国际宏观    【美国经济衰退难免，美联储加息周期接近尾声】疲软的美国经济数据强化了美国经济可能走向衰退的预期，进一步支持了美联储在5月预期再次加息25BP后可能在6月暂停的观点；美元指数和美债收益率高位回落，金价再次回到2000美元的关键水平之上；因担心可能出现的经济衰退会削弱燃料需求，以及美国汽油库存增加，原油价下滑至3月底以来的最低水平。具体来看，上周美国初请失业金人数上升，上周美国初请失业金人数小幅上升，达到24.5万，高于预期的24万人，与2022年1月以来的最高水平基本一致；续请失业金人数继续上升，为2021年12月以来的最高水平。表明劳动力市场正在逐步放缓。而其他数据显示成屋销售减少，大西洋沿岸中部地区的工厂活动大大低于预测；美国4月费城联储制造业指数录得-31.3，为2020年5月以来新低。利率冲击、能源价格高企等因素影响下，美国经济衰退或难免；花旗集团将美国经济开始衰退的预期从第三季度推迟至第四季度。随着美债收益率曲线出现倒挂风险和美联储货币政策收紧的滞后影响逐步显现，美国经济2023年经济将会进一步走弱，下半年出现衰退可能性大。美国1月经济数据表现超预期可能仅是昙花一现，没有延续性，美国经济衰退预期升温；高政策利率的影响会继续显现，同时还有关注美国银行业风险，美国经济衰退难免，预计2023年GDP或将降至0.5-1%。从近期的宏观数据以及美联储官员表态来看，美联储5月加息25BP的预期较强，之后美联储货币政策收紧周期接近尾声，美联储将会停止加息考量大幅加息对经济的实际影响；美国经济衰退难免，或在下半年显现，美联储下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2次/50BP。美元指数和美债收益率仍有下行空间，美元指数小幅反弹后继续震荡走弱可能性大。
【美联储官员讲话强化5月加息25BP预期】美联储永久票委威廉姆斯表示，通胀仍然过高，美联储将利用货币政策来对抗通胀，达到2%通胀目标可能需要两年时间，预计通胀今年将降至3.25%。美联储梅斯特表示，支持再次加息，但需要谨慎行事；支持将利率提高到5%以上；通胀依然过高，事实证明通胀是顽固的；现在更接近紧缩周期的结束点；实际利率需要在一段时期内保持在正值领域。需要重点关注本周美联储官员发表的更多言论，在5月会议前，美联储官员从4月22日开始进入缄默期，美联储官员将不会公布发表政策观点。美联储5月加息25BP的预期较强，之后美联储货币政策收紧周期接近尾声，美联储将会停止加息考量大幅加息对经济的实际影响；美国经济衰退难免，或在下半年显现，美联储下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2次/50BP。
【其他资讯与分析】①欧洲央行3月会议纪要显示，通胀仍太过强劲，银行业危机下5月加息不确定性增加。欧洲央行行长拉加德表示，在遏制通胀方面，该央行仍有一些工作要做。欧洲央行管委诺特称，可能不得不在6月和7月再次加息。②澳洲联储迎来30年最大改革。澳大利亚财政部公布一份报告，建议澳洲联储减少货币政策会议次数，由每年11次减少为8次。报告还建议成立一个专家政策委员会，此举将使澳洲联储与许多全球央行保持一致。③截至4月19日当周，美国银行业在五周内首次增加了来自美联储的紧急借款。与此同时，因前期银行业动荡而疯狂吸金的货币市场基金本周迎来首次资金流出，创2020年以来的最大单周流出规模。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，4月17日远东→欧洲航线录得$1444/FEU，较昨日上涨$30/FEU，日环比上涨2.12%，周环比上涨3.44%；远东→美西航线录得$1589/FEU，较昨日上涨$439/FEU，日环比上涨38.17%，周环比上涨37.34%。根据Alphaliner数据显示，4月20日全球共有6565艘集装箱船舶，合计26773109TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到436912、512973、169832TEU，日环比增加0.13%、增加0.08%、减少0.01%。
【重要资讯】
1、班轮公司打造全供应链步伐不断加快。法国达飞集团正在就以50亿欧元企业估值收购法国波洛莱旗下物流部门进行独家谈判。根据最新声明，这家由法国亿万富翁Vincent Bollore控制的控股公司已收到达飞的指示性要约。据公司官网显示，波洛莱物流在148个国家拥有15000名员工。达飞旗下物流业务则在160多个国家运营，提供空运和海运服务。
2、4月18日欧洲议会投票通过对欧盟碳市场的全面改革，未来十年内将温室气体排放量减少55%。预计此举将在未来几年提高欧洲的污染成本，并加快减少二氧化碳排放。这些改革将较原计划更快地削减市场上的碳许可证供应，到2034年逐步取消对工业的免费许可，并从2024年开始逐步将航运业纳入碳市场。这些改革还需要欧盟国家的最终批准。班轮公司目前针对环保新规主要采取两方面的举措。其一，打造LNG和甲醇为动力的新能源船舶或者安装脱硫塔，从源头上降低碳排放；其二，被迫支付碳税。无论采取哪种方式都将增加班轮公司的成本，前一种方式将增加资金成本，后一种将增加航次成本。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市主要指数普遍走弱，标普500指数下跌，0.6%。欧洲国家市场除英国微涨之外也全面下行。A50指数小幅上涨0.18%。美元指数和人民币汇率均维持窄幅震荡走势。外盘变动总体对国内市场影响稍有利空。
【重要资讯】消息面上看，数据显示，美国续申失业金人数大幅上升至2021年11 月来最高，表明劳动力市场有所走弱。3月旧屋销量降幅超预期， 价格创十年最大跌幅。有消息称，美国计划签署行政令限制AI、芯片和量子计算行业美企对华投资。国内方面，央行官员称将确保利率水平合适，下半年物价涨幅有望回归往年均值。此外，30年期国债期货今日正式上市。总体上看，隔夜海外市场消息面影响略偏空，关注美联储货币政策变动带来的风险。昨日消息面总体依然保持平静，经济数据利多出尽效应减小，指数冲高回落后受到支撑，继续关注预期变动。国内经济仍在上行趋势中，基本面修复依然是提振市场信心、推升股指的潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响股指上涨节奏的主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间变动不大，仍位于5%以上，预计季节性回落方向不变。跨期套利中，远端年化贴水率多数上行，短期可转向观望，中期等待空远多近操作。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价继续小幅回落，短线反弹结束，预计中线仍存做多比价机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数小幅下行，主要技术指标继续回落，短线支撑位于前期震荡区间上沿3350点附近和上行趋势线3265点附近，压力仍在3400点至3420点区间，指数暂时转向高位震荡。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周四国债期货高位波动，其中10年期主力下跌0.03%；5年期主力下跌0.02%， 2年期主力基本持平。现券市场国债活跃券收益率变动不大。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据陆续公布，国内经济延续修复态势，一季度GDP同比增长4.5%，超市场预期，3月份消费增速显著回升，工业产出延续增长，固定资产投资有所回落，过国内政策环境依然宽松，发改委表示务实管用的政策举措将适时出台。人民银行举行2023年一季度金融统计数据有关情况新闻发布会表示，今年一季度，人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。这表明了今年一季度金融体系对实体经济的信贷支持力度是比较强的。近期部分银行下调存款利率，主要是上次没有调整的中小银行补充下调。公开市场，周四央行公开市场开展340亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有90亿元逆回购到期，因此单日净投放250亿元。周内央行超额续作MLF规模较小，随着税期因素对市场影响，目前主要期限资金利率升至政策利率上方。另外，4月LPR报价不变，为连续第8个月持稳。海外方面，美国3月整体通胀超预期回落，就业市场疲弱的迹象仍在增加，3月零售销售降幅超预期，虽然联储官员讲话依然鹰派，我们认为美联储本轮加息接近终点，预计5月份加息25BP后结束本轮加息周期，近期美元指数与美债有所反弹但总体仍保持弱势。一级市场，国开行3年、10年、20年期金融债中标收益率分别为2.7318%、2.9725%、3.1699%，全场倍数分别为9.43、2.58、7.46；进出口行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为2.6399%、2.8215%、3.0061%，全场倍数分别为6.11、4.16、3.65，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
国债期货高位波动，市场对经济数据反应钝化，尤其是对利空因素反映不明显。通缩担忧以及降息预期是近期行情保持强势的主要原因，但昨日央行澄清部分银行下调存款利率是上次没有调整的中小银行补充下调，同时指出国内不存在长期通胀或通缩的基础。我们认为市场表现与经济数据背离的情况难以持久，随着国内经济修复速度加快，国内经济基本面好转对国债市场的长期压力并未改变。当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
4月20日，股指震荡，沪深300指数收于4113.02，跌0.28%。
【重要资讯】
国家统计局：经初步核算，2023年第一季度房地产业GDP同比增长1.3%；住宿和餐饮业GDP同比增长13.6%；金融业GDP同比增长6.9%。
发改委：当前正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件；将下大力气稳定汽车消费；将研究合理缩减外资准入负面清单；生猪价格有望逐步回升至合理区间。
4月20日北向资金全天成交额1248.66亿元，成交净买入46.90亿元。
来自中国外汇交易中心的数据显示，今日人民币对美元汇率中间价报6.8987，较前一交易日下调256个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.8731。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出5月认购期权4.5。
股指期权：卖出5月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出5月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出5月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出5月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出5月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘期权各标的大面积收绿，能源化工、油脂油料、有色、黑色等跌幅较大。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前豆一期权、玉米期权、豆二期权、铁矿石期权、聚丙烯期权等认沽合约成交最为活跃,而工业硅期权、橡胶期权、花生期权、铝期权、棉花期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、铜期权、PTA期权、豆油期权、铁矿石期权等处于高位,橡胶期权、菜油期权、花生期权、甲醇期权、豆二期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国3月CPI同比增长5%，增幅创两年新低，低于市场预期。美国3月PPI同比上升2.7%，增幅连续第8个月下降。市场正在担忧美联储可能会继续收紧导致经济衰退。美联储贴现利率会议纪要显示，三家地方联储寻求美联储将贴现利率提高50个基点。美联储发布的全国经济形势调查报告“褐皮书”显示，最近几周美国经济增长陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道变窄。国内方面，一季度GDP同比增长4.5%，超市场预期。3月PMI超市场预期。3月份CPI、PPI低于市场预期。此外，央行公布数据显示，3月金融数据全面超预期。另外，中国3月进出口数据超市场预期。四月LPR继续保持不变。
【交易策略】
当前市场走势分化较为严重，商品市场整体波动加大。且未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。

