国际宏观    【美国经济数据表现不及预期，引发经济衰退担忧】达拉斯联储的报告显示4月份德克萨斯州的制造业活动萎缩，凸显美联储的利率紧缩周期给经济造成实质性冲击，引发了人们对美国经济放缓的担忧，美元指数和美债收益率走弱，贵金属震荡走强。具体来看，美国4月达拉斯联储商业活动指数录得-23.4，为2022年7月以来新低，表现不及-11的预期和-15.7的前值；4月达拉斯联储制造业产出指数录得0.9，表现不及2.5的前值。美国3月芝加哥联储全国活动指数-0.19，预期-0.2，前值-0.19。达拉斯联储在4月制造业前景调查中表示，除汽车市场外，所有市场都走弱。有迹象显示，汽车行业的库存正在迅速增加，因此预计汽车市场增长将很快走弱；除了宏观经济大幅减速之外，人们对长期需求不存在担忧；库存过剩是预料之中的，通常需要三到六个季度的时间才能消耗殆尽，以满足终端需求；经济增长明显放缓，新订单大幅缩减。利率冲击、能源价格高企等因素影响下，美国经济衰退或难免；花旗集团将美国经济开始衰退的预期从第三季度推迟至第四季度。美债收益率曲线出现倒挂风险和美联储货币政策快速收紧的滞后影响逐步显现，美国经济2023年经济将会进一步走弱，下半年出现衰退可能性大；预计2023年GDP或将降至0.5-1%。
【欧洲央行将会继续大幅加息，欧元仍有上涨空间】欧洲央行官员继续强调加息应对通胀的必要性，欧元表现偏强，欧元/美元重回1.1上方。欧洲央行执行理事帕内塔表示，全球政治摩擦可能令经济和通胀陷入动荡；所谓的碎片化可能会影响欧洲央行的货币政策。欧洲央行管委温施表示，除非工资增长放缓，否则欧洲央行将继续加息；投资者低估了欧元区的利率峰值。欧洲央行执委施纳贝尔表示，显然需要进一步加息，但加息幅度将取决于即将公布的数据，不排除加息50个基点的可能性。受此影响，欧元兑美元上涨0.5%至1.1045，重回1.1重要关口上方。欧洲央行将在下周召开会议，加息25和50BP的预期基本平分秋色的状态。欧洲通胀仍然处于高位，经济没有如预期陷入衰退，我们预计欧洲央行加息50BP的概率大于加息25BP的概率，对于欧元形成利好影响，欧元仍有上涨空间。
【其他资讯与分析】①日本央行行长植田和男表示，预计除却能源因素的CPI将很快放缓，将继续根据通胀前景进行宽松货币政策；目前还不是讨论如何让收益率曲线控制（YCC）正常化的阶段。②第一共和银行美股盘后大跌20%，其季末存款余额低于预期，并进行了无提问的财报电话会议。市场对银行危机的担忧将因第一共和银行的财报重燃。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，4月19日远东→欧洲航线录得$1432/FEU，较昨日下跌$1/FEU，日环比下跌0.07%，周环比上涨1.06%；远东→美西航线录得$1593/FEU，较昨日下跌$11/FEU，日环比下跌0.69%，周环比上涨38.64%。根据Alphaliner数据显示，4月24日全球共有6577艘集装箱船舶，合计26802278TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到432964、517104、168681TEU，日环比增加0.04%、增加0.46%、减少0.75%。
【重要资讯】
4月以来，美线出现两拨GRI上调。第一波出现于4月上旬，实际涨幅为$400-600/FEU。第二波出现于4月中旬，长荣海运、阳明海运、赫伯罗特、万海航运已经提出从5月1日起继续将GRI上涨$1000-1200/FEU左右。近期从供求关系来看，此轮涨价与中国对美出口边际大幅回暖以及班轮公司依然维持较高的停航力度有关，使得运力过剩问题得到缓解，甚至部分航线出现爆舱情况。从策略方面来看，班轮公司为了在4-5月长协合约签约季中占据主导地位，主动提升运价。
未来半个多月，美线涨幅将强于欧线。美线正值年度合同签约季，班轮公司为了获得有利的谈判地位，会进一步设法抬升运价，并且班轮公司也有涨价的底气。从运力需求端来看，今年以来中国制造业不断复苏，一季度制造业PMI均高于荣枯线以上。中国对外贸易从3月起强势复苏，物流运输也有回暖迹象。欧美央行及时救市后，市场恐慌情绪降温，在服务业带动下消费者信心回升，三季度圣诞备货季有望加大进货量。不过，由于欧美对华贸易脱钩意愿较强，这部分增量很有可能会被其他国家所分化。从运力供给端来看，班轮公司大幅削减了后期美线的航次。欧洲航线在美线回暖的情况下，也有望小幅反弹。鉴于欧洲航线已过年度合同签约季，班轮公司并不像美线有十分强烈的涨价动机。
整体来看，美线5月1日GRI涨幅应该难以达到班轮公司宣称的$1000-1200/FEU，实际涨幅可能在$300-500/FEU左右。对于超大直客的年度长协合约价格应该无法超过$2000/FEU。6月随着长约签约季的散去，班轮公司有可能增加运力抢夺市场份额，届时即期运价有可能出现回落。三季度圣诞备货季，亚洲→欧美航线运价有望再度反弹，但鉴于今年新船下水量较大以及船舶周转效率不断回升，反弹力度相对有限，不可能再出现2021年连续数月上涨的大牛市。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市主要指数涨跌互现，纳指下跌但道指上涨，标普500指数收涨0.09%。欧洲股市全面回落。A50指数上涨0.15%。美元指数走弱，人民币汇率维持震荡走势。外盘变动幅度较小且方向不一对国内市场影响或有限。
【重要资讯】消息面上看， 美国4月达拉斯联储制造业指数大幅降至-23.4，显著弱于预期。第一信托银行今年首季存款环比下降40%，金融市场紧缩正影响银行业机构业绩。有消息称美国众议长拒绝修改债务上限提案，债务上限问题风险不减。国内方面，中国驻法大使言论引发欧洲国家震动后，高层表示相关表态不代表官方正式立场。有消息称某国有大行下周或下调部分个人和企业存款利率。“五一”假期国内酒店房价飙升，继续反映消费修复趋势。总体上看，隔夜海外消息面经济指标和地缘政治风险均有小幅利空影响。但国内经济表现稳定。 昨日消息面变动不大，继续关注市场预期变化，以及技术面支撑情况，大跌后信心修复或需要时间。但国内经济仍为上行趋势，基本面修复依然是提振市场信心、推升股指的潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响股指上涨节奏的主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间继续收窄，贴水幅度降至4%左右，不排除逻辑变化可能性，暂维持观望。跨期套利中，远端年化贴水率变动情况类似，少数远端合约甚至升水，同样维持观望。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价远端稍有上升，可继续寻找做多比价机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数继续下挫，主要技术指标全面走弱，短线暂时受到3270点趋势线支撑，盘中跌破则显示该支撑已被削弱，上方3400点至3420点区间仍是较强压力区，指数再度开始转向宽幅震荡。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货继续走高,其中30年期主力上涨0.23%；10年期主力上涨0.07%；5年期主力上涨0.03%，2年期主力基本收平。现券市场国债收益率普遍小幅回落。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据陆续公布，国内经济延续修复态势，一季度GDP同比增长4.5%，超市场预期，3月份消费增速显著回升，工业产出延续增长，固定资产投资有所回落，国内政策环境依然宽松，发改委表示务实管用的政策举措将适时出台。人民银行澄清近期部分银行下调存款利率，主要是上次没有调整的中小银行补充下调，并指出国内不存在长期通胀或通缩的基础。央行电视会议表示，要降低实体经济融资成本，引导金融机构加大对小微和民营外贸企业的支持力度，指导金融机构为外贸企业提供汇率风险管理服务，持续优化跨境贸易人民币结算环境。公开市场，周一央行开展1150亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日有200亿元逆回购到期，因此单日净投放950亿元。税期因素影响减弱，货币市场资金面利率有所回落。海外方面，美国通胀回落，就业市场疲弱的迹象仍在增加，4月Markit制造业PMI初值好于预期，近期联储官员讲话依然鹰派，我们认为美联储本轮加息接近终点，预计5月份加息25BP后结束本轮加息周期。美元指数与美债收益率短期反弹，但长期走弱趋势未变。一级市场，周一财政部1年、10年期附息国债加权中标收益率分别为2.05%、2.7887%，边际中标收益率分别为2.09%、2.8071%，全场倍数分别为3.42、4.65；农发行3年、5年固息增发债中标收益率分别为2.4618%、2.8239%，全场倍数分别为4.08、3.96，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
金融市场风险偏好快速回落，避险需求推升国债期货价格，近期国债期货表现强势，30年期国债期货上市后连续两日大幅走高。国债市场对经济数据反应钝化，“强数据+弱预期”的市场条件导致市场对利空因素反映不明显。我们认为市场表现与经济数据背离的情况难以持久，随着国内经济修复速度加快，国内经济基本面好转对国债市场的长期压力并未改变。当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
4月24日，股指下跌，沪深300指数收于3982.64，跌1.24%。
【重要资讯】
央行：将继续深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性。
商务部：我国的外贸形势依然复杂严峻；将发布有关国别贸易指南具体措施。
4月24日，截至A股收盘，北向资金合计净卖出38.28亿元，其中沪股通净买入2.08亿元，深股通净卖出40.36亿元。北向资金成交金额1414.16亿元，占A股总成交额13.05%，交易活跃度下降5.83%。
今日人民币兑美元中间价6.8835元，较上一交易日（4月21日）的6.8752元下调83个基点。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出5月认购期权4.5。
股指期权：卖出5月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出5月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出5月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出5月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出5月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘期权各标的多数反弹收红，原油、油脂油料、棉花等涨幅较大。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铁矿石期权、玉米期权、铜期权、豆油期权、锌期权等认沽合约成交最为活跃,而花生期权、菜籽粕期权、橡胶期权、工业硅期权、棉花期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铜期权、白糖期权、锌期权、豆油期权、玉米期权等处于高位,橡胶期权、菜油期权、甲醇期权、花生期权、豆一期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国3月CPI同比增长5%，增幅创两年新低，低于市场预期。美国3月PPI同比上升2.7%，增幅连续第8个月下降。市场正在担忧美联储可能会继续收紧导致经济衰退。美联储贴现利率会议纪要显示，三家地方联储寻求美联储将贴现利率提高50个基点。美联储发布的全国经济形势调查报告“褐皮书”显示，最近几周美国经济增长陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道变窄。国内方面，一季度GDP同比增长4.5%，超市场预期。3月PMI超市场预期。3月份CPI、PPI低于市场预期。此外，央行公布数据显示，3月金融数据全面超预期。另外，中国3月进出口数据超市场预期。四月LPR继续保持不变。关注月底政治局会议及五月初的美联储议息会议。
【交易策略】
当前市场走势分化较为严重，商品市场整体波动加大。五一假期临近，且未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。

