国际宏观    【关注美国3月通胀数据】北京时间4月13日20:30将公布美国3月CPI数据，预计3月份整体通胀率上升0.3%，美国3月CPI未季调年率将会从6%下降至5.2%；而核心通胀率由0.5%的前值预期为上升0.4%，美国3月未季调核心CPI年率将从5.5%上升至5.6%。美联储威廉姆斯表示，预计今年经济增长将低于1%；通胀前景存在很多不确定性；预计今年的通胀率将在3.75%左右，到2025年实现2%的通胀目标；预计失业率将逐渐上升至4%-4.5%；美联储加息并不是引发最近银行问题压力的推手；重要的是美联储能够采取措施降低通胀；尚未看到信贷紧缩的明显迹象。继美国非农数据表现略超预期，美联储5月加息25BP预期增加后，美国3月CPI和PPI数据的表现将会进一步为联储5月政策调整提供依据，预计整体通胀继续下行，核心通胀下行空间有限，不排除超预期表现可能，美联储5月加息25BP预期可能会进一步升温。联邦基金利率期货交易员认为美联储在5月2-3日的会议上再加息25个基点的概率一度超过80%。对于美国而言，高政策利率的影响会继续显现，同时还有美国银行业风险未完全消除，摩根大通风险仍存，美国经济衰退或难免；OPEC+减产与非农表现强劲影响下，通胀下行趋势再度趋缓可能性大，尽管美联储货币政策收紧接近尾声，然美联储5月加息25BP的预期依存，下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2-3次。美元指数和美债收益率仍有下行空间，美元指数小幅反弹后继续震荡走弱可能性大；贵金属整体表现偏强概率大，但是依然建议等待回调的低吸机会。
【其他资讯与分析】①日本央行新行长植田和男表示，将竭尽全力确保物价和金融体系的稳定，鉴于当前的经济和价格形势，将继续维持超宽松的货币政策不变。植田和男在与日本首相岸田文雄会晤后表示，二人一致认为目前无需重新评估2013年联合声明。②国际货币基金组织和世界银行集团2023年春季年会开幕。二十国集团财长和央行行长将就利率压力、银行业危机、债务减免、石油危机、气候问题融资、美元地位、俄乌冲突等多个问题进行讨论。③世界银行行长表示，预计2023年全球经济增速将放缓至2%，预计2023年美国GDP将增长1.2%，预计印度2023-24财年的GDP将增长6.3%。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，4月3日远东→欧洲航线录得$1409/FEU，较昨日下跌$27/FEU，日环比下跌1.88%，周环比下跌2.49%；远东→美西航线录得$1180/FEU，较昨日持平，周环比下跌1.34%。根据Alphaliner数据显示，4月10日全球共有6560艘集装箱船舶，合计26735484TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到429124、514834、172738TEU，日环比增加0.36%、0.03%、0.94%。
【重要资讯】
1、目前印度船员人数占全球海运占比约为8%。随着欧洲船员老龄化严重以及印度即将成为全球第一人口大国，未来印度船员占比有望将进一步提升。同时，印度政府也积极鼓励印度年轻人上船工作，无论在语言及理论知识方面。印度船员薪资普遍要比欧美船员低，这有利于降低船东的经营成本。
2、近期多家班轮公司宣布上涨亚太地区→美国/加拿大综合费率上涨附加费（GRI）。达飞轮船和地中海航运均宣布将从4月15日起征收$600/FEU，马士基航运将从4月24日起征收$1000/FEU，赫伯罗特从5月1日起征收$1000/FEU。其中，亚太地区主要包括日本、韩国、中国、中国台湾、中国香港、中国澳门、越南、老挝、柬埔寨、泰国、缅甸、马来西亚、新加坡、文莱、印度尼西亚、菲律宾。不过，此轮涨价一定程度与班轮公司谈判策略有关，因为当下正值跨太平洋航线年度合同谈判季，涨价有利于船东谈判。单从运力供给端来看，未来两周中国→美西航线的舱位供给持续增加。市场也有分析认为此轮涨价预计可能在$300/FEU。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市涨跌互现，道指上涨纳指微跌，标普500指数收涨0.1%。欧洲市场则全面走升。A50指数上涨0.02%。美元指数继续反弹，人民币汇率维持震荡走势不变。外盘变动方向不一对国内市场影响有限。
【重要资讯】消息面上看，美国纽约联储行长称银行倒闭和快速加息无关。该行调查数据显示，短期消费通胀预期10月来首次上升。货币市场预期5月加息概率升至80%左右，进一步将此计入价格。日本央行行长暗示暂时不调整货币政策框架。美国财政部高官称不希望与中国脱钩。离岸人民币债券一季度发行规模创新高。总体上看，隔夜消息面变动不大，今日重点关注国内通胀数据，特别是PPI可能刷新低位。昨日消息面变动不大，市场焦点仍在即将公布的3月通胀、进出口和社融数据。市场情绪有转向谨慎迹象，继续关注数据能否提振预期改善，并警惕海外风险。国内经济基本面仍有改善可能，经济修复依然是提振市场信心、推升股指的潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响股指上涨节奏的主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间再回落至4%至5%区间，预计仍将重回季节性趋势中。跨期套利中，远端年化贴水率多数出现回升，但预计未来季节性正套方向不变，可择机采取空远多近操作。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价均有回升，短线持续走弱下暂维持观望，等待中长期上行趋势。
【交易策略】技术面上看，上证指数高位回落，主要技术指标多有走弱，短线3342点附近仍有较强压力，且超买迹象仍有待进一步缓和，短线调整风险正在增加，支撑位则继续关注震荡区间下沿3225点附近位置。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货小幅走高，其中国债期货10年期主力上涨0.06%；5年期主力上涨0.03%， 2年期主力基本收平，现券市场国债活跃券收益率变动不大。
【重要资讯】
基本面上，河南省农村信用社网站公告，自4月8日起，活期存款利率调整至0.25%，一年期、两年期、三年期整存整取定期存款挂牌利率分别调整至1.9%、2.4%、2.85%。近期部分城商行、农商行调降存款利率，对债市情绪形成较大的利多推动，但需注意的是中小银行利率下调为去年大行调整之后的滞后滞后反应，并非新一轮普遍性调整。公开市场，周一央行以利率招标方式开展了180亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放160亿元。上周央行连续大额净回笼资金，累计净回笼超万亿，但因季末因素消退，主要期限资金利率虽有所上行，货币市场资金面仍相对宽松，4月是缴税大月，预计资金面将逐步趋紧。海外方面，美国3月失业率数据意外下行，劳动力市场依然紧俏。近期美联储官员继续强调应对通胀的必要性。短期避险情绪有所降温，但系统性风险仍未完全消除，后期仍需要保持警惕。我们认为美联储本轮加息已至终点的概率较大，下半年将有2-3次降息，美元指数与美债收益率低位小幅反弹，中美利差倒挂情况较前期明显缓和。一级市场，农发行3年期浮息增发债、3年期固息增发债、5年期固息增发债中标收益率分别为2.5843%、2.6568%、2.8477%，全场倍数分别为3.03、3.74、4.6，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期国债期货保持强势，市场对于经济数据反应钝化，部分中小银行下调存款利率刺激市场情绪。但随着国内金融市场风险偏好回升，债市跷跷板压力将逐步体现，另外国内经济基本面回升对国债市场的长期压力并未改变。预计随着国内宽信用效果体现，国债期货突破上方技术压力难度较大，当前依然为高位战略做空以及进行现券风险管理较好的时机。操作上，建议交易性资金等待逢高沽空机会，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
4月10日，股指上涨，沪深300指数收于4123.28，涨1.79%。
【重要资讯】
4月10日，A股市场正式迎来主板注册制首批企业上市交易。至此，包括主板、创业板、科创板和北交所在内的资本市场各大板块均已基本实现了注册制。
3月物价数据发布在即。机构预测，国内猪价持续走低，蔬果涨跌互现，原油价格回落带动成品油价格小幅下行，3月CPI(居民消费价格指数)同比涨幅或继续回落。全年来看，物价有望保持平稳运行，不会对货币政策形成掣肘，未来政策调控仍有空间。
美联储就银行业危机提供的紧急贷款总规模本周小幅下降至1487亿美元，资产负债表下降幅度创34个月新高。
一季度北向资金累计净流入1859.88亿元，其中沪股通资金净流入961.46亿元，深股通资金净流入898.42亿元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出5月认购期权4.5。
股指期权：卖出5月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出45月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出5月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出5月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出5月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘期权各标的多数下跌，有色、黑色跌幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前铜期权、锌期权、菜油期权、原油期权、玉米期权等认沽合约成交最为活跃,而工业硅期权、白银期权、橡胶期权、菜籽粕期权、聚丙烯期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铜期权、原油期权、PTA期权、铁矿石期权、豆油期权等处于高位,橡胶期权、菜油期权、甲醇期权、工业硅期权、花生期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前部分品种期权（白糖、白银、螺纹、铜等）隐波大幅上升，其余品种整体仍处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国PCE通胀数据，同比增长5%，低于预期5.1%和前值5.4%；核心PCE（即剔除波动较大的食品和能源）同比增长4.6%，也低于预期4.7%，回落至2021年10月以来的最低水平。美国3月ISM制造业活动指数连续第五个月萎缩。此外，目前普遍认为上周末公布的3月非农就业数据将促使美联储继续加息，在5月会议上至少将加息四分之一个基点。本周投资者关注重要的CPI与PPI通胀数据。国内方面，央行3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金5000多亿。3月PMI超市场预期。关注3月金融数据及外贸数据。
【交易策略】
当前市场走势分化较为严重，商品市场整体波动开始加大。且未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。

