国际宏观    【欧洲央行再度加息可能性依然较大】欧洲央行管委霍尔茨曼在接受采访时表示，经济没有衰退的危险，劳动力市场紧张意味着工会可能会要求大幅加薪，欧洲央行有理由继续加息，而不会暂停。上周在杰克逊霍尔年会接受采访时，德国央行行长内格尔和欧洲央行管委卡扎克斯表示也倾向于再次加息，而较为鸽派的葡萄牙央行行长森特诺则反驳称新出现的下行风险需要谨慎对待。但霍尔茨曼认为，现在还不是犹豫的时候，欧洲央行在对抗通胀方面仍有些落后。另外，法国财长勒梅尔表示，欧元区利率不会很快下调。由于法国以及整个欧元区的通胀率仍然居高不下，短期或中期内都不可能降息，除非物价上涨达到合理水平。勒梅尔称，更高的利率有助于缓解通货膨胀，是否进一步加息将由欧洲央行决定。欧洲央行行长拉加德上周表示，尽管有建议称各国央行应重新考虑其目标，但欧洲央行的目标仍是实现2%的通胀。欧元区制造业产出萎缩加剧，同时服务业活动再次萎缩；欧元区综合经济活动继续萎缩，表明经济内生增长动力不足，经济偏下行态势将会持续，叠加地缘政治和能源危机的冲击，欧元区经济衰退或难免，欧洲央行9月再度加息预期有所降温。但是欧元区通胀仍维持高位，距离欧洲央行2%的通胀目标仍有较大的距离，故欧洲央行再度加息可能性大。欧元近期因为美元表现偏强而走弱，但是中长期震荡走强行情仍将会持续。
【其他资讯与分析】①美国银行上调对巴西今明两年经济增长预期，将今年经济增长预期从此前的2.3%提高到3.0%，将明年预期从1.8%上调至2.2%。②特朗普2020年大选案庭审日定于明年3月4日，即美国14个州大选初选日的前一天。

集运（上海→欧洲）     【行情复盘】
今日期市冲高回落。主力合约EC2404报收于847.9点，下跌2.53%，在五大合约中跌幅最大，其他远月合约均有不同程度回落。交投持续萎缩，今年成交额87.7亿元。
【重要资讯】
1、 德国8月商业景气指数、商业现状指数、商业预期指数分别录得85.7、89、82.6，均低于前值。作为欧洲经济的火车头，德国商业指数出现回落，意味着整个欧洲需求复苏乏力，甚至短期内还有进一步萎缩的空间。三季度是亚欧航线传统旺季，但是今年旺季不旺现象明显，德国乃至整个欧洲需求不振，利空亚欧集运市场。
2、 8月28日SCFIS（上海→欧洲）录得974.78点，周环比下跌6.2%，连续两周回落。鉴于8月上旬以来FAK价格持续下探，下周一SCFIS将有进一步下跌的空间。
【交易策略】
由于周一公布的SCFIS回落，周二开盘后期市有进一步下探空间，短期可以逢高沽空。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数收涨0.63%。欧洲市场全面走升，德国、法国、意大利股市涨幅均超过1%。Q50指数上涨0.27%。美元指数小幅走弱，人民币汇率维持震荡走势。总体上看，外盘变动对国内市场有偏利多影响。
【重要资讯】消息面上看，全美汽车工人联合会向底特律三大汽车巨头要求提高待遇，称9月14日前不能达成协议则可能发起罢工。美国2年和5年国债发行中标收益率创2008年金融危机前以来最高。欧洲方面，欧央行管委Holzmann称如果不出意外9月可能再次加息。国内方面，财政部强调防范化解地方债务风险。有消息称监管窗口指导部分公募基金避免净卖出股票。此外，中美商务部长进行建设性沟通并达成五项共识，中美贸易冲突和地缘政治风险正在缓和。总体上看，隔夜消息面影响利多为主。上周末财政部、证监会联合发布的活跃资本市场政策，对市场有显著利好影响，是推动昨日指数大幅高开的主要因素。但市场情绪改善不足，获利盘流出等拉动指数高位回落。今日关注空头回补带动市场反弹的可能性以及幅度。未来仍需要继续关注政策落实以及经济表现，等待国内经济夯实底部后重回上行趋势，基本面修复仍是市场潜在支持因素。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率略低于0，暂无套利空间。IF和IH合约仍可关注近月合约的潜在正套机会。跨期套利中，远端年化升贴水率有走向震荡态势，对跨期正套逻辑转为观望。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价仍在上升中，预计未来维持走升趋势，依然做多为主。
【交易策略】技术面上看，上证指数高开回落，主要技术指标多数好转，但K线形态并不乐观，等待指数转入震荡整理，市场情绪重新稳定，短线主要支撑仍位于3050点附近，压力则在上方3150点附近。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周一国债期货大幅低开后震荡走高,其中30年期主力合约跌0.13%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。
【重要资讯】
基本面上，近期国债期货在创出年内新高后，市场价格持续强势运行。在基本面偏弱、国内政策宽松的核心因素外，避险需求较强是国债期货维持强势的重要推手。周末国内出台调降印花税、收紧IPO、限制再融资和大股东减持等活跃资本市场政策，系列重磅政策有望提升市场风险偏好。股票和债券作为金融机构配置的核心资产，在市场风险偏好回升过程中，两者配置比例此消彼长，在市场表现上将形成“跷跷板效应”，从而施压国债期货价格。且从两者估值来看，在经过两年多的“债强股弱”表现后，股票市场“风险溢价”已经回到历史高位，以“市盈率”或者“股息率”衡量的股债相对配置价值均已运行至历史极值，预示着两大类金融资产存在“强弱逆转”的基础。基本面上，近期工业、投资、消费、外贸表现仍然低于市场预期与前值。国内物价水平持续下行，且双双进入负增长，央行金融统计数据新增人民币贷款、新增社融、M2增速全面下滑并大幅低于市场预期，国内经济条件继续压制市场收益率水平。在市场需求不足、内生增长动力不强的背景下，国内政策支持力度明显加大。央行二季度货币政策执行报告针对汇率要求“坚决防范汇率超调风险”。针对物价认为“物价有望触底回升”，“不存在长期通缩或通胀的基础”。在房地产方面，首次删去了“房住不炒”的相关表述，政策宽松导向明确，降准等总量性政策仍有空间。8月份央行OMO、SLF、MLF三大政策性利率全面下调，1年期MLF利率调降15bp，7天期OMO调降10bp，降息时间早于市场预期。但8月LPR利率降幅低于市场预期，五年期贷款市场报价利率保持不变，后期关注存量房利率是否调整。资金面上，周一央行公开市场开展3320亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。当日有340亿元逆回购到期，因此单日净投放2980亿元。海外方面，近期美元与美债收益率强势运行，中美国债利差倒挂仍然较高，对国内债市形成一定压力。一级市场，农发行3年、5年期金融债中标收益率分别为2.2861%、2.4755%，全场倍数分别为4.51、4.37，中标收益低于中债估值。
【交易策略】
总体来看，近期国内经济数据表现偏弱，经济基本面与政策宽松预期继续支撑国债期货价格，但国债市场收益率突破去年低位后市场存在止盈需求。周末重磅政策提振市场风险偏好，对国债市场形成一定的“跷跷板压力”，后期需关注金融市场风险偏好变化，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
8月28日，两市高开低走，涨幅收窄。截至收盘，上证指数涨1.13%,深成指涨1.01%,创业板指涨0.96%。科创50涨1.13%。在资金方面，沪深两市成交额为11266亿，外资净流出82.48亿。
【重要资讯】
1、财政部公告称，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。
2、经中国证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。本次调整同时适用于新开仓合约及存量合约，投资者不必了结存量合约即可适用新的保证金比例。证券公司可综合评估不同客户征信及履约情况等，合理确定客户的融资保证金比例。投资者应当继续秉持理性投资理念，根据自身风险承受能力，合理运用融资融券工具。证监会将督促证券公司切实加强风险管理，做好投资者服务，保护投资者合法权益。
3、证监会充分考虑市场关切，认真研究评估股份减持制度，现就进一步规范相关方减持行为，作出以下要求：
上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。
同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。
证监会正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。
4、央行公告称，为维护月末流动性平稳，8月28日以利率招标方式开展3320亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。Wind数据显示，当日有340亿元逆回购到期，因此单日净投放2980亿元。
【交易策略】
两市放量高开低走，标的市场情绪偏谨慎。在期权市场方面，期权市场活跃度上升，持仓也有所增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波持续走高，整体仍处于历史均值上方，合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏积极。操作策略上，周末利好消息批量出台，短线波动加大，期权隐波大幅走高，做多投资者可回调买入，不要盲目追涨，关注两市量能情况及期权隐波情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。从跨品种来看，短线权重领涨，后续将轮动至中小盘。
科创板50、中证1000、中证500：买看涨，做多波动率，合成多头
上证50、沪深300、深100、创业板：卖看跌，做多波动率，合成多头

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的涨跌不一。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前白糖期权、合成橡胶期权、棉花期权、铜期权、菜籽粕期权等认沽合约成交最为活跃,而豆一期权、橡胶期权、工业硅期权、玉米期权、棕榈油期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、铁矿石期权、合成橡胶期权、豆粕期权、豆二期权等处于高位,豆一期权、工业硅期权、橡胶期权、PVC期权、白银期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波上升，但整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。鲍威尔表示，如果有必要，美联储随时准备进一步提高利率，因为在降低通胀方面取得的进展虽然令人鼓舞，但还远远没有完成。要恢复价格稳定，还有相当长的路要走。鲍威尔表示，他很高兴看到通胀下降，但他还没有完全相信价格压力会持续下降到美联储2%的目标，特别是因为不包括食品和能源价格的通胀仍然是目标的两倍多。鲍威尔还表示，他无意改变美联储的通胀目标，2%是美联储的通胀目标，而且将继续如此。国内方面，MLF利率下调15基点，1年期LPR下调10基点，5年期以上LPR不变。1-7月份全国规模以上工业企业利润下降15.5%。7月社会消费品零售总额同比增长2.5%，规模以上工业增加值同比增长3.7%。7月金融数据低于预期。7月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.2%，PPI同比下降4.4%。中国官方制造业PMI连续两月回升。7月PMI高于市场预期。7月进出口数据低于预期。国常会表示要加强逆周期调节和政策储备研究。要活跃资本市场，提振投资者信心。央行表示适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好下降，国内品种方面，预计未来大概率还是以震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、棉花、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹、两粕等期权品种。

贵金属  【行情复盘】
美元指数和美债收益率高位回落，对贵金属形成利多影响。隔夜，现货黄金受益于美元和美债收益率的下降，盘中一度涨至1926.14美元/盎司，尾盘收涨0.3%至 1920.19美元/盎司；现货白银收涨0.05%至 24.23美元/盎司。国内贵金属夜盘小幅走升，沪金涨0.16%至459.16元/克，沪银涨0.1%至5842元/千克。
【重要资讯】
①美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话称，为抑制通胀压力，保障美国经济持续的稳健性，美联储准备在适当情况下进一步加息，同时保持限制性政策立场，直到确保通胀率降至2%的目标水平。②特朗普2020年大选案庭审日定于明年3月4日，即美国14个州大选初选日的前一天。③欧洲央行行长拉加德在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，央行必须保持价格预期稳定，欧洲央行将根据通胀情况将利率设定为足够高的水平，还需要对其中一些变化可能持续更长时间的可能性持开放态度。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，美联储货币政策虽然存在不确定性，经济衰退预期有所升温，叠加技术性反弹，贵金属呈现反弹走强行情，然短期内持续大幅上涨可能性偏低。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：贵金属近期低位反弹，但是难以出现大幅持续上涨行情。伦敦金现再度回到1920美元/盎司（460元/克）附近，上方关注1940-1950美元/盎司（463-465元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（470元/克）；下方继续关注1850-1870美元/盎司支撑（445-450元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到24美元/盎司（5800元/千克）上方，上方继续关注25美元/盎司（5900-6000元/千克）阻力位，下方继续关注22美元/盎司核心支撑（5400元/千克）。贵金属近期低位反弹，但是贵金属现阶段持续大幅上涨可能性小，建议等待调整继续低位做多；风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。

