国际宏观    【美国耶伦强调经济软着陆可能，然就业一般滞后经济表现】美国财长耶伦表示，美国经济增长放缓，但劳动力市场相当强劲，劳动力市场的强劲表现鼓励了更多处于最佳工作年龄的人进入劳动力市场工作，这有助于缓解劳动力市场的热度；不认为会出现经济衰退，美国在降低通胀方面取得进展。美国白宫经济顾问伯恩斯坦指出，通胀有回落势头，但抗击通胀工作尚未完成。高盛经济学家Jan Hatzius已将美国经济衰退的可能性从此前的25%下调至20%。他表示最近的数据和持续的基本面都表明，通胀将从现在开始迅速下降，而且基本上不会对经济造成影响。美国就业市场表现强劲，对于美国经济而言的确是软着陆或者向好的一大支撑，但是就业市场表现一般滞后于经济表现，就业市场表现强劲背景下，经济持续下行甚至衰退在历史上亦出现过，故单纯从就业市场强劲表现推测经济软着陆的逻辑存在较大的问题。从美国制造业PMI、美国消费者信息指数以及美国利率走势来看，美国经济持续下行态势将会持续，甚至是局部时间陷入衰退的可能性依然存在。虽然近期大宗商品市场不再交易衰退逻辑，但是不排除未来一段时间衰退交易逻辑再度占据主导，应该警惕大宗商品回调的风险。
【其他资讯与分析】①欧洲央行行长拉加德指出，地缘紧张局势加剧和全球贸易疲软正在重塑全球经济，可能对中东欧及东南欧国家产生深远影响；虽然通胀开始下降，但在中东欧及东南欧国家地区，超过2/3经济体2022年通胀年率达到13%或更高。②欧洲央行管委内格尔表示，欧洲央行本月必须再次加息，并将在下一次会议上根据数据作出决定；潜在通胀非常具有粘性。虽然市场和经济学家认为欧洲央行下周和9月份都将加息，但央行官员们对夏季之后的加息路径并不明确。③一项调查显示，在通胀压力和利率预期上升的背景下，英国企业首席财务官对业务前景越来越悲观。德勤对69位首席财务官进行的最新季度调查显示，首席财务官的信心指数从第一季度的25%降至第二季度的-10%。紧缩的货币政策已取代地缘政治问题和能源价格，成为首席财务官最关心的问题。

集运（上海→欧洲）     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，7月12日远东→欧洲航线录得$1203/FEU，较昨日持平，周环比上涨0.66%。根据Alphaliner数据显示，7月17日全球共有6659艘集装箱船舶，总运力达到27394359TEU，其中亚欧航线运力规模456153TEU。
【重要资讯】
上周国际集装箱运输市场总体呈上涨态势，但是具体到欧线来看，市场依然不振。7月8日和7月15日达飞轮船曾提出涨价，但均未成功，上周上海→欧洲航线继续承压下跌。反映上周运价水平的SCFIS显示上海→欧洲航线录得760点，周环比下跌3.9%；反映本周运价水平的SCFI、XSI、WCI和FBX运价中枢于$1200-1300/FEU。部分货代报价$900-1000/FEU水平。当前欧元区陷入技术性衰退，需求不振；大批2.4万TEU巨轮分配至亚欧航线，运力大幅增长。供需错配导致欧线持续低迷。
近期班轮公司均在欧美航线推出8月涨价通知。鉴于欧元区陷入技术性衰退，停航力度较低且大船集中涌入，欧洲航线涨价难以成型。美国经济和需求强于欧洲，且停航力度较大，有望涨价成功。
三季度欧线市场有望略有反弹，但反弹力度较为有限。从运力需求端来看，西方重大节日（如圣诞节、万圣节、黑色星期五、跨年夜）都在四季度，鉴于运输和销售周期，欧洲进口贸易商会在三季度提前备货。不过，当前欧洲经济增速放缓，需求不振，并且供应链恢复后，欧洲进口商无需再抢货囤货，进口箱量增速有限。从运力供给端来看，今年全球集装箱新船下水量预计在250万TEU左右，今年1-5月新船完工量67万TEU，这也意味着6-12月还将有183万TEU新船下水。并且，5月5日世卫组织宣布解除全球新冠疫情紧急状态，全球供应链压力指数已经恢复至2008年水平。下半年集装箱静态运力和动态运力供给压力均很大。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数收涨0.39%。欧洲主要国家指数全面回落，其中法国指数跌幅超过1%。A50指数上涨0.28%。美元指数继续震荡，人民币汇率继续走升。外盘变动方向不一，但总体影响或仍偏向利多。
【重要资讯】消息面上看，7月美国纽约制造业活动几乎无增长，通胀则进一步降温。美国财长耶伦称经济不会陷入衰退。预计美联储将会继续转向鸽派。此外，俄罗斯指责克里米亚大桥被炸是乌克兰所为，并宣布终止允许乌克兰通过黑海出口粮食的协议，地缘政治风险略有放大。国内方面，浙江省将取消省内除杭州市区外的落户限制政策，国内房地产限购政策进一步放宽。摩根大通等多家海外投行下调中国全年经济预期。总体上看，隔夜消息面变动不大市场受到影响或有限。昨日公布的经济数据多数利多，但二季度GDP不及预期影响被放大。市场正在将经济走弱完成最后的计价，期指震荡上涨仍存在基本面基础。政策的持续性以及效果仍需检验，国内经济底形成后趋势依然向上，仍可期待基本面继续修复并给市场带来支持。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率仍位于2%和3%左右，套利空间有限。IH的7月合约反套空间仍高，但临近交割参与价值不大。跨期套利中，远端年化升贴水率维持震荡，有重回上行趋势。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价回落，短期重回震荡，继续关注中长期做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数跳空低开低走，主要技术指标多数回落，3190点附近支撑不变，3150点附近仍为主要支撑，压力位则在3250点和上方3276点附近，指数正呈现窄幅区间震荡走势。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周一国债期货反弹走高,其中30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.03%。
【重要资讯】
基本面上，昨日国家统计局公布数据显示，中国第二季度GDP年率 6.3%，预期7.3%，前值4.5%，2023上半年GDP同比增长5.5%。中国上半年固定资产投资同比增长3.8%，预期增3.3%，1-5月增4.0%。中国6月社会消费品零售总额同比增3.1%，预期3.5%，前值12.7%。中国6月规模以上工业增加值同比增长4.4%，预期2.5%，前值3.5%。国内经济景气程度不高，物价数据持续低位运行，市场存在一定通缩担忧，叠加市场对于经济修复动能持续性的观望，基本面依然支撑国债市场表现。6月份以来政策性金融工具利率全面下调，总量性货币政策继续发挥效果。房地产领域支持力度提升，房地产“金融16条”迎来优化，房企存量融资展期等部分政策延期至2024年底。中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，按照市场化、法治化原则，央行支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。资金面上，昨日央行开展1030亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和330亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%、1.90%，充分满足了金融机构需求。当日有1000亿元MLF和20亿元逆回购到期，因此单日净投放340亿元。近期货币市场资金利率小幅回升，但主要期限资金利率运行于政策利率下方。海外方面，美国6月非农新增人口不及市场预期，美国6月通胀继续超预期回落，美联储加息预期降温，美元指数近期连续回落至100附近，人民币贬值压力缓解，金融市场风险偏好明显回升。一级市场，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.3346%、2.5319%，全场倍数分别为5.47、5.66，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
国内经济数据偏弱，叠加金融市场风险偏好走低，国债期货走高。近期国债期货高位运行，在经济走弱、物价水平偏低的情况下国内政策积极性明显提升，考虑到国债期货利多因素基本在价格层面兑现，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间将逐步收窄，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
7月17日，两市缩量回调。截至收盘，上证指数跌0.87%,深成指跌0.63%,创业板指跌0.75%。科创50跌0.68%。在资金方面，沪深两市成交额为8025亿。
【重要资讯】
1、国家统计局公布数据显示，上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点；分季度看，二季度增长6.3%，从环比看，二季度国内生产总值增长0.8%。
2、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月17日开展1030亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和330亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%、1.90%，充分满足金融机构需求。Wind数据显示，当日1000亿元MLF和20亿元逆回购到期，因此单日净投放340亿元。
【交易策略】
两市缩量回调，标的市场情绪偏谨慎。在期权市场方面，期权市场活跃度上升，持仓延续增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波涨跌不一，整体仍处于历史低位附近，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线仍建议偏谨慎为主，做多投资者等待反转趋势确认。此外，各标的日内波动显著加大，短线还可做多Gamma。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。从跨品种来看，当前市场风格不明朗，可暂时观望。风险偏好较高的投资者可利用合成标的做空蓝筹、做多中小盘进行跨品种套利。
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率
上证50、沪深300、深100、创业板：备兑策略，卖看跌期权

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的多数下跌，化工跌幅较大。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铁矿石期权、白糖期权、原油期权、铝期权、菜籽粕期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、豆一期权、棕榈油期权、乙二醇期权、黄金期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、菜籽粕期权、玉米期权、铜期权等处于高位,橡胶期权、PVC期权、甲醇期权、工业硅期权、LPG期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走高，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国6月消费者价格指数显示通胀稳步下降，低于预期的美国6月CPI和PPI指数再次指向通胀降温，进一步强化了美联储即将结束加息行动的市场预期。国内方面，国家统计局17日发布数据，初步核算，上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。分产业看，第一产业增加值30416亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值230682亿元，增长4.3%；第三产业增加值331937亿元，增长6.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.8%。此外，6月进出口数据低于预期。社融等金融数据超预期。6月份CPI同比持平，环比下降0.2%，PPI同比下降5.4%。6月PMI低于市场预期。总理召开经济座谈会表示要围绕稳增长、稳就业、防风险等 抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。央行等两部门表示支持房地产市场政策期限延长至2024年12月31日。国内货币政策和财政政策逆周期调节预期强化。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回落，商品市场整体波动有所加大，但未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡为主。建议回调做多，谨慎追涨。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹等期权品种。此外，与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。国内相关品种，单边持仓的投资者建议使用备兑策略降低成本或增厚利润。

