贵金属  【行情复盘】
美国3月通胀数据公布前，美元指数和美债收益率走势偏弱，贵金属呈现反弹行情；市场关注焦点转为美国3月通胀数据和美联储会议纪要。日内，贵金属再度走强，伦敦金现再度回到2000美元/盎司关口上方，整体在2001.9-2021美元/盎司区间偏强运行；白银整体在25-25.42美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内震荡走强，沪金涨1.32%至448.84元/克，沪银涨2.37%至5673元/千克。
【重要资讯】
①北京时间4月13日20:30将公布美国3月CPI数据，预计3月份整体通胀率上升0.3%，美国3月CPI未季调年率将会从6%下降至5.2%；而核心通胀率由0.5%的前值预期为上升0.4%，美国3月未季调核心CPI年率将从5.5%上升至5.6%。②纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储仅再提高一次指标利率，以25个基点为增幅的前景是一个有用的起点，而芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比表示，面对最近的银行业压力，美联储应该对提高利率持谨慎态度。③世界黄金协会报告指出，在欧洲基金主导下，3月份全球黄金ETF实现约合19亿美元（+32吨，+0.9%）的净流入，扭转了9个月的连跌趋势。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行业危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，贵金属持续走强，关注接下来的调整行情；后续关注政策宽松转向、经济下行风险以及系统性风险等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：美国就业市场出现疲弱迹象引发经济衰退担忧，叠加美联储政策宽松预期推动，伦敦金突破2000美元/盎司（445元/克），一度达到2030美元/盎司上方（448元/克）；伦敦金连续上涨后继续关注回调机会，下方关注1978美元/盎司的20日均线（438元/克）和1900美元/盎司（420元/克）；上方继续关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银上方关注26美元/盎司压力（5800元/千克），下方继续关注23.58美元/盎司的20日均线（5250元/千克）和20美元/盎司（4800元/千克）支撑，等待回调低吸机会。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，不建议追涨，关注调整的低吸机会。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4500合约。

铜   【行情复盘】
4月12日，沪铜高开后震荡偏弱运行，主力合约CU2306收于68720元/吨，涨0.48%。现货方面，1#电解铜现货对当月2304合约报于升水20~升水50元/吨，均价报于升水35元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。平水铜成交价格69100~69210元/吨，升水铜成交价格69110~69220元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研数据显示，3月漆包线开工率为77.96%，同比增长3.76个百分点，环比增长8.15个百分点，比预期的78.87%仅低0.91个百分点。其中大型企业的开工率为77.19%，中型企业为72.9%，小型企业为66.44%。预计4月漆包线行业整体开工率将小幅下降至75.02%，环比下降3.85个百分点，同比上升4.23个百分点。
2、据SMM调研数据显示，3月份精铜制杆企业开工率为73.77%，环比增长12.54个百分点，同比增长7.61个百分点。其中大型企业开工率为76.28%，中型企业开工率为69.93%，小型企业开工率为69.21%。预计4月铜杆企业开工率为72.86%，环比下降0.91个百分点。
3、据SMM调研数据显示，2023年3月份铜棒企业开工率为69.96%,环比上升10个百分点，同比上升8.79个百分点。据SMM调研，预计2023年4月铜棒开工率为73.76%，环比下降0.2个百分点，同比上升10.73个百分点。
4、上海金属网讯：截止4月8日当周，上海保税区电解铜库存约18.1万吨，较前一周净减少200吨。
5、据外媒报道，秘鲁政府周二公布，2月份秘鲁全国铜总产量同比增加11.6%至192334吨，较1月份下降3.2%，尽管比1月份有所下降，但是2月份产量同比增加，是受到自由港的Cerror Verde矿山和中铝秘鲁工厂的强劲表现推动。今年前两个月秘鲁铜产量同比增加5.2%至390955吨。
6、跟安泰科数据显示，2023年3月份，22家样本企业合计生产阴极铜85.89万吨,同比增长14.04%，环比增长3.24%。月，国内原料供应充裕，尤其在“40号文”和市场的作用下，阳极铜供应的突出贡献，较大程度的弥补了因个别企业检修对产量造成的干扰，叠加前期新建产能的逐步释放，当月样本企业阴极铜产量呈现出超预期表现，同比大幅攀升，腰部企业更为强劲。进入4月，尽管部分冶炼企业开始分阶段进入检修期，但目前来看阴极铜整体的产量不会受到太多影响，预计4月阴极铜产量将继续保持增长态势至85.95万吨，同比增长0.07%，环比增长14.9%。
【操作建议】
进入四月以后沪铜基本面出现转弱的迹象。下游方面旺季过半，但铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，进入二季度是光伏装机淡季，新能源方面也逐步转弱，警惕后市预期转弱的风险。上游方面，随着秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌企稳，而CSPT敲定二季度指导加工费为90美元/吨及9.0美分/磅，高于年度benchmark，亦反应出供应宽松的预期。而冶炼方面尽管有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。
宏观方面多空交织，在美国非农数据仍超预期后，投资者聚焦3月的CPI数据带来的宏观指引，如果通胀再度超预期，不排除市场再度交易紧缩的可能。综上，目前基本面支撑减弱后铜市继续反弹的空间有限，操作上建议以反弹沽空为主。

锌  
【行情复盘】
4月12日，沪锌震荡下行，ZN2306收于2195元/吨，跌0.37%。现货方面， 0#锌主流成交价集中在22040~22190元/吨，双燕成交于22130~22280元/吨，1#锌主流成交于21970~22120元/吨。
【重要资讯】
1、据悉4月4日泰克资源和韩国锌业公司将2023年亚洲锌精矿benchmark价格确定为274美元/干吨，同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6%的价格分成。本次价格高于市场预期的270美元/干吨，较2022年230美元/干吨的基准价格也增长19%，这是自2008年以来的第二高水平。
2、近期，SMM锌精矿加工费持续下调，本周国内锌精矿加工费再度下调50，部分地区加工费也有所调整，与此同时，锌焙砂加工费受目前矿端供应格局影响下，加工费也有所调整，陕西、内蒙古地区加工费也进行了下调。
3、乘联会：2023年3月乘用车市场零售达到158.7万辆，同比增长0.3%，环比增长14.3%。3月零售环比实现14.3%的正增长，是本世纪以来最弱的3月环比增速。
4、据外媒报道，根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions（以下简称为“AFS”）的最新数据，截至4月9日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场已减产约87.04万辆汽车。其中，中国汽车市场减产量已接近10万辆，约占全球总减产量的11%。
5、截至当地时间2023年4月12日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价43欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期锌市基本面多空交织，进入四月旺季过半，下游需求旺季未能兑现，镀锌、合金未能出现超预期行情，氧化锌受汽车压制偏弱，终端需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，后市可能存在预期转弱的风险。供应端来看，欧佩克+多国意外宣布减产，原油带动海外能源价格上涨，海外压力成本支撑增加，而国内亦受云南电力紧张减产存在减产的风险，供应增量可能不及预期。鉴于当前市场宏观不确定性较高，潜在的系统性风险仍可能削弱交易者的风险偏好，短期锌价仍以宽幅震荡为主，区间21600-23000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15280，涨0.07%。SMM 1#铅锭现货价15100~15250，均价15175，涨25。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年4月1日~2023年4月7日原生铅冶炼厂开工率为56.88%，较上周增加1.3个百分点。本周河南地区金利新增产线再度提产，另有某冶炼厂粗铅检修尚未结束，电解铅产量稍受影响。4月1日-4月7日SMM再生铅持证企业四省开工率为44.53%，较上周降1.31个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止4月10日，SMM铅锭五地社会库存累计3.36万吨，较4月3日降0.48万吨，较4月7日降0万吨。据调研，进入4月，原生铅与再生铅冶炼企业展开新一轮检修，如河南、安徽等主要铅产地均有炼厂检修，铅锭供应地域性偏紧加剧。
