国际宏观    【美联储褐皮书释放经济走弱迹象，美国经济衰退或难免】高利率冲击、能源价格高企等因素影响下，美国经济衰退或难免，美联储褐皮书提供新的迹象。美联储褐皮书指出，最近几周美国经济增长陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道变窄。整体经济活动变化不大，对未来经济的增长预期保持基本不变。花旗集团将美国经济开始衰退的预期从第三季度推迟至第四季度。随着美债收益率曲线出现倒挂风险和美联储货币政策收紧的滞后影响逐步显现，美国经济2023年经济将会进一步走弱，下半年出现衰退可能性大。美国1月经济数据表现超预期可能仅是昙花一现，没有延续性，美国经济衰退预期升温；高政策利率的影响会继续显现，同时还有关注美国银行业风险，美国经济衰退或难免，预计2023年GDP或将降至0.5-1%。
【其他资讯与分析】①美国共和党人、众院议长麦卡锡提出将债务上限提高1.5万亿美元，或延长至明年3月31日，内容还包括一系列白宫难以接受的削减开支的条款。此前，一名议员证实美国两党温和派忧虑联邦债务在各方谈判中被拖到违约（最快6月）而提出后备计划：暂停债务上限到年底。②知情人士透露，鉴于不久前海外发生的银行业危机给前景蒙上阴影，日本央行官员对于在下周的政策会议上微调或取消收益率曲线控制措施持谨慎态度。③英国3月CPI年率继续坚挺，同比增长10.1%，高于预期的9.80%。金融市场周二显示，英国央行下个月加息的可能性约为80%。英国利率掉期现完全定价英国央行利率将在11月达到5%。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，4月14日远东→欧洲航线录得$1414/FEU，较昨日下跌$2/FEU，日环比下跌0.14%，周环比上涨1.43%；远东→美西航线录得$1150/FEU，较昨日下跌$1/FEU，日环比下跌0.09%，周环比下跌1.37%。根据Alphaliner数据显示，4月19日全球共有6567艘集装箱船舶，合计26777259TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到436912、512563、170240TEU，日环比增减少0.28%、增加0.06%、减少0.07%。
【重要资讯】
1、近期中国物流运输再度出现疲软态势。上周四中国整车货运流量指数一度上冲至102.19点的阶段性高点，但是随后一度回落，本周二跌至90.4。虽然3月出口数据超预期边际复苏，但是中国整体外贸局势依然严峻，深交会和广交会呈现出“参观人数多，签单量较少，外企参与热情明显降温”的情况，这对于二季度甚至下半年中国外贸出口都是不利的消息。
2、从美东时间4月19日起，加拿大公共服务联盟的15.5万名成员宣布罢工，占据现有联邦公共服务人员的1/3。由于大批公职人员罢工，加拿大将在全国范围内放缓甚至关闭多项公共服务，这将严重影响港口供应链，从而影响国际贸易。此次罢工的诉求还是由于高通胀下的涨薪，去年6月加拿大通胀率一度突破8%，今年3月通胀虽回落至4.37%，但依然远高于2%的长期通胀目标。加拿大港口是亚洲→北美西北航线的重要组成部分，罢工将影响该航线的运营。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市主要指数涨跌不一，纳指微涨道指下跌，标普500指数收低0.01%。欧洲股市除英国下跌之外均有上涨。A50指数微涨0.01%。美元指数维持震荡，人民币汇率略有走弱。海外市场方向各异，对国内市场总体影响相对有限。
【重要资讯】消息面上看，美联储褐皮书显示，近几周经济增长陷入停滞，信贷扩张步伐放慢。美国众议长提议上调债务上限，但减支条件或很难让政府同意。国内方面，今日将公布1年期和5年期LPR，预计将维持不变。隔夜没有重磅消息公布，市场基本不受影响。 昨日消息面变动不大，市场消化超预期经济数据后，利多出尽导致冲高回落。但当前经济的强现实状况或将继续提振预期上行，对股指期现货产生支持作用。国内经济仍在上行趋势中，基本面修复依然是提振市场信心、推升股指的潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响股指上涨节奏的主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间变动不大，仍位于5%以上，预计季节性回落方向不变。跨期套利中，远端年化贴水率变动不一，暂维持正套为主策略，择机采取空远多近操作。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价冲高后小幅回落，短线仍为上行趋势，做多比价机会显现。
【交易策略】技术面上看，上证指数明显回落，主要技术指标均有走弱，短线在3400点至3420点密集区冲高回落，继续关注上行步伐，不排除暂时转向高位震荡可能性，支撑位仍在上行趋势线3265点。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周三国债期货小幅走高，其中10年期主力上涨0.04%；5年期主力上涨0.04%， 2年期主力上涨0.01%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅走低，短端下行幅度更大。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据陆续公布，周内国家统计局数据显示，中国今年一季度GDP同比增长4.5%，预期4%，去年四季度增速为2.9%。一季度固定资产投资（不含农户）同比增长5.1%，预期5.3%，1-2月增速为5.5%。中国3月规模以上工业增加值同比增长3.9%，预期4.2%，1-2月增速为2.4%。中国3月社会消费品零售总额37855亿元，同比增长10.6%，预期7.2%，1-2月增速为3.5%。数据表现参差，但整体仍延续修复性回升态势。此前外贸数据显著好于市场预期，国内物价数据保持低位，引发市场通缩担忧。央行金融统计数据则大超市场预期，另外近期部分中小银行降息刺激债市做多情绪。公开市场，周三央行公开市场开展320亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有70亿元逆回购到期，因此单日净投放250亿元。周内央行超额续作MLF规模较小，随着税期因素对市场影响，主要期限资金利率回升，货币市场资金面较前期明显收敛，目前主要期限资金利率升至政策利率上方。海外方面，美国3月整体通胀超预期回落，就业市场疲弱的迹象仍在增加，3月零售销售降幅超预期，虽然联储官员讲话依然鹰派，我们认为美联储本轮加息接近终点，预计5月份加息25BP后结束本轮加息周期，近期美元指数与美债收益率保持弱势，中美利差倒挂情况较前期明显缓和。一级市场，农发行3个月、1年、10年期金融债中标收益率分别为1.8993%、2.2542%、2.9984%，全场倍数分别为3.67、3.32、3.34；进出口行上清所托管1年期、39个月期金融债中标收益率分别为2.3%、2.6645%，全场倍数分别为5.79、8.13，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期国债期货高位运行，市场对经济数据反应钝化，尤其是对利空因素反映不明显。通缩担忧以及降息预期导致整体行情保持强势，国内部分实体经济数据表现不及预期，市场也存在前期过高预期的修正。我们认为市场表现与经济数据背离的情况难以持久，随着国内经济修复速度加快，国内经济基本面好转对国债市场的长期压力并未改变。当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
4月19日，股指震荡，沪深300指数收于4162.00，跌0.30%。
【重要资讯】
国家统计局数据显示，一季度，我国GDP同比增长4.5%，环比增长2.2%；城镇失业率5.5%，环比降0.1%；全国房地产开发投资同比下降5.8%。3月社零消费同比增长10.6%，规模以上工业增加值同比增长3.9%。
财政部：一季度，企业所得税收入同比增长9.3%；个人所得税收入同比下降4.4%；印花税收入同比下降32.5%。
4月19日，Wind数据显示，截至收盘，北向资金全天净流出9.16亿元。其中，沪股通资金净流入5.80亿元，深股通资金净流出14.96亿元。
人民币兑美元中间价6.8731元，较上一交易日（4月18日）的6.8814元上调83个基点。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出5月认购期权4.5。
股指期权：卖出5月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出5月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出5月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出5月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出5月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘期权各标的大面积收绿，能源化工、油脂油料、黑色跌幅较大。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前玉米期权、原油期权、铁矿石期权、白糖期权、豆二期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、工业硅期权、棉花期权、铝期权、塑料期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,PTA期权、铜期权、白糖期权、豆油期权、原油期权等处于高位,橡胶期权、菜油期权、花生期权、甲醇期权、豆一期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国3月CPI同比增长5%，增幅创两年新低，低于市场预期。美国3月PPI同比上升2.7%，增幅连续第8个月下降。市场正在担忧美联储可能会继续收紧导致经济衰退。美联储贴现利率会议纪要显示，三家地方联储寻求美联储将贴现利率提高50个基点。美联储发布的全国经济形势调查报告“褐皮书”显示，最近几周美国经济增长陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道变窄。国内方面，一季度GDP同比增长4.5%，超市场预期。3月PMI超市场预期。3月份CPI、PPI低于市场预期。此外，央行公布数据显示，3月金融数据全面超预期。另外，中国3月进出口数据超市场预期。关注周四的LPR报价。
【交易策略】
当前市场走势分化较为严重，商品市场整体波动开始加大。且未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。

