贵金属  【行情复盘】
日内，美国强劲经济数据和美联储继续加息预期进一步升温的影响依然存在，美元指数和美债收益率维持偏强走势，贵金属承压回落，伦敦金现一度跌破1900美元/盎司关键点位。近期，美国第一季度GDP增速大幅上修，初请失业金人数大幅回落，均支持美联储继续加息应对通胀的政策选择，而以主席鲍威尔为代表的美联储官员持续强调继续加息应对通胀的必要性，市场对美联储继续加息的预期持续升温，美元指数和美债收益率持续上涨，贵金属承压回落。日内截止17:00,现货黄金整体在1900-1910美元/盎司区间震荡偏弱运行，小幅下跌；现货白银整体在22.32-22.69美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅接近0.7%。国内贵金属延续夜盘分化行情，因为人民币汇率波动而表现强于国际贵金属，沪金涨0.23%至448.6元/克，沪银跌0.24%至5439元/千克。
【重要资讯】
①美国商务部公布最终修正数据显示，一季度美国GDP按年增长2%，较此前公布的修正数据上修0.7%，超出市场预期的1.4%。美国劳工部数据显示，截至6月25日当周初请失业金人数经季节调整后减少2.6万人，至23.9万人；低于市场预期的26.5万人，且降幅为20个月来最大。②美联储主席鲍威尔表示，加息时间和幅度将取决于经济情况，尚未排除连续加息可能性。美联储博斯蒂克称，只在紧缩领域停留8-10个月，现正处于紧缩政策初级阶段；如果通胀偏离目标或回落明显停滞，那么可能需要采取更多措施。③美联储表示，经过压力测试，23家银行预计损失5410亿美元，但维持资本充足率远高于要求水平；银行在测试中资本下降了2.3个百分点，降至10.1%，较2022年测试的下降幅度更小。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美联储官员仍在淡化年内降息预期，暗示年内仍有两次加息计划，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属仍存在调整的空间，短期暂时难以出现持续性上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：伦敦金现不断走弱，下方关注1900美元/盎司（440元/克）支撑，跌破可能性较大，若跌破关注1830-1850美元/盎司支撑（425-430元/克）；当前趋势性上涨行情发生可能性小，上方关注2000美元/盎司（460元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然存在。白银再度回到24美元/盎司整数（5650元/千克）下方，仍有调整空间，关注22美元/盎司（5250-5300元/千克）支撑，不排除跌破可能；短期持续上涨可能性小，上方关注24美元/盎司阻力（5700元/千克）；未来上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋势性上涨行情暂时可能性小，更多的是区间宽幅震荡行情，后续偏弱调整行情仍会持续，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心。
贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，建议待调整行情企稳后再度卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
6月30日，沪铜低开高走，沪铜主力CU2308收于67300元/吨，涨0.01%，1#电解铜现货对当月2307合约报于升水350~升水380元/吨，均价报于升水365元/吨，较上一交易日上涨50元/吨（下月票据）。平水铜成交价67750~68220元/吨，升水铜成交价格67770~68230元/吨。
【重要资讯】
1、外电6月27日消息，智利国营铜公司Codelco周二表示，公司仍在评估该国中南部地区因天气原因停工对运营造成的影响。该公司补充说，暴雨过后，El Teniente铜矿的部分运转仍然暂停。虽然地下作业能够继续进行，但Sewell和Rojo地区的生产仍然停止。Codelco称，在首都圣地亚哥外围的Andina矿场在周日下午重启运转。上周，智利中南部地区的暴雨导致河流洪水泛滥，切断了通往主要道路的通道，并使几个城镇隔绝。 据政府统计，目前已有两人死亡，四人失踪，超过1.3万人失去家园。
2、据海关数据显示，5月铜管进口916.7吨，环比减少43.9%，同比减少59.3%；1-5月铜管累计进口6971.3吨，累计同比减少42%。5月铜管出口28000.8吨，环比减少4.4%，同比减少11.4%；1-5月累计出口137718.7吨，累计同比减少14.5%。
3、外媒6月29日消息，智利矿业监管机构表示，Codelco旗下的El Teniente铜矿发生事故，造成一人死亡。由于最近的强降雨，Codelco早些时候停止了该矿的一些作业，但地下作业仍将继续。周四，该公司没有更新目前的运营状况。
4、美联储主席鲍威尔强调，“限制性利率的时间还不够长”。鲍威尔称，鉴于通胀依然高于预期，且包括耐用品订单、消费者信心等经济数据显示美国经济具有韧性，今年将有更多的紧缩政策，不排除连续两次会议上加息的可能性。
【操作建议】
近期宏观利空消息频出，美联储主席鲍威尔强调，“限制性利率的时间还不够长”，并表示今年将有更多的紧缩政策，不排除连续两次会议上加息的可能性，紧缩压力升温。与此同时美国6月Markit制造业PMI创六个月新低，表明美国衰退逻辑将逐步兑现，对盘面造成进一步利空。
而国内方面，前期市场也对中国出台经济刺激政策保有强烈信心，但实际上出台的政策不及预期，体现出官方对于强刺激仍保持克制，因此对于市场来说亦有预期落空的影响。
从基本面来看料持续偏弱，铜价重心上移以后，前期逢低采买的铜材企业采购需求减弱，开工持续下滑，据反馈目前终端订单仍较为低迷，地产和基建均难见起色，未来存在预期进一步走弱的风险。而供应端仍持续放量，五月铜矿进口量创历史新高，原材料供应宽松正在兑现，六月虽有部分企业常规检修，但精炼供应仍维持高位。
预期短期铜价存在高位回落的可能，操作上逢高沽空。

锌   【行情复盘】
6月30日，沪锌低开高走，主力合约ZN2308收于20045元/吨，涨0.4%，0#锌主流成交价集中在20130~20390元/吨，双燕成交于20480~20720元/吨，1#锌主流成交于20060~20320元/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel调研统计，6月29日统计的6地锌锭库存9.83万吨，较本周一减少0.16万吨，较上周三增加0.57万吨。上海市场锌库存3.05万吨，较本周一增加0.11万吨，较上周三增加0.48万吨。广东市场锌库存1.71万吨，较本周一减少0.09万吨，较上周三增加0.12万吨。天津市场锌锭库存3.72万吨，较本周一减少0.26万吨，较上周三减少0.19万吨。
2、美国矿业公司纽蒙特(Newmont)在墨西哥（Peñasquito）的矿山因工会发起罢工，生产受到干扰。主要在于工会与矿业公司因利益分配产生纠纷，目前仍未达成统一。而Penasquito是铅锌银矿，锌精矿年产量为22万吨金属锌，铅精矿年产量为9.5万金属吨，是全球第五大银矿。上周五公布后，市场对此反应较为平淡，基本面上SMM预计此次罢工事件对未来整体边际供应量影响有限，后续变化SMM将持续跟踪。
3、7月SMM月度进口锌精矿加工费下调25美元/干吨至170美元/干吨，国内加工费上涨50元/金属吨至4900元/金属吨
4、截至当地时间2023年6月30日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价34欧元/兆瓦时，较上一交易日涨1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期市场宏观利空消息频出，美联储主席鲍威尔强调，“限制性利率的时间还不够长”，并表示今年将有更多的紧缩政策，不排除连续两次会议上加息的可能性此外美国6月制造业PMI创六个月新低，预示着海外衰退压力正进一步增加。此外，俄乌局势再掀波澜，欧洲能源价格反复，海外冶炼复产存在不确定性。国内方面，近期天气异常高温，南方用电负荷持续走高，用电紧张令当地冶炼减产预期升温。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。
目前俄乌局势的不确定性、美联储加息预期和国内政策刺激预期均将对盘面造成重要影响，短中期内锌价料在情绪反复中宽幅震荡，建议观望。

铅  
【行情复盘】
沪铅主力合约收于15440，跌0.13%。SMM 1#铅锭现货价15100~15250，均价15175，跌25。
【重要资讯】
据SMM，2023年6月10日~2023年6月16日原生铅冶炼厂开工率为57.35%，较上周增长0.73个百分点。本周河南地区，金利本周末检修恢复，产量小幅增长，下周恢复至正常生产，河南地区综合开工率小幅增长；湖南地区冶炼厂检修与提产并存。2023年6月10日-6月16日，SMM再生铅四省周度开工率为44.83%，较上周持平。目前废电瓶供应量有限，炼厂原料库存紧张，在满足长单供货的基础上，少有铅锭供散单出货。
库存方面，据SMM数据显示，截至6月30日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.14万吨，较上周三（6月21日）减少1.13万吨；较本周一（6月26日）减少约0.41万吨。据调研，近两周铅沪伦比值收窄，铅锭出口窗口打开，国内铅锭陆续移库出口，又因上周恰逢端午假期，仓库放假铅锭移库被打断。本周仓库复工铅锭移库继续，社库顺势下降。后续关注7月交仓需求变化。
消费端，6月9日—6月16日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为62.26%，较上周增加0.48个百分点。连续几周多家铅蓄电池企业进行不定时的放假（2-7天不等），小部分企业电池库存压力相对缓和，该类企业在本周减少放假时间，生产方面有所恢复。同时，部分摩托车电池企业表现出口订单好转，生产顺势恢复，故本周铅蓄电池企业周度开工率出现止跌回升态势。