贵金属  【行情复盘】
美国非农就业报告整体表现略超预期，美联储5月加息25BP预期持续升温，美元指数和美债收益率上涨，贵金属承压继续回落；因为贵金属市场上周五休市，周一贵金属补跌；接下来重点关注美国3月CPI和PPI数据和美联储会议纪要。隔夜，贵金属补跌走弱；伦敦金现跌破2000美元/盎司关口，整体在1981-2006.57美元/盎司区间偏弱运行，跌幅为0.82%；白银整体在24.7-24.998美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅为0.43%。国内贵金属夜盘维持偏弱运行，沪金跌0.39%至442.32元/克，沪银跌0.23%至5531元/千克。
【重要资讯】
①北京时间4月13日20:30将公布美国3月CPI数据，预计3月份整体通胀率上升0.3%，美国3月CPI未季调年率将会从6%下降至5.2%；而核心通胀率由0.5%的前值预期为上升0.4%，美国3月未季调核心CPI年率将从5.5%上升至5.6%。②美国3月季调后非农就业人口新增23.6万人，创2020年12月以来最小增幅，基本持平23.9万的预期增，前值自31.1万人修正至32.6万人。3月失业率降至3.5%，表现强于3.6%的预期和前值，劳动参与率上升至62.6%。反映工资通胀的平均时薪在2月份增长0.2%之后，3月份再度增长0.3%，美国通胀压力短期难以得到根本性的解决，增加了美联储5月再度加息的预期。③世界黄金协会报告指出，在欧洲基金主导下，3月份全球黄金ETF实现约合19亿美元（+32吨，+0.9%）的净流入，扭转了9个月的连跌趋势。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行业危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，贵金属持续走强，关注接下来的调整行情；后续关注政策宽松转向、经济下行风险以及系统性风险等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：美国就业市场出现疲弱迹象引发经济衰退担忧，叠加美联储政策宽松预期推动，伦敦金突破2000美元/盎司（445元/克），一度达到2030美元/盎司上方（448元/克）；伦敦金连续上涨后继续关注回调机会，下方关注1973美元/盎司的20日均线（437元/克）和1900美元/盎司（420元/克）；上方继续关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银上方继续关注25.3美元/盎司压力（5600元/千克），下方继续关注23.4美元/盎司的20日均线（5200元/千克）和20美元/盎司（4800元/千克）支撑，等待回调低吸机会。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，不建议追涨，关注调整的低吸机会。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4500合约。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜低位震荡，主力合约CU2305跌0.45 %，收于68460元/吨，因耶稣受难日及复活节假期，4月7日和4月10日英国LME休市。
【重要资讯】
1、2023年3月乘用车市场零售达到158.7万辆，同比增长0.3%，环比增长14.3%。3月零售环比实现14.3%的正增长，是本世纪以来最弱的3月环比增速。3月零售偏弱，是由消费不旺和市场价格混乱带来的观望气氛加重等综合因素影响下的结果。从周度走势看，3月前两周销量严重偏低，进入下旬后市场才逐步回暖。
2、截至4月10日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.76万吨至19.47万吨，比去年同期（2022年4月11日）库存高5.94万吨。具体来看，全国各地区库存周末表现去库或持平，上海、广东、江苏、重庆分别去库0.54万吨、0.16万吨、0.05万吨、0.01万吨，其余等地库存较上周五不变。
3、卓创金属监测的数据显示，2023年1-2月房地产行业用铜量约为75.43万吨，同比增长0.96%，环比下滑41.4%。
4、美国商品期货交易委员会：截至4月4日当周，COMEX铜期货投机性净多头寸减少1813手至4118手。
5、据BNAmericas网站报道，秘鲁国家统计和信息局（INEI）近日发布的数据显示，2月份该国矿业生产（包括油气）同比微增0.27%。其中金属采矿业增长2.51%，包括铜增长10.8%，铁矿石增长38.3%。但是，锡产量下降99.3%，钼下降22.5%，银下降8.6%，锌下降5.9%，金下降4.9%。
【操作建议】
进入四月以后沪铜基本面出现转弱的迹象。上游方面，随着秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌企稳，而CSPT敲定二季度指导加工费为90美元/吨及9.0美分/磅，高于年度benchmark，亦反应出供应宽松的预期。而冶炼方面尽管三月有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。下游方面，旺季过半，但铜材整体开工未有超出季节性的表现，线缆头部与中小型企业分化明显，终端订单国网、光伏、电网等表现不及预期，进入四月以后存在预期转弱的风险。
近期铜价反弹主要原因是欧美银行事件暂时得以解决令市场情绪回暖，不过在美联储决定继续加息后，海外金融市场的脆弱性也进一步凸显，考虑到未来宏观不确定性仍存，基本面支撑减弱后铜市继续反弹的空间有限，操作上建议以反弹沽空为主。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏弱，主力合约ZN2305跌0.54%，收于22135元/吨。因耶稣受难日及复活节假期，4月7日和4月10日英国LME休市。
【重要资讯】
1、据悉4月4日泰克资源和韩国锌业公司将2023年亚洲锌精矿benchmark价格确定为274美元/干吨，同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6%的价格分成。本次价格高于市场预期的270美元/干吨，较2022年230美元/干吨的基准价格也增长19%，这是自2008年以来的第二高水平。
2、近期，SMM锌精矿加工费持续下调，本周国内锌精矿加工费再度下调50，部分地区加工费也有所调整，与此同时，锌焙砂加工费受目前矿端供应格局影响下，加工费也有所调整，陕西、内蒙古地区加工费也进行了下调。
3、乘联会：2023年3月乘用车市场零售达到158.7万辆，同比增长0.3%，环比增长14.3%。3月零售环比实现14.3%的正增长，是本世纪以来最弱的3月环比增速。
4、据SMM调研，截至本周一（4月10日），SMM七地锌锭库存总量为15.00万吨，较上周一（4月3日）减少0.52万吨，较上周五（4月7日）增加0.25万吨，国内库存录增。
5、截至当地时间2023年4月10日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价44欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期锌市基本面多空交织，进入四月旺季过半，下游需求旺季未能兑现，镀锌、合金未能出现超预期行情，氧化锌受汽车压制偏弱，终端需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，后市可能存在预期转弱的风险。供应端来看，欧佩克+多国意外宣布减产，原油带动海外能源价格上涨，海外压力成本支撑增加，而国内亦受云南电力紧张减产存在减产的风险，供应增量可能不及预期。鉴于当前市场宏观不确定性较高，潜在的系统性风险仍可能削弱交易者的风险偏好，短期锌价仍以宽幅震荡为主，区间21600-23000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15285，跌0.1%。SMM 1#铅锭现货价15100~15250，均价15175，涨0。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年4月1日~2023年4月7日原生铅冶炼厂开工率为56.88%，较上周增加1.3个百分点。本周河南地区金利新增产线再度提产，另有某冶炼厂粗铅检修尚未结束，电解铅产量稍受影响。4月1日-4月7日SMM再生铅持证企业四省开工率为44.53%，较上周降1.31个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止4月10日，SMM铅锭五地社会库存累计3.36万吨，较4月3日降0.48万吨，较4月7日降0万吨。据调研，进入4月，原生铅与再生铅冶炼企业展开新一轮检修，如河南、安徽等主要铅产地均有炼厂检修，铅锭供应地域性偏紧加剧。
消费端，据SMM调研，4月1日-4月7日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为64.56%，较上周下降7.86%。淡季开工下滑。
【操作建议】
美元指数略有回升，美联储5月加息25bp预期升温。4月10日，伦敦金属交易所因复活节休市一日。有色强弱分化，需求端修复差异影响有色强弱。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，不过现货降库存，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2305低开低走，全天震荡偏弱，报收于18615元/吨，环比下跌0.4%。夜盘震荡整理，伦铝横盘震荡。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌30元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM统计数据显示，2023年3月份（31天）国内电解铝产量341.2万吨，同比增长2.9%。SMM预计4月底国内电解铝运行产能修复至4060万吨以上，预计4月（30天）国内电解铝产量或332万吨附近，同比增长0.67%。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.5个百分点至65.2%，同比去年下滑1.4个百分点。库存方面，2023年4月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存103.8万吨，较上周四库存下降5万吨，较本周一库存量下降2.8万吨。较2022年4月份历史同期库存下降3万吨。4月份月度库存累计下降5万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端持续偏紧。广西、四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。云南地区延续此前的限产，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右。由于西南地区持续干旱，复产形势不容乐观。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢但持续上升。库存方面，国内社会库存继续去化，伦铝库存继续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，库存持续去化，盘面目前横盘震荡整理，建议暂时观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡显著下跌，主力2305合约收于191260元/吨，跌2.77%。夜盘震荡整理，伦锡横盘震荡。现货主流出货在191000-192500元/吨区间，均价在191750元/吨，环比下跌4000元/吨。

【重要资讯】
1、 美国3月季调后非农就业人口增加23.6万人，为2020年12月以来最小增幅；3月失业率录得3.5%，为今年1月以来新低，较上月的3.6%有所下滑，仍显劳动力市场的“顽强”，就业数据公布后，美联储利率掉期显示，美联储5月加息的几率超过三分之二。
2、 Andrada Mining矿业公司（前身是AfriTin Mining）在纳米比亚的Uis矿在2022年第四季度和2023财政年度锡精矿生产均创纪录水平。Andrada已经能够将产量提高到超过加工厂每月100吨锡精矿的产能。ITA预计其2024财政年度的锡产量将超过今年，因为升级后的工厂的产能可以得到利用；Andrada预计精矿产量将在1400-1500吨之间。
3、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2023年1-2月我国锡精矿进口实物量总和33573吨，折金属量9973吨，同比下滑23.1%。1-2月主要进口来源国相比去年12月有较为明显的下降，包括缅甸、越南、刚果（金）、澳大利亚、巴西等国家，相比之下都出现了进口量的减少，但今年前2个月新增刚果民主共和国的进口量，累计实物量达到5546吨。
4、 2023年1-2月我国进口精锡总量为2581吨，同比增长233.9%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量显著下滑，不足30%；来自秘鲁的进口量明显增长，占总量比重近60%；出口精锡总量为2181吨，同比增长74.9%，出口地区集中在日韩、中国台湾以及荷兰等欧洲国家。

【交易策略】
美国3月非农数据显著回落但韧性仍存。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼厂开工率小幅下滑，目前看矿端资源紧张问题仍然存在。近期沪伦比震荡偏弱，进口盈利窗口收窄。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存有所增加，LME库存继续下降，smm社会库存环比有所累库。精炼锡目前基本面暂无起色，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张逐渐传导至炼厂，对于锡库存的消化有一定利好。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，沪锡继续回调走势，建议偏空思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位150000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2305合约收于177550，跌0.74%。SMM 镍现货184200~186200，均价 185200元/吨，跌400。
【重要资讯】
1、SMM：2023年3月全国精炼镍产量共计1.76万吨，环比上调1.73%，同比上升39.68%。全国电解镍产量3月延续爬坡基本符合预期。但受3月镍价下行行情所影响，导致MHP或硫酸镍生产电积镍利润空间缩窄，部分企业原有排产计划出现推迟。预计2023年4月全国精炼镍产量1.80万吨，环比上涨2.27%，同比上涨39.21%。4月精炼镍产量延续上涨，虽MHP产电积镍利润空间缩窄利润驱动有所减弱，但国内仍有小部分企业采用废料作为原料用于生产电积镍，此部分量利润比较稳定，且预计有扩产的可能性；此外，中国西北某镍企因环保电解槽应用技术改造项目导致该企业纯镍产量下降。
2、据SMM了解，国内铁厂成交国产高镍生铁1045元/镍点（出厂含税）数千吨，贸易商提货。另外，印尼高镍生铁成交1050元/镍点（码头自提含税）数千吨。
【操作建议】
美元指数略反弹。5月美联储加息25bp预期升温，近期关注通胀数据。4月10日lme因复活节休市一天无报价。国内经济修复延续。有色延续窄幅波动。供给来看，电解镍预期供应增加，但电积镍新增产出推迟，俄镍贸易商套保换月，升水波动剧烈，现货成交尚可。镍生铁下调，近期成交价持续走弱，矿端支撑也在减弱。需求端来看，不锈钢近期减产有所增加，降价去库仍在进行中。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性则有所改善，硫酸镍出现相对价格下行压力，不过因供给调节相对灵敏因此价格仍较为坚挺，但原料端仍在继续放量，且三元前驱体减产也带来压力。LME 库存在4.5万吨以内波动下滑，国内外库存依然较低略有支撑，镍back结构显著加深。目前来看，因利润变化较快新增产能释放节奏已经出现变化，4月增产预期暂不明显，而需求仍有改善预期，沪镍总体走势转向阶段整理，上方关注18.3，18.5万元压力，下方主要支撑位则在16.9，16.3万元左右。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。

