贵金属  【行情复盘】
日内，美国债务上限谈判仍无实质性进展，美元指数和美债收益率呈现高位震荡行情，贵金属亦呈现震荡行情。截止16:00,现货黄金整体在1970-1981美元/盎司区间震荡运行。现货白银整体在23.36-23.53美元/盎司区间震荡略偏弱运行。美国债务上限谈判缺乏实质性进展，且PMI数据表明美国制造业重陷萎缩，对贵金属形成偏利好影响；而多位美联储官员发表偏鹰派讲话，令美联储6月份加息预期有所回升，美元指数和美债收益率表现较强，利空贵金属，贵金属高位震荡。关注美国债务上限谈判进展和美联储会议纪要，鉴于当时美联储仅加息25BP，并暗示可能会暂停加息，会议纪要偏向鸽派可能性校大。国内贵金属走势分化，沪金涨0.26%至449.9元/克，沪银跌0.99%至5397元/千克。
【重要资讯】
①周二，美国众议院议长麦卡锡表示，协议还没有达成，但认为仍然可以在6月1日之前达成协议。据悉，双方在支出方面仍存在重大分歧，目前没有安排任何谈判。②美欧5月制造业和服务业PMI走势继续呈现分化走势，能源危机与高利率的冲击依然存在，前期天量流动性释放的影响依然存在，制造业PMI表现仍然较弱，服务业PMI表现较强，综合PMI表现相对较强，然而核心美债收益率倒挂与高利率持续冲击下，美欧经济衰退难免。③欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行将勇敢地做出必要的决定，将通胀率降低到2%。消息称，欧洲央行将加强对银行流动性审查，可能会提高要求，并在今年晚些时候公布更加严格的要求。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险以及债务上行僵局等黑天鹅事件的影响。前期，美欧银行业危机和债务上限僵局引发避险需求，美联储政策收紧预期转向，贵金属前期持续走强；近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美国债务上限僵局虽然仍未打破，但是最后妥协达成一致可能性较大，美联储官员整体维持偏鹰派讲话，降低年内降息预期，经济衰退预期暂无更明显的预期，美国银行业危机暂时缓解；以上诸多因素影响下，贵金属仍存在调整的空间。后续政策宽松转向、经济下行风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金仍将会刷新历史新高，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：伦敦金刷新历史新高后出现调整行情，下方关注1950-1970美元/盎司（440-445元/克）支撑，若跌破则关注1900美元/盎司（430元/克）支撑；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银跌破24美元/盎司整数关口（5400元/千克），可能会继续测试23美元/盎司（5300元/千克）支撑，跌至22美元/盎司（5000元/千克）的可能性较小；上方关注继续26美元/盎司（5900元/千克）阻力位。贵金属偏弱行情仍未走完，建议继续等贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逐步构建贵金属多单。风险事件引发避险需求，政策将转向宽松，贵金属中长期行情仍偏强，逢低做多依然是核心。
贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，暂时不建议进行操作；待行情企稳建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
5月24日，沪铜震荡下行，主力合约CU2307收于63850元/吨，跌1.3%。现货方面，1#电解铜现货对当月2306合约报于升水110~升水180元/吨，均价报于升水145元/吨，较上一交易日下跌75元/吨。平水铜成交价64050~64380元/吨，升水铜成交价格64070~64400元/吨。
【重要资讯】
1、据外媒报道，国际铜业研究小组(ICSG)周二在其最新月度报告中称，3月全球精炼铜市场过剩2000吨，前一个月为过剩19.6万吨。ICSG称，全球精炼铜产量为231.0万吨，消费量为230.8万吨。
2、外电5月23日消息，美国银行预计四季度铜价预估为10,000美元/吨(4.54美元/磅)。该投行因预计未来几个月需求将反弹。
3、外媒5月24日消息，印尼矿业部长周三告诉议会，尽管出口禁令将于6月开始执行，但印尼将允许一些原矿的出口继续进行。不过能源暨矿产资源部长Arin Tasrif表示，将允许铜、铁矿石、铅、锌和铜精矿阳极泥的出口，直到冶炼厂准备好处这些材料为止;许多冶炼厂受疫情影响而进度落后。那些冶炼厂1月工程进度达到50%的公司，将获准继续出口，他们将被要求支付出口关税。印尼当局表示，将免除铜矿商印尼自由港公司和努沙登加拉安曼矿业公司的禁令，因它们的冶炼厂开发也因疫情而推迟。然而，铝士矿的出口将在6月停止。
4、上海金属网讯：截止5月20日当周，上海保税区精炼锌库存约2万吨，较前周减少0.1万吨。
【操作建议】
全球宏观风险事件积聚，欧美中小银行再度暴雷和美国政府债务上限的问题仍削弱市场风险偏好。此外主要发达国家制造业PMI数据持续低于预期，衰退忧虑升温。与此同时，铜基本面亦有转弱的风险。随着拉美供应扰动的减少，海外铜矿产量持续回暖，加工费续创年内新高。而4月进口数据进一步分化，铜精矿进口量维持增长势头，但与需求更为相关的精炼铜和铜材进口仍萎靡，体现出较弱的供需格局。而下游在四月“旺季不旺”后，五月消费进一步走弱，虽短期因铜价回调下游买兴回暖，铜材开工有所反弹，但终端订单均出现下滑的迹象，短期开工持续性存疑。综上，宏观不确定和基本面走弱的背景下，下方支撑较弱，警惕趋势性下跌的风险。

锌   【行情复盘】
5月24日，沪锌大幅下挫，ZN2307收于19470元/吨，跌2.97%。现货方面， 0#锌主流成交价集中在19600~19850元/吨，双燕成交于19660~19900元/吨，1#锌主流成交于19530~19780元/吨。
【重要资讯】
1、海关总署5月22日公布的在线查询数据显示，中国4月精炼锌进口量为15,676.61吨，环比增加22.61%，同比大幅增加920.84%。
2、中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年4月份，中国铅锌产业月度景气指数为44.2，较3月份下降2个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为83.1，较3月份下降0.8个点。在先行合成指数的6个具体指标中，M2、镀锌板和固定资产投资呈上升态势，分别较2023年3月份上升1.0%、1.5%和4.6%，LME铅锌价格指数、铅酸蓄电池和铅锌矿进口指数分别较2023年3月份下降了0.9%、0.5%和0.5%。（中国有色金属报）
3、截至当地时间2023年5月24日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价29欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
全球宏观风险事件积聚，美国政府债务上限的问题仍削弱市场风险偏好。锌基本面也在逐步走弱。供应方面，海外能源供应企稳，欧洲电费跌至21年10月之前的水平，当地冶炼复产预期升温。国内方面，国内矿持续放量，锌价虽然有所下跌，但以当前冶炼费和二八分成来看仍有利润。下游方面总体来看旺季不旺，四月下旬以后出现提前进入淡季的迹象，镀锌、合金和氧化锌开工均持续走弱。综上，在宏观和基本面双重压力之下，锌价仍以趋势性下行为主。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15275，跌0.2%。SMM 1#铅锭现货价15050~15200，均价15125，跌25。
【重要资讯】
据SMM，2023年5月13日~2023年5月19日原生铅冶炼厂开工率为60.48% ，较上周增长0个百分点。五一节后原生铅冶炼厂以检修恢复为主，本周仍有少量增量，本周开工率较上周小幅增长。5月13日- 5月19日，SMM再生铅四省周度开工率为47.46%，较上周基本持平。据SMM调研，以上四地区中安徽华铂自检修结束后生产逐渐稳定，带来的增量较大。4月再生精铅开工率微降，5月供应预期增加3万吨。
库存方面，据SMM数据显示，截止5月22日，SMM铅锭五地社会库存累计2.96万吨，较5月12日降0.65万吨，较5月19日增0.09万吨。据调研，自上周沪铅交割完成，铅锭累库拖累铅价走低，促使下游企业逢低采购，铅锭库存转为降势。而近日铅价呈偏强震荡，同时铅蓄电池市场消费淡季态势不改，降库转向累库。
消费端，5月13日—5月19日SMM 五省铅蓄电池企业周度综合开工率为64.74 % ，较上周增加0.06个百分点。淡季影响，以销定产。
【操作建议】
美元指数整理，有色走势略现分化。美债上限谈判预期变化，需求忧虑继续影响市场波动。供给端来看，铅消费淡季到来，原生铅开工率反复，再生铅开工率回升。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。因区域供应不均衡市场对铅锭库存，但随着铅锭供应略有改善，需求偏淡，交仓需求增加，库存略显回升。综合来看，需求端季节性转弱，后续仍可能有新产能释放，注意供需关系可能向略偏空方向演变，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动延续。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
5月24日，沪铝主力合约AL2307低开低走，早盘开始大幅下挫，报收于17550元/吨，环比下跌2.31%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌280元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌270元/吨，A00铝锭现货平均升贴水140元/吨。