【操作建议】
美元指数延续偏强，美国经济数据强化加息预期，国内5月官方PMI略好于预期，有色金属略有修复。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率下滑后略显回升。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量仍会继续走升。废电瓶供应依然较为紧张。期现背离行情延续，虽然铅价高位运行，但因下游铅蓄电池企业采购甚少，炼厂依然处于被动状态。蓄电池需求在618后价格恢复后料会继续转淡。综合来看，需求淡季，而后续检修等生产恢复也可能增加，降库可能逐渐放缓，沪铅如期回到15000-15500元区间内继续震荡。关注后续主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
6月30日，沪铝主力合约AL2308低开高走，震荡整理，报收于18010元/吨，环比上涨0.17%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比持平，A00铝锭现货平均升贴水270元/吨。氧化铝主力合约AO2311低开高走，震荡偏强，报收于2812元/吨，环比上涨0.46%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2807.5元/吨。
【重要资讯】
上游方面，国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球5月氧化铝产量为1,191.8万吨，日均产量为38.45万吨。 4月全球氧化铝产量修正为1,142.5万吨。 IAI表示，中国5月氧化铝预估产量为699.6万吨。云铝股份表示，公司将根据电力供应和电力调度情况，适时调整优化生产组织，逐步启动电解铝生产线。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比节前一周下滑0.1个百分点至63.8%，与去年同期相比下滑2.7个百分点。整体来看，本周国内铝加工企业开工率涨跌互现，即将进入7月，淡季氛围笼罩下企业订单不容乐观，短期开工率预计下行为主。库存方面，2023年6月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较上周日库存下降0.5万吨，较节前（本周三）库存上升0.4万吨，较2022年6月历史同期库存下降21.2万吨，端午节后紧绷的库存压力稍稍得到缓解，仍处于近五年同期低位水平。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。国内供给端紧张局面有所好转，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。而成本端氧化铝价格以及预焙阳极价格的下滑也使得铝价的成本支撑大幅减弱。但还需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，未来临近淡季恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存微幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面开始回调，建议偏空思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，由于云南电解铝产能复产以及河南矿山复垦将造成当地氧化铝产能减产的消息，氧化铝盘面上行，短期来看氧化铝价格将震荡偏强，中长期还要持续关注河南地区的后续发展。

锡   【行情复盘】
6月30日沪锡震荡上涨，主力2308合约收于219700元/吨，涨2.77%。现货主流出货在216000-218000元/吨区间，均价在217000元/吨，环比涨3250元/吨。

【重要资讯】
1、 美国经济数据助长两次加息预期：美国第一季度GDP增速大幅上修至2%，较此前公布的修正数据上修0.7%，超出市场预期的1.4%，意味着美联储有足够的空间继续加息，使通胀率降至2%的目标。
2、 Cornish Metals：现金流状况良好，South Crofty项目取得重大进展。
3、 2023年5月我国锡精矿进口实物量18339吨，经安泰科折算金属量为5191.4吨，环比增长14.2%。其中缅甸进口含锡量环比增长12%，刚果（金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总和上涨17.8%；澳洲进口量环比下滑19.1%。截至2023年前五个月，我国进口锡精矿实物量9.3万吨，同比下滑18.9%；折合金属量共计2.6万吨，同比下降19.4%。
4、 2023年5月我国进口精锡为3687吨，环比上涨83.2%，同比下降33.2%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量达到近94%；5月精锡出口量为1182吨，环比上涨16.8%，同比上涨62.4%。截至2023年前五个月，我国共进口精锡10165吨，同比下降11.8%；出口精锡5469吨，同比上涨43.6%；精锡净进口量4696吨。

【交易策略】
美国大幅上修一季度GDP。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率基本维持稳定，但矿端资源紧张问题依然长期存在，后续还将有一定减产压力。近期沪伦比震荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。5月锡焊料企业开工率小幅下滑，6月份焊料生产订单和光伏焊带订单也均有所减少。镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比显著下降。库存方面，上期所库存大幅上升，LME库存大幅增加，smm社会库存周环比有所减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端预计在银漫矿业复产后将有所增加，目前较为稳定。现货市场成交较为清淡。目前伦锡升水高位回落，伦锡库存显著增加，而国内进入淡季后有一定检修预期，盘面受此影响大幅拉升。建议激进者可适量逢高沽空，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于157400，涨1.29%，SMM镍现货160400~169700，均价 165050，涨950。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，本期（2023.6.22-2023.6.28）印尼镍铁发往中国发货6.35万吨，环比减少30.28%，同比减少51.33%；到中国主要港口8.92万吨，环比增加1.87%，同比增加58.45%。目前印尼主要港口共计7条镍铁船装货/等待装货，较上期环比减少36.36%。本期印尼镍铁发货量和到货量与前期相比，回流量有所降低，在一定程度上减轻印尼镍铁回流对国内市场冲击。本周市场最新成交在1060元/镍（到厂含税）和小量成交在1110元/镍（出厂含税）（用于特殊钢生产），市场议价分歧仍然较大，镍铁价格承压运行。据不完全统计，六月印尼镍铁回流量环比有所减少，但是国内镍铁市场依旧维持过剩局面。后续还需关注最新成交动态以及主流钢厂外售自产印尼镍铁的情况。
2、矿业高管在一次会议上表示，从矿山废料中提取铜、镍、钴和其他矿物，可以提供能源转型所需的关键矿物的新来源，同时还能实现对就老旧矿场的清理。据估计，澳大利亚有5万多个旧矿场。上个月澳洲政府发布了一份涵盖1,050个尾矿坝的地图，这些尾矿坝是未来几十年铜、镍和钴等关键矿物潜在的来源。市场人士预计，随着绿色能源产品需求增加，金属需求将激增。
【操作建议】
美元指数延续偏强，美国经济数据强化加息预期，国内5月官方PMI略好于预期，有色金属略有修复。上期所新增电解镍交割品牌，此消息属于利空兑现，后续关注实际的仓单及库存是否由降转增。供给来看，电解镍6月预期供应进一步增加，电积镍新增产继续爬坡。镍生铁近期成交价趋弱，印尼产能继续释放，进口回流量仍较大。需求端来看，不锈钢6月产量不及排产预期表现环比下滑，库存继续下降，需求仍待进一步改善。三元材料生产增加，硫酸镍供应减少，价格相对坚挺，表现持坚。6月国内电解镍到货量增加，社库一度回升，不过端午假期前一日社库小幅回落，近期现货升水显著收窄，近期LME镍库存表现整理。电解镍价显著下滑后，成交略有好转。沪镍主力合约在宏观压力放缓下仍有反复可能，上档关注16万元，17.5万元及18万元附近压力，若反弹乏力，则下档关注15，甚至14万元附近支撑。后续关注产能释放的节奏，国内库存变动，宏观情绪变化。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14720，涨0.65%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格午后有所下调。6月30日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15500，平；太钢天管15400，平；甬金四尺15200，平；北港新材料15000，平；德龙15000，平；宏旺15000，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢27400，平；张浦27400，平。2023年6月29日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存99.01万吨，周环比下降1.48%。其中冷轧不锈钢库存总量49.53万吨，周环比上升0.88%，热轧不锈钢库存总量49.48万吨，周环比下降3.74%。本期全国主流不锈钢市场社会库存延续去库态势，主要体现在200系、400系方面，300系有小幅增库，但整体变动不大。由于不锈钢期货盘面的震荡下行，市场信心不足，对后市行情多存在迷茫情绪，故周内贸易商以及代理商积极降低库存，优惠促成交，部分下游客户有补货需求，促进社会库存的下降；而300系增库主要体现在佛山市场，价格的走低加重下游观望心态，成交偏弱加上钢厂现货资源的抵达，表现库存的增加。2023年6月29日，无锡市场不锈钢库存总量55.04万吨，减少2426吨，降幅0.44%。200系本周广西、福建钢厂正常到货，周内受期货震荡影响，叠加代理商为规避风险积极降库，周内冷轧小幅降量为主，整体降幅1.81%；300系本周钢厂到货低水平，目前市场流通库存不高，周内价格高低均现，热轧低价资源成交尚可，冷轧仓单资源存在价格优势，仓单库存去库为主，整体降幅1.39%；400系西北大厂资源到货，以冷轧资源增量为主，整体增幅6.01%。不锈钢期货仓单25426，降718。