贵金属  【行情复盘】
耶伦强调经济软着陆出现可能性大，市场对美联储是否可能很快发出结束货币紧缩政策的信号心存疑虑理论；隔夜美债收益率和美元指数呈现先扬后抑走势，贵金属呈现震荡略偏弱运行态势；现货黄金一度因美元指数和美债收益率转涨而承压，盘中失守1950美元关口，尾盘小幅收跌0.02%至1954.98美元/盎司；现货白银收跌0.38%至24.84美元/盎司。国内贵金属夜盘走势分化，沪金涨0.22%至455.7元/克，沪银跌0.12%至5788元/千克。
【重要资讯】
①美国财长耶伦表示，美国经济增长放缓，但劳动力市场相当强劲，劳动力市场的强劲表现鼓励了更多处于最佳工作年龄的人进入劳动力市场工作，这有助于缓解劳动力市场的热度；不认为会出现经济衰退，美国在降低通胀方面取得进展。②美国6月PPI同比升0.1%，低于预期的0.4%，并创2020年8月以来新低，前值修正为升0.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，前值修正为降0.4%。6月核心PPI同比上涨2.4%，低于预期的2.6%，创2021年2月以来最低。③欧洲央行行长拉加德指出，地缘紧张局势加剧和全球贸易疲软正在重塑全球经济，可能对中东欧及东南欧国家产生深远影响；虽然通胀开始下降，但在中东欧及东南欧国家地区，超过2/3经济体2022年通胀年率达到13%或更高。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。前期，美国非农数据表现参差，通胀数据超预期回落，美联储9月再度加息预期持续降温，贵金属呈现震荡走强行情，白银涨幅更大；然而影响贵金属行情调整的因素依然存在，美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属短期暂时难以出现持续性大幅上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：伦敦金现企稳震荡运行，上方关注2000美元/盎司（460元/克）阻力，当前趋势性持续上涨行情发生可能性小，下方关注1900美元/盎司（440元/克）支撑；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然存在。白银再度回到24美元/盎司整数（5700元/千克）上方，短期持续大幅上涨可能性依然不高，上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位，下方22美元/盎司（5250-5300元/千克）依然是支撑。贵金属近期触底反弹，但是趋势性持续上涨行情暂时可能性小，不建议短线追涨；后市贵金属仍有调整空间，可待行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议高位做空。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。

铜   【行情复盘】
7月17日，沪铜平开低走，沪铜主力CU2309收于68540元/吨，跌0.97%，1#电解铜现货对当月2307合约报于贴水30~升水30元/吨，均价报于平水，较上一交易日上涨40元/吨。平水铜成交价69280~69420元/吨，升水铜成交价格69300~69440元/吨
【重要资讯】
1、据SMM调研数据显示，6月份精铜制杆企业开工率为70.93%，环比减少5.47个百分点，同比增长1.49个百分点。其中大型企业开工率为74.34%，中型企业开工率为66.99%，小型企业开工率为54.86%。
2、《产业结构调整指导目录（2023年本，征求意见稿）》限制单系列 10 万吨/年规模以下粗铜冶炼项目（再生铜项目及氧化矿直接浸出项目除外）、采用 PS 转炉吹炼工艺的铜冶炼项目；限制新建、扩建电解铝项目（产能置换项目除外），新建、扩建以一水硬铝石为原料的氧化铝项目；限制单系列 5 万吨/年规模以下铅冶炼、再生铅项目（和原 8 合并）；限制单系列 10 万吨/年规模以下锌冶炼项目（含锌二次资源利用除外）；限制新建、扩建钨、钼、锡、锑冶炼项目（符合国家环保节能等法律法规要求的项目除外）以及氧化锑、铅锡焊料生产项目等等。4、中国海关总署7月13日公布的数据显示，6月，中国进口未锻轧铜及铜材449,648.5吨，1-6月累计进口2,588,377.8吨，同比减少12%。6月，中国进口铜矿砂及其精矿212.5万吨，1-6月累计进口1,343.5万吨，同比增加7.9%。
3、外媒7月14日消息，中国五矿集团（MMG）旗下的一个子公司正准备进一步推迟在其陷入困境的秘鲁拉斯邦巴斯（Las Bambas）铜矿修建第二个矿坑的工作，当地军方仍在为该铜矿的运营提供缓冲，以免受到抗议活动的干扰。该工作由于与土著社区的谈判拖延，这看起来越来越不可能。MMG负责企业关系的Troy Hey表示希望能在今年完成谈判，但现在还为时过早，还不知道谈判会进行得多快，Huancuire的领导层更替已经使谈判停滞了六个多星期。一旦达成协议，可能最多三个月就可以开矿了。
【操作建议】
从基本面来看，进入消费淡季，在前期短暂透支消费后，下游和终端开工开始放缓，据调研加工企业对后市信心不足，7、8月淡季恐进一步回落。而供应端仍持续放量，五月铜矿进口量创历史新高，原材料供应宽松正在兑现，六月虽有部分企业常规检修，但精炼供应仍维持高位，7月检修的冶炼企业减少，产量料环比进一步增加。
从盘面来看，短期市场已经消化了美国CPI降温的利多情绪，而美联储官员近期再度鹰派发声则再度为市场带来紧缩压力，在本月美联储议息会议之前，市场恐维持高位震荡为主，区间67500-69500，建议观望。

锌   【行情复盘】
7月17日，沪锌震荡下行，主力合约ZN2309收于20080元/吨，跌1.62%，0#锌主流成交价集中在20410~20510元/吨，双燕成交于20560~20660元/吨，1#锌主流成交于20340~20440元/吨。
【重要资讯】
1、1至6月SMM精炼锌累计产量达到322.6万吨，同比增加8.59%。后续来看，除了7、8月份为冶炼厂的集中检修周期，特别8月减量或相对明显，考虑到冶炼厂下半年的原料供应和下游消费情况，预计其他月份冶炼厂产量依然维持在53、54万吨左右的高位。
2、据SMM调研，截至本周一（7月17日），SMM七地锌锭库存总量为12.51万吨，较上周一（7月10日）增加1.18万吨，较上周五（7月14日）增加0.83万吨，国内库存录增。周末市场到货正常，但是出货量减少，库存增加；广东地区，临近交割市场到货增加，出货不佳下，库存有所累增；天津地区，虽然部分冶炼厂存在检修情况，但是长单正常发货，且部分品牌有交割意愿，库存增加。整体来看，原沪粤津三地库存增加0.54万吨，全国七地库存增加0.83万吨。
3、截至当地时间2023年7月14日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价25欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
从基本面来看，锌市供需双减，欧洲能源价格反复，海外冶炼复产存在不确定性。国内方面，近期天气异常高温，南方用电负荷持续走高，用电紧张令当地冶炼减产预期升温。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。
短期来看，市场已经消化了美国通胀迅速降温的乐观情绪，而在美联储官员鹰派发声的背景下未来货币政策仍存在较大不确定性，此外俄乌冲突的反复亦可能对盘面造成影响，短期锌价料回归宽震荡行情，区间19500-21000，建议观望。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15735，涨0.19%。SMM 1#铅锭现货价15400~15550，均价15475，降50。
【重要资讯】
据SMM，2023年7月7日~2023年7月14日原生铅冶炼厂开工率为56.10%，较上周下滑0.15个百分比。7月8日- 7月14日SMM再生铅四省周度开工率为42.22%，较上周增加1.21个百分点。内蒙地区炼厂赤峰金帆投料出产，带来当地开工率的上涨。安徽地区几家炼厂有减产情况，地区开工率下降0.72个百分点；高温天气持续，关注后面因限电带来的生产情况波动。河南、江苏地区再生铅炼厂产量正常波动，开工率变化不大。
库存方面，据SMM数据显示，截至7月17日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.8万吨，较上周五（7月14日）增0.42万吨；较上周一（7月10日）增0.53万吨。 据调研，今日为沪铅2307合约的交割日，交割因素使得炼厂库存转移，周末交割仓库继续到货，铅锭社会仓库库存再度上升。
消费端，7月8日—7月14日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为66.15%，较上周环比增加2.52个百分点。据调研，7月铅蓄电池市场终端消费暂无较大改善，而部分企业配套订单向好，叠加汽车蓄电池出口尚可，铅蓄电池企业开工率随之提升。另周内铅价接连上涨，电动自行车蓄电池一线品牌企业带头涨价，电池批发市场低迷氛围改善，经销商采购积极性上升，部分企业成品订单较6月增量，该类企业的非假期放假情况减少（6月因淡季因素，生产企业因订单欠佳存在不定时的非假期放假），如江西、江苏等地铅蓄电池企业开工率有所恢复，带动蓄企周度开工率上升。
【操作建议】
美元指数整理，需求忧虑有所回升，有色金属普降，铅相对偏强。供给端来看，6月铅冶炼厂检修较多，7月供应料有恢复。需求端来看，下游蓄电池企业节后开工率显著回升。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，出口量仍会继续走升，促进国内降库实现。废电瓶供应依然较为紧张。蓄电池订单改善暂有限。市场流通货源较少，部分炼厂陆续出现预售情况，持货商维持挺价出货，下游企业询价较多，部分按需采购，散单市场交易氛围尚可，但实际成交有限。沪铅再度回到15000-15500元区间上方，收于15700上方，进一步走强动能仍存，上档继续关注15900。关注后续主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2308高开低走，震荡偏弱，报收于18220元/吨，环比下跌0.44%。夜盘震荡偏弱，伦铝夜盘小幅下跌。伦铝长江有色A00铝锭现货价格环比下跌170元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌240元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。氧化铝主力合约AO2311高开低走，震荡偏弱，报收于2781元/吨，环比下跌0.14%。夜盘显著反弹。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2823.5元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM调研统计，我国2023年6月预焙阳极产量为182.45万吨，同比下降2.31%，环比上涨1.78%，预焙阳极行业供应过剩情况进一步加大。据SMM调研统计，2023年6月中国氧化铝月度开工率为78.4%，环比下降1.2%，同比下降10.1%。下游方面，上周中国铝加工龙头企业开工率环比上周下滑0.2个百分点至63.1%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。库存方面，2023年7月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨，较本周一库存上升2.3万吨，较上周四库存上升2.8万吨，较2022年7月历史同期库存下降14.4万吨。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面跟随有色板块震荡偏强，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高沽空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，市场消化掉此前的铝土矿减产以及下游电解铝复产的消息，开始回归基本面价格震荡偏弱，短期来看氧化铝价格或将有所调整，中长期还要持续关注河南地区的后续发展。

锡   【行情复盘】
沪锡高开低走震荡偏弱，主力2308合约收于230290元/吨，跌0.74%。夜盘震荡整理，伦锡震荡走弱。现货主流出货在231000-233000元/吨区间，均价在232000元/吨，环比跌1250元/吨。

