贵金属  【行情复盘】
美联储偏鹰派讲话和美国8月非制造业PMI表现强劲暗示经济软着陆预期升温的影响依然存在，美元指数和美债收益率维持震荡偏强运行态势，贵金属承压仍偏弱运行。截止16:00，现货黄金整体在1915-1920.7美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在23-23.18美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅接近0.5%。国内贵金属日内维持偏弱行情，沪金跌0.02%至464.12元/克，沪银跌1.34%至5756元/千克。
【重要资讯】
①美联储理事沃勒称，最近的数据没有表明美联储需要立即采取行动，需要更多数据来说明美联储已经结束加息；再一次加息不太可能导致经济陷入衰退；在通胀下降之前，美联储将不得不保持利率处于高位。梅斯特称，经济强劲与通胀上行风险的背景下，美联储可能需要将利率再提高一点。②美国非制造业PMI表现超预期，美国8月ISM非制造业PMI录得54.5，创2月以来新高，表现远高于52.5的预期和52.7的前值。PMI指数高于荣枯线50表明服务业正在快速增长，而服务业占美国经济总量的三分之二以上。③欧洲央行管委卡兹米尔表示，需要再加息一次，可能是最后一次；9月加息要优于晚些时候加息，另一种选择是在10月或12月加息。经合组织指出，欧洲央行必须维持限制性货币政策以平抑通胀。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。前期，美联储货币政策虽然存在不确定性，经济衰退预期有所升温，贵金属呈现反弹走强行情，前期一直强调短期内继续大幅上涨可能性偏低，当前仍处于调整期。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：贵金属反弹后延续回落行情，伦敦金现再度回到1920美元/盎司（464元/克）下方，下方继续关注1900美元/盎司支撑（455-460元/克），弱跌破则关注1860-1880美元/盎司支撑（450-455元/克）；上方关注1940-1950美元/盎司（463-465元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（470元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到23美元/盎司（5800元/千克）附近，下方继续关注22美元/盎司核心支撑（5600元/千克）；上方关注25美元/盎司（5900-6000元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能。贵金属反弹后如期回落，建议待调整行情企稳再低位做多，风险偏好者和中长期投资者可逐步构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约，如AG2312P5200合约。

铜   【行情复盘】
9月7日，沪铜偏弱震荡，CU2310合约收于69220元/吨，跌0.43%，1#电解铜现货对当月2309合约报于升水50~升水100元/吨，均价报于升水75元/吨，较上一交易日下跌35元/吨。平水铜成交价69480~69570元/吨，升水铜成交价格69500~69600元/吨。
【重要资讯】
1、8月份中国铜矿砂及其精矿的进口量也有所增加。8月份的进口量为269.7万吨，相比7月份的197万吨有了显著提升。而在1-8月的累计进口量方面，中国铜矿砂及其精矿的进口量为18,104万吨，相比去年同期增长了近9%。
2、外电9月5日消息，周二公布的金属加工厂卫星监测数据显示，8月份全球铜冶炼活动基本持平，主要精炼铜生产国中国活动的反弹被其他地区的疲弱数据所抵消。8月份，该机构的全球分散指数从7月份的46.8降至46.7，尽管中国冶炼活动从7月份的44.8反弹至8月份的48.1，7月份的数据是自2022年10月以来的最低水平。
3、智利央行周三预估，2023年铜均价为每磅3.85美元。
4、据SMM，2023年8月电线电缆企业样本开工率为86.10%（调研企业64家，产能共364.3万吨，旧版样本开工率为87.85%），环比增长1.49个百分点，同比增长5.09个百分点；其中，大型企业开工率为89.67%；中型企业开工率为72.00%；小型企业开工率为69.12%。预计2023年9月电线电缆开工率为87.09%（旧版样本9月预计开工率为89.01%）。
5、据SMM调研，大多数企业对于今年“金九”的旺季预期有限，目前近月合约月差BACK重心徘徊于300元/吨附近，铜价高位运行之下换月前北方市场现货升贴水难见明显起色。而临近国庆假期，下游节前备库需求给予支撑，预计整体升贴水重心回升但空间较为有限。
【操作建议】
美国8月ISM非制造业PMI录得54.5，高于市场预期52.5，创下六个月高位，服务业依然过热表明未来通胀风险仍未消退，紧缩压力再度升温。从基本面来看，8月铜矿进口量环比大增，印证了海外铜矿宽松的预期，而国内冶炼8月产量创单月历史新高，除9月有部分企业检修以外，未来数月产量仍将保持高位，为供应带来增量。需求方面，进入金九银十传统消费旺季，中游铜材企业开工率恢复程度一般，企业对未来普遍信心不足，关注政策落地后终端消费的恢复情况。总的来说，近期铜价将在海外衰退压力和国内政策乐观预期下回归宽震荡行情，区间67700-71000，期货单边观望，套利关注旺季低库存下近远月价差走扩的机会。

锌   【行情复盘】
9月7日，沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2310收于21370元/吨，涨0.23%；0#锌主流成交价集中在21560~21840元/吨，双燕成交于21610~21880元/吨，1#锌主流成交于21490~21770元/吨。
【重要资讯】
1、据调研统计，9月7日统计的6地锌锭 库存6.77万吨，较本周一减少0.29万吨，较上周四增加0.15万吨。上海市场锌锭 库存2.57万吨，较本周一减少0.27万吨，较上周四减少0.19万吨。广东市场锌锭 库存1.69万吨，较本周一增加0.02万吨，较上周四增加0.21万吨。天津市场锌锭 库存1.27万吨，较本周一减少0.09万吨，较上周四减少0.03万吨。（ Mysteel）
2、据SMM调研，近期多数家电板企业开工基本维持本厂先前开工状态，大型企业开工较高，而中小型企业综合开工在50%左右。考虑到终端数据通常对镀锌家电板产量呈现后置的正比指引，故三季度镀锌家电板产量或难以出现较好的回稳。
3、秘鲁国家统计和信息研究所(INEI)公布，秘鲁7月锌产量同比增长8.6%。
4、据SMM调研北方镀锌企业，镀锌管大厂整体开工在8成附近，而且订单基本可以维持到年底，中小型企业相对悲观，整体矛盾点在于利润空间都在压缩，部分企业已经出现倒挂的情况。
5、截至当地时间2023年9月7日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价31.78欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
美国8月ISM非制造业PMI录得54.5，高于市场预期52.5，创下六个月高位，服务业依然过热表明未来通胀风险仍未消退，紧缩压力再度升温。从基本面来看，近期LME锌库存大幅增加，体现出较弱的海外供需关系。从国内来看，今年“淡季更淡”的现象较为明显，下游除镀锌存在一些基建刚性需求支撑以外，氧化锌、合金则较为疲弱，加工企业普遍对后市悲观。预计短期锌价将在海外衰退压力和国内旺季预期下回归宽震荡格局，建议多单止盈退场，期权卖出虚值看涨，如ZN2311P22000。

