国际宏观    【美国债务上限僵局有缓解信号，债务违约出现可能性小】
在债务上限谈判长达一个多月的僵持之后，民主党总统拜登和麦卡锡周二同意就一项协议进行直接磋商，并且两人乐观的表现会就债务上限问题达成一致意见，避免债务违约；该消息短线利空贵金属，短线利多有色金属。周三晚间，拜登继续向市场传递乐观信号，称对达成债务上限协议有信心，美国不会违约。美国众议院议长麦卡锡也表示，最终不会出现债务违约，周日前达成债务上限协议“可行”。美副总统哈里斯将在周五凌晨就债务上限举行简报，拜登将于周日召开新闻发布会、白宫期望在下周达成协议。从美国总统拜登和共和党籍众议院议长麦卡锡周三的表态来看，他们决心尽快达成协议，提高联邦政府31.4万亿美元的举债上限，以避免出现将给经济造成灾难性影响的债务违约，这符合我们的预期。美国执政党和共和党均想通过债务上限问题获得更多的权利与对方制约，提升自己的政治实力和影响力，为后续的大选助力；但是基于美国国家利益的角度考量，美国出现债务违约只会让美国经济陷入深度衰退中，对两个党派和美国民众而言都无利好，故两党最后妥协达成一致的可能性依然比较大，或是短期提高债务上限或是暂停债务上限。债务上限僵局将会增加市场避险需求，利多避险资产，当然实时行情亦要考虑其他宏观影响因素；但是同时会加剧经济衰退预期，利空风险类大宗商品。债务上限问题一旦得到解决，就会形成短期的反向影响，但是不会改变整体趋势。经济衰退预期下，有色金属等风险类资产仍有下行空间。白银当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多，白银一旦企稳反弹上涨速度较快。风险事件引发避险需求，政策将转向宽松，贵金属中长期行情仍偏强，逢低做多依然是核心，建议继续等待低吸机会。
【其他资讯与分析】
①欧洲央行副行长金多斯表示，货币紧缩行动已经完成大部分，但仍有一些路要走。未来决策将取决于经济数据，基础通胀压力比预期更顽固。②英国央行行长贝利表示，从4月份开始，有充分理由预计通胀率在未来几个月内会急剧下降。货币政策委员会将根据其任务，在必要时调整银行利率，使通胀在中期内可持续地回到目标水平。③据纽约联储的一项最新研究，随着利率上升、金融环境收紧，美国通胀正在放缓，但经济增长减速和失业率升高的风险仍然居高不下。在周三发表的一篇文章，纽约联储研究人员公布了一个反映经济展望和金融条件变化，且可与之前货币政策周期相对比的新仪表板。这些指标显示，在美联储启动升息前的六个月通胀风险急剧上升。经连续加息后，去年这些风险在企稳后开始大幅下降，但相比之前的水平仍然较高。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，5月12日远东→欧洲航线录得$1368/FEU，较昨日下跌$3/FEU，日环比下跌0.22%，周环比下跌0.87%；远东→美西航线录得$1454/FEU，较昨日下跌$9/FEU，日环比下跌0.62%，周环比上涨0.9%。根据Alphaliner数据显示，5月17日全球共有6600艘集装箱船舶，合计26913803TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到443665、519254、170331TEU，日环比减少0.3%、增加0.25%、增加0.43%。
【重要资讯】
1、赫伯罗特公布2023年第一季度业绩。报告期内，营业收入56.19亿欧元，同比减少32.7%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）22.17亿欧元，同比减少55.2%；息税前利润（EBIT）17.47亿欧元，同比减少60.9%；净利润18.93亿欧元（20.31亿美元），同比减少56.6%。赫伯罗特首席执行官Habben Jansen表示，“市场环境已经正常化，需求和运费也相应下降。这无疑会对我们全年的收益产生影响，因此我们将密切关注我们的成本。没有人会怀疑即期运价已经降到了如此低的水平，在一些航线上运价低于运营成本。尤其是在太平洋上航线上。运价低于成本，加上近期市场上出现的一些动态，似乎我们看到了集运业正在进入价格战的深渊！”
2、美线签约季结束之后，跨太平洋航线停航数量大幅减少。本周上海→美西航线预配21条，停航1条，跳港1条，加靠1条。未来四周单周预配数量基本22-23条左右，停航和跳港在2条左右，有时还会加靠1条。本周上海→北欧航线预配12条，停航2条，加靠1条。未来四周单周预配数量12条左右，最多停航1条，偶尔会有加靠。随着舱位供给量的增加，运价有进一步承压下跌的空间，预计5月下旬市场将会继续阴跌。

股指     【行情复盘】
隔夜市场方面，美国股市大幅上涨，涨幅多达1.19%。欧洲股市除德国上涨外多数走弱。A50指数上涨0.32%。美元指数继续震荡反弹，人民币汇率稍有走弱。外盘变动对国内市场或存在利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国4月新屋开工数增加，房地产市场有恢复的迹象，但仍需关注。美国政府和国会领导人重申对达成债务协议抱信心，是推动美股大幅上涨的主要原因。纽约联储研究人员提示经济风险。英国考虑限制企业对华投资。意大利将与G7盟国讨论退出“一带一路”。国内方面，中国—中亚峰会今日召开。地缘政治风险可能正在增加，需要重点关注。昨日消息面变动不大，指数继续消化此前公布的经济数据，波动幅度减小。近期国内经济增长放慢但上行趋势不变，基本面修复对信心和指数利好程度暂时下降，市场焦点将转向政策应对。中长期来看，未来经济上行步伐是影响股指上涨节奏的主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】
期现套利中，IC、IM远端反套空间仍在4%以内，季节性逻辑接近尾声，暂维持观望。跨期套利中，远端年化贴水率各期限近期变动幅度减小，但仍可继续关注中期多远空近机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价明显回落，中线做多机会仍不变，可继续关注。
【交易策略】
技术面上看，上证指数低位震荡，主要技术指标多数继续回落，仍可关注趋势线3255点支撑，压力位仍在上方3400点至3420点区间，大幅缩量显示指数可能接近短期底部，预计强势震荡态势延续。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周三国债期货小幅回落,其中30年期主力下跌0.04%；10年期主力下跌0.07%；5年期主力下跌0.03%，2年期主力下跌0.04%。现券市场国债收益率变动不大。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济修复速度放缓，经济数据表现普遍偏弱，周内国家统计局公布4月份实体经济数据普遍低于市场预期，其中，工业产出与消费需求相对乐观，投资增速小幅下滑，在经历了修复性回升之后，经济内生增长动力仍然不强。政策方面，央行发布第一季度中国货币政策执行报告表示，下一阶段，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳，搞好跨周期调节，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。同时央行表示，国内不存在长期通缩或通胀的基础。资金面上，周三央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有20亿元逆回购和500亿元国库现金定存到期。货币市场资金面继续收敛，但主要期限资金利率仍处于政策利率下方，资金面相对宽松。海外方面，当前美国债务上限问题依然困扰市场，美国众议院议长麦卡锡与总统拜登就债务上限问题进行会面后表示，共和党和民主党在债务上限问题上仍有很大分歧，但本周末前有可能达成协议。海外金融市场风险偏好仍然较低，美元指数与美债收益率短期反弹不改长期走弱趋势。一级市场，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.1436%、2.9097%，全场倍数分别为2.49、2；财政部2年、7年期续发国债加权中标收益率分别为2.183%、2.6575%，边际中标收益率分别为2.2297%、2.6721%，全场倍数分别为4.66、4.68，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
总体来看，国内经济数据落地，近期市场对国内经济偏弱预期兑现，国债期货高位波动，但市场对于MLF降息预期落空，央行表态中性，国债期货政策支持力度下降。目前来看，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间已然不大。国债期货“短多长空”思路不变当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
5月17日，股指反弹，沪深300指数收于3060.17，跌0.45%。
【重要资讯】
中国央行Q1货币政策执行报告：有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，推动建立房地产业发展新模式；是保持货币信贷总量适度、节奏平稳；未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动，当前我国经济没有出现通缩。
央行昨日开展1250亿元1年期MLF操作，中标利率持平。
日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9506元，1欧元对人民币7.5593元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出6月认购期权4.5。
股指期权：卖出6月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出6月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出6月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出6月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出6月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的涨跌不一，油脂油料跌幅居前，有色、黑色、化工反弹。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前豆二期权、铜期权、白糖期权、锌期权、白银期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、棉花期权、LPG期权、乙二醇期权、工业硅期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、铜期权、菜籽粕期权、铁矿石期权、黄金期权等处于高位,橡胶期权、菜油期权、甲醇期权、PVC期权、PTA期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，市场期待白宫与美国国会就债务上限问题进行的谈判能取得进展，以避免出现灾难性的违约。拜登重申，美国不会出现债务违约。美国4月零售销售环比增幅低于预期。几位联储官员都表示尚未就6月议息会议做出任何决定。此外，美国总统拜登计划缩短亚洲行程，以更专注于政府债务问题。国内方面，4月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%，均低于市场预期。4月社融、M2等金融数据低于市场预期。4月贸易顺差超900亿美元，出口超市场预期，进口则低于市场预期。4月份PMI意外降至49.2%，低于市场预期。4月份全社会用电量6901亿千瓦时，同比增长8.3%。政治局会议表示积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。央行表示我国经济运行有望持续整体好转，其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升，为顺利实现全年增长目标打下坚实基础。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回落，目前商品市场整体波动加大，且未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。

