国际宏观    【抗通胀任务仍未完成，继续关注鲍威尔及其他联储官员讲话】美联储官员继续强调应对通胀的必要性，接下来关注美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话。美联储票委巴尔金表示，不要过于关注短期市场波动；如果美国出现经济衰退，可能会是较为轻微的衰退；美联储需要实现2%的通胀目标，以确保其可信度。美联储7月贴现利率会议纪要显示，亚特兰大和纽约联储寻求维持贴现利率不变，其他地方联储决定加息25个基点。杰克逊霍尔全球央行年会以及美欧央行行长讲话是本周关注焦点，美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德均会就本央行货币政策调整提供新的措辞和观点，预计会继续强调应对通胀的必要性，欧洲央行将会继续加息，美联储再度加息概率偏低。对于美联储主席鲍威尔讲话，关注鲍威尔对美国通胀的看法，对美国经济软着陆和硬着陆的看法，对就业逐步走弱的看法，以及未来货币政策走向的规划和关注焦点。预计鲍威尔讲话可能会略偏鹰派一些，强调美国经济陷入衰退的可能性小，强调美联储继续应对通胀的必要性，美联储将会根据美国经济数据表现调整货币政策，不排除再度加息可能，年内不会降息等。美国通胀能否延续回落尚有不确定性，关注通胀回落程度、就业和经济表现；联储7月加息25BP后大概率结束本轮加息周期，9月和11月再度加息可能性小，预计当前利率持续至2024年一季度，二季度中后期开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间的预期。
【其他资讯与分析】①标普下调美国部分银行评级。标普将KeyCorp、Comerica Inc.、Valley National Bancorp、UMUMB Financial Corp.和Associated Banc-Corp等银行评级下调一级；将River City Bank和S&T Bank展望下调至负面，对Zions Bancorp复核后评级仍为负面。②据美国房产经纪协会NAR数据，美国7月份成屋销售出现下滑。在美国四个主要地区中，西部地区的销量有所增长，但东北部、中西部和南部地区的销量却有所下降。

集运（上海→欧洲）     【行情复盘】
上市第三日，整体走势与上市次日有一定相似性。总体来看，盘面总体以涨为主，远月合约一度涨停，并且带动淡季合约2404上涨。最后半小时，市场突然下挫，远月合约涨停板被打开，近月合约甚至跌破昨日结算价。最终，主力合约2404报收于895.1点，下跌2.36%。交投活跃，成交量33.21万，成交额153.36亿，均高于昨日。其他远月合约均实现不同程度上涨。各大合约今日振幅扩大，反映出各方对远期市场合理定价还在积极博弈中。
【重要资讯】
从运力需求端来看，海运是贸易的派生需求。全球经济边际略有复苏，各大国际经济机构均上调了2023年经济增速预期。2024年全球经济增速预期高于2023年，大约2.7%左右。具体到欧线来说，IMF同样调高了欧元区和英国2023年的经济增速预期，2024年预期分别为0.9%和0.4%。同时，包括欧洲在内的全球通胀放缓，预计明年年中欧洲央行和英国央行可能会降息，这将刺激欧洲消费，利多亚欧航线货运量。从季节性因素来看，下半年往往是亚欧集运市场旺季，因此远月盘面价格高于近月。
从运输成本端来看，随着明年经济回暖以及美联储货币政策转向，原油可能反弹，带动船舶燃料油上涨；随着大批新船下水，对于船员需求增加，船员薪资下跌趋势明年可能见底；欧盟将航运纳入碳关税，以2024年的碳排放量作为2025年征收的标准，明年也会受到一定影响，同时很多老旧船舶也会被迫减速或提前淘汰。
不过，暴涨背后还是需要注意风险，风险主要源于运力供给端。目前未下水新船订单量占现有运力规模27%，明年新船下水量预计达到300万TEU，而且1.7万TEU以上尤其2.4万TEU超大型船舶只能投放至亚欧航线。另外，集运期货毕竟是新品种，而且是现金交割，不排除资金炒作的因素。
【交易策略】
淡季合约2404合约盘面价略有虚高，只是被远月带动起来一度上涨，可以择机逢高沽空。EC2408、EC2410、EC2412多单可以继续持有观望，谨慎追多。继续推荐“买EC2408、卖EC2404”跨期套利策略。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市主要指数涨跌互现，纳指上涨但道指下跌，标普500指数下跌0.28%。欧洲市场全面走高。A50指数下跌0.24%。美元指数上涨，人民币汇率略有走弱，外盘变动总体影响程度不大。
【重要资讯】消息面上看，美联储贴现率会议纪要显示其内部分歧。里士满联储行长Barkin表示，如果调整通胀目标，美联储的信誉将面临风险。国内方面，中国领导人未出席金砖国家工商论坛，商务部长代为致辞传递对中国经济前景信心。美商务部长将于月末访华。此外，监管宣布延续陆港通等多项所得税免征政策。但人民币再度走弱显示中间价等工具提振效果有限。隔夜消息面影响略偏空。昨日消息面总体利多，化解地方债务风险的举措出台，提振了市场风险偏好。但外资仍在流出，对市场影响偏空。继续关注政策落实以及经济表现，等待国内经济夯实底部后重回上行趋势，基本面修复将是市场潜在支持因素。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率处于0左右，主要近月合约年化贴水率显示也基本不存在套利空间。跨期套利中，远端年化升贴水率持续上行趋势不变，仍有跨期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价小幅回升，预计中期仍为上行方向，依然关注逢低做多机会为主。
【交易策略】技术面上看，上证指数总体反弹，主要技术指标多数有所改善，3075点附近正形成短线支撑，关注下跌是否放缓以及转为底部震荡或震荡反弹走势，压力仍在上方3189点缺口附近。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周二国债期货高位回落,其中30年期主力合约跌0.10%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.02%。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据依然偏弱，7月份工业、投资、消费表现仍然低于市场预期与前值。7月官方与财新制造业PMI继续运行于临界值下方，国内物价水平持续下行，且双双进入负增长，海关总署公布的7月份外贸数据继续走低，央行金融统计数据新增人民币贷款、新增社融、M2增速全面下滑并大幅低于市场预期，国内经济条件继续压制市场收益率水平。在市场需求不足、内生增长动力不强的背景下，国内政策支持力度明显加大。央行二季度货币政策执行报告针对汇率要求“坚决防范汇率超调风险”。针对物价认为“物价有望触底回升”，“不存在长期通缩或通胀的基础”。在房地产方面，本次报告首次删去了“房住不炒”的相关表述，总体来看政策宽松导向明确，降准等总量性政策仍有进一步宽松空间。7月24日政治局会议提出“制定实施一揽子化债方案”，近期消息称中国计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，以帮助包括天津、贵州、云南、陕西和重庆等12个偿债压力较大的省份和地区偿还债务。资金面上，周二央行开展1110亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。当日有2040亿元逆回购到期，因此单日净回笼930亿元。近期央行OMO、SLF、MLF三大政策性利率全面下调，1年期MLF利率调降15bp，7天期OMO调降10bp，降息时间早于市场预期，近期不排除仍有降准操作。但8月LPR利率降幅低于市场预期，一年期贷款市场报价利率调降10bp，五年期贷款市场报价利率保持不变，后期关注存量房利率是否调整。海外方面，近期美国7月通胀数据小幅回升，零售销售、工业产出数据超预期，联储官员对于后期货币政策仍有较大分歧，美元与美债收益率强势运行，中美国债利差倒挂仍然较高。一级市场，。国开行1年、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.7817%、2.184%、2.327%，全场倍数分别为3.26、6.62、8.27，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
总体来看，近期国内经济数据表现偏弱，经济基本面与政策宽松预期继续支撑国债期货价格，市场避险需求也提升短期国债市场需求，但国债市场收益率突破去年低位后需关注市场止盈需求。操作上，关注金融市场风险偏好变化，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
8月22日，两市V型反弹。截至收盘，上证指数涨0.88%,深成指涨0.53%,创业板指涨0.09%。科创50涨1.01%。在资金方面，沪深两市成交额为8183亿，外资净流出63.78亿。
【重要资讯】
1、中国8月LPR再现“非对称”降息：1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。
2、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月22日以利率招标方式开展1110亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。Wind数据显示，当日2040亿元逆回购到期，因此单日净回笼930亿元。
3、财政部公布数据显示，1-7月累计，全国一般公共预算收入139334亿元，同比增长11.5%。其中，税收收入117531亿元，增长14.5%；印花税2679亿元，下降8.3%。其中证券交易印花税1280亿元，下降30.7%。
【交易策略】
两市V型反弹，量能仍在低位，标的市场情绪略有好转。在期权市场方面，期权市场活跃度增加，持仓也有所上升。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波低位回升，整体仍处于历史均值附近，合成标的收平，期权市场整体情绪偏中性。操作策略上，短线市场波动加大，可做多波动率，关注更多政策落地及两市量能情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。从跨品种来看，风险偏好较高的投资者可利用合成标的做空蓝筹、做多中小盘进行跨品种套利。
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率
上证50、沪深300、深100、创业板：备兑策略，卖看跌期权

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的涨跌不一，能源化工、黑色涨幅居前，油脂油料回落。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前白糖期权、豆二期权、合成橡胶期权、菜籽粕期权、豆粕期权等认沽合约成交最为活跃,而工业硅期权、橡胶期权、PVC期权、豆一期权、铝期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、豆粕期权、豆二期权、甲醇期权等处于高位,橡胶期权、豆一期权、工业硅期权、白银期权、PVC期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波上升，但整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，惠誉警告称可能下调美国数十家银行的评级。对全球经济增长前景的担忧令市场情绪受挫。美国7月零售销售数据强劲，强化了美联储继续保留加息可能性的前景。美联储7月货币政策会议纪要称通胀风险要求进一步收紧政策，暗示可能继续加息。国内方面，MLF利率下调15基点，一年期LPR下调10基点，5年期以上LPR不变。7月社会消费品零售总额同比增长2.5%，规模以上工业增加值同比增长3.7%。7月金融数据低于预期。7月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.2%，PPI同比下降4.4%。中国官方制造业PMI连续两月回升。7月PMI高于市场预期。7月进出口数据低于预期。国常会表示要加强逆周期调节和政策储备研究。要活跃资本市场，提振投资者信心。央行表示适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回升，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、棉花、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹、两粕等期权品种。

贵金属  【行情复盘】
因美元走强和债券收益率上升降低了贵金属的需求，同时市场焦点转向本周晚些时候举行的杰克森霍尔研讨会，以寻找更多有关利率前景的线索，贵金属呈现震荡偏强行情。隔夜，现货黄金整体在1893-1904.5美元/盎司区间震荡略偏强运行，涨幅为0.14%；现货白银走整体在23.22-23.45美元/盎司区间震荡略偏强运行，涨幅为0.42%。国内贵金属夜盘维持偏强运行态势，沪金涨0.14%至456.78元/克，沪银涨0.83%至5710元/千克。
【重要资讯】
①具有政策拐点“晴雨表”之称的2023年杰克逊霍尔全球央行年会，将于8月24日至26日召开，主题为“世界经济的结构变化”，美联储主席鲍威尔将在年会上发表讲话。②美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率自2009年以来首次升破2%；2年期国债收益率收益率升破5%；10年期国债收益率达到15年来的最高水平，收报4.35%；30年期国债收益率达到自2011年4月以来的最高水平。③标普下调美国部分银行评级。标普将KeyCorp、Comerica Inc.、Valley National Bancorp、UMUMB Financial Corp.和Associated Banc-Corp等银行评级下调一级；将River City Bank和S&T Bank展望下调至负面，对Zions Bancorp复核后评级仍为负面。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期有所降温，贵金属更多是宽幅震荡行情，短期仍存在调整空间。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：贵金属近期震荡偏弱运行，伦敦金现跌破1900美元/盎司（455元/克）关口，有效跌破后关注1850-1870美元/盎司支撑（440-445元/克）；上方关注2000美元/盎司（464元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到23美元/盎司（5650元/千克）附近，下方关注22美元/盎司核心支撑（5400元/千克），上方继续关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期仍呈现震荡调整行情，待行情调整企稳继续低位构建贵金属多单，风险偏好者可逐步构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。