铅   【行情复盘】
沪铅偏强波动，主力合约收于17075元/吨，涨2.15%。SMM 1#铅锭现货价格16350~16500元/吨，均价16425元/吨，涨150元/吨。
【重要资讯】
据SMM，据上海有色网（SMM）调研，本周(2023年8月26日~2023年9月1日)原生铅冶炼厂开工率为53.94%，较上周增加0.37个百分比。河南地区生产整体稳定，豫光8月常规检修结束但产量暂未恢复，预计下周逐渐恢复至正常水平。本周（8月26日- 9月1日）SMM再生铅四省周度开工率为44.94%，较上周下降0.2个百分点。
据SMM调研，截至9月4日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.69万吨，较上周五（9月1日）增加0.08万吨；较上周一（8月28日）减少0.12万吨。现货供应宽松，有价无市。期现价差拉大引发交仓回升。随着主要交割品牌检修结束，加上后续交仓移库，预期铅库存有望继续增加。
消费端，据SMM调研，本周（8月26日—9月1日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为66.49%，较上周环比下降0.55个百分点。据调研，按往年消费季节性，8-9月为铅蓄电池市场传统消费旺季，但今年终端消费市场表现参差不齐。
【操作建议】
美元指数一度突破105，全球经济衰退压力，能源价格上涨令有色承压。铅表现偏强，外盘继续较强，现货升水，库存回落，出口会继续保持偏强态势，外盘对内盘形成提振。供给端来看，市场对于精矿供应偏紧和废电瓶供应不足的预期继续存在，8月预期供应恢复缓慢，再生铅开工及供应略有所增加，9月预期生产增加。铅酸蓄电池企业开工率提高有限。国内现货方面，下游畏高，长单为主，价格上涨对需求有抑制。沪铅主力合约一度突破至17500-17600元附近高点，此后获利了结有所显现，但16500支撑有效，上方偏强波动延续。盘后看，国内仓单回升2599至53873，期现倒挂延续，吸引交仓增加。现货市场交割品与非交割品价格差异较大。近期价格坚挺主要是供应端原料偏紧包括矿端与废电瓶均偏强运行，对铅形成成本支撑，而厂库偏紧且流通货源较少导致的，价格走升下下游需求表现偏淡，随着大厂生产恢复供应增加，预期期现回归震荡延续。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2310高开高走，震荡偏强，报收于19175元/吨，环比上涨0.29%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨160元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨140元/吨，A00铝锭现货平均升贴水20元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡偏弱，报收于3093元/吨，环比下跌0.83%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2922元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM初步测算，8月份（31天）国内电解铝总产量达361万吨，同比增长3.5%，初步估算目前国内电解铝日产量11.6万吨，其中日铸锭量约为3.1万吨左右。下游方面，海关总署最新数据显示，2023年8月未锻轧铝及铝材出口4490,131.6吨，同比去年8月减少9.3%。1-8月累计出口3,785,694.9吨，同比去年1-8月份减少19.4%。乘联会公布，8月乘用车、新能源车零售同比分别增2%、32%。据SMM调研统计，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.1个百分点至63.5%，与去年同期相比下降2.6个百分点。库存方面，2023年9月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周四库存增加2.6万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈微幅流出态势，主力空头减仓稍多。国内供给端宽松预期持续，各地复产产能持续小幅增加，仅四川地区出现了少量减产，但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，型材板块略有好转。库存方面，国内社会库存继续小幅去库，伦铝库存小幅增加。近日宏观利好频出，周五盘面大涨，但是周一很快回落，之后窄幅震荡，操作上建议暂时观望。另外09合约已近交割，但持仓量依然较大，而交易所仓单量较小，请大家注意持仓风险。主力合约上方压力位19000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，目前现货涨势已经趋缓，氧化铝高位震荡偏强，建议暂时观望为主，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡   【行情复盘】
9月7日沪锡震荡偏弱，主力2310合约收于221200元/吨，跌0.83%。现货主流出货在221000-223000元/吨区间，均价在222000元/吨，环比跌750元/吨。

【重要资讯】
1、 海关总署公布数据显示，按人民币计价，今年8月份，我国进出口3.59万亿元，同比下降2.5%，环比增长3.9%。其中，出口2.04万亿元，同比下降3.2%，前值降9.2%；进口1.55万亿元，同比下降1.6%，前值降6.9%；贸易顺差4880亿元，同比收窄8.2%，前值5757亿元。
2、 Andrada Mining签署了一项重要的融资协议，为两年内锡产量的增长以及锂和钽的前景奠定了基础。公司的目标是扩大锡矿的运营规模，分为第1阶段和第2阶段，去年完成第1阶段的的 1B 阶段使其锡精矿生产能力提高了 67%，达到每年 900 吨含锡量。
3、 欧洲战略矿产公司（Strategic Minerals Europe Corp，SME）在对其主要球磨机进行大修后，其Penouta矿的季度产量创下新高。
4、 Metals X Limited宣布，其位于塔斯马尼亚州的Renison锡矿第二季度业绩强劲，矿石品位和回收率均有提高。在2023年第二季度，该公司共交付了2,292吨锡精矿，比第一季度增加了15%。

【交易策略】
我国8月贸易出口数据较差。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费小幅上升，冶炼企业周度开工率环比大幅上升，主因前期检修的云锡逐步恢复生产。缅甸佤邦政府关于禁矿下发通知，宣布所有矿产收归国有，后续是否能够复产要经过考察后确定。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游逐渐将步入消费旺季，但实际表现较为一般。7月锡焊料企业开工率小幅回升，8月预计开工率也将继续回升。镀锡板开工持稳。8月第五周铅蓄电池企业开工周环比下降0.55%。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存大幅增加，smm社会库存周环比有所下降。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。供应端随着大厂检修的结束也将持续恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。近期在电子产业政策利好的带动下盘面持续走强，建议暂时观望为主，激进者可待企稳后少量试空。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于167620，跌2.6%，SMM镍现货167800~170800 ，均价169300，跌3500。
【重要资讯】
1、SMM9月7日讯，2023年8月全国精炼镍产量共计2.18万吨，环比上调0.93%，同比上升40.65%。全国电解镍产量7月延续爬坡基本符合预期。本月产量上涨主受西北某冶炼厂与华东某冶炼厂产量持续爬升影响。 预计2023年9月全国精炼镍产量2.3万吨，环比上涨0.55%，同比上涨49.35%。
2、近日，中国冶金科工股份有限公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司海外三座重点矿山继续贯彻落实“快挖快卖、满产满销”经营方针，合计实现净利润10.1亿元，金属价格回落背景下净利润仅同比减少0.1亿元，主要系瑞木镍钴矿销售回暖。报告期内，瑞木镍钴矿项目销售氢氧化镍钴含镍16991吨，同比增加7031吨；含钴1495吨，同比增加932吨；实现归属于中方净利润9.0亿元。
【操作建议】
美元一度突破105，德国数据凸现全球经济疲软，有色多数承压。镍显著调整。国内电解镍现货库存下滑，暂未显著累库。电解镍供应持续增长仍为主要中线利空。供给来看，电积镍新增产继续爬坡，7月进口下滑，因国内新增产能替代效应有所显现。需求端来看，不锈钢最新300系冷轧库存总体略增，无锡地区略降。硫酸镍略偏强，因原料端也受矿紧预期支持，现货刚需采购提振。近期电解镍需求一般，现货升水波动收窄。LME镍库存及沪镍期货库存波动，现货暂未有明显连续累库，环比下滑。沪镍主力合约接近16-17.5万元区间上沿，目前来看上沿附近突破意愿并不强烈，现货需求跟进程度不佳，下方关注16.5及16.1万元附近支撑。印尼镍矿重新恢复旧规但审批流程较长可能需要一个月，矿石价格仍继续偏强运行。后续关注产能释放节奏，期现库存是否连续累积，宏观情绪，印尼矿山配额发放节奏。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15750，跌0.38%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。9月7日江苏 无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺15950，跌50；北港新材料15600，跌50；德龙15600，跌50；宏旺15650，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢28700，涨200；张浦28700，涨200。2023年9月7日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存103.31万吨，周环比下降1.04%。其中冷轧不锈钢库存总量54.82万吨，周环比下降0.58%，热轧不锈钢库存总量48.49万吨，周环比下降1.56%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现降量，主要以200、400系资源消化为主。本周现货价格较为坚挺，刚需补库成交尚可，叠加受台风天气影响，到货稍延缓，因此全国不锈钢社会库存有所消化。2023年9月7日，无锡市场不锈钢库存总量54.89万吨，减少8106吨，降幅1.46%。200系本周无明显钢厂到货，周内现货价格较为坚挺，刚需采购成交尚可，以现货库存消化为主，整体降幅10.11%；300系本周华南钢厂资源正常到货，大厂资源小幅增量，其中冷轧以仓单资源增量为主，热轧到货不及冷轧，周内以现货消化为主，呈现冷轧增热轧降的态势，整体增幅0.30%；400系周内以西北大厂前置资源代理结算降量为主，以冷轧降量为主，整体降幅2.34%。不锈钢期货仓单79942，增5113。
【交易策略】不锈钢表现整理。不锈钢库存整体下降，300系库存略有回升，无锡回升幅度较小，而佛山略多。因印尼矿山配额放缓，镍生铁上涨提振不锈钢价格，但近期价格回升后，需求观望，随着国内稳增长措施出台，关注后续实际需求的改善，8-9月不锈钢虽维持较高排产但环比变化较为有限。近期不锈钢仓单再度连续显著回升，上行压力仍有显现。从技术走势看，不锈钢16000下方震荡整理暂延续，15700收复但走势易反复，防御不利则下观15300附近支撑，上方则注意前期高点16300的突破意愿。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货日间弱势下跌，尾盘跌幅收窄，收于3800元以下。
现货市场：北京地区价格较昨日下跌20，河钢敬业报价3660，商家反馈上午成交不好，下午期货回涨一些，现货成交依然没有驱动，全天表现很差。日上海地区价格较昨日下跌10-20，永钢3730、中天3700、三线3680-3710，成交和昨天差不多。
【重要资讯】
中国物流与采购联合会公布8月份全球制造业采购经理指数。指数变化表明，8月份全球制造业采购经理指数较上月有所回升，但仍在较低水平，全球经济呈弱势修复态势。8月份全球制造业采购经理指数为48.3%，较上月上升0.4个百分点，连续2个月环比上升，但指数仍在48%左右的较低水平。
【交易策略】
螺纹钢期货周四由涨转跌，现货成交环比走弱。钢联数据显示，本周螺纹产量继续下降，表观消费量大幅回升，去库速度加快，供需数据较好，卷板继续累库，本周产量下降，供应压力减轻但仍较高。上周一线城市全部开始执行认房不认贷政策，并下调首付比及存量房贷利率，周末开始北京、上海房地产市场热度升温，目前一线城市二手房价格及销售同比仍偏低，后期跟踪政策放松后销售回升持续性，以及房价能否重新上涨并向全国范围传导，地产对钢材需求的影响仍主要停留在预期层面，对旺季需求实质性影响可能较小。8月地方债发行大幅增加，四季度基建投资有望重新回升。
整体看，周四风险资产由强转弱，原料受近期市场消息影响价格反复，对螺纹成本支撑减弱，但螺纹本周需求明显回升，旺季需求高点还未确认，结合当前成本，短期关注3700-3900元运行区间，高位震荡运行。板材继续累库，房地产政策放松难以在短时间内提振需求，因此在旺季需求高度可能有限的情况下，炉料基差修复及黑色整体估值抬升后，板材供需矛盾可能会使黑色商品重新承压，后期冲高回落风险仍未解除，等待螺纹需求高点出现。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡下行，2310合约日内跌0.72%至3880元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价3900元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价小幅下调，降后成交未见好转，金九旺季仍未到来，需求暂未得到明显改善。
【重要资讯】
1、9月7日，全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量430.44万吨，较昨日降1.59万吨，降0.37%；库存周转天9.5天，较昨日降0.2天；日消耗总量46.25万吨，较昨日降0.24%。
2、2023年8月，中国出口家用电器35586.7万台，同比增长26.7%；1-8月累计出口239961.8万台，同比增长4.9%。
3、2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.3%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。
4、产业在线排产数据显示，2023年9月空冰洗排产总量共计2299万台，较去年同期生产实绩下降2.1%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
8月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量继续回升，而厂库、社会库存也继续垒库，但高频表观需求小幅回升。技术上，此前热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，短期跌破4000关口，回踩前箱体，跌破箱体上沿，走势转震荡。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，短期成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，由于进入旺季验证阶段，短期虽驱动但数据未见明显变化，3800-4000区间思路。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸1-5反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面出现回调，主力合约下跌1.88%收于836.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间集体下跌。截止9月7日，日照港PB粉现货价格报902元/吨，日环比下跌14元/吨，卡粉报974元/吨，日环比下跌19元/吨，杨迪粉报853元/吨，日环比下跌10元/吨。
【基本面及重要资讯】
2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，较上月增加1293.9万吨，环比增长13.8%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。
8月全国钢铁行业PMI为46.6%，环比下降1.9个百分点，继续处于荣枯线下方运行。
7月我国钢材出口730.8万吨，同比增长9.5%，较6月减少20万吨。进口量67.8万吨，同比下降14.1%，较6月增加6.6万吨。1-7月我国累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。
7月全球制造业PMI为47.9%，环比上升0.1个百分点，结束了连续4个月环比下降趋势，但连续两个月处于48%以下，当前全球经济下行态势未改。
8月28日-9月3日，澳巴19港发运2762.9万吨，环比增加35.9万吨。澳矿发运1886.9万吨，环比增加70.9万吨，发运至中国的量1467.4万吨，环比减少53.6万吨。巴西矿发运876万吨，环比减少35.1万吨。
8月28日-9月3日，中国45港到港量1978.7万吨，环比减少508.3万吨，47港到港量2010.9万吨，环比减少573.2万吨，北方六港到港量1000.8万吨，环比减少65万吨。
1-7月，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%，增速较1-6月放缓0.4个百分点。基建增速6.8%，增幅收窄0.4%。制造业投资增速5.7%，增幅收窄0.3个百分点。
1-7月，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%，降幅较1-6月进一步扩大0.6个百分点；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%，降幅扩大。
1-7月，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%，降幅扩大。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%，降幅扩大。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%，降幅扩大。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25%，降幅扩大。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%，增幅扩大。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%，增幅扩大。
1-7月，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，降幅扩大1.2%。
1-7月，规模以上工业增加值同比增长3.8%，7月份规模以上工业增加值同比实际增长3.7%。