贵金属  【行情复盘】
因拜登对债务上限有所承诺、美国的经济数据强于预期以及一些美联储官员的鹰派评论推动了对降息可能推迟且幅度降低的预期，美元指数和美债收益率表现偏强利空贵金属，贵金属隔夜承压继续偏弱运行。隔夜现货黄金继续下跌，日内一度跌至1975.07美元的低点，尾盘收跌0.37%至1981.74美元/盎司。现货白银先跌后涨，最终收跌0.02%至23.74美元/盎司。接下来继续关注美国债务上限谈判进展，将会进一步影响贵金属走势。国内贵金属夜盘走势略有分化，沪金跌0.52%至450.24元/克，沪银小涨0.09%至5400元/千克。
【重要资讯】
①美国总统拜登和共和党籍众议院议长麦卡锡周三强调，他们决心尽快达成协议，提高联邦政府31.4万亿美元的举债上限，以避免出现将给经济造成灾难性影响的债务违约。②芝加哥联邦储备银行主席古尔斯比周二表示，现在谈论降息“还为时过早”，而克利夫兰联储主席梅斯特表示，利率还没有达到可以保持一段时间的水平，这凸显了美联储遏制通胀的决心。③欧洲央行副行长金多斯表示，货币紧缩行动已经完成大部分，但仍有一些路要走。未来决策将取决于经济数据，基础通胀压力比预期更顽固。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险以及债务上行僵局等黑天鹅事件的影响。前期，美欧银行业危机和债务上限僵局引发避险需求，美联储政策收紧预期转向，贵金属前期持续走强；当前美联储货币政策预期略偏鹰派，市场风险有所缓解叠加技术性调整，贵金属调整行情仍在持续；后续政策宽松转向、经济下行风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金仍将会刷新历史新高，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：伦敦金刷新历史新高后出现调整行情，下方继续关注1950-1970美元/盎司（435-440元/克）支撑；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银跌破24美元/盎司整数关口（5400元/千克），可能会测试23美元/盎司（5250元/千克）支撑，跌至22美元/盎司（5000元/千克）的可能性较小；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位；白银当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逐步构建白银多单。风险事件引发避险需求，政策将转向宽松，贵金属中长期行情仍偏强，逢低做多依然是核心。
贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，暂时不建议进行操作；待行情企稳建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜低位反弹，沪铜主力合约涨2.19%，收于65750元/吨，LME铜三个月合约报8292美元/吨。
【重要资讯】
1、上期所公告，经研究决定，自2023年5月22日起，上海期货交易所对上期综合业务平台铜、铝、锌、铅、镍、锡和白银品种标准仓单交易买卖双方仓单交易商收取交易手续费，收取比例为成交金额的万分之零点二五。
2、截止5月13日当周，上海保税区电解铜库存约10.2万吨，较前一周净减少2.4万吨。
3、据SMM，漆包线行业4月订单量并不理想，主要原因是下游需求总量较少，在4月中下旬铜价下跌刺激下游订单提前释放的情况下，漆包线行业4月开工率仅为75.05%，环比下降近3个百分点（2.94%）。据SMM近期调研了解，虽5月即将过半但各企业订单依旧未能转好，另外，虽近日铜价暴跌，漆包线企业同样出现因此增加的订单，但企业表示此次订单增加势头也不如之前，预计5月漆包线行业开工率降持续降低。
4、2023年4月份铜板带开工率持续回升至77.5%，环比增加0.77个百分点，同比增加9.54个百分点。
5、SMM数据显示，4月全国精铜杆产量合计82.8万吨，较3月份下降3.04万吨，环比下降3.5%。其中华东地区铜杆产量为54.17万吨，较三月份下滑3.1%；华南地区4月份产量环比下滑5.6%。SMM预计五月份精铜杆行业开工率受铜价波动较为明显，预计全国精铜杆产量降幅有限。
【交易策略】
随着利空情绪暂时宣泄，铜价于64000出现止跌企稳的迹象，不过鉴于当前风险事件仍较为集中，我们认为形成趋势反转的概率有限。从宏观面来看，美国债务上限议题仍牵动市场情绪，虽然未来大概率美国两党能够达成一致，但达成的时间点和力度仍存在不确定性。此外，此前公布的过热的通胀和就业数据表明美国经济仍处于粘性通胀螺旋中，美联储重要官员近期也表示当前离通胀目标仍较为遥远，货币紧缩压力仍存。从基本面来看，进入五月淡季以后，下游消费需求进一步走弱，前期铜价下跌虽刺激铜材企业备货需求，但鉴于终端订单持续萎缩，持续性有限。而供应端在高加工费和原材料充足的背景下，仍有进一步放量的空间。综上，短期铜价有一定超跌反弹需求，但从中长期来看，铜价下行趋势已经形成，继续反弹的高度有限，操作上仍以逢反弹沽空为主。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌低位反弹，主力合约涨幅1.02%，收于20890元/吨，LME锌3个月合约报2524美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周一（5月15日），SMM七地锌锭库存总量为12.24万吨，较上周五（5月12日）下降0.17万吨，较上周一（5月8日）下降0.35万吨，国内库存录减。其中上海市场，上周五出货较多，周末下游提货增多，而到货一般下，库存录减；广东市场，市场到货有所增加，周末市场提货正常，库存累加；天津市场，周末下游低价采买后提货增加，而市场到货减少，整体库存下降。总体来看，原沪粤津三地库存下降0.18万吨，全国七地库存下降0.17万吨。
2、据SMM调研，4月国产锌精矿产量录29.61万吨，环比提升8.66%或2.36万金属吨，同比提升10.32%或2.77万金属吨，预计5月国产锌精矿产量或继续提升。
3、截至当地时间2023年5月17日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价32.6欧元/兆瓦时，较上一交易日涨0.3欧元/兆瓦时。
【交易策略】
近期受海外经济衰退压力和国内复苏不及预期影响，工业品集体重挫。供应方面，海外能源供应企稳，电价持续走低，欧洲电费跌至21年10月之前的水平，当地冶炼复产预期升温。国内方面，四月国内矿和精炼产量均超预期，五月在部分冶炼企业检修完毕的背景下，供应将进一步放量。下游“金三银四”已经过去，消费未能有超季节性表现，而五月以后镀锌、合金和氧化锌开工均环比走弱，地产开工的持续走低将进一步打压市场信心。综上，在宏观和基本面双重压力之下，锌价仍以趋势性下行为主，关注下方支撑20000。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15230，涨0.26%。SMM 1#铅锭现货价15000~15100，均价15050，跌0。
【重要资讯】
据SMM，2023年5月6日~2023年5月12日原生铅冶炼厂开工率为60.48% ，较上周增长1.96个百分点。五一节后原生铅冶炼厂以检修恢复为主，本周仍有少量增量，本周开工率较上周小幅增长。5月6日- 5月12日，SMM再生铅四省周度开工率为47.46%，较上周的46.12%增加1.34个百分点。据SMM调研，以上四地区中安徽华铂自检修结束后生产逐渐稳定，带来的增量较大。4月再生精铅开工率微降，5月供应预期增加3万吨。
库存方面，据SMM数据显示，截止5月15日，SMM铅锭五地社会库存累计3.61万吨，较5月12日增0.19万吨，较5月8日增0.86万吨。因有交割资源继续增加，阶段累库如期发生。
消费端，5月6日—5月12日SMM 五省铅蓄电池企业周度综合开工率为64.68 % ，较上周增加20.04个百分点。假期因素对于铅蓄电池企业开工率影响正式结束，开工率低于节前。
【交易策略】
美元指数反弹，空头回补有色反弹。供给端来看，铅消费淡季到来，原生铅开工率反复，再生铅开工率回升。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。因区域供应不均衡市场对铅锭库存，但随着铅锭供应略有改善，需求偏淡，交仓需求增加，库存略显回升。综合来看，需求端季节性转弱，后续仍可能有新产能释放，注意供需关系可能向略偏空方向演变，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动延续。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约换月，主力AL2307低开高走有所反弹，报收于18260元/吨，环比上涨1.36%。夜盘高开震荡，伦铝有所反弹。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨150元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨160元/吨，A00铝锭现货平均升贴水120元/吨。
【重要资讯】
上游方面，国家统计局最新数据显示，中国4月原铝产量较3月减少1.2%，因西南部限电限制了金属产量。新数据显示，中国4月原铝（电解铝）产量为333万吨，低于3月的337万吨，但较去年同期增加0.8%。下游方面，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，尽管房地产市场需求出现恢复迹象，但房地产投资和开发建设仍在下降，房地产市场整体处于调整期，稳定房地产市场，保障和改善民生，仍需要继续努力。据SMM调研，上周（5.8-5.11）国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周（5.1-5.5）上升0.9个百分点至64.7%，整体表现平平，分版块开工率涨跌不一。库存方面，2023年5月15日，SMM统计国内电解铝锭社会库存74.0万吨，较上周四库存下降4.7万吨，较2022年5月历史同期库存下降24.4万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端扰动仍存，贵州铝厂再现减产。西南地区干旱情况依然延续，未来用电形势不容乐观。但广西、贵州、四川等地的电解铝产能也在陆续复产。整体上而言，供给端扰动将成为未来一段时间影响铝价的主要因素。需求方面，下游加工企业开工情况持稳，未来继续上涨较难实现。库存方面，国内社会库存略有上涨，伦铝库存继续下降。技术上看主力移仓换月带来反弹，建议暂时观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡偏强，主力2306合约收于199370元/吨，涨0.64%。夜盘震荡整理，伦锡震荡反弹。现货主流出货在196500-199000元/吨区间，均价在197750元/吨，环比跌1750元/吨。
【重要资讯】
1、 美国国会参议院民主党领袖舒默表示，有关债务上限的会谈气氛良好，富有成果；众议院议长麦卡锡已同意采取两党联合措施；希望能够达成协议，因为时间已经不多了；双方都同意债务违约是一种可怕的选项。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率达到97%）精锡产量统计结果显示，2023年4月上述企业精锡总产量为16648吨，环比上涨3.8%，同比上涨8.0%。
3、 澳大利亚矿业公司Sky Metals Limited (SKY) 最近发布了2023年第一季度业务活动报告，强调了其Tallebung和Doradilla锡矿项目的前景。通过计划中的改进以及额外的钻探和评估，Tallebung锡矿项目有望扩大MRE规模并保持增长。
4、 Metals X报告称2023年第一季度其位于Tasmania西海岸的Renison锡矿的采矿量和锡产量均出现显著增长，但同时其运营也面临挑战。如果试验改进回收和处理高滑石水平的方法成功，ITA预计其产量在未来几年将继续增长。
【交易策略】
美国债务违约风险稍缓。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，云南地区冶炼厂开工率有所回落，矿端资源紧张问题依然长期存在。近期沪伦比震荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。4月锡焊料企业开工基本较3月持平，部分企业预计5月订单情况会小幅好转，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比较五一假期显著提升。库存方面，上期所库存大幅上升，LME库存有所增加，smm社会库存周环比小幅下降。精炼锡目前基本面需求端依然延续疲软态势，价格下跌后带来市场采购量增加，库存出现回落。另一方面，矿端资源依然紧张，且又有部分炼厂出现一定程度停产。现货市场成交在价格下跌后有所好转，在盘面反弹后又再度转淡。目前盘面震荡整理，建议空单谨慎续持，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约2306合约收于166790，涨1.42%，SMM镍现货170000~175500，均价 172750元/吨，跌3500。
【重要资讯】
1、格林美近日在业绩说明会上表示，在镍资源的保障方面，格林美用两条腿走路。原矿开采端，公司预计在2026年在印尼实现15万金吨/年的镍冶炼能力。同时在回收端继续做大做强城市矿山开采业务，持续完善镍资源回收体系，扩大回收范围和效率，预计在2026年实现5万吨/年的镍资源回收量。
2、世界银行预计2023年铝、铜和镍矿价格将分别下降11%、4%和15%；而受能源价格下跌、大多数欧洲冶炼厂恢复生产等因素影响，锌矿价格将大幅下降20%。
【交易策略】
美元指数反弹，不过空头回补下有色反弹。供给来看，电解镍5月预期供应增加，电积镍新增产出可能逐渐再出现，近期国内有进口长单到货，期货仓单量有所回升，不过库存整体依然较低，需求在下跌后有改善。镍生铁近期成交价回升，印尼产能释放以及进口回流仍显充足。需求端来看，不锈钢4月减产而5月粗排产表现显著回升，利润改善下排产回升，短期累库后库存继续下降。硫酸镍近期价格出现回落，MHP供应增加生产电积镍利润好于硫酸镍或刺激新产能释放。LME 库存已经降至十五年半低位的4万吨以内，国内外电解镍库存依然总量较低。目前来看，沪镍back结构延续但因仓单增加结构变平缓，2306近期快速下探后整理，近期或有震荡反弹，暂会在16-18万元间波动为主。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。

