观点概览

分品种操作建议

评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。

国际宏观

【欧洲经济偏下行，欧洲央行再度加息概率低】欧洲央行官员继续强调经济下行风险与加息周期接近尾声观点。欧洲央行首席经济学家连恩表示，只要有必要，欧洲央行将保持高利率；欧元区经济在2023年剩余时间内将处于“明显停滞”状态；欧洲央行将尽可能久地维持高利率水平。欧洲央行行长拉加德告诉欧元区财长们，欧洲央行正留意新一轮巴以冲突通过油价波动所构成的任何通胀风险。尽管欧洲通胀仍维持高位，距离欧洲央行2%的通胀目标仍有较大的距离；但是欧元区综合经济活动继续萎缩，经济内生增长动力不足，经济偏下行态势将会持续，叠加地缘政治和能源危机的冲击，欧元区经济衰退或难免，欧洲央行下调欧元区经济增速预期并暗示再度加息概率小，欧洲央行9月再度加息25BP后结束本轮加息周期可能性大。欧元前期因为经济偏弱、政策收紧接近尾声和美元表现偏强而表现偏弱，下方关注1.045支撑有效，当然利空因素被释放，中长期震荡走强行情仍将会持续。
【其他资讯与分析】①美国财长耶伦表示，美国国债利息“仍然可控”。耶伦表示，美国经济处于良好状态，利率可能会持续处于高位，不过目前情况尚不明朗。②今年FOMC票委、费城联储主席哈克继续放鸽，重申美联储不应考虑进一步加息，预计通胀将减弱，期货市场预期11月不加息概率超过90%，12月加息概率仅30%，美元指数走低。③俄副总理诺瓦克表示，俄罗斯和委内瑞拉同意寻求增强石油合作的途径，增加石油产量。

集运（上海→欧洲）

-0.5

【行情复盘】
期货市场：先涨后跌，所有合约均日环比回落。主力合约EC2404报收于781.7点，日环比微跌0.04%。由于今日振幅较大，交投情况活跃，主力合约成交量34.52万手，成交额138.8亿元。
【重要资讯】
10月16月SCFIS（上海→欧洲）录得600.4点，周环比下跌3.8%，跌幅略高于上周；10月11日XSI(远东→欧洲)录得$976/FEU，周环比下跌6.2%；10月12日WCI（上海→鹿特丹）录得$1010/FEU，周环比下跌1.7%，连续8周回落。10月13日TCI（天津→欧洲）录得$679.9/TEU，相比节前下跌7.3%。10月13日SCFI（上海→欧洲）录得$562/TEU，较节前下跌6.2%。目前市场报价约在$425-475/TEU、$825-875/FEU，地中海航运甚至降价至$775/FEU。
【市场逻辑】
前期跳涨，主要因为市场对于11月初涨价存有预期。不过，班轮公司逆势宣布涨价更多是为了能在即将到来的11-12月的2024年度合同签订造势，目前即期市场疲软且停航力度一般，并不支撑如此大的跳涨。毕竟，9月是传统旺季尚且无法涨价，更何况11月初淡季。一旦11月初涨价证伪，期市将拐头回落。
【交易策略】
市场拐点已现，周二不建议继续做多，可以用小部分仓位尝试做空。

股指

+0.5

【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市大涨，标普500指数上涨1.06%。欧洲股市也全面小幅走升。A50指数上涨0.62%。美元指数小幅回落，人民币汇率维持震荡走势。外盘变动对国内市场或存在利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国经济数据变动不大，费城联储行长呼吁停止加息，显示鸽派倾向，但财长耶伦重申美国经济形势良好。美国众议院可能今日晚间选举议长。国内方面，褐皮书称中国三季度企业贷款增速下降。决策层强调推动内蒙古高质量发展，加强稀土等战略资源开发利用。多国在中东问题上的外交努力令避险情绪有所降温，美股反弹而美债美元回落。另有报道称中俄领导人18日将举行会晤。隔夜消息面总体影响偏利多。
【市场逻辑】周一市场基本面变动不大，资金流出继续拖累指数下探关键技术支撑，短期外资流向以及技术面反映的市场情绪仍为关键。继续关注周三公布的重要经济数据。宽地产、化债等政策效果，国内经济对股指仍有潜在利多但尚未反映在盘面。中长期来看，经济上行步伐是决定股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【交易策略】策略方面，指数进一步下探，高风险偏好投资者可尝试短线轻仓博弈反弹，中期仍以关注IF和IH为主。期现套利中，远端年化升贴水率多有下降，总体维持高位震荡，季节性套利空间不足。跨期远端年化升贴水率情况类似，高位震荡下暂无趋势，未来关注潜在正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价变动不一，短期呈现震荡态势，但预计中长期仍为上行，可寻机做多。

国债

-0.5

【行情复盘】
周一国债期货小幅回升，其中30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约持平。但现券市场国债活跃券收益率继续上行，短端上行幅度更大。
【重要资讯】
基本面上， 近期国内经济出现明显改善迹象，国内供需全面加速。9月份官方制造业PMI连续4个月回升，并重回扩张区间，9月财新制造业PMI连续四个月处于荣枯线上方，制造业景气度持续恢复。9月份外贸数据降幅进一步收窄，国内经济修复向好提升市场收益率水平，对国债期货价格形成压力。但受同比因素影响，9月份物价数据稍低于市场预期，物价修复缓慢仍对国债市场形成一定支撑。9月份金融统计数据，新增社融与人民币贷款均明显高于上月水平，随着国内政策作用发挥，宽信用效果显现也会限制市场收益率回落空间。资金面上，节后央行连续回笼节前投放的流动性，当前资金面仍处于紧平衡状态，周一央行公开公开市场进行1060亿元7天期逆回购操作和7890亿元1年期MLF操作，中标利率均持平，分别为1.8%、2.5%。当日有2400亿元逆回购和500亿元国库现金定存到期，另外周二有5000亿元MLF到期，央行提前对月内到期的MLF进行超额续作，说明在资金面偏紧的情况下，市场资金需求较为旺盛。海外方面，近期美联储官员连续释鸽派言论，叠加巴以冲突升级，海外避险情绪升温，节后美元指数短暂回落后高位波动，当前在106-107区间运行，10年期美债收益率自4.9%附近的高位回落至4.7%附近，当前中美国债收益率倒挂程度仍有接近200bp，外部因素对国内金融市场影响仍较大。一级市场，农发行3年、5年期金融债中标收益率分别为2.4729%、2.6225%，全场倍数分别为3.49、2.74，中标收益率低于中债估值。
【市场逻辑】
近期国内经济基本面逐步改善，企业利润显著好转，金融统计数据回升，宽货币效果兑现，信用条件好转将对债市形成压制。但金融市场风险偏好仍然偏低，支撑国债市场短期行情。
【交易策略】
昨日国债期货小幅走高，避险情绪推升国债价格，股债跷跷板效应明显。总体来看，国债市场由趋势上行行情进入高位波动，国内市场收益率水平下行空间有限，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权

【行情复盘】
10月16日，两市震荡走低。截至收盘，上证指数跌0.46%,深成指跌1.42%,创业板指跌2.0%。科创50跌1.98%。在资金方面，沪深两市成交额为8129亿，外资净流出64.77亿。
【重要资讯】
1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月16日开展了1060亿元7天期逆回购操作和7890亿元1年期MLF操作，中标利率均持平，分别为1.8%、2.5%，充分满足了金融机构需求。Wind数据显示，今日2400亿元逆回购和500亿元国库现金定存到期，因此单日全口径净投放6050亿元。本月累计5000亿元MLF到期，到期日10月17日。
【市场逻辑】
两市震荡走跌，创业板、科创50领跌。在期权市场方面，期权市场活跃度增加，持仓延续增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波低位震荡，小幅反弹，处于历史低位附近，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，预计未来股市整体仍延续底部震荡走势。关注卖出宽跨式策略以及两市后续量能、期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。也可利用合成标的把握股市的抄底机会
【交易策略】
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率，合成多头
上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，备兑，合成多头

商品期权

【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的涨跌不一。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前铜期权、豆粕期权、豆油期权、白糖期权、铁矿石期权等认沽合约成交最为活跃,而PX期权、LPG期权、碳酸锂期权、PVC期权、黄金期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、玉米期权、豆粕期权、锌期权等处于高位,PVC期权、乙二醇期权、碳酸锂期权、豆油期权、白银期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走势分化,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
美联储哈克表示，除非经济数据出现转折，否则美联储应保持利率稳定。
【市场逻辑】
当前市场商品迎来大面积反弹。虽然受美CPI数据影响，商品反弹一度受挫。但受地缘政治影响，能源、贵金属走高，带动整个商品市场收红。另外，从中长期来看，随着国内经济回暖，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。海外宏观方面，9月不加息落地，年内还有一次加息的可能性也大幅减少。明年二季度迎来首次降息。尽管如此，与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者建议利用期权保险或备兑策略做好风险管理。
【交易策略】
具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、苯乙烯、LPG、油脂油料、棉花、白糖、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、苯乙烯、LPG、铁矿、两粕等期权品种。