【交易策略】不锈钢期货反弹，镍价走升有提振。不锈钢库存有所下滑，但佛山地区300系库存有所回升。钢厂利润走弱，实际6月产量初步调查环比下滑4.6%，远不及此前预期。需求有待继续改善，不锈钢目前仍在15000以内波动，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格波动反复，上下游僵持，而成本支撑在较弱的需求下并不强劲。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间冲高回落，小幅下跌。
现货市场：北京地区价格较昨日上涨20-30，河钢敬业报价3730-3740，商家反馈整体成交还不错，出货有量，最近两天，北京成交表现略好于其他地区。上海地区开盘价格上涨10-30，盘中成交差，加上下午期货走低，现货价格回落，全天持稳或涨10，永钢3680-3690、中天3670-3680、三线3660-3680，商家反馈成交差，和昨天差不多。
【重要资讯】
国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，要打好政策组合拳，促进家居消费政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费合力。要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。
【交易策略】
螺纹期货日间冲高回落，现货上涨，成交一般，价格下跌后成交也随之下降。市场风险较周初改善，但仍不稳定，同时消息较多，影响市场情绪，特别是价格上涨之后。Mysteel数据显示，本周螺纹钢表现消费受假期因素影响大幅下降，季节性表现弱于去年，产量继续增加，接近280万吨，库存增加，供需数据弱于市场预期，特别是产量持续增加，将进一步考验淡季需求承接能力。从终端看，最近两周房地产销售表现较弱，受高基数带动，同比明显转差，经济日报发文指出，目前房地产市场缓慢恢复，需要多措并举稳定市场需求。基建投资增速回升至10%以上，但5-6月地方专项债发行同比大幅下降，基建增速仍存回落压力，后续可能会有新增政策去支撑基建投资维持稳定。
综合看，国内政策宽松预期并未结束，继续支撑淡季市场情绪，也支撑钢价震荡偏强运行，但宏观面更为明朗可能要到年中经济数据公布以及7月下旬政治局会议之后。螺纹自身矛盾暂时有限，产业链库存偏低，不过本周产销数据仍呈现出一定利空迹象，特别是产量继续增加已接近280万吨，需要关注下周消费能否从假期影响中走出，在政策明朗前，盘面出现回调，特别是跌至高炉即期成本附近（3600-3650元）可适当偏多配，同样在涨至电炉成本后倾向于卖保及期现正套规避供应继续增加的风险。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货冲高回落，2310合约日内涨0.26%至3825元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价3850元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价探涨，午后期货盘面震荡走低，市场情绪转弱。
【重要资讯】
1、6月30日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量469.55万吨，较昨日降0.27万吨，降0.06%；库存周转天9.4天，较昨日降0.1天；日消耗总量47.02万吨，较昨日增0.30%。
2、CME预估2023年6月挖掘机销量16000台左右，同比下降22%左右，降幅环比小幅扩大。分市场来看，国内市场预估销量5500台，同比下降50%左右，降幅环比小幅扩大。出口市场预估销量10500台，同比增长7.9%左右，涨幅环比有所收窄。
3、乘联会：预计6月终端零售量约为183.0万辆左右，环比增长5.0%，同比-5.9%。
4、奥维云网最新数据显示，7月份空调企业总排产1483万台，其中内销排产1052万台，同比增长30.9%，出口排产431万台，同比增长12.6%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
6月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回升，主要是东北地区提产，钢厂库存小幅回升，社会库存小幅累积，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后持续创新低，日K线组合有反弹意味。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，政府再提5%目标，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短期观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面冲高回落，主力合约下跌0.72%收于822.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上涨。截止6月29日，青岛港PB粉现货价格报877元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报977元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报798元/吨，日环比上涨3元/吨。
【基本面及重要资讯】
6月制造业PMI环比上升0.2至49%，非制造业商务活动指数环比下降1.3%至53.2%，综合PMI产出指数环比下降0.6%至52.3%。
5月中国粗钢产量9012.3万吨，同比下降7.3%，1-5月粗钢产量44462.9万吨，同比增长1.6%。中国5月份铁矿石原矿产量7760万吨，同比减少2.9%
5月国内CPI同比上涨0.2%，前值为0.1%。
5月份，国际大宗商品价格整体下行，国内外工业品市场需求总体偏弱，加之上年同期对比基数较高，PPI环比、同比均继续下降。从同比看，PPI下降4.6%，降幅比上月扩大1.0个百分点，环比下降0.9%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。
5月制造业PMI48.8，环比继续回落0.4个百分点，建筑业，服务业PMI环比分别下降5.7和1.3个点，呈现复苏全面放缓的特征。
1—5月份，全国固定资产投资(不含农户)188815亿元，同比增长4.0%，1-4月同比增长4.7%，从环比看，5月份固定资产投资(不含农户)增长0.11%。基础设施投资同比增长7.5%，制造业投资增长6.0%。
1—5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；1-4月为下降6.2%。其中，住宅投资34809亿元，下降6.4%。
1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%，1-4月为同比下降5.6%。其中，住宅施工面积548475万平方米，下降6.5%，1-4月为下降5.9%。房屋新开工面积39723万平方米，下降22.6%，1-4月为下降21.2%。其中，住宅新开工面积29010万平方米，下降22.7%，1-4月为下降20.6%。房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%，1-4月为增长18.8%。其中，住宅竣工面积20194万平方米，增长19.0%，1-4月为增长19.2%。
5月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，前值为5.6%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.63%。1―5月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%，与1-4月持平。5月全国商品房销售面积46440万平方米，同比下降0.9%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
6月19日-6月25日，中国47港铁矿到港总量2368.1万吨，环比增加98.6万吨，45港到港量2249.3万吨，环比增加68.5万吨。
6月19日-6月25日，澳巴19港铁矿石发运量2677.8万吨，环比减少184.1万吨。其中澳矿发运1817.8万吨，环比减少306.9万吨，发往中国的量1547.5万吨，环比减少247.5万吨。巴西矿发运860万吨，环比增加122.7万吨。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿日间盘面冲高回落。1-5月全国规模以上工业企业利润同比降幅进一步收窄，其中制造业利润累计增速较前值回升3.3个百分点，5月当月利润降幅收窄7.4个百分点，在三大类别中改善最为明显。企业库存连续第二个月保持快速去化趋势。当前名义库存水平已降至历史较低水平。三季度库存和PPI有望迎来拐点，工业品价格上涨弹性增强。近期铁矿反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，低库存下需求的边际改善使得成材价格具备上涨弹性，叠加炉料端煤焦价格的回落，带动钢厂利润空间修复，对铁矿价格形成正向反馈。同时市场对地产端投资后续可能改善的预期也在一定程度提振黑色系整体走势。钢厂对铁矿石的采购意愿明显增强，钢厂厂内铁矿库存水平出现止跌回升。但当前下游对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。本周成材表需出现明显回落，今年高温天气对下游消费有一定影响。随着终端消费逐步转入淡季，当前处于高位的铁水产量将面临减产，下游对炉料端价格的负反馈将再度开启。6月底外矿有冲财报需求，7月进口量到港压力将增加。铁矿7月价格或将短期承压，但下半年价格随着国内经济的进一步复苏，铁矿价格具备一定的上行动能。