贵金属  【行情复盘】
美联储官员发表偏鹰派讲话，美联储货币政策偏紧预期继续升温；美元指数和美债收益率走势偏强利空贵金属，贵金属依然仍面临调整风险。周三，现货黄金V型反转，隔夜一度触及1969.26美元/盎司，随后拉升收复部分跌幅，最终收跌0.51%至1994.76美元/盎司。现货白银一度跌超2%，触底反弹的力度相比黄金更为强劲，最终收涨0.32%至25.29美元/盎司。国内贵金属夜盘走势分化，沪金小跌0.27%至443.96元/克，沪银涨0.62%至5667元/千克。
【重要资讯】
①美联储褐皮书指出，最近几周美国经济增长陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道变窄。整体经济活动变化不大，对未来经济的增长预期保持基本不变。花旗集团将美国经济开始衰退的预期从第三季度推迟至第四季度。②美国4月一年期通胀率预期为4.6%，创近两年最高水平，远超预期的3.7%和3.6%的前值。美联储理事沃勒表示，他倾向于进一步收紧货币政策来降低持续高企的通胀，但如果信贷收缩超出预期，会在必要时调整该立场。③据世界黄金协会，全球央行2022年购金量达1136吨，创历史新高，且2023年该趋势仍在延续。其中，新加坡金管局今年前两个月购入51.8吨黄金；中国央行已连续五个月增持黄金，今年一季度共增储58吨。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行业危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，贵金属持续走强，关注接下来可能的调整行情；后续关注政策宽松转向、经济下行风险以及系统性风险等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：美国就业市场出现疲弱迹象引发经济衰退担忧，叠加美联储政策宽松预期推动，伦敦金突破2000美元/盎司（445元/克），一度达到2048.8美元/盎司附近（453元/克）；伦敦金连续上涨后关注回调机会，下方关注1950美元/盎司（435元/克）和1900美元/盎司（420元/克）支撑；上方继续关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银冲高回落，下方关注24.6美元/盎司的20日均线（5460元/千克）和22美元/盎司（5000元/千克）支撑，上方继续关注26美元/盎司压力（5800元/千克），若有效突破上方压力位则调整为27美元/盎司（6000元/千克），等待回调低吸机会。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，不建议追涨，关注调整的低吸机会。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P396合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4800合约。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜低开反弹，主力合约CU2306涨0.06%，收于69490元/吨，LME3个月铜合约报8970美元/吨。
【重要资讯】
1、上海金属网讯：截止4月15日当周，上海保税区电解铜库存约17.4万吨，较前一周净减少0.8万吨。
2、4月18日公布的数据显示，2023年3月，中国未锻轧铜及铜材出口量为107,593吨，同比增加1.6%，13月未锻轧铜及铜材出口量为267.989吨，同比增加9.3%。2023年3月，中国未锻轧铜及铜材进口量为408.174吨，同比下降19.0%，1-3月未锻轧铜及铜材进口量为1.287.613吨，同比下降12.6%。3月铜矿砂及其精矿进口量为202万吨，同比下降7.3%，1-3月铜矿砂及其精矿进口量为666万吨，同比增加5.1%。
3、据外媒报道，欧洲最大铜冶炼厂奥鲁比斯(Aurubis AG)首席执行官Roland Harings周一在圣地亚哥举行的世界铜业大会间隙时表示，在供应合同到期后，该公司将不再从俄罗斯购买铜。奥鲁比斯不是矿业公司，而把铜精炼成电线和其他部件。根据Trade Data Monitor的数据，俄罗斯在2021年（俄乌冲突升级前）向奥鲁比斯公司和整个欧盟供应了近29.2万吨进口铜，而总的进口量为80.1万吨。
4、据SMM调研，2023年3月份铜板带开工率持续回升至77.00%，环比增加2.83个百分点，同比增加4.75个百分点。从调研结果来看，3月份部分铜板带生产企业的开工率持续回升符合此前的预期，作为传统铜板带消费旺季连接器的需求和电力变压电器的需求增加助力铜板带订单增加，因此2023年3月铜板带企业开工率如期加速修复，并超越上个月所预期的76.61%。预计2023年4月铜板带开工率75.2%，环比减少1.8个百分点。
【操作建议】
近期因中国经济稳步复苏、美国通胀明显下行等利好消息提振市场情绪，工业品普涨。基本面方面则出现边际走弱的迹象，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据草根调研四月中旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。上游方面，随着秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌反弹，冶炼方面尽管有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。从库存端来看，国内库存进入四月上旬已经出现去库乏力的迹象，库存拐点较往年提前近一个月时间，反映出较弱的供需格局。综上，近期铜价上涨的原因偏短期情绪，在基本面走弱的背景下，铜价能否破位上行的动力有限，关注上方70500中线级别压力位，追多需谨慎，产业客户可以考虑进行存货保值。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌低位震荡，主力合约ZN2306跌1.12%，收于22060元/吨。LME锌3个月合约报2791美元/吨。
【重要资讯】
1、4月15日，国家统计局发布数据显示，3月份，70个大中城市中商品住宅销售价格上涨城市个数增加，各线城市商品住宅销售价格环比上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个。
2、据SMM调研，3月再生锌产能利用率整体仍显现弱势，开工情况暂不乐观，除本身再生锌产能利用率不高以外，其中部分检修等等原因致使减停产状况，拖累再生锌开工率。云南限电一事略显紧张，但就目前了解来看，其对再生锌行业整体影响不大。
3、据产业在线月度数据显示，2023年2月整体产业链市场同比实现了大幅普涨，春节假期错位依然是影响数据异动的最大因素。抛开这一扰动值得关注的是，累计1-2月数据来看，也有不少行业实现了小幅增长，内销增长趋势普遍好于出口，符合经济总体稳步复苏的现实预期。
4、国家统计局发布数据显示，1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%。其中，民间固定资产投资58532亿元，同比增长0.6%。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）下降0.25%。
5、截至当地时间2023年4月19日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价41欧元/兆瓦时，较上一交易日跌0.5欧元/兆瓦时。
【操作建议】
中国经济稳步复苏、美国通胀明显下行等利好消息提振市场情绪，工业品普涨。基本面多空交织，进入四月旺季过半，下游需求旺季未能兑现，镀锌、合金未能出现超预期行情，氧化锌受汽车压制偏弱，终端需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，后市可能存在预期转弱的风险。供应端来看，欧佩克+多国意外宣布减产，原油带动海外能源价格上涨，海外压力成本支撑增加，而国内亦受云南电力紧张减产存在减产的风险，供应增量可能不及预期。鉴于当前市场宏观不确定性较高，短期锌价仍以宽幅震荡为主，区间21600-23000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15390，涨0.02%。SMM 1#铅锭现货价15200~15350，均价15275，涨50。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年4月8日~2023年4月14日原生铅冶炼厂开工率为55.44%，较上周降1.44个百分点。预期云南开工率料会进一步下降。4月8日-4月14日SMM再生铅持证企业四省开工率为42.33%，较上周降2.2个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止4月17日，SMM铅锭五地社会库存累计4.22万吨，较4月10日增0.86万吨，较4月14日增0.17万吨。本周因期货交仓资源到货如期累库。后续可能去库。
消费端，据SMM调研，4月8日-4月14日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为69.69%，较上周下降5.13%。清明后部分复工，但4月新订单不佳。
【操作建议】
美元指数回升，国内有色涨跌互现。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均有下滑。近期伦铅走强，沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，现货继续降库存略有支撑，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动，关注上沿附近表现。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2306高开高走，全天震荡偏强，报收于19030元/吨，环比上涨0.21%。夜盘震荡偏强，伦铝震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨170元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨140元/吨，A00铝锭现货平均升贴水30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，海关总署最新数据显示，3月中国氧化铝出口5万吨，同比增长313.6%；1-3月累计出口31吨，同比增长1362.9%。3月中国进口铝矿砂及其精矿1205万吨，同比增长3.0%；1-3月累计进口铝矿砂及其精矿3565万吨，同比增长9.2%。下游方面，海关总署最新数据显示，2023年3月，中国出口未锻轧铝及铝材49.74万吨，同比下降16.3%；1-3月累计出口137.78万吨，同比下降15.4%。据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.1个百分点至65.3%，同比去年下滑2.5个百分点。库存方面，2023年4月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存93.5万吨，较上周四库存下降3.1万吨，较上周一库存量下降7.1万吨。较2022年4月份历史同期库存下降10.5万吨。4月份月度库存累计下降15.3万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。国内供给端持续偏紧。广西、四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。云南地区延续此前的限产，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右。由于西南地区持续干旱，复产形势不容乐观。另外青海地区限电落地，未来或将影响其电解铝产能。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢但持续上升。库存方面，国内社会库存继续去化，伦铝库存有所上升。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，库存持续去化，盘面受宏观情绪带动以及青海限电消息的影响持续走强，建议偏多思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关电力供应情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡盘中跳水，主力2305合约收于219030元/吨，跌1.65%。夜盘震荡整理，伦锡高位回调。现货主流出货在218000-220000元/吨区间，均价在219000元/吨，环比下跌4750元/吨。

【重要资讯】
1、 中国经济一季度“成绩单”重磅发布，GDP同比增长4.5%，超出市场预期的4%，环比为增长2.2%。官方表示，考虑到去年二季度受疫情影响基数较低，今年二季度经济增速可能比一季度明显加快，随着基数升高，三、四季度增速会有所回落。此外，一季度我国固定资产投资同比增长5.1%，规模以上工业增加值同比增长3%。3月社会消费品零售总额同比大幅增长10.6%，工业增加值同比增长3.9%。
2、 欧盟最大的锡矿Penouta在成功过渡到露天开采后，其2022年的锡产量达到了历史新高。该公司在2022年生产了455吨锡精矿，比2021年露天开采前提高了84%。
3、 4月15日，佤邦中央经济计划委员会发布通知，将于今年8月1日后暂停一切矿产资源的开采与挖掘，对于合同未到期，还在开采的公司企业给予三个月时间做好善后工作。消息一出，今日国内日盘大幅高涨。
4、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年3月上述企业精锡总产量为16044吨，环比上涨10.7%（前值修订为14497吨），同比上涨7.2%。

【交易策略】
国内一季度经济数据表现良好。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，广西以及江西冶炼厂开工率有所回升，但由于锡精矿进口量大幅下降，目前看矿端资源紧张问题仍然存在。近期沪伦比小幅回升，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存显著上升，LME库存有所减少，smm社会库存环比有所下降。精炼锡目前基本面需求端暂无起色，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，矿端资源依然紧张，且又有部分炼厂出现一定程度停产。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，前期多头获利离场，盘中大跌，建议多单减仓，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位170000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2305合约收于194860，跌0.22%。SMM 镍现货200900~202100，均价 201500元/吨，涨7850。
【重要资讯】
1、4月17日，印尼公布4月镍矿内贸价格，受2、3月LME镍价持续下跌影响，印尼镍矿内贸环比下降13%，其中主流镍矿（MC 35%）：NI1.6% FOB 42.83美元/湿吨，环比下跌6.42美元，同比下跌20.81美元；NI1.7% FOB 48.19美元/湿吨，环比下跌7.23美元，同比下跌23.41美元；NI1.8% FOB 53.86美元/湿吨，环比下跌8.08美元，同比下跌26.16美元；NI1.9% FOB 59.84美元/湿吨，环比下跌8.97美元，同比下跌29.07美元；NI2.0% FOB 66.14美元/湿吨，环比下跌9.92美元，同比下跌32.13美元。
2、据淡水河谷2023年1季度财报显示，1季度纯镍产量共计41100吨，同比下降10.07%，环比下行13.11%，产量下行主因设备检修及改进。
【操作建议】
美元指数反弹，有色涨跌互现。供给来看，电解镍预期供应增加，但部分电积镍新增产出推迟，价格回升，成交有所转淡，俄镍升水与金川齐平。镍生铁近期成交略有企稳迹象，贸易商降库。需求端来看，不锈钢近期减产有所增加，降价去库仍在进行中。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性随着镍价回升再度转弱，硫酸镍相对整理。LME 库存在4.5万吨以内波动下滑，国内外库存依然较低自低位略回升。目前来看，因利润变化较快新增产能释放节奏已经出现变化，4月增产预期暂不明显，而需求仍有改善预期，沪镍冲高回落，短线关注19万附近支撑，中期主要支撑位则在16.9，16.3万元左右。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。需关注现货需求跟进程度。