贵金属

+0.5

【行情复盘】
隔夜，美债收益率震荡走强，贵金属计价巴以冲突发展现状后出现调整行情。现货黄金一度跌破1910美元关口，收跌0.63%至1920.16美元/盎司；现货白银收跌0.39%至22.61美元/盎司。国内贵金属小幅走强，沪金涨0.17%至462.88元/克，沪银涨0.19%至5816元/千克。
【重要资讯】
①美国财长耶伦表示，美国国债利息“仍然可控”。耶伦表示，美国经济处于良好状态，利率可能会持续处于高位，不过目前情况尚不明朗。②今年FOMC票委、费城联储主席哈克继续放鸽，重申美联储不应考虑进一步加息，预计通胀将减弱，期货市场预期11月不加息概率超过90%，12月加息概率仅30%，美元指数走低。
【市场逻辑】
地缘政治再度升级从避险角度利好贵金属，美联储货币政策预期再度偏鸽（美元指数和美债收益率高位回落）对贵金属形成利好影响，贵金属实现V型反弹行情。然而利多因素当前被计价，贵金属开始调整；但贵金属逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作。
【交易策略】
国际贵金属V型反弹后回落，未入场者等待回调低位建仓机会。国内贵金属继续反弹，建议等待低吸机会，逢低做多依然是主策略，仍不建议单向做空操作。
伦敦金现运行区间：上方关注1950美元/盎司阻力（465-470元/克），不排除涨至2000美元/盎司（475元/克）可能；下方先关注1860-1880美元/盎司支撑（455元/克），核心支撑依然是1800-1810美元/盎司（445元/克）。白银运行区间：上方关注23美元/盎司（沪银5850元/千克），涨至阻力上方可能性依然较大，下方20.6美元/盎司支撑（5300-5400元/千克）是强支撑。

铜

+0.5

【行情复盘】
10月16日，沪铜震荡偏强，CU2311合约收于66630元/吨，涨0.3%，1#电解铜现货对当月2310合约报升水20-升水80元/吨，均价报于升水50元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。平水铜成交价66320-66500元/吨，升水铜成交价66340-66520元/吨。
【重要资讯】
1、10月16日LME铜库存增100吨至181000吨。
2、SMM预计10月锂电铜箔开工率为75.36%，环比下滑6.9个百分点。进入10月，储能端需求减量相较动力更为明显，受海外储能市场需求走弱，国内年末冲量不足影响下，锂电铜箔行业将呈现量价齐跌的局面。
3、截至10月16日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.32万吨至11.41万吨。相比上周五库存的变化，全国各地区的库存多数是下降的；总库存较去年同期的11.03万吨略高0.38万吨，其中上海较上年同期高0.81万吨，广东地区低0.21万吨，江苏地区低0.25万吨，重庆地区高0.28万吨，天津地区低0.2万吨。
4、SMM数据显示，9月全国精铜杆产量合计90.5万吨，环比增加6.09万吨，开工率为70.29%，环比增加4.72个百分点。其中华东地区铜杆产量总产量为58.03万吨，开工率为71.44%；华南地区铜杆产量总产量为14.88万吨，开工率为69.89%。
【市场逻辑】
最新公布的美国九月CPI数据再超预期，意味着美联储仍需进一步加息为过热的通胀降温。从基本面来看，9月SMM口径的电解铜产量101.2万吨，续创历史新高并首次突破百万吨，表明预期的供应压力正在兑现。而下游需求进入10月开始边际放缓，地产相关产业持续低迷，整体表现出旺季不旺的特征。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。虽然铜价中长期来看仍偏弱，不过短期从盘面来看66000支撑位买方承接尚可，加之巴以冲突为市场增加不确定性，短期料回归宽震荡行情。
【操作建议】
建议观望

锌

+0.5

【行情复盘】
10月16日，沪锌震荡偏强，主力合约ZN2311收于21315元/吨，涨0.9%。0#锌主流成交价集中在21320~21500元/吨，双燕成交于21420~21600元/吨，1#锌主流成交于21250~21430元/吨。
【重要资讯】
1、10月16日LME锌库存减3325吨至83450吨。
2、据SMM调研，截至本周一（10月16日），SMM七地锌锭库存总量为10.21万吨，较10月13日增加0.21万吨，较10月9日增加0.06万吨，国内库存录增。其中上海市场库存增加主要由于进口锌锭流入补充；广东市场主要由于锌价走低使得下游企业逢低补库叠加陆续提货使得库存下降；天津市场主要由于锌锭陆续到货，但下游企业订单情况一般以及原料库存尚可的情况下，采买意愿不强，库存增加；整体来看，原三地库存增加0.08万吨，七地库存增加0.21万吨。
3、截至当地时间2023年10月16日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价52.8欧元/兆瓦时，较上一交易日涨4欧元/兆瓦时。
【市场逻辑】
近期消息面上多空交织。近两年锌价一定程度锚定能源价格尤其是海外能源价格，巴以冲突的悬而未决为后者增添巨大不确定性，原油价格触底反弹，而目前每兆瓦时欧洲基准天然气价格已经从三季度的35欧元左右均值水平上涨至目前50欧元，意味着短期锌价可能面临成本抬升的困境。需求方面，国内金九银十接近尾声，旺季不旺的格局或成为定局，不过目前市场仍对未来国内的基建刺激政策保有信心。宏观面来看，美国9月整体CPI超预期上涨，核心CPI因住房通胀难降连续第二个月环比上涨0.3%，市场加息压力进一步抬升。总之，巴以冲突这一黑天鹅为锌价短期来带不确定性，短期以宽幅震荡为主。
【操作建议】
观望。

铝及氧化铝

+0.5

【行情复盘】
10月16日，沪铝主力合约AL2311震荡整理，报收于18985元/吨，环比涨0.24%。夜盘震荡偏弱，伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨70元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，A00铝锭现货平均升贴水20元/吨。氧化铝主力合约AO2312大幅走强，报收于3144元/吨，环比上涨3.59%。夜盘有所回调。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2970.5元/吨。
【重要资讯】
近日山东地区采取重污染天气橙色预警减排措施，受此影响部分氧化铝厂压产运行。据百川盈孚了解，目前有2家氧化铝企业可确认生产将受到影响。其中一家企业关停1台焙烧炉，影响日产1400-1500吨，具体恢复时间暂不明确。另一家企业表示氧化铝产量将减少，但具体生产变动仍待进一步确认。山东地区氧化铝企业与下游电解铝企业之间多长单为主，当地氧化铝现货供应量相对有限，此次受减排措施影响，该地区氧化铝现货供应将进一步收紧，不排除影响到部分企业长单供应的可能。
【市场逻辑】
从盘面上看，沪铝资金呈微幅流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能复产已结束，整体供给呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，旺季表现不及预期。库存方面，国内铝锭社会库存有所增加，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，周末山东部分氧化铝产能受政策影响限产，盘面如期上行，短期偏多思路对待。
【交易策略】
沪铝横盘整理，操作上建议空单适量减仓。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝短期偏多思路对待。

锡

+0.5

【行情复盘】
沪锡涨幅加大，主力2311合约收于2183600元/吨，涨2.11%。夜盘震荡整理，伦锡震荡偏强。现货主流出货在217500-219500元/吨区间，均价在218500元/吨，环比涨4500元/吨。
【重要资讯】
国家统计局公布了9月物价数据。9月份，全国居民消费价格（CPI）同比持平，环比上涨0.2%。9月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，环比上涨0.4%。
【市场逻辑】
基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率微幅增长。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将有所下降。近期沪伦比震荡偏强，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。节后第一周铅蓄电池企业开工周环比显著上升，预计还将维持小幅上升局面。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存有所减少，smm社会库存节后周环比大幅下降。
【交易策略】
精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，只在价格下跌时加大采购量。供应端因假日期间炼厂停产较小而维持较为宽松的局面。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。沪锡跟随市场整体偏强而涨幅加大，建议短期偏多思路。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

铅

+0.5

【行情复盘】
沪铅整理，主力合约收于16185元/吨，涨0.15%。SMM 1#铅锭现货价格16150~16250，均价16200元/吨，跌50元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截至10月16日，SMM铅锭五地社会库存总量至8.29万吨，较上周五(10月13日) 增加0.25万吨:较上周一(10月9日)增加0.59万吨，跃至一个月的新高。本周原生铅交割品牌企业计划检修，铅锭供应阶段性下滑，或抵消部分弱消费背离下的累库压力，预计交割后铅锭社库累库或放缓。
【市场逻辑】
美元指数有所回落，有色略有修复整理，伦铅显著反弹。铅国内库存达到一个月新高，但后续累库存料有放缓。LME铅库存继续增加5025至96225，沪铅库存8230至82708吨。供应偏紧下，铅精矿和废电瓶在铅价走弱时跌幅有限。10月铅供增需减，整体料表现震荡转弱。
【交易策略】
沪铅主力合约近期料会延续16000-16800之间的震荡波动，下沿部分支撑可能有效，供需压力减弱暂陷整理，关注外盘波动。若不利则下看15800、15500。

镍

-1

【行情复盘】
沪镍主力合约收于150730，跌1.03%，SMM镍现货报价152700~158100，均价155400，增1850。
【重要资讯】
据Mysteel调研统计，本期（2023.10.5-2023.10.11）印尼镍铁发往中国发货22.18万吨，环比增加65.8%，同比减少17.78%；到中国主要港口17.24万吨，环比增加11.64%，同比减少26.05%。目前印尼主要港口共计9条镍铁船装货/等待装货，较上期环比增加28.57%。镍铁市场维持冷清态势，市场暂无成交消息流出。
【市场逻辑】
美元指数自高点有所回落，有色整理。国内外显性库存波动回升，不过由于进口下滑我国保税区降库。我国电解镍现货高升水略下降，进口及电积镍贴水略加深，需求一般。硫酸镍当前供需双弱，市场观望深厚，价格稳定。不锈钢减产，镍生铁价格僵持。镍暂时多空交织但在新的供需矛盾变化前保持震荡走势。
【交易策略】
沪镍主力合约料在14.8-16万元间波动，再下档则在前低至14.5万元，上档注意15.9万元收复意愿，线下仍是震荡偏空为主。近期美元指数走向及需求预期主导盘面。

