国际宏观    【美国银行系统风险仍存，美联储加息周期接近尾声】美国财长耶伦此前表示不考虑大幅提高存款保险额度及其覆盖面，引发市场恐慌，隔夜改口表示“准备必要时再采取保护存款行动”。耶伦讲话表示拒绝评论美联储的利率决定，尊重美联储的独立性；有一条路可以在降低通胀的同时保持劳动力市场强劲，美联储在“理想情况下”会遵循这条道路；未能提高债务上限将导致“衰退或更糟的情况”。美国财政部长耶伦的讲话虽然缓解市场恐慌情绪，但是依然在暗示，债务上限未能得到提供和银行系统风险仍未完全解决，风险依然存在。与此同时，美联储资产负债表规模再增加1000亿美元至8.78万亿美元，其贴现窗口规模下降、新工具规模上升，亦说明美联储对银行系统潜在风险蔓延的担忧与应对。随着对银行业的担忧继续冲击全球市场，市场资金在不断的流入货币市场基金以获得更高的稳定收益，截至3月22日当周，存放在美国货币市场基金的资金量创下纪录新高。根据美国投资公司协会（ICI）据，截至3月22日当周，大约有1174亿美元流入美国货币市场基金，这使得两周内的流入总额达到2380亿美元以上；总资产规模达到了前所未有的5.132万亿美元，超过前一周创下的5.01万亿美元纪录。我们认为美国政府当局和货币当局采取行动有效降低了银行系统风险的蔓延和恐慌，但是并没有根本性的解决银行系统风险，并且短时间内也难以解决，银行系统风险将进一步的恶化的风险依然较高，美联储不得已停止加息，并且变相量化宽松应对危机，未来更会降息来缓解银行系统压力。故基于美联储3月议息会议释放的信号、美欧银行系统出现的系统性问题，美国联邦基金期货隐含利率推算加息概率，叠加华尔街日报记者关于联储加息将出现调整言论，我们认为由于通胀仍处高位且有韧性，银行风险未进一步恶化，美联储降息也不会马上进行；然美联储3月加息25BP后停止加息的概率较大，下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2-3次。
【高通胀持续冲击下，欧洲主要国家继续加息应对】地缘政治影响下，欧洲通胀仍维持在高位，继续冲击欧洲经济，欧洲主要经济体不得已继续加息应对。继欧洲央行大幅加息50BP后，英国和瑞士央行相继宣布加息。英国央行宣布加息25个基点，为连续第11次加息，利率水平达2008年10月以来最高。英国央行表示，通胀持续的迹象将需要更多加息，但由于能源价格上限延长和批发价格下降，第二季度CPI可能低于2月份的预期。瑞士央行无惧银行业危机，宣布加息50个基点至1.5%以遏制通胀，符合市场预期。该行认为，对瑞信采取的措施已经制止了危机，但同时也承认仍然准备在货币市场进行干预。通胀继续冲击欧洲经济，欧洲央行继续加息应对可能性大，美欧政策差将会进一步收窄，对欧元和英镑形成利好影响。
【其他资讯与分析】①欧洲央行管委霍尔茨曼表示，5月可能不得不在利率方面采取更多行动，下次会议将考虑近期发生的事件，但目前尚未显示出重大影响。②美国上周初请失业金人数减少1000人至19.1万人，市场预期为增至19.7万人。美国初请失业金人数意外地连续第二周下降，突显就业市场仍然紧张，雇主不愿裁员。③知情人士称，瑞银力求在4月底前完成收购瑞信的交易。另外，标普将瑞信额外一级资本债券（AT1）评级下调至“D”，随后撤销评级。瑞信此前表示已有5.71亿美元的票据有效投标。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，3月20日远东→欧洲航线录得$1463/FEU，较昨日上涨$3/FEU，日环比上涨0.21%，周环比上涨0.48%；远东→美西航线录得$1222/FEU，较昨日下跌$2/FEU，日环比下跌0.16%，周环比下跌0.65%。根据Alphaliner数据显示，3月22日全球共有6557艘集装箱船舶，合计26679538TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到430826、510697、170188TEU，日环比上涨0.31%、0.63%、持平。
【重要资讯】
美东时间3月22日14:00，美联储发布3月议息会议声明，将基准利率提升25BP至4.75-5%。这是美联储连续9次加息，累计加息幅度达到475BP。经济方面，虽然美联储依然认为“美国经济处于温和发展之中”，但下调了2023-2024年GDP增速预期，分别将今年增速从0.5%下调至0.4%，将明年1.6%下调至1.2%。可以看出，美联储对于最近两年美国经济发展持谨慎乐观的态度。就业方面，美联储依然认为“当前工作需求增速较快，失业率偏低”，并且将今年4.6%的失业率预测下调至4.5%。不过，美国2月季调失业率为3.6%，根据美联储最新预判，意味着未来失业率将增加0.9个百分点，相当于新增150万失业人口。货币政策方面，鲍威尔直接否定了今年会降息的可能性，当前的利率水平将持续一段时期。
总体来看，此次美联储敢于加息25BP说明美联储、财政部、联邦存款保险公司的救市政策起到了效果，暂时缓解了市场的恐慌情况。不过，随着利率将长期维持于5%以及后期失业人数增加，美国消费需求难以出现明显提振的基础，利空跨太平洋航线。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市上行，纳指涨幅超过1%，标普500走高0.30%。欧洲市场除法国上涨外多数走低。A50指数微跌0.02%。美元指数低位震荡，人民币汇率小幅升值。外盘变动不一，预计对国内总体影响有限。
【重要资讯】消息面上看，美国首申失业金人数超预期下降。2月新屋销量超预期。美国财长耶伦表示，必要时对银行存款采取更多行动。欧洲方面，3月消费信心指数超预期下滑。欧央行官员Knot表示，5月仍需加息但幅度不明确。英国央行升息25基点符合预期，并强调通胀风险仍存。美国将14家中国实体加入出口管制“无法验证”清单。总体上看，隔夜消息面表现略偏多。昨日消息面仍然平静，国内消息面暂时处于真空期，继续关注地缘政治风险和美欧银行业危机。国内基本面仍有进一步改善可能，经济的持续修复仍是近期提振市场信心、推升股指的重要潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响期指主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间仍位于5%和6%以内，预计未来继续走扩趋势不变。跨期套利中，贴水转向扩大，仍有远期正套机会，可采取季节性空远多近操作，尤其是IM。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价略有反弹，短期仍位于阶段底部偏弱运行，暂维持观望，中长期等待上行趋势重新形成。
【交易策略】技术面上看，上证指数明显走升，主要技术指标继续改善，趋势线支撑位3250点附近仍有支持，可继续予以关注，突破3280点附近日内级别压力位后，主要压力仍在3350点缺口附近。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货小幅回落，其中国债期货10年期主力下跌0.06%；5年期主力下跌0.02%， 2年期主力基本收平，现券市场国债活跃券收益率变动不大。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据陆续公布， 1-2月份工业、投资、消费等各项实体经济数据多好于市场预期，国内经济延续企稳回升态势。此前央行金融统计数据也继续好于预期，国内宽信用效果逐步体现。政策方面，月内央行超额平价向市场投放流动性，对月内到期的2000亿元MLF进行了4810亿元超额续作，并宣布将于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，我们估计此次降准释放长期资金超过 6000 亿元，降低金融机构资金成本年化约70亿元。本次降准后，预计总量性货币政策空间进一步收窄。公开市场，周四央行以利率招标方式开展了640亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有1090亿元逆回购到期，因此单日净回笼450亿元。昨日货币市场资金利率明显回落，资金面较前期有所转松。海外方面，短期避险情绪有所降温，但系统性风险仍未完全消除，后期仍需要保持警惕，尤其是银行破产事件引发的信任缺失和信心危机。美联储最新的利率决议与市场预期一致，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5.00%之间，这是2007年9月以来的最高水平。我们预计本轮加息已至终点的概率较大，美元指数与美债收益率近期大幅回落，中美利差倒挂情况有所缓和。一级市场，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.8505%、2.656%、2.836%、3.0356%，全场倍数分别为3.68、5.94、4.73、3.69；国开行3年、10年（160210）、10年（230205）、20年期金融债中标收益率分别为2.768%、2.5062%、2.9742%、3.2407%，全场倍数分别为5.45、8.34、2.16、10.34，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
金融市场风险偏好回升，国债期货价格高位承压，近期国内经济数据仍处于回升过程中，央行超预期降准释放流动性，货币市场资金面较前期有所转松，但后期总量性政策空间有限，且经济条件逐步好转，国内宽信用效果体现，市场收益率回落空间有限，国债期货突破上方技术压力难度较大，当前依然为高位战略做空以及进行现券风险管理较好的时机。建议交易性资金等待逢高沽空机会，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
3月23日，股指震荡，沪深300指数收于4039.09。涨0.99%。
【重要资讯】
国家能源局：截至2月底，全国累计发电装机容量约26.0亿千瓦，同比增长8.5%。
美联储3月利率决议：仍强调抗击通胀，一致敲定加息25BP、关注银行危机导致信贷收紧的相关影响、维持今年利率预期中值在5.1%不变、考虑过暂停加息、降息不是今年的基本预期，且有必要的话将加息至更高、近期扩表是暂时的，不影响货币政策。市场风险偏好回升，美股银行股大涨，第一共和银行创下单日最大涨幅、2y美债收益率大涨25BP、黄金重挫至1940美元水平、美联储本周加息概率上升。
3月23日，Wind数据显示，截至收盘，北向资金全天净流入超48亿元。其中，沪股通资金净流入27.58亿元，深股通资金净流入20.51亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.8709元，较前一交易日上调6个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.8715元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出4月认购期权4.5。
股指期权：卖出4月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出4月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出4月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出4月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出4月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘期权各标的走势分化，原油、有色、贵金属反弹，化工、黑色板块表现弱势，油脂油料则延续大跌。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前铁矿石期权、铜期权、PVC期权、豆粕期权、锌期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、工业硅期权、菜油期权、LPG期权、黄金期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铜期权、铁矿石期权、豆一期权、白糖期权、锌期权等处于高位,菜油期权、棕榈油期权、橡胶期权、PVC期权、LPG期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波上升，原油、铜、螺纹、黄金、白银等隐波上升至均值上方，但整体还处于相对低位。
【重要资讯】
