研究资讯

早盘提示20230810

08.10 / 2023

国际宏观    【重点关注美国7月通胀数据】随着通胀持续回落,部分美联储官员强调经济较为稳定且软着陆可能性大,淡化继续加息预期,美联储货币政策后续调整预期接下来需要重点关注美国7月通胀数据。美联储7月再度加息25BP后结束本来加息周期可能性大,部分美联储官员逐步转向鸽派,强调当前利率维持的必要性;8月份在美联储议息会议的背景下,美国通胀与就业数据就尤为重要,故重点关注即将公布的美国7月通胀数据。美国7月通胀数据将于81020:30公布,鉴于原油价格的上涨、非农数据工资项的上涨,预计美国整体通胀将会逆转下行趋势出现小幅上涨,核心通胀维持稳定或者出现小幅回落,通胀的表现将会为美联储货币政策调整提供最新的依据,其预期差将会对市场产生较大影响,若表现强劲将会利多美元指数和美债收益率,利空有色贵金属等商品。基于美联储官员讲话的态度,美国经济数据表现,后续政策调整预期仍存较大不确定性;通胀能否持续回落尚有不确定性,关注通胀回落程度、就业表现和经济表现;然联储7月加息25BP后大概率结束本轮加息周期,9月和11月再度加息可能性小,预计当前利率持续至2024年一季度,二季度开启降息周期;关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间的预期。美元指数近期或维持震荡略偏强行情,然上方空间有限,关注103.5;美指和美债收益率中长期弱势行情难改,下方关注95支撑;对贵金属短期形成利空影响,中长期形成利多影响。贵金属震荡调整,趋势性单边行情暂时可能性小,当前仍有调整空间,可待行情调整继续低位做多;贵金属逢低做多依然是核心,依然不建议高位做空。
【其他资讯与分析】英国国家经济社会研究院预测,英国央行最早也要到2028年才能将通胀率恢复到2%的目标,英国经济正在陷入停滞。该机构预计,到2023年底英国通胀率将降至5.2%②EIA报告显示,上周美国战略石油储备库存增加99.5万桶,录得20206月以来最大周增幅;原油出口减少近300万桶/日,创下历史最大降幅。美国原油净进口增加至20221月以来的最高水平。泰国干旱以及印度禁止部分大米出口导致供应风险加剧,亚洲大米价格飙升至自2008年以来的最高水平。

集运(上海→欧洲)     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示,84日远东欧洲航线录得$1743/FEU,较昨日上涨$1/FEU,日环比上涨0.06%,周环比上涨46.84%。根据Alphaliner数据显示,89日全球共有6675艘集装箱船舶,总运力达到27583774TEU,其中亚欧航线运力规模465359TEU
【重要资讯】
1
、当地时间83日,巴拿马运河管理局方面表示,为适应长期干旱少水,巴拿马运河下调通行船舶数量,保持船舶低吃水深度,这些措施将持续至20249月底。由于持续干旱,巴拿马运河管理局此前曾通知客户,从730日起,将运河每日通过的船舶数量,从36-38艘下调至32艘,同时将维持现有13.41米的吃水深度限制。据了解,巴拿马运河正常运行吃水深度为15.24米,下调之后大型集装箱船的载运量将比正常少40%。预计这些措施将使运河年收入减少1.5-2亿美元。同时,这项措施将大幅削减有效运力,并且会产生连锁反应,将抽调更多其他航线运力支援以及大环线运营效率。
2
、本周(WEEK32)和下周(WEEK33)三大班轮联盟上海欧洲航线均预配12条航线服务,暂无停航。其中,2M联盟提供4条航线服务,分别ALBATROSLIONCONDORGRIFFINOCEAN联盟提供6条航线服务,分别FAL1FAL2FAL3FAL5FAL6FAL8THE联盟提供2条航线服务,分别FE2FE4Week34OCEAN联盟加靠FAL7THE联盟停航FE4WEEK35-37暂无停航通知。由此可以,最近6周三大班轮联盟在上海欧洲航线均预配12条航线服务,舱位供给力度较大,不利于达飞轮船在本月中实现涨价的目的。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面,美国股市下跌,标普500指数收跌0.7%。欧洲股市则全面走高。A50指数下行0.3%。美元指数和人民币汇率均维持震荡走势。外盘变动方向不一,对国内市场总体影响可能略偏空。
【重要资讯】消息面上看,隔夜美股下挫与今日晚间即将公布的CPI同比涨幅可能扩大有关。欧洲天然气期货暴涨,原油价格升至近9个月高位。美国政府发布对华投资限制令,范围比预期更窄,预计明年生效,中方对此表示非常失望。国内方面,江苏省拟采取稳楼市等若干政策措施。总体上看,隔夜消息面影响有限。昨日经济数据偏离预期不多,对市场影响不大,指数持续震荡走弱,继续等待7月其他经济数据。后期焦点仍为政策的落实以及效果,预计国内经济底形成后趋势向上不变,可期待基本面修复并给市场带来支持。中长期来看,经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因,政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中,ICIM远端年化贴水率接近消失,暂无套利机会。IFIH近月合约年化升水率进一步上升,关注潜在正套机会。跨期套利中,远端年化升贴水率上行趋势不变,继续尝试跨期正套。跨品种方面,IHIFICIM比价继续小幅上升,中期仍以逢低做多策略为主。
【交易策略】技术面上看,上证指数震荡下行,主要技术指标持续走弱,突破震荡区间下沿后,关注3200点附近缺口支撑,压力位仍在3300点和3400点附近,指数正转向震荡回落趋势中。中期来看,指数维持震荡走升趋势,2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看,暂认为仍是大三角型下的上行趋势,2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周三国债期货高位震荡,其中30年期主力合约涨0.06%10年期主力合约接近持平,5年期主力合约跌0.01%2年期主力合约接近持平。
【重要资讯】
基本面上,昨日国家统计局公布7月份物价数据,其中,中国7PPI同比降4.4%,预期降4.1%,前值降5.4%。中国7CPI同比下降0.3%,预期降0.5%,前值持平。国内物价水平持续下行,且双双进入负增长,预计政策有望进一步放松松。另外,周内海关总署公布的7月份外贸数据继续走低,据海关统计,按美元计价,今年7月份我国进出口4829.2亿美元,下降13.6%。其中,出口2817.6亿美元,下降14.5%;进口2011.6亿美元,下降12.4%;贸易顺差806亿美元,收窄19.4%。月初官方与财新制造业PMI继续运行于临界值下方,在市场需求不足、内生增长动力不强的背景下,国内政策支持力度明显加大。预计政策落地对于国内经济增长还是金融市场信心重建均会形成明显的拉动作用。资金面上,周三央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作,中标利率1.9%。当日有90亿元逆回购到期,因此单日净回笼70亿元。近期资金面宽松,央行操作再度降至地量,但货币市场资金利率总体维持低位。海外方面,近期美国核心PCE数据继续回落,但上周美国7月非农就业人数低于预期,联储官员对于后期货币政策仍有较大分歧,美元与美债收益率高位波动,中美国债利差倒挂仍然较高。一级市场,农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.8317%2.8004%;财政部28天、63天、2年、5年期国债加权中标收益率分别为0.8293%1.11%2.0402%2.3764%,边际中标收益率分别为0.9026%1.1876%2.0688%2.3954%,全场倍数分别为3.793.533.153.72,全场倍数分别为3.343.56,中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
周内物价数据与外贸数据继续回落,近期国内经济数据仍然偏弱,但政策积极性明显提升,金融市场风险偏好影响市场表现,市场对于政策宽松预期继续支撑国债期货价格。随着各项政策相继落地,考虑到国债期货利多因素基本在价格层面兑现,去年收益率低位阻力较强,国债期货上方空间将逐步收窄。短期市场走势受风险偏好主导,当前依然为现券风险管理较好的时机,建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
8
9日,两市延续弱势。截至收盘,上证指数跌0.49%,深成指跌0.53%,创业板指跌0.01%。科创500.85%。在资金方面,沪深两市成交额为7365亿,外资净流出13.32亿。
【重要资讯】
1
、央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,89日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作,中标利率1.9%Wind数据显示,当日90亿元逆回购到期,因此单日净回笼70亿元。
2
、中国7CPI同比下降0.3%,预期降0.5%,前值持平。其中,城市下降0.2%,农村下降0.6%;食品价格下降1.7%,非食品价格持平;消费品价格下降1.3%,服务价格上涨1.2%1-7月平均,全国居民消费价格比上年同期上涨0.5%。中国7PPI同比降4.4%,预期降4.1%,前值降5.4%;环比下降0.2%
【交易策略】
两市缩量回调,标的市场情绪偏谨慎。在期权市场方面,期权市场活跃度减少,持仓有所增加。在期权隐波方面,当前各标的期权隐波走势分化,整体仍处于历史低位附近,合成标的收平,期权市场整体情绪偏中性。操作策略上,短线或可回调做多。此外,各标的日内波动显著加大,短线还可做多Gamma。中长期来看,下方空间有限,未来走势或震荡偏强,但单边大幅上涨概率较小,建议构建备兑策略,以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。从跨品种来看,风险偏好较高的投资者可利用合成标的做空蓝筹、做多中小盘进行跨品种套利。
科创板50、中证1000、中证500:合成多头、牛市价差、做多波动率
上证50、沪深300、深100、创业板:备兑策略,卖看跌期权

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的大面积反弹收红,能源化工、油脂油料等涨幅靠前。期权市场方面,商品期权成交量整体出现上升。目前原油期权、铜期权、合成橡胶期权、铁矿石期权、白糖期权等认沽合约成交最为活跃,而豆一期权、橡胶期权、工业硅期权、PTA期权、PVC期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,原油期权、白糖期权、铁矿石期权、豆粕期权、豆二期权等处于高位,豆一期权、橡胶期权、白银期权、棕榈油期权、螺纹期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面,三大评级机构之一的惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+,展望从负面转为稳定。此次是惠誉自1994年首次发布美国信用评级以来第一次对该国的评级下调。美联储此前加息25个基点,但下一次决议仍然充满悬念。鲍威尔称今年不会降息。美国10年与30年期国债利率飙升至4%以上,GDP数据显示经济出人意料地具有弹性,加剧了人们对美联储需要在更长时间内保持较高利率以遏制通胀的担忧。国内方面,7CPI同比下降0.3%,环比上涨0.2%PPI同比下降4.4%。中国官方制造业PMI连续两月回升。7PMI高于市场预期。7月进出口数据低于预期。国常会表示要加强逆周期调节和政策储备研究。要活跃资本市场,提振投资者信心。要加快培育壮大战略性新兴产业,打造新的支柱产业,增强我国在全球产业链供应链中的竞争力影响力。要调整优化房地产政策,根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措,加快研究构建房地产业新发展模式。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好有所回升,国内品种方面,预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多,谨慎追涨。与海外关联度较高的品种,单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。具体品种来看,参与波段趋势性行情的投资者,可关注油脂、棉花、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者,可把握日间、日内Gamma机会,可关注原油、铁矿、螺纹、两粕等期权品种。

贵金属  【行情复盘】
美元指数因为全球贸易数据表现偏弱和穆迪下调美国部分中小银行信用评级上涨后出现回落,美债收益率表现偏弱利多贵金属,贵金属连续下跌后呈现小幅反弹行情。周三,现货黄金呈现先扬后抑走势,美盘时段加速跌破1920美元关口,最终收跌0.57%1914.35美元/盎司;现货白银于23美元关口受阻,最终收跌0.5%22.66美元/盎司。国内贵金属夜盘震荡走弱,沪金跌0.36%453.74/克,沪银跌0.13%5562/千克。
【重要资讯】
美国7月通胀数据将于81020:30公布,鉴于原油价格的上涨、非农数据工资项的上涨,预计美国整体通胀将会逆转下行趋势出现小幅上涨,核心通胀维持稳定或者出现小幅回落,通胀的表现将会为美联储货币政策调整提供最新的依据,其预期差将会对市场产生较大影响。②EIA报告显示,上周美国战略石油储备库存增加99.5万桶,录得20206月以来最大周增幅;原油出口减少近300万桶/日,创下历史最大降幅。美国原油净进口增加至20221月以来的最高水平。一项备受关注的衡量美国预期通胀的债券市场指标正回升至近九年高点,预示着人们对美联储可能在未来几年继续应对高企的价格压力感到担忧。指标的上升与更广泛的猜测形成对比,即美联储大幅上调利率将继续遏制消费者价格的飙升。
【交易策略】
运行逻辑分析:美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情,亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策仍存在不确定性,经济衰退预期有所降温,贵金属更多是宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄,央行购金持续等宏观因素下,贵金属偏强行情仍将持续,逢低做多依然是核心,不建议做空。
运行区间分析:贵金属近期震荡偏弱运行,伦敦金现下方关注1900美元/盎司(450/克)支撑,不排除跌破可能;上方关注2000美元/盎司(464/克)阻力;未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响,黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银再度回到23美元/盎司(5550/千克)下方,下方关注22美元/盎司核心支撑(5300-5400/千克),上方关注26美元/盎司(6000/千克)阻力位。贵金属近期趋单边行情暂时可能性依然小,当前仍有调整空间,可待行情调整企稳继续低位构建贵金属多单;贵金属逢低做多依然是核心,依然不推荐高位做空策略。
贵金属期权方面,建议卖出贵金属深度虚值看跌期权,如AU2310P416合约,如AG2310P5200合约。