消费端，据SMM调研，4月1日-4月7日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为64.56%，较上周下降7.86%。淡季开工下滑。
【操作建议】
美元指数回落，等待美国通胀数据。有色涨跌互现。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，不过现货降库存，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
4月12日，沪铝主力合约AL2305低开低走，全天震荡偏弱，报收于18415元/吨，环比下跌0.38%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨60元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-20元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM数据显示，3月（31天）中国冶金级氧化铝产量664.2万吨，冶金级日均产量环比减少0.42万吨/天至21.43万吨/天，总产量环比增加8.59%，同比去年3月增加4.73%。整体来看，3月估算氧化铝净进口8万吨，月内过剩15.8万吨左右。下游方面，据SMM数据统计，3月全国铝型材企业开工率为48.55%，环比上涨9.92%，同比上涨4.01%。预计4月全国铝型材企业开工率持稳运行为主。库存方面，2023年4月10日，SMM统计国内电解铝锭社会库存100.6万吨，较上周四库存下降3.2万吨，较上周一库存量下降6万吨。较2022年4月份历史同期库存下降5.5万吨。4月份月度库存累计下降8.1万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓较多。国内供给端持续偏紧。广西、四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。云南地区延续此前的限产，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右。由于西南地区持续干旱，复产形势不容乐观。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢但持续上升。库存方面，国内社会库存继续去化，伦铝库存继续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，库存持续去化，盘面目前震荡偏弱，建议暂时观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
4月12日沪锡震荡整理，主力2305合约收于190770元/吨，涨0.02%。现货主流出货在190000-192000元/吨区间，均价在191000元/吨，环比上涨750元/吨。

【重要资讯】
1、 国际货币基金组织预计2023年全球经济增速为2.8%，较此前预期的2.9%有所下调，其预计中国的经济增速为5.2%、美国为1.6%、欧元区为0.8%、印度为5.9%。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年3月上述企业精锡总产量为16044吨，环比上涨10.7%（前值修订为14497吨），同比上涨7.2%。
3、 Andrada Mining矿业公司（前身是AfriTin Mining）在纳米比亚的Uis矿在2022年第四季度和2023财政年度锡精矿生产均创纪录水平。Andrada已经能够将产量提高到超过加工厂每月100吨锡精矿的产能。ITA预计其2024财政年度的锡产量将超过今年，因为升级后的工厂的产能可以得到利用；Andrada预计精矿产量将在1400-1500吨之间。
4、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2023年1-2月我国锡精矿进口实物量总和33573吨，折金属量9973吨，同比下滑23.1%。1-2月主要进口来源国相比去年12月有较为明显的下降，包括缅甸、越南、刚果（金）、澳大利亚、巴西等国家，相比之下都出现了进口量的减少，但今年前2个月新增刚果民主共和国的进口量，累计实物量达到5546吨。

【交易策略】
IMF下调全球经济增速预期。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，广西以及江西冶炼厂开工率有所回升，但由于锡精矿进口量大幅下降，目前看矿端资源紧张问题仍然存在。近期沪伦比小幅回升，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存继续下降，smm社会库存环比继续累库。精炼锡目前基本面暂无起色，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，矿端资源依然紧张，但部分冶炼厂开工上涨带动整体开工率的增加。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，沪锡横盘整理，建议偏空思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位150000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2305合约收于182460，涨2.61%。SMM 镍现货188800~191100，均价 189950元/吨，涨4950。
【重要资讯】
1、韩国最大钢铁企业浦项制铁周三宣布，已与日本本田汽车公司签署了在电动汽车电池材料领域进行合作的谅解备忘录。浦项制铁正在加快扩大电动汽车材料业务的步伐，目标是到2030年每年生产22万吨镍和30万吨锂。届时，该公司还将力争每年生产61万吨阳极材料和32万吨阴极材料。
2、据SMM了解，华南某钢厂成交国产高镍生铁1080元/镍点（到港含税）上万吨，为国内大型铁厂供货。
【操作建议】
美元指数回落，关注美国CPI数据。国内经济修复延续，市场情绪偏暖。有色分化走势。供给来看，电解镍预期供应增加，但部分电积镍新增产出推迟，近期成交尚可，沪镍月差尚未缩窄，俄镍升水持续高位。镍生铁近期成交略有企稳迹象，贸易商降库。需求端来看，不锈钢近期减产有所增加，降价去库仍在进行中。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性则有所改善，硫酸镍出现相对价格下行压力。LME 库存在4.5万吨以内波动下滑，国内外库存依然较低略有支撑。目前来看，因利润变化较快新增产能释放节奏已经出现变化，4月增产预期暂不明显，而需求仍有改善预期，沪镍总体走势转向阶段整理，上方关注18.3，18.5万元压力，下方主要支撑位则在16.9，16.3万元左右。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15110，涨2.03%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格午后有所回落。44月12日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺15450，跌50；北港新材料15350，跌50；德龙15350，跌50；宏旺15400，跌50。2023年4月6日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存124.53万吨，周环比下降2.47%。其中冷轧不锈钢库存总量69.96万吨，周环比下降4.85%，热轧不锈钢库存总量54.57万吨，周环比上升0.76%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存呈现三连降，去库速度有所加快。周内原料价格下跌，成品价格支撑力减弱，叠加周内清明假期，市场待假情绪浓，行情下跌下，市场低价走货现象较多，库存消化主要集中在300系冷轧资源，周内市场到货偏少。2023年4月6日，无锡市场不锈钢库存总量67.84万吨，减少25121吨，降幅3.57%。200系本周广西钢厂少量到货，随跌价行情持续，虽然钢厂限价仍存在，但商家为出货价格仍在下探，加之周内到货偏少，冷热轧均以刚需采购降量为主，整体降幅5.75%；300系周内华南钢厂少量到货，市场整体到货偏少，周内正值月底，大厂资源代理仍有结算降量，另外，随着原料价格持续走低，市场信心受挫之下低价抛货较多，贸易商补库较少，部分下游用户补库操作有所增加，周内冷热轧均有明显降量，整体降幅4.56%；400系周内以西北大厂资源增量为主，代理结算后库存压力增加，价格再次走跌，成交偏淡，整体增幅4.62%。不锈钢期货仓单75971吨，降1084吨。
【交易策略】不锈钢期货冲高回落。近期镍生铁成交价有所企稳，不锈钢反弹。无锡不锈钢300系库存有所回落，但整体压力继续存在，现货偏弱。仓单总量偏高近期有所回落。不锈钢主力关注15000支撑，下档支撑位14500，14000，上档注意16000，16500压力。不锈钢相对镍波动反复，近期比值反复。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间低位震荡，冲高回落。
现货市场：北京地区价格较昨日稳中有涨10，河钢敬业报价3960-3970、凌钢3940-3950，低价成交还可以，主流成交偏差，下午盘面走强，现货成交有跟进，整体还不错，但是价格基本上没有变动。上海地区价格和昨日差不多，中天3980-4020、永钢4030-4070、二三线3920-4050，上午成交偏差，商家反馈只有快收盘的时候有好转一些，全天还是很一般。
