贵金属  【行情复盘】
日内，美元指数和美债收益率表现偏弱，银行业危机和债务危机仍未解决，贵金属高位震荡运行。近期，银行业危机仍在蔓延，债务上限问题仍未解决，债务违约风险仍在加大，美联储如期加息25BP后将暂停加息，贵金属维持强势行情，现货黄金一度刷新历史新高至2081.82美元/盎司，随后小幅回落。日内贵金属震荡运行，截止17:00，伦敦金现整体在2014-2024.7美元/盎司区间震荡偏强运行；现货白银整体在25.5-25.73美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内维持弱势行情，沪金跌1.18%至452.36元/克，沪银跌0.76%至5772元/千克。
【重要资讯】
美国4月新增非农就业人口录得25.3万，远超18万的市场预期值，前值从23.6万下修为16.5万人；失业率降至3.4%，表现强于3.6%的预期值和3.5%的前值，维持1969年以来新低水平；薪资加速上涨，薪资年率4.4%，表现强于4.2%的预期，员工平均时薪环比上涨0.5%。②美联储布拉德表示，支持美联储5月加息25个基点；不应将经济衰退作为基本情况。基本情况是经济增长缓慢，通货膨胀下降，不过存在一定风险。委员会认为当前的货币政策已经足够收紧，利率已经达到足够限制性的水平。③美联储将联邦基金利率目标区间上调25BP至5%-5.25%，为连续第10次加息，本轮已累计加息500BP。决议声明删除“适宜进一步加息”的措辞，暗示未来将暂停加息。声明重申，将把本轮加息周期以来数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量，以确定未来额外的政策紧缩程度。美联储主席鲍威尔讲话略偏鹰派，淡化降息预期和银行业危机影响，但是随后被打脸。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多依然是核心，关注调整的低吸机会。
运行区间分析：美联储政策宽松预期与银行业风险等因素影响下，伦敦金刷新历史新高，一度涨至2081.82美元/盎司（460元/克）；伦敦金连续上涨后关注调整低吸机会，下方继续关注1950-1970美元/盎司（435-440元/克）支撑；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银高位偏强运行，上方关注能否站稳26美元/盎司（5800元/千克）和27美元/盎司关口（6000元/千克）强阻力位；下方关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑，逢低做多依然合适。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，逢低做多依然是核心。前期多单继续持有或获利了结，未入场者等待低吸机会。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
5月8日，沪铜大幅反弹，主力合约CU2306收于67470元/吨，涨1.32%。现货方面，1#电解铜现货对当月2305合约报于升水50~升水80元/吨，均价报于升水65元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。平水铜成交价67060~67320元/吨，升水铜成交价格67070~67340元/吨。
【重要资讯】
1、据调研中国43家铜管样本企业显示，4月份国内铜管产量12.55万吨，环比减少3.09%；4月综合产能利用率为60.82%；其中年产能1≤5万吨企业，产能利用率为40.97%；5≤K＜10万吨企业，产能利用率为63.34%;≥10万吨企业，产能利用率为66.24%。（Mysteel）
2、外电5月5日消息，金属加工厂卫星监测数据显示4月份全球铜冶炼活动下滑至两年来最低水平，因中国冶炼厂关闭维修，且北美工厂生产放缓。大宗商品经纪商Marex和SAVANT卫星服务公司在一份声明中称，在中亚，土耳其和哈萨克斯坦的冶炼厂月末处于闲置状态。专门从事观测数据的Earth-i机构发布的，衡量冶炼厂活动的全球铜分散指数4月份降至44.0，3月份为46.8。4月份的数据是2021年3月以来最低水平。北美区域分散指数降至24.2，为2020年7月以来最弱水平。若该指数为50点，则表明冶炼厂的运营水平处于过去12个月的平均水平。
3、外媒5月4日消息，印尼投资部长巴希尔·拉哈达利亚表示，铜矿商印尼自由港公司（Freeport）必须同意向政府额外出售10%的股份。这家美国公司正在进行谈判，以延长其在印尼的经营许可。拉哈达利亚表示，政府将寻求以最便宜的成本，将其在自由港麦克莫伦公司印尼公司的股份从51%增加到61%。自由港麦克莫伦公司控制着世界最大的铜矿之一。拉哈达利亚表示，政府要求通过一家国有公司以尽可能低的股价获得自由港的10%股份，自由港必须同意这一要求，才能延长其采矿许可证，该许可证目前有效期至2041年。
4、截至5月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.07万吨，对比去年同期（2022年5月9日）高4.59万吨。周末各地区库存增减不一，具体来看，上海地区去库0.07万吨，江苏地区去库0.37万吨，广东地区库存增加0.33万吨，成都、天津增加0.02万吨，其余等地库存不变。
【操作建议】
随着市场对利空情绪的消化，近期铜市出现企稳反弹的迹象。展望后市，我们认为此轮反弹偏短期情绪的修复，后市持续性仍较有限。从宏观面来看，当前美联储加息见顶甚至降息的预期正在不断升温，提振短期情绪，不过历史经验表明铜价与联邦利率通常是正相关的关系。从基本面来看，上游精炼铜在4月产量创单月历史新高，5、6月份虽检修企业增加，但预计仍保持五年高位，供应宽松趋势已成定局。而下游在四月“旺季不旺”后，五月消费进一步走弱，铜材开工和终端订单均出现下滑的迹象，企业悲观氛围较高。综上，宏观不确定和基本面走弱的背景下，铜价短期反弹力度有限，操作上仍以逢高（68000）沽空为主。

锌  
【行情复盘】
5月8日，沪锌强势反弹，ZN2306收于21535元/吨，涨1.84%。现货方面，0#锌主流成交价集中在21550~21750元/吨，双燕成交于21600~21800元/吨，1#锌主流成交于21480~21680元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，据SMM调研，截至本周一（5月8日），SMM七地锌锭库存总量为12.59万吨，较上周五（5月5日）增加0.79万吨，较上上周五（4月28日）增加1.1万吨，国内库存录增。其中上海市场，周末市场到货增加，而下游周末提货情绪一般，库存增加；广东市场，市场到货有所增加，同时贸易商前期预售货物周末下游企业陆续提出，整体库存持平；天津市场，周末紫金、白银等品牌陆续到货，而下游企业锌价走高叠加节前备库仍有库存，周末基无提货，整体库存增加明显。总体来看，原沪粤津三地库存增加0.63万吨，全国七地库存增加0.79万吨。
2、中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年3月份，中国铅锌产业月度景气指数为45.5，较上月下降2.2个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为85.7，较上月下降0.1个点。一季度铅锌产业运行情况与趋势：原料供应保持较高景气度；冶炼开工保持高位，弥补之前的生产损失；铅锌消费恢复节奏分化；铅锌价格偏弱震荡运行。综上所述，一季度，国内铅锌供需同步恢复，消费恢复节奏略慢于供应，产业景气度小幅下降。初步预计，4月份，中国铅锌产业月度景气指数继续保持在“正常”区间运行。
3、截至当地时间2023年5月8日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价35欧元/兆瓦时，较上一交易日跌0.5欧元/兆瓦时。
【操作建议】
随着近期宏观利空消化，锌市出现企稳反弹的迹象。不过目前锌价反弹偏短期情绪面，中期弱势的格局并没有改变。供应方面，海外能源供应企稳叠加走出需求旺季，电价持续走低，欧洲电费跌至21年10月之前的水平，当地冶炼复产预期升温。国内方面，在国内矿供应充足和冶炼利润尚可的背景下，冶炼企业积极开工。而此前担心云南缺水限电的问题，实际上来看对生产亦无明显影响。下游方面总体来看旺季不旺，进入四月下旬存在提前进入淡季的迹象，镀锌、合金未能出现超预期行情，氧化锌受汽车压制偏弱。综上，在宏观和基本面双重压力之下，此轮锌价反弹持续性存疑，操作上仍以逢高（22000）沽空为主。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15275，跌0.26%。SMM 1#铅锭现货价15100~15250，均价15175，跌50。
【重要资讯】
ILZSG：2023年全球铅市场料供应短缺。预计2023年全球精炼铅需求量将较供应量高出2万吨。今年全球精炼铅需求将增长1.7%，至1253万吨，而全球矿产铅产量预计增加2.8%，至456万吨。