   【行情复盘】
8
9日,沪铜低位反弹,沪铜主力CU2309收于68600/吨,跌0.44%1#电解铜现货对当月2308合约报于升水100~升水140/吨,均价报于升水120/吨,较上一交易日增加25/吨。平水铜成交价68640~68760/吨,升水铜成交价格68660~68780/吨。
【重要资讯】
1
、截至87日周一,SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.4万吨至9.33万吨,较去年同期的7.28万吨高2.05万吨。周末全国各地区的电解铜库存增减不一,具体来看:上海地区增加0.22万吨至5.74万吨,广东地区库存增加0.21万吨至2.67万吨;江苏地区下降0.01万吨至0.27万吨,天津地区下降0.02万吨至0.28万吨。
2
、据SMM统计,7月中国36家铜板带样本企业铜板带产量16.1万吨,开工率为72.17%,环比增加2.39个百分点,同比增加0.21个百分点。7月份铜板带企业开工率超出原先预计的开工率2.14个百分点。SMM预计,8月份中国36家铜板带样本企业开工率为73.42%,环比增加1.25个百分点。
3
7SMM中国电解铜产量为92.59万吨,环比增加0.8万吨,增幅为0.9%,同比增加10.2%;且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。1-7月累计产量为648.51万吨,同比增加63.93万吨,增幅为10.94%SMM根据各家排产情况,预计8月国内电解铜产量为98.61万吨,创下历史新高,环比大增6.02万吨增幅为6.50%,同比上升15.1%1-8月累计产量预计为747.12万吨,同比增加11.47%,增加76.89万吨。
4
、外电88日消息,秘鲁能源和矿业部周二公布,秘鲁今年6月铜产量较去年同期增长21.8%,至241,801吨。部分受到6月产量增长的提振,今年前六个月产量增长17.6%。能源和矿业部补充说,秘鲁6月锌、铅和铁产量亦增长。
5
、根据海关总署最新数据显示,20237月份国内未锻造铜及铜材进口量为451159吨,环比增加0.34%,同比减少2.7%1-7月份国内未锻造铜及铜材进口总量为3039475吨,累计同比减少10.7%
6
20237月,中国铜精矿进口量为197.5万吨,比上月减少7.1%,比去年增加4.0%1-7月份,中国铜精矿累计进口量达1541.0万吨,累计同比增加7.4%
【操作建议】
近期穆迪下调多家美国中小银行评级再度引发市场对于美国银行系统脆弱性的担忧,避险情绪升温,铜价高位回落。从基本面来看,国内7月精炼铜产量维持高位,8月在冶炼复产的背景下有望创下单月历史新高,但海外矿山和冶炼干扰率上升抵消国内增产影响。下游消费分化较为严重,与国网电缆相关的线缆开工尚可,但铜杆和铜管开工出现边际走弱,后市关注政策落地情况。考虑到近期风险事件集中,市场情绪将在国内政策预期和海外宏观不确定下僵持,沪铜预计回归宽震荡格局,区间67700-70500

  
【行情复盘】
8
9日,沪锌低开反弹,主力合约ZN2309收于20820/吨,跌0.38%0#锌主流成交价集中在20780~20930/吨,双燕成交于20930~21070/吨,1#锌主流成交于20710~20860/吨。
【重要资讯】
1
、对国内53家冶炼厂(涉及产能646万吨)产量统计结果显示,20231-7月样本企业锌及锌合金产量为337万吨,同比增加10.0%7月份单月产量为47.9万吨,同比增加13.6%,环比减少8000吨,日均产量环比下降4.8%。修正后的20236月份样本总产量为48.7万吨,同比增加10.0%7月份,减产量较预期扩大了5000余吨,其中,减产主要集中在西北地区,内蒙古和甘肃部分冶炼厂开启检修,实际减量超出上月预期;增量部分,河南、四川和陕西前期检修的冶炼厂恢复生产。整体来看,总体开工率继续保持在较高水平。
2
202389日,澳大利亚反倾销委员会发布备忘录称,修改其于2023630日发布的第2023/035号公告关于对进口自中国大陆、中国台湾地区和韩国的镀锌板(ZincCoated (Galvanised) Steel)第二次反倾销日落复审终裁措施实施日期、对中国大陆涉案产品第二次反补贴日落复审终裁措施实施日期,由202388日改为202386日。
3
、截至当地时间2023879点,欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价29欧元/兆瓦时,较上一交易日跌4欧元/兆瓦时。
4
、据SMM,上周锌下游各板块情况表现不同,镀锌与氧化锌开工下降,压铸锌合金开工提升,镀锌板块受台风影响较大,企业开工率下滑,压铸锌合金台风影响减弱,企业恢复开工,氧化锌受锌价高位抑制,开工有所下滑,同比来看,压铸锌合金有明显改善。
5
、截至周二,LME现货锌合约较三个月期锌合约每吨升水30.25美元,走出4月底以来大部分时间的贴水区域,并表明近月供应紧俏。
【操作建议】
锌基本面近期处于供需双弱的态势。从供应端来看,俄乌局势仍悬而未决令欧洲能源价格出现反复,加之锌价较年初大幅回调,当地冶炼复产存在不确定性。而国内正值夏天用电高峰,加之今年过热的天气和西部地区降水偏低,令部分地区限电限产预期升温。需求端处于消费淡季,镀锌近期受基建提振订单开始修复,但压铸合金、氧化锌开工仍较为低迷,总体水平与往年差别不大。从盘面上来看,市场逐步消化了国内政策提振的利多情绪,考虑到近期风险事件集中,市场短期将回归宽震荡格局,区间19500-22000,区间操作。

   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15990,涨0.44%SMM 1#铅锭现货价15650~15800,均价15725,降25
【重要资讯】
SMM2023728~202383日原生铅冶炼厂开工率为54.49%,较上周小幅下滑1.68个百分比。本周河南地区开工率较上周下滑2.9个百分点,豫光检修带来了主要的减量。728- 83SMM再生铅四省周度开工率为46.78%,较上周增加2.9个百分点。
库存方面,据SMM数据显示,截至87日,SMM铅锭五地社会库存总量至5.32万吨,较上周五(84日)增加0.29万吨;较上周一(731日)增加0.24万吨。再生铅产能释放,铅锭供应宽松。当前期现价差后续吸引交仓需求增加,库存如期增加。
消费端,728—83SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为65.52%,较上周维稳。据调研,8月份,铅蓄电池市场进入传统消费旺季时段,但当前终端消费好转有限。
【操作建议】
美元指数回落,有色涨跌互现,我国CPI转负引发国内采取措施预期升温。供给端来看,市场对于精矿供应偏紧的预期继续存在,8月预期供应逐渐恢复,近期再生铅供应增加。铅酸蓄电池企业开工率稳定,但实际消费暂并不旺盛。国内现货方面,期现价差引发交仓增加库存回升。目前沪铅回到16000元下方暂时整理,后续关注 1580015500附近支撑。关注后续主产区供需改善相对节奏,库存变化,尤其关注需求端变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2309低开高走,全天震荡偏强,报收于18530/吨,环比上涨0.32%。夜盘震荡偏弱,伦铝横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌10/吨,南通A00铝锭现货价格环比下跌0/吨,A00铝锭现货平均升贴水-10/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡偏强,报收于2876/吨,环比上涨0.14%。夜盘震荡整理。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2888/吨。
【重要资讯】
上游方面,据SMM数据,20237月份(31天)国内电解铝产量356.8万吨,同比增长1.95%7月份国内电解铝日均产量环比增长3000多吨至11.51万吨左右。1-7月份国内电解铝累计产量达2367.6万吨,同比累计增长2.7%7月份电解铝行业铝水比例环比回升0.6个百分点至72.6%左右。据SMM数据,新疆地区电解铝建成产能618万吨(合规指标内),省内电解铝生产平稳,长期以来省内电解铝开工率维持在99%以上,截止20237月份,新疆省内电解铝总产量达356.75万吨,占国内总产量的15%,位居第三。下游方面,上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周持平于63.4%。库存方面,202387日,SMM统计国内电解铝锭社会库存51.7万吨,较上周一库存下降2.4万吨,较上周四库存下降0.8万吨,较20228月历史同期库存下降17.0万吨,继续位于近五年同期低位。
【交易策略】
从盘面上看,沪铝资金呈小幅流入态势,主力多头增仓较多。国内供给端宽松预期较强,各地复产产能持续小幅增加,仅四川地区出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面,下游加工企业周度开工率环比持平,淡季影响仍存。库存方面,国内社会库存小幅去库,伦铝库存有所减少。目前沪铝高位盘整,建议暂时观望为主,激进者可逢高少量试空,中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势,主力合约上方压力位20000,下方支撑位17000。氧化铝方面,此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面,加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强。氧化铝现货继续走强,盘面价格有所回调,可逢高少量试空,中长期依然受制于供大于求的基本面现状,基本面依然整体偏空。

   【行情复盘】
沪锡震荡偏弱,主力2309合约收于226080/吨,跌0.21%。夜盘震荡偏弱,伦锡横盘整理。现货主流出货在225500-227500/吨区间,均价在226500/吨,环比跌750/吨。

【重要资讯】
1
、 海关总署:7月,进出口总值34562.9 亿元,同比减少8.3%。其中出口20159.9亿元,同比减少9.2%;进口14402.9亿元,同比减少6.9%,贸易顺差806亿美元,收窄19.4%
2
Cornish Metals离英国康沃尔郡历史悠久的 South Crofty矿的距离实现脱水又近了一步。脱水预计需要18个月,(项目)有望在2025年开始生产。
3
Eloro资源有限公司重点介绍了玻利维亚南部 Iska Iska 银锡多金属项目的最新冶金结果。结合预选技术,特别是对较细的材料进行预富集,以及提高锡的回收率,可以大大提高项目的整体盈利能力。
4
、 据安泰科分析,按国内精锡月产量估算,目前矿库存可以维持一个半月的锡锭生产需求。虽然今年非洲、巴西、俄罗斯等矿也将会有所增加,但以他们的总和还不足以与缅矿的体量相比,因此8月后进口矿将明显减少,预计全年佤邦进口总量将下降30%左右,减少量9000吨;全年总进口量将下滑12%以上,国内矿总的缺口或达到6000吨。

【交易策略】
我国出口贸易继续下滑。基本面供给方面,国内锡冶炼厂加工费暂时企稳,冶炼企业周度开工率环比持平。矿端资源紧张问题依然长期存在,但随着银漫产量爬升稍有缓解。市场目前对于缅甸佤邦8月禁矿的时长讨论热烈,后续需要重点关注。近期沪伦比震荡整理,伦锡转为贴水,进口盈利窗口逐渐开启。需求方面,整体继续呈现淡季表现。6月锡焊料企业开工率继续下滑,7月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳。7月第四周铅蓄电池企业开工周环比微幅下降0.38%。库存方面,上期所库存继续下降,LME库存继续增加,smm社会库存周环比有所减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软,供应端预计将有所恢复。市场有关佤邦禁矿时长的不确定性仍存,现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。盘面在美指压力下再度转弱,短期偏空思路对待,中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势,上方第一压力位240000,下方支撑位175000

   【行情复盘】
沪镍主力合约收于164150,跌0.76%SMM镍现货167000~171500,均价 169250,降400
【重要资讯】
1
、菲律宾最大的红土镍矿生产商亚洲镍业公司 (NAC)2023年上半年运营矿山总计销售了752万湿吨镍矿石,比2022年同期增长了8%。在此期间,NAC出口了366万吨腐泥土和褐铁矿矿石,平均价格为每吨 28.22美元,而2022年出口了312万吨腐泥土和褐铁矿矿石,平均价格为每吨42.05美元。
2
、镍产商埃赫曼发布2023年上半年生产报告,上半年镍产量3.6万金属吨,同比减少10%,镍矿1930万湿吨。其中,SLN项目镍矿产量为290万湿吨,镍铁产量为2.03万金属吨;Weda Bay镍项目的高品位镍矿产量为1640万吨,镍铁产量1.57万金属吨。
【操作建议】
美元指数回调,我国通胀数据转负引发采取刺激措施预期略升温。镍价近期调整,国内现货库存有所累积回升,而且市场预期印尼5万吨电镍产能将要投产。供给来看,电解镍7月供应预期进一步增加,电积镍新增产继续爬坡,不过国内边际增量或有放缓。镍生铁近期成交价回升,成交信息仍在发生。需求端来看,不锈钢7月产量略有回升,8月排产相近,现货库存略回升,近期天气影响贸易及成交。硫酸镍近期价格有所走软,生产企业利润收窄。近期电解镍需求一般,升水波动下滑。LME镍库存表回落,沪镍期货库存波动,国内现货库存回升盘面有所承压。沪镍主力合约在宏观压力放缓下震荡,下档需关注16.515万元,甚至14万元附近支撑,上档目标17.8万元及18万元附近,再上档18.8万元附近。后续关注产能释放的节奏,国内期现库存是否连续累积,宏观情绪变化。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约,收于15290,涨0.46%
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。89日江苏 无锡304冷轧2.0mm价格:张浦15600,平;太钢天管15500,平;甬金四尺15450,平;北港新材料15150,跌100;德龙15150,跌100;宏旺15200,跌100316L冷轧2.0mm价格:太钢28200,涨100;张浦28200,涨100202383日,全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存100.5万吨,周环比上升0.19%。其中冷轧不锈钢库存总量51.06万吨,周环比上升3.01%,热轧不锈钢库存总量49.44万吨,周环比下降2.56%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存出现增加,增量主要体现在300系及400系资源。本周台风天气影响减少,市场到货有所增加,叠加市场成交相对平静,因此全国不锈钢社会库存呈现增量。202383日,无锡市场不锈钢库存总量54.26万吨,减少3755吨,降幅0.69%200系本周广西钢厂正常到货,华南钢厂受台风影响到货明显减少,周内价格小幅回落,市场资源未见明显增量,以现货窄幅消化为主,整体降幅1.98%300系本周民营资源到货较少,大厂前置资源仍以月底结算降量为主,冷轧方面仓单资源部分增量,另外,周内热轧价格波动灵活,需求表现较冷轧稍好,整体表现为冷轧增热轧降,降幅1.11%400系周内以西北大厂冷轧资源集中到货为主,前置资源多有增量,整体增幅3.17%。不锈钢期货仓单60414,增2351
【交易策略】不锈钢期货整理走势。不锈钢现货库存本期略有回升,因到货增加,而需求受到天气影响。不锈钢7月产量初步调查有所回升而8月排产与7月相近。需求来看依然表现偏弱,期货库存表现回升。不锈钢回落,15000附近支撑待观,再上档目标位1570016500附近,下档支撑1440014000。镍生铁近期成交价格重心继续波动回升,成本端支撑令不锈钢表现略偏强于镍。

