国际宏观    【7月非农就业人数低于预期，但是失业率和薪资表现偏强】美国7月季调后非农就业人口增加18.7万人，市场预期为20万人，为2020年12月以来最小增幅。美国7月失业率 3.5%，预期3.60%，前值3.60%。美国非农数据新增人数不及预期，美联储再度加息预期继续降温，美国短期利率期货显示，交易员减少对美联储进一步加息的押注，美联储大概率已经结束本轮加息周期，美元指数和美债收益率短线走弱，贵金属短线拉升。但是美国失业率依然维持在低位，且表现强于预期，时薪表现也强于预期，降低了新增非农就业人口不及预期对市场的影响。美联储大概率结束本轮加息周期，但是本次非农数据不会改变美元指数美债收益率与贵金属近期的整体趋势。美元指数近期或维持震荡略偏强行情，然上方空间有限，关注103.5；美指和美债收益率中长期弱势行情难改，下方关注95支撑。贵金属震荡调整，趋势性单边行情暂时可能性小，接下来一段时间仍有调整空间，可待行情调整继续低位做多；贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议高位做空。
【欧洲通胀大概率触顶回落，但是9月再度加息预期依然较强】欧洲央行表示，指标中位数和均值表明，潜在通胀很可能在上半年达到顶峰，观察的大多数核心通胀指标显示出放缓迹象。这一最新消息很可能会巩固欧洲央行在9月停止连续第九次加息的预期，因为潜在通胀会过滤掉最不稳定的价格，受到欧元区央行行长们的密切关注。欧洲央行首席经济学家连恩表示，通胀将在今年晚些时候大幅下降，欧洲央行将确保通胀在中期回到2%。欧洲通胀仍维持在高位，持续大幅下降的迹象不是特别明显，欧洲央行或将继续加息，9月再度加息25BP概率大，当前亦要关注通胀回落程度和经济衰退进展。对于欧元而言，欧元短期面临调整，但是欧洲央行继续加息使得美欧政策差继续收窄，欧元中长期仍将维持震荡偏上行的走势。
【其他资讯与分析】①英国央行首席经济学家皮尔指出，英国通胀仍然面临更大风险，利率现在处于限制性领域，无法对利率走势给出非常明确的指导。②据一位不愿透露姓名的代表称，在周五举行的欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议上，该组织建议不改变现有石油产量政策。沙特昨日宣布，将把每日单边减产100万桶的计划延长至9月份，并有可能在9月份之后加深减产幅度，以支持脆弱的市场。③澳洲联储发布货币政策声明，预计利率将在2023年底达到4.25%的顶峰，并在2025年底降至3.25%；可能需要进一步收紧政策。

集运（上海→欧洲）     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，8月2日远东→欧洲航线录得$1724/FEU，较昨日下跌$13/FEU，日环比下跌0.75%，周环比上涨45.36%。根据Alphaliner数据显示，8月5日全球共有6674艘集装箱船舶，总运力达到27556779TEU，其中亚欧航线运力规模463769TEU。
【重要资讯】
本周即期市场运价已经出现松动的迹象。国内两大航运指数SCFI（上海→欧洲）和NCFI（宁波→欧洲）分别录得$947/TEU和667.97点，周环比下跌2.7%和7.8%。国外三大航运指数继续上扬，WCI、FBX、XCI（中国→欧洲）分别录得$1620/FEU、$1655/FEU、$1724/FEU，周环比上涨25.4%、30.9%、45.36%。
当前已进入亚欧航线传统旺季。为了获取更大的利润，达飞轮船再度宣布从8月15日起将亚洲港口(包括日本、东南亚和孟加拉国)到所有北欧港口(包括英国以及从葡萄牙到芬兰/爱沙尼亚的全航线)的FAK费率至$1150/TEU，$2100/FEU。
不过，从目前供需情况来分析，欧线再想实现如此大幅度跳涨颇具难度。从运力供给端来看，8月停航力度不如7月中下旬，三大联盟单周预配航线数量维持12条。从运力需求端来看，欧元区经济边际略有恢复，但复苏并不明显欧洲消费不振，叠加西方国家对中国外贸歧视，8月中国出口至欧洲贸易额难有明显增长。
整体预判，8月上半月欧线将会阴跌，8月中旬小幅上涨后会再度回落。

股指     【行情复盘】上周五晚间，美国股市继续回落，标普500指数下跌0.53%。欧洲股市除意大利市场下跌外均有所上涨。A50指数微涨0.02%。美元指数大幅走弱，人民币汇率维持震荡走势。外盘多数上涨，对国内或存在利好影响。
【重要资讯】消息面上看，美国7月新增非农就业弱于预期，较前值也有所回落。失业率为3.5%，好于预期和前值。美联储官员博斯蒂克称，就业增长有序放缓，没必要进一步加息，显示鸽派态度。国内方面，周日凌晨山东德州发生5.5级地震，但预计对经济影响有限。本周A股有63家上市公司解禁限售股600亿元。总体上看，周末以来消息面影响有限。上周消息面总体偏利好，关注下周的进出口、通胀等数据的影响，市场或维持震荡。后期焦点仍为政策的落实以及效果，预计国内经济底形成后趋势向上不变，可期待基本面修复并给市场带来支持。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率仍位于1%左右，暂无套利机会。主要近月合约升贴水率变动不大，正套机会有限。跨期套利中，远端年化升贴水率上行趋势不变，可继续尝试跨期正套。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价总体下降，但预计中期上行趋势不变，中长线做多为主。
【交易策略】技术面上看，上证指数高位震荡，周K线主要技术指标好转，短线维持高位震荡，继续关注3300点附近短线压力，3250点附近则存在短线支撑，下方3200点附近缺口仍为主要支撑。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
上周国债期货高位波动,其中30年期主力合约周涨0.37%，10年期主力合约周涨0.18%，5年期主力合约周涨0.15%，2年期主力合约周涨0.04%。
【重要资讯】
基本面上，月初官方与财新制造业PMI继续运行于临界值下方，其中，财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.2，低于上月1.3个百分点，时隔两月再次收缩。7月官方制造业PMI为49.3，前值49；在市场需求不足、内生增长动力不强的背景下，国内政策支持力度明显加大。7月21日国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。中共中央政治局7月24日召开会议，在政策层面要求“加强逆周期调节和政策储备”，“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。”同时针对消费、房地产、金融风险、就业、资本市场等具体层面均具有重要举措。近期央行、财政部、税务总局、国家发改委等密集出台各项支持政策，并联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。预计政策落地对于国内经济增长还是金融市场信心重建均会形成明显的拉动作用。资金面上，上周央行公开市场共有3410亿元逆回购到期，央行公开市场累计进行了530亿元逆回购操作，当周净回笼2880亿元。月初资金面宽松，央行顺势回笼前期投放资金。海外方面，7月份美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%。近期美国就业数据保持强劲，核心PCE数据继续回落，美元与美债收益率高位波动，中美国债利差倒挂仍然较高。
【交易策略】
近期国内政策积极性明显提升，金融市场风险偏好影响市场表现，市场对于政策宽松预期继续支撑国债期货价格。近期在经济走弱、物价水平偏低的情况下近期各项政策相继落地，考虑到国债期货利多因素基本在价格层面兑现，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间将逐步收窄。短期市场走势受风险偏好主导，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
上周两市放量走高，中小盘表现更强。截至周五收盘，上证指数涨0.37%,深成指涨1.24%,创业板指涨1.97%。科创50涨1.36%。
【重要资讯】
1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月4日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日650亿元逆回购到期，因此单日净回笼630亿元；本周央行公开市场共有3410亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了530亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场净回笼2880亿元。
2、中国结算拟自10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排，具体为：根据结算参与人资金收付时点设定不同的缴纳比例，其中结算参与人可就托管业务向中国结算自主申报选择适用差异化或固定最低结算备付金比例计收方式。此次中国结算最大力度调降了最低结算备付金缴纳比例。据专业人士估测，预计向市场释放300多亿资金。
【交易策略】
两市放量走高，标的市场情绪转暖。在期权市场方面，期权市场活跃度上升，持仓也有所增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波走高，整体仍处于历史低位附近，合成标的收平，期权市场整体情绪偏积极。操作策略上，受消息面提振，短线市场回暖，做多投资者或可等待回调做多，勿追涨。此外，各标的日内波动显著加大，短线还可做多Gamma。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。从跨品种来看，风险偏好较高的投资者可利用合成标的做空蓝筹、做多中小盘进行跨品种套利。
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率
上证50、沪深300、深100、创业板：牛市价差、卖看跌期权、合成多头

商品期权    【行情复盘】
上周商品期权各标的多数下跌，黑色、油脂等跌幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前白糖期权、原油期权、铁矿石期权、菜油期权、豆粕期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、豆一期权、LPG期权、塑料期权、工业硅期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、豆粕期权、原油期权、铁矿石期权、豆二期权等处于高位,橡胶期权、乙二醇期权、工业硅期权、PVC期权、豆一期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，三大评级机构之一的惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+，展望从负面转为稳定。此次是惠誉自1994年首次发布美国信用评级以来第一次对该国的评级下调。美联储此前加息25个基点，但下一次决议仍然充满悬念。鲍威尔称今年不会降息。美国10年与30年期国债利率飙升至4%以上，GDP数据显示经济出人意料地具有弹性，加剧了人们对美联储需要在更长时间内保持较高利率以遏制通胀的担忧。国内方面，中国官方制造业PMI连续两月回升。7月PMI高于市场预期。政治局表示要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。国常会表示要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措。此外还强调要着力激发民间投资活力，加快解决拖欠企业账款问题，坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派。要活跃资本市场，提振投资者信心。要加快培育壮大战略性新兴产业，打造新的支柱产业，增强我国在全球产业链供应链中的竞争力影响力。要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好有所下降，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、棉花、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹、两粕等期权品种。

贵金属  【行情复盘】
上周，尽管非农新增人数表现不及预期使贵金属尾盘收涨，但是没有改变周度下跌趋势。上周尽管美国第五个破产银行出现、美国非农新增人口数据不及预期，但是美国就业市场整体数据表现依然强劲；继美国7月ADP数据表现超预期后，美国7月份裁员人数则降至11个月以来的最低水平，美国非农失业率表现强于预期，美国就业市场整体表现依然偏强，贵金属周度表现偏弱。现货黄金整体在1924.9-1972.4美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅为0.84%；现货白银整体在23.19-24.84美元/盎司区间偏弱运行，跌幅为2.9%。国内贵金属上周维持弱势行情，中午夜盘小幅上涨，沪金涨0.14%至455.16元/克，沪银涨0.37%至5663元/千克。
【重要资讯】
①美国7月季调后非农就业人口增加18.7万人，市场预期为20万人，为2020年12月以来最小增幅。美国7月失业率 3.5%，预期3.60%，前值3.60%。②世界黄金协会周二表示，由于创纪录的高价格抑制了零售购买，印度2023年的黄金需求可能从一年前的774.1吨降至700吨，下降10%，降至三年来的最低水平。作为全球第二大黄金消费国，印度购买量的减少可能会限制全球金价的涨势。③惠誉“意外”下调美国信用评级至“AA+”。惠誉表示，决定下调美国评级前，与美国财政部举行会议；导致降级决定关键因素是财政和债务方面恶化以及治理问题，摆脱债务上限困扰将有利于改善美国处境。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期有所降温，贵金属短期难以出现持续性大幅上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：贵金属近期震荡运行，伦敦金现下方关注1900美元/盎司（440元/克）支撑，上方关注2000美元/盎司（460元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银再度回到24美元/盎司（5700元/千克）下方，23美元/盎司（5400-5500元/千克）是支撑，不排除跌破可能，跌破后关注22美元/盎司核心支撑（5200-5300元/千克），上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋单边行情暂时可能性依然小，接下来一段时间仍有调整空间，可待行情调整继续低位构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。

