贵金属  【行情复盘】
布拉德、威廉姆斯等更多的美联储官员在静默期前重申进一步加息的观点，使得美联储5月加息25BP预期持续升温，令市场对美联储年内降息的预期有所消退，给美元指数提供支撑，对贵金属形成利空影响；抵消了初请数据不及预期等宏观数据偏弱的利多影响，预计贵金属短线仍有震荡回落的风险。日内，美元指数走强，对贵金属形成利空影响；截止15:00，现货黄金整体在1981-2005.2美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅接近1%；现货白银整体在24.93-25.29美元/盎司区间弱势运行，跌幅接近1.3%。国内贵金属日内震荡走弱，沪金跌0.22%至442.5元/克，沪银跌0.76%至5609元/千克。
【重要资讯】
①疲软的美国经济数据强化了美国经济可能走向衰退的预期，进一步支持了美联储在5月预期再次加息25BP后可能在6月暂停的观点；美元指数和美债收益率高位回落，金价再次回到2000美元的关键水平之上。②美联储威廉姆斯表示，通胀仍然过高，美联储将利用货币政策来对抗通胀，达到2%通胀目标可能需要两年时间，预计通胀今年将降至3.25%。美联储梅斯特表示，支持再次加息，但需要谨慎行事；支持将利率提高到5%以上；通胀依然过高，事实证明通胀是顽固的；现在更接近紧缩周期的结束点；实际利率需要在一段时期内保持在正值领域。③欧洲央行3月会议纪要显示，通胀仍太过强劲，银行业危机下5月加息不确定性增加。欧洲央行行长拉加德表示，在遏制通胀方面，该央行仍有一些工作要做。欧洲央行管委诺特称，可能不得不在6月和7月再次加息。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行业危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，贵金属持续走强，继续关注可能的调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险以及系统性风险等宏观因素下，贵金属刷新历史新高可能性仍存，调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：经济衰退担忧与美联储政策宽松预期推动，伦敦金一度涨至2048.8美元/盎司（453元/克）；伦敦金连续上涨后关注回调机会，下方关注1950美元/盎司（435元/克）和1900美元/盎司（420元/克）支撑；上方继续关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银冲高回落，下方关注24.68美元/盎司的20日均线（5485元/千克）和22美元/盎司（5000元/千克）支撑，上方继续关注26美元/盎司压力（5800元/千克），若有效突破上方压力位则调整为27美元/盎司（6000元/千克），等待回调低吸机会。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，不建议追涨，亦不建议做空，关注调整的低吸机会。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P396合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4800合约。

铜   【行情复盘】
4月21日，沪铜震荡下挫，主力合约CU2306收于68570元/吨，跌1.21%。现货方面，1#电解铜现货对当月2305合约报于平水~升水50元/吨，均价报于升水25元/吨，较上一交易日上涨15元/吨。平水铜成交价格68800~68960元/吨，升水铜成交价格68830~68980元/吨。
【重要资讯】
1、工信部发布关于组织开展2023年度工业节能监察工作的通知。通知要求，在2021年、2022年工作基础上，对钢铁、焦化、铁合金、水泥（有熟料生产线）、平板玻璃、建筑和卫生陶瓷、有色金属（电解铝、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼）、炼油、乙烯、对二甲苯、现代煤化工（煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇）、合成氨、电石、烧碱、纯碱、磷铵、黄磷等17个行业企业，开展行业强制性能耗限额标准、能效标杆水平和基准水平，以及电机、风机、空压机、泵、变压器等产品设备强制性能效标准执行情况专项监察，原则上“十四五”前三年应对本地区上述行业企业实现节能监察全覆盖。
2、利国家铜业公司（Codelco）董事长表示，公司未来4-5年恐怕都无法恢复2021年那样的产量；公司铜产量直至2024年恐怕都会维持在低位；2023年一季度，公司产量濒临业绩指引区间的低端。
3、外媒4月19日消息，智利矿业公司Antofagasta周三表示，3月当季铜产量较前一季度下降，因水资源供应减少且矿石品位降低。这家在伦敦上市的集团表示，第一季度铜产量为145.900吨，较去年第四季度下降25.4%，原因是其Centinela矿矿石品位下降，以及旗舰矿Los Pelambres的运营受到智利干旱缺水的影响。不过，产量较上年同期增长了5.1%。
4、据SMM调研，2023年3月份铜板带开工率持续回升至77.00%，环比增加2.83个百分点，同比增加4.75个百分点。从调研结果来看，3月份部分铜板带生产企业的开工率持续回升符合此前的预期，作为传统铜板带消费旺季连接器的需求和电力变压电器的需求增加助力铜板带订单增加，因此2023年3月铜板带企业开工率如期加速修复，并超越上个月所预期的76.61%。预计2023年4月铜板带开工率75.2%，环比减少1.8个百分点。
【操作建议】
近期基本面则出现边际走弱的迹象，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据草根调研四月中旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。上游方面，随着秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌反弹，冶炼方面尽管有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。从库存端来看，国内库存进入四月上旬已经出现去库乏力的迹象，库存拐点较往年提前近一个月时间，反映出较弱的供需格局。综上，近期铜价上涨的原因偏短期情绪，在基本面走弱的背景下，铜价能否破位上行的动力有限，关注上方70500中线级别压力位，追多需谨慎，产业客户可以考虑进行存货保值。

锌   【行情复盘】
4月21日，沪锌震荡下移，ZN2306收于21880元/吨，跌0.75%。现货方面，0#锌主流成交价集中在22140~22280元/吨，双燕成交于22200~22330元/吨，1#锌主流成交于22070~22210元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周五（4月21日），SMM七地锌锭库存总量为13.67万吨，较本周一（4月17日）减少0.6万吨，较上周五（4月14日）增减少0.5万吨，国内库存录减。其中上海市场，炼厂厂提发货为主，本周市场到货较少，同时下游五一逢低有所备库，库存下降明显；广东市场，本周到货正常，下半周锌价下跌下游采购略增，库存下降；天津市场，本周紫金、白银等品牌陆续到货，下游镀锌企业开工一般，逢低补库为主，库存微降；总体来看，原沪粤津三地库存下降0.42万吨，全国七地库存下降0.6万吨。
2、上海金属网讯：截止4月15日当周，上海保税区精炼锌库存约1.7万吨，较前周增加0.27万吨。
3、据最新海关数据显示，锌精矿方面，2023年3月进口锌精矿为32.085万（实物吨），环比减少31.89%，累计2023年锌精矿进口量为122.32万吨（实物吨），累计同比2022年增加28.82个百分点。
4、国家统计局发布数据显示，1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%。其中，民间固定资产投资58532亿元，同比增长0.6%。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）下降0.25%。
5、截至当地时间2023年4月20日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价40.5欧元/兆瓦时，较上一交易日跌0.5欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期锌市基本面边际走弱。供应方面，海外能源价格持续走低，欧洲电费跌至21年10月之前的水平，当地冶炼复产预期升温。而国内此前担心云南缺水限电的问题，实际上来看对生产亦无明显影响，而二季度在国内矿维持稳步增长的背景下，供应存在进一步走高的预期。下游方面总体来看旺季不旺，进入四月下旬存在提前进入淡季的可能，镀锌、合金未能出现超预期行情，氧化锌受汽车压制偏弱，终端需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势。后市如无宏观利好，锌价仍以震荡偏弱运行，区间21600-23000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15290，跌0.68%。SMM 1#铅锭现货价15150~15300，均价15225，降50。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年4月8日~2023年4月14日原生铅冶炼厂开工率为55.44%，较上周降1.44个百分点。预期云南开工率料会进一步下降。4月8日-4月14日SMM再生铅持证企业四省开工率为42.33%，较上周降2.2个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止4月21日，SMM铅锭五地社会库存累计3.1万吨，较4月17日降1.12万吨，较4月14日降0.95万吨。据调研，本周原生铅与再生铅冶炼企业检修持续，尤其是河南、云南等地交割品牌企业存在检修，铅锭供应有限。同时，周一沪铅2304合约完成交割，下游有接货出现。