工业硅  【行情复盘】
周三工业硅震荡上行,主力09合约涨2.57%收于13595/吨,成交量环比大幅增加,持仓小幅增加。价差结构基本平水,远月升水,显示过剩现实。仓单方面,注册仓单量增加820手,总仓单至17568手。北方大厂前几日封盘,今日复盘普提600,提振市场。
【重要资讯】
供应方面,上周供应有所回落,西北地区延续复产,产量有所增加,四川成都大运会,雅安和乐山部分地区限电停炉,本周陆续恢复生产,云南盈江强降雨洪涝导致周边硅企停产,也开始恢复生产,西南复产增加。据百川盈孚统计,20236月中国金属硅整体产量27.3万吨,同比下降0.79%。下游多晶硅行业开工高位,近期贸易商补库,市场热度回暖,但受大运会影响短期开工回落;有机硅产企受利润影响,近期数家企业即将检修,近期头部企业提价,成交有好转;铝合金方面,进入淡季下游订单刚需为主。出口方面,20231-6月金属硅累计出口量28.8万吨,同比减少18%。目前产量有所反复,库存因四川减产有所下降。
【套利策略】月间价差不大,套利暂观望。
【交易策略】
综合来看,需求恢复较预期弱,与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品,拉低盘面,注册仓单持续增加。技术上,3月以来价格持续跌破整数关口,新一轮寻底开始,日内消息驱动,有做底迹象,12000整数关口目前支撑有效,近期盘面已经突破日级别下跌趋势线,技术面先于基本面回暖。操作上,市场基于生产亏损情况,在多个位置抄底,可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势,目前有机硅从20223月开始调整以来,已经下跌15个月,近期有企稳迹象,稳健单边等待二次筑底企稳后,建仓买保,激进可逐步入场。

碳酸锂  【行情复盘】
周三碳酸锂期货盘面偏弱震荡,主力合约24010.23%,收于217800元。
【重要资讯】
现货方面,周三国内工业级碳酸锂(99.2%为主)市场价格集中在23.2-24.4万元/吨,市场均价跌至23.8万元/吨,较昨日价格下跌0.5万元/吨,跌幅2.06%。国内电池级碳酸锂(99.5%市场价格集中在24.4-25.8万元/吨,市场均价跌至25.1万元/吨,较昨日价格下跌0.5万元/吨,跌幅1.95%。下游压价情绪持续,仅维持刚需采买,锂盐厂库存逐步累积,出货压力增加,供需双方仍处于博弈状态,业者后市信心不足,多看空后市,碳酸锂延续下跌。
供应方面:上周碳酸锂处于供应旺季,周内碳酸锂产量预计9900吨左右,较前一周产量减少1.63%。四川地区受大运会影响,个别冶炼厂本周有停产或减产情况,整体供应量略有下滑。青海地区,目前正处夏季,盐湖端处于生产黄金期,锂盐厂多处于满产状态,碳酸锂供应稳定且充足。江西地区矿山开工逐步恢复,锂云母供应恢复,碳酸锂供应平稳。
需求方面:上周下游需求跟进较差,市场仅刚需少量成交。目前来看正极材料端开工有所下滑,仍在消耗原料库存。在近期碳酸锂价格持续走跌下,下游受买涨不买跌心态影响,入市采购积极性不足,仅保持刚需少量跟进,且压价情绪较大,询单价格不断下探,未见批量补库情况。
成本方面:上周国内锂矿市场价格稳中走弱。其中Li2O 5%min 中国到岸价3400-3600美元/吨,较前一周价格持平;非洲SC 5%价格在2250-2450美元/吨,较前一周价格下跌20美元/吨;品位2.5%及以上云母均价达到8150/吨,较前一周价格持平。自有矿山及盐湖卤水企业成本压力较小,但缺少自有矿石锂盐厂,由于碳酸锂价格的持续走跌,成本压力增加。
利润方面:上周矿端价格趋稳运行。碳酸锂下游需求平平,下游正极材料厂家需求转淡,观望情绪较浓,采购较为谨慎,市场成单乏量,出货压力增大。暂无利好消息提振下,锂盐厂考虑到下游接受力,报价下调价格同步下跌,利润压缩。
库存方面:上周碳酸锂库存量较上周减少2130吨,工厂库存仍处于偏高水平。锂盐厂多积极排库,仍以供应老客户订单为主交付长协订单。下游采购谨慎,采购询货意向较之前略显消极,市场散单成交量不足,库存消耗量有限,仍处偏高水平。
【套利策略】
盘面活跃提供正套入场机会,建议择机把握。
【交易策略】
受国际供需及国内需求疲弱影响,产业悲观情绪再次发酵,本周或延续下跌趋势。建议投资者积极参与套期保值,以稳定下半年度经营利润。

螺纹     【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约夜盘冲高回落,小幅上涨,收于3700元以上。
现货市场:北京地区开盘价格持稳,盘中有趋弱10,河钢敬业报价3610-3620,商家反馈整体成交一般偏弱,但是比前几天好一点,有些终端需求。上海地区价格上午上下10波动,尾盘涨10,永钢3670-3680、中天3620-3630、三线3600-3640,商家反馈整体成交偏好,上午投机比例较高,刚需也还可以,下午整体转平淡,全天一般尚可。
【重要资讯】
近期,陕西、广东、上海等多省市披露8月份专项债发行计划。业内人士预计,作为下半年财政发力的重要抓手,专项债发行将提速,8月起有望迎来供给高峰,对下半年基建投资需求形成支撑。
【交易策略】
螺纹周三日间反弹,现货成交有所好转,从基本面看,7月房地产高频销售数据同比下降,二手房继续下跌,除竣工外,其他指标延续弱势,政治局会议中房住不炒表述消失并提出房地产进入新形势,近期多地政策进一步细化调整,但房地产核心仍在于居民信心恢复情况,谨慎看待改善程度及速度,基建投资维持高位支撑钢材需求,8月上旬地方债发行量2885亿元,发行速度较快。找钢数据显示,本周建材消费略增加,产量增加,继续累库,淡季临近尾声但尚未结束,板材低价有成交,高价一般。
市场处于宏观政策利多减弱,旺季还未到来的阶段,煤炭日耗同比下降,对钢材成本端的支撑松动,不过螺纹自身供需还矛盾有限,因此跟随原料波动为主,10合约当前仍有压力,预计高点相比7月小幅下移,向上压力3750-3800/吨,近期粗钢平控消息较多但仍不明朗,减产执行前01合约盘面利润大幅回落建议偏多操作(HC/I5.1Rb/I4.9附近)。

热卷     【行情复盘】
期货市场:热卷期货低开高走,2310合约日内跌0.35%3964/吨。夜盘低开运行。
现货市场:日内天津热卷主流报价3960/吨,低合金加价150/吨。期货盘面窄幅震荡,市场情绪低迷,目前淡季特征较为明显,市场多观望。
【重要资讯】
1
89日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量438.87万吨,较昨日增1.50万吨,增0.34%;库存周转天9.6天,较昨日增0.1天;日消耗总量46.28万吨,较昨日降0.67%
2
20237月中国出口钢材730.8万吨,较上月减少20.0万吨,环比下降2.7%1-7月累计出口钢材5089.2万吨,同比增长27.9%
3
、奥维云网最新排产数据显示,8月份空调企业总排产1123万台,其中内销排产809万台,同比下降1.0%,出口排产314万台,同比增长2.3%
4
、乘联会数据显示,7月乘用车市场零售达到177.5万辆,同比下降2.3%,环比下降6.3%
【套利策略】房地产政策持续发力,卷螺差等待机会,热卷周产量小幅回落,产量预期不明,热卷套利观望。
【交易策略】
8
月热卷处于实际需求预期转弱,供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏,宏观节奏不一,大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策,实际需求不及预期,市场传言有新财政刺激。供给方面,2022年粗钢产量下降2.1%,全球同比下降4.2%。板材厂周产量回落,主要是华北地区企业检修,厂库小幅降库,但社会库存继续累积,库存前移,高频表观需求小幅回落。技术上,热卷主力连续合约短期突破3760-3880箱体,偏多看待,上方缺口4140存在一定压力,短期跌破4000关口,下方支撑在3900-3930。操作上,弱利润下热卷估值不高,市场博弈政策预期,目前驱动仅止于预期,符合淡季交易预期的路数,短线情绪衰退,暂观望。如后续周表观需求不佳,可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场:铁矿石昨夜盘小幅反弹,主力合约上涨1.46%收于728.5
现货市场:铁矿石现货市场价格昨日间涨跌互现。截止89日,青岛港PB粉现货价格报837/吨,日环比下跌8/吨,卡粉报936/吨,日环比下跌7/吨,杨迪粉报775/吨,日环比上涨4/吨。
【基本面及重要资讯】
7
CPI同比-0.3%,为20212月以来首次转负,略好于市场预期的-0.5%,去年基数较高以及食品价格的大幅回落是主要原因;核心CPI同比0.8%,回升较为明显,表明当前实际需求在逐步改善。7PPI同比-4.4%,降幅有所收窄,拐点进一步确认,主要与国际油价回升、国内煤、钢价格企稳有关。
7
月我国钢材出口730.8万吨,同比增长9.5%,较6月减少20万吨。进口量67.8万吨,同比下降14.1%,较6月增加6.6万吨。1-7月我国累计出口钢材5089.2万吨,同比增长27.9%
根据世界钢铁协会统计,上半年全球37国和地产高炉生铁产量同比增长0.9%6.588亿吨,亚洲高炉生铁产量同比增长2.4%5.54亿吨。
7
月全球制造业PMI47.9%,环比上升0.1个百分点,结束了连续4个月环比下降趋势,但连续两个月处于48%以下,当前全球经济下行态势未改。
7
月国内制造业PMI49.3%,环比上升0.3个百分点,连续两个月小幅回升。但美国和欧元区7月制造业PMI初值分别为49%42.7%,继续处于荣枯线下方,外需依旧疲弱。
7
月份国内非制造业商务活动指数为51.5%,环比下降1.7个百分点,继续保持扩张。
6
月中国铁矿石原矿产量8515.5万吨,同比增长1.8%1-6月累计产量47675.9万吨,同比增长5.7%1-6月全国铁精粉产量14206.79万吨,同比增加80.47万吨,同比增长0.57%
今年上半年全国247家钢厂高炉铁水产量约42955万吨,同比增长1969万吨,综合转炉废钢比同比下降1.98个百分点,预计上半年粗钢累计产量52439万吨,同比增加2188万吨。
7
31-86日,中国47港铁矿到港量1935.3万吨,环比减少155万吨。
7
31-86日,全球铁矿发运2832.9万吨,环比减少434.7万吨。澳巴以及非主流矿发运均出现回落,但主要受巴西矿发运大幅下降影响,非主流矿本期发运虽小幅下降,但仍处于年内高位水平。
7
31-86日,澳巴19港发运2280.7万吨,环比减少385万吨。其中澳矿发运1688.1万吨,环比减少166.5万吨,发运至中国的量1335.9万吨,环比减少112.7万吨。本期发运至我国的比例为79.1%,环比有所回升,但仍处于年内低位水平。巴西矿发运592.7万吨,环比减少218.5万吨。本期FMG由于部分矿山装船机出现故障,导致发运量大幅回落,为年内单周次低水平。
国家统计局数据显示,6月份,全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%,环比下降0.8%;工业生产者购进价格同比下降6.5%,环比下降1.1%。上半年,工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%,工业生产者购进价格下降3.0%6月份,全国居民消费价格同比持平,环比下降0.2%,上半年全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%
上半年,全国固定资产投资(不含农户)243113亿元,同比增长3.8%。分领域看,基础设施投资增长7.2%,制造业投资增长6.0%,房地产开发投资下降7.9%
上半年,全国房地产开发投资58550亿元,同比下降7.9%;其中,住宅投资44439亿元,下降7.3%
上半年,房地产开发企业房屋施工面积791548万平方米,同比下降6.6%。其中,住宅施工面积557083万平方米,下降6.9%。房屋新开工面积49880万平方米,下降24.3%。其中,住宅新开工面积36340万平方米,下降24.9%。房屋竣工面积33904万平方米,增长19.0%。其中,住宅竣工面积24604万平方米,增长18.5%
上半年,商品房销售面积59515万平方米,同比下降5.3%,其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元,增长1.1%,其中住宅销售额增长3.7%6月末,商品房待售面积64159万平方米,同比增长17.0%。其中,住宅待售面积增长18.0%
上半年,规模以上工业增加值同比增长3.8%,比一季度加快0.8个百分点。6月份,规模以上工业增加值同比实际增长4.4%