铁矿石日间盘面走弱，现货市场价格集体上调。但成材表需开始回升，且钢厂库存连续四周下降，旺季需求有望继续对铁元素价格形成支撑。8月制造业PMI回升至49.7%，好于市场预期，建筑业PMI表现较好，叠加地产端预期的改善，提升近期黑色系整体市场情绪。中期来看，7月国内PPI同比降幅年内首次收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，随着库存周期逐步进入被动去库，受国内需求影响更为明显的商品价格具备了反弹的条件。低库存下市场开始预期“金九银十”旺季可能带来的黑色系价格上涨弹性。成材价格的上行将给予炉料端价格正向反馈。当前高炉开工积极，铁水产量高位运行，高于历史同期正常水平。高日耗下钢厂对铁矿的采购意愿仍较为积极，疏港旺盛。本周外矿到港压力下降，铁矿港口库存再度去化，库存总量偏低的矛盾开始显现。钢厂厂内铁矿库存水平进一步回升，旺季将至，钢厂对铁矿进行了一定规模的补库，但厂内库存绝对数量仍处于低位，铁矿石当前基本面依旧坚挺。随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，焦炭出现首轮提降，且仍有继续提降的预期。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜。01合约当前贴水现货，金九银十期间对铁矿主力合约可尝试进行卖出看跌期权的策略。
【交易策略】
铁水产量继续高位运行，疏港旺盛，金九银十将至，钢厂对铁矿进行了一定规模的补库，当前铁矿基本面维持坚挺。随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，对焦炭开始提降。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，金九银十期间对铁矿可尝试进行卖出看跌期权的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。铁元素出口随着下半年海外需求的回落也将面临承压。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石主力合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。随着“金九银十”旺季将至，铁矿石短期仍具备正套逻辑。钢厂利润三季度以来一度向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压。但随着高温天气的结束，近期钢厂开始对焦炭提降，煤焦价格下一阶段面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。近期成材表需出现回暖迹象，下游终端有部分提前备货需求释放，市场开始预期旺季可能带来的黑色系价格集体走强。铁矿相较成材的上涨弹性通常更好，下一阶段炉料端利润将逐步从煤焦向铁矿转移，螺矿比和焦矿比短期有进一步下行空间。

