国际宏观    【美国国债规模突破33万亿美元，仍将会增加】美国31.4万亿美元债务上限问题得到解决后，美国继续发行美国国债筹集政府运营资金。当地时间9月18日，根据美国财政部发布的数据，美国国债总额于18日首次超过33万亿美元，中国7月份持有的美国国债为8218亿美元，环比减少136亿美元，为连续第四个月减持。日本7月份持有的美国国债为1.1125万亿美元，环比增加69亿美元。美国财政压力依然较大，美国联邦政府将会继续发行美债筹集资金以保证政府的正常运营。美债规模持续增加，对美债收益率而言形成利好或者说形成支撑，美债收益率近期将会维持高位运行。
【其他资讯与分析】①美国财政部长耶伦表示，没有迹象表明美国经济即将陷入衰退，现在判断美国汽车行业罢工可能产生的影响为时尚早。劳动力市场有所趋弱，但仍处于“健康”状态，工业产值在增长，“通胀在下降”。②众议院议长麦卡锡的政府拨款方案遭党内强硬派反对。按照该计划，国内政府机构的预算将削减8%，并将恢复在南部边境修建隔离墙。至少有10名强硬派议员已宣布反对这项方案，保守派批评人士要求进行一系列修改，包括更大幅度削减支出，停止为调查前总统特朗普而拨款，并阻止先前的乌克兰援助计划的支出。③欧洲央行管委卡兹米尔表示，希望9月的加息是最后一次，但不能排除进一步加息的可能性，现在就对首次降息进行押注还为时过早。

集运（上海→欧洲）     【行情复盘】
周一期市明显反弹。主力合约EC2404报收于897.7点，周环比上涨2.07%，其他四大合约也有不同程度上涨，尤其远月合约EC2410和EC2412日涨幅为2.67%、3.02%。交投情况略有复苏，主力合约EC2404成交量15.3万手，成交额68.86亿元。
【重要资讯】
最近两个交易日盘面有所回暖，但只能视作是阶段性反弹。从技术层面来看，前期盘面持续下探后，空头获利了结，多头乘势反扑，目前EC2404多空比回升至0.9左右。从基本面来看，9月下旬是传统国庆长假前的出货旺季，并且国庆后一周停航力度很大，运力供需矛盾的预期略有好转。同时，厄尔尼诺现象持续时间增加将导致巴拿马枯水期延长，巴拿马运河管理局警告称每日过境班次可能会再度削减。一旦削减，巴拿马通航能力大幅下降，将影响全球供应链运营效率，对于跨太平洋航线运价形成支撑，也会一定程度影响亚欧航线市场。【交易策略】
9月下旬是传统出货旺季，不过今年出现旺季不旺的概率较大，同时班轮公司会根据货源情况调整停航/跳港情况。因此，短期内多空博弈加剧，出现单边势的可能性不大，主力合约EC2404将在850-950点震荡为主。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市小幅上涨，标普500指数微涨0.07%。欧洲股市全面回落，德国、法国、意大利跌幅均超过1%。A50指数微涨0.02%。美元指数小幅下跌，人民币汇率维持震荡走势。外盘变动幅度不大，总体对国内市场影响有限。
【重要资讯】消息面上看，美国财长耶伦称经济未看到经济衰退。中国持有美债连降四个月至2009年6月来最低水平。欧洲方面，欧央行近期将讨论应对流动性过剩问题。管委Villeroy和Kazimir均希望结束加息。国内方面，央行与外资行及外企座谈，央行行长表示将加大金融支持力度。此外，中国国家副主席对美国国务卿表示，中美需相向而行，近期中美双方接触带来的地缘政治风险缓和值得关注。总体上看，隔夜消息面影响有限。昨日市场受到周末以来消息面偏多影响，总体实现小幅上涨。地缘政治风险下降，对市场仍有潜在利多影响。但半导体行业消息偏负面仍需警惕风险。短期悲观情绪略有改善。未来继续关注地产宽松效果，国内经济基本面修复则是市场潜在支持因素。中长期来看，经济上行步伐是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率仍在0以下且变动不大，季节性套利空间不足。跨期套利中，远端年化升贴水率变动不一，IM正形成下行趋势，但IC有所反弹，继续关注潜在季节性正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价稍有反弹，预计中长期仍有做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数低位震荡，主要技术指标变动不一，短线继续关注3100点上方，该位置支撑依然有效，压力则仍在3177点以及3220点附近，震荡走势或将延续至完成方向选择。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周一国债期货继续回落，其中30年期主力合约跌0.29%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05%。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据陆续公布，数据层面出现改善信号。 8月CPI 增速转正，PPI 同比跌幅继续显著收窄，通缩继续缓解。实体经济层面，工业、消费等数据普遍回升且好于预期，其中，中国8月规模以上工业增加值同比增4.5%，预期增4.2%，前值增3.7%。中国8月社会消费品零售总额同比增4.6%，预期3.5%，前值2.5%。中国1-8月固定资产投资同比增长3.2%，预期增3%，前值增3.4%。中央政治局会议定调后，近期国内政策支持力度显著提升，财政货币政策陆续落地，地产需求端限制政策相继解除，国债市场收益水平下行空间受限，预计四季度将有小幅回升。国内总量性货币政策再次打开空间，8月份以来政策性金融工具利率开启年年内第二次下调，商业银行存款利率也迎来年内第二次集中调整，存量房贷款利率调整正式落地。央行年内第二次降准重磅落地，下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放中长期流动性超5000亿元。当前政策预期已经基本体现，若四季度信用条件能够好转，宽信用效果可能对国债期货表现形成一定压制。资金面上，周一央行公开市场开展1840亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%。当日有2150亿元逆回购到期，因此单日净投放290亿元。央行自上周五开始提前布局季末及节前流动性需求。近期货币市场资金面偏紧，主要期限资金利率走高。从海外因素来看，近期美国经济数据表现偏强，叠加联储官员表态鹰派，美元指数与美债收益率强势运行，中美国债利差倒挂仍然较高。一级市场，农发行3年、5年期金融债中标收益率分别为2.3876%、2.5684%，全场倍数分别为3.99、3.26，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
操作上，近期公布的国内经济数据出现改善迹象，基本面施压国债期货价格。季末货币市场资金面偏紧，国债市场对降准反应较弱。国内活跃资本市场举措仍以提振市场风险偏好为主，也不利于国债期货短期表现。长期来看，从国内市场收益率水平下行空间有限，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
9月18日，两市延续弱势。截至收盘，上证指数涨0.26%,深成指涨0.55%,创业板指涨0.89%。科创50跌0.84%。在资金方面，沪深两市成交额为6985亿，外资净流入28.29亿。
【重要资讯】
1、央行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。当前，我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。
2、证监会近期拟对《上市公司监管指引第3号--上市公司现金分红》《上市公司章程指引》等一系列规则进行修改，交易所将同步修订规范运作指引。其中，对于主板上市公司分红未达到一定比例的，要求披露解释原因；对长期大额财务性投资但分红比例偏低公司，强化披露要求，督促加大分红力度;进一步便利中期分红程序；研究在交易所信息披露评价中进一步向高分红公司进一步倾斜；鼓励基金公司发行红利基金产品;加强对超出能力分红企业的约束。
3、央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月18日以利率招标方式开展了1840亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%。Wind数据显示，当日2150亿元逆回购到期，因此单日净投放290亿元。
【交易策略】
两市延续弱势，标的市场观望情绪浓厚。在期权市场方面，期权市场活跃度下降，持仓分化。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波走弱，处于历史均值下方，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场日内波动减少，国庆节前预计以底部震荡为主。关注卖出宽跨式策略以及两市后续量能、期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。也可利用合成标的把握股市的抄底机会。从跨品种来看，随着未来市场回暖，中小盘以及科创50或重回强势。
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率，合成多头
上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，做多波动率，合成多头

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的涨跌不一，黑色、能源化工回暖。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前LPG期权、白糖期权、苯乙烯期权、铁矿石期权、聚丙烯期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、工业硅期权、PX期权、烧碱期权、乙二醇期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、原油期权、LPG期权、合成橡胶期权等处于高位,PX期权、橡胶期权、烧碱期权、PVC期权、碳酸锂期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走势有所分化，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国8月PPI与零售销售数据均高于预期，上周初请失业救济人数升至22万符合预期。欧洲央行连续第10次加息。此外，8月PPI同比上升1.6% 预估为1.3%。8月CPI同比增长3.7%，预期为3.6%，前值为3.2%；8月CPI环比增长0.6%，预期为0.6%，前值为0.2%。8月非农不及预期，制造业PMI表现则强于预期。国内方面，央行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，规模以上工业增加值同比增长4.5%。8月社融等金融数据超预期，8月CPI同比转正、PPI环比转正，通胀触底，但需求仍然疲软。PMI数据连续3个月上升。海关总署数据显示今年前8个月我国进出口基本持平，8月份进出口环比增长3.9%。
【交易策略】
当前市场风险偏好回升。随着国内经济回暖，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。海外宏观仍存较大不确定性，9月不加息概率较大，年内还有一次加息的可能。明年二季度或才迎来降息。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、苯乙烯、LPG、油脂油料、棉花、白糖、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、LPG、铁矿、两粕等期权品种。

贵金属  【行情复盘】
隔夜，美元指数震荡略偏弱运行，美债收益率涨跌不一震荡运行，国际贵金属企稳后仍略偏强运行，国内贵金属继续回落，内外价差继续修复。现货黄金在美盘时段突破1930美元关口，尾盘收涨0.52%至1933.86美元/盎司；现货白银盘中一度险守23美元关口，最终收涨0.95%至23.25美元/盎司。国内贵金属夜盘继续回落，沪金跌0.38%至467.76元/克，沪银跌0.63%至5843元/千克。
【重要资讯】
①当地时间9月18日，根据美国财政部发布的数据，美国国债总额于18日首次超过33万亿美元，中国7月份持有的美国国债为8218亿美元，环比减少136亿美元，为连续第四个月减持。日本7月份持有的美国国债为1.1125万亿美元，环比增加69亿美元。②细究国内贵金属走势与国际贵金属走势的偏离原因，可能存在的几个原因：第一，贵金属上涨行情的预期一致性较强，在国内风险类大宗商品走势不乐观基础上，贵金属的青睐程度较高；第二，国内经济复苏略不及预期，国内房地产经济复苏的进展和预期直接影响整个经济形势。第三，贵金属近期现货端比较紧张，国内需求依然强于供给，造成供需出现错配和紧张，利好国内贵金属。第四，美元/离岸人民币前期回落，但是市场预期回落有限，还会上涨。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策虽然存在不确定性，但是9月加息微乎其微，经济衰退预期有所升温，关注国际贵金属企稳后的低吸机会。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：贵金属内外盘走势分化明显，伦敦金现再度回到1930美元/盎司（沪金467元/克）附近，下方关注1900美元/盎司支撑（460元/克）；上方关注1940-1950美元/盎司（475元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（480-490元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持，沪金将会不断刷新历史新高，不排除涨至500元/克可能。白银再度回到23美元/盎司（沪银涨至5830元/千克附近）附近，下方关注22美元/盎司核心支撑（5700元/千克）；上方关注25美元/盎司（6100元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能。国际贵金属回落后接近企稳，低位做多依然合适，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单，依然不推荐高位做空策略。国内贵金属方面，暂时依然不建议追涨国内贵金属，应该等待调整的低吸机会；可以做内外价差或者期现价差套利的布局。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约，如AG2312P5200合约。

