国际宏观    【美联储加息预期继续降温，美元美债高位回落】越来越多的美联储官员表示6月应该暂停加息，并强调此举不能被认为加息结束，叠加PMI等美国经济数据疲软，美联储6月加息25BP概率大幅下降至20%以下；受此影响，美债收益率继续走低，美元指数大幅回落，贵金属震荡走强。费城联储主席哈克认为，至少应该跳过6月份的加息，然后密切关注数据，以评估是否需要进一步的政策收紧，并且需要在整个2023年维持紧缩水平。圣路易斯联储主席布拉德称，仍需要对通胀降温的前景保持警惕。同时公布的美国PMI数据表现偏弱，美国5月ISM制造业指数由前值47.1回落至46.9，不及预期值47，连续七个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。其中，新订单加速萎缩，价格指数降幅创去年7月以来最大。偏弱的经济数据暗示经济衰退风险以及降低了美联储再度加息的预期。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为81.9%，加息25个基点的概率为18.1%；到7月维持利率在当前水平的概率为45.3%，累计加息25个基点的概率为46.6%，累计加息50个基点的概率为8.1%。受美联储加息预期继续降温影响，美债收益率继续下降，美元指数大幅回落，贵金属震荡走强。综合考虑美联储官员讲话以及近期经济数据表现，美国就业市场韧性和通胀回落趋缓阻碍，以及下半年经济衰退预期、银行业危机仍未消除等因素，我们认为联储再度加息的概率依然偏小，预计联储四季度降息1-2次可能性依然存在。美元指数短期反弹行情仍存在，但是再度回到105.6的前高位置可能性小，中长期美元指数和美债收益率仍偏弱。
【美国债务上限协议获众议院通过，提交参议院投票表决】美国众议院两党议员以314票赞成、117票反对的投票结果共同通过了债务上限法案，法案接下来将递交给参议院。美国参议院多数党领袖舒默称，他乐观地认为参议院将会通过债务上限协议。当前距离财政部预估的潜在违约日（6月5日）仅剩4天。接下来需要重点关注美国债务上限协议在参议院的投票情况，国会两院投票支持才能使得新的债务上限协议付诸实施。基于美国国家利益角度考量，美国出现债务违约只会让经济陷入深度衰退中，对两个党派和民众而言都无利好，故两党最后妥协达成一致的可能性大，短期提高债务上限。债务上限问题得到实质性解决，短期利多风险类大宗商品，利空避险资产；但是不会改变有色金属及其他工业品整体的偏弱趋势。
【其他资讯与分析】①欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行决心进一步提高利率以应对持续高企的通胀。拉加德强调，目前的通胀率仍然太高，并且可能还会持续很长时间。另外，欧洲央行副行长金多斯指出，本轮加息周期即将进入尾声。②据欧佩克+消息人士称，欧佩克及其盟友不太可能在6月4日的会议上宣布进一步减产。另外，调查显示，欧佩克的原油产量在5月份下降了50万桶/日，降至2826万桶/日。③6月2日20:30，美国公布5月失业率、5月季调后非农就业人口。市场普遍预计5月非农就业人口新增19万人，较前值25.3万人进一步回落；周三两名FOMC票委公开强调，除非周五非农报告超出预期，否则他们倾向于在6月会议停止加息。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，5月26日远东→欧洲航线录得$1359/FEU，较昨日下跌$6/FEU，日环比下跌0.44%，周环比下跌1.24%；远东→美西航线录得$1308/FEU，较昨日下跌$21/FEU，日环比下跌1.58%，周环比下跌3.18%。根据Alphaliner数据显示，6月1日全球共有6595艘集装箱船舶，合计27020603TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到454928、518743、169615TEU，日环比减少0.07%、增长0.08%、持平。
【重要资讯】
1、今年全球经济一波三折，3月和5月欧美银行暴雷事件阻碍了经济复苏进程，5月部分经济指标出现回调。受欧美需求不振影响，亚洲出口贸易额均出现不同程度回落。中国4月出口贸易额同比增长8.5%，考虑到去年同期上海全域处于封控，这样的增幅并不足喜；环比下降6.4%，更能反映中国外贸当下的外贸形势。同时，4月中国制造业PMI再度跌破荣枯线。5月中国货运市场不温不火，周度集装箱吞吐量一波三折，中国整车货运流量指数长期徘徊于100点以下。三季度是传统圣诞备货旺季，考虑到美国库存持续攀升以及全球新冠紧急状态令结束，欧美进口增量十分有限。并且，欧美央行持续加息，其他银行存在继续暴雷风险，失业率预期反弹，这些都将影响欧美经济发展，进而制约消费需求，利空亚欧和跨太平洋航线的货源。三季度可能出现旺季不旺的情况。
2、随着春节假期结束，东亚三国船厂复工，全球集装箱新船下水量在3-5月明显提速，今年1-5月运力增长的环比折年限率创近8年新高。5月初WHO宣布解除新冠疫情全球紧急状态令，新冠疫情对于船舶周转效率的影响彻底结束今年全球集装箱静态运力和动态运力都将大幅增长。在美线年度合约季结束后，班轮公司放缓了停航力度。MSC运力规模在5月底成为全球首个超越500万TEU的班轮公司，并且新船订单量最大，未来还将拉开与其他班轮公司的差距。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市继续上涨，标普500指数收涨0.99%。欧洲市场主要指数也全面上行。A50指数上行0.78%。美元指数大幅回落，人民币汇率震荡略有升值。外盘变动对国内市场或存在利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国官方制造业PMI出现连续第七个月萎缩，其中原材料价格创下一年最大降幅。上周首申失业金人数微升，ADP显示5月新增就业超预期。美联储多位官员持续释放鸽派信号，是推动美股上涨、美元走弱的主要因素。市场对美联储加息预期明显回落，联邦基金利率隐含的6月加息25BP概率降至20%左右。欧洲方面，欧元区核心通胀放缓不改欧央行升息路径。此外，继续关注中美防长近期交流情况。隔夜消息面总体影响偏利多。昨日经济数据利多，短线市场已经消化完前期利空，但反弹幅度有限。后期仍需警惕5月经济数据弱于预期导致的潜在压力。国内经济趋势向上但增长速度明显放缓，基本面修复的利好程度暂时下降，市场焦点仍在政策方面。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间缩小，继续维持观望。IH的6月、7月合约贴水的反套空间依然较大，存在参与机会。跨期套利中，远端年化贴水率回落，收窄方向不变下，继续关注多远空近机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价小幅下行，短线转向观望，中期等待机会做多。
【交易策略】技术面上看，上证指数收盘持平，主要技术指标变动不一，下方3170点至3180点附近支撑依然存在，预计将继续底部震荡。压力主要位于上方3237点缺口，以及3400点至3420点区间。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周四国债期货继续走高,其中30年期主力上涨0.21%；10年期主力上涨0.16%；5年期主力上涨0.11%，2年期主力上涨0.05%。现券市场国债收益率普遍回落，短端下行幅度较大。
【重要资讯】
基本面上，6月1日公布的5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。该数据与国家统计局制造业PMI并不一致。此前国家统计局公布数据显示，中国5月官方制造业PMI为48.8，环比下降0.4个百分点。在经历了修复性回升之后，经济内生增长动力仍然不强，制造业PMI连续两个月低于临界点，制造业景气水平小幅回落。近期国内经济修复速度不断放缓，经济内生增长动力不强，海外经济下行压力加大也拖累了外贸增速，需求不足依然限制经济增长，国债市场收益率连续回落，目前已经接近去年低位。市场由“强数据+弱预期”进入“数据全面转弱”的预期兑现阶段，但10年期国债2.6%收益率阻力较大。资金面上，周四央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有70亿元逆回购到期，因此单日净回笼50亿元。月初主要期限资金利率回落，市场资金面重回宽松。海外方面，美国总统拜登和国会共和党领袖麦卡锡就提高联邦政府31.4万亿美元的债务上限达成初步协议，但该协议仍需获得国会通过，预计最后达成协议的可能性较大。另外，近期联储官员对6月暂停加息意见不一，近期美元指数与美债收益率连续反弹走高，在岸人民币和离岸人民币兑美元跌破整数“7”关口后继续走弱，对国内金融市场形成较大影响。一级市场，进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.4207%、2.6023%、2.9044%，全场倍数分别为6.19、5.64、4.41，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
财新制造业PMI重回扩张区间，叠加金融市场风险偏好有所好转，国债期货上行有所遇阻，但市场仍保持强势。近期国内经济修复速度放缓，基本面偏弱对国债市场形成利多，市场收益率继续走低，国债期货价格进入高位，市场对于政策宽松预期较强。总体来看，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间已然不大，国债期货“短多长空”思路不变，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
6月1日，股指震荡回落，沪深300指数收于3806.87，跌1.02%。
【重要资讯】
2023年度立法工作计划公布，不动产登记法等列入预备审议项目。
债务上限法案-众议院规则委员会一名关键共和党成员将支持法案，投票或得到推进、部分议员提交了修正案、财政部现金回升至545亿美元。
5月31日下午，以买卖成交额口径（挂单已成交）统计，截至目前北向资金净卖出超51亿元，其中沪股通净卖出25.21亿元，深股通净卖出25.84亿元。以余额规模口径（已挂单）统计，北向资金净流出超48亿元，其中沪股通净流出23.83亿元，深股通净流出24.78亿元。
5月31日，人民币兑美元中间价下调3个基点，报7.0821。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出6月认购期权4.5。
股指期权：卖出6月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出6月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出6月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出6月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出6月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的大面积收红，白糖、苯乙烯及甲醇逆市收绿。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前锌期权、铜期权、铝期权、白糖期权、苯乙烯期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、棉花期权、白银期权、豆油期权、聚丙烯期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、苯乙烯期权、铝期权、铜期权、铁矿石期权等处于高位,橡胶期权、菜油期权、PVC期权、棕榈油期权、LPG期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走高，整体处于历史均值附近。
【重要资讯】
宏观市场方面，美众院通过债务上限法案，为避免美国债务违约迈出重要一步。目前该法案已提交参议院审议表决。美国5月ADP就业人数远超预期，上周初请失业救济人数略低于预期。投资者预期美联储将在下一次会议上暂停加息，且美国参议院通过债务上限法案几无悬念，这些因素提振了市场风险偏好。国内方面，国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，低于预期。非制造业PMI仍高于临界点，延续恢复性增长。综合PMI产出指数为52.9%，比上月下降1.5个百分点，继续保持在景气区间，表明我国企业生产经营总体延续恢复发展态势。此外，财新PMI超市场预期，提振市场情绪。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好略有回暖，商品市场整体波动加大。未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。国内品种方面，等待政策面消息及趋势反转确认，谨慎抄底。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。

贵金属  【行情复盘】
