观点概览

分品种操作建议

评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。

贵金属

-1

【行情复盘】
日内，美欧政策差预期扩大等多重因素影响下，美元指数和美债收益率继续拉升，利空贵金属，随后高位回落使得贵金属跌幅收窄。截止17：00，现货黄金整体在1909-1917美元/盎司偏弱运行，小幅下跌；现货白银跌幅较大，整体在22.82-23.13美元/盎司区间弱势运行，跌幅接近0.35。国内贵金属日内走势偏弱，沪金跌0.03%至470.6元/克，沪银跌1.92%至5837元/千克。
【重要资讯】
多重因素助力美元指数强势上涨。第一，美联储鸽派官员发表鹰派讲话，利多美元指数；第二，欧洲央行再度加息预期继续下降，利空欧元利多美元；第三，美国政府面临停摆，避险需求利多美元；第四，美国经济软着陆预期仍较强支撑，美元指数继续拉升。美元指数强势拉升，涨至106关口上方，美债收益率涨至4.5%上方，利空贵金属。
【市场逻辑】
美联储货币政策虽然存在不确定性对贵金属形成利空影响，但是再度加息概率小，美国政府停摆风险影响市场，关注国际贵金属企稳后的低吸机会。贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
【交易策略】
国际贵金属底部偏弱运行，等待低位布局多单依然合适，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单。国内贵金属方面，国庆假期前不建议追涨国内贵金属，应该等待调整的低吸机会或节后再做多单，建议轻仓过节，风险偏好者可考虑持轻仓过节（假期期间外盘面临的美国政治等不确定性较大，若风险发酵直接利多贵金属）；当然也可以通过买入买入深度虚值看跌期权来规避贵金属价格回落风险。

铜

+0.5

【行情复盘】
9月26日，沪铜震荡走低，CU2311合约收于67190元/吨，跌1%，1#电解铜现货对当月2310合约报于升水150~升水230元/吨，均价报于升水190元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。平水铜成交价67920~68020元/吨，升水铜成交价格67970~68070元/吨。
【重要资讯】
1、9月26日LME铜库存增2950吨至166850吨。
2、据SMM了解，2023年9月18日-9月24日华东有色金属城再生铜吞吐量2.26万吨，环比下跌10.22个百分点。
3、据SMM了解，CSPT小组于9月22日在昆明召开2023年第三季度总经理办公会议，并敲定2023年四季度的现货铜精矿采购指导加工费为95美元/吨及9.5美分/磅，较2023年三季度现货铜精矿采购指导加工费95美元/吨及9.5美分/磅保持不变。
【市场逻辑】
据ICSG统计，今年前七个月全球精炼铜供应过剩21.5万吨额，而去年同期为短缺25.4万吨，供需面从短缺转为过剩的格局明确，市场对于后市信心开始松动。从当前基本面来看，“金九”传统旺季接近尾声，下游需求分化较为明显，国网线缆等维持景气度，但地产相关的产业链始终低迷，精铜杆开工率创下近五年新低，总体上存在一定“旺季不旺”的迹象。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。综合来看，随着美联储升息压力再度升温，市场交易重心可能再度回归海外宏观，铜价短期可能震荡偏弱运行，关注66000中线级别支撑位。
【操作建议】
鉴于节日期间海外宏观不确定性仍存，铜价易出现反复，建议空仓过节回避风险。

锌

+0.5

【行情复盘】
9月26日，沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2311收于21850元/吨，涨0.58%。0#锌主流成交价集中在22160~22450元/吨，双燕成交于22220~22520元/吨，1#锌主流成交于22090~22380元/吨。
【重要资讯】
1、中国2023年8月锌矿砂及精矿进口33457.47万美元，同比减16.98%，环比增13.49%；1-8月累计进口279237.1万美元，同比减9.13%。中国2023年8月铅矿砂及精矿进口19158.12万美元，同比减3.56%，环比增53.7%；1-8月累计进口113782.06万美元，同比增11.18%。
2、双节”临近，对国内二十一家锌精矿生产企业进行了电话调研，包含了国庆期间锌精矿企业生产情况及检修情况、和10月份铅精矿加工费看法等方面，看涨观点包括，目前原生锌锭冶炼厂厂区原料库存相对充裕，有的企业甚至年前原料已经备齐；港口进口锌精矿进来较多，会增加市场供应；有部分锌精矿企会有增产，增加市场供应。看跌观点包括，目前市场流通国产的锌精矿较少且部分原生锌冶炼厂原料矿库存偏紧；海外减产很多导致进口锌精矿加工费偏低，但国内锌冶炼厂采购意愿不佳，预计10月份进口锌精矿加工费80~110美元/干吨；预计10月份有些锌锭冶炼厂会有冬储备货的准备。
3、截至当地时间2023年9月26日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价41.5欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。
【市场逻辑】
从基本面来看，短期锌供应超预期偏紧，受个别企业超预期检修影响，SMM口径的8月产量大幅低于预期，不过9月以后产量随着检修的完毕将有所修复。而下游进入传统需求旺季，加之基建赶工期到来，镀锌企业开工有所反弹，但目前反馈的终端订单来看，在地产开工低迷的背景下仍较往年相对疲软，后续关注政策兑现的节奏和效果。从盘面上来看，近期锌价的持续上涨已经反映了国内旺季下的良好预期，随着美联储再度鹰派发声，市场交易重心恐再度回归国际宏观，锌价短期存在见顶的可能。
【操作建议】
目前锌价受海外能源和国内宏观等多重因素影响，短期高位震荡为主，建议空仓过节回避风险。

铝及氧化铝

+0.5

【行情复盘】
9月26日，沪铝主力合约AL2311横盘整理，报收于19335元/吨，环比持平。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，A00铝锭现货平均升贴水200元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡偏弱，报收于3033元/吨，环比下跌0.56%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2939元/吨。
【重要资讯】
2023年9月25日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.1万吨，较上周四库存下降0.1万吨，较2022年9月历史同期库存下降13.1万吨，据SMM统计，铝锭周度出库量10.61万吨，较上周出库量周度减少0.86万吨。
【市场逻辑】
从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能复产已近尾声，整体继续呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，旺季表现不及预期。库存方面，国内社会库存微幅累库，伦铝库存有所增加。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝回调深度有限。
【交易策略】
沪铝盘面冲高回落，操作上建议节前观望或者轻仓短线沽空。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议空单适量减仓，注意持仓风险。中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡

+0.5

【行情复盘】
9月26日沪锡震荡回调，主力2311合约收于220410元/吨，跌1.02%。现货主流出货在220500-222500元/吨区间，均价在221500元/吨，环比跌1250元/吨。
【重要资讯】
美国二季度GDP数据，录得2.4%，远高于预期的1.8和前值2.0，经济韧性十足。
【市场逻辑】
美国二季度GDP远高于预期。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.72%。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将大幅下降。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。9月第三周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存继续增加，smm社会库存周环比下降，主因企业节前备货还未结束。
【交易策略】
精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎。供应端随着大厂检修的结束也有所恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。临近假日，资金流动性较强，建议观望或轻仓为主。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

铅

+0.5

【行情复盘】
沪铅整理，主力合约收于16760元/吨，跌0.59%。SMM 1#铅锭现货价格16550~16700，均价16625元/吨，跌25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截至9月25日，SMM铅五地社会库存总量至8.2万吨，较上周五 (9月22日)减少不足百吨:较上周一 (9月18日)减少0.3万吨。
据调研。进入国庆前一周。下游铅蓄电池企业大多已完成节前备库，铅锭采购积极性较上周减弱。同时，上周起，铅沪伦比值扩大，铅锭出口窗口关闭，出口转移预期降低。节前，大部分交割品牌企业存货已售整，铅冶炼企业库存较低，故节前铅锭社会库存预计增加可能性不大。
【市场逻辑】美元指数突破106，日元走软提持美元，有色分化，铅波动转淡。LME铅库存增加525吨至76725吨，表现承压，对沪铅提振显著减弱。再生铅假期间订单有所增加。下游企业大多已完成节前备库，仅剩少部分刚需采购，现货市场流通货源减少。后续继续关注国内外累库的延续性。
【操作建议】
沪铅主力合约近期料会延续16500-17500之间的震荡波动，近期关注下沿支撑，多单减持，轻仓过节。

镍

-2

【行情复盘】
沪镍主力合约收于155200，跌1.35%，SMM镍现货报价158200~163500 ，均价150850，涨450。
【重要资讯】
菲律宾上市公司 DMCI Holdings Inc. 的矿业子公司表示，2023年上半年产量达到 112 万湿吨，同比增长 98%，几乎是2022年同期（56.70万湿吨）的两倍，该公司“有望超越 2022 年镍矿石产量和出货量。
【市场逻辑】美元指数突破106，日元走弱提振美元指数，有色分化，镍继续下寻支撑，共振偏空。印尼矿山配额题材影响消化，近期震荡偏弱。LME镍库存仍在4万吨上方，沪镍库存近期因交割略有回落。我国电解镍进口下滑，进口替代进一步延续，节前备货近尾声，整体表现尚可。硫酸镍价格坚挺，散单销售数量有限，且月末订单支持价格。目前镍价利空压力有所释放，下方注意成本支撑。
【操作建议】
沪镍主力合约下档支撑在15.5、15万元附近，近期震荡偏空操作思路为主，但节前若快速到达，建议轻仓或清仓过节，若有反弹上档注意15.9万元收复意愿。

不锈钢

-1

【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14955，跌0.19%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。9月26日江苏 无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15700，跌50。不锈钢仓单90027，降2097。
【市场逻辑】不锈钢显著下行，假期临近，市场避险情绪升温，工业品普现回落。9月21日数据显示，不锈钢库存整体小幅累库，节前备货提振力度不及预期。印尼镍矿配额新规出台，后续签发效率料有提升，题材支撑弱化，且现货需求不足下，不锈钢回调。
【交易策略】不锈钢整体走势跌破15300-16200区间下沿，短期收复乏力则下观14800-15000区域支撑。震荡偏空。

螺纹

-0.5

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力日间窄幅震荡后继续走弱。北京地区主流报价较昨日下跌10-20，河钢敬业3680-3700。上海地区价格开盘持稳或跌10，盘中继续下跌10-20，累降20-40不等，永钢3720-3740、中天3670-3680、三线3650-3720。
【重要资讯】
10月有5座高炉计划复产，涉及产能约3.1万吨/天；有9座高炉计划检修，涉及产能约4.3万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计10月日均铁水产量245.7万吨/天。
【市场逻辑】
螺纹期货继续下跌，现货价格走弱，期现成交为主。钢联数据显示，上周螺纹钢产量低位回升、需求小幅增加，去库速度尚可，供需矛盾依然不大。卷板再度累库，热卷产量增加同时需求下降，供需矛盾较大，拖累钢材整体，高炉铁水产量继续增加，钢厂盈利率未继续下降，但螺纹仍亏损，钢厂主动减产较少。9月地方专项债发行量维持高位，广州放松限购条件，北京、深圳二手房销售环比增加，但全国地产销售改善幅度有限，部分企业钢材出口接单下降。
【交易策略】
板材产量下降则钢材市场矛盾将会缓解，这也使黑色系负反馈压力可能相对有限，当前压力主要是前期商品持续上涨后来到年内较强压力位附近，而假期海内外市场的不确定及假期后下游需求情况未知，使国庆前有一定调整压力，螺纹在亏损状态下被动跟随，但下跌空间还需关注炉料价格及铁水产量走势，短期偏弱整理但不宜过度悲观。

