国际宏观    【关注美国6月通胀数据，美联储7月加息25BP概率依然高】尽管前期美国通胀预期继续大幅回落，美联储官员发表略偏鸽派的言论，对美元指数和美债收益率形成利空影响；然而对美联储7月加息预期影响有限，加息的市场预期仍然维持在90%以上，美联储贴现率会议纪要以及威廉姆斯的讲话依然略偏鹰派，接下来需要重点关注美国6月通胀数据。美联储5月22日至6月14日的贴现率会议纪要显示，四个地方联储（克利夫兰、里士满、圣路易斯和达拉斯联储）的理事寻求将贴现利率提高25个基点。美联储威廉姆斯预计，美国不会出现经济衰退；货币政策需要继续收紧，以实现劳动力供需平衡和通胀稳定，具体决策将基于各项数据整体表现。接下来美联储关注焦点转为美6月通胀数据，该数据将是联储7月议息会议前最重要的数据参考。美国6月CPI数据将会在7月12日公布，PPI数据将会在7月13日公布。市场预期美国6月通胀将进一步走弱，CPI年率从4%降至3.1%，核心CPI年率从5.3%降至5%；基于非农数据中工资和工作时间表现，美6月通胀将会延续下行态势，但表现可能不及预期那么低，降幅相对有限。综合衡量美国通胀和就业等近期经济数据表现、未来经济衰退预期以及银行业危机仍未消除等因素，美联储再度加息2次的可能性虽存，但是依然偏低，7月（北京时间7月27日2:00公布）再度加息25BP概率相对较大，9月加息可能性偏低；2023年降息可能性小，需要关注美国银行业危机的蔓延情况和经济下行走势。美联储更多的通过加息预期管理对金融市场进行压力测试，并且会根据通胀回落程度、就业表现、银行业承压状态以及经济整体走势来调整加息预期。
【其他资讯与分析】①据经济参考报，近日，全球平均气温接连刷新最高纪录，世界多地遭遇极端高温，令工农业生产、经济活动和公共健康受到严重冲击。在全球变暖背景下，叠加中等以上强度厄尔尼诺事件，可能导致高温等极端天气频次更多、范围更广、强度更强，这将对全球各国经济产生持久而深远的影响。②欧洲央行管委维勒鲁瓦认为，通胀将继续下降，并于2025年回到2%水平；已接近利率峰值，一旦达到峰值，将需要在此水平上保持一段时间。③国际货币基金组织（IMF）表示，如果通胀压力显示出进一步持久的迹象，英国央行政策利率可能需要进一步上调，并且需要在较高水平保持较长时间。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，7月6日远东→欧洲航线录得$1202/FEU，较昨日下跌$3/FEU，日环比下跌0.25%，周环比下跌1.56%；远东→美西航线录得$1447/FEU，较昨日下跌$8/FEU，日环比下跌0.55%，周环比上涨18.12%。根据Alphaliner数据显示，7月11日全球共有6644艘集装箱船舶，总运力达到27353827TEU。其中，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到461586、526233和168927TEU。
【重要资讯】
1、5月美国进口商品贸易量录得2641.48亿美元，其中从中国进口贸易量录得359亿美元，占比13.6%，继续位居第三。墨西哥和加拿大对美出口商品贸易额分别录得413.77亿美元和368.13亿美元，分别录得15.7%和13.9%，占比继续增加。三大国家对美国占比均有所扩大。中国对美国商品贸易额环比增加，利多跨太平洋航线，成为美线上涨的必要货源基础。
2、上周中国集装箱吞吐量录得568.6万TEU，环比增长2%，比上半年均值525万TEU高出8.3%。7月逐步进入传统旺季，集装箱吞吐量逐步回暖，近期多家班轮公司提升亚洲→欧美航线运价正基于此。不过，从7月第一周吞吐量来看，虽然比上半年均值要高，但高出幅度并不明显。总体来看，美国经济强于欧洲，停航力度比欧洲明显，三季度美线市场将强于欧线。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数涨0.67%。欧洲市场也全面上行。A50指数收高0.06%。美元指数继续回落，人民币汇率小幅走升。外盘变动总体对国内市场或产生利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国今日将公布6月通胀数据，预计将进一步放缓，但核心CPI升幅可能仍处于5%高位。美国货币市场基金行业面临近年第三次重大改革。加拿大央行周三今日可能升息，新西兰央行或按兵不动。国内方面，昨日盘后公布的6月贷款和社融增量均明显超过预期，从此前的低谷回升，但预计不会改变宽松的货币政策立场，并对金融市场产生利好影响。总体上看，昨日盘后以来偏利多。昨日消息面变动不大，市场继续小幅反弹，总体波动幅度减小，情绪仍偏向中性。继续关注本周公布的6月外贸、金融数据等给市场的指引。政策的持续性以及效果仍需检验，国内经济底形成后趋势依然向上，等待基本面修复加速。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率仍在3%左右，套利空间相对有限。IH的7月合约反套机会继续扩大，但临近交割可操作性下降。跨期套利中，远端年化升贴水率偏弱震荡，关注反套逻辑变动。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价稍有回落，短期仍在阶段底部震荡，继续关注中长期做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数小幅上涨，主要技术指标多数好转，短线压力继续关注3250点以及3276点附近，支撑位于3190点和3150点附近，主要压力仍在3400点至3420点区间。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周二国债期货继续走高,其中30年期主力合约上涨0.13%，10年期主力合约上涨0.08%，5年期主力合约上涨0.03%，2年期主力合约基本收平。现券市场国债活跃券收益率变动不大。
【重要资讯】
基本面上， 6月份国内物价数据继续走低，其中，中国6月CPI同比持平，预期涨0.1%，前值涨0.2%。中国6月PPI同比降5.4%，预期降5%，前值降4.6%。自2021年2月以来首次出现CPI零增长，侧面反应内需不足，国内经济内生增长动力仍然偏弱。此前公布的官方PMI数据有所修复，但制造业PMI数据继续运行与临界点下方。在经济走弱、物价水平偏低的情况下国内政策积极性明显提升，6月以来国内银行开启新一轮存款利率下调。国内政策性金融工具利率也迎来调整，7天期逆回购利率以及MLF操作利率、LPR报价利率均调降10bp。央行、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将适用期限统一延长至2024年12月31日。资金面上，7月11日央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。货币市场资金利率小幅回升，但主要期限资金利率运行于政策利率下方。海外方面，虽然ADP就业数据超市场预期，但上周五公布的美国6月季调后非农就业人口增加20.9万人，表现不及225万的预期和33.9万的前值，为2020年12月以来最小增幅。受此影响美元指数快速回落，但近期海外欧美央行表态鹰派，7月份美联储以及欧洲央行继续加息概率较大，当前10年期美债收益率仍运行于4%附近，中美国债利差倒挂程度处于高位。一级市场，农发行上清所托管2年、3年、7年期金融债中标收益率分别为2.2347%、2.4229%、2.7132%，全场倍数分别为4.39、2.56、4.54；国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.8857%、2.2334%、2.4173%，全场倍数分别为4.36、4.04、5.22，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期国债期货高位运行，在经济走弱、物价水平偏低的情况下国内政策积极性明显提升，市场基本面依然支持国债期货价格，近期需关注市场风险偏好的变化。总体来看，国债期货利多因素基本在价格层面兑现，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间将逐步收窄，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
7月11日，两市震荡收涨。截至收盘，上证指数涨0.55%,深成指涨0.78%,创业板指涨0.81%。科创50涨0.77%。在资金方面，沪深两市成交额为7736亿，外资净流入34.89亿。
【重要资讯】
1、央行公布数据显示，6月社会融资规模增量4.22万亿元，预估为31000亿元，前值为15556亿元。6月货币供应量M2同比增长11.3%，预估为11.2%，前值为11.6%。6月新增人民币贷款3.05万亿元，预估为23185亿元，前值为13628亿元。
2、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月11日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。
3、中国6月CPI同比持平，预期上涨0.1%，前值涨0.2%；环比下降0.2%。6月PPI同比下降5.4%，预期降5%，前值降4.6%；环比下降0.8%。
【交易策略】
两市震荡上涨，标的市场情绪转暖。在期权市场方面，期权市场活跃度整体下降，持仓延续增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波整体小幅回落，仍处于历史低位附近，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线仍建议偏谨慎为主，做多投资者等待反转趋势确认。此外，各标的日内波动显著加大，短线还可做多Gamma。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。从跨品种来看，当前市场风格不明朗，可暂时观望。风险偏好较高的投资者可利用合成标的做空蓝筹、做多中小盘进行跨品种套利。
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率
上证50、沪深300、深100、创业板：备兑策略，卖看跌期权

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的多数收涨。能源化工、棉花等涨幅居前，油脂油料、有色等逆市收绿。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前玉米期权、白糖期权、铁矿石期权、黄金期权、铜期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、PVC期权、乙二醇期权、工业硅期权、塑料期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、玉米期权、菜籽粕期权、铜期权等处于高位,橡胶期权、PVC期权、乙二醇期权、LPG期权、甲醇期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国6月ADP就业人数增加49.7万人，预期22.8万人。ADP就业数据强化了美联储将继续加息的市场预期。美联储鹰派立场对风险资产造成沉重打压，市场对经济衰退的担忧加剧，避险情绪升温，美国国债收益率大涨。美联储公布6月会议纪要，显示其可能进一步收紧货币政策，但收紧速度要慢于2022年初以来货币政策的快速加息。并维持对2023年“温和”衰退的预测。关注本周的CPI和PPI数据。国内方面，6月社会融资规模增量4.22万亿元，预估为31000亿元，前值为15556亿元。6月货币供应量M2同比增长11.3%，预估为11.2%，前值为11.6%。6月新增人民币贷款3.05万亿元，预估为23185亿元，前值为13628亿元。6月份CPI同比持平，环比下降0.2%，PPI同比下降5.4%。6月PMI低于市场预期。总理召开经济座谈会表示要围绕稳增长、稳就业、防风险等 抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。央行等两部门表示支持房地产市场政策期限延长至2024年12月31日。国内货币政策和财政政策逆周期调节预期强化。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回升，商品市场整体波动有所加大，但未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡为主。等待进一步政策面消息及趋势反转确认，谨慎追涨。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹等期权品种。此外，与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。国内相关品种，单边持仓的投资者建议使用备兑策略降低成本或增厚利润。