4月29日-5月5日SMM再生铅持证企业四省开工率为46.78%，较上周增3.78%。废电瓶持续供应偏紧。
库存方面，据SMM数据显示，截止5月8日，SMM铅锭五地社会库存累计2.75万吨，较4月24日降0.21万吨，较5月4日增300吨。随着铅冶炼企业检修结束，原生及再生铅供应有所增加，后续或有交割资源继续增加，阶段累库。
消费端，据SMM调研，4月22日-4月28日，铅酸蓄电池生产企业开工率为69.06%，较上周下降1.29%。五一后开工仍可能继续下降。
【操作建议】
美元指数回调，有色普涨铅整理，LME周一休市无报价。供给端来看，铅消费淡季到来，原生铅开工率反复，再生铅开工率整理。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。铅库存阶段略有回升，整体铅库存压力不大。综合来看，需求端季节性转弱，近期产量检修复产增加，现货降库存暂缓，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动延续。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】5月8日，沪铝主力合约AL2306高开高走，全天震荡偏强，报收于18460元/吨，环比上涨0.76%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨110元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨90元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。
【重要资讯】上游方面，据SMM获悉，山东某大型铝厂2023年5月预焙阳极采购基准价环比下调850元/吨，现货价4525元/吨，承兑价格为4560元/吨。下游方面，据SMM数据显示，2023年4月国内铝加工行业综合PMI指数环比下跌20.2个百分点至46.2%，4月铝加工行业在“金三”过后，未见“银四”，明显新增订单转弱。其中建筑型材种仅大规模企业稳定生产，中小厂订单下滑，再生铝合金行业受终端汽车消费疲软而开工下滑、成品库存堆积，铝板带箔行业也因终端需求不济，利润下滑、海外需求低迷等原因出现减产。4月仅工业铝型材、铝线缆总体稳中有增，稳于荣枯线之上。对于5月，铝加工行业开始悲观情绪占据主导，对需求复苏预期落空，预计5月铝加工行业大部分板块或位于荣枯线之下。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上涨0.2个百分点至于65.5%，同比去年上涨0.7个百分点。库存方面，2023年5月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存83.5万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年5月历史同期库存下降19.7万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。国内供给端扰动仍存，西南地区干旱情况依然延续，未来用电形势不容乐观。但贵州、四川等地的电解铝产能也在少量复产。整体上而言，供给端扰动将成为未来一段时间影响铝价的主要因素。需求方面，下游加工企业开工情况持稳，未来继续上涨较难实现。库存方面，国内社会库存继续去化，伦铝库存有所下降。目前供给端存在偏紧预期，库存持续去化，铝价存在一定支撑。技术上看盘面跟随有色板块集体反弹，建议暂时观望或逢高少量试空，但下方空间已经较小。中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
5月8日沪锡震荡偏强，主力2306合约收于209730元/吨，涨0.43%。现货主流出货在206500-209000元/吨区间，均价在207750元/吨，环比涨2500元/吨。

【重要资讯】
1、 美国财长耶伦：总统拜登愿意就支出优先事项单独进行谈判；拜登9日将与国会领导人就债务上限问题举行会议。美国可能早在6月1日就会违约。
2、 Alphamin最近一个季度的锡产量超过去年的历史记录，再创新高。位于刚果民主共和国的Bisie矿在第一季度的锡金属产量为3,187吨，超过了2022年第二季度创下的3,180吨的记录。
3、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2023年3月我国锡精矿进口实物量21927吨，折金属量5879.5吨，环比上涨29.9%，截至2023年第一季度，我国累计进口锡精矿实物量5.55万吨，同比下滑37.5%；折金属量1.59万吨，同比下滑27.3%。
4、 2023年3月我国进口精锡为1884吨，同比增长20.8%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量仍超过80%；3月出口精锡为1094吨，同比小增0.6%。截至2023年第一季度，我国共进口精锡4465吨，同比增长64.2%，出口3275吨，同比下滑10.6%，净进口量为1190吨。

【交易策略】
美国债务违约问题再起波澜。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，云南地区冶炼厂开工率有所回落，矿端资源紧张问题依然长期存在。近期沪伦比小幅回升，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。3月锡焊料企业开工小幅回升但是对4月订单情况普遍较为悲观，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存暂时企稳，smm社会库存周环比大幅上升。精炼锡目前基本面需求端暂无起色，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，矿端资源依然紧张，且又有部分炼厂出现一定程度停产。现货市场成交依然较为清淡。盘面跟随有色板块整体略有反弹，建议可逢高适量沽空，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约2306合约收于185340，涨1.13%。SMM 镍现货191200~193800，均价 192500元/吨，涨2650。
【重要资讯】
1、2023年4月全国镍生铁产量为2.84万镍吨，24.3万实物吨，实物吨环比减少4.74%，同比减少25.09%。4月镍铁整体价格企稳回升，但由于不锈钢利润有限，因此钢厂采购仍然较为有限，而市场以消化库存为主，镍铁厂成品价格与原料错配，仍然维持减产状态。预计2023年5月全国镍生铁产量在2.37万镍吨左右，金属量较4月产量环比增加6.71%。5月仍有部分高镍铁厂处于检修状态，但由于5月不锈钢厂集中增产，叠加市场库存去化，铁厂接单情况均较佳，因此均有所提产。
2、镍产商埃赫曼 (Eramet)发布2023年第一季度生产报告，镍铁产量1.84万吨，同比下降7.54%(2022Q1: 1.99万镍吨)，环比下降3.66%，镍矿544万湿吨。其中，SLN项目镍矿产量为148.2万湿吨，镍铁产量为1.06万金属吨；Weda Bay镍项目的高品位镍矿产量为395.8万吨，镍铁产量0.78万金属吨。
【操作建议】
美元指数走弱，LME周一休市无报价，股市表现偏暖，有色多数反弹。供给来看，电解镍5月预期供应增加，电积镍新增产出可能逐渐再出现，近期预期国内有进口长单到货，不过库存整体依然较低，需求偏淡，现货升水略显回升。镍生铁近期成交回升，贸易商降库，而印尼产能释放以及进口回流仍显充足。需求端来看，不锈钢4月减产而5月粗排产表现显著回升，利润改善下排产回升，节后短期或有可能累库。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性随着镍价回升再度转弱，硫酸镍相对整理。LME 库存已经降至十五年半低位的4万吨以内，国内外电解镍库存依然总量较低。目前来看，沪镍近月偏强，back结构延续，2306短线波动较大18.5万元附近震荡延续，上档压力位在19及20万元附近，中期主要支撑位则在18，16.9，16.3万元左右。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。需关注现货需求跟进程度。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15490，涨0.88%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格趋稳。5月8日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16300，涨200；太钢天管16200，涨200；甬金四尺15850，涨200；北港新材料15750，涨100；德龙15750，涨100；宏旺15750，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢28100，稳；张浦28100，稳。2023年5月5日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存113.08万吨，周环比上升5.68%。其中冷轧不锈钢库存总量59.95万吨，周环比上升6.51%，热轧不锈钢库存总量53.13万吨，周环比上升4.76%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存六连降后呈现增加态势，主要体现在300系热轧资源增加为主。五一假期间，市场交易放缓甚至停滞，但市场仍持续性到货，因此主流市场不锈钢社会库存以增加为主。2023年5月5日，无锡市场不锈钢库存总量64.00万吨，增加32236吨，周环比上升5.3%。五一期间无锡不锈钢市场销售多处于停滞状态，大厂方面多正常发货，民营钢厂到货也有所增加，最终不锈钢各系别均有增量。200系节间广西钢厂及福建钢厂少量到货，整体增幅3.62%。300系由于多数贸易商仓库五一期间休假，节间增量整体偏少，增量多为钢厂前置资源，集中于华北大厂及西北大厂资源，整体增幅4.40%。400系本周西北大厂及华北大厂少量到货，冷热轧库存均有所增加，冷轧增幅大于热轧，整体增幅12.07%。不锈钢期货仓单59264吨，降2570吨。