不锈钢

+0.5

【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14870，涨0%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格多数企稳。10月16日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15400，平；太钢天管15300，平；甬金四尺15200，平；北港新材料14950，平；德龙14950，平；宏旺14950，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢26650，平；张浦26650，平。不锈钢期货仓单81017，降475。
【市场逻辑】不锈钢现货市场波动整理。不锈钢库存因到货有限及降价提货增多而出现下降。价格连续回落之下，而原料端相对较为坚挺，不锈钢亏损加剧，不锈钢减产预期有所升温。近期降库存出现后关注延续性，若减产实现叠加去库存持续，则下方成本支撑仍可能有效。
【交易策略】不锈钢整理，若现货跟进需求改善则反弹有望暂时延续，上档压力位15000，15400，若失守14500则下观14300附近支撑。

工业硅

-0.5

【行情复盘】
周一工业硅低开震荡下行，主力12合约跌1.33%收于14475元/吨，成交量环比基本持平，持仓小幅回升。仓单方面，注册仓单量增加596，总仓单至39066手，注册仓单连续大幅增加。部分主流地区生产企业现货小幅调降，成交有限，上下游较为僵持。
【重要资讯】
供应方面，上周供应继续回升，西北地区非主流产区供应增加，西南地区生产平稳，开炉仍有零星增加，非主流产区开炉增加。据百川盈孚统计，2023年9月中国金属硅整体产量35.36万吨，同比增加22%。下游多晶硅行业开工高位，10月前仍有30万吨产能落地，随着产能落地对工业硅需求支撑增强，短期交投降温，新订单接续存在一定问题；有机硅下游随着节前采购补库结束，情绪转弱，开工率持续回落；铝合金方面，传统旺季氛围不明显，需求缓慢回升，开工变化不大。出口方面，2023年1-8月金属硅累计出口量37.9万吨，同比减少17.46%。目前产量持续增加，企业库存也止跌回升。
【市场逻辑】
节前下游提前补库，10月验证需求成色；限于期现商持续搬运库存至交割库，此部分库存对现货市场短期负面影响较小，随着期现头寸了结，货源重新进入并影响现货市场；10月下旬开始西南电价预计有所提高，叠加期现订单多在10月底结束，后续成本预计上移。
【交易策略】
技术上，长周期见底回升，短周期调整，主力合约移仓，新主力12合约回到7月突破前价格区间，关注14000-14200支撑。操作上，单边驱动不强，暂时观望。下游可根据订单情况建仓买保，稳健单边观望，等待下游光伏消费旺季验证情况，二次筑底企稳后，建仓买保。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，以防潜在旺季需求不及。

碳酸锂

+3

【行情复盘】
周一碳酸锂期货盘面冲高回落，主力合约2401涨0.18%，收于168900元。
【重要资讯】
10月16日，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场价格集中在16.1-16.9万元/吨，市场均价涨至16.5万元/吨，较昨日价格上涨0.3万元/吨，涨幅1.85%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在17-18万元/吨，市场均价涨至17.5万元/吨，较昨日价格上涨0.2万元/吨，涨幅1.16%。由于成本等因素，近期锂盐厂多有减产情况，带动市场挺价情绪，持货方惜售心态持续，下游入市询货量增加，商谈氛围好转，碳酸锂市场窄幅上调。
【市场逻辑】
行业数据显示，产业链下游电池成品库存有所累积，需求方心态偏弱。锂盐企业碳酸锂库存总体保持下行态势，但受下游观望情绪影响去库节奏偏缓，碳酸锂库存显性化并主要体现在锂盐企业库存。供需双方博弈延续，总体高库存态势下碳酸锂生产企业以稳价销售为主。期货盘面连续反弹后，当前基差处于上市以来偏低水平，若盘面进一步走高，或为现货企业提供较好的卖出套保机会。从这个角度看，相比于再度走高，碳酸锂期现货价格维持震荡以消化产业链库存的概率更大。新公布的9月份的新能源车产销数据亮眼，或打破此前偏悲观的一致性预期，引发部分补库需求。
【交易策略】
后期天气影响盐湖产量释放及电动汽车产业政策支持力度增强或推升期现价格，产业链库存显著去化前，供需逻辑不变的前提下，20万元仍是难以逾越的关口。建议卖出套保头寸根据现货出货情况及时调仓；普通投资者短周期顺势轻仓操作，同时谨防变盘风险。

螺纹

+0.5

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约周一夜盘震荡上行。北京地区价格整体持稳，河钢敬业报价3660，个别商家3670，全天成交表现。上海地区价格开盘涨10，盘中继续上涨20-30，累涨30-40，永钢3680-3690、中天3640-3650、三线3650-3680，商家反馈成交不错，刚需和投机都比较多。
【重要资讯】
9月份，全社会用电量7811亿千瓦时，同比增长9.9%。分产业看，第一产业用电量117亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量5192亿千瓦时，同比增长8.7%；第三产业用电量1467亿千瓦时，同比增长16.9%。据中国汽车工业协会统计分析，2023年9月，汽车产销量均创历史同期新高，新能源汽车和汽车出口延续良好表现。2023年9月，汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%。
【市场逻辑】
工业品周一继续上涨，但海外市场风险依然存在。上周螺纹产量小幅下降，去库速度低于节前，表观消费量回升，假期过后建材成交量偏低，但产量同样较低，因此螺纹去库压力暂且不大，低库存、低利润状态下，相比节前螺纹现货矛盾并未明显放大。板材产量下降但还未能明显缓解库存问题，因此仍存在交易钢厂减产的驱动，高炉铁水产量继续回落，逐步兑现减产预期，不过卷板需求重回9月均值水平，表明板材需求还未出现“崩塌”，进而限制负反馈程度及价格调整深度。9月居民部门中长期贷款明显增加，或源自居民提前还贷意愿减弱，钢材出口量环比略降但同比仍较高。
【交易策略】
铁水产量持续下降，负反馈预期已开始兑现，螺纹尚未走出震荡下行趋势，但高炉减产较慢，使原料在基差扩大后重新获得支撑，螺纹在亏损状态下也跟随成本上涨，短期反弹看待，向上关注3700元压力。

热卷

+0.5

【行情复盘】
期货市场：热卷期货探底回升，2401合约日内涨1.32%至3772元/吨。夜盘高开小幅低走。
现货市场：日内天津热卷主流报价3770元/吨，低合金加价150元/吨。早盘报价小幅上调，期货提振市场心态，午后现货价格继续小幅上调，整体成交一般。
【重要资讯】
10月16日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量456.63万吨，较前一工作日增4.83万吨，增1.07%；库存周转天10.4天，较前一工作日增0.1天；日消耗总量44.37万吨，较前一工作日增0.33%。2023年10月9日至2023年10月15日，全球船厂共接获14+3艘新船订单；其中，中国船厂获得6+2艘新船订单。
【市场逻辑】
10月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，由于进入旺季验证阶段，短期虽有驱动但数据未见明显变化，上游波动主导走势。
【交易策略】
技术上，7月热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后跌破箱体上沿，走势转震荡。短期3680-3700支撑确认有效，关注区间3800-3820阻力。操作上，区间思路偏右侧操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石

+2

【行情复盘】
铁矿石昨夜盘继续反弹，主力合约上涨1.53%，收于861。
【重要资讯】
8月国内铁矿石原矿产量8633.3万吨，同比增长1.3%，1-8月累计产量65916.9万吨，同比增长7%。
2023年9月中国出口钢材806.3万吨，较上月减少21.9万吨，环比下降2.6%；1-9月累计出口钢材6681.8万吨，同比增长31.8%。9月中国进口钢材64.0万吨，月环比持平；1-9月累计进口钢材569.8万吨，同比下降31.7%。
9月中国进口铁矿砂及其精矿10118.4万吨，较上月减少523.1万吨，环比下降4.9%；1-9月累计进口铁矿砂及其精矿87665.1万吨，同比增长6.7%。
9月份，全国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于临界点以上，比上月增加2个，制造业景气面有所扩大。
【市场逻辑】
铁矿自身基本面仍处于改善中，铁水产量虽然见顶回落，但仍维持高位运行，而外矿供给端阶段性趋紧。长假期间钢厂厂内铁矿库存可用天数明显下降，节后有再度补库的需求。进口矿港口库存继续去化，现已跌破11000万吨关口，库存总量矛盾进一步显现。10月仍是成材传统消费旺季，成材表需节后回升，库存继续下降。低库存下，“银十”旺季黑色金属价格上涨弹性增强，铁水产量短期仍将维持高位运行，炉料端利润下一阶段预计将从煤焦逐步流向铁矿，给予铁矿现货价格支撑。
【交易策略】
10月铁矿石价格预计先抑后扬，在当前较为坚挺的基本面支撑下，下游钢厂可适当逢低进行部分买保操作。