铜   【行情复盘】
8月22日，沪铜震荡偏强，CU2310合约收于68460元/吨，涨4%，1#电解铜现货对当月2309合约报于升水290~升水360元/吨，均价报于升水325元/吨，较上一交易日减少80元/吨。平水铜成交价68760~68870元/吨，升水铜成交价格68780~68900元/吨。
【重要资讯】
1、8月21日国内市场电解铜现货库存8.01万吨，较14日降0.50万吨，较17日降0.69万吨； 上海库存5.38万吨，较14日降0.03万吨，较17日降0.15万吨； 广东库存1.74万吨，较14日降0.62万吨，较17日降0.59万吨； 江苏库存0.31万吨，较14日增0.05万吨，较17日增0.05万吨。国内库存变化不一，广东地区因有货源发往华东市场，库存故表现大幅下降。上海地区虽有进口铜到货，但并未表现入库，库存小幅下降。
2、据SMM调研，美金铜贸易大户长单交付需求下，于市场收货不停，使本就紧俏美金铜提单市场现阶段性供不应求，市场实盘重心逐渐上移。日内听闻近港一般火法，两牌分别成交于50美元/吨、65美元/吨。目前多数持货商对于9月下旬到港货源捂货惜售，静待比价与升水高企时机，洋山铜溢价仍将居于高位。
3、据SMM调研，多家电线电缆企业表示今年市场经营难度明显增加，订单量与去年同期相比减少明显；有某大型企业向SMM表示，虽其订单及开工能保证稳定，但因当前行业内“铝代铜”的应用增多，其整体销售额并未增加，利润率也有所下降。整体来看，电线电缆企业除面临下游需求不足的影响外，光伏和风电系统中“铝代铜”的应用越来越多也对企业造成了影响。
4、海关总署8月21日公布的在线查询数据显示，中国7月铜矿砂及其精矿进口量为1,974,958.65吨，环比下降7.08%，同比增加3.9%。其中，秘鲁是最大供应国。当月从该国进口铜矿砂及其精矿562,920.20吨，环比减少3.11%，同比增加53.26%。智利是第二大供应国，中国当月从该国进口铜矿砂及其精矿501,291.04吨，环比减少17.40%，同比减少29.65%。中国7月废铜（铜废碎料）进口量为149,169.56吨，环比减少12.03%，同比减少3.8%。其中，日本为最大来源国，当月从该国进口废铜27,593.96吨，环比增加20.65%，同比增加7.47%。中国7月精炼铜进口量为302,574.08吨，环比增加1.5%，同比增加0.71%。其中，刚果民主共和国是最大供应国，当月中国从该国进口精炼铜73,882.06吨，环比增加28.67%，同比增加23.39%。
5、据mysteel调研，铜杆企业对于9、10月订单预期喜忧参半，不过后续订单稳步增长预期较强，但恐怕难以达到近几年同期水准。需求的刺激或许在铜价下跌阶段体现的更加明显，但需要注意的是，今年整体需求表现欠佳，市场经常出现的低价抛售，进一步削减了铜杆行业的整体利润；因此从利润上看，“消费不好”的话题或许会被无形强化，从实际铜消费来看，其实表现并非差到“毫无边际”。或许，9、10月铜杆企业依然会迎来一个高产阶段，不过实际交易的议价竞争会变得更加强烈。
6、外电8月21日消息，国际铜业研究组织(ICSG)周一在其最新月度公报中称，6月全球精炼铜市场有9万吨的供应缺口，5月为短缺5.8万吨。ICSG表示，今年前六个月，市场供应过剩21.3万吨，而上年同期为短缺19.6万吨。
【操作建议】
近期全球宏观风险事件频发令市场避险情绪再度升温，市场聚焦于杰克逊霍尔全球央行年会，届时可能会带来新的宏观指引。从基本面来看，7月冶炼产量强于预期，8月在检修企业进一步减少的背景下，产量有望创单月历史新高，供应压力仍存。需求端来看，当前正值消费淡季，加之前期铜价上涨抑制企业采购，另外今年上半年异常高温令空调需求逆周期景气，但进入7、8月以后空调企业显著下调排产，未来需求回归常态恐会对铜消费造成一定拖累。技术面上，沪铜主力在67700月线级别支撑位反复测试，同时鉴于金九银十临近，加之国内也进入了政策落地期，短期存在反弹需求，追空需谨慎。

锌   【行情复盘】
8月22日，沪锌震荡反弹，主力合约ZN2310收于20170元/吨，涨1.15%，天津市场0#锌锭主流成交于20550~20650元/吨，紫金暂无报价，葫芦岛报在25150元/吨，0#锌普通对2309合约报370~420元/吨附近，紫金暂无报价，津市较沪市升水240元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周一（8月21日），SMM七地锌锭库存总量为9.38万吨，较上周五（8月11日）下降0.55万吨，国内库存录减。周末国内库存延续出库态势，其中多为上周下游企业点价后集中提货导致，进入本周，随着进口窗口打开，加之下游备货结束，以及锌价走高，预计去库节奏将逐步放缓。
2、据SMM调研，山东地区镀锌板企业停产占比30%-40%，仓库黑色基板存货量较大，镀锌板企业看空后期板卷价格，采购积极性降低，加工费有所下行，企业成本压力增大，生产积极性降低。
3、外电8月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年6月，全球锌板产量为117.49万吨，消费量为115.3万吨，供应过剩2.2万吨。2023年1-6月，全球锌板产量为709.8万吨，消费量为694.8万吨，供应过剩15万吨。2023年6月，全球锌矿产量为110.14万吨。
4、截至当地时间2023年8月22日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价39.7欧元/兆瓦时，较上一交易日涨2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期LME锌库存大幅增加，隐性库存显性化的趋势较为明显，体现出较弱的海外供需关系。从国内来看，今年“淡季更淡”的现象较为明显，今年无限电扰动后，国内冶炼产量稳步增长，而下游除镀锌存在一些基建刚性需求支撑以外，氧化锌、合金则较为疲弱，加工企业普遍对后市悲观。从宏观面来看，近期全球风险事件频发，市场避险情绪升温，不过当前正值中国政策落地期，消费金九银十也即将到来，锌价料回归宽震荡格局，追空需谨慎。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于16270，涨0.31%。SMM 1#铅锭现货15950~16050，均价16000，涨100。
【重要资讯】
安徽天硕金属材料有限公司于2023年8月14日上午举办开工投料仪式，宣布正式运营，年产20万吨再生精铅。
据SMM，2023年8月12日~2023年8月18日原生铅冶炼厂开工率为52.52%，较上周小幅下滑0.12个百分比。据调研，本周（8月11日- 8月18日）SMM再生铅四省周度开工率为47.38%，较上周基本持平。
据SMM调研，截至8月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.94万吨，较上周五（8月11日）增加0.61万吨；较本周一（8月14日）增加约0.42万吨。据调研，本周由于交割因素，原生铅冶炼企业转移铅锭至交割仓库，使得铅锭社会库存大幅上升。另下周，原生铅冶炼企业预计有新增的检修计划，后续库存可能增速放缓甚至下降。
消费端，据SMM调研，本周（8月12日—8月18日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为67.49%，较上周环比增加1.76个百分点。据调研，本周铅蓄电池企业周度开工率上升的主要原因是，部分大型汽车蓄电池企业订单向好，并提升电池产量所致。
【操作建议】
美元指数回调，市场在杰克森霍尔年会前整体保持观望，有色普涨。供给端来看，市场对于精矿供应偏紧的预期继续存在，8月预期供应逐渐恢复，近期再生铅新产能投放，供应料继续增加。但本周有交割品牌检修出现。铅酸蓄电池企业开工率有回升，订单有所增加。国内现货方面，库存略回升。目前沪铅继续在16000元上方偏强震荡，关注16200元附近波动变化。近期价格坚挺主要是供应端原料偏紧，而厂库偏紧且流通货源较少导致的，但交割期仍带来现货库存的回升，且交割后流出也要关注现货市场消化，目前市场也担心下个月铅交割品供应不足，价格回升。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2310低开高走，震荡上涨，报收于18560元/吨，环比上涨1.03%。夜盘震荡整理，伦铝震荡整理。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨90元/吨，A00铝锭现货平均升贴水150元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡整理，报收于2926元/吨，环比上涨0.14%。夜盘震荡偏弱。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2904元/吨。
【重要资讯】
上游方面，中国7月进口原铝116,569.02吨，环比增加30.41%，同比大增128.49%。俄罗斯为头号供应国，当月从俄罗斯进口原铝108,002.29吨，环比增加27.72%，同比大增176.55%。据国际铝业协会，7月份全球原铝产量为586.1万吨，去年同期为588.9万吨，前一个月修正值为569.4万吨。7月原铝日均产量为18.91万吨，前一个月为18.98万吨。下游方面，2023年7月进口废铝14.84万吨，同比2022年7月微降0.95%，环比2023年6月下降8.76%。2023年1-7累计进口废铝96.98万吨，同比增长24.29%。上周国内铝型材龙头企业开工率呈现稳中偏弱的态势，环比上周下滑0.2个百分点，至67.6%。光伏板块下游需求向好，带动相关铝型材加工企业订单量与开工率抬升，但难以扭转建筑型材板块下滑带来的开工率走弱的格局，因此本周整体开工率呈现稳中偏弱的态势。库存方面，2023年8月21日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.1万吨，较上周四库存增加0.1万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。国内供给端宽松预期持续，各地复产产能持续小幅增加，仅四川地区出现了少量减产。但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，型材板块略有好转。库存方面，国内社会库存继续小幅去库，伦铝库存继续减少。盘面高位盘整，但低库存对铝价存在一定支撑。操作上建议暂时观望，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝高位震荡偏强。整体依然延续高位震荡的态势，建议暂时观望为主，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡上行，主力2310合约收于219280元/吨，涨1.93%。夜盘震荡整理，伦锡上涨。现货主流出货在219000-220500元/吨区间，均价在219750元/吨，环比涨4500元/吨。

【重要资讯】
1、 美国10年期国债收益率周一升至2007年11月以来最高水平，一度上涨9个基点至4.35%，超过2022年10月的高点4.34%。
2、 2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。截至2023年7月末，我国进口锡精矿实物量总计14.5万吨，同比下滑4.1%；折金属总量3.7万吨，同比下降11.7%。
3、 2023年7月我国进口精锡2173吨，环比小幅下滑2.4%，同比上涨52.0%；7月出口精锡1008吨，环比下滑11.7%，同比上涨12.9%。截至2023年7月末，我国共进口精锡1.5万吨，同比下降7.3%，出口7618吨，同比上涨39.9%，净进口量达到6947吨。
4、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年7月上述企业精锡总产量为13428吨，环比小幅下滑13.1%，同比上涨210.1%。