贵金属  【行情复盘】
日内，美元指数和美债收益率震荡偏弱运行，对贵金属形成利好影响；然而美联储官员发表偏鹰派讲话，美联储货币政策偏紧预期继续升温限制了贵金属的涨幅，贵金属依然仍面临调整风险。周四，现货黄金震荡走高，一度站上2010美元关口，随后有所回落，最终收涨0.58%至2004.81美元/盎司。现货白银区间震荡，最终小幅收涨0.1%至25.28美元/盎司。国内贵金属夜盘小幅上涨，沪金涨0.4%至445.24元/克，沪银涨0.14%至5660元/千克。
【重要资讯】
①疲软的美国经济数据强化了美国经济可能走向衰退的预期，进一步支持了美联储在5月预期再次加息25BP后可能在6月暂停的观点；美元指数和美债收益率高位回落，金价再次回到2000美元的关键水平之上。②美联储威廉姆斯表示，通胀仍然过高，美联储将利用货币政策来对抗通胀，达到2%通胀目标可能需要两年时间，预计通胀今年将降至3.25%。美联储梅斯特表示，支持再次加息，但需要谨慎行事；支持将利率提高到5%以上；通胀依然过高，事实证明通胀是顽固的；现在更接近紧缩周期的结束点；实际利率需要在一段时期内保持在正值领域。③欧洲央行3月会议纪要显示，通胀仍太过强劲，银行业危机下5月加息不确定性增加。欧洲央行行长拉加德表示，在遏制通胀方面，该央行仍有一些工作要做。欧洲央行管委诺特称，可能不得不在6月和7月再次加息。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行业危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，贵金属持续走强，关注接下来可能的调整行情；后续关注政策宽松转向、经济下行风险以及系统性风险等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：美国就业市场出现疲弱迹象引发经济衰退担忧，叠加美联储政策宽松预期推动，伦敦金突破2000美元/盎司（445元/克），一度达到2048.8美元/盎司附近（453元/克）；伦敦金连续上涨后关注回调机会，下方关注1950美元/盎司（435元/克）支撑；上方继续关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银冲高回落，下方关注24.6美元/盎司的20日均线（5460元/千克）和22美元/盎司（5000元/千克）支撑，上方继续关注26美元/盎司压力（5800元/千克），若有效突破上方压力位则调整为27美元/盎司（6000元/千克），等待回调低吸机会。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，不建议追涨，关注调整的低吸机会。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P396合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4800合约。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜震荡下行，主力合约CU2306跌0.88%，收于68800元/吨，LME3个月铜合约报8845美元/吨。
【重要资讯】
1、上海金属网讯：截止4月15日当周，上海保税区电解铜库存约17.4万吨，较前一周净减少0.8万吨。
2、力拓一季度精炼铜产量13.07万吨，分析师预期16.0353万吨。
3、外媒4月19日消息，智利矿业公司Antofagasta周三表示，3月当季铜产量较前一季度下降，因水资源供应减少且矿石品位降低。这家在伦敦上市的集团表示，第一季度铜产量为145.900吨，较去年第四季度下降25.4%，原因是其Centinela矿矿石品位下降，以及旗舰矿Los Pelambres的运营受到智利干旱缺水的影响。不过，产量较上年同期增长了5.1%。
4、据SMM调研，2023年3月份铜板带开工率持续回升至77.00%，环比增加2.83个百分点，同比增加4.75个百分点。从调研结果来看，3月份部分铜板带生产企业的开工率持续回升符合此前的预期，作为传统铜板带消费旺季连接器的需求和电力变压电器的需求增加助力铜板带订单增加，因此2023年3月铜板带企业开工率如期加速修复，并超越上个月所预期的76.61%。预计2023年4月铜板带开工率75.2%，环比减少1.8个百分点。
【操作建议】
近期基本面则出现边际走弱的迹象，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据草根调研四月中旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。上游方面，随着秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌反弹，冶炼方面尽管有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。从库存端来看，国内库存进入四月上旬已经出现去库乏力的迹象，库存拐点较往年提前近一个月时间，反映出较弱的供需格局。综上，近期铜价上涨的原因偏短期情绪，在基本面走弱的背景下，铜价能否破位上行的动力有限，关注上方70500中线级别压力位，追多需谨慎，产业客户可以考虑进行存货保值。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2306涨0.16%，收于22080元/吨。LME锌3个月合约报2764美元/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel，4月20日中国主要市场锌锭库存12.94万吨，较上周四涨0.2万吨，较上周一跌0.01万吨。
2、上海金属网讯：截止4月15日当周，上海保税区精炼锌库存约1.7万吨，较前周增加0.27万吨。
3、据产业在线月度数据显示，2023年2月整体产业链市场同比实现了大幅普涨，春节假期错位依然是影响数据异动的最大因素。抛开这一扰动值得关注的是，累计1-2月数据来看，也有不少行业实现了小幅增长，内销增长趋势普遍好于出口，符合经济总体稳步复苏的现实预期。
4、国家统计局发布数据显示，1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%。其中，民间固定资产投资58532亿元，同比增长0.6%。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）下降0.25%。
5、截至当地时间2023年4月20日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价40.5欧元/兆瓦时，较上一交易日跌0.5欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期锌市基本面边际走弱。供应方面，海外能源价格持续走低，欧洲电费跌至21年10月之前的水平，当地冶炼复产预期升温。而国内此前担心云南缺水限电的问题，实际上来看对生产亦无明显影响，而二季度在国内矿维持稳步增长的背景下，供应存在进一步走高的预期。下游方面总体来看旺季不旺，进入四月下旬存在提前进入淡季的可能，镀锌、合金未能出现超预期行情，氧化锌受汽车压制偏弱，终端需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势。后市如无宏观利好，锌价仍以震荡偏弱运行，区间21600-23000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15370，跌0.16%。SMM 1#铅锭现货价15200~15350，均价15275，涨0。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年4月8日~2023年4月14日原生铅冶炼厂开工率为55.44%，较上周降1.44个百分点。预期云南开工率料会进一步下降。4月8日-4月14日SMM再生铅持证企业四省开工率为42.33%，较上周降2.2个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止4月17日，SMM铅锭五地社会库存累计4.22万吨，较4月10日增0.86万吨，较4月14日增0.17万吨。本周因期货交仓资源到货如期累库。后续可能去库。
消费端，据SMM调研，4月8日-4月14日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为69.69%，较上周下降5.13%。清明后部分复工，但4月新订单不佳。
【操作建议】
美元指数回落，国内有色普遍走弱。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均有下滑。近期伦铅走强，沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，现货继续降库存略有支撑，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动，关注上沿附近表现。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2306低开高走，全天震荡走强，报收于19205元/吨，环比上涨0.92%。夜盘大幅回调，伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，国家统计局数据显示，2023年3月中国氧化铝产量681.2万吨，同比下降0.5%；1-3月累计产量1978.4万吨，同比增长6.3%。3月电解铝产量336.7万吨，同比增长3.0%；1-3月累计产量1010.2万吨，同比增长5.9%。下游方面，2023年3月铝材产量578.9万吨，同比增长9.1%；1-3月累计产量1432.3万吨，同比增长2.9%。3月铝合金产量132.3万吨，同比增长16.0%；1-3月累计产量312.9万吨，同比增长12.3%。库存方面，023年4月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存90.6万吨，较上周四库存下降6.1万吨，较上周一库存量下降2.9万吨。较2022年4月份历史同期库存下降11.6万吨。4月份月度库存累计下降18.2万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。国内供给端持续偏紧。广西、四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。云南地区延续此前的限产，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右。由于西南地区持续干旱，复产形势不容乐观。另外青海地区限电落地，未来或将影响其电解铝产能。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢但持续上升。库存方面，国内社会库存继续去化，伦铝库存有所下降。目前下游加工企业开工率小幅上升，供给端存在偏紧预期，库存持续去化，盘面受宏观情绪带动以及青海限电消息的影响持续走强，建议偏空思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关电力供应情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡整理，主力2306合约收于219520元/吨，涨0.22%。夜盘震荡回调，伦锡有所走弱。现货主流出货在218000-220000元/吨区间，均价在219000元/吨，环比持平。

【重要资讯】
1、 英国3月CPI同比上升10.1%，较前值10.4%有所回落，但高于市场预期的9.8%，连续7个月保持两位数涨幅；核心CPI同比上升6.2%，与前值持平，同样高于市场预期的6%。3月CPI环比升0.8%，预期0.5%，前值为1.1%。
2、 欧盟最大的锡矿Penouta在成功过渡到露天开采后，其2022年的锡产量达到了历史新高。该公司在2022年生产了455吨锡精矿，比2021年露天开采前提高了84%。
3、 4月15日，佤邦中央经济计划委员会发布通知，将于今年8月1日后暂停一切矿产资源的开采与挖掘，对于合同未到期，还在开采的公司企业给予三个月时间做好善后工作。消息一出，今日国内日盘大幅高涨。
4、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年3月上述企业精锡总产量为16044吨，环比上涨10.7%（前值修订为14497吨），同比上涨7.2%。

【交易策略】
英国通胀水平依然较高。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，广西以及江西冶炼厂开工率有所回升，但由于锡精矿进口量大幅下降，目前看矿端资源紧张问题仍然存在。近期沪伦比小幅回升，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存继续上升，LME库存有所减少，smm社会库存环比有所下降。精炼锡目前基本面需求端暂无起色，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，矿端资源依然紧张，且又有部分炼厂出现一定程度停产。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，主力合约换月后震荡整理，另有传闻佤邦禁矿事件难以落实，建议短期偏空思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位170000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约换月2306合约收于187900，跌1.32%，2305收于192530，跌1.42%。SMM 镍现货200600~201800，均价 201200元/吨，跌300。
【重要资讯】
1、近日，中国恩菲工程技术有限公司承担设计、核心设备供货的力勤印尼OBI镍钴项目硫酸镍工程顺利产出第一批电池级硫酸镍产品。该项目设计硫酸镍年产能达24万吨，是迄今为止世界产能最大的单体硫酸镍项目，也是印尼历史上第一次批量化生产电池级硫酸镍产品的项目，在印尼新能源产业领域具有里程碑式的意义和影响。
2、据外媒报道，国际镍业研究小组（INSG）周三公布的数据显示，2023年2月，全球镍市供应过剩20800吨，去年同期为供应短缺1700吨。2023年1月，全球镍市供应过剩23200吨。
【操作建议】
美元指数回落，美联储加息逐渐走向终止预期回升，因需求忧虑存在，有色多数收跌。供给来看，电解镍预期供应增加，但部分电积镍新增产出推迟，价格回升，成交有所转淡，俄镍升水与金川齐平。镍生铁近期成交略有企稳迹象，贸易商降库。需求端来看，不锈钢近期减产有所增加，降价去库仍在进行中。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性随着镍价回升再度转弱，硫酸镍相对整理。LME 库存在4.5万吨以内波动下滑，国内外库存依然较低自低位略回升。目前来看，因利润变化较快新增产能释放节奏已经出现变化，4月增产预期暂不明显，而需求仍有改善预期，沪镍近月偏强，主力换月，back结构延续，冲高回落调整延续，2306失守19万关口关注收复意愿，2305上行承压回调，中期主要支撑位则在16.9，16.3万元左右。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。需关注现货需求跟进程度。