【重要资讯】
上游方面，内蒙古白音华铝业计划下半年40万吨全面达产。据国家能源局和中国电力企业联合会预计，2023年正常气候情况下，夏季全国最高用电负荷约为13.7亿千瓦左右，比2022年增加8000万千瓦。如果出现长时段大范围极端高温天气，全国最高用电负荷可能比2022年增加近1亿千瓦。据海关数据显示，2023年4月中国原铝净进口9.59万吨，环比增长43.5%，同比增长3272%。2023年1-4月原铝净进口总量达30.9万吨，同比增长1069%。下游方面，截至4月底，全国累计发电装机容量约26.5亿千瓦，同比增长9.7%。其中，风电装机容量约3.8亿千瓦，同比增长12.2%；太阳能发电约4.4亿千瓦，同比增长36.6%。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.5个百分点至64.2%。库存方面，2023年5月22日，SMM统计国内电解铝锭社会库存66.9万吨，较上周四库存下降3.7万吨，较2022年5月历史同期库存下降27.3万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。国内供给端紧张局面有所好转，各地复产产能持续小幅增加。而成本端煤炭价格以及预焙阳极价格的下滑也使得铝价的成本支撑大幅减弱。但还需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业开工率小幅下滑，未来临近淡季恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存继续下降，伦铝库存小幅减少。盘面跟随工业品集体下挫，建议偏空思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
5月24日沪锡震荡反弹，主力2307合约收于197030元/吨，涨2.11%。现货主流出货在194000-197000元/吨区间，均价在195500元/吨，环比跌2000元/吨。

【重要资讯】
1、 鲍威尔：原则上无需加息至太高水平 但现在降息“不合适”。
2、 加拿大矿产勘探公司罗马资源有限公司宣布，在位于刚果民主共和国（DRC）东部地区的North Kivu省Walikale Territory的Bisie North Tin项目中发现了大量锡矿床。
3、 Strategic Minerals Europe (SME) 在其欧盟最大的正在开采的锡矿Penouta的高产量基础上继续改进，使其第一季度的总产量水平再创新纪录。2023年第一季度的总产量达到创纪录的121吨（实物量），比去年同期的47吨增加了157%。
4、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率达到97%）精锡产量统计结果显示，2023年4月上述企业精锡总产量为16648吨，环比上涨3.8%，同比上涨8.0%。

【交易策略】
美联储主席鲍威尔言论偏鹰。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，云南地区冶炼厂开工率有所回落，矿端资源紧张问题依然长期存在。近期沪伦比震荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。4月锡焊料企业开工基本较3月持平，部分企业预计5月订单情况会小幅好转，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比小幅上升。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存有所增加，smm社会库存周环比小幅增加。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，但是现货市场采购有所升温。另一方面，市场有消息称缅甸佤邦政府再度下发通知，8月禁矿将严格执行，盘面也受此消息提振有所反弹。建议空单离场，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约2306合约收于167070，涨0.44%，SMM镍现货170600~175600，均价 173100元/吨，跌2900。
【重要资讯】
1、据海关数据，2023年4月中国进口镍铁总量66.99万实物吨，环比上升27.36%，同比上涨59.89%；折合金属量来看，4月进口镍铁总金属量9.44万镍吨，环比上升21%，相较3月进口量有大幅增加。据SMM，分类别看，4月FeNi进口量为4.19万实物吨，环比下降28.2%。主因为4月镍价下跌较多，FeNi较纯镍优势有所下降。而钢厂采购意向偏弱，贸易商可操作空间较小，叠加贸易商手中有一定库存，FeNi进口量连续下降。分国别看，缅甸水淬再次面临进口量大幅减少，日韩及多米尼加进口水淬也有大幅下降。而NPI进口量62.80万实物吨，8.41万金属吨，环比下降34.3%。4月印尼NPI部分产线由高冰镍转回高镍生铁，叠加部分产线投产后大量放量，整体进口量上升较多。
2、来自英国商品研究所上海办公室的王皓阳预计，随着产量增速超过需求，伦敦金属交易所基准三月镍合约价格今年将下跌7.5%至23741美元/吨，2024年降至不足2.0万美元/吨。王浩阳估计，从2022年-2027年，印度尼西亚的混合氢氧化物供应量将增长4倍至60万吨，项目开发商包括力勤（PT Lygend）、青美邦（PT QMB）、华友和华飞。中金公司估计，2025年不锈钢用镍将从2022年的210万吨增至2025年的240万吨。同期，锂离子电池对镍的需求将从2022年的34.2万吨增至86.8万吨，增长一倍多。由于市场基本面疲软，生产成本降低，镍价将进一步下跌。红土型镍矿开发将缓解短缺并降低生产成本，导致镍铁和镍硫化物价格下跌。
【操作建议】
美元整理，有色分化波动。美债上限谈判预期变化料继续影响市场情绪变化，需求忧虑有所回升。供给来看，电解镍5月预期供应增加，电积镍新增产出可能逐渐再出现，近期俄镍现货再转偏紧现货升水上调，预期5月末6月初会有电解镍到货。镍生铁近期成交价趋稳，印尼产能释放，而未来进口回流量因印尼厂家产能调整受影响。需求端来看，不锈钢4月减产而5月粗排产表现显著回升，利润改善下排产回升，短期累库后库存继续下降，但需求待改善。硫酸镍近期价格出现回落，MHP供应增加生产电积镍利润好于硫酸镍或刺激新产能释放。LME 库存已经降至十五年半低位的4万吨以内，国内外电解镍库存依然总量较低，社库及交易所库存表现下滑继续带来支持。目前来看，沪镍back结构波动变化，2306自低位有所回升，暂会在16-18万元间波动为主。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14500，跌0.75%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格回落。5月24日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料15000，跌50；德龙15000，跌50；宏旺15000，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢27100，涨200；张浦27100，涨200。2023年5月18日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存109.07万吨，周环比下降0.31%。其中冷轧不锈钢库存总量55.98万吨，周环比上升0.51%，热轧不锈钢库存总量53.09万吨，周环比下降1.16%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存呈现降量，但整体的变动幅度有所减缓，主要体现在冷轧资源的微增和热轧资源的下降。由于不锈钢期货盘面的震荡下跌，市场多弥漫着悲观的情绪，谨慎观望的态度逐渐浓厚，下游采购以及询单的氛围冷清，资源消耗有限；热轧资源则由于钢厂到货不多，刚需补库加上代理提货的情况下，消化速度有所加快。2023年5月18日，无锡市场不锈钢库存总量61.05万吨，减少10882吨，降幅1.75%。200系本周广西钢厂少量到货，周内代理多有结算提货操作，现货价格波动不大成交一般，以热轧小幅降量为主，整体降幅0.39%；300系周内民营资源到货较少，大厂资源正常到货增量，冷轧以仓单资源降量为主，热轧广西钢厂代理多有结算，受期货震荡影响，仍有刚需补库出现，冷热轧周内均呈现降量，整体降幅2.01%；400系周内以西北大厂资源代理少量结算为主，周内价格持稳，市场库存变动不大，整体降幅1.91%。不锈钢期货仓单44284降2567吨。
【交易策略】不锈钢期货整理。不锈钢库存阶段节后略有回升后继续表现去库存，不锈钢厂利润改善排产增加。有待需求继续改善，不锈钢预期短期关注下档支撑14500及前期低点附近，再上档压力位或在15000，15700，16500附近。因预期印尼镍生铁回流或有可能因厂家调整有所回落，若镍生铁企稳回升，或对不锈钢形成一定成本支撑。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间大幅下跌，跌幅超过3%。
现货市场：北京地区价格开盘持稳，盘中不断下调，河钢敬业从3660、3630、3620、3600、3580，一路下来，目前3580低价为主，较昨日下跌80，整体成交差。上海地区价格较昨日下跌100左右，中天3480、永钢3520、三线3400-3480，商家反馈整体成交很少很少。
【重要资讯】
世界钢铁协会数据显示，2023年4月全球粗钢产量同比减少2.4%至1.614亿吨，2023年1-4月全球粗钢产量同比减少0.3%至6.227亿吨。 5月15日-21日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计292.14万平方米，周环比增长5.1%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计203.89万平方米，周环比微增0.3%。