贵金属  【行情复盘】
美国6月通胀公布前，美国非农数据参差和美联储官员偏鸽派讲话的影响依然存在，美元指数和美债收益率走势偏弱，贵金属震荡走强；接下来需要重点关注美国6月通胀数据。隔夜，现货黄金连续第三个交易日上涨，盘中最高触及1938.54美元/盎司，尾盘收涨0.37%至1932.16美元/盎司；现货白银最终收涨0.05%至23.13美元/盎司。国内贵金属夜盘呈震荡行情，沪金涨0.11%至452.14元/克，沪银跌0.02%至5539元/千克。
【重要资讯】
①美联储5月22日至6月14日的贴现率会议纪要显示，四个地方联储（克利夫兰、里士满、圣路易斯和达拉斯联储）的理事寻求将贴现利率提高25个基点。②2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，利率不需要再进一步上升了，目前的政策明显处于限制性领域，美联储可以保持耐心。2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特表示，尚未决定是否需要在7月加息，需要更多数据。③美国6月CPI数据将会在7月12日公布，PPI数据将会在7月13日公布。市场预期美国6月通胀将进一步走弱，CPI年率从4%降至3.1%，核心CPI年率从5.3%降至5%；基于非农数据中工资和工作时间表现，美6月通胀将会延续下行态势，但表现可能不及预期那么低，降幅相对有限。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美联储官员仍在淡化年内降息预期，暗示年内仍有两次加息计划，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属仍存在调整的空间，短期暂时难以出现持续性上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：伦敦金现企稳震荡运行，当前趋势性上涨行情发生可能性小，上方关注2000美元/盎司（460元/克）阻力，下方关注1900美元/盎司（440元/克）支撑，跌破可能性存在，若跌破关注1850美元/盎司支撑（425-430元/克）；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然存在。白银在24美元/盎司整数（5650元/千克）下方震荡运行，仍有调整空间，关注22美元/盎司（5250-5300元/千克）支撑，不排除跌破可能；短期持续上涨可能性小，上方关注24美元/盎司阻力（5700元/千克）；未来上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋势性上涨行情暂时可能性小，更多的是区间宽幅震荡行情，后续偏弱调整行情仍会持续，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心。
贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，建议待调整行情企稳后再度卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
7月11日，沪铜冲高回落，沪铜主力CU2308收于68130元/吨，涨0.4%，1#电解铜现货对当月2307合约报于平水~升水20元/吨，均价报于升水10元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。平水铜成交价68270~68450元/吨，升水铜成交价格68280~68460元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研数据显示，6月份铜管企业开工率为79.57%，环比减少10.51个百分点，同比增加5.24个百分点，较预期值84.86%减少5.29个百分点。（调研样本23家，设备产能230万吨）。随着后续空调企业排产环比走弱，空调管企业订单逐渐表现下滑，然6月预期与实际开工率存在较大差值，主因某大型铜管加工企业其安徽地区工厂受极端天气影响，产量明显下滑。关注到，虽近期人民币贬值有利于出口但海外市场需求不佳亦令内贸工厂开工下滑。分析合金管市场，民用与工业合金管需求依旧表现分化，民用黄铜管需求疲软，然工业合金用管如用于石油开采的锡黄铜管等出口效应较好，目前处于供不应求状态，个别厂家订单已排至9月，与此同时军用黄铜亦表现火热。综合来看，六月初多数铜管企业对后市订单预期较为保守，但六月下旬主机厂再放增量令大多数生产空调管企业再次处于满产状态，且对7月上旬订单亦保持信心，但谈及七月下旬，大部分企业认为市场将进入淡季。
2、截至7月10日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.53万吨至12.56万吨，较去年同期的11.92万吨高0.64万吨。周末全国各地区的电解铜库存增减不一，具体来看：上海地区增加0.58万吨至9.28万吨，广东地区库存减少0.04万吨至2.48万吨，重庆地区减少0.01万吨至0.27万吨。
3、据SMM调研数据显示，2023年6月份铜棒企业开工率为65%，环比下降0.8个百分点。具体来看，6月铜棒企业整体表现不佳，大部分企业表示铜棒行业已进入传统消费淡季，预计7月将延续当前颓势。
4、外媒7月9日消息，在秘鲁南部中心的Cotabambas土著社区提出一系列投诉后，MMG的社区代表和高管定于周一和周二在位于利马的部长会议主席团总部举行会议。周日，Cotabambas国防阵线主席Bruno Cabrera表示，政府和公司都未能履行今年早些时候达成的一些承诺，例如大约捐款8300万美元，用于支持矿山周围的城镇和村庄。据社区领袖称，每个地区、省和地区收到的采矿许可证都被削减了，缺乏适当的资金阻碍了新的卫生、教育、交通和农业基础设施的发展。
【操作建议】
从基本面来看，进入消费淡季，在前期短暂透支消费后，下游和终端开工开始放缓，据调研加工企业对后市信心不足，7、8月淡季恐进一步回落。而供应端仍持续放量，五月铜矿进口量创历史新高，原材料供应宽松正在兑现，六月虽有部分企业常规检修，但精炼供应仍维持高位，7月检修的冶炼企业减少，产量料环比进一步增加。
最新美国就业新增就业人数低于预期，但失业率仍处于历史低位，总体而言该数据仍难以使美联储停止紧缩政策。近期美联储重要官员鹰声不断，市场仍聚焦本月FOMC会议是否加息25BP，加之美国CPI即将公布，不确定之下铜市波动率恐放大，短期维持高位震荡走势，建议观望。

锌   【行情复盘】
7月11日，沪锌强势上涨，主力合约ZN2308收于20220元/吨，涨1.4%，0#锌主流成交价集中在20280~20420元/吨，双燕成交于20460~20600元/吨，1#锌主流成交于20210~20350元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，上周镀锌开工率环比下滑0.25个百分点至67.69%，压铸锌合金开工率环比下滑0.37个百分点降至46.9%，氧化锌开工率环比下滑1.6个百分点至63.2%，三大下游板块开工率均出现不同程度的下滑。
2、据SMM调研，截至本周一（7月10日），SMM七地锌锭库存总量为11.33万吨，较上周一（7月3日）下降0.31万吨，较上周五（7月7日）下降0.02万吨，国内库存录减。周末上海地区市场到货较少，下游企业刚需采买，带动库存小幅下降；广东地区，市场到货增加，出货不佳下，库存小幅累增；天津地区，北方冶炼厂进入检修周期，基本以长单为主，散单到货较少，带动库存下降。整体来看，原沪粤津三地库存下降0.06万吨，全国七地库存下降0.02万吨。
3、美国银行下调2023年锌价预估至每吨2,603美元，此前预估为每吨2,905美元；2024年锌价预估下调至每吨2,375美元，此前预估为每吨2,500美元。
4、截至当地时间2023年7月10日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价32欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新美国就业新增就业人数低于预期，但失业率仍处于历史低位，总体而言该数据仍难以使美联储停止紧缩政策。在近期美联储官员鹰派发声之下，市场仍聚焦本月FOMC会议是否加息25BP，短期宏观不确定仍存。
从基本面来看，锌市供需双减，俄乌局势再掀波澜，欧洲能源价格反复，海外冶炼复产存在不确定性。国内方面，近期天气异常高温，南方用电负荷持续走高，用电紧张令当地冶炼减产预期升温。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。
目前俄乌局势的不确定性、美联储加息预期和国内政策刺激预期均将对盘面造成重要影响，短中期内锌价料在情绪反复中宽幅震荡，建议观望。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15485，跌0.48%。SMM 1#铅锭现货价15200~15350，均价15270，涨75。
【重要资讯】
据SMM，2023年6月30日~2023年7月6日原生铅冶炼厂开工率为60.16%，较上周下降3.91个百分点。据调研，本周SMM原生铅开工率以河南地区电解铅大厂开工下滑为主，另外河南、湖南、云南均有小规模冶炼厂表示原料供应偏紧小幅减产。2023年7月1日-7月7日，SMM再生铅四省周度开工率为41.69%，较上周降2.39个百分点。内蒙原料紧张，开工率显著下滑。
库存方面，据SMM数据显示，截至7月10日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.27万吨，较上周五（7月7日）增0.23万吨；较上周一（7月3日）增0.26万吨。 据调研，本周为沪铅2307合约交割前一周，冶炼企业与贸易商陆续准备交仓事宜，尤其是冶炼企业方面陆续转运铅锭至交割仓库。
消费端，7月1日—7月7日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.63%，较上周基本持平。据调研，进入7月，电动自行车、汽车蓄电池等蓄电池市场终端消费持续低迷，在生产企业进行多轮促销活动后，经销商电池库存普遍偏高，近期以消化库存为主。
【操作建议】
美元指数回落，有色涨跌互现，国内稳增长预期有所升温，地产政策有利好出台。需求端来看，下游蓄电池企业节后开工率显著回升。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，出口量仍会继续走升，促进国内降库实现。废电瓶供应依然较为紧张。期现背离行情延续，虽然铅价高位运行，但因下游铅蓄电池企业采购甚少，炼厂依然处于被动状态。蓄电池需求出口较好有所提振。综合来看，需求淡季但需求端尤其是出口有亮点，阶段仍表现降库，后续关注交仓变化。进入7月份，随冶炼企业检修结束与新建产能投产推进，铅锭供应预计环比上升。沪铅再度回到15000-15500元区间震荡延续，关注进一步走强动能，上档继续关注15700，15900。关注后续主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2308低开高走，全天震荡走强，报收于18140元/吨，环比上涨0.83%。夜盘震荡偏弱，伦铝震荡偏强长江有色A00铝锭现货价格环比下跌30元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-30元/吨。氧化铝主力合约AO2311高开低走，震荡整理，报收于2819元/吨，环比持平。夜盘大幅下跌。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2812.5元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM统计数据显示，2023年6月份（30天）国内电解铝产量336.6万吨，同比增长0.14%。6月份国内电解铝日均产量环比增长207吨至11.22万吨左右。据SMM获悉，因电力保供等问题四川眉山地区电解铝后续有减产检修预期，目前该地区有两家电解铝企业总建成产能25万吨，运行20万吨左右，此次检修或面临25%的减产，预计影响5万吨年化产能，四川其他地区电解铝暂稳运行。下游方面，工信部发布数据，2023年1-5月，全国家用电冰箱产量3857.9万台，同比增长12.4%；房间空气调节器产量11425.0万台，同比增长14.2%；家用洗衣机产量4082.5万台，同比增长18.9%。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.5个百分点至63.3%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。库存方面，截至7月10日，国内电解铝社会库存相较于7月6日小幅增长0.5万吨，库存升至53万吨。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存微幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面跟随有色板块震荡偏强，建议空单离场，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，市场消化掉此前的铝土矿减产以及下游电解铝复产的消息，开始回归基本面价格震荡偏弱，短期来看氧化铝价格或将有所调整，中长期还要持续关注河南地区的后续发展。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡偏强，主力2308合约收于231490元/吨，涨0.66%。夜盘震荡偏弱，伦锡震荡偏强。现货主流出货在230000-232500元/吨区间，均价在231250元/吨，环比涨1750元/吨。

