国际宏观    【美国债务上限问题仍无进展，双方谈判将会持续】在当地时间周二的债务上限谈判上，美国总统拜登与麦卡锡互不相让，持续约1个小时的谈判未取得任何进展，双方定于12日再议，并可能在当地时间周二晚、周三继续会面，麦卡锡称其否定了将债务上限延长至9月30日的缓兵之计，需在下周前，原则上达成债务上限协议。拜登在谈判后态度有所软化，称可以削减支出和赤字。另外，美国总统拜登表示，如果有必要留在华盛顿就提高债务上限问题进行谈判，他有可能取消即将前往日本参加G7峰会、澳大利亚和巴布亚新几内亚的行程。拜登的言论亦说明债务上限问题的重要性，是美国政府当前最为核心的问题，急需得到解决。美国财政部借款咨询委员会同时表示，必须尽快提高债务上限，但也需要更加长久的解决方案；是时候通过完全废除债务上限来引入执行财政责任的替代方法。在美国达到31.4万亿美元的法定债务上限后，如果财政部用尽今年早些时候实施的非常措施来履行其义务，提高债务上限问题无法解决，美国可能出现债务违约。为了避免美国债务违约，国会必须在财政部用完紧急资金之前投票决定提高或暂停债务上限。从当前美国政府表现来看，债务上限问题依然严峻，继续影响金融与商品市场；但是基于美国国家利益的角度考量，美国出现债务违约对两个党派都无利好，故最后妥协达成一致的可能性比较大，短期提高债务上限概率比较高，但是谈判之路坎坷与艰难。
【美联储官员发表偏鹰派言论，关注美国4月通胀数据】美联储威廉姆斯表示，美联储尚未表示停止加息，通胀太高；美联储在货币政策上取得了“惊人的进展”，美联储需要根据数据制定货币政策；如果需要，美联储将再次加息；今年没有理由降息。金融条件明显收紧，对整个银行系统没有担忧；看到紧缩的信贷条件影响经济的迹象。美联储理事杰弗逊表示，通胀会开始下降，经济将有机会继续扩张。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为81.1%，加息25个基点的概率为18.9%；到7月维持利率在当前水平的概率为58.0%，累计降息25个基点的概率为30.2%，累计加息25个基点的概率为11.9%。接下来关注5月10日20点30分，美国4月CPI数据，目前市场预计其同比增速为5%，与上月一致，核心CPI同比增速较上个月放缓，为5.5%，但预计CPI环比增速有所加速，由上个月的0.1%上升至0.4%；关注预期差。美国银行业危机和债务上限危机仍未解决，当前仍不能排除金融危机出现可能。对美联储而言，当前仍然面临抗通胀、防风险和稳经济的权衡问题。综合考虑下半年经济衰退预期、通胀回落预期、银行业危机和债务上限问题等，预计美联储下半年会降息2-3次，降息2次可能性大于3次；除非银行业危机演变成金融危机、债务上限问题引发信用违约，美联储会加速开启新一轮的量化宽松周期。
【其他资讯与分析】①欧洲央行执委施纳贝尔：在可预见的未来，降息是极不可能的；需要付出更多努力，才能把通胀率降回2%的目标水平。缓慢的加息将允许欧洲央行去评估其每一步政策措施。欧洲央行管委内格尔认为，利率应该进一步上升。欧洲央行管委卡扎克斯表示，欧洲央行可能不会在7月结束加息。欧洲央行管委Vasle称，通胀问题日益棘手，目标是达成2%的通货膨胀目标，实现经济软着陆；需要进一步加息。②EIA在短期能源展望报告中全面下调今明两年美、布两油价格预期，上调今年美油需求增速预期，并预计预计今年美国原油产量将增长5.1%，至1253万桶/日。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，5月4日远东→欧洲航线录得$1386/FEU，较昨日上涨$7/FEU，日环比上涨0.51%，周环比下跌1.56%；远东→美西航线录得$1462/FEU，较昨日下跌$17/FEU，日环比下跌1.15%，周环比下跌9.59%。根据Alphaliner数据显示，5月9日全球共有6598艘集装箱船舶，合计26895806TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到444281、514937、168767TEU，日环比持平、持平、减少0.44%。
【重要资讯】
1、今年一季度，全球集装箱船舶的平均航速降至13.8节，同比降低约4%。据BIMCO预估，航速每降低一节，运力有效供应就减少约6%。到2025年前，全球集装箱船队的平均航速恐继续再下跌10%。从行程方向来看，目前集装箱船舶在重载方向的航速仍然比较快，空载运输方向速度放缓。从船型来看，跨大洲航线大型船舶航行速度快于区域内航线的小型船泊。不过，这样的趋势也在变化中。2019 年，大型集装箱船舶比小型集装箱船舶平均航行速度快2.6节。2022年第一季度，速度差异缩小至1.8节，2023年第一季度进一步缩小至1.6节。班轮公司不断降低航速主要有两方面的因素：其一，全球经济增速放缓，需求减弱，货源大幅萎缩；其二，IMO的船舶碳强度指标（CII）评级机制已于今年1月1日执行，船舶降低航速可以减少碳排放强度。
2、马士基首席执行官柯文胜近日公布今年一季度EBIT从去年73亿美元下降至23亿美元，锐减68%，并直言今年首季就是全年最好的一个季度了。阳明海运前董事长谢志坚分析认为，今年首季班轮公司还有去年5月开始的年度长约运价支撑，今年5月重启的新长约运价减少2/3左右，逼近成本价，随后几个季度获利都将看跌。德路里去年预估2022年全球班轮公司获利2900亿美元；今年预估获利仅剩约165亿美元，明年则估算会亏损100亿美元。马士基对公司指出第一季度欧美地区持续去库存，估计下半年货量会逐渐回升。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市主要指数全面下挫，标普500指数收跌0.46%。欧洲市场中除德国上涨外多有走弱。A50指数微涨0.06%。美元指数小幅上行，人民币汇率走弱。外盘变动总体偏弱，对内盘期指或存在利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美国政府债务上限问题仍未解决，美国总统称不排除短期提高债务上限。纽约联储行长对6月维持利率不变持开放态度，重申今年不会降息。此外，金融市场关注美国4月通胀数据，并预计CPI环比将会加快。欧洲方面，德国央行行长称欧央行加息未结束，通胀压力仍然“极高”。欧央行执行理事Schnabel称， 将继续加息使通胀回归目标，今年降息极不可能。总体上看，隔夜消息面变动不大，市场等待海外重磅经济数据公布。昨日消息面总体影响有限，商品、股市全面回落而债市走升。市场情绪大幅波动。继续关注其他经济数据能否为指数突破关键压力位注入动力。国内经济增长放慢但上行趋势不变，继续关注基本面修复对信心和指数的潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响股指上涨节奏的主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间再降至4%以内，季节性逻辑接近尾声，可先观望等待入场时机。跨期套利中，远端年化贴水率情况类似，远端合约开始继续上升，短线做多同时关注中期机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价多数上升，中期做多机会持续存在。
【交易策略】技术面上看，上证指数关键位置放量回落，但主要技术指标多维持强势，上方3400点至3420点区间的压力依然较强，短线进一步震荡走弱风险增加，支撑仍在下方3250点附近。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周二国债期货小幅走高,其中30年期主力上涨0.05%；10年期主力上涨0.06%；5年期主力上涨0.02%，2年期主力上涨0.01%。现券市场国债收益率普遍上行1-2bp左右。
【重要资讯】
基本面上，海关总署5月9日公布数据显示，中国4月出口（以美元计价）同比增8.5%，前值增14.8%；进口降7.9%，前值降1.4%；贸易顺差902.1亿美元，前值881.9亿美元。外贸数据保持出口高增，进口回落的表现，但数据较上月均出现回落。近期国内经济修复速度放缓，月初官方以及财新制造业PMI均回落至50以下，制造业景气水平回落。中共中央政治局会议也指出当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。公开市场，周二央行公开市场开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日无逆回购到期，因此单日净投放20亿元。月初以来资金面有所收敛，但主要期限资金利率运行于政策利率下方，资金面依然宽松。海外方面，美联储5月份议息会议如期加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，政策声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞。但美国4月非农数据表现超预期，市场6月份加息预期有所升温，受第一共和银行倒闭、美国债务上限问题迟迟未得到解决等因素影响，海外金融市场风险偏好仍然较低，美元指数与美债收益率也处于弱势周期。一级市场，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.4257%、2.8302%，全场倍数分别为4.64、5.02；国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.1376%、2.4743%、2.6217%，全场倍数分别为3.52、4.43、3.79，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
金融市场波动加大，市场风险偏好影响国债市场表现，昨日股市高位调整，债市受到一定支撑。近期国内经济数据表现不佳，月初制造业PMI重回收缩区间，昨日外贸数据也较上月走低，经济修复速度放缓继续支撑国债市场表现。由于前期市场对于经济修复过于乐观，对于国债行情过于悲观，随着经济快速修复动能减弱，国债期货大幅反弹走高。但国债收益率突破去年低点概率较小，国债期货上方空间已然不大。国债期货“短多长空”思路不变当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
5月9日，股指下跌，沪深300指数4050点承压下行。
【重要资讯】
继银行股大涨之后，股市出现下跌，中小盘股票跌势较多，中国央行连续6个月增持黄金，截至4月末，央行黄金储备为6676万盎司，环比上升26万盎司。
美国财长耶伦重申，拜登愿意就支出优先事项单独进行谈判；拜登9日将与国会领导人就债务上限问题举行会议。
截至收盘，北向资金全天净流入20.49亿元。其中，沪股通资金净流入23.54亿元，深股通资金净流出3.05亿元。
2023年5月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9158元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出6月认购期权4.5。
股指期权：卖出6月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出6月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出6月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出6月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出6月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的大面积收绿，油脂油料、化工等跌幅较大。原油、橡胶、贵金属等逆市收红。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前锌期权、铜期权、白糖期权、铝期权、铁矿石期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、工业硅期权、LPG期权、菜油期权、菜籽粕期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、铜期权、锌期权、菜籽粕期权、豆二期权等处于高位,橡胶期权、菜油期权、原油期权、甲醇期权、LPG期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国4月非农、ADP私营就业数据远超预期。美联储加息25个基点，并暗示可能暂停加息。但鲍威尔的一番讲话却令投资者心生疑虑，打压了市场风险偏好。此外，区域银行危机的蔓延令市场人士担忧未来或有更多银行倒闭。而且，美国债务上限问题仍未解决，债务违约风险仍在加大。年底前降息预期高涨。这也意味着美联储利率路径仍有悬念。国内方面， 4月贸易顺差超900亿美元，出口超市场预期，进口则低于市场预期。4月份PMI意外降至49.2%，低于市场预期。政治局会议表示积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。关注即将公布的中美的重要CPI通胀数据。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回升，短线或延续强势，但目前商品市场整体波动加大，且未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。