越来越多的美联储官员表示6月应该暂停加息，并强调此举不能被认为加息结束，叠加PMI等美国经济数据疲软，美联储6月加息25BP概率大幅下降至20%以下；受此影响，美债收益率继续走低，美元指数大幅回落，贵金属震荡走强。周四，随着对美联储6月暂停加息的预期升温导致美元和美债收益率回落，现货黄金一度大涨1%至1980上方，创5月24日以来新高，最终收涨0.78%至1977.52美元/盎司。现货白银收涨1.73%至23.88美元/盎司。国内贵金属夜盘维持偏强行情，沪金涨0.28%至453.4元/克，沪银涨1.52%至5547元/千克。
【重要资讯】
①据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为81.9%，加息25个基点的概率为18.1%；到7月维持利率在当前水平的概率为45.3%，累计加息25个基点的概率为46.6%，累计加息50个基点的概率为8.1%。②美联储哈克表示可以跳过一次加息，这将是一次跳过，而不是暂停加息；暂停加息意味着可能会维持利率一段时间。美联储理事杰斐逊表示，在即将召开的会议上若保持美联储政策利率不变，不应被视为利率已达到本轮紧缩周期的峰值。③美国PMI数据表现偏弱，美国5月ISM制造业指数由前值47.1回落至46.9，不及预期值47，连续七个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。其中，新订单加速萎缩，价格指数降幅创去年7月以来最大。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，美联储再度加息预期持续降温，美国疲弱经济数据暗示经济衰退预期，贵金属触底反弹；然而影响贵金属行情调整的因素依然存在，美国债务上限协议初步达成将会提交给参议院审议，美联储官员仍在降低年内降息预期，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属仍存在调整的空间，短期暂时难以出现持续性上涨行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金仍将会刷新历史新高，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：伦敦金再度回到1950-1970美元/盎司（450元/克）上方，但是趋势性上涨行情暂时发生可能性小，上方关注2000美元/盎司（457/克）阻力，下方继续关注1900美元/盎司（435元/克）支撑，深跌可能性小；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银再度回到23美元/盎司整数关口（5400元/千克）上方，关注24美元/盎司阻力；短期持续上涨可能性小，仍有下行空间，但是跌破22美元/盎司（5100元/千克）的可能性暂时偏小；上方关注26美元/盎司（5900元/千克）阻力位。贵金属触底反弹，但是趋势性上涨行情暂时可能性小，后续短期偏弱行情仍会出现，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可继续构建贵金属多单；贵金属中长期行情仍偏强，逢低做多依然是核心。
贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜冲高回落，主力合约涨0.75%，收于65760元/吨。LME铜报8230美元/吨。
【重要资讯】
1、外电5月30日消息，咨询公司伍德·麦肯兹（Wood Mackenzie）周二发布的报告显示，随着安第斯地区矿业巨擘的产出增长放缓，刚果(金)可能在未来几年超越全球第二大铜生产国秘鲁，并拉近与头号产铜国智利的距离。伍德·麦肯兹的董事Ruben Arrieta在利马的一次矿业活动中援引官方数据称，2022年刚果(金)的铜产量几乎与秘鲁持平，当时秘鲁报告铜产量为244万吨。智利当年铜产量为530万吨。
2、上海金属网讯：截止5月27日当周，上海保税区电解铜库存约6.4万吨，较前一周净减少2.9万吨。
3、LME最新一期的数据显示，投资基金对铜的头寸转为净空头，这是自2020年6月以来的首次，此前自4月中旬以来看跌押注激增，多头头寸已解除。
4、据SMM调研，铜价重心下移至64000元/吨附近后，下游采购意愿大幅提升，逢低下单的现象集中涌现，精铜杆企业接单充足，排产积极，叠加精废杆价差持续缩小利好精铜杆消费，因此5月份精铜杆行业订单表现较好，开工率高于预期。 展望6月，终端需求不足始终是精铜杆企业担忧之所在，而五月末已有不少铜杆企业反馈感受到新增订单的减弱，企业在手订单已无法覆盖半个月后的排产，若需求始终难见大幅增量，恐怕6月份精铜杆行业开工率将难保持良好态势。
5、外电5月31日消息，德国商业银行表示，预计2023年底铜价为每吨9,000美元，2024年底为9,400美元。此前预估均为10,000美元。该行预计，2023年底铝价将攀升至每吨2,600美元，到2024年底将攀升至2,800美元(此前预估分别为2,800美元和3,000美元)。
【操作建议】
近期宏观情绪出现一定回暖的迹象。一是市场关注的美债上限议题传出达成一致的消息，当地时间5月27日，知情人士表示美国白宫和共和党谈判代表已就债务上限问题达成初步协议。二是，中国经济复苏存在一定压力之下，市场对财政政策扩张的预期开始升温。不过铜基本面仍偏弱势，下游消费在四、五月份超预期转弱，短期铜材开工有所反弹主要系因价格大幅开始回调厂家逢低买入，在终端订单仍低迷的背景下，不具备持续性；而供应端也在原材料持续累增和加工利润可观下持续放量。
短期来看，随着6月5日美国债务上限的“X日”的临近，工业品可能随着宏观情绪反复而宽幅波动。如果上限达成一致，情绪回暖之下铜价有一定反弹动能。不过从中长期来看，在海外衰退周期下有色金属仍将偏弱势运行。暂且观望等待宏观明朗。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏强，主力合约涨0.86%，收于19255元/吨。LME锌收于2276元/吨
【重要资讯】
1、财新网公布的数据显示，5月中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。
2、据SMM调研，上周锌锭下游各板块开工表现不一，镀锌开工率下滑至59.97%，压铸锌合金开工率上升至48.04%，氧化锌开工率下滑至60.9%，镀锌及氧化锌整体开工有所下滑，压铸板块受锌价低位刺激下环比有所抬升，压铸锌合金开工率预计会昙花一现，后期逐渐恢复正常。周内下游企业逢低采买使得各板块原材料库存有所增加，而下游企业整体订单情况表现持续不佳，终端消费均呈现较弱态势，整体消费端未见明显好转势头。
3、据SMM调研河北镀锌行业，年初，市场普遍期待疫情结束后的经济修复，2023年一季度镀锌订单表现较好；进入第二季度，房地产投资数据表现不佳，同时资金压力下部分基建类订单落地缓慢，经济的实际修复表现不及预期，镀锌企业订单下滑。受地产相关订单下滑影响，镀锌行业供应过剩；叠加年后锌价大幅下滑，加工费出现大幅下降的情况。
4、欧洲天然气贸易商：今夏部分地区天然气期价或降至负值
5、截至当地时间2023年6月1日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价24欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期宏观不确定性升温，海外方面美债上限议题悬而未决；而中国亦在弱复苏的现实和政策期盼中情绪反复。从基本面来看，锌淡季仍偏弱势。欧洲能源价格持续下调，当地冶炼稳步复产。中国方面，五月云南用电紧张得到缓解以及部分冶炼企业检修完毕，精炼锌产量持续扩张。从进出口来看，四月锌矿进口维持高位，同时精炼锌进口大幅上涨，供应宽松格局未变。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。综上，宏观不确定之下锌价短期回归宽震荡行情，等待局势明朗后再次逢高沽空的机会。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15050，跌0.53%。SMM 1#铅锭现货价14900~15050，均价14975，跌75。
【重要资讯】
国际铅锌研究小组（ILZSG）的数据显示，3月份全球铅市场缺口达到2.1万吨，高于2月份的1.23万吨。2023年前三个月的铅供应缺口为1.9万吨，而2022年同期为14.3万吨。
据SMM，2023年5月19日~2023年5月26日原生铅冶炼厂开工率为59.93%，较上周小幅下滑0.55个百分点。2023年5月19-5月26日，SMM再生铅四省周度开工率为46.37%，较上周下降1.09个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止5月29日，SMM铅锭五地社会库存累计3.09万吨，较5月22日增0.13万吨，较5月26日降900吨。据调研，铅蓄电池市场正值传统淡季，下游企业多有减停产情况，刚需有限。同时，上周如安徽、湖南等地区铅冶炼企业生产出现小幅减量，地域供应收紧，转向采购仓库库存。
消费端，5月19日—5月26日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为62.2%，较上周下滑2.54个百分点。据调研，电动自行车及汽车铅蓄电池市场淡季态势加剧，多家企业虽对成品电池实施促销，但电池订单情况改善有限，企业成品库存压力上升，使得部分企业不得不进行不定期的非节假日放假。淡季影响，以销定产。
【操作建议】
美元指数整理，美国众议院两党议员通过了债务上限法案，将该法案提交参议院审议，我国财新制造业PMI50.9好于预期，有色多数脱离低位，铅跌破今年持续很久的整理区间下沿。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。因区域供应不均衡市场对铅锭库存，但随着铅锭供应略有改善，需求偏淡，交仓需求增加，库存略显回升。综合来看，需求端季节性转弱，后续仍可能有新产能释放，注意供需关系可能向略偏空方向演变，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动延续，关注下方支撑。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2307低开高走，显著上行，报收于18300元/吨，环比上涨1.58%。夜盘震荡偏强，伦铝有所上涨。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨110元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨250元/吨，A00铝锭现货平均升贴水40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM调研，山东某大型铝厂6月份预焙阳极招标价格下调300元/吨。内蒙古白音华铝业计划下半年40万吨全面达产。下游方面，据SMM数据显示，2023年5月国内铝加工行业综合PMI指数环比下跌3.7个百分点至42.4%。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.3个百分点至64.1%。库存方面，2023年6月1日，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.5万吨，较本周一库存下降2.6万吨，较上周四库存下降6.2万吨，较2022年6月历史同期库存下降28.7万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多。国内供给端紧张局面有所好转，各地复产产能持续小幅增加。而成本端煤炭价格以及预焙阳极价格的下滑也使得铝价的成本支撑大幅减弱。但还需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业开工率小幅下滑，未来临近淡季恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存继续下降，伦铝库存有所减少。盘面受美指影响跟随大宗商品集体反弹，建议短线偏多思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡走强，主力2307合约收于209200元/吨，涨1.33%。夜盘震荡偏强，伦锡同步震荡偏强。现货主流出货在207000-209000元/吨区间，均价在208000元/吨，环比涨750元/吨。

【重要资讯】
1、 5月，制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点，低于临界点；非制造业PMI为54.5%，环比下降1.9个百分点，仍高于临界点；综合PMI为52.9%，环比下降1.5个百分点，继续保持在景气区间。
2、 缅甸佤邦财政部在2023年5月20日出台了《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》。该通知是对佤邦中央4月15日文件（《佤经字2023—06号》）的跟进，表示将落实2023年8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业的政策。
3、 加拿大矿产勘探公司罗马资源有限公司宣布，在位于刚果民主共和国（DRC）东部地区的North Kivu省Walikale Territory的Bisie North Tin项目中发现了大量锡矿床。