工业硅  【行情复盘】
周三工业硅冲高回落，主力08合约跌0.03%收于15440元/吨，成交量环比小幅下降，持仓环比小幅下降。价差结构近月呈现back结构，远月呈现contango结构。库存较高，现货绪偏弱，市场观望较浓。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周供应小幅回升，西北地区产量基本持平，西南地区开炉数量增加，云南产量小幅增加，福建、湖南开炉推迟。本周新疆部分地区电价上涨，企业有停产预期。据百川盈孚统计，2023年3月中国金属硅整体产量28.4万吨，同比上涨9.6%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期多晶硅在产能释放后价格有一些波动，石英坩埚限制其需求释放强度，难一蹴而就；有机硅产企短暂回暖后，再度供需逆转，部分企业轮动检修，短期价格未见止跌，高库存压力检修增加；铝合金方面，价格上以稳为主，部分地区增产有一定支撑。出口方面，2023年1-2月金属硅累计出口量9.92万吨，同比减少8%。目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期市场抄底情绪有一定抬升。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期锤子线有反转意味，日内长阴概率下降，关注14710支撑，短期有筑底迹象。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，跌破15000整数关口，绝大部分产区成本以下，追空预期盈亏比不佳，稳健单边观望，近期期价有筑底迹象，预计有二次筑底，激进可逐步建仓买保。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15280，跌0.26%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。4月19日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16200，平；太钢天管16100，平；甬金四尺16100，涨100；北港新材料15750，涨100；德龙15750，涨100；宏旺15800，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢26400，平；张浦26400，平。2023年4月13日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存118.56万吨，周环比下降4.79%。其中冷轧不锈钢库存总量66.43万吨，周环比下降5.05%，热轧不锈钢库存总量52.13万吨，周环比下降4.46%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存依然呈现去库态势，去库速度较上期加快。周内不锈钢现货价格出现上涨，提振市场信心，交易氛围较前期活跃，出货增加，叠加钢厂到货量仍较少，因此市场库存仍以消化200系及300系资源为主。2023年4月13日，无锡市场不锈钢库存总量64.94万吨，减少28989吨，降幅4.27%。200系本周广西钢厂正常到货，涨价氛围下，部分贸易商入场采购，现货资源多有消化，整体降幅5.11%。300系周内市场仅少量到货，自上周华南钢厂限价开始，现货价格逐步回升，由于前期贸易环节保持低库存水平，叠加盘面强势影响，部分贸易商开始入场采购，成交较前期明显转好，冷热轧现货资源均有明显降量，整体降幅4.41%。400系本周西北大厂少量到货，询单和成交有所恢复，冷轧资源消化相对明显，热轧方面成交不及冷轧，最终呈冷轧降热轧增，整体降幅2.64%。不锈钢期货仓单73868吨，降781吨。
【交易策略】不锈钢期货整理，多数出现整理走势。近期镍生铁成交价有所企稳反弹，且成交有所增加。无锡不锈钢300系库存有所回落，现货到货较少，但整体压力继续存在，震荡去库延续。仓单总量偏高近期仍在持续回落。不锈钢主力失守15500支撑，下档支撑位15000，14500，上档注意16000，16500压力。不锈钢相对镍波动反复，近期比值整理。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续走弱，跌破3900元。
现货市场：北京地区价格基本持稳，个别低10，河钢敬业报价3920-3930，商家反馈价格虽稳，但成交有明显转弱，各家出货有限。上海地区价格开盘持稳，盘中价格下调10-20，中天3970-4000、永钢4020-4040、二三线3910-3960，商家反馈全天成交不好，比昨天差。
【重要资讯】
浙江省电炉企业生产时长明显缩短。从生产时长来看，目前主流钢厂多处于不饱和生产状态，生产时长在14-17小时/天左右。从影响产量情况来看，截至4月18日，所调研的主流钢厂样本日均总产量约为0.77万吨，不饱和生产影响的总产量为0.44万吨/天。中国1-3月制造业和基建投资分别同比增长7.0%、8.8%，增速较1-2月回落1.1个百分点和0.2个百分点。中国1-3月房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降5.8%、19.2%，降幅较1-2月扩大0.1个百分点和9.8个百分点。
【交易策略】
本周螺纹止跌，现货成交有所改善，但并不稳定。一季度经济数据公布，3月份地产销售同比增速持平上月，但新开工、施工单月增速表现较差，房企资金来源中仍是以销售回款为主，尚未传导至开工端，显示房企自身投资依然谨慎，同时资金压力尚存。基建增速维持高位，一季度专项债发行量维持高位，基建仍是二季度稳经济的重要力量，韧性依然较强。3月粗钢产量同比增加8.7%，一季度粗钢产量同比增加7.5%，如果按照平控政策，则剩余三个季度粗钢日均产量相比3月份需下降8%，废钢供应虽会增加，但铁水产量也需要同步回落，对下半年炉料需求相对不利，但减产政策落实时间未知，因此粗钢减产的博弈仍处于预期阶段。从找钢数据看，本周建材产量下降，电炉亏损后减产增多，消费回升但幅度不大，去库速度增加，库存总量偏低，区域分化。1-3月累计出口2008.1万吨，同比增长53.2%，外需较强的状态在海外经济继续承压之下预计难持续。
从3月数据看，市场还是处在现实兑现力度不强的阶段，需求难以明显改善，螺纹价格上行受限，五一前成本端支撑的力度可能偏强一些，主要是铁水产量较高、铁矿石月底前到货将会明显减少，同时焦炭盘面已提前交易价格下调，炉料大幅贴水，现货成交如果能维持在上周以来偏高位，则螺纹期货也会有一定幅度反弹，结合成本看关注4050压力，下方支撑3850元，由前期下跌暂时转向低位震荡，但向上空间可能有限，关注本周的消费数据。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2310合约日内涨1%至4037元/吨。夜盘低开探底回升。
现货市场：日内天津热卷主流报价4130元/吨，低合金加价200元/吨。现货市场早盘报价普遍上行，涨后成交一般，午后盘面有小幅回落，现货市场价格有所松动，市场成交趋弱。
【重要资讯】
1、19日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量550.78万吨，较昨日降1.63万吨，降0.29%；库存周转天10.1天，较昨日降0.2天；日消耗总量48.72万吨，较昨日降1.69%。
2、一季度，全国工程机械平均开工率为53.14%，按月份来看，1月单月开工率40.61%，2月单月开工率53.77%，3月单月开工率65.05%。
3、世界钢铁协会预计2023年全球钢铁需求将增长2.3%，至18.22亿吨，此前预测增长1%。预计全球钢铁需求将在2024年上升1.7%，达到18.54亿吨。
4、中国工程机械工业协会对平地机主要制造企业统计：2023年3月当月销售各类平地机821台，同比增长20.2%。1-3月累计销售平地机1783台，同比增长2.12%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
4月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月进一步验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回落，社会库存和钢企库存有所增加，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后创新低，短期企稳反弹。操作上，目前黑色现实验证交易权重高，顺势为主，炉料有止跌企稳迹象，弱利润下钢价跟随，短期情绪有一定波动，按操作周期看，偏短线可在3980-4000短多，空单可在4120-4150再度尝试。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续走弱，主力合约下跌1.41%收于771。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上调。截止4月19日，青岛港PB粉现货价格报900元/吨，日环比上涨10元/吨，卡粉报995元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报859元/吨，日环比上涨3元/吨。
【基本面及重要资讯】
一季度GDP同比增4.5%，好于市场预期。3月基建投资继续维持高位，增速9.9%，一季度高达10.8%。
3月制造业PMI指数下降至51.9%，2月为52.6%，虽然有所下降但仍处于荣枯线上方，同时也高于往年同期水平（近6年3月均值为51.2%），产需均进一步扩张，经济修复仍在持续。
3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.0，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
美联储3月加息25bP，符合市场预期，基准利率升至4.75%-5%区间。美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%，下调2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过1.2亿。3月票据利率持续攀升，显示银行信贷投放较好。
1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%。房地产开发投资同比下降5.8%，降幅较1-2月小幅扩大。1-3月份，房地产销售面积下降了1.8%，降幅比1-2月进一步收窄。销售额实现止跌回升，1-3月同比增长4.1%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
4月10日-4月16日，中国47港铁矿到港总量2209.2万吨，环比减少112.1万吨，45港到港量2161.6万吨，环比减少107.7万吨。
4月10日-4月16日，澳巴19港铁矿石发运量1752.8万吨，环比减少599.3万吨。其中澳矿发运1122.3万吨，环比减少709.2万吨，发往中国的量971万吨，环比减少554.5万吨。巴西矿发运630.6万吨，环比增加109.9万吨。

