国际宏观    【拉加德继续强调抗通胀必要性，欧洲央行9月再度加息25BP可能性大】欧洲央行行长拉加德表示，欧元区处于通胀过高的环境中，将及时让通胀回归至2%。欧洲央行行长拉加德在最新讲话中依旧没有暗示欧洲央行下周会如何行动，转而关注在不确定时期沟通方面的挑战。欧洲央行—管委森特诺称，存在在利率方面“做得太多”的风险，通胀下降速度远快于上升速度。瑞银预计，欧洲央行将在9月会议上最后一次加息25个基点，将存款利率上调至4%。欧元区制造业产出萎缩加剧，同时服务业活动再次萎缩；欧元区综合经济活动继续萎缩，表明经济内生增长动力不足，经济偏下行态势将会持续，叠加地缘政治和能源危机的冲击，欧元区经济衰退或难免，欧洲央行9月再度加息预期有所降温。但是欧洲通胀虽然有所回落，仍维持高位，距离欧洲央行2%的通胀目标仍有较大的距离，故欧洲央行再度加息可能性大，预计9月将会再度加息25BP。欧元近期因为美元表现偏强而走弱，但是中长期震荡走强行情仍将会持续。
【其他资讯与分析】①据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为93%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为7%；到11月维持利率不变的概率为64.8%，累计加息25个基点的概率为33.0%，累计加息50个基点的概率为2.1%。②消息人士称，伊朗石油供应高峰即将到来。伊朗石油出口预计在今年余下的时间里将放缓。

集运（上海→欧洲）     【行情复盘】
周五期市走强。主力合约EC2404报收于877.8点，下跌0.25%，其他四大远月合约均出现一定程度下跌。交投情况大幅预冷，主力合约成交量15.77万手，成交额69.64亿元。
【重要资讯】
从8月上旬以来，中欧航线FAK运价持续回落，9月4日SCFIS（上海→欧洲）录得896.92点，周环比下跌8%。预计下周一的SCFIS将继续回落。
美国密西西比河是美国农作物从中西部运输到世界其他地方的重要航道，而由于水位下降，途经该河的驳船运费已经升高，这意味着美国农产品的出口成本也在飙升。截至8月29日，美国圣路易斯驳船即期运价已经比上周上涨了49%，同比上涨了42%，达到每吨23.34美元。而根据美国农业部数据，目前的驳船运费比过去3年的平均水平提高了85%。
【交易策略】
采取“近期震荡、远期看空”的策略。从长期来看，淡季合约EC2404大概率会跌破上市挂牌价780点。但短期来看，市场会继续评估博弈远期市场以及定价逻辑，尤其9月初美线涨价成功后会带动欧线情绪回暖，主力合约EC2404将在800-900点之间震荡。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市昨日因假期休市。欧洲市场则全面小幅走弱。A50指数微跌0.09%。美元指数维持震荡走势，人民币汇率略有走弱。总体上看，外盘波动幅度不大，对国内市场影响或有限。
【重要资讯】消息面上看，美国方面消息变动不大。欧洲方面，欧央行行长拉加德表态并不明确。德国央行行长Nagel暗示会在欧央行停止为准备金支付利息后支持提高准备金率。国内方面，国务院总理将出席在印度举行的G20峰会。中资房企再迎债券到期高峰，碧桂园美元债未付票息的宽限期进入倒计时，地产市场风险需关注。此外，彭博报道称监管可能考虑收紧重点央企大宗商品交易规定，上述企业将被禁止从事与核心业务无关的大宗商品交易。总体上看，消息面变动不大。周末以来国内消息面明显利多市场，尤其是一线城市全面执行“认房不认贷”政策，支持投资者信心，市场情绪改善继续带动指数反弹。未来继续关注稳经济和化解风险的政策落地情况，国内经济基本面修复仍是市场潜在支持因素。中长期来看，经济上行步伐是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率仍在0以下，暂无套利空间。IF和IH近月合约升水上升后，继续关注潜在正套机会。跨期套利中，远端年化升贴水率转向震荡，对跨期价差维持观望。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价小幅上升，继续维持震荡向上态势，仍可关注中长期做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数今日大涨，延续近期反弹走势，主要技术继续好转，短线震荡反弹走势不变且突破3150点附近压力，继续关注3220点压力位，主要支撑仍位于3050点附近。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周一国债期货大幅走低,其中30年期主力合约跌0.70%，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.10%，2年期主力合约跌0.04%。
【重要资讯】
基本面上，官方与财新制造业PMI小幅回升，其中，中国8月官方制造业PMI 49.7，预期49.4，前值49.3。8月财新中国制造业PMI录得51.0，较前月上升1.8个百分点，近四个月来第三次落于扩张区间，为年内次高，制造业景气水平进一步改善。近期在市场需求不足、内生增长动力不强的背景下，国内政策支持力度明显加大。8月份央行OMO、SLF、MLF三大政策性利率全面下调，1年期MLF利率调降15bp，7天期OMO调降10bp，降息时间早于市场预期。但8月LPR利率降幅低于市场预期，五年期贷款市场报价利率保持不变。中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整优化差别性住房信贷政策的通知》、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，对首付比例、新发和存量贷款利率要求进行明显优化。另外，国内商业银行开启新一轮存款利率下调，多家全国性商业银行将于9月1日起下调存款挂牌利率，本次主要针对定期存款和大额存单。其中，一年期下调10个基点，二年期下调20个基点，三年期、五年期定期存款挂牌利率下调25个基点。这是今年以来第二轮，去年九月份以来第三轮存款利率下调。资金面上，周一央行公开市场120亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。当日有3320亿元逆回购到期，因此单日净回笼3200亿元。月初资金面宽松，主要期限资金利率回落。海外方面，近期美国经济数据表现不佳，美国就业市场数据表现分化，消费者信心指数走低，美国美元指数与美债收益率高位波动，中美国债利差倒挂仍然较高。一级市场，财政部91天、182天期国债加权中标收益率分别为1.2895%、1.8439%，边际中标收益率分别为1.3802%、1.9288%，全场倍数分别为2.7、2.11，中标收益低于中债估值。
【交易策略】
总体来看，月初PMI数据回升，叠加政策积极性明显提升，地产政策陆续落地，金融市场风险偏好回升对国债市场投资氛围形成“跷跷板”压力，国债收益率突破去年低位后市场也存在止盈需求。后期需关注金融市场风险偏好变化，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
9月4日，两市震荡上涨，量能有所放大。截至收盘，上证指数涨1.4%,深成指涨1.41%,创业板指涨0.85%。科创50涨0.82%。在资金方面，沪深两市成交额为8848亿，外资净流入70.51亿。
【重要资讯】
1、中国制造业PMI连续三个月回升。国家统计局公布数据显示，8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，环比上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，下降0.5个百分点，持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，上升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。
2、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月4日以利率招标方式开展120亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。Wind数据显示，当日有3320亿元逆回购到期，因此单日净回笼3200亿元。
【交易策略】
两市震荡上涨，标的市场情绪中性偏积极。在期权市场方面，期权市场活跃度上升，持仓整体则延续增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波小幅回落，处于历史均值附近，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏积极。操作策略上，近期利好消息批量出台，短线市场波动加大，做多投资者可回调买入，不要盲目追涨，关注两市量能情况及期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。也可利用合成标的把握股市的抄底机会。从跨品种来看，随着市场回暖，中小盘以及科创50或重回强势。
科创板50、中证1000、中证500：买看涨，做多波动率，合成多头
上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，做多波动率，合成多头

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的多数下跌，油脂油料、化工回调较大。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前豆二期权、菜籽粕期权、白糖期权、铁矿石期权、玉米期权等认沽合约成交最为活跃,而碳酸锂期权、工业硅期权、橡胶期权、乙二醇期权、螺纹期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、铁矿石期权、LPG期权、合成橡胶期权、原油期权等处于高位,豆一期权、工业硅期权、橡胶期权、乙二醇期权、PVC期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走势有所分化，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美8月非农不及预期，制造业PMI表现则强于预期。此前美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。鲍威尔表示，如果有必要，美联储随时准备进一步提高利率。国内方面，统计局数据显示，8月官方制造业采购经理指数为49.7%，前值49.3%，较上月上升0.4个百分点，连续3个月上升。非制造业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.5个百分点，但持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，比上月上升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。在调查的21个行业中，有12个行业采购经理指数环比上升，制造业景气水平进一步改善。央行表示9月15日起 下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回升，国内品种方面，预计未来大概率还是以震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、棉花、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹、两粕等期权品种。

贵金属  【行情复盘】
隔夜，美股与美债市场休市，美元指数冲高回落，贵金属呈现震荡运行行情，交易较为冷清。现货黄金隔夜一度涨至1946.32美元，随后回落至1936.4美元，收跌0.07%至1938.45美元/盎司；现货白银受有色金属集体走弱影响，失守24美元关口，收跌0.82%至23.98美元/盎司。国内贵金属夜盘震荡走弱，沪金跌0.1%至463.6元/克，沪银跌0.75%至5856元/千克。
【重要资讯】
①据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为93%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为7%；到11月维持利率不变的概率为64.8%，累计加息25个基点的概率为33.0%，累计加息50个基点的概率为2.1%。②公布的制造业PMI数据表现强于预期，美国8月Markit制造业PMI终值为47.9，预期及初值均为47；8月ISM制造业PMI为47.6，表现强于47的预期和46.4的前值。③美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情，关注104.7-105阻力位；然美指和美债收益率中长期行情仍偏弱，美指年内剩余时间跌破100可能性依存。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，美联储货币政策虽然存在不确定性，经济衰退预期有所升温，叠加技术性反弹，贵金属呈现反弹走强行情，然短期内继续大幅上涨可能性偏低。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：贵金属近期低位反弹，伦敦金现再度回到1940美元/盎司（463元/克）附近，上方关注1940-1950美元/盎司（463-465元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（470元/克）；下方继续关注1900美元/盎司支撑（450-455元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到24美元/盎司（5850元/千克）附近，上方继续关注25美元/盎司（5900-6000元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能，下方继续关注22美元/盎司核心支撑（5400元/千克）。贵金属近期低位反弹，建议待行情调整继续低位做多，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约，如AG2312P5200合约。