【交易策略】
螺纹期货跌破前低，现货大幅下调，成交整体较差，近期受海外利空影响，商品市场避险情绪升温，同时原料交替走弱，螺纹价格随成本下移。找钢数据显示，建材产量继续下降，表观消费同步回落，去库持续，总库存同比不高，从数据看产量下降后螺纹供需矛盾不大，淡季临近，预计保持弱稳状态。终端方面，4月经济数据预期走差，房地产整体降幅扩大，基建投资季节性表现弱于往年，5月前三周，地方专项债发行量2337亿元，环比下降，地产、基建项目资金紧张的情况依然存在，同时出口年初以来同比大幅增加，支撑钢材总需求，但5月以来接单量下滑，外需面临持续下降风险，同时土地出让收入大幅减少可能会使去年基建投资低于预期。综合看，现实并无较大变化，延续弱势，刺激政策未能继续出台导致预期改善有限，6月出口一旦转差，则板材供应压力会明显增加，因此，在经历4-5月份的政策不及预期后，国内下一个相对重要的政策时点可能在7月的半年度经济数据公布后，在此之前，价格底部的确立需要黑色商品整体供应回落，即铁水产量、焦煤供应及铁矿石非主流矿发货均出现下降，目前焦煤进口通关及铁矿石非澳巴发货已开始减少，但铁水下降并不明显，因此市场负反馈还在持续，螺纹跌破现货高炉成本后，可能会继续向盘面成本区间靠近，关注3350支撑。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货冲高回落，2310合约日内跌0.9%至3651元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价3700元/吨，低合金加价150元/吨。终端采购节奏偏缓，下游补货需求及投机需求积极性一般，市场悲观情绪有所增加，仍以谨慎为主。
【重要资讯】
1、5月24日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量489.42万吨，较昨日降0.59万吨，降0.12%；库存周转天9.4天，较昨日持平；日消耗总量46.04万吨，较昨日降0.63%。
2、乘联会预计5月狭义乘用车零售销量173.0万辆，环比增长6.6%，受去年同期疫情和供应链受损造成的低基数影响，同比增长27.7%。
3、中钢协数据显示，5月中旬，重点钢企粗钢日产224.55万吨，环比下降0.24%；钢材库存量1626.46万吨，比上一旬下降7.65%，比上月同旬下降12.28%。
4、统计局数据显示，2023年4月中国空调产量2586.9万台，同比增长12.1%；冰箱产量840.9万台，同比增长29.7%；洗衣机产量920.9万台，同比增长41.6%；彩电产量1721.1万台，同比增长14.3%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
5月热卷处于需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回落，社会库存和钢企库存有所增加，高频表观需求继续回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，短期反弹后调整幅度较大，新低显示探底未结束。操作上，日内消息刺激行情跌多涨少，显示市场结构脆弱，弱利润下热卷虽估值不高，但未见利多驱动或利空出尽，偏空操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面跌幅扩大，主力合约下跌4.61%收于682.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体回调。截止5月23日，青岛港PB粉现货价格报777元/吨，日环比下跌11元/吨，卡粉报877元/吨，日环比下跌12元/吨，杨迪粉报753元/吨，日环比下跌1元/吨。
【基本面及重要资讯】
1-4月，全国固定资产投资(不含农户)147482亿元，同比增长4.7%，1-3月为5.1%。全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，1-3月为下降5.8%；
4月，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点；环比下降0.47%。1-4月，全国规模以上工业增加值同比增长3.6%，比1-3月加快0.6个百分点。
1-4月，房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%。其中，住宅施工面积542968万平方米，下降5.9%。房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%。其中，住宅新开工面积22900万平方米，下降20.6%。房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%。其中，住宅竣工面积17396万平方米，增长19.2%。
1-4月，商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%，1-3月为同比下降1.8%。其中住宅销售面积增长2.7%。商品房销售额39750亿元，增长8.8%，其中住宅销售额增长11.8%。2023年4月末，商品房待售面积64487万平方米，同比增长15.7%。其中，住宅待售面积增长15.4%。
央行公布中期借贷便利 (MLF) 操作金额为1250亿元，与此前持平，不及市场预期。
2023年4月中国进口铁矿砂及其精矿9044.2万吨，环比3月下降978.7万吨，环比下降9.8%，1-4月累计进口38468.4万吨，同比增8.6%。
4月国内制造业PMI环比下降2.7至49.2，重回荣枯线下方。
4月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较3月下降0.5。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
5月15日-5月21日，中国47港铁矿到港总量2291.9万吨，环比减少279.6万吨，45港到港量2170万吨，环比减少232.8万吨。
5月15日-5月21日，澳巴19港铁矿石发运量2502.0万吨，环比增加174.2万吨。其中澳矿发运1838.2万吨，环比增加131.3万吨，发往中国的量1568.5万吨，环比增加124.8万吨。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度GDP同比增4.5%，好于市场预期。3月基建投资继续维持高位，增速9.9%，一季度高达10.8%。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿日间盘面跌幅扩大，一定程度受整个商品市场下跌情绪影响。同时4月地产投资增速依旧疲弱，新开工无明显改善，使得铁矿远月估值难有明显抬升。铁矿石盘面前期的企稳反弹的动力主要来自下游钢厂利润的阶段性被动修复。持续减产下成材当前库存已降至偏低水平，终端需求转入淡季之前，成材价格具备止跌反弹的条件。而对上游煤焦端利润的挤压仍在持续，焦炭第9轮提降仍有可能落地。近期炉料端价格的累计跌幅较成材更为明显，使得钢厂利润空间持续被动修复，当前部分厂家已有一定的利润空间。上周铁水的减产暂告结束，铁矿需求端阶段性企稳，日耗继续维持相对高位。钢厂厂内铁矿库存再度刷新前低，刚性需求下，铁矿石现货市场下游采购意愿有所增强。但随着成材需求继续走弱，对铁矿的价格支撑下降，黑色系进入淡季后将重回下行通道。上周外矿到港压力集中释放，铁矿港口库存出现累库。但预计5月整体到港压力不大，月底之前港口较难出现趋势性累库，基本面对铁矿价格短期具备一定的支撑力度。淡季来临之前铁矿主力合约或有阶段性超跌反弹，但中期下行趋势难改。
【交易策略】
持续减产下，钢厂利润空间近期被动修复，对铁矿价格负反馈减弱，铁水产量企稳。淡季来临之前铁矿主力合约或有阶段性超跌反弹，但中期下行趋势难改，继续维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产4月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。随着铁水产量的止跌企稳，产业链利润本轮从原料端向成材的让渡暂告结束，螺矿比近期或将出现下降。

玻璃     【行情复盘】
周三玻璃盘面震荡运行，主力2309合约跌1.07%，收于1479元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场整体交投偏弱，多数区域价格松动。华北市场涨跌互现，沙河及周边部分厂价格调整，沙河贸易商灵活出售，部分售价略走低；华中市场整体交投清淡，部分成交重心松动。下游采购谨慎，场内观望情绪较浓；华东部分企业价格下调，降幅3-4元/重量箱不等，部分企业针对部分客户价格适当松动，整体出货仍显一般；华南广东、福建部分厂价格下调3-4元/重量箱，大厂报盘平稳，整体产销一般，库存增加；西南基本稳定，局部成交偏灵活；东北部分厂价格松动，外地价格灵活，近期整体出货尚可；西北稳中偏弱运行，多数企业观望为主，成交可谈。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计308条，在产244条，日熔量共计165600吨，环比增加600吨。周内复产1条，改产1条，暂无冷修线。台玻集团天津玻璃有限公司600T/D浮法线5月18日点火复产。云南曲靖海生润新材料有限公司550T/D一线原产福特蓝，5月16日投料转白玻。需求方面，本周国内浮法玻璃市场整体需求表现一般，中下游维持按需采购，备货积极性不高。终端订单新增量有限，加工厂交付前期订单为主。受北方局部价格松动影响，市场观望氛围愈发浓厚。预计短期需求端延续平稳走势，刚需支撑市场。