铜   【行情复盘】
8月28日，沪铜冲高回落，CU2310合约收于68900元/吨，涨0.1%，1#电解铜现货对当月2309合约报于升水200~升水270元/吨，均价报于升水235元/吨，较上一交易日下跌55元/吨。平水铜成交价69500~69600元/吨，升水铜成交价格69520~69620元/吨。
【重要资讯】
1、据海关数据显示，7月我国电线电缆共出口约9.16万吨，同比下降14.32%，环比下降10.16%。其中，铜线缆出口约7.43万吨，同比下降12.12%，环比下降10.72%。截至当前，2023年累计铜线缆出口共计51.77万吨，同比增长4.77%。
2、截至8月28日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.32万吨至7.74万吨，较去年同期的7.33万吨高0.41万吨。周末全国各地区的电解铜库存多数是增加的，具体来看：上海地区增加0.15万吨至5.46万吨，江苏地区库存增加0.13万吨至0.49万吨；重庆地区增加0.03万吨至0.35万吨，广东地区微降51吨至1.2万吨。
3、据海关数据显示，7月我国铜漆包线出口数量为7666.27吨，同比增长14.42%，环比减少7.12%，1-7月铜漆包线出口累计已达49195.54吨，累计同比增长10.81%。
4、美国商品期货交易委员会：截至8月22日当周，COMEX铜期货投机性净空头头寸减少3018手至15109手。（CFTC）
【操作建议】
美联储主席鲍威尔在全球央行年会表示，美联储可能需要进一步加息，以冷却仍然过高的通胀，并承诺在即将召开的会议上谨慎行事，他既提到了在缓解价格压力方面取得的进展，又指出了美国经济出人意料的强劲所带来的风险。总体来说中性偏鹰，未来仍需警惕紧缩预期带来的利空影响。从基本面来看，7月冶炼产量强于预期，8月在检修企业进一步减少的背景下，产量有望创单月历史新高，供应压力仍存。需求方面，当前正值消费淡季，加之前期铜价上涨抑制企业采购，另外今年上半年异常高温令空调需求逆周期景气，但进入7、8月以后空调企业显著下调排产，未来需求回归常态恐会对铜消费造成一定拖累。总的来说，近期铜价将在海外紧缩压力和国内政策预期矛盾僵持下回归震荡行情，区间67700-70000，期货单边观望，关注低库存下近远月价差走扩的机会。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于16235，跌0.82%。SMM 1#铅锭现货16050~16200，均价16125，涨0。
【重要资讯】
据海关数据显示，2023年7月份精铅出口量19607吨，环比增加30.35%，同比增加584.57%；1-7月份精铅及铅材合计出口量为103267吨，累计同比增加7.51%。2023年7月份精铅进口量630吨，环比增加259.59%，同比增加3005.78%；1-7月份精铅及铅材合计进口量为29503吨，累计同比增加63.79%。
据SMM，(2023年8月19日~2023年8月25日)原生铅冶炼厂开工率为53.57%，较上周增加1.04个百分比。本周河南地区生产整体稳定，上周因原料偏紧减产的某冶炼厂本周仍未正常生产，此外河南豫光8月常规检修即将结束，预计下周产量将小幅增加。本周（8月19日- 8月25日）SMM再生铅四省周度开工率为45.14%，较上周下降2.24个百分点。本周安徽地区炼厂生产情况变动较大，个别炼厂因设备故障或原料供应紧张因素减产。
据SMM调研，截至8月28日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.82万吨，较上周五（8月25日）增0.1万吨；较上周一（8月21日）降约0.01万吨。据调研，近期铅价走势强劲，沪铅更是于16400元/吨附近震荡较长时间，而下游铅蓄电池市场消费表现一般。交仓需求增加，铅显现累库存，后续检修结束及生产恢复下累库可能延续。
消费端，据SMM调研，本周（8月19日—8月25日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为67.49%，较上周基本持稳。
【操作建议】
美元指数偏强，有色涨跌互现。LME休市一天。供给端来看，市场对于精矿供应偏紧的预期继续存在，8月预期供应逐渐恢复，近期再生铅新产能投放，供应料继续增加。但本周有交割品牌检修出现，后续关注复产情况。铅酸蓄电池企业开工率有回升，订单有所增加。国内现货方面，库存略回升。目前沪铅在前期高点16500-16700之间较强阻力位遇阻回落有所显现，下观16200、16000附近支撑。近期价格坚挺主要是供应端原料偏紧包括矿端与废电瓶均偏强运行，对铅形成成本支撑，而厂库偏紧且流通货源较少导致的，价格走升下下游需求表现偏淡，后续也面临期现价差扩大下的交仓回升，需防调整进一步回落风险。关注宏观引导及仓单变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2310全天震荡整理，报收于18585元/吨，环比上涨0.16%。夜盘震荡偏强，伦铝震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨60元/吨，A00铝锭现货平均升贴水200元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡偏弱，报收于2955元/吨，环比下跌0.51%。夜盘震荡偏弱。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2905元/吨。
【重要资讯】
上游方面，中国7月进口原铝116,569.02吨，环比增加30.41%，同比大增128.49%。俄罗斯为头号供应国，当月从俄罗斯进口原铝108,002.29吨，环比增加27.72%，同比大增176.55%。下游方面，截止8月25日，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.1个百分点至63.6%，与去年同期相比下降1.8个百分点。库存方面，2023年8月28日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.0万吨，较上周四库存减少0.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端宽松预期持续，各地复产产能持续小幅增加，仅四川地区出现了少量减产。但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，型材板块略有好转。库存方面，国内社会库存继续小幅去库，伦铝库存继续减少。盘面高位盘整，低库存对铝价存在一定支撑。操作上建议可少量逢高试空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝高位震荡偏强。整体依然延续高位震荡的态势，建议暂时观望为主，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡   【行情复盘】
8月28日沪锡日内波动剧烈，震荡走弱，主力2310合约收于2130100元/吨，跌1.13%。夜盘震荡偏弱，伦锡震荡走弱。现货主流出货在215500-217500元/吨区间，均价在216500元/吨，环比涨500元/吨。

【重要资讯】
1、 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。
2、 欧洲战略矿产公司（Strategic Minerals Europe Corp，SME）在对其主要球磨机进行大修后，其Penouta矿的季度产量创下新高。
3、 Metals X Limited宣布，其位于塔斯马尼亚州的Renison锡矿第二季度业绩强劲，矿石品位和回收率均有提高。在2023年第二季度，该公司共交付了2,292吨锡精矿，比第一季度增加了15%。
4、 2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。截至2023年7月末，我国进口锡精矿实物量总计14.5万吨，同比下滑4.1%；折金属总量3.7万吨，同比下降11.7%。

【交易策略】
鲍威尔言论偏鹰。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼企业周度开工率环比大幅回升，主因前期检修的云锡逐步恢复生产。缅甸佤邦政府关于禁矿下发通知，宣布所有矿产收归国有，后续是否能够复产要经过考察后确定。因为时间及量的不确定性，短期影响偏利多。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游逐渐将步入消费旺季，但实际表现较为一般。7月锡焊料企业开工率小幅回升，8月预计开工率也将继续回升。镀锡板开工持稳。8月第四周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存继续上升，LME库存有所增加，smm社会库存周环比开始累库。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。供应端随着大厂检修的结束也将持续恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作，整体依然偏空。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于167190，跌1.05%，SMM镍现货169450~172800，均价171125，跌575。
【重要资讯】
1、2023年8月25日（周五），淡水河谷印度尼西亚公司（“淡水河谷印尼”）与浙江华友钴业股份有限公司（“华友”）、华利镍业（印尼）有限公司（“华利”）在印度尼西亚雅加达就合作建设高压酸浸（HPAL）冶炼项目签署了确定性合作协议。该项目旨在生产年产能为6万吨镍金属量和约5000吨钴金属量的氢氧化镍钴产品（MHP），该产品可进一步加工成电动汽车电池。该项目将对位于印尼南苏拉威西省东鲁乌县索洛瓦科（Sorowako）的褐铁镍矿进行加工处理，项目中的高压酸浸冶炼厂将位于东鲁乌县马利利（Malili），将由华利运营。
2、今日现货市场出现两年来首次俄镍贴水报价，说明当前现货价格已低于近月期货价格，纯镍已由back结构向Contango结构靠拢。
【操作建议】
美元指数偏强，有色涨跌互现。因英国银行假日，LME休市一天。印尼镍矿因配额出现供应收紧预期，相对利多镍生铁，成交价提高，镍受到部分提振。电解镍供应持续增长仍为主要中线利空。供给来看，电积镍新增产继续爬坡，7月进口下滑，因国内新增产能替代效应有所显现。需求端来看，不锈钢最新300系冷轧库存略增。硫酸镍近期价格逐渐有所企稳，因原料端也受矿紧预期支持。近期电解镍需求一般，升水波动收窄，俄镍升水二年来首次为负。LME镍库存及沪镍期货库存波动，现货暂未有明显连续累库。沪镍主力合约关注17万元能否突破，上档目标17.4万元及18.3万元附近，不利则暂延续整理走势，下档支撑16.7、16.1万元附近。后续关注产能释放节奏，期现库存是否连续累积，宏观情绪，印尼矿山配额事件进展。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15765，跌0.35%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。8月28日江苏 无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16050，跌50；太钢天管15950，跌50；甬金四尺15900，跌50；北港新材料15600，平；德龙15600，平；宏旺15650，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢28550，平；张浦28550，平。2023年8月24日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存100.08万吨，周环比下降2.24%。其中冷轧不锈钢库存总量53.32万吨，周环比上升3.91%，热轧不锈钢库存总量46.76万吨，周环比下降8.42%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现降量，主要以400系资源消化为主。本周虽原料端价格坚挺，带动现货行情表现强势，但下游对高位价格接受度一般，因此全国不锈钢社会库存呈现小幅降量。2023年8月24日，无锡市场不锈钢库存总量55.82万吨，减少70吨，降幅0.01%。200系本周广西钢厂少量到货，由于原料价格坚挺，现货价格表现强势，刚需采购多有入场下单，冷热轧均有降量，整体降幅7.10%；300系本周华南钢厂资源继续到货，以印尼冷轧增量为主，目前原料价格坚挺持续发酵，不锈钢期货同样强势，现货价格高位，下游对快速拉涨接受度不高，热轧需求好于冷轧，叠加周内热轧到货较少，呈现冷轧增热轧降，整体增幅0.98%；400系周内华北大厂前置资源到货增量为主，整体增幅2.36%。不锈钢期货仓单64643，增532。
【交易策略】不锈钢整理走势。周末国内提振资本市场措施出台或提振工业品走势。现货上涨放缓，300系冷轧库存微增，因印尼矿山配额放缓，镍生铁上涨提振不锈钢价格，但近期价格回升后，需求观望，随着国内稳增长措施出台，关注后续实际需求的改善。从技术走势看，不锈钢16000下方震荡整理，下方关注15700、15300附近支撑，上方则注意前期高点的突破意愿。