【交易策略】不锈钢期货价格略回升。不锈钢节后库存阶段略有回升，近期价格在镍回升下提振下略有所回升，不锈钢厂利润改善排产增加。节后仍待需求改善，否则震荡去库存走势可能会波动延续，不锈钢节后预期短期波动区间为15000-15700元/吨。再下档支撑14500，再上档压力位或在16500附近。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间大涨，重回3700以上。
现货市场：北京地区价格较上周六上涨40-60，河钢敬业报价3700-3720，上午成交一般，不及上周六，盘中成交跟随盘面起来，有再涨10-20，投机需求出来，整体表现较好。上海地区价格较昨日上涨30-80不等，价格很乱，中天3670开盘3730收盘、永钢3730开盘3760收盘、三线3600到3680开盘，收盘3680-3740，商家反馈上午成交不好，中午陆续转好，投机和刚需都有，下午三线投机和期现非常多。
【重要资讯】
对于近日市场上传出的《关于做好2023年粗钢产量压减工作的通知》，Mysteel对唐山钢厂进行调研了解，个别钢企表示收到该通知，但尚未制定相关检修计划。其他区域钢企表示尚未收到相关通知，不排除后面会发布通知。建筑企业5月调研显示，5月计划钢材采购量691.76万吨，预计环比4月份实际钢材采购量增加12%。而4月份实际钢材采购量615.44万吨，较上月调研4月计划钢材采购量少4%，反应下游企业预估值较实际情况偏乐观一些。
【交易策略】
日间螺纹上涨，现货成交明显增加，价格上调，基差收窄。上涨源自两方面，一是持续下跌后黑色商品估值回落较多，部分品种跌至疫情之前的区间中值，原料端煤炭对减产预期反应充分；二是消息面刺激，上午再次传出唐山地区粗钢产量平控的文件，并得到部分企业证实，政策性减产的消息已在市场扩散较长时间，从1-4月份的粗钢、铁水产量看，减产严格执行的情况下，5-12月铁水、钢材产量环比减量会比较明显，和前期相同的是，需要看执行情况，目前钢厂即期成本下降较多，即期利润已经修复，在库存原料成本随时间下跌后，钢厂整体利润将会好转，无政策干预下，产量将再次回升。下午又传出控制焦煤日通关量的消息，但未得到有效证实。整体看市场在经过大幅调整后，估值回落波动也相应加剧，成本见底对螺纹价格形成支撑，但需求出现持续性好转前，螺纹向上空间仍受制约，短期以超跌反弹看待。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货高开高走，2310合约日内涨5.07%至3812元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价3810元/吨，低合金加价150元/吨。部分终端有抄底迹象，整体成交好转。
【重要资讯】
1、5月8日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量513.05万吨，较前一工作日降3.01万吨，降0.58%；库存周转天9.9天，较前一工作日持平；日消耗总量44.60万吨，较前一工作日降0.50%。
2、中钢协：2023年4月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产220.67万吨，环比下降3.63%；钢材库存量1811.03万吨，比上一旬下降2.32%，比上月同旬增长4.97%。
3、个别钢企表示收到《关于做好2023年粗钢产量压减工作的通知》，但尚未制定相关检修计划。
4、奥维云网空调排产数据发布：2023年5月空调企业内销排产1128万套，同比增长25%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
5月热卷处于需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回落，社会库存和钢企库存有所增加，高频表观需求继续回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，短期锤子线有反转可能。操作上，数个消息虽短期无实质影响，但盘面反弹偏强。低估值下修复行情力度较大，弱利润下钢价跟随，短期寻底预计告一段落，短线可以关注3710-3750支撑偏多操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面涨幅扩大，主力合约上涨5.02%收于721.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间涨跌互现，波动较小。截止5月8日，青岛港PB粉现货价格报792元/吨，日环比上涨2元/吨，卡粉报881元/吨，日环比下跌2元/吨，杨迪粉报769元/吨，日环比上涨2元/吨。
【基本面及重要资讯】
四月国内制造业PMI环比下降2.7至49.2，重回荣枯线下方。
4月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较3月下降0.5。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
4月24日-4月30日，中国47港铁矿到港总量1878万吨，环比减少473.6万吨，45港到港量1808.7万吨，环比减少397.7万吨。
4月24日-4月30日，澳巴19港铁矿石发运量2579.0万吨，环比增加181.3万吨。其中澳矿发运1876.8万吨，环比增加69.3万吨，发往中国的量1440.3万吨，环比减少145.8万吨。巴西矿发运702.2万吨，环比增加112万吨。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度GDP同比增4.5%，好于市场预期。3月基建投资继续维持高位，增速9.9%，一季度高达10.8%。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

日间黑色系反弹仍在持续，铁矿石盘面继续走强，但对后续上涨空间维持谨慎。5月外矿发运将进入旺季，扰动减少，到港量将环比增加，同时国内矿产量也将进一步回升。铁矿石供给转向宽松。需求方面，终端需求较4月有望改善，但幅度有限，主要依靠基建投资支撑，地产端成材需求上行空间有限。近期成材表需将再度受降雨影响，预计低于往年同期正常水平。钢厂利润难有明显改善，铁水减产仍将持续，对炉料端价格仍有压制。铁矿需求进一步转弱，供需结构将趋于宽松，港口库存将进入累库模式。09合约4月已较为充分地计价了后续总需求走弱以及铁矿供需转向宽松的预期，5-9价差的持续走扩至历史同期最高，主力合约5月或有阶段性超跌反弹，前期空单可尝试阶段性止盈观望。期权策略，可尝试阶段性卖出看跌期权以收取权利金。有现货资源的贸易商可尝试在盘面反弹时部分卖保。钢厂仍可维持之前随用随采的低库存策略。
【交易策略】
主力合约5月或有阶段性超跌反弹，但空间有限。前期空单可尝试阶段性止盈观望。期权策略，可尝试阶段性卖出看跌期权以收取权利金。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产4月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。5-9价差近期持续走扩至历史同期最高水平，近强远弱结构明显。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。铁水减产仍将持续，产业链利润将继续从原料端向成材让渡，螺矿比5月有望进一步回升。

玻璃     【行情复盘】
周一玻璃主力2309合约震荡偏弱，跌0.46%收于1730元。
【重要资讯】
