贵金属 金银：基本面上看，美联储主席鲍威尔表达鸽派预期，认为疫情对经济的影响将延续，并声称没有考虑加息预期而是考虑将0利率维持到2022年底，整体上比市场预期的更加悲观和鸽派。昨日风险资产明显共振向下的情况下，美联储宣布购买中小企业债券，各类资产触底反弹，目前情绪和盘面均有一定的反转，从实际结构上看，多头信心已经动摇，后续行情的摇摆性加深。逻辑上看，黄金走相对收益的逻辑确定，未来的抗通胀作用确定，我们认为长期的低利率将有效推高黄金未来的价格上限。短线上黄金的涨势可能更加依赖于美股等风险资产的表现，一旦后者出现超预期下跌，则将带来更多增量资金进入黄金市场，但在操作上可能并不意味着黄金一定会单边上涨，更推荐在用黄金多头配其余商品的空头做相对收益。两种思路，一种是在有其余风险资产的情况下，配置一定的黄金多单作为保护；另一种是做多黄金做空风险资产，赚取相对收益。技术上看，黄金目前波动剧烈，短线在箱体区域内运行，图形上走的并不标准，参与难度较高，但逢低买入的思路持续。白银则很难上破前期的压力带，目前看有大幅下挫的可能性，目前更多推荐白银逢高沽空的思路。操作上，等候风险资产共振向下之时，黄金可能存在爆发性向上机会，但也可能出现如同三月份的共振性下跌行情，单边参与难度较大，相对而言黄金做相对收益更加稳妥。对于白银，市场风险偏好的下降对白银的影响较大，我们认为后续金银比将出现较强的反弹，白银多头务必小心，上方趋势线未突破的情况下白银仍是显著的空头形态。

铜 铜：今日铜价走强。我国抗疫特别国债市场化发行启动，美联储扩大主体街贷款计划，且美联储首次在二级市场直接购入单个公司债券，特朗普政府考虑1万亿美元的基础设施支出以刺激经济，利多消息令铜价止跌回升。铜市方面，智利延长国家紧急状态90天，原料供应短缺忧虑再次袭来，对铜价构成支撑。但4月疫情下智利铜产量不降反增，结合经济考量，我们认为延长国家紧急状态对生产的实际影响小于心理预期。需求方面，家电消费回暖，电力有所走弱，消费整体小幅走弱。原料短缺限制冶炼厂开工，库存下降放缓，但拐点尚未到来。整体来看，基本面变化不大，疫情对冲政策对铜价形成支撑，统计晚间或高位偏强震荡。

锌 锌：宏观上，夜盘时段美联储宣布购买中小企业债券，市场共振性空头形态得以扭转，美股转跌为涨，各类大宗商品都呈现V型反转的结构。技术上，沪锌和伦锌本周均出现了破位行情，结合基本面来看，破位有效但或将有明显反复，并不认为当下市场支持较强的锌价，中线目标来看，沪锌可能重返15800元/吨甚至更低的位置，伦锌第一目标位1915美元/吨。逻辑上，前期连续炒作的锌精矿供应不足问题已经得到有效缓解，进口将有效填补国内矿产不足的空白，锌锭加工费连续下调后北方地区可能出现冶炼厂亏损的局面，因而加工费已经到了降无可降的位置，在这种情况下，我们更倾向于冶炼TC上行而锌价下调，双重挤压矿企的过高利润。操作上，沪锌内盘的成交和持仓变动上并未有明显的空头结构，大户挺价意愿较强，结合美联储夜盘动作，我们倾向空头短线时间内更多保持观望，夜盘时段可能出现冲高回落的行情。逢高沽空仍为核心思路。

镍 镍：镍价大涨超2%，收于103000元上方。美联储购债引发风险偏好回升，国内外风险资产。从供需来看，印尼近期仍有新产能逐渐释放中，但地需暂对供应略有影响，情绪支持大于实质影响。菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中，我国港口库存近期波动，本月中旬大概率矿石供给料变得充裕。而国内镍铁因供应的紧张情况表现的坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑，6月预期镍铁供应会进一步改善，后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复。近期不锈钢厂因利润问题也会倾向于施压镍铁价格，价格已经松动。不锈钢近期价格走弱，指导价也下调，成交偏淡后续产量仍面临回升，关注库存进一步变化，6月排产量回升，后续需求若无新增量仍可能出现库存下降放缓甚至回升。LME镍价有修复反弹，关注持续性。而国内主力ni2008103000震荡略转强，整体偏强，短线交易为主。