工业硅  【行情复盘】
周一工业硅高开低走，主力10合约跌2.51%收于13420元/吨，成交量环比小幅回升，持仓小幅下降。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。仓单方面，注册仓单量增加39手，总仓单至20821手，近期注册仓单速度有所放缓。北方多数硅厂反馈目前订单排期较久，现货生产企业挺价意愿较强。
【重要资讯】
供应方面，上周供应继续增加，西北地区内蒙、新疆等地中小企业新增开炉，产量有所增加，西南地区开工相对稳定，四川、云南开工略有增加，广西预计复产增加。据百川盈孚统计，2023年7月中国金属硅整体产量30.25万吨，同比增加3.92%。下游多晶硅行业开工高位，近期价格持续回升，库存向下游转移，10月前仍有30万吨产能落地；有机硅产企受利润影响，近期数家企业即将检修，需求预计走弱，检修预计将持续至月底，下游备货意愿降温，月底部分企业复产，存在库存压力；铝合金方面，进入淡季下游订单刚需为主。出口方面，2023年1-7月金属硅累计出口量33.57万吨，同比减少16.68%。目前产量持续增加，库存则连续下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，近期有企稳迹象，稳健单边等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

碳酸锂  【行情复盘】
周一碳酸锂期货盘面显著走弱，主力合约2401跌5.86%，收于185700元。
【重要资讯】
现货方面，周一碳酸锂市场价格窄幅下调。国内工业级碳酸锂市场价格集中在19.7-21.3万元/吨，市场均价跌至20.5万元/吨，较昨日价格下跌0.2万元/吨，跌幅0.97%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在20.8-23万元/吨，市场均价跌至21.9万元/吨，昨日价格下跌0.1万元/吨，跌幅0.45%。碳酸锂市场成交价格窄幅下调。锂盐大厂仍以交付长协为主，叠加外购矿石企业存成本倒挂情况，降价出货意愿较低，报盘坚挺。然下游需求未见明显增量，暂未听闻9月备货计划，且压降情绪持续。目前碳酸锂库存仍处于偏高水平，现货供应较为充裕，下游需求未见起色下，部分业者降价出货，商谈空间有所下移。
供应方面：上周碳酸锂处于供应旺季，周内碳酸锂产量8890吨左右，较前一周产量减少2.41%。冶炼端大厂及自有矿权企业多保持稳定生产；个别小厂由于原料纯碱短缺，以及利润多有压缩或成本倒挂，同时库存积压，散单成交乏量，出货压力增加，有个别减产停产情况。由于正处夏季，盐湖端处于生产黄金期，除个别工厂减产停产外，多处于满产状态，产量保持稳定，供应多以工碳及准电碳为主。
需求方面：上周下游碳酸锂市场需求略有恢复，但需求增量有限。部分业者认为当前碳酸锂价格驻底，叠加周初期货价格上涨，入市询盘量增加，部分业者逢低采购。然9月下游排产预期仍未确定，需求无明显恢复预期，对于原料价格涨跌幅度过快，采购仍显谨慎，暂无大批量采购计划，仍以多观望市场、刚需采购为主，且压价情绪持续。
成本方面：上周国内锂矿市场价格稳中走弱。其中Li2O 5%min 中国到岸价3100-3300美元/吨，较上周价格下跌300美元/吨；非洲SC 5%价格在1900-2100美元/吨，较上周价格持平；品位2.5%及以上云母均价达到7450元/吨，较上周价格下跌200元/吨。缺少自有矿石等锂盐企业，叠加考虑锂精矿长协及运输周期等因素，部分锂盐厂仍以前期高价矿为原料，存在一定成本倒挂区间，矿石成本相对较大。盐湖卤水端成本几乎持平，整体水平在5-8万元/吨左右。
利润方面：国内碳酸锂利润空间与前一周基本持平。碳酸锂价格趋稳运行，跌幅较小。原料锂辉石及锂云母价格上周有所下滑，短期内利润变化空间较小。整体来看，自有矿石及盐湖端仍有一定利润空间。但由于外购矿石企业考虑运输周期等因素，仍在消耗前期高价原料，成本压力仍存，或成本倒挂。
库存方面：上周碳酸锂工厂库存仍处于偏高水平。下游需求略有改善，场内成单量回暖，但除交付长协订单外，暂未听闻批量成交。由于近期碳酸锂价格持续下跌，下游多减少原料备货量，库存多集中在锂盐工厂，库存仍处高位。
【套利策略】
盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。
【交易策略】
市场期盼中的补库行情迟迟未至，碳酸锂周度库存下降速度放缓并由降转升是本轮跌势的导火索。短期来看，LC2401合约基差已收敛到相对合理水平。期现货价格连续下跌在市场预期范围内，市场对下游需求排产数据由观望转向悲观，为新一轮跌势提供了动能。期货主力合约已跌破近期关键支撑位，下方空间尚不明确。若旺季补库预期进一步落空，不排除期现货价格价格有继续调整的可能。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续走弱，未能回到3700元之上。
现货市场：北京地区开盘价格走低10-20，周末所跌，河钢敬业3600-3610，价格目前主流在3590左右，低价成交也有限，较上周五累降30-40。上海地区开盘价格上涨20-30，盘中价格回落，整体较上周五下跌10，永钢3670左右、中天3620-3630、三线3600-3640。
【重要资讯】
日前，工业和信息化部联合国家发展改革委、商务部等11个部门，研究制定了石化化工、钢铁、有色金属、建材四个行业稳增长工作方案，并对外发布。后续围绕机械、汽车、电子装备和电子信息制造业等重点行业的稳增长工作方案也将出台发布。 国务院总理李强8月25日主持召开国务院常务会议，审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》。会议指出，推进保障性住房建设，有利于保障和改善民生，有利于扩大有效投资，是促进房地产市场平稳健康发展、推动建立房地产业发展新模式的重要举措。
【交易策略】
螺纹钢期货周一开盘冲高回落随即走弱，午后跌幅扩大，现货价格调整，成交较弱。周末利好消息不断，周一开市前市场情绪较高，风险资产普遍大幅高开，螺纹也跟随上涨，但随后包括股市在内的资产涨幅逐步收窄，加之钢坯周末现货下跌，螺纹现货成交一般，盘面随即走弱。钢联数据显示，上周螺纹产量小幅下降、库存继续下降，表观消费增至 280 万吨以上，螺纹供需数据偏好，但卷板产量较高，已连续数周累库，拖累钢材整体。7月房地产数据延续低位，房企资金紧张，8月房地产销售同比继续下降，需继续跟踪政策落地效果。8月以来地方债发行明显加快，四季度基建投资有望回升。周末证监会释放多重利好，房地产上市公司再融资不受破发、破净、亏损限制。
淡季临近尾声，近两周螺纹成交回升、库存持续下降，加之钢厂亏损，对短期螺纹价格仍形成偏强支撑，但同时房地产、基建数据当前依然较差，9月进入旺季后，如果板材累库趋势还在延续，螺纹需求又未能继续上升，则板材供需矛盾加剧可能会使黑色整体面临负反馈压力，因此进入9月后注意价格快速调整的风险。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货冲高回落，2310合约日内跌1.38%至3858元/吨。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价3890元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价小幅下调，降后成交未见好转，午后现货价格继续小幅回落，下游终端采购积极性有限，商家多以价换量进行出货。
【重要资讯】
1、8月28日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量437.54万吨，较上周五增0.62万吨，增0.14%；库存周转天9.3天，较上周五持平；日消耗总量45.90万吨，较上周五降0.05%。
2、乘联会数据显示，8月1-20日，新能源车市场零售35.1万辆，同比增长29%，环比增长1%。2023年以来累计零售407.8万辆，同比增长36%。
3、2023年7月，我国挖掘机产量13237台，同比下降33.9%。2023年1-7月，我国挖掘机累计产量149767台，同比下降20.3%，降幅较1-6月扩大2.3个百分点。
4、产业在线排产数据显示，2023年9月空冰洗排产总量共计2299万台，较去年同期生产实绩下降2.1%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
8月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量继续回升，而厂库、社会库存也继续垒库，但高频表观需求小幅回升。技术上，此前热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，短期跌破4000关口，回踩前箱体，跌破箱体上沿，走势转震荡。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短线成材周产量持续增加，市场对“平控”信任度下降，暂观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘低开高走，主力合约下跌0.24%收于817。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间小幅上涨。截止8月28日，青岛港PB粉现货价格报894元/吨，日环比上涨5元/吨，卡粉报975元/吨，日环比上涨7元/吨，杨迪粉报837元/吨，日环比上涨8元/吨。
【基本面及重要资讯】
2023年7月全球粗钢产量为1.585亿吨，同比增加6.6%。中国7月粗钢产量为9080万吨，同比增加11.5%；印度7月粗钢产量为1150万吨，同比增加14.3%；日本7月粗钢产量为740万吨，同比增加0.9%。
7月国内CPI同比-0.3%，为2021年2月以来首次转负，略好于市场预期的-0.5%，去年基数较高以及食品价格的大幅回落是主要原因；核心CPI同比0.8%，回升较为明显，表明当前实际需求在逐步改善。7月PPI同比-4.4%，降幅有所收窄，拐点进一步确认，主要与国际油价回升、国内煤、钢价格企稳有关。
7月我国钢材出口730.8万吨，同比增长9.5%，较6月减少20万吨。进口量67.8万吨，同比下降14.1%，较6月增加6.6万吨。1-7月我国累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。
根据世界钢铁协会统计，上半年全球37国和地产高炉生铁产量同比增长0.9%至6.588亿吨，亚洲高炉生铁产量同比增长2.4%至5.54亿吨。
7月全球制造业PMI为47.9%，环比上升0.1个百分点，结束了连续4个月环比下降趋势，但连续两个月处于48%以下，当前全球经济下行态势未改。
7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升。但美国和欧元区7月制造业PMI初值分别为49%和42.7%，继续处于荣枯线下方，外需依旧疲弱。
7月份国内非制造业商务活动指数为51.5%，环比下降1.7个百分点，继续保持扩张。
6月中国铁矿石原矿产量8515.5万吨，同比增长1.8%，1-6月累计产量47675.9万吨，同比增长5.7%。1-6月全国铁精粉产量14206.79万吨，同比增加80.47万吨，同比增长0.57%。
今年上半年全国247家钢厂高炉铁水产量约42955万吨，同比增长1969万吨，综合转炉废钢比同比下降1.98个百分点，预计上半年粗钢累计产量52439万吨，同比增加2188万吨。
8月21日-8月27日，澳巴19港发运2727万吨，环比增加59.5万吨。澳矿发运1816万吨，环比减少23.3万吨，发运至中国的量1521万吨，环比减少27.2万吨。巴西矿发运911.1万吨，环比增加82.8万吨。本期全球铁矿石发运总量3289.1万吨，环比增加32.1万吨。
8月21日-8月27日，中国45港到港量2487万吨，环比增加249.5万吨，47港到港量2584万吨，环比增加221.1万吨，北方六港到港量1065.8万吨，环比增加22万吨。
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%，上半年全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%。
1-7月，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%，增速较1-6月放缓0.4个百分点。基建增速6.8%，增幅收窄0.4%。制造业投资增速5.7%，增幅收窄0.3个百分点。
1-7月，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%，降幅较1-6月进一步扩大0.6个百分点；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%，降幅扩大。
1-7月，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%，降幅扩大。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%，降幅扩大。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%，降幅扩大。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25%，降幅扩大。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%，增幅扩大。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%，增幅扩大。
1-7月，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，降幅扩大1.2%。
1-7月，规模以上工业增加值同比增长3.8%，7月份规模以上工业增加值同比实际增长3.7%。

