贵金属  【行情复盘】
美国就业市场出现走弱迹象，3月制造业PMI数据全面走弱，美国经济衰退难免，衰退交易逻辑再起，美联储政策偏向宽松的预期继续升温，美元指数和美债收益率表现弱势，贵金属强势上涨。日内，贵金属连续上涨后进入区间震荡行情，伦敦金现整体在2007-2022美元/盎司区间震荡运行，白银整体在24.66-24.96美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内补涨，沪金涨1.53%至447.18元/克，沪银涨3.95%至5555元/千克。
【重要资讯】
①3月ISM制造业PMI从2月的47.7降至46.3，表现不及预期，PMI连续第五个月低于50荣枯线，为2020年5月以来最低；除去新冠疫情时期的特殊表现，该数据表现是2009年中以来的最低水平，并且所有分项均低于荣枯线，为2009年以来第一次。②据美国劳工部数据显示，美国2月份职位空缺降至990万，低于1050万的预期值和1060万的前值，为2021年5月以来最低水平。美国工厂订单也连续第二个月下降，在1月下降2.1%之后，2月下降0.7%。③欧洲央行管委霍尔茨曼继续放鹰，称5月份加息50个基点是“仍有可能”的。如果欧洲央行将加息步伐放慢至25个基点，就很难再回头。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行业危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，贵金属持续走强，关注后期的调整行情；后续关注政策宽松转向、经济下行风险以及系统性风险等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：美国就业市场出现疲弱迹象引发经济衰退担忧，叠加美联储政策宽松预期推动，伦敦金突破2000美元/盎司（445元/克），一度达到2030美元/盎司上方（448元/克）；上方继续关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；伦敦金连续大幅上涨后继续关注回调机会，下方关注1900美元/盎司（420元/克）；后未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银因表现强于黄金，白银上方继续关注25.3美元/盎司压力（5600元/千克），下方继续关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑，整体维持偏强行情，等待回调低吸机会。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，不建议追涨，关注调整的低吸机会。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4500合约。

铜   【行情复盘】
4月6日，沪铜偏弱震荡，主力合约CU2306收于68370元/吨，跌0.94%。现货方面，1#电解铜现货对当月2304合约报于升水50~升水80元/吨，均价报于升水65元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。平水铜成交价格68780~68890元/吨，升水铜成交价格68790~68900元/吨。
【重要资讯】
1、智利铜业委员会周二表示，由于国有巨头Codelco的产量同比下降14.8%至105,400吨，智利2月铜总产量环比下降 12%，同比下降3.4%至381,000吨，这是2017年初以来的最低月度产量。
2、美国3月ADP就业人数增加14.5万，预估为增加21万，前值为增加24.2万。
3、外电3月31日消息，智利国有铜生产商Codelco的首席执行官周五表示，预计2023年将铜产量将大体持平。首席执行官Andre Sougarret在新闻发布会上表示，该公司预计今年将生产135-145万吨。
4、上期所发布关于调整铜等期货交易保证金比例和涨跌停板幅度的通知，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%；白银期货合约的交易保证金比例调整为11%，涨跌停板幅度调整为9%。
5、3月31日，泰克资源有限公司宣布，其Quebrada Blanca二期项目（“QB2”）已生产出第一批散装铜精矿，并计划2023年达产。作为世界上最大的未开发铜资源之一，其初始矿山寿命为27年，仅使用储量和资源吨位（2022年）的约18%，具有巨大的未来增长潜力。计划在2024年-2026年实现28.5-31.5万吨的年铜产量。
【操作建议】
进入四月以后沪铜基本面出现转弱的迹象。上游方面，随着秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌企稳，而CSPT敲定二季度指导加工费为90美元/吨及9.0美分/磅，高于年度benchmark，亦反应出供应宽松的预期。而冶炼方面尽管三月有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。下游方面，旺季过半，但铜材整体开工未有超出季节性的表现，线缆头部与中小型企业分化明显，终端订单国网、光伏、电网等表现不及预期，进入四月以后存在预期转弱的风险。
近期铜价反弹主要原因是欧美银行事件暂时得以解决令市场情绪回暖，不过在美联储决定继续加息后，海外金融市场的脆弱性也进一步凸显，考虑到未来宏观不确定性仍存，基本面支撑减弱后铜市继续反弹的空间有限，操作上建议以反弹沽空为主。

锌   【行情复盘】
4月6日，沪锌大幅下挫，ZN2305收于22135元/吨，跌1.75%。现货方面，0#锌主流成交价集中在22100~22220元/吨，双燕成交于22200~22300元/吨，1#锌主流成交于22030~22150元/吨。
【重要资讯】
1、据悉4月4日泰克资源和韩国锌业公司将2023年亚洲锌精矿benchmark价格确定为274美元/干吨，同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6%的价格分成。本次价格高于市场预期的270美元/干吨，较2022年230美元/干吨的基准价格也增长19%，这是自2008年以来的第二高水平。
2、据mysteel，4月6日中国主要市场锌锭库存13.95万吨，较上周四降13.95万吨，较上周一降0.22万吨。
3、继3月初云南地区电力紧张致锌冶炼厂被动减停产后，4月份迎来国内锌冶炼厂主动性减停产，据mysteel调研不完全统计，近期国内有14家锌冶炼厂存在减停产情况，其中检修停产有9家，5家存在减产情况。14家锌炼厂预计影响量为5.86万吨，除去云南地区3家锌冶炼厂自3月初开始影响外，其他11家锌炼厂预估影响量为4.11万吨。
4、截至当地时间2023年4月6日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价44欧元/兆瓦时，较上一交易日跌8欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期锌市基本面多空交织，进入四月旺季过半，下游需求旺季未能兑现，镀锌、合金未能出现超预期行情，氧化锌受汽车压制偏弱，终端需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，后市可能存在预期转弱的风险。供应端来看，欧佩克+多国意外宣布减产，原油带动海外能源价格上涨，海外压力成本支撑增加，而国内亦受云南电力紧张减产存在减产的风险，供应增量可能不及预期。鉴于当前市场宏观不确定性较高，潜在的系统性风险仍可能削弱交易者的风险偏好，短期锌价仍以宽幅震荡为主，区间21600-23000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15230，涨0.13%。SMM 1#铅锭现货价15050~15150，均价15100，涨50。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年3月25日~2023年3月31日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.57%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降0.31个百分点。3月25日-3月31日SMM再生铅持证企业四省开工率为45.84%，较上周增0.69个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止4月3日，SMM铅锭五地社会库存累计3.83万吨，较3月27日降0.33万吨，较3月31日降0.13万吨。价格表现不佳，炼厂出货放缓，社库降库。
消费端，据SMM调研，3月18日-3月24日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为72.42%，较上周持平。以销定产。
【操作建议】
美元指数整理，美国经济数据不佳，加息压力有所缓和。有色涨跌互现。需求端修复节奏影响有色强弱。铅消费淡季到来，再生铅开工率略有回升，库存压力并不显著，延续区间震荡走势。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，不过现货降库转增库，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