【重要资讯】
1、 央行：我国M2、经济保持增长，下半年不会出现通缩，预计全年CPI呈U型。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年6月上述企业精锡总产量为15443吨，环比小幅下滑0.9%，同比上涨22.3%。
3、 Cornish Metals：现金流状况良好，South Crofty项目取得重大进展。
4、 2023年5月我国锡精矿进口实物量18339吨，经安泰科折算金属量为5191.4吨，环比增长14.2%。其中缅甸进口含锡量环比增长12%，刚果（金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总和上涨17.8%；澳洲进口量环比下滑19.1%。截至2023年前五个月，我国进口锡精矿实物量9.3万吨，同比下滑18.9%；折合金属量共计2.6万吨，同比下降19.4%。

【交易策略】
央行表示下半年不会出现通缩。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费上周五有所上涨，冶炼企业周度开工率大幅下降，主因云锡开始例行检修。矿端资源紧张问题依然长期存在，后续炼厂还将有一定减产压力，但内蒙银漫已经完成技改，后续或将有较多放量。近期沪伦比震荡整理，但因海外高升水，进口盈利窗口关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现。5月锡焊料企业开工率小幅下滑，6月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳。7月第二周铅蓄电池企业开工周环比上涨2.52%。库存方面，上期所库存小幅下降，LME库存有所增加，smm社会库存周环比大幅增加。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端预计将有小幅正常减量，因矿端进口窗口关闭，矿端供应更多指望未来银漫技改完成后的增量。在现阶段较高锡价下，现货市场成交较为清淡。伦锡升水继续回落，伦锡库存显著增加。近期沪锡高位盘整，建议暂时观望为主，短线可少量试空，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方第一压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于162940，跌2.7%，SMM镍现货167500~174900，均价 171200，跌2050。
【重要资讯】
1、中冶国际总承包的印尼ISN镍铁冶炼项目完成基本设计，该项目位于印度尼西亚苏拉威西省，规划建设8条RKEF生产线，是印尼国家战略项目之一。
2、据Mysteel调研了解，近日国内最大高镍铁厂成交价1072元/镍（到厂含税），成交数万吨。
【操作建议】
美元指数整理，美国加息前景依然存疑，需求忧虑有所回升，有色普现回调。供给来看，电解镍6月、7月供应预期进一步增加，电积镍新增产继续爬坡。镍生铁近期成交价趋弱，印尼产能继续释放，进口回流量仍较大。需求端来看，不锈钢6月产量不及排产预期表现环比下滑，7月排产较稳定，库存略有回升，需求仍待进一步改善。三元材料生产增加，硫酸镍表现持坚。7月以来电解镍社库表现小幅下滑，本周微增，现货升水分化波动。LME镍库存表现整理，沪镍期货库存有所回升。沪镍主力合约在宏观压力放缓下震荡，收于16.5万元下方但脱离低点，上档目标17.5万元及18万元附近波动，若反弹乏力，则下档仍需关注15，甚至14万元附近支撑。后续关注产能释放的节奏，国内库存变动，宏观情绪变化，此外关注印尼镍矿出口政策是否发生变化。

工业硅  【行情复盘】
周一工业硅震荡下行，主力09合约跌3.53%收于13260元/吨，成交量环比小幅回落，持仓小幅下降。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。目前高库存集中在上游、大贸易商和期现商手中，流通环节较少，南方期现商活跃带动南方421#价格偏强。
【重要资讯】
供应方面，上周供应小幅回升，西北地区大厂前期保温炉子陆续恢复，四川地区高温，四川存限产预期，云南生产平稳。据百川盈孚统计，2023年6月中国金属硅整体产量27.3万吨，同比下降0.79%。下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但自身有过剩迹象，近期随着价格逼近成本，短期有止跌迹象；有机硅产企6月检修较多，产量环比下降7%，月底部分产能检修结束，7月需求小幅回升，本周有机硅价格新低；铝合金方面，下游订单不佳，进入淡季后亏损检修较多，但因新增产能，产量同比增加。出口方面，2023年1-5月金属硅累计出口量24.05万吨，同比减少17.61%。目前产量有所反复，但总体库存未见拐头，主动降价去库存进程未结束。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，未见止跌迹象，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

不锈钢  【行情复盘】
不锈钢主力合约，收于14845，跌0.13%。
【重要资讯】
无锡不锈钢现货价格微有波动。7月17日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料14750，跌50；德龙14750，跌50；宏旺14750，跌50。2023年7月13日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存101.22万吨，周环比上升3.02%。其中冷轧不锈钢库存总量49.09万吨，周环比下降0.09%，热轧不锈钢库存总量52.12万吨，周环比上升6.13%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存出现增加，增量主要体现在300系及400系资源，周内市场需求疲软，成交相对冷清，叠加部分资源到货，因此社会总库存呈现增量。2023年7月13日，无锡市场不锈钢库存总量55.31万吨，增加13846吨，增幅2.57%。200系本周钢厂少量到货，福建钢厂代理多有提货，周内现货价格继续深跌，以前期订单交货及刚需采买降量为主，整体降幅3.48%；300系本周钢厂到货窄幅增量，同时仓单资源继续增量，冷轧以仓单和大厂资源增量为主，热轧以大厂及华南钢厂资源增量为主，周内整体延续跌价情绪，成交偏淡，冷热轧均有增量，整体增幅4.18%；400系周内华北及西北大厂前置资源均有增量，热轧以华北大厂资源增量为主，商家出货未见明显改善，整体增幅1.41%。不锈钢期货仓单51300，增0。
【交易策略】
不锈钢期货整理，国内二季度经济数据不及预期，需求修复节奏仍可能相对缓和。不锈钢现货库存本周出现回升。钢厂利润走弱，实际6月产量远不及此前预期，7月排产未再下滑。需求来看依然表现偏弱，期货库存在连续下降之后连续显著回升。不锈钢目前仍在15000以内波动，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格波动反复，上下游僵持，而成本支撑在较弱的需求下并不强劲。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘弱势震荡，小幅下跌。
现货市场：北京地区价格较上周五下跌10-20，河钢敬业报价3690-3700，商家反馈整体成交差，终端表现也不好，下午更弱。上海地区价格较上周五下跌40-50，永钢3620-3630、中天3590-3600、三线3590-3620，商家反馈上午成交有点点，下午就转弱了，整体成交差了些。
【重要资讯】
上半年房地产开发企业房屋施工面积791548万平方米，同比下降6.6%。房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。其中，住宅新开工面积36340万平方米，下降24.9%。房屋竣工面积33904万平方米，增长19.0%。商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%。房地产开发企业到位资金68797亿元，同比下降9.8%。6月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为94.06。
【交易策略】
螺纹期货周一重新走弱，现货价格下调，成交一般，7月以来高温、降雨对建筑施工影响较大，近两周需求表现并不尽如人意。上半年经济数据公布，二季度GDP增速6.3%，弱于预期，6月房地产继续下探，新开工、销售同比降幅依然较高，国房景气指数下降，房企资金来源不足，继续限制投资及开工意愿，地产用钢短时间难有改善，基建投资增至12%以上，高于上月，基建韧性较强，支撑钢需，不过二季度地方专项债发行量同比下降，因此基建投资维持高位有待政策进一步支持。产业端，Mysteel数据显示，上周螺纹需求环比小幅下降，同比降幅维持在11%附近，产量持稳略减，铁水产量小幅下降，长流程盈利回落但尚未亏损，因此减产意愿不足，加之废钢到货量开始增加，高铁水及偏高废钢到货量的组合下，钢材整体供应压力增大，厂库、社库均增加，但累库幅度不高，库存总量偏低。
整体看，目前淡季氛围较强，但压力主要来自对政策强刺激的预期下降，上半年经济数据一般，因此是否会带来政策进一步宽松有待继续跟踪，但钢材需求向上的弹性不足限制价格上涨空间，因此多单在前高3800元一线注意调整风险，贸易企业在价格上涨后择机关注期现正套，同时本周调整后，淡季在高炉成本（3600-3650元）附近预计仍有一定支撑，产业端继续关注铁水、成材供应，宏观政策关注后续的政治局会议。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货大幅走弱，2310合约日内跌1.48%至3791元/吨。夜盘低开小幅高走。
现货市场：日内天津热卷主流报价3830元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价小幅下调，降后成交未见好转，加之期货盘面震荡下行，市场情绪低迷，午后现货价格继续下调，终端需求相对清淡。
【重要资讯】
1、7月17日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量452.40万吨，较上周五降5.25万吨，降1.15%；库存周转天9.1天，较上周五持平；日消耗总量46.84万吨，较上周五降1.10%。
2、中钢协：2023年6月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7304.44万吨、同比增长3.88%，日产243.48万吨、环比增长4.01%。
3、乘用车市场信息联席会：7月1-9日，乘用车市场零售33.1万辆，同比去年同期下降7%，较上月同期下降2%；今年以来累计零售985.6万辆，同比增长2%。
4、根据乘联会数据，2023年6月份皮卡市场销售4.6万辆，同比下降11.1%，环比增长0.9%。1-6月累计皮卡销量25.7万辆，同比下降0.7%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
7月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回落，主要是北方钢企，但钢厂库存小幅回升，南方社会库存继续累积，高频表观需求小幅回升。技术上，热卷主力连续合约目前在历史成交密集区3500-4000区间运行，日线趋势线不强。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，政府再提5%目标，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短期观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘低开高走，主力合约下跌0.12%收于838.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体下调。截止7月17日，青岛港PB粉现货价格报873元/吨，日环比下跌8元/吨，卡粉报972元/吨，日环比下跌11元/吨，杨迪粉报791元/吨，日环比下跌7元/吨。
【基本面及重要资讯】
7月3日-7月9日，中国45港铁矿到港量2409.2万吨，环比增加49.1万吨，连续三期保持增加趋势。
7月3日-7月9日，澳巴19港铁矿石发运量2432.4万吨，环比减少511.5万吨。其中澳矿发运1735.1万吨，环比减少324.4万吨，发往中国的量1404.2万吨，环比减少328万吨。巴西矿发运697.4万吨，环比减少187.1万吨。本期全球铁矿石发运量2802.8万吨，环比减少665.3万吨。
6月制造业PMI环比上升0.2至49%，非制造业商务活动指数环比下降1.3%至53.2%，综合PMI产出指数环比下降0.6%至52.3%。财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%，上半年全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%。
上半年，全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。
上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；其中，住宅投资44439亿元，下降7.3%。
上半年，房地产开发企业房屋施工面积791548万平方米，同比下降6.6%。其中，住宅施工面积557083万平方米，下降6.9%。房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。其中，住宅新开工面积36340万平方米，下降24.9%。房屋竣工面积33904万平方米，增长19.0%。其中，住宅竣工面积24604万平方米，增长18.5%。
上半年，商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。6月末，商品房待售面积64159万平方米，同比增长17.0%。其中，住宅待售面积增长18.0%。
上半年，规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