【重要资讯】
3月末社会融资规模存量为359.02万亿元，同比增长10%。一季度社会融资规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。3月末，广义货币(M2)余额281.46万亿元，同比增长12.7%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高3个百分点；狭义货币(M1)余额67.81万亿元，同比增长5.1%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高0.4个百分点；流通中货币(M0)余额10.56万亿元，同比增长11%。一季度净投放现金961亿元。
【交易策略】
3月社融、信贷数据均刷新同期历史记录，结构上看，3月份居民中长贷同比多增2600亿元，新增量超过2021年3月，但3月房屋销售仍明显低于2021年，因此居民中长贷增加或部分受到二手房销售上升影响，地产修复的持续性还要关注高频成交数据。产业方面，螺纹4月首周消费量降至3月以来低位，且低于去年上半年旺季均值，产量小幅减少，同比波动不大，钢厂利润近期明显回落，同时出库一般，因此主动控制产量，周去库速率大幅回落，部分区域库存再度走平，类似去年同期，近三周需求虽受天气、宏观情绪影响较大，但刚需表现也并不理想，从终端看，一季度地方专项债发行量同比较高，一季度累计同比多增27300亿元，表明基建、制造业需求可能依然稳定，在房地产未再度转弱的状态下，旺季中期需求预计仍会环比增加，但季节性波动下降可能是上半年常态，同时随着旺季时间接近过半，对需求强度的预期也在持续转弱。
4月市场进一步转向了卖现实的交易思路，螺纹在旺季需求持续性的回升前，预计震荡偏弱运行，但钢厂再度转向亏损后，螺纹向下空间需重新关注原料表现，铁矿石短期正常降库及澳洲飓风消息可能会对螺纹提供一定支撑，同时本周表观消费预计环比改善，价格或有一定的弱反弹驱动，关注4000附近压力及3800支撑。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡下行，2310合约日内跌0.03%至3997元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4140元/吨，低合金加价200元/吨。市场早盘报价小幅探涨，交投氛围一般，午后期货震荡下行，市场情绪转弱，整体成交一般。
【重要资讯】
1、4月12日，全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量465.62万吨，较昨日降1.52万吨，降0.33%；库存周转天10.6天，较昨日持平；日消耗总量42.44万吨，较昨日降0.63%。
2、据产业在线显示，2023年4月空调排产约为1819万台，较去年同期生产实绩上涨15.4%。其中内销排产1097万台，较去年同期内销实绩上涨41.2%；出口排产722万台，较去年同期出口实绩下滑5.5%。
3、4月热轧板卷计划产量为2162.9万吨，月环比增加27.32万吨，环比增幅1.38%；日均计划产量为72.09万吨，环比3月实际日均产量增3.21万吨，增幅为4.66%。
4、2023年一季度，汽车产销累计完成621万辆和607.6万辆，较同期呈现小幅下滑，汽车企业出口99.4万辆，同比增长70.6%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
4月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月进一步验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量继续回升，社会库存继续下降，降速放缓，企业库存微幅下降，高频表观需求继续回升。技术上，热卷主力05合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后创新低，新主力目前靠近年内低点，关注3970-4000一带表现。操作上，目前黑色现实验证交易权重高，顺势为主，铁矿受政策消息扰动较多，弱利润下钢价跟随，短期情绪有一定波动，短线空单移动止盈。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面维持稳定，主力合约上涨0.25%收于788。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间多数上调。截止4月12日，青岛港PB粉现货价格报892元/吨，日环比上涨6元/吨，卡粉报984元/吨，日环比持平，杨迪粉报852元/吨，日环比上涨7元/吨。
【基本面及重要资讯】
3月制造业PMI指数下降至51.9%，2月为52.6%，虽然有所下降但仍处于荣枯线上方，同时也高于往年同期水平（近6年3月均值为51.2%），产需均进一步扩张，经济修复仍在持续。
3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.0，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
1-2月黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入11906.5亿元，同比下降6.7%。
1-2月热轧卷板出口177.6万吨，同比增加72.25%，进口11.03万吨，环比减少51.75%。热卷出口从去年10月起持续回升，但近期海内外价差缩小，后续海外衰退预期下需求或将转淡。预计二季度热卷月均出口或将缩减至80-90万吨/月，中厚板出口保持在25-30万吨左右。
2023年2月全球粗钢产量1.424亿吨，同比下降1.0%。除亚太地区同比增长外，其他地区粗钢产量均有不同程度下降。
美联储3月加息25bP，符合市场预期，基准利率升至4.75%-5%区间。美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%，下调2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。
易居地产最新数据显示，2月底全国100个城市新建商品房住宅库存总量51181万平方米，环比减少2.4%，同比减少0.2%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过1.2亿。3月票据利率持续攀升，显示银行信贷投放较好。
中国人民银行决定3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率为7.6%附近。
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点，两年平均增长8.8%。其中基建投资同比增长9%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
4月3日-4月9日，中国47港铁矿到港总量2321.3万吨，环比减少50.2万吨，45港到港量2269.4万吨，环比增12.7万吨。
4月3日-4月9日，澳巴19港铁矿石发运量2352.1万吨，环比减少309.7万吨。其中澳矿发运1831.5万吨，环比减少111.2万吨，发往中国的量1525.5万吨，环比减少105.4万吨。巴西矿发运520.6万吨，环比减少198.5万吨。

3月金融数据超预期，提振商品市场情绪。近期5-9价差进一步扩大至历史同期高位水平，近月合约受现货价格支撑较为坚挺，远月计价终端需求走弱和铁矿自身供需趋于宽松的悲观预期。上周成材表需仍无明显改善，弱终端向成材再向铁矿的负反馈开启。本周受天气影响，预计终端需求仍难有明显提升，近期混凝土出货量增速放缓。海外主流铁矿石二季度将逐步进入发运旺季，同时国内矿产量近期也持续回升，随着下游对高品矿需求的增加，二季度国产矿对进口矿的替代作用有望增强。废钢近期到厂增加，且当前相较铁水的性价比更好，后续钢厂有望加大添加比例，铁水继续提产空间有限。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比下降，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债规模已经超过1.2亿，是近年来发行节奏较快的年份，重大工程在春节后有明显提速。除基建实物工作量的落地外，房屋竣工的加快也在一定程度提升用钢需求。随着年初以来销售的回升以及保主体资金的落地，房企资金情况改善，竣工加速。但地产端新开工需求的改善仍需时日，下半年随着基建投资增速的下降，铁元素总需求曲线将面临下移。成材价格的走弱将对炉料端价格形成负反馈。
【交易策略】
整体而言，铁矿石下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。09合约当前整体估值水平偏高，后续回调幅度或将较为明显。操作上主力合约完成换月后，维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比下降，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。近月合约短期受旺季需求支撑，跌幅将小于远月合约。铁矿石5-9合约短期仍具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
