贵金属  【行情复盘】
美国6月通胀公布前，美国非农数据参差和美联储官员偏鸽派讲话的影响依然存在，美元指数和美债收益率走势偏弱，贵金属震荡偏强走势；重点关注晚间的美国6月通胀数据。截止17:00，现货黄金整体在1931-1941美元/盎司区间震荡略偏强运行；现货白银整体在23.08-23.27美元/盎司区间震荡偏强运行。国内贵金属日内呈震荡略偏强行情，沪金涨0.1%至452.12元/克，沪银涨0.25%至5554元/千克。
【重要资讯】
①美联储5月22日至6月14日的贴现率会议纪要显示，四个地方联储（克利夫兰、里士满、圣路易斯和达拉斯联储）的理事寻求将贴现利率提高25个基点。②2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，利率不需要再进一步上升了，目前的政策明显处于限制性领域，美联储可以保持耐心。2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特表示，尚未决定是否需要在7月加息，需要更多数据。③美国6月CPI数据将会在7月12日公布，PPI数据将会在7月13日公布。市场预期美国6月通胀将进一步走弱，CPI年率从4%降至3.1%，核心CPI年率从5.3%降至5%；基于非农数据中工资和工作时间表现，美6月通胀将会延续下行态势，但表现可能不及预期那么低，降幅相对有限。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美联储官员仍在淡化年内降息预期，暗示年内仍有两次加息计划，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属仍存在调整的空间，短期暂时难以出现持续性上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：伦敦金现企稳震荡运行，当前趋势性上涨行情发生可能性小，上方关注2000美元/盎司（460元/克）阻力，下方关注1900美元/盎司（440元/克）支撑，跌破可能性存在，若跌破关注1850美元/盎司支撑（425-430元/克）；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然存在。白银在24美元/盎司整数（5650元/千克）下方震荡运行，仍有调整空间，关注22美元/盎司（5250-5300元/千克）支撑，不排除跌破可能；短期持续上涨可能性小，上方关注24美元/盎司阻力（5700元/千克）；未来上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋势性上涨行情暂时可能性小，更多的是区间宽幅震荡行情，后续偏弱调整行情仍会持续，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心。
贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，建议待调整行情企稳后再度卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
7月12日，沪铜低位震荡，沪铜主力CU2308收于67750元/吨，跌0.47%，1#电解铜现货对当月2307合约报于贴水20~升水30元/吨，均价报于升水5元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。平水铜成交价68000~68090元/吨，升水铜成交价格68010~68130元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研数据显示，6月份铜管企业开工率为79.57%，环比减少10.51个百分点，同比增加5.24个百分点，较预期值84.86%减少5.29个百分点。（调研样本23家，设备产能230万吨）。随着后续空调企业排产环比走弱，空调管企业订单逐渐表现下滑，然6月预期与实际开工率存在较大差值，主因某大型铜管加工企业其安徽地区工厂受极端天气影响，产量明显下滑。关注到，虽近期人民币贬值有利于出口但海外市场需求不佳亦令内贸工厂开工下滑。分析合金管市场，民用与工业合金管需求依旧表现分化，民用黄铜管需求疲软，然工业合金用管如用于石油开采的锡黄铜管等出口效应较好，目前处于供不应求状态，个别厂家订单已排至9月，与此同时军用黄铜亦表现火热。综合来看，六月初多数铜管企业对后市订单预期较为保守，但六月下旬主机厂再放增量令大多数生产空调管企业再次处于满产状态，且对7月上旬订单亦保持信心，但谈及七月下旬，大部分企业认为市场将进入淡季。
2、国际能源署（IEA）日前发布了关于清洁能源转型期间关键矿产需求的最新报告，报告显示太阳能光伏需求的增加可能会推动全球对铜需求的大幅提升。该报告还将太阳能光伏发电与铜需求的增长联系在一起。数据显示，太阳能光伏行业的全球铜年需求量将从2022年的75.68万吨增至2035年的峰值206.25万吨，并在2050年降至187.98万吨。
3、据SMM调研数据显示，2023年6月份铜棒企业开工率为65%，环比下降0.8个百分点。具体来看，6月铜棒企业整体表现不佳，大部分企业表示铜棒行业已进入传统消费淡季，预计7月将延续当前颓势。
4、据SMM调研数据显示，6月漆包线行业综合开工率为68.98%，同比增长1.15个百分点，环比下降3.97个百分点，低于预期开工率2.32个百分点。预计7月漆包线行业开工率将小幅继续至67.38%，同比增长1.18个百分点，环比降低1.6个百分点。据SMM了解，当前多数企业认为7月下游需求仍难见起色，订单水平或将持续降低，仅下游供应新能源及电力变压器相关产品的漆包线企业对7月订单量保持乐观，这部分订单将与缩减的其他行业订单对冲，故7月开工率降低幅度较小。
【操作建议】
从基本面来看，进入消费淡季，在前期短暂透支消费后，下游和终端开工开始放缓，据调研加工企业对后市信心不足，7、8月淡季恐进一步回落。而供应端仍持续放量，五月铜矿进口量创历史新高，原材料供应宽松正在兑现，六月虽有部分企业常规检修，但精炼供应仍维持高位，7月检修的冶炼企业减少，产量料环比进一步增加。
最新美国就业新增就业人数低于预期，但失业率仍处于历史低位，总体而言该数据仍难以使美联储停止紧缩政策。近期美联储重要官员鹰声不断，市场仍聚焦本月FOMC会议是否加息25BP，加之美国CPI即将公布，不确定之下铜市波动率恐放大，短期维持高位震荡走势，建议观望。