热卷

-0.5

【行情复盘】
期货市场：热卷期货破位下跌，2401合约日内跌1.98%至3759元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价3830元/吨，低合金加价150元/吨。期货盘面震荡下行，市场悲观情绪蔓延，商家信心不足，跌后成交未见好转，午后现货价格继续下调，下游终端谨慎拿货。
【重要资讯】
9月26日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量448.27万吨，较昨日增2.72万吨，增0.61%；库存周转天9.8天，较昨日持平；日消耗总量46.6万吨，较昨日增0.11%。9月中旬全国粗钢预估产量3031.81万吨，中旬日均产量303.18万吨，环比9月上旬下降0.24%，同比上升2.52%。
【市场逻辑】
9月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽驱动但数据未见明显变化，市场情绪有走弱迹象。
【交易策略】
技术上，此前热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后跌破箱体上沿，走势转震荡，短期跌破8月区间，下方关注7月区间下沿3680-3700支撑。操作上，区间思路偏右侧操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石

-1

【行情复盘】
铁矿石日间盘面跌幅有所收窄，主力合约下跌1.64%，收于841。
【重要资讯】
8月国内铁矿石原矿产量8633.3万吨，同比增长1.3%，1-8月累计产量65916.9万吨，同比增长7%。
2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。
8月全国钢铁行业PMI为46.6%，环比下降1.9个百分点，继续处于荣枯线下方运行。
【市场逻辑】
美元指数走强，商品市场集体承压。产业方面，钢厂经过前期持续补库后，厂内铁矿库存水平明显增加，临近节前补库力度下降，矿价上行驱动减弱。前期盘面累计涨幅明显，节前市场风险偏好下降，阶段性回调的压力增加。铁矿自身基本面仍较为坚挺，铁水产量继续上升，日均临近250万吨的高位。铁矿现货资源继续从港口向钢厂厂内转移，日均疏港量创年内新高，历史同期最高。外矿到港下降，港口库存继续去化，库存总量矛盾进一步显现。国内库存周期正逐步从主动去库进入到被动去库。低库存下“金九银十”旺季黑色金属上涨弹性增强，成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈。
【交易策略】
节前铁矿价格进一步上行空间有限，主力合约预计围绕850一线波动，观望为主

玻璃

+2

【行情复盘】
周二玻璃期货盘面延续震荡回落，主力2401合约跌1.41%收于1680元。多空双方仍在激烈博弈，盘中尽管一度下破但收盘价稳守1680元整数关口。
【重要资讯】
周二国内浮法玻璃市场零星调整，市场交投未见改善，观望偏浓。华北市场基本稳定，个别小板价格微涨，大板走稳，厂家出货尚可，贸易商出货仍显一般；华中市场不温不火，稳价出货，中下游刚需补货仍为主流；华南市场交投平稳，价格暂无调整，成交存在一定批量让利；华东市场报价暂稳，市场成交平稳，部分厂延续灵活出货；西北市场神木瑞诚小板上调1元/重量箱，其他报价暂稳。
【市场逻辑】
短期库存去化速度放缓，市场观望情绪增加；中长期建议关注房地产竣工高增长及建材行业节能降碳对行情的推动作用。
【交易策略】
建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，在高基差的态势下择机于01合约参与买入套保，阶段性锁定下半年生产利润。

原油

-2

【行情复盘】
今日国内SC原油盘中下探后反弹，主力合约收于682.30 元/桶，跌1.36 %，持仓量减少3097手。
【重要资讯】
1、俄罗斯发布了对大多数国家汽油和柴油出口临时禁令，以稳定其国内市场，加剧了人们对北半球进入冬季之际成品油供应不足的担忧。然而路透社援引的一份欧洲某国官方文件显示，欧洲某国批准了对其燃料出口禁令的修改，取消了对一些船舶用作燃料以及含硫量高的柴油的限制，但对汽油和高质量柴油的出口禁令仍然有效。
2、尼日利亚方面表示，预计2024年年底前尼日利亚将石油产量提升至每日210万桶，因为尼日利亚的石油公司将排除困难在短期内向石油行业投资135亿美元。尼日利亚是非洲最大的产油国，但是其石油产量一直处于下降状态，原油大规模被偷盗，尼日尔三角洲地区的管道频繁遭袭击以及缺乏投资导致原油产量严重不足。8月份尼日利亚的石油产量为每日118万桶，环比增长9%，但是比其协议目标日产量低56万桶。
3、国际能源署（IEA）表示，如果各国政府希望将全球变暖幅度限制在工业化前时期以来的1.5摄氏度以内，那么到2030年，化石燃料需求必须减少25%以上，到2050年减少80%。这将导致到2030年石油需求从每天1亿桶下降到7700万桶。
【市场逻辑】
俄罗斯禁止汽柴油出口将令国际市场供给进一步收紧，提振成品油价格同时间接提振油价，但美联储议息会议暗示年底前仍有加息可能，油价持续上涨或再度引发通胀担忧，宏观不确定性增强。
【交易策略】
油价短线弱势调整，暂时观望为宜。

沥青

-1

【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡走跌，主力合约收于3800 元/吨，跌1.66 %，持仓量减少27001 手。
现货市场：今日国内主力炼厂价格持稳，部分地炼价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3845 元/吨，华南3925 元/吨，西北4425 元/吨，东北4150 元/吨，华北3830 元/吨，西南4255 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：本周部分炼厂将复产沥青，或推动沥青供给小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-20日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为41.6%，环比下降3.7%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为350.7万吨，10月份国内地炼沥青总计划排产量为197.4万吨，较9月地炼排产减少40.6万吨或17.1%，较去年10月份地炼实际产量减少12.9万吨或6.1%。
2、需求方面：沥青消费处于旺季，北方地区公路项目进入赶工期，沥青需求稳中释放，南方部分地区仍有降雨天气，同时今年终端普遍反映资金面偏紧抑制公路项目开工以及沥青需求的释放。但临近十一假期，节前备货需求将进一步提升炼厂出货。
3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存均连续走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-19当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为91.4万吨，环比减少1.8万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为126.6万吨，环比减少5.4万吨。
【市场逻辑】
部分炼厂复产沥青或推动炼厂开工小幅回升，而节前市场备货需求有一定增强，推动炼厂出货，炼厂及社会库存小幅去化，但现货整体供需矛盾不大。
【交易策略】
成本端步入调整，同时沥青供需面无明显亮点，建议暂时观望为宜。