不锈钢 不锈钢：不锈钢短线跌势有所放缓，并跟随镍价上涨略有修复。当前现货价格震荡偏弱，大厂调降304期价报价，现货调降不一，本月关注库存是否出现累库倾向，若基本面验证，可能震荡进一步转向下行。不锈钢4月进口方坯量回升显著。近期不锈钢企业采购镍铁时有一定压价意向，利润持续收窄，盘面利润亏损扩大及去库缓慢令不锈钢厂在原料备货上让利余地变小，且镍铁供应有一定改善预期。不锈钢期货整理反弹偏弱，注意ss2008 在12800收复力度，不力则仍有可能下探。

铝 铝：6月16日，沪铝主力合约AL2007高开高走，全天震荡走强。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨150元/吨，现货平均贴水缩小到30。近期铝锭继续去库存态势，截至6月15日，SMM统计的国内电解铝社会库存半周下降2.0万吨至76.7万吨。下游需求方面，由于季节性因素，空调箔以及食品包装用铝需求较好，型材方面也维持强势。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力空头减仓较多，建议07合约前期多单适量减仓，关注13900一线的争夺。

螺纹   螺纹钢：期螺窄幅震荡，现货偏弱，持续阴雨影响市场需求，整体出货表现乏力，本周南方降雨依然较强，对螺纹需求的影响将持续。4-5月旺季+高强度赶工使螺纹需求同比大增，因此若季节性影响较大短时间螺纹需求存在超预期下降风险，产量增至高位，华东库存居高不下，若未来几周库存转增，现货压力将明显增加，因此在低基差+华东现货弱势下，短期螺纹10合约上方压力较大，多单在3660元附近减仓离场。对于淡季过后需求还是维持谨慎乐观，5月地产和基建数据公布，整体看稳地产+强基建组合仍在持续，地产新开工回升略低，但在国内经济压力偏大的情况下不宜过度悲观，若销售继续好转，下半年新开工预计能稳步回升，基建增速维持高位下有望部分对冲地产用钢需求走弱的影响。预计短期震荡偏弱，不排除季节性影响超预期下盘面深度回调可能，因此维持区间操作思路，10合约压力3660元，支撑3550元，中期在淡季影响减弱后，随库销比进一步回落螺纹有望再次走强。

热卷   热卷：今日热卷窄幅震荡，整体依旧处于3500-3580的运行区间，5月份挖掘机产量同比增长82.3%，较上月加快32.8个百分点，大中型拖拉机、混凝土机械分别增长56.1%、42.2%，热卷下游机械行业需求强劲。本周一钢银库存数据显示，热卷库存环比下降4.71%，上周四我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量319.61万吨，产量环比增加6.61万吨，热卷钢厂库存100.39万吨，环比增加2.86万吨，热卷社会库存258.02万吨，环比下降13.48万吨，总库存358.41万吨，环比下降10.62万吨，周度表观消费量330.23万吨。从数据来看，热卷、冷轧轧线检修结束，产量逐渐回升，而热卷下游需求强劲恢复，汽车行业逐渐好转，5月份汽车产量同比增长18%,与基建和房地产相关的工程机械需求火爆，5月份挖掘机销量同比增长68%，热卷周度表观消费量维持在330万吨左右，前期热卷产量较低，近期虽环比回升但需求维持高位，供需阶段错配，热卷总库存持续下降。中期来看热卷供给端受限，周产量回升较慢，而周度需求维持在330左右万吨水平，热卷库或将继续下降，库存压力进一步减弱，下方原料端成本支撑较强，价格易涨难跌，短期在南方建材需求转弱以及全球公共卫生事件有所反复的影响下，盘面存在一定压力，但成本支撑较强，盘面整体处于3500-3580的震荡区间，操作方面高抛低吸为主。

焦煤   焦煤：6月16日焦煤09合约低开高走，期价收涨，从盘面走势来看，期价当前仍处于区间震荡。据Mysteel资讯，根据当前煤焦钢市场变化现状，自6月17日零时起，山东省内潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安等各地焦炭生产企业冶金焦出厂价格在原价格基础上均提涨50元/吨。焦炭开始六轮提涨，焦化企业利润改善，对焦煤有较强的支撑作用，同时据Mysteel调研，当前山东环保限产稍有放松亦支撑焦煤期价。焦煤短期供应偏宽松的局面仍未改变，而下游需求持稳的情况下，焦煤仍将以区间震荡整理的走势为主，策略上观望为主。

