国际宏观    【美联储官员发表偏鹰派讲话，美元指数接近105关口】周二美联储官员发表略偏鹰派讲话，美联储11月再度加息预期有小幅上升走势，美元指数和美债收益率受到提振继续上涨，贵金属承压继续回落。具体来看，美联储理事沃勒称，最近的数据没有表明美联储需要立即采取行动，需要更多数据来说明美联储已经结束加息；再一次加息不太可能导致经济陷入衰退；在通胀下降之前，美联储将不得不保持利率处于高位。梅斯特称，经济强劲与通胀上行风险的背景下，美联储可能需要将利率再提高一点。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为92%，加息25个基点概率为8%；到11月维持利率不变的概率为54.8%，累计加息25个基点的概率为42.0%。美联储官员发表偏鹰派讲话，强调加息接近尾声但是并未结束，仍需要关注数据表现调整货币政策，美联储11月再度加息预期有所升温，美元指数和美债收益率均受到提振上涨，美元指数一度接近105关口，尾盘收涨0.64%至104.81；贵金属承压继续回落，伦敦银现跌至23.5美元/盎司附近。展望后市，美国通胀走势仍有不确定性，美国经济虽有韧性但仍偏下行，继续关注通胀回落程度、就业和经济表现，美国高利率影响将会继续显现；尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近50%，但是美联储9月和11月再度加息可能性依然小，预计当前利率持续至2024年二季度初，二季度中后期或开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期。美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情，关注105-105.7阻力位；然美指和美债收益率中长期行情仍偏弱。
【其他资讯与分析】①澳洲联储连续第三次暂停加息，将基准利率维持在4.1%水平，保持在2012年以来高位，符合市场预期。澳洲联储表示，可能需要进一步收紧货币政策；坚决将通胀率恢复至目标水平。②标普全球称，欧元区综合PMI终值为46.7，创33个月新低。服务业PMI为47.9，为迄今首次出现收缩，创30个月新低。投入价格通胀近一年来首次加速。③沙特将减产100万桶/日的措施延长3个月至年底；俄罗斯亦宣布将延长30万桶/日的石油出口削减至12月份。

集运（上海→欧洲）     【行情复盘】
周二期市放量大涨。主力合约EC2404报收于969点，上涨9.75%，其他四大远月合约均出现一定程度上涨。交投情况大幅回暖，主力合约成交量34.76万手，成交额164.06亿元。
【重要资讯】
由于现货运价连续下跌一个月，部分班轮公司宣布停航稳定运价。不过，这样小规模停航影响十分有限，并且欧洲经济也没有明显复苏迹象，所以单从基本面来看并不支撑如此大的涨幅。只能从资金层面分析，近期期货市场投机性因素较强，很多品种都出现大涨大跌，板块轮动到了集运。
【交易策略】
采取“近期震荡、远期看空”的策略。需要警惕周二暴涨后的回调。后期有机会做04/08合约反套。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市全面下错，标普500指数收跌0.42%。欧洲市场也多数走弱，仅意大利微涨0.02%。A50指数略有上涨。美元指数大幅上涨，人民币汇率也明显走弱。外盘和相关资产价格变动对国内市场影响偏空。
【重要资讯】消息面上看，沙特和俄罗斯宣布延长供应削减措施，推动布伦特原油升破90美元。这也是推升美债利率、美元指数，压低人民币汇率的重要因素。美联储理事Waller暗示支持9月暂停加息，但克利夫兰联储行长认为利率可能需要再提高。旧金山联储研究发现，央行加息对经济产出的抑制影响至少持续12年。国内方面，证监会表示将加强对期货业高频交易监管。隔夜消息面影响略偏空。昨日消息面变动不大，近期影响市场的仍是房地产宽松政策以及国内半导体行业情况，但市场情绪改善持续性不足。未来继续关注稳经济和化解风险的政策落地情况，国内经济基本面修复仍是市场潜在支持因素。中长期来看，经济上行步伐是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率在0以下扩大，暂无套利空间。IF和IH近月合约升水处于高位，继续关注正套机会。跨期套利中，远端年化升贴水率震荡走弱，对跨期价差维持观望。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价继续上升，震荡向上态势不变，仍可关注中长期做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数震荡回落，主要技术指标变动不一，但短线震荡反弹走势尚未打破，3177点附近存在日内级别压力，主要压力依然为3220点附近，支撑则仍位于3050点附近。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周二国债期货高位波动,其中30年期主力合约跌0.09%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约收平。
【重要资讯】
基本面上，官方与财新制造业PMI小幅回升，其中，中国8月官方制造业PMI 49.7，预期49.4，前值49.3。8月财新中国制造业PMI录得51.0，较前月上升1.8个百分点，近四个月来第三次落于扩张区间，为年内次高，制造业景气水平进一步改善。近期在市场需求不足、内生增长动力不强的背景下，国内政策支持力度明显加大。8月份央行OMO、SLF、MLF三大政策性利率全面下调，1年期MLF利率调降15bp，7天期OMO调降10bp，降息时间早于市场预期。但8月LPR利率降幅低于市场预期，五年期贷款市场报价利率保持不变。中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整优化差别性住房信贷政策的通知》、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，对首付比例、新发和存量贷款利率要求进行明显优化。另外，国内商业银行开启新一轮存款利率下调，多家全国性商业银行将于9月1日起下调存款挂牌利率，本次主要针对定期存款和大额存单。其中，一年期下调10个基点，二年期下调20个基点，三年期、五年期定期存款挂牌利率下调25个基点。这是今年以来第二轮，去年九月份以来第三轮存款利率下调。资金面上，周二央行公开市场140亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。当日有3850亿元逆回购到期，因此单日净回笼3710亿元。月初资金面宽松，主要期限资金利率保持低位。海外方面，近期美国经济数据表现仍偏下行，美国就业市场数据表现分化，近期美国美元指数与美债收益率强势运行，中美国债利差倒挂仍然较高。一级市场，国开行1年、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.89%、2.2698%、2.4194%，全场倍数分别为2.85、6.6、7.17；农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为2.2455%、2.7246%，全场倍数分别为3.14、3.53，中标收益低于中债估值。
【交易策略】
总体来看，月初PMI数据回升，叠加政策积极性明显提升，地产政策陆续落地，金融市场风险偏好回升对国债市场投资氛围形成“跷跷板”压力，国债收益率突破去年低位后市场也存在止盈需求。后期需关注金融市场风险偏好变化，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
9月5日，两市缩量回调。截至收盘，上证指数跌0.71%,深成指跌0.67%,创业板指跌0.32%。科创50跌1.25%。在资金方面，沪深两市成交额为8038亿，外资净流出46.77亿。
【重要资讯】
1、中国制造业PMI连续三个月回升。国家统计局公布数据显示，8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，环比上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，下降0.5个百分点，持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，上升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。
2、8月财新中国服务业PMI为51.8，为年内最低，但仍高于荣枯线，预期53.5，前值54.1。8月财新中国综合PMI降至51.7，为2月以来最低。
3、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月5日以利率招标方式开展140亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。Wind数据显示，当日有3850亿元逆回购到期，因此单日净回笼3710亿元。
【交易策略】
两市缩量回调，标的市场情绪中性偏积极。在期权市场方面，期权市场活跃度下降，持仓延续增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波回落，整体仍处于历史均值附近，合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏积极。操作策略上，近期利好消息批量出台，短线波动加大，做多投资者可回调买入，不要盲目追涨，关注两市量能情况及期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。从跨品种来看，随着市场回暖，中小盘或重回强势。
科创板50、中证1000、中证500：买看涨，做多波动率，合成多头
上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，做多波动率，合成多头

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的多数回暖收红。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前菜籽粕期权、豆二期权、菜油期权、玉米期权、豆粕期权等认沽合约成交最为活跃,而工业硅期权、碳酸锂期权、橡胶期权、螺纹期权、铝期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、LPG期权、甲醇期权、原油期权等处于高位,豆一期权、工业硅期权、橡胶期权、乙二醇期权、PVC期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走势有所分化，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美8月非农不及预期，制造业PMI表现则强于预期。此前美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。鲍威尔表示，如果有必要，美联储随时准备进一步提高利率。国内方面，统计局数据显示，8月官方制造业采购经理指数为49.7%，前值49.3%，较上月上升0.4个百分点，连续3个月上升。非制造业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.5个百分点，但持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，比上月上升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。在调查的21个行业中，有12个行业采购经理指数环比上升，制造业景气水平进一步改善。央行表示9月15日起 下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回升，国内品种方面，预计未来大概率还是以震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、棉花、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹、两粕等期权品种。

贵金属  【行情复盘】
周二美联储官员发表略偏鹰派讲话，美联储11月再度加息预期有小幅上升走势，美元指数和美债收益率受到提振继续上涨，贵金属承压继续回落。现货黄金受到美元指数和美债收益率走强冲击表现偏弱，尾盘收跌0.64%至1926.09美元/盎司；现货白银回吐过去2周全部涨幅，收跌1.85%至23.53美元/盎司。国内贵金属夜盘走弱，沪金跌0.14%至463.7元/克，沪银跌0.75%至5816元/千克。
【重要资讯】
①美联储理事沃勒称，最近的数据没有表明美联储需要立即采取行动，需要更多数据来说明美联储已经结束加息；再一次加息不太可能导致经济陷入衰退；在通胀下降之前，美联储将不得不保持利率处于高位。梅斯特称，经济强劲与通胀上行风险的背景下，美联储可能需要将利率再提高一点。②标普全球称，欧元区综合PMI终值为46.7，创33个月新低。服务业PMI为47.9，为迄今首次出现收缩，创30个月新低。投入价格通胀近一年来首次加速。③据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为92%，加息25个基点概率为8%；到11月维持利率不变的概率为54.8%，累计加息25个基点的概率为42.0%。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，美联储货币政策虽然存在不确定性，经济衰退预期有所升温，叠加技术性反弹，贵金属呈现反弹走强行情，然短期内继续大幅上涨可能性偏低。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：贵金属反弹后出现回落行情，伦敦金现再度回到1940美元/盎司（465元/克）下方，下方继续关注1900美元/盎司支撑（450-455元/克）；上方关注1940-1950美元/盎司（463-465元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（470元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到24美元/盎司（5850元/千克）下方，下方继续关注22美元/盎司核心支撑（5500元/千克）；上方关注25美元/盎司（5900-6000元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能。贵金属低位反弹后出现回落，建议待调整行情企稳再低位做多，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约，如AG2312P5200合约。