铁矿石昨夜盘低开高走。近期铁矿石港口现货成交和建材成交均有明显增加，下游需求开始释放。7月国内PPI同比降幅年内首次收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，随着库存周期逐步进入被动去库，受国内需求影响更为明显的商品价格具备了止跌反弹的条件。低库存下市场开始预期“金九银十”旺季可能带来的黑色系价格上涨弹性。随着河北地区高炉逐步复产，铁水产量维持高位运行，当前日均已升至245万吨附近的年内高位。随之而来的是钢厂对铁矿采购意愿的增强，疏港量升至年内最高水平，同时也为历史同期最高水平。铁矿港口库存上周进一步去化，库存总量矛盾开始显现，钢厂厂内铁矿库存水平上周止跌回升，旺季将至，钢厂进行了一定规模的补库，但厂内库存仍处于绝对低位，铁矿石基本面的坚挺短期仍将持续。成材表需已经连续两周回升，同时钢材库存连降两周，下游即将展开旺季备货，成材价格上涨弹性增强，给予矿价正向反馈。当前部分成材品种利润空间尚可，随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，材矿比仍有回落空间。
【交易策略】
铁水产量继续高位运行，疏港旺盛，铁矿库存总量矛盾逐步显现，基本面短期或将维持坚挺。随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，对焦炭开始提降。下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，材矿比仍有回落空间。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。铁元素出口随着下半年海外需求的回落也将面临承压。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石主力合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。随着“金九银十”旺季将至，铁矿石短期仍具备正套逻辑。钢厂利润三季度以来一度向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压。但随着高温天气的结束，近期钢厂开始对焦炭提降，煤焦价格下一阶段面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。近期成材表需出现回暖迹象，下游终端有部分提前备货需求释放，市场开始预期旺季可能带来的黑色系价格集体走强。铁矿相较成材的上涨弹性通常更好，螺矿比短期有进一步下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅期货震荡下行，主力合约跌 0.88%收于 6758。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报 6600 元/吨，环比持平，云南主产区价格报 6600 元/吨，环比持平，贵州主产区价格报 6650 元/吨，环比持平，广西主产区报 6700 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、据 Mysteel，上周，247 家钢厂日均铁水产量 245.57 万吨/天，周环比下降 0.05 万吨/天，周内铁水产量结束了连续三期的增长。由于近期钢厂盈利率方面持续下滑，部分钢厂生产积极性有所减弱。从调研角度，本周有计划检修高炉 2 座，高炉计划复产 5 座，预计本周铁水产量增加0.3 万吨/天。
【交易策略】 近期锰硅震荡运行，整体跟随黑色系波动。钢招价格较好，目前内蒙产区锰硅即期生产利润 390 元/吨左右，宁夏产区 100 左右，厂家信心较好，叠加前期南方开工低位，现货库存紧张，近期随着利润好转，南方厂家复产明显增多，广西、贵州等地开工回升，锰硅产量继续增加，目前产量水平创新高。成本端，焦炭价格下跌，锰矿价格维稳，内蒙地区电费存在下调预期，成本支撑有所下降。铁水产量维持高位，锰硅需求变动不大，锰硅厂家库存继续下降，整体库存压力尚可，中期来看供给处于高位，锰硅仍将在震荡区间内运行。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁期货震荡，主力合约跌 0.63%收于 6928。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报 6,800.00 元/吨，日环比变动 0 ，宁夏报 6,750.00 元/吨，日环比变动 0 ，甘肃报 6,850.00 元/吨，日环比变动 0 ，青海报 6,800.00 元/吨，日环比变动 0 。
【重要资讯】
1、据 Mysteel，上周，247 家钢厂日均铁水产量 245.57 万吨/天，周环比下降 0.05 万吨/天，周内铁水产量结束了连续三期的增长。由于近期钢厂盈利率方面持续下滑，部分钢厂生产积极性有所减弱。从调研角度，本周有计划检修高炉 2 座，高炉计划复产 5 座，预计本周铁水产量增加0.3 万吨/天。
【交易策略】近期硅铁震荡运行，整体跟随黑色波动。硅铁生产利润回升，目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在 300 元左右，宁夏产区厂家基本盈亏平衡，利润较好厂家复产增多，近期硅铁产量持续增加。铁水产量高位，下游需求较好。原料端各别地区兰炭价格小幅探涨，9 月份内蒙地区电费存在下调预期，成本偏向稳定。目前硅铁仓单库存处于高位，库存压力较大。利润低位钢厂对于高价原料接受困难，整体硅铁供需偏宽松，中期仍在底部震荡运行。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力2401合约跌1.43%收于1584元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃部分调整，交投氛围一般。华北市场交投仍显一般，价格基本稳定，个别厂部分等外品货源处理；华中市场瀚煜价格下调1元/重量箱，醴陵旗滨翡翠绿价格上调2元/重量箱，市场交投氛围一般，厂家信心不足；华东市场稳价出货为主，业者心态偏观望，整体出货一般；华南市场暂稳运行，市场交投氛围一般，企业产销平稳；西南云南海生润色玻价格上调2元/重量箱，其他厂暂稳运行；东北市场主流走稳，产销一般。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产250条，日熔量共计170750吨，较前一周增加1400吨。周内局部两条产线恢复正常生产，改产1条。中玻蓝星（临沂）玻璃有限公司600T/D二线原产欧洲灰，8月22日改产白玻。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求稳步提升，公建工程项目订单逐步改善，加工厂订单情况向好。目前来看，大型加工厂储备订单相对饱满，且整体中下游订单存继续向好预期。但同时加工厂回款压力较大，多视付款条件选择性接单，后期还需关注“保交楼”进展以及新单释放情况。
库存方面，各主产地去化速度放缓，周度库存变化趋势由降转升。截至8月24日，重点监测省份生产企业库存总量为4027万重量箱，较前一周库存增加121万重量箱，增幅3.10%，库存由减转增，库存天数约19.58天，较上周增加0.47天。上周重点监测省份产量1325.17万重量箱，消费量1204.17万重量箱，产销率90.87%。
国内浮法玻璃生产企业库存有所增加，多地市场交投放缓，中下游消化库存为主，企业出货速率下降，但仍有部分区域产销维持较好，整体库存可控。分区域看，华北主产区沙河成交一般，库存增量较明显，但整体可控，目前沙河厂家库存约125万重量箱，贸易商库存小降；周内华东多数厂产销偏一般，个别厂出货尚可，中下游持货趋谨慎，整体库存略增；周内华中多数厂库存低位，市场整体成交一般，中下游按需补货，提货动力不足；华南企业周内企业出货一般，但多可维持产销平衡上下，总体库存变化不大。终端订单近期表现尚可，但中下游目前已持有一定库存，加上部分市场成交价格有所松动，市场观氛围加重，采购趋谨慎，消化自身库存为主。预计短期市场心态依旧偏谨慎，企业维持出货、控制库存。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
分析接下来的玻璃市场运行情况，离不开对产业环境及需求前景的合理预判。从供应角度看，随着供给增加，玻璃年内产量降幅有望逐步收窄。从需求角度看，房地产市场的情绪相对低迷，竣工端接下来能否从市场销售回款的层面得到足够的资金支持仍有待观察。尽管有特大超大城市城中村改造等利好待兑现，房产建筑领域对玻璃的需求在已经超预期的基础上难以再上层楼。家装需求仍在释放过程中，三季度是家装需求最旺的季节，进入四季度，气温从北向南逐步变冷，家装需求有望显著减量。综合来看，今年剩余时段玻璃需求将经历先稳后降的过程，玻璃行业的去库态势和高利润状况难以长期保持，玻璃现货价格将于四季度或更早的时候趋弱。
玻璃产业链目前正在为“金九银十”行情积极备战，上下游企业在对行情的憧憬中，积极进行风险管理是必要的。套期保值策略方面，09合约贴水现货约100元，为下游深加工企业多元化采购降低生产成本提供了良好机遇。01定价市场仍然存在不同预期，多空博弈激烈意味着行情更重节奏而非趋势，建议积极于01合约卖出套保，阶段性锁定下半年生产利润；当基差显著扩大时，1月合约卖保比例可适量调降。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油盘中冲高回落，主力合约收于635.5 元/桶，跌0.09%。
【重要资讯】
1、行业数据显示，尽管俄罗斯承诺削减50万桶/日的石油出口，但8月份该国西部港口的原油装船量仍略高于7月。数据显示，装船量仍远低于5月份达到的四年出口峰值。
2、尼日利亚新上任的石油部长周五表示，预计该国的四家炼油厂将在明年年底前投入运营，其中位于南方的Port Harcourt炼油厂最早于12月投入运营。
3、雪佛龙今日在一份声明中称，如果不能与工人达成协议，该公司在澳大利亚的液化天然气出口工厂将于当地时间9月7日开始罢工。消息公布后，欧洲天然气基准期货在阿姆斯特丹的交易价格上涨超过10%。雪佛龙表示将“继续通过谈判寻求符合员工和公司利益的结果”。雪佛龙公司在澳大利亚运营的两个液化天然气生产基地约占全球液化天然气供应量的58%。自8月初以来，澳大利亚工厂可能罢工的威胁已经扰乱了全球天然气市场，当时工会首次投票决定在澳大利亚的三家天然气工厂采取罢工行动。
4、交易商：9月1日至5日，俄罗斯波罗的海港口的原油装载量为90万吨（8月1日至5日为80万吨）。
【交易策略】
美联储加息预期升温叠加伊朗供给限制回归，油价走势承压，但机构预期产油国未来仍可能进一步减产以及美湾风暴季支撑油价。盘面上，油价连跌后企稳反弹修复，短线或呈现高位震荡走势，建议暂时观望。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡回落，主力合约收于3718 元/吨，跌0.8%。
现货市场：昨日沥青主力炼厂价格持续，部分地炼价格小幅调整。国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3775 元/吨，华南3865 元/吨，西北4300 元/吨，东北4110 元/吨，华北3790 元/吨，西南4240 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工逐步回升，推动资源供应进一步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-23日当周，国内80家样本企业炼厂开工率为45.3%，环比下降0.5%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为350.7万吨，环比8月排产增加8.7万吨或2.5%，环比8月份预估实际产量增加15.7万吨或4.7%，同比去年9月份实际产量增加42.5万吨或13.8%。9月份国内地炼沥青总计划排产量为238万吨，较8月地炼排产增加21.7万吨或10.0%，较去年8月份地炼实际产量增加47.6万吨或25%。
2、需求方面：随着公路项目施工的增加，沥青道路需求有所改善，但国内部分地区仍面临持续性降雨天气，沥青需求增量受限，另外，目前终端依然反馈资金偏紧，一定程度上制约公路项目开工，终端整体采购积极性不高。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存继续增长，但贸易商库存连续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-22当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为102.6万吨，环比增加1.4万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为139万吨，环比减少1.2万吨。
【交易策略】
沥青供给持续回升，但受天气及资金因素影响，沥青刚需恢复缓慢，炼厂端持续累库。盘面上，成本端连续走跌后有所企稳支撑沥青盘面走势，短线预计维持震荡格局，建议暂时观望。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格整理运行，高硫燃料油2310合约价格下跌19元/吨，跌幅0.53%，收于3583元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨16元/吨，涨幅0.36%，收于4405元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局：截至8月23日当周，新加坡重质燃料油商业库存升至2210万吨，为三周以来最高。新加坡燃料油进口较前一周上升14.3%至94.47万吨，其中来自亚洲的进口量为19.84万吨，较前一周下降31%。该周内新加坡出口了35.12万吨燃料油，较前一周的18.96万吨上升了85%。
2.美联储主席鲍威尔上周五表示，美联储可能需要进一步加息，以推动仍然过高的通胀降温，同时承诺在即将举行的政策会议上谨慎行事，他注意到了在缓解物价压力方面取得的进展，以及美国经济意外强劲所带来的风险。“我们将谨慎行事，决定是进一步收紧政策，还是维持政策利率不变，要等待更多数据出炉，”鲍威尔在杰克森霍尔经济政策研讨会上发表主旨演讲时称。“美联储的任务是推动通胀降至我们2%的目标，我们将这么做。”
3.Baker Hughes数据显示：截至2023年8月25日当周，石油钻井数减少8座至512座；当周天然气钻井数减少2座至115座；油气总钻井数减少10座至632座。
4.尼日利亚国家统计局：2023年第二季度石油产量为122万桶/日，较2023年第一季度报告的151万桶/日有所下降。
【套利策略】
燃料油库存周度累库明显，且发电需求开始回落，而低硫燃料油供给受限明显， 随着低高硫燃料油价差连续压缩，价差低估值表现下，建议多LU2310空FU2310合约策略继续持有。
【交易策略】
原油在宏观以及自身供需基本面影响下，原油价格继续呈高位整理态势，而高硫燃料油基本面开始边际走弱，低硫燃料油受供给端收缩明显影响，价格开始表现坚挺。总体来看，低高硫燃料油价格继续紧跟原油波动为主，预计呈高位震荡运行态势为主，高硫燃料油参考价格3100-3800元/吨，低硫燃料油参考价格区间3700-4600元/吨。