工业硅  【行情复盘】
周四工业硅大幅下行，主力08合约跌2.41%收于15160元/吨，成交量环比小幅增加，持仓环比小幅增加。价差结构基本平水。库存较高，现货绪偏弱，市场观望较浓。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，本周供应明显回落，西北地区产量下降，新疆、甘肃均有停炉检修，西南地区开炉数量基本持平，宁夏东方希望项目有投产。下月西南电价调整，西南开炉或增加。据百川盈孚统计，2023年3月中国金属硅整体产量28.4万吨，同比上涨9.6%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期多晶硅在产能释放后价格有一些波动，石英坩埚限制其需求释放强度，难一蹴而就；有机硅产企短暂回暖后，再度供需逆转，部分企业轮动检修，短期价格未见止跌，高库存压力检修增加；铝合金方面，价格上以稳为主，部分地区增产有一定支撑。出口方面，2023年1-2月金属硅累计出口量9.92万吨，同比减少8%。目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期市场抄底情绪有一定抬升。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期锤子线有反转意味，日内长阴概率下降，关注14710支撑，短期有筑底迹象。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，跌破15000整数关口，绝大部分产区成本以下，追空预期盈亏比不佳，稳健单边观望，近期期价有筑底迹象，预计有二次筑底，激进可逐步建仓买保。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约换月2306，收于15280，跌0.29%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。4月20日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16200，平；太钢天管16100，平；甬金四尺16100，涨100；北港新材料15750，涨100；德龙15750，涨100；宏旺15800，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢26400，平；张浦26400，平。2023年4月20日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存111.84万吨，周环比下降5.67%。其中冷轧不锈钢库存总量59.32万吨，周环比下降10.70%，热轧不锈钢库存总量52.52万吨，周环比上升0.74%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现五连降，且降库的幅度在不断拉大，主要体现在冷轧资源上。周内冷轧到货依旧偏少，去库一部分为代理结算提货，另一部分表现为资源的实际消化，在行情变动较大的情况下，下游终端企业有部分的采购操作，整体交投氛围均较前期有所好转。2023年4月20日，无锡市场不锈钢库存总量63.03万吨，减少19125吨，降幅2.94%。200系本周到货放缓，随着整体行情上涨，200系出货好转，另外，钢厂结算价格较高，贸易环节多以自身库存消化为主，提货较少，整体降幅1.21%；300系周内市场整体到货偏少，山东钢厂热轧资源投放陆续增加，临近月底，大厂资源结算陆续增加，前置资源持续降量。另外，冷轧仓单资源也有降量。市场仍以贸易商库存消化为主，整体降幅2.33%；400系周内以大厂资源代理结算为主，400系需求未见明显提振，但商家多以让利促成交为主，整体降幅7.89%。不锈钢期货仓单70443吨，降2457吨。
【交易策略】不锈钢期货整理。近期镍生铁成交价有所企稳反弹，且成交有所增加。无锡不锈钢300系库存继续有所回落，现货到货较少，但整体压力继续存在，震荡去库延续。仓单总量偏高近期仍在持续回落。不锈钢主力换月有所补涨，关注15500收复意愿，下档支撑位15000，14500，上档注意16000，16500压力。不锈钢相对镍波动反复，近期比值整理。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续走弱，重回3900以下。
现货市场：北京地区价格下跌20-30，河钢敬业主流报价3900，还有更低3890出货，商家反馈整体成交偏差，比昨天还要少一些。上海地区价格较昨日下跌40-60，中天3920-3950、永钢3980-4010、二三线3850-3930，上午成交很差，开盘在高位然后一路跌，下午盘面有点拉起的时候有少部分期现套进场，投机的也有少部分，刚需也不好。
【重要资讯】
4月20日，贝壳研究院监测显示，2023年4月贝壳百城首套主流房贷利率平均为4.01%，较上月微降1BP；二套主流房贷利率平均为4.91%，与上月持平。4月首二套主流房贷利率较去年同期分别回落116BP和54BP。首套住房贷款利率政策动态调整机制下，首套利率回调，二套利率保持不变，4月首二套房贷利率价差扩大至90BP。另外，4月百城银行平均放款周期为21天，与上月持平，保持2019年以来最快的放款速度。
【交易策略】
螺纹本周短暂反弹后再度回落，现货报价下调，成交较周初高位回落。钢联数据显示，本周受出库一般、利润回落影响，钢厂减产增多，螺纹产量下降至接近290万吨，厂库小样本略增，大样本明显减少，五一前终端不同程度备货，带动库存下降，螺纹表观消费量环比增加10万吨至321万吨，大样本增幅略高但相差不多，4月前三周需求均值相比3月下降8%。从终端看，统计局数据显示，3月国内房地产销售同比增速持平上月，但新开工、施工单月增速表现较差，房企资金来源中仍是以销售回款为主，尚未传导至开工端，房企自身投资依然谨慎，同时资金压力尚存，但银行端政策依然宽松，房贷利率、放款周期维持历史低位。基建增速维持高位，一季度专项债发行量维持高位，基建仍是二季度稳经济的重要力量，韧性依然较强。3月粗钢产量同比增加8.7%，一季度粗钢产量同比增加7.5%，如果按照平控政策，则剩余三个季度粗钢日均产量相比3月份需下降8%，废钢供应虽会增加，但铁水产量也需要同步回落，对下半年炉料需求相对不利，但减产政策落实时间未知，因此粗钢减产的博弈仍处于预期阶段。外需方面，1-3月累计出口2008.1万吨，同比增长53.2%，外需较强的状态在海外经济继续承压之下预计难持续，3月美欧PMI均再度回落。
产量下降后，螺纹去库速率回升至接近30万吨，矛盾减轻，成本端铁水维持高位，同时炉料贴水仍较高，现货成本支撑仍存在，但近期钢厂减产增加、铁水本周结束上升，见顶回落，导致负反馈预期增强，结合3月经济数据，市场还是处在旺季现实兑现力度不强的阶段，需求难以明显改善，螺纹价格上行受限，跟随原料成本弱势震荡，按照原料盘面价格计算螺纹成本已在3700元 以下，但现货目前利润较差，短期螺纹关注3800支撑。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡下行，2310合约日内跌1.27%至3973元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4080元/吨，低合金加价200元/吨。现货市场早盘报价小幅下行试盘，午后盘面继续萎靡，跌后成交依然较差。
【重要资讯】
1、4月20日，全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量456.04万吨，较昨日减少0.74万吨，下降0.16%；库存周转天10.6天，较昨日加0.2天；日消耗总量39.58万吨，较昨日下降0.99。
2、一季度，全国工程机械平均开工率为53.14%，按月份来看，1月单月开工率40.61%，2月单月开工率53.77%，3月单月开工率65.05%。
3、乘联会：4月1日-16日，乘用车市场零售66.5万辆，同比去年同期增长62%，较上月同期增长15%。新能源车市场零售22.3万辆，同比去年同期增长89%，较上月同期增长13%。
4、中国工程机械工业协会对平地机主要制造企业统计：2023年3月当月销售各类平地机821台，同比增长20.2%。1-3月累计销售平地机1783台，同比增长2.12%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
4月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月进一步验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回落，社会库存和钢企库存有所增加，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后创新低，短期企稳反弹。操作上，目前黑色现实验证交易权重高，顺势为主，炉料再度转弱，弱利润下钢价跟随，短期情绪有一定波动，短线多头关注3950-3980支撑，空单可在有一定反弹后再尝试。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续走弱，主力合约下跌2.67%收于747。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体下调。截止4月20日，青岛港PB粉现货价格报880元/吨，日环比下跌20元/吨，卡粉报974元/吨，日环比下跌21元/吨，杨迪粉报850元/吨，日环比下跌9元/吨。
【基本面及重要资讯】
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。
一季度GDP同比增4.5%，好于市场预期。3月基建投资继续维持高位，增速9.9%，一季度高达10.8%。
3月制造业PMI指数下降至51.9%，2月为52.6%，虽然有所下降但仍处于荣枯线上方，同时也高于往年同期水平（近6年3月均值为51.2%），产需均进一步扩张，经济修复仍在持续。
3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.0，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
美联储3月加息25bP，符合市场预期，基准利率升至4.75%-5%区间。美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%，下调2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过1.2亿。3月票据利率持续攀升，显示银行信贷投放较好。
1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%。房地产开发投资同比下降5.8%，降幅较1-2月小幅扩大。1-3月份，房地产销售面积下降了1.8%，降幅比1-2月进一步收窄。销售额实现止跌回升，1-3月同比增长4.1%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
4月10日-4月16日，中国47港铁矿到港总量2209.2万吨，环比减少112.1万吨，45港到港量2161.6万吨，环比减少107.7万吨。
4月10日-4月16日，澳巴19港铁矿石发运量1752.8万吨，环比减少599.3万吨。其中澳矿发运1122.3万吨，环比减少709.2万吨，发往中国的量971万吨，环比减少554.5万吨。巴西矿发运630.6万吨，环比增加109.9万吨。