二季度经济数据略低于预期，地产开发投资依旧低迷，黑色系集体承压，铁矿主力合约转跌。铁矿石基本面近期持续改善。虽然7月上半月铁矿到港压力受前期冲量影响有所增加。但高铁水产量下上周疏港仍较为旺盛，钢厂采购意愿仍较强，港口库存继续去化。铁矿本轮反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，但近期炉料端煤焦价格上涨，侵蚀钢厂利润空间，限制铁矿下一阶段价格反弹空间。成材表需上周小幅下降，下游终端消费即将转入淡季，对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。而炉料端成本维持高位，处于高位的铁水产量将面临减产，上周出现环比下降，需求端对炉料端价格的负反馈将再度开启。但美元指数破位下行，提振整个商品市场风险偏好。铁矿7月价格有望淡季不淡，三季度随着国内经济的进一步复苏，当前低库存下铁矿价格具备一定的上行动能。1-5月全国规模以上工业企业利润同比降幅进一步收窄，其中制造业利润累计增速较前值回升3.3个百分点，5月当月利润降幅收窄7.4个百分点，在三大类别中改善最为明显。企业库存连续第二个月保持快速去化趋势。6月制造业PMI环比上升0.2至49%，财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。当前名义库存水平已降至历史较低水平。三季度库存和PPI有望迎来拐点，工业品价格上涨弹性增强。
【交易策略】
终端消费即将进入淡季，钢厂利润短期难有进一步改善。需求端对炉料端价格有一定的压制，但美元指数破位下行，全球商品市场风险偏好上移，铁矿价格有望获得支撑，淡季不淡，关注09合约基差修复对盘面的上行驱动。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产5月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，可尝试做多9-1价差。上半年铁水产量一直维持高位运行，钢厂主要对焦炭和焦煤端利润形成挤压，铁矿价格相对坚挺，螺矿比回落。近期美元指数破位下行，商品市场风险偏好上移，黑色系集体走强，铁矿相较成材的上涨弹性更好，螺矿比短期有进一步下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅价格下行，主力09合约跌1.82%收于6586。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6,440.00 元/吨，环比持平，云南主产区价格报6,430.00 元/吨，环比持平，贵州主产区价格报6,430.00 元/吨，环比持平，广西主产区报6,500.00 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、据Mysteel，7月17日蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行。焦炭第二轮提涨尚未落地，主流钢厂暂无回应。产地竞拍情绪稍有回落，后续或将影响到口岸蒙煤成交。
【交易策略】
宏观经济数据不及预期叠加煤炭价格涨势暂缓，黑色系整体下行，有关部门强调保障能源电力稳定供给，限电对合金生产影响预计有限，上周锰硅钢厂招标定价低于市场预期，期货价格有所承压。云南地区电费下调，厂家目前微利，复产积极尚可，内蒙地区各别厂家检修，产量小幅波动，锰硅成本上移，厂家利润压缩，总产量环比或将继续下降，钢材产量小幅下降，对锰硅需求变动不大。下游需求一般，矿商成本压力较大，锰矿价格盘整运行。整体来看，锰硅供给宽松需求维稳，短期震荡偏弱运行。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁震荡下行，主力09合约跌2.72%收于6790。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6,750.00 元/吨，日环比下降50 ，宁夏报6,700.00 元/吨，日环比下降50 ，甘肃报6,850.00 元/吨，日环比下降50 ，青海报6,750.00 元/吨，日环比下降50 。
【重要资讯】
据Mysteel，7月17日蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行。焦炭第二轮提涨尚未落地，主流钢厂暂无回应。产地竞拍情绪稍有回落，后续或将影响到口岸蒙煤成交。
【交易策略】
宏观经济数据不及预期叠加煤炭价格涨势暂缓，黑色系整体下行，有关部门强调保障能源电力稳定供给，限电对合金生产影响预计有限，硅铁基本面偏弱，期货价格大幅下跌。从基本面来看，内蒙、青海地区生产利润尚可，青海产区厂家开工回升，宁夏地区开工维持低位，硅铁上周开工率环比回升，总产量增加，上周钢材产量环比小幅下降，对硅铁需求变动不大，下游需求一般，主流钢厂招标价格7250，环比上月下降50。前期原料端兰炭小料价格上涨100，硅铁成本抬升，硅铁厂家厂内库存下降，供需层面偏弱，短期维持偏弱运行。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃盘面震荡偏强运行，主力2309合约涨1%收于1709元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃多数区域报价上调，整体出货尚可。华北部分厂价格调涨1-2元/重量箱，沙河区域成交尚可，部分货源贸易商仓库抬价出货；华中价格暂稳，贸易商适量采购，整体成交尚可；华东市场江苏、安徽部分厂报价上调1-2元/重量箱不等，多数厂出货维持在平衡及以上水平；华南市场零星上涨，福建龙泰白玻涨1元/重量箱，其他厂暂稳观望，产销平稳；西南四川、贵州少数厂涨1元/重量箱；西北乌海蓝星上调1元/重量箱。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计310条，在产245条，日熔量共计167400吨，连续两周持平。中国耀华玻璃集团有限公司950吨山海关一线16日点火投产。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求继续好转，产业订单表现较好，中下游逢低适量补货，局部企业报价试探小涨。由于当前价格处于近期偏低位，加上中下游前期库存已有一定消化，进行了阶段性补货，带动出货好转。此外，旺季前的备货逐步展开，整体需求存向好预期。
库存方面，截至7月13日，重点监测省份生产企业库存总量为5086万重量箱，较前一周四库存下降224万重量箱，降幅4.22%，库存环比降幅扩大4.14个百分点，库存天数约24.83天，较前一周减少1.25天。上周重点监测省份产量1313.36万重量箱，消费量1537.36万重量箱，产销率117.06%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存延续下降趋势，多数区域厂家产销向好，中下游前期库存消化，逢低适量补货，部分进行一定备货，市场交投氛围略有好转。分区域看，华北周内沙河区域出货放量，厂家库存削减明显，沙河厂家库存目前约144万重量箱，中下游备货居多，贸易商库存有所增加；华中周内下游加工厂适量采购，加之外发，厂家产销情况尚可，库存有小幅下降；华东上周整体产销尚可，多数厂出货较前期稍有恢复，江浙皖部分大厂产销水平较高，局部个别深加工少量备货，整体厂库有所消化；华南厂家周内多处于降库状态，部分在产销平衡附近，市场成交维持一定提货优惠。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
主要消费地接连经历梅雨高温，市场前期对7月份现货市场预期偏弱。但从高频产销数据看，近期整体销售状况好于市场预期，玻璃从低位企稳反弹修正基差，宜逢低偏多思路对待。
房地产产业链信心偏弱，对资金的渴望愈加紧迫。从市场反应看，房地产市场良性循环健康发展是大家共同期盼的。政策能否落地见效，能否在一定程度上带动房地产行业资金状况好转，仍有待观察。
房地产市场可能需要更多实际状况的好转，情绪面的改善对行情支撑力度有限。接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。

原油    
【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡走跌，主力合约收于573.1 元/桶，跌0.83%。
【重要资讯】
1、据俄罗斯《生意人报》，俄罗斯正朝着实现8月份石油出口减少50万桶/日的计划迈进。俄罗斯8月海上石油出口可能降至290-300万桶/日，主要原因是俄罗斯波罗的海港口的出口减少。两名消息人士的话说，削减是通过调整国有管道运营商Transneft的第三季度出口时间表来实现的。俄罗斯本月早些时候宣布了减产计划，希望与沙特一起提振全球油价。
2、美国能源信息署（EIA）：美国页岩油总产量预计在8月份减少约1.8万桶/日，为93.99万桶/日（7月份为上涨5900桶/日）。预计8月美国二叠纪盆地原油产量将下降1.1万桶/日至57.64万桶/日（7月为下降300桶/日），创4月以来最低水平。
3、印度政府消息人士表示，印度从俄罗斯进口的石油可能会因付款问题而减少，这决定了折扣的多少。而伊拉克愿意向印度提供更多的石油供应，并提供更好的折扣。
4、在抗议者结束示威活动后，利比亚最大油田之一沙拉拉（Sharara）油田恢复生产，同时El Feel油田也在周日恢复生产。
5、花旗：预计到2023年，全球石油市场将从早期的10万桶/日盈余转变为10万桶/日的小幅赤字。
【交易策略】
沙特延长自愿减产的乌龙消息令欧美原油盘中大幅上冲，但随后回吐全部涨幅，利比亚油田复产打压油市。盘面上，油价在连涨后交易商获利回吐，短线多单建议暂时了结，但产油国持续深化减产支撑油市，将限制油价整体回调空间。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货盘低开震荡，主力合约收于3768元/吨，涨0.83%。
现货市场：昨日国内主力炼厂价格小幅上调，部分地炼小幅调整。国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3755 元/吨，华南3825 元/吨，西北4250 元/吨，东北4140 元/吨，华北3790 元/吨，西南4185 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：沥青原料问题明朗化后，沥青供给恢复有限。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-12当周，国内80家样本企业炼厂开工率为34.9%，环比下降0.1%。6月份国内沥青总产量达到259.4万吨，低于排产预期，7月份国内沥青总计划排产量为298.4万吨，7月份国内地炼沥青总计划排产量为173.9万吨。
2、需求方面：近期国内大部分地区天气转好支持道路沥青需求释放，南方部分地区梅雨季节结束后，公路项目施工将陆续启动，沥青道路需求将逐步恢复。整体上，虽然沥青需求季节性回升，但由于资金面偏紧因素，沥青道路需求仍受制约，整体增量受限。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及贸易商库存均连续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-11当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.9万吨，环比减少2.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为149.1万吨，环比减少4.6万吨。
【交易策略】
沥青供给恢复有限，局地沥青资源供应偏紧，叠加沥青刚需回升，推动沥青现货连续去库。盘面上，成本回调打压沥青走势，前期多单建议减仓或暂时了结。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场： 夜盘低高硫燃料油价格走势整理为主，高硫燃料油主力合约价格上涨3元/吨，涨幅0.09%，收于3195元/吨；低硫燃料油主力合约价格下上涨38元/吨，涨幅0.95%，收于4028元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至7月12日当周，新加坡燃油库存减少221.7万桶，至1835.4万桶的一个多月低点；新加坡轻质馏分油库存下降539000桶，至1304.1万桶的七个多月低点；新加坡中馏分油库存增加17.8万桶，达到786.5万桶的两周新高。
2.美国6月CPI同比录得3.0%，核心CPI重回“4字头”，至4.8%，双双低于预期。
3.2023年6月份国内炼厂保税用低硫船燃产量115.45万吨，产量环比涨4.16万吨，或3.74%。
【套利策略】
随着低高硫燃料油价差连续压缩，现价差估值偏低，预计后市低高硫燃料油价差有继续反弹动力，建议择机参与多LU空FU操作。
【交易策略】
原油价格经过连续上行以后，价格有一定回调压力，而低高硫燃料油基本面变动不明显，在成本端与需求端影响下，低高硫燃料油价格有望继续边际回落，FU价格区间参考2800-3300元/吨，LU价格区间参考3600-4300元/吨。