宏观市场方面，市场仍在关注美联储的货币政策前景。美联储声明中措辞的改变，被解读为暗示美联储加息周期接近尾声。美国上周初请失业救济数据显示劳动力市场状况仍然极为紧张。美国财长耶伦称联邦政府将在必要时采取额外措施稳定美国银行体系。关注银行业的风险会不会进一步扩散。国内方面，央行决定于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金5000多亿。2月PMI超市场预期。金融数据超预期。1-2月经济数据基本符合市场预期。此外，政府工作报告指出，要坚持稳字当头、稳中求进，保持政策连续性针对性，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3%安排。完善税费优惠政策，对现行减税降费、退税缓税等措施，该延续的延续，该优化的优化。做好基层“三保”工作。稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。
【交易策略】
受海外宏观事件影响，市场整体风险偏好下降，对未来海外衰退预期大幅上升，短线市场波动加大。操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
美联储加息25BP后，但鉴于最近金融业的动荡，暗示即将暂停进一步加息，美债收益率持续下行，给贵金属提供上涨动能；耶伦的讲话依然在暗示，债务上限未能得到提供和银行系统风险仍未完全解决，风险依然存在；与此同时，美联储资产负债表规模再增加1000亿美元至8.78万亿美元，变相宽松仍在持续，贵金属整体维持偏强行情。隔夜，现货黄金受到美联储鸽派预期和美债收益率下行的提振，盘中一度重回2000美元大关，尾盘收涨1.19%至1993.49美元/盎司，现货白银重回23美元关口，收涨0.48%至23.1美元/盎司。国内贵金属夜盘维持强势行情，沪金涨1.05%至441.76元/克，沪银涨0.62%至5210元/千克。
【重要资讯】
①美联储3月利率决议仍强调抗击通胀，一致敲定加息25BP、关注银行危机导致信贷收紧的相关影响、维持今年利率预期中值在5.1%不变、考虑过暂停加息、降息不是今年的基本预期，且有必要的话将加息至更高、近期扩表是暂时的，不影响货币政策。②美国财长耶伦此前表示不考虑大幅提高存款保险额度及其覆盖面，引发市场恐慌，隔夜改口表示“准备必要时再采取保护存款行动”。耶伦讲话表示拒绝评论美联储的利率决定，尊重美联储的独立性；未能提高债务上限将导致“衰退或更糟的情况”。③联储资产负债表规模再增加1000亿美元至8.78万亿美元，其贴现窗口规模下降、新工具规模上升，亦说明美联储对银行系统潜在风险蔓延的担忧与应对。随着对银行业的担忧继续冲击全球市场，市场资金在不断的流入货币市场基金以获得更高的稳定收益，截至3月22日当周，存放在美国货币市场基金的资金量创下纪录新高。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行系统危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，叠加避险需求增加，贵金属持续上涨；后续关注政策宽松转向、流动性危机以及地缘政治等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，中长期的调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：避险需求与美联储政策宽松预期推动下，黄金强势上涨，伦敦金前期一度突破2000美元/盎司（442元/克），避险情绪有继续萦绕黄金走势；市伦敦金继续关注2000美元/盎司压力位（450元/克），一旦有效突破则需关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；连续大幅上涨后继续关注回调机会，下方关注1850美元/盎司（410元/克）；后未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银跟随黄金走强，白银上方关注24美元/盎司压力（5450元/千克），下方关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，当前迎来回调行情。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会；重大危机下白银表现依然会弱于黄金。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4500合约。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜延续反弹，主力合约CU2305涨0.91%，收于69120元/吨，LME铜3个月合约报8989美元/吨。
【重要资讯】
1、国家统计局数据显示，2023年1-2月精炼铜（电解铜）产量194.5万吨，同比增长10.6%；1-2月中国铜材产量311.2万吨，同比增长4.3%。
2、外媒3月22日消息，智利财政部长马里奥·马塞尔周二表示，由于采矿业批评采矿特许权法案可能影响到该行业的竞争力，智利政府计划限制这项法案。马塞尔表示，可以在立法阶段修改法案。其中之一是将启动费用作为计算调整后采矿业务应税收入的成本，另一项调整是对各种税种组合的潜在税负设定限制，这将提高税务负担的安全性或可预测性。此外，经营亏损的公司将免除从价税，当盈利能力非常低或接近负值时，也会调整从价税。在经过最近的调整，特许权使用费将有一个固定“从价税”，即铜销售额的1%和8%至26%之间的部分，这取决于采矿经营利润率。
3、外电3月22日消息，国际铜业研究小组（ICSG）在最新的月报中称，1月全球精炼铜市场供应过剩10.3万吨，上个月为过剩1万吨。ICSG周三称，1月全球精炼铜产量为227万吨，消费量为216万吨。
4、2023年1-2月中国大陆铜板带进口总量同比减少25.77%。2023年1-2月，铜板带进口量约为1.27万吨，同比减少4400吨，减幅为25.77%，其中1月进口为0.57万吨，同比减少37.15%，2月进口为0.70万吨，同比减少12.95%。2023年1-2月中国大陆铜板带出口量同比增加1.27%。2023年1-2月，中国大陆铜板带出口量约为1.56万吨，同比增加196吨，增幅为1.27%，其中1月份出口为0.80万吨，同比减少17.02%，2月份出口为0.77万吨，同比增加31.38%。
【操作建议】
3月FOMC会议将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%-5%之间，符合预期，美联储决议声明删除了“持续加息是适宜的”措辞，改为“预计一些额外的政策紧缩可能是适合的”，意味着未来加息可能性降低，不过鲍威尔也再度强调今年不会降息。总体上态度中性偏鹰，并且模棱两可的措辞令市场情绪出现反复，未来市场波动恐进一步加剧。
基本面来看，当前铜市属于供需双强的阶段，未见明显矛盾：原矿端由于拉美供应扰动减缓，加工费止跌企稳，冶炼产量有望维持高位；而下游旺季行情开启，基建项目修复性反弹，但地产终端开工仍弱于预期。未来关注社会库存去库节奏，如果速度放缓则表明旺季行情可能提前结束。
鉴于短期宏观不确定性仍存，且下游修复程度不及预期，铜价重心仍有进一步下移的风险。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌止跌反弹，主力合约ZN2305涨1.08%，收于22455元/吨。LME锌3个月合约报2895.5美元/吨。
【重要资讯】
1、国家统计局数据显示，中国1-2月锌产量同比增长0.7%，至107万吨；中国1-2月铅产量同比增长18.2%，至137万吨。
2、根据海关数据显示，2023年1月压铸锌合金出口量为101.05吨，环比增加157%，同比增加3.16%。2月压铸锌合金出口量为447.373吨，环比增加342.7%，同比增加683.6%。1-2月累计出口量为548吨，同比增加253.7%。
3、海关数据显示，2023年1月压铸锌合金进口量为3344.628吨，环比下降19.78%，同比下降48.25%。2月压铸锌合金进口量为5020.24吨，环比增加50.09%，同比增加32.16%。1-2月累计进口量为8365吨，同比下降18.48%。
4、截至当地时间2023年3月23日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价40欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。
5、上海金属网讯：截止3月18日当周，上海保税区精炼锌库存约0.97万吨，较前一周净增0.15万吨。
【操作建议】
进入三月以后锌市基本面出现走弱的迹象，随着欧洲逐步走出冬季，海外能源价格大幅下跌至俄乌冲突之前的水平，当地冶炼复产已经开始兑现，而国内矿山和冶炼也将在两会结束后继续释放增量。需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，可能存在旺季不旺的风险。
近期市场的交易核心是欧美部分银行暴雷风波导致的避险情绪出现反复，虽然短期来看随着各大央行的救助得以解决，但潜在的系统性风险仍可能削弱交易者的风险偏好。短期市场料波动加剧，下方关注月线级别支撑21000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15370，跌0.1%。SMM 1#铅锭现货价15200~15300，均价15250，涨25。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年3月11日~2023年3月17日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.45%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降1.1个百分点。3月11日-3月17日SMM再生铅持证企业四省开工率为44.38%，较上周增0.97个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止3月20日，SMM铅锭五地社会库存累计5.33万吨，较3月13日增0.32万吨，较3月17日降0.22万吨。累库变降库。
消费端，据SMM调研，3月11日-3月17日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为72.61%，较上周略降0.2%。
【操作建议】
美元指数五连跌，英国瑞士如期加息，有色多数回升。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，大企业开工率较好，库存压力不大，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2305高开高走，震荡偏强，报收于18235元/吨，环比上涨0.47%。夜盘震荡偏强，伦铝有所上涨。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-80元/吨。
【重要资讯】
上游方面，海关数据：1-2月，我国累计进口铝土矿2361.7万吨，同比增长12.5%。其中，自几内亚进口1712.4万吨，占进口总量的72.5%，同比增长48.7%；自澳大利亚、印度尼西亚分别进口430万吨和136万吨，同比分别下降12.9%和68.2%。下游方面，据SMM数据统计，截至3月底国内组件产能预计将达到约620GW，其中部分企业一季度扩展甚至超过20GW，产能的扩张以及爬产致使组件供应持续增长，SMM测算，2023年光伏型材需求量（国内+出口需求）达198万吨，同比增长33.3%，相比较其他终端领域，预计全年光伏板块对铝型材需求带动较强。库存方面，2023年3月23日，SMM统计国内电解铝锭社会库存112.6万吨，较上周四库存下降8.5万吨，较周一库存下降4.7万吨；较2022年3月份历史同期库存增加8.5万吨，较3月初库存累计下降14.3万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮减产已经到位，总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升。库存方面，国内社会库存有所减少，伦铝库存持续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，库存持续去化，建议偏多思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡偏弱，主力2304合约收于187700元/吨，跌0.76%。夜盘大幅上涨，伦锡同步上行。现货主流出货在187500-189000元/吨区间，均价在188250元/吨，环比上涨1500元/吨。

