国际宏观    【美国宏观经济数据延续偏弱表现，关注非农数据】继美国职位空缺数和消费者信心指数表现偏弱后，美国ADP就业数据表现不及预期，美国二季度GDP修正值（2.1%）表现亦不及市场预期和初值（2.4%），美国经济数据表现整体偏弱，美联储再度加息预期继续降温，美元指数和美债收益率延续回落态势，叠加配置需求影响，贵金属继续震荡走强。具体来看，美国第二季度实际GDP年化季率修正值为2.1%，低于市场预期值2.4%，较初值下调0.3个百分点。美联储密切关注的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）二季度上涨2.5%，初值为2.6%，撇除食品和能源价格的核心PCE为3.7%，同样下修0.1个百分点。美国8月ADP就业人数 17.7万人，预期19.5万人，前值32.4万人。在利率上升的压力下，出人意料具有弹性的美国经济可能开始放缓；投资者和经济学家对美国的通胀能否在经济不明显放缓的情况下继续下降到2%的水平存在分歧。美国经济软着陆预期有所降温，接下来需要关注美国非农数据表现，预计弱于前值偏弱可能性大。美国通胀走势仍有不确定性，美国经济虽有韧性但仍偏下行，继续关注通胀回落程度、就业和经济表现，美国高利率影响将会继续显现；故尽管鲍威尔讲话略偏鹰，然联储9月和11月再度加息可能性依然小，预计当前利率持续至2024年二季度初，二季度中后期或开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期。美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情，关注104.7-105阻力位；然美指和美债收益率中长期行情仍偏弱，美指年内剩余时间跌破100可能性依存。
【其他资讯与分析】①美联储加强对地区性银行监管。知情人士透露，美联储已向资产规模在1000亿-2500亿美元之间的贷款机构发出一系列警告，涉及资本、流动性、技术和合规性等方面。②日本央行委员田村直树表示，日本央行退出宽松政策顺序和速度将取决于经济状况；终结负利率及YCC都是日本央行退出宽松政策的选项。田村直树指出，7月份央行决策并非直接针对外汇市场，不会对外汇水平和波动性置评。③欧元区8月经济景气指数93.3，预期93.7，前值94.5；消费者信心指数终值-16，与预期及前值一致；工业景气指数-10.3，预期-9.9，前值-9.4。

集运（上海→欧洲）     【行情复盘】
今日期市冲高回落。主力合约EC2404报收于864点，上涨1.21%，其他四大远月合约均出现一定程度上扬。交投情况持续趋冷，主力合约成交量16.92万手，成交额73.29亿元。
【重要资讯】
今年上半年欧线市场持续阴跌。由于运价长期处于盈亏平衡线附近，部分班轮公司在6月下旬至7月初宣布于7月上半月涨价。然而市场孱弱，涨价失败，运价继续下跌。7月17日SCFIS（上海→欧洲）录得760点，连续下跌8周，此时市场订舱价跌至$740/TEU、$1300/FEU左右水平，部分货代报出$1000/FEU左右的低价。
为了打破低运价局面，马士基航运、达飞轮船、韩新航运等多家班轮公司在7月初宣布会从7月31日-8月1日起上涨亚洲→欧洲航线运价，并且涨幅较大，达到$1025/TEU、$1900/FEU左右的水平。7月中旬市场开始筑底，7月24日SCFIS录得779.38点，7月下旬继续反弹，7月31日录得782.81点。临近月底，THE联盟、达飞轮船出现爆舱。8月初发运航次涨价成功，订舱价如期提升至$1800FEU左右。
不过，此轮运价上涨更主要是由于供给端驱动，出货需求复苏并不十分明显，涨价基础并不牢固。8月第二周发运航次订舱价已经有所松动，随后持续下跌。8月28日SCFIS（上海→欧洲）已经回落至974.78点，8月25日SCFI（上海→欧洲）下跌至$802/TEU。旺季不旺已经得到确认。
集运期货采用SCFIS作为交割标的，目前SCFIS/SCFI比值大约1.1左右。
【交易策略】
近期市场以震荡为主，需要警惕昨日上涨后今日会补跌。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市全面上涨，标普500指数上涨0.38%。欧洲股市涨跌互现，德国、下跌法国，意大利上涨，英国也走升。A50指数0.58%。美元指数继续走弱，人民币汇率也有小幅贬值。外盘变动方向不一，对国内市场影响或有限。
【重要资讯】消息面上看，美国二季度GDP增速下修至2.1%，受到库存和非住宅固定投资下降拖累。ADP数据显示，美国企业8月新增就业人数创五个月新低。近期就业数据全面走弱，暗示8非农弱于预期风险上升。但企业利润在连续下滑四个季度后回升。欧洲方面，德国8月通胀放缓程度低于预期，西班牙CPI同比升幅则连续第二个月扩大。国内方面，碧桂园上半年净亏创纪录，央行起草拓宽民企融资渠道的政策文件。今日重点关注即将公布的8月制造业和服务业PMI，预计仍反应经济低迷的弱复苏现状。昨日市场消息面变动不大，商业银行调降存量房贷利率、限产限购政策放松等仍是市场焦点，未来继续关注稳经济和化解风险的政策落地情况，国内经济基本面修复仍是市场潜在支持因素。中长期来看，经济上行步伐是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率仍在0以下，暂无套利空间。IF和IH合约波动不大，可继续关注潜在正套机会。跨期套利中，远端年化升贴水率维持震荡，对跨期价差维持观望。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价继续小幅下降，短期回落风险释放后，中长期仍关注做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数呈现震荡走势，主要技术指标多继续修复，暂时保持震荡反弹格局，短线主要支撑仍位于3050点附近，3150点日内级别压力仍需关注，此外关注3220点压力位。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周三国债期货高位波动,其中30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.08%。
【重要资讯】
基本面上，近期工业、投资、消费、外贸表现仍然低于市场预期与前值。国内物价水平持续下行，且双双进入负增长，央行金融统计数据新增人民币贷款、新增社融、M2增速全面下滑并大幅低于市场预期，国内经济条件继续压制市场收益率水平。在市场需求不足、内生增长动力不强的背景下，国内政策支持力度明显加大。央行二季度货币政策执行报告针对汇率要求“坚决防范汇率超调风险”。针对物价认为“物价有望触底回升”，“不存在长期通缩或通胀的基础”。在房地产方面，首次删去了“房住不炒”的相关表述，政策宽松导向明确，降准等总量性政策仍有空间。8月份央行OMO、SLF、MLF三大政策性利率全面下调，1年期MLF利率调降15bp，7天期OMO调降10bp，降息时间早于市场预期。但8月LPR利率降幅低于市场预期，五年期贷款市场报价利率保持不变，后期关注存量房利率是否调整。资金面上，周三央行公开市场开展3820亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。当日有3010亿元逆回购到期，因此单日净投放810亿元。月末资金面偏紧，央行连续大额逆回购，主要期限资金利率仍有上行。海外方面，美国职位空缺数和消费者信心指数走低，美元指数与美债收益率高位回落，但中美国债利差倒挂仍然较高。一级市场，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.8912%、2.755%，全场倍数分别为2.54、3.7，中标收益低于中债估值。
【交易策略】
总体来看，近期国内经济数据表现偏弱，经济基本面与政策宽松预期继续支撑国债期货价格，但国债市场收益率突破去年低位后市场存在止盈需求。另外，国内推出系列重磅政策提振市场风险偏好，对国债市场形成一定的“跷跷板压力”，后期需关注金融市场风险偏好变化，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
8月30日，两市窄幅震荡。截至收盘，上证指数涨0.04%,深成指涨0.26%,创业板指跌0.05%。科创50涨2.53%。在资金方面，沪深两市成交额为9843亿，外资净流出23.60亿。
【重要资讯】
1、财政部公告称，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。
2、央行公告称，为维护月末流动性平稳，8月30日以利率招标方式开展3820亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。Wind数据显示，当日有3010亿元逆回购到期，因此单日净投放810亿元。
【交易策略】
两市震荡整理，量能接近万亿关口，标的市场情绪偏中性。在期权市场方面，期权市场活跃度下降，持仓整体则延续增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波小幅回落，处于历史均值上方，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏积极。操作策略上，上周末利好消息批量出台，短线市场波动加大，做多投资者可回调买入，不要盲目追涨，关注两市量能情况及期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。也可利用合成标的把握股市的抄底机会。从跨品种来看，随着市场回暖，中小盘以及科创50或重回强势。
科创板50、中证1000、中证500：买看涨，做多波动率，合成多头
上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，做多波动率，合成多头

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的大面积延续涨势。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前菜籽粕期权、豆二期权、合成橡胶期权、白糖期权、豆粕期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、工业硅期权、豆一期权、菜油期权、碳酸锂期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、铁矿石期权、豆粕期权、合成橡胶期权、豆二期权等处于高位,豆一期权、工业硅期权、橡胶期权、螺纹期权、乙二醇期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波上升，但整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。鲍威尔表示，如果有必要，美联储随时准备进一步提高利率。国内方面，MLF利率下调15基点，1年期LPR下调10基点，5年期以上LPR不变。1-7月份全国规模以上工业企业利润下降15.5%。7月社会消费品零售总额同比增长2.5%，规模以上工业增加值同比增长3.7%。7月金融数据低于预期。7月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.2%，PPI同比下降4.4%。中国官方制造业PMI连续两月回升。7月PMI高于市场预期。7月进出口数据低于预期。国常会表示要加强逆周期调节和政策储备研究。要活跃资本市场，提振投资者信心。央行表示适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回升，国内品种方面，预计未来大概率还是以震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、棉花、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹、两粕等期权品种。

贵金属  【行情复盘】
继美国职位空缺数和消费者信心指数表现偏弱后，美国ADP就业数据表现不及预期，美国二季度GDP修正值（2.1%）表现亦不及市场预期和初值（2.4%），美国经济数据表现整体偏弱，美联储再度加息预期继续降温，美元指数和美债收益率延续回落态势，叠加配置需求影响，贵金属继续走强，随后有所回落。隔夜，现货黄金整体在1934-1949美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅为0.24%；现货白银整体在24.51-25美元/盎司区间呈现冲高回落行情，跌幅为0.43%。国内贵金属夜盘延续震荡偏强运行，沪金涨0.36%至462.3元/克，沪银一度涨至6000上方，尾盘涨0.29%至5931元/千克。
【重要资讯】
①美国7月JOLTs职位空缺录得882.7万人，为2021年3月以来最低水平，远低于946.5万的预期，前值由958.2万人修正为916.5万人；另外，美国8月咨商会消费者信心指数106.1，表现不及116的预期和前值，前值由117修正为114。②美国第二季度实际GDP年化季率修正值 2.1%，预期2.40%，前值2.40%。美国8月ADP就业人数 17.7万人，预期19.5万人，前值32.4万人。③欧洲央行行长拉加德在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，央行必须保持价格预期稳定，欧洲央行将根据通胀情况将利率设定为足够高的水平，还需要对其中一些变化可能持续更长时间的可能性持开放态度。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，美联储货币政策虽然存在不确定性，经济衰退预期有所升温，叠加技术性反弹，贵金属呈现反弹走强行情，然短期内继续持续大幅上涨可能性偏低。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：贵金属近期低位反弹，伦敦金现再度回到1930美元/盎司（460元/克）上方，上方关注1940-1950美元/盎司（463-465元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（470元/克）；下方继续关注1850-1870美元/盎司支撑（445-450元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到24美元/盎司（5800元/千克）上方，上方继续关注25美元/盎司（5900-6000元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能，下方继续关注22美元/盎司核心支撑（5400元/千克）。贵金属近期低位反弹，建议待行情调整继续低位做多，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。