锌   【行情复盘】
7月12日，沪锌低位震荡，主力合约ZN2308收于20025元/吨，跌0.57%，0#锌主流成交价集中在20130~20230元/吨，双燕成交于20230~20330元/吨，1#锌主流成交于20060~20160元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，上周镀锌开工率环比下滑0.25个百分点至67.69%，压铸锌合金开工率环比下滑0.37个百分点降至46.9%，氧化锌开工率环比下滑1.6个百分点至63.2%，三大下游板块开工率均出现不同程度的下滑。
2、据SMM调研，截至本周一（7月10日），SMM七地锌锭库存总量为11.33万吨，较上周一（7月3日）下降0.31万吨，较上周五（7月7日）下降0.02万吨，国内库存录减。周末上海地区市场到货较少，下游企业刚需采买，带动库存小幅下降；广东地区，市场到货增加，出货不佳下，库存小幅累增；天津地区，北方冶炼厂进入检修周期，基本以长单为主，散单到货较少，带动库存下降。整体来看，原沪粤津三地库存下降0.06万吨，全国七地库存下降0.02万吨。
3、7月国产锌预计产量环比减少1.07万吨至54.48万吨，同比增加14.49%，冶炼厂常规检修规模较预期收窄。
4、截至当地时间2023年7月12日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价28欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新美国就业新增就业人数低于预期，但失业率仍处于历史低位，总体而言该数据仍难以使美联储停止紧缩政策。在近期美联储官员鹰派发声之下，市场仍聚焦本月FOMC会议是否加息25BP，短期宏观不确定仍存。
从基本面来看，锌市供需双减，俄乌局势再掀波澜，欧洲能源价格反复，海外冶炼复产存在不确定性。国内方面，近期天气异常高温，南方用电负荷持续走高，用电紧张令当地冶炼减产预期升温。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。
目前俄乌局势的不确定性、美联储加息预期和国内政策刺激预期均将对盘面造成重要影响，短中期内锌价料在情绪反复中宽幅震荡，建议观望。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15520，跌0.26%。SMM 1#铅锭现货价15150~15300，均价15225，跌50。
【重要资讯】
据SMM，2023年6月30日~2023年7月6日原生铅冶炼厂开工率为60.16%，较上周下降3.91个百分点。据调研，本周SMM原生铅开工率以河南地区电解铅大厂开工下滑为主，另外河南、湖南、云南均有小规模冶炼厂表示原料供应偏紧小幅减产。2023年7月1日-7月7日，SMM再生铅四省周度开工率为41.69%，较上周降2.39个百分点。内蒙原料紧张，开工率显著下滑。
库存方面，据SMM数据显示，截至7月10日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.27万吨，较上周五（7月7日）增0.23万吨；较上周一（7月3日）增0.26万吨。 据调研，本周为沪铅2307合约交割前一周，冶炼企业与贸易商陆续准备交仓事宜，尤其是冶炼企业方面陆续转运铅锭至交割仓库。
消费端，7月1日—7月7日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.63%，较上周基本持平。据调研，进入7月，电动自行车、汽车蓄电池等蓄电池市场终端消费持续低迷，在生产企业进行多轮促销活动后，经销商电池库存普遍偏高，近期以消化库存为主。
【操作建议】
美元指数整理，有色涨跌互现。需求端来看，下游蓄电池企业节后开工率显著回升。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，出口量仍会继续走升，促进国内降库实现。废电瓶供应依然较为紧张。期现背离行情延续，虽然铅价高位运行，但因下游铅蓄电池企业采购甚少，炼厂依然处于被动状态。蓄电池需求出口较好有所提振。综合来看，需求淡季但需求端尤其是出口有亮点，阶段仍表现降库，后续关注交仓变化。进入7月份，随冶炼企业检修结束与新建产能投产推进，铅锭供应预计环比上升。沪铅再度回到15000-15500元区间上沿附近，关注进一步走强动能，上档继续关注15700，15900。关注后续主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
7月12日，沪铝主力合约AL2308低开低走，全天震荡偏弱，报收于18100元/吨，环比下跌0.22%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌0元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。氧化铝主力合约AO2311低开低走，震荡下跌，报收于2796元/吨，环比下跌0.82%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2817元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM获悉，四川眉山电解铝企业减产幅度或增加到50%左右，影响年化产能8-10万吨。据SMM统计数据显示，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右，7月仍有继续下降预期。下游方面，据中国汽车流通协会官微消息，2023年6月，全国二手车市场交易量153.34万辆，交易量环比增长2.45%，同比增长8.24%，交易金额为973.47亿元。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.5个百分点至63.3%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。库存方面，截至7月10日，国内电解铝社会库存相较于7月6日小幅增长0.5万吨，库存升至53万吨。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力空头增仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存微幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面跟随有色板块震荡偏强，建议空单离场，且临近7月合约交割，需注意持仓风险。中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，市场消化掉此前的铝土矿减产以及下游电解铝复产的消息，开始回归基本面价格震荡偏弱，短期来看氧化铝价格或将有所调整，中长期还要持续关注河南地区的后续发展。

锡   【行情复盘】
7月12日沪锡震荡整理，主力2308合约收于231750元/吨，涨0.11%。现货主流出货在231500-233500元/吨区间，均价在232500元/吨，环比涨1250元/吨。

【重要资讯】
1、 中国人民银行公布的数据显示：6月社融、新增人民币贷款大超预期 M2同比增11.3%。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年6月上述企业精锡总产量为15443吨，环比小幅下滑0.9%，同比上涨22.3%。
3、 Cornish Metals：现金流状况良好，South Crofty项目取得重大进展。
4、 2023年5月我国锡精矿进口实物量18339吨，经安泰科折算金属量为5191.4吨，环比增长14.2%。其中缅甸进口含锡量环比增长12%，刚果（金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总和上涨17.8%；澳洲进口量环比下滑19.1%。截至2023年前五个月，我国进口锡精矿实物量9.3万吨，同比下滑18.9%；折合金属量共计2.6万吨，同比下降19.4%。

【交易策略】
国内6月社融及新增贷款数据大超预期。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率微幅回落，近期云锡将开展年度例行检修，或对现货供应带来短时影响。矿端资源紧张问题依然长期存在，后续炼厂还将有一定减产压力。近期沪伦比震荡整理，但因海外高升水，进口盈利窗口关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现。5月锡焊料企业开工率小幅下滑，6月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳，7月第一周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存有所增加，smm社会库存周环比有所减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端预计将有小幅正常减量，因矿端进口窗口关闭，矿端供应更多指望未来银漫技改完成后的增量。在现阶段较高锡价下，现货市场成交较为清淡。伦锡升水继续回落，伦锡库存显著增加。在供应端炒暂告一段落后，盘面开始回归，但利多因素依然较多，建议暂时观望为主，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。