玻璃     【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡运行，主力2401合约涨0.28%收于1762元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃市场涨跌互现，整体成交重心上移，涨后部分区域厂家出货一定回落，但刚需仍存支撑。周内区域出货分化，销区市场整体好于产区，主产区沙河价格提涨后成交量回落较明显，销区市场保持相对良好节奏。整体看，下游加工厂订单相对稳定，刚需仍支撑出货，预计中短期出货仍可得到一定维持。
供应面：截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产249条，日熔量共计169750吨，较上周减少1000吨。周内产线冷修1条，改产1条，暂无点火线。
冷修线：信义玻璃（营口）有限公司1000T/D一线，9月1日放水冷修。改产线：天津台玻玻璃有限公司600T/D浮法线原产普白，9月1日投料转超白。
需求面：本周国内浮法玻璃市场需求端表现良好，月初市场交投相对活跃，涨价氛围下，中下游提货积极性较高。终端订单稳步增加，当前加工厂订单情况尚可，大厂订单饱满，维持高负荷运行。预计短期在季节性旺季支撑下，需求维持良好。
库存方面，截至9月7日，重点监测省份生产企业库存总量为3910万重量箱，较上周四库存下降299万重量箱，降幅7.10%，库存环比由增转降，库存天数约18.94天，较上周减少1.25天。本周重点监测省份产量1332.70万重量箱，消费量1631.70万重量箱，产销率122.44%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存下降明显，整体市场交投较上周明显改善，涨价氛围下中下游采购积极性较高，刚需向好加速库存去化。分区域看，华北周内多数库存有所削减，多数处于正常或偏低位，近日出货稍缓，目前沙河厂家库存约137万重量箱，贸易商库存小幅缩减，规格性缺货；周内华东市场涨价氛围刺激下，中下游提货积极性提高，原片厂整体出货维持良好，多数厂库存削减，整体库存降幅明显；华中周内库存小幅削减，多数厂产销平衡以上，目前库存处于偏低位；华南企业周内基本维持销大于产，部分大厂降库速率加快。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
玻璃产业链目前正在为“金九银十”行情积极备战，上下游企业在对行情的憧憬中，积极进行风险管理是必要的。套期保值策略方面，01定价市场仍然存在不同预期，多空博弈激烈。玻璃市场预期和现实间在极限拉扯，地区间价格涨跌互现。短期旺季去库存趋势有延续可能。建议产业链上下游合理运用盘面波动，择机于01合约参与套保，阶段性锁定下半年生产利润。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油开盘冲高后震荡回落，主力合约收于691.70 元/桶，涨0.48 %，持仓量减少145手。
【重要资讯】
1、据沙特国家媒体：俄罗斯总统普京和沙特王储同意继续努力确保能源市场的稳定。
2、市场消息：沙特将10月销往亚洲的阿拉伯轻质原油售价上调至较基准油价升水3.60美元/桶。
3、俄罗斯石油数据显示，8月份原油产量保持稳定。
4、美国9月1日当周API原油库存-552.1万桶，预期-142.9万桶，前值-1148.6万桶。战略石油储备（SPR）增加80万桶。库欣原油库存-135.3万桶，前值-223万桶。汽油库存-509万桶，前值+140万桶。馏分油库存+31.0万桶，前值+246万桶。
5、美国银行大宗商品策略师Francisco Blanch称，“欧洲目前过度依赖液化天然气（LNG）来满足其能源需求，可能每天需要进口约3亿立方米液化天然气。”“全年价格必须保持强劲，否则库存趋势可能会迅速逆转。”欧洲正急于用LNG取代俄罗斯的管道天然气，但必须与亚洲争夺货物，亚洲国家正在签署长期协议，以避免未来出现短缺。在一个温和的冬天和需求下降之后，欧洲基准天然气的价格从去年的高点下跌了近90%。美国银行表示，他们现在正在寻找一个下限，需要超过35欧元/兆瓦时才能吸引足够的燃料到欧洲大陆。该银行表示：“天然气仍是发电的主要来源，如果LNG进口因价格低迷而再次暴跌，欧洲将无法满足其能源需求。”
6、中国8月原油进口5280.4万吨，7月为4368.6万吨。中国1-8月原油进口为37855.4万吨。
【交易策略】
产油国持续减产提振市场做多情绪，但全球石油消费将从旺季逐步进入淡季，需求弱化可能削弱原油平衡表。盘面上，SC原油连续上涨后逼近700一线阻力位，获利多单建议减仓，不追涨。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡走跌。主力合约收于3801 元/吨，跌0.51 %，持仓量减少11769 手。
现货市场：本周初中石化山东地区涨30元/吨，华南地区涨20元/吨，部分地炼价格小幅推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3820 元/吨，华南3880 元/吨，西北4400 元/吨，东北4140 元/吨，华北3810 元/吨，西南4265 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工逐步回升，推动资源供应进一步增长，本周山东齐鲁石化转产沥青、华东个别主力炼厂也有转产计划，供应预计稳步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-6日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为49.3%，环比增加3.2%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为350.7万吨，环比8月份产量增长8万吨，同比去年9月份实际产量增加42.5万吨或13.8%。9月份国内地炼沥青总计划排产量为238万吨，较8月地炼排产增加21.7万吨或10.0%，较去年8月份地炼实际产量增加47.6万吨或25%。
2、需求方面：公路项目施工逐步进入旺季，沥青消费稳中有增，近期北方地区天气晴好支撑沥青刚需，但南方等地恶劣天气影响公路项目进展，沥青需求也将受到抑制。当前据反馈终端项目资金仍然偏紧，贸易商垫资意愿较低，限制沥青刚需的释放。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存再度增加，社会库存有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-5当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为102.6万吨，环比增加1.5万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为134.1万吨，环比减少0.4万吨。
【交易策略】
沥青供给持续回升，虽然沥青消费逐步进入旺季，但受天气及资金因素影响，沥青刚需恢复缓慢。盘面上，成本端表现强势支撑沥青期价走势，但现货端支撑有限，沥青整体表现将继续弱于成本，短线关注上方3900及4000附近阻力。

PTA     【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格高位回落，PTA2401合约价格下跌76元/吨，跌幅1.23%，收于6082元/吨。
现货市场：9月7日，PTA现货价格跌60至6150元/吨，供应商及贸易商出货为主，卖盘松动，买盘刚需为主，基差跌5至2401+45元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:近期原油市场受宏观扰动较为明显，但OPEC+组织超预期自愿延长减产，三季度原油存较大供需缺口，原油价格有望继续走强。
PX方面：截至9月1日当周，PX开工负荷80.4%，周度提升1.2%，但下游PTA工厂高负荷运行状态，PX供需双增，9月7日，PX价格收1107美元/吨CFR中国，日度下跌7美元/吨。
供给方面：恒力石化3号220万吨装置计划9月1号停车检修，重启时间待定，珠海英力士125万吨装置上周末短停，提负中，一套110万吨装置降负至5成，后期计划提负。嘉兴石化150万吨装置5日重启，山东一套250万吨装置计划近期重启另外125万吨产能，福海创450万吨装置9月6日负荷提升至8成。截至9月7日，，PTA开工负荷81.2%，周度回落0.6%。虹港石化250万吨装置计划9月10日检修8-10天。
需求方面：截至9月7日当周，聚酯开工负荷92.7%，周度降低0.5%。终端江浙织机开工负荷77%，周度回升5%，江浙加弹开工负荷83%，周度提升5%。终端开工负荷显著回升，整体终端原料备货中性略偏上。
【套利策略】
PTA现货加工费前期回升后，近期开工负荷继续回升，在供需双增下，PTA现货加工费预计继续呈低位整理状态，建议观望。
【交易策略】
近期PTA工厂负荷高位维持，拖累市场表现，总体PTA供需呈双增态势，但成本端原油价格偏强预期以及终端负荷回升下，PTA价格有望继续呈上涨走势。
风险关注:原油价格大幅回落