贵金属  【行情复盘】
对美国债务违约风险和银行业危机的担忧，给贵金属提供避险支撑；市场关注焦点为即将公布的通胀数据，可能为美国利率前景提供新线索。近期，银行业危机仍在蔓延，债务上限问题仍未解决，债务违约风险仍在加大，美联储如期加息25BP后将暂停加息，现货黄金一度刷新历史新高至2081.82美元/盎司，随后回落。周二，现货黄金在美盘时段站上2030关口，最终收涨0.67%至2034.52美元/盎司。现货白银在25.5美元附近徘徊，最终收涨0.19%至25.60美元/盎司。国内贵金属夜盘小幅上涨，沪金涨0.53%至455.18元/克，沪银涨0.17%至5764元/千克。
【重要资讯】
①当地时间周二的债务上限谈判上，美国总统拜登与麦卡锡互不相让，持续约1个小时的谈判未取得任何进展，双方定于12日再议，并可能在当地时间周二晚、周三继续会面，麦卡锡称其否定了将债务上限延长至9月30日的缓兵之计。②纽约联储主席威廉姆斯表示，今年没理由降息，如有需要可以再次加息，并称看到信贷进一步收紧的迹象，这可能会影响美联储未来加息前景。③5月10日20点30分，美国将公布4月CPI数据，目前市场预计其同比增速为5%，与上月一致，核心CPI同比增速较上个月放缓，为5.5%，但预计CPI环比增速有所加速，由上个月的0.1%上升至0.4%。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：美联储政策宽松预期与银行业风险等因素影响下，伦敦金刷新历史新高，一度涨至2081.82美元/盎司（460元/克）；伦敦金连续上涨后关注调整低吸机会，下方继续关注1950-1970美元/盎司（435-440元/克）支撑；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银高位偏强运行，上方关注能否站稳26美元/盎司（5800元/千克）和27美元/盎司关口（6000元/千克）强阻力位；下方关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑，逢低做多依然合适。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，逢低做多依然是核心。前期多单继续持有，未入场者等待低吸机会。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
5月9日，沪铜高开低走，主力合约CU2306收于67070元/吨，涨0.06。现货方面，1#电解铜现货对当月2305合约报于平水~升水60元/吨，均价报于升水30元/吨，较上一交易日下跌35元/吨。平水铜成交价67420~67550元/吨，升水铜成交价格67440~67580元/吨。
【重要资讯】
1、据调研中国43家铜管样本企业显示，4月份国内铜管产量12.55万吨，环比减少3.09%；4月综合产能利用率为60.82%；其中年产能1≤5万吨企业，产能利用率为40.97%；5≤K＜10万吨企业，产能利用率为63.34%;≥10万吨企业，产能利用率为66.24%。（Mysteel）
2、海关总署数据显示，中国4月未锻轧铜及铜材进口量为407293.5吨，环比微落，同比下滑12.5%，因为需求疲软和国内产量较高压制了进口意愿。国内精炼铜产量居高不下，需求仍显平淡，对进口铜材需求同样不兴。
3、外媒5月4日消息，印尼投资部长巴希尔·拉哈达利亚表示，铜矿商印尼自由港公司（Freeport）必须同意向政府额外出售10%的股份。这家美国公司正在进行谈判，以延长其在印尼的经营许可。拉哈达利亚表示，政府将寻求以最便宜的成本，将其在自由港麦克莫伦公司印尼公司的股份从51%增加到61%。自由港麦克莫伦公司控制着世界最大的铜矿之一。拉哈达利亚表示，政府要求通过一家国有公司以尽可能低的股价获得自由港的10%股份，自由港必须同意这一要求，才能延长其采矿许可证，该许可证目前有效期至2041年。
4、截至5月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.07万吨，对比去年同期（2022年5月9日）高4.59万吨。周末各地区库存增减不一，具体来看，上海地区去库0.07万吨，江苏地区去库0.37万吨，广东地区库存增加0.33万吨，成都、天津增加0.02万吨，其余等地库存不变。
【操作建议】
随着市场对利空情绪的消化，近期铜市出现企稳反弹的迹象。展望后市，我们认为此轮反弹偏短期情绪的修复，后市持续性仍较有限。从宏观面来看，当前美联储加息见顶甚至降息的预期正在不断升温，提振短期情绪，不过历史经验表明铜价与联邦利率通常是正相关的关系。从基本面来看，上游精炼铜在4月产量创单月历史新高，5、6月份虽检修企业增加，但预计仍保持五年高位，供应宽松趋势已成定局。而下游在四月“旺季不旺”后，五月消费进一步走弱，铜材开工和终端订单均出现下滑的迹象，企业悲观氛围较高。综上，宏观不确定和基本面走弱的背景下，铜价短期反弹力度有限，操作上仍以逢高沽空为主。

锌   【行情复盘】
5月9日，沪锌宽幅震荡，ZN2306收于21450元/吨，涨0.02%。现货方面，0#锌主流成交价集中在21580~21720元/吨，双燕成交于21650~21770元/吨，1#锌主流成交于21510~21650元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周一（5月8日），SMM七地锌锭库存总量为12.59万吨，较上周五（5月5日）增加0.79万吨，较上上周五（4月28日）增加1.1万吨，国内库存录增。其中上海市场，周末市场到货增加，而下游周末提货情绪一般，库存增加；广东市场，市场到货有所增加，同时贸易商前期预售货物周末下游企业陆续提出，整体库存持平；天津市场，周末紫金、白银等品牌陆续到货，而下游企业锌价走高叠加节前备库仍有库存，周末基无提货，整体库存增加明显。总体来看，原沪粤津三地库存增加0.63万吨，全国七地库存增加0.79万吨。
2、中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年3月份，中国铅锌产业月度景气指数为45.5，较上月下降2.2个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为85.7，较上月下降0.1个点。一季度铅锌产业运行情况与趋势：原料供应保持较高景气度；冶炼开工保持高位，弥补之前的生产损失；铅锌消费恢复节奏分化；铅锌价格偏弱震荡运行。综上所述，一季度，国内铅锌供需同步恢复，消费恢复节奏略慢于供应，产业景气度小幅下降。初步预计，4月份，中国铅锌产业月度景气指数继续保持在“正常”区间运行。
3、LME公告，两家中国锌锭品牌在LME注册成功，分别是：陕西东岭冶炼有限公司的DL品牌及广西南丹南方金属的麒麟QL品牌。即日起，这两个品牌可以在LME仓库自由交割。
4、截至当地时间2023年5月9日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价36.46欧元/兆瓦时，较上一交易日涨0.5欧元/兆瓦时。
【操作建议】
随着近期宏观利空消化，锌市出现企稳反弹的迹象。不过目前锌价反弹偏短期情绪面，中期弱势的格局并没有改变。供应方面，海外能源供应企稳叠加走出需求旺季，电价持续走低，欧洲电费跌至21年10月之前的水平，当地冶炼复产预期升温。国内方面，在国内矿供应充足和冶炼利润尚可的背景下，冶炼企业积极开工。而此前担心云南缺水限电的问题，实际上来看对生产亦无明显影响。下游方面总体来看旺季不旺，进入四月下旬存在提前进入淡季的迹象，镀锌、合金未能出现超预期行情，氧化锌受汽车压制偏弱。综上，在宏观和基本面双重压力之下，此轮锌价反弹持续性存疑，操作上仍以逢高（22000）沽空为主。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15310，涨0.33%。SMM 1#铅锭现货价15050~15200，均价15125，跌50。
【重要资讯】
ILZSG：2023年全球铅市场料供应短缺。预计2023年全球精炼铅需求量将较供应量高出2万吨。今年全球精炼铅需求将增长1.7%，至1253万吨，而全球矿产铅产量预计增加2.8%，至456万吨。
4月29日-5月5日SMM再生铅持证企业四省开工率为46.78%，较上周增3.78%。废电瓶持续供应偏紧。
库存方面，据SMM数据显示，截止5月8日，SMM铅锭五地社会库存累计2.75万吨，较4月24日降0.21万吨，较5月4日增300吨。随着铅冶炼企业检修结束，原生及再生铅供应有所增加，后续或有交割资源继续增加，阶段累库。
消费端，据SMM调研，4月29日-5月5日，铅酸蓄电池生产企业开工率为48.64%，较上周下降23.42%。五一后暂表现开工显著下降。
【操作建议】
美元指数回升，需求忧虑回升，有色普现调整，铅相对稳健。供给端来看，铅消费淡季到来，原生铅开工率反复，再生铅开工率整理。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。铅库存阶段略有回升，整体铅库存压力不大。综合来看，需求端季节性转弱，近期产量检修复产增加，现货降库存暂缓，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动延续。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2306低开低走，全天震荡走弱，报收于18275元/吨，环比下跌1%。夜盘震荡整理，伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌110元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌140元/吨，A00铝锭现货平均升贴水40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，贵州某铝厂计划于五月中旬全部停产，据SMM数据显示，该企业拥有13万吨建成产能，四月底企业运行产能约为5万吨左右。下游方面，据SMM调研，上周（5.1-5.5）国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周（4.24-4.27）下降1.7个百分点至63.8%，分版块开工率均有不同程度的跌幅。铝加工行业旺季“金三银四”结束，开工率有下滑迹象，预计上半年进一步提升空间有限。库存方面，2023年5月8日，SMM统计国内电解铝锭社会库存81.6万吨，较上周四库存下降1.9万吨，较2022年5月历史同期库存下降21.4万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多。国内供给端扰动仍存，贵州铝厂再现减产。西南地区干旱情况依然延续，未来用电形势不容乐观。但贵州、四川等地的电解铝产能也在少量复产。整体上而言，供给端扰动将成为未来一段时间影响铝价的主要因素。需求方面，下游加工企业开工情况持稳，未来继续上涨较难实现。库存方面，国内社会库存继续去化，伦铝库存有所下降。目前供给端存在偏紧预期，库存持续去化，铝价存在一定支撑。技术上看盘面震荡整理，建议暂时观望或少量逢高沽空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡偏弱，主力2306合约收于208040元/吨，跌0.81%。夜盘有所下跌，伦锡震荡偏弱。现货主流出货在208500-211000元/吨区间，均价在209750元/吨，环比涨2000元/吨。