周三玻璃主力2309合约盘中下探回升，全天涨0.18%收于1645元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场价格延续涨势，成交维持良好。华北山西利虎、石家庄玉晶部分小幅上调，金彪、山西利虎计划周四提涨，市场成交维持良好；华东部分厂价格上调1-3元/重量箱不等，多数厂出货较平稳，短期维持库存小降趋势，部分企业计划14日调涨；华中价格稳定为主，局部小幅上调，多数厂家产销尚可，库存缓降；华南市场旗滨、明轩、南宁厂、龙泰白玻涨1元/重量箱，企业出货有一定差异，加工厂按需采购为主；西北报价暂稳，中下游适当提货，存少量备货操作；东北本溪玉晶、双辽迎新上调1元/重量箱。
近六周玻璃产业库存显著去化，其中湖北玻璃生产企业库存连续三周创出近十多年来同期新低。截至4月6日，重点监测省份生产企业库存总量为5346万重量箱，较上期库存下降130万重量箱，降幅2.37%，库存环比降幅缩小4.26个百分点，库存天数约27.30天，较前一周减少1.11天。上周重点监测省份产量1256.20万重量箱，消费量1356.17万重量箱，产销率107.96%。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
当前已经持续五周的玻璃生产企业销售好转库存去化，前期市场对其持续性有不同看法，此后悲观情绪有所消退。近期数据显示，玻璃企业产销延续向好态势。
生产企业库存连续去化，调研显示下游贸易商及下游深加工企业库存水平相对合理，对玻璃市场悲观的论据如库存转移、深加工订单天数偏少等逐步被证伪。由于深加工企业产能增加速度较快，企业主动控制客户回款风险，订单周期较短的家装占比提升等因素影响，玻璃深加工企业订单天数较往年同比出现趋势性下降。从环比变化角度，2023年春节期间部分深加工企业没有停工，近期玻璃深加工企业钢化炉开工率更是创出2022年年初以来新高，玻璃需求向好态势较为稳固。短期市场对房地产及宏观经济的担忧提供了新的买入套保机会。
操作层面，建议5月合约升水现货后多单了结；玻璃深加工企业宜择机把握09合约买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于593.80 元/桶，涨1.31 %，持仓量减少1052手。
【重要资讯】
1、IMF预计2023年全球经济增速为2.8%。（此前预期2.9%）。预计2024年全球经济增速为3%。（此前预期3.1%）。预计2023年美国经济增长1.6%，2024年增长率预计为1.1%。预计2023年欧元区经济增长0.8%，2024年预计为1.4%。银行体系动荡似乎得到了控制，但金融环境进一步收紧将降低经济增长。
2、EIA短期能源展望报告：上调美、布两油今年均价分别至85美元和79.2美元；将2023年全球原油需求增速预期下调4万桶/日至144万桶/日;预计欧佩克在年底产量协议到期后，2024年产量将增加100万桶/日。预计未来一年全球石油市场将相对平衡。
3、据消息人士透露，俄罗斯今年早些时候首次通过铁路向伊朗出口柴油和汽油。
4、全球第三大石油消费国印度的3月份燃油消费量跃升至创纪录高位。
5、本石油协会PAJ：在4月8日当周，日本汽油库存增加7.6万千升至166万千升，商业原油库存增加84万千升至1100万千升。
【套利策略】
SC原油月差继续走升，但预计进一步走高空间不大，观望为宜。
【交易策略】
EIA上调今明两年油价预期提振市场情绪，同时OPEC+减产带来原油供需结构改善，令油价整体上行动能增强，排除宏观风险，油价整体驱动向上。但短线连涨后不排除出现调整，多单适当减持。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡反弹，尾盘回吐部分涨幅，主力合约收于3887 元/吨，涨1.04 %，持仓量增加1116 手。
现货市场：本周初中石化山东、华北以及华南部分炼厂报价上调50-100元/吨，其他地区持稳为主。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3665 元/吨，华南3945 元/吨，西北4300 元/吨，东北4200 元/吨，华北3690 元/吨，西南4175 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：国内沥青炼厂开工率环比小幅下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-12当周，国内76家样本企业炼厂开工率为37%，环比下降1.5%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，3月产量为260.1万吨。
2、需求方面：当前为沥青消费淡季，公路项目施工较少，沥青刚性需求相对有限。近期国内部分地区面临持续性降雨天气，对公路项目施工形成阻碍，而当前沥青绝对价格处在历史同期偏高水平上，抑制市场投机需求的释放，当前下游贸易商备货仍然谨慎。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅下降，社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-11当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为95.9万吨，环比下降2.4万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为138.5万吨，环比增加0.4万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，建议观望。
【交易策略】
沥青供给维持增长，而需求恢复仍然有限，贸易商库存持续累积。盘面上，成本端偏强对沥青形成明显支撑，但受制于供需面弱势，沥青整体表现预计仍弱于原油。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格冲高回落，TA09合约价格下跌22元/吨，跌幅0.37%，增仓12.72万手，收于5886元/吨。
现货市场：4月12日，PTA现货价格上涨8至6358元/吨，供应商一口价递盘继续上涨，基差走强15至2305+85元/吨。
【重要资讯】
原油成本端： 欧美银行风险事件对能源品价格负反馈告一段路，市场重回基本面逻辑，OPEC+超预期减产下，全球原油供需市场预计继续呈紧平衡态势，原油价格有望继续上行。
PX方面：原油价格上行，4月份PX装置检修依然较多，供给端继续受限，国内PX延续去库，短期大榭石化新增产能释放，增加供应，PX价格小幅回落。4月12日，PX价格收1122美元/吨CFR中国，跌4美元/吨。
PTA供应方面：蓬威石化90万吨装置已投料，预计近日出产品，该装置2020年3月停车，东营威联250万吨产能装置4月10日检修，此前5成负荷运行。总体来看，PTA开工负荷窄幅波动为主。
PTA需求方面：本周来看，随着原料高位，需求端聚酯装置预计检修增加，本周聚酯负荷有望进一步下滑至88%下方，终端江浙织机以及加弹开工负荷均继续下降，织造新订单氛围持续偏弱，终端企业原材料备货意愿不足，需求端边际走弱格局形成，需求端对PTA负反馈压力加大。产销方面：江浙地区产销依旧偏弱，平均估算4成左右。
【套利策略】
对于产业链情况来看，PTA需求继续负反馈，但PX4月份依然有部分装置检修，在成本与需求博弈下，预计PTA现货加工费可能继续回落为主。
【交易策略】
从PTA基本面来看，继续处于成本强支撑以及需求负反馈博弈当中，该局面可能使得PTA现货加工费依然有压缩空间，随着产业链上下游利润严重分化，聚酯产业自发调整力量在加强，随着终端-聚酯开工负荷不断下滑，下游企业利润的好转需要上游工厂价格回落，而现货市场相对强势影响，使得PTA价格开始形成强现实弱预期格局，关注远月做空机会。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯上涨，EB05收于8693，涨45元/吨，跌幅0.52%。
现货市场：现货价格上涨，买方按需，江苏现货8680/8690，4月下旬8700/8730，5月下旬8700/8730。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。原油减产，价格上涨；纯苯进入去库通道，价格相对偏强；乙烯外盘供应平稳并有降负预期，价格偏稳。（2）供应端：检修装置陆续重启及新装置投产，国产量环比回升。淄博峻辰50万吨4月3日产出，浙石化120万吨装置3月末已经投料重启，山东玉皇20万吨3月24日停车，唐山旭阳30万吨3月25日重启，齐鲁石化20万吨3月26日停车，华星石化8万吨计划3月20日重启，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置3月18日重启，宝来石化30万吨3月17日重启，广东石化80万吨装置计划4月下旬检修一周；镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止4月6日，周度开工率74.88%（-0.52%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，刚需持稳。截至4月6日，PS开工率77.17%（-0.27%），EPS开工率47.28%（-6.01%），ABS开工率88.59%（-1.92%）。（4）库存端：截至4月12日，华东港口库存11.88（-1.07）万吨，库存继续回落，本周期到港1.89万吨，提货2.96万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.85万吨，随着产量回升预计去库放缓。
【套利策略】EB05/06价差暂时观望。
【交易策略】
苯乙烯装置重启及投产，产量环比回升，下游需求稳定，港口去库放缓。苯乙烯供需预计转松，而成本偏强有支撑，预计苯乙烯偏强震荡。风险提示，成本回落。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃震荡偏强，LLDPE2305合约收8198元/吨，涨1.15%，减仓0.53万手，PP2305合约收7599元/吨，涨0.45%，减仓2.07万手。
