国际宏观    【美国通胀预期回落，继续降低美联储再度加息预期】尽管美国7月通胀数据逆转下行趋势回升，但是从纽约联储7月份对消费者的调查数据来看，美国通胀预期继续下行。据纽约联储7月份对消费者的调查显示，一年后预期通胀率为3.5%，是自2021年4月以来的最低水平，而6月份的预期通胀率为3.8%。展望后市，当前能源价格居高不下，美国经济表现仍有韧性，叠加通胀同比基数逐步下降，通胀表现仍有较大的不确定性，距离美联储2%的目标仍有较大的距离，故美联储货币政策仍会长时间维持限制性水平，限制经济活动。基于美联储官员讲话态度，通胀表现以及美国经济数据表现，后续政策调整预期仍存较大不确定性；通胀能否延续回落尚有不确定性，关注通胀回落程度、就业表现和经济表现；然联储7月加息25BP后大概率结束本轮加息周期，9月和11月再度加息可能性小，预计当前利率持续至2024年一季度，二季度开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间的预期。
【其他资讯与分析】①俄罗斯卢布兑美元盘中跌破100，为去年三月以来首次。俄罗斯总统普京的经济顾问称，宽松的货币政策是卢布走弱的主要原因。俄罗斯央行宣布于8月15日举行关键利率会议。②前美联储地区联储主席卡普兰表示，美国政府债务与GDP之比、赤字预期和财政支出已经对债券市场产生了影响。③德国经济部：当前的先行指标尚未显示未来几个月将有可持续的经济复苏；预期未来几个月就业市场动能减弱。

集运（上海→欧洲）     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，8月9日远东→欧洲航线录得$1702/FEU，较昨日上涨$10/FEU，日环比上涨0.59%，周环比下跌1.28%。根据Alphaliner数据显示，8月14日全球共有6678艘集装箱船舶，总运力达到27587485TEU，其中亚欧航线运力规模466638TEU。
【重要资讯】
8月初班轮公司在中欧航线涨价成功。第二周市场就略有松动，订舱价格一度回调。不过8月14日反映上周结算运价指数的SCFIS（上海→欧洲）录得1110.02，周环比大涨33.9%。本周发运航次的订舱价有所回调，8月11日SCFI（上海→欧洲）录得$926/TEU，周环比下跌2.2%。部分货代报送的8月20日发运航次运价回落至$775/TEU、$1300/FEU。
从运力供给端来看，最近6周三大班轮联盟在上海→欧洲航线均预配12条航线服务，舱位供给力度较大，停航力度远不及7月中下旬。从运力需求端来看，今年6月全球集装箱运量录得1509.6万TEU，同比和环比分别下降1.5%和1%。其中，亚洲→欧洲航线运量录得149.12万TEU，占全球运量比重9.9%，同比增长11.9%，环比增长3.1%。单从运量来看，今年6月已创历史同期新高。不过，其中的主要增量源于中俄航线，并非中国→西北欧航线。相比2021年均值，今年中国→西北欧航线运量减少17%左右。
预计8月中旬涨价难以成型，本周出运的订舱价格将会下挫，预计8月21日SCFIS将会冲高回落。未来四周三大班轮联盟在上海→欧洲航线基本保持每周12条航线服务，并且超大型船舶均投入至亚欧航线，整体舱位供给压力较大。欧洲经济边际复苏有限，中欧贸易继续大幅减少。整体来看，下半月上海→欧洲航线将会整体回落。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市收涨，标普500指数上涨0.58%。欧洲股市也多数上行，仅英国市场小幅回落。A50指数微跌0.03%。美元指数继续上涨，人民币汇率走弱。外盘变动总体稍偏利多。
【重要资讯】消息面上看，纽约联储调查显示，7月美国短期消费通胀预期降至2021年4月来最低。美国10年国债实际收益率接近14年高点，推动资金回流美元，带动美元走强。美国财长耶伦称中国经济困境成为“风险因子”。国内方面，今日将公布的工业增加值等数据料显示经济修复方向不变但步伐仍较慢，同时预计央行不会调整MLF理论。总体上看，隔夜消息面略偏空。周五盘后利空消息频出，金融数据明显不及预期、重要金融机构违约传闻等，是导致昨日盘中大跌的主要原因，市场低开高走则表明上述利空被初步消化。继续关注周二公布的7月经济数据，后期焦点仍为政策的落实以及效果。预计国内经济底形成后趋势向上不变，可期待基本面修复并给市场带来支持。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率升至0到1%之间，IF和IH近月合约年化升水率较小，暂时均无套利机会。跨期套利中，远端年化升贴水率下降，但上行趋势暂不变，可继续尝试跨期正套。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价短期下行，中期仍以逢低做多策略为主。
【交易策略】技术面上看，上证指数触底反弹，主要技术指标多有走弱，短线再次于3150点附近获得支撑，该位置以及近期反弹高度需要重点关注。上方3300点和3400点附近的主要压力位不变。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周一国债期货全线走高,其中30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据依然偏弱，月初官方与财新制造业PMI继续运行于临界值下方，国内物价水平持续下行，且双双进入负增长，中国7月PPI同比降4.4%，预期降4.1%，前值降5.4%。中国7月CPI同比下降0.3%，预期降0.5%，前值持平，预计政策有望进一步放松松。另外，海关总署公布的7月份外贸数据继续走低，按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美元，下降13.6%。其中，出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。周五盘后央行金融统计数据新增人民币贷款、新增社融、M2增速全面下滑并大幅低于市场预期，预计近期国内降准概率较大。在市场需求不足、内生增长动力不强的背景下，国内政策支持力度明显加大。中共中央政治局会议定调后近期央行、财政部、税务总局、国家发改委等密集出台各项支持政策。预计政策落地对于国内经济增长还是金融市场信心重建均会形成明显的拉动作用。资金面上，周一央行公开市场开展60亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日有30亿元逆回购到期，因此单日净投放30亿元。近期货币市场资金面宽松，主要期限资金利率运行于政策利率下方。海外方面，7月份美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%。近期美国7月通胀数据虽然小幅回升但表现不及预期，美国7月非农就业人数低于预期，联储官员对于后期货币政策仍有较大分歧，美元与美债收益率高位波动，中美国债利差倒挂仍然较高。一级市场，财政部3年、7年期国债加权中标利率分别为2.18%、2.5555%，边际中标利率分别为2.20%、2.5751%，全场倍数分别为3.09、3.95；农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.3014%、2.4956%，全场倍数分别为4.82、4.31，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
部分风险事件暴雷，金融市场风险偏好回落，叠加近期国内经济数据仍然偏弱，物价数据与外贸数据继续回落，金融统计数据全面低于预期，市场对于政策宽松预期继续支撑国债期货价格。短期市场走势受风险偏好主导，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
8月14日，两市低开高走。截至收盘，上证指数跌0.34%,深成指跌0.5%,创业板指跌1.02%。科创50跌0.88%。在资金方面，沪深两市成交额为7419亿，外资净流出46.63亿。
【重要资讯】
1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月14日以利率招标方式开展了60亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日30亿元逆回购到期，因此单日净投放30亿元。
2、中国7月信贷数据重磅出炉。央行公布数据显示，7月份人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。7月末，广义货币（M2）余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。
中国7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%。
【交易策略】
两市低开高走，标的市场情绪略有好转。在期权市场方面，期权市场活跃度上升，持仓也有所增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波走弱，整体仍处于历史低位附近，合成标的小幅升水，期权市场整体情绪偏中性。操作策略上，短线或回归震荡，关注更多政策落地及两市量能情况。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。从跨品种来看，风险偏好较高的投资者可利用合成标的做空蓝筹、做多中小盘进行跨品种套利。
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率
上证50、沪深300、深100、创业板：备兑策略，卖看跌期权

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的多数下跌。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铜期权、白糖期权、锌期权、铁矿石期权、豆粕期权等认沽合约成交最为活跃,而工业硅期权、橡胶期权、白银期权、豆油期权、LPG期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,原油期权、白糖期权、铁矿石期权、豆粕期权、豆二期权等处于高位,豆一期权、橡胶期权、白银期权、PVC期权、螺纹期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国7月CPI增幅低于预期，显示通胀受到抑制，令市场推断使美联储不大可能在9月加息。国内方面，7月金融数据低于预期。7月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.2%，PPI同比下降4.4%。中国官方制造业PMI连续两月回升。7月PMI高于市场预期。7月进出口数据低于预期。国常会表示要加强逆周期调节和政策储备研究。要活跃资本市场，提振投资者信心。要加快培育壮大战略性新兴产业，打造新的支柱产业，增强我国在全球产业链供应链中的竞争力影响力。要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好有所下降，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、棉花、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹、两粕等期权品种。

贵金属  【行情复盘】
由于此前PPI略高于预期可能为美联储鹰派提供了更多依据，美元指数和美债收益率持续上涨，美元指数站上103关口， 10年期国债收益率盘中涨至4.209％，为去年11月8日以来最高水平，对贵金属形成利空影响。周一，受到美元走高的拖累，现货黄金跌破1910关口，最终收跌0.32%至1907.51美元/盎司；现货白银盘中最低触及22.37，最终收跌0.44%至22.59美元/盎司。国内贵金属夜盘震荡走弱，沪金跌0.04%至455.48元/克，沪银跌0.14%至5598元/千克。
【重要资讯】
①据纽约联储7月份对消费者的调查显示，一年后预期通胀率为3.5%，是自2021年4月以来的最低水平，而6月份的预期通胀率为3.8%。②美国7月PPI同比上升0.8%，结束此前升幅“12连降”，表现强于0.7%的预期和前值，前值自0.1%修正至0.2%；环比升0.3%，创1月以来最大升幅，表现强于0.2%的预期和前值，前值自0.1%修正至持平。核心PPI方面，7月核心PPI同比升2.4%，表现强于2.3%的预期，持平前值。③8月15日23:00，2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话。卡什卡利最新一次公开发言还是在上个月，当时他强调根深蒂固的通胀可能促使美联储进一步加息。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期有所降温，贵金属更多是宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：贵金属近期震荡偏弱运行，伦敦金现下方关注1900美元/盎司（450元/克）支撑，跌破可能性较大；上方关注2000美元/盎司（464元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到23美元/盎司（5550元/千克）下方，下方关注22美元/盎司核心支撑（5300-5400元/千克），上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋单边行情暂时可能性依然小，当前仍有调整空间，可待行情调整企稳继续低位构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。

铜   【行情复盘】
8月14日，沪铜震荡下行，沪铜主力CU2309收于67940元/吨，跌0.76%，1#电解铜现货对当月2308合约报于升水110~升水170元/吨，均价报于升水140元/吨，较上一交易日下跌55元/吨。平水铜成交价68130~68250元/吨，升水铜成交价格68160~68270元/吨。
【重要资讯】
1、截至8月14日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.99万吨至8.26万吨，较去年同期的7.03万吨高1.23万吨。周末全国各地区的电解铜库存增减不一，具体来看：上海地区下降0.93万吨至4.87万吨，广东地区库存下降0.1万吨至2.36万吨；江苏地区增加0.02万吨至0.31万吨，天津地区增加0.02万吨至0.4万吨。
2、据SMM调研，今年仅1-3月我国漆包线行业开工逐月回升，自4月起便开始逐月下降。当前正处于漆包线行业的传统淡季，行业8月开工率也跌落至近年来较低水平。据漆包线企业向SMM反馈：“今年下游需求不及往年旺盛，行业内卷愈演愈烈，漆包线加工费今年一降再降，利润空间已所剩无几。”
3、据SMM调研数据显示，7月再生铜制杆企业开工率为43.02%（调研企业：43家，产能383万吨/年），环比下降3.05个百分点，同比上升1.97个百分点。
4、安泰科跟踪调研数据显示，22家样本企业2023年1-7月累计生产阴极铜598.48万吨，同比增长11.17%，7月合计生产阴极铜89.00万吨,同比增长15.02%，环比增长3.39%（6月修正产量为86.08万吨）。其中，产能规模在100万吨以上的样本企业上半年累计完成阴极铜产量372.84万吨，同比增长10.02%，7月合计完成产量56.19万吨，同比增长19.46%，环比增长4.30%。
【操作建议】
近期美国PPI数据超预期上涨叠加美联储重要官员再度释放鹰派言论，美元指数反弹金属承压。此外，中国7月社融数据低于预期也进一步打压多头情绪。从基本面来看，7月冶炼产量强于预期，8月在检修企业进一步减少的背景下，产量有望创单月历史新高，供应压力仍存。需求端来看，当前正值消费淡季，加之前期铜价上涨抑制企业采购，另外今年上半年异常高温令空调需求逆周期景气，但进入7、8月以后空调企业显著下调排产，未来需求回归常态恐会对铜消费造成一定拖累。总体上来看，预计在海内外风险积聚下铜价料偏弱震荡，关注下方67700关键支撑。

