国际宏观    【欧盟下调欧元区经济增速预期，欧元区局部时间经济衰退或难免】能源危机、通胀高涨以及内生经济增长动力不足等因素影响下，欧洲经济继续偏下行，欧盟委员会继续下调欧元区经济增速预期。欧盟委员会下调欧元区2023年和2024年GDP增速预期，预计2023年增速为0.8%，2024年为1.3%；预计2023年欧元区通胀率为5.6%，2024年为2.9%；预计2023年德国经济将萎缩0.4%，为欧盟主要经济体中唯一一个出现衰退的国家。欧元区制造业产出萎缩加剧，同时服务业活动再次萎缩；欧元区综合经济活动继续萎缩，表明经济内生增长动力不足，经济偏下行态势将会持续，叠加地缘政治和能源危机的冲击，欧元区经济衰退或难免，欧洲央行9月再度加息预期有所降温。但是欧洲通胀虽然有所回落，仍维持高位，距离欧洲央行2%的通胀目标仍有较大的距离，故欧洲央行再度加息可能性大，预计9月将会再度加息25BP。欧元近期因为美元表现偏强而走弱，但是中长期震荡走强行情仍将会持续。
【其他资讯与分析】①俄罗斯财政部长预计，俄罗斯2023年预算赤字将约为国内生产总值2%，未来几年将继续实施减少结构性赤字政策。②欧洲央行将取消对某些银行的杠杆贷款资本附加要求。欧洲央行监事会主席恩瑞亚表示，一些银行已经解决了问题，资本附加费用将被取消。而其他一些银行则需要继续缴纳一段时间的费用。③日本央行向银行提供贷款以抑制国债收益率，10年期日债收益率自2014年以来首次上升至0.7%。

集运（上海→欧洲）     【行情复盘】
为了稳定期市，减少过度投机，上期能源上调集运期货交易手续费。原本交易手续费为成交金额的万分之零点一，日内平今仓交易手续费暂免。从本周一起，全部调整为成交金额的万分之零点五，一定程度影响交投情况，尤其对于量化投资者。本周一期市波动大幅收窄，主力合约EC2404振幅仅为3.28%，成交量18.13万手，成交额82.04亿元，交投情况明显降温。最终报收于905.3点，日环比下跌0.23%。其他合约均有不同程度下探。
【重要资讯】
1、本周一SCFIS（上海→欧洲）录得827.37点，周环比下跌7.8%。鉴于最近一周各大中欧集运指数继续下跌，预计下周SCFIS（上海→欧洲）还会继续下探。
2、2023上半年，上海出口贸易额录得2.28万亿元，其中北美（美国、加拿大）分别占比18.37%、1.48%，西欧（德国、英国、法国）分别占比4.36%、2.5%、1.56%，东亚（日本、韩国）分别占比6.42%、4.01%，东南亚/南亚（印度、越南）分别占比4.15%、3.24%。
占比日本占比6.42%、
【交易策略】
根据前两周经验，周二均出现反弹，一定程度是由于周一收盘后报出SCFIS下跌的利空出尽。本周一SCFIS（上海→欧洲）继续下跌，不排除周二开盘后再度出现反弹。可以继续采取“近期震荡、远期看空”的策略，主力合约EC2404将在900点附近震荡，04/08合约反套机会重现。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数涨幅0.67%，纳指涨幅超过1%。欧洲主要国家指数也全面上行。A50指数微涨0.08%。美元指数回落，人民币汇率大幅升值。外盘变动总体仍有利好影响。
【重要资讯】消息面上看，美国纽约联储调查显示，美国消费者通胀预期稳定，但财务状况担忧加剧。部分投行，对美国明年降息预期增加。欧洲方面，欧盟委员会下调欧元区经济展望，预计德国将陷入衰退。国内方面，苏州和福州等城市进一步放宽房地产市场限制。境内外人民币双双创出6个月最大涨幅。此外，朝鲜与俄罗斯领导人会晤，关注地缘政治风险变动。总体上看，隔夜海外消息面影响有限。昨日消息面影响偏多，主要是金融数据超预期，以及稳汇率的力度增加。短期重点关注陆股通北上资金为代表的外资能否转向稳定。此外房地产宽松效果以及半导体行业情况仍是焦点，国内经济基本面修复则是市场潜在支持因素。中长期来看，经济上行步伐是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率在0以下持续下行，季节性套利空间不足。IF和IH近月合约有正套空间。跨期套利中，远端年化升贴水率继续震荡偏弱走势，季节性转向后的正套机会正在接近。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价出现回落，中长期可继续维持做多逻辑。
【交易策略】技术面上看，上证指数明显反弹，主要技术指标全面上升，3100点上方正在形成新的支撑位，主要支撑仍为3050点。短线压力仍需关注3177点以及3220点附近，预计震荡向上的方向不变。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周一国债期货小幅反弹,其中30年期主力合约涨0.05%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。
【重要资讯】
基本面上， 8月CPI 增速转正，PPI 同比跌幅继续显著收窄，通缩继续缓解，其中，中国8月份的消费者物价指数（CPI）同比上涨了0.1%，环比上涨了0.3%；而生产者物价指数（PPI）同比下降了3%，环比上涨了0.2%。近期国内经济数据依然偏弱，在市场需求不足、内生增长动力不强的背景下，国内政策支持力度明显加大。中央政治局会议定调后，近期国内政策支持力度显著提升，财政货币政策陆续落地，地产需求端限制政策相继解除，国债市场收益水平下行空间受限，预计四季度将有小幅回升。8月份国内总量性货币政策再次打开空间，政策性金融工具利率开启年年内第二次下调，商业银行存款利率也迎来年内第二次集中调整，存量房贷款利率调整正式落地。8月份央行金融统计数据好转，其中，8月社会融资规模增量为31200亿元，预估为27300亿元，前值为5282亿元。8月货币供应量M2同比增长10.6%，前值为10.7%。8月新增人民币贷款1.36万亿元，预估为12750亿元，前值为3459亿元。当前政策预期已经基本体现，若四季度信用条件能够好转，宽信用效果可能对国债期货表现形成一定压制。周一全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开，要求坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险。资金面上，周一央行公开市场开展2150亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。当日有120亿元逆回购到期，因此单日净投放2030亿元。近期货币市场资金利率较前期明显回升。从海外因素来看，近期美国经济数据表现偏强，联储官员表态鹰派，经济软着陆预期升温，美联储11月再度加息预期继续上升，美元指数和美债收益率强势运行，利差倒挂导致人民币贬值压力仍存，对国内金融市场形成压力。一级市场，农发行3年、5年期金融债中标收益率分别为2.4154%、2.57%，全场倍数分别为4.44、2.9，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
操作上，国内支持经济政策落地以及活跃资本市场举措对国债市场形成压力，央行针对外汇纠偏也提振市场风险偏好，从而对国债市场投资氛围形成“跷跷板”压力，后期需关注金融市场风险偏好变化，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
9月11日，两市冲高回落。截至收盘，上证指数涨0.84%,深成指涨0.98%,创业板指涨0.65%。科创50涨0.67%。在资金方面，沪深两市成交额为8411亿，外资净买入22.44亿。
【重要资讯】
1、新华社受权发布十四届全国人大常委会立法规划。其中，条件比较成熟、任期内拟提请审议的法律草案（79件），包括金融稳定法（已提请审议）、反不正当竞争法（修改）、网络安全法（修改）等，对推进全面深化改革，实施区域协调发展战略和区域重大战略，国防和军队建设，维护国家安全，推进科技创新和人工智能健康发展，完善涉外法律体系等，要求制定、修改、废止、解释相关法律，或者需要由全国人大及其常委会作出相关决定的，适时安排审议。
2、央行罕见在中午公布金融统计数据。中国8月份金融数据“强劲反弹”，总体超出市场预期，新增贷款创历史同期峰值。数据显示，8月份，人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%；广义货币（M2）余额286.93万亿元，同比增长10.6%。
3、央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，9月11日以利率招标方式开展2150亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。Wind数据显示，当日有120亿元逆回购到期，因此单日净投放2030亿元。
【交易策略】
两市冲高回落，标的市场情绪偏谨慎。在期权市场方面，期权市场活跃度上升，持仓延续增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波回落，整体仍处于历史均值下方，合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场波动加大，可小仓位做多Gamma。关注两市后续量能及期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。也可利用合成标的把握股市的抄底机会。从跨品种来看，随着未来市场回暖，中小盘以及科创50或重回强势。
科创板50、中证1000、中证500：买看涨，做多波动率，合成多头
上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，做多波动率，合成多头

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的多数上涨。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前白糖期权、花生期权、铁矿石期权、菜油期权、菜籽粕期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、工业硅期权、碳酸锂期权、黄金期权、乙二醇期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、菜籽粕期权、合成橡胶期权、原油期权等处于高位,工业硅期权、橡胶期权、乙二醇期权、PVC期权、豆一期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走势有所分化，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国国债收益率攀升。一位联储官员称仍有可能需要进一步加息。美联储褐皮书称经济活动和就业市场增长放缓。美8月非农不及预期，制造业PMI表现则强于预期。此前美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。鲍威尔表示，如果有必要，美联储随时准备进一步提高利率。国内方面，8月社融等金融数据超预期，8月CPI同比转正、PPI环比转正，通胀触底，但需求仍然疲软。PMI数据连续3个月上升。海关总署数据显示今年前8个月我国进出口基本持平，8月份进出口环比增长3.9%。央行表示9月15日起 下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。
【交易策略】
当前市场风险偏好上升。随着国内经济回暖，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。海外宏观仍存较大不确定性，与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、苯乙烯、LPG、油脂油料、棉花、白糖、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、LPG、铁矿、两粕等期权品种。

贵金属  【行情复盘】
尽管美债收益率维持高位，但是美元指数在人民币和日元均升值背景下走势偏弱，贵金属呈现震荡略偏强行情。现货黄金先涨后跌，盘中多次上测1930关口未果，最终收涨0.11%至1922.39美元/盎司；现货白银最终收涨0.67%至23.07美元/盎司。国内贵金属夜盘因为人民币汇率走势表现弱于国际贵金属，沪金跌0.12%至466.3元/克，沪银涨0.59%至5827元/千克。
【重要资讯】
①欧盟委员会下调欧元区2023年和2024年GDP增速预期，预计2023年增速为0.8%，2024年为1.3%；预计2023年欧元区通胀率为5.6%，2024年为2.9%；预计2023年德国经济将萎缩0.4%，为欧盟主要经济体中唯一一个出现衰退的国家。②美国非制造业PMI表现超预期，美国8月ISM非制造业PMI录得54.5，创2月以来新高，表现远高于52.5的预期和52.7的前值。PMI指数高于荣枯线50表明服务业正在快速增长，而服务业占美国经济总量的三分之二以上。③达拉斯联储主席洛根表示，美联储9月跳过加息可能是合适的，跳过并不意味着停止加息；还不确定已经消除过度通胀，美联储需要“谨慎地”调整政策，必须逐步进行。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策虽然存在不确定性，但是9月加息微乎其微，经济衰退预期有所升温，贵金属回落企稳迹象逐步显现，继续关注低吸机会。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：贵金属反弹后延续回落行情，伦敦金现再度回到1930美元/盎司（467元/克）附近，下方关注1900美元/盎司支撑（455-460元/克）；上方关注1940-1950美元/盎司（470元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（475元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到23美元/盎司（5800元/千克）附近，下方关注22美元/盎司核心支撑（5600元/千克）；上方关注25美元/盎司（5900-6000元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能。贵金属回落后接近企稳，低位做多依然合适，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约，如AG2312P5200合约。