锰硅

+0.5

【行情复盘】
期货市场：锰硅期货震荡，主力12合约涨0.27%收于6694。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6740 元/吨，环比上涨20，云南主产区价格报6650 元/吨，环比下降50，贵州主产区价格报6700 元/吨，环比持平，广西主产区报6800 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、本周Mysteel统计沿海港口进口锰矿库存：天津港467.4增5.2。
【市场逻辑】从成本端来看，锰矿价格较节前下降，化工焦价格维稳，锰硅成本下降。现货价格同样下降，目前内蒙锰硅生产利润400左右，宁夏产区基本盈亏平衡，生产利润尚可，上周锰硅产量小幅下降但仍处高位。钢厂减产增多，五大钢材产量下降，锰硅需求环比下降，整体供需双弱。
【交易策略】黑色系有所企稳，短期关注钢厂减产情况，短期市场情绪有所好转，预计锰硅偏弱震荡。

硅铁

+0.5

【行情复盘】
期货市场：硅铁期货继续下行，主力12合约跌0.42%收于7050。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报7,000.00 元/吨，日环比下降50 ，宁夏报7,000.00 元/吨，日环比下降50 ，甘肃报7,150.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报7,050.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、Mysteel：10月河钢75B硅铁新一轮招标数量1780吨，上一轮招标数量1530吨，较上轮增加250吨。
【市场逻辑】兰炭价格处于高位，硅铁生产成本抬升，现货价格下降，硅铁生产利润下降，目前内蒙产区生产利润270元左右，青海产区生产利润110左右，上周硅铁产量变动不大。五大钢材产量下降，对硅铁需求环比下降，整体硅铁供需双弱。
【交易策略】后期来看，黑色系有所企稳，短期关注钢厂减产情况，兰炭价格处于高位，硅铁成本支撑较强，预计硅铁下方空间有限，短期预计偏弱震荡。

玻璃

+2

【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力2401合约结算价涨0.12%收于1627元。
【重要资讯】
周一国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，市场交投一般，区域存差异。华北价格大稳小动，基本稳定，沙河市场不同货源成交存差异，整体仍显一般；华东市场临沂蓝星、山东巨润、安徽凤阳报价上调1元/重量箱，产销区域内存差异；华中市场明弘价格下调1元/重量箱，市场交投氛围一般，厂家出货减缓，产销存差异；华南市场漳州、河源旗滨白玻、灰玻、超白涨1-2元/重量箱，其他厂暂稳价维持出货，整体产销略有放缓；西北市场个别厂存涨价计划，关注新价落实情况；东北市场佳星价格上涨1元/重量箱，多数厂家稳价出货。
【市场逻辑】
此前玻璃期货盘面受到房地产及宏观悲观情绪打压，出现一定程度的超调。刚性需求释放超预期，玻璃现货价格上涨为期货盘面打开上行空间；中长期建议关注房地产竣工高增长及建材行业节能降碳对行情的推动作用。
【交易策略】
建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，在高基差的态势下择机于01合约参与买入套保，阶段性锁定深加工产品生产利润。

原油

-0.5

【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡走跌，主力合约收于673.4 元/桶，跌0.24%。
【重要资讯】
1、据两位知情人士向《华盛顿邮报》透露，美国和委内瑞拉马杜罗政府已达成一项协议，前者将放松对委内瑞拉石油业的制裁，而委内瑞拉明年将举行竞选性、受国际监督的总统选举。制裁解除将在马杜罗政府和美国支持的委内瑞拉反对派签署一份协议后宣布，预计将于周二的一次有美国官员出席的会议上签署。该协议不包括解冻目前在美国的委内瑞拉资产的计划。如果协议签署，美国政府准备宣布取消对委内瑞拉的某些石油制裁解除措施，可能包括为委内瑞拉国有石油机构恢复与美国和其他国家的业务发放一般许可证。
2、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯和委内瑞拉同意寻求增强石油合作的途径，增加石油产量。
3、 美国能源信息署（EIA）：预计11月美国主要页岩盆地的石油产量将出现自去年12月22日以来的最大降幅。预计11月份二叠纪盆地的石油产量将下降至自4月份以来的最低水平。预计11月份鹰滩页岩区的石油产量将下降至自1月份以来的最低水平；巴肯盆地的石油产量将升至2020年3月以来的最高水平。
【市场逻辑】
巴以冲突持续升级，地缘政治局势不稳支撑油价，但美国将放松对委内瑞拉制裁令盘面走势承压。
【交易策略】
地缘局势引发供给担忧，避险情绪升温下，盘面将持续反应地缘溢价，短线油价跟随消息面波动，但趋势性核心驱动不足，整体趋势方向不明朗。

沥青

+0.5

【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3667 元/吨，涨0.14 %。
现货市场：昨日国内主力炼厂价格持稳，部分地炼价格有所上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3810 元/吨，华南3995 元/吨，西北4425 元/吨，东北4185 元/吨，华北3800 元/吨，西南4295 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期山东及东北地区部分炼厂复产沥青，推动供给小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-11日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为36%，环比增加0.4%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总产量为314.5万吨，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨。
2、需求方面：随着气温的下降，北方地区项目施工进入收尾阶段，沥青道路需求逐步转弱，南方部分地区仍有降雨天气，叠加资金面偏紧，同时成本走跌也加重了市场投机观望情绪，沥青需求难有进一步改善预期。
3、库存方面：国内沥青炼厂环比增长，社会库存均继续走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-10当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为88万吨，环比增加1.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为119.4万吨，环比减少2.2万吨。
【市场逻辑】
沥青供给小幅回升，但需求表现仍然偏弱，现货压力有一定累积，但供需矛盾不大。
【交易策略】
短线沥青盘面走势以成本驱动为主，整体维持震荡格局。

高低硫燃料油

+0.5

【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格整理运行，高硫燃料油2401合约价格上涨15元/吨，涨幅0.44%，收于3438元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨4元/吨，涨幅0.09%，收于4691元/吨。
【重要资讯】
1.两名美国消息人士：美国已经与委内瑞拉达成“谅解”，解除对委内瑞拉的制裁，前提是马杜罗履行竞选宣言中的承诺。预计美国的行动包括对委内瑞拉石油部门发布修订后的美国财政部许可证。
2.新加坡企业发展局（ESG）：截至10月11日当周，新加坡燃油库存减少139.9万桶，至1797.4万桶的3个月低点；新加坡轻质馏分油库存减少65.4万桶，至1225.8万桶的3个月低点;新加坡中质馏分油库存减少33万桶，至955.5万桶的两周低点。
【市场逻辑】
受地缘政治因素影响，原油价格波动率提升，后期重点关注巴以冲突进展，现原油处于地缘政治事件驱动过程中，而近期美国解除对委内瑞拉制裁，使得原油产量有增加预期，原油价格小幅回落。而燃料油处于高硫供增需弱，低硫处于供减需增态势中，对应能源品强弱为LU＞FU。
【交易策略】
基本面来看，主要逻辑依然在冲突带来的风险溢价，能源品价格有望继续坚挺，技术分析来看，能源品价格有望延续上涨行情，建议前期多单继续持有，波段操作为主。
风险关注：巴以冲突进展

聚烯烃

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡偏弱， LLDPE2401合约收8026元/吨，跌0.25%，增仓0.32万手，PP2401合约收7480元/吨，跌0.81%，减仓0.05万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上调，国内LLDPE主流价格8020-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7500-7650元/吨，华东拉丝主流价格7550-7650元/吨，华南拉丝主流价格7480-7740元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置检修与重启并存，供应高位小幅调整。截至10月12日当周，PE开工率为85.36%（-1.64%）； PP开工率83.42%（-0.42%）。
（2）需求方面：10月13日当周，农膜开工率52%（+2%），包装58%（持平），单丝51%（持平），薄膜50%（持平），中空50%（-1%），管材43%（-1%）；塑编开工率43%（-2%），注塑开工率52%（-1%），BOPP开工率51.61%（-2.82%）。
（3）库存端：10月16日，主要两油库存83万吨，较上一日环比累库5万吨。截止10月13日当周，PE社会库存17.762万吨（+1.783万吨），PP社会库存4.235万吨（+0.239万吨）。
【市场逻辑】
地缘政治冲突升级，油价上涨，对聚烯烃支撑有多增强，供需来看，供强需弱，对其价格走势形成一定拖累，后期继续关注成本端变化。
【交易策略】
绝对价格跟随成本端驱动为主。套利方面，因PP整体供需弱于LLDPE，且PP后期仍有新装置计划投产，建议关注多塑料空PP机会。

乙二醇

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅下跌，EG2401合约收4082元/吨，跌0.71%，减仓0.04万手。
现货市场：乙二醇现货价格震荡偏强，华东市场现货价4023元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置检修规模有所增加，预计供应高位小幅收缩。国内方面，中海壳牌40万吨装置10月16日停车，预计2个月左右；三江化学100万吨装置10月15日临时停车，重启待定；山西沃能 30万吨装置10月初停车检修，预计一个月；新疆广汇40万吨装置10月初已按计划检修，预计一个月；红四方30万吨装置节前降负至4成，预计持续一个月左右；陕西榆林化学 180 万吨装置计划11月至12月进行轮检；建元26万吨装置9月下旬已停车检修，预计40天。截止10月12日当周，乙二醇开工率62.75%，较节前环比下降2.32%。
（2）从需求端来看，节后随着部分装置重启，聚酯负荷小幅提升。10月16日，聚酯开工率89.05%，较上一交易日环比持平，聚酯长丝产销59.7%，较上一交易日环比上升19.8%。终端方面，内需订单稍有改善，截止10月12日，织机开工负荷为79%，周环比提负6%，加弹织机开工负荷为84%，周环比提负5%。
（3）库存端，10月16日华东主港库存110.34万吨，较10月12日去库0.91万吨。10月16日至10月22日，华东主港到港量预计19.4万吨。
【市场逻辑】
地缘政治冲突升级，油价上涨，对乙二醇有一定支撑，而供需来看，装置检修有所增加，供应高位小幅收缩，但是整体货源供应充足，叠加港口库存水平居高，对市场心态形成一定压制。
【交易策略】
预计短期低位整理为主，建议暂时观望，关注成本端波动。