铜   【行情复盘】
9月5日，沪铜震荡运行，CU2310合约收于69050元/吨，跌0.96%，1#电解铜现货对当月2309合约报于升水240~升水320元/吨，均价报于升水280元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。平水铜成交价70120~70310元/吨，升水铜成交价格70150~70360元/吨。
【重要资讯】
1、上周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为68.97%，较上周回升0.26个百分点。
2、SMM认为本轮覆铜板价格上涨，难以覆盖到整个行业，且上涨幅度及持续性较弱，目前消费电子行业已严重逐渐饱和，消费者换新机的热情低，居民消费信心不足下，除去季节性因素，年内行业难见明显回暖。
3、截至9月4日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.81万吨至9.67万吨，较去年同期的7.51万吨高2.16万吨。周末全国各地区的电解铜库存多数是增加的，具体来看：上海地区增加0.62万吨至7.02万吨，江苏地区库存增加0.01万吨至0.5万吨；重庆地区增加0.01万吨至0.39万吨，广东地区增加0.17万吨至1.42万吨。
4、2023年8月电线电缆企业样本开工率为86.10%（调研企业64家，产能共364.3万吨，旧版样本开工率为87.85%），环比增长1.49个百分点，同比增长5.09个百分点；其中，大型企业开工率为89.67%；中型企业开工率为72.00%；小型企业开工率为69.12%。预计2023年9月电线电缆开工率为87.09%（旧版样本9月预计开工率为89.01%）。
5、智利国家铜业委员会9月1日公布，7月份智利铜产量同比增长1.7%至430900吨，其中，科亚瓦西铜矿产量同比增长5.71%至50000吨，埃斯孔迪达铜矿产量同比增长1.23%至82400吨，智利国家铜业公司铜产量则同比下滑2.6%至124700吨。
【操作建议】
最新公布的美国8月非农新增就业岗位18.7万个，超出预期的17万个，但失业率上升至3.8%，大幅高于预期的3.5%，表明劳动力市场正在放缓，紧缩压力进一步缓解。从基本面来看，7月冶炼产量强于预期，8月在检修企业进一步减少的背景下，产量有望创单月历史新高，供应压力仍存。需求方面，当前正值消费淡季，加之前期铜价上涨抑制企业采购，另外今年上半年异常高温令空调需求逆周期景气，但进入7、8月以后空调企业显著下调排产，未来需求回归常态恐会对铜消费造成一定拖累。总的来说，近期铜价将在海外衰退压力和国内政策预期矛盾僵持下回归宽震荡行情，关注前高压力位71000，期货单边观望，套利关注低库存下近远月价差走扩的机会。

锌   【行情复盘】

夜盘沪锌主力涨0.38%,报21300元/吨；LME锌跌0.08%,报2464.5美元/吨

【重要资讯】

1、近期，上期所收到葫芦岛锌业股份有限公司、河南豫港龙泉铝业有限公司、马鞍山市伟泰锡业有限公司、中国铝业股份有限公司连城分公司、云南祥云飞龙再生科技股份有限公司、内蒙古锦联铝材有限公司报送的相关申请材料。根据《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》等有关规定以及YS/T1209-2018《有色金属冶炼产品编码规则与条码标识》标准相关要求，经研究决定： 一、同意上述6家公司增加产品标识；二、自公告之日起，使用新产品标识的产品可生成标准仓单。

2、SMM预计2023年海外锌矿产量同比增加2.1%，虽然产量增量不及预期，不过多数公司并没有下修年度指引量。

3、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年6月，全球锌板产量为117.49万吨，消费量为115.3万吨，供应过剩2.2万吨。2023年1-6月，全球锌板产量为709.8万吨，消费量为694.8万吨，供应过剩15万吨。2023年6月，全球锌矿产量为110.14万吨。

4、截至当地时间2023年9月5日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价36欧元/兆瓦时，较上一交易日涨2欧元/兆瓦时。

【操作建议】

近期LME锌库存大幅增加，隐性库存显性化的趋势较为明显，体现出较弱的海外供需关系。从国内来看，今年“淡季更淡”的现象较为明显，今年无限电扰动后，国内冶炼产量稳步增长，而下游除镀锌存在一些基建刚性需求支撑以外，氧化锌、合金则较为疲弱，加工企业普遍对后市悲观。当前正值中国政策落地期，消费金九银十也即将到来，锌价料回归宽震荡格局，多单止盈。

铅   【行情复盘】
铅再度反弹，沪铅主力合约收于16765元/吨，1.33%。SMM 1#铅锭现货价格16100~16250元/吨，均价16175元/吨，降225元/吨。
【重要资讯】
据SMM，据上海有色网（SMM）调研，本周(2023年8月26日~2023年9月1日)原生铅冶炼厂开工率为53.94%，较上周增加0.37个百分比。河南地区生产整体稳定，豫光8月常规检修结束但产量暂未恢复，预计下周逐渐恢复至正常水平。本周（8月26日- 9月1日）SMM再生铅四省周度开工率为44.94%，较上周下降0.2个百分点。
据SMM调研，截至9月4日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.69万吨，较上周五（9月1日）增加0.08万吨；较上周一（8月28日）减少0.12万吨。现货供应宽松，有价无市。期现价差拉大引发交仓回升。随着主要交割品牌检修结束，加上后续交仓移库，预期铅库存有望继续增加。
消费端，据SMM调研，本周（8月26日—9月1日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为66.49%，较上周环比下降0.55个百分点。据调研，按往年消费季节性，8-9月为铅蓄电池市场传统消费旺季，但今年终端消费市场表现参差不齐。
【操作建议】
美元指数升至近六个月高点。铅表现偏强，外盘强势，预期出口会继续保持偏强。供给端来看，市场对于精矿供应偏紧和废电瓶供应不足的预期继续存在，8月预期供应恢复缓慢，再生铅开工及供应略有所增加。铅酸蓄电池企业开工率提高有限。国内现货方面，下游畏高，长单为主，价格上涨对需求有抑制。沪铅主力合约一度突破至17500-17600元附近高点，此后获利了结有所显现，16500支撑有效，上方偏强波动延续。仓单回升，现货回落，期现倒挂仍可能有压力，下档支撑在16200、16000附近。近期价格坚挺主要是供应端原料偏紧包括矿端与废电瓶均偏强运行，对铅形成成本支撑，而厂库偏紧且流通货源较少导致的，价格走升下下游需求表现偏淡，随着大厂生产恢复供应增加，预期期现回归震荡延续。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2310低开震荡，报收于18980元/吨，环比上涨0.08%。夜盘震荡整理，伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌190元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌170元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡上涨，报收于3134元/吨，环比上涨1.56%。夜盘震荡整理。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2912.5元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM初步测算，8月份（31天）国内电解铝总产量达361万吨，同比增长3.5%，初步估算目前国内电解铝日产量11.6万吨，其中日铸锭量约为3.1万吨左右。下游方面，据SMM调研统计，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.1个百分点至63.5%，与去年同期相比下降2.6个百分点。库存方面，2023年9月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周四库存增加2.6万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓稍多。国内供给端宽松预期持续，各地复产产能持续小幅增加，仅四川地区出现了少量减产，但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，型材板块略有好转。库存方面，国内社会库存继续小幅去库，伦铝库存小幅增加。近日宏观利好频出，周五盘面大涨，但是周一很快回落，之后窄幅震荡，操作上建议暂时观望。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位19000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，目前现货涨势已经趋缓，氧化铝高位震荡偏强，建议暂时观望为主，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡上涨，主力2310合约收于222090元/吨，涨2.15%。夜盘震荡偏强，伦锡震荡整理。现货主流出货在221000-222500元/吨区间，均价在221750元/吨，环比涨4250元/吨。

【重要资讯】
1、 工信部、财政部印发《电子信息制造业2023-2024年稳增长行动方案》。
2、 Andrada Mining签署了一项重要的融资协议，为两年内锡产量的增长以及锂和钽的前景奠定了基础。公司的目标是扩大锡矿的运营规模，分为第1阶段和第2阶段，去年完成第1阶段的的 1B 阶段使其锡精矿生产能力提高了 67%，达到每年 900 吨含锡量。
3、 欧洲战略矿产公司（Strategic Minerals Europe Corp，SME）在对其主要球磨机进行大修后，其Penouta矿的季度产量创下新高。
4、 Metals X Limited宣布，其位于塔斯马尼亚州的Renison锡矿第二季度业绩强劲，矿石品位和回收率均有提高。在2023年第二季度，该公司共交付了2,292吨锡精矿，比第一季度增加了15%。

【交易策略】
政策面利好不断。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费小幅上升，冶炼企业周度开工率环比大幅上升，主因前期检修的云锡逐步恢复生产。缅甸佤邦政府关于禁矿下发通知，宣布所有矿产收归国有，后续是否能够复产要经过考察后确定。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游逐渐将步入消费旺季，但实际表现较为一般。7月锡焊料企业开工率小幅回升，8月预计开工率也将继续回升。镀锡板开工持稳。8月第五周铅蓄电池企业开工周环比下降0.55%。库存方面，上期所库存继续上升，LME库存小幅减少，smm社会库存周环比有所下降。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。供应端随着大厂检修的结束也将持续恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。近期在宏观利好的带动下工业品普涨利多盘面，建议暂时观望为主，激进者可待企稳后少量试空。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于171960，涨1.01%，SMM镍现货170400~173500，均价171950，涨300。
【重要资讯】
1、9月4日，印尼北马鲁古省政府发布建议，由于环境污染故暂时停止在中央哈马黑拉县Sagea 地区运营的多家采矿公司的活动。暂时停止采矿活动的建议适用于五家公司，即 PT Weda Bay Nickel（镍）、PT Halmahera Sukses Mineral（镍）、PT Tekindo Energi（镍）、PT First Pacific Mining（镍）和 PT Karunia Sagea Mineral（镍、石灰石）。
2、据报道，韩国政府将从2024年起减少对电动汽车的补贴，每辆电动汽车的补贴将减少100万韩元（合756美元）。韩国政府表示，降低补贴金额的原因是，当前该国电动汽车的保有量已经达到了一定水平。虽然针对电动汽车的补贴将减少，但是政府对电动汽车充电站的补贴预算将有所增加。
【操作建议】
美元升至近六个月高点，全球经济增长忧虑回升。有色多数回升。镍显著调整后有回升，环保原因叠加配额发放延迟，矿石供应偏紧仍带来一定支持。国内电解镍现货库存下滑，暂未显著累库。电解镍供应持续增长仍为主要中线利空。供给来看，电积镍新增产继续爬坡，7月进口下滑，因国内新增产能替代效应有所显现。需求端来看，不锈钢最新300系冷轧库存总体略增，无锡地区略降。硫酸镍近期价格逐渐有所企稳，因原料端也受矿紧预期支持。近期电解镍需求一般，升水波动收窄，俄镍上周升水二年来首次为负，引发镍价的显著调整，近期逢低改善但价格上涨后继续转弱。LME镍库存及沪镍期货库存波动，现货暂未有明显连续累库，环比下滑。沪镍主力合约接近16-17.5万元区间上沿，目前来看上沿附近突破意愿并不强烈，现货需求跟进程度不佳，高位整理。印尼镍矿重新恢复旧规但审批流程较长，矿石价格仍继续偏强运行。后续关注产能释放节奏，期现库存是否连续累积，宏观情绪，印尼矿山配额发放节奏。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15780，涨0.19%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。9月5日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料15650，跌50；德龙15650，跌50；宏旺15700，跌50。2023年8月31日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存104.4万吨，周环比上升4.31%。其中冷轧不锈钢库存总量55.14万吨，周环比上升3.41%，热轧不锈钢库存总量49.26万吨，周环比上升5.34%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现增量，各个系别都有不同程度的增量。本周现货行情走弱，市场观望情绪浓厚，下游入市采购偏谨慎，因此全国不锈钢社会库存呈现小幅增量。2023年8月31日，无锡市场不锈钢库存总量55.70万吨，减少1165吨，降幅0.21%。200系本周福建钢厂正常到货，广西钢厂少量到货，周内价格相对坚挺，现货市场多以刚需采购为主，周内以冷轧增量为主，整体增幅4.92%；300系本周民营资源到货较少，大厂资源月底以代理结算为主前置资源降量，周内现货价格震荡转弱，小幅下调，随着华南钢厂限价，市场低价资源减少，成交表现整体偏淡，周内表现为小幅去库，整体降幅0.69%；400系月底以大厂前置资源结算降量为主，整体降幅2.92%。不锈钢期货仓单72023，增1787。
【交易策略】不锈钢表现整理。不锈钢本周库存整体略有回升，无锡因到货减少300系库存有所下滑。因印尼矿山配额放缓，镍生铁上涨提振不锈钢价格，但近期价格回升后，需求观望，随着国内稳增长措施出台，关注后续实际需求的改善，8-9月不锈钢虽维持较高排产但环比变化较为有限。近期不锈钢仓单再度显著回升，上行压力仍有显现。从技术走势看，不锈钢16000下方震荡整理暂延续，15700收复但走势易反复，防御不利则下观15300附近支撑，上方则注意前期高点16300的突破意愿。