4月6日，沪铝主力合约AL2305低开低走，全天震荡偏弱，报收于18580元/吨，环比下跌0.51%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨30元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌0元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，近期内蒙古华云三期年产42万吨电解铝项目开工，企业有望在2024年建成投产，届时中铝在内蒙古地区的电解铝产能将从目前的138万吨增长至150万吨（包头铝业退出部分老旧电解槽）。下游方面，据SMM统计，2023年第1季度新增及开工的再生铝项目约10个，涉及总产能270万吨，主要分布于安徽、广西、江西等省份，从新增产能的产品结构看，新增再生铸造铝合金产能为70万吨，包括贵铝、鸿劲等项目，新增再生变形铝合金产能为200万吨，包括康维、鑫铂等项目，以再生铝棒为主的变形铝合金相关产能增速继续加快。库存方面，2023年4月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存103.8万吨，较上周四库存下降5万吨，较本周一库存量下降2.8万吨。较2022年4月份历史同期库存下降3万吨。4月份月度库存累计下降5万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。国内供给端持续偏紧。广西、四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。云南地区延续此前的限产，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右。由于西南地区持续干旱，复产形势不容乐观。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升。库存方面，国内社会库存继续去化，伦铝库存有所上涨。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，库存持续去化，但盘面受假日外盘影响有所回调，建议暂时观望，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
4月6日沪锡大幅下跌，主力2305合约收于194860元/吨，跌4.42%。现货主流出货在197000-198500元/吨区间，均价在197750元/吨，环比下跌5750元/吨。

【重要资讯】
1、 美国3月ADP就业人数增加14.5万，预估为增加21万，前值为增加24.2万。
2、 Andrada Mining矿业公司（前身是AfriTin Mining）在纳米比亚的Uis矿在2022年第四季度和2023财政年度锡精矿生产均创纪录水平。Andrada已经能够将产量提高到超过加工厂每月100吨锡精矿的产能。ITA预计其2024财政年度的锡产量将超过今年，因为升级后的工厂的产能可以得到利用；Andrada预计精矿产量将在1400-1500吨之间。
3、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2023年1-2月我国锡精矿进口实物量总和33573吨，折金属量9973吨，同比下滑23.1%。1-2月主要进口来源国相比去年12月有较为明显的下降，包括缅甸、越南、刚果（金）、澳大利亚、巴西等国家，相比之下都出现了进口量的减少，但今年前2个月新增刚果民主共和国的进口量，累计实物量达到5546吨。
4、 2023年1-2月我国进口精锡总量为2581吨，同比增长233.9%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量显著下滑，不足30%；来自秘鲁的进口量明显增长，占总量比重近60%；出口精锡总量为2181吨，同比增长74.9%，出口地区集中在日韩、中国台湾以及荷兰等欧洲国家。

【交易策略】
美国ADP就业数据表现不佳，美指小幅反弹。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费再度下调，冶炼厂开工率小幅下滑，目前看矿端资源紧张问题有所显现。近期沪伦比震荡偏弱，进口盈利窗口收窄。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存继续下降，smm社会库存环比有所累库。精炼锡目前基本面暂无起色，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张逐渐传导至炼厂，对于锡库存的消化有一定利好。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，沪锡跟随假日外盘大幅下跌，建议暂时观望，或将有所反弹，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位150000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2305合约收于173350，跌2.79%。SMM 镍现货179100~183100，均价 181100元/吨，跌2250。
【重要资讯】
1、一季度过后，已有多家国内企业陆续签订了2023年的俄镍长协。计价方式有以沪镍均价结算；有仍以LME镍价进行结算，升水约200美元/吨上下；亦有两者兼具，多为离岸点价。目前已签订的俄镍长单量总计约在1200~1500吨/月，单月量较去年有所增多。据悉，尚有数家企业还在谈判当中，分歧点仍是计价方式，不排除未来有新签长单。
2、上海期货交易所发布公告，自2023年4月6日（周四）收盘结算时起，调整部分期货合约保证金比例与涨跌停板幅度。其中镍合约交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%；不锈钢合约交易保证金调整为10%，涨跌停板幅度调整为8%。
【操作建议】
美元指数略有反弹。国内经济修复延续。有色普遍震荡偏弱。供给来看，电解镍预期供应增加，但电积镍新增产出推迟，镍升水震荡，现货成交尚可。镍生铁下调，近期成交价持续走弱，矿端支撑也在减弱。需求端来看，不锈钢近期减产有所增加，降价去库仍在进行中。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性则有所改善，硫酸镍出现相对价格下行压力，不过因供给调节相对灵敏因此价格仍较为坚挺，但原料端仍在继续放量，且三元前驱体减产也带来压力。LME 库存在4.5万吨以内波动下滑，国内外库存依然较低略有支撑。目前来看，因利润变化较快新增产能释放节奏已经出现变化，4月增产预期暂不明显，而需求仍有改善预期，沪镍总体走势转向阶段整理，上方关注18.3，18.5万元压力，下方主要支撑位则在16.9，16.3万元左右。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14430，跌1.84%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格下降。4月6日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15300，平；太钢天管15200，平；甬金四尺15000，跌100；北港新材料14700，跌100；德龙14700，跌100；宏旺14750，跌100。316L冷轧2.0mm价格：太钢26200，平；张浦26200，平。2023年4月6日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存124.53万吨，周环比下降2.47%。其中冷轧不锈钢库存总量69.96万吨，周环比下降4.85%，热轧不锈钢库存总量54.57万吨，周环比上升0.76%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存呈现三连降，去库速度有所加快。周内原料价格下跌，成品价格支撑力减弱，叠加周内清明假期，市场待假情绪浓，行情下跌下，市场低价走货现象较多，库存消化主要集中在300系冷轧资源，周内市场到货偏少。2023年4月6日，无锡市场不锈钢库存总量67.84万吨，减少25121吨，降幅3.57%。200系本周广西钢厂少量到货，随跌价行情持续，虽然钢厂限价仍存在，但商家为出货价格仍在下探，加之周内到货偏少，冷热轧均以刚需采购降量为主，整体降幅5.75%；300系周内华南钢厂少量到货，市场整体到货偏少，周内正值月底，大厂资源代理仍有结算降量，另外，随着原料价格持续走低，市场信心受挫之下低价抛货较多，贸易商补库较少，部分下游用户补库操作有所增加，周内冷热轧均有明显降量，整体降幅4.56%；400系周内以西北大厂资源增量为主，代理结算后库存压力增加，价格再次走跌，成交偏淡，整体增幅4.62%。不锈钢期货仓单80074吨，降2吨。
【交易策略】不锈钢期货偏弱。近期镍生铁成交价继续下行，成本支撑线继续下移。无锡不锈钢300系库存有所回落，但整体压力继续存在，现货偏弱。仓单总量偏高近期有所回落。不锈钢主力换月，15000失守，下档支撑位14500，14000，上档注意16000压力。不锈钢相对镍波动反复，近期相对略弱。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约延续弱势，继续下跌。
现货市场：北京地区价格较周二下跌30-40，个别跌了50，河钢敬业4000、凌钢3970-3980，商家反馈整体成交偏弱，低价有一些提货需求，但整体偏差。上海地区价格较上周二下跌30-50，中天4000-4050、永钢4080-4120、二三线3960-4080，商家反馈成交差，一些刚需为主。
【重要资讯】
2023年3月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产226.07万吨，环比增长0.34%；钢材库存量1725.33万吨，比上一旬下降8.99%，比上月同旬下降0.96%。 3月份，全国247家钢厂铁水产量7422万吨，环比增加933万吨，同比增加508万吨；1-3月累计20862万吨，环比增加1481万吨。