铜   【行情复盘】
9月18日，沪铜偏弱震荡，CU2311合约收于69270元/吨，跌0.29%，1#电解铜现货对当月2309合约报于贴水10~升水50元/吨，均价报于升水20元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。平水铜成交价69730~69930元/吨，升水铜成交价格69750~69950元/吨。
【重要资讯】
1、截至9月18日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.99万吨至11.08万吨，较去年同期的8.47万吨高2.61万吨。周末全国各地区的电解铜库存均是增加的，具体来看：上海地区增加0.24万吨至7.61万吨，广东地区增加0.65万吨至1.61万吨；江苏地区库存增加0.09万吨至0.95万吨；重庆地区增加0.01万吨至0.43万吨。
2、8月中国铜精矿进口量大幅增加，海关总署统计2023年8月中国铜矿砂及精矿进口量为269.7万吨，同比增加18.81%，环比增加36.56%。2023年1-8月中国铜精矿累计进口量为1811.31万吨，累计同比增加8.7%。8月中国铜精矿进口量创中国铜精矿单月进口量记录。
3、国家统计局最新数据显示，2023年8月中国铜材产量186.6万吨，同比下降0.5%；1-8月累计产量1447.5万吨，同比增长6.1%。8月精炼铜（电解铜）产量111.7万吨，同比增长16.4%；1-8月累计产量840.8万吨，同比增长13.3%。
4、海关总署数据显示，中国2023年8月份未锻轧铜及铜材出口量为75676吨，同比增加18.4%。1-8月累计出口量为668658吨，同比增加0.1%；8月未锻轧铜及铜材进口量为473330.4吨，7月份为451159.1吨。1-8月份累计进口量为3512654.1，同比减少10%。
5、外媒9月16日消息，据消息人士称，智利Codelco将从2025年起终止向中国客户销售铜精矿的长期合同，并在评估其生产前景后，竞标扩大向中国客户提供的产品范围。消息人士称，Codelco的目标是用其他交易取代专门的铜精矿交易，这些交易包括精矿和增值中间产品，例如粗铜和阳极，这些产品源自精矿，可以转化为铜金属或阴极。由于不确定能否履行合同义务，Codelco希望重组其销售策略和协议，并根据市场当前动态不断更新其合同。
【操作建议】
从基本面来看，8月铜矿进口量环比大增，印证了海外铜矿宽松的预期。SMM口径的9月产量高达98万吨，超出此前预期，而四季度几乎重大冶炼企业检修，预计单月产量有望冲击百万吨。需求方面，进入金九银十传统消费旺季，中游铜材企业开工率恢复程度一般，企业对未来普遍信心不足，关注政策落地后终端消费的恢复情况。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季支撑逻辑开始走弱。短期来看，随着美联储议息会议临近，市场不确定性升温，铜价单边涨势恐难持续，建议观望等待宏观指引。

锌  
【行情复盘】
9月18日，沪锌偏弱震荡，主力合约ZN2311收于21580元/吨，跌0.53%。0#锌主流成交价集中在21910~22100元/吨，双燕成交于21990~22170元/吨，1#锌主流成交于21840~22030元/吨。
【重要资讯】
1、9月18日，国家统计局数据显示，2023年8月中国锌产量54.5万吨，同比增长5.2%。1-8月中国锌产量453.8万吨，同比增长7.1%。
2、据SMM调研，截至本周一（9月18日），SMM七地锌锭库存总量为10.03万吨，较上周五（9月15日）上涨0.41万吨，较上周一（9月11日）上涨0.73万吨，国内库存录增。周内库存增加，其中上海和广东地区增量较为明显，主要由于锌价以及升水高位下，市场整体成交情况不佳，而临近交割，部分货物流入交割仓库，整体库存增加；天津地区库存下降主要由于到货偏少，其中红烨、紫金检修仍未结束、运输问题仍存、且部分货物未进行入库直接流入下游等情况综合影响下，整体到货较少；整体来看，原三地库存增加0.4万吨，七地库存增加0.41万吨。
3、据SMM调研，上周整体锌下游开工表现不及预期，分板块来看，镀锌同环比均有下降，主要是一方面黑色价格表现不佳，另一方面终端订单短期的持续性有所走弱，季节旺季并不明显，这就造成整体镀锌表现不及预期；压铸表现同比虽有上涨，但依然处于相对低位，且随着内需和海外订单的走弱，年内对压铸表现暂无较大期待；氧化锌同环比表现均有提升，主要是一方面辅料价格的上涨而带动加工费上行，买涨不买跌现象显现，另一方面是轮胎表现相对较好，这就带动整体氧化锌表现较好。
4、截至当地时间2023年9月18日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价35.5欧元/兆瓦时，较上一交易日涨1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
从基本面来看，锌供应超预期偏紧，受个别企业超预期检修影响，SMM口径的8月产量大幅低于预期。而下游进入传统需求旺季，加之基建赶工期到来，镀锌企业开工有所反弹，但目前反馈的终端订单来看，在地产开工低迷的背景下仍较往年相对疲软，后续关注政策兑现的节奏和效果。从盘面上来看，近期锌价已经反映了国内旺季下的良好预期，随着美联储议息会议的临近，市场交易重心恐再度回归国际宏观，在此之前建议观望。

铅   【行情复盘】
沪铅整理，主力合约收于17220元/吨，涨0.35%。SMM 1#铅锭现货价格16700~16800，均价16750元/吨，涨175元/吨。
【重要资讯】
据SMM，本周(2023年9月9日~2023年9月15日)原生铅冶炼厂开工率为56.59%，较上周增加1.74个百分比。本周（9月9日- 9月15日）SMM再生铅四省周度开工率为44.26%，较上周降1.89个百分点。
据SMM调研，截至9月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至8.51万吨，较上周五（9月15日）增加0.08万吨；较周一（9月11日）增加2.01万吨，刷新自2022年7月以来的新高。期现价差拉大引发持货商交仓回升。后续关注现货需求及出口窗口打开带来的变化，库存或有冲高回落。
消费端，据SMM调研，本周（9月9日—9月15日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为66.7%，较上周环比下降0个百分点。据调研，铅蓄电池订单一般，对原料高价接受度较差。
【操作建议】
国内有色整理，本周是央行议息会议周，政策出台前市场交投谨慎。铅价走势相对偏强，但注意大量铅将进入LME仓库，铅现货升水收窄。供给端来看，市场对于精矿供应偏紧和废电瓶供应不足的预期继续存在，9月原生铅供应有小幅增加预期，但再生铅方面因废电瓶货量紧张而导致个别炼厂减产。需求端来看，铅酸蓄电池企业开工率一般。国内现货方面，现货交投略有改善，但区域差异很大，且采购偏向再生铅。期现价差依然较大，上周吸引交仓大幅增加，后续交割出库后关注现货需求变化。近期出口窗口仍有打开，外盘强势继续提振内盘，关注出口兑现。沪铅主力合约一度突破至17500-17600元附近高点，此后获利了结有所显现，但16500支撑有效，上方震荡偏强波动延续，近期仍需关注前期高位区域的冲击，需防外盘带动回调。近期铅盘面资金博弈特征较为明显，波动较大，铅维持back结构，近月相对偏强，近强格局可能暂会延续。后续关注高价对铅开工率的影响。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2310低开低走，震荡偏弱，报收于19195元/吨，环比下跌0.72%。夜盘震荡偏强，伦铝有所上涨。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌160元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌190元/吨，A00铝锭现货平均升贴水220元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡偏强，报收于3048元/吨，环比上涨0.4%。夜盘震荡偏强。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2929元/吨。
【重要资讯】
上游方面，2023年8月中国氧化铝产量708.0万吨，同比下降0.8%；1-8月累计产量5453.7万吨，同比增长0.6%。8月电解铝产量360.2万吨，同比增长3.1%；1-8月累计产量2722.6万吨，同比增长2.9%。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上涨0.1个百分点至63.8%，与去年同期相比下降2.6个百分点。目前铝下游各版块均反馈旺季氛围并不明显，订单回暖幅度不及预期，且铝价高位亦制约企业开工率走高，在需求小幅回升带动下短期铝加工开工率预计稳中小增为主。库存方面，2023年9月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较本周一库存减少0.5万吨，较上周四库存增加0.2万吨，较2022年9月历史同期库存下降15.6万吨，继续位于近五年同期低位。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能复产已近尾声，整体继续呈现宽松局面，但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，但里旺季预期还相距较远。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存有所减少。盘面延续高位震荡的态势，操作上建议暂时观望为主。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝回调深度有限，建议空单适量减仓，注意持仓风险。中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡   【行情复盘】
沪锡早盘突然拉升，主力2310合约收于222540元/吨，涨1.63%。夜盘震荡偏弱，伦锡有所上涨。现货主流出货在222000-224000元/吨区间，均价在223000元/吨，环比涨3250元/吨。

【重要资讯】
1、 国家统计局数据显示，8月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1—8月份，规模以上工业增加值同比增长3.9%。 8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%。1—8月份，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%。
2、 Eloro 资源公司公布了其玻利维亚南部 Iska-Iska 银锡项目的首次矿产资源量评估 (MRE)，这是经过全面钻探和冶金测试后达到的一个里程碑。该MRE符合 NI 43-101 标准，确定了两个主要矿化带。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年8月上述企业精锡总产量为13538吨，环比小幅上涨0.8%，同比上涨7.6%。
4、 Andrada Mining签署了一项重要的融资协议，为两年内锡产量的增长以及锂和钽的前景奠定了基础。公司的目标是扩大锡矿的运营规模，分为第1阶段和第2阶段，去年完成第1阶段的的 1B 阶段使其锡精矿生产能力提高了 67%，达到每年 900 吨含锡量。

【交易策略】
我国8月社会消费品零售数据表现较好。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费有所上涨，冶炼企业周度开工率环比大幅上涨。缅甸佤邦禁矿还在继续，后续是否能尽早复产还有待观察。市场有传闻说已在逐步复产，9月底十一后能产出；smm这边则认为最快要5个月才能复产。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游逐渐将步入消费旺季，但实际表现较为一般。7月锡焊料企业开工率小幅回升，8月预计开工率也将继续回升。镀锡板开工持稳。9月第二周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存继续上升，LME库存继续增加，smm社会库存周环比大幅下降，主因企业节前备货增多。精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。供应端随着大厂检修的结束也将持续恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。今日早盘突然拉涨，市场情绪较高，建议暂时观望，激进者可少量试空，把握回调机会。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于161870，涨0.19%，SMM镍现货报价161100~167700，均价164400，跌200。
【重要资讯】
1、SMM：9月15日，全国港口镍矿库存较上周上升4.4万湿吨至797.9万湿吨。总折合金属量6.266万金吨。其中全国七大港口库存382万湿吨，较上周增加4.4万湿吨。目前仍处于镍矿发货高峰期，累库主为低镍矿。
2、外媒9月17日消息，大宗商品交易巨头托克集团(Trafigura Group)一直在探索涉及其金属业务的一系列潜在交易。据知情人士透露，与嘉能可(Glencore Plc)争夺全球最大金属交易商头衔的托克已与中东和亚洲的几家潜在合作伙伴就这项业务进行了初步讨论。知情人士说，双方的讨论涵盖了各种可能的交易，从成立合资企业进行新的收购，到投资托克的部分金属资产，或者其他形式的地区或全球合作。由于讨论尚未公开，这些人士要求不具名。
【操作建议】
美元指数整理，本周市场等待本周各主要央行决议。电解镍供应持续增长为主要中线利空。供给来看，电积镍新增产能继续爬坡，7月进口下滑，因国内新增产能替代效应有所显现。需求端来看，不锈钢总体略降库，但300系冷轧库存总体略增，近期检修量有所增加，供应或低于月初排产。硫酸镍略偏强，因原料端也受矿紧预期支持，且在售货源有限，现货刚需采购提振，三元订单走弱，而电积镍采购仍存。近期电解镍需求一般，现货升水分化，金川强，俄镍贴水。LME镍库存及沪镍期货库存波动，近期现货库存回升令镍价承压。沪镍主力合约近期继续在16-17.5万元窄区间震荡延续，短期关注16.6万元收复情况。后续关注产能释放节奏，期现库存是否连续累积，宏观情绪，印尼矿山配额发放节奏。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15470，涨0.26%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。9月18日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15900，涨100；太钢天管15800，涨100；甬金四尺15700，平；北港新材料15400，平；德龙15400，平；宏旺15500，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢28400，平；张浦28400，平。2023年9月14日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存101.44万吨，周环比下降1.81%。其中冷轧不锈钢库存总量55.17万吨，周环比上升0.64%，热轧不锈钢库存总量46.27万吨，周环比下降4.58%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现降量，主要以200、400系资源消化为主。本周现货价格行情走弱，下游采购以刚需补库为主，叠加市场到货偏少，因此全国不锈钢社会库存窄幅降量。2023年9月14日，无锡市场不锈钢库存总量54.91万吨，增加134吨，增幅0.02%。200系本周广西钢厂正常到货，周内随着华南钢厂限价放开，现货价格窄幅下探，采购积极性减弱，整体增幅1.28%；300系本周市场到货偏少，大厂资源以前置库窄幅降量为主，周内增量主要体现在冷轧仓单资源，另外，周内行情走跌，成交表现偏淡，现货库存消化有限，整体增幅0.41%；400系近期钢厂盘价表现坚挺，民营资源存在价格优势，大厂资源发货节奏放缓，整体降幅3.97%。不锈钢期货仓单90791，增5309。
【交易策略】不锈钢震荡整理略有回升。不锈钢库存整体下降，300系库存略有回升，不过无锡主要是仓单增量。因印尼矿山配额放缓，镍生铁坚挺对不锈钢有成本支撑，但近期价格回升后，需求观望，向下传导不畅，关注后续实际需求的改善。近期华东、广西不锈钢厂有检修消息出台，预期影响约4万吨产量，本月实际产量或不及排产。近期不锈钢仓单连续显著回升，期价上行压力显现，不锈钢震荡承压。从技术走势看，不锈钢15300附近反复试探支撑，整体走势暂转向15300-16200间震荡。