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯高位震荡，EB10收于9268，涨206元/吨，涨幅2.27%。
现货市场：现货价格暂稳，江苏现货9500/9550，9月下旬9460/9480，10月下旬9270/9280。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产，油价持续回升；纯苯供需偏紧及成本支撑下，价格将维持偏强震荡；乙烯供需无明显变化在成本支撑下价格偏强。（2）供应端：检修装置回归及新装置产能释放，产量将增加。吉林石化14万吨装置8月29日停车20天，连云港石化60万吨8月24日重启，天津渤化45万吨8月20日停车检修55天，新阳30万吨短停2-3天，山东利华益8万吨计划8月20日检修，山东晟原8万吨计划8月17日检修，宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月23日投料，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车8月14日重启。截止9月7日，周度开工率73.44%（+1.18%）。（3）需求端：下游开工预期回升及新装置投产，需求将回升。截至9月7日，PS开工率53.61%（-0.56%），EPS开工率52.26%（-2.52%），ABS开工率86.07%（-1.19%）。（4）库存端：截止9月6日，华东主港库存4.12（-1.92）万吨，本周期到港1.35万吨，提货3.27万吨，出口0.3万吨，下周期计划到船1.80万吨，库存延续低位。
【套利策略】EB10/11价差预计主要波动区间0-100元/吨，建议高抛低吸。
【交易策略】
9月苯乙烯供需双增，但库存延续低位，且在成本支撑下，价格表现偏强，具体走势或先扬后抑，暂时偏多思路对待。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周四，聚烯烃冲高回落，小幅收跌，LLDPE2401合约收8383元/吨，跌0.60%，减仓1.24万手，PP2401合约收7894元/吨，跌0.37%，减仓2.16万手。
现货市场：聚烯烃现货价格偏暖运行，国内LLDPE主流价格8350-8780元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7830-7930元/吨，华东拉丝主流价格7820-7900元/吨，华南拉丝主流价格7850-8030元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期计划外装置检修增多，供应预期小幅收缩。截至9月7日当周，PE开工率为85.02%（+1.97%）； PP开工率79.4%（-3.06%）。PE方面，齐鲁石化、广东石化、中韩石化、燕山石化、兰州石化、扬子巴斯夫装置停车，万华化学重启，上海石化短停后重启，齐鲁石化、广东石化、燕山石化、兰州石化计划近期重启，独山子石化一线、二线计划近期检修。PP方面，浙江石化二线、弘润石化、洛阳石化、东华能源一期停车，东莞巨正源装置短停后重启，青海盐湖、广州石化、浙江石化四线、大庆炼化计划近期重启，茂名石化一线、齐鲁石化、上海石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：9月1日当周，农膜开工率39%（+2%），包装56%（+1%），单丝50%（持平），薄膜49%（持平%），中空51%（持平），管材36%（+1%）；塑编开工率42%（+1%），注塑开工率50%（+2%），BOPP开工率56.14%（+2.12%）。随着旺季临近，新增订单延续修复好转，下游多数行业开工上调回升。
（3）库存端：9月7日，主要两油库存65万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截止9月1日当周，PE社会库存15.777万吨（+0.15万吨），PP社会库存5.427万吨（+0.231万吨）。
（4）沙特计划将额外减产100万桶/日措施延长至2023年12月底。
【交易策略】
近期计划外装置检修有所增加，预计供应小幅收缩；下游随着旺季来临，需求预期向好，下游新增订单小幅回暖，需求延续修复，成本端，油价近期走势偏强，对下游聚烯烃支撑有力，预计聚烯烃短期震荡偏强，注意成本端价格波动影响。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周四，乙二醇冲高回落，小幅收跌，EG2401合约收4232元/吨，跌0.49%，增仓0.21万手。
现货市场：乙二醇现货价格震荡偏弱，华东市场现货价4093元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，部分煤制装置近期存重启计划，供应预期小幅回升。国内方面，成都石油化工36万吨装置8月底按计划停车，预计持续至11月底；新杭能源40万吨装置8月24日检修，预计20天左右；陕西延长10万吨装置8月24日停车检修，预计半个月；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启待定；通辽金煤30万吨装置8月15日停车检修，预计20天左右；神华榆林40万吨装置8月8日停车检修，预计1个月；卫星石化90万吨装置停车检修，重启待定。海外方面，印度一套75万吨装置计划9月初停车检修2个月；沙特一套91万吨装置计划近期重启，该装置于8月中旬停车。截止9月7日当周，乙二醇开工率为64.13%，周环比下降1.31%。
（2）从需求端来看，聚酯开工负荷保持在偏高水平，需求尚可。9月7日，聚酯开工率90.38%，较上一交易日环比持平，聚酯长丝产销45.7%，较上一交易日环比下降59.9%。终端方面，新增订单延续转好，截止9月7日当周，江浙织机开工负荷77%，周环比提负5%，江浙加弹织机开工负荷83%，周环比提负5%。新装置方面，仪征化纤10万吨短纤新装置9月上旬投产。
（3）库存端，9月7日华东主港乙二醇库存107.75万吨，较9月4日去库2.55万吨。9月8日至9月14日，华东主港到港量预计17.29万吨。
（4）沙特宣布将额外减产100万桶/日措施延长至2023年年底。
【套利策略】
9月7日现货基差-139元/吨，区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
近期部分煤制装置存重启计划，国内供应有小幅回升预期，下游随着步入传统旺季，聚酯维持高开工运转，终端新增订单延续小幅好转，对上游产业链形成一定正反馈，但是近期港口库存处于年内高位，压制市场心态。整体来看，乙二醇维持供需双强格局，预计乙二醇短期低位震荡为主，注意成本端波动影响。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周四，短纤震荡。PF311收于7584，跌82元/吨，跌幅1.07%。
现货市场：现货价格7570（-55）元/吨。工厂产销38.22%（-15.27%），产销一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。减产支撑下原油维持震荡偏强；PTA供需有好转预期，价格偏强；乙二醇供应仍充足，价格低位震荡。（2）供应端，新装置投产，供应增量。仪征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条计划9月中旬投产，福建某25万吨装置9月5停车，预计9月10日恢复外销。截至9月1日，直纺涤短开工率87.0%（-0.4%）。（3）需求端，终端需求有所改善，纯涤纱震荡去库，但对短纤采购仍谨慎。截至9月1日，涤纱开机率为67%（+1.5%），开工震荡回升，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库12.8（+0.5）天，短纤价格震荡，纱企仍刚需采购，原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存30.5天（-0.5天），纯涤纱产销一般，成品库存仍处高位。（4）库存端，9月1日工厂库存12天（-0.8天），产销阶段性放量，库存窄幅回落但仍处相对高位。
【套利策略】短纤10/11价差预计在-50~50区间波动，建议波段操作。
【交易策略】
短纤成本支撑较好，且进入传统旺季需求有好转预期，预计价格偏强震荡，操作上逢低做多为主

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格整理运行，高硫燃料油主力合约价格上涨22元/吨，涨幅0.59%，收于3742元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨15元/吨，涨幅0.33%，收于4601元/吨。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截止9月6日当周，新加坡燃料油库存下降46.5万桶，降至1945万桶的7周低点；新加坡中质馏分库存增加74.6万桶至873.5万桶，创下21周以来的最高水平；新加坡轻质馏分库存增加了91.1万桶，达到了1383.9万桶的10周高位。
2. 海关总署：中国8月原油进口5280.4万吨，7月为4368.6万吨。中国1-8月原油进口为37855.4万吨。
3. 沙特阿拉伯通讯社5日援引沙特能源部的消息报道，沙特将把从7月开始的日均100万桶的自愿减产石油措施延长至12月底。
4.俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将继续自愿减少30万桶/日的石油供应至2023年12月底。
【套利策略】
高硫燃料油供需虽然依然坚挺但边际开始转弱，而低硫燃料油供给受限明显， 随着低高硫燃料油价差连续压缩，价差低估值表现下，建议多LU空FU合约策略继续持有。
【交易策略】
近期沙特以及俄罗斯挺价意愿明显，减产措施延长三个月，超预期减产，供给端挺价意愿明显下，原油价格走强。而高硫燃料油随着发电需求下降，来自中东的进口量逐渐增加，但由于受到原油继续减产影响，高硫原油产量下降，带动高硫燃料油产出下降。而低硫燃料油受供给端收缩明显影响，价格坚挺。总体来看，低高硫燃料油价格预计紧跟原油波动为主。上调燃料油价格研判，高硫燃料油参考价格3400-4000元/吨，低硫燃料油参考价格区间4000-4900元/吨。
风险关注：宏观风险扰动

液化石油气 【行情复盘】
2023年9月7日，PG10合约下跌，截止收盘，期价收于5640元/吨，跌幅1.9%。
【重要资讯】
原油方面：市场消息：沙特将减产100万桶/日的措施延长3个月至今年12月底，并将每月对自愿减产决定进行审查，以考虑进一步减产或增产，接下来的三个月，沙特的日产量将约为900万桶。俄罗斯亦宣布将延长30万桶/日的石油出口削减至12月份。美国API公布的数据显示：截止至9月1日当周，美国API原油库存较上周下降552.1万桶，汽油库存较上周下降509.3万桶，精炼油库存较上周增加30.6万桶，库欣原油库存较上周下降135.3万桶。
CP方面：9月6日，10月份沙特CP预期，丙烷576美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷586美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨。11月份沙特CP预期，丙烷591美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷601美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。
现货方面：7日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至5648元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6250元/吨。
供应端：周内，山东一家地炼部分装置检修，不过山东、华东、东北均有企业开工，因此整体供应上升。截至2023年9月7日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.35万吨左右，周环比增3.29%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：9月7日当周MTBE装置开工率为61.58%，较上期增1.4%，烷基化油装置开工率为43.87%，较上周降0.47%。滨华新材料PDH装置停车，海伟石化PDH装置降负。使得PDH产能利用率下滑。截止至8月31日，PDH装置开工率为71.83%，环比降1.8%。
库存方面：本周港口到船多于上周，部分月底延迟船只于本周集中到港，本期中国液化气港口样本库存量呈提升趋势。截至2023年9月7日，中国液化气港口样本库存量：282.55万吨，较上期增加17.60万吨或6.64%。按照卓创统计的船期数据，下周华南3船货到港，合计8.8万吨，华东7船货到港，合计25.1万吨，后期到港量略有下滑，预期港口库存将小幅下降。
【交易策略】
9月CP价格的上调，叠加原油走势偏强对期价有较强的支持作用。当前10合约没有仓单的压制，期价仍将偏强运行，由于PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，10合约继续上行驱动减弱，低位多单逢高减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤日间盘面探底回升，收十字星，主力合约收于1704.5元/吨，跌幅为0.32%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤日间盘面探底回升，主力合约收十字星。现货市场情绪有所转弱，考虑到下游钢厂已经开始提降焦炭，且用电高峰已过，焦煤短期价格继续上行空间有限。基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，国内原矿整体供应偏紧的局面有所缓解。9月7日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为611.14万吨，较上期增加2.19万吨。洗煤厂的开工生产积极性本周小幅下降。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.37%，较上期下降0.2个百分点；日均产量63.88万吨，环比下降0.24万吨。下游焦化厂对焦煤的采购仍以刚需为主，对高价煤种接受度不高，本周焦化厂内焦煤库存水平小幅回升。在下游阶段性补库的影响下，煤矿端原煤和精煤库存本周下降明显。9月7日当周，坑口精煤库存为131.26万吨，环比下降9.07万吨，原煤库存179.92万吨，环比减少12.35万吨。电煤方面，高温天气即将结束，日耗见顶回落，电厂存煤仍处于高位，有主动去库意愿。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将稳步增加，同时进口量仍将维持较快增速，短期供应端的扰动不改国内炼焦煤供应转向宽松的趋势。煤矿端利润当前在黑色产业链中处于较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格或将面临调整压力。
【交易策略】
焦煤供给逐步恢复，下游焦企对焦煤采购意愿谨慎，但有一定的刚性补库需求。金九银十将至，在黑色系集体上行的提振下焦煤价格短期将维持坚挺。但短期累计涨幅较为明显，用电高峰结束后，随着国内原煤供应的逐步恢复，盘面调整的风险正逐步加大。操作上对本轮上涨的持续性维持谨慎，年线附近可尝试逢高沽空。