铁矿石昨夜盘小幅走强。7PPI数据出炉,同比降幅收窄,预示着本轮库存周期拐点将至,一定程度提振工业品市场信心。粗钢平控预期已基本被盘面消化,随着河北地区高炉逐步复产,铁矿盘面利空阶段性出尽。铁矿石基本面处于持续改善中,对价格有支撑,可静待市场情绪修复。7月国内制造业PMI49.3%,环比上升0.3个百分点,连续两个月小幅回升,钢材出口增速仍较好。近期外矿到港压力下降,本期全球铁矿发运2832.9万吨,环比减少434.7万吨,降幅明显。澳巴以及非主流矿发运均出现回落,但主要受巴西矿发运大幅下降影响,非主流矿本期发运虽小幅下降,但仍处于年内高位水平。在高铁水产量的支撑下疏港仍较为旺盛,钢厂对铁矿的刚性采购需求仍较强,进口矿港口库存再创年内新低,库存总量矛盾开始显现。成材表需上周出现回落,但淡季累库压力不大,钢厂尚有一定的利润空间,铁水产量继续高位运行,明显高于历史同期正常水平。中期来看,美元指数将进入下行通道,提振整个商品市场估值。国内铁元素总需求逐步回升,黑色系价格下一阶段上涨弹性增强,减产预期下钢厂利润走扩,对铁矿价格形成正反馈。809合约在基差修复的驱动下具备一定的上行空间,而01合约计价粗钢平控预期,9-1价差有望进一步走扩。
【交易策略】
粗钢平控预期正逐步被盘面消化,高炉复产增加,铁水产量继续高位运行,需求端的旺盛支撑铁矿现货价格。钢厂利润受限产影响阶段性修复,给予铁矿价格上行空间。809合约在基差修复的驱动下具备一定的上行空间,而01合约计价粗钢平控预期,9-1价差有望进一步走扩。
【套利策略】
从终端需求角度来看,全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强,新增专项债是近年来发行节奏较快的年份,预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善,尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。今年上半年铁水产量高于去年同期水平,但全年粗钢产量预计仍将同比不增,旺季过后四季度铁水有较大的减产压力,将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高,下半年外矿发运节奏将加快,铁矿下半年的供需总体将转向宽松,价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑,可尝试做多9-1价差。近期钢厂利润向炉料端的煤焦倾斜,对矿价形成短期挤压,焦炭已经进行了四轮提涨。但8月煤焦价格面临调整,钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。美元指数将进入下行通道,将提振商品市场整体估值,黑色系受国内宏观改善预期的驱动,下一阶段有望走强,铁矿相较成材的上涨弹性将更好,在基差修复驱动下近月合约螺矿比短期有进一步下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场:锰硅期货震荡偏强运行,主力合约涨0.96%收于6906
现货市场:内蒙主产区锰硅价格报6600 /吨,环比持平,云南主产区价格报6,550.00 /吨,环比持平,贵州主产区价格报6,570.00 /吨,环比持平,广西主产区报6,600.00 /吨,环比持平。
【重要资讯】
1
、据Mysteel,河钢集团8月硅锰定价:6900/吨(环比涨200),首轮询盘6800/吨,7月硅锰定价:6700/吨。(20228月定价7400/吨)。采量:23300吨。7月硅锰采量:20100吨。(20228月采量:19700吨)。
【交易策略】
钢厂招标定价好于预期叠加煤炭价格强势,受此影响锰硅走势较强,焦炭开启第五轮提涨,关注落地情况,受煤炭价格影响,锰硅成本支撑较强。根据mysteel的调研目前内蒙宁夏厂家生产尚未受到能耗双控影响,关注后期内蒙宁夏是否有进一步的减产行为。内蒙产区即期生产利润300/吨左右,上周有厂家检修产量环比下降;云南地区厂家满负荷生产;宁夏产区开工稳定,广西产区结算单价上调,厂家利润下降,上周锰硅产量环比下降。上周五大钢材产量环比下降,锰硅需求小幅下降,整体供需仍是边际宽松状态,河钢招标定价6900,好于市场预期,短期在煤炭价格带动下锰硅盘面走势维持高位震荡。

硅铁     【行情复盘】
期货市场:硅铁窄幅波动,主力合约涨0.48%收于7132
现货市场:硅铁内蒙主产区现货价格报6,800.00 /吨,日环比变动0 ,宁夏报6,800.00 /吨,日环比变动0 ,甘肃报6,850.00 /吨,日环比变动0 ,青海报6,800.00 /吨,日环比变动0
【重要资讯】
1
、据Mysteel8月河钢硅铁招标定价7330/吨,较上月上涨80/吨,7月定价7250/吨,8月招标数量2600吨,7月招标数量2640吨,较7月减少40吨。
【交易策略】能耗双控消息影响减弱,硅铁震荡运行,根据mysteel的调研目前内蒙宁夏厂家生产尚未受到能耗双控影响,关注后期内蒙宁夏是否有进一步的减产行为。受期货市场影响,近期硅铁厂家复产增多,内蒙、青海产区硅铁利润在160-260元之间,宁夏产区厂家基本盈亏平衡,宁夏、陕西、甘肃地区均有炉子复产,硅铁产量环比增加,同比高于去年,下游需求变动不大,硅铁仓单库存下降,库存压力减弱,整体硅铁供需偏宽松,钢厂招标定价小幅上涨,市场心态平稳,短期走势维持高位震荡,中期仍以逢高做空为主。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行,主力2401合约结算价跌0.46%收于1545元。
【重要资讯】
现货市场方面,周三国内浮法玻璃部分厂价格上涨,大多区域出货良好。华北部分厂价格小幅上调1/重量箱,市场成交维持尚可,沙河贸易商出售自身库存为主,正常价格销售;华中部分上调,出货良好,长利上调2/重量箱,旗滨上调1/重量箱,安源上涨1-2/重量箱,部分厂家有计划上涨意向;华东山东地区部分厂报价上调2/重量箱,其他地区稳价出货为主,整体出货较前期稍有放缓;华南个别厂白玻及部分色玻涨2/重量箱,多数厂暂稳观望,消化前期涨价;西南四川、云南少数厂白玻、超白玻璃报涨1-2/重量箱,市场交投良好,库存低位;东北佳星价格上调2/重量箱,其余价稳。
供应方面,截至上周四,全国浮法玻璃生产线共计311条,在产250条,日熔量共计170750吨,环比前一周增加1200吨。周内点火复产2条,暂无改产及冷修线。青海耀华特种玻璃有限公司一线600T/D728日下午点火复产。毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D一线81日点火复产。
需求方面,上周国内浮法玻璃市场需求表现良好,中下游刚需补货及旺季前备货积极性较高,部分区域天气好转后出货恢复较快。涨价氛围下,中下游采购积极性良好,结合周期性补货以及投机备货行为,周内厂家整体出货表现较好。预期短期需求端对价格仍有一定支撑。
库存方面,截至83日,重点监测省份生产企业库存总量为4422万重量箱,较前一周库存下降33万重量箱,降幅0.74%,库存环比降幅收窄3.29个百分点,库存天数约21.46天,较前一周减少0.16天。上周重点监测省份产量1321.08万重量箱,消费量1354.08万重量箱,产销率102.50%
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值,择机参与。
【交易策略】
当前玻璃正在逐步进入季节性旺季,盘面在宏观利空预期的影响下一度深度贴水现货,目前有所修复。后期现货价格涨势或强于期货盘面,当有宏观或产业预期扰动拉大基差时,建议玻璃产业链相关企业择机把握09合约低位买入套保机会以稳定年度经营成本及利润。
01
定价市场仍然存在不同预期,多空博弈激烈意味着行情更重节奏而非趋势,当9-1价差显著偏低时,建议积极于01合约卖出套保,阶段性锁定下半年生产利润;当9-1价差显著扩大时,1月合约卖保比例可适量调降。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡,主力合约收于639.9/桶,涨2.52 %
【重要资讯】
1
、周三,欧洲天然气期货价格大幅上涨,达到20223月以来的最高水平,这表明市场情绪对未来供应中断的任何可能性仍然非常脆弱。从理论上讲,高于平均水平的储存量应该会为欧洲以良好的状态进入冬季提供一些保障。但天然气价格表明,交易员仍对供应感到担忧,尤其是在澳大利亚一些工厂可能发生工人罢工以及全球液化天然气货运竞争加剧的消息传出之后。此外还有其他看涨因素也可能构成风险,包括上月欧洲液化天然气进口下降、该地区输往乌克兰的液化天然气流量增加(乌克兰拥有多余的储存能力),以及挪威季节性维护的潜在延迟。至少就目前而言,这些因素的影响超过了不温不火的需求和欧洲异常高的库存。
2
、据伊朗塔斯尼姆通讯社援引伊朗国家石油公司负责人的话报道称,到今年夏季结束前,伊朗的石油日产量将增加25万桶。伊朗国家石油公司董事总经理Mohsen Khojasteh-Mehr称,到夏末,伊朗的石油产量将达到350万桶/日。
3
、美国至84日当周EIA原油库存 585.1万桶,预期56.7万桶,前值-1704.9万桶。战略石油储备(SPR)库存增加99.5万桶至3.478亿桶,增幅0.29%。库欣原油库存 15.9万桶,前值-125.9万桶。汽油库存-266.1万桶,预期-0.8万桶,前值148.1万桶。精炼油库存 -170.6万桶,预期0.6万桶,前值-79.6万桶。原油产量增加40.0万桶至1260.0万桶/日。在上周美国国内原油产量增幅中,约有41.7万桶/日是由于重新设定基准所致。商业原油进口668.2万桶/日,较前一周增加1.4万桶/日。原油出口减少292.3万桶/日至236.0万桶/日。炼厂开工率 93.8%,预期93.1%,前值92.7%
4
、汇丰银行:维持对2023年第三季度和第四季度布伦特原油价格为每桶80美元的预测,受市场供应不足和积极情绪的支持。沙特将延长单方面减产至9月;可能在今年剩余时间逐渐减少减产幅度。经合组织预计石油需求不太可能恢复到峰值水平;需求将从2025年开始下降。布伦特原油价格可能在2023年剩余时间内保持在7月水平附近。将2023年俄罗斯石油产量预测下调至1080万桶/日,比之前的预测下调了10万桶/日。
【交易策略】
虽然EIA原油库存及产量超预期增长,但成品油库存显著下降,同时由于澳大利亚工人罢工,欧洲天然气价格大涨亦提振油市。盘面上,SC原油连续上涨不断刷新年内新高,
从趋势上看,油价仍维持多头格局,建议多单持有,做好盈利保护。

沥青     【行情复盘】
期货市场:夜盘沥青期货高开震荡,主力合约收于3713/吨,涨0.76 %
现货市场:昨日国内主力炼厂价格持稳,部分地炼价格小幅调整。国内重交沥青各地区主流成交价:华东4020 /吨,山东3800 /吨,华南3890 /吨,西北4275 /吨,东北4100 /吨,华北3790 /吨,西南4235 /吨。
【重要资讯】
1
、供给方面:近期国内沥青炼厂开工逐步回升,推动资源供应进一步增长。根据隆众资讯的统计,截止2023-8-9日当周,国内80家样本企业炼厂开工率为45.3%,环比增加3.1%8月份国内沥青总计划排产量为342万吨,环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%,同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%
2
、需求方面:随着公路施工高峰期的临近,终端备货需求有所增加,沥青需求稳中有增,但近期国内多地仍面临大面积降雨天气,公路项目施工继续受阻,沥青道路需求释放受限。
3
、库存方面:国内沥青炼厂库存小幅增长,但贸易商库存继续下降,贸易商库存水平整体仍高于历史同期。根据隆众资讯的统计,截止2023-8-8当周,国内54家主要沥青样本企业厂库库存为99.4万吨,环比增加4.6万吨,国内76家主要沥青样本企业社会库存为140.7万吨,环比减少3.1万吨。
【交易策略】
近期沥青炼厂逐步复产沥青,现货供给维持增长,但受天气因素影响,沥青刚需有限,而炼厂库存水平不高,现货价格保持坚挺。盘面上,成本端整体表现偏强支撑沥青走势,但沥青现货端支撑有限,沥青整体表现或继续弱于成本。盘面上,近期沥青盘面整体走跌,在成本端趋势未变的情况下,沥青下跌空间有限。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格上涨,高硫燃料油主力合约价格上涨79/吨,涨幅2.20%,收于3665/吨;低硫燃料油主力合约价格上涨124/吨,涨幅2.85%,收于4479/吨。
【重要资讯】
1.
美国至84日当周EIA战略石油储备库存 99.5万桶,前值0万桶。
2.
美国至84日当周EIA原油库存 585.1万桶,预期56.7万桶,前值-1704.9万桶。
3.
截止到89日,山东地炼常减压开工率为66.65%,较上周涨1.05个百分点。
4.2023
7月中国炼厂生产低硫船用燃料油总量在135万吨,环比上涨6.1万吨或4.73%,低硫船燃生产效益偏差,炼厂多将继续维持总部分配的指标量,整体产量难有明显提升。
【套利策略】
随着低高硫燃料油价差连续压缩,现价差已压缩至今年以来极低位置,价差估值偏低,如果继续下跌可能低高硫燃料油需求相会替代量级增加,建议择机参与多LU2310FU2310合约操作。
【交易策略】
受沙特以及俄罗斯9月份继续自愿减产影响,且三季度为原油需求旺季,供减需增下,原油价格维持上涨格局,短期来看,美国近期将公布通胀数据,宏观扰动可能加大,原油价格波动可能会较为剧烈,而低高硫燃料油基本面总体表现较为稳定,绝对价格影响力依然在成本端,低高硫燃料油价格有望跟随原油波动为主。高硫燃料油参考价格3200-3800/吨,低硫燃料油参考价格区间4000-4600/吨。