铜   【行情复盘】
上周五夜盘，沪铜探底回升，沪铜主力跌0.32%,报69070元/吨；LME铜跌1.05%,报8548.5美元/吨
【重要资讯】
1、据SMM调研，华中地区某大型铜杆企业于8月2日进入检修期，计划检修结束时间于8月25日。此次设备检修时间较长，对8月份产量有较大影响。
2、上海金属网讯：截止7月29日当周上海保税区电解铜库存约3万吨，较前一周净减少0.35万吨。
3、7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%；且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。1-7月累计产量为648.51万吨，同比增加63.93万吨，增幅为10.94%。SMM根据各家排产情况，预计8月国内电解铜产量为98.61万吨，创下历史新高，环比大增6.02万吨增幅为6.50%，同比上升15.1%。1-8月累计产量预计为747.12万吨，同比增加11.47%，增加76.89万吨。
4、截至8月4日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少1.03万吨至8.93万吨，且较上周五减少0.099万吨，连续4周周度去库。相比周一库存的变化，全国各地区的库存仅重庆地区是增加的，其他地区均是减少的。总库存较去年同期的6.89万吨高2.04万吨，其中上海较上年同期高0.09万吨，广东地区高1.88万吨，江苏地区低0.15万吨，由此可见增量主要集中在广东地区，关注该地区何时能持续去库存。
5、SMM于2023年8月拓展线缆调研样本，样本产能由313万吨拓展至364万吨，样本占有率由42%提升至48.5%，企业数量由42家增长至64家，本次样本产能拓展主要集中于中小企业。据SMM调研，拓展后2023年7月电线电缆企业样本开工率为84.84%（旧版样本开工率为86.39%），环比增长0.35个百分点，同比增幅4.11%。其中大型企业开工率为88.78%；中型企业开工率为67.25%；小型企业开工率为70.76%。预计2023年8月电线电缆企业开工率为86.79%。预计8月铜电线电缆企业开工率为86.79%，环比增长1.95个百分点，同比增长4.86个百分点。
【操作建议】
近期国际评级机构惠誉将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，市场避险情绪再度升温，大类资产普跌。从当前基本面来看，铜市处于供需两淡的局面。近几个月海外部分地区扰动频繁，矿山释放增量不及预期，加之国内冶炼企业检修增多，精炼铜释放边际放缓。而下游方面，受前期铜价下跌影响，下游企业提前透支需求，加之终端消费仍未见起色，使得今年出现淡季更淡的局面。考虑到近期风险事件集中，市场情绪将在国内政策预期和海外不确定下僵持，沪铜预计回归宽震荡格局，关注下方67700关键支撑。

锌   【行情复盘】
上周五夜盘，沪锌震荡上行，沪锌主力涨0.38%,报21050元/吨；LME锌涨0.02%,报2505.5美元/吨
【重要资讯】
1、2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。SMM预计2023年8月国内精炼锌产量环比增加0.16万吨至55.27万吨，同比增加19.43%；1至8月累计产量达到433万吨，累计同比增加10.75%。
2、据SMM调研，广西某再生锌企业新上电解锌项目，预计9月开始投产，年产能5万吨。
3、截至当地时间2023年8月4日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价33欧元/兆瓦时，较上一交易日涨3欧元/兆瓦时。
4、据SMM数据显示，7月镀锌企业周度开工率在月中短暂上行后略有下降，截止7月28日，SMM镀锌周度开工率维持在69.39%左右，相较6月30日上涨1.45个百分点。其中在7月中旬，因锌价上涨，下游企业刚需采买为主，锌锭库存有所去库，镀锌企业开工率整体上升。其中镀锌结构件方面，因铁塔订单处于集中交货周期，同比去年订单增多，铁塔企业目前基本维持满产状态。镀锌管方面在临近月底也因黑色价格走高，镀锌管销售有所好转，企业基本维持产销平衡。据SMM调研，台风“杜苏芮”未影响广东、江浙一带镀锌厂家开工，但降水或将对运输造成一定影响。四川大运会对该区域的镀锌企业开工没有较大影响，仅针对来往成都的运输有所限制。预计本周镀锌企业开工率继续上升。
5、据SMM调研，截至本周五（8月4日），SMM七地锌锭库存总量为12.69万吨，较上周五（7月28日）增加0.44万吨，较本周一（7月31日）增加0.44万吨，国内库存录增。其中上海地区，本周进口锌锭SMC、印度等品牌到货增加，出货不佳下，库存增加明显；广东地区，周内国产品牌麒麟、蒙自继续到货，出货一般下，库存小幅增加；天津地区，北方冶炼厂检修延续，同时因暴雨天气影响铁路运输受限，到货较少，基本以消化原有库存为主，库存下降；整体来看，原沪粤津三地库存增加0.46万吨，全国七地库存增加0.44万吨。
【操作建议】
锌基本面近期处于供需双弱的态势。从供应端来看，俄乌局势仍悬而未决令欧洲能源价格出现反复，加之锌价前期大幅回调，当地冶炼复产存在不确定性。而国内正值夏天用电高峰，加之今年过热的天气和西部地区降水偏低，令部分地区限电限产预期升温。需求端处于消费淡季，镀锌近期受基建提振订单开始修复，但压铸合金、氧化锌开工仍较为低迷，总体水平与往年差别不大。从盘面上来看，市场逐步消化了国内政策提振的利多情绪，而随着重要宏观数据公布的临近（美国非农、CPI），市场短期将回归宽震荡格局，区间19500-22000，区间操作。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15870，跌0.66%。SMM 1#铅锭现货价15700~15850，均价15775，涨50。
【重要资讯】
据SMM，2023年7月28日~2023年8月3日原生铅冶炼厂开工率为54.49%，较上周小幅下滑1.68个百分比。本周河南地区开工率较上周下滑2.9个百分点，豫光检修带来了主要的减量。7月28日- 8月3日SMM再生铅四省周度开工率为46.78%，较上周增加2.9个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截至8月4日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.04万吨，较上周五（7月28日）增加0.47万吨；较本周一（7月31日）减少500吨。交割品供应单位检修，但再生铅产能释放，铅锭供应宽松。当前期现价差后续可能吸引库存增加。
消费端，7月28日—8月3日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为65.52%，较上周维稳。据调研，8月份，铅蓄电池市场进入传统消费旺季时段，但当前终端消费好转有限。
【操作建议】
需求忧虑影响下，有色多数回调，即便美国就业数据公布后美元指数有所走软。供给端来看，市场对于精矿供应偏紧的预期继续存在，8月预期供应逐渐恢复，但月初较缓慢，再生铅开工及供应有所增加。铅酸蓄电池企业开工率稳定，但实际消费暂并不旺盛。国内现货方面，期现价差可能后续会引发交仓增加。目前沪铅回到16000元下方暂时整理，后续关注 15800，15500附近支撑。关注后续主产区供需改善相对节奏，库存变化，尤其关注需求端变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2309低开高走，震荡偏强，报收于18500元/吨，环比上涨0.22%。夜盘震荡整理，伦铝震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨70元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨60元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-30元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡回调，报收于2871元/吨，环比下跌0.83%。夜盘震荡偏强。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2887元/吨。
【重要资讯】
上游方面，周三SMM地区加权指数2881元/吨，较上个交易日上涨6元/吨。 SMM预计短期氧化铝现货价格将延续小幅上涨的态势，但不排除下游畏高，谨慎观望，导致市场活跃度有所下降。需持续关注氧化铝企业的生产情况以及下游电解铝企业的复产进度。下游方面，据SMM调研，云南创新金属新上铝水杆项目，云南厂区近日已开始试生产中，年产能10万吨。目前市场废铝货源偏紧，整体供不应求。原料成本压力下再生铝合金价格偏强震荡，但下游采购依然清淡，整体成交稍弱。库存方面，铝锭库存：2023年8月3日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.5万吨，较本周一库存下降1.6万吨，较上周四库存下降1.1万吨，较2022年8月历史同期库存下降15.3万吨，继续位于近五年同期低位。进入八月初铝锭到货补充依旧不及预期，各主流消费地入库量环比上周均有明显下滑，在目前出库持稳的情况下，入库不足成为国内铝锭去库的主要原因。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加。但因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率环比有所上升，宏观回暖提振下游需求，但淡季影响仍存。库存方面，国内社会库存小幅去库，伦铝库存有所减少。目前美指横盘整理，沪铝高位有所回落，建议暂时观望为主，激进者可逢高少量试空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强。氧化铝现货继续走强，盘面价格有所回调，可逢高少量试空，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡偏弱，主力2309合约收于228400元/吨，跌0.66%。夜盘震荡偏弱，伦锡有所下跌。现货主流出货在227500-230500元/吨区间，均价在229000元/吨，环比跌1750元/吨。

【重要资讯】
1、 英国央行如期加息25个基点，为2021年11月以来连续第14次加息，将利率提升至5.25%，为2008年4月以来最高水平。英国央行行长贝利表示，可能需要再次提高利率，但不确定。
2、 根据4月15日佤邦中央经济委员会发布的通知《佤经字2023—06号》和5月20日出台的《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》，佤邦在8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业。
3、 奥迪环境基金会（Audi Environmental Foundation, AEF）与德国弗莱贝格工业大学（Freiberg University of Mining and Technology）合作资助了一个研究项目，重点研究一种可规模化生产的回收工艺。该方法被命名为 "镊子技术"，可选择性地从电子垃圾中提取锡、铟和镓等战略金属，旨在实现更具可持续性的资源循环。
4、 根据中国海关公布的数据与安泰科的折算，2023年上半年，我国共进口锡精实物量11.4万吨，折金属量3.1万吨，同比下滑13.7%。

【交易策略】
英国央行如期加息。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼企业周度开工率有所回升，部分此前停产检修炼厂逐渐恢复生产。矿端资源紧张问题依然长期存在，但随着银漫产量爬升稍有缓解。市场目前对于缅甸佤邦8月禁矿的时长讨论热烈，后续需要重点关注。近期沪伦比震荡整理，伦锡转为贴水，进口盈利窗口逐渐开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。6月锡焊料企业开工率继续下滑，7月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳。7月第四周铅蓄电池企业开工周环比微幅下降0.38%。库存方面，上期所库存小幅上升，LME库存大幅增加，smm社会库存周环比显著减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端预计将有所恢复。市场有关佤邦禁矿时长的说法众说纷纭，盘面受此影响波动剧烈，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。近期事件因素主导盘面，建议在无确切消息钱暂时观望为主，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方第一压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于166660，跌1.78%，SMM镍现货172700~175800，均价 174250，增3600。
【重要资讯】
1、道氏技术表示，公司江西佳纳二期2万吨镍盐项目在今年2月机电设备入场安装，5月底开始试料投产，目前处在产能爬坡过程中，将尽快实现达产。 前驱体产能方面，公司已形成“英德+龙南+芜湖”三大三元前驱体生产基地，并配套钴镍盐产线。英德基地已形成年产4.4万吨三元前驱体产能，龙南基地一期5万吨三元前驱体项目已建成，芜湖基地一期3万吨产能预计下半年投产。
2、据Mysteel调研了解，8月4日，印尼万向项目（4条RKEF）第3条新建镍生铁RKEF产线成功投产出铁，正式达产后新增月度镍生铁镍金属产量600吨。
【操作建议】
需求忧虑影响下，有色多数回调，即便美国就业数据公布后美元指数有所走软。供给来看，电解镍7月供应预期进一步增加，电积镍新增产继续爬坡。镍生铁近期成交价回升，收储传言提振成交价走升，不过收储规模及价格数据不及市场预期。需求端来看，不锈钢7月产量略有回升，8月排产相近，现货库存略有下降。硫酸镍近期价格有所走软，生产企业利润收窄。近期电解镍需求一般，升水有所下滑。LME镍库存表现整理，沪镍期货库存波动。沪镍主力合约在宏观压力放缓下震荡，本周关注17万元关口收复意愿，不利则下档需关注16.5、15万元，甚至14万元附近支撑，上档目标17.8万元及18万元附近，再上档18.8万元附近。后续关注产能释放的节奏，国内库存变动，宏观情绪变化，有色金属轮动持续性。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15300，跌0.87%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格略增。8月4日江苏 无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15700，平；太钢天管15550，涨50；甬金四尺15450，平；北港新材料15250，涨50；德龙15250，涨50；宏旺15300，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢27900，涨100；张浦27900，涨100。2023年8月3日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存100.5万吨，周环比上升0.19%。其中冷轧不锈钢库存总量51.06万吨，周环比上升3.01%，热轧不锈钢库存总量49.44万吨，周环比下降2.56%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存出现增加，增量主要体现在300系及400系资源。本周台风天气影响减少，市场到货有所增加，叠加市场成交相对平静，因此全国不锈钢社会库存呈现增量。2023年8月3日，无锡市场不锈钢库存总量54.26万吨，减少3755吨，降幅0.69%。200系本周广西钢厂正常到货，华南钢厂受台风影响到货明显减少，周内价格小幅回落，市场资源未见明显增量，以现货窄幅消化为主，整体降幅1.98%；300系本周民营资源到货较少，大厂前置资源仍以月底结算降量为主，冷轧方面仓单资源部分增量，另外，周内热轧价格波动灵活，需求表现较冷轧稍好，整体表现为冷轧增热轧降，降幅1.11%；400系周内以西北大厂冷轧资源集中到货为主，前置资源多有增量，整体增幅3.17%。不锈钢期货仓单56042，降179。
【交易策略】不锈钢期货整理。不锈钢现货库存本期略有回升，因到货增加，而需求受到天气影响。不锈钢7月产量初步调查有所回升而8月排产与7月相近。需求来看依然表现偏弱，期货库存表现回升。不锈钢回落，15000附近支撑待观，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格重心继续有所回升，成本端支撑令不锈钢表现略偏强于镍。