现货市场方面，国内浮法玻璃市场价格稳中小涨。华北沙河市场价小板涨跌不一，部分小幅调整，整体成交偏一般；华东上调3元/重量箱；华中部分厂家报价上调，下游按需采购，厂家出货情况稍有差异；华南市场以稳为主，部分厂近两日超白报价上调100元/吨；西南市场零星上调，厂家库存低位；西北主流暂稳，个别厂价格提涨，新价逐步落实。
库存方面，节日期间玻璃销售季节性转淡。卓创口径截至5月4日，重点监测省份生产企业库存总量为4204万重量箱，较上期库存增加124万重量箱，增幅3.04%，库存天数约21.25天，较上周增加0.58天。本周重点监测省份产量1449.88万重量箱，消费量1325.88万重量箱，产销率91.45%。当前企业库存多处于偏低水平，节后小幅增库在预期内，企业节后出货暂无压力，多数仍存涨价计划。预计短期企业库存维持偏低水平，随着节后出货恢复，后期存降库预期。
【套利策略】
建议关注因前期高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
此前持续三个季度的亏损导致行业产能深度去化。国家统计局数据显示，我国3月份平板玻璃产量为8014万重量箱，同比下降7.9%；1-3月份累计产量为23260万重量箱，同比下降8%。在供给下降的同时，需求呈现出超预期的快速好转。1-3月，房屋竣工累计面积1.94亿㎡，同比增长14.7%，竣工面积同比大幅度增加。3月房屋竣工面积6244万㎡，同比增长32.04%，进入2023年以来，竣工面积相比较2022年同期有明显大幅度提升，充分反映出金融等多方面政策性措施支持房地产的保交付效果显著。在新建住宅对玻璃需求加速释放的同时，家装对玻璃需求显著超预期，系统门窗、室内隔断、玻璃淋浴房等环节在进入2023年后快速放量并表现出较强的需求韧性。
操作层面，在当前期货盘面贴水现货300元左右的情况下，玻璃深加工企业宜积极把握09合约低位买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油大幅反弹，主力合约收于513.90 元/桶，涨4.66 %，持仓量减少275手。
【重要资讯】
1、伊拉克国家石油营销组织SOMO：伊拉克将6月面向亚洲的巴士拉中质原油官方售价定为较阿曼/迪拜均价贴水15美分。伊拉克将6月销往南美和北美市场的巴士拉中质原油官方售价定为较阿格斯含硫原油均价贴水1美元/桶。伊拉克将6月销往欧洲的巴士拉中质原油官方售价定为较布伦特原油均价贴水4.60美元/桶。
2、美国财政部向包括俄罗斯央行在内的几家受制裁的俄罗斯实体发放了与能源相关的交易许可，有效期至11月1日。
3、美国石油和天然气产量在2023年前两个月迅速增长，但随着近期油价暴跌导致新钻探和完井数量减少，增长将大幅放缓。本周，Chesapeake能源公司、EOG资源开发公司和APA公司表示，由于油价下跌，可能会推迟部分完井或减少钻探。
4、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月5日的一周，美国在线钻探油井数量588座，比前周减少3座，为3月以来的最大单周降幅，比去年同期增加31座。
【套利策略】
SC原油月差走稳，暂时观望。
【交易策略】
市场避险情绪缓和带动原油企稳修复，但短线宏观危机仍未消散，油价反弹空间预计受限，同时不排除情绪面反复对油价形成进一步打击，整体预计维持在60日均线下方波动。中期来看，宏观面对油价驱动向下，供需面对油价有一定支撑，预计油价整体维持低位区间波动。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货大幅反弹，主力合约收于3548 元/吨，跌3.56 %，持仓量增加6155 手。
现货市场：今日国内主营炼厂价格持稳，部分地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4020 元/吨，山东3670 元/吨，华南3945 元/吨，西北4350 元/吨，东北4200 元/吨，华北3740 元/吨，西南4230 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工率环比连续下降，主要因山东、华北等地炼厂检修及转产。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-3当周，国内79家样本企业炼厂开工率为32.1%，环比下降3.4%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，5月份国内沥青总计划排产量为285.0万吨，环比下降9.4万吨或3.19%，同比增加104.1万吨或57.5%。
2、需求方面：国内多地降雨频繁仍然制约公路项目施工，叠加资金面偏紧，沥青刚性需求持续受限，同时由于近期成本下跌使得市场观望情绪增强，在买涨不买跌心态下，市场投机需求也受到一定影响。预计5月份以后，随着公路项目施工的增加，沥青刚需预计会有一定改善，但沥青需求增量相对有限。
3、库存方面：国内沥青库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-4当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为99.9万吨，环比增长0.7万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为161.9万吨，环比增加1.7万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，暂时观望。
【交易策略】
成本端企稳反弹将对沥青走势形成一定支撑，在沥青现货整体供需矛盾有限的背景下，短线预计沥青盘面仍跟随成本波动为主，整体反弹空间受限。

PTA    
【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格上涨为主，TA09合约价格上涨112元/吨，涨幅2.09%，收于5468元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：美国债务上限问题及经济衰退风险加重市场忧虑，原油价格大幅下跌，价格大幅下跌以后，5月份OPEC+减产落地下，原油基本面略显低估。
PX方面：截至5月5日当周，PX开工负荷72.8%，周度提升1.4%，PX检修高峰已过，新增装置广东石化及宁波大榭存在提负计划，供给开始边际增加，供需紧张局面边际放缓。
供需方面：供给端，亚东石化75万吨装置5月初重启，现负荷提升中，英力士一套125万吨装置5月初重启，嘉通能源2期250万吨产能装置4月26日投料试车。截至5月4日，PTA开工负荷81.7%，周度提升0.8%。需求端，五一附近几套聚酯按照检修或者减产计划执行，同期也有部分装置恢复，截至5月4日，聚酯开工负荷84.3%，周度下降1.6%。PTA供需呈供增需减态势，继续累库为主。
【套利策略】
对于远月09合约来说，基差偏离较大，建议择机布局09合约期现基差回归机会。
【交易策略】
PTA开工负荷回升，PX检修高峰已过，PX有望边际累库，同时聚酯开工负荷下降，PTA需求负反馈延续，随着原油价格大幅下跌后，原油估值偏低估，成本端价格大幅反弹，同时09合约基差过大情况下，09合约进一步下跌安全边际不高，原油价格大幅上涨，PTA多单继续持有。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯跟随成本强势回涨，EB06收于8212，涨213元/吨，涨幅2.66%。
现货市场：现货价格上涨，江苏现货8260/8290，5月下旬8280/8300，6月下旬8260/8270。
【重要资讯】
（1）成本端：成本低位反弹。宏观压力暂时缓解，油价反弹修正；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端： 5月装置检修再度集中，产量将收缩。巴陵石化12万吨计划5月中旬检修，利士德21万吨计划5月中旬停车2个月；辽宁宝来35万吨装置计划5月5日检修一周，上海赛科65万吨预计5月中旬停车，烟台万华65万吨计划5月20日停车，延长石化12万吨计划5月3日停车，广东石化80万吨装置计划5月中旬检修一周，茂名石化40万吨计划5月4日检修。截止5月4日，周度开工率76.81%（+0.32%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，产能扩张，对苯乙烯刚需预计稳中有增。截至5月4日，PS开工率77.57%（+1.32%），EPS开工率37.72%（-14.09%），ABS开工率80.04%（-1.60%）。（4）库存端：截至5月3日，华东港口库存12.60（-1.05）万吨，库存下降，本周期到港1.95万吨，提货3.20万吨，出口1.20万吨，下周期计划到船2.29万吨，后续预计震荡去库。
【套利策略】EB06/07价差预计维持back结构，建议做多价差。
【交易策略】