PTA     【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格小幅上涨,PTA主力合约价格上涨50/吨,涨幅0.86%,收于5862/吨。
现货市场:89日,PTA现货价格涨325832/吨,现货卖盘充裕,成本影响,基差稳至2309+14/吨。
【重要资讯】
原油成本端:受沙特以及俄罗斯9月份继续自愿减产影响,且三季度为原油需求旺季,供减需增下,原油价格可能依然有较强支撑,而美国战略石油储备库存增加助力了原油价格上涨。短期来看,关注美国通胀数据,宏观驱动原油价格波动可能加大,原油价格运行节奏可能有所变化。
PX
方面:88日,PX开工负荷下降,供应减少,价格上涨,PX价格收1059美元/CFR中国,日度上涨11美元/吨,89日新加坡休市。
供给方面:山东威联化学一套250万吨装置89日因故障短停,逸盛大化600万吨产能装置9号降负荷至7成运行,西北一套120万吨装置计划815日左右重启,此前延迟重启时间,蓬威石化90万吨装置8月上旬再度重启,尚未出料,英力士一套125万吨装置降负至7成负荷,后续情况待跟踪,本周PTA开工负荷有下降预期。
需求方面:截至84日当周,聚酯开工负荷92.4%,周度回落1.1%。终端江浙织机开工负荷68%,周度持平,江浙加弹开工负荷77%,周度持平。产销方面,9号江浙涤丝产销在5-6成附近,产销较8号出现明显回落。
库存方面:截至83日当周,PTA工厂库存4.15,周度增加0.24天,现货供应充裕,下游刚需买货,缺乏进一步补库动力;聚酯工厂PTA原料库存7.14天,周度下降0.17天;终端织造原料(涤丝)库存天数14.55天,周度增加1.2天,上周终端小幅备货,终端纺服初冬新单气氛抬升,多数织造工厂刚需补货需求小幅增加。
【套利策略】
PTA
现货加工费现持续压缩至200/吨下方,后市可能引发PTA工厂被动检修、降负荷,关注做多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
近期需求回落,供给开始边际下降,供需小幅好转,但产业链各环节补库意愿不佳,拖累价格走势。同时PTA价格依然受成本影响较为显著,在现货加工费低位下原油坚挺,提振PTA价格。总结来看,PTA价格受原油、PX以及自身供需影响下,预计后市PTA价格继续呈震荡格局。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场:夜盘,聚烯烃在成本端支撑下小幅上涨,LLDPE2309合约收8222/吨,涨1.07%,减仓0.42万手,PP2309合约收7456/吨,涨1.28%,减仓0.21万手。
现货市场:聚烯烃现货价格小幅调整,国内LLDPE主流价格8080-8450/吨;PP市场,华北拉丝主流价格7250-7350/吨,华东拉丝主流价格7280-7400/吨,华南拉丝主流价格7350-7450/吨。
【重要资讯】
1)供需方面:根据检修计划来看,近期装置重启装置增加,供应预期小幅回升。截至83日当周,PE开工率为75.99%+0.23%); PP开工率80.05%+3.34%)。PE方面,塔里木石化、榆林化工、扬子石化停车,抚顺石化、大庆石化、中煤榆林、恒力石化重启,兰州石化、延安能化、扬子石化计划近期重启,燕山石化、国能榆林、塔里木石化计划近期检修。PP方面,大庆炼化、万华化学停车,抚顺石化、兰港石化、兰州石化、海南乙烯、中煤榆林、福建联合重启,天津石化、燕山石化、万华化学计划近期重启,北方华锦、神华榆林计划近期停车检修。
2)需求方面:83日当周,农膜开工率25%+2%),包装54%(持平),单丝50%+1%),薄膜48%(持平),中空50%(持平),管材37%(持平);塑编开工率41%(持平),注塑开工率47%(持平),BOPP开工率50.93%+0.75%)。棚膜需求继续好转,开工季节性回升,其他行业订单改善不明显,开工维稳为主,部分行业产成品库存压力有所缓解。
3)库存端:89日,主要两油库存62万吨,较上一交易日环比累库0.5万吨。截止84日当周,PE社会库存16.445万吨(-0.512万吨),PP社会库存4.215万吨(-0.268万吨)。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动,暂时观望。
【交易策略】
供需来看,近期装置重启较多,供应有回升预期,PE压力尚可,PP压力逐步攀升;下游需求来看,需求恢复较为缓慢,除农膜行业外边际改善不明显,对聚烯烃拉动不足。预计聚烯烃短期跟随成本端波动为主,但弱于成本端。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场:夜盘,乙二醇震荡偏强,EG2309合约收4057/吨,涨0.52%,减仓0.42万手。
现货市场:乙二醇现货价格震荡偏强,华东市场现货价4008/吨。
【重要资讯】
1)从供应端来看,后期装置检修增加,供应预计小幅收缩。国内方面,榆林化学60万吨装置89日按计划停车检修,预计10天左右;中科炼化50万吨装置88日因故短停,重启待定;河南能源20万吨装置7月底再次升温重启,目前甲醇装置已顺利出料,乙二醇环节预计本周重启;新杭能源40万吨装置计划8月中旬检修,预计20天左右;神华榆林40万吨装置计划8月上旬检修,预计1个月;通辽金煤30万吨装置8月计划检修;建元26万吨装置延迟至10月份检修;卫星石化90万吨装置停车检修,重启待定;嘉兴一套15万吨装置7月中旬临时停车,重启时间待定;陕西渭河30万吨装置73日停车,重启时间待定。截止83日当周,乙二醇开工率为63.69%,周环比上升3.16%
2)从需求端来看,当前需求尚可,聚酯开工负荷保持在偏高水平。89日,聚酯开工率90.8%,较上一交易环比上升0.06%;聚酯长丝产销56.1%,较上一交易日环比下降19.4%。终端方面,虽然新增订单跟进有限,但是工厂有提前做库存动作,织造工厂开工维稳,截止84日当周,江浙织机开工负荷为68%,周环比持平,江浙加弹织机开工负荷为77%,周环比持平。
3)库存端,87日华东主港乙二醇库存95.7万吨,较84日去库4.54万吨。87日至813日,华东主港到港量预计29.6万吨。
【套利策略】
8
9日现货基差-42/吨,区间波动,暂无明显套利机会。
【交易策略】
从供需来看,随着煤制装置检修落地,供应存收缩预期,下游聚酯维持高开工运转,乙二醇需求支撑尚可,但近期到港货源偏多,压制价格走势。预计乙二醇低位震荡为主,近期油价波动较大,注意成本端波动影响。