PTA及PX

-2

【行情复盘】
期货市场:周二PTA2401合约价格下跌112元/吨，跌幅1.80%，收于6114元/吨；PX2405合约价格下跌238元/吨，跌幅2.60%，收于8930元/吨。
【重要资讯】
现货市场：9月26日，PTA现货价格跌28至6172元/吨，供应商货源稳定，买盘零星，基差跌5至2401+20元/吨。PX供给能力提升，需求有减少预期，供增需减预期叠加原油价格整理下，PX现货价格收1111美元/吨CFR中国，日度下跌15美元/吨。
【市场逻辑】
原油价格整理，PX价格回落，聚酯需求下降，节前终端备货积极性下降下，节前PTA价格有望继续回落，PX价格对应布伦特2405合约下，继续处于高估值状态，PX价格预计继续弱势运行。
【交易策略】
建议多TA05空PX05策略继续持有，单边来看，假期来临，观望为宜。

苯乙烯

-2

【行情复盘】
期货市场：周二，在成本的带动下苯乙烯继续下跌，EB11收于8690，跌281元/吨，跌幅3.13%。
现货市场：现货市场不买跌观望，江苏现货8700/9000，10月下旬8820/8850，11月下旬8730/8750。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油在宏观压制和供应收紧支撑下高位震荡；纯苯库存低位回升及原油回调整理，价格预计表现偏弱；乙烯供需暂无明显变化，跟随成本波动。（2）供应端：10月有大型装置检修，产量预计环比下降。中海壳牌70万吨装置计划10月18日开始检修50天，华泰盛富45万吨装置计划10月10日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨计划10月10日停车检修45天，天津渤化45万吨和锦西石化6万吨预计10月重启，截止9月21日，周度开工率75.45%（+0.50%）。（3）需求端：下游开工回升带动需求增量。截至9月21日，PS开工率55.90%（+1.85%），EPS开工率56.29%（-0.15%），ABS开工率87.13%（+1.6%）。（4）库存端：截止9月20日，华东主港库存3.7（+0.05）万吨，本周期到港3.30万吨，提货3.25万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.71万吨，港口难有明显累库预期。
【市场逻辑】当前，苯乙烯在成本回调和节前风险控制的影响下价格将延续震荡回落走势。10月，有两套大型装置检修计划，供应端对价格有支撑，但成本预计延续震荡回调走势，带动苯乙烯价格重心下移。
【交易策略】
当前建议继续做空，进入10月后暂时观望，主要波动区间8000-8500。

聚烯烃

-2

【行情复盘】
期货市场：周二，聚烯烃下跌走弱，LLDPE2401合约收8230元/吨，跌0.35%，减仓0.14万手，PP2401合约收7731元/吨，跌1.26%，减仓0.29万手。
现货市场：聚烯烃现货价格下跌走弱，国内LLDPE主流价格8250-8750元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7760-7880元/吨，华东拉丝主流价格7750-7850元/吨，华南拉丝主流价格7730-7980元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置重启增多，叠加新装置投产落地，供应小幅增加。截至9月21日当周，PE开工率为82%（-1.83%）； PP开工率81.23%（+1.19%）。
（2）需求方面：9月22日当周，农膜开工率48%（+2%），包装57%（+1%），单丝51%（持平），薄膜50%（+1%），中空51%（-1%），管材41%（+1%）；塑编开工率45%（+2%），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率54.43%（持平）。
（3）库存端：9月26日，主要两油库存58.5万吨，较上一交易日环比去库4.5万吨。截止9月22日当周，PE社会库存16.044万吨（+0.393万吨），PP社会库存4.302万吨（-0.401万吨）。
【市场逻辑】
近期装置重启规模增加，叠加新装置投产，供应小幅增加，下游节前备货基本接近尾声，对聚烯烃拉动有限，叠加油价回落调整，成本支撑不足。
【交易策略】
成本支撑减弱，预计短期聚烯烃高位震荡偏弱，临近国庆长假，注意仓位控制。

乙二醇

-2

【行情复盘】
期货市场：周二，乙二醇下跌，EG2401合约收4194元/吨，跌2.10%，增仓0.42万手。
现货市场：乙二醇现货价格延续走弱，华东市场现货价4088元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，后期装置检修规模有所增加，预计供应高位小幅收缩。截止9月21日当周，乙二醇开工率为63.29%，周环比上升1.60%。
（2）从需求端来看，装置检修增多，聚酯负荷高位小幅下调，整体需求尚可。9月26日，聚酯开工率86.21%，较上一交易日环比持平，聚酯长丝产销为33.3%，较上一交易日环比下降11.2%。终端方面，新增订单走弱，市场观望情绪有所升温，截止9月21日当周，江浙织机开工负荷80%，周环比持平，江浙加弹织机开工负荷82%，周环比下降2%。
（3）库存端，9月25日华东主港乙二醇库存108.8万吨，较9月21日累库3.98万吨。9月25日至10月6日，华东主港到港量预计34.2万吨。
【市场逻辑】
近期实际到港量有所增加，港口库存累积，打压市场心态，叠加油价调整，成本支撑弱化，乙二醇下跌走弱。供需来看，后期检修有所增加，供给预期高位小幅收缩，需求受亚运会影响负荷高位回落，对乙二醇拉动有所欠缺。
【交易策略】
港口库存累积叠加成本支撑转弱，预计短期乙二醇震荡偏弱，临近国庆长假，注意提前做好仓位风控管理。