苯乙烯需求预计稳中有增而装置检修将陆续增加，原油止跌反弹，苯乙烯止跌回升，总体波动区间8000~9000，关注成本和装置动态。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周一，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收7927元/吨，涨0.65%，增仓0.98万手，PP2309合约收7329元/吨，涨0.78%，增仓0.07万手。
现货市场：聚烯烃现货价格走势延续疲软，国内LLDPE的主流价格8050-8350元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7330-7430元/吨，华东拉丝主流价格7340-7450元/吨，华南拉丝主流价格7480-7630元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，装置检修有所增加，PE供给维持相对稳定，PP供给收缩。截至5月4日当周，PE开工率为85.05%（+2.54%）； PP开工率75.79%（+2.81%）。PE方面，燕山石化二线、独山子石化短停后重启，燕山石化三线计划近期重启，浙石化二期、齐鲁石化、燕山石化新鲜、茂名石化计划近期停车检修； PP方面，燕山石化二线、宁夏宝丰、洛阳石化停车，扬子石化、东华能源、中韩石化计划近期重启，青岛大炼油、中科炼化、独山子石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：4月28日当周，农膜开工率29%（-6%），包装58%（持平），单丝46%（持平），薄膜47%（持平），中空51%（持平），管材47%（持平）；截止5月5日当周，塑编开工率44%（-4%），注塑开工率51%（-1%），BOPP开工率43.65%（-5.54%）。
（3）库存端：5月8日，主要生产商库存89万吨，较上一交易日环比累库6万吨。截至4月28日当周，PE社会库存16.368万吨（+0.25万吨），PP社会库存4.326万吨（-0.389万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
成本端油价止跌反弹，对聚烯烃支撑有力，但是当前下游整体需求疲软，拖累聚烯烃价格走势。预计聚烯烃近期跟随成本端波动为主，注意成本端油价波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇上涨，EG2309合约收4320元/吨，涨3.47%，减仓1.24万手。
现货市场：乙二醇现货价格上涨，华东市场现货价4169元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，短期供给压力不减，中长期仍维持缩量。国内方面，镇海炼化65万吨装置计划5月13日重启，该装置于3月初停车；新疆天业60万吨装置计划近日停车，计划一个月左右；陕西渭化30万吨装置5月8日停车，预计时长3周左右；中海壳牌40万吨装置4月24日停车，初步计划2个月；三江化学100万吨EG+EO新装置原计划4月底投料，现延后；广西华谊20万吨装置4月13日短停，重启时间待定；海南炼化80万吨装置4月9日停车检修，重启待定。国外方面，加拿大35万吨装置计划5月底停车，预计时长3周左右；韩国12万吨装置4月26日年检停车，预计一个月。截止5月4日当周，乙二醇开工率为60.51%，周环比上升0.26%。
（2）从需求端来看，聚酯装置检修规模继续增加，预计聚酯开工有进一步下滑预期。5月8日，聚酯开工率84.7%，日环比持平，长丝产销43.6%，较上一交易日环比下降139.8%。
（3）库存端，据隆众统计，5月8日华东主港乙二醇库存96.15万吨，较5月4日去库3.11万吨。5月8日至5月14日，华东主港到港量预计12.9万吨。
【套利策略】
5月8日现货基差-151元/吨，现货基差有望小幅走强。
【交易策略】
短期供应压力不减，中长期，随着大装置陆续转产降负，供应仍有明显收缩预期；下游方面，聚酯检修规模进一步增加，负荷有小幅下滑预期，后续需要继续跟进终端负反馈。中长期来看，乙二醇供需存边际好转预期，已有多单继续持有，注意成本端油价波动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周一，短纤上涨。PF306收于7382，涨164元/吨，涨幅2.27%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销57.43%（-25.68%），追涨乏力，产销一般。江苏现货价7400（+20）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本反弹。宏观压力暂时缓解，油价反弹修正；PTA成本及供需预期转弱价格偏弱；乙二醇供需趋弱，价格区间震荡为主。（2）供应端，装置停车增加，供应收缩。福建20万吨4月25日停车检修15-20天；福建某10万吨装置计划停车，重启待定；宿迁逸达10万吨4月14日停车，重启待定；三房巷20万吨计划近期停车，重启待定；恒逸高新15万吨4月13日停车，重启待定；新拓新材22.5万吨4月12日停车，重启待定；华西村15万吨4月8日停车；江南化纤10万吨4月18日停车，重启待定；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万吨4月初停车；滁州兴邦减产50吨/天，时代化纤减产100吨/天，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至5月5日，直纺涤短开工率73.7%（-0.1%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至5月5日，涤纱开机率为67%（-2.0%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库13.8（+0.7）天，涤纱厂效益不佳，且短纤价格偏高，对原料需求谨慎，以消耗库存为主。纯涤纱成品库存33天（+0.2天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，5月5日工厂库存12.8天（+0.7天），短纤减产增加，受五一假期影响库存回升。
【套利策略】短纤06/07价差在减产提振下偏强，维持正套。
【交易策略】
短纤检修增多供应收缩，但亏损压力下绝对价格跟随成本波动，价格跌后反弹修复。亏损压力下装置检修增多，可尝试做多加工费。关注，成本走势和装置动态。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格大幅上行，低硫燃料油主力合约价格上涨133元/吨， 涨幅3.72%，收于3709元/吨；高硫燃料油主力合约上涨162元/吨， 涨幅5.94%，收于2889元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至5月3日当周，新加坡轻质馏分油库存增加43.2万桶达到1555.2万桶的三周高点；新加坡中质馏分油库存下降26.1万桶，至778.6万桶的两个月低点；新加坡燃油库存减少244.1万桶，至2061.9万桶的近两个月低点。
2.一季度中国保税船用低硫燃料油产量共计约370万吨，同比增加8.8%，环比2022年四季度减少11.0%。
3. 消息人士称，俄罗斯5月份从西部港口出口的石油即将达到4年高点，为242万桶/日。
4.俄罗斯副总理诺瓦克：需要对油价下跌进行详细研究，以确定可能的欧佩克+应对措施。（国际文传电讯社）
【套利策略】
前期受到低硫燃料油供需基本面疲软影响，低硫裂解价差连续下行至近几年低位，随着低硫供需基本面改善，低硫裂解价差低估值下有一定修复性反弹机会，建议择机参与多低硫燃料油裂解价差。
【交易策略】
原油市场可能依然存在较高的不确定性，但总体依然维持原油价格上有顶下有底的逻辑判断。来自宏观不确定性影响可能导致原油价格依然有顶部压力，而OPEC+5月份减产开始落地以及未来美国有一定原油收储计划，预计原油价格依然有一定的底部支撑。随着来自宏观风险事件扰动减弱，原油下跌时间、空间到位，原油价格大幅上涨带动低高硫燃料油价格大幅上行，低高硫燃料油多单继续持有。

液化石油气 【行情复盘】
2023年5月8日，PG06合约上涨，截止收盘，期价收于4317元/吨，期价上涨60元/吨，涨幅1.41%。
【重要资讯】
原油方面：机构调查，欧佩克4月份石油产量从3月份减少19万桶/日至2,862万桶/日，伊拉克和尼日利亚导致，欧佩克的配额限制成员国在4月份遵守了194%的减产承诺（3月份为173%），受配额限制的成员国将产量目标降低了120万桶/日（3月份为93万桶/日）。美国商业原油库存较上周下降128.1万桶，汽油库存较上周增加174.2万桶，精炼油库存较上周下降119万桶，库存原油库存较上周增加54.1万桶。
CP方面：5月5日，6月份沙特CP预期，丙烷505美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨；丁烷503美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨。
