国际宏观    【美国经济数据表现强劲与联储官员偏鹰讲话，美联储再度加息预期继续升温】美国第一季度GDP增速大幅上修至2%，初请失业金人数大幅回落，均支持美联储继续加息应对通胀的政策选择，而以主席鲍威尔为代表的美联储官员持续强调继续加息应对通胀的必要性，整体基调偏鹰，市场对美联储继续加息的预期持续升温，美元指数和美债收益率持续上涨，贵金属和有色金属承压回落。具体来看，美国商务部公布最终修正数据显示，一季度美国GDP按年增长2%，较此前公布的修正数据上修0.7%，超出市场预期的1.4%。美国上周初请失业金人数意外下降，显示就业市场持续走强。美国劳工部数据显示，截至6月25日当周初请失业金人数经季节调整后减少2.6万人，至23.9万人；低于市场预期的26.5万人，且降幅为20个月来最大。一季度GDP大幅上修与初请失业金人数大幅回落，均说明美国经济现状依然强劲，为美联储货币政策维持紧缩提供新的依据和空间，利好美元指数和美债收益率。随后亦鲍威尔为核心的美联储官员继续强调加息应对通胀的必要性，美联储主席鲍威尔表示，加息时间和幅度将取决于经济情况，尚未排除连续加息可能性。美联储博斯蒂克称，只在紧缩领域停留8-10个月，现正处于紧缩政策初级阶段；如果通胀偏离目标或回落明显停滞，那么可能需要采取更多措施。市场关于美联储加息的预期继续升温，据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为12.0%，加息25个基点的概率为88.0%；到9月累计加息25个基点的概率为65.2%，累计加息50个基点的概率为26.4%。综合考虑美国通胀和就业等近期经济数据表现、未来经济衰退预期以及银行业危机仍未消除等因素，美联储再度加息2次的概率在增加，但是依然偏低，再度加息1次概率是蛮大的；2023年降息的预期在持续下降，不排除不降息可能。美联储更多的通过加息预期管理对金融市场进行压力测试，并且会根据通胀回落程度、就业表现、银行业承压状态以及经济整体走势来调整加息预期。
【其他资讯与分析】①欧元区6月经济景气指数95.3，预期96.0，前值96.5修正为96.4；6月工业景气指数-7.2，刷新2020年12月以来新低，预期-5.5，前值-5.2修正为-5.3；6月消费者信心指数终值-16.1，与预期及初值一致。欧元区经济衰退或难以避免。②德国6月CPI初值环比升0.3%，预期升0.2%，5月终值降0.1%；同比升6.4%，预期升6.3%，5月终值升6.1%。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，6月26日远东→欧洲航线录得$1219/FEU，较昨日下跌$7/FEU，日环比下跌0.57%，周环比下跌3.25%；远东→美西航线录得$1222/FEU，较昨日下跌$8/FEU，日环比下跌0.65%，周环比下跌3.7%。根据Alphaliner数据显示，6月29日全球共有6631艘集装箱船舶，总运力达到27297911TEU。其中，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到458942、521821和169081TEU。
【重要资讯】
中国、墨西哥、加拿大是美国最重要三大货物进口来源国。今年1月美国从中国、墨西哥、加拿大三国的货物进口贸易额分别录得383亿美元、370亿美元、345亿美元。中国以相对微弱的优势，守住了美国最大货物进口国的地位，但是优势已明显收窄。从今年2月起，中国的榜首位置被替代，甚至连榜眼都无法守住，直接滑落至探花。今年1-4月，墨西哥占美国进口贸易额占比攀升至15.4%，加拿大升至13.9%，中国大幅下降至13.3%。中国对美贸易比重下降趋势已有数年之久，拐点出现于2018年。2017年美国进口货物总额录得2.34万亿美元，其中从中国进口占比达到21.6%，创历史之最。2018年3月22日，特朗普签署总统备忘录，对从中国进口的商品大规模加征关税，标志着“中美贸易战”的开启。正是从2018年起，中国占美进口比重开始趋势性回落。
美国降低从中国进口比重既有经济因素，也有政治考量。从经济角度来看，东盟和印度具有明显的劳动力和土地成本优势。墨西哥和加拿大与美国同属北美自贸区，可以免除关税。从供应链安全性来看，加拿大和墨西哥同属北美洲，可以完全依赖北美铁路网和公路网，降低了对于海运的依赖性，防止未来再出现类似新冠疫情的黑天鹅事件。从政治角度出发，美国提出“中国+1”政策以及新疆棉歧视政策，都是为了遏制中国崛起。以上这些因素属于结构性问题，无法在短期内得到解决，甚至中国的老龄化以及美国主动寻求与中国产业链脱钩等问题还会加剧，因此未来中国占美进口比重有进一步下降趋势，利空中国→美国集装箱航线。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数涨幅约为0.45%。欧洲市场也全面走升。但A50指数微跌0.08%。美元指数大幅走升，人民币汇率继续回落。外盘变动对国内市场影响偏向利多。
【重要资讯】消息面上看，美国一季度GDP大幅上修，上周首申失业金人数超预期继续下降，显示经济维持韧性。利率市场提高对美联储年内加息的预期。国内方面，央行调查显示预期下一季度房价下跌的居民占比上升。外汇监管机构据悉加强调研力度，了解银企汇率风控现状和市场情绪，关注可能的稳汇率政策。国常会称将采取针对性措施提振家居消费。昨日消息面变动较小，短端利率飙升影响有限。继续关注周五公布的6月PMI。短期市场对政策期待下降，下一个时点在7月政治局会议。国内经济增长趋势依然向上，继续关注后期政策的持续性以及效果，等待政策支持下基本面修复的加速。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端贴水维持在3%左右，套利空间依然有限。IH近月合约仍有反套空间。跨期套利中，远端年化贴水率近期持续震走弱，中期反套逻辑是否转向仍需观望。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价回落，短期位于阶段底部震荡，仍可继续关注中长期做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数反弹步伐稍遇阻，主要技术指标变动不一，短线反弹步伐放慢，下方3150点附近的短线支撑不变，上方压力仍位于3276点附近，主要压力则在3400点至3420点区间。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周四国债期货反弹走高,其中30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅回落。
【重要资讯】
基本面上，在经历了修复性回升之后，国内经济内生增长动力不足，海外经济下行压力加大也拖累了外贸增速，国内物价数据走低，各项实体经济数据普遍低于市场预期，在经济走弱、物价水平偏低的情况下国内政策积极性明显提升，6月初以来五大国有银行再度下调存款挂牌利率，不同期限存款利率下调幅度在5-15bp之间，多家股份制银行跟进下调存款挂牌利率，国内新一轮存款利率下调开启。国内政策性金融工具利率也迎来调整，7天期逆回购利率以及MLF操作利率、LPR报价利率均调降10bp。周三国家统计局公布数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1-4月份收窄1.8个百分点。资金面上，周四央行公开市场开展了1930亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日无逆回购到期，因此单日净投放1930亿元。近期临近二季度末，跨季资金利率波动加大，但整体资金面保持宽松。海外方面，美欧6月份PMI数据继续走弱，暗示美欧经济衰退或难免。美联储6月份如期暂停加息，但是点阵图暗示年内还有2次各25个基点的加息，这比市场的预期更为鹰派，美元指数低位反弹。近期人民币加速贬值，对国内金融市场的压力仍存。一级市场，国开行3年、10年、20年期金融债中标收益率分别为2.4444%、2.7452%、3.0965%，全场倍数分别为6.3、3、7.48，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
国债期货高位波动，随着国内经济数据以及市场降息预期兑现，国债期货近期呈现获利回吐表现。但金融市场风险偏好不高，当前基本面偏弱继续支撑国债期货价格，另外，人民币持续贬值也限制市场风险偏好，国债期货价格高位波动。总体来看，国债期货利多因素基本兑现，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间将逐步收窄，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
6月29日，股指震荡，沪深300指数收于3840.80，跌0.12%。
【重要资讯】
财政部：截至2023年5月末，全国地方政府债务余额375579亿元，控制在全国人大批准的限额之内。
统计局：1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降18.8%，降幅比1-4月份收窄1.8个百分点。
北向资金全天再度大幅净卖出76.06亿元，连续3日减仓累计超140亿元；其中沪股通净卖出46.41亿元，深股通净卖出29.65亿元。
人民币对美元汇率中间价报7.1795，较前一交易日调贬199个基点。前一交易日，人民币兑美元中间价报7.1596。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出7月认购期权4.5。
股指期权：卖出7月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出7月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出7月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出7月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出7月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的多数收红，能源化工、黑色涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铜期权、玉米期权、黄金期权、白糖期权、豆油期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、豆一期权、PVC期权、乙二醇期权、棕榈油期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、菜籽粕期权、玉米期权、铜期权等处于高位,PVC期权、橡胶期权、工业硅期权、甲醇期权、乙二醇期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走高，整体处于历史均值附近。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储主席鲍威尔表示，美联储预计货币政策将进一步收紧。相信还会有更多的加息措施，点阵图显示大多数官员支持再加息两次，政策具有紧缩性，但还不够紧缩，不排除在连续的会议上采取行动的可能性。此外，他还认为美国经济可能软着陆，明年可能降息。美国一季度GDP上修至2%超出预期，减轻了市场对经济衰退的担忧，而强劲的经济数据引发了对美联储进一步加息的预期。国内方面，5月份PMI低于市场预期。财新PMI则超市场预期。5月进出口数据低于市场预期。5月CPI同比上升0.2%，PPI同比下降4.6%，略低于市场预期。5月社融等经济数据也均弱于市场预期。货币政策和财政政策逆周期调节预期强化，逆回购利率、常备借贷便利利率（SLF）、MLF、LPR均下调10bp。国常会表示要研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好上升，商品市场整体波动加大，未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡为主。等待进一步政策面消息及趋势反转确认，谨慎抄底追涨。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹等期权品种。此外，与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。国内相关品种，单边持仓的投资者建议使用备兑策略降低成本或增厚利润。