短纤

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤高开低走。PF312收于7296，跌78元/吨，跌幅1.06%。
现货市场：现货价格7435（+25）元/吨。工厂产销56.72%（-24.25%），产销一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。巴以冲突仍在演变，市场避险情绪增加，原油易涨难跌；PTA低加工费下，绝对价格跟随原油波动；乙二醇供需宽松，价格相对偏弱。（2）供应端，10月开工预计持稳，并有新装置投产预期，产量将增加。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月22日重启，10月有13万吨新装置投产预期。截至10月13日，直纺涤短开工率88%（+0.0%）。（3）需求端，由旺季向淡季过渡，需求预计走弱。截至10月13日，涤纱开机率为66%（+5.0%），假期开工阶段性下行，节后开工恢复至节前水平，同比偏弱。涤纱厂原料库12.1（+0.9）天，企业刚需备货为主，原料库存维持在两周以内。纯涤纱成品库存29.5天（+0.8天），成品去库缓慢，同时假期库存再度回升，库存绝对量高于历史同期。（4）库存端，10月13日工厂库存16.3天（-0.8天），假期内短纤开工维持，而下游开工走弱，导致阶段性累库。
【市场逻辑】短纤供需趋偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，当前原油震荡回升在源头对成本有支撑，短纤价格预计止跌震荡。
【交易策略】
建议观望。

苯乙烯

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯高开低走，EB11收于8609457，跌132元/吨，跌幅1.54%。
现货市场：现货价格上涨，江苏现货8720/8740，11月下8670/8680，12月下8590/8600。
【重要资讯】
（1）成本端：成本宽幅震荡。巴以冲突仍在演变，市场避险情绪增加，原油易涨难跌；纯苯供需面较好，价格跟随成本波动；乙烯供需偏弱，跟随成本波动。（2）供应端：装置检修将逐步落地，且在亏损持续加深的背景下不排除新增降负或检修。渤化发展45万吨10月13日重启；华星石化8万吨10月13日检修，广州石化8万吨10月13日检修20天，中海壳牌70万吨装置计划10月18日开始检修50天，华泰盛富45万吨装置计划10月20日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨10月8日停车检修45天。截止10月12日，周度开工率78.35%（+0.25%）。（3）需求端：下游开工震荡下行，需求将环比回落。截至10月12日，PS开工率53.73%（+0.49%），EPS开工率55.64%（+32.32%），ABS开工率83.75%（-2.05%）。（4）库存端：截止10月11日，华东主港库存6.21（+0.41）万吨，本周期到港5.50万吨，提货2.21万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.09万吨，港口转为累库。
【市场逻辑】苯乙烯非一体化装置亏损加深，装置将陆续开启检修，且原油震荡偏强，苯乙烯价格将震荡回升。
【交易策略】
可尝试做多，上方暂时看至9000一线。风险提示，原油下跌。

液化石油气

-2

【行情复盘】
夜盘，PG11合约下跌，截止收盘，期价收于5040元/吨，跌幅2.98%。
【重要资讯】
CP方面：10月13日，11月份沙特CP预期，丙烷575美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨；丁烷590美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨。12月份沙特CP预期，丙烷577美元/吨，较上一交易日涨9美元/吨；丁烷592美元/吨，较上一交易日涨9美元/吨。
现货方面：16日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至5018元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5600元/吨。
供应端：周内山东、华南分别有一家炼厂停工检修，不过山东醚后增量，因此整体供应变化较小。
需求端：工业需求稳中偏弱，卓创资讯统计的数据显示：10月12日当周MTBE装置开工率为63.91%，较上期增0.74%，烷基化油装置开工率为41.3%，较上周增0.05%。PDH装置开工率为69.27%，环比增1.65%。
库存方面：截至2023年10月12日，中国液化气港口样本库存量：275.75万吨，较上期减少15.55万吨或5.34%。
【市场逻辑】
原油价格走弱将对期价产生拖累，节后期价大幅走低，由于地缘局势的影响，短期油价从此前的持续下跌转为震荡，液化气期价跌幅将放缓，从自身基本面看，PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，期价上行驱动减弱，
【交易策略】
操作上逢高做空为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤

+2

【行情复盘】
焦煤昨夜盘继续走强，主力合约收于1771.5元/吨，涨幅为1.03%。
【重要资讯】
9月中国进口煤及褐煤4214万吨，较上月减少219.3万吨，环比下降4.9%，1-9月累计进口煤及褐煤34765.2万吨，同比增长73.1%。9月印度进口澳大利亚焦煤量降至237万吨，环比6月下降10%。
俄罗斯8月炼焦煤产量约820万吨，同比下降2.6%。
2023年8月中国规模以上原煤产量38217万吨，同比增长2.05%，增幅较7月扩大。1—8月份，累计生产原煤30.5亿吨，同比增长3.35%。
【市场逻辑】
供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱，前期停产煤矿部分出现复产，高价资源成交稍显乏力。下游焦企和钢厂对当前煤价接受度不高，采购趋于谨慎，铁水产量见顶回落，焦化厂内焦煤库存节后持续下降。煤矿端库存出现小幅增加，但绝对水平仍不高，报价暂相对坚挺。下游方面，焦企对焦炭尝试第三轮提涨，但主流钢厂暂未回应，焦钢博弈仍在继续。随着动力煤价格上涨动能的减弱，国内煤矿生产的逐步恢复，以及下游补库的结束，炉料端利润下一阶段或将逐步从煤焦转向铁矿端，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
【交易策略】
焦煤现阶段基本面仍较强，但供给端对价格的上行驱动临近尾声。下游对焦煤价格上涨的接受度开始下降，焦煤价格调整的压力正在逐步累积，操作维持逢高沽空策略。

焦炭

+1

【行情复盘】
焦炭昨夜盘继续反弹，主力合约收于2436元/吨，涨幅为1.61%。
【重要资讯】
9月份中国PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.5个百分点，连续三个月降幅收窄。
山西目前在产焦化产能11850万吨，计划淘汰焦化产能2856万吨，新增产能2213万吨。截止10月8日已经淘汰产能1032万吨。
8月国内焦炭产量4157.91万吨，同比增加6.01%，增幅较7月扩大。1-8月累计产量32593万吨，同比增加2.34%。
【市场逻辑】
铁水产量出现见顶回落，但下游钢厂节后对焦炭仍进行了一定规模的刚性补库，钢厂厂内焦炭库存水平有所增加。钢厂对焦炭第三轮上涨的接受度下降，焦钢博弈加剧，短期价格较为僵持。成材表需回升，库存继续去化，但钢厂当前利润已处于低位，后续有减产预期，对炉料端价格有形成负反馈的风险。近期焦企受到成本问题影响，利润被压缩，即便第二轮提涨落地，部分焦企仍有不同程度的亏损，开工率小幅下降。焦企厂内库存继续下降，基本面暂维持坚挺。随着焦煤价格下行风险加大，焦炭后续成本端支撑力度或将下降。
【交易策略】
现阶段焦炭基本面仍较好，焦企厂内库存处于去化阶段，价格暂维持稳定。但由于钢厂当前利润已处于低位，后续对炉料端价格有负反馈的风险，同时成本端焦煤价格的回调风险在加大，操作上对焦炭维持逢高沽空策略。

甲醇

+0.5

【行情复盘】
甲醇期货盘面小幅高开，重心仍出现下探，在前低附近逐步止跌回升，收复至2480一线附近，录得长下影线。隔夜夜盘，主力合约盘整运行。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，区域走势分化，沿海市场稳中有升，内地市场维稳运行。甲醇现货市场相对抗跌，与期货相比，处于小幅升水状态，基差有所走扩。上游煤炭市场表现走弱，价格与前期持平。多数煤矿生产稳定，在产煤矿销售节奏放缓，出货遇阻，坑口压力增加下价格承压。下游终端用户观望情绪蔓延，拉运车辆减少。随着面临生产压力增加，下游抵触心理渐显，煤炭需求处于季节性淡季，价格存在下行压力。尽管甲醇成本端松动，但厂家盈利空间仍有限。西北主产区企业报价维持稳定，厂家库存水平尚可，出货为主，签单情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2050-2130元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。甲醇供应端变数不大，呈现稳中增加态势。受到西北以及华北地区开工负荷下滑的影响，甲醇行业开工水平有所回落，下降至74.36%，较去年同期上涨0.53个百分点。后期装置检修计划有限，甲醇开工大概率维稳运行。多数下游按需接货，追涨较为谨慎，商谈重心变动不大，下游原料库存处于中等水平。近期甲醇下游开工表现好转，天津MTO装置开车，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续提升，达到90.26%，较前期上涨3.21个百分点，处于年内高位。传统需求行业开工全面上涨，其中醋酸表现较好，开工达到九成以上。进口船货到港仍较多，多流向下游厂库，沿海地区库存继续回落，缩减至101.8万吨，大幅高于去年同期59.84%。
【市场逻辑】
甲醇货源供应稳中有增，下游开工提升，呈现供需两增局面，沿海地区库存高位回落，基本面较前期略有好转。
【交易策略】
目前高库存状态下，甲醇期价上行驱动仍不足，上方2480一线附近承压。