工业硅  【行情复盘】
周一工业硅弱势下行，主力08合约涨跌1.97%收于14930元/吨，成交量环比基本持平，持仓环比基本持平。价差结构近月呈现back结构，远月呈现contango结构。库存较高，现货绪偏弱，市场观望较浓。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周供应小幅下降，西北地区产量小幅增加，西南地区开炉数量下降，云南再度停炉，怒江地区加大限电停产，福建、湖南开炉推迟。据百川盈孚统计，2023年3月中国金属硅整体产量28.4万吨，同比上涨9.6%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期多晶硅在产能释放后价格有一些波动，石英坩埚限制其需求释放强度，难一蹴而就；有机硅产企短暂回暖后，再度供需逆转，部分企业轮动检修，短期价格未见止跌，高库存压力下可能有计划外检修；铝合金方面，价格上以稳为主，部分地区增产有一定支撑。出口方面，2023年1-2月金属硅累计出口量9.92万吨，同比减少8%。目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期市场抄底情绪有一定抬升。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期锤子线有反转意味，日内长阴概率下降，关注14710支撑。近期西南减产，在库存持续累积下，影响逐渐消化。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，跌破15000整数关口，绝大部分产区成本以下，追空预期盈亏比不佳，单边观望，买保机会逐渐临近。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14765，涨0.72%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。4月10日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15300，平；太钢天管15200，平；甬金四尺15050，涨50；北港新材料14850，平；德龙14850，平；宏旺14900，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢26000，平；张浦26000，平。2023年4月6日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存124.53万吨，周环比下降2.47%。其中冷轧不锈钢库存总量69.96万吨，周环比下降4.85%，热轧不锈钢库存总量54.57万吨，周环比上升0.76%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存呈现三连降，去库速度有所加快。周内原料价格下跌，成品价格支撑力减弱，叠加周内清明假期，市场待假情绪浓，行情下跌下，市场低价走货现象较多，库存消化主要集中在300系冷轧资源，周内市场到货偏少。2023年4月6日，无锡市场不锈钢库存总量67.84万吨，减少25121吨，降幅3.57%。200系本周广西钢厂少量到货，随跌价行情持续，虽然钢厂限价仍存在，但商家为出货价格仍在下探，加之周内到货偏少，冷热轧均以刚需采购降量为主，整体降幅5.75%；300系周内华南钢厂少量到货，市场整体到货偏少，周内正值月底，大厂资源代理仍有结算降量，另外，随着原料价格持续走低，市场信心受挫之下低价抛货较多，贸易商补库较少，部分下游用户补库操作有所增加，周内冷热轧均有明显降量，整体降幅4.56%；400系周内以西北大厂资源增量为主，代理结算后库存压力增加，价格再次走跌，成交偏淡，整体增幅4.62%。不锈钢期货仓单77844吨，降907吨。
【交易策略】不锈钢期货整理。近期镍生铁成交价继续下行，成本支撑线继续下移。无锡不锈钢300系库存有所回落，但整体压力继续存在，现货偏弱。仓单总量偏高近期有所回落。不锈钢主力下档支撑位14500，14000，上档注意16000压力。不锈钢相对镍波动反复，近期相对略弱。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘再度走弱，下跌1.4%。
现货市场：北京地区开盘持稳或跌10，河钢敬业报价4020-4030，成交非常差，几乎没啥成交，盘中跟降，目前3950-3970都有，低价成交为主，累降60-80，但是整体成交还是差。上海地区价格较上周五下跌50-60，中天3980-4020、永钢4030-4070、二三线3920-4050，开盘一路跌到收盘，很少部分低价资源尾盘回涨10，大部分价格持低，成交整体差。
【重要资讯】
3月乘用车市场零售达到158.7万辆，同比增长0.3%，环比增长14.3%。3月零售环比实现14.3%的正增长，是本世纪以来最弱的3月环比增速。克拉克森研究公司董事总经理Stephen Gordon在最近发布的报告中称，尽管全球经济存在脆弱性，但航运业普遍情绪积极，能源相关的航运领域尤其强劲。其中LNG船市场，期租租金依然高涨，预测今年新船订单仍将居高不下，还有多达100艘订单。
【交易策略】
螺纹期货周一继续下跌，现货跟随调整，成交持稳，基差近期低位窄幅波动。钢联统计，螺纹4月首周消费量环比降至3月以来低位，且低于去年上半年旺季均值，产量小幅减少，同比变动较小，钢厂利润回落，同时出库一般，因此主动控制产量，周去库速率大幅回落，显著低于3月份均值，近三周螺纹消费虽受天气、宏观情绪影响较大，但刚需表现也并不理想，从终端看，一季度地方专项债发行量同比较高，基建稳定、房地产未再度转弱的状态下，旺季中期需求仍有环比改善的可能，但季节性波动下降预计仍是上半年的常态，因此后续消费或在近两周低位基础上有所修复，只是随着旺季接近过半，对需求强度的预期也在持续转弱。
4月开始市场逻辑转向旺季卖现实后，黑色商品负反馈力度有所加剧，炉料端铁矿石正常降库且铁水仍较高，因此相对偏强但煤焦受供应利空影响走势较弱，也带动螺纹跟随成本下调，钢厂再度转向亏损，情绪偏弱下，近期消费如果没有改善，则钢厂减产预期可能会上升，并将继续强化负反馈交易。因此需求环比回升前，螺纹震荡偏弱看待。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡下行，2310合约日内跌1.45%至4003元/吨。夜盘弱势运行。
现货市场：日内天津热卷主流报价4160元/吨，低合金加价200元/吨。随着期货盘面震荡下行，市场交投偏冷清，成交一般。
【重要资讯】
1、10日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量468.98万吨，较上周五降4.26万吨，降0.90%；库存周转天10.8天，较上周五降0.4天；日消耗总量42.82万吨，较上周五降0.33%。
2、据产业在线显示，2023年4月空调排产约为1819万台，较去年同期生产实绩上涨15.4%。其中内销排产1097万台，较去年同期内销实绩上涨41.2%；出口排产722万台，较去年同期出口实绩下滑5.5%。
3、3月份，全国247家钢厂铁水产量7422万吨，环比增加933万吨，同比增加508万吨；1-3月累计20862万吨，环比增加1481万吨。
4、2023年3月乘用车生产207.9万辆，同比增长13.8%，环比增长24.9%；市场零售达到158.7万辆，同比增长0.3%，环比增长14.3%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
4月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月进一步验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量继续回升，社会库存继续下降，降速放缓，企业库存微幅下降，高频表观需求继续回升。技术上，热卷主力05合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后创新低，新主力目前靠近年内低点，关注3970-4000一带表现。操作上，目前黑色现实验证交易权重高，顺势为主，铁矿受政策消息扰动较多，弱利润下钢价跟随，短期情绪有一定波动，短线空单移动止盈。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约下跌0.83%收于780。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体反弹。截止4月10日，青岛港PB粉现货价格报898元/吨，日环比上涨8元/吨，卡粉报995元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报855元/吨，日环比上涨5元/吨。
【基本面及重要资讯】
3月制造业PMI指数下降至51.9%，2月为52.6%，虽然有所下降但仍处于荣枯线上方，同时也高于往年同期水平（近6年3月均值为51.2%），产需均进一步扩张，经济修复仍在持续。
3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.0，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
1-2月黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入11906.5亿元，同比下降6.7%。
1-2月热轧卷板出口177.6万吨，同比增加72.25%，进口11.03万吨，环比减少51.75%。热卷出口从去年10月起持续回升，但近期海内外价差缩小，后续海外衰退预期下需求或将转淡。预计二季度热卷月均出口或将缩减至80-90万吨/月，中厚板出口保持在25-30万吨左右。
2023年2月全球粗钢产量1.424亿吨，同比下降1.0%。除亚太地区同比增长外，其他地区粗钢产量均有不同程度下降。
美联储3月加息25bP，符合市场预期，基准利率升至4.75%-5%区间。美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%，下调2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。
易居地产最新数据显示，2月底全国100个城市新建商品房住宅库存总量51181万平方米，环比减少2.4%，同比减少0.2%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过1.2亿。3月票据利率持续攀升，显示银行信贷投放较好。
中国人民银行决定3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率为7.6%附近。
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点，两年平均增长8.8%。其中基建投资同比增长9%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
3月27日-4月2日，中国47港铁矿到港总量2371.5万吨，环比增加144.5万吨，45港到港量2256.7万吨，环比增133万吨。
3月27日-4月2日，澳巴19港铁矿石发运量2661.8万吨，环比增加259.4万吨。其中澳矿发运1942.6万吨，环比增加164.2万吨，发往中国的量1631万吨，环比增加158.7万吨。巴西矿发运719.2万吨，环比增加95.2万吨。