贵金属  【行情复盘】
美国4月达拉斯联储商业活动指数和制造业产出指数均不及预期，引发了人们对美国经济放缓的担忧，美元指数和美债收益率走低，贵金属呈现先弱后强走势。隔夜，现货黄金受益于美元指数和美债收益率走低，盘中一度重回1990美元关口，随后小幅回落，收涨0.32%至1989.17美元/盎司。现货白银盘中一度跌至24.79美元/盎司，随后重回25美元关口，收涨0.3%至25.16美元/盎司。国内贵金属夜盘震荡走强，沪金涨0.28%至442.68元/克，沪银涨0.43%至5636元/千克。
【重要资讯】
①美国4月达拉斯联储商业活动指数录得-23.4，为2022年7月以来新低，表现不及-11的预期和-15.7的前值；4月达拉斯联储制造业产出指数录得0.9，表现不及2.5的前值。美国3月芝加哥联储全国活动指数-0.19，预期-0.2，前值-0.19。②美联储威廉姆斯表示，通胀仍然过高，美联储将利用货币政策来对抗通胀，达到2%通胀目标可能需要两年时间，预计通胀今年将降至3.25%。美联储梅斯特表示，支持再次加息，但需要谨慎行事；支持将利率提高到5%以上；通胀依然过高，事实证明通胀是顽固的；现在更接近紧缩周期的结束点；实际利率需要在一段时期内保持在正值领域。③欧洲央行管委温施表示，除非工资增长放缓，否则欧洲央行将继续加息；投资者低估了欧元区的利率峰值。欧洲央行执委施纳贝尔表示，显然需要进一步加息，但加息幅度将取决于即将公布的数据，不排除加息50个基点的可能性。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，继续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、央行购金持续等宏观因素下，贵金属刷新历史新高可能性仍存，调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：经济衰退担忧与美联储政策宽松预期推动，伦敦金一度涨至2048.8美元/盎司（453元/克）；伦敦金连续上涨后关注回调机会，下方关注1950美元/盎司（435元/克）和1900美元/盎司（420元/克）支撑；上方继续关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银冲高回落，下方关注24.88美元/盎司的20日均线（5500元/千克）和22美元/盎司（5000元/千克）支撑，上方继续关注26美元/盎司压力（5800元/千克），若有效突破上方压力位则调整为27美元/盎司（6000元/千克），等待回调低吸机会。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，不建议追涨和做空，关注调整的低吸机会。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P396合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4800合约。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜延续弱势，主力合约CU2306跌0.45%，收于68090元/吨，LME3个月铜合约报8731美元/吨。
【重要资讯】
1、截至4月24日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.66万吨至17.69万吨，总库存较去年同期的11.49万吨高6.2万吨。周末全国各主要地区的库存均是下降的。具体来看：上海地区库存减少0.1万吨至10.27万吨，广东地区库存减少0.14万吨至5.13万吨，江苏地区库存减少0.17万吨至1.39万吨，浙江地区减少0.25万吨至0.19万吨。
2、海关总署4月20日公布的在线查询数据显示，中国3月精炼铜进口量为257,142.43吨，环比增加4.22%，同比减少20.52%。中国3月铜矿砂及其精矿进口量为2,021,293.39吨，环比减少11.22%，同比下滑7.29%。
3、据SMM数据显示，3月全国精铜杆产量合计86.15万吨，较2月份增加14.31万吨，环比增长19.92%。
【操作建议】
近期基本面则出现边际走弱的迹象，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据草根调研四月中旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。上游方面，随着秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌反弹，冶炼方面尽管有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。从库存端来看，国内库存进入四月上旬已经出现去库乏力的迹象，库存拐点较往年提前近一个月时间，反映出较弱的供需格局。综上，宏观不确定和基本面走弱的背景下，铜价料回归宽震荡格局，关注下方67500支撑位。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌延续弱势，主力合约ZN2306跌1.29%，收于21440元/吨。LME锌3个月合约报2671美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周一（4月24日），SMM七地锌锭库存总量为13.65万吨，较上周五（4月21日）减少0.02万吨，较上周一（4月17日）减少0.62万吨，国内库存录减。其中上海市场，受锌价下跌影响，下游提货情绪增强，叠加五一备库需求，库存小幅录减；广东市场，市场到货整体稳定，而出库量随着锌价下跌刺激，下游有部分提货，然在真实消费一般的情况下，备货情绪热度有限，广东小幅去库；天津市场，周末市场有部分到货，天津入库明显增多，而在部分备库等需求下，下游提货情绪尚可，天津小幅录减；总体来看，原沪粤津三地库存减少0.09万吨，全国七地库存减少0.02万吨。
2、海关总署4月20日公布的在线查询数据显示，中国3月精炼锌进口量为12,785.39吨，环比大增170.37%，同比减少40.09%。
3、海关总署4月20日公布的在线查询数据显示，中国3月锌矿砂及其精矿进口量为320,852吨，环比下降31.89%，同比增加25.91%。
4、外电4月19日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年2月全球锌板产量为113.11万吨，消费量为110.89万吨，供应过剩2.22万吨。2月全球锌矿产量为101.65万吨。
5、截至当地时间2023年4月24日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价39欧元/兆瓦时，较上一交易日跌0.5欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期锌市基本面边际走弱。供应方面，海外能源价格持续走低，欧洲电费跌至21年10月之前的水平，当地冶炼复产预期升温。而国内此前担心云南缺水限电的问题，实际上来看对生产亦无明显影响，而二季度在国内矿维持稳步增长的背景下，供应存在进一步走高的预期。下游方面总体来看旺季不旺，进入四月下旬存在提前进入淡季的可能，镀锌、合金未能出现超预期行情，氧化锌受汽车压制偏弱，终端需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势。目前锌价受宏观面和基本面压力，跌破中期支撑线21600，需警惕进一步下跌的风险。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15295，跌0.07%。SMM 1#铅锭现货价15150~15250，均价15200，降25。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年4月15日~2023年4月21日原生铅冶炼厂开工率为53.97%，较上周降1.47个百分点。预期云南开工率料会进一步下降。4月14日-4月21日SMM再生铅持证企业四省开工率为42.33%，较上周持平。
库存方面，据SMM数据显示，截止4月21日，SMM铅锭五地社会库存累计3.1万吨，较4月17日降1.12万吨，较4月14日降0.95万吨。据调研，本周原生铅与再生铅冶炼企业检修持续，尤其是河南、云南等地交割品牌企业存在检修，铅锭供应有限。同时，周一沪铅2304合约完成交割，下游有接货出现。
消费端，据SMM调研，4月15日-4月21日，铅酸蓄电池生产企业开工率为69.35%，较上周下降0.34%。五一前或有铅锭备货需求。
【操作建议】
美元指数回落，市场等待各国央行决议。有色涨跌互现。铅消费淡季到来，再生铅开工率下降。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。因区域供应不均衡市场对铅锭库存仍有需求，铅库存压力不大。综合来看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，现货降库存，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2306高开低走，全天震荡偏弱，报收于18835元/吨，环比下跌0.29%。夜盘震荡整理，伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌110元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据海关数据显示，2023年3月份国内原铝进口总量为7.21万吨，环比减少6.4%，同比增长82.8%，3月份原铝出口总量5282吨，环比增加149.2%，同比减少87.5%。3月份国内原铝贸易表现为净进口6.68万吨，去年同期国内原铝表现为净出口2826吨。2023年一季度国内原铝净进口总量达21.3万吨，同比增长804%。下游方面，2023年1-3月份我国铝材出口总量约为131.2万吨，同比减少15%，从产品上来看，3月铝材出口同比下滑明显，主因板带出口量同比下滑23.5%，拖累总体铝材出口量。其余各板块同比均录得上升，其中铝型材出口环比、同比均大幅增加。上周SMM统计国内铝加工周度开工率为65.3%环比上周持平，分板块均以持平为主，当前铝加工行业经过3月及4月上旬一轮订单集中消化，开工率来到平稳水平，预计上半年进一步提升空间有限。库存方面，2023年4月24日，SMM统计国内电解铝锭社会库存88.5万吨，较上周四库存下降2.1万吨。较2022年4月份历史同期库存下降13.2万吨。4月份月度库存累计下降20.2万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓稍多。国内供给端持续偏紧。青海错峰限电措施公布，未来或将对电解铝产能带来显著影响。另外西南地区干旱情况依然延续，复产形势不容乐观。但贵州、四川等地的电解铝产能也在少量复产。整体上而言，供给端扰动将成为未来一段时间影响铝价的主要因素。需求方面，下游加工企业开工情况持稳，未来继续上涨较难实现。库存方面，国内社会库存继续去化，伦铝库存有所下降。目前供给端存在偏紧预期，库存持续去化，铝价存在一定支撑。技术上看盘面在区间上沿承压回落，建议短期偏空思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡偏弱，主力2306合约收于211670元/吨，跌0.41%。夜盘震荡反弹，伦锡同步反弹。现货主流出货在212500-220000元/吨区间，均价在214500元/吨，环比涨250元/吨。

【重要资讯】
1、 美国的银行存款上周再度下降，评级机构穆迪下调11家地区性银行的评级。其认为，这些银行在管理资产和负债方面的风险正变得“越来越明显”，并对盈利能力构成压力。
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2023年3月我国锡精矿进口实物量21927吨，折金属量5879.5吨，环比上涨29.9%，截至2023年第一季度，我国累计进口锡精矿实物量5.55万吨，同比下滑37.5%；折金属量1.59万吨，同比下滑27.3%。
3、 2023年3月我国进口精锡为1884吨，同比增长20.8%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量仍超过80%；3月出口精锡为1094吨，同比小增0.6%。截至2023年第一季度，我国共进口精锡4465吨，同比增长64.2%，出口3275吨，同比下滑10.6%，净进口量为1190吨。
4、 欧盟最大的锡矿Penouta在成功过渡到露天开采后，其2022年的锡产量达到了历史新高。该公司在2022年生产了455吨锡精矿，比2021年露天开采前提高了84%。