【重要资讯】
1、 国家统计局数据显示，6月份CPI同比持平，PPI同比下降5.4%。
2、 Cornish Metals：现金流状况良好，South Crofty项目取得重大进展。
3、 2023年5月我国锡精矿进口实物量18339吨，经安泰科折算金属量为5191.4吨，环比增长14.2%。其中缅甸进口含锡量环比增长12%，刚果（金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总和上涨17.8%；澳洲进口量环比下滑19.1%。截至2023年前五个月，我国进口锡精矿实物量9.3万吨，同比下滑18.9%；折合金属量共计2.6万吨，同比下降19.4%。
4、 2023年5月我国进口精锡为3687吨，环比上涨83.2%，同比下降33.2%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量达到近94%；5月精锡出口量为1182吨，环比上涨16.8%，同比上涨62.4%。截至2023年前五个月，我国共进口精锡10165吨，同比下降11.8%；出口精锡5469吨，同比上涨43.6%；精锡净进口量4696吨。

【交易策略】
我国6月PPI显著下降。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率微幅回落，近期云锡将开展年度例行检修，或对现货供应带来短时影响。矿端资源紧张问题依然长期存在，后续炼厂还将有一定减产压力。近期沪伦比震荡整理，但因海外高升水，进口盈利窗口关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现。5月锡焊料企业开工率小幅下滑，6月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳，7月第一周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存有所增加，smm社会库存周环比有所减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端预计将有小幅正常减量，因矿端进口窗口关闭，矿端供应更多指望未来银漫技改完成后的增量。在现阶段较高锡价下，现货市场成交较为清淡。伦锡升水继续回落，伦锡库存显著增加。在供应端炒暂告一段落后，盘面开始回归，建议偏空思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于162610，跌0.56%，SMM镍现货165800~175900，均价 170850，涨2400。
【重要资讯】
1、菲律宾采矿业更愿意征收基于保证金的特许权使用费和暴利税，因为它仍然可以为政府带来收入，但减轻矿山的负担。财政部 (DoF) 希望国会优先考虑一项合理化采矿业财政制度的措施，因为它寻求为政府创造额外收入。Brimo 先生表示，业界支持众议院筹款委员会主席、阿尔拜众议员 Jose Maria Clemente S. Salceda 起草的第 373 号法案。该法案提议对矿产储备之外的大型矿商征收基于保证金的特许权使用费。它还提议征收同样基于利润的暴利税。以利润为基础征税意味着税率随着营业利润的增加而增加。 目前，众议院筹款委员会正在讨论拟议的新矿业财政制度。根据最新版本的替代法案，在保护区内运营的大型矿商将缴纳其运营总产出市场价值 5% 的特许权使用费。
2、LME注册仓单中非俄罗斯金属库存比例上升。交易商和消费者争相寻找俄罗斯铝的替代品，导致伦敦金属交易所(LME)注册仓单中印度铝的可用库存比例从1月的逾50%降至6月的18%。LME周一公布的数据亦显示，非俄罗斯铜在可用仓单库存中的占比下降，6月来自中国的铜仓单比例从5月的40%降至8%。俄罗斯镍占可用仓单库存的22%，即7,962吨，5月占比为20%。
【操作建议】
美元指数回落，有色涨跌互现，国内稳增长预期有所升温，地产利好消息出现。供给来看，电解镍6月供应进一步增加，电积镍新增产继续爬坡。镍生铁近期成交价趋弱，印尼产能继续释放，进口回流量仍较大。需求端来看，不锈钢6月产量不及排产预期表现环比下滑，库存继续下降，需求仍待进一步改善。三元材料生产增加，硫酸镍供应减少，价格相对坚挺，表现持坚。7月以来社库表现小幅下滑，现货升水分化波动，价格回升后有所收窄但总体仍较为坚挺。LME镍库存表现整理。沪镍主力合约在宏观压力放缓下仍有反复可能，近期关注16.5万元收复情况，上档17.5万元及18万元附近波动，若反弹乏力，则下档仍需关注15，甚至14万元附近支撑。后续关注产能释放的节奏，国内库存变动，宏观情绪变化。