消费端，据SMM调研，4月8日-4月14日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为69.69%，较上周下降5.13%。清明后部分复工，但4月新订单不佳。
【操作建议】
美元指数回落整理，美国经济衰退忧虑有所回升，我国经济继续缓慢修复回升，但有色相关需求领域仍有待改善。有色冲高回落。铅消费淡季到来，再生铅开工率下降。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。因区域供应不均衡市场对铅锭库存仍有需求，铅库存压力不大。综合来看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，现货降库存，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
4月21日，沪铝主力合约AL2306低开低走，全天大幅回调，报收于18890元/吨，环比下跌1.64%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌120元/吨，A00铝锭现货平均升贴水30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，国家统计局数据显示，2023年3月中国氧化铝产量681.2万吨，同比下降0.5%；1-3月累计产量1978.4万吨，同比增长6.3%。3月电解铝产量336.7万吨，同比增长3.0%；1-3月累计产量1010.2万吨，同比增长5.9%。下游方面，本周SMM统计国内铝加工周度开工率为65.3%环比上周持平，分板块均以持平为主，当前铝加工行业经过3月及4月上旬一轮订单集中消化，开工率来到平稳水平，预计上半年进一步提升空间有限。2023年3月铝材产量578.9万吨，同比增长9.1%；1-3月累计产量1432.3万吨，同比增长2.9%。3月铝合金产量132.3万吨，同比增长16.0%；1-3月累计产量312.9万吨，同比增长12.3%。库存方面，023年4月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存90.6万吨，较上周四库存下降6.1万吨，较上周一库存量下降2.9万吨。较2022年4月份历史同期库存下降11.6万吨。4月份月度库存累计下降18.2万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端持续偏紧。青海错峰限电措施公布，未来或将对电解铝产能带来显著影响。另外西南地区干旱情况依然延续，复产形势不容乐观。但贵州、四川等地的电解铝产能也在少量复产。整体上而言，供给端扰动将成为未来一段时间影响铝价的主要因素。需求方面，下游加工企业开工情况持稳，未来继续上涨较难实现。库存方面，国内社会库存继续去化，伦铝库存有所下降。目前供给端存在偏紧预期，库存持续去化，技术上看盘面在区间上沿承压回落，建议偏空思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
4月21日沪锡继续回调，主力2306合约收于212550元/吨，跌3.18%。现货主流出货在212500-214000元/吨区间，均价在213250元/吨，环比下跌5750元/吨。

【重要资讯】
1、 昨夜美联储梅斯特表示，支持再次加息，但需要谨慎行事；支持将利率提高到5%以上；通胀依然过高，事实证明通胀是顽固的；最近的银行压力可能会收紧信贷，使经济冷却；现在更接近紧缩周期的结束点；实际利率需要在一段时期内保持在正值领域。对此，市场反应明显，美股盘初涨幅迅速收窄。
2、 欧盟最大的锡矿Penouta在成功过渡到露天开采后，其2022年的锡产量达到了历史新高。该公司在2022年生产了455吨锡精矿，比2021年露天开采前提高了84%。
3、 4月15日，佤邦中央经济计划委员会发布通知，将于今年8月1日后暂停一切矿产资源的开采与挖掘，对于合同未到期，还在开采的公司企业给予三个月时间做好善后工作。消息一出，今日国内日盘大幅高涨。
4、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年3月上述企业精锡总产量为16044吨，环比上涨10.7%（前值修订为14497吨），同比上涨7.2%。

【交易策略】
近期联储多名官员言论偏鹰。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，广西以及江西冶炼厂开工率有所回升，但由于锡精矿进口量大幅下降，目前看矿端资源紧张问题仍然存在。近期沪伦比小幅回升，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存有所减少，smm社会库存环比有所下降。精炼锡目前基本面需求端暂无起色，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，矿端资源依然紧张，且又有部分炼厂出现一定程度停产。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面大幅回落，有传闻佤邦禁矿事件难以落实，建议短期偏空思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位170000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约换月2306合约收于185200，跌2.74%。SMM 镍现货195500~197000，均价 196250元/吨，跌4950。
【重要资讯】
1、据中国海关数据统计，2023年3月中国镍矿进口量211.84万吨，环比增加42.9%，同比增加24.3%。其中，自菲律宾进口镍矿量144.04万吨，环比增加33.0%，同比增加15.7%。自其他国家进口镍矿量27.85万吨，环比增加69.7%，同比增加47.6%。3月全球主要国家发运量提升，尤其菲律宾、新喀里多尼亚出货增加后，中国总到货量显著提升；4月菲律宾苏里高雨季结束，将进一步抬高进口量级。2023年一季度，中国镍矿进口总量502.3万吨，同比增加11.6%。
2、据中国海关数据统计，2023年3月中国精炼镍进口量3972.794吨，环比减少2706吨，降幅40.52%；同比减少14809吨，降幅78.85%。其中报关后进入国内市场2306.42吨，留存于保税区1666.374吨；报关净进口量吨，环比持平。2023年1-3月，中国精炼镍进口总量20248.806吨，同比减少35542吨，降幅63.71%。
【操作建议】
美元指数整理，因需求忧虑存在，有色多数收跌。供给来看，电解镍预期供应增加，但部分电积镍新增产出推迟，价格回升，成交有所转淡，俄镍升水与金川一度齐平，但在收割出库及预期有资源将到货情况下有所回落。镍生铁近期成交回升，贸易商降库。需求端来看，不锈钢近期减产有所增加，降价去库仍在进行中。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性随着镍价回升再度转弱，硫酸镍相对整理。LME 库存在4.5万吨以内波动下滑，国内外库存依然较低自低位略回升。目前来看，因利润变化较快新增产能释放节奏已经出现变化，4月增产预期暂不明显，而需求仍有改善预期，沪镍近月偏强，主力换月，back结构延续，冲高回落调整延续，2306回调下观18万元整数关口支撑，中期主要支撑位则在16.9，16.3万元左右。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。需关注现货需求跟进程度。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15280，跌0.29%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。4月21日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16100，平；太钢天管16000，平；甬金四尺15800，跌100；北港新材料15750，平；德龙15750，平；宏旺15800，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢26400，平；张浦26400，平。2023年4月20日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存111.84万吨，周环比下降5.67%。其中冷轧不锈钢库存总量59.32万吨，周环比下降10.70%，热轧不锈钢库存总量52.52万吨，周环比上升0.74%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现五连降，且降库的幅度在不断拉大，主要体现在冷轧资源上。周内冷轧到货依旧偏少，去库一部分为代理结算提货，另一部分表现为资源的实际消化，在行情变动较大的情况下，下游终端企业有部分的采购操作，整体交投氛围均较前期有所好转。2023年4月20日，无锡市场不锈钢库存总量63.03万吨，减少19125吨，降幅2.94%。200系本周到货放缓，随着整体行情上涨，200系出货好转，另外，钢厂结算价格较高，贸易环节多以自身库存消化为主，提货较少，整体降幅1.21%；300系周内市场整体到货偏少，山东钢厂热轧资源投放陆续增加，临近月底，大厂资源结算陆续增加，前置资源持续降量。另外，冷轧仓单资源也有降量。市场仍以贸易商库存消化为主，整体降幅2.33%；400系周内以大厂资源代理结算为主，400系需求未见明显提振，但商家多以让利促成交为主，整体降幅7.89%。不锈钢期货仓单69598吨，降845吨。
【交易策略】不锈钢期货整理。近期镍生铁成交价有所企稳反弹，且成交有所增加。无锡不锈钢300系库存继续有所回落，现货到货较少，但整体压力继续存在，震荡去库延续。仓单总量偏高近期仍在持续回落。不锈钢主力换月走势再度趋弱，15500收复未果，下档支撑位15000，14500，上档注意16000，16500压力。不锈钢相对镍波动反复，不锈钢相对走强。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间大幅回落，跌至3800附近。