铁矿昨夜盘维持稳定，合约间呈现近强远弱，5-9价差进一步扩大至历史同期高位水平。上周成材表需仍无明显改善，弱终端向成材再向铁矿的负反馈开启。进入4月后海外主流铁矿石的供给开始出现增加，二季度将逐步进入发运旺季，同时国内矿产量近期也持续回升，随着下游对高品矿需求的增加，二季度国产矿对进口矿的替代作用有望增强。废钢近期到厂增加，且当前相较铁水的性价比更好，后续钢厂有望加大添加比例，铁水继续提产空间有限。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比下降，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债规模已经超过1.2亿。截至3月21日，专项债发行进度已经超过30%，是近年来发行节奏较快的年份。2月小松挖掘机开工小时数为76.4小时，同比增加61.4%，结束了11个月的同比下降，近一年来首次同比转正。重大工程在春节后有明显提速。除基建实物工作量的落地外，房屋竣工的加快也在一定程度提升用钢需求。随着年初以来销售的回升以及保主体资金的落地，房企资金情况改善，竣工加速。但地产端新开工需求的改善仍需时日，下半年随着基建投资增速的下降，铁元素总需求曲线将面临下移。成材价格的走弱将对炉料端价格形成负反馈。近期铁矿5-9价差的持续走扩已开始计价市场对远月和悲观预期。
【交易策略】
整体而言，铁矿石下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。09合约当前整体估值水平偏高，后续回调幅度或将较为明显。操作上主力合约完成换月后，维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比下降，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。近月合约短期受旺季需求支撑，跌幅将小于远月合约。铁矿石5-9合约短期仍具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅震荡下行，主力合约跌0.9%收于7086.
现货市场：锰硅现货市场价格维稳。内蒙主产区锰硅价格报7100元/吨，环比持平，贵州主产区价格报7200元/吨，环比持平，广西主产区报7300元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、上周（4.6）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.57%，较上周减4.8%；日均产量31480吨，减1410吨。五大钢种对硅锰周需求146415吨，环比上周增0.52%，全国硅锰周度产量220360吨，环比上周减4.29%；
2、河钢集团4月硅锰采量：18100吨。3月硅锰采量：18800 吨。（2022年4月采量：24450吨）。
3、据Mysteel，《山西省钢铁行业转型升级 2023年行动计划》发布，要求1200立方米以下高炉、100吨以下转炉（电炉）、50吨以下合金电炉逐步实施产能置换，按照“先立后破”原则有序退出。力争到2025年实现先进工艺装备产能占比达到90%以上。重点推进长治市、临汾市、吕梁市钢铁企业实质性兼并重组，构建大型企业集团。
【交易策略】
锰硅产量继续下降，锰硅需求环比微增，整体供需继续好转。成材下游需求处于旺季预期，支撑黑色系整体估值。下游需求逐渐好转，现货市场较为平淡。4月北方大厂钢招量环比继续下降。焦炭价格走弱，锰矿外矿对华报盘价格走弱，短期锰矿维持弱稳运行，成本端对锰硅支撑力度下降。市场成交低迷，宁夏地区厂家春季正常检修，锰硅产量略有下降，百色电价上涨，后期预计锰硅厂家开工将继续下降。锰硅基本面稳中偏弱，但在旺季预期支撑下，锰硅价格下行空间有限，大概率仍处于区间震荡格局。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面震荡下行，主力合约跌1.00%收于7700。
现货市场：硅铁现货价格维稳。内蒙主产区现货价格报7550元/吨，环比持平，宁夏报7450元/吨，环比持平，甘肃报7750元/吨，环比持平，青海报7700元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、上周（4.6）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国35.39%，较上期降0.93%；日均产量14220吨，较上期增920吨。
2、五大钢种对硅铁周需求24731.2吨，环比上周降0.31%，全国硅铁产量9.95万吨，环比回升0.64。
【交易策略】
全国硅铁产量环比回升明显。成材终端需求变动不大，五大钢种产量持续增加，硅铁需求小幅下降。金属镁下游需求低迷，镁行业提标升级改造将影响工厂开工，75硅铁需求将有所下降。本月钢厂厂内硅铁库存小幅去化，当前绝对水平偏低，硅铁厂家厂内库存下降，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。钢厂开工逐渐回升，对硅铁的需求有望增加。目前来看供给端处于低位硅铁下方存在支撑。但硅铁厂家库存高企叠加需求偏弱，对硅铁价格有一定压制。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货2309合约跌0.66%，收于1659元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃市场稳中有涨，区域产销略差异，整体交投氛围尚可。华北成交较平稳，整体出货良好，近日多厂价格上涨，沙河贸易商小板售价较出厂价部分略低；华东玻璃市场价格延续局部小涨节奏，整体出货相对平稳，局部走货略显偏弱；华中价格稳定为主，局部零星上调，下游按需采购居多，整体交投平稳，局部库存缓增；华南白玻市场稳价运行，漳州旗滨色玻小涨1元/重量箱，整体出货尚可，库存小降；西南贵州毕节明钧涨2-3元/重量箱；西北近日部分厂价格小涨，整体成交良好，主要市场厂库延续小降。
近一个多月来玻璃产业库存显著去化，其中湖北玻璃生产企业库存创出近十多年来同期新低。截至4月6日，重点监测省份生产企业库存总量为5346万重量箱，较上期库存下降130万重量箱，降幅2.37%，库存环比降幅缩小4.26个百分点，库存天数约27.30天，较前一周减少1.11天。上周重点监测省份产量1256.20万重量箱，消费量1356.17万重量箱，产销率107.96%。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
当前已经持续五周的玻璃生产企业销售好转库存去化，前期市场对其持续性有不同看法，目前悲观情绪有所消退。生产企业库存连续去化，调研显示下游贸易商及下游深加工企业库存水平相对合理，对玻璃市场悲观的论据如库存转移、深加工订单天数偏少等逐步被证伪。由于深加工企业产能增加速度较快，企业主动控制客户回款风险，订单周期较短的家装占比提升等因素影响，玻璃深加工企业订单天数较往年同比出现趋势性下降。从环比变化角度，2023年春节期间部分深加工企业没有停工，近期玻璃深加工企业钢化炉开工率更是创出2022年年初以来新高，玻璃需求向好态势较为稳固。操作层面，建议5月合约升水现货后多单了结；玻璃深加工企业宜择机把握09合约买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开震荡，主力合约收于583.8 元/桶，跌0.9%。
【重要资讯】
1、消息人士表示，沙特阿美已经告诉至少四家北亚炼油商，他们将在5月份获得全部合同数量的原油，尽管此前欧佩克+宣布从5月份到年底进一步减产116万桶/日。此前沙特上调了5月份销往亚洲的阿拉伯轻质原油价格，为连续第三个月上调。
2、据隆众资讯船期监测数据显示：2023年3月山东及天津港口到港地炼及贸易商进口原料合计1288.5万吨，环比大涨22.8%。其中，进口原油总计1041.7万吨，环比大涨26%。稀释沥青本月卸货量128.9万吨，较上月基本持平。进口原料用燃料油本月卸货继续飙升近28%至117.9万吨，但其中俄燃料油仅30万吨，其他或大部分为沥青替代生产原料。
3、根据能源部的数据，阿曼3月份的原油产量环比增加1000桶/日，至83.7万桶/日，但仍比3月份欧佩克+的目标低4000桶/日。而在近期油价疲软的背景下，阿曼作出自愿减产的决定，从5月开始，该国将减少4万桶/日的石油产量，持续到2023年底。根据能源部的数据，阿曼3月份的凝析油产量也小幅上升至22.6万桶/日，比2月份的22.5万桶/日增加了1000桶/日（凝析油生产被排除在欧佩克+协议之外）。
4、加拿大皇家银行：将2023年布伦特原油价格预测从95.56美元/桶下调至88.84美元/桶，将WTI原油价格预测从92.06美元/桶下调至84.45美元/桶。
【套利策略】
SC原油月差走稳，建议观望。
【交易策略】
OPEC+意外减产令油市乐观情绪高涨，短线盘面对OPEC+减产基本计价，欧美原油涨势有所放缓，然而因OPEC+减产对亚洲市场利好更强，支持SC原油表现强于欧美原油，但短线利好持续消化后进一步上涨动能将减弱，SC原油主力合约多单建议适当减仓。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货整体维持震荡，主力合约收于3816 元/吨，涨0.39%。
现货市场：中石化山东、华北以及华南部分炼厂报价上调50-100元/吨，其他地区持稳为主。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3670 元/吨，华南3920 元/吨，西北4300 元/吨，东北4200 元/吨，华北3700 元/吨，西南4175 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷环比回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-5当周，国内76家样本企业炼厂开工率为38.5%，环比上涨1.3%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，3月排产量修正为266.2万吨。
2、需求方面：当前为沥青消费淡季，公路项目施工较少，沥青刚性需求相对有限。近期国内部分地区面临持续性降雨天气，对公路项目施工形成阻碍，而当前沥青绝对及挨个处在历史同期偏高水平上，抑制市场投机需求的释放，当前下游贸易商备货仍然谨慎。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及社会库存同比增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-5当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.3万吨，环比增长1.4万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为137.9万吨，环比增加6.4万吨。
【套利策略】
沥青整体表现弱于原油，做空沥青盘面利润的操作暂时持有。
【交易策略】
沥青供给持续增加，而需求恢复仍然有限，现货端库存整体累积。盘面上，近期成本端偏强将对沥青走势形成一定支撑，但沥青现货低迷对沥青走势形成拖累，在原油整体涨势放缓的背景下，沥青单边预计偏弱震荡为主。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格回落，LU2307合约下跌38元/吨，跌幅0.92%，收于4103元/吨，FU2309合约下跌9元/吨，跌幅0.29%，收于3103元/吨。
【重要资讯】
1.当地时间周日(4月2日)，OPEC+在本月既定的部长级会议前意外宣布减产，除俄罗斯外，自今年5月起，OPEC+合计减产量为114.9万桶/日，并持续到今年底，此外俄罗斯宣布将减产50万桶/日的措施延长至2023年年底，此前承诺减产至6月底。
2.据一位知情人士透露，俄罗斯能源部表示，该国上月将石油日产量削减了约70万桶。然而，这一数字与俄罗斯3月份海运出口以及向国内炼油厂供应的数据不一致，这增加了俄罗斯实际开采石油数量的不确定性。俄罗斯承诺在3月至12月期间将原油产量削减50万桶/日，以报复西方国家的贸易限制和G7实施的价格上限。而根据能源部的数据，这一减产幅度多了40%。
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至4月5日当周，新加坡燃油库存增加116.2万桶至2374万桶，为2022年2月以来最高水平。
4.美国至3月31日当周EIA天然气库存变化值录得减少230亿立方英尺，为2023年1月6日当周以来最小降幅。
【套利策略】
OPEC+超预期减产下，原油供给减量明显，高硫燃料油裂解价差高位背景下，预计高硫裂解价差依然有回落空间，建议择机布局空高硫裂解价差机会。
【交易策略】
市场交易OPEC+减产逻辑下，能源价格连续大幅度上涨后，短期价格有一定回落压力，但由于本次减产时间至年底，在静态供需平衡表下，5月份以后，全球原油供给缺口达100万桶/日以上水平，鉴于此逻辑下，中长期依然维持能源价格偏多思路，高硫燃料油有发电旺季预计下，价格继续紧跟原油波动，低硫燃料油处于低估值以及低景气度博弈中，单边走势继续被动紧跟原油波动。总的来说，关注低高硫燃料油回调到位继续做多机会。

