贵金属 金银：基本面上看，美联储主席鲍威尔表达鸽派预期，认为疫情对经济的影响将延续，并声称没有考虑加息预期而是考虑将0利率维持到2022年底，整体上比市场预期的更加悲观和鸽派，注意美联储的表态是前瞻性和基准性的，因而我们一方面认为后续美联储的政策将继续有效，另一方面对经济复苏持悲观态度，这种情况下我们会大幅抬升黄金远月的价格预期，但对于近月要堤防3月的共振性下跌行情。从目前全球各国的经济数据来看，经济复苏的速度会比预期的慢很多，上周公布欧元区各国的PMI等数据，是我们判断后续市场复苏进程的关键指标，表现仍然较差，在这种情况下，股市等市场反应的流动性充裕或是复苏前景将蒙上阴影，今日中国PMI略有改善，市场情绪偏乐观。夜盘时段美联储宣布PMCCF正式运行，这是为大型企业提供信贷担保的项目，缓解了市场流动性担忧，但也是3月美联储一揽子行动措施的最后一项，因而市场对美联储未来的行动预期可能出现分歧。短线上黄金的涨势可能更加依赖于美股等风险资产的表现，一旦后者出现超预期下跌，则将带来更多增量资金进入黄金市场，最近几个交易日走的就是这样的结构，但上方空间很难判断，注意1800和1850美元/盎司的关键窗口，目前仍然没有到顶；但对于白银来说，出现了一定程度的技术面利空，重点注意空头形态。

操作上，这轮行情国际金可能上破1800美元/盎司，对应内盘可能到405-410元/克，目前黄金持续上行需要事件和消息的推动，PMCCF的运行打乱了原有节奏，最近两个交易日市场可能重新进行方向选择，波动较大；白银仍然维持可能出现较深跌幅的观点。

铜 铜：今日铜价继续走强，铜价再创阶段性新高，沪铜2008触及48800。后疫情时期中美经济均持续恢复，智利供应扰动忧虑及全球铜库存持续下降，对铜价构成主要支撑。中国6月官方制造业PIM录得50.9，好于前值50.6。美国5月成屋签约销售指数环比创纪录新高。铜市方面，智利疫情形势依然严峻，全球最大铜生产商Codelco疫情加剧，临时关闭Chuquicamata矿山精炼及铸造业务。智利矿业部预计今年智利铜产量减少20万吨，约3.5%，再度引发市场对供应忧虑的担忧。消费在逐步转弱，空调、汽车6月降价促销效果明显，提前透支7月需求，且7月为传统的消费淡季，但国内库存仍处于下降趋势，且国外消费改善，LME库存近期持续下降，现货贴水大幅收窄。预计基本面对铜价仍有支撑，预计短期铜价仍将维持偏强运行，但上方存在较大压力，不建议追涨，前期卖出看跌期权继续持有。

锌 锌：宏观上，美联储向市场投放流动性的速度减慢，结合各国经济数据来看市场复苏进度可能比预期的更差，上周欧洲区域的经济复苏指标仍显缓慢，端午假日期间海外除金属和债券市场表现颓势。夜盘时段，美联储宣布PMCCF于6月29日开始运行，即为大型企业投放信贷担保，有效减缓了市场的恐慌预期。技术上，沪锌仍然在呈现M顶姿态，关键看今日能否突破前高，更多推荐关注空头形态。目前仍处于伦锌的上行通道结构中，因而更推荐波段操作。逻辑上，前期连续炒作的锌精矿供应不足问题已经得到有效缓解，进口将有效填补国内矿产不足的空白，锌锭加工费连续下调后北方地区可能出现冶炼厂亏损的局面，因而加工费已经到了降无可降的位置，在这种情况下，我们更倾向于冶炼TC上行而锌价下调，双重挤压矿企的过高利润。因而追多结构仅限于短线行情，中长线仍然是下跌为主的结构。操作上，全球市场风险偏好有所下降，上周10年期美债的相对收益降到0以下，表明实际经济结构进入更差的阶段。值得注意的是，随着有色共振性上涨，无论铜锌比或是铅锌比，锌的相对价格已到低位，这带来大量的跨品种套利单，这是沪锌增量资金的来源，这种情况下锌的空头形态只能等候市场出现共振性回调，因而锌可能成为后续有色最抗跌品种。内盘情绪整体良好，关注海外市场动向。