现货市场：北京地区价格较昨日下跌50左右，河钢锦业报价3850-3860，市场成交不佳，还有更低价出货，全天较差。上海地区价格较昨日下跌40-50，中天3880-3900、永钢3940-3980，二三线3780-3880，全天成交很差，只有中午和下午那一会会有刚需，开盘跌到收盘。
【重要资讯】
4月20日，贝壳研究院监测显示，2023年4月贝壳百城首套主流房贷利率平均为4.01%，较上月微降1BP；二套主流房贷利率平均为4.91%，与上月持平。4月首二套主流房贷利率较去年同期分别回落116BP和54BP。首套住房贷款利率政策动态调整机制下，首套利率回调，二套利率保持不变，4月首二套房贷利率价差扩大至90BP。另外，4月百城银行平均放款周期为21天，与上月持平，保持2019年以来最快的放款速度。
【交易策略】
螺纹日间在成本带动下回调加快。钢联数据显示，本周受出库一般、利润回落影响，钢厂减产增多，螺纹产量下降至接近290万吨，厂库小样本略增，大样本明显减少，五一前终端不同程度备货，带动库存下降，螺纹表观消费量环比增加10万吨至321万吨，大样本增幅略高但相差不多，4月前三周需求均值相比3月下降8%。从终端看，统计局数据显示，3月国内房地产销售同比增速持平上月，但新开工、施工单月增速表现较差，房企资金来源中仍是以销售回款为主，尚未传导至开工端，房企自身投资依然谨慎，同时资金压力尚存，但银行端政策依然宽松，房贷利率、放款周期维持历史低位。基建增速维持高位，一季度专项债发行量维持高位，基建仍是二季度稳经济的重要力量，韧性依然较强。3月粗钢产量同比增加8.7%，一季度粗钢产量同比增加7.5%，如果按照平控政策，则剩余三个季度粗钢日均产量相比3月份需下降8%，废钢供应虽会增加，但铁水产量也需要同步回落，对下半年炉料需求相对不利，但减产政策落实时间未知，因此粗钢减产的博弈仍处于预期阶段。外需方面，1-3月累计出口2008.1万吨，同比增长53.2%，外需较强的状态在海外经济继续承压之下预计难持续，3月美欧PMI均再度回落。
产量下降后，螺纹去库速率回升至接近30万吨，矛盾减轻，成本端铁水维持高位，同时炉料贴水仍较高，现货成本支撑仍存在，但近期钢厂减产增加、铁水本周结束上升，见顶回落，导致负反馈预期增强，结合3月经济数据，市场还是处在旺季现实兑现力度不强的阶段，需求难以明显改善，螺纹价格上行受限，跟随原料成本弱势运行，按照原料盘面价格计算螺纹成本已在3700元 以下，但现货目前利润较差，短期螺纹关注3800支撑。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开低走，2310合约日内跌2.27%至3883元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价3990元/吨，低合金加价200元/吨。近期市场走势持续弱行，成交释放乏力。
【重要资讯】
1、一季度全国分省市粗钢产量出炉。从分省数据来看，5个省份一季度粗钢产量同比增幅超过20%。其中河北增长21.47%、福建增长41.94%、天津增长32.09%、上海增长27.35%、重庆增37.55%。
2、产业在线数据显示，2023年3月家用空调生产1767.3万台，同比增长5.9%。销售1844.2万台，同比增长7.4%，其中内销出货1048.2万台，同比增长19.3%；出口出货796.0万台，同比下降5.1%。库存同比下降5.6%。
3、乘联会：4月1日-16日，乘用车市场零售66.5万辆，同比去年同期增长62%，较上月同期增长15%。新能源车市场零售22.3万辆，同比去年同期增长89%，较上月同期增长13%。
4、统计局：3月中国四大家电产量出炉，空调同比增13.2%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
4月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月进一步验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回落，社会库存和钢企库存有所增加，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后创新低。操作上，目前黑色现实验证交易权重高，顺势为主，炉料再度转弱，弱利润下钢价跟随，短期情绪有一定波动，短线前低失守，新一轮寻底，偏空操作。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面继续下挫，主力合约下跌4.82%收于730.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格本周集体下调。截止4月21日，青岛港PB粉现货价格报860元/吨，周环比下跌24元/吨，卡粉报954元/吨，周环比下跌29元/吨，杨迪粉报832元/吨，周环比下跌21元/吨。
【基本面及重要资讯】
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。
一季度GDP同比增4.5%，好于市场预期。3月基建投资继续维持高位，增速9.9%，一季度高达10.8%。
3月制造业PMI指数下降至51.9%，2月为52.6%，虽然有所下降但仍处于荣枯线上方，同时也高于往年同期水平（近6年3月均值为51.2%），产需均进一步扩张，经济修复仍在持续。
3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.0，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
美联储3月加息25bP，符合市场预期，基准利率升至4.75%-5%区间。美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%，下调2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过1.2亿。3月票据利率持续攀升，显示银行信贷投放较好。
1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%。房地产开发投资同比下降5.8%，降幅较1-2月小幅扩大。1-3月份，房地产销售面积下降了1.8%，降幅比1-2月进一步收窄。销售额实现止跌回升，1-3月同比增长4.1%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
4月10日-4月16日，中国47港铁矿到港总量2209.2万吨，环比减少112.1万吨，45港到港量2161.6万吨，环比减少107.7万吨。
4月10日-4月16日，澳巴19港铁矿石发运量1752.8万吨，环比减少599.3万吨。其中澳矿发运1122.3万吨，环比减少709.2万吨，发往中国的量971万吨，环比减少554.5万吨。巴西矿发运630.6万吨，环比增加109.9万吨。

铁矿本周加速下行，成材表需继续走弱，市场对旺季不旺担忧进一步发酵。成材价格下降使得钢厂利润被进一步压缩，本周铁水产量出现见顶回落，下游需求的走弱开始对炉料端价格形成负反馈。当前铁矿的5-9价差已扩大至历史同期最高水平，铁矿现货价格受高铁水产量的刚性支撑相较坚挺，支撑近月合约价格。而远月合约开始计价终端需求走弱和铁矿自身供需趋于宽松的悲观预期，跌幅更为明显。基本面方面，铁矿库存总量矛盾不明显。港口库存本周止跌回升，重回13000万吨上方。海外主流铁矿石二季度将逐步进入发运旺季，力拓一季度铁矿石发运创同期记录，淡水河谷一季度产量也同比增加，到港压力将增加。国产矿产量持续回升，铁矿石供应将逐步转向宽松。而铁水继续提产空间有限，开始面临减产压力，铁矿石供需将逐步转向宽松。从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，基建投资增速下半年将环比下降。除基建实物工作量的落地外，一季度房屋竣工的加快也在一定程度提升用钢需求，但对黑色系需求影响更大的地产新开工数据依旧低迷。地产销售和竣工的改善对新开工的传导仍需时日，下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。
【交易策略】
铁水产量出现见顶，铁矿石供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。09合约当前整体估值水平偏高，旺季后面临回调压力，维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比下降，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。近月合约短期受旺季需求支撑，跌幅将小于远月合约。铁矿石5-9合约短期仍具备正套逻辑。随着铁水开始减产，产业链利润仍将从原料端向成材让渡，近月合约螺矿比将止跌回升。

玻璃     【行情复盘】
周五玻璃主力2309合约冲高回落收于1807元。
【重要资讯】
现货市场方面，周五国内浮法玻璃市场价格继续走高。华北价格多数上涨1-2元/重量箱，整体出货维持尚可，京津唐部分厂出货略有减缓；华东部分厂价格上调1-3元/重量箱，整体产销相对平稳，部分原片厂库存低位运行，德州凯盛晶华浮法二线800T/D周五点火；华中部分厂家报价上调1-3元/重量箱，部分库存处于低位，惜售心理明显；华南多数厂报价继续上调2-3元/重量箱，交投维持良好；西南部分涨2-4元/重量箱不等，货源偏紧，西北个别厂价格调涨2-3元/重量箱，产销良好。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产240条，日熔量共计162180吨，较上周持平。周内改产1条，暂无点火及冷修线。德州凯盛800吨新线计划21日点火。廊坊金彪玻璃有限公司600T/D一线原产欧灰，4月18日投料改产欧茶。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场整体需求表现较好，刚需及投机需求均可。受库存、成本以及期货商补货等多重因素支撑，原片厂周内积极上调报价，“追涨”氛围下中下游采购积极性明显提升，同时市场存在刚需订单补入，支撑企业维持高效出货。
