国际宏观    【美国服务业数据表现疲弱，联储加息市场预期有所降温】因为新订单放缓和商业活动低迷，美国5月服务业增长疲软，为经济放缓乃至经济衰退预期提供新的依据，强化了美联储下周维持利率不变的预期，亦结束了由强劲的非农就业增长引发的美元和美债收益率反弹，美元指数和美债收益率小幅回落，黄金反弹，白银表现偏弱。具体来看，美国5月ISM非制造业PMI为50.3，创2023年新低，表现不及52.3的预期和51.9的前值；服务业新订单指数从4月的56.1降至5月的52.9。商业活动和订单需求下滑，物价支付指标创三年新低，美国服务业在5月份增长疲弱；在利率高企和信贷条件收紧的背景下，需求走软也有助于减轻通胀压力。美国服务业经济占美国经济的三分之二，服务业表现疲弱将会为经济放缓乃至经济衰退预期提供新的依据。故美国5月服务业数据表现强化了美联储下周维持利率不变的预期，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属出现反弹行情。当前，美联储官员现在正处于6月13-14日会议前的静默期，美联储官员不得就货币政策发表任何公开言论，而将于6月13日公布的5月份CPI通胀数据是下一个重要的美国经济报告；美联储6月议息会议将会在北京时间6月15日2:00公布利率决议和经济预期摘要。尽管非农数据表现强于预期增加美联储继续加息预期，但是综合考虑美联储官员讲话鸽鹰分歧严重以及近期经济数据表现，美国就业市场韧性和通胀回落趋缓阻碍，以及下半年经济衰退预期、银行业危机仍未消除等因素，我们认为联储再度加息的概率依然偏小；预计联储四季度降息1-2次可能性依然存在。美元指数短期反弹行情仍存在，但是再度回到105.6的前高位置可能性小，十年期美债收益率再度回到4%的可能性小；中长期美元指数和美债收益率走势仍偏弱。
【其他资讯与分析】①欧洲央行行长拉加德表示，开始看到政策收紧对经济的影响，但价格压力仍然强劲，潜在通胀压力仍然高企，将采取必要措施来实现2%的通胀目标。②欧元区4月PPI环比降3.2%，创纪录最大降幅，预期降3.1%，前值降1.3%；同比升1.0%，预期升1.4%，前值升5.5%。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，5月31日远东→欧洲航线录得$1354/FEU，较昨日下跌$3/FEU，日环比下跌0.22%，周环比下跌1.46%；远东→美西航线录得$1289/FEU，较昨日下跌$2/FEU，日环比下跌0.15%，周环比下跌3.52%。根据Alphaliner数据显示，6月5日全球共有6605艘集装箱船舶，合计27036375TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到450182、516910、168996TEU，日环比减少0.91%、增长0.45%、持平。
【重要资讯】
1、反映结算运价水平的SCFIS（上海→欧洲/美西航线）在6月5日分别录得902.92点和727.89点，月环比回落1%和7.2%。其中，欧线创该指数2020年公布以来新低；美西情况稍好，仅跌回今年4月下旬水平。可以看出，整个5月欧美航线呈现不同程度回落。6月初，SCFI、NCFI、FBX的中国→美线航线报价纷纷上涨，宣告此轮美线涨价成功。目前上海→美西航线运价在$1600-1700/FEU水平，上海→美东航线运价在$2600-2700/FEU水平。上海→欧洲航线报价还在回落之中，基本在$1300-1400/FEU之间。
2、5月全球船舶交易价格先抑后扬。即便5月国际集运市场再度预冷，依然没有阻碍船舶交易市场上涨的步伐。5月30日国际集装箱船舶交易价格指数录得9225.43点，月环比上涨10.1%，相比2月14日年内低点上涨21.8%。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市下跌，标普500指数下跌0.2%。欧洲市场全面走弱。A50指数小幅上涨0.26%。美元指数和人民币汇率均维持震荡走势。隔夜外盘多数走弱，对国内有利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美国5月服务业PMI降至今年以来最低位，为美联储本月暂停加息提供支持，美股大幅下挫主要也是首次影响。另有消息称美国将提高银行业资本金要求，大行上调幅度或达20%。欧洲方面，欧央行行长拉加德称，通胀压力依然很高，央行需要进一步加息。国内方面，有官员表示，财政部督促有关地方切实化解政府债务风险。总体上看，隔夜消息面影响略偏空，或通过外盘间接影响国内市场。昨日消息面影响略偏多，周末以来消息面利多是支持市场上涨的主要因素。继续关注其他即将公布的5月经济数据，警惕弱于预期的潜在压力。国内经济趋势向上但增长速度放缓，基本面修复利好程度下降，市场焦点仍在政策力度方面。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间变动不大，继续维持观望。IH的6月、7月合约反套空间持续扩大，仍有参与机会。跨期套利中，远端年化贴水率短线转为震荡，中期继续关注多远空近机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价小幅下降，短线维持观望后，中长期仍以做多为主。
【交易策略】技术面上看，上证指数继续震荡反弹，主要技术指标多数回升，短线支撑仍位于下方3180点附近，震荡反弹走势不变。部分补缺后仍需关注上方3246点附近压力，以及3400点至3420点区间压力。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周一国债期货全线走高,其中30年期主力上涨0.19%；10年期主力上涨0.14%；5年期主力上涨0.07%，2年期主力上涨0.02%。现券市场国债收益率变动不大。
【重要资讯】
基本面上，6月5日公布的5月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得57.1，较4月上升0.7个百分点，为2020年12月以来次高，仅低于2023年3月。此前公布的官方与财新制造业PMI走势相悖，其中5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。但中国5月官方制造业PMI为48.8，环比下降0.4个百分点。在经历了修复性回升之后，经济内生增长动力仍然不强，制造业PMI连续两个月低于临界点，制造业景气水平小幅回落。近期国内经济修复速度不断放缓，经济内生增长动力不强，海外经济下行压力加大也拖累了外贸增速，需求不足依然限制经济增长，国债市场收益率连续回落，目前已经接近去年低位。市场由“强数据+弱预期”进入“数据全面转弱”的预期兑现阶段，但10年期国债2.6%收益率阻力较大。资金面上，周一央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有250亿元逆回购到期，因此单日净回笼230亿元。月初主要期限资金利率回落，市场资金面重回宽松。海外方面，美国债务上限协议获得国会通过，在2024年大选前对政府支出施加限制，从而结束了一场可能引发全球金融危机的闹剧。另外，近期联储官员对6月暂停加息意见不一，美元指数与美债收益率短暂回落后再次走高，在岸人民币和离岸人民币兑美元跌破整数“7”关口后并未止跌，人民币贬值对国内金融市场心态仍有压力。一级市场，农发行3年、5年期固息债中标利率分别为2.4104%、2.63%，全场倍数分别为5.85、3.96，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
市场风险偏好回升的持续性仍然不足，国债期货反弹走高，国内经济下行压力增大，人民币持续贬值限制市场风险偏好。近期国内经济修复速度放缓，基本面偏弱对国债市场形成利多，市场收益率继续走低，国债期货价格进入高位，市场对于政策宽松预期较强。总体来看，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间已然不大，国债期货“短多长空”思路不变，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
6月5日，股指震荡回落，沪深300指数收于3844.25，跌0.46%。
【重要资讯】
工信部部长金壮龙：将加快5G行业虚拟专网建设，全面推进6G技术研发。
欧佩克+大会：4月首达成的自愿性减产协议从2023年底延长至明年底、沙特在自愿性减产的基础上在7月进行一次100万桶/日的减产，并放言如有必要可延长、阿联酋2024年产量配额增加20万桶/日，一些西非国家原本用不完的配额被下调、2024年欧佩克+日产量较目前下调约140万桶，至4046万桶、国际油价在今晨高开3%。
6月5日，Wind数据显示，截至收盘，北向资金全天净流出12.15亿元。其中，沪股通资金净流入4.85亿元，深股通资金净流出17.00亿元。
人民币兑美元中间价报7.0904，调升35个基点。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出6月认购期权4.5。
股指期权：卖出6月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出6月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出6月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出6月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出6月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的涨跌不一，黑色、两粕等涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前铜期权、铝期权、锌期权、工业硅期权、白糖期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、乙二醇期权、棉花期权、花生期权、豆油期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、苯乙烯期权、铜期权、铝期权、铁矿石期权等处于高位,橡胶期权、PVC期权、菜油期权、棕榈油期权、甲醇期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走高，整体处于历史均值附近。
【重要资讯】
宏观市场方面，美众院通过债务上限法案，为避免美国债务违约迈出重要一步。美国5月非农就业人数增加33.9万人，远超市场预期。投资者预期美联储将在下一次会议上暂停加息，这些因素提振了市场风险偏好。关注美联储下周政策会议及未来政策立场。国内方面，国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，低于预期。非制造业PMI仍高于临界点，延续恢复性增长。综合PMI产出指数为52.9%，比上月下降1.5个百分点，继续保持在景气区间，表明我国企业生产经营总体延续恢复发展态势。此外，财新PMI超市场预期，提振市场情绪。关注周三5月的进出口数据以及周五CPI和PPI数据。
【交易策略】
受消息面刺激，当前市场走势风险偏好回暖，但商品市场整体波动加大，且未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。国内品种方面，等待政策面消息及趋势反转确认，谨慎抄底追涨。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。