库存方面，五一假期过后玻璃生产企业销售转淡，库存持续累积。截至5月18日，重点监测省份生产企业库存总量为4484万重量箱，较前一周四库存增加194万重量箱，增幅4.52%，库存环比增幅扩大2.48个百分点，库存天数约22.46天，较前一周增加0.69天。重点监测省份周度产量1462.71万重量箱，消费量1268.71万重量箱，产销率86.74%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存呈增加趋势，整体市场交投转淡，绝大多数玻璃厂出货有不同程度下滑。由于整体库存基数不大，厂家稳价心理较明显，但北方局部价格下滑加重市场观望情绪，中下游备货趋谨慎。分区域看，周内华北区域浮法厂产销平平，贸易商出售自身库存为主，目前沙河厂家库存约276万重量箱，贸易商库存延续下降；华东市场成交偏淡，多数企业产销维持6-7成不等，虽局部个别厂出货尚可，但整体走货仍有放缓迹象，周内库存小幅增加；华中周内整体成交一般，多数厂家产销6-8成不等，库存有不同程度增加，整体来看，目前库存暂无压力，部分仍偏低；华南厂家出货多在8成附近，厂家报盘维持平稳，加工厂按需采购原片。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
供应方面，玻璃供给相对刚性，产线投产与否不仅要考虑即期利润也要考虑窑炉生命周期内的行业发展态势，玻璃供给回升幅度存在不确定性。统计局最新数据显示，远期悲观预期限制了玻璃产能恢复进度，4月份平板玻璃产量7872万重量箱，同比下降7.6%；1-4月平板玻璃累计产量31000万重量箱，同比下降8%。需求方面，“保交楼”方针既定，房地产竣工端对玻璃需求的拉动值得期待。国家统计局数据显示，1-4月份，房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%，增速较一季度进一步扩大。供应同比下滑，需求同比攀升的态势下，玻璃能否被稳定地压缩利润，尚有不确定性。
接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。当前玻璃期货市场已经一定程度上定价了玻璃供需两端的悲观预期，在贴水400元左右的格局下，玻璃深加工企业宜根据自身经营情况择机把握盘面买入套保机会，以较低成本稳定“金九银十”的生产经营利润。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于527.00 元/桶，涨2.31 %，持仓量减少994手。
【重要资讯】
1、孟加拉国总理：如果俄罗斯的石油价格具有吸引力，孟加拉国将购买俄罗斯石油。
2、沙特能源大臣：欧佩克+必须保持警惕和积极主动的态度。欧佩克+是市场的稳定器而非价格的欺诈者。国际能源署（IEA）一直对石油市场的预测错误连连。石油库存的释放是基于错误的预测。石油投机者受到了4月欧佩克+减产的打击。警告石油投机者要“小心”。
3、伊拉克石油部长：我们致力于欧佩克+的减产承诺。伊拉克努力保持（石油市场）稳定，帮助全球经济增长。欧佩克+的减产有助于市场稳定。
4、俄罗斯在考虑实施汽油出口禁令的可能性，以防止国内燃料短缺、价格上涨。俄罗斯监管机构表示，他们准备支持（俄罗斯）对汽油出口的限制。
5、日本石油协会（PAJ）：截至5月20日当周，日本煤油库存下降5.1万千升至136万千升。日本石脑油库存增加16万千升至168万千升。日本汽油库存上涨44000千升至173万千升。日本商业原油库存增加21万千升至1108万千升。日本炼油厂平均开工率为66.6%，而5月13日为78.9%。
【套利策略】
SC原油月差走稳，暂时观望为宜。
【交易策略】
美国债务上限问题仍然悬而未决，同时近期市场消息面匮乏，原油盘面缺乏有效指引，整体维持低位波动。盘面上，油价连续小幅反弹，运行重心有所上升，但目前来看上行驱动不足，预计短线上行空间有限，近期仍需关注消息面对油价的指引。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡走跌，主力合约收于3709 元/吨，跌0.40 %，持仓量减少3462 手。
现货市场：本周初中石化华东地区沥青价格上调20-80元/吨，部分地方炼厂小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3770 元/吨，华南3720 元/吨，西北4350 元/吨，东北4150 元/吨，华北3770 元/吨，西南4135 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期北方及华东地区个别炼厂复产沥青，带动沥青供给恢复，前期供应紧张局面有所缓解。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-24当周，国内79家样本企业炼厂开工率为31.8%，环比上涨0.9%。从炼厂沥青排产来看，5月份国内沥青总计划排产量为285.0万吨，而由于近期停产及转产较多，预计产量达不到5月排产预期。
2、需求方面：当前南方多地仍有频繁降雨，对公路项目施工形成阻碍，同时市场反馈资金面仍然偏紧，项目开工仍然不多，沥青刚性需求持续受限。目前下游终端贸易商库存相对较高，叠加市场刚需有限，因此终端投机需求也相对谨慎。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存环比增加、社会库存持稳。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-23当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为103.1万吨，环比增长0.8万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为170.4万吨，环比持稳。
【套利策略】
沥青月差趋稳，暂时观望。
【交易策略】
沥青原料问题有望在5月底以后逐步缓和，而由于部分炼厂复产沥青，局地供应紧张情况有所缓解。盘面上，沥青原料端利好有所弱化，而目前成本端指引也相对有限，沥青预计维持低位震荡。

PTA    
【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格小幅走强，TA09合约价格上涨48元/吨，涨幅0.90%，收于5364元/吨。
现货市场：5月24日，PTA现货价格涨7至5560元/吨，现货市场交投清淡为主，基差走弱25至2309+195元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：继续维持对能源品价格上有顶下有底逻辑判断，沙特力挺油价同时API公布原油以及汽油库存超预期去库，均提振原油价格。
PX方面：PX检修高峰已过，周度开工负荷稳定为主，国内几套PX工厂近期将陆续重启，预期开工负荷回升，需求端边际走弱，供需紧张局面边际放缓，油市价格企稳，5月23日，PX价格收985美元/吨CFR中国，日度上涨7美元/吨。
供需方面：供给，截至5月19日当周，PTA开工负荷79.7%，周度下降0.5%，逸盛大化共600万吨PTA产能5.13日升至满负荷运行，该装置5月初附近降负至7~8成；华东一套250万吨PTA装置计划16日开始检修两周左右，恒力石化一套250万吨产能装置按计划20日开始检修，预计检修3周左右；泉州百宏一套250万吨装置20日开始按计划停车，预计两周左右；嘉通能源一套250万吨装置预计20日开始停车检修。随着PTA装置停车检修增加，PTA开工负荷进一步下滑。需求，聚酯负荷继续回升，截至5月19日当周，聚酯开工负荷88.8%，周度上升1.3%，开工负荷继续回升为主。江浙织机开工负荷73%，周度提升3%，加弹开工负荷82%，周度提升6%。PTA延续供减需增态势，基本面边际走强。产销方面，江浙涤丝产销整体一般较昨日基本持平，平均产销6-7成左右。
【套利策略】
PTA供需基本面虽继续累库但边际走强，现货市场货源较为充裕，在此情景下，PTA反套逻辑延续，继续关注多09空07机会。
【交易策略】
PTA总体继续维持累库判断，但由于短期供减需增下，累库幅度减弱，同时09合约跌至生产成本附近以后，PTA价格与成本端价格波动愈发紧密，后市预计PTA价格继续紧跟成本端波动为主，预计价格波动区间5100-5800元/吨。
风险关注：原油价格大幅波动

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯震荡，EB07收于7502，涨20元/吨，跌幅0.27%。
现货市场：现货价格下跌，江苏现货7770/7800，6月下旬7740/7760，7月下旬7580/7600。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。减产支撑而宏观压制，原油弱势震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端： 装置检修增多，新装置产量将体现在6月。山东华星8万吨5月23日停车，山东晟原8万吨5月23日附近重启，5月15日左右广东石化、巴陵石化、上海赛科、江苏利士德、烟台万华和青岛炼化等集中检修；新装置浙石化60万吨5月上旬开始投产，预计6月出货；宝来石化35万吨5月14日重启，镇利62万吨5月8日重启，常州新阳30万吨5月6日重启。截止5月18日，周度开工率74.80%（-4.84%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，产能扩张，对苯乙烯刚需预计稳中有增。截至5月18日，PS开工率75.58%（-0.45%），EPS开工率52.05%（-0.75%），ABS开工率77.26%（-0.82%）。（4）库存端：截至5月24日，华东港口库存11.00（-1.1）万吨，库存震荡下行，本周期到港3.23万吨，提货4.33万吨，出口0.6万吨，下周期计划到船0.7万吨，后续预计震荡去库。
【套利策略】EB06/07价差维持back结构，维持正套。
【交易策略】