【交易策略】
螺纹期货延续弱势震荡，现货成交一般，价格继续调整。钢联统计，螺纹本周消费大幅回落，低于去年上半年旺季均值，产量小幅减少，电炉开工继续回落，钢厂因利润、需求等因素减产或转产，板材产量本周继续增加，同时消费表现好建材。螺纹周去库速率大幅回落，明显低于3月均值，近三周消费虽受天气、宏观情绪影响较多，但刚需也并未出现明显较强的表现，参考22年之前，需求季节性高点多在4月，从终端市场看，一季度专项债发行量同比较高，基建稳定、房地产未再度转弱的状态下，需求季节性波动下降可能仍是上半年的常态，因此后续消费预计仍会在近期低位基础上修复，但进入旺季中期，对需求回升强度的预期也在下降。
综合看，本周价格下跌除受一些消息和政策因素影响外，市场可能也在提前交易旺季需求见顶，卖现实交易还在延续，本周螺纹的产需数据短期继续利空盘面，但当前价格已重回成本以下，同时刚需及板材端供需情况尚可，因此负反馈程度需要看原料库存是否会出现逆季节性累库。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡下行，主力换月，2310合约日内跌1.42%至4015元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4240元/吨，低合金加价200元/吨。随着期货盘面震荡下行，市场交投偏冷清，成交一般。
【重要资讯】
1、6日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量472.83万吨，较前日增2.69万吨，增0.57%；库存周转天11天，较前日持平；日消耗总量42.90万吨，较前日增0.06%。
2、据产业在线显示，2023年4月空调排产约为1819万台，较去年同期生产实绩上涨15.4%。其中内销排产1097万台，较去年同期内销实绩上涨41.2%；出口排产722万台，较去年同期出口实绩下滑5.5%。
3、3月份，全国247家钢厂铁水产量7422万吨，环比增加933万吨，同比增加508万吨；1-3月累计20862万吨，环比增加1481万吨。
4、4月3日，商务部：聚焦汽车等重点领域推动出台一批促消费政策措施。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
4月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月进一步验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量继续回升，社会库存继续下降，降速放缓，企业库存微幅下降，高频表观需求继续回升。技术上，热卷主力05合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后创新低，新主力目前靠近年内低点，关注3970-4000一带表现。操作上，目前黑色现实验证交易权重高，顺势为主，铁矿受政策消息扰动较多，弱利润下钢价跟随，短期情绪有一定波动，短线空单移动止盈。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石 
【行情复盘】
期货市场：铁矿石盘面日间继续走弱，主力合约下跌1.00%收于793。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间集体下跌。截止4月6日，青岛港PB粉现货价格报889元/吨，日环比下跌9元/吨，卡粉报989元/吨，日环比下跌6元/吨，杨迪粉报851元/吨，日环比下跌1元/吨。
【基本面及重要资讯】
3月制造业PMI指数下降至51.9%，2月为52.6%，虽然有所下降但仍处于荣枯线上方，同时也高于往年同期水平（近6年3月均值为51.2%），产需均进一步扩张，经济修复仍在持续。
3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.0，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
1-2月黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入11906.5亿元，同比下降6.7%。
1-2月热轧卷板出口177.6万吨，同比增加72.25%，进口11.03万吨，环比减少51.75%。热卷出口从去年10月起持续回升，但近期海内外价差缩小，后续海外衰退预期下需求或将转淡。预计二季度热卷月均出口或将缩减至80-90万吨/月，中厚板出口保持在25-30万吨左右。
2023年2月全球粗钢产量1.424亿吨，同比下降1.0%。除亚太地区同比增长外，其他地区粗钢产量均有不同程度下降。
美联储3月加息25bP，符合市场预期，基准利率升至4.75%-5%区间。美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%，下调2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。
易居地产最新数据显示，2月底全国100个城市新建商品房住宅库存总量51181万平方米，环比减少2.4%，同比减少0.2%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过1.2亿。3月票据利率持续攀升，显示银行信贷投放较好。
中国人民银行决定3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率为7.6%附近。
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点，两年平均增长8.8%。其中基建投资同比增长9%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
3月27日-4月2日，中国47港铁矿到港总量2371.5万吨，环比增加144.5万吨，45港到港量2256.7万吨，环比增133万吨。
3月27日-4月2日，澳巴19港铁矿石发运量2661.8万吨，环比增加259.4万吨。其中澳矿发运1942.6万吨，环比增加164.2万吨，发往中国的量1631万吨，环比增加158.7万吨。巴西矿发运719.2万吨，环比增加95.2万吨。

铁矿期现价格日间延续走弱，本周成材表需仍无明显改善，但铁水产量仍维持高位。进入4月后海外主流铁矿石的供给开始出现增加，二季度将逐步进入发运旺季，同时国内矿产量近期也持续回升，随着下游对高品矿需求的增加，二季度国产矿对进口矿的替代作用有望增强。废钢近期到厂增加，且当前相较铁水的性价比更好，后续钢厂有望加大添加比例，铁水继续提产空间有限。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比下降，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债规模已经超过1.2亿。截至3月21日，专项债发行进度已经超过30%，是近年来发行节奏较快的年份。2月小松挖掘机开工小时数为76.4小时，同比增加61.4%，结束了11个月的同比下降，近一年来首次同比转正。重大工程在春节后有明显提速。除基建实物工作量的落地外，房屋竣工的加快也在一定程度提升用钢需求。随着年初以来销售的回升以及保主体资金的落地，房企资金情况改善，竣工加速。但地产端新开工需求的改善仍需时日，下半年随着基建投资增速的下降，铁元素总需求曲线将面临下移。成材价格的走弱将对炉料端价格形成负反馈。近期铁矿5-9价差的持续走扩已开始计价市场对远月和悲观预期。
【交易策略】
整体而言，铁矿石下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。09合约当前整体估值水平偏高，后续回调幅度或将较为明显。操作上主力合约完成换月后，维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比下降，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。近月合约短期受旺季需求支撑，跌幅将小于远月合约。铁矿石5-9合约短期仍具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨1.23%收于1650元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃市场价格稳中有涨，交投略有放缓，节假日及天气一定程度影响出货。前期市场成交持续良好下，中下游稍有存货，叠加假期、降雨影响，周内出货有所放缓，但多地出货相对正常，市场情绪平和。预计短日市场货源或仍需消化，后期补货将逐步有所增加，交投存好转预期。浮法厂主产区库存较低，价格易涨难跌。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产239条，日熔量共计162180吨，较上周增加600吨。湖北三峡新型建材股份有限公司600T/D二线4月6日复产。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场整体需求表现一般。近期受雨水天气及节假日影响，部分终端工程进度受到影响，加工厂订单一般，原片厂出货较前期略有放缓。从市场心态来看，资金压力仍存，中下游备货能力受到制约，预计维持按需采购，投机需求不大。