铜   【行情复盘】
9月11日，沪铜低开高走午后翻红，CU2310合约收于69080元/吨，涨0.35%，1#电解铜现货对当月2309合约报于升水50~升水100元/吨，均价报于升水75元/吨，较上一交易日下跌35元/吨。平水铜成交价69480~69570元/吨，升水铜成交价格69500~69600元/吨。
【重要资讯】
1、8月份中国铜矿砂及其精矿的进口量也有所增加。8月份的进口量为269.7万吨，相比7月份的197万吨有了显著提升。而在1-8月的累计进口量方面，中国铜矿砂及其精矿的进口量为18,104万吨，相比去年同期增长了近9%。
2、据SMM调研数据显示，8月份铜管企业开工率为69.35%，环比减少11.31百分点，同比增加2.84个百分点。（调研样本23家，设备产能233万吨）。据SMM数据显示9月铜管预计开工率为66.33%，环比减少3.02个百分点，同比减少5.73个百分点。
3、截至9月11日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.54万吨至9.51万吨，较去年同期的8.98万吨高0.53万吨。周末全国各地区的电解铜库存增减各半，具体来看：上海地区减少0.38万吨至7.13万吨，广东地区减少0.28万吨至0.95万吨；江苏地区库存增加0.1万吨至0.6万吨；成都地区增加0.02万吨至0.08万吨。
【操作建议】
8月国内社融数据低位回升，体现出经济触底反弹的态势，加之市场预期地产政策可能进一步加码，市场做多情绪回暖。从基本面来看，8月铜矿进口量环比大增，印证了海外铜矿宽松的预期，而国内冶炼8月产量创单月历史新高，除9月有部分企业检修以外，未来数月产量仍将保持高位，为供应带来增量。需求方面，进入金九银十传统消费旺季，中游铜材企业开工率恢复程度一般，企业对未来普遍信心不足，关注政策落地后终端消费的恢复情况。总的来说，近期铜价将在海外衰退压力和国内政策乐观预期下回归宽震荡行情，区间67700-71000，期货单边观望，套利关注旺季低库存下近远月价差走扩的机会。

锌   【行情复盘】
9月11日，沪锌低开高走尾盘翻红，主力合约ZN2310收于21480元/吨，0#锌主流成交价集中在21590~21750元/吨，双燕成交于21640~21790元/吨，1#锌主流成交于21520~21680元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周一（9月11日），SMM七地锌锭库存总量为9.3万吨，较上周一（9月4日）下降0.26万吨，较上周五（9月8日）下降0.03万吨，国内库存小幅录减。周末库存微降，其中上海地区进口锌锭秘鲁、SMC等到货库存增加；天津地区因红烨检修、百灵、新紫等品牌交长单和预售货物为主，到货较少，库存下降明显；另外河北地区因白银等品牌集中到货，库存增加。整体来看，原三地库存下降0.2万吨，七地库存下降0.03万吨。
2、据SMM调研，镀锌板8月月度开工率较7月环比提升5.43个百分点至77.8%，企业实际综合开工率较高。尽管当前逐渐步入传统的行业旺季，但企业多在近年多种变化的轮番冲刷下保持冷静，多数镀锌板企业对后市持观望态度，9月镀锌板消费如何仍亟待现实验证。
3、据SMM调研了解到，目前铁塔企业的开工基本达到满产，重大铁塔项目不仅带动铁塔企业开工，同样也带动了生产铁塔配套设施的镀锌企业的开工情况。因国家大力发展清洁、高效的能源，铁塔企业今年特高压铁塔以及风塔占比加大。随着天气转凉工程项目正在逐步启动，铁塔企业处于集中交货期，预计10月之后交货情况或将有所转淡。
4、截至当地时间2023年9月11日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价37欧元/兆瓦时，较上一交易日涨3欧元/兆瓦时。
【操作建议】
8月国内社融数据低位回升，体现出经济触底反弹的态势，加之市场预期地产政策可能进一步加码，市场做多情绪回暖。从基本面来看，近期LME锌库存大幅增加，体现出较弱的海外供需关系。从国内来看，今年“淡季更淡”的现象较为明显，下游除镀锌存在一些基建刚性需求支撑以外，氧化锌、合金则较为疲弱，加工企业普遍对后市悲观。预计短期锌价将在海外衰退压力和国内旺季预期下回归宽震荡格局，建议多单止盈退场，期权卖出虚值看涨，如ZN2311P22000。

铅   【行情复盘】
沪铅偏强波动，主力合约收于17100元/吨，涨0.71%。SMM 1#铅锭现货价格16450~16550元/吨，均价16500元/吨，涨0元/吨。
【重要资讯】
据SMM，本周(2023年9月02日~2023年9月8日)原生铅冶炼厂开工率为54.84%，较上周增加0.91个百分比。本周（9月2日- 9月8日）SMM再生铅四省周度开工率为46.15%，较上周增加1.21个百分点。
据SMM调研，截至9月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.51万吨，较上周五（9月8日）增加0.16万吨；较上周一（9月4日）增加0.82万吨，刷新近7个月的新高。期现价差拉大引发持货商交仓回升。随着主要交割品牌检修结束，加上后续交仓移库，预期铅库存有望继续增加。
消费端，据SMM调研，本周（9月2日—9月8日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为66.7%，较上周环比下降0.24个百分点。据调研，铅蓄电池市场正值传统旺季，但终端市场消费差异较大。
【操作建议】
美元指数回调，人民币升值，我国信贷数据提振市场，有色普涨。铅表现偏强，外盘对内盘仍有提振。供给端来看，市场对于精矿供应偏紧和废电瓶供应不足的预期继续存在，8月供应恢复缓慢，再生铅开工及供应略有所增加，9月预期生产增加。铅酸蓄电池企业开工率提高有限。国内现货方面，下游畏高，长单为主，价格上涨对需求有抑制。沪铅主力合约一度突破至17500-17600元附近高点，此后获利了结有所显现，但16500支撑有效，上方震荡偏强波动延续。期现倒挂延续，吸引交仓增加。现货市场交割品与非交割品价格差异继续较大，分化严重。近期价格坚挺主要是供应端原料偏紧包括矿端与废电瓶均偏强运行，对铅形成成本支撑，而厂库偏紧且流通货源较少导致的，价格走升下下游需求表现偏淡，随着大厂生产恢复供应增加，预期期现回归震荡延续，现货库存仍有较大回升可能性。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2310高开高走，震荡偏强，报收于19150元/吨，环比上涨0.98%。夜盘震荡偏强，伦铝震荡反弹。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨60元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡偏强，报收于3070元/吨，环比上涨0.92%。夜盘震荡偏强氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2923.5元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM初步测算，8月份（31天）国内电解铝总产量达361万吨，同比增长3.5%，初步估算目前国内电解铝日产量11.6万吨，其中日铸锭量约为3.1万吨左右。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上涨0.2个百分点至63.7%，与去年同期相比下降2.3个百分点。分板块来看，周内型材尤其建筑型材企业开工率明显下滑，环比上周下滑3.35个百分点，至63.4%。主要系房地产行业低迷，政策利好作用落地仍需一段时间，叠加近期铝价高位震荡，下游观望情绪浓厚，下单积极性减弱。海关总署最新数据显示，2023年8月未锻轧铝及铝材出口4490,131.6吨，同比去年8月减少9.3%。1-8月累计出口3,785,694.9吨，同比去年1-8月份减少19.4%。乘联会公布，8月乘用车、新能源车零售同比分别增2%、32%。库存方面，2023年9月7日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.7万吨，较本周一库存减少0.2万吨，较上周四库存增加2.4万吨，较2022年9月历史同期库存下降15.5万吨，继续位于近五年同期低位。9月8日，SMM统计上海保税区电解铝库存为38500吨，广东保税区库存29800吨，总计库存68300吨，周度环比增加2800吨。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能复产已近尾声，整体继续呈现宽松局面，但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，但里旺季预期还相距较远。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存有所减少。美元指数昨日大幅回调，有色板块集体走强，建议暂时观望为主。另外09合约已近交割，但持仓量依然较大，而交易所仓单量较小，请大家注意持仓风险。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝回调深度有限，建议空单适量减仓，但要注意持仓风险。中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡偏弱，主力2310合约收于217750元/吨，跌0.39%。现货主流出货在226000-227500元/吨区间，均价在216750元/吨，环比跌3250元/吨。

【重要资讯】
1、 美国7月批发销售月率录得0.8%，为2022年6月以来最大增幅。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年8月上述企业精锡总产量为13538吨，环比小幅上涨0.8%，同比上涨7.6%。
3、 Andrada Mining签署了一项重要的融资协议，为两年内锡产量的增长以及锂和钽的前景奠定了基础。公司的目标是扩大锡矿的运营规模，分为第1阶段和第2阶段，去年完成第1阶段的的 1B 阶段使其锡精矿生产能力提高了 67%，达到每年 900 吨含锡量。
4、 欧洲战略矿产公司（Strategic Minerals Europe Corp，SME）在对其主要球磨机进行大修后，其Penouta矿的季度产量创下新高。

【交易策略】
美国7月批发销售数据表现较好。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼企业周度开工率环比大幅下降，主因某冶炼企业仍处于粗炼环节，将于下周逐渐有精炼锡产出。缅甸佤邦禁矿还在继续，后续是否能尽早复产还有待观察。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游逐渐将步入消费旺季，但实际表现较为一般。7月锡焊料企业开工率小幅回升，8月预计开工率也将继续回升。镀锡板开工持稳。9月第一周铅蓄电池企业开工周环比下降0.24%。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存大幅增加，smm社会库存周环比小幅上升。精炼锡目前基本面略有好转，需求端将迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。供应端随着大厂检修的结束也将持续恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。近期在宏观利好消化完后盘面如期回落，建议空单谨慎续持。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于166790，跌0.43%，SMM镍现货165400~169100 ，均价167250，跌650。
【重要资讯】
1、据印度尼西亚海关数据统计，2023年1-7月印尼镍矿进口共计5.39万吨，同比增加4.87万吨（2022年1-7：0.53万吨），增幅924.50%。
其中，2023年进口自中国的镍矿数量为59千克，同比减少5262.56吨（2022：5262.62吨），其降幅为5262.56%；进口自菲律宾的镍矿数量为5.39万吨，同比增加5.39万吨（2022：0吨）。
2、据印度尼西亚海关数据统计，2023年7月印尼镍铁出口量75.5万吨，环比增加5.2万吨，增幅7.4%；同比增加320.8万吨，增幅73.9%。其中，7月印尼出口至中国镍铁量73.8万吨，环比增加4.8万吨，增幅6.9%；同比增加31.5万吨，增幅74.4%。2023年1-7月印尼镍铁出口总量439.1万吨，同比增加141.2万吨，增幅47.4%。其中，出口至中国镍铁量429万吨，同比增加143.9万吨，增幅50.5%。
【操作建议】
美元指数回调，人民币升值，我国信贷数据提振市场，有色普涨。镍区间波动延续。截至9月8日国内电解镍现货库存显著增加。电解镍供应持续增长仍为主要中线利空。供给来看，电积镍新增产继续爬坡，7月进口下滑，因国内新增产能替代效应有所显现。需求端来看，不锈钢最新300系冷轧库存总体略增。硫酸镍略偏强，因原料端也受矿紧预期支持，现货刚需采购提振。近期电解镍需求一般，现货升水波动收窄。LME镍库存及沪镍期货库存波动，现货暂未有明显连续累库，环比下滑。沪镍主力合约接近16-17.5万元区间上沿后承压回落调整，16.5附近暂获支撑有所反弹，下档16.1万元。印尼镍矿重新恢复旧规但审批流程较长可能需要一个月，矿石价格仍继续偏强运行。后续关注产能释放节奏，期现库存是否连续累积，宏观情绪，印尼矿山配额发放节奏。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15660，涨0.22%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。9月11日江苏 无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16000，平；太钢天管15900，平；甬金四尺15800，跌50；北港新材料15500，平；德龙15500，平；宏旺15600，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢28700，平；张浦28700，平。2023年9月7日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存103.31万吨，周环比下降1.04%。其中冷轧不锈钢库存总量54.82万吨，周环比下降0.58%，热轧不锈钢库存总量48.49万吨，周环比下降1.56%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现降量，主要以200、400系资源消化为主。本周现货价格较为坚挺，刚需补库成交尚可，叠加受台风天气影响，到货稍延缓，因此全国不锈钢社会库存有所消化。2023年9月7日，无锡市场不锈钢库存总量54.89万吨，减少8106吨，降幅1.46%。200系本周无明显钢厂到货，周内现货价格较为坚挺，刚需采购成交尚可，以现货库存消化为主，整体降幅10.11%；300系本周华南钢厂资源正常到货，大厂资源小幅增量，其中冷轧以仓单资源增量为主，热轧到货不及冷轧，周内以现货消化为主，呈现冷轧增热轧降的态势，整体增幅0.30%；400系周内以西北大厂前置资源代理结算降量为主，以冷轧降量为主，整体降幅2.34%。不锈钢期货仓单80889，增591。
【交易策略】不锈钢表现整理。不锈钢库存整体下降，300系库存略有回升，无锡回升幅度较小，而佛山略多。因印尼矿山配额放缓，镍生铁上涨提振不锈钢价格，但近期价格回升后，需求观望，随着国内稳增长措施出台，关注后续实际需求的改善，8-9月不锈钢虽维持较高排产但环比变化较为有限。近期不锈钢仓单再度连续显著回升，期价上行压力显现，调整延续。从技术走势看，不锈钢16000下方震荡整理暂延续，15700防御不利则下观15300附近支撑，上方则注意前期高点16300的突破意愿。