本周成材表需继续走弱，旺季不旺特征进一步显现，铁矿石昨夜盘继续下挫。五大钢种产量出现回落，下游开始对炉料端价格形成负反馈。铁矿期现价格继续走弱。铁矿5-9价差扩大至历史同期绝对高位水平，近月合约受现货价格支撑相对坚挺，远月合约计价终端需求走弱和铁矿自身供需趋于宽松的悲观预期。近期钢厂利润空间被进一步压缩，对炉料端价格形成利空，焦炭焦煤价格跌幅更为明显。外矿短期到港压力不大，上周铁矿港口库存继续去化，降至13000万吨下方。但海外主流铁矿石二季度将逐步进入发运旺季，力拓一季度铁矿石发运创同期记录，淡水河谷一季度产量也同比增加。废钢当前相较铁水的性价比更好，后续钢厂有望加大添加比例。铁元素供应将逐步转向宽松，而铁水继续提产空间有限，开始面临减产压力，铁矿石供需将逐步转向宽松，远月合约的估值有下调压力。从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，基建投资增速下半年将环比下降。除基建实物工作量的落地外，房屋竣工的加快也在一定程度提升用钢需求，但向地产端新开工的传导仍需时日，竣工放缓后对远月合约估值的支撑力度将逐步下降。
【交易策略】
铁水产量出现见顶，铁矿石供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。09合约当前整体估值水平偏高，旺季后面临回调压力，维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比下降，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。近月合约短期受旺季需求支撑，跌幅将小于远月合约。铁矿石5-9合约短期仍具备正套逻辑。铁水未出现明显的减产之前，产业链利润仍将从成材向炉料端让渡，近月合约螺矿比仍有下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：今日锰硅震荡下行，主力2306合约跌0.56%收于7134.
现货市场：锰硅现货市场价格日间维稳。内蒙主产区锰硅价格报6,970.00 元/吨，日环比下降10 元/吨，贵州主产区价格报7,150.00 元/吨，日环比变动0 ，广西主产区报7,200.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、河钢集团4月硅锰含税承兑定价7300元/吨，首轮询盘价7300元/吨，3月硅锰定价7550元/吨，2022年4月定价8800元/吨。
2、本周Mysteel统计沿海港口进口锰矿库存：天津港461.7减1.1，钦州港157.1增4.6万吨。
3、据统计局，2023年3月，中国粗钢日均产量308.81万吨，创历年同期新高；生铁日均产量251.84万吨；钢材日均产量410.48万吨。3月，中国粗钢产量9573万吨，同比增长6.9%；生铁产量7807万吨，同比增长7.3%；钢材产量12725万吨，同比增8.1%。
4、Jupiter公布2023年5月对华锰矿装船价Mn36.5％南非半碳酸块4.05美元/吨度，下调0.55美元/吨度。
【交易策略】
黑色系整体走弱，本周五大钢材周产量环比下降，总需求环比小幅下降，炉料端价格承压，从基本面来看，上周锰硅产量继续下降，锰硅需求环比变动不大，整体供需偏弱。锰矿价格偏弱，近期低价加蓬矿到港，港口库存处于高位，锰矿成交价格走弱，同时焦炭价格下降明显，锰硅成本支撑力度下降，锰硅厂家库存环比大幅增加，库存压力较大。锰硅自身基本面偏弱，供应和库存处于高位，钢厂利润微弱，压低炉料价格，短期预计锰硅震荡偏弱运行。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面下行，主力2306合约跌2.04%收于7604。
现货市场：硅铁现货价格日间维持稳定。内蒙主产区现货价格报7,550.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报7,450.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报7,750.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报7,700.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、4月河钢硅铁招标定价7880元/吨，较上月下降270元/吨，3月定价8150元/吨，4月招标数量2482吨，3月招标数量1583吨，较3月增加899吨。
2、据统计局，2023年3月，中国粗钢日均产量308.81万吨，创历年同期新高；生铁日均产量251.84万吨；钢材日均产量410.48万吨。3月，中国粗钢产量9573万吨，同比增长6.9%；生铁产量7807万吨，同比增长7.3%；钢材产量12725万吨，同比增8.1%。
【交易策略】
黑色系整体走弱，本周五大钢材周产量环比下降，总需求环比小幅下降，炉料端价格承压，从基本面来看，硅铁厂家开工率持续下降，但产量环比继续增加，重回10万吨以上。前期受陕西地区兰炭炉改造影响，金属镁价格快速大幅上涨，带动75硅铁价格走高，但下游接受度一般，75硅铁需求维持稳定。硅铁钢厂招标价格继续下跌，市场信心受到影响。硅铁厂家库存量增4.31%，硅铁厂家库存高企，对硅铁价格有一定压制，钢材下游产需数据提振市场信心，短期预计价格底部震荡。

玻璃     【行情复盘】

夜盘玻璃主力2309合约延续升势，涨4.76%收于1892元。

【重要资讯】

现货市场方面，本周浮法玻璃市场量价齐升，涨势偏强。周内各区域价格连续上涨，下游补货较为积极，浮法厂去库明显，目前多数厂库存已至正常或低位水平，部分出现惜售情绪。需求端看，近期需求稳中向好，加工厂开工率保持较好，部分有小幅增加。目前市场供需结构尚可，产能恢复相对滞后，预计短期仍具备进一步上涨动力。

供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产240条，日熔量共计162180吨，较上周持平。周内改产1条，暂无点火及冷修线。德州凯盛800吨新线计划21日点火。廊坊金彪玻璃有限公司600T/D一线原产欧灰，4月18日投料改产欧茶。

需求方面，本周国内浮法玻璃市场整体需求表现较好，刚需及投机需求均可。受库存、成本以及期货商补货等多重因素支撑，原片厂周内积极上调报价，“追涨”氛围下中下游采购积极性明显提升，同时市场存在刚需订单补入，支撑企业维持高效出货。

近七周玻璃产业库存显著去化，其中湖北玻璃生产企业库存连续四周创出近十多年来同期新低，本周河北玻璃生产企业库存创出仅高于2021年同期的历史同期次低。截至4月20日，重点监测省份生产企业库存总量为4446万重量箱，较上期库存下降566万重量箱，降幅11.29%，库存环比降幅扩大5.04个百分点，库存天数约22.52天，较上周减少3.07天。本周重点监测省份产量1266.28万重量箱，消费量1832.28万重量箱，产销率144.70%。

本周国内浮法玻璃生产企业库存加速下降，“涨价”氛围下中下游提货积极性提升，部分区域厂家库存已降至低位，供应趋紧。分区域看，华北周内出货良好，库存削减较快，沙河厂家、贸易商库存均有下降，其中厂家库存降至约208万重量箱；华东本周整体产销维持高位，多数厂库存持续削减，整体降库较明显，部分原片厂库存处低位水平，近日出货有所限制；华中周内本地需求支撑尚可，加之外发，整体成交良好，厂家库存有不同程度下降，部分降至低位；华南企业周内出货维持较好，大厂加速降库，中下游采购积极性尚可。当前原片价格高频率上涨，市场投机备货需求较为旺盛，库存转移下，后期终端订单跟进情况更需关注，中下游补货持续性有待观望，预计五一节前企业库存维持下降趋势。

【套利策略】

建议关注因前期高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。

【交易策略】

玻璃方面，在持续三个季度的亏损后，行业产能深度去化，国家统计局数据显示，我国3月份平板玻璃产量为8014万重量箱，同比下降7.9%；1-3月份累计产量为23260万重量箱，同比下降8%。在供给下降的同时，需求呈现出超预期的快速好转。1-3月，房屋竣工累计面积1.94亿㎡，同比增长14.7%，竣工面积同比大幅度增加。3月房屋竣工面积6244万㎡，同比增长32.04%，进入2023年以来，竣工面积相比较2022年同期有明显大幅度提升，充分反映出金融等多方面政策性措施支持房地产的保交付效果显著。在新建住宅对玻璃需求加速释放的同时，家装对玻璃需求显著超预期，高端系统门窗、室内隔断、玻璃淋浴房、家具制镜等环节在进入2023年后快速放量并表现出较强的需求韧性。供应减少需求增加共同作用下，玻璃生产企业库存连续七周大幅下降，本周去库速度进一步加快。当前已经持续七周的玻璃生产企业销售好转库存去化，主要调出地河北、湖北库存均处于历史同期偏低水平。

操作层面，建议5月合约多单了结移仓至09合约；玻璃深加工企业宜择机把握09合约买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡走跌，主力合约收于558.7 元/桶，跌2.29 %。
【重要资讯】
1、美国负责能源领域外交的官员表示，如果价格合适，美国可能最早在2023年第三季度开始补充战略石油储备(SPR)。“我认为，在进入初秋时，如果价格合适，我们仍然100%地致力于一段时间内补充SPR，”负责全球基础设施和能源安全的总统特别协调员Amos Hochstein表示。但Hochstein警告说，时间表将取决于许多因素，包括在SPR储量为一半的情况下进行基础设施维护，以及拜登政府到6月30日按照国会授权出售2,600万桶石油的执行情况。
2、RATNAGIRI炼油厂CEO：印度30-35%的石油进口来自俄罗斯。俄罗斯乌拉尔石油价格仍低于价格上限。
3、巴基斯坦石油部长表示，根据巴基斯坦与俄罗斯达成的一项新协议，巴基斯坦已向俄罗斯下了第一笔折扣原油订单，其中一批货物将于5月在卡拉奇港靠岸。根据协议，巴基斯坦将只购买原油，不购买精炼燃料，如果第一笔交易顺利进行，预计每天的进口量将达到10万桶。他表示，巴基斯坦炼油厂有限公司将是首个提炼俄罗斯原油的炼油厂，其他炼油厂将在试运行后加入。俄罗斯能源部长此前在今年1月率领一个代表团前往伊斯兰堡，就这项协议举行会谈。会谈结束后，他表示，可能会在3月以后开始向巴基斯坦出口石油。
【套利策略】
SC原油月差持稳，暂时观望。
【交易策略】
欧美加息预期升温叠加俄罗斯4月出口维持高位打压油价走势，短线油价将持续调整，技术上关注下方均线系统支撑。但OPEC+减产将持续支撑油价，排除宏观潜在风险来看，中期油价上行动能仍然较强。操作上，短线观望等待逢低入场机会。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约收于3835 元/吨，跌0.88%。
现货市场：本周初中石化山东、华东地区炼厂沥青价格上调50-100元/吨后，部分地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4020 元/吨，山东3770 元/吨，华南3945 元/吨，西北4350 元/吨，东北4200 元/吨，华北3790 元/吨，西南4275 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：国内沥青炼厂开工率环比小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-19当周，国内76家样本企业炼厂开工率为37.3%，环比上涨0.3%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，5月份沥青地炼预排产172.5万吨，环比排产减少15.5万吨，较去年实际产量114.0万吨增加58.5万吨。
2、需求方面：随着天气的回暖，公共路项目施工逐步启动，沥青道路需求进一步释放，但受季节性因素影响，整体刚需增量有限，且当前沥青绝对价格偏高以及终端需求低迷对投机囤货需求也形成一定抑制。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存继续小幅下降，社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-18当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为94.7万吨，环比下降1.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为141.2万吨，环比增加2.7万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，短线建议观望。
【交易策略】
海关严查危化品进口令稀释沥青进口担忧加剧，情绪上提振沥青走势，但去年底以来，稀释沥青进口下降并未影响国内沥青生产及供给，当前沥青供需面仍然宽松。盘面上，成本端回调对沥青形成明显打压，但稀释沥青原料问题一定程度上提振市场情绪，令沥青表现抗跌，短线技术上关注下方均线系统支撑。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格下跌为主，LU2308合约下跌116元/吨，跌幅2.92%，收于3854元/吨，FU2309合约下跌67元/吨，跌幅2.17%，收于3016元/吨。
【重要资讯】
1.据最新Kpler显示，4月10日当周，俄罗斯的海运原油发货量为397万桶/日，较前一周上涨7.07%，较去年2月24日战争爆发前一周上涨11.61%。
2.EIA数据显示：4月14日当周，美国原油产量为1230万桶/日，环比持平；美国炼厂原油加工量15844千桶/日，环比+1.66%，同比+0.81%。
3.国家统计局：3月份，加工原油6329万吨，同比增长8.8%，增速比1-2月份加快5.5个百分点，日均加工原油204.2万吨。1-3月份，加工原油17926万吨，同比增长5.2%。
4. 新加坡企业发展局（ESG）：截至4月19日当周，新加坡燃油库存下降5000桶，至2351.9万桶的三周低点，中馏分油库存下降752000桶，至806.2万桶的七周低点，轻质馏分油库存下降92.4万桶，至1501.5万桶的两周低点。
【套利策略】
近几个月以来低高硫燃料油价差处于持续回落的过程中，现价差依然处于低位徘徊状态，在低硫燃料油依然处于低估值与低景气度博弈过程中，低景气场景依然主导低硫燃料油市场，预计后市低高硫燃料油价差继续窄幅整理为主。
【交易策略】
短期来看，市场由交易减产逻辑转向交易减产执行率逻辑，近期俄罗斯原油出口量增加增加市场供应担忧，同时美联储5月份加息预期偏强下，原油价格高位回落，燃料油自身供需基本面变动不明显，后市继续紧跟原油波动。中长期来看，5月份原油供需继续维持紧平衡判断，短期受俄罗斯原油出口增加以及美联储加息预期影响，价格有继续回落压力。在短空长多逻辑下，建议参与空头机会投资者波段操作为主。