工业硅  【行情复盘】
周三工业硅震荡下行，主力08合约跌1.6%收于13860元/吨，成交量环比小幅回升，持仓环比小幅增加。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。库存较高，现货绪偏弱，期现商报价与产企倒挂，市场观望较浓。
【重要资讯】
供应方面，上周供应增加，西北地区产量变化不大，新疆伊犁地区5月存停产检修预期，西南地区开炉数量略有增加，四川进入平水期，电价下调部分硅企复工，云南电价压力仍存，停炉增加，5月底丰水期电价下调后，西南开炉或继续增加。据百川盈孚统计，2023年4月中国金属硅整体产量28.6万吨，同比上涨9.5%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期多晶硅在产能释放后价格有一些波动，石英坩埚限制其需求释放强度，难一蹴而就；有机硅产企4月产量环比下降，短期价格未见止跌，5月有新增产能释放，但产量预计环比仍下降；铝合金方面，部分地区增产有一定支撑，汽车需求低迷，开工率上方空间有限。出口方面，2023年1-3月金属硅累计出口量14.72万吨，同比减少18%。目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期期现商加速现货下跌。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游存止跌迹象，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期筑底失败，创年内新低，新一轮寻底开始。操作上，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，14000附近绝大部分产区成本以下，追空预期盈亏比不佳，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，激进可逐步建仓买保。

不锈钢  【行情复盘】
不锈钢主力合约，收于15030，涨0.8%。
【重要资讯】
无锡不锈钢现货价格回升。 5月17日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺15450，涨50；北港新材料15250，涨50；德龙15250，涨50；宏旺15250，涨50。2023年5月11日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存109.4万吨，周环比下降3.25%。其中冷轧不锈钢库存总量55.69万吨，周环比下降7.09%，热轧不锈钢库存总量53.71万吨，周环比上升1.09%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存整体出现降量，主要体现在200系及300系冷轧资源消化为主。周内市场商家多交节前订单为主，叠加部分商家库存及资金压力较大，多下调现货价格促成交，因此库存整体呈现去库态势。2023年5月11日，无锡市场不锈钢库存总量62.14万吨，减少18642吨，降幅2.91%。200系本周广西钢厂少量到货，本周多处理节前订单发运，周内以现货库存消化为主，冷热轧均有降量，整体降幅3.64%；300系周内华南钢厂正常到货，热轧增量为主，周内期货价格低于现货价格，仓单资源继续消化，周内华北大厂资源代理多有结算，部分资源流向周边，周内市场商家多以节前订单交货为主，呈现冷轧增热轧降的状态，整体降幅1.26%；400系周内以大厂资源代理结算为主，钢厂发运节奏放缓，代理商为促成交存在让利空间，冷热轧均有降量，整体降幅10.35%。不锈钢期货仓单52941降1427吨。
【交易策略】
不锈钢期货回调整理走势。不锈钢库存阶段节后略有回升后继续表现去库存，不锈钢厂利润改善排产增加。有待需求继续改善，不锈钢预期短期波动区间为15000-15700元/吨。再下档支撑14500，再上档压力位或在16500附近。近期镍走弱，不锈钢延续震荡，跌势中不锈钢强于镍。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘震荡，价格维持在3700以上。
现货市场：北京地区价格稳中有涨10-20，上午成交还可以，盘中跟随盘面，价格有进一步上调10-20，涨后成交驱动有限，河钢敬业报价3710左右，整体成交还可以。上海地区开盘张30左右，开盘成交积极，询单的很多，十点以后到下午开盘转为平淡，很多想出货的暗下价格，中天3660-3670、永钢螺纹3700盘螺3970，三线3560-3660，成交一般，该出量的基本今天都在收盘前结束了，投机和期现为主，刚需一般。
【重要资讯】
国家发展改革委、国家能源局：鼓励有条件的地方对农村户籍居民在户籍所在地县域内购买新能源汽车，给予消费券等支持等。加快实现适宜使用新能源汽车的地区充电站“县县全覆盖”、充电桩“乡乡全覆盖”。
【交易策略】
螺纹盘面涨至3700以上，现货报价上调，成交增加。4月经济数据显示，房地产销售、新开工环比表现均弱于疫情前，基建投资增速回落，环比增速也弱于疫情前，宏观数据与过去一个月螺纹需求表现基本一致，5月商品房销售增速仍未见回升，同时出口呈现走弱迹象，现实端的弱势还在延续。供应方面，1-4月粗钢产量同比增加1824万吨，4月日均产量309万吨，环比增加3.3%，平控要求下，5-12月粗钢日均产量环比4月下降将会13%，但政策落地时间仍不明确，目前钢厂即期生产依然盈利，因此政策如果并能尽快落地，钢厂将会再度复产，铁水产量截至上周相比高点降幅较小。 结合4月经济数据看，现实依然较弱，而国内经济复苏持续放缓，使近期政策刺激力度提升，并带动需求预期好转，市场买预期交易有所升温，结合钢厂可能会逐步复产，原料低库存及补库预期带动下，成本对螺纹支撑相应增强，期货短期可能延续反弹，但供应未能有效出清同时需求预期改善相对有限，因此并不认为螺纹已转向趋势上涨，结合成本，上方压力3750-3800元，产量回升如果过快，不排除矛盾再度累积并带动价格调整，当前仍以区间震荡看待。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开高走，2310合约日内涨1.21%至3775元/吨。夜盘高开窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价37700元/吨，低合金加价150元/吨。期货盘面震荡走高，提振市场心态，询单情况增多，整体成交一般。
【重要资讯】
1、5月17日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量500.61万吨，较昨日降3.02万吨，降0.60%；库存周转天9.6天，较昨日降0.1天；日消耗总量45.89万吨，较昨日增1.24%。
2、 乘联会统计，5月1-14日，乘用车市场零售70.6万辆，同比去年同期增长55%，较上月同期增长24%。
3、中钢协：2023年4月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7309.96万吨、同比增长0.32%，日产243.67万吨、按同口径相比增长1.68%。
4、据奥维云网线下市场监测数据显示，4月彩电线下零售额规模同比增18.3%；冰箱同比增32.5%；洗衣机同比增31.4%；空调同比增39.7%。
【套利策略】
房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
5月热卷处于需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回落，社会库存和钢企库存有所增加，高频表观需求继续回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，短期反弹后调整幅度较大，前低区域有支撑。操作上，消息行情情绪衰退，短期炉料有筑底迹象，弱利润下钢价跟随，短期区间整固，可偏多操作，激进试多单移动止盈。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石 
【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续走强，主力合约上涨2.05%收于747.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间小幅走弱。截止5月17日，青岛港PB粉现货价格报787元/吨，日环比下跌8元/吨，卡粉报880元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报760元/吨，日环比下跌10元/吨。
【重要资讯】
1-4月，全国固定资产投资(不含农户)147482亿元，同比增长4.7%，1-3月为5.1%。全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，1-3月为下降5.8%；
4月，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点；环比下降0.47%。1-4月，全国规模以上工业增加值同比增长3.6%，比1-3月加快0.6个百分点。
1-4月，房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%。其中，住宅施工面积542968万平方米，下降5.9%。房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%。其中，住宅新开工面积22900万平方米，下降20.6%。房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%。其中，住宅竣工面积17396万平方米，增长19.2%。
1-4月，商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%，1-3月为同比下降1.8%。其中住宅销售面积增长2.7%。商品房销售额39750亿元，增长8.8%，其中住宅销售额增长11.8%。2023年4月末，商品房待售面积64487万平方米，同比增长15.7%。其中，住宅待售面积增长15.4%。
央行公布中期借贷便利 (MLF) 操作金额为1250亿元，与此前持平，不及市场预期。
2023年4月中国进口铁矿砂及其精矿9044.2万吨，环比3月下降978.7万吨，环比下降9.8%，1-4月累计进口38468.4万吨，同比增8.6%。
4月国内制造业PMI环比下降2.7至49.2，重回荣枯线下方。
4月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较3月下降0.5。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
5月8日-5月14日，中国47港铁矿到港总量2571.5万吨，环比增加422万吨，45港到港量2402.8万吨，环比增加335.5万吨。
5月8日-5月14日，澳巴19港铁矿石发运量2327.8万吨，环比减少287.6万吨。其中澳矿发运1706.9万吨，环比减少168.9万吨，发往中国的量1443.7万吨，环比减少109.4万吨。巴西矿发运620.9万吨，环比减少118.7万吨。全球铁矿总发运2827.7万吨，环比减少137.3万吨。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度GDP同比增4.5%，好于市场预期。3月基建投资继续维持高位，增速9.9%，一季度高达10.8%。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿昨夜盘继续走强，昨日现货市场成交有所放大。但4月地产投资增速依旧疲弱，新开工无明显改善，竣工表现较好，铁矿远月估值短期难有明显抬升。铁矿石盘面近期企稳反弹的动力主要来自下游钢厂利润的阶段性被动修复。持续减产下成材当前库存已降至偏低水平，随着成材表需的回升，价格具备止跌反弹的条件。而对上游煤焦端利润的挤压仍在持续，焦炭价格第七轮提降开始，近期炉料端价格的累计跌幅较成材更为明显，使得钢厂利润空间持续被动修复，当前部分厂家已有一定的利润空间。预计铁水减产节奏近期有望放缓，铁矿需求端有望阶段性企稳，日耗继续维持相对高位。钢厂厂内铁矿库存上周再度刷新前低，刚性需求下，铁矿石现货市场下游采购意愿有所增强。弱终端向成材再向炉料端的负反馈暂告一段落，后续成材利润对铁矿价格的支撑力度有望增强。本周外矿到港压力集中释放，但预计5月整体到港压力不大。上周铁矿港口库存继续去库，预计去库有望延续至月底，基本面铁矿价格支撑力度增强。09合约在4月已较为充分地计价了后续总需求走弱以及铁矿供需转向宽松的悲观预期。近期随着钢厂利润出现被动修复，宏观层面的不确定因素短期落地，叠加高基差支撑，主力合约5月或有阶段性超跌反弹，但对反弹力度应维持谨慎。前期空单可尝试阶段性止盈观望，有现货资源的贸易商可尝试在盘面反弹时部分卖保。钢厂仍可维持之前随用随采的低库存策略。
【交易策略】
终端需求出现回升，钢厂利润空间近期被动修复。铁矿主力合约5月或有阶段性超跌反弹，但空间有限，前期空单可尝试阶段性止盈观望。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产4月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。5-9价差近期持续走扩至历史同期最高水平，近强远弱结构明显。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。铁水减产仍将持续，产业链利润将继续从原料端向成材让渡，螺矿比5月有望进一步回升