镍 镍：镍价回升。国外疫情形势依然严峻，我国规模以上工业利润同比回升国内需求提振有色金属，后续关注需求的持续性，但市场也担心回升会进一步放缓。淡水河谷在加拿大的镍矿即将重启。印尼镍铁有新产能释放。菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中，我国港口库存近期波动较小，下滑已经变缓，但镍矿石现货价格依然较为坚挺。电解镍需求逢低有所改善，整体仍处于进口倒挂，国内库存有所回升。而国内镍铁因供应的紧张情况表现的坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑，后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复，后续关注国内新产能释放能否实现。近期不锈钢厂因利润问题也会倾向于施压镍铁价格。不锈钢近期价格在端午节前探涨，成交情况一般，库存近期企稳后暂未有明显回升，因为大钢厂6月检修停产，7月预期产量下滑，近期不锈钢价格趋稳为主，虽然陆续有新资源到货，但暂未有累库出现，节后开市现货需求总体表现依然较为平淡。LME镍价反弹20日均线压制突破偏强上看13000美元。而国内主力ni2010短线反弹，103000元附近压力位表现待观，整体震荡格局不改，不建议追涨。

不锈钢 不锈钢：不锈钢价格在端午节后弱稳，成交情况一般，库存近期企稳后暂未有明显回升，因为大钢厂6月检修停产不过6月总体产量有所回升，而7月预期产量下滑，近期不锈钢价格趋稳为主，虽然陆续有新资源到货，但暂未有累库出现，后续关注进一步需求变化。不锈钢期货延续震荡，ss2008在13000元附近支撑仍在，基差修复快速完成后仍表现偏弱，继续整理走势。

铝 铝：6月30日，沪铝主力合约AL2008低开高走，全天继续震荡偏强。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨70元/吨，现货平均升水扩大到205元/吨。最新数据显示，5月铝材细项产品出口量环比同比皆有下滑，5月铝材出口总量环比下滑12.47%，同比下滑24.57%，当月出口量36.64万吨，连续两月录得下滑。另外中汽协最新数据显示，今年5月，汽车商品进出口总额为83.3亿美元，环比跌10%，同比下滑36.9%，其中汽车商品进口金额为37.8亿美元，环比跌3.1%，同比下滑47.2%；汽车商品出口金额为45.5亿美元，环比降15%，同比下滑24.6%。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头增仓较多，建议可少量逢高加空，08合约上方压力位13900。

螺纹   螺纹钢：期螺低位反弹，现货成交随之好转，华东部分省市天气放晴，商家心态有所恢复。6月建筑业PMI新订单指数回落，可能是受南方降雨及洪涝影响，但业务活动预期指数增至近四年高点，反应建筑业需求依然较强，与工程机械销量相对应，整体看对淡季过后螺纹需求不宜悲观。不过短期现货还是存在一定压力，华东地区库存高企，本周强降雨继续压制需求，供应方面，长流程钢厂主动减产意愿偏弱，唐山限产相对利多热卷，具体影响仍需数据验证，电炉利润则受到明显压缩，预计开工将逐步回落。因此，当前现货需求受淡季影响，宏观进入阶段性真空期，短期若无新的刺激政策期螺反弹空间预计有限，建议阶段性维持空配，不过废钢偏强的情况下，10合约在3500元仍有支撑，套利上，6月制造业PMI超出预期，结合热卷当前产需数据，多卷空螺头寸可继续持有。本周可关注钢联口径螺纹需求是否能见底回升。