工业硅  【行情复盘】
周一工业硅高开高走，主力11合约涨1.63%收于14995元/吨，成交量环比下降，持仓小幅回升。价差结构变平，显示未来过剩缓解。仓单方面，注册仓单量增加72，总仓单至28160手，注册仓单持续增加。长假日益临近，部分下游提前备货。
【重要资讯】
供应方面，上周供应有所回升，西北地区小幅增加，大厂产能稳定，非主流产区小厂开炉数增加，西南地区生产较平稳，此前华西、华北等非主产区近期有个别硅企复工，产量上有一定体现。本周东北新增开炉，产量增加。据百川盈孚统计，2023年8月中国金属硅整体产量32.69万吨，同比增加20%。下游多晶硅行业开工高位，近期价格持续回升，库存向下游转移，10月前仍有30万吨产能落地，随着产能落地对工业硅需求支撑增强；有机硅主要产企大幅提价，叠加长假，下游集中采购补库，推动情绪转好，但短期开工变化不大；铝合金方面，传统旺季氛围不明显，需求缓慢回升，长假前或有补库。出口方面，2023年1-7月金属硅累计出口量33.57万吨，同比减少16.68%。目前产量持续增加，库存则连续下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，限于期现商持续搬运库存至交割库，主要交割库已经爆满，扩容后空间仍显不足，此部分库存对现货市场短期无负面影响，叠加中秋国庆长假下游补库，整体期现货氛围较好。技术上，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖，短期价格突破14900关口，上方阻力在4月密集成交区14855-15400。操作上，下游可根据订单情况建仓买保，稳健单边观望，等待下游光伏消费旺季验证情况，二次筑底企稳后，建仓买保。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，以防潜在旺季需求不及。

碳酸锂  【行情复盘】
周一碳酸锂期货盘面偏弱运行，主力合约2401跌1.15%，收于167150元。
【重要资讯】
现货方面价格走势持续低迷，周一碳酸锂市场成交价格延续跌势。下游虽有入市询盘，但仍以观望为主，且压价情绪持续，采购意愿不足。市场现货流通仍显充足，商谈氛围较为平淡，仍未听闻批量成交，新单成交寥寥，供需矛盾仍存。听闻江西地区锂盐厂有减停产情况，持货方稳市意愿较强，供需博弈中，成交价格窄幅下调。
供应方面：上周碳酸锂产量预计7950吨左右，较前一周产量减少0.66%。由于正处夏季，盐湖端处于生产黄金期，除个别工厂减产停产外，多处于满产状态，产量保持稳定，供应多以工碳及准电碳为主。碳酸锂价格的下跌，规模较小的外采、长协锂盐厂商带来了成本及价格压力，多选择停产及减产。
需求方面：上周下游碳酸锂市场需求仍显不足。8月新能源汽车产销量有所回暖，但整体需求未有实质性改善。正极厂家对原料消耗量略显不足。叠加碳酸锂价格持续下跌，下游买涨不买跌心态持续，采购谨慎，原料备货意愿较低，仅小批量采购，且碳酸锂压价情绪持续。整体来看，市场正处于僵持阶段，多处买方市场，需求不足带动碳酸锂价格走跌。
成本方面：国内锂矿市场价格延续跌势。其中Li2O 5%min 中国到岸价2970-3250美元/吨，较前一周价格下跌5美元/吨；非洲SC 5%价格在1220-1490美元/吨，较前一周价格下跌50美元/吨；品位2.5%及以上云母均价达到5250元/吨，较上周价格下跌400元/吨。近期国内锂矿市场行情同步下滑，缺少自有矿石等锂盐企业，矿石成本相对较大。锂辉石到岸价随着国内碳酸锂价格变动而变动下滑，现货采购锂辉石成本有所下滑。但在利润压缩下，成本面支撑较为坚挺。
利润方面：上周国内碳酸锂利润空间较上周相比持续压缩。一方面，原料锂辉石价格下跌，但部分锂盐仍在消耗前期高价原料，成本压力仍存，已有成本倒挂情况出现。另一方面，下游需求不足下，碳酸锂价格持续下跌，跌价频率及幅度均高于原料价格，利润有所压缩。但盐湖成本较低，实际利润空间尚可。
库存方面：本周碳酸锂库存量较前一周增加7.554%。锂盐厂降价出货意愿较低，部分冶炼厂除交付长协订单外，暂停对外报价，出货节奏放缓。目前由于下游需求不足，同时下游多减少原料备货量，锂盐厂出货欠佳，供需不匹配下，库存逐步累积。
【套利策略】
盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。
【交易策略】
操作方面，当前下游需求力度偏弱，“金九银十”的期待落空，期现共振趋弱的态势延续，建议偏空对待。近期一系列经济刺激政策正在逐步加力，新能源产业链及碳酸锂基本面的弱势在中长期有趋于改善的可能。建议卖出套保头寸继续持有，根据现货出货情况及时调仓；新入场头寸谨慎追空。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘继续上涨，收盘涨至3850元以上。
现货市场：北京地区价格较上周五上涨30，河钢敬业报价3750左右，商家反馈整体成交挺好，和上周五差不多。上海地区开盘较上周五走弱10-20，盘中涨10，整体较上周五稳中小幅震荡，永钢3770-3780、中天3740-3750、三线3720-3780，成交一般，和上周五差不多，主要刚需为主，少部分投机。
【重要资讯】
海关总署数据显示，2023年8月中国出口机床147.8万台，同比下降11%。2023年1-8月累计出口机床1147.3万台，同比下降23.3%，降幅较1-7月缩小1.5个百分点。2023年8月，中国出口钢铁板材561万吨，同比增长49.3%；1-8月累计出口3819万吨，同比增长26.0%。
【交易策略】
螺纹钢期货继续上涨，现货价格上调，成交尚可，炉料周一继续走强，螺纹在成本抬升下，也跟随上涨。钢联数据显示，上周螺纹产量下降，表观消费小幅回落，去库加快，同时卷板产量大幅下降，结束连续6周累库，钢材现货矛盾仍不显著，但旺季需求回升迹象不明显，导致钢价仍以跟随成本波动为主，自身驱动偏弱。经济政策方面，央行上周四宣布降准0.25%，为年内第二次，释放流动性超过5000亿元。8月房地产延续弱势，因基数下降销售同比降幅收窄、新开工同比降幅维持高位，预计全年新开工相比2020 年下降60%，基建投资增速回升至6%以上，但狭义基建投资增速较低，伴随8月专项债发行大增，四季度基建投资预计回升，统计局口径粗钢产量继续下降，据此计算，8月粗钢表观消费量同比明显下降。目前经济政策宽松、经济数据有所企稳但回升幅度不大。
现阶段螺纹供需双弱，产量极低导致库存压力不大，从需求看旺季特征仍不明显，自身驱动不强，需求难放量也限制钢价上涨及利润扩张空间，但铁水产量回落幅度有限，钢厂原料低库存，加之煤炭产区供应问题延续，使资金近期积极多配上游原物料，在此之下，螺纹下跌仍需要见到卷板及原料矛盾继续激化，短期跟随成本波动为主，原料偏强下螺纹也将跟随，短期参考现货成本突破3850后关注3900压力，后期关注点仍是螺纹消费及铁水产量。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货探底回升，2310合约日内涨0.31%至3903元/吨。夜盘高开高走。
现货市场：日内天津热卷主流报价3900元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价小幅下调，铁矿焦炭延续强势，对热卷价格底部支撑较强，下游终端按需采购为主。
【重要资讯】
1、9月18日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量437.72万吨，较上周五增3.63万吨，增0.84%；库存周转天9.8天，较上周五增0.1天；日消耗总量46.59万吨，较上周五降0.31%。
2、2023年8月，我国挖掘机产量13354台，同比下降37.4%。2023年1-8月，我国挖掘机累计产量163049台，同比下降22.1%，降幅较1-7月扩大1.8个百分点。
3、2023年8月中国出口汽车44万辆，同比增长42.2%；1-8月累计出口322万辆，同比增长69%。
4、2023年8月中国出口空调266万台，同比增长35.5%；出口冰箱607万台，同比增长35.5%；出口洗衣机274万台，同比增长48.9%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
9月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。板材厂周产量因订单原因小幅下降，厂库因发货速度恢复有所下降，社会库存则继续垒库，高频表观需求小幅回落。技术上，此前热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后回踩前箱体，跌破箱体上沿，走势转震荡，短期下方8月前低有支撑。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽驱动但数据未见明显变化，3800-4000区间思路。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约上涨0.46%，收于872.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体回调。截止9月18日，青岛港PB粉现货价格报943元/吨，日环比下跌7元/吨，卡粉报1027元/吨，周环比下跌13元/吨，杨迪粉报900元/吨，日环比下跌7元/吨。
【基本面及重要资讯】
2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。
8月全国钢铁行业PMI为46.6%，环比下降1.9个百分点，继续处于荣枯线下方运行。
7月我国钢材出口730.8万吨，同比增长9.5%，较6月减少20万吨。进口量67.8万吨，同比下降14.1%，较6月增加6.6万吨。1-7月我国累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。
本期全球铁矿石发运量结束了前面四期的增加趋势，出现大幅下降，本期为3013.2万吨，环比减少348万吨，略低于上个月的均值70.8万吨，高于今年均值及去年同期水平。整体来看，虽然发运大幅下滑，但仍处于年初以来的高位。
9月4日-9月10日，澳巴19港发运2519.2万吨，环比减少243.7万吨。澳矿发运1838.4万吨，环比减少48.5万吨，发运至中国的量1520.3万吨，环比增加52.9万吨。巴西矿发运680.8万吨，环比减少195.2万吨，回到今年周均水平。非主流矿发运回落104万吨至494万吨，较今年周均值略高于19.6万吨。
9月4日-9月10日，中国45港到港量2702.9万吨，环比增加724.2万吨，47港到港量2832.7万吨，环比增加821.8万吨，北方六港到港量1242.5万吨，环比增加241.7万吨。
1-8月，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2%，增速较1-7月放缓0.2个百分点。
1-8月，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%，降幅较1-6月进一步扩大0.3个百分点；其中，住宅投资58425亿元，下降8.0%，降幅扩大。
1-8月，房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%，降幅扩大。其中，住宅施工面积567792万平方米，下降7.3%，降幅扩大。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%，降幅小幅收窄。其中，住宅新开工面积46636万平方米，下降24.7%，降幅小幅收窄。房屋竣工面积43726万平方米，增长19.2%，增幅收窄。其中，住宅竣工面积31775万平方米，增长19.5%，增幅收窄。
1-8月，商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%，降幅扩大0.6%。
1-8月，规模以上工业增加值同比增长3.9%，较1-7月扩大0.1个百分点。8月份规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，较7月增幅扩大0.8个百分点。