4、 Strategic Minerals Europe (SME) 在其欧盟最大的正在开采的锡矿Penouta的高产量基础上继续改进，使其第一季度的总产量水平再创新纪录。2023年第一季度的总产量达到创纪录的121吨（实物量），比去年同期的47吨增加了157%。

【交易策略】
我国制造业PMI持续低迷。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率小幅上升，但矿端资源紧张问题依然长期存在。且某西南地区冶炼厂也因此开始停产检修。近期沪伦比震荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。4月锡焊料企业开工基本较3月持平，部分企业预计5月订单情况会小幅好转，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存小幅上升，LME库存有所增加，smm社会库存周环比大幅减少。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，但是未来供应端或将持续偏紧。只是价格反弹后现货成交较为清淡。上周缅甸佤邦政府重申8月禁矿，叠加周末冶炼厂检修的消息提振盘面强势上涨，但美指走强带给盘面较大压力。建议多单适量减仓，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约2307合约收于161410，涨2.99%，SMM镍现货162300~171200，均价 166750元/吨，跌3150。
【重要资讯】
1、外电5月31日消息，俄罗斯最大的镍生产商诺里尔斯克镍公司（Nornickel）周三表示，今年全球镍市供应过剩料超过20万吨，高于2月预估的约12万吨，明年料超过18万吨。
2、外电5月31日消息，德国商业银行表示镍价到2023年底将达到每吨23,000美元(之前为29,000美元)，到2024年底将降至20,000美元(之前为26,000美元)。
【操作建议】
美元指数整理，美国众议院两党议员通过了债务上限法案，将该法案提交参议院审议，我国财新制造业PMI50.9好于预期，有色多数脱离低位反弹。供给来看，电解镍5月预期供应增加，电积镍新增产出可能逐渐出现，临近保值换月，现货升水略有下调，预期5月末6月初会有电解镍到货。镍生铁近期成交价趋稳，印尼产能继续释放，而未来进口回流量因印尼厂家产能调整受影响。需求端来看，不锈钢5月粗钢产量不及月初排产，6月粗排表现微增，利润情况趋于不利，库存继续下降，但需求仍待进一步改善。硫酸镍价格整理波动。LME 库存略有所回升，但仍在4万吨以内，国内外电解镍库存依然总量较低，近期进口到货提前带来压力。目前来看，沪镍back结构波动变化，2307显著下调，16万元收复反弹料震荡延续，阶段料会在15-17万元之间波动。关注宏观预期变化，及近期进口到货对现货库存的改善程度。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。

工业硅  【行情复盘】
周四工业硅高开高走，主力08合约涨1.53%收于12975元/吨，成交量环比小幅回升，持仓环比下降。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。库存较高，现货绪偏弱，期现商报价与产企倒挂，市场观望较浓，部分地区生产企业停炉意愿增加。
【重要资讯】
供应方面，上周供应增加，西北地区产量变化不大，新疆伊犁地区5月存停产检修预期，西南地区开炉数量略有增加，四川进入平水期，电价下调部分硅企复工，云南电价压力仍存，停炉增加。目前西南地区丰水期电价略高于预期，四川目前暂未出现集中复产。据百川盈孚统计，2023年4月中国金属硅整体产量28.6万吨，同比上涨9.5%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，近期下游硅料价格加速下滑，对工业硅影响负面；有机硅产企4月产量环比下降，短期价格未见止跌，5月有新增产能释放，但产量预计环比仍下降；铝合金方面，部分地区增产有一定支撑，汽车需求低迷，开工率上方空间有限。出口方面，2023年1-4月金属硅累计出口量19.16万吨，同比减少18%。目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期期现商加速现货下跌。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期筑底失败，创年内新低，新一轮寻底开始，关注12000整数关口附近表现。操作上，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，成本角度估值较低，追空预期盈亏比不佳，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，激进可逐步建仓买保。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15050，涨1.24%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格稳定略偏弱。6月1日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15500，跌100；太钢天管15400，跌50；甬金四尺15250，平；北港新材料15000，平；德龙15000，平；宏旺15050，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢27000，平；张浦27000，平。2023年6月1日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存102.53万吨，周环比下降3.51%。其中冷轧不锈钢库存总量52.56万吨，周环比下降4.09%，热轧不锈钢库存总量49.97万吨，周环比下降2.88%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存去库速度较上周加快。本周处于月底，部分贸易商为回笼资金，降低库存，出货多有让利，成交多集中于低价资源，且周内部分市场到货较少，因此全国不锈钢社会库存仍消化为主。2023年6月1日，无锡市场不锈钢库存总量56.61万吨，减少21049吨，降幅3.59%。200系本周福建钢厂集中到货，周内跌价行情主导，成交相对冷清，冷热轧均呈现增量，以冷轧增量为主，整体增幅2.20%；300系周内民营资源到货较少，大厂资源月底代理结算降量，冷轧仍以仓单资源降量为主，热轧到货较少，现货资源消化为主，整体降幅5.35%；400系周内以华北大厂资源代理结算为主，西北大厂资源呈现增量，整体小幅去库，周内出货未见明显起色，整体降幅0.87%。不锈钢期货仓单37344降1860吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡反弹。国内财新制造业PMI好于预期带来提振，工业品普现脱离低位。不锈钢库存继续表现去库存，不锈钢厂利润走弱，实际5月产量不及月初排产，6月预期略有回升。有待需求继续改善，不锈钢短期前期低点附近支撑显著反弹，关注15000稳定情况，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。因预期印尼镍生铁回流或有可能因厂家调整有所回落，镍生铁近期成交价格波动反复，而成本支撑在较弱的需求下有所弱化。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅震荡。
现货市场：北京地区价格较昨日稳中有降10-20，河钢敬业报价3600-3620，低价成交为主，商家反馈整体成交不太好，低价跑货为主，没有被盘面驱动。上海地区价格开盘跌10，盘中回涨，整体价格和昨日持平，永钢3480、中天3460、三线3400-3460，中午成交开始好起来，主要刚需为主，比较昨填好一些，但总量不算很多。
【重要资讯】
5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。截至5月31日，预计Mysteel统计247家钢厂样本5月铁水产量总量环比上月增加109吨至7449万吨，全年累计同比上升1857万吨，增幅5.49%。日均铁水产量环比下降4.4万吨/天至240.3万吨/天，降幅1.8%。
【交易策略】
螺纹期货走强，现货跟随上涨，成交好转，5月PMI数据继续下行，制造业景气度整体较低，出口和新订单指数均较弱，同时建筑业PMI虽在高位，但环比也明显下降，经济复苏继续受阻。Mysteel数据显示，本周螺纹产量继续增加，同比仍较低，表观消费回升，去库量接近40万吨，总库存偏低，供需弱稳，除产量增加外，并无新的利空出现，同时电炉开工率再度下降，表明电炉盈利情况依然不好，限制产量回升，但高炉铁水产量仍在高位。从终端看，5月房地产高频销售数据同比增幅回落，5月地方专项债发行量4153亿元，环比略高上月，同比明显下降，出口年初以来同比大幅增加，支撑钢材总需求，但5月开始接单量下滑，外需面临持续下降风险，地方土地出让收入大幅减少可能会影响后续基建投资。
综合看，螺纹供需弱稳，库存产量均不高，自身矛盾一般，市场主要矛盾源自弱消费预期之下偏高的钢厂开工率，一旦板材消费开始下降，减产压力将会增加，导致黑色负反馈预期仍未结束，而制造业景气度连续两个月在50以下，对新增政策预期增强，进入淡季后预期交易可能升温，短期反弹看待，但情绪偏弱，空间不宜过高期待，关注3600压力。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2310合约日内涨3.01%至3664元/吨。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价3660元/吨，低合金加价150元/吨。随着盘面走高，近期商家报价探涨，提振市场心态，询单情况增多。
【重要资讯】
1、6月1日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量480.75万吨，较昨日降3.26万吨，降0.67%；库存周转天9.6天，较昨日持平；日消耗总量45.41万吨，较昨日增0.45%。
2、匠客工程机械最新数据显示，2023年5月，中国工程机械市场指数（CMI）为95.69，同比降低8.07%，环比降低6.35%。
3、中国机械工业联合会最新数据显示，2023年1-4月，我国机械工业累计实现营业收入8.7万亿元，同比增长9.9%；实现利润总额4396.9亿元，同比增长12.0%。
4、产业在线数据显示，2023年6月空冰洗排产继续大增，共计2933万台，较去年同期生产实绩上涨19.9%，其中家用空调表现最为优异。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
5月热卷处于需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回升，主要是华东地区复产，社会库存和钢企库存有所下降，高频表观需求小幅回升。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后持续创新低，日K线组合有反弹意味。操作上，日内消息刺激炉料行情波动率较大，显示市场结构脆弱，弱利润下热卷估值不高，但未见利多驱动或利空出尽，驱动仅止于预期，短期观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘上涨趋缓，主力合约上涨1.66%收于736.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上调。截止6月1日，青岛港PB粉现货价格报785元/吨，日环比上涨20元/吨，卡粉报875元/吨，日环比上涨13元/吨，杨迪粉报735元/吨，日环比上涨13元/吨。
【基本面及重要资讯】
5月制造业PMI48.8，环比继续回落0.4个百分点，建筑业，服务业PMI环比分别下降5.7和1.3个点，呈现复苏全面放缓的特征。
1-4月，全国固定资产投资(不含农户)147482亿元，同比增长4.7%，1-3月为5.1%。全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，1-3月为下降5.8%；
4月，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点；环比下降0.47%。1-4月，全国规模以上工业增加值同比增长3.6%，比1-3月加快0.6个百分点。
1-4月，房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%。其中，住宅施工面积542968万平方米，下降5.9%。房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%。其中，住宅新开工面积22900万平方米，下降20.6%。房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%。其中，住宅竣工面积17396万平方米，增长19.2%。
1-4月，商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%，1-3月为同比下降1.8%。其中住宅销售面积增长2.7%。商品房销售额39750亿元，增长8.8%，其中住宅销售额增长11.8%。2023年4月末，商品房待售面积64487万平方米，同比增长15.7%。其中，住宅待售面积增长15.4%。