【重要资讯】
1、 美联储3月利率决议：仍强调抗击通胀，一致敲定加息25BP、关注银行危机导致信贷收紧的相关影响、维持今年利率预期中值在5.1%不变、考虑过暂停加息、降息不是今年的基本预期，且有必要的话将加息至更高、近期扩表是暂时的，不影响货币政策。
2、 因为冶炼厂采购煤炭受限以及债务问题，全球第八大锡生产商EM Vinto宣布已经进入不可抗力状态。其每周的锡产量损失可能达到200吨。
3、 在Alphamin Resources最新的矿产资源估算（MRE）中，其Mpama 南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了。自从去年年初发布了该矿床的首次资源估算以来，又进行了一系列的更新。在上次更新中，其推断资源量中所含锡量从50,000吨增加到120,000吨以上，增加了一倍。然而，其控制资源量一直稳定在20,000吨左右。
4、 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。

【交易策略】
美联储3月议息会议加息25bp，美元指数震荡走弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率小幅下滑，目前看矿端资源紧张问题有所显现。近期沪伦比震荡整理，进口窗口维持小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比微幅下降。库存方面，上期所库存小幅减少，LME库存微幅下降，smm社会库存环比大幅去库。精炼锡目前基本面延续淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张逐渐传导至炼厂，对于锡库存的消化有一定利好。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，沪锡持续反弹，但在终端消费好转前难以形成趋势性行情，建议短期偏多思路对待，中长期延续区间震荡，需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位150000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2304合约收于175920，涨0.6%。SMM 镍现货176800~182200，均价 179500元/吨，跌100。
【重要资讯】
1、欧洲汽车制造商协会周二发布的数据显示，2月份新车注册量增长12%，至902775辆，连续七个月实现增长。其中，纯电动汽车的销量激增了34%，增幅超过了采用其他任何类型动力系统的汽车。在欧盟国家，纯电动汽车上个月的注册量占比超过12%，高于一年前的9.7%。
2、3月22日消息，国际镍业研究小组（INSG）周三公布的数据显示，今年1月，全球镍市供应过剩21,600吨，去年同期为短缺4,900吨。 INSG并称，2022年12月，全球镍市供应过剩21,800吨。
【操作建议】
美元指数五连跌，英国瑞士如期加息。市场风险偏好有所回升，有色多数回升。LME镍价24000美元线下偏弱延续，荷兰仓库石头事件令买家接货意愿下降，向远月展期。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，不过2月出口有所发生，现货资源略偏紧，镍升水从回落转向了回升。镍生铁下调，近期成交价略走弱，印尼镍铁减产或有一些支撑，国内华北镍铁厂也传出减产消息。需求端来看，不锈钢近期减产有所增加，降价去库仍在进行中。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性则有所改善，硫酸镍出现相对价格下行压力。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨以内，LME加强了仓库管理，国内期货交割换月后依然表现偏弱。沪镍在宏观情绪修复，短线若反弹上方关注18万元，18.5万元反弹阻力，下方主要支撑位则在16.7，16万元左右。

工业硅  【行情复盘】
周四工业硅高开低走，主力08合约涨0.19%收于15895元/吨，成交量环比小幅下降，持仓环比小幅下降。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走平，目前已上市合约价格创上市新低。现货情绪偏弱，价格继续走低。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，本周供应下降，西北地区产量持平，西南地区开炉数量下降，云南线路检修大幅停炉，四川倒挂继续下降，关注后续动向，福建、湖南开炉推迟。云南安生生产涉及金属硅、多晶硅等，或有影响。据百川盈孚统计，2023年2月中国金属硅整体产量26.91万吨，同比上涨10.2%，环比增加4.1%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期硅片库存较高，电池片有过剩迹象，多晶硅在产能释放后价格有一些波动，需求释放难一蹴而就；有机硅产企新产能释放，随着供应增加，新订单有所不及预期，库存再度走高，部分企业利润再度转负，存在降负荷预期，部分下游原料库存较低，存在补库可能；铝合金方面，价格上以稳为主，但订单不足下推涨乏力。出口方面，2月中国金属硅出口量为4.8万吨，环比减少8%同比增加7%。2023年1-2月金属硅累计出口量9.92万吨，同比减少8%。目前市场悲观心态明显，让利出货心态略增。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求恢复较预期弱。技术上，上市时间尚短，价格跌破16800创上市以来新低，暂未见止跌迹象。短期倒挂对供应影响逐渐显现。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，市场悲观情绪加速，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，跌破16000整数关口，绝大部分产区成本以下，追空预期盈亏比不佳，单边观望，买保机会逐渐临近。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约换月，收于15215，跌0.46%。04合约收于15715跌0.19%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格下跌。 3月23日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16400，跌100；太钢天管16150，跌100；甬金四尺15900，跌100；北港新材料15700，跌50；德龙15700，跌50；宏旺15750，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢29800，跌200；张浦29800，跌200。2023年3月23日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存130.72万吨，周环比下降3.31%。其中冷轧不锈钢库存总量77.27万吨，周环比下降4.00%，热轧不锈钢库存总量53.45万吨，周环比下降2.31%。 本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存呈现小幅去库态势，每个市场都有不同程度的下降趋势。周内由于不锈钢期货盘面仍处于跌势，市场整体信心不足，低价抛货现象频现，刚需采购稍有增加，去库态势较为明显；另外周内钢厂资源到货不多，现货多有消化。2023年3月23日，无锡市场不锈钢库存总量70.79万吨，减少25891吨，降幅3.53%。200系本周华东及华南钢厂降量为主，广西钢厂正常发货，周内现货价格下行，低价之下成交有所回暖，周三开始三家钢厂开始限价，成交转淡，周内整体降幅2.40%；300系本周降量相对明显，华南钢厂发运量减少，同时取消对代理限价后，代理商库存有所消化。另外由于成交较差，华东钢厂代理提货偏少，最终冷热轧库存均呈降量，冷轧降幅大于热轧，整体降幅3.30%。400系由于临近月底，代理提货结算，钢厂前置资源降量，整体降幅5.90%。不锈钢期货仓单85733吨，降710吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡偏弱。近远月价差保持偏高位反复波动。近期镍生铁成交价下行，国内外减产均有增加，不锈钢亏损增加，下方仍有一定成本支撑。不锈钢3月减产消息已经超10万吨。无锡不锈钢300系库存有所回落，但整体压力继续存在，现货偏弱。仓单总量偏高近期有所回落。不锈钢16000下方震荡偏弱，下档较强支撑位15500，15100，反弹则注意16200附近压力。后续仍有待地产等关键指标修复，国内经济修复缓慢进行，海外银行风险略有缓解。不锈钢相对镍波动反复。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘低位震荡，小幅下跌。
现货市场：北京地区开盘河钢敬业4130-4140，盘中成交不佳，伴随期货下行，现货价格不断下调，尾盘报价4060-4070，期现资源价格更低4050左右，期现成交积极，整体成交一般偏弱。上海地区价格较昨日下跌30-50，中天4140-4150、永钢4180-4220、二三线4060-4150，商家反馈成交差，下午超跌的资源有人抄底，但总量不多。
【重要资讯】
易居地产最新监测数据显示，截至2月底，全国100个城市新建商品住宅库存总量为51181万平方米，环比减少2.4%，同比减少0.2%。据中钢协数据显示，2023年3月中旬，重点钢企粗钢日均产量225.31万吨，环比增4.71%；钢材库存量1895.74万吨，比上一旬增加125.33万吨，增长7.08%。
【交易策略】
近期螺纹现货成交价差，本周表观消费降幅超出普遍预期，供应虽有回落，但降库已明显收窄，市场交易逻辑从之前两周的旺季供应不足转向供需弱平衡，进而利空钢材利润及原料需求，盘面在交易小周期的负反馈，价格也继续回落。从钢联公布的数据看，本周螺纹产量略下降，电炉开工率年后首次回落，高炉产量也有所下降，近期利润低位波动，加之需求一般，因此增产动力减弱，目前产量小幅低于去年同期。螺纹当周需求降至320万吨，较过去两周下降近10%，同比增幅也有之前高点10%降至5%左右，表观消费回落部分受到近期外部风险出现后市场避险情绪上升影响，同时正常情况下价格下跌也会抑制采购。库存同比仍较低，但降库由40-50万吨降至20万吨，以目前的降库速度推算，淡季前螺纹库存将处于疫情前和疫情后的中间水平。
整体看，本周产销数据使螺纹难以继续交易旺季缺口的逻辑，供需弱平衡下价格继续偏弱震荡，但现阶段基建、房地产施工环比开始走弱的迹象并不明显，因此近期低位需求是否会持续或继续下降还待观察，消费若再度环比改善，则当前产量下螺纹也很难深跌。价格靠近 4000 附近可轻仓偏多操作，并关注现货成交是否有回升。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货弱势运行，2305合约日内跌1.42%至4221元/吨。夜盘弱势运行。
现货市场：日内天津热卷主流报价4310元/吨，低合金加价200元/吨。现货市场报价弱稳，市场交投氛围观望居多。
【重要资讯】
1、23日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量483.93万吨，较昨日增3.63万吨，增0.76%；库存周转天11.2天，较昨日增0.1天；日消耗总量41.59万吨，较昨日增0.25%。
2、Mysteel调研预估，建筑钢材实际消费量3月同比增20%，环比增74%；螺纹钢实际消费量3月同比增23%，环比增83%；线盘实际消费量3月同比增16%，环比增59%。
3、中钢协数据显示，2023年3月中旬，重点钢企粗钢日均产量225.31万吨，环比增4.71%；钢材库存量1895.74万吨，比上一旬增加125.33万吨，增长7.08%。
4、奥维云网线下市场监测数据显示，2月彩电线下零售额规模同比增7.4%；冰箱同比增49.7%；洗衣机同比增30.3%；空调同比增60.1%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
3月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量明显回落，主要是东北、华北检修，社会库存继续下降，降速有所加快，主要是南方地区降幅明显，企业库存基本持平，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力05合约回调后，上破4300创年内新高，短期受情绪影响有一定反复，近期走势偏强，短期预期有政策消息扰动，K线组合偏空。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内高位，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期情绪转向，短线空单部分移动止盈，部分4200附近止盈。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约下跌1.33%收于852.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间明显下调。截止3月23日，青岛港PB粉现货价格报890元/吨，日环比下跌10元/吨，卡粉报985元/吨，日环比下跌23元/吨，杨迪粉报858元/吨，日环比下跌7元/吨。
【基本面及重要资讯】
美联储3月加息25bP，符合市场预期，基准利率升至4.75%-5%区间。美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%，下调2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。
易居地产最新数据显示，2月底全国100个城市新建商品房住宅库存总量51181万平方米，环比减少2.4%，同比减少0.2%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过万亿。
中国人民银行决定3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率为7.6%附近。
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点，两年平均增长8.8%。其中基建投资同比增长9%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
3月13日-3月19日，中国47港铁矿到港总量2508.3万吨，环比增加282.8万吨，45港到港量2333.8万吨，环比增加200.1万吨。
3月13日-3月19日，澳巴19港铁矿石发运量2405.5万吨，环比减少23.5万吨。其中澳矿发运1897.6万吨，环比增加186.5万吨，发往中国的量1548.9万吨，环比增加83.1万吨。巴西矿发运507.9万吨，环比减少209.8万吨。全球铁矿石本期发运量2862.0万吨，环比减少101.5万吨。