一季度宏观经济超预期，提振黑色系短期市场情绪。地产销售和竣工一季度表现较好，但新开工和施工依旧疲弱。铁矿5-9价差扩大至历史同期高位水平，近月合约受现货价格支撑较为坚挺，远月合约计价终端需求走弱和铁矿自身供需趋于宽松的悲观预期。成材表需旺季恢复不及预期，弱终端向成材再向铁矿的负反馈开启。钢厂继续维持高开工，铁水产量进一步上升，支撑铁矿现货价格。但钢厂利润空间被进一步压缩，限制炉料端价格上行空间。外矿到港压力不大，上周铁矿港口库存继续去化，降至13000万吨下方。但海外主流铁矿石二季度将逐步进入发运旺季，同时国内矿产量近期也持续回升。废钢后续到厂量将增加，且当前相较铁水的性价比更好，后续钢厂有望加大添加比例。铁元素供应将逐步转向宽松，而铁水继续提产空间有限，旺季过后铁水有较大的减产压力，铁矿石远月合约的估值有下调压力。从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，基建投资增速下半年将环比下降。除基建实物工作量的落地外，房屋竣工的加快也在一定程度提升用钢需求，但向地产端新开工的传导仍需时日，竣工放缓后对远月合约估值的支撑力度将逐步下降。
【交易策略】
整体而言，铁矿石下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。09合约当前整体估值水平偏高，旺季后面临回调压力，维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比下降，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。近月合约短期受旺季需求支撑，跌幅将小于远月合约。铁矿石5-9合约短期仍具备正套逻辑。铁水未出现明显的减产之前，产业链利润仍将从成材向炉料端让渡，近月合约螺矿比仍有下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：今日锰硅震荡上行，主力2306合约涨1.73%收于7174.
现货市场：锰硅现货市场价格维稳内蒙主产区锰硅价格报6970元/吨，环比下降10元/吨，贵州主产区价格报7,150.00 元/吨，环比持平，广西主产区报7,200.00 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、河钢集团4月硅锰含税承兑定价7300元/吨，首轮询盘价7300元/吨，3月硅锰定价7550元/吨，2022年4月定价8800元/吨。
2、本周Mysteel统计沿海港口进口锰矿库存：天津港461.7减1.1，钦州港157.1增4.6万吨。
3、据统计局，2023年3月，中国粗钢日均产量308.81万吨，创历年同期新高；生铁日均产量251.84万吨；钢材日均产量410.48万吨。3月，中国粗钢产量9573万吨，同比增长6.9%；生铁产量7807万吨，同比增长7.3%；钢材产量12725万吨，同比增8.1%。
4、Jupiter公布2023年5月对华锰矿装船价Mn36.5％南非半碳酸块4.05美元/吨度，下调0.55美元/吨度。
【交易策略】
黑色系整体走强，3月份粗钢产量超预期带动炉料价格上涨，从基本面来看，锰硅产量继续下降，锰硅需求环比变动不大，整体供需偏弱。五大品种周表观消费量微增，同比表现略好，市场对于后期需求偏谨慎，钢材下游整体采购放缓。锰矿价格下跌，高价矿近期到港，但港口库存处于高位，锰矿成交价格走弱，同时焦炭价格下降明显，锰硅成本支撑力度下降，锰硅厂家库存环比大幅增加，库存压力较大。锰硅自身基本面偏弱，供应和库存处于高位，钢材下游产需数据提振市场信心，短期价格预计将有所企稳。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面上行，主力2306合约涨1.3%收于7766。
现货市场：硅铁现货价格维持稳定。内蒙主产区现货价格报7,550.00 元/吨，环比持平，宁夏报7,450.00 元/吨，环比持平，甘肃报7,750.00 元/吨，环比持平，青海报7,700.00 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、4月河钢硅铁招标定价7880元/吨，较上月下降270元/吨，3月定价8150元/吨，4月招标数量2482吨，3月招标数量1583吨，较3月增加899吨。
2、据统计局，2023年3月，中国粗钢日均产量308.81万吨，创历年同期新高；生铁日均产量251.84万吨；钢材日均产量410.48万吨。3月，中国粗钢产量9573万吨，同比增长6.9%；生铁产量7807万吨，同比增长7.3%；钢材产量12725万吨，同比增8.1%。
【交易策略】
黑色系整体走强，3月份粗钢产量超预期带动炉料价格上涨，从基本面来看，硅铁厂家开工率持续下降，但产量环比继续增加，重回10万吨以上。上周五大品种周表观消费量微增，同比表现略好，市场对于后期需求偏谨慎，下游整体采购放缓。五大钢种产量小幅增加，对硅铁的需求24827.5吨，环比上周增0.39%。受陕西地区兰炭炉改造影响，金属镁价格快速大幅上涨，带动75硅铁价格走高，但下游接受度一般，75硅铁需求维持稳定。硅铁钢厂招标价格继续下跌，市场信心受到影响。硅铁厂家库存量增4.31%，硅铁厂家库存高企，对硅铁价格有一定压制，钢材下游产需数据提振市场信心，短期价格预计将有所企稳。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃主力2309合约延续升势，涨0.11%收于1788元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场整体成交良好，价格继续上涨。华北安全、长城、金宏阳、石家庄玉晶、金彪、天津中玻、利虎、天津信义上调1-3元/重量箱不等，沙河部分小板价格小幅上涨，市场交投良好，贸易商存惜售情绪；华南部分厂报价继续上调1-3元/重量箱不等，厂家出货尚可，库存不大；西南四川、云南、贵州部分厂涨2-3元/重量箱，库存低位；华东玻璃市场部分厂价格上调，涨幅2-3元/重量箱不等，近日市场走货仍平稳，多数厂家产销维持平衡以上水平；华中多数厂家上调2-3元/重量箱，新价跟进情况尚可，部分厂库存偏低；西北报价暂稳，但部分厂或存提涨计划。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产240条，日熔量共计162180吨，较前期持平。周内产线暂无变化，因近期各品种出货良好，部分产线改产计划暂缓。需求方面，国内浮法玻璃市场整体需求尚可，多数产销维持较好。随着气温升高，终端施工进度加快，对部分区域终端订单有一定带动作用。此外，受原片价格上涨影响，部分加工厂少量备货，但多数厂前期备货有待消化，需求释放有限，中下游持货谨慎。
近六周玻璃产业库存显著去化，其中湖北玻璃生产企业库存连续三周创出近十多年来同期新低。截至4月13日，重点监测省份生产企业库存总量为5012万重量箱，较上期库存下降334万重量箱，降幅6.25%，库存环比降幅扩大3.87个百分点，库存天数约25.59天，较前一周减少1.71天。上周重点监测省份产量1256.20万重量箱，消费量1560.17万重量箱，产销率124.20%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存加速下降，整体出货较前一周好转，部分区域库存处于低位水平，价格上涨动力较强。分区域看，华北周内成交良好，京津唐部分降库明显，沙河库存进一步削减至约320万重量箱，贸易商库存变化不大；华东周内多数厂价格小涨，中下游提货量稍有增加，整体产销维持平衡以上水平，库存维持削减趋势，降幅较上周扩大；华中下游加工厂适量采购，加之外发，厂家产销良好，部分库存降至低位；华南企业周内出货维持较好，企业降库为主，当前中下游按需采购为主，心态偏谨慎，需求端仍有一定拓展空间。
【套利策略】
建议关注因前期高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
当前已经持续六周的玻璃生产企业销售好转库存去化，前期市场对其持续性有不同看法，此后悲观情绪有所消退。近期数据显示，玻璃企业产销延续向好态势。
生产企业库存连续去化，调研显示下游贸易商及下游深加工企业库存水平相对合理，对玻璃市场悲观的论据如库存转移、深加工订单天数偏少等逐步被证伪。由于深加工企业产能增加速度较快，企业主动控制客户回款风险，订单周期较短的家装占比提升等因素影响，玻璃深加工企业订单天数较往年同比出现趋势性下降。从环比变化角度，2023年春节期间部分深加工企业没有停工，近期玻璃深加工企业钢化炉开工率更是创出2022年年初以来新高，玻璃需求向好态势较为稳固。短期市场对房地产及宏观经济的担忧提供了新的买入套保机会。
操作层面，建议5月合约多单了结移仓至09合约；玻璃深加工企业宜择机把握09合约买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开震荡，主力合约收于570.5 元/桶，跌2.19 %。
【重要资讯】
1、贸易和航运消息人士称，尽管俄罗斯承诺减产，但4月份俄罗斯西部港口的石油装运量将升至2019年以来的最高水平，超过240万桶/日。俄罗斯4月份的原油出口和从普里莫尔斯克（Primorsk）、乌斯季卢加（Ust-Luga）和新罗西斯克港口过境的原油将超过1000万吨，高于3月份的970万吨。消息人士补充称，俄罗斯炼油厂4月份的季节性维修可能解释了原油出口高企的原因，因为该国国内市场对石油的需求减少了。
2、美国财政部：美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日。
3、市场消息：南苏丹方面表示苏丹冲突不会影响石油出口。
4、美国至4月14日当周EIA原油库存 -458.1万桶，预期-108.8万桶，前值59.7万桶。库欣原油库存 -108.8万桶，前值-40.9万桶。汽油库存 130万桶，预期-126.7万桶，前值-33万桶。精炼油库存 -35.6万桶，预期-92.7万桶，前值-60.6万桶。原油产量维持在1230.0万桶/日不变。商业原油进口629.4万桶/日，较前一周增加10.1万桶/日。原油出口增加184.4万桶/日至457.1万桶/日。炼厂开工率 91%，预期89.8%，前值89.3%。
【套利策略】
SC原油月差持稳，暂时观望。
【交易策略】
欧美加息预期升温叠加俄罗斯4月出口维持高位打压油价走势，短线油价将持续调整，技术上关注下方均线系统支撑。但OPEC+减产将持续支撑油价，排除宏观潜在风险来看，中期油价上行动能仍然较强。操作上，短线观望等待逢低入场机会。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货低开震荡，主力合约收于3884 元/吨，跌0.89%。
现货市场：周一中石化山东、华东地区炼厂沥青价格上调50-100元/吨后，周二部分地方炼厂跟随上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4020 元/吨，山东3770 元/吨，华南3945 元/吨，西北4350 元/吨，东北4200 元/吨，华北3770 元/吨，西南4175 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：国内沥青炼厂开工率环比小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-19当周，国内76家样本企业炼厂开工率为37.3%，环比上涨0.3%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，3月产量为260.1万吨。
2、需求方面：随着天气的回暖，公共路项目施工逐步启动，沥青道路需求进一步释放，但受季节性因素影响，整体刚需增量有限，且当前沥青绝对价格偏高以及终端需求低迷对投机囤货需求也形成一定抑制，但基差的走弱一定程度上刺激市场成交。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存继续小幅下降，社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-18当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为94.7万吨，环比下降1.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为141.2万吨，环比增加2.7万吨。
【套利策略】
沥青单边趋弱，月差走跌，短线建议观望。
【交易策略】
沥青供给维持增长，而刚需增量有限，贸易商库存持续累积。盘面上，成本端涨势放缓，同时本周沥青期货厂库仓单增加3万吨，盘面技术上也面临4000一线阻力，短线沥青预计跟随成本调整，中期成本偏强或继续给沥青带来上行驱动。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格整理为主，LU2308合约下跌43元/吨，跌幅1.06%，收于4011元/吨，FU2309合约下跌40元/吨，跌幅1.27%，收于3105元/吨。
【重要资讯】
1.伊拉克总理：本周将重新开始从库尔德斯坦地区输送石油。
2.截至4月19日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷64.03%，较上周下跌0.84个百分点。
3.国家统计局：3月份，加工原油6329万吨，同比增长8.8%，增速比1-2月份加快5.5个百分点，日均加工原油204.2万吨。1-3月份，加工原油17926万吨，同比增长5.2%。
4. EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少458.1万桶至4.66亿桶，降幅0.97%。
【套利策略】
近几个月以来低高硫燃料油价差处于持续回落的过程中，现价差依然处于低位徘徊状态，在低硫燃料油依然处于低估值与低景气度博弈过程中，低景气场景依然主导低硫燃料油市场，预计后市低高硫燃料油价差继续窄幅整理为主。
【交易策略】
近期低高硫燃料油市场继续呈现震荡整理走势，成本端影响继续主导市场，国内炼厂开工下滑，燃料油产量边际减少下，燃料油基本面继续维持多头判断，技术走势来看，价格经过连续大幅上涨以后，有一定程度回调压力，短期能源价格有望继续呈回落局面。