【交易策略】
成材表需转弱，终端消费进入淡季，钢厂利润短期难有进一步改善。需求端对炉料端价格的负反馈将再度开启，短期对铁矿的反弹空间维持谨慎。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产5月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。5月以来铁水产量一直维持高位运行，钢厂主要对焦炭和焦煤端利润形成挤压，铁矿价格相对坚挺，螺矿比回落。进入7月后铁水减产压力将增大，随着终端需求进入淡季，钢厂低利润对铁矿价格的负反馈将增强，螺矿比有望迎来阶段性向上修复。

玻璃     【行情复盘】
周五玻璃盘面震荡运行，主力2309合约结算价计涨1.2%收于1517元。
【重要资讯】
现货市场方面，国内浮法玻璃市场价格承压下滑，交投氛围一般。华北沙河小板价格大稳小动，部分厂大板价格松动2元/重量箱，市场厂装提货为主，成交暂显一般；华中价格暂稳，下游加工厂按需采购，加之外发，整体交投平稳；华东市场价格主流走稳，厂家多按量商谈，个别厂价格提涨，但落实情况一般，出货区域间存差异；华南市场台玻、玉峰、明轩价格下调，其他厂暂稳价观望；西南武骏价格下调2元/重量箱，市场成交灵活。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计310条，在产245条，日熔量共计167400吨，环比上周（167900吨）减少500吨。周内冷修1条，暂无点火及改产线。中玻（咸阳）玻璃有限公司二线500T/D前期在产色玻，6月23日放水冷修。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求表现一般，多数区域库存维持增加，局部区域企业月底冲量，库存小降。目前来看，终端订单支撑不足，中下游多数维持按需少量补货节奏，观望心态依旧浓厚。短期需求难有明显改善，后期受传统旺季前展开一定备货支撑，整体需求或有所回暖。
库存方面，截至6月28日，重点监测省份生产企业库存总量为5314万重量箱，较上周三库存增加154万重量箱，增幅2.98%，库存环比增幅扩大1.47个百分点，库存天数约26.10天，较上周增加0.56天（注：本期库存天数以截至本周三样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1305.63万重量箱，消费量1151.63万重量箱，产销率88.20%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存继续增加，市场交投偏弱，价格重心仍有下移，加重观望情绪。分区域看，华北沙河周内价格外发优势不足，叠加价格下跌因素，中下游进货谨慎，浮法厂库存增加，至28日沙河厂家库存约222万重量箱；华中周内厂家让利出货，外发稍有恢复，而本地加工厂按需采购为主，整体成交一般，库存缓增；华东周初产销显一般，小假期后多数厂走货速度放缓，虽近期多数厂价格陆续松动，走货阶段性好转，但整体库存仍呈增加趋势；华南月底成交灵活，厂家促量优惠取得一定效果，加速走货，但部分产线7月即将引板，市场供应承压，或影响后期降库持续性。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
由于端午假期的影响，玻璃企业库存有小幅攀升，但整体销售状况好于市场预期，玻璃宜逢低偏多思路对待。
接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。当前玻璃期货市场已经一定程度上定价了玻璃供需两端的悲观预期，在贴水300元左右的格局下，玻璃深加工企业宜根据自身经营情况择机把握盘面买入套保机会，以较低成本稳定“金九银十”的生产经营利润。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于546.1元/桶，涨1.41 %，持仓量增加557手。
【重要资讯】
1、德意志银行将2024年布伦特原油价格预测下调8.3%至每桶82.5美元；将2023年价格预测下调1.5%至每桶81.3美元。仍预计（石油市场）在2023年下半年出现赤字，从而推高现货价格。
2、市场消息：俄罗斯计划在7月份将海运柴油出口增加11%。
3、根据美国能源情报署(EIA)的数据，截至5月底，经合组织发达经济体的原油和成品油商业库存约为28.42亿桶。考虑到库存水平，全球石油价格似乎是合理的。
4、据外媒消息，上周，俄罗斯经由海运流向国际市场的原油数量大幅减少，维护工作可能是最大的原因所在，而非产量减少。数据显示，通过俄罗斯港口出口的原油数量减少约98万桶/日。所有地区的发货量都出现了下降，但受冲击最为严重的地区为波罗的海，在Primorsk港装运的油轮数量不到正常数量的一半。该港口占到俄罗斯海运原油总出口量环比降幅的一半以上。
5、据消息人士和路透计算，俄罗斯西部港口的原油装载量预计将在7月份环比下降18%。
6、根据路透社看到的文件，雪佛龙提出出售其在新墨西哥州和德克萨斯州的几处油气资产，这家美国石油巨头希望在大规模出售后削减石油产量。
7、哈萨克斯坦国家石油运输商KazTransOil：今年迄今为止，哈萨克斯坦已经通过友谊管道向德国运送了29万吨石油。
【交易策略】
欧美等国加息预期持续升温打击市场风险情绪，但原油供给端持续收缩，美国原油产量增长停滞以及OPEC+持续控产托底油市。盘面上，SC原油呈现震荡走势，暂时方向驱动不明朗，短线延续震荡格局。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡走跌，主力合约收于3545 元/吨，跌0.67 %，持仓量增加14870 手。
现货市场：本周初中石化华南地区炼厂价格均上调50元/吨，此后山东地区炼厂报价小幅下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3755 元/吨，华南3780 元/吨，西北4350 元/吨，东北4150 元/吨，华北3770 元/吨，西南4075 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：沥青原料问题逐步明显，原料供给增加将推动沥青供给回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-6-28当周，国内79家样本企业炼厂开工率为34.6%，环比增长0.8%。6月份国内沥青总计划排产量为270.6万吨，7月份国内沥青总计划排产量为298.4万吨，环比排产增加27.8万吨或10.3%，同比实际产量增加33.1万吨或12.5%，7月份国内地炼沥青总计划排产量为173.9万吨，较6月地炼排产增加15.3万吨，较6月地炼预估产量增加40万吨。
2、需求方面：国内沥青消费整体表现一般，且南北方地区持续分化，南方部分地区梅雨天气仍然影响公路项目施工，而近期北方地区刚需平稳释放，但由于资金仍然相对偏紧，且未来北方地区降雨也将增多，沥青需求将受到抑制。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及贸易商库存均连续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-6-27当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为102.3万吨，环比减少1.8万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为163万吨，环比减少1.3万吨。
【交易策略】
沥青原料逐步通关进一步缓和了市场的担忧，原料支撑逐步弱化，同时沥青供给也有望进一步回升，但当前需求增量相对有限，供需趋向宽松。盘面上，沥青期货近期表现偏弱，原油支撑弱化、成本端趋势性指引有限，沥青预计延续偏弱震荡格局。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格小幅上涨，PTA主力合约上涨48元/吨，涨幅0.87%，收于5562元/吨。
现货市场：6月30日，PTA现货价格涨32至5602元/吨，基差收稳至2309+63元/吨。
【重要资讯】
原油成本端： 原油继续处在经济衰退担忧以及自身供需紧平衡博弈状态当中，受美国原油库存大幅去库影响，原油价格反弹。7月份开始，认为供需基本面可能驱动力更强，价格有望开启低位反弹走势。
PX方面：PX供需基本面矛盾不明显，成本端影响显著，6月30日，PX价格收976美元/吨CFR中国，日度上涨12美元/吨。
供给方面：台化兴业一套120万吨装置6.7日停车，6.26日按计划重启；嘉通能源1#250万吨装置按计划重启，蓬威石化90万吨装置再度停车，山东威联化学250万吨产能装置负荷6.30日负荷下降，逸盛大化一套375万吨产能装置负荷恢复正常，6月26日，逸盛海南200万吨产能装置降负5成，目前已恢复正常，福海创450万吨装置29日按计划检修，预计检修20天。截至6月29日当周，PTA开工负荷81.0%，周度下降0.4%。随着富海负荷下降，PTA开工负荷回落至78%附近。
需求方面：本周聚酯装置平稳为主，负荷小幅上行，截至6月29日当周，国内大陆地区聚酯负荷在93.0%附近，周度小幅提升0.4%。终端江浙织机开工负荷71%，周度提升2%，江浙加弹开工负荷82%，周度持平。本周，终端再次集中采购，原料备货有所增加，各地整体织造订单有所分化，整体一般。产销方面：6月30日，江浙涤丝产销平均估算在7成左右，产销继续好转。