PTA     【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，PTA2401合约价格上涨28元/吨，涨幅0.47%，收于6032元/吨。
现货市场：8月28日，PTA现货价格跌37至6038元/吨，贸易商及供应商正常出货，现货刚需，基差收至2309+15元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:近期原油市场受宏观扰动较为明显，但三季度原油存较大供需缺口，供需与宏观扰动博弈，原油价格高位震荡整理为主。
PX方面：PX基本面尚可，截至8月25日当周，PX开工负荷79.2%，周度提升0.2%，本周来看，福化集团一条80万吨装置预期重启，另一条装置预计9月上旬重启，8月28日，PX价格收1067美元/吨CFR中国，日度持平。
供给方面：英力士235万吨产能装置负荷提升至9成，此前负荷6成；中泰石化负荷提升至9成偏上；东营威联石化重启后负荷至5成；福建百宏14日因故障降负至5成，18日恢复正常；嘉兴石化150万吨装置停车，8月21日，蓬威石化负荷提升至9成。截至8月24日当周，PTA开工负荷82.2%，周度上升1.9%。远端来看，恒力石化3号220万吨装置计划9月1号开始停车检修，重启时间待定，个别主流供应商受加工费低位影响，9月份预计检修产能增加。
需求方面：截至8月25日当周，聚酯开工负荷92.8%，周度持平，不过近期有两套聚酯新装置投产，分别配套生产涤纶长丝和聚酯瓶片。终端江浙织机开工负荷71%，周度回升1%，江浙加弹开工负荷78%，周度提升2%。
库存方面：截至8月24日当周，PTA工厂库存4.39天，周度增加0.22天，市场供应充足，持货商出货较为积极；聚酯工厂PTA原料库存7.00天，周度增加0.2天，原料低位上涨，带动部分买盘，但市场依然有分歧，买盘多刚需采购；终端织造原料（涤丝）库存天数16.53天，周度增加2.51天。冬季订单启动，织造企业积极备货，随着旺季来临，织造企业依然有继续补货预期。
【套利策略】
PTA现货加工费持续低位，随着时间延续，低估值驱动力越发显现，近期个别供应商开始减产，且需求旺季开始启动，PTA现货加工费有望继续回升，继续参与多加工费策略。
【交易策略】
9月份部分企业有集中检修可能，且织造企业积极补库，需求旺季开始启动，供需基本面有好转预期，产业链亦有望阶段性正反馈，PTA价格有望继续呈上涨走势。
风险关注:原油价格大幅回落

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2401合约收8283元/吨，跌0.81%，增仓0.35万手，PP2401合约收7647元/吨，跌0.17%，减仓0.67万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下调，国内LLDPE主流价格8200-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7480-7600元/吨，华东拉丝主流价格7560-7650元/吨，华南拉丝主流价格7620-7700元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期计划内装置变动不大，计划外装置变动增加，供应小幅调整。截至8月24日当周，PE开工率为81.81%（+2.43%）； PP开工率83.49%（+2.86%）。PE方面，万华化学，上海金菲装置停车，兰州石化，大庆石化，上海金菲装置计划近期重启。PP方面，广州石化、浙江石化停车，燕山石化重启。
（2）需求方面：8月25日当周，农膜开工率37%（+3%），包装55%（持平），单丝50%（持平），薄膜49%（持平%），中空51%（持平），管材35%（持平）；塑编开工率41%（+1%），注塑开工率48%（持平），BOPP开工率54.02%（+0.12%）。棚膜需求订单延续回升，农膜开工继续提负，其他下游部分行业随着旺季临近，订单稍有好转，工厂开工微幅上调。
（3）库存端：8月28日，主要两油库存69万吨，较上一交易日环比累库9.5万吨。截止8月25日当周，PE社会库存15.762万吨（-0.072万吨），PP社会库存5.196万吨（+0.186万吨）。
（4）7月PE进口量为103.53万吨，环比下降3.88%，同比增长1.35%，1-7月累计进口量为735.94万吨，同比下降3.03%；7月PP出口量为5.87万吨，环比下降25.70%，同比下降31.47%，1-7月累计出口量为52.74万吨，同比增长20.83%。7月PP进口量为20.98万吨，环比下降2.83%，同比下降1.69%，1-7月累计进口量为158.86万吨，同比增长3.23%，7月PP出口量为8.31万吨，环比下降19.75%，同比下降20.55%，1-7月累计出口量为67.15万吨，同比下降25.86%。
【套利策略】
暂无明显套利机会，建议观望。
【交易策略】
供应端，计划内装置检修变动不大，随着计划外短检装置陆续重启，供应有所回升；下游需求来看，棚膜需求继续季节性回升，其他行业订单稍有改善，但力度不明显。受上游工厂挺价影响，聚烯烃价格有一定支撑，但是下游工厂对高价货源存有一定抵触心态。预计聚烯烃短期高位震荡，但注意成本端价格波动影响。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2401合约收4124元/吨，跌0.17%，减仓0.20万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅下跌，华东市场现货价3992元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着装置陆续重启，供应小幅回升。国内方面，成都石油化工36万吨装置计划8月底停车检修3个月；新杭能源40万吨装置8月24日检修，预计20天左右；陕西延长10万吨装置8月24日停车检修，预计半个月；内蒙古建元26万吨装置8月23日临时停车，预计一周左右；嘉兴一套15万吨装置7月中旬临时停车，8月底预计重启；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，计划8月底附近重启；通辽金煤30万吨装置8月15日停车检修，预计20天左右；山西阳煤20万吨装置8月17日点火重启，预计8月底前后出产品；神华榆林40万吨装置8月8日停车检修，预计1个月；卫星石化90万吨装置停车检修，重启待定。截止8月24日当周，乙二醇开工率为64.97%，周环比上涨1.24%。
（2）从需求端来看，聚酯开工负荷保持在偏高水平，需求尚可。8月28日，聚酯开工率90.69%，较上一交易环比持平，聚酯长丝产销32.9%，较上一交易日环比下滑8.12%。终端方面，新增订单延续小幅修复，截止8月24日当周，江浙织机开工负荷71%，周环比提负1%，江浙加弹织机开工负荷78%，周环比提负2%。
（3）库存端，8月28日华东主港乙二醇库存107.16万吨，较8月24日去库0.58万吨。8月25日至8月31日，华东主港到港量预计17.35万吨。
（4）乙二醇7月进口量为55.17万吨，环比下降11.22%，同比下降3.3%，1-7月累计进口量364.42万吨，同比下降20.64%；7月出口量为0.397万吨，环比下降73.02%，同比下降52.95%，1-7月累计出口量为6.00万吨，同比增长113.95%。
【套利策略】
8月28日现货基差-108元/吨，区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
近期装置重启规模稍有增加，国内供应小幅回升，下游聚酯维持高开工运转，随着旺季临近，终端订单延续小幅改善，整体下游需求支撑尚可，乙二醇供需双强，预计乙二醇短期低位震荡为主，注意成本端波动影响。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF310收于7578，涨34元/吨，涨幅0.45%。
现货市场：现货价格7500（-25）元/吨。工厂产销49.10%（-51.30%），临近月底且需求改善有限，市场成交一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。宏观拖累原油回落，但减产支撑下预计维持偏强震荡；PTA供需有所转弱，价格相对偏弱；乙二醇供应仍充足且成本有所走弱使得价格偏弱。（2）供应端，开工稳定，关注后续新装置投产。仪征化纤10万吨新装置计划9月初投产，浙江东华3万吨装置7月底重启，新拓220吨/天装置7月底开启，洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至8月25日，直纺涤短开工率87.4%（-0.0%）。（3）需求端，终端需求有所改善，纯涤纱震荡去库，但对短纤采购仍谨慎。截至8月25日，涤纱开机率为63.5%（+0%），开工保持稳定，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库12.3（-1.1）天，短纤价格震荡，纱企仍刚需采购，原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存31天（+0.2天），纯涤纱产销一般，成品库存仍处高位。（4）库存端，8月25日工厂库存12.8天（+0.4天），产销一般，库存在13天附近窄幅波动。
【套利策略】短纤10/11价差预计在-50~50区间波动，建议波段操作。
【交易策略】
短纤供应维持稳定，需求预期回升，供需宽平衡。原料在原油支撑下预计偏强震荡，短纤跟随区间震荡为主，预计在7200-7500元/吨区间波动。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯低开高走，EB10收于8425，涨47元/吨，涨幅0.56%。
现货市场：现货价格下跌，江苏现货8630/8660，9月下旬8550/9570，10月下旬8390/8410。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。宏观拖累原油回落，但减产支撑下预计维持偏强震荡；纯苯供需双增，月末交割补空后价格预计回调；乙烯供需无明显变化在成本支撑下价格偏强。（2）供应端：部分装置检修，冲抵了开工回升及新装置产能释放带来的增量。连云港石化60万吨8月24日重启，天津渤化45万吨8月20日停车检修55天，新阳30万吨短停2-3天，山东利华益8万吨计划8月20日检修，山东晟原8万吨计划8月17日检修，宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月23日投料，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车8月14日重启，；浙石化60万吨新装置8月上旬投料试车。截止8月24日，周度开工率70.99%（-6.24%）。（3）需求端：利润不佳部分下游开工走弱，对苯乙烯刚需走弱。截至8月24日，PS开工率54.18%（-4.85%），EPS开工率54.12%（-0.04%），ABS开工率88.70%（+0.83%）。（4）库存端：截至8月23日，华东港口库存4.35（+0.11）万吨，进口到货延期，本周期到港2.95万吨，提货2.84万吨，出口0万吨，下周期计划到船3万吨，后续库存预计止跌回升。
【套利策略】EB09/10价差预计主要波动区间0-100元/吨，供应回升价差预计下行，建议做空。
【交易策略】
库存预计回升，且月末交割补空后，价格将震荡回落整理，建议多套止盈。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG10合约上涨，截止收盘，期价收于5259元/吨，涨幅0.77%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至8月18日当周，美国商业原油库存较上周下降613.4万桶，汽油库存较上周增加146.8万桶，精炼油库存较上周增加94.5万桶，库欣原油库存较上周下降313.3万桶。
CP方面：8月25日，9月份沙特CP预期，丙烷534美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷534美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨。10月份沙特CP预期，丙烷553美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨；丁烷553美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨。
现货方面：28日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在4948元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6100元/吨。
供应端：周内，西北一家企业外放增量，华南一家企业停工，一家炼厂外放减少。截至2023年8月24日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.54万吨左右，周环比降0.27%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：8月24日当周MTBE装置开工率为61.03%，较上期降1.63%，烷基化油装置开工率为44.34%，较上周增1.41%。鑫泰石化PDH装置停车，润丰石化、东莞巨正源装置降负使得PDH产能利用率下滑。截止至8月24日，PDH装置开工率为73.63%，环比降0.05%。
库存方面：本周港口到船少于上周，因成本高位，化工需求下降，导致港口周转能力降低，因此即使本周到船明显减少，各地区港口库存下降幅度有限。截至2023年8月24日，中国液化气港口样本库存量：269.39万吨，较上期减少0.21万吨或0.08%。按照卓创统计的船期数据，下周华南7船货到港，合计22万吨，华东7船货到港，合计25.5万吨，后期到港量略有下滑，预期港口库存将小幅下降。
【交易策略】
09合约面临仓单集中注销压力，期价上方依旧具有较强阻力，操作上低位多单逢高减仓，由于PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，远月10合约继续上行驱动减弱，低位多单可适当减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤昨夜盘维持稳定，期价收于1496.5元/吨，跌幅为0.66%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤昨夜盘维持稳定，现货市场部分高价煤种价格开始出现松动。下游部分地区钢厂开始提降焦炭，钢厂利润开始向铁矿端倾斜，限制碳元素价格上行空间。基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，但供给端出现新的扰动，原矿整体供应仍维持偏紧。8月24日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为609.04万吨，较上期减少14.09万吨。同时洗煤厂的开工生产积极性下降。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.73%，较上期下降1.15个百分点；日均产量62.48万吨，环比减少0.48万吨。下游焦化厂对焦煤的采购以刚需为主，上周焦化厂内焦煤库存水平进一步下降。煤矿端原煤和精煤库存进一步累积，焦煤基本面出现转弱。8月24日当周，坑口精煤库存为141.37万吨，环比增加0.32万吨，原煤库存192.12万吨，环比增加0.55万吨。电煤方面，日耗临近见顶，电厂存煤仍处于历史高位，采购以进口为主，补库意愿不强。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤年内供应将继续转向宽松。近几周煤矿端利润小幅下降，但当前在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格可能出现回调。
【交易策略】
部分地区煤矿事故对盘面的短期影响临近结束。焦煤坑口进一步累库，下游焦企对焦煤采购意愿谨慎。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润下一阶段或将向铁矿和成材转移。操作上，本轮反弹临近尾声，用电高峰结束后焦煤或将再度面临下行压力，维持逢高沽空策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭昨夜盘小幅走弱，期价收于2202元/吨，跌幅为1.01%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭昨夜盘小幅走弱。近期盘面的反弹一方面受同为炉料端的铁矿价格上涨提振，另一方面原料端焦煤价格的上涨也是重要驱动。但焦炭自身价格上行驱动不明显，供需逐步转向宽松。近期炉料端价格的上涨挤压成材利润空间，使得钢厂对焦炭的采购意愿开始趋于谨慎，部分钢厂开始提降焦炭，焦钢博弈加剧。随着钢厂利润开始向铁矿端转移，焦炭价格继续上行空间将受到抑制。粗钢平控预期基本被市场消化，铁水产量维持高位运行，高于历史同期正常水平，对炉料端的刚性需求仍较强。钢厂厂内焦炭库存可用天数止跌回升，但仍处于偏低水平。第四轮提涨过后焦化企业整体利润有小幅回升，上周进一步修复，焦企开工意愿增强。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.86%，较上期上升0.29%，最近一周产量305.49万吨，较上期增加1.03万吨。焦化厂内焦炭库存最近一期累库幅度加大，焦炭供给端预计将进一步转向宽松。整体而言，焦炭基本面开始出现走弱，下游对其价格上涨的接受度下降，随着用电高峰的回落，成本端的支撑或将出现松动。焦炭本轮反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。
【交易策略】
随着用电高峰的回落，电煤和焦煤价格或将面临阶段性回调，且下游钢厂利润逐步向铁矿端倾斜。焦炭自身供应转向宽松，厂内累库加快，焦钢博弈加剧。本轮价格反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货横向整理，走势略显僵持，盘面小幅高开，重心冲高后回落，跌破五日均线支撑后进一步下探，回踩2480一线附近支撑后止跌反抽，收复至2500关口上方，录得长下影线。隔夜夜盘，期价徘徊整理。
【重要资讯】
市场资金博弈，甲醇盘面波动加剧，市场参与者心态谨慎，观望情绪渐浓。国内甲醇现货市场表现尚可，价格稳中有升，但实际交投气氛不佳，缺乏买气。上游煤炭市场价格小幅上移，临近月底部分煤矿月度生产任务接近完成后产量下滑，加之生产安全检查活动频繁，部分煤矿停产检修，产量阶段性缩减，但对整体供应影响不大。下游用户按需采购，对后期预期不乐观，控制采购节奏为主。贸易商心态谨慎，煤炭市场成交活跃度不高，价格走势依旧承压。煤炭市场价格低位波动，成本端变化不大，甲醇企业利润水平检修修复，面临生产压力不大。西北主产区企业报价上调，厂家签单顺利，出货情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2150-2180元/吨，南线地区参考2150元/吨。与期货相比，甲醇现货市场维持贴水状态，但基差出现小幅收敛。甲醇现货市场近期呈现供、需两增局面，企业库存小幅回落，低于去年同期水平。受到西北地区装置提升负荷的影响，甲醇行业开工恢复至七成以上，涨至72.22%，较去年同期上涨9.36个百分点；西北地区开工率为79.88%，较去年同期上涨6.60个百分点。后期生产企业检计划修逐步减少，加之部分停车装置恢复运行，甲醇产量预期稳中有增。需求端未出现明显改善，按需采购为主。持货商低价惜售，报价跟随走高，下游追涨热情一般，实际商谈重心略有回升。陕西一体化装置恢复运行，煤（甲醇）制烯烃装置运行负荷提升，达到80.94%，对甲醇刚需增加。而传统需求行业依旧不温不火，甲醛开工小幅回升，二甲醚、MTBE和醋酸则弱势回落。沿海地区库存高位波动，略降至107.05万吨，仍高于去年同期水平11.31%。近期华南到港明显增加，国际甲醇生产装置运行平稳，开工略增加至73.67%，货源供应稳中有升。甲醇进口利润尚可，货源流入量偏高。
【交易策略】
甲醇供应预期增加，而需求跟进略显一般，加之进口船货陆续抵港，市场将延续缓慢累库状态，短期市场情绪扰动增加，甲醇期货震荡洗盘，重心或继续围绕2530一线徘徊。