【交易策略】
美债十年期收益率创新高。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼企业周度开工率环比微幅回落。矿端资源紧张问题依然长期存在，但随着银漫产量爬升稍有缓解。缅甸佤邦政府关于禁矿后续下方通知，宣布所有矿产收归国有，后续是否能够复产要经过考察后确定。因为时间及量的不确定性，短期影响偏利多。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。7月锡焊料企业开工率继续下滑，8月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳。8月第三周铅蓄电池企业开工周环比上升1.76%。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存环比持平，smm社会库存周环比大幅减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。供应端虽然因炼厂检修略有下降，但进口锡锭将填补市场。佤邦禁矿事件有了进一步发展，短期影响偏多，多单可谨慎续持。但美指上行压力仍存，所以多单入场需谨慎，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于168380，涨0.71%，SMM镍现货167950~171850，均价169900，跌1200。
【重要资讯】
1、据中国海关数据统计，2023年7月中国精炼镍进口量9696.162吨，环比减少4011吨，降幅29.26%；同比减少1527吨，降幅13.61%。其中报关后进入国内市场1627.052吨，留存于保税区8069.11吨；报关净进口量1625.41吨，环比减少73.62%。2023年1-7月，中国精炼镍进口总量57284.153吨，同比减少37309吨，降幅39.44%。
2、据中国海关数据统计，2023年7月中国镍铁进口量76.1万吨，环比增加15.8万吨，增幅26.3%；同比增加38.3万吨，增幅101.1%。其中，7月中国自印尼进口镍铁量73万吨，环比增加15.7万吨，增幅27.4%；同比增加38.3万吨，增幅110.5%。2023年1-7月中国镍铁进口总量428.6万吨，同比增加141.5万吨，增幅49.3%。其中，自印尼进口镍铁量397.8万吨，同比增加135.5万吨，增幅51.7%。
【操作建议】
美元指数略回升，杰克森霍尔年会前市场整体保持观望，有色整理。印尼镍矿因配额出现供应收紧预期，相对利多镍生铁，镍受到部分提振。电解镍供应持续增长仍为主要中线利空。供给来看，电积镍新增产继续爬坡，不过国内边际增量或有放缓。镍生铁近期成交价仍在回升，不锈钢厂原料备货叠加印尼矿端有紧有所支持，近期采购显著回升。需求端来看，不锈钢8月排产与7月相近，近期库存略有回升，现货购销观望。硫酸镍近期价格逐渐有所企稳，因原料端也受矿紧预期支持。近期电解镍需求一般，升水波动收窄。LME镍库存及沪镍期货库存波动，现货暂未有明显连续累库。沪镍主力合约近期关注16.7万元附近站稳意愿，线下延续震荡整理，下方关注16万元附近支撑。若能延续回升，则上档目标17.4万元及18.3万元附近，不利则暂延续整理走势。外盘关注20000美元关口支撑情况。后续关注产能释放的节奏，国内期现库存是否连续累积，宏观情绪变化。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于16070，跌0.16%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。8月22日江苏 无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16250，涨150；太钢天管16100，涨150；甬金四尺16000，涨100；北港新材料15750，涨50；德龙15750，涨50；宏旺15800，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢28650，平；张浦28650，平。2023年8月17日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存102.38万吨，周环比上升3.64%。其中冷轧不锈钢库存总量51.31万吨，周环比上升3.67%，热轧不锈钢库存总量51.07万吨，周环比上升3.60%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存出现增加，增量主要体现在200系及300系资源，周内市场价格调涨，刺激部分前期潜在需求入市采购，但因价格调涨过快，市场接受程度有限，后转观望居多，叠加周内市场有部分到货，因此社会总库存呈现增量。2023年8月17日，无锡市场不锈钢库存总量55.83万吨，增加23589吨，增幅4.41%。200系本周广西、福建钢厂正常到货，周内受整体行情影响，现货价格坚挺，刚需采购为主，现货消化有限，整体增幅4.67%；300系本周华南钢厂资源集中到货，以热轧增量为主，受原料价格坚挺影响，周内现货价格仍在上探，市场对连续涨价接受度不高，商家持货成本较高，跌价意愿不强，周内库存增量明显，整体增幅5.98%；400系周内西北大厂前置资源继续降量为主，主要由于到货偏少导致，整体降幅4.91%。不锈钢期货仓单63399，增2095。
【交易策略】不锈钢高位整理。近日，印尼政府开展能矿部廉政调查，导致各镍矿山新生产配额获批缓慢，消息出台进一步强化了矿石原料端供应收紧和印尼镍生铁成本抬升预期，因此表现为对不锈钢影响较强。近期现货有所探涨，关注需求进一步改善。从技术走势看，近期不锈钢16000关口突破后震荡，后续继续关注镍与不锈钢二者轮动是否延续。

工业硅  【行情复盘】
周二工业硅震荡上行，主力10合约涨0.62%收于13695元/吨，成交量环比小幅回升，持仓小幅增加。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。仓单方面，注册仓单量增加432手，总仓单至20364手，近期注册仓单速度有所放缓。现货生产企业挺价意愿较强，成交价格重心有所提升。
【重要资讯】
供应方面，上周供应有所回升，西北地区新产能投产，产量有所增加，四川成都大运会后相关企业陆续复产。据百川盈孚统计，2023年7月中国金属硅整体产量30.25万吨，同比增加3.92%。下游多晶硅行业开工高位，近期价格持续回升，库存向下游转移，10月前仍有30万吨产能落地；有机硅产企受利润影响，近期数家企业即将检修，需求预计走弱，检修预计将持续至月底；铝合金方面，进入淡季下游订单刚需为主。出口方面，2023年1-6月金属硅累计出口量28.8万吨，同比减少18%。目前产量持续增加，库存则连续下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，近期有企稳迹象，稳健单边等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

碳酸锂  【行情复盘】
周二碳酸锂期货盘面震荡偏弱运行，主力合约2401下跌0.8%，收于198300元。
【重要资讯】
碳酸锂市场价格维持平稳。周二国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场价格集中在19.7-21.7万元/吨，市场均价稳至20.7万元/吨，较昨日价格持平。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在20.9-23.1万元/吨，市场均价稳至22万元/吨，昨日价格持平。近期锂盐厂利润压缩，部分外购矿石企业存成本倒挂情况，挺价稳市意愿增强。下游入市询盘量增加，市场商谈氛围好转，但需求增量有限，场内观望情绪持续，供需博弈中。
供应方面：周内碳酸锂产量预计9110吨左右，较前一周产量减少4.36%。由于正处夏季，盐湖端处于生产黄金期，除个别工厂减产停产外，多处于满产状态，产量保持稳定，工碳市场投放力度较大。冶炼端大厂及自有矿权企业多保持稳定生产；然个别小厂由于碳酸锂价格持续走跌，锂精矿降价幅度多低于碳酸锂，利润多有压缩或成本倒挂，同时库存积压，出货压力增加，有个别减产停产情况。
需求方面：上周下游碳酸锂市场需求依旧没有改善，市场仅刚需少量成交。锂盐厂除交付订单外，零单成交量有限。下游正极材料8月整体排产量有所下滑，同时电池厂原料特供比例有所增加，部分头部企业也有一点代工量，需求仍显不足。对于原料价格下跌过快，材料厂采购心惶不定，接单意愿不足，多降低原料库存备货量，暂无大批量采购计划，仍以多观望市场、刚需采购为主，且压价情绪较浓。
成本方面：上周国内锂矿市场价格稳中走弱。其中Li2O 5%min 中国到岸价3400-3600美元/吨，较前一周价格持平；非洲SC 5%价格在1900-2100美元/吨，较前一周价格下跌300美元/吨；品位2.5%及以上云母均价达到7650元/吨，较前一周价格下跌100元/吨。盐湖卤水端成本几乎持平，整体水平在5-8万元/吨左右。缺少自有矿石等锂盐企业，矿石成本相对较大，叠加工厂仍以长协锂辉石为原料，价格偏高。
利润方面：上周国内碳酸锂利润空间较上周有所缩减。矿端价格虽有走跌，但碳酸锂价格持续走跌，跌价频率及幅度均高于原料价格，矿端碳酸锂利润空间压缩。部分锂盐仍在消耗前期高价原料，成本压力仍存，已有成本倒挂情况出现。
库存方面：上周碳酸锂工厂库存仍处于偏高水平。由于近期价格持续下跌，下游多减少原料备货量，库存多集中在锂盐工厂。锂盐厂供应老客户订单为主交付长协订单，青海地区出货量有所增加，库存压力略有缓解，虽部分下游逢低采购，散单成交量仍有限。短期供需不匹配下，库存仍处高位。
【套利策略】
盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。
【交易策略】
市场期盼中的补库行情迟迟未至，碳酸锂周度库存由降转升是本轮跌势的导火索。短期来看，LC2401合约基差已收敛到相对合理水平。若现货市场有集中补库出现，现货价格在当前位置稳住，期货盘面有望震荡向现货价格靠拢；若旺季补库预期进一步落空，不排除期货价格引领新一轮调整的可能。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅震荡，维持3700元以上运行。
现货市场：北京地区开盘价格稳中有降10，成交不佳，盘中期货上涨，现货小幅跟涨10 ，河钢敬业报价3590-3600，商家反馈上午没啥单子，下午成交有出来，整体表现较好。上海地区价格开盘价格持稳，盘中有跟随期货上涨20，永钢3670-3680、中天3640、三线3610-3640，全天还可以。
【重要资讯】
8月21日人民银行发布的贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期LPR报3.45%，下降10个基点；5年期以上LPR报4.2%，与上月持平。据贝壳研究院官微消息，监测显示，2023年8月百城首套主流房贷利率平均为3.90%，二套主流房贷利率平均为4.81%，均与上月基本持平。8月首二套主流房贷利率较去年同期分别回落42BP和25BP。本月银行平均放款周期为21天，较上月缩短1天，为2019年以来最快放款速度。
【交易策略】
螺纹钢期货止跌反弹，现货整体变动不大，成交尚可，期现拿货增多。目前钢材盘面利润回到7月之前的水平，表明粗钢平控政策对市场影响已结束，钢厂持续压缩原料库存后，在高铁水产量未出现回落的情况下，原料现货供需情况较好，带动原料修复基差，而螺纹现货生产也已持续亏损。Mysteel 数据显示，上周产量小幅下降，电炉开工率略增，目前螺纹产量较低因此继续主动减产空间有限，消费量环比增加30万吨回到270万以上，库存由增转降，总库存同比略高于去年。7月房地产销售、新开工、施工同比降幅略收窄但仍较低，房企资金紧张，当前房地产处于波动收窄、改善不大的阶段，8月以来销售端变动不大。基建投资增速可能受二季度专项债发行缩量影响，但8月以来地方债发行明显加快，四季度基建投资有望回升，但也很难高于去年同期。据悉央行计划设立应急流动性金融工具，同时中国计划允许地方政府发行1.5万亿特殊再融资债券，缓解地方债问题。
淡季临近结束，近期现货成交回升、库存转降，螺纹震荡偏强看待，但旺季需求仍不明朗且中观房地产、基建数据较差，依然限制向上空间，在钢厂亏损状态下，盘面大幅回调可轻仓多配，而随着近几日价格重新反弹，多单再次关注3750-3800元压力，螺纹向上突破仍需要消费继续改善的配合，钢材盘面利润跌至7月之前的低位，重新关注多利润策略。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开高走，2310合约日内涨0.98%至3917元/吨。夜盘小幅上行。
现货市场：日内天津热卷主流报价3890元/吨，低合金加价150元/吨。市场价格持稳，整体成交偏弱，需求难见明显好转，下游终端主动采购意愿不足。
【重要资讯】
1、8月22日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量437.46万吨，较昨日增0.64万吨，增0.15%；库存周转天9.3天，较昨日降0.1天；日消耗总量46.09万吨，较昨日增0.81%。
2、国家统计局数据显示：7月中国粗钢产量9080万吨，同比增长11.5%；1-7月，中国粗钢产量62651万吨，同比增长2.5%。
3、2023年7月，我国挖掘机产量13237台，同比下降33.9%。2023年1-7月，我国挖掘机累计产量149767台，同比下降20.3%，降幅较1-6月扩大2.3个百分点。
4、产业在线监测显示，2023年7月家用空调生产1645.3万台，同比增长32.0%，销售1660.9万台，同比增长22.9%，其中内销出货1175.5万台，同比增长27.6%，出口出货485.5万台，同比增长12.9%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
8月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回升，主要增幅地区在华东和东北地区，厂库因发运问题小幅增加，但社会库存继续累积，库存前移，高频表观需求小幅回落。技术上，此前热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，短期跌破4000关口，回踩前箱体，跌破箱体上沿，走势转震荡。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短线受炉料带动，背靠3880短多操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘面进一步上行，主力合约上涨2.86%收于810.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体反弹。截止8月22日，青岛港PB粉现货价格报873元/吨，日环比上涨13元/吨，卡粉报965元/吨，日环比上涨18元/吨，杨迪粉报808元/吨，日环比上涨13元/吨。
【基本面及重要资讯】
2023年7月全球粗钢产量为1.585亿吨，同比增加6.6%。中国7月粗钢产量为9080万吨，同比增加11.5%；印度7月粗钢产量为1150万吨，同比增加14.3%；日本7月粗钢产量为740万吨，同比增加0.9%。
7月国内CPI同比-0.3%，为2021年2月以来首次转负，略好于市场预期的-0.5%，去年基数较高以及食品价格的大幅回落是主要原因；核心CPI同比0.8%，回升较为明显，表明当前实际需求在逐步改善。7月PPI同比-4.4%，降幅有所收窄，拐点进一步确认，主要与国际油价回升、国内煤、钢价格企稳有关。
7月我国钢材出口730.8万吨，同比增长9.5%，较6月减少20万吨。进口量67.8万吨，同比下降14.1%，较6月增加6.6万吨。1-7月我国累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。
根据世界钢铁协会统计，上半年全球37国和地产高炉生铁产量同比增长0.9%至6.588亿吨，亚洲高炉生铁产量同比增长2.4%至5.54亿吨。
7月全球制造业PMI为47.9%，环比上升0.1个百分点，结束了连续4个月环比下降趋势，但连续两个月处于48%以下，当前全球经济下行态势未改。
7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升。但美国和欧元区7月制造业PMI初值分别为49%和42.7%，继续处于荣枯线下方，外需依旧疲弱。
7月份国内非制造业商务活动指数为51.5%，环比下降1.7个百分点，继续保持扩张。
6月中国铁矿石原矿产量8515.5万吨，同比增长1.8%，1-6月累计产量47675.9万吨，同比增长5.7%。1-6月全国铁精粉产量14206.79万吨，同比增加80.47万吨，同比增长0.57%。
今年上半年全国247家钢厂高炉铁水产量约42955万吨，同比增长1969万吨，综合转炉废钢比同比下降1.98个百分点，预计上半年粗钢累计产量52439万吨，同比增加2188万吨。
最近一期全球铁矿发运3257万吨，环比增加299.9万吨，非主流矿发运量增幅明显，澳巴矿发运季节性回升。本期非主流矿发运环比增加210.8万吨，升至年内绝对高位。
8月14日-8月20日，澳巴19港发运2667.6万吨，环比增加88.5万吨。澳矿发运1839.3万吨，环比增加65.1万吨，发运至中国的量1548.2万吨，环比减少3.1万吨。发运至中国的比例环比小幅下降至84.2%。巴西矿发运828.3万吨，环比增加23.4万吨。
8月14日-8月20日，中国45港到港量2237.5万吨，环比减少943.4万吨，澳巴矿和非主流矿到港均环比下降，其中澳巴矿到港量环比降幅均超过25%。
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%，上半年全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%。
1-7月，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%，增速较1-6月放缓0.4个百分点。基建增速6.8%，增幅收窄0.4%。制造业投资增速5.7%，增幅收窄0.3个百分点。
1-7月，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%，降幅较1-6月进一步扩大0.6个百分点；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%，降幅扩大。
1-7月，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%，降幅扩大。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%，降幅扩大。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%，降幅扩大。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25%，降幅扩大。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%，增幅扩大。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%，增幅扩大。
1-7月，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，降幅扩大1.2%。
1-7月，规模以上工业增加值同比增长3.8%，7月份规模以上工业增加值同比实际增长3.7%。