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格下跌为主，TA09合约价格下跌46元/吨，跌幅0.79%，减仓1.74万手，收于5760元/吨。
现货市场：4月20日，PTA现货价格跌36至6359元/吨，生产商继续买盘，下游刚需为主，基差涨30收至2309+520元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：短期来看，市场由交易减产逻辑转向交易减产执行率逻辑，近期俄罗斯原油出口量增加增加市场供应担忧，同时美联储5月份加息预期偏强下，原油价格高位回落。
PX方面：4月份PX装置陆续按计划检修，供给端继续受限，国内PX延续去库，但原油价格整理下，4月20日，PX价格收1117美元/吨CFR中国，跌7美元/吨。
PTA供应方面：蓬威石化90万吨装置已投料，预计近日出产品，该装置2020年3月停车，东营威联250万吨产能装置4月10日检修，此前5成负荷运行，仪征化纤35万吨装置13日起停车检修，重启待定。截至4月20日当周，PTA开工负荷80.9%，周度上升0.6%。4月17日，恒力石化宣布计划5月中开始进行PTA-4生产线（250万吨）例行检修。
PTA需求方面：截至4月20日，聚酯负荷87.4%，周度下降0.2%，终端方面，江浙织机与加弹开工回落。聚酯企业产成品库存中性，原材料库存中性偏低。下游利润不佳，聚酯及终端开工负荷回落下，市场有负反馈预期，后市重点关注聚酯开工负荷回落持续性。
【套利策略】
近期现货市场供应商继续维持买盘，但下游减产传闻下，需求负反馈延续，PTA市场继续处于强现实弱预期格局，建议正套策略继续持有。
【交易策略】
从PTA基本面来看，原油价格回落可能一定程度拖累PX价格，同时需求负反馈格局下，远月PTA价格可能承压，但PTA现货市场继续保持强势，使得PTA价格强现实弱预期延续，维持正套逻辑，且远月空单继续持有。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收8203元/吨，涨0.28%，增仓0.80万手，PP2309合约收7559元/吨，涨0.29%，增仓0.17万手。
现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整，国内LLDPE的主流价格8150-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7550-7630元/吨，华东拉丝主流价格7550-7680元/吨，华南拉丝主流价格7680-7800元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，装置检修有所增加，预计供给存缩量预期。截至4月13日当周，PE开工率为81.57%（+0.30%）；PP开工率81.85%（-2.06%）。PE方面，燕山石化、神华宁煤停车，中安联合、抚顺石化、上海金菲重启，上海石化、兰州石化短停后重启，燕山石化、辽阳石化A线、B线、浙石化计划近期重启，塔里木石化计划近期检修；PP方面，金能化学、宁夏石化、镇海炼化、河北海伟、东华能源一期、燕山石化二线装置停车，利和知信、中安联合、抚顺石化二线、中原石化重启，大唐多伦一线、二线短停后重启，金能化学、宁夏石化、神华宁煤三线、四线、恒力石化、扬子石化、海南乙烯、燕山石化计划近期重启，茂名石化、福建联合、神华宁煤五线、六线计划近期检修。
（2）需求方面：4月14日当周，农膜开工率40%（-4%），包装58%（持平），单丝46%（持平），薄膜47%（持平），中空51%（+1%），管材47%（-2%）；塑编开工率50%（-2%），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率50.42%（-2.22%）。
（3）库存端：4月19日，主要生产商库存77.5万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨。截至4月14日当周，PE社会库存16.014万吨（-0.071万吨），PP社会库存4.98万吨（-0.445万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5/9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
近期装置检修规模有所增加，尤其是PP装置，检修涉及产能明显增加，然多以短修为主，预计供给压力稍有缓解，下游方面，因接单放缓，部分下游工厂产成品库存小幅累积，导致业者心态谨慎，刚需采购为主，对上游拉动不足。预计聚烯烃价格短期宽度震荡，注意成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收4319元/吨，涨1.43%，增仓1.17万手。
现货市场：乙二醇现货价格低开走高，华东市场现货价4138元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，短期供给有回升预期，中长期仍维持缩量。国内方面，中海壳牌40万吨装置计划4月底停车检修；陕西延长10万吨装置近期已重启，负荷逐步提升中；内蒙古兖矿40万吨装置4月17日重启；三江化学100万吨EG+EO新装置计划4月底投料，预计5月上旬出料；广西华谊20万吨装置4月13日短停，目前暂未重启；海南炼化80万吨装置4月9日停车检修，预计1个月左右；河南濮阳20万吨装置延后重启；恒力石化90万吨装置已按计划4月1日停车检修，时长预计一个月左右；扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右。海外方面，美国83万吨装置4月15日因故停车，预计时长3周左右。截止4月20日当周，乙二醇开工率为58.39%，周环比上升2.19%。
（2）从需求端来看，因新增订单持续匮乏，并向产业链上游负反馈，聚酯装置减产规模有所增加，但是近期新装置投产较多，可一定程度对冲检修带来的损失。4月20日，聚酯开工率84.89%（-0.21%），聚酯长丝产销32.5%（+3.3%）。
（3）库存端，据隆众统计，4月20日华东主港乙二醇库存107.87万吨，较4月17日累库3.02万吨。4月21日至4月27日，华东主港到港量预计11.09万吨。
【套利策略】
4月20日现货基差-180元/吨，暂时观望。
【交易策略】
根据装置检修计划，4月底5月初几套前期检修装置计划重启，预计短期供应有回升预期，中长期来看，随着几套大装置转产降负，供应仍有收缩预期；下游方面，聚酯检修规模有所增加，但近期聚酯新投产装置较多，预计一定程度对冲减产带来的损失，后续需要继续跟进终端负反馈。中长期来看，供需边际存有望继续改善，叠加当前估值水平偏低，建议中长期投资者偏多对待，关注逢低做多机会。注意成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF306收于7468，跌24元/吨，跌幅0.32%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销25.14%（+5.53%），产销冷清。江苏现货价7400（-100）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。原油减产，价格偏强震荡；PTA流通现货偏紧支撑价格偏强，但后续基本面趋弱；乙二醇检修集中，但下游降负意向增强，价格僵持。（2）供应端，装置停车增加，供应收缩。宿迁逸达10万吨4月14日停车，重启待定；三房巷20万吨计划近期停车，重启待定；恒逸高新15万吨4月13日停车，重启待定；新拓新材22.5万吨4月12日停车，重启待定；华西村15万吨4月8日停车；江南化纤10万吨4月18日停车，重启待定；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万吨4月初停车；滁州兴邦减产50吨/天，时代化纤减产100吨/天，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至4月14日，直纺涤短开工率79.8%（-4.2%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至4月14日，涤纱开机率为70.8%（-0.2%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库14.2（-0）天，涤纱厂对短纤谨慎刚需，原料库存维持在2-3周，但在原料偏高的背景下消耗库存为主。纯涤纱成品库存30.3天（+1.6天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，4月14日工厂库存11.7天（-0.5天），短纤开工下降及产销阶段放量，工厂去库。
【套利策略】短纤06/07价差在减产提振下预计维持偏强，可尝试低多。
【交易策略】
短纤检修增多供应收缩，但亏损压力下绝对价格跟随成本波动，PTA在4月价格预计仍偏强，短纤将维持偏强，但关注短期原油回调带来的风险。亏损压力下装置检修增多，可尝试做多加工费。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB05收于8541，涨27元/吨，涨幅0.32%。
现货市场：现货价格下跌，江苏现货8480/8500，5月下旬8530/8550，6月下旬8530/8540。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。原油减产，价格偏强震荡；纯苯进入去库通道，价格相对偏强；乙烯外盘检修集中价格偏强对内盘有支撑。（2）供应端：4月受装置重启及投产影响，国产量环比回升，而5月装置检修再度集中，产量将收缩。河北盛腾8万吨4月19日重启，东北某35万吨装置计划5月初检修一周，上海赛科65万吨预计5月中旬停车，烟台万华65万吨计划5月上旬停车，延长石化12万吨计划5月初停车，广东石化80万吨装置计划4月底检修一周，茂名石化40万吨计划5月4日检修，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止4月20日，周度开工率76.67%（+1.47%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，刚需持稳。截至4月20日，PS开工率75.50%（-1.36%），EPS开工率50.98%（-1.88%），ABS开工率86.34%（-2.42%）。（4）库存端：截至4月19日，华东港口库存13.25（+1.37）万吨，库存回升，本周期到港3.75万吨，提货2.38万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.3万吨，随着产量回升预计去库放缓。
【套利策略】EB05/06价差已回落至平水附近，可尝试做多价差。
【交易策略】
4月苯乙烯装置重启及投产，产量环比回升，下游需求稳定，港口去库放缓。当前苯乙烯供需偏松，且原油回调，价格回落，但后续检修再度集中，预计价格回调空间有限。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG06合约小幅震荡，截止收盘，期价收于4628元/吨，期价上涨27元/吨，涨幅0.59%。
【重要资讯】
原油方面：欧佩克+的9个成员国宣布了一项意外的“自愿”集体减产，共计166万桶/日将从5月生效至2023年底。美国能源部长格兰霍姆表示，美国计划补充战略石油储备，美国希望将战略石油储备（SPR）恢复到俄乌冲突前的水平。美国EIA公布的数据显示：截止至4月14日当周，美国商业原油库存较上周下降458.1万桶，汽油库存较上周增加129.9万桶，精炼油库存较上周下降35.5万桶，库欣原油库存较上周下降108.8万桶。
CP方面：4月19日，5月份沙特CP预期，丙烷556美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨；丁烷551美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷550美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；丁烷545美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨。
现货方面：20日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在4868元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4900元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6450元/吨。
供应端：周内，华北一家炼厂装置检修，不过山东以及华中分别有一家炼厂装置恢复，且华南一家炼厂外放增加，整体来看本周国内供应增加。截至2023年4月20日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.31万吨左右，周环比增0.48%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：4月20日当周MTBE装置开工率为51.68%，较上期降2.34%，烷基化油装置开工率为55.91%，较上期降1.27%。本周周期内辽宁金发、宁夏润丰PDH装置运行逐渐稳定，带动产能利用率上涨。其他装置波动有东华宁波一期装置停车。截止至4月20日，PDH装置开工率为62.75%，环比增2.45%。
库存方面：截至2023年4月20日，中国液化气港口样本库存量：176.80万吨，较上期(20230413)增加5.44万吨或3.17%。按照卓创统计的船期数据，下周华南8船货到港，合计21.2万吨，华东10船货到港，合计35.2万吨，后期到港量偏多，预期港口库存将上涨。
【交易策略】
近期原油价格有走弱迹象，将对液化气操作拖累。从液化气自身基本面看，当前PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，对期价有一定支撑。操作上低位多单可适当减仓，等回调结束之后介入多单，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘继续下挫，期价收于1500.5元/吨，跌幅2.60%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤昨夜盘再度下挫，现货市场情绪仍较为低迷。周初河北和山东部分钢厂开始对焦炭提降第三轮，焦煤市场情绪进一步悲观。下游焦钢企业延续低库存运转策略，对原料煤以按需采购为主，上游出货节奏依旧较慢，且受竞拍市场长时间流拍影响，炼焦煤库存周环比逐步增加，场地炼焦煤库存堆积明显，煤价仍有下调预期。今年一季度原煤生产较快增长，累计产量115302.7万吨，同比增长5.5%，同时进口量同比大幅增加。4月20日当周，汾渭能源统计的53 家样本煤矿原煤产量为614.98万吨，较上期减少2.13万吨。上周洗煤厂综合开工率继续提升。Mysteel 统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率77.35%，较上期上升1.06个百分点；日均产量63.52万吨，环比增0.08万吨；最近一期样本洗煤厂原煤库存253.93万吨，环比下降2.66万吨；精煤库存172.63万吨，环比增加11.23万吨。19日三大主要口岸总通关车数较上周同期增244车。需求方面：上周焦化企业开工率升幅扩大，但对原料的主动补库意愿不强，焦煤需求暂时较为稳定。截止至4月14日当周，焦化企业产能利用率为78%，较上期上升 2.17%，日均产量 58.62万吨，较上期增加1.93万吨。库存方面：4月20日当周，坑口精煤库存为243.20万吨，较上周增加12.33万吨，样本焦企炼焦煤库存可用天数环比小幅下降。本周焦煤利润环比继续下降，但仍处于高位水平。
【交易策略】
供给端压力对焦煤价格有持续压制，下游采购意愿不强，焦炭第三轮提降，煤端利润继续向下游传导。焦煤期现价格中期走势承压，操作上维持逢高沽空思路。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘继续下挫，期价收于2287.5元/吨，降幅1.80%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭市场近期持续下行，当前现货情绪依旧偏弱。周初河北和山东部分钢厂开始提降第三轮，主流钢厂暂未启动。成材表需依旧疲弱，钢厂厂内库存出现累库，钢厂低利润对炉料端价格形成进一步压制。近期主产地原料煤价格平均下降幅度达500元左右，成本端炼焦煤价格持续走弱，让渡利润给焦化厂。焦企利润持续提升使得开工意愿较强，本周产量继续增加，预计焦炭价格短期仍将维持弱势。一季度国内焦炭产量共计12028.8万吨，同比增长3.8%。预计2023年淘汰焦化产能4984万吨，新增5312万吨，净新增328万吨，二季度部分新增产能继续释放。上周230 家独立焦化企业产能利用率为78%，较上期上升 2.17%,日均产量 58.62万吨，较上期增加1.93万吨，本周继续增长。需求端：当前钢厂利润整体上仍维持在偏低水平，但高炉开工率仍稳步回升。截止至4月14日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 84.74%，环比上周增加 0.44%，同比去年增加 4.63%；高炉炼铁产能利用率91.8%，环比增加0.6%，同比增加5.38%；钢厂盈利率 47.62%，环比下降6.93%，同比下降27.27%；日均铁水产量 246.7万吨，环比增加1.63万吨，同比增加13.4万吨。上周炉料端跌幅小幅成材，钢厂利润进一步被压缩，钢厂对焦炭的采购意愿不强。本周样本钢厂厂内焦炭库存可用天数环比增加0.02天至11.64天，本周焦化厂内库存继续上升。但焦炭整体库存当前仍处于低位水平。
【交易策略】
下游钢厂利润被压缩至低位，焦炭第三轮提降开启。成本端焦煤价格继续走弱，焦炭自身供应持续回升，中期焦炭价格下行趋势仍在，维持逢高沽空策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货呈现低位区间震荡走势，盘面窄幅低开整理运行，午后盘面出现直线跳水，下破短期均线，回踩2400关口附近支撑后止跌快速反抽，最终飘红，录得长下影线，日内波动加剧。隔夜夜盘，期价窄幅下探。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格变动幅度有限，沿海市场稳中有升，内地市场表现略弱。与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，基差高位运行，存在一定期现套利机会。上游煤炭市场略有好转，局部煤矿拉煤车辆增加，报价继续小幅上调，但涨价后出货速度放缓。主流煤矿生产稳定，产量维持在高位，部分下游用户节前补库计划陆续释放，支撑力度仍有限，业者多谨慎观望。成本端大稳小动，甲醇厂家生产利润经过前期修复，亏损压力得到缓解，但盈利空间仍不大。西北主产区企业报价维持前期水平，厂家库存压力不大，整体出货平稳，为保证出货调价相对谨慎，内蒙古北线地区商谈参考2240-2300元/吨，南线地区商谈参考2205元/吨。装置检修与重启共存，甲醇货源供应恢复缓慢，下游市场刚需采购，市场尚未步入累库阶段。受到西北、华北、华南以及华东地区装置运行负荷下滑的影响，甲醇开工率继续降至64.65%，较去年同期下跌5.03个百分点，西北地区开工率为75.14%。四月份，企业检修计划整体不多，部分装置存在重启开车计划，此外部分检修计划出现推迟，甲醇开工率难以持续回落，部分产量损失，供应压力暂时不大。五一假期临近，下游市场存在备货现象，但对高价货源接触程度仍不高。持货商让利空间不大，商谈价格僵持整理。受到安徽地区部分装置重启的提振，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工提升至7.03%。传统需求行业虽然摆脱了淡季，但整体表现仍不佳，甲醛、MTBE和醋酸开工均回落，尤其是醋酸开工出现大幅下滑。重要下游工厂进口船货增加，沿海地区库存窄幅波动，仍处于相对低位，略增加至69.18万吨，大幅低于去年同期水平16.27%。
【交易策略】
甲醇港口库存尚未累积，市场面临压力不突显，期价低位波动，激进者可等待回踩五日均线机会轻仓试多，上方暂时关注2480-2500一带压力。