短纤

-1

【行情复盘】
期货市场：周二，短纤重心继续下移。PF311收于7616，跌116元/吨，跌幅1.50%。
现货市场：现货价格7620（-75）元/吨。工厂产销53.64%（-11.50%），市场不买跌，观望为主。
【重要资讯】
（1）成本端，成本高位震荡。原油在宏观压制和供应收紧支撑下高位震荡；PTA跟随成本波动；乙二醇受成本拖累回调。（2）供应端，装置检修及新装置投产互现，供应总体稳定。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月2-20日停车。截至9月22日，直纺涤短开工率85%（+0.5%）。（3）需求端，终端需求有所改善，纯涤纱震荡去库，但对短纤采购仍谨慎。截至9月22日，涤纱开机率为66%（-0.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库10.6（-1.1）天，短纤价格震荡，纱企仍刚需采购，原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存29.5天（+0.4天），进入旺季需求有所好转，成品去库缓慢，并远高于历史同期。（4）库存端，9月22日工厂库存12.4天（+1.2天），产销一般，库存维持高位震荡。
【市场逻辑】短纤供需仍偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，但随着旺季逐渐过去，价格重心预计震荡趋弱。
【交易策略】
建议做空，下方关注7400一线支撑。

高低硫燃料油

-2

【行情复盘】
期货市场:周二低高硫燃料油价格下跌为主，高硫燃料油主力合约价格下跌88元/吨，跌幅2.33%，收于3684元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌54元/吨，跌幅1.14%，收于4664元/吨。
【重要资讯】
1. 公开市场信息:俄罗斯批准了对其燃料出口禁令的修改，取消了对一些船舶用作燃料以及含硫量高的柴油的限制。但是上周四宣布的对所有类型的汽油和高质量柴油的出口禁令仍然有效。
2.据国家统计局数据显示，2023年1-8月中国燃料油产量为3620.6万吨，同比上涨7.26%。
【市场逻辑】
近期美元指数走强，不断压制原油及燃料油价格，同时四季度虽然原油供需缺口依然较大，但自下半年以来，原油价格连续上涨是否已充分消化利多驱动，现有基本面已然无法判断，后市需重点关注原油及燃料油趋势运行情况，若趋势被破坏，将至少以回调行情对待。
【交易策略】
受俄罗斯原油制品政策改变影响，未来低高硫燃料油列解价差有望走弱，原油市场在供需与宏观压力博弈下，预计呈整理态势，后市能源品强弱表现为：SC＞FU ＞LU，临近假期，谨慎为宜。

液化石油气

-2

【行情复盘】
2023年9月26日，PG11合约下跌，截止收盘，期价收于5415元/吨，跌幅4.65%。
【重要资讯】
CP方面：9月25日，10月份沙特CP预期，丙烷571美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷586美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨。11月份沙特CP预期，丙烷584美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷599美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。
现货方面：26日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5118元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至5850元/吨。
【市场逻辑】
PDH即期利润进一步走弱，装置开工率下滑，期价上行驱动明显转弱，同时现货价格亦高位回落，原油价格短期也维持高位震荡，期价短期不具备进一步上行驱动。
【交易策略】
主力11合约已经跌破20日均线，建议多单减仓离场，后期密切关注原油价格波动。

焦煤

-3

【行情复盘】
焦煤日间盘面跌幅扩大，主力合约收于1771.5元/吨，跌幅为3.93%。
【重要资讯】
俄罗斯决定从2023年10月1日起到2024年年底，对多种商品实施弹性出口关税，关税税率与卢布汇率挂钩。根据卢布汇率水平，该措施涉及的绝大多数种类商品出口关税税率为4%-7%，其中亦包含煤炭出口商品。据海关数据显示，今年1-8月我国进口俄罗斯煤炭共7031.5万吨，在总进口量中的占比为23%。此举或将增加俄罗斯煤炭进口成本，实际影响需持续观察。
9月21日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为609.43万吨，较上期减少2.96万吨。
2023年8月中国规模以上原煤产量38217万吨，同比增长2.05%，增幅较7月扩大。1—8月份，累计生产原煤30.5亿吨，同比增长3.35%。
7月国内炼焦精煤供应量4072万吨，环比6月下降102万吨。
【市场逻辑】
供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱，当前盘面已较为充分计价供给端收紧预期。而节前下游对焦煤的补库已临近尾声，上周焦化厂内焦煤库存水平继续小幅回升，焦化企业对高价煤种的接受开始谨慎，逐步转向刚需。电煤方面，高温天气即将结束，日耗见顶回落，电厂存煤较为充裕，主动补库意愿不强。随着动力煤价格上涨动能的减弱，以及国内煤矿生产的逐步恢复，产业链内利润或将面临重新分配，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
【交易策略】
本轮反弹临近尾声，长假之后注意下游对焦煤价格可能形成的负反馈。

焦炭

-4

【行情复盘】
焦炭日间盘面跌幅扩大，主力合约收于2387元/吨，跌幅为4.37%。
【重要资讯】
邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，自9月26日0时起执行。但目前主流钢厂暂无回应。
最近一期样本焦化企业产能利用率为84.71%，环比上期下降0.14%，最近一周产量304.93万吨，环比上期减少0.50万吨。
8月国内焦炭产量4157.91万吨，同比增加6.01%，增幅较7月扩大。1-8月累计产量32593万吨，同比增加2.34%。
【市场逻辑】
焦炭成本端上行驱动减弱，钢厂对焦炭刚性需求较强，但节前主动补库空间已不大，采购趋于谨慎。焦炭第一轮提涨已全面落地。部分焦企已经尝试提出第二轮提涨，但钢厂尚未响应。钢厂当前利润处于低位，且逐步流向铁矿，预计对焦炭价格进一步上行接受度有限。近期焦企受到成本问题影响，利润受损，出现不同程度的亏损，部分有减产意向。但首轮提涨落地后，焦企利润有所修复，上周开工意愿仍较为积极。短期来看，焦炭基本面较好，焦化厂内库存进一步去化。
【交易策略】
下游补库临近结束，成本端焦煤价格回调的风险正逐步加大，且下游钢厂对焦炭提涨趋于谨慎，长假之后价格回调的风险加大，逢高沽空。