镍  
【行情复盘】
沪镍主力合约收于165090，涨0.96%，SMM镍现货166200~176200，均价 171200，涨350。
【重要资讯】
1、ANTAM宣布其位于北马鲁古的Haltim镍铁工厂的初始运营阶段，其标志是于2023年7月7日通电前进行燃烧器或熔炉加热过程。燃烧器启动过程完成后，ANTAM将执行Haltim镍铁厂熔炉的启动阶段。Haltim镍铁工厂位于北马鲁古省东哈马黑拉，镍铁 (TNi) 产能为13500吨。一旦Haltim镍铁工厂全面投产，它将支持苏拉威西东南部Kolaka镍铁工厂的镍铁生产，该工厂产能为27000吨。因此，ANTAM的镍铁产能将达到40500吨。
2、中汽协数据显示，6月，新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%和35.2%，市场占有率达到30.7%。其中，插电式混合动力汽车产销量首创历史新高。1-6月，新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，市场占有率达到28.3%。
【操作建议】
美元指数整理，有色涨跌互现，后续继续关注加息路径变化预期，国内经济增长修复预期。供给来看，电解镍6月供应进一步增加，电积镍新增产继续爬坡。镍生铁近期成交价趋弱，印尼产能继续释放，进口回流量仍较大。需求端来看，不锈钢6月产量不及排产预期表现环比下滑，库存继续下降，需求仍待进一步改善。三元材料生产增加，硫酸镍供应减少，价格相对坚挺，表现持坚。7月以来社库表现小幅下滑，现货升水分化波动，价格回升后有所收窄但总体仍较为坚挺。LME镍库存表现整理。沪镍主力合约在宏观压力放缓下仍有反复可能，近期关注16.5万元收复情况，上档17.5万元及18万元附近波动，若反弹乏力，则下档仍需关注15，甚至14万元附近支撑。后续关注产能释放的节奏，国内库存变动，宏观情绪变化。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14885，涨0.07%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。7月12日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15300，平；太钢天管15150，平；甬金四尺15000，平；北港新材料14900，平；德龙14900，平；宏旺14900，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢27300，平。2023年7月6日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存98.25万吨，周环比下降0.77%。其中冷轧不锈钢库存总量49.14万吨，周环比下降0.79%，热轧不锈钢库存总量49.11万吨，周环比下降0.74%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存去库速度较上周放缓，主要以300系及400系资源消化为主。本周现货价格偏弱，市场询购较为谨慎，部分资源成交伴随让利，整体出货表现一般。2023年7月6日，无锡市场不锈钢库存总量53.92万吨，减少11228吨，降幅2.04%。200系本周福建钢厂正常到货，广西钢厂少量到货，周内价格跌幅明显，成交清淡，以冷轧小幅增量为主，整体增幅0.06%；300系本周仓单资源窄幅增量，各钢厂到货暂不明显，周内以华北大厂资源去库为主，热轧资源到货补充较少，较冷轧去库明显，整体降幅2.25%；400系周内以华北大厂资源降量为主，代理多根据订单议价，持续亏损下让利意愿不明显，整体降幅3.24%。不锈钢期货仓单51486，增298。
【交易策略】不锈钢期货整理。不锈钢现货库存继续微有所下滑。钢厂利润走弱，实际6月产量初步调查环比下滑4.6%，远不及此前预期。需求有待继续改善，期货库存在连续下降之后连续显著回升。不锈钢目前仍在15000以内波动，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格波动反复，上下游僵持，而成本支撑在较弱的需求下并不强劲。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间小幅上涨。
现货市场：北京地区价格开盘稳中有涨10，河钢敬业报价3690，上午成交不好，下午也没啥波动，尾盘期货拉涨，现货依然没啥动静，和楼下的天津真是天生一对。上海地区价格开盘持稳没动，商家反馈成交很差，尾盘现货小涨10-20，永钢3650、中天3610、三线3590-3640，收盘有少部分投机。
【重要资讯】
据Mysteel调研了解，山西省内已累计停产检修高炉4座，检修容积1900m³，日影响铁水产量约在0.95万吨，日产能利用率为94.2%，相比上期持平；轧线累计检修9条，日影响产材量约在2.83万吨，日产能利用率为76.8%，相比上期上升3%，当前山西省内建筑钢材日产量约在9.68万吨。
【交易策略】
螺纹期货低位反弹，现货小幅上涨，成交情况一般，伴随市场对政策强刺激的预期下降，近两周较差的消费数据重新对价格形成压力，同时从终端看，需求确实不尽如人意，Mysteel数据显示，上周螺纹表观消费环比回升后，同比依然较低，找钢网数据显示本周建材消费略增加，产量增幅略有放缓，但钢厂盈利尚可，因此减产意愿不足，加之本周废钢到货量开始增加，废钢供应已大于日耗，高铁水及偏高废钢到货量的组合下，钢材整体供应压力均会加大，螺纹库存继续增加，总库存维持低位。从终端看，近两周房地产销售表现较弱，高基数影响下同比转向负增长，当前行业供需双弱，房企投资意愿较低，基建投资增速维持高位，但5-6月专项债发行量同比大幅下降，同时地方政府财政紧张，基建投资面临高位回落，海外钢价逐步止跌，出口接单环比好转，外需韧性仍在。6月居民中长期新增贷款高于去年，持续性待观察，M1增速小幅回落，信用传导依然不畅。
整体看，目前淡季氛围较强，但市场压力主要来自对政策强刺激的预期下降，资金抢跑交易月底的政治局会议不及预期，虽然我们认为政策面整体平稳，但预期落地前，价格出现大幅调整仍可能会使螺纹供应重新回落，减轻淡季市场压力，因此短期调整过快跌至高炉即期成本附近（3600-3650 元）尝试偏多操作，同时关注产量变化。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货小幅走高，2310合约日内涨1.03%至3819元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价3830元/吨，低合金加价150元/吨。期货走高带动现货情绪回暖，交易有所转好。
【重要资讯】
1、7月12日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量459.59万吨，较昨日增0.33万吨，增0.07%；库存周转天9.2天，较昨日持平；日消耗总量47.02万吨，较昨日增0.38%。
2、据Mysteel不完全统计，2023年6月，全国各地共开工4658个项目，环比下降33.97%；总投资额约22849.19亿元，环比下降44.40%。
3、中汽协数据显示，6月，汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%。
4、中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年6月销售各类挖掘机15766台，同比下降24.1%，其中国内6098台，同比下降44.7%；出口9668台，同比下降0.68%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
7月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回落，主要是北方钢企，但钢厂库存小幅回升，南方社会库存继续累积，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力连续合约目前在历史成交密集区3500-4000区间运行，日线趋势线不强。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，政府再提5%目标，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短期观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面涨幅扩大，主力合约上涨2.61%收于825。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体下跌。截止7月11日，青岛港PB粉现货价格报850元/吨，日环比下跌8元/吨，卡粉报952元/吨，日环比下跌8元/吨，杨迪粉报773元/吨，日环比下跌3元/吨。
【基本面及重要资讯】
7月3日-7月9日，中国45港铁矿到港量2409.2万吨，环比增加49.1万吨，连续三期保持增加趋势。
7月3日-7月9日，澳巴19港铁矿石发运量2432.4万吨，环比减少511.5万吨。其中澳矿发运1735.1万吨，环比减少324.4万吨，发往中国的量1404.2万吨，环比减少328万吨。巴西矿发运697.4万吨，环比减少187.1万吨。本期全球铁矿石发运量2802.8万吨，环比减少665.3万吨。
6月制造业PMI环比上升0.2至49%，非制造业商务活动指数环比下降1.3%至53.2%，综合PMI产出指数环比下降0.6%至52.3%。财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%.
1—5月份，全国固定资产投资(不含农户)188815亿元，同比增长4.0%，1-4月同比增长4.7%，从环比看，5月份固定资产投资(不含农户)增长0.11%。基础设施投资同比增长7.5%，制造业投资增长6.0%。
1—5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；1-4月为下降6.2%。其中，住宅投资34809亿元，下降6.4%。
1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%，1-4月为同比下降5.6%。其中，住宅施工面积548475万平方米，下降6.5%，1-4月为下降5.9%。房屋新开工面积39723万平方米，下降22.6%，1-4月为下降21.2%。其中，住宅新开工面积29010万平方米，下降22.7%，1-4月为下降20.6%。房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%，1-4月为增长18.8%。其中，住宅竣工面积20194万平方米，增长19.0%，1-4月为增长19.2%。
5月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，前值为5.6%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.63%。1―5月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%，与1-4月持平。5月全国商品房销售面积46440万平方米，同比下降0.9%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿日间盘面涨幅扩大，6月社融的贷款数据超预期，黑色系计价经济复苏的预期，主力合约估值提升。外矿季末冲发运结束，但预计7月上旬铁矿到港压力将增加。上周疏港较为旺盛，钢厂采购意愿仍较强，港口库存再度去化。近期铁矿反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，但近期炉料端煤焦价格上涨，侵蚀钢厂利润空间，限制铁矿下一阶段价格反弹空间。成材表需上周虽有小幅回升，但下游终端消费即将转入淡季，下游对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。而炉料端成本维持高位，当前处于高位的铁水产量将面临减产，上周五大钢种产量开始出现回落，需求端对炉料端价格的负反馈将再度开启。铁矿7月价格或将短期季节性承压，但下半年价格随着国内经济的进一步复苏，铁矿价格具备一定的上行动能。1-5月全国规模以上工业企业利润同比降幅进一步收窄，其中制造业利润累计增速较前值回升3.3个百分点，5月当月利润降幅收窄7.4个百分点，在三大类别中改善最为明显。企业库存连续第二个月保持快速去化趋势。6月制造业PMI环比上升0.2至49%，财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。当前名义库存水平已降至历史较低水平。三季度库存和PPI有望迎来拐点，工业品价格上涨弹性增强。
【交易策略】
终端消费即将进入淡季，钢厂利润短期难有进一步改善。需求端对炉料端价格的负反馈将再度开启，短期对铁矿的反弹空间维持谨慎。三季度表现预计先抑后扬，关注09合约基差修复行情。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产5月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。5月以来铁水产量一直维持高位运行，钢厂主要对焦炭和焦煤端利润形成挤压，铁矿价格相对坚挺，螺矿比回落。进入7月后铁水减产压力将增大，随着终端需求进入淡季，钢厂低利润对铁矿价格的负反馈将增强，螺矿比有望迎来阶段性向上修复。