近七周玻璃产业库存显著去化，其中湖北玻璃生产企业库存连续四周创出近十多年来同期新低，本周河北玻璃生产企业库存创出仅高于2021年同期的历史同期次低。截至4月20日，重点监测省份生产企业库存总量为4446万重量箱，较上期库存下降566万重量箱，降幅11.29%，库存环比降幅扩大5.04个百分点，库存天数约22.52天，较上周减少3.07天。本周重点监测省份产量1266.28万重量箱，消费量1832.28万重量箱，产销率144.70%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存加速下降，“涨价”氛围下中下游提货积极性提升，部分区域厂家库存已降至低位，供应趋紧。分区域看，华北周内出货良好，库存削减较快，沙河厂家、贸易商库存均有下降，其中厂家库存降至约208万重量箱；华东本周整体产销维持高位，多数厂库存持续削减，整体降库较明显，部分原片厂库存处低位水平，近日出货有所限制；华中周内本地需求支撑尚可，加之外发，整体成交良好，厂家库存有不同程度下降，部分降至低位；华南企业周内出货维持较好，大厂加速降库，中下游采购积极性尚可。当前原片价格高频率上涨，市场投机备货需求较为旺盛，库存转移下，后期终端订单跟进情况更需关注，中下游补货持续性有待观望，预计五一节前企业库存维持下降趋势。
【套利策略】
建议关注因前期高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
玻璃方面，在持续三个季度的亏损后，行业产能深度去化，国家统计局数据显示，我国3月份平板玻璃产量为8014万重量箱，同比下降7.9%；1-3月份累计产量为23260万重量箱，同比下降8%。在供给下降的同时，需求呈现出超预期的快速好转。1-3月，房屋竣工累计面积1.94亿㎡，同比增长14.7%，竣工面积同比大幅度增加。3月房屋竣工面积6244万㎡，同比增长32.04%，进入2023年以来，竣工面积相比较2022年同期有明显大幅度提升，充分反映出金融等多方面政策性措施支持房地产的保交付效果显著。在新建住宅对玻璃需求加速释放的同时，家装对玻璃需求显著超预期，高端系统门窗、室内隔断、玻璃淋浴房、家具制镜等环节在进入2023年后快速放量并表现出较强的需求韧性。供应减少需求增加共同作用下，玻璃生产企业库存连续七周大幅下降，本周去库速度进一步加快。当前已经持续七周的玻璃生产企业销售好转库存去化，主要调出地河北、湖北库存均处于历史同期偏低水平。
操作层面，玻璃深加工企业宜择机把握09合约1800元下方买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油大幅走跌，主力合约收于554.2 元/桶，跌3.08%，持仓量减少2616手。
【重要资讯】
1、美国负责能源领域外交的官员表示，如果价格合适，美国可能最早在2023年第三季度开始补充战略石油储备(SPR)。“我认为，在进入初秋时，如果价格合适，我们仍然100%地致力于一段时间内补充SPR，”负责全球基础设施和能源安全的总统特别协调员Amos Hochstein表示。但Hochstein警告说，时间表将取决于许多因素，包括在SPR储量为一半的情况下进行基础设施维护，以及拜登政府到6月30日按照国会授权出售2,600万桶石油的执行情况。
2、RATNAGIRI炼油厂CEO：印度30-35%的石油进口来自俄罗斯。俄罗斯乌拉尔石油价格仍低于价格上限。
3、巴基斯坦石油部长表示，根据巴基斯坦与俄罗斯达成的一项新协议，巴基斯坦已向俄罗斯下了第一笔折扣原油订单，其中一批货物将于5月在卡拉奇港靠岸。根据协议，巴基斯坦将只购买原油，不购买精炼燃料，如果第一笔交易顺利进行，预计每天的进口量将达到10万桶。他表示，巴基斯坦炼油厂有限公司将是首个提炼俄罗斯原油的炼油厂，其他炼油厂将在试运行后加入。俄罗斯能源部长此前在今年1月率领一个代表团前往伊斯兰堡，就这项协议举行会谈。会谈结束后，他表示，可能会在3月以后开始向巴基斯坦出口石油。
【套利策略】
SC原油月差持稳，暂时观望。
【交易策略】
欧美加息预期升温叠加俄罗斯出口维持高位打压油价走势，短线油价将持续回落调整，技术上关注下方均线系统支撑。但OPEC+减产将持续支撑油价，排除宏观潜在风险来看，中期油价上行动能仍然较强。操作上，短线建议观望并把握逢低入场机会。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货大幅走跌，主力合约收于3733 元/吨，跌3.52 %，持仓量增加3362手。
现货市场：本周初中石化山东、华东地区炼厂沥青价格上调50-100元/吨后，部分地炼跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4020 元/吨，山东3770 元/吨，华南3945 元/吨，西北4350 元/吨，东北4200 元/吨，华北3790 元/吨，西南4275 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：国内沥青炼厂开工率环比小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-19当周，国内76家样本企业炼厂开工率为37.3%，环比上涨0.3%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，5月份沥青地炼预排产172.5万吨，环比排产减少15.5万吨，较去年实际产量114.0万吨增加58.5万吨。
2、需求方面：南方等地降雨频繁对公路项目施工形成明显阻碍，沥青刚性需求持续受限，同时由于近期成本下跌使得市场观望情绪增强，沥青投机需求也受到一定影响，当前沥青需求整体表现相对低迷，预计5月份以后，随着公路项目施工的增加，沥青刚需预计会有一定改善。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存继续小幅下降，社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-18当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为94.7万吨，环比下降1.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为141.2万吨，环比增加2.7万吨。
【套利策略】
沥青月差小幅走跌，短线建议观望。
【交易策略】
海关严查危化品进口令稀释沥青进口担忧加剧，但去年底以来，稀释沥青进口下降并未影响国内沥青供给，当前沥青供需面仍然宽松。盘面上，成本端回调对沥青形成明显打压，叠加黑色系品种大跌拖累，短线技术上关注下方均线系统支撑，后期关注成本驱动。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格下跌为主，TA09合约价格下跌80元/吨，跌幅1.38%，减仓2.68万手，收于5726元/吨。
现货市场：4月21日，PTA现货价格跌13至6346元/吨，生产商继续买盘，下游刚需为主，基差收至2305+60元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：短期来看，市场由交易减产逻辑转向交易减产执行率逻辑，近期俄罗斯原油出口量增加增加市场供应担忧，同时美联储5月份加息预期偏强下，原油价格高位回落。
PX方面：4月份PX装置陆续按计划检修，供给端继续受限，国内PX延续去库，但基本面开始边际累库以及原油价格整理下，4月21日，PX价格收1107美元/吨CFR中国，跌10美元/吨。
PTA供应方面：蓬威石化90万吨装置已投料，预计近日出产品，该装置2020年3月停车，东营威联250万吨产能装置4月10日检修，此前5成负荷运行，仪征化纤35万吨装置13日起停车检修，重启待定。截至4月20日当周，PTA开工负荷80.9%，周度上升0.6%。4月18日，恒力石化宣布计划5月中开始进行PTA-4生产线（250万吨）例行检修。
PTA需求方面：截至4月21日，聚酯负荷87.2%，周度下降0.6%，终端方面，江浙织机与加弹开工回落，江浙织机负荷62%，周跌3%，加弹开工负荷67%，周涨2%。聚酯企业产成品库存中性，原材料库存中性偏低。下游利润不佳，聚酯及终端开工负荷回落下，市场有负反馈预期，后市重点关注聚酯开工负荷回落持续性。
【套利策略】
近期现货市场供应商继续维持买盘，但上游原油价格下跌及需求负反馈延续，PTA市场继续处于强现实弱预期格局，建议正套策略继续持有。
【交易策略】
从PTA基本面来看，原油价格回落可能一定程度拖累PX价格，同时需求负反馈格局下，远月PTA价格可能承压，但PTA现货市场继续保持强势，使得PTA价格强现实弱预期延续，维持正套逻辑，且远月空单继续持有。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯下跌，EB05收于8462，跌52元/吨，跌幅0.61%。
现货市场：现货价格下跌，成交一般，江苏现货8470/8520，5月下旬8520/8560，6月下旬8520/8550。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。原油阶段性回调，预计整体维持偏强震荡；纯苯进入去库通道，价格相对偏强；乙烯外盘检修集中价格偏强对内盘有支撑。（2）供应端：4月受装置重启及投产影响，国产量环比回升，而5月装置检修再度集中，产量将收缩。河北盛腾8万吨4月19日重启，东北某35万吨装置计划5月初检修一周，上海赛科65万吨预计5月中旬停车，烟台万华65万吨计划5月上旬停车，延长石化12万吨计划5月初停车，广东石化80万吨装置计划4月底检修一周，茂名石化40万吨计划5月4日检修，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止4月20日，周度开工率76.67%（+1.47%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，刚需持稳。截至4月20日，PS开工率75.50%（-1.36%），EPS开工率50.98%（-1.88%），ABS开工率86.34%（-2.42%）。（4）库存端：截至4月19日，华东港口库存13.25（+1.37）万吨，库存回升，本周期到港3.75万吨，提货2.38万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.3万吨，随着产量回升预计去库放缓。