【重要资讯】
1、 美国3月批发销售月率录得-2.1%，为2020年4月以来最大降幅。纽约联储调查显示，一年期通胀预期从4.7%降至4.4%，但该数据尚未及预期。
2、 澳大利亚矿业公司Sky Metals Limited (SKY) 最近发布了2023年第一季度业务活动报告，强调了其Tallebung和Doradilla锡矿项目的前景。通过计划中的改进以及额外的钻探和评估，Tallebung锡矿项目有望扩大MRE规模并保持增长。
3、 Metals X报告称2023年第一季度其位于Tasmania西海岸的Renison锡矿的采矿量和锡产量均出现显著增长，但同时其运营也面临挑战。如果试验改进回收和处理高滑石水平的方法成功，ITA预计其产量在未来几年将继续增长。
4、 Alphamin最近一个季度的锡产量超过去年的历史记录，再创新高。位于刚果民主共和国的Bisie矿在第一季度的锡金属产量为3,187吨，超过了2022年第二季度创下的3,180吨的记录。

【交易策略】
美国批发销售数据表现较差。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，云南地区冶炼厂开工率有所回落，矿端资源紧张问题依然长期存在。近期沪伦比小幅回升，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。3月锡焊料企业开工小幅回升但是对4月订单情况普遍较为悲观，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存大幅上升，LME库存有所增加，smm社会库存周环比大幅上升。精炼锡目前基本面需求端暂无起色，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，矿端资源依然紧张，且又有部分炼厂出现一定程度停产。现货市场成交依然较为清淡。盘面震荡偏弱，建议可逢高适量沽空，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约2306合约收于178610，跌2.7%。SMM 镍现货189400~191200，均价 190300元/吨，跌2200。
【重要资讯】
1、雅加达——政府预计将取消免税期实施，以投资高温冶金旋转炉(RKEF)工厂的新投资。计划中的撤回政策将在不久的将来执行，因为政府承诺停止对高水平镍或腐泥土矿的进一步投资。商业投资和矿业副总裁科科•马伊夫(Septian Hario Seto)上周日表示:“现在印尼有很多各种各样的冶炼厂，所以我认为它不能再归类为开拓性行业，因此无需给予免税期，但这种表述仅适用于新行业。采用 RKEF 技术进行加工通常会产生镍生铁 (NPI) 和镍铁 (FeNi) 形式的二级镍加工产品，然后制成不锈钢。不过，马伊夫指出，该政策仅适用于对下一个高品位镍矿加工冶炼厂的新投资。因此，已经享受免税期便利的投资在该政策到期之前仍可享受免税优惠。
2、截止2023年4月30日，Mysteel调研印尼镍铁冶炼项目样本42个，其中涉及的BF/EF/RKEF投产条数合计200条，月内新增4条镍铁产线。4月印尼镍生铁金属产量12.46万吨，其中高镍生铁金属产量12.26万吨，环比增加6.85%。
【操作建议】
美元指数反弹，需求忧虑回升，有色承压。镍调整居前。供给来看，电解镍5月预期供应增加，电积镍新增产出可能逐渐再出现，近期预期国内有进口长单到货，不过库存整体依然较低，需求偏淡，现货升水略显回升。镍生铁近期成交回升，贸易商降库，而印尼产能释放以及进口回流仍显充足。需求端来看，不锈钢4月减产而5月粗排产表现显著回升，利润改善下排产回升，节后短期累库。硫酸镍近期价格出现回落，MHP供应增加生产电积镍利润好于硫酸镍或刺激新产能释放。LME 库存已经降至十五年半低位的4万吨以内，国内外电解镍库存依然总量较低。目前来看，沪镍近月偏强，back结构延续，2306短线波动较大，失守18万，短期关注17.6附近，上档压力位在19及20万元附近，中期下方主要支撑位则在16.9，16.3万元左右。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。需关注现货需求跟进程度。

工业硅  【行情复盘】
周二工业硅震荡下行，主力08合约跌1.05%收于15100元/吨，成交量环比下降，持仓环比小幅回升。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。库存较高，西北大厂主动降价，现货绪偏弱，市场观望较浓。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周供应基本持平，西北地区产量略有回升，新疆伊犁地区5月存停产检修预期，西南地区开炉数量略有下降，四川已经进入平水期，5月底丰水期电价下调后，西南开炉或增加。据百川盈孚统计，2023年3月中国金属硅整体产量28.4万吨，同比上涨9.6%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期多晶硅在产能释放后价格有一些波动，石英坩埚限制其需求释放强度，难一蹴而就；有机硅产企短暂回暖后，再度供需逆转，短期价格未见止跌，亏损及高库存压力检修持续增加；铝合金方面，部分地区增产有一定支撑，汽车需求低迷，开工率上方空间有限。出口方面，2023年1-3月金属硅累计出口量14.72万吨，同比减少18%。目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期市场抄底情绪有一定抬升。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游存止跌迹象，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期有筑底迹象，关注14710支撑。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，跌破15000整数关口，绝大部分产区成本以下，追空预期盈亏比不佳，稳健单边观望，近期期价有筑底磨底迹象，预计有二次筑底，激进可逐步建仓买保。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15410，跌0.55%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格趋稳。5月9日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16300，平；太钢天管16200，平；甬金四尺15900，涨50；北港新材料15750，平；德龙15750，平；宏旺15750，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢28100，平；张浦28100，平。2023年5月5日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存113.08万吨，周环比上升5.68%。其中冷轧不锈钢库存总量59.95万吨，周环比上升6.51%，热轧不锈钢库存总量53.13万吨，周环比上升4.76%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存六连降后呈现增加态势，主要体现在300系热轧资源增加为主。五一假期间，市场交易放缓甚至停滞，但市场仍持续性到货，因此主流市场不锈钢社会库存以增加为主。2023年5月5日，无锡市场不锈钢库存总量64.00万吨，增加32236吨，周环比上升5.3%。五一期间无锡不锈钢市场销售多处于停滞状态，大厂方面多正常发货，民营钢厂到货也有所增加，最终不锈钢各系别均有增量。200系节间广西钢厂及福建钢厂少量到货，整体增幅3.62%。300系由于多数贸易商仓库五一期间休假，节间增量整体偏少，增量多为钢厂前置资源，集中于华北大厂及西北大厂资源，整体增幅4.40%。400系本周西北大厂及华北大厂少量到货，冷热轧库存均有所增加，冷轧增幅大于热轧，整体增幅12.07%。不锈钢期货仓单58190吨，降1074吨。
【交易策略】不锈钢期货价格回调。不锈钢节后库存阶段略有回升，不锈钢厂利润改善排产增加。节后仍待需求改善，否则震荡去库存走势可能会波动，不锈钢预期短期波动区间为15000-15700元/吨。再下档支撑14500，再上档压力位或在16500附近。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘冲高后回落，涨0.5%。
现货市场：北京地区开盘价格上涨10-20，成交整体表现不佳，随后又有回落，河钢敬业报价3730左右，全天成交不佳，不及昨日。上海地区价格较昨日下跌20-40，中天开盘3750收盘3720、永钢开盘3760收盘3740、三线3700-3750开盘，收盘3650-3730，整体成交偏弱一些，一些刚需为主，成交主要集中在中午。
【重要资讯】
2023年4月中国出口钢材793.2万吨，较上月增加4.2万吨，环比增长0.5%；1-4月累计出口钢材2801.4万吨，同比增长55.0%。4月中国进口钢材58.5万吨，较上月减少9.7万吨，环比下降14.2%；1-4月累计进口钢材249.8万吨，同比下降40.1%。上周（5月1日-5月7日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计178.64万平方米，周环比下降43.8%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计107.67万平方米，周环比下降49%。
【交易策略】
周二螺纹期货小幅冲高后未能继续走强，现货成交回落，涨幅收窄。周一市场上涨源自两方面，一是持续下跌后黑色商品估值大幅回落，部分品种跌至疫情之前的区间中值；二是消息面刺激，市场传出唐山地区粗钢产量平控的文件，同时焦煤通过量受限的消息也刺激煤炭价格反弹。由于 1-4 月份的粗钢产量增幅较大，因此后期如果减产严格执行政策，5-12 月铁水、钢材产量环比减量会比较明显，但减产政策需要看执行情况，目前钢厂即期成本大幅下降，即期利润已经修复，在库存原料成本随时间下行后，钢厂整体利润将会好转，政策干预如果不及时，钢厂也会再度复产，以目前的需求看，产量回升现货矛盾也将再度加大。
黑色商品价格大幅回落，现货供需弱稳，变化不大，减产政策执行与否对钢材后期供需影响较大，但在政策落地前利润仍将影响生产节奏，上涨以超跌反弹看待，持续性一般且空间可能有限。目前盘面价格在现货即期成本之上，炉料强势反弹如果结束，且钢厂开始复产，螺纹仍可能再去考验高炉成本，短期走弱后向下关注3600支撑。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货高开低走，2310合约日内涨1.1%至3774元/吨。夜盘低开运行。
现货市场：日内天津热卷主流报价3800元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价探涨，涨后成交受阻，午后市场情绪降温，现货价格回调。
【重要资讯】
1、5月9日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量510.08万吨，较昨日降3.01万吨，降0.58%；库存周转天9.9天，较昨日持平；日消耗总量44.49万吨，较昨日降0.50%。
2、中钢协：2023年4月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产220.67万吨，环比下降3.63%；钢材库存量1811.03万吨，比上一旬下降2.32%，比上月同旬增长4.97%。
3、2023年4月中国出口钢材793.2万吨，较上月增加4.2万吨，环比增长0.5%；1-4月累计出口钢材2801.4万吨，同比增长55.0%。
4、奥维云网空调排产数据发布：2023年5月空调企业内销排产1128万套，同比增长25%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
5月热卷处于需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回落，社会库存和钢企库存有所增加，高频表观需求继续回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，短期锤子线有反转可能。操作上，消息行情情绪衰退，短期低估值下走修复行情概率较大，弱利润下钢价跟随，短期寻底预计告一段落，短线可以关注3710-3750支撑偏多操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约上涨0.14%收于723。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间小幅上涨，波动较小。截止5月9日，青岛港PB粉现货价格报797元/吨，日环比上涨5元/吨，卡粉报884元/吨，日环比上涨3元/吨，杨迪粉报768元/吨，日环比下降1元/吨。
【基本面及重要资讯】
四月国内制造业PMI环比下降2.7至49.2，重回荣枯线下方。
4月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较3月下降0.5。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
4月24日-4月30日，中国47港铁矿到港总量1878万吨，环比减少473.6万吨，45港到港量1808.7万吨，环比减少397.7万吨。
4月24日-4月30日，澳巴19港铁矿石发运量2579.0万吨，环比增加181.3万吨。其中澳矿发运1876.8万吨，环比增加69.3万吨，发往中国的量1440.3万吨，环比减少145.8万吨。巴西矿发运702.2万吨，环比增加112万吨。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度GDP同比增4.5%，好于市场预期。3月基建投资继续维持高位，增速9.9%，一季度高达10.8%。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿石盘面反弹动能衰减，昨夜盘维持稳定，现货市场下游采购意愿未能进一步增强，对后续上涨空间维持谨慎。5月外矿发运将进入旺季，扰动减少，到港量将环比增加，同时国内矿产量也将进一步回升。铁矿石供给转向宽松。需求方面，终端需求较4月有望改善，但幅度有限，主要依靠基建投资支撑，地产端成材需求上行空间有限。近期成材表需将再度受降雨影响，预计低于往年同期正常水平。钢厂利润难有明显改善，铁水减产仍将持续，对炉料端价格仍有压制。钢厂厂内库存节后依旧维持低位，铁矿需求进一步转弱，供需结构将趋于宽松，港口库存将进入累库模式。09合约4月已较为充分地计价了后续总需求走弱以及铁矿供需转向宽松的预期，5-9价差的持续走扩至历史同期最高，主力合约5月或有阶段性超跌反弹，前期空单可尝试阶段性止盈观望。期权策略，可尝试阶段性卖出看跌期权以收取权利金。有现货资源的贸易商可尝试在盘面反弹时部分卖保。钢厂仍可维持之前随用随采的低库存策略。
【交易策略】
主力合约5月或有阶段性超跌反弹，但空间有限。前期空单可尝试阶段性止盈观望。期权策略，可尝试阶段性卖出看跌期权以收取权利金。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产4月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。5-9价差近期持续走扩至历史同期最高水平，近强远弱结构明显。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。铁水减产仍将持续，产业链利润将继续从原料端向成材让渡，螺矿比5月有望进一步回升。