铁矿石昨夜盘维持稳定。上周主流贸易商建材成交以及铁矿港口现货成交均有进一步增加，下游需求开始显露出旺季特征。五大钢种表需虽然小幅下降，但钢材库存连续五周下降。三季度以来国内制造业 PMI 持续上升，8 月制造业 PMI 回升至 49.7%，好于市场预期，建筑业 PMI 表现较好，8 月地产新开工降幅出现小幅收窄。中期来看，7 月国内 PPI 同比降幅年内首次收窄，8 月进一步确定本轮 PPI 的底部，国内库存周期正逐步从主动去库进入到被动去库，受国内需求影响更为明显的商品价格具备了反弹的条件。低库存下“金九银十”旺季黑色金属上涨弹性增强，成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈。上周建材和板材利润基本维持不变，仍处于低位。补库驱动下，下游成材利润向上游炉料端传导。当前高炉开工积极，上周日均铁水产量继续维持高位运行，高于历史同期正常水平。高日耗下，叠加长假之前的备货需求，使得钢厂对铁矿的采购意愿较为积极，日均疏港量再度回升至年内高位。钢厂厂内铁矿库存明显增加。库存总量偏低的矛盾依旧存在，铁矿石当前基本面依旧坚挺。01合约当前贴水现货，金九银十期间铁矿现货价格有支撑，可尝试进行卖出看跌期权的策略。
【交易策略】
铁水产量继续高位运行，疏港旺盛，下游节前补库开启，现货资源从港口向钢厂厂内转移。国内库存周期出现拐点，黑色系在金九银十传统旺季具备阶段性反弹的条件。成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈，对铁矿主力合约可尝试进行卖出看跌期权的策略。
【套利策略】
今年1-8月铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石主力合约的估值形成压制。明年上半年铁水产量将高于今年四季度，需求端对05合约的上行驱动强于01合约。同时供给端明年一季度的压力将小于今年四季度，主要受季节性影响，故1-5合约四季度理论上存在反套的逻辑。钢厂利润三季度以来一度向炉料端的煤焦倾斜，对铁矿端利润形成挤压。但随着高温天气的结束，以及供需结构的改善，近期钢厂对煤焦价格的上涨接受度开始下降。四季度煤焦价格将面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜，焦矿比四季度可尝试逢高沽空。宏观层面四季度对成材价格有望形成提振，叠加钢厂减产预期，钢厂利润空间预计将有所修复，螺矿比有望探底回升。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅期货震荡运行，主力11合约涨0.36%收于7164。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6770 元/吨，环比上涨10，云南主产区价格报6720 元/吨，环比上涨20，贵州主产区价格报6770 元/吨，环比上涨20，广西主产区报6820 元/吨，环比上涨20。
【重要资讯】
1、本周五大钢材品种供应903.82万吨，环比减少18.58万吨，降幅2.01%。库存方面，本周五大钢材总库存1579.4万吨，周环比降库37.04万吨，降幅2.3%。本周五大品种周消费量降幅0.4%；其中建材消费环比降幅0.4%，板材消费环比降幅0.5%。
【交易策略】锰硅震荡运行，成本端来看，澳矿、加蓬矿价格维稳，钦州港南非矿上涨，澳矿与南非矿价差继续缩窄，化工焦价格维稳，锰硅成本变动不大。目前内蒙产区锰硅即期生产利润500元/吨左右，宁夏产区300左右，生产利润回升，厂家信心较好，北方开工处于高位，南方厂家继续复产，广西、贵州等地开工回升，锰硅产量继续增加。铁水产量维持高位，锰硅需求变动不大，钢厂补库，锰硅厂家库存环比下降，整体供需矛盾不大。央行降准释放流动性，宏观面利好，短期受宏观政策和煤炭价格带动影响，锰硅期货价格预计偏强震荡，关注现货价格跟涨情况。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁期货上行，主力11合约涨1.56%收于7562。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报7,000.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报6,900.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报7,000.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报6,950.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、Mysteel:据青海发改委发布通知，调整了铁合金冶炼行业能效基准水平(单位产品综合能耗由1900kgce/t调整为1850kgce/t)。提及8家硅铁企业未达到基准水平，据Mysteel调研，其中8家企业普硅、高纯和特殊硅铁均有生产，统计年总能耗约55万吨，实际日产总计约830吨。
2、神木兰炭小料价格由1180元/吨上涨至1280元/吨。
【交易策略】兰炭价格上涨，内蒙古8月电价上涨2-3分，硅铁生产成本抬升，叠加青海地区能耗方面消息影响，硅铁盘面持续走强，就目前来看政策对该地区硅铁生产尚未产生实质影响，后续仍需持续关注。河钢招标定价环比上涨，给予市场信心，硅铁生产利润缩窄，目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在150、250元左右，宁夏产区利润在50左右，上周各别硅铁厂家检修，产量小幅下降，近期逐渐复产，从目前利润情况来看，后期硅铁开工率将继续上升。五大钢材产量下降，对硅铁需求小幅走弱，但金九银十旺季预期仍在。短期能耗方面消息影响市场情绪，叠加成本抬升，预计硅铁盘面维持高位偏强震荡。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力2401合约涨1.42%收于1719元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃价格大稳小动，市场交投氛围一般。华北市场大稳小动，成交相对灵活，市场部分品牌大板货源出货难度偏大；华中价格主流走稳，市场交投一般，下游刚需补货为主；华东市场价格基本稳定，部分厂成交偏灵活，整体出货一般；华南市场价格稳定，市场交投氛围一般，稳价观望为主，江海信义600T/D一线已于9月16日点火复产；东北双辽价格上调1元/重量箱，其余价稳，市场交投尚可；西北市场部分厂近日价格上调1-2元/重量箱不等。
供应面：截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产251条，日熔量共计170950吨，较前一周增加1200吨。周内产线复产2条，改产2条，暂无冷修线。
复产线：滕州金晶玻璃有限公司600T/D滕州二线，9月8日点火复产。河南洛阳玻璃有限公司600T/D龙昊二线，9月8日点火复产。
改产线：常熟耀皮特种玻璃有限公司耀皮二线600T/D原产A绿，9月8日改产F绿。中建材（濮阳）光电材料有限公司400T/D浮法线原产超白，9月8日前后投料转普白。
需求面：上周国内浮法玻璃市场需求端持续性存一定压力，南方市场需求表现相对好于北方市场。近期部分下游加工厂前期签订合同因资金问题，未能如期下单，导致小部分加工厂降低开工附和。但一线品牌及地方品牌大厂订单相对稳定。在此背景下，预计加工厂将维持刚需采购节奏。
库存方面，截至9月14日，重点监测省份生产企业库存总量为3933万重量箱，较前一周库存增加23万重量箱，增幅0.59%，库存环比由降转增，库存天数约18.93天，较前一周增加0.12天。重点监测省份产量1332.70万重量箱，消费量1309.70万重量箱，产销率98.27%。
国内浮法玻璃生产企业库存小幅增加，区域产销略有差异，整体市场交投一般，多数区域出货较上周略有放缓，局部市场成交趋灵活，厂家稳价维持出货为主，调价趋谨慎，加工厂多维持刚需采购。分区域看，华北市场周末成交一般，浮法厂出货减缓，沙河厂家目前库存约149万重量箱，贸易商库存基本持平；华东市场观望心态增加，下游订单量尚不饱和，市场交投氛围一般，仅个别厂产销维持良好，整体库存小幅增加；华南企业周内产销一般，但多数仍可维持产销平衡上下，个别厂部分旧货纳入优惠，刺激出货。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
玻璃产业链目前正在为“金九银十”行情积极备战，上下游企业在对行情的憧憬中，积极进行风险管理是必要的。套期保值策略方面，01定价市场仍然存在不同预期，多空博弈激烈。玻璃市场预期和现实间在极限博弈，地区间价格涨跌互现。短期旺季去库存，期现价格涨势延续概率较大；中长期建议关注房地产竣工高增长及建材行业节能降碳对行情的推动作用。短期目标2000元，中长期或有回升至2500元上方可能。建议产业链下游深加工企业合理运用盘面波动，择机于01合约参与套保，阶段性锁定下半年生产利润。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开震荡走低，主力合约收于699.1 元/桶，涨0.2 %。
【重要资讯】
1、美国能源信息署（EIA）：预计10月份美国页岩油总产量将下降约4.1万桶/日，降至939.1万桶/日（9月份为下降了2.7万桶/日）。预计10月份二叠纪盆地原油产量将下降2.6万桶/日，至577.3万桶/日（9月份为下降1.7万桶/日）。预计美国10月主要页岩产区石油产量将降至2023年5月以来最低。预计美国二叠纪盆地10月份的石油产量将降至2023年4月以来的最低水平。
2、花旗表示，由于欧佩克+领导国沙特和俄罗斯以外国家的供应增加，油价应该会有所缓解。包括Ed Morse在内的分析师在一份报告中写道，虽然技术交易员和地缘政治风险可能会在短期内推动油价超过100美元，但额外的供应意味着“90美元的价格看起来不可持续”，这应该会反过来降低汽油和柴油等关键燃料的价格。花旗称，今年来自欧佩克以外的石油供应将增加180万桶/日，明年将再增加100万桶/日。其中包括加拿大、巴西、阿根廷、圭亚那和挪威的增产。美国今年可能每天增产90万桶，明年再增产40万桶。
3、花旗：由于沙特和俄罗斯原油供应削减措施延长至年底，我们上调了2023年第三季度和第四季度的油价预测。预计2023年第四季度石油平均价格为84美元，年底价格在78-82美元范围内，2024年将下降至70美元区间低端。全球石油供需平衡预测仍将从2023年第三季度库存减少150万桶/日，转变为2023年第四季度库存至少增加200万桶/日。预计2023年油价为84美元/桶，第四季度为84美元/桶；明年一季度为80美元/桶，明年全年平均价格为74美元/桶。
4、沙特能源大臣：不以（具体）价格为目标，而是以减少波动性为目标。将每月审查产量计划。直到我们看到市场紧缩的真实数据。
【交易策略】
花旗老衰油市令市场情绪受到一定打压，但产油国持续减产收紧原油供给，原油市场预计仍将维持供应缺口支撑油价走势。盘面上，SC原油涨势有所放缓，但上行趋势未变，建议多单持有或适当获利减仓。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡。主力合约收于4017元/吨，涨0.75%。
现货市场：周一国内中石化华东、华南、山东等地价格上调30-60元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3815 元/吨，华南3890 元/吨，西北4425 元/吨，东北4125 元/吨，华北3780 元/吨，西南4230 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：因炼厂生产效益较差，近期国内沥青炼厂减产及转产装置较多，推动沥青开工负荷有所下降，但山东齐鲁石化将复产沥青，预计沥青开工仍将小幅上涨。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-13日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为45.3%，环比下降4%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为350.7万吨，环比8月份产量增长8万吨，同比去年9月份实际产量增加42.5万吨或13.8%。
2、需求方面：国内公路项目施工逐步进入高峰期，沥青需求稳中有增，近期北方地区如东北、内蒙等地赶工需求支撑沥青需求释放，但南方大部分地区仍面临持续性降雨天气，沥青刚需将进一步受限，同时投机需求仍然偏弱。近期成本端连续上涨但沥青价格跟涨有限，说明当前市场需求仍难消化高供给。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存连续增加，社会库存连续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-12当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为103.7万吨，环比增加1.1万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为132.6万吨，环比减少1.5万吨。
【交易策略】
虽然近期有部分炼厂减产，但沥青整体供给仍维持高位，而受天气及资金因素影响，沥青需求释放受限，在成本持续上涨背景下，沥青现货跟涨有限，说明当前需求仍难承接高供给。盘面上，资金推动下沥青盘面连续上涨并突破4000一线阻力位，考虑沥青自身供需面支撑较弱，预计沥青进一步上涨驱动相对有限，多单建议持有或适当减仓。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格整理为主，高硫燃料油主力合约价格下跌5元/吨，跌幅0.13%，收于3772元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨1元/吨，涨幅0.02%，收于4791元/吨。
【重要资讯】
1.据金联创统计，2023年8月中国炼厂生产低硫船用燃料油总量在127.8万吨，环比下降7.2万吨或4.73%。8月低硫船燃生产及出口效益依旧欠佳，炼厂生产积极性受挫，多数炼厂依旧维持常规量的生产。
2.新加坡企业发展局（ESG）：截止9月13日当周，新加坡轻质馏分油库存减少150.6万桶，至1233.3万桶的8周低位；新加坡中质馏分油库存增加36.5万桶，至910万桶的24周高位；新加坡燃料油库存增加132万桶，至2077万桶的三周高位。
3.贝克休斯数据显示：美国至9月15日当周石油钻井总数 515口，前值513口。
【套利策略】
夏季用电高峰将结束，中东地区燃料油稳定流入新加坡地区，而低硫燃料油供给受限且低硫渣油资源略显紧张，低高硫燃料油基本面此消彼长下，建议多LU空FU合约策略继续持有。
【交易策略】
美国九月份维持利率不变几乎板上钉钉，而未来几个月原油现货市场流动性有望收紧、全球原油库存有望继续回落，维持原油价格上涨判断。低高硫燃料油基本面变动下，走势有所分化，但总体继续紧跟原油波动。总体来看，低高硫燃料油价格预计继续维持升势为主，高硫燃料油参考价格3400-4000元/吨，低硫燃料油参考价格区间4000-4900元/吨。