短纤     【行情复盘】
期货市场:夜盘,短纤震荡。PF310收于7412,涨44/吨,涨幅0.60%
现货市场:现货价格7350+50)元/吨。工厂产销116.77%+34.57%),低价货源减少及下游产销有好转,短纤产销亦回暖。
【重要资讯】
1)成本端,成本震荡回落。沙特和俄罗斯延续减产,油价止跌回升;PTA供需有所转弱,价格上行阻力增加;乙二醇供需将收紧对价格有支撑。(2)供应端,开工持续回升,供应增量,关注后续新装置投产。浙江东华3万吨装置7月底重启,新拓220/天装置7月底开启,洛阳实华15万吨预计77日出料,三房巷20万吨装置61日停车,6月下旬已提升部分负荷;洛阳石化10万吨重启待定。截至84日,直纺涤短开工率87.7%+1.2%)。(3)需求端,纯涤纱加工费低位且成品库存高位,对短纤采购谨慎。截至84日,涤纱开机率为61%+0.0%),近期降雨降温且纯涤纱总体出货尚好,减产压力缓解,开机率保持平稳。涤纱厂原料库10.8+0.6)天,终端需求偏弱,企业效益不佳及成品库存高位,且前期短纤价格持续走高,纱企抵触高价情绪较浓,价格回调后又处于不买跌的观望状态,使得原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存33.2天(-0.5天),终端订单有限,下游对纯涤纱需求不佳,成品去库缓慢。(4)库存端,84日工厂库存13.6天(+1.5天),开工持续回升而需求不济,库存维持累库趋势。
【套利策略】短纤09/10价差预计在-50~50区间波动,建议观望。
【交易策略】
短纤供应维持稳定,而需求淡季,供需偏弱。原料在原油支撑下预计回调空间有限,短纤跟随区间震荡为主,预计在7200-7500/吨区间波动。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场:夜盘,苯乙烯高开高走,EB09收于8510,涨196/吨,涨幅2.36%
现货市场:现货价格上涨,江苏现货8580/86208月下旬8570/86009月下旬8380/8400
【重要资讯】
1)成本端:成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产,油价震荡走强;纯苯库存下降进口到货缓慢及需求较好,价格震荡走强;乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。(2)供应端:检修装置陆续重启,新装置投产,供应预期增量。浙石化60万吨乙苯脱氢装置87日开始试车,浙石化60万吨POSM装置因故障88日停车一周左右,淄博峻辰50万吨85日重启,天津大沽50万吨84日重启;浙石化60万吨新装置计划8月上旬投料试车,宁夏宝丰20万吨预计8月中旬试车,山东华星8万吨计划7月底8月初重启,辽宁宝来35万吨81日停车,渤化发展45万吨计划8月中旬停车。截止83日,周度开工率72.12%+0.13%)。(3)需求端:开工总体稳定,对苯乙烯刚需尚好。截至83日,PS开工率68.21%-1.14%),EPS开工率51.06%+0.19%),ABS开工率87.11%+0.81%)。(4)库存端:截至89日,华东港口库存5.25-1.72)万吨,因台风影响到货较少,本周期到港1.20万吨,提货2.92万吨,出口0万吨,下周期计划到船4.0万吨,出口0.5万吨,由于有出口预期,预计库存维持相对低位。
【套利策略】EB09/10价差预计主要波动区间0-100/吨,当前预计维持偏强走势,谨慎做多。
【交易策略】
供需面来看,8月供需预期转弱,对价格将形成拖累,但在亏损下成本主导行情。当前偏强震荡且浙石化新装置计划外停车,支撑苯乙烯价格偏强震荡,建议维持偏多操作,第一目标位8500。关注成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘,PG09合约上涨,截止收盘,期价收于4170/吨,涨幅4.02%
【重要资讯】
原油方面:美国EIA公布的数据显示:截止至84日当周,美国商业原油库存较上周增加585.1万桶,汽油库存较上周下降266.1万桶,精炼油库存较上周下降170.6万桶,库欣原油库存较上周增加15.9万桶。
CP
方面:88日,9月份沙特CP预期,丙烷536美元/吨,较上一交易日跌5美元/吨;丁烷536美元/吨,较上一交易日跌5美元/吨。10月份沙特CP预期,丙烷546美元/吨,较上一交易日跌6美元/吨;丁烷546美元/吨,较上一交易日跌6美元/吨。
现货方面:9日现货市场稳中偏强运行,广州石化民用气出厂价上涨50/吨至4598/吨,上海石化民用气出厂价稳定在4650/吨,齐鲁石化工业气出厂价稳定在5150/吨。
供应端:周内,华中两家炼厂、华南一家炼厂外放均有增加,东北一家炼厂装置恢复另有一家企业停工,本周供应增加。截至202383日,隆众资讯调研全国261家液化气生产企业,液化气商品量总量为52.74万吨左右,周环比增2.62%
需求端:工业需求维持稳定,卓创资讯统计的数据显示:83日当周MTBE装置开工率为63.31%,较上期降0.43%,烷基化油装置开工率为43.49%,较上周降0.46%。东莞巨正源PDH装置负荷提升,延长中燃重启开车使得PDH产能利用率上行。截止至83日,PDH装置开工率为83.85%,环比增9.98%
库存方面:本周受台风影响港口到船减少,尤其华东到船大幅下降,进口资源到港延迟,8CP超预期上涨,带动市场心态,下游采购积极性提升,港口库存下降。截至202383日,中国液化气港口样本库存量:250.23万吨,较上期减少26.26万吨或9.5%。按照卓创统计的船期数据,下周华南6船货到港,合计21.4万吨,华东11船货到港,合计39.8万吨,后期到港量回升,预期港口库存将小幅下滑。
【交易策略】
CP
价格的上调对期价有较强的支撑,近期原油价格持续偏强,亦对期价有较强的支撑。从基本面来看,八成PDH装置开工,对期价有一定支撑,然民用气需求偏弱,09合约面临仓单集中注销压力,上行依旧具有一定阻力。从盘面走势上看,120日均线附近具有一定阻力,操作上低位多单逢高减仓,后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘小幅走强,期价收于1503/吨,涨幅为1.42%
【重要资讯】
焦煤:焦煤昨夜盘小幅走强。7PPI数据出炉,同比降幅收窄,预示着本轮库存周期拐点将至,一定程度提振工业品市场信心。受粗钢平控预期基本被市场消化,炉料端集体反弹。焦煤现货市场信心尚可,7月以来低硫主焦现货价格累计上涨300/吨。钢厂全面接受焦炭的第四轮提涨,第五轮提涨开始或将再次提振焦煤市场信心。基本面方面,前期受检修影响的煤矿开始逐步复产,原矿供应量增加。83日当周,汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为628.63万吨,较上期增加6.46万吨。但洗煤厂的开工生产积极性有所下降。最近一期统计全国110家洗煤厂样本:开工率74.84%,较上期下降0.89个百分点;日均产量62.47万吨,环比减少0.8万吨。下游焦化厂对焦煤的采购意愿趋于谨慎,上周焦化厂内焦煤库存水平小幅回落。但煤矿端原煤和精煤库存继续去化,焦煤基本面进一步走强。83日当周,坑口精煤库存为136.36万吨,环比减少12.22万吨,原煤库存189.02万吨,环比减少9.27万吨。电煤方面,即便近期日耗增加,电厂存煤仍处于历史高位。中期来看,保供大背景下国内原煤产量将继续增加,同时进口量仍将维持较快增速,国内炼焦煤下半年供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节,利润较正常水平仍有进一步下行空间。8月随着动力煤价格上涨动能的减弱,焦煤价格可能出现回调。
【交易策略】
焦煤持续去库,期现市场价格季节性走强。但下半年保供大背景下焦煤供需结构仍将趋于宽松,当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节,利润水平仍有下行空间。操作上,对本轮反弹空间维持谨慎,用电高峰结束后或将再度面临下行压力,维持短多长空策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘小幅反弹,期价收于2255/吨,涨幅为0.53%
【重要资讯】
焦炭:焦炭昨夜盘小幅反弹。7PPI数据出炉,同比降幅收窄,预示着本轮库存周期拐点将至,一定程度提振工业品市场信心。受粗钢平控预期基本被市场消化,炉料端价格集体反弹。焦炭现货市场信心较好,当前钢厂已全面接受焦炭的第四轮提涨,第五轮提涨开始。焦炭期现价格前期累计反弹幅度较为明显,除了受成本端焦煤价格上涨的提振外,下游钢厂对价格上涨接受度的提升也是重要原因。在高铁水产量和厂内焦炭低库存的情况下,对焦炭的需求较为刚性。成材表需上周回落,但淡季累库压力不大,当前钢厂利润水平尚可。近日多座高炉陆续复产,上周铁水产量维持高位运行。之前河北山西等多地的持续降雨影响了部分运输线路,钢厂近期对焦炭需求仍较强。但自620日起至今,焦炭的连续提涨挤压成材利润空间,后续焦钢博弈将加剧。钢厂对焦炭主动采购意愿开始谨慎,上周钢厂厂内焦炭库存环比下降。焦企出货顺畅,厂内焦炭库存本期进一步下降。近期原料端焦煤价格持续反弹,但第四轮提涨过后焦化企业整体利润有小幅回升。最近一期样本焦化企业产能利用率为83.81%,较上期上升0.84%,最近一周产量301.69万吨,较上期增加3.04万吨,焦企开工意愿有所增强。在基本面走强和成本端上移的共同作用下,焦炭价格短期下方有支撑,但年内上行空间有限。
【交易策略】
焦炭自身基本面阶段性走强,成本上移,焦炭价格短期下方有支撑。但年内上行空间有限,中期维持逢高沽空策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货盘面小幅低开,重心逐步止跌企稳,回到短期均线上方波动,主力合约减仓上行,涨幅进一步扩大,站稳2300关口,意欲测试前期高点。隔夜夜盘,期价继续上探。
【重要资讯】
期货上涨带动下,市场参与者心态向好。国内甲醇现货市场气氛平稳,主流价格积极跟涨,沿海市场偏强整理,内地市场价格走高。与期货相比,甲醇现货市场转为小幅升水状态,基差存在扩大趋势。上游煤炭市场货源供应稳定,煤矿多保持稳定生产,产量波动不大。而下游用户维持刚需采购,市场煤销售不温不火。贸易商多持观望情绪,操作谨慎。随着高温天气缓解,需求端支撑减弱,业者对后期看空情绪渐浓,煤炭价格走势承压。成本端趋于稳定,随着甲醇现货价格抬升,企业生产利润延续修复过程。西北主产区企业报价稳中有升,厂家接单平稳,出货较为顺畅,内蒙古北线地区商谈参考2040-2080/吨,南线地区商谈参考2100/吨。甲醇货源供应恢复不及预期,企业库存水平不高,部分企业报价较为坚挺。随着停车装置陆续重启,甲醇行业开工水平小幅走高。西北、华中以及西南地区装置运行负荷提升,甲醇开工率上涨至68.07%,较前期上涨1.53个百分点,较去年同期上涨3.28个百分点;西北地区开装置运行负荷为74.08%,较前期上涨1.42个百分点,较去年同期下跌0.47个百分点。八月份装置检修计划进一步减少,甲醇产能利用率有望提升,当前供应端压力尚不凸显。持货商低价惜售,而下游入市采购积极性欠佳,实际成交重心整体上移。下游基本按需接货,买气略显不足,追涨更显谨慎。下游行业开工短期难以大幅提升,需求端跟进滞缓。山东、以及内蒙古地区MTO装置提高运行负荷,煤(甲醇)制烯烃装置平均开工回升至74%附近,原料库存低位回升,补货意愿一般。传统需求尚未摆脱淡季影响因素,甲醛、二甲醚开工窄幅上涨,而MTBE和醋酸则小幅回落。海外市场报价低迷,甲醇进口利润回升,货源流入增加。沿海地区库存高位波动,略降至99.6万吨,低于去年同期水平12.94%
【交易策略】
基本面未出现明显改善,向上驱动略显不足,成本端承压,货源供应预期增加,而需求弱稳,加之进口货源冲击,市场维持累库逻辑,供需或有所弱化,盘面陷入震荡洗盘态势,下方关注2280附近支撑,上方空间在2450-2480附近。

PVC     【行情复盘】
PVC
期货盘面低开低走,小幅下探后止跌企稳,重心震荡回升,站稳五日均线支撑后涨幅进一步扩大,上破6200关口,最高触,6232,连续录得长下影线,期价向下调整存在一定阻力。隔夜夜盘,期价徘徊整理。
【重要资讯】
期货上涨提振市场参与者信心,国内PVC现货市场气氛平稳,各地区主流价格跟随小幅走高,低价货源略有减少。但与期货相比,PVC现货市场处于深度贴水状态,点价货源暂无优势,低价放量尚可,偏高报价成交仍存在一定难度。上游原料电石市场供需收紧,带动价格上涨。各地区电石价格陆续跟涨50/吨,运行区间上移。电石企业开工未有明显增加,下游PVC企业到货依旧偏紧,通过上调采购价格争取更多货源。电石企业出货顺畅,短期货源供应仍紧张,电石价格或继续上调。成本端平稳抬升,由于PVC自身价格同步走高,企业面临生产压力尚可。西北主产区企业报价普遍上调,厂家签单顺利,出货情况平稳。PVC厂区库存小幅回落,企业面临库存和销售压力缓解,挺价意向有所显现。前期检修装置陆续重启,PVC行业开工水平上涨至73.85%,达到近期新高。8月份企业检修计划寥寥无几,生产装置运行负荷将平稳回升,货源供应预期增加。当前市场可流通货源略有收紧,持货商报价积极跟涨,部分封盘。而下游追涨热情不高,对偏高报价存在抵触心理,入市采购较为有限,多谨慎观望,实际交投气氛不佳。下游制品厂开工自六月以来波动有限,基本保持在五成附近,整体开工水平偏低。加之下游制品厂多数存在成品库存,一定程度上影响生产企业积极性。台湾台塑最新公布9月份PVC船货报价,报价上调70-80美元/吨。对比之下,随着海外报价走高,PVC出口套利窗口陆续打开。PVC出口接单增加较为明显,短期外贸端存在一定利好刺激。华东及华南地区社会库存居高难下,略增加至42.66万吨,大幅高于去年同期水平21.06%。尽管房地产相关政策不断出台,但房地产新开工数据仍偏弱,终端需求难言乐观。
【交易策略】
近期重点关注出口及原料端对行情的影响,内需依旧疲弱,而货源供应稳定,PVC市场维持高库存状态,基本面缺乏驱动,上方6350附近承压,下方6100关口附近支撑,区间波动为主。

纯碱     【行情复盘】
夜盘,SA2401合约小幅上涨,截止收盘,期价收于1556/吨,涨幅0.65%
【重要资讯】
现货方面:9日现货市场稳中偏强运行,华北地区重质纯稳定在2250/吨,华东重质纯碱稳定在2250/吨,华中重质纯碱稳定在2250/吨,西北重质纯碱稳定在1950/吨。
供应方面:近期检修、减量厂家集中,纯碱行业开工负荷率维持在8成左右,货源供应量减少。截止到202383日,周内纯碱产量54.10万吨,环比减少0.62万吨,跌幅1.13%。周内纯碱整体开工率79.42%,环比下降2.48%
需求方面:重碱下游刚需向好,轻碱下游需求未有明显变化,原料纯碱库存水平整体不高。截至202383日,全国浮法玻璃日产量为16.55万吨,环比-0.99%。本周全国浮法玻璃产量116.51万吨,环比-0.68%,同比-1.13%
库存方面:截止到202383日,本周国内纯碱厂家总库存23.92万吨,环比下降0.91万吨,下降3.66%。截至202383日,中国纯碱企业出货量为55.01万吨,环比上周-6.18万吨;纯碱整体出货率为101.68%,环比上周-10.10个百分点。浮法玻璃行业开工率为80.98%,环比+0.66%
利润方面:截至202383日,中国氨碱法纯碱理论利润512.50/吨,较上周+6.46%。周内焦炭价格小幅上涨, 原盐价格稳定,纯碱价格上涨,故利润上涨。截至202383日,中国联碱法纯碱理论利润(双吨)为900.60/吨,环比+112.50/吨,涨幅14.27%,周内煤炭价格小幅下跌,纯碱价格上涨,致使利润上涨。
【交易策略】
由于当前仍有装置检修,虽有新增产能投放,但短期库存难以大幅增加,在低库存下,现货价格将较为坚挺,对期价有较强支撑,近月合约仍难以大幅下跌。而随着检修季结束,以及新增产能的逐步投放,远月合约纯碱累库速度加快,期价上行驱动偏弱,操作上逢高做空为主。

尿素    【行情复盘】周三尿素期货主力01合约涨2.42%于2020元/吨,01合约持仓目前是1月合约历史新高,预计波动较大。
【重要资讯】周三国内尿素现货市场价格普遍上涨,主流区域价格上调在40-110元/吨,涨价成交较好。供应方面,阳煤平原、大庆石化、潞安、赤天化预计中旬前将恢复生产,近期前期检修企业复产,目前产能利用率重回80%,供应端压力始终存在。农需处于空档期,局部地区零星采购,工业需求稳定推进,留意新疆货源出疆影响。本周企业预收订单环比增加0.12天,至6.53天,近期企业降价收单较好。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次,上半年招标次数明显少于往年,5月末RCF发布招标,6月中旬开标,东海岸284.9美元/吨。7月末印度IPL发布招标,8月上旬开标,东海岸最低报价CFR396美元/吨,刨去运费杂费折山东2500左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性,套利暂观望。     
【交易策略】总体农业用肥季节性淡季,新疆等地区货源预计本月出疆;内需旺季转淡季,企业库存环比小幅增加,目前处于偏低水平,港口库因集港增加,小幅回升。海外市场尿素价格持续走高,提振出口表现。产能上升期,主动去库存阶段,生产企业建议基于自身库存情况保值,基于基差则等待平水机会卖保,规避政策风险。消息方面,印标靴子落地,初步结果符合预期,有利多出尽效果,最终结果仍待跟踪。技术上,主力连续合约中周期处于周线下行通道中,短周期处于下行通道上沿,主力移仓完毕,主力01短线在前缺口1935附近支撑有效,上方阻力2070-2100。操作上,短期海外因素或虽印标落地,动能下降,内需方面供需8月边际趋于宽松,限于出口盲盒,暂区间看待1935-2100。近期生产利润快速回升,生产企业宜提升产能利用率,增加卖保锁定利润。


豆类     【行情复盘】
9
日晚间,美豆主力11合约偏弱走势,收于1309.75美分/蒲。M2309合约高位震荡,晚间暂收平于4426 /吨。
国内沿海豆粕现货价格上涨。南通4530 /吨涨40,天津4650 /吨涨80,日照4580 /吨涨70,防城4600 /吨涨40,湛江4590 /吨涨10
【重要资讯】
美豆主产区炎热但降雨量有所增加,有利于作物生长,多头获利了结后美豆下挫;
7
USDA供需报告如预期下调新作美豆产量至1.17亿吨,但意外上调美豆旧作期末库存至695万吨。单产维持52/英亩,报告利多不及预期,8USDA预计下调美豆单产,大概率对美豆形成中性偏多的影响;
Mysteel调研数据显示:上周全国港口大豆库存为617.69万吨,较前一周减少101.08万吨,减幅16.36%,同比去年减少77.79万吨,减幅11.19%