PVC     【行情复盘】
PVC期货震荡洗盘，日内波动较为剧烈，盘面窄幅低开低走，回落至6200关口下方运行，增仓下行，回踩五日均线附近支撑止跌拉升，录得长下影线，连续四个交易日飘红。隔夜夜盘，重心震荡走高。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，观望情绪蔓延。国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格窄幅松动，市场买气不足，实际交投不活跃，偏高报价成交难度较大。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，基差进一步回落，点价货源暂无优势。上游原料电石市场价格维稳运行，企业开工偏低，出货基本无压力，出厂价波动不大。但下游PVC装置检修增加，部分电石外销，导致电石消化速度放缓。且PVC企业待卸车数量尚可，山东、东北地区部分推出了采购价下调50元/吨的计划，电石市场供需两弱，价格仍存在下跌可能。尽管成本端松动，但PVC自身行情不佳，面临的生产及亏损压力位尚未得到缓解。西北主产区企业库存水平偏高，积极出货为主，部分厂家预售增加，出厂报价多根据自身情况灵活调整，暂无挺价意向。新增六家检修企业，部分前期检修企业延续，PVC行业开工水平下降较为明显，回落至71.48%，较前期下滑5.26个百分点。后期装置检修计划减少，但停车装置将延续，PVC开工降至低位波动，货源供应阶段性收紧，但目前市场可流通货源充裕，支撑力度不强。下游需求未出现改善，企业订单仍一般，生产缺乏积极性，整体开工窄幅回落，节前尚无备货意向。下游工厂原料库存偏高，部分产品库存增加，入市采购相对谨慎，逢低适量补货。海外市场同样低迷，出口订单有限，外贸方面提振偏弱。华东及华南地区社会库存维持在44.01万吨，大幅高于去年同期水平33.91%。
【交易策略】
当前主导PVC市场行情的核心逻辑是终端需求低迷，社会库存难以消化，短期供需矛盾未化解，市场缺乏上行驱动，PVC重心难以持续上涨，关注6250附近压力位，随着装置检修落地，PVC基本面存在向好可能，关注盘面能否向上突破。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约震荡收星，截止收盘，期价收于2222元/吨，期价下跌18元/吨，跌幅0.8%。
【重要资讯】
现货方面：20日现货市场偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在2950元/吨，西北重质纯碱稳定在2650元/吨。
供应方面：中盐红四方纯碱装置恢复正常生产，纯碱厂家整体开工负荷维持在高位，货源供应充足。截止到2023年4月20日，周内纯碱产量62.10万吨，环比增加1.47万吨，上涨2.42%。截止到2023年4月20日，周内纯碱整体开工率92.94%，环比涨2.21%。
需求方面：重碱下游需求变动不大，轻碱下游需求低迷，中下游用户目前多随用随采。截至2023年4月20日，全国浮法玻璃日产量为16.05万吨，环比持平，本周全国浮法玻璃产量112.34万吨，环比+0.32%，同比-6.28%。浮法玻璃行业开工率为79.14%，环比持平。浮法玻璃行业产能利用率为79.82%，环比持平。
库存方面：当前供应端小幅增加，而需求维持稳定，纯碱生产企业库继续增加，截止到2023年4月20日，本周国内纯碱厂家总库存38.68万吨，环比增加6.23万吨，上涨19.20%。
利润方面：截至2023年4月20日，中国氨碱法纯碱理论利润1084元/吨，较上周价格上涨15元/吨，涨幅1.40%。主因 原盐价格下移，成本下降，而纯碱价格趋稳下，利润小幅拉涨。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1635.60元/吨，环比-213.50元/吨，跌幅11.55%，周内原盐价格小幅下移，煤炭价格止跌回调，同时氯化铵价格继续大幅下降，致使利润下跌明显。
【交易策略】
从盘面走势上看，昨日期价增仓放量下行，期价跌破2300元/吨，短期走势较弱。市场传闻远兴能源投产节奏可能加快，期价下跌更多是受此消息面刺激。从供需数据来看，纯碱当前依旧维持高开工，供应短期依旧稳定。目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，由于碳酸锂价格的持续下滑，当前碳酸锂生产利润已经亏损，开工率明显下滑，同时小苏打装置开工率亦有所回落，轻碱需求较为疲软，轻碱现货价格的下跌带动重碱现货价格走低。期价已经跌破2300元/吨重要支撑，下方空间已经打开，短期期价将继续偏弱运行。