锰硅     【行情复盘】期货市场：昨日锰硅震荡运行，主力2306合约跌0.4%收于7030.
现货市场：锰硅现货市场价格维稳。内蒙主产区锰硅价格报6900元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7,000.00 元/吨，日环比持平，广西主产区报7080元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
1、据Mysteel，河钢集团5月硅锰首轮询盘：7100元/吨，4月定价7300。（2022年5月定价8850元/吨）。采量：20800吨。4月硅锰采量：18100吨。
【交易策略】
受粗钢压减政策影响，黑色系成材领涨，锰硅窄幅震荡。基本面来看，锰硅上行驱动不强。主要是市场对于终端需求预期偏弱，导致黑色系整体走弱，锰硅产量和需求环比均下降，整体供需偏弱。锰矿报价继续下跌，锰矿成交价格走弱，同时焦炭价格继续下降，锰硅成本支撑力度下降，锰硅厂家库存环比小幅下降但仍处于历史高位，库存压力较大。钢厂利润微弱，压低炉料价格，锰硅自身基本面偏弱，5月钢厂开启，预计价格或将继续下降，短期锰硅仍将偏弱震荡。

硅铁     【行情复盘】期货市场：昨日硅铁震荡下行，主力2306合约跌1.12%收于7238。
现货市场：硅铁现货价格维持稳定。内蒙主产区现货价格报7200元/吨，日环比持平，宁夏报7250元/吨，日环比持平 ，甘肃报7250元/吨，日环比持平，青海报7200元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
1、河钢5月硅铁招标询盘7500元/吨，4月定价7880元/吨，较上月下降380元/吨，5月招标数量2500吨，4月招标数量2482吨，较4月增加18吨。
【交易策略】
硅铁有所企稳，供需延续偏弱态势。从供给端来看，各产区生产利润继续缩窄，硅铁厂家开工率持续下降，上周环比下降1.46%至32.21%，是近4年的最低位。青海、宁夏产区硅铁厂家尚有微利，硅铁周度需求环比下降，同比处于历史低位。同时硅铁厂家库存处于高位。目前来看，市场对于钢材终端需求预期偏弱，钢厂利润微弱，压低炉料价格，硅铁供应虽持续减量，但需求偏弱叠加库存高企，硅铁价格预计将继续在低位震荡。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃主力2309合约震荡偏弱运行，跌1.29%收于1686元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场大稳小动，部分零星上调，整体交投一般。华北安全大板价格上调1元/重量箱，其他基本稳定，沙河市场询单较昨日略增；华东市场价格大稳小动，安徽台玻上调3元/重量箱，中下游按需采购为主，成交情况存差异；华中价格稳定为主，局部零星上调，下游按需采购居多，整体交投平稳，局部库存缓增；华南市场以稳为主，福建零星上调3元/重量箱，广东中山玉峰700T/D三线计划今日复产点火；西南四川、云南部分厂报价上调1-3元/重量箱不等；西北稳定为主，部分厂走货放缓。
库存方面，节日期间至今玻璃销售转淡。卓创口径截至5月4日，重点监测省份生产企业库存总量为4204万重量箱，较上期库存增加124万重量箱，增幅3.04%，库存天数约21.25天，较上周增加0.58天。本周重点监测省份产量1449.88万重量箱，消费量1325.88万重量箱，产销率91.45%。当前企业库存多处于偏低水平，节后小幅增库在预期内，企业节后出货暂无压力，多数仍存涨价计划。预计短期企业库存维持偏低水平，随着节后出货恢复，后期存降库预期。
【套利策略】
建议关注因前期高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
此前持续三个季度的亏损导致行业产能深度去化。国家统计局数据显示，我国3月份平板玻璃产量为8014万重量箱，同比下降7.9%；1-3月份累计产量为23260万重量箱，同比下降8%。在供给下降的同时，需求呈现出超预期的快速好转。1-3月，房屋竣工累计面积1.94亿㎡，同比增长14.7%，竣工面积同比大幅度增加。3月房屋竣工面积6244万㎡，同比增长32.04%，进入2023年以来，竣工面积相比较2022年同期有明显大幅度提升，充分反映出金融等多方面政策性措施支持房地产的保交付效果显著。在新建住宅对玻璃需求加速释放的同时，家装对玻璃需求显著超预期，系统门窗、室内隔断、玻璃淋浴房等环节在进入2023年后快速放量并表现出较强的需求韧性。
操作层面，在当前期货盘面贴水现货300元左右的情况下，玻璃深加工企业宜积极把握09合约低位买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油盘中大幅下探后反弹，主力合约收于523.4 元/桶，涨0.87 %。
【重要资讯】
1、拜登政府表示计划今年晚些时候回购原油以填充战略石油储备（SPR）库存，除了直接购买外，美国能源部表示，其补充储备的部分战略包括从今年早些时候和炼油厂达成的交易中收回原油，并避免“与供应中断无关的不必要销售”。美国能源部门说，预计这些行动将在明年年底前使石油储备增加数千万桶，但没有具体说明回购的具体数量或速度。总部位于华盛顿的咨询公司ClearView Energy Partners等表示，他们预计今年晚些时候将回购至多1000万桶石油。
2、据知情人士透露，俄罗斯能源部表示，该国4月份的石油减产量几乎达到了目标水平。克里姆林宫在3月份承诺将原油日产量削减50万桶，并将其维持到12月，以回应西方的限制措施，其中包括七国集团实施的价格上限。然而，迄今为止，港口的原油流量几乎没有显示出减产的迹象。消息人士说，能源部的数据显示，俄罗斯4月份的日均原油产量为131.9万吨，按照每吨7.33桶的转换率计算，这相当于每天967万桶，意味着比减产基准即2月份的的产量低44.3万桶/日。
3、EIA短期能源展望报告：2023年全球原油需求增速预期为156万桶/日，此前预计为144万桶/日。2024年全球原油需求增速预期为172万桶/日，此前预计为185万桶/日。EIA短期能源展望报告：预计2023年WTI原油价格为73.62美元/桶，此前预期为79.24美元/桶。预计2024年WTI原油价格为69.47美元/桶，此前预期为75.21美元/桶。预计2023年布伦特价格为78.65美元/桶，此前预期为85.01美元/桶。预计2024年布伦特价格为74.47美元/桶，此前预期为81.21美元/桶。预计2023年美国原油产量为1253.00万桶/日，此前为1254.00万桶/日。
【套利策略】
SC原油月差走稳，暂时观望。
【交易策略】
美国计划年底进行战略石油储备回购的消息提振市场，近期宏观危机仍未解除，油价反弹空间预计受限，同时不排除情绪面反复对油价形成进一步打击，整体预计维持在60日均线下方波动。中期来看，宏观面对油价驱动向下，供需面对油价有一定支撑，预计油价整体维持低位区间波动。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡回落，主力合约收于3624 元/吨，跌1.01%。
现货市场：周一南方地区部分主营炼厂价格下调100-150元/吨，北方地区价格基本持稳，市场呈现北强南弱局面。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4020 元/吨，山东3670 元/吨，华南3945 元/吨，西北4350 元/吨，东北4200 元/吨，华北3740 元/吨，西南4230 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工率环比连续下降，主要因山东、华北等地炼厂检修及转产。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-3当周，国内79家样本企业炼厂开工率为32.1%，环比下降3.4%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，5月份国内沥青总计划排产量为285.0万吨，环比下降9.4万吨或3.19%，同比增加104.1万吨或57.5%。
2、需求方面：南方多地降雨频繁仍然制约公路项目施工，叠加资金面偏紧，沥青刚性需求持续受限，而随着气温的回暖，北方地区公路项目开始施工令沥青刚需增强。5月份以后，随着公路项目施工的增加，沥青刚需将进一步改善，但沥青需求增量相对有限。
3、库存方面：国内沥青库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-9当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为102.2万吨，环比增长2.3万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为165.4万吨，环比增加3.5万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，暂时观望。
【交易策略】
成本端企稳反弹将对沥青走势形成一定支撑，但当前原油进一步反弹动力有限，因此沥青上涨空间也会明显受限，短线预计跟随成本偏弱震荡为主。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格整理运行，低硫燃料油主力合约价格下跌32元/吨， 跌幅0.85%，收于3732元/吨；高硫燃料油主力合约下跌4元/吨， 跌幅0.14%，收于2920元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至5月3日当周，新加坡轻质馏分油库存增加43.2万桶达到1555.2万桶的三周高点；新加坡中质馏分油库存下降26.1万桶，至778.6万桶的两个月低点；新加坡燃油库存减少244.1万桶，至2061.9万桶的近两个月低点。
2.截止5月4日的一周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普 (ARA) 地区燃料油库存141万吨，比前周增加14%。
3. 截至2023年5月7日，山东独立炼厂原油到港量为182.8万吨，较上周涨69.2万吨，环比涨60.92%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港70万吨，此外还有1船稀释沥青到港。
4.2023年4月，中国炼厂原油加工量为6254.88万吨，较上月跌117.25万吨，环比跌1.84%，同比涨17.67%。
【套利策略】
前期受到低硫燃料油供需基本面疲软影响，低硫裂解价差连续下行至近几年低位，随着低硫供需基本面改善，低硫裂解价差低估值下有一定修复性反弹机会，建议择机参与多低硫燃料油裂解价差。
【交易策略】
原油总体依然维持原油价格上有顶下有底的逻辑判断。来自宏观不确定性影响可能导致原油价格依然有顶部压力，而OPEC+5月份减产开始落地以及未来美国有一定原油收储计划，预计原油价格依然有一定的底部支撑。随着来自宏观风险事件扰动减弱，原油价格连续上行带动低高硫燃料油价格上行，低高硫燃料油基本面变动不明显下，紧跟成本端波动为主，建议此前多单继续持有。