焦炭   焦炭：6月16日焦炭低开高走，期价依旧维持区间震荡。据Mysteel调研，山东部分前期限产焦企限产力度有所放松，产能利用率小幅回升。但由于焦化企业库存偏低，焦炭提涨积极性提高，焦炭开始第六轮提涨，自6月17日零时起，山东省内潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安等各地焦炭生产企业冶金焦出厂价格在原价格基础上均提涨50元/吨。现货的走强对焦炭有支撑作用。但焦炭五轮提涨落地之后，焦化企业的利润明显好于下游钢厂，而当前下游钢厂需求面临南方梅雨季节，需求出现阶段性回落，故焦炭继续上涨仍有难度，期价将以前期的单边上涨，转变为区间震荡。策略上前期多单减仓止盈。

铁矿石 铁矿石：日间铁矿继续维持强势，再度突破780一线，在近期成材消费开始出现回落的情况下，铁水产量仍旧维持坚挺，盘面再度给出做空螺矿比的机会。在铁水产量继续探顶的同时，铁矿供应端偏紧的局面未能得到持续改善。本期外矿的发运量如预期下降，澳巴矿环比下降338.3万吨至2305万吨，其中减量主要来自澳矿，本期环比下降269.1万吨，重新回落至1700万吨下方，但发往中国的量降幅并不明显，环比仅减少62万吨。巴西矿本期的发运虽然也有所回落，但仍处于其年初以来的高位水平。当前看来巴西当地疫情暂时未对铁矿的发运形成新一轮的冲击，近期淡水河谷的发运节奏近期有逐步恢复的迹象。从本周的澳巴矿检修计划来看，受影响的发运量相较上周有明显下降，但主流矿的发运预计短期难以得到趋势性的改善。近期铁水成本与废钢价格的价差持续扩大，废钢的性价比已经开始显现，长流程钢厂后续可能会加大废钢的入炉配比，从而对铁水产生一定的挤出效应。但短期铁矿供应偏紧的局面仍将维持，盘面仍具上行动能，可继续维持逢低吸纳的操作思路。

玻璃   玻璃：16日，郑商所玻璃主力09合约继续于1450元/吨震荡调整，符合此前预期。国内浮法玻璃价格稳中有涨，整体出货维持尚可。华北山西利虎上调0.5元/重量箱，沙河价格走稳，受多方因素影响，多数厂产销率较低；华东市场今日维稳运行，江苏、安徽市场近期降雨影响加之个别厂价格偏高，走货一般，山东市场产销尚可；华中区域湖北各厂调价偏谨慎，近期天气影响出货略有放缓，贸易商出货情况一般，湖南巨强400吨一线今日点火复产，二线计划月底出绿玻，醴陵旗滨计划18日上调1元/重量箱；华南中山玉峰上调2元/重量箱，出货维持尚可，三水西城350吨浮法线今日点火复产。西南云南海生润一线绿玻已于13日转产白玻，凯里凯荣今日上调2-3元/重量箱，云贵整体出货有所减缓，消化社会库存为主；东北地区今日价格继续维稳，大连亿海明日计划上调2元/重量箱，多数厂家稳价操作，交投平稳；西北市场出货尚可，个别厂局部区域价格小涨，整体影响不大。目前国内玻璃市场基本面情况变化不大，但现货价格涨势明显放缓。主要在于当前下游加工厂持有一定货源，中间商出货压力多有增加，后期市场逐步进入消化社会库存阶段，涨势将减缓。随着玻璃价格的好转，利润增加，多家玻璃厂生产线点火预期较强。并且6月以来多降雨不利于下游开工，玻璃现货价格滞涨稳定为主，期货价格可能出现小幅调整，但空间预计不大。由于预期后市需求预期非常好，9月合约期货价格可以忽略短期的现货持稳而继续上涨。总体来说，期货价格预计继续偏强走势，短线在1450元/吨一线或有反复，多单可考虑继续持有，目标位1500元吨。