工业硅  【行情复盘】
工业硅上周冲高回落，主力09合约跌2.06%，收于13330元/吨，上周成交量环比基本持平，持仓量大幅下降。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。现货方面，上周不同型号价格略有下调，降幅在0-200元/吨。
【重要资讯】
供应方面，上周供应有所回落，西北地区延续复产，产量有所增加，四川成都大运会，雅安和乐山部分地区开始限电停炉，产量回落，云南盈江强降雨洪涝导致周边硅企停产，产量有所下降。据百川盈孚统计，2023年6月中国金属硅整体产量27.3万吨，同比下降0.79%。下游多晶硅行业开工高位，近期贸易商补库，市场热度回暖，但受大运会影响短期开工回落；有机硅产企受利润影响，近期数家企业即将检修，需求预计走弱；铝合金方面，进入淡季下游订单刚需为主。出口方面，2023年1-6月金属硅累计出口量28.8万吨，同比减少18%。目前产量有所反复，库存因四川减产有所下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，未见止跌迹象，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

碳酸锂  【行情复盘】
上周碳酸锂期货盘面震荡偏强运行，主力合约2401涨0.66%，收于228950元。
【重要资讯】
现货方面，上周碳酸锂市场延续下跌，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在24.5-25.7万元/吨之间，市场均价跌至25.1万元/吨，相比前一周下跌1.2万元/吨，跌幅4.56%。下游需求无明显改善，采买积极性维持低位，跟进较为谨慎，且压价情绪仍存。青海盐湖正处于生产黄金期，碳酸锂产量稳定，供应充足。市场仍有散单流通，市场频有低价传闻，新单成交乏量，成交价格逐步下移。周度末期，个别逢低采购，暂未听闻批量成交。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在25.8-27.4万元/吨，市场均价跌至26.6万元/吨，相比前一周下跌1.2万元/吨，跌幅4.31%。由于碳酸锂价格持续走跌，且跌幅大于锂精矿降价幅度，外购矿石企业多接近成本线边缘，稳市意愿较强。然下游需求持续低迷，仍以消耗原料库存为主。锂盐厂积极排库，有降价促成交的情况。市场悲观情绪较强，业者仍看空后市，供需博弈中，需求仍主导价格走势，价格向下运行。
供应方面：上周碳酸锂处于供应旺季，周内碳酸锂产量预计9900吨左右，较前一周产量减少1.63%。四川地区受大运会影响，个别冶炼厂本周有停产或减产情况，整体供应量略有下滑。青海地区，目前正处夏季，盐湖端处于生产黄金期，锂盐厂多处于满产状态，碳酸锂供应稳定且充足。江西地区矿山开工逐步恢复，锂云母供应恢复，碳酸锂供应平稳。
需求方面：上周下游需求跟进较差，市场仅刚需少量成交。目前来看正极材料端开工有所下滑，仍在消耗原料库存。在近期碳酸锂价格持续走跌下，下游受买涨不买跌心态影响，入市采购积极性不足，仅保持刚需少量跟进，且压价情绪较大，询单价格不断下探，未见批量补库情况。
成本方面：上周国内锂矿市场价格稳中走弱。其中Li2O 5%min 中国到岸价3400-3600美元/吨，较前一周价格持平；非洲SC 5%价格在2250-2450美元/吨，较前一周价格下跌20美元/吨；品位2.5%及以上云母均价达到8150元/吨，较前一周价格持平。自有矿山及盐湖卤水企业成本压力较小，但缺少自有矿石锂盐厂，由于碳酸锂价格的持续走跌，成本压力增加。
利润方面：上周矿端价格趋稳运行。碳酸锂下游需求平平，下游正极材料厂家需求转淡，观望情绪较浓，采购较为谨慎，市场成单乏量，出货压力增大。暂无利好消息提振下，锂盐厂考虑到下游接受力，报价下调价格同步下跌，利润压缩。
库存方面：上周碳酸锂库存量较上周减少2130吨，工厂库存仍处于偏高水平。锂盐厂多积极排库，仍以供应老客户订单为主交付长协订单。下游采购谨慎，采购询货意向较之前略显消极，市场散单成交量不足，库存消耗量有限，仍处偏高水平。
【套利策略】
盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。
【交易策略】
市场受政策预期推动，近期有色新能源金属板块整体活跃。补库需求或阶段性支持市场表现，前期空单规避，等待新的卖保机会。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周大幅下跌，由3900附近跌至3700元一线。
现货市场：上周除中厚板，其余品种需求环比均下降，价格跟随盘面调整，北京地区河钢敬业报价3660元，上海地区永钢3670、中天3640、三线3580-3640。
【重要资讯】
本轮调研周期内，混凝土产能利用率为10.08%，环比降低0.47个百分点；发运量方面环比降低4.49%。近期国内多地降雨量明显增多，下游工程进度放缓，回款方面部分地区稍有好转，根据百年建筑网调研国内506家混凝土企业平均回款率来看，截至8月1日，混凝土平均回款率仅30.4%，环比上升0.5个百分点，按照现阶段情况来看，回款并未达到预期，预计短期内混凝土发运量难有回升态势。
【交易策略】
上周伴随唐山复产，卷螺价差及钢厂利润短暂回落，粗钢平控的确定性提升，但执行方式并不明确，导致市场逻辑转向煤炭见顶及需求较差的现实上。从基本面看，7月房地产高频销售数据同比下降，二手房挂牌价继续下跌，6月除竣工外，房地产其他指标延续弱势，政治局会议中“房住不炒”表述消失并提出房地产进入新形势，近期多地政策进一步细化调整，包括取消销售等，可能会带来下半年地产市场新的变化，但房地产核心仍在于居民信心恢复情况，谨慎看待改善程度及速度，基建投资维持高位支撑钢材需求，政治局会议指出加快专项债发行速度，8月1-3日地方债发行量1496亿元，对三季度基建投资预计会有支撑。Mysteel数据显示，上周螺纹需求同比降幅扩大至20%，7月平均降幅11%，北方降雨洪涝、成都大运会对建材短期需求影响较大，螺纹利润回落，低于热卷，产量继续下降，累库加快，总库存接近去年，供需阶段性转弱。
目前市场进入宏观政策利多影响减弱同时旺季还未到来的阶段，短期需求大幅波动及煤炭日耗可能见顶，使螺纹价格面临回调压力，但自身供需矛盾不大，因此跟随成本下调为主，同时粗钢平控政策后期大概率实施的情况下，远月盘面利润回调可尝试多配。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货冲高回落，2310合约日内跌0.15%至3990元/吨。夜盘低开高走。
现货市场：日内天津热卷主流报价4040元/吨，低合金加价150元/吨。现货成交环比略有增加。
【重要资讯】
1、中钢协数据显示，7月下旬，重点钢企粗钢日产213.56万吨，环比下降4.99%；钢材库存量1448.71万吨，比上一旬下降7.54%，比上月同旬下降1.98%。
2、乘联会：预估7月乘联会新能源乘用车厂商批发销量75万辆，同比增长34%，环比下降1%。今年以来累计批发430万辆，同比增长42%。
3、奥维云网最新排产数据显示，8月份空调企业总排产1123万台，其中内销排产809万台，同比下降1.0%，出口排产314万台，同比增长2.3%。
4、Mysteel统计，8月有16座高炉计划复产，有6座高炉计划检修，考虑后续平控政策预期逐渐加强，预计8月钢厂高炉铁水产量为237-238万吨/天。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
8月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回落，主要是华北地区企业检修，厂库小幅降库，但社会库存继续累积，库存前移，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力连续合约短期突破3760-3880箱体，偏多看待，上方缺口4140存在一定压力，短期跌破4000关口，下方支撑在3900-3930。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短线情绪衰退，暂观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石上周五夜盘走弱，主力合约下跌1.64%收于719。
现货市场：铁矿石现货市场价格上周集体下调。截止8月4日，青岛港PB粉现货价格报858元/吨，周环比下跌30元/吨，卡粉报956元/吨，周环比下跌28元/吨，杨迪粉报776元/吨，周环比下跌26元/吨。
【基本面及重要资讯】
7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升。但美国和欧元区7月制造业PMI初值分别为49%和42.7%，继续处于荣枯线下方，外需依旧疲弱。
7月份非制造业商务活动指数为51.5%，环比下降1.7个百分点，继续保持扩张。
北京时间7月27日凌晨，美联储宣布加息25BP，符合预期，联邦基金利率目标区间升至5.25%-5.5%，为2021年以来的最高水平。
6月中国铁矿石原矿产量8515.5万吨，同比增长1.8%，1-6月累计产量47675.9万吨，同比增长5.7%。1-6月全国铁精粉产量14206.79万吨，同比增加80.47万吨，同比增长0.57%。
今年上半年全国247家钢厂高炉铁水产量约42955万吨，同比增长1969万吨，综合转炉废钢比同比下降1.98个百分点，预计上半年粗钢累计产量52439万吨，同比增加2188万吨。
7月24日-7月30日，中国47港铁矿到港量2090.3万吨，环比减少390.4万吨，45港到港量2033.8万吨，环比减少295.5万吨。
7月24日-7月30日，全球铁矿发运3267.5万吨，环比增加235.1万吨，澳矿发运增幅较大，且主要由非主流矿山贡献。本期澳矿非主流矿发运量347.6万吨，为年内次高水平。非主流国家发运量突破年内新高，单周600万吨。受加拿大，南非和印度发运的支撑，非主流发运增速自6月中旬以后不断提升。
7月24日-7月30日，澳巴19港发运2665.7万吨，环比增加223.4万吨。澳矿发运1854.5万吨，环比增加208.8万吨，发运至中国的量1448.6万吨，环比增加9.2万吨。巴西矿发运811.2万吨，环比增加14.6万吨。
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%，上半年全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%。
上半年，全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。
上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；其中，住宅投资44439亿元，下降7.3%。
上半年，房地产开发企业房屋施工面积791548万平方米，同比下降6.6%。其中，住宅施工面积557083万平方米，下降6.9%。房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。其中，住宅新开工面积36340万平方米，下降24.9%。房屋竣工面积33904万平方米，增长19.0%。其中，住宅竣工面积24604万平方米，增长18.5%。
上半年，商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。6月末，商品房待售面积64159万平方米，同比增长17.0%。其中，住宅待售面积增长18.0%。
上半年，规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
力拓二季度皮尔巴拉铁矿产量8130万吨，环比一季度增加2%，同比增加3%。二季度发运量7910万吨，环比减少4%，同比减少1%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
二季度淡水河谷铁矿石产量7874.3万吨，环比增加17.9%，同比增加6.3%。二季度销量为7213.8万吨，环比增加33.6%，同比增加0.7%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
澳大利亚矿业公司FMG发布2023年第二季度运营报告。二季度铁矿石产量达4820万吨，环比增加5%，同比增加3%。二季度铁矿石发运量达4890万吨，环比增加6%，同比减少1%。2023财年总发运量达到1.92亿吨，创下历史记录，同比2022财年增长2%。其中铁桥项目(Iron Bridge)生产的高品铁精粉于2023年7月24日在黑德兰港装船发运。
必和必拓今年二季度铁矿产销环比保持同步增长。凭借供应链的强劲表现，本季度产量创下历史同期新高，粉矿供应均有明显增长。2023财年FMG铁矿总产量2.85亿吨，略高于此前的指导目标中间值2.84亿吨。随着供应链的升级以及南坡项目满产可期，2024财年WIOA产量目标上调至2.82-2.94亿吨，较2023财年上调400万吨。Samarco项目产量目标上调至400-450万吨，2023财年为300-400万吨。