尿素     【行情复盘】
周四尿素期货探底回升，主力09合约跌0.1%收于2088元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场有企稳迹象，主流区域部分企业价格上调价格0-20元/吨。供应方面，3月中旬至月末检修增加，产能利用率跌破80%，4月复产增加，产能利用率重新回升至80%以上，下旬预计天庆、联盟会陆续停车检修，供给预计有所下滑。农需方面，主流区域农需逐步释放，工业需求稳定推进，部分下游补库，工厂预收有所恢复。本周企业预收订单环比下降1.18天，至4.76天，订单明显减少。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，总投标量327万吨，东岸最低价334.8美元/吨，刨去运费折国内2200元/吨左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业因出货慢，库存累积，港口库存因集港增加，小幅累积。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备抛储，利空居多。技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，上周创年内新低，人气较差，短期有止跌迹象。操作上，目前近月基差仍有空间，有现货可以继续尝试做缩近月基差；单边09合约可逢高抛空操作，短线可等待反弹。

豆类     【行情复盘】
周四晚间美豆主力07合约继续下跌，晚间暂收于1468.25美分/蒲。M2309合约下跌，晚间暂收于3434 元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格下跌。南通4350 元/吨跌50，天津4420 元/吨跌40，日照4280 元/吨跌40，防城4320 元/吨跌130，湛江4250 元/吨跌150。
【重要资讯】
全美油籽加工商协会(NOPA)周一发布的月度报告显示，美国3月大豆压榨量大增至15个月高位，且为纪录第二高水准。会员单位3月共压榨大豆1.8581亿蒲式耳，较2月的1.65414亿蒲式耳增加12.3%；【利多】
海关总署数据显示，2023年3月中国大豆进口量为685.3万吨，较2022年3月635.3万吨增加50万吨，或增幅7.87%。2023年1-3月累计进口量为2302.4吨，较去年同期的2028.1万吨增加274.3万吨，或增幅13.52%；【中性】
4月12日凌晨（11日晚间），USDA公布4月报告，上调巴西产量至1.54亿吨，下调阿根廷产量至2700万吨，符合市场预期，报告偏中性；【中性】
据Mysteel数据显示，截至上周五全国港口大豆库存为330.039万吨，较前一周减少8.66万吨，减幅2.62%，同比去年减少22.79万吨，减幅6.46%；豆粕库存为27.09万吨，较前一周减少5.65万吨，减幅17.26%，同比去年减少3.63万吨，减幅11.82% 。【利多】
【交易策略】
港口大豆检验影响逐步减弱，油厂开机率逐步回升，报价继续回落。巴西大豆的丰产与出口加速，国际大豆市场偏紧的局面将会逐步缓解。拉尼娜强度转弱后美国新作大豆预计丰产，国际豆价并不具备持续拉涨的基础。豆粕07和09合约空单继续持有，或空单减持并转为买入看跌期权。前期提示的第一目标位3400元/吨已达成，预计9月合约短期在3300-3550区间震荡为主。05合约预计走基差收敛逻辑，且近期油厂停机检修较多，05合约空单考虑离场。

油脂     【行情复盘】
周四植物油价格大幅收跌，主力P2309合约报收7232点，收跌154点或2.09%;Y2309合约报收7744点，收跌170点或2.15%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7780元/吨-7880元/吨，较上一交易日上午盘面下跌110元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+100-200左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8690元/吨-8790元/吨，较上一交易日上午盘面下跌110元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+650~700元左右。
【重要资讯】
1、独立检验公司Amspec Agri周四发布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油产品出口量为696,463吨，较上月同期的938,690吨下滑25.8%。
2、船运调查机构Intertek Testing Services（简称ITS）周四发布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油产品出口量为748,535吨，较前月同期的939,379吨下降20.3%。
3、船运调查机构ITS称，3月份印度尼西亚的棕榈油出口量为196万吨，比上月的200万吨减少2%。从目的地来看，3月份印尼对印度出口棕榈油333,084吨，低于2月份的378,883吨；对中国出口351,243吨，低于2月份的442,850吨；对欧盟出口506,169吨，高于2月份的383,426吨。
4、阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户销售新豆的步伐放慢，尽管政府出台了鼓励大豆销售的大豆美元汇率。截至4月12日，阿根廷农户预售了639万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了40.0万吨，低于去年同期的1252万吨。作为对比，之前一周销售50.3万吨。阿根廷农户还累计销售了3,639万吨2021/22年度大豆，比一周前高出2万吨，低于去年同期的4,063万吨。作为对比，之前一周销售2万吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：产地库存去化速度较快，对产地报价形成一定支撑。目前产地库存处于季节性偏低水平，3月末马棕库存环比大幅下滑21.08%至167万吨，2月末印尼棕榈油库存环比下降14.84%至264万吨。波兰和匈牙利禁止从乌克兰进口粮食和其它食物，俄罗斯称除非消除对其粮食和化肥的出口障碍,否则黑海粮食协议在5月18日之后将不再得到延长，对棕榈油价格形成一定提振。但4月份开始拉尼娜影响消退，棕榈油将步入增产季，4月1-15日马棕环比增产22.5%。中印高库存背景下产地出口需求转弱，4-20日马棕出口环比下降20.3-25.8%。产地后续有一定累库存预期。
豆油：巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水偏弱运行，短期美豆期价上方承压。中期市场关注焦点将逐步转向北美市场，在美豆结转库存偏低的背景下或易产生天气炒作。国内豆油库存处于季节性历史低位，现货供给偏紧。但4-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期，对于豆油基差和价格将产生一定压力。
油脂整体上呈现强现实，弱预期，欧美加息预期升温，宏观偏弱以及原油回落对油脂价格产生一定压力，运行空间豆油参考7550-8500，棕榈油参考6850-7750.

花生     【行情复盘】
期货市场：花生10合约周四震荡收跌，收跌88点或0.83%至10462元/吨。
现货市场：本周产区花生价格偏强运行，截至4月20日，山东油料周均价9800元/吨，环比暂稳；河南油料周均价10128元/吨，环比下滑0.40%；驻马店白沙通货米均价11360元/吨，环比走高1.25%；大杂通货米均价11190元/吨，环比偏强0.36%，实际缺乏上货；阜新白沙通货米均价11430元/吨，环比走高0.35%。苏丹精米周均价参考10405元/吨，环比偏强0.53%，根据心态论价。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货6670吨，较上周减少2.06%，出货量3390吨，较上周增加59.15%。本周批发市场到货减少，出货增加。到货量减少因产区价格高位，销区客户采购谨慎；出货增加因下游适量补货，但部分市场进口货源交易为主。
据Mysteel调研显示，截止到4月14日国内花生油样本企业厂家花生库存统计62061吨，与上周相比增加1140吨。
据Mysteel调研显示，截止到4月14日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37400吨，与上周相比增加300吨。
周四压榨厂到货情况：费县中粮今日约有20车。青岛工厂货量尚可，石家庄、兖州工厂货量不多。开封工厂到货尚可。盘锦工厂近期货量偏稳。临沂本地油厂适量到货，部分自采合同。
【套利策略】
10/01正套
【交易策略】
短期来看，4月份塞内花生到港季节性偏多，对油料花生供给形成一定补充，库外水分偏高货源天气转暖前有一定销售需求，但产区花生库存较常年明显偏低的背景下季节性抛售带来的价格压力相对有限，苏丹武装冲突对持货商看涨情绪形成提振，现货价格近期略偏强运行。需求端，花生散油榨利持续亏损，压榨厂对油料花生收购意愿偏差，部分压榨厂仍未入市收购，部分压榨厂持续下调收购价格。整体上呈现供需双弱的背景。
中长期来看，5月份开始进口花生到港或季节性逐步减少。关注苏丹武装冲突持续时间及辐射区域，是否会影响中长期国内花生到港及6-7月份苏丹花生播种。据卓创数据，春花生种植面积同比下滑35%，麦茬花生种植面积同比预增。结转库存明显偏低的背景下库内优质货源持货商惜售情绪将较强，市场对于产区天气的容错率偏低。
花生短期整体上仍呈现供需双弱的模式，产区库存偏低、苏丹武装冲突以及春花生种植面积偏少对10合约产生一定支撑，但大宗油脂油料供给转向宽松对花生期价仍将产生压制。期价震荡为主，运行空间参考10000-11000.

菜系     【行情复盘】
期货市场：周四晚间菜粕主力09合约下跌，晚间暂收跌于2818 元/吨；菜油09合约下跌，晚间暂收跌于8400 元/吨 。
菜粕现货价格下跌，南通3100 元/吨跌40，合肥2940 元/吨跌40，黄埔3040 元/吨跌70。菜油现货价格下跌，南通9080 元/吨跌150，成都9280 元/吨跌150 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2023年4月14日，沿海地区主要油厂菜籽库存为39.7万吨，较前一周增加8.8万吨；菜粕库存为3.22万吨，环比前一周减少2.53万吨；未执行合同为22.1万吨，环比前一周减少0.1万吨；【利空】
北京时间4月1日凌晨，USDA报告显示2023年美国农户计划播种8750.5万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，与2月美国农业部农业经济展望论坛预估值持平，但低于市场分析师平均预期的8823万英亩；【利多】
北京时间4月1日凌晨，USDA季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，低于业内分析师平均预期的17.53亿蒲。【利多】
【交易策略】
菜粕观点不变，考虑逢高空07和09合约。目前基差偏高，菜粕05合约空单考虑离场或逢高换月至07、09。菜系基本面情况变化不大，国际菜籽丰产使得欧洲菜籽供应充足，且我国菜籽持续大量到港，菜粕远月期价考虑空单继续持有或换为买入看跌期权持有。
随着时间窗口来到了4月中旬，菜籽出口旺季接近尾声，供应增量将会逐步递减，菜油预计将会逐步强于豆油，可考虑做空07和09豆菜油价差。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘偏弱震荡，跌幅0.63%；CBOT玉米主力合约周四收跌1.57%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中略降。北港玉米二等收购2680-2730元/吨，较周三持平，广东蛇口新粮散船2820-2840元/吨，较周三下跌20元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2920元/吨；东北玉米收购价格稳定，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2600元/吨，吉林深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2670-2700元/吨；华北玉米价格相对稳定，山东收购价2780-2950元/吨，河南2820-2920元/吨，河北2750-2790元/吨。
【重要资讯】
（1）基层玉米售粮进度：截至4月20日，全国7个主产省份农户售粮进度为90%，较上期增加2%，较去年同期增加5%；全国13个省份农户售粮进度91%，较上期增加89%。（钢联农产品）
（2）深加工企业玉米消费量：2023年16周（4月13日-4月19日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米98.96万吨，较前一周减少1.24万吨；与去年同比增加7.81万吨，增幅8.57%。
（3）深加工企业库存：截止4月19日加工企业玉米库存总量548.3万吨，较上周减少4.24%。
（4）市场点评：外盘市场来看，继续聚焦于美玉米出口消费以及新作的播种情况，美玉米出口速度有一定提升，但是仍远低于去年，相对压力依然存在，不过随着新季播种开始，产区天气对价格的干扰增强，短期期价或继续震荡反复。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，小麦价格震荡偏弱的阶段性施压延续，期价表现出一定的压力，不过整体来看，季节性改善支撑仍在，期价短期或继续低位震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价继续维持回落空间有限的判断，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘偏弱震荡，跌幅0.67%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（4月13日-4月19日）全国玉米加工总量为51.69万吨，较上周增加2.35万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.04万吨，较上周产量增加1.36万吨；开机率为48.5%，较上周升高2.53%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月19日玉米淀粉企业淀粉库存总量100.6万吨，较上周下降2.6万吨，降幅2.52%，月增幅2.13%；年同比降幅24.05%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，成本端玉米价格小幅回落，给淀粉期价带来压力，不过行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强，部分产区减产停机收敛累库压力，短期期价跟随玉米低位震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07继续维持回落空间有限的判断，操作方面建议暂时观望。