原油   原油：今日国内SC原油盘面大涨。中东产油国减少供应推动市场做多情绪，有消息称，伊拉克至少告诉四家亚洲和两家欧洲炼油厂称其将大幅削减7月份的石油供应，其中对三家亚洲炼油厂的出货量将减少40-50%，另一家将减少80%。而沙特阿美将把五个亚洲客户的7月份合约石油供应减少10%-40%，合同供应量的减少主要集中在其中三个客户的较重等级原油。随着产油国的持续减产，其对全球市场的供应量也呈下降趋势。EIA预计二叠纪盆地7月原油产量为426万桶/日，6月为427万桶/日,预计巴肯地区7月原油产量为99.8万桶/日，6月为100万桶/日。从盘面走势来看，内外盘原油短线企稳反弹，建议逢低做多。

沥青   沥青：今日国内沥青现货价格基本持稳，仅个别炼厂零星调整。近期国内沥青炼厂开工负荷持稳于高位，下游备货需求继续支撑炼厂出货，令炼厂库存持续保持低位，并支撑了炼厂提价的意愿。需求方面，南方地区进入梅雨季节，降幅天气的增加令终端公路项目施工受到一定影响，这将在一定看程度上制约沥青终端需求的释放，但目前下游囤货需求依然较强，对需求端形成持续提振。整体来看，成本端上涨再度推升沥青盘面，建议逢低做多。

液化石油气   液化石油气: 6月16日PG11合约低开高走，期价收涨，从日线级别的角度看短期期价仍维持宽幅的区间震荡。从原油的角度看：IEA6月份月报：将2020年原油需求预期上调约50万桶/日，预计2020年全球石油需求将较减少810万桶/日，降幅达创纪录水平。欧佩克5月减产执行率为89%，减产量为940万桶/日。油价中期的逻辑仍是OPEC+减产导致供应端的收缩，而需求端随着需求的回顾，原油市场供需平衡逐步改善，中期向好的局面不变。而短期受制于高库存的压制，短期面临回落。回到液化气方面：6月16日液化气现货稳中有涨，广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至2600元/吨，上海石化民用气价格上涨30元/吨2590元/吨，齐鲁石化民用气价格出厂价上涨50元/吨至2800元/吨。从供应端的角度看，液化气整体供应维持稳定，据卓创资讯数据显示，6月11日当周我国液化石油气平均产量63460吨/日，供应端依旧维持在偏高的水平。从下游深加工来看：MTBE装置开工有所下滑，6月11日当周MTBE装置开工率为42.48%，较上期下降1.2%，烷基化油开工率为49.94%，较上期增加1.45%。从基差来看，盘面当前依旧高升水700+元/吨。整体而言，油价短期面临回调，对PG11合约支撑减弱。当前仍处于现货需求的淡季，现货价格依旧偏弱。短期PG11合约仍将以基差修复为主，策略上仍以逢高平多的操作思路，若未有持仓可以短空参与。中期操作思路仍以逢低布局多单为主。

PTA PTA：今日，市场宏观避险情绪有所好转，叠加国际原油小幅反弹，多头增仓上行，带动期价小幅走高。尽管国际原油今日上涨，但是从PTA、聚酯现货市场的表现来看，今日聚酯产销依旧清淡，大约在4-5成左右，下游原料库存高企，终端织造需求恢复力度弱，叠加夏季高温天气，织机负荷近期降至63.4%。装置动态方面，金山石化40万吨/年的PTA装置计划6月19日重启，但扬子石化65万吨/年的PTA装置计划6月末检修，供应面多空相抵。此外，值得注意的是，由于前期PX加工费被压缩至低点，近期价格跟随油价快速反弹，PTA加工费被压缩至600-700元/吨。综上，短期PTA成本端支撑或有所增强，操作上可跟随原油轻仓短多，但注意上方3800-3900为较强的压力位，届时多单注意止盈。

乙二醇 乙二醇：现货层面压力仍较大，短期震荡盘整。今日，国际油价反弹带动化工板块整体走强，但是乙二醇在整个化工板块中表现仍旧偏弱。这是因为，乙二醇为液体化工品，储运不便，近期华东主港液体化工品罐容趋紧，而仓库为了去库控制罐容量，近期也上调了仓储费，因此短期来看，现货层面抛压依旧较大。同时，6月中下旬至7月初，国内多套装置存在重启预期。6月份以来，黔西煤化工、兖矿荣信化工、阳煤寿阳等装置已陆续重启，而近期扬子巴斯夫、天津石化、新疆天业等装置也将陆续重启，7月初中沙天津装置也将重启，国内供应压力逐步增大。综上，尽管原油和上游乙烯价格不断上涨，但是乙二醇现货流动性宽裕，现货抛压限制了期价走强，短期震荡走势为主，期价或在3600-3800之间运行。