工业硅  【行情复盘】
周二工业硅冲高回落，主力10合约涨0.51%收于13915元/吨，成交量环比大幅下降，持仓小幅下降，开始移仓11合约。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。仓单方面，注册仓单量增加667手，总仓单至24931手，近期注册仓单明显增加。北方多数硅厂反馈目前订单排期较久，现货生产企业挺价意愿较强。
【重要资讯】
供应方面，上周供应有所回升，西北地区供应平稳，西南地区开炉增加，个别厂家为交付订单，增加开炉数量，华西、华北等非主产区近期有个别硅企复工。据百川盈孚统计，2023年7月中国金属硅整体产量30.25万吨，同比增加3.92%。下游多晶硅行业开工高位，近期价格持续回升，库存向下游转移，10月前仍有30万吨产能落地；有机硅产企受利润影响，近期数家企业即将检修，需求预计走弱，检修预计将持续至月底，下游备货意愿降温，月底部分企业复产，存在库存压力；铝合金方面，进入淡季下游订单刚需为主。出口方面，2023年1-7月金属硅累计出口量33.57万吨，同比减少16.68%。目前产量持续增加，库存则连续下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，近期有企稳迹象，稳健单边等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

碳酸锂  【行情复盘】
周二碳酸锂期货盘面延续升势，主力合约2401涨0.34%，收于190450元。
【重要资讯】
现货方面，周二碳酸锂市场价格暂稳运行。国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场价格集中在18.4-19.5万元/吨，市场均价跌至18.9万元/吨，较昨日价格下跌0.1万元/吨，跌幅0.53%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在19.5-20.5万元/吨，市场均价跌至20万元/吨，较昨日价格下跌0.2万元/吨，跌幅0.99%。
供应方面：上周碳酸锂供应略有减量。由于正处夏季，盐湖端处于生产黄金期，除个别工厂减产停产外，多处于满产状态，产量保持稳定，供应多以工碳及准电碳为主。冶炼端大厂及自有矿权企业多保持稳定生产；个别小厂利润多有压缩或成本倒挂，同时库存积压，散单成交乏量，出货压力增加，有个别减产停产情况，或增加代工比例。
需求方面：上周下游碳酸锂市场需求仍显不足。由于终端需求仍有不足，电池及电芯厂排产不及预期，叠加碳酸锂价格持续走跌，正极材料厂考虑成本及为把控风险，对原料采购仍显谨慎，暂无大批量采购计划，仍以多观望市场、刚需采购为主，现货市场零单成交清淡，且压价情绪持续。
库存方面：上周碳酸锂库存量较前一周增加0.86%。上周碳酸锂价格跌幅较大，下游多减少原料备货量，观望情绪增强，需求难有起色，锂盐厂出货压力增加。除交付长协订单外，暂未听闻批量成交，新单成交寥寥，库存多集中在锂盐工厂，库存仍处高位。
【套利策略】
盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。
【交易策略】
8月份，制造业采购经理指数为49.7%，比上月上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.5个百分点，但持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，比上月上升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。近期一系列经济刺激政策正在逐步加力，新能源产业链及碳酸锂基本面的弱势有趋于改善的可能。建议前期卖出套保头寸适当减量，灵活操作。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅上涨，重回3800元以上。
现货市场：北京地区开盘价格上涨10，河钢敬业报价3690，上午成交还可以，午后盘面下行，成交明显转差，价格回落10，较昨日持稳报3680，全天一般。上海地区价格开盘跌10-20，盘中成交一般，下午有再跌10-20，累降30，永钢3730-3740、中天3700-3710、三线3670-3720，全天没什么投机，刚需为主，成交比昨天差一些。
【重要资讯】
今年8月份全国地方政府债券发行规模约1.3万亿元，创年内新高，而这主要是新增专项债券发行明显提速。今年前8个月，全国地方政府债券发行规模约6.3万亿元，比去年同期略有增长（3%），创同期历史新高。
【交易策略】
螺纹钢期货周二冲高回落，现货跟随下调，午后价格回落后成交转差。上周开始市场在宏观政策宽松带动下，预期转好，同时煤价在供应端影响下持续上涨，钢材成本抬升，螺纹价格震荡上涨。钢联数据显示，上周螺纹产量下降，总量较低，表观消费环比回落，降库收窄，总库存高于去年，现货继续亏损，供需矛盾不大，卷板继续累库，需求韧性较强、但供应仍偏高。上周一线城市全部开始执行认房不认贷政策，并下调首付比及存量房贷利率，周末开始北京、上海房地产市场热度升温，目前一线城市二手房价格及销售同比仍偏低，后期跟踪政策放松后销售回升持续性，以及房价能否重新上涨并向全国范围传导，地产对钢材需求的影响仍主要停留在预期层面，对旺季需求实质性影响可能较小。8月地方债发行大幅增加，四季度基建投资有望重新回升。
当前受政策宽松带动，市场氛围偏暖，螺纹进入旺季后、需求高点还未确认，钢厂利润虽然较低，但减产意愿暂时不强，高铁水产量继续支撑原料需求，螺纹在成本支撑下高位偏强震荡，但缺乏需求回升带动下，螺纹继续走高也需要原料上涨带动，同时板材继续累库，房地产政策放松对现阶段需求影响还有限，因此9月螺纹需求如果未能持续增加，则在炉料基差修复及黑色整体估值抬升后，板材供需矛盾可能会使黑色商品重新承压，后期冲高回落风险仍未解除。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货冲高回落，2310合约日内跌0.69%至3906元/吨。夜盘小幅走高。
现货市场：日内天津热卷主流报价3930元/吨，低合金加价150元/吨。市场对旺季需求仍有预期，但现实需求短期释放缓慢，下游终端按需采购为主，多谨慎观望操作。
【重要资讯】
1、9月5日Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3941元/吨，日环比增加4元/吨。平均利润为-134元/吨，谷电利润为-34元/吨，日环比增加2元/吨。
2、8月31日，继广州、深圳等地齐出新政后，中山市、武汉市和惠州市迅速跟进落实“认房不认贷”政策，将分别于9月1日、8月31日和9月1日起施行。
3、七部门：稳定燃油汽车消费，各地不得新增汽车限购措施，支持扩大新能源汽车消费。
4、产业在线排产数据显示，2023年9月空冰洗排产总量共计2299万台，较去年同期生产实绩下降2.1%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
8月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量继续回升，而厂库、社会库存也继续垒库，但高频表观需求小幅回升。技术上，此前热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，短期跌破4000关口，回踩前箱体，跌破箱体上沿，走势转震荡。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短线成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，短期有驱动，可偏多操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘低开高走，主力合约上涨0.53%收于857。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间小幅上调。截止9月5日，日照港PB粉现货价格报915元/吨，日环比上涨2元/吨，卡粉报987元/吨，日环比上涨2元/吨，杨迪粉报850元/吨，日环比上涨2元/吨。
【基本面及重要资讯】
8月全国钢铁行业PMI为46.6%，环比下降1.9个百分点，继续处于荣枯线下方运行。
7月我国钢材出口730.8万吨，同比增长9.5%，较6月减少20万吨。进口量67.8万吨，同比下降14.1%，较6月增加6.6万吨。1-7月我国累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。
7月全球制造业PMI为47.9%，环比上升0.1个百分点，结束了连续4个月环比下降趋势，但连续两个月处于48%以下，当前全球经济下行态势未改。
8月28日-9月3日，澳巴19港发运2762.9万吨，环比增加35.9万吨。澳矿发运1886.9万吨，环比增加70.9万吨，发运至中国的量1467.4万吨，环比减少53.6万吨。巴西矿发运876万吨，环比减少35.1万吨。
8月28日-9月3日，中国45港到港量1978.7万吨，环比减少508.3万吨，47港到港量2010.9万吨，环比减少573.2万吨，北方六港到港量1000.8万吨，环比减少65万吨。
1-7月，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%，增速较1-6月放缓0.4个百分点。基建增速6.8%，增幅收窄0.4%。制造业投资增速5.7%，增幅收窄0.3个百分点。
1-7月，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%，降幅较1-6月进一步扩大0.6个百分点；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%，降幅扩大。
1-7月，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%，降幅扩大。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%，降幅扩大。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%，降幅扩大。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25%，降幅扩大。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%，增幅扩大。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%，增幅扩大。
1-7月，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，降幅扩大1.2%。
1-7月，规模以上工业增加值同比增长3.8%，7月份规模以上工业增加值同比实际增长3.7%。