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅震荡运行，主力2309合约涨0.47%收于6806
现货市场：锰硅现货市场价格稳中有降。内蒙主产区锰硅价格报6850元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报6850元/吨，日环比持平，广西主产区报6950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研结果显示，5月12日天津港、钦州港锰矿总库存周环比增加16.9万吨至641.4万吨，刷新2021年2月末以来最高水平，两港库存同步攀升。
2、据Mysteel，河钢集团5月硅锰定价：7150元/吨，首轮询盘：7100元/吨，4月定价7300元/吨。（2022年5月定价8850元/吨）。
【交易策略】
锰硅震荡运行，从成本端来看，锰矿到港成本增加，矿商虽有意挺价但下游接受困难，锰矿价格或将继续下降。从供给端来看，本周锰硅生产利润小幅回升，广西地区有各别厂家复产，内蒙和宁夏地区生产稳定，锰硅周度开工率小幅回升。需求方面依旧偏弱，五大钢种产量继续下降，对锰硅需求量下降。锰硅厂家库存处于历史高位，库存压力较大。北方钢厂钢招正在进行，入场询盘7100元/吨，预计定价环比将继续走低。整体来看，锰硅需求偏弱，钢厂利润偏低，压低炉料价格，预计锰硅偏弱运行。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁震荡运行，主力2307合约涨0.32%收于7448。
现货市场：硅铁现货价格维持稳定。内蒙主产区现货价格报7150元/吨，日环比持平，宁夏报7200元/吨，日环比持平 ，甘肃报7250元/吨，日环比持平，青海报7200元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
1、国家统计局数据显示，1—4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%；其中，住宅投资27072亿元，下降4.9%。1—4月份，商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%，其中住宅销售面积增长2.7%。商品房销售额39750亿元，增长8.8%，其中住宅销售额增长11.8%。
【交易策略】
硅铁震荡运行，宏观经济数据不及预期，其中房地产新开工面积增速继续下降，终端需求偏弱，钢材产量持续下降，钢厂采购较为谨慎，硅铁需求依旧偏弱。硅铁产量小幅回升，除青海地区尚有利润外，其他产区均亏损，开工率小幅回升但仍处于历史低位，硅铁供给端弹性较大。硅铁厂家厂内库存增加，库存高企对硅铁价格有一定压制，预计后期维持震荡下行走势。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃主力2309合约偏强运行，结算价计涨2.16%收于1659元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场价格局部仍有下滑，多数区域稳价维持观望。华北沙河少数厂价格下调1-2元/重量箱，市场成交灵活，交投氛围仍显一般，厂家出货存差异，部分尚可；华东市场多数企业价格暂稳观望，整体成交变动不大，中下游刚需少量提货为主；华中价格暂稳，整体成交仍显一般，场内观望情绪较浓；华南价格稳定，厂家出货平平，中下游维持刚需补货。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产243条，日熔量共计165000吨，较节前（163900吨）增加1100吨。期内新点火1条，复产1条，冷修1条。信义玻璃(营口)有限公司800T/D三线5月4日新点火。广东玉峰玻璃集团有限公司700T/D三线原产白玻，于5月9日复产点火。信义（江门）玻璃有限公司蓬江基地400T/D一线原产黑玻，4月30日放水停产，后期有搬迁计划。
需求方面，节后国内浮法玻璃市场整体需求恢复稍显一般，中下游消化前期备货为主，局部市场受到供应、天气等因素影响，成交有所放缓。中下游节前多已进行了一定备货，节后消化自身库存为主，加上终端订单跟进一般，社会库存消化偏缓。此外，随着部分区域玻璃价格涨势放缓，市场情绪逐渐由“追涨”转为观望，采购积极性下滑。预计短期需求端表现平稳，中下游刚需采购为主。
库存方面，五一假期过后玻璃生产企业销售转淡。截至5月11日，重点监测省份生产企业库存总量为4290万重量箱，较5月4日库存增86万重量箱，增幅2.05%，库存天数约21.77天，较上周增加0.52天，较节前增加1.10天。上周重点监测省份产量1443.99万重量箱，消费量1357.99万重量箱，产销率94.04%。
假期后国内浮法玻璃生产企业库存呈增加趋势，5月首周主要受到节假日以及局部降雨天气影响，局部市场交投略有放缓，第二周市场交投氛围依然相对一般，但整体产销率略有提升，但仍不及节前水平。中下游消化节前备货为主，厂家出货有不同程度放缓，整体库存小增。分区域看，华北周内贸易商暂出售自身库存，浮法厂出货受限，周内沙河厂家库存增至约224万重量箱，贸易商库存削减明显，目前多数存货不多；华东节后市场出货稍显一般，多数企业产销较节前稍有回落，截至本周末，部分企业库存小幅增加，但基于前期库存削减较快，短期厂家心态相对明和；华中周内下游加工厂按需采购为主，整体成交一般，局部库存有所增加，整体来看，厂家库存仍偏低；华南周内企业出货较前期略缓，但多数仍可维持产销平衡附近，加上4月底个别产线放水，市场白玻供应偏稳，色玻供应小降，厂家暂无出货压力。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
供应方面，玻璃供给相对刚性，产线投产与否不仅要考虑即期利润也要考虑窑炉生命周期内的行业发展态势，玻璃供给回升幅度存在不确定性。最新数据显示，远期悲观预期限制了玻璃产能恢复进度，4月份平板玻璃产量7872万重量箱，同比下降7.6%；1-4月平板玻璃累计产量31000万重量箱，同比下降8%。需求方面，“保交楼”方针既定，房地产竣工端对玻璃需求的拉动值得期待。国家统计局数据显示，1-4月份，房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%，增速较一季度进一步扩大。供应同比下滑，需求同比攀升的态势下，玻璃能否被稳定地压缩利润，尚有不确定性。现货方面，当前华南进入雨季，雨带6月上旬北移，长江中下游开始进入梅雨季节，与前期持续高涨的氛围相比，玻璃阶段性转淡，现货市场的盘整有一定持续性。
接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。当前玻璃期货市场已经一定程度上定价了玻璃供需两端的悲观预期，在贴水400元左右的格局下，玻璃深加工企业宜根据自身经营情况择机把握盘面买入套保机会，以较低成本稳定“金九银十”的生产经营利润。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡反弹，主力合约收于519 元/桶，涨2.45%。
【重要资讯】
1、美国众议院议长麦卡锡：周日前达成债务上限协议“可行”。美国总统拜登：我有信心会达成（债务上限）协议，确信美国不会违约。
2、根据美国炼油商和分析师的预测，美国炼油商本季度的目标是每天处理1790万桶原油，目标是达到94%的产能，部分原因是对季节性旅行需求的预期。
3、美国至5月12日当周EIA商业原油库存 504万桶，预期-92万桶，前值295.1万桶。战略石油储备库存 -242.8万桶，前值-290万桶。库欣原油库存 146.1万桶，前值39.7万桶。汽油库存 -138.1万桶，预期-106万桶，前值-316.7万桶。精炼油库存 8万桶，预期5.7万桶，前值-417万桶。原油产量减少10.0万桶至1220.0万桶/日。原油进口686.0万桶/日，较前一周增加130.7万桶/日。出口增加143.4万桶/日至431.0万桶/日。炼厂开工率 92%，预期91.5%，前值91%。
4、俄罗斯副总理诺瓦克：全球石油市场已经平衡。俄罗斯已经在5月达到了每日减产50万桶的目标。
5、瑞银：下调石油价格预测是因为供应量超出预期。将年底布伦特原油价格预测下调10美元/桶至95美元/桶。
【套利策略】
SC原油月差走稳，暂时观望为宜。
【交易策略】
美国债务上限谈判趋于乐观，市场情绪受到明显提振，但在最终结果出来前油价走势仍面临不确定性，继续关注美国债务上限问题对盘面短线走势的的指引。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡反弹，主力合约收于3729 元/吨，涨2.47%。
现货市场：本周一中石化川渝地区价格上调50元/吨，地炼价格涨跌互现。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3650 元/吨，华南3685 元/吨，西北4350 元/吨，东北4125 元/吨，华北3710 元/吨，西南4100 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工率环比再度下降，本周金陵石化、东明石化有停产或转产计划，沥青供给受制约。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-17当周，国内79家样本企业炼厂开工率为30.9%，环比下降3%。从炼厂沥青排产来看，5月份国内沥青总计划排产量为285.0万吨，环比下降9.4万吨或3.19%，同比增加104.1万吨或57.5%。
2、需求方面：5月沥青道路需求改善不明显，南方多地降雨频繁制约公路项目施工，叠加资金面偏紧，沥青刚性需求持续受限，而随着气温的回暖，北方地区公路项目开始施工令沥青刚需增强。当前随着公路项目施工的增加，沥青刚需将进一步改善，但沥青需求增量相对有限。
3、库存方面：国内沥青库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-16当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为102.3万吨，环比增长0.1万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为170.4万吨，环比增加5万吨。
【套利策略】
沥青月差小幅反弹，建议做多月差。
【交易策略】
近期炼厂停产及转产较多，沥青开工负荷有所走低，但沥青需求增量也相对有限，现货整体供需矛盾不突出。盘面上，在某炼厂停产消息推动下沥青近两日盘中不断拉升，叠加成本端反弹支撑，沥青表现偏强，但短线原油走势仍面临不确定性，沥青能否进一步上涨仍需关注成本端是否配合。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，低硫燃料油主力合约价格上涨95元/吨， 涨幅2.52%，收于3859元/吨；高硫燃料油主力合约价格上涨62元/吨，涨幅2.13%，收于2979元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至5月10日当周，新加坡轻质馏分油库存增加117.1万桶至1672.3万桶；新加坡中馏分油库存下降30.9万桶，至747.7万桶；新加坡燃油库存减少142.5万桶，至1919.4万桶的六个多月低点。
2.瑞银：将年底布伦特原油价格预测下调10美元/桶至95美元/桶。
3. 美国至5月12日当周API库欣原油库存 284.7万桶，前值-131.6万桶。
【套利策略】
来自西方的买家出价提高且套利供应减少，低硫燃料油基本面走强，后市预计低硫裂解价差有继续走扩空间。
【交易策略】
投资者开始对债务上限持乐观态度，美国宣布开始进行原油收储计划，量虽不大但一定程度为原油价格提供支撑力，同时OPEC+5月份现实减产下，总体维持原油价格上有顶下有底宽幅震荡判断，油品方面，新加坡燃料油库存继续大幅去库，提振高硫燃油价格，同时来自西方的买家出价提高且套利供应减少，使得低硫燃料油基本面走强，后市低高硫燃料油价格紧跟或强于原油波动为主，建议多单继续持有。
风险关注：原油因宏观风险继续大幅下跌