焦炭     【行情复盘】
焦炭日间盘面走弱，主力合约收于2360.5元/吨，跌幅为0.44%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭日间盘面走弱，近期焦炭盘面的上涨主要受焦煤上涨的成本驱动，焦炭现货市场情绪依旧谨慎。焦炭自身价格上行驱动不明显，供需结构逐步转向宽松。近期炉料端价格的上涨挤压成材利润空间，且钢厂利润开始向铁矿端转移，使得钢厂对焦炭的采购意愿开始趋于谨慎，焦炭出现首轮提降，焦钢博弈加剧。铁水产量维持高位运行，且高于历史同期正常水平，钢厂对炉料端的刚性需求仍较强，旺季将至，进行了一定规模的补库。本周钢厂厂内焦炭库存可用天数继续回升，但绝对值仍处于偏低水平。首轮提降过后焦化企业整体利润下滑，但焦企开工意愿仍在增强。最近一期样本焦化企业产能利用率为85.01%，环比上期下降0.12%，最近一周产量306.04万吨，环比上期减少0.43万吨。焦化厂内焦炭库存最近一期出现明显去化，向下游钢厂转移。整体而言，焦炭基本面短期受下游需求支撑。但随着下游对其价格上涨的接受度下降，以及成本端焦煤价格回调风险的加大，焦炭盘面将面临下行压力。
【交易策略】
随着用电高峰的回落和国内煤炭供应的恢复，成本端焦煤价格或将面临阶段性回调，对焦炭价格支撑力度将下降。焦炭自身的供需结构下一阶段也将转向宽松，焦钢博弈加剧。焦炭本轮反弹空间有限，持续性存疑，操作上维持中期逢高沽空策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货呈现冲高回落态势，重心向上测试2600关口后承压走低，跌幅逐步扩大，在20日均线附近企稳，收复至2530一线上方。
【重要资讯】
期货弱势调整，市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛有所走弱，区域走势分化，内地市场整理运行，沿海市场窄幅松动。与期货相比，甲醇现货市场维持贴水状态，基差波动幅度有限。西北主产区企业报价与前期持平，厂家接单情况一般，挺价意向逐步消退，整体出货平稳，内蒙古北线地区商谈参考2180-2230元/吨，南线地区商谈参考2180元/吨。上游煤炭市场企稳，价格继续小幅上涨。短期煤炭供应增加有限，市场成交改善，价格或继续稳中有涨。成本端大稳小动，随着甲醇现货价格松动，企业生产利润被挤压，当前生产压力尚不凸显。甲醇开工率站稳七成，西北地区生产装置运行负荷平稳提升，带动甲醇行业开工水平上涨，达到72.93%。九月份装置检修计划寥寥无几，甲醇行业开工率将平稳回升，货源供应呈现增加态势。受到买涨不买跌心态的影响，甲醇现货市场商谈气氛冷清。持货商报价小幅下调，放量依旧难以打开。下游行业生产利润情况一般。加之原料库存水平偏高，入市采购积极性不高。煤制烯烃装置整体开工出现下滑，跌破八成，回落至78.38%。烯烃装置运行不稳定，维持刚需采购节奏，传统需求行业中仅有MTBE开工稳中有升。甲醇需求跟进滞缓，进口量维持在高位，沿海地区库存继续累积，增加至114.5万吨，大幅高于去年同期水平22.43%。重要下游工厂和华南到港船货显著增多，港口库存逐步走高。
【交易策略】
货源供应稳中有增，下游需求提升有限，加之进口货源冲击，市场累库逻辑未变，期价上行缺乏有效驱动，上方2680一线附近阻力明显，谨防盘面回调风险。

PVC     【行情复盘】
PVC期货盘面小幅低开高走，重心积极拉升，上破6600关口，最高触及6632，不断刷新近半年新高，但上方阻力明显，期价冲高回落，录得长上下影线。
【重要资讯】
内PVC现货市场气氛恢复平静，市场主流价格涨跌互现，整体波动幅度不大。与期货相比，PVC现货市场维持贴水状态，基差尚未收敛，点价货源优势不明显。PVC现货市场交投不活跃，偏高报价向下传导遇阻。上游原料电石市场供需偏紧态势得到一定缓解，价格整体维稳，采购价存在下调现象。随着电石产量增加，市场对高价货源抵触情绪渐浓，电石价格存在下行风险。成本端有望回落，支撑将逐步减弱。西北主产区企业报价整体维稳，厂家近期接单情况一般，但预售仍维持在高位，暂无销售压力，厂区库存低位小幅回升，多根据自身情况灵活调整报价。尽管PVC厂家面临成本压力增加，但挺价意向尚不明显。前期停车装置延续，加之部分企业开工率下降，PVC行业开工水平小幅回落至73.29%，新增3家PVC企业检修，检修导致的损失产量较多。后期仅有一家企业计划检修，预计PVC开工率小幅波动，产量变动有限，货源供应整体平稳。下游制品厂新增订单不多，生产积极性不高，华东、华南与华北地区开工基本与前期持平，在五成左右波动。下游工厂原料库存偏高，部分成品库存增加，基本消化固有库存为主。贸易商报价变动不大，下游逢低适量接货，主动询盘匮乏。海外报价松动，出口询单偏少，外贸提振作用减弱。部分上游交付出口订单，PVC市场到货情况一般，华东及华南地区社会库存略降至41.05万吨，大幅高于去年同期水平18.81%。
【交易策略】
需求端无改观，PVC社会库存消化速度缓慢，依旧维持在高位。地产政策刺激下，需求仍存在向好预期，但PVC基本面偏弱现实难改，期价上行驱动不足，关注6650附近压力，短期或继续洗盘。

纯碱     【行情复盘】
2023年9月7日，SA2401合约下跌，截止收盘，期价收于1868元/吨，跌幅2.66%。
【重要资讯】
现货方面：7日现货市场稳中偏强运行，华北地区重质纯稳定在3350元/吨，华东重质纯碱稳定在3200元/吨，华中重质纯碱稳定在3200元/吨，西北重质纯碱稳定在3100元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家盈利情况好转，行业整体开工负荷8成左右，厂家整体库存水平偏低，货源供应持续紧张，纯碱厂家多控制接单。截止到2023年9月7日，周内纯碱产量55.28万吨，环比-1.64万吨，下降2.88%。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年9月7日，全国浮法玻璃日产量为16.9万吨，环比-0.59%。本周全国浮法玻璃产量118.31万吨，环比-0.39%，同比+0.69%。截至2023年9月7日，浮法玻璃行业开工率为80.66%，环比-0.33%。
库存方面：截止到2023年9月7日，本周国内纯碱厂家总库存12.47万吨，环比下降1.66万吨，下降11.75%。截至2023年9月7日，中国纯碱企业出货量为56.94万吨，环比-0.45万吨；纯碱整体出货率为103%，环比+2.18个百分点。
利润方面：截至2023年9月7日，中国氨碱法纯碱理论利润1507.23元/吨，较上周+166.38元/吨，环比+12.41%。周内原盐价格小幅波动，纯碱价格上涨，故利润上涨。截至2023年9月7日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1934.60元/吨，环比+10.5元/吨，涨幅0.55%，周内煤炭价格小幅上涨，纯碱价格坚挺，利润整体小幅上涨。
【交易策略】
本周纯碱库存进一步下降，短期现货依旧偏紧。在低库存情况下，现货价格上涨对期价有较强支撑，近月合约仍有可能修复基差。而随着时间推移，检修季结束，以及新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，期价继续下行空间相对有限，操作上以震荡偏空思路去操作。