铜   【行情复盘】
8月30日，沪铜震荡上行，CU2310合约收于69380元/吨，涨0.42%，1#电解铜现货对当月2309合约报于升水270~升水360元/吨，均价报于升水315元/吨，较上一交易日上涨70元/吨。平水铜成交价69820~69900元/吨，升水铜成交价格69870~69960元/吨。
【重要资讯】
1、据海关数据显示，7月我国电线电缆共出口约9.16万吨，同比下降14.32%，环比下降10.16%。其中，铜线缆出口约7.43万吨，同比下降12.12%，环比下降10.72%。截至当前，2023年累计铜线缆出口共计51.77万吨，同比增长4.77%。
2、国家统计局最新数据显示，2023年1-7月中国铜材累计产量1267.6万吨，同比增长7.3%。其中，产量排名前三的省份分别是江西、江苏和广东，江西铜材产量同比增长4.36%。
3、上海金属网讯：截止8月26日当周上海保税区电解铜库存约3万吨，较前一周净减少1.3万吨。
4、据SMM统计，2023年二季度十五家矿企铜产量为297.1万金属吨，环比增加16.1万金属吨。 在环比增量方面：Freeport-McMoran 2023年二季度铜产量为48.4万金属吨，环比增加4.6万金属吨，主要因为印尼的Grasberg铜产量环比增加3.5万金属吨；BHP2023年二季度铜产量为47.6万金属吨，环比增加7万金属吨，主要由于二季度Escondida凭借矿石品位的提升，Escondida二季度铜产量为29.3万吨，同比增加1.0%，环比增加16.0%，同时2024财年BHP铜指导产量从163.5万-182.5万吨上调至172-191万吨；First Quantum2023年二季度铜产量为18.7万金属吨，同比减少2.9%，环比增加35%，主要因为Cobre Panama、Kansanshi和Sentinel铜矿品位增加；Anglo American2023年二季度铜产量为20.91万金属吨，同比增加56%，环比增加17%，主要因为Quellaveco在6月份达到商业生产水平产量增加。
【操作建议】
财政部部长在近期表示，下一步要加力提效实施好积极的财政政策，防范化解地方政府债务风险，随着市场预期的政策逐步落地，市场风险偏好回温。总体来说中性偏鹰，未来仍需警惕紧缩预期带来的利空影响。从基本面来看，7月冶炼产量强于预期，8月在检修企业进一步减少的背景下，产量有望创单月历史新高，供应压力仍存。需求方面，当前正值消费淡季，加之前期铜价上涨抑制企业采购，另外今年上半年异常高温令空调需求逆周期景气，但进入7、8月以后空调企业显著下调排产，未来需求回归常态恐会对铜消费造成一定拖累。总的来说，近期铜价将在海外紧缩压力和国内政策预期矛盾僵持下回归震荡行情，区间67700-70000，期货单边观望，套利关注低库存下近远月价差走扩的机会。

锌   【行情复盘】
8月30日，沪锌延续涨势，主力合约ZN2310收于20975元/吨，涨1.11%；0#锌主流成交价集中在21160~21260元/吨，双燕成交于21290~21370元/吨，1#锌主流成交于21090~21190元/吨。
【重要资讯】
1、SMM8月28日讯：据SMM调研，截至本周一（8月28日），SMM七地锌锭库存总量为8.84万吨，较上周五（8月18日）增加0.69万吨，较上周一（8月21日）下降0.54万吨，国内库存录增。周末江浙沪库存环比增加，主要原因为进口锌锭到货。北方地区随着炼厂检修陆续结束，预计后续到货量环比增加。
2、据某上市轮胎企业相关负责人介绍，该公司正全力抢占海外市场，其泰国工厂在手订单，超现有产能50%以上，半钢胎持续爆满。数据显示，中国轮胎产销量及出口景气度较好。2023年7月，中国橡胶轮胎产量8478.9万条，同比增长13.4%。出口方面，2023年7月，中国橡胶轮胎出口81万吨，同比增长6.6%。2023年1-7月，中国橡胶轮胎累计出口509万吨，同比增长12.6%。
3、根据最新的海关数据显示，2023年7月精炼锌进口7.68万吨，环比增长3.15万吨，环比增长69.42%，同比增长3774.19%，1~7月累计进口17.51万吨，累计同比上涨243.36%，1~7月合计精炼锌出口6.23万吨，即2023年7月净进口7.64万吨。2023年7月进口锌精矿为39.39万（实物吨），环比增加0.85%，同比增加34.65%，累计2023年锌精矿进口量为267.2万吨（实物吨），累计同比增加26.65%。
4、据SMM调研北方镀锌企业，镀锌管大厂整体开工在8成附近，而且订单基本可以维持到年底，中小型企业相对悲观，整体矛盾点在于利润空间都在压缩，部分企业已经出现倒挂的情况；脚手架订单萎靡较为迅速，开工维持在5成以下，且脚手架使用年限10年以上，更新换代周期较长，预计后续脚手架市场很难有起色，部分企业已经出现更换脚手架产线转而生产其他品种的情况。交通类的订单有所压缩，同比表现较差，主要是集中地区的道路运输基本已经完善，增加空间有限。库存：河北地区隐性仓库较少，主要还是国储仓库为主。沈阳有一个诚通的自己的仓库，库存量几百吨。
5、截至当地时间2023年8月30日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价34欧元/兆瓦时，较上一交易日跌3.5欧元/兆瓦时。
【操作建议】
财政部部长在近期表示，下一步要加力提效实施好积极的财政政策，防范化解地方政府债务风险，随着市场预期的政策逐步落地，市场风险偏好回温。从基本面来看，近期LME锌库存大幅增加，体现出较弱的海外供需关系。从国内来看，今年“淡季更淡”的现象较为明显，今年无限电扰动后，国内冶炼产量稳步增长，而下游除镀锌存在一些基建刚性需求支撑以外，氧化锌、合金则较为疲弱，加工企业普遍对后市悲观。预计短期锌价将在海外紧缩压力和国内旺季预期下回归宽震荡格局，建议多单止盈退场，期权卖出虚值看涨，如ZN2311P22000。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于16325，涨0.4%。SMM 1#铅锭现货16000~16100，均价16050，涨25。
【重要资讯】
据海关数据显示，2023年7月份精铅出口量19607吨，环比增加30.35%，同比增加584.57%；1-7月份精铅及铅材合计出口量为103267吨，累计同比增加7.51%。2023年7月份精铅进口量630吨，环比增加259.59%，同比增加3005.78%；1-7月份精铅及铅材合计进口量为29503吨，累计同比增加63.79%。
据SMM，2023年8月19日~2023年8月25日原生铅冶炼厂开工率为53.57%，较上周增加1.04个百分比。本周河南地区生产整体稳定，上周因原料偏紧减产的某冶炼厂本周仍未正常生产，此外河南豫光8月常规检修即将结束，预计下周产量将小幅增加。本周（8月19日- 8月25日）SMM再生铅四省周度开工率为45.14%，较上周下降2.24个百分点。本周安徽地区炼厂生产情况变动较大，个别炼厂因设备故障或原料供应紧张因素减产。
据SMM调研，截至8月28日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.82万吨，较上周五（8月25日）增0.1万吨；较上周一（8月21日）降约0.01万吨。据调研，近期铅价走势强劲，沪铅更是于16400元/吨附近震荡较长时间，而下游铅蓄电池市场消费表现一般。交仓需求增加，铅显现累库存，后续检修结束及生产恢复下累库可能延续。
消费端，据SMM调研，本周（8月19日—8月25日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为67.49%，较上周基本持稳。
【操作建议】
美元指数回调，美国经济数据疲软提振美国加息暂停预期，有色普涨。供给端来看，市场对于精矿供应偏紧的预期继续存在，8月预期供应逐渐恢复，近期再生铅新产能投放，供应料继续增加。但本周有交割品牌检修出现，后续关注复产情况。铅酸蓄电池企业开工率有回升，订单有所增加。国内现货方面，库存略回升。目前沪铅仍在16000上方波动反复，暂时缺乏突破前高意愿，若延续偏弱走势可能进一步下调至15800附近。近期价格坚挺主要是供应端原料偏紧包括矿端与废电瓶均偏强运行，对铅形成成本支撑，而厂库偏紧且流通货源较少导致的，价格走升下下游需求表现偏淡，后续也面临期现价差扩大下的交仓回升，需防调整进一步回落风险。关注宏观引导及仓单变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2310低开高走，震荡偏强，报收于18775元/吨，环比上涨0.54%。夜盘高开上涨，伦铝同步上行。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨110元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水130元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡偏强，报收于2976元/吨，环比上涨0.61%。夜盘震荡偏强。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2908.5元/吨。
【重要资讯】
上游方面，近日，《云南省工业领域碳达峰实施方案》印发，为防止电解铝行业产能盲目扩张，严格落实产能置换政策，新建及改扩建冶炼项目须符合行业规范条件，并达到能耗限额标准先进值。此外，推进绿色铝产业向终端铝产品制造延伸，到2025年，铝水直接合金化比例提高到90%左右；加快再生有色金属产业发展，提升有色金属生产过程余热余压回收利用水平。下游方面，7月，世界汽车销量达到715万台，同比增6%，较2018年7月仍稍低2%。1-7月，世界汽车销量达到4960万台，同比增长10%。库存方面，2023年8月28日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.0万吨，较上周四库存减少0.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力多头增仓较多。国内供给端宽松预期持续，各地复产产能持续小幅增加，仅四川地区出现了少量减产，但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，型材板块略有好转。库存方面，国内社会库存继续小幅去库，伦铝库存继续减少。近日宏观利好频出，工业品尤其地产相关涨势明显。美指连续下挫，操作上建议偏多思路为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位19000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝高位震荡偏强。整体依然延续高位震荡的态势，操作上建议偏多思路，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡反弹，主力2310合约收于213900元/吨，涨1.04%。夜盘震荡偏强，伦锡同步震荡偏强。现货主流出货在213000-214500元/吨区间，均价在213750元/吨，环比涨2750元/吨。

【重要资讯】
1、 存量房贷利率下调备受瞩目。多位银行高管表示，存量房贷利率调整是大势所趋，当前银行已经对存量房贷利率调整进行相关评估，并已做了相关预案。调整房贷利率较为复杂，不能简单地进行“一刀切”，因此最终调整方案仍未出炉。未来将在有关部门指导下稳妥推进实施。
2、 欧洲战略矿产公司（Strategic Minerals Europe Corp，SME）在对其主要球磨机进行大修后，其Penouta矿的季度产量创下新高。
3、 Metals X Limited宣布，其位于塔斯马尼亚州的Renison锡矿第二季度业绩强劲，矿石品位和回收率均有提高。在2023年第二季度，该公司共交付了2,292吨锡精矿，比第一季度增加了15%。
4、 2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。截至2023年7月末，我国进口锡精矿实物量总计14.5万吨，同比下滑4.1%；折金属总量3.7万吨，同比下降11.7%。