工业硅  【行情复盘】
周一工业硅冲高回落，主力11合约涨1.62%收于14415元/吨，成交量环比小幅下降，持仓小幅增加。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。仓单方面，注册仓单量增加559手，总仓单至26922手，注册仓单持续增加。现货市场交投氛围一般，产业下游价格接受度不高。
【重要资讯】
供应方面，上周供应有所回升，西北地区供应平稳，大厂产能稳定，小厂开炉数增加，西南地区生产较平稳，此前华西、华北等非主产区近期有个别硅企复工，产量上有一定体现。据百川盈孚统计，2023年7月中国金属硅整体产量30.25万吨，同比增加3.92%。下游多晶硅行业开工高位，近期价格持续回升，库存向下游转移，10月前仍有30万吨产能落地；有机硅产企受利润影响，近期数家企业即将检修，需求预计走弱，检修预计将持续至月底，下游备货意愿降温，月底部分企业复产，存在库存压力；铝合金方面，进入淡季下游订单刚需为主。出口方面，2023年1-7月金属硅累计出口量33.57万吨，同比减少16.68%。目前产量持续增加，库存则连续下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖，短期价格区间13940-14900。操作上，下游可根据订单情况建仓买保，稳健单边观望，等待下游光伏消费旺季验证情况，二次筑底企稳后，建仓买保。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿择机卖保，以防潜在旺季需求不及。

碳酸锂  【行情复盘】
周一碳酸锂期货盘面下挫创出新低，主力合约2401跌0.28%，收于178650元。
【重要资讯】
现货方面，9月11日，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场价格集中在18-19万元/吨，市场均价跌至18.5万元/吨，较昨日价格下跌0.2万元/吨，跌幅1.07%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在19-20万元/吨，市场均价跌至19.6万元/吨，较昨日价格下跌0.1万元/吨，跌幅0.51%。持货方考虑成本等因素，稳市意愿持续，但市场散单频现低价抛售，然下游入市采购积极性不足，需求未见明显恢复，价格逐步向区间低位靠拢，碳酸锂市场弱势下跌。
供应方面：上周碳酸锂供应略有减量，预计周内碳酸锂产量环比产量减少6.58%。
需求方面：上周下游碳酸锂市场需求仍显不足。终端需求未见改善，正极材料端以销定产，叠加成本考虑控制成本等因素，多保持刚需小单跟进，对原料采购仍显谨慎，暂无大批量采购计划，仍以多观望市场、刚需采购为主，现货市场零单成交清淡，且压价情绪持续。
成本方面：上周国内锂矿市场价格延续跌势。其中Li2O 5%min 中国到岸价2980-3250美元/吨，较前一周价格下跌25美元/吨；非洲SC 5%价格在1300-1500美元/吨，较前一周价格下跌200美元/吨；品位2.5%及以上云母均价达到5650元/吨，较前一周价格下跌800元/吨。本周矿石价格跌幅放缓，锂盐厂对矿端压价持续，然卖方低出意愿较低，市场现货流通减少，价格跌速放缓，碳酸锂成本面支撑仍存。
库存方面：上周碳酸锂库存量较前一周增加2.54%。上周锂盐厂降价出货意愿较低，部分冶炼厂除交付长协订单外，暂停对外报价，出货节奏放缓。同时下游多减少原料备货量，观望情绪增强，需求难有起色。然多数大厂开工保持稳定，库存逐步累积。
【套利策略】
盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。
【交易策略】
短期盘面破位下行，碳酸锂下跌风险加剧。同时，工信部等七部门关于印发汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年） 的通知，2023年力争实现全年汽车销量2700万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量900万辆左右，同比增长约30%；汽车制造业增加值同比增长5%左右。2024年，汽车行业运行保持在合理区间，产业发展质量效益进一步提升。近期一系列经济刺激政策正在逐步加力，新能源产业链及碳酸锂基本面的弱势在中长期有趋于改善的可能。现货持续偏弱，建议卖出套保头寸继续持有，新入场头寸谨慎追空。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘震荡偏强，上涨0.6%，接近3800元/吨。
现货市场：北京地区价格与上周五持稳，河钢敬业报价3650能适当出货，但是个别涨到3660之后就很难成交了，整体市场表现一般。上海地区价格较上周五开盘涨10-20，盘中续涨20，累涨30-40，永钢3730-3750、中天3690-3700、三线3680-3720，成交不错，单边投机比较多，刚需一般，期现也一般。
【重要资讯】
8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。狭义货币(M1)余额67.96万亿元，同比增长2.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和3.9个百分点。前八个月人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。分部门看，住户贷款增加3922亿元，其中，短期贷款增加2320亿元，中长期贷款增加1602亿元；企（事）业单位贷款增加9488亿元，其中，短期贷款减少401亿元，中长期贷款增加6444亿元，票据融资增加3472亿元；非银行业金融机构贷款减少358亿元。
【交易策略】
螺纹钢期货止跌反弹，现货小幅上涨、波动不大，成交一般偏好。钢联统计，上周螺纹钢产量继续下降，表观消费量大幅回升，去库加快，供需数据较好，卷板继续累库，产量下降，供应压力减轻但仍较高，高炉铁水产量继续增加，钢厂盈利率小幅下降，钢厂主动减产意愿仍不高。经济政策方面，央行公布数据显示8月居民部门新增中长期贷款1602亿元，增幅转正但仍处于历年同期低位，与8月份30城商品房销售表现基本一致，9月一线城市政策进一步宽松后，市场热度升温，但商品房销售环比改善还不明显，目前地产对螺纹需求实质利多有限。8月M1同比增速2.2%，持平上月，M2同比增速10.6%，小幅回落，当月新增社融高于去年，但社融存量增速继续回落，创历史新低，信用传导依然受阻。8月钢材直接出口维持高位，环比增加13%，同比增加28%，出口持续好于预期，汽车、家电出口同比维持高位，机电、船舶、通用机械设备出口同比继续下降。
整体看，螺纹供应较低、需求环比回升，去库压力不大，自身矛盾并不显著，在房地产开、施工依然偏弱的情况下，旺季需求回升空间预计不大，供应弹性大于需求，限制价格上涨高度，同时目前钢厂利润较低，因此螺纹大幅调整同样需要卷板及原料供需矛盾进一步激化，而目前迹象还不明显，短期螺纹价格跟随成本波动为主，向下继续关注3700元支撑，反弹后重新关注3850元以上压力，3700附近多单需要关注旺季需求能否继续增加。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开高走，2310合约日内涨0.21%至3851元/吨。夜盘震荡上行。
现货市场：日内天津热卷主流报价3880元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价主稳，期货盘面震荡上行，提振市场心态，午后现货价格小幅上调，近期原料价格趋强，需求暂未得到明显改善。
【重要资讯】
1、9月11日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量430.42万吨，较上周五降0.05万吨，降0.01%；库存周转天9.6天，较上周五增0.1天；日消耗总量46.34万吨，较上周五增0.30%。
2、2023年8月中国出口船舶353艘，同比下降5%；1-8月累计出口3116艘，累计同比增加15.9%。
3、2023年8月中国出口汽车43.8万辆 ，同比增长42.21%；1-8月累计出口汽车321.6万辆，同比增长69%。
4、2023年8月，中国出口家用电器35586.7万台，同比增长26.7%；1-8月累计出口239961.8万台，同比增长4.9%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
9月热卷面临旺季消费验证，现实影响权重增加。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。板材厂周产量因订单原因小幅下降，厂库因发货速度恢复有所下降，社会库存则继续垒库，高频表观需求小幅回落。技术上，此前热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，后回踩前箱体，跌破箱体上沿，走势转震荡，短期下方8月前低面临考验。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽驱动但数据未见明显变化，3800-4000区间思路。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续反弹，主力合约上涨1.60%，收于856。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上调。截止9月11日，青岛港PB粉现货价格报908元/吨，日环比上涨10元/吨，卡粉报983元/吨，日环比上涨10元/吨，杨迪粉报861元/吨，日环比上涨8元/吨。
【基本面及重要资讯】
2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。
8月全国钢铁行业PMI为46.6%，环比下降1.9个百分点，继续处于荣枯线下方运行。
7月我国钢材出口730.8万吨，同比增长9.5%，较6月减少20万吨。进口量67.8万吨，同比下降14.1%，较6月增加6.6万吨。1-7月我国累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。
本期全球铁矿石发运量结束了前面四期的增加趋势，出现大幅下降，本期为3013.2万吨，环比减少348万吨，略低于上个月的均值70.8万吨，高于今年均值及去年同期水平。整体来看，虽然发运大幅下滑，但仍处于年初以来的高位。
9月4日-9月10日，澳巴19港发运2519.2万吨，环比减少243.7万吨。澳矿发运1838.4万吨，环比减少48.5万吨，发运至中国的量1520.3万吨，环比增加52.9万吨。巴西矿发运680.8万吨，环比减少195.2万吨，回到今年周均水平。非主流矿发运回落104万吨至494万吨，较今年周均值略高于19.6万吨。
8月28日-9月3日，中国45港到港量1978.7万吨，环比减少508.3万吨，47港到港量2010.9万吨，环比减少573.2万吨，北方六港到港量1000.8万吨，环比减少65万吨。
1-7月，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%，增速较1-6月放缓0.4个百分点。基建增速6.8%，增幅收窄0.4%。制造业投资增速5.7%，增幅收窄0.3个百分点。
1-7月，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%，降幅较1-6月进一步扩大0.6个百分点；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%，降幅扩大。
1-7月，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%，降幅扩大。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%，降幅扩大。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%，降幅扩大。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25%，降幅扩大。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%，增幅扩大。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%，增幅扩大。
1-7月，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，降幅扩大1.2%。
1-7月，规模以上工业增加值同比增长3.8%，7月份规模以上工业增加值同比实际增长3.7%。