近一个多月来玻璃产业库存显著去化，其中湖北玻璃生产企业库存创出近十多年来同期新低。截至4月6日，重点监测省份生产企业库存总量为5346万重量箱，较上期库存下降130万重量箱，降幅2.37%，库存环比降幅缩小4.26个百分点，库存天数约27.30天，较上周减少1.11天。本周重点监测省份产量1256.20万重量箱，消费量1356.17万重量箱，产销率107.96%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存小幅下降，整体出货较前期略缓，主要受到天气因素影响，终端订单一般，中下游刚需采购及备货积极性不高。分区域看，华北周内产销存差异，京津唐区域库存小降，沙河库存厂家小幅增加至404万重量箱，但整体出货正常，贸易商库存有所下降；华东本周市场中下游刚需提货量略减，加之近期降雨较多，产销小幅回落，但周内原片厂价格调涨下，多数原片厂仍维持平衡左右、局部产销稍上水平，整体库存延续小降；华中近日雨水天气偏多，出货放缓，但整体来看，周内产销尚可，库存呈现下降趋势；华南企业受降雨天气以及华中货源流入影响，周内出货略缓，部分库存小增；西北近期价格提涨刺激中下游适当提货，部分下游少量备货，原片厂库存维持一定削减。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
对于当前已经持续五周的玻璃生产企业销售好转库存去化情况，前期市场对其持续性有不同看法，目前悲观情绪有所消退。保交楼是稳房地产及提振内需的重要抓手，当前房地产业得到的资金支持力度正在逐步增强，玻璃年度需求可期。调研显示，华东玻璃市场原片和产成品有序流转，没有库存堆积的迹象。玻璃深加工企业宜择机把握09合约成本线下方买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。操作层面，建议5月合约多单离场，关注旺季9月合约的企稳配置机会。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走高，主力合约收于584.20 元/桶，涨1.42 %，持仓量增加28070手。
【重要资讯】
1、沙特阿拉伯上调5月份销往亚洲的轻质油价格，为连续第三个月上调。
2、花旗：预计2023年油价将上涨5美元/桶，布伦特原油平均价将达到84美元/桶，WTI原油均价将达到79美元/桶。油价将在短期内超过100美元/桶的预期夸张了，需求下降和供应增加的风险已经上升，这将导致今年晚些时候和明年油价走低。
3、据消息人士称，因买家竞相购买，乌拉尔原油价格上涨超过“价格上限”。
4、据外媒报道，初步数据显示，印度炼油商2月原油加工量同比增长2%，至546万桶/日（2085万吨）。天然气产量同比增长1.9%，至26.5亿立方米，原油产量同比下降近5%，至216万吨。
5、EIA数据显示，截止2022年3月31日当周，美国原油库存下降373.9万桶；美国汽油库存下降411.9万桶；馏分油库存下降363.2万桶。炼油厂开工率89.6%，比前一周下降0.7个百分点。美国原油日均产量1220万桶，与前周日均产量持平。
【套利策略】
SC原油月差走稳，建议观望。
【交易策略】
OPEC+意外减产令油市乐观情绪高涨，油价重新回到前期波动区间上沿附近，但短线盘面对OPEC+减产基本计价，欧美原油涨势有所放缓，然而因OPEC+减产对亚洲市场利好更强，支持SC原油表现强于欧美原油，但短线SC原油技术上面临波动区间上沿阻力，进一步上行阻力较大，短线多单建议减仓。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货低开震荡，主力合约收于3807 元/吨，跌0.68 %，持仓量增加663 手。
现货市场：本周初受成本端大涨影响，国内中石化华东、山东等地炼厂沥青报价上调50-70元/吨，地炼报价跟随上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3800 元/吨，山东3680 元/吨，华南3905 元/吨，西北4275 元/吨，东北4200 元/吨，华北3730 元/吨，西南4175 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷环比回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-5当周，国内76家样本企业炼厂开工率为38.5%，环比上涨1.3%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，3月排产量修正为266.2万吨。
2、需求方面：当前为沥青消费淡季，公路项目施工较少，沥青刚性需求相对有限。近期南方地区面临持续性降雨天气，对公路项目施工形成阻碍，而北方部分地区气温仍然偏低，项目施工启动缓慢，下游贸易商备货仍然谨慎。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及社会库存同比增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-5当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.3万吨，环比增长1.4万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为137.9万吨，环比增加6.4万吨。
【套利策略】
沥青整体表现弱于原油，建议做空沥青盘面利润。
【交易策略】
沥青供给持续增加，而需求恢复仍然有限，现货端库存整体累积。盘面上，成本端偏强将对沥青走势形成一定支撑，但沥青现货低迷以及黑色系品种连续走跌对沥青走势形成拖累，在原油整体涨势放缓的背景下，沥青单边预计偏弱震荡为主。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA主力合约价格整理为主，TA05合约价格下跌36元/吨，跌幅0.57%，减仓6.08万手，收于6298元/吨。
现货市场：4月6日，PTA现货价格跌15至6460元/吨，现货报盘基差回落，买盘观望，现货均基差跌5至2305+105元/吨。
【重要资讯】
原油成本端： 欧美银行风险事件对能源品价格负反馈告一段路，市场重回基本面逻辑，OPEC+超预期减产下，全球原油供需市场预计继续呈紧平衡态势，原油价格有望继续上行。
PX方面：短期原油价格整理为主，PX场内商谈略谨慎，4月6日，PX价格收1121美元/吨CFR中国，日度下跌9美元/吨。
PTA供应方面：3月25日，虹港石化2号250万吨产能装置投产，英力士125万吨装置25日按照计划检修，亚东石化75万吨装置3月28日检修，仪征化纤64万吨装置6日重启中，三房巷一套120万吨装置重启，蓬威石化90万吨装置计划月中附近重启，东营威联250万吨产能装置预计周末附近停车，现5成负荷运行。总体来看，截至4月6日当周，PTA开工负荷81.0%，周度小幅提升1.2%。
PTA需求方面：近期几套装置减产或检修，叠加产能基数调整，聚酯负荷整体小幅下滑，截至4月6日当周，国内大陆地区聚酯负荷在89.4%。终端江浙织机以及加弹开工负荷均继续下降，织造新订单氛围持续偏弱，终端企业原材料备货意愿不足，需求端边际走弱格局开始形成，需求端开始对PTA产生负反馈。
【套利策略】
对于5月合约来说，现在基差偏高情况下，后期可能开始走基差修复逻辑，继续关注5月合约基差回归机会。
【交易策略】
05合约现货属性逐步增加，预计后市走期现回归逻辑，随着负反馈压力显现，现货市场价格开始回落，05合约期货价格预计宽幅整理为主运行。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯震荡，EB05收于8662，跌23元/吨，跌幅0.26%。
现货市场：现货价格下跌，买方谨慎，江苏现货8690/8710，4月下旬8720/8740，5月下旬8710/8730。
【重要资讯】
（1）成本端：成本上升。原油减产，价格上涨；纯苯进入去库通道，价格相对偏强；乙烯外盘供应平稳并有降负预期，价格偏稳。（2）供应端：检修装置陆续重启及新装置投产，国产量环比回升。淄博峻辰50万吨4月3日产出，浙石化120万吨装置3月末已经投料重启，山东玉皇20万吨3月24日停车，唐山旭阳30万吨3月25日重启，齐鲁石化20万吨3月26日停车，华星石化8万吨计划3月20日重启，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置3月18日重启，宝来石化30万吨3月17日重启，广东石化80万吨装置2月25日投料试车， 3月8日产出；镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止4月6日，周度开工率74.88%（-0.52%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，刚需持稳。截至4月6日，PS开工率77.17%（-0.27%），EPS开工率47.28%（-6.01%），ABS开工率88.59%（-1.92%）。（4）库存端：截至4月5日，华东港口库存12.95（-0.55）万吨，库存继续回落，本周期到港2.5万吨，提货3.05万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.0万吨，随着产量回升预计去库放缓。
【套利策略】EB05/06价差震荡回落，可维持做空价差。
【交易策略】
苯乙烯装置重启及投产，产量环比回升，下游需求稳定，港口去库放缓。苯乙烯供需预计转松，而成本反弹修复支撑苯乙烯价格，暂时偏多思路对待。风险提示，成本回落。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周四，聚烯烃下跌，LLDPE2305合约收8076元/吨，跌1.58%，减仓1.83万手，PP2305合约收7850元/吨，跌1.47%，减仓1.01万手。