【交易策略】
房地产方面利好频出。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼企业周度开工率环比大幅回升，主因前期检修的云锡逐步恢复生产。缅甸佤邦政府关于禁矿下发通知，宣布所有矿产收归国有，后续是否能够复产要经过考察后确定。因为时间及量的不确定性，短期影响偏利多。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游逐渐将步入消费旺季，但实际表现较为一般。7月锡焊料企业开工率小幅回升，8月预计开工率也将继续回升。镀锡板开工持稳。8月第四周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存继续上升，LME库存继续增加，smm社会库存周环比开始累库。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。供应端随着大厂检修的结束也将持续恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作，短期在宏观情绪及美指带动下震荡走强，暂时观望为主。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于166090，涨0.45%，SMM镍现货165500~168750，均价167125，跌675。
【重要资讯】
1、一名高级官员周一表示，由于正在对非法采矿进行调查，印尼的采矿配额签发已被推迟，恢复了旧的审批程序，并保证有足够的镍矿供冶炼厂使用。地买家表示，最近几周，全球最大镍矿生产国印尼的镍矿价格飙升了约10%，矿石产量受到配额（RKAB）延迟的影响。
2、菲律宾镍业协会（PNIA）——该国最大的镍生产商组织——敦促政府建立一站式服务中心，大幅减少采矿项目的审批流程，以吸引更多该行业的投资。PNIA 总裁 Dante Bravo 在 2023 年镍倡议会议上表示，一站式服务应将许可证处理时间从目前的 5 至 10 年大幅缩短至 6 个月至 1 年。PNIA 还预计，由于对这种用于生产电动电池的金属的需求增加，2023年该行业将向全球市场供应至少 4000 万湿吨至多达 5165 万湿吨的镍矿石。
【操作建议】
美元指数回调，美国经济数据疲软提振美国加息暂停预期，有色金属普涨。镍震荡整理。电解镍供应持续增长仍为主要中线利空。供给来看，电积镍新增产继续爬坡，7月进口下滑，因国内新增产能替代效应有所显现。需求端来看，不锈钢最新300系冷轧库存略增。硫酸镍近期价格逐渐有所企稳，因原料端也受矿紧预期支持，但需求端支持不足，对高价并不接受。近期电解镍需求一般，升水波动收窄，俄镍升水二年来首次为负，引发镍价的显著调整。LME镍库存及沪镍期货库存波动，现货暂未有明显连续累库。沪镍主力合约走势不利则暂延续整理走势，下档支撑关注16.1万元附近。印尼镍矿因配额出现供应收紧预期，本周矿石价格继续上涨，相对利多镍生铁。后续关注产能释放节奏，期现库存是否连续累积，宏观情绪，印尼矿山配额发放节奏。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15775，涨0.67%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。8月30日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16050，平；太钢天管15950，平；甬金四尺15800，平；北港新材料15500，平；德龙15500，平；宏旺15550，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢28550，平；张浦28550，平。2023年8月24日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存100.08万吨，周环比下降2.24%。其中冷轧不锈钢库存总量53.32万吨，周环比上升3.91%，热轧不锈钢库存总量46.76万吨，周环比下降8.42%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现降量，主要以400系资源消化为主。本周虽原料端价格坚挺，带动现货行情表现强势，但下游对高位价格接受度一般，因此全国不锈钢社会库存呈现小幅降量。2023年8月24日，无锡市场不锈钢库存总量55.82万吨，减少70吨，降幅0.01%。200系本周广西钢厂少量到货，由于原料价格坚挺，现货价格表现强势，刚需采购多有入场下单，冷热轧均有降量，整体降幅7.10%；300系本周华南钢厂资源继续到货，以印尼冷轧增量为主，目前原料价格坚挺持续发酵，不锈钢期货同样强势，现货价格高位，下游对快速拉涨接受度不高，热轧需求好于冷轧，叠加周内热轧到货较少，呈现冷轧增热轧降，整体增幅0.98%；400系周内华北大厂前置资源到货增量为主，整体增幅2.36%。不锈钢期货仓单66730，增1493。
【交易策略】不锈钢略反弹。现货上涨放缓，300系冷轧库存微增，因印尼矿山配额放缓，镍生铁上涨提振不锈钢价格，但近期价格回升后，需求观望，随着国内稳增长措施出台，关注后续实际需求的改善。从技术走势看，不锈钢16000下方震荡整理暂延续，15700收复但走势易反复且仓单连续回升有压力，防御不利则下观15300附近支撑，上方则注意前期高点的突破意愿。

工业硅  【行情复盘】
周三工业硅高开窄幅波动，主力10合约涨0.52%收于13540元/吨，成交量环比持平，持仓小幅下降。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。仓单方面，注册仓单量增加1044手，总仓单至22900手，近期注册仓单明显增加。北方多数硅厂反馈目前订单排期较久，现货生产企业挺价意愿较强。
【重要资讯】
供应方面，上周供应继续增加，西北地区内蒙、新疆等地中小企业新增开炉，产量有所增加，西南地区开工相对稳定，四川、云南开工略有增加，广西预计复产增加。据百川盈孚统计，2023年7月中国金属硅整体产量30.25万吨，同比增加3.92%。下游多晶硅行业开工高位，近期价格持续回升，库存向下游转移，10月前仍有30万吨产能落地；有机硅产企受利润影响，近期数家企业即将检修，需求预计走弱，检修预计将持续至月底，下游备货意愿降温，月底部分企业复产，存在库存压力；铝合金方面，进入淡季下游订单刚需为主。出口方面，2023年1-7月金属硅累计出口量33.57万吨，同比减少16.68%。目前产量持续增加，库存则连续下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，近期有企稳迹象，稳健单边等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

碳酸锂  【行情复盘】
周三碳酸锂期货盘面弱势震荡，主力合约2401涨0.49%，收于186100元。
【重要资讯】
现货方面，周三碳酸锂市场价格弱势下跌。国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场价格集中在19-20万元/吨，市场均价跌至19.5万元/吨，较昨日价格下跌0.5万元/吨，跌幅2.5%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在20-21.5万元/吨，市场均价跌至20.8万元/吨，昨日价格下跌0.7万元/吨，跌幅3.26%。
供应方面：上周碳酸锂处于供应旺季，周内碳酸锂产量8890吨左右，较前一周产量减少2.41%。冶炼端大厂及自有矿权企业多保持稳定生产；个别小厂由于原料纯碱短缺，以及利润多有压缩或成本倒挂，同时库存积压，散单成交乏量，出货压力增加，有个别减产停产情况。由于正处夏季，盐湖端处于生产黄金期，除个别工厂减产停产外，多处于满产状态，产量保持稳定，供应多以工碳及准电碳为主。
需求方面：上周下游碳酸锂市场需求略有恢复，但需求增量有限。部分业者认为当前碳酸锂价格驻底，叠加周初期货价格上涨，入市询盘量增加，部分业者逢低采购。然9月下游排产预期仍未确定，需求无明显恢复预期，对于原料价格涨跌幅度过快，采购仍显谨慎，暂无大批量采购计划，仍以多观望市场、刚需采购为主，且压价情绪持续。
成本方面：上周国内锂矿市场价格稳中走弱。其中Li2O 5%min 中国到岸价3100-3300美元/吨，较上周价格下跌300美元/吨；非洲SC 5%价格在1900-2100美元/吨，较上周价格持平；品位2.5%及以上云母均价达到7450元/吨，较上周价格下跌200元/吨。缺少自有矿石等锂盐企业，叠加考虑锂精矿长协及运输周期等因素，部分锂盐厂仍以前期高价矿为原料，存在一定成本倒挂区间，矿石成本相对较大。盐湖卤水端成本几乎持平，整体水平在5-8万元/吨左右。
利润方面：国内碳酸锂利润空间与前一周基本持平。碳酸锂价格趋稳运行，跌幅较小。原料锂辉石及锂云母价格上周有所下滑，短期内利润变化空间较小。整体来看，自有矿石及盐湖端仍有一定利润空间。但由于外购矿石企业考虑运输周期等因素，仍在消耗前期高价原料，成本压力仍存，或成本倒挂。
库存方面：上周碳酸锂工厂库存仍处于偏高水平。下游需求略有改善，场内成单量回暖，但除交付长协订单外，暂未听闻批量成交。由于近期碳酸锂价格持续下跌，下游多减少原料备货量，库存多集中在锂盐工厂，库存仍处高位。
【套利策略】
盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。
【交易策略】
市场期盼中的补库行情迟迟未至，碳酸锂周度库存下降速度放缓并由降转升是本轮跌势的导火索。短期来看，LC2401合约基差已收敛到相对合理水平。期现货价格连续下跌在市场预期范围内，市场对下游需求排产数据由观望转向悲观，为新一轮跌势提供了动能。期货主力合约已跌破近期关键支撑位，下方空间尚不明确。若旺季补库预期进一步落空，不排除期现货价格价格有继续调整的可能。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续小幅上涨，维持在3700元之上波动。
现货市场：北京地区价格较昨日基本没有变化，河钢敬业报价3590-3600。上海地区开盘价格稳中有涨10，盘中有再涨10，整体累涨20左右，永钢3680-3690、中天3650-3660、三线3620-3660。
【重要资讯】
8月29日，十四届全国人大常委会第五次会议审议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》。《报告》明确下一步财政五大重点工作之一，是防范化解地方政府债务风险，主要有三大要点：制定实施一揽子化债方案；中央财政积极支持地方做好隐性债务风险化解工作，督促地方统筹各类资金、资产、资源和各类支持性政策措施，紧盯市县加大工作力度，妥善化解存量隐性债务，优化期限结构、降低利息负担，逐步缓释债务风险；加强跨部门联合监管，始终保持高压态势，强化定期监审评估，坚决查处新增隐性债务行为，终身问责、倒查责任，防止一边化债一边新增。
【交易策略】
螺纹钢期货止跌上涨，现货持稳、变动不大，成交一般，低价有期现入场。找钢网统计，本周建材表观消费回落，产量略增，供需有所转弱。上周钢联数据显示螺纹产量小幅下降、库存继续下降，需求连续两周增加，但卷板产量较高，已连续数周累库。房地产数据延续低位，房企资金紧张，本周以来广州、深圳分别宣布执行认房不认贷政策，跟踪后续两地新房及二手房销量能否明显好转，以及北京、上海地产政策。8月以来地方债发行明显加快，四季度基建投资有望回升。市场逐步进入传统旺季，近期螺纹需求回升、库存下降，钢厂继续亏损，同时房地产及地方债政策相继放松，对旺季前价格仍形成较强支撑，短期继续关注3650-3800元运行区间，延续区间操作。但房地产、基建数据依然较差，9月以后，若板材继续累库，螺纹需求又未能进一步增加，则板材供需矛盾加剧可能会使黑色整体面临负反馈压力，因此9月之后价格快速调整的风险依然存在。套利方面，螺纹现货亏损、盘面利润已大幅下降，中期可以关注逢低多利润的操作，初期建议轻仓。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2310合约日内涨0.13%至3808元/吨。夜盘小幅上行。
现货市场：日内天津热卷主流报价3870元/吨，低合金加价150元/吨。期货盘面有所改观，整体成交偏弱，下游终端采购积极性有限，商家多以价换量进行出货。
【重要资讯】
1、8月30日，全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量437.20万吨，较昨日增0.05万吨，增0.01%；库存周转天9.3天，较昨日持平；日消耗总量46.29万吨，较昨日增0.48%。
2、2023年7月中国粗钢产量9079.74万吨，同比增长11.5%；1-7月中国粗钢产62651.46万吨，同比增长2.5%。
3、乘联会：8月1-27日，乘用车市场零售135.6万辆，同比增长6%，环比增长3%。
4、产业在线排产数据显示，2023年9月空冰洗排产总量共计2299万台，较去年同期生产实绩下降2.1%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
8月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量继续回升，而厂库、社会库存也继续垒库，但高频表观需求小幅回升。技术上，此前热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，短期跌破4000关口，回踩前箱体，跌破箱体上沿，走势转震荡。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短线成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，暂观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘再度反弹，主力合约上涨2.01%收于836.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间小幅波动。截止8月30日，青岛港PB粉现货价格报889元/吨，日环比持平，卡粉报967元/吨，日环比上涨2元/吨，杨迪粉报829元/吨，日环比上涨2元/吨。
【基本面及重要资讯】
2023年7月全球粗钢产量为1.585亿吨，同比增加6.6%。中国7月粗钢产量为9080万吨，同比增加11.5%；印度7月粗钢产量为1150万吨，同比增加14.3%；日本7月粗钢产量为740万吨，同比增加0.9%。
7月国内CPI同比-0.3%，为2021年2月以来首次转负，略好于市场预期的-0.5%，去年基数较高以及食品价格的大幅回落是主要原因；核心CPI同比0.8%，回升较为明显，表明当前实际需求在逐步改善。7月PPI同比-4.4%，降幅有所收窄，拐点进一步确认，主要与国际油价回升、国内煤、钢价格企稳有关。
7月我国钢材出口730.8万吨，同比增长9.5%，较6月减少20万吨。进口量67.8万吨，同比下降14.1%，较6月增加6.6万吨。1-7月我国累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。
根据世界钢铁协会统计，上半年全球37国和地产高炉生铁产量同比增长0.9%至6.588亿吨，亚洲高炉生铁产量同比增长2.4%至5.54亿吨。
7月全球制造业PMI为47.9%，环比上升0.1个百分点，结束了连续4个月环比下降趋势，但连续两个月处于48%以下，当前全球经济下行态势未改。
7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升。但美国和欧元区7月制造业PMI初值分别为49%和42.7%，继续处于荣枯线下方，外需依旧疲弱。
7月份国内非制造业商务活动指数为51.5%，环比下降1.7个百分点，继续保持扩张。
6月中国铁矿石原矿产量8515.5万吨，同比增长1.8%，1-6月累计产量47675.9万吨，同比增长5.7%。1-6月全国铁精粉产量14206.79万吨，同比增加80.47万吨，同比增长0.57%。
今年上半年全国247家钢厂高炉铁水产量约42955万吨，同比增长1969万吨，综合转炉废钢比同比下降1.98个百分点，预计上半年粗钢累计产量52439万吨，同比增加2188万吨。
8月21日-8月27日，澳巴19港发运2727万吨，环比增加59.5万吨。澳矿发运1816万吨，环比减少23.3万吨，发运至中国的量1521万吨，环比减少27.2万吨。巴西矿发运911.1万吨，环比增加82.8万吨。本期全球铁矿石发运总量3289.1万吨，环比增加32.1万吨。
8月21日-8月27日，中国45港到港量2487万吨，环比增加249.5万吨，47港到港量2584万吨，环比增加221.1万吨，北方六港到港量1065.8万吨，环比增加22万吨。
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%，上半年全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%。
1-7月，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%，增速较1-6月放缓0.4个百分点。基建增速6.8%，增幅收窄0.4%。制造业投资增速5.7%，增幅收窄0.3个百分点。
1-7月，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%，降幅较1-6月进一步扩大0.6个百分点；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%，降幅扩大。
1-7月，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%，降幅扩大。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%，降幅扩大。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%，降幅扩大。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25%，降幅扩大。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%，增幅扩大。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%，增幅扩大。
1-7月，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，降幅扩大1.2%。
1-7月，规模以上工业增加值同比增长3.8%，7月份规模以上工业增加值同比实际增长3.7%。