商品市场风险偏好提升，黑色系集体走强，铁矿石昨夜盘继续反弹。上周成材表需开始回升，且钢材库存连续四周下降，旺季需求开始对铁元素价格形成上行驱动·。三季度以来国内制造业PMI持续回升，8月制造业PMI回升至49.7%，好于市场预期，建筑业PMI表现较好，同时地产端预期得到改善。中期来看，7月国内PPI同比降幅年内首次收窄，8月进一步确定本轮PPI的底部，国内库存周期正逐步从主动去库进入到被动去库，受国内需求影响更为明显的商品价格具备了反弹的条件。低库存下“金九银十”旺季黑色金属上涨弹性增强。成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈。当前高炉开工积极，上周日间铁水产量继续攀升，高于历史同期正常水平。高日耗下钢厂对铁矿的采购意愿仍较为积极，疏港旺盛。上周外矿到港压力下降，铁矿港口库存再度去化，45港库存跌破12000万吨，同时钢厂厂内铁矿库存水平也出现下降。本期外矿发运再度出现回落，库存总量偏低的矛盾开始显现，铁矿石当前基本面依旧坚挺。随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，焦炭出现首轮提降，且仍有继续提降的预期。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜。01合约当前贴水现货，金九银十期间对铁矿主力合约可尝试进行卖出看跌期权的策略。
【交易策略】
铁水产量继续高位运行，疏港旺盛，铁矿当前基本面维持坚挺。国内库存周期出现拐点，黑色系下一阶段具备反弹条件。成材价格可能出现的上行将给予炉料端价格正向反馈，下一阶段煤焦端的利润有望流向铁矿端，金九银十期间对铁矿可尝试进行卖出看跌期权的策略。
【套利策略】
今年1-8月铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石主力合约的估值形成压制。明年上半年铁水产量将高于今年四季度，需求端对05合约的上行驱动强于01合约。同时供给端明年一季度的压力将小于今年四季度，主要受季节性影响，故1-5合约四季度理论上存在反套的逻辑。钢厂利润三季度以来一度向炉料端的煤焦倾斜，对铁矿端利润形成挤压。但随着高温天气的结束，以及供需结构的改善，近期钢厂对煤焦价格的上涨接受度开始下降，对焦炭开始首轮提降。四季度煤焦价格将面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜，焦矿比四季度可尝试逢高沽空。宏观层面四季度对成材价格有望形成提振，叠加钢厂减产预期，钢厂利润空间预计将有所修复，螺矿比有望探底回升。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅期货继续上行，主力11合约涨0.65%收于7160。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6740 元/吨，环比上涨40，云南主产区价格报6670 元/吨，环比上涨20，贵州主产区价格报6720 元/吨，环比上涨20，广西主产区报6770 元/吨，环比上涨20。
【重要资讯】
1、据Mysteel，河钢集团9月硅锰二轮询盘：7030元/吨，首轮询盘6900元/吨，8月硅锰定价：6900元/吨。（2022年9月定价7350元/吨）。9月采量：24000吨。8月硅锰采量：23300吨。（2022年9月采量：19900吨）。
【交易策略】
现货价格继续小幅上涨，河钢招标定价环比上涨150元/吨，市场情绪较好，厂家纷纷挺价。成本端来看，锰矿海外矿山报价继续下降，人民币汇率升高，锰矿成本基本持平，加蓬锰矿发运恢复正常，受期货市场带动锰矿现货成交价格继续上涨，锰硅成本支撑增强。内蒙产区锰硅即期生产利润470元/吨左右，宁夏产区200左右，厂家信心较好，库存压力不大，在利润驱动下，预计锰硅产量继续增加。五大钢材产量下降，对锰硅需求小幅走弱。短期需求旺季，钢招价格上升给予市场信心，叠加锰硅成本抬升，盘面预计维持偏强震荡，中期锰硅供需宽松，上方存在一定压力。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁期货震荡上行，主力11合约跌0.91%收于7798。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6,900.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报6,850.00 元/吨，日环比上升50 ，甘肃报6,950.00 元/吨，日环比上升50 ，青海报6,900.00 元/吨，日环比上升50 。
【重要资讯】
1、Mysteel：兰炭市场再次小幅上调，较上周末上调80元/吨左右，神木兰炭小料1180-1230元/吨左右。
【交易策略】兰炭价格继续上涨，硅铁生产成本上升，现货价格同样上涨，硅铁生产利润回升，目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在 230、350 元左右，宁夏产区利润在100左右，市场信心好转，上周各别硅铁厂家检修，产量小幅下降，但从目前利润情况来看，后期硅铁开工率将继续上升。五大钢材产量下降，对锰硅需求小幅走弱。短期市场情绪好转，叠加成本抬升，预计硅铁盘面维持偏强震荡，中期硅铁供需宽松，上方存在一定压力。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强运行，主力2401合约涨2.44%收于1764元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃市场大稳小动，主流走稳，区域成交存差异。华北今量价基本稳定，交投不温不火，调整动力有限。华东市场周末个别厂报价上调1元/重量箱，市场价格基本稳定，中下游提货积极性稍有下降。华中市场周末明弘价格下调2元/重量箱，今基本走稳，厂家产销存差异，中下游刚需补货为主，厂家出货稍缓。华南市场漳州、河源旗滨白玻及灰玻价格上调1元/重量箱，其他厂暂稳观望，市场整体交投一般。西南武骏、贵州黔玻永太、毕节明钧价格上调1元/重量箱，整体成交维持尚可。东北市场价格主流走稳，旺季存支撑，产销尚可。
供应面：截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产249条，日熔量共计169750吨，较前一周减少1000吨。周内产线冷修1条，改产1条，暂无点火线。
冷修线：信义玻璃（营口）有限公司1000T/D一线，9月1日放水冷修。改产线：天津台玻玻璃有限公司600T/D浮法线原产普白，9月1日投料转超白。
需求面：上周国内浮法玻璃市场需求端表现良好，月初市场交投相对活跃，涨价氛围下，中下游提货积极性较高。终端订单稳步增加，当前加工厂订单情况尚可，大厂订单饱满，维持高负荷运行。预计短期在季节性旺季支撑下，需求维持良好。
库存方面，截至9月7日，重点监测省份生产企业库存总量为3910万重量箱，较前一周库存下降299万重量箱，降幅7.10%，库存环比由增转降，库存天数约18.94天，较上周减少1.25天。重点监测省份周度产量1332.70万重量箱，消费量1631.70万重量箱，产销率122.44%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存下降明显，整体市场交投较上周明显改善，涨价氛围下中下游采购积极性较高，刚需向好加速库存去化。分区域看，华北周内多数库存有所削减，多数处于正常或偏低位，近日出货稍缓，目前沙河厂家库存约137万重量箱，贸易商库存小幅缩减，规格性缺货；周内华东市场涨价氛围刺激下，中下游提货积极性提高，原片厂整体出货维持良好，多数厂库存削减，整体库存降幅明显；华中周内库存小幅削减，多数厂产销平衡以上，目前库存处于偏低位；华南企业周内基本维持销大于产，部分大厂降库速率加快。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
玻璃产业链目前正在为“金九银十”行情积极备战，上下游企业在对行情的憧憬中，积极进行风险管理是必要的。套期保值策略方面，01定价市场仍然存在不同预期，多空博弈激烈。玻璃市场预期和现实间在极限拉扯，地区间价格涨跌互现。短期旺季去库存趋势有延续可能。建议产业链上下游合理运用盘面波动，择机于01合约参与套保，阶段性锁定下半年生产利润。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开小幅反弹，主力合约收于696.2 元/桶，涨0.01%。
【重要资讯】
1、我国第三批成品油出口配额近日正式下发，共计1200万吨，环比上涨33%，同比上涨140%。截至目前，国内共下发三个批次出口配额，总量为3999万吨，较去年总量增加274万吨。
2、根据能源咨询公司FGE的估计，与去年同期相比，今年欧洲夏季的原油加工量每天减少了70万桶，分析指出，其中有一半都是缘于高温的影响。澳大利亚麦格理集团表示，全球炼油厂在今年6月和7月至少减少了2%的石油加工量。不仅是加工受到了阻碍，高温还导致莱茵河和巴拿马运河等重要水道干涸，这还增加了燃料的运输成本。近期美国能源信息署（EIA）的数据还显示，成品油方面，目前美国汽油库存在2.14亿桶左右，这一水平处于过去5年来的较低水平。有气候专家指出，北半球在今年冬季可能会出现极端天气，这可能会进一步影响能源供应。
3、 消息人士称，沙特阿美将在10月份向至少5家北亚炼油厂供应全部合同量的原油。
4、咨询公司Wood Mackenzie的数据显示，欧洲炼油厂秋季检修高峰期间离线炼油产能约为每日80万桶，同比下降40%。
【交易策略】
原油涨势有所放缓，近期消息面相对匮乏，原油供需面变化不大，产油国持续减产提振市场做多情绪，但全球石油消费将从旺季逐步进入淡季，需求弱化可能削弱原油平衡表。盘面上，SC原油技术上受阻于700一线阻力位，建议前期多单获利减仓。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货低开震荡。主力合约收于3866元/吨，涨0.31%。
现货市场：周一国内主力炼厂价格持稳，部分地炼价格小幅下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3820 元/吨，华南3890 元/吨，西北4400 元/吨，东北4140 元/吨，华北3810 元/吨，西南4265 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：国内沥青炼厂开工逐步回升，推动资源供应进一步增长，本周虽然上海石化将复产沥青，但齐鲁石化及东明石化均有转产渣油计划，且河北金承石化近期停产沥青，预计沥青开工将受限。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-6日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为49.3%，环比增加3.2%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为350.7万吨，环比8月份产量增长8万吨，同比去年9月份实际产量增加42.5万吨或13.8%。
2、需求方面：公路项目施工逐步进入旺季，沥青消费稳中有增，近期北方地区天气晴好支撑沥青刚需，但南方等地恶劣天气继续影响公路项目进展，沥青需求也将受到抑制。另外当前沥青价格处于年内高位，一定程度上抑制终端贸易商拿货意愿，市场投机需求清淡。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存再度增加，社会库存有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-5当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为102.6万吨，环比增加1.5万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为134.1万吨，环比减少0.4万吨。
【交易策略】
沥青供给持续增长，虽然沥青消费逐步进入旺季，但受天气及资金因素影响，沥青刚需恢复缓慢。盘面上，成本端表现强势支撑沥青期价走势，但沥青现货端支撑不足，短线承压于3900阻力位，短线预计呈现偏弱震荡格局。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格窄幅整理为主，高硫燃料油主力合约价格下跌3元/吨，跌幅0.08%，收于3760元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌24元/吨，跌幅0.52%，收于4630元/吨。
【重要资讯】
1. 伊拉克石油部长：伊拉克本月迄今石油产量为423万桶/日，出口量为335-340万桶/日。
2. Baker Hughes数据显示：截至2023年9月8日当周，石油钻井数增加1座至513座；当周天然气钻井数减少1座至113座；油气总钻井数增加1座至632座。
3. 我国第三批成品油出口配额近日正式下发，共计1200万吨，环比上涨33%，同比上涨140%。截至目前，国内共下发三个批次出口配额，总量为3999万吨，较去年总量增加274万吨。
【套利策略】
高硫燃料油发电需求减弱，中东地区燃料油运往新加坡地区量有所回升，而低硫燃料油供给受限明显， 现低高硫燃料油价差低估值表现下，建议择机参与多LU空FU合约策略。
【交易策略】
以沙特为主的OPEC+组织超预期自愿减产且美国继续补充战略石油储备库存，原油价格有望进一步走强。而高硫燃料油随着发电需求下降，来自中东的进口量逐渐增加，高硫裂解有望走弱。低硫燃料油受供给端收缩明显影响，价格相对坚挺。总体来看，低高硫燃料油价格预计继续维持升势为主，高硫燃料油参考价格3400-4000元/吨，低硫燃料油参考价格区间4000-4900元/吨。
风险关注：宏观风险扰动 美国通胀数据表现