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA主力合约价格窄幅整理，TA05合约价格上涨34元/吨，涨幅0.55%，减仓4.84万手，收于6272元/吨。
现货市场：4月10日，PTA现货价格下跌65至6300元/吨，需求拖累明显，供应商一口价继续递盘，日内成交好转，现货基差小幅走强15至2305+65元/吨。
【重要资讯】
原油成本端： 欧美银行风险事件对能源品价格负反馈告一段路，市场重回基本面逻辑，OPEC+超预期减产下，全球原油供需市场预计继续呈紧平衡态势，原油价格有望继续上行。
PX方面：原油窄幅整理为主，下游需求有所拖累，但4月份PX装置检修依然较多，供给端继续受限，预计PX价格依然有支撑。4月10日，PX价格收1114美元/吨CFR中国，下跌7美元/吨。
PTA供应方面：蓬威石化90万吨装置计划月中附近重启，东营威联250万吨产能装置4月10日检修，此前5成负荷运行。总体来看，PTA开工负荷小幅下降。
PTA需求方面：近期几套装置减产或检修，叠加产能基数调整，聚酯负荷整体小幅下滑，截至4月6日当周，国内大陆地区聚酯负荷在89.4%。终端江浙织机以及加弹开工负荷均继续下降，织造新订单氛围持续偏弱，终端企业原材料备货意愿不足，需求端边际走弱格局形成，需求端对PTA继续负反馈。
【套利策略】
对于产业链情况来看，PTA需求继续负反馈，但PX4月份依然有部分装置检修，在成本与需求博弈下，预计PTA现货加工费可能继续回落为主。
【交易策略】
随着需求端负反馈压力显现，现货市场价格下行压力加大，供应商一口价递盘下，现货市场成交有所好转，但总体来看，认为在PTA现货加工费略高估及需求负反馈压力下，PTA期货价格上行动力有限，依然维持PTA价格继续回落判断。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8099元/吨，跌0.21%，减仓0.92万手，PP2305合约收7557元/吨，跌0.33%，减仓0.61万手。
现货市场：聚烯烃现货价格继续小幅调整，国内LLDPE的主流价格8120-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7520-7600元/吨，华东拉丝主流价格7520-7700元/吨，华南拉丝主流价格7650-7800元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，后期装置检修有所增加，预计供给或存缩量预期。截至4月6日当周，PE开工率为81.27%（+0.97%）；PP开工率83.91%（-0.78%）。PE方面，茂名石化、广东石化停车，齐鲁石化重启，中科炼化短停后重启，中安联合、上海金菲、茂名石化、广东石化计划近期重启，大庆石化两套装置、茂名石化HDPE装置、扬子石化、神华宁煤装置计划近期检修；PP方面，东莞巨正源一线、二线、恒力石化一线、中原石化二线、台塑宁波小线、大线停车，中韩石化、长岭石化、中安联合、独山子石化、利和知信、台塑宁波小线、大线装置计划近期重启，神华宁煤三线、四线、抚顺石化、镇海炼化、福建联合、宁夏石化、茂名石化、神华宁煤五线、六线装置计划近期检修。
（2）需求方面：4月7日当周，农膜开工率44%（-4%），包装58%（持平），单丝46%（+1%），薄膜47%（持平），中空50%（持平），管材49%（-1%）；塑编开工率52%（持平），注塑开工率53%（-1%），BOPP开工率53.46%（-0.82%）。
（3）库存端：4月7日，主要生产商库存90.5万吨，较上一交易日环比累库6万吨。截至4月7日当周，PE社会库存16.085万吨（-0.056万吨），PP社会库存4.535万吨（-0.195万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需面来看，进入4月后装置检修规模将有所增加，尤其是PP装置，可一定程度对冲新装置投产影响，供给压力稍有缓解，但是下游方面，需求表现一般，且有走弱迹象，导致业者心态谨慎，刚需采购为主，对上游拉动不足。预计聚烯烃价格短期宽度震荡，注意成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2305合约收4138元/吨，涨0.90%，减仓0.63万手。
现货市场：乙二醇现货价格上涨，华东市场现货价4088元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，根据装置检修计划，后期装置检修规模有所增加，预计供给压力稍有缓解。国内方面，海南炼化80万吨装置4月9日停车检修，预计1个月左右；河南濮阳20万吨装置计划4月中下旬重启；恒力石化90万吨装置已按计划4月1日停车检修，时长预计一个月左右；扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计一个月左右；扬子石化30万吨装置计划4月14日重启，重启以后以EO为主；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右。马来西亚75万吨装置3月底再次停车，重启时间待定。截止4月6日当周，乙二醇开工率为55.18%，周环比下降5.25%。
（2）从需求端来看，因新增订单持续走弱，终端织机负荷继续小幅下调，拖累聚酯环节现金流不佳，检修规模有所增加，关注后期终端对上游产业链的负反馈。4月10日，聚酯开工率86.82%（+0.39%），聚酯长丝产销33%（+5.5%）。
（3）库存端，据隆众统计，4月10日华东主港乙二醇库存105.1万吨，较4月6日去库0.57万吨。4月10日至4月16日，华东主港到港量预计14.1万吨。
【套利策略】
4月10日现货基差-34元/吨，暂时观望。
【交易策略】
近期恒力、海南炼化装置停车，供给端缩量明显，提振多头信心，盘面空头减仓价格上行。下游方面，聚酯检修规模有所增加，后续需要继续跟进终端负反馈，考虑到近期聚酯新投产装置较多，预计一定程度对冲减产带来的损失。鉴于当前乙二醇估值较低，叠加乙二醇后期供需边际存继续改善预期，建议中长期投资者偏多对待，关注逢低做多机会。注意成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤上涨。PF306收于7448，涨40元/吨，涨幅0.54%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销49.59%（+26.61%），个别企业逢低备货。江苏现货价7360（-10）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。原油减产，价格上涨；PTA成本进一步上行力度放缓，自身流通现货偏紧，价格偏强，关注成本和下游负反馈；乙二醇当前库存压力仍在，但供应有收缩预期，价格或震荡偏强。（2）供应端，4月装置检修增多，开工预计下滑。华西村4月起减产400吨/天，持续一个月；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万吨4月初停车；滁州兴邦减产50吨/天，时代化纤减产100吨/天，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至4月7日，直纺涤短开工率84%（-1.0%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至4月7日，涤纱开机率为71 %（-0.5%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库14.2（-2.3）天，涤纱厂对短纤谨慎刚需，原料库存维持在2-3周，但在原料偏高的背景下消耗库存为主。纯涤纱成品库存28.7天（+2.1天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，4月7日工厂库存12.2天（+1.4天），短纤开工维持高位，下游需求偏弱，导致工厂库存回升。
【套利策略】短纤06/07价差回落，可继续做空价差。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，若原油无进一步上涨，则PTA在需求的负反馈压力下或回调，可尝试短线做空。亏损压力下装置检修增多，可尝试做多加工费。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯上涨，EB05收于8682，涨4元/吨，涨幅0.05%。
现货市场：现货价格下跌，买方谨慎，江苏现货8605/8625，4月下旬8650/8670，5月下旬8640/8650。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。原油减产，价格上涨；纯苯进入去库通道，价格相对偏强；乙烯外盘供应平稳并有降负预期，价格偏稳。（2）供应端：检修装置陆续重启及新装置投产，国产量环比回升。淄博峻辰50万吨4月3日产出，浙石化120万吨装置3月末已经投料重启，山东玉皇20万吨3月24日停车，唐山旭阳30万吨3月25日重启，齐鲁石化20万吨3月26日停车，华星石化8万吨计划3月20日重启，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置3月18日重启，宝来石化30万吨3月17日重启，广东石化80万吨装置计划4月下旬检修一周；镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止4月6日，周度开工率74.88%（-0.52%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，刚需持稳。截至4月6日，PS开工率77.17%（-0.27%），EPS开工率47.28%（-6.01%），ABS开工率88.59%（-1.92%）。（4）库存端：截至4月5日，华东港口库存12.95（-0.55）万吨，库存继续回落，本周期到港2.5万吨，提货3.05万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.0万吨，随着产量回升预计去库放缓。
【套利策略】EB05/06价差暂时观望。
【交易策略】
苯乙烯装置重启及投产，产量环比回升，下游需求稳定，港口去库放缓。苯乙烯供需预计转松，而成本偏强有支撑，预计苯乙烯偏强震荡。风险提示，成本回落。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG05合约小幅上涨，截止收盘，期价收于4578元/吨，期价上涨6元/吨，涨幅0.13%。
【重要资讯】
原油方面：欧佩克+的9个成员国宣布了一项意外的“自愿”集体减产，共计166万桶/日将从5月生效至2023年底。美国EIA公布的数据显示：截止至3月31日当周，美国商业原油库存较上周下降373.9万桶，汽油库存较上周下降411.9万桶，精炼油库存较上周下降363.2万桶，库欣原油库存较上周下降97万桶。
CP方面：月7日，5月份沙特CP预期，丙烷556美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷546美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷549美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷539美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。
现货方面：10日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降150元/吨至4778元/吨，上海石化民用气出厂价下降50元/吨至5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6300元/吨。
供应端：山东一家炼厂停工，东北一家炼厂降负，但山东另一家炼厂恢复出货，华东一家炼厂短停后恢复，整体来看本周国内供应增加。截至2023年4月6日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.08万吨左右，环比增加0.34万吨或0.64%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：4月6日当周MTBE装置开工率为56.68%，较上期增1.04%，烷基化油装置开工率为56.07%，较上期持平。虽PDH工艺产能利用率较上周跌，但装置波动较多，其中，万达天弘PDH装置停车，辽宁金发PDH装置重启，装置开工基本持平。截止至4月6日，PDH装置开工率为59.42%，环比降0.02%。
库存方面：截至2023年4月6日，中国液化气港口样本库存量：198.46万吨，较上期增加15.78万吨或8.64%。按照卓创统计的船期数据，下周华南5船货到港，合计12.2万吨，华东11船货到港，合计32.7万吨，后期到港量偏多，预期港口库存将维持高位。
【交易策略】
当前PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，但整体依旧维持在偏低水平，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，对期价有一定支撑，目前港口库存偏高情况下，期价上行依旧承压。从盘面走势上看，原油价格的走高带动液化气期价走高，操作上可以逢低轻仓试多，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
昨夜盘焦煤 05合约维持稳定，期价收于1702元/吨，下跌16元/吨，跌幅0.93%。
【重要资讯】
焦煤：上周山东主流大矿炼焦煤主要煤种价格下调100-150元/吨，气煤下调150元/吨报1760-1815元/吨，1/3焦煤下调100元/吨报1920-2070元/吨，主焦煤下调100元/吨报2415元/吨。本周焦炭第二轮轮提降落地，焦煤市场情绪继续降温。虽然经过前期接连降价后，主产地煤矿出货压力有所缓解，但焦钢企业延续低库存运转策略，对原料煤以按需采购为主，同时中间贸易商暂缓采购，煤矿出货依旧受阻，场地炼焦煤库存堆积明显，煤价仍有下调预期。今年一季度原煤生产较快增长，进口大幅回升，下游需求低迷，洗煤厂多数保持按需补库，即产即销，竞拍市场流拍增多。上周洗煤厂综合开工率继续提升。Mysteel 统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率76.29%，较上期值涨0.37%；日均产量63.44万吨增0.5万吨；样本洗煤厂原煤库存256.59万吨，增11万吨；精煤库存161.4万吨，增20.6万吨。4月6日，汾渭能源统计的53 家样本煤矿原煤产量为622.01万吨，较上期增加13.7万吨。8日三大主要口岸总通关车数较上周同期减115车，甘其毛都口岸通关车数下滑明显，近两日通关车数均不足800车。需求方面：当前焦化企业开工率小幅回升，但主动补库意愿不强，焦煤需求暂时较为稳定。按照 Mysteel 统计的最新数据，截止至4月7日当周，230 家独立焦化企业产能利用率为75.83%，较上期上升 0.44%,日均产量 56.69万吨，较上期增加0.45万吨。库存方面：4月6日当周，坑口精煤库存为208.56万吨，较上周增加26.32万吨。样本焦企炼焦煤库存可用天数环比小幅下降。上周焦煤利润环比下降。
【交易策略】
山东主流大矿炼焦煤主要煤种价格下调。供给端对焦煤价格有持续压制，下游采购意愿不强，煤端利润后续面临着向下游传导，焦煤期现价格走势承压，操作上以偏空思路对待。