铁矿石昨夜盘再度反弹，本周以来铁矿石港口现货成交和建材成交出现萎缩，市场情绪逐步趋稳。但中期来看，7月国内PPI同比降幅年内首次收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，随着库存周期逐步进入被动去库，受国内需求影响更为明显的商品价格具备了止跌反弹的条件。低库存下市场开始预期“金九银十”旺季可能带来的黑色系价格上涨弹性。随着河北地区高炉逐步复产，铁水产量维持高位运行，当前日均已升至245万吨附近的年内高位。随之而来的是钢厂对铁矿采购意愿的增强，疏港量上周升至年内最高水平，同时也为历史同期最高水平。铁矿港口库存上周进一步去化，库存总量矛盾开始显现，钢厂厂内铁矿库存水平上周止跌回升，旺季将至，钢厂进行了一定规模的补库，但厂内库存仍处于绝对低位，铁矿石基本面的坚挺短期仍将持续。成材表需已经连续两周回升，同时钢材库存连降两周，下游即将展开旺季备货，成材价格上涨弹性增强，给予矿价正向反馈。当前部分成材品种利润空间尚可，随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，焦炭开始出现首轮提降。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，材矿比和焦矿比仍有回落空间。
【交易策略】
铁水产量继续高位运行，疏港旺盛，铁矿库存总量矛盾逐步显现，基本面短期或将维持坚挺。随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，对焦炭开始提降。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，材矿比和焦矿比仍有回落空间。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。铁元素出口随着下半年海外需求的回落也将面临承压。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石主力合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。随着“金九银十”旺季将至，铁矿石短期仍具备正套逻辑。钢厂利润三季度以来一度向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压。但随着高温天气的结束，近期钢厂开始对焦炭提降，煤焦价格下一阶段面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。近期成材表需出现回暖迹象，下游终端有部分提前备货需求释放，市场开始预期旺季可能带来的黑色系价格集体走强。铁矿相较成材的上涨弹性通常更好，下一阶段炉料端利润将逐步从煤焦向铁矿转移，螺矿比和焦矿比短期有进一步下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅期货震荡上行，主力合约涨0.86%收于6794。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6570 元/吨，环比跌30，云南主产区价格报6600 元/吨，环比持平，贵州主产区价格报6650 元/吨，环比持平，广西主产区报6700 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、UMK公布2023年9月对华锰矿装船报价：Mn36%南非半碳酸块为3.55美元/吨度（降0.05）。
【交易策略】
受盘面煤炭价格带动，锰硅震荡上行。锰矿海外矿山报价继续下降，内蒙地区电费存在下调预期，锰硅成本支撑减弱。钢招价格较好，目前内蒙产区锰硅即期生产利润390元/吨左右，宁夏产区100左右，厂家信心较好，叠加前期南方开工低位，现货库存紧张，近期随着利润好转，南方厂家复产明显增多，广西、贵州等地开工回升，锰硅产量继续增加，目前产量水平创新高。铁水产量维持高位，锰硅需求变动不大，锰硅厂家库存继续下降，整体库存压力尚可，中期来看供给处于高位，锰硅仍将在震荡区间内运行。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁期货震荡上行，主力合约涨1.22%收于6976。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6,800.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报6,750.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报6,850.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报6,800.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、据Mysteel，8月30日石嘴山市场个别兰炭企业停产检修，初步定于九月初复产，部分企业兰炭价格暂稳运行，现大料价格1080元/吨，中料价格1050元/吨，小料价格1020元/吨，焦面价格820元/吨，均出厂价现金含税。
【交易策略】受煤炭盘面价格影响，黑色系走势偏强震荡，硅铁震荡上行。硅铁生产利润回升，目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在300元左右，宁夏产区厂家基本盈亏平衡，利润较好厂家复产增多，近期硅铁产量持续增加。铁水产量高位，下游需求较好。原料端各别地区兰炭价格小幅探涨，9月份内蒙地区电费存在下调预期，成本偏向稳定。目前硅铁仓单库存处于高位，库存压力较大。利润低位钢厂对于高价原料接受困难，整体硅铁供需偏宽松，中期仍在底部震荡运行。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强运行，主力2401合约涨6.63%收于1769元，主力持仓显著下降值得关注。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃部分调整，市场交投氛围一般。华北市场成交尚可，沙河小板成交走高，大板低价货源较少，部分成交上涨；华中市场瀚煜价格下调1元/重量箱，醴陵旗滨部分色玻上调1-2元/重量箱不等，市场交投一般；华东市场主流走稳，江浙鲁地区部分厂计划9月1日提涨1-2元/重量箱不等，新价情况尚需跟进；华南市场价格维持平稳，漳州、河源旗滨计划9月1日白玻涨1元/重量箱，关注落实；东北市场佳星上调1元/重量箱，产销一般。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产250条，日熔量共计170750吨，较前一周增加1400吨。周内局部两条产线恢复正常生产，改产1条。中玻蓝星（临沂）玻璃有限公司600T/D二线原产欧洲灰，8月22日改产白玻。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求稳步提升，公建工程项目订单逐步改善，加工厂订单情况向好。目前来看，大型加工厂储备订单相对饱满，且整体中下游订单存继续向好预期。但同时加工厂回款压力较大，多视付款条件选择性接单，后期还需关注“保交楼”进展以及新单释放情况。
库存方面，各主产地去化速度放缓，周度库存变化趋势由降转升。截至8月24日，重点监测省份生产企业库存总量为4027万重量箱，较前一周库存增加121万重量箱，增幅3.10%，库存由减转增，库存天数约19.58天，较上周增加0.47天。上周重点监测省份产量1325.17万重量箱，消费量1204.17万重量箱，产销率90.87%。
国内浮法玻璃生产企业库存有所增加，多地市场交投放缓，中下游消化库存为主，企业出货速率下降，但仍有部分区域产销维持较好，整体库存可控。分区域看，华北主产区沙河成交一般，库存增量较明显，但整体可控，目前沙河厂家库存约125万重量箱，贸易商库存小降；周内华东多数厂产销偏一般，个别厂出货尚可，中下游持货趋谨慎，整体库存略增；周内华中多数厂库存低位，市场整体成交一般，中下游按需补货，提货动力不足；华南企业周内企业出货一般，但多可维持产销平衡上下，总体库存变化不大。终端订单近期表现尚可，但中下游目前已持有一定库存，加上部分市场成交价格有所松动，市场观氛围加重，采购趋谨慎，消化自身库存为主。预计短期市场心态依旧偏谨慎，企业维持出货、控制库存。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
分析接下来的玻璃市场运行情况，离不开对产业环境及需求前景的合理预判。从供应角度看，随着供给增加，玻璃年内产量降幅有望逐步收窄。从需求角度看，房地产市场的情绪相对低迷，竣工端接下来能否从市场销售回款的层面得到足够的资金支持仍有待观察。尽管有特大超大城市城中村改造等利好待兑现，房产建筑领域对玻璃的需求在已经超预期的基础上难以再上层楼。家装需求仍在释放过程中，三季度是家装需求最旺的季节，进入四季度，气温从北向南逐步变冷，家装需求有望显著减量。综合来看，今年剩余时段玻璃需求将经历先稳后降的过程，玻璃行业的去库态势和高利润状况难以长期保持，玻璃现货价格将于四季度早期趋弱。
玻璃产业链目前正在为“金九银十”行情积极备战，上下游企业在对行情的憧憬中，积极进行风险管理是必要的。套期保值策略方面，09合约贴水现货约100元，为下游深加工企业多元化采购降低生产成本提供了良好机遇。01定价市场仍然存在不同预期，多空博弈激烈意味着行情更重节奏而非趋势，建议积极于01合约卖出套保，阶段性锁定下半年生产利润；当基差显著扩大时，1月合约卖保比例可适量调降。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡，主力合约收于644.50 元/桶，涨1.18 %，持仓量增加564手。
【重要资讯】
1、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯在8月份遵守了减产承诺。俄罗斯不排除延长减产措施至10月。但现在讨论十月的措施还为时过早。俄罗斯9月石油出口量将比6月减少30万桶/日；正在与合作伙伴讨论10月份的行动计划。
2、沙特阿拉伯可能在10月份提高其向亚洲出售的所有原油等级的价格，因为市场预计其将第三个月延长自愿减产，这将使含硫原油供应紧张，价格上涨。五位炼油消息人士称，10月阿拉伯轻质原油官方售价可能较上月每桶上涨约45美分，这将是该品级今年以来的最高价格。市场参与者和分析师预计，沙特将把自愿减产100万桶/日的协议延长至10月，目标是进一步减少全球库存。此外预计沙特将上调其他品级原油的价格，因为多数亚洲炼油厂在维修后将于第四季度恢复生产，预计需求将走强。沙特通常在每个月5号左右发布定价，并为伊朗、科威特和伊拉克的价格设定趋势，影响约900万桶/日运往亚洲的原油。
3、机构调查显示，预计沙特将把石油减产措施延长至10月份。
4、美国至8月25日当周EIA原油库存减少1058.4万桶，为7月28日当周以来最大降幅。战略石油储备（SPR）库存增加59.4万桶至3.495亿桶，增幅0.17%。库欣原油库存 -150.4万桶，前值-313.3万桶。汽油库存 -21.4万桶，预期-93.3万桶，前值146.8万桶。精炼油库存 123.5万桶，预期18.9万桶，前值94.5万桶。商业原油进口661.7万桶/日，较前一周减少31.6万桶/日。原油出口增加27.0万桶/日至452.8万桶/日。原油产量维持在1280.0万桶/日不变。炼厂开工率 93.3%，预期94.5%，前值94.5%。
【交易策略】
美国经济数据表现疲软令加息预期有所降温，同时沙特等主要产油国未来仍可能进一步减产以及美国原油库存骤降支撑油价。盘面上，油价连跌后企稳反弹修复，短线或呈现高位震荡走势，建议暂时观望。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货窄幅震荡。主力合约收于3755元/吨，涨0.35%。
现货市场：昨日沥青主力炼厂价格持稳，部分地炼价格小幅调整。国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3765 元/吨，华南3865 元/吨，西北4325 元/吨，东北4110 元/吨，华北3725 元/吨，西南4230 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工逐步回升，推动资源供应进一步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-30日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为46.1%，环比增加0.8%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为350.7万吨，环比8月排产增加8.7万吨或2.5%，环比8月份预估实际产量增加15.7万吨或4.7%，同比去年9月份实际产量增加42.5万吨或13.8%。9月份国内地炼沥青总计划排产量为238万吨，较8月地炼排产增加21.7万吨或10.0%，较去年8月份地炼实际产量增加47.6万吨或25%。
2、需求方面：随着公路项目施工的增加，沥青道路需求有所改善，但国内部分地区仍面临持续性降雨天气，沥青需求增量受限，另外，目前终端依然反馈资金偏紧，一定程度上制约公路项目开工，终端整体采购积极性不高。
3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存均有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-29当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为101.1万吨，环比减少1.5万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为134.5万吨，环比减少4.5万吨。
【交易策略】
沥青供给持续回升，但受天气及资金因素影响，沥青刚需恢复缓慢，社会库存维持高位。盘面上，成本端企稳反弹支撑沥青盘面走势，短线预计维持震荡格局，建议暂时观望。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油2310合约价格上涨19元/吨，涨幅0.53%，收于3626元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨23元/吨，涨幅0.53%，收于4403元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局：截至8月23日当周，新加坡重质燃料油商业库存升至2210万吨，为三周以来最高。新加坡燃料油进口较前一周上升14.3%至94.47万吨，其中来自亚洲的进口量为19.84万吨，较前一周下降31%。该周内新加坡出口了35.12万吨燃料油，较前一周的18.96万吨上升了85%。
2.根据Kpler船运数据，科威特的Al Zour炼油厂在2023年向卡塔尔运送了约300万桶燃料油，取代了去年对卡塔尔的供应商，包括巴林、马来西亚和新加坡。该炼油厂三个原油蒸馏装置中的第一个已投产，计划到今年年底生产能力为每桶61.5万桶。Kpler的数据显示，今年3月，该炼油厂向卡塔尔出口的超低硫燃料油达到了每日2.7万桶的历史最高水平。
3. 美国能源信息署（EIA）报告显示，上周美国原油库存减少了1058.4万桶，降至去年12月以来的最低水平。俄克拉荷马州库欣原油库存下降了150万桶，为1月以来的最低水平。
【套利策略】
高硫燃料油供需虽然依然坚挺但边际开始转弱，而低硫燃料油供给受限明显， 随着低高硫燃料油价差连续压缩，价差低估值表现下，建议多LU2310空FU2310合约策略继续持有。
【交易策略】
原油在宏观以及自身供需基本面影响下，近期原油波动率下降，暂无重大基本面驱动，原油价格继续呈高位整理态势，而高硫燃料油基本面开始边际走弱，低硫燃料油受供给端收缩明显影响，价格开始表现坚挺。总体来看，低高硫燃料油价格预计继续呈高位盘整走势，高硫燃料油参考价格3100-3800元/吨，低硫燃料油参考价格区间3700-4700元/吨。