PTA     行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格下跌为主，PTA主力合约价格下跌22元/吨，跌幅0.38%，收于5842元/吨。
现货市场：7月17日，PTA现货价格跌141至5835元/吨，下游减产预期，成本回落，基差继续走弱10至2309+15元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：7月份沙特执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场，同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束，在此情况下，从7月份开始，原油现货市场供给边际收紧，同时全球原油需求依然有韧性，原油供需基本面依然维持紧平衡局面，美国通胀回落略超预期，但离2%目标依然遥远，宏观经济衰退担忧压力依然较大，长周期来看，原油价格继续震荡整理，短周期来看，原油价格经过连续上涨以后，可能开启技术性回调走势。
PX方面：上周恒力惠州PTA新装置投产，华南一套450万吨装置重启计划提前，提振PX需求，同时原油价格上涨提振PX价格，PX价格录得上涨。本周原油价格回调预期下，PX价格有望跟随走弱。7月17日，PX价格收1021美元/吨CFR中国，日度下跌28美元/吨。
供给方面：福海创450万吨装置29日按计划检修，预计检修20天，周末已重启，7月11日，逸盛新材料一套360万吨产能装置降负至5成附近，17日按计划恢复，嘉兴石化一套150万吨产能装置7月11日检修，重启时间待定，新增产能方面，恒力惠州2#250万吨新装置近日已投料，目前负荷提升中。7月14日，逸盛海南200万吨装置由5成负荷提升至8-9成，本周负荷有提升预期，预计PTA开工负荷有望提升至82%附近。
需求方面：上周有一套聚酯装置检修重启，另一套停车，其他局部负荷微调，综合来看聚酯负荷仍有上调，国内大陆地区聚酯负荷在94%附近，周度小幅提升0.5%。终端江浙织机开工负荷71%，周度下降1%，江浙加弹开工负荷80%，周度下降2%。上周，涤丝采购氛围一般，刚需采购为主。随着原料价格上涨，聚酯企业出现一定程度抵触情绪，关注聚酯企业实际开工情况。
【套利策略】
随着成本端连续走强后出现技术性回调，预计PTA近月合约亦可能开启回调走势，建议此前正套策略止盈离场。
【交易策略】
随着部分装置重启，PTA供需边际走弱为主，PTA价格依然受成本影响较为显著，在原油价格回落以及PTA开工负荷边际回升预期下，PTA价格可能开启回调行情。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收8050元/吨，跌0.37%，减仓0.14万手，PP2309合约收7272元/吨，跌0.25%，减仓0.10万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE主流价格8000-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7100-7220元/吨，华东拉丝主流价格7170-7270元/吨，华南拉丝主流价格7230-7350元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置检修集中，供应小幅收缩。截至7月13日当周，PE开工率为78.38%（+2.18%）； PP开工率78.12%（-1.77%）。PE方面，中海壳牌二期、延长中煤装置停车检修，上海赛科、中天合创装置重启，齐鲁石化短停后重启，大庆石化、兰州石化、中科炼化、中海壳牌二期、延长中煤计划近期重启。PP方面，京博石化一线、二线、中海壳牌装置停车检修，独山子石化、宝来利安德巴塞尔重启，洛阳石化、大庆海鼎、大庆炼化、东华能源、延长中煤、海南炼化、海天石化、中科炼化、金能化学计划近期重启，福建联合、中天合创二线、青海盐湖、宁波台塑、茂名石化计划近期重启。
（2）需求方面：7月14日当周，农膜开工率18%（+1%），包装55%（持平），单丝49%（+1%），薄膜48%（持平），中空50%（持平），管材38%（持平）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率47%（+1%），BOPP开工率49.56%（-0.81%）。季节性淡季，整体需求表现依然不佳，个别下游行业订单稍有增加，但是改善并不明显。
（3）库存端：7月17日，主要生产商库存68万吨，较上一交易日环比累库4万吨。截至7月14日当周，PE社会库存16.077万吨（+0.427万吨），PP社会库存3.806万吨（-0.32万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
近期装置变动较多，供应小幅收缩，PE暂时压力不大，PP供应压力稍有释缓，下游需求来看，经前期一波补库之后，成交再次转为清淡，需求订单未见明显改善，对上游聚烯烃拉动不足，预计聚烯烃跟随成本波动为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收4117元/吨，涨0.12%，减仓0.16万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅下跌，华东市场现货价4027元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修停车规模略有增加，供应高位小幅收缩。国内方面，榆林化学60万吨生产线已于近日停车检修，计划10-15天；中海壳牌40万吨装置近日因故停车，计划半个月左右；中科炼化50万吨装置7月7日晚间停车，预计半个月左右；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启时间待定；广西华谊20万吨装置延期至7-8月份重启。海外方面，美国南亚1#36万吨装置于7月初更换催化剂，预计停车时长2个月左右。截止7月13日当周，乙二醇开工率为63.95%，周环比下降2.44%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在相对偏高水平。7月17日，聚酯开工率91.34%，较上一交易日环比持平；长丝产销为39.3%，较上一交易日环比下降19.5%。
（3）库存端，据隆众统计，7月17日华东主港乙二醇库存100.8万吨，较7月13日累库3.38万吨。7月17日至7月23日，华东主港到港量预计19.6万吨。
【套利策略】
7月17日现货基差-65元/吨，预计小幅区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
装置检修规模小幅增加，供应高位小幅回落，下游聚酯开工仍维持高位，关注后续终端负反馈情况。整体来看，乙二醇预计低位震荡为主，关注成本端驱动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤窄幅震荡。PF310收于7314，跌16元/吨，跌幅0.22%。
现货市场：现货价格7270（-80）元/吨。工厂产销32.88%（-51.93%），市场买涨不买跌，产销清淡。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏强。供应缩量叠加传统旺季及美元走弱将支撑原油偏强震荡；PTA供需维持紧平衡，在原油价格短期偏强预期下，价格有望震荡偏强运行；乙二醇供需双强，预计低位震荡为主。（2）供应端，开工暂稳，供应稳定，关注后续新装置投产。洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至7月14日，直纺涤短开工率86.3%（-0.3%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至7月14日，涤纱开机率为60.5%（-0.0%），库存高位且高温限电，开工将震荡走弱。涤纱厂原料库11.1（-1.2）天，企业采购谨慎，原料库存维持在两周左右。纯涤纱成品库存34.3天（-2.3天），开工相对低位且产销阶段性放量，成品有所去库，但是淡季中需求后继乏力。（4）库存端，7月14日工厂库存10.8天（+1.6天），开工稳定，库存预计维持稳中有增趋势。
【套利策略】短纤09/10价差预计在-50~50区间波动，可尝试做多价差。
【交易策略】
短纤供应持续恢复，而需求淡季，供需趋弱，当前在成本带动下宽幅波动，但需关注终端负反馈，建议短线维持偏多操作。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯下跌，EB09收于7724，跌23元/吨，跌幅0.30%。
现货市场：现货价格暂稳，江苏现货7900/7940，8月下旬7850/7880，9月下旬7770/7790。
【重要资讯】
（1）成本端：成本回升。供应缩量叠加传统旺季及美元走弱将支撑原油偏强震荡；纯苯供应趋稳，但在成本托底和需求向好的预期下，预计价格震荡偏强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：近期装置计划外检修增多，但后续供应有增量预期。利华益72万吨7月12日停车，预计7月15日重启；天津大沽50万吨计划7月17日停车检修10-15天；淄博峻辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月9日产出合格品，上海赛科68.8万吨计划7月17日附近重启，江苏利士德21万吨计划7月底重启，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计7月中下旬售出。截止7月13日，周度开工率68.29%（-1.26%）。（3）需求端：开工暂稳，对苯乙烯刚需尚好。截至7月13日，PS开工率68.98%（+0.2%），EPS开工率55.67%（-0.15%），ABS开工率82.83%（+2.20%）。（4）库存端：截至7月12日，华东港口库存7.93（-0.2）万吨，库存下降，本周期到港3.3万吨，提货3.50万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.20万吨，后续震荡累库。
【套利策略】EB08/09价差预计波动区间0-100元/吨，可尝试做多价差。
【交易策略】
当前在成本偏强、宏观情绪转暖及装置检修增加导致供应增量不及预期，苯乙烯价格持续上升，但后续装置重启供应将回升，建议操作上谨慎做多，关注上方8000压力。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG09合约震荡收星，截止收盘，期价收于3814元/吨，跌幅0.78%。
【重要资讯】
原油方面：沙特官方通讯社发表的一份声明，沙特本月开始减产100万桶/日，这是对欧佩克+现有限制措施的补充，减产将持续到8月，并可能进一步延长。随后，俄罗斯副总理诺瓦克发表评论称，沙特的减产努力将得到俄罗斯的帮助，俄罗斯将在8月每天减少50万桶石油出口。美国EIA公布的数据显示：截止至7月7日当周，美国商业原油库存较上周增加594.6万桶，汽油库存较上周下降0.4万桶，精炼油库存较上周增加481.5万桶，库欣原油库存较上周下降160.5万桶。
CP方面：7月14日，8月份沙特CP预期，丙烷455美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨；丁烷450美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨。9月份沙特CP预期，丙烷475美元/吨，较上一交易日跌10美元/吨；丁烷470美元/吨，较上一交易日跌10美元/吨。
现货方面：17日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至3748元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至3900元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4950元/吨。
供应端：周内，山东两家企业装置恢复，华东、华南分别有一家炼厂装置故障，因此本周国内供应变化较小。截至2023年7月13日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.48万吨左右，周环比降0.87%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月13日当周MTBE装置开工率为60.63%，较上期增0.12%，烷基化油装置开工率为46.97%，较上周降1.44%。周期内滨华新材料提负，齐翔腾达重启并提负，金能科技、东莞巨正源短暂停车后重启，斯尔邦降负，辽宁金发停车检修是PDH产能利用率上升的重要原因。截止至7月13日，PDH装置开工率为72.7%，环比升0.84%。
库存方面：本周国内港口库存有所增加。截至2023年7月13日，中国液化气港口样本库存量：284.51万吨，较上期增加11.86万吨或4.35%。按照卓创统计的船期数据，下周华南5船货到港，合计15.4万吨，华东14船货到港，合计57.4万吨，后期到港量增加，预期港口库存将继续增加。
【交易策略】
从盘面走势上看，近期期价出现较为明显反弹，期价上涨更多是由于原油价格上涨带动的补涨行情，目前60日均线附近有较强阻力。从基本面来看，当前气温转暖，民用气需求偏弱，近八成PDH装置开工，对期价有一定支撑，当前期价缺乏持续上行驱动，期间仍在3700-3950元/吨区间震荡，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘上涨，期价收于1445元/吨，涨幅为2.56%。
【重要资讯】
焦煤：二季度经济数据略低于预期，地产开发投资依旧低迷，黑色系短期集体承压，但焦煤盘面走势坚挺。近期现货市场信心尚可，焦炭提涨落地给予焦煤价格上行空间。叠加近期高温天气使得动力煤需求阶段性走强，其价格上涨一定程度提振炼焦煤价格。产地原矿供给上周受检修等因素影响小幅收紧。7月13日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为622.84万吨，较上期减少2.11万吨。但洗煤厂的开工生产积极性有所提升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.47%，较上期上升2.14个百分点；日均产量63.51万吨，环比增加0.96万吨。下游焦炭价格的首轮提涨开始被钢厂接受，第二轮提涨开启，下游焦化厂对焦煤的采购意愿有所提升。上周焦化厂内焦煤库存水平出现止跌回升。7月13日当周，坑口精煤库存为184.25万吨，环比减少9.37万吨，原煤库存243.36万吨，环比减少15.29万吨。煤矿端原煤和精煤库存继续下降，焦煤基本面进一步走强。终端成材表需小幅下降，高温下终端消费即将进入淡季。五大钢种产量连续两周回落，后续对炉料端价格的挤压力度将增强。中期来看，国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤年内供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。
【交易策略】
焦煤期现市场价格季节性走强。焦煤近期虽然出现去库，但需求改善缺乏持续性。随着成材表需转入淡季，终端向炉料端价格的负反馈将开启。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上，反弹持续性不强，继续维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘走强，期价收于2215.5元/吨，涨幅为1.14%。
【重要资讯】
焦炭：二季度经济数据略低于预期，地产开发投资依旧低迷，黑色系短期集体承压，但焦炭盘面表现坚挺。现货市场信心上周有所增强。继首轮提涨后，河北、山东等地主流焦企再次提出涨价，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨，部分钢厂已经接受，预计有望全面落地。当前钢厂开工维持高位，焦炭刚需支撑较强，焦企出货顺畅，厂内焦炭库存处于低位，本期进一步下降。近期原料端焦煤价格出现反弹，使得焦化企业开始转入亏损，个别焦企迫于成本压力有限产现象，但在提涨落地的情况下整体开工意愿仍尚可。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.35%，较上期上升0.73%，最近一周产量303.64万吨，较上期增加2.63万吨。上周日均铁水产量 244.38万吨，环比下降2.44万吨，同比增加18.12万吨。成材表需上周小幅下降，终端消费即将进入淡季，后续铁水将面临减产压力，需求端对焦炭价格的负反馈料将开启。当前钢厂对焦炭采购意愿仍偏谨慎，上周钢厂厂内焦炭库存环比再度回落。焦炭基本面近期虽然有所转好，成本端支撑力度也有所增强，但下游对其价格上涨的接受度相对谨慎，短期来看焦炭价格上行空间有限。
【交易策略】
焦炭自身基本面阶段性走强，价格上调。但钢厂利润空间淡季难有进一步走扩，铁水后续将面临减产，需求端对焦炭价格的负反馈料将开启。短期来看焦炭价格提涨空间有限，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
国内商品市场气氛降温，大部分品种下跌，甲醇期货顺势调整，盘面高位回落，增仓下行，重回2280一线下方运行，并逐步跌破五日均线支撑，回踩十日均线后暂时止跌，录得大阴线，回吐前期部分涨幅，主力合约涨跌交互运行。隔夜夜盘，期价小幅震荡。
【重要资讯】
受到期货下跌的拖累，市场参与者心态偏向谨慎。国内甲醇现货市场气氛不及前期，区域走势分化，涨跌不一，沿海市场松动为主，内地市场少数区域价格仍有所上调。与期货相比，甲醇现货市场转为小幅升水状态，近期基差频繁转换，期现套利机会不明显。西北主产区企业报价整理运行，与前期持平，厂家保证出货为主，整体签单尚可，内蒙古北线地区商谈参考1950-2040元/吨，南线商谈1950元/吨。上游煤炭市场价格略有上涨，个别煤矿存在设备检修等情况暂停产销或产量下滑，多数煤矿生产稳定，市场煤销售平稳，坑口库存压力不大。受到持续高温天气的影响，下游电厂日耗提升，刚需采购阶段性释放。煤炭市场交投有所好转，成本端近期表现向好，甲醇现货价格经过前期上调后，企业面临的生产压力未进一步增加。甲醇厂家库存压力不大，部分仍存在一定挺价意向。西北地区装置运行负荷明显回落，但华南、华北以及华中地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平继续上涨，回升至63.68%，较去年同期下跌5.30个百分点；西北地区开工率为71.82%，较去年同期下跌6.93个百分点。目前仍有多套装置处于停车中，重启时间不确定，甲醇行业开工水平偏低。受到买涨不买跌心态的影响，下游入市采购积极性一般，刚需接货为主，实际商谈重心走低。正值高温淡季，甲醇需求提升空间受限。煤制烯烃装置运行相对平稳，受到青海MTO装置检修的影响，平均开工略降至75.53%，维持刚需采购。传统需求行业表现不一，整体开工变化不大。沿海地区库存小幅波动，略降至95.6万吨，低于去年同期水平7.09%。随着进口船货到港量增多，部分区域库存压力显现。
【交易策略】
甲醇市场呈现供需两弱局面，基本面短期变动较为有限，市场情绪及资金面对行情扰动增加，成本端存在一定指引作用，甲醇期价运行区间上移，回调关注2150一线附近支撑，目前趋势性行情不明显，短线操作为宜。