央行公布中期借贷便利 (MLF) 操作金额为1250亿元，与此前持平，不及市场预期。
2023年4月中国进口铁矿砂及其精矿9044.2万吨，环比3月下降978.7万吨，环比下降9.8%，1-4月累计进口38468.4万吨，同比增8.6%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
5月22日-5月28日，中国47港铁矿到港总量2408.9万吨，环比增加117万吨，45港到港量2244.1万吨，环比增加74.1万吨。
5月22日-5月28日，澳巴19港铁矿石发运量2477.5万吨，环比减少24.5万吨。其中澳矿发运1694.9万吨，环比减少143.2万吨，发往中国的量1356.1万吨，环比减少212.4万吨。巴西矿发运782.6万吨，环比增加118.7万吨。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿昨夜盘上涨趋缓。经过4月以来的持续调整后，当前铁矿主力合约已较为充分地计价了悲观预期。5月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。这一走势与国家统计局制造业PMI有所分化。从分项数据看，制造业供需小幅扩张。5月制造业生产指数升至2022年7月来最高，制造业新订单指数重新升至临界点以上，为过去两年来次高，仅低于2023年2月。在4月重回扩张区间后，5月新出口订单指数继续小幅反弹，显示外需改善。当前国内仍处于主动去库存的过程中，预计三季度有望见到本轮库存周期低点，PPI有望在二季度末见底。宏观层面对黑色系最为不利的时刻即将过去。5月以来黑色系跌幅放缓，出现筑底迹象。螺纹盘面价格一度回落至去年四季度低点附近，进一步下行调整空间有限，具备阶段性超跌反弹的条件。成材表需虽然依旧疲弱，但由于近期炉料端价格的累计跌幅较成材更为明显，使得钢厂利润空间持续被动修复。上周铁水产量止跌回升，铁矿实际日耗继续维持高位，钢厂厂内铁矿库存水平继续创新低，对铁矿有刚性采购需求，支撑现货价格。但4月地产投资增速依旧疲弱，销售无明显好转，新开工无明显改善，使得铁矿远月估值难有明显抬升。今年高温天气或将提前到来，成材需求转入淡季后，黑色系将再度面临承压。6月外矿到港压力将增大，港口库存预计进入累库模式。铁矿价格当前尚不具备反转的基础，中期下行趋势犹在。
【交易策略】
终端需求依旧不振，但经过持续减产后，钢厂利润空间近期被动修复，对铁矿价格负反馈减弱。随着成材市场情绪的回暖，铁矿主力合约在淡季来临之前或有阶段性超跌反弹，但中期下行趋势难改，继续维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产4月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。随着铁水产量的止跌企稳，产业链利润本轮从原料端向成材的让渡暂告结束，螺矿比近期或将出现下降。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅震荡运行，主力09合约跌0.09%收于6580。
现货市场：锰硅现货市场价格维稳。内蒙主产区锰硅价格报6650元/吨，环比持平，贵州主产区价格报6700元/吨，环比持平，广西主产区报6800元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、South32对华2023年7月装船报价：高品澳块4.9美元/吨度（降0.1），高品澳籽4.45美元/吨度。
2、Mysteel：6月1日公布，螺纹产量273.41万吨，较上周增加3.03万吨，增幅1.12%。螺纹厂库225.25万吨，较上周减少5.36万吨，降幅2.32%。螺纹社库584.88万吨，较上周减少32.75万吨，降幅5.30%。
【交易策略】
锰硅震荡运行，从基本面来看，锰矿价格试探性上涨，加蓬矿挺价明显，南非矿和澳矿有所企稳，短期锰矿价格维持弱稳。北方产区利润较好开工较为稳定，内蒙和贵州地区电价下降，锰硅成本支撑减弱。需求方面依旧偏弱，五大钢种产量小幅下降，对锰硅需求量变化不大，钢厂利润偏低，原料采购依旧较为谨慎。锰硅厂家库存处于历史高位，库存压力较大。整体来看，锰硅供给端弹性较大，需求偏弱，钢厂利润偏低，压低炉料价格，预计锰硅价格偏弱运行。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁震荡运行，主力07合约涨0.87%收于7200。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报7,000.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报6,850.00 元/吨，日环比下降50 ，甘肃报7,050.00 元/吨，日环比下降50 ，青海报7,000.00 元/吨，日环比下降50 。
【重要资讯】
1、Mysteel：6月1日公布，螺纹产量273.41万吨，较上周增加3.03万吨，增幅1.12%。螺纹厂库225.25万吨，较上周减少5.36万吨，降幅2.32%。螺纹社库584.88万吨，较上周减少32.75万吨，降幅5.30%。
【交易策略】
硅铁大幅下行，内蒙、贵州等地区电价下降，兰炭价格走低，硅铁成本支撑下降。内蒙、宁夏地区尚有利润，厂家开工稳定，其他产区多数亏损，硅铁开工率、周产量维持在9万吨左右。五大钢材产量小幅下降，对硅铁需求变动不大，但钢材供需依旧偏弱，钢厂利润偏低，钢厂对原料采购谨慎，整体硅铁仍处于供给过剩阶段，硅铁厂内库存增加，库存高企对硅铁价格有一定压制，总体来看，硅铁供应宽松需求偏弱导致价格后期仍以震荡下行为主。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃盘面震荡偏强，主力2309合约涨1.54%，收于1449元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃市场延续弱势整理格局，浮法厂产销较弱，价格进一步走低。下游部分大型工程玻璃厂仍有一定库存，中小厂按需采购为主，市场接货意向仍偏低。浮法厂库存逐步增加，压力逐步有所上升，目前利润较好下，浮法厂出货相对积极。后市看，目前下游加工厂新增订单仍显疲软，终端需求表现一般，短期新单有效改观仍存压力，短期玻璃市场仍存压。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产246条，日熔量共计167400吨，环比上周（166200吨）增加1200吨。内蒙古玉晶科技有限公司1200T/D浮法二线5月26日新点火。东莞南玻太阳能玻璃有限公司700T/D浮法线原产超白，5月30日投料改产白玻。南和县长红玻璃有限公司600T/D浮法线原产福特蓝，5月25日投料改产白玻。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场整体需求仍不乐观，中下游消化库存，降价氛围下，采购积极性偏低。目前终端订单表现一般，加上多区域仍处于降价调整阶段，中下游观望氛围偏浓，多数维持少量刚需采购。部分中小企业开工一般，市场原片消化进度偏缓。
库存方面，截至6月1日，重点监测省份生产企业库存总量为5213万重量箱，较上周四库存增加424万重量箱，增幅8.85%，库存环比增幅扩大2.05个百分点，库存天数约25.7天，较上周增加1.90天。本周重点监测省份产量1300.48万重量箱，消费量876.48万重量箱，产销率67.40%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存加速累积，需求疲软，社会库存消化进度偏缓，刚需补货支撑有限，原片厂库存不同程度增加，多数区域企业下调报价刺激出货，市场观望氛围加重。分区域看，华北周内产销一般，部分增库明显，沙河区域厂家库存增加至约350万重量箱；华东近期产销仍偏淡，下游延续少量补货，加之北方部分低价货源流入影响，本区域走货进一步受限，周内部分厂累库明显；华中周内加工厂采购谨慎，外发受限，玻璃厂家产销偏低，库存呈现继续增加趋势；华南个别产线白玻引板以及转色白玻，供应压力加大，企业出货偏缓，部分大厂库存承压，价格下调明显。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
供应方面，玻璃供给相对刚性，产线投产与否不仅要考虑即期利润也要考虑窑炉生命周期内的行业发展态势，玻璃供给回升幅度存在不确定性。统计局最新数据显示，远期悲观预期限制了玻璃产能恢复进度，4月份平板玻璃产量7872万重量箱，同比下降7.6%；1-4月平板玻璃累计产量31000万重量箱，同比下降8%。需求方面，“保交楼”方针既定，房地产竣工端对玻璃需求的拉动值得期待。国家统计局数据显示，1-4月份，房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%，增速较一季度进一步扩大。供应同比下滑，需求同比攀升的态势下，玻璃能否被稳定地压缩利润，尚有不确定性。短期盘面破位下行，建议灵活操作严格止损。
接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。当前玻璃期货市场已经一定程度上定价了玻璃供需两端的悲观预期，在贴水400元左右的格局下，玻璃深加工企业宜根据自身经营情况背靠1200元的行业平均成本线择机把握盘面买入套保机会，以较低成本稳定“金九银十”的生产经营利润。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开震荡反弹，主力合约收于513 元/桶，涨2.42%。
【重要资讯】
1、据欧佩克+消息人士称，欧佩克及其盟友不太可能在6月4日的会议上宣布进一步减产。
2、调查显示，欧佩克的原油产量在5月份下降了50万桶/日，降至2826万桶/日。
3、伊拉克石油部门：5月份原油出口量为330.5万桶/日。
4、美国至5月26日当周EIA原油库存 448.8万桶，预期-138.6万桶，前值-1245.6万桶。战略石油储备（SPR）库存减少251.8万桶至3.554亿桶，降幅0.7%。库欣原油库存 162.8万桶，前值176.2万桶。汽油库存 -20.7万桶，预期-49.7万桶，前值-205.3万桶。精炼油库存 98.5万桶，预期86.2万桶，前值-56.1万桶。原油产量减少10.0万桶至1220.0万桶/日。商业原油进口721.7万桶/日，较前一周增加136.7万桶/日。原油出口增加36.6万桶/日至491.5万桶/日。
【套利策略】
SC原油月差走稳，暂时观望为宜。
【交易策略】
宏观情绪改善推动油市反弹，但5月俄罗斯减供大幅低于预期或增加OPEC+内部矛盾，给即将到来的OPEC+会议带来不确定性，而在油价整体表现低迷的情况下，市场期待OPEC+会议能给市场注入信心，若期待落空原油或面临进一步抛售。盘面来看，油价整体低位运行等待一系列事件明朗化。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡，主力合约收于3646 元/吨，涨0.77 %。
现货市场：本周初中石化各地区炼厂沥青价格涨跌互现，山东地区齐鲁石化价格下调50元/吨，而华东地区镇海炼化价格上调20元/吨，而本周地方炼厂价格以小幅下调为主。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3690 元/吨，华南3720 元/吨，西北4350 元/吨，东北4175 元/吨，华北3770 元/吨，西南4140 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期部分地方炼厂复产沥青，带动沥青供给恢复，沥青现货供给持续回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-31当周，国内79家样本企业炼厂开工率为34.1%，环比上涨2.6%。从炼厂沥青排产来看，6月份国内沥青总计划排产量为270.6万吨，环比下降14.4万吨或5.05%，同比增加74.5万吨或38.0%。
2、需求方面：近期国内多地降雨频繁，公路项目施工继续受阻，下周国内降雨预计仍然较多，同时进入6月份长江中下游地区将进入梅雨季节，进一步影响项目施工，并阻碍沥青道路需求的释放。而由于当年前贸易商库存水平较高，叠加刚需受限，市场投机需求也相对谨慎。
3、库存方面：国内沥青现货库存环比增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-30当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为104.5万吨，环比增长1.4万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为172.8万吨，环比增加2.4万吨。
【套利策略】
沥青月走稳，暂时观望。
【交易策略】
近期部分炼厂复产沥青，沥青供给持续恢复，但由于近期降雨较多影响公路施工，制约沥青需求的释放。盘面上，成本端整体低位波动，对沥青方向驱动有限，短线预计跟随成本低位运行为主。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格整理运行，低硫燃料油主力合约价格下跌6元/吨，跌幅0.16%，收于3791元/吨；高硫燃料油主力合约价格上涨4元/吨，涨幅0.14%，收于2883元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至5月31日当周，新加坡轻质馏分油库存下降96万桶，至1513.1万桶的一个多月低点；截至5月31日当周，新加坡中质馏分油库存增加12.8万桶，达到795.7万桶的一个多月高点；截至5月31日当周，新加坡燃油库存增加145万桶，至1893.7万桶的两周高位。
2. EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加448.9万桶至4.6亿桶，增幅0.99%。
3. 6月1日公布的5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。
【套利策略】
低硫燃料油裂解价差处于估值修复阶段，裂解价差处于正值区间后，随着科威特某炼厂继续增加供应招标，使得低硫基本面有边际走弱倾向，预计后市低硫燃料油裂解价差有望边际回落。
【交易策略】
成本端：继续维持对能源品价格上有顶下有底逻辑判断，随着美国债务上限问题有望解决，市场风险偏好预计有所下降，同时美联储表态称6月份可能暂缓加息概率提升，宏观利空压力减弱给了原油一定的喘息空间，但俄罗斯减产不及预期下，供给端压力亦有所显现，整体预计6月份全球原油市场由供应紧缺转为供需紧平衡态势。原油价格不断回落后，重回震荡区间下边界，叠加国内经济数据好于预期下，国内原油价格有望低位反弹。
高低硫燃料油：随着煤炭及天然气价格下行，高硫燃料油发电经济性受到一定程度挑战，需求旺季可能不及预期，同时随着炼厂开工率回升，以及高硫裂解价差偏高估下，高硫基本面有边际走弱动力。低硫方面受到科威特某炼厂供应增加影响，低硫基本面供需基本面略显宽松。总的来说，后市低高硫燃料油紧跟原油或弱于原油波动为主。综合策略：关注低高硫燃料油支撑位企稳做多机会。

PTA     【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格上涨，TA09合约价格上涨116元/吨，涨幅2.15%，收于5520元/吨。
现货市场：2023年6月1日，PTA现货价格涨48至5520元/吨，现货买盘刚需为主，基差走弱10至2309+108元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：随着美国债务上限达成初步协议，风险偏好预计有所下降，美国6月份加息概率大幅下降同时国内财新PMI数据公布超预期下，提振原油价格。
PX方面：近期辽阳石化、中海油惠州、东营威联等装置陆续开车，PX供给端回升，PX基本面边际走弱，原油价格整理，6月1日，PX价格收955美元/吨CFR中国，跌3美元/吨。
供给方面：恒力石化一套250万吨产能装置按计划20日开始检修，预计检修3周左右；泉州百宏一套250万吨装置20日开始按计划停车，预计两周左右；5.25日能投100万吨装置计划外停车，25日，嘉通能源1期250万吨装置检修，预计2周附近；山东威联化学250万吨装置6月1日重启；亚东石化75万吨装置29日因故障短停；海伦石化一套120万吨装置停车检修，截至6月1日，PTA开工负荷72.7%，周度小幅回升0.9%，供应依然受限。
需求方面：本周三套聚酯装置检修，两套装置重启，部分工厂提负荷，截至6月1日当周，聚酯开工负荷92.2%，周度增加2.1%，聚酯开工负荷继续回升。江浙织机开工负荷74%，周度提升1%，加弹开工负荷83%，周度提升1%。终端工厂原料备货尚可，新订单表现有所分化。产销方面：今日江浙涤丝产销平均估算4-5成，产销环比小幅回升。
【套利策略】
随着PX部分装置开始陆续重启，而PTA装置继续受限，总体PX供需边际走弱，PTA需求表现尚可下，后市PTA加工费有望边际走强。
【交易策略】
近期PTA开工负荷低位维持，聚酯开工负荷回升，PTA短期供需基本面尚可，近期随着原油价格预期回落到位，在成本偏低估，供需边际较强情况下，PTA价格重心有望继续抬升，总体预计PTA价格波动区间参考5200-5800元/吨。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收7725元/吨，涨0.72%，减仓0.30万手，PP2309合约收6941元/吨，涨0.41%，增仓0.71万手。
现货市场：聚烯烃现货价格下跌走软，国内LLDPE主流价格7700-8150元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6830-7000元/吨，华东拉丝主流价格6970-7100元/吨，华南拉丝主流价格7050-7170元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，预计聚烯烃供应有所收缩。截至6月1日当周，PE开工率为78.81%（+0.90%）； PP开工率78.31%（-0.44%）。PE方面，茂名石化、兰州石化装置停车，中韩石化、辽阳石化A、B线、抚顺石化、齐鲁石化重启，塔里木石化短停后重启，宁夏宝丰一期、茂名石化、蒲城清洁能源、塔里木石化计划近期重启，兰州石化、大庆石化、中煤榆林计划近期停车检修；PP方面，兰州石化停车，浙石化二线、神华宁煤三线、五线装置重启，辽阳石化、中韩石化计划近期重启，扬子石化、兰州石化、大庆炼化、浙江石化一线计划近期检修。
（2）需求方面：5月25日当周，农膜开工率14%（-1%），包装57%（持平），单丝47%（持平），薄膜46%（持平），中空50%（持平），管材42%（-1%）；塑编开工率41%（-1%），注塑开工率46%（-2%），BOPP开工率53.55%（-2.65%）。受新增订单不足影响，整体需求表现疲软，部分行业开工环比继续走弱。
（3）库存端：6月1日，主要生产商库存72万吨，较上一交易日环比累库2万吨。截至5月26日当周，PE社会库存16.06万吨（+0.309万吨），PP社会库存4.36万吨（-0.265万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需来看，装置集中检修，现有装置供应收缩，但是PP因新装置存投产预期，仍打压市场心态，且下游整体需求疲软，拖累业者心态，目前暂无利好支撑，预计聚烯烃短期低位震荡偏弱，注意成本端价格波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅震荡，EG2309合约收4013元/吨，涨0.45%，增仓0.33万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价3926元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修规模增多，供应收缩明显。国内方面，内蒙古建元26万吨装置5月上旬停车，6月1日重启；新疆广汇40万吨装置5月29日因故短停，预计6月上旬重启；三江化学100万吨EG+EO装置周内已顺利开车，目前负荷逐步提升中；浙石化一套75万吨装置5月10日停车，预计40天左右，另80万吨装置5月22日停车，时长计划一个月附近；新疆天业60万吨装置5月15日停车检修，预计一个月左右。截止6月1日当周，乙二醇开工率为54.52%，周环比上涨1.60%。
（2）从需求端来看，聚酯现金流修复，当前需求尚可。6月1日，聚酯开工率89.07%，较上一交易日环比下降0.23%，长丝产销33.8%，较上一交易日环比下降4%。
（3）库存端，据隆众统计，6月1日华东主港乙二醇库存92.74万吨，较5月29日去库0.57万吨。6月1日至6月8日，华东主港到港量预计19.17万吨。
【套利策略】
6月1日现货基差-105元/吨，建议暂时观望。
【交易策略】
供需来看，前期短停煤制装置重启提负，叠加新装置投产，供应低位小幅回升，下游需求因现金流有所修复当前开工尚可，供增需稳，乙二醇去库速度有所放缓。整体来看，预计乙二醇低位震荡，注意成本端油价和煤价波动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF307收于7086，涨102元/吨，涨幅1.46%。
现货市场：现货价格7230（+40）元/吨。工厂产销100.34%（+51.44%），产销放量。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。减产支撑而宏观压制，原油弱势震荡；装置检修阶段性集中及聚酯开工回升对PTA价格有支撑，但成本和宏观压制价格；乙二醇受成本及供需拖累价格走弱。（2）供应端，装置重启增多及新装置投产，供应由减转升。三房巷20万吨装置6月1日停车，重启待定；苏北某30万吨新装置5月15日开车，预计月底产出；三房巷25万吨5月1日重启，恒逸高新15万吨5月11日重启，宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸锦和时代化纤5月上旬检修，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至5月26日，直纺涤短开工率79.7%（+2.6%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至5月26日，涤纱开机率为65.5%（-0.5%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库14.8（-1.2）天，短纤价格止跌震荡，但在弱需求背景下涤纱企业以消耗原料为主，维持刚需补货策略。纯涤纱成品库存34天（+0.7天），库存远高于历史同期压力明显，后续或有降价促销去库可能。（4）库存端，5月26日工厂库存9.0天（+0.5天），产销回落且开工回升，成品库存回升。
【套利策略】短纤07/08价差预计0-100区间震荡，当前可尝试做空价差。
【交易策略】
短纤供需面趋弱且成本难有大涨表现，短纤预计偏弱震荡，区间6700-7500元/吨，关注成本走势。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB07收于7593，跌116元/吨，跌幅1.50%。
现货市场：现货价格上涨，江苏现货8030/8060，6月下旬8020/8040，7月下旬7810/7830。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。俄罗斯减产不及预期和美国债务上限仍不确定，原油下跌；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端： 6月检修损失量环比增加，但需关注新装置投产进度。吉林石化32万吨计划6月上旬停车检修，宁夏宝丰20万吨计划6月中旬试车，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，古雷石化60万吨计划5月28日停车检修一周，中化泉州降负运行，山东华星8万吨5月23日停车，山东晟原8万吨5月23日附近重启，5月15日左右广东石化、巴陵石化、上海赛科、江苏利士德、烟台万华和青岛炼化等集中检修；新装置浙石化60万吨5月上旬开始投产，预计6月出货。截止6月1日，周度开工率71.34%（-1.26%）。（3）需求端：下游供需偏弱导致开工下行，对苯乙烯刚需下降。截至6月1日，PS开工率72.18%（+0.09%），EPS开工率52.10%（-0.30%），ABS开工率75.46%（+0.89%）。（4）库存端：截至5月31日，华东港口库存9.1（-1.9）万吨，库存震荡下行，本周期到港1.15万吨，提货3.05万吨，出口0万吨，下周期计划到船0.9万吨，后续预计延续去库。
【套利策略】EB07/08价差当前偏强建议观望。
【交易策略】
当前苯乙烯供需双降，供需面尚好，但绝对价格仍在于成本及宏观情绪，当前原油弱势，苯乙烯跟随偏弱震荡。关注成本和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG07合约震荡收星，截止收盘，期价收于3878元/吨，期价上涨57元/吨，涨幅1.49%。
【重要资讯】
原油方面：美国能源部长格兰霍姆: 美国将在6月底国会规定的出售结束后，寻求购买石油作为战略石油储备。EIA短期能源展望报告：预计2023年WTI原油价格为73.62美元/桶，此前预期为79.24美元/桶。预计2024年WTI原油价格为69.47美元/桶，此前预期为75.21美元/桶。美国EIA公布的数据显示：截止至5月26日当周，美国商业原油库存较上周增加448.7万桶，汽油库存较上周下降20.7万桶，精炼油库存较上周增加98.5万桶，库欣原油库存较上周增加162.8万桶。
CP方面：沙特阿美公司2023年6月CP出台，丙烷450美元/吨，较上月下调105美元/吨；丁烷440美元/吨，较上月下调115美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷3842元/吨左右，丁烷3764元/吨左右。
现货方面：1日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至3898元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4800元/吨。