【交易策略】
美国银行危机影响尤在。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，云南地区冶炼厂开工率有所回落，矿端资源紧张问题依然长期存在。近期沪伦比小幅回升，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。3月锡焊料企业开工小幅回升但是对4月订单情况普遍较为悲观，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存大幅上升，LME库存暂时企稳，smm社会库存环比小幅上升。精炼锡目前基本面需求端暂无起色，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，矿端资源依然紧张，且又有部分炼厂出现一定程度停产。现货市场成交依然较为清淡。盘面震荡走弱，有传闻佤邦禁矿事件难以落实，建议短期偏空思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位170000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约换月2306合约收于183850，涨0.52%。SMM 镍现货190100~191500，均价 190800元/吨，跌5450。
【重要资讯】
1、2023年1季度据嘉能可季度产量报告得知当期该公司镍产量20900金属吨，环比2022年4季度下降19%。其中位于挪威的Nikkelverk冶炼厂产量为 8,100 吨，比 2022 年第一季度减少 7,800 吨 (49%)，主因2022 年拉格伦罢工影响了当期镍产量，因为从魁北克北部的矿石开采到完成镍生产的准备时间很长。
2、据英国《金融时报》4月24日消息，芝加哥商业交易所（CME Group）表示，不打算推出与伦敦金属交易所（LME）竞争的镍合约，尽管其负责人称LME存在“很多问题”。
【操作建议】
美元指数回调，近期会等待多国央行会议指引，有色涨跌互现。供给来看，电解镍预期供应增加，但部分电积镍新增产出推迟，价格回落，成交略有好转，俄镍升水与金川相差依然不大。镍生铁近期成交回升，贸易商降库。需求端来看，不锈钢近期减产有所增加，降价去库仍在进行中。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性随着镍价回升再度转弱，硫酸镍相对整理。LME 库存在4.5万吨以内波动下滑，国内外库存依然较低自低位略回升。目前来看，因利润变化较快新增产能释放节奏已经出现变化，4月增产预期暂不明显，而需求仍有改善预期，沪镍近月偏强，主力换月，back结构延续，冲高回落调整延续，2306注意18万元整数关口支撑，中期主要支撑位则在16.9，16.3万元左右。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。需关注现货需求跟进程度。

工业硅  【行情复盘】
周一工业硅冲高回落，主力08合约跌0.03%收于15120元/吨，成交量环比小幅下降，持仓环比小幅增加。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。库存较高，现货绪偏弱，市场观望较浓。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周供应明显回落，西北地区产量下降，新疆、甘肃均有停炉检修，西南地区开炉数量基本持平，宁夏东方希望项目有投产。下月西南电价调整，西南开炉或增加。据百川盈孚统计，2023年3月中国金属硅整体产量28.4万吨，同比上涨9.6%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期多晶硅在产能释放后价格有一些波动，石英坩埚限制其需求释放强度，难一蹴而就；有机硅产企短暂回暖后，再度供需逆转，部分企业轮动检修，短期价格未见止跌，高库存压力检修增加；铝合金方面，价格上以稳为主，部分地区增产有一定支撑。出口方面，2023年1-3月金属硅累计出口量14.72万吨，同比减少18%。目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期市场抄底情绪有一定抬升。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游存止跌迹象，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期有筑底迹象，关注14710支撑。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，跌破15000整数关口，绝大部分产区成本以下，追空预期盈亏比不佳，稳健单边观望，近期期价有筑底迹象，预计有二次筑底，激进可逐步建仓买保。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15030，涨0.3%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。4月24日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺15500，跌100；北港新材料15400，跌100；德龙15400，跌100；宏旺15400，跌100。2023年4月20日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存111.84万吨，周环比下降5.67%。其中冷轧不锈钢库存总量59.32万吨，周环比下降10.70%，热轧不锈钢库存总量52.52万吨，周环比上升0.74%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现五连降，且降库的幅度在不断拉大，主要体现在冷轧资源上。周内冷轧到货依旧偏少，去库一部分为代理结算提货，另一部分表现为资源的实际消化，在行情变动较大的情况下，下游终端企业有部分的采购操作，整体交投氛围均较前期有所好转。2023年4月20日，无锡市场不锈钢库存总量63.03万吨，减少19125吨，降幅2.94%。200系本周到货放缓，随着整体行情上涨，200系出货好转，另外，钢厂结算价格较高，贸易环节多以自身库存消化为主，提货较少，整体降幅1.21%；300系周内市场整体到货偏少，山东钢厂热轧资源投放陆续增加，临近月底，大厂资源结算陆续增加，前置资源持续降量。另外，冷轧仓单资源也有降量。市场仍以贸易商库存消化为主，整体降幅2.33%；400系周内以大厂资源代理结算为主，400系需求未见明显提振，但商家多以让利促成交为主，整体降幅7.89%。不锈钢期货仓单67556吨，降2042吨。
【交易策略】不锈钢期货显著回调。近期镍生铁成交价有所企稳反弹，且成交有所增加。无锡不锈钢300系库存继续有所回落，现货到货较少，但整体压力继续存在，震荡去库延续。仓单总量偏高近期仍在持续回落。不锈钢主力换月走势再度趋弱，支撑位15000附近防御仍待观察，再下档14500，上档注意16000，16500压力。不锈钢相对镍波动反复，不锈钢相对走强。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘跌势放缓，维持在3700以上。
现货市场：北京地区价格较昨日连续下跌，累降30-40，河钢敬业报价3720-3730，商家反馈整体成交不佳，低价也出不动。上海地区继续下跌20-40不等，中天3780-3800、永钢3820-3850、二三线3690-3780，成交差，就中午有一些成交和下午期货拉升的时候，有少部分投机，基本上和昨天差不多。
【重要资讯】
4月24日，西北联钢在晋南钢铁集团召开关于协调限产会议，会议主要内容为商讨停炉限产、降减亏。会议进行中之时定调呼吁各钢厂至少停产一座高炉来降压。同相关人员处了解到：为了积极响应中国钢铁工业协会“三定三不要”的行业自律原则，西北联钢各股东钢企及区域内主要钢企计划从4月25日开始自发自律进行减停产，减产比例不低于30%，涉及高炉15座以上（包含前期已停产高炉）， 减产时间暂定至五月底，复产时间待定。
【交易策略】
周末现货大幅回落，周一螺纹盘面随之调整，现货继续下跌，成交较差。钢联数据显示，上周钢厂减产增多，螺纹产量下降至接近290万吨，厂库小样本略增，大样本明显减少，螺纹表观消费量环比增加10万吨至321万吨，大样本增幅略高但相差不多，4月前三周需求均值相比3月下降8%。从终端看，统计局数据显示，3月国内房地产销售同比增速持平上月，但新开工、施工单月增速表现较差，房企资金来源中仍是以销售回款为主，尚未传导至开工端，民营房企投资依然谨慎，同时资金压力尚存，但政策依然宽松，房贷利率、放款周期维持历史低位。基建增速维持高位，一季度专项债发行量维持高位，基建二季度韧性依然较强。一季度粗钢产量同比增加7.5%，平控预期下，剩余三个季度粗钢日均产量相比3月份需下降8%，但减产政策落实时间未知，因此粗钢减产的博弈仍处于预期阶段，近期西北地区计划联合减产，需观察实际效果，以及其他区域是否同步减产。
产量下降后螺纹降库加快，自身矛盾一般，当前市场主要矛盾仍集中在旺季需求兑现不畅，钢厂减产增多、铁水产量见顶所引发的原料负反馈上，螺纹跟随原料成本弱势运行，铁水产量大幅回落前，调整难言结束，目前参考盘面原料价格螺纹远月成本接近3500元/吨，现货高炉及电炉谷电成本则在3700以上，短期空单可关注在此附近支撑。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡下行，2310合约日内跌3.68%至3773元/吨。夜盘小幅反弹。
现货市场：日内天津热卷主流报价3860元/吨，低合金加价150元/吨。现货市场报价弱势下跌，市场交投氛围冷清，成交一般。
【重要资讯】
1、4月24日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量554.90万吨，较昨日增1.63万吨，增0.30%；库存周转天10.2天，较昨日增0.1天；日消耗总量47.62万吨，较昨日降1.84%。
2、4月24日，西北联钢将在晋钢钢铁集团召开关于协调限产会议，会议主要内容为商讨停炉限产，降减亏。
3、中钢协：2023年4月中旬，重点钢企粗钢日均产量228.98万吨，环比下降1.38%；钢材库存量1854.1万吨，比上一旬（即4月上旬）增加22.1万吨，增长1.21%。
4、CME预估2023年4月挖掘机（含出口）销量18000台左右，同比下降26%左右，降幅环比小幅收窄。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
4月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月进一步验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回落，社会库存和钢企库存有所增加，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后创新低。操作上，目前黑色现实验证交易权重高，顺势为主，炉料持续走低，弱利润下钢价跟随，短期情绪有一定波动，短线前低失守，新一轮寻底，偏空操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续下挫，主力合约下跌0.62%收于720。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间下调。截止4月24日，青岛港PB粉现货价格报813元/吨，日环比下跌2元/吨，卡粉报903元/吨，日环比持平，杨迪粉报793元/吨，日环比下跌5元/吨。
【基本面及重要资讯】
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。
一季度GDP同比增4.5%，好于市场预期。3月基建投资继续维持高位，增速9.9%，一季度高达10.8%。
3月制造业PMI指数下降至51.9%，2月为52.6%，虽然有所下降但仍处于荣枯线上方，同时也高于往年同期水平（近6年3月均值为51.2%），产需均进一步扩张，经济修复仍在持续。
3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.0，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
美联储3月加息25bP，符合市场预期，基准利率升至4.75%-5%区间。美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%，下调2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过1.2亿。3月票据利率持续攀升，显示银行信贷投放较好。
1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%。房地产开发投资同比下降5.8%，降幅较1-2月小幅扩大。1-3月份，房地产销售面积下降了1.8%，降幅比1-2月进一步收窄。销售额实现止跌回升，1-3月同比增长4.1%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
4月10日-4月16日，中国47港铁矿到港总量2209.2万吨，环比减少112.1万吨，45港到港量2161.6万吨，环比减少107.7万吨。
4月10日-4月16日，澳巴19港铁矿石发运量1752.8万吨，环比减少599.3万吨。其中澳矿发运1122.3万吨，环比减少709.2万吨，发往中国的量971万吨，环比减少554.5万吨。巴西矿发运630.6万吨，环比增加109.9万吨。