铁矿石昨夜盘面进一步上行。宏观层面，特殊再融资债券的发行使得市场情绪得到一定提振，权益市场昨日间止跌反弹，带动黑色系市场情绪。焦煤盘面价格的大幅上涨也在一定程度推升铁矿价格。7月PPI数据出炉，同比降幅收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，国内商品价格临近底部区域，新一轮上行动能酝酿。低库存下市场开始预期“金九银十”旺季可能带来的黑色系价格弹性。前期导致炉料端价格集体下挫的粗钢平控预期尚未落地。随着河北地区高炉逐步复产，铁水产量不降反升，当前日均已升至245万吨的年内高位。随之而来的是钢厂对铁矿采购意愿的增强，疏港量上周也升至年内绝对高位，历史同期最高水平。最近一期45港到港量2237.5万吨，环比减少943.4万吨，澳巴矿和非主流矿到港均环比下降，其中澳巴矿到港量环比降幅均超过25%。铁矿港口库存预计本周进一步去化，库存总量矛盾开始显现，钢厂厂内铁矿库存水平仍处于绝对低位。铁矿石基本面的坚挺短期仍将持续，对现货价格形成支撑。成材库存上周去化，淡季累库压力不大，下游即将展开旺季备货，终端需求有望逐步抬升。当前部分成材品种利润空间尚可，随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，材矿比仍有回落空间。
【交易策略】
粗钢平控预期正逐步被盘面消化，高炉复产增加，铁水产量继续高位运行，铁矿库存总量矛盾逐步显现，基本面的坚挺支撑铁矿现货价格。7月PPI同比降幅收窄，本轮库存周期拐点将至，黑色系价格“金九银十”上涨弹性增强。随着旺季将至，铁矿盘面的反弹有望进一步展开。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，可尝试做多9-1价差。钢厂利润一度向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压，但焦炭第五轮提涨暂未能落地，煤焦价格下一阶段面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。美元指数将进入下行通道，将提振商品市场整体估值，黑色系受国内宏观改善预期的驱动，下一阶段有望走强，铁矿相较成材的上涨弹性将更好，在基差修复驱动下近月合约螺矿比短期有进一步下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅期货震荡运行，主力合约涨0.71%收于6782。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6600 元/吨，环比持平，云南主产区价格报6550 元/吨，环比持平，贵州主产区价格报6600 元/吨，环比持平，广西主产区报6650 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、据Mysteel，8月21日，邢台、天津等地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降100元/吨、干熄焦提降110元/吨，8月22日零点执行，主流钢厂暂无回应。
【交易策略】
今日黑色系整体走强，受此影响锰硅震荡偏强运行，根据mysteel的调研目前内蒙产区锰硅即期生产利润340元/吨左右，宁夏产区基本盈亏平衡，两个主产区生产较为稳定，钢招情况较好带动市场信心，贵州、云南产区厂家开工回升，上周锰硅产量环比升至年内高位。现货紧缺，厂家排单较好，现货价格小幅上涨。铁水产量维持高位，锰硅需求变动不大，锰硅厂家库存继续下降，钢厂补库原料库存可用天数环比增加，总体来看，投机需求增加，上周锰硅供需均有所走强。短期成本支撑减弱，北方钢厂招标落地后预计锰硅走势整体稳中偏弱。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁期货震荡，主力合约涨0.96%收于6936。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6,800.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报6,750.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报6,850.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报6,800.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、根据海关数据显示，2023年7月硅锰铁进口总量1038吨，环比上月增幅约51.53%（6月进口量685吨），同比去年降幅约32.55%，（去年7月进口量为1539吨）。
【交易策略】受黑色系整体偏强的走势带动，硅铁震荡偏强运行，上周硅铁厂家继续复产，硅铁产量继续增加，目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在400元左右，利润可观厂家生产动力充足，宁夏产区电费上调，厂家基本盈亏平衡，预计后期硅铁产量环比将继续增加，供给端压力较大，兰炭价格维稳，短期钢厂集中采购，下游需求较好，但利润下降钢厂对于高价原料接受困难，整体硅铁供需偏宽松，短期走势偏弱。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力2401合约涨0.12%收于1623元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃主流走稳，成交一般。华北市场交投不温不火，沙河小板部分成交略有回调上涨，整体成交仍显灵活；华中市场价格走稳，交投氛围一般，中下游按需补货，场内部分厂家情绪低沉；华东市场价格暂稳运行，交投氛围偏一般，业者观望情绪略增；华南市场价格维持平稳，市场交投一般，稳价维持出货为主；东北市场主流走稳，产销一般。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，正常在产248条，日熔量共计169350吨。周内产线暂无变化。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场成交较前期稍有回落，但总体仍可支撑企业降库。中下游经过前期积极采购后手中已有一定存货，上周国内浮法玻璃市场成交量较前一周稍有回落。终端订单表现尚可，原片暂需消化，影响中下游采购持续性。
库存方面，截至8月17日，重点监测省份生产企业库存总量为3906万重量箱，较前一周四库存下降83万重量箱，降幅2.08%，库存环比降幅缩小7.71个百分点，库存天数约19.11天，较前一周减少0.40天。上周重点监测省份产量1311.00万重量箱，消费量1394.00万重量箱，产销率106.33%。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
分析接下来的玻璃市场运行情况，离不开对产业环境及需求前景的合理预判。从供应角度看，随着供给增加，玻璃年内产量降幅有望逐步收窄。从需求角度看，房地产市场的情绪相对低迷，竣工端接下来能否从市场销售回款的层面得到足够的资金支持仍有待观察。尽管有特大超大城市城中村改造等利好待兑现，房产建筑领域对玻璃的需求在已经超预期的基础上难以再上层楼。家装需求仍在释放过程中，三季度是家装需求最旺的季节，进入四季度，气温从北向南逐步变冷，家装需求有望显著减量。综合来看，今年剩余时段玻璃需求将经历先稳后降的过程，玻璃行业的去库态势和高利润状况难以长期保持，玻璃现货价格将于四季度或更早的时候趋弱。
玻璃产业链目前正在为“金九银十”行情积极备战，上下游企业在对行情的憧憬中，积极进行风险管理是必要的。套期保值策略方面，09合约贴水现货约100元，为下游深加工企业多元化采购降低生产成本提供了良好机遇。01定价市场仍然存在不同预期，多空博弈激烈意味着行情更重节奏而非趋势，建议积极于01合约卖出套保，阶段性锁定下半年生产利润；当基差显著扩大时，1月合约卖保比例可适量调降。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开震荡走跌，主力合约收于635.1 元/桶，跌1.7%。
【重要资讯】
1、消息人士称，伊拉克在周二未能与土耳其达成协议，以允许立即恢复北部石油出口。伊拉克石油部长与土耳其同行同意未来举行进一步会谈，讨论恢复石油出口的问题。
2、石油和天然气市场正密切关注热带风暴哈罗德，因为它正在从墨西哥湾靠近南得州的海滩。S&P Global Commodity Insights分析师Debnil Chowdhury表示，尽管此次事件对得州地区科珀斯克里斯蒂及其周边地区的石油行业的影响可能微乎其微，但该地区的炼油厂约占美国炼油总产能的5%，因此值得关注。“此外，科珀斯克里斯蒂是原油和液化天然气出口终端的所在地，如果原油或液化天然气出口能力受到长期影响，全球价格也可能受到影响。”美国国家飓风中心此前表示，在哈罗德飓风眼今天上午晚些时候登陆之前，风力可能会有所加强。
3、美国8月18日当周API原油库存-241.8万桶，预期-290.0万桶，前值-619.5万桶。库欣原油库存-221万桶，前值-100万桶。汽油库存-15.3万桶，前值+70.0万桶。馏分油库存+189.8万桶，前值-80.0万桶。
【交易策略】
标普下调美国多家银行信用评级打击市场风险情绪，同时近期美联储加息预期有所升温，宏观面不确定性加大，虽然成品油裂解依然偏强，但原油月差连续走跌，盘面上，油价短线持续调整，建议暂时观望。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡，主力合约收于3720 元/吨，跌0.21 %。
现货市场：昨日沥青现货市场整体持稳。国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3800 元/吨，华南3880 元/吨，西北4300 元/吨，东北4100 元/吨，华北3790 元/吨，西南4240 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工逐步回升，推动资源供应进一步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-16日当周，国内80家样本企业炼厂开工率为45.8%，环比增加0.5%。根据隆众对96家企业跟踪，8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%，同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%。9月份国内地炼沥青总计划排产量为238万吨，较8月地炼排产增加21.7万吨或10.0%，较去年8月份地炼实际产量增加47.6万吨或25%。本周华北鑫海化工、华南珠海华峰均可能复产沥青，将继续推升沥青供给。
2、需求方面：随着公路项目施工的增加，沥青道路需求逐步改善，但下周南北方部分地区仍面临持续性降雨天气，沥青需求改善预计受限，而随着后期施工的项目进一步增加，沥青需求也将逐步进入旺季。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存继续增长，但贸易商库存连续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-22当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为102.6万吨，环比增加1.4万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为139万吨，环比减少1.2万吨。
【交易策略】
沥青供给持续回升，但受天气及资金因素影响，沥青刚需有限，炼厂端持续累库。盘面上，沥青单边涨势有所放缓，短线技术上关注上方3800附近阻力。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格走势高位整理为主，高硫燃料油2310合约价格下跌27元/吨，跌幅0.73%，收于3680元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌14元/吨，跌幅0.32%，收于4370元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截止8月16日，新加坡中质馏分库存增加51.7万桶至751.7万桶；新加坡轻质馏分库存下降19.5万桶至1299万桶，为16个月低点；新加坡燃料油库存下降38.5万桶至2008.1万桶。
2.据海关数据显示，2023年7月份，中国其他重油（税则号27101999）进口量至91.9万吨，较上月上涨216.9%，亦突破历史高位。其他重油进口量自6月份率先涨至29万吨，引起市场关注。
3.Khan表示，孟加拉国8月份180CST含硫3.5%高硫燃料油进口预计将比上月增长87.5%，达到37.5万吨，而7月进口量为20万吨。同时，8月份的进口相比去年同期也将增加17.2%，去年8月份进口量为32万吨
【套利策略】
近期船燃市场交投一般拖累船燃价格走势， 随着低高硫燃料油价差连续压缩，现价差已压缩至今年以来极低位置，价差低估值表现下，建议择机参与多LU2310空FU2310合约机会。
【交易策略】
低高硫燃料油绝对价格影响力依然在成本端，三季度来看，原油依然存在较大供需缺口，但宏观风险压力在累积，宏观以及供需基本面博弈下，关注原油价格高位回落风险，而高硫燃料油需求较为旺盛下，价格持续偏强，低硫燃料油受船燃市场需求平淡影响，走势相对疲软，总体上，低高硫燃料油价格继续紧跟原油波动为主，高硫燃料油参考价格3400-3900元/吨，低硫燃料油参考价格区间4000-4600元/吨。