锌   【行情复盘】
8月14日，沪锌大幅下挫，主力合约ZN2309收于20330元/吨，跌1.88%，0#锌主流成交价集中在20430~20550元/吨，双燕成交于20550~20680元/吨，1#锌主流成交于20360~20480元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，镀锌管方面，由于整体来看钢材价格持续震荡，经销商持观望态度，不过多备库，叠加低价竞争愈演愈烈，加工费处于低位，镀锌管企业利润受到压制，部分企业已经出现倒挂情况，目前镀锌管企业的成品库存未见大量去库情况，倒逼企业减少开工，整体来看镀锌管企业目前维持产销平衡，今年台风等气候因素干扰，主要影响到镀锌管主要生产地区河北与天津，开工和有所影响。
2、据SMM调研，截至本周一（8月14日），SMM七地锌锭库存总量为11.65万吨，较上周一（8月7日）下降0.94万吨，较上周五（8月11日）下降0.07万吨，国内库存录减。其中上海地区，虽然上周市场国产锌锭到货增加，但下游逢低采买，周末陆续提货，库存小幅下降；广东地区，临近交割，周末仓库国产常规品牌到货明显增加，下游企业正常提货，库存增加明显；天津地区，北方铁路运输部分缓解，驰宏、紫金和白银等品牌少量到货，但同时市场提货积极，库存小幅下降。整体来看，原沪粤津三地库存增加0.07万吨，全国七地库存下降0.07万吨。
3、截至当地时间2023年8月14日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价40欧元/兆瓦时，较上一交易日涨3.5欧元/兆瓦时。
4、据SMM调研，山东地区镀锌板企业停产占比30%-40%，仓库黑色基板存货量较大，镀锌板企业看空后期板卷价格，采购积极性降低，加工费有所下行，企业成本压力增大，生产积极性降低。
【操作建议】
锌基本面近期处于供需双弱的态势。从供应端来看，俄乌局势仍悬而未决令欧洲能源价格出现反复，加之锌价较年初大幅回调，当地冶炼复产存在不确定性。而国内正值夏天用电高峰，加之今年过热的天气和西部地区降水偏低，令部分地区限电限产预期升温。需求端处于消费淡季，镀锌近期受基建提振订单开始修复，但压铸合金、氧化锌开工仍较为低迷，总体水平与往年差别不大。
近期因国内外风险事件频发，避险情绪下锌价高位回落，预计在无进一步政策利好的刺激下，锌价可能料震荡偏弱运行，关注19600支撑位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15870，跌0.19%。SMM 1#铅锭现货15650~15750，均价15700，跌25。
【重要资讯】
安徽天硕金属材料有限公司于2023年8月14日上午举办开工投料仪式，宣布正式运营，年产20万吨再生精铅。
据SMM，2023年8月04日~2023年8月10日原生铅冶炼厂开工率为52.65%，较上周下滑1.84个百分比。据调研，由于铅精矿等原料供应不足，冶炼企业检修等因素，原生铅供应环比小降，8月4日- 8月10日SMM再生铅四省周度开工率为47.38%，较上周增加0.6个百分点。
库存方面，截至8月14日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.52万吨，较上周五（8月11日）增加0.19万吨；较上周一（8月7日）增加约0.2万吨。据调研，距离沪铅2308合约交割仅1个工作日，交仓货源陆续抵达仓库，铅锭社会仓库库存延续增势。另安徽地区大型再生铅企业新建产能于本周投产，新的供应增加。
消费端，8月4日—8月10日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为65.73%，较上周环比微增0.21个百分点。据调研，进入8月，铅蓄电池市场总体需求较7月差异不大，其中电动自行车与汽车蓄电池市场发生转变。
【操作建议】
美元指数回升，有色金属普现调整，汇率波动有色金属表现外弱内强。供给端来看，市场对于精矿供应偏紧的预期继续存在，8月预期供应逐渐恢复，近期再生铅新产能投放，供应料继续增加。铅酸蓄电池企业开工率稳定，但实际消费暂并不旺盛。国内现货方面，期现价差引发交仓增加库存回升。目前沪铅回到16000元下方暂时整理，下档支撑位在15800，15500附近。关注后续主产区供需改善相对节奏，库存变化，尤其关注需求端变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2309低开低走，全天震荡下跌，报收于18220元/吨，环比下跌1.11%。夜盘震荡偏强，伦铝震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌160元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌170元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-20元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡偏弱，报收于2883元/吨，环比下跌0.59%。夜盘横盘整理。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2895元/吨。
【重要资讯】
上游方面，8月11日，SMM统计上海保税区电解铝库存为42300吨，广东保税区库存29000吨，总计库存71300吨，周度环比增加5200吨。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率为63.9%，环比上周增加0.5%。其中，铝型材板块开工率有明显回暖，较上周增加5.7%至67.3%。库存方面，2023年8月10日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.1万吨，较本周一库存下降0.6万吨，较上周四库存下降1.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降18.2万吨，继续位于近五年同期低位。周中国内铝锭到货仍旧偏少，其中无锡地区因到货不畅，去库最为明显，是短期国内铝锭库存延续小幅去库的主要原因。8月11日，据SMM统计，广东铝锭库存减少0.25万吨至13.07万吨，铝棒库存增加0.05万吨至4.33万吨。无锡铝锭库存减少0.43万吨至10.84万吨，铝棒库存减少0.05万吨至0.84万吨。巩义地区铝锭库存约6.9万吨，基本持稳。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，仅四川地区出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，型材板块略有好转。库存方面，国内社会库存小幅去库，伦铝库存有所减少。目前沪铝受有色板块以及外盘带动显著回落，建议偏空思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝在有色板块中跌幅较小。整体依然延续高位震荡的态势，建议可逢高少量试空，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡   【行情复盘】
沪锡低开下跌，主力2309合约收于215200元/吨，跌2.94%。夜盘跳空下跌，伦锡大幅下跌。现货主流出货在216500-218500元/吨区间，均价在217500元/吨，环比跌5500元/吨。

【重要资讯】
1、 高盛预测美联储将在明年6月底前首次开始降息，每季度降息25个基点。高盛预计美联储今年不会再加息。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年7月上述企业精锡总产量为13428吨，环比小幅下滑13.1%，同比上涨210.1%。
3、 Cornish Metals离英国康沃尔郡历史悠久的 South Crofty矿的距离实现脱水又近了一步。脱水预计需要18个月，（项目）有望在2025年开始生产。
4、 Eloro资源有限公司重点介绍了玻利维亚南部 Iska Iska 银锡多金属项目的最新冶金结果。结合预选技术，特别是对较细的材料进行预富集，以及提高锡的回收率，可以大大提高项目的整体盈利能力。

【交易策略】
机构预测美联储明年6月开始降息。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼企业周度开工率环比小幅增加。矿端资源紧张问题依然长期存在，但随着银漫产量爬升稍有缓解。市场目前对于缅甸佤邦8月禁矿的时长讨论热烈，后续需要重点关注。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。6月锡焊料企业开工率继续下滑，7月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳。7月第四周铅蓄电池企业开工周环比微幅上升0.21%。库存方面，上期所库存大幅上升，LME库存继续增加，smm社会库存周环比大幅减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端有所恢复。市场有关佤邦禁矿时长的不确定性仍存，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。而在美指走强、伦锡持续下跌的影响下，盘面也开始大幅回落，由于银漫产量的增长也使得市场忧虑情绪减退。因此我们建议短期偏空思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于163510，跌0.82%，SMM镍现货167100~171900，均价 169500，增1500。
【重要资讯】
1、近日，印尼政府开展能矿部廉政调查，导致各镍矿山新生产配额获批缓慢，加之部分矿山因生产配额耗尽而无法继续出货，镍矿市场供应紧张气氛蔓延。据Mysteel调研了解，印尼工厂考虑原料库存及后期生产计划，对于镍矿采购担忧情绪主导；矿山报价上涨，预计将抬升工厂生产成本，短期市场谨慎观望。近两年，伴随印尼镍火法、湿法项目大量投产，印尼镍矿月消耗量约在1600万湿吨，且多数为Ni1.5%以上高品位镍矿。
2、PT Trimegah Bangun Persada Tbk (NCKL)/TBP 或 Harita Nickel 正准备开设两个镍矿储备以满足长期需求。 对这两个储量的勘探是 Harita Nickel 优化该公司拥有的总共四个采矿特许权的扩张计划的一部分。截至目前，股票代码为NCKL的发行人仅运营两座矿山，产量约1.7亿吨。通过开放这两个镍矿储备，将满足冶炼厂的需求，并将进一步显着增强 NCKL 的镍储备。这是因为即将开采的两个矿山面积约为 4000 公顷。而已开采的矿山面积为5000公顷。
【操作建议】
美元指数走升，消费预期欠佳，有色普现承压。印尼镍矿因配额出现供应收紧预期，相对利多镍生铁，镍受到部分提振。镍价前期调整，国内现货库存有所累积回升，而且市场预期印尼5万吨电镍产能将要投产，消息面对镍提振有限。供给来看，电解镍7月供应预期进一步增加，电积镍新增产继续爬坡，不过国内边际增量或有放缓。镍生铁近期成交价回升，成交信息仍在发生。需求端来看，不锈钢7月产量略有回升，8月排产相近，现货库存回落，近期到货较少。硫酸镍近期价格有所走软，生产企业利润收窄。近期电解镍需求一般，升水波动下滑。LME镍库存表回落，沪镍期货库存波动，国内现货库存回升盘面有所承压。沪镍主力合约近期在16万元上方暂可能企稳，延续震荡整理，近期关注16.7万元附近收复意愿，线下延续震荡整理，若能延续回升，则上档目标17.4万元及18.3万元附近。后续关注产能释放的节奏，国内期现库存是否连续累积，宏观情绪变化等。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15680，涨0.38%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。8月14日江苏 无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺15750，涨150；北港新材料15500，涨100；德龙15500，涨100；宏旺15550，涨100。2023年8月10日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存98.78万吨，周环比下降1.71%。其中冷轧不锈钢库存总量49.49万吨，周环比下降3.06%，热轧不锈钢库存总量49.29万吨，周环比下降0.31%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存出现去库态势，各个系别都有不同程度的去库。本周由于前期期货订单火热，在途资源有所消化，叠加周内到货偏少，因此全国不锈钢社会库存以消化为主。2023年8月10日，无锡市场不锈钢库存总量53.47万吨，减少7900吨，降幅1.46%。200系本周广西钢厂少量到货，周内行情趋于平淡，现货价格以跌势为主，由于到货不多，周内以冷轧为主呈现小幅降量，整体降幅2.60%；300系本周民营资源正常到货，由于前期期货订单火热，在途资源基本售完，故到货暂时未产生明显垒库，多以前期订单交付为主，现货流转库存变量不大，以冷轧为主呈现窄幅去库，整体降幅0.41%；400系目前西北大厂检修尚未结束，到货偏少，周内以该钢厂前置资源结算降量为主，整体降幅5.91%。不锈钢期货仓单59991，降116。
【交易策略】不锈钢近期重心有所上升，成本支撑，预期消费旺季带来支撑。近日，印尼政府开展能矿部廉政调查，导致各镍矿山新生产配额获批缓慢，加之部分矿山因生产配额耗尽而无法继续出货，镍矿市场供应紧张气氛蔓延。事件本身的直接影响是镍矿供应暂时收紧，可能令印尼镍生铁成本有所回升。此前，我国有镍生铁收储传言，叠加不锈钢消费旺季原料备货，镍生铁走势本就相对偏强成交回升，消息出台进一步强化了矿石原料端供应收紧和印尼镍生铁成本抬升预期，因此表现为对不锈钢影响较强。而镍则主要受电解镍供应进一步回升压力较大，印尼事件对镍的影响更多会表现为波动下限支撑位的抬升，因此近期不锈钢相对镍偏强态势将会暂时延续，后续不锈钢需求端和库存影响将影响价格反弹高度。从技术走势看，近期不锈钢若突破站稳15700元前期震荡区域上沿位置，可能进一步向16500元附近回升，否则仍将延续震荡。