焦炭     【行情复盘】
昨夜盘焦炭05合约维持稳定，期价收于2512元/吨，上升9.5元/吨，涨幅0.38%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭价格日间继续走弱。近期下行一方面是由于成本端炼焦煤价格提降，另一方面下游对焦炭利润形成挤压。继河北地区钢厂对焦炭采购价格下调50-100元/吨，山东地区采购价格下调90-100元/吨后，本周焦炭开启第二轮提降。焦企当前开工稳定，暂无减产意愿，预计焦炭价格短期仍将维持弱势。2023年全国已淘汰焦化产能503万吨，新增654万吨，净新增151万吨。预计2023年淘汰焦化产能4984万吨，新增5312万吨，净新增328万吨。1-2 月份我国焦炭累计产量为 7763 万吨，同比增加 3.2%。按照 Mysteel统计，上周230 家独立焦化企业产能利用率为75.83%，较上期上升 0.44%,日均产量 56.69万吨，较上期增加0.45万吨。上周焦化企业利润进一步走扩，但整体利润绝对水平依旧偏低。但焦化企业开工积极性仍较好，开工率和产量进一步增加。需求端：2023 年 1-2 月中国粗钢日均产量 285.93 万吨；生铁日均产量 244.51 万吨；钢材日均产量 349.54 万吨。当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至4月7日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 84.3%，环比上周增加 0.43%，同比去年增加 5.03%；高炉炼铁产能利用率91.2%，环比增加0.64%，同比增加6.25%；钢厂盈利率 54.55%，环比下降4.32%，同比下降21.64%；日均铁水产量 245.07万吨，环比增加1.72万吨，同比增加15.76万吨。库存方面：焦炭整体库存当前仍处于低位水平，上周样本钢厂厂内焦炭库存可用天数环比增加0.03天至11.85天，焦化厂内库存可用天数小幅上升。
【交易策略】
焦炭第二轮提降开启，利润向下游让渡。成本端焦煤价格出现松动，盘面下方半年线已被下破，预计焦炭价格短期仍将维持弱势。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货向下破位后，期价延续跌势，重心不断向下寻找支撑，跌破2400关口，最低触及2366，刷新年内低点，录得五连阴。隔夜夜盘，期价徘徊整理。
【重要资讯】
期货市场低迷，市场参与者信心受挫，观望情绪蔓延，市场主流价格稳中偏弱运行，低价货源较前期增加。甲醇市场由强现实向弱预期转换，现货市场当前维持窄幅升水状态。上游煤炭市场供需关系偏弱，市场煤出货情况较差，整体成交不多，市场情绪偏冷清，终端用煤企业需求有限，压价采购，煤炭市场走势偏弱。甲醇成本端跟随窄幅松动，自身行情同样不佳，利润修复有限。西北主产区企业报价徘徊整理，变动不大，厂家依旧保证出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2090-2200元/吨，南线地区商谈参考2170元/吨。进入四月份，甲醇生产装置重启与检修共存。受到西北、华北以及华东地区生产装置运行负荷提升的影响，甲醇开工率上涨至70.71%，超过七成，但仍低于去年同期水平，西北地区开工接近八成。随着行业开工水平恢复，甲醇产量呈现增加态势，市场供应端压力尚未突显。尽管部分生产厂家库存不高，存在惜售情绪，但下游市场对后期走势信心不足，抵触高价货源，实际商谈价格下移。下游市场需求跟进乏力，大部分行业开工回落。安徽地区部分装置停车，煤制烯烃装置平均开工负荷降至77.57%。传统需求行业弱稳运行，仅有MTBE开工窄幅提升，甲醛、二甲醚和醋酸开工出现不同程度回落。海外生产装置运行平稳，部分停车装置陆续恢复，国际市场开工平稳回升，报价下调后进口成本降低，后期流入国内市场规模将增加，对沿海市场冲击加大。沿海地区库存在75万吨左右波动，库存未出现明显增加。
【交易策略】
甲醇市场维持低库存状态，后期国内供应预期回升，而需求难以发力，将步入缓慢累库阶段，市场缺乏利好刺激，期价跌破2460支撑位后行情进一步转弱，走势尚未企稳，关注2280-2300一带支撑。

PVC     【行情复盘】
PVC期货上行驱动不足，短期均线附近阻力较大，盘面窄幅向上测试后减仓下行，重心不断走低，跌破6200关口支撑，最低触及6146，市场资金博弈，主力合约阴阳交错，表现略显僵持。隔夜夜盘，期价窄幅低开。
【重要资讯】
市场参与者信心不足，操作偏谨慎，国内PVC现货市场观望情绪渐浓，各地区主流价格弱势松动，偏高报价成交难度较大。市场买气不足，PVC现货交投维持不温不火态势。与期货相比，PVC现货市场保持升水状态，基差扩大后点价货源优势增加。上游原料电石市场维稳运行，部分采购价仍有跟降。电石企业降负荷或停炉现象增加，电石产量跟随下降，企业出货压力得到缓解，出厂报价未有明显变动。下游PVC企业电石到货量不均，采购价格调整幅度不大。短期电石市场供需关系改善，或支撑价格止跌企稳，但难以扭转跌势。成本端支撑偏弱，PVC企业面临生产压力略有减轻。西北主产区企业库存水平偏高，厂家出货意向增加，部分报价窄幅下调，但实际签单情况仍不理想。PVC现货市场可流通货源充足，而需求端跟进较为乏力，基本面仍偏弱。部分前期检修的企业恢复生产，同时新增检修企业仅有一家安徽华塑，PVC行业开工水平提升至77.46%。当前长期停车的装置仍较多，尚未有重启时间。虽然进入四月份开始，企业检修计划较前期增加，但多为短停且时间不集中，PVC开工水平下滑不明显，产量依旧维持在高位。下游入市采购不积极，部分逢低补货，原料库存水平偏高，消化固有库存为主。贸易商继续降价让利促销，放量难以提升，心态进一步走弱。尽管下游制品厂开工基本恢复，但终端订单一般，导致生产积极性不高，近期部分工厂开工出现回落，对PVC刚需或缩减。国内需求疲弱，部分厂家及贸易商积极寻求出口，据悉出口订单近期有所增加。华东及华南地区社会库存难以消化，居高不下，窄幅增加至44.24万吨，高于去年同期水平31.69%。
【交易策略】
下游需求难以回暖，导致库存消化速度缓慢，PVC市场面临供需压力不减，在装置春季检修预期下，基本面仍存在好转可能，短期市场缺乏利好刺激，以调整思路对待，下破6150支撑位后将测试前低。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约下跌，截止收盘，期价收于2346元/吨，期价下跌63元/吨，跌幅2.62%。
【重要资讯】
现货方面：10日现货市场稳中偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在3050元/吨，西北重质纯碱稳定在2680元/吨。
供应方面：湖北双环纯碱装置恢复中，河南骏化纯碱装置开工负荷提升，纯碱厂家整体开工负荷维持9成以上。截止到2023年4月6日，周内纯碱整体开工率91.57%，环比降2.21%。周内纯碱产量61.18万吨，环比下降1.48万吨，下降2.36%。
需求方面：重碱下游需求变动不大，轻碱下游需求低迷，中下游用户目前多随用随采，对纯碱压价情绪明显。短期国内纯碱现货市场或延续弱势运行。截至2023年4月6日，全国浮法玻璃日产量为15.93万吨，环比+0.63%，全国浮法玻璃产量111.4万吨，环比+0.49%，同比-7.26%。浮法玻璃行业开工率为79.14%，环比+0.33个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为79.22%，环比+0.5个百分点。
库存方面：当前供应端增量依旧有限，而需求维持稳中有增的情况下，纯碱生产企业库存依旧是维持在较低水平，截止到2023年4月4日，本周国内纯碱厂家总库存31.25万吨，环比增加6.02万吨，上涨23.86%。其中，轻质纯碱19.72万吨，环比增4.2万吨，重碱11.53万吨，环比增1.82万吨。
利润方面：截至2023年4月6日，中国氨碱法纯碱理论利润1069元/吨，较上周下跌40元/吨，跌幅3.61%。周内轻质纯碱价格下跌，致使利润下降趋势。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1841.60元/吨，环比-33元/吨，跌幅1.76%，周内氯化铵价格继续下移，同时轻碱价格延续弱势，致使纯碱双吨利润继续下降。
【交易策略】
从供应的角度来看，上周纯碱生产企业开工率下滑，供应小幅收缩，需求并未出现大幅波动，但库存大幅增加，特别是轻碱库存大幅增加，从库存数据可以看出当前轻碱需求疲弱。轻碱现货价格的下跌带动重碱现货稳中偏弱，进而反映在盘面上期价走低。09合约主要面临下半年纯碱装置投产的压力，纯碱的供应从偏紧逐步向宽松转变，期价上行动能偏弱，但09合约大幅贴水现货，盘面已经提前计价供应偏宽松的预期，短期期价将偏弱运行。

尿素     【行情复盘】
周一尿素期货大幅反弹，主力05合约涨3.15%收于2358元/吨。目前主力移仓换月中，09合约持仓量接近05合约。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场延续走弱，主流区域部分企业价格下调价格10-30元/吨。供应方面，红四方、宁夏石化、新疆天运预计近期恢复，3月中旬至月末检修增加，产能利用率跌破80%，4月复产增加，产能利用率重新回升至80%以上。农需方面，主流区域农需空档期，工业需求稳定推进。部分下游补库，工厂预收有所恢复。上周企业预收订单环比下降0.18天，至5.47天，订单环比走弱。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，总投标量327万吨，东岸最低价334.8美元/吨，刨去运费折国内2200元/吨左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业库存季节性回落，但降幅有所增加，港口库因离港增加，小幅下降。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备抛储，利空居多。技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，上周创年内新低，人气较差。操作上，目前基差仍处于相对高位，有现货可以继续尝试做缩基差；单边05暂观望，远月09合约可逢高抛空操作。