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格下跌为主，TA09合约价格下跌92元/吨，跌幅1.55%，减仓1.54万手，收于5826元/吨。
现货市场：4月19日，PTA现货价格跌40至6395元/吨，生产商继续买盘，下游减产传闻再起，基差收至2309+485元/吨。
【重要资讯】
原油成本端： OPEC+超预期减产、美国可能进行战略石油储备收储计划下，全球原油供需市场预计继续呈紧平衡态势，但原油价格经过连续大幅上涨以后，受美联储5月份加息升温影响，价格可能存一定回调压力，预计原油价格短线回落为主。
PX方面：4月份PX装置陆续按计划检修，供给端继续受限，国内PX延续去库，但原油价格整理下，4月19日，PX价格收1124美元/吨CFR中国，跌9美元/吨。
PTA供应方面：蓬威石化90万吨装置已投料，预计近日出产品，该装置2020年3月停车，东营威联250万吨产能装置4月10日检修，此前5成负荷运行，仪征化纤35万吨装置13日起停车检修，重启待定。截至4月14日当周，PTA开工负荷80.3%，周度下降1.5%。4月17日，恒力石化宣布计划5月中开始进行PTA-4生产线（250万吨）例行检修，预期检修下，小幅提振市场。
PTA需求方面：上周来看，随着原料高位，需求端聚酯装置预计检修增加，截至4月14日，聚酯负荷87.6%，周度下降1.3%，终端方面，江浙织机与加弹开工均下降至65%。聚酯企业产成品库存中性，原材料库存中性偏低。下游利润不佳，聚酯及终端开工负荷回落下，市场有负反馈预期，后市重点关注聚酯开工负荷回落持续性。
【套利策略】
近期现货市场供应商继续维持买盘，但下游减产传闻下，需求负反馈延续，PTA市场继续处于强现实弱预期格局，建议正套策略继续持有。
【交易策略】
从PTA基本面来看，原油价格回落可能一定程度拖累PX价格，同时需求负反馈格局下，远月PTA价格可能承压，但PTA现货市场继续保持强势，使得PTA价格强现实弱预期延续，维持正套逻辑，且关注远月布局空单机会。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收8183元/吨，跌0.37%，增仓0.37万手，PP2309合约收7542元/吨，跌0.85%，增仓1.12万手。
现货市场：聚烯烃现货价格不同地区涨跌不一，国内LLDPE的主流价格8150-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7550-7630元/吨，华东拉丝主流价格7550-7680元/吨，华南拉丝主流价格7680-7800元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，后期装置检修有所增加，预计供给或存缩量预期。截至4月13日当周，PE开工率为81.57%（+0.30%）；PP开工率81.85%（-2.06%）。PE方面，燕山石化、神华宁煤、兰州石化停车，中安联合重启，上海石化短停后重启，燕山石化、辽阳石化A线、B线、抚顺石化、浙石化计划近期重启，塔里木石化计划近期检修；PP方面，金能化学、宁夏石化、镇海炼化、河北海伟、东华能源一期、燕山石化二线装置停车，利和知信、中安联合、抚顺石化二线重启，大唐多伦一线、二线短停后重启，金能化学、宁夏石化、神华宁煤三线、四线、恒力石化、扬子石化、海南乙烯计划近期重启，茂名石化、福建联合、神华宁煤五线、六线计划近期检修。
（2）需求方面：4月14日当周，农膜开工率40%（-4%），包装58%（持平），单丝46%（持平），薄膜47%（持平），中空51%（+1%），管材47%（-2%）；塑编开工率50%（-2%），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率50.42%（-2.22%）。
（3）库存端：4月19日，主要生产商库存77.5万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨。截至4月14日当周，PE社会库存16.014万吨（-0.071万吨），PP社会库存4.98万吨（-0.445万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5/9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
近期装置检修规模有所增加，尤其是PP装置，检修涉及产能明显增加，然多以短修为主，预计供给压力稍有缓解，下游方面，因接单放缓，产成品库存小幅累积，导致业者心态谨慎，刚需采购为主，对上游拉动不足。预计聚烯烃价格短期宽度震荡，注意成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收4274元/吨，涨0.09%，增仓0.12万手。
现货市场：乙二醇现货价格窄幅走高，华东市场现货价4136元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修规模有所增加，预计供给压力稍有缓解。国内方面，内蒙古兖矿40万吨装置4月17日重启；三江化学100万吨EG+EO新装置计划4月底投料，预计5月上旬出料；广西华谊20万吨装置4月13日短停，预计下周重启；海南炼化80万吨装置4月9日停车检修，预计1个月左右；河南濮阳20万吨装置延后重启；恒力石化90万吨装置已按计划4月1日停车检修，时长预计一个月左右；扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右。海外方面，美国83万吨装置4月15日因故停车，预计时长3周左右。截止4月13日当周，乙二醇开工率为56.20%，周环比上升1.02%。
（2）从需求端来看，因新增订单持续走弱，终端织机负荷继续小幅下调，并向产业链上游负反馈，聚酯装置减产规模有所增加，但是近期新装置投产较多，可一定程度对冲检修带来的损失。4月19日，聚酯开工率85.1%（-0.5%），聚酯长丝产销29.2%（-2.2%）。
（3）库存端，据隆众统计，4月17日华东主港乙二醇库存104.85万吨，较4月13日累库0.1万吨。4月17日至4月23日，华东主港到港量预计13.3万吨。
【套利策略】
4月19日现货基差-112元/吨（主力合约切换，导致基差变动较大），暂时观望。
【交易策略】
根据装置检修计划，4月底5月初几套前期检修装置计划重启，预计短期供应有回升预期，中长期来看，随着几套大装置转产降负，供应仍有收缩预期；下游方面，聚酯检修规模有所增加，但近期聚酯新投产装置较多，预计一定程度对冲减产带来的损失，后续需要继续跟进终端负反馈。中长期来看，供需边际存有望继续改善，叠加当前估值水平偏低，建议中长期投资者偏多对待，关注逢低做多机会。注意成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤下跌。PF306收于7514，跌100元/吨，跌幅1.31%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销19.61%（-6.94%），产销冷清。江苏现货价7490（-70）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。原油减产，价格偏强震荡；PTA流通现货偏紧支撑价格偏强，但后续基本面趋弱；乙二醇检修集中，但下游降负意向增强，价格僵持。（2）供应端，装置停车增加，供应收缩。宿迁逸达10万吨4月14日停车，重启待定；三房巷20万吨计划近期停车，重启待定；恒逸高新15万吨4月13日停车，重启待定；新拓新材22.5万吨4月12日停车，重启待定；华西村15万吨4月8日停车；江南化纤10万吨4月18日停车，重启待定；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万吨4月初停车；滁州兴邦减产50吨/天，时代化纤减产100吨/天，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至4月14日，直纺涤短开工率79.8%（-4.2%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至4月14日，涤纱开机率为70.8%（-0.2%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库14.2（-0）天，涤纱厂对短纤谨慎刚需，原料库存维持在2-3周，但在原料偏高的背景下消耗库存为主。纯涤纱成品库存30.3天（+1.6天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，4月14日工厂库存11.7天（-0.5天），短纤开工下降及产销阶段放量，工厂去库。
【套利策略】短纤06/07价差在减产提振下预计维持偏强，可尝试低多。
【交易策略】
短纤检修增多供应收缩，但亏损压力下绝对价格跟随成本波动，PTA在4月价格预计仍偏强，短纤将维持偏强，但关注短期原油回调带来的风险。亏损压力下装置检修增多，可尝试做多加工费。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯下跌，EB05收于8546，跌81元/吨，跌幅0.94%。
现货市场：现货价格下跌，江苏现货8605/8620，5月下旬8655/8665，6月下旬8655/8665。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。原油减产，价格偏强震荡；纯苯进入去库通道，价格相对偏强；乙烯外盘检修集中价格偏强对内盘有支撑。（2）供应端：4月受装置重启及投产影响，国产量环比回升，而5月装置检修再度集中，产量将收缩。河北盛腾8万吨4月19日重启，东北某35万吨装置计划5月初检修一周，上海赛科65万吨预计5月中旬停车，烟台万华65万吨计划5月上旬停车，延长石化12万吨计划5月初停车，广东石化80万吨装置计划4月底检修一周，茂名石化40万吨计划5月4日检修，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止4月13日，周度开工率75.20%（+0.32%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，刚需持稳。截至4月13日，PS开工率76.86%（-0.31%），EPS开工率52.86%（+5.58%），ABS开工率88.76%（+0.17%）。（4）库存端：截至4月19日，华东港口库存13.25（+1.37）万吨，库存回升，本周期到港3.75万吨，提货2.38万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.3万吨，随着产量回升预计去库放缓。
【套利策略】EB05/06价差已回落至平水附近，可尝试做多价差。
【交易策略】
4月苯乙烯装置重启及投产，产量环比回升，下游需求稳定，港口去库放缓。苯乙烯供需预计转松，而成本偏强有支撑，预计苯乙烯偏强震荡。短期关注原油回调带来的风险。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG06合约小幅下跌，截止收盘，期价收于4618元/吨，期价下跌56元/吨，跌幅1.2%。
【重要资讯】
原油方面：欧佩克+的9个成员国宣布了一项意外的“自愿”集体减产，共计166万桶/日将从5月生效至2023年底。美国能源部长格兰霍姆表示，美国计划补充战略石油储备，美国希望将战略石油储备（SPR）恢复到俄乌冲突前的水平。美国EIA公布的数据显示：截止至4月14日当周，美国商业原油库存较上周下降458.1万桶，汽油库存较上周增加129.9万桶，精炼油库存较上周下降35.5万桶，库欣原油库存较上周下降108.8万桶。
CP方面：4月18日，5月份沙特CP预期，丙烷562美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨；丁烷557美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷553美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨；丁烷548美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨。
现货方面：19日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至4868元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4900元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6450元/吨。
供应端：周内，山东一家炼厂故障停工，西北、东北分别有一家炼厂装置停工停出，整体来看本周国内供应下降。截至2023年4月13日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.71万吨左右，周环比降0.80%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：4月13日当周MTBE装置开工率为54.02%，较上期降2.66%，烷基化油装置开工率为55.18%，较上期降0.79%。周内PDH产能利用率变化不大，辽宁金发及河北海伟PDH装置负荷提升，巨正源PDH装置停车，PDH产能利用率微涨。截止至4月13日，PDH装置开工率为60.3%，环比增0.88%。
库存方面：随着低价资源陆续抵港，进口成本下移明显，进口贸易及化工利润回暖，化工需求提升明显，且码头到船减少支撑，中国液化气港口样本库存量下降。截至2023年4月13日，中国液化气港口样本库存量：171.36万吨，较上期减少27.10万吨或13.66%。按照卓创统计的船期数据，下周华南6船货到港，合计12.1万吨，华东8船货到港，合计31万吨，后期到港量适中，预期港口库存将小幅下滑。
【交易策略】
近期原油价格有走弱迹象，将对液化气操作拖累。从液化气自身基本面看，当前PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，对期价有一定支撑。操作上低位多单可适当减仓，等回调结束之后介入多单，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘下挫明显，期价收于1546元/吨，跌幅3.07%。
【重要资讯】
焦煤：受一季度宏观经济数据超预期提振，黑色系止跌走强，但焦煤盘面昨夜盘再度下挫，现货市场情绪仍较为低迷。周初河北和山东部分钢厂开始对焦炭提降第三轮，焦煤市场情绪进一步悲观。下游焦钢企业延续低库存运转策略，对原料煤以按需采购为主，上游出货节奏依旧较慢，且受竞拍市场长时间流拍影响，炼焦煤库存周环比逐步增加，场地炼焦煤库存堆积明显，煤价仍有下调预期。今年一季度原煤生产较快增长，进口大幅回升。4月13日当周，汾渭能源统计的53 家样本煤矿原煤产量为617.11万吨，较上期减少4.9万吨。上周洗煤厂综合开工率继续提升。Mysteel 统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率77.35%，较上期上升1.06个百分点；日均产量63.52万吨，环比增0.08万吨；样本洗煤厂原煤库存253.93万吨，环比下降2.66万吨；精煤库存172.63万吨，环比增加11.23万吨。周初口岸监管区暂停接受竞拍煤入场，甘其毛都口岸通关车数小幅回落。需求方面：上周焦化企业开工率升幅扩大，但对原料的主动补库意愿不强，焦煤需求暂时较为稳定。截止至4月14日当周，焦化企业产能利用率为78%，较上期上升 2.17%，日均产量 58.62万吨，较上期增加1.93万吨。库存方面：4月13日当周，坑口精煤库存为230.87万吨，较上周增加22.32万吨。样本焦企炼焦煤库存可用天数环比小幅下降。上周焦煤利润环比继续下降，但仍处于高位水平。
【交易策略】
供给端压力对焦煤价格有持续压制，下游采购意愿不强，焦炭第三轮提降，煤端利润继续向下游传导。焦煤期现价格中期走势承压，操作上维持逢高沽空思路。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘下挫，期价收于2332元/吨，降幅2.61%。
【重要资讯】
焦炭：受一季度宏观经济数据超预期提振，黑色系止跌反弹，但焦炭昨夜盘再度下挫，现货市场情绪依然偏弱。周初河北和山东部分钢厂开始提降第三轮，主流钢厂暂未启动。近期焦炭价格的下行除去成本端炼焦煤价格下降外，下游对焦炭利润的挤压也是重要原因。预计2023年淘汰焦化产能4984万吨，新增5312万吨，净新增328万吨，二季度部分新增产能继续释放。受益于成本端下移，上周焦化企业利润进一步走扩，但整体利润绝对水平依旧偏低。焦化企业开工积极性仍较好，开工率和产量进一步增加。上周230 家独立焦化企业产能利用率为78%，较上期上升 2.17%,日均产量 58.62万吨，较上期增加1.93万吨。需求端：当前钢厂利润整体上仍维持在偏低水平，但高炉开工率仍稳步回升。截止至4月14日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 84.74%，环比上周增加 0.44%，同比去年增加 4.63%；高炉炼铁产能利用率91.8%，环比增加0.6%，同比增加5.38%；钢厂盈利率 47.62%，环比下降6.93%，同比下降27.27%；日均铁水产量 246.7万吨，环比增加1.63万吨，同比增加13.4万吨。上周炉料端跌幅小幅成材，钢厂利润进一步被压缩，钢厂对焦炭的采购意愿不强。上周样本钢厂厂内焦炭库存可用天数环比减少0.23天至11.62天，焦化厂内库存可用天数继续上升。焦炭整体库存当前仍处于低位水平。
【交易策略】
下游钢厂利润被压缩至低位，焦炭第三轮提降开启。成本端焦煤价格继续走弱，焦炭自身供应持续回升，中期焦炭价格下行趋势仍在，维持逢高沽空策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货低位区间整理运行，期价涨势暂时放缓，重心横向延伸，下方20日均线附近存在一定支撑，日内整体波动幅度不大，最终收跌，结束三连阳。隔夜夜盘，期价继续徘徊。
【重要资讯】
市场参与者心态稳定，国内甲醇现货市场气氛尚可，价格继续稳中有升，上调幅度相对谨慎。与期货相比，甲醇现货市场持续处于升水状态，基差进一步扩大，期现套利方面存在一定机会。上游主流煤矿生产稳定，受到节前补库需求的带动，市场交易情绪好转，局部区域市场煤出货略有改善，下游市场主动询盘增加，但提价意愿不多，煤炭价格大稳小动，成本端变动有限。甲醇厂家面临的成本压力逐步缓解，利润处于修复过程中。西北主产区企业库存压力不明显，报价维持前期水平，签单顺利，出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2240-2300元/吨，南线地区商谈参考2205元/吨。甲醇产量区域性收紧，部分厂家库存不高，存在低价惜售情绪，报价相对坚挺。装置检修与重启共存，甲醇行业开工难以提升，货源供应恢复缓慢，下游市场刚需采购，市场尚未步入累库阶段。受到西北、华东以及华南地区装置运行负荷降低的影响，甲醇行业开工率回落至67.75%，较去年同期下跌4.77个百分点，西北地区开工负荷为76.36%。部分长期停车装置近期有重启计划，加之企业检修计划出现推迟现象，甲醇开工率窄幅波动为主。虽然节前备货出现增加，但下游市场对高价货源仍存在抵触，部分成交重心下移。下游市场需求由淡季转向小旺季，但目前尚未有明显起色。宁夏地区部分装置停车，导致煤制烯烃装置平均开工下降3.02个百分点，回落至74.55%。传统需求行业旺季不旺，维持低迷态势，甲醛、MTBE开工下滑，二甲醚和醋酸开工略有提升。传统需求行业缺乏亮点，对甲醇消耗呈现不温不火态势。进口船货抵港卸货速度滞缓，沿海地区库存不升反降，缩减至65.9万吨，大幅低于去年同期水平18.89%。
【交易策略】
甲醇市场维持低库存状态，供需矛盾暂时不突出，期价低位区间整理运行，已入场多单谨慎持有，上方暂时关注2480-2500一带压力。