贵金属  【行情复盘】
因为新订单放缓和商业活动低迷，美国5月服务业增长疲软，为经济放缓乃至经济衰退预期提供新的依据，强化了美联储下周维持利率不变的预期，美元指数和美债收益率小幅回落，黄金反弹，白银表现偏弱。隔夜现货黄金出现反弹，小幅上涨，白银表现偏弱；COMEX黄金期货涨0.43%报1978.1美元/盎司，COMEX白银期货跌0.37%报23.66美元/盎司。国内贵金属夜盘走势分化，沪金涨0.31%至450.52元/克，沪银跌0.18%至5500元/千克。
【重要资讯】
①美国5月ISM非制造业PMI为50.3，创2023年新低，表现不及52.3的预期和51.9的前值；服务业新订单指数从4月的56.1降至5月的52.9。商业活动和订单需求下滑，物价支付指标创三年新低，美国服务业在5月份增长疲弱。②美国5月失业率录得3.7%，表现不及3.5%的预期和3.4%的前值，为2022年10月以来新高；美国5月季调后非农就业人口录得增加33.9万人，为2023年1月以来最大增幅，表现远强于19万预期值和25.3万前值。③欧洲央行行长拉加德表示，开始看到政策收紧对经济的影响，但价格压力仍然强劲，潜在通胀压力仍然高企，将采取必要措施来实现2%的通胀目标。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美国债务上限危机已经得到解决，美联储官员仍在降低年内降息预期，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属仍存在调整的空间，短期暂时难以出现持续性上涨行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：伦敦金再度回到1950-1970美元/盎司（450元/克）下方，当前趋势性上涨行情发生可能性小，上方关注2000美元/盎司（457/克）阻力，下方继续关注1900美元/盎司（435元/克）支撑，深跌可能性小；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银再度回到23美元/盎司整数关口（5400元/千克）上方，短期持续上涨可能性小，关注24.5美元/盎司阻力（5650元/千克）；仍有下行空间，但是跌破22美元/盎司（5100元/千克）的可能性暂时偏小；未来上方关注26美元/盎司（5900元/千克）阻力位。贵金属近期趋势性上涨行情暂时可能性小，后续短期偏弱行情仍会出现，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心。
贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
6月5日，沪铜高开低走，主力合约CU2307收于65770元/吨，跌0.21%。现货方面，1#电解铜现货对当月2306合约报于升水300~升水400元/吨，均价报于升水350元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。平水铜成交价66320~66490元/吨，升水铜成交价格66380~66550元/吨。
【重要资讯】
1、外电6月3日消息，秘鲁能源及矿业部周六在声明稿中称，秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde在内的矿场的良好表现。4月秘鲁铜产量升至221,999吨，去年同期为170,168吨。前四个月铜产量达到837,514吨，较去年同期增长15.7%，去年同期产量为723,931吨。4月份秘鲁秘鲁锌产量下滑31.4%，铅和铁产量亦分别增加9.1%和2.9%至23,009吨和114万吨。4月份白银产量相对持平，但趋向上扬，产量增加了0.2%至249,655千克，去年同期为249,149千克。
2、截至6月5日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.42万吨至10.69万吨，较去年同期低0.2万吨，为今年来首次低于去年同期库存。周末全国各地区的电解铜库存均是去库的，具体来看：上海地区减少0.24万吨至6.33万吨，广东地区库存减少0.16万吨至3.16万吨，江苏地区减少0.02万吨至0.76万吨。
3、艾芬豪矿业联席董事长Robert Friedland)及孙玉峰今日欣然宣布，位于刚果民主共和国的Kamoa-Kakula铜矿于5月份破纪录生产精矿含铜 3.6万吨。Kamoa-Kakula铜矿于4月份生产3.5万吨铜，2023年至今共生产精矿含铜7.1万吨。I 期和 II 期选厂单日处理2.9万吨矿石，创下全新纪录，相当于980万吨铜的年化产能 (考虑了设备利用率)，远高于 I 期和 II 期选厂2023年2月扩产后的920万吨/年的处理能力。
4、据SMM调研，2023年5月电线电缆企业开工率为89.66%，环比上涨4.13个百分点，同比增长13.8个百分点。其中大型企业开工率为94.67%；中型企业开工率为65.72%；小型企业开工率为58.99%。预计2023年6月电线电缆企业开工率为88.92%。
【操作建议】
近期宏观情绪出现回暖的迹象。一是周五美国国会参议院投票通过债务上限法案。按照立法程序，该法案将在总统拜登签字后生效。美国总统拜登最新表示，期待尽快签署债务上限法案成为法律。二是，中国经济复苏存在一定压力之下，市场对财政政策扩张的预期开始升温。
不过铜基本面仍偏弱势，下游消费在四、五月份超预期转弱，短期铜材开工有所反弹主要系因价格大幅开始回调厂家逢低买入，在终端订单仍低迷的背景下，不具备持续性；而供应端也在原材料持续累增和加工利润可观下持续放量。
短期来看，随着美债上限达成一致，情绪回暖之下铜价有一定支撑。根据历史经验，债务上限议题对铜中长期价格的影响有限，未来市场注意力一旦回归美联储，海外衰退周期下有色金属仍将偏弱势运行。关注上方压力位67000。

锌   【行情复盘】
6月5日，沪锌高开低走，ZN2307收于19045元/吨，跌0.99%。现货方面， 广东0#锌主流成交于19355~19645元/吨，主流品牌对2307合约报价在升水290~300元/吨左右，对上海现货升水20元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，上周锌锭下游各板块开工表现不一，镀锌开工率环比上升1.7%至61.67%，压铸锌合金开工率环比下降0.52%降至47.52%，氧化锌开工率环比上升0.4至61.3%，镀锌及氧化锌整体开工有所上升，压铸板块逐渐进入常规淡季，叠加透支效应，新订单数量下降，整体开工窄幅下滑。
2、据SMM调研，截至本周一（6月5日），SMM七地锌锭库存总量为10.54万吨，较上周五（6月2日）增加0.25万吨。其中上海市场，市场到货量偏少，主要因为陕西、河南、广西等多家炼厂6月检修导致，同时进口锌到货环比上周亦有所减少；天津市场，周内仓库到货一般，下游企业拿货开始逐步减少，整体库存保持平稳；广东市场，市场到货较为稳定，但由于下游压铸需求持续走弱，整体库存小幅增加。宁波市场累库主因进口锌到货。SMM七地锌锭库存总量为10.54万吨，较上周五（6月2日）增加0.25万吨。
3、截至当地时间2023年6月5日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价24.79欧元/兆瓦时，较上一交易日涨1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期宏观情绪出现回暖的迹象。美国国会参议院投票通过债务上限法案，意味着前期最大的宏观利空出清。此外，云南电力紧张预期升温，当地有关部门表示5月降水过程对旱情缓解有限，至6月初全省大部地区无有效降雨，局地旱情仍将持续和发展，对电力保供有较大影响，警惕再度发生当地减产的可能性。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。短期宏观回暖与中长期衰退预期交织，锌价回归宽震荡行情，建议观望。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15055，涨0.03%。SMM 1#铅锭现货价14850~14950，均价14900，跌0。
【重要资讯】
据SMM，2023年5月27日~2023年6月2日原生铅冶炼厂开工率为59.15%，较上周小幅下滑0.77个百分点。2023年5月27-6月2日，SMM再生铅四省周度开工率为44.83%，较上周下降1.54个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止6月2日，SMM铅锭五地社会库存累计3.5万吨，较5月29日增0.41万吨，较5月26日0.5吨。据调研，铅蓄电池市场正值传统淡季，下游企业多有减停产情况，刚需有限。同时，上周如安徽、湖南等地区铅冶炼企业生产出现小幅减量，地域供应收紧，转向采购仓库库存。
消费端，5月27日—6月2日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为62.09%，较上周下滑0.11个百分点。据调研，电动自行车及汽车铅蓄电池市场淡季态势加剧，多家企业虽对成品电池实施促销，但电池订单情况改善有限，企业成品库存压力上升，使得部分企业不得不进行不定期的非节假日放假。淡季影响，以销定产。
【操作建议】
美元指数回升，市场继续关注衰退交易。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。因区域供应不均衡市场对铅锭库存，但随着铅锭供应略有改善，需求偏淡，交仓需求增加，库存略显回升。综合来看，需求端季节性转弱，后续仍可能有新产能释放，注意供需关系可能向略偏空方向演变，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动延续，目前来看下方支撑依然存在，关注进一步反弹意愿。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2307早盘后开始下跌，报收于18080元/吨，环比下跌2.16%。夜盘震荡整理，伦铝有所下跌。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌160元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌190元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，证监会同意上海期货交易所氧化铝期货注册。下一步，证监会将督促上海期货交易所做好各项工作，保障氧化铝期货的平稳推出和稳健运行。据SMM调研，山东某大型铝厂6月份预焙阳极招标价格下调300元/吨。内蒙古白音华铝业计划下半年40万吨全面达产。下游方面，据SMM统计，目前国内较明确的在建铝板带箔项目约22个，设计产能合计349.2万吨。将在2025年之前陆续投产。SMM认为，2022年下半年起铝板带箔市场需求端超预期走弱，市场竞争难度剧增打击企业进一步扩产意愿，未来预计将难有更多新增产能集中落地，在建项目数量预计也将随着现有项目先后竣工投产而逐渐减少。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周持平于64.1%。库存方面，2023年6月5日，SMM统计国内电解铝锭社会库存58.3万吨，较上周四库存下降1.2万吨，较2022年6月历史同期库存下降29.1万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端紧张局面有所好转，各地复产产能持续小幅增加。而成本端氧化铝价格以及预焙阳极价格的下滑也使得铝价的成本支撑大幅减弱。但还需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业开工率暂时持稳，未来临近淡季恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存继续下降，伦铝库存有所增加。盘面受美指影响大幅回落，建议暂时观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡走弱，主力2307合约收于207050元/吨，跌1.65%。夜盘震荡偏强，伦锡横盘整理。现货主流出货在206000-208500元/吨区间，均价在207250元/吨，环比跌2500元/吨。

【重要资讯】
1、 上周五公布的数据显示，美国5月新增非农就业人口远超预期，但失业率不降反升，平均时薪增速有所放缓，尽管如此，市场预期美联储7月加息的概率增加。
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2023年4月我国锡精矿进口实物量18671吨，折金属量4546.5吨，环比下滑22.7%。截至2023年前四个月，我国进口锡精矿实物量7.4万吨，同比下滑29.1%；折金属量2.0万吨，同比下滑26.4%。
3、 2023年4月我国进口精锡为2013吨，环比上涨6.8%，同比下降38.6%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量达到76%；4月出口精锡为1012吨，环比下滑7.5%，同比上涨65.9%。截至2023年前四个月，我国共进口精锡6478吨，同比增长8.0%，出口4287吨，同比上涨39.1%，净进口量2191吨。
4、 缅甸佤邦财政部在2023年5月20日出台了《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》。该通知是对佤邦中央4月15日文件（《佤经字2023—06号》）的跟进，表示将落实2023年8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业的政策。

【交易策略】
美国非农数据强劲，美指走强。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率持稳，但矿端资源紧张问题依然长期存在。近期沪伦比震荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。4月锡焊料企业开工基本较3月持平，部分企业预计5月订单情况会小幅好转，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比小幅下降。库存方面，上期所库存小幅上升，LME库存小幅减少，smm社会库存周环比大幅增加。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，但是未来供应端或将持续偏紧。只是价格反弹后现货成交较为清淡。受制于美指走强，盘面承压，锡价涨势暂缓。建议暂时观望为主，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约2307合约收于158710，跌0.58%，SMM镍现货162400~170900，均价 166650元/吨，跌3950。
【重要资讯】
1、随着近期俄镍集中到货和国内电积镍产能的逐步释放，上周国内精炼镍社会库存大幅增加。据钢联数据显示，截止6月2日当周中国精炼镍27库社会库存增加2750吨至9987吨，涨幅38%，创今年以来最大单周增幅。
2、6月2日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议提出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，进一步稳定市场预期、优化消费环境，更大释放新能源汽车消费潜力。
【操作建议】
美元指数回落，美国非制造业ISM数据低于预期，美联储6月暂停加息预期继续升高，需求忧虑延续，有色跌多涨少。国内镍现货库存显著回升带来压力。供给来看，电解镍5月预期供应增加，电积镍新增产出可能逐渐出现，临近保值换月，现货升水略有下调，5月末6月初电解镍到货量不小，社库回升。镍生铁近期成交价趋稳，印尼产能继续释放，而未来进口回流量因印尼厂家产能调整受影响。需求端来看，不锈钢5月粗钢产量不及月初排产，6月粗排表现微增，利润情况趋于不利，库存继续下降，但需求仍待进一步改善。硫酸镍价格整理波动。LME 库存略有所回升，但仍在4万吨以内，国内外电解镍库存依然总量较低，近期进口到货提前带来压力。目前来看，沪镍back结构波动变化，2307显著下调，阶段料会在15-17万元之间波动。关注宏观预期变化，及近期进口到货对现货库存的改善程度。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。