铁矿昨夜盘继续下行，昨日间现货市场信心走弱。上周成材表需环比下降，旺季不旺的特征进一步显现。成材价格下降使得钢厂利润被进一步压缩，上周铁水产量出现见顶回落，下游需求的走弱开始对炉料端价格形成负反馈。当前铁矿的5-9价差已扩大至历史同期最高水平，铁矿现货价格受高铁水产量的刚性支撑相较坚挺，支撑近月合约价格。而远月合约开始计价终端需求走弱和铁矿自身供需趋于宽松的悲观预期，跌幅更为明显。基本面方面，铁矿库存总量矛盾不明显。港口库存上周止跌回升，重回13000万吨上方。海外主流铁矿石二季度将逐步进入发运旺季，力拓一季度铁矿石发运创同期记录，淡水河谷一季度产量也同比增加，到港压力将增加。国产矿产量持续回升，铁矿石供应将逐步转向宽松。而铁水继续提产空间有限，开始面临减产压力，铁矿石供需将逐步转向宽松。从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，基建投资增速下半年将环比下降。除基建实物工作量的落地外，一季度房屋竣工的加快也在一定程度提升用钢需求，但对黑色系需求影响更大的地产新开工数据依旧低迷。地产销售和竣工的改善对新开工的传导仍需时日，下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。
【交易策略】
铁水产量出现见顶，铁矿石供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。09合约当前整体估值水平偏高，旺季后面临回调压力，维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比下降，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。近月合约短期受旺季需求支撑，跌幅将小于远月合约。铁矿石5-9合约短期仍具备正套逻辑。随着铁水开始减产，产业链利润仍将从原料端向成材让渡，近月合约螺矿比将止跌回升。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：今日锰硅震荡下行，主力2306合约跌0.69%收于6910.
现货市场：锰硅现货市场价格日间维稳。内蒙主产区锰硅价格报6920元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7000元/吨，日环比持平，广西主产区报7100元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
1、据世界钢协，3月份全球63个纳入该机构统计的国家和地区粗钢产量合计为1.651亿吨，同比增长1.7%，自2022年10月份以来首次实现正增长。
2、4月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存1170万吨，环比减少48万吨，下降3.9%，库存继续下降；比年初增加418万吨，上升55.6%；比上年同期减少164万吨，下降12.3%。4月中旬，螺纹钢库存606万吨，环比减少28万吨，下降4.4%，库存下降速度加快；比年初增加298万吨，上升96.8%；比上年同期减少107万吨，下降15.0%。
【交易策略】
黑色系成材端领跌，五大钢材周产量环比下降，总需求环比小幅下降，炉料端价格承压，从基本面来看，锰硅产量继续下降，锰硅需求环比变动不大，整体供需偏弱。锰矿价格偏弱，近期低价加蓬矿到港，港口库存处于高位，锰矿成交价格走弱，同时焦炭价格下降明显，锰硅成本支撑力度下降，锰硅厂家库存环比大幅增加，库存压力较大。锰硅自身基本面偏弱，供应和库存处于高位，钢厂利润微弱，压低炉料价格，短期预计锰硅震荡偏弱运行。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面下行，主力2306合约跌1.31%收于7370。
现货市场：硅铁现货价格日间维持稳定。内蒙主产区现货价格报7350元/吨，日环比变动0 ，宁夏报7400元/吨，日环比变动0 ，甘肃报7550元/吨，日环比下跌50，青海报7500元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、据世界钢协，3月份全球63个纳入该机构统计的国家和地区粗钢产量合计为1.651亿吨，同比增长1.7%，自2022年10月份以来首次实现正增长。
2、4月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存1170万吨，环比减少48万吨，下降3.9%，库存继续下降；比年初增加418万吨，上升55.6%；比上年同期减少164万吨，下降12.3%。4月中旬，螺纹钢库存606万吨，环比减少28万吨，下降4.4%，库存下降速度加快；比年初增加298万吨，上升96.8%；比上年同期减少107万吨，下降15.0%。
【交易策略】
钢材终端下游需求一般，黑色系从成材到炉料端走势均偏弱，钢厂利润处于低位，4月份硅铁钢招价格继续走低，均显示出硅铁需求端的压力较大。从供给端来看，各别产区生产小幅亏损，硅铁厂家开工率持续下降，上周开工率环比下降1.27%至33.67%，是近4年的最低位。但青海、宁夏产区硅铁厂家尚有盈利，两个产区维持正常生产。同时硅铁库存处于高位，硅铁厂家库存增加4.31%。短期来看，硅铁供应虽持续减量，但需求偏弱叠加库存高企，硅铁价格预计将继续在低位徘徊，等待厂家库存去化以及钢材下游终端好转后硅铁或将企稳回升。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃主力2309合约震荡偏强运行，涨1.86%收于1859元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃市场整体交投尚可，价格继续上调。华北部分厂上调1-3元/重量箱，沙河区域近日受雨水影响，出货略缓，贸易商订单良好，个别货源存上调预期；华南多数厂白玻报价上调2-4元/重量箱不等，部分超白涨5元/重量箱，整体产销维持尚可；华东部分厂价格涨势延续，涨幅3-6元/重量箱不等，整体出货相对平稳，局部个别厂货源不全，出货稍有放缓；华中厂家报价上调2-4元/重量箱不等，新价陆续跟进；西南四川、重庆、贵州多厂报价上调3-4元/重量箱。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产241条，日熔量共计162980吨。德州凯盛800吨新线21日点火。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场整体需求表现较好，刚需及投机需求均可。受库存、成本以及期货商补货等多重因素支撑，原片厂周内积极上调报价，“追涨”氛围下中下游采购积极性明显提升，同时市场存在刚需订单补入，支撑企业维持高效出货。
近七周玻璃产业库存显著去化，其中湖北玻璃生产企业库存连续四周创出近十多年来同期新低，上周河北玻璃生产企业库存创出仅高于2021年同期的历史同期次低。截至4月20日，重点监测省份生产企业库存总量为4446万重量箱，较上期库存下降566万重量箱，降幅11.29%，库存环比降幅扩大5.04个百分点，库存天数约22.52天，较前一周减少3.07天。上周重点监测省份产量1266.28万重量箱，消费量1832.28万重量箱，产销率144.70%。
国内浮法玻璃生产企业库存加速下降，“涨价”氛围下中下游提货积极性提升，部分区域厂家库存已降至低位，供应趋紧。分区域看，华北周内出货良好，库存削减较快，沙河厂家、贸易商库存均有下降，其中厂家库存降至约208万重量箱；华东本周整体产销维持高位，多数厂库存持续削减，整体降库较明显，部分原片厂库存处低位水平，近日出货有所限制；华中周内本地需求支撑尚可，加之外发，整体成交良好，厂家库存有不同程度下降，部分降至低位；华南企业周内出货维持较好，大厂加速降库，中下游采购积极性尚可。当前原片价格高频率上涨，市场投机备货需求较为旺盛，库存转移下，后期终端订单跟进情况更需关注，中下游补货持续性有待观望，预计五一节前企业库存维持下降趋势。
【套利策略】
建议关注因前期高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
在持续三个季度的亏损后，行业产能深度去化，国家统计局数据显示，我国3月份平板玻璃产量为8014万重量箱，同比下降7.9%；1-3月份累计产量为23260万重量箱，同比下降8%。在供给下降的同时，需求呈现出超预期的快速好转。1-3月，房屋竣工累计面积1.94亿㎡，同比增长14.7%，竣工面积同比大幅度增加。3月房屋竣工面积6244万㎡，同比增长32.04%，进入2023年以来，竣工面积相比较2022年同期有明显大幅度提升，充分反映出金融等多方面政策性措施支持房地产的保交付效果显著。在新建住宅对玻璃需求加速释放的同时，家装对玻璃需求显著超预期，高端系统门窗、室内隔断、玻璃淋浴房、家具制镜等环节在进入2023年后快速放量并表现出较强的需求韧性。供应减少需求增加共同作用下，玻璃生产企业库存连续七周大幅下降，上周去库速度进一步加快。当前已经持续七周的玻璃生产企业销售好转库存去化，主要调出地河北、湖北库存均处于历史同期偏低水平。
操作层面，玻璃深加工企业宜择机把握09合约1800元下方买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约收于569.50 元/桶，涨1.64 %。
【重要资讯】
1、俄罗斯政府消息人士表示，俄罗斯今年的石油产量有望突破4.8亿吨，或约960万桶/日。这一数字不包括凝析油，符合俄罗斯承诺从3月至年底将日产量削减50万桶至950万桶的承诺。消息人士称，考虑到约4000万吨凝析油的产量，今年产量可能达到5.2亿吨(1040万桶/日)左右，明显高于俄罗斯官方预测的4.9亿至5亿吨之间(980万至1000万桶/日)。2022年，俄罗斯的石油和天然气凝析油总产量增加到5.35亿吨（1070万桶/日），凝析油被排除在欧佩克+的配额之外。
2、据消息人士：伊朗将5月销往亚洲的伊朗轻质原油价格定为较阿曼/迪拜价格升水2.80美元/桶。
3、据俄新社引述克里姆林宫：俄罗斯总统普京和沙特王储在通话中讨论了欧佩克+的问题。表示对欧佩克+的协调水平表示满意。
4、印度石油部长：企业在寻找替代的支付机制以结算高于价格上限的俄罗斯石油款项。企业购买的大多数俄罗斯石油价格低于价格上限，有时企业在支付高于价格上限的俄罗斯石油时面临延迟问题。我们正根据不同等级从不同国家寻求原油折扣。
5、随着廉价俄罗斯石油的进口激增，欧佩克在印度石油进口中的份额在2022/23年以最快的速度下降到至少22年来的最低水平，主要产油国的份额今年可能会进一步萎缩。
【套利策略】
SC原油月差持稳，暂时观望。
【交易策略】
宏观经济担忧叠加俄罗斯出口维持高位打压油价走势，但OPEC+减产将推动原油供需结构改善，对油价形成中线支撑。盘面上，SC原油连续走跌后在60日均线附近企稳反弹，建议短多操作。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡反弹，主力合约收于3790 元/吨，涨1.26 %。
现货市场：昨日中石化山东、华东地区炼厂沥青价格下调50-100元/吨后，部分地炼跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4020 元/吨，山东3735 元/吨，华南3945 元/吨，西北4350 元/吨，东北4200 元/吨，华北3750 元/吨，西南4275 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：国内沥青炼厂开工率环比小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-19当周，国内76家样本企业炼厂开工率为37.3%，环比上涨0.3%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，5月份沥青地炼预排产172.5万吨，环比排产减少15.5万吨，较去年实际产量114.0万吨增加58.5万吨。
2、需求方面：南方等地降雨频繁对公路项目施工形成明显阻碍，沥青刚性需求持续受限，同时由于近期成本下跌使得市场观望情绪增强，沥青投机需求也受到一定影响，当前沥青需求整体表现相对低迷，预计5月份以后，随着公路项目施工的增加，沥青刚需预计会有一定改善。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存继续小幅下降，社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-18当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为94.7万吨，环比下降1.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为141.2万吨，环比增加2.7万吨。
【套利策略】
沥青整体表现预计弱于原油，建议做空沥青盘面利润。
【交易策略】
国内沥青供给整体回升，而受降雨影响，沥青刚需持续受限，现货库存整体累积。盘面上，成本端企稳对沥青走势形成明显支撑，短线有望跟随成本反弹，短多操作。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，低硫燃料油主力合约价格上涨95元/吨， 涨幅2.44%，高硫燃料油主力合约上涨87元/吨，涨幅2.85%。
【重要资讯】
1.截至3月30日，山东地区国产燃料油样本库存率平均10.8%，处于2022年以来的低位水平。
2.海关数据显示，2023年3月5－7号燃料油进口量在243.30万吨，环比增加67.72万吨或38.57%，2023年1-3月累计进口539.82万吨，同比增加273.34万吨，涨幅102.57%。2023年3月5－7号燃料油出口195.36万吨，环比增加41.79万吨或27.21%。2023年1-3月累计出口474.54万吨，同比增加53.48万吨，涨幅10.56%。
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至4月19日当周，新加坡燃油库存下降5000桶，至2351.9万桶的三周低点，中馏分油库存下降752000桶，至806.2万桶的七周低点，轻质馏分油库存下降92.4万桶，至1501.5万桶的两周低点。
【套利策略】
近几个月以来低高硫燃料油价差处于持续回落的过程中，现价差依然处于低位徘徊状态，在低硫燃料油依然处于低估值与低景气度博弈过程中，低景气场景依然主导低硫燃料油市场，预计后市低高硫燃料油价差继续震荡偏弱为主。
【交易策略】
短期来看，市场经过回调以后，临近五一劳动节，下游企业有补库需求，燃料油价格有望走强，建议参与燃料油多单。