工业硅  【行情复盘】
周一工业硅冲高回落，主力10合约涨0.52%收于13660元/吨，成交量环比小幅回升，持仓小幅增加。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。仓单方面，注册仓单量增加408手，总仓单至18648手。周末大厂调涨，日内硅企和贸易商跟涨，情绪偏暖。
【重要资讯】
供应方面，上周供应有所回升，西北地区开炉增加，产量有所增加，四川成都大运会后相关企业陆续复产，云南开炉小幅增加。据百川盈孚统计，2023年7月中国金属硅整体产量30.25万吨，同比增加3.92%。下游多晶硅行业开工高位，近期贸易商补库，市场热度回暖，但受大运会影响短期开工回落，预计随着大运会结束陆续复产；有机硅产企受利润影响，近期数家企业即将检修，需求预计走弱，检修预计将持续至月底；铝合金方面，进入淡季下游订单刚需为主。出口方面，2023年1-6月金属硅累计出口量28.8万吨，同比减少18%。目前产量持续增加，库存因则连续下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，近期有企稳迹象，稳健单边等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

碳酸锂  【行情复盘】
周一碳酸锂期货盘面偏弱运行，主力合约2401跌5.54%，收于196750元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场价格集中在21.8-23.4万元/吨，市场均价跌至22.6万元/吨，较昨日价格下跌0.6万元/吨，跌幅2.59%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场价格集中在22.8-24.8万元/吨，市场均价跌至23.8万元/吨，较昨日价格下跌0.6万元/吨，跌幅2.46%。下游压价情绪持续，仅维持刚需采买，锂盐厂库存逐步累积，出货压力增加，供需双方仍处于博弈状态，业者后市信心不足，多看空后市，碳酸锂延续下跌。
供应方面：上周碳酸锂处于供应旺季，周内碳酸锂产量预计9525吨左右，较前一周产量减少3.79%。由于正处夏季，盐湖处于生产黄金期，多处于满产状态，产量保持稳定，工碳市场投放力度较大。 四川地区受大运会影响，个别冶炼厂有停产或减产情况，随着大运会闭幕，影响的检修装置将逐步恢复，货源供应变动有限。江西地区矿山开工逐步恢复，锂云母供应恢复，碳酸锂供应平稳。
需求方面：终端需求仍显不足，下游开工未见明显恢复，对于原料价格下跌过快，受买涨不买跌心态影响，材料厂采购心惶不定，接单意愿不足，多降低原料库存备货量，暂无大批量采购，仍以多观望市场、刚需采购为主，且压价情绪较浓，询单价格不断下探，未见批量补库情况。
成本方面：上周国内锂矿市场价格稳中走弱。其中Li2O 5%min 中国到岸价3400-3600美元/吨，较前一周价格持平；非洲SC 5%价格在2200-2400美元/吨，较前一周价格下跌50美元/吨；品位2.5%及以上云母均价达到7750元/吨，较前一周价格下跌400元/吨。盐湖卤水端成本几乎持平，整体水平在5-8万元/吨左右。缺少自有矿石等锂盐企业，矿石成本相对较大，叠加工厂仍以长协锂辉石为原料，价格偏高。
利润方面：上周周国内碳酸锂利润空间较前一周有所缩减。矿端价格弱稳运行，但目前碳酸锂下游需求平平，下游正极材料厂家需求转淡，价格持续走跌，跌价频率及幅度均高于原料价格，矿端碳酸锂利润空间压缩。
库存方面：上周碳酸锂库存量较前一周增加740吨，工厂库存仍处于偏高水平。上周碳酸锂供应量较大，下游需求不足，采购谨慎，采购询货意向较之前略显消极，市场散单成交量不足。锂盐厂出货欠佳，供需不匹配下，库存逐步累积。
【套利策略】
盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。
【交易策略】
受国际供需及国内供应增加需求疲弱影响，产业悲观情绪再次发酵，本周或延续下跌趋势。建议投资者积极参与套期保值，以稳定下半年度经营利润。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘延续低位偏弱震荡，跌势放缓，略收涨。
现货市场：北京地区价格较上周五下跌20-30，目前河钢敬业报价3560-3570，商家反馈成交很差。上海地区价格开盘跌10，盘中再跌10-30，累降20-40，永钢3650-3660、中天3580-3600、三线3560-3600。
【重要资讯】
央行：7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7月新增人民币贷款3459亿元，同比少增3498亿元；7月份人民币存款减少1.12万亿元，同比多减1.17万亿元；7月M2同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。高盛集团经济学家预计，美联储将于明年6月末开始降息，从那时起按季逐步降息。
【交易策略】
螺纹钢期现价格周一继续下跌，成交低迷，短期螺纹自身需求疲弱，同时受7月信贷和房地产市场风险再次升级影响，市场预期较为悲观。Mysteel 数据显示，螺纹上周产量下降至266万吨，表观消费继续下降，累库量维持在20万吨以上，幅度略收窄，总库存同比已经转增，近两周供需明显转差。从基本面看，8月房地产高频销售数据同比继续下降，二手房挂牌价继续下跌，除竣工外，当前房地产其他指标延续弱势，政治局会议提出房地产进入新形势，近期市场传出一线城市政策宽松消息，但细则尚未公布，实际影响也有待跟踪，但房地产核心仍在于居民信心恢复情况，谨慎看待改善程度，基建投资维持高位支撑钢材需求，8月以来地方债发行量3150亿元，发行速度较快，9月全年专项债计划额度如果发行完毕，对四季度基建有支撑。7月社会融资规模增量同比少增2703亿元，低于预期，居民中长期贷款环比超季节性下滑。
整体看，近一周煤炭日耗虽重新回升，但煤炭对钢材成本端的支撑已经松动，螺纹近两周需求较差，10合约仍有走弱压力，不过淡季结束前，在盘面低于现货成本情况下，进一步大幅下跌仍要看到未来消费回升较慢，但需求弱势同样限制上方反弹高度，关注3750元压力及3600元支撑；同时市场对粗钢平控信心下降，但当前粗钢、铁水产量较高，预计后期减产概率仍较大，钢材盘面利润持续收缩后，如果重回7月上旬附近（01合约热卷/铁矿在5.1、螺纹/铁矿在4.9附近），仍可关注做多利润。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡下行，2310合约日内跌0.79%至3889元/吨。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价3910元/吨，低合金加价150元/吨。期货盘面震荡走低，市场交投氛围冷清，目前淡季特征依旧明显，下游终端主动采购意愿不足。
【重要资讯】
1、8月14日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量442.42万吨，较上周五增0.81万吨，增0.18%；库存周转天9.5天，较上周五增0.1天；日消耗总量46.13万吨，较上周五降0.32%。
2、2023年7月中国出口钢材730.8万吨，较上月减少20.0万吨，环比下降2.7%；1-7月累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。
3、据国际船舶网跟踪：2023年8月7日至2023年8月13日，全球船厂共接获36艘新船订单和1座油气生产平台订单；其中，中国船厂获得34艘新船订单和1座油气生产平台订单。
4、乘联会数据显示，7月乘用车市场零售达到177.5万辆，同比下降2.3%，环比下降6.3%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
8月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回升，主要增幅地区在华东和东北地区，厂库因发运问题小幅增加，但社会库存继续累积，库存前移，高频表观需求小幅回落。技术上，此前热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，短期跌破4000关口，重回前大箱体3750-3900，走势转震荡。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短线情绪衰退，暂观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘低开高走，小幅上行，主力合约上涨0.07%收于729。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间小幅回调。截止8月14日，青岛港PB粉现货价格报839元/吨，日环比下降2元/吨，卡粉报940元/吨，日环比下降4元/吨，杨迪粉报786元/吨，日环比上涨1元/吨。
【基本面及重要资讯】
7月CPI同比-0.3%，为2021年2月以来首次转负，略好于市场预期的-0.5%，去年基数较高以及食品价格的大幅回落是主要原因；核心CPI同比0.8%，回升较为明显，表明当前实际需求在逐步改善。7月PPI同比-4.4%，降幅有所收窄，拐点进一步确认，主要与国际油价回升、国内煤、钢价格企稳有关。
7月我国钢材出口730.8万吨，同比增长9.5%，较6月减少20万吨。进口量67.8万吨，同比下降14.1%，较6月增加6.6万吨。1-7月我国累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。
根据世界钢铁协会统计，上半年全球37国和地产高炉生铁产量同比增长0.9%至6.588亿吨，亚洲高炉生铁产量同比增长2.4%至5.54亿吨。
7月全球制造业PMI为47.9%，环比上升0.1个百分点，结束了连续4个月环比下降趋势，但连续两个月处于48%以下，当前全球经济下行态势未改。
7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升。但美国和欧元区7月制造业PMI初值分别为49%和42.7%，继续处于荣枯线下方，外需依旧疲弱。
7月份国内非制造业商务活动指数为51.5%，环比下降1.7个百分点，继续保持扩张。
6月中国铁矿石原矿产量8515.5万吨，同比增长1.8%，1-6月累计产量47675.9万吨，同比增长5.7%。1-6月全国铁精粉产量14206.79万吨，同比增加80.47万吨，同比增长0.57%。
今年上半年全国247家钢厂高炉铁水产量约42955万吨，同比增长1969万吨，综合转炉废钢比同比下降1.98个百分点，预计上半年粗钢累计产量52439万吨，同比增加2188万吨。
7月31日-8月6日，中国47港铁矿到港量1935.3万吨，环比减少155万吨。
7月31日-8月6日，全球铁矿发运2832.9万吨，环比减少434.7万吨。澳巴以及非主流矿发运均出现回落，但主要受巴西矿发运大幅下降影响，非主流矿本期发运虽小幅下降，但仍处于年内高位水平。
7月31日-8月6日，澳巴19港发运2280.7万吨，环比减少385万吨。其中澳矿发运1688.1万吨，环比减少166.5万吨，发运至中国的量1335.9万吨，环比减少112.7万吨。本期发运至我国的比例为79.1%，环比有所回升，但仍处于年内低位水平。巴西矿发运592.7万吨，环比减少218.5万吨。本期FMG由于部分矿山装船机出现故障，导致发运量大幅回落，为年内单周次低水平。
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%，上半年全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%。
上半年，全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。
上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；其中，住宅投资44439亿元，下降7.3%。
上半年，房地产开发企业房屋施工面积791548万平方米，同比下降6.6%。其中，住宅施工面积557083万平方米，下降6.9%。房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。其中，住宅新开工面积36340万平方米，下降24.9%。房屋竣工面积33904万平方米，增长19.0%。其中，住宅竣工面积24604万平方米，增长18.5%。
上半年，商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。6月末，商品房待售面积64159万平方米，同比增长17.0%。其中，住宅待售面积增长18.0%。
上半年，规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%。