PVC     【行情复盘】
PVC期货盘面小幅高开，重心冲高后承压下行，回落至6360一线下方运行，进一步跌破五日均线支撑，跌幅不落扩大，录得大阴线，结束七连阳。隔夜夜盘，期价弱势下行。
【重要资讯】
期货下跌拖累下，市场参与者信心受挫，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格跟随松动，低价货源略有增加，部分区域成交出现好转。与期货相比，PVC现货市场由贴水转为小幅升水状态，点价货源优势逐步显现。上游原料电石市场延续涨势，乌海出厂价上涨50元/吨，各地电石采购价陆续上涨一至两轮。电石供需关系紧张态势未缓解，带动价格继续走高。电石企业开工不稳定，影响电石产量，企业库存水平偏低，出货顺畅。下游PVC企业对电石需求稳定，且到货不佳，存在一定缺口，通过上调采购价争取货源。电石货源短期维持偏紧态势，部分价格将跟涨。成本端持续平稳回升，PVC企业面临的生产压力增加，部分亏损幅度扩大。西北主产区企业保证出货为主，报价多数维持稳定。厂区库存继续小幅回落，已低于去年同期水平，可售货源减少。PVC货源供应稳定，行业开工小幅提升至74.45%，新增三家装置检修或临时停车，部分前期检修企业开工逐步恢复。后期仅有一家企业存在检修计划，预计PVC产量损失将继续减少。下游需求行业未有起色，刚需跟进滞缓。下游消化固有库存，入市采购积极性偏低。尽管持货商报价下调，但商谈气氛依旧偏淡，小单放量为主，交投呈现不温不火态势。房地产相关数据偏弱，导致终端需求难有好转，下游订单仍一般，影响企业生产积极性，华东、华南以及华北地区开工维持前期水平，对PVC消耗量难以提升。加之下游制品厂面临一定成本压力，多逢低适量补货。海外市场报价松动，PVC出口市场降温，近期出口接单减少，外贸端提振削弱。部分货源交付出口订单，市场到货略显一般，华东及华南地区社会库存小幅下降至41.16万吨，依旧维持在偏高位置，大幅高于去年同期水平19.48%。需求提升受限，PVC市场难以启动去库。
【交易策略】
近期原料电石表现偏强，但PVC基本面仍偏弱，市场缺乏利好驱动，需求难以跟进，价格上涨面临阻力较大，短期重心或继续弱势调整，下方暂时关注6150。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2401合约下跌，截止收盘，期价收于1830元/吨，跌幅5.62%。
【重要资讯】
现货方面：28日现货市场稳中偏强运行，华北地区重质纯稳定在3000元/吨，华东重质纯碱上涨100元/吨至3100元/吨，华中重质纯碱上涨50元/吨至3050元/吨，西北重质纯碱上涨900元/吨至3000元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家整体开工负荷较前期略提，但库存水平维持低位，市场货源供应仍较紧张，纯碱厂家多持续封单。截止到2023年8月24日，周内纯碱产量57.01万吨，环比+1.06万吨，涨幅1.89%，周内纯碱整体开工率81.44%，环比+1.51个百分点。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年8月24日，全国浮法玻璃日产量为16.92万吨，环比+0.71%。本周全国浮法玻璃产量117.91万吨，环比+0.67%，同比+0.07%。浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为82.75%，环比+0.59%。
库存方面：截止到2023年8月24日，本周国内纯碱厂家总库存14.60万吨，环比下降1.87万吨，下降11.35%。截至2023年8月24日，中国纯碱企业出货量为58.88万吨，环比-1.37万吨；纯碱整体出货率为103.28%，环比-4.40个百分点。
利润方面：截至2023年8月24日，中国氨碱法纯碱理论利润654.04元/吨，较上周+180.51元/吨，环比+38.12%。周内原盐价格稳定，焦炭价格下跌，纯碱价格上涨，故利润上涨。截至2023年8月24日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1296.60元/吨，环比+247.50元/吨，涨幅23.59%，周内原盐及煤炭价格大体持稳，纯碱价格上涨，致使利润上涨。
【交易策略】
夜盘01合约大幅下跌，期价下跌主要还是由于近月合约多头平仓获利了结下跌的带动。从基本面角度来看，上周纯碱库存进一步下降，短期现货依旧偏紧。在低库存情况下，现货价格上涨对期价有较强支撑，近月合约短期期价仍偏强运行。而随着时间推移，检修季结束，以及新增产能的逐步投放，远月合约纯碱累库速度加快，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，当前期价波动较大，操作上轻仓逢高做空。