PTA    
【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格整理为主，TA09合约价格上涨16元/吨，涨幅0.28%，增仓0.40万手，收于5724元/吨。
现货市场：4月24日，PTA现货价格跌43至6303元/吨，生产商买盘一口价稳定，下游刚需为主，基差收至2305+58元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：原油经过短时间回调以后，受到五一节前需求有望增加影响，预计短期原油有继续反弹动力。
PX方面：据悉华东一套60万吨PX装置计划5月初左右重启，该装置2022年9月停车。检修高峰已过，供给开始边际增加以及原油价格整理下，4月24日，PX价格收1093美元/吨CFR中国，跌14美元/吨。
PTA供应方面：蓬威石化90万吨装置已投料，预计近日出产品，该装置2020年3月停车，东营威联250万吨产能装置4月10日检修，此前5成负荷运行，仪征化纤35万吨装置13日起停车检修，重启待定。截至4月20日当周，PTA开工负荷80.9%，周度上升0.6%。4月18日，恒力石化宣布计划5月中开始进行PTA-4生产线（250万吨）例行检修。
PTA需求方面：截至4月21日，聚酯负荷87.2%，周度下降0.6%，终端方面，江浙织机与加弹开工回落，江浙织机负荷62%，周跌3%，加弹开工负荷67%，周涨2%。聚酯企业产成品库存累库，原材料库存中性偏低。下游利润不佳，聚酯及终端开工负荷回落下，市场有负反馈预期，后市关注劳动节前企业备货积极性。
【套利策略】
近期现货市场供应商继续维持买盘，上游原油价格反弹但需求负反馈延续，PTA市场继续处于强现实弱预期格局，建议正套策略继续持有。
【交易策略】
从PTA基本面来看，原油价格反弹，但PX检修高峰已过，PX价格预计稳定为主，同时需求负反馈下，远月PTA价格承压，建议远月空单继续持有。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收8207元/吨，涨0.21%，增仓0.60万手，PP2309合约收7573元/吨，涨0.44%，减仓2.03万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅走弱，国内LLDPE的主流价格8150-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7480-7580元/吨，华东拉丝主流价格7500-7620元/吨，华南拉丝主流价格7600-7780元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，装置检修有所增加，预计供给存缩量预期。截至4月20日当周，PE开工率为82.34%（+0.77%）；PP开工率78.57%（-3.28%）。PE方面，燕山石化、海南炼化停车，上海赛科重启，连云港石化短停后重启，镇海炼化、辽阳石化A线、B线、抚顺石化、扬子石化、燕山石化、海南炼化计划近期重启；PP方面，福建联合、神华宁煤五线、六线、浙石化、中韩石化、绍兴三圆、燕山石化停车，海南乙烯、扬子石化、恒力石化、神华宁煤三线、四线、金能化学、福建联合、浙石化计划近期重启。
（2）需求方面：4月21日当周，农膜开工率35%（-5%），包装58%（持平），单丝46%（持平），薄膜47%（持平），中空51%（持平），管材47%（持平）；塑编开工率50%（持平），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率51.82%（+1.4%）。
（3）库存端：4月21日，主要生产商库存74万吨，较上一交易日环比去库2万吨，周环比下降4万吨。截至4月21日当周，PE社会库存16.118万吨（+0.104万吨），PP社会库存4.715万吨（-0.265万吨）。
（4）3月PE进口量为110.72万吨，环比下降1.09%，同比下降18.12%，1-3月PE累计进口量为325.5万吨，同比下降8.83%；3月PE出口量为10.91万吨，环比增长39.96%，同比增长116.38%，1-3月累计出口量为22.15万吨，同比增长114.29%。3月PP进口量为23.35万吨，环比下降13.33%，同比下降7.89%，1-3月PP累计进口量为77.90万吨，同比增长13.57%；3月PP出口量为14.90万吨，环比增长69.54%，同比增长11.52%，1-3月PP累计出口量为27.71万吨，同比增长12.39%。
（5）3月塑料制品产量为732.9万吨，同比下降2.1%，1-3月塑料制品累计产量为1838.6万吨，同比下降2.6%。
【套利策略】
塑料和PP期货5/9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
PE装置检修与重启并存，开工负荷整体变化不大，PP检修较为集中，负荷下降明显，然多以短修为主，预计供给压力稍有缓解，下游方面，因新增订单有限，部分下游工厂产成品库存小幅累积，业者心态谨慎，刚需采购为主，对上游拉动不足。预计聚烯烃价格短期宽度震荡，注意成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收4260元/吨，跌0.40%，减仓0.62万手。
现货市场：乙二醇现货价格下跌走弱，华东市场现货价4108元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，短期供给有回升预期，中长期仍维持缩量。国内方面，恒力石化90万吨装置目前升温重启中，预计近期出产品；中海壳牌40万吨装置4月24日停车，初步计划2个月；湖北三宁60万吨乙二醇装置计划技改为70万吨合成氨及氢气项目，预计改造工期半年，改造期间不影响EG装置开车；三江化学100万吨EG+EO新装置计划4月底投料，预计5月上旬出料；广西华谊20万吨装置4月13日短停，目前暂未重启；海南炼化80万吨装置4月9日停车检修，重启待定；扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右。海外方面，美国83万吨装置4月15日因故停车，预计时长3周左右。截止4月20日当周，乙二醇开工率为58.39%，周环比上升2.19%。
（2）从需求端来看，因新增订单匮乏，并向产业链上游负反馈，聚酯装置减产规模有所增加，但是近期新装置投产较多，加之前期装置重启，可一定程度对冲检修带来的损失。4月24日，聚酯开工率84.83%（-0.1%），聚酯长丝产销36.6%（+2.9%）。
（3）库存端，据隆众统计，4月24日华东主港乙二醇库存107.63万吨，较4月20日去库0.24万吨。4月24日至4月30日，华东主港到港量预计11.9万吨。
（4）3月乙二醇进口量为46.49万吨，环比下降25.67%，同比下降33.41%，1-3月累计进口量为153.90万吨，同比下降31.55%；3月乙二醇出口量为1.17万吨，环比增长309.75%，同比增长130.38%，1-3月累计出口量为3.23万吨，同比增长133.56%。
【套利策略】
4月24日现货基差-123元/吨，暂时观望。
【交易策略】
根据装置检修计划，短期供应有回升预期，中长期来看，随着几套大装置转产降负，供应仍有收缩预期；下游方面，聚酯检修规模有所增加，但近期仍有新装置陆续投产，预计一定程度对冲减产带来的损失，后续需要继续跟进终端负反馈。中长期来看，供需边际存有望继续改善，叠加当前估值水平偏低，中长期投资者维持偏多对待，短期投资者等待企稳后的多单介入机会。注意成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤反弹。PF306收于7464，涨62元/吨，涨幅0.84%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销36.76%（+22.11%），个别企业逢低补货意愿增加。江苏现货价7350（-20）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本回调。原油阶段性回调，预计整体维持偏强震荡；PTA原料及供需预期转弱且自身进入交割月后价格有回调压力；乙二醇检修集中，但存在成本和下游的压力，价格上行预计有限。（2）供应端，装置停车增加，供应收缩。福建某10万吨装置计划停车，重启待定；宿迁逸达10万吨4月14日停车，重启待定；三房巷20万吨计划近期停车，重启待定；恒逸高新15万吨4月13日停车，重启待定；新拓新材22.5万吨4月12日停车，重启待定；华西村15万吨4月8日停车；江南化纤10万吨4月18日停车，重启待定；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万吨4月初停车；滁州兴邦减产50吨/天，时代化纤减产100吨/天，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至4月21日，直纺涤短开工率77.5%（-2.3%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至4月21日，涤纱开机率为70.8%（-0.0%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库12.7（-1.5）天，涤纱厂效益不佳，且短纤价格偏高，对原料需求谨慎，以消耗库存为主。纯涤纱成品库存31.9天（+1.6天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，4月21日工厂库存12.3天（+0.6天），虽然短纤减产增加，但是由于需求冷清，库存回升，但预计上行空间有限。
【套利策略】短纤06/07价差在减产提振下预计维持偏强，可尝试低多。
【交易策略】
短纤检修增多供应收缩，但亏损压力下绝对价格跟随成本波动，PTA在4月价格预计仍偏强，短纤将维持偏强，但关注短期原油回调带来的风险。亏损压力下装置检修增多，可尝试做多加工费。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB06收于8429，跌4元/吨，跌幅0.05%。
现货市场：现货价格下跌，港口累库，成交一般，江苏现货8400/8420，5月下旬8425/8450，6月下旬8425/8440。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。原油阶段性回调，预计整体维持偏强震荡；纯苯供需有所转弱，但外盘对价格有支撑；乙烯供需偏弱，价格预计震荡回落。（2）供应端：4月受装置重启及投产影响，国产量环比回升，而5月装置检修再度集中，产量将收缩。河北盛腾8万吨4月19日重启，东北某35万吨装置计划5月初检修一周，上海赛科65万吨预计5月中旬停车，烟台万华65万吨计划5月上旬停车，延长石化12万吨计划5月初停车，广东石化80万吨装置计划4月底检修一周，茂名石化40万吨计划5月4日检修，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止4月20日，周度开工率76.67%（+1.47%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，刚需持稳。截至4月20日，PS开工率75.50%（-1.36%），EPS开工率50.98%（-1.88%），ABS开工率86.34%（-2.42%）。（4）库存端：截至4月19日，华东港口库存13.25（+1.37）万吨，库存回升，本周期到港3.75万吨，提货2.38万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.3万吨，随着产量回升预计去库放缓。
【套利策略】EB05/06价差已回落至平水附近，可尝试做多价差。
【交易策略】
4月苯乙烯装置重启及投产，产量环比回升，下游需求稳定，港口去库放缓。当前苯乙烯供需偏松，且原油回调，价格回落，但后续检修再度集中，预计价格回调空间有限。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG06合约上涨，截止收盘，期价收于4748元/吨，期价上涨102元/吨，涨幅2.2%。
【重要资讯】
原油方面：欧佩克+的9个成员国宣布了一项意外的“自愿”集体减产，共计166万桶/日将从5月生效至2023年底。美国能源部长格兰霍姆表示，美国计划补充战略石油储备，美国希望将战略石油储备（SPR）恢复到俄乌冲突前的水平。美国EIA公布的数据显示：截止至4月14日当周，美国商业原油库存较上周下降458.1万桶，汽油库存较上周增加129.9万桶，精炼油库存较上周下降35.5万桶，库欣原油库存较上周下降108.8万桶。
CP方面：4月21日，5月份沙特CP预期，丙烷561美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨；丁烷556美元/吨，较上一交易日持稳，较上一交易日涨5美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷552美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷547美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。
现货方面：24日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在4898元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6350元/吨。
供应端：周内，华北一家炼厂装置检修，不过山东以及华中分别有一家炼厂装置恢复，且华南一家炼厂外放增加，整体来看本周国内供应增加。截至2023年4月20日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.31万吨左右，周环比增0.48%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：4月20日当周MTBE装置开工率为51.68%，较上期降2.34%，烷基化油装置开工率为55.91%，较上期降1.27%。本周周期内辽宁金发、宁夏润丰PDH装置运行逐渐稳定，带动产能利用率上涨。其他装置波动有东华宁波一期装置停车。截止至4月20日，PDH装置开工率为62.75%，环比增2.45%。
库存方面：截至2023年4月20日，中国液化气港口样本库存量：176.80万吨，较上期增加5.44万吨或3.17%。按照卓创统计的船期数据，下周华南8船货到港，合计21.2万吨，华东10船货到港，合计35.2万吨，后期到港量偏多，预期港口库存将上涨。
【交易策略】
从液化气自身基本面看，当前PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，对期价有一定支撑。操作上以回调做多为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘继续下挫，期价收于1485.5元/吨，跌幅0.24%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤盘面继续走弱，现货市场情绪仍较为低迷。焦炭第四轮提降开始落地，使得焦煤市场情绪继续降温。铁水出现见顶迹象，焦炭价格承压，对原料整体采购力度不强。上游出货节奏依旧较慢，且受竞拍市场长时间流拍影响，炼焦煤库存周环比逐步增加，煤价仍有下调预期。今年一季度原煤生产较快增长，累计产量115302.7万吨，同比增长5.5%，同时进口量同比大幅增加。近期受天气影响吗，主产区煤矿供应短暂收紧。4月20日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为614.98万吨，较上期减少2.13万吨。而上周洗煤厂综合开工率继续提升。Mysteel 统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率77.36%，较上期上升0.01个百分点；日均产量63.44万吨，环比减少0.08万吨；最近一期样本洗煤厂原煤库存256.93万吨，环比增加3万吨；精煤库存163.39万吨，环比下降7.24万吨。需求方面：上周焦化企业开工率继续上升，但对原料的主动补库意愿不强，焦煤需求暂时较为稳定。截止至4月21日当周，焦化企业产能利用率为78.43%，较上期上升 0.43%，日均产量 58.84万吨，较上期增加0.22万吨。库存方面：4月20日当周，坑口精煤库存为243.20万吨，较上周增加12.33万吨，样本焦企炼焦煤库存可用天数环比小幅下降。上周焦煤利润环比继续下降，但仍处于高位水平。
【交易策略】
供给端压力对焦煤价格有持续压制，下游采购意愿不强，焦炭第四轮提降，煤端利润继续向下游传导。焦煤期现价格中期走势承压，操作上维持逢高沽空思路。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘继续下挫，期价收于2240.5元/吨，降幅0.88%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭盘面延续下行，现货情绪依旧偏弱。河北，山东主流钢厂再度提降100元/吨。成材表需依旧疲弱，铁水产量出现见顶，对炉料端价格有进一步压制。近期主产地原料煤价格累计降幅比较明显，成本端炼焦煤价格持续走弱，让渡利润给焦化厂。焦企利润持续提升使得开工意愿较强，产量继续增加。一季度国内焦炭产量共计12028.8万吨，同比增长3.8%。预计2023年淘汰焦化产能4984万吨，新增5312万吨，净新增328万吨，二季度部分新增产能继续释放。上周230 家独立焦化企业产能利用率为78.43%，较上期上升0.43%，日均产量 58.84万吨，较上期增加0.22万吨。需求端：上周成材表需继续疲弱，钢厂利润近期被持续压缩至低位水平，开始对炉料端需求形成负反馈。高炉开工率止升转降，铁水产量见顶回落。截止至4月21日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 84.59%，环比上周下降 0.15个百分点，高炉炼铁产能利用率91.5%，环比下降0.3个百分点；钢厂盈利率 42.42%，环比下降5.20%，同比下降32.47%；日均铁水产量 245.88万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。钢厂的低利润使得对焦炭的采购意愿不强，上周样本钢厂厂内焦炭库存可用天数环比增加0.02天至11.64天，焦化厂内库存继续上升。但焦炭整体库存当前仍处于低位水平。
【交易策略】
下游钢厂利润被压缩至低位，对炉料端价格进一步负反馈，焦炭第四轮提降开启。成本端焦煤价格大幅下移，叠加焦炭自身供应持续回升，中期焦炭价格下行趋势仍在，维持逢高沽空策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货上方2480一线附近阻力明显，期价窄幅向上测试，但未能突破，重心承压回落，跌幅不断扩大，下破短期均线支撑，最低触及2410，基本回吐上周涨幅，录得大阴线。隔夜夜盘，期价窄幅震荡。
【重要资讯】
受到期货下跌的拖累，市场参与者心态不佳。国内甲醇现货市场气氛平静，区域走势分化，沿海市场大稳小动，内地市场出现回落。部分区域甲醇厂家暂无库存压力，仍存在挺价意向，但成交难度增加。上游煤炭市场主流煤矿生产稳定，局部地区安全生产检查趋严，煤矿开工率有所下滑，但对整体产量影响不大。下游用煤需求乏力，严格控制库存水平，市场实际成交不活跃。煤炭市场供需延续宽松局面，价格走势依旧承压。甲醇成本端窄幅回落，企业生产利润仍处于修复过程中。西北主产区企业报价有所下调，市场买气一般，保证出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2250-2290元/吨，南线地区商谈参考2205元/吨。甲醇现货市场近期保持升水状态，基差进一步扩大，市场呈现强现实、弱预期局面。二季度开始，企业陆续启动春季检修，但时间不集中。受到西北、华北、华南以及华东地区装置运行负荷下滑的影响，甲醇开工率降至64.65%，较去年同期下跌5.03个百分点，西北地区开工率为75.14%。四月份，企业检修计划整体不多，部分装置存在重启可能，此外部分检修计划出现推迟，甲醇开工率或难以持续回落，检修导致部分产量损失，货源供应压力暂时不大。节前下游备货接近尾声，入市采购谨慎，商谈价格略显僵持。持货商仍存在低价惜售情绪，刚需成交为主。下游市场对高价货源接受程度不高，且原料库存水平回升，阶段性备货结束后，市场观望情绪将加重。受到安徽地区部分装置重启的提振，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工提升至7.03%。传统需求行业虽然摆脱了淡季，但整体表现不佳，甲醛、MTBE和醋酸开工均回落，尤其是醋酸开工出现大幅下滑。进口船货抵港卸货速度缓慢，沿海地区库存窄幅波动，略增加至69.18万吨，大幅低于去年同期水平16.27%。
【交易策略】
生产装置存在检修，短期下游备货提供一定支撑，甲醇港口库存尚未累积，市场面临压力不突显，期价低位波动，上方2480附近承压，下方2400关口附近存在一定支撑。