PTA     【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格上涨为主，PTA2401合约价格上涨48元/吨，涨幅0.79%，收于6144元/吨。
现货市场：9月11日，PTA现货价格涨67至6155元/吨，供应商及贸易商正常出货，买盘刚需，基差跌1至2401+42元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:近期原油市场受宏观扰动较为明显，但OPEC+组织超预期自愿延长减产且美国持续补充战略石油储备，三季度原油存较大供需缺口，原油价格有望继续走强。
PX方面：华东一家企业降负荷运行，西南一套PX装置兑现检修计划，PX开工负荷出现回落，价格走强，9月11日，PX价格收1111美元/吨CFR中国，日度上涨18美元/吨。
供给方面：虹港石化250万吨装置9月10日按计划检修8-10天；嘉通能源一套250万吨装置降负至5成负荷，影响3-5天；逸盛海南200万吨产能装置因故短停2天，逸盛宁波220万吨装置降负至5成，影响1天，山东威联化学250万吨产能装置提至8成负荷。PTA开工负荷短期有所回落，提振PTA价格。
需求方面：截至9月7日当周，聚酯开工负荷92.7%，周度降低0.5%。终端江浙织机开工负荷77%，周度回升5%，江浙加弹开工负荷83%，周度提升5%。成本端走强，提振涤纶长丝市场气氛，部分用户提前补仓，涤纶长丝局部产销回暖。
【套利策略】
PX负荷有所回落下，PX价格走强，PTA现货加工费继续低位徘徊，关注PTA工厂具体负荷变动情况，关注低估值下择机参与多现货加工费机会。
【交易策略】
成本端原油价格偏强预期以及PX负荷回落下，成本端表现强势，同时PTA部分装置减停产，终端用户补库情况下，PTA价格有望继续保持强势。
风险关注:原油价格大幅回落 亚运会对聚酯负荷影响

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2401合约收8366元/吨，涨0.04%，增仓0.54万手，PP2401合约收7891元/吨，涨0.25%，增仓0.32万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅走弱，国内LLDPE主流价格8300-8780元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7800-7900元/吨，华东拉丝主流价格7820-7900元/吨，华南拉丝主流价格7800-8000元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置检修规模稍有增加，供应预期小幅收缩。截至9月7日当周，PE开工率为85.02%（+1.97%）； PP开工率79.4%（-3.06%）。PE方面，独山子石化、茂名石化停车，国能榆林、大庆石化、齐鲁石化、燕山石化装置重启，塔里木石化、中韩石化、兰州石化计划近期重启，四川石化、茂名石化、榆林化工、燕山石化计划近期重启。PP方面，辽阳石化、茂名石化、燕山石化装置停车，大庆炼化、神华榆林、广州石化、浙江石化、辽阳石化、茂名石化计划近期重启，齐鲁石化、上海石化、四川石化、福建联合、绍兴三圆计划近期检修。
（2）需求方面：9月8日当周，农膜开工率43%（+4%），包装56%（持平），单丝50%（持平），薄膜49%（持平），中空51%（持平），管材37%（+1%）；塑编开工率43%（+1%），注塑开工率51%（+1%），BOPP开工率52.04%（-4.1%）。步入年内旺季，新增订单陆续好转，下游多数行业开工有所回升，BOPP因部分企业检修，使得周度开工小幅走弱。
（3）库存端：9月9日，主要两油库存69万吨，较上一交易日环比累库5万吨。截止9月8日当周，PE社会库存15.485万吨（-0.292万吨），PP社会库存5.016万吨（-0.411万吨）。
【交易策略】
近期装置检修有所增加，预计供应小幅收缩；下游随着进入年内传统旺季，需求预期向好，下游新增订单好转，但聚烯烃在持续上涨之后，下游厂商对高价货源存有一定抵触心理，短期上涨动能或将略显不足，紧密关注油价波动，是否能为聚烯烃带来进一步支撑。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2401合约收4327元/吨，涨0.49%，增仓0.05万手。
现货市场：乙二醇现货价格上涨，华东市场现货价4174元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，预计供应高位小幅波动。国内方面，扬子巴斯夫34万吨装置9月11日临时故障停车，预计20天左右；扬子石化30万吨装置计划9月14日检修，此前装置产EO为主；神华榆林40万吨装置8月8日停车检修，计划近期进入试开车阶段；成都石油化工36万吨装置8月底按计划停车，预计持续至11月底；新杭能源40万吨装置8月24日检修，预计20天左右；陕西延长10万吨装置8月24日停车检修，预计半个月；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启待定；通辽金煤30万吨装置8月15日停车检修，预计20天左右。截止9月7日当周，乙二醇开工率为64.13%，周环比下降1.31%。
（2）从需求端来看，聚酯开工负荷保持在偏高水平，需求尚可。9月11日，聚酯开工率90.26%，较上一交易日环比持平，聚酯长丝产销53.5%，较上一交易日环比上升17.7%。终端方面，新增订单延续转好，截止9月7日当周，江浙织机开工负荷77%，周环比提负5%，江浙加弹织机开工负荷83%，周环比提负5%。
（3）库存端，9月11日华东主港乙二醇库存107.69万吨，较9月7日去库0.06万吨。9月4日至9月10日，华东主港到港量预计17.9万吨。
【套利策略】
9月11日现货基差-159元/吨，区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
随着步入传统旺季，聚酯维持高开工运转，港口发货数据较好，乙二醇盘面走势偏强，但是近期港口库存居高，叠加供应维持高位，压制乙二醇上涨空间，注意成本端波动影响。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF311收于7664，涨42元/吨，涨幅0.55%。
现货市场：现货价格7600（+60）元/吨。工厂产销59.28%（+5.89%），刚需采买，产销有所回升。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。减产支撑下原油维持震荡偏强；PTA装置检修增加，价格偏强；乙二醇供应仍充足，价格低位震荡。（2）供应端，新装置投产，供应预计增量。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条计划9月中旬投产，福建某25万吨装置9月5停车，预计9月10日恢复外销。截至9月8日，直纺涤短开工率85.0%（-2.0%）。（3）需求端，终端需求有所改善，纯涤纱震荡去库，但对短纤采购仍谨慎。截至9月8日，涤纱开机率为66%（-1.0%），开工震荡回升，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库11.3（-1.5）天，短纤价格震荡，纱企仍刚需采购，原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存29.8天（-0.7天），进入旺季需求有所好转，成品延续缓慢去库。（4）库存端，9月8日工厂库存13天（+1.0天），产销回落，库存延续高位。
【套利策略】短纤10/11价差预计在-50~50区间波动，建议波段操作。
【交易策略】
短纤成本支撑较好，且进入传统旺季需求有好转预期，预计价格偏强震荡，操作上逢低做多为主。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯上涨，EB10收于9390，涨137元/吨，涨幅1.48%。
现货市场：现货价格暂稳，江苏现货9540/9570，9月下旬9500/9520，10月下旬9310/9320。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产，油价持续回升；纯苯供需偏紧及成本支撑下，价格将维持偏强震荡；乙烯供需无明显变化在成本支撑下价格偏强。（2）供应端：检修装置回归及新装置产能释放，产量将增加。吉林石化14万吨装置8月29日停车20天，连云港石化60万吨8月24日重启，天津渤化45万吨8月20日停车检修55天，新阳30万吨短停2-3天，山东利华益8万吨计划8月20日检修，山东晟原8万吨计划8月17日检修，宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月23日投料，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车8月14日重启。截止9月7日，周度开工率73.44%（+1.18%）。（3）需求端：下游开工预期回升及新装置投产，需求将回升。截至9月7日，PS开工率53.61%（-0.56%），EPS开工率52.26%（-2.52%），ABS开工率86.07%（-1.19%）。（4）库存端：截止9月6日，华东主港库存4.12（-1.92）万吨，本周期到港1.35万吨，提货3.27万吨，出口0.3万吨，下周期计划到船1.80万吨，库存延续低位。
【套利策略】EB10/11价差预计主要波动区间0-100元/吨，建议高抛低吸。
【交易策略】
苯乙烯供需面有转松预期，但在成本强势和低库存支撑下将维持偏强震荡走势，偏多思路对待，区间8500-9500。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG10合约上涨，截止收盘，期价收于5690元/吨，涨幅0.87%。
【重要资讯】
原油方面：市场消息：沙特将减产100万桶/日的措施延长3个月至今年12月底，并将每月对自愿减产决定进行审查，以考虑进一步减产或增产，接下来的三个月，沙特的日产量将约为900万桶。俄罗斯亦宣布将延长30万桶/日的石油出口削减至12月份。美国EIA公布的数据显示：截止至9月1日当周，美国商业原油库存较上周下降630.7万桶，汽油库存较上周下降266.6万桶，精炼油库存较上周增加67.9万桶，库欣原油库存较上周下降175万桶。
CP方面：9月8日，10月份沙特CP预期，丙烷565美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨；丁烷575美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨。11月份沙特CP预期，丙烷580美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨；丁烷590美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨。
现货方面：11日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在5648元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5250元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降200元/吨至6050元/吨。
供应端：周内，山东一家地炼部分装置检修，不过山东、华东、东北均有企业开工，因此整体供应上升。截至2023年9月7日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.35万吨左右，周环比增3.29%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：9月7日当周MTBE装置开工率为61.58%，较上期增1.4%，烷基化油装置开工率为43.87%，较上周降0.47%。周期内浙石化、斯尔邦石化PDH装置降负，使得PDH产能利用率下滑。截止至9月7日，PDH装置开工率为69.07%，环比降2.72%。
库存方面：本周港口到船多于上周，部分月底延迟船只于本周集中到港，本期中国液化气港口样本库存量呈提升趋势。截至2023年9月7日，中国液化气港口样本库存量：282.55万吨，较上期增加17.60万吨或6.64%。按照卓创统计的船期数据，下周华南3船货到港，合计8.8万吨，华东7船货到港，合计25.1万吨，后期到港量略有下滑，预期港口库存将小幅下降。
【交易策略】
9月CP价格的上调，叠加原油走势偏强对期价有较强的支持作用。当前10合约没有仓单的压制，期价仍将偏强运行，由于PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，10合约继续上行驱动减弱，5700元/吨上方依旧具有一定阻力，低位多单逢高减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤昨夜盘继续反弹，主力合约收于1776元/吨，突破上方年线，涨幅为4.56%。
【重要资讯】
焦煤：商品市场风险偏好提升，黑色系集体走强，焦煤昨夜盘继续反弹，主力合约向上突破年线。钢厂对炉料端的本轮集中补库暂告结束，焦化企业对焦煤的采购意愿趋于谨慎，短期焦煤现货继续上行空间有限。基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，国内原矿整体供应偏紧的局面有所缓解。9月7日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为611.14万吨，较上期增加2.19万吨。洗煤厂的开工生产积极性本周小幅下降。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.37%，较上期下降0.2个百分点；日均产量63.88万吨，环比下降0.24万吨。但甘其毛都口岸通关车数上周大幅下滑，日均通关870车，环比减少371车/日，降幅29.9%，本周预计回升。下游焦化厂对焦煤的采购仍以刚需为主，对高价煤种接受度不高，上周焦化厂内焦煤库存水平小幅回升。在下游阶段性补库的影响下，煤矿端原煤和精煤库存上周下降明显。9月7日当周，坑口精煤库存为131.26万吨，环比下降9.07万吨，原煤库存179.92万吨，环比减少12.35万吨。电煤方面，高温天气即将结束，日耗见顶回落，电厂存煤仍处于高位，有主动去库意愿。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将稳步增加，同时进口量仍将维持较快增速，短期供应端的扰动不改国内炼焦煤供应转向宽松的趋势。煤矿端利润当前在黑色产业链中处于较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格或将面临调整压力。
【交易策略】
焦煤供给逐步恢复，下游对焦煤采购意愿谨慎。金九银十将至，在黑色系集体上行的提振下焦煤价格短期将维持坚挺。但前期累计涨幅较为明显，用电高峰结束后，随着国内原煤供应的逐步恢复，盘面调整的风险正逐步加大。操作上对本轮上涨的持续性维持谨慎，年线附近可尝试逢高沽空。