铁矿石昨夜盘低开高走，昨日现货市场价格小幅上调。8月制造业PMI回升至49.7%，好于市场预期，建筑业PMI表现较好，叠加地产端预期的改善，提升近期黑色系整体市场情绪。中期来看，7月国内PPI同比降幅年内首次收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，随着库存周期逐步进入被动去库，受国内需求影响更为明显的商品价格具备了止跌反弹的条件。低库存下市场开始预期“金九银十”旺季可能带来的黑色系价格上涨弹性。部分成材价格开始出现上调，给予炉料端价格正向反馈。当前高炉开工积极，铁水产量高位运行，高于历史同期正常水平。高日耗下钢厂对铁矿的采购意愿仍较为积极，疏港旺盛。本周外矿到港压力下降，铁矿港口库存再度去化，库存总量偏低的矛盾开始显现。钢厂厂内铁矿库存水平进一步回升，旺季将至，钢厂对铁矿进行了一定规模的补库，但厂内库存绝对数量仍处于低位，铁矿石当前基本面依旧坚挺。随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，焦炭出现首轮提降，且仍有继续提降的预期。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜。金九银十期间对铁矿可尝试进行卖出看跌期权的策略。
【交易策略】
铁水产量继续高位运行，疏港旺盛，金九银十将至，钢厂对铁矿进行了一定规模的补库，当前铁矿基本面维持坚挺。随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，对焦炭开始提降。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，金九银十期间对铁矿可尝试进行卖出看跌期权的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。铁元素出口随着下半年海外需求的回落也将面临承压。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石主力合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。随着“金九银十”旺季将至，铁矿石短期仍具备正套逻辑。钢厂利润三季度以来一度向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压。但随着高温天气的结束，近期钢厂开始对焦炭提降，煤焦价格下一阶段面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。近期成材表需出现回暖迹象，下游终端有部分提前备货需求释放，市场开始预期旺季可能带来的黑色系价格集体走强。铁矿相较成材的上涨弹性通常更好，下一阶段炉料端利润将逐步从煤焦向铁矿转移，螺矿比和焦矿比短期有进一步下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅期货震荡下行，主力11合约跌0.51%收于6994。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6680 元/吨，环比涨10，云南主产区价格报6650 元/吨，环比上涨50，贵州主产区价格报6700 元/吨，环比上涨50，广西主产区报6750 元/吨，环比上涨50。
【重要资讯】
1、Mysteel：河钢集团9月硅锰首轮询盘6900元/吨，8月硅锰定价：6900元/吨。（2022年9月定价7350元/吨）。
【交易策略】
锰硅震荡运行，现货价格跟涨乏力，限制盘面上行空间。目前处于钢厂招标期间，河钢本月招标量24000吨，较8月增加700吨，首轮询盘6900元/吨，持平于8月定价，其他钢厂招标定价环比上涨，在宏观情绪利好下厂家信心较好。成本端来看，锰矿海外矿山报价继续下降，同时港口库存增加，氧化矿成交价格略微下降，到港量增加后期锰矿港口库存或将继续增加，锰矿价格稳中偏弱。煤炭价格上涨，关注化工焦价格存在上涨预期。内蒙地区9月电费存在下调预期，锰硅成本支撑维稳。目前内蒙产区锰硅即期生产利润400元/吨左右，宁夏产区100左右，厂家信心较好，库存压力不大，在利润驱动下，锰硅产量持续高位。铁水产量维持高位，锰硅需求变动不大。短期受煤炭价格和宏观政策影响盘面或将偏强运行，关注钢厂招标定价以及现货跟涨情况。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁期货震荡下行，主力11合约跌1.01%收于7284。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6,900.00 元/吨，日环比上升100 ，宁夏报6,800.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报6,900.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报6,850.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、Mysteel：9月河钢硅铁招标数量2516吨，8月招标数量2600吨，较8月减少84吨。
【交易策略】兰炭价格持续上涨叠加黑色系整体走势偏强影响，硅铁期货价格大幅上行，现货市场价格处于低位，限制盘面向上空间。硅铁生产利润回升，目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在 300 元左右，宁夏产区厂家基本盈亏平衡，市场信心好转，硅铁厂家开工率上升，上周产量基本持平。铁水产量高位，五大钢材产量下降，硅铁需求小幅走弱。原料端各别地区兰炭价格小幅探涨，9月份内蒙地区电费存在下调预期，成本偏向稳定。硅铁库存环比持续下降。9月钢厂招标陆续开启，关注主流钢厂招标定价情况。短期受煤炭价格和宏观政策影响盘面或将高位运行，关注钢厂招标定价以及现货市场跟涨情况。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力2401合约涨0.4%收于1770元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃部分调整，市场交投氛围尚可。华北今价格偏弱整理，沙河区域小板部分价格松动，大板个别厂价格下调，整体交投一般，观望偏浓；华中市场个别厂价格上调，市场交投氛围尚可，厂家较之前信心充足，但场内厂家产销差异较大，观望情绪浓郁；华东市场昆山台玻、东台中玻、浙江旗滨价格上调1-2元重量箱不等，整体出货尚可；华南漳州、河源旗滨、瑞玻、龙泰、南宁厂涨1-2元/重量箱，市场交投氛围尚可，部分厂近日陆续跟进上调；西南今部分厂报价上调1-2元/重量箱，库存低位；西北市场乌海蓝星报价上调1元/重量箱。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产250条，日熔量共计170750吨，较前一周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，国内浮法玻璃市场需求维持尚可，刚需订单稳定，中下游前期已有一定备货，消化库存为主。随着旺季效应增强，终端订单逐渐增加，对玻璃价格形成一定支撑。但终端资金仍有一定压力，下游加工厂接单谨慎，可能抑制未来需求进一步释放。
库存方面，截至8月31日，重点监测省份生产企业库存总量为4209万重量箱，较前一周库存增加182万重量箱，增幅4.52%，库存增幅扩大1.42个百分点，库存天数约20.19天，较前一周增加0.61天。上周重点监测省份产量1336.76万重量箱，消费量1154.76万重量箱，产销率86.38%。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
分析接下来的玻璃市场运行情况，离不开对产业环境及需求前景的合理预判。从供应角度看，随着供给增加，玻璃年内产量降幅有望逐步收窄。从需求角度看，房地产市场的情绪相对低迷，竣工端接下来能否从市场销售回款的层面得到足够的资金支持仍有待观察。尽管有特大超大城市城中村改造等利好待兑现，房产建筑领域对玻璃的需求在已经超预期的基础上难以再上层楼。家装需求仍在释放过程中，三季度是家装需求最旺的季节，进入四季度，气温从北向南逐步变冷，家装需求有望显著减量。综合来看，今年剩余时段玻璃需求将经历先稳后降的过程，玻璃行业的去库态势和高利润状况难以长期保持，玻璃现货价格将于四季度早期趋弱。
玻璃产业链目前正在为“金九银十”行情积极备战，上下游企业在对行情的憧憬中，积极进行风险管理是必要的。套期保值策略方面，01定价市场仍然存在不同预期，多空博弈激烈推升价格至年内高点，建议积极于01合约卖出套保，阶段性锁定下半年生产利润。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油开盘大幅冲高，主力合约收于689 元/桶，涨3.13 %。
【重要资讯】
1、沙特将自愿减产100万桶/日的措施延长3个月至2023年12月底。沙特方面表示，将每月对石油减产进行评估，以考虑进一步减产或增产。在接下来的10月、11月和12月，沙特的日产量将约为900万桶。沙特的额外自愿是为了加强欧佩克+国家的预防努力，目的是支持石油市场的稳定和平衡。
2、俄罗斯将延长每日30万桶的石油出口削减至12月份。将每月对自愿减少石油出口的决定进行审查，以考虑进一步减少产量或增加产量的可能性，具体取决于全球市场的情况。此举是在俄罗斯于2023年4月宣布的自愿减产措施之外的补充措施，该措施将持续到2024年底。进一步自愿减少石油出口供应旨在加强欧佩克+国家采取的预防措施，以维持石油市场的稳定和平衡。
3、由于越来越多的工厂进行季节性维护，俄罗斯炼油厂的运行量在8月底降至近三个月来的最低水平。据知情人士透露，在8月24日至8月30日期间，俄罗斯初级原油加工量平均为534万桶/日。有历史数据显示，这比前一周减少了近24万桶/日，是自6月第一周以来的最低水平。
4、据消息人士称，伊拉克输往土耳其的石油预计在10月份之前不会恢复。
【交易策略】
沙特、俄罗斯两国超预期减产提振市场做多情绪，但全球石油消费将从旺季逐步进入淡季，需求弱化可能削弱产油国减产效果。盘面上，SC原油夜盘强势上涨并突破前高阻力，短线警惕冲高回落，谨慎追涨。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货开盘冲高回落。主力合约收于3904元/吨，涨0.64 %。
现货市场：周一国内中石化山东地区涨30元/吨，华南地区涨20元/吨，部分地炼价格小幅推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3815 元/吨，华南3880 元/吨，西北4375 元/吨，东北4140 元/吨，华北3790 元/吨，西南4230 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工逐步回升，推动资源供应进一步增长，本周山东齐鲁石化转产沥青、华东个别主力炼厂也有转产计划，供应预计稳步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-30日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为46.1%，环比增加0.8%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为350.7万吨，环比8月排产增加8.7万吨或2.5%，环比8月份预估实际产量增加15.7万吨或4.7%，同比去年9月份实际产量增加42.5万吨或13.8%。9月份国内地炼沥青总计划排产量为238万吨，较8月地炼排产增加21.7万吨或10.0%，较去年8月份地炼实际产量增加47.6万吨或25%。
2、需求方面：公路项目施工逐步进入旺季，沥青消费稳中有增，近期北方地区天气晴好支撑沥青刚需，但南方等地恶劣天气影响公路项目进展，沥青需求也将受到抑制。当前据反馈终端项目资金仍然偏紧，贸易商垫资意愿较低，限制沥青刚需的释放。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存再度增加，社会库存有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-5当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为102.6万吨，环比增加1.5万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为134.1万吨，环比减少0.4万吨。
【交易策略】
沥青供给持续回升，虽然沥青消费逐步进入旺季，但受天气及资金因素影响，沥青刚需恢复缓慢。盘面上，成本端表现强势推动沥青期价上行，短线预计维持震荡偏强格局，关注上方3900及4000附近阻力。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格大幅上行，高硫燃料油主力合约价格上涨137元/吨，涨幅3.80%，收于3738元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨115元/吨，涨幅2.56%，收于4605元/吨。
【重要资讯】
1.9月，新加坡从西半球进口的低硫燃料油预计为130-140万吨，少于8月的170-180万吨。
2.新加坡企业发展局8月31日晚间公布的数据显示，由于燃料油进口量下降，新加坡燃料油商业库存降至6周低点，至1992万桶，环比下降9.9%。数据显示，截至8月30日的一周，新加坡燃料油进口量环比下降16.9%，至78.5万吨，其中来自亚洲供应商的燃料油进口量约占总量的45%，为35.35万吨。
3. 俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将继续自愿减少30万桶/日的石油供应至2023年12月底。市场消息：沙特将自愿减产100万桶/日的措施延长3个月。
【套利策略】
高硫燃料油供需虽然依然坚挺但边际开始转弱，而低硫燃料油供给受限明显， 随着低高硫燃料油价差连续压缩，价差低估值表现下，建议多LU空FU合约策略继续持有。
【交易策略】
近期沙特以及俄罗斯挺价意愿明显，减产措施延长三个月，超预期减产，供给端挺价意愿明显下，原油价格走强。而高硫燃料油随着发电需求下降，来自中东的进口量逐渐增加，高硫基本面边际走弱，而低硫燃料油受供给端收缩明显影响，价格坚挺。总体来看，低高硫燃料油价格预计紧跟原油波动为主。上调燃料油价格研判，高硫燃料油参考价格3400-4000元/吨，低硫燃料油参考价格区间4000-4900元/吨。
风险关注：宏观风险扰动