铁矿石主力合约换月，上周五夜盘走弱。粗钢平控预期下铁矿价格上周承压，但调整幅度在黑色系中相对较小，基本面对价格有支撑，可静待市场情绪修复。7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升。随着河北地区高炉逐步复产，铁矿盘面利空阶段性出尽。近期外矿到港压力下降，在高铁水产量的支撑下疏港仍较为旺盛，钢厂对铁矿的采购意愿仍较强，进口矿港口库存再创年内新低，钢厂厂内库存也处于绝对低位。成材表需上周出现回落，但淡季累库压力不大。上周高炉复产增加，铁水产量继续高位运行，仍明显高于历史同期正常水平，需求端的旺盛对现货矿价形成支撑。粗钢平控预期对炉料端形成短期利空，成材价格走势强于炉料，但钢厂盘面利润的走扩给予了矿价后续上行空间。中期来看，美元指数将进入下行通道，整个商品市场估值。国内经济仍在复苏中，地产端铁元素需求下半年有望逐步企稳，铁元素出口表现坚挺，基建和制造业投资维持高位。6月国内企业名义库存增速进一步下降，接近历史底部区间，三季度库存周期将逐步从主动去库过渡到被动去库。PPI有望迎来拐点，止跌回升，工业品价格上涨弹性增强。铁矿7月的价格表现淡季不淡，8月09合约在基差修复的驱动下具备一定的上行空间。
【交易策略】
粗钢平控预期正逐步被盘面消化，高炉复产增加，铁水产量继续高位运行，需求端的旺盛支撑铁矿价格。钢厂利润受限产影响阶段性修复，给予铁矿价格上行空间。铁矿7月价格表现淡季不淡，8月09合约在基差修复的驱动下有望上行向现货靠拢。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，可尝试做多9-1价差。近期钢厂利润向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压，焦炭已经进行了四轮提涨。但8月煤焦价格面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。美元指数将进入下行通道，将提振商品市场整体估值，黑色系受国内宏观改善预期的驱动，下一阶段有望走强，铁矿相较成材的上涨弹性将更好，在基差修复驱动下近月合约螺矿比短期有进一步下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：上周锰硅震荡上行，主力合约涨1.21%收于6834。
现货市场：锰硅现货市场价格维稳。内蒙主产区锰硅价格报6600元/吨，周环比涨100；贵州主产区价格报6550元/吨，周环比涨70；广西主产区报6600元/吨，周环比涨70；云南主产区报6550元/吨，周环比涨120。
【重要资讯】
1、Mysteel:为认真贯彻落实自治区党委、政府能耗双控工作部署要求，推动完成年度能耗双控目标任务，7月27-28日宁夏自治区发展改革委会同工业和信息化厅、统计局、国网宁夏电力公司及行业专家对上半年能耗强度不降反升的石嘴山市进行专项调研督导。要求力争三季度能耗强度由正转负，确保完成年度目标。
2、Mysteel:为加强“十四五”能耗双控形势分析研究，及时了解我区“百家”重点企业（年综合能源消费量300万吨标准煤以上9家）和“千家”（年综合能源消费量50万吨标准煤以上127家）重点企业煤、油、电、气用能情况，内蒙古发展改革委建立了周报制度。 开展能耗在线监测实地核查、重点用能单位在线监测数据月报。
3、河北某大型钢厂8月硅锰首轮询盘6800元/吨，采量：23300吨。7月硅锰定价6700元/吨，数量20100吨。
【交易策略】
受能耗双控消息影响锰硅盘面波动较大。根据mysteel的调研目前内蒙宁夏厂家生产尚未受到影响，关注后期内蒙宁夏是否有进一步的减产行为。目前从基本面来看，焦炭价格第四轮提涨，锰矿价格盘整运行，锰硅成本稳中偏强。内蒙产区即期生产利润300元/吨左右，本周有厂家检修产量；云南地区厂家满负荷生产；广西、宁夏产区也有厂家复产，本周锰硅产量环比下降。本周五大钢材产量环比下降，锰硅需求小幅下降，整体供需仍是边际宽松状态，近期钢厂招标逐步入场，盘面价格波动较大，市场心态较好，厂家挺价，预计本月招标价格小幅上涨，短期锰硅盘面走势维持高位震荡，关注钢厂招标情况。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：上周硅铁震荡上行，主力合约涨2.46%收于7084。
现货市场：内蒙主产区现货价格报6750元/吨，周环比持平，宁夏报6800元/吨，周环比涨50，甘肃报6850元/吨，周环比持平，青海报6750元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
1、Mysteel:为认真贯彻落实自治区党委、政府能耗双控工作部署要求，推动完成年度能耗双控目标任务，7月27-28日宁夏自治区发展改革委会同工业和信息化厅、统计局、国网宁夏电力公司及行业专家对上半年能耗强度不降反升的石嘴山市进行专项调研督导。要求力争三季度能耗强度由正转负，确保完成年度目标。
2、Mysteel:为加强“十四五”能耗双控形势分析研究，及时了解我区“百家”重点企业（年综合能源消费量300万吨标准煤以上9家）和“千家”（年综合能源消费量50万吨标准煤以上127家）重点企业煤、油、电、气用能情况，内蒙古发展改革委建立了周报制度。 开展能耗在线监测实地核查、重点用能单位在线监测数据月报。
3、Mysteel：8月河钢75B硅铁招标数量2600吨，7月招标数量2640吨，较7月减少40吨。
【交易策略】
受能耗双控消息影响硅铁盘面波动较大。根据mysteel的调研目前内蒙宁夏厂家生产尚未受到影响，关注后期内蒙宁夏是否有进一步的减产行为。受期货市场影响，近期硅铁厂家复产增多，内蒙、青海产区硅铁利润在160-260元之间，宁夏产区厂家基本盈亏平衡，宁夏、陕西、甘肃地区均有炉子复产，硅铁产量环比增加，同比高于去年，下游需求变动不大，硅铁仓单库存下降，库存压力减弱，整体硅铁供需偏宽松，关注近期钢厂招标情况，短期走势维持高位震荡。

玻璃     【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面偏弱运行，主力2309合约跌2.16%收于1810元。
【重要资讯】
现货市场方面，上周浮法玻璃市场交投好转，伴随部分执行新国标，多地价格上涨。目前市场供需结构尚可，前期中下游备货相对有限，叠加局部个别厂生产受限，周内成交好转，价格上涨。后市看，目前需求尚可，下游在手订单相对稳定，下游仍将保持一定库存为主，预计成交可得到维持，价格仍具备一定上涨预期。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产250条，日熔量共计170750吨，环比前一周增加1200吨。周内点火复产2条，暂无改产及冷修线。青海耀华特种玻璃有限公司一线600T/D7月28日下午点火复产。毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D一线8月1日点火复产。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现良好，中下游刚需补货及旺季前备货积极性较高，部分区域天气好转后出货恢复较快。涨价氛围下，中下游采购积极性良好，结合周期性补货以及投机备货行为，周内厂家整体出货表现较好。预期短期需求端对价格仍有一定支撑。
库存方面，截至8月3日，重点监测省份生产企业库存总量为4422万重量箱，较前一周库存下降33万重量箱，降幅0.74%，库存环比降幅收窄3.29个百分点，库存天数约21.46天，较前一周减少0.16天。上周重点监测省份产量1321.08万重量箱，消费量1354.08万重量箱，产销率102.50%。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见，会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。年中政治局会议对房地产市场表述积极，特大超大城市城中村的拆旧建新，利好包括玻璃在内的黑色建材大宗商品。旺季在即，玻璃建议偏多思路操作。

原油     【行情复盘】
上周原油期货整体延续上涨格局，SC原油主力合约收于622.1元/桶，周涨2.42%。
【重要资讯】
1、据一位不愿透露姓名的代表称，在周五举行的欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议上，该组织建议不改变现有石油产量政策。沙特昨日宣布，将把每日单边减产100万桶的计划延长至9月份，并有可能在9月份之后加深减产幅度，以支持脆弱的市场。主要消费国批评沙特在石油市场已经明显收紧的情况下还限制产量，并警告说通胀再次飙升将给消费者带来更多痛苦。此外，俄罗斯周四宣布其也将在9月继续限制出口，但会略微缩减至每天30万桶。声明显示，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）将于10月4日举行下一次会议。
2、俄罗斯副总理诺瓦克：2023年全球石油需求将增长240万桶/日。俄罗斯“充分”遵守OPEC+协议。6月份OPEC+减产协议执行率超过100%。俄罗斯石油产量保持在950万桶/日。
3、沙特阿美：将9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿曼迪拜均价升水3.50美元/桶。将9月销往西北欧的阿拉伯轻质原油官方销售价格定为较布伦特原油均价升水5.80美元/桶。将9月份销往美国的阿拉伯轻质原油官方销售价格定为较阿格斯含硫原油均价升水7.25美元。
4、瑞银集团分析师Giovanni Staunovo表示，沙特和俄罗斯已将减产期限延长至9月份。同时，欧佩克+随时准备在市场条件允许的情况下采取进一步行动。“由于预计石油市场将出现赤字，我们对前景保持乐观，预计未来几个月布伦特原油将在85-90美元/桶的区间内波动。”
【交易策略】
美国7月非农就业数据低于预期令加息预期降温，同时沙特与俄罗斯两大产油国延长额外减产进一步提振市场做多情绪，SC原油短暂调整后再度上涨，从趋势上看，油价仍维持多头格局，但进一步上涨面临技术阻力，建议多单谨慎持有，做好盈利保护。

沥青     【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货震荡走跌，主力合约收于3759元/吨，周跌1.23%。
现货市场：上周初中石化华东、华南、山东地区主力炼厂沥青价格上调30-50元/吨，此后个别地区价格小幅调整。国内重交沥青各地区主流成交价：华东4020 元/吨，山东3810 元/吨，华南3880 元/吨，西北4275 元/吨，东北4100 元/吨，华北3800 元/吨，西南4235 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青供给逐步增加，本周上海石化将停产沥青，但岚桥石化、河北鑫海均有沥青成品产出，将推动资源供应进一步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-2日当周，国内80家样本企业炼厂开工率为42.2%，环比增加4.3%。8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%，同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%。
2、需求方面：随着公路施工高峰期的临近，终端备货需求有所增加，沥青需求稳中有增，但近期国内多地仍面临大面积降雨天气，公路项目施工继续受阻，沥青道路需求释放受限，刚需暂时难有明显起色。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅增长，但贸易商库存继续下降，贸易商库存水平整体仍高于历史同期。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-1当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为94.8万吨，环比增加1.7万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为143.8万吨，环比减少1.4万吨。
【交易策略】
近期沥青炼厂逐步复产沥青，现货供给维持增长，但受天气因素影响，沥青刚需有限，而炼厂库存水平不高，现货价格保持坚挺。盘面上，成本端再度上涨提振沥青走势，而沥青现货端支撑有限，沥青整体表现或继续弱于成本，方向上继续以跟随原油为主。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:周五夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油主力合约价格上涨28元/吨，涨幅0.78%，收于3639元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨24元/吨，涨幅0.55%，收于4412元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至8月2日当周，新加坡轻质馏分油库存增加22.9万桶，至1374.5万桶的五周高位；新加坡中质馏分油库存下降13.4万桶，至近8个月低点708.2万桶；新加坡燃料油库存增加199.8万桶，至2292.1万桶的三个月高位。
2.数据显示，七月份自科威特流入新加坡的低硫燃料油仅为25.9万吨，六月份为51.8万吨。
3. EIA数据：美国至7月28日当周除却战略储备的商业原油库存减少1704.9万桶至4.4亿桶，降幅3.73%，预期-136.7万桶，前值-60万桶。
4. 沙特能源部官方消息人士表示，沙特将把7月份开始实施的每日100万桶的自愿减产协议再延长一个月，将9月份包括在内，到9月之后减产措施可能还会“延长或深化”。俄罗斯副总理诺瓦克：为确保石油市场保持平衡，俄罗斯将在九月继续自愿减少石油供应，石油出口将减少30万桶/日。
【套利策略】
随着低高硫燃料油价差连续压缩，现价差已压缩至今年以来极低位置，价差估值偏低，如果继续下跌可能低高硫燃料油需求相会替代量级增加，建议参与多LU2310空FU2310合约操作。
【交易策略】
受沙特以及俄罗斯9月份继续自愿减产影响，利多驱动继续显现，价格重心有望继续抬升。而低高硫燃料油基本面总体表现较为稳定，绝对价格影响力依然在成本端，因此，低高硫燃料油价格重心有望重回上升趋势。