工业硅  【行情复盘】
周一工业硅高开低走，主力08合约跌0.88%收于13020元/吨，成交量环比小幅回落，持仓环比基本持平。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。库存较高，现货绪偏弱，期现商报价与产企倒挂，市场观望较浓，部分地区生产企业停炉意愿增加。
【重要资讯】
供应方面，上周供应增加，西北地区产量变化不大，新疆开炉小幅下降，西南地区开炉数量增加，四川进入丰水期，电价下调部分硅企复工，凉山降水不足，开炉延后，云南德宏地区开炉推迟，目前西南地区丰水期电价略高于预期。据百川盈孚统计，2023年4月中国金属硅整体产量28.6万吨，同比上涨9.5%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，近期下游硅料价格加速下滑，对工业硅影响负面；有机硅产企4月产量环比下降，短期价格未见止跌，5月有新增产能释放，目前开工率不足60%；铝合金方面，部分地区增产有一定支撑，汽车需求低迷，开工率上方空间有限。出口方面，2023年1-4月金属硅累计出口量19.16万吨，同比减少18%。目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期期现商加速现货下跌。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期筑底失败，创年内新低，新一轮寻底开始，关注12000整数关口附近表现，目前支撑有效。操作上，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面有筑底迹象，成本角度估值较低，可逐步试多，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，建仓买保。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15105，涨0.47%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格稳定。6月5日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15700，平；太钢天管15600，平；甬金四尺15300，平；北港新材料15200，平；德龙15200，平；宏旺15250，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢27600，涨200；张浦27600，涨200。2023年6月1日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存102.53万吨，周环比下降3.51%。其中冷轧不锈钢库存总量52.56万吨，周环比下降4.09%，热轧不锈钢库存总量49.97万吨，周环比下降2.88%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存去库速度较上周加快。本周处于月底，部分贸易商为回笼资金，降低库存，出货多有让利，成交多集中于低价资源，且周内部分市场到货较少，因此全国不锈钢社会库存仍消化为主。2023年6月1日，无锡市场不锈钢库存总量56.61万吨，减少21049吨，降幅3.59%。200系本周福建钢厂集中到货，周内跌价行情主导，成交相对冷清，冷热轧均呈现增量，以冷轧增量为主，整体增幅2.20%；300系周内民营资源到货较少，大厂资源月底代理结算降量，冷轧仍以仓单资源降量为主，热轧到货较少，现货资源消化为主，整体降幅5.35%；400系周内以华北大厂资源代理结算为主，西北大厂资源呈现增量，整体小幅去库，周内出货未见明显起色，整体降幅0.87%。不锈钢期货仓单36445降476吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡。不锈钢库存继续表现去库存，不锈钢厂利润走弱，实际5月产量不及月初排产，6月预期略有回升。有待需求继续改善，不锈钢短期前期低点附近支撑显著反弹，关注15000稳定情况，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格波动反复，而成本支撑在较弱的需求下有所弱化。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘延续震荡上涨走势。
现货市场：北京地区价格较上周五上涨70，河钢敬业报价3710-3720，商家反馈整体成交偏差，价格混乱，低价出货为主，不及上周四五表现。上海地区价格较上周五上涨30-40，永钢开盘3650收盘3620、中天开盘3610收盘3590、三线开盘3570-3620收盘3570-3610，整体成交不好，只有一些刚需为主，三线是收盘以后部分价格回涨10，市场整体没啥情绪。
【重要资讯】
5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。截至5月31日，预计Mysteel统计247家钢厂样本5月铁水产量总量环比上月增加109吨至7449万吨，全年累计同比上升1857万吨，增幅5.49%。日均铁水产量环比下降4.4万吨/天至240.3万吨/天，降幅1.8%。
【交易策略】
周末在唐山限产及需求侧刺激消息的带动下，现货大幅上涨，但周一现货成交偏差，需求跟进有限，市场依然谨慎，盘面走势略低于市场预期。Mysteel数据显示，上周螺纹产量继续增加，同比仍较低，表观消费回升，去库量接近40万吨，总库存偏低，供需弱稳，除产量增加外，并无新的利空出现，同时电炉开工率再度下降，表明电炉盈利情况依然不好，限制产量回升，但高炉铁水产量仍在高位。从终端看，5月房地产高频销售数据同比增幅回落，5月地方专项债发行量4153亿元，环比略高上月，同比明显下降，出口年初以来同比大幅增加，支撑钢材总需求，但5月开始接单量下滑，外需面临持续下降风险，地方土地出让收入大幅减少可能会影响后续基建投资。
综合看，螺纹供需弱稳，自身矛盾一般，国内制造业景气度连续两个月处在50以下，政策端预期有所增强，但预期交易能否持续取决于政策刺激力度，目前部分地区出台了一些关于地产方面的利多政策，但中央层面依然平淡，尚未有明确的强刺激信号出现，需要进一步关注月中公布的经济数据细分项表现，在此之前，价格过高将影响预期利多效果，短期维持震荡反弹走势但继续上涨空间谨慎看待。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2310合约日内涨1.98%至3765元/吨。夜盘高开高走。
现货市场：日内天津热卷主流报价3790元/吨，低合金加价150元/吨。随着盘面走高，近期商家报价探涨，提振市场心态，询单情况增多。
【重要资讯】
1、6月5日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量472.84万吨，较上周五降5.94万吨，降1.24%；库存周转天9.3天，较上周五降0.2天；日消耗总量45.73万吨，较上周五增0.79%。
2、匠客工程机械最新数据显示，2023年5月，中国工程机械市场指数（CMI）为95.69，同比降低8.07%，环比降低6.35%。
3、奥维云网监测数据显示，2023年1-4月，大家电产业在传统线上渠道的零售额同比增长4.9%，而下沉市场零售额同比增长34.8%。
4、产业在线数据显示，2023年6月空冰洗排产继续大增，共计2933万台，较去年同期生产实绩上涨19.9%，其中家用空调表现最为优异。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
6月热卷处于需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量下降，主要是华东、华北地区检修，社会库存和钢企库存有所下降，高频表观需求小幅回升。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后持续创新低，日K线组合有反弹意味。操作上，日内消息刺激炉料行情波动率较大，显示市场结构脆弱，弱利润下热卷估值不高，但未见利多驱动或利空出尽，驱动仅止于预期，短期观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续走强，主力合约上涨1.85%收于770.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上调。截止6月5日，青岛港PB粉现货价格报810元/吨，日环比上涨13元/吨，卡粉报907元/吨，日环比上涨17元/吨，杨迪粉报757元/吨，日环比上涨12元/吨。
【基本面及重要资讯】
5月制造业PMI48.8，环比继续回落0.4个百分点，建筑业，服务业PMI环比分别下降5.7和1.3个点，呈现复苏全面放缓的特征。
1-4月，全国固定资产投资(不含农户)147482亿元，同比增长4.7%，1-3月为5.1%。全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，1-3月为下降5.8%；
4月，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点；环比下降0.47%。1-4月，全国规模以上工业增加值同比增长3.6%，比1-3月加快0.6个百分点。
1-4月，房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%。其中，住宅施工面积542968万平方米，下降5.9%。房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%。其中，住宅新开工面积22900万平方米，下降20.6%。房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%。其中，住宅竣工面积17396万平方米，增长19.2%。
1-4月，商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%，1-3月为同比下降1.8%。其中住宅销售面积增长2.7%。商品房销售额39750亿元，增长8.8%，其中住宅销售额增长11.8%。2023年4月末，商品房待售面积64487万平方米，同比增长15.7%。其中，住宅待售面积增长15.4%。
央行公布中期借贷便利 (MLF) 操作金额为1250亿元，与此前持平，不及市场预期。
2023年4月中国进口铁矿砂及其精矿9044.2万吨，环比3月下降978.7万吨，环比下降9.8%，1-4月累计进口38468.4万吨，同比增8.6%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
5月22日-5月28日，中国47港铁矿到港总量2408.9万吨，环比增加117万吨，45港到港量2244.1万吨，环比增加74.1万吨。
5月22日-5月28日，澳巴19港铁矿石发运量2477.5万吨，环比减少24.5万吨。其中澳矿发运1694.9万吨，环比减少143.2万吨，发往中国的量1356.1万吨，环比减少212.4万吨。巴西矿发运782.6万吨，环比增加118.7万吨。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿昨夜盘继续走强，昨日现货价格集体上调。经过4月以来的持续调整后，前期铁矿主力合约已较为充分地计价了悲观预期。螺纹盘面价格一度回落至去年四季度低点附近，进一步下行调整空间有限，5月以来黑色系跌幅放缓，出现筑底迹象，短期具备阶段性超跌反弹的条件。宏观层面对黑色系最为不利的时刻即将过去，上周市场情绪改善。5月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。铁矿跟随黑色系集体反弹。当前国内仍处于主动去库存的过程中，预计三季度有望见到本轮库存周期低点，PPI有望在二季度末见底。成材表需虽然依旧疲弱，但由于近期炉料端价格的累计跌幅较成材更为明显，使得钢厂利润空间持续被动修复。铁水产量止跌企稳，铁矿实际日耗继续维持高位，钢厂厂内铁矿库存水平处于明显低位，有刚性采购需求，支撑现货价格。但4月地产投资增速依旧疲弱，销售无明显好转，新开工无明显改善，使得铁矿远月估值难有明显抬升。今年高温天气或将提前到来，成材需求转入淡季后，黑色系将再度面临承压。6月外矿到港压力将增大，港口库存预计进入累库模式。铁矿价格当前尚不具备反转的基础，对本轮反弹高度维持谨慎。
【交易策略】
终端需求依旧不振，但经过持续减产后，钢厂利润空间近期被动修复，对铁矿价格负反馈减弱。随着成材市场情绪的回暖，铁矿主力合约在淡季来临之前或有阶段性超跌反弹，但中期下行趋势难改，继续维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产4-5月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。5月铁水继续维持高位，钢厂主要对焦炭和焦煤端利润形成挤压，铁矿价格相对坚挺，螺矿比回落。6月铁水产量减产压力将增大，钢厂低利润对铁矿价格的负反馈将增强，螺矿比有望向上修复。