PTA     【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格继续上涨，PTA2401合约价格上涨68元/吨，涨幅1.12%，收于6136元/吨。
现货市场：8月30日，PTA现货价格涨78至6136元/吨，买盘维持刚需，基差稍跌3收至2401+50元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:近期原油市场受宏观扰动较为明显，但三季度原油存较大供需缺口，供需与宏观扰动博弈，原油价格高位震荡整理为主。
PX方面：国内PX供应增量尚未兑现，加以下游PTA工厂高负荷运行状态，PX基本面尚可，受原油上涨影响，8月30日，PX价格收1091美元/吨CFR中国，日度上涨16美元/吨。
供给方面：英力士235万吨产能装置负荷提升至9成，此前负荷6成；中泰石化25日负荷提升至满负荷；东营威联石化重启后负荷至5成；福建百宏14日因故障降负至5成，18日恢复正常；嘉兴石化150万吨装置停车，8月28日，蓬威石化负荷提升至满负荷。截至8月25日当周，PTA开工负荷82.2%，周度上升1.9%。远端来看，恒力石化3号220万吨装置计划9月1号开始停车检修，重启时间待定，个别主流供应商受加工费低位影响，9月份预计检修产能增加。
需求方面：截至8月25日当周，聚酯开工负荷92.8%，周度持平，不过近期有两套聚酯新装置投产，分别配套生产涤纶长丝和聚酯瓶片。终端江浙织机开工负荷71%，周度回升1%，江浙加弹开工负荷78%，周度提升2%。
库存方面：截至8月24日当周，PTA工厂库存4.39天，周度增加0.22天，市场供应充足，持货商出货较为积极；聚酯工厂PTA原料库存7.00天，周度增加0.2天，原料低位上涨，带动部分买盘，但市场依然有分歧，买盘多刚需采购；终端织造原料（涤丝）库存天数16.53天，周度增加2.51天。冬季订单启动，织造企业积极备货，随着旺季来临，织造企业依然有继续补货预期。
【套利策略】
PTA现货加工费持续低位，随着时间延续，低估值驱动力越发显现，近期个别供应商开始减产，且需求旺季开始启动，PTA现货加工费有望继续回升，继续参与多加工费策略。
【交易策略】
9月份部分企业有集中检修可能，且织造企业积极补库，需求旺季开始启动，供需基本面有好转预期，产业链亦有望阶段性正反馈，且成本端PX价格上涨下，PTA价格有望继续呈上涨走势。
风险关注:原油价格大幅回落

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2401合约收8325元/吨，涨0.41%，增仓0.04万手，PP2401合约收7714元/吨，涨0.36%，减仓0.87万手。
现货市场：聚烯烃现货价格偏暖运行，国内LLDPE主流价格8200-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7520-7620元/吨，华东拉丝主流价格7600-7670元/吨，华南拉丝主流价格7670-7730元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期计划内装置变动不大，供应小幅调整。截至8月24日当周，PE开工率为81.81%（+2.43%）； PP开工率83.49%（+2.86%）。PE方面，万华化学、茂名石化装置停车，大庆石化、镇海炼化、兰州石化重启，上海金菲、上海石化短停后重启，燕山石化装置计划近期重启，齐鲁石化计划近期检修。PP方面，广州石化、浙江石化停车，燕山石化重启，茂名石化、青海盐湖、广州石化计划近期重启，天津渤化上海石化计划近期检修。
（2）需求方面：8月25日当周，农膜开工率37%（+3%），包装55%（持平），单丝50%（持平），薄膜49%（持平%），中空51%（持平），管材35%（持平）；塑编开工率41%（+1%），注塑开工率48%（持平），BOPP开工率54.02%（+0.12%）。棚膜需求订单延续回升，农膜开工继续提负，其他下游部分行业随着旺季临近，订单稍有好转，工厂开工微幅上调。
（3）库存端：8月30日，主要两油库存59.5万吨，较上一交易日环比去库3万吨。截止8月25日当周，PE社会库存15.762万吨（-0.072万吨），PP社会库存5.196万吨（+0.186万吨）。
【交易策略】
随着部分装置重启，供应预计有小幅回升预期；下游需求来看，农膜需求继续季节性回升，其他行业随着旺季来临，订单边际有所改善，但力度不明显。盘面来看，聚烯烃短期继续上涨动能不足，面临调整，建议上游厂商及时锁定利润，注意成本端价格波动影响。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2401合约收4146元/吨，涨0.51%，增仓0.35万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价4003元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着装置陆续重启，供应小幅回升。国内方面，成都石油化工36万吨装置计划8月底停车检修3个月；新杭能源40万吨装置8月24日检修，预计20天左右；陕西延长10万吨装置8月24日停车检修，预计半个月；内蒙古建元26万吨装置8月23日临时停车，预计一周左右；嘉兴一套15万吨装置7月中旬临时停车，8月底预计重启；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，计划8月底附近重启；通辽金煤30万吨装置8月15日停车检修，预计20天左右；神华榆林40万吨装置8月8日停车检修，预计1个月；卫星石化90万吨装置停车检修，重启待定。截止8月24日当周，乙二醇开工率为64.97%，周环比上涨1.24%。
（2）从需求端来看，聚酯开工负荷保持在偏高水平，需求尚可。8月30日，聚酯开工率90.5%，较上一交易环比下降0.14%，聚酯长丝产销207.9%，较上一交易日环比上升174.3%。终端方面，新增订单延续小幅修复，截止8月24日当周，江浙织机开工负荷71%，周环比提负1%，江浙加弹织机开工负荷78%，周环比提负2%。
（3）库存端，8月28日华东主港乙二醇库存107.16万吨，较8月24日去库0.58万吨。8月28日至9月3日，华东主港到港量预计22.4万吨。
【套利策略】
8月30日现货基差-148元/吨，区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
月底前后部分煤制装置存重启计划，国内供应有小幅回升预期，下游聚酯维持高开工运转，聚酯工厂让利促销，下游工厂逢低采购，聚酯产销明显放量，乙二醇维持供需双强格局，预计乙二醇短期低位震荡为主，注意成本端波动影响。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF310收于7620，涨44元/吨，涨幅0.58%。
现货市场：现货价格7540（+55）元/吨。工厂产销153.29%（+94.31%），买涨及刚需备货情绪增强。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。宏观拖累原油回落，但减产支撑下预计维持偏强震荡；PTA供需有好转预期，价格偏强；乙二醇供应仍充足，价格低位震荡。（2）供应端，开工稳定，关注后续新装置投产。仪征化纤10万吨新装置计划9月初投产，浙江东华3万吨装置7月底重启，新拓220吨/天装置7月底开启，洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至8月25日，直纺涤短开工率87.4%（-0.0%）。（3）需求端，终端需求有所改善，纯涤纱震荡去库，但对短纤采购仍谨慎。截至8月25日，涤纱开机率为63.5%（+0%），开工保持稳定，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库12.3（-1.1）天，短纤价格震荡，纱企仍刚需采购，原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存31天（+0.2天），纯涤纱产销一般，成品库存仍处高位。（4）库存端，8月25日工厂库存12.8天（+0.4天），产销一般，库存在13天附近窄幅波动。
【套利策略】短纤10/11价差预计在-50~50区间波动，建议波段操作。
【交易策略】
短纤成本支撑较好，且进入传统旺季需求有好转预期，预计价格偏强震荡，操作上逢低做多为主，波动区间7200-7500元/吨。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB10收于8493，涨7元/吨，涨幅0.08%。
现货市场：现货价格追涨谨慎，江苏现货8760/8800，9月下旬8710/8730，10月下旬8560/8580。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。宏观拖累原油回落，但减产支撑下预计维持偏强震荡；纯苯供需双增，月末交割补空后价格预计回调；乙烯供需无明显变化在成本支撑下价格偏强。（2）供应端：部分装置检修，冲抵了开工回升及新装置产能释放带来的增量。连云港石化60万吨8月24日重启，天津渤化45万吨8月20日停车检修55天，新阳30万吨短停2-3天，山东利华益8万吨计划8月20日检修，山东晟原8万吨计划8月17日检修，宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月23日投料，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车8月14日重启。截止8月24日，周度开工率70.99%（-6.24%）。（3）需求端：利润不佳部分下游开工走弱，对苯乙烯刚需走弱。截至8月24日，PS开工率54.18%（-4.85%），EPS开工率54.12%（-0.04%），ABS开工率88.70%（+0.83%）。（4）库存端：截至8月30日，华东港口库存6.04（+1.69）万吨，本周期到港4.10万吨，提货2.41万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.55万吨，库存止跌回升。
【套利策略】EB09/10价差预计主要波动区间0-100元/吨，供应回升价差预计下行，建议做空。
【交易策略】
库存预计回升，且月末交割补空后，价格将震荡回落整理，建议多单止盈。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG10合约上涨，截止收盘，期价收于5372元/吨，涨幅2.17%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至8月25日当周，美国商业原油库存较上周下降1058.4万桶，汽油库存较上周下降21.4万桶，精炼油库存较上周增加123.5万桶，库欣原油库存较上周下降150.4万桶。
CP方面：8月29日，9月份沙特CP预期，丙烷546美元/吨，较上一交易日持平；丁烷546美元/吨，较上一交易日持平。10月份沙特CP预期，丙烷566美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷566美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。
现货方面：30日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在4948元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至6000元/吨。
供应端：周内，西北一家企业外放增量，华南一家企业停工，一家炼厂外放减少。截至2023年8月24日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.54万吨左右，周环比降0.27%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：8月24日当周MTBE装置开工率为61.03%，较上期降1.63%，烷基化油装置开工率为44.34%，较上周增1.41%。鑫泰石化PDH装置停车，润丰石化、东莞巨正源装置降负使得PDH产能利用率下滑。截止至8月24日，PDH装置开工率为73.63%，环比降0.05%。
库存方面：本周港口到船少于上周，因成本高位，化工需求下降，导致港口周转能力降低，因此即使本周到船明显减少，各地区港口库存下降幅度有限。截至2023年8月24日，中国液化气港口样本库存量：269.39万吨，较上期减少0.21万吨或0.08%。按照卓创统计的船期数据，下周华南7船货到港，合计22万吨，华东7船货到港，合计25.5万吨，后期到港量略有下滑，预期港口库存将小幅下降。
【交易策略】
10合约没有仓单的压制，以及9月CP上涨的预期，整体走势偏强，由于PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，10合约继续上行驱动减弱，低位多单可适当减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤昨夜盘高开而后维持稳定，期价收于1517.5元/吨，涨幅为1.98%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤昨夜盘高开而后维持稳定，涨幅收窄，现货市场情绪有所提振。但下游部分地区钢厂开始提降焦炭，钢厂利润开始向铁矿端倾斜，限制碳元素价格上行空间。基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，但供给端出现新的扰动，原矿整体供应仍维持偏紧。8月24日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为609.04万吨，较上期减少14.09万吨。同时洗煤厂的开工生产积极性下降。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.73%，较上期下降1.15个百分点；日均产量62.48万吨，环比减少0.48万吨。下游焦化厂对焦煤的采购以刚需为主，对高价煤种接受度不高，上周焦化厂内焦煤库存水平进一步下降。煤矿端原煤和精煤库存进一步累积，焦煤基本面出现转弱。8月24日当周，坑口精煤库存为141.37万吨，环比增加0.32万吨，原煤库存192.12万吨，环比增加0.55万吨。电煤方面，日耗临近见顶，电厂存煤仍处于历史高位，采购以进口为主，补库意愿不强。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤年内供应将继续转向宽松。近几周煤矿端利润小幅下降，但当前在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格可能出现回调。
【交易策略】
焦煤坑口进一步累库，基本面转弱，下游焦企对焦煤采购意愿谨慎。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润下一阶段或将向铁矿和成材转移。操作上，本轮反弹临近尾声，用电高峰结束后焦煤或将再度面临下行压力，维持逢高沽空策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭昨夜盘涨势放缓，期价收于2227元/吨，涨幅为1.09%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭昨夜盘涨势放缓。近期盘面的上涨一方面受同为炉料端的铁矿价格上涨提振，另一方面原料端焦煤价格的上涨也是重要驱动。但焦炭自身价格上行驱动不明显，供需结构逐步转向宽松。近期炉料端价格的上涨挤压成材利润空间，使得钢厂对焦炭的采购意愿开始趋于谨慎，部分钢厂开始提降焦炭，焦钢博弈加剧。随着钢厂利润开始向铁矿端转移，焦炭价格继续上行空间将受到抑制。粗钢平控预期基本被市场消化，铁水产量暂维持高位运行，且高于历史同期正常水平，对炉料端的刚性需求仍较强。钢厂厂内焦炭库存可用天数止跌回升，但仍处于偏低水平。第四轮提涨过后焦化企业整体利润有小幅回升，上周进一步修复，焦企开工意愿增强。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.86%，较上期上升0.29%，最近一周产量305.49万吨，较上期增加1.03万吨。焦化厂内焦炭库存最近一期累库幅度加大，焦炭供给端预计将进一步转向宽松。整体而言，焦炭基本面开始出现走弱，下游对其价格上涨的接受度下降，随着用电高峰的回落，成本端的支撑或将出现松动。焦炭本轮反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。
【交易策略】
随着用电高峰的回落，成本端焦煤价格或将面临阶段性回调，且下游钢厂利润逐步向铁矿端倾斜。焦炭自身供应转向宽松，厂内累库加快，焦钢博弈加剧。本轮价格反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。