铜   【行情复盘】
9月4日，沪铜高开低走，CU2310合约收于69340元/吨，跌0.19%，1#电解铜现货对当月2309合约报于升水240~升水320元/吨，均价报于升水280元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。平水铜成交价70120~70310元/吨，升水铜成交价格70150~70360元/吨。
【重要资讯】
1、上周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为68.97%，较上周回升0.26个百分点。
2、9月1日SMM进口铜精矿指数（周）报92.57美元/吨，较上一期92.93美元/吨减少0.36美元/吨。周内冶炼厂和贸易商双方询报盘活跃度均有所回落，市场颇为冷清。SMM认为，当前铜精矿现货TC指数处于下行空间，且冶炼厂会在年度Benchmark长单谈判前采取冬储措施，因此TC指数仍有下行空间，但下行空间有限。
3、截至9月4日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.81万吨至9.67万吨，较去年同期的7.51万吨高2.16万吨。周末全国各地区的电解铜库存多数是增加的，具体来看：上海地区增加0.62万吨至7.02万吨，江苏地区库存增加0.01万吨至0.5万吨；重庆地区增加0.01万吨至0.39万吨，广东地区增加0.17万吨至1.42万吨。
4、据SMM调研，8月25日-8月31日再生铜制杆企业开工率为40.07%（调研企业：15家，产能148万吨/年），较上周下降了3.61个百分点。本周再生铜杆开工率下跌主要原因是样本中一家再生铜杆厂生产多为T2铜杆，在此精废价差下此家业务亏损严重，为此选择停炉。除去此样本扰动以外，再生铜杆开工率有小幅回升。
【操作建议】
最新公布的美国8月非农新增就业岗位18.7万个，超出预期的17万个，但失业率上升至3.8%，大幅高于预期的3.5%，表明劳动力市场正在放缓，紧缩压力进一步缓解。从基本面来看，7月冶炼产量强于预期，8月在检修企业进一步减少的背景下，产量有望创单月历史新高，供应压力仍存。需求方面，当前正值消费淡季，加之前期铜价上涨抑制企业采购，另外今年上半年异常高温令空调需求逆周期景气，但进入7、8月以后空调企业显著下调排产，未来需求回归常态恐会对铜消费造成一定拖累。总的来说，近期铜价将在海外衰退压力和国内政策预期矛盾僵持下回归宽震荡行情，关注前高压力位71000，期货单边观望，套利关注低库存下近远月价差走扩的机会。

锌   【行情复盘】
9月4日，沪锌高开低走，主力合约ZN2310收于21220元/吨，涨0.64%；0#锌主流成交价集中在21460~21690元/吨，双燕成交于21470~21710元/吨，1#锌主流成交于21390~21620元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周五（9月4日），SMM七地锌锭库存总量为9.56万吨，较上周一（8月28日）增加0.72万吨，较上周五（9月1日）增加0.4万吨，国内库存录增。本周库存持续增加，一方面是进口锌锭到货延续，另一方面除了华东部分冶炼厂到货有所延后外，其他地区冶炼厂到货正常，带动库存增加。整体来看，原三地库存增加0.42万吨，七地库存增加0.4万吨。
2、据SMM调研，近期多数家电板企业开工基本维持本厂先前开工状态，大型企业开工较高，而中小型企业综合开工在50%左右。考虑到终端数据通常对镀锌家电板产量呈现后置的正比指引，故三季度镀锌家电板产量或难以出现较好的回稳。
3、秘鲁国家统计和信息研究所(INEI)公布，秘鲁7月锌产量同比增长8.6%。
4、据SMM调研北方镀锌企业，镀锌管大厂整体开工在8成附近，而且订单基本可以维持到年底，中小型企业相对悲观，整体矛盾点在于利润空间都在压缩，部分企业已经出现倒挂的情况。
5、截至当地时间2023年9月4日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价35.64欧元/兆瓦时，较上一交易日涨0.1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新公布的美国8月非农新增就业岗位18.7万个，超出预期的17万个，但失业率上升至3.8%，大幅高于预期的3.5%，表明劳动力市场正在放缓，紧缩压力进一步缓解。从基本面来看，近期LME锌库存大幅增加，体现出较弱的海外供需关系。从国内来看，今年“淡季更淡”的现象较为明显，下游除镀锌存在一些基建刚性需求支撑以外，氧化锌、合金则较为疲弱，加工企业普遍对后市悲观。预计短期锌价将在海外衰退压力和国内旺季预期下回归宽震荡格局，建议多单止盈退场，期权卖出虚值看涨，如ZN2311P22000。

铅   【行情复盘】
铅冲高回落获利了结，沪铅主力合约收于16575元/吨，跌2.3%。SMM 1#铅锭现货价格16350~16450元/吨，均价16400元/吨，降50元/吨。
【重要资讯】
据SMM，据上海有色网（SMM）调研，本周(2023年8月26日~2023年9月1日)原生铅冶炼厂开工率为53.94%，较上周增加0.37个百分比。河南地区生产整体稳定，豫光8月常规检修结束但产量暂未恢复，预计下周逐渐恢复至正常水平。本周（8月26日- 9月1日）SMM再生铅四省周度开工率为44.94%，较上周下降0.2个百分点。
据SMM调研，截至9月4日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.69万吨，较上周五（9月1日）增加0.08万吨；较上周一（8月28日）减少0.12万吨。现货供应宽松，有价无市。期现价差拉大引发交仓回升。随着主要交割品牌检修结束，加上后续交仓移库，预期铅库存有望继续增加。
消费端，据SMM调研，本周（8月26日—9月1日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为66.49%，较上周环比下降0.55个百分点。据调研，按往年消费季节性，8-9月为铅蓄电池市场传统消费旺季，但今年终端消费市场表现参差不齐。
【操作建议】
美元指数高位震荡整理。铅显著冲高回落，获利了结出现。供给端来看，市场对于精矿供应偏紧和废电瓶供应不足的预期继续存在，8月预期供应恢复缓慢，再生铅开工及供应略有所增加。铅酸蓄电池企业开工率提高有限。国内现货方面，下游畏高，长单为主，价格上涨对需求有抑制。沪铅主力合约一度突破至17500-17600元附近高点，此后获利了结有所显现，关注16500支撑，仓单回升，后续关注进一步回升情况。近期价格坚挺主要是供应端原料偏紧包括矿端与废电瓶均偏强运行，对铅形成成本支撑，而厂库偏紧且流通货源较少导致的，价格走升下下游需求表现偏淡。在较大的期现价差下仍需继续关注仓单增加变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2310平开低走，显著回调，报收于18965元/吨，环比下跌1.89%。夜盘震荡偏强，伦铝有所下跌。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌190元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌220元/吨，A00铝锭现货平均升贴水20元/吨。氧化铝主力合约AO2311周五夜盘大幅拉升且一度涨停，日盘开始显著回落，报收于3086元/吨，环比上涨2.32%。夜盘震荡走强。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2910.5元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM初步测算，8月份（31天）国内电解铝总产量达361万吨，同比增长3.5%，初步估算目前国内电解铝日产量11.6万吨，其中日铸锭量约为3.1万吨左右。下游方面，据SMM调研统计，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.1个百分点至63.5%，与去年同期相比下降2.6个百分点。库存方面，2023年8月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.3万吨，较本周一库存增加0.3万吨，较上周四库存下降0.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.0万吨，继续位于近五年同期低位。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓稍多。国内供给端宽松预期持续，各地复产产能持续小幅增加，仅四川地区出现了少量减产，但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，型材板块略有好转。库存方面，国内社会库存继续小幅去库，伦铝库存继续减少。近日宏观利好频出，周五盘面大涨，但是周一很快回落，操作上建议暂时观望。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位19000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，目前现货涨势已经趋缓，氧化铝高位震荡偏强，建议暂时观望为主，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡整理，主力2310合约收于217420元/吨，涨0.24%。夜盘震荡走强，伦锡显著上涨。现货主流出货在216500-218500元/吨区间，均价在217500元/吨，环比涨250元/吨。

【重要资讯】
1、 中信证券研报指出，8月相较于7月工业生产、消费和出口的景气度在持续改善。
2、 Andrada Mining签署了一项重要的融资协议，为两年内锡产量的增长以及锂和钽的前景奠定了基础。公司的目标是扩大锡矿的运营规模，分为第1阶段和第2阶段，去年完成第1阶段的的 1B 阶段使其锡精矿生产能力提高了 67%，达到每年 900 吨含锡量。
3、 欧洲战略矿产公司（Strategic Minerals Europe Corp，SME）在对其主要球磨机进行大修后，其Penouta矿的季度产量创下新高。
4、 Metals X Limited宣布，其位于塔斯马尼亚州的Renison锡矿第二季度业绩强劲，矿石品位和回收率均有提高。在2023年第二季度，该公司共交付了2,292吨锡精矿，比第一季度增加了15%。

【交易策略】
券商机构认为8月经济状况有所改善。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费小幅上升，冶炼企业周度开工率环比大幅上升，主因前期检修的云锡逐步恢复生产。缅甸佤邦政府关于禁矿下发通知，宣布所有矿产收归国有，后续是否能够复产要经过考察后确定。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游逐渐将步入消费旺季，但实际表现较为一般。7月锡焊料企业开工率小幅回升，8月预计开工率也将继续回升。镀锡板开工持稳。8月第五周铅蓄电池企业开工周环比下降0.55%。库存方面，上期所库存继续上升，LME库存有所增加，smm社会库存周环比有所下降。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。供应端随着大厂检修的结束也将持续恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作，近期工业品普涨利多盘面，建议暂时观望为主，激进者可待企稳后少量试空。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于170240，跌0.51%，SMM镍现货165800~170000，均价171650，涨3750。
【重要资讯】
1、日本和英国将在非洲等地对关键矿产进行联合投资，并建立一个部长级讨论经济安全的框架，供应链也将被列入议程。他们的目标是合作开发矿山——这通常需要应对高成本和风险——并稳定矿产供应。
2、印尼政府即国有企业部 (BUMN) 透露，印度尼西亚预计将于 2027 年开始生产电动汽车 (EV) 电池。BUMN I 副部长 Kartiko Wirjoatmodjo (Tiko) 表示了这一点。他表示，目前印尼已开始在制造业加工镍矿石，使其成为制造电动汽车电池的主要材料之一。这样一来，印度尼西亚预计将在 2027 年开始生产电动汽车电池。
【操作建议】
美元指数整理，有色涨跌互现。镍显著调整。国内电解镍现货库存下滑，暂未显著累库。电解镍供应持续增长仍为主要中线利空。供给来看，电积镍新增产继续爬坡，7月进口下滑，因国内新增产能替代效应有所显现。需求端来看，不锈钢最新300系冷轧库存总体略增，无锡地区略降。硫酸镍近期价格逐渐有所企稳，因原料端也受矿紧预期支持。近期电解镍需求一般，升水波动收窄，俄镍上周升水二年来首次为负，引发镍价的显著调整，近期逢低改善但价格上涨后继续转弱。LME镍库存及沪镍期货库存波动，现货暂未有明显连续累库，本周环比下滑。沪镍主力合约接近16-17.5万元区间上沿，目前来看上沿附近突破意愿并不强烈，现货需求跟进程度不佳。印尼镍矿因配额出现供应收紧预期，矿石价格继续偏强运行。后续关注产能释放节奏，期现库存是否连续累积，宏观情绪，印尼矿山配额发放节奏。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15870，跌0.22%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。9月4日江苏 无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16300，涨200；太钢天管16150，涨150；甬金四尺16000，涨200；北港新材料15700，涨100；德龙15700，涨100；宏旺15750，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢28500，涨50；张浦28500，涨50。2023年8月31日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存104.4万吨，周环比上升4.31%。其中冷轧不锈钢库存总量55.14万吨，周环比上升3.41%，热轧不锈钢库存总量49.26万吨，周环比上升5.34%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现增量，各个系别都有不同程度的增量。本周现货行情走弱，市场观望情绪浓厚，下游入市采购偏谨慎，因此全国不锈钢社会库存呈现小幅增量。2023年8月31日，无锡市场不锈钢库存总量55.70万吨，减少1165吨，降幅0.21%。200系本周福建钢厂正常到货，广西钢厂少量到货，周内价格相对坚挺，现货市场多以刚需采购为主，周内以冷轧增量为主，整体增幅4.92%；300系本周民营资源到货较少，大厂资源月底以代理结算为主前置资源降量，周内现货价格震荡转弱，小幅下调，随着华南钢厂限价，市场低价资源减少，成交表现整体偏淡，周内表现为小幅去库，整体降幅0.69%；400系月底以大厂前置资源结算降量为主，整体降幅2.92%。不锈钢期货仓单70236，降3576。
【交易策略】不锈钢表现整理。地产政策刺激利好出台，黑色有色普涨。但近期现货上涨放缓，不锈钢本周库存整体略有回升，无锡因到货减少300系库存有所下滑。因印尼矿山配额放缓，镍生铁上涨提振不锈钢价格，但近期价格回升后，需求观望，随着国内稳增长措施出台，关注后续实际需求的改善，8-9月不锈钢虽维持较高排产但环比变化较为有限。近期不锈钢仓单再度显著回升，上行压力仍有显现。从技术走势看，不锈钢16000下方震荡整理暂延续，15700收复但走势易反复，防御不利则下观15300附近支撑，上方则注意前期高点16300的突破意愿。