PVC

-1

【行情复盘】
PVC期货盘面小幅高开低走，重心弱势下探后逐步企稳，收复至五日均线上方运行，录得长下影线。隔夜夜盘，期价承压回落。
【重要资讯】
市场参与者心态略有好转PVC现货市场气氛尚可，各地区主流价格稳中有升。与期货相比，PVC现货市场维持贴水状态，基差略有收敛，部分点价货源存在价格优势，低价成交为主，实际商谈偏冷清。上游原料电石市场价格松动，山东、河北、河南等多地采购价格陆续下调50元/吨。电石市场货源供需略显过剩，价格存在回落风险，成本端支撑乏力。PVC厂家仍面临一定亏损压力，暂无挺价意向。西北主产区企业接单情况不佳，厂区库存出现累积，部分厂家报价窄幅下调。PVC开工率下降至80.05%，新增四家检修企业，涉及产能较大。后期仍有两家PVC企业计划检修，预计货源供应阶段性下滑。下游需求呈现不温不火态势，下游制品厂订单不佳，生产缺乏积极性，华东、华南以及华北地区开工基本与前期持平。贸易商排货意愿增强，报价跟随调整，下游多谨慎观望，市场买气不足。华东及华南地区社会库存增幅放缓，回升至39.62万吨,与去年同期相比上涨8.52%。
【市场逻辑】
PVC需求低迷，近期装置检修增加一定程度上缓解供需压力，但基本面支撑有限。
【交易策略】
PVC走势维持偏弱态势，重心或测试6000关口压力位，前期空单可适量减持。

烧碱

-3

【行情复盘】
烧碱期货盘面小幅高开，但上方五日均线附近承压，重心震荡回落，跌破2700关口。隔夜夜盘，期价深度下挫。
【重要资讯】
液碱现货市场气氛整体平稳，山东地区高度液碱价格弱势松动，32%液碱价格大稳小动。烧碱现货市场仍较为坚挺，山东32%离子膜碱市场主流价格935-1030元/吨，折百价为2922-3219元/吨。液氯市场价格稳定，山东地区存在检修现象，但液氯外销量减少，加之部分下游减少液氯外采量，市场实际成交情况一般。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利水平不变。进入十月份后，氯碱企业检修计划明显增加，且时间较为集中。随着装置陆续停车，全国主要地区企业平均开工率略有回落，窄幅下降至87.94%，整体仍偏高。当前烧碱产量相对稳定，企业库存出现累积。全国20万吨及以上液碱样本企业库存为39.88万吨，环比大幅增加23.5%。作为主产区的华北、华中、华东区域液碱库存增加明显，华南、东北、西南区域则保持低库存状态。其中，山东区域液碱库存环比增加30.7%。10月底至11月份，装置检修数量仍较多，氯碱企业开工有望继续下滑，供应端有望缩减。烧碱主力下游开工小幅回升，最新氧化铝开工略提升至82%，粘胶纤维开工为78.88%，与前期持平。烧碱现货价格高位运行，下游市场抵触情绪渐浓，入市采购不积极。山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格计划下调35/吨至900元/吨，今日开始执行，将对液碱市场产生一定打压。
【市场逻辑】
装置集中检修阶段，烧碱厂家存在挺价意向，短期供需关系相对稳定，现货维持升水状态。
【交易策略】
下游下调采购价，市场参与者心态将转弱，短期盘面弱势调整，上方压力位关注5日均线。

纯碱

-1

【行情复盘】
夜盘，SA2401合约下跌，截止收盘，期价收于1708元/吨，跌幅1.21%。
【重要资讯】
现货方面：16日现货市场偏弱运行。华北地区轻碱下降150元/吨至2650元/吨，重碱下降50元/吨至2800元/吨，华东轻碱下降100元/吨至2550元/吨，重碱下降50元/吨至2800元/吨，华中轻碱下降100元/吨至2400元/吨，重碱下降100元/吨至2800元/吨，西北重碱下降50元/吨至2600元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家整体开工负荷率维持在高位，货源供应量增加。截止到2023年10月12日，周内纯碱产量69.11万吨，环比增加0.48万吨，涨幅0.70%。
需求方面：轻碱下游需求疲软，重碱下游需求变化不大，多按需采购为主。截至2023年10月12日，全国浮法玻璃日产量为17.15万吨，比5日+0.79%。
库存方面：截止到2023年10月12日，本周国内纯碱厂家总库存31.47万吨，环比增加3.97万吨，上涨14.44%。其中，轻质库存22.90万吨，重质库存8.57万吨。
利润方面：截至2023年10月12日，中国氨碱法纯碱理论利润1223.88元/吨，较上周-235.62元/吨，环比-16.14%。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1542.10元/吨，环比-317.00元/吨，跌幅17.05%，
【市场逻辑】
纯碱产量进一步回升，周度产量继续创出年内新高，同时库存继续增加，期价缺乏上行驱动。随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，期价下行空间有限。
【交易策略】
从盘面走势上看，短期期价将维持低位震荡，操作上以反弹做空为主。

尿素

+0.5

【行情复盘】
周一尿素期货主力01合约冲高回落，涨1.87%收于2122元/吨，01合约成交环比小幅下降，持仓量下降。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场反弹，主流区域价格上调40-60元/吨。供应方面，目前产能利用率在83%左右，近期日产小幅回落，本月有新增产能，安徽昊源、华鲁恒升预计本月投产。农需处于秋季肥阶段后半程，工业需求稳定推进，生产企业执行前期订单为主。上周企业预收订单环比增加0.18天，至4.53天，节后刚需偏弱，订单小幅增加。9月初印度RCF发布新招标，中旬开标东海岸最低报价CFR405美元/吨，刨去运费杂费折山西2500左右，最终招标量在52.5万吨，低于市场预期。10月5日，印度IPL发布尿素进口招标，10月20日截标。
【市场逻辑】
海外市场尿素价格维持正价差，仍存正驱动。由于出口政策变化，短期出口预期有所减弱，供需边际趋于宽松，出口高峰过后，企业库存预计快速累积。现货高利润在出口预期下降情况下，存在高估值修复的驱动。
【交易策略】
技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，上周大跌品种周一普遍反弹，短期2401合约价格面临小周期均线压力，关注上方2150-2180表现。操作上，盘面价格到固定床成本附近，不宜追跌，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类

-0.5

【行情复盘】
周一晚间，美豆主力11合约价格偏强走势，收于1286.5美分/蒲一线。 M2401合约低开高走，晚间暂收于3888 元/吨，上涨3元/吨。
国内沿海豆粕现货价格涨跌互现，南通4220 元/吨涨20，天津4340 元/吨跌40，日照4300 元/吨跌20，防城4250 元/吨跌10，湛江4250 元/吨持稳。
【重要资讯】
据外电10月13日消息，行业咨询机构Patria Agronegocios周五在一份报告中称，巴西2023/24年度大豆播种率已达17.35%，低于上年同期的22.60%，但高于五年均值的16.79%。
10月USDA报告下调美豆单产，收获面积、期末库存预计维持不变，报告中性偏多。
巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，2023/24年度大豆产量将达到1.620亿吨，比上年的1.546亿吨增加4.8%。大豆种植面积将会达到4510万公顷，比上年的4400万公顷提高2.5%。
巴西家园农商公司(PAN)的数据显示，截至周五(10月6日)，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的10.08%，高于一周前的4.64%。去年同期的播种进度为11.15%，过去五年同期播种进度为9.10%。
【市场逻辑】
10月USDA供需报告中性偏多，但后续上涨动力略显不足，主要是基于美豆收割进度偏快、巴西大豆播种相对顺利，预计后期难有持续性拉涨。另外由于美豆减产，南美大豆上市之前CBOT大豆价格重心难有进一步大跌，低点预计在1200美分/蒲一线。目前下游接货意愿较差，市场悲观情绪浓厚。
【交易策略】
豆粕考虑逢高沽空操作。

油脂

+0.5

【行情复盘】
昨夜植物油价格震荡收跌，主力P2309合约报收7284点，收跌36点或0.49%;Y2309合约报收8038点，收跌2点或0.02%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7320元/吨-7420元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+0~50左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价8570元/吨-8670元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+500~550元左右。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示， 截至2023年10月16日（第41周），全国重点地区棕榈油商业库存约80.91万吨，较上周减少4.94万吨，降幅5.75%；同比2022年第41周棕榈油商业库存增加20.28万吨，增幅33.45%。
据Mysteel调研显示，截至2023年10月13日（第41周），全国重点地区豆油商业库存约94.65万吨，较上次统计减少8.02万吨，降幅7.81%。
据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年10月1-15日马来西亚棕榈油单产减少2.26%，出油率增加0.29%，产量减少0.73%。
【市场逻辑】棕榈油：9月末马棕库存环比增加9.6%至231.4万吨，但低于市场此前预期的238万吨，且高频数据马棕产量调降，对期价形成一定利多影响。但10月仍处于增产季，国内库存和到港压力均较大，将压制短期反弹空间。长期来看，11月棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强或将导致远期棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
豆油：新季南美豆丰产预期下，美豆销售进度偏慢，美豆收获进度加快使得季节性供应压力偏大。但USDA报告调降新季美豆单产幅度略超市场此前预期，新季南美豆上市前大豆供给难言宽松，美豆或止跌转为震荡。国内10-12月大豆到港640、960、900万吨，短期到港偏少，豆油去库存，中期供给充足。
【交易策略】短期油脂期价以震荡反弹思路对待，下方支撑关注豆油7500-7650，棕榈油6900-7000。基差震荡为主，油粕比逢低延续轻仓偏多思路。