铁矿石昨夜盘低开高走，小幅反弹。7月PPI数据出炉，同比降幅收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，国内商品价格临近底部区域。粗钢平控预期已基本被盘面消化，随着河北地区高炉逐步复产，上周铁水产量不降反升，钢厂对铁矿采购需求增强。疏港量升至年内高位，45港港口库存降至12000万吨下方，继续刷新年内新低，库存总量矛盾开始显现。钢厂厂内铁矿库存水平有所增加，但仍处于绝对低位。铁矿石基本面处于持续改善中，对价格有支撑。7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升，钢材出口增速仍较好。近期外矿到港压力下降，上期全球铁矿发运2832.9万吨，环比减少434.7万吨，降幅明显。澳巴以及非主流矿发运均出现回落，但主要受巴西矿发运大幅下降影响，非主流矿发运虽小幅下降，但仍处于年内高位水平。成材库存出现小幅累库，但淡季累库压力不大，部分地区库存有去化的迹象。随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，上周螺矿比出现回落。中期来看，美元指数将进入下行通道，提振整个商品市场估值。国内铁元素总需求逐步回升，黑色系价格下一阶段上涨弹性增强。
【交易策略】
粗钢平控预期正逐步被盘面消化，高炉复产增加，铁水产量继续高位运行，需求端的旺盛支撑铁矿现货价格。7月PPI同比降幅收窄，本轮库存周期拐点将至，黑色系价格下一阶段上涨弹性增强。8月铁矿石09合约在基差修复的驱动下具备一定的上行空间，01合约近期有望止跌反弹。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，可尝试做多9-1价差。近期钢厂利润向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压，焦炭已经进行了四轮提涨。但8月煤焦价格面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。美元指数将进入下行通道，将提振商品市场整体估值，黑色系受国内宏观改善预期的驱动，下一阶段有望走强，铁矿相较成材的上涨弹性将更好，在基差修复驱动下近月合约螺矿比短期有进一步下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅期货大幅下行，主力合约跌1.74%收于6780。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6600 元/吨，环比持平，云南主产区价格报6500 元/吨，环比下降50，贵州主产区价格报6570 元/吨，环比下降60，广西主产区报6600 元/吨，环比下降50。
【重要资讯】
1、FUJAX公布2023年9月对华锰矿装船报价：Mn28-30%报3.5美元/吨度（持平），Mn30-32%报3.55美元/吨度（下降0.05），CFR天津港。
【交易策略】
受上周末社融数据影响，黑色系整体走弱，铁合金大幅下行，焦炭第五轮提涨迟迟未落地，成本支撑主导的上涨逻辑减弱，叠加宏观数据大幅不及预期，在铁合金自身基本面供需宽松的格局下，盘面减仓下行。根据mysteel的调研目前内蒙产区即期生产利润300元/吨左右，宁夏产区电费上调后，生产利润基本盈亏平衡，两个产区生产较为稳定，上周锰硅开工率和产量环比回升，同比仍处于今年绝对高位，但下游需求需求小幅下降，整体供需仍是边际宽松状态。目前锰硅供需宽松，库存处于高位，基本面压制锰硅上涨空间，短期再度转向偏弱运行格局。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁期货大幅下行，主力合约跌2.26%收于6932。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6,800.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报6,800.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报6,850.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报6,800.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、财联社鹰眼讯，云海金属公告，公司和甘肃腾达西铁资源控股集团有限公司于近日签署投资协议，双方拟就8×40500KVA硅铁电炉（或等量值规模）建设项目开展合作，项目名称为年产30万吨高品质硅铁合金项目，投资总额为人民币173867.44万元。
【交易策略】受上周末社融数据影响，黑色系整体走弱，铁合金价格大幅下行，硅铁自身基本面弱于锰硅，盘面跌幅较大。随着硅铁价格企稳，以及下游询价增多，硅铁企业信心修复，厂家复产增多，目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在300元以上，宁夏产区电费上调，厂家基本盈亏平衡，硅铁产量环比增加，同比高于去年，近期硅铁产量回升较快，供给端压力较大，兰炭价格涨幅有限，硅铁成本支撑弱于锰硅，下游需求变动不大，仓单库存仍处高位，库存压力较大，整体硅铁供需变弱，短期走势偏弱震荡。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力2401合约涨0.19%收于1568元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃部分厂小涨，大多区域出货良好。华北部分厂价格上涨1元/重量箱，需求表现尚可，成交维持，部分厂仍有提涨计划；华中市场个别厂家上调2元/重量箱，其余价稳，厂家仍以刚需为补货需求，市场整体交投良好；华南市场价格稳定，厂家产销稍有放缓，消化前期涨价；华东市场价格维稳为主，局部零星上调1元/重量箱，整体出货较前期有所放缓；云南海生润、滇凯白玻价格上调2元/重量箱；东北市场中玻价格上涨2元/重量箱，佳星上涨1元/重量箱，整体市场交投尚可，天气影响出货情况消除。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，正常在产248条，日熔量共计169350吨（局部个别产线暂保窑）。周内产线暂无变化。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现良好，中下游刚需补货及旺季前备货积极性较高，部分区域天气好转后出货恢复较快。涨价氛围下，中下游采购积极性良好，结合周期性补货以及投机备货行为，周内厂家整体出货表现较好。预期短期需求端对价格仍有一定支撑。
库存方面，截至8月10日，重点监测省份生产企业库存总量为3989万重量箱，较前一周四库存下降433万重量箱，降幅9.79%，库存环比降幅扩大9.05个百分点，库存天数约19.51天，较前一周减少1.95天。上周重点监测省份产量1311.00万重量箱，消费量1744.00万重量箱，产销率133.03%。
上周国内浮法玻璃生产企业加速降库，刚需补货以及旺季前常规备货对市场有一定支撑，涨价氛围下企业出货维持良好，部分库存降至低位。分区域看，华北周内出货较快，库存快速削减，沙河厂家库存降至84万重量箱低位；周内华东多数厂报价上调刺激下，中下游提货量稍有增加，多数原片厂库存延续削减趋势，个别厂库存处低位；华中企业上周出货较快，多数厂库存降至低位；华南中下游开工稳定，厂家周内维持销大于产，库存持续下降。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
当前玻璃正在逐步进入季节性旺季，盘面在宏观利空预期的影响下一度深度贴水现货，目前有所修复。后期现货价格涨势或强于期货盘面，当有宏观或产业预期扰动拉大基差时，建议玻璃产业链相关企业择机把握09合约低位买入套保机会以稳定年度经营成本及利润。
01定价市场仍然存在不同预期，多空博弈激烈意味着行情更重节奏而非趋势，当9-1价差显著偏低时，建议积极于01合约卖出套保，阶段性锁定下半年生产利润；当9-1价差显著扩大时，1月合约卖保比例可适量调降。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油窄幅波动，主力合约收于656.8元/桶，跌0.12%。
【重要资讯】
1、据伊朗迈赫尔通讯社，伊朗国家计划与预算组织负责人Davoud Manzour周日表示，伊朗每天出口140多万桶石油。Manzour表示，伊朗原油出口已超过该国截至2024年3月的预算水平，但没有提供确切数据。此前伊朗媒体在周六报道称，伊朗石油部长Javad Owji表示，到8月22日，该国的石油日产量将增加11万桶，达到330万桶。
2、美国能源信息署（EIA）：预计美国页岩油产量将在9月份下降2万桶/日至942桶/日，将8月页岩油产量预测从940万/日桶修正至944万桶/日。推迟发布钻井生产率报告。预计9月份美国主要页岩油产区的石油产量将降至2023年5月以来的最低水平。
3、加拿大蒙特利尔银行经济学家表示，预计未来几周WTI原油价格将升至90美元或100美元。鉴于原油是投机性最大的大宗商品，至少WTI原油价格暂时达到上述水平并不是一项艰巨的任务，这也有助于解释其价格的高度波动。原油价格有强劲的上涨动力，但未来仍有许多挑战。因此，该行对2023年全年或下半年WTI原油价格为81美元和2024年WTI原油价格为80美元的预测保持满意，但承认风险平衡更倾向于上行。
【交易策略】
由于OPEC+持续深化减产，能源机构月报预计下半年原油市场维持供应缺口，油价受到持续提振。盘面上，原油整体上行趋势未变，但短线涨势有所放缓，建议前期多单减仓，尤其是09合约多单建议离场。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货小幅反弹，主力合约收于3657 元/吨，涨0.47。
现货市场：周一国内沥青主力炼厂价格持稳，部分地炼价格小幅调整。国内重交沥青各地区主流成交价：华东4020 元/吨，山东3790 元/吨，华南3880 元/吨，西北4275 元/吨，东北4100 元/吨，华北3790 元/吨，西南4235 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工逐步回升，推动资源供应进一步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-9日当周，国内80家样本企业炼厂开工率为45.3%，环比增加3.1%。8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%，同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%。
2、需求方面：随着沥青消费旺季的临近，市场备货需求将逐步增强，炼厂出货持续增长，但目前南方多地仍有持续性降雨，抑制公路项目施工及沥青需求的释放，而华东、华中大部分地区天气晴好，项目施工带动沥青刚需增长。整体上，现阶段受天气及资金因素影响，沥青刚需表现一般，关注天气好转好季节性需求的释放。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅增长，但贸易商库存继续下降，贸易商库存水平整体仍高于历史同期。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-8当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为99.4万吨，环比增加4.6万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为140.7万吨，环比减少3.1万吨。
【交易策略】
沥青供给持续回升，但受天气因素影响，沥青刚需有限，现货去库放缓。盘面上，成本端整体表现偏强支撑沥青走势，但沥青现货端支撑有限，沥青整体表现或继续弱于成本。盘面上，成本端偏强支撑沥青盘面走势，短线在连跌后有所企稳，建议暂时观望。

高低硫燃料油  
【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格走势分化，高硫燃料油2310合约价格下跌31元/吨，跌幅0.87%，收于3547元/吨；低硫燃料油2310合约价格上涨49元/吨，涨幅1.11%，收于4444元/吨。
【重要资讯】
1. 美国能源信息署（EIA）：预计9月份美国主要页岩油产区的石油产量将降至2023年5月以来的最低水平。
2.截至2023年8月13日，山东独立炼厂原油到港量为186.1万吨，较上周跌2.9万吨，环比跌1.53%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港30万吨，且有1船稀释沥青新到港。
3.数据显示，截止2023年8月7日当周，阿联酋的富查伊拉工业区包括发电燃料油和船用燃料油在内的燃料油库存867.5万桶，比前周减少81.8万桶，降幅8.6%；2023年以来下降了14%。
4.IEA月报：全球石油需求在6月达到创纪录的每日1.03亿桶，并且预计8月将再次达到峰值。全球石油需求预计将在2023年增加220万桶/日，与之前的预测持平。全球石油供应在7月份下降了910000桶/日，部分原因是沙特产量大幅减少。如果欧佩克+维持目标不变，石油库存可能在第三季度减少220万桶/日，第四季度减少120万桶/日，存在推高油价的风险。
【套利策略】
随着低高硫燃料油价差连续压缩，现价差已压缩至今年以来极低位置，价差估值偏低，如果继续下跌低高硫燃料油需求替代量级预计增加，近期航运指数走强亦提振低硫燃料油价格，建议择机参与多LU2310空FU2310合约机会。
【交易策略】
中长期来看，受沙特以及俄罗斯9月份继续自愿减产影响，且三季度为原油需求旺季，供减需增下，原油价格维持上涨格局，短期来看，宏观扰动加大，原油价格波动可能会较为剧烈，价格经过连续上涨后可能会有一定回调压力，而低高硫燃料油基本面总体表现较为稳定，绝对价格影响力依然在成本端，低高硫燃料油价格有望跟随原油波动为主。高硫燃料油参考价格3200-3800元/吨，低硫燃料油参考价格区间4000-4600元/吨。