现货市场：聚烯烃现货价格不同程度下跌调整，国内LLDPE的主流价格8150-8530元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7600-7650元/吨，华东拉丝主流价格7600-7730元/吨，华南拉丝主流价格7650-7850元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，后期装置检修有所增加，预计供给或存缩量预期。截至3月30日当周，PE开工率为80.3%（-0.5%）；PP开工率84.69%（-0.63%）。PE方面，辽阳石化A线、B线、独山子石化、抚顺石化、上海金菲停车，上海石化重启，齐鲁石化短停后重启，海南炼化、兰州石化、中安联合、独山子石化装置计划近期重启，茂名石化、吉林石化、中韩石化装置计划近期停车检修；PP方面，中原石化、海南乙烯、独山子石化三线、利和知信装置停车，中原石化二线重启，中韩石化、长岭石化、中安联合、独山子石化三线、利和知信计划近期重启，神华宁煤三线、四线、抚顺石化、台塑宁波小线、大线、扬子石化一线、二线、洛阳石化一线、二线计划近期检修。
（2）需求方面：3月31日当周，农膜开工率48%（-2%），包装58%（持平），单丝45%（持平），薄膜47%（持平），中空50%（持平），管材50%（持平）；塑编开工率52%（-2%），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率53.46%（-3.63%）。
（3）库存端：4月6日，主要生产商库存85.5万吨，较上一交易日环比累库4万吨。截至3月31日当周，PE社会库存16.029万吨（-0.324万吨），PP社会库存4.73万吨（-0.465万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
虽然成本端有一定支撑，但是聚烯烃供需基本面偏弱，在商品多数品种集体走跌的带动下，聚烯烃跟随走弱。供需面来看，进入4月后装置检修规模将有所增加，尤其是PP装置，可一定程度对冲新装置投产影响，供给压力稍有缓解，下游方面，新增订单一般，业者心态谨慎，刚需采购为主，对上游拉动不足。预计聚烯烃价格短期宽度震荡，注意成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周四，乙二醇下跌，EG2305合约收4091元/吨，跌2.50%，减仓0.66万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅下跌，华东市场现货价4118元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，根据装置检修计划，后期装置检修规模有所增加，预计供给压力稍有缓解。国内方面，古雷石化70万吨装置4月3日因故短停，预计3-4天左右；广西华谊20万吨装置4月3日因故停车，重启待定；恒力石化90万吨装置已按计划4月1日停车检修，时长预计一个月左右；黔希化工30万吨装置原计划4月初重启，现推迟；扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计一个月左右；海南炼化80万吨装置计划4月上旬停车检修；扬子石化30万吨装置计划4月14日重启，重启以后以EO为主；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右。马来西亚75万吨装置3月底再次停车，重启时间待定。截止3月30日当周，乙二醇开工率为60.43%，周环比上升0.75%。
（2）从需求端来看，终端织机负荷继续小幅走弱，叠加近期部分聚酯工厂有减产计划，关注后期终端对上游产业链的负反馈。4月6日，聚酯开工率86.6%（上一交易日修正为87%），较上一交易日环比下跌0.4%，聚酯长丝产销26%（-7.4%）。
（3）库存端，据隆众统计，4月6日华东主港乙二醇库存105.67万吨，较4月4日累库2.32万吨。4月3日至4月9日，华东主港到港量预计12.05万吨。
【套利策略】
4月6日现货基差27元/吨，暂时观望。
【交易策略】
受港口库存增加，和商品市场心态不佳影响，乙二醇价格下跌回落。供需来看，装置检修规模有所增加，供给存缩量预期，下游聚酯检修规模有所增加，后续需要继续跟进终端负反馈，考虑到近期新投产装置较多，预计一定程度对冲减产带来的损失。鉴于当前乙二醇估值较低，叠加乙二醇后期供需边际存继续改善预期，建议中长期投资者偏多对待，关注逢低做多机会。注意成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周四，短纤下跌。PF306收于7526，跌124元/吨，跌幅1.62%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销28.35%（+7.5%），下游谨慎观望。江苏现货价7470（-70）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡上升。原油减产，价格上涨；PTA成本进一步上行力度放缓，自身流通现货偏紧，价格偏强，关注成本和下游负反馈；乙二醇当前库存压力仍在，但供应有收缩预期，价格或稳中有涨。（2）供应端，4月装置检修增多，开工预计下滑。江阴某厂计划4月起减产400吨/天，持续一个月；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万吨预计4月初停车；洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至3月31日，直纺涤短开工率85%（-3.5%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至3月31日，涤纱开机率为71.5%（-0%），加工费低位，成品累库，开工有走弱预期。涤纱厂原料库16.5（-2.5）天，涤纱厂对短纤谨慎刚需，原料库存维持在2-3周，但在原料偏高的背景下消耗库存为主。纯涤纱成品库存26.6天（+2.4天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月31日工厂库存10.8天（+1.3天），短纤开工维持高位，下游需求偏弱，导致工厂库存回升。
【套利策略】短纤06/07价差回落，可继续做空价差。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，若原油无进一步上涨，则PTA在需求的负反馈压力下或回调，建议多单暂时逐步减仓观望。亏损压力下装置检修增多，可尝试做多加工费。关注，成本走势和装置动态。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格继续上涨，LU2307合约上涨20元/吨，涨幅0.49%，收于4089元/吨，FU2309合约上涨71元/吨，涨幅2.36%，收于3082元/吨。
【重要资讯】
1.当地时间周日(4月2日)，OPEC+在本月既定的部长级会议前意外宣布减产，除俄罗斯外，自今年5月起，OPEC+合计减产量为114.9万桶/日，并持续到今年底，此外俄罗斯宣布将减产50万桶/日的措施延长至2023年年底，此前承诺减产至6月底。
2. 国际能源署（IEA）：全球石油市场将在2023年下半年趋紧，可能出现大量的供应短缺现象。
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至4月5日当周，新加坡燃油库存增加116.2万桶至2374万桶，为2022年2月以来最高水平。
4.瑞银：欧佩克+5月份再减产115万桶/日，意味着2023年第二季度将出现近30万桶/日的赤字而非盈余，第三季度将出现近200万桶/日的赤字。
【套利策略】
国内炼厂处于检修季节，开工负荷边际下降，提振油品，其中低硫燃料油呈供给减少需求较为疲软局面，但整体裂解估值偏低，建议可择机参与多低硫裂解价差操作。
【交易策略】
OPEC+本次减产不管是实际减产量以及减产时间均大幅超预期。原油价格此前持续修复性反弹后，受OPEC+组织超预期减产影响，预计继续大幅上行，现原油价格已运行至接近银行风险事件爆发前价格，5月份开始，全球原油供给大幅减少，认为在全球经济不经历深度衰退下，全球原油供需可能持续呈现偏紧格局，导致原油价格可能继续呈偏强态势。而近期新加坡燃料油库存继续累库，一定程度拖累燃料油价格，但低高硫燃料油作为与原油紧密相关油品，后市预计在成本端影响下，价格有望继续呈偏强走势。
风险关注：美国政府出台相关政策打压原油价格

液化石油气 【行情复盘】
2023年4月6日，PG05合约小幅震荡，截止收盘，期价收于4630元/吨。
【重要资讯】
原油方面：欧佩克+的9个成员国宣布了一项意外的“自愿”集体减产，共计166万桶/日将从5月生效至2023年底。美国EIA公布的数据显示：截止至3月31日当周，美国商业原油库存较上周下降373.9万桶，汽油库存较上周下降411.9万桶，精炼油库存较上周下降363.2万桶，库欣原油库存较上周下降97万桶。
CP方面：4月5日，5月份沙特CP预期，丙烷563美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨；丁烷553美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷554美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；丁烷544美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨。
现货方面：6日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降50元/吨至4978元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6300元/吨。