现货方面：8日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在4748元/吨，上海石化民用气出厂价下降150元/吨至4800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6100元/吨。
供应端：周内，山东一家炼厂检修结束，西北、华北分别有一家炼厂外放增量，东北一家炼厂减量，陆续停工，华南两家炼厂外放减少，整体来看本周国内供应小幅下滑。截至2023年5月4日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.03万吨左右，周环比降0.55%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：5月4日当周MTBE装置开工率为50.63%，较上期降1.29%，烷基化油装置开工率为54.9%，较上期增0.79%。本周周期内辽宁金发PDH装置短停，其他装置开工率较为稳定，PDH装置开工率小幅下滑。截止至4月27日，PDH装置开工率为60.75%，环比降2%。
库存方面：本周适逢五一假期，运力受阻，下游采购力度有限，化工需求表现良好，不过仍不敌大量的到港量，本期中国液化气港口样本库存量呈提升态势。截至2023年5月4日，中国液化气港口样本库存量193.80万吨，较上期增加4.63万吨或2.45%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计8.96万吨，华东12船货到港，合计47.7万吨，后期到港量偏多，预期港口库存将上涨。
【交易策略】
原油价格低位大幅反弹对液化气期价有一定提振。从液化气自身基本面看，当前PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，对期价有一定支撑。短期期价将跟随原油低位反弹，期价短期将维持低位震荡，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约日间涨幅扩大，期价收于1412.5元/吨，涨幅为6.76%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤盘面日间涨幅扩大，5月国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供弱需强，对价格形成一定支撑。4月终端需求持续疲软，钢厂主动减产意愿进一步增强，对炉料端价格形成负反馈。焦炭第六轮提降开始落地，使得焦煤市场情绪继续降温。炼焦煤的出货节奏依旧较慢，虽然部分煤种下调起拍价，但流拍依旧较多。上周样本焦化企业厂内炼焦煤库存环比继续下降。炼焦煤煤矿坑口原煤和精煤库存周环比进一步增加，部分煤矿出现顶仓现象，煤价下行趋势仍在持续。5月4日当周，坑口精煤库存为267.82万吨，较上周增加10.61万吨，原煤库存357.52万吨，环比增加13.54万吨。今年原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加。由于需求的疲弱，煤矿利润逐步向下游让渡，自身的开工意愿也出现下降。节前部分煤矿由于已经完成当月指标，主动减产，产区煤矿供应短暂收紧。5月4日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为610.55万吨，较上期减少3.23万吨。洗煤厂综合开工率近期继续提升。Mysteel 最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率80.04%，较上期上升2.68个百分点；日均产量67.09万吨，环比增加3.65万吨。受下游需求走弱影响，上周焦化企业开工率继续回落，焦煤需求下降。截止至5月4日当周，样本焦化企业产能利用率为84.79%，较上期下降1.31%，最近一周产量302.56万吨，较上期减少4.67万吨。焦煤利润环比继续下降，进一步向正常水平回归。
【交易策略】
5 月国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供弱需强，对价格形成一定支撑。利润持续下降，坑口库存不断增加的背景下，焦煤开工意愿或将进一步下降，但绝对数量仍将处于高位。下游焦化企业受利润回升的支撑开工仍将积极。焦煤价格有望出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上前期空单可暂止盈离场。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约日间涨幅扩大，期价收于2227.5元/吨，涨幅为6.32%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭盘面日间涨幅扩大，跟随黑色系集体反弹。节后钢厂对炉料端主动补库意愿不强，钢厂厂内焦炭库存可用天数环比延续下降，低库存或将成为常态。上周成材表需依旧疲弱，钢厂进一步减产，黑色系集体走弱。唐山地区钢厂节后提出对焦炭采购价格的第六轮提降，下调幅度为100元/吨。市场对焦炭价格下调保持8轮左右预期，后续仍有下跌空间。近期主产地焦煤价格累计降幅比较明显，成本端的持续下降让渡利润给焦化厂。但下游对焦炭利润形成挤压，焦企利润水平上周止涨回落，使得开工意愿下降，焦企厂内库存继续累库，预计焦炭价格仍将维持弱势。一季度国内焦炭产量共计12028.8万吨，同比增长3.8%。预计2023年淘汰焦化产能4984万吨，新增5312万吨，净新增328万吨，二季度部分新增产能继续释放。截止至5月4日当周，样本焦化企业产能利用率为84.79%，较上期下降1.31%，最近一周产量302.56万吨，较上期减少4.67万吨。需求端成材表需依旧疲弱，铁水产量出现见顶。截止至5月5日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 81.69%，环比上周下降 0.87个百分点，高炉炼铁产能利用率89.49%，环比下降1.14个百分点；钢厂盈利率 22.08%，环比下降4.33%，同比下降40.26%；日均铁水产量 240.48万吨，环比下降3.06万吨，同比增加3.74万吨。
【交易策略】
5 月焦企受益于上游利润的让渡，开工仍将维持高位，但需求端铁水有进一步减产空间，焦炭的供需平衡表进一步宽松，累库将继续集中在焦企内部。经过前期的持续下跌后，焦炭价格或将出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上前期空单可暂止盈观望。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货测试前低附近支撑后暂时止跌企稳，盘面窄幅高开，重心回到2300关口上方运行，上破五日均线压力位，录得强阳。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛一般，价格涨跌互现，沿海地区稳中有升，内地价格走势承压。上游煤炭市场价格大稳小动，成本端变化有限，甲醇企业生产盈利空间仍不大。西北主产区企业报价整理运行，厂家出货为主，部分报价试探性上调，内蒙古，北线地区商谈参考2160-2180元/吨，南线地区商谈参考2200元/吨。甲醇生产企业库存水平不高，暂无明显库存和销售压力。进入五月份，部分检修装置恢复运行，甲醇行业开工将有所提升。受到西北、华东以及华南地区装置运行负荷上涨的影响，甲醇开工率回升至68.90%，但较去年同期下跌2.55个百分点。后期装置检修计划明显减少，甲醇产量将略有增加，货源供应端压力尚可。下游市场需求旺季不旺，目前仍面临一定成本压力，生产缺乏积极性。下游心态偏谨慎，采购意愿不高，导致高价货源向下传导受阻，原料库存维持在偏高水平。近期海外市场有所回暖，局部地区价格上行，甲醇进口利润缩减。下游工厂和华南到港船货较多，沿海地区甲醇库存窄幅回升，增加至75.72万吨，低于去年同期14.92%。
【交易策略】
随着供应端恢复，甲醇市场或步入累库阶段，当前库存提升速度较为缓慢，期价弱势调整，有望三次探底后企稳，短期在煤炭板块带动下，重心或上探。

PVC     【行情复盘】
PVC期货暂时止跌，重心横向整理运行，意欲测试6000整数关口，收复前一交易日跌势。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛依旧一般，各地区主流价格跟随期货先跌后涨。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，基差进一步回落，点价货源暂无优势，现货实际成交偏弱。上游原料电石市场维稳运行，电石企业开工偏低，货源供应略显紧张，推动出厂价试探性上涨，乌海、宁夏地区陆续推出上涨50元/吨的计划。PVC企业自身仍面临较大成本压力，装置检修对电石消化速度放缓，采购价格大稳小动，成本端变动相对有限，短期存在回升可能。西北主产区企业库存和可售库存均回升，厂家面临较大的库存压力，出货意向增加，但实际接单情况一般，部分企业出厂报价略有下调。四月份装置检修较为集中，进入五月份PVC生产装置仍存在一定检修计划，但停车时间不集中且停车时间均偏短，预计对行业开工影响有限。经过前期阶段性逢低补货后，下游入市采购谨慎,多持观望态度,偏高报价难以成交。下游制品厂开工与前期相比涨幅回落,订单情况未有改善，原料库存水平偏高，基本固有消化库存为主。华东及华南地区社会库存高位运行，累积至42.30万吨，大幅高于去年同期39.56%。