现货市场：LLDPE现货价格部分小幅上调，PP现货价格窄幅整理为主，国内LLDPE的主流价格8100-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7530-7600元/吨，华东拉丝主流价格7520-7680元/吨，华南拉丝主流价格7600-7800元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，后期装置检修有所增加，预计供给或存缩量预期。截至4月6日当周，PE开工率为81.27%（+0.97%）；PP开工率83.91%（-0.78%）。PE方面，茂名石化、广东石化停车，齐鲁石化重启，中科炼化短停后重启，中安联合、上海金菲、茂名石化、广东石化计划近期重启，大庆石化两套装置、茂名石化HDPE装置、扬子石化、神华宁煤装置计划近期检修；PP方面，神华宁煤三线、四线、抚顺石化、东莞巨正源一线、二线、恒力石化一线、中原石化二线、台塑宁波小线、大线停车，河北海伟重启，中韩石化、长岭石化、中安联合、独山子石化、台塑宁波小线、大线、抚顺石化装置计划近期重启，镇海炼化、福建联合、宁夏石化、茂名石化、神华宁煤五线、六线装置计划近期检修。
（2）需求方面：4月7日当周，农膜开工率44%（-4%），包装58%（持平），单丝46%（+1%），薄膜47%（持平），中空50%（持平），管材49%（-1%）；塑编开工率52%（持平），注塑开工率53%（-1%），BOPP开工率53.46%（-0.82%）。
（3）库存端：4月12日，主要生产商库存83万吨，较上一交易日环比去库3万吨。截至4月7日当周，PE社会库存16.085万吨（-0.056万吨），PP社会库存4.535万吨（-0.195万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5/9价差在合理区间波动，PP因近期装置规模明显增加，5/9价差有望小幅走阔。
【交易策略】
供需面来看，进入4月后装置检修规模将有所增加，尤其是PP装置，可一定程度对冲新装置投产影响，供给压力稍有缓解，但是下游方面，需求表现一般，且有走弱迹象，导致业者心态谨慎，刚需采购为主，对上游拉动不足。预计聚烯烃价格短期宽度震荡，注意成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇震荡，EG2305合约收4122元/吨，跌0.27%，减仓1.32万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅下跌，华东市场现货价4085元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修规模有所增加，预计供给压力稍有缓解。国内方面，海南炼化80万吨装置4月9日停车检修，预计1个月左右；河南濮阳20万吨装置计划4月中下旬重启；恒力石化90万吨装置已按计划4月1日停车检修，时长预计一个月左右；扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计一个月左右；扬子石化30万吨装置计划4月14日重启，重启以后以EO为主；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右。截止4月6日当周，乙二醇开工率为55.18%，周环比下降5.25%。
（2）从需求端来看，因新增订单持续走弱，终端织机负荷继续小幅下调，并向产业链上游负反馈，聚酯装置减产规模有所增加，但是近期新装置投产较多，可一定程度对冲检修带来的损失。4月12日，聚酯开工率86.49%（-0.33%），聚酯长丝产销33.3%（+2.8%）。
（3）库存端，据隆众统计，4月10日华东主港乙二醇库存105.1万吨，较4月6日去库0.57万吨。4月10日至4月16日，华东主港到港量预计14.1万吨。
【套利策略】
4月12日现货基差-37元/吨，暂时观望。
【交易策略】
近期恒力、海南炼化装置停车，油制供应缩量明显，对盘面价格有一定支撑，根据装置检修计划，4月中旬，几套煤制装置有重启计划，煤制供给有小幅增加预期。下游方面，聚酯检修规模有所增加，考虑到近期聚酯新投产装置较多，预计一定程度对冲减产带来的损失，后续需要继续跟进终端负反馈。鉴于当前乙二醇估值较低，叠加乙二醇后期供需边际存继续改善预期，建议中长期投资者偏多对待，关注逢低做多机会。注意成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡。PF306收于7470，涨20元/吨，涨幅0.27%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销26.84%（-60.21%），观望为主，产销回归清淡。江苏现货价7400（+10）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。原油减产，价格上涨；PTA成本进一步上行力度放缓，自身流通现货偏紧，价格偏强，关注成本和下游负反馈；乙二醇当前库存压力仍在，但供应有收缩预期，价格或震荡偏强。（2）供应端，4月装置检修增多，开工预计下滑。华西村4月起减产400吨/天，持续一个月；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万吨4月初停车；滁州兴邦减产50吨/天，时代化纤减产100吨/天，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至4月7日，直纺涤短开工率84%（-1.0%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至4月7日，涤纱开机率为71 %（-0.5%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库14.2（-2.3）天，涤纱厂对短纤谨慎刚需，原料库存维持在2-3周，但在原料偏高的背景下消耗库存为主。纯涤纱成品库存28.7天（+2.1天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，4月7日工厂库存12.2天（+1.4天），短纤开工维持高位，下游需求偏弱，导致工厂库存回升。
【套利策略】短纤06/07价差震荡，暂时离场观望。
【交易策略】
短纤检修增多供应收缩，但亏损压力下绝对价格跟随成本波动，PTA在4月价格预计仍偏强，短纤预计跟随回涨。亏损压力下装置检修增多，可尝试做多加工费。关注，成本走势和装置动态。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格继续上行，LU2307合约上涨58元/吨，涨幅1.42%，收于4154元/吨，FU2309合约上涨63元/吨，涨幅2.03%，收于3168元/吨。
【重要资讯】
1.当地时间周日(4月2日)，OPEC+在本月既定的部长级会议前意外宣布减产，除俄罗斯外，自今年5月起，OPEC+合计减产量为114.9万桶/日，并持续到今年底，此外俄罗斯宣布将减产50万桶/日的措施延长至2023年年底，此前承诺减产至6月底。
2.国家能源局：研究修订天然气利用政策。出台促进炼油行业低碳高效发展相关指导意见，推进炼油产能结构优化与布局优化。加强成品油生产管理，保障国ⅥB标准车用汽油稳定供应。
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至4月5日当周，新加坡燃油库存增加116.2万桶至2374万桶，为2022年2月以来最高水平。
4.EIA短期能源展望报告：上调美、布两油今年均价分别至85美元和79.2美元；将2023年全球原油需求增速预期下调4万桶/日至144万桶/日;预计欧佩克在年底产量协议到期后，2024年产量将增加100万桶/日。
【套利策略】
OPEC+超预期减产下，原油供给减量明显，高硫燃料油裂解价差高位背景下，预计高硫裂解价差依然有回落空间，建议择机布局空高硫裂解价差机会。
【交易策略】
市场交易OPEC+减产逻辑，由于本次减产时间至年底，在静态供需平衡表下，5月份以后，全球原油供给缺口有望继续扩大，中长期依然维持能源价格偏多思路，高硫燃料油发电旺季预计下，价格继续紧跟原油波动，低硫燃料油处于低估值以及低景气度博弈中，单边走势继续被动紧跟原油波动。总的来说，能源市场逻辑并未改变，低高硫燃料油多单继续持有。

液化石油气 【行情复盘】
2023年4月12日，PG05合约上涨，截止收盘，期价收于4662元/吨，期价上涨98元/吨，涨幅2.15%。
【重要资讯】
原油方面：欧佩克+的9个成员国宣布了一项意外的“自愿”集体减产，共计166万桶/日将从5月生效至2023年底。美国API公布的原油库存数据显示：截止至4月7日当周，美国API原油库存较上周增加37.7万桶，汽油库存较上周增加45万桶，精炼油库存较上周下降198万桶，库欣原油库存较上周下降136万桶。
CP方面：4月11日，5月份沙特CP预期，丙烷555美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷545美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷548美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷538美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。
现货方面：12日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在4778元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6300元/吨。