PTA     【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格继续上涨，PTA2401合约价格上涨50元/吨，涨幅0.83%，收于6042元/吨。
现货市场：8月22日，PTA现货价格涨39至6047元/吨，贸易商及供应商正常出货，递盘刚需，基差稳至2309+12元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:近期原油市场受宏观扰动较为明显，但三季度原油存较大供需缺口，供需与宏观扰动下，原油价格重心整体呈宽幅震荡整理局面。
PX方面：截至8月18日当周，PX开工负荷79%，周度下降1.2%，华南一套PX装置重启计划推迟，供应提升不及预期，8月22日，PX价格收1061美元/吨CFR中国，日度上涨4美元/吨。
供给方面：恒力石化一套装置14日按计划重启；西北一套120万吨装置按计划8月14日重启；因前道供氢企业意外停车，华南两条共计235万吨PTA装置因故降负至6成，目前略有提升，东营威联石化重启后负荷至5成；福建百宏14日因故障降负至5成，18日恢复正常；嘉兴石化150万吨装置停车，截至8月份18日当周，PTA开工负荷80.3%，周度上升1.1%。8月21日，蓬威石化负荷提升至9成，远端来看，恒力石化3号220万吨装置计划9月1号开始停车检修，重启时间待定，个别主流供应商受加工费低位影响，9月份有一定检修意向。
需求方面：截至8月18日当周，聚酯开工负荷92.8%，周度回升0.5%，周内瓶片装置有检修重启或减产恢复，此外其他装置负荷有局部微调。终端江浙织机开工负荷70%，周度回升1%，江浙加弹开工负荷76%，周度持平。上周受聚酯工厂让利促销影响，终端企业周三开始集中采购。
库存方面：截至8月17日当周，PTA工厂库存4.17天，周度下降0.03天；聚酯工厂PTA原料库存6.80天，周度下降0.27天，聚酯企业远期看弱，刚需采购，难有促量；终端织造原料（涤丝）库存天数14.02天，周度增加0.45天。
【套利策略】
PTA现货加工费持续低位，随着时间延续，低估值驱动力越发显现，近期传言个别供应商开始减产，PTA现货加工费有望继续回升，继续参与多加工费策略。
【交易策略】
9月份部分企业有集中检修传闻，供需基本面有好转预期，产业链亦有望阶段性正反馈，同时PX价格偏强预期下，PTA价格有望继续呈上涨走势。
风险关注:原油价格大幅回落

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡偏强，LLDPE2401合约收8407元/吨，涨0.66%，增仓0.45万手，PP2401合约收7667元/吨，涨0.37%，增仓0.28万手。
现货市场：聚烯烃现货价格延续小幅上涨，国内LLDPE主流价格8270-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7430-7580元/吨，华东拉丝主流价格7550-7650元/吨，华南拉丝主流价格7600-7700元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期计划内装置变动不大，计划外装置变动增加，供应小幅调整。截至8月18日当周，PE开工率为79.38%（+0.56%）； PP开工率80.63%（-3.13%）。PE方面，燕山石化装置停车，福建联合、独山子石化、延安能化重启，连云港石化、上海石化短停后重启，燕山石化、海南炼化计划近期重启。PP方面，海天石化装置短停后重启，延安能化、金能化学装置重启，茂名石化、青海盐湖、京博聚烯烃计划近期重启，燕山石化、浙江石化、广州石化计划近期检修。
（2）需求方面：8月18日当周，农膜开工率34%（+6%），包装55%（+1%），单丝50%（持平），薄膜49%（1%），中空51%（持平），管材35%（+1%）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率48%（+1%），BOPP开工率53.55%（+0.35%）。棚膜需求延续回升，同时地膜需求启动，农膜开工提负加快，其他下游大部分行业随着订单稍有好转，开工亦小幅抬升，部分工厂提前备货为旺季做准备。
（3）库存端：8月22日，主要两油库存63.5万吨，较上一交易日环比去库1.5万吨。截止8月18日当周，PE社会库存15.834万吨（+0.114万吨），PP社会库存5.01万吨（+0.39万吨）。
（4）7月PE进口量为103.53万吨，环比下降3.88%，同比增长1.35%，1-7月累计进口量为735.94万吨，同比下降3.03%；7月PP出口量为5.87万吨，环比下降25.70%，同比下降31.47%，1-7月累计出口量为52.74万吨，同比增长20.83%。7月PP进口量为20.98万吨，环比下降2.83%，同比下降1.69%，1-7月累计进口量为158.86万吨，同比增长3.23%，7月PP出口量为8.31万吨，环比下降19.75%，同比下降20.55%，1-7月累计出口量为67.15万吨，同比下降25.86%。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供应端，计划内装置检修变动不大，PP计划外短检装置增加，供应短期小幅收缩；下游需求来看，棚膜需求继续季节性回升，地膜需求启动，其他行业订单稍有改善，目前来看力度不明显，部分下游工厂提前适量补货，但对高价货源存有一定抵触心态。预计聚烯烃短期震荡偏强。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2401合约收4154元/吨，涨1.54%，减仓0.52万手。
现货市场：乙二醇现货价格震荡调整，华东市场现货价3987元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置重启规模增加，供应存小幅回升预期。国内方面，陕西渭河30万吨装置7月3日停车，计划8月底附近重启；通辽金煤30万吨装置8月15日停车检修，预计20天左右；山西阳煤20万吨装置8月17日点火重启，预计8月底前后出产品；榆林化学60万吨装置8月9日按计划停车检修，预计10天左右；新杭能源40万吨装置计划8月下旬检修，预计20天左右；神华榆林40万吨装置8月8日停车检修，预计1个月；卫星石化90万吨装置停车检修，重启待定；嘉兴一套15万吨装置7月中旬临时停车，重启时间待定。截止8月17日当周，乙二醇开工率为63.73%，周环比上涨0.25%。
（2）从需求端来看，聚酯开工负荷保持在偏高水平，需求尚可。8月22日，聚酯开工率90.38%，较上一交易环比下降0.55%，聚酯长丝产销64.4%，较上一交易日环比下降141.1%。新装置方面，福建百宏70万吨瓶片8月19日投产，江苏徐州一套36万吨长丝装置投产。终端方面，新增订单延续小幅修复，但大单仍未下达，截止8月17日当周，江浙织机开工负荷70%，周环比提负1%，江浙加弹织机开工负荷76%，周环比持平。
（3）库存端，8月21日华东主港乙二醇库存106.25万吨，较8月17日累库0.07万吨。8月21日至8月27日，华东主港到港量预计16.3万吨。
（4）乙二醇7月进口量为55.17万吨，环比下降11.22%，同比下降3.3%，1-7月累计进口量364.42万吨，同比下降20.64%；7月出口量为0.397万吨，环比下降73.02%，同比下降52.95%，1-7月累计出口量为6.00万吨，同比增长113.95%。
【套利策略】
8月22日现货基差-137元/吨，区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
近期装置重启规模稍有增加，国内供应预计小幅回升，下游聚酯维持高开工运转，需求支撑尚可，乙二醇供需双强，预计乙二醇短期低位震荡为主，注意成本端波动影响。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF310收于7594，涨48元/吨，涨幅0.64%。
现货市场：现货价格7500（+5）元/吨。工厂产销38.06%（-82.95%），下游订单不足，交投低迷。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。沙特和俄罗斯延续减产，油价震荡走强；PTA供需有所转弱，价格相对偏弱；乙二醇供应仍充足且成本有所走弱使得价格偏弱。（2）供应端，开工稳定，关注后续新装置投产。仪征化纤10万吨新装置计划9月初投产，浙江东华3万吨装置7月底重启，新拓220吨/天装置7月底开启，洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至8月18日，直纺涤短开工率87.4%（-0.3%）。（3）需求端，终端需求有所改善，纯涤纱震荡去库，但对短纤采购仍谨慎。截至8月18日，涤纱开机率为63.5%（+1.5%），产销有所好转，且出口订单增加，企业开工回升。涤纱厂原料库13.4（+1.4）天，短纤价格震荡，纱企刚需补货有所增加。纯涤纱成品库存30.8天（-0.4天），纯涤纱产销有所回落，但成品延续去库。（4）库存端，8月18日工厂库存12.4天（-0.4天），下游期现贸易商和涤纱厂有补货操作，工厂库存窄幅下降。
【套利策略】短纤10/11价差预计在-50~50区间波动，建议观望。
【交易策略】
短纤供应维持稳定，需求预期回升，供需宽平衡。原料在原油支撑下预计偏强震荡，短纤跟随区间震荡为主，预计在7200-7500元/吨区间波动。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB10收于8511，涨52元/吨，涨幅0.61%。
现货市场：现货价格下跌，江苏现货8720/8770，8月下旬8720/8750，9月下旬8570/8610。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产，油价偏强震荡；纯苯供需双增，成本支撑价格偏强；乙烯供需无明显变化在成本支撑下价格回升。（2）供应端：部分装置检修，冲抵了开工回升及新装置产能释放带来的增量。天津渤化45万吨8月20日停车检修55天，新阳30万吨短停2-3天，山东利华益8万吨计划8月20日检修，山东晟原8万吨计划8月17日检修，宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月7日开始试车，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车8月14日重启，；浙石化60万吨新装置8月上旬投料试车。截止8月17日，周度开工率77.23%（+0.53%）。（3）需求端：利润不佳部分下游开工走弱，对苯乙烯刚需走弱。截至8月17日，PS开工率59.03%（-4.55%），EPS开工率54.12%（-1.56%），ABS开工率87.87%（+0.55%）。（4）库存端：截至8月16日，华东港口库存4.24（-1.01）万吨，进口到货延期，本周期到港2万吨，提货3.01万吨，出口0.5万吨，下周期计划到船2.8万吨，出口0.5万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。
【套利策略】EB09/10价差预计主要波动区间0-100元/吨，供应回升价差预计下行，建议做空。
【交易策略】
供应回升力度不及预期且港口库存仍在低位对价格有支撑，同时在亏损压力下成本支撑明显，预计苯乙烯价格偏强震荡，建议维持偏多操作。关注成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG09合约下跌，截止收盘，期价收于4492元/吨，跌幅2.31%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至8月118日当周，美国API原油库存较上周下降241.8万桶，汽油库存较上周增加189.8万桶，精炼油库存较上周下降15.3万桶，库欣原油库存较上周下降212.3万桶。
CP方面：8月21日，9月份沙特CP预期，丙烷536美元/吨，较上一交易日涨24美元/吨；丁烷536美元/吨，较上一交易日涨19美元/吨。10月份沙特CP预期，丙烷547美元/吨，较上一交易日涨22美元/吨；丁烷547美元/吨，较上一交易日涨17美元/吨。
现货方面：22日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在4918元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨300元/吨至6100元/吨。
供应端：周内，西北一家企业停工，华中多数炼厂减少外放，华北一家炼厂恢复，华东一家生产企业装置开工。截至2023年8月17日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.38万吨左右，周环比降1.17%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：8月17日当周MTBE装置开工率为62.66%，较上期降1.05%，烷基化油装置开工率为42.93%，较上周增0.05%。东莞巨正源、广西华谊装置降负，美得石化、金能科技、万达天弘PDH装置停车使得PDH产能利用率下滑。截止至8月17日，PDH装置开工率为73.35%，环比降10.8%。
库存方面：本周港口到船远多于上周，港口库存呈增加趋势。截至2023年8月17日（第33周），中国液化气港口样本库存量：269.61万吨，较上期增加15.2万吨或5.98%。按照卓创统计的船期数据，下周华南2船货到港，合计6.6万吨，华东11船货到港，合计42.9万吨，后期到港量略有下滑，预期港口库存将小幅下降。
【交易策略】
8月CP价格的上调，市场情绪好转，现货价格不断上涨。近期原油价格持续偏强对期价有较强的支撑。随着时间的推移09合约逐步开始走现货逻辑，当前由于估值偏低，盘面期价上涨修复基差，然09合约面临仓单集中注销压力，操作上低位多单逢高减仓，由于PDH装置即期利润转弱，远月10合约继续上行驱动偏弱，期价将维持高位震荡，低位多单可适当减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤主力合约昨夜盘进一步上行，期价收于1509元/吨，涨幅为3.32%。
【重要资讯】
焦煤：受部分地区煤矿事故影响，焦煤盘面涨幅明显。但现货市场部分高价煤种价格开始出现走弱。下游部分地区钢厂开始提降焦炭，钢厂利润开始向铁矿端倾斜，限制碳元素价格上行空间。基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，但供给端仍有新的扰动，原矿供应仍偏紧。8月17日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为623.13万吨，较上期减少6.04万吨。洗煤厂的开工生产积极性未有进一步提升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.87%，较上期上升0.43个百分点；日均产量62.96万吨，环比减少0.11万吨。预计本周原矿产量下行。但下游焦化厂对焦煤的采购以刚需为主，上周焦化厂内焦煤库存水平下降。煤矿端原煤和精煤库存开始累积，焦煤基本面出现转弱。8月17日当周，坑口精煤库存为141.05万吨，环比增加5.56万吨，原煤库存191.57万吨，环比增加6.63万吨。电煤方面，日耗临近见顶，电厂存煤仍处于历史高位，主动采购意愿不强，水电供给增加，降低火电压力。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤下半年供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格可能出现回调。
【交易策略】
受部分地区煤矿事故影响，盘面短期反弹，但近期焦煤坑口出现累库，下游焦企对焦煤采购意愿谨慎，保供大背景下焦煤供需结构仍将趋于宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润下一阶段或将向铁矿和成材转移。操作上，本轮反弹临近尾声，用电高峰结束后焦煤或将再度面临下行压力，维持逢高沽空策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭主力合约昨夜盘涨幅收窄，期价收于2253.5元/吨，涨幅为2.43%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭主力合约昨夜盘进一步上涨。一方面受同为炉料端的铁矿价格上涨提振，另一方面原料端焦煤价格的上涨也是重要驱动。但焦炭自身上行驱动不明显，下游部分钢厂开始提降焦炭，焦钢博弈加剧，焦炭现货市场价格面临调整压力。近期炉料端价格的上涨挤压成材利润空间，钢厂对焦炭的采购意愿开始趋于谨慎。随着钢厂利润开始向铁矿端转移，焦炭价格上行空间受到抑制。粗钢平控预期基本被市场消化，铁水产量上周继续上升，增至年内高位水平，对炉料端的刚性需求仍较强。随着高炉的复产，钢厂厂内焦炭库存可用天数上周环比止跌回升。第四轮提涨过后焦化企业整体利润有小幅回升，上周进一步修复，焦企开工意愿增强。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.58%，较上期上升0.55%，最近一周产量304.47万吨，较上期增加1.99万吨。焦化厂内焦炭库存最近一期继续增加，焦炭供给端预计将进一步转向宽松。整体而言，焦炭基本面开始出现走弱，下游对其价格上涨的接受度下降，随着用电高峰的回落，成本端的支撑或将出现松动。焦炭本轮反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。
【交易策略】
随着用电高峰的回落，电煤和焦煤价格或将面临阶段性回调，且下游钢厂利润逐步向铁矿端倾斜。焦炭自身供应转向宽松，本轮价格反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货盘面小幅高开，重心继续上探，最高触及2531，不断刷新近四个月新高，但期价未能站稳，呈现冲高回落走势，下方2480一线附近存在支撑，最终录得十字星。隔夜夜盘，期价徘徊整理。
【重要资讯】
市场参与者心态维稳，国内甲醇现货市场气氛平静，偏强运行，各地主流价格稳中有升，低价货源逐步减少。但与期货相比，甲醇现货市场依旧处于贴水状态。上游煤炭市场弱稳整理，价格与前期持平。煤炭市场供需变化不大，主流煤矿生产平稳，在产煤矿市场煤销售尚可，面临压力略有缓解。下游终端用户按需采购，积极性不高。贸易商心态谨慎，持货意愿不强。业者预期仍偏空，叠加需求由旺季向淡季转换，煤炭价格依旧存在下行压力。成本端大稳小动，随着甲醇价格震荡抬升，企业生产利润缓慢修复。西北主产区企业报价继续小幅上调，厂家出货情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2060-2100元/吨，南线参考2110元/吨。部分区域甲醇企业库存水平不高，存在惜售情绪。甲醇市场近期呈现供、需两增局面，利好驱动略显不足。西北以及华北地区装置运行负荷提升的影响下，甲醇开工水平延续上涨态势，达到69.65%，较去年同期上涨5.72个百分点；西北地区开工率为75.68%，较去年同期上涨2.07个百分点。后期装置检修计划进一步缩减，加之部分检修装置重启，甲醇开工将逐步回到七成以上。随着行业开工平稳提升，甲醇产量将增加。下游需求不济，入市采购不积极，逢低刚需补货，实际商谈氛围一般，高价交投遇阻，现货市场放量难以打开。下游需求行业开工维稳，近期煤制烯烃装置运行不稳定，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工水平为77.56%。传统需求中，甲醛、二甲醚开工小幅走高，而MTBE和醋酸开工则回落，尚未摆脱淡季影响因素。甲醇进口利润表现尚可，货源流入增加。沿海地区库存平稳回升，上涨至107.98万吨，高于去年同期水平6.78%。由于罐容紧张，部分船货从华东改港至华南。
【交易策略】
货源供应预期增加，而需求跟进一般，加之进口处于高位，市场可流通货源增加，港口库存站稳100万吨，市场延续累库状态，面临压力有所增加，甲醇期价2480-2530一线承压，短期行情受市场情绪扰动增加，重心或继续上探，当前走势缺乏趋势性，追涨须谨慎。