PVC     【行情复盘】
PVC期货呈现冲高回落态势，盘面小幅高开，商品市场普遍调整，期价顺势下跌，下破6000整数大关后，跌幅继续扩大，击穿五日、十日均线支撑，最低触及5870，录得大阴线，回吐前期部分涨幅。隔夜夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
期货重挫拖累下，市场参与者信心受打击，观望情绪蔓延。国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格陆续松动，部分报价多次下跌，现货实际交投偏冷清。与期货相比，PVC现货市场维持贴水状态，基差较前期明显收敛，但点价货源优势依旧不明显，偏高报价成交阻力增加。上游原料电石市场维稳运行，少数区域采购价格灵活跟涨，电石货源分布不均衡，厂家整体出货顺畅，下游PVC企业到货略显紧张。考虑到PVC企业接受程度，电石价格调整相对谨慎，成本端大稳小动，支撑力度略显一般。西北主产区企业接单情况一般，厂区库存略有增加，企业积极出货为主，出厂报价基本下调。虽然PVC厂家面临生产压力犹存，但暂无挺价意向。PVC市场可流通货源充裕，新增两家企业停车检修，部分前期停车装置陆续恢复生产，行业开工水平小幅提升至73.82%。检修导致的损失产量有所下降，后期仍存在短停检修，预计PVC开工大稳小动。贸易商心态不佳，报盘明显下调，由于市场缺乏买气，出货情况不畅。房地产新开工面积还在下降，竣工面积在增加，施工面积整体下降，房地产开发投资还会处于低位运行。PVC终端需求与房地产挂钩，短期难有改善迹象。下游制品企业生产缺乏积极性，大部分开工维持前期水平，处于偏低维持。正值高温淡季，下游开工提升较为受限。下游市场逢低刚需补货，小单成交为主。海外需求不佳，PVC出口下滑，外贸提振走弱。华东及华南地区社会库存略有下降，缩减至41.80万吨，环比减少0.55%，高于去年同期水平15.34%。PVC社会库存连续三周回落，由于需求跟进滞缓，导致库存消化速度缓慢。
【交易策略】
PVC货源供应稳定，而需求不济，市场延续高库存状态，盘面持续上涨缺乏驱动，短期回调关注能否在5850附近支撑企稳。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约震荡收星，截止收盘，期价收于1816元/吨，跌幅0.98%。
【重要资讯】
现货方面：17日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2150元/吨，华中重质纯碱稳定在2100元/吨，西北重质纯碱稳定在1800元/吨。
供应方面：近期检修、减量厂家集中，纯碱行业开工负荷率维持在低位。货源供应量减少。截止到2023年7月13日，周内纯碱产量56.54万吨，环比增加0.52万吨，增幅0.92%。截止到2023年7月13日，周内纯碱整体开工率84.62%，环比增加0.78%。
需求方面：轻碱下游需求一般，重碱刚需持续增加，近期重碱货源供应偏紧，部分厂家控制接单。截至2023年7月13日，全国浮法玻璃日产量为16.67万吨，环比+0.39%。本周全国浮法玻璃产量116.7万吨，环比+0.44%，同比-2.23%。浮法玻璃行业开工率为79.08%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为81.47%，环比+0.32个百分点。
库存方面：截止到2023年7月13日，本周国内纯碱厂家总库存36.53万吨，环比下降3.05万吨，下降7.71%。纯碱整体出货率为105.39%，环比上周-0.42个百分点。
利润方面：截至2023年7月13日，中国氨碱法纯碱理论利润470.71元/吨，较上周-0.83%。周内煤炭价格小幅上涨，纯碱无明显波动，成本上涨，故利润下跌。截至2023年7月13日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为718.60元/吨，环比+13.50元/吨，涨幅1.91%，周内煤炭价格小幅下降，氯化铵价格小幅拉涨，纯碱价格维稳，成本下降，致使利润小幅上涨。
【交易策略】
从盘面走势上看，纯碱09合约在连续减仓上涨之后，短期期价进入调整。从基本面数据来看，上周纯碱装置开工负荷维持低位，供应出现收缩，随着时间的推移，后期装置检修预期将增多，供应后期将继续阶段性下滑。目前轻碱需求暂稳，叠加浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，纯碱短期库存仍难以大幅增加，在低库存下，现货价格将较为坚挺，对期价有较强支撑，然期价持续上行驱动不足，后期将在1700--1900元/吨区间震荡，策略上短线操作为宜。