贵金属  【行情复盘】
美国第一季度GDP增速大幅上修，初请失业金人数大幅回落，均支持美联储继续加息应对通胀的政策选择，而以主席鲍威尔为代表的美联储官员持续强调继续加息应对通胀的必要性，市场对美联储继续加息的预期持续升温，美元指数和美债收益率持续上涨，贵金属承压回落。周四，受一系列强劲美国经济数据影响，现货黄金一度跌破1900关口，为3月中旬以来首次，而后又强势收复全部跌幅，最终收涨0.04%至1908.15美元/盎司；现货白银收跌0.58%至22.56美元/盎司。国内贵金属夜盘延续分化行情，因为人民币汇率波动而表现强于国际贵金属，沪金涨0.23%至448.62元/克，沪银跌0.15%至5444元/千克。
【重要资讯】
①美国商务部公布最终修正数据显示，一季度美国GDP按年增长2%，较此前公布的修正数据上修0.7%，超出市场预期的1.4%。美国劳工部数据显示，截至6月25日当周初请失业金人数经季节调整后减少2.6万人，至23.9万人；低于市场预期的26.5万人，且降幅为20个月来最大。②美联储主席鲍威尔表示，加息时间和幅度将取决于经济情况，尚未排除连续加息可能性。美联储博斯蒂克称，只在紧缩领域停留8-10个月，现正处于紧缩政策初级阶段；如果通胀偏离目标或回落明显停滞，那么可能需要采取更多措施。③美联储表示，经过压力测试，23家银行预计损失5410亿美元，但维持资本充足率远高于要求水平；银行在测试中资本下降了2.3个百分点，降至10.1%，较2022年测试的下降幅度更小。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美联储官员仍在淡化年内降息预期，暗示年内仍有两次加息计划，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属仍存在调整的空间，短期暂时难以出现持续性上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：伦敦金现不断走弱，下方关注1900美元/盎司（440元/克）支撑，跌破可能性较大，若跌破关注1830-1850美元/盎司支撑（425-430元/克）；当前趋势性上涨行情发生可能性小，上方关注2000美元/盎司（460元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然存在。白银再度回到24美元/盎司整数（5650元/千克）下方，仍有调整空间，关注22美元/盎司（5250-5300元/千克）支撑，不排除跌破可能；短期持续上涨可能性小，上方关注24美元/盎司阻力（5700元/千克）；未来上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋势性上涨行情暂时可能性小，更多的是区间宽幅震荡行情，后续偏弱调整行情仍会持续，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心。
贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，建议待调整行情企稳后再度卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
6月29日，沪铜震荡下行，沪铜主力CU2308收于67230元/吨，跌0.8%，1#电解铜现货对当月2307合约报于升水290~升水340元/吨，均价报于升水315元/吨（下月票据），较上一交易日上涨50元/吨（下月票据）。平水铜成交价67960~68060元/吨，升水铜成交价格67980~68080元/吨。
【重要资讯】
1、外电6月27日消息，智利国营铜公司Codelco周二表示，公司仍在评估该国中南部地区因天气原因停工对运营造成的影响。该公司补充说，暴雨过后，El Teniente铜矿的部分运转仍然暂停。虽然地下作业能够继续进行，但Sewell和Rojo地区的生产仍然停止。Codelco称，在首都圣地亚哥外围的Andina矿场在周日下午重启运转。上周，智利中南部地区的暴雨导致河流洪水泛滥，切断了通往主要道路的通道，并使几个城镇隔绝。 据政府统计，目前已有两人死亡，四人失踪，超过1.3万人失去家园。
2、据海关数据显示，5月铜管进口916.7吨，环比减少43.9%，同比减少59.3%；1-5月铜管累计进口6971.3吨，累计同比减少42%。5月铜管出口28000.8吨，环比减少4.4%，同比减少11.4%；1-5月累计出口137718.7吨，累计同比减少14.5%。
3、截至6月20日当周，COMEX期铜投机性净多头头寸增加16334手至23258手合约。
4、美联储主席鲍威尔强调，“限制性利率的时间还不够长”。鲍威尔称，鉴于通胀依然高于预期，且包括耐用品订单、消费者信心等经济数据显示美国经济具有韧性，今年将有更多的紧缩政策，不排除连续两次会议上加息的可能性。
【操作建议】
近期宏观利空消息频出，美联储主席鲍威尔强调，“限制性利率的时间还不够长”，并表示今年将有更多的紧缩政策，不排除连续两次会议上加息的可能性，紧缩压力升温。与此同时美国6月Markit制造业PMI创六个月新低，表明美国衰退逻辑将逐步兑现，对盘面造成进一步利空。
而国内方面，前期市场也对中国出台经济刺激政策保有强烈信心，但实际上出台的政策不及预期，体现出官方对于强刺激仍保持克制，因此对于市场来说亦有预期落空的影响。
从基本面来看料持续偏弱，铜价重心上移以后，前期逢低采买的铜材企业采购需求减弱，开工持续下滑，据反馈目前终端订单仍较为低迷，地产和基建均难见起色，未来存在预期进一步走弱的风险。而供应端仍持续放量，五月铜矿进口量创历史新高，原材料供应宽松正在兑现，六月虽有部分企业常规检修，但精炼供应仍维持高位。
预期短期铜价存在高位回落的可能，操作上逢高沽空。

锌   【行情复盘】
6月29日，沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2308收于19980元/吨，跌0.22%，0#锌主流成交价集中在20270~20370元/吨，双燕成交于20600~20690元/吨，1#锌主流成交于20200~20300元/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel调研统计，6月29日统计的6地锌锭库存9.83万吨，较本周一减少0.16万吨，较上周三增加0.57万吨。上海市场锌库存3.05万吨，较本周一增加0.11万吨，较上周三增加0.48万吨。广东市场锌库存1.71万吨，较本周一减少0.09万吨，较上周三增加0.12万吨。天津市场锌锭库存3.72万吨，较本周一减少0.26万吨，较上周三减少0.19万吨。
2、美国矿业公司纽蒙特(Newmont)在墨西哥（Peñasquito）的矿山因工会发起罢工，生产受到干扰。主要在于工会与矿业公司因利益分配产生纠纷，目前仍未达成统一。而Penasquito是铅锌银矿，锌精矿年产量为22万吨金属锌，铅精矿年产量为9.5万金属吨，是全球第五大银矿。上周五公布后，市场对此反应较为平淡，基本面上SMM预计此次罢工事件对未来整体边际供应量影响有限，后续变化SMM将持续跟踪。
3、7月SMM月度进口锌精矿加工费下调25美元/干吨至170美元/干吨，国内加工费上涨50元/金属吨至4900元/金属吨
4、截至当地时间2023年6月29日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价33欧元/兆瓦时，较上一交易日跌0.1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期市场宏观利空消息频出，美联储主席鲍威尔强调，“限制性利率的时间还不够长”，并表示今年将有更多的紧缩政策，不排除连续两次会议上加息的可能性此外美国6月制造业PMI创六个月新低，预示着海外衰退压力正进一步增加。此外，俄乌局势再掀波澜，欧洲能源价格反复，海外冶炼复产存在不确定性。国内方面，近期天气异常高温，南方用电负荷持续走高，用电紧张令当地冶炼减产预期升温。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。
目前俄乌局势的不确定性、美联储加息预期和国内政策刺激预期均将对盘面造成重要影响，短中期内锌价料在情绪反复中宽幅震荡，建议观望。

铅  
【行情复盘】
沪铅主力合约收于15475，跌0.29%。SMM 1#铅锭现货价15150~15250，均价15200，跌0。
【重要资讯】
据SMM，2023年6月10日~2023年6月16日原生铅冶炼厂开工率为57.35%，较上周增长0.73个百分点。本周河南地区，金利本周末检修恢复，产量小幅增长，下周恢复至正常生产，河南地区综合开工率小幅增长；湖南地区冶炼厂检修与提产并存。2023年6月10日-6月16日，SMM再生铅四省周度开工率为44.83%，较上周持平。目前废电瓶供应量有限，炼厂原料库存紧张，在满足长单供货的基础上，少有铅锭供散单出货。
库存方面，据SMM数据显示，截至6月26日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.55万吨，较上周三（6月21日）减少0.73万吨；较上周一（6月19日）减少约0.74万吨。据调研，近期铅价走势强劲，前期沪伦比值收窄，铅锭出口预期上升，部分仓库库存出现转移，社会库存压力随之下降。另前期因价格上涨观望的刚需入市采购，也令降库存延续。
消费端，6月9日—6月16日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为62.26%，较上周增加0.48个百分点。连续几周多家铅蓄电池企业进行不定时的放假（2-7天不等），小部分企业电池库存压力相对缓和，该类企业在本周减少放假时间，生产方面有所恢复。同时，部分摩托车电池企业表现出口订单好转，生产顺势恢复，故本周铅蓄电池企业周度开工率出现止跌回升态势。
【操作建议】
美元指数反弹，美国经济数据强化加息预期，有色多数回调整理。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率下滑后略显回升。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量仍会继续走升。废电瓶供应依然较为紧张。期现背离行情延续，虽然铅价高位运行，但因下游铅蓄电池企业采购甚少，炼厂依然处于被动状态。蓄电池需求在618后价格恢复后料会继续转淡。综合来看，需求淡季，而后续检修等生产恢复也可能增加，降库可能逐渐放缓，沪铅如期回到15000-15500元区间内继续震荡。关注后续主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2308低开低走，震荡偏弱，报收于17980元/吨，环比下跌0.5%。夜盘震荡偏弱，伦铝同步走弱。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌0元/吨，A00铝锭现货平均升贴水300元/吨。氧化铝主力合约AO2311低开高走，震荡偏强，报收于2799元/吨，环比上涨0.29%。夜盘震荡整理。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2806.5元/吨。
【重要资讯】
上游方面，国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球5月氧化铝产量为1,191.8万吨，日均产量为38.45万吨。 4月全球氧化铝产量修正为1,142.5万吨。 IAI表示，中国5月氧化铝预估产量为699.6万吨。云铝股份表示，公司将根据电力供应和电力调度情况，适时调整优化生产组织，逐步启动电解铝生产线。库存方面，2023年6月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较上周日库存下降0.5万吨，较节前（本周三）库存上升0.4万吨，较2022年6月历史同期库存下降21.2万吨，端午节后紧绷的库存压力稍稍得到缓解，仍处于近五年同期低位水平。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。国内供给端紧张局面有所好转，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。而成本端氧化铝价格以及预焙阳极价格的下滑也使得铝价的成本支撑大幅减弱。但还需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，未来临近淡季恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存微幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面开始回调，建议偏空思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，由于云南电解铝产能复产以及河南矿山复垦将造成当地氧化铝产能减产的消息，氧化铝盘面大涨，短期来看氧化铝价格将震荡偏强，中长期还要持续关注河南地区的后续发展。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡整理，主力2308合约收于213770元/吨，涨0.11%。夜盘震荡偏强，伦锡震荡偏弱。现货主流出货在213000-214500元/吨区间，均价在213750元/吨，环比涨1000元/吨。