苯乙烯需求预计稳中有增而装置检修陆续增加，供需面尚好，但绝对价格仍在于成本，当前原料及宏观情绪偏弱带动苯乙烯震荡偏弱。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2309合约收7658元/吨，涨0.72%，减仓0.14万手，PP2309合约收6973元/吨，涨0.85%，减仓3.44万手。
现货市场：聚烯烃现货弱势调整，国内LLDPE主流价格7650-8150元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6870-7000元/吨，华东拉丝主流价格6980-7100元/吨，华南拉丝主流价格7100-7230元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，预计聚烯烃供应有所收缩。截至5月18日当周，PE开工率为79.18%（-4.09%）； PP开工率77.57%（+0.34%）。PE方面，上海赛科、大庆石化、蒲城清洁能源装置停车，天津石化、浙石化二期、神华宁煤重启，辽阳石化、抚顺石化、宁夏宝丰一期、齐鲁石化、中韩石化计划近期重启； PP方面，绍兴三圆新线、京博石化一线二线、延安炼厂一线二线、浙石化二线停车，燕山石化短停后重启，绍兴三圆老线、联泓新科、镇海炼化、神华宁煤六线、中科炼化、金能化学重启，辽阳石化、海南乙烯、京博石化二线、浙石化二线计划近期重启，上海赛科、蒲城清洁能源计划近期停车检修。
（2）需求方面：5月18日当周，农膜开工率15%（-4%），包装57%（持平），单丝47%（持平），薄膜46%（持平），中空50%（持平），管材43%（-2%）；塑编开工率42%（持平），注塑开工率48%（持平），BOPP开工率56.2%（-1.32%）。受新增订单不足影响，整体需求表现疲软，部分行业开工环比走弱。
（3）库存端：5月24日，主要生产商库存77万吨，较上一交易日环比去库3.5万吨。截至5月12日当周，PE社会库存15.863万吨（-0.985万吨），PP社会库存4.883万吨（+0.297万吨）。
（4）4月PE进口量为95.69万吨，环比下降13.57%，同比下降2.43%，1-4月PE累计进口量为421.19万吨，同比下降7.45%；4月PE出口量为9万吨，环比下降21.2%，同比上涨34.61%，1-4月PE累计出口量为31.15万吨，同比上涨83%。4月PP进口量为18.61万吨，环比下降20.30%，同比下降11.72%，1-4月PP累计进口量为96.51万吨，同比上涨7.63%；4月PP出口量为10.34万吨，环比下降19.28%，同比下降49.59%，1-4月PP累计出口量为38.04万吨，同比下降15.83%。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
PE装置检修规模有所增加，供应收缩，PP因近期新装置存投产预期，供应压力不减，而下游整体需求疲软，拖累业者心态，部分贸易商让利出货，目前暂无利好支撑，预计聚烯烃短期低位震荡偏弱，注意油价波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇延续下跌，EG2309合约收4069元/吨，跌1.98%，增仓2.37万手。
现货市场：乙二醇现货价格下跌，华东市场现货价4004元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修规模增多，供应收缩明显。国内方面，中海壳牌40万吨装置5月中旬短停，近日已按计划重启；三江化学100万吨EG+EO装置乙二醇环节上周末投料；浙石化一套75万吨装置5月10日停车，预计40天左右，另80万吨装置5月22日停车，时长计划一个月附近；新疆天业15万吨、山西美锦30万吨装置5月17日停车，近日已按计划重启；卫星石化90万吨装置计划5月17日停车检修，重启时间待定；内蒙古建元26万吨装置5月上旬停车，预计6月上旬重启；河南濮阳20万吨装置因前端装置重启故障，延后重启；新疆天业60万吨装置5月15日停车检修，预计一个月左右；预计10天左右。截止5月18日当周，乙二醇开工率为50.31%，周环比下降6.35%。
（2）从需求端来看，随着前期部分装置检修减产结束，聚酯开工负荷有所回升。5月24日，聚酯开工率88.43%，较上一交易日环比上升0.4%，长丝产销57.2%，较上一交易日环比上升19.4%。新装置方面，宿迁一套30万吨长丝新装置5月22日已出产品。
（3）库存端，据隆众统计，5月22日华东主港乙二醇库存99.02万吨，较5月18日累库2万吨。5月22日至5月28日，华东主港到港量预计8万吨。
（4）4月乙二醇进口量为42.8万吨，环比下降7.93%，同比下降25.51%，1-4月累计进口量为196.71万吨，同比下降30.33%；4月乙二醇出口量为0.54万吨，环比下降53.7%，同比增长899.47%，1-4月累计出口量为3.78万吨，同比增长162.48%。
【套利策略】
5月24日现货基差-65元/吨，建议暂时观望。
【交易策略】
供需来看，前期短停煤制装置陆续重启，供应低位小幅回升；下游方面，随着聚酯装置现金流有所修复，前期部分装置检修结束，需求小幅回暖，乙二醇供需仍偏紧，但受商品走跌影响，打压市场情绪，乙二醇跟随走弱，注意成本端油价波动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周三，短纤高开低走。PF307收于7062，跌8元/吨，跌幅0.11%。
现货市场：现货价格暂稳。工厂产销70.17%（+17.09%），下游刚需补货为主，产销有所回升。江苏现货价7280（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。减产支撑而宏观压制，原油弱势震荡；装置检修阶段性集中及聚酯开工回升对PTA价格有支撑，但流通现货充足则压制价格；乙二醇受成本及情绪拖累价格走弱。（2）供应端，装置重启增多及新装置投产，供应由减转升。苏北某30万吨新装置5月15日开车，预计月底产出；三房巷25万吨5月1日重启，恒逸高新15万吨5月11日重启，宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸锦和时代化纤5月上旬检修，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至5月19日，直纺涤短开工率77.1%（+2.0%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至5月19日，涤纱开机率为66%（-1.0%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库16（+1.3）天，短纤价格止跌回升，下游备货积极性增加，导致原料库存上升，但在弱需求背景下原料储备量预计有限。纯涤纱成品库存33.3天（+1.1天），库存远高于历史同期压力明显，后续或有促销去库可能。（4）库存端，5月19日工厂库存8.5天（-3.0天），产销阶段性好转，成品有所去库。
【套利策略】短纤07/08价差预计0-100区间震荡，当前可尝试做空价差。
【交易策略】
短纤供需面趋弱，当前宏观情绪悲观及成本端表现弱势，短纤预计偏弱震荡，区间6700-7500元/吨，关注成本走势。

高低硫燃料油  
【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格上涨为主，低硫燃料油主力合约价格上涨81元/吨，涨幅2.08%，收于3967元/吨；高硫燃料油主力合约价格上涨25元/吨，涨幅0.84%，收于3011元/吨。
【重要资讯】
1.沙特能源大臣：欧佩克+是市场的稳定器而非价格的欺诈者，石油库存的释放是基于错误的预测，欧佩克+必须保持警惕和积极主动的态度。
2. 美国至5月19日当周API原油库存变化值录得-679.9万桶，为2022年11月25日当周以来最大降幅; 美国至5月19日当周API汽油库存 -639.8万桶，预期-110万桶，前值-246万桶。
3.俄罗斯能源部长：我们正在考虑限制汽油出口，而非禁止，如果需要，我们将监测情况并提议限制汽油和柴油出口。
4.截至5月24日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷66.69%，较上周上涨1.18个百分点。
【套利策略】
近期来自西方套利货数量减少及柴油价格明显走强带动低硫燃料油价格走强，且低硫燃料油裂解价差零值下方时，明显低估，处于估值修复阶段，随着科威特某炼厂继续增加供应招标，使得低硫基本面有边际走弱倾向，预计后市低硫燃料油裂解价差有望走出前高后低态势。
【交易策略】
继续维持对能源品价格上有顶下有底逻辑判断，沙特发表言论力挺油价同时API公布原油以及汽油库存均超预期去库提振原油价格，能源品价格有望延续上涨行情，低高硫燃料油基本面矛盾不明显下，后市预计继续紧跟原油波动为主。
风险关注：美债上限谈判进展 美国货币政策动态

液化石油气 【行情复盘】
2023年5月24日，PG07合约上涨，截止收盘，期价收于4195元/吨，期价上涨123元/吨，涨幅3.02%。
【重要资讯】
原油方面：美国能源部长格兰霍姆: 美国将在6月底国会规定的出售结束后，寻求购买石油作为战略石油储备。EIA短期能源展望报告：预计2023年WTI原油价格为73.62美元/桶，此前预期为79.24美元/桶。预计2024年WTI原油价格为69.47美元/桶，此前预期为75.21美元/桶。美国API公布的数据显示：截止至5月19日当周，美国API原油库存较上周下降679.9万桶，汽油库存较上周下降639.8万桶，精炼油库存较上周下降177.1万桶，库欣原油库存较上周增加171.1万桶。