热卷   热卷：6月份制造业PMI为50.9，小幅高于市场预期，制造业持续位于扩张区间，热卷今日小幅上涨，在20日均线附近获得支撑，整体走势强于黑色其他品种。周一钢银库存数据显示，钢材库存环比增加。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量327.46万吨，产量环比增加3.44万吨，热卷钢厂库存102.76万吨，环比增加2.49万吨，热卷社会库存247.69万吨，环比下降0.92万吨，总库存350.45万吨，环比增加1.57万吨，周度表观消费量325.89万吨，环比下降7.66万吨。从数据来看，随着热卷基本面的好转，铁水逐渐转向热卷，热卷周产量逐渐回升至去年同期水平，近期期货走弱带动现货价格承压，投机需求以及下游补库意愿较弱，热卷表观消费量有所下降，热卷钢厂库存增加，社会库存下降速度减慢，但钢厂挺价意愿较强，现货价格跌幅较小，但从下游行业的月度产量数据来看，机械行业特别是挖掘机、拖拉机等工程机械产量维持高位增长，汽车行业同样逐渐好转，热卷需求依旧维持强势。短期在宏观风险增加和单周库存利空的影响下，热卷盘面有所承压，但中期来看热卷基本面依旧尚可，下方存在支撑，后期价格仍有继续上行的动力，操作方面，关注热卷2101合约低位入多机会。

焦煤   焦煤：6月30日，焦煤09合约低开高走，期价小幅收涨，短期依旧维持窄幅的区间震荡。从供应端来看，当前焦煤依旧维持宽松的局面，6月24日当周，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率81.73%较上期值增0.48%；日均产量70.93万吨增0.47万吨。进口澳煤方面：港口当前配额所剩无几，加上通过时间的延长，澳煤呈现稳中有降的局面。海关总署公布的最新数据显示，2020年5月份，中国进口炼焦煤479万吨，同比减少113万吨，下降19.1%，环比减少150万吨，下降23.8%。需求端，焦炭六轮提涨落地之后，焦化企业采购意愿偏强对焦煤有较强的支撑。库存方面：6月26日当周，炼焦煤库存为2353.44万吨，较上期下降24.96万吨。，煤矿库存仍处于偏高的水平。整体而言，焦煤短期供需矛盾并不突出，但由于需求稳中有增的情况下，对焦煤有较强的支撑，焦煤短期将以震荡偏强的走势为主。

焦炭   焦炭：6月30日焦炭09合约窄幅震荡，从盘面走势来看，前高1880元/吨附近仍有较强的支撑。当前徐州焦化产能将于近日落实，但由于六轮提涨落地之后，绝大部分焦企处于满产的状态，供应端稳中有增。需求方面：当前高炉开工依旧维持在高位，由于7月份唐山地区环保限产，后期需求将逐步回落。Mysteel根据唐山市7月份空气质量强化保障方案的相关草案，针对钢企高炉限产部分进行了理论测算：唐山33家全流程钢企126座高炉，如若此次相关草案完全落地执行，与6月份当前生产情况相比，日均影响铁水量将增加约8万吨，高炉产能利用率预计下降20%左右。届时，唐山高炉产能利用率预计将维持在约67%左右。库存方面：当前焦炭仍处于持续下降的趋势，但从各环节库存情况来看，当前钢厂焦炭库存处于同期偏高的水平，而焦化企业库存持续下降，焦化企业的低库存支撑焦炭第七轮提涨，但从钢厂利润以及库存角度来看，七轮提涨落地仍有一定难度。整体而言：在焦化企业利润高位，以及下游需求有走弱的情况下，焦炭短期将以回调走势为主。

铁矿石 铁矿石：日间盘面冲高回落，遇阻上方5日均线，午后再度有空单入场但临近尾盘又出现集中离场，短期盘面仍具韧性，继续下调空间较为有限。近期市场对铁矿价格的悲观预期主要基于两点。一是成材表需的快速回落使得成材社库开始累库，担心会对铁矿的需求端形成负反馈。但近期炉料价格的跌幅明显大于成材，钢厂的利润空间出现了被动走扩，长流程暂不会出现大规模主动减产。二是对外矿发运量有逐步改善的预期。虽然本期由于巴西矿的发运再度出现明显增加，使得澳巴矿的周度发运环比增加了240.9万吨至2614.1万吨。但实际上由于近期日韩钢厂的逐步复产，外矿发往我国的比例正逐步下降。以澳矿为例，本期发运量为1818.6万吨，环比增加20.8万吨，但发往中国的量反而环比下降25.4万吨，本期为1497.2万吨。事实上澳矿发往中国的量已经连续3周环比下降，这还是在澳洲矿山冲年报的情况下，进入7月后随着其检修的增多，发运至我国的绝对数量有可能进一步下降，短期主流矿供应偏紧的局面仍将持续。港口库存当前仍处于低位水平，在高基差的支撑下短期铁矿价格仍难出现趋势性下跌。操作上可留意740下方的短多机会。