锰硅     【行情复盘】
期货市场： 锰硅震荡运行，主力09合约涨0.12%收于6616。
现货市场：锰硅现货市场价格维稳。内蒙主产区锰硅价格报6600元/吨，环比下降20，贵州主产区价格报6650元/吨，环比持平，广西主产区报6750元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、据Mysteel了解，唐山部分钢企收到相关部门环保通知，要求唐山A级企业停一台烧结到6月底。非A级企业或停一座高炉，具体比例还在进一步协商。6月2日，唐山高炉开工率74%，产能利用率94%，若唐山环保评级非A级钢企停一座高炉，预计将会新增8座高炉停产，涉及铁水产能约2.5万吨/天。
【交易策略】
锰硅震荡运行，整体仍处于下跌趋势中，从成本端来看，加蓬矿挺价明显，南非矿和澳矿有所企稳，矿商挺价明显，短期锰矿价格小幅探涨，但难以持续。内蒙和宁夏产区厂家尚有利润，开工率维持高位，南方产区电费有所下调，部分厂家有复产计划，锰硅产量小幅回升。需求方面依旧偏弱，五大钢种产量小幅下降，对锰硅需求量变化不大，钢厂利润偏低，原料采购依旧较为谨慎。锰硅厂家库存处于历史高位，库存压力较大。整体来看，锰硅供给端弹性较大，需求偏弱，钢厂利润偏低，压低炉料价格，预计锰硅价格偏弱运行。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁震荡运行，主力07合约涨0.58%收于7300。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报7,000.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报6,900.00 元/吨，日环比上升50 ，甘肃报7,050.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报7,000.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、据Mysteel了解，唐山部分钢企收到相关部门环保通知，要求唐山A级企业停一台烧结到6月底。非A级企业或停一座高炉，具体比例还在进一步协商。6月2日，唐山高炉开工率74%，产能利用率94%，若唐山环保评级非A级钢企停一座高炉，预计将会新增8座高炉停产，涉及铁水产能约2.5万吨/天。
【交易策略】
硅铁震荡运行，内蒙、贵州等地区电价下降，兰炭价格走低，硅铁成本支撑下降。内蒙、宁夏地区尚有利润，厂家开工稳定，其他产区多数亏损，硅铁周产量预计维持在9万吨左右。五大钢材产量小幅下降，对硅铁需求变动不大，但钢材供需依旧偏弱，钢厂利润偏低，钢厂对原料采购谨慎，整体硅铁仍处于供给过剩阶段，硅铁厂内库存增加，库存高企对硅铁价格有一定压制，总体来看，硅铁供应宽松需求偏弱导致价格后期仍以震荡下行为主。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃盘面震荡偏弱，主力2309合约跌2.39%，收于1513元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃市场价格窄幅整理，厂家出货情况一般。华北沙河小板部分价格回落，安全部分小涨，市场贸易商出货灵活，成交一般；华中价格暂时维稳，个别零星上调，下游按需采购，加之外发，整体交投平稳；华东市场价格涨跌互现，个别厂报价小涨1元/重量箱，但成交情况一般，部分企业报价较前期有所下调，福莱特白玻下调5元/重量箱；华南市场零星小幅涨跌调整，多数企业稳价观望；西南四川部分厂报价下调2元/重量箱，出货偏缓；西北市场近日个别厂下调3-5元/重量箱不等，出货显一般。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产246条，日熔量共计167400吨，环比前一周（166200吨）增加1200吨。内蒙古玉晶科技有限公司1200T/D浮法二线5月26日新点火。东莞南玻太阳能玻璃有限公司700T/D浮法线原产超白，5月30日投料改产白玻。南和县长红玻璃有限公司600T/D浮法线原产福特蓝，5月25日投料改产白玻。
库存方面，截至6月1日，重点监测省份生产企业库存总量为5213万重量箱，较前一周四库存增加424万重量箱，增幅8.85%，库存环比增幅扩大2.05个百分点，库存天数约25.7天，较前一周增加1.90天。上周重点监测省份产量1300.48万重量箱，消费量876.48万重量箱，产销率67.40%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存加速累积，需求疲软，社会库存消化进度偏缓，刚需补货支撑有限，原片厂库存不同程度增加，多数区域企业下调报价刺激出货，市场观望氛围加重。分区域看，华北周内产销一般，部分增库明显，沙河区域厂家库存增加至约350万重量箱；华东近期产销仍偏淡，下游延续少量补货，加之北方部分低价货源流入影响，本区域走货进一步受限，周内部分厂累库明显；华中周内加工厂采购谨慎，外发受限，玻璃厂家产销偏低，库存呈现继续增加趋势；华南个别产线白玻引板以及转色白玻，供应压力加大，企业出货偏缓，部分大厂库存承压，价格下调明显。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
供应方面，玻璃供给相对刚性，产线投产与否不仅要考虑即期利润也要考虑窑炉生命周期内的行业发展态势，玻璃供给回升幅度存在不确定性。统计局最新数据显示，远期悲观预期限制了玻璃产能恢复进度，4月份平板玻璃产量7872万重量箱，同比下降7.6%；1-4月平板玻璃累计产量31000万重量箱，同比下降8%。需求方面，“保交楼”方针既定，房地产竣工端对玻璃需求的拉动值得期待。国家统计局数据显示，1-4月份，房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%，增速较一季度进一步扩大。供应同比下滑，需求同比攀升的态势下，玻璃盘面存在基差回归动能。
接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。当前玻璃期货市场已经一定程度上定价了玻璃供需两端的悲观预期，在贴水300元左右的格局下，玻璃深加工企业宜根据自身经营情况择机把握盘面买入套保机会，以较低成本稳定“金九银十”的生产经营利润。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡，主力合约收于526.5 元/桶，涨0.69 %。
【重要资讯】
1、美国能源部长：在欧佩克+决定削减产量后，美国将与所有石油生产国和消费国合作，寻求为美国人民降低油价。
2、根据能源类货物追踪机构Vortexa的数据，印度5月从俄罗斯进口的原油数量超过自沙特、伊拉克、阿联酋和美国进口量之和。印度5月向俄罗斯日均购买原油196万桶，较4月环比增加15%。在印度5月进口的原油总量中，俄罗斯原油的比例接近42%——这是近年来单一国家对印原油供应量最高占比，而5月欧佩克国家向印度所供原油占比则降至39%的历史低点。
3、沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹：沙特希望俄罗斯提高石油产量透明度。沙特“厌倦了”欧佩克成员国未能达到石油产量目标。
4、沙特将7月售往亚洲的原油价格全面上调。将7月份售往亚洲地区的阿拉伯轻质原油价格定为升水3美元/桶。将7月售往美国和欧洲的石油价格全面上调。
【套利策略】
SC原油月差走稳，暂时观望为宜。
【交易策略】
OPEC+会议宣布进一步减产措施，包括降低2024年的产量目标且7月沙特将额外减产100万桶/日，从会议结果来看，利好油市但程度有限，毕竟今年除沙特额外减产外，没有看到更多的措施，且今年4月份OPEC+实际产量已低于2024年的产量目标。盘面来看，SC原油小幅上涨兑现减产利好，但继续上行动力不足，在一系列不确定事件落地后，盘面指引持续弱化，近期预计油价整体维持低位波动。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡，主力合约收于3708 元/吨，涨0.32 %。
现货市场：昨日中石化主力炼厂价格持稳，山东地区部分炼厂价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3675 元/吨，华南3720 元/吨，西北4350 元/吨，东北4175 元/吨，华北3770 元/吨，西南4140 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工负荷有所回升，下周东明石化、金承石化、辽宁华路等均有计划复产沥青，预计开工负荷会进一步提升，但当前稀释沥青通关问题仍未解决，沥青原料供应依然偏紧，不排除再度压制炼厂开工。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-31当周，国内79家样本企业炼厂开工率为34.1%，环比上涨2.6%。从炼厂沥青排产来看，6月份国内沥青总计划排产量为270.6万吨，环比下降14.4万吨或5.05%，同比增加74.5万吨或38.0%。
2、需求方面：近期北方地区天气好转，降雨减少利于公路项目施工，但南方多地降雨仍然频繁，进入6月份长江中下游地区将进入梅雨季节，进一步影响项目施工，并阻碍沥青道路需求的释放。而由于当年前贸易商库存水平较高，叠加刚需受限，市场投机需求也相对谨慎。
3、库存方面：国内沥青现货库存环比增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-30当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为104.5万吨，环比增长1.4万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为172.8万吨，环比增加2.4万吨。
【套利策略】
沥青月差走稳，暂时观望。
【交易策略】
近期炼厂逐步复产沥青，但原料问题仍可能再度影响供给，而受降雨及资金紧张影响，沥青需求表现较弱。盘面上，成本端反弹对沥青形成一定支撑，但由于沥青供需面较弱令沥青整体表现弱于原油，盘面上方40日均线阻力明显，短线预计维持震荡格局。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格整理为主，低硫燃料油主力合约价格上涨26元/吨，涨幅0.67%，收于3930元/吨；高硫燃料油主力合约价格上涨10元/吨，涨幅0.33%，收于3035元/吨。
【重要资讯】
1.北京时间周一凌晨，OPEC+会议结果艰难出炉。沙特7月额外自愿减产100万桶/日，该额外减产可能会延长，挑起稳定石油市场的重任。OPEC+其他成员国合计产能目标未较此前计划有变，但已有的减产计划延长到2024年底。其他产油国配额有一定调整：阿联酋明年配额获得提升；部分非洲国家配额减少，使得配额与其产能一致。
2.截至2023年6月4日，山东独立炼厂原油到港量为202.8万吨，较上周跌14.8万吨，环比跌6.80%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港79.3万吨，此外还有2船稀释沥青到港。
3.2023年5月，中国炼厂原油加工量为6411.8万吨，较上月涨156.92万吨，环比涨2.51%，同比涨18.09%。
【套利策略】
低硫燃料油裂解价差处于估值修复阶段，裂解价差处于正值区间后，随着科威特某炼厂继续增加供应招标，使得低硫基本面有边际走弱倾向，预计后市低硫燃料油裂解价差有望边际回落。
【交易策略】
观点：受沙特为首的OPEC+组织进一步减产影响，原油价格有进一步上行动力，后市低高硫燃料油紧跟原油波动为主。策略：成本端偏强影响下，低高硫燃料油重心有望进一步抬升，建议择机参与做多行情。

