国际宏观    【美联储动态依然是市场关注焦点，接下来重点关注美国就业数据】第二季度美国的银行报告信贷标准收紧，贷款需求减弱，延续了在近期银行业压力出现前开始的趋势，这表明利率上升正在对经济产生影响，该消息从避险角度利好贵金属。另一方面，被视为美联储较为鸽派的政策制定者之一的芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储在放缓通胀方面做得很好，软着陆肯定是有可能实现的；但他目前对9月份的政策决定还没有定论。美联储未来政策继续收紧的预期有所升温，该消息对美元指数和美债收益率形成利好影响，美元指数和美债收益率表现偏强，从而限制了贵金属的涨幅。接下来需要重点关注美国初请失业金人数、ADP数据以及美国非农数据，这些数据将会进一步说明美国就业市场的现状，并为美联储接下来的货币政策调整预期提供最新的指引。美国经济数据表现强劲，后续政策调整预期仍存在较大的可选择性和不确定性，美国通胀能否顺利回落尚有不确定性，更多的关注通胀回落程度、就业表现和经济表现；但是美联储加息25BP后大概率结束本轮加息周期，9月加息概率小，美联储2023年降息概率小，预计当前利率持续至2024年一季度，二季度开启降息周期。关注市场对美联储加息的预期变化。美元指数近期或维持震荡略偏强行情，然上方空间有限，上方关注103.5；美指和美债收益率中长期弱势行情难改，下方关注95支撑。
【欧洲经济小幅增长与通胀维持高位，欧洲央行9月加息25BP概率大】欧盟统计局公布数据显示，经季节调整后，二季度欧元区GDP同比增长0.6%，欧盟GDP增长0.5%；欧元区GDP环比增长0.3%，欧盟GDP环比零增长。欧元区二季度GDP表现有所回升，避免了经济衰退，但是难改经济衰退预期。欧元区通胀仍维持高位，欧元区7月CPI初值同比上升5.3%，预期升5.3%，6月终值升5.5%；环比下降0.1%，预期降0.1%，6月终值升0.3%。欧元区7月核心CPI初值同比升6.6%，预期升6.5%，6月终值升6.8%；环比持平，6月终值升0.4%。尽管欧洲经济二季度避免了衰退，但是下半年仍面临衰退风险，欧洲通胀仍维持在高位，并且没有持续大幅下降的明显迹象，欧洲央行或将继续加息，9月再度加息25BP概率大，当前亦要关注通胀回落程度和经济衰退进展。对于欧元而言，欧元短期面临调整，但是欧洲央行继续加息使得美欧政策差继续收窄，欧元中长期仍将维持震荡偏上行的走势。
【其他资讯与分析】①日本央行季度报告称，通胀有望加速，尽管前景不确定；日本核心消费者通胀可能在年底前逐步放缓；必须警惕价格上涨在企业中迅速蔓延的事实；越来越多公司对提高工资持开放态度，必须仔细研究这是否以及如何影响价格发展。②为应对不断恶化的财政赤字并继续补充现金缓冲，美国财政部上调了对本季度联邦政府借款的预期。财政部将7月至9月当季的借款净额预期提高到1万亿美元，远高于5月初时预估的7330亿美元。

集运（上海→欧洲）     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，7月26日远东→欧洲航线录得$1186/FEU，较昨日下跌$2/FEU，日环比下跌0.17%，周环比下跌1.08%。根据Alphaliner数据显示，7月31日全球共有6666艘集装箱船舶，总运力达到27501070TEU，其中亚欧航线运力规模464283TEU。
【重要资讯】
7月初马士基航运、达飞轮船、韩新航运等班轮公司宣布在亚欧航线从8月1日开始涨价，市场从7月中旬就有所反弹。7月31日SCFIS（上海→欧洲）录得782.81点，周环比上涨0.4%。目前基本可以确定8月上旬出口舱位运价将上涨至$1700-1800/FEU左右。此轮运价上涨更主要是由于供给端驱动，出货需求复苏并不明显，涨价基础并不牢固。
从运力供给端来看，7月31日亚欧航线运力规模为464283TEU，周环比增加0.9%。在上海→欧洲航线中，最近六周三大班轮联盟均预配12条航线服务，上周停航2条，本周停航1条，未来四周未停航。后期新船压力较大，截至今年6月全球集装箱船舶手持订单量录得738万TEU，今年上半年96万TEU新船下水，预计下半年还将有150万TEU运力下水。同时，6月新签船舶订单量达到32万TEU，创去年11月以来新高。
从运力需求端来看，欧洲方面，7月欧盟27国季调消费者信心指数录得-16.1，创2022年3月以来新高，但依然处于深度负值区间。7月欧洲央行如期加息25BP，9月将继续加息，高利率将抑制欧洲经济和消费。国内方面，7月中国制造业继续萎缩，PMI继续低于荣枯线。6月上海出口贸易额录得1437.26亿元，同比下降3.2%，环比基本持平。其中上海出口至欧盟贸易额录得261.62亿美元，同比增长3.4%，环比下降0.26%，占上海出口总额18.2%。
进入传统旺季，8月初涨价成功，预计8月7日公布的SCFIS（上海→欧洲）会再度周环比上涨。未来四周三大班轮联盟在上海→欧洲航线基本保持每周12条航线服务。虽然8月上旬涨价成型，但从经济基本面来看，中欧出口和经济并不理想，不排除后期舱位供给恢复后，运价再度回调。中长期来看，新船下水压力较大，后期上海→欧洲航线将处于低位震荡之中。

股指   【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市继续上涨，标普500指数小幅收涨0.15%。欧洲股市除德国微跌外全面走升。A50指数上涨0.14%。美元指数稍有上涨，人民币汇率变动不大。预计海外市场和相关资产价格变动对期指影响有限。
【重要资讯】消息面上看，美联储调查显示，二季度美国银行业进一步收紧信贷，贷款需求持续疲软。芝加哥联储行长称尚未决定下一次会议上是否支持加息。欧洲方面，欧元区二季度GDP环比升幅0.3%，但核心通胀依然顽固。欧央行管委Stournaras称，央行使欧元区经济软着陆且降低通胀。国内方面，国常会要求根据不同需求、不同城市推出稳地产市场政策。两部门发布北京西南局地山洪灾害最高级别预警，京郊地铁和铁路多条线路因暴雨停运。美国商务部长据称拟8月访华。 总体上看，消息面变动略偏空。需关注近期天气灾害对经济的潜在影响。昨日消息面影响偏利多，推动市场继续上行。但结合日内走势看，有利好出尽后资金止盈离场的迹象。继续观察政策的落实以及效果，预计国内经济底形成后趋势向上不变，可期待基本面修复并给市场带来支持。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率位于1%左右，基本没有套利机会。近月合约升贴水变动不大，继续关注潜在正套机会。跨期套利中，换月后远端年化升贴水率仍位于上行趋势中，有多远空近套利机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价小幅下降，但上行趋势未改，有中长线做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数放慢脚步，K线留下较长上影线，主要技术指标多数上行，但有短期超买迹象，3300点附近存在压力，预计加速上行将转为震荡上行，主要支撑仍为下方3200点附近缺口。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周一国债期货小幅走低,其中30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。
【重要资讯】
基本面上，中国7月官方制造业PMI为49.3，前值49；中国7月官方非制造业PMI为51.5，前值53.2。在市场需求不足、内生增长动力不强的背景下，国内政策支持力度明显加大。7月21日国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。在支持民间投资方面，国家发展改革委印发《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》，从明确工作目标、聚焦重点领域、健全保障机制、营造良好环境等4方面提出17项工作措施，努力实现促进民间投资发展各项工作目标。中共中央政治局7月24日召开会议，对于经济条件认为“当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足”，在政策层面要求“加强逆周期调节和政策储备”，“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。”同时针对消费、房地产、金融风险、就业、资本市场等具体层面均具有重要举措。各项政策密集出台，不管对于国内经济增长还是金融市场信心重建均会形成明显的拉动作用。资金面上，周一央行公开市场开展310亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日有140亿元逆回购到期，因此单日净投放170亿元。月末资金利率波动幅度增大，预计随着月末因素消退，资金面将重回宽松。海外方面，7月份美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%。近期美国就业数据保持强劲，核心PCE数据继续回落，美元与美债收益率高位波动，中美国债利差倒挂仍然较高。债券市场，以最新中债托管数据来看，目前6月份境外机构持有中国债券2.92万亿元，环比增加367.01亿元，连续第二个月出现增持，并且增持规模也在放大。
【交易策略】
近期国内政策积极性明显提升，金融市场风险偏好影响市场表现，股债跷跷板效应显著，国债期货高位波动加大。在经济走弱、物价水平偏低的情况下近期各项政策相继落地，考虑到国债期货利多因素基本在价格层面兑现，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间将逐步收窄。短期市场走势受风险偏好主导，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
7月31日，两市冲高回落，量能重回万亿上方。截至收盘，上证指数涨0.46%,深成指涨0.75%,创业板指涨0.77%。科创50涨0.66%。在资金方面，沪深两市成交额为11051亿，外资净流入93.47亿。
【重要资讯】
1、中国官方制造业PMI连续两月回升。国家统计局公布数据显示，中国7月官方制造业PMI为49.3%，前值49%，制造业景气水平持续改善；从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，环比持平；中型企业PMI为49.0%，上升0.1个百分点；小型企业PMI为47.4%，上升1.0个百分点。
2、央行公告称，为维护月末流动性平稳，7月31日以利率招标方式开展310亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日140亿元逆回购到期，因此单日净投放170亿元。
【交易策略】
两市冲高回落，量能重回万亿上方，标的市场情绪转暖。在期权市场方面，期权市场活跃度上升，持仓也有所增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波走高，整体仍处于历史低位附近，合成标的收平，期权市场整体情绪偏积极。操作策略上，受消息面提振，短线市场回暖，做多投资者或可等待回调做多，勿追涨。此外，各标的日内波动显著加大，短线还可做多Gamma。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。从跨品种来看，风险偏好较高的投资者可利用合成标的做空蓝筹、做多中小盘进行跨品种套利。
科创板50、中证1000、中证500：合成多头、牛市价差、做多波动率
上证50、沪深300、深100、创业板：备兑策略，卖看跌期权

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的涨跌不一。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前白糖期权、豆粕期权、铁矿石期权、原油期权、碳酸锂期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、工业硅期权、塑料期权、聚丙烯期权、乙二醇期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、铁矿石期权、原油期权、豆粕期权、豆二期权等处于高位,橡胶期权、工业硅期权、乙二醇期权、甲醇期权、PVC期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走高，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储如期加息25个基点，但下一次决议仍然充满悬念。鲍威尔称今年不会降息。美国10年与30年期国债利率飙升至4%以上，GDP数据显示经济出人意料地具有弹性，加剧了人们对美联储需要在更长时间内保持较高利率以遏制通胀的担忧。此外有关日本央行将讨论进一步调整收益率曲线控制(YCC)政策的消息搅乱了市场。国内方面，中国官方制造业PMI连续两月回升。7月PMI高于市场预期。政治局表示要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。国常会表示要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措。此外还强调要着力激发民间投资活力，加快解决拖欠企业账款问题，坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派。要活跃资本市场，提振投资者信心。要加快培育壮大战略性新兴产业，打造新的支柱产业，增强我国在全球产业链供应链中的竞争力影响力。要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好略有下降，未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹等期权品种。此外，与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。国内相关品种，单边持仓的投资者建议使用备兑策略降低成本或增厚利润。