【重要资讯】
1、 美联储主席鲍威尔：不排除连续加息两次的可能性。当前距离美联储有信心认为通胀率正在降至2%目标仍相距甚远，预计会出现更多的紧缩力量。鲍威尔重申，今年有必要再加息两次，不排除在连续的会议上采取行动的可能性。
2、 Cornish Metals：现金流状况良好，South Crofty项目取得重大进展。
3、 2023年5月我国锡精矿进口实物量18339吨，经安泰科折算金属量为5191.4吨，环比增长14.2%。其中缅甸进口含锡量环比增长12%，刚果（金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总和上涨17.8%；澳洲进口量环比下滑19.1%。截至2023年前五个月，我国进口锡精矿实物量9.3万吨，同比下滑18.9%；折合金属量共计2.6万吨，同比下降19.4%。
4、 2023年5月我国进口精锡为3687吨，环比上涨83.2%，同比下降33.2%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量达到近94%；5月精锡出口量为1182吨，环比上涨16.8%，同比上涨62.4%。截至2023年前五个月，我国共进口精锡10165吨，同比下降11.8%；出口精锡5469吨，同比上涨43.6%；精锡净进口量4696吨。

【交易策略】
美联储主席表示年内要继续加息。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率基本维持稳定，但矿端资源紧张问题依然长期存在，后续还将有一定减产压力。近期沪伦比震荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。5月锡焊料企业开工率小幅下滑，6月份焊料生产订单和光伏焊带订单也均有所减少。镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比显著下降。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存大幅增加，smm社会库存周环比有所减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端预计在银漫矿业复产后将有所增加，目前较为稳定。现货市场成交较为清淡。目前盘面从区间上沿有所回落，建议偏空思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于157400，跌1.29%，SMM镍现货159400~168800，均价 164100，跌1950。
【重要资讯】
1、印度政府周三表示，已将镍、钛、钒和钨等30种矿物列为推动清洁能源发展的“关键矿物”。印度联邦政府此前列出了12种战略矿物，其中包括锂，其为生产电动汽车电池的关键原材料。今年早些时候，该国在查谟和克什米尔地区发现了锂资源。
2、PT Trimegah Bangun Persada Tbk (NCKL) 或Harita Nickel开启了向韩国和日本等电动汽车电池生产国出口硫酸镍的机会 。NCKL 首席董事 Roy A. Arfandy 在 6月28日的年度股东大会上表示：“我们对向其他国家、韩国或日本的电动汽车电池制造商出口的可能性持开放态度，当然我们也会开放在那里销售或出口的机会。”Roy A表示，该公司上周首次向中国出口了5400多吨硫酸镍。他承认，他将首先查看硫酸镍需求的市场状况，以确定从混合氢氧化物沉淀物（MHP）到硫酸镍的转化量。如果事实证明硫酸镍的市场比 MHP 更好，他们将把更多的 MHP 转化为镍、硫酸盐。因此，他暂时无法确认年内MPH 转换硫酸镍的确切数字。
【操作建议】
美元指数走强，美国上修一季度GDP，有色涨跌互现，镍急跌后有所反弹。上期所新增电解镍交割品牌，此消息属于利空兑现，后续关注实际的仓单及库存是否由降转增。供给来看，电解镍6月预期供应进一步增加，电积镍新增产继续爬坡。镍生铁近期成交价趋弱，印尼产能继续释放，进口回流量仍较大。需求端来看，不锈钢6月产量不及排产预期表现环比下滑，库存继续下降，需求仍待进一步改善。三元材料生产增加，硫酸镍供应减少，价格相对坚挺，表现持坚。6月国内电解镍到货量增加，社库一度回升，不过端午假期前一日社库小幅回落，近期现货升水显著收窄，近期LME镍库存表现整理。电解镍价显著下滑后，成交略有好转。沪镍主力合约1进一步震荡下寻前低附近支撑，近期关注15万元附近防御力度，若宏观压力放缓，或仍有反复可能，上档关注16万元，17.5万元及18万元附近压力。后续关注产能释放的节奏，国内库存变动，宏观情绪变化。