供应端：周内，山东一家炼厂降负，华中一家炼厂部分装置停工，华东两家炼厂自用增加，整体来看上周国内供应下降。截止至3月30日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.06万吨左右，周环比降1.68%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：4月6日当周MTBE装置开工率为56.68%，较上期增1.04%，烷基化油装置开工率为56.07%，较上期增0.89%。其中齐翔PDH装置停车，汇丰少量产出后再度停车，金能负荷提升。截止至3月30日，PDH装置开工率为59.44%，环比增0.71%。
库存方面：截至2023年4月6日，中国液化气港口样本库存量：182.68万吨，较上期增加6.89万吨或3.92%。按照卓创统计的船期数据，下周华南5船货到港，合计12.2万吨，华东11船货到港，合计32.7万吨，后期到港量偏多，预期港口库存将维持高位。
【交易策略】
当前PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，但整体依旧维持在偏低水平，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，对期价有一定支撑，目前港口库存偏高情况下，期价上行依旧承压。从盘面走势上看，原油价格的走高带动液化气期价大幅走高，操作上可以逢低轻仓试多，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
日间焦煤 05合约延续下行，突破下方半年线支撑，截止收盘，期价收于1740元/吨，期价下降21元/吨，跌幅 1.19%。
【重要资讯】
焦煤：4月3日山东主流大矿炼焦煤主要煤种价格下调100-150元/吨，气煤下调150元/吨报1760-1815元/吨，1/3焦煤下调100元/吨报1920-2070元/吨，主焦煤下调100元/吨报2415元/吨。焦炭首轮提降落地，市场情绪继续降温，焦钢企业延续低库存运转策略，煤矿出货情况不佳，场地炼焦煤库存持续累积，竞拍市场流拍现象较多，多数煤矿报价继续承压下调。今年一季度原煤生产较快增长，进口大幅回升。1—2 月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%。近期煤价偏弱运行，下游需求低迷，洗煤厂多数保持按需补库，即产即销，竞拍市场流拍增多。洗煤厂综合开工率增长幅度加大，东北部分洗煤厂生产的恢复提升整体供给。上周Mysteel 统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率75.92%，较上期值涨2.40%；日均产量62.96万吨增1.57万吨；原煤库存245.66万吨，减7.18万吨；精煤库存140.80万吨，增1.45万吨。4月6日，汾渭能源统计的53 家样本煤矿原煤产量为622.01万吨，较上期增加13.7万吨。进口方面：4月4日，蒙煤三大口岸通关车数1330，日环比增加，通关量18.23万吨，日环比增加。需求方面：当前焦化企业开工率小幅回升，但主动补库意愿不强，焦煤需求暂时较为稳定。按照 Mysteel 统计的最新数据，截止至3月31日当周，230 家独立焦化企业产能利用率为75.39%，较上期上升 0.76%,日均产量 56.24 万吨，较上期增加0.43万吨。库存方面：4月6日当周，坑口精煤库存为208.56万吨，较上周增加26.32万吨。样本焦企炼焦煤库存可用天数环比小幅下降。本周焦煤利润环比下降。
【交易策略】
山东主流大矿炼焦煤主要煤种价格下调。供给端对焦煤价格有持续压制，下游采购意愿不强，煤端利润后续面临着向下游传导，焦煤期现价格走势承压，操作上以偏空思路对待。

焦炭     【行情复盘】
日间焦炭05合约延续下行，截止收盘，期价收于2531.5元/吨，期价下跌65元/吨，跌幅2.50%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭市场继续下行，一方面成本端炼焦煤价格提降，引发焦炭价格走弱。另一方面下游对焦炭利润形成挤压，上周末河北地区钢厂对焦炭采购价格下调50-100元/吨，山东地区采购价格下调90-100元/吨。焦企当前开工稳定，暂无减产意愿，预计焦炭价格短期仍将维持弱势。2023年全国已淘汰焦化产能503万吨，新增654万吨，净新增151万吨。预计2023年淘汰焦化产能4984万吨，新增5312万吨，净新增328万吨。1-2 月份我国焦炭累计产量为 7763 万吨，同比增加 3.2%。按照 Mysteel上周统计，230 家独立焦化企业产能利用率为 75.39%，较上期上升 0.76%,日均产量 56.24 万吨，较上期增加0.43万吨。本周焦化企业利润进一步走扩，但整体利润绝对水平依旧偏低。但焦化企业开工积极性仍较好，本周开工率和产量进一步增加。需求端：2023 年 1-2 月中国粗钢日均产量 285.93 万吨；生铁日均产量 244.51 万吨；钢材日均产量 349.54 万吨。当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至3月31日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 83.87%，环比上周增加 1.14%，同比去年增加 6.42%；高炉炼铁产能利用率90.56%，环比增加1.28%，同比增加6.80%；钢厂盈利率 58.87%，环比增加持平，同比下降16.02%；日均铁水产量 243.35万吨，环比增加3.53万吨，同比增加17.25万吨。库存方面：焦炭整体库存当前仍处于低位水平，本周样本钢厂厂内焦炭库存可用天数环比增加0.03天至11.85天，焦化厂内库存可用天数小幅上升。
【交易策略】
焦炭首轮提降开启，利润向下游让渡。成本端焦煤价格出现松动，盘面下方半年线已被下破，预计焦炭价格短期仍将维持弱势。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货盘面跳空低开，向下突破震荡区间下沿支撑位，跌幅不断扩大，期价最低触及2412，创近七个月新低，录得三连阴。
【重要资讯】
期货破位下行，市场参与者信心受打击。国内甲醇现货市场气氛偏弱，价格松动为主，市场低价货源增加。西北主产区企业报价下调，幅度在35元/吨，厂家出货为主，由于市场买气不足，整体出货情况一般，内蒙古北线地区商谈参考2130-2230元/吨，南线地区商谈参考2170元/吨。上游煤炭市场主流煤矿生产正常，下游用煤需求支撑有限，存在压价情绪，煤炭市场供需偏宽松。成本端窄幅回落，但近期甲醇现货价格同步调整，企业盈利空间仍不大。进入四月份，甲醇生产装置重启与检修共存。受到西北、华北以及华东地区生产装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工水平上涨至70.71%，超过七成，但仍低于去年同期水平，西北地区开工接近八成。随着开工率恢复，甲醇产量呈现增加态势，当前市场货源供应压力暂时不大。部分厂家库存水平不高，存在低价惜售情绪，让利空间有限，但持货商拿货意向降低，实际商谈仍有所走低。下游市场需求表现欠佳，大部分行业开工回落，加之心态偏空，对甲醇采购较为谨慎。沿海地区库存窄幅回落至70.6万吨，低于去年同期水平11.58%。
【交易策略】
甲醇港口库存低位波动，压力尚未显现，后期国内供应预期回升，而需求端跟进不足，甲醇市场将步入缓慢累库阶段，市场缺乏利好刺激，期价跌破2460一线后或继续下行，走势尚未企稳。

PVC     【行情复盘】
PVC盘面窄幅低开，市场资金博弈，日内波动加剧，上方阻力明显，重心承压下行，最低触及6163，录得三连阴。
【重要资讯】
受到期货调整的拖累，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛走弱，各地区主流价格小幅回落，市场低价货源有所增加。但与期货相比，PVC现货市场处于升水状态，点价货源优势逐步显现，低价成交尚可，高价存在较大阻力。上游原料电石市场暂稳运行，低迷态势难改，价格走势依旧承压。PVC生产企业成本端松动，生产压力略有缓解，但盈利空间较为有限，部分厂家仍未摆脱亏损局面。西北主产区企业库存水平偏高，出货为主，出厂报价多根据自身情况灵活调整，挺价意向不明显。PVC现货市场可流通货源充足，而需求端跟进较为乏力，基本面处于偏态状态。部分前期检修的企业恢复生产，同时新增检修企业仅有一家安徽华塑，PVC行业开工水平提升至77.46%。虽然进入四月份开始，企业检修计划较前期增加，但多为短停且时间不集中，PVC开工水平下滑不明显，产量依旧维持在高位。市场买气不足，贸易商偏高报价难以成交，实际出货情况不理想。尽管下游制品厂开工基本恢复，但终端订单一般，导致生产积极性不高，多谨慎观望。海外市场需求不佳，PVC出口订单缩减，外贸提振减弱。华东及华南地区社会库存降幅有限，依旧维持在高位。
【交易策略】
下游需求疲弱，库存消化速度缓慢，PVC市场面临的供需压力不减，期价上行缺乏驱动，在装置春季检修预期下，基本面仍存在好转可能，短期以调整思路对待，下破6150支撑位后将测试前低。

纯碱     【行情复盘】
2023年4月6日，SA2309合约下跌，截止收盘，期价收于2408元/吨，盘面整体走势偏弱。
【重要资讯】
现货方面：6日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯碱稳定在3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在3080元/吨，西北重质纯碱稳定在2680元/吨。