PTA    
【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理运行，TA09合约价格下跌84元/吨，跌幅1.54%，收于5372元/吨。
现货市场：5月9日，PTA现货价格收跌120至5865元/吨，现货流通性有所增加，基差回落。
【重要资讯】
原油成本端：美国债务上限问题及经济衰退风险加重市场忧虑，原油价格大幅下跌，价格大幅下跌以后，5月份OPEC+减产落地下，原油基本面低估，原油价格连续上涨。
PX方面：截至5月5日当周，PX开工负荷72.8%，周度提升1.4%，PX检修高峰已过，新增装置广东石化及宁波大榭存在提负计划，供给开始边际增加，供需紧张局面边际放缓。受原油上涨影响，PX价格走强。
供需方面：供给端，中泰石化120万吨产能装置按计划检修70天，亚东石化75万吨装置5月初重启，现负荷提升中，英力士一套125万吨装置5月初重启，嘉通能源2期250万吨产能装置4月26日投料试车。截至5月4日，PTA开工负荷81.7%，周度提升0.8%。需求端，五一附近几套聚酯按照检修或者减产计划执行，同期也有部分装置恢复，截至5月4日，聚酯开工负荷84.3%，周度下降1.6%。PTA供需整体变动不明显，继续累库为主。
【套利策略】
对于远月09合约来说，随着现货市场流通货源增加，基差有所回落，但基差依然偏高，建议09合约期现基差回归策略继续持有。
【交易策略】
PTA现货可流通货源紧张局面缓解，现货价格下跌，反套逻辑显现，与此同时原油价格偏强下，09合约相对抗跌，后市预计PTA主力合约紧跟原油或弱于原油波动为主。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收7834元/吨，跌0.77%，增仓0.32万手，PP2309合约收7254元/吨，跌0.83%，增仓0.52万手。
现货市场：聚烯烃现货价格走势延续弱势调整，国内LLDPE的主流价格8050-8350元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7320-7420元/吨，华东拉丝主流价格7320-7450元/吨，华南拉丝主流价格7480-7600元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，装置检修有所增加，PE供给维持相对稳定，PP供给收缩。截至5月4日当周，PE开工率为85.05%（+2.54%）； PP开工率75.79%（+2.81%）。PE方面，燕山石化三线、兰州石化停车，独山子石化短停后重启，燕山石化三线计划近期重启，浙石化二期、齐鲁石化、燕山石化新线、茂名石化计划近期停车检修； PP方面，燕山石化二线、宁夏宝丰、洛阳石化、大庆宝丰、茂名石化、东莞巨正源停车，扬子石化、东华能源、中韩石化、茂名石化计划近期重启，青岛大炼油、中科炼化、独山子石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：4月28日当周，农膜开工率29%（-6%），包装58%（持平），单丝46%（持平），薄膜47%（持平），中空51%（持平），管材47%（持平）；截止5月5日当周，塑编开工率44%（-4%），注塑开工率51%（-1%），BOPP开工率43.65%（-5.54%）。
（3）库存端：5月9日，主要生产商库存83.5万吨（昨日修正为87万吨），较上一交易日环比去库3.5万吨。截至4月28日当周，PE社会库存16.368万吨（+0.25万吨），PP社会库存4.326万吨（-0.389万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供给端PE维持相对稳定，PP因装置检修集中，供应有所收缩，部分缓解供应压力，但是当前下游整体需求疲软，拖累聚烯烃价格走势。预计聚烯烃近期震荡偏弱，注意成本端油价波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收4299元/吨，跌0.42%，增仓0.005万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价4205元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，短期供给压力不减，中长期仍维持缩量。国内方面，镇海炼化65万吨装置计划5月13日重启，该装置于3月初停车；新疆天业60万吨装置计划近日停车，计划一个月左右；陕西渭化30万吨装置5月8日停车，预计时长3周左右；中海壳牌40万吨装置4月24日停车，初步计划2个月；三江化学100万吨EG+EO新装置原计划4月底投料，现延后；广西华谊20万吨装置4月13日短停，重启时间待定；海南炼化80万吨装置4月9日停车检修，重启待定。国外方面，加拿大35万吨装置计划5月底停车，预计时长3周左右；韩国12万吨装置4月26日年检停车，预计一个月。截止5月4日当周，乙二醇开工率为60.51%，周环比上升0.26%。
（2）从需求端来看，聚酯装置检修规模继续增加，预计聚酯开工有进一步下滑预期。5月9日，聚酯开工率85.08%，日环比上涨0.38%，长丝产销47.3 %，较上一交易日环比上升3.7%。
（3）库存端，据隆众统计，5月8日华东主港乙二醇库存96.15万吨，较5月4日去库3.11万吨。5月8日至5月14日，华东主港到港量预计12.9万吨。
【套利策略】
5月9日现货基差-103元/吨，现货基差有望小幅走强。
【交易策略】
根据装置检修计划来看，后期装置检修降负规模或有所增加，供应有明显收缩预期；下游方面，正值传统淡季，需求表现一般，后续需要继续跟进终端负反馈。中长期来看，乙二醇供需存边际好转预期，已有多单继续持有，注意成本端油价波动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤下跌。PF307收于7084，跌82元/吨，跌幅1.14%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销43.60%（-13.83%），消耗原料库存为主，产销一般。江苏现货价7330（-70）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本反弹。宏观压力暂时缓解，油价反弹修正；PTA成本及供需预期转弱价格偏弱；乙二醇供需趋弱，价格区间震荡为主。（2）供应端，加工费回升后装置重启增多，供应减量收窄。福建20万吨5月9日重启，预计12日恢复外销；浙江某15万吨装置计划近期重启，江阴某工厂计划5月中旬提负600-700吨/天，华西村10万吨5月5日重启，仪征化纤8万吨5月5日重启，江南化纤5万吨5月1日-6月15日检修，宁波大发23万吨5月1日-23日检修，福建逸锦10万吨5月4日-6月5日检修，福建锦兴5月4日检修。洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至5月5日，直纺涤短开工率73.7%（-0.1%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至5月5日，涤纱开机率为67%（-2.0%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库13.8（+0.7）天，涤纱厂效益不佳，且短纤价格偏高，对原料需求谨慎，以消耗库存为主。纯涤纱成品库存33天（+0.2天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，5月5日工厂库存12.8天（+0.7天），短纤减产增加，受五一假期影响库存回升。
【套利策略】部分装置重启，短纤06/07月间套利暂时离场观望。
【交易策略】
短纤装置重启有所增多，减产力度不及预期，及原料价格表现偏弱对短纤有拖累，但是在原油反弹修复的过程中对短纤价格有支撑，预计下跌空间有限，整体趋势为震荡上涨，区间7000~7500元/吨。风险提示，原油下跌。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯下跌，EB06收于8088，跌80元/吨，跌幅0.98%。
现货市场：现货价格下跌，交投一般，江苏现货8190/8210，5月下旬8200/8230，6月下旬8180/8200。
【重要资讯】
（1）成本端：成本低位反弹。宏观压力暂时缓解，油价反弹修正；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端： 5月装置检修再度集中，产量将收缩。常州新阳30万吨5月4日重启，镇海炼化3.5万吨计划5月20日重启，巴陵石化12万吨计划5月中旬检修，利士德21万吨计划5月中旬停车2个月；辽宁宝来35万吨装置计划5月5日检修一周，上海赛科65万吨预计5月中旬停车，烟台万华65万吨计划5月20日停车，延长石化12万吨计划5月3日停车，广东石化80万吨装置计划5月中旬检修一周，茂名石化40万吨计划5月4日检修。截止5月4日，周度开工率76.81%（+0.32%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，产能扩张，对苯乙烯刚需预计稳中有增。截至5月4日，PS开工率77.57%（+1.32%），EPS开工率37.72%（-14.09%），ABS开工率80.04%（-1.60%）。（4）库存端：截至5月3日，华东港口库存12.60（-1.05）万吨，库存下降，本周期到港1.95万吨，提货3.20万吨，出口1.20万吨，下周期计划到船2.29万吨，后续预计震荡去库。
【套利策略】EB06/07价差预计维持back结构，维持正套。
【交易策略】
苯乙烯需求预计稳中有增而装置检修将陆续增加，原油止跌反弹，苯乙烯跟随波动，总体波动区间8000~9000，关注成本和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG06合约小幅震荡，截止收盘，期价收于4320元/吨，期价下跌5元/吨，跌幅0.12%。
【重要资讯】
原油方面：EIA短期能源展望报告：预计2023年WTI原油价格为73.62美元/桶，此前预期为79.24美元/桶。预计2024年WTI原油价格为69.47美元/桶，此前预期为75.21美元/桶。美国API公布的数据显示：截止至5月5日当周，美国API原油库存较上周增加361.8万桶，汽油库存较上周增加39.9万桶，精炼油库存较上周下降394.5万桶，库欣原油库存较上周下降131.6万桶。
CP方面：5月8日，6月份沙特CP预期，丙烷517美元/吨，较上一交易日涨12美元/吨；丁烷517美元/吨，较上一交易日涨14美元/吨。7月份沙特CP预期，丙烷508美元/吨；丁烷508美元/吨。
现货方面：9日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在4748元/吨，上海石化民用气出厂价下降200元/吨至4600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6100元/吨。
供应端：周内，山东一家炼厂检修结束，西北、华北分别有一家炼厂外放增量，东北一家炼厂减量，陆续停工，华南两家炼厂外放减少，整体来看本周国内供应小幅下滑。截至2023年5月4日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.03万吨左右，周环比降0.55%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：5月4日当周MTBE装置开工率为50.63%，较上期降1.29%，烷基化油装置开工率为54.9%，较上期增0.79%。本周周期内辽宁金发PDH装置短停，其他装置开工率较为稳定，PDH装置开工率小幅下滑。截止至4月27日，PDH装置开工率为60.75%，环比降2%。
库存方面：本周适逢五一假期，运力受阻，下游采购力度有限，化工需求表现良好，不过仍不敌大量的到港量，本期中国液化气港口样本库存量呈提升态势。截至2023年5月4日，中国液化气港口样本库存量193.80万吨，较上期增加4.63万吨或2.45%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计8.96万吨，华东12船货到港，合计47.7万吨，后期到港量偏多，预期港口库存将上涨。
【交易策略】
原油价格低位大幅反弹对液化气期价有一定提振。从液化气自身基本面看，当前PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，对期价有一定支撑。短期期价将跟随原油低位反弹，期价短期将维持低位震荡，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘走弱，期价收于1359.5元/吨，跌幅为1.49%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤盘面回吐前期涨幅，昨夜盘转跌，现货市场情绪依旧悲观，需求依旧低迷。4月终端需求持续疲软，钢厂主动减产意愿进一步增强，对炉料端价格形成负反馈。焦炭第六轮提降开始落地，使得焦煤市场情绪继续降温。炼焦煤的出货节奏依旧较慢，虽然部分煤种下调起拍价，但流拍依旧较多。上周样本焦化企业厂内炼焦煤库存环比继续下降。炼焦煤煤矿坑口原煤和精煤库存周环比进一步增加，部分煤矿出现顶仓现象，煤价下行趋势仍在持续。5月4日当周，坑口精煤库存为267.82万吨，较上周增加10.61万吨，原煤库存357.52万吨，环比增加13.54万吨。今年原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加。由于需求的疲弱，煤矿利润逐步向下游让渡，自身的开工意愿也出现下降。5月国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供弱需强，对价格形成一定支撑。5月4日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为610.55万吨，较上期减少3.23万吨。洗煤厂综合开工率近期继续提升。Mysteel 最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率80.04%，较上期上升2.68个百分点；日均产量67.09万吨，环比增加3.65万吨。蒙煤进口受低利润影响后续或将下降。焦炭企业的开工当前仍维持高位。截止至5月4日当周，样本焦化企业产能利用率为84.79%，较上期下降1.31%，最近一周产量302.56万吨，较上期减少4.67万吨。焦煤利润环比继续下降，进一步向正常水平回归。
【交易策略】
5月国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供弱需强，对价格形成一定支撑。利润持续下降，坑口库存不断增加的背景下，焦煤开工意愿或将进一步下降，但绝对数量仍将处于高位。下游焦化企业受利润回升的支撑开工仍将积极。焦煤价格有望出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上前期空单可暂止盈观望。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘走弱，期价收于2165元/吨，跌幅为1.3%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭盘面回吐前期涨幅，昨夜盘转跌，现货市场情绪无明显好转，挺价意愿不强。节后钢厂对炉料端主动补库意愿不强，钢厂厂内焦炭库存可用天数环比延续下降，低库存或将成为常态。上周成材表需依旧疲弱，钢厂进一步减产，炉料端需求回落。唐山地区钢厂节后提出对焦炭采购价格的第六轮提降，下调幅度为100元/吨。市场对焦炭价格下调保持8轮左右预期，后续仍有下跌空间。近期主产地焦煤价格累计降幅比较明显，成本端的持续下降让渡利润给焦化厂。焦企开工率仍维持高位，焦企厂内库存继续累库，预计焦炭价格仍将维持弱势。一季度国内焦炭产量共计12028.8万吨，同比增长3.8%。预计2023年淘汰焦化产能4984万吨，新增5312万吨，净新增328万吨，二季度部分新增产能继续释放。截止至5月4日当周，样本焦化企业产能利用率为84.79%，较上期下降1.31%，最近一周产量302.56万吨，较上期减少4.67万吨。需求端成材表需依旧疲弱，铁水产量出现见顶。截止至5月5日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 81.69%，环比上周下降 0.87个百分点，高炉炼铁产能利用率89.49%，环比下降1.14个百分点；钢厂盈利率 22.08%，环比下降4.33%，同比下降40.26%；日均铁水产量 240.48万吨，环比下降3.06万吨，同比增加3.74万吨。
【交易策略】
5月焦企受益于上游利润的让渡，开工仍将维持高位，但需求端铁水有进一步减产空间，焦炭的供需平衡表进一步宽松，累库将继续集中在焦企内部。经过前期的持续下跌后，焦炭价格或将出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上前期空单可暂止盈观望。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货横盘整理，走势略显僵持，盘面窄幅高开低走，重心逐步跌破五日均线支撑，并进一步下破2300关口，回吐前一交易日涨幅，录得大阴线，涨跌交替运行。隔夜夜盘，期价窄幅低开。
【重要资讯】
期货下跌拖累下，国内甲醇现货市场气氛降温，各地区报价稳中松动，市场低价货源有所增加。上游煤炭市场煤矿生产正常，供应端维持充裕，下游用煤需求表现一般，贸易商拉运不积极，当前正值煤炭市场需求淡季，供需关系偏向宽松，市场成交不活跃，价格仍存在松动可能。随着成本端下移，甲醇生产企业利润较前期出现修复，但整体盈利空间仍有限。西北主产区企业报价继续下调，厂家保证出货为主，虽然库存压力不明显，但暂无挺价意向，整体签单情况一般，内蒙古北线地区商谈参考2140-2180元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。甲醇现货市场维持深度升水状态，基差高位波动，尚未出现明显收敛。呃，随着前期停车装置重启，甲醇货源供应预期增加，而需求跟进一般。进入五月份，部分检修装置恢复运行，甲醇行业开工将有所提升。受到西北、华东以及华南地区装置运行负荷上涨的影响，甲醇开工率回升至68.90%，但较去年同期下跌2.55个百分点。后期装置检修计划明显减少，甲醇产量将略有增加，货源供应端压力尚可。下游市场需求旺季不旺，目前仍面临一定成本压力，生产缺乏积极性。内地部分MTO装置运行负荷逐步提升，带动煤（甲醇）制烯烃装置开工回升，达到78.96%。传统需求行业开工大稳小动，对甲醇消耗增量有限。下游心态偏谨慎，采购意愿不高，导致高价货源向下传导受阻，原料库存维持在偏高水平。近期海外市场有所回暖，局部地区价格上行，甲醇进口利润缩减。下游工厂和华南到港船货较多，沿海地区甲醇库存窄幅回升，增加至75.72万吨，低于去年同期14.92%。
【交易策略】
随着供应端恢复，甲醇市场或步入累库阶段，当前库存提升速度较为缓慢，期价弱势调整，有望三次探底后企稳，短期重点关注煤炭板块联动作用，重心在2280附近存在一定支撑。