工业硅  【行情复盘】
周四工业硅震荡上行，主力08合约涨1.79%收于13375元/吨，成交量环比小幅增加，持仓继续下降。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。北方大厂下调报价成交略有好转，下游刚需采购为主，西南部分硅企开炉产能未开满，挺价意愿相对较强。
【重要资讯】
供应方面，上周供应下降，西北地区产量下降，主要是新疆大厂检修，以及部分中小企业停炉检修，西南地区开炉数量继续增加，保山、怒江均有开炉，德宏复产计划多在6月底-7月初，仍有部分产企表示延迟1-2个月开炉。据百川盈孚统计，2023年5月中国金属硅整体产量27.2万吨，同比上涨2.3%。下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但自身有过剩迹象，近期随着价格逼近成本，短期有止跌迹象；有机硅产企4月产量环比下降，短期价格未见止跌，5月有新增产能释放，目前开工率不足60%，近期主导企业主动降价去库存；铝合金方面，部分地区增产有一定支撑，汽车需求低迷，开工率上方空间有限。出口方面，2023年1-5月金属硅累计出口量24.05万吨，同比减少17.61%。目前产量有拐头迹象，但总体库存未见拐头，主动降价去库存进程未结束。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑仍然有效。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，未见止跌迹象，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14710，涨0.58%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格午后有所下调。6月29日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料15000，跌50；德龙15000，跌50；宏旺15000，跌50。2023年6月29日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存99.01万吨，周环比下降1.48%。其中冷轧不锈钢库存总量49.53万吨，周环比上升0.88%，热轧不锈钢库存总量49.48万吨，周环比下降3.74%。本期全国主流不锈钢市场社会库存延续去库态势，主要体现在200系、400系方面，300系有小幅增库，但整体变动不大。由于不锈钢期货盘面的震荡下行，市场信心不足，对后市行情多存在迷茫情绪，故周内贸易商以及代理商积极降低库存，优惠促成交，部分下游客户有补货需求，促进社会库存的下降；而300系增库主要体现在佛山市场，价格的走低加重下游观望心态，成交偏弱加上钢厂现货资源的抵达，表现库存的增加。2023年6月29日，无锡市场不锈钢库存总量55.04万吨，减少2426吨，降幅0.44%。200系本周广西、福建钢厂正常到货，周内受期货震荡影响，叠加代理商为规避风险积极降库，周内冷轧小幅降量为主，整体降幅1.81%；300系本周钢厂到货低水平，目前市场流通库存不高，周内价格高低均现，热轧低价资源成交尚可，冷轧仓单资源存在价格优势，仓单库存去库为主，整体降幅1.39%；400系西北大厂资源到货，以冷轧资源增量为主，整体增幅6.01%。不锈钢期货仓单26144，降835。
【交易策略】不锈钢期货反弹，镍价走升有提振。不锈钢库存有所下滑，但佛山地区300系库存有所回升。钢厂利润走弱，实际6月产量初步调查环比下滑4.6%，远不及此前预期。需求有待继续改善，不锈钢目前仍在15000以内波动，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格波动反复，上下游僵持，而成本支撑在较弱的需求下并不强劲。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘震荡走强。
现货市场：北京地区价格较昨日持稳，盘中成交一般偏弱，下午价格有议价10，目前河钢敬业3700-3720，全天表现差，出货不好。上海地区价格较昨日稳中下跌10，永钢3680-3700、中天3660、三线3660-3690，成交一般，和昨天差不多，期现为主，刚需少。
【重要资讯】
国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，要打好政策组合拳，促进家居消费政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费合力。要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。
【交易策略】
螺纹期货冲高回落，受盘面波动影响，现货成交一般，价格同步下调，市场风险偏好经历周一大幅回落后周二改善，但仍不稳定。Mysteel数据显示，本周螺纹钢表现消费受假期因素影响大幅下降，季节性表现弱于去年，产量继续增加，接近280万吨，库存增加，供需数据弱于市场预期，特别是产量持续增加，将进一步考验淡季需求承接能力。从终端看，最近两周房地产销售表现较弱，受高基数带动，同比明显转差，经济日报发文指出，目前房地产市场缓慢恢复，需要多措并举稳定市场需求。基建投资增速回升至10%以上，但5-6月地方专项债发行同比大幅下降，基建增速回落压力仍在，后续可能会有新增政策去支撑基建投资维持稳定。
综合看，国内政策宽松预期并未结束，仍在支撑淡季市场情绪，宏观面更为明朗可能要到年中经济数据公布以及7月下旬政治局会议之后。螺纹自身矛盾还有限，产业链库存偏低，不过本周产销数据仍呈现出一定利空迹象，需要关注假期过后一周消费能否改善，而在政策明朗前，盘面显著回调至高炉即期成本附近（3600-3650元）可适当偏多配，同样在上方接近电炉成本后倾向于卖保及期现正套规避供应风险。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货窄幅波动，2310合约日内跌0.16%至3815元/吨。夜盘震荡上行。
现货市场：日内天津热卷主流报价3830元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价稳中小幅探涨，市场交投氛围谨慎，低价资源成交一般，高价资源成交受阻。
【重要资讯】
1、6月29日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量469.82万吨，较昨日降0.55万吨，降0.12%；库存周转天9.5天，较昨日持平；日消耗总量46.88万吨，较昨日增0.09%。
2、奥维云网数据显示，7月份空调企业排产量为1236万台，同比增长2.2%。其中出口排产385万台，同比增长0.6%，内销排产851万台，同比增长5.9%。
3、CME预估2023年6月挖掘机（含出口）销量16000台左右，同比下降22%左右，降幅环比小幅扩大。
4、2023年5月全球63个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.616亿吨，同比下降5.1%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
6月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回升，主要是东北地区提产，钢厂库存小幅回升，社会库存小幅累积，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后持续创新低，日K线组合有反弹意味。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，政府再提5%目标，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短期观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续走强，主力合约上涨1.21%收于838.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上涨。截止6月29日，青岛港PB粉现货价格报877元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报977元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报798元/吨，日环比上涨3元/吨。
【基本面及重要资讯】
5月中国粗钢产量9012.3万吨，同比下降7.3%，1-5月粗钢产量44462.9万吨，同比增长1.6%。中国5月份铁矿石原矿产量7760万吨，同比减少2.9%
5月国内CPI同比上涨0.2%，前值为0.1%。
5月份，国际大宗商品价格整体下行，国内外工业品市场需求总体偏弱，加之上年同期对比基数较高，PPI环比、同比均继续下降。从同比看，PPI下降4.6%，降幅比上月扩大1.0个百分点，环比下降0.9%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。
5月制造业PMI48.8，环比继续回落0.4个百分点，建筑业，服务业PMI环比分别下降5.7和1.3个点，呈现复苏全面放缓的特征。
1—5月份，全国固定资产投资(不含农户)188815亿元，同比增长4.0%，1-4月同比增长4.7%，从环比看，5月份固定资产投资(不含农户)增长0.11%。基础设施投资同比增长7.5%，制造业投资增长6.0%。
1—5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；1-4月为下降6.2%。其中，住宅投资34809亿元，下降6.4%。
1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%，1-4月为同比下降5.6%。其中，住宅施工面积548475万平方米，下降6.5%，1-4月为下降5.9%。房屋新开工面积39723万平方米，下降22.6%，1-4月为下降21.2%。其中，住宅新开工面积29010万平方米，下降22.7%，1-4月为下降20.6%。房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%，1-4月为增长18.8%。其中，住宅竣工面积20194万平方米，增长19.0%，1-4月为增长19.2%。
5月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，前值为5.6%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.63%。1―5月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%，与1-4月持平。5月全国商品房销售面积46440万平方米，同比下降0.9%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
6月19日-6月25日，中国47港铁矿到港总量2368.1万吨，环比增加98.6万吨，45港到港量2249.3万吨，环比增加68.5万吨。
6月19日-6月25日，澳巴19港铁矿石发运量2677.8万吨，环比减少184.1万吨。其中澳矿发运1817.8万吨，环比减少306.9万吨，发往中国的量1547.5万吨，环比减少247.5万吨。巴西矿发运860万吨，环比增加122.7万吨。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿昨夜盘继续走强。1-5月全国规模以上工业企业利润同比降幅进一步收窄，其中制造业利润累计增速较前值回升3.3个百分点，5月当月利润降幅收窄7.4个百分点，在三大类别中改善最为明显。企业库存连续第二个月保持快速去化趋势。当前名义库存水平已降至历史较低水平。三季度库存和PPI有望迎来拐点，工业品价格上涨弹性增强。近期铁矿反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，低库存下需求的边际改善使得成材价格具备上涨弹性，叠加炉料端煤焦价格的回落，带动钢厂利润空间修复，对铁矿价格形成正向反馈。同时市场对地产端投资后续可能改善的预期也在一定程度提振黑色系整体走势。钢厂对铁矿石的采购意愿明显增强，钢厂厂内铁矿库存水平出现止跌回升。但当前下游对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。本周成材表需出现明显回落，今年高温天气对下游消费有一定影响。随着终端消费逐步转入淡季，当前处于高位的铁水产量将面临减产，下游对炉料端价格的负反馈将再度开启。6月底外矿有冲财报需求，7月进口量到港压力将增加。铁矿7月价格或将短期承压，但下半年价格随着国内经济的进一步复苏，铁矿价格具备一定的上行动能。
【交易策略】
成材表需转弱，终端消费进入淡季，钢厂利润短期难有进一步改善。需求端对炉料端价格的负反馈将再度开启，短期对铁矿的反弹空间维持谨慎。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产5月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。5月以来铁水产量一直维持高位运行，钢厂主要对焦炭和焦煤端利润形成挤压，铁矿价格相对坚挺，螺矿比回落。进入7月后铁水减产压力将增大，随着终端需求进入淡季，钢厂低利润对铁矿价格的负反馈将增强，螺矿比有望迎来阶段性向上修复。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅震荡运行，主力09合约涨0.06%收于6646。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6440元/吨，环比持平，宁夏主产区价格报6420元/吨，环比持平，贵州主产区价格报6450元/吨，环比持平，广西主产区报6550元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、Mysteel：6月29日公布，螺纹产量276.51万吨，较上周增加3.24万吨，增幅为1.19%；螺纹厂库203.50万吨，较上周增加10.87万吨，增幅为5.64%；螺纹社库540.35万吨，较上周增加9.87万吨，增幅为1.86%。
【交易策略】
锰硅盘面价格震荡运行，从基本面来看，需求偏弱锰矿价格继续盘整，北方产区利润较好，内蒙、宁夏开工较为稳定，云南地区电费下调，厂家复产开工回升，锰硅总体产量变动不大。需求方面依旧偏弱，五大钢种产量小幅回升，对锰硅需求量小幅增加，6月钢厂招标价格继续下降。整体来看，锰硅供给宽松需求偏弱，钢厂利润偏低，压低炉料价格，中期维持偏弱运行观点。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁震荡运行，主力09合约跌0.33%收于7148。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6,850.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报6,850.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报7,000.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报6,950.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、据Mysteel，宝钢7月招标：硅铁2166吨，其中武钢366吨，梅山200吨，湛江1000吨，宝山600吨。
【交易策略】
硅铁盘面价格窄幅震荡，从基本面来看，前期兰炭小料价格下降，硅铁成本下移，但多数厂家前期采购原料价格较高，目前仍是亏损状态，内蒙、青海地区利润尚可，硅铁厂家开工率回升，产量小幅增加。下游需求依旧偏弱，整体变动不大。钢厂利润偏低，钢厂对原料采购谨慎，6月钢厂招标定价继续下降，硅铁虽产量持续走低，但供给弹性较大，在需求偏弱以及成本下移的情况下，预计价格难以持续上行，中期维持偏弱运行观点。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃盘面震荡运行，主力2309合约结算价计涨3.07%收于1545元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃市场偏弱整理，主销区价格下滑带动主产区价格调整，成交一般，市场观望偏浓。近期浮法厂产销不稳定，多数库存仍有所增加，利润较好下，对库存累积承受度不足，周内多地价格下滑，市场重心逐步有所下移，区域拉开一定价差，预计短期内部分区域价格仍将有所调整。后市看，近期需求端改善依然有限，尤其北方工程端需求较为疲软，供应端产能变化不大。预计短期中下游延续刚需采买节奏，浮法厂保持产销为主，价格重心或将进一步探底。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计310条，在产245条，日熔量共计167400吨，环比上周（167900吨）减少500吨。周内冷修1条，暂无点火及改产线。中玻（咸阳）玻璃有限公司二线500T/D前期在产色玻，6月23日放水冷修。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求表现一般，多数区域库存维持增加，局部区域企业月底冲量，库存小降。目前来看，终端订单支撑不足，中下游多数维持按需少量补货节奏，观望心态依旧浓厚。短期需求难有明显改善，后期受传统旺季前展开一定备货支撑，整体需求或有所回暖。
库存方面，截至6月28日，重点监测省份生产企业库存总量为5314万重量箱，较上周三库存增加154万重量箱，增幅2.98%，库存环比增幅扩大1.47个百分点，库存天数约26.10天，较上周增加0.56天（注：本期库存天数以截至本周三样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1305.63万重量箱，消费量1151.63万重量箱，产销率88.20%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存继续增加，市场交投偏弱，价格重心仍有下移，加重观望情绪。分区域看，华北沙河周内价格外发优势不足，叠加价格下跌因素，中下游进货谨慎，浮法厂库存增加，至28日沙河厂家库存约222万重量箱；华中周内厂家让利出货，外发稍有恢复，而本地加工厂按需采购为主，整体成交一般，库存缓增；华东周初产销显一般，小假期后多数厂走货速度放缓，虽近期多数厂价格陆续松动，走货阶段性好转，但整体库存仍呈增加趋势；华南月底成交灵活，厂家促量优惠取得一定效果，加速走货，但部分产线7月即将引板，市场供应承压，或影响后期降库持续性。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
由于端午假期的影响，玻璃企业库存有小幅攀升，但整体销售状况好于市场预期，玻璃宜逢低偏多思路对待。
接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。当前玻璃期货市场已经一定程度上定价了玻璃供需两端的悲观预期，在贴水300元左右的格局下，玻璃深加工企业宜根据自身经营情况择机把握盘面买入套保机会，以较低成本稳定“金九银十”的生产经营利润。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油维持震荡，主力合约收于544.9 元/桶，涨1.19 %。
【重要资讯】
1、德意志银行将2024年布伦特原油价格预测下调8.3%至每桶82.5美元；将2023年价格预测下调1.5%至每桶81.3美元。仍预计（石油市场）在2023年下半年出现赤字，从而推高现货价格。
2、市场消息：俄罗斯计划在7月份将海运柴油出口增加11%。
3、美国伊朗问题特使罗布·马利（Rob Malley）周四告诉美媒Politico，由于他的安全许可正在接受美国当局审查，他正处于“休假”状态。马利的缺席可能会进一步阻碍拜登政府重启伊朗核协议以及在一系列其他问题上与伊朗达成协议的努力，他在拜登总统助手中充当“替罪羊”角色，因为他一直愿意接触一些有争议的人物，许多反伊朗的鹰派人士非常不喜欢他。马利表示：“我被告知我的安全许可正在接受审查。我还没有得到任何进一步的信息，但我希望调查能尽快得到顺利解决。”马利没有透露“休假”是何时开始以及长短。美国国务院周四已指派Abram Paley担任伊朗问题代理特使。
4、据外媒消息，上周，俄罗斯经由海运流向国际市场的原油数量大幅减少，维护工作可能是最大的原因所在，而非产量减少。数据显示，通过俄罗斯港口出口的原油数量减少约98万桶/日。所有地区的发货量都出现了下降，但受冲击最为严重的地区为波罗的海，在Primorsk港装运的油轮数量不到正常数量的一半。该港口占到俄罗斯海运原油总出口量环比降幅的一半以上。
5、据消息人士和路透计算，俄罗斯西部港口的原油装载量预计将在7月份环比下降18%。
【交易策略】
欧美等国加息预期持续升温打击市场风险情绪，但原油供给端持续收缩，美国原油产量增长停滞以及OPEC+持续控产托底油市，同时最新的EIA原油库存超预期下降亦提振油价。盘面上，SC原油呈现震荡走势，暂时方向驱动不明朗，短线延续震荡格局。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约收于3561 元/吨，跌0.22%。
现货市场：本周初中石化华南地区炼厂价格均上调50元/吨，此后山东地区炼厂报价小幅下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3765 元/吨，华南3780 元/吨，西北4350 元/吨，东北4150 元/吨，华北3770 元/吨，西南4075 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工负荷相对持稳，沥青原料逐步通关有助于推升沥青供给。根据隆众资讯的统计，截止2023-6-28当周，国内79家样本企业炼厂开工率为34.6%，环比增长0.8%。6月份国内沥青总计划排产量为270.6万吨，7月份国内沥青总计划排产量为298.4万吨，环比排产增加27.8万吨或10.3%，同比实际产量增加33.1万吨或12.5%，7月份国内地炼沥青总计划排产量为173.9万吨，较6月地炼排产增加15.3万吨，较6月地炼预估产量增加40万吨。
2、需求方面：国内南北方地区消费分化，南方多地进入梅雨季节，持续性降雨制约沥青项目开工，沥青消费受到明显抑制，而北方地区气候相对适宜，公路项目施工有序开展，沥青需求有支撑，资源供应相对偏紧，贸易商逢低采购意愿增强。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及贸易商库存均连续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-6-27当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为102.3万吨，环比减少1.8万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为163万吨，环比减少1.3万吨。
【交易策略】
沥青原料逐步通关进一步缓和了市场对沥青原料的担忧，原料支撑逐步弱化，同时在原料供应增加的基础上，沥青供给也有望回升。盘面上，沥青期货近期表现偏弱，在成本端趋势性指引有限的背景下，沥青预计延续偏弱震荡格局。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格上涨，高硫燃料油主力合约价格上涨24元/吨，涨幅0.78%，收于3084元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨68元/吨，涨幅1.71%，收于4049元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至6月27日当周，新加坡轻质馏分油库存下降105000桶，至1462.6万桶的近六个月低点；新加坡中馏分油库存增加24.8万桶，达到798万桶的两周新高；新加坡燃油库存增加185.9万桶，达到2039.4万桶的两周高点。
2.美国至6月23日当周EIA原油库存变化值录得-960.3万桶，降幅为2023年5月19日当周以来最大。
3. 据消息人士和路透计算，俄罗斯西部港口的原油装载量预计将在7月份环比下降18%。
【套利策略】
近期低硫燃料油市场紧张局面有所缓解，结构有所弱化，但预计7月份来自西方的套利货数量将比6月份减少40万吨，使得低硫燃料油市场结构预计依然有支撑，预计低高硫燃料油价差依然有一定走扩空间。
【交易策略】
原油继续处在经济衰退担忧以及自身供需紧平衡博弈状态当中，受美国原油库存大幅去库影响，原油价格止跌反弹。而低高硫燃料油基本面较为平稳，后市预计低高硫燃料油价格紧跟原油波动呈震荡整理走势，FU价格区间参考2800-3200元/吨，LU价格区间参考3700-4300元/吨。