PTA     【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理运行为主，TA09合约价格上涨12元/吨，涨幅0.22%，收于5554元/吨。
现货市场：2023年6月5日，PTA现货价格跌8至5662元/吨，聚酯询盘有所好转，基差稳至2309+125元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：随着美国债务上限达成协议，美国6月份加息概率大幅下降、国内财新PMI数据公布超预期叠加OPEC+进一步减产下，提振原油价格。
PX方面：近期辽阳石化、中海油惠州、东营威联等装置陆续开车，PX供给端回升，PX基本面边际走弱，但受益于原油价格走强，PX价格录得上涨。6月5日，PX价格收979美元/吨CFR中国，上涨24美元/吨。随着原油价格走强，预计PX价格有回升空间。
供给方面：恒力石化一套250万吨产能装置按计划20日开始检修，预计检修3周左右；泉州百宏一套250万吨装置20日开始按计划停车，近期重启中，预计近期出产品；5.25日能投100万吨装置计划外停车，山东威联化学250万吨装置6月1日重启，5日负荷升至9成；亚东石化75万吨装置29日因故障短停，预计近日重启；海伦石化一套120万吨装置停车检修，截至6月2日，PTA开工负荷72.7%，周度小幅回升0.9%，随着几套装置开始陆续重启，开工负荷有望回升至77%附近。
需求方面：上周三套聚酯装置检修，两套装置重启，部分工厂提负荷，截至6月2日当周，聚酯开工负荷92.2%，周度增加2.1%，聚酯开工负荷继续回升。江浙织机开工负荷74%，周度提升1%，加弹开工负荷83%，周度提升1%。终端工厂原料备货尚可，新订单表现有所分化。产销方面：6.5日，江浙涤丝产销平均估算6成略偏小，产销环比回落。
【套利策略】
随着PTA部分检修装置重启，供给端边际回升下，利多PX，利空PTA，检修节奏的变动，使得后市PTA有望弱于PX运行，但聚酯端需求尚可，在此情况下，预计PTA现货加工费估值中性，后市窄幅波动为主。
【交易策略】
受OPEC+进一步减产影响，原油以及PX价格重心抬升，提振PTA价格，但由于PTA几套装置重启，供给端利空PTA，同时09合约PTA价格明显处生产成本上方，使得成本端对PTA利多拉动有所减弱。总体来看，虽认为PTA价格重心依然有望抬升，但走势预计要弱于成本端为主运行，运行区间参考5200-6000元/吨。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收7736元/吨，跌0.27%，增仓0.24万手，PP2309合约收6979元/吨，跌0.07%，减仓0.78万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上调，国内LLDPE主流价格7770-8250元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6870-7020元/吨，华东拉丝主流价格7050-7150元/吨，华南拉丝主流价格7100-7230元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，预计聚烯烃供应有所收缩。截至6月1日当周，PE开工率为78.81%（+0.90%）； PP开工率78.31%（-0.44%）。PE方面，燕山石化、兰州石化、浙石化二期、中韩石化停车，蒲城清洁能源重启，万华化学、宁夏宝丰一期、齐鲁石化、燕山石化、浙石化二期、中韩石化计划近期重启，扬子石化、大庆石化、独山子石化、中海壳牌、国能新疆计划近期停车检修；PP方面，联泓新科一线、二线停车，绍兴三圆、京博石化、中韩石化重启，海南乙烯、宁夏宝丰、蒲城清洁能源、联泓新科一线、二线计划近期重启，大庆炼化、浙石化、中海油大榭、广州石化、古雷石化、兰港石化计划近期检修。
（2）需求方面：6月2日当周，农膜开工率11%（-3%），包装57%（持平），单丝47%（持平），薄膜46%（持平），中空49%（-1%），管材41%（-1%）；塑编开工率41%（持平），注塑开工率44%（-2%），BOPP开工率53.7%（+0.15%）。整体需求表现疲软，部分行业开工环比继续走弱。
（3）库存端：6月5日，主要生产商库存74万吨，较上一交易日环比累库5万吨。截至6月2日当周，PE社会库存15.303万吨（-0.703万吨），PP社会库存3.885万吨（-0.475万吨）。
（4）成本端：OPEC+会议宣布，沙特7月自愿减产100万桶/日，之前协议公布的减产计划延长至2024年底。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需来看，装置集中检修，现有装置供应收缩，但是PP因新装置存投产预期，仍打压市场心态，且下游整体需求疲软，拖累业者心态，目前暂无利好支撑，预计聚烯烃短期跟随成本端波动为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收4056元/吨，跌0.29%，增仓0.64万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价3990元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修规模增多，供应收缩明显。国内方面，山西沃能30万吨装置6月4日因故停车；新疆广汇40万吨装置5月29日因故短停，预计6月上旬重启；浙石化一套75万吨装置5月10日停车，预计40天左右，另80万吨装置5月22日停车，时长计划一个月附近；新疆天业60万吨装置5月15日停车检修，预计一个月左右。截止6月1日当周，乙二醇开工率为54.52%，周环比上涨1.60%。
（2）从需求端来看，聚酯现金流修复，当前需求尚可。6月5日，聚酯开工率89.73%，较上一交易日环比提负0.66%，长丝产销为55.6%，较上一交易日环比下降13.6%。
（3）库存端，据隆众统计，6月5日华东主港乙二醇库存96.27万吨，较6月1日累库3.53万吨。6月5日至6月11日，华东主港到港量预计14.5万吨。
【套利策略】
6月5日现货基差-66元/吨，建议暂时观望。
【交易策略】
供需来看，随着新装置陆续投放货源，供应低位小幅回升，且6月中下旬部分油制装置面临重启，供应存进一步回升预期，下游需求因现金流有所修复当前开工尚可，供增需稳，乙二醇去库速度有所放缓。整体来看，预计乙二醇低位震荡，注意成本端油价和煤价波动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF308收于7132，涨12元/吨，涨幅0.17%。
现货市场：现货价格7280（-20）元/吨。工厂产销38.10%（-0.68%），产销清淡。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。美国债务风险消退，原油将维持区间震荡；PTA供需预期偏弱且原料预计偏弱，预计价格相对偏弱；乙二醇供应将回升，价格预计区间震荡。（2）供应端，装置重启增多及新装置投产，供应由减转升。三房巷20万吨装置6月1日停车，重启待定；苏北某30万吨新装置5月15日开车，预计月底产出；三房巷25万吨5月1日重启，恒逸高新15万吨5月11日重启，宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸锦和时代化纤5月上旬检修，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至6月2日，直纺涤短开工率79%（-0.7%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至6月2日，涤纱开机率为65%（-0.5%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库16（+1.2）天，短纤价格止跌震荡，但在弱需求背景下涤纱企业以消耗原料为主，维持刚需补货策略。纯涤纱成品库存34.5天（+0.5天），库存远高于历史同期压力明显，后续或有降价促销去库可能。（4）库存端，6月2日工厂库存9.0天（+0天），产销回落且开工回升，成品库存震荡回升。
【套利策略】短纤07/08价差预计0-100区间震荡，当前可尝试做空价差。
【交易策略】
短纤供需面趋弱且成本难有大涨表现，短纤预计偏弱震荡，区间6700-7500元/吨，关注成本走势。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯下跌，EB07收于7656，跌108元/吨，跌幅1.39%。
现货市场：现货价格暂稳，江苏现货7970/7990，7月下旬7800/7820，8月下旬7640/7670。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。美国债务风险消退，原油将维持区间震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端： 6月检修损失量环比增加，但需关注新装置投产进度。华东某62万吨装置因故障6月2日预计短停一周，吉林石化32万吨计划6月上旬停车检修，宁夏宝丰20万吨计划6月中旬试车，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，古雷石化60万吨计划5月28日停车检修一周，中化泉州降负运行，山东华星8万吨5月23日停车，山东晟原8万吨5月23日附近重启，5月15日左右广东石化、巴陵石化、上海赛科、江苏利士德、烟台万华和青岛炼化等集中检修；新装置浙石化60万吨5月上旬开始投产，预计6月出货。截止6月1日，周度开工率71.34%（-1.26%）。（3）需求端：下游供需偏弱导致开工下行，对苯乙烯刚需下降。截至6月1日，PS开工率72.18%（+0.09%），EPS开工率52.10%（-0.30%），ABS开工率75.46%（+0.89%）。（4）库存端：截至5月31日，华东港口库存9.1（-1.9）万吨，库存震荡下行，本周期到港1.15万吨，提货3.05万吨，出口0万吨，下周期计划到船0.9万吨，后续预计延续去库。
【套利策略】EB07/08价差当前偏强建议观望。
【交易策略】
当前苯乙烯供需双降，供需面尚好，但绝对价格仍在于成本及宏观情绪，当前宏观情绪有所好转且原油反弹，苯乙烯将跟随震荡回升，但预计空间有限。关注成本和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG07合约小幅下跌，截止收盘，期价收于3883元/吨，期价下跌19元/吨，跌幅0.49%。
【重要资讯】
原油方面：OPEC+会议结果艰难出炉，沙特7月起额外自愿减产100万桶。OPEC+此前公布的减产计划延长到2024年。据路透计算：基于最新的欧佩克+声明，与目前的产量目标相比，欧佩克将2024年的石油产量目标下调了140万桶/日。美国EIA公布的数据显示：截止至5月26日当周，美国商业原油库存较上周增加448.7万桶，汽油库存较上周下降20.7万桶，精炼油库存较上周增加98.5万桶，库欣原油库存较上周增加162.8万桶。
CP方面：6月2日，7月份沙特CP预期，丙烷448美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨；丁烷438美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨。8月份沙特CP预期，丙烷453美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨；丁烷443美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨。
现货方面：5日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在3798元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至3950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨300元/吨至5100元/吨。
供应端：周内，东北、西北均有炼厂恢复销售，华东以及华南均有一家炼厂自用增加，因此本周国内供应下滑。截至2023年6月1日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.28万吨左右，周环比降1.58%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：6月1日当周MTBE装置开工率为53.55%，较上期增3.21%，烷基化油装置开工率为48.53%，较上期降1.93%。巨正源二期等PDH装置负荷逐渐提升，PDH装置开工率明显回升。截止至6月1日，PDH装置开工率为74.09%，环比增3.58%。
库存方面：本周国内港口到船集中，气温升高下游采购积极性下降，6月CP出台超预期下跌，加重下游观望情绪。截至2023年6月1日，中国液化气港口样本库存量：252.65万吨，较上期增加22.98万吨或10.01%。按照卓创统计的船期数据，下周华南7船货到港，合计22.3万吨，华东17船货到港，合计69.1万吨，后期到港量增加，预期港口库存将上涨。
【交易策略】
CP价格的大幅下调将拖累期价，当前气温转暖，民用气需求偏弱，PDH装置开工率回升，对期价有一定支撑，当前期价缺乏明显上行驱动，短期期价将偏弱运行，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘低开高走，期价收于1280元/吨，跌幅为0.08%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤昨夜盘低开高走，现货市场情绪无改善，部分煤种价格有所小幅下降。产地方面，煤矿维持正常的生产节奏，原煤库存有所增加，精煤库存随着前期下游企业的一波补库，现阶段处在合理区间范围，暂无明显库存积压。下游适当补库完毕，采购重回谨慎，对高价煤资源的接受意愿较低。需求方面，部分主流钢厂已开启焦炭第十轮提降，下游钢企继续向上游寻求利润。原煤开始再度出现累库，独立洗煤厂开工出现下降。下游采购积极性不高，对后市看法多偏悲观，中间投机需求也多离场观望。线上竞拍方面，成交价格整体以跌为主，流拍率较前期有所增加。炼焦煤短期价格仍有下行空间。终端需求依旧疲弱，成材表需无改善，钢厂经过前期的被动修复利润后，主动减产意愿下降，铁水产量企稳，但弱终端向炉料端价格的负反馈仍在持续。受前期下游阶段性补库影响，6月1日当周，坑口精煤库存为252.14万吨，较上周减少11.13万吨，原煤库存330.19万吨，环比下降17.04万吨，近期库存去化速度明显加快。上周出货意愿仍较强，以价换量。但下游实际需求仍较为谨慎，焦化厂厂内焦煤库存环比再度下降。原煤开始再度出现累库。煤矿端供给上周再度收缩。6月1日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为607.66万吨，较上期减少3.64万吨。独立洗煤厂开工继续下降，使得原煤库存开始在坑口累积。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.3%，较上期下降0.19个百分点；日均产量62.68万吨，环比减少0.22万吨。中期来看，年内国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加的趋势仍未改变，国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。
【交易策略】
国内炼焦煤需求改善缺乏持续性，近期原煤库存在坑口再度累库。中期来看，国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上继续维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘低开高走，期价收于2013元/吨，涨幅为0.95%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭昨夜盘低开高走，现货市场情绪仍偏低迷。虽然近期铁水产量止跌企稳，钢厂利润被动修复后对炉料端价格的负反馈有所减弱。但总需求依旧疲弱，5月PMI环比继续回落。随着雨季及高温天气的到来，钢材需求或将开始季节性走弱，成材价格反弹空间受限，后续将继续挤压炉料端利润。焦炭第10轮提降已经全面落地。近期原料端焦煤价格短期反弹后再度下降，焦企仍有利润空间，多数焦企开工意愿仍较为积极，供给趋于宽松。截止至6月1日当周，样本焦化企业产能利用率为84.30%，较上期上升0.3%，最近一周产量300.8万吨，较上期增加1.07万吨。随着近日投机需求询货增加，焦企出货情况有所改善，厂内焦炭库存明显下降。但实际需求方面，钢厂对炉料端的补库意愿不强，钢厂厂内焦炭库存继续维持低位。截止至5月26日，Mysteel 调研247家钢厂高炉开工率 82.36%，环比持平，高炉炼铁产能利用率89.66%，环比下降0.26个百分点；钢厂盈利率 32.9%，环比下降1.3个百分点，同比下降18.62个百分点；日均铁水产量 240.81万吨，环比下降0.71万吨，同比下降1.81万吨。焦炭基本面近期有所改善，但年内供强需弱的格局难改，后续新增产能仍将释放。4月焦炭产量4129万吨，同比增长2.3%，1-4月累计产量16171.3万吨，同比增长3.7%。
【交易策略】
钢厂利润经过被动修复后主动减产意愿下降，铁水产量止跌企稳，但对钢厂对炉料端价格仍有挤压。焦炭企业开工率仍较高，下游主动补库意愿不强，供强需弱的格局难改。随着钢厂生产转入淡季，焦炭价格仍将面临承压，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货窄幅走高，但上方阻力较大，重心承压回落，逐步跌破短期均线支撑，下探至2033后止跌回升，录得长下影线，走势略显僵持，结束三连阳。隔夜夜盘，期价横向整理。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛一般，价格涨跌互现，整体波动幅度不大。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差较前期出现明显收敛。上游煤炭市场货源供应维稳，多数煤矿保持正常生产，部分中小煤矿存在停减产情况以缓解市场煤出货压力。下游需求跟进一般，入市采购谨慎，业者对后期预期偏空下，实际成交低迷。需求端短期难有改善，加之进口煤炭增加，市场供需偏宽松，价格走势承压。成本端支撑乏力，且存在利空扰动，由于甲醇价格弱势松动，厂家面临的生产压力并未得到缓解。西北主产区企业报价与前期持平，基本出货为主，内蒙古北线地区商谈参考1870-1900元/吨，南线地区商谈参考1900元/吨。甲醇厂家库库存压力不大，部分存在一定挺价意向。装置检修接近尾声，企业检修计逐步减少。虽然西北地区装置运行负荷下滑，而华南、西南以及华中地区开工率提升，甲醇开工水平略有走高，小幅回升至65.06%，较去年同期下跌7.88个百分点，西北地区开工率为69.71%，较去年同期下跌16.39个百分点。六月份装置检修计划不多，甲醇开工难以继续下降，产量弱稳，货源供应存在增加趋势。下游按需采购，市场买气不足，持货商存在让利行为，实际商谈重心走低。随着甲醇价格调整，产业链下游利润有所修复。但下游开工未有明显改善，对甲醇需求跟进不足。随着高温雨季来临，下游传统需求行业会受到一定限制。大部分烯烃装置运行平稳，开工率小幅上涨至74.42%，对甲醇刚需相对稳定。海外报价松动，进口货源成本降低。随着进口船货陆续抵港，卸货入库速度放缓。沿海地区库存有所回落，降至79.4万吨，大幅低于去年同期水平19.1%。
【交易策略】
甲醇货源供应预期增加，而下游需求不温不火，加之低价进口货源冲击，市场依旧缺乏利好驱动，近期盘面受到情绪及消息面扰动加大，行情以超跌反弹对待，短期重心或震荡走高，可暂时观望。