CP方面：5月23日，6月份沙特CP预期，丙烷489美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷484美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨。7月份沙特CP预期，丙烷480美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷475美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨。
现货方面：24日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至4198元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4150元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至4800元/吨。
供应端：周内，山东以及华北分别有一家炼厂检修，华中一家炼厂装置恢复外放减少，山东一家炼厂下游装置停工外放增加，东北一家企业装置恢复，福建供应增量，整体来看本周国内供应增长。截至2023年5月18日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.53万吨左右，周环比增0.79%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：5月18日当周MTBE装置开工率为49.89%，较上期增0.2%，烷基化油装置开工率为52.28%，较上期降1.78%。远东、金能、广西华谊PDH装置本周周期内停车，PDH装置开工率明显下降。截止至5月18日，PDH装置开工率为65.2%，环比降10.55%。
库存方面：截至2023年5月18日，中国液化气港口样本库存量：210.62万吨，较上期减少2.51万吨或1.18%。按照卓创统计的船期数据，下周华南9船货到港，合计35.6万吨，华东10船货到港，合计40万吨，后期到港量增加，预期港口库存将上涨。
【交易策略】
当前气温转暖，民用气需求偏弱，PDH装置检修增多，装置开工率低位下滑，短期期价缺乏明显上行驱动，短期期价将维持低位区间震荡，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约日间继续走弱，期价收于1307.5元/吨，跌幅为1.91%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤日间盘面继续走弱，现货市场持稳运行，部分煤种价格小幅探涨。焦煤整体供应偏宽松，近日贸易商进场询货增加，流拍率明显降低，煤矿端出货好转。下游近期的适量补库，带动市场情绪好转，个别煤种价格有小幅上涨，但终端需求依旧疲弱，建材成交量萎靡，多数钢厂仍面临价格下调的压力，继续对炉料端价格形成挤压。供应上看，产地煤矿以正常生产为主，随着近期市场情绪好转，贸易商及洗煤厂进场拿货增多，煤矿出货较为顺畅。5月18日当周，坑口精煤库存为275.12万吨，较上周减少2.42万吨，原煤库存365.95万吨，环比下降8.35万吨。由于前期需求的疲弱，煤矿利润持续向下游让渡，原煤自身的开工意愿也出现下降。5月18日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为605.71万吨，较上期减少0.63万吨。洗煤厂开工出现回升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.64%，较上期上升1.37个百分点；日均产量63.53万吨，环比增加0.41万吨。供需改善下产地煤价出现止跌企稳。煤矿端利润近期虽然出现下降，但较正常水平仍有下行空间。当前钢厂对炉料端继续维持低库存策略，但随着铁水产量的企稳，对焦炭价格的负反馈临近尾声。焦炭企业的开工率上周继续回落，对原料端采购意愿不强。中期来看，年内国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加的趋势仍未改变。国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供需双弱，价格下跌动能放缓。
【交易策略】
国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供需双弱，焦煤利润环比将继续下降，进一步向正常水平回归。持续下跌后，近期焦煤挺价意愿增强，有望出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约日间盘面继续走弱，期价收于2059.5元/吨，跌幅为2.67%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭日间盘面继续走弱，现货市场价格弱稳运行，钢材价格震荡偏稳运行，市场对焦炭第九轮提降的担忧有所缓解，焦企挺价意愿有所增强。近期原料端焦煤价格有所回升，但多数焦企开工较上周变化不大，大部分维持盈利状态。随着近日投机需求询货增加，焦企出货情况有所改善，厂内焦炭库存明显下降，不过考虑到焦炭仍有下行压力，目前对于焦煤采购仍偏谨慎。焦企目前开工正常。截止至5月18日当周，样本焦化企业产能利用率为83.72%，较上期下降0.32%，最近一周产量298.72万吨，较上期减少1.13万吨。随着近日投机需求询货增加，焦企出货情况有所改善，厂内焦炭库存明显下降。实际需求方面，上周铁水产量虽然出现企稳，但钢厂对炉料端补库意愿不强，钢厂厂内焦炭库存继续维持低位。但持续减产下钢厂利润出现被动修复的迹象，弱终端向成材再向焦炭价格的负反馈临近尾声。截止至5月19日，Mysteel 调研247家钢厂高炉开工率 82.36%，环比上升 1.26个百分点，高炉炼铁产能利用率89.12%，环比上升0.09个百分点；钢厂盈利率 33.33%，环比增加9.52个百分点，同比下降23.38个百分点；日均铁水产量 239.36万吨，环比增加0.11万吨，同比下降0.18万吨。焦炭市场阶段性供弱需强，基本面有所改善。但年内供强需弱的格局难改，后续新增产能仍将释放。4月焦炭产量4129万吨，同比增长2.3%，1-4月累计产量16171.3万吨，同比增长3.7%。
【交易策略】
焦炭企业产量开始出现回落，铁水产量企稳，钢厂利润被动修复。连续提降落地后焦炭价格有望出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货盘面窄幅高开，虽然重心有所上探，但未能站稳，冲高后继续回落，最低触及2041，不断刷新年内低点。
【重要资讯】
上游煤炭煤炭市场供需宽松局面短期难改，成交偏冷清，价格走势继续承压。市场参与者心态不佳，甲醇现货市场气氛偏弱，市场主流价格继续松动，沿海与内地市场均出现不同程度下跌，低价货源不断增加。尽管成本端降低，但甲醇生产企业面临的生产压力并未得到缓解，利润修复过程中断。西北主产区企业报价下调，部分跌破2000元/吨，新单商谈价格走低，整体出货略显一般，内蒙古北线地区商谈参考1910-2120元/吨，南线地区商谈参考2060-2080元/吨。装置检修季，甲醇市场供应端压力不凸显，整体开工下降至66.06%。五月下旬仍有多套装置存在检修计划，预计甲醇开工水平继续回落，部分损失产量增加。市场看空情绪仍较浓，持货商持货意愿明显减弱，降价让利促销，低价报盘为主。下游需求欠佳，市场买气偏弱，实际成交重心下移。随着甲醇价格持续走低，下游工厂生产利润出现一定好转。下游心态谨慎，入市接货不积极，放量难以打开。下游需求呈现旺季不旺特点，跟进滞缓。统计数据显示，甲醇4月份进口量缩减至90万吨附近，但5月进口量预期大幅提升。沿海地区到货稳定，港口库存略降至83.6万吨，低于去年同期水平11.16%。
【交易策略】
进口货源大量流入将冲击国内市场，甲醇市场步入缓慢累库阶段，需求无明显改善下，基本面整体偏弱，加之成本端松动，期价短期难改低迷态势，有望测试2000整数大关，抄底需谨慎。

PVC     【行情复盘】
PVC期货盘面窄幅跳空低开，重心承压回落，最低触及5627，不断创年内新低，录得四连阴。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格小幅松动。尽管市场低价货源不断增加，但买气却匮乏，PVC成交呈现不温不火态势。与期货相比，PVC现货市场处于窄幅升水状态，基差略有扩大，点价货源存在一定优势，整体放量不足。上游原料电石市场价格维稳运行，PVC价格跌势未止，对电石涨价存在抵触情绪。短期电石价格仍面临下行压力，PVC成本端支撑不足。尽管PVC生产企业尚未摆脱亏损困境，但无明显挺价意向。西北主产区企业接单情况一般，厂家库存水平偏高，保证出货为主，部分报价继续灵活下调。贸易商接货意愿不高，企业销售压力渐显。虽然处于装置春季检修阶段，但PVC供应未出现明显收紧。后期计划检修企业增多，由于装置集中检修期已过，整体开工预计维持在七成以上波动。PVC市场可流通货源充裕，供应端缺乏支撑。下游入市采购积极性不高，多谨慎观望。贸易商点价出货为主，报价仍有所走低，部分反应成交尚可。下游制品企业订单不佳，预期偏悲观，部分原料及产成品均有库存，加之生产利润空间有限，对当前PVC价格接受程度不高。PVC出口套利窗口逐步关闭，出口量预期回落。近期华南地区到货不多，PVC社会库存高位波动，略降至41.41万吨，依旧大幅高于去年同期水平38.31%。
【交易策略】
PVC市场缺乏利好刺激，成本端走低，供应端充裕，而需求难有好转，市场去库不畅，高库存压力不减，供需关系脆弱，操作上建议维持偏空思路，上方5730一线附近承压，下方关注前低附近支撑。

纯碱     【行情复盘】
2023年5月24日，SA2309合约震荡收星，截止收盘，期价收于1617元/吨，期价上涨3元/吨，涨幅0.19%。
【重要资讯】
现货方面：23日现货市场偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在2300元/吨，华东重质纯碱稳定在2300元/吨，华中重质纯碱稳定在2050元/吨，西北重质纯碱稳定在1750元/吨。