PVC     【行情复盘】
PVC期货回升至6250附近涨势暂缓，上行阻力渐显，重心承压走低，回落至6200关口下方运行，跌破短期均线支撑，最低触及6101，回吐前期部分涨幅。隔夜夜盘，期价盘整运行。
【重要资讯】
受到期货下跌的影响，市场参与者心态转弱，观望情绪蔓延。国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格跟随松动，市场低价货源增加。但期货相比，PVC现货市场转为窄幅升水状态，点价货源暂无明显优势，偏高报价成交存在较大阻力。上游原料电石市场供需关系出现短暂缓和，电石产量处于低位，企业出货基本正常，出厂报价维稳运行。下游PVC企业电石到货稳定，采购价格变动不大，但对电石消化速度放缓。电石市场供需两弱，价格盘整运行。成本端大稳小动，PVC企业仍面临一定生产压力，尚未扭转亏损局面。西北主产区企业暂无挺价意向，部分厂家库存水平偏高，保证出货为主，出厂报价存在灵活下调现象。虽然步入检修季，PVC市场可流通货源依旧充裕。新增六家检修企业，部分前期检修企业延续，PVC行业开工水平下降较为明显，回落至71.48%，较前期下滑5.26个百分点。后期装置检修计划减少，停车装置将延续，PVC开工降至低位波动，货源供应阶段性收紧，整体提振力度有限。终端需求跟进滞缓，贸易商报价多次下调，实际交投依旧不温不火。下游操作谨慎，阶段性逢低补货后多持观望态度。下游需求未出现改善，企业订单仍一般，生产缺乏积极性，整体开工窄幅回落，原料库存偏高叠加部分产品库存增加，对后市预期偏谨慎。台湾台塑公布5月份PVC船货报价，报价下调60-80美元/吨。海外市场同样低迷，出口订单有限，外贸提振偏弱。华东及华南地区社会库存小幅回落，降至43.69万吨，仍大幅高于去年同期水平34.99%。
【交易策略】
PVC社会存消化速度缓慢，保持在偏高水平，当前市场缺乏上行驱动，期价难以持续上涨，6250附近承压，短期调整关注6000大关附近支撑，短线操作为宜。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约下跌，截止收盘，期价收于2115元/吨，期价下跌64元/吨，跌幅2.94%。
【重要资讯】
现货方面：24日现货市场偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在2950元/吨，西北重质纯碱稳定在2630元/吨。
供应方面：中盐红四方纯碱装置恢复正常生产，纯碱厂家整体开工负荷维持在高位，货源供应充足。截止到2023年4月20日，周内纯碱产量62.10万吨，环比增加1.47万吨，上涨2.42%。截止到2023年4月20日，周内纯碱整体开工率92.94%，环比涨2.21%。
需求方面：重碱下游需求变动不大，轻碱下游需求低迷，中下游用户目前多随用随采。截至2023年4月20日，全国浮法玻璃日产量为16.05万吨，环比持平，本周全国浮法玻璃产量112.34万吨，环比+0.32%，同比-6.28%。浮法玻璃行业开工率为79.14%，环比持平。浮法玻璃行业产能利用率为79.82%，环比持平。
库存方面：当前供应端小幅增加，而需求维持稳定，纯碱生产企业库继续增加，截止到2023年4月20日，本周国内纯碱厂家总库存38.68万吨，环比增加6.23万吨，上涨19.20%。
利润方面：截至2023年4月20日，中国氨碱法纯碱理论利润1084元/吨，较上周价格上涨15元/吨，涨幅1.40%。主因 原盐价格下移，成本下降，而纯碱价格趋稳下，利润小幅拉涨。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1635.60元/吨，环比-213.50元/吨，跌幅11.55%，周内原盐价格小幅下移，煤炭价格止跌回调，同时氯化铵价格继续大幅下降，致使利润下跌明显。
【交易策略】
从盘面走势上看，期价增仓放量跌破2200元/吨，短期走势极弱。期价下跌更多是市场预期远兴能源投产节奏加快。从供需数据来看，纯碱当前依旧维持高开工，供应短期依旧稳定。目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，由于碳酸锂价格的持续下滑，当前碳酸锂生产利润已经亏损，开工率明显下滑，同时小苏打装置开工率亦有所回落，轻碱需求较为疲软，轻碱现货价格的下跌带动重碱现货价格走低。短期期价将继续偏弱运行。