【交易策略】
当前PVC市场的主要矛盾是需求不济，去库迟迟难以启动，高库存成为常态，短期基本面难有好转，期价走势依旧承压，重心或围绕6000关口徘徊整理运行。

纯碱     【行情复盘】
2023年5月8日，SA2309合约上涨，截止收盘，期价收于2070元/吨，期价上涨35元/吨，涨幅1.72%。
【重要资讯】
现货方面：8日现货市场偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在2900元/吨，华东重质纯碱稳定在2850元/吨，华中重质纯碱下降150元/吨至2650元/吨，西北重质纯碱稳定在2350元/吨。
供应方面：近期减量、检修装置不多，丰成盐化纯碱装置5月6日起停车检修，实联化工纯碱装置计划近期停车检修。当前纯碱行业开工负荷率维持在9成以上较高水平，货源供应相对充足。截止到2023年5月4日，周内纯碱整体开工率93.32%，环比下降1.04%。周内纯碱产量62.35万吨，环比下降0.70万吨，下降1.11%。
需求方面：市场信心不足，下游用户对纯碱压价情绪不减，坚持随用随采。截至2023年5月4日，全国浮法玻璃日产量为16.19万吨，环比+0.12%，本周全国浮法玻璃产量113.22万吨，环比+0.3%，同比-5.55%。浮法玻璃行业开工率为78.88%，环比-0.33%。浮法玻璃行业产能利用率为80.17%，环比+0.1%。
库存方面：当前供应端小幅增加，而需求维持稳定，纯碱生产企业库继续增加，截止到2023年5月4日，本周国内纯碱厂家总库存52.79万吨，环比增加8.37万吨，上涨18.84%。
利润方面：截至2023年5月4日，中国氨碱法纯碱理论利润877元/吨，较上周下跌230元/吨，跌幅20.78%。周内成本价格稳定，而轻重碱价格均出现明显下降，致使利润下降明显。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1378.10元/吨，环比-167.50元/吨，跌幅10.84%，周内成本端相对稳定，但氯化铵及纯碱价格出现不同程度下降，致使利润下降明显。
【交易策略】
从供需数据来看，纯碱当前依旧维持高开工，供应短期依旧稳定。目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，轻碱需求相对偏弱，纯碱库存增加主要由于出货率下滑。从盘面走势来看，期间低位放量上涨，短期期价有止跌企稳的迹象，叠加商品市场回暖，下方2000元/吨具有较强支撑，短期期价将筑底反弹。

油脂     【行情复盘】
周一植物油价格震荡上涨，主力P2309合约报收8322点，收涨161点或1.97%;Y2309合约报收7676点，收涨80点或1.05%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格上扬，当地市场主流棕榈油报价7820元/吨-7920元/吨，较上一交易日上午盘面上涨240元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+700-750左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价8380元/吨-8480元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750~800元左右。
【重要资讯】
1、ITS：马来西亚5月1-5日棕榈油出口量为157725吨，上月同期为209845吨，环比减少24.84%。
2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至4月25日的一周，阿根廷大豆收获进度为36.4%，比一周前推进8.2%，但是仍然比去年同期低了18.3%。平均单产为1.58吨/公顷，低于一周前的1.59吨/公顷。
3、ANEC: 巴西5月份的大豆出口量预计达到1208万吨，高于去年同期的1027万吨，但是低于2023年4月和3月的出口量。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：棕榈油步入增产季，但受节日因素影响4月产量偏低，且其国内需求尚可，彭博和路透预估4月末马棕库存环比下降8.5-9.8%至151-153万吨，为2022年5月以来最低。产地库存偏低以及黑海粮食出口协议是否续签不确定性仍存使得棕榈油价格有一定反弹需求。但相关油脂供需转向宽松，节日过后工人逐步返回种植园，后期增产预期较强。以及印度高库存背景下需求疲弱仍对中长期棕榈油价格形成压力。
豆油：巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水承压运行，美豆播种进度快于市场预期及近年均值，短期美豆期价上方承压。国内豆油库存低位累库，5-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期豆油库存或将继续增加，对于豆油基差和价格将产生一定压力。
操作上棕榈油产量不及预期，产地库存偏低，5月18日黑海粮食出口协议能否续约存较大不确定性，油脂期价短期以震荡反弹思路对待，其中棕榈油强于豆油。

豆粕     【行情复盘】
6日美豆07合约反弹，暂收于1444美分/蒲。M2309合约随美豆反弹，收涨于3544元/吨。
【重要资讯】
巴西外贸秘书处(SECEX)公布的数据显示，4月份巴西大豆出口量为1434万吨，比去年4月份的1147万吨提高25%。今年1至4月份巴西大豆出口量为3347万吨，比去年同期的3237万吨提高3.4%。作为对比，今年第一季度巴西大豆出口量同比降低8.5%。
Stonex预估巴西大豆产量为1.577亿吨；【利空】
截至2023年4月30日当周，美国大豆种植率为19%，高于市场预期的17%，此前一周为9%,去年同期为7%,五年均值为11%；【利空】
【交易策略】
豆粕观点暂时不变，短期考虑观望，暂不建议单边操作。五一后华北及东北部分油厂依旧有停机检修计划，豆粕库存整体偏低，不排除短期现货价格继续反弹的可能性，但持续反弹的时间预计不会太长。巴西大豆的丰产与出口加速，国际大豆市场偏紧的局面将会逐步缓解。拉尼娜强度转弱后美国新作大豆预计丰产，国际豆价并不具备持续拉涨的基础。国内豆粕供应预计充足，7月中旬之前预计仍将偏弱走势，豆粕07和09合约等待反弹做空，短期不排除现货继续拉涨期货的可能，注意仓位或空单减持并转为买入看跌期权。前期提示的第一目标位3400元/吨已达成，预计9月合约短期在3300-3600区间震荡为主。

菜系     【行情复盘】
期货市场：6日菜粕主力09合约上涨，收涨于3024元/吨 ；菜油09合约上涨，收于8322元/吨。
菜粕现货价格稳中有涨，南通3180 元/吨持稳，合肥3000 元/吨持稳，黄埔3060 元/吨涨20。菜油现货价格持稳，南通8680 元/吨持稳，成都8710 元/吨持稳 。
【重要资讯】
美国农业部发布的全国作物进展周报显示，截至4月30日（周日），美国大豆播种进度为19%，上周9%，去年同期7%，五年同期均值为11%。报告出台前分析师们预计大豆播种17%，预测区间位于15%到22%；【利空】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至4月25日的一周，阿根廷大豆收获进度为28.2%，高于一周前的16.7%，但是仍然比去年同期低了17.8%。平均单产为1.59吨/公顷，高于一周前的1.57吨/公顷。【利多】
【交易策略】
菜油观点暂不变。全球菜籽主产国及主要出口国菜籽收获期大多集中在下半年，大量出口供应期为11月至次年5月。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到5月份，5月中旬至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。五一节后菜油短期供应依旧偏多，无明显上涨动力，暂不建议抄底做多，菜油单边暂无明显操作机会，但可考虑做空豆菜油价差机会。
菜粕观点暂不变。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，届时菜粕预计偏强走势。由于5月中上旬大豆大量到港并流入油厂，远期豆粕报价偏低，将会拖累菜粕走势，短期菜粕利恐怕难以有效释放，菜粕单边暂无明显操作机会，考虑做空豆菜粕机会。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约周一震荡回升，收于2629元/吨，涨幅1.04%；