苯乙烯 苯乙烯：乙烯价格继续上涨，成本端走向提振期价。苯乙烯近期价格走势主要跟随成本端变动，且目前非一体化企业生产处于略亏损状态，苯乙烯价格与成本走势关联密切。从纯苯价格走势来看，纯苯目前跟随原油为主，亚洲石油苯价格近日继续上涨。从乙烯价格来看，近期乙烯价格走势非常强劲，目前东北亚乙烯CFR价格至841美元/吨，据悉目前亚洲市场对7月份乙烯货物的需求依旧较好，而最近达成的两笔3000-5000吨的交易成交价格分别为830美元/吨和845美元/吨，于7月到货，分别卖给了中国的聚氯乙烯和苯乙烯买家。目前来看，下游苯乙烯生产效益一般，短期上游乙烯价格上涨，市场价格多沿着成本线附近运行。操作上，考虑到近期乙烯价格强势，叠加原油反弹，短期可跟随油价轻仓试多，由于主港库存压力依旧较大，短期关注前期5850-5900压力区间。

甲醇   甲醇：甲醇下滑至前低附近逐步止跌，盘面积极拉升，收复前一交易日跌势。国内甲醇现货市场未有改善，弱势整理为主，部分地区价格仍有松动，处于深度贴水状态。下游市场需求不温不火，现货交投难以放量。虽然西北主产区企业报价处于低位，但整体出货情况一般。货源供应偏松，需求不济，港口库存居高难下，甲醇基本面仍疲弱。但期价下方空间亦有限，1700关口下方可轻仓介入多单，短线操作为宜。

PVC PVC：PVC涨跌交互，重心窄幅抬升，整体呈现横向延伸走势。由于现货市场货源不多，供应端压力不大，主产区企业报价坚挺，低价货源偏少。但下游市场需求跟进一般，采购积极性不高，刚需拿货为主。贸易商心态稳定，报盘维稳。社会库存继续回落，PVC基本面向好，期价震荡上移，上方关注6530压力位。

动力煤 动力煤：6月16日，动力煤主力合约ZC2009高开低走，全天横盘整理。现货方面，环渤海动力煤现货价格继续上涨。秦皇岛港库存水平快速增加，锚地船舶数量暂时不变。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗微幅减少，库存水平有所上升，存煤可用天数增加到23.3天。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力多头增仓较多，建议空单谨慎续持，关注09合约下方530一线的支撑。

燃料油 燃油：国际油价探底回升，燃油跟随上行。由于库存高企和需求低迷，新加坡含硫0.5%船用燃料油市场继续承压。新加坡海事及港口管理局（MPA）6月15日初步估计，新加坡5月份的船用燃料油销量环比下降4.59%至393万吨。目前含硫量最高为0.5%的低硫燃料油的交易价格在含硫10 ppm柴油贴水约40美元/吨，与上周持平。数据显示，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普枢纽的燃料油库存在截至6月10日的七天内下降了2%，至171.2万吨。目前欧洲地区高硫燃油需求较压制偏强，进入亚太地区的高硫现货偏紧，短期内来看，低硫仍然承压，高硫有望小幅上行，建议关注燃油压力位1750元/吨。

聚烯烃 聚烯烃：今日两油库存在77.5万吨，较昨日降低4.5万吨，降幅在5.49%，去年同期库存水平大致在83万吨。库存持续下降，为现货价格带来较大支撑。石化出厂价格多数稳定，部分小幅涨跌，市场交投氛围有所提振，贸易商部分试探性小幅高报，市场价格重心略有上移。下游开工多数稳定，需求面无明显改善，刚需采购维持生产为主。目前石化大修装置较多，石化库存处于中等水平，供应压力不大，市场价格多根据期货波动情况窄幅震荡。因聚丙烯仍处在检修季，总供应增量不大。需求方面，虽然注塑领域需求尚可，但BOPP、塑编等传统行业进入淡季，开工负荷下降。加之下游工厂备货积极性不高，刚需接货为主，市场成交氛围依然不强。建议关注PP压力位7580元/吨。