PTA     【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，PTA2401合约价格上涨0元/吨，涨幅0.00%，收于6330元/吨。
现货市场：9月18日，PTA现货价格跌119至6336元/吨，供应商及贸易商正常出货，有贸易商补库，基差稳至2401+18元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:美国九月份维持利率不变几乎板上钉钉，而未来几个月原油现货市场流动性有望收紧、全球原油库存有望继续回落，维持原油价格上涨判断。
PX方面：华东一家900万吨产能装置降负荷10-15%，西南一套75万吨PX装置兑现检修计划，PX开工负荷出现回落，截至9月15日当周，PX开工负荷75%,周度下降5.5%，本周福化集团一套80万吨PX装置目前已经重启出产品，周一，PX价格收1149美元/吨CFR中国，日度下跌11美元/吨。
供给方面：虹港石化250万吨装置9月10日按计划检修，上周末已重启；嘉通能源250万吨产能装置上周末负荷已提升，目前正常运行，该装置9.10附近降负至5成运行；四川能投PTA总产能100万吨/年，装置计划20日附近停车，预期检修2个月。总体来看，PTA开工负荷边际回升。
需求方面：受计划内聚酯装置停车影响，聚酯负荷降至88.9%附近，短时间利空PTA需求。终端江浙织机开工负荷80%，周度回升3%，江浙加弹开工负荷84%，周度提升1%。周一，江浙涤丝产销整体偏弱，平均估算在4成附近。
【套利策略】
短期受PTA供增需减影响，PTA现货加工费继续低位徘徊，关注低估值下择机战略参与多现货加工费机会。
【交易策略】
短期聚酯负荷回落，PTA供应回升，供需短期走弱，但原油价格继续坚挺且终端企业有补库需求下，聚酯企业产成品库存有望进一步去库，关注PTA价格运行节奏，预计后市PTA价格重心继续维持升势结构。
风险关注:原油价格大幅回落 PTA检修装置集中重启

PX 【行情复盘】
期货市场:夜盘PX价格整理为主，PX2405合约价格下跌20元/吨，跌幅0.21%，收于9354元/吨。
现货市场：9月18日，PX现货价格收1149美元/吨CFR中国，日度下跌11美元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:美国九月份维持利率不变几乎板上钉钉，而未来几个月原油现货市场流动性有望收紧、全球原油库存有望继续回落，维持原油价格上涨判断。
PX供给方面：华东一家900万吨产能装置降负荷10-15%，西南一套75万吨PX装置兑现检修计划，PX开工负荷出现回落，截至9月15日当周，PX开工负荷75%,周度下降5.5%，本周福化集团一套80万吨PX装置目前已经重启出产品。
需求方面：虹港石化250万吨装置9月10日按计划检修，上周末已重启；嘉通能源250万吨产能装置上周末负荷已提升，目前正常运行，该装置9.10附近降负至5成运行；四川能投PTA总产能100万吨/年，装置计划20日附近停车，预期检修2个月。总体来看，PTA开工负荷边际回升。
【套利策略】
9月18日，2405合约期货PTA加工费收156.37元/吨，加工费虽按预期回升但依然偏低，建议继续择机参与多PTA2405空PX2405合约机会。
【交易策略】
成本端原油价格表现强势，PX供需双增，且现货升水下，预计05合约PX价格依然有支撑，关注回落做多机会。
风险关注:原油价格大幅回落

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2401合约收8439元/吨，涨0.72%，增仓0.42万手，PP2401合约收8021元/吨，涨1.29%，增仓1.18万手。
现货市场：聚烯烃现货价格震荡偏弱，国内LLDPE主流价格8330-8800元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7900-7980元/吨，华东拉丝主流价格7920-8020元/吨，华南拉丝主流价格7900-8150元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置计划外装置变动增加，供应小幅调整。截至9月14日当周，PE开工率为83.83%（-1.19%）； PP开工率80.04%（+0.64%）。PE方面，四川石化、上海石化停车，中韩石化重启，宝来利安德巴塞尔、独山子石化、兰州石化计划近期重启，茂名石化、榆林化工计划近期检修。PP方面，燕山石化、联泓新科装置停车，浙江石化重启，大庆炼化、宝来利安德巴塞尔、联泓新科装置计划近期重启，茂名石化一线、福建联合、绍兴三圆计划近期检修。
（2）需求方面：9月15日当周，农膜开工率43%（+4%），包装56%（持平），单丝50%（持平），薄膜49%（持平），中空51%（持平），管材37%（+1%）；塑编开工率43%（+1%），注塑开工率51%（+1%），BOPP开工率52.04%（-4.1%）。步入年内旺季，新增订单陆续好转，下游多数行业开工有所回升，BOPP因部分企业检修，使得周度开工小幅走弱。
（3）库存端：9月18日，主要两油库存66.5万吨，较上一交易日环比累库3.5万吨。截止9月15日当周，PE社会库存15.651万吨（+0.166万吨），PP社会库存4.703万吨（-0.313万吨）。
（4）宁波金发一线40万吨PP新装置上周末已投产，二线40万吨新装置计划10月中下旬投产；宁夏宝丰能源50万吨新装置计划近期投产。
【交易策略】
近期计划外短停装置有所增加，PE供应高位小幅调整，PP新装置近期集中投产，冲击市场心态；下游随着进入年内传统旺季，需求边际回暖，但是下游厂商对高价货源存有一定抵触心理，预计短期维持高位震荡，紧密关注油价波动，是否能为聚烯烃带来进一步支撑。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2401合约收4409元/吨，涨0.25%，增仓0.27万手。
现货市场：乙二醇现货价格上涨，华东市场现货价4273元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，供应高位小幅收缩。国内方面，陕西榆林化学180万吨装置计划9月底至12月进行轮检；恒力180万吨装置适度转产，负荷降至8成运行；建元26万吨装置计划近日检修，预计40天左右；扬子巴斯夫34万吨装置9月11日因故停车，预计20天左右；扬子石化30万吨装置9月14日停车检修，此前装置产EO为主；上海石化2条线合计60.5万吨装置9月初停车，预计持续至11月底；神华榆林40万吨装置8月8日停车检修，近期进入试开车阶段；成都石油化工36万吨装置8月底停车，预计至11月底；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启待定；通辽金煤30万吨装置8月15日停车检修，近期点火重启，预计今明两日陆续见产品。截止9月14日当周，乙二醇开工率为61.69%，周环比下降2.44%。
（2）从需求端来看，受亚运会影响，聚酯负荷高位小幅下调，整体需求尚可。9月18日，聚酯开工率86.97%，较上一交易日环比下降2.75%，聚酯长丝产销为36.3%，较上一交易日环比下降0.7%。终端方面，新增订单延续转好，截止9月15日当周，江浙织机开工负荷80%，周环比提负3%，江浙加弹织机开工负荷84%，周环比提负1%。
（3）库存端，9月18日华东主港乙二醇库存101.5万吨，较9月14日去库4.58万吨。9月18日至9月24日，华东主港到港量预计22万吨。
【套利策略】
9月18日现货基差-123元/吨，区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
在煤价走强带动下，煤化工板块集体回暖，叠加港口库存高位去化，支撑乙二醇价格偏暖运行。供需来看，上下游装置检修增多，乙二醇供需均高位小幅收缩，但是受其库存高位，整体货源充足影响，乙二醇表现整体弱于相关板块其他品种，后期继续关注成本端波动影响。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤窄幅震荡。PF311收于7870，涨2元/吨，涨幅0.03%。
现货市场：现货价格7810（-50）元/吨。工厂产销43.48%（+11.46%），刚需成交，产销一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏强。减产支撑下原油维持震荡偏强；PTA装置检修增加及成本支撑，价格走强；乙二醇库存下降成本支撑，价格走强。（2）供应端，装置检修及新装置投产互现，供应总体稳定。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条计划9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月2-20日停车。截至9月15日，直纺涤短开工率84.5%（-0.5%）。（3）需求端，终端需求有所改善，纯涤纱震荡去库，但对短纤采购仍谨慎。截至9月15日，涤纱开机率为66%（-1.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库11.7（+0.4）天，短纤价格震荡，纱企仍刚需采购，原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存29.1天（-0.7天），进入旺季需求有所好转，成品延续缓慢去库。（4）库存端，9月15日工厂库存11.2天（-1.8天），产销有所回升，叠加阶段性装置检修导致库存下降。
【套利策略】短纤10/11价差预计在-50~50区间波动，建议波段操作。
【交易策略】
短纤成本支撑较好，且进入传统旺季需求有好转预期，预计价格偏强震荡，操作上偏多思路对待，关注上方8500压力。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯窄幅震荡，EB10收于9472，跌19元/吨，跌幅0.20%。
现货市场：现货市场多空交织，按需采购，江苏现货9700/9740，9月下旬9670/9690，10月下旬9490/9500。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产，油价震荡偏强；纯苯供需偏紧及成本支撑下，价格将维持偏强震荡；乙烯供应有增量预期，但在成本支撑下价格偏强。（2）供应端：检修装置回归及新装置产能释放，产量将增加。利华益8万吨9月18日附近重启，宝来石化35万吨9月12日投料重启，锦西石化6万吨装置9月10日停车40天，吉林石化14万吨装置8月29日停车20天，天津渤化45万吨8月20日停车检修55天，山东利华益8万吨计划8月20日检修，宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月23日投料。截止9月14日，周度开工率74.95%（+1.51%）。（3）需求端：下游开工预期回升带动需求增量。截至9月14日，PS开工率54.05%（+0.44%），EPS开工率56.44%（+4.18%），ABS开工率85.53%（-0.54%）。（4）库存端：截止9月13日，华东主港库存3.65（-0.47）万吨，本周期到港2.33万吨，提货2.80万吨，出口0.4万吨，下周期计划到船2.83万吨，库存难有明显改善预期。
【套利策略】EB10/11价差或在100元/吨附近震荡，可尝试短线追空。
【交易策略】
苯乙烯产量预期增加，但在成本强势、库存低位及节前补货的支撑下将维持偏强震荡，但当前在主力合约减仓的背景下价格有继续回调的空间，关注9300一线的支撑。11月合约，供需偏紧压力将缓解，价格有下行压力。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG10合约震荡，截止收盘，期价收于5678元/吨，涨幅0.76%。
【重要资讯】
原油方面：市场消息：沙特将减产100万桶/日的措施延长3个月至今年12月底，并将每月对自愿减产决定进行审查，以考虑进一步减产或增产，接下来的三个月，沙特的日产量将约为900万桶。俄罗斯亦宣布将延长30万桶/日的石油出口削减至12月份。美国EIA公布的数据显示：截止至9月8日当周，美国商业原油库存较上周增加395.5万桶，汽油库存较上周增加556.1万桶，精炼油库存较上周增加393.1万桶，库欣原油库存较上周下降245万桶。
CP方面：9月15日，10月份沙特CP预期，丙烷577美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨；丁烷587美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨。11月份沙特CP预期，丙烷591美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷601美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。
现货方面：18日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5448元/吨，上海石化民用气出厂价下降50元/吨至5050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6100元/吨。
供应端：周内，山东三家生产企业停工检修，华东一家供应恢复，因此整体供应上升。截至2023年9月14日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.58万吨左右，周环比降0.2%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：9月14日当周MTBE装置开工率为62.08%，较上期增0.5%，烷基化油装置开工率为39.52%，较上周降1.57%。浙江华泓二期PDH装置停车，广西华谊PDH装置短停，延长中燃PDH装置降负，使得PDH产能利用率下滑。截止至9月14日，PDH装置开工率为68.22%，环比降0.85%。
库存方面：本周港口到船少于上周，化工需求提升有限，本期中国液化气港口样本库存量呈下降趋势。截至2023年9月14日，中国液化气港口样本库存量：262.55万吨，较上期减少16.7万吨或5.98%。按照卓创统计的船期数据，下周华南8船货到港，合计22.9万吨，华东13船货到港，合计53.9万吨，后期到港量明显增加，预期港口库存将有所回升。
【交易策略】
原油近期走势依旧强势对液化气仍有较强支撑，当前10合约没有仓单的压制，期价仍将偏强运行，由于PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，10合约继续上行驱动减弱，期价转为5500--5800元/吨高位震荡，低位多单逢高减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤昨夜盘继续走强，主力合约收于1903.5元/吨，涨幅为2.56%，创本轮反弹新高。
【重要资讯】
焦煤：焦煤当前处于加速上行中，主力合约昨夜盘继续创本轮反弹新高。供给端的扰动仍是当前价格上行的主要驱动，近期国内部分煤矿再度因事故而停产。海外需求强劲，印度集中采购，使得澳煤价格走势坚挺，对国内煤价形成提振。但钢厂利润近期回落，当前处于盈亏线附近，对炉料端的本轮集中补库暂告结束，五大钢种产量开始出现回落，焦化企业对焦煤的采购意愿也趋于谨慎，制约煤价进一步反弹空间。前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，国内原矿整体供应偏紧的局面有所缓解。9月14日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为612.39万吨，较上期增加1.25万吨。甘其毛都口岸通关车数上周有所回升，短期供应端的扰动不改炼焦煤供应转向宽松的趋势。下游焦化厂对焦煤的采购仍以刚需为主，上周焦化厂内焦煤库存水平继续小幅回升，但对高价煤种接受度不高。坑口端原煤和精煤继续去库，吨煤利润进一步扩大。电煤方面，高温天气即将结束，日耗见顶回落，电厂存煤仍处于高位，有主动去库意愿。工业用煤出现旺季特征，港口端挺价意愿仍较强，短期价格转入胶着上行。煤矿端利润当前在黑色产业链中处于较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，以及国内煤矿生产的逐步恢复，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。
【交易策略】
焦煤供给端再现扰动，但下游对焦煤的采购意愿开始趋于谨慎。金九银十期间，黑色系有望集体上行，同时外煤价格维持高位，国内焦煤价格短期将维持坚挺，9月价格通常为年内相对高点。但前期累计涨幅较为明显，用电高峰结束后，随着国内原煤供应的逐步恢复，四季度盘面调整的风险正逐步加大。对本轮上涨的持续性维持谨慎，长假之后注意下游对焦煤价格可能形成的负反馈。