工业硅  【行情复盘】
周一工业硅冲高回落，一度创下半年新高，主力10合约涨0.73%收于13845元/吨，成交量环比大幅增加，持仓小幅下降。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。仓单方面，注册仓单量增加276手，总仓单至24264手，近期注册仓单明显增加。北方多数硅厂反馈目前订单排期较久，现货生产企业挺价意愿较强。
【重要资讯】
供应方面，上周供应有所回升，西北地区供应平稳，西南地区开炉增加，个别厂家为交付订单，增加开炉数量，华西、华北等非主产区近期有个别硅企复工。据百川盈孚统计，2023年7月中国金属硅整体产量30.25万吨，同比增加3.92%。下游多晶硅行业开工高位，近期价格持续回升，库存向下游转移，10月前仍有30万吨产能落地；有机硅产企受利润影响，近期数家企业即将检修，需求预计走弱，检修预计将持续至月底，下游备货意愿降温，月底部分企业复产，存在库存压力；铝合金方面，进入淡季下游订单刚需为主。出口方面，2023年1-7月金属硅累计出口量33.57万吨，同比减少16.68%。目前产量持续增加，库存则连续下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，近期有企稳迹象，稳健单边等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

碳酸锂  【行情复盘】
周一碳酸锂期货盘面延续升势，主力合约2401涨1.04%，收于189900元。
【重要资讯】
现货方面，周一碳酸锂市场成交价格暂稳运行。近期锂价持续走跌，个别锂盐厂存成本倒挂情况，低出意愿较低，稳市及挺价意愿增强，报盘稳定。然下游需求无明显改善，虽积极入市询盘，但多询低价订单，压价情绪持续。买卖双方价格暂难达成共识，新单成交寥寥，价格僵持为主。
供应方面：上周碳酸锂供应略有减量。由于正处夏季，盐湖端处于生产黄金期，除个别工厂减产停产外，多处于满产状态，产量保持稳定，供应多以工碳及准电碳为主。冶炼端大厂及自有矿权企业多保持稳定生产；个别小厂利润多有压缩或成本倒挂，同时库存积压，散单成交乏量，出货压力增加，有个别减产停产情况，或增加代工比例。
需求方面：上周下游碳酸锂市场需求仍显不足。由于终端需求仍有不足，电池及电芯厂排产不及预期，叠加碳酸锂价格持续走跌，正极材料厂考虑成本及为把控风险，对原料采购仍显谨慎，暂无大批量采购计划，仍以多观望市场、刚需采购为主，现货市场零单成交清淡，且压价情绪持续。
库存方面：上周碳酸锂库存量较前一周增加0.86%。上周碳酸锂价格跌幅较大，下游多减少原料备货量，观望情绪增强，需求难有起色，锂盐厂出货压力增加。除交付长协订单外，暂未听闻批量成交，新单成交寥寥，库存多集中在锂盐工厂，库存仍处高位。
【套利策略】
盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。
【交易策略】
8月份，制造业采购经理指数为49.7%，比上月上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.5个百分点，但持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，比上月上升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。近期一系列经济刺激政策正在逐步加力，新能源产业链及碳酸锂基本面的弱势有趋于改善的可能。建议前期卖出套保头寸适当减量，灵活操作。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅震荡，远月继续在3800元之上运行。
现货市场：北京地区价格较上周五上涨30-40，河钢敬业报价3680，商家反馈整体成交不错，刚需表现一般尚可，期现表现活跃积极。上海地区早上涨价30-40，成交一般，中午有起量，再涨10-20，累涨40-50，但下午盘面下行，基本上没什么量了，永钢3760-3770、中天3730、三线3690-3730，全天成交一般。
【重要资讯】
今年8月份全国地方政府债券发行规模约1.3万亿元，创年内新高，而这主要是新增专项债券发行明显提速。今年前8个月，全国地方政府债券发行规模约6.3万亿元，比去年同期略有增长（3%），创同期历史新高。
【交易策略】
螺纹钢期货高位震荡，周末现货市场情绪较好，周一开盘盘面涨幅扩大，但尾盘回落，现货价格上调，成交受价格波动影响，午后价格回落后转差，全天一般偏好。上周开始市场在宏观政策及产业利多消息影响下，预期转好，煤价持续上涨，钢材成本抬升，带动螺纹上涨。钢联数据显示，螺纹产量下降，总量较低，表观消费环比回落，降库收窄，总库存高于去年，供需矛盾不大，卷板继续累库，需求韧性较强、但供应仍偏高。上周一线城市全部宣布执行认房不认贷政策，周末北京地产市场热度有所升温，目前一线城市二手房价格及销售同比仍偏低，后期跟踪政策放松后销售回升的持续性及房价涨幅。8月地方债发行大幅增加，四季度基建投资有望重新回升。
当前受政策宽松带动，市场氛围偏暖，螺纹进入旺季、需求高点还未确认，高铁水产量支撑原料消费，螺纹在成本支撑下高位偏强震荡，但进一步上涨空间取决于需求回升情况及原料走势，同时从黑色产业链整体看，板材继续累库，房地产政策放松后短期难以提振现货需求，因此9月螺纹需求如果未能持续好转，则在炉料基差修复及黑色整体估值抬升后，板材供需矛盾可能会使黑色商品再次承压，后期冲高回落风险仍未解除。套利方面，螺纹现货亏损、盘面利润已大幅下降，中期可以关注逢低多利润的操作，但当前原料受供应问题影响，因此多利润头寸暂时观望。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货冲高回落，2310合约日内涨0.2%至3917元/吨。夜盘小幅上行。
现货市场：日内天津热卷主流报价3940元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价小幅上调，涨后成交未见好转，午后现货价格小幅回落。
【重要资讯】
1、9月4日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量435.34万吨，较上周五降1.13万吨，降0.26%；库存周转天9.4天，较上周五增0.1天；日消耗总量46.62万吨，较上周五降0.32%。
2、8月31日，继广州、深圳等地齐出新政后，中山市、武汉市和惠州市迅速跟进落实“认房不认贷”政策，将分别于9月1日、8月31日和9月1日起施行。
3、七部门：稳定燃油汽车消费，各地不得新增汽车限购措施，支持扩大新能源汽车消费。
4、产业在线排产数据显示，2023年9月空冰洗排产总量共计2299万台，较去年同期生产实绩下降2.1%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
8月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量继续回升，而厂库、社会库存也继续垒库，但高频表观需求小幅回升。技术上，此前热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，短期跌破4000关口，回踩前箱体，跌破箱体上沿，走势转震荡。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短线成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，但房地产相关政策持续加码，短期有驱动，可偏多操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】

期货市场：铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约下降0.12%收于850.5。

现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上涨。截止9月4日，日照港PB粉现货价格报918元/吨，日环比上涨8元/吨，卡粉报988元/吨，日环比上涨12元/吨，杨迪粉报853元/吨，日环比上涨10元/吨。

【基本面及重要资讯】

8月全国钢铁行业PMI为46.6%，环比下降1.9个百分点，继续处于荣枯线下方运行。

7月我国钢材出口730.8万吨，同比增长9.5%，较6月减少20万吨。进口量67.8万吨，同比下降14.1%，较6月增加6.6万吨。1-7月我国累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。

7月全球制造业PMI为47.9%，环比上升0.1个百分点，结束了连续4个月环比下降趋势，但连续两个月处于48%以下，当前全球经济下行态势未改。

8月21日-8月27日，澳巴19港发运2727万吨，环比增加59.5万吨。澳矿发运1816万吨，环比减少23.3万吨，发运至中国的量1521万吨，环比减少27.2万吨。巴西矿发运911.1万吨，环比增加82.8万吨。本期全球铁矿石发运总量3289.1万吨，环比增加32.1万吨。

8月21日-8月27日，中国45港到港量2487万吨，环比增加249.5万吨，47港到港量2584万吨，环比增加221.1万吨，北方六港到港量1065.8万吨，环比增加22万吨。

1-7月，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%，增速较1-6月放缓0.4个百分点。基建增速6.8%，增幅收窄0.4%。制造业投资增速5.7%，增幅收窄0.3个百分点。

1-7月，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%，降幅较1-6月进一步扩大0.6个百分点；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%，降幅扩大。

1-7月，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%，降幅扩大。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%，降幅扩大。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%，降幅扩大。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25%，降幅扩大。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%，增幅扩大。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%，增幅扩大。

1-7月，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，降幅扩大1.2%。

1-7月，规模以上工业增加值同比增长3.8%，7月份规模以上工业增加值同比实际增长3.7%。

       铁矿石昨夜盘维持稳定，昨日现货市场价格维持上行。8月制造业PMI回升至49.7%，好于市场预期，建筑业PMI表现较好，叠加地产端预期的改善，提升近期黑色系整体市场情绪。中期来看，7月国内PPI同比降幅年内首次收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，随着库存周期逐步进入被动去库，受国内需求影响更为明显的商品价格具备了止跌反弹的条件。低库存下市场开始预期“金九银十”旺季可能带来的黑色系价格上涨弹性。当前高炉开工积极，铁水产量上周进一步增加，高于历史同期正常水平。高日耗下钢厂对铁矿的采购意愿仍较为积极，疏港量上周虽有回落，但日均仍维持300万吨上方。铁矿港口库存上周小幅增加，但库存总量偏低的矛盾开始显现。钢厂厂内铁矿库存水平进一步回升，旺季将至，钢厂对铁矿进行了一定规模的补库，但厂内库存绝对数量仍处于低位，铁矿石当前基本面依旧坚挺。成材表需连续两周回升后，上周小幅下降，钢材库存连降两周后，上周维持稳定。当前成材库存总量不高，下游即将展开旺季备货，随着成材价格上涨预期的增强，将给予矿价正向反馈。随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，焦炭出现首轮提降，且仍有继续提降的预期。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，材矿比和焦矿比仍有回落空间。

【交易策略】

铁水产量继续高位运行，疏港旺盛，金九银十将至，钢厂对铁矿进行了一定规模的补库，当前铁矿基本面维持坚挺。随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，对焦炭开始提降。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，材矿比和焦矿比仍有回落空间。