现货市场：周一全国玉米现货价格继续稳中偏弱。北港玉米二等收购2650-2680元/吨，较上周五下跌10-20元/吨，广东蛇口新粮散船2740-2760元/吨，较上周五下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2870元/吨；东北玉米收购价格偏弱运行，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2580元/吨，吉林深加工玉米主流收购2560-2650元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2650-2700元/吨；华北玉米价格继续走弱，山东收购价2730-2900元/吨，河南2800-2930元/吨，河北2700-2760元/吨。
【重要资讯】
（1）乌克兰农业部称，截至5月5日，乌克兰农户已经播种232万公顷春季作物。3月底乌克兰农业部预计2023年乌克兰谷物播种面积可能降至1024万公顷，同比减少140万公顷。
（2）阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）表示，由于干旱对作物造成严重损害，交易所可能将2022/23年度阿根廷玉米产量预估调低。目前交易所预计玉米产量为3600万吨，低于最初预期的5000万吨。阿根廷玉米收割工作已经完成了20%。
（3）美国环境保护署（EPA）4月底发布紧急豁免令，美国各地可以从今年夏季开始销售掺有15%乙醇的汽油（E15），而不是之前预期的从明年夏季才开始。
（4）市场点评：外盘市场来看，继续聚焦于美玉米旧作消费以及新作的播种情况，近期E15政策对其国内需求形成一定支撑，带动期价震荡回升，不过美玉米出口表现仍然不佳以及新季天气良好的压力依然存在，期价的上行幅度或有限。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，近期外盘价格跌势放缓，收敛其对国内的影响，不过小麦价格弱势施压延续，期价或继续低位震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价短期或继续震荡低位震荡，操作方面建议暂时观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约周一小幅回升，收于2970元/吨，涨幅1.23%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（4月27日-5月3日）全国玉米加工总量为50.32万吨，较前一周升高2.71万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.16万吨，较前一周产量升高1.8万吨；开机率为46.87%，较前一周升高3.35%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月3日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.1万吨，较前一周上升0.8万吨，增幅0.82%，月降幅7.1%；年同比降幅21.01%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，成本端玉米价格存在一定的压力，构成淀粉期价的相对压力，不过行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强，部分产区减产停机收敛累库压力，短期期价跟随玉米低位震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07短期或跟随玉米区间震荡，操作方面建议暂时观望。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶放量回升。RU2309合约在11735-12105元之间波动，收盘上涨2.99%。NR2307合约在9560-9790元之间波动，收盘上涨2.25%。
【重要资讯】
截至2023年4月30日，中国天然橡胶社会库存136万吨，较上期增加0.79万吨，增幅0.58%。
【交易策略】
周一早盘沪胶震荡整理，午后放量走高，股市及商品普涨有刺激作用。不过，近日海南降雨增多，胶水供应可能上量。而且，云南旱情有望缓解，新胶开割预计为期不远。国内供应压力仍主要来自于进口胶库存，目前尚无明确去库的迹象。需求端看，五一期间轮胎企业开工率下降，而轮胎成品库存却上升，终端消费形势不容乐观。4月狭义乘用车零售销量预计157.0万辆，环比-1.3%，同比增长49.8%。重卡及全钢胎销售缺乏亮点，沪胶底部经反复夯实或有较强支撑，但上涨力度有待观察，或许在12500元附近有阻力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖继续走高。SR307在6931-7018元之间波动，收盘上涨0.94%。
【重要资讯】
2023年5月5日，ICE原糖收盘价为26.44美分/磅，人民币汇率为6.9080。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为6655元/吨，配额外食糖进口估算成本为8559元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为6523元/吨，配额外食糖进口估算成本为8386元/吨。
【交易策略】
郑糖继续回升，持仓向远期合约转移，国际糖价再次走高提振做多信心。全球食糖供应偏紧仍是主要题材，虽然巴西主产区已经开榨，但阶段性供应紧张的局面并未真正缓和。此外，原油及其它大宗商品普涨，市场做多热情高涨。不过，近期巴西乙醇、食糖收益比扩大，只要天气状况正常，巴西食糖产量超过预期的可能性较大。国内市场，4月产销数据尚未完全公布，目前看云南产量不及预期而销量同比大增，本年度国内食糖总产量或许达不到900万吨，后期出现供需缺口的可能性增大，贸易商及下游企业囤糖意愿增强，进而可能继续推高糖价。“为了保证市场供应，稳定国内食糖价格”，政策出手调控的必要性增大。近期郑糖价格和持仓均处于历史高位，投资者宜做好风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
5月8日，棉花上涨，主力合约收于15920，涨0.41％。
【重要资讯】
国内棉花现货报价平稳。棉企销售积极，挺价意愿仍强，现货一口价和特价资源成交较好，点价资源低位批量挂单，特价和低基差资源为期现贸易商采购，纺企积极询价刚需采购。
ICE期棉投机性净多单量较前周再度减少，纽期盘面美棉签约装运表现良好叠加美国就业市场数据强于预期等内外因素综合提振之下，迅速反弹至近两周高位。
棉纱现货成交价继续上涨50元/吨左右。节后郑棉快速上涨，极大削弱纺企赢利能力。当前仅高支纱生产企业实时采购仍可盈利，一般随用随买的普梳纱企业已出现较大面积亏损。
【交易策略】
棉花短期走强，上方压力增大，继续上行空间有限，可逢高做空。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间继续小幅上涨。
现货市场价格震荡整理，受上海期货交易所纸浆期货主力合约报盘提涨影响，现货市场报盘随行就市稳中调涨；进口阔叶浆现货市场中，有商家存封盘动作，低价惜售；进口化机浆现货市场则受双胶纸、白卡纸局部地区零星价格下调影响，现货市场价格稳中下调。
【重要资讯】
双胶纸市场局部偏弱。纸企成交价格多企稳；中小纸厂部分报盘重心下移。市场交投氛围一般，下游经销商价格区间整理，整体僵持态势明显，华南地区经销商出货价格松动，主因订单疲弱，业者信心不足。铜版纸市场整理为主。纸企价格平稳，产线基本正常生产。下游经销商成交偏淡，价格整理，市场倒挂情况较多，操盘积极性偏低。下游采买观望气氛较浓，多刚需补入。
【交易策略】
纸浆期货继续小幅上涨，现货报价上涨，针叶浆现货5050-5250元/吨，阔叶浆3800-3950元/吨，银星5月报价下调至720美元，加针月亮跌至720美元，凯利普跌至760美元，海外阔叶浆价格也不断下调，净报价降至600美元。供需方面，3月针叶浆进口量同环比明显增加，UPM新项目计划5月正式供货。国内成品纸继续偏弱运行，白卡纸、生活用纸继续下跌，文化纸暂稳，成品纸销售一般，供应相对宽松，继续影响纸厂对木浆采购意愿。中国4月制造业PMI重回50以下，经济恢复并不均衡，欧元区4月PMI降至45.5，美国银行业危机尚未结束，海外衰退预期升温。
综合看，相比成品纸价格，纸浆估值已经大幅回落，但国内买盘仍不强，终端消费改善不大，纸价短期暂稳但纸厂还未有提涨计划，同时海外市场仍处于价格下调阶段，同时阔叶浆跌破上轮最低点400元，针叶浆价格则高于同期价格，在针阔叶价差的影响下，针叶浆价格可能也会受拖累，海外宏观利空影响减弱以及国内新的政策面预期，带动近期价格反弹，但上行趋势并不明显，成品纸价格如果未能随之上涨，纸浆仍面临再度回落，震荡寻底阶段可能还未结束。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：早盘提示20230509 下一篇：方正中期期货股指期权及股票期权2023年5月月报