玻璃     【行情复盘】
周三玻璃盘面震荡运行，主力2309合约结算价计跌0.31%收于1624元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场价格涨跌不一，交投氛围一般。华北山西利虎对省外调涨1元/重量箱，沙河区域小板部分抬价走低，大板价格基本稳定，交投一般，贸易商灵活出货为主；华中部分厂家报价上调1-2元/重量箱，交投尚可，局部观望情绪增加；华东市场价格稳中局部松动，外围区域货源价格优势减弱，区域内多数厂产销尚可；华南市场零星报涨1元/重量箱，多数维持观望态度。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计310条，在产245条，日熔量共计167400吨，环比6月29日持平。周内改产1条，暂无点火及冷修线。威海中玻股份有限公司500T/D浮法二线前期在产欧茶，6月底改产欧灰，已正色。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现略有好转，中下游前期库存有一定消化，部分区域存阶段性刚需补货支撑。终端订单暂无明显起色，局部区域原片厂试探提价，但提振效果一般，市场观望氛围依旧偏浓，投机意向不大。预计短期需求相对平稳，关注旺季前中下游备货节奏。
库存方面，截至7月6日，重点监测省份生产企业库存总量为5310万重量箱，较前一周三库存微幅下降4万重量箱，降幅0.08%，库存环比由增转降，库存天数约26.08天，较前一周减少0.02天。上周重点监测省份产量1492.15万重量箱，消费量1496.15万重量箱，产销率100.27%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存由增转降，区域产销有一定差异，部分区域出货有所好转，但市场价格仍是跌多涨少，终端订单表现平平，出货主要受到下游阶段性刚需补货支撑。分区域看，华北周内成交环比好转，沙河区域部分厂库存小降，沙河厂家库存约220万重量箱，贸易商厂装发货为主，贸易商库存削减；华东周内成交相对平稳，局部地区厂家产销较前期稍好转，拉动区域内产销小幅回升，库存增速环比有所收窄；华中周内整体成交一般，外发受限，厂家产销较前期转淡，库存呈现缓慢增加趋势；华南厂家近期整体出货尚可，部分出货可维持在产销平衡或销大于产，成交保持灵活，局部车辆紧张。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
主要消费地接连经历梅雨高温，市场前期对7月份现货市场预期偏弱。但从高频产销数据看，近期整体销售状况好于市场预期，玻璃从低位企稳反弹修正基差，宜逢低偏多思路对待。
房地产产业链信心偏弱，对资金的渴望愈加紧迫。从市场反应看，房地产市场良性循环健康发展是大家共同期盼的。政策能否落地见效，能否在一定程度上带动房地产行业资金状况好转，仍有待观察。
房地产市场可能需要更多实际状况的好转，情绪面的改善对行情支撑力度有限。接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油高开震荡，午后有所回落，主力合约收于574.30 元/桶，涨0.95 %，持仓量减少877手。
【重要资讯】
1、消息人士：在墨西哥国家石油公司钻井平台火灾后，本月该公司将损失约10万桶/日的原油，累计产量损失将超过200万桶。
2、阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC：将8月份的达斯原油价格设定为较穆尔班原油贴水0.7美元/桶；将8月份的UPPER ZAKUM原油价格设定为较穆尔班原油贴水0.6美元/桶；将8月份的UMM LULU原油价格设定为较穆尔班原油升水0.15美元/桶。
3、EIA短期能源展望报告：2023年全球原油需求增速预期为176万桶/日，此前预计为159万桶/日。2024年全球原油需求增速预期为164万桶/日，此前预计为170万桶/日。预计2023年WTI原油价格为74.43美元/桶，此前预期为74.6美元/桶。预计2024年WTI原油价格为78.51美元/桶，此前预期为78.51美元/桶。
4、美国石油学会数据显示，上周美国原油库存、馏分油库存和汽油库存都有增加。截止7月7日当周，美国商业原油库存增加约300万桶，汽油库存增加约100万桶，馏分油库存增加约290万桶。
5、行业观察机构Euroilstock：6月份欧洲原油和石油产品库存为10.1亿桶，环比下降0.2%，同比增长2%；汽油库存为1.07亿桶，环比下降0.9%，同比增长0.9%。
【交易策略】
美元指数连续走跌，同时EIA月报上调今年石油需求增长预期，且产油国进一步深化减产持续提振油市。盘面上，近期油价整体表现偏强，短线技术上形成突破建议多单持有，SC原油阻力位关注上方600附近。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期高开震荡，主力合约收于3738 元/吨，涨1.38 %，持仓量增加22021 手。
现货市场：本周初中石化部分地区炼厂价格小幅上调，地方炼厂跟随调整。国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3755 元/吨，华南3810 元/吨，西北4250 元/吨，东北4140 元/吨，华北3770 元/吨，西南4125 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：沥青原料问题明朗化后，沥青供给恢复有限。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-12当周，国内80家样本企业炼厂开工率为34.9%，环比下降0.1%。6月份国内沥青总产量达到259.4万吨，低于排产预期，7月份国内沥青总计划排产量为298.4万吨，7月份国内地炼沥青总计划排产量为173.9万吨。
2、需求方面：国内沥青道路需求逐步回升，但由于南方地区梅雨季节抑制公路项目施工，本周北方多地也将出现连续降雨，进一步沥青道路需求的释放。整体上，虽然沥青需求季节性回升，但由于天气及资金面偏紧因素，沥青道路需求仍受制约，整体增量受限。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及贸易商库存均连续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-11当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.9万吨，环比减少2.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为149.1万吨，环比减少4.6万吨。
【交易策略】
由于山东等地炼厂间歇性生产，局地沥青资源供应偏紧，叠加沥青刚需回升，推动沥青现货连续去库。盘面上，成本反弹及现货短期供需错配推动沥青盘面上涨，短线多单持有，上方阻力位关注3800及4000附近。