焦炭     【行情复盘】
焦炭昨夜盘再度走强，主力合约收于2538.5元/吨，涨幅为1.66%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭昨夜盘再度走强，主力合约创本轮反弹新高。三季度以来焦炭价格的上涨主要受成本端焦煤上行的驱动，同时下游钢厂对其价格上涨的接受度较好，自身供需矛盾并不突出。近期钢厂利润下降，压缩至盈亏线附近，对炉料端的本轮补库已临近尾声，对焦炭价格进一步上涨的接受度不高。部分地区焦化企业近期尝试提涨，但主流钢厂尚未响应，焦钢博弈加剧。但上周铁水产量仍维持高位运行，长假之前钢厂对焦炭的刚性需求仍较为坚挺，但主动补库意愿不强。焦化厂内焦炭库存最近一期仍维持去化的趋势，资源向下游钢厂转移，但钢厂采购以刚需为主，上周钢厂厂内焦炭库存可用天数开始出现下降。近期焦煤价格的上涨，叠加焦炭提涨迟迟不能落地，使得焦化企业已开始转入亏损，开始出现减产意愿。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.85%，环比上期下降0.17%，最近一周产量305.43万吨，环比上期减少0.61万吨。短期来看，焦炭基本面较好，金九银十期间，在黑色系集体上行的提振下焦煤价格短期将维持坚挺。但成本端焦煤价格回调的风险正逐步加大，且下游钢厂对焦炭提涨趋于谨慎，长假之后价格回调的风险将加大。
【交易策略】
焦炭当前基本面较好，金九银十期间，在黑色系集体上行的提振下焦炭价格短期将维持坚挺。但成本端焦煤价格回调风险正逐步加大，且下游钢厂对焦炭提涨趋于谨慎。长假之后焦炭价格回调的风险将加大，操作上维持四季度逢高沽空策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货盘面小幅低开，重心快速下探，在2530一线附近逐步止跌企稳，期价积极拉升，涨幅扩大，上破2600关口，最高触及2630，录得长下影线，盘面涨跌交互运行。隔夜夜盘，期价继续冲高。
【重要资讯】
受到期货上涨的提振，市场参与者心态好转，国内甲醇现货市场气氛回暖，价格跟涨为主，沿海与内地市场价格均走高。与期货相比，甲醇现货市场保持小幅贴水状态，基差出现窄幅收敛，由于整体波动幅度不大，期现套利空间较为有限。上游煤炭市场价格维稳运行，报价与前期持平。煤矿安全生产意识较强，个别煤矿仍存在暂停产销现象，主流煤矿多生产稳定，产量出现阶段性收紧，坑口无库存压力。在场煤矿库存处于低位，存在挺价意向。用电需求步入淡季，但化工、钢铁等行业对煤炭刚需稳定，节前采购需求有所释放，形成一定支撑。煤炭市场短期价格偏强运行，成本端跟随走高。甲醇厂家库存压力不大，但市场买气不足，挺价意向消退。西北主产区企业报价上调，生产企业出货为主，市场商谈平稳，整体签单尚可，内蒙古北线地区商谈参考2160-2210元/吨，南线地区商谈参考2160元/吨。甲醇厂家生产利润被挤压，目前面临成本压力暂时不断。随着产能利用率不断提升，甲醇货源供应呈现增加态势。虽然华北地区装置运行负荷下降，但西北地区装置开工回升，甲醇开工水平继续走高，达到73.16%，较去年同期上涨6.07个百分点，西北地区开工负荷为82.41%，较去年同期上涨6.20个百分点。后期重启装置数量增加，而企业检修计划寥寥无几，甲醇整体开工较为稳定。下游市场节前备货尚不明显，维持刚需采购节奏，成交商谈重心抬升，部分下游对高价存在抵触心理，观望为主，对后期走势观点较为谨慎。虽然已步入金九传统旺季，但需求端跟进不足。青海、陕西一体化装置开车，煤制烯烃装置平均开工负荷明显提升，大幅增加至82.77%，对甲醇消耗略有提升。传统需求行业表现略显一般，甲醛、MTBE和醋酸开工窄幅回升，而二甲醚则有所下滑。国际甲醇市场货源供应充裕，虽然进口利润有所收窄，但进口量仍处于高位。沿海地区库存继续回升，增加至119.46万吨，大幅高于去年同期水平35.01%。
【交易策略】
甲醇市场原料端存在一定提振，从自身基本面看延续累库逻辑，期价持续上涨缺乏利好驱动，短期或继续冲高，关注上方2650-2680附近阻力，追涨风险较大。

PVC     【行情复盘】
PVC期货弱势震荡运行，盘面小幅低开，上方五日均线附近承压，重心逐步回落，跌破6400关口，最底下探至6350，尾盘收复至20日均线上方，录得长下影线。隔夜夜盘，期价继续回落。
【重要资讯】
市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛低迷，各地区主流价格弱势松动，低价货源略有增加。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，基差为-75，点价货源优势不明显，而偏高报价成交阻力增加，现货实际成交呈现不温不火态势。双节临近，西北主产区企业部分提前预售，但近期接单情况一般，预售量缩减，企业可售货源增加，厂区库存低位略有回升。PVC厂家报价部分下调，保证出货为主。上游原料电石市场供需紧张态势缓解，价格不断下调，幅度较为明显，乌海、宁夏地区出厂价连续下调250元/吨，采购价格跟跌。电石企业开工恢复，产量维持在高位，企业出货压力增加，降价让利促销。下游PVC企业电石到货情况稳定，待卸车稳中有增，打压电石采购价格。电石供需关系将继续转化，价格调整为主，成本端松动，支撑逐步减弱。PVC厂家仍面临一定生产压力，利润空间较为有限。PVC货源供应呈现增加态势，尽管新增四家企业检修，但部分前期停车装置开工逐步恢复，检修损失量下降，沧州聚隆、德州实华、广东东曹等开工提升，PVC开工水平明显提升，达到76.91%。后期企业暂无检修计划，预计PVC开工稳中有升，周度产量环比增加。下游制品企业订单未有改善，开工维持在相对低位，华南地区下游开工继续回落，降至五成，华东及华北地区下游开工与前期持平。受到买涨不买跌心态的影响，PVC现货交投略显僵持，贸易商排货不畅，实际商谈存在让利空间。目前下游市场尚无节前备货，逢低刚需补货为主，入市采购偏谨慎。虽然多地区调整优化房地产政策，但地产相关数据仍偏弱，需求端难有好转。近期出口询单偏少，外贸提振作用减弱。部分上游继续交付前期出口订单，华东及华南社会库存延续小幅下滑态势，降至39.64万吨，跌破40万吨，仍高于去年同期水平10.17%。
【交易策略】
PVC市场供需偏弱，成本端陆续松动，需求端迟迟未能发力，库存消化速度缓慢，去库周期拉长，行情回归弱现实基本面，期价走势承压，短期或考验20日均线支撑。

烧碱     【行情复盘】
烧碱期货上市后，整体波动较为剧烈，盘面小幅低开，窄幅下探后逐步企稳，尾盘时段出现拉升，上破2900关口，最高触及2922。隔夜夜盘，主力合约高开拉升，上破3000关口。
【重要资讯】
国内液碱现货市场气氛尚可，各地区主流价格继续上行，低价货源不断减少。山东地区32%离子膜碱出厂报至925-965元/吨，50%离子膜碱出厂报至1620-1680元/吨左右,山东、江苏多区域价格延续回升态势。与期货相比，烧碱现货市场处于小幅升水状态，基差为65元/吨。近期烧碱现货市场偏强运行，价格持续走高，主要是受到货源供应阶段性收紧的影响。氯碱企业库存维持在低位，出货顺畅，暂无销售压力，挺价意向较为明显。液氯市场价格小幅回落，山东地区氯碱企业整体利润水平尚可。从企业公布的检修计划看，10月份集中检修装置数量增加。国内主要地区氯碱企业平均开工率为83.46%，较前期小幅增加0.90个百分点。尽管短期内受到前期停车装置重启的影响，氯碱企业开工小幅回升，但产量增加较为有限，货源供应维持偏紧态势。后期装置集中检修启动后，氯碱企业库存难以累积，低库存将提供较强支撑。下游市场入市采购稳定，烧碱现货市场交投气氛活跃，随着假期临近，下游备货需求有所显现。受到买涨不买跌心态的影响，业者整体采购较为积极。下游消费行业开工稳定，氧化铝行业开工为82%，粘胶纤维开工为80.05%。氧化铝采购液碱价格继续上涨，华北地区氧化铝厂液碱采购价报至815元/吨，山东地区部分氧化铝企业液碱订单采购价格上调50/吨至815元/吨。
【交易策略】
烧碱市场供应收紧，下游需求跟进平稳，低库存下，业者心态向好，液氯及PVC市场走弱，氯碱企业整体盈利尚可，短期现货价格坚挺下将支撑期货价格走强，05合约重心或震荡上移。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2401合约上涨，截止收盘，期价收于1867元/吨，涨幅1.25%。
【重要资讯】
现货方面：18日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯碱稳定在3350元/吨，华东重质纯碱稳定在3200元/吨，华中重质纯碱稳定在3200元/吨，西北重质纯碱稳定在3100元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家整体开工负荷提升，货源供应量增加，多数厂家本月订单充足，现货供应仍偏紧。截止到2023年9月14日，周内纯碱产量61.54万吨，环比+6.26万吨，涨幅11.32%。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年9月14日，全国浮法玻璃日产量为17万吨，环比+0.56。本周全国浮法玻璃产量118.4万吨，环比+0.08%，同比+1.06%。浮法玻璃行业开工率为81.31%，环比+0.66%；浮法玻璃行业产能利用率为83.12%，环比+0.46%。
库存方面：截止到2023年9月14日，本周国内纯碱厂家总库存13.52万吨，环比增加1.05万吨，上涨8.42%。截至2023年9月14日，中国纯碱企业出货量为60.49万吨，环比+3.55万吨；纯碱整体出货率为98.29%，环比-4.71个百分点。
利润方面：截至2023年9月14日，中国氨碱法纯碱理论利润1491.54元/吨，较上周-15.69元/吨，环比-1.04%。周内纯碱价格持稳， 原盐价格小幅上涨，故利润小幅下跌。截至2023年9月14日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1947.60元/吨，环比+13.00元/吨，涨幅0.67%，周内煤炭及原盐价格小幅上涨，纯碱价格上涨，利润整体小幅上涨。
【交易策略】
随着检修季的结束，上周纯碱产量明显回升，同时库存亦小幅增加，纯碱现货上行的驱动在减弱。近月合约当前仍大幅贴水现货，近月合约上涨修复基差，从而带动远月期价上涨。而随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，从盘面走势上看，短期期价将维持1750-2000元/吨的区间震荡，操作上以震荡思路去操作。