甲醇

-1

【行情复盘】
甲醇期货盘面跳空低开，跌破2480支撑位，向下触及60日均线，连续五个交易日飘绿。
【重要资讯】
现货：甲醇现货市场气氛转弱，大部分地区价格跟随走低，沿海市场相对抗跌。西北主产区企业报价继续下调，幅度扩大，节前厂家排货意向增加，让利出货为主。
成本：上游煤炭市场弱稳运行，价格与前期持平，市场煤销售节奏放缓，下游用户对高价抵触情绪渐浓，煤价存在回落风险
开工：甲醇现货市场供应呈现增加态势，随着前期停车装置恢复生产，行业开工水平继续提升，达到73.50%，较去年同期上涨5.46个百分点。近期重启装置数量增加，而后期暂无新增检修计划，甲醇产量稳中有增。
需求：下游市场节前备货有限，目前基本结束。受到买涨不买跌心态的影响，下游入市采购谨慎，原料库存低位回升，消耗库存为主，现货实际交投偏冷清。旺季需求端表现不及预期，下游行业开工提升不明显。
库存：进口维持在高位，沿海地区库存继续回升，累积至126.17万吨，大幅高于去年同期水平48.44%。
【市场逻辑】
成本端略有降温，甲醇供应稳中有增，而需求旺季不旺，库存持续回升，供需关系弱化。
【交易策略】
甲醇市场面临压力渐显，期价跌破2480一线后，空间将进一步打开，空单谨慎持有。

PVC

-1

【行情复盘】
PVC期货继续调整，重心跌破60日均线支撑后期价进一步下探，最低触及6163，录得五连阴。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格弱势松动，低价货源不断增加。PVC基差收敛，现货市场处于小幅贴水状态，点价货源优势增加，低价成交有所好转。上游原料电石市场维稳运行，部分采购价格下调。电石市场走弱后，成本端支撑消退。PVC现货市场买气略显不足，西北主产区企业报价普遍下调，节前积极出货为主。尽管当前厂区库存水平不高，而厂家暂无挺价意向。随着装置陆续重启，PVC行业开工水平增加至77.37%。后期仅有一家乙烯法装置新增检修，且部分检修装置继续恢复，PVC产量稳中有升，供应端表现平稳。贸易商报价弱势下调，下游节前适量备货接近尾声，逢低适量补货。需求旺季效应欠佳，下游制品厂订单变化不大，部分略有增加，生产缺乏积极性。此外部分下游工厂存在放假计划，对PVC刚需将有所缩减。市场到货减少，华东及华南地区社会库存继续缩减，下降至38.62万吨，依旧高于去年同期水平7.73%。
【市场逻辑】
PVC需求依旧疲弱，货源供应稳定，库存缓慢消化，市场仍面临一定压力。
【交易策略】
PVC期价走势承压，重回前期震荡区间，下方支撑关注6150附近。

烧碱

-1.5

【行情复盘】
烧碱期货窄幅上探后，重心承压逐步回落，盘面减仓下行，跌破2900关口，最低触及2870，尾盘出现小幅拉升，录得长下影线。
【重要资讯】
烧碱现货市场气氛尚可，价格整体维稳，山东地区部分货源报价出现下调，市场低价货源依旧不多。山东32%离子膜碱市场主流价格935-1030元/吨，折百价为2922-3219元/吨。与期货相比，烧碱现货市场处于深度升水状态，基差进一步扩大。液氯市场供需变动不大，价格维稳运行，山东地区氯碱企业盈利水平不变。液碱货源供应维持偏紧态势，氯碱企业库存水平不高，部分地区厂家仍存在挺价意向。全国主要地区氯碱企业平均开工率小幅提升，增加至84.77%，较前期上涨1.31个百分点。尽管烧碱产量略有增加，但速度较为缓慢。下游市场对高价货源抵触情绪显现，接货积极性下降。加之节前市场备货基本结束，部分氯碱企业出货压力增加，报价灵活松动。烧碱主力下游开工稳定，氧化铝开工为82%，粘胶纤维开工为78.88%，对烧碱消耗稳定。山东地区氧化铝厂液碱采购价报至935元/吨，刚需支撑尚存。
【市场逻辑】
十月份装置检修较为集中，供应增加有限，但需求端提升受限，加之抵触情绪显现，烧碱市场持续上行略显乏力
【交易策略】
短期烧碱期货盘面洗盘为主，波动较为剧烈，建议节前暂时观望。

纯碱

+0.5

【行情复盘】
2023年9月26日，SA2401合约下跌，截止收盘，期价收于1801元/吨，跌幅1.8%。
【重要资讯】
现货方面：26日现货市场稳中偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在3350元/吨，华东重质纯碱稳定在3200元/吨，华中重质纯碱稳定在3200元/吨，西北重质纯碱稳定在3000元/吨。
供应方面：中源化学二期纯碱装置昨日短停检修，预计今日开车，近期纯碱厂家整体开工负荷恢复至中高水平，市场货源供应量增加。
需求方面：下游需求一般，终端用户多坚持随用随采，对高价纯碱有所抵触。
【市场逻辑】
上周纯碱产量明显回升，同时库存亦小幅增加，期价缺乏上行驱动。近月合约当前仍大幅贴水现货，临近交割走势相对偏强。而随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期。
【交易策略】
从盘面走势上看，短期期价将维持1750-2000元/吨的区间震荡，操作上以震荡偏空思路去操作。

油脂

+0.5

【行情复盘】周二国内油脂期价小幅震荡，主力P2401合约报收7230点，收涨16点或0.22%;Y2401合约报收7946点，收跌16点或0.2%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7250元/吨-7350元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+0~50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8490元/吨-8590元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+500~550元左右。
【重要资讯】彭博社预计，截至2023年9月1日当季：美国大豆库存预计为2.44亿蒲。截至2023年6月1日库存为7.96亿蒲，截至2022年9月1日库存为2.74亿蒲。
【市场逻辑】棕榈油观点：产地累库速度偏快，9-10月棕榈油仍处于增产季，有累库存预期，但高频数据出口改善以及柴油价格持续坚挺，马棕进一步回落空间有限。国内库存季节性高位，9-11月到港压力偏大，国内现货仍承压。11月棕榈油进入减产季，厄尔尼诺影响24年二季度有减产预期。
豆油观点：天气升水回吐，季节性供应压力来袭，美豆出口需求疲弱，南美新豆存丰产预期，多重利空共振下近期美豆价格持续偏弱利空豆油价格。但南美豆上市前美豆供给仍偏紧，美豆单产存进一步下调可能，美豆价格进一步回落空间有限，或转为震荡。国内9-10月大豆到港预估600万吨/月，阶段性到港偏少。
【交易策略】短期油脂期价止跌转为震荡，前期空单逢低止盈离场，下方支撑豆油7500-7650，棕榈油6900-7000，10月下旬后相对看涨。基差震荡为主，棕榈油月间价差逢高反套。