PVC     【行情复盘】
PVC期货暂时止跌企稳，涨跌交互运行，盘面窄幅高开，向上测试6000关口压力位，但未能突破，重心承压回落，跌破五日均线支撑，整体呈现横盘整理态势。隔夜夜盘，盘面跳空低开。
【重要资讯】
期货弱势调整,市场参与者心态谨慎,观望情绪较浓。与期货相比，PVC现货市场保持贴水状态，点价货源暂无优势，偏高报价成交遇阻，现货实际交投不活跃。上游原料电石市场近期表现好转，企业开工低位波动，货源供应趋向偏紧，乌海、宁夏区域电石出厂价上涨50元/吨，采购价格稳中有升。PVC企业仍面临一定生产压力，对电石采购较为谨慎。电石市场供需关系阶段性好转，但难以推动电石价格持续上涨，成本端支撑仍不足。西北主产区企业库存增加，厂家积极出货为主，出厂报价多数维持稳定，但新接单情况不佳，不排除降价可能。PVC货源供应充裕，需求发力，市场缺乏利好驱动。四月份装置检修较为集中，进入五月份PVC生产装置仍存在一定检修计划，但停车时间不集中且停车时间均偏短，预计对行业开工影响有限。前期检修企业陆续恢复，加之新增检修计划数量暂时不多，PVC行业开工水平明显提升至76.13%，产量呈现稳中有增态势。贸易商报价大稳小动，经过前期阶段性逢低补货后，下游入市采购谨慎,主动询盘匮乏。下游制品厂开工与前期相比涨幅回落,订单情况未有改善，原料库存水平偏高，基本固有消化库存为主。华东及华南地区社会库存高位运行，累积至42.30万吨，大幅高于去年同期39.56%。
【交易策略】
当前PVC市场的主要矛盾是需求不济，去库迟迟难以启动，高库存成为常态，短期基本面难有好转，期价走势依旧承压，重心或围绕6000关口徘徊整理运行，下方关注5850压力位。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约震荡收星，截止收盘，期价收于2003元/吨，期价下跌31元/吨，跌幅1.52%。
【重要资讯】
现货方面：9日现货市场偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在2900元/吨，华东重质纯碱稳定在2850元/吨，华中重质纯碱稳定在2650元/吨，西北重质纯碱下降30元/吨至2320元/吨。
供应方面：近期减量、检修装置不多，丰成盐化纯碱装置5月6日起停车检修，实联化工纯碱装置计划近期停车检修。当前纯碱行业开工负荷率维持在9成以上较高水平，货源供应相对充足。截止到2023年5月4日，周内纯碱整体开工率93.32%，环比下降1.04%。周内纯碱产量62.35万吨，环比下降0.70万吨，下降1.11%。
需求方面：市场信心不足，下游用户对纯碱压价情绪不减，坚持随用随采。截至2023年5月4日，全国浮法玻璃日产量为16.19万吨，环比+0.12%，本周全国浮法玻璃产量113.22万吨，环比+0.3%，同比-5.55%。浮法玻璃行业开工率为78.88%，环比-0.33%。浮法玻璃行业产能利用率为80.17%，环比+0.1%。
库存方面：当前供应端小幅增加，而需求维持稳定，纯碱生产企业库继续增加，截止到2023年5月4日，本周国内纯碱厂家总库存52.79万吨，环比增加8.37万吨，上涨18.84%。
利润方面：截至2023年5月4日，中国氨碱法纯碱理论利润877元/吨，较上周下跌230元/吨，跌幅20.78%。周内成本价格稳定，而轻重碱价格均出现明显下降，致使利润下降明显。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1378.10元/吨，环比-167.50元/吨，跌幅10.84%，周内成本端相对稳定，但氯化铵及纯碱价格出现不同程度下降，致使利润下降明显。
【交易策略】
从盘面走势来看，期价不断创出回调新低，短期走势依旧偏弱。从供需数据来看，纯碱当前依旧维持高开工，供应短期依旧稳定。目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，轻碱需求相对偏弱，纯碱库存仍逐步增加，短期纯碱依旧缺乏较为明显的上行驱动，期价仍将偏弱运行。

尿素     【行情复盘】

周二尿素期货冲高回落，主力 09 合约跌 1.75%收于 1912元/吨。

【重要资讯】

周二国内尿素现货市场稳中有弱，主流区域部分企业价格环比下调0-10 元/吨。供应方面，3 月中旬至月末检修增加，产能利用率跌破80%，4 月复产增加，产能利用率重新回升至80%以上，灵谷预计中旬检修，新疆宜化、兖矿

新疆预计下旬检修，预计供应压力有所下降。农需方面，夏季备肥窗口，主流区域农需逐步释放，工业需求稳定推进，部分下游补库。上周企业预收订单环比下降0.71 天，至 5.41 天，企业主发节前订单。12 月出口 53.4 万吨，环比增 43%，其中对印度接近 30 万吨。印度 IPL 发布招标100 万吨，总投标量327 万吨，东岸最低价334.8 美元/吨，刨去运费折国内2200 元/吨左右。