【套利策略】

从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。铁元素出口随着下半年海外需求的回落也将面临承压。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石主力合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。随着“金九银十”旺季将至，铁矿石短期仍具备正套逻辑。钢厂利润三季度以来一度向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压。但随着高温天气的结束，近期钢厂开始对焦炭提降，煤焦价格下一阶段面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。近期成材表需出现回暖迹象，下游终端有部分提前备货需求释放，市场开始预期旺季可能带来的黑色系价格集体走强。铁矿相较成材的上涨弹性通常更好，下一阶段炉料端利润将逐步从煤焦向铁矿转移，螺矿比和焦矿比短期有进一步下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅期货震荡上行，主力11合约涨0.37%收于7002。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6670 元/吨，环比涨40，云南主产区价格报6600 元/吨，环比持平，贵州主产区价格报6650 元/吨，环比持平，广西主产区报6700 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、Mysteel：河钢集团9月硅锰首轮询盘6900元/吨，8月硅锰定价：6900元/吨。（2022年9月定价7350元/吨）。
【交易策略】
受黑色系煤炭价格以及宏观方面利好政策影响，锰硅盘面上行。目前处于钢厂招标期间，河钢本月招标量24000吨，较8月增加700吨，首轮询盘6900元/吨，持平于8月定价，其他钢厂招标定价环比上涨，在宏观情绪利好下厂家信心较好。成本端来看，锰矿海外矿山报价继续下降，同时港口库存增加，氧化矿成交价格略微下降，到港量增加后期锰矿港口库存或将继续增加，锰矿价格稳中偏弱。煤炭价格上涨，关注化工焦价格存在上涨预期。内蒙地区9月电费存在下调预期，锰硅成本支撑维稳。目前内蒙产区锰硅即期生产利润400元/吨左右，宁夏产区100左右，厂家信心较好，库存压力不大，在利润驱动下，锰硅产量持续高位。铁水产量维持高位，锰硅需求变动不大。短期受煤炭价格和宏观政策影响盘面或将偏强运行，关注钢厂招标定价情况。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁期货震荡上行，主力11合约涨0.63%收于7328。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6,800.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报6,800.00 元/吨，日环比上升50 ，甘肃报6,900.00 元/吨，日环比上升50 ，青海报6,850.00 元/吨，日环比上升50 。
【重要资讯】
1、Mysteel：9月河钢硅铁招标数量2516吨，8月招标数量2600吨，较8月减少84吨。
【交易策略】兰炭价格小幅上涨叠加黑色系整体走势偏强影响，硅铁持续上行。硅铁生产利润回升，目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在 300 元左右，宁夏产区厂家基本盈亏平衡，市场信心好转，硅铁厂家开工率上升，上周产量基本持平。铁水产量高位，五大钢材产量下降，硅铁需求小幅走弱。原料端各别地区兰炭价格小幅探涨， 9 月份内蒙地区电费存在下调预期，成本偏向稳定。硅铁库存环比持续下降。9 月钢厂招标陆续开启，关注主流钢厂招标定价情况。短期受煤炭价格和宏观政策影响盘面或将偏强运行，关注钢厂招标定价情况。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力2401合约跌0.5%收于1779元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃部分调整，市场交投氛围转好。华北玻璃市场涨跌互现，沙河个别厂小板小涨，大板受部分低价货源冲击，价格成交重心回落，整体交投一般；华中市场多数厂价格上调，市场交投氛围较之前明显改善，但场内厂家观望情绪浓郁，存跟调心理；华南市场今日信义、玉峰报价上调2元/重量箱，台玻上调3元/重量箱，市场交投良好；华东市场价格延续上涨走势，苏皖鲁地区部分厂报价上调1-2元/重量箱不等，整体出货尚可；西南德阳信义、云南海生润价格上调1-2元/重量箱；东北双辽上调1元/重量箱，市场成交尚可。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产250条，日熔量共计170750吨，较前一周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，国内浮法玻璃市场需求维持尚可，刚需订单稳定，中下游前期已有一定备货，消化库存为主。随着旺季效应增强，终端订单逐渐增加，对玻璃价格形成一定支撑。但终端资金仍有一定压力，下游加工厂接单谨慎，可能抑制未来需求进一步释放。
库存方面，截至8月31日，重点监测省份生产企业库存总量为4209万重量箱，较前一周库存增加182万重量箱，增幅4.52%，库存增幅扩大1.42个百分点，库存天数约20.19天，较前一周增加0.61天。上周重点监测省份产量1336.76万重量箱，消费量1154.76万重量箱，产销率86.38%。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
分析接下来的玻璃市场运行情况，离不开对产业环境及需求前景的合理预判。从供应角度看，随着供给增加，玻璃年内产量降幅有望逐步收窄。从需求角度看，房地产市场的情绪相对低迷，竣工端接下来能否从市场销售回款的层面得到足够的资金支持仍有待观察。尽管有特大超大城市城中村改造等利好待兑现，房产建筑领域对玻璃的需求在已经超预期的基础上难以再上层楼。家装需求仍在释放过程中，三季度是家装需求最旺的季节，进入四季度，气温从北向南逐步变冷，家装需求有望显著减量。综合来看，今年剩余时段玻璃需求将经历先稳后降的过程，玻璃行业的去库态势和高利润状况难以长期保持，玻璃现货价格将于四季度早期趋弱。
玻璃产业链目前正在为“金九银十”行情积极备战，上下游企业在对行情的憧憬中，积极进行风险管理是必要的。套期保值策略方面，01定价市场仍然存在不同预期，多空博弈激烈推升价格至年内高点，建议积极于01合约卖出套保，阶段性锁定下半年生产利润。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约收于669.1 元/桶，涨0.56 %。
【重要资讯】
1、据知情人士透露，在与美国进行秘密外交后，伊朗的石油出口一直在上升。但随着夏季结束，亚洲的需求减弱，今年伊朗的石油出口可能已经见顶。消息人士称，在欧佩克+减产后，伊朗已经在亚洲国家的小型私营炼油商中找到了新的买家，这些炼油商正在寻求供应。但他们表示，工厂的季节性维护可能会抑制需求。据熟悉伊朗石油销售情况的人士称，伊朗目前的石油日产量约为200万桶，接近该国的产能。虽然当需求恢复时，伊朗可以再次增加出口，但出口不太可能高于目前的水平。
2、高盛表示，仍认为欧佩克+的价格目标可能更为激进，这是对未来12个月布伦特原油预测93美元/桶的关键温和看涨风险。不再预期沙特本周会宣布部分撤销10月份100万桶/日的减产计划。
3、维多能源集团高管：伊朗石油产量达到约310万桶/日；如果解除制裁，伊朗石油供应不会出现大幅增加。
4、大宗商品贸易商托克（Trafigura）高管：每桶72-88美元是石油的合理价格。目前石油市场有点过于放松。柴油市场存在一定的紧缺情况。由于欧洲制造业放缓，全球尚未准备好应对90-100美元/桶的油价。沙特正在达成产量削减目标。欧佩克应该对当前的油价感到满意。随着更多美国原油进入亚洲市场，得州米德兰地区将继续增长。
5、利比亚计划9月份出口石油105万桶/日。
【交易策略】
近期国内刺激政策持续出台提振市场做多情绪，同时市场预期俄罗斯、沙特在10月仍可能延续额外减产，但全球石油消费将从旺季逐步进入淡季，原油平衡表预计边际弱化。盘面上， SC原油冲高回落，前高附近技术阻力较强，短线突破难度较大，预计维持高位震荡格局。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货大幅反弹。主力合约收于3892元/吨，涨2.5%。
现货市场：昨日国内中石化山东地区涨30元/吨，华南地区涨20元/吨，部分地炼价格小幅推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3790 元/吨，华南3865 元/吨，西北4325 元/吨，东北4110 元/吨，华北3745 元/吨，西南4230 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工逐步回升，推动资源供应进一步增长，本周山东齐鲁石化转产沥青、华东个别主力炼厂也有转产计划，供应预计稳步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-30日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为46.1%，环比增加0.8%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为350.7万吨，环比8月排产增加8.7万吨或2.5%，环比8月份预估实际产量增加15.7万吨或4.7%，同比去年9月份实际产量增加42.5万吨或13.8%。9月份国内地炼沥青总计划排产量为238万吨，较8月地炼排产增加21.7万吨或10.0%，较去年8月份地炼实际产量增加47.6万吨或25%。
2、需求方面：公路项目施工逐步进入旺季，沥青消费稳中有增，近期北方地区天气晴好支撑沥青刚需，但南方等地恶劣天气影响公路项目进展，沥青需求也将受到抑制。当前据反馈终端项目资金仍然偏紧，贸易商垫资意愿较低，限制沥青刚需的释放。
3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存均有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-29当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为101.1万吨，环比减少1.5万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为134.5万吨，环比减少4.5万吨。
【交易策略】
沥青供给持续回升，虽然沥青消费逐步进入旺季，但受天气及资金因素影响，沥青刚需恢复缓慢。盘面上，成本端偏强运行以及现货上涨提振沥青盘面走势，夜盘主力资金大幅增仓推动盘面上涨，但在原油进一步上涨阻力较大的背景下，预计沥青涨幅也将受限，短线关注上方3900及4000附近阻力，追涨谨慎。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格整理为主，高硫燃料油主力合约价格下跌22元/吨，跌幅0.61%，收于3607元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨5元/吨，涨幅0.11%，收于4495元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截止8月30日当周，新加坡中质馏分库存下降了64.6万桶至798.9万桶，降至两周低点；新加坡轻质馏分库存增加了16.2万桶，达到了3周以来的最高水平，为1292.8万桶；新加坡燃料油库存下降218.4万桶，降至1991.5万桶的6周低点。
2.俄副总理诺瓦克：不排除延长原油出口削减计划至10月，正在与合作伙伴讨论10月份的行动计划，9月石油出口量将比6月减少30万桶/日；机构调查显示，预计沙特将把石油减产措施延长至10月份。
3. 2023年第三批低硫燃料油出口配额正式下发，共计300万吨，累计前两批，出口配额共计1400万吨。具体来看，中石油获得低硫船用燃料油出口配额130万吨，中石化获得低硫船用燃料油出口配额142万吨，中海油获得低硫船用燃料油出口配额25万吨，中化获得低硫船用燃料油出口配额1万吨，浙石化获得低硫燃料油出口配额2万吨。
【套利策略】
高硫燃料油供需虽然依然坚挺但边际开始转弱，而低硫燃料油供给受限明显， 随着低高硫燃料油价差连续压缩，价差低估值表现下，建议多LU空FU合约策略继续持有。
【交易策略】
近期沙特以及俄罗斯挺价意愿明显，减产措施有望延长至10月份，供给端挺价意愿明显下，原油价格走强。而高硫燃料油基本面开始边际走弱，低硫燃料油受供给端收缩明显影响，价格开始表现坚挺。总体来看，低高硫燃料油价格预计紧跟原油波动为主，上调燃料油价格区间研判。高硫燃料油参考价格3400-4000元/吨，低硫燃料油参考价格区间4000-4900元/吨。
风险关注：关注OPEC+自愿减产细节