铁矿石昨夜盘维持稳定。本周成材表需出现环比回落，结束了之前连续7个月的增加趋势，对午后黑色系市场情绪造成影响，成材价格带动炉料端价格集体走弱。北方地区近期受沙尘影响，河北部分地区再度启动重污染天气二级应急响应，利空短期炉料端需求，终端向成材再向铁矿价格的正反馈暂告一段落。但下游铁元素需求即将进入旺季，短期回落不影响复苏趋势。国内1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，流动性维持宽松，同时再度降准0.25个百分点。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点。一季度新增专项债规模超过万亿，水泥出货量首次高于去年同期，重大工程提速。本周成材库存继续去化，总量矛盾不大，后续价格有弹性。钢厂利润空间出现修复，将提振后续对铁矿的补库需求。钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，日均疏港量继续维持高位。外矿发运最近无明显增量，国内矿产量维持低位，进口矿港口库存进一步去化。铁矿石自身基本面后续有望进一步走强，对近月合约价格继续形成支撑。
【交易策略】
成材表需短期回落，但中期复苏趋势不变。钢厂利润修复，临近旺季，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈将支撑铁矿现货价格。短期情绪扰动过后铁矿价格将重回自身基本面驱动，近期铁矿供需结构改善，05合约有基差修复需求，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
成材库存持续去化，钢厂利润空间走扩。2月制造业PMI数据超预期，钢铁PMI重回扩张区间，黑色系强预期继续兑现成强现实。随着终端需求的恢复，钢厂对铁矿价格上涨的接受度有望提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，旺季将至，钢厂对铁矿有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1-2月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

锰硅     锰硅：【行情复盘】
期货市场：锰硅震荡偏弱，主力合约跌0.3%收于7260.
现货市场：锰硅现货市场价格日间稳中有降。截止2023-03-23，内蒙主产区锰硅价格报7140元/吨，日环比下降10元/吨，贵州主产区价格报7350元/吨，日环比变动0，广西主产区报7500元/吨，日环比变动0。
【重要资讯】
1、河钢集团硅锰3月钢招价格7550元/吨，环比上轮下降100元/吨，本轮采量环比增加3840吨。广东某钢厂询盘价格7550元/吨，下游接受度较差。
2、据Mysteel调研，2023年2月国内钢厂厂内锰硅库存均值为20.12天，环比减少11.37%，同比下降10.78%。最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量183700吨，环比增加5000吨。
3、据海关数据显示，2023年2月铁合金出口总量81970.064吨，较1月出口量减少51537.445吨，环比下降38.60%；较去年同期减少41664.229吨，同比减幅33.70%。2023年2月铁合金进口总量847876.63吨，较1月进口量增加86109.24吨，环比上涨11.30%；较去年同期增加376673.505吨，同比增幅79.94%。

【交易策略】
锰硅盘面上周维持稳定，现货市场价格涨跌互现，南升北降。成材下游需求继续回升，支撑黑色系整体估值。钢厂利润空间改善，后续对锰硅价格的支撑力度增强。随着新一轮钢招落地，锰硅自身基本面趋于稳定，对价格缺乏明显驱动。上周锰硅厂家开工率小幅上升，增速大体持平于五大钢种对其需求量。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。北方主流大厂3月锰硅钢招量环比增加3840吨。但对锰硅价格上涨的接受度仍较为谨慎，3月钢招价小幅调降。锰矿价格近期小幅下调，同时焦炭价格下跌，成本端对锰硅价格的支撑力度下降。锰硅基本面将进入供需两旺模式，近期锰硅价格进一步下行空间有限。品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面震荡，主力合约涨1.1%收于7878。
现货市场：硅铁现货价格日间维持稳定。截止2023-03-23，内蒙主产区现货价格报7,600.00元/吨，日环比变动0，宁夏报7,500.00元/吨，日环比变动0，甘肃报7,750.00元/吨，日环比变动0，青海报7,700.00元/吨，日环比变动0。
【重要资讯】
1、全国53家独立镁锭企业2月产量为67900吨，1月全国镁锭产量65750吨，环比增加3.26%。陕西因下游需求持续不足以及焦化厂拆炉等原因，出现减产，个别厂家产量有所恢复。山西工厂生产亏损加剧，但考虑到产业链经济，产量小幅增加，内蒙古、新疆、宁夏产量维持稳定。
2、3月河钢硅铁招标定价8150元/吨，较上月下降280元/吨，3月招标数量1583吨，较2月增加117吨。
3、据海关数据显示，2023年2月铁合金出口总量81970.064吨，较1月出口量减少51537.445吨，环比下降38.60%；较去年同期减少41664.229吨，同比减幅33.70%。2023年2月铁合金进口总量847876.63吨，较1月进口量增加86109.24吨，环比上涨11.30%；较去年同期增加376673.505吨，同比增幅79.94%。
5、新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
6、内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
【交易策略】
硅铁厂家由于亏损加大近期主动减产增多，供给端持续收缩，上周全国硅铁产量跌破11万吨。成材终端需求继续回升，五大钢种产量持续增加，对硅铁日耗进一步提升。金属镁价格企稳，镁厂近期开工有所回升，支撑75硅铁需求。节后钢厂厂内硅铁库存去化，当前绝对水平偏低，而硅铁厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。3月北方主流大厂硅铁钢招出现增量，但钢招价格不及预期。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，但对硅铁价格并未形成正向反馈。硅铁近期自身基本面走强，对期现价格形成支撑。成本端随焦炭价格的下跌有所回落。近期硅铁价格预计维持稳定。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.15%收于1613元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃市场成交略缓，但交投仍保持在相对较好水平，多地浮法厂库存进一步下降，推动价格小涨。随着近期中下游不断补货，持续性补货动力有所减弱。目前下游加工厂订单分化，整体新增订单不明显，多数中小型加工厂原片备货不多，后期仍有一定刚需补货需求。预计后期市场成交仍将维持在一定水平，浮法厂产销或不会有大幅度回落，价格仍将得到支撑。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期产能拐点逐步显现。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产241条，日熔量共计162930吨，较上周增加2400吨。周内产线新点火1条，复产1条，暂无改产及冷修产线。秦皇岛奥华玻璃有限公司（原秦皇岛奥格）1200T/D浮法新线3月17日点火，计划生产建筑超白玻璃。沙河市长城玻璃有限公司1200T/D七线3月20日点火复产。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场整体需求尚可，多数区域企业维持降库。随着区域价差拉大，货源流动性增加，部分销区市场受到一定冲击。加工厂订单相对稳定，阶段性补货对市场形成一定支撑，但补货持续性有待观察。
春节过后玻璃企业库存季节性上扬，市场情绪阶段性承压；近三周库存显著去化。截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5865万重量箱，较上周四库存下降295万重量箱，降幅4.79%，库存环比降幅缩窄3.76个百分点，库存天数约30.43天，较上周减少1.70天（注：本期库存天数以截至本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1232.61万重量箱，消费量1521.17万重量箱，产销率123.41%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存维持下降趋势，市场涨价氛围偏浓，叠加中下游阶段性提货，企业出货情况维持尚可，稳步降库。分区域看，华北周内出货维持良好，沙河小板虽有放缓，但大板去库明显，目前沙河厂家库存约512万重量箱，贸易商库存略增；华东本周区域内成交相对平稳，多数企业产销维持平衡及以上水平，虽近日个别厂走货稍放缓，但整体库存仍维持一定降库趋势；华中周内下游加工厂适量采购，加之外发，厂家产销良好，库存有不同程度下降，部分降至低位；华南市场受周边货源冲击加大，当地企业出货较前期略缓，但多数仍可维持产销平衡附近或销大于产。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
对于当前已经持续两周的玻璃生产企业销售好转库存去化情况，市场对其持续性有不同看法。乐观者认为宏观及产业形势全面向好，玻璃需求已经启动，随着后期房地产竣工端对玻璃需求进一步释放，价格基准地玻璃生产企业库存达到合理偏低水平。
我们认为，保交楼是提振内需的重要抓手，当前对房地产业的资金支持力度正在逐步增强，玻璃年度需求可期。玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约成本线下方买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约收于5.8 元/桶，涨0.1 %。
【重要资讯】
1、美国能源部长格兰霍姆今年很难在70美元/桶的区间填补石油储备，美国的石油储备需要几年时间才能重新填满。之前市场有传闻美国更新计划40美元左右回补战略原油储备，在去年释放石油储备期间，美国以平均每桶96.25美元的价格出售了1.8亿桶原油。
2、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯2月份石油产量为1020万桶/日。俄罗斯尚未收到调整欧佩克+协议的提议。与1月中旬相比，乌拉尔石油的折价已经下降了约8美元/桶，并将继续下降。美国银行业危机导致的世界油价下跌，短期内油价将回到以前的水平。俄罗斯3月份的石油产量将从2月份的1020万桶/日的水平减少50万桶/日。俄罗斯三月原油产量预计为970万桶/日。俄罗斯炼油厂运行稳定，成品油出口持续。
3、据英国金融时报：伊朗目前的石油出口量达到了至少两年来的最高水平。
4、高盛：对大宗商品仍持乐观态度，油价将继续上涨，预计未来12个月大宗商品的回报率将达到28%，银行危机不会对大宗商品产生实质性的连锁反应。
【套利策略】
SC原油月差走稳，建议观望。
【交易策略】
美国推迟战略储备回补打压市场情绪，但近期俄罗斯、OPEC等主要产油国相继表示会进一步减产对油价走势形成支撑。盘面上，SC原油连续反弹修复后进一步上行动力不足，且短线驱动较弱、量能萎缩，预计偏弱运行为主，建议观望。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡反弹，主力合约收于3596 元/吨，跌0.39%。
现货市场：本周初国内中石化华南、华东、山东地区主力炼厂沥青价格下调50-200元/吨，市场成交价逐步下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3800 元/吨，山东3575 元/吨，华南3970 元/吨，西北4275 元/吨，东北4125 元/吨，华北3650 元/吨，西南4150 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷环比有所回。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-22当周，国内76家样本企业炼厂开工率为34.6%，环比上涨3.9%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，3月排产量修正为266.2万吨。
2、需求方面：国内沥青道路需求表现仍然偏弱，北方地区受气温影响，公路项目施工较少，而南方地区降雨增多，对公路施工形成阻碍，沥青刚需整体维持弱势。而由于沥青价格跟随成本下跌，市场投机观望情绪加重，贸易商备货积极性有所放缓。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及社会库存均持续回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-21当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为99.8万吨，环比增加1.7万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为126.4万吨，环比增加4.6万吨。
【套利策略】
沥青月差走稳，建议观望。
【交易策略】
近期成本连续大跌带动沥青现货市场走跌，买涨不买跌心态下，现货市场交投谨慎，炼厂及贸易商库存持续累积。盘面上，短线沥青走势仍以成本指引为主，原油反弹修复令沥青走势企稳，但供需面压制下，沥青弱势震荡为主。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格整理运行，LU2306合约上涨44元/吨，涨幅1.19%，收于3750元/吨，FU2305合约上涨19元/吨，涨幅0.73%，收于2633元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至3月22日当周，新加坡燃油库存上涨195.6万桶至2304.8万桶，为2022年9月以来最高水平，新加坡轻质馏分油库存上升21.9万桶，达到1712.9万桶，创三周新高，新加坡中质馏分油库存增加175000桶至962.7万桶，为2021年10月以来的最高水平。
2. 2023年2月份我国燃料油进口量在175.58万吨，环比增加54.64万吨或45.18%，进口均价448.07美元/吨，环比增加12.37美元/吨或2.84%。其中2月份进口俄罗斯燃料油64.73万吨，环比增加13.95万吨，2月份进口马来西亚燃料油67.35万吨，环比增加38.56万吨。
3. 美国至3月17日当周EIA汽油库存 -639.9万桶，预期-167.7万桶，前值-206.1万桶。
3. 俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯2月份石油产量为1020万桶/日。俄罗斯尚未收到调整欧佩克+协议的提议。与1月中旬相比，乌拉尔石油的折价已经下降了约8美元/桶，并将继续下降。俄罗斯3月份的石油产量将从2月份的1020万桶/日的水平减少50万桶/日。
【套利策略】
国内炼厂处于检修季节，开工负荷边际下降，提振油品，其中低硫裂解估值偏低下，建议可择机参与多低硫裂解价差操作。来自俄罗斯燃料油源源不断流入亚洲，新加坡地区燃料油库存连续累库，高硫基本面略显过剩，预计后市高硫裂解继续呈走弱格局。
【交易策略】
俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份，有助于稳定原油市场，同时风险事件对大宗商品市场影响减弱，对原油利空压力亦减弱，预计原油价格开始走修复性反弹逻辑；高硫燃料油方面：2月份我国燃料油进口量创同期历史新高，主要增量来自马来西亚与俄罗斯，在进口量大增的情况下，对高硫价格形成利空，预计后市高硫裂解可能开始走弱，低硫方面，科威特石油公司低硫燃料油继续销往亚洲地区，但从裂解价差我们关注到，低硫裂解价差已经回落至近几年低位，低硫燃料油估值明显偏低，后市预计低硫燃料油裂解价差有走强动力。单边走势方面，隔夜原油市场冲高后回落，但不改对原油逻辑判断，预计后市低高硫燃料油继续紧跟原油呈修复性反弹行情。
风险关注：原油价格下跌