供应端：周内，东北、西北均有炼厂恢复销售，华东以及华南均有一家炼厂自用增加，因此本周国内供应下滑。截至2023年6月1日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.28万吨左右，周环比降1.58%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：6月1日当周MTBE装置开工率为53.55%，较上期增3.21%，烷基化油装置开工率为48.53%，较上期降1.93%。巨正源二期等PDH装置负荷逐渐提升，PDH装置开工率明显回升。截止至6月1日，PDH装置开工率为74.09%，环比增3.58%。
库存方面：本周国内港口到船集中，气温升高下游采购积极性下降，6月CP出台超预期下跌，加重下游观望情绪。截至2023年6月1日，中国液化气港口样本库存量：252.65万吨，较上期增加22.98万吨或10.01%。按照卓创统计的船期数据，下周华南7船货到港，合计22.3万吨，华东17船货到港，合计69.1万吨，后期到港量增加，预期港口库存将上涨。
【交易策略】
CP价格的大幅下调将拖累期价，当前气温转暖，民用气需求偏弱，PDH装置开工率回升，对期价有一定支撑，当前期价缺乏明显上行驱动，短期期价将偏弱运行，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘高开低走，期价收于1230.5元/吨，跌幅为0.44%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤昨夜盘高开低走，现货市场情绪无改善，部分地区报价已开始下调，线上流拍率开始回升。线下的下游补库也阶段性结束，焦企采购重回谨慎，继续维持低库存。投机需求回落后，实际需求短期较难支持焦煤价格进一步走强。终端需求依旧疲弱，成材表需无改善，钢厂经过前期的被动修复利润后，主动减产意愿下降，铁水产量止跌回升，但弱终端向炉料端价格的负反馈仍在持续。焦炭开始第10轮提降。受前期下游阶段性补库影响，5月25日当周，坑口精煤库存为263.27万吨，较上周减少11.85万吨，原煤库存347.23万吨，环比下降18.72万吨，库存去化速度明显加快。本周出货意愿仍较强，以价换量，预计坑口精煤库存进一步下降。但原煤开始再度出现累库。上周随着焦煤现货出现挺价，煤矿端供给止跌回升。5月25日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为611.3万吨，较上期增加5.59万吨。本周预计原煤产量继续回升。但独立洗煤厂开工出现下降，使得原煤库存开始在坑口累积。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.3%，较上期下降0.19个百分点；日均产量62.68万吨，环比减少0.22万吨。中期来看，年内国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加的趋势仍未改变，国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有下行空间。
【交易策略】
国内炼焦煤需求改善缺乏持续性，近期原煤库存在坑口再度累库。中期来看，国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上继续维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘高开低走，期价收于1909元/吨，跌幅为0.52%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭昨夜盘高开低走，现货市场情绪仍偏低迷。虽然上周铁水产量止跌回升，钢厂利润被动修复后对炉料端价格的负反馈有所减弱。但总需求依旧疲弱，5月PMI环比继续回落。随着雨季及高温天气的到来，钢材需求或将开始季节性走弱，成材价格反弹空间受限，后续将继续挤压炉料端利润。焦炭第10轮提降已经落地。近期原料端焦煤价格短期反弹后再度下降，焦企利润有所修复，多数焦企开工率变化不大，供给仍趋于宽松。截止至5月25日当周，样本焦化企业产能利用率为84.00%，较上期上升0.28%，最近一周产量299.73万吨，较上期增加1.01万吨。随着近日投机需求询货增加，焦企出货情况有所改善，厂内焦炭库存明显下降。但实际需求方面，钢厂对炉料端的补库意愿不强，钢厂厂内焦炭库存继续维持低位，环比小幅下降。截止至5月26日，Mysteel 调研247家钢厂高炉开工率 82.36%，环比持平，高炉炼铁产能利用率89.93%，环比上升0.8个百分点；钢厂盈利率 34.2%，环比增加0.87个百分点，同比下降14.28个百分点；日均铁水产量 241.52万吨，环比增加2.16万吨，同比增加0.64万吨。焦炭基本面近期有所改善，但年内供强需弱的格局难改，后续新增产能仍将释放。4月焦炭产量4129万吨，同比增长2.3%，1-4月累计产量16171.3万吨，同比增长3.7%。
【交易策略】
钢厂利润经过被动修复后主动减产意愿下降，铁水产量止跌回升。但焦炭企业开工率仍较高，下游主动补库意愿不强，供强需弱的格局难改。随着钢厂生产转入淡季，焦炭价格仍将面临承压，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
大宗商品普遍上涨，市场气氛回暖，甲醇期货在2000关口上方徘徊整理运行，盘面窄幅低开高走，重心震荡回升，但上方十日均线附近承压。隔夜夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
期货上涨提振作用有限，市场参与者心态偏谨慎，国内甲醇现货市场涨跌不一，沿海地区表现略强于内地市场，部分地区价格继续松动。随着期货价格回升，甲醇期现基差收敛，但现货市场依旧维持深度升水状态。上游煤炭市场行情疲弱，煤矿市场煤出货较差，坑口库存压力增加，部分洗煤厂多停产观望。受到买涨不买跌情绪的影响，下游用户多推迟采购计划，实际成交偏冷清。主流煤矿生产稳定，产量保持在高位，加之进口货源增加，煤炭市场供需宽松，走势短期难以好转。上游成本端跟随持续松动，形成利空扰动。甲醇现货市场低价货源较多，企业仍面临较大生产压力。西北主产区企业出货为主，挺价意向不明显，内蒙古北线地区商谈参考1850-1900元/吨，南线地区商谈参考1900元/吨。装置检修接近尾声，企业检修计逐步减少。虽然西北地区装置运行负荷下滑，而华南、西南以及华中地区开工率提升，甲醇开工率略有走高，小幅回升至65.06%，较去年同期下跌7.88个百分点，西北地区开工率为69.71%，较去年同期下跌16.39个百分点。六月份装置检修计划不多，甲醇开工难以继续下降，产量弱稳，货源供应存在增加趋势。部分持货商报价试探性上涨，但下游入市采购不积极，无追涨热情，且对高价货源存在抵触心理，实际商谈成交有限。下游需求跟进不足，基本维持刚需补货节奏。宁夏CTO和山东MTO装置重启，而沿海个别MO降负和陕西CTO装置停车，煤（甲醇）制烯烃装置开工率小幅上涨至74.42%。传统需求行业表现不佳，除了MTBE外，开工均回落，其中冰醋酸开工下滑较为明显。沿海地区库存有所回落，降至79.4万吨，大幅低于去年同期水平19.1%。随着进口船货陆续抵港，卸货入库速度放缓。
【交易策略】
甲醇货源供应预期增加，而下游需求不温不火，加之低价进口货源冲击，市场依旧缺乏利好驱动，短期盘面低位整理运行，可暂时观望。

PVC     【行情复盘】
PVC期货暂时止跌，呈现低位震荡整理态势，盘面窄幅低开高走，减仓上行，逐步站稳短期均线支撑，重心回到5730一线上方运行，最高触及5778。隔夜夜盘，期价先抑后扬。
【重要资讯】
期货上涨带动下，市场参与者心态略有好转，国内PVC现货市场气氛有所回暖，各地区主流价格跟随上调，虽然低价货源减少，但市场买气依旧一般。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，基差进一步回落，点价货源暂无优势，而偏高报价成交存在难度。上游原料电石市场利空因素增加，整体走势承压。电石价格大稳小动，部分继续下调，幅度在50元/吨。电石企业开工低位回升，货源供应偏紧状态得到缓解，企业出货压力增加。而下游PVC企业对电石维持刚需补货节奏，抵触高价。此外兰炭价格回落，形成一定拖累。电石市场供需关系转变，价格仍存在下行可能。成本端松动，但PVC现货市场走势低迷，生产企业仍面临较大亏损压力。厂家考虑到库存及销售压力，暂无挺价意向。西北主产区企业近期签单情况较弱，加之厂区库存偏高，基本保证出货为主，出厂报价灵活调整，波动幅度有限。PVC生产装置集中检修期已过，暂无新增检修企业，但由于多数前期检修企业延续，PVC行业开工水平继续回落，下降至72.71%。后期有三套装置计划检修，PVC开工率仍有微降可能，但目前市场可流通货源依旧充足，供应端支撑不足。持货商报价实现多次上调，出货略有改善，但整体放量未有明显提升。下游市场入市采购不积极，多谨慎观望，实际商谈价格松动。部分下游工厂盈利不佳，近期存在停工放假现象，下游整体开工继续回落，对PVC刚性需求缩减。下游制品厂订单不理想，部分存在产成品库存，加之原料库存水平偏高，预期偏悲观影响下，多消化固有库存为主。海外市场报价松动，PVC出口接单有限。华东及华南地区社会库存高位回落，跌破40万吨，降至39.86万吨，依旧大幅高于去年同期水平32.51%。
【交易策略】
PVC基本面未有明显变动，近期盘面受到情绪扰动加大，当前货源供应稳定，而需求端难有起色，市场未能顺利启动去库，加之市场预期不乐观，行情仍偏弱，短期资金博弈，重心围绕5730一线震荡洗盘。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约上涨，截止收盘，期价收于1681元/吨，期价上涨42元/吨，涨幅2.56%。
【重要资讯】
现货方面：1日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯碱稳定在2300元/吨，华东重质纯碱稳定在2000元/吨，华中重质纯碱稳定在2000元/吨，西北重质纯碱稳定在1730元/吨。
供应方面：近日减量、检修装置不多，纯碱厂家整体开工负荷维持较高水平，货源供应相对充足。截止到2023年6月1日，周内纯碱整体开工率91.04%，环比增加0.92%。周内纯碱产量60.62万吨，环比增加0.63万吨，上涨1.05%。
需求方面：当前纯碱厂家多有待发订单，稳价意向明显，下游观望情绪犹存，按需采购为主。截至2023年6月1日，浮法玻璃行业开工率为79.67%，环比-0.26个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为80.02%，环比-0.76个百分点。截至2023年6月1日，全国浮法玻璃日产量为16.33万吨，环比-0.31%，全国浮法玻璃产量114.59万吨，环比+0.72%，同比-4.94%。
库存方面：截至2023年6月1日，中国纯碱企业出货量为62.80万吨，环比上周+3.81万吨；纯碱整体出货率为103.6%，环比上周+5.36个百分点。纯碱库存环比下降。截止到2023年6月1日，本周国内纯碱厂家总库存52.26万吨，环比下降2.18万吨，下降4%。
利润方面：截至2023年6月1日，中国氨碱法纯碱理论利润464.55元/吨，较上周下跌15.95元/吨，跌幅3.32%。周内煤炭价格小幅下移，纯碱价格跌势放缓，价格震荡下，利润延续弱势。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为594.10元/吨，环比-99元/吨，跌幅14.28%，周内煤炭价格延续跌势，但纯碱价格延续弱势，价格偏弱下，致使利润继续下降。
【交易策略】
从基本面来看，前期部分检修装置开始复产，纯碱装置开工率小幅回升，供应端小幅增加。目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，轻碱需求有所改善，纯碱短期库存难以大幅增加。当前下游企业补库意愿偏低，期价依旧缺乏持续的上行驱动，短期期价将维持低位震荡走势，策略上高位空单可适当止盈。

尿素     【行情复盘】
周四尿素期货震荡上行，主力09合约涨3.2%收于1681元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场小幅反弹，主流区域部分企业价格环比上调10-20元/吨。供应方面，3月中旬至月末检修增加，产能利用率跌破80%，4月复产增加，产能利用率重新回升至80%以上，奎屯、丰喜、正元月底月初前后陆续恢复，预计供应压力再度增加。农需方面，夏季备肥窗口，主流区域农需逐步释放，天气原因有所放缓，工业需求稳定推进。本周企业预收订单环比增加0.59天，至4.65天，本周后半段产企出货增加，订单有所恢复。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业出货不及，库存环比继续微幅增加，港口库存因离港增加，小幅下降。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期内盘持续下跌，内外价差有所修复。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度发布招标，出口成交增加，利多居多。技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，随后创年内新低，人气较差，短期反弹后再创新低，中周期接近周线下行通道下沿，关注1600附近表现，目前下行通道下沿支撑有效。操作上，单边09合约中期仍可逢高抛空，短周期有超跌反弹需求，下行效率降低，基差偏大，注意节奏。

豆类     【行情复盘】
周四晚间美豆主力07合约止跌反弹，收涨于1327美分/蒲。M2309合约高开低走，晚间暂收于3443 元/吨。