玻璃   玻璃：30日，郑商所玻璃主力09合约继续于1470-1480元/吨窄幅震荡，预计经过短暂整理后有上攻1500元/吨态势。国内浮法玻璃市场价格主流走稳，个别厂价格小涨。华北产销情况一般，个别厚度市场价格小幅回落，沙河厂家库存上升；华东基本走稳，部分厂产销表现尚可，库存基本保持平稳状态；华中市场近期走货较前期略放缓，短期原片厂家调价谨慎，近日价格仍维稳运行；华南江门华尔润上涨1元/重量箱，近日补差价调整为主，近期多数厂产销平衡。西南价格走稳，产销弱平衡；东北地区今日继续报稳，供需关系变动不大。个别企业出口订单稍增，内销维持淡稳，本地销售为主，部分企业让利走货。目前玻璃市场基本面情况变化不大，国内玻璃厂整体产销尚可，但出库速度放缓，前期大量消化的库存转移至中下游环节有待消化。玻璃现货价格涨-稳-涨为主，由于预期后市需求预期非常好，现货价格易涨难跌，9月合约期货价格则可以忽略短期的现货持稳而继续上涨。总体来说，期货价格预计继续偏强走势，有望进一步上攻1500元吨，多单可考虑继续持有。

原油   原油：今日国内SC原油维持高位盘整。近期原油消息面相对匮乏，油市缺乏趋势性指引，盘面波动表现出无序状态。当前产油国减产利好在盘面基本得以兑现，短期内在减产方面很难再有进一步的利好预期，而相对于供应端来看，需求端面临的不确定性较大，虽然全球原油需求处于恢复状态中，但恢复速度十分缓慢，同时近期美国、巴西、印度等过疫情发展超出预期，新增病例数屡创新高，美国数10个州推迟经济重启计划，这将进一步冲击恢复中的原油需求。而油价的上涨也带来了页岩油产业的复苏迹象，大部分企业希望在三季度重启关停的油井，而当前美国石油钻机数量下降步伐也显著放缓，最新一期的美国原油产量环比增长50万桶/日至1100万桶/日。短期来看，油价维持高位平台区域震荡概率较大，建议少做多看，中期上行趋势未变。

沥青   沥青：今日国内沥青现货市场基本持稳。近期国内沥青炼厂开工率高位持稳，整体资源供应继续增加，但受降雨天气影响，部分炼厂出货有所放缓，库存升高，本周有部分炼厂恢复生产，将进一步推升沥青供应。需求端来看，南方大部分地区出现强降雨影响终端公路施工，沥青刚性需求萎缩，但北方大部分地区沥青需求较好，并带动炼厂库存走低，未来一段时间南方降雨仍将持续，并有向北方地区转移的趋势，将进一步制约沥青终端需求。短期来看，现货市场仍将延续稳中上行局面，后期关注降雨天气对需求的影响以及炼厂库存情况。从盘面走势来看，隔夜成本端上涨带动沥青盘面大幅走高，继续关注上方2700附近阻力。

PTA PTA：油价高位震荡，恒力新增产能投放，PTA再度步入累库。恒力250万吨/年的PTA装置已于近期投产出品，目前投产了125万吨/年的PTA生产线，负荷提升中，另外一条125万吨/年的生产线将在7月中旬附近投产。此外，新疆中泰120万吨/年的PTA装置端午节短停，7月1日将重启；宁波逸盛220万吨/年的PTA装置将在7月1日开始短停2-3天。目前来看，PTA加工费在720元/吨附近，整体加工费水平偏高，生产企业短期暂时未见大规模检修计划。因此，在PTA企业高生产积极性下，7月份PTA供应压力环比将明显提升。从下游需求来看，目前终端织造需求不乐观。坯布库存至44天，内需逐步步入淡季，海外公共卫生事件仍在发酵，外需恢复进度不乐观。因此，7月份PTA供需环比6月份将有所恶化，基本面暂无利好提振，但考虑到成本端支撑，期价下行空间也不大。操作上建议在3600-3800之间高抛低吸，震荡思路对待。