PTA     【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格上涨为主，PTA2401合约价格上涨90元/吨，涨幅1.48%，收于6158元/吨。
现货市场：9月5日，PTA现货价格跌14至6132元/吨，供应商及贸易商出货为主，买盘刚需为主，基差跌1至2401+54元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:近期原油市场受宏观扰动较为明显，但OPEC+组织超预期自愿延长减产，三季度原油存较大供需缺口，原油价格有望继续走强。
PX方面：截至9月1日当周，PX开工负荷80.4%，周度提升1.2%，但下游PTA工厂高负荷运行状态，PX供需双增，9月5日，PX价格收1094美元/吨CFR中国，日度下跌5美元/吨。
供给方面：恒力石化3号220万吨装置计划9月1号停车检修，重启时间待定，珠海英力士125万吨装置上周末短停，提负中，一套110万吨装置降负至5成，后期计划提负。嘉兴石化150万吨装置5日重启，山东一套250万吨装置计划近期重启另外125万吨产能，总体来看，PTA开工负荷回升中。
需求方面：截至8月31日当周，聚酯开工负荷93.2%，周度提升0.4%。终端江浙织机开工负荷72%，周度回升1%，江浙加弹开工负荷78%，周度持平。
库存方面：截至8月31日当周，PTA工厂库存4.19天，周度减少0.2天，市场供应充足，持货商出货较为积极；聚酯工厂PTA原料库存6.80天，周度减少0.2天，原料高位，买盘多刚需采购，原材料库存有所消耗；终端织造原料（涤丝）库存天数17.84天，周度增加1.31天。
【套利策略】
PTA现货加工费前期回升后，近期开工负荷继续回升，在供需双增下，PTA现货加工费预计继续呈低位整理状态，建议观望。
【交易策略】
近期PTA工厂负荷继续上升，拖累市场表现，总体PTA供需呈双增态势，但成本端原油价格偏强预期下，PTA价格有望继续呈上涨走势。
风险关注:原油价格大幅回落

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2401合约收8456元/吨，涨0.40%，增仓0.32万手，PP2401合约收7925元/吨，涨0.81%，增仓0.86万手。
现货市场：聚烯烃现货价格偏暖运行，国内LLDPE主流价格8350-8750元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7850元/吨，华东拉丝主流价格7770-7880元/吨，华南拉丝主流价格7850-7950元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期计划内装置变动不大，供应小幅调整。截至8月31日当周，PE开工率为83.05%（+1.24%）； PP开工率82.46%（-1.03%）。PE方面，齐鲁石化、广东石化、中韩石化、上海石化装置停车，万华化学、燕山石化重启，大庆石化、齐鲁石化计划近期重启，独山子石化一线、二线计划近期检修。PP方面，浙江石化二线停车，东华能源、东莞巨正源装置短停后重启，茂名石化三线、青海盐湖、广州石化、浙江石化四线计划近期重启，茂名石化一线、齐鲁石化、上海石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：9月1日当周，农膜开工率39%（+2%），包装56%（+1%），单丝50%（持平），薄膜49%（持平%），中空51%（持平），管材36%（+1%）；塑编开工率42%（+1%），注塑开工率50%（+2%），BOPP开工率56.14%（+2.12%）。随着旺季临近，新增订单延续修复好转，下游多数行业开工上调回升。
（3）库存端：9月5日，主要两油库存68万吨，较上一交易日环比持平。截止9月1日当周，PE社会库存15.777万吨（+0.15万吨），PP社会库存5.427万吨（+0.231万吨）。
（4）沙特宣布将额外减产100万桶/日措施延长至2023年年底。
【交易策略】
近期计划内装置变动不多，供应小幅范围内调整；下游随着旺季来临，需求预期向好，下游新增订单小幅回暖，需求延续修复，成本端，油价重心不断上行，成本端支撑有力，预计聚烯烃短期震荡偏强，注意成本端价格波动影响。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2401合约收4250元/吨，跌0.21%，增仓0.09万手。
现货市场：乙二醇现货价格震荡，华东市场现货价4115元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着装置陆续重启，供应小幅回升。国内方面，上海石化38万吨装置计划近期停车检修，预计3个月左右；成都石油化工36万吨装置8月底按计划停车，预计持续至11月底；新杭能源40万吨装置8月24日检修，预计20天左右；陕西延长10万吨装置8月24日停车检修，预计半个月；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启待定；通辽金煤30万吨装置8月15日停车检修，预计20天左右；神华榆林40万吨装置8月8日停车检修，预计1个月；卫星石化90万吨装置停车检修，重启待定。海外方面，印度一套75万吨装置计划9月初停车检修2个月。截止8月31日当周，乙二醇开工率为65.44%，周环比上涨0.47%。
（2）从需求端来看，聚酯开工负荷保持在偏高水平，需求尚可。9月5日，聚酯开工率90.63%，较上一交易日环比持平，聚酯长丝产销49.6%，较上一交易日环比下降3.7%。终端方面，新增订单延续小幅修复，截止8月31日当周，江浙织机开工负荷72%，周环比提负1%，江浙加弹织机开工负荷78%，周环比持平。
（3）库存端，9月4日华东主港乙二醇库存110.3万吨，较9月1日去库4.18万吨。9月4日至9月10日，华东主港到港量预计17.5万吨。
（4）沙特宣布将额外减产100万桶/日措施延长至2023年年底。
【套利策略】
9月4日现货基差-125元/吨，区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
近期部分煤制装置存重启计划，国内供应有小幅回升预期，下游聚酯维持高开工运转，终端新增订单延续小幅好转，对上游产业链形成一定正反馈，但是近期港口库存回升至年内高位，压制市场心态。整体来看，乙二醇维持供需双强格局，预计乙二醇短期低位震荡为主，注意成本端波动影响。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤跟随成本上涨。PF311收于7678，涨102元/吨，涨幅1.35%。
现货市场：现货价格7550（-0）元/吨。工厂产销41.58%（-4.63%），产销一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。减产支撑下原油维持震荡偏强；PTA供需有好转预期，价格偏强；乙二醇供应仍充足，价格低位震荡。（2）供应端，开工稳定，关注后续新装置投产。仪征化纤10万吨新装置计划9月初投产，浙江东华3万吨装置7月底重启，新拓220吨/天装置7月底开启，洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至9月1日，直纺涤短开工率87.0%（-0.4%）。（3）需求端，终端需求有所改善，纯涤纱震荡去库，但对短纤采购仍谨慎。截至9月1日，涤纱开机率为67%（+1.5%），开工震荡回升，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库12.8（+0.5）天，短纤价格震荡，纱企仍刚需采购，原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存30.5天（-0.5天），纯涤纱产销一般，成品库存仍处高位。（4）库存端，9月1日工厂库存12天（-0.8天），产销阶段性放量，库存窄幅回落但仍处相对高位。
【套利策略】短纤10/11价差预计在-50~50区间波动，建议波段操作。
【交易策略】
短纤成本支撑较好，且进入传统旺季需求有好转预期，预计价格偏强震荡，操作上逢低做多为主。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油上涨推动苯乙烯重心继续上移，EB10收于8931，涨118元/吨，涨幅1.34%。
现货市场：现货价格上涨，江苏现货9070/9120，9月下旬9020/9040，10月下旬8870/8890。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产，油价持续回升；纯苯供需偏紧及成本支撑下，价格将维持偏强震荡；乙烯供需无明显变化在成本支撑下价格偏强。（2）供应端：检修装置回归及新装置产能释放，产量将增加。吉林石化14万吨装置8月29日停车20天，连云港石化60万吨8月24日重启，天津渤化45万吨8月20日停车检修55天，新阳30万吨短停2-3天，山东利华益8万吨计划8月20日检修，山东晟原8万吨计划8月17日检修，宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月23日投料，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车8月14日重启。截止8月31日，周度开工率72.26%（+1.27%）。（3）需求端：下游需求表现一般，但进入旺季后有向好预期。截至8月31日，PS开工率54.17%（-0.01%），EPS开工率54.78%（+0.70%），ABS开工率87.26%（-1.44%）。（4）库存端：截至8月30日，华东港口库存6.04（+1.69）万吨，本周期到港4.10万吨，提货2.41万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.55万吨，库存止跌回升。
【套利策略】EB10/11价差预计主要波动区间0-100元/吨，建议高抛低吸。
【交易策略】
9月苯乙烯供需双增，但库存增幅预计有限，且在成本支撑下，价格表现偏强，具体走势或先扬后抑，上方关注9000元/吨压力。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG10合约上涨，截止收盘，期价收于5749元/吨，涨幅2.04%。
【重要资讯】
原油方面：市场消息：沙特将减产100万桶/日的措施延长3个月至今年12月底，并将每月对自愿减产决定进行审查，以考虑进一步减产或增产，接下来的三个月，沙特的日产量将约为900万桶。俄罗斯亦宣布将延长30万桶/日的石油出口削减至12月份。美国EIA公布的数据显示：截止至8月25日当周，美国商业原油库存较上周下降1058.4万桶，汽油库存较上周下降21.4万桶，精炼油库存较上周增加123.5万桶，库欣原油库存较上周下降150.4万桶。
CP方面：9月4日，10月份沙特CP预期，丙烷579美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷589美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。11月份沙特CP预期，丙烷593美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷603美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。
现货方面：5日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨150元/吨至5448元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨智5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6200元/吨。
供应端：周内，华东地区多家企业供应增量，山东一家地炼装置开工，因此整体供应上升。截至2023年8月31日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.55万吨左右，周环比增1.05%。。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：8月31日当周MTBE装置开工率为60.18%，较上期降0.85%，烷基化油装置开工率为44.34%，较上周增1.41%。滨华新材料PDH装置停车，海伟石化PDH装置降负。使得PDH产能利用率下滑。截止至8月31日，PDH装置开工率为71.83%，环比降1.8%。
库存方面：本周港口到船少于上周，深加工利润有限，化工需求表现一般。不过临近月底，下游看涨心态偏强，采购积极性提升。截至2023年8月31日，中国液化气港口样本库存量：264.95万吨，较上期减少4.45万吨或1.65%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计15.6万吨，华东10船货到港，合计38.9万吨，后期到港量略有下滑，预期港口库存将小幅下降。
【交易策略】
9月CP价格的上调，叠加原油走势偏强对期价有较强的支持作用。当前10合约没有仓单的压制，期价仍将偏强运行，由于PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，10合约继续上行驱动减弱，低位多单可适当减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤昨夜盘低开高走，主力合约收于1714.5元/吨，涨幅为0.18%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤昨夜盘低开高走。近期期现走势有所分化，盘面开始升水现货。而下游钢厂已经开始提降焦炭，且用电高峰已过，限制碳元素价格上行空间。基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，但国内原矿整体供应仍维持偏紧。8月31日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为608.95万吨，较上期减少0.09万吨。洗煤厂的开工生产积极性上周小幅提升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.57%，较上期上升1.84个百分点；日均产量64.61万吨，环比增加1.64万吨。但蒙煤供应宽松，甘其毛都口岸通关车数上周一度超过1400车，突破新高。下游焦化厂对焦煤的采购仍以刚需为主，对高价煤种接受度不高，上周焦化厂内焦煤库存水平进一步下降。煤矿端原煤和精煤库存维持稳定。8月31日当周，坑口精煤库存为140.33万吨，环比下降1.04万吨，原煤库存192.27万吨，环比增加0.15万吨。电煤方面，高温天气即将结束，日耗见顶回落，电厂存煤仍处于高位，有主动去库意愿。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将稳步增加，同时进口量仍将维持较快增速，短期供应端的扰动不改国内炼焦煤供应转向宽松的趋势。近几周煤矿端利润小幅下降，但当前在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格或将面临调整压力。
【交易策略】
焦煤供给逐步恢复，下游焦企对焦煤采购意愿谨慎，但有一定的刚性补库需求。金九银十将至，在黑色系集体上行的提振下焦煤价格短期将维持坚挺。但盘面短期累计涨幅较为明显，开始升水现货。用电高峰结束后，随着国内原煤供应的逐步恢复，盘面调整的风险正逐步加大，操作上对本轮上涨的持续性维持谨慎，年线附近可尝试逢高沽空。