PVC     【行情复盘】
PVC期货低位反弹至5850一线附近涨势暂缓，重心窄幅冲高后回落，盘面增仓下行，进一步跌破5730支撑线，回落至短期均线下方运行，最低触及5695，结束三连阳，回吐前期部分涨幅。隔夜夜盘，期价低位盘整。
【重要资讯】
期货下跌影响下，市场参与者信心不佳，国内PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格跟随回落，低价货源再度增加。与期货相比，PVC基差收敛，但现货市场仍处于小幅贴水状态，点价货源暂无优势。上游原料电石市场供需关系转弱，价格下行压力渐显。电石价格陆续下调，幅度在50-100元/吨，部分价格已达到今年以来最低水平。原料兰炭价格持续下调，成本端偏利空。下游PVC装置检修，对电石需求减弱。当前电石市场利空因素占据上风，短期仍拖累价格走低。尽管成本端松动，但PVC企业依旧未摆脱亏损局面。西北主产区企业接单情况一般，部分报价下调，PVC厂区库存偏高，厂家出货为主，暂无挺价意向。PVC生产装置集中检修期已过，暂无新增检修企业，但由于多数前期检修企业延续，PVC行业开工水平继续回落，下降至72.71%。后期有三套装置计划检修，PVC开工率仍有微降可能，但目前市场可流通货源依旧充足，供应端支撑不足。下游入市采购谨慎，挂单价格偏低，现货实际成交不活跃，商谈价格回落。受到买涨不买跌心态的影响，下游观望情绪渐浓。部分下游工厂盈利不佳，加之订单情况不佳，近期存在停工放假现象，整体开工继续回落。下游制品厂部分存在产成品库存，加之原料库存水平偏高，对后市仍不乐观，多消化固有库存为主。海外市场报价松动，PVC出口接单有限。华东及华南地区社会库存小幅波动，维持在40万吨附近，大幅高于去年同期库存水平的三成。
【交易策略】
PVC基本面未有明显变动，货源供应稳定，需求未有起色，市场尚未顺利去库，尽管近期盘面超跌反弹，上方阻力仍较大，从趋势看期价仍处于下行通道中，抄底需谨慎。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约小幅下跌，截止收盘，期价收于1680元/吨，期价下跌11元/吨，跌幅0.65%。
【重要资讯】
现货方面：5日现货市场小幅波动，华北地区重质纯下降50元/吨至2250元/吨，华东重质纯碱上涨150元/吨至2150元/吨，华中重质纯碱上涨50元/吨至2050元/吨，西北重质纯碱稳定在1730元/吨。
供应方面：近日减量、检修装置不多，纯碱厂家整体开工负荷维持较高水平，货源供应相对充足。截止到2023年6月1日，周内纯碱整体开工率91.04%，环比增加0.92%。周内纯碱产量60.62万吨，环比增加0.63万吨，上涨1.05%。
需求方面：当前纯碱厂家多有待发订单，稳价意向明显，下游观望情绪犹存，按需采购为主。截至2023年6月1日，浮法玻璃行业开工率为79.67%，环比-0.26个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为80.02%，环比-0.76个百分点。截至2023年6月1日，全国浮法玻璃日产量为16.33万吨，环比-0.31%，全国浮法玻璃产量114.59万吨，环比+0.72%，同比-4.94%。
库存方面：截至2023年6月1日，中国纯碱企业出货量为62.80万吨，环比上周+3.81万吨；纯碱整体出货率为103.6%，环比上周+5.36个百分点。纯碱库存环比下降。截止到2023年6月1日，本周国内纯碱厂家总库存52.26万吨，环比下降2.18万吨，下降4%。
利润方面：截至2023年6月1日，中国氨碱法纯碱理论利润464.55元/吨，较上周下跌15.95元/吨，跌幅3.32%。周内煤炭价格小幅下移，纯碱价格跌势放缓，价格震荡下，利润延续弱势。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为594.10元/吨，环比-99元/吨，跌幅14.28%，周内煤炭价格延续跌势，但纯碱价格延续弱势，价格偏弱下，致使利润继续下降。
【交易策略】
从基本面来看，前期部分检修装置开始复产，纯碱装置开工率小幅回升，供应端小幅增加。目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，轻碱需求有所改善，纯碱短期库存难以大幅增加。当前下游企业补库意愿偏低，期价依旧缺乏持续的上行驱动，短期期价将维持低位震荡走势，策略上高位空单可适当止盈。

尿素     【行情复盘】
周一尿素期货高开低走，主力09合约跌2.28%收于1716元/吨。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场大幅反弹，主流区域部分企业价格环比上调130-190元/吨。供应方面，3月中旬至月末检修增加，产能利用率跌破80%，4月复产增加，产能利用率重新回升至80%以上，6月初部分5月下检修企业复产，预计供应压力再度增加。农需方面，夏季备肥窗口，主流区域农需逐步释放，天气原因有所放缓，工业需求稳定推进，近日下游集中补库，情绪有所转好。上周企业预收订单环比增加0.59天，至4.65天，上周后半段产企出货增加，订单有所恢复。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，数量大约80万吨。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业出货不及，库存环比继续微幅增加，港口库存因离港增加，小幅下降。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期内盘持续下跌，内外价差有所修复。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度发布招标，出口成交增加，利多居多。技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，随后创年内新低，人气较差，短期反弹后再创新低，中周期接近周线下行通道下沿，关注1600附近表现，目前下行通道下沿支撑有效。操作上，单边09合约中期仍可逢高抛空，短周期有超跌反弹需求，下行效率降低，基差偏大，注意节奏。