贵金属  【行情复盘】
第二季度美国的银行报告信贷标准收紧，贷款需求减弱，延续了在近期银行业压力出现前开始的趋势，这表明利率上升正在对经济产生影响，另外美国第五个破产银行出现，均从避险角度利好贵金属。隔夜，现货黄金先跌后涨，盘中险守1950关口后开启涨势，一度涨至1972.50美元的高点，最终收涨0.3%至1965.16美元/盎司，并创下4个月来最佳月度表现；现货白银随黄金上涨，最终收涨1.7%至24.76美元/盎司。国内贵金属夜盘震荡走强，沪金涨0.26%至457.74元/克，沪银涨1.41%至5842元/千克。
【重要资讯】
①被视为美联储较为鸽派的政策制定者之一的芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储在放缓通胀方面做得很好，软着陆肯定是有可能实现的；但他目前对9月份的政策决定还没有定论。②欧盟统计局公布数据显示，经季节调整后，二季度欧元区GDP同比增长0.6%，欧盟GDP增长0.5%；欧元区GDP环比增长0.3%，欧盟GDP环比零增长。欧元区二季度GDP表现有所回升，避免了经济衰退，但是难改经济衰退预期。③美国6月核心PCE物价指数同比升4.1%，为2021年9月来最小增幅，表现低于4.2%的预期和4.6%的前值；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.3%。美国6月个人支出环比升0.5%，预期升0.4%，前值自升0.1%修正至升0.2%。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储7月中性加息25BP后或结束本轮加息周期，9月再度加息预期持续降温，贵金属呈现震荡走强行情；然而美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期有所降温，限制贵金属涨幅，贵金属短期难以出现持续性大幅上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：贵金属近期震荡运行，伦敦金现下方关注1900美元/盎司（440元/克）支撑，上方关注2000美元/盎司（460元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银再度回到24美元/盎司（5700元/千克）上方，上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位，下方23美元/盎司（5400-5500元/千克）是支撑。贵金属近期趋势性持续上涨行情暂时可能性依然小，接下来一段时间仍有调整机会，可待行情调整继续低位构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。

铜   【行情复盘】
7月31日，沪铜偏强震荡，沪铜主力CU2309收于69530元/吨，涨0.99%， 现货方面SMM1#电解铜现货对当月2308合约下月票报升水140~升水220元/吨，整体重心较上一交易日上涨20元/吨。平水铜成交价69700~69950元/吨，升水铜成交价格69730~70000元/吨。
【重要资讯】
1、截至7月31日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.04万吨至9.96万吨，较去年同期的6.94万吨高3.02万吨。周末全国各地区的电解铜库存增减不一，具体来看：上海地区减少0.12万吨至6.38万吨，广东地区库存增加0.17万吨至2.54万吨。
2、7月28日，美国商务部最新数据显示，美国6月PCE（个人消费支出）物价指数同比较5月的3.8%降至3%，符合预期3%；环比增长0.2%，预期值和前值分别为0.2%、0.1%。油气价格的降温，继续推动6月整体PCE增速放缓。自2021年9月来，整体PCE增速首次放缓至3%。
3、据外媒报道，智利国营矿业公司Codelco上周五下调了2023年铜产量预期，将该公司2023年年产量预期从135-145万吨下调至131-135万吨，并表示，在连续数月下降后，预计下半年将出现更多停产。报告称，新的预测是在其最大的矿山El Teniente最近发生岩石爆炸事故之后做出的，该事故影响了该地区的部分项目开发以及该矿山北部的生产区。Codelco去年的产量跌至25年来的最低水平，该公司面临着一系列恶劣天气和运营问题。
【操作建议】
美联储7月议息会议如期加息25bp，对市场影响偏中性，但会后鲍威尔讲话态度偏鹰，意味着紧缩压力仍未消失，未来美国通胀和就业数据的演绎将变得至关重要。国内来看，国内稳增长政策密集发布提振市场信心，尤其是与铜消费高度相关的家电、新能源汽车等受政策支持力度较大，加之当前铜库存仍处于相对低位，短期有望震荡偏强运行，关注前高压力位70500。不过考虑到海外宏观不确定因素尚存，操作上注意仓位控制。

锌   【行情复盘】
7月31日，沪锌低位震荡，主力合约ZN2309收于20645元/吨，跌0.43%，0#锌主流成交价集中在20840~21020元/吨，双燕成交于20950~21130元/吨，1#锌主流成交于20770~20950元/吨。
【重要资讯】
1、伦敦金属交易所 (LME) 发布通知，将由2023年10月27日起，将大号锌锭（大锭）纳入LME锌合约的可交割品。LME可交割的大锭品级如下：1. 块重：900公斤（含）至1200公斤（含），且每手交割的大锭必须保持相同的块重和外形尺寸；2. 外形尺寸：最大长度（毫米）：1450，最大宽度（毫米）：600，最大高度（毫米）：350。顶部应至少有两个用于搬运的孔，每个孔的最小直径为 70 毫米。且应该适合堆放，并可通过叉车安全、轻松地搬运。锌锭上应标明品牌、等级和编码等。
2、据SMM调研，截至本周一（7月31日），SMM七地锌锭库存总量为12.25万吨，较上周五（7月28日）持平，较上周一（7月24日）下降0.17万吨，国内库存持平。其中上海地区，周末市场到货较少，同时出货一般下，库存录减；广东地区，周末兰锌到货增加，而下游锌价高位依然存在观望情绪，成交不佳下，库存录增；天津地区，周末到货正常，下游企业逢低少量采买，带动库存下降。整体来看，原沪粤津三地库存持平，全国七地库存持平。
3、截至当地时间2023年7月28日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价28.6欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。
4、据SMM调研，上周锌价走势偏强，企业畏高慎采，锌次级消费板块企业出现不同程度的原材料下滑的情况。整体来看，镀锌、压铸和氧化锌企业开工变化不大，但分地区来看，由于台风登陆，福建部分地区企业出现不同程度的开工受阻或运输受阻的问题。 季节性淡季下下游订单表现持续清淡，目前尚未出现显著拐点，政策面提振的实际效果仍需关注。
【操作建议】
美联储7月议息会议如期加息25bp，对市场影响偏中性，但会后鲍威尔讲话态度偏鹰，意味着紧缩压力仍未消失，未来美国通胀和就业数据的演绎将变得至关重要。国内来看，国内稳增长政策密集发布，尤其是与锌消费高度相关的基建等受市场预期较高，提振多头信心。基本面来看，俄乌冲突再度出现反复，欧洲能源价格低位反弹，加之锌价前期大跌，当地复产预期存在不确定性。短期来看，锌价有望在情绪回暖之下震荡偏强，注意压力位22000。不过考虑到海外宏观不确定因素尚存，操作上注意仓位控制。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15945，跌0.16%。SMM 1#铅锭现货价15700~15800，均价15750，涨25。
【重要资讯】
据海关数据显示，2023年6月未锻轧铅出口15041吨，较5月环比增加103.86%，较2022年6月同比减少57.74%;2023年1-6月未锻轧铅出口74459吨，同比减少15.29%。
据海关数据显示，2023年6月铅精矿进口量8.2105万实物吨，环比下滑13.72%，同比增长30.92%，2023年铅精矿进口累计56.44万吨，累计同比增长31.69%。
据SMM，2023年7月21日~2023年7月28日)原生铅冶炼厂开工率为56.16%，较上周小幅下滑0.25个百分比。7月21日- 7月28日SMM再生铅四省周度开工率为43.88%，较上周基本持平。本周铅价高位运行，但原料价格跟涨及时，炼厂利润空间扩张有限，因此未有明显提产现象。
库存方面，据SMM数据显示，据SMM调研，截至7月31日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.08万吨，较上周五（7月28日）增加0.52万吨；较上周一（7月24日）增加0.91万吨，并上升至四个月的高位。后续注意交割品供应单位检修，库存增加有望放缓。
消费端，7月21日—7月28日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为65.52%，较上周环比微降0.38个百分点。据调研，7月下旬，铅蓄电池市场终端消费表现平淡，而因铅价上涨，铅蓄电池企业成本抬升，期间虽部分一线品牌顺势上调电池售价，且在涨价的背景下，经销商买涨采购，大型企业订单尚可。但更多的中小型企业面向的是电池二级更换市场，实际消费不旺，经销商库存消化缓慢。
【操作建议】
美元指数走弱，市场寄望我国进一步经济刺激措施。供给端来看，供应恢复较缓慢。铅酸蓄电池企业开工率止跌但波动，但实际消费暂并不旺盛。国内现货方面， 铅价上升后，期货交仓有所增多。目前沪铅逼近自16200元附近冲高回落回到16000元下方暂时整理，后续关注 15800，15500附近支撑。关注后续主产区供需改善相对节奏，库存变化，尤其关注需求端变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2309平开低走，震荡整理，报收于18380元/吨，环比下跌0.05%。夜盘高开上涨，伦铝同步上行。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。氧化铝主力合约AO2311高开震荡，全天横盘整理，报收于2884元/吨，环比上涨0.14%。夜盘有所上涨。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2857元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据海关数据显示，6月我国预焙阳极出口16.28万吨，环比增长44.09%，同比增长23.81%，粗略计算6月份预焙阳极出口单价约为807.64美元/吨，较5月份下跌119.39美元/吨 。2023年上半年我国预焙阳极累计出口总量为88万吨，同比减少13.42%。下游方面，据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周上涨0.6个百分点至63.4%，主因在宏观政策利好提振下地产、汽车等相关消费逐步回暖，带动铝下游企业开工率时隔五周后回涨，但部分板块仍处于消费淡季，短期开工回升预期较低，后续政策影响仍需进一步观察追踪。库存方面，2023年7月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.6万吨，较本周一库存下降0.9万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年7月历史同期库存下降13.5万吨，继续位于近五年同期低位。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加。但因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率环比有所上升，宏观回暖提振下游需求，但淡季影响仍存。库存方面，国内社会库存微幅去库，伦铝库存有所减少。目前宏观情绪好转提振盘面震荡走强，建议暂时观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强，短期来看氧化铝盘面价格或将跟随现货价格有所反弹，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，反弹空间相对有限。目前盘面跟随有色板块有所走强，建议暂时观望为主，多单谨防回调风险。

锡   【行情复盘】
沪锡高开低走，主力2309合约收于233200元/吨，跌0.2%。夜盘横盘整理，伦锡震荡偏弱。现货主流出货在232000-234500元/吨区间，均价在233250元/吨，环比涨1000元/吨。

【重要资讯】
1、 美国6月核心PCE物价指数年率录得4.10%，为2021年9月以来最小增幅；美国6月核心PCE物价指数月率录得0.2%，为2022年11月以来最小增幅。
2、 奥迪环境基金会（Audi Environmental Foundation, AEF）与德国弗莱贝格工业大学（Freiberg University of Mining and Technology）合作资助了一个研究项目，重点研究一种可规模化生产的回收工艺。该方法被命名为 "镊子技术"，可选择性地从电子垃圾中提取锡、铟和镓等战略金属，旨在实现更具可持续性的资源循环。
3、 根据中国海关公布的数据与安泰科的折算，2023年上半年，我国共进口锡精实物量11.4万吨，折金属量3.1万吨，同比下滑13.7%。
4、 精锡贸易方面，2023年上半年，我国共进口精锡1.2万吨，同比下滑13.2%。上半年我国共出口精锡6610吨，同比上涨45.2%。2023年上半年我国仍保持精锡净进口状态，净进口量5782吨。