豆类     【行情复盘】
10日晚间美豆主力05合约继续走低，收跌于1885.75美分/蒲。M2305合约低开震荡，晚间暂收于3542 元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格下跌。南通3860 元/吨跌40，天津3920 元/吨跌210，日照3860 元/吨跌140，防城3750 元/吨持稳，湛江3760 元/吨持稳。
【重要资讯】
受大豆到港检验的影响，沿海油厂开机率下降；【利多】
北京时间4月1日凌晨，USDA报告显示2023年美国农户计划播种8750.5万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，与2月美国农业部农业经济展望论坛预估值持平，但低于市场分析师平均预期的8823万英亩；【利多】
北京时间4月1日凌晨，USDA季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，低于业内分析师平均预期的17.53亿蒲；【利多】
据Mysteel数据显示，截至上周五全国港口大豆库存为338.7万吨，较前一周减少23.81万吨，减幅7.03%，同比去年增加29.2万吨，增幅9.43%。豆粕库存为32.74万吨，较前一周减少18.13万吨，减幅35.64%，同比去年增加0.11万吨，增幅0.34%；【利多】
北京时间周三凌晨将公布4月USDA报告，预计会下调阿根廷大豆产量并小幅上调巴西大豆产量，整体预计偏中性。【中性】
【交易策略】
豆粕反弹沽空观点不变。由于大豆到港检验规定，部分油厂开机率下降，下游提货量较大，市场担忧豆粕阶段性偏紧，豆粕价格坚挺。随着巴西大豆的丰产与出口加速，国际大豆市场偏紧的局面将会逐步缓解。拉尼娜强度转弱后美国新作大豆预计丰产，国际豆价并不具备持续拉涨的基础。此轮国际豆价带动国内豆粕价格反弹更多是短期情绪上的反映，基本面依旧是朝向供应宽松的方向发展，情绪过后美豆及国内豆粕价格预计仍将易跌难涨。技术上来看连粕05合约在3500一线暂获支撑，在美豆拉涨之前利多驱动明显不足。空单考虑继续持有，目标位暂看至3400元/吨。

油脂     【行情复盘】
昨夜植物油价格震荡收涨，主力P2305合约报收7658点，收涨98点或1.28%;Y2305合约报收8176点，收涨20点或0.25%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7790元/吨-7890元/吨，较上一交易日上午盘面下跌150元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+150-200左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8920元/吨-9020元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750~800元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研显示，截至2023年4月7日（第14周），全国重点地区豆油商业库存约63.68万吨，较上次统计减少0.5万吨，减幅0.78%。
2、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为338.7万吨，较上周减少23.81万吨，减幅7.03%，同比去年增加29.2万吨，增幅9.43%。
3、独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为337,233吨，较3月同期出口的474,830吨减少28.98%。
4、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为322,985吨，较2月同期出口的501,514吨减少35.60%。
5、马棕库存低于预期，报告影响偏多。4月10日午间公布了马棕月度供需报告，其中3月份马棕产量环比增加2.77%至129万吨，略高于此前预期的124-128万吨。3月份马总出口环比大增31.76%至149万吨，明显高于市场预估的139万吨。3月份马棕期末库存环比下滑21.08%至167万吨，低于市场此前预估的175-177万吨，且明显低于近十年月度库存均值的190万吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：产地库存处于季节性偏低水平，据MPOB月度供需报告，3月末马棕库存环比大幅下滑21.08%至167万吨，低于市场此前预估的175-177万吨以及近十年月度库存均值190万吨，产地库存大幅下降对近月合约和现货价格产生一定支撑。但4月份开始棕榈油将步入增产季，高频数据显示马棕出口环比转淡，4-10日马棕出口环比28.98-35.6%。产地后续有一定累库存预期，期价上方压力仍存。
豆油：美豆旧作供给偏紧，阿根廷大幅减产，但巴西大豆季节性供应压力来袭，短期美豆期价上方承压。国内豆油库存处于季节性历史低位，大豆到港节奏推迟，现货供给偏紧。但4-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。
油脂整体上呈现强现实，弱预期，操作上前期多单部分止盈后继续持有，未入场者建议观望。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生10合约周一震荡收跌，收跌42点或0.4%至10382元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳偏强运行，吉林产区走货加快，基层惜售意愿增加，周末期间报价上调100-300元/吨。辽宁产区跟随上涨100元/吨，其余产区整体走货氛围略差，观望为主，报价以稳为主。目前东北308通货米报价5.55-5.80元/斤。河南产区白沙通货米报价5.70-5.80元/斤，大花生报价5.55-5.65元/斤。进口花生交易量有限，苏丹精米报价10200-10400元/吨。油厂到货量稳定，国内米成交价格多以质论价，部分工厂到货量有限，多为进口米订单。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货7120吨，环比增加3.64%，出货量2250吨，环比减少1.32%。本周批发市场到货增加、出货减少。到货量增加因市场进口持续到货，且部分客商逢低少量不多；出货减少因下游阶段性备货结束，消耗库存为主。
据Mysteel调研显示，截止到4月7日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37100吨，与上周相比增加300吨。
据Mysteel调研显示，截止到4月7日国内花生油样本企业厂家花生库存统计60921吨，与上周相比减少890吨。
周一压榨厂到货情况：费县中粮到货500吨左右，多前期订单为主，进口米订单陆续到货。菏泽中粮到货100吨左右，多前期订单为主。金胜、兴泉到货100吨左右，成交价格9200-9400元/吨左右。青岛益海到货1000吨左右，以前期合同为主。
【套利策略】
10/01正套
【交易策略】
供给端4月份供给端天气转暖，水分偏高以及油料花生有一定销售需求，塞内油料到港阶段性偏多，新作花生种植面积预增，但春花生种植面积或相对有限。需求端4-6月巴西大豆大量到港背景下花生粕价格仍旧承压，花生散油榨利亏损背景下压榨厂油料花生需求或仍将低迷，短期油料花生价格预计仍旧承压，但是食品花生价格受供给偏紧支撑或将走强，食品花生和油料花生走势将分化，可考虑做多食品花生基差。中期来看，在天气转暖的季节性销售以及非洲花生到港高峰过后，国内花生库存较常年明显偏低以及产区天气不确定性仍存将重回交易主线，花生10合约期价中期或呈现偏强走势。花生整体上仍呈现供需双弱的模式，产区价格反弹对盘面形成一定提振，期价运行空间参考9650-11000.

菜系     【行情复盘】
期货市场：10日，菜粕主力05合约低开高走，晚间暂收于2840 元/吨；菜油05合约止跌反弹，晚间暂收于8710 元/吨 。
菜粕现货价格稳中有跌，南通3000 元/吨跌20，合肥2890 元/吨跌30，黄埔2870 元/吨持稳。菜油现货价格下跌，南通9080 元/吨跌110，成都9270 元/吨跌110。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2023年4月7日，沿海地区主要油厂菜籽库存为30.9万吨，较前一周减少10.1万吨；菜粕库存为5.75万吨，环比前一周增加0.83万吨；未执行合同为22.2万吨，环比前一周增加0.38万吨。；【利空】
北京时间4月1日凌晨，USDA报告显示2023年美国农户计划播种8750.5万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，与2月美国农业部农业经济展望论坛预估值持平，但低于市场分析师平均预期的8823万英亩；【利多】
北京时间4月1日凌晨，USDA季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，低于业内分析师平均预期的17.53亿蒲。【利多】
【交易策略】
菜粕观点不变。沿海港口大豆到港后检验时间拉长，部分开机率下滑，下游提货增加，豆粕带动菜粕价格反弹。菜系基本面情况变化不大，国际菜籽丰产使得欧洲菜籽供应充足，且我国菜籽持续大量到港，菜粕期价反弹企稳后考虑沽空，已有空单考虑继续持有。
国际原油价格上涨带动植物油脂反弹，菜油高开震荡相比于其他油脂其走势明显更弱。3-5月基本面依旧偏弱，目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油反弹动力不足，反弹后沽空操作为主。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘偏强波动，涨幅0.69%；CBOT玉米主力合约周一收涨1.67%；
现货市场：周一玉米现货价格稳中略涨。北港玉米二等收购2675-2720元/吨，较昨日反弹5元，广东蛇口新粮散船2840-2860元/吨，较上周五反弹10元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2910元/吨，较上周五持平；东北玉米收购价格部分反弹，黑龙江深加工新玉米主流收购2460-2630元/吨，吉林深加工玉米主流收购2540-2650元/吨，内蒙古玉米主流收购2500-2700元/吨，辽宁玉米主流收购2670-2700元/吨；华北玉米价格涨跌互现，山东收购价2750-2900元/吨，河南2800-2920元/吨，河北2740-2770元/吨。
【重要资讯】
（1）Safras & Mercado本周预计巴西2022/23年度二季玉米产量将达到创纪录的9220万吨，高于1月份预期的8770万吨，主要因为马托格罗索州的种植面积增加。
（2）4月6日，国家粮食交易中心公告的4月12日国家临时存储小麦交易公告中，没有最低小麦的投放。
（3）咨询机构AgRural公司周一称，截至3月30日，巴西2022/23年度二季玉米种植进度为99%，高于一周前的96%，但是低于一年前的100%。
（4）市场点评：外盘市场来看，继续聚焦于美玉米出口消费以及新作的播种情况，近期中国采购对美玉米出口压力有一定缓解，但是尚不能够扭转出口较差的局面，同时产区天气良好，给盘面带来压力，短期期价震荡偏弱波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，下游季节性改善预期增加，同时小麦停拍修正市场预期，期价进入支撑区间，短期期价或震荡回升。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价短期或震荡回升，操作方面建议维持短多思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘偏强波动，涨幅0.56%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3130元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（3月30日-4月5日）全国玉米加工总量为58.66万吨，较前一周下降2.59万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.78万吨，较前一周产量下降1.43万吨；开机率为57.33%，较前一周降低2.65%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月5日玉米淀粉企业淀粉库存总量105.6万吨，较前一周增加3.1万吨，增幅3.02%，月增幅5.92%；年同比降幅17.60%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，消费端延续弱势，对价格形成一定的压制，不过企业持续亏损以及成本端价格存在支撑情况下，挺价意愿有所增强，期价短期或跟随玉米回升。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07短期或跟随玉米震荡回升，操作方面建议维持短多思路。