国内沿海豆粕现货价格稳中有涨。南通3630 元/吨涨60，天津3720 元/吨持稳，日照3650 元/吨涨70，防城3830 元/吨跌20，湛江3850 元/吨持稳。
【重要资讯】
外电5月30日消息，巴西谷物出口商协会（Anec）表示，该国5月大豆出口料为1,510万吨，此前一周预估为1,590万吨。【偏空】
国农业部发布的全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度，也高于市场预期。在占到全国大豆播种面积95%的18个州，截至5月28日(周日)，美国大豆播种进度为83%，上周66%，去年同期64%，五年同期均值为65%【利空】
据Mysteel调研数据显示：上周全国港口大豆库存为515.6万吨，较前一周增加28.77万吨，增幅5.58%，同比去年减少96.23万吨，减幅15.73%。豆粕库存为26.8万吨，较前一周增加6.08万吨，增幅29.34%，同比去年减少62.8万吨，减幅70.09%；【利空】
上周美国大豆出口销售疲软，这并不意外，因为中国的进口减少，巴西产量达到创纪录的水平，导致其大豆现货价格大幅下跌；【偏空】
5月12日（北京时间13日凌晨），美国农业部首次公布了2023/24年度的大豆供需数据，预计2023/24年度美豆的单产为52蒲/英亩，高于市场预估的51.8蒲/英亩；预计美豆产量为45.1亿蒲，高于市场预估的44.9亿蒲，打破了2021/22年度创下的44.65亿蒲的纪录；【偏空】
【交易策略】
近期豆粕期价超跌反弹，但3300-3600区间反弹沽空的观点暂不变。随着港口大豆逐步流入油厂，油厂大豆开机率回升，豆粕库存拐头向上，现货价格与基差如预期下挫。预计6月下旬之前油厂继续维持高开机率，豆粕预计将维持累库。由于小麦大量替代玉米，而小麦蛋白含量高于玉米，因而饲用豆粕消费量减少。国际市场担忧中国对于大豆的需求减弱，美豆下跌也一定程度上受此影响。国际市场来看，巴西大豆逐步止跌，而美豆播种期天气较好使得国际豆价承压。预计美豆将会继续走弱，1200美分/蒲或为强支撑。前期提示的豆粕空单考虑继续持有，目标位3200-3300元/吨。

油脂     【行情复盘】
周三植物油价格大幅下跌，主力P2309合约报收6330点，收跌266点或4.03%;Y2309合约报收6780点，收跌240点或3.42%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格下跌，当地市场主流棕榈油报价7070元/吨-7170元/吨，较上一交易日上午盘面下跌490元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+650-700左右。广东豆油价格下挫，当地市场主流豆油报价7330元/吨-7430元/吨，较上一交易日上午盘面下跌300元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+550~600元左右。
【重要资讯】
1、南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年5月1-31日马来西亚棕榈油产量环比增加38%。油棕鲜果串单产环比增加37.11%，出油率环比增加0.10%。　　
2、印尼贸易部公布的一项法令显示，印尼已将6月1日至15日期间的毛棕榈油(CPO)参考价格定在每吨811.68美元。这一价格低于5月16日至31日期间每吨893.23美元的价格。新的参考价格将使毛棕榈油出口关税为每吨33美元，出口专项税为85美元，低于5月下半月。
3、尼泊尔政府大幅调高了毛棕榈油、毛豆油以及毛葵花籽油的进口关税，从1%调高到10%。大豆关税从1%提高到5%。豆粕关税不变，仍为9%。由于进口商还需要缴纳13%的额外增值税，使得毛棕榈油，毛豆油以及毛葵花籽油的实际关税达到24%.尼泊尔精炼厂表示，进口关税调高意味着对印度的精炼食用油出口将会结束。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：棕榈油处于增产季，SPPOMA数据显示5月1-31日马棕产量环比增加38%，增幅相较1-25日缩减7%，但增产对于棕榈油价格压力仍存。需求端我国餐饮消费复苏态势良好，库存持续去化，有一定补库存需求。但印度油脂库存仍较高，棕榈油相较其它竞争油脂性价比明显降低，产地棕榈油出口表现疲弱，5月1-31日马棕出口环比下降0.8-1.8%。后期产地有一定累库存预期。国内近期新增部分6-7月买船，基差偏弱运行。长期来看，厄尔尼诺下半年发生概率增大，对本年度产量无影响，或导致2024年棕榈油出现减产，操作上以震荡偏空思路对待。
豆油巴西大豆季节性供应压力持续，但销售进度过半后销售压力减少，贴水自低位出现明显反弹。美豆播种和出苗进度超出市场预期及近年均值，新季美豆丰产预期较强，美豆期价上方压力较大。国内5-7月面临较大的阶段性到港压力，豆油成交虽有所好转，但累库存预期仍较强，基差仍有下跌空间。操作上持震荡偏空思路。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周四中幅收涨，收涨156点或1.64%至9670元/吨。
现货市场：花生现货价格偏弱运行，截止到6月1日，山东油料本周期均价9680元/吨，环比上周偏弱1.22%；河南油料周均价9870元/吨，环比偏弱1.00%；驻马店白沙通货米均价12000元/吨，环比偏弱0.33%；大杂通货米均价11800元/吨，环比偏强0.17%；阜新白沙通货米均价12140元/吨，环比下滑1.62%。苏丹精米周均价10690元/吨，环比下滑0.28%。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到5月26日国内花生油样本企业厂家花生库存统计60951吨，与上周相比减少3200吨。
据Mysteel调研显示，截止到5月26日国内花生油样本企业厂家花生库存统计60951吨，与上周相比减少3200吨。
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货5130吨，较上周增加0.79%，出货量2130吨，较上周减少1.39%。本周批发市场到货略增，出货继续减少。到货增加主要因部分销区市场补货，出货减少因价格仍维持高位，下游采购相对谨慎。
【套利策略】
观望
【交易策略】
花生期价自高位出现大幅回落，一是压榨厂散油榨利持续亏损，压榨厂对于油料花生需求低迷，部分压榨厂已季节性停收，部分压榨厂间断下调收购价格。大宗油脂油料供需转向宽松，后期花生油粕需求仍难言好转。二是麦茬花生和东北花生种植面积预增，市场对新季花生有增产预期。但花生期价大幅回落后对弱预期已有所体现，考虑产区库存较常年明显偏低且产区天气不确定性仍存，预计花生期价进一步回落空间有限，下方支撑9000元/吨一线，后期关注产区天气的进一步指引。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周四晚间，菜粕主力09合约高开低走，暂收跌于2953 元/吨 ；菜油09合约高开低走，晚间暂收于7591元/吨 。
菜粕现货价格稳中有涨，南通3350 元/吨涨30，合肥3150 元/吨涨30，黄埔3160 元/吨涨20。菜油现货价格小幅上涨，南通7670 元/吨涨40，成都7920 元/吨涨40 。
【重要资讯】
目前加拿大主产区天气条件整体良好导致其春播进展顺利，提振油籽产量前景，进而间接施压ICE油菜籽行情走势；【利空】
加拿大谷物理事会（CGC）数据显示，截至5月21日，加拿大在2022/23年度（8月至7月）前42周的油菜籽出口量达到702.45万吨，同比增加52.9%；【中性】
据Mysteel调研显示，截止到2023年5月28日，沿海地区主要油厂菜籽库存为38.1万吨，较前一周减少0.6万吨；菜粕库存为1.28万吨，环比前一周减少0.02万吨；未执行合同为24.6万吨，环比上周减少2.61万吨；【偏多】
四月底云南新菜籽率先上市，开秤价格高于预期，五月初四川、湖北市场新菜籽也陆续上市，受春旱、收割期降水过多等天气因素的影响，含油率与上年相比有所下降；【利多】
【交易策略】
菜粕筑底震荡的观点暂不变，下方空间不大，油粕比或继续走弱。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，届时菜粕预计偏强走势。由于5月中上旬大豆大量到港并流入油厂，远期豆粕报价偏低，将会拖累菜粕走势，短期菜粕利恐怕难以有效释放，菜粕单边暂无明显操作机会，前期提示的空豆菜粕价差套利考虑逐步止盈。
国际原油价带动植物油脂反弹。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到5月份底。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。目前菜油短期供应依旧偏多表现为库存偏高，无明显上涨动力，暂不建议抄底做多，菜油单边暂无明显操作机会，空豆菜油价差策略考虑继续持有。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.68%；CBOT玉米主力合约周四收涨0.08%；
现货市场：周四全国玉米现货价格继续窄幅波动。北港玉米二等收购2600-2670元/吨，较周三下跌30元/吨，广东蛇口新粮散船2790-2810元/吨，集装箱一级玉米报价2820-2840元/吨，较周三下跌10元/吨；东北玉米价格窄幅震荡，黑龙江深加工新玉米主流收购2510-2580元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2630元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2700元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨；华北玉米价格涨跌互现，山东2740-2880元/吨，河南2750-2840元/吨，河北2700-2760元/吨。
【重要资讯】
（1）咨询机构AgResource公司将巴西2022/23年度玉米总产量预估从之前的1.2608亿吨提高到1.2745亿吨。
（2）匈牙利农业部秘书索尔特·费尔德曼表示，匈牙利要求欧盟将东欧五国对乌克兰谷物油籽的进口限制至少延长到2023年底。欧盟委员会5月2日决定，2023年5月2日到6月5日期间，禁止乌克兰向东欧五国（保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克）出口小麦、玉米、油菜籽和葵花籽。
（3）市场点评：外盘市场继续聚焦于旧季美玉米出口、南美产量兑现以及新季美玉米播种面积这三个方面。前期期价的不断回落，已经部分消化利空消息，市场缺乏进一步利空的情况下，期价的下行动力减弱，随着新季玉米生长逐步进入关键期，天气对于价格的影响力度逐步增强，部分产区干旱进入视野，同时美国现货价格有所回升，加强了利多情绪，不过新季增产局面未发生明显预期变化的情况下，外盘期价仍然面临压力。国内市场来看，继续聚焦于消费端以及进口端，外盘价格回升给国内价格带来一定支撑，同时基层农户余粮基本见底，上游压力有所减轻，不过下游端的持续性支撑仍然不足，生猪养殖以及深加工企业利润改善有限、小麦集中供应压力依然会限制期价的回升力度，短期继续维持低位区间震荡判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价反弹空间或有限，操作方面暂时建议等待反弹做空机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.07%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（5月25日-5月31日）全国玉米加工总量为53.85万吨，较上周升高1.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.11万吨，较上周产量升高0.93万吨；开机率为50.5%，较上周升高1.73%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月31日玉米淀粉企业淀粉库存总量93万吨，较上周下降1.7万吨，降幅1.8%，月降幅4.42%；年同比降幅18.1%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时近期成本端玉米价格小幅回升，提升了支撑力度，带动给淀粉期价小幅回升，不过当前价格持续上扬的持续性推动力有限，整体依然维持区间波动的判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07短期或跟随玉米反复波动，操作方面建议暂时观望。

生猪     【行情复盘】
周四，商品止跌反弹，生猪期价低开高走，09合约期价跌至16000附近，07进一步收升水。截止收盘，主力07合约收于15215元/吨，环比前一交易日涨0.13%，09合约16105元/吨，环比前一交易日跌0.09%。生猪79价差-895元/吨，月差环比继续收窄。基差 07（河南）-795元/吨，基差09（河南）-1720元/吨。生猪现货价格窄幅震荡，全国均价14.33元/公斤左右，环比昨日跌0.06元/公斤左右。本周仔猪价格偏弱震荡，出栏体重延续回落，日度屠宰量环比小幅反弹，冻品库存偏高，猪肉价格偏弱震荡。
【重要资讯】