【交易策略】
美国6月通胀数据依然较低。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼企业周度开工率有所回升，部分此前停产检修炼厂逐渐恢复生产。矿端资源紧张问题依然长期存在，但随着银漫产量爬升稍有缓解。市场目前对于缅甸佤邦8月禁矿的市场讨论热烈，后续需要重点关注。近期沪伦比震荡整理，伦锡升水继续收窄，进口盈利窗口有开启趋势。需求方面，整体继续呈现淡季表现。6月锡焊料企业开工率继续下滑，7月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳。7月第四周铅蓄电池企业开工周环比微幅下降0.38%。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存继续增加，smm社会库存周环比显著减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端预计将有所恢复，市场关注热点在于8月缅甸佤邦禁矿时长的情况。在现阶段较高锡价下，现货市场成交较为清淡。近期沪锡高位盘整，建议暂时观望为主，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方第一压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于173160，涨0.64%，SMM镍现货173300~176300，均价 174800，涨2500。
【重要资讯】
1、据印尼政府透露，印尼的镍矿石消费量预计将从目前的每年 1.5-1.6 亿吨增加近两倍，达到每年 3.6-3.9 亿吨。
2、外电7月28日消息，第一量子矿物公司（First Quantum Minerals Ltd.）在即将成为非洲最大的镍矿开始生产，这进一步推动了赞比亚旨在成为电动汽车革命所需的电池金属主要供应国的目标。 公司在一份声明中表示，在该国西北省的Enterprise已经开始生产，新的选矿厂预计将于下月初正式投入使用。第一量子矿物去年决定再投资1亿美元来完成该项目。 公司的项目经理Axel Kottgen表示，预计在接下来的两年内，该矿镍产量将增至3.2万吨。这将使赞比亚成为非洲大陆最大的镍生产国，这也是制造电动汽车电池的原料。
【操作建议】
美元指数走弱，市场寄望我国推出进一步刺激措施。有色金属多数收涨，镍偏强震荡。供给来看，电解镍7月供应预期进一步增加，电积镍新增产继续爬坡。镍生铁近期成交价回升，收储传言提振成交价走升，不过收储规模及价格数据不及市场预期。需求端来看，不锈钢7月产量略有回升，8月排产相近，现货库存略有下降。硫酸镍近期价格有所走软，生产企业利润收窄。近期电解镍需求一般，升水有所下滑。LME镍库存表现整理，沪镍期货上周有所回升。沪镍主力合约在宏观压力放缓下震荡，17万元上方整理，上档目标17.8万元及18万元附近，再上档18.8万元附近，若反弹乏力，则下档仍需关注16.5、15，甚至14万元附近支撑。后续关注产能释放的节奏，国内库存变动，宏观情绪变化。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15420，涨0.98%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格未变。7月31日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15700，平；太钢天管15500，平；甬金四尺15350，平；北港新材料15100，平；德龙15100，平；宏旺15150，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢27700，平；张浦27700，平。2023年7月27日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存100.31万吨，周环比下降2.30%。其中冷轧不锈钢库存总量49.57万吨，周环比下降0.90%，热轧不锈钢库存总量50.74万吨，周环比下降3.63%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现降量，主要以400系资源消化为主。本周期货盘面上涨带动整体行情好转，成交氛围明显改善，叠加台风天气影响，市场到货较少，因此全国不锈钢社会库存仍以消化为主。2023年7月27日，无锡市场不锈钢库存总量54.63万吨，减少8405吨，降幅1.52%。200系本周广西钢厂少量到货，随不锈钢期货持续拉涨，周内现货整体行情好转，200系价格小幅上涨，涨价初期成交明显好转，叠加周内到货不多，整体降幅2.54%；300系本周钢厂到货并不明显，另外，周内随期货持续走高，现货价格多有跟涨，成交氛围明显改善，其中多数为贸易商采购囤货，周内大户商家为保前期订单交付多有收货，叠加期货价格较高，仓单资源无明显降量，故冷轧呈现增量，热轧则以钢厂前置资源去库为主，整体增幅0.74%；400系周内大厂资源月底集中结算，叠加西北大厂检修发货量较少，故周内以钢厂前置资源为主有明显降量，整体降幅11.71%。不锈钢期货仓单53430，增68。
【交易策略】不锈钢期货偏强，国内房地产相关利好有所出现，而原料端也有支撑。不锈钢现货库存下滑。不锈钢7月产量初步调查有所回升而8月排产与7月相近。需求来看依然表现偏弱，期货库存表现回升。不锈钢目前15000上方波动反复，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格重心继续回升，收储传言带来支持，成本端支撑令不锈钢有所回升。

工业硅  【行情复盘】
周一工业硅冲高回落，主力09合约涨1.52%收于13725元/吨，成交量环比小幅增加，持仓略有下降。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。
【重要资讯】
供应方面，上周供应有所回落，西北地区延续复产，产量有所增加，四川成都大运会，雅安和乐山部分地区开始限电停炉，产量回落，恢复时间在8号。上周末云南山洪影响3座矿热炉。据百川盈孚统计，2023年6月中国金属硅整体产量27.3万吨，同比下降0.79%。下游多晶硅行业开工高位，近期贸易商补库，市场热度回暖，但受大运会影响短期开工回落；有机硅产企6月底部分产能检修结束，7月工业硅需求小幅回升，近期其价格新低带动检修增加，需求一般；铝合金方面，进入淡季下游订单刚需为主。出口方面，2023年1-6月金属硅累计出口量28.8万吨，同比减少18%。目前产量有所反复，库存因四川减产有所下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，未见止跌迹象，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

碳酸锂  【行情复盘】
周一碳酸锂期货盘面震荡运行，主力合约2401涨0.26%，收于228050元。
【重要资讯】
现货方面，现货方面，31 日 SMM 电池级碳酸锂 27.1-28.4 万/吨，
环比上一工作日下跌 1000 元/吨;工业级碳酸锂25.8-26.7 万元/吨，环比上一工作日下跌 1000 元/吨。周初由于市场供应维持增量加之市场持续跌价，因此下游采购维持观望，市场供需博弈延续。
供应方面，碳酸锂周度产量10065吨左右，较前一周产量增加3.02%。目前正处夏季，青海地区盐湖端处于生产黄金期，锂盐厂多处于满产状态，碳酸锂供应稳定且充足。四川地区受大运会影响，个别冶炼厂本周有停产或减产情况，整体供应量略有下滑。江西地区矿山开工逐步恢复，锂云母供应恢复，特别是头部企业开工恢复较为明显，产量呈上升趋势。综合统计各地区、各工艺开工，碳酸锂整体产量较前一周小幅增加。
需求方面，下游需求跟进较差，市场仅刚需少量成交，电池端对正极材料压价意愿较强，正极材料厂考虑成本等因素，压价情绪沿产业链向上传导至锂盐厂，对碳酸锂压价情绪持续，仅维持刚需少量采买，消耗原料库存。
成本方面，国内锂矿市场价格向下运行。其中氧化锂5%min 中国到岸价3400-3600美元/吨，较前一周价格下跌100美元/吨；非洲SC 5%价格在2270-2470美元/吨，较前一周价格下跌180美元/吨；品味2.5%及以上云母均价达到8150元/吨，较前一周价格下跌300元/吨。由于碳酸锂价格的下跌，锂盐厂成本压力增加，对锂精矿压价情绪渐起，多消耗原料库存。矿端向下调整报盘，价格下调。缺少自有矿石等锂盐企业，成本压力较大。
库存方面，碳酸锂库存量较前一周增加3450吨，出现累库情况。锂盐厂多以供应老客户订单为主交付长协订单。下游采购谨慎，采购询货意向较之前略显消极，市场散单成交量不足，库存逐步累积，处于偏高水平。
【套利策略】
盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。
【交易策略】
短期市场受政策推动，补库需求或阶段性支持市场表现，前期空单规避，等待新的卖保机会。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅震荡，上涨0.3%，收于3850元之上。
现货市场：北京地区开盘价格持高，河钢敬业报价3750-3760，盘中成交不佳，商家有陆续回调10-20出货，目前报价3730-3740为主，全天成交不佳，加上暴雨影响，出货差。上海地区价格较上周五持稳，上下10波动，永钢3730-3740、中天3680-3700、三线3680-3720，商家反馈成交一般，天气很好，终端为主，期现不多。
【重要资讯】
国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施。7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3%，制造业景气水平持续改善。非制造业商务活动指数为51.5%，比上月下降1.7%，仍高于临界点，非制造业继续保持扩张。建筑业商务活动指数为51.2%，比上月下降4.5%；服务业商务活动指数为51.5%，比上月下降1.3%。
【交易策略】
螺纹期货周一窄幅震荡，期现价格均小幅下跌，成交情况一般，近期受台风、降雨影响终端需求受限，预计周内需求环比下降，成交仍主要看期现投机需求。上周市场交易主线是周一的政治局会议及随后多地逐步确定的粗钢平控政策，受此影响卷螺差及钢材盘面利润出现扩大，两者大幅走扩后，利多影响逐步减弱。从基本面看，7月房地产高频销售数据维持同比下降，二手房挂牌价继续下跌，6月除竣工外，房地产其他指标延续弱势，政治局会议中“房住不炒”表述消失并提出房地产进入新形势，政策也将随之调整，可能会带来下半年地产市场新的变化，但房地产核心仍在于居民信心恢复情况，谨慎看待改善程度及速度，建议跟踪一线城市地产政策；基建投资维持高位支撑钢材需求，政治局会议指出加快专项债发行速度，对三季度基建投资预计会有支撑。螺纹现货供需数据变动不大，上周铁水及螺纹产量下降，累库明显收窄，总库存同比偏低，钢厂利润近期受原料上涨影响，产业矛盾仍处于累积阶段。周一国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知，可以看做政治局会议后政策的延续及细化，其中汽车、住房均有涉及。
现货目前矛盾有限，会议召开后市场信心好转，但宏观利多在盘面已逐步体现，后期要关注政策效果，煤炭日耗量在8月底有望见顶，届时煤炭上涨带来的成本支撑或减弱，同时01合约利润扩张已反应粗钢平控政策，因此在宏观政策及粗钢平控成为明牌后，8月下旬之后存在回调的可能性。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡下行，2310合约日内跌0.22%至4084元/吨。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价4040元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价小幅下调，降后成交未见好转，午后现货价格继续小幅下探，连日多雨天气出货困难，下游终端低价按需采购为主。
【重要资讯】
1、7月31日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量434.83万吨，较前一工作日降2.97万吨，降0.68%；库存周转天8.9天，较前一工作日持平；日消耗总量45.74万吨，较前一工作日降0.46%。
2、国家发改委：针对汽车消费细分市场，将研究优化更多大众化、普惠性的支持政策。
3、奥维云网最新排产数据显示，8月份空调企业总排产1123万台，其中内销排产809万台，同比下降1.0%，出口排产314万台，同比增长2.3%。
4、Mysteel统计，8月有16座高炉计划复产，有6座高炉计划检修，考虑后续平控政策预期逐渐加强，预计8月钢厂高炉铁水产量为237-238万吨/天。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
7月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回升，预计下周仍有回升，但受投机需求回升，钢厂库存回落，南方社会库存继续累积，库存前移，高频表观需求小幅回升。技术上，热卷主力连续合约短期突破3760-3880箱体，偏多看待，上方缺口4140存在一定压力，下方支撑在3980-4000。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短线可偏多操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘反弹，主力合约上涨1.26%收于841。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体下调。截止7月31日，青岛港PB粉现货价格报871元/吨，日环比下跌17元/吨，卡粉报972元/吨，日环比下跌12元/吨，杨迪粉报783元/吨，日环比下跌19元/吨。
【基本面及重要资讯】
7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升。但美国和欧元区7月制造业PMI初值分别为49%和42.7%，继续处于荣枯线下方，外需依旧疲弱。
7月份非制造业商务活动指数为51.5%，环比下降1.7个百分点，继续保持扩张。
北京时间7月27日凌晨，美联储宣布加息25BP，符合预期，联邦基金利率目标区间升至5.25%-5.5%，为2021年以来的最高水平。
6月中国铁矿石原矿产量8515.5万吨，同比增长1.8%，1-6月累计产量47675.9万吨，同比增长5.7%。1-6月全国铁精粉产量14206.79万吨，同比增加80.47万吨，同比增长0.57%。
今年上半年全国247家钢厂高炉铁水产量约42955万吨，同比增长1969万吨，综合转炉废钢比同比下降1.98个百分点，预计上半年粗钢累计产量52439万吨，同比增加2188万吨。
7月17日-7月23日，中国47港铁矿到港量2480.7万吨，环比减少53.9万吨，45港到港量2329.4万吨，环比减少143.2万吨，北方六港到港量1068.9万吨，环比减少153.6万吨。澳巴19港铁矿石发运量2442.3万吨，环比减少7万吨。其中澳矿发运1645.7万吨，环比减少90.9万吨，其中发往中国的量1439.3万吨，环比减少100.1万吨，巴西矿发运量796.6万吨，环比增加83.9万吨。
7月24日-7月31日，全球铁矿发运3267.5万吨，环比增加235.1万吨，澳矿发运增幅较大，且主要由非主流矿山贡献。本期澳矿非主流矿发运量347.6万吨，为年内次高水平。非主流国家发运量突破年内新高，单周600万吨。受加拿大，南非和印度发运的支撑，非主流发运增速自6月中旬以后不断提升
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%，上半年全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%。
上半年，全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。
上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；其中，住宅投资44439亿元，下降7.3%。
上半年，房地产开发企业房屋施工面积791548万平方米，同比下降6.6%。其中，住宅施工面积557083万平方米，下降6.9%。房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。其中，住宅新开工面积36340万平方米，下降24.9%。房屋竣工面积33904万平方米，增长19.0%。其中，住宅竣工面积24604万平方米，增长18.5%。
上半年，商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。6月末，商品房待售面积64159万平方米，同比增长17.0%。其中，住宅待售面积增长18.0%。
上半年，规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
力拓二季度皮尔巴拉铁矿产量8130万吨，环比一季度增加2%，同比增加3%。二季度发运量7910万吨，环比减少4%，同比减少1%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
二季度淡水河谷铁矿石产量7874.3万吨，环比增加17.9%，同比增加6.3%。二季度销量为7213.8万吨，环比增加33.6%，同比增加0.7%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
澳大利亚矿业公司FMG发布2023年第二季度运营报告。二季度铁矿石产量达4820万吨，环比增加5%，同比增加3%。二季度铁矿石发运量达4890万吨，环比增加6%，同比减少1%。2023财年总发运量达到1.92亿吨，创下历史记录，同比2022财年增长2%。其中铁桥项目(Iron Bridge)生产的高品铁精粉于2023年7月24日在黑德兰港装船发运。