【套利策略】EB05/06价差已回落至平水附近，可尝试做多价差。
【交易策略】
4月苯乙烯装置重启及投产，产量环比回升，下游需求稳定，港口去库放缓。当前苯乙烯供需偏松，且原油回调，价格回落，但后续检修再度集中，预计价格回调空间有限。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周五，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收8223元/吨，涨0.53%，增仓2.21万手，PP2309合约收7573元/吨，涨0.48%，减仓0.50万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下调，国内LLDPE的主流价格8130-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7500-7600元/吨，华东拉丝主流价格7500-7630元/吨，华南拉丝主流价格7630-7800元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，装置检修有所增加，预计供给存缩量预期。截至4月20日当周，PE开工率为82.34%（+0.77%）；PP开工率78.57%（-3.28%）。PE方面，神华宁煤、上海赛科、扬子石化、茂名石化停车，中安联合、上海金菲、浙石化重启，上海石化、兰州石化、燕山石化短停后重启，辽阳石化A线、B线、抚顺石化、扬子石化、茂名石化、上海赛科计划近期重启，塔里木石化计划近期检修；PP方面，金能化学、宁夏石化、镇海炼化、河北海伟、东华能源一期、中安联合装置停车，利和知信、中安联合、抚顺石化二线、中原石化重启，燕山石化二线、大唐多伦一线、二线短停后重启，金能化学、宁夏石化、神华宁煤三线、四线、恒力石化、扬子石化、海南乙烯计划近期重启，福建联合、神华宁煤五线、六线计划近期检修。
（2）需求方面：4月21日当周，农膜开工率35%（-5%），包装58%（持平），单丝46%（持平），薄膜47%（持平），中空51%（持平），管材47%（持平）；塑编开工率50%（持平），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率51.82%（+1.4%）。
（3）库存端：4月21日，主要生产商库存74万吨，较上一交易日环比去库2万吨，周环比下降4万吨。截至4月21日当周，PE社会库存16.118万吨（+0.104万吨），PP社会库存4.715万吨（-0.265万吨）。
（4）3月PE进口量为110.72万吨，环比下降1.09%，同比下降18.12%，1-3月PE累计进口量为325.5万吨，同比下降8.83%；3月PE出口量为10.91万吨，环比增长39.96%，同比增长116.38%，1-3月累计出口量为22.15万吨，同比增长114.29%。
（5）3月塑料制品产量为732.9万吨，同比下降2.1%，1-3月塑料制品累计产量为1838.6万吨，同比下降2.6%。
【套利策略】
塑料和PP期货5/9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
PE装置检修与重启并存，开工负荷整体变化不大，PP检修较为集中，负荷下降明显，然多以短修为主，预计供给压力稍有缓解，下游方面，因新增订单有限，部分下游工厂产成品库存小幅累积，业者心态谨慎，刚需采购为主，对上游拉动不足。预计聚烯烃价格短期宽度震荡，注意成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇上涨，EG2309合约收4350元/吨，涨2.16%，增仓2.56万手。
现货市场：乙二醇现货价格震荡走高，华东市场现货价4187元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，短期供给有回升预期，中长期仍维持缩量。国内方面，湖北三宁60万吨乙二醇装置计划技改为70万吨合成氨及氢气项目，预计改造工期半年，改造期间不影响EG装置开车；中海壳牌40万吨装置计划4月底停车检修；陕西延长10万吨装置近期已重启，负荷逐步提升中；内蒙古兖矿40万吨装置4月17日重启；三江化学100万吨EG+EO新装置计划4月底投料，预计5月上旬出料；广西华谊20万吨装置4月13日短停，目前暂未重启；海南炼化80万吨装置4月9日停车检修，重启待定；恒力石化90万吨装置4月1日停车检修，时长预计一个月左右；扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右。海外方面，美国83万吨装置4月15日因故停车，预计时长3周左右。截止4月20日当周，乙二醇开工率为58.39%，周环比上升2.19%。
（2）从需求端来看，因新增订单匮乏，并向产业链上游负反馈，聚酯装置减产规模有所增加，但是近期新装置投产较多，加之前期装置重启，可一定程度对冲检修带来的损失。4月21日，聚酯开工率84.89%（持平），聚酯长丝产销37.7%（+5.2%）。
（3）库存端，据隆众统计，4月20日华东主港乙二醇库存107.87万吨，较4月17日累库3.02万吨。4月21日至4月27日，华东主港到港量预计11.09万吨。
（4）3月乙二醇进口量为46.49万吨，环比下降25.67%，同比下降33.41%，1-3月累计进口量为153.90万吨，同比下降31.55%；3月乙二醇出口量为1.17万吨，环比增长309.75%，同比增长130.38%，1-3月累计出口量为3.23万吨，同比增长133.56%。
【套利策略】
4月21日现货基差-163元/吨，暂时观望。
【交易策略】
根据装置检修计划，4月底5月初几套前期检修装置计划重启，预计短期供应有回升预期，中长期来看，随着几套大装置转产降负，供应仍有收缩预期；下游方面，聚酯检修规模有所增加，但近期仍有新装置陆续投产，预计一定程度对冲减产带来的损失，后续需要继续跟进终端负反馈。中长期来看，供需边际存有望继续改善，叠加当前估值水平偏低，建议短期投资者等待回调后的介入机会，中长期投资者维持偏多对待。注意成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周五，短纤跟随成本回落。PF306收于7428，跌64元/吨，跌幅0.85%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销36.63%（+11.49%），产销一般。江苏现货价7370（-10）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。原油阶段性回调，预计整体维持偏强震荡；PTA原料供需预期转弱且自身进入交割月后价格有回调压力；乙二醇检修集中，但存在成本和下游的压力，价格上行预计有限。（2）供应端，装置停车增加，供应收缩。宿迁逸达10万吨4月14日停车，重启待定；三房巷20万吨计划近期停车，重启待定；恒逸高新15万吨4月13日停车，重启待定；新拓新材22.5万吨4月12日停车，重启待定；华西村15万吨4月8日停车；江南化纤10万吨4月18日停车，重启待定；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万吨4月初停车；滁州兴邦减产50吨/天，时代化纤减产100吨/天，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至4月21日，直纺涤短开工率77.5%（-2.3%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至4月21日，涤纱开机率为70.8%（-0.0%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库12.7（-1.5）天，涤纱厂效益不佳，且短纤价格偏高，对原料需求谨慎，以消耗库存为主。纯涤纱成品库存31.9天（+1.6天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，4月21日工厂库存12.3天（+0.6天），虽然短纤减产增加，但是由于需求冷清，库存回升，但预计上行空间有限。
【套利策略】短纤06/07价差在减产提振下预计维持偏强，可尝试低多。
【交易策略】
短纤检修增多供应收缩，但亏损压力下绝对价格跟随成本波动，PTA在4月价格预计仍偏强，短纤将维持偏强，但关注短期原油回调带来的风险。亏损压力下装置检修增多，可尝试做多加工费。关注，成本走势和装置动态。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格下跌为主，低硫燃料油主力合约下跌118元/吨，跌幅2.97%，高硫燃料油主力合约下跌81元/吨，跌幅2.63%。
【重要资讯】
1.2023年一季度中国国产燃料油商品量为265.83万吨，环比去年四季度上涨4.45%，同比去年同期上涨27.36%。去年同时期恰逢北方主营外放低硫渣油/沥青料炼厂相继有装置检修安排，渣油等外放量均受影响。
2. 数据显示，4月份进入亚洲市场套利的燃料油供应量达到了三个月高点598万吨，其中俄罗斯燃料油供应量占总供应量的85%以上。
3.数据显示，截止4月17日当周，富查伊拉石油工业枢纽的渣油库存1086.7万桶(相当于171万吨），比前周增加了66.8万桶。
4. 新加坡企业发展局（ESG）：截至4月19日当周，新加坡燃油库存下降5000桶，至2351.9万桶的三周低点，中馏分油库存下降752000桶，至806.2万桶的七周低点，轻质馏分油库存下降92.4万桶，至1501.5万桶的两周低点。