尿素     【行情复盘】
周一尿素期货主力01合约高开低走，跌2.59%收于2216元/吨，01合约今日成交缩量，大幅减仓。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场报价松动，主流区域价格下调0-30元/吨。供应方面，大庆石化、东光二厂近期开车，东光一厂、江苏华昌、山西和顺有检修计划，目前产能利用率在75%左右，近期日产有下降趋势。农需处于空档期，局部地区零星采购，工业需求稳定推进，留意新疆货源出疆影响。本周企业预收订单环比减少0.59天，至5.59天，近期企业兑现外贸订单，内贸订单下降。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨。7月末印度IPL发布招标，8月上旬开标，东海岸最低报价CFR396美元/吨，刨去运费杂费折山东2500左右。据报道印度招标量预计在175.9万吨，中国中标超过100万吨，预计随着出口增加，海外价格将持续回落。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，新疆等地区货源预计本月出疆；内需旺季转淡季，企业库存环比小幅增加，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，继续显著回升。海外市场尿素价格维持正价差，提振出口表现。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，印标中国中标超过100万吨，对内盘利多，对海外尿素偏利空，山西尿素限产1周，消息利多。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，主力01短线在前缺口1935附近支撑有效，近期连续突破2100、2200，下一阻力在2380-2400。操作上，短期海外因素随印标国内出口中标情况消化，动能有所减弱，内需方面供需8月边际趋于宽松，限于9月前印标中标出口，国内现货偏紧，加之期货偏高持仓，波动较大，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类     【行情复盘】
周一晚间，美豆主力11合约继续上涨，收于1406美分/蒲 。M2401合约晚间继续走强，晚间暂收于4156元/吨，上涨35元/吨，涨幅0.85% 。
国内沿海豆粕现货价格上涨。南通4960 元/吨涨100，天津5040 元/吨涨90，日照4960 元/吨涨80，防城5000 元/吨涨180，湛江4970 元/吨涨90。
【重要资讯】
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
8月下旬美豆主产州降雨再度偏少，天气扰动加剧；
美豆物流运输及国内通关等因素，可能影响大豆到港延缓；
8月USDA报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，整体符合市场预期，对连粕预计中性偏多影响；
据Mysteel调研数据显示：上周全国港口大豆库存为643.69万吨，较前一周增加减少40.06万吨，减幅6.22%，同比去年减少23.44万吨，减幅3.51% 。
【交易策略】
美豆尽管优良率在提升，但受制于播种面积及收获面积的下调预计8月底降雨偏少的预期，供需偏紧格局延续，美豆走势坚挺。Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。近期巴拿马运河拥堵也对美豆形成一定支撑。美豆及巴西到岸升贴水在2024年2月船期之前均在250美分/蒲左右，成本端在2024年春节之前均有支撑。三季度国内大豆到港预期偏少。今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求，8-10月我国月均到港量预计递减，我国豆粕供应预计逐步收紧，油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚。由于美豆延续偏紧态势，且进口成本不低，11合约后期大概率补涨，国庆之前豆粕不看空。09合约多单考虑平仓或换月至11合约。南美大豆在2024年3-5月大概率丰产，前期提示的正套逻辑延续，11-1正套操作可考虑继续持有。风险点在于近期可能的进口豆拍卖。

油脂     【行情复盘】
周一国内油脂期价震荡收跌，主力P2401合约报收7720点，收跌32点或0.41%;Y2401合约报收8416点，收跌70点或0.82%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7930元/吨-8030元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价9120元/吨-9220元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+650~700元左右。
【重要资讯】
1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年8月1-25日马来西亚棕榈油单产增加9.12%，出油率增加0.35%，产量增加11%。
2、美国大豆主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，94%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平。
3、波兰农业部长泰卢斯在与保加利亚、匈牙利、罗马尼亚和斯洛伐克四国农业部长会晤后宣布，五国已就乌克兰农产品问题达成一致立场，其中包括三个要点：一是建议将乌克兰农产品进口禁令延长至今年年底，二是为粮食过境提供补贴，三是使被禁产品清单更加灵活。
4、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为675.87万吨，较上周增加32.18万吨，增幅4.76%，同比去年增加3.4万吨，增幅0.51%。
5、据Mysteel调研显示， 截至2023年8月25日（第34周），全国重点地区棕榈油商业库存约64.66万吨，较上周增加0.71万吨，增幅1.11%；同比2022年第34周棕榈油商业库存增加36.98万吨，增幅133.64%。
6、据Mysteel农产品调研显示，截至2023年8月25日（第34周），广东主要油厂豆油商业库存约23.39万吨，较上次统计增加0.33万吨，涨幅1.43%。未执行合同16.86万吨，减少2.04万吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：MPOB数据显示7月末马棕库存环比增加0.68%至173万吨，产地棕榈油库存处于季节性低位。8-10月棕榈油仍处于增产季，8月1-25日马棕产量环比增11%，需求方便，8月1至25日马棕出口环比下降4.28-7.82%，产地产量环比增幅扩大，出口明显转弱，高频数据影响偏空。国内棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。
豆油：新季美豆供给偏紧，8月是美豆生长关键期，产区天气及单产预估是市场关注的焦点。8月上中旬降水改善使得美豆优良率低位回升，但短期部分产区再次出现高温少雨天气，ProFarmer巡查显示美豆单产49.7蒲/英亩，低于8月USDA报告预估的50.9蒲/英亩，对美豆期价产生利多影响。国内8-10月大豆到港预估880、590、600万吨，到港压力减轻，需求端学校开学，中秋、国庆补货启动，油脂需求或有好转，豆油累库态势放缓，后期有一定去库存预期。
操作：已有多单继续持有，未入场者暂观望，如有大幅回调可尝试布局多单。豆油01合约支撑7800-8000，棕榈油01合约7200-7500。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周一震荡收跌，收跌28点或0.26%至10546元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳运行。从近两日天气预报来看，河南产区天气将有所好转，开封产区新花生零星上市，新花生上货量有望陆续增加。目前河南大花生报价在5.80-5.90元/斤，白沙报价在6.00-6.50元/斤。陈季花生延续弱势，新米上市后对行情有所冲击，市场成交量有限，实际以按需采购为主。江西新米市场需求量有限，价格略显弱势，目前产区收购价格6.00-6.10元/斤。油料米方面，油厂到货量有限，主要以收购进口米为主，实际成交量已有明显减少。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货3970吨，环比减少18.31%，出货量1980吨，环比减少18.52%。上周批发市场到货量及出货量减少。市场关注新花生，新花生少量到货，但由于价格较高，下游客户采购谨慎，部分少量采购库存陈米，因此到货出货均减少。
据Mysteel调研显示，截止到8月25日国内花生油样本企业厂家花生库存统计46526吨，环比减少1250吨。
据Mysteel调研显示，截止到8月25日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计33400吨，环比上周减少300吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
2023年春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积恢复性增加，总花生种植面积同比恢复性增加11-15%，但低于2021年。新季春花生逐步开始上市，结转库存偏低的背景下开秤价如期高开，陈花生持货商出货意愿增加，价格相对偏弱。随着新花生上市量的增加，市场预期开秤价或将高开低走，但由于春花生种植面积连续两年大减，中秋节备货启动，夏花生大量上市前现货市场供给仍偏紧，对近月合约形成支撑。后期关注重点：一是跟踪产区天气情况，关注收获期产区降雨情况。二是远期油料花生需求情况，22/23年压榨厂去库后新一作物年度有一定补库需求，近期中秋备货逐步启动，花生油价格涨幅明显，花生粕跟随豆粕走强，花生散油理论榨利亏损幅度大幅收窄，利好油料花生需求，远期花生油粕需求关注大宗油脂和蛋白粕价格走势指引。三是苏丹内乱造成新季苏丹花生种植面积缩减，远期花生可进口量或受到影响。近月供给偏紧叠加油粕价格走强，花生期价呈现高位震荡态势，11合约期价运行空间参考10000-10900。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周一晚间菜粕2401合约上涨，晚间暂收于3431元/吨，上涨39 元/吨；菜油2401合约调整，晚间暂收于9388 元/吨，上涨60 元/吨 。
菜粕现货价格上涨，南通4100 元/吨涨20，合肥3980 元/吨涨20，黄埔4220 元/吨涨10 。菜油现货价格持稳，南通9640 元/吨持稳，成都10020 元/吨持稳。
【重要资讯】
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期。8月加拿大草原省主要特征仍是干燥，进一步对谷物和油籽作物施压；
8月USDA供需报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，下调加拿大油菜籽产量至1900万吨；
据Mysteel调研显示，截止到2023年8月18日，沿海地区主要油厂菜籽库存为22万吨，较前一周减少5.8万吨；菜粕库存为2.5万吨，环比前一周增加1万吨；未执行合同为7.9万吨，环比前一周减少2.1万吨。
【交易策略】
Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。8月底降雨偏少，美豆走势坚挺，带动双粕止跌。目前菜粕基本面偏多观点暂不变，但高位振幅预计加剧，投资者注意仓位风险。基本面来看，在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而三季度正是淡水养殖旺季对于菜粕的需求增幅明显，四季度菜粕需求预计会大幅下降，利多时间窗口在缩短。厄尔尼诺背景下天气炒作题材变换较快，注意仓位风险。01合约对应消费淡季，暂不建议布局远月多单。近期日本排放核废水，预期我国将会增加淡水养殖消费，进而有望对菜粕需求形成提振。
菜油考虑逢低做多为主。油脂累库节奏放缓，预计去库逐步启动。目前现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚，下游接货意愿逐步增强。我们依旧持有偏多的观点，考虑对01进行偏多配置。目前风险点在于国内偏高的油脂库存。

玉米     【行情复盘】
期货市场：玉米11合约夜盘偏强震荡，涨幅0.78%；CBOT玉米主力合约周一收涨2%；
现货市场：周一玉米现货价格继续稳中偏强。北方玉米集港价格2790-2820元/吨，较上周五提价10元/吨，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，较上周五提价10元/吨，集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨；黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2820元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨；华北玉米价格继续小幅走强10-20元/吨，山东2980-3140元/吨，河南2960-3040元/吨，河北3000-3060元/吨。
【重要资讯】
（1）美国《农场杂志》媒体旗下的咨询服务机构职业农场主公司（Pro Farmer）预计全国玉米单产为172蒲/英亩，低于美国农业部预测的175.1蒲。玉米产量预计为149.6亿蒲，低于美国农业部预测的151.11亿蒲。
（2）市场点评：外盘市场来看，优良率低于预期叠加ProFarmer预估单产低于USDA预估，给市场带来一定支撑。整体来看，天气扰动以及单产预期下修给市场带来一定的支撑，不过整体市场的压力预期未发生明显变化，既有巴西丰产上市的阶段性压力，也有北半球高产预期的新季宽松预期的压力，限制期价的上行幅度，短期期价或继续低位震荡。国内市场来看，期价继续前期区间波动，现货端阶段性供应偏紧，叠加天气不确定性，继续给盘面带来支撑，不过远期全球供应宽松的预期未发生明显变化，期价上行空间受到限制。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
短期玉米期价或震荡反复，操作方面建议等待反弹做空机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘偏强波动，涨幅1.1%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3520元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3430元/吨，较上周五上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（8月17日-8月23日）全国玉米加工总量为57.33万吨，较前一周升高0.98万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.12万吨，较前一周产量升高0.77万吨；开机率为54.25%，较前一周升高1.43%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月23日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量87.1万吨，较前一周减少3万吨，降幅3.33%，月降幅6.84%；年同比降幅15.6%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强给淀粉市场带来一定的支撑，不过成本端玉米价格波动反复以及消费疲弱对市场的干扰延续，淀粉期价短期或继续区间波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米震荡反复，操作方面建议等待反弹做空机会。