PTA    
【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格上涨，TA09合约价格上涨60元/吨，涨幅1.15%，收于5288元/吨。
现货市场：5月17日，PTA现货价格跌22至5490元/吨，聚酯企业集中补库结束，买盘较为稀少，基差回落22至2309+265元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：5月份OPEC+减产落地，美国发布原油收储计划，原油基本面低估，市场开始对美国债务上限持乐观态度，原油上涨。
PX方面：PX检修高峰已过，供给开始边际增加，供需紧张局面边际放缓，油市呈震荡整理走势，成本支撑一般，5月17日，PX价格收969美元/吨CFR中国，涨6美元/吨。
供给方面：截至5月11日，PTA开工负荷80.2%，周度下降1.5%，逸盛大化共600万吨PTA产能已于上周末升至满负荷运行，该装置5月初附近降负至7~8成；华东一套250万吨PTA装置计划16日开始检修两周左右，PTA开工负荷继续呈窄幅波动状态。
需求方面：前期聚酯检修装置开始陆续重启，聚酯负荷回升，截至5月11日，聚酯开工负荷87.5%，周度上升3.2%，终端织机开工负荷70%，周度提升5%,加弹开工76%，周度提升6%，需求端稳定为主。产销方面高低分化，平均估算在5-6成附近。
【套利策略】
对于远月09合约来说，随着现货市场流通货源增加，基差连续回落，但基差依然偏高，建议09合约期现基差回归策略继续持有。
【交易策略】
现货市场货源依然较为充裕下，反套逻辑延续。PTA总体继续维持累库判断，但09合约跌至生产成本附近以后，PTA价格与成本端价格波动愈发紧密，后市预计PTA紧跟原油或弱于原油波动为主，随着原油价格上行，PTA价格有望继续走强。
风险关注：原油价格大幅波动

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收7778元/吨，涨0.18%，减仓0.04万手，PP2309合约收7133元/吨，涨0.06%，增仓0.12万手。
现货市场：聚烯烃现货价格走势涨跌不一，国内LLD主流价格7850-8300元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7050-7200元/吨，华东拉丝主流价格7150-7300元/吨，华南拉丝主流价格7330-7400元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，装置检修有所增加，聚烯烃供应有所收缩。截至5月11日当周，PE开工率为83.27%（-1.78%）； PP开工率77.23%（+1.44%）。PE方面，中化泉州、独山子石化、浙石化二期、茂名石化、天津石化停车，广州石化重启，独山子石化、茂名石化、浙石化二期、神华宁煤计划近期重启，中韩石化、天津石化、齐鲁石化、大庆石化、上海赛科、上海石化、茂名石化装置计划近期检修； PP方面，中科炼化、金能化学、青岛大炼油、中韩石化、洛阳石化停车，扬子石化、独山子石化、燕山石化、茂名石化、东华能源、东莞巨正源重启，镇海炼化、神华宁煤、中科炼化计划近期重启，上海赛科、蒲城清洁能源计划近期停车检修。
（2）需求方面：5月12日当周，农膜开工率19%（-5%），包装57%（持平），单丝47%（持平），薄膜46%（持平），中空50%（持平），管材45%（持平）；塑编开工率42%（-2%），注塑开工率48%（-3%），BOPP开工率57.82%（+13.87%）。受新增订单不足影响，整体需求表现疲软，部分行业开工环比走弱。
（3）库存端：5月17日，主要生产商库存82万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨。截至5月12日当周，PE社会库存15.863万吨（-0.985万吨），PP社会库存4.883万吨（+0.297万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
PE装置检修规模有所增加，供应存小幅收缩预期，PP随着前期检修装置重启，预计供应低位小幅回升，但是考虑到当前下游整体需求疲软，拖累业者心态，叠加部分工厂库存压力有所增加，备货积极性不佳，对聚烯烃支撑不足。预计聚烯烃短期跟随成本端波动为主，注意油价波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅下跌，EG2309合约收4300元/吨，跌0.65%，增仓0.84万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价4238元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修计划增多，供应存缩量预期。国内方面，新疆天业15万吨装置5月17日停车，预计一周左右；山西美锦30万吨装置5月17日停车，预计下周重启；卫星石化90万吨装置计划5月17日停车检修，重启时间待定；陕西榆林化工60万吨装置5月11日晚停车，计划一周左右；三江化学100万吨EG+EO装置所配套的裂解装置计划5月20日前后投料，乙二醇开车环节尚未明确；内蒙古建元26万吨装置近日停车，预计下周重启；浙石化一套75万吨装置5月10日停车，预计40天左右，另一套80万吨装置计划下旬停车，时长计划一个月附近；河南濮阳20万吨装置因前端装置重启故障，延后重启；新疆天业60万吨装置5月15日停车检修，预计一个月左右；陕西渭化30万吨装置5月8日停车，预计时长3周左右；中海壳牌40万吨装置4月24日停车，初步计划2个月，二期40万吨装置5月16日停车，预计10天左右；广西华谊20万吨装置4月13日短停，重启时间待定；海南炼化80万吨装置4月9日停车检修，重启待定。截止5月11日当周，乙二醇开工率为56.66%，周环比下降3.85%。
（2）从需求端来看，随着前期部分装置检修减产结束，聚酯开工负荷有所回升。5月17日，聚酯开工率87.7%，较上一交易日环比持平，长丝产销49.9%，较上一交易日环比下降77.1%。
（3）库存端，据隆众统计，5月15日华东主港乙二醇库存95.03万吨，较5月11日累库0.94万吨。5月15日至5月21日，华东主港到港量预计19.7万吨。
【套利策略】
5月17日现货基差-110元/吨，建议暂时观望。
【交易策略】
近期装置变动较多，检修规模大于重启装置产能，供应整体呈收缩态势；下游方面，随着前期部分装置检修结束，聚酯开工有所回暖，但考虑到当前正值传统淡季，预计修复空间有限。整体来看，乙二醇供需继续存边际好转预期，偏多对待，注意成本端油价波动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤上涨。PF307收于6982，涨54元/吨，涨幅0.78%。
现货市场：现货价格暂稳。工厂产销113.16%（+39.78%），部分品牌供应偏紧，市场采购积极性增加。江苏现货价7180（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。减产支撑而宏观压制，原油弱势震荡；PTA成本及供需预期转弱价格偏弱；乙二醇检修增加支撑价格相对偏强。（2）供应端，装置重启增多及新装置投产，供应由减转升。苏北某30万吨新装置5月15日开车，预计月底产出；三房巷25万吨5月1日重启，恒逸高新15万吨5月11日重启，宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸锦和时代化纤5月上旬检修，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至5月12日，直纺涤短开工率75.1%（+1.4%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至5月12日，涤纱开机率为67%（-0.0%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库14.7（+0.9）天，短纤价格走弱部分企业补货，但仍以消耗库存为主。纯涤纱成品库存32天（-1.0天），库存远高于历史同期压力明显，后续或有促销去库可能。（4）库存端，5月12日工厂库存11.5天（-1.3天），产销阶段性好转，成品有所去库。
【套利策略】短纤07/08价差暂时观望。
【交易策略】
短纤供应回升及原料价格表现偏弱对短纤有拖累，短纤跟随偏弱震荡，操作上偏空对待。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯跟随原油上涨，EB06收于7827，涨107元/吨，涨幅1.39%。
现货市场：现货价格暂稳，江苏现货7860/7880，6月下旬7820/7840，7月下旬7755/7765。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。减产支撑而宏观压制，原油弱势震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端： 装置检修增多，新装置产量将体现在6月。5月15日左右广东石化、巴陵石化、上海赛科、江苏利士德、烟台万华和青岛炼化等集中检修；新装置浙石化60万吨5月上旬开始投产，预计6月出货；宝来石化35万吨5月14日重启，镇利62万吨5月8日重启，常州新阳30万吨5月6日重启。截止5月11日，周度开工率79.64%（+2.83%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，产能扩张，对苯乙烯刚需预计稳中有增。截至5月11日，PS开工率76.03%（-1.54%），EPS开工率52.80%（+15.08%），ABS开工率78.08%（-1.96%）。（4）库存端：截至5月17日，华东港口库存12.10（+0.1）万吨，库存小幅回升，本周期到港3.15万吨，提货3.05万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.83万吨，后续预计震荡去库。
【套利策略】
EB06/07价差预计维持back结构，维持正套。
【交易策略】
苯乙烯需求预计稳中有增而装置检修陆续增加，供需面对价格有支撑，但绝对价格仍在于成本，当前原油止跌，苯乙烯有低位反弹趋势。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG06合约低位震荡，截止收盘，期价收于4169元/吨，期价上涨3元/吨，涨幅0.07%。
【重要资讯】
原油方面：美国能源部长格兰霍姆: 美国将在6月底国会规定的出售结束后，寻求购买石油作为战略石油储备。EIA短期能源展望报告：预计2023年WTI原油价格为73.62美元/桶，此前预期为79.24美元/桶。预计2024年WTI原油价格为69.47美元/桶，此前预期为75.21美元/桶。美国EIA公布的数据显示：截止至5月12日当周，美国商业原油库存较上周增加504万桶，汽油库存较上周下降138.1万桶，精炼油库存较上周增加8万桶，库欣原油库存较上周增加146.1万桶。
CP方面：5月16日，6月份沙特CP预期，丙烷489美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷489美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。7月份沙特CP预期，丙烷483美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷483美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。
现货方面：17日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在4428元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降350元/吨至4550元/吨。
供应端：周内，东北一家炼厂检修停出，西北一套MTO装置停工，整体来看本周国内供应小幅下滑。截至2023年5月11日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.83万吨左右，周环比降0.90%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：5月11日当周MTBE装置开工率为49.69%，较上期降0.97%，烷基化油装置开工率为54.06%，较上期降0.84%。汇丰重启，宁波金发、青岛金能负荷提升，PDH装置开工率明显回升。截止至5月11日，PDH装置开工率为75.75%，环比增8.75%。
库存方面：本周燃烧需求表现一般，不过化工需求提升，但港口到船密集，消化能力有限，同时多家样本企业扩容，本期中国液化气港口样本库存量大幅提升。截至2023年5月11日，中国液化气港口样本库存量：213.13万吨，较上期增加16.61万吨或8.45%。按照卓创统计的船期数据，下周华南5船货到港，合计14.2万吨，华东7船货到港，合计22.2万吨，后期到港量有下滑，预期港口库存将下滑。
【交易策略】
隔夜原油反弹对液化气有一定支撑，当前气温转暖，民用气需求偏弱，但当前PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，对期价亦有一定支撑。期价短期将追随原油一起偏弱运行，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘继续反弹，期价收于1435元/吨，涨幅为2.24%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤昨夜盘延续反弹，现货市场情绪有所好转，挺价意愿增强，下游主动采购意愿有所提升。煤矿端利润近期虽然出现下降，但较正常水平仍有下行空间。铁水上周继续减产，钢厂对炉料端主动采购意愿不强，对焦炭价格形成负反馈。河北，山东地区焦炭第七轮提降开始，下调100元/吨。焦炭企业的开工率出现回落，对原料端采购意愿不强，继续维持低库存策略。煤矿端出货节奏依旧较慢，虽然部分煤种下调起拍价，但流拍依旧较多。炼焦煤煤矿坑口原煤和精煤库存周环比进一步增加，部分煤矿出现顶仓现象。5月11日当周，坑口精煤库存为277.54万吨，较上周增加9.72万吨，原煤库存374.3万吨，环比增加16.78万吨。由于需求的疲弱，煤矿利润逐步向下游让渡，自身的开工意愿也出现下降。5月11日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为606.34万吨，较上期减少4.21万吨。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.3%，较上期下降5个百分点；日均产量63.12万吨，环比减少3.15万吨。产地煤价下行趋势仍在持续。今年国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加。近期澳煤受进口利润下降的影响进口有所转弱。蒙煤进口受低利润影响通关车辆快速下降至400-600车附近，甘其毛都口岸境外装车暂停两天，近期过货量不足八万吨。贸易商开始出现亏损，挺价意愿有所增强。5月国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供需双弱，价格下跌动能放缓。
【交易策略】
5月国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供需双弱，焦煤利润环比将继续下降，进一步向正常水平回归。持续下跌后，近期焦煤挺价意愿增强，有望出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘继续走强，期价收于2248元/吨，涨幅为1.28%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭昨夜盘继续走强，现货市场悲观预期短期缓解。河北，山东地区第七轮提降开始，下调100元/吨。成材表需上周有所恢复，但铁水进一步减产，钢厂对炉料端补库意愿不强，钢厂厂内焦炭低库存或将成为常态。持续减产下钢厂利润出现被动修复的迹象，但预计焦炭后续仍将有一轮的提降，而后本轮弱终端向成材再向炉料端价格的负反馈或将临近尾声。前期由于主产地焦煤价格累计降幅比较明显，成本端的持续下降让渡利润给焦化厂，使得焦企利润修复，开工维持高位。但近期由于下游对焦企利润的挤压更为明显，上游挺价意愿增强，焦企利润上周开始出现明显下降，开工率出现回落。焦企厂内库存继续累库，而下游钢厂厂内焦炭继续去库。一季度国内焦炭产量共计12028.8万吨，同比增长3.8%。预计2023年淘汰焦化产能4984万吨，新增5312万吨，净新增328万吨，二季度部分新增产能继续释放。截止至5月11日当周，样本焦化企业产能利用率为84.04%，较上期下降0.76%，最近一周产量299.85万吨，较上期减少2.7万吨。需求端，截止至5月12日，Mysteel 调研247家钢厂高炉开工率 81.10%，环比上周下降 0.59个百分点，高炉炼铁产能利用率89.03%，环比下降0.46个百分点；钢厂盈利率 23.81%，环比增加1.73个百分点，同比下降34.63个百分点；日均铁水产量 239.25万吨，环比下降1.23万吨，同比增加1.07万吨。焦炭市场近期供需同步小幅走弱。
【交易策略】
焦炭企业产量开始出现回落，下游终端需求恢复，钢厂利润被动修复。价格有望出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
近期甲醇期货逐步企稳，盘面平开高走，重心震荡上移，逐步回到五日均线上方运行，午后盘面积极拉涨，上破十日均线压力位，最高触及2288，录得三连阳。隔夜夜盘，期价窄幅震荡。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，大部分地区主流价格整理运行，市场存在一定低价惜售情绪。上游煤炭市场价格走势承压，成本端跟随松动。煤炭货源供应有保障，产量处于高位，市场煤出货一般，坑口库存压力不大。下游用户库存充足，采购需求有限，贸易商挺价观望为主。煤炭供需关系偏宽松，但下游存在压价行为，实际交易不活跃。甲醇厂家生产利润有限，成本支撑较为乏力。西北主产区企业报价维持前期水平，出货为主，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2080-2120元/吨，南线地区商谈参考2060-2080元/吨。与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，基差较前期窄幅收敛，做空基差套利可谨慎持有。受到装置检修的影响，部分产量损失，甲醇货源供应端压力尚不凸显，近期行业开工水平进一步回落。西北、华东以及西南地区装置负荷下滑，带动甲醇开工率继续回落，降至67.14%，较去年同期下跌3.43个百分点，西北地区开工负荷为74.07%。五月份装置检修计划仍较多，甲醇产量将有所下滑。期货反弹提振下，持货商存在挺价意向，但偏高报价成交一般，低端放量尚可。产业链下游行业盈利欠佳，对价格上涨存在抵触情绪，加之原料库存水平偏高，刚需采购不积极。新型需求煤制烯烃开工与传统需求行业开工均回落，对甲醇刚需缩减。受到宁夏及山东地区部分烯烃装置停车检修的影响，煤制烯烃装置平均开工负荷下降4.14个百分点，回落至74.82%。传统需求行业旺季不旺，对甲醇消费增量有限。沿海地区库存低位回升，增加至83.7万吨，与去年同期相比下降6.06%。加拿大甲醇生产商Methanex5月中国、亚洲以及北美甲醇CP价格均出现不同程度下调，海外市场报价走低，进口货源成本下滑。
【交易策略】
后期随着甲醇进口量提升，市场步入缓慢累库阶段，成本端和供应端支撑力度偏弱，基本面缺乏利好刺激，甲醇期价维持低位运行态势，短期重心企稳小幅反弹，上方压力位关注2300关口，操作上维持偏空思路。