铁矿石昨夜盘反弹。7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升。上周粗钢平控预期对铁矿盘面形成短期利空，成材价格走势强于炉料，但钢厂盘面利润的走扩给予了矿价后续上行空间。随着河北地区高炉逐步复产，铁矿盘面利空阶段性出尽。铁矿石基本面近期持续改善。外矿到港压力下降，在高铁水产量的支撑下疏港仍较为旺盛，钢厂对铁矿的采购意愿仍较强，进口矿港口库存上周降至年内新低，钢厂厂内库存也处于绝对低位。受天气因素影响，铁矿短期到港或将受到影响，港口库存有进一步去化的可能。成材表需上周有所回落，但成材总库存依旧维持去库，钢厂厂内库存向社库库存转移，淡季累库压力不大。受限产和台风影响，上周铁水产量有所回落，但仍明显高于历史同期正常水平，需求端的旺盛对现货矿价形成支撑。中期来看，美元指数破位下行，提振整个商品市场风险偏好。国内经济仍在复苏中，地产端铁元素需求下半年有望逐步企稳，铁元素出口表现坚挺，基建和制造业投资维持高位。6月国内企业名义库存增速进一步下降，接近历史底部区间，三季度库存周期将逐步从主动去库过渡到被动去库。PPI有望迎来拐点，止跌回升，工业品价格上涨弹性增强。铁矿7月的价格表现淡季不淡，8月09合约在基差修复的驱动下具备一定的上行空间。
【交易策略】
成材库存继续下降，铁水产量和进口矿疏港量仍高位运行，需求端的旺盛支撑铁矿价格。钢厂利润受限产影响阶段性修复，给予铁矿价格上行空间。铁矿7月价格表现淡季不淡，8月09合约在基差修复的驱动下有望上行向现货靠拢。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，可尝试做多9-1价差。近期钢厂利润向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压，焦炭已经进行了三轮提涨。但8月煤焦价格面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。近期美元指数破位下行，商品市场风险偏好上移，黑色系受宏观层面的影响下一阶段有望走强，铁矿相较成材的上涨弹性将更好，在基差修复驱动下近月合约螺矿比短期有进一步下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅价格震荡运行，主力合约涨0.39%收于6758。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6,500.00 元/吨，环比持稳，云南主产区价格报6,430.00 元/吨，环比持平，贵州主产区价格报6,480.00 元/吨，环比持平，广西主产区报6,530.00 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
7月31日唐山环保攻坚战临近尾声，Mysteel对唐山前期停产高炉进行跟踪了解，今明两日将有6座高炉陆续复产，复产容积为6480m3，涉及铁水产量约为1.75万吨/日。若复产到位，预计唐山钢厂日均铁水产量将恢复至31.85万吨。
【交易策略】
锰硅盘面震荡运行。从基本面来看，化工焦暂未继续提涨，锰矿价格盘整运行，锰硅成本维稳。目前，内蒙地区生产利润300元/吨左右，生产较为稳定，云南地区电费下调至0.35，生产利润回升，厂家满负荷生产，广西、宁夏产区也有厂家复产，目前锰硅产量已处于高位，后期产量持续增加的可能性不大，河北地区钢厂复产，锰硅需求整体变动不大，供需边际宽松，近期钢厂招标逐步入场，预计本月招标价格小幅上涨，短期锰硅盘面走势跟随煤炭价格波动，中期来看回升空间有限。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁震荡上行，主力合约涨1.53%收于7016。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6,750.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报6,750.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报6,850.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报6,750.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
7月31日唐山环保攻坚战临近尾声，Mysteel对唐山前期停产高炉进行跟踪了解，今明两日将有6座高炉陆续复产，复产容积为6480m3，涉及铁水产量约为1.75万吨/日。若复产到位，预计唐山钢厂日均铁水产量将恢复至31.85万吨。
【交易策略】
硅铁震荡运行，硅铁产量增加需求走弱，仓单库存继续累积，兰炭价格维稳，成本稳定。受期货市场影响，硅铁厂家复产增多，内蒙、青海产区硅铁利润在160-260元之间，陕西地区继续有炉子复产，硅铁产量环比增加，同比高于去年，下游需求变动不大，随着各地钢厂减产，后期需求或将继续下降，硅铁仓单库存继续增加，库存压力较大，整体硅铁供需偏弱，短期走势维持偏弱震荡。

玻璃     【行情复盘】
昨晚玻璃期货盘面大幅拉升，主力合约上涨5.01%收于1782元，摆脱近期震荡区间，创出近三个多月以来新高，符合我们的预期。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃价格主流走稳，成交一般。华北受雨水影响，出货依旧困难，出货量有限，价格暂无调整；华中价格暂稳，部分区域雨水天气，出货情况一般，场内观望情绪较浓；华东市场主流走稳，部分地区降雨阶段性影响出货，正值月底，整体市场走货略显一般；华南市场暂稳运行，市场交投平平；西南云南海生润、四川武骏涨1-2元/重量箱，其他暂稳；西北市场乌海蓝星上调1元/重量箱，其他报价暂稳。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产248条，日熔量共计169550吨，环比前一周持平。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场刚需表现平稳，但中下游备货节奏有所放缓，消化库存为主。前期中下游进行了阶段性补货以及投机备货，社会库存逐渐上升，目前市场以消化前期备货为主，采购持续性相对一般。此外近期市场交投较前期略有降温，观望情绪加重，短期需求预期偏谨慎，中长线随着终端传统旺季到来，需求存向好预期。
库存方面，截至7月27日，重点监测省份生产企业库存总量为4455万重量箱，较前一周四库存下降187万重量箱，降幅4.03%，库存环比降幅收窄4.70个百分点，库存天数约21.62天，较前一周减少1.04天。重点监测省份产量1321.08万重量箱，消费量1508.80万重量箱，产销率114.21%。
国内浮法玻璃生产企业库存维持下降，市场交投较前期降温，周内中下游消化自身库存为主，提货积极性逐渐下滑，多数区域产销周内有不同程度放缓。分区域看，华北周内成交情况尚可，部分厂库存仍有进一步小幅削减，目前沙河厂家库存约127万重量箱，贸易商库存变化不大；华中前期多数厂家产销良好，库存呈现连续下降趋势，虽近日出货放缓，但库存暂无压力；华东玻璃市场整体走货环比上月稍有放缓，但上半周多数厂产销仍可维持平衡以上水平，整体库存维持小降趋势，库存降幅有所收窄；华南厂家周初走货维持良好，后期逐步放缓，但基本仍可维持产销平衡或销大于产，中下游按需采购为主，阶段性备货需求较前期有所下降。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见，会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。年中中央经济工作会议对房地产市场表述积极，特大超大城市城中村的拆旧建新，利好包括玻璃在内的黑色建材大宗商品。旺季在即，玻璃建议偏多思路操作。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开反弹，主力合约收于619.2元/桶，涨2.09 %。
【重要资讯】
1、高盛：7月份全球石油需求达到创纪录水平，预计在欧佩克+减产，以及石油消费量创历史新高的背景下，全球石油市场将从过剩转向短缺。
2、今年全球多国遭遇的破纪录夏季高温，正迫使炼油厂削减运营水平，从而导致汽油价格飙升。麦格理集团全球石油和天然气策略师表示，由于高温天气对炼厂运营构成威胁，全球原油加工量至少下降了2%。这在一定程度上推动美国汽油价格升至2022年11月以来的最高水平。预计高温在8月份仍将延续，令燃油价格回落希望渺茫。今年5月以来，美国至少有四家炼油厂厂报告发生火灾，另外七家则因停电和计划外维修而不得不关闭设备。同样问题也困扰着欧洲的炼油厂。数据显示，7月份全球炼厂日加工石油8250万桶，低于此前估计的8400万桶。
3、俄罗斯石油公司今年的钻井速度创下了历史新高，尽管该国已与欧佩克+达成了更长时间的减产协议。据外媒数据显示，1月至6月，俄罗斯钻机平台共钻探了1.47万公里的生产井，比计划高出6.6%，比2022年同期多出8.6%。莫斯科经纪公司BCS石油和天然气分析师Ron Smith表示，去年“创下了后苏联时代的产量钻井纪录，鉴于目前的数据，我预计产量将再创新高。”尽管俄罗斯命令石油公司每天减产50万桶，但它们还是加快了钻探速度，最初减产仅持续几个月。
4、交易商：俄罗斯计划8月份从黑海港口Tuapse出口的石油产品为136.1万吨，而7月份计划为123.5万吨。
【交易策略】
宏观预期回暖叠加产油国减产支撑油价，SC原油连续上行后技术面进一步转强，多单持有的同时需警惕盘面超买风险，建议配合看跌期权进行利润保护。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡反弹，主力合约收于3782元/吨，涨0.21%。
现货市场：周一中石化华东、华南、山东地区主力炼厂沥青价格上调30-50元/吨，地方炼厂跟随调整。国内重交沥青各地区主流成交价：华东3970 元/吨，山东3800 元/吨，华南3865 元/吨，西北4250 元/吨，东北4100 元/吨，华北3810 元/吨，西南4225 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内山东、华东、华南等地炼厂复产沥青，市场资源供给进一步增加，本周华北、山东等地仍有部分炼厂复产沥青，沥青供给将持续增加。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-26日当周，国内80家样本企业炼厂开工率为37.9%，环比增加2.7%。8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%，同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%。
2、需求方面：国内沥青消费整体季节性恢复，但近期受北方等地大范围降雨影响，公路项目施工受抑制，叠加资金紧张局面仍未有明显缓解，制约沥青道路需求的释放。而近期华南地区将遭遇台风侵袭，并给东部地区带来明显降雨天气，进一步影响公路项目施工及沥青需求的释放。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅增长，但贸易商库存继续下降，贸易商库存水平整体仍高于历史同期。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-25当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为93.1万吨，环比增加0.9万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为145.2万吨，环比减少0.9万吨。
【交易策略】
近期沥青炼厂逐步复产沥青，现货供给维持增长，但受天气因素影响，沥青需求受限，而炼厂库存水平不高，现货价格保持坚挺。盘面上，成本端连续上涨提振沥青走势，但现货端支撑有限，沥青整体表现弱于成本，预计以震荡行情为主。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格走势分化，高硫燃料油主力合约价格上涨84元/吨，涨幅2.45%，收于3517元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨47元/吨，涨幅1.10%，收于4301元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至7月26日当周，新加坡中质馏分油库存下降63.2万桶，至近五个月低点721.1万桶；新加坡轻质馏分油库存增加134万桶，至1351.6万桶的三周高位；新加坡燃料油库存增加311.6万桶，至2092.3万桶的一个多月高位。
2.7月份国内主营炼厂月度平均开工负荷为81.11%，环比上涨4.06个百分点。
3.统计局数据显示：2023年1-6月燃料油累计产量2711.5万吨，同比增长11.6%；其中6月份燃料油产量447.3万吨，同比下降3.83%。
4. 2023年6月燃料油表观消费量531.12万吨，同比增长30.50%，其中进口量269.86万吨，同比增长226.04%,出口量186.04%,同比增长32.07%。
【套利策略】
近期公布6月份燃料油进出口数据，国内燃料油进口量同比大幅增长，国内燃料油深加工需求依然旺盛，从而提振进口需求，高硫燃料油价格亦偏强运行。而低硫燃料油供需基本面较为稳定，但随着低高硫燃料油价差连续压缩，现价差已压缩至今年以来极低位置，价差估值偏低，如果继续下跌可能低高硫燃料油需求相会替代量级增加，预计后市低高硫燃料油价差有继续反弹动力，建议继续择机参与多LU2310空FU2310合约操作。
【交易策略】
三季度来看，原油处于供给减少，需求旺季时期，原油供需缺口有望扩大，预计价格继续处于上行通道。而近期公布6月份燃料油进出口数据，国内燃料油进口量同比大幅增长，国内燃料油深加工需求依然旺盛，从而提振进口需求，高硫燃料油价格维持坚挺局面，而低硫燃料油基本面变动不明显，近期柴油价格表现坚挺，一定程度提振低硫燃料油价格表现。总的来看，在成本端影响下，低高硫燃料油价格有望紧跟原油波动为主。FU价格区间参考2900-3800元/吨，LU价格区间参考3600-4800元/吨。
风险关注：原油价格连续回落