乙二醇 乙二醇：主港到货量明显增大，短期难见去库，期价仍将承压。据悉6月29日至7月5日，华东主港预计将有36.4万吨的货物抵港，较以往20-22万吨/周的到货量水平，本周主港到货量明显增大。而6月29日张家港某主流库区乙二醇发货量在6500吨，太仓两主流库区发货量在4700吨附近。由于目前终端织造坯布库存至44天附近，在内需步入淡季，外需恢复缓慢下，纺织织造行业订单情况并不乐观，近期涤纶长丝产品库存已出现了上涨，下游备货目前仍然以刚需为主。因此，在到港量较多，但需求弱，同时主港库存有限的情况下，华东主港短期难见大幅去库行情，现货和期货价格依旧承压。操作上建议3550-3800区间空单滚动操作。

苯乙烯 苯乙烯：期价僵持整理，成交有所下降。近期苯乙烯产业链有所僵持，纯苯价格弱势运行，乙烯现货资源偏紧，短期价格坚挺，整体来看，苯乙烯成本重心有所松动，但是考虑到油价中长期上行趋势暂未发生改变，因此成本重心暂时难见大幅下滑。此外，从苯乙烯供需来看，近1-2周，苯乙烯进口货源到港较多，华东主港库存高企，但是整体库容又有限，因此现货层面压力比较大。综上，苯乙烯下方有成本支撑，上方受主港库存高企的限制，没有明显驱动，因此近期苯乙烯期价将僵持整理，期价参考区间5600-5900。

液化石油气   液化石油气: 6月30日PG11合约低开高走，期价依旧维持震荡偏强的走势。从原油角度来看，短期原油高位震荡，高库存依旧压制着油价。回到液化气方面：沙特阿美公司7月CP公布，丙、丁烷价格均有上调。丙烷为360美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷340美元/吨，较上月上调10美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在2884元/吨左右，丁烷到岸成本预估在2728元/吨左右。现货方面：6月30日液化气现货价格持稳，广州石化民用气出厂价稳定在2488元/吨。上海石化民用气出厂价稳定在2600元/吨，齐鲁石化民用气价格稳定在2800元/吨。从供应端的角度看，液化气整体供应维持稳定，据卓创资讯数据显示，6月24日当周我国液化石油气平均产量64024吨/日，较上周下降222吨/日，环比变化率-0.35%。从下游深加工来看：MTBE装置开工有所下滑，6月24日当周MTBE装置开工率为50.1%，较上期上涨4.51%，烷基化油开工率为50.64%，较上期增加0.17%。从基差来看，目前盘面升水1000+元/吨。整体而言，当前仍处于现货需求的淡季，现货价格依旧偏弱。在盘面高升水的情况下，期价继续上涨仍有难度，短期期价仍将以区间震荡走势为主，策略上以短线高抛低吸为主，中期操作仍以逢低布局多单为主。

甲醇   甲醇：甲醇期货止跌回升，市场多空资金博弈，最终录得十字星。内地甲醇市场表现仍偏强，部分厂家报价上调。近期装置开工水平不断回落，供应端压力略有缓解，但下游市场需求疲弱态势难以改变，港口库存居高不下。市场依旧缺乏利好刺激，甲醇上方1780附近承压，短线操作为宜。

PVC PVC：PVC期货徘徊整理，反复测试6200关口压力位。现货市场表现不及期货，气氛偏冷清。厂家心态受挫，出厂报价有所下调。下游制品厂操作谨慎，多维持刚需接货，现货实际交投放量匮乏，高价货源成交遇阻。贸易商排货意向增强，存在降价让利行为。此外，成本支撑也走弱。PVC市场利好逐步消化，期价盘整运行，可暂时观望。

动力煤 动力煤：6月30日，动力煤主力合约ZC2009高开高走，全天震荡上涨。现货方面，环渤海动力煤现货价格有所上涨。秦皇岛港库存水平继续小幅下降，锚地船舶数量微幅减少。下游电厂方面，六大电厂煤炭微幅增加，库存水平大幅上涨，存煤可用天数增加到25.08天。从盘面上看，资金呈大幅流入态势，交易所主力多头增仓较多，建议暂时观望为主，关注09合约上方560一线压力水平。