PTA     行情复盘】
期货市场：今日PTA价格上涨为主，PTA主力合约价格上涨70元/吨，涨幅1.20%，收于5894元/吨。
现货市场：7月12日，PTA现货价格涨75至5950元/吨，刚需补货稳定为主，基差小幅跌1至2309+56元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：7月份沙特执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场，同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束，在此情况下，从7月份开始，原油现货市场供给边际收紧，同时全球原油需求依然有韧性，原油供需基本面依然维持紧平衡局面，但宏观经济衰退担忧压力依然较大，长周期来看，原油价格继续震荡整理，短周期来看，原油可能走基本面逻辑，价格有望继续走强。
PX方面：恒力惠州PTA新装置近期投产，提振PX需求，同时原油价格上涨提振PX价格，截至7月7日当周，PX开工负荷74.8%，周度下降1.2%，7月12日，PX价格收1026美元/吨CFR中国，日度上涨10美元/吨。
供给方面：福海创450万吨装置29日按计划检修，预计检修20天，海伦石化120万吨2号装置7月2日检修。7月6日晚间，逸盛海南200万吨产能装置由满负荷降至5成，截至7月7日当周，PTA开工负荷77.8%，周度下降3.1%。7月11日，逸盛新材料一套360万吨产能装置降负至5成附近，预计检修3-5天，嘉兴石化一套150万吨产能装置7月11日检修，重启时间待定。本周PTA开工负荷有望进一步下降至74%附近，新增产能方面，恒力惠州2#250万吨新装置近日已投料。
需求方面：上周有一套聚酯装置检修重启，另外短纤负荷局部上调，整体聚酯负荷继续小幅上行，截至7月7日当周，国内大陆地区聚酯负荷在93.5%附近，周度小幅提升0.4%。终端江浙织机开工负荷72%，周度提升1%，江浙加弹开工负荷82%，周度持平。上周，终端采购一般，刚需补货为主，各地整体织造订单有所分化，整体一般，部分地区开始做一下秋冬面临备货。产销方面：12号江浙地区涤丝产销维持在5成左右。
【套利策略】
随着成本端价格持续走强，提振近端PTA价格表现，但由于宏观经济衰退压力以及PTA新装置投产压力依然较大背景下，远月PTA可能有所承压，后市预计PTA近强远弱结构继续延续，继续关注PTA正套策略。
【交易策略】
整体来看，PTA供需维持紧平衡，PTA价格依然受成本影响较为显著，在原油价格短期偏强预期以及PTA开工负荷进一步下降下，PTA价格有望震荡偏强运行，总体预计价格波动区间参考5500-6100元/吨。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯重心继续上移，EB08收于7560，涨18元/吨，涨幅0.24%。
现货市场：现货价格暂稳，江苏现货7580/7610，8月下旬7580/7600，9月下旬7560/7580。
【重要资讯】
（1）成本端：成本回升。美元走弱原油反弹，但总体预计维持区间震荡；纯苯供应趋稳，但在成本托底和需求向好的预期下，预计价格震荡偏强；乙烯总体供需仍偏弱，价格或有涨后回落。（2）供应端：装置重启及新装置产出，供应将回升。淄博峻辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月9日产出合格品，延长炼化12万吨6月28日重启，巴陵石化12万吨6月28日重启，连云港石化60万吨6月10日重启，兰州石化6万吨6月8日停车检修55天，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计7月中下旬售出。截止7月6日，周度开工率69.55%（-1.26%）。（3）需求端：开工暂稳，对苯乙烯刚需尚好。截至7月6日，PS开工率68.78%（-1.81%），EPS开工率55.82%（+7.14%），ABS开工率80.63%（+1.63%）。（4）库存端：截至7月12日，华东港口库存7.93（-0.2）万吨，库存下降，本周期到港3.3万吨，提货3.50万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.20万吨，后续震荡累库。
【套利策略】EB08/09价差预计波动区间0-100元/吨，短线可尝试做多价差。
【交易策略】
苯乙烯当前在成本回升和宏观情绪转暖的提振下价格持续反弹，但是自身供应压力趋向增加将压制价格，操作上暂时维持偏多，关注7500元/吨有效突破。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2309合约收8054元/吨，涨0.76%，减仓0.17万手，PP2309合约收7287元/吨，涨1.66%，减仓1.32万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上调，国内LLDPE主流价格7970-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7050-7150元/吨，华东拉丝主流价格7180-7280元/吨，华南拉丝主流价格7230-7300元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置检修集中，供应小幅收缩。截至7月6日当周，PE开工率为76.2%（-2.64%）； PP开工率79.89%（+1.08%）。PE方面，延长中煤、中科炼化装置停车，上海赛科、扬子巴斯夫、万华化学、扬子石化重启，兰州石化、延长中煤、中天合创计划近期重启，齐鲁石化、燕山石化计划近期检修。PP方面，海南炼化、中天合创、延长中煤、茂名石化、燕山石化、中科炼化装置停车，青岛大炼油、上海赛科重启，东莞巨正源、燕山石化、金能化学、中天合创短停后重启，洛阳石化、独山子石化、延长中煤、中科炼化计划近期重启，辽阳石化、福建联合计划近期检修。
（2）需求方面：7月7日当周，农膜开工率17%（持平），包装55%（持平），单丝48%（持平），薄膜48%（持平），中空50%（持平），管材35%（-3%）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率46%（持平），BOPP开工率50.37%（-1.06%）。季节性淡季，整体需求表现不佳，多数行业开工维稳为主，管材因受订单不足和产成品累积影响，开工负荷进一步走弱。
（3）库存端：7月12日，主要生产商库存68万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨。截至7月7日当周，PE社会库存15.65万吨（-0.233万吨），PP社会库存4.126万吨（+0.361万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
聚烯烃延续偏暖运行，PP涨幅大于PE，主要是因为丙烯反弹走高，对PP有支撑。供需来看，装置集中检修，供应小幅收缩，PE暂时压力不大，PP供应压力稍有释缓，下游需求来看，当前需求依然维持疲软，刚需备货为主，对上游聚烯烃拉动不足，预计聚烯烃跟随成本波动为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇震荡，EG2309合约收4069元/吨，涨0.10%，减仓0.65万手。
现货市场：乙二醇现货价格窄幅回落，华东市场现货价3992元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，大装置陆续重启，供应回升明显。国内方面，中科炼化50万吨装置7月7日晚间停车，预计半个月左右；榆林化工60万吨生产线计划7月中下旬检修10-15天，另一60万吨生产线计划8月份检修；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启时间待定；广西华谊20万吨装置延期至7-8月份重启。海外方面，美国南亚1#36万吨装置于7月初更换催化剂，预计停车时长2个月左右。截止7月6日当周，乙二醇开工率为66.39%，周环比上涨2.08%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在相对偏高水平。7月12日，聚酯开工率91.34%，较上一交易日环比持平；长丝产销为57%，较上一交易日环比上升3.9%。
（3）库存端，据隆众统计，7月10日华东主港乙二醇库存97.4万吨，较7月6日去库0.49万吨。7月10日至7月16日，华东主港到港量预计18.35万吨。
【套利策略】
7月12日现货基差-77元/吨，预计小幅区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
乙二醇当前供需双强，供需基本维持平衡，后期需要关注高温天气下终端可能潜在的负反馈情况。整体来看，预计乙二醇上涨动能有所减弱，预计震荡调整为主，注意成本端价格波动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周三，短纤重心继续上移。PF310收于7348，涨64元/吨，涨幅0.88%。
现货市场：现货价格7310（+30）元/吨。工厂产销41.83%（-15.58%），追高谨慎，产销一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本持续反弹。美元走弱原油反弹，但总体预计维持区间震荡；PTA供需维持紧平衡，在原油价格短期偏强预期下，价格有望震荡偏强运行；乙二醇供需双强，预计低位震荡为主。（2）供应端，装置陆续重启及新装置投产，供应增量。洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至7月7日，直纺涤短开工率86.9%（+4.3%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至7月7日，涤纱开机率为60.5%（-0.5%），库存高位且随着高温季到来，开工将震荡走弱。涤纱厂原料库13.3（-1.2）天，企业采购谨慎，原料库存维持在两周左右。纯涤纱成品库存36.6天（+0.5天），成品持续累库，但随着开工下降，后续预计震荡去库。（4）库存端，7月7日工厂库存9.2天（-0.4天），产销阶段性好转，库存有所下降，但后续预计维持稳中有增趋势。
【套利策略】短纤09/10价差预计在-50~50区间波动，可尝试做多价差。
【交易策略】
短纤供应持续恢复，而需求淡季，供需趋弱，当前在成本带动下价格上扬，但需关注终端负反馈，建议短线维持偏多操作。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格走势分化，高硫燃料油主力合约价格冲高回落，日度下跌3元/吨，跌幅0.09%，收于3222元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨15元/吨，涨幅0.37%，收于4031元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至7月5日当周，新加坡轻质馏分油库存下降104.6万桶，至1358万桶的近七个月低点；新加坡中馏分油库存下降29.3万桶，至768.7万桶的一个多月低点；新加坡燃油库存增加17.7万桶，达到2057.1万桶的三周新高。
2.2023年1-6月，山东及天津港口到港并卸货传统地炼及贸易商进口原料合计6734万吨，同比大增32%，展示后疫情时代国内需求仍然强势复苏尽管部分经济数据不尽如人意。其中进口燃料油占比由去年同期的不足1%激增至10%，而稀释沥青占比则下降4个百分点至8%。
3.2023年6月份国内炼厂保税用低硫船燃产量115.45万吨，产量环比涨4.16万吨，或3.74%。
【套利策略】
来自国内炼厂深加工用燃料油需求依然较高，低硫燃料油供增需减下，基本面相对疲软，但总体来看，低高硫价差已压缩至较低水平，总体低高硫价差策略观望为主。
【交易策略】
7月份沙特执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场，同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束。从7月份开始，原油现货市场供给边际收紧，且全球原油需求依然有韧性下，原油价格有望继续走强。燃料油方面，稀释沥青通关未常态化下，进口燃料油量预计依然维持高位，从而提振高硫燃料油价格，而低硫燃料油供需基本面相对疲软，走势可能不及高硫燃料油。后市预计低高硫燃料油价格紧跟原油波动呈震荡走强态势，FU价格区间参考2900-3400元/吨，LU价格区间参考3800-4300元/吨。

液化石油气 【行情复盘】

2023年7月12日，PG09合约上涨，截止收盘，期价收于3922元/吨，涨幅3.4%。

【重要资讯】

原油方面：沙特官方通讯社发表的一份声明，沙特本月开始减产100万桶/日，这是对欧佩克+现有限制措施的补充，减产将持续到8月，并可能进一步延长。随后，俄罗斯副总理诺瓦克发表评论称，沙特的减产努力将得到俄罗斯的帮助，俄罗斯将在8月每天减少50万桶石油出口。美国API公布的数据显示：截止至7月7日当周，美国API原油库存较上周增加302.6万桶，汽油库存较上周增加100.4万桶，精炼油库存较上周增加290.8万桶，库欣原油库存较上周下降215万桶。

CP方面：7月11日，8月份沙特CP预期，丙烷454美元/吨，较上一交易日涨14美元/吨；丁烷444美元/吨，较上一交易日涨14美元/吨。9月份沙特CP预期，丙烷474美元/吨，较上一交易日涨17美元/吨；丁烷464美元/吨，较上一交易日涨17美元/吨。

现货方面：12日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至3598元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至3800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4900元/吨。