【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。

【交易策略】

总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业主动降库，库存环比小幅下降，港口库存因离港增加，小幅下降。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12 月出口环比大增超过 40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备抛储，利空居多。技术上，主力连续合约上方在2650-2680 受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12 月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，随后创年内新低，人气较差，短期反弹后再创新低。操作上，单边09 合约可逢高抛空，短周期检修企业增加，存在一定扰动，短线偏空操作，注意节奏。

豆类     【行情复盘】
9日晚间美豆07合约下跌，收跌于1414美分/蒲。M2309合约随美豆下跌，晚间暂收于3488 元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格走势坚挺。南通4430 元/吨涨40，天津4700 元/吨涨50，日照4470 元/吨涨70，防城4290 元/吨涨40，湛江4280 元/吨涨10。
【重要资讯】
美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2023年5月4日当周，美国大豆出口检验量为394,755吨，此前市场预估为30-60万吨，前一周修正后为407,973吨，初值为401,976吨；【中性】
巴西外贸秘书处(SECEX)公布的数据显示，4月份巴西大豆出口量为1434万吨，比去年4月份的1147万吨提高25%。今年1至4月份巴西大豆出口量为3347万吨，比去年同期的3237万吨提高3.4%。作为对比，今年第一季度巴西大豆出口量同比降低8.5%。
Stonex预估巴西大豆产量为1.577亿吨；【利空】
截至2023年4月30日当周，美国大豆种植率为19%，高于市场预期的17%，此前一周为9%,去年同期为7%,五年均值为11%；【利空】
据Mysteel调研数据显示：截至上周五，全国港口大豆库存为394.22万吨，较前一周减少19.64万吨，减幅4.98%，同比去年减少116.06万吨，减幅22.74%。【偏多】
【交易策略】
豆粕观点暂时不变，短期考虑观望，政策因素影响下暂不建议单边操作。五一后华北及东北部分油厂依旧有停机检修计划，豆粕库存整体偏低，短期现货价格继续反弹，但持续反弹的时间预计不会太长。巴西大豆的丰产与出口加速，国际大豆市场偏紧的局面将会逐步缓解。拉尼娜强度转弱后美国新作大豆预计丰产，国际豆价并不具备持续拉涨的基础。国内豆粕供应预计充足，7月中旬之前预计仍将偏弱走势，短期不排除现货继续拉涨期货的可能，注意仓位或空单减持并转为买入看跌期权。前期提示的第一目标位3400元/吨已达成，预计9月合约短期在3300-3600区间震荡为主。

油脂     【行情复盘】
周二植物油价格震荡收跌，主力P2309合约报收7146点，收跌56点或0.78%;Y2309合约报收7552点，收跌124点或1.62%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7820元/吨-7920元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+700-750左右。广东豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价8450元/吨-8550元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750~850元左右。
【重要资讯】
1、马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2023年4月1-30日马来西亚棕榈油产量估计比3月份减少8.33%。其中马来西亚半岛的产量环比降低6.10%，东马来西亚的产量环比减少11.35%，沙巴环比减少11.71%；沙捞越的产量环比降低10.06%。
2、美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前减少1.9%。截至2023年5月5日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.06美元，上周是2.10美元/蒲。
3、美国农业部出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少3.2%，比去年同期减少22.1%。截至2023年5月4日的一周，美国大豆出口检验量为394,755吨，上周为407,973吨，去年同期为506,939吨。迄今为止，2022/23年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到47,854,601吨，同比提高0.2%。上周同比提高0.4%，两周前同比提高0.9%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：棕榈油步入增产季，但受节日因素影响4月产量偏低，且其国内需求尚可，彭博和路透预估4月末马棕库存环比下降8.5-9.8%至151-153万吨，为2022年5月以来最低。产地库存偏低，国内棕榈油库存连续下降以及黑海粮食出口协议是否续签不确定性仍存使得棕榈油价格近期自低位出现明显反弹。但相关油脂供需转向宽松，棕榈油性价比降低。节日过后工人逐步返回种植园，后期增产预期较强。以及印度高库存背景下产地出口需求疲弱仍对中长期棕榈油价格形成压力。
豆油：巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水承压运行，美豆播种进度快于市场预期及近年均值，短期美豆期价上方承压。国内豆油库存低位累库，5-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期豆油库存或将继续增加，对于豆油基差和价格将产生一定压力。
操作上短期棕榈油走势强于豆油，反弹多单可考虑离场。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生10合约期价周二小幅震荡，收涨12点或0.11%至10892元/吨。
现货市场：国内花生价格偏强运行。市场走货加快，产区询价问货增多。基层上货量有限，贸易商现阶段采购原料加工利润空间有限，收购较为谨慎，通货米价格普遍稳中偏强，白沙通货米报价12000-12400元/吨。持货商成品米挺价意愿明显，8个筛白沙报价13200元/吨。进口米方面，港口到货量有限，贸易商现货报价10600-10800元/吨，市场按需采购。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到5月5日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计36300吨，与上周相比减少400吨。
据Mysteel调研显示，截止到5月5日国内花生油样本企业厂家花生库存统计65651吨，与上周相比减少1270吨。
周二压榨厂到货情况：费县中粮到货100吨左右，多前期订单为主。金胜、兴泉到货100吨左右，成交价格9000-9400元/吨左右。青岛益海到货1500吨左右，以前期合同为主。开封益海到货400吨左右，以进口米为主，油料成交9100元/吨左右。兖州益海到货200吨左右，以进口米为主。
【套利策略】
10/01正套
【交易策略】
国内花生库存较常年偏低，餐饮及食品花生消费好转带动市场走货好转，产区花生价格偏强运行。花生压榨厂散油榨利仍低迷，5-6月份大豆到港量较大的背景下散油榨利难有起色，食品及油料花生走势分化。新季春花生种植面积同比下滑35%，旧季供给偏紧以及春花生种植面积减少对10合约价格形成明显利多影响，压力位关注11000元/吨附近。夏花生种植面积预增，10/01延续正套思路。后期关注产区天气的进一步指引，以及苏丹武装冲突多大程度影响港口花生发运和6-7月份新季花生种植。

菜系     【行情复盘】
期货市场：9日晚间菜粕主力09合约下跌，晚间暂收跌于3019 元/吨 ；菜油09合约下跌，晚间暂收于8213 元/吨 。
菜粕现货价格随豆粕上涨，南通3250 元/吨持稳，合肥3060 元/吨持稳，黄埔3190 元/吨涨60。菜油现货价格上涨，南通8870 元/吨上涨30，成都8900 元/吨上涨30 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2023年5月5日，沿海地区主要油厂菜籽库存为44.6万吨，较上周增加8.4万吨；菜粕库存为2.83万吨，环比上周增加1.28万吨；未执行合同为29.7万吨，环比上周增加6.6万吨；【利空】
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，巴西大豆出口基差为负值，因为创纪录的收成加剧了仓储缺口，并给港口运营带来压力；【利空】
咨询公司Safras & Mercado周五发布的报告显示，截至5月5日，巴西2022/23年度大豆销量已达到预期产量的51%，比4月初高出6.7%，但是仍然低于去年同期的61%，也低于过去五年同期的67.1%。【中性】
【交易策略】
菜油观点暂不变。全球菜籽主产国及主要出口国菜籽收获期大多集中在下半年，大量出口供应期为11月至次年5月。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到5月份，5月中旬至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。五一节后菜油短期供应依旧偏多，无明显上涨动力，暂不建议抄底做多，菜油单边暂无明显操作机会，但可考虑做空豆菜油价差机会。
菜粕观点暂不变。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，届时菜粕预计偏强走势。由于5月中上旬大豆大量到港并流入油厂，远期豆粕报价偏低，将会拖累菜粕走势，短期菜粕利恐怕难以有效释放，菜粕单边暂无明显操作机会，前期提示的空豆菜粕价差套利考虑继续持有。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘大幅回落，跌幅1.76%；CBOT玉米主力合约周二收跌1.64%；
现货市场：周二全国玉米现货价格以稳为主。北港玉米二等收购2650-2700元/吨，较周一上限提高20元/吨，广东蛇口新粮散船2740-2760元/吨，较周一持平，集装箱一级玉米报价2850-2870元/吨；东北玉米收购价格偏弱运行，黑龙江深加工新玉米主流收购2510-2580元/吨，吉林深加工玉米主流收购2560-2650元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2650-2700元/吨；华北玉米价格继续偏弱，山东收购价2730-2900元/吨，河南2800-2930元/吨，河北2700-2760元/吨。
【重要资讯】
（1）巴西私营咨询机构Safras & Mercado周一发布的调查数据显示，截至5月5日，巴西2022/23年度的二季玉米预售数量相当于预期产量9220万吨的24.3%，仅比一个月前的19.9%提高了4.4%，落后于历史平均水平32.6%。去年5月份时，巴西农户预售的二季玉米相当于预期产量8440.4万吨的31%。
（2）美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年5月7日当周，美国玉米种植率为49%，高于市场预期的48%，此前一周为26%，去年同期为21%，五年均值为42%。截至当周，美国玉米出苗率为12%，此前一周为6%，上年同期为5%, 五年均值为11%。
（3）美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2023年5月4日当周，美国玉米出口检验量为963,351吨，此前市场预估为100-155万吨，前一周修正后为1,518,569吨。
（4）市场点评：外盘市场来看，继续聚焦于美玉米旧作消费以及新作的播种情况，近期E15政策对其国内需求形成一定支撑，带动期价震荡回升，不过美玉米出口表现仍然不佳以及新季天气良好的压力依然存在，期价的上行幅度或有限。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，近期外盘价格跌势放缓，收敛其对国内的影响，不过小麦价格弱势施压延续，期价或继续低位震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价短期或继续震荡低位震荡，操作方面建议暂时观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘大幅回落，跌幅1.9%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（4月27日-5月3日）全国玉米加工总量为50.32万吨，较前一周升高2.71万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.16万吨，较前一周产量升高1.8万吨；开机率为46.87%，较前一周升高3.35%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月3日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.1万吨，较前一周上升0.8万吨，增幅0.82%，月降幅7.1%；年同比降幅21.01%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，成本端玉米价格存在一定的压力，构成淀粉期价的相对压力，不过行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强，部分产区减产停机收敛累库压力，短期期价跟随玉米低位震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07短期或跟随玉米区间震荡，操作方面建议暂时观望。