PTA     【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格回落，PTA2401合约价格下跌22元/吨，跌幅0.38%，收于5778元/吨。
现货市场：8月14日，PTA现货价格跌75至5845元/吨，供应商及贸易商出货为主，基差跌1至2309+13元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:受沙特以及俄罗斯9月份继续自愿减产影响，且三季度为原油需求旺季，供减需增下，原油价格可能依然有较强支撑，同时美国战略石油储备库存增加助力了原油价格上涨。短期来看，美国通胀基本符合预期，但美联储预计年内依然不会降息，宏观驱动原油价格波动可能加大，原油价格经过连续上涨后可能面临回调压力。
PX方面：8月14日，PX整体供应较为稳定，成本回落影响，PX价格收1058美元/吨CFR中国，日度下跌20美元/吨。
供给方面：山东威联化学一套250万吨装置8月9日因故障短停，11日恢复至8成，逸盛大化600万吨产能装置9号降负荷至7成运行，蓬威石化90万吨装置8月上旬再度重启，尚未出料，英力士一套125万吨装置降负至7成负荷，后续情况待跟踪，截至8月10日当周，PTA开工负荷79.2%，周度回升0.2%。恒力石化一套装置14日按计划重启，西北一套120万吨装置按计划8月14日重启，此前延迟重启时间。预计后市PTA开工负荷继续回升。
需求方面：截至8月11日当周，聚酯开工负荷92.3%，周度回落0.2%。终端江浙织机开工负荷69%，周度回升1%，江浙加弹开工负荷76%，周度回落1%。
库存方面：截至8月10日当周，PTA工厂库存4.14，周度下降0.01天，现货供应充裕，下游刚需买货，缺乏进一步补库动力；聚酯工厂PTA原料库存7.07天，周度下降0.07天；终端织造原料（涤丝）库存天数13.57天，周度减少0.98天，原料采购积极性一般。产销方面：14日，江浙涤丝产销平均在4-5成，整体偏弱。
【套利策略】
PTA现货加工费现持续压缩至100元/吨下方，且PTA开工负荷还在回升，关注极低加工费下产业政策调整计划，继续关注做多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
近期需求小幅回落，周内供给明显回升，供需走弱，产业链各环节补库意愿不佳，拖累价格走势。同时PTA价格依然受成本影响较为显著，在现货加工费低位下，产业逻辑压缩空间已然不高。总结来看，若原油偏强，PTA价格受原油、PX以及自身供需影响下，预计后市PTA价格继续呈震荡格局，若原油回落，PTA可能开启下跌行情。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收8125元/吨，涨0.06%，减仓1.17万手，PP2309合约收7404元/吨，涨0.22%，减仓0.56万手。
现货市场：聚烯烃现货价格震荡偏弱，国内LLDPE主流价格8100-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7250-7350元/吨，华东拉丝主流价格7300-7430元/吨，华南拉丝主流价格7350-7450元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：随着装置重启规模增加，供应小幅回升。截至8月10日当周，PE开工率为78.82%（+2.83%）； PP开工率83.76%（+3.71%）。PE方面，上海石化装置停车，大庆石化重启，延安能化、榆林化工、扬子石化、上海石化装置计划近期重启。PP方面，北方华锦、金能化学、中景石化装置停车，燕山石化、万华化学重启，天津石化、金能化学、青海盐湖计划近期重启。
（2）需求方面：8月11日当周，农膜开工率28%（+3%），包装54%（持平），单丝50%（持平），薄膜48%（持平），中空51%（+1%），管材37%（持平）；塑编开工率40%（-1%），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率53.55%（+2.62%）。棚膜需求继续好转，开工季节性回升，其他行业订单改善不明显，开工维稳为主，产成品库存压力有所缓解，部分地区塑编企业减产保价，开工小幅下调。
（3）库存端：8月14日，主要两油库存65.5万吨，较上一交易日环比增加4.5万吨。截止8月11日当周，PE社会库存15.72万吨（-0.725万吨），PP社会库存4.62万吨（-0.405万吨）
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
装置陆续重启后，供应回升，目前来看PE压力尚可，PP供应压力逐步攀升；下游需求来看，棚膜需求继续季节性回升，其他行业订单稍有改善，但力度不明显，部分行业产成品库存压力稍有释放，整体需求延续缓慢修复，对聚烯烃拉动不足。预计聚烯烃短期跟随成本端波动为主，但弱于成本端。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收3949元/吨，跌0.83%，减仓0.40万手。
现货市场：乙二醇现货价格下跌走弱，华东市场现货价3946元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，后期装置检修增加，供应预计小幅收缩。国内方面，山西阳煤20万吨装置计划近日重启，该装置于2022年12月初停车；榆林化学60万吨装置8月9日按计划停车检修，预计10天左右；新杭能源40万吨装置计划8月中旬检修，预计20天左右；神华榆林40万吨装置计划近日停车检修，预计1个月；通辽金煤30万吨装置8月计划检修；建元26万吨装置延迟至10月份检修；卫星石化90万吨装置停车检修，重启待定；嘉兴一套15万吨装置7月中旬临时停车，重启时间待定；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启时间待定。截止8月10日当周，乙二醇开工率为63.48%，周环比下降0.22%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在偏高水平。8月14日，聚酯开工率90.93%，较上一交易环比提升0.13%，聚酯长丝产销35.4%，较上一交易日环比下降10.6%。终端方面，新增订但环比继续小幅跟进，但同比仍处于低位水平，截止8月11日当周，江浙织机开工负荷为69%，周环比提负1%，江浙加弹织机开工负荷为76%，周环比下降1%。
（3）库存端，8月14日华东主港乙二醇库存105.13万吨，较8月10日累库5.04万吨。8月14日至8月20日，华东主港到港量预计17.4万吨。
【套利策略】
8月14日现货基差-11元/吨，区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
前期到港集中，港口库存平水明显攀升，对价格形成一定压制，乙二醇震荡走弱。从供需来看，随着煤制装置检修落地，供应高位微幅收缩，下游聚酯维持高开工运转，乙二醇需求支撑尚可，乙二醇供需双强，预计乙二醇低位震荡为主，近期油价波动较大，注意成本端波动影响。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF310收于7406，跌0元/吨，跌幅0.00%。
现货市场：现货价格7410（-25）元/吨。工厂产销40.56%（-3.15%），观望情绪浓，产销一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。沙特和俄罗斯延续减产，油价震荡走强；PTA供需有所转弱，价格上行阻力增加；乙二醇供需将收紧对价格有支撑。（2）供应端，开工持续回升，供应增量，关注后续新装置投产。浙江东华3万吨装置7月底重启，新拓220吨/天装置7月底开启，洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至8月11日，直纺涤短开工率87.7%（+0.0%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品库存高位，对短纤采购谨慎。截至8月11日，涤纱开机率为62%（+1.0%），产销有所好转，且出口订单增加，企业开工回升。涤纱厂原料库12（+1.2）天，短纤价格低位回升，纱企择机补货。纯涤纱成品库存31.2天（-2.0天），原料止跌回涨且预期易涨难跌，下游和贸易商备货积极性有所增加，使得成品去库。（4）库存端，8月11日工厂库存13.2天（-0.4天），产销阶段性放量，库存有所下降。
【套利策略】短纤09/10价差预计在-50~50区间波动，建议观望。
【交易策略】
短纤供应维持稳定，需求预期回升，供需宽平衡。原料在原油支撑下预计偏强震荡，短纤跟随区间震荡为主，预计在7200-7500元/吨区间波动。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB09收于8281，跌72元/吨，跌幅0.86%。
现货市场：现货价格下跌，江苏现货8560/8590，8月下旬8540/8570，9月下旬8340/8350。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产，油价震荡走强；纯苯库存下降进口到货缓慢及需求较好，价格震荡走强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：检修装置陆续重启，新装置投产，供应预期增量。浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月7日开始试车，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车计划8月14日重启，淄博峻辰50万吨8月5日重启，天津大沽50万吨8月4日重启；浙石化60万吨新装置计划8月上旬投料试车，宁夏宝丰20万吨预计8月中旬试车，山东华星8万吨计划7月底8月初重启，辽宁宝来35万吨8月1日停车，渤化发展45万吨计划8月中旬停车。截止8月10日，周度开工率76.70%（+4.58%）。（3）需求端：开工总体稳定，对苯乙烯刚需尚好。截至8月10日，PS开工率63.58%（-4.63%），EPS开工率55.68%（+4.62%），ABS开工率87.32%（+0.21%）。（4）库存端：截至8月9日，华东港口库存5.25（-1.72）万吨，因台风影响到货较少，本周期到港1.20万吨，提货2.92万吨，出口0万吨，下周期计划到船4.0万吨，出口0.5万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。
【套利策略】EB09/10价差预计主要波动区间0-100元/吨，供应回升价差预计下行，建议做空。
【交易策略】
供需面来看，8月供需预期转弱，对价格将形成拖累，但在亏损下成本主导行情。当前原油偏强震荡，对苯乙烯成本支撑较好，预计价格偏强震荡，建议维持偏多操作。关注成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG09合约上涨，截止收盘，期价收于4414元/吨，涨幅0.52%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至8月4日当周，美国商业原油库存较上周增加585.1万桶，汽油库存较上周下降266.1万桶，精炼油库存较上周下降170.6万桶，库欣原油库存较上周增加15.9万桶。。
CP方面：8月11日，9月份沙特CP预期，丙烷541美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨；丁烷547美元/吨，较上一交易日涨11美元/吨。
现货方面：14日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨70元/吨至4818元/吨，上海石化民用气出厂价上涨150元/吨至4900元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5300元/吨。
供应端：周内，西北一家企业停工，一家炼厂内供停止外放，因此供应缩减。截至2023年8月10日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.88万吨左右，周环比降1.50%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：8月10日当周MTBE装置开工率为63.71%，较上期增0.13%，烷基化油装置开工率为42.87%，较上周降0.62%。东滨华新材料、辽宁金发、东华能源（张家港）PDH装置负荷提升使得PDH产能利用率上行。截止至8月10日，PDH装置开工率为84.15%，环比增0.3%。
库存方面：本周港口到船多于上周，北方卸船缓慢，部分上周到港船只于本周卸完，导致北方港口库存增加明显，南方地区码头到船有限，主要地区华东以及华南港口库存均有下降。综合来看，本期中国液化气港口样本库存量略有提升。截至2023年8月10日，中国液化气港口样本库存量：254.40万吨，较上期增加4.17万吨或1.67%。按照卓创统计的船期数据，下周华南8船货到港，合计32.1万吨，华东9船货到港，合计32.1万吨，后期到港量回升，预期港口库存将小幅增加。
【交易策略】
8月CP价格的上调，市场情绪好转，现货价格不断上涨。近期原油价格持续偏强以及八成PDH装置开工，多重利多对期价有较强的支撑。随着时间的推移09合约逐步开始走现货逻辑，当前由于估值偏低，盘面期价上涨修复基差，然09合约面临仓单集中注销压力，操作上低位多单逢高减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘低开高走，期价收于1380元/吨，跌幅为0.86%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤昨夜盘低开高走，现货市场信心尚可，但下游焦炭的第五轮提涨尚未被钢厂接受，下一阶段钢厂利润或将向铁矿端倾斜，限制焦煤上行空间。基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，但上周供给端仍有扰动，原矿供应量增幅不明显。8月10日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为629.17万吨，较上期增加0.54万吨。洗煤厂的开工生产积极性有所上升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.44%，较上期上升0.6个百分点；日均产量63.07万吨，环比增加0.6万吨。下游焦化厂对焦煤的采购以刚需为主，上周焦化厂内焦煤库存水平回升。煤矿端原煤和精煤库存继续去化，但节奏放缓，焦煤基本面进一步走强。8月10日当周，坑口精煤库存为135.49万吨，环比减少0.87万吨，原煤库存184.94万吨，环比减少4.08万吨。电煤方面，日耗出现见顶回落，电厂存煤仍处于历史高位，主动采购意愿不强，水电供给增加，降低电煤日耗。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤下半年供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。8月随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格可能出现回调。
【交易策略】
焦煤持续去库，但下游焦炭的第五轮提涨尚未被钢厂接受。保供大背景下焦煤供需结构仍将趋于宽松，当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润下一阶段或将向铁矿和成材转移。操作上，本轮反弹临近尾声，用电高峰结束后焦煤或将再度面临下行压力，维持逢高沽空策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘低开高走，期价收于2222元/吨，涨幅为0.73%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭昨夜盘低开高走。近期权益市场继续下挫，抑制黑色系整体风险偏好。现货市场方面，上周第五轮提涨开始，但焦钢博弈加剧，钢厂尚未接受。6月20日起至今，焦炭的连续提涨挤压成材利润空间。钢厂对焦炭主动采购意愿开始谨慎，上周钢厂厂内焦炭库存可用天数环比进一步下降。下游利润开始向铁矿端让渡。受粗钢平控预期基本被市场消化，上周铁水产量继续维持高位，炉料端刚性需求仍较强。但焦企出货节奏开始放缓，厂内焦炭库存本期止跌回升。近期原料端焦煤价格持续反弹，但第四轮提涨过后焦化企业整体利润有小幅回升，焦企开工意愿有所增强。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.03%，较上期上升0.22%，最近一周产量302.48万吨，较上期增加0.79万吨。7月PPI数据出炉，同比降幅收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，国内商品价格临近底部区域。整体而言，现阶段焦炭基本面依旧坚挺，成本端支撑力度仍在，焦炭价格短期下方有支撑，但年内上行空间有限。随着用电高峰的回落，电煤和焦煤价格或将面临阶段性回调，且下游钢厂利润向逐步向铁矿端倾斜，焦炭本轮反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。
【交易策略】
随着用电高峰的回落，电煤和焦煤价格或将面临阶段性回调，且下游钢厂利润向逐步向铁矿端倾斜，焦炭本轮反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。