高低硫燃料油 燃料油：国际油价近期处于震荡格局之中，建议关注本周原油库存变动情况，若库存迟迟不能得到去化，油价或承压下行。由于库存水平居高不下，亚洲含硫0.5%船用燃料油市场的基本面继续疲软。最新数据显示，6月24日，新加坡商业陆上渣油库存周环比微跌0.1%，至2659.6万桶，合419万吨。但由于一周前库存量达到了三年来的新高2663万桶，库存量仍在历史高位徘徊。近期由于电力行业的需求开始增长，新加坡高硫燃料油市场变得强劲，但电力需求占比高硫燃油总需求较小，总体仍取决于炼厂需求及船用油需求，目前美国炼厂开工率预计仍偏低位，后市高硫燃油难以大涨，低硫船用油市场目前处于旺季，但旺季仅有干散货市场偏强，其他航运市场均疲软。短期内油价或有调整需求，高低硫燃油建议偏空思路操作。

聚烯烃 聚烯烃：今日两油库存在71.5万吨，较昨日增长1万吨，增幅在1.42%，去年同期库存水平大致在64万吨。今日LLDPE市场价格震荡走高，华北大区部分涨50-100元/吨，华东和华南大区线性涨50-100元/吨，国内LLDPE主流价格在6850-7100元/吨。线性期货高开高走，部分石化上调出厂价，场内交投气氛有所改善，持货商跟涨报盘出货。PP期货方面单边趋势并不突出，预计短期仍将延续整理走势，对现货市场指引偏弱。现货方面，需求表现平平使得市场交投氛围较为清淡，但考虑库存压力偏低以及厂价稳定支撑，使得现货价格流畅下跌可能也不大。持货方随行出货，下游少量接盘，行情变动有限。由于7月中旬港口货即将到来，预计后市价格将承压下行。

橡胶   今日沪胶小幅反弹，且成交、持仓都有减少。主力合约有望再次守住万元关口，但供需面仍无新的利多题材出现，只是国际原油及股市反弹对胶价有利多作用。国内轮胎出口形势受国外需求恢复情况的制约，短期内恐难显著好转。且6月份国内汽车产销量增速可能较前期放缓。技术上看近日沪胶走低是对前期反弹行情的修复，夯实底部支撑仍是当务之急。

纯碱   纯碱：30日，纯碱主力09合约下探至1400元/吨以后，在1400元/吨下方震荡调整。目前碱厂提价意愿较强，空单可考虑止盈，区间操作为主。纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。山东海化新线、龙山化工30日停车检修，云南云维、广宇化工计划7月上旬开车运行，盐湖镁业计划7月15日停车检修。近期部分纯碱厂家轻碱价格上涨，但多执行前期订单为主，纯碱厂家整体库存持续下降。就目前基本面的情况来看，碱厂及社会库存加起来差不多有将近两个月的库存，纯碱供大于求的格局依旧存在，并且这种情况至少在9月份之前不会改变。近期主力9月合约于1400元/吨附近预计有反复，空单止盈，如果进一步下探至1300元/吨附近则可以考虑逢低买入，如果上探至1450元/吨附近则可以考虑逢高做空，具体思路是1300-1450元/吨区间操作，1400元/吨附近暂时观望为主。

豆粕   豆粕：美豆出口检验数据良好仍有支撑，但美豆优良率为71%，高于市场预期的70%及去年同期54%，产区天气有利增添丰产预期制约美豆走势，短期关注今日凌晨将发布USDA种植面积和季度库存报告影响，市场预期大豆播种面积大概率高于3月份预测，而6月1日美国大豆库存将有所调降。国内市场来看，大豆、豆粕库存快速增加，据当前油厂压榨水平看3季度豆粕供应偏充足，4季度大豆供应取决于美豆进口情况，短期供应压力释放阶段，豆粕基差仍有小幅走弱空间，中长期行情启动仍需等待蛋白需求实质性好转及7、8月份天气炒作的配合。期货市场来看，连粕主力09合约窄幅震荡，短线缺乏持续驱动，支撑2750附近，关注支撑有效性参与，长线低位轻仓布局多单参与为主。期权方面维持卖出 M2009-P-2750 期权。