PVC     【行情复盘】
PVC期货延续低位小幅反弹行情，重心逐步站稳20日均线支撑，盘面平开平稳走高，上破6200关口，最高触及6242，尾盘重心窄幅回落，录得长上影线，连续三个交易日飘红。隔夜夜盘，期价弱势下探。
【重要资讯】
期货上涨提振下，市场参与者心态好转，但市场追涨热情不高。国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格跟随上调，市场低价货源不断减少，而实际成交并未出现好转，业者操作谨慎。与期货09合约相比，PVC现货市场处于平水状态，点价货源暂无优势，偏高报价成交难度较大。上游原料电石市场价格延续稳定，电石企业开工偏低，尤其是陕西、宁夏地区，导致产量明显收紧，电石企业出货及销售压力有所缓解。但受到PVC企业检修的影响，部分电石外销，再度冲击市场，此外对电石消耗速度也放缓。电石市场供、需两弱，矛盾未进一步激化，价格变动有限，成本端支撑偏弱。PVC企业面临的生产压力有所缓解，但盈利空间仍不大。西北主产区企业部分出货增加，出厂报价顺势上调，挺价意向不强，当前厂区库存水平仍偏高。PVC现货市场可流通货源充裕，而下游需求跟进滞缓，导致市场迟迟未能启动去库存。从目前公布的企业检修计划来看，PVC生产装置停车时间不集中，且检修时间偏短，预计PVC货源供应波动不大。新增德州实华、信发、乌海化工、天能四家检修企业，部分前期检修的企业恢复生产，PVC开工率小幅下降至76.74%。后期新疆宜化、鄂绒、中泰米东厂区计划检修，预计损失产量继续增加，货源供应或略有收紧。下游制品厂经过前期阶段性补货后，倾向于观望。尽管贸易商报价上涨，但出货却不佳，低价放量为主。下游制品厂开工较前期略有回落，终端订单情况不乐观，生产缺乏积极性，原料库存水平偏高，部分成品库存增加，节前尚无备货意向。华东及华南地区社会库存维持在高位，略降至44.01万吨，与去年同期相比大幅增加33.91%。
【交易策略】
当前主导PVC市场行情的核心逻辑是终端需求低迷，社会库存居于高位，难以启动去库，短期供需矛盾未缓解，市场缺乏上行驱动，PVC重心难以持续上涨，6250附近承压，追涨须谨慎。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约下跌，截止收盘，期价收于2247元/吨，期价下跌115元/吨，跌幅4.87%。
【重要资讯】
现货方面：19日现货市场偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在2950元/吨，西北重质纯碱下跌30元/吨至2650元/吨。
供应方面：中盐红四方纯碱装置恢复正常生产，纯碱厂家整体开工负荷维持在高位，货源供应充足。截止到2023年4月13日，周内纯碱整体开工率90.73%，环比降0.84%。周内纯碱产量60.63万吨，环比下降0.55万吨，下降0.90%。
需求方面：重碱下游需求变动不大，轻碱下游需求低迷，中下游用户目前多随用随采。截至2023年4月13日，浮法玻璃行业开工率为79.14%，环比持平。浮法玻璃行业产能利用率为79.82%，环比+0.6个百分点。全国浮法玻璃日产量为16.05万吨，环比+0.75%，全国浮法玻璃产量111.98万吨，环比+0.52%，同比-6.58%。
库存方面：当前供应端增量依旧有限，而需求维持稳中有增的情况下，纯碱生产企业库存依旧是维持在较低水平，截止到2023年4月13日，本周国内纯碱厂家总库存32.45万吨，环比增加1.20万吨，上涨3.84%。其中，轻质纯碱19.44万吨，环比降0.28万吨，重碱13.01万吨，环比增1.48万吨。
利润方面：截至2023年4月13日，中国氨碱法纯碱理论利润1069元/吨，较上周价格持平。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1849.10元/吨，环比+7.5元/吨，涨幅0.41%，周内 煤炭价格下跌，成本端出现松动；氯化铵及轻 碱价格双弱下，综合利润较上周略有上移。
【交易策略】
市场传闻远兴能源投产节奏可能加快，期价下跌更多是受此消息面刺激。从供需数据来看，纯碱当前仍旧是维持供需紧平衡的局面。目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，由于碳酸锂价格的持续下滑，当前碳酸锂生产利润已经亏损，开工率明显下滑，同时小苏打装置开工率亦有所回落，轻碱需求较为疲软，轻碱现货价格的下跌带动重碱现货价格走低。从盘面走势上看，期价已经跌破2300元/吨重要支撑，下方空间已经打开，短期期价将继续偏弱运行。

尿素     【行情复盘】
周三尿素期货冲高回落，主力09合约涨0.05%收于2077元/吨。
【重要资讯】
周三国内尿素现货市场涨跌互现，主流区域部分企业价格上调价格-10-10元/吨，低端成交有一定好转。供应方面，3月中旬至月末检修增加，产能利用率跌破80%，4月复产增加，产能利用率重新回升至80%以上，下旬预计天庆、联盟会陆续停车检修，供给预计有所下滑。农需方面，主流区域农需逐步释放，工业需求稳定推进，部分下游补库，工厂预收有所恢复。本周企业预收订单环比下降1.18天，至4.76天，订单明显减少。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，总投标量327万吨，东岸最低价334.8美元/吨，刨去运费折国内2200元/吨左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业因出货慢，库存累积，港口库因离港增加，小幅下降。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备抛储，利空居多。技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，上周创年内新低，人气较差，短期有止跌迹象。操作上，目前近月基差仍有空间，有现货可以继续尝试做缩近月基差；单边09合约可逢高抛空操作，短线可等待反弹。