焦炭     【行情复盘】
焦炭昨夜盘维持稳定，主力合约收于2375.5元/吨，跌幅为0.4%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭昨夜盘维持稳定，近期焦炭盘面的上涨主要受焦煤上涨的成本驱动，现货市场情绪依旧谨慎。焦炭自身价格上行驱动不明显，供需结构逐步转向宽松。近期炉料端价格的上涨挤压成材利润空间，且钢厂利润开始向铁矿端转移，使得钢厂对焦炭的采购意愿开始趋于谨慎，部分钢厂开始提降焦炭，焦钢博弈加剧。上周铁水产量暂维持高位运行，且高于历史同期正常水平，钢厂对炉料端的刚性需求仍较强，厂内焦炭库存可用天数维持小幅回升，但仍处于偏低水平。首轮提降过后焦化企业整体利润下滑，但焦企开工意愿仍在增强。最近一期样本焦化企业产能利用率为85.13%，较上期上升0.27%，最近一周产量306.47万吨，较上期增加0.97万吨。焦化厂内焦炭库存最近一期累库幅度进一步加大。整体而言，焦炭基本面开始出现走弱，下游对其价格上涨的接受度下降。随着焦煤价格回调风险的加大，成本端对焦炭价格的支撑力度将出现松动。焦炭本轮反弹空间有限，持续性存疑。
【交易策略】
随着用电高峰的回落和国内煤炭供应的恢复，成本端焦煤现货价格或将面临阶段性回调，且盘面调整的风险更大，对焦炭价格支撑力度将下降。焦炭自身的供需结构下一阶段也将转向宽松，厂内累库加快，焦钢博弈加剧。焦炭本轮反弹空间有限，持续性存疑，操作上维持中期逢高沽空策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货盘面涨跌交互运行，上方压力增加，重心呈现冲高回落态势，录得长上影线，下方五日均线附近存在一定支撑，走势略显僵持。隔夜夜盘，期价横盘整理。
【重要资讯】
与期货相比，甲醇现货市场维持窄幅贴水状态，基差变动有限，期现套利操作机会不明显。市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛一般，区域走势分化，内地市场重心松动，沿海市场则稳中有升，表现略强，但跨区域价差仍偏低。西北主产区企业报价小幅下调，幅度在30元/吨，厂家保证出货为主，签单顺利，整体出货情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2180-2230元/吨，南线地区商谈参考2180元/吨。尽管部分厂家库存水平偏低，由于市场买气不足，挺价难度有所增加。上游煤炭市场价格继续小幅上涨，成本端略有抬升。部分地区安全检查力度增强，个别煤矿开展工作面检修工作暂未恢复产销，在产煤矿销售平稳，坑口无库存压力，矿方继续挺价。下游终端用户入市采购不积极，刚需为主，采购成本有所增加，对高价货源存在一定抵触情绪。受到产量阶段性收紧的影响，矿方存在挺价意向。甲醇现货市场有所转弱，目前企业面临生产压力尚可，利润水平略有回落。甲醇行业开工低位回升，站稳七成。西北地区装置运行负荷恢复，推动整体开工继续走高，达到72.35%，较去年同期上涨5.97个百分点；西北地区开工率为80.53%，较去年同期上涨2.51个百分点。后期大部分装置运行平稳，九月份仅有一套装置计划检修，甲醇开工率有望延续回升态势，产量预期增加。下游市场采购积极性一般，按需接货为主，贸易商仍存在捂货惜售情绪，但实际放量一般。下游需求维持弱稳态势，跟进滞缓。下游行业中除了MTBE开工下滑外，其他有所回升。江苏地区MTO装置提升运行负荷，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工上涨至81.84%。下游对甲醇消耗提升空间有限，逢低刚需补货为主。甲醇进口利润尚可，货源流入增加，对沿海市场冲击增加。甲醇港口库存继续回升，达到110.7万吨，大幅高于去年同期水平15.07%。
【交易策略】
甲醇产量增加，进口维持高位，市场延续累库逻辑，面临压力逐步显现，期价持续上涨缺乏驱动，近期市场情绪偏暖，甲醇期价仍存在跟涨可能，暂时关注上方2680附近阻力，行情波动加剧，追涨须谨慎。

PVC     【行情复盘】
PVC期货盘面波动加剧，重心继续上探，最高触及6591，不断刷新近期高点，但上方6600关口附近遇阻，期价冲高回落，录得长上下影线，连续三个交易日飘红。隔夜夜盘，期价徘徊整理。
【重要资讯】
期货延续上涨态势，市场参与者心态平稳，国内PVC现货市场气氛尚可，各地区主流价格跟随走高，市场低价货源难寻，但成交未有明显改善。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，点价货源暂无优势，而偏高报价向下传导存在阻力。西北主产区企业报价坚挺，部分报价上调50元/吨左右，厂家近期签单情况一般，厂区库存低位回升。上游原料电石市场涨后维稳运行，观望情绪较浓。电石厂虽有生产不正常现象，但整体开工稳中有增，电石产量增加，而供应整体增量有限。电石企业出货情况顺畅，暂无库存压力。下游PVC企业采购积极，到货略有好转，部分企业存在积累待卸车需求。电石市场供需维持偏紧态势，价格波动有限。成本端趋于稳定，但原料端表现略强，PVC企业面临生产压力增加，部分亏损幅度扩大。PVC市场供需弱稳，新增一家PVC企业检修，前期检修装置多数延续，加之部分企业运行负荷下降，行业开工水平小幅下降至74.02%，电石法PVC开工率为73.47%，乙烯法PVC开工率为75.69%。后期厂家检修计划仍不多，PVC开工率大稳小动为主，产量波动有限，货源供应整体稳定。贸易商报价部分跟涨，低价货源减少，下游补货积极性不高，操作谨慎，实际交投偏冷清。近期多地区调整优化房地产政策，而地产相关数据偏弱，导致终端需求难有好转，恢复周期拉长。下游制品厂由于订单情况不理想，生产不积极，开工水平偏低，华东、华南与华北地区开工基本与前期持平，对PVC消耗提升有限。海外市场报价松动后，PVC出口市场恢复正常，近期出口接单减少，外贸端提振削弱。部分上游交付出口订单，PVC市场到货情况一般，华东及华南地区社会库存略降至41.05万吨，大幅高于去年同期水平18.81%。
【交易策略】
需求无改观，PVC社会库存消化速度缓慢，依旧维持在高位。近期政策端刺激下，商品市场情绪偏暖，形成一定提振，而PVC基本面偏弱，驱动不足，短期资金及情绪面影响下盘面存在上探可能，关注6650附近压力。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2401合约震荡，截止收盘，期价收于1945元/吨，涨幅0.67%。
【重要资讯】
现货方面：5日现货市场稳中偏强运行，华北地区重质纯上涨100元/吨至3350元/吨，华东重质纯碱稳定在3200元/吨，华中重质纯碱稳定在3200元/吨，西北重质纯碱上涨100元/吨至3100元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家盈利情况好转，行业整体开工负荷8成左右，厂家整体库存水平偏低，货源供应持续紧张，纯碱厂家多控制接单。截止到2023年8月31日，周内纯碱产量56.92万吨，环比-0.09万吨，下降0.15%，周内纯碱整体开工率81.32%，环比-0.12个百分点。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年8月31日，全国浮法玻璃日产量为17万吨，环比+0.47%。本周）全国浮法玻璃产量118.77万吨，环比+0.73%，同比+0.74%。浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为83.14%，环比+0.39%。
库存方面：截止到2023年8月31日，本周国内纯碱厂家总库存14.13万吨，环比下降0.47万吨，下降3.22%。截至2023年8月31日，中国纯碱企业出货量为57.39万吨，环比-1.49万吨；纯碱整体出货率为100.83%，环比-2.45个百分点。
利润方面：截至2023年8月31日，中国氨碱法纯碱理论利润1340.85元/吨，较上周+686.81元/吨，环比+105.01%。周内原盐及焦炭价格维稳，纯碱价格上涨，故利润上涨。截至2023年8月31日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1924.10元/吨，环比+627.50元/吨，涨幅48.40%，周内原盐及煤炭价格大体持稳，纯碱价格上涨，致使利润上涨。
【交易策略】
上周纯碱库存进一步下降，短期现货依旧偏紧。在低库存情况下，现货价格上涨对期价有较强支撑，近月合约仍有可能修复基差。而随着时间推移，检修季结束，以及新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，期价继续下行空间相对有限，当前期价波动较大，操作上可选择多11合约空05合约的正套。

尿素     【行情复盘】
周二尿素期货主力01合约宽幅震荡，跌0.58%收于2219元/吨，01合约成交小幅增加，持仓量小幅增加。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场有所松动，主流区域价格下调0-30元/吨。供应方面，晋开大颗粒本周恢复，盐湖、新疆中能预计近期恢复，塔石化停车检修，联盟一套预计近两日停车，目前产能利用率在73%左右，近期日产有下降趋势。农需处于秋季肥阶段，下游厂家逢低补货，工业需求稳定推进，留意新疆货源出疆影响。上周企业预收订单环比增加0.53天，至6.12天，上周三大涨带动主流地区逢低补货。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨。7月末印度IPL发布招标，8月上旬开标，东海岸最低报价CFR396美元/吨，刨去运费杂费折山东2500左右。据报道印度招标量预计在175.9万吨，中国中标超过100万吨，预计随着出口增加，海外价格将持续回落。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性进入秋季肥，但秋季肥通常以高磷肥为主；内需季节性推进，企业库存环比小幅下降，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，继续显著回升。海外市场尿素价格维持正价差，提振出口表现。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，多空交织，中农表态减少出口，农资协会倡议提高政治站位，优先保供国内，而印度新一轮招标。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，主力01短线在前缺口1935附近支撑有效，近期高位震荡，下方支撑在2080-2100，上方阻力在2380-2400。操作上，由于政策变化，短期出口预期有所减弱，供需边际趋于宽松，限于9月前印标中标出口，国内现货预计仍偏紧，加之期货偏高持仓，波动较大，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润

豆类     【行情复盘】
周二晚间，美豆先抑后扬，晚间暂收于1367美分/蒲。M2401合约继续反弹，晚间暂收于4099 元/吨，上涨13 元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格涨跌互现，南通4800 元/吨跌20，天津4920 元/吨持稳，日照4850 元/吨持稳，防城4900 元/吨涨40，湛江4860 元/吨涨10 。
【重要资讯】
巴拿马运河拥挤状况逐步缓解，美豆及豆二价格走弱；
作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调1.0蒲，为50.0蒲/英亩，因为上周天气恶劣，降低了大豆单产潜力，尤其是在内布拉斯加州、衣阿华州和明尼苏达州；
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)的数据显示，巴西8月份大豆出口量估计为737万吨，低于一周前估计的758万吨，但是仍将比去年8月份的出口量505万吨高出45.9%。今年1至8月份巴西大豆出口量估计为8127万吨，超过去年全年出口量7780万吨。巴西大豆主产州预计提前半个月时间播种。
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
8月下旬美豆主产州降雨再度偏少，天气扰动加剧；
美豆物流运输及国内通关等因素，可能影响大豆到港延缓；
【交易策略】
豆粕观点暂不变。豆粕目前技术性压力位明显，可考虑减仓，但不建议追空。我们认为正滞涨下跌时间点可能出现在国庆之后。成本端来看，美豆尽管优良率在提升，但受制于播种面积及收获面积的下调预计8月底降雨偏少的预期，供需偏紧格局延续，美豆走势坚挺，Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。美豆及巴西到岸升贴水在2024年2月船期之前均在250美分/蒲左右，成本端在2024年春节之前均有支撑。三季度国内大豆到港预期偏少。今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求，8-10月我国月均到港量预计递减，我国豆粕供应预计逐步收紧，油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚。由于美豆延续偏紧态势，且进口成本不低，国庆之前豆粕不看空。近期考虑多单减仓观望。