PTA     行情复盘】
期货市场:周五夜盘PTA价格下跌为主，PTA主力合约价格下跌26元/吨，跌幅0.45%，收于5810元/吨。
现货市场：截至8月4日当周，PTA现货价格跌195至5845元/吨，贸易商报盘稳定，刚需稳定，基差稳定至2309+15元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:受沙特以及俄罗斯9月份继续自愿减产影响，利多驱动继续显现，价格重心有望继续抬升。
PX方面：PX供增需稳，PX-NAP价格偏高估，产业链利润分配矛盾加大，PX价格上涨乏力，截至8月4日当周，PX价格收于1055美元/吨CFR中国，周度下跌47美元/吨。
供给方面：福海创450万吨装置7月中附近重启，此前负荷7成，目前负荷5成；嘉兴石化150万吨产能装置11号按计划检修，7月21号已重启,目前正常运行；新凤鸣一套250万吨装置因故障检修，8月1日重启；四川能投100万吨装置此前停车一周，目前负荷8-9成；恒力石化5号装置7.29日检修，计划两周，截至8月3日，PTA开工负荷79%，周度小幅下降0.3%，PTA开工负荷继续窄幅整理。
需求方面：截至8月3日当周，聚酯开工负荷92.4%，周度回落1.1%。终端江浙织机开工负荷68%，周度持平，江浙加弹开工负荷77%，周度持平。
库存方面：截至8月3日当周，PTA工厂库存4.15，周度增加0.24天，现货供应充裕，下游刚需买货，缺乏进一步补库动力；聚酯工厂PTA原料库存7.14天，周度下降0.17天，聚酯消极情绪下，业者消耗原材料库存为主；终端织造原料（涤丝）库存天数14.55天，周度增加1.2天，本周终端小幅备货，终端纺服初冬新单气氛抬升，多数织造工厂刚需补货需求增加。
【套利策略】
PTA现货货源依然充裕，但09合约基差窄幅波动为主，近远月价差矛盾亦不明显，套利策略建议观望。
【交易策略】
近期需求回落，供需边际走弱，产业链各环节补库意愿不佳，拖累价格走势，亦使得PTA现货加工费持续低位。同时PTA价格依然受成本影响较为显著，原油价格上行，小幅提振TA价格，但PX价格上涨乏力，拖累PTA走势。总结来看，PTA价格受原油、PX以及自身供需影响下，预计后市PTA价格呈震荡格局。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2309合约收8170元/吨，跌0.26%，减仓0.47万手，PP2309合约收7385元/吨，跌0.38%，减仓0.43万手。
现货市场：聚烯烃现货价格窄幅调整，国内LLDPE主流价格8110-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7300-7400元/吨，华东拉丝主流价格7300-7400元/吨，华南拉丝主流价格7400-7500元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置重启装置增加，供应预期小幅回升。截至8月3日当周，PE开工率为75.99%（+0.23%）； PP开工率80.05%（+3.34%）。PE方面，恒力石化、宝来利安德巴塞尔停车，中海壳牌二期、延长中煤、独山子石化、吉林石化重启，塔里木石化、广东石化、齐鲁石化短停后重启，抚顺石化、大庆石化、兰州石化计划近期重启，中原石化、扬子石化计划近期检修。PP方面，福建联合、海南乙烯、宝来巴塞尔、燕山石化装置停车，洛阳石化、大庆石化、茂名石化、京博石化、中海壳牌、中天合创、燕山石化、福建联合、台塑宁波、延长中煤、天津渤化重启，中韩石化短停后重启，抚顺石化计划近期重启，广州石化、大庆炼化、北方华锦、神华榆林计划近期检修。
（2）需求方面：8月3日当周，农膜开工率25%（+2%），包装54%（持平），单丝50%（+1%），薄膜48%（持平），中空50%（持平），管材37%（持平）；塑编开工率41%（持平），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率50.93%（+0.75%）。棚膜需求继续好转，开工季节性回升，其他行业订单改善不明显，开工维稳为主，部分行业产成品库存压力有所缓解。
（3）库存端：8月4日，主要两油库存57.5万吨，较上一交易日环比去库1万吨，周环比累库2.5万吨。截止7月28日当周，PE社会库存16.957万吨（+1.172万吨），PP社会库存1.83万吨（+0.05万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需来看，近期装置重启较多，PP供应回升，PE供给压力暂时不大，下游需求来看，需求恢复较为缓慢，除农膜行业外边际改善不明显，对聚烯烃拉动不足。短期跟随成本端波动为主，但波动幅度不及成本端，关注成本端驱动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收4028元/吨，涨0.00%，减仓0.06万手。
现货市场：乙二醇现货价格窄幅调整，华东市场现货价3989元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，后期装置检修增加，供应预计小幅收缩。国内方面，河南能源20万吨装置7月底再次升温重启，目前甲醇装置已顺利出料，乙二醇环节预计下周重启；新杭能源40万吨装置计划8月中旬检修，预计20天左右；神华榆林40万吨装置计划8月上旬检修，预计1个月；通辽金煤30万吨装置8月计划检修；建元26万吨装置延迟至10月份检修；卫星石化90万吨装置停车检修，重启待定；嘉兴一套15万吨装置7月中旬临时停车，重启时间待定；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启时间待定。国外方面，美国乐天70万吨装置、sasol28万吨装置、Indorama38万吨装置在8月份均有检修计划。截止8月3日当周，乙二醇开工率为63.69%，周环比上升3.16%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在偏高水平。8月4日，聚酯开工率90.86%，较上一交易持平，周环比下降0.29%。终端方面，虽然新增订单跟进有限，但是工厂因亚运会提前做库存，织造工厂开工维稳，江浙织机开工负荷为68%，周环比持平，江浙加弹织机开工负荷为77%，周环比持平。
（3）库存端，8月3日华东主港乙二醇库存100.24万吨，较8月1日累库1.53万吨。8月4日至8月10日，华东主港到港量预计2876万吨。近期到港量较多，港口显性库存小幅累积。
【套利策略】
8月4日现货基差-37元/吨，区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
近期港口到货量明显增加，压制市场心态，从供需来看，随着煤制装置检修落地，供应存收缩预期，下游聚酯维持高开工运转，对乙二醇需求支撑尚可，而终端虽新增订单有限，但部分工厂存在提前做库存心态，开工维稳。预计乙二醇低位震荡为主，近期油价波动较大，注意成本端波动影响。