豆类     【行情复盘】
5日晚间，美豆主力07合约偏弱震荡，收于1350美分/蒲一线。M2309合约窄幅震荡，晚间暂收于3500 元/吨，上涨1元/吨，涨幅0.03% 。
国内沿海豆粕现货价格涨跌互现。南通3820 元/吨涨20，天津3880 元/吨涨30，日照3840 元/吨持稳，防城3920 元/吨跌80，湛江3930 元/吨跌70。
【重要资讯】
美国农业部（USDA）周四公布的数据显示，美国4月大豆压榨量为561万短吨，或1.87亿蒲式耳，低于3月的594万短吨（1.98亿蒲式耳），2022年4月为543万短吨（1.81亿蒲式耳）；【利空】
外电5月30日消息，巴西谷物出口商协会（Anec）表示，该国5月大豆出口料为1,510万吨，此前一周预估为1,590万吨。【偏空】
美国农业部（USDA）周五公布的出口销售报告显示，5月25日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增12.34万吨，较之前一周增加7%，较前四周均值增加16%，市场此前预估为净减10万吨至净增30.0万吨。【偏多】
美国农业部发布的全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度，也高于市场预期。在占到全国大豆播种面积95%的18个州，截至5月28日(周日)，美国大豆播种进度为83%，上周66%，去年同期64%，五年同期均值为65%【利空】
据Mysteel调研数据显示：上周全国港口大豆库存为583.87万吨，较前一周增加68.27万吨，增幅11.69%，同比去年减少56.80万吨，减幅8.87%；【利空】
【交易策略】
近期豆粕期价超跌反弹，但3300-3600区间反弹沽空的观点暂不变。随着港口大豆逐步流入油厂，油厂大豆开机率回升，豆粕库存拐头向上，现货价格与基差如预期下挫。预计6月下旬之前油厂继续维持高开机率，豆粕预计将维持累库。由于小麦大量替代玉米，而小麦蛋白含量高于玉米，因而饲用豆粕消费量减少。国际市场来看，巴西大豆逐步止跌，而美豆播种期天气较好使得国际豆价承压，预计美豆难以持续上涨。豆粕主力09合约在3300-3600元/吨区间内逢高沽空为主。

油脂     【行情复盘】
周一植物油价格震荡收涨，主力P2309合约报收6524点，收涨54点或0.83%;Y2309合约报收7030点，收涨56点或0.8%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7190元/吨-7290元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+650-700左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价7480元/吨-7580元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+550~600元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研显示， 截至2023年6月2日（第22周），全国重点地区棕榈油商业库存约53.09万吨，较上周减少3.27万吨，降幅5.80%；同比2022年第22周棕榈油商业库存增加31.09万吨，增幅141.32%。
2、据Mysteel调研显示，截至2023年6月2日（第22周），全国重点地区豆油商业库存约84.59万吨，较上次统计增加5.37万吨，涨幅6.78%。
3、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为583.87万吨，较上周增加68.27万吨，增幅11.69%，同比去年减少56.80万吨，减幅8.87%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：棕榈油处于增产季，SPPOMA数据显示5月1-31日马棕产量环比增加38%，增幅相较1-25日缩减7%，但增产幅度依然较大，对于棕榈油价格压力仍存。需求端我国餐饮消费复苏态势良好，库存持续去化，有一定补库存需求。但印度油脂库存仍较高，棕榈油相较其它竞争油脂性价比明显降低，产地棕榈油出口表现疲弱，5月1-31日马棕出口环比下降0.8-1.8%。后期产地有一定累库存预期。国内近期新增部分6-7月买船，基差偏弱运行。长期来看，厄尔尼诺下半年发生概率增大，对本年度产量无影响，6-10月份增产预期较强，厄尔尼诺或导致2024年棕榈油出现减产。
豆油巴西大豆季节性供应压力持续，但销售进度过半后销售压力减少，贴水自低位出现明显反弹。美豆播种和出苗进度超出近年均值，新季美豆丰产预期较强，美豆期价上方承压。国内6-7月月均大豆到港压力较大，豆油成交虽有所好转，但累库存预期仍较强，基差仍有下跌空间。
油脂价格此前的大幅下跌是宏观与基本面的共振，近期美国债务上限问题解决，宏观情绪转暖。叠加OPEC+宣布进一步减产措施，原油大幅反弹利好植物油生柴需求，使得短期植物油反弹。但植物油基本面仍然疲弱，宏观利多情绪释放后，中期期价存再度下行可能。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周一小幅震荡，收涨0点或0%至9632元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳偏弱运行。受高价影响，市场按需量有所降低，实际多议价成交，高报低走居多。整体购销略显清淡，部分加工厂已停工歇业。目前河南白沙通货米报价12400元/吨，东北白沙通货米12800元/吨，进口苏丹米报价10700元/吨左右。 油料米方面，油厂到货量有限，实际成交量已有明显减少。产区方面，河南南部小麦已经收割完毕，麦茬花生开始陆续播种，受前期降雨影响，部分麦茬花生将推迟种植。后市仍需关注产区天气变化情况。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到6月2日国内花生油样本企业厂家花生库存统计59751吨，与上周相比减少1200吨。
据Mysteel调研显示，截止到6月2日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35300吨，环比上周减少400吨。
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货5130吨，环比增加0.79%，出货量2130吨，环比减少1.39%。上周批发市场到货略增，出货继续减少。到货增加主要因部分销区市场补货，出货减少因价格仍维持高位，下游采购相对谨慎。
【套利策略】
观望
【交易策略】
现货市场购销呈现供需双弱的模式，价格变化不大。春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积有恢复性增长，总花生种植面积预计同比增加但低于2021年。新作增产预期，叠加花生散油榨利长期亏损油料花生需求低迷，使得花生期价自高位明显回落。但结转库存偏低以及春花生种植面积减少仍对近月合约价格形成支撑。主力11合约下方支撑关注9000-9200元/吨附近。后期重点关注一是主产区天气情况，目前来看河南产区降雨使得部分地区麦茬花生种植推迟。二是苏丹内乱是否会影响6-7月新季花生播种，厄尔尼诺是否会使得非洲干旱影响新季花生单产。操作上建议观望或支撑位附近轻仓试多。

菜系     【行情复盘】
期货市场：5日晚间，菜粕主力09合约高开震荡，晚间暂收于3025元/吨，上涨7元/吨；菜油09合约震荡下跌，晚间暂收于7598元/吨，下跌125 元/吨， 跌幅1.62% 。
菜粕现货价格上涨，南通3360 元/吨涨60，合肥3160 元/吨涨60，黄埔3220 元/吨涨120。菜油现货价格上涨，南通7860 元/吨涨40，成都8110 元/吨涨40 。
【重要资讯】
目前加拿大主产区天气条件整体良好导致其春播进展顺利，提振油籽产量前景，进而间接施压ICE油菜籽行情走势；【利空】
加拿大谷物理事会（CGC）数据显示，截至5月21日，加拿大在2022/23年度（8月至7月）前42周的油菜籽出口量达到702.45万吨，同比增加52.9%；【中性】
据Mysteel调研显示，截止到2023年6月2日，沿海地区主要油厂菜籽库存为40万吨，较前一周增加1.9万吨；菜粕库存为1.55万吨，环比前一周增加0.27万吨；未执行合同为24.05万吨，环比前一周减少0.55万吨；【偏多】
四月底云南新菜籽率先上市，开秤价格高于预期，五月初四川、湖北市场新菜籽也陆续上市，受春旱、收割期降水过多等天气因素的影响，含油率与上年相比有所下降；【利多】
【交易策略】
菜粕筑底震荡的观点暂不变，下方空间不大。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，届时菜粕预计偏强走势。由于5月大豆大量到港并流入油厂，远期豆粕报价偏低，将会拖累菜粕走势，短期菜粕利多恐怕难以有效释放，菜粕单边暂无明显操作机会，前期提示的空豆菜粕价差套利考虑逐步止盈。
近期国际原油价带动植物油脂反弹。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到5月份底。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。目前菜油短期供应依旧偏多表现为库存偏高，无明显上涨动力，暂不建议抄底做多，菜油单边暂无明显操作机会，空豆菜油价差策略考虑继续持有。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘小幅回落，跌幅0.68%；CBOT玉米主力合约周一收跌1.77%；
现货市场：周一全国玉米现货价格稳中略涨。北港玉米二等收购2660-2750元/吨，较上周五提价40元/吨，广东蛇口新粮散船2800-2820元/吨，集装箱一级玉米报价2830-2840元/吨，较上周五提价10元/吨；东北玉米部分提价，黑龙江深加工新玉米主流收购2510-2580元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2650元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2700元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨；华北玉米价格走强，山东2750-2900元/吨，河南2750-2840元/吨，河北2700-2780元/吨。
【重要资讯】
（1）美国干旱监测周报显示，截至5月30日，中西部处于某种程度干旱状况（D0到D4）的比例为66%，高于前一周的27%，远高于去年同期的10%。伊利诺伊州、衣阿华州和密苏里州的中度干旱（D1）面积扩大，衣阿华州和密苏里州的严重干旱面积（D2）扩张，密苏里州的极端干旱面积（D3）扩张。中西部的土壤迅速干涸。截至5月28日，伊利诺伊州表层土墒短缺到非常短缺的比例为42%，一周前18%；衣阿华50%，一周前25%；印第安纳40%，一周前17%。
（2）市场点评：外盘市场继续聚焦于旧季美玉米出口、南美产量兑现以及新季美玉米播种面积这三个方面。新季玉米生长逐步进入关键期，天气对于价格的影响力度逐步增强，主产区干旱情况略有恶化，提振利多情绪，不过当前局面尚不足以改变新季增产预期，外盘期价仍然面临压力，目前对外盘延续区间震荡判断。国内市场来看，继续聚焦于消费端以及进口端，外盘价格回升以及小麦价格止跌给国内价格带来一定支撑，不过下游端的持续性支撑仍然不足，生猪养殖以及深加工企业利润改善有限，短期继续维持低位区间震荡判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价短期或震荡偏强，中期维持区间震荡预期，操作方面建议维持区间思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘小幅回落，跌幅1.49%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（5月25日-5月31日）全国玉米加工总量为53.85万吨，较前一周升高1.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.11万吨，较前一周产量升高0.93万吨；开机率为50.5%，较前一周升高1.73%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月31日玉米淀粉企业淀粉库存总量93万吨，较前一周下降1.7万吨，降幅1.8%，月降幅4.42%；年同比降幅18.1%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时近期成本端玉米价格小幅回升，提升了支撑力度，带动给淀粉期价小幅回升，不过当前价格持续上扬的持续性推动力有限，整体依然维持区间波动的判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07短期或跟随玉米反复波动，操作方面建议暂时观望。