PTA     行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，PTA主力合约价格下跌50元/吨，跌幅0.82%，收于6022元/吨。
现货市场：7月31日，PTA现货价格涨70至6065元/吨，局部地区报盘微涨，月末成交不多，基差稳至2309+9元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：基本面方面来看，时间来到北半球传统的需求旺季，预计继续助推原油需求，同时埃克森美孚一家精炼厂检修停产，而且全球主要地区汽油库存继续低位，全球汽油市场三季度供需缺口依然较大下，下游产成品亦提振原油价格。原油供给方面，全球原油供给弹性依然偏低，8月份原油现货市场流动性依然边际收紧下，预计后市原油价格继续保持重心逐步抬升走势。
PX方面：PX供需变动不明显，PX紧跟原油成本端波动为主。短期因天气因素影响部分物流情况，7月31日，PX价格收1102美元/吨CFR中国，日度上涨3美元/吨。
供给方面：福海创450万吨装置7月中附近重启，此前负荷7成，目前负荷5成；嘉兴石化150万吨产能装置11号按计划检修，7月21号已重启,目前正常运行；新凤鸣一套250万吨装置因故障检修，上周末重启；四川能投100万吨装置此前停车一周，目前负荷8-9成；恒力石化5号装置7.29日检修，计划两周，一套250万吨装置上周末重启，一套250万吨装置上周末检修，总体预计本周PTA开工负荷窄幅整理为主。
需求方面：上周部分装置负荷调整及部分检修装置重启，综合来看聚酯负荷有所上涨。截至7月27日当周，聚酯开工负荷93.5%，周度上涨0.5%。终端江浙织机开工负荷68%，周度下降1%，江浙加弹开工负荷77%，周度持平%。上周涤丝工厂优惠出货，周中终端进行集中补货，使得终端原料库存小幅增加，终端织造原料（涤丝）库存天数13.35天，周度增加0.68天。产销方面：31日，江浙涤丝产销平均估算在5成左右，产销整体一般。7月31日，萧山一套20万吨聚酯长丝装置开始减产30%，其配套的切片陆续停止生产；另因亚运会原因9月初到10月底整套聚酯装置全部停车；绍兴一套25万吨聚酯装置因效益问题开始停车，重启时间待定，该装置生产半光切片。聚酯开工负荷开始呈边际回落迹象。
【套利策略】
PTA现货货源依然充裕，但09合约基差窄幅波动为主，近远月价差矛盾亦不明显，套利策略建议观望。
【交易策略】
近期PTA需求小幅扰动，供需边际走弱，但PTA现货加工费持续低位下，PTA价格依然受成本影响较为显著，在原油及PX价格坚挺背景下，预计PTA价格总体呈震荡偏强走势。
风险提示：原油价格回落

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收8196元/吨，跌0.02%，减仓0.14万手，PP2309合约收7450元/吨，涨0.20%，减仓0.13万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，国内LLDPE主流价格8100-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7300-7370元/吨，华东拉丝主流价格7290-7400元/吨，华南拉丝主流价格7350-7450元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置重启装置增加，供应预期小幅回升。截至7月27日当周，PE开工率为75.76%（-1.56%）； PP开工率76.47%（+1.85%）。PE方面，塔里木石化停车，抚顺石化、大庆石化、兰州石化部分条线、延长中煤、独山子石化重启，中海壳牌二期、塔里木石化计划近期重启，中原石化、宝来利安德巴塞尔、扬子石化、齐鲁石化计划近期检修。PP方面，延长中煤、福建联合、海南乙烯装置停车，洛阳石化、大庆石化、茂名石化、京博石化、中海壳牌、中天合创、燕山石化重启，抚顺石化、兰州石化、兰港石化、台塑宁波、福建联合、海南乙烯计划近期重启，宝来巴塞尔、燕山石化、广州石化、大庆炼化计划近期检修。
（2）需求方面：7月28日当周，农膜开工率23%（+2%），包装54%（-1%），单丝49%（持平），薄膜48%（持平），中空50%（持平），管材37%（持平）；塑编开工率41%（+1%），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率50.18%（+0.60%）。季节性淡季，新增订单改善不明显，部分行业开工负荷微幅上调，大部分行业维稳为主。
（3）库存端：7月31日，主要两油库存63万吨，较上一交易日环比累库8万吨。截止7月28日当周，PE社会库存16.957万吨（+1.172万吨），PP社会库存1.83万吨（+0.05万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需来看，近期装置重启，供应小幅回升预期，下游需求来看，订单改善不明显，工厂采购追高意愿不足，刚需备货为主，对上游聚烯烃拉动不足，预计聚烯烃跟随成本波动为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅下跌，EG2309合约收4127元/吨，跌1.36%，减仓0.02万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅下跌，华东市场现货价4123元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修略有增加，供应高位小幅收缩。国内方面，安徽红四方30万吨装置临时短停，近日按计划升温重启中；新杭能源40万吨装置计划8月中旬检修，预计20天左右；神华榆林40万吨装置计划8月上旬检修，预计1个月；通辽金煤30万吨装置8月计划检修；建元26万吨装置延迟至10月份检修；卫星石化90万吨装置停车检修，重启待定；嘉兴一套15万吨装置7月中旬临时停车，重启时间待定；中海壳牌40万吨装置上周因故停车，计划半个月左右；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启时间待定。国外方面，美国乐天70万吨装置、sasol28万吨装置、Indorama38万吨装置在8月份均有检修计划。截止7月27日当周，乙二醇开工率为60.53%，周环比下降3.17%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在相对偏高水平。7月31日，聚酯开工率90.98%，较上一交易日环比下降0.17%，聚酯长丝产销40.3%，较上一交易日环比下降18.4%。
（3）库存端，7月31日华东主港乙二醇库存98.71万吨，较7月27日累库2.39万吨。7月31日至8月6日，华东主港到港量预计35.9万吨。近期到港量偏多，港口显性库存小幅累积。
【套利策略】
7月31日现货基差-33元/吨，区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
装置检修规模增加，乙二醇供需边际转好，终端方面，虽有秋冬订单陆续下达，但仍以小单、散单为主，且存在压价行为，织造工厂开工负荷微幅走弱。整体来看，乙二醇供需边际转好，对价格稍有支撑，关注成本端波动和终端需求情况。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤价格震荡。PF310收于7492，跌22元/吨，跌幅0.29%。
现货市场：现货价格7450（+50）元/吨。工厂产销39.96%（-53.93%），抵触高价，产销冷清。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏强。供应缩量叠加传统旺季支撑原油偏强震荡；PTA供需维持紧平衡，在原油价格短期偏强预期下，价格有望震荡偏强运行；乙二醇供需双强，预计低位震荡为主。（2）供应端，开工暂稳，供应稳定，关注后续新装置投产。洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至7月28日，直纺涤短开工率86.5%（+0.2%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品库存高位，对短纤采购谨慎。截至7月28日，涤纱开机率为61%（+0.5%），开工有所回升，但是在库存高位且生产亏损的压力下，预计开工维持低位。涤纱厂原料库10.2（-0.3）天，终端需求偏弱，企业效益不佳及成品库存高位，原料备货谨慎，并在短纤价格走强的背景下以消耗库存为主。纯涤纱成品库存33.7天（-0.3天），随着原料价格上涨，纯涤纱产销阶段性放量使得库存有所去化，但是在终端需求偏弱的背景下去库缓慢。（4）库存端，7月28日工厂库存12.1天（+0.7天），开工稳定，库存预计维持稳中有增趋势。
【套利策略】短纤09/10价差预计在-50~50区间波动，建议观望。
【交易策略】
短纤供应维持稳定，而需求淡季，供需偏弱，当前宏观情绪好转及成本走强推动短纤价格走强，但需关注终端负反馈，建议偏多思路对待，关注7500一线能否有效突破。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯继续上涨，EB09收于8442，涨117元/吨，涨幅1.41%。
现货市场：现货价格上涨，江苏现货8530/8560，8月下旬8520/8540，9月下旬8380/8390。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。供应缩量叠加传统旺季将支撑原油偏强震荡；纯苯库存下降进口到货缓慢及需求较好，价格震荡走强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：检修装置陆续重启，但7月底及8月仍有多套装置检修计划，供应回升力度被削减。浙石化60万吨新装置计划8月上旬投料试车，山东华星8万吨计划7月底8月初重启，天津大沽50万吨计划7月下旬停车检修10-15天；辽宁宝来35万吨计划8月初停车，渤化发展45万吨计划8月中旬停车；新装置宁夏宝丰计划7月底或8月初投料试车；宁波科元15万吨装置计划7月23日附近重启，利华益72万吨7月12日停车，7月15日重启；淄博峻辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月9日产出合格品，上海赛科68.8万吨7月19日附近重启，江苏利士德21万吨计划7月底重启。截止7月27日，周度开工率71.99%（+1.10%）。（3）需求端：开工总体稳定，对苯乙烯刚需尚好。截至7月27日，PS开工率69.35%（-1.47%），EPS开工率50.87%（-5.31%），ABS开工率86.30%（+1.42%）。（4）库存端：截至7月26日，华东港口库存8.42（+0.86）万吨，库存回升，本周期到港3.90万吨，提货3.04万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.80万吨，出口0.6万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。
【套利策略】EB09/10价差预计波动区间0-100元/吨，当前预计维持偏强走势，谨慎做多。
【交易策略】
当前在宏观情绪向好、成本偏强，开工未明显回升，港口库存仍相对低位并有出口安排及下游刚需尚好，多方利多因素合力下支撑苯乙烯价格走强，预计8月上旬前价格将维持偏强走势，建议偏多对待。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG09合约下跌，截止收盘，期价收于4093元/吨，跌幅1.16%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至7月21日当周，美国商业原油库存较上周下降60万桶，汽油库存较上周下降78.6万桶，精炼油库存较上周下降24.5万桶，库欣原油库存较上周下降260.9万桶。
CP方面：沙特阿美公司2023年8月CP出台，丙烷470美元/吨，较上月上调70美元/吨；丁烷460美元/吨，较上月上调85美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷580美元/吨，丁烷540美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷4573元/吨左右，丁烷4258元/吨左右。
现货方面：31日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在4108元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4250元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5050元/吨。
供应端：周内，东北两家炼厂装置停工，西北一家生产企业供应大减，山东两家以及华南一家炼厂装置开工，因此本周国内供应回升。截至2023年7月27日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.96万吨左右，周环比增3.12%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月27日当周MTBE装置开工率为63.84%，较上期增1.32%，烷基化油装置开工率为43.95%，较上周降0.84%。浙江华泓二期45万吨/年PDH本周顺利投产，辽宁金发、金能科技、东华能源（张家港）重启开车使得PDH产能利用率上行。截止至7月27日，PDH装置开工率为73.87%，环比增1.26%。
库存方面：截至2023年7月27日，中国液化气港口样本库存量：276.49万吨，较上期减少7.33万吨或2.58%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计13.2万吨，华东10船货到港，合计36.3万吨，后期到港量下降，预期港口库存将小幅下滑。
【交易策略】
CP价格的上调对期价有较强的支撑，近期原油价格持续偏强，亦对期价有较强的支撑。从基本面来看，近八成PDH装置开工，对期价有一定支撑，然民用气需求偏弱，09合约面临仓单集中注销压力，当前期价缺乏持续上行驱动。从盘面走势上看，近期期价走势震荡偏强，期价仍以震荡偏强思路为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘小幅反弹，期价收于1473元/吨，涨幅为1.17%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤昨夜盘小幅反弹。7月以来低硫主焦现货价格累计上涨300元/吨。一方面是由于下游焦炭的三轮提涨给予焦煤价格上行空间，另一方面近期高温天气使得动力煤需求阶段性走强，其价格上涨一定程度提振炼焦煤价格。基本面方面，产地煤供应一度出现扰动，原煤供给端阶段性收紧。但上周开始逐步复产，原矿供应量增加。7月27日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为622.17万吨，较上期增加5.46万吨。洗煤厂的开工生产积极性也有所回升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.73%，较上期上升1.82个百分点；日均产量63.27万吨，环比减少1.32万吨。蒙煤受暴雨影响，口岸通关大幅下降。焦化厂利润被压缩，但对焦煤的采购意愿有所提升，上周焦化厂内焦煤库存水平继续回升。供弱需强下，煤矿端原煤和精煤库存去化速度加快，焦煤基本面进一步走强。7月27日当周，坑口精煤库存为148.58万吨，环比减少14.61万吨，原煤库存198.29万吨，环比减少21.26万吨。电煤方面，即便近期日耗增加，电厂存煤仍处于历史高位。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤下半年供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。8月随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格可能出现回调。
【交易策略】
焦煤持续去库，期现市场价格季节性走强。但下半年保供大背景下焦煤供需结构仍将趋于宽松，当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上，对本轮反弹空间维持谨慎，用电高峰结束后或将再度面临下行压力，维持短多长空策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘止跌反弹，期价收于2332.5元/吨，涨幅为2.60%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭昨夜盘止跌反弹。受宏观和产业层面的共振，焦炭盘面前期反弹较为明显，现货市场信心有所增强。除了受成本端焦煤价格上涨的提振外，下游钢厂对价格上涨接受度的提升也是重要原因。昨日焦企纷纷提涨第四轮焦炭价格，涨幅为100-110元/吨，但下游接受情况存疑。自6月20日起至今已三轮提涨落地。成材表需上周回落，但成材总库存继续下降，钢厂库存继续向社库库存转移，淡季累库压力不大。当前钢厂利润水平尚可，且炉料库存水平处于明显低位，随着唐山部分高炉复产，焦炭刚性需求较强，支撑现货价格。上周虽然受限产影响，日均铁水产量环比下降3.58万吨至240.69万吨，但明显高于历史同期正常水平，同比增加27.11万吨。钢厂对焦炭主动采购意愿有所增强，上周钢厂厂内焦炭库存环比回升。焦企出货顺畅，厂内焦炭库存处于低位，本期进一步下降。近期原料端焦煤价格的持续反弹，使得个别焦企亏损加大，减产意愿增强。最近一期样本焦化企业产能利用率为82.96%，较上期下降1.36%，最近一周产量298.65万吨，较上期减少4.91万吨。在基本面走强和成本端上移的共同作用下，焦炭价格短期有望延续上涨，但年内上行空间有限。
【交易策略】
焦炭自身基本面阶段性走强，成本上移，焦炭价格短期有望延续上行。但当前钢厂对第四轮提涨接受谨慎，须留意需求端对焦炭价格可能产生的负反馈。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货横向延伸，重心围绕2280一线徘徊，市场资金博弈，走势略显僵持，盘面小幅高开低走，回踩下方十日均线附近支撑后止跌反抽，录得长下影线。隔夜夜盘，期价冲高回落。
【重要资讯】
甲醇期价回调不畅，存在一定阻力。国内甲醇现货市场气氛尚可，价格上涨为主，区域表现依旧分换，沿海市场窄幅整理运行，内地市场稳中有升。西北主产区企业报价上调，厂家库存可控，签单顺利，整体出货情况尚可，内蒙古北线地区商谈参考2030-2060元/吨，南线地区商谈2050元/吨。上游煤炭市场弱稳运行，临近月底部分民营煤矿暂停产销，受到降雨天气因素的影响，部分部分露天矿产销受到影响，在产煤矿出货节奏仍一般。到矿拉运车辆不多，终端用户刚需采购，压价意愿较浓，市场煤成交一般。煤炭价格走势承压，成本端支撑有所消退。近期甲醇现货市场走势向好，企业面临成本压力尚可，但整体盈利空间有限。近期生产装置检修计划逐步减少，甲醇开工水平回升。受到西北、华东以及西南地区装置开工提升的影响，甲醇开工率上涨至66.54%，较去年同期上涨0.38个百分点，西北地区装置运行负荷为72.65%，较去年同期下跌4.69个百分点。八月份开始，企业检修计划寥寥无几，月底多套装置计划重启，甲醇产量将跟随回升。甲醇到货成本增加，下游刚需采购稳定，持货商拉高排货，成交重心整体上移。当前下游需求处于高温淡季阶段，行业开工相对稳定，对甲醇消耗提升不明显。陕西、内蒙地区部分一体化烯烃装置停车或者降负，山东别个MTO装置提负，煤制烯烃装置平均开工负荷下降至72.04%。传统需求行业表现略有好转，开工小幅提升。最新公布数据显示，甲醇六月份进口量超过136万吨。随着进口货源流入，沿海地区库存延续回升态势，增加至104.62万吨，今年来首次突破百万吨。由于进口船货到港量增加，实际卸货进度放缓。
【交易策略】
后期检修装置重启增加，甲醇供应预期增回升，叠加进口货源冲击，在需求跟进滞缓情况下，市场维持累库逻辑，期价持续上涨驱动不足，短期重心或围绕2280盘整，可暂时观望。