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA主力合约整理为主，TA05合约价格上涨54元/吨，涨幅0.92%，增仓2.65万手，收于5910元/吨。
现货市场：3月23日，PTA现货价格涨7元/吨至6032元/吨，持货商报盘小幅走高，买盘零星补货，基差走强，现货基差收涨35至2305+180元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份，有助于稳定原油市场，同时风险事件对大宗商品市场影响减弱，对原油利空压力亦减弱，预计原油价格开始走修复性反弹逻辑。
PX方面：PX春检延续叠加周末华东一套400万吨PX装置因意外负荷由9成左右降至7成，供减需增使得 PX 去库延续，3月23日，PX有惜卖情绪，价格收1084美元/吨CFR中国，涨5美元/吨。
PTA供应方面：3月21日，逸盛海南200万吨产能由满负荷降至9成，逸盛新材料720万吨产能降负至9成附近，英力士一套125万吨装置小幅降负，华南一套250万吨PTA新装置已于上周末投料生产，目前负荷提升中。总体来看，截至3月23日，PTA开工负荷80.1%，周度回落0.6%。
PTA需求方面：本周有两套聚酯检修装置开启，部分装置适度减产或有减产意向，体量有限，截至3月23日，聚酯负荷90.9%，周度提升1.2%，负荷继续提升。产销方面：3月23日，产销整体偏弱，江浙涤丝产销总体在3-4成附近。
【套利策略】
对于5月合约来说，现在基差偏高情况下，后期可能开始走基差修复逻辑，继续关注5月合约基差回归机会。
【交易策略】
PX春检延续，供减需增使得PX延续去库，成本端利多PTA，近期PTA有一套250万吨装置投产，利多PX，利空PTA，近期聚酯开工负荷继续提升，需求端继续提振PTA。综合分析下，单边走势可能继续震荡整理为主。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8007元/吨，跌0.46%，减仓0.33万手，PP2305合约收7533元/吨，跌0.20%，减仓0.74万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格8100-8400元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7530-7600元/吨，华东拉丝主流价格7550-7730元/吨，华南拉丝主流价格7580-7780元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，新装置将逐步向市场投放货源，供给短期压力增加。截至3月23日当周，PE开工率为80.8%（+0.6%）；PP开工率85.67%（+0.99%）。PE方面，连云港石化二期、浙石化、大庆石化、独山子石化、兰州石化停车，上海石化短停后重启，榆林化工重启，连云港石化二期、兰州石化计划近期重启，扬子石化、四川石化、中韩石化、镇海炼化计划近期检修；PP方面，中韩石化一线、中原石化、福建联合一线停车，东莞巨正源一线、大唐多伦一线、二线、中原石化二线、燕山石化、齐鲁石化重启，海南乙烯、中韩石化、福建联合一线计划近期重启，辽阳石化、中沙天津计划近期检修。
（2）需求方面：3月17日当周，农膜开工率50%（+2%），包装60%（持平），单丝44%（持平），薄膜47%（+1%），中空50%（+1%），管材50%（持平）；塑编开工率54%（-1%），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率57.46%（-1.1%）。
（3）库存端：3月23日，主要生产商库存75.5万吨，较上一交易日环比去库0.5万吨。截至3月17日当周，PE社会库存15.831万吨（-0.487万吨），PP社会库存5.366万吨（-0.306万吨）。
（4）2月我国PE进口量为111.95万吨，环比上升8.85%，同比上升3.40%，出口量为6.55万吨，环比上涨39.52%，同比上涨165.76%；2月我国PP进口量为26.94万吨，环比下降2.42%，同比上涨36.41%。2月出口量为8.79万吨，环比上涨119.04%，同比上涨31.14%。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需面来看，因新装置产能集中释放，当前供给压力依然较大，根据装置检修计划，进入4月后装置检修规模将有所增加，可部分对冲新装置投产压力，下游方面，除农膜行业正值旺季，其他行业新增订单匮乏，无明显亮点，导致工厂心态较为谨慎，预计聚烯烃价格短期跟随成本端波动为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2305合约收4027元/吨，跌0.76%，增仓0.97万手。
现货市场：乙二醇现货价格窄幅震荡，华东市场现货价4036元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应承压。国内方面，河南濮阳20万吨装置近日重启，预计月底出产品；新疆天业60万吨装置计划3月底重启；海南炼化80万吨装置上周降负至6成左右运行，因效益问题工厂有停车意向；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；阳煤寿阳20万吨装置计划3月底重启，现取消；黔希化工30万吨装置3月3日停车，计划4月初重启；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右。截止3月23日当周，乙二醇开工率为59.86%，周环比下跌1.36%。
（2）从需求端来看，终端织机负荷小幅走弱，下游聚酯需求提负受限，叠加近期部分聚酯工厂有减产计划，预计聚酯负荷存小幅下调预期。3月23日，聚酯开工率86.98%（-0.07%），聚酯长丝产销25.65%（+0.45%）。
（3）库存端，据隆众统计，3月23日华东主港乙二醇库存103.21万吨，较3月20日累库1.35万吨。3月24日至3月30日，华东主港到港量预计12.4万吨。
（4）2月乙二醇进口量为62.54万吨，环比上涨39.39%，同比下跌13.02%；2月乙二醇出口量为0.29万吨，环比下降83.88%，同比上涨1269.16%。
【套利策略】
3月23日现货基差-16元/吨，因短期供应压力仍显，现货基差有望小幅走弱。
【交易策略】
当前乙二醇供给压力仍较为明显，中期随着装置检修规模增加供应有缩量预期，需求方面，终端织机开工小幅走弱，且部分聚酯工厂有减产计划，目前来看涉及产能不多，预计聚酯负荷存小幅下调预期。考虑到当前乙二醇估值较低，在海外风险事件不进一步发酵的前提下，预计下跌空间有限，中长期投资者建议关注逢低试多机会，设好止损。注意成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF305收于7316，涨14元/吨，涨幅0.19%。
现货市场：现货价格暂稳。工厂产销42.08%（+7.61%），成交一般。江苏现货价7250（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油止跌震荡；PTA供需尚好，且PX检修集中，价格韧性强；乙二醇库存压力仍在，供需面偏弱，价格偏弱。（2）供应端，开工维持相对高位，市场供应较充裕，关注低加工费下是否新增检修。洛阳石化10万吨计划3月中旬停车，洛阳实华10万吨装置计划5月中旬再度检修，仪征化纤8万吨计划3月20日重启，福建金纶20万吨装置3月9日重启，江南化纤12万吨3月3日重启。截至3月17日，直纺涤短开工率88.8%（+3.6%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月17日，涤纱开机率为73%（+0.0%），加工费低位，成品累库，开工继续上行受阻。涤纱厂原料库20（+3.3）天，涤纱厂开工维持，短纤价格止跌反弹，工厂抄底补货。纯涤纱成品库存22天（+2.3天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月17日工厂库存8.5天（-2.4天），工厂收取仓储费促使贸易商和下游提货，总体社会库存仍偏高。
【套利策略】短纤05/06价差快速回落至20，建议离场观望。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，亏损压力下绝对价格跟随成本波动，当前原油仍偏弱，预计短纤反弹空间受限，预计维持在6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯下跌，EB05收于8253，跌60元/吨，跌幅0.72%。
现货市场：现货价格暂稳，市场观望，江苏现货8390/8420，4月下旬8400/8420，5月下旬8350/8380。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油止跌震荡；纯苯进入去库通道，价格预计相对偏强；乙烯供需面偏弱，价格预计偏弱。（2）供应端：部分装置将在3月底4月初重启，国产量将环比回升。唐山旭阳30万吨预计3月25日重启，齐鲁石化20万吨计划3月20日停车，华星石化8万吨计划3月20日重启，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置3月14日停车重启待定，宝来石化30万吨3月17日重启，广东石化80万吨装置2月25日投料试车， 3月8日产出；浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止3月23日，周度开工率69.66%（+2.42%）。（3）需求端：下游开工总体稳定并新装置产能释放，刚需增量。截至3月23日，PS开工率79.11%（+0.55%），EPS开工率55.01%（-0.13%），ABS开工率81.92%（+3.00%）。（4）库存端：截至3月22日，华东港口库存15.45（-1.95）万吨，库存继续回落，本周期到港1.65万吨，提货3.60万吨，出口0万吨，下周期计划到船0.6万吨，进入去库周期。
【套利策略】EB04/05价差预计震荡，建议止盈离场。EB05/06价差80左右，暂时观望。
【交易策略】
当前装置检修仍集中，苯乙烯产量维持相对低位，而4月将环比回升，下游需求稳定。苯乙烯供需尚好，成本反弹修复，价格震荡回升，但主要在8000~8500区间震荡。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG05合约上涨，截止收盘，期价收于4488元/吨，期价上涨65元/吨，涨幅1.47%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月17日当周，美国商业原油库存4.8118亿桶，较上周增加111.7万桶，汽油库存2.29598亿桶，较上周下降639.9万桶，精炼油库存1.16402亿桶，较上周下降331.3万桶，库欣原油库存3684.9万桶，较上周下降106.3万桶。
CP方面：3月22日，4月份沙特CP预期，丙烷547美元/吨，较上一交易日涨17美元/吨；丁烷547美元/吨，较上一交易日涨23美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷530美元/吨，较上一交易日涨18美元/吨；丁烷530美元/吨，较上一交易日涨18美元/吨。
现货方面：23日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5278元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降200元/吨至6200元/吨。
供应端：本周，华南一家炼厂检修结束陆续提量，不过华南另外一家炼厂一期检修，且山东一家地炼资源自用，整体来看本周国内供应大幅下滑。截止至3月23日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为54.05万吨左右，周环比降3.83%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：3月23日当周MTBE装置开工率为52.17%，较上期增0.09%，烷基化油装置开工率为55.18%，较上期增1.72%。巨正源PDH装置重启且负荷逐渐提升,PDH装置开工率有所回升。截止至3月23日，PDH装置开工率为58.73%，环比增2.59%。
库存方面：截至2023年3月23日，中国液化气港口样本库存量：175.79万吨，较上期(20230316)增加4.47万吨或2.61%。按照卓创统计的船期数据，下周华南6船货到港，合计15.12万吨，华东9船货到港，合计35.3万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下降。
【交易策略】
近期原油价格低位反弹对期价有一定提振。当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，短期大幅下跌之后，期价面临技术性反弹，此前高位空单可适当减仓。