豆粕

-0.5

【行情复盘】
周二，美豆主力11合约震荡偏强，午后暂收于1304美分/蒲。 M2401合约反弹，午后收于3974 元/吨，上涨33 元/吨，涨幅0.84% 。
国内沿海豆粕现货价格大多上涨，南通4560 元/吨涨20，天津4590 元/吨涨30，日照4600 元/吨涨20，防城4560 元/吨跌40，湛江4560 元/吨涨10 。
【重要资讯】
巴西大豆播种较为顺利，国际豆价多头情绪减弱；
美豆收割较为顺利，截至9月24日，美豆收割进度为12%，高于去年同期的8%和5年均值的11%；
Abiove称：2024年巴西油籽行业的加工能力将较今年增长9%；
9月USDA供需报告下调美豆单产至50.1美分/蒲，收获面积超预期上调10万英亩。
【市场逻辑】
美豆收割进度偏快、巴西大豆播种顺利，近期围绕1300美分/铺关键位置波动。南美大豆上市之前CBOT大豆价格重心难有进一步大跌。关注国庆前下游备货情况，节后豆粕基本面预计弱于节前。
【交易策略】
随着时间窗口的收窄，豆粕多单不建议继续持有，国庆前后豆粕考虑逢高沽空为主。

菜粕

-0.5

【行情复盘】
期货市场：周二，菜粕2401合约价格先扬后抑，午后收于3113 元/吨，下跌3 元/吨，跌幅 0.10% 。菜粕现货价格稳中下跌，南通3730 元/吨持稳，合肥3750 元/吨持稳，黄埔3760 元/吨持稳 。
【重要资讯】
巴西大豆播种较为顺利，国际豆价多头情绪减弱；
美豆收割较为顺利，截至9月24日，美豆收割进度为12%，高于去年同期的8%和5年均值的11%；
【交易逻辑】
菜粕看空观点暂不变。美豆收割进度偏快，再度对美豆形成利空影响，近期美豆表现较弱。此外美豆压榨不及预期也造成CBOT大豆价格上涨乏力。
【交易策略】
菜粕11合约对应水产养殖淡季，不建议过多布局多单，菜粕思路整体为逢高沽空11和01合约。

菜油

+0.5

【行情复盘】
菜油2401合约价格下跌，午后收于8618 元/吨，下跌59 元/吨，跌幅0.68% 。菜油现货价格上涨，南通8940 元/吨涨70，成都9190 元/吨涨70 。
【重要资讯】
商务部对外贸易司：9月上旬棕榈油实际到港16.81万吨，同比上升7.06%。
【市场逻辑】
目前库存依旧偏高，尽管累库节奏放缓，但短期供应依旧宽松，对期价形成压制，M顶技术性压力比较大，菜油承压下行，短期仍将偏弱走势。后期关注库存消化情况。
【交易逻辑】
等待时间点进入十月以后，我们对菜油倾向逐步做多的观点，短期暂不建议参与，注意仓位风险。目前风险点在于国内偏高的油脂库存。国庆后菜系油粕比预计偏强走势，可能会有亮眼表现。

玉米

-0.5

【行情复盘】
期货市场：主力11合约周二继续偏弱震荡，收于2615元/吨，跌幅为0.76%；
现货市场：周二全国玉米现货价格涨跌互现。北方玉米集港价格2680-2750元/吨，陈粮较新粮高40元/吨，较周一降价30-40元/吨，广东蛇口新粮散船2890-2910元/吨，集装箱一级玉米报价3020-3030元/吨，较周一持平；黑龙江深加工企业陆续开秤，黑东潮粮折干仅2300元/吨，黑西潮粮折干2650元/吨左右，挂牌价格高开低走，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2800元/吨；华北玉米价格涨跌互现，山东2750-3000元/吨，河南2800-2900元/吨，河北2750-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）咨询公司AgRural周一表示，截至上周四（21日），巴西中南部2023/24年度首季玉米播种进度为25%，高于一周前的21%，去年同期为28%。
（2）USDA作物周报显示，截至9月24日当周，美国玉米优良率为53%,高于市场预期的51%，前一周为51%,上年同期为52%。截至当周，美国玉米收割率为15%,不及市场预期的17%，前一周为9%,去年同期为11%,五年均值为13%。
【市场逻辑】
外盘市场来看，市场利多有限，以偏空情绪为主。当前市场以消化压力为主，包括巴西丰产上市的阶段性压力以及北半球高产延续的预期压力，外盘期价预期继续震荡偏弱波动。国内市场来看，新季高产预期延续，下游需求表现一般，新粮上市收购价趋弱，整体弱势情绪压制下，期价预期继续震荡偏弱波动。
【交易策略】
当前市场继续偏空情绪，操作方面，建议空单持有。

淀粉

-0.5

【行情复盘】
期货市场：主力11合约周二继续偏弱震荡，收于2917元/吨，跌幅0.95%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3470元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（9月14日-9月20日）全国玉米加工总量为57.10万吨，较前一周升高2.32万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.91万吨，较前一周产量升高1.28万吨；开机率为53.86%，较前一周升高2.38%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至9月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量74.5万吨，较前一周减少3.8万吨，降幅4.85%，月降幅14.47%；年同比降幅16.1%。
【市场逻辑】
玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，成本端玉米价格波动反复对市场的干扰延续，消费好于预期构成相对支撑，淀粉期价整体继续维持区间预期。短期来看，淀粉期价或跟随玉米震荡反复，操作方面建议前期空单逢低减持。
【交易策略】
当前市场继续偏空情绪，操作方面，建议空单持有。