焦炭     【行情复盘】
焦炭昨夜盘继续反弹，主力合约收于2436.5元/吨，涨幅为3.09%。
【重要资讯】
焦炭：商品市场风险偏好提升，黑色系集体走强，焦炭昨夜盘继续反弹。三季度以来焦炭盘面的上涨主要受成本端焦煤上涨的成本驱动，同时下游钢厂对其价格上涨的接受度较好。但当前钢厂对炉料端的本轮补库已暂告结束，近期钢厂利润被压缩，对焦炭的采购意愿开始趋于谨慎，焦炭已出现首轮提降，焦钢博弈加剧。但当前铁水产量仍维持高位运行，焦炭刚性需求仍较为坚挺。上周钢厂厂内焦炭库存可用天数继续回升。焦化厂内焦炭库存最近一期出现明显去化，向下游钢厂转移。焦炭现阶段自身价格上行驱动不明显。首轮提降过后焦化企业整体利润下滑，但焦企开工意愿仍较为积极。最近一期样本焦化企业产能利用率为85.01%，环比上期下降0.12%，最近一周产量306.04万吨，环比上期减少0.43万吨。随着下游采购意愿的下降，焦炭供需结构将逐步转向宽松。随着高温天气的褪去以及供给端的恢复，成本端焦煤价格回调风险加大，焦炭盘面下一阶段将面临下行压力。
【交易策略】
随着用电高峰的回落和国内煤炭供应的恢复，成本端焦煤价格或将面临阶段性回调，对焦炭价格支撑力度将下降。焦炭自身的供需结构下一阶段也将转向宽松，焦钢博弈加剧。焦炭价格进一步反弹空间有限，操作上维持中期逢高沽空策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货小幅高开，下方2530一线附近存在支撑，重心震荡回升，意欲测试2600关口，但未能向上突破，盘面承压走低，跌破短期均线支撑，录得长上影线。隔夜夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
甲醇上方压力渐显，市场参与者心态谨慎。国内甲醇现货市场气氛平静，价格涨跌互现，沿海市场表现略强，价格窄幅提升，内地市场则弱势回落。与期货相比，甲醇现货市场维持贴水状态，基差小幅收敛，期现套利操作机会依旧不明显。上游煤炭市场价格稳中有升，近期成本端略有走强。主产区安全检查力度较强，主流煤矿生产情况稳定，个别民营煤矿存在设备检修及工作面搬家等情况，在产煤矿销售尚可，坑口无库存压力。虽然气温回落，下游电厂日耗下滑，但化工等非电行业开工保持在高位水平，耗煤刚需稳定。下游市场存在恐高心态，询盘积极性不高，煤炭市场整体成交不活跃。甲醇生产成本增加，利润水平有所回落，部分陷入小幅亏损。西北主产区企业报价弱势下调，幅度在25元/吨左右，厂家出货为主，签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2140-2180元/吨，南线地区商谈参考2140元/吨。尽管部分甲醇厂家库存水平不高，但现货市场缺乏买气，挺价难度增加。随着产能利用率提升，甲醇货源供应预期增加。西北地区生产装置运行负荷平稳走高，带动甲醇开工率上涨，达到72.93%。九月份装置检修计划寥寥无几，甲醇行业开工水平将平稳回升，产量跟随增加。下游市场按需接货，采购积极性欠佳，加之产业链下游生产利润有限，补货意愿不强，实际商谈略显僵持，成交放量一般，小单为主。下游原料库存水平尚可，多消化固有库存。新兴需求煤制烯烃装置近期运行不稳定，天津MTO装置停车，山东地区MTO装置降负荷运行，装置平均开工跌破八成，回落至78.38%。传统需求行业中，仅有MTBE开工稳中有升。甲醇需求跟进滞缓，国际市场货源供应充裕，进口量维持在高位，沿海地区库存继续累积，增加至114.5万吨，大幅高于去年同期水平22.43%。重要下游工厂和华南到港船货显著增多，港口库存逐步走高。
【交易策略】
成本端支撑力度偏弱，甲醇货源供应预期增加，而下游需求增量有限，加之进口货源冲击，市场延续累库逻辑，供需关系有望弱化，期价走势承压，短期震荡洗盘，关注2530一线支撑。

PVC     【行情复盘】
PVC期货盘面小幅高开，重心震荡回升，上破6500关口，向上测试五日均线压力位，但突破遇阻，期价承压回落，录得长上影线。隔夜夜盘，期价小幅上探。
【重要资讯】
期货弱势整理，市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格小幅松动，市场成交偏冷清。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，点价货源依旧缺乏优势，偏高报价成交难度难度增加。西北主产区企业报价大部分维持稳定，厂家整体接单情况一般，少数报价根据自身情况灵活调整。PVC生产企业仍存在一定预售订单，厂区库存低位回升，近期出货意向有所增加。上游原料电石市场涨势暂缓，价格维稳运行，市场观望情绪蔓延。随着电石开工回升，产量有所增加，电石企业出货情况不及前期，部分压力增加。下游PVC企业电石到货情况改善，整体够用或略有盈余。电石市场刚需稳定，随着供应回升，市场供需关系将转化，价格走势承压。成本端变动幅度不大，而PVC价格弱势调整，企业面临亏损略有扩大。PVC前期停车装置延续，加之部分装置运行负荷下降，行业开工水平小幅回落至73.29%。新增三家企业检修，PVC损失产量略有增加，后期仅有一家企业计划检修，预计开工率小幅波动，产量变动有限。下游制品厂新增订单不多，生产缺乏积极性，华东、华南与华北地区开工基本与前期持平，在五成左右波动。贸易商报价偏高，成交存在一定难度，反应出货情况不佳。下游市场采购较为谨慎，低价成交为主，实际放量不足。下游工厂原料库存偏高，加之部分成品库存增加，基本消化固有库存。近期多地区调整优化房地产政策，但地产相关数据持续偏弱，终端需求难有好转，恢复周期拉长。近期出口询单偏少，外贸提振作用减弱。部分货源交付出口订单，使得市场到货减少，华东及华南地区社会库存小幅回落，降至40.70万吨，依旧高于去年同期水平16.75%。
【交易策略】
需求端跟进乏力，库存消化速度缓慢，PVC市场面临压力不减，在地产相关政策刺激下，终端需求仍存在向好预期，但回归弱现实，市场缺乏上行驱动，短期重心或考验6400关口支撑，关注其能否向下突破。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2401合约上涨，截止收盘，期价收于1853元/吨，涨幅1.76%。
【重要资讯】
现货方面：11日现货市场稳中偏强运行，华北地区重质纯碱稳定在3350元/吨，华东重质纯碱稳定在3200元/吨，华中重质纯碱稳定在3200元/吨，西北重质纯碱稳定在3100元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家盈利情况好转，行业整体开工负荷8成左右，厂家整体库存水平偏低，货源供应持续紧张，纯碱厂家多控制接单。截止到2023年9月7日，周内纯碱产量55.28万吨，环比-1.64万吨，下降2.88%。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年9月7日，全国浮法玻璃日产量为16.9万吨，环比-0.59%。本周全国浮法玻璃产量118.31万吨，环比-0.39%，同比+0.69%。截至2023年9月7日，浮法玻璃行业开工率为80.66%，环比-0.33%。
库存方面：截止到2023年9月7日，本周国内纯碱厂家总库存12.47万吨，环比下降1.66万吨，下降11.75%。截至2023年9月7日，中国纯碱企业出货量为56.94万吨，环比-0.45万吨；纯碱整体出货率为103%，环比+2.18个百分点。
利润方面：截至2023年9月7日，中国氨碱法纯碱理论利润1507.23元/吨，较上周+166.38元/吨，环比+12.41%。周内原盐价格小幅波动，纯碱价格上涨，故利润上涨。截至2023年9月7日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1934.60元/吨，环比+10.5元/吨，涨幅0.55%，周内煤炭价格小幅上涨，纯碱价格坚挺，利润整体小幅上涨。
【交易策略】
上周纯碱库存进一步下降，短期现货依旧偏紧。在低库存情况下，现货价格上涨对期价有较强支撑，近月合约仍有可能修复基差。而随着时间推移，检修季结束，以及新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，从盘面走势上看，短期期价将维持1750-2000元/吨的区间震荡，操作上以震荡偏空思路去操作。

尿素     【行情复盘】
周一尿素期货主力01合约高开小幅走高，涨1.66%收于2140元/吨，01合约成交环比下降，持仓量继续增加。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场继续下调，主流区域价格下调20-40元/吨。供应方面，新疆中能一期、六国、丰喜、塔石化预计周内陆续恢复，目前产能利用率在75%左右，近期日产有回升趋势。农需处于秋季肥阶段，下游厂家逢低补货，工业需求稳定推进。上周企业预收订单环比减少0.65天，至5.47天，部分尿素企业兑现前期订单，天数有所下降。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨。7月末印度IPL发布招标，8月上旬开标，东海岸最低报价CFR396美元/吨，刨去运费杂费折山东2500左右。据报道印度招标量预计在175.9万吨，中国中标超过100万吨，9月初RCF发布新招标。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性进入秋季肥，但秋季肥通常以高磷肥为主；内需季节性推进，企业库存环比小幅下降，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，继续显著回升。海外市场尿素价格维持正价差，提振出口表现。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，多空交织，中农表态减少出口，农资协会倡议提高政治站位，优先保供国内，近日中农开放库存供应市场，而印度新一轮招标发布。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，主力01短线在前缺口1935附近支撑有效，近期高位震荡，上方阻力在2380-2400，下方支撑在2060。操作上，由于政策变化，短期出口预期有所减弱，供需边际趋于宽松，限于9月前印标中标出口，国内现货预计仍偏紧，加之期货偏高持仓，波动较大，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类     【行情复盘】
周一晚间，美豆主力11合约价格偏强走势，收涨于1370.25美分/蒲。周一晚间，M2401合约高开偏弱，晚间暂收平于4103 元/吨。
国内沿海豆粕现货价格涨跌互现，南通4740 元/吨跌10，天津4850 元/吨跌10，日照4750 元/吨持稳，防城4850 元/吨涨30，湛江4800 元/吨持稳 。
【重要资讯】
9月USDA供需报告将于北京时间周三凌晨（周二晚间）公布，预计报告下调单产，对美豆及豆粕形成利多影响，关注此前方正中期《9月USDA报告前瞻》专题；
截至9月3日美国大豆优良率为53%，低于一周前的58%，低于去年同期的57%。
作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调1.0蒲，为50.0蒲/英亩，因为上周天气恶劣，降低了大豆单产潜力，尤其是在内布拉斯加州、衣阿华州和明尼苏达州；
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)的数据显示，巴西8月份大豆出口量估计为737万吨，低于一周前估计的758万吨，但是仍将比去年8月份的出口量505万吨高出45.9%。今年1至8月份巴西大豆出口量估计为8127万吨，超过去年全年出口量7780万吨。巴西大豆主产州预计提前半个月时间播种。
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
美豆物流运输及国内通关等因素，可能影响大豆到港延缓及离岸升贴水；
【交易策略】
豆粕观点暂不变。豆粕目前技术性压力位明显，可考虑减仓，但不建议追空。我们认为正滞涨下跌时间点可能出现在国庆之后。成本端来看，美豆尽管优良率在提升，但受制于播种面积及收获面积的下调预计8月底降雨偏少的预期，供需偏紧格局延续，美豆走势坚挺，Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。美豆及巴西到岸升贴水在2024年2月船期之前均在250美分/蒲左右，成本端在2024年春节之前均有支撑。三季度国内大豆到港预期偏少。今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求，8-10月我国月均到港量预计递减，我国豆粕供应预计逐步收紧，油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚。由于美豆延续偏紧态势，且进口成本不低，国庆之前豆粕不看空，关注周三USDA供需报告影响。