甲醇     【行情复盘】
国内商品市场气氛整体回暖，甲醇期货短暂徘徊整理过后积极拉涨，盘面小幅高开低走，回踩十日均线支撑后企稳回升，增仓上行，成功突破前期高点，重心最高触及2596，录得久违大阳线。
【重要资讯】
期货强势反弹带动下，市场参与者心态好转，国内甲醇现货市场气氛向好，价格大部分跟涨，市场低价货源难寻。与期货相比，甲醇现货市场维持贴水状态，基差波动幅度较为有限，期现套利机会依旧不明显。上游煤炭市场价格暂稳，成本端变动有限。月底阶段部分煤矿产量下降，在产煤矿库存保持在偏低水平，坑口价格相对坚挺。下游用户控制库存，延续按需采购节奏，心态相对谨慎，对后市预期仍不乐观。煤炭市场成交不活跃，价格走势仍承压。随着甲醇现货价格平稳抬升，企业生产利润逐步修复，生产积极性有所提升。受到西北地区装置提升负荷的影响，甲醇行业开工恢复至七成以上，涨至72.22%，较去年同期上涨9.36个百分点；西北地区开工率为79.88%，较去年同期上涨6.60个百分点。后期生产企业检计划修逐步减少，加之部分停车装置恢复运行，甲醇产量预期稳中有增。西北主产区企业报价继续走高，新签订单价格上移，出货情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2180-2200元/吨，南线地区商谈参考2150元/吨。部分区域甲醇厂家库存偏低，挺价意向偏强。持货商低价惜售，报价跟涨，下游刚需采购尚可，商谈成交价格稳中有升。近期甲醇现货市场呈现供、需两增局面，基本面压力未进一步增加。陕西一体化装置恢复运行，煤（甲醇）制烯烃装置运行负荷提升，达到80.94%，对甲醇刚需增加。而传统需求行业依旧不温不火，甲醛开工小幅回升，二甲醚、MTBE和醋酸则弱势回落。沿海地区库存高位波动，略降至107.05万吨，高于去年同期水平11.31%。近期华南到港明显增加，国际甲醇生产装置运行平稳，开工略增加至73.67%，货源供应稳中有升。甲醇进口利润尚可，货源流入量偏高。
【交易策略】
甲醇供应预期增加，而需求跟进略显一般，加之进口船货陆续抵港，市场将延续缓慢累库状态，短期市场情绪偏暖，板块之间联动作用下，甲醇期价或继续上探。

PVC     【行情复盘】
PVC期货在6150一线附近止跌，盘面小幅增仓上行，重心震荡走高，依次上破短期均线压力位，并站上6300关口，录得强阳，收复前一交易日跌势。隔夜夜盘，期价小幅走高。
【重要资讯】
市场参与者心态相对谨慎，国内PVC现货市场气氛平静，各地区市场主流价格小幅跟涨，但现货实际交投偏冷清。与期货相比，PVC现货市场再度转为深度贴水状态，点价货源暂无优势，而业者对偏高报价接受程度不高，市场主动询盘匮乏。上游原料电石市场价格维持稳定，观望情绪渐浓。电石企业开工陆续恢复中，当前企业出货顺畅，库存偏低，货源供应仍紧张。下游PVC企业到货情况不佳，部分待卸车数量略有增加，入市采购较为积极。当前电石市场仍存在一定缺口，考虑到PVC企业成本压力，价格未有明显变动。西北主产区企业报价涨跌不一，保证出货为主，虽然面临亏损压力增加，但挺价意愿不明显。PVC现货市场成交放量提升缓慢，厂家接单情况一般，厂区库存经过前期出货后降至相对低位。PVC货源供应稳定，而需求端持续低迷，导致市场缺乏利好驱动。新增三家装置检修或临时停车，部分前期检修企业开工逐步恢复，PVC行业开工水平小幅提升至74.45%。后期仅有一家企业存在检修计划，预计PVC产量损失将继续减少。房地产相关数据偏弱，导致终端需求难有好转，下游订单情况仍一般，影响企业生产积极性。下游制品厂开工基本维持前期水平，华东、华南以及华北地区开工在五成附近波动，对PVC消耗难以提升。下游市场经过阶段性逢低补货后，入市采购不积极，消化库存为主。此外下游制品厂面临一定成本压力，对偏高报价存在抵触心理。贸易商报价灵活调整，但实际出货欠佳。海外市场报价松动后，PVC出口市场恢复正常，近期出口接单减少，外贸端提振削弱。部分货源交付出口订单，市场到货略显一般，华东及华南地区社会库存小幅下降至41.16万吨，依旧维持在偏高位置，大幅高于去年同期水平19.48%。
【交易策略】
近期政策端刺激下，市场情绪仍偏暖，形成一定提振，PVC市场尚未启动去库，除了原料电石偏强外，供需关系仍偏弱，短期重心宽幅震荡，波动区间为6150-6350。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2401合约上涨，截止收盘，期价收于1887元/吨，涨幅3.06%。
【重要资讯】
现货方面：30日现货市场稳中偏强运行，华北地区重质纯稳定在3050元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在3050元/吨，西北重质纯碱稳定在3000元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家整体开工负荷较前期略提，但库存水平维持低位，市场货源供应仍较紧张，纯碱厂家多持续封单。截止到2023年8月24日，周内纯碱产量57.01万吨，环比+1.06万吨，涨幅1.89%，周内纯碱整体开工率81.44%，环比+1.51个百分点。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年8月24日，全国浮法玻璃日产量为16.92万吨，环比+0.71%。本周全国浮法玻璃产量117.91万吨，环比+0.67%，同比+0.07%。浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为82.75%，环比+0.59%。
库存方面：截止到2023年8月24日，本周国内纯碱厂家总库存14.60万吨，环比下降1.87万吨，下降11.35%。截至2023年8月24日，中国纯碱企业出货量为58.88万吨，环比-1.37万吨；纯碱整体出货率为103.28%，环比-4.40个百分点。
利润方面：截至2023年8月24日，中国氨碱法纯碱理论利润654.04元/吨，较上周+180.51元/吨，环比+38.12%。周内原盐价格稳定，焦炭价格下跌，纯碱价格上涨，故利润上涨。截至2023年8月24日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1296.60元/吨，环比+247.50元/吨，涨幅23.59%，周内原盐及煤炭价格大体持稳，纯碱价格上涨，致使利润上涨。
【交易策略】
从基本面角度来看，上周纯碱库存进一步下降，短期现货依旧偏紧。在低库存情况下，现货价格上涨对期价有较强支撑，近月合约短期期价仍偏强运行。而随着时间推移，检修季结束，以及新增产能的逐步投放，远月合约纯碱累库速度加快，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，期价继续下行空间相对有限，当前期价波动较大，操作上轻仓逢高做空。