生猪     【行情复盘】
周四，农产品板块系统性大跌，生猪期价冲高回落。截止收盘，05合约收于14950元/吨，环比上一交易日跌0.73%，主力07合约16560元/吨，环比前一交易日跌0.66%。生猪57价差-1610元/吨，月差近期窄幅震荡。基差 05（河南）-820元/吨，基差 07（河南）-2430元/吨。本周生猪现货阶段性情绪企稳，部分地区止跌反弹，全国均价14.45元/公斤左右，环比上昨日涨0.15元/公斤左右。近期仔猪价格止涨回落，出栏体重止涨回落，头部企业出栏环比增加，屠宰量再度反弹至前期高点，并同比转正。
【重要资讯】
4月19日，国家发改委，下一步将继续密切跟踪生猪市场动态，特别是加强能繁母猪存栏、生猪存栏出栏量变化等关键指标监测；会同有关部门按照猪肉储备调节预案规定，及时开展中央猪肉储备调节工作，必要时加大工作力度，促进生猪市场平稳运行。
基本面数据，第15周出栏体重123.09kg，周环比降0.26kg，同比增4.46kg，猪肉库容率28.23%，环上周升0.14%，同比增13.25%。生猪交易体重震荡回落，上周屠宰量低开高走出现反弹，绝对量再度高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量97.78万头，周环比升1.30%，同比高12.28%。博亚和讯数据显示，第15周猪粮比5.19：1，环比上周跌1.14%，同比高16.92%，外购育肥利润-458元/头，周环比涨18元/头，同比跌175元/头，自繁自养利润-347元/头，环比跌21元/头，同比高164元/头，养殖利润弱势反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近；卓创7KG仔猪均价77.53元/kg，环比上周跌2.56%，同比涨64.64%；二元母猪价格32.32元/kg，环比上周跌0.31%，同比1.10%。猪粮比延续回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
本周生猪市场情绪企稳，现货市场逐步迎来节日旺季，带动期价出现修复性反弹。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。5月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上， 05合约有效交易时间已经不足，期现已在逐步回归，07及09合约对05旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，单边反弹对待，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。详细参考二季度报。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周四，农产品板块持续大跌，鸡蛋期价跟跌。截止收盘， 05合约收于4338元/500公斤，环比前一交易日跌0.71%，主力09合约收于4279元/500公斤，环比前一交易日跌2.02%。鸡蛋现货价格本周稳中偏强，主产区蛋价4.75元/斤，环比上昨日涨0.03元/斤，主销区蛋价4.99元/斤，环比昨日涨0.03元/斤，全国均价4.83元/斤，环比昨日涨0.03元/斤，淘汰鸡价格6.28元/斤，环比昨日跌0.02元/斤，近期白羽肉鸡价格处于高位，对蛋价形成边际利多。

【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年4月14日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.30天，环比前一周降0.13天，同比降0.38天，流通环节库存1.0天，环比前一周降0.07天，同比降0.05天。淘汰鸡日龄平均523天，环比上周提前1天，同比延后28天，淘汰鸡鸡龄维持高位；上周豆粕及玉米价格止跌反弹，蛋价持稳，蛋鸡养殖利润小幅回落，第15周全国平均养殖利润0.80元/斤，周环比跌0.06元/斤，同比高0.79元/斤；第15周代表销区销量7665吨，环比增1.55%，同比增12.37%。截止2023年3月底，全国在产蛋鸡存栏量11.88亿羽，环比2月增0.33%，同比增2.78%。

2、行情点评：本周农产品板块经历大涨后大跌，饲料养殖板下游块出现反弹。但3月份以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏预期回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09预期大跌后形成深度贴水。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，清明节后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，4月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，鸡蛋基本面逐步过度至供需双强， 五一节前可能迎来集中采购补库。边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。此外春季补栏已经积极回暖，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。
【交易策略】
短期观望，买5抛9套利择机离场。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理。RU2309合约在11970-12080元之间波动，略涨0.59%。NR2306合约在9690-9765元之间波动，略涨0.62%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.08%，环比-0.18%，同比+10.96%。全钢胎样本企业产能利用率为72.02%，环比-0.61%，同比+10.91%。周内个别企业为控制库存增速，适度降低排产，拖拽样本企业产能利用率继续小幅下滑。内销订单跟进乏力，出货多以外销为主。整体库存增幅明显，销售压力逐步显现。
【交易策略】
本周轮胎企业开工率维持近年同期高位，但较上周略有下降。企业成品库存回升对开工率有抑制作用。而且，“五一”假日期间部分企业计划停产，未来两周开工率将进一步回落。此外，国内天胶库存继续增加，供应压力仍不能小觑。国内产区及泰国主产区4月中下旬随着开割季到来，新胶上市开始增多。但宋干节后泰国胶水、杯胶价格走高，在成本上对胶价有支持。目前国内经济数据较为利多，中长期看天胶需求有望增加。沪胶3月初以来的探底走势可能结束，主力合约在12500元附近或会遇到阻力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖回升。SR307在6776-6856元之间波动，略涨0.78%。
【重要资讯】
2023年4月19日，ICE原糖收盘价为23.82美分/磅，人民币汇率为6.8851。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5945元/吨，配额外食糖进口估算成本为7633元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5978元/吨，配额外食糖进口估算成本为7675元/吨。
【交易策略】
郑糖受外盘大涨的提振而回升，且持仓再次增加。巴西甘蔗种植面积萎缩至12年来低位的消息对糖价有刺激作用，ICE11号原糖5月合约上涨3.61%，突破25美分/磅的关口，创下11年以来的新高。不过，如果巴西主产区开榨后产糖情况符合预期，国际糖价上涨后劲恐怕有限。国内市场，下周将召开昆明糖会，届时将对国内食糖产销形势做出分析，并就今年糖料种植面积进行预测，还可能对政策调控做出建议和预期。在国内食糖供应趋紧，糖价持续走高的背景下，政策调控及终端消费情况是糖市重要指引。制糖企业可卖出看涨期权以增加食糖销售收入。

棉花、棉纱 【行情复盘】
4月20日，棉花夜盘下跌，棉花期货15000附近存在较大压力，短期有望回调。
【重要资讯】
国内棉花现货稳中略涨，基差持稳，以固定价成交为主。纺企棉纱价格变动不大, 高支纱需求较好，销售顺畅, 中低支纱库存增加。中小企业资金回笼仍不理想，继续刚需为主。
新疆巴音郭楞蒙古自治州320万亩棉花播种工作正有序展开。今年首次使用厚膜播种技术，可以更加有效地提高地温，减少水分蒸发。目前机械化播种率达到100%，
棉纱期货小幅上涨，郑棉再攀新高。现货市场棉纱成交价保持平稳，部分精梳及涤棉混纺略涨。目前广东佛山市场贸易商棉纱囤货量达今年以来高峰，织厂开机率仍不足五成。
【交易策略】
棉花短期走势偏强，中期维持区间震荡概率较大，短期维持观望。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续下跌，接近5200附近。
山东地区进口针叶浆现货市场交投以来单商谈为主，业者根据自身成本确定报价及出货。市场部分含税参考价：乌针、布针5350元/吨，银星5450元/吨，月亮、马牌5500元/吨。
【重要资讯】
本周生活用纸纸企开工负荷变动不一，河北地区纸企开工逐步回升，截至周末，总开工负荷率回升至7成或以上水平；山东地区部分纸企减产，开工率有所回落；华中及西南部分小企出货存压，开工积极性不足；华南地区小企出货节奏缓慢情况下，纸企开工积极性有限，大企相对稳定。
【交易策略】
纸浆期货短暂反弹后再次下跌，现货针叶浆下调50-100元，跌至5350-5500元/吨，阔叶浆跌后维持在3900-4050元/吨。本周库存继续小幅增加。外盘方面，银星5月继续下调至720美元，相比上一期低点高100美元，折进口成本5700元/吨，加针月亮跌至720美元，凯利普跌至760美元，均明显下调。据纸业联讯消息，上周北欧NBSK评估价770-820美元/吨，部分加拿大生产商针对长协客户的报价已至少降低30美元/吨，加拿大NBSK评估价走低至865-900美元/吨。供需方面，1-3月中国纸浆总进口量754万吨，同比增加11%，维持高位，UPM新项目5月发货。国内成品纸继续偏弱运行，上周白卡纸、生活用纸、文化纸价格继续大幅下跌，原料大跌后纸厂生产利润将有好转，但成品纸销售一般，供应相对宽松，继续影响纸厂对木浆采购意愿，纸厂开工率近期已有回落。国内港口木浆3月库存高于去年，2 月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月美、欧PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。
综合看，阔叶浆现货跌破4000，针阔叶价差依然较高，阔叶浆供应冲击将在二季度末逐步体现，终端消费改善前，纸浆尚难走出趋势反转行情，短期在外盘大幅下调后，进口成本下降，期货相比之下仍有一定贴水，由快速下跌转向低位震荡，等待国内终端需求的进一步变化，09合约周线压力5600元，下方跌破前低后，关注5200支撑。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周四震荡整理，收于8438元/吨，涨幅为0.56%。
现货价格：本周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为4.01元/斤，与上周加权平均相比上涨0.04元/斤；本周陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源成交加权平均价格为4.02元/斤，与上周加权平均相比上涨0.03元/斤。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至4月20日，全国苹果库存量为447.63万吨，去年同期为424.86万吨；其中山东地区库存量为184.52万吨，去年同期为173.95万吨；陕西地区库存量为131.92万吨，去年同期为99.83万吨。当周全国库存周度消耗量为41.3万吨，环比继续回升，同比处于高位区间。
（2）钢联库存量预估：截至4月19日，本周全国主产区库存剩余量为415.88万吨，单周出库量42.33万吨，走货速度较前一周继续增加。
（3）市场点评：对于苹果10合约来说，市场焦点转向新季苹果，当前时段处于天气干扰比较大的时期，期价或呈现易涨难跌的波动。10合约影响因素围绕两点，一是旧季消费表现，二是新季的天气情况。旧季情况来看，五一备货提振消费，部分缓解压力，不过尚不能明显改变冷库库存相对位置上移的情况，相对压力依然存在。新季情况来看，西部花量好于预期，削弱市场利多扰动，不过天气不确定性的支撑仍在，10合约期价或继续震荡偏强波动。
【交易策略】
苹果10合约短期或延续震荡偏强波动，操作方面，暂时建议继续维持短多思路。

重要事项:

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