供应方面：中盐红四方纯碱装置、湖北双环煤气化装置仍在检修中，河南骏化、天津碱厂低负荷运行，开工率有所下滑，但行业开工负荷维持高位。截止到2023年4月6日，周内纯碱整体开工率91.57%，环比降2.21%。周内纯碱产量61.18万吨，环比下降1.48万吨，下降2.36%。
需求方面：下游需求疲软，终端用户多坚持刚需采购，拿货积极性不高。6日光伏玻璃一条产线放水冷修、浮法玻璃一条产线复产，重碱需求变动不大，下游玻璃厂家原料纯碱库存维持在低位。
库存方面：当前供应端增量依旧有限，而需求维持稳中有增的情况下，纯碱生产企业库存依旧是维持在较低水平，截止到2023年4月4日，本周国内纯碱厂家总库存31.25万吨，环比增加6.02万吨，上涨23.86%。其中，轻质纯碱19.72万吨，环比增4.2万吨，重碱11.53万吨，环比增1.82万吨。
利润方面：截至2023年4月6日，中国氨碱法纯碱理论利润1069元/吨，较上周下跌40元/吨，跌幅3.61%。周内轻质纯 碱价格下跌，致使利润下降趋势。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1841.60元/吨，环比-33元/吨，跌幅1.76%，周内氯化铵价格继续下移，同时轻碱价格延续弱势，致使纯碱双吨利润继续下降。
【交易策略】
在纯碱生产企业库存大幅增加的情况下，今日盘面期价大幅走弱，整体走势相对偏弱。从供应的角度来看，本周纯碱生产企业开工率下滑，供应小幅收缩，需求并未出现大幅波动，但库存大幅增加，大概率是进口量增加导致。从库存增加的结构来看，增幅较大的仍是轻碱，重碱增量相对偏低。目前轻碱下游需求疲弱，库存累积，现货价格的下跌带动重碱现货稳中偏弱，进而反映在盘面上期价下跌。05合约开始逐步回归现货的逻辑，当前纯碱生产企业库存维持低位，同时浮法玻璃日熔量维持稳定，光伏玻璃日熔量稳中有增，现货价格仍难以下跌，在盘面贴水300元/吨的情况下，05合约很难以进一步下跌，但由于期价目前缺乏较强的上行驱动，故短期将维持震荡偏弱运行。09合约主要面临下半年纯碱装置投产的压力，纯碱的供应从偏紧逐步向宽松转变，但由于09合约仍难以出现大幅累库，同时09合约基差偏大，短期期价以在2350-2650元/吨区间运行，策略上09合约在震荡区间内短线操作。

油脂     【行情复盘】
周四植物油价格震荡收跌，主力P2305合约报收7786点，收跌58点或0.74%;Y2305合约报收8306点，收跌104点或1.24%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价8020元/吨-8120元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+150-200左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价9150元/吨-9250元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750~800元左右。
【重要资讯】
1、船运调查机构ITS周三发布的数据显示，2023年4月1日到5日期间，马来西亚棕榈油出口量为209,845吨，比3月份同期的171,585吨提高22.3%。
2、马来西亚棕榈油局（MPOB）将在下周一（10日）发布3月份马来西亚棕榈油供需数据。一项调查显示，分析师和交易商们平均预计3月底马来西亚棕榈油库存降至177万吨，比2月份的212万吨减少16.3%，创下7月份以来最低水平。3月份马来西亚棕榈油产量估计为128万吨，比2月份的125万吨提高近2%。3月份马来西亚棕榈油出口估计为139万吨，比2月份的111万吨提高25%，因为印尼在5月份之前限制棕榈油出口，导致需求转向马来西亚。
3、阿根廷政府宣布了第三轮大豆美元计划，为大豆交易提供1美元兑换300比索的优惠汇率，以鼓励大豆出口创汇。新一轮大豆美元汇率从4月8日生效，并将持续到5月31日。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：3月份上中旬产区降水偏多导致棕榈油减产，斋月需求叠加印尼出口限制措施，马棕出口好转，市场预期3月末马棕库存环比大降16.3%至177万吨。高频数据显示4月份产地出口需求仍然较好，ITS显示4月1-4日马棕出口环比增22.3%。出口需求较好对产地棕榈油报价形成一定支撑。但4月份棕榈油或将步入增产季，需求国中国和印度棕榈油库存偏高，期价上方压力仍存。
豆油：美豆旧作供给偏紧，阿根廷大幅减产，但巴西大豆季节性供应压力来袭，美豆期价进一步上行空间受限。国内豆油库存处于季节性历史低位，现货供给偏紧。但4-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。
操作上前期部分止盈后继续持有，未入场者建议观望。

豆粕     【行情复盘】
周四，美豆主力期货合约下跌，午后暂收于1506美分/蒲。M2305合约下跌，午后收于3598 元/吨，下跌70 元/吨，跌幅1.91% 。
国内沿海豆粕现货价格涨跌互现。南通3980 元/吨涨30，天津4160 元/吨涨60，日照4070 元/吨涨90，防城3830 元/吨跌30，湛江3820 元/吨跌80。
【重要资讯】
北京时间4月1日凌晨，USDA报告显示2023年美国农户计划播种8750.5万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，与2月美国农业部农业经济展望论坛预估值持平，但低于市场分析师平均预期的8823万英亩；【利多】
北京时间4月1日凌晨，USDA季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，低于业内分析师平均预期的17.53亿蒲；【利多】
据Mysteel数据显示，截至上周五全国港口大豆库存为362.51万吨，较前一周减少35.97万吨，减幅9.92%，同比去年增加87.95万吨，增幅32.03%；豆粕库存为50.87万吨，较前一周减少5.85万吨，减幅10.31%，同比去年增加19.99万吨，增幅64.73%；【利多】
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，巴西在3月份将出口1540万吨，高于一周前估计的1489万吨大豆。若被兑现，第一季度的大豆出口量将比去年同期增加约33万吨，这得益于3月份的出口量比去年3月份高出320万吨；【利空】
私营咨询机构AgRural周一表示，截至3月23日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为70%，高于一周前的62%，低于去年同期的75% 。【中性】　
【交易策略】
豆粕反弹沽空观点不变。由于大豆到港检验规定，部分油厂开机率下降，下游提货量较大，市场担忧豆粕阶段性偏紧，带动豆粕价格反弹。此外本周市场仍在一定程度上消化USDA报告利多，但上方空间会被逐步压缩。美豆市场依旧呈现出强现实与弱预期并存的情况，随着巴西大豆的丰产与出口加速，国际大豆市场偏紧的局面将会逐步缓解。拉尼娜强度转弱后美国新作大豆预计丰，国际豆价并不具备持续拉涨的基础。此轮国际豆价带动国内豆粕价格反弹更多是短期情绪上的反映，基本面依旧是朝向供应宽松的方向发展，情绪过后美豆及国内豆粕价格预计仍将易跌难涨。技术上来看连粕05合约在3500一线暂获支撑，在美豆拉涨之前利多驱动明显不足。M2305合约在3650-3750元/吨均存在较强压力，压力位置可分别考虑逢高卖出操作，目标位暂看至3400元/吨。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周四，菜粕主力05合约下跌，午后收于2880 元/吨， 下跌29 元/吨，跌幅1.00%；菜油05合约上涨，午后收于8765 元/吨，上涨22 元/吨， 涨幅0.25% 。
菜粕现货价格下跌，南通3070 元/吨跌20，合肥2900 元/吨跌20，黄埔2950 元/吨跌20。菜油现货价格稳中有涨，南通9250 元/吨涨40，成都9440 元/吨涨40。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2023年3月31日，沿海地区主要油厂菜籽库存为41万吨，较前一周增加9.6万吨；菜粕库存为4.92万吨，环比前一周增加0.42万吨；未执行合同为21.82万吨，环比前一周减少2.4万吨；【利空】
北京时间4月1日凌晨，USDA报告显示2023年美国农户计划播种8750.5万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，与2月美国农业部农业经济展望论坛预估值持平，但低于市场分析师平均预期的8823万英亩；【利多】
北京时间4月1日凌晨，USDA季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，低于业内分析师平均预期的17.53亿蒲。【利多】
【交易策略】
沿海港口大豆到港后检验时间拉长，部分开机率下滑，下游提货增加，豆粕带动菜粕价格反弹。菜系基本面情况变化不大，国际菜籽丰产使得欧洲菜籽供应充足，且我国菜籽持续大量到港，菜粕期价反弹企稳后考虑沽空。
国际原油价格上涨带动植物油脂反弹，菜油高开震荡相比于其他油脂其走势明显更弱。3-5月基本面依旧偏弱，目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油反弹动力不足，反弹后沽空操作为主。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约周四震荡整理，收于2711元/吨，跌幅0.37%；