生猪     【行情复盘】
周一，资金继续移仓，带动07合约下挫向现货回归，09期价冲高回落。截止收盘，07合约收于14950元/吨，环比前一交易日跌1.49%，09合约15865元/吨，环比前一交易日跌0.09%。生猪79价差-960元/吨，月差高位震荡。基差 07（河南）-605元/吨，基差09（河南）-1565元/吨。周末生猪现货价格反弹，周初转跌，全国均价14.33元/公斤左右，环比上周五涨0.05元/公斤左右。仔猪价格偏弱震荡，出栏体重延续回落，日度屠宰量震荡回落，冻品库存维持高位，猪肉价格偏弱震荡。
【重要资讯】
基本面数据，截止5月28日第21周，出栏体重122.55kg，周环比降0.24kg，同比增0.76kg，猪肉库容率35.87%，环上周升0.31%，同比增30.72%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量98.07万头，周环比降1%，同比高12.95%。博亚和讯数据显示，第21周猪粮比5.29：1，环比上周持平，同比低2.01%，钢联数据显示，外购育肥利润-390元/头，周环比涨4元/头，同比跌221元/头，自繁自养利润-188元/头，环比跌36元/头，同比跌91元/头，饲料下跌带动养殖利润弱势反弹，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价78.23元/kg，环比上周涨0.45%，同比涨3.83%；二元母猪价格32.14元/kg，环比上周持平，同比跌4.58%。玉米价格偏弱带动猪粮比出现反弹。
【交易策略】
上周仔猪价格转弱带动远月看涨预期向下修正，09期价再度下挫至养殖成本附近。本周屠宰量环比持续走低，出栏体重小幅下滑，供给压力稍有缓和，但冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。5月底生猪市场情绪有所企稳，现货市场逐步过度至旺季，产业开始试探性调涨，但当前仍未形成合力。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，单暂时反弹对待，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，详细参考6月报告。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周一，鸡蛋期价冲高回落，盘中大幅跳水，09期价延续低位震荡。截止收盘，主力09合约收于4143元/500公斤，环比前一交易日跌0.93%。鸡蛋现货价格上周稳中略涨，本周初蛋价小幅回落，主产区蛋价4.15元/斤，环比上周五跌0.19元/斤，主销区蛋价4.54元/斤，环比上周五跌0.10元/斤，全国均价4.28元/斤，环比上周五跌0.16元/斤，淘汰鸡价格5.38元/斤，环比上周五跌0.07元/斤，近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，梅雨季节临近，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性止跌反弹，对养殖利润形成利空，养殖户主动淘鸡增加。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年5月28日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.30天，环比前一周降0.08天，同比降0.24天，流通环节库存0.98天，环比前一周降0.07天，同比降0.03天。淘汰鸡日龄平均518天，环比上周持平，同比延后17天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震震荡，蛋价反弹，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第21周全国平均养殖利润0.47元/斤，周环比跌0.06元/斤，同比低0.35元/斤；第21周代表销区销量7600吨，环比下降1.10%，同比增4.83%。截止2023年4月底，全国在产蛋鸡存栏量11.86亿羽，环比3月降0.17%，同比增1.11%。

2、行情点评：过去一周饲料养殖原料端玉米价格止跌反弹，对远期蛋价形成支撑。一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落， 但上半年补栏鸡苗陆续在6月份迎来开产，因此二季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应二季度末开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，但供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复详细参考6月报告。
【交易策略】
单边暂时维持反弹对待，套利逢高空7多9。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶回落调整。RU2309合约在11825-11990元之间波动，下跌1.12%。NR2308合约在9530-9650元之间波动，下跌1.09%。
【重要资讯】
2023年前4个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为62.2万吨，同比降16%。其中，标胶合计出口60.9万吨，同比降16%；烟片胶出口1.2万吨，同比降26%；乳胶出口0.2万吨，同比增160%。
【交易策略】
上周五市场传闻朦胧利好，沪胶一度走高。不过，目前尚无具体刺激政策出台，且天胶收储题材迟迟没有下文，市场观望气氛再度浓厚，沪胶上周升幅回吐殆尽。近期青岛地区天胶库存处于历史高位，供应压力有增无减。云南产区进入6月全面开割，近期胶水供应或许会上量。需求端，国内轮胎企业开工率同比保持增长，但成品库存继续上升，终端消费形势不容乐观。还有，5月份国内重卡销量环比减少1万辆，同比增加2.1万辆，销售形势乏善可陈。投资应关注收储题材，以及青岛天胶现货库存变化，还有房地产、基建等相关行业的政策性指引。技术上看，沪胶继续震荡，主力合约在11500元附近有支撑，12200元以上有压力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续减仓整理。SR309在6715-6764元之间波动，略跌0.27%。
【重要资讯】
据中糖协统计，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖625万吨，同比增加88万吨；累计销糖率69.7%，同比加快13.3个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5979元/吨，同比回升214元/吨。2023年5月成品白糖平均销售价格6518元/吨。
【交易策略】
根据中糖协公布的数据推算，截至5月末国内食糖剩余工业库存为272万吨，同比减少143.39万吨。前五年6-9月食糖销量平均值约为368万吨，本年度可能存在96万吨供应缺口，较4月底的预测值增加18万吨。在进口糖成本与国内糖价倒挂的情况下，通过增加外糖进口满足国内需求不太可行，食糖供应短缺的问题需要投放储备糖等更具实效的措施才能解决。国际市场，5月上半月巴西主产区产糖253万吨，同比上年增加五成，超过市场预期。巴西增产趋势明朗化，目前预计6月初产区天气有利，产糖进度或许还会提速。还有，巴西5月食糖出口量同比增幅达57%，国际糖市供应偏紧的局面有望进一步缓解，国际糖价也有回落迹象。相对而言，国内供需前景较国际市场更为紧张且复杂，市场心态受短缺及政策调控等因素交替影响。调控题材仍处于朦胧期，而短缺迹象则越来越明显，糖价震荡反复可能还会持续，投资者宜做好风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
6月5日，棉花上涨，主力合约收于16760，涨2.35%。
【重要资讯】
截止到6月4日，本年度全国共有1074家棉花加工企业进行公证检验，检验重量634.28万吨。其中新疆973家加工企业检验重量622.73万吨。内地101家检验重量11.55万吨。
受阶段性连续低温、大风、冰雹等天气影响，新疆棉花生育缓慢，部分棉田出现大小苗现象，第一师长势相对正常棉苗高度20cm左右，真叶6-7片，长势偏慢的只有11cm，真叶3-4片。
棉纱期货继续上涨，现货成交价上涨困难。随着郑棉快速拉升，纺企暂停点价。纱线价格提涨愿望较为强烈，但多数保持平稳，少数试探性上调报价。目前中小企业走货不顺畅。
【交易策略】
棉花短期震荡偏强，下行空间不大，做多远月合约。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘低位震荡，小幅上涨。
现货市场：现货市场中业者根据自身情况进行调价或暂维持前期价格，针叶浆现货市场交投偏刚需。国外供应端消息面陆续传出，主要为阔叶浆、针叶浆生产企业的减产或检修计划，目前国内市场业者暂观望为主。
【重要资讯】
双胶纸市场行情局部松动。规模纸厂面价计划下调，实际成交偏于灵活；中小纸厂出货一般，个别有小幅松动。招标订单价格5100-5300元/吨左右，受其影响，市场价格多有探底趋势。铜版纸市场行情区间整理。纸企部分产线开工不足，出货平平，成交灵活。下游经销商订单增量有限，操盘积极性一般，市场重心整理为主，下游业者接单情况平平，多适量备货，需求面支撑一般。
【交易策略】
纸浆期货偏弱运行，现货针叶浆价格小幅下调，银星5250元，俄针5100元，其他品牌5300元，阔叶浆维持4300-4400元不变。加拿大NBSK价格为670-700美元/吨，北欧NBSK面价为680美元/吨，成交价630-670美元/吨，南美和印尼漂阔浆调涨30-40美元/吨，印尼和南美漂阔浆价格分别升至490美元/吨和505-510美元/吨。供需方面，4月木浆进口量创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，针叶浆进口量环比季节性减少，但同比仍较高，仅低于2019年。PPPC数据显示，4月W-20国家木浆发货量同比减少7.4%，针、阔叶浆同比分别减少8.9%和3.5%，1-4月对中国地区木浆发货量同比增加1%，高于欧洲、北美、日本等地，海外需求下滑可能更为严重，导致发货向中国倾斜。国内成品纸整体依然较弱，文化纸、白卡纸价格继续下跌，生活用纸连续两周上涨，终端刚需为主，纸厂生产利润改善，但纸厂补库积极性仍受终端需求拖累，4月欧洲港口木浆库存增至180万吨以上，高于历史月均值，国内5月份港口库存小幅增加，同比高于去年。
综合看，当前纸厂即期利润明显修复，市场交投好转，成品纸产量高于去年，纸浆刚需稳定，但成品纸价格仍在下跌，同时外需较差，还未见底，纸浆价格大跌后供应缩量有限，缺乏明确的上涨驱动，近期宏观情绪好转带动商品整体走强，等待补库过后新的矛盾出现，继续关注5000支撑和5300压力，需求持续低迷的情况下，再度走弱压力相对更大。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一震荡整理，收于8601元/吨，跌幅为0.66%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.6-4.0元/斤，与上周五持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红果农货报价为3.5-3.9元/斤，与上周五持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至6月1日，全国苹果库存量为259.18万吨，去年同期为224.21万吨；其中山东地区库存量为107.61万吨，去年同期为130.53万吨；陕西地区库存量为65.46万吨，去年同期为34.52万吨。当周全国库存周度消耗量为32.44万吨，环比小幅下降，同比位于高位区间。
（2）钢联库存量预估：截至5月31日，本周全国主产区库存剩余量为220.03万吨，单周出库量 34.64万吨，环比上周走货有所加速，相比去年同期走货继续加快。
（3）市场点评：消息面平淡，苹果期价区间震荡。整体来看，苹果市场延续新旧季的交叠影响，旧季继续聚焦于消费预期的变化，新季继续关注产区天气波动，不过随着旧季库存的不断消化以及新季套袋的落定，市场影响因素将趋于平缓，相应的价格的波动率预期也将有所下降，整体价格预期将进入窄幅区间波动。
【交易策略】
苹果10合约短期或呈现高位区间反复波动，操作方面，暂时建议观望或维持区间思路。

重要事项:

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