【交易策略】
目前连粕观点暂不变,考虑逢低买入为主或多单继续持有,主要是基于国内偏低的豆粕库存以及后期到港量较少的预期。美豆主产区未来两周天气改善,有利于作物生长,美豆走势反复,但连粕走势较为坚挺。8USDA报告将于本周六凌晨公布,预计会下调美豆单产至51-51.5/英亩,进而产量可能会低于去年,美豆预计进一步下跌的可能性不大。目前我们认为美豆进入天气市后振幅将会加大,但进一步下跌的概率不大,短期1300-1350美分/蒲有较大支撑。国内豆粕多头力量相对较强,目前对于国内豆粕市场偏多的观点暂时不变,但振幅预计加大。8-9月预计大豆到港偏少,目前豆粕库存处于历史同期低位,不排除后期上游挺价重演去年行情的可能性。M2309预计近期将基于4000/吨关键位置上方高位宽幅震荡为主,豆粕仍有望上探4500/吨关键位置。另外可以考虑豆粕11-1正套或9-1正套。

油脂     【行情复盘】
周三国内油脂期货中幅收涨,主力P2309合约报收7448点,收涨110点或1.50%;Y2309合约报收8170点,收涨184点或2.3%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动,当地市场主流棕榈油报价7360/-7460/吨,较上一交易日上午盘面小跌20/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在09+0~50左右。广东豆油价格小幅波动,当地市场主流豆油报价8280/-8380/吨,较上一交易日上午盘面小跌20/吨;东莞:一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。
【重要资讯】
1
、据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,202381-5日马来西亚棕榈油单产增加18.02%,出油率增加0.12%,产量增加18.65%
2
、航运数据显示,在俄罗斯无人机袭击乌克兰港口几天后,多艘船只被堵在乌克兰河口附近的多瑙河干道周围。
3
、巴西马托格罗索州农业经济厅(IMEA)表示,截至7月底,巴西马托格罗索州2022/23年度大豆已销售83.59%,产量为4531.6万吨,60公斤/袋的大豆价格较6月上涨了3.02%大豆销售较上个月增加4.09%,但仍低于上一年度的85.86%,以及五年均值90.61%③2023/24年度大豆已销售21.11%,预估产量为4300万吨,较上月增加4.76%,因大豆价格上涨,且随着大豆播种期临近,农户需要生产成本。
4
、据美国国家海洋和大气管理局(NOAA)表示,美国大豆主产州未来6-1044%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平,61%地区有较高的把握认为降水量将高于历史中值。
5
、路透公布对USDA 8月供需报告中美国农作物产量的数据预测,分析师平均预计,美国2023/24年度大豆产量料为42.46亿蒲式耳,USDA 7月月报预估为43亿蒲式耳;美国2023/24年度大豆单产料为51.3蒲式耳/英亩,USDA 7月月报预估为52蒲式耳/英亩;全球2023/24年度大豆期末库存为1.2004亿吨,USDA此前在7月预估为1.2098亿吨。
6
Farm Futures调查显示,美国农民预计2023年美豆单产将达到51.2/英亩,美豆产量将达到42.35亿蒲,预计美玉米单产将达到175.2/英亩,美玉米产量将达到151.22亿蒲,落后于2016年创纪录的151.48亿蒲。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油:彭博预期7月末马棕库存环比增加4.1%179万吨,8-10月棕榈油仍处于增产季,81-5日马棕产量环比增18.65%。需求端中印近期补库积极性尚可,黑海植物油出口暂停利好棕榈油市场份额增加,印尼81日起全面施行B35,产地短期处于供需双增的状态,季节性累库态势。国内8-9月份棕榈油到港预期5560万吨,棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看,厄尔尼诺使得东南亚降水偏少,将导致2024年二季度后棕榈油减产,远期棕榈油供给或偏紧。
豆油:巴西大豆贴水前低后高,新季美豆供应预期偏紧。新季美豆优良率以及美豆单产预估是市场关注的焦点。美豆优良率54%,高于市场预期的53%和上周的52%,环比有所改善,但处于季节性低位,市场预期8USDA报告美豆单产或将由52下调至51.3-51.4/英亩。8月份是美豆生长关键期,目前来看8月上旬产区天气降水良好,天气炒作情绪降温。国内8-10月大豆到港预估880600660万吨,豆油处于季节性累库末期,8月份或将逐步步入去库存进程。
操作:短期植物油缺乏单边驱动因素,或延续震荡为主,下方支撑豆油参考7800/吨附近。

花生     【行情复盘】
期货市场:花生11合约期价周三大幅上涨,收涨266点或2.61%10434/吨。
现货市场:东北产区走货清淡,陈米购销不旺,部分产区新米少量上市陈米行情弱稳运行,部分贸易商根据心态及质量议价。辽宁8个筛上白沙精米装车参考6.90/斤左右,部分高报低出。江西地区新米上市量不多,但水份偏高,贸易商收购谨慎,按质收购参考6.00-6.40/斤,部分烘干货源价格较高。苏丹精米好货参考10700/吨。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据,截止到本周四,国内部分规模型批发市场本周到货4800吨,较上周基本持平,出货量2340吨,较上周减少4.88%。本周批发市场到货量基本持平、出货量减少。销区客户采购谨慎,部分随用随采。出货量减少主要因下游需求清淡,且临近新花生上市,市场观望为主。
Mysteel调研显示,截止到84日国内花生油样本企业厂家花生库存统计47176吨,环比上周减少400吨。
Mysteel调研显示,截止到84日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计34600吨,环比上周减少200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
新花生零星上市,交易仍以陈米为主,供需双弱,价格高位运行,波动不大。新季春花生种植面积同比减少35%,夏花生种植面积恢复性增加,总花生种植面积同比恢复性增加11-15%,但低于2021年。麦茬花生上市前现货供应或仍呈现偏紧格局,对近月合约形成支撑。后期关注重点:一是跟踪产区天气情况,结转库存偏低且种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低,关注产区台风强降雨天气是否会对花生单产产生不利影响。二是远期油料花生需求情况,压榨厂收购已收尾,22/23年压榨厂去库后新一作物年度有一定补库需求,近期花生散油理论榨利亏损幅度大幅收窄,远期花生油粕需求关注大宗油脂和蛋白粕价格走势指引。三是苏丹内乱造成新季苏丹花生种植面积缩减,远期花生可进口量或受到影响。操作上已有多单继续持有或可考虑止盈离场,未入场观望。

菜系     【行情复盘】
期货市场:9 日晚间。菜粕主力 09 合约上涨,晚间暂收于 3784/ ;菜油 09 合约上涨,晚间暂收于 9356 /吨 。
菜粕现货价格上涨,南通 3990 /吨涨 60,合肥 3860 /吨涨 60,黄埔 4030 /吨涨 60 。菜油现货价格下跌,南通 9360 /吨跌 20,成都 9730 /吨跌
20

【重要资讯】 市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响,新作菜籽有减产预期; 农产品咨询公司 Strategie Grains:下调 2023 年欧盟 27 国油菜籽产量预估,
由此前的 1980 万吨下调至 1930 万吨。下调 2023 年欧盟 27 国葵花籽产量预估,由 此前的 1090 万吨下调至 1050 万吨。下调 2023 年欧盟 27 国大豆产量预估,由此前 的 300 万吨下调至 290 万吨;
Mysteel 调研显示,截止到 2023 8 4 日,沿海地区主要油厂菜籽库存 为 25.1 万吨,较上周增加 9.2 万吨;菜粕库存为 1.7 万吨,环比上周减少 0.64 万 吨;未执行合同为 10.6 万吨,环比上周增加 7.8 万吨。
【交易策略】
菜粕观点暂不变,目前台风影响逐步减弱,菜粕需求有望再度稳步回升,且 8 USDA 报告预计对美豆中性偏多,美豆期价预计难有持续大跌。目前菜粕基本面 偏多观点暂不变,但高位振幅预计加剧,投资者注意仓位风险。在菜籽供应增量递 减的情况下,菜粕供应也将减少,而三季度正是淡水养殖旺季对于菜粕的需求增幅 明显。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看,预计菜粕在三季度供应逐步收紧,菜粕供需较豆粕更紧,近月合约考虑逢低多配。厄尔尼诺背景下天气炒作题材变换较快,注意 仓位风险。01 合约对应消费淡季,暂不建议布局多单。
目前菜油库存偏高,限制其涨幅。前期菜油 09 合约在 9700 10000 技术性压 力较大,短期突破无果后,多头获利了结,菜油滞涨下挫。但目前现货贸易商成本 偏高,挺价心态较为浓厚,但下游接货意愿也不强,短期预计震荡反复,后期我们依旧持有偏多的观点。近期企稳后考虑继续偏多配置。目前风险点在于国内偏高的油脂库存以及当前偏弱的消费情绪。

玉米     【行情复盘】
期货市场:玉米09合约夜盘有所回落,跌幅0.36%CBOT玉米主力合约周三收跌0.65%
现货市场:周三玉米现货价格继续稳中略涨。北方玉米集港价格2780-2800/吨,较周二提价10/吨,广东蛇口新粮散船2930-2950/吨,较周二提价20/吨,集装箱一级玉米报价2980-3000/吨;黑龙江深加工玉米主流收购2620-2740/吨,较周二提价20/吨,吉林深加工玉米主流收购2650-2720/吨,内蒙古玉米主流收购2750-2800/吨,饲料企业收购2800-2850/吨;华北玉米价格小幅上涨10-40/吨,山东2960-3100/吨,河南2940-3020/吨,河北2870-2980/吨。
【重要资讯】
1)外交消息人士表示,8月份普京总统和土耳其总统艾尔多安举行会谈时,恢复黑海谷物协议可能是主要议题之一。
2)《农场期货杂志》近来对近1000名种植者进行的独家调查显示,今年美国玉米单产可能达到175.2/英亩,比2022年的173.3/英亩略增1%
3)巴西全国谷物出口商协会(ANEC)的数据显示,巴西8月份玉米出口量估计为980万吨,高于上年同期的680万吨。
4)市场点评:外盘市场来看,美玉米产区天气预期改善,收敛天气炒作情绪,不过俄乌冲突的干扰延续,相对支撑仍在,期价波动反复。整体来看,巴西玉米收获情况、美玉米产区天气情况以及黑海贸易协议是当下市场关注重点,外盘期价或继续低位区间反复波动。国内市场来看,定向稻谷拍卖成交较好,继续兑现现货端的支撑。市场关注点继续围绕新季天气以及下游养殖季节性表现,近期产区天气干扰,叠加下游养殖利润有一定改善,市场情绪出现一定的变化,期价表现偏强,不过当前变化还不能定义为直接扭转前期的宽松预期,因此前期压力依然存在。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主;
【交易策略】
目前对于远月玉米期价维持短期偏强,中期面临压力的判断,操作方面短期建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场:主力09合约夜盘偏弱波动,跌幅0.54%
现货市场:周三国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3220/吨,较周二上涨20/吨;吉林长春玉米淀粉现货报价为3200/吨,较周二持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3460/吨,较周二上涨30/吨;山东诸城玉米淀粉报价为3400/吨,较周二上涨10/吨。
【重要资讯】
1)企业开机情况:本周(83-89日)全国玉米加工总量为57.47万吨,较上周环比升高4.02万吨;周度全国玉米淀粉产量为29.1万吨,较上周产量升高2.19万吨;开机率为54.21%,较上周升高4.08%。(我的农产品网)
2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截至89日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量94.8万吨,较上周增加2万吨,增幅2.16%,月增幅 6.28%;年同比降幅16.11%
3)市场点评:玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动,行业利润不佳的情况下,企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大,给淀粉市场带来一定的支撑,同时成本端玉米价格波动反复,或使得淀粉期价波动反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
短期来看,淀粉期价或跟随玉米偏强波动,操作方面建议暂时观望。