尿素     【行情复盘】
周三尿素期货主力01合约大幅上行，涨5.31%收于2262元/吨，01合约今日成交大幅回升，持仓量继续小幅下降。
【重要资讯】
周三国内尿素现货市场低端成交好转，主流区域价格上调0-20元/吨。供应方面，大庆石化、东光二厂近期开车，东光一厂、江苏华昌、山西和顺有检修计划，目前产能利用率在75%左右，近期日产有下降趋势。农需处于空档期，局部地区零星采购，工业需求稳定推进，留意新疆货源出疆影响。本周企业预收订单环比增加0.53天，至6.12天，周三大涨带动主流地区逢低补货。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨。7月末印度IPL发布招标，8月上旬开标，东海岸最低报价CFR396美元/吨，刨去运费杂费折山东2500左右。据报道印度招标量预计在175.9万吨，中国中标超过100万吨，预计随着出口增加，海外价格将持续回落。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，新疆等地区货源预计本月出疆；内需旺季转淡季，企业库存环比小幅下降，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，继续显著回升。海外市场尿素价格维持正价差，提振出口表现。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，印标中国中标超过100万吨，对内盘利多，对海外尿素偏利空。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，主力01短线在前缺口1935附近支撑有效，近期高位震荡，下方支撑在2080-2100，上方阻力在2380-2400。操作上，短期海外因素随印标国内出口中标情况消化，动能有所减弱，内需方面供需8月边际趋于宽松，限于9月前印标中标出口，国内现货预计偏紧，加之期货偏高持仓，波动较大，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类     【行情复盘】
周三晚间，美豆主力11合约先扬后抑，收于1386美分/蒲左右。M2401合约高开低走，晚间暂收于4137 元/吨，下跌1 元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格下跌。南通4900 元/吨跌20，天津4980 元/吨跌40，日照4920 元/吨跌40，防城4920 元/吨跌40，湛江4900 元/吨跌30 。
【重要资讯】
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
8月下旬美豆主产州降雨再度偏少，天气扰动加剧；
美豆物流运输及国内通关等因素，可能影响大豆到港延缓；
8月USDA报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，整体符合市场预期，对连粕预计中性偏多影响；
据Mysteel调研数据显示：上周全国港口大豆库存为643.69万吨，较前一周增加减少40.06万吨，减幅6.22%，同比去年减少23.44万吨，减幅3.51% 。
【交易策略】
豆粕近月依旧偏多看待，滞涨时间点可能出现在国庆之后，在此之前豆粕预计坚挺，近强远弱逻辑持续。成本端来看，美豆尽管优良率在提升，但受制于播种面积及收获面积的下调预计8月底降雨偏少的预期，供需偏紧格局延续，美豆走势坚挺， Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。美豆及巴西到岸升贴水在2024年2月船期之前均在250美分/蒲左右，成本端在2024年春节之前均有支撑。三季度国内大豆到港预期偏少。今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求，8-10月我国月均到港量预计递减，我国豆粕供应预计逐步收紧，油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚。由于美豆延续偏紧态势，且进口成本不低，国庆之前豆粕不看空。南美大豆在2024年3-5月大概率丰产，前期提示的正套逻辑延续，11-1正套、1-5正套操作均可考虑继续持有。风险点在于近期可能的进口豆拍卖。年内豆粕高点可能出现在9月USDA报告及后期9月末季末库存及收获面积报告这两者时间前后。

油脂     【行情复盘】
周三国内油脂期价震荡收涨，主力P2401合约报收7804点，收涨40点或0.52%;Y2401合约报收8460点，收涨22点或0.26%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7870元/吨-7970元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+100左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9020元/吨-9120元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+600~650元左右。
【重要资讯】
1、加拿大统计局：2023年加拿大油菜籽产量预估1756.1433万吨，市场预期为1818万吨，2022年油菜籽产量为1869.4768万吨。
2、美国大豆主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，17%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平.
3、Emater：巴西南里奥格兰德州2023/24年度大豆产量将增长73%。
4、据欧盟委员会，截至8月27日，欧盟2023/24年度棕榈油进口量为502705吨，较去年同期的596042吨有所下降。
5、土耳其媒体当天援引消息人士的话报道称，埃尔多安和普京将在俄海滨城市索契就黑海港口农产品外运协议商讨新方案。报道称土耳其外长菲丹将就黑海港口农产品外运协议听取俄方意见，随后与联合国方面磋商。
6、在国内外汇管制严格的背景下，由于干旱导致谷物稀缺，阿根廷农产品出口公司将自由处置9月赚取外汇的25%，用于进口大豆。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：MPOB数据显示7月末马棕库存环比增加0.68%至173万吨，产地棕榈油库存处于季节性低位。8-10月棕榈油仍处于增产季，8月1-25日马棕产量环比增11%，需求方便，8月1至25日马棕出口环比下降4.28-7.82%，产地产量环比增幅扩大，出口明显转弱，高频数据影响偏空。国内棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。
豆油：新季美豆供给偏紧，8月是美豆生长关键期，产区天气及单产预估是市场关注的焦点。美豆优良率58%，环比下降1%，但高于市场预期的56%。ProFarmer巡查显示美豆单产49.7蒲/英亩，低于8月USDA报告预估的50.9蒲/英亩，9月份USDA报告存下调单产预期的可能。国内8-10月大豆到港预估880、590、600万吨，到港压力减轻，需求端学校开学，中秋、国庆补货启动，油脂需求或有好转，豆油后期有一定去库存预期。
操作：已有多单继续持有，未入场者暂观望，如有大幅回调可尝试布局多单。豆油01合约支撑7800-8000，棕榈油01合约7200-7500。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周三中幅收跌，收跌140点或1.34%至10324元/吨。
现货市场：近两日产区天气晴好，新花生上量略增，价格维持偏弱运行。河南驻马店、南阳局部上货略增，部分仍等待刨出，水份不均匀，南阳皇路店白沙新米通货米收购参考6.30-6.35元/斤，下滑0.05元/斤；驻马店新花生白沙通货收购参考6.00-6.30元/斤，下滑0.10元/斤。淮阳、开封、郑州等地陆续刨出中，整体大杂、大花生上货仍低位，收购参考5.80-6.00元/斤。陈米方面出货不快。驻马店地区库存8个筛上精米参考6.40-6.50元/斤。港口苏丹精米好货价格基本稳定。市场及油厂：油厂维持扫尾状态，少量合同米到货，普遍结束。批发市场出货不快，新米随进随出。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货3970吨，环比减少18.31%，出货量1980吨，环比减少18.52%。上周批发市场到货量及出货量减少。市场关注新花生，新花生少量到货，但由于价格较高，下游客户采购谨慎，部分少量采购库存陈米，因此到货出货均减少。
据Mysteel调研显示，截止到8月25日国内花生油样本企业厂家花生库存统计46526吨，环比减少1250吨。
据Mysteel调研显示，截止到8月25日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计33400吨，环比上周减少300吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
结转库存偏低，春花生种植面积连续两年缩减，新花生开秤价如期高开，随着上市量的增加，市场预期开秤价将呈现高开低走运行态势。需求端存在一定观望心理，多等待花生大量上市后进行采购，但中秋国庆刚性备货需求对短期现货价格存在一定支撑，近月合约供给偏紧。夏花生同比增产预期较强，中期存在一定季节性供给压力。但期价大幅回落空间相对有限，一是花生散油榨利近期明显改善，9-10月份国内蛋白粕供给偏紧，远期棕榈油存减产预期，压榨厂23/24年度存一定补库需求。二是苏丹种植面积缩减或使得24年进口花生到港量相对有限。11合约期价短期支撑关注10000元/吨整数关口，上方压力关注10650-10900。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周三晚间，菜粕2401合约高开震荡，晚间暂收于3390 元/吨；菜油2401合约高开低走，晚间暂收于9485 元/吨，上涨7元/吨。
菜粕现货价格稳中有跌，南通4030 元/吨跌20，合肥3950 元/吨持稳，黄埔4140 元/吨跌60 。菜油现货价格持稳，南通9730 元/吨持稳，成都10110 元/吨持稳。
【重要资讯】
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期。8月加拿大草原省主要特征仍是干燥，进一步对谷物和油籽作物施压；
8月USDA供需报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，下调加拿大油菜籽产量至1900万吨；
据Mysteel调研显示，截止到2023年8月25日，沿海地区主要油厂菜籽库存为16.3万吨，较上周减少5.7万吨；菜粕库存为3.6万吨，环比上周增加1.1万吨；未执行合同为6.2万吨，环比上周减少1.7万吨。
【交易策略】
菜粕多单考虑逐步止盈，菜粕11合约对应水产养殖淡季，不建议过多布局多单。Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。8月底降雨偏少，美豆走势坚挺。四季度菜粕需求预计会大幅下降，利多时间窗口在缩短。厄尔尼诺背景下天气炒作题材变换较快，注意仓位风险。11和01合约对应消费淡季，暂不建议布局远月多单。
菜油考虑逢低做多为主。油脂累库节奏放缓，预计去库逐步启动。目前现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚，下游接货意愿逐步增强。我们依旧持有偏多的观点，考虑对01进行偏多配置。目前风险点在于国内偏高的油脂库存。

玉米     【行情复盘】
期货市场：玉米11合约夜盘震荡整理，涨幅0.29%；CBOT玉米主力合约周三收跌1.33%；
现货市场：周三玉米现货价格继续稳中偏强。北方玉米集港价格2800-2820元/吨，较周二持平，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，较周二提价10元/吨，集装箱一级玉米报价3030-3050元/吨，较周二提价30元；黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨；华北玉米价格继续小幅走强10-20元/吨，山东3000-3140元/吨，河南2960-3040元/吨，河北3000-3060元/吨。
【重要资讯】
（1）澳大利亚农业部长周二表示，自本月初中国取消对澳大利亚大麦的高额关税后，澳大利亚已向中国装运了首批大麦。
（2）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，巴西8月份的玉米出口量可能达到919万吨，高于去年同期的689万吨。
（3）南非作物预估委员会(CEC)周二预计2022/23年度南非玉米产量将达到1,641万吨，高于7月份预测的1,635.4万吨，同比增加6.5%。
（4）市场点评：外盘市场来看，优良率低于预期叠加ProFarmer预估单产低于USDA预估，给市场带来一定支撑。整体来看，天气扰动以及单产预期下修给市场带来一定的支撑，不过整体市场的压力预期未发生明显变化，既有巴西丰产上市的阶段性压力，也有北半球高产预期的新季宽松预期的压力，限制期价的上行幅度，短期期价或继续低位震荡。国内市场来看，期价继续前期区间波动，现货端阶段性供应偏紧，叠加天气不确定性，继续给盘面带来支撑，不过目前市场对于远期全球供应宽松的预期未发生明显变化，期价上行空间受到限制。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
短期玉米期价或震荡反复，操作方面建议暂时观望，中期等待反弹做空机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅0.62%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3520元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3450元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（8月24日-8月30日）全国玉米加工总量为58.17万吨，较上周升高0.84万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.68万吨，较上周产量升高0.56万吨；开机率为55.29%，较上周升高1.04%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月30日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量84.2万吨，较上周减少2.9万吨，降幅3.33%，月降幅9.27%；年同比降幅17.69%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强给淀粉市场带来一定的支撑，不过成本端玉米价格波动反复以及消费疲弱对市场的干扰延续，淀粉期价短期或继续区间波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米波动反复，操作方面建议暂时观望，中期等待反弹做空机会。