油脂     【行情复盘】
昨天夜盘国内油脂期价小幅震荡，主力P2401合约报收7466点，收涨20点或0.27%;Y2401合约报收8270点，收涨12点或0.15%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7620元/吨-7720元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+10-50左右。广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价8910元/吨-9010元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+550~600元左右。
【重要资讯】
1、MPOB：马来西亚8月棕榈油产量为1753472吨，环比增长8.91%。马来西亚8月棕榈油进口为110621吨，环比增长6.53%。马来西亚8月棕榈油出口为1221814吨，环比减少9.78%。马来西亚8月棕榈油库存量为2124963吨，环比增长22.54%。库存高于市场此前预期，对期价影响偏空。
2、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至9月10日当周，美国大豆生长优良率为52%，市场预期为51%，此前一周为53%，去年同期为56%；大豆落叶率为31%，上一周为16%，上年同期为20%，五年均值为25%。
3、据马来西亚独立检验机构AmSpec显示，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为305594吨，上月同期为383795吨，环比减少20.38%。
4、美国大豆主产州未来6-10日50%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，94%地区有较高的把握认为降水量将低于历史中值。
5、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为350823吨，上月同期为395145吨，环比减少11%。
6、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为584.38万吨，较上周减少73.1万吨，减幅12.51%，同比去年减少3.47万吨，减幅0.59%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：马棕出口降幅偏大导致马棕库存高于市场此前预期，MPOB报告影响偏空。MPOB报告显示8月份马棕产量环比环比增加8.9%至175万吨，高于市场预期的172万吨。8月马棕出口环比环比下降9.78%至122万吨，低于市场预期的133万吨。8月份马棕期末库存环比增加22.5%至212万吨，高于市场此前预期的190万吨，升至7个月高位。9-10月棕榈油仍处于增产季，9月1-10日马棕产量环比减少6.7%，马棕出口9月1-10日环比减少11.2-20.38%，产地短期仍有累库存预期，叠加国内棕榈油近月买船较为活跃到港压力偏大对短期棕榈油价格产生一定压力。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。
豆油：产区天气及单产预估是市场关注的焦点。近期产区高温降水偏少，ProFarmer巡查显示美豆单产49.7蒲/英亩，彭博和路透预估美豆单产50.1-50.2蒲/英亩，低于8月USDA报告预估的50.9蒲/英亩。9月份USDA报告存下调单产预期的可能，美豆供需平衡表收紧预期对美豆价格产生支撑，但天气交易窗口将逐步关闭，如单产无超预期调降，9月USDA报告公布后市场关注焦点将转向美豆需求和南美豆产量预期，美豆价格向上幅度相对有限。国内9-10月大豆到港预估600万吨/月，到港较前期明显减少，需求端学校开学，中秋、国庆补货启动，油脂需求或有好转，豆油后期有一定去库存预期。
操作：短期期价延续震荡偏弱调整为主，豆油支撑参考7650-8000，棕榈油支撑参考7200附近，中长期可支撑位附近逢低轻仓试多。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周一震荡收跌，收跌50点或0.49%至10058元/吨。
现货市场：本周产区新花生上市量增加，商品米价格走低幅度明显。整体来看天气普遍晴好，产区新花生上市量陆续增加，随着价格的下滑，下游市场、食品厂等采购偏谨慎，观望为主，部分随用随采，局部产区贸易商心态也受到影响。港口苏丹精米适量消耗库存，好货价格稳定，部分有出货意愿的贸易商根据心态论价，整体波动幅度不大。山东油料本周期均价10050元/吨，环比走高3.40%，河南油料周均价10170元/吨，环比走高2.62%，主因新季报价重心高于陈米；驻马店白沙新米通货米均价11740元/吨，环比下滑5.17%；大杂通货米均价11590元/吨，环比下滑2.28%；阜新白沙新米未上市。苏丹精米好货周均价10850元/吨，环比变动不大。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货5160吨，环比增加33.33%，出货量2490吨，环比增加29.69%。上周批发市场到货量及出货量均增加。到货量增加主要因产区新米上市量增多，销区普遍开始采购；出货增加因下游适量进行补货。但随着产区价格的持续下滑，市场采购趋于谨慎。
据Mysteel调研显示，截止到9月8日国内花生油样本企业厂家花生库存统计44026吨，环比减少800吨。
据Mysteel调研显示，截止到9月8日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计33000吨，环比上周减少200吨。
玉皇粮油收购新季原料，通货米：含油45%,水分9,杂质1.0，酸价1，8个筛上≥75，10800元/吨；带出成油料米：含油43%，水分9，杂质1.5，酸价1.5，7个筛上≥40，10200元/吨；不带出成油料米:含油43%，水分9，杂质1.5，酸价1.5，9300元/吨。包装：透明编织袋（价格会随着市场行情及时调整）。
部分压榨厂花生到货情况：近期个别油厂少量收购新米。兴泉油脂到货量不大，约有70-80吨，成交参考10000-10100元/吨。玉皇粮油少量自采。多数油厂前期合同米扫尾，新花生尚未入市。
【套利策略】
观望
【交易策略】
夏花生同比丰产预期较强，9月中下旬新花生上市数量将进一步增加，供应高峰或出现在十月一前后，季节性供应压力施压短期下花生期现货价格或仍将承压。但需关注目前现货市场看空情绪较为一致，使得产业链中下游库存较低，9-10月份国内大豆到港偏少，如花生粕或花生油消费较好导致压榨厂收购较为积极，可能将使得需求端存在集中补库，导致花生期价出现阶段性反弹。四季度处于进口花生淡季，到港量较为有限，苏丹新季花生减产预期较强，24年进口花生到港量或处于近年低位，对04合约价格将产生一定支撑。操作：花生期价偏弱运行，11合约短期支撑关注10000元/吨整数关口，如下破期价或进一步下跌至9700附近，上方压力位10650附近。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周一晚间，菜粕2401合约震荡调整，晚间暂收于3282元/吨，下跌4元/吨；菜油2401合约震荡调整，晚间暂收于9012 元/吨，上涨3元/吨。
周一，菜粕现货价格上涨，南通3950 元/吨涨70，合肥3890 元/吨涨70，黄埔4010 元/吨涨30 。菜油现货价格上涨，南通9380 元/吨涨100，成都9760 元/吨涨100 。
【重要资讯】
MPOB：马来西亚8月棕榈油产量为1753472吨，环比增长8.91%。马来西亚8月棕榈油进口为110621吨，环比增长6.53%。马来西亚8月棕榈油出口为1221814吨，环比减少9.78%。马来西亚8月棕榈油库存量为2124963吨，环比增22.54%。库存高于市场此前预期，对期价影响偏空；
8月USDA供需报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，下调加拿大油菜籽产量至1900万吨；9月USDA供需报告将于北京时间周三凌晨（周二晚间）公布，预计报告下调美豆单产及加拿大菜籽产量，对美豆及双粕形成利多影响，关注此前方正中期《9月USDA报告前瞻》专题；
据Mysteel调研显示，截止到2023年9月8日，沿海地区主要油厂菜籽库存为20.55万吨，较上周减少0.85万吨；菜粕库存为3.33万吨，环比上周减少1.07万吨；未执行合同为9.2万吨，环比上周减少1.4万吨。
【交易策略】
菜粕预计先震荡后走低。近期关注9月USDA报告，预计对双粕形成利多影响。但菜粕11合约对应水产养殖淡季，不建议过多布局多单，菜粕思路整体为逢高沽空11和01合约。四季度菜粕需求预计会大幅下降，利多时间窗口在缩短。11和01合约对应消费淡季，不建议布局远月多单。近期利多因素在于9月USDA报告或对豆粕价格进一步提振带动菜粕走高。
日内MPOB报告对油脂形成利空，菜油午后跳水。目前菜油累库节奏放缓，预计去库逐步启动，但短期供应依旧宽松。目前现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚，下游接货意愿逐步增强。我们国庆后对菜油持有偏多的观点，考虑对01进行偏多配置，短期或有反复，注意仓位风险。目前风险点在于国内偏高的油脂库存。国庆后菜系油粕比预计偏强走势，可能会有亮眼表现。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，跌幅为0.3%；CBOT玉米主力合约周一收涨0.62%；
现货市场：周一全国玉米现货价格继续以稳为主。北方玉米集港价格2810-2830元/吨，较上周五持平，广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，较上周五持平，集装箱一级玉米报价3070-3090元/吨；黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨；华北玉米价格较上周五累计下跌50-60，山东2950-3050元/吨，河南2960-3040元/吨，河北3000-3060元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至9月7日当周，2022/23年度阿根廷玉米收获进度为100%，高于一周前的98.9%。交易所预计2022/23年度阿根廷玉米产量为3400万吨。
（2）尽管土耳其总统埃尔多安呼吁西方国家满足俄罗斯提出的重返黑海谷物协议的一些条件，但是欧盟拒绝做出妥协，并指责俄罗斯向非洲捐赠100万吨粮食是对非洲的蔑视。
（3）市场点评：外盘市场来看，短期市场聚焦于USDA9月报告，报告或下调美玉米产量，对期价形成一定支撑。整体来看，天气边际影响下降，巴西丰产上市的阶段性压力以及北半球高产预期的新季宽松预期的压力延续，期价或继续低位震荡。国内市场来看，部分产区现货价格出现下滑，同时市场对于新季宽松预期延续，短期期价或继续震荡偏弱。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
短期玉米期价或继续震荡偏弱，操作方面建议维持偏空思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，跌幅0.64%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3570元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3460元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（8月31日-9月6日）全国玉米加工总量为55.74万吨，较前一周降低2.43万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.35万吨，较前一周产量降低1.33万吨；开机率为52.81%，较前一周降低2.48%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至9月6日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量80.0万吨，较前一周减少4.2万吨，降幅4.99%，月降幅15.61%；年同比降幅15.79%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，成本端玉米价格波动反复对市场的干扰延续，消费好于预期构成相对支撑，淀粉期价整体继续维持区间预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米震荡偏弱，操作方面建议维持偏空思路。