尿素     【行情复盘】
周一尿素期货低开探底回升，主力09合约跌1.51%收于2016元/吨。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场偏弱，主流区域部分企业价格下调价格10-50元/吨。供应方面，3月中旬至月末检修增加，产能利用率跌破80%，4月复产增加，产能利用率重新回升至80%以上，下旬预计天庆、联盟会陆续停车检修，供给预计有所下滑，目前日产超过17万吨/日。农需方面，主流区域农需逐步释放，工业需求稳定推进，部分下游补库，工厂预收有所恢复。上周企业预收订单环比下降1.18天，至4.76天，订单明显减少。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，总投标量327万吨，东岸最低价334.8美元/吨，刨去运费折国内2200元/吨左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业因出货慢，库存累积，港口库存因集港增加，小幅累积。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备抛储，利空居多。技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，随后创年内新低，人气较差，短期反弹后再创新低。操作上，目前近月基差仍有空间，有现货可以继续尝试做缩近月基差；单边09合约可逢高抛空操作，短线偏空操作。

豆类     【行情复盘】
24日晚间美豆主力07合约继续下跌，收跌于1435.25美分/蒲。M2309合约继续走弱，晚间暂收于3417 元/吨 。
本周国内沿海豆粕现货价格大幅下跌。南通3970 元/吨跌260，天津4180 元/吨跌170，日照4000 元/吨跌240，防城4120 元/吨跌80，湛江4050 元/吨跌100。
【重要资讯】
全美油籽加工商协会(NOPA)周一发布的月度报告显示，美国3月大豆压榨量大增至15个月高位，且为纪录第二高水准。会员单位3月共压榨大豆1.8581亿蒲式耳，较2月的1.65414亿蒲式耳增加12.3%；【利多】
海关总署数据显示，2023年3月中国大豆进口量为685.3万吨，较2022年3月635.3万吨增加50万吨，或增幅7.87%。2023年1-3月累计进口量为2302.4吨，较去年同期的2028.1万吨增加274.3万吨，或增幅13.52%；【中性】
4月12日凌晨（11日晚间），USDA公布4月报告，上调巴西产量至1.54亿吨，下调阿根廷产量至2700万吨，符合市场预期，报告偏中性；【中性】
据Mysteel数据显示，截至21日周五，全国港口大豆库存为371.22万吨，较前一周增加41.18万吨，增幅11.09%，同比去年减少53.92万吨，减幅12.68%。豆粕库存为23.84万吨，较前一周减少3.25万吨，减幅12%，同比去年减少10.79万吨，减幅31.16% 。【利空】
【交易策略】
豆粕观点不变。港口大豆检验影响逐步减弱，油厂开机率逐步回升，报价继续回落。东北部分油厂5月上旬有检修计划，可能会对豆粕价格形成小幅支撑。巴西大豆的丰产与出口加速，国际大豆市场偏紧的局面将会逐步缓解。拉尼娜强度转弱后美国新作大豆预计丰产，国际豆价并不具备持续拉涨的基础。豆粕07和09合约空单继续持有，或空单减持并转为买入看跌期权。前期提示的第一目标位3400元/吨已达成，预计9月合约短期在3300-3550区间震荡为主。05合约预计走基差收敛逻辑，且近期油厂停机检修较多，05合约空单考虑离场。

油脂     【行情复盘】
周一植物油价格震荡收跌，主力P2309合约报收7000点，收跌80点或1.13%;Y2309合约报收7528点，收跌22点或0.29%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7640元/吨-7740元/吨，较上一交易日上午盘面下跌90元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+100-200左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8480元/吨-8580元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+650~700元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研显示， 截至2023年4月21日（第16周），全国重点地区棕榈油商业库存约85.53万吨，较上周减少4.26万吨，降幅4.74%；同比2022年第16周棕榈油商业库存增加55.49万吨，增幅184.72%。
2、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为371.22万吨，较上周增加41.18万吨，增幅11.09%，同比去年减少53.92万吨，减幅12.68%。
3、欧盟数据显示，截至2023年4月9日，2022/23年度(始于7月1日)欧盟27国的大豆进口量约为979万吨，比去年同期的1125万吨降低约13%。棕榈油进口量约为315万吨，比去年同期的402万吨减少约22%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：产地库存去化速度较快，对产地报价形成一定支撑。目前产地库存处于季节性偏低水平，3月末马棕库存环比大幅下滑21.08%至167万吨。俄罗斯称除非消除对其粮食和化肥的出口障碍,否则黑海粮食协议在5月18日之后将不再得到延长，对棕榈油价格形成一定提振。但4月份开始拉尼娜影响消退，棕榈油步入增产季，4月1-15日马棕环比增产22.5%。中印高库存背景下产地出口需求转弱，4-20日马棕出口环比下降20.3-25.8%。产地后续有一定累库存预期，期价上方压力仍存。以震荡偏弱思路对待。
豆油：巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水偏弱运行，短期美豆期价上方承压。中期市场关注焦点将逐步转向北美市场，在美豆结转库存偏低的背景下或易产生天气炒作。国内豆油库存处于季节性低位。但4月下旬压榨厂大豆到港量开始上升，5-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期，对于豆油基差和价格将产生一定压力。以震荡偏弱思路对待。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生10合约周一大幅上涨，收涨360点或3.52%至10596元/吨。
现货市场：现货价格偏强运行，目前东北308通货米报价11200-11700元/吨，花育23通货米报价11700元/吨。河南产区白沙通货米报价11200-11800元/吨。油厂多为进口米订单，港口苏丹精米报价10400-10450，高价成交有限。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货6670吨，环比减少2.06%，出货量3390吨，环比增加59.15%。上周批发市场到货减少，出货增加。到货量减少因产区价格高位，销区客户采购谨慎；出货增加因下游适量补货，但部分市场进口货源交易为主。
据Mysteel调研显示，截止到4月21日国内花生油样本企业厂家花生库存统计64561吨，与上周相比增加2500吨。
据Mysteel调研显示，截止到4月21日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37000吨，与上周相比减少400吨。
周一压榨厂到货情况：费县中粮到货500吨左右，多前期订单为主，进口米订单陆续到货。金胜、兴泉到货100吨左右，成交价格9000-9400元/吨左右。青岛益海到货800吨左右，以前期合同为主。石家庄益海到货200吨左右，以进口米为主。
【套利策略】
10/01正套
【交易策略】
短期来看，4月份塞内花生到港季节性偏多，对油料花生供给形成一定补充，库外水分偏高货源天气转暖前有一定销售需求，但产区花生库存较常年明显偏低的背景下季节性抛售带来的价格压力相对有限，苏丹武装冲突对持货商看涨情绪形成提振。需求端，花生散油榨利持续亏损，压榨厂对油料花生收购意愿偏差，部分压榨厂仍未入市收购，部分压榨厂持续下调收购价格。整体上呈现供需双弱的背景。
中长期来看，5月份开始进口花生到港或季节性逐步减少。关注苏丹武装冲突持续时间及辐射区域，是否会影响中长期国内花生到港及6-7月份苏丹花生播种。据卓创数据，春花生种植面积同比下滑35%，麦茬花生种植面积同比预增。结转库存明显偏低的背景下库内优质货源持货商惜售情绪将较强，市场对于产区天气的容错率偏低。
花生短期整体上仍呈现供需双弱的模式，产区库存偏低、苏丹武装冲突以及春花生种植面积偏少对10合约产生一定支撑，但大宗油脂油料供给转向宽松对花生期价仍将产生压制。期价运行空间参考10000-11000.

菜系     【行情复盘】
期货市场：24日晚间菜粕主力09合约上涨，晚间暂收于2865 元/吨 ；菜油09合约晚间反弹，晚间暂收于8301元/吨 。
菜粕现货价格下跌，南通3070 元/吨跌10，合肥2880 元/吨跌20，黄埔2940 元/吨跌70。菜油现货价格下跌，南通8880 元/吨跌100，成都8910 元/吨跌270 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2023年4月21日，沿海地区主要油厂菜籽库存为33.7万吨，较前一周减少6万吨；菜粕库存为2.1万吨，环比前一周减少1.12万吨；未执行合同为22.2万吨，环比前一周增加0.1万吨；【利空】
北京时间4月1日凌晨，USDA报告显示2023年美国农户计划播种8750.5万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，与2月美国农业部农业经济展望论坛预估值持平，但低于市场分析师平均预期的8823万英亩；【利多】
北京时间4月1日凌晨，USDA季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，低于业内分析师平均预期的17.53亿蒲。【利多】
【交易策略】
菜粕观点不变，考虑逢高空07和09合约。目前基差偏高，菜粕05合约空单考虑离场或逢高换月至07、09。菜系基本面情况变化不大，国际菜籽丰产使得欧洲菜籽供应充足，且我国菜籽持续大量到港，菜粕远月期价考虑空单继续持有或换为买入看跌期权持有。
菜油观点不变，不建议反手单边抄底。但随着时间窗口来到了4月中旬，菜籽出口旺季接近尾声，供应增量将会逐步递减，菜油预计将会逐步强于豆油，可考虑做空07和09豆菜油价差。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，跌幅0.26%；CBOT玉米主力合约周一收跌1.1%；
现货市场：周一玉米现货价格偏弱运行。北港玉米二等收购2670-2710元/吨，较上周五降价30元/吨，广东蛇口新粮散船2780-2800元/吨，较上周五降低40元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2920元/吨；东北玉米收购价格震荡，深加工企业逐步转为收购干粮，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2600元/吨，吉林深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2670-2700元/吨；华北玉米价格有所回落，山东收购价2780-2950元/吨，河南2820-2920元/吨，河北2750-2790元/吨。
【重要资讯】
（1）巴西国家商品供应公司（CONAB）本月将2022/23年度巴西玉米产量调高到创纪录的1.2488亿吨，略高于3月份预测的1.2468亿吨，比上年增长10.4%。2022/23年度巴西玉米出口量预计为创纪录的4800万吨，高于上年的4660万吨。
（2）阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷的玉米收割工作已经完成了14.7%。该交易所维持玉米产量预估不变，仍为3600万吨。
（3）市场点评：外盘市场来看，继续聚焦于美玉米出口消费以及新作的播种情况，美玉米出口速度有一定提升，但是仍远低于去年，相对压力依然存在，不过随着新季播种开始，产区天气对价格的干扰增强，短期天气的干扰力度有限，出口的影响占主导，期价仍然面临压力，期价或延续震荡偏弱波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，外盘价格回落以及小麦价格震荡偏弱的阶段性施压延续，期价表现出一定的压力，期价短期或继续探底走势，不过季节性改善支撑仍在，或收敛下行幅度。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价短期或向前低靠拢，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡偏弱，跌幅0.47%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（4月13日-4月19日）全国玉米加工总量为51.69万吨，较前一周增加2.35万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.04万吨，较前一周产量增加1.36万吨；开机率为48.5%，较前一周升高2.53%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月19日玉米淀粉企业淀粉库存总量100.6万吨，较前一周下降2.6万吨，降幅2.52%，月增幅2.13%；年同比降幅24.05%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，成本端玉米价格小幅回落，给淀粉期价带来压力，不过行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强，部分产区减产停机收敛累库压力，短期期价跟随玉米低位震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07短期或跟随玉米偏弱震荡，操作方面建议暂时观望。