短纤     【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡。PF310收于7290，涨6元/吨，涨幅0.08%。
现货市场：现货价格7280（-0）元/吨。工厂产销48.90%（+3.03%），局部刚需补货较好，产销整体一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。沙特和俄罗斯延续减产，油价止跌回升；PTA供需有所转弱，价格上行阻力增加；乙二醇供增需弱，价格回调。（2）供应端，开工持续回升，供应增量，关注后续新装置投产。浙江东华3万吨装置7月底重启，新拓220吨/天装置7月底开启，洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至8月4日，直纺涤短开工率87.7%（+1.2%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品库存高位，对短纤采购谨慎。截至8月4日，涤纱开机率为61%（+0.0%），近期降雨降温且纯涤纱总体出货尚好，减产压力缓解，开机率保持平稳。涤纱厂原料库10.8（+0.6）天，终端需求偏弱，企业效益不佳及成品库存高位，且前期短纤价格持续走高，纱企抵触高价情绪较浓，价格回调后又处于不买跌的观望状态，使得原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存33.2天（-0.5天），终端订单有限，下游对纯涤纱需求不佳，成品去库缓慢。（4）库存端，8月4日工厂库存13.6天（+1.5天），开工持续回升而需求不济，库存维持累库趋势。
【套利策略】短纤09/10价差预计在-50~50区间波动，建议观望。
【交易策略】
短纤供应维持稳定，而需求淡季，供需偏弱。原料在原油支撑下预计回调空间有限，短纤跟随区间震荡为主，预计在7200-7500元/吨区间波动。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯高位震荡，EB09收于8280，跌72元/吨，跌幅0.86%。
现货市场：现货价格上涨，江苏现货8550/8590，8月下旬8530/8550，9月下旬8410/8430。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产，油价止跌回升；纯苯库存下降进口到货缓慢及需求较好，价格震荡走强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：检修装置陆续重启，但8月仍有多套装置检修计划，供应回升力度被削减。浙石化60万吨新装置计划8月上旬投料试车，宁夏宝丰20万吨预计8月中旬试车，山东华星8万吨计划7月底8月初重启，天津大沽50万吨计划7月17日停车检修10-15天；辽宁宝来35万吨8月1日停车，渤化发展45万吨计划8月中旬停车；利华益72万吨7月28日停车，8月1日重启；淄博峻辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月9日产出合格品。截止8月3日，周度开工率72.12%（+0.13%）。（3）需求端：开工总体稳定，对苯乙烯刚需尚好。截至8月3日，PS开工率68.21%（-1.14%），EPS开工率51.06%（+0.19%），ABS开工率87.11%（+0.81%）。（4）库存端：截至8月2日，华东港口库存6.97（-1.45）万吨，库存下降，本周期到港2.10万吨，提货3.55万吨，出口0.6万吨，下周期计划到船1.80万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。
【套利策略】EB09/10价差预计波动区间0-100元/吨，当前预计维持偏强走势，谨慎做多。
【交易策略】
供需面来看，8月供需预期转弱，对价格将形成拖累，但在亏损下成本主导行情。沙特和俄罗斯延续减产至9月，原油止跌回升，苯乙烯将回归震荡偏强走势，建议偏多操作，第一目标位8500。关注成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG09合约上涨，截止收盘，期价收于4002元/吨，涨幅0.88%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至7月28日当周，美国商业原油库存较上周下降1704.9万桶，汽油库存较上周增加148.1万桶，精炼油库存较上周下降79.6万桶，库欣原油库存较上周下降125.9万桶。
CP方面：8月3日，9月份沙特CP预期，丙烷509美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷504美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨。10月份沙特CP预期，丙烷527美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨；丁烷522美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨。
现货方面：4日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至4408元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5100元/吨。
供应端：周内，华中两家炼厂、华南一家炼厂外放均有增加，东北一家炼厂装置恢复另有一家企业停工，本周供应增加。截至2023年8月3日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.74万吨左右，周环比增2.62%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：8月3日当周MTBE装置开工率为63.31%，较上期降0.43%，烷基化油装置开工率为43.49%，较上周降0.46%。东莞巨正源PDH装置负荷提升，延长中燃重启开车使得PDH产能利用率上行。截止至8月3日，PDH装置开工率为83.85%，环比增9.98%。
库存方面：本周受台风影响港口到船减少，尤其华东到船大幅下降，进口资源到港延迟，8月CP超预期上涨，带动市场心态，下游采购积极性提升，港口库存下降。截至2023年8月3日，中国液化气港口样本库存量：250.23万吨，较上期减少26.26万吨或9.5%。按照卓创统计的船期数据，下周华南6船货到港，合计21.4万吨，华东11船货到港，合计39.8万吨，后期到港量回升，预期港口库存将小幅下滑。
【交易策略】
CP价格的上调对期价有较强的支撑，近期原油价格持续偏强，亦对期价有较强的支撑。从基本面来看，八成PDH装置开工，对期价有一定支撑，然民用气需求偏弱，09合约面临仓单集中注销压力，上行依旧具有一定阻力。操作上低位多单逐步减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约上周五夜盘出现反弹，期价收于1488.5元/吨，涨幅为1.19%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤上周五夜盘止跌反弹。上周受粗钢平控预期影响，焦煤跟随黑色系炉料端回调。7月以来低硫主焦现货价格累计上涨300元/吨。上周线上竞拍表现尚好，成交价格涨跌互现。钢厂开始全面接受焦炭的第四轮提涨，或将再次提振焦煤市场信心。基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，原矿供应量增加。8月3日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为628.63万吨，较上期增加6.46万吨。但洗煤厂的开工生产积极性有所下降。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.84%，较上期下降0.89个百分点；日均产量62.47万吨，环比减少0.8万吨。上周在产煤矿维持正常生产，但河北山西等多地持续降雨，影响部分运输线路。焦化厂对焦煤的采购意愿趋于谨慎，上周焦化厂内焦煤库存水平小幅回落。煤矿端原煤和精煤库存继续去化，焦煤基本面进一步走强。8月3日当周，坑口精煤库存为136.36万吨，环比减少12.22万吨，原煤库存189.02万吨，环比减少9.27万吨。电煤方面，即便近期日耗增加，电厂存煤仍处于历史高位。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤下半年供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。8月随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格可能出现回调。
【交易策略】
焦煤持续去库，期现市场价格季节性走强。但下半年保供大背景下焦煤供需结构仍将趋于宽松，当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上，对本轮反弹空间维持谨慎，用电高峰结束后或将再度面临下行压力，维持短多长空策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约上周五夜盘走弱，期价收于2211.5元/吨，跌幅为1.34%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭上周五夜盘走弱，近期盘面冲高回落，价格波动较大。受粗钢平控预期影响，上周炉料端集体承压。但焦炭现货市场信心较好，当前钢厂已全面接受焦炭的第四轮提涨。焦炭期现价格前期累计反弹幅度较为明显，除了受成本端焦煤价格上涨的提振外，下游钢厂对价格上涨接受度的提升也是重要原因。在高铁水产量和厂内焦炭低库存的情况下，对焦炭的需求较为刚性。成材表需上周回落，但淡季累库压力不大，当前钢厂利润水平尚可。近日多座高炉陆续复产，上周铁水产量维持高位运行。近日河北山西等多地持续降雨，影响部分部分运输线路，钢厂近期对焦炭需求仍较强。但自6月20日起至今，焦炭的连续提涨挤压成材利润空间，后续焦钢博弈将加剧。钢厂对焦炭主动采购意愿开始谨慎，上周钢厂厂内焦炭库存环比下降。焦企出货顺畅，厂内焦炭库存本期进一步下降。近期原料端焦煤价格持续反弹，但第四轮提涨过后焦化企业整体利润有小幅回升。最近一期样本焦化企业产能利用率为83.81%，较上期上升0.84%，最近一周产量301.69万吨，较上期增加3.04万吨，焦企开工意愿有所增强。在基本面走强和成本端上移的共同作用下，焦炭价格短期下方有支撑，但年内上行空间有限。
【交易策略】
焦炭自身基本面阶段性走强，成本上移，焦炭价格短期下方有支撑。但年内上行空间有限，中期维持逢高沽空策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货上周围绕2280一线徘徊整理过后，成功向上突破，重心依附于五日均线走高，攀升至2386，刷新近三个月新高，期价上方压力渐显，盘面小幅回落。上周五夜盘，期价弱势下探。
【重要资讯】
期货上涨带动下，市场参与者心态稳定。国内甲醇现货市场气氛尚可，市场主流价格稳中有升，低价货源有所减少。甲醇基差出现收敛，在升水与贴水之间频繁转换，期现套利机会不明显。上游煤炭市场继续承压，价格弱势回落。主流煤矿保持平稳生产，前期暂停产销的部分煤矿进入8月后恢复正常。而需求表现欠佳，近期高温天气有所缓解，业者看空心态加重。电厂日耗下滑，下游用户压价，推迟采购计划。贸易商出货难度增加，实际成交偏冷清。煤炭市场供需转弱，价格存在下行可能。成本端跟随松动，甲醇现货市场相对坚挺，企业面临生产压力尚可，较前期有所缓解。西北主产区企业报价维稳运行，上调幅度不大，厂家签单顺利，出货平稳，内蒙古北线地区商谈参考2030-2060元/吨，南线商谈2050元/吨。由于厂家库存压力不大，部分区域存在挺价意向。随着停车装置重启，甲醇行业开工水平回升。西北、华中以及西南地区装置运行负荷提升，甲醇开工率上涨至68.07%，较前期上涨1.53个百分点，较去年同期上涨3.28个百分点；西北地区的开工负荷为74.08%，较前期上涨1.42个百分点，较去年同期下跌0.47个百分点。后期装置检修计划逐步减少，甲醇装置开工率将继续走高。受到天气因素的影响，部分地区运费上涨，甲醇到货成本增加。尽管持货商低价惜售，但下游操作相对谨慎，追涨热情不高，实际商谈价格存在让利。下游多逢低刚需补货，甲醇交投转淡。下游需求表现不一，新兴需求开工提升，传统需求维持不温不火态势。山东、以及内蒙古地区MTO装置提高运行负荷，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工回升至74%附近。传统需求尚未摆脱淡季影响因素，甲醛、二甲醚开工窄幅上涨，而MTBE和醋酸则小幅回落。沿海地区库存高位波动，略降至99.6万吨，低于去年同期水平12.94%。甲醇进口量偏高，而需求跟进一般，港口库存或继续累积。
【交易策略】
货源供应预期回升，而需求略显低迷，甲醇市场维持累库逻辑，供需关系或有所弱化，盘面陷入震荡洗盘态势，近期刺激政策频出，短期重心仍存在上探可能，压力位关注2400关口，下方2280附近存在支撑。

PVC     【行情复盘】
PVC期货上周呈现冲高回落态势，重心积极上探，最高触及6360，不断刷新近期高点，但未能站稳，期价承压下行，逐步跌破五日均线，回落至6200关口下方，并进一步回踩十日均线附近支撑，盘面波动有所加剧。上周五夜盘，期价受挫下行。
【重要资讯】
期货涨势放缓，业者心态恢复平静，国内PVC现货市场气氛略有降温，各地区主流价格大稳小动，均价仍有所上移。与期货相比，PVC现货市场以及处于贴水状态，点价货源优势不明显。PVC现货市场价格抬升后，低价放量尚可，而偏高报价成交阻力增加。上游原料电石市场走势好转，价格重心上移。乌海、宁夏等地出厂价上涨50元/吨，PVC企业电石采购价上涨50-100元/吨不等。电石企业出货舒畅，部分货源略紧，试探性上调报价。PVC企业对电石采购积极，刚需补货增加。下游电石到货有限，部分存在一定缺口，带动电石价格走高。成本端跟随抬升，PVC生产厂家利润大稳小动，整体空间不大。西北主产区企业接单有所好转，厂家销售压力不大，出厂报价灵活调整，稳中有升。PVC生产企业库存下滑，面临压力缓解，但目前挺价意愿仍不强，保证出货为主。新增四家PVC生产企业停车或检修，同时部分前期检修装置陆续恢复运行，PVC行业开工水平提升至73.85%，检修损失量环比缩减。后期暂无计划检修企业，PVC开工率或继续平稳回升，货源供应呈现增加态势。贸易商报价跟随上移，下游刚需补货略有好转，但追涨热情不高，采购较为谨慎。下游部分行业开工出现回升，对PVC消耗增加，但多数存在一定成品库存，逢低适量接货为主。对比之下，海外需求增加，由于计划检修装置增加，在报价上涨带动下，PVC出口接单改善，外贸端存在一定提振。华东及华南地区社会库存居高难下，略增加至42.66万吨，大幅高于去年同期水平21.06%。尽管房地产相关政策不断出台，但房地产新开工数据仍偏弱，终端需求难言乐观。
【交易策略】
需求依旧乏力，PVC市场难以启动去库，基本面缺乏驱动，期价上方空间受限，周线压力位在6350附近，近期盘面波动较为剧烈，多单减持为宜，回调关注6100关口附近支撑。

纯碱     【行情复盘】
上周五夜盘，SA2401合约下跌，截止收盘，期价收于1536元/吨，跌幅3.76%。
【重要资讯】
现货方面：4日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2200元/吨，华中重质纯碱稳定在2200元/吨，西北重质纯碱稳定在1880元/吨。
供应方面：近期检修、减量厂家集中，纯碱行业开工负荷率维持在8成左右，货源供应量减少。截止到2023年8月3日，周内纯碱产量54.10万吨，环比减少0.62万吨，跌幅1.13%。周内纯碱整体开工率79.42%，环比下降2.48%。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年8月3日，全国浮法玻璃日产量为16.55万吨，环比-0.99%。本周全国浮法玻璃产量116.51万吨，环比-0.68%，同比-1.13%。
库存方面：截止到2023年8月3日，本周国内纯碱厂家总库存23.92万吨，环比下降0.91万吨，下降3.66%。截至2023年8月3日，中国纯碱企业出货量为55.01万吨，环比上周-6.18万吨；纯碱整体出货率为101.68%，环比上周-10.10个百分点。浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比+0.66%。
利润方面：截至2023年8月3日，中国氨碱法纯碱理论利润512.50元/吨，较上周+6.46%。周内焦炭价格小幅上涨， 原盐价格稳定，纯碱价格上涨，故利润上涨。截至2023年8月3日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为900.60元/吨，环比+112.50元/吨，涨幅14.27%，周内煤炭价格小幅下跌，纯碱价格上涨，致使利润上涨。
【交易策略】
由于当前仍有装置检修，虽有新增产能投放，但短期库存难以大幅增加，在低库存下，现货价格将较为坚挺，对期价有较强支撑。而随着检修季结束，以及新增产能的逐步投放，远月合约纯碱累库速度加快，期价上行驱动偏弱，操作上逢高做空为主。

尿素     【行情复盘】
上周尿素期货主力震荡走弱，主力09合约周度跌4.62%收于2269元/吨。
【重要资讯】
上周国内尿素市场表现强劲，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2450-2500元/吨，均价环比下跌45元/吨。供应方面，尿素产能利用率82.83%，较上期涨1.88%，趋势继续上升。周期内新增3家企业停车，停车企业恢复3家，停车企业主要是短时的故障，所以总产能利用率继续上升趋势。煤制产能利用率84.08%，较上期涨2.40%；气制产能利用率79.12%，较上期涨0.35%。农需方面，主流区域接近农需尾声，工业需求稳定推进，目前尚未有企业低价货源冲击市场，企业出货比较顺畅。上周企业预收订单环比增加0.82天，至6.41天，企业降价收单较好。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨，近期人民币贬值折算价持续提高。7月25日印度IPL发布招标，8月9日开标，对市场情绪影响较大。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，新疆等地区货源预计本月出疆；内需旺季转淡季，企业库存环比小幅增加，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，小幅回升。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期外盘持续反弹，内外价差驱动增强。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，等待印度开标，海外尿素涨势放缓，消息真空期。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短周期处于下行通道下沿超跌反弹中，近日连续突破2200、2300关口，主力有移仓情况，近月09下方支撑在2200，远月01短线支撑在前缺口1935附近。操作上，外盘下跌情绪回落，叠加商品普调，单边近月时间偏短，显性货源相对不足，偏多看待，即将移仓的远月短期上涨预计结束，可择机偏空操作。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类     【行情复盘】
本周，美豆主力11合约滞涨调整，周五收于1331美分/蒲 。M2309合约晚间继续走强，晚间暂收于4358 元/吨，上涨9 元/吨。
国内沿海豆粕现货价格上涨。南通4400 元/吨涨50，天津4470 元/吨涨10，日照4420 元/吨涨40，防城4500 元/吨涨40，湛江4550 元/吨涨130 。
【重要资讯】
美豆主产区炎热但降雨量有所增加，有利于作物生长，多头获利了结后美豆下挫；
7月USDA供需报告如预期下调新作美豆产量至1.17亿吨，但意外上调美豆旧作期末库存至695万吨。单产维持52蒲/英亩，报告利多不及预期；
据Mysteel调研数据显示：上周全国港口大豆库存为617.69万吨，较前一周减少101.08万吨，减幅16.36%，同比去年减少77.79万吨，减幅11.19% 。
【交易策略】
目前连粕观点暂不变，考虑逢低买入为主或多单继续持有。美豆主产区未来两周天气改善，有利于作物生长，美豆走势反复，但连粕走势较为坚挺。8月USDA报告将于下周六凌晨公布，预计会下调美豆单产至51-51.5蒲/英亩，进而产量可能会低于去年，美豆预计进一步下跌的可能性不大。目前我们认为美豆进入天气市后振幅将会加大，但进一步下跌的概率不大，短期1300-1350美分/蒲有较大支撑。国内豆粕多头力量相对较强，目前对于国内豆粕市场偏多的观点暂时不变，但振幅预计加大。8-9月预计大豆到港偏少，目前豆粕库存处于历史同期低位，不排除后期上游挺价重演去年行情的可能性。M2309预计近期将基于4000元/吨关键位置上方高位宽幅震荡为主，美豆天气降雨情绪过后，豆粕仍有望上探4500元/吨关键位置。