尿素     【行情复盘】
周一尿素期货主力01合约震荡走高，涨1.89%收于2270元/吨，01合约成交环比下降，持仓量小幅增加。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场走高，主流区域价格上调10-30元/吨。供应方面，塔石化、大庆石化已恢复，博源正在试车中、和顺近日恢复、中盈短停，目前产能利用率在76%左右，近期日产有回升趋势。农需处于秋季肥阶段，下游厂家逢低补货，工业需求稳定推进。上周企业预收订单环比减少0.18天，至5.29天，出口政策收紧，下游补库谨慎，天数有所下降。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨。7月末印度IPL发布招标，8月上旬开标，东海岸最低报价CFR396美元/吨，刨去运费杂费折山东2500左右。据报道印度招标量预计在175.9万吨，中国中标超过100万吨，9月初RCF发布新招标。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性进入秋季肥，但秋季肥通常以高磷肥为主；内需季节性推进，企业库存环比小幅增加，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，继续显著回升。海外市场尿素价格维持正价差，提振出口表现。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，多空交织，中农表态减少出口，农资协会倡议提高政治站位，优先保供国内，近日中农开放库存供应市场，而印度新一轮招标发布。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，主力01短线在前缺口1935附近支撑有效，近期高位震荡，上方阻力在2380-2400，下方支撑在2060。操作上，由于政策变化，短期出口预期有所减弱，供需边际趋于宽松，限于9月前印标中标出口，国内现货预计仍偏紧，加之期货偏高持仓，波动较大，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类     【行情复盘】
周一，美豆主力11合约震荡调整，午后暂收于1338美分/蒲。M2401合约下跌，午后收于4029 元/吨，下跌33 元/吨，跌幅0.81% 。周一晚间美豆继续走低，带动豆粕主力11合约走低至3981元/吨。
国内沿海豆粕现货价格稳中波动，南通4620 元/吨跌30，天津4770 元/吨涨10，日照4640 元/吨跌30，防城4730 元/吨持稳，湛江4700 元/吨持稳 。
【重要资讯】
NOPA月报，美国8月大豆压榨量为1.61453亿蒲式耳，低于预期，美豆下跌；
9月中旬美豆主产州再度偏干旱，美豆价格近期表现坚挺；
9月USDA供需报告下调美豆单产至50.1美分/蒲，收获面积超预期上调10万英亩，多空交织，美豆震荡走弱；
作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调1.0蒲，为50.0蒲/英亩，因为上周天气恶劣，降低了大豆单产潜力，尤其是在内布拉斯加州、衣阿华州和明尼苏达州。
【交易策略】
豆粕近期观点暂不变，美豆压榨不及预期、净多头减仓价格走弱。8月USDA供需报告下调美豆单产但上调了美豆收获面积，产量大幅下调后美豆供需偏紧的情况依然持续，南美大豆上市之前国际大豆市场重心在1300上方。对于连粕而言，随美豆走低后近期再度围绕4000关键震荡。国庆前预计豆粕01合约维持坚挺走势，国庆后价格逐步走低。

油脂     【行情复盘】
周一国内油脂期价震荡收跌，主力P2401合约报收7382点，收跌96点或1.28%;Y2401合约报收8216点，收跌94点或1.13%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7290元/吨-7390元/吨，较上一交易日上午盘面下跌190元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+10-50左右。 广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8730元/吨-8830元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+550~600元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研显示，截至2023年9月15日（第37周），全国重点地区豆油商业库存约98.26万吨，较上次统计增加1.95万吨，增幅2.02%。
2、据Mysteel调研显示， 截至2023年9月15日（第37周），全国重点地区棕榈油商业库存约77.98万吨，较上周增加9.34万吨，增幅13.61%；同比2022年第37周棕榈油商业库存增加41.62万吨，增幅114.47%。
3、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为569.27万吨，较上周减少15.11万吨，减幅2.65%，同比去年减少13.45万吨，减幅2.31%。
4、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年9月1-15日马来西亚棕榈油单产增加5%，出油率增加0.18%，产量增加3.98%。
5、美国大豆主产州未来6-10日，100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，77.8%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。
6、美国油籽加工商协会（NOPA）：8月豆油库存为12.5亿磅，市场预期为14.83亿磅，7月份数据为15.27亿磅，2022年8月数据为15.65亿磅；8月大豆压榨量为1.61453亿蒲式耳，市场预期为1.67802亿蒲式耳，7月份数据为1.73303亿蒲式耳，2022年8月数据为1.65538亿蒲式耳。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：8月份马棕期末库存环比增加22.5%至212万吨，高于市场此前预期的190万吨，升至7个月高位。9-10月棕榈油仍处于增产季，9月1-15日马棕产量环比增加3.98%。需求方面生柴掺混利润尚可，原油价格走强对棕榈油产生一定支撑，但出口表现疲弱，马棕9月1-15日出口环比减少9.26-11.78%，产地9-10月仍有累库存预期。国内棕榈油近月买船较为活跃，9-11月棕榈油到港60、65、65万吨，短期国内棕榈油到港压力偏大，期价走势短期承压。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。
豆油：9月USDA报告将美豆单产下调至50.1蒲/英亩，低于市场预期的50.2蒲/英亩和8月预估的50.9蒲/英亩，但上调了美豆收获面积并下调新季美豆需求，使得美豆和全球大豆结转库存均高于市场此前预期，对美豆价格影响中性偏利空。9月USDA报告统计日期为截至9月1日，9月上旬美豆产区降水仍偏少，美豆单产后续不排除有继续下调可能。但美豆天气市时间窗口将逐步关闭，市场关注焦点转向美豆需求和南美豆，因美豆出口表现一般，南美豆有丰产预期，美豆期价上方承压。国内9-10月大豆到港预估600万吨/月，到港较前期明显减少，需求端中秋、国庆存补货需求，油脂需求或有好转，豆油后期有一定去库存预期。
操作：短期油脂期价震荡偏弱，下方支撑豆油参考7650-8000，棕榈油参考7200附近，中长期期价止跌企稳后可支撑位附近逢低轻仓试多。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周一震荡收涨，收涨78点或0.78%至10136元/吨。
现货市场：国内花生价稳中偏强。受降雨影响各产区上货量表现不一，市场交易略显清淡，采购较为谨慎，部分产区挺价意愿明显。辽宁黑山产区少量上市，报价5.40-5.50元/斤；河南大花生报价在5.30-5.45元/斤，白沙报价在5.40-5.60元/斤。油料米方面，莒南工厂平均到货150吨左右，兴泉工厂少量采购油脂油料，成交10200左右。费县中粮报价下调100元/吨，降至10900元/吨，今日收购150吨左右。 其余工厂，零星收购进口米，实际成交量有限 。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货8230吨，环比增加59.50%，出货量3180吨，环比增加27.71%。上周批发市场到货量及出货量均增加。到货量增加主要因河南新米到货增多，且部分市场进口马达米到货量较大；出货增加因上周末产区价格小涨，市场进行适量备货，预防价格持续上涨，成本增加。
据Mysteel调研显示，截止到9月15日国内花生油样本企业厂家花生库存统计43526吨，环比减少500吨。
据Mysteel调研显示，截止到9月15日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计32800吨，环比上周减少200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
新季花生种植面积及单产均出现恢复性增加，同比增产预期较强的背景下产业链中下游对新季花生存在看空情绪，入市采购意愿偏弱，普遍以保持安全库存随用随买为主，消费表现偏弱。因此随着新花生上市数量的增加，花生现货价格自高位出现明显回落。9月下旬花生上市数量将进一步增加，上市高峰或在十月一前后，季节性供应压力短期仍然存在。但部分压榨厂开始入市收购，收购时间偏早且收购价格高于市场预期，使得产业链中下游看空情绪有所减轻。短期关注其余压榨厂是否入市以及挂牌收购价格，如压榨厂入市收购增多将对花生价格形成支撑。四季度处于进口花生淡季，到港量较为有限，苏丹新季花生减产预期较强，24年进口花生到港量或处于近年低位，远期合约价格不宜过分看空。操作：前期已有空单可部分止盈，11合约期价下方支撑参考9700附近，上方压力位参考10650附近。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周一，菜粕2401合约下跌，晚间暂收于3152 元/吨，下跌22 元/吨，跌幅 0.69%，周一晚间菜粕随美豆继续走弱至3126元/吨；菜油2401合约下跌，午后收于8931 元/吨，下跌81 元/吨， 跌幅0.90%，周一晚间菜油下跌至8895元/吨 。
菜粕现货价格稳中有跌，南通3870 元/吨跌10，合肥3820 元/吨持稳，黄埔3800 元/吨跌10 。菜油现货价格下跌，南通9160 元/吨跌150，成都9540 元/吨跌150 。
【重要资讯】
9月USDA供需报告下调美豆单产至50.1美分/蒲，收获面积超预期上调10万英亩，多空交织，美豆震荡走弱；
9月USDA供需报告下调加拿大、欧盟油菜籽产量，导致全球油菜籽产量下滑；
MPOB：马来西亚8月棕榈油产量为1753472吨，环比增长8.91%。马来西亚8月棕榈油进口为110621吨，环比增长6.53%。马来西亚8月棕榈油出口为1221814吨，环比减少9.78%。马来西亚8月棕榈油库存量为2124963吨，环比增22.54%；
【交易策略】
菜粕观点暂不变。美豆产量下调后我们预计美豆期价重心仍有望站在1300上方。对于菜粕而言，菜粕11合约对应水产养殖淡季，不建议过多布局多单，菜粕思路整体为逢高沽空11和01合约。
目前菜油观点暂不变，累库节奏放缓，预计去库逐步启动，但短期供应依旧宽松，涨势乏力。但我们国庆后对菜油持有偏多的观点，考虑国庆后对01进行偏多配置，短期或有反复，注意仓位风险。目前风险点在于国内偏高的油脂库存。国庆后菜系油粕比预计偏强走势，可能会有亮眼表现。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，跌幅为0.56%；CBOT玉米主力合约周一收跌0.79%；
现货市场：周一全国玉米现货价格涨跌互现。北方玉米集港价格2730-2760元/吨，较上周五提价10元/吨，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，较上周五降价20元/吨，集装箱一级玉米报价3060-3080元/吨；黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2850元/吨；华北玉米价格较上周末普降50-100元/吨不等，山东2820-3050元/吨，河南2900-2950元/吨，河北2800-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）法国农业局（FranceAgriMer）的报告显示，截至9月11日的一周，玉米优良率为82%，与一周前持平。玉米收割工作刚刚开始，迄今已完成1%，相比之下，五年平均值为4%。
（2）欧盟委员会同意现有限制措施将在周五到期，而乌克兰同意在30天内采取法律措施（包括出口许可制度）以避免（对欧盟的）的谷物出口激增。
（3）市场点评：外盘市场来看，巴西丰产上市的阶段性压力以及北半球高产预期的新季宽松预期的压力延续，整体延续偏空预期，USDA9月报告继续反映当前的偏空环境，天气边际影响下降，期价或继续震荡偏弱。国内市场来看，产区现货价格出现下滑，同时市场对于新季宽松预期延续，整体期价仍然面临压力，短期期价相对低位，受到情绪支撑或有反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
短期玉米期价或震荡反复，操作方面建议前期空单逢低减持。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，跌幅0.88%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格稳中偏弱。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较上周五下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3500元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较上周五下跌30元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（9月7日-9月13日）全国玉米加工总量为54.78万吨，较前一周降低0.96万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.63万吨，较前一周产量降低0.72万吨；开机率为51.47%，较前一周降低1.34%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至9月13日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量78.3万吨，较前一周减少1.7万吨，降幅2.13%，月降幅13.1%；年同比降幅12.71%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，成本端玉米价格波动反复对市场的干扰延续，消费好于预期构成相对支撑，淀粉期价整体继续维持区间预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米震荡反复，操作方面建议前期空单逢低减持。