生猪     【行情复盘】
周一，商品整体止跌反弹，生猪期价减仓反弹，收回上周五大部分跌幅。截止收盘，主力11合约期价收于16700元/吨，环比前一交易日跌1.71%，11基差（河南）-140元/吨，全周生猪现货近期偏弱震荡，本周初猪价小幅下跌，全国均价16.55元/公斤左右，环比上周五跌0.04元/公斤左右，期现价差持稳。本周屠宰量环比延续稳中略有反弹，7kg仔猪价格跌幅继续扩大，并低于出栏成本，饲料价格出现显著上涨，尤其豆粕价格创出近期新高，商品整体呈现超高波动注意风险控制。
【重要资讯】
基本面数据，截止9月10号第34周，出栏体重122.15kg，周环比增0.22kg，同比低0.44kg，猪肉库容率30.88%，环上周降0.09%，同比增9.08%。生猪出栏体重延续反弹，上周屠宰量高开低走，周环比稳中略有回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量82.47万头，周环比降0.84%，同比高12.12%。博亚和讯数据显示，第34周猪粮比5.82：1，环比上周降2.14%，同比低29.37%，钢联数据显示，外购育肥利润-212元/头，周环比跌16元/头，同比跌1200元/头，自繁自养利润5元/头，环比跌32元/头，同比跌880元/头，饲料大幅上涨带动养殖利润回落，近期猪价再度跌至养殖成本附近；卓创7KG仔猪均价89元/头，环比上周跌11.77%，同比跌41.25%；二元母猪价格30.95元/kg，环比上周涨0.10%，同比跌13.55%。
【交易策略】
8月下旬至9月初国内大宗商品呈现系统性大涨，尤其饲料原料豆粕持续创出新高，生猪期价对生猪现货及其他商品相对估值持续走低。基本面上，国内终端消费预计逐步改善，新生开学及中秋节旺季带动终端消费开启备货。8月整体屠宰量环比7月持续小幅回落，但出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格。中期生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为三季度推动猪价上涨的主要力量。三季度末，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，前期空11多01套利择机离场，激进投资者逢低买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，详细参考三季度报告。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周一，商品系统性止跌反弹，鸡蛋期价低开高走整体维持高位震荡，月间近强远弱，主力合约换至11月。截止收盘，主力11合约收于4401元/500公斤，环比前一交易日涨0.11%，11基差（产区均价）1138元/500公斤。本周初鸡蛋现货价格反弹，中秋节备货预计陆续开始，今日主产区蛋价5.45元/斤，环比上周五涨0.04元/斤，主销区蛋价5.79元/斤，环比上周五跌0.02元/斤，全国均价5.57元/斤左右，环比上周五涨0.02元/斤，淘汰鸡价格6.07元/斤，环比上周五跌0.02元/斤。近期关注原料价格大涨对蛋鸡养殖成本的传导，以及商品的系统性波动，关注近期中秋节及国庆节旺季备货情况。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年9月10日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.86天，环比前一周降0.13天，同比增0.02天，流通环节库存0.75天，环比前一周降0.11天，同比高0.10天。淘汰鸡日龄平均520天，环比上周持平，同比延后4天，淘汰鸡日龄整体处于高位；上周豆粕及玉米价格持续上涨，蛋价反弹，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润小幅走高，第34周全国平均养殖利润1.13元/斤，周环比增0.14元/斤，同比低0.62元/斤；第34周代表销区销量8234吨，环比降0.24%，同比增10.63%。卓创数据显示，截止2023年8月底，全国在产蛋鸡存栏量11.96亿羽，环比7月增0.76%，同比高1.18%。

2、8月份至9月初商品整体系统性大涨，尤其进口依赖度高的部分商品领涨，饲料端豆粕及玉米价格大涨，推动养殖成本再度攀升，当前鸡蛋完全养殖成本再度站至4.20元/斤上方。鸡蛋基本面上，9月份学校开学及节日备货，鸡蛋消费正式步入旺季，预计现货价格仍有不错表现。当前在产存栏蛋鸡同比转正，但绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。当前期价保持对现货较高贴水，已经较大程度反应产能回升预期，边际上，三季度末禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。
操作上，近端原料价格大涨对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议以逢养殖成本附近做多近月10及11，逢估值高位抛空01及05为主，详细参考三季度报告。
【交易策略】近期反弹对待，10多头持有或者买10抛01套利持有。
【风险点】
商品系统性波动，禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘期胶震荡整理。RU2401合约在14360-14535元之间波动，略涨0.87%。NR2311合约在11070-11205元之间波动，略跌0.05%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.00%，环比+0.03%，同比+14.36%。全钢胎样本企业产能利用率为64.21%，环比+1.89%，同比+7.44%。半钢胎排产基本平稳，四季胎订单缺口不减。月初多数企业常规出货，个别表示，出货表现一般，整体库存微增。全钢胎延续常规出货，个别企业出现涨价迹象，实际出货稍有带动，其他多数企业观望为主，出货相对平稳。
【交易策略】
近日胶价震荡为主，NR表现稍强。基本面看，近期天胶库存继续下降，深色胶去库速度相对较快对NR有利多作用。此外，泰国产区新胶上市数量不及预期，胶水、杯胶收购价格持续上涨，这些在成本端利多胶价。需求端，金九银十的到来使得消费前景相对乐观，9月1日工信部等七部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年）》属于政策利好。还有，近期全钢胎、半钢胎企业开工率同比继续上升，这有利提升天胶需求。另外，8月份国内重卡及乘用车销量同比及环比都有增长。不过，天胶消费实际形势尚未显著好转，且近期期胶价格上涨幅度较大，期现价差再度趋向悬殊，吸引套利资金入市，对期货胶价上涨构成压力。技术上看，后期RU主力合约可能主要在13000-15000元区间波动，NR主力合约或许主要在10000-11500元震荡。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场：夜盘，顺丁橡胶震荡，BR2401收于13670，涨330元/吨，涨幅2.42%。
现货市场：华东现货价格13500（-0）元/吨，持货商积极出货，买盘接盘谨慎。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，成本及市场预期支撑其价格偏强。截止9月7日，开工65.85%（+2.92%），辽宁宝来12万吨和山东威特6万吨预计9月中旬重启，开工回升。截止9月6日，港口库存3.56万吨（-0.22万吨），进口到船货源充足，库存维持相对高位。（2）供应端，9月多套装置有检修计划，产量预期收缩。锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨计划9月中旬大修，茂名石化10万吨10月有大修计划。截止9月7日，顺丁橡胶开工率73.54%（+6.05%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至9月7日，全钢胎开工率为64.42%（+0.17%），装置重启，开工回升；半钢胎开工率72.5%（+0.09%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，9月7日社会库存11.46千吨（+0.85千吨），库存总体稳定。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至1159.29元/吨。
【套利策略】顺丁橡胶基差预计收敛，建议分批做多；BR01/02价差预计震荡下行，建议分批做空。
【交易策略】
顺丁橡胶供需面向好，但价格快速拉涨后继续上行阻力增加，叠加当前商品市场情绪有所回落，预计价格回调整理，建议多单减仓观望。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续回落。SR401在6936-6981元之间波动，下跌1.23%。
【重要资讯】
2023年9月8日，ICE原糖收盘价为26.40美分/磅，人民币汇率为7.3450。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6700元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8618元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6774元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8714元/吨。
【交易策略】
周一国内食糖期现价格均有所回调。截至8月底，国内糖厂剩余库存不过88万吨，是2011年以来的最低值，供应量依然偏紧。现货价格不断上调带动郑糖期货保持在历史高位。但是，配额发放将使得年底前外糖进口量回升，再加上主要产区天气状况较为有利，下年度国内食糖恢复性增产预期强烈，远期合约价格仍维持贴水格局。国际市场，投资者主要关注印度、巴西食糖产量增减幅度的角力。国内糖市基本面要看进口糖规模及国内主要产区估产情况，技术上看郑糖上方阻力位只剩下历史前期高点，而主力合约若有效跌破七千关口，则下半年走势拐点可能已经出现。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周一夜盘开盘后跳涨，随后微幅震荡。棉花主力合约CF401报收于17275元/吨，上涨0.85%；棉纱主力合约CY401报收于23015元/吨，上涨0.68%。
现货市场：新疆棉价18100元/吨，日环比下跌40元/吨；美国陆地棉（标准级）价格81.97美分/磅，日环比上涨2.6美分/磅。
【重要资讯】
从国际市场运行情况来看，在美棉销售表现欠佳以及宏观氛围持续干扰之下，国际棉价承压回调。但在美棉供应担忧情绪尚存，供需持续偏紧的格局之下，棉价下方支撑尚在，国内滑准税配额的下发也将对外棉形成短期利好。整体来看，短期内棉价或难脱离双向宽幅震荡的运行轨道。后期仍需持续关注9月USDA报告尤其是对于美棉产量的调整以及外围关键经济数据表现对于美联储加息路径释放的相关信号，进而给盘面带来的新的指引。
从国内市场运行情况来看，政策端继续释放维稳信号，市场情绪更趋于理性。由于储备棉投放增量且延长，加之进口棉滑准税配额已下发，供应紧张的担忧大幅缓解，且市场对抢收的预期转为保守，引发棉价回调。需求端仍然维持偏弱态势，贸易商棉纱高库存压力难以缓解，随着进口纱的到港增量以及坯布环节开机维持低位，棉纱环节供应过剩的态势愈发明显，旺季预期继续延后。但储备棉销售成交率仍然维持100%，同时新棉收购大幕即将拉开，市场对于产量和开称价格预期有所分歧，仍然等待进一步的价格指引，短期棉价或宽幅震荡，在充分调整后仍有上行动力。后期需关注储备棉成交率、下游需求以及新棉收购情况。
【交易策略】
整体来看，近期CF401将在16800-17500元/吨反复震荡，未来抢收前有望触碰18000元/吨。近期震荡加剧，可以适时做多波动率。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续震荡偏强运行，上涨0.4%，收于5760元以上。
现货市场：进口针叶浆现货市场盘面随市调整，业者根据自身情况报价及出货，市场交投偏刚需。市场部分含税参考价：银星5600-5650元/吨，月亮5650-5700元/吨。进口阔叶浆4700-4800元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整，部分纸企继续公布涨价函。当前纸企开工积极性尚可，供应较为稳定，下游加工厂刚需采买，观望纸浆价格变化。上周白卡纸市场价格整体上涨。继规模企业8月底发布提价通知后，9月初其他部分纸厂价格亦陆续上调100-250元/吨。在高位成本支撑下，贸易商跟涨积极性较高，报价上调，但终端订单整体有限，高价成交有放缓迹象。
【交易策略】
纸浆期货主力合约重新上涨，现货价格上调50元左右，针叶浆主要品牌报价5400-5700元/吨，阔叶浆报价4700-4800元/吨。Fastmarkets统计，加拿大北方针叶浆价格高位下滑10美元至680-690美元/吨，Arauco仍计划对漂针浆推涨20美元/吨，但买家不接受高位报价，北欧北方针叶浆价格640-660美元/吨。南美漂阔浆提涨20美元/吨，买卖双方认为此轮提涨最终应该能成功落实。供需方面，中国8月木桨进口量328万吨，创今年新高，1-8月进口量增加403万吨，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月同比增加，其中针叶浆对中国市场出货量大幅增加，后期国内木浆到货量预计仍偏高。国内成品纸继续上涨，7月全球生产商库存环比继续下降，欧洲港口木浆库存降至157万吨，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，但总库存仍不低。
综合看，全球木浆供应量维持高位，7月欧洲库存下降表明海外市场供需好转，但更多是上半年对欧洲、北美发货大幅下降所致，目前国内纸浆价格重回历史中值以上，但成品纸上涨后仍处于历史低位区间，且终端需求改观有限，另外相比去年，当前全球供应端并未出现突发性减产等情况，且芬林芬宝凯米浆厂已计划投产，因此纸浆期货价格在5800元以上，并平水针叶浆美元价格后，偏向高估，同时外盘报价仍较坚挺，国内市场仍是供需双高的状态，因此跌回之前低位的概率不大，下方支撑关注5500-5600元/吨，超跌尝试轻仓买入。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力01合约周一震荡整理，收于9164元/吨，跌幅为0.52%。
现货价格：周一山东栖霞冷库纸袋富士80#以上一二级片红客商货报价为5元/斤，与上周五上涨0.2元/斤；周一陕西洛川早熟富士70#起步半商品高端报价为4.5-4.7元/斤，较上周五持平。（卓创）
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至9月7日，全国苹果库存量为30.81万吨，去年同期为32.26万吨；其中山东地区库存量为23.06万吨，去年同期为31.92万吨；陕西地区库存量为3.21万吨，去年同期为0.34万吨。当周全国库存累计消耗量为10.09万吨，环比小幅下降，同比处于近五年同期中低位区间。
（2）市场点评：早熟苹果优果率偏低，叠加市场调研信息反馈，晚熟苹果存在一定的优果率担忧，构成期价的主要支撑。整体来看，当前市场焦点仍然是库存的收尾情况、早熟苹果的市场情况以及苹果产区的天气波动。前期天气干扰对市场的支撑延续，同时未来不确定性仍存，近期库存苹果以及早熟苹果好货价格高位运行，构成远月的预期支撑，不过消费增量空间不足，构成盘面的压力，短期期价或继续震荡偏强波动。
【交易策略】
苹果01合约受优果率低的支撑，表现偏强，不过持续性有待进一步观察，操作方面，建议观望或者短线偏多思路。

重要事项:

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