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格整理为主，PTA主力合约上涨2元/吨，涨幅0.04%，收于5516元/吨。
现货市场：6月29日，PTA现货价格涨23至5570元/吨，基差收跌2至2309+63元/吨。
【重要资讯】
原油成本端： 原油继续处在经济衰退担忧以及自身供需紧平衡博弈状态当中，受美国原油库存大幅去库影响，原油价格反弹。
PX方面：PX供需基本面矛盾不明显，成本端影响显著，6月29日，PX价格收965美元/吨CFR中国，日度上涨2美元/吨。
供给方面：台化兴业一套120万吨装置6.7日停车，6.26日按计划重启；嘉通能源1#250万吨装置按计划重启，蓬威石化90万吨装置再度停车，山东威联化学250万吨产能装置负荷提升至8-9成，逸盛大化一套375万吨产能装置负荷恢复正常，6月26日，逸盛海南200万吨产能装置降负5成，目前已恢复正常，福海创450万吨装置29日按计划检修，预计检修20天。截至6月29日当周，PTA开工负荷81.0%，周度下降0.4%。
需求方面：本周聚酯装置平稳为主，负荷小幅上行，截至6月29日当周，国内大陆地区聚酯负荷在93.0%附近，周度小幅提升0.4%。终端江浙织机开工负荷71%，周度提升2%，江浙加弹开工负荷82%，周度持平。本周，终端再次集中采购，原料备货有所增加，各地整体织造订单有所分化，整体一般。产销方面：6月29日，江浙涤丝产销平均估算在7成左右，产销有所好转。
【套利策略】
PTA现货加工费处于中性偏低状态，随着低加工费维持，PTA估值略显低估，后市重点关注多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
整体来看，PTA供需矛盾不明显，PTA价格依然受成本影响较为显著，后市PTA价格紧跟PX波动为主。在成本与供需影响下，PTA价格继续震荡运行为主，总体预计价格波动区间参考5200-5800元/吨。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收7874元/吨，涨0.46%，增仓0.46万手，PP2309合约收7053元/吨，涨0.30%，增仓0.66万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，国内LLDPE主流价格7790-8350元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6900-7030元/吨，华东拉丝主流价格7050-7170元/吨，华南拉丝主流价格7030-7170元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置检修集中，供应小幅收缩。截至6月29日当周，PE开工率为78.84%（+1.78%）； PP开工率78.81%（+2.86%）。PE方面，茂名石化、浙石化停车，浙石化重启，抚顺石化、国能新疆、连云港石化、茂名石化计划近期重启，延安能化计划近期检修。PP方面，东华能源、燕山石化停车，延长中煤、浙石化重启，青岛大炼油、大庆石化、神华新疆计划近期重启，中科炼化、中安联合、独山子石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：6月22日当周，农膜开工率15%（持平），包装55%（持平），单丝48%（持平），薄膜47%（持平），中空49%（持平），管材39%（-1%）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率46%（+2%），BOPP开工率49.59%（+1.19%）。传统季节性淡季，整体需求表现不佳。
（3）库存端：6月29日，主要生产商库存61.5万吨，较上一交易日环比去库1.5万吨。截至6月23日当周，PE社会库存15.951万吨（+0.925万吨），PP社会库存3.975万吨（+0.185万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需来看，装置检修集中，PE供给压力不大，而PP新装置投产计划较为集中，打压市场心态，下游需求来看，农膜需求稍有改善，空负荷小幅提升，其他行业暂无明显变化，整体需求表现疲软，对聚烯烃拉动不足，预计聚烯烃跟随成本波动为主，关注成本端价格波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收3953元/吨，跌0.05%，减增仓0.45万手。
现货市场：乙二醇现货价格上涨，华东市场现货价3873元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，大装置陆续重启，供应回升明显。国内方面，卫星石化90万吨装置6月28日重启；海南炼化80万吨装置6月28日开车重启，另外20万吨EO装置同时开车，因当前配套下游尚未开车，因此目前用于生产EG；浙石化80万吨装置6月26日升温重启，另一套75万吨装置6月27日升温重启；广西华谊20万吨装置延期至7-8月份重启。海外方面，美国南亚1#36万吨装置计划7月初更换催化剂，预计停车时长2个月左右。截止6月29日当周，乙二醇开工率为64.31%，周环比上涨6.44%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在相对偏高水平，后期关注终端潜在的负反馈。6月29日，聚酯开工率90.88%，较上一交易日环比下调0.19%；长丝产销为60.1%，较上一交易日环比上升28%。
（3）库存端，据隆众统计，6月29日华东主港乙二醇库存96.13万吨，较6月26日累库2.33万吨。6月29日至7月6日，华东主港到港量预计19.44万吨。
【套利策略】
6月29日现货基差-84元/吨，后期装置面临重启，基差有走弱预期。
【交易策略】
近期大装置集中重启，供应回升明显，且随着负荷逐步提升，叠加近期到港量有所增加，预计供应压力进一步攀升，虽然当前下游需求尚可，但是短期供应快速回升，乙二醇供需边际快速走弱，预计短期承压运行为主，注意成本端波动和终端需求情况。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF308收于7060，涨16元/吨，涨幅0.23%。
现货市场：现货价格7120（+20）元/吨。工厂产销95.67%（+26.25%），逢低补货，产销较好。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。宏观悲观打压油价，原油将维持偏弱震荡；PTA成本和需求尚有支撑，但供应回升，预计价格相对偏弱震荡；乙二醇供需偏弱，价格预计区间震荡。（2）供应端，装置陆续重启及新装置投产，供应增量。三房巷20万吨装置6月1日停车，重启待定；洛阳实华15万吨计划6月25日重启，洛阳石化10万吨预计6月底重启。截至6月25日，直纺涤短开工率82.1%（+0.0%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至6月23日，涤纱开机率为47%（-14.0%），生产亏损、成品库存高企、步入淡季及端午假期，开工快速走弱。涤纱厂原料库14.2（-2.2）天，企业采购谨慎，原料库存维持在两周左右。纯涤纱成品库存35.6天（+1.4天），成品库存仍远高于历史同期，随着开工下降，后续预计震荡去库。（4）库存端，6月25日工厂库存10.1天（+1.8天），开工恢复而需求偏弱，工厂成品累库。
【套利策略】短纤08/09价差暂时观望。
【交易策略】
短纤供需面趋弱且成本难有大涨表现，短纤预计偏弱震荡，区间6700-7500元/吨，关注成本走势。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯重心上移，EB08收于7138，涨18元/吨，涨幅0.25%。
现货市场：现货价格回涨，江苏现货7150/7200，7月下旬7160/7200，8月下旬7140/7180。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。宏观悲观打压油价，原油将维持偏弱震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端： 7月装置重启及新装置产出，供应将明显回升。延长炼化12万吨6月28日重启，巴陵石化12万吨6月28日重启，连云港石化60万吨6月10日重启，兰州石化6万吨6月8日停车检修55天，唐山旭阳30万吨6月14日重启，镇利一期62万吨6月18日重启，吉林石化32万吨计划6月10日停车，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，古雷石化60万吨6月1日-4日检修，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计6月下旬产出。截止6月29日，周度开工率70.81%（+1.71%）。（3）需求端：下游供需偏弱导致开工偏弱，对苯乙烯刚需下降。截至6月29日，PS开工率70.59%（-0.76%），EPS开工率48.68%（-1.25%），ABS开工率79%（+2.84%）。（4）库存端：截至6月28日，华东港口库存9.75（+0.5）万吨，库存回升，本周期到港2.25万吨，提货1.75万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.80万吨，后续震荡累库。
【套利策略】EB08/09价差将维持偏弱震荡，建议反套。
【交易策略】
随着装置陆续回归及港口累库，苯乙烯供需趋松，且成本支撑预计有限，价格将维持偏弱震荡，区间6900-7500元/吨。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG09合约小幅上涨，截止收盘，期价收于3708元/吨，涨幅1.01%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至6月23日当周，美国商业原油库存较上周960.3万桶，汽油库存较上周增加60.3万桶，精炼油库存较上周增加12.4万桶，库欣原油库存较上周增加120.9万桶。
CP方面：6月28日，8月份沙特CP预期，丙烷428美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨；丁烷403美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨。9月份沙特CP预期，丙烷442美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨；丁烷417美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨。
现货方面：29日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在3788元/吨，上海石化民用气出厂价下降50元/吨至3800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至4850元/吨。
供应端：周内，西北一家炼厂恢复外放，山东一家地炼检修，西北两家炼厂外放减少，因此本周国内供应减少。截至2023年6月29日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.25万吨左右，周环比降1.34%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：6月29日当周MTBE装置开工率为59.8%，较上期增1.62%，烷基化油装置开工率为49.88%，较上周增1.87。东莞巨正源装置降负，延长中燃、鑫泰、广西华谊PDH装置本周周期内持续处于停车状态，PDH装置开工率下滑。截止至6月29日，PDH装置开工率为72.45%，环比降1.85%。
库存方面：化工需求表现良好，且端午假期后下游少量补货，库存整体呈现降库趋势。截至2023年6月29日，中国液化气港口样本库存量：260.08万吨，较上期减少10.5万吨或3.88%。按照卓创统计的船期数据，下周华南3船货到港，合计5.5万吨，华东3船货到港，合计13.2万吨，后期到港量下降，预期港口库存将继续下滑。
【交易策略】
CP价格下调将拖累期价。从盘面走势上看，当前期价依旧维持低位震荡走势。当前气温转暖，民用气需求偏弱，近八成PDH装置开工，对期价有一定支撑，当前期价缺乏明显上行驱动，短期期价将维持在3600-3900元/吨低位震荡，操作上短线思路为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘走强，期价收于1351.5元/吨，涨幅为2.23%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤昨夜盘再度走强。现货市场受蒙煤三季度长协可能下调的预期影响，情绪转弱。近期高温天气使得动力煤需求阶段性走强，价格上涨一定程度提振炼焦煤价格。产地原矿供给小幅增加。6月29日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为616.50万吨，较上期增加0.13万吨。洗煤厂伴随市场情绪的转暖，开工生产积极性也有所提高。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.43%，较上期上升1.19个百分点；日均产量64.12万吨，环比增加0.7万吨。需求方面，终端成材表需开始出现明显回落，高温下终端消费的淡季特征开始显现。后续钢厂或将面临减产，对炉料端价格的挤压力度增强。河北某大型焦企提涨焦炭首轮，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨，下游钢厂尚未接受。下游焦化厂对焦煤的采购意愿有所下降，本周厂内焦煤库存水平环比下降。6月29日当周，坑口精煤库存为202.86万吨，环比减少10.06万吨，原煤库存272.26万吨，环比减少13.08万吨。煤矿端原煤和精煤库存继续下降。中期来看，国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤年内供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。
【交易策略】
焦煤现货市场上行开始乏力，观望情绪增强。焦煤近期虽然出现去库，但需求改善缺乏持续性。随着成材表需转入淡季，终端向炉料端价格的负反馈将开启。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上，反弹持续性不强，继续维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘再度走强，期价收于2124.5元/吨，涨幅为2.02%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭昨夜盘再度走强。河北某大型焦企提涨焦炭首轮，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨。但目前下游钢厂抵触情绪较强，双方陷入博弈，尚未接受。本周成材表需回落，开始表现出淡季特征，后续铁水或将面临减产压力，需求端对焦炭价格的负反馈料将开启。近期原料端焦煤价格出现反弹，焦化企业开始转入亏损，个别焦企迫于成本压力有限产现象。最近一期样本焦化企业产能利用率为83.67%，较上期下降0.41%，最近一周产量298.56万吨，较上期减少1.45万吨。上周247家钢厂高炉开工率 84.09%，环比上升1个百分点，高炉炼铁产能利用率91.6%，环比上升1.28个百分点；钢厂盈利率60.17%，环比增加8.22个百分点，同比增加45.02个百分点；日均铁水产量 245.85万吨，环比增加3.29万吨，同比下降6.21万吨，后续将阶段性回落。当前钢厂对焦炭采购意愿仍偏谨慎，本周钢厂厂内焦炭库存环比再度回落。焦企厂内焦炭库存水平本期出现止跌回升。焦炭基本面开始转弱，成本端焦煤价格支撑力度不足，短期来看焦炭价格提涨较为困难。
【交易策略】
焦炭自身基本面走弱，终端消费开始进入淡季，钢厂利润空间难有进一步走扩，铁水后续将面临减产。需求端对焦炭价格的负反馈料将开启，短期来看焦炭价格提涨较为困难，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
受到消息面的刺激，甲醇期货盘面跳空高开，突破2100关口压力位，期价积极拉涨，站稳40日均线支撑后进一步攀升，上破震荡区间上沿2150，最高触及2170，创近一个月新高，录得三连阳。隔夜夜盘，期价小幅回升。
【重要资讯】
期货上涨提振下，市场参与者心态明显改善。国内甲醇现货市场气氛回暖，市场报价上调为主，内地市场表现强于沿海地区，沿海价格偏强整理运行。甲醇现货市场一直处于升水状态，随着期货低位反弹，基差较前期明显收敛。上游煤炭市场价格暂稳，临近月底部分煤矿产量收紧，供应整体有保障。在产煤矿销售平稳，坑口无明显库存压力。下游终端用户按需采购，少量存在备货需求，交易情绪略有升温，到矿车辆增加，成交放量略有提升。随着高温天气来临，迎峰度夏用煤需求增加，煤价有望企稳运行。甲醇成本端趋于稳定，企业生产利润变动不大，仍面临一定生产压力。西北主产区企业报价处于低位，跟随上调，部分涨幅较为明显，内蒙古北线地区商谈参考1850-1860元/吨，南线地区商谈参考1760-1770元/吨。甲醇厂家库存压力不大，存在挺价惜售情绪，出货情况较为顺畅。甲醇行业开工维稳，产量变化不大。华南、西北地区开工负荷上涨，但受到华北、华中以及华东地区装置运行负荷下滑的影响，甲醇开工率略下滑至63.99%，较去年同期下跌10.69个百分点；西北地区开工负荷为70.83%，较去年同期下跌16.34个百分点。近期装置重启增加，且进入七月份后企业检修计划不多，甲醇开工或有所回升。部分地区可售货源收紧，持货商报价积极跟涨，市场买气虽然有所回升，但追涨热情不高。下游基本刚需补货，整体商谈平稳。甲醇价格处于相对低位，产业链下游利润修复，一定程度上刺激下游开工。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工回升至73.78%，较前期上涨2.52个百分点。传统需求行业中，除了二甲醚外，其他开工小幅提升。当前正值需求淡季，甲醇市场消费增量有限。沿海地区库存小幅波动，略降至92.2万吨，低于去年同期水平14.94%。国外天然气价格上涨，进口货源成本有所增加，后期抵港或有所减少。
【交易策略】
由于需求跟进乏力，甲醇市场或延续累库态势，期价大概率维持低位震荡态势，上破区间上沿2150压力位后，关注2200关口附近阻力。考虑到基本面上行驱动不足，预计甲醇上涨缺乏持续性，短线操作为宜。