【套利策略】
PTA现货加工费处于中性偏低状态，随着低加工费维持，PTA估值略显低估，后市重点关注多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
整体来看，PTA供需矛盾不明显，PTA价格依然受成本影响较为显著，后市PTA价格紧跟PX波动为主。在成本与供需影响下，PTA价格有望震荡偏强运行，总体预计价格波动区间参考5200-5800元/吨。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯上涨，EB08收于7173，涨53元/吨，涨幅0.74%。
现货市场：现货价格回涨，江苏现货7210/7250，7月下旬7235/7245，8月下旬7230/7240。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。宏观悲观打压油价，原油将维持偏弱震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端： 7月装置重启及新装置产出，供应将明显回升。延长炼化12万吨6月28日重启，巴陵石化12万吨6月28日重启，连云港石化60万吨6月10日重启，兰州石化6万吨6月8日停车检修55天，唐山旭阳30万吨6月14日重启，镇利一期62万吨6月18日重启，吉林石化32万吨计划6月10日停车，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，古雷石化60万吨6月1日-4日检修，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计6月下旬产出。截止6月29日，周度开工率70.81%（+1.71%）。（3）需求端：下游供需偏弱导致开工偏弱，对苯乙烯刚需下降。截至6月29日，PS开工率70.59%（-0.76%），EPS开工率48.68%（-1.25%），ABS开工率79%（+2.84%）。（4）库存端：截至6月28日，华东港口库存9.75（+0.5）万吨，库存回升，本周期到港2.25万吨，提货1.75万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.80万吨，后续震荡累库。
【套利策略】EB08/09价差将维持偏弱震荡，建议反套。
【交易策略】
随着装置陆续回归及港口累库，苯乙烯供需趋松，且成本支撑预计有限，价格将维持偏弱震荡，区间6900-7500元/吨。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周五，聚烯烃震荡偏强，LLDPE2309合约收7887元/吨，涨0.63%，增仓0.13万手，PP2309合约收7072元/吨，涨0.57%，增仓0.40万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，国内LLDPE主流价格7800-8350元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6900-7030元/吨，华东拉丝主流价格7050-7200元/吨，华南拉丝主流价格7050-7180元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置检修集中，供应小幅收缩。截至6月29日当周，PE开工率为78.84%（+1.78%）； PP开工率78.81%（+2.86%）。PE方面，茂名石化、上海石化、浙石化短停后重启，国能新疆重启，连云港石化计划近期重启，延安能化计划近期检修。PP方面，东华能源、燕山石化停车，延长中煤、浙石化、大庆石化重启，青岛大炼油、神华新疆计划近期重启，中科炼化、中安联合、独山子石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：6月29日当周，农膜开工率17%（+2%），包装55%（持平），单丝48%（持平），薄膜48%（+1%），中空50%（+1%），管材38%（-1%）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率46%（持平），BOPP开工率51.43%（+1.84%）。传统季节性淡季，整体需求表现不佳。
（3）库存端：6月30日，主要生产商库存63.5万吨，较上一交易日环比累库2万吨。截至6月23日当周，PE社会库存15.951万吨（+0.925万吨），PP社会库存3.975万吨（+0.185万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
装置检修集中，PE供给压力不大，而PP新装置投产计划较为集中，打压市场心态，下游需求来看，农膜需求稍有改善，空负荷小幅提升，其他行业暂无明显变化，整体需求表现疲软，对聚烯烃拉动不足，预计聚烯烃跟随成本波动为主，关注成本端价格波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇震荡，EG2309合约收3951元/吨，跌0.10%，增仓0.49万手。
现货市场：乙二醇现货价格震荡调整，华东市场现货价3872元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，大装置陆续重启，供应回升明显。国内方面，卫星石化90万吨装置6月28日重启；海南炼化80万吨装置6月28日开车重启，另外20万吨EO装置同时开车，因当前配套下游尚未开车，因此目前用于生产EG；浙石化80万吨装置6月26日升温重启，另一套75万吨装置6月27日升温重启；广西华谊20万吨装置延期至7-8月份重启。海外方面，美国南亚1#36万吨装置计划7月初更换催化剂，预计停车时长2个月左右。截止6月29日当周，乙二醇开工率为64.31%，周环比上涨6.44%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在相对偏高水平，后期关注终端潜在的负反馈。6月30日，聚酯开工率90.88%，较上一交易日环比持平；长丝产销为35.3%，较上一交易日环比下降24.8%。
（3）库存端，据隆众统计，6月29日华东主港乙二醇库存96.13万吨，较6月26日累库2.33万吨。6月29日至7月6日，华东主港到港量预计19.44万吨。
【套利策略】
6月30日现货基差-79元/吨，装置重启，供应回升，基差有走弱预期。
【交易策略】
近期大装置集中重启，供应回升明显，且随着负荷逐步提升，叠加近期到港量有所增加，预计供应压力进一步攀升，虽然当前下游需求尚可，但是短期供应快速回升，乙二醇供需边际快速走弱，预计短期承压运行为主，注意成本端波动和终端需求情况。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周五，短纤上涨。PF308收于7080，涨36元/吨，涨幅0.51%。
现货市场：现货价格7120（+0）元/吨。工厂产销64.13%（-31.54%），产销一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。宏观悲观打压油价，原油将维持偏弱震荡；PTA成本和需求尚有支撑，但供应回升，预计价格相对偏弱震荡；乙二醇供需偏弱，价格预计区间震荡。（2）供应端，装置陆续重启及新装置投产，供应增量。三房巷20万吨装置6月1日停车，重启待定；洛阳实华15万吨计划6月25日重启，洛阳石化10万吨预计6月底重启。截至6月30日，直纺涤短开工率82.6%（+0.5%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至6月30日，涤纱开机率为61%（+14.0%），端午假期后开工回升至节前水平，但随着高温季到来，开工将震荡走弱。涤纱厂原料库14.5（+0.3）天，企业采购谨慎，原料库存维持在两周左右。纯涤纱成品库存36.1天（+0.5天），成品持续累库，但随着开工下降，后续预计震荡去库。（4）库存端，6月30日工厂库存9.6天（-0.5天），产销阶段性好转，库存有所下降，但后续预计维持稳中有所趋势。
【套利策略】短纤08/09价差暂时观望。
【交易策略】
短纤供需面趋弱且成本难有大涨表现，短纤预计偏弱震荡，区间6700-7500元/吨，关注成本走势。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格上涨，高硫燃料油主力合约价格上涨26元/吨，涨幅0.85%，收于3086元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨69元/吨，涨幅1.73%，收于4050元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至6月27日当周，新加坡轻质馏分油库存下降105000桶，至1462.6万桶的近六个月低点；新加坡中馏分油库存增加24.8万桶，达到798万桶的两周新高；新加坡燃油库存增加185.9万桶，达到2039.4万桶的两周高点。
2.美国至6月23日当周EIA原油库存变化值录得-960.3万桶，降幅为2023年5月19日当周以来最大。
3. 据消息人士和路透计算，俄罗斯西部港口的原油装载量预计将在7月份环比下降18%。
4.本周期（20230622-0629）山东油浆市场库存率17.1%，较上周期涨0.3个百分点。山东地区渣油库存率11.8%，较上周期涨2.7个百分点，山东地区蜡油库存率0.7%，较上周期涨0.2个百分点。
【套利策略】
近期低硫燃料油市场紧张局面有所缓解，结构有所弱化，但预计7月份来自西方的套利货数量将比6月份减少40万吨，使得低硫燃料油市场结构预计依然有支撑，预计低高硫燃料油价差依然有一定走扩空间。
【交易策略】
原油继续处在经济衰退担忧以及自身供需紧平衡博弈状态当中，受美国原油库存大幅去库影响，原油价格止跌反弹。而低高硫燃料油基本面较为平稳，后市预计低高硫燃料油价格紧跟原油波动呈震荡整理走势，FU价格区间参考2800-3200元/吨，LU价格区间参考3700-4300元/吨。