PTA     【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格冲高回落，PTA2401合约价格下跌40元/吨，跌幅0.65%，收于6078元/吨。
现货市场：9月4日，PTA现货价格跌62至6146元/吨，供应商及贸易商出货为主，买盘刚需为主，基差收至2401+55元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:近期原油市场受宏观扰动较为明显，但OPEC+组织有延长减产预期，三季度原油存较大供需缺口，原油价格走强。
PX方面：国内两套PX重启装置均处于提负运行阶段，截至9月1日当周，PX开工负荷80.4%，周度提升1.2%，但下游PTA工厂高负荷运行状态，PX供需双增，受原油上涨影响，9月4日，PX价格收1099美元/吨CFR中国，日度上涨3美元/吨。
供给方面：恒力石化3号220万吨装置计划9月1号停车检修，重启时间待定，珠海英力士125万吨装置上周末短停，目前恢复中，一套110万吨装置降负至5成，后期计划提负。总体来看，PTA开工负荷缓慢回升中。
需求方面：截至8月31日当周，聚酯开工负荷93.2%，周度提升0.4%，本周有两套装置开启，目前均生产聚酯切片，一套瓶片装置停车。终端江浙织机开工负荷72%，周度回升1%，江浙加弹开工负荷78%，周度持平。
库存方面：截至8月31日当周，PTA工厂库存4.19天，周度减少0.2天，市场供应充足，持货商出货较为积极；聚酯工厂PTA原料库存6.80天，周度减少0.2天，原料高位，买盘多刚需采购，原材料库存有所消耗；终端织造原料（涤丝）库存天数17.84天，周度增加1.31天，本周原料让利出货，织造厂商多刚需补货。
【套利策略】
PTA现货加工费持续低位，随着时间延续，低估值驱动力越发显现，且需求旺季开始启动，PTA现货加工费有望继续回升，继续参与多加工费策略。
【交易策略】
PTA供需呈双增态势，且织造企业积极补库，需求旺季启动，供需基本面有好转预期，产业链亦有望阶段性正反馈，且成本端原油价格上涨下，PTA价格有望继续呈上涨走势。
风险关注:原油价格大幅回落

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡偏强，LLDPE2401合约收8427元/吨，涨0.19%，减仓1.11万手，PP2401合约收7857元/吨，涨0.17%，减仓1.08万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上调，国内LLDPE主流价格8320-8750元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7680-7820元/吨，华东拉丝主流价格7750-7850元/吨，华南拉丝主流价格7850-7950元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期计划内装置变动不大，供应小幅调整。截至8月31日当周，PE开工率为83.05%（+1.24%）； PP开工率82.46%（-1.03%）。PE方面，齐鲁石化装置停车，万华化学重启，燕山石化、大庆石化、齐鲁石化计划近期重启，独山子石化一线、二线、中韩石化计划近期检修。PP方面，东莞巨正源停车，茂名石化三线、青海盐湖、广州石化、浙江石化东华能源计划近期重启，茂名石化一线、齐鲁石化、上海石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：9月1日当周，农膜开工率39%（+2%），包装56%（+1%），单丝50%（持平），薄膜49%（持平%），中空51%（持平），管材36%（+1%）；塑编开工率42%（+1%），注塑开工率50%（+2%），BOPP开工率56.14%（+2.12%）。随着旺季临近，新增订单延续修复好转，下游多数行业开工上调回升。
（3）库存端：9月4日，主要两油库存68万吨，较上一交易日环比累库5万吨。截止9月1日当周，PE社会库存15.777万吨（+0.15万吨），PP社会库存5.427万吨（+0.231万吨）。
【交易策略】
近期计划内装置变动不多，供应小幅范围内调整；下游需求随着旺季来临，下游新增订单小幅回暖，需求延续修复，成本端，油价重心不断上行，成本端有支撑，预计聚烯烃短期震荡偏强，注意成本端价格波动影响。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2401合约收4281元/吨，涨0.97%，增仓0.34万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价4113元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着装置陆续重启，供应小幅回升。国内方面，上海石化38万吨装置计划9月5日停车检修，预计3个月左右；成都石油化工36万吨装置8月底按计划停车，预计持续至11月底；新杭能源40万吨装置8月24日检修，预计20天左右；陕西延长10万吨装置8月24日停车检修，预计半个月；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启待定；通辽金煤30万吨装置8月15日停车检修，预计20天左右；神华榆林40万吨装置8月8日停车检修，预计1个月；卫星石化90万吨装置停车检修，重启待定。截止8月31日当周，乙二醇开工率为65.44%，周环比上涨0.47%。
（2）从需求端来看，聚酯开工负荷保持在偏高水平，需求尚可。9月4日，聚酯开工率90.63%，较上一交易日环比提负0.13%，聚酯长丝产销53.3%，较上一交易日环比上升9.8%。终端方面，新增订单延续小幅修复，截止8月31日当周，江浙织机开工负荷72%，周环比提负1%，江浙加弹织机开工负荷78%，周环比持平。
（3）库存端，9月4日华东主港乙二醇库存110.3万吨，较9月1日去库4.18万吨。9月4日至9月10日，华东主港到港量预计17.5万吨。
【套利策略】
9月4日现货基差-125元/吨，区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
近期部分煤制装置存重启计划，国内供应有小幅回升预期，下游聚酯维持高开工运转，终端新增订单延续小幅好转，对上游产业链形成一定正反馈，但是近期港口库存回升至年内高位，压制市场心态。整体来看，乙二醇维持供需双强格局，预计乙二醇短期低位震荡为主，注意成本端波动影响。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF311收于7574，跌54元/吨，跌幅0.71%。
现货市场：现货价格7550（-40）元/吨。工厂产销46.21%（-10.38%），产销一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。减产支撑下原油维持震荡偏强；PTA供需有好转预期，价格偏强；乙二醇供应仍充足，价格低位震荡。（2）供应端，开工稳定，关注后续新装置投产。仪征化纤10万吨新装置计划9月初投产，浙江东华3万吨装置7月底重启，新拓220吨/天装置7月底开启，洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至9月1日，直纺涤短开工率87.0%（-0.4%）。（3）需求端，终端需求有所改善，纯涤纱震荡去库，但对短纤采购仍谨慎。截至9月1日，涤纱开机率为67%（+1.5%），开工震荡回升，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库12.8（+0.5）天，短纤价格震荡，纱企仍刚需采购，原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存30.5天（-0.5天），纯涤纱产销一般，成品库存仍处高位。（4）库存端，9月1日工厂库存12天（-0.8天），产销阶段性放量，库存窄幅回落但仍处相对高位。
【套利策略】短纤10/11价差预计在-50~50区间波动，建议波段操作。
【交易策略】
短纤成本支撑较好，且进入传统旺季需求有好转预期，预计价格偏强震荡，操作上逢低做多为主。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯重心继续上移，EB10收于8842，涨79元/吨，涨幅0.90%。
现货市场：现货价格上涨，江苏现货9000/9030，9月下旬8940/8960，10月下旬8790/8810。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产，油价持续回升；纯苯供需偏紧及成本支撑下，价格将维持偏强震荡；乙烯供需无明显变化在成本支撑下价格偏强。（2）供应端：检修装置回归及新装置产能释放，产量将增加。吉林石化14万吨装置8月29日停车20天，连云港石化60万吨8月24日重启，天津渤化45万吨8月20日停车检修55天，新阳30万吨短停2-3天，山东利华益8万吨计划8月20日检修，山东晟原8万吨计划8月17日检修，宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月23日投料，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车8月14日重启。截止8月31日，周度开工率72.26%（+1.27%）。（3）需求端：下游需求表现一般，但进入旺季后有向好预期。截至8月31日，PS开工率54.17%（-0.01%），EPS开工率54.78%（+0.70%），ABS开工率87.26%（-1.44%）。（4）库存端：截至8月30日，华东港口库存6.04（+1.69）万吨，本周期到港4.10万吨，提货2.41万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.55万吨，库存止跌回升。
【套利策略】EB10/11价差预计主要波动区间0-100元/吨，建议高抛低吸。
【交易策略】
9月苯乙烯供需双增，但库存增幅预计有限，且在成本支撑下，价格表现偏强，具体走势或先扬后抑，上方关注9000元/吨压力。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG10合约上涨，截止收盘，期价收于5641元/吨，涨幅1.06%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至8月25日当周，美国商业原油库存较上周下降1058.4万桶，汽油库存较上周下降21.4万桶，精炼油库存较上周增加123.5万桶，库欣原油库存较上周下降150.4万桶。
CP方面：沙特阿美公司2023年9月CP出台，丙烷550美元/吨，较上月上调80美元/吨；丁烷560美元/吨，较上月上调100美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷655美元/吨，丁烷665美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷5264元/吨左右，丁烷5344元/吨左右。
现货方面：4日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨200元/吨至5298元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨智5000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨200元/吨至6200元/吨。
供应端：周内，华东地区多家企业供应增量，山东一家地炼装置开工，因此整体供应上升。截至2023年8月31日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.55万吨左右，周环比增1.05%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：8月31日当周MTBE装置开工率为60.18%，较上期降0.85%，烷基化油装置开工率为44.34%，较上周增1.41%。滨华新材料PDH装置停车，海伟石化PDH装置降负。使得PDH产能利用率下滑。截止至8月31日，PDH装置开工率为71.83%，环比降1.8%。
库存方面：本周港口到船少于上周，深加工利润有限，化工需求表现一般。不过临近月底，下游看涨心态偏强，采购积极性提升。截至2023年8月31日，中国液化气港口样本库存量：264.95万吨，较上期减少4.45万吨或1.65%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计15.6万吨，华东10船货到港，合计38.9万吨，后期到港量略有下滑，预期港口库存将小幅下降。
【交易策略】
9月CP价格的上调，叠加原油走势偏强对期价有较强的支持作用。当前10合约没有仓单的压制，期价仍将偏强运行，由于PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，10合约继续上行驱动减弱，低位多单可适当减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤昨夜盘进一步上行，主力合约收于1701元/吨，涨幅为2.04%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤昨夜盘进一步上行，期现市场当前信心较好。但下游钢厂已经开始提降焦炭，钢厂利润空间被压缩且开始向铁矿端倾斜，限制碳元素价格上行空间。基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，但国内原矿整体供应仍维持偏紧。8月31日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为608.95万吨，较上期减少0.09万吨。洗煤厂的开工生产积极性上周小幅提升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.57%，较上期上升1.84个百分点；日均产量64.61万吨，环比增加1.64万吨。但蒙煤供应宽松，甘其毛都口岸通关车数上周一度超过1400车，突破新高。下游焦化厂对焦煤的采购仍以刚需为主，对高价煤种接受度不高，上周焦化厂内焦煤库存水平进一步下降。煤矿端原煤和精煤库存维持稳定。8月31日当周，坑口精煤库存为140.33万吨，环比下降1.04万吨，原煤库存192.27万吨，环比增加0.15万吨。电煤方面，高温天气即将结束，日耗临近见顶，电厂存煤仍处于历史高位，采购以进口为主，对市场煤补库意愿不强。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤年内供应将继续转向宽松。近几周煤矿端利润小幅下降，但当前在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格或将面临调整压力。
【交易策略】
焦煤供给逐步恢复，下游焦企对焦煤采购意愿谨慎，但有一定的刚性补库需求。金九银十将至，在黑色系集体上行的提振下焦煤价格短期将维持坚挺。中期来看，当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润下一阶段或将向铁矿和成材转移。用电高峰结束后，焦煤或将再度面临调整的压力，操作上对本轮上涨的持续性维持谨慎，调整的风险正逐步加大。