供应端：山东一家炼厂停工，东北一家炼厂降负，但山东另一家炼厂恢复出货，华东一家炼厂短停后恢复，整体来看本周国内供应增加。截至2023年4月6日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.08万吨左右，环比增加0.34万吨或0.64%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：4月6日当周MTBE装置开工率为56.68%，较上期增1.04%，烷基化油装置开工率为56.07%，较上期持平。虽PDH工艺产能利用率较上周跌，但装置波动较多，其中，万达天弘PDH装置停车，辽宁金发PDH装置重启，装置开工基本持平。截止至4月6日，PDH装置开工率为59.42%，环比降0.02%。
库存方面：截至2023年4月6日，中国液化气港口样本库存量：198.46万吨，较上期增加15.78万吨或8.64%。按照卓创统计的船期数据，下周华南5船货到港，合计12.2万吨，华东11船货到港，合计32.7万吨，后期到港量偏多，预期港口库存将维持高位。
【交易策略】
当前PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，但整体依旧维持在偏低水平，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，对期价有一定支撑，目前港口库存偏高情况下，期价上行依旧承压。从盘面走势上看，原油价格的走高带动液化气期价走高，操作上可以逢低轻仓试多06合约，若以低位多单可继续持有，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
日间焦煤 05合约小幅上行，期价收于1725元/吨，上涨15.5元/吨，涨幅0.91%。
【重要资讯】
焦煤：日间焦煤盘面小幅回升，但现货市场情绪仍较为低迷。上周山东主流大矿炼焦煤主要煤种价格下调100-150元/吨，气煤下调150元/吨报1760-1815元/吨，1/3焦煤下调100元/吨报1920-2070元/吨，主焦煤下调100元/吨报2415元/吨。本周焦炭第二轮轮提降落地，焦煤市场情绪继续降温。下游焦钢企业延续低库存运转策略，对原料煤以按需采购为主，同时中间贸易商暂缓采购，煤矿出货依旧受阻，场地炼焦煤库存堆积明显，煤价仍有下调预期。今年一季度原煤生产较快增长，进口大幅回升，下游需求低迷，洗煤厂多数保持按需补库，即产即销，竞拍市场流拍增多。本周洗煤厂综合开工率继续提升。Mysteel 统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率77.35%，较上期上升1.06个百分点；日均产量63.52万吨，环比增0.08万吨；样本洗煤厂原煤库存253.93万吨，环比下降2.66万吨；精煤库存172.63万吨，环比增加11.23万吨。4月6日，汾渭能源统计的53 家样本煤矿原煤产量为622.01万吨，较上期增加13.7万吨。周初甘其毛都口岸通关车数下滑明显，通关车数不足800车，但11日明显回升至950车，三大口岸通关车数增加263车。需求方面：当前焦化企业开工率小幅回升，但主动补库意愿不强，焦煤需求暂时较为稳定。按照 Mysteel 统计的最新数据，截止至4月7日当周，230 家独立焦化企业产能利用率为75.83%，较上期上升 0.44%,日均产量 56.69万吨，较上期增加0.45万吨。库存方面：4月6日当周，坑口精煤库存为208.56万吨，较上周增加26.32万吨。样本焦企炼焦煤库存可用天数环比小幅下降。上周焦煤利润环比下降，但仍处于高位水平。
【交易策略】
山东主流大矿炼焦煤主要煤种价格下调。供给端对焦煤价格有持续压制，下游采购意愿不强，煤端利润后续面临着向下游传导，焦煤期现价格走势承压，操作上以偏空思路对待。

焦炭     【行情复盘】
日间焦炭05合约维持稳定，期价收于2527.5元/吨，上涨21元/吨，涨幅0.84%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭市场近期下行，盘面虽然止跌反弹，但现货市场情绪依然偏弱。近期下行一方面是由于成本端炼焦煤价格提降，另一方面下游对焦炭利润形成挤压。继河北地区钢厂对焦炭采购价格下调50-100元/吨，山东地区采购价格下调90-100元/吨后，本周焦炭开启第二轮提降。焦企当前开工稳定，暂无减产意愿，预计焦炭价格短期仍将维持弱势。2023年全国已淘汰焦化产能503万吨，新增654万吨，净新增151万吨。预计2023年淘汰焦化产能4984万吨，新增5312万吨，净新增328万吨。1-2 月份我国焦炭累计产量为 7763 万吨，同比增加 3.2%。按照 Mysteel统计，上周230 家独立焦化企业产能利用率为75.83%，较上期上升 0.44%,日均产量 56.69万吨，较上期增加0.45万吨。上周焦化企业利润进一步走扩，但整体利润绝对水平依旧偏低。但焦化企业开工积极性仍较好，开工率和产量进一步增加。需求端：2023 年 1-2 月中国粗钢日均产量 285.93 万吨；生铁日均产量 244.51 万吨；钢材日均产量 349.54 万吨。当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至4月7日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 84.3%，环比上周增加 0.43%，同比去年增加 5.03%；高炉炼铁产能利用率91.2%，环比增加0.64%，同比增加6.25%；钢厂盈利率 54.55%，环比下降4.32%，同比下降21.64%；日均铁水产量 245.07万吨，环比增加1.72万吨，同比增加15.76万吨。库存方面：焦炭整体库存当前仍处于低位水平，上周样本钢厂厂内焦炭库存可用天数环比增加0.03天至11.85天，焦化厂内库存可用天数小幅上升。
【交易策略】
焦炭第二轮提降开启，利润向下游让渡。成本端焦煤价格出现松动，盘面下方半年线已被下破，预计焦炭价格短期仍将维持弱势。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货重心震荡走高，站稳五日均线支撑，盘面减仓上行，意欲向上测试10日均线压力位。
【重要资讯】
期货反弹带动下，国内甲醇现货市场气氛回暖，价格稳中有升，市场参与者心态略有好转。西北主产区企业报价与前期持平，厂家库存压力暂时不大，出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2060-2120元/吨，南线地区商谈参考2120元/吨。上游煤炭市场货源供应充裕，下游需求步入淡季，打压市场价格走势。煤炭市场供需偏宽松，成本端支撑不足。甲醇价格小幅上涨后，生产企业利润出现一定修复，但盈利空间仍不大。甲醇现货市场近期一直处于升水状态，随着期货价格走高，基差有所收敛。甲醇行业开工提升速度缓慢，供应端压力尚未突显。进入四月份，生产装置重启与检修共存，甲醇开工率上涨至70.71%。随着行业开工水平恢复，甲醇产量呈现增加态势。持货商惜售情绪渐浓，部分报价积极上调，下游市场维持刚需采购节奏，实际商谈价格顺势抬升。下游行业开工略有回落，需求端跟进乏力，对高价货源采购依旧谨慎，追涨热情不高。海外生产装置运行平稳，部分停车装置陆续恢复，国际市场开工平稳回升，达到78%。海外报价下调后进口成本降低，流入国内市场货源将增加，对沿海市场冲击加大。沿海地区库存在75万吨左右波动，未出现明显回升。
【交易策略】
甲醇市场维持低库存状态，后期国内供应预期回升，而需求难以发力，将步入缓慢累库阶段，市场缺乏利好刺激，期价低位整理运行，走势尚未企稳，上方2460一线附近承压，随着交割月临近，市场资金逐步向09合约移仓，远月合约走势偏弱，2400关口附近存在阻力。

PVC     【行情复盘】
PVC期货弱势难改，盘面连续低开，重心震荡回落，下跌至6100关口附近，录得三连阴。
【重要资讯】
期货行情低迷，市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛冷清，各地区主流价格跟随下滑，市场低价货源有所增加。与期货相比，PVC现货市场转为窄幅升水状态，但点价货源优势并不明显。上游原料电石市场维稳运行，价格大稳小动，电石企业开工下滑后，出货基本正常，货源供应有所收紧。但下游PVC企业对电石消化速度放缓，电石市场供需两弱，走势略显僵持，成本端支撑乏力。电石价格持续松动，PVC企业生产利润逐步修复，面临亏损压力缓解。西北主产区企业库存水平偏高，厂家出货意向增加，实际签单情况一般，出厂报价仍有所下调。市场买气不足，PVC现货实际商谈重心走低。虽然4月份企业检修计划增加，但大部分停车时间偏短，PVC开工下滑不明显，产量保持在高位，货源供应维持充裕态势。下游主动询盘匮乏，贸易商偏高报价难以成交，反应出货情况不理想。PVC上下游产业链均表现低迷，业者信心不足，对后市观点不乐观。海外报价稳中有涨，部分厂家及贸易商积极寻求出口，据悉出口订单近期有所增加。华东及华南地区社会库存居高不下，窄幅增加至44.24万吨，高于去年同期水平31.69%。
【交易策略】
下游需求短期回暖无望，库存消化速度缓慢，PVC市场面临供需压力不减，在装置春季检修预期下，基本面仍存在好转可能，短期市场需求疲弱形成拖累，以调整思路对待，下破6150支撑位后将测试前期低点支撑。

纯碱     【行情复盘】
2023年4月12日，SA2309合约下跌，截止收盘，期价收于2330元/吨，期价下跌16元/吨，跌幅0.68%。
【重要资讯】