PVC     【行情复盘】
PVC期货小幅低开，在5730一线附近逐步企稳，重心震荡走高，站稳短期均线支撑，并进一步上破5800关口，最高触及5817，录得三连阳。隔夜夜盘，期价稳中上探。
【重要资讯】
期货反弹提振下，市场参与者心态向好，国内PVC现货市场气氛仍偏平静，各地区主流价格跟随小幅上调，市场低价货源有所减少，但实际放量却不佳。PVC市场买气不足，成交偏冷清。西北主产区企业库存水平高于去年同期，厂家基本保证出货为主，部分企业根据自身情况灵活上调出厂报价，整体签单情况略显一般。上游原料电石市场价格波动有限，成本端趋于稳定。部分电石生产企业库存压力增加，存在降价促销现象，而下游PVC企业到货整体够用，采购不积极。短期电石市场供需进行博弈，价格维持低位运行态势。PVC企业生产利润空间不大，部分仍处于亏损局面。PVC货源供应稳定，市场可流通货源充裕。四套生产装置临时停车或检修，部分前期检修企业开工逐步恢复，PVC行业开工水平提升至七成以上，达到70.24%。后期企业检修计划逐步减少，PVC损失产量下滑。进入高温淡季，下游制品厂开工进一步回落，华东、华南以及华北地区全线走低，PVC市场刚需面临缩减。房地产相关数据不佳，终端需求难有改善，对PVC市场仍存在负反馈。下游制品厂订单不足，导致生产不积极，同时原料库存水平偏高，基本消化固有库存为主。需求端表现不佳，拖累PVC走势。尽管贸易商报价上调，但偏高报价向下传导不畅。与期货相比，PVC现货市场贴水幅度进一步扩大，点价货源暂无优势，下游主动询盘匮乏，整体交投不及前期。统计数据显示，5月份PVC出口量为14万吨，未出现明显改善，外贸端缺乏提振。市场到货稳定，华东及华南市场库存继续增加，达到42.35万吨，大幅高于去年同期水平26.23%。
【交易策略】
当前需求难有好转，PVC市场维持高库存状态，基本面弱势未改，上行驱动不足，期价或难以持续拉涨，上方关注5850附近阻力。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约上涨，截止收盘，期价收于1695元/吨，涨幅1.74%。
【重要资讯】
现货方面：29现货市场暂稳运行，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2150元/吨，华中重质纯碱稳定在2100元/吨，西北重质纯碱稳定在1800元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家开工负荷率下降，检修、减量厂家增多，纯碱供应小幅下滑。截止到2023年6月29日，周内纯碱产量60.34万吨，环比下降0.69万吨，下降1.13%。周内纯碱整体开工率90.30%，环比下降1.04%。
需求方面：纯碱需求尚可，下游终端用户多坚持刚需采购，业者多谨慎观望市场为主。截至2023年6月29日，全国浮法玻璃日产量为16.54万吨，环比增长0.73%。本周全国浮法玻璃产量115.29万吨，环比+0.63%，同比-4.57%。浮法玻璃行业开工率为79.08%，环比-0.33个百分点；浮法玻璃行业产能利用率为80.81%，环比+0.59个百分点。
库存方面：截止到2023年6月29日，本周国内纯碱厂家总库存42.85万吨，环比下降0.88万吨，下降2.01%。纯碱整体出货率为101.43%，环比上周+3.26个百分点。
利润方面：截至2023年6月29日，中国氨碱法纯碱理论利润474.58元/吨，较上周+0.02%。周内煤炭价格小幅波动，纯碱无明显波动，故利润微幅调整。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为722.60元/吨，环比-25.50元/吨，跌幅3.41%，周内煤炭价格震荡调整，氯化铵价格小幅下移，纯 碱价格淡稳，因此利润小幅缩减。
【交易策略】
从基本面来看，本周纯碱装置开工率小幅下降，供应并处出现大幅波动，随着时间的推移，后期装置检修预期将增多，供应后期将有所下滑。目前轻碱需求明显改善，叠加浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，纯碱短期库存仍难以大幅增加，短期期价下行空间有限，然上行驱动偏弱，期价依旧是维持低位震荡，策略上短线操作为宜。