工业硅  【行情复盘】
周二工业硅冲高回落，主力09合约涨0.45%收于13380元/吨，成交量环比小幅回升，持仓小幅增加。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。临近交割月，421#期现商采购活跃，硅企相关报价上移。
【重要资讯】
供应方面，上周供应小幅回升，西北地区大厂检修结束，西南地区开炉数量继续增加，德宏集中复产，四川乐山周中限电，但周内对产量影响不大。据百川盈孚统计，2023年6月中国金属硅整体产量27.3万吨，同比下降0.79%。下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但自身有过剩迹象，近期随着价格逼近成本，短期有止跌迹象；有机硅产企6月检修较多，产量环比下降7%，月底部分产能检修结束，7月需求小幅回升；铝合金方面，下游订单不佳，进入淡季后亏损检修较多，但因新增产能，产量同比增加。出口方面，2023年1-5月金属硅累计出口量24.05万吨，同比减少17.61%。目前产量有所反复，但总体库存未见拐头，主动降价去库存进程未结束。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑仍然有效。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，未见止跌迹象，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14835，跌0.27%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。7月11日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15300，平；太钢天管15150，平；甬金四尺15000，平；北港新材料14900，平；德龙14900，平；宏旺14900，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢27300，平；张浦27300，平。2023年7月6日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存98.25万吨，周环比下降0.77%。其中冷轧不锈钢库存总量49.14万吨，周环比下降0.79%，热轧不锈钢库存总量49.11万吨，周环比下降0.74%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存去库速度较上周放缓，主要以300系及400系资源消化为主。本周现货价格偏弱，市场询购较为谨慎，部分资源成交伴随让利，整体出货表现一般。2023年7月6日，无锡市场不锈钢库存总量53.92万吨，减少11228吨，降幅2.04%。200系本周福建钢厂正常到货，广西钢厂少量到货，周内价格跌幅明显，成交清淡，以冷轧小幅增量为主，整体增幅0.06%；300系本周仓单资源窄幅增量，各钢厂到货暂不明显，周内以华北大厂资源去库为主，热轧资源到货补充较少，较冷轧去库明显，整体降幅2.25%；400系周内以华北大厂资源降量为主，代理多根据订单议价，持续亏损下让利意愿不明显，整体降幅3.24%。不锈钢期货仓单51188，增5616。
【交易策略】不锈钢期货整理。不锈钢现货库存继续微有所下滑。钢厂利润走弱，实际6月产量初步调查环比下滑4.6%，远不及此前预期。需求有待继续改善，期货库存在连续下降之后连续显著回升。不锈钢目前仍在15000以内波动，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格波动反复，上下游僵持，而成本支撑在较弱的需求下并不强劲。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅上涨。
现货市场：北京地区价格开盘持稳，河钢敬业报价3680-3690，盘中期货上涨，现货没有跟，全天成交表现偏弱，个别反馈较凉，不及其他地区。上海地区价格较昨日上涨10-20，永钢3640-3650、中天3600-3610、三线3590-3620，整体成交不错，投机比较多，刚需正常。
【重要资讯】
中国人民银行、国家金融监督管理总局发布通知，支持房地产市场政策期限延长至2024年12月31日。各金融机构应按照文件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展。
【交易策略】
螺纹本周高位回落，现货日间成交环比好转，价格表现仍偏弱，部分地区继续下调，伴随市场对政策强刺激的预期下降，近两周较差的消费数据重新对价格形成压力，同时从终端看，需求确实不尽如人意，Mysteel数据显示，上周螺纹表观消费环比回升后，同比依然较低，产量增幅略有放缓，但钢厂盈利尚可，因此减产意愿不足，加之本周废钢到货量开始增加，高铁水及偏高废钢到货量的组合下，钢材整体供应压力均会加大，螺纹库存继续增加，总库存维持低位。从终端看，近两周房地产销售表现较弱，高基数影响下同比转向负增长，当前行业供需双弱，房企投资意愿较低，基建投资增速维持高位，但5-6月专项债发行量同比大幅下降，同时地方政府财政紧张，基建投资面临高位回落，海外钢价逐步止跌，出口接单环比好转，外需韧性仍在。6月居民中长期新增贷款高于去年，持续性待观察，M1增速小幅回落，信用传导依然不畅。
整体看，目前淡季氛围较强，但市场压力主要来自对政策强刺激的预期下降，资金抢跑交易月底的政治局会议不及预期，虽然我们认为政策面整体平稳，但预期落地前，价格出现大幅调整仍可能会使螺纹供应重新回落，减轻淡季市场压力，因此短期调整过快跌至高炉即期成本附近（3600-3650 元）尝试偏多操作，同时关注产量变化。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货小幅走高，2310合约日内持平至3782元/吨。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价3810元/吨，低合金加价150元/吨。期货走高带动现货情绪回暖，交易有所转好。
【重要资讯】
1、7月11日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量459.26万吨，较昨日增1.27万吨，增0.28%；库存周转天9.2天，较昨日持平；日消耗总量46.84万吨，较昨日增0.61%。
2、据Mysteel不完全统计，2023年6月，全国各地共开工4658个项目，环比下降33.97%；总投资额约22849.19亿元，环比下降44.40%。
3、中汽协数据显示，6月，汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%。
4、中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年6月销售各类挖掘机15766台，同比下降24.1%，其中国内6098台，同比下降44.7%；出口9668台，同比下降0.68%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
7月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回落，主要是北方钢企，但钢厂库存小幅回升，南方社会库存继续累积，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力连续合约目前在历史成交密集区3500-4000区间运行，日线趋势线不强。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，政府再提5%目标，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短期观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘反弹，主力合约上涨1.12%收于813。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体下跌。截止7月11日，青岛港PB粉现货价格报850元/吨，日环比下跌8元/吨，卡粉报952元/吨，日环比下跌8元/吨，杨迪粉报773元/吨，日环比下跌3元/吨。
【基本面及重要资讯】
7月3日-7月9日，中国45港铁矿到港量2409.2万吨，环比增加49.1万吨，连续三期保持增加趋势。
7月3日-7月9日，澳巴19港铁矿石发运量2432.4万吨，环比减少511.5万吨。其中澳矿发运1735.1万吨，环比减少324.4万吨，发往中国的量1404.2万吨，环比减少328万吨。巴西矿发运697.4万吨，环比减少187.1万吨。本期全球铁矿石发运量2802.8万吨，环比减少665.3万吨。
6月制造业PMI环比上升0.2至49%，非制造业商务活动指数环比下降1.3%至53.2%，综合PMI产出指数环比下降0.6%至52.3%。财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%.
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。
铁矿昨夜盘反弹，但黑色系开始计价淡季预期，上行动能减弱。外矿季末冲发运结束，本期发运下降，但预计7月上旬铁矿到港压力将增加。上周疏港较为旺盛，钢厂采购意愿仍较强，港口库存再度去化。近期铁矿反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，低库存下需求的边际改善使得成材价格具备上涨弹性，叠加炉料端煤焦价格的回落，带动钢厂利润空间修复，对铁矿价格形成正向反馈。同时黑色系计价经济复苏的预期，主力合约估值提升。成材表需上周虽有小幅回升，但下游终端消费即将转入淡季，下游对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。而炉料端成本维持高位，钢厂利润再度被压缩，当前处于高位的铁水产量将面临减产，上周五大钢种产量开始出现回落，需求端对炉料端价格的负反馈将再度开启。铁矿7月价格或将短期季节性承压，但下半年价格随着国内经济的进一步复苏，铁矿价格具备一定的上行动能。1-5月全国规模以上工业企业利润同比降幅进一步收窄，其中制造业利润累计增速较前值回升3.3个百分点，5月当月利润降幅收窄7.4个百分点，在三大类别中改善最为明显。企业库存连续第二个月保持快速去化趋势。6月制造业PMI环比上升0.2至49%，财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。当前名义库存水平已降至历史较低水平。三季度库存和PPI有望迎来拐点，工业品价格上涨弹性增强。
【交易策略】
终端消费即将进入淡季，钢厂利润短期难有进一步改善。需求端对炉料端价格的负反馈将再度开启，短期对铁矿的反弹空间维持谨慎。三季度表现预计先抑后扬。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产5月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。5月以来铁水产量一直维持高位运行，钢厂主要对焦炭和焦煤端利润形成挤压，铁矿价格相对坚挺，螺矿比回落。进入7月后铁水减产压力将增大，随着终端需求进入淡季，钢厂低利润对铁矿价格的负反馈将增强，螺矿比有望迎来阶段性向上修复。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅震荡上行，主力09合约涨1%收于6660。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6,440.00 元/吨，环比持平，云南主产区价格报6,430.00 元/吨，环比持平，贵州主产区价格报6,430.00 元/吨，环比持平，广西主产区报6,500.00 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、据鄂尔多斯煤炭网，随着高温天气的增多，带动沿海电厂日耗回升，八省电厂日耗猛增至220万吨，电厂加快去库。叠加近期环渤海港口库存下降较为明显，可售货源进一步减少，贸易商低价出货意愿不强，挺价情绪明显。
【交易策略】
焦炭价格提涨，受煤炭价格带动锰硅震荡上行。云南地区电费下调，厂家目前微利，复产积极尚可，内蒙地区各别厂家检修，产量小幅波动，总产量环比下降，钢材产量小幅下降，对锰硅需求变动不大，目前钢厂招标暂未定价，现货市场多在观望。需求一般，矿商成本压力较大，锰矿价格盘整运行。整体来看，锰硅供给宽松需求维稳，基本面偏弱，昨日公布宏观经济数据利好，黑色系预计偏强运行，并带动短期锰硅价格偏强震荡，中期维持偏弱运行观点。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁震荡运行，主力09合约涨0.72%收于7028。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6,800.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报6,750.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报6,900.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报6,800.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
据鄂尔多斯煤炭网，随着高温天气的增多，带动沿海电厂日耗回升，八省电厂日耗猛增至220万吨，电厂加快去库。叠加近期环渤海港口库存下降较为明显，可售货源进一步减少，贸易商低价出货意愿不强，挺价情绪明显。
【交易策略】
受煤炭价格带动硅铁震荡上行，内蒙、青海地区生产利润尚可，青海产区厂家开工回升，宁夏地区开工维持低位，硅铁本周开工率环比回升，总产量增加，本周钢材产量环比小幅下降，对硅铁需求变动不大，下游需求一般，主流钢厂招标价格7250，环比上月下降50。原料端兰炭小料价格上涨100，硅铁成本抬升，硅铁厂家厂内库存下降，供需层面偏弱，昨日公布宏观经济数据利好，黑色系预计偏强运行，并带动短期硅铁价格偏强震荡，中期维持偏弱运行观点。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃盘面震荡运行，主力2309合约结算价计跌0.06%收于1628元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场价格涨跌不一，交投氛围一般。华北山西利虎对省外调涨1元/重量箱，沙河区域小板部分抬价走低，大板价格基本稳定，交投一般，贸易商灵活出货为主；华中部分厂家报价上调1-2元/重量箱，交投尚可，局部观望情绪增加；华东市场价格稳中局部松动，外围区域货源价格优势减弱，区域内多数厂产销尚可；华南市场零星报涨1元/重量箱，多数维持观望态度。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计310条，在产245条，日熔量共计167400吨，环比6月29日持平。周内改产1条，暂无点火及冷修线。威海中玻股份有限公司500T/D浮法二线前期在产欧茶，6月底改产欧灰，已正色。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现略有好转，中下游前期库存有一定消化，部分区域存阶段性刚需补货支撑。终端订单暂无明显起色，局部区域原片厂试探提价，但提振效果一般，市场观望氛围依旧偏浓，投机意向不大。预计短期需求相对平稳，关注旺季前中下游备货节奏。
库存方面，截至7月6日，重点监测省份生产企业库存总量为5310万重量箱，较前一周三库存微幅下降4万重量箱，降幅0.08%，库存环比由增转降，库存天数约26.08天，较前一周减少0.02天。上周重点监测省份产量1492.15万重量箱，消费量1496.15万重量箱，产销率100.27%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存由增转降，区域产销有一定差异，部分区域出货有所好转，但市场价格仍是跌多涨少，终端订单表现平平，出货主要受到下游阶段性刚需补货支撑。分区域看，华北周内成交环比好转，沙河区域部分厂库存小降，沙河厂家库存约220万重量箱，贸易商厂装发货为主，贸易商库存削减；华东周内成交相对平稳，局部地区厂家产销较前期稍好转，拉动区域内产销小幅回升，库存增速环比有所收窄；华中周内整体成交一般，外发受限，厂家产销较前期转淡，库存呈现缓慢增加趋势；华南厂家近期整体出货尚可，部分出货可维持在产销平衡或销大于产，成交保持灵活，局部车辆紧张。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
主要消费地接连经历梅雨高温，市场前期对7月份现货市场预期偏弱。但从高频产销数据看，近期整体销售状况好于市场预期，玻璃从低位企稳反弹修正基差，宜逢低偏多思路对待。
房地产产业链信心偏弱，对资金的渴望愈加紧迫。从市场反应看，房地产市场良性循环健康发展是大家共同期盼的。政策能否落地见效，能否在一定程度上带动房地产行业资金状况好转，仍有待观察。
房地产市场可能需要更多实际状况的好转，情绪面的改善对行情支撑力度有限。接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡，主力合约收于567.3 元/桶，涨1.3 %。
【重要资讯】
1、消息人士：在墨西哥国家石油公司钻井平台火灾后，本月该公司将损失约10万桶/日的原油，累计产量损失将超过200万桶。
2、阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC：将8月份的达斯原油价格设定为较穆尔班原油贴水0.7美元/桶；将8月份的UPPER ZAKUM原油价格设定为较穆尔班原油贴水0.6美元/桶；将8月份的UMM LULU原油价格设定为较穆尔班原油升水0.15美元/桶。
3、EIA短期能源展望报告：2023年全球原油需求增速预期为176万桶/日，此前预计为159万桶/日。2024年全球原油需求增速预期为164万桶/日，此前预计为170万桶/日。预计2023年WTI原油价格为74.43美元/桶，此前预期为74.6美元/桶。预计2024年WTI原油价格为78.51美元/桶，此前预期为78.51美元/桶。
4、美国石油学会数据显示，上周美国原油库存、馏分油库存和汽油库存都有增加。截止7月7日当周，美国商业原油库存增加约300万桶，汽油库存增加约100万桶，馏分油库存增加约290万桶。
【交易策略】
近期美元指数连续走跌，同时EIA月报上调今年石油需求增长预期，且产油国进一步深化减产持续提振油市。盘面上，近期油价整体表现偏强，短线技术上形成突破建议多单持有，SC原油阻力位关注上方600附近。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡，主力合约收于3740元/吨，涨1.44%。
现货市场：周一国内中石化除西北以及重庆地区上调50元/吨外，其他地区持稳，周二个别地区价格小幅上涨。国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3710 元/吨，华南3830 元/吨，西北4350 元/吨，东北4140 元/吨，华北3770 元/吨，西南4100 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：沥青原料问题明朗化，原料供给增加将推动沥青供给回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-5当周，国内79家样本企业炼厂开工率为35%，环比增长0.4%。6月份国内沥青总产量达到259.4万吨，低于排产预期，7月份国内沥青总计划排产量为298.4万吨，7月份国内地炼沥青总计划排产量为173.9万吨。
2、需求方面：国内沥青道路需求逐步回升，但由于南方地区梅雨季节抑制公路项目施工，本周北方多地也将出现连续降雨，进一步沥青道路需求的释放。整体上，虽然沥青需求季节性回升，但由于天气及资金面偏紧因素，沥青道路需求仍受制约，整体增量受限。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及贸易商库存均连续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-11当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.9万吨，环比减少2.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为149.1万吨，环比减少4.6万吨。
【交易策略】
由于山东等地炼厂间歇性生产，局地沥青资源供应偏紧，叠加沥青刚需回升，推动沥青现货连续去库。盘面上，成本反弹及现货短期供需错配推动沥青盘面上涨，短线多单持有，上方阻力位关注4000附近。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格走势分化，高硫燃料油主力合约价格上涨28元/吨，涨幅0.88%，收于3227元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌28元/吨，跌幅0.70%，收于3997元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至7月5日当周，新加坡轻质馏分油库存下降104.6万桶，至1358万桶的近七个月低点；新加坡中馏分油库存下降29.3万桶，至768.7万桶的一个多月低点；新加坡燃油库存增加17.7万桶，达到2057.1万桶的三周新高。
2. 美国至7月7日当周API原油库存 302.6万桶，预期20万桶，前值-438.2万桶。
3.2023年6月份国内炼厂保税用低硫船燃产量115.45万吨，产量环比涨4.16万吨，或3.74%。
【套利策略】
来自国内炼厂深加工用燃料油需求依然较高，低硫燃料油供增需减下，基本面相对疲软，但总体来看，低高硫价差已压缩至较低水平，总体低高硫价差策略观望为主。
【交易策略】
7月份沙特开始执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场，同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束。从7月份开始，原油现货市场供给开始边际收紧，原油价格有望继续走强。燃料油方面，地方炼厂检修减少，第三批原油配额下发，炼油利润依然较高下，地方炼厂订货需求受支撑，虽原油配额下发，进口燃料油询货气氛较前期略有降温，但稀释沥青通关未常态化下，进口燃料油量预计依然维持高位，从而提振高硫燃料油价格，而低硫燃料油供需基本面相对疲软，走势可能不及高硫燃料油。后市预计低高硫燃料油价格紧跟原油波动呈震荡走强态势，FU价格区间参考2900-3400元/吨，LU价格区间参考3800-4500元/吨。