供应端：周内，西北、山东区域均有企业开工，丙烷、丁烷量均有增加，东北一家炼厂下游装置开工，因此本周国内供应大幅增长。截至2023年7月6日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.02万吨左右，周环比增3.99%。

需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月6日当周MTBE装置开工率为60.51%，较上期增0.71%，烷基化油装置开工率为48.41%，较上周降0.43%。齐翔腾达装置临停车，PDH装置开工率小幅下滑。截止至7月6日，PDH装置开工率为71.86%，环比降0.46%。

库存方面：虽然PDH开工率在偏高水平，化工需求良好，燃烧方面表现不温不火，码头小幅累库。截至2023年7月6日，中国液化气港口样本库存量：260.70万吨，较上期增加0.62万吨或0.24%。按照卓创统计的船期数据，下周华南6船货到港，合计24.2万吨，华东13船货到港，合计53万吨，后期到港量增加，预期港口库存将继续增加。

【交易策略】

从盘面走势上看，近期期价开始出现较为明显反弹，期价上涨更多是由于原油价格上涨带动的补涨行情。当前操作上短线偏多思路为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约日间涨幅扩大，期价收于1391.5元/吨，涨幅为2.96%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤日间盘面继续反弹，现货市场信心尚可，焦炭提涨落地给予焦煤价格上行空间。叠加近期高温天气使得动力煤需求阶段性走强，其价格上涨一定程度提振炼焦煤价格。产地原矿供给上周继续增加。7月6日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为624.95万吨，较上期增加8.45万吨。但洗煤厂的开工生产积极性有所下降。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.33%，较上期下降1.1个百分点；日均产量62.57万吨，环比减少1.55万吨。现货市场受蒙煤三季度长协可能下调的预期影响，情绪转弱。但下游焦炭价格的提涨开始被钢厂接受，后续或将提振焦煤价格。当前下游焦化厂对焦煤的采购意愿仍较为低迷，上周厂内焦煤库存水平环比继续下降。7月6日当周，坑口精煤库存为193.62万吨，环比减少9.24万吨，原煤库存258.65万吨，环比减少13.61万吨。煤矿端原煤和精煤库存继续下降，焦煤基本面走强。终端成材表需上周再度回升，但高温下终端消费即将进入淡季。五大钢种产量已出现回落，后续对炉料端价格的挤压力度将增强。中期来看，国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤年内供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。
【交易策略】
焦煤期现市场价格阶段性走强。焦煤近期虽然出现去库，但需求改善缺乏持续性。随着成材表需转入淡季，终端向炉料端价格的负反馈将开启。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上，反弹持续性不强，继续维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约日间涨幅扩大，期价收于2178.5元/吨，涨幅为2.28%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭日间盘面涨幅扩大，近期现货市场信心有所增强。河北某大型焦企尝试提涨焦炭首轮，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨。起初下游钢厂抵触情绪较强，双方陷入博弈，但临近上周末部分钢厂接受焦炭提涨。近期原料端焦煤价格出现反弹，使得焦化企业开始转入亏损，个别焦企迫于成本压力有限产现象。最近一期样本焦化企业产能利用率为83.62%，较上期下降0.05%，最近一周产量301.01万吨，较上期增加2.45万吨。上周247家钢厂高炉开工率 84.48%，环比上升0.39个百分点，高炉炼铁产能利用率92.11%，环比上升0.13个百分点，同比增加6.41个百分点；钢厂盈利率63.64%，环比下降0.43个百分点，同比增加46.76个百分点；日均铁水产量 246.82万吨，环比下降0.06万吨，同比增加15.98万吨，后续将阶段性回落。当前钢厂对焦炭采购意愿仍偏谨慎，上周钢厂厂内焦炭库存环比再度回落。上周成材表需虽然有所回升，但终端消费即将进入淡季，后续铁水或将面临减产压力，需求端对焦炭价格的负反馈料将开启。但随着焦企的减产，其厂内焦炭库存水平也再度回落。焦炭基本面近期虽然有所转好，成本端支撑力度也有所增强，但下游对其价格上涨的接受度不高，短期来看焦炭价格上行空间有限。
【交易策略】
焦炭自身基本面阶段性走强，但钢厂利润空间淡季难有进一步走扩，铁水后续将面临减产，需求端对焦炭价格的负反馈料将开启。短期来看焦炭价格提涨较为困难，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货延续反弹行情，盘面连续跳空高开，重心平稳上移，攀升至2279，录得五连阳。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛继续回暖，价格维持涨势，沿海与内地重心均抬升，市场低价货源不断减少。与期货相比，甲醇现货市场转为小幅贴水状态。上游煤炭市场价格走势承压，市场煤销售存在一定压力。持续高温天气影响下，煤炭市场需求阶段性释放，终端用户刚需采购较为稳定。煤炭价格行情略有好转，甲醇成本端小幅上移，而由于甲醇自身价格明显上调，企业面临生产压力并未增加。西北主产区企业报价稳中有升，厂家商谈平稳，整体出货顺畅，内蒙古北线地区商谈参考1950-2000元/吨，南线地区商谈参考1950元/吨。甲醇生产企业库存压力不大，部分区域存在挺价意向。虽然装置检修季已过，但目前甲醇行业开工水平不高，货源供应压力不突出。甲醇开工率回落至63.41%，较去年同期下跌8.12个百分点。七月份企业检修计划不多，甲醇装置运行负荷有望企稳，产量弱稳。持货商报价推涨，存在惜售心态，下游维持刚需采购，追涨热情一般，实际商谈价格走高。进口船货陆续抵港，沿海地区库存小幅回升，增加至96.08万吨，略低于去年同期水平3.96%。
【交易策略】
短期看，甲醇供需变动较为有限，成本指引作用增强。甲醇市场供需两弱，处于缓慢累库阶段，矛盾未进一步激化，期价打破区间震荡走势后，重心继续走高，短期或测试2280-2300一带压力位。

PVC     【行情复盘】
PVC期货继续高开，重心震荡走高，向上触及5943，不断刷新近期高点，连续五个交易日飘红。
【重要资讯】
期货持续反弹，市场参与者心态好转。国内PVC现货市场气氛有所回暖，各地区主流价格跟随走高，低价货源逐步减少。与期货相比，PVC现货市场处于深度贴水状态，基差进一步扩大，点价货源无优势，而偏高报价成交不畅，实际成交依旧不活跃。上游原料电石市场价格稳中有升，陕西、山西地区采购价上涨，乌海等地部分出厂价陆续推出上涨50元/吨的计划。电石市场供需平稳，价格大稳小动，成本端变化有限。PVC现货价格实现上调后，企业面临的成本压力略有一定缓解。西北主产区企业报价部分上调，厂家整体签单尚可，由于库存水平仍偏高，暂无明显挺价意向，基本保证出货为主。PVC行业开工水平提升至73.48%，后期仅有内蒙宜化一家企业计划检修，开工或继续回升，产量将跟随增加。贸易商报价继续上调，而下游追涨热情不高，维持逢低刚需补货节奏，实际放量不足。下游制品厂订单一般，生产缺乏积极性，整体开工水平偏低。正值高温淡季，下游开工仍存在下滑可能。下游市场对高价货源存在抵触情绪，更所倾向于谨慎观望。市场到货略有减少，华东及华南地区社会库存小幅回落，降至42.03万吨，依旧大幅高于去年同期水平17.83%。
【交易策略】
货源供应稳定，而需求难以跟进，PVC市场延续高库存状态，难以顺利启动去库，行情整体仍偏弱，经过长期调整后，盘面存在反弹需求，期价打破区间震荡走势后，重心将继续上探，上方关注6000关口附近阻力。

纯碱     【行情复盘】

2023年7月12日，SA2309合约上涨，截止收盘，期价收于1828元/吨，涨幅2.47%。

【重要资讯】

现货方面：12日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2150元/吨，华中重质纯碱稳定在2100元/吨，西北重质纯碱稳定在1800元/吨。