供应方面：实联化工纯碱装置计划月底开车运行，本周纯碱厂家开工负荷率有所提升。当前纯碱行业开工负荷率下降至9成以下，供应小幅收缩。截止到2023年5月18日，周内纯碱整体开工率87.33%，环比下降3.86%。周内纯碱产量58.73万吨，环比下降2.2万吨，下降3.61%。
需求方面：市场信心不足，下游用户对纯碱压价情绪不减，坚持随用随采。截至2023年5月18日，浮法玻璃行业开工率为79.61%，环比+0.33个百分点，全国浮法玻璃日产量为16.22万吨，环比-0.55%，全国浮法玻璃产量113.53万吨，环比+0.11%，同比-5.19%。
库存方面：上周纯碱企业出货有所下滑，产销率较上周环比回降2.07%，进而导致纯碱库存小幅回升。截止到2023年5月18日，本周国内纯碱厂家总库存54.42万吨，环比增加1.86万吨，上涨3.54%。
利润方面：截至2023年5月18日，中国氨碱法纯碱理论利润828.5元/吨，较上周下跌91元/吨，跌幅9.90%。周内煤炭价格下移，纯碱价格呈现跌势，故利润呈现下降趋势。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为938.1元/吨，环比-323元/吨，跌幅25.61%，周内煤炭价格继续下移，而氯化铵和纯碱价格均出现下跌，致使利润下降明显。
进出口方面：海关数据，4月国内纯碱出口17.74万吨，进口3.29万吨。1-4月累计进口7.82万吨，同比增加0.22万吨，增幅2.76%。1-4月累计出口62.81万吨，同比增加16.59万吨，增幅35.89%。 4月份国内纯碱进口均价305美元/吨，出口均价367美元/吨。
【交易策略】
从盘面走势上看，近期期价不断创出新低，盘面走势极弱。从基本面来看，当前部分装置开始检修，纯碱供应出现小幅下滑，目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，轻碱需求相对偏弱，市场买涨不买跌心态明显，下游厂家多坚持按需采购，压价情绪强烈。短期纯碱依旧缺乏较为明显的上行驱动。短期期价仍将偏弱运行。

油脂     【行情复盘】
周三植物油价格震荡收跌，主力P2309合约报收6608点，收跌64点或0.96%;Y2309合约报收6966点，收跌88点或1.24%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7460元/吨-7560元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+700-750左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价7720元/吨-7820元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+650~700元左右。
【重要资讯】
1、澳大利亚气象局(BMO)表示，尽管热带太平洋西部和东部的海面水温高于正常均值，但是目前仍然处于厄尔尼诺南方涛动中性（既非拉尼娜，也非厄尔尼诺）。BOM报告指出，虽然所有国际气候模型都表明，热带太平洋水温很可能在南半球冬季（6月至8月）期间达到厄尔尼诺的阈值，但是要正式宣布厄尔尼诺，还需要大气指标的配合，而到目前为止，大气指标几乎没有变化，无论是太平洋信风还是云量模式均指向中性条件。BOM继续将当前天气标记为厄尔尼诺观察状态，这表明今年发生厄尔尼诺的风险至少是正常的两倍。从过去历史来看，当进入厄尔尼诺观察状态时，有50%的几率形成厄尔尼诺。
2、海运机构Cargonave表示，5月份巴西大豆出口量估计达到1590万吨，比一周前的预估值高出15.5万吨，也将高于4月份的1400万吨，去年5月份的大豆出口量为1030万吨。
3、马来西亚棕榈油协会（MPOA）公布的数据，马来西亚5月1-20日棕榈油产量环比增加9.03%，其中马来半岛产量增加9.48%，东马来西亚产量增加8.33%。沙巴产量增加4.94%，沙捞越产量增加20.44%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：棕榈油处于增产季，节日过后工人返回种植园，5月1-20日马棕产量环比增9.03-18.5%，5-10月份增产预期仍较强。需求端我国餐饮消费复苏态势良好，库存持续去化，基差稳中偏强。但印度油脂库存仍较高，棕榈油相较其它竞争油脂性价比明显降低，产地棕榈油出口难有明显改善，5月1-20日马棕出口环比增加2-2.91%。后期产地有一定累库存预期，短期关注马来西亚生柴政策是否会发生变化(掺混比例是否会上调)。操作上以震荡偏弱对待。
豆油：5月USDA预估2023/24年度美豆产量预估同比增加5%至45.1亿蒲，美豆期末库存预计同比增加1.2亿蒲至3.35亿蒲。预计2023/24年度全球大豆期末库存将增加2150万吨至1.225亿吨，全球大豆供给转向宽松。巴西大豆季节性供应压力持续，但销售进度过半后销售压力减少，升贴水低位明显反弹。美豆播种和出苗顺利，快于去年同期及近年均值，新季美豆丰产预期较强，美豆期价上方承压。国内5-7月面临较大的阶段性到港压力，豆油有一定累库存预期，基差仍有下跌空间。操作上以震荡偏弱思路对待。

豆粕     【行情复盘】
周三，由于播种顺利美豆主力07合约继续在1300-1350美分/蒲区间震荡，在1300美分/蒲一线暂获支撑。M2309合约随美豆下跌，午后收于3446 元/吨，下跌42 元/吨，跌幅1.20% 。
国内沿海豆粕现货价格下跌。南通3980 元/吨跌40，天津4050 元/吨跌50，日照3940 元/吨跌110，防城4140 元/吨跌30，湛江4150 元/吨持稳。
【重要资讯】
美国农业部周一盘后发布的全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度，符合市场预期。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至5月21日(周日)，美国大豆播种进度为66%，上周49%，去年同期47%，五年同期均值为52%；【利空】
5月12日（北京时间13日凌晨），美国农业部首次公布了2023/24年度的大豆供需数据，预计2023/24年度美豆的单产为52蒲/英亩，高于市场预估的51.8蒲/英亩；预计美豆产量为45.1亿蒲，高于市场预估的44.9亿蒲，打破了2021/22年度创下的44.65亿蒲的纪录；【偏空】
CONAB预测2022/23你年度巴西大豆产量达到创纪录的1.548亿吨，比上年增加23.3%;玉米产量将达到创纪录的1.255亿吨，比去年增加11%；【利空】
据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2023年第20周，全国主要油厂大豆库存、豆粕库存上升，未执行合同下降。【利空】
【交易策略】
随着港口大豆逐步流入油厂，油厂大豆开机率回升，豆粕库存拐头向上，现货多空博弈激烈。预计6月下旬之前油厂继续维持高开机率，豆粕预计将维持累库。国际市场来看，巴西大豆逐步止跌，而美豆播种期天气较好使得国际豆价承压，多空交织预计美豆近期或维持1300-1350美分/蒲一线震荡。短期来看，预计大商所豆粕期货继续在3300-3600震荡，区间内逢高沽空为主。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周三，菜粕主力09合约下跌，午后收于3007 元/吨，下跌75 元/吨，跌幅2.43% ；菜油09合约震荡调整，午后收于7676 元/吨，上涨34 元/吨， 涨幅0.44% 。
菜粕现货价格下跌，南通3320 元/吨跌40，合肥3110 元/吨跌40，黄埔3300 元/吨跌50。菜油现货价格下跌，南通7940 元/吨跌160，成都8190 元/吨跌10 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2023年5月19日，沿海地区主要油厂菜籽库存为38.7万吨，较上周减少6.6万吨；菜粕库存为1.3万吨，环比上周减少0.53万吨；未执行合同为27.21万吨，环比上周增加0.21万吨；【偏空】
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，巴西大豆出口基差为负值，因为创纪录的收成加剧了仓储缺口，并给港口运营带来压力；【利空】
四月底云南新菜籽率先上市，开秤价格高于预期，五月初四川、湖北市场新菜籽也陆续上市，受春旱、收割期降水过多等天气因素的影响，含油率与上年相比有所下降；【利多】
【交易策略】
菜粕筑底震荡的观点暂不变，后期预计走强，油粕比或继续走弱。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，届时菜粕预计偏强走势。由于5月中上旬大豆大量到港并流入油厂，远期豆粕报价偏低，将会拖累菜粕走势，短期菜粕利恐怕难以有效释放，菜粕单边暂无明显操作机会，前期提示的空豆菜粕价差套利考虑继续持有。
菜油底部震荡观点暂不变，目前库存偏高，且国内油籽正在上市，暂不具备连续反弹基础，不建议抄底。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到5月份底。6月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。目前菜油短期供应依旧偏多表现为库存偏高，无明显上涨动力，暂不建议抄底做多，菜油单边暂无明显操作机会，但可考虑做空豆菜油价差机会。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约周三偏弱震荡，收于2557元/吨，跌幅0.58%；