PTA     行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格上涨为主，PTA主力合约价格上涨92元/吨，涨幅1.58%，收于5916元/吨。
现货市场：7月11日，PTA现货价格涨45至5875元/吨，刚需补货稳定为主，基差小幅涨2至2309+57元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：7月份沙特开始执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场，同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束，在此情况下，从7月份开始，原油现货市场供给预计开始边际收紧，但宏观经济衰退担忧压力依然较大，长周期来看，原油价格继续震荡整理，短周期来看，原油价格有望继续走强。
PX方面：华东一炼厂900万吨产能装置负荷下降至70-75%附近，同时原油价格上涨提振PX价格，截至7月7日当周，PX开工负荷74.8%，周度下降1.2%，受原油上涨影响，7月11日，PX价格收1016美元/吨CFR中国，日度上涨16美元/吨。
供给方面：福海创450万吨装置29日按计划检修，预计检修20天，海伦石化120万吨2号装置7月2日检修。7月6日晚间，逸盛海南200万吨产能装置由满负荷降至5成，截至7月7日当周，PTA开工负荷77.8%，周度下降3.1%。7月11日，逸盛新材料一套360万吨产能装置降负至5成附近，预计检修3-5天，嘉兴石化一套150万吨产能装置7月11日检修，重启时间待定。本周PTA开工负荷有望进一步下降至74%附近，新增产能方面，恒力惠州2#250万吨新装置近日已投料。
需求方面：上周有一套聚酯装置检修重启，另外短纤负荷局部上调，整体聚酯负荷继续小幅上行，截至7月7日当周，国内大陆地区聚酯负荷在93.5%附近，周度小幅提升0.4%。终端江浙织机开工负荷72%，周度提升1%，江浙加弹开工负荷82%，周度持平。上周，终端采购一般，刚需补货为主，各地整体织造订单有所分化，整体一般，部分地区开始做一下秋冬面临备货。产销方面：11号产销继续回落至4-5成左右。
【套利策略】
PTA现货加工费处于中性偏低状态，随着低加工费维持时间增加，PTA估值略显低估，企业停车降负荷意愿增强，后市重点关注多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
整体来看，PTA供需维持紧平衡，PTA价格依然受成本影响较为显著，在原油价格短期偏强预期以及PTA开工负荷进一步下降下，PTA价格有望震荡偏强运行，总体预计价格波动区间参考5200-6000元/吨。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收8029元/吨，涨0.45%，增仓0.46万手，PP2309合约收7227元/吨，涨0.82%，减仓0.43万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上调，国内LLDPE主流价格7920-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7000-7120元/吨，华东拉丝主流价格7120-7200元/吨，华南拉丝主流价格7140-7250元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置检修集中，供应小幅收缩。截至7月6日当周，PE开工率为76.2%（-2.64%）； PP开工率79.89%（+1.08%）。PE方面，延长中煤、中科炼化装置停车，上海赛科、扬子巴斯夫、万华化学、扬子石化重启，兰州石化、延长中煤计划近期重启。PP方面，金能化学、海南炼化、中天合创、延长中煤、茂名石化装置停车，上海赛科重启，东莞巨正源短停后重启，青岛大炼油、洛阳石化、独山子石化、燕山石化、金能化学、中天合创计划近期重启，中科炼化、辽阳石化、福建联合计划近期检修。
（2）需求方面：7月7日当周，农膜开工率17%（持平），包装55%（持平），单丝48%（持平），薄膜48%（持平），中空50%（持平），管材35%（-3%）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率46%（持平），BOPP开工率50.37%（-1.06%）。季节性淡季，整体需求表现不佳，多数行业开工维稳为主，管材因受订单不足和产成品累积影响，开工负荷进一步走弱。
（3）库存端：7月11日，主要生产商库存70.5万吨，较上一交易日环比去库3万吨。截至7月7日当周，PE社会库存15.65万吨（-0.233万吨），PP社会库存4.126万吨（+0.361万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
PE暂时压力不大，PP近期装置变动较多，装置检修规模有所增加，多以短检为主，供应压力稍有释缓，下游需求来看，订单情况依然偏弱，下游多数行业开工维稳为主，但是要低于去年同期水平，对聚烯烃拉动不足，预计聚烯烃跟随成本震荡调整为主，关注成本端价格波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收4048元/吨，跌0.42%，减仓0.53万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价3999元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，大装置陆续重启，供应回升明显。国内方面，中科炼化50万吨装置7月7日晚间停车，预计半个月左右；榆林化工60万吨生产线计划7月中下旬检修10-15天，另一60万吨生产线计划8月份检修；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启时间待定；广西华谊20万吨装置延期至7-8月份重启。海外方面，美国南亚1#36万吨装置于7月初更换催化剂，预计停车时长2个月左右。截止7月6日当周，乙二醇开工率为66.39%，周环比上涨2.08%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在相对偏高水平。7月11日，聚酯开工率91.34%，较上一交易日环比持平；长丝产销为53.1%，较上一交易日环比上升11.1%。
（3）库存端，据隆众统计，7月10日华东主港乙二醇库存97.4万吨，较7月6日去库0.49万吨。7月10日至7月16日，华东主港到港量预计18.35万吨。
【套利策略】
7月11日现货基差-80元/吨，预计小幅区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
日内商品行情普遍偏暖运行，乙二醇跟随小幅上涨。基本面情况来看，乙二醇当前供需双强，供需基本平衡，后期需要关注终端可能潜在的负反馈情况。整体来看，预计乙二醇低位震荡为主，注意成本端价格波动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤重心继续上移。PF310收于7364，涨80元/吨，涨幅1.10%。
现货市场：现货价格7280（+30）元/吨。工厂产销57.40%（-5.77%），追高谨慎，产销一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本持续反弹。美元走弱原油反弹，但总体预计维持区间震荡；PTA供需维持紧平衡，在原油价格短期偏强预期下，价格有望震荡偏强运行；乙二醇供需双强，预计低位震荡为主。（2）供应端，装置陆续重启及新装置投产，供应增量。洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至7月7日，直纺涤短开工率86.9%（+4.3%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至7月7日，涤纱开机率为60.5%（-0.5%），库存高位且随着高温季到来，开工将震荡走弱。涤纱厂原料库13.3（-1.2）天，企业采购谨慎，原料库存维持在两周左右。纯涤纱成品库存36.6天（+0.5天），成品持续累库，但随着开工下降，后续预计震荡去库。（4）库存端，7月7日工厂库存9.2天（-0.4天），产销阶段性好转，库存有所下降，但后续预计维持稳中有增趋势。
【套利策略】短纤09/10价差预计在-50~50区间波动，可尝试做多价差。
【交易策略】
短纤供应持续恢复，而需求淡季，供需趋弱，当前在成本带动下价格上扬，但需关注终端负反馈，建议短线维持偏多操作。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯重心继续上移，EB08收于7543，涨1元/吨，涨幅0.01%。
现货市场：现货价格上涨，江苏现货7580/7600，8月下旬7580/7600，9月下旬7550/7570。
【重要资讯】
（1）成本端：成本回升。美元走弱原油反弹，但总体预计维持区间震荡；纯苯供应趋稳，但在成本托底和需求向好的预期下，预计价格震荡偏强；乙烯总体供需仍偏弱，价格或有涨后回落。（2）供应端：装置重启及新装置产出，供应将回升。淄博峻辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月2日投料，延长炼化12万吨6月28日重启，巴陵石化12万吨6月28日重启，连云港石化60万吨6月10日重启，兰州石化6万吨6月8日停车检修55天，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计7月中下旬售出。截止7月6日，周度开工率69.55%（-1.26%）。（3）需求端：开工暂稳，对苯乙烯刚需尚好。截至7月6日，PS开工率68.78%（-1.81%），EPS开工率55.82%（+7.14%），ABS开工率80.63%（+1.63%）。（4）库存端：截至7月5日，华东港口库存8.13（-1.62）万吨，库存回升，本周期到港0.9万吨，提货2.52万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.10万吨，后续震荡累库。
【套利策略】EB08/09价差预计波动区间0-100元/吨，短线可尝试做多价差。
【交易策略】
苯乙烯当前在成本回升和宏观情绪转暖的提振下价格持续反弹，但是自身供应压力趋向增加将压制价格，操作上暂时维持偏多，关注7500元/吨有效突破。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG09合约上涨，截止收盘，期价收于3869元/吨，涨幅2%。
【重要资讯】
原油方面：沙特官方通讯社发表的一份声明，沙特本月开始减产100万桶/日，这是对欧佩克+现有限制措施的补充，减产将持续到8月，并可能进一步延长。随后，俄罗斯副总理诺瓦克发表评论称，沙特的减产努力将得到俄罗斯的帮助，俄罗斯将在8月每天减少50万桶石油出口。美国API公布的数据显示：截止至7月7日当周，美国API原油库存较上周增加302.6万桶，汽油库存较上周增加100.4万桶，精炼油库存较上周增加290.8万桶，库欣原油库存较上周下降215万桶。
CP方面：7月10日，8月份沙特CP预期，丙烷440美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨；丁烷430美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨。9月份沙特CP预期，丙烷457美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷447美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨。
现货方面：11日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价上涨60元/吨至3548元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在3750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4900元/吨。
供应端：周内，西北、山东区域均有企业开工，丙烷、丁烷量均有增加，东北一家炼厂下游装置开工，因此本周国内供应大幅增长。截至2023年7月6日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.02万吨左右，周环比增3.99%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月6日当周MTBE装置开工率为60.51%，较上期增0.71%，烷基化油装置开工率为48.41%，较上周降0.43%。齐翔腾达装置临停车，PDH装置开工率小幅下滑。截止至7月6日，PDH装置开工率为71.86%，环比降0.46%。
库存方面：虽然PDH开工率在偏高水平，化工需求良好，燃烧方面表现不温不火，码头小幅累库。截至2023年7月6日，中国液化气港口样本库存量：260.70万吨，较上期增加0.62万吨或0.24%。按照卓创统计的船期数据，下周华南6船货到港，合计24.2万吨，华东13船货到港，合计53万吨，后期到港量增加，预期港口库存将继续增加。
【交易策略】
从盘面走势上看，近两日期价有所走强，但期价依旧维持低位震荡走势，期价上涨更多是由于原油价格上涨带动的补涨行情。当前气温转暖，民用气需求偏弱，近八成PDH装置开工，对期价有一定支撑，当前期价缺乏明显上行驱动，短期期价将维持在3600-3900元/吨低位震荡，操作上短线思路为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘继续反弹，期价收于1379元/吨，涨幅为2.03%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤昨夜盘继续反弹，现货市场信心尚可，焦炭提涨落地给予焦煤价格上行空间。叠加近期高温天气使得动力煤需求阶段性走强，其价格上涨一定程度提振炼焦煤价格。产地原矿供给上周继续增加。7月6日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为624.95万吨，较上期增加8.45万吨。但洗煤厂的开工生产积极性有所下降。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.33%，较上期下降1.1个百分点；日均产量62.57万吨，环比减少1.55万吨。现货市场受蒙煤三季度长协可能下调的预期影响，情绪转弱。但下游焦炭价格的提涨开始被钢厂接受，后续或将提振焦煤价格。当前下游焦化厂对焦煤的采购意愿仍较为低迷，上周厂内焦煤库存水平环比继续下降。7月6日当周，坑口精煤库存为193.62万吨，环比减少9.24万吨，原煤库存258.65万吨，环比减少13.61万吨。煤矿端原煤和精煤库存继续下降，焦煤基本面走强。终端成材表需上周再度回升，但高温下终端消费即将进入淡季。五大钢种产量已出现回落，后续对炉料端价格的挤压力度将增强。中期来看，国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤年内供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。
【交易策略】
焦煤期现市场价格阶段性走强。焦煤近期虽然出现去库，但需求改善缺乏持续性。随着成材表需转入淡季，终端向炉料端价格的负反馈将开启。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上，反弹持续性不强，继续维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘走强，期价收于2167.5元/吨，涨幅为1.76%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭昨夜盘上行，近期现货市场信心有所增强。河北某大型焦企尝试提涨焦炭首轮，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨。起初下游钢厂抵触情绪较强，双方陷入博弈，但临近上周末部分钢厂接受焦炭提涨。近期原料端焦煤价格出现反弹，使得焦化企业开始转入亏损，个别焦企迫于成本压力有限产现象。最近一期样本焦化企业产能利用率为83.62%，较上期下降0.05%，最近一周产量301.01万吨，较上期增加2.45万吨。上周247家钢厂高炉开工率 84.48%，环比上升0.39个百分点，高炉炼铁产能利用率92.11%，环比上升0.13个百分点，同比增加6.41个百分点；钢厂盈利率63.64%，环比下降0.43个百分点，同比增加46.76个百分点；日均铁水产量 246.82万吨，环比下降0.06万吨，同比增加15.98万吨，后续将阶段性回落。当前钢厂对焦炭采购意愿仍偏谨慎，上周钢厂厂内焦炭库存环比再度回落。上周成材表需虽然有所回升，但终端消费即将进入淡季，后续铁水或将面临减产压力，需求端对焦炭价格的负反馈料将开启。但随着焦企的减产，其厂内焦炭库存水平也再度回落。焦炭基本面近期虽然有所转好，成本端支撑力度也有所增强，但下游对其价格上涨的接受度不高，短期来看焦炭价格上行空间有限。
【交易策略】
焦炭自身基本面阶段性走强，但钢厂利润空间淡季难有进一步走扩，铁水后续将面临减产，需求端对焦炭价格的负反馈料将开启。短期来看焦炭价格提涨较为困难，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货跳空高开，站稳60日均线支撑，成功向上突破，摆脱前期区间震荡走势，盘面减仓上行，站上2200关口，最高触及2243，刷新近一个半月新高，录得四连阳。隔夜夜盘，期价小幅走高。
【重要资讯】
期货反弹带动下，市场参与者心态改善，国内甲醇现货市场气氛明显回暖，沿海与内地市场价格均上调，市场低价货源难寻。西北主产区厂家库存压力不大，报价继续上调，内蒙古北线地区商谈参考1950-1980元/吨，南线地区商谈参考1950元/吨，整体签单尚可。上游煤炭市场价格走势略有承压，主流煤矿生产正常，洗煤厂生产积极性不高，坑口库存出现积累。终端用户按需采购，贸易商心态谨慎，观望情绪有所增加。受到持续高温天气的影响，下游电厂日耗提升，用煤需求阶段性释放，由于煤炭供应充裕，价格持续上涨存在阻力。甲醇成本端趋于稳定，自身价格抬升后，企业面临生产压力得到缓解。虽然装置检修季已过，但目前甲醇行业开工水平不高，货源供应压力不突出。西北地区装置运行负荷提升，但受华南、西南以及华北地区装置负荷下滑的影响，甲醇开工率回落至63.41%，较去年同期下跌8.12个百分点；西北地区的开工负荷为73.04%，较去年同期下跌9.78个百分点。七月份企业检修计划不多，甲醇装置运行负荷有望企稳，产量弱稳。甲醇厂家库存可控，挺价意向渐浓。持货商拉高排货，下游入市接货积极性有所提升，甲醇成交重心走高。新兴需求表现稳定，对甲醇刚需采购略有增加。新疆部分烯烃装置开车，以及华东、天津MTO装置提升运行负荷，CTO/MTO装置整体开工上涨至76.38%。传统需求行业不温不火，二甲醚、醋酸开工小幅下滑。进口船货陆续抵港，沿海地区库存小幅回升，增加至96.08万吨，略低于去年同期水平3.96%。
【交易策略】
短期看，甲醇供需变动较为有限，成本指引作用增强。甲醇市场供需两弱，处于缓慢累库阶段，矛盾未进一步激化，期价打破区间震荡走势后，短期重心或继续走高，压力位关注2280-2300一带。