焦煤     【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约小幅上涨，截止收盘，期价收于1839元/吨，期价上涨7.5元/吨，涨幅0.41%。
【重要资讯】
原煤生产较快增长，进口大幅回升。1—2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%。本周综合开工率小幅增长。山西主产地煤矿开工持稳，下游洗煤厂多数保持按需补库，即产即销。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.51%较上期值涨0.09%；日均产量61.39万吨增0.3万吨；原煤库存252.84万吨增15.07万吨；精煤库存139.35万吨降11.15万吨。3月23日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为612.92万吨，较上期增加6.41万吨，产量稳步回升。进口方面：22日，三大口岸合计通关车数1646车，通关19.52万吨，通关量维持在较高水平，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率小幅回升，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.63%，较上期增0.09%。全样本日均产量113.46万吨，较上期降0.23万吨。库存方面：3月23日当周，焦煤整体库存为2194.32万吨，较上周增加0.5万吨，环比增加0.02%，同比下降15.87%。
【交易策略】
从焦煤自身基本面来看，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量数据本周小幅回升，当前整体供应仍维持相对稳定，焦炭提涨迟迟未能落地，补库积极性下滑，近期焦煤流排比增加，同时蒙煤通关稳中有增，澳煤进一步放开，均对焦煤有一定打压，故期价近期走势偏弱，操作上以偏空思路对待。

焦炭     【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2715.5元/吨，期价下跌6元/吨，跌幅0.22%。
【重要资讯】
供应端：1-2月份我国焦炭累计产量为7763万吨，同比增加3.2%。当前焦化企业开工率小幅下滑，供应暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.63%，较上期增0.09%。全样本日均产量113.46万吨，较上期降0.23万吨。3月23日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为49元/吨，较上周增加22元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：2023年1-2月中国粗钢日均产量285.93万吨；生铁日均产量244.51万吨；钢材日均产量349.54万吨。当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至3月16日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.29%，环比上周增加0.29%，同比去年增加3.38%；高炉炼铁产能利用率88.44%，环比增加0.41%，同比增加6.56%；钢厂盈利率57.58%，环比增加8.23%，同比下降23.81%；日均铁水产量237.58万吨，环比增加1.11万吨，同比增加16.88万吨。库存方面：3月23日当周，焦炭整体库存为931.29万吨，较上期下降12.84万吨，环比下降1.36%，同比下降7.44%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从焦炭自身基本面来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。从盘面走势上看，05合约3000元/吨仍有较强压力，近期焦煤价格回落带动期价走低，短期以偏空思路对待，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货涨跌交互运行，反复测试2530压力位，表现略显僵持，盘面窄幅高开高走，向上触及2535，十日均线附近形成压制，重心承压回落，下破五日均线支撑，录得小阴线。隔夜夜盘，期价弱势震荡。
【重要资讯】
期货走势胶着，市场参与者观望情绪蔓延，国内甲醇现货市场气氛不佳，部分地区价格仍出现窄幅调整，低价货源有所增加。但与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，基差高位运行，尚未出现明显收敛，关注期现套利机会。上游煤炭市场走势承压，甲醇成本端弱势松动。主流煤矿生产平稳，煤矿报价僵持，整体销售情况不温不火。下游用户心态谨慎，市场成交以刚需为主，实际成交不活跃。甲醇企业面临生产压力一定程度上得到缓解，亏损出现小幅修复，目前挺价意向减弱。西北主产区企业报价弱势整理运行，出货为主，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2290-2350元/吨，南线地区商谈参考2220元/吨。甲醇行业开工出现回升，产量稳中有增，供应端压力暂时不凸显。西北以及西南地区装置运行负荷提升，带动甲醇开工率上涨至69.86%，接近七成，但较去年同期相比依旧下跌3.10个百分点。供暖季结束后，气头装置存在重启计划。当前企业检修计划数量不多，但仍有多套装置处于停车状态，甲醇开工提升速度较为缓慢。下游市场刚需补货为主，采购意向不明显，原料库存处于相对高位，对高价货源存在抵触心理。下游开工继续恢复，大唐装置重启，煤制烯烃装置平均开工环比上涨2.33个百分点，超过八成。随着气温回升，传统需求行业淡季扰动逐步减弱。国际甲醇生产装置运行负荷平稳抬升，但由于目前进口利润不高，甲醇进口未出现明显增加。沿海地区库存低位波动，增加至73.66万吨，大幅低于去年同期水平11.04%。
【交易策略】
随着抵港船货增加，加之国内供应预期回升，甲醇港口库存大概率缓慢累积，基本面将跟随走弱，当前市场面临库存压力暂时不大，期价止跌震荡整理运行，上方空间受限，关注2530-2550附近阻力。

PVC     【行情复盘】
PVC期货弱势未改，延续调整态势，盘面窄幅低开，向上测试6150压力位，但未能突破，重心承压下行，回落至五日均线下方运行，跌幅不断扩大，最低触及6023，录得大阴线。隔夜夜盘，重心小幅回升。
【重要资讯】
期货下跌拖累下，国内PVC现货市场气氛低迷，各地区主流价格跟随小幅松动，低价货源充斥市场。与期货相比，PVC现货市场再度转为升水状态，且基差不断扩大，点价货源优势逐步显现，但高价货源存在较大成交阻力。上游原料电石市场价格松动为主，山西、宁夏、河南以及陕西等多地区价格下调。随着电石价格不断下行，电石企业面临成本压力增加。当前电石价格已经跌破去年低点，降负荷或是停车现象陆续出现。而PVC企业开工下滑对电石刚需缩减，电石企业面临出货压力凸显。电石供需关系偏弱，价格仍有下调可能。成本端走低，PVC企业生产压力得到一定缓解，但尚未摆脱亏损局面。近期企业检修计划有所增加，PVC行业开工高位窄幅回落，下降至77.14%。新增两家检修企业，部分前期检修企业延续停车状态。此外，部分生产企业存在降负荷现象。当前长期停车企业数量仍较多，后期湖北宜化、山东东岳计划检修，预计PVC开工或延续回落态势，损失产量窄幅增加。由于装置停车时间不集中，PVC开工短期难以出现大幅下降。西北主产区企业保证出货为主，报价多根据自身情况灵活调整，不分报价相对坚挺，但新接单情况一般。市场参与者心态谨慎，观望情绪蔓延，PVC现货市场呈现有价无市状态，放量有限。下游制品厂逢低刚需补货，采购积极性依旧不高。虽然下游开工基本恢复，但自身订单增量有限，对原料采购相对谨慎，加之大部分原料库存水平偏高，消化固有库存为主。海外市场需求同样不佳，报价逐步走低，PVC出口利润有限，外贸层面提供刺激有限。华东及华南地区社会库存高位波动，维持在45万吨以上，市场面临压力不减。
【交易策略】
后期生产企业检修带动下，PVC社会库存有望出现拐点，带动基本面略有好转，当前市场利空因素占据上风，期价表现疲弱，考虑到成本端，短期关注其能否在6000整数大关附近企稳。

纯碱     【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强运行，其中主力05合约涨0.67%收于2850元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周国内纯碱市场弱势运行。本周国内轻碱主流出厂价格在2600-2800元/吨，轻碱主流送到终端价格在2700-2850元/吨，截至3月23日国内轻碱出厂均价在2725元/吨，环比3月16日价格降0.8%,较上周跌幅略有扩大；本周国内重碱主流送到终端价格在3000-3150元/吨。
受利润及生产条件共同推动，纯碱企业开工率维持在季节性高位。本周纯碱行业开工负荷率91.7%，较上周提升1.9个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率92.3%，联碱厂家开工负荷率90.1%，天然碱厂开工负荷率100%。本周纯碱厂家产量在61.1万吨左右。
纯碱企业库存维持低位波动。3月23日国内纯碱企业库存总量在27.03万吨（含部分厂家外库库存），环比3月16日库存减少2.8%，同比下降79.1%，其中重碱库存9.4万吨。重碱下游刚需向好，厂家多有待发订单，多数厂家库存有所减少。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
浮法玻璃产能探明阶段底部，复产点火增多；光伏玻璃产能继续投放，重碱需求维持升势；轻碱下游需求逐步恢复，补库需求正在释放途中。短期期货盘面回调带动期现商库存去化，当前定价尚不能反映其上半年度供需状况，建议有纯碱需求的下游企业逢低积极买入套保，优先选择供需矛盾较为突出的05合约。