PVC     【行情复盘】
PVC期货盘面小幅低开低走，重心弱势松动，持续调整，回踩20日均线支撑后止跌反抽，市场资金博弈，期价波动加剧，尾盘时段出现拉涨，最终录得长下影线，连续四个交易日飘红。
【重要资讯】
市场参与者心态略显谨慎，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格区间整理运行，变动有限。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，基差进一步扩大，点价货源暂无优势，而现货实际交投不活跃，低价成交为主。上游原料电石市场价格连续上涨后暂稳运行，成本端平稳。电石企业开工不稳定，产量增加有限，企业出货顺畅，无库存压力。下游PVC企业到货不佳，缺口依旧存在。但PVC企业成本压力渐显，电石价格调整较为谨慎。电石货源紧张态势未改，价格仍有上行可能，成本端近期表现偏强。西北主产区企业报价趋于稳定，厂家接单情况一般，保证出货为主，虽然生产压力增加，但挺价意向却不明显。PVC现货供应平稳，可流通货源充裕。新增三家检修及临时停车企业，前期检修装置多数延续，少数逐步恢复生产，PVC行业开工水平小幅下降至73.89%，检修损失量整体增加。后期有两家企业计划检修，加之停车装置陆续开车，预计PVC开工水平波动不大。下游主动询盘匮乏，观望情绪加重，贸易商排货不畅，存在让利行为，实际商谈重心松动。需求端无起色，PVC现货跟涨明显乏力。下游制品厂自身订单未有好转，一定程度上影响企业的生产积极性，对PVC消耗量难有提升，且对高价货源存在抵触心理。宏观层面近期扰动增加，刺激政策陆续出台，但房地产相关数据依旧未有好转，终端需求向上反馈不乐观。下游制品企业开工基本与前期持平，刚需跟进一般。少数下游制品厂促销接单，开工小幅回升，但补库热情不高。海外市场气氛逐步降温，PVC出口接单情况走弱。由于出口待交付订单偏高，华东及华南地区社会库存下降，小幅回落至41.45万吨，仍高于去年同期水平19.62%。
【交易策略】
PVC货源供应稳定，需求端疲弱，外贸刺激逐步消退，华东及华南地区社会库存居高难下，面临压力仍较大，期价维持区间震荡运行态势，重心在6000-6360内波动，趋势性行情不明显，波段短线参与为宜，关注PVC主力合约日K线形态。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2401合约下跌，截止收盘，期价收于1845元/吨，跌幅0.65%。
【重要资讯】
现货方面：22日现货市场稳中偏强运行，华北地区重质纯上涨100元/吨至2450元/吨，华东重质纯碱上涨250元/吨至25500元/吨，华中重质纯碱上涨200元/吨至2500元/吨，西北重质纯碱稳定在2100元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家整体开工负荷较前期略有提升，但部分厂家本月订单已经接满，现货供应持续紧张。截止到2023年8月17日，周内纯碱产量55.95万吨，环比+1.14万吨，涨幅2.08%。周内纯碱整体开工率79.93%，上周78.30%，环比+1.63个百分点。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年8月17日，全国浮法玻璃日产量为16.8万吨，环比+0.87%。本周全国浮法玻璃产量117.13万吨，环比+0.89%，同比-1.08%。截至2023年8月17日，浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比持平。
库存方面：截止到2023年8月17日，本周国内纯碱厂家总库存16.47万吨，环比下降4.30万吨，下降20.70%。截至2023年8月17日，中国纯碱企业出货量为60.25万吨，环比上周+2.29万吨；纯碱整体出货率为107.68%，环比上周+1.94个百分点。
利润方面：截至2023年8月17日，中国氨碱法纯碱理论利润473.53元/吨，较上周-15元/吨，环比-3.07%。周内原盐价格上涨，纯碱价格稳定，成本上涨，故利润下跌。截至2023年8月17日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1049.10元/吨，环比+50.50元/吨，涨幅5.06%，周内煤炭价格小幅下跌，纯碱价格上涨，致使利润上涨。
【交易策略】
纯碱近月合约大幅上涨主要还是由于近月现货偏紧。从库存数据来看，上周纯碱继续去库，生产企业库存仅16.47万吨，在低库存情况下，现货价格上涨对期价有较强支撑，近月合约短期期价仍偏强运行。而随着时间推移，检修季结束，以及新增产能的逐步投放，远月合约纯碱累库速度加快，期价上行驱动偏弱，操作上等待近月合约滞涨之后逢高做空远月合约，套利上选择11合约与01合约之间的正套。