生猪     【行情复盘】
周三,农产品指数大涨,生猪窄幅震荡,月间近弱远强,主力尾盘收跌,近期生猪期现货价格陷入宽幅震荡。截止收盘,主力11合约期价收于17500/吨,环比前一交易涨0.23%11基差(河南)-300/吨,现货全国均价17.38/公斤左右,环比昨日跌0.01/公斤左右,期现价差持续收窄。本周屠宰量环比稳中持续略跌,同比处于高位,阶段性屠宰需求反弹,终端白条走货有所改善,猪粮比维持反弹至6上方,仔猪价格止跌反弹,但仍低于出栏成本。
【重要资讯】
7
月份上市公司公告陆续发布,上市公司7月份生猪出栏量同环比大部分保持增加为主。
基本面数据,基本面数据,截止730日第29周,出栏体重120.80kg,周环比降0.05kg,同比低1.01kg,猪肉库容率34.25%,环上周降0.16%,同比增25.03%。生猪交易体重继续回落,上周屠宰量高开低走,环比回落,绝对量仍高于去年同期水平,上周样本企业屠宰量86.73万头,周环比降0.32%,同比高38.85%。博亚和讯数据显示,第29周猪粮比5.201,环比上周升4.84%,同比低34.72%,钢联数据显示,外购育肥利润-255/头,周环比涨44/头,同比跌1243/头,自繁自养利润-224/头,环比涨79/头,同比跌1134/头,猪价大幅上涨带动养殖利润反弹,但目前养殖利润处在历史同期低位水平;卓创7KG仔猪均价340/头,环比上周跌3.76%,同比跌47.81%;二元母猪价格30.98/kg,环比上周跌0.01%,同比跌15.48%,仔猪价格跌破出栏成本。
【交易策略】
进入7月底及8月初,终端消费预计逐步改善,升学宴及学生开学带动终端消费开启备货。8月初整体屠宰量环比持续小幅回落,出栏体重继续小幅下滑,但目前体重已降至低位,不过冻品库存仍然偏高。生猪供需基本面上,当前基础存栏偏高,但大猪供应紧俏,标肥价差继续拉大,而今年上半年散户补栏偏低,猪价反转后,二育养殖户跃跃欲试,可能成为推动猪价上涨的主要力量。8月份开始,生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季,生猪近端现货价格大概率开始底部反转。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完,此前产业累计盈利的时间仍然较短,并经历长期亏损,阶段性供给压力逐步释放后,产业可能逐步过度至盈利状态,只不过由于能繁绝对产能充足,盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上,目前整体估值不高,供需环比边际出现改善的情况下,期价或延续震荡反弹,远月合约盘面养殖利润虽然转正,但仍然不高。交易上,生猪主力合约持仓量处于高位,多空博弈激烈,单边或将维持减仓反弹,买91套利本周逢高离场,边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险,详细参考8月度报告。
【风险点】疫病导致存栏损失,消费不及预期,饲料原料价格,储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周三,农产品指数系统性大涨,鸡蛋期价跟涨,近期蛋价整体呈现高位宽幅震荡。截止收盘,主力09合约收于4421/500公斤,环比前一交易日涨1.54%09基差(产区均价)704/500公斤。本周初鸡蛋现货价格偏弱震荡,今日主产区蛋价5.02/斤,环比昨日涨0.01/斤,主销区蛋价5.27/斤,环比昨日持平,全国均价5.10/斤左右,环比昨日涨0.01/斤,淘汰鸡价格6.20/斤,环比昨日跌0.02/斤。近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格偏强震荡以及猪价大幅反弹,对蛋价边际支撑转强,蛋价逐步步入季节性旺季,畜禽产品整体出现止跌反弹,新生开学及中秋节备货在即,预计现货价格整体或将保持偏强运行。
【重要资讯】
1
、周度卓创数据显示,截止第29周,全国鸡蛋生产环节库存0.98天,环比前一周降0.21天,同比降0.12天,流通环节库存0.80天,环比前一周降0.17,同比高0.03天。淘汰鸡日龄平均518天,环比上周持平,同比延后2天,淘汰鸡日龄整体高位回落;上周豆粕及玉米价格震荡上涨,蛋价反弹,淘鸡价格上涨,蛋鸡养殖利润小幅反弹,第29周全国平均养殖利润0.52/斤,周环比涨0.41/斤,同比跌0.42/斤;第29周代表销区销量8076吨,环比增2.58%,同比增7.90%。截止20237月底,全国在产蛋鸡存栏量11.87亿羽,环比6月增0.76%,同比低0.59%

2
7月底8月初南方逐步出梅叠加升学宴及学校开学备货,鸡蛋消费逐渐步入旺季,上半年蛋鸡补栏积极性回暖,资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头,此前09期价大跌后形成深度贴水,当前9月鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上,当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置,同时老鸡占比仍然较高,三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加,但上半年补栏鸡苗陆续在7-8月份迎来开产,因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看,当前期价已经较大程度反应产能回升预期,边际上,三季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复,蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成,此外春季补栏已经积极回暖,对应三季度初开产增加较为确定,本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。
操作上,近端生鲜板块集体走强,原料价格止跌对蛋价形成支撑,供给压力释放前,鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌,详细参考8月度报告。
【交易策略】9月多头逢高离场,买91套利逢高离场。
【风险点】
禽流感,饲料价格;餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场:夜盘期胶窄幅整理。RU2401合约在12945-13010元之间波动,略涨0.27%NR2310合约在9460-9505元之间波动,略涨0.58%
【重要资讯】
截至202386日,中国天然橡胶社会库存160.19万吨,较上期增加1.31万吨,增幅0.83%。中国深色胶社会总库存为110.9万吨,较上期增加0.41%。其中青岛现货库存环比增加0.57%;云南库存增加0.55%;越南10#增加2.49%NR库存小计下降2.32%。中国浅色胶社会总库存为49.2万吨,较上期增加1.78%。其中老全乳胶环比下降1.07%3L环比增加3.13%RU库存小计增加4.85%
【交易策略】
期胶略有反弹,震荡格局未改。本周国内社会总库存较上周增加1.31万吨,增幅0.837月份我国进口天胶及合成橡胶共63.3万吨,同比上年增加9.1%。需求端,7月国内重卡销量环比下降25%,为今年以来第二低位,也是近七年来同期第二低水平。7月份国内乘用车销量同比、环比都有下降,消费淡季需求疲软。进入8月之后,政策利好落地情况对于天胶消费变化会有重要影响,国内天胶消库进展将直接影响胶价表现。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场:夜盘,丁二烯橡胶震荡。BR2401收于11335,涨30/吨,涨幅0.27%
现货市场:华东现货价格11200+0)元/吨,现货暂稳,成交一般。
【重要资讯】
1)成本端,丁二烯随着开工回升和港口到船增加,供应将增量,价格有回调压力。截止83日,开工63.2%+5.23%),装置陆续重启,开工回升。截止89日,港口库存2.8万吨(+0.1万吨),船货到港增加,库存回升。(2)供应端,后续装置重启大于检修量,供应将增加,现货供应充足。大庆石化16万吨613日大修,83日重启;浙江传化15万吨718日停车,8月初已重启;浙江石化10万吨718日停车84日重启,台橡宇部7.2万吨计划814-25日检修,齐鲁石化7万吨计划8月下旬检修11天,扬子石化10万吨计划9月重启,菏泽科信8万吨计划810-17日检修。截止83日,顺丁橡胶开工率62.74%+2.52%)。(3)需求端,轮胎需求较好开工维持高位,刚需尚好。截至83日,全钢胎开工率为58.58%-3.48%),部分装置检修,部分企业为控制库存主动降负;半钢胎开工率72.13%+0.09%),出口强劲,库存低位,开工维持高位运行。(4)库存端,83日社会库存10.79千吨(-0.32千吨),下游刚需较好,工厂库存下降。(5)利润,顺丁橡胶税后利润降至97.35/吨,利润微薄。
【交易策略】
丁二烯橡胶供应充足,下游刚需较好。原料丁二烯供应回升价格有回调压力,将带动丁二烯橡胶回落,但在原油暂无大幅回调的预期下,价格整体维持偏强震荡走势。操作上,以震荡思路对待,区间11000-12000/吨。

白糖     【行情复盘】
期货市场:夜盘郑糖高位整理。SR4016863-6897元之间波动,上涨1.19%
【重要资讯】
2023
88日,ICE原糖收盘价为23.48美分/磅,人民币汇率为7.2199。经测算,配额内巴西糖加工完税估算成本为5905/吨,配额外巴西糖加工完税估算成本为7580/吨;配额内泰国糖加工完税估算成本为6049/吨,配额外泰国糖加工完税估算成本为7768/吨。
【交易策略】
周三起郑糖主力SR2401合约放量增仓上行,突破4月份高点,广西、云南等主产区现货糖价普遍上调30-80元。传闻部分主力制糖企业已经清库,终端购糖热情增加,糖市出现年度翘尾行情的可能性增大。还有,据说海关加强对于糖浆、预拌粉进口的管理,这对糖价也起到推动作用。近期新疆甜菜产区仍受干旱影响,虽然种植面积同比增加10%,但总体产量还需进一步观察。内蒙甜菜种植面积较上年下降超过两成,但单产可能有所回升。广西、云南近期降雨频繁,预计不会再出现去年严重干旱的局面,对于提升甘蔗产量有利。国际糖价继续调整,主要产糖国天气状况相对有利,巴西增产势头强劲。不过,印度、泰国都存在减产预期,部分机构认为下个年度(2023/24年度)全球食糖有可能短缺90-220万吨。总体看,后期国内糖厂库存变化以及政策调控和外盘表现都是影响8月郑糖走势的重要因素。郑糖主力合约突破6800元阻力位,技术形态利多,不排除挑战7000元大关的可能。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场:周三日盘震荡走强。棉花主力合约CF401报收于17175/吨,上涨0.09%;棉纱主力合约CY309报收于23255/吨,上涨0.45%
现货市场:新疆棉价18050/吨,日环比上涨10/吨;美国陆地棉(标准级)价格80.91美分/磅,日环比下跌0.18美分/磅。
【重要资讯】
8
9日储备棉销售资源10005.2792吨,实际成交10005.2792吨,成交率100%。平均成交价格17697/吨,较前一日上涨50/吨,折3128价格18221/吨,较前一日上涨66/吨。
新疆棉成交均价17844/吨,较前一日上涨27/吨,新疆棉折3128价格18370/吨,较前一日上涨88/吨,新疆棉平均加价幅度1022/吨。进口棉成交均价17676/吨,较前一日上涨55/吨,进口棉折3128价格18199/吨,较前一日上涨63/吨,进口棉平均加价幅度851/吨。
7
31日至89日累计成交总量80022.4045吨,成交率100%
【交易策略】
期货方面,近期市场维持震荡。期权方面,短期内以区间震荡为主,可以做空波动率。

纸浆     【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约夜盘小幅上涨0.1%,收于5350元之上。
现货市场:现货市场价格随行就市,需求不温不火,针叶浆现货随盘面窄幅回落50/吨左右。阔叶浆市场区域现货可流通量有限,支撑阔叶浆现货价格坚挺。本色浆以及化机浆淡稳延续,业者随行就市。
【重要资讯】
双胶纸市场大势偏稳,个别微调。华北局部经销商反馈近期市场流通货源偏紧,下游适度跟单情况下,出货价格有所上移。部分规模纸厂接单情况依旧向好,挺价意愿暂未消退。印厂方面按需采买为主,华北局部或存潜在阶段性补库需求,略支撑业者心态。
【交易策略】
纸浆期货低位震荡,本周反弹但幅度有限,现货窄幅波动,针叶浆变动较小,窄幅下调,针叶浆含税价5250-5450元,阔叶浆含税价格4600-4700元。外盘近期报价依然偏强,加拿大8月漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨20美元/吨,其中雄狮720美元/吨,金狮750美元/吨,厂家减产延长到8月底,本轮无量外售,之前智利Arauco对中国8月针叶浆报价已上涨10美元至670美元。据Fastmarkets消息,加拿大NBSK价格为660-690美元/吨,价格区间高位较上周上涨10美元/吨,北欧NBSK价格持平于630-650美元/吨,南美漂阔浆7月订单价格为500-520美元/吨,8月价格仍在谈判中。供需方面,6 月中国木浆进口量302万吨,针叶浆进口量85.6万吨,均在历史高位。PPPC数据显示,5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%,针叶浆发货减少6.4%,阔叶浆发货增加1.3%,但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%20%,智利7月对中国针叶浆出口量大幅下降,巴西阔叶浆对中国出口量大增。国内成品纸近一周普遍上涨,淡季逐步结束,价格企稳后成品纸成交情况待跟踪,6月欧洲港口木浆库存再次回升,维持高位震荡,供需转向弱平衡状态,国内7月港口木浆库存季节性下滑。
综合看,海外供应扰动暂时告一段落,从近月库存看,中国及海外转向平衡及弱平衡状态,而国内成品纸价格走稳,等待验证需求季节性好转程度,浆价缺乏供应利多刺激向上突破前高驱动明显下降,结合外盘报价计算,阶段性的强压力在5500-5600元附近,向下则存在支撑,运行区间较之前小幅上移,5200元以下超跌可轻仓买入。

苹果     【行情复盘】
期货价格:主力10合约周三偏强震荡,收于8864/吨,涨幅为1.07%
现货价格:周三山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红客商货报价价为4.0-4.2/斤,与周二持平;周三陕西白水纸袋秦阳70#起步红果订货价为4.3-4.5/斤,与周二持平;周三陕西三原纸袋嘎啦70#起步红果订货为3.5-4/斤,与周二持平。
【重要资讯】
1)卓创库存量预估:截至83日,全国苹果库存量为91.8万吨,去年同期为98.73万吨;其中山东地区库存量为51.24万吨,去年同期为79.05万吨;陕西地区库存量为14.75万吨,去年同期为10.75万吨。当周全国库存累计消耗量为14.57万吨,环比小幅回升,处于近五年同期中低位区间。
2)钢联库存量预估:截至82日,本周全国主产区库存剩余量为50.26万吨,单周出库量9.18万吨,环比上周走货变化不大。
3)市场点评:早熟苹果价格高位运行支撑预期。富士苹果自身基本面变化有限。旧果市场来看,消费节奏放缓与库存下滑的博弈延续,现货价格预期震荡偏弱。新果的产量预期来看,市场变化有限,对价格的趋势推动有限。早熟苹果逐步上市,相对支撑延续,不过持续性利多不足,期价或继续高位震荡。
【交易策略】
短期苹果10合约或继续高位震荡,操作方面,建议维持区间思路。

 

 

 

 

重要事项:

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