生猪     【行情复盘】
周一，生猪期价减仓回落，期价对周末现货补跌，头部企业本周仔猪出栏价格大幅调降。截止收盘，主力11合约期价收于16740元/吨，环比前一交易日跌2.59%，11基差（河南）-550元/吨，本周生猪现货近期偏弱震荡，全国均价16.36元/公斤左右，环比上周五跌0.15元/公斤左右，期现价差持稳。本周屠宰量环比延续稳中略有反弹，7kg仔猪价格跌至260元/头，本周仔猪价格下跌加速，中秋节旺季备货逐步趋于尾声。
【重要资讯】
基本面数据，截止9月17号第35周，出栏体重122.64kg，周环比增0.49kg，同比低0.06kg，猪肉库容率31.32%，环上周增0.44%，同比增9.96%。生猪出栏体重连续3周反弹，上周屠宰量周环比稳中略有回升，绝对量仍显著高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量83.57万头，周环比增1.34%，同比高34.39%。博亚和讯数据显示，第35周猪粮比5.82：1，环比上周降2.14%，同比低29.37%，钢联数据显示，外购育肥利润-218元/头，周环比跌6元/头，同比跌1200元/头，自繁自养利润-12元/头，环比跌17元/头，同比跌880元/头，饲料大幅上涨带动养殖利润回落，近期猪价再度跌至养殖成本附近；卓创7KG仔猪均价230元/头左右，环比上周40元/头，同比跌44.79%；二元母猪价格30.95元/kg，环比上周跌0.10%，同比跌13.55%。
【交易策略】
8月下旬至9月中国内大宗商品呈现系统性大涨，尤其饲料原料豆粕持续创出新高，生猪期价对生猪现货及其他商品相对估值持续走低。基本面上，国内终端消费预计逐步改善，新生开学及中秋节旺季带动终端消费开启备货。9月整体屠宰量环比8月小幅回升，同时出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格。中期生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为三季度推动猪价上涨的主要力量。三季度末，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，前期空11多01套利择机离场，激进投资者逢养殖成本附近买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值高位带来的系统性风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周一，鸡蛋期价经历上周大涨后震荡整理。截止收盘，主力11合约收于4567元/500公斤，环比前一交易日跌1.72%，11基差（产区均价）908元/500公斤。本周初鸡蛋现货价格止涨回落，主产区蛋价5.40元/斤，环比上周五跌0.11元/斤，主销区蛋价5.72元/斤，环比上周五跌0.07元/斤，全国均价5.51元/斤左右，环比上周五跌0.09元/斤，淘汰鸡价格6.13元/斤，环比上周五持平。近期关注原料价格大涨对蛋鸡养殖成本的传导，以及商品的系统性波动，现货端当前中秋节及国庆节旺季备货趋于尾声。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年9月17日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.86天，环比前一周持平，同比低0.10天，流通环节库存0.78天，环比前一周增0.03天，同比高0.04天。淘汰鸡日龄平均521天，环比上周延迟1天，同比延后2天，淘汰鸡日龄整体处于高位；上周豆粕及玉米价格持稳，蛋价反弹，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润小幅走高，第35周全国平均养殖利润1.33元/斤，周环比增0.20元/斤，同比低0.09元/斤；第35周代表销区销量8356吨，环比增1.48%，同比增17.28%。卓创数据显示，截止2023年8月底，全国在产蛋鸡存栏量11.96亿羽，环比7月增0.76%，同比高1.18%。

2、8月份至9月上旬商品整体延续系统性大涨，尤其进口依赖度高的部分商品领涨，饲料端豆粕及玉米价格大涨，推动养殖成本再度攀升，当前鸡蛋完全养殖成本再度站至4.20元/斤上方。鸡蛋基本面上，9月份学校开学及双节备货，鸡蛋消费正式步入旺季，国庆前预计现货价格仍有不错表现。当前在产存栏蛋鸡同比转正，但绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。当前期价保持对现货较高贴水，已经较大程度反应产能回升预期，边际上，三季度末禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。
操作上，近端国内流动性宽松，深度贴水的商品出现共振上涨。尤其原料价格大涨对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议以逢养殖成本附近做多近月10及11，逢估值高位抛空01及05为主，技术上，鸡蛋指数突破前期震荡区间。
【交易策略】近期反弹对待，11多头持有或者买11抛01套利持有。
【风险点】
商品系统性波动，禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘期胶震荡整理。RU2401合约在14285-14480元之间波动，上涨0.70%。NR2311合约在10715-10970元之间波动，收盘下跌0.50%。
【重要资讯】
截至2023年9月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量82.8万吨，较上期减少2.21万吨，环比减少2.6%。保税区库存环比减少4.31%至12.57万吨，一般贸易库存环比减少2.29%至70.22万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.9个百分点；出库率减少0.7个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.54个百分点，出库率增加0.7个百分点。
【交易策略】
近日胶价震荡反复。天胶库存继续下降，青岛地区天胶入库率较上周略增0.54%，而出库率则环比增加0.7%。此外，泰国产区新胶上市数量不及预期，胶水、杯胶收购价格持续上涨，这些在成本端利多胶价。需求端，金九银十的到来使得消费前景相对乐观。不过，国庆长假临近，轮胎企业逢低备货，追高采购意愿不强。目前期现价差仍较为悬殊，吸引套利资金入市，对期货胶价上涨构成压力。RU主力合约在14700-15000元或有阻力，NR主力合约或许在11500元附近会有阻力。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场：夜盘，顺丁橡胶窄幅震荡，BR2401收于13865，涨45元/吨，涨幅0.33%。
现货市场：华东现货价格13500（-100）元/吨，下游抵触高价，华东现货价适当回调，华北和华南价格持稳。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，成本走强及外盘价格偏强支撑其价格走。截止9月14日，开工63.37%（-2.48%），上海石化12万吨9月11日停车50天，扬子巴斯夫13万吨9月10日停车，重启待定，山东威特9月12日重启，辽宁宝来12万吨和预计9月中旬重启，开工整体稳定。截止9月13日，港口库存3.06万吨（-0.50万吨），港口库存继续下降，但9月进口到港依旧充裕，库存将维持相对高位。（2）供应端，9月多套装置有检修计划，产量预期收缩，关注装置实际动态。烟台浩普6万吨9月11日恢复生产，锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨计划9月15日大修，茂名石化10万吨10月有大修计划。截止9月14日，顺丁橡胶开工率70.35%（+2.07%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至9月14日，全钢胎开工率为64.38%（-0.04%），装置暂无变动，开工稳定；半钢胎开工率72.56%（+0.06%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，9月14日社会库存12.072千吨（+0.615千吨），库存总体稳定，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至1690.27元/吨。
【套利策略】顺丁橡胶基差预计收敛，建议分批做多；BR01/02价差预计震荡下行，建议分批做空。
【交易策略】
顺丁橡胶供缩需稳，下方成本支撑坚固，上方有需求压制，预计区间偏强震荡，建议波段操作，区间13000-15000元/吨。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理。SR401在6881-6916元之间波动，略涨0.10%。
【重要资讯】
2023年9月15日，ICE原糖收盘价为27.03美分/磅，人民币汇率为7.2760。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6814元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8766元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6817元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8770元/吨。
【交易策略】
8月份食糖进口量为37万吨，仍是近年同期偏低水平，但已成为今年月度进口量的次高值。国内外高糖价受到媒体关注，央视在15日进行了报道，或许是为即将实施政策抛储进行铺垫。不过，现货糖价依然坚挺，国储糖投放数量和价格仍值得关注。国际市场，投资者主要关注印度、巴西食糖产量增减幅度的角力，巴西截至8月末已累计产糖2615万吨，同比上年增加20%，增产食糖还在持续。但印度食糖产量预估可能要等到11月才能得到较可靠的数据，目前减产预期非常强烈。国内糖市基本面要看国储动向及国内主要产区估产情况，技术上看郑糖下半年走势拐点可能已经出现。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周一日盘微幅震荡。棉花主力合约CF401报收于17225元/吨，上涨0.41%；棉纱主力合约CY401报收于23300元/吨，上涨0.41%。
现货市场：新疆棉价18090元/吨，日环比持平；美国陆地棉（标准级）价格82.32美分/磅，日环比上涨1.93美分/磅。
【重要资讯】
今年9月旺季不旺，最重要因素是下游订单不佳，终端消费乏力，其次是棉花期价回落。
首先是订单方面，上周下游订单指数出现下降，织厂开机率也有所下滑。其中，南通市场据悉成交量已经出现下滑，但下游开机下降还尚不明显；广东市场虽前期开机恢复，但远没有达到今年年初的水平，本周开机已经开始出现下滑。
棉花方面也是导致市场谨慎的重要原因。从郑棉盘面看，9月初以来呈下跌走势，随着抛储增量至2万吨、抛储时间或延长、新年度棉花收购资金管控趋严等一系列调控政策的出炉，叠加下游需求的清淡，看涨情绪逐步回落，市场对于大涨的预期减弱，织厂本身订单不佳的情况下，囤货意愿降低，选择随用随买小单采购的增加。
后续来看，短期新棉尚未集中收购，市场预期在7.5-8.5元/千克。新疆新棉减产基本定局，轧花厂数量不减仍有增加，故棉花价格大幅下跌的可能性不大，但同样不存在大幅反弹的动力。
【交易策略】
近期以震荡思路为主，主力合约CF401跌破17000元/吨时，是绝佳的逢低做多机会。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续上涨，收盘接近6000元/吨。
现货市场：现货上调报价，市场成交重心上移，进口针叶浆调整区间在75-175元/吨，进口阔叶浆调整区间在75-125元/吨。
【重要资讯】
铜版纸市场行情暂无波动。纸企企稳运行，开工水平正常。招标订单利好市场挺价，下游经销商成交一般，但受纸厂挺价带动，局部出现个别高价。下游印厂适量备库，需求面有一定支撑。双胶纸市场行情整理为主。纸厂挺价运行，仍有提涨计划。
【交易策略】
纸浆期货继续上涨，现货价格也大幅上调，现货针叶浆报价5600-5900元/吨，阔叶浆报价4900-5050元/吨。Fastmarkets统计，加拿大北方针叶浆升至680-700美元/吨，价格高位较上周涨10美元/吨，北欧针叶浆维持640-660美元/吨，卖家强调随着漂针浆价格上涨20美元，预计北欧针叶浆将会上涨，受漂针浆提价和客户持续补库推动，有供应商表示漂阔浆20美元/吨的涨幅已落实，南美漂阔浆价格升至540-560美元/吨，均价550美元/吨。供需方面，中国8月木桨进口量328万吨，创今年新高，1-8月进口量增加403万吨，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月同比增加，其中针叶浆对中国市场出货量大幅增加，后期国内木浆到货量预计仍偏高。国内成品纸继续上涨，当前生活用纸开工率较高，出货情况较好，7月全球生产商库存环比继续下降，欧洲港口木浆库存降至157万吨，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，总库存较高。
综合看，纸浆供应量较高，海外开始去库主要是前期发货大幅减量，国内纸厂开机情况尚可，生活纸厂利润恢复，当前纸浆重回历史中值以上，成品纸上涨后价格偏低，另外相比去年，全球供应并未出现突发性减产，芬林芬宝凯米浆厂已计划投产，纸浆从绝对价格看仍偏高估，需要关注国内下游成品纸价格能否继续上涨，由于资金当前倾向于做多上游原物料，进而放大纸浆短期价格波动，因此交易层面高位做多仍建议谨慎操作，短期观望。基差扩大后盘面回调可轻仓低买。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力01合约周一高位回落，收于9162元/吨，跌幅为2.04%。
现货价格：周一山东栖霞冷库纸袋富士80#以上一二级片红客商货报价为5元/斤，较上周五持平；周一山东蓬莱红将军80#以上报价为3.0-3.5元/斤，较上周五持平。（卓创）
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至9月14日，全国苹果库存量为22.64万吨，去年同期为22.01万吨；其中山东地区库存量为17.89万吨，去年同期为21.95万吨；陕西地区库存量为2.41万吨，去年同期为0.07万吨。当周全国库存累计消耗量为8.71万吨，环比小幅下降，同比处于近五年同期中低位区间。
（2）市场点评：基本面变化有限，周一下跌以情绪面影响为主。早熟苹果优果率偏低，叠加晚熟苹果的优果率担忧，构成期价的主要支撑。整体来看，当前市场焦点仍然是库存的收尾情况、早熟苹果的市场情况以及苹果产区的天气波动。前期天气干扰对市场的支撑延续，同时未来不确定性仍存，近期库存苹果以及早熟苹果好货价格高位运行，构成远月的预期支撑，不过消费增量空间不足，构成盘面的压力，短期期价或回归高位震荡。
【交易策略】
苹果01合约或回归高位震荡，操作方面，建议回归观望。

重要事项:

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