生猪     【行情复盘】
周一，宏观事件较多，股市及商品市场波动异常剧烈，生猪期价早盘大幅低开，03合约一度触及跌停，日内生猪指数收跌，主力合约整体维持17000-17500点区间震荡，生猪现货整体持稳，消息面真空。截止收盘，主力11合约期价收于16985元/吨，环比前一交易日跌2.16%，11基差（河南）-25元/吨，生猪现货近期窄幅震荡，全国均价16.90元/公斤左右，环比上周五跌0.15元/公斤左右，期现价差持稳，期价维持小幅贴水。近期屠宰量环比延续稳中略跌，仔猪价格延续弱势反弹，但仍低于出栏成本，饲料价格出现显著上涨，尤其豆粕价格创出近期新高，商品整体呈现超高波动注意风险控制。
【重要资讯】
上周日本核废水排海，我国海关总署已禁止进口日本海产品食品。注册仓单共计586手，上周无新增。基本面数据，截止8月27日第32周，出栏体重121.86kg，周环比增0.62kg，同比低0.42kg，猪肉库容率30.63%，环上周降0.96%，同比增7.97%。生猪出栏体重延续反弹，上周屠宰量高开低走，环比稳中略有回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量81.24万头，周环比降0.63%，同比高23.87%。博亚和讯数据显示，第32周猪粮比5.84：1，环比上周降0.49%，同比低20.95%，钢联数据显示，外购育肥利润-197元/头，周环比跌32元/头，同比跌796元/头，自繁自养利润39元/头，环比跌41元/头，同比跌533元/头，饲料大幅上涨带动养殖利润回落，但整体逐步回到完全成本上方；卓创7KG仔猪均价350元/头，环比上周跌0.75%，同比跌34.67%；二元母猪价格30.98元/kg，环比上周涨0.26%，同比跌14.66%。
【交易策略】
8月下旬国内大宗商品呈现系统性大涨，尤其饲料原料豆粕持续创出新高，生猪期价对生猪现货及其他商品相对估值偏低，远近月期价出现补涨。基本面上，国内终端消费预计逐步改善，升学宴及学生开学带动终端消费开启备货。至8月下旬整体屠宰量环比7月持续小幅回落，但出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格。中期生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为三季度推动猪价上涨的主要力量。三季度开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，谨慎投资者择机空11多01策略不变，激进投资者逢低买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，关注近端09交割情况。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周一，宏观事件较多，商品及股市呈现极高波动，鸡蛋期价早盘跟随大宗高开后午后收跌，整体商品系统性波动幅度较高。截止收盘，10合约收于4238元/500公斤，环比前一交易日跌0.05%，10基差（产区均价）1090元/500公斤。本周初鸡蛋现货价格止涨回落，今日主产区蛋价5.16元/斤，环比上周五跌0.03元/斤，主销区蛋价5.52元/斤，环比上周五跌0.01元/斤，全国均价5.28元/斤左右，环比上周五跌0.03元/斤，淘汰鸡价格6.03元/斤，环比上周五跌0.05元/斤。关注原料价格大涨对蛋鸡养殖成本的传导。
【重要资讯】
1、上周日本核废水排海，我国海关总署已禁止进口日本海产品食品，受此影响水产品概念股出现上涨。周度卓创数据显示，截止2023年8月27日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.04天，环比前一周增0.05天，同比降0.05天，流通环节库存0.90天，环比前一周增0.05天，同比低0.17天。淘汰鸡日龄平均520天，环比上周延后1天，同比持平，淘汰鸡日龄整体处于高位；上周豆粕及玉米价格持续上涨，蛋价持稳，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润小幅走低，第32周全国平均养殖利润0.98元/斤，周环比降0.03元/斤，同比低0.17元/斤；第32周代表销区销量8309吨，环比增1.22%，同比增12.44%。截止2023年7月底，全国在产蛋鸡存栏量11.87亿羽，环比6月增0.76%，同比低0.59%。
2、8月份商品整体系统性大涨，尤其进口依赖度高的部分商品领涨，饲料端豆粕及玉米价格大涨，推动养殖成本再度攀升，当前鸡蛋完全养殖成本再度站至4.15元/斤上方。9月份开始鸡蛋消费逐渐步入旺季，鸡蛋现货价格开启季节性上涨。上半年蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，此前远月期价大跌后形成深度贴水，当前鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在7-8月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，三季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。
操作上，鸡蛋指数延续三角形大区间震荡整理格局未变，近端生鲜板块集体走强，饲料原料价格大涨对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。
【交易策略】近期反弹对待，单边逢低买入10或者买10抛01套利持有。
【风险点】
商品系统性波动，禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘期胶震荡整理。RU2401合约在13120-13225元之间波动，略跌0.49%。NR2310合约在9745-9820元之间波动，略涨0.26%。
【重要资讯】
截至2023年8月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量88.29万吨，较上期减少1.22万吨，环比减少1.36%。保税区库存环比减少0.76%至13.56万吨，一般贸易库存环比减少1.47%至74.73万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.68个百分点；出库率增加0.71个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.68个百分点，出库率减少0.32个百分点。
【交易策略】
国内天胶库存继续下降。还有，泰国产区受降雨影响新胶上市数量不及预期，胶水、杯胶收购价格持续小涨。需求端，尽管7月国内重卡、乘用车销量同比、环比都有下降，但金九银十的到来使得消费前景相对乐观。此外，近期连续两周全钢胎、半钢胎企业开工率同比、环比继续上升，成品库存稳中有降，这有利提升天胶需求。不过，天胶消费形势尚未显著好转，且近期期胶价格回升幅度较大，期现价差再度趋向悬殊，吸引套利资金入市，对期货胶价构成压力。期胶整体震荡格局尚未被打破，关注沪胶主力合约在13500元附近阻力位的表现。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场：夜盘，丁二烯橡胶上涨。BR2401收于12040，涨80元/吨，涨幅0.67%。
现货市场：华东现货价格11650（+100）元/吨，期货支撑现货市场看涨，低价出货意向不足。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，外盘低价货源难寻对国内价格有支撑。截止8月24日，开工60.05%（-3.12%），本周装置无明显变动，但受浙石化25万吨8月17日停车影响，导致开工下降。截止8月23日，港口库存3.50万吨（-0.25万吨），进口到船货源充足，库存维持相对高位。（2）供应端，开工区间波动，现货供应充足。齐鲁石化7万吨8月19日检修11天，台橡宇部7.2万吨8月14日-25日检修；扬子石化10万吨计划9月底重启，四川石化15万吨计划9月中旬大修，茂名石化10万吨10月有大修计划。截止8月24日，顺丁橡胶开工率62.34%（-4.55%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至8月24日，全钢胎开工率为64.12%（+0.09%），装置重启，开工回升；半钢胎开工率72.56%（+0.13%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，8月24日社会库存11.30千吨（-0.54千吨），库存总体稳定。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至274.34元/吨，利润微薄。
【套利策略】丁二烯橡胶基差预计震荡上行，建议做多；BR01/02价差预计震荡下行，建议做空。
【交易策略】
丁二烯橡胶供应充足，下游刚需较好，并逐步进入金九银十旺季，需求有望向好。同时原料端暂无方向性驱动且在外盘的支撑下，预计价格坚挺。综上，丁二烯橡胶在旺季预期的推动下或震荡偏强，操作上可偏多思路对待，上方关注12000整数压力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续高位震荡。SR401在6905-6960元之间波动，略涨0.45%。
【重要资讯】
2023年8月25日，ICE原糖收盘价为24.88美分/磅，人民币汇率为7.2865。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6277元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8066元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6438元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8276元/吨。
【交易策略】
印度暂停食糖出口题材推动国际糖价走强，对郑糖也有提振作用。目前国内食糖库存同比偏低，且中秋、国庆节备货需求可能加速糖厂去库存进度。不过，配额发放将使得年底前外糖进口量回升，再加上主要产区天气状况较为有利，下年度国内食糖恢复性增产预期强烈。国际市场，主要关注印度、巴西食糖产量变化对于全球供需形势的指引，2023/24年度食糖产量还存在相当大的不确定性。截至8月中旬，巴西主产区已累计产糖2267.6万吨，同比增加404.2万吨，增幅21.69%。只要天气状况不出现异常，本年度巴西食糖较上年增产400-500万吨并非难事。印度未来食糖产量的变化还是要受天气因素的影响，下年度食糖出口政策仍存变数。所以，当前国际糖价走强仍主要是题材炒作行为，而国内糖价的表现很可能会弱于外糖。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周一夜盘小幅回落。棉花主力合约CF401报收于17515元/吨，下跌0.43%；棉纱主力合约CY309报收于22835元/吨，下跌0.7%。
现货市场：新疆棉价17930元/吨，日环比上涨100元/吨；美国陆地棉（标准级）价格81.89美分/磅，日环比下跌0.51美分/磅。
【重要资讯】
国内减产和抢收的“隐藏牌”亮出之前，郑棉仍存在交易价值和空间，且诸多利多和利空因素相互交织。一方面，新疆棉减产担忧犹存，存在抢收预期。另一方面，储备棉持续供应和需求弱势将制约郑棉上涨。美棉近期有较强支撑，美国近期先后遭遇干旱和飓风影响，对美棉减产存在较强预期。
储备棉成交热情高涨。8 月21日—8月25日共投放进口棉5.75万吨，成交均价 17518元/吨，折3128价格18046元/吨；新疆棉0.51万吨，成交均价17491元/吨，折 3128价格18148元/吨，期间每日成交率均为100%。进口棉投放量占比为95.81%，新疆棉投放量占比为4.19%。
【交易策略】
期货方面，以区间思路震荡为主；期货方面，做多波动率。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘走弱，跌0.5%，收于5600元以下。
现货市场：山东地区进口针叶浆现货市场盘面横盘整理，交投偏刚需。市场部分含税参考价：银星5450元/吨，月亮5500元/吨。桉木阔叶浆4600-4650元/吨。
【重要资讯】
智利Arauco2023年9月份木浆外盘：针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价），本色浆金星涨30美元/吨至660美元/吨。本月金星供应量少于长协量。生活用纸部分纸企价格上涨，成交情况尚需观望。当前纸企开工积极性尚可，供应暂无明显变化，下游刚需采买，市场高价动销节奏一般。终端零售出货节奏一般，消化前期库存为主，市场观望情绪仍存。
【交易策略】
纸浆期货高位窄幅波动，现货无较大变化，针叶浆主流品种价格5250-5500元，阔叶浆4550-4650元。外盘报价依然偏强，智利Arauco2023年9月份木浆外盘：针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价）；加拿大NBSK仍维持在670-700美元/吨，部分供应商加拿大NBSK报710美元/吨甚至更高，但买家不接受该报价。供需方面，中国7月木浆进口量季节性下降，同比维持历年高位，1-7月进口累计增加335万吨，针叶浆环比下降但仍高于去年，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月高于去年，针叶浆和阔叶浆发运量也同比增加，其中针叶浆对中国市场出货量同比增加40%，后期国内木浆到货量预计仍将偏高。国内成品纸继续上涨，文化纸前期涨价已逐步落实，6月欧洲港口木浆库存增加，7月全球生产商库存环比继续下降，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，但总库存仍不低。
综合看，供应端扰动结束，全球商品浆发货及中国进口量较高，国内木浆需求好于海外，供需压力也低于海外，在供应偏高、缺乏新利多刺激之下，纸浆向上突破的驱动明显下降，仍需要看国内成品纸能否持续提涨并落地，周末资本市场利多消息不断，周一风险资产普遍冲高回落，未能延续高开走势，结合外盘报价及估值看，纸浆01合约在5600元以上多单注意盘面波动风险，回调后下方支撑5400元。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一高位回落，收于8868元/吨，跌幅为0.78%。
现货价格：周一山东栖霞冷库纸袋富士80#以上一二级片红客商货报价为4.5-4.8元/斤，与上周五持平；周一陕西洛川纸袋嘎啦70#起步半商品好货价为3.9-4元/斤，较上周五上涨0.05元/斤。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至8月24日，全国苹果库存量为51.84万吨，去年同期为62.84万吨；其中山东地区库存量为33.28万吨，去年同期为56.1万吨；陕西地区库存量为6.02万吨，去年同期为5.77万吨。当周全国库存累计消耗量为11.69万吨，环比小幅下降，同比处于近五年同期中低位区间。
（2）市场点评：基本面变化不大，周一下跌理解为高位情绪修正，优果率忧虑限制期价下行空间。早熟苹果优果率偏低，对市场形成预期支撑，叠加近期有调研信息反馈，晚熟苹果存在一定的优果率担忧，强化预期支撑。整体来看，当前市场焦点仍然是库存的收尾情况、早熟苹果的市场情况以及苹果产区的天气波动。前期天气干扰对市场的支撑延续，同时未来不确定性仍存，近期库存苹果以及早熟苹果好货价格高位运行，继续构成远月的预期支撑，短期期价继续下行空间或有限。
【交易策略】
苹果10合约短期或震荡反复，操作方面，建议暂时观望。

重要事项:

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