尿素     【行情复盘】
周四尿素期货继续大幅上涨，主力09合约涨5.41%收于1890元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场上行，主流区域部分企业价格环比上调10-40元/吨。供应方面，3月中旬至月末检修增加，产能利用率跌破80%，4月复产增加，产能利用率重新回升至80%以上，近期河南心连心停车，预计明升达等停车检修，产能利用率跌破80%，供应端压力始终存在。农需方面，夏季备肥窗口，主流区域农需逐步释放，天气原因有所放缓，工业需求稳定推进，近日下游集中补库，情绪有所转好。本周企业预收订单环比增加0.59天，至5.65天，新收订单增加，因小单较多运力吃紧。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨，近期人民币贬值折算价持续提高。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求轮动；尿素生产企业出货转好，库存环比显著回落，港口库存因集港增加，小幅回落。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期内盘持续下跌，内外价差有所修复。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口成交增加，印度招标国内有中标，海外天然气异动，消息利多。技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，随后创年内新低，人气较差，短期反弹后再创新低，中周期接近周线下行通道下沿，目前下行通道下沿支撑有效，周线反弹月内新高。操作上，单边09合约短周期多方因素包括印标中标、海外天然气大涨等，叠加库存压力大幅下降，有反弹需求，盘面偏多思路。中期高供给问题仍未解决，仍可等待矛盾累积逢高抛空。

豆类     【行情复盘】
周四晚间美豆主力11合约震荡调整，收于1264.25美分/蒲附近。M2309合约下跌，晚间暂收于3711 元/吨，下跌25元/吨，跌幅0.67% 。
国内沿海豆粕现货价格稳中有跌。南通3850 元/吨持稳，天津3880 元/吨跌20，日照3850 元/吨跌10，防城4060 元/吨跌20，湛江4050 元/吨持稳。
【重要资讯】
美国农业部（USDA）料将在周度作物生长进程报告中公布，截至6月25日当周，大豆作物优良率料降至51%；【利多】
美豆主产州预期降雨；【利空】
美国环保署（EPA）：确定2023年生物质柴油（Biomass-based diesel）掺混配额为28.2亿加仑，此前的提案为28.2亿加仑。确定2024年生物质柴油（Biomass-based diesel）掺混配额为30.4亿加仑，此前的提案为28.9亿加仑。确定2025年生物质柴油（Biomass-based diesel）掺混配额为33.5亿加仑，此前的提案为29.5亿加仑；【利空】
【交易策略】
6月底本周末新作大豆播种面积报告和季末库存报告较为重要，谨慎的投资者考虑减仓避险。美国大豆主产州出现降雨预报，美豆期价下跌。EPA生柴政策落地，对生物质柴油掺混义务量增量不及市场此前预期，对美豆形成利空。尽管国内豆粕库存拐头向上，但整体豆粕库存依旧低于去年，目前国内豆粕供应朝向宽松环境发展，并且由于小麦大量替代玉米，而小麦蛋白含量高于玉米，因而饲用豆粕消费量减少，供需趋于宽松背景下豆粕暂不建议追多。天气转换一般较快，注意仓位管理，豆粕偏空看待，考虑空豆菜粕价差操作。

油脂     【行情复盘】
周四国内油脂期货震荡收跌，主力P2309合约报收7312点，收跌36点或0.49%;Y2309合约报收7682点，收跌72点或0.93%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7680元/吨-7780元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+400左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价7980元/吨-8080元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+350~400元左右。
【重要资讯】
1、美国大豆主产州未来6-10日78%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，100%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。
2、俄新社援引匿名消息人士的话报导称，尽管谈判仍在继续，但俄罗斯在7月退出黑海粮食协议的可能性仍然很大。
3、加拿大统计局公布数据显示，加拿大2023年小麦种植面积为2690万英亩，同比增加6.7%；油菜籽种植面积为2210万英亩，同比增加3.2%；大豆种植面积为560万英亩，同比增加6.8%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
高频数据6月份马棕产量不及市场此前预期，出口降幅环比收窄。黑海葵花籽油和菜籽油出口能否延续存在不确定性潜在利好棕榈油和豆油替代消费增加。新作美豆干旱较为严重，美豆优良率51%，处于季节性历史低位，但据降水预报来看，近期部分产区降水将有所改善，干旱问题或有所缓解。短期已有多单续持，未入场不建议追涨。中期来看，6-10月棕榈油有一定增产预期，在出口相对疲弱的情况下，产地棕榈油6-10月有累库存预期。国内6-8月份大豆到港压力较大，豆油累库存预期较强。重点关注7-8月份美豆产区天气，如有效降雨偏少，美豆单产有下调需求。长期来看，厄尔尼诺影响，2024年二至三季度棕榈油有减产预期。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松，油粕比长期看多。
操作：已有多单继续持有或部分止盈，豆油基差看空。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周四震荡收涨，收涨14点或0.14%至9940元/吨。
现货市场：截止到6月29日，山东油料本周期均价9650元/吨，环比持平；河南油料周均价9850元/吨，环比稳定；驻马店白沙通货米均价11900元/吨，环比下滑0.42%；大杂通货米均价11800元/吨，无上货仅供参考；阜新白沙通货米均价11900元/吨，环比走高0.21%。苏丹精米周均价10530元/吨，环比下滑0.31%。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，花生油厂开工负荷20.96%。部分油厂原料卸货量约3650吨。国内规模型批发市场本周采购量4590吨，环比下降4.97%，出货量2550吨，环比走高8.97%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
花生现货市场延续供需双弱模式，现货价格震荡运行，波动不大。新季春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积同比增加，总花生种植面积预计同比增加15%，但低于2021年。新作增产预期，叠加花生散油榨利长期亏损油料花生需求低迷，使得花生期价前期自高位出现明显回落。但结转库存偏低以及春花生种植面积减少，使得夏花生上市前现货市场供应格局仍偏紧，对近月合约价格形成支撑。主力11合约下方支撑关注9000-9200元/吨附近。压榨厂收购陆续收尾，短期花生期价驱动因素关注大宗油脂油料价格以及新季花生单产预期。大宗油脂价格震荡反弹对花生价格形成一定利多影响，结转库存偏低的背景下市场对产区天气容错率较低。苏丹武装冲突仍在持续，关注是否影响6-7月份新季花生种植。操作上建议观望或逢回调偏多。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周四晚间，菜粕主力09合约下跌，晚间暂收于3292 元/吨 ；菜油09合约低开高走，晚间暂收于8687元/吨 。
菜粕现货价格稳中有涨，南通3600 元/吨涨20，合肥3500 元/吨涨30，黄埔3590 元/吨持稳。菜油现货价格持稳，南通8850 元/吨持稳，成都9130 元/吨持稳 。
【重要资讯】
市场担忧澳大利亚新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；【利多】
美国中西部玉米大豆种植带出现降雨预报；【利空】
美国环保署（EPA）：确定2023年生物质柴油（Biomass-based diesel）掺混配额为28.2亿加仑，此前的提案为28.2亿加仑。确定2024年生物质柴油（Biomass-based diesel）掺混配额为30.4亿加仑，此前的提案为28.9亿加仑。确定2025年生物质柴油（Biomass-based diesel）掺混配额为33.5亿加仑，此前的提案为29.5亿加仑；【利空】
【交易策略】
6月底本周末新作大豆播种面积报告和季末库存报告较为重要，谨慎的投资者考虑减仓避险。美豆主产区预期降雨，期价回落。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，操作上菜粕期货考虑偏多配置。
现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到6月中上旬。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。目前菜油短期供应依旧偏多表现为库存偏高，等待库存拐头向下时考虑逢低做多为主。短期不建议单边继续追多，但可考虑多菜油空豆油策略。

玉米     【行情复盘】
期货市场：玉米09合约夜盘震荡整理，涨幅0.41%；CBOT玉米主力合约周四收跌1.77%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中偏强。北方玉米集港价格2730-2810元/吨，较周三提价20-30元/吨，广东蛇口新粮散船2880-2900元/吨，较周三提价10元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2930元/吨；黑龙江深加工新玉米主流收购2630-2680元/吨，饲料企业收购2650元/吨以上，较周三提价10-30元/吨，吉林深加工玉米主流收购2600-2700元/吨（部分停收企业不计入），饲料企业收购2700-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2620-2780元/吨，辽宁玉米主流收购2600-2700元/吨；山东2850-3000元/吨，河南2800-2900元/吨，河北2800-2880元/吨。
【重要资讯】
（1）美国农业部称，美国私人出口商报告向墨西哥销售了170,706吨玉米，其中21,340吨玉米在2022/23年度交货，149,366吨在2023/24年度交货。
（2）美国能源信息署称，截至6月23日当周，玉米乙醇产量保持稳定，为105.2万桶/日，而库存增至2297.9万桶，创下六周新高。
（3）市场点评：外盘市场来看，当前市场焦点依然是美玉米产区天气，近期天气预期出现缓和，收敛前期利多预期，同时美玉米出口一般以及原油价格回落明显，消费端的提振有限，多重因素影响下，美玉米期价高位回落，后期来看，天气不确定性的支撑仍然存在，外盘期价进一步回落空间或有限。国内市场来看，现货价格表现略强给市场带来一定支撑。后期来看，国内影响继续聚焦于天气情况以及消费情绪的变化，暂时对于国内玉米09合约继续维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价短期或窄幅震荡，操作方面建议暂时观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘偏强波动，涨幅1.69%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格小幅上涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3120元/吨，较周三上涨20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3170元/吨，较周三上涨20元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3280元/吨，较周三上涨10元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较周三上涨10元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（6月22日-6月28日）全国玉米加工总量为58.26万吨，较上周降低0.3万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.94万吨，较上周产量降低0.13万吨；开机率为55.77%，较上周降低0.24%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至6月28日玉米淀粉企业淀粉库存总量88.4万吨，较上周增加2.5万吨，增幅2.91%，月降幅5%；年同比降幅21.15%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，不过成本端玉米价格反复波动预期下，淀粉期价或跟随震荡反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉期价短期或跟随玉米区间反复，操作方面建议暂时观望为主。