花生

-0.5

【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周一震荡收跌，收跌94点或0.97%至9596元/吨。
现货市场：产区价格仍维持弱势运行。河南麦茬白沙花生上市量仍不大，驻马店确山、平顶山等地适量有上货，正阳地区上量仍少。南阳部分地区仍处于晾晒阶段。河南驻马店麦茬花生好货通米收购4.60-4.70元/斤，内霉货源价格混乱，下滑0.10-0.20元/斤。大杂、大花生价格弱势运行，好货通货米收购参考4.60-4.70元/斤，内霉等质量稍差货源价格乱，较上周五下滑0.20元/斤。东北新花生上量不大，要货不多，辽宁白沙通货米按质收购参考价4.90元/斤，按水份及质量议价为主。吉林参考4.70-4.90元/斤。山东地区整体货源质量尚可，但受主产区影响，价格下滑，海花通货米收购参考4.70-4.80元/斤。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货9560吨，环比增加50.79%，较节日期间也有增加，主因节日期间少量消耗库存后，市场在前期预期十一之后麦茬上市增加，节前采购不多，节后市场适量补库。出货量4920吨，环比增加90.70%。下游二级市场、餐饮食品等也有少量采购拉动。
据Mysteel调研显示，截止到10月13日国内花生油样本企业厂家花生库存统计56826吨，环比增加11100吨。
据Mysteel调研显示，截止到10月13日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计33900吨，环比上周增加400吨。
【市场逻辑】
9月底10月初局部产区降水偏多，对局部地区花生品质产生不利影响，油料花生占比增加，对油料花生价格产生小幅利空影响。近期河南产区天气好转，麦茬花生刨出进度加快，山东、东北花生上市区域也逐步增加，新季花生同比增产预期较强背景下市场对新季花生存在看空情绪，季节性供应压力仍将对短期花生价格产生偏空影响。产区花生价格大幅回落后局部地区农户有一定惜售情绪，短期关注产区上货情况。大中型压榨厂逐步入市收购，对花生需求及价格产生一定托底作用，但在压榨厂散油榨利相对低迷的背景下压榨厂收购价格或难有亮眼表现。
【交易策略】
操作上以区间偏空思路对待，期价运行空间参考9188-10230。

菜粕

-0.5

【行情复盘】
期货市场：周一晚间，菜粕2401合约价格低开上涨，晚间暂收于2938 元/吨 。菜粕现货价格涨跌互现，南通3320 元/吨跌20，合肥3330 元/吨跌20，黄埔3330 元/吨涨10 。
【重要资讯】
巴西大豆播种较为顺利，美豆收割进度偏快，国际大豆多头情绪减弱；
10月USDA报告进一步下调加美豆和拿大油菜籽产量。
【交易逻辑】
菜粕看空观点暂不变。美豆收割进度偏快，再度对美豆形成利空影响，短期美豆利多预计难以持续。国内菜粕进入需求淡季，走势预计更弱于豆粕。
【交易策略】
菜粕考虑逢高沽空操作。

菜油

-0.5

【行情复盘】
周一晚间，菜油2401合约晚间震荡调整，暂收于8982 元/吨，上涨5元/吨 。菜油现货价格反弹，南通9210 元/吨涨50，成都9670 元/吨涨50 。
【重要资讯】
俄罗斯乌克兰菜籽上市，两国菜油葵油库存偏高。
10月USDA报告进一步下调加美豆和拿大油菜籽产量。
【市场逻辑】
近期油脂价格出现连续反弹，主要是基于棕榈油预期减产叠加美豆、加菜籽减产的影响。但国内油脂库存处于历史同期高位，其中菜油库存也同样处于偏高位置，我国菜油供应较为充足。短期菜油预计小幅偏强走势，但高库存也会限制其涨幅。
【交易逻辑】
前期空单考虑止盈观望，或考虑做多菜系油粕比。

玉米

-1

【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅为0.63%；CBOT玉米主力合约周一收跌0.86%；
现货市场：周一全国玉米现货价格偏弱波动。北方玉米集港价格2600-2680元/吨，较上周五回调15元，广东蛇口新粮散船2740-2760元/吨，较上周五下跌10元，集装箱一级玉米报价2820-2860元/吨，较上周五持平；东北产区玉米价格继续走低，黑龙江潮粮折干2350-2500元/吨，吉林深加工玉米主流收购2500-2550元/吨，内蒙古玉米主流收购2500-2700元/吨；华北玉米价格疲弱，山东2650-2850元/吨，深加工企业收购低水分潮粮价格偏低，河南2750-2850元/吨，河北2650-2800元/吨。连盘玉米主力合约上午收盘2528元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）USDA周度出口销售报告显示，10月5日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增91.04万吨，较前一周下滑50%，较前四周均值减少9%。市场预估为净增60-90万吨。其中，对中国大陆出口销售净增14.99万吨。
（2）阿根廷将在10月22日迎来大选，最新民意调查显示极右翼候选人贾维尔·米雷依然领先，他的竞选纲领非常极端，包括废弃比索，用美元作为本国货币，取消对农产品出口的限制等。
【市场逻辑】
市场相对变化有限，期价仍然面临压力。外盘市场来看，USDA报告下修美玉米产量，市场修正利空预期，期价低位小幅回升。整体来看，巴西玉米丰产以及北半球高产局面的压力延续，不过持续利空有所不足，近期面临小幅修正，期价或低位反复波动。国内市场来看，新粮上市压力延续，同时下游表现仍然不太理想，现货市场信心不足，期价依然面临压力。
【交易策略】
短期来看，期价或震荡反复，操作方面暂时建议维持偏空思路。

淀粉

-1

【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，跌幅0.3%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3360元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（10月5日-10月11日）全国玉米加工总量为51.44万吨，较前一周升高0.54万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.73万吨，较前一周产量升高0.79万吨；开机率为47.93%，较前一周升高1.47%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至10月11日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量63万吨，较前一周减少4.2万吨，降幅6.25%，月降幅19.54%；年同比降幅20.85%。
【市场逻辑】
玉米淀粉市场来看，存在一定的季节性改善预期，不过整体的提振力度相对有限，当前价格仍然以成本端主导。
【交易策略】
淀粉依然受到成本端的压制，短期期价或波动反复，操作方面暂时建议观望。

生猪

+0.5

【行情复盘】
周一，大宗商品在节后急跌后有所企稳，饲料养殖板块减仓小幅反弹，生猪期价反弹，资金移仓换月，远月继续扩仓，11-1月差走低。截止收盘主力01合约收于16820元/吨，环比前一交易日涨1.17%。基差01（河南）-1660元/吨。本周生猪现货价格止跌企稳，今日全国均价15.33元/公斤，环比上周五涨0.08元/斤，7kg仔猪价格跌至160元/头，本周仔猪价格未有明显止跌，仔猪出栏亏损幅度加剧，产业链亏损自下向上蔓延。能繁母猪价格开始走弱。
【重要资讯】第41周猪粮比5.32：1，周环比降1.19%，同比低34.45%。猪粮比再度逼近一级过度下跌预警区间。
【市场逻辑】10月上旬国内大宗商品整体止涨回落，饲料原料豆粕在创出新高后出现大幅调整，生猪期现货价格对其他商品相对估值持续走低。基本面上，10月屠宰量高开低走，出栏体重延续趋势反弹，但目前体重仍然处于低位，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，四季度末头部企业出栏计划有增无减，供给仍然较为宽松。生猪供需基本面上，预计基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，当前标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，四季度大肥供给再度出现过剩踩踏的可能性相对较低。三季度末开始，生猪出栏成本偏高叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部确认。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持弱势震荡，前期空11多01套利择机离场，当前仔猪价格大幅下挫，令远期产能去化预期得到强化，等待市场情绪企稳，激进投资者逢养殖成本下方买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值高位带来的系统性风险。
【交易策略】当前期价再度跌破出栏成本，前期空11多01套利择机离场，激进投资者逢养殖成本下方买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值高位带来的系统性下跌风险。

鸡蛋

-0.5

【行情复盘】
周一，鸡蛋期价偏弱回落对周末蛋价补跌。鸡蛋主力合约逐步换至1月。截止收盘01合约收于4326元/500公斤，环比前一交易日跌0.83%。本周鸡蛋现货价格呈现季节性回落，今日主产区蛋价4.42元/斤，环比上周五跌0.18元/斤，主销区蛋价4.70元/斤，环比上周五跌0.21元/斤，全国均价4.51元/斤左右，环比上周五跌0.19元/斤，淘汰鸡价格6.15元/斤，环比上周五持平，毛鸡全国均价3.63元/斤，环比上周五持平。养殖成本环比走低叠加开产增加令鸡蛋价格中枢预期下移。
【重要资讯】截止2023年9月底，全国在产蛋鸡存栏量12.03亿羽，环比8月增0.59%，同比高1.60%。
【市场逻辑】鸡蛋基本面上，9月份在产蛋鸡存栏量环比延续趋势小幅回升，且鸡苗销量同环比继续走高，预计四季度在产存栏量整体有增无减。当前老鸡占比较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度份迎来开产，因此本年度四季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。此外，饲料原料价格环比回落，一定程度或将拖累蛋价重心下移。当前期价保持对现货较高贴水，一定程度反应产能回升预期，边际上，四季度畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。
【交易策略】近端原料价格走低或将拖累蛋价下移，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议逢估值高位抛空01及05为主。