尿素     【行情复盘】
周四尿素期货震荡上行，主力05合约涨1.94%收于2523元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场基本弱稳，主流区域部分企业价格小幅下调价格10-20元/吨。供应方面，博大周末已停车，瑞星装置检修到月底，阿克苏华锦今日起停车检修，化学已经恢复正常，金新正在恢复中，大庆预计近期恢复，乌兰短时停车，3月中旬供应增加较为明显，随着下旬检修增加，目前已经跌破80%，短期日产有所下降。农需方面，主流区域返青肥备肥需求少量跟进，工业需求季节性转好，本周企业预收订单环比增加0.53天，至6.06天，订单环比明显改善。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，总投标量327万吨，东岸最低价334.8美元/吨，刨去运费折国内2200元/吨左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业库存季节性回落，但降幅有所增加，港口库因离港增加，小幅下降。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备逐步抛储，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，目前仍区间运行。操作上，目前基差仍处于相对高位，大幅收窄，可以继续尝试做缩基差；单边05暂观望，远月09合约可逢高抛空操作。

豆类     【行情复盘】
周四晚间美豆主力期货合约下挫，收于1417.5美分/蒲。M2305合约下挫，晚间暂收于3499元/吨，下跌45 元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格下跌。南通3780 元/吨跌40，天津3820 元/吨跌30，日照3820 元/吨跌60，防城3780 元/吨跌20，湛江3780 元/吨跌40。
【重要资讯】
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)周二称，巴西在3月份将出口1540万吨，高于一周前估计的1489万吨大豆。若被兑现，第一季度的大豆出口量将比去年同期增加约33万吨，这得益于3月份的出口量比去年3月份高出320万吨；【利空】
巴西咨询机构家园农商公司(PAN)称，截至3月16日，巴西大豆收获进度达到63.1%，落后于去年同期的71.68%；【中性】　
全美油籽加工商协会（NOPA，会员单位约占美国大豆压榨量的95%左右）3月中旬发布的月度报告显示，美国2月大豆压榨量略低于市场预期，但日均压榨量创下同期最高纪录；【中性】
上周全国港口大豆库存为424.64万吨，较前一周增加17.45万吨，增幅4.11%，同比去年增加177.3万吨，增幅71.68%，豆粕库存为51.81万吨，较上周减少5.8万吨，减幅10.07%，同比去年增加19.65万吨，增幅61.10% 。【利空】
【交易策略】
美豆利多驱动不足，重心下移后下挫。巴西大豆加速出口叠加美联储加息预期，带动美豆价格走弱。由于巴西大豆丰产使得仓储压力较大，近期巴西出售压力陡增，国际市场豆价承压。目前大豆陆续大量到港，沿海港口大豆累库，油厂开机率增加使得豆粕供应压力凸显。M2305大幅下挫至3600元/吨附近，但支撑强度不够，随即下穿支撑位，宏观与基本面弱势尽显，近期考虑空单继续持有。

油脂     【行情复盘】
周四油脂期价大幅收跌，主力P2305合约报收7220点，收跌152点或2.06%;Y2305合约报收7852点，收跌72点或0.91%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7350元/吨-7450元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+50-100左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8580元/吨-8680元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750~800元左右。
【重要资讯】
1、马来西亚棕榈油局（MPOB）网站公布，马来西亚维持4月毛棕榈油出口关税在8%，并上调其参考价格。马来西亚计算4月参考价格为每吨4,031.45马币。3月参考价格在每吨3,710.35马币。
2、马来西亚棕榈油协会（MPOA）公布的数据，马来西亚3月1-20日棕榈油产量环比减少6.03%，其中马来半岛产量减少8.12%，马来东部产量减少2.83%，沙巴产量减少1.86%，沙捞越产量下降5.99%。
3、马来西亚副总理兼原产业部部长法迪拉·优素福表示，马来西亚将在全国范围内分阶段在运输行业实施B20生物柴油计划。
【套利策略】
观望
【交易策略】
宏观上美欧银行系统性风险仍存，大宗商品价格大幅走弱。原油价格大幅走弱对油脂生物柴油需求形成一定利空影响。
棕榈油：印尼出口限制措施叠加斋月备货，马棕出口大幅好转，3月1-20日马棕出口环比增19.8-30.4%。产区部分区域降水偏多使得马棕减产，3月1-20日马棕产量环比下降5.99-24.21%，3月马棕库存将进一步走低。但减产季已处于尾声，后续将逐步步入增产季，印度可能上调棕榈油进口关税，且产销区整体库存仍偏宽松，期价或仍将承压运行.
豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，天气升水对美豆支撑将逐步转弱，关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。但4-5月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。宏观偏弱叠加4-5月到港偏多，豆油价格弱势运行。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四中幅收跌，收跌134点或1.31%至10110元/吨。
现货市场：本周花生现货价格震荡走低。截至3月23日，山东油料周均价9960元/吨，环比走低2.59%；河南油料周均价10240元/吨，环比偏弱1.87%；驻马店白沙通货米均价11340元/吨，环比偏弱1.22%；大杂通货米均价11230元/吨，环比偏弱1.49%；阜新白沙通货米均价11410元/吨，环比偏弱1.21%。苏丹精米周均价参考10370元/吨，环比偏弱2.08%。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货5410吨，较上周增加5.25%，出货1950吨，较上周增1.56%。
据Mysteel调研显示，截止到3月17日国内花生油样本企业厂家花生库存统计66451吨，与上周相比减少340吨。
据Mysteel调研显示，截止到3月17日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计36200吨，与上周相比增加400吨。
周四压榨厂到货情况：费县中粮到货400吨左右，成交价格8800-9300元/吨。菏泽中粮到货200吨左右，成交价格8800-9300元/吨。金胜、兴泉到货100吨左右，成交价格9300-9500元/吨左右。青岛益海到货500吨，以前期合同为主。
【套利策略】
观望
【交易策略】
宏观上美欧银行系统性风险仍存，大宗商品价格系统性下行。供需方面，产区花生余量较常年明显偏少，后市销售时间窗口仍长，持货商低价仍有一定挺价心理，但部分水分偏高花生有一定季节性抛售需求。进口花生到港季节性增加，对国内花生供给将有所补充，短期关注进口花生到港数量及节奏、天气转暖后农户售卖意愿。需求端，批发市场到货及出货速度不快，后期关注清明节备货情况。花生粕价格跟随豆粕现货价格震荡偏弱运行，压榨厂榨利持续亏损背景下采购意愿较为低迷，限制压榨厂对高价花生的接受意愿，近期部分压榨厂下调花生收购价格，对盘面价格产生一定压力。期价运行空间参考9650-11000.

菜系     【行情复盘】
期货市场：周四晚间菜粕主力05合约下挫，晚间暂收于2776元/吨；菜油05合约继续下跌，晚间暂收跌于8196元/吨 。
菜粕现货价格下跌，南通3070 元/吨跌40，合肥3020 元/吨持稳，黄埔2910 元/吨跌40。菜油现货价格下跌，南通9030 元/吨跌160，成都9080 元/吨跌160。
【重要资讯】
据Mysteel数据显示，截止到2023年3月17日当周沿海地区主要油厂菜籽库存为29.7万吨，较前一周减少12.1万吨；菜粕库存为4.5万吨，环比前一周减少1.25万吨；未执行合同为25.1万吨，环比前一周减少3.7万吨；【利空】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel数据显示2023年1-3月沿海地区进口菜籽到港数量为35.5船约228.5万吨，据海关总署数据显示2022年11-12月菜籽进口102万吨，即2022年11月至2023年3月我国菜籽到港量预计在330万吨左右，而近5年全年菜籽进口量均值仅为304.19万吨；【利空】
【交易策略】
菜粕期价进一步下穿2900元/吨支撑位，中俄联合声明后市场预期将会继续进口俄罗斯菜系葵系，菜油空单考虑继续持有。随着大豆到港量的增加，而菜籽在4月中下旬后进口到港将逐步进入淡季，4月中下旬以后豆菜粕价差预计收敛，可考虑逢高空豆菜粕价差。
菜油偏空观点维持不变，3-5月基本面依旧偏弱，维持逢高沽空策略。菜油自身基本面偏弱叠加原油走低带动生物柴油吸引力下降，棕榈油带动植物油脂下跌。目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油仍将继续走低，不建议抄底做多，空单考虑继续持有。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0%；CBOT玉米主力合约周四收跌0.43%；
现货市场：周四玉米现货价格继续偏弱波动。北港玉米二等收购2750-2770元/吨，较周三降低20-30元/吨，广东蛇口新粮散船2880-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2960-2970元/吨，较周三下调20元/吨；东北玉米收购价格小跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨；华北玉米价格震荡走低，山东收购价2800-2950元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。
【重要资讯】
（1）乌克兰农业部本周表示，该国2023年的玉米产量可能从去年的2560万吨降至2170万吨，因为播种面积预计从400多万公顷降至360万公顷。周三官员称，产量降幅可能会更大。
（2）美国农业部周三称，私人出口商报告对中国销售178,000吨美国玉米，在始于9月1日的2022/23年度交货。自上周二至今，美国农业部已经六次发布单日销售报告，累计报告对中国销售242.5万吨玉米，均在2022/23年度交货。
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米出口同比较差的弱势情绪有一定缓解，近期市场利多干扰有所增加，比如中国对于美玉米的采购等，不过持续性利多推动仍然不足，短期外盘或呈现窄幅震荡波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，近期消息面偏空带动期价回落。具体体现为，一是对于美玉米的采购量的增加，同时近期公布的进口数据显示，2月进口玉米以及谷物量同比略有增长；二是近期小麦价格回落明显，部分地区替代优势增加，对玉米形成相对利空影响。后期来看，当前的利空消息暂不认为能够改变整体玉米的供需局面，继续维持贸易成本支撑有效，对于玉米05合约整体维持区间预期不变，短期期价或向下寻找支撑。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
考虑玉米期价波幅较窄，单边建议观望，可以建议关注跨式期权组合策略。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.5%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3070元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3220元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（3月16日-3月22日）全国玉米加工总量为61.39万吨，较上周持平；周度全国玉米淀粉产量为32.27万吨，较上周产量持平；开机率为60.11%，较上周持平。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.7万吨，较上周增加1.9吨，增幅1.96%，月增幅0.82%；年同比降幅16.57%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，现货端随着下游阶段性备货的结束，价格出现动摇，影响市场信心，不过成本端支撑仍在，整体继续维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
淀粉05短期或跟随玉米偏弱波动，操作方面单边暂时建议观望。