豆类     【行情复盘】
周三晚间美豆主力07合约下跌，收跌于1478.5美分/蒲。M2309合约下跌，晚间暂收跌于3474 元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格涨跌互现。南通4400 元/吨跌30，天津4460 元/吨跌40，日照4320 元/吨跌50，防城4450 元/吨涨50，湛江4400 元/吨涨80。
【重要资讯】
全美油籽加工商协会(NOPA)周一发布的月度报告显示，美国3月大豆压榨量大增至15个月高位，且为纪录第二高水准。会员单位3月共压榨大豆1.8581亿蒲式耳，较2月的1.65414亿蒲式耳增加12.3%；【利多】
海关总署数据显示，2023年3月中国大豆进口量为685.3万吨，较2022年3月635.3万吨增加50万吨，或增幅7.87%。2023年1-3月累计进口量为2302.4吨，较去年同期的2028.1万吨增加274.3万吨，或增幅13.52%；【中性】
4月12日凌晨（11日晚间），USDA公布4月报告，上调巴西产量至1.54亿吨，下调阿根廷产量至2700万吨，符合市场预期，报告偏中性；【中性】
据Mysteel数据显示，截至上周五全国港口大豆库存为330.039万吨，较前一周减少8.66万吨，减幅2.62%，同比去年减少22.79万吨，减幅6.46%；豆粕库存为27.09万吨，较前一周减少5.65万吨，减幅17.26%，同比去年减少3.63万吨，减幅11.82% 。【利多】
【交易策略】
港口大豆检验影响逐步减弱，油厂开机率逐步回升，报价有所回落。巴西大豆的丰产与出口加速，国际大豆市场偏紧的局面将会逐步缓解。拉尼娜强度转弱后美国新作大豆预计丰产，国际豆价并不具备持续拉涨的基础。豆粕07和09合约反弹沽空观点不变，目标位暂看至3400元/吨。05合约预计走基差收敛逻辑，且近期油厂停机检修较多，05合约空单考虑离场。

油脂     【行情复盘】
周三植物油价格小幅震荡，主力P2309合约报收7386点，收涨26点或0.35%;Y2309合约报收7914点，收跌96点或1.2%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7890元/吨-7990元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+100-200左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价8800元/吨-8900元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在05+700~750元左右。
【重要资讯】
1、美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2022/23年度阿根廷大豆进口量将达到创纪录的1100万吨，以满足国内压榨业的需求。美国农业参赞的这一预期超过了美国农业部当前预期的830万吨，几乎比上年进口量384万吨翻了两番。
2、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，巴西在4月份将出口1515万吨大豆，高于一周前预估的1438万吨大豆。
3、美国农业部发布的全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至4月16日（周日），美国大豆播种进度为4%，上周0%，去年同期1%，五年同期均值为1%。
4、船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为566,995吨，较上月同期的715,230吨下滑20.7%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：产地库存去化速度较快，对产地报价形成一定支撑。目前产地库存处于季节性偏低水平，3月末马棕库存环比大幅下滑21.08%至167万吨，2月末印尼棕榈油库存环比下降14.84%至264万吨。波兰和匈牙利禁止从乌克兰进口粮食和其它食物，俄罗斯称除非消除对其粮食和化肥的出口障碍,否则黑海粮食协议在5月18日之后将不再得到延长，对棕榈油价格形成一定提振。但4月份开始拉尼娜影响消退，棕榈油将步入增产季，4月1-15日马棕环比增产22.5%。中印高库存背景下产地出口需求转弱，4-15日马棕出口环比下降20.7-28.72%。产地后续有一定累库存预期。
豆油：巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水偏弱运行，短期美豆期价上方承压。中期市场关注焦点将逐步转向北美市场，在美豆结转库存偏低的背景下或易产生天气炒作。国内豆油库存处于季节性历史低位，现货供给偏紧。但4-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期，对于豆油基差和价格将产生一定压力。
油脂整体上呈现强现实，弱预期，黑海粮食出口协议能否续约存不确定性以及国内餐饮恢复良好对近期盘面形成一定利多提振，期价暂以震荡对待，运行空间豆油7550-8500，棕榈油6850-7750.

花生     【行情复盘】
期货市场：花生10合约周三小幅震荡，收涨8点或0.08%至10550元/吨。
现货市场：产区整体高价成交不多，局部地区如吉林仍有稳中偏强趋势，大杂花生也有挺价心态。今日河南白沙花生上货量不多，商品米有少量成交。驻马店地区8个筛上精米参考6.25-6.30元/斤。大杂、鲁花八市场基本无上货，商品米低价惜售，8个筛上精米参考6.35-6.40元/斤。东北产区辽宁地区高价成交不多，贸易商少量消耗库存，吉林局部白沙通货米收购价格稳中偏强，扶余通货米收购参考5.80-5.95元/斤，根据质量论价。辽宁8个筛上白沙精米按质装车参考6.20-6.30元/斤。港口苏丹精米贸易商持货观望，好货低价惜售。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货6810吨，环比减少4.35%，出货量2130吨，环比减少5.33%。上周批发市场到货及出货均减少。到货量减少因部分市场前期适量补货，且产区价格有所上涨，客商高价采购谨慎；出货减少因下游需求疲软。
据Mysteel调研显示，截止到4月14日国内花生油样本企业厂家花生库存统计62061吨，与上周相比增加1140吨。
据Mysteel调研显示，截止到4月14日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37400吨，与上周相比增加300吨。
周三压榨厂到货情况：费县中粮到货600吨左右，多前期订单为主，进口米订单陆续到货。菏泽中粮到货量有限。金胜、兴泉到货100吨左右，成交价格9200-9400元/吨左右。青岛益海到货800吨左右，以前期合同为主。开封益海到货800吨左右，成交价格9000-96000元/吨。石家庄益海到货300吨左右，以进口米为主。
【套利策略】
10/01正套
【交易策略】
短期来看，4月份塞内花生到港季节性偏多，对油料花生供给形成一定补充，库外水分偏高货源天气转暖前有一定销售需求，但产区花生库存较常年明显偏低的背景下季节性抛售带来的价格压力相对有限，苏丹武装冲突对持货商看涨情绪形成提振，现货价格近期略偏强运行。需求端，花生散油榨利持续亏损，压榨厂对油料花生收购意愿偏差，部分压榨厂仍未入市收购，部分压榨厂持续下调收购价格。整体上呈现供需双弱的背景。
中长期来看，5月份开始进口花生到港或季节性逐步减少。关注苏丹武装冲突持续时间及辐射区域，是否会影响中长期国内花生到港及6-7月份苏丹花生播种。本作物年度种植收益改善，新作花生种植面积预增，但春花生种植面积或相对有限。结转库存明显偏低的背景下库内优质货源持货商惜售情绪将较强，市场对于产区天气的容错率偏低。
花生短期整体上仍呈现供需双弱的模式，苏丹部分地区发生武装冲突对短期花生盘面将产生一定情绪上利多影响，期价运行空间参考10000-11000.

菜系     【行情复盘】
期货市场：周三晚间菜粕主力09合约下跌，晚间暂收跌于2893 元/吨 ；菜油09合约先抑后扬，晚间暂收跌于8638 元/吨。
菜粕现货价格下跌，南通3140 元/吨跌30，合肥2980 元/吨跌30，黄埔3110 元/吨跌20。菜油现货价格上涨，南通9230 元/吨涨100，成都9430 元/吨涨100 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2023年4月14日，沿海地区主要油厂菜籽库存为39.7万吨，较前一周增加8.8万吨；菜粕库存为3.22万吨，环比前一周减少2.53万吨；未执行合同为22.1万吨，环比前一周减少0.1万吨；【利空】
北京时间4月1日凌晨，USDA报告显示2023年美国农户计划播种8750.5万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，与2月美国农业部农业经济展望论坛预估值持平，但低于市场分析师平均预期的8823万英亩；【利多】
北京时间4月1日凌晨，USDA季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，低于业内分析师平均预期的17.53亿蒲。【利多】
【交易策略】
菜粕观点不变，考虑逢高空07和09合约。受豆粕现货及基差大涨的原因，菜粕05合约空单考虑离场或逢高换月至07、09。菜系基本面情况变化不大，国际菜籽丰产使得欧洲菜籽供应充足，且我国菜籽持续大量到港，菜粕期价反弹企稳后考虑沽空。
随着时间窗口来到了4月中旬，菜籽出口旺季接近尾声，供应增量将会逐步递减，菜油预计将会逐步强于豆油，可考虑做空07和09豆菜油价差。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，跌幅0.36%；CBOT玉米主力合约周三收跌1.05%；
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。北港玉米二等收购2680-2730元/吨，较周二持平，广东蛇口新粮散船2840-2860元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2920元/吨；东北玉米收购价格继续反弹10-20元，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2600元/吨，吉林深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2670-2700元/吨；华北玉米价格稳中有升，山东收购价2780-2950元/吨，河南2820-2920元/吨，河北2750-2790元/吨。
【重要资讯】
（1）中国海关总署公布的数据显示，2023年3月份中国玉米进口量为219万吨，同比降低9%。1至3月份中国玉米进口量为752万吨，同比提高6%。
（2）巴西外贸秘书处（SECEX）的官方数据显示，2023年4月份前两周（9个工作日）巴西共出口玉米351,072.2吨，相当于去年4月份全月出口量690,295.8吨的50.8%。
（3）南方港口库存：截至4月14日，广东港内贸玉米库存共计43.5万吨，较上周减少4.2万吨；外贸库存66万吨，较上周减少14.2万吨；进口高粱35.1万吨，较上周增加22.3万吨；进口大麦23.9万吨，较上周增加5.3万吨。
（4）市场点评：外盘市场来看，继续聚焦于美玉米出口消费以及新作的播种情况，美玉米出口速度有一定提升，但是仍远低于去年，相对压力依然存在，不过随着新季播种开始，产区天气对价格的干扰增强，短期期价或继续震荡反复。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，下游季节性改善支撑增加，同时小麦价格企稳修正市场预期，期价进入支撑区间。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价继续维持回落空间有限的判断，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，跌幅0.56%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周二上涨20元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（4月13日-4月19日）全国玉米加工总量为51.69万吨，较上周增加2.35万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.04万吨，较上周产量增加1.36万吨；开机率为48.5%，较上周升高2.53%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月19日玉米淀粉企业淀粉库存总量100.6万吨，较上周下降2.6万吨，降幅2.52%，月增幅2.13%；年同比降幅24.05%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，企业持续亏损增加挺价意愿，部分产区减产停机收敛累库压力，进一步提振市场预期，同时成本端价格存在支撑情况下，期价短期或面临支撑。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07继续维持回落空间有限的判断，操作方面建议暂时观望。