液化石油气 【行情复盘】
2023年6月30日，PG09合约小幅上涨，截止收盘，期价收于3675元/吨，涨幅0.11%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至6月23日当周，美国商业原油库存较上周960.3万桶，汽油库存较上周增加60.3万桶，精炼油库存较上周增加12.4万桶，库欣原油库存较上周增加120.9万桶。
CP方面：6月29日，8月份沙特CP预期，丙烷428美元/吨，较上一交易日持稳；丁烷403美元/吨，较上一交易日持稳。9月份沙特CP预期，丙烷442美元/吨，较上一交易日持稳；丁烷417美元/吨，较上一交易日持稳。
现货方面：30日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至3688元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在3800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4850元/吨。
供应端：周内，西北一家炼厂恢复外放，山东一家地炼检修，西北两家炼厂外放减少，因此本周国内供应减少。截至2023年6月29日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.25万吨左右，周环比降1.34%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：6月29日当周MTBE装置开工率为59.8%，较上期增1.62%，烷基化油装置开工率为49.88%，较上周增1.87。东莞巨正源装置降负，延长中燃、鑫泰、广西华谊PDH装置本周周期内持续处于停车状态，PDH装置开工率下滑。截止至6月29日，PDH装置开工率为72.45%，环比降1.85%。
库存方面：化工需求表现良好，且端午假期后下游少量补货，库存整体呈现降库趋势。截至2023年6月29日，中国液化气港口样本库存量：260.08万吨，较上期减少10.5万吨或3.88%。按照卓创统计的船期数据，下周华南3船货到港，合计5.5万吨，华东3船货到港，合计13.2万吨，后期到港量下降，预期港口库存将继续下滑。
【交易策略】
CP价格下调将拖累期价。从盘面走势上看，当前期价依旧维持低位震荡走势。当前气温转暖，民用气需求偏弱，近八成PDH装置开工，对期价有一定支撑，当前期价缺乏明显上行驱动，短期期价将维持在3600-3900元/吨低位震荡，操作上短线思路为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约日间维持稳定，期价收于1351元/吨，涨幅为2.19%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤日间盘面维持稳定。现货市场受蒙煤三季度长协可能下调的预期影响，情绪转弱。近期高温天气使得动力煤需求阶段性走强，价格上涨一定程度提振炼焦煤价格。产地原矿供给小幅增加。6月29日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为616.50万吨，较上期增加0.13万吨。洗煤厂伴随市场情绪的转暖，开工生产积极性也有所提高。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.43%，较上期上升1.19个百分点；日均产量64.12万吨，环比增加0.7万吨。需求方面，终端成材表需开始出现明显回落，高温下终端消费的淡季特征开始显现。后续钢厂或将面临减产，对炉料端价格的挤压力度增强。河北某大型焦企提涨焦炭首轮，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨，下游钢厂尚未接受。下游焦化厂对焦煤的采购意愿有所下降，本周厂内焦煤库存水平环比下降。6月29日当周，坑口精煤库存为202.86万吨，环比减少10.06万吨，原煤库存272.26万吨，环比减少13.08万吨。煤矿端原煤和精煤库存继续下降。中期来看，国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤年内供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。
【交易策略】
焦煤现货市场上行开始乏力，观望情绪增强。焦煤近期虽然出现去库，但需求改善缺乏持续性。随着成材表需转入淡季，终端向炉料端价格的负反馈将开启。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上，反弹持续性不强，继续维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约日间维持稳定，期价收于2124.5元/吨，涨幅为2.02%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭日间盘面维持稳定。河北某大型焦企提涨焦炭首轮，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨。但目前下游钢厂抵触情绪较强，双方陷入博弈，尚未接受。本周成材表需回落，开始表现出淡季特征，后续铁水或将面临减产压力，需求端对焦炭价格的负反馈料将开启。近期原料端焦煤价格出现反弹，焦化企业开始转入亏损，个别焦企迫于成本压力有限产现象。最近一期样本焦化企业产能利用率为83.67%，较上期下降0.41%，最近一周产量298.56万吨，较上期减少1.45万吨。本周247家钢厂高炉开工率 84.09%，环比持平，高炉炼铁产能利用率91.98%，环比上升0.38个百分点，同比增加4.38个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比增加3.90个百分点，同比增加48.05个百分点；日均铁水产量 246.88万吨，环比增加1.03万吨，同比增加10.93万吨，后续将阶段性回落。当前钢厂对焦炭采购意愿仍偏谨慎，本周钢厂厂内焦炭库存环比再度回落。焦企厂内焦炭库存水平本期出现止跌回升。焦炭基本面开始转弱，成本端焦煤价格支撑力度不足，短期来看焦炭价格提涨较为困难。
【交易策略】
焦炭自身基本面走弱，终端消费开始进入淡季，钢厂利润空间难有进一步走扩，铁水后续将面临减产。需求端对焦炭价格的负反馈料将开启，短期来看焦炭价格提涨较为困难，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货延续反弹行情，盘面平开高走，重心震荡上移，最高触及2177，刷新近一个月新高。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平静，价格涨势暂缓，部分地区报价小幅松动。与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，随着期货价格走高，基差已大幅收敛。上游煤炭市场价格大稳小动，走势整体承压。原料端变动不大，随着甲醇现货价格走高，企业面临的成本压力一定程度上得到缓解，但盈利空间仍有限。西北主产区企业报价稳中有升，厂家库存压力不凸显，出货较为顺畅，内蒙古北线地区商谈参考1850-1860元/吨，南线地区商谈参考1760-1770元/吨。部分生产企业存在惜售情绪，报价较为坚挺。近期甲醇行业开工偏低，月度产量有所回落。虽然华南以及西北地区开工率上涨，但受到华北、华中以及华东地区生产装置运行负荷下滑的影响，甲醇开工率略降至63.99%，较去年同期下跌10.69个百分点。后期停车装置重启增加，且进入七月份后企业检修计划不多，甲醇开工水平或有所回升。部分区域可售货源收紧，持货商出货意愿降低，报价跟随上调。下游追涨热情不高，入市采购谨慎，基本维持刚需补货，实际商谈略显僵持。当前正值需求淡季，甲醇市场消费增量有限。沿海地区库存小幅波动，略降至92.2万吨，低于去年同期水平14.94%。国外天然气价格上涨，进口货源成本有所增加，后期抵港或有所减少。
【交易策略】
由于需求跟进乏力，甲醇市场或延续累库态势，期价大概率维持低位震荡态势，突破区间上沿2150压力位后，关注2200关口附近阻力。考虑到基本面上行驱动不足，预计甲醇上涨缺乏持续性，较为适合短线操作。

PVC     【行情复盘】
PVC期货延续小幅上涨行情，重心震荡走高，意欲测试5850压力位，录得四连阳。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛略有改善，各地区主流价格跟随小幅上调，但成交仍一般。与期货相比，PVC现货市场处于深度贴水状态，点价货源暂无优势，而偏高报价成交难度增加。PVC现货市场交投不温不火，呈现有价无量局面。上游原料电石企业开工略增，产量跟随增加。电石货源分布不均衡，部分厂家出货不佳。下游PVC企业电石到货够用，部分待卸车增加，采购价未出现明显调整。电石市场供需继续博弈，价格僵持整理。电石价格低位波动，PVC成本端趋于稳定，尽管自身价格上调，但企业仍面临一定生产压力，盈利相对有限。西北主产区企业报价灵活上调，厂区库存略有回落，仍大幅高于去年同期水平，企业积极出货为主，暂无挺价意向。市场可流通货源充裕，PVC厂家接单情况欠佳。PVC行业开工水平提升，恢复至七成以上，货源供应稳定。后期企业检修计划逐步减少，PVC损失产量将跟随下滑。进入高温需求淡季，下游制品厂开工出现回落，华东、华南以及华北地区全线走低，PVC市场需求或进一步走弱。下游制品厂订单情况不佳，生产缺乏积极性，同时原料库存水平偏高，基本消化固有库存，抵触高价货源。贸易商排货为主，实际商谈存在空间。需求端表现不佳，拖累PVC走势。此外，外贸端缺乏提振。市场到货略显不稳，华东及华南地区社会库存高位波动，小幅下降至42.21万吨，高于去年同期水平23.75%。
【交易策略】
需求疲弱态势难改，库存消化速度缓慢，市场面临压力不减，基本面上行驱动不足，短期PVC或反复测试5850压力位，情绪及板块带动下，重心有望继续走高。