现货市场：周四玉米现货价格继续稳中偏弱运行。北港玉米二等收购2650-2700元/吨，较周二下调10-20元/吨，广东蛇口新粮散船2830-2850元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2910元/吨，较周二持平；东北玉米收购价格续跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2480-2630元/吨，吉林深加工玉米主流收购2540-2650元/吨，内蒙古玉米主流收购2500-2700元/吨，辽宁玉米主流收购2670-2700元/吨；华北玉米价格小幅反弹10-20元/吨，山东收购价2700-2900元/吨，河南2800-2920元/吨，河北2700-2770元/吨。
【重要资讯】
（1）阿根廷农业部发布的报告显示，截至3月29日，阿根廷农户预售了947万吨2022/23年度玉米，比一周前增加66.7万吨，低于去年同期的2,068万吨。之前一周销售33.5万吨。
（2）巴西咨询机构Safras and Mercado公司预计巴西二季玉米产量为9220万吨，比早先预测值高出450万吨，而全国玉米总产量预计为1.313亿吨。
（3）周三美国农业部证实私人出口商对未知目的地销售了125,000吨美国玉米，在2023年8月底之前交付。
（4）市场点评：外盘市场来看，3月底库存数据偏低提振近月合约价格，不过整体出口不佳的压力仍在，此外，新季种植面积预期构成远月的压力，整体来看，外盘期价或继续区间震荡波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，偏弱预期的传导延续，目前下游消费端仍然未见明显的变化，消费弱预期对整体市场的压制延续，同时小麦价格下滑带来弱势情绪继续兑现，短期期价仍处于压力消化期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
玉米期价短期或回归窄幅震荡，操作方面暂时观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约周四震荡整理，收于2952元/吨，跌幅0%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3100元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3160元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（3月30日-4月5日）全国玉米加工总量为58.66万吨，较上周下降2.59万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.78万吨，较上周产量下降1.43万吨；开机率为57.33%，较上周降低2.65%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月5日玉米淀粉企业淀粉库存总量105.6万吨，较上周增加3.1万吨，增幅3.02%，月增幅5.92%；年同比降幅17.60%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，现货端延续弱势，对价格形成明显的压制，同时近期成本端波幅明显，期价跟随反复波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
淀粉07短期或跟随玉米窄幅震荡，操作方面单边暂时建议观望。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶继续探底。RU2309合约在11645-11895元之间波动，收盘下跌1.23%。NR2306合约在9435-9620元之间波动，收盘下跌1.60%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年4月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65万吨，较上期增加2.18万吨，环比增幅3.48%。保税区库存环比增加0.73%至11万吨，一般贸易库存环比增加4.06%至53.98万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.37个百分点；出库率下降1.75个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.86个百分点，出库率下降0.01个百分点。
【交易策略】
清明节前沪胶价格再次回落探底，青岛天胶加速累库带来压力。自2022年四季度以来，青岛地区天胶报税和一般贸易库存突破40万吨并持续增至65万吨。尽管下游消费形势有所改善，三月重卡销量同比增长26%，但增幅不及市场预期，且一季度累计销量同比上年还略减4%。三月国内物流业景气指数为55.5%，连续两个月回升，但对于重卡和全钢胎需求的带动作用尚不明显，或许有滞后反应。东南亚产区处于减产期，未来两周当地降雨量预计增加可能进一步影响割胶进度，可能后期外胶进口会减速。宏观面，欧美银行业危机导致的市场恐慌情绪有所缓解，但后期发展仍存在不确定性。国际原油价格上涨提升合成胶生产成本，但运输业成本也会上升。近期胶价走弱，等待探底完成。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖增仓上涨。SR307在6471-6556元之间波动，收盘上涨1.19%。
【重要资讯】
2023年4月5日，ICE原糖收盘价为22.94美分/磅，人民币汇率为6.8799。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为6040元/吨，配额外食糖进口估算成本为7757元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5861元/吨，配额外食糖进口估算成本为7523元/吨。
【交易策略】
郑糖再次增仓上涨，持仓量又创新高。近期国际糖价维持强势，亚洲食糖普遍减产仍是主要题材，巴西主产区进入新榨季，后期产糖及出口进度将成为市场关注的新焦点。为应对近期糖价快速上涨，国家发改委今日召开会议研判后期市场形势，郑糖尾盘加速冲高，关注政策面动向。尽管国内食糖较上个年度减产，且外糖进口成本与国内糖价倒挂抑制食糖进口，但国内食糖供需不会也不应该出现短缺问题。市场普遍估测，国家食糖储备量超过600万吨，够国内消费五个月。有能力弥补国内食糖减产、外糖进口下降造成的潜在缺口。春节之后本是消费淡季，但糖价急剧上涨引发市场恐慌，在囤糖意愿增强的带动下，三月份销量同比大增，这样又刺激糖价加速冲高。而且，进入三月之后郑糖持仓屡创历史新高，多空双方争夺激烈，期糖注册仓单数量创出2018年以来的新高，这在国内食糖产量可能创下近七年新低的背景下很不寻常。
随着政策调控因素加入，郑糖后期走势存在更多不确定性。投资者谨慎参与为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
4月6日，棉花期货主力合约收盘价为14485元/吨，涨跌幅为0.14%。持仓量为约41.43万手。
【重要资讯】
四月美国西部及西南棉区早播棉田春播工作陆续展开。截至3日一周春播进度同比持平，但稍落后于近五年平均水平。近期已开播棉区呈现雨水不均，土壤墒情各异特点，春播面临困难。
国内棉花现货持稳，基差持稳，部分企业报价略上涨30-50元，棉企销售积极，一口价和点价资源批量成交。纺企纱线保持稳定，国内订单尚可，但有转弱迹象，国外订单疲软持续。
【交易策略】
棉花短期震荡反弹，中期维持区间震荡概率较大，短期维持观望。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间继续下跌，重回近期低位。
现货市场，木浆延续下行态势，整体价格较为混乱。阔叶浆价格持续松动，不利于其他浆种价格稳定，非主流阔叶浆低价外盘传闻不断，不利于业者外盘接货积极性的提振，下游原纸市场价格承压下行，反向制约浆价走势。江浙沪地区进口针叶浆现货银星6000元/吨，月亮6050元/吨，凯利普6700元/吨，北木7000-7050元/吨。
【重要资讯】
生活用纸价格下行100-300元/吨，重心不断偏弱，市场观望情绪浓厚。近期全国生活用纸价格步调基本一致，受纸浆价格下行影响，纸企仍存看空预期。当前纸企开工变动有限，局部偏弱运行，供应较为充足，下游刚需采买为主，囤货意向单薄，供需博弈僵持。
【交易策略】
纸浆盘面重回弱势，现货针叶浆低位持稳，俄针下跌50元，阔叶浆价格最低跌至4450元。银星新一期报价下调105美元到815美元，折进口成本6400元，相比上一轮报价低点710美元高100美元，进口亏损扩大至历史最高。供需方面，1-2月中国纸浆总进口量551万吨，针叶浆低于过去几年均值，阔叶同比较高。国内成品纸继续偏弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸短期走稳，原料大跌利多纸厂盈利，但 3 月以来成品纸销售一般，从而限制对木浆采购意愿，同时纸厂开工回落。国内港口木浆库存波动不大，3月总库存季节性下降，但明显高于去年，2 月欧洲库存则继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月欧元区PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。
综合看，海外新一轮报价下调后，降低了近月的不确定，05合约由于临近交割，与现货及进口成本的价差不宜进一步拉大，5500附近支撑短期可能有效，短期跌破5600元，多单暂时离场观望。对远月而言，从供需上当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动，大方向上纸浆维持偏空看法，见底仍需时间。

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