PVC     【行情复盘】
PVC期货小幅跳空高开，重心积极拉涨，上破6300关口，最高攀升至6360，刷新近三个月新高，但期价未能站稳，呈现冲高回落态势，录得十字星。隔夜夜盘，期价承压下行。
【重要资讯】
PVC期货收得长上影线，重心走高存在较大阻力。市场参与者心态平稳，国内PVC现货市场主流价格稳中有升，但涨幅有所收窄，低价货源缩不断缩减。与期货相比，PVC现货市场依旧处于深度贴水状态，点价货源暂无优势，偏高报价成交有限。上游原料电石市场局部走高，部分出厂价上涨50元/吨，河北等电石采购价上涨50元/吨。电石企业出货顺畅，PVC企业到货未有明显改善，电石供需略显偏紧，支撑价格走高。成本端表现好转，由于PVC现货市场近期上行为主，生产压力未进一步增加。西北主产区企业报价继续上调，厂家库存回落，企业可售货源下降，出货情况顺畅。进入八月份后，企业检修计划逐步减少。新增三家PVC生产企业停车检修，检修损失量略有增加，但部分生产装置运行负荷有所提升，PVC行业开工率小幅回升至72.63%。后期有两家企业计划检修，但部分前期停车或检修的企业将恢复，预计PVC开工整体上行，货源供应呈现增加态势。市场跟涨情绪明显，贸易商报盘继续走高，大部分上调30-50元/吨。而下游观望情绪较浓，刚需采购为主，实际交投偏冷清。下游制品厂大多数存在成品库存，部分区域开工继续回落。下游制品厂订单未有明显好转，影响企业生产积极性。正值高温淡季，PVC需求表现疲弱。尽管房地产刺激政策不断出台，但房地产相关数据依旧偏弱，终端需求短期难言乐观。海外生产装置检修计划增加，报价走高后，带动PVC出口订单增加。华东及华南地区社会库存延续累积态势,上涨至42.52万吨，大幅高于去年同期水平19.94%，市场面临压力不减。
【交易策略】
内需低迷，出口走强，市场尚未启动有效去库，短期消息和情绪面带动作用愈加突显，PVC期价上破6200后持续走高空间受限，周线压力位在6350附近，谨防回调风险，建议多单逐步减持。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约小幅震荡，截止收盘，期价收于2077元/吨，跌幅0.14%。
【重要资讯】
现货方面：28日现货市场稳中偏强运行，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2200元/吨，华中重质纯碱稳定在2200元/吨，西北重质纯碱上涨80元/吨至1880元/吨。
供应方面：近期检修、减量厂家集中，纯碱行业开工负荷率维持在8成左右，货源供应量减少。截止到2023年7月27日，周内纯碱产量54.72万吨，环比减少2.16万吨，跌幅3.80%。周内纯碱整体开工率81.90%，环比下降3.23%。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年7月27日，全国浮法玻璃日产量为16.8万吨，环比持平。本周全国浮法玻璃产量117.58万吨，环比+0.05%，同比-0.41%。本周浮法玻璃行业开工率为80.33%，环比持平。
库存方面：截止到2023年7月27日，本周国内纯碱厂家总库存24.83万吨，环比下降6.47万吨，下降20.67%。纯碱企业出货量为61.19万吨，环比上周-0.92万吨；纯碱整体出货率为111.82%，环比上周+2.63个百分点。
利润方面：截至2023年7月27日，中国氨碱法纯碱理论利润481.40元/吨，较上周-0.01%。周内煤炭价格微幅波动， 原盐价格稳定，纯碱价格无明显变动，故利润大体持稳。截至2023年7月27日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为788.10元/吨，环比+115元/吨，涨幅17.09%，周内煤炭价格窄幅波动，纯碱价格维稳，成本下降，致使利润上涨。
【交易策略】
从盘面走上看，近月合约走势偏强，主要是由于当前仍有装置检修，虽有新增产能投放，但短期库存难以大幅增加，在低库存下，现货价格将较为坚挺，对期价有较强支撑。而随着检修季结束，以及新增产能的逐步投放，远月合约纯碱累库速度加快，期价上行驱动偏弱。从盘面走势上看，纯碱09合约短期走势偏强，经过前期大幅上涨之后，基差已经明显修复，此时操作上低位多单逐步止盈离场，远月11合约则等待近月09合约上涨结束之后，逢高做空为主。