橡胶   沪胶缩量反弹，主力合约暂时在10200元附近获得支撑。原油及股市反弹提振市场人气，但传闻近期半钢胎开工仍处于低位水平，询单虽有增加，但出口交货尚未显著回升。胶价走势受宏观面因素的影响较大，暂时仍以震荡走势为主。

纯碱   纯碱：16日，纯碱主力合约继续技术性反弹，国内纯碱现货报价稳定。纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。中盐昆山继续停车检修，广宇化工计划下周开车运行。近期纯碱厂家出货较为顺畅，华中地区纯碱厂家出货较为顺畅，部分厂家低端价格有所上调。因长期亏损，厂家稳价、涨价意向强烈。目前国内重碱主流送到终端价格在1180-1250元/吨。目前期货升水现货价格200元/吨以上就有期现无风险套利，因此理论如果能拿到5月下旬生产的纯碱，且运到沙河的价格为1200元/吨，那么期货盘面在1400元/吨以上就有无风险套利空间。并且当前库存依旧偏高，即便是碱厂加大检修力度，但供过于求的格局难改，现货价格仍将弱势运行。因此预计短期纯碱主力期货9月合约将继续偏弱走势，可考虑空单持有，目标位1400元/吨下方。

豆粕   豆粕：美豆维持区间内小幅震荡走势，国际原油价格止跌小幅反弹，美豆USDA周一称美国私人出口商向中国销售了39万吨大豆，且美豆出口检验数据良好支撑短期价格，而美豆播种完成93%，高于前一周的86%及去年同期72%，产量前景维持乐观背景下，预计美豆主力11合约继续呈现850美分/蒲以上震荡为主，关注中国大豆进口节奏及美豆主产区天气影响。国内市场来看，大豆、豆粕供应趋于充裕，6-8月份大豆月到港超过1000万吨，6月下旬后国内油厂存在胀库预期，整体供应端压力表现为基差的走弱，而豆粕期货市场价格跟随美豆走势表现较为坚挺，后期市场趋势性行情较难形成，波段节奏较为重要，基于长期的蛋白需求的恢复，7、8月份存天气炒作仍存，且7月份之后巴西陈豆可出口量减少，中国也将增加对美豆市场的需求，3季度国内豆粕市场价格仍存波段反弹预期，美豆进口成本及国内油厂榨利水平将决定粕价底部空间，而长期行情启动需看到豆粕库存拐点及蛋白需求复苏拉动。连粕主力09合约低开反弹，收复前一交易日地府，短期维持震荡走势，2750元/吨以下可考虑逐步布局多单。期权方面维持卖出M2009-P-2750期权。

   油脂   棕榈：6月16日国内油脂价格出现较大上行，其中棕榈油价格领涨三大油脂。棕榈油价格的大幅反弹，主要受到了15日原油价格触底回升的影响，WTI原油主力合约从底部向上拉升了2.7美元/桶。原油价格趋势的反转，再度对棕榈油起到拉升的作用。由于6-7月马来棕榈油出口量有望出现大幅上涨，根据船运公司的数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口量环比增加80%以上，印度6-7月的订单采购将在此期间支撑棕榈油价格的上行。只要原油价格整体向上的趋势不发生改变，那么棕榈油价格还将继续向上试探。未来潜在的风险仍在于全球疫情的不确定发展，在全球经济活动不发生二次停滞的情况下，棕榈油价格长期向上的趋势不发生改变，棕榈油多单可以继续持有。

豆菜油：豆菜油价格整体趋势上追随原油和棕榈油价格的方向，但是其基本面并没有较好的推动效应。豆油主要是受到进口大豆大量到港的影响，库存的不断增高将压制其价格的走高；菜油仍然取决于中加关系的发展，其本身具有较多不确定的因素，风险较高。6月15日晚间，美国有关部门证实，打算对此前的升级限制措施进行修改，将会允许美国企业与华为合作研究5G网络标准。美国对华为态度的调整可能会使得孟晚舟最终能够得以释放，菜油价格的上升幅度将因此受限。在美豆天气出现变化之前，豆菜油品种的交易应该仍以观望为主。

白糖   郑糖全面反弹，近月合约表现相对较强。现货糖价坚挺对郑糖有带动作用，国际糖价走高也有利多刺激。近期最大的不确定因素在于进口利润丰厚是否会导致进口糖数量大增，而郑糖长期贴水于现货又有利多支持。维持震荡思路，关注外盘表现的指引。