油脂     【行情复盘】
上周五国内油脂期货震荡收涨，主力P2309合约报收7530点，收涨88点或1.18%;Y2309合约报收8194点，收涨162点或2.02%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7560元/吨-7660元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+0~50左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价8430元/吨-8530元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。
【重要资讯】
1、据路透调查显示，马来西亚7月棕榈油库存将环比增4.23%。①马来西亚2023年7月棕榈油产量料为158万吨，较6月的145万吨增加9.17%。②马来西亚2023年7月棕榈油出口料为127.13万吨，较6月的117万吨增加8.5%。③马来西亚2023年7月棕榈油库存料为179.33万吨，较6月的172万吨增加4.23%。④马来西亚2023年7月棕榈油进口量料为8.3万吨，较6月的14万吨减少4.1%。
2、据彭博调查显示，马来西亚7月棕榈油库存量有望进一步增加。马来西亚2023年7月棕榈油产量料为156万吨，较6月的145万吨增加7.6%。马来西亚2023年7月棕榈油库存料为179万吨，较6月的172万吨增加4.1%。
3、商品经纪商StoneX预测称，美国2023年玉米产量将达152.74亿蒲式耳，平均单产为177蒲式耳/英亩。今年美国大豆产量预计为41.73亿蒲式耳，平均单产为每英亩50.5蒲式耳。
4、USDA最新干旱报告显示，截至8月1日当周，约51%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为53%，去年同期为28%。
5、美国大豆主产州未来6-10日33%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，94%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。
6、美国农业部（USDA）数据显示，截至7月27日当周，美国2023/2024年度大豆净销售263.1万吨，市场预期为100-250万吨，前一周为54.5万吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：7-10月棕榈油处于增产季，产地延续季节性累库，彭博预期7月末马棕库存环比增加4.1%至179万吨。需求端中印近期补库积极性较高，俄乌冲突加剧，黑海植物油出口暂停利好棕榈油市场份额增加，印尼8月1日起全面施行B35，产地短期处于供需双增的状态。国内7-9月份棕榈油到港预期45、55、60万吨，棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。
豆油：巴西大豆贴水前低后高，新季美豆供应预期偏紧。新季美豆优良率以及美豆单产预估是市场关注的焦点。美豆优良率52%，低于市场预期的53%和上周的54%，处于季节性低位，美豆单产或将由52下调至50.5蒲/英亩。8月份是美豆生长关键期，目前来看8月上旬产区天气降水良好，天气炒作情绪降温。国内8-10月大豆到港预估880、600、660万吨，豆油处于季节性累库末期，8月份或将逐步步入去库存进程。
操作：短期油脂或延续窄幅震荡，操作建议观望为主，或支撑位附近轻仓偏多，下方支撑豆油参考7800元/吨附近，棕榈油参考7300元/吨附近。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价上周震荡收涨，收涨68点或0.66%至10366元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳运行。山东油料上周期均价9650元/吨，河南油料周均价9850元/吨，环比平稳，实际无价无市；驻马店白沙通货米均价11900元/吨，大杂通货米均价11800元/吨，环比稳定，实际无上货仅供参考；阜新白沙通货米均价11900元/吨，环比持平，实际无上货。苏丹精米好货周均价10700元/吨，环比走高0.47%，周内稳定。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货4800吨，环比基本持平，出货量2340吨，环比减少4.88%。上周批发市场到货量基本持平、出货量减少。销区客户采购谨慎，部分随用随采。出货量减少主要因下游需求清淡，且临近新花生上市，市场观望为主。
据Mysteel调研显示，截止到8月4日国内花生油样本企业厂家花生库存统计47176吨，环比上周减少400吨。
据Mysteel调研显示，截止到8月4日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计34600吨，环比上周减少200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
花生现货处于购销淡季，供需双弱，价格高位运行，波动不大。新季春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积恢复性增加，总花生种植面积同比恢复性增加11-15%，但低于2021年。麦茬花生上市前现货供应或仍呈现偏紧格局，对近月合约形成支撑。后期关注重点：一是跟踪产区天气情况，结转库存偏低且种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低，关注产区台风强降雨天气是否会对花生单产产生不利影响。二是远期油料花生需求情况，压榨厂收购已收尾，22/23年压榨厂去库后新一作物年度有一定补库需求，近期花生散油理论榨利亏损幅度有所收窄，远期花生油粕需求关注大宗油脂和蛋白粕价格走势指引。三是苏丹内乱造成新季苏丹花生种植面积缩减，远期花生可进口量或受到影响。操作上已有多单继续持有或部分止盈。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周五晚间，菜粕主力09合约先抑后扬，晚间暂收平于3747 元/吨 ；周五晚间菜油09合约上涨，晚间暂收于9349 元/吨，上涨74 元/吨 。
菜粕现货价格稳中有涨，南通3940 元/吨涨10，合肥3810 元/吨涨10，黄埔3990 元/吨涨60 。菜油现货价格下跌稳，南通9450 元/吨跌330，成都9820 元/吨跌240。
【重要资讯】
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；
农产品咨询公司Strategie Grains：下调2023年欧盟27国油菜籽产量预估，由此前的1980万吨下调至1930万吨。下调2023年欧盟27国葵花籽产量预估，由此前的1090万吨下调至1050万吨。下调2023年欧盟27国大豆产量预估，由此前的300万吨下调至290万吨。
据Mysteel调研显示，截止到2023年7月28日，沿海地区主要油厂菜籽库存为15.9万吨，较前一周减少1.6万吨；菜油库存为8.6万吨，较前一周增加0.8万吨；未执行合同为8.6万吨，环比前一周减少0.15万吨。
【交易策略】
菜粕观点暂不变，目前台风影响逐步减弱，菜粕需求有望再度稳步回升，且8月USDA报告预计对美豆中性偏多，美豆期价预计难有持续大跌。目前菜粕基本面偏多观点暂不变，但高位振幅预计加剧，投资者注意仓位风险。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而三季度正是淡水养殖旺季对于菜粕的需求增幅明显。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在三季度供应逐步收紧，菜粕供需较豆粕更紧，考虑逢低多配。厄尔尼诺背景下天气炒作题材变换较快，注意仓位风险。01合约对应消费淡季，暂不建议布局多单。
库存偏高叠加国际原油价格下挫带动菜油价格下跌。菜油09合约在9700和10000技术性压力较大，短期突破无果后，多头获利了结，菜油滞涨下挫。但目前现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚，不建议进一步追空。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到6月中上旬。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，目前菜油库存拐头向下，但依旧偏高，短期预计震荡反复，我们依旧持有偏多的观点，前期已提示谨慎投资者考虑止盈，企稳后考虑继续偏多配置。目前风险点在于国内偏高的菜油和葵油库存以及当前偏弱的消费情绪。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.04%；CBOT玉米主力合约上周五收涨0.81%；
现货市场：上周全国玉米现货价格小幅上涨。截至周五，北港玉米二等收购2770-2800元/吨，较前一周上涨20-30元/吨，广东蛇口新粮散船2870-2890元/吨，较前一周五上涨10元/吨，集装箱一级玉米报价2910-2930元/吨，较前一周五基本持平；黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨，饲料企业收购2700-2850元/吨，基本持平于前一周五；山东收购价2900-3050元/吨，河南2920-3000元/吨，河北2850-2930元/吨，较前一周五基本持平。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：截至8月2日，加工企业玉米库存总量 252.7 万吨，较前一周增加 1.65%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2023年31周（7月27日-8月2日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米99.66万吨，较前一周增加1.27万吨；与去年同比增加 10.62 万吨，增幅11.93%。（钢联农产品）
（3）USDA作物周报：截至7月30日当周，美国玉米优良率为55%,低于市场预期的56%，前一周为57%,上年同期为61%。
（4）市场点评：外盘市场来看，俄乌冲突继续提振市场利多情绪，外盘期价小幅上扬。整体来看，巴西玉米收获情况、美玉米产区天气情况以及黑海贸易协议是当下市场关注重点，天气干扰以及黑海谷物协议停止对其支撑仍在，不过随着时间的推移，支撑力度有所下降，目前对于外盘维持区间波动预期。国内市场来看，定向稻谷拍卖成交较好，继续兑现现货端的支撑。整体来看，基本面变化不大，周五远月的拉升，暂时理解为俄乌冲突所带来的情绪影响，整体供需宽松预期的压力仍在。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
短期玉米期价或波动反复，操作方面建议等待远月的做空机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.59%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3390元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3360元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（7月27日-8月2日）全国玉米加工总量为53.45万吨，较前一周环比降低0.28万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.91万吨，较前一周产量降低0.24万吨；开机率为50.13%，较前一周降低0.45%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月2日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量92.8万吨，较前一周下降0.7万吨，降幅0.75%，月增幅 5.04%；年同比降幅20.41%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，不过成本端玉米价格波动反复，或使得淀粉期价波动反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米波动反复，操作方面建议回归观望。