橡胶

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡回落。RU2401合约在14660-14840元之间波动，略跌0.71%。NR2312合约在11190-11435元之间波动，下跌1.58%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年10月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量75.91万吨，较上期减少2万吨，环比减少2.56%。保税区库存环比减少2.53%至11.02万吨，一般贸易库存环比减少2.57%至64.89万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.18个百分点；出库率减少4.53个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.43个百分点，出库率减少0.53个百分点。
【市场逻辑】
青岛地区天胶库存继续下降，但去库速度有所放缓。2023年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计62.7万吨，较2022年同期的65.1万吨下降3.7%。此前泰国主产区受不规律降雨困扰，割胶进度收到影响。四季度东南亚地区仍是割胶旺季，新胶供应或会提速。下游消费形势相对乐观，1-9月国内汽车产销数据超出预期，据中汽协预测，今年的汽车总产销量，将可能达到2900万辆左右，实现历史新高。中长期看下游需求的稳定是支撑胶价走高的重要基础和前提。此外，国家收储题材也是潜在的利多支持。
【交易策略】
技术上看，沪胶指数在15000-16000元存在长期压力，节后胶价上升临近15000元遇阻。后期如能有效突破才有望确立大级别行情，否则持续数年的底部震荡格局依然未改。投资者暂时仍以波段行情的思路参与为宜。

合成橡胶

-2

【行情复盘】
期货市场：夜盘，顺丁橡胶下跌，BR2401收于12860，跌270元/吨，跌幅2.06%。
现货市场：华东现货价格12650（+100）元/吨，持货商报盘心态偏强，商谈有限。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，价格跟随成本波动。截止10月12日，开工66.87%（+1.25%），上海石化12万吨9月11日停车50天，扬子巴斯夫13万吨9月10-26日停车，四川石化15万吨9月15日停车两个月，辽宁宝来12万吨9月25日重启，开工整体稳定。截止10月11日，港口库存3.41万吨（+0.21万吨），港口库存维持相对高位。（2）供应端，部分装置重启，供应回升。益华橡塑计划提升至三线运行，山东威特5万吨9月19-25日停车检修，锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月有大修计划。截止10月12日，顺丁橡胶开工率72.65%（+4.52%）。（3）需求端，轮胎开工维持高位，但后接单力度减弱。截至10月12日，全钢胎开工率为63.9%（+14.35%），假期结束后，开工恢复至节前水平；半钢胎开工率72.79%（+3.18%），开工恢复至节前水平，维持高位运行。（4）库存端，10月12日社会库存12.21千吨（-0.359千吨），库存窄幅回落，但高于去年同期，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至539.82元/吨。
【市场逻辑】合成橡胶供应预计回升，需求或震荡下行，供需面趋弱，但是原油价格回升在成本端有支撑。当前天胶高位回落，且基差有一定套利空间，使得合成橡胶走势偏弱，预计12500-13500区间窄幅震荡，关注原油和天然橡胶走势。
【交易策略】
单边操作建议观望，套利上建议做多基差。

白糖

-1

【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理，SR401在6783-6823元之间波动，略跌0.56%。
【重要资讯】
2023年10月13日，ICE原糖收盘价为27.08美分/磅，人民币汇率为7.3043。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6910元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8891元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6859元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8824元/吨。
【市场逻辑】
国庆节后国内糖价整体走势偏弱，食糖消费进入淡季，而上年度陈糖结转库存高于预期，且新糖上市压力逐渐增加，再加上外糖进口可能环比大幅增长。另外，国储糖拍卖后续进展也会对糖市造成影响。年底前国内糖市关注的重点转移至外糖进口到港量以及新糖估产预期及上市进度。10月份农业农村部关于食糖市场供需预测维持此前水平。不过，国内甘蔗主产区天气状况相对有利，不排除大规模开榨后新糖估产还会上调的可能。国际市场，巴西主产区未来降雨预计增加，可能影响产糖进度，且近期原油价格显著上涨或许会影响糖厂的甘蔗制糖比例。此外，印度、泰国食糖减产已成定局，市场对于2024年一季度仍存在短缺预期。
【交易策略】
近日郑糖主力合约围绕6800元技术位波动，弱势未改，若有效跌破6800元或将下探至6500元附近。

棉花、棉纱

+0.5

【行情复盘】
期货市场：周一夜盘出现一定程度下挫。棉花主力合约CF2401报收于16890元/吨，下跌0.97%。棉纱主力合约CY2401报收于22855元/吨，下跌1.12%。
现货市场：10月16日，新疆棉录得17920元/吨，日环比持平；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得80.47美分/磅和83.74美分/磅，日环比均下跌0.91美分/磅。
【重要资讯】
1、9月新增社融4.1万亿元，大幅超出市场预期，出口数据也好于市场预期，进口降幅收窄程度低于市场预期。经济保持恢复向好态势，下一步仍需持续关注各项政策组合拳落地成效。巴以冲突、俄乌冲突等地缘政治进一步增加了全球的不确定性，金融市场避险情绪增加。上周公布的9月美国通胀数据超预期，提升了美联储继续维持鹰派货币政策的预期。需要持续关注宏观层面对于商品市场的影响。
2、美棉减产支撑有所弱化，需求回暖或不及预期。在供需两端均存在明显不确定性以及外围市场偏弱的影响下，国际棉价预计短期维持震荡行情。仍需持续关注天气扰动对美棉产量和品质影响和全球经济复苏情况。
【市场逻辑】
虽然今年抢收预期有所降温且银行收紧放贷规模，但是下一年度产量确定减少，棉纺企业存有囤货意愿，推动期现两市上涨。17000元/吨是强支撑位， 18000元/吨则是压力位。
【交易策略】
近期以震荡思路为主，主力合约CF401跌破17000元/吨时，存在做多机会。

纸浆

+0.5

【行情复盘】
纸浆期货主力合约周一夜盘窄幅震荡，收盘价小幅下跌。国内进口木浆现货市场多数地区价格持稳，区域报价略涨，但高价成交放量不足。下游原纸市场平稳出货，文化纸价格小幅补涨，按需采浆居多。银星6350-6400元/吨，月亮6400元/吨。阔叶浆现货参考价5700-5800元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场局部小幅补涨。纸厂挺价心态未消，个别仍存继续推涨的意向。经销商为降低自身经营风险，低价惜售情绪不减。下游印厂适度采买，近期终端仍以出版类订单为主，社会面订单放量欠佳。铜版纸市场个别低价上探。纸厂报盘延续偏稳局面，根据已有订单安排出货为主。经销商走单情况一般，但由于个别规格型号市场可流通货源较为有限，且厂家价位偏高，因而部分低端价位成交意愿减弱。下游印厂采购趋于理性，对于偏高价位略显谨慎。
【市场逻辑】
近期海外部分浆厂上调新一期销售价格，加拿大产针叶浆价格升至760-780美元/吨，多数卖家推涨南美漂阔浆10月价格30美元/吨，南美漂阔浆价格预计将升至570-590美元/吨。纸浆供应维持高位，全球8月针、阔叶浆对中国发运量分别增加48.5%和44%，9月中国木浆进口量环比微降，同比增加30%，四季度中国木浆进口量可能再创新高。国内下游需求尚可，成品纸继续上涨，纸厂开工率稳中上升，支撑木浆需求，短期看成品纸价格相对坚挺，利多浆价，但在供应并不紧张的背景下，纸浆已涨至高位区间，继续上涨将会重新挤压纸厂利润。
【交易策略】
纸浆盘面小幅回落，工业品止跌上涨，但海外市场波动依然较大，需要关注成品纸10月后能否进一步上涨，纸浆期货暂时背靠6150元附近偏多交易，轻仓操作。

苹果

+0.5

【行情复盘】
期货价格：主力01合约周一震荡整理，收于9394元/吨，涨幅为0.37%。
现货价格：周一山东栖霞晚熟富士80#以上片一二级报价为4.2元/斤，较上周五上涨0.1元/斤；周一陕西白水晚熟富士70#起步好通货订货价格为3.5-4元/斤，较上周五持平。（卓创）
【重要资讯】
山东烟台栖霞地区晚熟富士行情稳中偏硬，片红一二级80#以上4.2元/斤左右，85#以上主流4.5-4.7元/斤，条纹一二级80#以上4.5元/斤左右，85#以上5.0-6.0元/斤，以质论价。80#以上一二级半货源3.8-4.0元/斤，以质论价。近段时间上货量仍旧不大，不少收购客商表示近期收购量不足预期，成交价比较混乱，以质论价。
陕西渭南白水县行情基本维持稳定，雷牙镇冰雹果70#起步1.7-2.4元/斤，以质论价，统货3.0-3.4元/斤；史官镇70#以上统货3.5-4.0元/斤，80#以上占比5成以上。目前好货多数已经被订购，剩余部分低质量货源订货比较谨慎。
【市场逻辑】
整体来看，随着新季收获的推进，市场焦点转向新季的兑现情况以及消费预期的变化。新季的兑现情况来看，目前来看，预期差波幅有限，对期价的持续趋势推动有限，国庆节后，前期利多有一定幅度的兑现，近月合约低位波动，构成远月期价的相对压力，不过产量增幅有限以及优果率偏低的支撑延续，整体期价维持高位区间预期。
【交易策略】
短期期价或呈现高位反复波动，操作方面建议暂时观望。

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