尿素     【行情复盘】
周一尿素期货跳空低开低走，主力09合约跌4.3%于1980元/吨。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场大幅回调，主流区域部分企业价格下调70-90元/吨，部分地区市场价与出厂价倒挂。供应方面，7月山西、河北、河南、内蒙等地部分尿素企业有检修计划，目前产能利用率跌破80%，供应端压力始终存在，短期高温检修增加。主流区域农需释放，部分地区接近农需尾声，工业需求稳定推进，目前尚未有企业低价货源冲击市场，企业出货比较顺畅，受情绪影响，成交氛围转弱。上周企业预收订单环比增加1.71天，至6.59天，收出口和国内买涨推高，预收转好。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨，近期人民币贬值折算价持续提高。市场传言本周或下周印度招标。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求轮动，陆续有地区进入需求尾声；尿素生产企业出货顺畅，库存环比继续回落，库存已经低于去年同期水平，港口库存因集港增加，小幅回升。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期外盘持续反弹，内外价差有所修复。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，印度招标国内有中标，海外尿素反弹，消息利多。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短周期处于下行通道下沿超跌反弹，上方关注2100整数关口阻力，日内大幅回调，关注下方缺口1900-1930支撑。操作上，单边09合约短周期多方因素刺激，叠加库存压力大幅下降，短期易涨难跌，盘面偏多思路。中期3季度仍有新产能投产，高供给问题仍有隐忧，可等待矛盾累积后逢高抛空。

豆类     【行情复盘】
周一晚间，美豆主力11合约高开低走，收跌于1376美分/蒲。M2309合约晚间高开低走，晚间暂收涨于4069 元/吨。
国内沿海豆粕现货价格稳中上涨。南通4170 元/吨持稳，天津4250 元/吨持稳，日照4230 元/吨涨50，防城4290 元/吨持稳，湛江4320 元/吨持稳。
【重要资讯】
根据中央气象台预报,台风“泰利”预计将于17日夜间在广东阳江到海南文昌一带沿海登陆（12至14级），这次台风“泰利”主要影响岸段为广东、海南东北部和广西沿海，主要影响运输段和下游水产养殖。
7月USDA供需报告如预期下调新作美豆产量至1.17亿吨，但意外上调美豆旧作期末库存至695万吨。单产维持52蒲/英亩，报告利多不及预期，美豆回吐前期涨幅。
据Mysteel调研数据显示：全国港口大豆库存为752.95万吨，较前一周增加10.91万吨，增幅1.45%，同比去年增加90.19万吨，增幅13.61%。
【交易策略】
美豆重回天气市，面积调减后价格易涨难跌，豆粕考虑逢低多配。7月USDA供需报告如预期下调新作美豆产量至1.17亿吨，但意外上调美豆旧作期末库存至695万吨，单产维持52蒲/英亩，报告利多不及预期。近期降雨有望缓解此前干旱的不良影响，6月并非美豆关键生长季，7-9月降雨则更为重要。受国际大豆市场重心上移的影响，我国豆粕价格预计走势坚挺，M2309预计近期将基于4000关键位置震荡偏多为主。

油脂     【行情复盘】
周一国内油脂期货小幅震荡，主力P2309合约报收7564点，收涨82点或1.1%;Y2309合约报收8012点，收跌48点或0.6%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7750元/吨-7850元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+200左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8380元/吨-8480元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel截至7月14日全国大豆库存为561.07万吨，较上周增加2.7万吨，增幅0.48%，同比去年增加44.12万吨，增幅8.53%。
2、据船运调查机构Intertek Testing Services（简称ITS）数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油产品出口量为554,054吨，较上月同期的464,380吨增加19.3%。
3、独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油产品出口量为510,249吨，较上月同期的437,101吨增加16.7%。
4、据Mysteel调研显示， 截至2023年7月14日（第28周），全国重点地区棕榈油商业库存约66.75万吨，较上周增加7.47万吨，增幅12.6%；同比2022年第28周棕榈油商业库存增加34.89万吨，增幅109.51%。
5、据Mysteel调研显示，截至2023年7月14日（第28周），全国重点地区豆油商业库存约102.88万吨，较上次统计增加3.41万吨，增幅3.43%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：6月末马棕库存环比增加1.92%至172万吨，低于市场此前预期及近年均值，主要因产量低于预期，而出口高于市场此前预期。其中6月份马棕产量环比下降4.6%至145万吨。6月份马棕出口环比增加8.59%至117万吨。7-10月棕榈油处于增产季，7月1-10日马棕产量环比增加5.93%，7月1-15日马棕出口环比增加16.7-19.3%，产地短期处于供需双增的状态，预计延续季节性累库。中长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给偏紧。
豆油：巴西大豆贴水前低后高。7月USDA报告如期调降新季美豆种植面积400万英亩至8350万英亩，美豆产量预估相应减少2.1亿蒲至43亿蒲。但新季美豆单产并未调降，新季美豆期末库存3亿蒲，高于市场此前预期。新季美豆期初库存偏低，叠加新季美豆种植面积处于相对低位，市场对于产区天气容错率较低。近期产区降雨改善，天气炒作情绪降温。但美豆优良率仍然偏低，如若产区降水再次转少，市场天气炒作情绪仍有反复可能。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。
操作：MPOB显示马棕累库幅度不及预期，但美豆产区降雨改善，USDA报告偏空，油脂期价短期震荡调整为主。中期关注产区降水情况，8月份是美豆生长关键期，如后期降水再次转少或本轮降水对美豆优良率改善较为有限，油脂价格可能再度走强。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周一震荡收涨，收涨142点或1.41%至10248元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳偏强运行。市场交易量略有增加，各产区贸易商报价坚挺。产区货源稀少，贸易商收购国内米有限，消化手中库存；山东产区交易冷库货源为主，部分产区已经收尾。进口米方面，港口进口米约3万吨左右，整体质量各有差异，港口走货好转，成交区间在10400-10650元/吨，品质较差货源较多。 油料米方面，油厂到货量有限，主要以收购进口米为主，实际成交量已有明显减少 。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货4470吨，环比减少1.97%，出货量2490吨，环比增加2.47%。上周批发市场到货量减少，出货量增加。到货量减少一是因国产货源价格高位，市场采购谨慎；二是部分市场进口货源到货进一步减少；出货增加因下游进行补库，且部分市场采购进口货源增加。
卓创资讯根据调研结果，将各产区加权平均后初步测算河南地区2023季新花生播种面积约92.60万公顷，同比增加9.02%
据Mysteel调研显示，截止到7月14日国内花生油样本企业厂家花生库存统计49676吨，与上周相比减少1600吨。
据Mysteel调研显示，截止到7月14日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计34900吨，环比上周增加200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
现货现货供需双弱，价格高位运行，波动不大。新季春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积恢复性增加，总花生种植面积同比恢复性增加11-15%，但低于2021年。麦茬花生上市前现货供应或仍呈现偏紧格局，对近月合约形成支撑。后期关注重点：一是苏丹内乱可能影响6-7月份新季花生种植，造成种植面积缩减。二是跟踪产区天气情况，结转库存偏低且种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低。三是远期油料花生需求情况，压榨厂收购已收尾，上半年压榨厂去库后新一年度有一定补库需求，近期花生散油理论榨利亏损幅度有所收窄，关注大宗油脂和蛋白粕价格走势。操作上已有多单继续持有或部分止盈。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周一晚间菜粕主力09合约高开震荡，晚间暂收涨于3746 元/吨；菜油09合约上涨，晚间暂收涨于9680元/吨。
菜粕现货价格涨跌互现，南通4050 元/吨涨20，合肥3900 元/吨涨20，黄埔4050 元/吨跌40。菜油现货价格下跌，南通9920 元/吨跌90，成都10200 元/吨跌90 。
【重要资讯】
根据中央气象台预报,台风“泰利”预计将于17日夜间在广东阳江到海南文昌一带沿海登陆（12至14级），这次台风“泰利”主要影响岸段为广东、海南东北部和广西沿海，主要影响运输段和下游水产养殖；
7月USDA供需报告如预期下调新作美豆产量至1.17亿吨，但意外上调美豆旧作期末库存至695万吨，单产未做调整，报告利多不及预期，美豆回吐前期涨幅；
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；
截止到2023年7月14日，沿海地区主要油厂菜籽库存为20.8万吨，较前一周减少6万吨；菜粕库存为0.7万吨，环比前一周减少0.1万吨；未执行合同为11万吨，环比前一周减少1.7万吨。
【交易策略】
菜粕多单止盈，主要是台风预计会阶段性影响水产养殖进而导致市场担忧菜粕的需求。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，菜粕供需较豆粕更紧。菜粕多单暂时离场，等待台风情绪过后逢低买入。
菜油观点暂不变。目前表现依旧坚挺，主要是基于菜系自身供应逐步收紧的缘故。现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到6月中上旬。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，近期考虑偏多配置。

玉米     【行情复盘】
期货市场：玉米09合约夜盘小幅回落，跌幅1.31%；CBOT玉米主力合约周一收跌1.6%；
现货市场：周一玉米现货价格继续稳中偏弱。北方玉米集港价格2730-2830元/吨，较上周五下降10-20元/吨，广东蛇口新粮散船2900-2920元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2980元/吨，较上周五持平；黑龙江深加工玉米主流收购2610-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2800元/吨，饲料企业收购2700-2850元/吨；山东2900-3050元/吨，河南2950-3000元/吨，河北2850-2900元/吨。
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至7月12日当周，2022/23年度阿根廷玉米收获进度为58.1%，比一周前的51.6%推进6.5%。交易所维持2022/23年度阿根廷玉米产量预期不变，仍为3400万吨，比2021/22年度降低1800万吨或34.6%，比五年均值5100万吨减少1700万吨。
（2）市场点评：外盘市场来看，USDA7月报告继续反映新季的压力，不过产区干旱情况仍然延续，市场阶段性支撑仍存。目前市场焦点在于巴西玉米上市情况以及美玉米产区天气情况，美玉米主产区干旱以及优良率一般的支撑仍存，不过近期部分产区迎来降雨缓解天气忧虑，期价低位窄幅震荡。国内市场来看，下游利润改善力度有限，收敛现货端支撑，现货价格回落压制期价的预期。整体来看，国内影响继续聚焦于天气情况以及消费预期的变化，目前对于国内玉米09合约继续维持高位区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价或逐步进入压力区间，操作方面建议关注远月的高位做空机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘小幅回落，跌幅1.22%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3220元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3390元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3410元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（7月6日-7月12日）全国玉米加工总量为55.55万吨，较前一周升高0.67万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.19万吨，较前一周产量升高0.26万吨；开机率为52.51%，较前一周升高0.48%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月12日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量89.2万吨，较前一周增加2.6万吨，增幅2.94%，月增幅 4.27%；年同比降幅22.03%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时成本端玉米价格波动反复，或使得淀粉期价波动反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米波动反复。