油脂     【行情复盘】
周二国内油脂期价小幅震荡，主力P2401合约报收7716点，收跌34点或0.44%;Y2401合约报收8388点，收跌14点或0.17%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7720元/吨-7820元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+10-50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8970元/吨-9070元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+550~600元左右。
【重要资讯】
1、大华继显关于马来西亚8月1-31日棕榈油产量调查的数据显示：①沙巴产量幅度为+11%至+15%；②沙捞越产量幅度为+14%至+18%；③马来半岛产量幅度为+8%至+12%；④全马产量幅度为+10%至+14%。
2、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-5日棕榈油出口量为189285吨，8月1-5日数据为149080吨，环比增加26.97%。
3、据路透调查显示，马来西亚8月棕榈油库存量有望进一步增加。①马来西亚2023年8月棕榈油产量料为172万吨，较7月的161万吨增加6.83%。②马来西亚2023年8月棕榈油出口料为133万吨，较7月的135万吨减少1.77%。③马来西亚2023年8月棕榈油库存料为189万吨，较7月的173万吨增加9.23%。④马来西亚2023年8月棕榈油进口量料为10万吨，较7月的10万吨持平。
4、据彭博调查显示，马来西亚8月棕榈油库存量有望增至六个月高位。①马来西亚2023年8月棕榈油产量料为173万吨，较7月的161万吨增加7.45%。②马来西亚2023年8月棕榈油出口料为133万吨，较7月的135万吨减少1.48%。③马来西亚2023年8月棕榈油库存料为190万吨，较7月的173万吨增加9.83%。④马来西亚2023年8月棕榈油进口量料为10万吨，较7月的10万吨持平。
5、美国大豆主产州未来6-10日39%地区有较高的把握认为气温将接近正常水平，50%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。
6、就黑海港口农产品外运协议，普京表示，在协议所有共识全部履行后，俄罗斯才愿随时“重启”协议。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：彭博和路透预估8月份马棕产量环比增加6.83-7.45%至172-173万吨，出口环比减少1.48-1.77%至133万吨，期末库存环比增加9.23-9.83%至189-190万吨，产地类库存预期对近期盘面产生一定压力。高频数据方面，产地出口明显好转，9月1-5日马棕出口环比增加26.97%，9-10月棕榈油仍处于增产季，或延续季节性累库态势。国内棕榈油近月买船活跃，到港量较高同样有一定累库存压力。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。
豆油：新季美豆供给偏紧，产区天气及单产预估是市场关注的焦点。ProFarmer巡查显示美豆单产49.7蒲/英亩，低于8月USDA报告预估的50.9蒲/英亩，9月份USDA报告存下调单产预期的可能。近期产区降水再次转少，美豆干旱面积环比增加2%至40%。国内9-10月大豆到港预估590、600万吨，到港较前期明显减少，需求端学校开学，中秋、国庆补货启动，油脂需求或有好转，豆油后期有一定去库存预期。
操作：已有多单可考虑部分止盈，未入场者暂观望，后期如有大幅回调机会可试多，豆油支撑参考7650-8000，棕榈油支撑参考7200-7500。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周二震荡收跌，收跌22点或0.21%至10266元/吨。
现货市场：产区行情偏弱运行，市场交易一般。河南驻马店地区上货量有所增加，部分刨出中，行情弱势，新花生白沙通货收购参考5.90-6.00元/斤，偏弱0.10元/斤左右；南阳皇路店白沙新米通货米收购参考5.90-6.00元/斤，8个筛上精米装车6.50元/斤。陈米方面交易收尾。港口苏丹精米好货价格无明显波动。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货3870吨，环比减少2.52%，出货量1920吨，环比减少3.03%。上周批发市场到货量及出货量减少。到货量减少因陈米基本无货，但新米价格高位，销区采购谨慎；出货量减少因下游有一定库存消耗，且高价采购积极性一般。
据Mysteel调研显示，截止到9月1日国内花生油样本企业厂家花生库存统计44826吨，环比减少1700吨。
据Mysteel调研显示，截止到9月1日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计33200吨，环比上周减少200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
新季花生上市量逐步增加，需求端有一定观望心理，多等待大量上市后再入场采购，新季花生开秤价呈现高开低走态势，夏花生同比增产预期较强，夏花生大量上市后存在一定季节性供给压力。新季花生价格走低对盘面情绪产生一定利空影响，近期花生盘面偏弱运行。但期价大幅回落空间相对有限，一是结转库存偏低，春花生种植面积缩减，对近月价格构成一定支撑。二是9-10月份国内蛋白粕供给偏紧，远期棕榈油存减产预期，压榨厂23/24年度存一定补库需求。三是苏丹种植面积缩减或使得24年进口花生到港量相对有限。11合约期价短期下方支撑关注10000元/吨整数关口，上方压力关注10650附近。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周二晚间，菜粕2401合约上涨，晚间暂收于3326 元/吨，上涨24元/吨；菜油2401合约先扬后抑，晚间暂收于9302 元/吨，上涨24 元/吨 。
菜粕现货价格上涨，南通4000 元/吨涨20，合肥3920 元/吨涨20，黄埔4060 元/吨涨30 。菜油现货价格下跌，南通9610 元/吨跌40，成都9990 元/吨跌40 。
【重要资讯】
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期。8月加拿大草原省主要特征仍是干燥，进一步对谷物和油籽作物施压；
8月USDA供需报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，下调加拿大油菜籽产量至1900万吨；
据Mysteel调研显示，截止到2023年9月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存为21.4万吨，较上周增加5.1万吨；菜粕库存为4.4万吨，环比上周增加0.8万吨；未执行合同为10.6万吨，环比上周增加4.4万吨。
【交易策略】
菜粕多单考虑逐步止盈，菜粕11合约对应水产养殖淡季，不建议过多布局多单。Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。8月底降雨偏少，美豆走势坚挺。四季度菜粕需求预计会大幅下降，利多时间窗口在缩短。厄尔尼诺背景下天气炒作题材变换较快，注意仓位风险。11和01合约对应消费淡季，暂不建议布局远月多单。近期利多因素在于9月USDA报告或对豆粕价格进一步提振带动菜粕走高。
菜油考虑逢低做多为主，注意短期反复行情，关注仓位管理。油脂累库节奏放缓，预计去库逐步启动。目前现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚，下游接货意愿逐步增强。我们依旧持有偏多的观点，考虑对01进行偏多配置。目前风险点在于国内偏高的油脂库存。考虑做多菜系油粕比操作。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅为0.34%；CBOT玉米主力合约周二收涨0.78%；
现货市场：周二全国玉米现货价格继续以稳为主。北方玉米集港价格2810-2830元/吨，较周一持平，广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，较周一持平，集装箱一级玉米报价3070-3090元/吨，较周一提价20-40元/吨；黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨；华北玉米价格涨跌互现，山东3000-3100元/吨，河南2960-3040元/吨，河北3000-3060元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）巴西政府颁布的法令表明，头号生产州马托格罗索州的玉米最低价格将比上年减少9.36%，至每60公斤袋39.21雷亚尔；马拉尼昂州、皮奥伊和托坎廷斯的玉米最低价格同比降低超过26%；南马托格罗索州和戈亚斯州的最低价格调低了近29%，为每袋39.21雷亚尔。
（2）巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，8月1-31日，巴西出口玉米939.6万吨，比去年8月份的出口量744.6万吨提高26.2%。
（3）市场点评：外盘市场来看，市场预期产量预估或有下调，构成期价的相对支撑。整体来看，天气扰动以及单产预期下修给市场带来一定的支撑，不过整体市场的压力预期未发生明显变化，既有巴西丰产上市的阶段性压力，也有北半球高产预期的新季宽松预期的压力，限制期价的上行幅度，短期期价或继续低位震荡。国内市场来看，现货端延续季节性偏紧支撑，不过新季产量预期未出现大的变化，市场远期压力预期延续，期价再度在前高附近遭遇阻力，短期期价运行重心或有下移。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
短期玉米期价运行重心或有下移，操作方面建议维持偏空思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅0.2%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3570元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（8月24日-8月30日）全国玉米加工总量为58.17万吨，较前一周升高0.84万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.68万吨，较前一周产量升高0.56万吨；开机率为55.29%，较前一周升高1.04%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月30日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量84.2万吨，较前一周减少2.9万吨，降幅3.33%，月降幅9.27%；年同比降幅17.69%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强给淀粉市场带来一定的支撑，不过成本端玉米价格波动反复以及消费疲弱对市场的干扰延续，淀粉期价整体或继续区间波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米重心下移，操作方面建议维持偏空思路。

生猪     【行情复盘】
周二，生猪期价延续早盘低开，午后高走，月间延续近弱远强，11对01贴水扩大。截止收盘，主力11合约期价收于16845元/吨，环比前一交易日涨0.09%，11基差（河南）-130元/吨，本周生猪现货近期震荡转弱，今日全国均价16.69元/公斤左右，环比昨日涨0.09元/公斤左右，期现价差持稳。本周屠宰量环比延续稳中略有反弹，7kg仔猪价格跌幅扩大，并低于出栏成本，饲料价格出现显著上涨，尤其豆粕价格创出近期新高，商品整体呈现超高波动注意风险控制，关注近期8月份上市公司公告生猪销售情况。
【重要资讯】
基本面数据，截止第33周，出栏体重121.93kg，周环比增0.07kg，同比低0.57kg，猪肉库容率30.97%，环上周增0.34%，同比增7.57%。生猪出栏体重延续反弹，上周屠宰量高开低走，环比稳中略有反弹，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量82.99万头，周环比增1.59%，同比高18.99%。博亚和讯数据显示，第33周猪粮比5.96：1，环比上周降1.08%，同比低21.62%，钢联数据显示，外购育肥利润-197元/头，周环比跌32元/头，同比跌796元/头，自繁自养利润39元/头，环比跌41元/头，同比跌533元/头，饲料大幅上涨带动养殖利润回落，但整体逐步回到完全成本上方；卓创7KG仔猪均价291元/头，环比上周跌11.90%，同比跌43.01%；二元母猪价格30.98元/kg，环比上周涨0.26%，同比跌14.66%。
【交易策略】
8月下旬至9月初国内大宗商品呈现系统性大涨，尤其饲料原料豆粕持续创出新高，生猪期价对生猪现货及其他商品相对估值持续走低。基本面上，国内终端消费预计逐步改善，新生开学及中秋节旺季带动终端消费开启备货。8月整体屠宰量环比7月持续小幅回落，但出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格。中期生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为三季度推动猪价上涨的主要力量。三季度开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，谨慎投资者择机空11多01策略不变，激进投资者逢低买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，关注近端09交割情况。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
本周初商品市场在经历连续大涨后，走势再度出现分化，农产品冲高回落，鸡蛋期价延续偏强震荡。截止收盘，主力10合约收于4367元/500公斤，环比前一交易日涨0.14%，10基差（产区均价）976元/500公斤。本周初鸡蛋现货价格整体持稳，今日主产区蛋价5.34元/斤，环比昨日涨0.11元/斤，主销区蛋价5.63元/斤，环比昨日涨0.11元/斤，全国均价5.44元/斤左右，环比昨日涨0.11元/斤，淘汰鸡价格6.00元/斤，环比昨日涨0.02元/斤。近期关注原料价格大涨对蛋鸡养殖成本的传导，以及商品的系统性波动。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年9月3日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.99天，环比前一周降0.05天，同比增0.03天，流通环节库存0.86天，环比前一周降0.04天，同比高0.16天。淘汰鸡日龄平均520天，环比上周持平，同比延后2天，淘汰鸡日龄整体处于高位；上周豆粕及玉米价格持续上涨，蛋价反弹，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润小幅走高，第33周全国平均养殖利润0.99元/斤，周环比增0.01元/斤，同比低0.47元/斤；第33周代表销区销量8254吨，环比降0.66%，同比增2.08%。卓创数据显示，截止2023年8月底，全国在产蛋鸡存栏量11.96亿羽，环比7月增0.76%，同比高1.18%。