PVC     【行情复盘】
PVC期货呈现低位震荡整理走势，盘面涨跌交互运行，重心围绕5850一线徘徊，市场资金博弈，行情略显僵持，日内波动幅度有限。隔夜夜盘，主力合约高开高走后回落。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格大稳小动，部分地区报价窄幅松动。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，基差进一步扩大，点价货源暂无优势。市场参与者多持观望态度，PVC现货成交不温不火，偏高报价成交难度增加。上游原料电石市场供需关系阶段性改善，价格上涨后维持稳定。电石企业开工低位回升，货源供应仍偏紧，厂家暂无库存压力。华北等地区下游PVC企业电石到货不足，但考虑到自身成本压力，电石采购价格未有变化。成本端趋于稳定，PVC现货行情不佳，企业仍处于亏损困境中。西北主产区企业库存高位窄幅回落，当前积极出货为主，但实际签单不理想，出厂报价继续小幅下调。PVC市场货源供应充裕，而业者预期整体偏空，市场缺乏买气，导致PVC生产企业销售压力增加，降价让利现象频繁出现，而实际交投难有好转。进入5月份，部分生产企业仍存在检修计划。近期新增检修企业包括天业天域新实厂区、阳煤恒通、伊犁南岗、甘肃银光、德州实华EDC装置，PVC行业开工水平略降至75.7%。由于停车装置涉及产能规模不大，未对PVC产量造成明显影响，货源供应保持在高位。后期随着停车装置陆续重启，PVC开工率或平稳提升。下游需求始终低迷，成为拖累PVC行情的主要因素。今年以来终端需求偏弱，呈现旺季不旺的特点，PVC市场难以启动去库存。贸易商排货为主，报价灵活调整，下游主动询盘匮乏，刚需采购较为谨慎。尽管低价货源充斥市场，但业者无补货意向。下游制品厂产成品库存增加，而自身订单难有好转，整体开工有所回落。最新公布的数据显示，1-4月份房屋新开工面积同比下降21.2%，从终端表现看，下游制品订单将维持不佳态势。此外，PVC出口量下滑，外贸提振同样不济。华东及华南地区库存高位窄幅回落，降至42.08万吨，但依旧大幅高于去年同期水平44.38%。
【交易策略】
需求跟进滞缓，PVC社会库存消化速度缓慢，市场维持高库存状态，基本面偏弱，期价延续低位整理态势，短期重心围绕5850一线洗盘。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约震荡收星，截止收盘，期价收于1826元/吨，期价下跌15元/吨，跌幅0.81%。
【重要资讯】
现货方面：17日现货市场偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在2800元/吨，华东重质纯碱稳定在2550元/吨，华中重质纯碱稳定在2450元/吨，西北重质纯碱稳定在2050元/吨。
供应方面：上周行业开工负荷率有所下降，丰成盐化纯碱装置5月6日起停车检修，实联化工纯碱装置5月10日停车检修。当前纯碱行业开工负荷率维持在9成以上较高水平，货源供应相对充足。截止到2023年5月11日，周内纯碱整体开工率91.19%，环比下降2.35%。周内纯碱产量60.93万吨，环比下降1.12万吨，下降1.80%。
需求方面：市场信心不足，下游用户对纯碱压价情绪不减，坚持随用随采。截至2023年5月11日，浮法玻璃行业开工率为79.28%，环比+0.33个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为80.44%，环比+0.59个百分点。全国浮法玻璃日产量为16.31万吨，环比+0.74%，全国浮法玻璃产量113.4万吨，环比+0.16%，同比-5.39%。
库存方面：上周纯碱企业出货有所好转，产销率较上周环比回升15.9%，进而导致纯碱库存小幅下滑。截止到2023年5月11日，国内纯碱厂家总库存52.56万吨，环比下降0.23万吨，下降0.44%。
利润方面：截至2023年5月11日，中国氨碱法纯碱理论利润920元/吨，较上周上涨43元/吨，涨幅4.89%。周内煤炭价格下移，纯碱价格暂无明显波动，故利润下降小幅增加。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1261.10元/吨，环比-117元/吨，跌幅8.49%，周内煤炭价格震荡下移，氯化铵价格继续延续跌势且纯碱价格弱势未改，因此利润继续下移。
【交易策略】
从盘面走势上看，期价不断创出回调新低，盘面走势极弱。市场买涨不买跌心态明显，下游厂家多坚持按需采购，压价情绪强烈。从基本面来看，上周开始部分装置开始检修，纯碱供应出现小幅下滑，而随着现货价格的下跌，企业出货有所好转，产销率环比回升，库存小幅下滑。目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，轻碱需求相对偏弱，短期纯碱依旧缺乏较为明显的上行驱动。短期期价仍将偏弱运行。

尿素     【行情复盘】
周三尿素期货震荡上行，主力09合约涨0.81%收于1872元/吨。
【重要资讯】
周三国内尿素现货市场跌势放缓，主流区域部分企业价格环比下调0-10元/吨。供应方面，3月中旬至月末检修增加，产能利用率跌破80%，4月复产增加，产能利用率重新回升至80%以上，新疆宜化、兖矿新疆预计下旬检修，预计供应压力有所下降。农需方面，夏季备肥窗口，主流区域农需逐步释放，农需相对分散，新单多是小单，工业需求稳定推进。上周企业预收订单环比增加0.18天，至5.59天，局部需求带动略有好转。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，总投标量327万吨，东岸最低价334.8美元/吨，刨去运费折国内2200元/吨左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业主动降库，库存环比小幅下降，港口库存因离港增加，小幅下降。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备抛储，利空居多。技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，随后创年内新低，人气较差，短期反弹后再创新低。操作上，单边09合约可逢高抛空，短周期检修企业增加，存在一定扰动，短线偏空操作，注意节奏。