生猪     【行情复盘】
周一，大宗商品系统性大幅下挫，但生猪期价对周末现货补涨，07合约维持反弹。截止收盘，05合约收于15360元/吨，环比前一交易日涨1.59%，主力07合约17080元/吨，环比前一交易日涨1.61%。生猪57价差-1720元/吨，月差近期偏弱震荡。基差 05（河南）-620元/吨，基差 07（河南）-2340元/吨。本周生猪现货阶段性情绪偏强，部分地区继续反弹，全国均价14.65元/公斤左右，环比上周涨0.25元/公斤左右。但近期仔猪价格止涨回落，出栏体重止涨回落，头部企业出栏增加后开始缩量，本周屠宰量维持高位水平。
【重要资讯】
4月19日，国家发改委，下一步将继续密切跟踪生猪市场动态，特别是加强能繁母猪存栏、生猪存栏出栏量变化等关键指标监测；会同有关部门按照猪肉储备调节预案规定，及时开展中央猪肉储备调节工作，必要时加大工作力度，促进生猪市场平稳运行。
基本面数据，截止4月21日第16周，出栏体重122.91kg，周环比降0.18kg，同比增3.51kg，猪肉库容率31.9%，环上周升1.65%，同比增17.97%。生猪交易体重震荡回落，上周屠宰量低开高走出现反弹，绝对量再度高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量100万头，周环比升2.17%，同比高12.69%。博亚和讯数据显示，第16周猪粮比5.08：1，环比上周跌2.08%，同比高16.07%，外购育肥利润-442元/头，周环比涨15元/头，同比跌128元/头，自繁自养利润-376元/头，环比跌29元/头，同比高155元/头，养殖利润弱势反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏点下方；卓创7KG仔猪均价75.91元/kg，环比上周跌2.08%，同比涨38.30%；二元母猪价格32.18元/kg，环比上周跌0.45%，同比跌1.58%。猪粮比延续回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
本周生猪市场情绪企稳，现货市场逐步迎来节日旺季，带动期价出现修复性反弹。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。5月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上， 05合约有效交易时间已经不足，期现已在逐步回归，07及09合约对05旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，单边反弹对待，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周一，鸡蛋期价高开低走，原料端豆粕及玉米期价表现偏强。截止收盘， 05合约收于4299元/500公斤，环比前一交易日涨0.16%，主力09合约收于4262元/500公斤，环比前一交易日跌0.16%。鸡蛋现货价格周末及周初偏弱震荡，主产区蛋价4.55元/斤，环比上昨日跌0.08元/斤，主销区蛋价4.90元/斤，环比昨日跌0.04元/斤，全国均价4.67元/斤，环比昨日跌0.07元/斤，淘汰鸡价格6.07元/斤，环比昨日跌0.05元/斤，近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，五一备货阶段性接近尾声。

【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年4月23日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.22天，环比前一周降0.08天，同比降0.34天，流通环节库存0.96天，环比前一周降0.04天，同比增0.02天。淘汰鸡日龄平均524天，环比上周延后1天，同比延后25天，淘汰鸡鸡龄维持高位；上周豆粕及玉米价格再度回落，蛋价持稳，蛋鸡养殖利润小幅反弹，第16周全国平均养殖利润0.83元/斤，周环比涨0.03元/斤，同比低0.04元/斤；第16周代表销区销量7694吨，环比增0.38%，同比增1.21%。截止2023年3月底，全国在产蛋鸡存栏量11.88亿羽，环比2月增0.33%，同比增2.78%。

2、行情点评：五一节前一周，资金调仓频繁，商品市场波动剧烈，原料端玉米及豆粕价格短期止跌。但3月份以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏预期回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09预期大跌后形成深度贴水。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，清明节后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，4-5月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，鸡蛋基本面逐步过度至供需双强， 五一及端午节仍有消费旺季预期。边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。此外春季补栏已经积极回暖，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。
【交易策略】
短期观望，买5抛9套利择机离场。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶放量上涨。RU2309合约在11710-12185元之间波动，收盘上涨3.8%。NR2306合约在9465-9900元之间波动，上涨4.06%。
【重要资讯】
截至2023年4月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量70.33万吨，较上期增加2.57万吨，环比增幅3.79%。保税区库存环比增加1.35%至11.2万吨，一般贸易库存环比增加4.27%至59.1万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.44个百分点；出库率下降1.04个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.13个百分点，出库率下降1.49个百分点。
【交易策略】
近期沪胶低位震荡反复，上周五起连续两日下行，本周一夜盘又放量走高，底部形态有望完成。近日国内海南及云南产区均受到干旱影响，海南尽管已经开割，但整体开割率不及五成，旱情加上收购价格较低，割胶意愿不强，不少加工企业停工待料，新胶上市数量有限。海南除了干旱之外还受到白粉病困扰，开割时间一再推迟。不过，由于进口量较大，国内天胶库存继续增加，供应压力仍不能小觑。需求端，轮胎企业开工率维持近年同期高位，但近来企业成品库存回升对开工率有抑制作用。而且，“五一”假日期间部分企业计划停产，开工率将进一步回落。此外，目前国内经济数据较为利多，中长期看天胶需求有望增加。总体来看，近来胶市多空因素交织，关注主力合约能否挑战12500元附近阻力位成功。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖回升。SR307在6742-6834元之间波动，略涨0.23%。
【重要资讯】
2023年4月21日，ICE原糖收盘价为24.83美分/磅，人民币汇率为6.8835。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为6263元/吨，配额外食糖进口估算成本为8016元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为6295元/吨，配额外食糖进口估算成本为8059元/吨。
【交易策略】
周一ICE原糖价格再创新高，郑糖夜盘有所回升，持仓也略有增加。USDA预测，巴西2023/24年度甘蔗产量将达到6.61亿吨，同比增加6.5%，食糖出口预计增至3240万吨，增幅15%。巴西主产区开榨后产糖及出口形势是影响国际糖市的关键性因素。国内市场，周一广西现货价格小幅下调，但数据显示本年度国内食糖工业库存提前进入去库期，后期可能出现供应缺口。本月26、27日将召开昆明糖会，届时将对国内食糖产销形势做出分析，并就今年糖料种植面积进行预测，还可能对政策调控做出建议和预期。在国内食糖供应趋紧，糖价处于高位的背景下，政策调控的可能性增大。周一郑糖主力合约大量减仓且价格深幅调整，多方获利离场的可能性大。不过，在国内糖市潜在缺口被有效弥补之前，糖价可能转为高位震荡。而且，国际糖价的升势尚未终止，对国内糖价也有提振作用。

棉花、棉纱 【行情复盘】
4月24日，棉花震荡，棉花期货主力合约收盘价为14895元/吨，跌0.3%。
【重要资讯】
国内棉花现货小幅下跌，基差持稳，棉企销售积极性略好，部分棉企陈棉集中推销，质量中等的同等指标比新棉便宜200元/吨，稍有瑕疵便宜近300元。纺企采购积极性较好。
据海关统计，3月我国进口棉花环比再度减少，同比减幅超六成，自然年累计进口总量不足去年同期1/2。分国别情况看，进口美棉超五成，自然年累计进口占比接近五成居于首位。
现货棉纱成交价继续略降，50元/吨以内。近期市场原料端强势上行，纱线方面上涨意愿较强，但市场订单接受能力很弱，部分纱线反而有降价空间可谈。外销订单未有起色。
【交易策略】
棉花短期走势回调，中期维持区间震荡概率较大，短期维持观望。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘止跌小幅上涨，重回5200以上。
山东地区进口针叶浆现货市场交投以来单商谈为主，乌针、布针5250元/吨，银星5300元/吨，月亮、马牌5300元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情弱势运行，纸企库存承压，下游拿货仍显谨慎，当前纸浆价格弱势运行状态下，上下游博弈持续。华东、华中、西南等地纸企检修消息传出，市场观望浓厚
【交易策略】
纸浆期货止跌，现货价格稳中偏弱，针叶浆银星、俄针跌至5250-5300元/吨，加针5300元，阔叶浆下跌至3800-4000元/吨。港口库存继续小幅增加。外盘方面，银星5月报价继续下调至720美元，相比上一期低点高100美元，折进口成本5700元/吨，加针月亮跌至720美元，凯利普跌至760美元，均明显下调，海外阔叶浆价格也不断下调，净报价降至600美元，市场需求疲软，价格虽下调但需求仍下降，中国买家则继续观望。供需方面，1-3月中国纸浆总进口量754万吨，同比增加11%，3月针叶浆进口量同环比明显增加，UPM新项目5月发货。国内成品纸继续偏弱运行，白卡纸、生活用纸、文化纸价格继续下跌，成品纸销售一般，供应相对宽松，继续影响纸厂对木浆采购意愿。2月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月美、欧 PMI 再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。
综合看，阔叶浆现货跌破4000，针阔叶价差依然较高，阔叶浆新项目投产带来的供应冲击将在二季度末体现，终端消费改善前，纸浆尚难走出趋势反转行情。外盘报价大幅下调后接近上一轮低点，盘面下跌更快，因此相比进口成本贴水仍在扩大，但同时现货国内外买盘积极性较低，观望氛围浓厚，纸浆周线仍处于下行趋势中，09合约向下继续关注5100支撑，近期海外部分浆厂有检修行为，关注减产扩散情况。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一高开低走，收于8546元/吨，涨幅为1.36%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.6-4.0元/斤，较上周五持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红果农货报价为3.3-3.6元/斤，较上周五持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上客商货报价为3.8-4.5元/斤，与上周五持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步本地存储商货报价为4.1-4.3元/斤，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至4月20日，全国苹果库存量为447.63万吨，去年同期为424.86万吨；其中山东地区库存量为184.52万吨，去年同期为173.95万吨；陕西地区库存量为131.92万吨，去年同期为99.83万吨。当周全国库存周度消耗量为41.3万吨，环比继续回升，同比处于高位区间。
（2）钢联库存量预估：截至4月19日，本周全国主产区库存剩余量为415.88万吨，单周出库量42.33万吨，走货速度较前一周继续增加。
（3）市场点评：对于苹果10合约来说，市场焦点转向新季苹果，当前时段处于天气干扰比较大的时期，期价或呈现易涨难跌的波动。10合约影响因素围绕两点，一是旧季消费表现，二是新季的天气情况。旧季情况来看，五一备货提振消费，部分缓解压力，不过尚不能明显改变冷库库存相对位置上移的情况，相对压力依然存在。新季情况来看，目前正值花期，周末部分产区出现大幅降温情况，或对市场情绪形成一定的提振。短期期价或延续震荡偏强波动。
【交易策略】
苹果10合约短期或延续震荡偏强波动，操作方面，暂时建议继续维持偏多思路。

重要事项:

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