供应方面：近期纯碱厂家开工负荷率下降，检修、减量厂家增多，纯碱供应下滑。截止到2023年7月6日，周内纯碱产量56.02万吨，环比下降4.32万吨，下降7.16%。周内纯碱整体开工率83.84%，环比下降6.46%。

需求方面：纯碱需求尚可，下游终端用户多坚持刚需采购，业者多谨慎观望市场为主。截至2023年7月6日，全国浮法玻璃日产量为16.61万吨，环比+0.42%。本周全国浮法玻璃产量116.18万吨，环比+0.78%，同比-3.28%。浮法玻璃行业开工率为79.08%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为81.15%，环比+0.34个百分点。

库存方面：截止到2023年7月6日，本周国内纯碱厂家总库存39.58万吨，环比下降3.27万吨，下降7.63%。纯碱整体出货率为101.43%，环比上周+3.26个百分点。纯碱整体出货率为105.84%，环比上周+4.35个百分点。

利润方面：截至2023年7月6日，中国氨碱法纯碱理论利润474.67元/吨，较上周+0.02%。周内煤炭价格小幅波动，纯碱无明显波动，故利润微幅调整。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为705.10元/吨，环比-17.50元/吨，跌幅2.42%，周内煤炭价格小幅拉涨，氯化铵及纯碱价格维稳，成本上涨，致使利润小幅缩减。

【交易策略】

从盘面走势上看，纯碱09合约减仓大幅上涨，期价突破此前震荡区间，从盘面走势上看，短期期价走势偏强。本周纯碱装置开工率明显下降，供应出现收缩，随着时间的推移，后期装置检修预期将增多，供应后期将继续阶段性下滑。目前轻碱需求明显改善，叠加浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，纯碱短期库存仍难以大幅增加，短期期价下行空间有限。由于装置检修，近月合约将强于远月合约。策略上短线偏多操作为宜。

油脂     【行情复盘】
周三国内油脂期货小幅震荡，主力P2309合约报收7514点，收涨4点或0.05%;Y2309合约报收8068点，收涨40点或0.5%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7750元/吨-7850元/吨，较上一交易日上午盘面持平。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价8420元/吨-8520元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。
【重要资讯】
1、据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为323712吨，较上月同期出口的276253吨增加17.18%。
2、农业农村部：本月估计2022/23年度中国食用植物油产量较上月调增19万吨. 主要是油菜籽进口量超出预期，菜籽油产量上调。
3、美国大豆主产州未来6-10日，44.4%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，16.67%地区均有较高的把握认为降水量将高于历史中值。
4、据欧盟委员会，截至7月9日，欧盟2023/24年棕榈油进口量为39806吨，而去年同期为66032吨。
5、据欧盟委员会，截至7月9日，欧盟2023/24年大豆进口量为141542吨，而去年同期为427108吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油6月份马棕出口有所改善，库存累积幅度低于市场预期。其中6月份马棕产量环比下降4.6%至145万吨，低于市场预估的151万吨。6月份马棕出口环比增加8.59%至117万吨，高于市场预期的109万吨。6月末马棕库存环比增加1.92%至172万吨，远不及市场此前预估的185-187万吨。7-10月棕榈油处于增产季，7月1-10日马棕产量环比增加5.93%。但高频数据显示7月1-10日马棕出口环比增加17.18-26.09%，产地处于供需双增的状态。厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产。
豆油：巴西大豆贴水前低后高。美豆旧作供给偏紧，且新作美豆种植面积同比下降5%至8350万英亩，市场对于产区天气容错率较低。前期产区干旱使得优良率处于季节性低位。短期重点关注一是7月USDA报告是否会对美豆单产进行下调以及单产下调幅度，市场预估美豆单产将由52下调至51.3-51.4蒲/英亩。二是美豆产区降雨增多对前期干旱有所缓解，美豆优良率周度环比增加1%至51%，天气炒作情绪降温，部分多头止盈离场。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。
操作：美豆产区降水改善，但MPOB显示马棕累库幅度不及预期，油脂期价短期震荡为主。中期关注产区降水情况，如降水再次转少或本次降水对美豆优良率改善较为有限，油脂价格可能再度走强。

豆粕     【行情复盘】
周三，美豆主力11合约继续走高，收涨于1374美分/蒲。M2309合约走势坚挺，午后收于4051元/吨 。
【重要资讯】
美豆主产区出现充沛降雨；
7月USDA供需报告将于北京时间13日凌晨（周三晚间，周四凌晨）公布，预计下调美豆产量至1.2亿吨以下，单产在51-52蒲/英亩；
巴西全国谷物出口商协会(Anec)发布报告称，7月巴西大豆出口量预计为944万吨，较上年同期增长34.7%；
世界气象组织(WMO)周二表示，厄尔尼诺现象的出现将显著提高气温创纪录的可能性，并且可能导致许多地区和海洋出现更为极端的高温，厄尔尼诺现象在2023年下半年持续存在的几率为90%，预计至少达到中等强度；
据Mysteel调研数据显示，上周全国港口大豆库存为742.04万吨，较前一周增加113.02万吨，增幅15.23%，同比去年增加46.29万吨，增幅6.65%。
【交易策略】
偏多观点暂时不变。美豆主产州出现有效降雨造成美豆前期有所回调。近期市场关注点在于美豆主产区天气及本周即将公布的7月USDA报告。预计7月USDA供需报告中性偏多，报告公布前预计美豆继续坚挺走势。近期降雨有望缓解此前干旱的不良影响，6月并非美豆关键生长季，7-9月降雨则更为重要。报告公布后，预计美豆市场仍重回天气市。受国际大豆市场重心上移的影响，我国豆粕价格预计走势坚挺，M2309预计近期将进一步上探4000关键压力位。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周三，菜粕主力09合约上涨，收涨于3689元/吨 ；菜油09合约继续上涨，收涨于9632元/吨。
【重要资讯】
美豆主产区出现有效降雨；【利空】
美豆种植面积为8350万英亩，较去年减少了5%。这也低于报告前的估计范围，也较3月份的种植意向面积和去年最终种植面积偏低了400多万英亩；【利多】
截至2023年6月1日，美国当季大豆库存总量为7.96亿蒲，低于分析师预估的8.12亿蒲，较2022年6月1日偏低了1.72亿蒲或同比降幅18%；【利多】
市场担忧澳大利亚新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；【利多】
【交易策略】
菜粕偏多配置观点不变。美豆播种面积定下基调以后太高了美豆重心，但后续关注点更多聚焦在美豆新作单产方面。近期降雨有望缓解此前干旱的不良影响，带动双粕滞涨调整。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，菜粕供需较豆粕更紧，操作上菜粕期货考虑继续偏多配置，谨慎的投资者考虑空豆菜粕价差。
菜油观点暂不变。目前表现依旧坚挺，主要是基于菜系自身供应逐步收紧的缘故。现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到6月中上旬。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，近期考虑偏多配置。风险点在于国内油脂库存偏高的利空影响。