豆类     【行情复盘】
17日晚间美豆07合约继续下跌，收跌于1333美分/蒲。M2309合约随美豆下跌，午后收于3452 元/吨，下跌23 元/吨。
国内沿海豆粕现货价格下跌。南通4180 元/吨跌70，天津4260 元/吨跌90，日照4220 元/吨跌80，防城4180 元/吨跌20，湛江4200 元/吨跌50。
【重要资讯】
美国农业部网站5月15日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年5月14日当周，美国大豆种植率为49%，不及市场预期的51%，此前一周为35%，去年同期为27%，五年均值为36%；【利多】
5月12日（北京时间13日凌晨），美国农业部首次公布了2023/24年度的大豆供需数据，预计2023/24年度美豆的单产为52蒲/英亩，高于市场预估的51.8蒲/英亩；预计美豆产量为45.1亿蒲，高于市场预估的44.9亿蒲，打破了2021/22年度创下的44.65亿蒲的纪录；【偏空】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，截至5月10日当周，阿根廷2022/23年度大豆作物生长优良率为4%，之前一周为2%，2021/22年度同期优良率为13%；【利多】
CONAB预测2022/23你年度巴西大豆产量达到创纪录的1.548亿吨，比上年增加23.3%;玉米产量将达到创纪录的1.255亿吨，比去年增加11%；【利空】
据Mysteel调研数据显示：截至上周五，全国港口大豆库存为446.97万吨，较上周增加52.75万吨，增幅11.8%，同比去年减少87.92万吨，减幅16.44%。【利空】
【交易策略】
由于美豆作物生长情况较好，美豆期价下挫。豆粕偏空观点暂时不变，短期暂不建议单边操作。五一后华北及东北部分油厂依旧有停机检修计划，豆粕库存整体偏低，使得盘面基差偏高。巴西大豆的丰产与出口加速，国际大豆市场偏紧的局面将会逐步缓解。拉尼娜强度转弱后美国新作大豆预计丰产，国际豆价并不具备持续拉涨的基础。国内豆粕供应预计充足，7月中旬之前预计仍将偏弱走势，短期不排除现货继续拉涨期货的可能，7-9月豆粕预计走强。前期提示的第一目标位3400元/吨已达成，预计9月合约短期在3300-3600区间偏弱震荡为主，暂无明显操作机会。

油脂     【行情复盘】
周三植物油价格震荡下跌，主力P2309合约报收6722点，收跌68点或1%;Y2309合约报收7148点，收跌90点或1.24%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7530元/吨-7630元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+700-750左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价7900元/吨-8000元/吨，较上一交易日上午盘面下跌210元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+650~700元左右。
【重要资讯】
1、欧盟委员会公布的数据显示，截至5月14日，欧盟2022/23年度油菜籽进口量为692万吨，较上年同期的480万吨增长44%。同期豆粕进口量为1,367万吨，上年同期为1,421万吨。棕榈油进口量为348万吨，上年同期为436万吨。
2、咨询机构Safras & Mercado发布的调查数据显示，截至5月12日，巴西2022/23年度大豆收获面积占到预计总面积的98%，高于一周前的96.6%。去年同期为97.3%，五年同期均值为98.1%。
3、巴西谷物出口商协会（Anec）表示，该国5月大豆出口料为1,576万吨，此前一周预估为1,535万吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：产地库存偏低，4月末马棕库存环比下降10.54%至150万吨，库存处于2022年5月以来最低水平。棕榈油处于增产季，节日过后工人返回种植园，5月1-15日马棕产量环比增16.72%，5-10月份增产预期仍较强。需求端我国餐饮消费复苏态势良好，库存持续去化，基差稳中偏强。但印度油脂库存仍较高，产地棕榈油出口难有明显改善，5月1-15日马棕出口环比增加4-5.2%。后期产地有一定累库存预期，关注5月18日黑海粮食出口贸易协定是否续约，如该协议续约则棕榈油价格或将延续震荡偏弱运行。
豆油：5月USDA预估2023/24年度美豆产量预估同比增加5%至45.1亿蒲，主要原因是单产的增加。美豆期末库存预计同比增加1.2亿蒲至3.35亿蒲。预计2023/24年度全球大豆期末库存将增加2150万吨至1.225亿吨，全球大豆供给转向宽松。巴西大豆季节性供应压力持续，美豆播种顺利，快于去年同期及近年均值，短期美豆期价上方承压。国内5-7月国内大豆到港预估1050、950、850万吨，国内将面临较大的阶段性到港压力，中期豆油库存或将继续增加，豆油基差和价格或延续偏弱运行。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生10合约期价周三中幅收跌，收跌152点或1.44%至10404元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳运行，产区走货量整体有限，需求减弱背景下花生价格上涨动力不足，需求主体观望心理升温。目前河南白沙通货米报价11800-12400元/斤，大花生11600-11800元/斤。东北白沙通货米12200-12800元/斤，由于价格偏高，部分筛选厂见加工利润单薄，多停工歇业，持库存货源观望。进口苏丹米维持高位运行，报价10800元/吨左右。油厂少量到货，报价维持稳定。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到5月12日国内花生油样本企业厂家花生库存统计64951吨，与上周相比减少700吨。
据Mysteel调研显示，截止到5月12日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计36000吨，与上周相比减少300吨。
根据卓创资讯监测数据，国内规模型批发市场上周采购量5120吨，环比走高4.49%，出货量2520吨，环比走高29.23%。
周三压榨厂到货情况：费县中粮今日到货200吨左右，多前期订单为主。金胜、兴泉到货100吨左右，成交价格8700-9400元/吨左右。青岛益海到货200吨左右，以前期合同为主。开封益海到货300吨左右，以进口米为主，油料成交9100元/吨左右。石家庄益海到货200吨左右，以进口米为主。
5月17日，开封益海嘉里暂停收购花生。
【套利策略】
10/01正套
【交易策略】
产区库存较常年明显偏低，进口花生5月份以后到港量逐步减少，持货商低价有明显惜售心理，现货价格持续高位运行。需求端近两日产区走货趋缓，后续关注端午节备货情况。花生压榨厂散油榨利仍低迷，某大型压榨厂暂停收购花生对盘面产生一定利空影响。5-6月份大豆到港量较大的背景下散油榨利难有起色，食品及油料花生走势分化。
新季春花生种植面积同比下滑35%，旧季供给偏紧以及春花生种植面积减少对10合约价格支撑仍存，但大宗油脂油料供需转向宽松，压榨厂收购态度消极对花生价格也将产生一定压力，花生暂以高位震荡对待，压力位关注11000元/吨附近，支撑关注10000元/吨附近。夏花生种植面积预增，对01合约产生一定压力，10/01延续正套思路。后期关注产区天气的进一步指引，以及苏丹武装冲突多大程度影响港口花生发运和6-7月份新季花生种植。

菜系     【行情复盘】
期货市场：17日晚间菜粕主力09合约下跌，晚间暂收于2986元/吨；菜油09合约下跌，晚间暂收于7912元/吨 。
菜粕现货价格下跌，南通3250 元/吨跌20，合肥3050 元/吨跌20，黄埔3310 元/吨跌40。菜油现货价格下跌，南通8490 元/吨跌100，成都8590 元/吨跌100 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2023年5月12日，沿海地区主要油厂菜籽库存为44.3万吨，较前一周增加0.7万吨；菜油库存为9.63万吨，较前一周增加增加1.33万吨；未执行合同为16.8万吨，环比上周减少0.2万吨；【偏空】
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，巴西大豆出口基差为负值，因为创纪录的收成加剧了仓储缺口，并给港口运营带来压力；【利空】
四月底云南新菜籽率先上市，开秤价格高于预期，五月初四川、湖北市场新菜籽也陆续上市，受春旱、收割期降水过多等天气因素的影响，含油率与上年相比有所下降；【利多】
【交易策略】
菜粕底部震荡的观点暂不变。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，届时菜粕预计偏强走势。由于5月中上旬大豆大量到港并流入油厂，远期豆粕报价偏低，将会拖累菜粕走势，短期菜粕利恐怕难以有效释放，菜粕单边暂无明显操作机会，前期提示的空豆菜粕价差套利考虑继续持有。
菜油底部震荡观点暂不变。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到5月份。5月中旬至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。五一节后菜油短期供应依旧偏多，无明显上涨动力，暂不建议抄底做多，菜油单边暂无明显操作机会，但可考虑做空豆菜油价差机会。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.24%；CBOT玉米主力合约周三收跌3.52%；
现货市场：周三全国玉米现货价格以稳为主。北港玉米二等收购2570-2590元/吨，较周二持平，广东蛇口新粮散船2670-2690元/吨，较周二持平，集装箱一级玉米报价2790-2810元/吨；东北玉米收购价格偏弱运行，黑龙江深加工新玉米主流收购2480-2560元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2620元/吨，内蒙古玉米主流收购2550-2740元/吨；辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨，华北玉米价格小幅反弹，山东收购价2680-2840元/吨，河南2760-2850元/吨，河北2630-2710元/吨。
【重要资讯】
（1）法国农业部周二发布对2023年作物播种面积的首次预测，预测2023年谷物总种植面积将连续第二年下降。2023年法国谷物种植面积估计为890万公顷，低于2022年的900万公顷，也低于2018年到2022年的五年均值910万公顷。
（2）南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士将2022/23年度巴西玉米产量预估上调100万吨，为1.25亿吨。同时维持阿根廷玉米产量预测不变，仍为3500万吨。
（3）市场点评：外盘市场来看，USDA5月报告继续上调本年度巴西产量以及出口量，同时下调美玉米出口量，继续兑现市场偏空预期，此外，对于下一年度预估来看，产量全面恢复及增长的压力仍然比较明显，整体市场延续偏空环境。短期来看，黑海谷物协议或对市场形成一定扰动，不过整体压力仍然比较大，外盘期价或难以摆脱弱势格局。国内市场来看，下游利润改善有限，消费端继续维持弱预期，外盘价格以及小麦价格的压力延续，市场延续偏空环境，期价继续面临压力。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价进入阶段性低点之后，或有反弹，但是整体基本面压制下，反弹空间或有限，操作方面建议维持偏空思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，跌幅0.21%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3170元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3210元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（5月11日-5月17日）全国玉米加工总量为53.96万吨，较上周升高2.36万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.00万吨，较上周产量升高1.01万吨；开机率为50.30%，较上周升高1.88%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月17日，玉米淀粉企业淀粉库存总量96.2万吨，较上周上升0.8万吨，增幅0.84%，月降幅4.37%；年同比降幅17.32%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，成本端玉米价格存在一定的压力，构成淀粉期价的相对压力，不过行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强，部分产区减产停机收敛累库压力，短期期价跟随玉米低位震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07短期或跟随玉米反复波动，操作方面建议暂时观望。