生猪     【行情复盘】
周四，商品整体延续震荡反弹，低估值商品出现上涨，生猪09期价高开低走，日内小幅收涨，资金逐步完成移仓。截止收盘，主力09合约期价收于15555元/吨，环比前一交易日涨0.42%，09基差（河南）-1885元/吨，生猪现货延续震荡回落，今日全国均价13.64元/公斤，环比昨日持平，生猪现货跌势放缓。近期南方仍处于梅雨季节叠加北方高温，端午节前出栏节奏有所反弹，但本周初屠宰量环比回落，同比处于高位，阶段性供给出现改善，终端白条走货仍不畅，猪粮比破5市场收储声音增加，但目前暂时官方消息发布，仔猪价格大跌后窄幅震荡。
【重要资讯】
基本面数据，截止第24周，出栏体重 121.81kg，周环比降 0.37kg，同比增 0.30kg，猪肉库容率 34.71%，环上周降 0.71%，同比增 24.27%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量 93.69 万头，周环比降 1.72%，同比高 3.28%。博亚和讯数据显示，第 24 周猪粮比 5.25：1，环比上周降 0.43%，同比低 4.54%，钢联数据显示，外购育肥利润-213 元/头，周环比涨 7 元/头，同比跌 221 元/头，自繁自养利润-201 元/头，环比跌 11 元/头，同比跌 91 元/头，饲料下跌带动养殖利润弱势反弹，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创 7KG 仔猪均价 62.09 元/kg，环比上周跌 7.41%，同比跌 15.90%；二元母猪价格 32.08 元/kg，环比上周跌 0.18，同比跌 10.40%。。
【交易策略】
端午节后农产品指数出现系统性下跌，生猪期价破位领跌。节后屠宰量环比小幅回落，出栏体重小幅下滑，但供给压力仍存，冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，单边暂时观望，谨慎投资者空近多远套利持有，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周四，鸡蛋期价增仓下挫，鸡蛋指数延续低位震荡。截止收盘，主力09合约收于4115元/500公斤，环比前一交易日跌1.15%，09基差（产区均价）-270元/500公斤。本周鸡蛋现货稳中偏弱震荡，今日主产区蛋价3.92元/斤，环比昨日跌0.04元/斤左右，主销区蛋价4.10元/斤，环比昨日跌0.07元/斤，全国均价3.98元/斤左右，环比昨日跌0.05元/斤，淘汰鸡价格5.43元/斤，环比昨日涨0.02元/斤。近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，梅雨季节临近，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性止跌反弹，对养殖利润形成利空，令养殖户主动淘鸡增加。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年6月21日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.28天，环比前一周降0.06天，同比降0.04天，流通环节库存0.98天，环比前一周降0.08天，同比增0.04天。淘汰鸡日龄平均516天，环比上周持平，同比延后14天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡上涨，蛋价回落，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第24周全国平均养殖利润0.38元/斤，周环比跌0.11元/斤，同比高0.04元/斤；第24周代表销区销量7650吨，环比增2.88%，同比增7.62%。截止2023年5月底，全国在产蛋鸡存栏量11.79亿羽，环比4月降0.59%，同比增0.08%。
2、行情点评：端午节后南方尚未出梅，中下游整体以去库为主，鸡蛋现货可能迎来阶段性回调，一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水，当前9月鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落， 但上半年补栏鸡苗陆续在6-7月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。
【交易策略】
单边暂时观望，套利逢高空8多9。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理。RU2309合约在11865-11930元之间波动，略涨0.13%。NR2309合约在9480-9550元之间波动，略跌0.05%。
【重要资讯】
本周期（20230622-0629）中国半钢胎样本企业产能利用率为75.01%，环比上周期（20230616-0621）-2.24%，同比+8.34%。本周期（20230622-0629）中国全钢胎样本企业产能利用率为59.77%，环比上周期（20230616-0621）-2.86%，同比-2.68%。周期内多数半钢胎企业排产积极性不减，月底外贸发货相对集中，内销常规走货为主，内销产品缺货现象不减。
【交易策略】
端午期间部分轮胎企业停产，对行业整体开工率有一定影响，但轮胎企业成品库存稳中有降，为后期开工率回升创造条件。近期沪胶表现震荡偏弱，青岛进口胶库存继续增长，国内天胶社会库存止跌略增，国内外新胶上市增多，供应压力预计上升。整体看，国内胶市供需形势尚未明显向好，关注后期政策调控力度。预计沪胶维持震荡格局，主力合约在11600-12200元区间波动。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理。SR309在6635-6676元之间波动，略涨0.08%。
【重要资讯】
2023年6月27日，ICE原糖收盘价为23.1美分/磅，人民币汇率为7.2273。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5942元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7628元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6070元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为7796元/吨。
【交易策略】
国际糖价继续下跌，郑糖则有止跌走稳迹象。巴西产糖顺利有望缓解前期食糖供应偏紧的局面。不过，厄尔尼诺现象对印度、泰国等地甘蔗生长的潜在影响仍需要关注。印度上调甘蔗收购价有望刺激甘蔗种植扩张以及加强田间管理，如果天气状况基本正常，下年度印度食糖产量或将恢复至3600万吨左右。国内糖市，5月外糖进口量仅4万吨，同比降幅超过八成。尽管外糖有所回落，但配额外进口糖成本仍远高于南宁现货糖价，增加外糖进口暂不可行。国内食糖短缺预期强烈，糖浆、预混粉进口增加的作用有限。6月销售情况将决定本年度后期供应缺口的规模，但糖价下跌会挫伤中下游企业囤糖的积极性。综合看，近日外盘回落拖累郑糖走低，但国内食糖供需缺口被有效弥补之前，糖价下行空间或许有限。继续关注外糖走势及国内糖市调控措施的指引，技术上看郑糖主力合约下方支撑位可能在6500、6200元附近。

棉花、棉纱 【行情复盘】
6月29日，棉花震荡，主力合约收于16280，跌0.09%。
【重要资讯】
国内棉花现货持稳，基差略上涨，新疆库31双28/29在600-1000，内地库31级双28/29含杂3.0以内800-1300。棉企销售积极，点价和一口价小批量成交，部分基差略提高，到厂价较前下降不明显。
服装行业新增订单不足，市场对棉纱价格继续看跌。在印度孟买和蒂鲁普尔市场，棉纱价格每公斤下降7卢比。贸易商认为，往年活跃的季风季节将引发需求复苏。
棉纱现货小幅回落。纺企原料刚需采购。节后棉纱价格稳中略跌，下游总体成交低迷，走货缓慢，中小纺企成品库存持续累积中。山东某纺企在两周左右。
【交易策略】
棉花短期震荡，下跌空间有限，做多为主。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约低开高走，窄幅波动。
现货市场：进口针叶浆现货银星5250元/吨，月亮5300元/吨。阔叶浆金鱼鹦鹉4200元/吨，小鸟4100元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场重心整体下移，跌势略有放缓。市场订单不温不火，供需矛盾暂无明显缓和；贸易商以促成交为主，高价略有减少，零星低价，纸价仍显不稳，市场价格整体倒挂，且纸价已处于底，成本支撑下继续调整空间有限；规模企业月底价格政策尚不明晰，市场存观望心态。
【交易策略】
纸浆期货上涨，加拿大港口罢工引发供应缩量担忧，现货价格走平，维持5050-5350元/吨，据Fastmarkets消息，尽管美金市场有NBSK成交在630美元/吨，但多数加拿大生产商拒绝下调中国市场价格，加拿大NBSK稳定在670-700美元/吨的价格水平，北欧NBSK价格也保持不变，为620-650美元/吨。中国漂针浆市场显然承压，有买家希望NBSK价格降至610美元/吨，同时俄罗斯的漂针浆产品持续涌入中国市场，据悉，一位头部贸易商已大幅削减了采购量。阔叶浆方面，由于Suzano对中国市场7月漂阔浆订单提涨30美元/吨，中国客户在端午节前一直未进行采买。海外报价整体表现依然坚挺。供需方面，5月木浆进口量316万吨，创历史新高，1-5月木浆进口量累计增加213万吨，针叶浆5月进口量84万吨，创历史新高，阔叶浆维持高位。PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，进一步验证海外消费弱势。国内成品纸整体依然较弱，文化纸止跌，白卡纸、生活纸价格继续下跌，5月欧洲港口木浆库存回落，但主动去库仍在持续，国内5月份港口库存小幅增加，同比高于去年。
综合看，纸厂利润好转，成品纸产量同比较高，近期海外浆厂开始挺价，国内成品纸价格继续下跌，全球木浆库存持续累积，供需宽松，国外宏观面偏空，短期受罢工等消息影响反弹后，需要关注影响持续性，上方关注5250-5300元压力，偏空操作。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周四震荡整理，收于8563元/吨，跌幅为0.2%。
现货价格：周四苹果现货价格继续以稳为主。山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.6-4.0元/斤，较周三持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红果农货报价为3.5-3.9元/斤，较周三持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至6月29日，全国苹果库存量为165.96万吨，去年同期为170.47万吨；其中山东地区库存量为79.01万吨，去年同期为111.35万吨；陕西地区库存量为40.66万吨，去年同期为18.96万吨。近两周全国库存累计消耗量为42.54万吨，整体表现较好。
（2）钢联库存量预估：截至6月28日，本周全国主产区库存剩余量为118.97万吨，单周出库量21.75万吨，其他产区基本结束，后市关注山东、陕西出库量。
（3）市场点评：产区天气干扰提振市场情绪，不过扰动力度有限限制期价的上升幅度。旧果市场来看，消费节奏放缓与库存下滑的博弈延续，现货价格高估值预期存疑。新果的产量预期来看，产区进入套袋后期，初步产量预期落地，市场分歧点下降，相应地对价格的趋势推动有限。现货价格延续偏强波动，为市场提供一定的支撑，不过市场对于总产维持同比略增的预期，构成市场的相对压力。目前对于苹果期价继续维持高位区间预期。
【交易策略】
目前对于苹果10合约继续维持高位区间判断，操作方面，暂时建议观望或维持区间思路。

重要事项:

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