现货市场：周三全国玉米现货价格继续稳中略涨。北港玉米二等收购2610-2640元/吨，较周二提价10元/吨，广东蛇口新粮散船2710-2730元/吨，较周二小幅上涨10元/吨，集装箱一级玉米报价2810-2830元/吨，较周二持平；东北玉米价格小涨，上周反弹以来最大涨幅达到50元，黑龙江深加工新玉米主流收购2480-2580元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2620元/吨，内蒙古玉米主流收购2580-2740元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨；山东等地少部分下跌，山东收购价2740-2850元/吨，河南2760-2850元/吨，河北2630-2740元/吨。
【重要资讯】
（1）巴西国家商品供应公司（CONAB）称，迄今为止，巴西二季玉米收割工作已完成0.2%，成熟率为13.6%。
（2）咨询机构Agroconsult公司称，2022/23年度巴西二季玉米产量将达到创纪录的1.024亿吨，同比增加11%。
（3）广东玉米及谷物库存：截至5月19日，广东港内贸玉米库存共计27.8万吨，较前一周减少15.1万吨；外贸库存51.8万吨，较前一周减少7.9万吨；进口高粱39.7万吨，较前一周增加7.5万吨；进口大麦35.7万吨，较前一周减少2.1万吨。
（4）市场点评：外盘市场继续聚焦于旧季美玉米出口、南美产量兑现以及新季美玉米播种面积这三个方面。黑海谷物协议续签以及巴西玉米产量前景乐观，继续压制外盘价格，同时新季生长推进良好，当前市场利多有限，继续消化利空预期为主。国内市场来看，现货价格企稳对市场情绪有一定幅度的提振，不过下游利润改善有限，消费端弱预期压制延续，同时外盘价格以及小麦价格的压力仍在，市场偏空环境未出现有效改善，期价继续面临压力。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价整体压力仍在，操作方面建议维持反弹做空思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约周三偏弱震荡，收于2865元/吨，跌幅0.56%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较周二下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较周二下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（5月18日-5月24日）全国玉米加工总量为52.64万吨，较上周降低1.32万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.18万吨，较上周产量降低0.82万吨；开机率为48.77%，较上周降低1.53%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月24日玉米淀粉企业淀粉库存总量94.7万吨，较上周下降1.5万吨，降幅1.56%，月降幅2.67%；年同比降幅16.6%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，成本端玉米价格存在一定的压力，构成淀粉期价的相对压力，不过行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强，部分企业开机率下滑收敛累库压力，短期期价跟随玉米低位震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07短期或跟随玉米反复波动，操作方面建议暂时观望。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶继续回落。RU2309合约在11780-12015元之间波动，收盘下跌2.52%。NR2307合约在9415-9660元之间波动，收盘下跌2.79%。
【重要资讯】
2023年4月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量56.91万吨，环比减少4.87%，同比增加33.31%，1-4月份累计进口229.44万吨，累计同比上涨16.99%。
【交易策略】
沪胶连续两日回落，国内收储题材没有落实消息，市场信心或消磨殆尽。此外，青岛地区天胶继续累库，截至5月21日已达到74.4万吨，连续30周环比增长。虽然累库增速有所放缓，但尚无见顶迹象。4月份进口胶数量下降，国外产区处于产胶淡季，5月进口量预计还会有所下降。前期海南、云南降雨增多，近期胶水供应或许会上量。此外，泰国天胶产量预计逐渐回升，6月割胶面积将会扩大。近期国内经济数据不佳，天胶需求面尚无实质好转。轮胎成品库存继续上升，终端消费形势不容乐观。国六B排放标准按原计划在7月1日起实施，不符合新标准的车型需要加速去库存，将挤占新车销售份额。未来基本面焦点将集中在收储细节，以及青岛天胶现货库存变化。技术上看，沪胶似回到前期底部整理区，等待新题材的指引。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖回落调整。SR307在7111-7187元之间波动，收盘略跌0.68%。
【重要资讯】
2023年5月23日，ICE原糖收盘价为25.83美分/磅，人民币汇率为7.0391。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6557元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8401元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6660元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8535元/吨。
【交易策略】
郑糖普遍回调，近月合约有所减仓，远期合约继续增仓。国内糖厂已全部停榨，本年度食糖产量较上年减产60万吨，随着食糖销售进行，供需缺口可能在三季度显现出来。若要缓解国内食糖供应紧张的局面，投放储备糖或成为关键性选择。国际糖价继续高位震荡，巴西产糖进度可能加快的预期带来压力。考虑到近期产区天气状况有利，且甘蔗生产食糖较乙醇有很大优势，巴西食糖增产预期正逐渐成为现实。不过，厄尔尼诺现象可能影响巴西以及印度、泰国等地区下年度的食糖产量。相对而言，国内供需前景较国际市场更为紧张，而市场分歧也在加大，后期糖价震荡可能加剧，投资者宜做好风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
5月24日，棉花下跌，主力合约收于15725，跌2.63%。
【重要资讯】
近期全美多个主产棉区持续迎来雨水，一方面得益于此天气，多地旱情、墒情持续转好，其中得州转好程度相对较为明显，另一方面受累于此天气，全美新棉播种进度明显放缓，同比大幅落后，处于近年偏慢水平。
1-4月棉制品出口量为206.56万吨，同比减少9.84%。出口金额243.04亿美元，同比减少9.98%。出口单价为11.8美元/千克，同比减少0.16%。
棉纱现货市场稳定。从家纺市场反馈情况看，下游经销商经过前期集中消化库存后进行一轮补库，带动前端中高支纱销售放量，目前内销市场走货速度已放慢，补库明显减少，整体各类纱支销售普遍放缓。
【交易策略】
棉花短期上方压力增大，继续上行空间有限，可逢高做空。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间窄幅震荡，下跌0.7%。
现货市场：国内进口木浆价格稳中微涨，针叶浆调整幅度在25元/吨，阔叶浆调整幅度在25-50元/吨。下游文化纸、白卡纸走势偏弱，采浆放量不足。乌针、布针5100-5150元/吨，银星5300元/吨，月亮、马牌5350元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整，下游刚需采买，交易节奏正常，但观望仍存。当前生活用纸纸企开工较好，供应较为充足。北方地区部分纸企存继续提涨意向，推动上一轮纸价上涨落地。市场供需博弈状态持续，下游采买稍显理性。
【交易策略】
纸浆期货高位震荡，现货针叶浆小幅上调，国内针叶浆银星5300元，俄针5150元，其他5350元，阔叶浆报价4050-4200元/吨。NBSK价格持续承压，卖家则一直在抵制降价，部分加拿大生产商曾考虑将NBSK价格下调10-20美元/吨，但最终决定不降价，加拿大NBSK价格仍为700美元/吨，北欧NBSK价格为630-680美元/吨，APP宣布印尼漂阔浆价格490美元/吨，高于南美漂阔浆价以及其他印尼产商的报价。供需方面，4月木浆进口量297万吨，创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，4月针叶浆进口量环比季节性减少，但同比仍较高，仅低于2019年，阔叶浆单月进口量维持历史高位。PPPC数据显示，3月份针叶浆全球发货量环比增加，同比低于去年，阔叶浆发运量季节性回升，同比小幅下降。国内成品纸并未明显好转，上周文化纸、白卡纸、生活用纸价格继续下跌，需求有限，供应仍显宽松，纸厂即期生产利润在原料大跌后改善，但纸厂补库积极性仍受终端需求拖累，港口木浆库存由增转降。宏观上看，4月国内经济数据整体转差，地产、消费、出口均弱于预期，政策力度有所升温，但落实情况并不明朗，海外经济下行趋势未结束，成品纸内外需预期并不乐观。
当前纸厂即期利润明显修复，市场交投好转，因过去两年造纸产能大量投放，成品纸产量同比较高，纸浆刚需稳定，但成品纸市场还未走稳，近期河北生活纸企业密集发布涨价涵，落实情况及后续需求表现待观察，同时外需走弱的利空并未完全释放，纸浆价格大跌后供应缩量有限，需求端缺乏上涨驱动，趋势上涨难以快速出现，盘面周K线级别走势偏强，短期关注5300元压力能否有效突破，突破后压力位将上移至5500元，下方继续关注5060-5100元支撑。对于造纸企业，随着外盘报价走稳，开始关注国内期货价格调整后，逢低建立虚拟库存及盘面买保的机会。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：早盘提示20230525 下一篇：方正中期纸浆日报20230524