2、8月份至9月初商品整体系统性大涨，尤其进口依赖度高的部分商品领涨，饲料端豆粕及玉米价格大涨，推动养殖成本再度攀升，当前鸡蛋完全养殖成本再度站至4.20元/斤上方。9月份开始鸡蛋消费逐渐步入旺季，鸡蛋现货价格开启季节性上涨。由于上半年蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，此前远月期价大跌后形成深度贴水，当前鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，三季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。
操作上，鸡蛋指数延续三角形大区间震荡整理格局未变，近端生鲜板块集体走强，饲料原料价格大涨对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。
【交易策略】近期反弹对待，10多头持有或者买10抛01套利持有。
【风险点】
商品系统性波动，禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘期胶震荡整理。RU2401合约在14065-14350元之间波动，略涨0.53%。NR2311合约在10370-10815元之间波动，上涨1.24%。
【重要资讯】
截至2023年9月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量87.1万吨，较上期减少1.19万吨，环比减少1.35%。保税区库存环比减少0.21%至13.53万吨，一般贸易库存环比减少1.55%至73.57万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.89个百分点；出库率减少1.36个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.38个百分点，出库率减少0.30个百分点。
【交易策略】
近日国内期胶价格大幅冲高之后进行休整，基本面利多因素有被透支之嫌。近期天胶库存继续下降，且海南浓乳价格近期走高提振胶水原料收购价，泰国产区受降雨影响新胶上市数量不及预期，胶水、杯胶收购价格持续小涨，这些在成本端利多胶价。需求端，金九银十的到来使得消费前景相对乐观，9月1日工信部等七部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年）》属于政策利好。还有，近期连续三周全钢胎、半钢胎企业开工率同比继续上升，这有利提升天胶需求。另外，8月份国内重卡销量达到6.9万辆，同比及环比都有增长。不过，天胶消费实际形势尚未显著好转，且近期期胶价格上涨幅度较大，期现价差再度趋向悬殊，吸引套利资金入市，对期货胶价上涨构成压力。尽管期胶出现突破形态，但短期涨幅偏大，沪胶突破14000元的重要关口后回踩测试支撑，投资者应做好风险控制。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场：夜盘，顺丁橡胶震荡，BR241收于14305，涨0元/吨，涨幅0.00%。
现货市场：华东现货价格13750（+500）元/吨，买盘跟进意向有限，刚需采购。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，成本及市场预期支撑其价格偏强。截止8月31日，开工62.93%（+2.88%），浙石化25万吨8月27日重启，后续仍有装置重启计划，开工回升。截止8月30日，港口库存3.78万吨（+0.28万吨），进口到船货源充足，库存维持相对高位。（2）供应端，9月多套装置有检修计划，产量预期收缩。锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨计划9月中旬大修，茂名石化10万吨10月有大修计划。截止8月31日，顺丁橡胶开工率67.49%（+5.15%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至8月31日，全钢胎开工率为64.25%（+0.13%），装置重启，开工回升；半钢胎开工率72.41%（-0.15%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，8月31日社会库存10.61千吨（-0.69千吨），库存总体稳定。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至1159.29元/吨。
【套利策略】顺丁橡胶基差预计收敛，建议分批做多；BR01/02价差预计震荡下行，建议分批做空。
【交易策略】
顺丁橡胶供需向好，且市场看涨情绪较浓，价格将延续偏强走势，建议谨慎追多，关注现货跟进力度及资金动向。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡偏强。SR401在7058-7092元之间波动，略涨0.40%。
【重要资讯】
截至8月底，广西累计销糖475.09万吨，同比减少2.15万吨；产销率90.15%，同比提高12.16个百分点。其中，8月单月销糖量37.02万吨，同比减少20.92万吨；工业库存51.94万吨，同比减少82.76万吨。
【交易策略】
国际糖价创十年来走高刺激郑糖维持强势，国内糖厂继续消库带动现货糖价持续上调，郑糖近月合约向现货价靠拢，间接提振远期合约。不过，国内主产区8月销量同比纷纷下降，备货需求不及预期。此外，配额发放将使得年底前外糖进口量回升，再加上主要产区天气状况较为有利，下年度国内食糖恢复性增产预期强烈，远期合约价格维持贴水格局。国际市场，投资者主要关注印度、巴西食糖产量变化对于全球供需形势的指引。气象预报巴西主产区9月上旬可能降雨增多，对糖厂生产或许有拖累。印度下年度食糖出口政策存在变数，天气状况仍是决定甘蔗产量的重要影响因素。国内糖市销售形势不理想，但糖厂剩余库存也非常有限，供应紧张的局面并未实质缓解。中长期要看进口糖规模及国内主要产区估产情况。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周二夜盘震荡。棉花主力合约CF401报收于17720元/吨，上涨1.26%；棉纱主力合约CY401报收于23500元/吨，上涨0.64%。
现货市场：新疆棉价18220元/吨，日环比上涨60元/吨；美国陆地棉（标准级）价格82.89美分/磅，日环比下跌1.68美分/磅。
【重要资讯】
9月5日储备棉销售资源20003.262吨，实际成交20003.262吨，成交率100%。平均成交价格17643元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128价格18201元/吨，较前一日下跌41元/吨。
进口棉成交均价17643元/吨，较前一日下跌43元/吨，进口棉折3128价格18201元/吨，较前一日下跌41元/吨，进口棉平均加价幅度619元/吨。
7月31日至9月5日累计成交总量308054.2744吨，成交率100%。
【交易策略】
近期维持震荡走势，后期有望反弹。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘高位震荡，小幅上涨，继续在5800元以上运行。
现货市场：进口木浆外盘价格陆续上扬，业者预期后期成本面压力增加，叠加纸浆期货主力合约偏强运行，今日进口木浆现货市场价格继续稳中上扬，业者普遍低价惜售；下游纸厂则考量自身出货及后期盈利情况，对原料压价刚需采买。银星5650元/吨，月亮5700元/吨。桉木阔叶浆4700-4750元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场行情整理为主。纸厂接单尚可，挺价运行；中小纸厂价格暂稳，部分厂家有调涨计划，暂观望市场。华南市场部分货源仍偏紧，叠加出版招标订单的释放对市场心态起到一定支撑作用，市场价格整体坚挺。铜版纸市场行情暂无波动。纸企企稳运行，库存压力相比前期有较明显缓解。下游经销商成交情况一般，华南有个别探涨行为，但实单相对有限，重心区间震荡为主。北方市场交投氛围平平，价格多整理为主，市场观望气氛有所显现。
【交易策略】
纸浆期货继续冲高回落，维持高位震荡，现货价格持稳，针叶浆主流品种报价5450-5700元，阔叶浆4650-4750元。Fastmarkets统计，加拿大北方针叶浆价格高位下滑10美元至680-690美元/吨，Arauco仍计划对漂针浆推涨20美元/吨，买家表示不接受高位报价，北欧北方针叶浆价格持平640-660美元/吨。买卖双方在对9月南美漂阔浆提涨20美元/吨进行谈判，双方均认为，由于客户有补库需求，此轮提涨最终应该能成功落实。供需方面，中国7月木浆进口量季节性下降，同比维持历年高位，1-7月进口累计增加335万吨，针叶浆进口量环比下降但仍高于去年，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月高于去年，针叶浆和阔叶浆发运量也同比增加，其中针叶浆对中国市场出货量大幅增加，后期国内木浆到货量预计仍将偏高。国内成品纸本周继续上涨，涨幅收窄，7月全球生产商库存环比继续下降，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，但总库存仍不低，同时7月欧洲港口库存也大幅下降，回到157万吨附近。
全球商品浆供应量较高，7月库存转降表明海外供需情况好转，但更多是上半年供应在区域之间明显分化所致，国内纸浆价格8月以来大幅上涨，再次回到历史中值以上，而成品纸价格虽也在不断提涨但仍处于历史低位区间，浆、纸利润间不均衡的问题重新出现，且相比去年，当前全球纸浆供应总量并不低，并未出现突发性减量的情况，因此在盘面已接近平水美元价格后，短期盘面偏高估，继续做多需谨慎，而在外盘仍有提涨意愿的情况下，纸浆期货也较难出现深度调整，高位震荡运行。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周二继续震荡整理，收于8793元/吨，跌幅为0.44%。
现货价格：周二山东栖霞冷库纸袋富士80#以上一二级片红客商货报价为4.6-4.8元/斤，较周一持平；周二陕西白水早熟富士70#起步报价为3-3.1元/斤，较周一下跌0.2元/斤。（卓创）
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至8月31日，全国苹果库存量为40.9万吨，去年同期为46.1万吨；其中山东地区库存量为28.05万吨，去年同期为43.74万吨；陕西地区库存量为4.17万吨，去年同期为2.36万吨。当周全国库存累计消耗量为10.94万吨，环比小幅下降，同比处于近五年同期中低位区间。
（2）市场点评：基本面变化不大，优果率担忧与消费增量有限的博弈延续，期价高位区间震荡。早熟苹果优果率偏低，叠加市场调研信息反馈，晚熟苹果存在一定的优果率担忧，构成期价的主要支撑。整体来看，当前市场焦点仍然是库存的收尾情况、早熟苹果的市场情况以及苹果产区的天气波动。前期天气干扰对市场的支撑延续，同时未来不确定性仍存，近期库存苹果以及早熟苹果好货价格高位运行，构成远月的预期支撑，不过消费增量空间不足，构成盘面的压力，短期期价或继续高位震荡。
【交易策略】
苹果10合约短期继续维持高位区间预期，操作方面，建议暂时观望。

重要事项:

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