现货方面：12日现货市场稳中偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在3000元/吨，西北重质纯碱稳定在2680元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家盈利情况较好，新增减量、检修装置不多，厂家整体开工负荷有所提升，货源供应充足。截止到2023年4月6日，周内纯碱整体开工率91.57%，环比降2.21%。周内纯碱产量61.18万吨，环比下降1.48万吨，下降2.36%。
需求方面：重碱下游需求变动不大，轻碱下游需求低迷，中下游用户目前多随用随采，对纯碱压价情绪明显。短期国内纯碱现货市场或延续弱势运行。截至2023年4月6日，全国浮法玻璃日产量为15.93万吨，环比+0.63%，全国浮法玻璃产量111.4万吨，环比+0.49%，同比-7.26%。浮法玻璃行业开工率为79.14%，环比+0.33个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为79.22%，环比+0.5个百分点。
库存方面：当前供应端增量依旧有限，而需求维持稳中有增的情况下，纯碱生产企业库存依旧是维持在较低水平，截止到2023年4月4日，本周国内纯碱厂家总库存31.25万吨，环比增加6.02万吨，上涨23.86%。其中，轻质纯碱19.72万吨，环比增4.2万吨，重碱11.53万吨，环比增1.82万吨。
利润方面：截至2023年4月6日，中国氨碱法纯碱理论利润1069元/吨，较上周下跌40元/吨，跌幅3.61%。周内轻质纯碱价格下跌，致使利润下降趋势。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1841.60元/吨，环比-33元/吨，跌幅1.76%，周内氯化铵价格继续下移，同时轻碱价格延续弱势，致使纯碱双吨利润继续下降。
【交易策略】
当前重碱需求尚可，轻碱需求较为疲软，轻碱现货价格的下跌带动重碱现货价格走低，短期盘面走势偏弱。纯碱09合约主要面临下半年纯碱装置投产的压力，纯碱的供应从偏紧逐步向宽松转变，期价上行动能偏弱，但09合约大幅贴水现货，盘面已经提前计划供应偏宽松的预期，短期不宜追空，下方关注2300元/吨整数关口支撑。

油脂     【行情复盘】
周三植物油价格震荡收跌，主力P2305合约报收7788点，收跌120点或1.52%;Y2305合约报收8216点，收跌58点或0.7%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价8050元/吨-8150元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+150-200左右。广东豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价8930元/吨-9030元/吨，较上一交易日上午盘面小涨10元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750~800元左右。
【重要资讯】
1、4月USDA报告美豆期末库存调至2.1亿蒲，分析师预期1.98亿蒲，3月2.1亿蒲，和3月持平但较预期高，小幅利空。巴西新豆产量：1.54 亿吨，分析师预期1.5367亿吨，3月为1.53亿吨，数据小幅利空。阿根廷新豆产量：2700万吨，分析师预期2930万吨，3月为3300万吨，减产量超分析师预期，数据利多。全球大豆期末库存：1.0029亿吨，分析师预期9856亿吨，3月为1.0001亿吨，库存略高于于3月报告，高于分析师预期，数据利空。
2、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，巴西在4月份将出口1438万吨大豆，高于一周前预估的1373.6万吨大豆。ANEC的数据显示3月份巴西大豆出口量1442.3万吨，去年4月份为1136.2万吨。
3、美国农业部发布的作物进展周报显示，截至2023年4月9日的一周，美国全国土壤亚层墒情短缺和非常短缺的比例为31%，上周33%，去年同期40%。全国48个州土壤亚层墒情过剩的比例为13%，充足56%，短缺19%，非常短缺12%，上周墒情过剩13%，充足54%，短缺20%，非常短缺13%。作为对比，去年同期土壤亚层墒情过剩的比例为10%，充足50%，短缺23%，非常短缺17%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：产地库存处于季节性偏低水平，据MPOB月度供需报告，3月末马棕库存环比大幅下滑21.08%至167万吨，低于市场此前预估的175-177万吨以及近十年月度库存均值190万吨，产地库存大幅下降对近月合约和现货价格产生一定支撑。但4月份开始棕榈油将步入增产季，4月1-10日马棕环比增产36.8%。中印高库存背景下产地出口需求转弱，4-10日马棕出口环比下降16.2-35.6%。产地后续有一定累库存预期，期价上方压力仍存。
豆油：美豆旧作供给偏紧，阿根廷大幅减产，但巴西大豆季节性供应压力来袭，短期美豆期价上方承压。国内豆油库存处于季节性历史低位，大豆到港节奏推迟，现货供给偏紧。但4-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。
油脂整体上呈现强现实，弱预期，操作上前期多单止盈离场，轻仓逢高试空。

豆粕     【行情复盘】
周三，美豆主力05合约再度围绕1500关键位置波动，午后暂收跌于1491美分/蒲。M2305合约随美豆走低，午后收于3563 元/吨，下跌16 元/吨，跌幅0.45% 。
国内沿海豆粕现货价格反弹。南通4020 元/吨涨90，天津4220 元/吨跌320，日照4060 元/吨涨160，防城3820 元/吨涨70，湛江3820 元/吨涨60。
【重要资讯】
4月12日凌晨（11日晚间），USDA公布4月报告，上调巴西产量至1.54亿吨，下调阿根廷产量至2700万吨，符合市场预期，报告偏中性；【中性】
北京时间4月1日凌晨，USDA报告显示2023年美国农户计划播种8750.5万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，与2月美国农业部农业经济展望论坛预估值持平，但低于市场分析师平均预期的8823万英亩；【利多】
北京时间4月1日凌晨，USDA季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，低于业内分析师平均预期的17.53亿蒲；【利多】
据Mysteel数据显示，截至上周五全国港口大豆库存为338.7万吨，较前一周减少23.81万吨，减幅7.03%，同比去年增加29.2万吨，增幅9.43%。豆粕库存为32.74万吨，较前一周减少18.13万吨，减幅35.64%，同比去年增加0.11万吨，增幅0.34%。【利多】
【交易策略】
豆粕07和09合约反弹沽空观点不变。大豆到港检验逐步恢复，后续预计大豆供应逐步增加。随着巴西大豆的丰产与出口加速，国际大豆市场偏紧的局面将会逐步缓解。拉尼娜强度转弱后美国新作大豆预计丰产，国际豆价并不具备持续拉涨的基础。此轮国际豆价带动国内豆粕价格反弹更多是短期情绪上的反映，基本面依旧是朝向供应宽松的方向发展，情绪过后美豆及国内豆粕价格预计仍将易跌难涨。豆粕07和09合约反弹沽空观点不变，目标位暂看至3400元/吨。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周三，菜粕主力05合约下跌，午后收于2867 元/吨， 下跌2 元/吨，跌幅0.07%；菜油05合约下跌，午后收于8653 元/吨，下跌98 元/吨， 跌幅1.12% 。
菜粕现货价格上涨，南通3030 元/吨涨30，合肥2890 元/吨涨30，黄埔2900 元/吨涨30。菜油现货价格持稳，南通9150 元/吨持稳，成都9350 元/吨持稳。
【重要资讯】
4月12日凌晨（11日晚间），USDA公布4月报告，上调巴西产量至1.54亿吨，下调阿根廷产量至2700万吨，符合市场预期，报告偏中性；【中性】
据Mysteel调研显示，截止到2023年4月7日，沿海地区主要油厂菜籽库存为30.9万吨，较前一周减少10.1万吨；菜粕库存为5.75万吨，环比前一周增加0.83万吨；未执行合同为22.2万吨，环比前一周增加0.38万吨；【利空】
北京时间4月1日凌晨，USDA报告显示2023年美国农户计划播种8750.5万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，与2月美国农业部农业经济展望论坛预估值持平，但低于市场分析师平均预期的8823万英亩；【利多】
北京时间4月1日凌晨，USDA季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，低于业内分析师平均预期的17.53亿蒲。【利多】
【交易策略】
菜粕观点不变，考虑逢高空07和09合约。菜系基本面情况变化不大，国际菜籽丰产使得欧洲菜籽供应充足，且我国菜籽持续大量到港，菜粕期价反弹企稳后考虑沽空，已有空单考虑继续持有。
在菜系供应充足的影响下，菜油相比于其他油脂其走势明显更弱。4-5月基本面依旧偏弱，目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油反弹动力不足，反弹后沽空操作为主。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约周三继续震荡整理，收于2757元/吨，跌幅0.33%；
现货市场：周三玉米现货价格继续稳中略涨。北港玉米二等收购2680-2730元/吨，较周二反弹5元/吨，广东蛇口新粮散船2840-2860元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2910元/吨，较周二持平；东北玉米收购价格基本稳定，黑龙江深加工新玉米主流收购2460-2630元/吨，吉林深加工玉米主流收购2540-2650元/吨，内蒙古玉米主流收购2500-2700元/吨，辽宁玉米主流收购2670-2700元/吨；华北玉米价格小幅反弹20元/吨，山东收购价2750-2900元/吨，河南2800-2920元/吨，河北2740-2770元/吨