菜粕   菜粕：市场缺乏突出因素指引，期价继续震荡偏弱。菜粕市场整体仍然维持前期观点，中国与进口油菜籽贸易国关系僵持，为菜粕期价提供下方支撑，不过目前油菜籽进口政策较前期并未出现大的变化，该因子对市场的利多推动也较为有限，同时供需面仍然面临豆粕端供应压力仍在以及菜粕消费不及预期的偏空背景，菜粕短期继续区间震荡偏弱走势。供需面来看，全球疫情干扰制约旧作大豆需求，美豆播种进度较好施压新作供应；高利润刺激油厂积极采购大豆，未来大豆到港逐步增加，而下游养殖端利润有所收窄，养殖需求仍然预期稳定，国内豆粕供应预期宽松；中加贸易关系再度回归僵持，进口油菜籽量继续维持低位预期，不过国产油菜籽集中上市，国内油菜籽供应相对增加，需求端水产养殖虽然进入旺季，但是近期南方暴雨连连影响南方水产养殖，同时菜粕相对豆粕以及杂粕的竞争优势有所下滑，菜粕的消费不及预期，整体供需相对平衡。综合来看，菜粕期价虽然进入低位，但是缺乏有效利多提振，供需面利空施压下期价预期继续区间内震荡偏弱走势，对于09合约继续维持2250-2450区间的判断。操作方面，建议继续持有豆菜粕价差扩大套利。期权方面，短期可以卖出行权价为2250元/吨的看跌期权与卖出执行价为 2450 元/吨的看涨期权的组合策略。

玉米   玉米：16日，大商所玉米主力09合约继续高位震荡。国内玉米现货报价稳定，南北港口价格上涨。临储三拍均火爆，市场信心被点燃，创下近五年的高点以后，市场又稍显谨慎，继续等待本周临储玉米拍卖情况。基本面情况变化不大。粮源主要集中在中间流通环节，且临储参拍主体多为贸易商，在下半年饲用需求预期大幅回暖的背景下，有利于贸易商持粮待涨。即便是一个半月以后即7月份临储玉米出库，且假设当时生猪存栏规模还未明显恢复的情况下，中间流通环节预计也不会大幅降价销售。因为在当前玉米供应量的背景下，不大可能出现集中抛售玉米的情况，全年供给节奏会比较稳定。因此，玉米价格可能出现小幅回调，但不具备大幅的下跌环境。目前锦州港玉米二等新粮现货价格2100元/吨，贴水盘面10元/吨，且预期现货价格易涨难跌，盘面预计仍将维持偏强走势，操作上多单继续持有，近期目标位2150-2200元/吨。

淀粉   淀粉：16日，淀粉主力09合约滞涨调整，国内淀粉现货报价大多稳定，局部小幅波动。由于前期淀粉价格连续下跌，市场买涨不买跌，走货一般，现货价格疲软。导致国内淀粉库存增加，库存去化速度放缓。目前淀粉行业利润不佳，并且天气转暖后淀粉需求增加，市场有挺价心态，短期预计随玉米波动为主。

棉花、棉纱   棉花棉纱，2020年6月16日，棉花主力合约收盘价为11835元/吨，涨0%；棉纱主力收于19155，跌0.83%。国内方面，受外棉影响，兼之周后期国内公众场所再现确诊病例，市场情绪受到干扰。郑棉主力合约CF009在周初上试12155元/吨遇阻，短暂盘整后，周后期震荡走低，重心下移。国内棉花现货相对坚挺，周中波动不大。成交价格整体高于前一周水平。棉花后期消费仍然是重要变量，仍需观察，美股新高后需要防止美股在此回落，棉花价格出现二次探底的可能性依然存在。期货中期仍然以逢高做空为主。期权方面，棉花指数加权隐含波动率维持高位，为25%左右，与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间，波动率策略短期观望为主，逢高可以卖出认购期权。

纸浆   纸浆：纸浆期货低位反弹，现货针叶浆银星价格维持在4350元附近，成交情况一般，改善并不明显。风险资产普遍上涨，市场情绪又再次好转，纸浆在创出新低后，刺激买盘入场。短期看，对上涨空间依然谨慎，需求恢复缓慢且疫情依然严峻，国内港口库存偏高，主要产浆国发货稳定，因此对下半年需求回升存在预期，但未来1-2个月可能仍面临被动累库压力，浆价维持低位震荡，09合约谨慎追涨。

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