   油脂   棕榈：6月30日，国内棕榈油价格出现较大反弹，这主要是隔夜原油价格大幅攀升，美国5月成屋签约销售指数月率大幅好于市场预期，市场此前受疫情的悲观情绪出现改善。在原油价格得到提振的同时，马来出口数据继续保持良好，据外电6月30日消息,马来西亚检验机构Amspec Malaysia公布的数据显示,马来西亚6月1-30日棕榈油出口量环比增长28.7%,至1,629,086吨, 5月1-30日出口量为1,266,225吨；马来西亚船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1,622,432吨，较5月1-30日出口的1,256,395吨增加29.1%。马来出口数据的强劲将在短期内继续支撑棕榈油价格，但是另一方面需要注意的是马来1-25日出口棕榈油量接近140万吨，26-30日出口量有了明显的放缓，如果7月出口数据乏力，那么在原油价格徘徊不前的情况下，近月棕榈油价格后期将无力继续爬升，棕榈油交易的重心仍应放到远期合约之上。

豆菜油：豆菜油方面，30日价格也追随棕榈油出现了一定的爬升，但整体基本面仍然偏弱，这主要是因为国内豆油库存仍处于不断上升的趋势之中。截至6月26日，国内豆油商业库存总量112.248万吨，较上周的103.755万吨增8.493万吨，增幅为8.19%，较上个月同期90万吨增22.248万吨，增幅为24.72%。豆油库存的不断累积，说明国内植物油市场短期内仍处于供大于需的格局，虽然菜籽和菜油库存仍处于低位，但较高的菜豆价差使得国内菜油消费量将逐渐减少，食用油市场将更多的选择豆油消费来进行替代。在本年度美豆产量不发生大幅削减的情况下，豆油价格会持续保持弱势格局，在当前国际疫情仍不明朗的情况下，豆菜油合约交易仍应以观望为主。

白糖   今日郑糖震荡反弹，一方面外糖回升削弱利空影响，另一方面中国商务部发文要求配额外食糖进口要履行信息报告义务，于是部分空头集中回补带动糖价走高。对于配额外食糖进口早已实施许可证管理，只有在向管理部门申请获得许可证之后，才能够进口相应数量的食糖。此次要求信息报告不过是把申请进口的情况再报备一下，对实际进口活动没有实质影响。当前郑糖上下两难，现货报价受制糖成本的支撑，对期货价格有利多带动，而国际糖价较低，通过食糖进口对国内糖价构成压力。国内糖市有“七死八活九回头”的说法，进入7月之后糖价可能会继续走低。

菜粕   菜粕：市场静待USDA种植面积报告，期价窄幅整理。USDA将于明日凌晨零点公布种植面积报告，市场预期偏空，施压整体蛋白粕类市场。菜粕市场整体影响因素来看，中国与进口油菜籽贸易国关系僵持，为菜粕期价提供下方支撑，不过相关进口政策并没有出现新的变化，该因素尚不能对菜粕形成进一步利多推动，而目前供需面面临豆粕端供应压力以及菜粕消费不及预期的双重压力，菜粕短期或继续窄幅区间震荡波动。豆粕供应压力仍未消除，全球疫情干扰制约旧作大豆需求，美豆生长表现较好施压新作供应；油厂大豆采购充足，近两个月大豆到港量维持高位，而下游由于新冠疫情以及南方持续降雨的影响养殖需求短期内难以大幅回升；菜粕需求不及预期，主力消费水产养殖虽然进入旺季，但是南方暴雨仍然持续，收敛季节性需求提振，同时菜粕相对豆粕以及杂粕的竞争优势有所下滑。综合来看，菜粕期价进入低位，继续下跌动力不足，不过短期难以摆脱豆粕供应压力和菜粕消费不及预期带来的压力，对于09合约继续维持2250-2450区间的判断。操作方面，豆菜粕扩大套利继续持有，期权方面，短期建议继续持有卖出行权价为2250元/吨的看跌期权与卖出执行价为2450元/吨的看涨期权的组合策略。