焦炭     【行情复盘】
焦炭昨夜盘涨幅收窄，主力合约收于2380元/吨，涨幅为0.87%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭昨夜盘涨幅收窄，近期焦炭盘面的上涨主要受焦煤上涨的成本驱动，现货市场情绪依旧谨慎。8月制造业PMI回升至49.7%，好于市场预期，建筑业PMI表现较好，叠加地产端预期的向好，提升黑色系整体市场情绪。但焦炭自身价格上行驱动不明显，供需结构逐步转向宽松。近期炉料端价格的上涨挤压成材利润空间，且钢厂利润开始向铁矿端转移，使得钢厂对焦炭的采购意愿开始趋于谨慎，部分钢厂开始提降焦炭，焦钢博弈加剧。上周铁水产量暂维持高位运行，且高于历史同期正常水平，钢厂对炉料端的刚性需求仍较强，厂内焦炭库存可用天数维持小幅回升，但仍处于偏低水平。首轮提降过后焦化企业整体利润下滑，但焦企开工意愿仍在增强。最近一期样本焦化企业产能利用率为85.13%，较上期上升0.27%，最近一周产量306.47万吨，较上期增加0.97万吨。焦化厂内焦炭库存最近一期累库幅度进一步加大。整体而言，焦炭基本面开始出现走弱，下游对其价格上涨的接受度下降，随着用电高峰的回落，成本端的支撑或将出现松动。焦炭本轮反弹空间有限，持续性存疑，操作上以逢高沽空策略为主。
【交易策略】
随着用电高峰的回落，成本端焦煤价格或将面临阶段性回调，且下游钢厂利润逐步向铁矿端倾斜。焦炭自身供应转向宽松，厂内累库加快，焦钢博弈加剧。焦炭本轮反弹空间有限，持续性存疑，操作上维持中期逢高沽空策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货涨跌交互运行，盘面小幅高开，呈现冲高回落态势，跌破2600关口后价震荡下行，尾盘逐步收复至五日均线上方，录得长下影线。隔夜夜盘，期价弱势松动。
【重要资讯】
期货受挫下行，市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛降温，市场价格弱势松动，内地市场表现略强于沿海市场。西北主产区企业报价与前期持平，厂家出货为主，签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2230-2240元/吨，南线地区参考2230元/吨。上游煤炭市场价格稳中小涨，成本端跟随抬升。多数主流煤矿生产整体平稳，个别煤矿因设备检修等暂未恢复产销，在产煤矿销售尚可，坑口库存处于低位。下游电厂采购积极性不高，观望情绪较浓。终端用户对偏高报价存在抵触情绪，刚需成交为主。随着产量逐步恢复，煤炭市场价格走势仍承压。甲醇现货市场上涨至相对高位，企业面临成本压力不大，利润有所修复。与期货相比，甲醇现货市场维持贴水状态，基差波动幅度有限，期现套利机会不明显。虽然部分甲醇厂家库存水平不高，但挺价难度有所增加。甲醇行业开工站稳七成，西北地区装置运行负荷提升，推动整体开工率继续回升，达到72.35%，较去年同期上涨5.97个百分点；西北地区开工率为80.53%，较去年同期上涨2.51个百分点。8月底少量装置停车检修，但后期大部分装置运行平稳，九月份仅有一套装置计划检修，甲醇开工率有望延续回升态势，产量预期增加。市场观望情绪渐浓，下游买气不足，持货商让利出货，实际商谈重心下移。下游需求跟进滞缓，甲醇现货交投不活跃。下游行业中除了MTBE开工下滑外，其他有所回升。江苏地区MTO装置提升运行负荷，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工上涨至81.84%。下游对甲醇消耗提升空间有限，逢低刚需补货为主。甲醇进口利润尚可，货源流入增加，对沿海市场冲击增加。甲醇港口库存继续回升，达到110.7万吨，大幅高于去年同期水平15.07%。
【交易策略】
国内甲醇产量增加，进口维持高位，甲醇市场延续累库态势，面临压力将逐步显现，期价持续拉涨缺乏驱动，而市场情绪依旧偏暖，加之政策端刺激犹存，期价短期或继续跟涨，暂时关注上方2680附近阻力，行情波动加剧，追涨须谨慎。

PVC     【行情复盘】
PVC期货跳空高开，成功突破前期高点，重心小幅走低，回踩6400关口附近支撑后止跌企稳回升，期价震荡走高，向上触及6588，刷新近七个月新高，短期走势偏强。隔夜夜盘，期价小幅上涨。
【重要资讯】
期货强势反弹带动下，市场参与者心态略有好转，国内PVC现货市场气氛偏平静，各地区主流价格跟随走高，低价货源难寻。与期货相比，PVC现货市场保持深度贴水状态，点价货源暂无优势，而业者对偏高报价抵触心理明显，现货实际成交偏冷清。西北主产区企业报价顺势上调，幅度在150元/吨左右，厂家接单情况不佳，新签订单减少，厂区库存略有回升。上游原料电石市场价格稳中有升，成本端跟随增加。电石生产不稳定现象依旧存在，虽然货源供应增加，但增量有限。下游PVC企业入市采购积极，部分企业为保证电石到货，华北、东北等地电石采购价陆续上涨。电石货源供需依旧偏紧，企业出货顺畅，短期电石市场偏强运行，成本端或继续增加。PVC企业面临生产压力渐显，部分亏损幅度扩大，厂家挺价意向尚不明显，保证出货为主。PVC市场供需弱稳，新增一家PVC企业检修，前期检修装置多数延续，加之部分企业运行负荷下降，行业开工水平小幅下降至74.02%，电石法PVC开工率为73.47%，乙烯法PVC开工率为75.69%。后期厂家检修计划仍不多，PVC开工率大稳小动为主，产量波动有限，货源供应整体稳定。下游市场谨慎观望，对高价接受程度一般，逢低适量刚需补货。尽管贸易商报价上调，下游主动询盘匮乏，实际商谈僵持，成交放量有限。近期多地区调整优化房地产政策，而地产相关数据偏弱，导致终端需求难有好转，恢复周期拉长。下游制品厂由于订单情况不理想，生产不积极，开工水平偏低，华东、华南与华北地区开工基本与前期持平，对PVC消耗提升有限。海外市场报价松动后，PVC出口市场恢复正常，近期出口接单减少，外贸端提振削弱。部分上游交付出口订单，PVC市场到货情况一般，华东及华南地区社会库存略降至41.05万吨，大幅高于去年同期水平18.81%。需求无改观，PVC社会库存消化速度缓慢，依旧维持在高位。
【交易策略】
近期政策端刺激下，商品市场情绪偏暖，形成一定提振，而PVC基本面偏弱，驱动不足，短期资金及情绪面影响下盘面存在上探可能，关注6650附近压力。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2401合约震荡，截止收盘，期价收于1914元/吨，跌幅2.84%。
【重要资讯】
现货方面：4日现货市场稳中偏强运行，华北地区重质纯上涨50元/吨至3250元/吨，华东重质纯碱上涨50元/吨至3200元/吨，华中重质纯碱上涨50元/吨至3200元/吨，西北重质纯碱稳定在3000元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家盈利情况好转，行业整体开工负荷8成左右，厂家整体库存水平偏低，货源供应持续紧张，纯碱厂家多控制接单。截止到2023年8月31日，周内纯碱产量56.92万吨，环比-0.09万吨，下降0.15%，周内纯碱整体开工率81.32%，环比-0.12个百分点。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年8月31日，全国浮法玻璃日产量为17万吨，环比+0.47%。本周）全国浮法玻璃产量118.77万吨，环比+0.73%，同比+0.74%。浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为83.14%，环比+0.39%。
库存方面：截止到2023年8月31日，本周国内纯碱厂家总库存14.13万吨，环比下降0.47万吨，下降3.22%。截至2023年8月31日，中国纯碱企业出货量为57.39万吨，环比-1.49万吨；纯碱整体出货率为100.83%，环比-2.45个百分点。
利润方面：截至2023年8月31日，中国氨碱法纯碱理论利润1340.85元/吨，较上周+686.81元/吨，环比+105.01%。周内原盐及焦炭价格维稳，纯碱价格上涨，故利润上涨。截至2023年8月31日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1924.10元/吨，环比+627.50元/吨，涨幅48.40%，周内原盐及煤炭价格大体持稳，纯碱价格上涨，致使利润上涨。
【交易策略】
上周纯碱库存进一步下降，短期现货依旧偏紧。在低库存情况下，现货价格上涨对期价有较强支撑，近月合约仍有可能修复基差。而随着时间推移，检修季结束，以及新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，期价继续下行空间相对有限，当前期价波动较大，操作上可选择多11合约空05合约的正套。

尿素     【行情复盘】
周一尿素期货主力01合约低开低走，跌6.41%收于2205元/吨，01合约成交小幅增加，持仓量小幅增加。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场偏暖，主流区域价格上调40-50元/吨。供应方面，晋开大颗粒本周恢复、大庆石化、盐湖预计近日恢复，新疆中能故障停车，联盟一套预计近两日停车，目前产能利用率在73%左右，近期日产有下降趋势。农需处于秋季肥阶段，下游厂家逢低补货，工业需求稳定推进，留意新疆货源出疆影响。上周企业预收订单环比增加0.53天，至6.12天，上周三大涨带动主流地区逢低补货。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨。7月末印度IPL发布招标，8月上旬开标，东海岸最低报价CFR396美元/吨，刨去运费杂费折山东2500左右。据报道印度招标量预计在175.9万吨，中国中标超过100万吨，预计随着出口增加，海外价格将持续回落。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性进入秋季肥，但秋季肥通常以高磷肥为主；内需季节性推进，企业库存环比小幅下降，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，继续显著回升。海外市场尿素价格维持正价差，提振出口表现。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，中农表态减少出口，农资协会倡议提高政治站位，优先保供国内，消息偏空。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，主力01短线在前缺口1935附近支撑有效，近期高位震荡，下方支撑在2080-2100，上方阻力在2380-2400。操作上，由于政策变化，短期出口预期有所减弱，供需边际趋于宽松，限于9月前印标中标出口，国内现货预计仍偏紧，加之期货偏高持仓，波动较大，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类     【行情复盘】
美豆休市。M2401合约下挫，午后收于4061 元/吨，上涨29元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格下跌，南通4820 元/吨跌60，天津4920 元/吨跌70，日照4850 元/吨跌50，防城4860 元/吨持稳，湛江4850 元/吨跌20 。
【重要资讯】
巴拿马运河拥挤状况逐步缓解，美豆及豆二价格走弱；
作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调1.0蒲，为50.0蒲/英亩，因为上周天气恶劣，降低了大豆单产潜力，尤其是在内布拉斯加州、衣阿华州和明尼苏达州；
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)的数据显示，巴西8月份大豆出口量估计为737万吨，低于一周前估计的758万吨，但是仍将比去年8月份的出口量505万吨高出45.9%。今年1至8月份巴西大豆出口量估计为8127万吨，超过去年全年出口量7780万吨；
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
8月下旬美豆主产州降雨再度偏少，天气扰动加剧；
美豆物流运输及国内通关等因素，可能影响大豆到港延缓；
【交易策略】
豆粕目前技术性压力位明显，可考虑减仓，但不建议追空。我们认为正滞涨下跌时间点可能出现在国庆之后。成本端来看，美豆尽管优良率在提升，但受制于播种面积及收获面积的下调预计8月底降雨偏少的预期，供需偏紧格局延续，美豆走势坚挺，Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。美豆及巴西到岸升贴水在2024年2月船期之前均在250美分/蒲左右，成本端在2024年春节之前均有支撑。三季度国内大豆到港预期偏少。今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求，8-10月我国月均到港量预计递减，我国豆粕供应预计逐步收紧，油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚。由于美豆延续偏紧态势，且进口成本不低，国庆之前豆粕不看空。近期考虑多单减仓观望。