尿素     【行情复盘】
周一尿素期货低开弱势运行，主力09合约跌0.85%于2366元/吨。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场价格回调，主流区域部分企业价格调整在50-120元/吨，情绪有所走弱。供应方面，7-8月份山西、内蒙等地仍有部分尿素企业有检修计划，近期前期检修企业复产，目前产能利用率重回80%，供应端压力始终存在。主流区域农需释放，部分地区接近农需尾声，工业需求稳定推进，目前尚未有企业低价货源冲击市场，企业出货比较顺畅。本周企业预收订单环比减少0.41天，至5.59天，前期价格松动订单转弱，后期价涨转好，总体有回落。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨，近期人民币贬值折算价持续提高。7月25日印度IPL发布招标，因外盘涨幅明显，预计开标价调涨幅度较大。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求轮动，陆续有地区进入需求尾声；产企主发前期订单，企业库存环比小幅下降，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，小幅回升。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期外盘持续反弹，内外价差驱动增强。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，印度发布新招标，海外尿素持续反弹，消息利多。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短周期处于下行通道下沿超跌反弹中，近日连续突破2200、2300关口，目前持仓量较高，存在挤虚盘情况，下方支撑在2200-2230。操作上，单边09合约短周期多方因素刺激，叠加库存压力大幅下降，短期易涨难跌，盘面偏多思路。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类     【行情复盘】
31日晚间美豆主力11合约下跌，收跌于1331美分/蒲，跌幅3.74% 。M2309合约止跌反弹，午后收于4282 元/吨，上涨29元/吨。
国内沿海豆粕现货价格较周五下跌。南通4290 元/吨跌60，天津4370 元/吨跌90，日照4280 元/吨跌100，防城4420 元/吨跌40，湛江4400 元/吨跌20 。
【重要资讯】
未来6-10日，美豆主产区炎热但降雨量有所增加，有利于作物生长，多头获利了结后美豆下挫；
7月USDA供需报告如预期下调新作美豆产量至1.17亿吨，但意外上调美豆旧作期末库存至695万吨。单产维持52蒲/英亩，报告利多不及预期；
【交易策略】
美豆主产区未来两周天气改善，有利于作物生长，美豆连续下跌。目前我们认为美豆进入天气市后振幅将会加大，但进一步下跌的概率不大，短期1300-1350美分/蒲有较大支撑。国内豆粕先抑后扬，收较长下影线，多头力量相对较强，目前对于国内豆粕市场偏多的观点暂时不变，但振幅预计加大。8-9月预计大豆到港偏少，目前豆粕库存处于历史同期低位，不排除后期上游挺价重演去年行情的可能性。M2309预计近期将基于4000元/吨关键位置上方高位宽幅震荡为主，美豆天气降雨情绪过后，豆粕仍有望上探4500元/吨关键位置。

油脂     【行情复盘】
周一国内油脂期货大幅收跌，主力P2309合约报收7466点，收跌188点或2.46%;Y2309合约报收8024点，收跌174点或2.12%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7510元/吨-7610元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+0~50左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8340元/吨-8440元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。
【重要资讯】
1、美国大豆主产州未来6-10日44%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，78%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。
2、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1238438吨，上月同期为1085920吨，环比增加14.05%。
3、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1176912吨，上月同期为1091891吨，环比增加7.79%。
4、农产品咨询公司Strategie Grains：下调2023年欧盟27国油菜籽产量预估，由此前的1980万吨下调至1930万吨。下调2023年欧盟27国葵花籽产量预估，由此前的1090万吨下调至1050万吨。下调2023年欧盟27国大豆产量预估，由此前的300万吨下调至290万吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：7-10月棕榈油处于增产季，树龄老化等问题使得产量增幅相对有限，7月1-25日马棕产量环比增加2.1%。需求端中印近期补库积极性较高，俄乌冲突加剧，黑海植物油出口暂停利好棕榈油市场份额增加，7月1-31日马棕出口环比增加7.79-14.05%，产地短期处于供需双增的状态。国内7-9月份棕榈油到港预期45、55、60万吨，棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。
豆油：巴西大豆贴水前低后高。USDA报告调降新季美豆种植面积400万英亩至8350万英亩，美豆单产并未调降，美豆产量预估跟随面积调降相应减少2.1亿蒲至43亿蒲，新季美豆供应预期偏紧。产区天气是短期市场关注的焦点，产区降水增多使得优良率低位回升，降水预报显示8月上旬产区降水依旧良好，天气升水回吐带动豆油价格回落。但8月份是美豆生长关键期，如产区降水再次转少天气炒作情绪仍有反复的可能。国内7-9月大豆到港预估1050、880、700万吨，豆油处于季节性累库末期，8月份将逐步步入去库存进程。
操作：美豆产区降水预报持续改善，天气升水回吐。乌克兰部分港口装船恢复，油脂期价震荡偏弱，目前期价已至震荡区间下沿附近，考虑天气及黑海贸易仍有反复可能，操作建议观望或支撑位附近轻仓偏多，下方支撑豆油参考7800元/吨附近，棕榈油参考7300元/吨附近。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周一震荡收跌，收跌18点或0.17%至10280元/吨。
现货市场：产区近期行情变动幅度有限，整体交易量不大，部分出货根据心态论价。河南白沙近期商品米库存出货不多，驻马店地区8个筛上精米参考6.80-6.85元/斤，高价不多。大杂、鲁花八库存有限，食品厂采购谨慎，价格高位运行。目前河南地区新花生长势暂时受降雨影响不大。东北产区出货一般，价格维持高位，不过实际成交不多。辽宁8个筛上白沙精米按质装车参考6.90-7.00元/斤，高价成交有限。港口进口苏丹精米交易平缓，价格基本维稳，参考10600-10750元/吨。
【重要资讯】
自然资源部与中国气象局7月31日12时联合发布地质灾害气象风险预警：预计，7月31日12时至8月1日12时，北京西南部和北部、河北西部、山西东部等地部分地区发生地质灾害的气象风险高（橙色预警），其中，北京西南部、河北西部局地发生地质灾害的气象风险很高（红色预警）。请当地居民注意防范降水引发的地质灾害，尤其是地质灾害隐患点附近区域。
中央气象台7月31日10时继续发布暴雨红色预警：7月29日08时以来，北京中南部、天津、河北中南部和东北部、山西东部、山东中部和西南部、河南北部出现暴雨和大暴雨，部分地区特大暴雨，累计降雨量100～250毫米，北京昌平、房山和门头沟，河北保定、石家庄、邢台、邯郸，山西阳泉、晋中、晋城，河南鹤壁、新乡等地部分地区350～550毫米，河北保定、石家庄、邢台、邯郸局地超过600毫米，最大累计降雨量出现在河北邢台临城县（994.6毫米）；上述地区最大小时降雨量40～90毫米，局地超过100毫米。预计，7月31日14时至8月1日14时，内蒙古东南部、河北大部、北京、天津、四川盆地东南部、贵州西北部、云南东北部等地部分地区有大到暴雨，其中，河北北部沿山、北京北部和西南部、四川盆地东南部等地部分地区有大暴雨（100～150毫米）。上述部分地区伴有短时强降水（最大小时降雨量30～60毫米，局地可超过70毫米），局地有雷暴大风等强对流天气。
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货4800吨，环比增加8.11%，出货量2460吨，环比增加1.65%。本周批发市场到货量及出货量均增加。到货量增多因部分市场进口货源到货增加；出货增加因下游经过阶段性库存消耗后，有补货需求。
据Mysteel调研显示，截止到7月28日国内花生油样本企业厂家花生库存统计47576吨，环比上周减少500吨。
据Mysteel调研显示，截止到7月28日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计34800吨，环比上周减少300吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
花生现货处于购销淡季，供需双弱，价格高位运行，波动不大。新季春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积恢复性增加，总花生种植面积同比恢复性增加11-15%，但低于2021年。麦茬花生上市前现货供应或仍呈现偏紧格局，对近月合约形成支撑。后期关注重点：一是跟踪产区天气情况，结转库存偏低且种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低，广东、吉林部分区域降水偏多，短期关注台风对花生生长是否产生影响。二是远期油料花生需求情况，压榨厂收购已收尾，22/23年压榨厂去库后新一作物年度有一定补库需求，近期花生散油理论榨利亏损幅度有所收窄，远期花生油粕需求关注大宗油脂和蛋白粕价格走势指引。三是苏丹内乱造成新季苏丹花生种植面积缩减，远期花生可进口量或受到影响。操作上已有多单继续持有或部分止盈。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周一晚间，菜粕主力09合约止跌反弹，午后收于3649元/吨，上涨43 元/吨，涨幅1.19% ；菜油09合约继续走弱，晚间暂收于9329 元/吨，下跌54 元/吨 。
菜粕现货价格下跌，南通3880 元/吨跌50，合肥3750 元/吨跌50，黄埔3810 元/吨跌120 。菜油现货价格下跌，南通9620 元/吨跌160，成都9900 元/吨跌160 。
【重要资讯】
台风 “杜苏芮”袭击福建，影响范围扩大，市场担忧对淡水养殖形成不利影响；
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；
农产品咨询公司Strategie Grains：下调2023年欧盟27国油菜籽产量预估，由此前的1980万吨下调至1930万吨。下调2023年欧盟27国葵花籽产量预估，由此前的1090万吨下调至1050万吨。下调2023年欧盟27国大豆产量预估，由此前的300万吨下调至290万吨。
据Mysteel调研显示，截止到2023年7月28日，沿海地区主要油厂菜籽库存为15.9万吨，较前一周减少1.6万吨；菜油库存为8.6万吨，较前一周增加0.8万吨；未执行合同为8.6万吨，环比前一周减少0.15万吨。
【交易策略】
菜粕近期回调主要是基于国际菜籽价格下跌和台风对水产养殖的不利影响的担忧，此外美豆天气改善也带动双粕下跌。基本面偏多观点暂不变，但高位振幅预计加剧，投资者注意仓位风险。近期台风预计会阶段性影响水产养殖进而导致市场担忧菜粕的需求。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而三季度正是淡水养殖旺季对于菜粕的需求增幅明显。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在三季度供应逐步收紧，菜粕供需较豆粕更紧。厄尔尼诺背景下天气炒作题材变换较快，注意仓位风险。
油脂受天气影响而下挫，菜油09合约在9700和10000技术性压力较大，短期突破无果后，多头获利了结，菜油滞涨下挫。目前现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚，不建议进一步追空。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到6月中上旬。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，目前菜油库存拐头向下，但依旧偏高，短期预计震荡反复，但8月以后我们依旧持有偏多的观点，前期已提示谨慎投资者考虑止盈，企稳后考虑继续偏多配置。目前风险点在于国内偏高的菜油和葵油库存。

玉米     【行情复盘】
期货市场：玉米09合约夜盘震荡整理，涨幅0.33%；CBOT玉米主力合约周一收跌3.53%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。北方玉米集港价格2750-2770元/吨，较上周五持平，广东蛇口新粮散船2860-2880元/吨，集装箱一级玉米报价2910-2930元/吨，较上周五持平；黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2600-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨，饲料企业收购2700-2850元/吨；华北玉米价格小涨，山东2900-3050元/吨，河南2920-3000元/吨，河北2850-2930元/吨。
【重要资讯】
（1）阿根廷政府周二发布官方公报，首次将玉米出口纳入优惠汇率项目。在8月31日之前，为玉米出口建立了每美元340比索的临时汇率，比目前270比索的税率低约25%，意味着按照美元价格销售玉米的农户可能多获得25%的比索收入。此外，阿根廷政府还将2022/23年度玉米出口配额提高到2600万吨，比之前公布的额度提高了600万吨。新汇率实施三天内（周二到周四），阿根廷国内市场成交了240万吨玉米，其中周二65万吨，周三82万吨，周四成交95万吨。
（2）巴西国家商品供应公司（CONAB）报告称，巴西二季玉米收获进度为47.9%，比去年同期低了11.7%。今年二季玉米收成将创下历史新高，产量不少于1.05亿吨。
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米天气改善收敛天气炒作情绪。整体来看，巴西玉米收获情况、美玉米产区天气情况以及黑海贸易协议是当下市场关注重点，天气干扰以及黑海谷物协议停止对其支撑仍在，不过随着时间的推移，支撑力度有所下降，目前对于外盘维持区间波动预期。国内市场来看，定向稻谷拍卖消息构成短期压力，关注进一步兑现情况。整体来看，阶段性供需预期变化有限，期价继续震荡整理
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
短期玉米期价或面临压力，操作方面建议对于远月偏空思路对待。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.43%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3390元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3360元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（7月20日-7月26日）全国玉米加工总量为53.73万吨，较前一周环比降低1.22万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.15万吨，较前一周产量降低0.74万吨；开机率为50.58%，较前一周降低1.38%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月26日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量93.5万吨，较前一周增加2.7万吨，增幅2.97%，月增幅 5.83%；年同比降幅19.19%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时成本端玉米价格波动反复，或使得淀粉期价波动反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米面临压力，操作方面建议远月维持偏空思路。