【套利策略】
近几个月以来低高硫燃料油价差处于持续回落的过程中，现价差依然处于低位徘徊状态，在低硫燃料油依然处于低估值与低景气度博弈过程中，低景气场景依然主导低硫燃料油市场，预计后市低高硫燃料油价格继续震荡偏弱为主。
【交易策略】
短期来看，市场由交易减产逻辑转向交易减产执行率逻辑，近期俄罗斯原油出口量增加增加市场供应担忧，同时美联储5月份加息预期偏强下，原油价格高位回落，燃料油自身供需基本面变动不明显，后市继续紧跟原油波动。中长期来看，5月份原油供需继续维持紧平衡判断，短期受俄罗斯原油出口增加以及美联储加息预期影响，价格有继续回落压力。在短空长多逻辑下，建议参与空头机会投资者波段操作为主，而多头机会建议耐心等待时间空间到位参与。

液化石油气 【行情复盘】
2023年4月21日，PG06合约上涨，截止收盘，期价收于4668元/吨，期价上涨67元/吨，涨幅1.46%。
【重要资讯】
原油方面：欧佩克+的9个成员国宣布了一项意外的“自愿”集体减产，共计166万桶/日将从5月生效至2023年底。美国能源部长格兰霍姆表示，美国计划补充战略石油储备，美国希望将战略石油储备（SPR）恢复到俄乌冲突前的水平。美国EIA公布的数据显示：截止至4月14日当周，美国商业原油库存较上周下降458.1万桶，汽油库存较上周增加129.9万桶，精炼油库存较上周下降35.5万桶，库欣原油库存较上周下降108.8万桶。
CP方面：4月20日，5月份沙特CP预期，丙烷556美元/吨，较上一交易日持稳；丁烷551美元/吨，较上一交易日持稳。6月份沙特CP预测，丙烷549美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷544美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。
现货方面：21日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在4868元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至6350元/吨。
供应端：周内，华北一家炼厂装置检修，不过山东以及华中分别有一家炼厂装置恢复，且华南一家炼厂外放增加，整体来看本周国内供应增加。截至2023年4月20日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.31万吨左右，周环比增0.48%。。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：4月20日当周MTBE装置开工率为51.68%，较上期降2.34%，烷基化油装置开工率为55.91%，较上期降1.27%。本周周期内辽宁金发、宁夏润丰PDH装置运行逐渐稳定，带动产能利用率上涨。其他装置波动有东华宁波一期装置停车。截止至4月20日，PDH装置开工率为62.75%，环比增2.45%。
库存方面：截至2023年4月20日，中国液化气港口样本库存量：176.80万吨，较上期增加5.44万吨或3.17%。按照卓创统计的船期数据，下周华南8船货到港，合计21.2万吨，华东10船货到港，合计35.2万吨，后期到港量偏多，预期港口库存将上涨。
【交易策略】
近期原油价格有走弱迹象，将对液化气操作拖累。从液化气自身基本面看，当前PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，对期价有一定支撑。操作上低位多单可适当减仓，等回调结束之后介入多单，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约日间继续下挫，期价收于1486.5元/吨，跌幅3.51%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤盘面本周加速下行，现货市场情绪仍较为低迷。周初河北和山东部分钢厂开始对焦炭提降第三轮，焦煤市场情绪进一步悲观。下游焦钢企业延续低库存运转策略，对原料煤以按需采购为主，上游出货节奏依旧较慢，长时间流拍，原煤产量和精煤产量出现分化。今年一季度原煤生产较快增长，累计产量115302.7万吨，同比增长5.5%，同时进口量同比大幅增加。4月20日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为614.98万吨，较上期减少2.13万吨。本周洗煤厂综合开工率继续提升。Mysteel 统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率77.36%，较上期上升0.01个百分点；日均产量63.44万吨，环比减少0.08万吨；最近一期样本洗煤厂原煤库存256.93万吨，环比增加3万吨；精煤库存163.39万吨，环比下降7.24万吨。20日三大主要口岸总通关车数达到1996车，增幅较为明显。需求方面：本周焦化企业开工率继续上升，但对原料的主动补库意愿不强，焦煤需求暂时较为稳定。截止至4月21日当周，焦化企业产能利用率为78.43%，较上期上升 0.43%，日均产量 58.84万吨，较上期增加0.22万吨。库存方面：4月20日当周，坑口精煤库存为243.20万吨，较上周增加12.33万吨，样本焦企炼焦煤库存可用天数环比小幅下降。本周焦煤利润环比继续下降，但仍处于高位水平。
【交易策略】
供给端压力对焦煤价格有持续压制，下游采购意愿不强，焦炭第三轮提降，煤端利润继续向下游传导。焦煤期现价格中期走势承压，操作上维持逢高沽空思路。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约日间继续下挫，期价收于2271元/吨，降幅2.51%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭市场本周加速下行，当前现货情绪依旧偏弱。周初河北和山东部分钢厂开始提降第三轮，主流钢厂暂未启动。成材表需依旧疲弱，钢厂厂内成材库存出现累库，钢厂低利润对炉料端价格形成进一步压制。另外近期主产地原料煤价格平均下降幅度达500元左右，成本端炼焦煤价格持续走弱，焦炭成本端明显下移。上游让渡利润给焦化厂，使得焦企利润持续提升，开工意愿较强，本周供给进一步宽松，预计焦炭价格短期仍将维持弱势。一季度国内焦炭产量共计12028.8万吨，同比增长3.8%。预计2023年淘汰焦化产能4984万吨，新增5312万吨，净新增328万吨，二季度部分新增产能继续释放。本周230 家独立焦化企业产能利用率为78.43%，较上期上升0.43%，日均产量 58.84万吨，较上期增加0.22万吨。需求端：本周成材表需继续疲弱，钢厂利润近期被持续压缩至低位水平，开始对炉料端需求形成负反馈。高炉开工率本周止升转降。截止至4月21日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 84.59%，环比上周下降 0.15个百分点，高炉炼铁产能利用率91.5%，环比下降0.3个百分点；钢厂盈利率 42.42%，环比下降5.20%，同比下降32.47%；日均铁水产量 245.88万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。钢厂的低利润使得对焦炭的采购意愿不强，本周样本钢厂厂内焦炭库存可用天数环比增加0.02天至11.64天，本周焦化厂内库存继续上升。但焦炭整体库存当前仍处于低位水平。
【交易策略】
下游钢厂利润被压缩至低位，对炉料端价格进一步负反馈，焦炭第三轮提降开启。成本端焦煤价格大幅下移，叠加焦炭自身供应持续回升，中期焦炭价格下行趋势仍在，维持逢高沽空策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货窄幅高开高走，下方五日均线附近存在支撑，重心向上测试2480压力位，最高触及2484。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场整理运行，沿海市场表现偏强，内地市场存在松动。与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，基差高位波动，期现套利方面存在一定机会。上游煤炭市场僵持整理，部分地区价格窄幅探涨。成本端低位运行，甲醇厂家生产利润逐步修复，但整体盈利空间仍不大。西北主产区企业库存不高，近期签单平稳，出货情况顺利，出厂报价跟随上调，内蒙古北线地区商谈参考2240-2300元/吨，南线地区商谈参考2205元/吨。甲醇货源供应区域性收紧，部分厂家存在挺价意向，让利空间相对有限。二季度开始，企业陆续启动春季检修。受到西北、华北、华南以及华东地区装置运行负荷下滑的影响，甲醇开工率继续降至64.65%，较去年同期下跌5.03个百分点。四月份，企业检修计划整体不多，部分装置存在重启开车计划，此外部分检修计划出现推迟，甲醇开工率或难以持续回落，检修导致部分产量损失，货源供应压力暂时不大。五一假期临近，下游市场存在一定备货需求。持货商低价惜售，报价多数上涨。下游市场对高价货源接受程度不高，且原料库存水平回升，阶段性备货结束后，市场买气将有所降温。进口船货抵港卸货速度缓慢，沿海地区库存窄幅波动，仍处于相对低位，略增加至69.18万吨，大幅低于去年同期水平16.27%。
【交易策略】
装置检修启动，需求阶段性好转，甲醇港口库存尚未累积，市场面临压力不突显，期价低位波动，已入场多单可谨慎持有，上方暂时关注2480-2500一带压力。

PVC     【行情复盘】