生猪     【行情复盘】
上周生猪期价高开低走，主力合约换至11月，生猪现货价格大涨后调整。截止上周五收盘，主力11合约期价收于17490元/吨，环比前一周涨0.75%，11基差（河南）-435元/吨，周末猪价再度小幅上涨，全国均价17.24元/公斤左右，环比周初涨0.50元/公斤左右，期现价差大幅收窄。屠宰量环比稳中持续略跌，同比处于高位，阶段性屠宰需求反弹，终端白条走货有所改善，猪粮比维持反弹至6上方，但仔猪价格仍然偏弱，仔猪价格低于出栏成本，头部企业惜售缩量挺价，二育入场，市场情绪转强， 09合约开始由500手限仓至125手。
【重要资讯】
7月31日，国家市场监督管理总局依据《反垄断法》和《禁止垄断协议规定》有关规定，约谈牧原食品股份有限公司、温氏食品集团股份有限公司、双胞胎（集团）股份有限公司、正大投资股份有限公司等四家生猪养殖企业。保护和促进劳动力市场公平竞争，有助于促进劳动力要素合理畅通有序流动，对营造公平就业环境，健全统一规范的劳动力市场体系，推动高质量发展，具有重要意义。
基本面数据，基本面数据，截止7月30日第29周，出栏体重120.80kg，周环比降0.05kg，同比低1.01kg，猪肉库容率34.25%，环上周降0.16%，同比增25.03%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量高开低走，环比回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量86.73万头，周环比降0.32%，同比高38.85%。博亚和讯数据显示，第29周猪粮比5.20：1，环比上周升4.84%，同比低34.72%，钢联数据显示，外购育肥利润-255元/头，周环比涨44元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-224元/头，环比涨79元/头，同比跌1134元/头，猪价大幅上涨带动养殖利润反弹，但目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价340元/头，环比上周跌3.76%，同比跌47.81%；二元母猪价格30.98元/kg，环比上周跌0.01%，同比跌15.48%，仔猪价格跌破出栏成本。
【交易策略】
进入7月底及8月初，终端消费预计逐步改善，升学宴及学生开学带动终端消费开启备货。7月末整体屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重继续小幅下滑，但目前体重已降至低位，不过冻品库存仍然偏高。生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差继续拉大，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为推动猪价上涨的主要力量。8月份开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，此前产业累计盈利的时间仍然较短，并经历长期亏损，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于能繁绝对产能充足，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，本周迎来限仓，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，买9抛1套利本周逢高离场，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，详细参考8月度报告。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
上周畜禽产品集体走强，鸡蛋期现价格大涨。截止上周五收盘，主力09合约收于4431元/500公斤，环比前一周涨2.36%，09基差（产区均价）524元/500公斤。全周初鸡蛋现货价格偏强震荡，周末蛋价持稳，主产区蛋价4.92元/斤，环比周初涨0.20元/斤，主销区蛋价5.09元/斤，环比周初涨0.23元/斤，全国均价4.98元/斤左右，环比周初涨0.22元/斤，淘汰鸡价格6.25元/斤，环比周初涨0.07元/斤。近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格偏强震荡以及猪价大幅反弹，对蛋价边际支撑转强，蛋价逐步步入季节性旺季，畜禽产品整体出现止跌反弹。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年7月30日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.98天，环比前一周降0.21天，同比降0.12天，流通环节库存0.80天，环比前一周降0.17，同比高0.03天。淘汰鸡日龄平均518天，环比上周持平，同比延后2天，淘汰鸡日龄整体高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡上涨，蛋价反弹，淘鸡价格上涨，蛋鸡养殖利润小幅反弹，第29周全国平均养殖利润0.52元/斤，周环比涨0.41元/斤，同比跌0.42元/斤；第29周代表销区销量8076吨，环比增2.58%，同比增7.90%。截止2023年6月底，全国在产蛋鸡存栏量11.78亿羽，环比5月持平，同比低0.25%。
2、7月底8月初南方逐步出梅叠加升学宴及学校开学备货，鸡蛋消费逐渐步入旺季，上半年蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，此前09期价大跌后形成深度贴水，当前9月鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在6-7月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，7月末禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。
操作上，近端生鲜板块集体走强，原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，详细参考8月度报告。
【交易策略】9月多头逢高离场，买9抛1套利逢高离场。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：周五夜盘期胶走势偏弱。RU2309合约在11905-12025元之间波动，略跌0.75%。NR2310合约在9365-9420元之间波动，略跌0.21%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.38%，环比-0.05%，同比+14.42%。中国全钢胎样本企业产能利用率为61.61%，环比-1.94%，同比+3.85%。周内半钢胎样本企业内销雪地胎逐步排产，型号多，模具更换影响整体产能释放，当前企业排产仍维持高位运行状态，月初出货较为顺畅，部分企业内销缺货现象加重。全钢胎样本企业月初整体出货表现尚可，整体库存小幅走低。
【交易策略】
近日期胶整体表现偏弱。7月国内重卡销量环比下降25%，为今年以来第二低位，也是近七年来同期第二低水平。轮胎企业开工率环比走低，但成品库存随之下降为后期开工回升奠定基础。供应端，国内橡胶社会库存连续两周略降，但供应压力依然可观。国内外产区进入割胶旺季，胶水上市增多，但间或受到降雨影响。进入8月之后，政策利好落地情况对于天胶消费变化会有重要影响，国内天胶消库进展将直接影响胶价表现。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，丁二烯橡胶重心略有下移。BR2401收于11300，跌25元/吨，跌幅0.22%。
现货市场：华东现货价格11100（+0）元/吨，买盘观望为主，高价接货意愿不足。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯现货供应偏紧，但随着开工回升，供应将增量。截止8月3日，开工63.2%（+5.23%），装置陆续重启，开工回升。截止8月2日，港口库存2.7万吨（-0.4万吨），可售货源偏少，且外盘低价货源有限。（2）供应端，后续装置重启大于检修量，供应将增加，现货供应充足。浙江传化15万吨7月18日停车，即将重启；浙江石化10万吨7月18日停车预计8月4日重启，台橡宇部7.2万吨计划8月14日-25日检修，齐鲁石化7万吨计划8月检修11天，大庆石化16万吨6月13日开始大修，目前准备重启，扬子石化10万吨计划9月重启，菏泽科信8万吨计划8月10日-17日检修。截止8月3日，顺丁橡胶开工率62.74%（+2.52%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至8月3日，全钢胎开工率为58.58%（-3.48%），部分装置检修，部分企业为控制库存主动降负；半钢胎开工率72.13%（+0.09%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，8月3日社会库存10.79千吨（-0.32千吨），下游刚需较好，工厂库存下降。（5）利润，顺丁橡胶税后利润维持在274元/吨，利润微薄。
【交易策略】
丁二烯橡胶供应充足，下游刚需较好。当前原料丁二烯供需偏紧支撑价格走强，但需关注开工回升带来的压力。在成本偏强和需求较好的支撑下，丁二烯橡胶价格走强，但自身供应增加将压制价格，建议谨慎做多。

白糖     【行情复盘】
期货市场：周五夜盘郑糖继续震荡整理。SR401在6652-6684元之间波动，略涨0.39%。
【重要资讯】
据中国糖业协会公布的数据，2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）食糖生产已全部结束。截至2023年7月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖738万吨，同比增加62万吨；累计销糖率82.3%，同比加快11.5个百分点。
【交易策略】
国际糖价继续调整，主要产糖国天气状况相对有利，且巴西货币贬值刺激食糖出口。国内糖价则较为稳定。现货销售处于淡季，7月食糖销量仅50万吨，是仅20年来同期最低水平，去库存进度放缓，但本年度末期仍可能出现30余万吨的供应缺口。不过，市场认为国储糖数量充裕，能轻易弥补可能出现的供应缺口，国内糖市又不会出现实质短缺。这种矛盾心态导致糖价上下两难。所以，后期国内糖厂库存变化以及政策调控和外盘表现都是影响8月郑糖走势的重要因素。技术上看郑糖主力合约在6800元附近可能有压力，下方支撑或许在6500-6600元。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘开盘后略有下跌，随即震荡反弹。棉花主力合约CF401报收于17240元/吨，上涨0.7%；棉纱主力合约CY309报收于23170元/吨，上涨0.22%。
现货市场：新疆棉价18020元/吨，日环比下跌60元/吨；美国陆地棉（标准级）价格79.98美分/磅，日环比上涨0.02美分/磅。
【重要资讯】
对于后期棉花棉纱市场的一些判断：（1）棉花抛储及增发配额政策落地后，短期矛盾将转向需求面，但炒作单产及抢收题材仍在。（2）8月即将进入金九银十，市场将逐步好转。（3）其他纤维对棉的替代可能再次增加。（4）预计下一年度进口棉花量有所恢复，密切关注内外棉价差及汇率变化。（5）棉布开机率进一步下行的概率大，库存存在积累中，供应链及贸易环节库存需警惕。（6）8月棉花CF401合约将在17000-17300元/吨之间震荡，9-10月可能上冲至18000元/吨以上，11-12月之后将再度回落。
对于后期纺织服装市场的一些判断：（1）今年纺织服装市场内销好于外销，但是内销恢复力度不及预期。（2）纺织服装出口低迷，且未见到拐点，出口流向有所变化。（3）欧美日进口表现持续低迷，中国份额持续下降。（4）东盟、印度、孟加拉等市场受欧美日低迷影响出口表现不佳。
【交易策略】
期货方面，近期夜盘走势与当日国储棉成交价有着直接关系，预计今日夜盘开盘后会再度跳跌，随后震荡。期权方面，短期内波动率扩大，可以做多波动率。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周大幅下跌，跌幅3.5%，收于5330元附近。
现货市场：进口木浆现货市场价格高位运行，放量偏刚需。国外浆厂已公布8月进口阔叶浆外盘报价提涨10-20美元/吨，而现货市场中业者反馈可外售货源不多，低价惜售情绪浓郁，叠加下游铜版纸、白卡纸市场价格不乏小幅拉涨，进一步支撑现货价格。进口针叶浆周均价5591元/吨，较上周上涨1.49%；进口阔叶浆周均价4569元/吨，较上周上涨3.46%。
【重要资讯】
加拿大8月漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨20美元/吨，其中雄狮720美元/吨，金狮750美元/吨。厂家减产延长到8月底，本轮无量外售。卓创资讯不完全统计，本周青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降2.43%。当地时间2023年7月30日，加拿大国际码头和仓库协会（ILWU）和BC省海事雇主协会（BCMEA）在加拿大劳资关系委员会的协助下，通过谈判达成了一项集体协议。双方分别向工会成员和雇主成员建议批准集体协议。
【交易策略】
纸浆期货跌至5300元以下，现货强于盘面，针叶浆含税价5300-5500元，阔叶浆含税价格4600-4700元。加拿大港口工人歇工暂告一段落，供应不确定性下降，纸浆随之回落。外盘近期报价依然偏强，Suzano宣布8月中国市场阔叶浆上涨20美元，漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨20美元/吨，智利Arauco对中国针叶浆已上涨10美元。据Fastmarkets消息，过去两周，加拿大NBSK价格持续高位，北欧NBSK价格也十分坚挺，加拿大NBSK价格660-680美元/吨，北欧NBSK价格仍持平于630-650美元/吨，南美漂阔浆7月订单价格也已基本敲定，环比6月上涨10-20美元/吨至500-520美元/吨。供需方面，6 月中国木浆进口量302万吨，针叶浆进口量85.6万吨，均在历史高位。PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，国内成品纸近一周普遍上涨，淡季逐步结束，后期成品纸成交情况待跟踪，6月欧洲港口木浆库存再次回升，维持高位震荡。
综合看，宏观层面市场开始期待下半年全球制造业补库，政治局会议表态好于预期，国内成品纸价格暂时企稳，前期针叶浆价格下调至640-650美元后销售好转，随着加拿大港口歇工的不确定性下降，纸浆盘面继续大幅上涨的驱动减弱，但阔叶偏强支撑针叶浆价格，短期高位震荡看待，向下关注5200元支撑，超跌尝试轻仓买入。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周继续震荡整理，收于8794元/吨，周度跌幅为0.01%。
现货价格：上周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为4.13元/斤，与前一周加权平均价格相比上涨0.01元/斤，环比涨幅0.24%；上周五陕西白水纸袋秦阳70#起步红果订货价为4.0-4.2元/斤；上周五陕西三原纸袋嘎啦70#起步红果订货为3.5-4.2元/斤。（卓创）
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至8月3日，全国苹果库存量为91.8万吨，去年同期为98.73万吨；其中山东地区库存量为51.24万吨，去年同期为79.05万吨；陕西地区库存量为14.75万吨，去年同期为10.75万吨。当周全国库存累计消耗量为14.57万吨，环比小幅回升，处于近五年同期中低位区间。
（2）钢联库存量预估：截至8月2日，当周全国主产区库存剩余量为50.26万吨，单周出库量9.18万吨，环比上周走货变化不大。
（3）市场点评：早熟苹果维持高位带来预期支撑。富士苹果自身基本面变化有限。旧果市场来看，消费节奏放缓与库存下滑的博弈延续，现货价格预期震荡偏弱。新果的产量预期来看，天气干扰的影响仍在，不过当前影响力度或有限，对价格的趋势推动有限。随着早熟苹果的逐步上市，市场焦点转向早熟苹果的预期指引，整体来看，相对支撑仍在，不过持续性利多不足，期价或延续高位震荡。
【交易策略】
目前对于苹果10合约继续维持高位区间判断，操作方面，暂时建议继续维持区间思路。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：20230805方正中期股指期货月报——宏观政策红利袭来 期指摆脱底部震荡上行 下一篇：夜盘提示20230804