油脂     【行情复盘】
周一国内油脂期价大幅下跌，主力P2401合约报收7750点，收跌202点或2.54%;Y2401合约报收8402点，收跌188点或2.19%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7790元/吨-7890元/吨，较上一交易日上午盘面下跌140元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+100左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9000元/吨-9100元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+600~650元左右。
【重要资讯】
1、美国大豆主产州未来6-10日61%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，44%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。
2、咨询公司StoneX公布的报告显示，巴西2023/24年度大豆产量预估达到1.6363亿吨纪录高位，较8月预估小幅增加156000吨。StoneX称：“产量预期增加主要是受米纳斯吉拉斯州种植面积预期增加推动。”
3、印尼和马来西亚政府批评欧盟的零毁林法案称其具有歧视性，并表示其对于生产商，尤其是小农的要求过于严格，难以遵照执行。棕榈油工作小组旨在解决这些问题，并于8月4日在雅加达举行了第一次会议。印尼首席经济部长Airlangga Hartanto表示，主要议题之一是EUDR分配给生产国的风险分类。根据EUDR，被视为低风险的国家将通过更简单的尽职调查程序使其产品进入欧盟，而高风险国家必须经过更严格的检查。Airlangga表示，印尼政府担心一旦被标记为高风险国家，那么向欧盟出口棕榈油将变得更加困难。
4、欧盟油菜籽产量预计为1890万吨，低于上月预估值1930万吨，较去年产量1940万吨低2.7%；将葵花籽产量预估从1050万吨下修至1030万吨，但较2022年产量高10%；将大豆产量预估从287万吨下修至284万吨，但较2020年产量高14%。
5、截至9月1日当周大豆库存为539.78万吨，较上周减少5.52万吨，减幅1.01%，同比去年减少7.7万吨，减幅1.41%。
6、印尼将9月1日至15日的毛棕榈油参考价格下调至每吨805.20美元，8月16日至31日的参考价格为每吨820.35美元。9月上半月的棕榈油出口关税和专项税将保持不变，分别为每吨33美元和85美元。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：产地棕榈油库存处于季节性低位。8-10月棕榈油仍处于增产季，8月1-25日马棕产量环比增11%，需求方面，8月1至31日马棕出口环比下降0.42-2.98%，产地出口环比降幅收窄。9-10月产地或延续季节性累库态势。国内棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。
豆油：新季美豆供给偏紧，产区天气及单产预估是市场关注的焦点。ProFarmer巡查显示美豆单产49.7蒲/英亩，低于8月USDA报告预估的50.9蒲/英亩，9月份USDA报告存下调单产预期的可能。近期产区降水再次转少，美豆干旱面积环比增加2%至40%。国内9-10月大豆到港预估590、600万吨，到港较前期明显减少，需求端学校开学，中秋、国庆补货启动，油脂需求或有好转，豆油后期有一定去库存预期。
操作：已有多单继续持有或部分止盈，未入场者观望或逢大幅回调试多。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周一震荡收跌，收跌66点或0.64%至10288元/吨。
现货市场：部分产区周末行情小幅偏强，交易略增。河南驻马店地区整体上量仍有限，部分刨出中，周末价格小涨后，局部今日略显弱势，新花生白沙通货收购参考6.00-6.10元/斤，南阳皇路店白沙新米通货米收购参考6.00-6.15元/斤，8个筛上精米装车6.55-6.60元/斤；淮阳、开封、郑州等地陆续刨出中，整体大杂、大花生上货仍低位，收购参考5.80-5.90元/斤。陈米方面货源较少。港口苏丹精米好货行情基本平稳。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货3870吨，环比减少2.52%，出货量1920吨，环比减少3.03%。上周批发市场到货量及出货量减少。到货量减少因陈米基本无货，但新米价格高位，销区采购谨慎；出货量减少因下游有一定库存消耗，且高价采购积极性一般。
据Mysteel调研显示，截止到9月1日国内花生油样本企业厂家花生库存统计44826吨，环比减少1700吨。
据Mysteel调研显示，截止到9月1日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计33200吨，环比上周减少200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
结转库存偏低，春花生种植面积连续两年缩减，新花生开秤价高开，随着上市量的增加，市场预期开秤价将呈现高开低走运行态势。需求端存在一定观望心理，多等待花生大量上市后进行采购，但中秋国庆刚性备货需求对短期现货价格存在一定支撑，近月合约供给偏紧。夏花生同比增产预期较强，夏花生大量上市后存在一定季节性供给压力。但期价大幅回落空间相对有限，一是花生散油榨利近期明显改善，9-10月份国内蛋白粕供给偏紧，远期棕榈油存减产预期，压榨厂23/24年度存一定补库需求。二是苏丹种植面积缩减或使得24年进口花生到港量相对有限。11合约期价短期支撑关注10000元/吨整数关口，上方压力关注10650-10900。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周一晚间，菜粕2401合约止跌调整，暂收于3267 元/吨；菜油2401合约偏弱调整，晚间暂收于9259 元/吨 。
菜粕现货价格下跌，南通3980 元/吨跌20，合肥3900 元/吨跌20，黄埔4030 元/吨跌110 。菜油现货价格下跌，南通9650 元/吨跌120，成都10030 元/吨跌120 。
【重要资讯】
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期。8月加拿大草原省主要特征仍是干燥，进一步对谷物和油籽作物施压；
8月USDA供需报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，下调加拿大油菜籽产量至1900万吨；
据Mysteel调研显示，截止到2023年9月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存为21.4万吨，较上周增加5.1万吨；菜粕库存为4.4万吨，环比上周增加0.8万吨；未执行合同为10.6万吨，环比上周增加4.4万吨。
【交易策略】
菜粕多单考虑逐步止盈，菜粕11合约对应水产养殖淡季，不建议过多布局多单。Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。8月底降雨偏少，美豆走势坚挺。四季度菜粕需求预计会大幅下降，利多时间窗口在缩短。厄尔尼诺背景下天气题材变换较快，注意仓位风险。11和01合约对应消费淡季，暂不建议布局远月多单。近期利多因素在于9月USDA报告或对豆粕价格进一步提振带动菜粕走高。
菜油考虑逢低做多为主，注意短期反复行情，关注仓位管理。油脂累库节奏放缓，预计去库逐步启动。目前现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚，下游接货意愿逐步增强。我们依旧持有偏多的观点，考虑对01进行偏多配置。目前风险点在于国内偏高的油脂库存。考虑做多菜系油粕比操作。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅为0%；
现货市场：周一全国玉米现货价格以稳为主。北方玉米集港价格2810-2830元/吨，较上周五持平，广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，较上周五持平，集装箱一级玉米报价3030-3050元/吨，较上周五持平，部分销区价格继续上涨；黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨；华北玉米价格继续小跌10-20元/吨，山东3000-3100元/吨，河南2960-3040元/吨，河北3000-3060元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）咨询公司StoneX预计巴西2023/24年度首季玉米产量可能达到2820万吨，低于之前预测的2860万吨。二季玉米产量可能达到1.091亿吨，高于早先预测的1.083亿吨。
（2）法国农业局（FranceAgriMer）称，截至8月28日，玉米优良率为82%，与前一周持平。而去年同期为 46%。
（3）市场点评：外盘市场来看，市场预期产量预估或有下调，构成期价的相对支撑。整体来看，天气扰动以及单产预期下修给市场带来一定的支撑，不过整体市场的压力预期未发生明显变化，既有巴西丰产上市的阶段性压力，也有北半球高产预期的新季宽松预期的压力，限制期价的上行幅度，短期期价或继续低位震荡。国内市场来看，现货端延续季节性偏紧支撑，不过新季产量预期未出现大的变化，市场压力预期延续，期价再度在前高附近遭遇阻力，短期期价运行重心或有下移。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
短期玉米期价运行重心或有下移，操作方面建议维持偏空思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，跌幅0.43%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3570元/吨，较上周五上涨50元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较上周五上涨50元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（8月24日-8月30日）全国玉米加工总量为58.17万吨，较前一周升高0.84万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.68万吨，较前一周产量升高0.56万吨；开机率为55.29%，较前一周升高1.04%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月30日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量84.2万吨，较前一周减少2.9万吨，降幅3.33%，月降幅9.27%；年同比降幅17.69%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强给淀粉市场带来一定的支撑，不过成本端玉米价格波动反复以及消费疲弱对市场的干扰延续，淀粉期价整体或继续区间波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米重心下移，操作方面建议维持偏空思路。

生猪     【行情复盘】
周一大宗商品走势出现分化，农产品高位减仓回落，生猪期价早盘低开，午后高走，月间延续近弱远强。截止收盘，主力11合约期价收于16830元/吨，环比前一交易日跌0.06%，11基差（河南）85元/吨，本周生猪现货近期震荡转弱，全国均价16.63元/公斤左右，环比上周五跌0.30元/公斤左右，期现价差持稳。本周屠宰量环比延续稳中略有反弹，仔猪价格跌幅扩大，并低于出栏成本，饲料价格出现显著上涨，尤其豆粕价格创出近期新高，商品整体呈现超高波动注意风险控制，关注8月份上市公司公告生猪销售情况。
【重要资讯】
基本面数据，截止第33周，出栏体重121.93kg，周环比增0.07kg，同比低0.57kg，猪肉库容率30.97%，环上周增0.34%，同比增7.57%。生猪出栏体重延续反弹，上周屠宰量高开低走，环比稳中略有反弹，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量82.99万头，周环比增1.59%，同比高18.99%。博亚和讯数据显示，第33周猪粮比5.96：1，环比上周降1.08%，同比低21.62%，钢联数据显示，外购育肥利润-197元/头，周环比跌32元/头，同比跌796元/头，自繁自养利润39元/头，环比跌41元/头，同比跌533元/头，饲料大幅上涨带动养殖利润回落，但整体逐步回到完全成本上方；卓创7KG仔猪均价291元/头，环比上周跌11.90%，同比跌43.01%；二元母猪价格30.98元/kg，环比上周涨0.26%，同比跌14.66%。
【交易策略】
8月下旬至9月初国内大宗商品呈现系统性大涨，尤其饲料原料豆粕持续创出新高，生猪期价对生猪现货及其他商品相对估值持续走低。基本面上，国内终端消费预计逐步改善，新生开学及中秋节旺季带动终端消费开启备货。8月整体屠宰量环比7月持续小幅回落，但出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格。中期生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为三季度推动猪价上涨的主要力量。三季度开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，谨慎投资者择机空11多01策略不变，激进投资者逢低买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，关注近端09交割情况。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周一，商品市场在经历连续大涨后，走势再度出现分化，农产品冲高回落，鸡蛋期价近强远弱。截止收盘，主力10合约收于4361元/500公斤，环比前一交易日涨0.48%，10基差（产区均价）976元/500公斤。本周初鸡蛋现货价格整体持稳，主产区蛋价5.23元/斤，环比上周五涨0.09元/斤，主销区蛋价5.52元/斤，环比上周五持平，全国均价5.33元/斤左右，环比上周五涨0.06元/斤，淘汰鸡价格5.98元/斤，环比上周五持平。近期关注原料价格大涨对蛋鸡养殖成本的传导，及商品的系统性波动。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年9月3日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.99天，环比前一周降0.05天，同比增0.03天，流通环节库存0.86天，环比前一周降0.04天，同比高0.16天。淘汰鸡日龄平均520天，环比上周持平，同比延后2天，淘汰鸡日龄整体处于高位；上周豆粕及玉米价格持续上涨，蛋价反弹，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润小幅走高，第33周全国平均养殖利润0.99元/斤，周环比增0.01元/斤，同比低0.47元/斤；第33周代表销区销量8254吨，环比降0.66%，同比增2.08%。卓创数据显示，截止2023年8月底，全国在产蛋鸡存栏量11.96亿羽，环比7月增0.76%，同比高1.18%。