甲醇     【行情复盘】
随着交割月临近，市场资金逐步移仓，甲醇主力合约换月至01合约，远月合约处于小幅升水状态，盘面涨跌交互运行，期价小幅高开，向上测试前高压力位，但未能突破，重心承压回落，跌破短期均线支撑，回吐前一交易日涨幅。隔夜夜盘，期价小幅走低。
【重要资讯】
市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛略有降温，区域走势分化，沿海市场弱势松动，内地价格少数上涨。西北主产区企业报价变动有限，基本出货为主，整体商谈平稳，偏高报价出货承压，内蒙古北线地区商谈参考2070-2090元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。甲醇厂家库存水平依旧不高，部分区域存在挺价意向。上游煤炭市场暂稳运行，价格与前期持平。煤矿生产平稳，市场煤销售一般，货源供应较为充足。下游终端用户采购不积极，刚需成交为主。随着高温天气缓解，市场看空情绪渐浓，压价询盘增多。煤炭市场需求端支撑减弱，价格仍存在下行压力。成本端变动不大，甲醇企业面临生产压力尚可。近期甲醇市场供、需均小幅提升，基本面维持弱稳状态。受到华北、华中以及华南地区装置运行负荷出现不同程度回升的影响，甲醇行业开工水平继续走高，提升至68.53%，较去年同期上涨2.43个百分点，西北地区开工率为73.57%，较去年同期下跌2.12个百分点。长期停车的多套装置暂无重启计划，8月份企业检修计划进一步缩减，甲醇开工率面临回升，产量将跟随增加。今年甲醇产能利用率不高，供应端压力未造成太大压力。下游按需采买，对高价存在抵触心理，实际商谈重心略有回落。需求端跟进一般，无力支撑甲醇价格持续上涨。下游需求行业开工变动不大，江苏MTO装置运行负荷提升，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为74.03%，与前期基本持平。传统需求行业开工多数小幅好转，仅有甲醛出现回落。国际市场报价略弱，甲醇进口利润回升，货源流入增加。沿海地区库存稳中有增，上涨至104.3万吨，略低于去年同期水平2.55%。由于罐容紧张，近期改港船货增多。
【交易策略】
甲醇成本端承压，货源供应预期增加，而需求未能发力，加之进口货源冲击，向上驱动略显不足，市场累库逻辑不变，后期供需关系或有所弱化，短期01合约后反复测试前期高点，多单可逢高适量减持。

PVC     【行情复盘】
PVC期货走势转弱，上方五日均线附近承压，盘面小幅高开低走，重心震荡回落，跌破6100关口支撑后，跌幅近一步扩大，最低触及6030，盘面减仓下行，录得大阴线。隔夜夜盘，期价继续松动。
【重要资讯】
期货下跌，市场参与者信心略显一般，国内PVC现货市场气氛平静，各地区市场主流价格陆续松动，低价货源略有增加。下游市场逢低补货增加，低价成交较前期放量。上游原料电石市场延续小幅上涨态势，重心稳中有升。乌海、宁夏等地电石出厂价上涨50元/吨，部分推出了继续上涨50元/吨计划，电石采购价跟涨。电石市场供需关系收紧，电石企业开工提升受限，而PVC企业对电石刚需增加，电石企业出货顺畅，无库存压力。下游PVC企业到货依旧偏紧，支撑电石价格走高。近期电石市场走势略强于PVC市场，导致PVC企业面临的亏损有所扩大。西北主产区企业多数接单情况一般，出厂报价部分小幅下调，厂区库存依旧高于去年同期水平，虽然成本压力增加，但暂无挺价意向。PVC市场供应平稳，可流通货源充裕。PVC新增一家生产企业停车检修，前期停车装置多数延续，部分企业恢复开工，行业开工水平小幅提升至74.13%。后期有两家企业计划检修，且多套装置处于检修中，预计PVC开工短期变化不大，产量相对稳定。期货深度调整，PVC现货市场转为小幅升水状态，部分点价货源优势显现。下游补货带动下，PVC实际交投改善。下游制品企业订单未有好转，整体开工依旧偏低，对PVC消耗量难有提升。当前下游基本延续刚需采购，对偏高报价存在抵触心理。下游制品厂开工主要受到自身订单的影响，加之部分存在成品库存，影响工厂生产积极性。市场情绪释放过后，PVC出口市场降温，接单情况转弱。房地产相关数据依旧偏弱，终端需求难言乐观，内需维持低迷态势。华东及华南地区社会库存居高难下，维持在40万吨以上，大幅高于去年同期水平。
【交易策略】
成本端抬升，但支撑力度有限，PVC基本面依旧偏弱，市场难以启动去库，面临压力不减，期价弱势调整为主，关注下方6000关口支撑。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2401合约下跌，截止收盘，期价收于1568元/吨，跌幅1.69%。
【重要资讯】
现货方面：14日现货市场稳中偏强运行，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2250元/吨，华中重质纯碱稳定在2250元/吨，西北重质纯碱稳定在1950元/吨。
供应方面：前期部分检修装置负荷有所提升，但纯碱厂家整体开工负荷仍在7-8成，货源供应偏紧，部分厂家仍控制接单。截止到2023年8月10日，周内纯碱产量54.81万吨，环比增加0.71万吨，涨幅1.31%。周内纯碱整体开工率78.30%，环比下降1.12%。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年8月10日，全国浮法玻璃日产量为16.66万吨，环比+0.61%。本周全国浮法玻璃产量116.09万吨，环比-0.36%，同比-1.77%。
库存方面：截止到2023年8月10日，本周国内纯碱厂家总库存20.77万吨，环比下降3.15万吨，下降13.17%。截至2023年8月10日，中国纯碱企业出货量为57.96万吨，环比上周+2.95万吨；纯碱整体出货率为105.75%，环比上周+4.06个百分点。
利润方面：截至2023年8月10日，中国氨碱法纯碱理论利润488.53元/吨，较上周-23.97元/吨，环比-4.68%。周内原盐和焦炭价格上涨，纯碱价格稳定，成本上涨，故利润下跌。截至2023年8月10日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为998.60元/吨，环比+98.00元/吨，涨幅10.88%，周内煤炭价格小幅下跌，氯化铵价格上涨，纯碱价格坚挺，致使利润上涨。
【交易策略】
从库存数据来看，上周纯碱继续去库，生产企业库存仅20万吨左右，在低库存情况下，现货价格将较为坚挺，对期价有较强支撑，而近月合约目前仍大幅贴水现货，短期期价仍难以大幅下跌。而随着时间推移，检修季结束，以及新增产能的逐步投放，远月合约纯碱累库速度加快，期价上行驱动偏弱，操作上等待近月合约上涨之后逢高做空远月合约，套利上以正套为主。

尿素     【行情复盘】
周一尿素期货主力01合约涨1.9%于2089元/吨，01合约持仓目前是1月合约历史新高，预计波动较大。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场价格普遍偏暖，主流区域价格调价在0-60元/吨。供应方面，大庆石化预计近日恢复生产，近期前期检修企业复产，目前产能利用率重回80%，供应端压力始终存在。农需处于空档期，局部地区零星采购，工业需求稳定推进，留意新疆货源出疆影响。上周企业预收订单环比增加0.12天，至6.53天，近期企业降价收单较好。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨。7月末印度IPL发布招标，8月上旬开标，东海岸最低报价CFR396美元/吨，刨去运费杂费折山东2500左右，近期传印标中国中标110万吨左右，市场热度有所上升。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，新疆等地区货源预计本月出疆；内需旺季转淡季，企业库存环比小幅增加，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，小幅回升。海外市场尿素价格持续走高，提振出口表现。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，印标靴子落地，初步结果符合预期，近日传出中国中标量较高，数量有超预期，但尚未有权威渠道证实。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短周期处于下行通道上沿，主力01短线在前缺口1935附近支撑有效，日内突破2100，下一阻力在2200。操作上，短期海外因素随印标落地动能有所下降，中标情况动能有所增强，内需方面供需8月边际趋于宽松，限于出口盲盒，加之期货偏高持仓，波动较大，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类     【行情复盘】
周一晚间美豆主力11合约偏强走势，收涨于1324.75美分/蒲。M2309合约表现强劲，晚间暂收于4543 元/吨，上涨34元/吨，涨幅0.75% 。
【重要资讯】 美豆主产区降雨量有所增加，有利于作物生长，多头获利了结后美豆走势相对疲软；
8月USDA报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，整体符合市场预期，对连粕预计中性偏多影响；
据Mysteel调研数据显示：截至上周五，全国港口大豆库存为683.75万吨，较前一周增加15.57万吨，增幅2.28%，同比去年增加19.33万吨，增幅2.91% 。
【交易策略】
目前连粕看多观点不变，多单考虑继续持有，主要是基于国内偏低的豆粕库存以及后期到港量较少的预期。8月USDA报告上调期初大豆库存、下调新作大豆产量、出口量及期末库存。此数据的调整意味着新季美国大豆供需平衡将再度收紧。报告公布后的1分钟内CBOT大豆各合约最高涨幅均在2%左右，随后迅速回吐该涨幅。一是基于近期良好的作物生长条件，二是市场预期9月USDA报告大概率会对8月单产向上进行修正，这也反映出市场交易逻辑在提升并不完全依赖于报告给出的数据做出判断。即便9月USDA报告将美豆单产重新上调至51.5-52美分/蒲，新作美豆产量也仅仅维持在1.1542-1.1654亿吨之间，即大概率低于2022/23年度的1.1638亿吨。天气市背景下美豆振幅预期加剧，而2023/24年度美国大豆供需将延续偏紧的格局，CBOT大豆价格重心难有大幅下移。8-9月预计大豆到港偏少，目前豆粕库存处于历史同期低位，不排除后期上游挺价重演去年行情的可能性。M2309预计近期将基于4000元/吨关键位置上方上涨为主，豆粕仍有望站上4500元/吨关键位置后进一步上攻。前期提示的豆粕11-1正套或9-1正套考虑继续持有。