5月29日中午据国家发改委消息，2023年5月第4周全国猪料比价为4.17，环比持稳。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为136.22元。周内猪价降后反弹，周均价环比微跌。上半周，供需仍显僵持，猪价偏弱运行;下半周，养殖端出栏有月底缩量动作，加之部分地区降雨影响屠宰企业收购生猪，市场看涨情绪升温，猪价触底反弹。终端市场跟进缓慢，养殖端拉涨动力不足，预计下周(6月第1周)猪价仍有回落可能，但供需博弈氛围仍浓。
基本面数据，截止5月28日第21周，出栏体重122.55kg，周环比降0.24kg，同比增0.76kg，猪肉库容率35.87%，环上周升0.31%，同比增30.72%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量98.07万头，周环比降1%，同比高12.95%。博亚和讯数据显示，第21周猪粮比5.29：1，环比上周持平，同比低2.01%，钢联数据显示，外购育肥利润-390元/头，周环比涨4元/头，同比跌221元/头，自繁自养利润-188元/头，环比跌36元/头，同比跌91元/头，饲料下跌带动养殖利润弱势反弹，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价78.23元/kg，环比上周涨0.45%，同比涨3.83%；二元母猪价格32.14元/kg，环比上周持平，同比跌4.58%。玉米价格偏弱带动猪粮比出现反弹。
【交易策略】
本周仔猪价格转弱带动远月看涨预期向下修正，09期价再度下挫至养殖成本附近。本周屠宰量环比持续走低，出栏体重小幅下滑，供给压力稍有缓和，但冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。5月底生猪市场情绪有所企稳，现货市场逐步过度至旺季，产业开始试探性调涨，但当前仍未形成合力。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，单暂时观望，空7多9套利择机离场，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周四，鸡蛋期价震荡反弹，商品系统性初步止跌，市场情绪有所缓和。截止收盘，06合约收于3971元/500公斤，环比前一交易日跌1.22%，主力09合约收于4170元/500公斤，环比前一交易日涨0.87%。鸡蛋现货价格周中稳中略涨，主产区蛋价4.30元/斤，环比昨日涨0.05元/斤，主销区蛋价4.57元/斤，环比昨日涨0.03元/斤，全国均价4.39元/斤，环比昨日涨0.05元/斤，淘汰鸡价格5.43元/斤，环比昨日持平，近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，梅雨季节临近，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性止跌反弹，对养殖利润形成利空，养殖户主动淘鸡增加。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年5月28日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.30天，环比前一周降0.08天，同比降0.24天，流通环节库存0.98天，环比前一周降0.07天，同比降0.03天。淘汰鸡日龄平均518天，环比上周持平，同比延后17天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震震荡，蛋价反弹，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第21周全国平均养殖利润0.47元/斤，周环比跌0.06元/斤，同比低0.35元/斤；第21周代表销区销量7600吨，环比下降1.10%，同比增4.83%。截止2023年4月底，全国在产蛋鸡存栏量11.86亿羽，环比3月降0.17%，同比增1.11%。

2、行情点评：过去一周饲料养殖原料端玉米价格止跌反弹，对远期蛋价形成支撑。一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落， 但上半年补栏鸡苗陆续在6月份迎来开产，因此二季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应二季度末开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，但供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。。
【交易策略】
单边暂时反弹对待，套利逢高空7多9。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理。RU2309合约在11795-12000元之间波动，略涨0.38%。NR2308合约在9470-9595元之间波动，略涨0.53%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.43%，环比+0.12%，同比+15.41%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为66.34%，环比-0.34%，同比+8.48%。周内半钢胎样本企业产能利用率维持高位运行，外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。周内多数企业产能利用率运行平稳，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，拖拽整体样本产能利用率小幅走低。
【交易策略】
近期沪胶弱势震荡，虽然整理区低位有支撑，但市场供需形势仍不乐观。5月国内制造业PMI低于前值，且天胶收储题材迟迟没有下文，市场观望气氛浓厚。青岛地区天胶库存继续增加，供应压力有增无减。且传闻云南产区全面开割，近期胶水供应或许会上量。需求端，国内轮胎企业开工率同比保持增长，但成品库存继续上升，终端消费形势不容乐观。还有，5月份国内重卡销量环比减少1万辆，同比增加2.1万辆，销售形势乏善可陈。市场将继续关注收储题材，以及青岛天胶现货库存变化。技术上看，沪胶继续震荡，主力合约在11500元附近有支撑，12200元以上有压力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖放量下行。SR309在6673-6943元之间波动，下跌2.62%。
【重要资讯】
2023年5月31日，ICE原糖收盘价为25.04美分/磅，人民币汇率为7.093。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6413元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8213元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6534元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8371元/吨。
【交易策略】
郑糖震荡整理数日后突然放量下跌，近月合约大幅减仓，或许是调控措施有望落实。受食糖减产及销售旺盛的影响，截至4月末糖厂库存同比上年减少了约110万吨，虽然传闻5月份云南、广西销量同比下降，但本年度后期仍可能存在供应缺口，具体情况应关注5月国内销售数据的指引。根据农业农村部预测的2022/23年度产消量数据、外糖进口量，以及上年度陈糖结转库存计算，本年度国内预计存在75万吨供需缺口。在进口糖成本与国内糖价倒挂的情况下，通过增加外糖进口满足国内需求不太可行，食糖供应短缺的问题需要投放储备糖等更具实效的措施才能解决。国际市场，5月上半月巴西主产区产糖253万吨，同比上年增加五成，超过市场预期。巴西增产趋势明朗化，目前预计6月初产区天气有利，产糖进度或许还会提速。还有，巴西5月食糖出口量同比增幅达57%，国际糖市供应偏紧的局面有望进一步缓解。相对而言，国内供需前景较国际市场更为紧张，市场心态受短缺及政策调控等因素交替影响，糖价震荡可能还会加剧，投资者宜做好风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
6月1日夜盘，棉花继续上涨，主力合约收于16380，涨2.22%。
【重要资讯】
目前新疆轧花厂库存处于低位，利润基本锁定，在新年度减产预期下，后市看涨情绪浓厚，故挺价意愿强。本周基差波动幅度有限，新疆库双28在400-500，双29资源600-800。
由于今年在4月至5月棉花苗期阶段，第一师气温整体偏低以及出现大风、冰雹、暴雨等天气影响，部分棉田重播或补种多次，导致棉苗生长高矮不一，长势相对正常的棉苗高度再20cm左右，真叶6-7片。
棉纱期货小幅回落，现货成交价稳定，局部下跌。随着郑棉行情震荡，纺企观望情绪增加，采购棉花谨慎。近期纺企纱线销售放缓情况较为普遍，精梳走货也不如之前。广东佛山市场开机降至2成甚至更低，企业订单较少。
【交易策略】
棉花短期震荡，下行空间不大，做多远月合约。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘走弱，下跌0.85%。
现货市场：银星5350元/吨，月亮、马牌5350-5400元/吨。金鱼4400元/吨，小鸟4400元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场价格重心继续下行，促量出货为主。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4412元/吨，较上周下跌1.16%。供应充裕，且福建地区产能投放后新纸陆续到货，市场竞争压力较大，需求整体偏弱，下游客户市场信心不强，采购谨慎，贸易商自身库存及资金等情况不一，整体避险情绪较浓，出货价格稳中下调。
【交易策略】
纸浆期货反弹，现货针叶浆价格上调，银星5300元，俄针5150元，阔叶浆维持4300-4400元。加拿大NBSK价格为670-700美元/吨，北欧NBSK面价为680美元/吨，成交价630-670美元/吨，南美和印尼漂阔浆调涨30-40美元/吨，印尼和南美漂阔浆价格分别升至490美元/吨和505-510美元/吨。供需方面，4月木浆进口量创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，针叶浆进口量环比季节性减少，但同比仍较高，仅低于2019年，阔叶浆单月进口量维持历史高位。PPPC数据显示，4月W-20国家木浆发货量同比减少7.4%，针、阔叶浆同比分别减少8.9%和3.5%，1-4月对中国地区木浆发货量同比增加1%，高于欧洲、北美、日本等地，表明海外需求下滑可能更为严重，导致发货向中国倾斜，加剧后者供应压力。国内成品纸整体依然较弱，文化纸大幅下跌、白卡纸继续下调，生活用纸止跌略涨，下游低价减少但市场补库热情有限，纸厂生产利润改善，但纸厂补库积极性仍受终端需求拖累，港口木浆库存变化不大。4月欧洲港口木浆库存增至180万吨以上，高于历史月均值，国内5月份港口库存小幅增加，同比也高于去年。
综合看，当前纸厂即期利润明显修复，市场交投好转，成品纸产量高于去年，纸浆刚需稳定，但成品纸价格仍在下跌，同时外需较差，还未见底，纸浆价格大跌后供应缩量有限，缺乏明确的上涨驱动，超跌反弹后转向震荡运行，等待补库过后新的矛盾出现，继续关注5000支撑和5300压力，需求持续低迷的情况下，再度走弱压力相对更大。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周四小幅走高，收于8678元/吨，涨幅为1.78%。
现货价格：本周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为4.25元/斤，与上周加权平均价格相比上涨0.02元/斤，环比涨幅0.47%；本周陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源成交加权平均价格为4.03元/斤，与上周加权平均相比持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至6月1日，全国苹果库存量为259.18万吨，去年同期为224.21万吨；其中山东地区库存量为107.61万吨，去年同期为130.53万吨；陕西地区库存量为65.46万吨，去年同期为34.52万吨。当周全国库存周度消耗量为32.44万吨，环比小幅下降，同比位于高位区间。
（2）钢联库存量预估：截至5月31日，本周全国主产区库存剩余量为220.03万吨，单周出库量 34.64万吨，环比上周走货有所加速，相比去年同期走货继续加快。
（3）市场点评：市场情绪带动下，苹果期价小幅回升，目前尚未看到明显的趋势推动因素，整体区间预期不变。整体来看，苹果市场延续新旧季的交叠影响，旧季继续聚焦于消费预期的变化，新季继续关注产区天气波动，不过随着旧季库存的不断消化以及新季套袋的落定，市场影响因素将趋于平缓，相应的价格的波动率预期也将有所下降，整体价格预期将进入窄幅区间波动。
【交易策略】
苹果10合约短期或呈现高位区间反复波动，操作方面，暂时建议观望或维持区间思路。

重要事项:

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