纯碱     【行情复盘】
2023年6月30日，SA2309合约上涨，截止收盘，期价收于1688元/吨，涨幅1.32%。
【重要资讯】
现货方面：30现货市场暂稳运行，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2150元/吨，华中重质纯碱稳定在2100元/吨，西北重质纯碱稳定在1800元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家开工负荷率下降，检修、减量厂家增多，纯碱供应小幅下滑。截止到2023年6月29日，周内纯碱产量60.34万吨，环比下降0.69万吨，下降1.13%。周内纯碱整体开工率90.30%，环比下降1.04%。
需求方面：纯碱需求尚可，下游终端用户多坚持刚需采购，业者多谨慎观望市场为主。截至2023年6月29日，全国浮法玻璃日产量为16.54万吨，环比增长0.73%。本周全国浮法玻璃产量115.29万吨，环比+0.63%，同比-4.57%。浮法玻璃行业开工率为79.08%，环比-0.33个百分点；浮法玻璃行业产能利用率为80.81%，环比+0.59个百分点。
库存方面：截止到2023年6月29日，本周国内纯碱厂家总库存42.85万吨，环比下降0.88万吨，下降2.01%。纯碱整体出货率为101.43%，环比上周+3.26个百分点。
利润方面：截至2023年6月29日，中国氨碱法纯碱理论利润474.58元/吨，较上周+0.02%。周内煤炭价格小幅波动，纯碱无明显波动，故利润微幅调整。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为722.60元/吨，环比-25.50元/吨，跌幅3.41%，周内煤炭价格震荡调整，氯化铵价格小幅下移，纯 碱价格淡稳，因此利润小幅缩减。
【交易策略】
从基本面来看，本周纯碱装置开工率小幅下降，供应并未出现大幅波动，随着时间的推移，后期装置检修预期将增多，供应后期将有所下滑。目前轻碱需求明显改善，叠加浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，纯碱短期库存仍难以大幅增加，短期期价下行空间有限，然上行驱动偏弱，期价依旧是维持低位震荡，策略上短线操作为宜。

油脂     【行情复盘】
周五国内油脂期货震荡收涨，主力P2309合约报收7370点，收涨58点或0.79%;Y2309合约报收7742点，收涨60点或0.78%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7790元/吨-7890元/吨，较上一交易日上午盘面上涨110元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+400左右。广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价8120元/吨-8220元/吨，较上一交易日上午盘面上涨140元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+350~400元左右。
【重要资讯】
1、据马来西亚独立检验机构AmSpec显示，马来西亚6月1日至30日棕榈油出口量为1091891吨，上月同期为1085070吨，环比增加0.6%。
2、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1085920吨，上月同期为1166880吨，环比下降7%。
3、USDA最新干旱报告显示，截至6月27日当周，约63%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为57%，去年同期为15%。
4、IGC下调2023/2024年度全球大豆产量预期100万吨至4.02亿吨，维持2023/2024年度全球大豆消费量预期在3.89亿吨不变，调整2023/2024年度全球大豆结转库存预期100万吨至6500万吨。
5、美国2022/2023年度大豆周度出口净销售为22.7万吨，前一周为45.8万吨；2023/2024年度大豆净销售1.7万吨，前一周为16.9万吨
【套利策略】
观望
【交易策略】
高频数据6月份马棕产量不及市场此前预期，出口降幅环比收窄。黑海葵花籽油和菜籽油出口能否延续存在不确定性潜在利好棕榈油和豆油替代消费增加。新作美豆干旱较为严重，干旱面积环比增加6%至63%，美豆优良率51%，处于季节性历史低位，但据降水预报来看，近期部分产区降水将有所改善，干旱问题或有所缓解。短期已有多单续持，未入场不建议追涨。中期来看，7-10月棕榈油有一定增产预期，在出口相对疲弱的情况下，产地棕榈油6-10月有累库存预期。国内6-8月份大豆到港压力较大，豆油累库存预期较强。重点关注7-8月份美豆产区天气，如有效降雨偏少，美豆单产有下调需求。长期来看，厄尔尼诺影响，2024年二至三季度棕榈油有减产预期。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松，油粕比长期看多。
操作：已有多单继续持有或部分止盈，豆油基差看空。

豆粕     【行情复盘】
周五，美豆主力11合约止跌反弹，午后暂收于1282美分/蒲附近。M2309合约随美豆反弹，午后收于3756 元/吨，上涨20 元/吨，涨幅0.54% 。
国内沿海豆粕现货价格稳中有涨。南通3870 元/吨涨20，天津3920 元/吨涨40，日照3870 元/吨涨20，防城4080 元/吨涨20，湛江4060 元/吨涨10。
【重要资讯】
美国农业部（USDA）料将在周度作物生长进程报告中公布，截至6月25日当周，大豆作物优良率料降至51%；【利多】
美豆主产州预期降雨；【利空】
美国环保署（EPA）：确定2023年生物质柴油（Biomass-based diesel）掺混配额为28.2亿加仑，此前的提案为28.2亿加仑。确定2024年生物质柴油（Biomass-based diesel）掺混配额为30.4亿加仑，此前的提案为28.9亿加仑。确定2025年生物质柴油（Biomass-based diesel）掺混配额为33.5亿加仑，此前的提案为29.5亿加仑；【利空】
【交易策略】
6月底本周末新作大豆播种面积报告和季末库存报告较为重要，谨慎的投资者考虑减仓避险。美国大豆主产州出现降雨预报，美豆期价下跌。EPA生柴政策落地，对生物质柴油掺混义务量增量不及市场此前预期，对美豆形成利空。尽管国内豆粕库存拐头向上，但整体豆粕库存依旧低于去年，目前国内豆粕供应朝向宽松环境发展，并且由于小麦大量替代玉米，而小麦蛋白含量高于玉米，因而饲用豆粕消费量减少，供需趋于宽松背景下豆粕暂不建议追多。天气转换一般较快，注意仓位管理，豆粕偏空看待，考虑空豆菜粕价差操作。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周五，菜粕主力09合约上涨，午后收于3338 元/吨，上涨16 元/吨，涨幅0.48% ；菜油09合约反弹，午后收于8768 元/吨，上涨96 元/吨， 涨幅1.11% 。
菜粕现货价格稳中有涨，南通3600 元/吨持稳，合肥3500 元/吨持稳，黄埔3620 元/吨涨30。菜油现货价格反弹，南通9020 元/吨涨170，成都9300 元/吨涨170 。
【重要资讯】
市场担忧澳大利亚新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；【利多】
美国中西部玉米大豆种植带出现降雨预报；【利空】
美国环保署（EPA）：确定2023年生物质柴油（Biomass-based diesel）掺混配额为28.2亿加仑，此前的提案为28.2亿加仑。确定2024年生物质柴油（Biomass-based diesel）掺混配额为30.4亿加仑，此前的提案为28.9亿加仑。确定2025年生物质柴油（Biomass-based diesel）掺混配额为33.5亿加仑，此前的提案为29.5亿加仑；【利空】
【交易策略】
6月底本周末新作大豆播种面积报告和季末库存报告较为重要，谨慎的投资者考虑减仓避险。美豆主产区预期降雨，期价回落。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，操作上菜粕期货考虑偏多配置。
现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到6月中上旬。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。目前菜油短期供应依旧偏多表现为库存偏高，等待库存拐头向下时考虑逢低做多为主。短期不建议单边继续追多，但可考虑多菜油空豆油策略。

玉米     【行情复盘】
期货市场：玉米09合约周五震荡整理，收于2728元/吨，涨幅0.7%；
现货市场：周五玉米现货价格稳中偏强。北方玉米集港价格2730-2810元/吨，较周四提价20-30元/吨，广东蛇口新粮散船2880-2900元/吨，较周四提价10元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2930元/吨；黑龙江深加工新玉米主流收购2630-2680元/吨，饲料企业收购2650元/吨以上，较周四提价10-30元/吨，吉林深加工玉米主流收购2600-2700元/吨（部分停收企业不计入），饲料企业收购2700-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2620-2780元/吨，辽宁玉米主流收购2600-2700元/吨；山东2850-3000元/吨，河南2800-2900元/吨，河北2800-2880元/吨。
【重要资讯】
（1）美国密苏里大学和农场杂志（Farm Journal）发布的农经学家月度调查报告显示，2023年美国大豆和玉米单产很可能低于当前美国农业部的预期。基于对美国近50位农经学家的调查显示，2023年美国玉米单产估计为178.68蒲/英亩，低于美国农业部在6月份供需报告里预测的181.5蒲/英亩。