油脂     【行情复盘】
周一国内油脂期货小幅震荡，主力P2309合约报收7388点，收跌4点或0.05%;Y2309合约报收8220点，收涨74点或0.91%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7370元/吨-7470元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+0~50左右。广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价8430元/吨-8530元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+650~700元左右。
【重要资讯】
1、欧盟数据显示，截至8月6日，2023/24年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为1,091,710吨，比去年同期降低20%。油菜籽进口量约为199,963吨，比去年同期减少66%。葵花籽油进口量为177,125吨，比去年同期提高2%。棕榈油进口量约为297,399吨，比去年同期减少7%。
2、截至8月11日国内大豆库存为546.8万吨，较上周增加12.19万吨，增幅2.28%，同比去年增加15.26万吨，增幅2.87%
3、据Mysteel调研显示， 截至2023年8月11日（第32周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为206.635万吨，较上周减少5.32万吨，减幅2.51%；同比2022年第32周三大油脂商业库存121.15万吨增加85.49万吨，增幅70.57%。
4、据Mysteel调研显示，截至2023年8月11日（第32周），全国重点地区豆油商业库存约107.03万吨，较上次统计减少0.25万吨，减幅1.65%。
5、据Mysteel调研显示， 截至2023年8月11日（第32周），全国重点地区棕榈油商业库存约60.84万吨，较上周减少0.92万吨，降幅1.49%；同比2022年第32周棕榈油商业库存增加36.49万吨，增幅149.91%。
6、美国大豆主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，16.7%地区有较高的把握认为降水量将接近历史中值。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：MPOB数据显示7月末马棕库存环比增加0.68%至173万吨，低于近年季节性均值。8-10月棕榈油仍处于增产季,8月1-10日马棕产量环比增12%。需求端中印近期补库积极性尚可，黑海植物油出口暂停利好棕榈油市场份额增加，8月1至10日马棕出口环比增加6-17.5%，印尼8月1日起全面施行B35，产地短期处于供需双增,季节性累库态势。国内8-9月份棕榈油到港预期55、60万吨，棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。
豆油：巴西大豆贴水前低后高，8月份USDA报告下调23/24年度美豆单产1.1蒲/英亩至50.9蒲/英亩，美豆产量相应减少9500万蒲至42亿蒲，美豆期末库存环比减少5500万蒲至2.45亿蒲，新季美豆供给偏紧。8月是美豆生长关键期，美豆优良率以及产区天气是市场关注的焦点。美豆优良率54%，高于市场预期的53%和上周的52%，环比有所改善，天气炒作情绪降温。国内8-10月大豆到港预估880、600、660万吨，大豆到港减少后，国内豆油累库存进程或逐步放缓。
操作：短期植物油缺乏单边驱动因素,或延续震荡,下方支撑豆油09合约参考7800元/吨附近，棕榈油09合约下方支撑7200附近。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周一震荡收跌，收跌16点或0.16%至10226元/吨。
现货市场：产区周末期间整体交易不多，随着新花生上市时间临近，局部贸易商冷库货有消耗意愿。河南白沙花生货源较少，本地新米尚未上市，驻马店地区库存8个筛上精米参考6.70-6.75元/斤。明港、皇路店等地少量外调湖北中花五号新花生，收购参考6.30-6.50元/斤，较上周五下滑0.20元/斤。大杂、鲁花八价格高位运行。等待新花生上市，淮阳地区少量开始刨出。东北产区走货清淡，贸易商根据心态及质量议价。辽宁8个筛上白沙精米装车参考6.80-6.90元/斤。江西地区新米价格弱势运行，按质收购参考6.10-6.20元/斤，水份好转；湖北中花适量交易中。港口进口苏丹精米行情基本平稳。苏丹精米好货参考10700元/吨。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货5100吨，环比增加6.25%，出货量2490吨，环比增加6.41%。上周批发市场到货量及出货量增加。到货量增多主要因部分市场进口货源到货较多，出货增加因部分食品厂陆续开始节前备货。销区市场采购谨慎，部分交易进口货源，关注新花生情况。
据Mysteel调研显示，截止到8月11日国内花生油样本企业厂家花生库存统计46876吨，环比上周减少300吨。
据Mysteel调研显示，截止到8月11日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计34100吨，环比上周减少500吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
结转库存较常年偏低，新花生少量上市，需求端多等待新花生大量上市，有观望心理，现货供需双弱。2023年春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积恢复性增加，总花生种植面积同比恢复性增加11-15%，但低于2021年，市场预期新花生开秤价将呈现高开低走态势。麦茬花生上市前现货供应或仍呈现偏紧格局，对近月合约形成支撑。后期关注重点：一是跟踪产区天气情况，结转库存偏低且种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低，目前来看吉林部分区域降水偏多，关注产区台风强降雨天气是否会对花生单产产生不利影响。二是远期油料花生需求情况，压榨厂收购已收尾，22/23年压榨厂去库后新一作物年度有一定补库需求，近期中秋备货逐步启动，花生油价格涨幅明显，花生粕跟随豆粕走强，花生散油理论榨利亏损幅度大幅收窄，远期花生油粕需求关注大宗油脂和蛋白粕价格走势指引。三是苏丹内乱造成新季苏丹花生种植面积缩减，远期花生可进口量或受到影响。操作上已有多单继续持有或可考虑止盈离场,未入场观望。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周一晚间，菜粕主力09合约表现较强，晚间暂收于3945 元/吨，上涨24 元/吨 ；菜油09合约下跌，晚间暂收于9092 元/吨 。
【重要资讯】
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；
农产品咨询公司Strategie Grains：下调2023年欧盟27国油菜籽产量预估，由此前的1980万吨下调至1930万吨。下调2023年欧盟27国葵花籽产量预估，由此前的1090万吨下调至1050万吨。下调2023年欧盟27国大豆产量预估，由此前的300万吨下调至290万吨；
8月USDA供需报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，下调加拿大油菜籽产量至1900万吨；
据Mysteel调研显示，截止到2023年8月4日，沿海地区主要油厂菜籽库存为25.1万吨，较上周增加9.2万吨；菜粕库存为1.7万吨，环比上周减少0.64万吨；未执行合同为10.6万吨，环比上周增加7.8万吨。
【交易策略】
菜粕偏多的观点暂不变，目前台风影响逐步减弱，菜粕需求有望再度稳步回升，且8月USDA报告对美豆中性偏多，美豆期价预计难有持续大跌。目前菜粕基本面偏多观点暂不变，但高位振幅预计加剧，投资者注意仓位风险。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而三季度正是淡水养殖旺季对于菜粕的需求增幅明显。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在三季度供应逐步收紧，菜粕供需较豆粕更紧，近月合约考虑逢低多配。厄尔尼诺背景下天气炒作题材变换较快，注意仓位风险。01合约对应消费淡季，暂不建议布局远月多单。
目前菜油库存偏高，限制其涨幅。前期菜油09合约在9700和10000技术性压力较大，短期突破无果后，多头获利了结，菜油滞涨下挫。但目前现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚，但下游接货意愿也不强，短期预计震荡反复。随着四季度消费预期好转，菜油库存有望回落，后期我们依旧持有偏多的观点。近期企稳后，考虑对01进行偏多配置。目前风险点在于国内偏高的油脂库存以及当前偏弱的消费情绪。

玉米     【行情复盘】
期货市场：玉米11合约夜盘震荡整理，跌幅0.15%；CBOT玉米主力合约周一收跌0.1%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。北方玉米集港价格2780-2800元/吨，较上周五持平，广东蛇口新粮散船2920-2940元/吨，较上周五持平，集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨；东北玉米价格继续小幅上行，黑龙江深加工玉米主流收购2650-2740元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2840元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨；华北部分企业较上周五提价10-60元/吨，山东2960-3110元/吨，河南2960-3040元/吨，河北3000-3050元/吨。
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至8月9日当周，2022/23年度阿根廷玉米收获进度为80.9%，比一周前的72.6%推进8.3%。交易所维持2022/23年度阿根廷玉米产量3400万吨预期不变。
（2）USDA在供需报告里将今年美国玉米单产预估调低2蒲式耳/英亩，至175.1蒲/英亩，略低于市场预期。产量预估调低2.1亿蒲，至151.11亿蒲；2023/24年度玉米总用量下调9500万蒲式耳，至144亿蒲式耳。其中饲料和其它用量下调2500万蒲式耳，出口下调5000万蒲式耳（至20.5亿蒲式耳）。由于供应降幅超过用量降幅，因此期末库存下调6000万蒲式耳，为22.02亿蒲式耳。
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米天气炒作热情下降，巴西玉米上市压力继续施压盘面。USDA8月报告下调美玉米单产，继续兑现天气的影响，不过并未改变整体高产局面。综合来看，外盘市场的主要支撑是天气波动以及黑海谷物运输受阻，随着天气的逐步兑现，天气炒作热情逐步下降，全球玉米供应宽松预期压力延续，巴西玉米的阶段性压力以及潜在的北半球高产的压力仍然比较大，期价表现为偏弱波动。国内市场来看，天气炒作情绪降温，期价高位回落。近期市场情绪受天气扰动以及下游利润回升确实有一定改善，但是利多兑现力度有限，整体宽松预期未发生实质性变化，期价冲高回落。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价或再度进入压力区间，操作方面建议维持反弹做空思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，跌幅0.26%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3560元/吨，较上周五上涨30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较上周五上涨50元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（8月3日-8月9日）全国玉米加工总量为57.47万吨，较前一周环比升高4.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.1万吨，较前一周产量升高2.19万吨；开机率为54.21%，较前一周升高4.08%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月9日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量94.8万吨，较前一周增加2万吨，增幅2.16%，月增幅 6.28%；年同比降幅16.11%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时成本端玉米价格波动反复，或使得淀粉期价波动反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米偏弱波动，操作方面暂时建议维持反弹做空思路。

生猪     【行情复盘】
周一，生猪期价冲高回落，资金继续移仓远月， 09合约目前对现货大幅贴水，8月份生猪期现货价格修复至成本线上后整体陷入宽幅震荡。截止收盘，主力11合约期价收于17225元/吨，环比前一交易日涨0.03%，11基差（河南）-225元/吨，现货全国均价17.20元/公斤左右，环比上周五涨0.18元/公斤左右，期现价差持续大幅收窄。本周初屠宰量环比延续稳中略跌，同比处于高位，阶段性屠宰需求反弹，终端白条走货有所改善，猪粮比维持反弹至6上方，仔猪价格止跌反弹，但仍低于出栏成本。
【重要资讯】
8月14日，国家发改委，“生猪价格退出过度下跌一级预警区间”。
基本面数据，截止8月13日第30周，出栏体重121.22kg，周环比增0.22kg，同比低1.22kg，猪肉库容率30.88%，环上周降1.40%，同比增8.02%。生猪交易体重止跌反弹，上周屠宰量高开低走，环比继续回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量80.61万头，周环比降5.24%，同比高25.45%。博亚和讯数据显示，第30周猪粮比5.86：1，环比上周升12.61%，同比低23.49%，钢联数据显示，外购育肥利润-44元/头，周环比涨35元/头，同比跌796元/头，自繁自养利润114元/头，环比涨108元/头，同比跌533元/头，猪价大幅上涨带动养殖利润反弹，并逐步回到完全成本上方；卓创7KG仔猪均价343元/头，环比上周涨3.60%，同比跌47.43%；二元母猪价格30.90元/kg，环比上周涨0.08%，同比跌15.02%。
【交易策略】
进入8到9月份，终端消费预计逐步改善，升学宴及学生开学带动终端消费开启备货。8月初整体屠宰量环比持续小幅回落，但出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格。生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为推动猪价上涨的主要力量。三季度开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，此前产业累计盈利的时间仍然较短，并经历长期亏损，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于能繁绝对产能充足，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，谨慎投资者择机空11多01，激进投资者逢低买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，详细参考8月度报告。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周一，鸡蛋期现货价格高位止涨回落，本周资金持续移仓换月，近期蛋价整体呈现高位宽幅震荡，资金逐步往01移仓。截止收盘，主力09合约收于4278元/500公斤，环比前一交易日跌1.11%，09基差（产区均价）864元/500公斤。本周初鸡蛋现货价格偏弱，今日主产区蛋价5.04元/斤，环比昨日跌0.16元/斤，主销区蛋价5.37元/斤，环比昨日跌0.07元/斤，全国均价5.15元/斤左右，环比昨日跌0.13元/斤，淘汰鸡价格6.22元/斤，环比周初涨0.02元/斤。近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格偏强震荡以及猪价大幅反弹，对蛋价边际支撑转强，蛋价逐步步入季节性旺季，畜禽产品整体出现止跌反弹，新生开学及中秋节备货在即，预计现货价格整体或将保持偏强运行。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年8月13日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.96天，环比前一周降0.05天，同比降0.34天，流通环节库存0.82天，环比前一周持平，同比高0.14天。淘汰鸡日龄平均519天，环比上周延迟1天，同比提前4天，淘汰鸡日龄整体高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡上涨，蛋价反弹，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润延续季节性反弹，第30周全国平均养殖利润0.95元/斤，周环比涨0.25元/斤，同比涨0.12元/斤；第30周代表销区销量7927吨，环比增0.85%，同比增10.95%。截止2023年7月底，全国在产蛋鸡存栏量11.87亿羽，环比6月增0.76%，同比低0.59%。