生猪     【行情复盘】
周三，国家发改委积极言论提振生猪期价大幅反弹。截止收盘，05合约收于15060元/吨，环比上一交易日涨1.14%，主力07合约16670元/吨，环比前一交易日涨2.55%。生猪57价差-1610元/吨，月差近期窄幅震荡。基差 05（河南）-820元/吨，基差 07（河南）-2430元/吨。本周生猪现货阶段性情绪企稳，部分地区止跌反弹，全国均价14.26元/公斤左右，环比上昨日涨0.18元/公斤左右。近期仔猪价格止涨回落，出栏体重止涨回落，头部企业出栏环比增加，屠宰量再度反弹至前期高点，并同比转正。
【重要资讯】
4月19日，国家发改委，下一步将继续密切跟踪生猪市场动态，特别是加强能繁母猪存栏、生猪存栏出栏量变化等关键指标监测；会同有关部门按照猪肉储备调节预案规定，及时开展中央猪肉储备调节工作，必要时加大工作力度，促进生猪市场平稳运行。
基本面数据，第15周出栏体重123.09kg，周环比降0.26kg，同比增4.46kg，猪肉库容率28.23%，环上周升0.14%，同比增13.25%。生猪交易体重震荡回落，上周屠宰量低开高走出现反弹，绝对量再度高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量97.78万头，周环比升1.30%，同比高12.28%。博亚和讯数据显示，第15周猪粮比5.19：1，环比上周跌1.14%，同比高16.92%，外购育肥利润-458元/头，周环比涨18元/头，同比跌175元/头，自繁自养利润-347元/头，环比跌21元/头，同比高164元/头，养殖利润弱势反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近；卓创7KG仔猪均价77.53元/kg，环比上周跌2.56%，同比涨64.64%；二元母猪价格32.32元/kg，环比上周跌0.31%，同比1.10%。猪粮比延续回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
本周生猪市场情绪企稳，现货市场逐步迎来节日旺季，带动期价出现修复性反弹。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。5月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上， 05合约有效交易时间已经不足，期现已在逐步回归，07及09合约对05旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，单边反弹对待，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。详细参考二季度报。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周三，资金持续移仓换月，鸡蛋期价偏弱震荡。截止收盘， 05合约收于4369元/500公斤，环比前一交易日跌1.06%，主力09合约收于4367元/500公斤，环比前一交易日跌0.18%。鸡蛋现货价格本周稳中偏强，主产区蛋价4.75元/斤，环比上昨日涨0.03元/斤，主销区蛋价4.99元/斤，环比昨日涨0.03元/斤，全国均价4.83元/斤，环比昨日涨0.03元/斤，淘汰鸡价格6.28元/斤，环比昨日跌0.02元/斤，近期白羽肉鸡价格处于高位，对蛋价形成边际利多。

【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年4月14日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.30天，环比前一周降0.13天，同比降0.38天，流通环节库存1.0天，环比前一周降0.07天，同比降0.05天。淘汰鸡日龄平均523天，环比上周提前1天，同比延后28天，淘汰鸡鸡龄维持高位；上周豆粕及玉米价格止跌反弹，蛋价持稳，蛋鸡养殖利润小幅回落，第15周全国平均养殖利润0.80元/斤，周环比跌0.06元/斤，同比高0.79元/斤；第15周代表销区销量7665吨，环比增1.55%，同比增12.37%。截止2023年3月底，全国在产蛋鸡存栏量11.88亿羽，环比2月增0.33%，同比增2.78%。

2、行情点评：本周农产品板块经历大涨后大跌，饲料养殖板下游块出现反弹。但3月份以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏预期回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09预期大跌后形成深度贴水。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，清明节后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，4月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，鸡蛋基本面逐步过度至供需双强， 五一节前可能迎来集中采购补库。边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。此外春季补栏已经积极回暖，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。
【交易策略】
短期单边反弹，买5抛9套利择机离场。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶略回调。RU2309合约在11840-11955元之间波动，略跌0.67%。NR2306合约在9595-9685元之间波动，略跌0.52%。
【重要资讯】
截至2023年4月16日，中国天然橡胶社会库存133.7万吨，较上期增加0.39万吨，增幅0.29%。本周深色胶社会总库存为81.4万吨，较上期增幅1.52%。其中青岛现货库存环比增幅1.82%；云南库存下降3.61%；越南10#下降3.49%；NR库存小计增加6.61%。中国浅色胶社会总库存为52.3万吨，较上期下降0.83%。其中老全乳胶环比下降1.22%，3L环比下降4.72%。
【交易策略】
近期沪胶震荡回升，探底成功的可能性增大。不过，国内天胶库存继续增加，供应压力仍不能小觑。国内产区及泰国主产区4月中下旬随着开割季到来，新胶上市开始增多。下游需求形势强弱不一，轮胎企业开工率维持近年同期高位，但成品库存有开始回升的迹象。3月大范围的促销活动对于提振汽车销量作用有限，消费者观望气氛较为浓厚。不过，国内经济数据较为利多，中长期看天胶需求有望增加。沪胶3月初以来的探底走势可能结束，主力合约在12500元附近或会遇到阻力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR307在6774-6881元之间波动，收盘略跌0.37%。
【重要资讯】
2023年4月18日，ICE原糖收盘价为23.9美分/磅，人民币汇率为6.8766。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5955元/吨，配额外食糖进口估算成本为7646元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5988元/吨，配额外食糖进口估算成本为7688元/吨。
【交易策略】
周三夜盘郑糖震荡整理，各合约表现近弱远强，持仓继续下降。本月下旬将召开昆明糖会，届时将对国内食糖产销形势做出分析，并将对今年糖料种植面积进行预测，还可能对政策调控做出预期。在国内食糖供应趋紧，糖价持续走高的背景下，政策调控及终端消费情况是糖市重要指引。国际市场，印度本榨季产糖进入尾声，截至4月中旬食糖产量同比减少177万吨。市场等待巴西主产区大规模开榨的到来，届时产糖和出口状况会成为主要影响因素。目前郑糖持仓较年内峰值略减，但仍高于130万手，市场风险较大，政策调控可能性增加，投资者应做好风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
4月19日，棉花震荡，棉花期货主力合约收盘价为15160元/吨，涨0.36%。
【重要资讯】
棉花现货稳中有涨，基差持稳，实际成交价平稳或象征性小涨，点价和一口价资源批量成交。纺企订单情况不一，山东部分企业可持续到5月，中高支纱较多，低支纱生产减少。
海关统计，3月我国棉花进口量7万吨，环比减少2万吨，减幅约22.2%；同比减少约14万吨，减幅64.8%。2023年累计进口30万吨，同比减少51.9%。2022/23年度累计进口87万吨，同比减少13.0%。
据国家统计局，3月份服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1164亿元，同比增17.7%。1-3月累计零售额3703亿元，增9%。
【交易策略】
棉花短期走势偏强，中期维持区间震荡概率较大，短期维持观望。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘再度走弱，跌破5400元。
山东地区进口针叶浆现货市场交投以来单商谈为主，业者根据自身成本确定报价及出货。市场部分含税参考价：乌针、布针5400元/吨，银星5550元/吨，月亮、马牌5550元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情继续盘整为主，纸企开工积极性不一，下游刚需采买，纸价重心仍存偏弱预期，供需博弈为主。北方地区开工略有回升，华南地区中小纸企开工依旧不足，上游纸浆价格弱势盘整，市场利好支撑依旧不足。白板纸市场价格震荡下行，规模纸厂天津基地下调100元/吨，部分纸厂下调50元/吨，成交商谈为主。经销商备货意向较低，终端需求持续低迷，市场成交稀疏，悲观情绪较浓。
【交易策略】
纸浆期货本周止跌反弹，现货针叶浆近期持稳，加针、银星报价5550元，俄针5400元，阔叶浆继续下调，跌至3900-4050元，市场采购并无显著改善。外盘方面，银星5月继续下调至720美元，相比上一期低点高100美元，折进口成本5700元/吨，加针月亮跌至720美元，凯利普跌至760美元，均明显下调。据纸业联讯消息，上周北欧NBSK评估价770-820美元/吨，部分加拿大生产商针对长协客户的报价已至少降低30美元/吨，加拿大NBSK评估价走低至865-900美元/吨。供需方面，1-3月中国纸浆总进口量754万吨，同比增加11%，维持高位，UPM新项目5月发货。国内成品纸继续偏弱运行，上周白卡纸、生活用纸、文化纸价格继续大幅下跌，原料大跌后纸厂生产利润将有好转，但成品纸销售一般，供应相对宽松，继续影响纸厂对木浆采购意愿，纸厂开工率近期已有回落。国内港口木浆库存上周小幅增加，3月总库存高于去年，2 月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月美、欧PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。
综合看，阔叶浆现货跌破4000，针阔叶价差依然较高，阔叶浆供应冲击将在二季度末逐步体现，终端消费改善前，纸浆尚难走出趋势反转行情，短期外盘大幅下调后，进口成本下降，期货相比之下仍有一定贴水，预计转向低位震荡，等待终端市场的进一步变化，09合约周线压力5600元，短线多单建议跌破5400离场。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周三小幅上涨，收于8408元/吨，涨幅为1.99%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.6-4元/斤，与周二持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红果农货报价为3.3-3.6元/斤，与周二持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上客商货报价为3.8-4.5元/斤，与周二持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步本地存储商货报价为4.1-4.3元/斤，较周二持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至4月13日，全国苹果库存量为518.93万吨，去年同期为473.18万吨；其中山东地区库存量为201.54万吨，去年同期为184.67万吨；陕西地区库存量为143.33万吨，去年同期为115.22万吨。当周全国库存周度消耗量为36.74万吨，环比略有回升，同比处于高位区间。
（2）钢联库存量预估：截至4月12日，本周全国主产区库存剩余量为458.11万吨，单周出库量33.85万吨，走货速度较前一周有所加快。
（3）市场点评：苹果主力合约切换为10合约，市场焦点转向新季苹果，当前时段处于天气干扰比较大的时期，期价或呈现易涨难跌的波动。10合约影响因素围绕两点，一是旧季消费表现，二是新季的天气情况。旧季情况来看，五一备货提振消费，部分缓解压力，不过尚不能明显改变冷库库存相对位置上移的情况，相对压力依然存在。新季情况来看，西部花量好于预期，削弱市场利多扰动，不过天气不确定性的支撑仍在，10合约期价或继续震荡偏强波动。
【交易策略】
苹果10合约短期或延续震荡偏强波动，操作方面，暂时建议继续维持短多思路。

重要事项:

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