（2）美国农业部的干旱监测报告显示，截至6月27日，约70%的玉米作物受到干旱的影响，高于一周前的64%。不过气象预报显示，未来两周中西部南部和中部将出现一系列的暴雨，将有助于稳定或改善作物状况，并在7月下旬玉米作物进入关键授粉期之前补充土壤水分。
（3）市场点评：外盘市场来看，短期市场聚焦于种植面积报告和库存报告，市场预期略偏空，关注兑现情况，期价可能会波动反复。国内市场来看，现货价格表现略强给市场带来一定支撑。后期来看，国内影响继续聚焦于天气情况以及消费情绪的变化，暂时对于国内玉米09合约继续维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价短期或窄幅震荡，操作方面建议暂时观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力09合约周五偏强波动，收于3136元/吨，涨幅1.79%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格继续稳中偏强。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3120元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3180元/吨，较周四上涨10元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3290元/吨，较周四上涨10元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3310元/吨，较周四上涨10元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（6月22日-6月28日）全国玉米加工总量为58.26万吨，较上周降低0.3万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.94万吨，较上周产量降低0.13万吨；开机率为55.77%，较上周降低0.24%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至6月28日玉米淀粉企业淀粉库存总量88.4万吨，较上周增加2.5万吨，增幅2.91%，月降幅5%；年同比降幅21.15%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，不过成本端玉米价格反复波动预期下，淀粉期价或跟随震荡反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
短期来看，玉米端影响对淀粉的传导较为充分，既有粮源紧张预期的影响，也有利润修复的支撑，期价涨幅比较明显，不过目前价格再度回到压力区间，市场进一步利多有限的情况下，期价或面临压力，操作方面建议暂时观望为主。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶放量反弹。RU2309合约在11865-12120元之间波动，收盘上涨1.56%。NR2309合约在9480-9675元之间波动，收盘上涨1.21%。
【重要资讯】
本周期（20230622-0629）中国半钢胎样本企业产能利用率为75.01%，环比上周期（20230616-0621）-2.24%，同比+8.34%。本周期（20230622-0629）中国全钢胎样本企业产能利用率为59.77%，环比上周期（20230616-0621）-2.86%，同比-2.68%。周期内多数半钢胎企业排产积极性不减，月底外贸发货相对集中，内销常规走货为主，内销产品缺货现象不减。
【交易策略】
6月官方制造业PMI反弹，内需逐渐修复，对胶价有利多刺激。虽然端午期间部分轮胎企业停产，对行业整体开工率有一定影响，但轮胎企业成品库存稳中有降，为后期开工率回升创造条件。近期沪胶表现震荡反复，青岛进口胶库存继续增长，国内天胶社会库存止跌略增，国内外新胶上市增多，供应压力预计上升。整体看，国内胶市供需形势虽有向好预期，但尚待有效证实，关注后期政策调控力度。短线沪胶维持震荡格局，主力合约在11600-12200元区间波动。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖放量反弹。SR309在6635-6788元之间波动，收盘上涨1.26%。
【重要资讯】
知情人士透露，世界上最常见的人工甜味剂之一——阿斯巴甜，或将被世界卫生组织（WHO）下属的国际癌症研究机构列为潜在致癌物。路透引述消息人士报道，国际癌症研究机构可能会在7月14日将阿斯巴甜列为潜在致癌物。世卫组织和联合国粮农组织的食品添加剂联合专家委员会（Joint WHO and Food and Agriculture Organization’s Expert Committee on Food Additives，简称JECFA）今年也在审查阿斯巴甜的使用，也会在7月14日公布结论。
【交易策略】
端午节后郑糖减仓下行，国际糖价持续下跌带来压力，而国内食糖存在短缺预期则令糖价很快止跌反弹。此外，关于“阿斯巴甜”可能致癌的消息或许对糖价也有利多刺激。国际市场，巴西产糖顺利有望缓解前期食糖供应偏紧的局面。不过，厄尔尼诺现象对印度、泰国等地甘蔗生长的潜在影响仍需要关注。印度上调甘蔗收购价有望刺激甘蔗种植扩张以及加强田间管理，如果天气状况基本正常，下年度印度食糖产量或将恢复至3600万吨左右。国内糖市，5月外糖进口量仅4万吨，同比降幅超过八成。尽管外糖有所回落，但配额外进口糖成本仍远高于南宁现货糖价，增加外糖进口暂不可行。国内食糖短缺预期强烈，糖浆、预混粉进口增加的作用有限。6月销售情况将决定本年度后期供应缺口的规模，但糖价下跌会挫伤中下游企业囤糖的积极性。综合看，近日外盘回落拖累郑糖走低，但国内食糖供需缺口被有效弥补之前，糖价下行空间或许有限。继续关注外糖走势及国内糖市调控措施的指引，技术上看郑糖主力合约下方支撑位可能在6500、6200元附近，6800、7000元附近有压力。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周五棉花主力09合约震荡，收于16600元/吨，涨2.33%；
现货市场：今日国内棉花现货市场皮棉现货价随期价上涨。今日基差持稳，部分新疆库31双28/双29对应CF309合约基差价在600-1000元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF309合约含杂3.0以内基差在750-1300元/吨。
【重要资讯】
（1）市场静待美棉出口数据及美棉实播面积出炉，买盘资金逢低入场，支撑盘面小幅上行。【利多】
（2）美国棉花主产区天气方面，据USDA数据显示，除西南棉区外各棉区播种工作已基本结束，西得州棉农正抓紧时间进行播种的收尾工作。棉农正在持续监测并评估月内冰雹对棉苗造成的损害。【中性】
（3）2023年5月下旬，国家棉花市场监测系统就棉花实播面积展开全国范围专项调查，样本涉及14个省（自治区）、46个植棉县（市、团场）、1700个定点植棉信息联系户。调查结果显示，2023年全国棉花实播面积4140.2万亩，同比减少476.8万亩，减幅10.3%。【利多】
（4）前期棉花上涨时纱线价格跟进不足，当前皮棉价格虽有下降，但部分纺织企业仍面临亏损,随着纺织企业订单稀少，后市走向不明，纺织企业原料采购信心不足，继续保持随用随买。【利空】
【交易策略】
棉花短期震荡，下跌空间有限，做多为主。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间冲高回落，小幅上涨。
现货市场：木浆现货市场交投氛围平淡，下游原纸行业部分纸种走势偏弱，利空浆市心态。现货市场需求放量不足，纸厂刚需补货为主。业者谨慎观望，故今日木浆现货价格调整有限。
【重要资讯】
生活用纸市场行情弱稳整理。本周生活用纸均价6213元/吨，环比下行0.40%，木浆生活用纸均价6308元/吨，环比下行0.54%，跌幅扩大0.49个百分点。当前纸企利润尚存，开工负荷率较高，供应较为充足；第二，促销节后，下游采买节奏放缓，刚需为主。双胶纸市场价格延续偏弱走势。本周70g木浆双胶纸市场均价为5408元/吨，较上周下调61元/吨，跌幅为1.12%。铜版纸市场价格横盘整理。本周157g铜版纸市场均价为5210元/吨，较上周持平。
【交易策略】
纸浆期货日间冲高后回落，维持在5200元附近，现货市场整体稳定，针叶浆含税价维持5050-5350元/吨。据Fastmarkets消息，尽管美金市场有NBSK成交在630美元/吨，但多数加拿大生产商拒绝下调中国市场价格，加拿大NBSK稳定在670-700美元/吨的价格水平，北欧NBSK价格也保持不变，为620-650美元/吨。中国漂针浆市场显然承压，有买家希望NBSK价格降至610美元/吨，同时俄罗斯的漂针浆产品持续涌入中国市场，据悉，一位头部贸易商已大幅削减了采购量。阔叶浆方面，由于Suzano对中国市场7月漂阔浆订单提涨30美元/吨，中国客户在端午节前一直未进行采买。海外报价整体表现依然坚挺。供需方面，5月木浆进口量316万吨，创历史新高，1-5月木浆进口量累计增加213万吨，针叶浆5月进口量84万吨，创历史新高，阔叶浆维持高位。PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，进一步验证海外消费弱势。国内成品纸整体依然较弱，文化纸止跌，白卡纸、生活纸价格继续下跌，5月欧洲港口木浆库存回落，但主动去库仍在持续，国内5月份港口库存小幅增加，同比高于去年。
综合看，纸厂利润好转，成品纸产量同比较高，近期海外浆厂开始挺价，国内成品纸价格继续下跌，全球木浆库存持续累积，供需宽松，国外宏观面偏空，短期受罢工等消息影响反弹后，需要关注影响持续性，上方关注5250-5300元压力，逢高尝试偏空操作。

重要事项:

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