橡胶

-3

【行情复盘】
期货市场：期胶震荡走低。RU2401合约在13805-14135元之间波动，收盘下跌2.33%。NR2311合约在10500-10740元之间波动，收盘下跌2.28%。
【重要资讯】
截至2023年9月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量80.5万吨，较上期减少2.3万吨，环比减少2.77%。保税区库存环比减少3.83%至12.09万吨，一般贸易库存环比减少2.59%至68.41万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.68个百分点；出库率增加2.25个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.2个百分点，出库率减少0.1个百分点。
【市场逻辑】
胶价震荡走弱，长假临近避险情绪增强。国内天胶库存继续下降，但利多作用逐渐减弱，新胶上市可能提速。国庆长假临近，轮胎企业逢低备货，追高采购意愿不强。目前期现价差仍较为悬殊，吸引套利资金入市，对期货胶价构成压力。
【交易策略】
技术上看，本月初期胶的突破走势后继乏力，近日可能维持震荡格局。

合成橡胶

-2

【行情复盘】
期货市场：周二，顺丁橡胶继续下跌，BR2401收于12860，跌480元/吨，跌幅3.60%。
现货市场：华东现货价格13100（-0）元/吨，买盘观望为主，市场价格暂稳。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，价格跟随成本波动。截止9月21日，开工61.97%（-1.40%），上海石化12万吨9月11日停车50天，扬子巴斯夫13万吨9月10日停车预计9月下旬重启，四川石化15万吨9月15日停车两个月，辽宁宝来12万吨预计9月下旬重启，开工整体稳定。截止9月21日，港口库存2.93万吨（-0.13万吨），港口库存继续下降，但9月进口到港依旧充裕，库存将维持相对高位。（2）供应端，部分装置检修，供应有所收缩。烟台浩普6万吨9月11日恢复生产，锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月有大修计划。截止9月21日，顺丁橡胶开工率69.74%（-0.61%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，但后续将步入淡季。截至9月21日，全钢胎开工率为64.25%（-0.13%），装置暂无变动，开工稳定；半钢胎开工率72.44%（-0.12%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，9月21日社会库存12.706千吨（+0.634千吨），库存持续缓慢累积，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至1690.27元/吨。
【市场逻辑】顺丁橡胶当前供需暂稳，但随着下游逐步进入淡季需求预期走弱，叠加当前成本松动，价格将跟随震荡回落整理，
【交易策略】
建议短线做空，关注12000一线整数支撑。

白糖

-0.5

【行情复盘】
期货市场：郑糖震荡整理。SR401在6854-6915元之间波动，收盘略跌0.17%。
【重要资讯】
9月26日华商储备公司发布《关于再次邀请注册食糖竞价交易会员的通知》，称“为更好保障国内食糖市场供应和价格平稳运行，北京华商储备商品交易所有限责任公司（简称华储交易所）将根据市场情况，近期持续进行公开竞卖食糖。特再次邀请食糖产业有关企业尽快注册成为华储交易所“竞价交易系统”会员（老系统会员需重新注册）。”
【市场逻辑】
国储糖投放可能连续进行，后期供应有望高于预期。27日将进行首次拍卖，关注成交情况的指引。近日郑糖反弹遇阻，国际糖价回落带来压力。目前产区糖价有所松动，云南、广西糖厂报价纷纷下调。下年度广西甘蔗产量预计增加14%，郑糖远期合约恐怕还会走弱。国际市场，印度9月降雨增加有望改善产糖前景，且巴西增产势头依然强劲。
【交易策略】
中长期看，郑糖主力合约或许主要在6600-7100元区间震荡。

纸浆    

+0.5

【行情复盘】

纸浆期货主力合约日间震荡走高，收于6100元以上。现货针叶浆银星、月亮报价6050-6100元/吨，乌针、布针报价5900元/吨。阔叶浆现货据闻含税最高报价5500元/吨。

【重要资讯】

据UTIPULP数据显示，2023年7月欧洲化学浆消费量77.29万吨，同比下降22.26%；欧洲化学纸浆库存量66.49万吨，同比增加8.56%。库存天数24天，较去年同期增加5天。

【交易策略】

Fastmarkets统计，加拿大和北欧地区针叶浆价格均上涨10-30或40美元，目前报价680-740美元。由于下游买家有一定的补库需求，供应商对进口漂阔浆价格推涨30-50美元/吨。全球8月商品浆发运同比增加5%，针、阔叶浆对中国发运量分别增加48.5%和44.%，后期国内木浆进口预计延续高位。国内成品纸继续上涨，纸厂开工情况尚可，支撑当前木浆需求。

【交易策略】

纸浆供需双强，但期货已平水进口成本，同时美联储9月议息会议较预期偏“鹰”，商品指数涨至重要压力位后近期出现回调，纸浆前期涨幅同样较大，在供应仍有上升空间的情况下，后期存在跟随商品回落的可能，可逐步轻仓试空。

棉花、棉纱

-0.5

【行情复盘】
期货市场：周一日盘小幅震荡。棉花主力合约CF401报收于17215元/吨，上涨0.2%；棉纱主力合约CY401午盘报收于23070元/吨，下跌0.9%。
现货市场：新疆棉价18130元/吨，日环比持平；美国陆地棉（标准级）价格83.46美分/磅，日环比上涨2.26美分/磅。
【重要资讯】
9月25日南疆喀什、克州局部棉区籽棉收购以手摘棉为主，收购价集中在9.0-9.3元/公斤左右，主要用来加工絮棉。根据反馈，北疆地区机采棉大面积采摘可能在十一假期后，少部分棉田在十一假期后段开始采摘。
【市场逻辑】
短期内棉花市场缺乏新的驱动，目前市场主要等待机采棉开秤价的确定。
【交易策略】
9月最后两个交易日以震荡思路为主，主力合约CF401将在16900-17600元/吨区间震荡，跌破17000元/吨时，是绝佳的逢低做多机会。

重要事项:

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