尿素     【行情复盘】
周二尿素期货主力01合约低开窄幅波动，跌0.56%于2123元/吨，01合约持仓目前是1月合约历史新高，预计波动较大。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场报价小幅上调，主流区域价格调价在0-20元/吨。供应方面，大庆石化预计近日恢复生产，近期前期检修企业复产，目前产能利用率跌破80%，月内预计亿鼎、乌兰、和宁、新疆心连心等下旬有检修计划。农需处于空档期，局部地区零星采购，工业需求稳定推进，留意新疆货源出疆影响。上周企业预收订单环比减少0.35天，至6.18天，近期企业兑现外贸订单，内贸订单下降。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨。7月末印度IPL发布招标，8月上旬开标，东海岸最低报价CFR396美元/吨，刨去运费杂费折山东2500左右。据报道印度招标量预计在175.9万吨，中国中标超过100万吨，预计随着出口增加，海外价格将持续回落。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，新疆等地区货源预计本月出疆；内需旺季转淡季，企业库存环比小幅增加，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，明显回升。海外市场尿素价格持续走高，提振出口表现。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，印标中国中标超过100万吨，对内盘利多，对海外尿素偏利空。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，主力01短线在前缺口1935附近支撑有效，近期突破2100，下一阻力在2200。操作上，短期海外因素随印标国内出口中标情况发酵，动能有所增强，内需方面供需8月边际趋于宽松，限于9月前印标中标出口，国内现货偏紧，加之期货偏高持仓，波动较大，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类     【行情复盘】
周二晚间，美豆主力11合约下跌，收于1344.5美分/蒲附近。M2401合约晚间高开震荡，晚间暂收于3992 元/吨，上涨18元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格涨跌互现。南通4900 元/吨跌30，天津4960 元/吨涨10，日照4920 元/吨跌30，防城4890 元/吨跌30，湛江4880 元/吨跌50。
【重要资讯】
8月下旬美豆主产州降雨再度偏少，天气扰动加剧；
美豆物流运输及国内通关等因素，可能影响大豆到港延缓；
8月15日消息，全美油籽加工商协会(NOPA)周二发布的月度报告显示，美国7月大豆压榨量高于预期。NOPA会员单位约占美国大豆压榨量的95%左右。NOPA报告显示，会员单位7月共压榨大豆1.73303亿蒲式耳，为同期纪录高位。
8月USDA报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，整体符合市场预期，对连粕预计中性偏多影响；
据Mysteel调研数据显示：上周全国港口大豆库存为643.69万吨，较前一周增加减少40.06万吨，减幅6.22%，同比去年减少23.44万吨，减幅3.51% 。
【交易策略】
近期有传言称中储粮计划拍卖陈年进口大豆，但消息尚未得到证实。美豆尽管优良率在提升，但受制于播种面积及收获面积的下调，产量预计很难超过去年同期水平，供需偏紧格局延续。近期巴拿马运河拥堵也对美豆形成一定支撑。美豆及巴西到岸升贴水在2024年2月船期之前均在250美分/蒲左右，成本端在2024年春节之前均有支撑。三季度国内大豆到港预期偏少。今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求，7-10月我国月均到港量预计不足800万吨，我国豆粕供应预计逐步收紧。近期受制于大豆清关问题及国内豆粕库存偏低的缘故，油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚。我们前期已经提示今年豆粕很有可能重演去年行情（现货拉涨期货跟涨以收敛基差），目前正在朝预期发展。由于美豆延续偏紧态势，且进口成本不低，11合约后期大概率补涨，因此09合约多单考虑平仓或换月至11合约。南美大豆在2024年3-5月大概率丰产，前期提示的正套逻辑延续，前期提示的11-1正套操作可考虑继续持有。风险点在于近期可能的进口豆拍卖。

油脂     【行情复盘】
周二国内油脂期货震荡收跌，主力P2401合约报收7612点，收跌58点或0.76%;Y2401合约报收8130点，收跌38点或0.47%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7700元/吨-7800元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+0~50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8730元/吨-8830元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+650~700元左右。
【重要资讯】
1、美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告显示，截至8月20日当周，美国大豆生长优良率为59%，市场预期为60%，此前一周为59%，去年同期为57%；开花率为96%，去年同期为96%，此前一周为94%，五年均值为96%；结荚率为86%，去年同期为83%，此前一周为78%，五年均值为84%。
2、美国大豆主产州未来6-10日56%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，94%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平。
3、Pro Farmer：南达科他州大豆平均结荚数为1013个，较2022年作物巡查的871.4个上涨16.25%，较作物巡查3年均值的1039.71个降2.57%。在一块3*3平方英尺土地上，俄亥俄州大豆平均结荚数为1252.93个，较2022年作物巡查的1131.64个上涨10.72%，较作物巡查3年均值的1160.9个高7.93%。
4、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年8月1-20日马来西亚棕榈油单产增加5.05%，出油率增长0.34%，产量增加7%。
5、巴西马托格罗索州棉花生产者协会(Ampa)要求农业部批准从9月1日开始在马托格罗索州种植大豆，而不是官方规定的9月16日种植起始日。
6、根据印尼棕榈油协会（Gapki）的数据，印尼在2023年1—6月期间棕榈油出口总量为1631万吨，较去年同期的1204万吨增加35.49%，中国以及印度、巴基斯坦和孟加拉国等南亚国家不断增长的需求推动这一增长。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：MPOB数据显示7月末马棕库存环比增加0.68%至173万吨，低于近年季节性均值。8-10月棕榈油仍处于增产季,8月1-20日马棕产量环比增7%。需求端中印近期补库积极性尚可，黑海植物油出口暂停利好棕榈油市场份额增加，8月1至20日马棕出口环比增加9.8-17.4%，印尼8月1日起全面施行B35，产地短期处于供需双增，季节性累库态势。国内棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。
豆油：新季美豆供给偏紧，8月是美豆生长关键期，美豆优良率以及产区天气是市场关注的焦点。近期降水改善使得美豆优良率低位回升，美豆优良率59%，环比持平，同比增加2%。但下半月部分产区降水再次转少。国内8-10月大豆到港预估880、600、660万吨，到港压力减轻，需求端学校开学，中秋、国庆补货启动，油脂需求有好转预期，豆油累库态势放缓，后期有一定去库存预期。
操作：以区间思路对待，期价接近震荡区间上沿，前期已有多单可考虑部分止盈离场，待回调至震荡下沿后重新入场，豆油01合约支撑7600元/吨附近，棕榈油01合约支撑7200元/吨附近.

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周二小幅震荡，收涨6点或0.06%至10386元/吨。
现货市场：国内花生价格高位运行。产区开秤价格偏高，购销主体观望心理明显，整体购销清淡。目前河南大花生报价在6.00-6.20元/斤，白沙报价在6.20-6.50元/斤，报价较为稳定。陈季花生延续弱势，新米上市后对行情有所冲击，市场成交量有限，实际以按需采购为主。江西新米水分偏高，市场需求量有限，价格略显弱势，目前产区收购价格6.00-6.10元/斤。油料米方面，油厂到货量有限，主要以收购进口米为主，实际成交量已有明显减少 。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货4860吨，环比减少4.71%，出货量2430吨，环比减少2.41%。上周批发市场到货量及出货量减少。到货量减少主要因部分产区新花生上市，客商观望为主；出货量减少因下游需求一般，且均有一定库存消耗。
据Mysteel调研显示，截止到8月18日国内花生油样本企业厂家花生库存统计46876吨，环比上周减少300吨。
据Mysteel调研显示，截止到8月18日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计33700吨，环比上周减少300吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
2023年春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积恢复性增加，总花生种植面积同比恢复性增加11-15%，但低于2021年。新季春花生逐步开始上市，结转库存偏低的背景下开秤价如期高开，陈花生持货商出货意愿增加，价格相对偏弱。随着新花生上市量的增加，市场预期开秤价或将高开低走，但由于春花生种植面积连续两年大减，中秋节备货启动，夏花生大量上市前现货市场供给仍偏紧，对近月合约形成支撑。后期关注重点：一是跟踪产区天气情况，关注收获期产区降雨情况。二是远期油料花生需求情况， 22/23年压榨厂去库后新一作物年度有一定补库需求，近期中秋备货逐步启动，花生油价格涨幅明显，花生粕跟随豆粕走强，花生散油理论榨利亏损幅度大幅收窄，利好油料花生需求，远期花生油粕需求关注大宗油脂和蛋白粕价格走势指引。三是苏丹内乱造成新季苏丹花生种植面积缩减，远期花生可进口量或受到影响。操作上暂以高位震荡对待。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周二晚间，菜粕2401合约下跌，晚间暂收于3329元/吨，下跌3元/吨；菜油2401合约晚间下跌，暂收于9104元/吨 。
菜粕现货价格下跌，南通4160 元/吨跌80，合肥4040 元/吨跌80，黄埔4170 元/吨跌120 。菜油现货价格下跌，南通9490 元/吨跌80，成都9860 元/吨涨跌80 。
【重要资讯】
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期。8月首周加拿大草原省主要特征仍是干燥，进一步对谷物和油籽作物施压。加拿大农业及农业食品部门公布的最新数据显示，8月7日当周阿尔伯塔省中部和南部及萨斯喀彻温省西南地区累计降雨小于3mm但马尼托巴省中部地区降雨超过20mm，改善了生长条件；
8月USDA供需报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，下调加拿大油菜籽产量至1900万吨；
据Mysteel调研显示，截止到2023年8月18日，沿海地区主要油厂菜籽库存为22万吨，较前一周减少5.8万吨；菜粕库存为2.5万吨，环比前一周增加1万吨；未执行合同为7.9万吨，环比前一周减少2.1万吨。
【交易策略】
菜粕随豆粕价格下跌。目前菜粕基本面偏多观点暂不变，但高位振幅预计加剧，投资者注意仓位风险。近期有传言称进口陈化大豆可能拍卖，但尚未证实。基本面来看，在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而三季度正是淡水养殖旺季对于菜粕的需求增幅明显，四季度菜粕需求预计会大幅下降。厄尔尼诺背景下天气炒作题材变换较快，注意仓位风险。01合约对应消费淡季，暂不建议布局远月多单。
油脂库存偏高限制价格涨幅。目前现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚，但下游接货意愿也不强，短期预计震荡反复。随着四季度消费预期好转，菜油库存有望回落，后期我们依旧持有偏多的观点。近期企稳后，考虑对01进行偏多配置。目前风险点在于国内偏高的油脂库存以及当前偏弱的消费情绪。9月中旬可以考虑逢低布局01合约多单油粕比。

玉米     【行情复盘】
期货市场：玉米11合约夜盘偏强波动，涨幅0.72%；CBOT玉米主力合约周二收跌0.67%；
现货市场：周二玉米现货价格以稳为主。北方玉米集港价格2780-2820元/吨，较周一持平，广东蛇口新粮散船2910-2930元/吨，较周一持平，集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨；黑龙江深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2820元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨；华北玉米价格走强，山东2960-3120元/吨，河南2960-3040元/吨，河北3000-3050元/吨。
【重要资讯】
（1）USDA作物周报显示，截至8月20日当周，美国玉米优良率为58%，低于市场预期的59%，前一周为59%，上年同期为55%。
（2）美国农业部周度出口检验报告显示，截至8月17日当周，美国玉米出口检验量为482,526吨，此前市场预估为200,000-550,000吨，前一周修正后为459,030吨，初值为398,269吨。
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米天气预期反复，期价低位遇支撑。外盘市场的主要支撑是天气波动以及黑海谷物运输受阻，天气炒作热情虽有下降，但是干扰并未结束，近期天气反复再度对市场预期产生影响，不过整体供应宽松预期压力未发生改变，巴西玉米的阶段性压力以及潜在的北半球高产的压力将限制期价的上行幅度，外盘期价短期或继续震荡反复波动。国内市场来看，前期市场情绪受台风天气扰动以及下游利润回升确实有一定改善，但是台风实际影响力度有限，市场情绪回落修正，再度回到前期的运行区间，目前国内玉米继续面临阶段性供应偏紧与远期全球供应宽松的博弈延续，期价短期或再度进入震荡纠结波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
短期玉米期价或震荡，操作方面建议继续维持反弹做空思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘偏强波动，涨幅1.47%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3520元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3430元/吨，较周一下跌30元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（8月10日-8月16日）全国玉米加工总量为56.35万吨，较前一周环比降低1.12万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.35万吨，较前一周产量降低0.75万吨；开机率为52.81%，较前一周降低1.4%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月16日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量90.1万吨，较前一周减少4.7万吨，降幅4.54%，月降幅0.33%；年同比降幅19.91%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强给淀粉市场带来一定的支撑，不过成本端玉米价格面临压力以及消费疲弱仍然施压市场，淀粉期价短期或继续区间波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米震荡波动，操作方面建议继续维持反弹做空思路。