PVC     【行情复盘】
PVC期货盘面连续高开，成功突破5850压力位，打破前期区间震荡走势，重心回踩60日均线支撑后企稳回升，逐步上破5900关口，最高触及5930，创近两个月新高，录得四连阳。隔夜夜盘，期价冲高回落。
【重要资讯】
尽管期货市场反弹，但提振作用有限，市场参与者心态依旧谨慎。国内PVC现货市场气氛略有好转，各地区主流价格稳中有升，实际放量提升有限。与期货相比，PVC现货市场处于深度贴水状态，点价货源暂无优势，而偏高报价成交难度增加。上游原料电石市场价格维稳运行，企业整体出货顺畅，下游PVC企业到货情况不一，部分略显紧张，当前入市采购依旧不积极。电石市场供需博弈，价格短期盘整为主，成本端变动有限，随着PVC现货价格上调，企业面临的成本压力略有一定缓解。西北主产区企业出货有所好转，部分报价灵活上调。当前PVC厂家库存水平偏高，基本保证出货为主，挺价意向尚不明显。生产装置检修计划不多，新增仅有一家，部分前期检修企业陆续恢复开工，PVC行业开工水平提升至73.48%，检修导致的损失量有所下降。后期仅有内蒙宜化一家企业计划检修，PVC开工或继续回升，产量将跟随增加。贸易商报价整体走高，但由于PVC现货市场可流通货源充裕，下游入市采购积极性未有改善，更所倾向于谨慎观望。下游市场抵触高价，主动询盘匮乏，PVC实际成交不活跃。市场低价货源减少，而下游追涨热情不高，现货交投陷入僵持局面。高温雨季来临，PVC下游需求步入淡季。下游制品厂成品库存增加，生产积极性不高，整体开工回落，华东、华南以及华北地区全线走低。房地产相关数据仍不佳，终端需求难有改善，对PVC市场形成一定负反馈。下游制品厂订单情况不佳，同时原料库存水平偏高，基本消化固有库存。随着出口套利窗口部分关闭，PVC出口量缩减，外贸端缺乏提振。市场到货略有减少，华东及华南地区社会库存小幅回落，降至42.03万吨，依旧大幅高于去年同期水平17.83%。
【交易策略】
货源供应稳定，而需求难以跟进，PVC市场延续高库存状态，难以顺利启动去库，行情整体仍偏弱，经过长期调整后，盘面存在反弹需求，PVC重心站稳5850一线后将继续上探，上方关注6000关口附近阻力。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约小幅震荡，截止收盘，期价收于1798元/吨，涨幅0.78%。
【重要资讯】
现货方面：11日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2150元/吨，华中重质纯碱稳定在2100元/吨，西北重质纯碱稳定在1800元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家开工负荷率下降，检修、减量厂家增多，纯碱供应下滑。截止到2023年7月6日，周内纯碱产量56.02万吨，环比下降4.32万吨，下降7.16%。周内纯碱整体开工率83.84%，环比下降6.46%。
需求方面：纯碱需求尚可，下游终端用户多坚持刚需采购，业者多谨慎观望市场为主。截至2023年7月6日，全国浮法玻璃日产量为16.61万吨，环比+0.42%。本周全国浮法玻璃产量116.18万吨，环比+0.78%，同比-3.28%。浮法玻璃行业开工率为79.08%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为81.15%，环比+0.34个百分点。
库存方面：截止到2023年7月6日，本周国内纯碱厂家总库存39.58万吨，环比下降3.27万吨，下降7.63%。纯碱整体出货率为101.43%，环比上周+3.26个百分点。纯碱整体出货率为105.84%，环比上周+4.35个百分点。
利润方面：截至2023年7月6日，中国氨碱法纯碱理论利润474.67元/吨，较上周+0.02%。周内煤炭价格小幅波动，纯碱无明显波动，故利润微幅调整。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为705.10元/吨，环比-17.50元/吨，跌幅2.42%，周内煤炭价格小幅拉涨，氯化铵及纯碱价格维稳，成本上涨，致使利润小幅缩减。
【交易策略】
从盘面走势上看，纯碱09合约减仓大幅上涨，期价突破此前震荡区间，从盘面走势上看，短期期价走势偏强。本周纯碱装置开工率明显下降，供应出现收缩，随着时间的推移，后期装置检修预期将增多，供应后期将继续阶段性下滑。目前轻碱需求明显改善，叠加浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，纯碱短期库存仍难以大幅增加，短期期价下行空间有限。由于装置检修，近月合约将强于远月合约。策略上短线偏多操作为宜。

尿素     【行情复盘】
周二尿素期货高开低走，主力09合约涨1.02%于1999元/吨。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场继续反弹，主流区域部分企业价格上调0-50元/吨，短期发运较为紧张。供应方面，7月山西、河北、河南、内蒙等地部分尿素企业有检修计划，目前产能利用率跌破80%，供应端压力始终存在。主流区域农需释放，部分地区接近农需尾声，工业需求稳定推进，目前尚未有企业低价货源冲击市场，企业出货比较顺畅。上周企业预收订单环比下降0.77天，至4.88天，新收订单走弱，预收下降。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨，近期人民币贬值折算价持续提高。市场传言本周或下周印度招标。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求轮动，陆续有地区进入需求尾声；尿素生产企业出货顺畅，库存环比显著回落，港口库存因集港增加，小幅回落。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期外盘持续反弹，内外价差有所修复。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，印度招标国内有中标，海外尿素反弹，消息利多。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短周期处于下行通道下沿超跌反弹，上方关注2050-2100阻力。操作上，单边09合约短周期多方因素刺激，叠加库存压力大幅下降，有反弹需求，盘面偏多思路。中期3季度仍有新产能投产，高供给问题仍有隐忧，仍可等待矛盾累积逢高抛空。