2、8月份至9月初商品整体系统性大涨，尤其进口依赖度高的部分商品领涨，饲料端豆粕及玉米价格大涨，推动养殖成本再度攀升，当前鸡蛋完全养殖成本再度站至4.20元/斤上方。9月份开始鸡蛋消费逐渐步入旺季，鸡蛋现货价格开启季节性上涨。由于上半年蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，此前远月期价大跌后形成深度贴水，当前鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，三季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。
操作上，鸡蛋指数延续三角形大区间震荡整理格局未变，近端生鲜板块集体走强，饲料原料价格大涨对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。
【交易策略】近期反弹对待，10多头持有或者买10抛01套利持有。
【风险点】
商品系统性波动，禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘期胶震荡整理。RU2401合约在13985-14290元之间波动，下跌1.36%。NR2311合约在10370-10675元之间波动，略跌0.05%。
【重要资讯】
截至2023年9月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量87.1万吨，较上期减少1.19万吨，环比减少1.35%。保税区库存环比减少0.21%至13.53万吨，一般贸易库存环比减少1.55%至73.57万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.89个百分点；出库率减少1.36个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.38个百分点，出库率减少0.30个百分点。
【交易策略】
近日国内期胶价格大幅冲高之后走势有所分化，RU、NR进行休整，基本面利多因素有被透支之嫌。近期天胶库存继续下降，且海南浓乳价格近期走高提振胶水原料收购价，泰国产区受降雨影响新胶上市数量不及预期，胶水、杯胶收购价格持续小涨，这些在成本端利多胶价。需求端，金九银十的到来使得消费前景相对乐观，9月1日工信部等七部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年）》属于政策利好。还有，近期连续三周全钢胎、半钢胎企业开工率同比继续上升，这有利提升天胶需求。另外，8月份国内重卡销量达到6.9万辆，同比及环比都有增长。不过，天胶消费实际形势尚未显著好转，且近期期胶价格上涨幅度较大，期现价差再度趋向悬殊，吸引套利资金入市，对期货胶价上涨构成压力。尽管期胶出现突破形态，但短期涨幅偏大，沪胶突破14000元的重要关口后回踩测试支撑，投资者应做好风险控制。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场：夜盘，顺丁橡胶上涨，BR2401收于14350，涨235元/吨，涨幅1.66%。
现货市场：华东现货价格13250（+400）元/吨，买盘跟进意向有限，刚需采购。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，成本及市场预期支撑其价格偏强。截止8月31日，开工62.93%（+2.88%），浙石化25万吨8月27日重启，后续仍有装置重启计划，开工回升。截止8月30日，港口库存3.78万吨（+0.28万吨），进口到船货源充足，库存维持相对高位。（2）供应端，9月多套装置有检修计划，产量预期收缩。锦州石化3万吨9月4日停车检修14天，扬子石化10万吨推迟至10月中旬重启，四川石化15万吨计划9月中旬大修，茂名石化10万吨10月有大修计划。截止8月31日，顺丁橡胶开工率67.49%（+5.15%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至8月31日，全钢胎开工率为64.25%（+0.13%），装置重启，开工回升；半钢胎开工率72.41%（-0.15%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，8月31日社会库存10.61千吨（-0.69千吨），库存总体稳定。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至1159.29元/吨。
【套利策略】顺丁橡胶基差预计收敛，建议分批做多；BR01/02价差预计震荡下行，建议分批做空。
【交易策略】
顺丁橡胶供需向好，且市场看涨情绪较浓，价格将延续偏强走势，建议谨慎追多，关注现货跟进力度及资金动向。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖高位整理。SR401在7022-7075元之间波动，略涨0.26%。
【重要资讯】
截至8月底，广西累计销糖475.09万吨，同比减少2.15万吨；产销率90.15%，同比提高12.16个百分点。其中，8月单月销糖量37.02万吨，同比减少20.92万吨；工业库存51.94万吨，同比减少82.76万吨。
【交易策略】
国际糖价走高以及国内糖厂继续消库带动现货糖价持续上调，郑糖近月合约向现货价靠拢，间接提振远期合约。不过，国内主产区8月销量同比纷纷下降，备货需求不及预期。此外，配额发放将使得年底前外糖进口量回升，再加上主要产区天气状况较为有利，下年度国内食糖恢复性增产预期强烈，远期合约价格维持贴水格局。国际市场，投资者主要关注印度、巴西食糖产量变化对于全球供需形势的指引。气象预报巴西主产区9月上旬可能降雨增多，对糖厂生产或许有拖累。印度下年度食糖出口政策存在变数，天气状况仍是决定甘蔗产量的重要影响因素。据CFTC持仓报告显示，近来ICE11号原糖非基金净多持仓有所增加，截至8月29日达到208430手，较上一周增加23147手。国内糖市销售形势不理想，但糖厂剩余库存也非常有限，供应紧张的局面并未实质缓解。中长期要看进口糖规模及国内主要产区估产情况。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周一夜盘低开后震荡。棉花主力合约CF401报收于17470元/吨，下跌0.94%；棉纱主力合约CY401报收于23340元/吨，下跌0.81%。
现货市场：新疆棉价18220元/吨，日环比上涨60元/吨；美国陆地棉（标准级）价格84.57美分/磅，日环比上涨1.51美分/磅。
【重要资讯】
9月4日储备棉销售资源20001.2021吨，实际成交20001.2021吨，成交率100%。平均成交价格17686元/吨，较前一日下跌523元/吨，折3128价格18242元/吨，较前一日下跌408元/吨。
进口棉成交均价17686元/吨，较前一日下跌523元/吨，进口棉折3128价格18242元/吨，较前一日下跌408元/吨，进口棉平均加价幅度660元/吨。
7月31日至9月4日累计成交总量288051.0124吨，成交率100%。
【交易策略】
期货方面，震荡反弹。期权方面，做多波动率。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘上涨，收于5800元以上。
现货市场：纸浆期货主力合约强势运行、原纸价格稳中上涨以及木浆外盘报价上扬等多重利好指引下，木浆市场心态受到支撑。现货市场陆续报涨，今日进口针叶浆报价上涨区间在75-225元/吨，进口阔叶浆价格上涨区间在20-100元/吨。但下游按需采购为主。
【重要资讯】
双胶纸市场局部趋强调整。华南地区业者挺价积极性较高，市场部分高白货源近期供应偏紧的局面暂未有效缓解，低价惜售氛围较浓；个别高价实际成交放量不足，有回归理性的迹象。华东等地目前市场暂显偏稳，虽亦有探涨气氛，但目前落地情况尚不明朗。铜版纸市场价格重心上移。月初部分纸厂已有调涨200元/吨的动作，成本端浆价上涨继续支撑纸厂心态。经销商为规避风险，部分采用随用随补的策略，纸厂提价后，部分跟随调涨出货价格，纸价上调得以向市场传导。下游印厂方面，随着局部地区招标工作开展，存有一定补库意愿。
【交易策略】
纸浆期货周一冲高回落，现货价格上涨，针叶浆主流品种报价5450-5700元，阔叶浆4650-4750元。智利Arauco2023年9月份针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价），阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价），加拿大北方针叶浆报价680-700美元/吨，较上周涨10美元/吨，部分加拿大生产商曾试图在此基础上再度提价，但买家不接受高位报价，北欧持平于640-660美元/吨。阔叶浆方面，由于下游客户存货不足，供应商有信心推动9月南美漂阔浆价格上涨20美元/吨。供需方面，中国7月木浆进口量季节性下降，同比维持历年高位，1-7月进口累计增加335万吨，针叶浆进口量环比下降但仍高于去年，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月高于去年，针叶浆和阔叶浆发运量也同比增加，其中针叶浆对中国市场出货量大幅增加，后期国内木浆到货量预计仍将偏高。国内成品纸本周继续上涨，涨幅收窄，7月全球生产商库存环比继续下降，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，但总库存仍不低，同时7月欧洲港口库存也大幅下降，回到157万吨附近。
全球商品浆供应量较高，库存转降表明海外供需情况好转，但更多是供应减量所致，纸浆价格8月以来持续上涨后，再次回到历史中值以上的水平，而国内成品纸价格虽也在不断提涨但仍处于历史低位，浆、纸利润之间不均衡矛盾重新出现，且相比去年当前纸浆供应总量并不低，因此在盘面已平水新一轮针叶浆美元报价后，盘面偏高估，继续做多需谨慎。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一震荡整理，收于8817元/吨，涨幅为0.17%。
现货价格：周一山东栖霞冷库纸袋富士80#以上一二级片红客商货报价为4.6-4.8元/斤，较上周五上涨0.05元/斤；周一陕西白水早熟富士70#起步好货报价为3.6-3.8元/斤，较上周五持平。（卓创）
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至8月31日，全国苹果库存量为40.9万吨，去年同期为46.1万吨；其中山东地区库存量为28.05万吨，去年同期为43.74万吨；陕西地区库存量为4.17万吨，去年同期为2.36万吨。当周全国库存累计消耗量为10.94万吨，环比小幅下降，同比处于近五年同期中低位区间。
（2）市场点评：基本面变化不大，优果率担忧与消费增量有限的博弈延续，期价高位区间震荡。早熟苹果优果率偏低，叠加市场调研信息反馈，晚熟苹果存在一定的优果率担忧，构成期价的主要支撑。整体来看，当前市场焦点仍然是库存的收尾情况、早熟苹果的市场情况以及苹果产区的天气波动。前期天气干扰对市场的支撑延续，同时未来不确定性仍存，近期库存苹果以及早熟苹果好货价格高位运行，构成远月的预期支撑，不过消费增量空间不足，构成盘面的压力，短期期价或继续高位震荡。
【交易策略】
苹果10合约短期继续维持高位区间预期，操作方面，建议暂时观望。

重要事项:

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