生猪     【行情复盘】
周二，生猪期价窄幅震荡，远月合约补跌。上周五受收储消息提振出现大幅反弹。5月初生猪现货市场高开低走波动剧烈，现货试探性调涨但情绪仍然较弱。截止收盘，主力07合约收于16000元/吨，环比前一交易日跌0.37%，09合约17050元/吨，环比前一交易日跌0.38%。生猪79价差-1300元/吨。基差 07（河南）-1450元/吨，基差 09（河南）-2500元/吨。周初猪价小幅回落，今日全国均价14.44元/公斤左右，环比昨日略涨0.11元/公斤左右。近期仔猪价格止涨回落，出栏体重止涨回落，头部企业出栏增加后开始缩量，节后屠宰量高位回落，猪肉价格止跌反弹。
【重要资讯】
5月5日下午，国家发改委发布，“4月24日~4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发展改革委会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。”
基本面数据，截止第19周，出栏体重122.70kg，周环比降0.21kg，同比增2.69kg，猪肉库容率33.58%，环上周升1.68%，同比增21.45%。生猪交易体重震荡回落，节前屠宰量低开高走出现反弹，绝对量再度高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量101.29万头，周环比升0.85%，同比高22.20%。博亚和讯数据显示，第17周猪粮比5.34：1，环比上周涨5.07%，同比高9.72%，外购育肥利润-305元/头，周环比涨137元/头，同比跌148元/头，自繁自养利润-299元/头，环比涨77元/头，同比高77元/头，养殖利润弱势反弹，目前育肥利润仍处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏点下方；卓创7KG仔猪均价75.62元/kg，环比上周跌0.48%，同比涨23.40%；二元母猪价格32.15元/kg，环比上周跌0.08%，同比跌2.69%。猪粮比延续回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
五一节后饲料养殖板块震荡回落，农产品指数整体呈现剧烈震荡。五月初生猪现货价格先涨后跌，波动剧烈，猪价整体环比节前小幅收涨，但饲料等外盘原料价格回落，令生猪边际风险增加。近期生猪市场情绪企稳，现货市场逐步过度至旺季，带动期价出现修复性反弹。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但二季度开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上， 05合约期现已在逐步回归，07及09合约对05旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，择机空7多9，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。详细参考5月度报告。

鸡蛋     【行情复盘】
周二，鸡蛋期价延续近弱远强，近月合约持续大跌，远月偏弱震荡。截止收盘，06合约收于3820元/500公斤，环比前一交易日跌1.29%，主力09合约收于4131元/500公斤，环比前一日跌0.51%。鸡蛋现货价格震荡走低，今日主产区蛋价4.41元/斤，环比昨日跌0.16元/斤，主销区蛋价4.74元/斤，环比昨日跌0.08元/斤，全国均价4.52元/斤，环比昨日跌0.13元/斤，淘汰鸡价格5.88元/斤，环比昨日跌0.08元/斤，五一节后白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱。节后整体养殖端上游可能面临阶段性去库压力。

【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止第19周，全国鸡蛋生产环节库存1.35天，环比前一周升0.13天，同比降0.16天，流通环节库存1.02天，环比前一周升0.06天，同比增0.11天。淘汰鸡日龄平均524天，环比上周持平，同比延后25天，淘汰鸡鸡龄维持高位；节前豆粕及玉米价格再度反弹，蛋价持稳，蛋鸡养殖利润小幅回落，第17周全国平均养殖利润0.80元/斤，周环比降0.03元/斤，同比低0.32元/斤；第17周代表销区销量7698吨，环比增0.05%，同比增2.64%。截止2023年4月底，全国在产蛋鸡存栏量11.86亿羽，环比3月降0.17%，同比增1.11%。

2、行情点评：五一节后商品整体呈现剧烈震荡。一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏预期回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09预期大跌后形成深度贴水。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，五一及端午节前后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归， 5月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，鸡蛋基本面逐步过度至供需双强，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多。但由于供给逐步恢复蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应二季度末开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。基差及月差偏高的情况下，期价容易反复，详细参考5月度报告。
【交易策略】
谨慎投资者观望，套利逢高空7多9。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续回升。RU2309合约在11985-12265元之间波动，上涨1.20%。NR2307合约在9635-9835元之间波动，微涨0.05%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年5月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量73.4万吨，较上期增加1.4万吨，环比增幅1.97%。保税区库存环比增加4.38%至11.4万吨，一般贸易库存环比增加1.53%至61.99万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.35个百分点；出库率下降3.7个百分点；一般贸易仓库入库率下降4.95个百分点，出库率下降2.96个百分点。
【交易策略】
近日沪胶震荡回升，RU走势强于NR。市场上有轮储传闻，但缺乏官方信息。4月份外胶进口同比增加三成，青岛地区天胶继续累库，供应压力依然可观。此外，近日海南降雨增多，胶水供应可能上量。而且，云南旱情有望缓解，新胶开割预计为期不远。需求端看，五一期间轮胎企业开工率下降，而轮胎成品库存却上升，终端消费形势不容乐观。4月零售乘用车销量同比增长55.5%，主要是因为上年同期基数过低。重卡及全钢胎销售缺乏亮点，沪胶底部经反复夯实或有较强支撑，但上涨力度有待观察，或许在12500元附近有阻力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续减仓。SR307在6883-6942元之间波动，略跌0.30%。
【重要资讯】
2023年5月8日，ICE原糖收盘价为26.07美分/磅，人民币汇率为6.9155。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为6583元/吨，配额外食糖进口估算成本为8464元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为6450元/吨，配额外食糖进口估算成本为8292元/吨。
【交易策略】
近日郑糖减仓回调，外糖冲高遇阻对国内糖价也有利空影响。虽然巴西主产区已经开榨，但阶段性供应紧张的局面尚未真正缓和。不过，近期巴西乙醇、食糖收益比扩大，只要天气状况正常，巴西食糖产量超过预期的可能性较大。还有，市场担忧巴西进入产糖高峰期时出口会遭遇物流瓶颈，不过近期尚无外运压力。国内市场，4月食糖产量仅24万吨，是二十年来同期最低水平。同月销量为78万吨，进入本年度以来已连续六个月同比增长。目前工业库存剩余381万吨，是2007年以来同期最低水平。若5-9月销量为前五年平均水平，则预计存在78万吨缺口。近期国内糖价达到7000元附近，进入历史绝对高价区。1-4月国内广西、云南现货糖价分别上涨1330元、1190元，涨幅23.5%、21.1%。看来，“为了保证市场供应，稳定国内食糖价格”，政策出手调控的必要性增大。近期郑糖价格和持仓均处于历史高位，投资者宜做好风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
5月9日，棉花下跌，主力合约收于15600，跌1.76％。
【重要资讯】
国内棉花现货略涨。棉企销售积极，挺价意愿仍强，现货市场仍以一口价和特价资源成交为主，点价资源低位批量挂单，因棉价继续偏强运行，部分纺企压缩生产，棉花采购谨慎。
据交易市场统计，1-7日公路出疆棉运量环比下降3.47万吨，降幅25.6%；同比增加6.5万吨，增幅181.8%。运价涨跌不一，奎屯运至河南平均546元涨8元。
棉纱现货市场成交价继续上涨100-300元，按目前棉花现货采购计算，纺厂亏损，大部以消耗前期低价原料库存为主，因而涨价意愿较强。目前纱厂原料和成品库存都处于偏低位置。
【交易策略】
棉花短期上方压力增大，继续上行空间有限，可逢高做空。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡，上涨0.15%。
现货市场稳中略涨，下游部分纸厂逢低采购，浆市出货略有向好。利好木浆市场心态，部分业者试探性上调报价，进口针阔叶调整空间在50-75元/吨。但由于浆市供应仍相对充足，供需矛盾尚存，价格回升相对缓慢，上下游持续博弈。
【重要资讯】
双胶纸市场个别下调。纸厂报盘暂显偏稳，个别中小纸厂成交稍显灵活。市场方面需求起色平平，个别下游存在刚需补库，采购少量低端价位原纸，华北地区前期价位略偏高，下游业者对高价接受度降低，成交受阻情况下高价有所下行。铜版纸市场个别微调。纸厂方面近期暂未有明显调价，但库存去化速度欠佳。经销商方面购销热情不高，预期仍欠乐观。终端印厂方面采购意愿平平，基本延续刚需补库逻辑，暂乏有效利好。
【交易策略】
纸浆期货市场涨幅收窄，现货市场价格有所上调，部分纸厂逢低采购，银星5250元，俄针5050元，阔叶浆价格回到3900-4000元/吨，Arauco公布新一期报价，针叶浆银星720美元/吨，加拿大和北欧NBSK价格分别持平上周，分别在700-710美元/吨和640-700美元/吨，阔叶浆南美地区多数成交价在460-480美元/吨，随着买盘回归，市场开始企稳。供需方面，3月针叶浆进口量同环比明显增加，UPM新项目计划5月正式供货，三季度对中国市场影响将会显现。国内成品纸近期走稳，白卡纸跌势放缓，但成品纸需求仍一般，且供应相对宽松，纸厂原料库存不高，但补库积极性还偏弱。宏观上看，中国4月制造业PMI重回50以下，经济恢复并不均衡，欧元区4月PMI降至45.5，海外衰退预期仍在延续。
当前相比国内成品纸价格，纸浆估值大幅回落，受五一假期社会面消费较强，纸厂近期开始提涨纸价，但落实情况仍需观察，同时海外市场报价仍在下调中，阔叶浆跌破上轮最低点，针叶浆仍受阔叶浆低价拖累。近期在海外宏观利空影响减弱以及国内新的政策刺激预期，纸浆大幅下跌后走稳，不过在供应平稳的情况下，需求对后期走势影响较大，纸浆估值接近长期底部区域，但正式见底仍需时间，现阶段关注5000支撑及5300压力，多单在5300以上注意风险。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周二呈现高位震荡走势，收于8616元/吨，跌幅为1%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.6-4.0元/斤，与周一持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红果农货报价为3.5-3.7元/斤，较周一上涨0.15元/斤；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步本地存储商货报价为4.0-4.3元/斤，较周一下跌0.05元/斤。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至5月4日，全国苹果库存量为404.21万吨，去年同期为327.47万吨；其中山东地区库存量为156.54万吨，去年同期为154.73万吨；陕西地区库存量为108.12万吨，去年同期为69.04万吨。当周全国库存周度消耗量为36.44万吨，环比小幅下降，同比处于中位区间。
（2）钢联库存量预估：截至5月3日，当周全国主产区库存剩余量为345.31万吨，单周出库量32.06万吨，走货速度较前一周有所放缓。
（3）市场点评：天气是当前期价波动的主导因素，4月底西部部分产区遭遇霜冻，对期价形成了比较大的支撑，不过实际影响分歧削弱支撑力度。整体来看，考虑当下易涨难跌的时间段来看，期价的相对支撑仍然比较明显，不过当前期价的位置已经进入往年同期高位区间，在不出现大幅超出往年利多推动的情况下，期价上方的空间也或有限，目前对于10合约合约维持高位区间的判断。
【交易策略】
苹果10合约短期呈现高位震荡，操作方面，暂时建议回归观望。

重要事项:

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