PVC期货震荡洗盘，波动较为剧烈，盘面呈现冲高回落态势，重心围绕6200关口徘徊，录得长上影线。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格大稳小动，区间整理运行为主。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，基差进一步回落，点价货源暂无优势，现货市场实际成交不活跃，放量难以提升。上游原料电石市场区域走势分化，乌海、宁夏等地出厂价维持稳定，华北、东北等区域PVC采购价下调50元/吨。下游PVC生产装置检修增加，配套电石外销，对市场存在一定冲击。PVC企业自身面临的亏损压力未缓解，在电石到货稳定的情况下，存在压价行为。电石市场处于供需两弱的局面，价格低位徘徊为主，成本端支撑乏力。西北主产区企业库存水平偏高，积极出货为主，报盘部分小幅下调。新增六家检修企业，部分前期检修企业延续，PVC行业开工水平下降较为明显，回落至71.48%，货源供应阶段性收紧，但目前市场可流通货源充裕，支撑力度不强。下游需求未出现改善，企业订单仍一般，生产缺乏积极性，整体开工窄幅回落，节前尚无备货意向。下游工厂原料库存偏高，部分产品库存增加，入市采购相对谨慎，逢低适量补货。华东及华南地区社会库存小幅回落，降至43.69万吨，仍大幅高于去年同期水平34.99%。
【交易策略】
PVC社会存消化速度缓慢，依旧保持在偏高水平，当前市场缺乏上行驱动，期价难以持续上涨，关注6250附近压力位，随着装置检修落地，PVC基本面存在向好可能，关注盘面能否向上突破。

纯碱     【行情复盘】
2023年4月21日，SA2309合约震荡收星，截止收盘，期价收于2226元/吨，期价下跌14元/吨，跌幅0.62%。
【重要资讯】
现货方面：20日现货市场偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在2950元/吨，西北重质纯碱下降30元/吨至2620元/吨。
供应方面：中盐红四方纯碱装置恢复正常生产，纯碱厂家整体开工负荷维持在高位，货源供应充足。截止到2023年4月20日，周内纯碱产量62.10万吨，环比增加1.47万吨，上涨2.42%。截止到2023年4月20日，周内纯碱整体开工率92.94%，环比涨2.21%。
需求方面：重碱下游需求变动不大，轻碱下游需求低迷，中下游用户目前多随用随采。截至2023年4月20日，全国浮法玻璃日产量为16.05万吨，环比持平，本周全国浮法玻璃产量112.34万吨，环比+0.32%，同比-6.28%。浮法玻璃行业开工率为79.14%，环比持平。浮法玻璃行业产能利用率为79.82%，环比持平。
库存方面：当前供应端小幅增加，而需求维持稳定，纯碱生产企业库继续增加，截止到2023年4月20日，本周国内纯碱厂家总库存38.68万吨，环比增加6.23万吨，上涨19.20%。
利润方面：截至2023年4月20日，中国氨碱法纯碱理论利润1084元/吨，较上周价格上涨15元/吨，涨幅1.40%。主因 原盐价格下移，成本下降，而纯碱价格趋稳下，利润小幅拉涨。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1635.60元/吨，环比-213.50元/吨，跌幅11.55%，周内原盐价格小幅下移，煤炭价格止跌回调，同时氯化铵价格继续大幅下降，致使利润下跌明显。
【交易策略】
从盘面走势上看，期价增仓放量跌破2300元/吨，短期走势较弱。市场传闻远兴能源投产节奏可能加快，期价下跌更多是受此消息面刺激。从供需数据来看，纯碱当前依旧维持高开工，供应短期依旧稳定。目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，由于碳酸锂价格的持续下滑，当前碳酸锂生产利润已经亏损，开工率明显下滑，同时小苏打装置开工率亦有所回落，轻碱需求较为疲软，轻碱现货价格的下跌带动重碱现货价格走低。短期期价将继续偏弱运行，下方关注2200元/吨支撑。

油脂     【行情复盘】
周五植物油价格大幅收跌，主力P2309合约报收7080点，收跌152点或2.1%;Y2309合约报收7550点，收跌194点或2.51%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7730元/吨-7830元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+100-200左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8610元/吨-8710元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+650~700元左右。
【重要资讯】
1、最近几天巴西大豆的港口基差报价跌至历史低点，因为中国需求平平，而巴西大豆产量创纪录。本周帕拉纳瓜等港口的5月船期大豆的FOB价格是比芝加哥大豆期货价格每蒲式耳低200美分，跌幅如此之大令一些人感到惊讶。巴西农业投资公司的分析师埃杜尔多·瓦宁估计5月船期大豆的基差为负200美分/蒲，6月船期大豆基差为负160美分/蒲，因为巴西大豆产量超过1.53亿吨，比去年受干旱影响的产量多出22%。
2、欧盟气象学家表示，世界可能在2023年或2024年打破新的平均气温记录，因为今年晚些时候厄尔尼诺天气可能卷土重来，带来气候变化。
3、由于阿根廷通货膨胀率超过100%，比索贬值速度加快，这导致阿根廷央行通过第三轮大豆美元项目增加外汇储备的战略遭遇挫折。自从上周一阿根廷启动第三轮大豆美元项目以来，头四天共计带来9.61亿美元的外汇收入。但是从本周二开始销售步伐放慢，并在周三完全停止。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：产地库存去化速度较快，对产地报价形成一定支撑。目前产地库存处于季节性偏低水平，3月末马棕库存环比大幅下滑21.08%至167万吨，2月末印尼棕榈油库存环比下降14.84%至264万吨。波兰和匈牙利禁止从乌克兰进口粮食和其它食物，俄罗斯称除非消除对其粮食和化肥的出口障碍,否则黑海粮食协议在5月18日之后将不再得到延长，对棕榈油价格形成一定提振。但4月份开始拉尼娜影响消退，棕榈油将步入增产季，4月1-15日马棕环比增产22.5%。中印高库存背景下产地出口需求转弱，4-20日马棕出口环比下降20.3-25.8%。产地后续有一定累库存预期，期价上方压力仍存。
豆油：巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水偏弱运行，短期美豆期价上方承压。中期市场关注焦点将逐步转向北美市场，在美豆结转库存偏低的背景下或易产生天气炒作。国内豆油库存处于季节性历史低位，现货供给偏紧。但4-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期，对于豆油基差和价格将产生一定压力。
油脂整体上呈现强现实，弱预期，欧美加息预期升温，宏观偏弱以及原油回落对油脂价格产生一定压力，在宏观情绪转暖前油脂价格或延续震荡偏弱运行。

豆粕     【行情复盘】
周五美豆主力07合约继续下挫，午后暂收于1459美分/蒲。M2309合约下跌，午后收于3405 元/吨，下跌40 元/吨，跌幅1.16% 。
国内沿海豆粕现货价格下跌。南通4230 元/吨跌120，天津4350 元/吨跌70，日照4240 元/吨跌40，防城4200 元/吨跌120，湛江4150 元/吨跌100。
【重要资讯】
全美油籽加工商协会(NOPA)周一发布的月度报告显示，美国3月大豆压榨量大增至15个月高位，且为纪录第二高水准。会员单位3月共压榨大豆1.8581亿蒲式耳，较2月的1.65414亿蒲式耳增加12.3%；【利多】
海关总署数据显示，2023年3月中国大豆进口量为685.3万吨，较2022年3月635.3万吨增加50万吨，或增幅7.87%。2023年1-3月累计进口量为2302.4吨，较去年同期的2028.1万吨增加274.3万吨，或增幅13.52%；【中性】
4月12日凌晨（11日晚间），USDA公布4月报告，上调巴西产量至1.54亿吨，下调阿根廷产量至2700万吨，符合市场预期，报告偏中性；【中性】
据Mysteel数据显示，截至上周五全国港口大豆库存为330.039万吨，较前一周减少8.66万吨，减幅2.62%，同比去年减少22.79万吨，减幅6.46%；豆粕库存为27.09万吨，较前一周减少5.65万吨，减幅17.26%，同比去年减少3.63万吨，减幅11.82% 。【利多】
【交易策略】
豆粕观点不变。港口大豆检验影响逐步减弱，油厂开机率逐步回升，报价继续回落。巴西大豆的丰产与出口加速，国际大豆市场偏紧的局面将会逐步缓解。拉尼娜强度转弱后美国新作大豆预计丰产，国际豆价并不具备持续拉涨的基础。豆粕07和09合约空单继续持有，或空单减持并转为买入看跌期权。前期提示的第一目标位3400元/吨已达成，预计9月合约短期在3300-3550区间震荡为主。05合约预计走基差收敛逻辑，且近期油厂停机检修较多，05合约空单考虑离场。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周五，菜粕主力09合约下跌，午后收于2790 元/吨，下跌42 元/吨，跌幅1.48% ；菜油09合约下跌，午后收于8357 元/吨，下跌160 元/吨， 跌幅1.88% 。
菜粕现货价格下跌，南通3080 元/吨跌20，合肥2900 元/吨跌40，黄埔3010 元/吨跌30。菜油现货价格下跌，南通8980 元/吨跌100，成都9180 元/吨跌100 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2023年4月14日，沿海地区主要油厂菜籽库存为39.7万吨，较前一周增加8.8万吨；菜粕库存为3.22万吨，环比前一周减少2.53万吨；未执行合同为22.1万吨，环比前一周减少0.1万吨；【利空】
北京时间4月1日凌晨，USDA报告显示2023年美国农户计划播种8750.5万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，与2月美国农业部农业经济展望论坛预估值持平，但低于市场分析师平均预期的8823万英亩；【利多】
北京时间4月1日凌晨，USDA季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，低于业内分析师平均预期的17.53亿蒲。【利多】
【交易策略】
菜粕观点不变，考虑逢高空07和09合约。目前基差偏高，菜粕05合约空单考虑离场或逢高换月至07、09。菜系基本面情况变化不大，国际菜籽丰产使得欧洲菜籽供应充足，且我国菜籽持续大量到港，菜粕远月期价考虑空单继续持有或换为买入看跌期权持有。