玉米   玉米：30日，大商所玉米09合约滞涨调整，短线于2100元/吨附近震荡。国内玉米现货经过连续一波上涨之后，29日暂时稳定，30日玉米现货报价稳定个别小幅调整。近期有市场传闻，针对玉米临储每周400万吨的拍卖，相关部门约谈部分企业，多家企业已经暂停第三方资金提供，据悉也有企业已暂停代拍业务。目前尚无官方消息公布，投资者谨慎对待。如若该消息属实，那么叠加此前的保证金上调、出库期提前，拍卖参与者资金压力会显现。消息传出后，东北部分地区贸易商看涨情绪松动，装车价小幅下滑10-20元/吨。目前锦州港二等玉米价格2125元/吨，玉米期货主力9月合约价格依旧贴水基准地现货价格。近期国内玉米现货市场基本面情况不变，价格走势整体上是以涨-稳-涨为主。临储前5次拍均表现为高溢价高成交率，成交火爆。目前粮源主要集中在中间流通环节，且临储参拍主体多为贸易商，在下半年饲用需求预期大幅回暖的背景下，有利于贸易商持粮待涨。在这种背景下，国内玉米市场可能会出现阶段性供需宽松，但玉米集中大幅供应市场的可能性不大，分批次出货的可能性较大。因此，后期玉米市场价格仅可能出现小幅回调，在生猪较高的补栏预期的情况下，玉米也不具备明显的下跌环境。目前锦州港玉米二等新粮现货价格2125元/吨，升水盘面30元/吨左右。6月24日临储第五次拍卖的辽宁2015年陈玉米成交均价高达1990元/吨，如果运送至锦州港，则价格为2020-2030元/吨左右，近贴水当前新粮价格50-65元/吨左右。市场多持有待价而沽的心态，预期现货价格易涨难跌。短线受到消息面影响，盘面暂时在2100元/吨附近波动为主。前期多单止盈，企稳后继续布局多单为主，从供需角度来说，后期盘面继续上涨的概率较大，目标位不变，看到2200元/吨上方。

淀粉   淀粉：30日，淀粉主力09合约随玉米回调。而国内淀粉现货报价依旧保持坚挺。目前国内淀粉短期依旧处于供需宽松的状态，库存有所积累。由于近期成本端玉米价格涨幅较大，淀粉加工企业亏损较多，开工率有所下滑，并且企业挺价心态较强，后期依旧以偏强走势为主。短线受成本端玉米影响，或有所波动，暂时观望为主。

棉花、棉纱   棉花棉纱，2020年6月30日，棉花主力合约收盘价为11675 元/吨，跌0.04%；棉纱主力收于19010 ，跌0.29%。棉纱销售进入传统淡季，大部分纺企订单较之前一周减少，近期对新冠疫情加剧的担忧，国际市场需求乏力，企业库存压力渐渐加大，今年下半年仍将以内销为主，纺企生产棉纱普遍降级，目前纱线支数以普梳低支主流16S,21S,26S、32S、40S为主，多数厂家降低产品档次以适应市场需求，山东市场，16支OE 15000元/吨左右，21支OE 15500元/吨左右，21支 高配针织纱 18000元/吨左右。中期来看，棉花消费仍然是影响价格的重要变量，棉花棉纱出现二次探底的可能性依然存在。期货中期仍然以逢高做空为主。期权方面，棉花指数加权隐含波动率维持高位，为21%左右，与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间，波动率策略短期观望为主，逢高可以卖出认购期权。

纸浆   纸浆：纸浆期货日间窄幅波动，现货价格稳，下游采购热情偏弱，6月制造业和服务业PMI环比继续回升，国内经济缓慢恢复，相应利多成品纸需求，造纸行业在4-5月利润增速同比转正，但下游印刷业利润情况依然较差，因此后期仍要看终端需求回升的持续性及强度。海外疫情依然严重，确诊率居高不下，但市场给与的交易权重相比疫情初期下降，后期需要关注疫情对海外复工及经济数据环比改善幅度的影响海外纸厂因需求下滑检修增加，木浆需求弱于国内。综合看，疫后需求逐步恢复，但斜率不宜过于乐观，木浆库存偏高，供应相对稳定，价格上涨驱动偏弱，短期维持底部震荡走势，操作上，09合约前低附近轻仓做多，上方压力4450元。

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