豆类     【行情复盘】
周二晚间美豆主力11合约继续走高，收涨于1368美分/蒲。M2309合约走势坚挺，午后收于4006元/吨 。
【重要资讯】
美豆主产区出现充沛降雨；
7月USDA供需报告将于北京时间13日凌晨（周三晚间，周四凌晨）公布，预计下调美豆产量至1.2亿吨以下，单产在51-52蒲/英亩；
巴西全国谷物出口商协会(Anec)发布报告称，7月巴西大豆出口量预计为944万吨，较上年同期增长34.7%；
世界气象组织(WMO)周二表示，厄尔尼诺现象的出现将显著提高气温创纪录的可能性，并且可能导致许多地区和海洋出现更为极端的高温，厄尔尼诺现象在2023年下半年持续存在的几率为90%，预计至少达到中等强度；
据Mysteel调研数据显示，上周全国港口大豆库存为742.04万吨，较前一周增加113.02万吨，增幅15.23%，同比去年增加46.29万吨，增幅6.65%。
【交易策略】
美豆主产州出现有效降雨造成美豆前期有所回调。近期市场关注点在于美豆主产区天气及本周即将公布的7月USDA报告。预计7月USDA供需报告中性偏多，报告公布前预计美豆继续坚挺走势。近期降雨有望缓解此前干旱的不良影响，6月并非美豆关键生长季，7-9月降雨则更为重要。报告公布后，预计美豆市场仍重回天气市。受国际大豆市场重心上移的影响，我国豆粕价格预计走势坚挺，M2309预计近期将进一步上探4000关键压力位。

油脂     【行情复盘】
周二国内油脂期货小幅震荡，主力P2309合约报收7510点，收跌6点或0.08%;Y2309合约报收8008点，收跌0点或0%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7750元/吨-7850元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+200左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价8350元/吨-8450元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。
【重要资讯】
1、每周作物生长报告：美国大豆开花率为39%，去年同期为30%，此前一周为24%，五年均值为35%；优良率为51%，市场预期为52%，此前一周为50%，去年同期为62%；结荚率为10%，去年同期为6%，此前一周为4%，五年均值为7%。
2、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年7月1-10日马来西亚棕榈油单产增加7.3%，出油率减少0.26%，产量增加5.93%。
3、巴西马托格罗索州农业经济厅(IMEA)公布的数据显示，马托格罗索州2022/23年度大豆销售率已达79.5%，在一个月中，该比率增加了7.41%，但仍低于五年均值的88.13%。IMEA在报告中称，大豆销售增加与部分农户需要腾出仓储空间有关。
4、彭博公布对USDA 7月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国2023/24年度大豆产量料为42.64亿蒲式耳，预估区间介于41.34-46.21亿蒲式耳。美国2023/24年度大豆单产料为51.3蒲式耳/英亩，预估区间介于50-52蒲式耳/英亩。美国2023/24年度大豆期末库存为2.03亿蒲式耳，预估区间介于1.28-2.80亿蒲式耳。
5、乌克兰2023/24年度主要油籽产量将达到1950万吨，这较上一年度的1810万吨增加7.7%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油6月份马棕出口有所改善，库存累积幅度低于市场预期，MPOB报告影响偏多。其中6月份马棕产量环比下降4.6%至145万吨，低于市场预估的151万吨。6月份马棕出口环比增加8.59%至117万吨，高于市场预期的109万吨。6月末马棕库存环比增加1.92%至172万吨，远不及市场此前预估的185-187万吨。7-10月棕榈油处于增产季，7月1-10日马棕产量环比增加5.93%。但高频数据显示7月1-10日马棕出口环比增加18.66-26.09%，产地处于供需双增的状态。厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产。
豆油：巴西大豆贴水前低后高。美豆旧作供给偏紧，且新作美豆种植面积同比下降5%至8350万英亩，市场对于产区天气容错率较低。6月份产区干旱使得优良率处于季节性低位。短期重点关注一是7月USDA报告是否会对美豆单产进行下调以及单产下调幅度，市场预估美豆单产将由52下调至51.3-51.4蒲/英亩。二是美豆产区降雨增多对前期干旱有所缓解，美豆优良率周度环比增加1%至51%，天气炒作情绪降温，部分多头止盈离场。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。
操作：美豆产区降水改善，但MPOB显示马棕累库幅度不及预期，油脂期价短期震荡为主。中期关注产区降水情况，如降水再次转少或本次降水对美豆优良率改善较为有限，油脂价格可能再度走强。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周二震荡收跌，收跌14点或0.14%至10090元/吨。
现货市场：产区整体交易一般，局部行情偏强。河南白沙花生基本无上货，但市场出货不快。驻马店地区8个筛上精米参考6.80-6.85元/斤，高价缺乏成交。大杂、鲁花八库存不多，食品厂按需采购。东北产区行情稳中偏强，货源供应偏紧，贸易商消耗库存为主，惜售盼涨。辽宁8个筛上白沙精米按质装车参考6.85-7.00元/斤。港口进口苏丹精米价格基本平稳，走货尚可。进口米方面，港口进口米约3万吨左右，整体质量各有差异，成交区间在10400-10600元/吨，品质较差货源较多。
【重要资讯】
水利部预报，7月11—14日，四川中东部、山东东部南部等地区将有暴雨，累计面降雨量70～120毫米，局部可能出现1小时降雨超过70毫米的强降雨。受其影响，长江上游支流岷沱江、嘉陵江，黄河下游支流大汶河，淮河支流沙颍河、涡河及沂沭泗水系等河流将出现涨水过程，其中沱江支流青白江、岷江支流府河、沂河支流蒙河等中小河流可能发生超警洪水。
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货4560吨，环比减少0.65%，出货量2430吨，环比减少4.71%。上周批发市场到货量及出货量均减少。到货量减少主要因部分市场进口货源到货减少；出货减少因下游有一定库存消耗，补货积极性不高。
卓创资讯根据调研结果，将各产区加权平均后初步测算河南地区2023季新花生播种面积约92.60万公顷，同比增加9.02%
据Mysteel调研显示，截止到7月7日国内花生油样本企业厂家花生库存统计51276吨，与上周相比减少2100吨。
据Mysteel调研显示，截止到7月7日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计345700吨，环比上周增加200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
现货现货供需双弱，价格高位运行，波动不大。新季春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积恢复性增加，总花生种植面积同比恢复性增加11-15%，但低于2021年。麦茬花生上市前现货供应或仍呈现偏紧格局，对近月合约形成支撑。后期关注重点：一是苏丹内乱可能影响6-7月份新季花生种植，造成种植面积缩减。二是跟踪产区天气情况，结转库存偏低且种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低。三是远期油料花生需求情况，目前花生散油榨利仍深度亏损，但大宗油脂及蛋白粕震荡反弹对远期花生榨利改善存在一定利好影响。操作上建议观望或逢回调偏多。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周二晚间菜粕主力09合约高开，暂涨于3653 元/吨 ；菜油09合约继续上涨，暂收涨于9529元/吨。
【重要资讯】
美豆主产区出现有效降雨；【利空】
美豆种植面积为8350万英亩，较去年减少了5%。这也低于报告前的估计范围，也较3月份的种植意向面积和去年最终种植面积偏低了400多万英亩；【利多】
截至2023年6月1日，美国当季大豆库存总量为7.96亿蒲，低于分析师预估的8.12亿蒲，较2022年6月1日偏低了1.72亿蒲或同比降幅18%；【利多】
市场担忧澳大利亚新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；【利多】
【交易策略】
菜粕偏多配置观点不变。美豆播种面积定下基调以后太高了美豆重心，但后续关注点更多聚焦在美豆新作单产方面。近期降雨有望缓解此前干旱的不良影响，带动双粕滞涨调整。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，菜粕供需较豆粕更紧，操作上菜粕期货考虑继续偏多配置，谨慎的投资者考虑空豆菜粕价差。
菜油观点暂不变。目前表现依旧坚挺，主要是基于菜系自身供应逐步收紧的缘故。现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到6月中上旬。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，近期考虑偏多配置。风险点在于国内油脂库存偏高的利空影响。

玉米     【行情复盘】
期货市场：玉米09合约夜盘小幅回落，跌幅0.87%；CBOT玉米主力合约周二收涨0.5%；
现货市场：周二玉米现货价格以稳为主。北方玉米集港价格2780-2860元/吨，较周一上升10元/吨，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，集装箱一级玉米报价2970-3000元/吨，较周一持平；黑龙江深加工新玉米主流收购2610-2670元/吨，饲料企业收购2650元/吨以上，吉林深加工玉米主流收购2600-2700元/吨（部分停收企业不计入），饲料企业收购2700-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2620-2800元/吨，辽宁玉米主流收购2650-2700元/吨；山东2910-3060元/吨，河南2940-2950元/吨，河北2820-2900元/吨。
【重要资讯】
（1）USDA作物周报显示，截至7月09日当周，美国玉米优良率为55%，高于市场预期的53%，前一周为51%，上年同期为64%。截至当周，美国玉米吐丝率为22%，上一周为8%，上年同期为14%, 五年均值为21%。截至当周，美国玉米蜡熟率为3%，上年同期为2%, 五年均值为2%。
（2）美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至7月6日当周，美国玉米出口检验量为341,024吨，此前市场预估为50-90万吨，前一周修正后为675,889吨，初值为642,900吨。
（3）市场点评：外盘市场来看，新季美玉米种植面积大幅增加的利空逐步被市场消化，其对市场进一步影响力度减弱，主产区干旱以及优良率一般的支撑仍在，不过近期部分产区迎来降雨缓解天气忧虑，期价低位窄幅震荡，后期来看，天气仍是期价的主导因子。国内市场来看，现货价格偏强给期价带来支撑，不过下游改善力度有限，将逐步增加期价继续上行的压力。整体来看，国内影响继续聚焦于天气情况以及消费预期的变化，目前对于国内玉米09合约继续维持高位区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价或逐步进入压力区间，操作方面建议关注逢高做空机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘偏弱震荡，跌幅0.92%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3220元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3390元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3410元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（6月29日-7月5日）全国玉米加工总量为54.88万吨，较前一周降低3.38万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.93万吨，较前一周产量降低2.01万吨；开机率为52.03%，较前一周降低3.74%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月5日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量86.7万吨，较前一周减少1.7万吨，降幅1.92%，月降幅2.64%；年同比降幅22.87%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时成本端玉米价格波动反复，或使得淀粉期价波动反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米波动反复，操作方面建议暂时观望为主。