随着时间窗口来到了4月中旬，菜籽出口旺季接近尾声，供应增量将会逐步递减，菜油预计将会逐步强于豆油，可考虑做空07和09豆菜油品种价差。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约周五大幅回落，收于2672元/吨，跌幅1.51%；
现货市场：周五玉米现货价格继续稳中偏弱。北港玉米二等收购2680-2730元/吨，较周四持平，广东蛇口新粮散船2820-2840元/吨，较周四下跌20元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2920元/吨；东北玉米收购价格涨跌互现，深加工企业逐步转为收购干粮，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2600元/吨，吉林深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2670-2700元/吨；华北玉米价格小幅反弹，山东收购价2780-2950元/吨，河南2820-2920元/吨，河北2750-2790元/吨。
【重要资讯】
（1）美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2023年4月13日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为312,400吨，比上周低了41%，比四周均值低了79%。2023/24年度净销售量为422,000吨，一周前为零。
（2）今年的玉米种子、水稻种子和大豆种子的价格水平比上年同期略有上涨，涨幅在4%到14%之间，主要是因为去年的种子生产成本也有所增加。（农业农村部）
（3）市场点评：外盘市场来看，继续聚焦于美玉米出口消费以及新作的播种情况，美玉米出口速度有一定提升，但是仍远低于去年，相对压力依然存在，不过随着新季播种开始，产区天气对价格的干扰增强，短期天气的干扰力度有限，出口的影响占主导，期价仍然面临压力，期价或延续震荡偏弱波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，外盘价格回落以及小麦价格震荡偏弱的阶段性施压延续，期价表现出一定的压力，期价短期或继续探底走势，不过季节性改善支撑仍在，或收敛下行幅度。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价短期或向前低靠拢，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约周五大幅回落，收于2974元/吨，跌幅0.87%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（4月13日-4月19日）全国玉米加工总量为51.69万吨，较上周增加2.35万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.04万吨，较上周产量增加1.36万吨；开机率为48.5%，较上周升高2.53%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月19日玉米淀粉企业淀粉库存总量100.6万吨，较上周下降2.6万吨，降幅2.52%，月增幅2.13%；年同比降幅24.05%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，成本端玉米价格小幅回落，给淀粉期价带来压力，不过行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强，部分产区减产停机收敛累库压力，短期期价跟随玉米低位震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07短期或跟随玉米偏弱震荡，操作方面建议暂时观望。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶回落调整。RU2309合约在11850-12080元之间波动，收盘略跌0.67%。NR2306合约在9615-9765元之间波动，收盘略跌0.41%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.08%，环比-0.18%，同比+10.96%。全钢胎样本企业产能利用率为72.02%，环比-0.61%，同比+10.91%。周内个别企业为控制库存增速，适度降低排产，拖拽样本企业产能利用率继续小幅下滑。内销订单跟进乏力，出货多以外销为主。整体库存增幅明显，销售压力逐步显现。
【交易策略】
近期沪胶低位震荡，沪胶3月初以来的探底走势可能结束。本周轮胎企业开工率维持近年同期高位，但较上周略有下降，企业成品库存回升对开工率有抑制作用。而且，“五一”假日期间部分企业计划停产，未来两周开工率将进一步回落。此外，国内天胶库存继续增加，供应压力仍不能小觑。国内产区及泰国主产区4月中下旬随着开割季到来，新胶上市开始增多。但宋干节后泰国胶水、杯胶价格走高，在成本上对胶价有支持。目前国内经济数据较为利多，中长期看天胶需求有望增加。技术上看，主力合约在12500元附近或会遇到阻力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖上涨创新高。SR307在6776-6952元之间波动，收盘上涨1.65%。
【重要资讯】
2023年4月20日，ICE原糖收盘价为24.84美分/磅，人民币汇率为6.8740。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为6153元/吨，配额外食糖进口估算成本为7904元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为6185元/吨，配额外食糖进口估算成本为7946元/吨。
【交易策略】
近期郑糖震荡上行并屡创近年新高，外糖走强是主要利多因素，国内供应趋紧的预期也推高食糖价格。巴西国家商品供应公司（Conab）的最新报告显示，2023年巴西甘蔗种植面积萎缩至12年来低位，尽管巴西食糖生产存在足够弹性，但该消息仍对糖价有刺激作用，ICE11号原糖5月合约上涨3.61%，突破25美分/磅的关口，创下11年以来的新高。不过，如果巴西主产区开榨后产糖情况符合预期，国际糖价上涨后劲恐怕有限。国内市场，数据显示本年度国内食糖工业库存提前进入去库期，后期可能出现供应缺口。下周将召开昆明糖会，届时将对国内食糖产销形势做出分析，并就今年糖料种植面积进行预测，还可能对政策调控做出建议和预期。在国内食糖供应趋紧，糖价持续走高的背景下，政策调控的可能性增大，投资者应做好风险控制。制糖企业可卖出看涨期权以增加食糖销售收入。

棉花、棉纱 【行情复盘】
4月第三周，棉花震荡，棉花期货主力合约收盘价为14855元/吨，跌1.95%。
【重要资讯】
国内棉花现货平稳，基差持稳，棉企销售积极性较好，一口价与点价资源批量成交。纺企即时利润空间受压，主动采购意愿下降，以内地库一口价资源就近少量采购。
据USDA，7至13日一周美国本年度陆地棉净签约14084吨，较前周减57%；装运65726吨，减13%。中国净签约量2177吨，减57%；装运14538吨，减7%。
随着近日棉价持续上涨，纺企采购趋于谨慎。广东佛山织机开机率从前期五成左右下降到四成多，预计五一后随淡季到来继续下滑。
【交易策略】
棉花短期走势偏强，中期维持区间震荡概率较大，短期维持观望。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间继续走弱，下跌2.8%。
木浆现货市场价格继续下行，其中针叶浆价格稳中下行100元/吨，阔叶浆价格稳中下行50-200元/吨，本色浆价格稳中下行50元/吨，化机浆价格稳中下行100元/吨。目前整体进口木浆现货市场来单商谈为主，业者报盘积极性降低，下游纸厂谨慎观望市场走势，浆价略显混乱。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整观望，下游拿货谨慎，纸企出货节奏一般。北方地区纸企开工尚可，河北地区提升后趋稳，普通木浆大轴原纸出厂未税参考6400-6500元/吨；华中地区纸企出货节奏一般，下游拿货谨慎；川渝及华南市场纸价区间震荡偏弱，下游拿货积极性不足。
【交易策略】
纸浆期货日内继续走弱，跌至5200附近，现货针叶浆下调，主流品牌中银星、俄针报价跌至5250-5350元/吨，加针5400元，阔叶浆下跌至3850-4000元/吨。本周木浆港口库存继续小幅增加。外盘方面，银星5月继续下调至720美元，相比上一期低点高100美元，折进口成本5700元/吨，加针月亮跌至720美元，凯利普跌至760美元，均明显下调。据纸业联讯消息，上周北欧NBSK评估价770-820美元/吨，部分加拿大生产商针对长协客户的报价已至少降低30美元/吨，加拿大NBSK评估价走低至865-900美元/吨。供需方面，1-3月中国纸浆总进口量754万吨，同比增加11%，维持高位，UPM新项目5月发货。国内成品纸继续偏弱运行，上周白卡纸、生活用纸、文化纸价格继续大幅下跌，原料大跌后纸厂生产利润将有好转，但成品纸销售一般，供应相对宽松，继续影响纸厂对木浆采购意愿，纸厂开工率近期已有回落。国内港口木浆3月库存高于去年，2 月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月美、欧PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。
综合看，阔叶浆现货跌破4000，针阔叶价差依然较高，阔叶浆供应冲击将在二季度末逐步体现，终端消费改善前，纸浆尚难走出趋势反转行情，短期在外盘大幅下调后，进口成本下降，期货相比之下仍有一定贴水，由快速下跌转向震荡走弱，等待国内终端需求的进一步变化。从周线看，纸浆下跌趋势尚未结束，跌破5200之后向下关注5000支撑。

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