玉米     【行情复盘】
期货市场：玉米09合约周三小幅回落，收于2746元/吨，跌幅0.87%；
现货市场：周三玉米现货价格小幅下降。北方玉米集港价格2780-2850元/吨，较周二下降10元/吨，广东蛇口新粮散船2920-2940元/吨，较周二降价20元/吨，集装箱一级玉米报价2970-3000元/吨，较周二持平；黑龙江深加工玉米主流收购2610-2670元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2700元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2800元/吨，饲料企业收购2700-2850元/吨；山东2910-3060元/吨，河南2940-2950元/吨，河北2850-2900元/吨。
【重要资讯】
（1）农业咨询机构AgRural称，截至上周四，巴西农户已经收获了27%第二茬玉米种植面积，较之前一周加快10个百分点，但仍落后于2022年同期水平。
（2）广东港口谷物库存：截至7月7日，广东港内贸玉米库存共计23.1万吨，较前一周增加0.2万吨；外贸库存53万吨，较前一周增加0.4万吨；进口高粱44.2万吨，较前一周增加9.7万吨；进口大麦53.8万吨，较前一周增加0.2万吨。
（3）市场点评：外盘市场来看，市场焦点在于巴西玉米上市情况以及美玉米产区天气情况，主产区干旱以及优良率一般的支撑仍在，不过近期部分产区迎来降雨缓解天气忧虑，期价低位窄幅震荡，后期来看，天气仍是期价的主导因子。国内市场来看，现货价格偏强给期价带来支撑，不过下游改善力度有限，将逐步增加期价继续上行的压力。整体来看，国内影响继续聚焦于天气情况以及消费预期的变化，目前对于国内玉米09合约继续维持高位区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价或逐步进入压力区间，操作方面建议关注高位做空机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力09合约周三继续偏弱波动，收于3110元/吨，跌幅1.27%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3220元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3390元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3410元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（7月6日-7月12日）全国玉米加工总量为55.55万吨，较上周升高0.67万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.19万吨，较上周产量升高0.26万吨；开机率为52.51%，较上周升高0.48%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月12日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量89.2万吨，较上周增加2.6万吨，增幅2.94%，月增幅 4.27%；年同比降幅22.03%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时成本端玉米价格波动反复，或使得淀粉期价波动反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米波动反复，操作方面建议暂时观望为主。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：期胶继续震荡整理。RU2309合约在12275-12435元之间波动，收盘略涨0.49%。NR2309合约在9545-9690元之间波动，收盘略跌0.62%。
【重要资讯】
据泰国7月11日消息，泰国南部博他仑府达莫县橡胶树遭遇严重落叶病虫害困扰，预计乳胶减产可能高达50%，部分胶农已经考虑转行，继续割胶将难养家糊口。
【交易策略】
收储传闻始终未得到官方消息证实，投资者观望情绪日渐浓厚。近日青岛保税区橡胶库存再次回升，顶部拐点仍需确认。国内外产区进入割胶旺季，胶水上市增多，但间或受到降雨影响。下游方面，轮胎企业成品库存再度增加，开工率回升的新增产量未能被下游充分消化。技术上看，上周RU出现向上突破迹象，如果上升走势能够持续，RU2309合约或有望达到12700-13000元。NR走势偏弱，维持底部震荡格局。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖震荡偏强。SR309在6756-6814元之间波动，收盘略涨0.85%。
【重要资讯】
农业农村部预测，本月对2022/23年度及2023/24年度预测数据不做调整。本年度全国食糖生产已经全部结束，目前，国内食糖市场处于纯销糖期。截至2023年6月底，全国累计销糖688万吨，比上年同期增加86万吨；累计销糖率76.6%，比上年同期加快13.7个百分点。
本年度国内食糖产量下降、进口量减少，市场供应形势偏紧。受前期干旱影响，我国广西和云南蔗区整体苗情不及上年，预计广西三季度平均气温偏高，后期需关注天气和病虫害的影响，国际需关注巴西压榨进度以及异常天气对印度、泰国等主产国所带来的影响。
【交易策略】
巴西6月上半月产糖进度不及市场预期，虽然同比增长，但糖价略有走强迹象。国内糖价继续保持稳定，期货主力合约大部分时间在6700-6800元之间波动。6月份国内食糖销量为63万吨，是至少20年来同期最低水平。不过，6月末糖厂工业库存剩余209万吨，也是20余年以来同期最低值。近五年7-9月的平均销量为287万吨，按这个标准推算到本制糖年度结束时，或许出现78万吨的缺口。所以，目前国内出现食糖销量下降且仍可能存在明显缺口的局面，销量减少利空糖价，而短缺预期对糖价有支持。国际市场，巴西产糖顺利，有机构预测23/24榨季产量将达到3900万吨，同比增加18%，出口预计增加22%，这将缓解前期食糖供应偏紧的局面。此外，近期印度降雨正常有利于甘蔗种植，且印度上调甘蔗收购价有望刺激甘蔗种植扩张以及加强田间管理，如果天气状况基本正常，下年度印度食糖产量或将恢复至3600万吨左右。这样看，外盘超跌反弹后可能还会走弱，巴西产糖进度以及印度产区降雨是市场主要关注题材。技术上看郑糖主力合约下方支撑位可能在6500、6200元附近， 7000元附近有压力。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：今日棉花棉纱日盘走势整体偏强。10:30棉花主力合约CF309上冲至17285元/吨，创1年以来新高。随后略有回落，尾盘再度反弹，最终报收于17240元/吨，相比昨日夜盘收盘价上涨0.82%。棉纱主力合约CY309报收于24355元/吨，相比昨日夜盘收盘价上涨1.54%。
【重要资讯】
近期棉花棉纱期货价格持续上涨，主要是国内库存下降引发的供应端偏紧、恶劣天气、外盘上涨、美元走弱、USDA供需报告预期减产等综合因素共同影响。不过，需要谨慎当前现货市场表现平淡，产业端并不支撑期货价格持续大幅上涨。
国内市场方面，消息面称国内库存紧张，引发资金面的炒作。同时，新疆天气变化剧烈，前期冰雹，后期高温，对于棉花打顶期会产生负面影响。供应端预期不足激发市场看涨情绪。需要注意的是，当前下游现货市场景气度不高，织厂刚需采购为主，订单不足，补库缺乏动力。纺企即期利润计算亏损较大，预计开机率仍将下调。
国际市场方面，美国农业部将于明天凌晨四点发布USDA供需报告，市场预期棉花单产和产量均会下降，带动昨日ICE2号棉花涨幅达到3.75%。此外，美联储9月加息预期降温，美元指数走弱，推动油价上涨，这样又推升了替代品聚酯价格的上扬。
【交易策略】
期货方面，下游需求变化不大，主要是消息面带动市场棉花，重点关注明晨四点的USDA报告。期权方面，短期内波动率扩大，可以做多波动率。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间继续偏强运行。
现货市场：期货主力合约价格偏强运行，业者低价惜售，适当提涨现货报盘。江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，银星5400元/吨，月亮5500元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场持稳运行。纸厂方面暂无更多调整动向，部分中小厂家近期亦有适量订单跟进，整体心态稍有支撑。经销商环节出货仍显一般，本册类需求放量平平，社会面订单起色不大。印厂维持理性补库，操作较为谨慎。铜版纸市场延续平稳状态。近期市场波动不明显，经销商出货方面仍显一般，整体暂乏明显增量，需求支撑平平。纸厂延续稳盘为主的策略，盈利水平不高的情况下，短期暂乏继续下调价格的意愿。
【交易策略】
纸浆期货继续上涨，现货针叶浆部分跟涨，针叶浆含税价格5250-5500元，阔叶浆持稳，含税价格4250-4350元，加拿大主港温哥华、鲁珀特王子港因港口工人劳资纠纷自7月1日至今歇工，Canfor宣布自7月13日起北木Northwood减产，停机在歇工期间持续，预计每周减产11000吨，供应减量对盘面产生明显提振。近期期货价格的上涨刺激了漂针浆的销售，据Fastmarkets消息，部分卖家将加拿大NBSK价格下调至640-650美元/吨，随即售空，随后加拿大NBSK攀升至650-660美元/吨，北欧NBSK价格为630-650美元/吨。阔叶浆方面，继Suzano提涨后，其他供应商也纷纷跟涨，但价格仍在谈判之中。供需方面，5月木浆进口量316万吨，创历史新高，1-5月木浆进口量累计增加213万吨，针叶浆5月进口量84万吨，创历史新高，阔叶浆维持高位。PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，进一步验证海外消费弱势。国内成品纸整体依然较弱，白卡纸企稳，部分计划提涨，文化纸继续走弱，5月欧洲港口木浆库存回落，但主动去库仍在持续，国内6月份港口库存季节性下降，同比高于去年。
综合看，北木停产，加拿大港口罢工持续时间需继续跟踪，汇率贬值对以进口为主的木浆价格偏利多，参考近期加拿大针叶浆成交价格，对应盘面价大概在5300-5400元/吨，其中包括了100元的汇率贬值影响，但国内成品纸市场表现依然较弱，白卡纸涨价仍在落实之中，因此盘面平水外盘美元价格后，终端消费还难以支撑价格继续上涨，供应端事件更为明朗前，暂时观望，激进者轻仓空配。

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