油脂     【行情复盘】
周四国内油脂期价震荡下跌，主力P2401合约报收7582点，收跌108点或1.4%;Y2401合约报收8320点，收跌90点或1.07%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7610元/吨-7710元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+10-50左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8900元/吨-9000元/吨，较上一交易日上午盘面下跌110元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+550~600元左右。
【重要资讯】
1、巴西全国谷物出口商协会（Anec）数据显示，预计巴西9月大豆出口量将达到732万吨，去年同期为358万吨；9月3日-9月9日期间，巴西大豆出口量预计为190.25万吨，上周为172.14万吨。
2、CONAB月报最新预测数据显示，预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.546174亿吨，同比增加2906.76万吨，增加23.2%，环比增加1.4万吨。
3、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚8月1-31日棕榈油产量预估增加11.29%，其中马来半岛增加10.83%，马来东部增加12.05%，沙巴增加11.62%，沙捞越增加13.26%。
4、海关总署：中国8月大豆进口936.2万吨，7月为973.1万吨。中国1-8月大豆进口为7165.4万吨。
5、路透公布对USDA 9月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国2023/24年度大豆单产料为50.2蒲式耳/英亩，预估区间介于49.6-51蒲式耳/英亩，USDA 8月月报预估为50.9蒲式耳/英亩。全球2022/23年度大豆期末库存为1.029亿吨，预估区间介于1.0225-1.0311亿吨，USDA此前在8月预估为1.0309亿吨。
6、美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前减少12.20%，这也是连续第二周下降。截至2023年9月1日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.67美元，上周是4.18美元/蒲。过去一年来的压榨利润平均为3.61美元/蒲。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：彭博和路透预估8月份马棕产量环比增加6.83-7.45%至172-173万吨，出口环比减少1.48-1.77%至133万吨，期末库存环比增加9.23-9.83%至189-190万吨，产地累库存幅度偏大，叠加国内棕榈油近月买船较为活跃有一定类库存预期对近期棕榈油价格产生一定压力。9-10月棕榈油仍处于增产季，但高频数据显示基本面情况好转，9月1-5日马棕产量环比减少11.86%，马棕出口环比增加26.97%，短期关注改善的持续性。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。
豆油：产区天气及单产预估是市场关注的焦点。近期产区降水再次转少，美豆优良率53%，环比降低5%，较市场预期低2%，ProFarmer巡查显示美豆单产49.7蒲/英亩，路透预估美豆单产50.2蒲/英亩，低于8月USDA报告预估的50.9蒲/英亩。9月份USDA报告存下调单产预期的可能，美豆供需平衡表收紧预期对美豆价格产生支撑，但天气交易窗口将逐步关闭，如单产无超预期调降，9月USDA报告公布后市场关注焦点将转向美豆需求和南美豆产量预期，美豆价格向上幅度相对有限。国内9-10月大豆到港预估600万吨/月，到港较前期明显减少，需求端学校开学，中秋、国庆补货启动，油脂需求或有好转，豆油后期有一定去库存预期。
操作：短期期价震荡偏弱调整为主，豆油支撑参考7650-8000，棕榈油支撑参考7200-7500，中长期可支撑位附近逢低轻仓试多。