2、7月底8月升学宴及学校开学备货，鸡蛋消费逐渐步入旺季，鸡蛋现货价格开启季节性上涨。上半年蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，此前09期价大跌后形成深度贴水，当前9月鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在7-8月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，三季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。
操作上，近端生鲜板块集体走强，原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。
【交易策略】9月多头逢高离场。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘期胶弱势整理。RU2401合约在12775-12845元之间波动，略跌0.62%。NR2310合约在9425-9465元之间波动，略跌0.05%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年8月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量90.62万吨，较上期减少1.9万吨，环比减少2.07%。保税区库存环比减少2.46%至13.9万吨，一般贸易库存环比减少2%至76.71万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.28个百分点；出库率增加3.15个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.85个百分点，出库率增加0.86个百分点。
【交易策略】
周一沪胶放量下跌，RU创下近来新低。NR表现略好，未跌破上周低点。国内社融数据影响偏空，市场信心受挫。近期胶长期底部震荡形态仍在持续。不过，本周青岛地区天胶库存环比下降2.07%，是5月下旬以来的新低，有可能库存顶点已经出现。重点关注后期进口胶的变化。需求端，7月国内重卡销量环比下降25%，为今年以来第二低位，也是近七年来同期第二低水平。7月份国内乘用车销量同比、环比都有下降，消费淡季需求疲软。不过，近日全钢胎、半钢胎企业开工率同比、环比都有上升，有利提升天胶需求。进入8月之后，政策利好落地情况对于天胶消费变化会有重要影响，国内天胶消库进展将直接影响胶价表现。不过，若政策力度不及预期，那么胶价仍将维持底部震荡。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场：夜盘，丁二烯橡胶窄幅震荡。BR2401收于11350，涨55元/吨，涨幅0.49%。
现货市场：华东现货价格11275（+0）元/吨，买盘观望为主，交投平淡。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯随着开工回升和港口到船增加，供应将增量，价格有回调压力。截止8月10日，开工65.69%（+2.49%），装置陆续重启，开工回升。截止8月9日，港口库存2.8万吨（+0.1万吨），船货到港增加，库存回升。（2）供应端，后续装置重启大于检修量，供应将增加，现货供应充足。大庆石化16万吨6月13日大修，8月3日重启；浙江传化15万吨7月18日停车，8月初已重启；浙江石化10万吨7月18日停车8月4日重启，台橡宇部7.2万吨计划8月14日-25日检修，齐鲁石化7万吨计划8月下旬检修11天，扬子石化10万吨计划9月重启，菏泽科信8万吨计划8月10日-17日检修。截止8月10日，顺丁橡胶开工率68.53%（+5.79%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至8月10日，全钢胎开工率为63.15%（+4.57%），装置重启，开工回升；半钢胎开工率72.33%（+0.20%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，8月10日社会库存11.57千吨（+0.77千吨），下游需求稳定而开工回升导致库存增加。（5）利润，顺丁橡胶税后利润降至97.35元/吨，利润微薄。
【交易策略】
丁二烯橡胶供应充足，下游刚需较好。原料丁二烯供应回升价格有回调压力，将带动丁二烯橡胶回落，但在原油暂无大幅回调的预期下，价格整体维持偏强震荡走势。操作上，以震荡思路对待，区间11000-12000元/吨。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续减仓回落。SR401在6836-6885元之间波动，略跌0.28%。
【重要资讯】
2023年8月11日，ICE原糖收盘价为24.38美分/磅，人民币汇率为7.2388。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6070元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7795元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6298元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8093元/吨。
【交易策略】
近日郑糖有所回落，主力SR2401合约价格在6900元上方有遇阻迹象。现货市场，近期传闻部分主力制糖企业已经清库，终端购糖热情增加，糖市出现年度翘尾行情的可能性增大。还有，据说海关加强对于糖浆、预拌粉进口的管理，这对糖价也起到推动作用。不过，考虑到国内储备糖充裕，不会出现真正意义上的短缺，国内糖价上行空间应该受限。国际糖价近日反弹后回落，是否会转为阶段性下行还需观察。虽然7月下半月巴西食糖产量、甘蔗制糖比例都创十余年来同期新高，本年度巴西食糖总产量有望创出历史新高。但是，印度、泰国都存在减产预期，部分机构认为下个年度（2023/24年度）全球食糖有可能短缺90-220万吨。总体看，后期国内糖厂库存变化以及政策调控和外盘表现都是影响8月郑糖走势的重要因素，而短期资金进出更是决定期糖波幅的关键性因素。技术上关注郑糖主力合约能否挑战7000元大关。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周一夜盘低开后小幅走高。棉花主力合约CF401报收于17160元/吨，下跌0.17%；棉纱主力合约CY309报收于23070元/吨，下跌0.5%。
现货市场：新疆棉价18060元/吨，日环比上涨10元/吨；美国陆地棉（标准级）价格82.33美分/磅，日环比下跌1.67美分/磅。
【重要资讯】
从国内市场运行情况来看，上周国内先后发布进出口贸易、CPI、PPI、信贷数据等关键数据，数据整体均不及预期。具体来看，出口金额同比大幅下降、CPI同比转负以及信贷数据创新低体现外需提振动能有限、内需乏力和实体信心回升受阻。近期国内供应端扰动减弱，主要来自于新疆高温天气的改善和储备棉持续对于市场增加有效棉花供应。近期新疆棉区尤其是北疆高温天气明显缓解，但在播种面积减少的前提下，天气扰动仍将是价格敏感点之一；储备棉销售有序进行中，企业参与热情持续高涨，正如前期本网所提到的，储备棉对于市场的影响或将随着量的积累逐步凸显。需求端后道布厂开机略有恢复至三成左右，并在旺季预期下少量采购棉纱，但由于纱线贸易商库存持续高企，下游正反馈传导速度或将因此减缓，下游产业链整体启动或仍需订单持续转好方能到来。短期关注储备棉销售量价和企业参与情况，以及下游需求变化传达和新疆棉区天气带来的影响。
从国际市场运行情况来看，供应端扰动仍然是棉价主要影响因素，近期美棉持续高温干旱导致苗情持续转差，进而带来弃耕率的上调和单产预期的下调总产预期因此降至记录较低位置，供需偏紧格局支撑棉价偏强震荡。除此之外，印度植棉面积同比持平微减，棉花生长期的天气情况将成为总产的锚点；南半球巴西和澳大利亚则维持丰产预期不变。后期需要关注的是天气的不确定性将对于棉花产量带来明显影响，美棉产量后续调整路径以及全球需求复苏在整体外围环境不确定性之下仍待观望，仍将对于国际棉价走势带来明确影响。
【交易策略】
期货方面，近期市场整体还是主要以区间震荡为主，中枢在17200-17300元/吨之间。期权方面，可以采用“卖出17600元/吨看涨期权，卖出17000元/吨看跌期权”的策略。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续回落，下跌0.22%，收于5500元之上。
现货市场：局部地区针叶浆现货价格微幅回落，调整幅度在25元/吨。但阔叶浆现货可流通货源有限，价格仍较坚挺。市场观望氛围浓厚，业者调价谨慎，下游按需询单。银星5400元/吨，太平洋5350元/吨。其余品牌报价较少。鹦鹉金鱼4700元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情偏强整理，部分纸企报价提涨，但成交情况尚需观望。当前纸企开工积极性尚可，局部供应稳中有增，纸价宣涨过程中，下游适量采买。市场低价出货节奏较好，高价出货节奏一般，市场供需博弈，观望纸浆价格变化情况。终端市场低端成品价格仍存，高价订单情况一般，表现略显不足。
【交易策略】
纸浆期货周一继续偏弱运行，现货针叶浆小幅下调，含税价5150-5400元，阔叶浆含税价格4600-4700元，好于针叶浆。外盘报价依然偏强，加拿大8月漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨20美元/吨，厂家减产延长到8月底，本轮无量外售，智利Arauco对中国8月针叶浆报价上涨10美元至670美元。据Fastmarkets消息，加拿大NBSK价格为660-690美元/吨，价格区间高位较上周上涨10美元/吨，北欧NBSK价格持平于630-650美元/吨，南美漂阔浆7月订单价格为500-520美元/吨，8月价格仍在谈判中。供需方面，中国7月木浆进口量季节性下降，同比维持历年高位，1-7月进口累计增加335万吨，6月全球商品浆出货量同环比均增加，年内首次高于去年，对中国市场出货量同比增加50%，1-6月对中国市场出货量累计增加16%，对其他区域出货量下降。智利7月对中国针叶浆出口量大幅下降，巴西阔叶浆对中国出口量大增。国内成品纸上周延续强势，淡季逐步结束，价格企稳后成品纸成交情况待跟踪，6月欧洲港口木浆库存再次回升，维持高位震荡，供需转向弱平衡状态，国内7月港口木浆库存季节性下滑，6月全球生产商库存环比下降。
综合看，海外供应扰动暂时告一段落，结合全球库存看木浆市场转向平衡或弱平衡状态，国内成品纸价格阶段性走稳，等待验证需求季节性好转程度，在供应较高、缺乏利多刺激之下，纸浆向上突破的驱动明显下降，结合外盘报价计算，近月09合约强压力在5500-5600元附近，向下支撑5200元/吨，远月01合约下方支撑5300元，上方压力5600-5700元/吨。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一高位回落，收于8759元/吨，跌幅为1.23%。
现货价格：周一山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红客商货报价为4.0-4.3元/斤，与上周五持平；周一陕西白水尧禾镇纸袋嘎啦70#起步红果（30%红度）报价为3.3元/斤，较上周五下跌0.3元/斤。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至8月10日，全国苹果库存量为78.09万吨，去年同期为87.29万吨；其中山东地区库存量为45.5万吨，去年同期为72.04万吨；陕西地区库存量为11.34万吨，去年同期为9.42万吨。当周全国库存累计消耗量为13.71万吨，环比小幅下降，处于近五年同期中低位区间。
（2）钢联库存量预估：截至8月9日，当周全国主产区库存剩余量为40.07万吨，单周出库量10.19万吨，环比上周走货有所加快。
（3）市场点评：市场相对变化有限，期价继续高位反复波动。富士苹果自身基本面变化有限。旧果市场来看，消费节奏放缓与库存下滑的博弈延续，现货价格预期震荡偏弱。新果的产量预期来看，市场变化有限，对价格的趋势推动有限。早熟苹果逐步上市，价格表现出季节性下滑态势，预期支撑减弱，期价表现为高位区间回落。
【交易策略】
苹果10合约短期或进入压力区间，操作方面，建议观望或者短空思路。

重要事项:

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