生猪     【行情复盘】
周三，生猪期价增仓下破至前期低点，第二批冻肉收储暂无进一步消息。截止收盘，主力07合约收于15600元/吨，环比前一交易日跌1.64%，09合约16795元/吨，环比前一交易日跌0.44%。生猪79价差-1195元/吨。基差 07（河南）-1330元/吨，基差 09（河南）-2340元/吨。本周生猪现货价格窄幅震荡，今日全国均价14.33元/公斤左右，环比昨日跌0.02元/公斤。近期仔猪价格窄幅震荡，出栏体重止涨回落，头部企业出栏增加后开始缩量，5月中下旬屠宰量高位回落，猪肉价格再度转跌，消息面近期处于真空期。
【重要资讯】
基本面数据，截止5月14日第19周，出栏体重122.93kg，周环比降0.02kg，同比增1.63kg，猪肉库容率34.93%，环上周升0.16%，同比增25.78%。生猪交易体重震荡回落，上周屠宰量低开高走出现反弹，绝对量再度高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量99.18万头，周环比升0.75%，同比高16.73%。博亚和讯数据显示，第19周猪粮比5.29：1，环比上周跌0.57%，同比跌0.03%，外购育肥利润-270元/头，周环比涨7元/头，同比跌243元/头，自繁自养利润-326元/头，环比跌18元/头，同比跌91元/头，养殖利润弱势反弹，目前养殖利润处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏点下方；卓创7KG仔猪均价76.77元/kg，环比上周涨0.75%，同比涨10.49%；二元母猪价格32.14元/kg，环比上周持平，同比跌4.43%。玉米价格大跌带动猪粮比出现反弹。
【交易策略】
5月上旬饲料养殖板块震荡回落，农产品指数整体呈现剧烈震荡。五月初生猪现货价格先涨后跌，波动剧烈，猪价整体环比节前小幅收涨，但饲料等外盘原料价格回落，令生猪边际风险增加。近期生猪市场情绪企稳，现货市场逐步过度至旺季，带动期价出现修复性反弹。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但二季度开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，单边观望，择机空7多9，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。详细参考5月度报告。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周三，农产品整体低开高走，鸡蛋低位偏强震荡，远月期价延续止跌反弹。截止收盘，06合约收于3825元/500公斤，环比前一交易日涨0.24%，主力09合约收于4176元/500公斤，环比前一交易日涨0.02%。鸡蛋现货价格偏弱震荡，主产区蛋价4.21元/斤，环比昨日跌0.07元/斤，主销区蛋价4.50元/斤，环比昨日跌0.11元/斤，全国均价4.31元/斤，环比昨日跌0.08元/斤，淘汰鸡价格5.53元/斤，环比昨日跌0.08元/斤，5月份白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，五一节后蛋价再度进入季节性回落时间。

【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年5月14日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.35天，环比前一周增0.05天，同比降0.22天，流通环节库存1.02天，环比前一周增0.04天，同比增0.08天。淘汰鸡日龄平均519天，环比上周提前4天，同比延后20天，淘汰鸡鸡龄高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡回落，蛋价稳中偏弱，蛋鸡养殖利润小幅回落，第19周全国平均养殖利润0.63元/斤，周环比跌0.01元/斤，同比低0.26元/斤；第19周代表销区销量7561吨，环比增0.13%，同比增5.45%。截止2023年4月底，全国在产蛋鸡存栏量11.86亿羽，环比3月降0.17%，同比增1.11%。

2、行情点评：5月上旬商品整体呈现剧烈震荡。一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏预期回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09预期大跌后形成深度贴水。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，五一及端午节前后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归， 5月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，鸡蛋基本面逐步过度至供需双强，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多。但由于供给逐步恢复蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应二季度末开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。基差及月差偏高的情况下，期价容易反复，详细参考5月度报告。
【交易策略】
单边反弹对待，套利逢高空7多9。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理。RU2309合约在12220-12325元之间波动，略涨0.20%。NR2307合约在9625-9670元之间波动，略涨0.57%。
【重要资讯】
截至2023年5月14日，中国天然橡胶社会库存135.9万吨，较上期下降0.19万吨，降幅0.14%。中国深色胶社会总库存为87.5万吨，较上期增幅0.79%。其中青岛现货库存环比增幅0.6%；云南库存下降3.47%；越南10#下降5.68%；NR库存小计增加9.23%。中国浅色胶社会总库存为48.39万吨，较上期下降1.78%。其中老全乳胶环比下降1.33%，3L环比下降4.91%。
【交易策略】
近日沪胶震荡回升，但力度有限。国内收储题材是重要利多，而目前仍无官方实施细节的消息。近期国内经济数据不佳，天胶供需面尚无实质好转，青岛地区天胶继续累库，截至5月14日已达到73.9万吨，连续29周环比增长，虽然社会总库存略降，但供应压力仍相当可观。此外，近日海南、云南降雨增多，胶水供应可能上量。还有，泰国天胶产量预计逐渐回升，全年产量或许同比增长2.59%。需求端看，五一节后轮胎企业开工率恢复同比增加，但轮胎成品库存也继续上升，终端消费形势不容乐观。根据以往规律推测，5月汽车产销量可能继续下降。国六B排放标准按原计划在7月1日起实施，不符合新标准的车型需要加速去库存，将挤占新车销售份额。未来基本面焦点将集中在收储细节，以及青岛天胶现货库存变化。技术上看，沪胶底部经反复夯实或有较强支撑，而12500元附近可能有阻力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR307在6912-6953元之间波动，略涨0.51%。
【重要资讯】
2023年5月16日，ICE原糖收盘价为26.10美分/磅，人民币汇率为6.9783。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6514元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8375元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6574元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8453元/吨。
【交易策略】
近期郑糖在高位震荡反复，周三近月、次近月合约增仓近四万手。本年度国内食糖产量预计只有896万吨，截至4月底国内工业库存剩余381万吨，是2007年以来同期最低值，后期可能出现供应缺口。国际糖价也是在十余年来的高位震荡，供应形势或许正由紧张向宽松转变。4月下半月巴西食糖产量同比增加5.85%，低于此前市场预期，天气条件不利影响产糖进度。5月天气好转，产糖进度有望加快。还有，国际原油价格走势偏弱以及美元回升也对糖价造成压力。国内食糖供需失衡的解决离不开政策调控，后期糖价震荡可能加剧，投资者宜做好风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
5月17日，棉花震荡，主力合约收于15705，跌0.44％。
【重要资讯】
4月以来南疆阿拉尔市受大风、沙尘、降温、霜冻天气影响较重，第一师棉花种植面积205万亩，全区90%棉田均受到不同程度影响，上报受灾面积38.6万亩，重播面积13.7万亩。生育进程较往年晚7天左右。
截至4月底纺企在库棉花工业库存量较上月底增加0.95万吨。纱线库存增加0.94天。坯布库存增加1.17天。
4月份服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1051亿元，同比增长32.4%。1-4月累计零售额为4653亿元，同比增长13.4%。
【交易策略】
棉花短期上方压力增大，继续上行空间有限，可逢高做空。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡收涨。
现货市场：现货市场盘面窄幅震荡整理，业者低价惜售。新一轮进口木浆外盘情况暂未明朗，业者观望气氛浓郁。国产化机浆厂家暂执行稳价政策，下游文化纸、白卡纸出货情况一般，浆市买卖双方博弈态势犹存。银星5300元/吨，月亮5350元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场行情弱势运行。规模纸厂报盘暂稳，部分出货略显灵活；中小纸厂订单一般，部分价格出现松动。下游经销商成交有限，市场交投仍偏谨慎，需求面利好不足，北方市场价格多有下挫。河北地区生活用纸市场价格横盘整理，木浆轴价格参考6100-6300元/吨，少数低价或存，个别高价仍有。市场供需盘整，短期内多观望上游纸浆动态。
【交易策略】
纸浆期货近期持续反弹，现货上调后报价逐步稳定，银星5300元，俄针5150元，阔叶浆价格回到3950-4100元/吨。Arauco公布新一期报价，针叶浆银星下调40美金至680美元，阔叶浆南美地区多数成交价在460-480美元/吨，随着买盘回归，市场开始企稳。供需方面，4月木浆进口量297万吨，创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，3月份针叶浆全球发货量环比增加，同比仍低于去年，阔叶浆发运量季节性回升，同比小幅下降。国内成品纸市场继续走弱，价格多数下跌，白卡纸位于历史最低位附近，纸厂即期生产利润在原料大跌后改善，但纸厂补库积极性仍受终端需求低迷拖累，港口木浆库存增加3.3%，总量偏高。宏观上看，中国4月制造业PMI重回50以下，经济恢复并不均衡，同时4月份社融、信贷数据弱于预期，欧元区4月PMI降至45.5，海外衰退预期仍在延续。
纸浆相比国内成品纸而言估值已经不高，近期纸厂近期开始提价但落实不明确，同时现货价格止跌后，市场开始补库，但终端消费改善一般，阔叶浆跌破上轮最低点，针叶浆仍受阔叶浆低价拖累，因此纸浆估值接近长期底部区域，但正式见底可能仍需时间，现阶段关注5000支撑及5300压力，反弹过高建议偏空操作；对于造纸企业，随着外盘报价走稳，开始关注国内期货调整后，逢低买保或建立虚拟库存的机会。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周三震荡整理，收于8476元/吨，涨幅为0.65%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.6-4.0元/斤，与周二持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红果农货报价为3.5-3.7元/斤，与周二持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至5月11日，全国苹果库存量为370.07万吨，去年同期为292.88万吨；其中山东地区库存量为142.27万吨，去年同期为147.28万吨；陕西地区库存量为98.46万吨，去年同期为57.89万吨。当周全国库存周度消耗量为34.14万吨，环比小幅下降，同比处于中位水平。
（2）钢联库存量预估：截至5月10日，当周全国主产区冷库单周出库量29.97万吨，主产区冷库剩余库存量315.34万吨。整体走货速度较前一周有所放缓。
（3）市场点评：近期期价回落明显，主要受到三方面因素影响，一是宏观面影响，整体商品市场承压所带来的压力；二是利多情绪释放之后的价格修正，西部天气干扰多带来利多情绪有所释放之后，市场再度回归平稳，期价随之回落修正；三是现货市场潜在压力有所增加，五一节过后现货市场回归平稳，消费端进一步推动力下降，同时水果供应进入上升态势，整体水果价格面临压力。后期来看，新季新季预期变化是其主导因子，现货端变化可能会对其造成情绪扰动。4月底霜冻影响兑现周期较长，相应地也就拉长了其对价格的支撑，不过当前的市场局面来看，持续性利多仍然有限，期价上方的压力也比较明显，目前对于苹果10合约维持高位区间的判断。
【交易策略】
苹果10合约短期呈现高位区间反复波动，操作方面，暂时建议回归观望。

重要事项:

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