生猪     【行情复盘】
周二，生猪期价经历增仓大幅下跌后窄幅震荡，生猪指数形态仍然偏弱，现货价格继续弱势回调，消息面亦无利多提振。截止收盘，主力09合约期价收于15255元/吨，环比前一交易日涨0.07%，09基差（河南）-1235元/吨，本周现货小幅反弹后缺乏连续性，全国均价13.87元/公斤，环比昨日跌0.05元/公斤。本周屠宰量环比小幅回落，同比处于高位，阶段性屠宰需求偏弱，终端白条走货仍不畅，猪粮比维持破5，收储仍限于少量冻肉轮换。
【重要资讯】
基本面数据，基本面数据，截止7月9日第26周，出栏体重121.19kg，周环比降0.10kg，同比低1.23kg，猪肉库容率34.27%，环上周增0.14%，同比增25.30%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.85万头，周环比降1.86%，同比高15.40%。博亚和讯数据显示，第26周猪粮比4.97：1，环比上周降1.31%，同比低25.06%，钢联数据显示，外购育肥利润-263元/头，周环比跌2元/头，同比跌221元/头，自繁自养利润-290元/头，环比跌4元/头，同比跌91元/头，饲料反弹带动养殖利润继续回落，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价55.77元/kg，环比上周跌2.82%，同比跌28.54%；二元母猪价格31.24元/kg，环比上周跌0.70%，同比跌11.43%。
【交易策略】
近期农产品指数呈现低位震荡反弹，但生猪期价仍在回落寻底。7月上旬屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重小幅下滑，但供给压力仍存，冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，单边暂时观望，谨慎投资者买9抛1套利，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，详细关注2023半年报。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周二，鸡蛋指数减仓震荡回落，鸡蛋现货价格整体持稳。截止收盘，主力09合约收于4222元/500公斤，环比前一交易日涨0.02%，09基差（产区均价）-249元/500公斤。本周鸡蛋现货价格整体稳中偏强震荡，主产区蛋价4.04元/斤，环比昨日涨0.04元/斤，主销区蛋价4.21元/斤，环比昨日持平，全国均价4.10元/斤左右，环比昨日涨0.02元/斤，淘汰鸡价格5.60元/斤，环比昨日涨0.20元/斤。近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，南方尚未出梅，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性连续反弹，对蛋价形成支撑。
【重要资讯】
1、1、周度卓创数据显示，截止2023年7月9日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.32天，环比前一周增0.07天，同比降0.07天，流通环节库存1.02天，环比前一周增0.08天，同比增0.14天。淘汰鸡日龄平均517天，环比上周持平，同比延后14天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡上涨，蛋价持稳，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第26周全国平均养殖利润-0.10元/斤，周环比跌0.15元/斤，同比跌0.36元/斤；第26周代表销区销量7276吨，环比降3.30%，同比降3.05%。截止2023年6月底，全国在产蛋鸡存栏量11.78亿羽，环比5月持平，同比低0.25%。
2、行情点评：7月份南方逐步出梅，蛋价阶段性低点可能已经出现，一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水，当前9月鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落， 但上半年补栏鸡苗陆续在6-7月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复，详细参考2023半年度报告。
【交易策略】
单边反弹对待。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘期胶震荡整理。RU2309合约在12275-12435元之间波动，涨跌为0.00%。NR2309合约在9570-9690元之间波动，略跌0.88%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年7月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92.71万吨，较上期增加0.39万吨，环比增加0.43%。保税区库存环比增加0.36%至14万吨，一般贸易库存环比减少0.44%至78.71万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.13个百分点；出库率增加0.87个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.24个百分点，出库率减少0.86个百分点。
【交易策略】
收储传闻始终未得到官方消息证实，投资者观望情绪日渐浓厚。近日青岛保税区橡胶库存再次回升，顶部拐点仍需确认。国内外产区进入割胶旺季，胶水上市增多，但间或受到降雨影响。下游方面，轮胎企业成品库存再度增加，开工率回升的新增产量未能被下游充分消化。技术上看，上周RU出现向上突破迹象，如果上升走势能够持续，RU2309合约或有望达到12700-13000元。NR走势偏弱，维持底部震荡格局。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理。SR309在6756-6795元之间波动，略涨0.59%。
【重要资讯】
2023年7月10日，ICE原糖收盘价为23.41美分/磅，人民币汇率为7.2250。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6016元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7725元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6104元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为7840元/吨。
【交易策略】
国内糖价继续保持稳定，期货主力合约大部分时间在6700-6800元之间波动。6月份国内食糖销量为63万吨，是至少20年来同期最低水平。不过，6月末糖厂工业库存剩余209万吨，也是20余年以来同期最低值。近五年7-9月的平均销量为287万吨，按这个标准推算到本制糖年度结束时，或许出现78万吨的缺口。所以，目前国内出现食糖销量下降且仍可能存在明显缺口的局面，销量减少利空糖价，而短缺预期对糖价有支持。国际市场，巴西产糖顺利，6月下半月产糖269.5万吨，同比增加7.57%。有机构预测23/24榨季产量将达到3900万吨，同比增加18%，出口预计增加22%，这将缓解前期食糖供应偏紧的局面。此外，近期印度降雨正常有利于甘蔗种植，且印度上调甘蔗收购价有望刺激甘蔗种植扩张以及加强田间管理，如果天气状况基本正常，下年度印度食糖产量或将恢复至3600万吨左右。这样看，外盘超跌反弹后可能还会走弱，巴西产糖进度以及印度产区降雨是市场主要关注题材。技术上看郑糖主力合约下方支撑位可能在6500、6200元附近， 7000元附近有压力。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周二夜盘棉花走势一波三折。主力合约CF309低开17065元/吨，随后震荡走弱，21:36起逐步走强，直接22:22上冲至高点17250元/吨，然后再度走弱，最终报收于17170元/吨，相比日盘收盘价上涨0.4%。棉纱主力合约CY309报收于24060元/吨，相比日盘收盘价上涨0.3%。
【重要资讯】
7月11日棉花棉纱期货走强主要有三方面原因：
其一，库存下降。近日有两家机构分别发布了截止6月底全国棉花商业库存分别为236.34万吨、257.77万吨，均降至近七年同期均值以下，引发炒作资金的关注。
其二，天气不佳。近期新疆棉区天气状况恶劣对新棉花打顶保铃、促高产或产生一定影响，机构对单产下降的担忧再抬头。据新疆维吾尔自治区气象台未来两天，北疆西部北部、天山山区及两侧、和田地区、巴州出现局地短时强降水、冰雹、雷暴大风等强对流天气的可能性较大，对工农业生产造成影响。过了此轮强对流天气之后，又会遭遇大伏天。7—9月是棉花关键生长期天气，尤其是7月若持续出现35℃以上的高温天气，强蒸腾作用将使植物失水加快，同时可能发生落桃，进而造成产量损失。
第三，实播面积减少。某机构棉花调研总结报告显示，预计2023年新疆棉花实播面积同比减少约8.5%，全疆棉花单产同比下降约6.7%，全疆棉花产量同比减少约14.7%。预计2023年新疆棉花产量可能在512万吨左右，同比减产约112万吨。
【交易策略】
期货方面，棉花短期震荡偏多。期权方面，近期震荡有所加剧，以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘小幅收跌。
现货市场：山东地区进口针叶浆现货市场中业者随行就市调整浆价，浆市交投偏刚需。市场部分含税参考价：银星5350元/吨，月亮、马牌5400元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整，纸企出货节奏暂未明显改善，开工积极性一般。北方地区纸企开工稳中略有上升，但下游采买节奏一般，供需博弈，纸价暂无明显变化；川渝地区出货节奏尚可，供需暂稳，纸价区间内波动。
【交易策略】
纸浆期货本周继续上涨，国内现货价持稳略涨，针叶浆含税价格5150-5400元，阔叶浆价格4250-4350元，近期期货价格的上涨刺激了漂针浆的销售，据Fastmarkets消息，部分卖家将加拿大NBSK价格下调至640-650美元/吨，随即售空，随后加拿大NBSK攀升至650-660美元/吨，北欧NBSK价格为630-650美元/吨。阔叶浆方面，继Suzano提涨后，其他供应商也纷纷跟涨，但价格仍在谈判之中。供需方面，5月木浆进口量316万吨，创历史新高，1-5月木浆进口量累计增加213万吨，针叶浆5月进口量84万吨，创历史新高，阔叶浆维持高位。PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，进一步验证海外消费弱势。国内成品纸整体依然较弱，白卡纸企稳，部分计划提涨，文化纸继续走弱，5月欧洲港口木浆库存回落，但主动去库仍在持续，国内6月份港口库存季节性下降，同比高于去年。
综合看，目前加拿大港口工人罢工持续时间仍需跟踪，汇率贬值对以进口为主的木浆价格偏利多，参考近期加拿大针叶浆成交价格，对应盘面价大概在5300-5400元/吨，其中包括了100元的汇率贬值影响，但国内成品纸市场表现依然较弱，白卡纸涨价仍在落实之中，因此盘面平水外盘美元价格后，终端消费还难以支撑价格继续上涨，供应端事件更为明朗前，暂时观望，激进者可尝试逢高空配。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周二偏强震荡，收于8594元/吨，涨幅为0.81%。
现货价格：周二苹果现货价格继续以稳为主。山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.8-4.5元/斤，较周一持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红果农货报价为3.5-3.9元/斤，较周一持平；三原松本锦70#起步订货价3.8元/斤，较周一上涨0.3元/斤。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至7月6日，全国苹果库存量为148.35万吨，去年同期为154.49万吨；其中山东地区库存量为72.89万吨，去年同期为104.13万吨；陕西地区库存量为34.43万吨，去年同期为16.84万吨。当周全国库存累计消耗量为17.62万吨，环比有所下降，处于近五年同期中低位区间。
（2）钢联库存量预估：截至7月5日，当周全国主产区库存剩余量为100.63万吨，单周出库量18.34万吨，冷库走货明显放缓，产区货源流通性较弱。
（3）市场点评：早熟苹果开始上市，价格表现略好支撑预期。富士苹果自身基本面变化有限。旧果市场来看，消费节奏放缓与库存下滑的博弈延续，现货价格高估值预期存疑。新果的产量预期来看，产区进入套袋后期，初步产量预期落地，市场分歧点下降，相应地对价格的趋势推动有限。现货价格延续偏强波动，为市场提供一定的支撑，不过市场对于总产维持同比略增的预期，构成市场的相对压力。随着早熟苹果的逐步上市，市场焦点转向早熟苹果的预期指引。
【交易策略】
目前对于苹果10合约继续维持高位区间判断，操作方面，暂时建议观望或维持区间思路。

重要事项:

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