生猪     【行情复盘】
周一，生猪期价高开低走，尾盘小幅收涨对周末现货补涨。截止收盘，主力09合约期价收于15015元/吨，环比前一交易日涨0.54%，09基差（河南）-1165元/吨，本周现货延续震荡反弹，全国均价14.00元/公斤左右，环比上周五涨0.10元/公斤。本周屠宰量环比稳中略涨，同比处于高位，阶段性屠宰需求偏弱，终端白条走货仍不畅，猪粮比维持破5，仔猪价格持续回落，并跌破出栏成本。
【重要资讯】
7月15日进行收储挂牌竞价交易2万吨，全部成交。
基本面数据，基本面数据，截止7月16日第27周，出栏体重121.00kg，周环比降0.19kg，同比低1.16kg，猪肉库容率34.44%，环上周增0.05%，同比增25.30%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.05万头，周环比降0.92%，同比高31.08%。博亚和讯数据显示，第27周猪粮比4.95：1，环比上周降0.34%，同比低36.16%，钢联数据显示，外购育肥利润-279元/头，周环比跌16元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-298元/头，环比跌8元/头，同比跌1134元/头，饲料反弹带动养殖利润继续回落，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价374元/头，环比上周跌4.11%，同比跌31.75%；二元母猪价格3.098元/kg，环比上周跌0.82%，同比跌13.06%，仔猪价格跌破出栏成本。
【交易策略】
近期农产品指数呈现低位震荡反弹，但生猪期价仍在回落寻底。7月上旬屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重小幅下滑，但供给压力仍存，冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，生猪主力合约持仓量创出近期新高，多空博弈激烈，单边暂时观望，谨慎投资者买9抛1套利，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周一，鸡蛋期价止跌反弹，对周末现货蛋价补涨。截止收盘，主力09合约收于4156元/500公斤，环比前一交易日涨1.07%，09基差（产区均价）15元/500公斤。本周鸡蛋现货价格整体稳中偏强震荡，今日主产区蛋价4.17元/斤，环比上周五涨0.14元/斤，主销区蛋价4.32元/斤，环比上周五涨0.11元/斤，全国均价4.22元/斤左右，环比上周五涨0.05元/斤，淘汰鸡价格5.78元/斤，环比上周五涨0.05元/斤。近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性连续反弹，对蛋价形成支撑。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年7月16日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.32天，环比前一周增0.07天，同比降0.07天，流通环节库存1.02天，环比前一周增0.08天，同比增0.14天。淘汰鸡日龄平均517天，环比上周持平，同比延后14天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡上涨，蛋价持稳，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第26周全国平均养殖利润-0.10元/斤，周环比跌0.15元/斤，同比跌0.36元/斤；第26周代表销区销量7276吨，环比降3.30%，同比降3.05%。截止2023年6月底，全国在产蛋鸡存栏量11.78亿羽，环比5月持平，同比低0.25%。
2、7月份南方逐步出梅，蛋价阶段性低点可能已经出现，一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水，当前9月鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落， 但上半年补栏鸡苗陆续在6-7月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复，详细参考2023半年度报告。
【交易策略】单边反弹对待，择机买9抛1。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘期胶弱势整理。RU2309合约在12090-12165元之间波动，下跌1.26%。NR2309合约在9310-9380元之间波动，略跌0.21%。
【重要资讯】
截至2023年7月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量93.21万吨，较上期增加0.5万吨，环比增加0.54%。保税区库存环比增加1%至14.14万吨，一般贸易库存环比增加0.45%至79.06万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.52个百分点；出库率减少0.43个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.13个百分点，出库率减少0.12个百分点。
【交易策略】
上周五夜盘起沪胶走弱， 本周一胶价继续下行。RU主力合约回吐月初涨幅，NR主力合约则创下今年以来的新低。自5月以来，收储传闻屡次发酵但始终未得到官方消息证实，投资者观望情绪日渐浓厚。近日青岛保税区橡胶库存再次回升，创出年内新高。国内外产区进入割胶旺季，胶水上市增多，但间或受到降雨影响。近日第4号台风“泰利”给海南地区带来大量降雨，关注对割胶进度的影响。下游方面，轮胎企业成品库存再度增加，开工率回升的新增产量未能被下游充分消化。技术上看，胶价走势转弱，可能还要再次寻找低位支撑。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖减仓回落。SR309在6827-6870元之间波动，下跌1.01%。
【重要资讯】
2023年7月14日，ICE原糖收盘价为24.29美分/磅，人民币汇率为7.1318。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6217元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7957元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6314元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8083元/吨。
【交易策略】
郑糖反弹遇阻。今年第4号台风“泰利”在17日夜间登陆我国广东湛江地区，海南、广西及云南部分地区也出现大量降雨，这对于甘蔗生长相对利好。不过，国内糖厂库存处于20余年来低位恐怕将出现近80万吨的供应缺口，且国际糖价偏高抑制进口，国内糖市保供稳价离不开政策调控。国际市场，今年巴西食糖增产预期强烈，只要产区天气及出口物流基本正常，全球食糖供应偏紧的局面将得到缓解。但是，厄尔尼诺现象可能造成印度、泰国降雨减少，或许对当地甘蔗生长有不利影响。后期巴西产糖进度以及印度产区降雨仍是国际市场关注的主要题材，而国内糖厂库存变化以及政策调控和外盘表现都是郑糖走势的重要影响因素。技术上看郑糖主力合约在7000元附近可能有压力。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周一夜盘开市之后维持弱势震荡，临近收盘大幅拉升。主力合约CF309报收17160元/吨，上涨1.09%；棉纱主力合约CY309报收于23945元/吨，上涨0.72%。
【重要资讯】
7月17日克林姆林宫宣布中止《黑海谷物协议》。对于突然中止协议，俄罗斯总统新闻秘书、克里姆林宫发言人佩斯科夫给出的解释是：“协议中解除俄罗斯农产品制裁的内容并未得到执行”。虽然克林姆林宫表示与克里米亚大桥被炸无关，但大桥被炸当日克林姆林宫就宣布该决议，不能不说完全没有关联。此外，佩斯科夫给出了解决方案“一旦事关俄罗斯部分的内容得到执行，俄方将立即回到执行该协议的工作上来。”
《黑海谷物协议》被单方面终止后，外盘大涨。ICE 2号棉花12月主力合约单日上涨1.12%。只要《黑海谷物协议》短期内无法得到解决，恐慌情绪将推动后期棉花进一步上涨。同时，厄尔尼诺引发的干旱天气也将影响美国棉花产量。
【交易策略】
期货方面，今日开盘后有望延续夜盘尾盘上扬趋势。期权方面，近期震荡有所加剧，以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡，跌幅收窄。
现货市场：针叶浆现货市场业者观望气氛浓郁，局部地区价格稳中下滑50-100元/吨；进口阔叶浆、本色浆、化机浆现货市场价格稳定，但成交稀少。山东地区进口针叶浆现货银星5250元/吨，月亮、马牌5300元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场局部偏强。纸厂接单情况向好，各纸厂涨价函接连发出，提振市场信心；华南地区产线仍有检修情况，供应面有所收紧，对价格起到一定支撑作用。广东地区双胶纸市场价格上调，出货情况较为一般，主受供应面以及涨价函影响，市场业者信心有所恢复。铜版纸市场暂无波动。纸厂出货水平一般，有涨价函陆续发出。但下游经销商成交稍显清淡，同时供应宽松，受双胶纸价格上浮影响有限，价格上行动力不足，多整理为主，重心暂无上探调整，业者观望心态仍存。
【交易策略】
纸浆期货高位回落，现货价格下调50-100元，针叶浆含税价格5100-5300元，阔叶含税价格4250-4350元，上周四，加拿大港口歇工已宣布结束，北木也计划复工，停工时间较短，对针叶浆供应影响不大。据Fastmarkets消息，部分卖家将加拿大NBSK价格下调至640-650美元/吨，随即售空，随后加拿大NBSK攀升至650-660美元/吨，北欧NBSK价格为630-650美元/吨。阔叶浆方面，继Suzano提涨后，其他供应商也纷纷跟涨，但价格仍在谈判之中。供需方面，6月木浆进口量302万吨，环比下降同比仍大幅增加，1-6月木浆进口量增加19%，针叶浆回升显著。PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，进一步验证海外消费弱势。国内成品纸整体依然较弱，白卡纸企稳，部分计划提涨，生活用纸和铜版纸仍下跌，5月欧洲港口木浆库存回落，但主动去库仍在持续，国内6月份港口库存季节性下降，同比高于去年。
综合看，供应收缩担忧引发价格上涨及下游补库，另外人民币汇率大幅贬值抬升了进口成本，目前国内终端消费难言好转，成品纸暂未出现持续性上涨的迹象，而上周加针价格下调至640-650美元后销售好转，对应的盘面价在5400元附近，因此继续上涨驱动偏弱，罢工结束后，纸浆关注点还需回到消费上，短期空配持仓在5100附近减仓。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一震荡整理，收于8676元/吨，涨幅为0.12%。
现货价格：周一山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红客商货报价为4.0-4.2元/斤，较上周五下跌0.05院/斤；周一陕西三原松本锦70#起步订货价3.9元/斤，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至7月13日，全国苹果库存量为133.29万吨，去年同期为141.19万吨；其中山东地区库存量为66.92万吨，去年同期为98.24万吨；陕西地区库存量为28.94万吨，去年同期为15.25万吨。当周全国库存累计消耗量为15.06万吨，环比有所下降，处于近五年同期中低位区间。
（2）钢联库存量预估：截至7月12日，当周全国主产区库存剩余量为84.50万吨，单周出库量16.13万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源质量下滑明显。
（3）市场点评：早熟苹果开始上市，价格表现略好支撑预期。富士苹果自身基本面变化有限。旧果市场来看，消费节奏放缓与库存下滑的博弈延续，现货价格高估值预期存疑。新果的产量预期来看，产区进入套袋生长期，初步产量预期落地，市场分歧点下降，相应地对价格的趋势推动有限。现货价格稳定，为市场提供一定的支撑，不过今年总产维持同比略增的预期，构成市场的相对压力。随着早熟苹果的逐步上市，市场焦点转向早熟苹果的预期指引。
【交易策略】
目前对于苹果10合约继续维持高位区间判断，操作方面，建议继续观望或维持区间思路。

重要事项:

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