生猪     【行情复盘】
周三，商品整体延续强势，农产品保持上涨，本周宏观事件较多，股市及商品市场波动异常剧烈，生猪期价日内冲高回落，月间近弱远强，主力合约跌破17000整数关口后反弹，生猪现货稳中偏弱。截止收盘，主力11合约期价收于16870元/吨，环比前一交易日涨0.54%，11基差（河南）50元/吨，生猪现货近期窄幅震荡，全国均价17元/公斤左右，环比昨日跌0.01元/公斤左右，期现价差持稳，期价维持小幅贴水。近期屠宰量环比延续稳中略有反弹，仔猪价格止涨回落，并仍低于出栏成本，饲料价格出现显著上涨，尤其豆粕价格创出近期新高，商品整体呈现超高波动注意风险控制。
【重要资讯】
上周日本核废水排海，我国海关总署已禁止进口日本海产品食品。注册仓单共计586手，上周无新增。基本面数据，截止8月27日第32周，出栏体重121.86kg，周环比增0.62kg，同比低0.42kg，猪肉库容率30.63%，环上周降0.96%，同比增7.97%。生猪出栏体重延续反弹，上周屠宰量高开低走，环比稳中略有回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量81.24万头，周环比降0.63%，同比高23.87%。博亚和讯数据显示，第32周猪粮比5.84：1，环比上周降0.49%，同比低20.95%，钢联数据显示，外购育肥利润-197元/头，周环比跌32元/头，同比跌796元/头，自繁自养利润39元/头，环比跌41元/头，同比跌533元/头，饲料大幅上涨带动养殖利润回落，但整体逐步回到完全成本上方；卓创7KG仔猪均价350元/头，环比上周跌0.75%，同比跌34.67%；二元母猪价格30.98元/kg，环比上周涨0.26%，同比跌14.66%。
【交易策略】
8月下旬国内大宗商品呈现系统性大涨，尤其饲料原料豆粕持续创出新高，生猪期价对生猪现货及其他商品相对估值偏低，远近月期价出现补涨。基本面上，国内终端消费预计逐步改善，升学宴及学生开学带动终端消费开启备货。至8月下旬整体屠宰量环比7月持续小幅回落，但出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格。中期生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为三季度推动猪价上涨的主要力量。三季度开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，谨慎投资者择机空11多01策略不变，激进投资者逢低买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，关注近端09交割情况。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周三，农产品延续上涨，鸡蛋期价冲高回落，日内宽幅震荡，本周宏观事件较多，商品及股市呈现极高波动。截止收盘，10合约收于4354元/500公斤，环比前一交易日涨0.02%，10基差（产区均价）1090元/500公斤。本周初鸡蛋现货价格止涨回落，今日主产区蛋价5.16元/斤，环比昨日持平，主销区蛋价5.52元/斤，环比昨日持平，全国均价5.28元/斤左右，环比昨日持平，淘汰鸡价格6.00元/斤，环比昨日跌0.03元/斤。关注原料价格大涨对蛋鸡养殖成本的传导。
【重要资讯】
1、上周日本核废水排海，我国海关总署已禁止进口日本海产品食品，受此影响水产品概念股出现上涨。周度卓创数据显示，截止2023年8月27日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.04天，环比前一周增0.05天，同比降0.05天，流通环节库存0.90天，环比前一周增0.05天，同比低0.17天。淘汰鸡日龄平均520天，环比上周延后1天，同比持平，淘汰鸡日龄整体处于高位；上周豆粕及玉米价格持续上涨，蛋价持稳，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润小幅走低，第32周全国平均养殖利润0.98元/斤，周环比降0.03元/斤，同比低0.17元/斤；第32周代表销区销量8309吨，环比增1.22%，同比增12.44%。截止2023年7月底，全国在产蛋鸡存栏量11.87亿羽，环比6月增0.76%，同比低0.59%。
2、8月份商品整体系统性大涨，尤其进口依赖度高的部分商品领涨，饲料端豆粕及玉米价格大涨，推动养殖成本再度攀升，当前鸡蛋完全养殖成本再度站至4.15元/斤上方。9月份开始鸡蛋消费逐渐步入旺季，鸡蛋现货价格开启季节性上涨。上半年蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，此前远月期价大跌后形成深度贴水，当前鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在7-8月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，三季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。
操作上，鸡蛋指数延续三角形大区间震荡整理格局未变，近端生鲜板块集体走强，饲料原料价格大涨对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。
【交易策略】近期反弹对待，10多头持有或者买10抛01套利持有。
【风险点】
商品系统性波动，禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘期胶震荡走强。RU2401合约在13320-13430元之间波动，略涨0.64%。NR2311合约在9960-10175元之间波动，上涨1.21%。
【重要资讯】
截至2023年8月27日，中国天然橡胶社会库存157.12万吨，较上期下降0.78万吨，降幅0.49%。中国深色胶社会总库存为107.4万吨，较上期下降0.96%。其中青岛现货库存环比下降1.36%；云南库存增加2.13%；越南10#增加1.9%；NR库存小计下降1.02%。中国浅色胶社会总库存为49.7万吨，较上期增加0.53%。其中老全乳胶环比下降0.97%，3L环比增加4.61%，RU库存小计增加0.89%。
【交易策略】
国内天胶库存继续下降，特别是深色胶库存减少对胶市利多，NR表现更为偏强。此外，海南浓乳价格近期走高提振胶水原料收购价，且泰国产区受降雨影响新胶上市数量不及预期，胶水、杯胶收购价格持续小涨，这些在成本端利多胶价。需求端，尽管7月国内重卡、乘用车销量同比、环比都有下降，但金九银十的到来使得消费前景相对乐观。还有，近期连续两周全钢胎、半钢胎企业开工率同比、环比继续上升，成品库存稳中有降，这有利提升天胶需求。不过，天胶消费形势尚未显著好转，且近期期胶价格回升幅度较大，期现价差再度趋向悬殊，吸引套利资金入市，对期货胶价构成压力。期胶整体维持震荡格局，关注沪胶主力合约在13500元附近阻力位的表现。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场：夜盘，丁二烯橡胶震荡。BR2401收于12040，跌30/吨，跌幅0.25%。
现货市场：华东现货价格11850（+50）元/吨，市场可售货源有限。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，外盘低价货源难寻对国内价格有支撑。截止8月24日，开工60.05%（-3.12%），本周装置无明显变动，但受浙石化25万吨8月17日停车影响，导致开工下降。截止8月23日，港口库存3.50万吨（-0.25万吨），进口到船货源充足，库存维持相对高位。（2）供应端，开工区间波动，现货供应充足。齐鲁石化7万吨8月19日检修11天，台橡宇部7.2万吨8月14日-25日检修；扬子石化10万吨计划9月底重启，四川石化15万吨计划9月中旬大修，茂名石化10万吨10月有大修计划。截止8月24日，顺丁橡胶开工率62.34%（-4.55%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至8月24日，全钢胎开工率为64.12%（+0.09%），装置重启，开工回升；半钢胎开工率72.56%（+0.13%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，8月24日社会库存11.30千吨（-0.54千吨），库存总体稳定。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至716.81元/吨，利润上升。
【套利策略】丁二烯橡胶基差预计震荡上行，建议做多；BR01/02价差预计震荡下行，建议做空。
【交易策略】
丁二烯橡胶供应充足，下游刚需较好，并逐步进入金九银十旺季，需求有望向好。同时原料端暂无方向性驱动且在外盘的支撑下，预计价格坚挺。综上，丁二烯橡胶在旺季预期的推动下或震荡偏强，操作上可偏多思路对待，关注12000整数压力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR401在6949-6981元之间波动，略涨0.51%。
【重要资讯】
2023年8月29日，ICE原糖收盘价为25.48美分/磅，人民币汇率为7.2796。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6406元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8235元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6567元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8444元/吨。
【交易策略】
外糖创出近年新高后回落，郑糖仍未突破上周高点。尽管目前国内食糖库存同比偏低，但配额发放将使得年底前外糖进口量回升，再加上主要产区天气状况较为有利，下年度国内食糖恢复性增产预期强烈。国际市场，主要关注印度、巴西食糖产量变化对于全球供需形势的指引，2023/24年度食糖产量还存在相当大的不确定性。截至8月中旬，巴西主产区已累计产糖2267.6万吨，同比增加404.2万吨，增幅21.69%。气象预报9月上旬可能降雨增多，对糖厂生产或许有拖累。印度下年度食糖出口政策存在变数，天气状况仍是决定甘蔗产量的重要影响因素。近期国内糖市可关注8月销售数据的指引，中长期要看进口糖规模及国内主要产区估产情况。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周三夜盘涨跌互现。棉花主力合约CF401报收于17570元/吨，下跌0.03%；棉纱主力合约CY401报收于23760元/吨，上涨0.15%。
现货市场：新疆棉价18080元/吨，日环比持平；美国陆地棉（标准级）价格83.24美分/磅，日环比上涨1.26美分/磅。
【重要资讯】
8月30日储备棉销售资源12003.5251吨，实际成交12003.5251吨，成交率100%。平均成交价格17712元/吨，较前一日下跌22元/吨，折3128价格18385元/吨，较前一日上涨67元/吨。
进口棉成交均价17712元/吨，较前一日下跌22元/吨，进口棉折3128价格18385元/吨，较前一日上涨67元/吨，进口棉平均加价幅度1165元/吨。
7月31日至8月30日累计成交总量244043.5735吨，成交率100%。
【交易策略】
期货方面，以区间思路震荡为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续偏强运行，上涨0.46%，维持5600元以上运行。
现货市场：期货主力合约偏强震荡，加之新一轮外盘报价陆续上调，以及原纸市场成交重心上移等因素利好，支撑现货市场心态。进口木浆现货市场稳中局部微涨，但下游以出货为主，采浆心态仍偏谨慎。山东地区进口针叶浆现货银星5400-5450元/吨，月亮5450-5500元/吨。桉木阔叶浆4580-4630元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整，消化前期涨幅。当前纸企开工积极性尚可，供应相对正常，下游刚需采买，观望纸浆价格变化。终端成品竞争压力存在，动销节奏不一，各渠道变化略有不同。市场心态略有差异，短期行情盘整为主。
【交易策略】
纸浆期货上涨，现货针叶浆稳定，阔叶浆下调20-30元，主流品种价格5200-5500元，阔叶浆4550-4630元。外盘报价依然偏强，智利Arauco2023年9月份木浆外盘：针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价）；加拿大NBSK升至680-700美元/吨，价格区间低位水平较上周上扬10美元/吨，部分加拿大生产商曾试图在此基础上再度提价，但由于低价位的欧洲NBSK供应充足，买家不接受高位报价，北欧NBSK价格则仍持平于640-660美元/吨。阔叶浆方面，由于下游客户存货不足，供应商有信心推动9月南美漂阔浆价格上涨20美元/吨。供需方面，中国7月木浆进口量季节性下降，同比维持历年高位，1-7月进口累计增加335万吨，针叶浆环比下降但仍高于去年，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月高于去年，针叶浆和阔叶浆发运量也同比增加，其中针叶浆对中国市场出货量同比增加40%，后期国内木浆到货量预计仍将偏高。国内成品纸继续上涨，文化纸前期涨价已逐步落实，7月全球生产商库存环比继续下降，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，但总库存仍不低，同时7月欧洲港口库存也大幅下降，回到157万吨附近。
综合看，供应端扰动结束，全球商品浆发货及中国进口量较高，7月欧洲库存大幅下降，表明海外市场供需问题也开始改善，国内成品纸近期小幅提涨，预计纸浆运行区间逐步抬升，但在看到纸厂出货明显改善前，纸浆上涨空间依然受限，结合外盘报价及估值看，01合约反弹后再次关注5700元压力。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周三震荡整理，收于8928元/吨，涨幅为0.33%。
现货价格：周三山东栖霞冷库纸袋富士80#以上一二级片红客商货报价为4.5-4.8元/斤，与周二持平；周三陕西洛川纸袋嘎啦70#起步半商品好货价为3.9-4元/斤，较周二持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至8月24日，全国苹果库存量为51.84万吨，去年同期为62.84万吨；其中山东地区库存量为33.28万吨，去年同期为56.1万吨；陕西地区库存量为6.02万吨，去年同期为5.77万吨。当周全国库存累计消耗量为11.69万吨，环比小幅下降，同比处于近五年同期中低位区间。
（2）市场点评：基本面变化不大，期价震荡整理。早熟苹果优果率偏低，对市场形成预期支撑，叠加市场调研信息反馈，晚熟苹果存在一定的优果率担忧，强化预期支撑。整体来看，当前市场焦点仍然是库存的收尾情况、早熟苹果的市场情况以及苹果产区的天气波动。前期天气干扰对市场的支撑延续，同时未来不确定性仍存，近期库存苹果以及早熟苹果好货价格高位运行，继续构成远月的预期支撑，短期期价继续高位震荡。
【交易策略】
苹果10合约短期或震荡反复，操作方面，建议暂时观望。

重要事项:

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