生猪     【行情复盘】
周一，生猪期价大幅上涨，对周末现货补涨，期现货价格再度回到养殖成本上方。截止收盘，主力09合约期价收于17140元/吨，环比前一交易涨3.75%，09基差（河南）-840元/吨，现货全国均价16.40元/公斤左右，环比上周五涨1.2元/公斤左右。屠宰量环比稳中持续略跌，同比处于高位，阶段性屠宰需求反弹，终端白条走货有所改善，猪粮比维持反弹至5上方，但仔猪价格仍然偏弱，仔猪价格低于出栏成本，头部企业惜售缩量挺价，二育入场，市场情绪转强，本周09合约开始由500手限仓至125手。
【重要资讯】
基本面数据，基本面数据，截止7月30日第29周，出栏体重120.80kg，周环比降0.05kg，同比低1.01kg，猪肉库容率34.25%，环上周降0.16%，同比增25.03%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量高开低走，环比回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量86.73万头，周环比降0.32%，同比高38.85%。博亚和讯数据显示，第29周猪粮比5.20：1，环比上周升4.84%，同比低34.72%，钢联数据显示，外购育肥利润-255元/头，周环比涨44元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-224元/头，环比涨79元/头，同比跌1134元/头，猪价大幅上涨带动养殖利润反弹，但目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价340元/头，环比上周跌3.76%，同比跌47.81%；二元母猪价格30.98元/kg，环比上周跌0.01%，同比跌15.48%，仔猪价格跌破出栏成本。
【交易策略】
进入7月底及8月初，终端消费预计逐步改善，升学宴及学生开学带动终端消费开启备货。7月末整体屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重继续小幅下滑，但目前体重已降至低位，不过冻品库存仍然偏高。生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差继续拉大，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为推动猪价上涨的主要力量。8月份开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，此前产业累计盈利的时间仍然较短，并经历长期亏损，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于能繁绝对产能充足，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，本周迎来限仓，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，谨慎投资者买9抛1套利，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周一，鸡蛋期价窄幅震荡小幅收跌，鸡蛋现货价格止涨调整，畜禽板块整体转强。截止收盘，主力09合约收于4323元/500公斤，环比前一交易日跌0.14%，09基差（产区均价）417元/500公斤。本周初鸡蛋现货价格止涨调整，周末蛋价持稳，周一小幅回落，主产区蛋价4.75元/斤，环比上周五持平，主销区蛋价4.99元/斤，环比上周五跌0.01元/斤，全国均价4.83元/斤左右，环比上周五跌0.01元/斤，淘汰鸡价格6.15元/斤，环比上周五跌0.03元/斤。近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格偏强震荡以及猪价大幅反弹，对蛋价边际支撑转强，蛋价逐步步入季节性旺季，畜禽产品整体出现止跌反弹。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年7月30日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.98天，环比前一周降0.21天，同比降0.12天，流通环节库存0.80天，环比前一周降0.17，同比高0.03天。淘汰鸡日龄平均518天，环比上周持平，同比延后2天，淘汰鸡日龄整体高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡上涨，蛋价反弹，淘鸡价格上涨，蛋鸡养殖利润小幅反弹，第29周全国平均养殖利润0.52元/斤，周环比涨0.41元/斤，同比跌0.42元/斤；第29周代表销区销量8076吨，环比增2.58%，同比增7.90%。截止2023年6月底，全国在产蛋鸡存栏量11.78亿羽，环比5月持平，同比低0.25%。
2、7月底8月初南方逐步出梅叠加升学宴及学校开学备货，鸡蛋消费逐渐步入旺季，上半年蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，此前09期价大跌后形成深度贴水，当前9月鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在6-7月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，7月末禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。
操作上，近端生鲜板块集体走强，原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。09合约由于绝对价格及相对比价偏低，存在反弹的空间。
【交易策略】单边反弹对待，买9抛1套利持有。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘期胶窄幅整理。RU2309合约在12280-12330元之间波动，略涨0.12%。NR2310合约在9520-9575元之间波动，略跌0.26%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年7月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92万吨，较上期减少0.59万吨，环比缩减0.64%。保税区库存环比减少1.07%至13.88万吨，一般贸易库存环比减少0.56%至78.13万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.54个百分点；出库率减少0.34个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.04个百分点，出库率减少0.24个百分点。
【交易策略】
近日期胶震荡走强，宏观面政策利好发力是主要利多因素。供应端，国内橡胶社会库存连续两周略降，但供应压力依然可观。国内外产区进入割胶旺季，胶水上市增多，但间或受到降雨影响。胶市短期走势受商品及股市整体表现的影响，中期则需关注利好政策落实情况，长期应注重下游需求变化的指引。技术上看，期胶尚未完全收复前期跌幅，反弹还是反转仍待观察。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场：夜盘，丁二烯橡胶震荡。BR2401收于10980，涨15元/吨，涨幅0.14%。
现货市场：华东现货价格10850（+50）元/吨，买盘观望为主，高价交易一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本预计偏强震荡。丁二烯成本走强及现货供应偏紧支撑其价格震荡偏强。截止7月27日，开工57.97%（+0.45%），同比下降14.45个百分点。截止7月26日，港口库存3.1万吨（-0.19万吨），可售货源偏少，且外盘低价货源有限。（2）供应端，开工回升，产量呈现增加趋势，现货供应充足。扬子石化10万吨计划9月重启，浙江石化10万吨7月18日停车，威特和齐翔重启后正常运行。截止7月27日，顺丁橡胶开工率60.22%（+4.09%）。
（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至7月27日，全钢胎开工率为62.06%（-0.08%），后续有继续窄幅下调可能；半钢胎开工率72.04%（+0.14%），开工预计持稳。（4）库存端，7月27日社会库存11.11千吨（+0.43千吨），下游集中拿货，工厂库存下降，整体社会库存上升。（5）利润，顺丁橡胶税后利润维持在100-270元/吨震荡，利润微薄。
【交易策略】
丁二烯橡胶当前供应充足，但是下游刚需较好、成本偏强及政策利好支撑其价格震荡偏强，建议维持多头思路，上方暂时看到12000元/吨整数关口。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR309在6711-6748元之间波动，略跌0.07%。
【重要资讯】
2023年7月28日，ICE原糖收盘价为23.90美分/磅，人民币汇率为7.1497。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5998元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7702元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6120元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为7861元/吨。
【交易策略】
国际糖价略反弹，国内期糖也暂时止跌。7月上半月巴西食糖产量创近年同期新高，本阶段甘蔗制糖比例更是超过50%。StoneX预测本年度巴西主产区甘蔗将增产11.1%，食糖增产13.9%，达到3830万吨。印度、泰国近期降雨同比较高，暂无干旱风险，反而可能出现洪涝。国内现货销售处于淡季，而后期可能出现供应缺口，巴西正在向中国装运75万吨食糖的消息有一定压力。6月国内食糖进口同比减少10万吨，糖浆和预拌粉进口增加对于缓和国内糖市供需矛盾的作用有限。后期巴西产糖进度以及印度产区降雨仍是国际市场关注的主要题材，而国内糖厂库存变化以及政策调控和外盘表现都是郑糖走势的重要影响因素。技术上看郑糖主力合约在7000元附近可能有压力，下方支撑或许在6500-6600元。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周一也盘先扬后抑。棉花主力合约CF401报收于17415元/吨，上涨0.4%；棉纱主力合约CY309报收于23415元/吨，上涨0.15%。
现货市场：新疆棉价17900元/吨，日环比持平；美国陆地棉（标准级）价格79.67美分/磅，日环比下跌1.56美分/磅。
【重要资讯】
据最新数据显示，ICE期棉投机性净多单数量连续四周增加，其中至25日一周增量较为显著，近日天气炒作给盘面运行带来较强支撑，但受美棉签约装运表现欠佳影响，棉价持续上行受限，整体仍表现为阶段性偏强的宽幅震荡。截至7月25日当周投机性净多单量22318张，较前一周增加20216张。
根据CFTC最新统计数据来看，在ICE棉花期货市场上指数基金持有多单74791张，占多单总量的33%；投机多单占比为20%；商业买盘占比为26%。当周指数基金净多单数量较前一周再度增加，仍持续处于近年较低位置，或仍难给棉价运行带来明显支撑。从市场外围运行情况来看，阶段内在天气升水持续较强的续航之下，棉价向上或尚有支撑，一定程度提振了资金入场积极性。中长期来看，在美联储仍有可能继续升息，且用长期维持高利率环境对抗通胀的情况之下，产业需求复苏或将面临较大压力，进而使得盘面上涨顶部可能受限，或不利于投资者情绪显著转暖。
【交易策略】
期货方面，本周郑棉将维持高位震荡走势，5日线17316元/吨是重要支撑位。期权方面，短期内波动率扩大，可以做多波动率。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续走弱，下跌1.2%，收于5400元附近。
现货市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，浆市交投偏刚需。市场部分含税参考价：银星5500元/吨，月亮5550元/吨。山东地区进口阔叶浆市场部分含税参考价：金鱼4600元/吨，小鸟4550元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情横盘整理，部分纸企公布涨价函，市场观望情绪存在。局部地区因降雨天气影响，纸企开工略有下滑。下游加工厂继续刚需为主，随用随采，少数适量采买。近期生活用纸市场供需变化有限，多观望上游纸浆变动情况。
【交易策略】
纸浆期货周一回落，小幅下跌，现货价格无明显波动，阔叶浆小幅上涨50元，针叶浆含税价5350-5600元，阔叶浆含税价格4500-4600元。供应及宏观市场好转是过去两周价格上涨的主要逻辑，目前加拿大港口工人罢工进程仍在跟踪中，加针过去一年发货量大幅下降后，截至6月对中国的供应量仍未恢复到过去今年中性水平。Suzano宣布8月中国市场阔叶浆上涨20美元，前期智利Arauco对中国针叶浆已上涨10美元，外盘稳中有升。据Fastmarkets消息，过去两周，加拿大NBSK价格持续高位，北欧NBSK价格也十分坚挺，加拿大NBSK价格660-680美元/吨，低于上周的670-680美元/吨，但高于之前一周。北欧NBSK价格仍持平于630-650美元/吨，南美漂阔浆7月订单价格也已基本敲定，环比6月上涨10-20美元/吨至500-520美元/吨。供需方面，供需方面，6 月木浆进口量302万吨，针叶浆进口量85.6万吨，均在历史高位。PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，进一步验证海外消费弱势。国内成品纸近一周普遍上涨，成交情况待跟踪，6月欧洲港口木浆库存再次回升，维持高位震荡。
综合看，宏观层面市场开始预期下半年全球制造业补库，政治局会议表态好于预期，国内成品纸价格暂时企稳，前期针叶浆价格下调至640-650美元后销售好转，加拿大港口罢工情况有待跟踪，因此供应不确定性仍存在，盘面价格偏强看待，向下关注5200支撑，超跌尝试多配。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一震荡整理，收于8758元/吨，跌幅为0.23%。
现货价格：周一山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红客商货报价为4.0-4.2元/斤，与上周五持平；周一陕西白水纸袋秦阳70#起步红果订货价为4.0-4.2元/斤；周一陕西三原纸袋嘎啦70#起步红果订货为3.5-4.2元/斤。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至7月27日，全国苹果库存量为106.37万吨，去年同期为112.75万吨；其中山东地区库存量为56.85万吨，去年同期为85.43万吨；陕西地区库存量为19.11万吨，去年同期为12.19万吨。当周全国库存累计消耗量为14.24万吨，环比小幅回升，处于近五年同期中低位区间。
（2）钢联库存量预估：截至7月26日，当周全国主产区库存剩余量为59.44万吨，单周出库量12.17万吨，除山东、陕西产区，其他产区冷库库存结束。
（3）市场点评：早熟苹果开始上市，价格表现略好支撑预期。富士苹果自身基本面变化有限。旧果市场来看，消费节奏放缓与库存下滑的博弈延续，现货价格预期震荡偏弱。新果的产量预期来看，市场变化有限，对价格的趋势推动有限。随着早熟苹果的逐步上市，市场焦点转向早熟苹果的预期指引，整体来看，相对支撑仍在，不过持续性利多不足，期价或延续高位震荡
【交易策略】
目前对于苹果10合约继续维持高位区间判断，操作方面，建议继续观望或维持区间思路。

重要事项:

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