豆粕     【行情复盘】
周四，美豆主力11合约滞涨下跌，午后暂收跌于1368美分/蒲。M2401合约震荡调整，午后收于4137 元/吨，上涨2 元/吨，涨幅0.05% 。
国内沿海豆粕现货价格下跌，南通4800 元/吨跌20，天津4910 元/吨跌20，日照4830 元/吨跌20，防城4890 元/吨跌30，湛江4860 元/吨跌20 。
【重要资讯】
美国中西部主产州预期出现降雨，但预计对作物利好程度有限。
截至9月3日美国大豆优良率为53%，低于一周前的58%，低于去年同期的57%。
作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调1.0蒲，为50.0蒲/英亩，因为上周天气恶劣，降低了大豆单产潜力，尤其是在内布拉斯加州、衣阿华州和明尼苏达州；
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)的数据显示，巴西8月份大豆出口量估计为737万吨，低于一周前估计的758万吨，但是仍将比去年8月份的出口量505万吨高出45.9%。今年1至8月份巴西大豆出口量估计为8127万吨，超过去年全年出口量7780万吨。巴西大豆主产州预计提前半个月时间播种。
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
美豆物流运输及国内通关等因素，可能影响大豆到港延缓及离岸升贴水；
【交易策略】
豆粕观点暂不变。豆粕目前技术性压力位明显，可考虑减仓，但不建议追空。我们认为正滞涨下跌时间点可能出现在国庆之后。成本端来看，美豆尽管优良率在提升，但受制于播种面积及收获面积的下调预计8月底降雨偏少的预期，供需偏紧格局延续，美豆走势坚挺，Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。美豆及巴西到岸升贴水在2024年2月船期之前均在250美分/蒲左右，成本端在2024年春节之前均有支撑。三季度国内大豆到港预期偏少。今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求，8-10月我国月均到港量预计递减，我国豆粕供应预计逐步收紧，油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚。由于美豆延续偏紧态势，且进口成本不低，国庆之前豆粕不看空。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周四，菜粕2401合约上涨，午后收于3381 元/吨，上涨29 元/吨，涨幅 0.87%；菜油2401合约下跌，午后收于9076 元/吨，下跌176 元/吨， 跌幅1.90% 。
菜粕现货价格稳中有跌，南通3980 元/吨跌10，合肥3920 元/吨持稳，黄埔4100 元/吨持稳 。菜油现货价格下跌，南通9440 元/吨跌170，成都9820 元/吨跌170 。
【重要资讯】
截至9月3日美国大豆优良率为53%，低于一周前的58%，低于去年同期的57%；
美国中西部大豆主产州预计出现降雨，美豆滞涨回调；
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期。8月加拿大草原省主要特征仍是干燥，进一步对谷物和油籽作物施压；
8月USDA供需报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，下调加拿大油菜籽产量至1900万吨；
据Mysteel调研显示，截止到2023年9月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存为21.4万吨，较上周增加5.1万吨；菜粕库存为4.4万吨，环比上周增加0.8万吨；未执行合同为10.6万吨，环比上周增加4.4万吨。
【交易策略】
菜粕观点暂不变，多单考虑逐步止盈，菜粕11合约对应水产养殖淡季，不建议过多布局多单。Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。8月底降雨偏少，美豆走势坚挺。四季度菜粕需求预计会大幅下降，利多时间窗口在缩短。厄尔尼诺背景下天气炒作题材变换较快，注意仓位风险。11和01合约对应消费淡季，暂不建议布局远月多单。近期利多因素在于9月USDA报告或对豆粕价格进一步提振带动菜粕走高。
菜油油脂累库节奏放缓，预计去库逐步启动。目前现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚，下游接货意愿逐步增强。我们后期对菜油持有偏多的观点，考虑对01进行偏多配置，短期或有反复，注意仓位风险。目前风险点在于国内偏高的油脂库存。国庆后菜系油粕比预计会有亮眼表现。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力11合约周四继续震荡整理，收于2677元/吨，跌幅为0.41%；
现货市场：周四全国玉米现货价格继续以稳为主。北方玉米集港价格2810-2830元/吨，较周三持平，广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，较周三持平，集装箱一级玉米报价3070-3090元/吨；黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨；华北玉米价格稳中下行，山东3000-3100元/吨，河南2960-3040元/吨，河北3000-3060元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）周三，巴西国家商品供应公司（CONAB）发布月度报告，将2022/23年度巴西玉米产量预期调高190万吨，因为二季玉米产量高于预期。
（2）艾伦代尔公司进行的一项农民调查显示，美国2023年玉米单产为预计每英亩171.51蒲式耳。作为对比，美国农业部上次预测平均单产为每英亩175.1蒲式耳。美国农业部将于9月12日发布最新的预估。
（3）法国咨询公司Agritel称，乌克兰2023年玉米收成将增长5.8%，达到2929万吨。这一数据高于美国农业部预测的2750万吨。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场预期产量预估或有下调，构成期价的相对支撑。整体来看，天气扰动以及单产预期下修给市场带来一定的支撑，不过整体市场的压力预期未发生明显变化，既有巴西丰产上市的阶段性压力，也有北半球高产预期的新季宽松预期的压力，限制期价的上行幅度，短期期价或继续低位震荡。国内市场来看，现货端季节性支撑延续，不过市场心态出现一定变化，同时新季产量预期未出现大的变化，市场远期压力预期延续，短期期价运行重心或有下移。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
短期玉米期价运行重心或有下移，操作方面建议维持偏空思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力11合约周四震荡整理，收于2989元/吨，跌幅0.33%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3570元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3460元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（8月31日-9月6日）全国玉米加工总量为55.74万吨，较上周降低2.43万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.35万吨，较上周产量降低1.33万吨；开机率为52.81%，较上周降低2.48%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至9月6日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量80.0万吨，较上周减少4.2万吨，降幅4.99%，月降幅15.61%；年同比降幅15.79%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强给淀粉市场带来一定的支撑，不过成本端玉米价格波动反复以及消费淡季对市场的干扰延续，淀粉期价整体或继续区间波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米重心下移，操作方面建议维持偏空思路。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：期胶走势先抑后扬。RU2401合约在13965-14425元之间波动，收盘上涨1.41%。NR2311合约在10455-11195元之间波动，收盘上涨4.11%。
【重要资讯】
截至2023年9月3日，中国天然橡胶社会库存157.21万吨，较上期增加0.08万吨，增幅0.06%。中国深色胶社会总库存为106万吨，较上期下降1.13%。其中青岛现货库存环比下降1.35%；云南库存下降1.3%；越南10#增加5.6%；NR库存小计下降0.59%。中国浅色胶社会总库存为51万吨，较上期增加2.61%。其中老全乳胶环比下降0.89%，3L环比增加3.23%，RU库存小计增加6.25%。
【交易策略】
国内期胶走势经过数日震荡休整之后，周四尾市放量冲高，是否有新的突发利好还需观察。近基本面看，期天胶库存继续下降，且国内主产区胶水收购价普遍上调。此外，泰国产区新胶上市数量不及预期，胶水、杯胶收购价格持续上涨，这些在成本端利多胶价。需求端，金九银十的到来使得消费前景相对乐观，9月1日工信部等七部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年）》属于政策利好。还有，近期连续三周全钢胎、半钢胎企业开工率同比继续上升，这有利提升天胶需求。另外，8月份国内重卡销量达到6.9万辆，同比及环比都有增长。不过，天胶消费实际形势尚未显著好转，且近期期胶价格上涨幅度较大，期现价差再度趋向悬殊，吸引套利资金入市，对期货胶价上涨构成压力。技术上看，后期RU主力合约可能主要在13000-15000元区间波动，NR主力合约或许主要在10000-11500元震荡。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场：周四，顺丁橡胶先抑后扬，BR2401收于14080，跌220元/吨，跌幅1.54%。
现货市场：华东现货价格13600（-50）元/吨，现货供应充足，买盘抵触高价。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，成本及市场预期支撑其价格偏强。截止9月7日，开工65.85%（+2.92%），辽宁宝来12万吨和山东威特6万吨预计9月中旬重启，开工回升。截止9月6日，港口库存3.56万吨（-0.22万吨），进口到船货源充足，库存维持相对高位。（2）供应端，9月多套装置有检修计划，产量预期收缩。锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨计划9月中旬大修，茂名石化10万吨10月有大修计划。截止9月7日，顺丁橡胶开工率73.54%（+6.05%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至9月7日，全钢胎开工率为64.42%（+0.17%），装置重启，开工回升；半钢胎开工率72.5%（+0.09%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，9月7日社会库存11.46千吨（+0.85千吨），库存总体稳定。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至1159.29元/吨。
【套利策略】顺丁橡胶基差预计收敛，建议分批做多；BR01/02价差预计震荡下行，建议分批做空。
【交易策略】
顺丁橡胶供需向好，且市场看涨情绪较浓，价格将延续偏强走势，建议谨慎追多，关注现货跟进力度及资金动向。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖小幅回调。SR401在7032-7113元之间波动，收盘略跌0.47%。
【重要资讯】
2023年9月6日，ICE原糖收盘价为26.20美分/磅，人民币汇率为7.3184。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6632元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8529元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6706元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8626元/吨。
【交易策略】
郑糖主力合约减仓回落，而云南、广西的现货糖价还在上调。国内8月食糖销量仅71万吨，是2007年以来同期最低水平。不过，糖厂剩余库存也不过88万吨，是2011年以来的最低值，供应量依然偏紧。配额发放将使得年底前外糖进口量回升，再加上主要产区天气状况较为有利，下年度国内食糖恢复性增产预期强烈，远期合约价格维持贴水格局。广西表示打算上调甘蔗收购价，在成本端将给糖价带来支持。国际市场，投资者主要关注印度、巴西食糖产量变化对于全球供需形势的指引。气象预报巴西主产区9月上旬可能降雨增多，对糖厂生产或许有拖累。印度下年度食糖出口政策存在变数，据说近日降雨增加令甘蔗长势有所改善。国内糖市基本面要看进口糖规模及国内主要产区估产情况，技术上看郑糖上方阻力位只剩下历史前期高点。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周四日盘震荡下挫。棉花主力合约CF401报收于17220元/吨，下跌2.63%；棉纱主力合约CY401报收于22650元/吨，下跌3.47%。
现货市场：新疆棉价18240元/吨，日环比上涨40元/吨；美国陆地棉（标准级）价格80.89美分/磅，日环比下跌2美分/磅。
【重要资讯】
本周轮出棉日抛出量从1.2万吨提升至2万吨，并且实际交易回落，9月7日平均成交价17750元/吨，日环比下跌142元/吨。棉花减产总体不及预期，更主要来源于种植面积减少，而单产影响有限。银行贷款额度可能收紧，扎花厂收购热情降温。下游需求复苏整体一般，8月中国出口贸易额录得2848.7亿美元，同比下降8.8%，环比增长1.1%。
【交易策略】
期货方面，近期震荡小幅下跌，17000元/吨是强支撑。期权方面，做多波动率。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间大幅回落，最低跌至5700元以下，尾盘反弹跌幅收窄。
现货市场：进口针叶浆现货市场盘面调整有限，业者根据自身情况报价及出货，市场部分含税参考价：银星5650-5680元/吨，月亮5700-5750元/吨。进口阔叶浆现货参考价4700-4800元/吨。
【重要资讯】
Mets?Fibre表示Kemi生物制品新厂将于第三季度正式启动，该厂每年将生产约150万吨针叶浆和阔叶浆及其他生物制品。由此，原Kemi工厂将从9月10日到20日停机，为新厂投产做准备工作。2023年8月，我国共进口纸浆328.80万吨，进口金额为1815.00百万美元，平均单价为552.01美元/吨。1-8月累计进口量及金额较去年同期分别增加20.60%、14.70%。
【交易策略】
纸浆期货高位回落，现货价格变动不大，针叶浆主要品牌含税报价5400-5750元/吨，阔叶浆含税价4700-4800元/吨。Fastmarkets统计，加拿大北方针叶浆价格高位下滑10美元至680-690美元/吨，Arauco仍计划对漂针浆推涨20美元/吨，买家表示不接受高位报价，北欧北方针叶浆价格持平640-660美元/吨。买卖双方在对9月南美漂阔浆提涨20美元/吨进行谈判，双方均认为，由于客户有补库需求，此轮提涨最终应该能成功落实。供需方面，中国8月木桨进口量328万吨，创今年新高，1-8月进口量同比增加21%，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月高于去年，针叶浆和阔叶浆发运量也同比增加，其中针叶浆对中国市场出货量大幅增加，后期国内木浆到货量预计仍将偏高。国内成品纸本周继续上涨，涨幅收窄，7月全球生产商库存环比继续下降，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，但总库存仍不低，同时7月欧洲港口库存也大幅下降，回到157万吨附近。
综合看，目前全球商品浆供应量维持高位，7月海外市场库存转降表明供需情况好转，但更多是上半年供应在区域之间分化所致，国内纸浆价格8月以来大幅上涨，重回历史中值以上，成品纸价格虽也提涨但仍处于历史低位区间，浆、纸利润间不均衡的问题重新出现，且相比去年，当前全球纸浆供应总量并不低，并未出现突发性减量的情况，且下半年存在针叶浆新产能投放，因此在盘面平水美元价格后，短期盘面偏高估，继续做多需谨慎，而在外盘仍有提涨意愿的情况下，纸浆期货也较难出现深度调整，高位震荡运行，下方支撑关注5500-5600元/吨。

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