生猪     【行情复盘】
周一，生猪期价对周末现货补跌，资金逐步换月，月间近弱远强，远月合约相对抗跌。截止收盘，主力05合约收于14765元/吨，环比跌1.34%，07合约16300元/吨，环比跌1.45%。生猪57价差-1535元/吨，近期窄幅震荡。基差 05（河南）-415元/吨，基差 07（河南）-1950元/吨。周末生猪现货小幅震荡回落，周初部分地区小幅反弹，全国均价14.42元/公斤左右，环比上周五跌0.01元/公斤。近期仔猪价格止涨回落，出栏体重止跌，屠宰量再度反弹至月初高点，并同比转正。
【重要资讯】
基本面数据，截止4月8日，第14周出栏体重123.35kg，周环比增0.44kg，同比增4.85kg，猪肉库容率28.23%，环上周升0.14%，同比增6.87%。生猪交易体重止跌回升，上周屠宰量高开高走出现反弹，绝对量再度回到去年同期水平，上周样本企业屠宰量95.49万头，周环比升4.14%，同比降0.18%。博亚和讯数据显示，第14周猪粮比5.25：1，环比上周跌2%，同比高26.64%，外购育肥利润-477元/头，周环比涨8元/头，同比跌184元/头，自繁自养利润-325元/头，环比跌42元/头，同比高205元/头，育肥养殖利润弱势反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，仔猪价格走低拖累自繁自养利润走低；卓创7KG仔猪均价557元/头，环比上周跌12元/头，同比涨110.91%；二元母猪价格32.42元/kg，环比上周跌0.22%，同比跌0.72%。猪粮比止涨回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
一季度末猪价一方面受养殖成本下移拖累，另一方面受弱复苏下消费乏力持续动力制约，期现价格表现低迷。5月合约反弹后再度回到养殖成本下方，并创出新低，但远月合约07及09等预期逐步回暖跟随养殖股出现反弹迹象。生猪供需基本面上，一季度整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。5月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上， 05合约有效交易时间已经不足，期现已在逐步回归，07及09合约对05旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，由于价格偏低，生猪可能仍是相对安全的多头配置标的，激进投资者07合约多头继续持有，谨慎投资者考虑空5多7套利持有，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。详细参考二季度报。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周一，蛋价小幅反弹，期价冲高回落，59价差再度冲高。截止收盘，主力05合约收于4310元/500公斤，环比前一交易日涨0.65%，09合约收于4393元/500公斤，环比前一交易日跌0.19%。鸡蛋现货价格本周初小幅反弹，主产区蛋价4.54元/斤，环比上周五涨0.08元/斤，主销区蛋价4.75元/斤，环比上周五持平，全国均价4.61元/斤，环比上周五涨0.03元/斤，淘汰鸡价格6.18元/斤，环比上周五持平。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年4月9日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.43天，环比前一周增0.04天，同比降0.38天，流通环节库存1.07天，环比前一周降0.02天，同比降0.05天。淘汰鸡日龄平均524天，环比上周降1天，同比延后28天，淘汰鸡鸡龄维持高位；上周豆粕及玉米价格延续震荡反弹，蛋价小幅回落，蛋鸡养殖利润高位回落，上周全国平均养殖利润0.86元/斤，周环比跌0.02元/斤，同比高0.69元/斤；上周代表销区销量7548吨，环比降2.15%，同比增1.89%。截止2023年3月底，全国在产蛋鸡存栏量11.88亿羽，环比2月增0.25%，同比增2.59%。
2、行情点评：一季度末农产品板块出现系统性大跌，继油粕价格出现大跌后，玉米期价再度补跌。饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏预期回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头。鸡蛋基本面上，截止2023年4月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，清明节前后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，二季度新增开产量或将仍然不弱。综合来看，鸡蛋基本面逐步过度至供需双强，边际上，3月初猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多，尤其肉禽价格强势带动淘鸡价格走高，继续有利于蛋鸡供给端收缩。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。此外春季补栏已经积极回暖，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。详细参考二季度报告。
【交易策略】
近月反弹，谨慎投资者持有买5抛9。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶窄幅整理。RU2309合约在11645-11700元之间波动，略跌0.09%。NR2306合约在9375-9425元之间波动，微涨0.05%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年4月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.55万吨，较上期增加1.52万吨，环比增幅2.34%。保税区库存环比增加2.09%至11.3万吨，一般贸易库存环比增加2.39%至55.3万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降1.28个百分点；出库率下降1.68个百分点；一般贸易仓库入库率下降3.42个百分点，出库率下降1.06个百分点。
【交易策略】
周一胶价小幅反弹，探底走势或许进入尾声。进口天胶库存不断增加，供应压力是近期主要利空因素。尽管海南产区陆续开割，但新胶上量仍需时日。还有，东南亚产区处于减产期，可能后期外胶进口会减速。需求端，3月国内乘用车累计零售159.6万辆，同比去年增长0%，较上月同期增长17%，前期大规模降价促销的实际效果较为有限。近期胶价走弱，但已位于历史低位，向下空间可能有限，等待探底走势完成。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR307在6667-6716元之间波动，略跌0.43%。
【重要资讯】
联合国粮食及农业组织（粮农组织）4月7日发布报告显示，粮农组织食糖价格指数3月平均为127.0点，环比上涨1.8点（1.5%），连续第二个月上涨的同时攀升至2016年10月以来的最高水平。推动价格上行的主力因素是早前印度、泰国和中国的产量前景看淡，引发对2022/23年度全球食糖供应量下降的担忧。然而，巴西即将收获的甘蔗作物前景看好，世界食糖价格上行动力有限。国际原油价格下跌激励巴西将更多甘蔗用于生产食糖，加上巴西雷亚尔对美元疲软，世界糖价月环比涨幅因此受到抑制。
【交易策略】
夜盘郑糖高位震荡，持仓有所回升。国内市场，广西食糖同比上年减产77万吨，全国总产量预计减产30万吨左右。外糖进口成本与国内糖价长期倒挂，影响进口意愿，在国内糖市供应预期紧张的情况下，国家是否投放储备糖将为市场所关注。国际市场，印度接近停榨，截至3月底食糖产量同比减少103万吨。巴西主产区进入新榨季，增产预期被市场暂时忽略，但后期产糖及出口进度将成为决定全年剩余时间供需形势的关键点。近期郑糖价格和持仓均达到历史性高位，随着政策调控因素加入，郑糖后期走势存在更多不确定性。投资者谨慎参与为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
4月10日，棉花震荡上涨，棉花期货主力合约收盘价为14810元/吨，涨跌幅为1.51%。
【重要资讯】
郑棉震荡走强，现货跟涨，但随纺企新订单走弱，采购力度减弱。新疆皮棉加工近尾声，市场资源充裕。新年度疆棉种植展开，南疆推进，北疆适播期本月中下旬。种植面积预计减少，对盘面形成支撑。
22/23年度澳大利亚植棉面积预期68.4万公顷，其中灌溉棉区种植面积受过量降雨影响有所下降，旱地面积有所增加。但由于旱地棉田单产不及灌溉棉田，总产预期115万吨左右，同比减约6%，仍处记录以来较高位。
棉纱期货略涨，总体涨幅不及棉花。纱线成交价并未跟涨，企业表示期货短期涨跌很正常，只能参考，而纱线能否跟涨取决于棉花的上涨能否延续。目前除了紧缺的高支精梳纱外，常规品种纺企虽有涨价意愿，但下游并不接受。
【交易策略】
棉花短期震荡反弹，中期维持区间震荡概率较大，短期维持观望。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续走弱，下跌1.75%。
现货市场，进口木浆走势偏弱，阔叶浆继续领跌，调整幅度在75-550元/吨，针叶浆适当跟跌，调整幅度在100元/吨。交投不温不火，下游按需采购为主。
【重要资讯】
生活用纸市场行情弱势运行，低价波动放缓，高价幅度略大，市场高低价差逐渐收窄。北方地区纸企开工变动有限，河北地区木浆轴价格参考6600-6800元/吨，零星或低100元/吨；周边市场高价回落幅度较大，逐步向河北市场靠拢。川渝地区纸价偏弱200元/吨，市场观望情绪仍存。
【交易策略】
纸浆期货继续走弱，近远月合约均创出新低，现货针叶浆俄针跌至5550元，银星最低5800元，加针最低价格跌至5850元，阔叶浆价格最低跌至4350元。成交维持低位，市场按需补库。银星新一期报价下调105美元到815美元，折进口成本6400元，相比上一轮报价低点710美元高100美元，进口亏损扩大至历史最高。供需方面，1-2月中国纸浆总进口量551万吨，针叶浆低于过去几年均值，阔叶同比较高。国内成品纸继续偏弱运行，本周白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸短期走稳，铜版纸上涨，原料大跌后纸厂生产利润将有好转，但3月以来成品纸销售一般，从而限制对木浆采购意愿，同时纸厂开工近期回落。国内港口木浆库存波动不大，本周略增加，3月总库存季节性下降，但明显高于去年，2 月欧洲库存则继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月欧元区PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。
综合看，海外新一轮报价下调后，降低了近月外盘市场的不确定性，05合约临近交割，与进口成本价差不宜过度拉大，但近期市场弱势下仍跌破5500元，创出新低，短期空头趋势仍在延续。对于远月合约，从供需上看当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动，大方向上纸浆维持偏空看法，见底可能仍需时间，下方关注5200支撑。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周一震荡整理，收于8139元/吨，涨幅为0.64%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.6-4.0元/斤，与上周五持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红果农货报价为3.3-3.6元/斤，与上周五持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上客商货报价为3.8-4.5元/斤，与上周五持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步本地存储商货报价为4.0-4.2元/斤，与上周五持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至4月6日，全国苹果库存量为555.67万吨，去年同期为513.04万吨；其中山东地区库存量为216.09万吨，去年同期为194.82万吨；陕西地区库存量为154.03万吨，去年同期为129.83万吨。当周全国库存周度消耗量为31.1万吨，环比略有回升，同比处于中位水平。
（2）钢联库存量预估：截至4月5日，全国冷库库存为491.96万吨，当周全国冷库出库量29.12万吨，相比前一周增幅放缓。山东产区库容比为 42.32%，较上周减少 2.27%。陕西产区库容比为 36.33%，较上周减少 1.82%。
（3）市场点评：消费负反馈施压延续，期价仍然面临压力。旧作情况来看，冷库库存相对位置上移，意味着供应端压力有所累积，而下游消费未见亮点，加重施压预期。新作情况来看，产区逐步进入花期，天气对于市场的干扰度增强，目前市场表现较为平稳，对预期的影响也较为平缓。整体来看，新作天气不确定性给市场带来一定支撑，不过旧作压力未出现缓解的情况下，05合约反弹难度仍然比较大。
【交易策略】
苹果05合约仍然面临压力，操作方面，单边建议以反弹偏空思路为主。

重要事项:

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