【重要资讯】
（1）澳大利亚外交部长黄英贤周二表示，该国已与中国就解决澳大利亚大麦争端达成协议。黄英贤女士称，澳大利亚将在世界贸易组织(WTO)暂停诉讼，同时中国将审查对澳洲大麦征收的关税。她补充说，中国同意在3个月内加快审查对澳大利亚大麦征收的关税，如果需要，可能会延长至第四个月。澳大利亚同意在商定的审查期内暂时中止WTO争端诉讼。
（2）美国农业部在4月份供需报告中维持2022/23年度（9月至8月）美国玉米期末库存预估不变，仍为13.42亿蒲，主要原因是进口预估下调的1000万蒲被食品/种子/工业用量（FSI）的降幅1000万蒲所抵消。
（3）市场点评：外盘市场来看，USDA报告调整幅度有限，对市场的影响也比较有限，市场继续聚焦于美玉米出口消费以及新作的播种情况，近期中国采购对美玉米出口压力有一定缓解，但是尚不能够扭转出口较差的局面，同时产区天气良好，给盘面带来压力，短期期价或继续震荡偏弱波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，下游季节性改善支撑增加，同时小麦停拍修正市场预期，期价进入支撑区间，短期期价或震荡回升。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价短期或震荡回升，操作方面建议维持短多思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约周三继续震荡整理，收于3044元/吨，跌幅0.1%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3140元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3190元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（4月6日-4月12日）全国玉米加工总量为49.34万吨，较上周下降9.32万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.68万吨，较上周产量下降6.1万吨；开机率为45.97%，较上周降低11.36%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月12日玉米淀粉企业淀粉库存总量103.2万吨，较上周下降2.4万吨，降幅2.27%，月增幅4.47%，年同比降幅22.08%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，消费端延续弱势，对价格形成一定的压制，不过企业持续亏损以及成本端价格存在支撑情况下，挺价意愿有所增强，期价短期或面临支撑。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07短期或跟随玉米震荡回升，操作方面建议维持短多思路。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶窄幅整理。RU2309合约在11670-11770元之间波动，收盘略涨0.47%。NR2306合约在9400-9500元之间波动，收盘略涨0.64%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年4月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.55万吨，较上期增加1.52万吨，环比增幅2.34%。保税区库存环比增加2.09%至11.3万吨，一般贸易库存环比增加2.39%至55.3万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降1.28个百分点；出库率下降1.68个百分点；一般贸易仓库入库率下降3.42个百分点，出库率下降1.06个百分点。
【交易策略】
近日胶价窄幅整理，探底走势或许进入尾声。进口天胶库存仍在增加，供应压力是近期主要利空因素。尽管海南产区陆续开割，但新胶上量仍需时日。还有，东南亚产区处于减产期，可能后期外胶进口会减速。需求端，3月国内乘用车累计零售158.7万辆，同比去年增长0.3%，环比增长14.3%，前期大规模降价促销的实际效果较为有限。据中汽协统计，1-3月汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%，汽车产销售形势低迷以及青岛天胶库存偏高是近期主要利空因素。不过，汽车产量在2、3月份已连续两个月同比增长，对于后期表现也不用太悲观。目前胶价位于历史低位，向下空间可能有限，等待探底走势完成。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖高位震荡。SR307在6692-6778元之间波动，收盘略涨0.87%。
【重要资讯】
2023年4月11日，ICE原糖收盘价为23.7美分/磅，人民币汇率为6.8855。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5917元/吨，配额外食糖进口估算成本为7596元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5952元/吨，配额外食糖进口估算成本为7642元/吨。
【交易策略】
国际糖价继续大幅走高，郑糖跟随上涨，持仓再创新高。尽管农业农村部下调国内食糖产量预估至900万吨，同比上年减产56万吨，并且外糖进口成本与国内糖价长期倒挂，影响进口意愿，但国家储备糖充足，有能力弥补潜在的供需缺口。国际市场，印度接近停榨，截至3月底食糖产量同比减少103万吨。4月初泰国食糖产量达到1102万吨，大部分糖厂已经停榨，全年产量估计达不到预期的1150万吨水平。巴西主产区进入新榨季，目前预计新糖产量将较上年增产400万吨左右，后期产糖及出口进度将成为决定全年剩余时间供需形势的关键点。近期郑糖价格和持仓均达到历史性高位，随着政策调控因素加入，郑糖后期走势存在更多不确定性。投资者谨慎参与为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
4月12日，棉花震荡，棉花期货主力合约收盘价为14730元/吨，涨0.1%。
【重要资讯】
棉花现货稳中略跌，基差无变化，棉企销售积极，多数报价平稳，但实际成交略有让利，点价与一口价资源批量成交。纺企询价积极，市场成交持稳。
USDA发布4月月报，全球产量、消费量均有所调增，贸易量调减，因消费调增幅度不及产量调增幅度，期末库存增加。市场静待3月通胀数据出炉，关注其对后续美联储加息节奏影响。
棉纱期货小幅波动，棉花止涨转跌。现货成交价走稳，部分普梳品种仍略跌。贸易商纱线销售放缓，普梳32S有累库现象，但40普梳紧密纺、精梳走货较好。织布厂开机率有所下滑。
【交易策略】
棉花短期走势偏强，中期维持区间震荡概率较大，短期维持观望。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间继续下跌。
现货市场价格继续稳中下跌，其中针叶浆调整50-200元/吨，阔叶浆调整50元/吨，本色浆调整50-100元/吨。下游纸厂走势偏弱，存在下跌及补跌情况，进一步反向制约浆价走势。整体市场交投以来单商谈为主，价格持续混乱。
【重要资讯】
双胶纸市场据延续弱势。纸厂交付订单为主，个别执行稍有灵活空间。北方市场近期终端需求跟进平平，部分印厂采购愈加谨慎，多数有按单操作补库的心理，整体采购放量不快，局部重心再有下移，个别混浆纸适量走单。
【交易策略】
纸浆期货持续走弱，本周近远月合约均创新低，现货针叶浆俄针跌至5500元，银星最低5700元，加针最低价格跌至5750元，阔叶浆价格最低跌至4300元。成交维持低位，市场按需补库。银星新一期报价下调105美元到815美元，据纸业联讯消息，北欧NBSK评估价为770-820美元/吨，价格低位较上周下滑30美元/吨，多数供应商仍推迟报价，但部分加拿大生产商针对长协客户的报价已至少降低30美元/吨，因此加拿大NBSK评估价走低30-45美元/吨至865-900美元/吨，然而，据市场参与者消息，该浆种有部分报价低至780美元/吨，但该部分低价货源由贸易商提供。供需方面，1-2月中国纸浆总进口量551万吨，针叶浆低于过去几年均值，阔叶同比较高。国内成品纸继续偏弱运行，本周白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸短期走稳，铜版纸上涨，原料大跌后纸厂生产利润将有好转，但3月以来成品纸销售一般，从而限制对木浆采购意愿，同时纸厂开工近期回落。国内港口木浆库存波动不大，本周略增加，3月总库存季节性下降，但明显高于去年，2 月欧洲库存则继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月欧元区PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。
综合看，海外新一轮报价下调后，降低了近月外盘市场的不确定性，05合约临近交割，与进口成本价差不宜过度拉大，但近期市场弱势下仍跌破5500元，创出新低，短期空头趋势仍在延续，远月合约从供需上看当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动，大方向上纸浆维持偏空看法，见底可能仍需时间，下方关注5200支撑。

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