生猪     【行情复盘】
周二，股市迎来阶段性止跌反弹，商品市场强弱切换，农产品转跌，生猪期价小幅回落。截止收盘，主力11合约期价收于16945元/吨，环比前一交易日跌0.76%，11基差（河南）65元/吨，生猪现货近期窄幅震荡，周初猪价持稳，全国均价17.02元/公斤左右，环比昨日涨0.05元/公斤左右，期现价差持续大幅收窄，期价维持小幅贴水。近期屠宰量环比延续稳中略跌，同比处于高位，阶段性屠宰需求反弹，终端白条走货有所改善，猪粮比维持反弹至6上方，仔猪价格延续弱势反弹，但仍低于出栏成本，饲料价格出现显著上涨，尤其豆粕价格创出近期新高。
【重要资讯】
截止8月21日，新增注册仓单共计586手。基本面数据，截止8月20日第31周，出栏体重121.24kg，周环比增0.02kg，同比低1.12kg，猪肉库容率31.59%，环上周增0.71%，同比增8.67%。生猪交易体重止跌反弹，上周屠宰量高开低走，环比稳中略有回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量80.89万头，周环比降0.63%，同比高23.87%。博亚和讯数据显示，第31周猪粮比6.02：1，环比上周降2.16%，同比低20.71%，钢联数据显示，外购育肥利润-162元/头，周环比跌118元/头，同比跌796元/头，自繁自养利润70元/头，环比跌41元/头，同比跌533元/头，饲料大幅上涨带动养殖利润回落，但整体逐步回到完全成本上方；卓创7KG仔猪均价353元/头，环比上周涨2.78%，同比跌37.61%；二元母猪价格30.98元/kg，环比上周涨0.26%，同比跌14.66%。
【交易策略】
进入8到9月份，终端消费预计逐步改善，升学宴及学生开学带动终端消费开启备货。8月上旬整体屠宰量环比7月持续小幅回落，但出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格。生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为推动猪价上涨的主要力量。三季度开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，此前产业累计盈利的时间仍然较短，并经历长期亏损，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于能繁绝对产能充足，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，谨慎投资者择机空11多01策略不变，激进投资者逢低买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，关注09合约交割情况。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周二，饲料原料价格大涨后阶段性减仓回落，鸡蛋远近月期价跟跌。截止收盘，10合约收于4218元/500公斤，环比前一交易日跌0.87%，10基差（产区均价）987元/500公斤。本周初鸡蛋现货价格整体持稳，今日主产区蛋价5.11元/斤，环比昨日跌0.04元/斤，主销区蛋价5.38元/斤，环比昨日跌0.06元/斤，全国均价5.20元/斤左右，环比昨日跌0.05元/斤，淘汰鸡价格6.13元/斤，环比昨日跌0.05元/斤。近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格偏强震荡以及猪价大幅反弹，对蛋价边际支撑转强，蛋价逐步步入季节性旺季，畜禽产品整体出现止跌反弹，新生开学及中秋节备货在即，预计现货价格整体或将保持偏强运行，关注原料价格大涨对蛋鸡养殖成本传导。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年8月20日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.99天，环比前一周增0.03天，同比降0.22天，流通环节库存0.85天，环比前一周增0.03天，同比低0.01天。淘汰鸡日龄平均519天，环比上周持平，同比提前4天，淘汰鸡日龄整体处于高位；上周豆粕及玉米价格震荡上涨，蛋价反弹，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润延续季节性反弹，第31周全国平均养殖利润1.01元/斤，周环比涨0.06元/斤，同比涨0.12元/斤；第31周代表销区销量8217吨，环比增3.66%，同比增10.37%。截止2023年7月底，全国在产蛋鸡存栏量11.87亿羽，环比6月增0.76%，同比低0.59%。
2、8月份升学宴及学校开学备货，鸡蛋消费逐渐步入旺季，鸡蛋现货价格开启季节性上涨。上半年蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，此前远月期价大跌后形成深度贴水，当前鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在7-8月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，三季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。
操作上，近端生鲜板块集体走强，饲料原料价格大涨对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。
【交易策略】谨慎偏多或月间正套。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘期胶窄幅整理。RU2401合约在13020-13105元之间波动，略涨0.38%。NR2310合约在9515-9560元之间波动，略涨0.26%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年8月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量89.51万吨，较上期减少1.1万吨，环比减少1.22%。保税区库存环比减少1.73%至13.66万吨，一般贸易库存环比减少1.13%至75.85万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.41个百分点；出库率减少2.05个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.56个百分点，出库率增加0.41个百分点。
【交易策略】
近来期胶有所反弹，RU2401回到13000元上方。本周青岛保税区天胶库存环比减少1.22%，达到5月底以来的最低值，或许去库存趋势日渐明朗对胶价有支撑。需求端，7月国内重卡销量环比下降25%，为今年以来第二低位，也是近七年来同期第二低水平。7月份国内乘用车销量同比、环比都有下降，消费淡季需求疲软。不过，近日全钢胎、半钢胎企业开工率同比、环比继续上升，成品库存则略有下降，这有利提升天胶需求。还有，7月份轮胎出口量达71万吨，同比增加6.4%，创出近年来的新高。天胶库存下降带动胶价反弹，但政策利好能否落地才是影响天胶消费的关键。期胶整体震荡格局未变，暂时维持区间操作思路。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场：夜盘，丁二烯橡震荡。BR2401收于11495，涨90元/吨，涨幅0.79%。
现货市场：华东现货价格11225（-0）元/吨，买盘观望为主，交投平淡。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯随着开工回升和港口到船增加，供应将增量，价格有回调压力。截止8月17日，开工63.17%（+0.72%），威特化工临时停车，浙石化25万吨8月17日停车14天，但前期重启装置稳定运行，开工稳中有升。截止8月16日，港口库存3.75万吨（+0.95万吨），船货到港增加，库存回升。（2）供应端，后续装置重启大于检修量，供应将增加，现货供应充足。大庆石化16万吨6月13日大修，8月3日重启；浙江传化15万吨7月18日停车，8月初已重启；浙江石化10万吨7月18日停车8月4日重启，台橡宇部7.2万吨8月14日-25日检修，齐鲁石化7万吨计划8月下旬检修11天，扬子石化10万吨计划9月重启，菏泽科信8万吨计划8月10日-17日检修。截止8月17日，顺丁橡胶开工率66.89%（-1.64%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至8月17日，全钢胎开工率为64.03%（+0.88%），装置重启，开工回升；半钢胎开工率72.43%（+0.10%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，8月17日社会库存11.84千吨（+0.27千吨），下游需求稳定而开工回升导致库存增加。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至274.34元/吨，利润微薄。
【套利策略】丁二烯橡胶基差预计震荡上行，建议做多；BR01/02价差预计震荡下行，建议做空。
【交易策略】
丁二烯橡胶供应充足，下游刚需较好。原料丁二烯供应回升价格有回调压力，将带动丁二烯橡胶回落，但在原油暂无大幅回调的预期下，价格整体维持偏强震荡走势。操作上，以震荡思路对待，区间11000-12000元/吨。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理。SR401在6807-6844元之间波动，下跌1.26%。
【重要资讯】
2023年8月21日，ICE原糖收盘价为23.46美分/磅，人民币汇率为7.2816。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5928元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7611元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6148元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为7898元/吨。
【交易策略】
近日郑糖冲高回落，主力合约突破七千关口后减仓下行，且成交显著放量，本月初开始的上涨走势有见顶可能。国内现货糖价持续上调，广西及云南产区报价较上周末分别上涨80、60元。中秋、国庆节备货日期临近，部分主力制糖企业已经清库，虽然7月份糖浆、预拌粉进口量同比增加7.9万吨，但环比有所下降，这些题材对糖价有支持作用。7月国内进口食糖11万吨，虽然是3月份以来的最高水平，但却是2018年以来同期最低值。不过，传闻后期进口糖到港量会继续增加。此外，考虑到国内储备糖充裕，不会出现真正意义上的短缺，只要实施有效调控，国内糖价上行空间应该受限。国际市场，气象部门预报在8月下旬，巴西食糖主产区会出现较多降水，可能对糖厂生产造成不利影响。而且，印度、泰国都存在减产预期，部分机构认为下个年度（2023/24年度）全球食糖有可能短缺90-220万吨。总体看，后期国内糖厂库存变化以及政策调控和外盘表现都是郑糖走势的重要影响因素，而短期资金进出更是决定期糖波幅的关键性因素。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周二夜盘先扬后抑。棉花主力合约CF401报收于16975元/吨，上涨0.38%；棉纱主力合约CY309报收于22795元/吨，上涨0.33%。
现货市场：新疆棉价17960元/吨，日环比持平；美国陆地棉（标准级）价格79.85美分/磅，日环比上涨0.53美分/磅。
【重要资讯】
2022/23棉花年度进入倒计时，随着储备棉投入市场，滑准税配额即将落地，加之下游纺织市场复苏乏力，年度交接期市场供需紧张情况极大缓解。随着国内经济复苏动能有所减弱，海外市场加息进入尾声而高利率持续将抑制消费，整体市场的交易主题出现转换，做空氛围上升。受到上述因素的共同影响，新疆棉抢收题材的热度明显降温，虽然减产事实即将得到验证，但市场反响程度则存在趋弱的表现。
【交易策略】
期货方面，开秤前市场以低位区间震荡为主，可以适时逢低买入。期权方面，做空波动率。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘震荡上涨0.8%，盘中最高接近5600元。
现货市场：期货偏强震荡，现货市场价格跟涨略显乏力，业者交付前期合同为主。巴西阔叶浆外盘报涨之后，业者谨慎观望，成交情况暂未明朗，业者预期不一；进口阔叶浆现货市场价格暂未因外盘报涨而跟进，下游纸厂原料压价采买为主。银星5350元/吨，太平洋5300元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场行情偏稳运行。规模纸厂报盘稳定，仍持挺价态度。下游经销商出货一般，市场有业者有喊涨动作，但实单落实情况不佳，价格重心起伏有限，市场交投氛围偏淡。铜版纸市场行情横盘整理。纸企报盘坚挺，开工平稳。下游经销商交投有限，市场重心以稳为主，业者心态仍偏于保守，涨价函对市场信心提振力度有限，市场博弈态势显现，需求面支撑有限。
【交易策略】
纸浆期货偏强运行，现货整体波动较小，针叶浆含税价5150-5400元，阔叶浆含税价格4550-4650元。外盘报价依然偏强，Suzano（金鱼、鹦鹉）宣布对中国市场9月桉木阔叶浆报价上涨20美元/吨，欧洲市场报价上涨50美元/吨，南美漂阔浆8月订单价格上扬10-20美元至520-540美元/吨；加拿大NBSK仍维持在670-700美元/吨，部分供应商加拿大NBSK报710美元/吨甚至更高，但买家不接受该高位报价。供需方面，中国7月木浆进口量季节性下降，同比维持历年高位，1-7月进口累计增加335万吨，针叶浆环比下降但仍高于去年，6月全球商品浆出货量同环比均增加，年内首次高于去年，对中国市场出货量同比增加50%，主要国家对中国出口量均有上升，其中加拿大6月出口针叶浆回到20万吨以上，而巴西7月出口至中国阔叶浆数量超过100万吨，后期国内木浆到货量预计仍将偏高。国内成品纸继续上涨，文化纸前期涨价已逐步落实，6月欧洲港口木浆库存增加，6月全球生产商库存环比下降，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，但库存总量依然不低。
综合看，供应端扰动结束，全球商品浆发货及中国进口均较高，国内木浆需求好于海外，供需压力也低于海外。近期交易所新增两个交割品，包括首个国产品牌，对针叶浆后期交割影响需要观察。在供应偏高、缺乏新利多刺激之下，纸浆向上突破的驱动明显下降，仍需要看国内成品纸能否持续提涨，结合外盘报价，01合约持续反弹后，在5600元以上多单注意盘面波动风险。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周二小幅上涨，收于8919元/吨，涨幅为1.71%。
现货价格：周二山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红客商货报价为4.4-4.5元/斤，较周一持平；周二陕西洛川纸袋嘎啦70#起步扎点收购好货价为4.4-4.5元/斤，较周一持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至8月17日，全国苹果库存量为63.53万吨，去年同期为74.9万吨；其中山东地区库存量为39.03万吨，去年同期为64.29万吨；陕西地区库存量为8.24万吨，去年同期为7.51万吨。当周全国库存累计消耗量为14.56万吨，环比小幅回升，同比处于近五年同期中低位区间。
（2）钢联库存量预估：截至8月16日，当周全国主产区库存剩余量为29.94万吨，单周出库量10.13万吨，栖霞产区冷库清库逐渐增多，后续周度库存预计逐渐减少至完全清库。
（3）市场点评：早熟苹果优果率偏低，对市场形成预期支撑，叠加近期有调研信息反馈，晚熟苹果存在一定的干扰，带动期价小幅上涨。整体来看，当前市场焦点仍然是库存的收尾情况、早熟苹果的市场情况以及苹果产区的天气波动。前期天气干扰对市场的支撑延续，同时未来不确定性仍存，近期库存苹果以及早熟苹果好货价格高位运行，继续构成远月的预期支撑，短期期价或呈现震荡偏强波动。
【交易策略】
苹果10合约短期或震荡偏强，操作方面，建议暂时观望。

重要事项:

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