生猪     【行情复盘】
周四，中俄经济合作联合声明，引发农产品进口增加预期，饲料端粮油再度出现大跌，生猪期价高开低走，远月合约相对抗跌。截止收盘，主力05合约收于15715 元/吨，环比跌0.98%，07合约16840元/吨，环比跌0.24%。近期生猪57价差再度回落，出现反复。基差 05（河南）-605 元/吨，基差 07（河南）-1730元/吨。本周初生猪现货企稳，今日全国均价15.08 元/公斤左右，环比昨日涨 0.02 元/公斤。非瘟疫情传闻较多，本周仔猪价格止涨震荡，出栏体重小幅回落。
【重要资讯】
3 月 22 日， 中华人民共和国主席和俄罗斯联邦总统关于 2030 年前中俄经济合作重点方向发展规划的联合声明，其中在市场化原则基础上发展冶金、化肥、化工产品等大宗商品及矿产资源领域长期互惠供应合作。基本面数据，截止3月19日，第11周出栏体重122.77kg，周环比降0.21kg，同比增3.47kg，猪肉库容率28.09%，环上周升0.24%，同比增6.29%。生猪交易体重再度回落，上周屠宰量低开高走出现反弹，但绝对量已远低于去年同期水平，上周样本企业屠宰量91.69万头，周环比升2.40%，同比降3.50%。博亚和讯数据显示，第11周猪粮比5.39：1，环比上周跌2.81%，同比高24.42%，外购育肥利润-478元/头，周环比跌108元/头，同比跌285元/头，自繁自养利润-255元/头，环比跌53元/头，同比高262元/头，养殖利润偏弱震荡，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近；卓创7KG仔猪均价82.02元/kg，环比上周跌1.05%，同比涨110.91%；二元母猪价格32.70元/kg，环比上周涨0.49%，同比跌0.41%。猪粮比止涨回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
本周中俄联合声明，引发对俄农产品进口预期增加，农产品板块大跌，其中粮油领跌，饲料成本有望进一步下移。生猪期价低开高走，05 合约再度回到养殖成本附近。生猪供需基本面上，当前屠宰量已逐步见顶回落，大猪供给高峰逐步过去，但出栏体重近期止跌反弹，暗示市场压栏再度发生。二季度开始消费旺季逐步得到强化叠加生鲜品集体偏强，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。4 月份开始清明及五一假期临近，猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率处在底部回升阶段。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023 年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，05 合约再度回到养殖成本线附近，07 及 09 合约对 05 旺季升水偏低，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，激进投资者 07合约多头继续持有，前期空 5 多 7 套利逢低止盈离场，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周四，农产品板块延续大跌，中俄经济合作联合声明，引发农产品进口增加预期，饲料端粮油大幅回落，拖累鸡蛋远近月期价跌破震荡区间后出现加速，鸡蛋基差及59价差处于历史高位。截止收盘，主力05合约收于4270元/500公斤，环比前一交易日跌1.97%，09合约收于4323元/500公斤，环比前一交易日跌1.12%。鸡蛋现货价格本周偏弱震荡，今日主产区蛋价4.77元/斤，环比昨日跌0.07元/斤，主销区蛋价5.07元/斤，环比昨日持平，全国均价4.87元/斤，环比昨日跌0.04元/斤，淘汰鸡价格6.33元/斤，环比昨日跌0.03元/斤。
【重要资讯】
1、 3月22日，中华人民共和国主席和俄罗斯联邦总统关于2030年前中俄经济合作重点方向发展规划的联合声明，其中在市场化原则基础上发展冶金、化肥、化工产品等大宗商品及矿产资源领域长期互惠供应合作。周度卓创数据显示，截止2023年3月19日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.31天，环比前一周增0.09天，同比降0.09天，流通环节库存1.01天，环比前一周增0.05天，同比降0.02天。淘汰鸡日龄平均525天，环比上周持平，同比延后28天，淘汰鸡鸡龄维持高位；上周豆粕及玉米价格高位高位震荡回落，蛋价小幅上涨，蛋鸡养殖利润季节性走高，上周全国平均养殖利润0.86元/斤，周环比涨0.13元/斤，同比高0.66元/斤；上周代表销区销量7441吨，环比增0.09%，同比增1.22%。截止2023年2月底，全国在产蛋鸡存栏量11.85亿羽，环比1月增0.68%，同比增2.78%。
2、行情点评：本周中俄联合声明引发农产品板块出现系统性大跌，继油粕价格出现大跌后，玉米期价再度补跌。饲料原料价格松动，带动养殖成本下移，并加强蛋鸡补栏预期回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头。鸡蛋基本面上，截止2023年3月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，清明节前后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，三月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，鸡蛋基本面逐步过度至供需双强， 清明节前可能迎来集中采购补库。边际上，3月初猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多，尤其肉禽价格强势带动淘鸡价格走高，继续有利于蛋鸡供给端收缩。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。此外春季补栏已经积极回暖，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，蛋价可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。
【交易策略】
远月空单逢低止盈，谨慎投资者持有买5抛9。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理。RU2305合约在11635-11700元之间波动，略跌0.34%。NR2306合约在9340-9440元之间波动，略跌0.74%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.21%，环比-0.02%，同比+14.14%。全钢胎样本企业产能利用率为73.29%，环比-0.56%，同比+11.44%。半钢胎产能利用率维持高位，个别企业适度调整排产，产能利用率小幅波动，内销缺货现象仍存，企业开工高位以维持产品供应。全钢胎样本企业有检修计划，近期适当调整排产，拖拽整体产能利用率小幅走低，企业整体出货放缓，部分企业库存出现小幅增长。
【交易策略】
国内轮胎企业开工率维持在历史同期高位，成品库存略有回升。供应端看，近期青岛地区天胶库存还在累库，供应压力尚未减轻。3月末海南产区或许开始试割，但新胶上量要等到6月以后。此外，ANRPC预测2023年全球天胶产量将同比增加2.2%，而消费量可能略降0.2%。国内市场，本月初起国内不少汽车企业大力度降价促销，而前两周乘用车销量同比下降17%，环比下降11%，促销实际效果还有待观察。相对以往，近年国内汽车保有量增幅放缓，已基本进入存量时期，阶段性促销可能会透支后期需求。不过，国内2月重卡销量同比增加15%，终结连续下跌二十一个月的颓势，后期能否保持增长对于提振胶市信心至关重要。整体看，尽管供需形势的利好不及预期，但近期胶价已明显超跌，国外宏观面风险仍未充分释放，而国内政策利好。RU或即将完成探底，下游企业可适当建立虚拟库存。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖略回落。SR305在6177-6209元之间波动，略跌0.56%。
【重要资讯】
2023年3月22日，ICE原糖收盘价为21.16美分/磅，人民币汇率为6.8580。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5646元/吨，配额外食糖进口估算成本为7242元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5486元/吨，配额外食糖进口估算成本为7034元/吨。
【交易策略】
国际糖价回调，郑糖或再次遇阻。SR2305合约减仓过半，后续合约小幅增仓。广西糖厂即将全部停榨，国内食糖减产预期对于糖价仍有利多作用。1、2月份国内食糖进口量同比上年增加6万吨，2022/23年度累计进口量同比微减1万吨，在进口糖成本长期与国内糖价倒挂的背景下，这样的进口规模高于预期。进入4月之后，糖厂将进入去库存周期，降库速度将成为糖价走势的重要指引。国际市场，印度减产题材兑现后，市场会更加关注巴西主产区开榨及食糖出口进度。美联储宣布加息25个基点，符合市场预期，美元走弱对商品有支持。短期看，期糖高位震荡，临近前次高点附近或有阻力，投资者仍以波段交易为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月23日夜盘，棉花震荡，14000附近承压，棉花主力合约跌0.25％，报13955。
【重要资讯】
国内棉花现货市场皮棉现货价持稳。今日基差持稳，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在350-900元/吨；
由于下游后续订单不足，且外围因素多变，市场对银四的期待与担忧共存。目前，棉纱价格基本稳定，个别常规品种小跌，跌幅在50-100元/吨不等。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，宏观利空缓解，继续下行空间有限，可逢低做多。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘止跌，上涨0.2%。
现货市场偏弱运行，买卖双方持续博弈，浆市高价放量受阻，下游白卡纸、双胶纸、铜版纸、生活用纸市场局部地区价格下行，进一步影响浆价走势。银星6100元/吨，马牌月亮6200元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场价格重心继续下移，交投起色不大。主流市场参考价格4700-5000元/吨，少数更低价格。下游印刷厂订单有限，随用随补为主；需求整体低于预期，对市场支撑不足，市场供应过剩，竞争压力大，贸易商倾向于一单一议，市场价格混乱下行。
【交易策略】
纸浆期货止跌走稳，现货市场价格多数继续下调，低价资源价格持稳，银星、俄针价格涨50元到6100和5800元/吨，阔叶浆价格在5150-5200元/吨。1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，但针叶浆供应增量有限，1-2月进口同比增加4%，低于过去几年均值，阔叶进口量同比较高。外盘方面，新一轮报价尚不明朗，根据纸业联讯统计，加拿大NBSK价格维持在910-930美元/吨不变，北欧NBSK价格为810-900美元/吨，价格区间低位较下跌40美元/吨，整体均价下跌。本周成品纸走势继续偏弱，铜版纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸价格均有不同幅度下跌，纸厂即期利润在原料大跌后已有好转，但纸浆长协价格仍较高，同时成品销售一般，因此纸厂按需补库。国内港口木浆库存本周由降转增，整体波动不大，欧洲库存目前已升至近两年高位，暗示海外需求下滑，但从阔叶浆发货看，海外浆厂对中国供应下降，对其他地区有所增加。
整体看，海外市场不确定性暂时下降，风险资产反弹，但国内成品纸市场改善有限，阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪，当前绝对价格正接近上一轮低点，估值压力显著减轻，仍从基本面看仍缺乏明确的上涨逻辑，现货同步调整后基差相对较低，低位偏弱震荡，预计远月合约受供应释放的利空影响更大，有望先行见底，但做多仍需等待。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四震荡整理，收于8661元/吨，涨幅为0.42%。
现货价格：本周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为3.79元/斤，与上周加权平均相比上涨0.10元/斤，幅度2.71%；本周陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源成交加权平均价格为3.53元/斤，与上周加权平均相比上涨0.01元/斤，幅度0.28%。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至3月23日，全国苹果库存量为617.32万吨，去年同期为579.12万吨；其中山东地区库存量为236.19万吨，去年同期为213.19万吨；陕西地区库存量为168.78万吨，去年同期为157.73万吨。
（2）钢联库存量预估：截至3月23日，全国冷库库存为548.19万吨，当周全国冷库出库量24.87万吨，相比前一周有所增加。山东产区库容比为46.53%，较上周减少1.82%。陕西产区库容比为40.00%，较上周减少1.48%。
（3）市场点评：利空情绪有一定释放，期价回归震荡。现货端表现来看，产区惜售情绪仍然比较强，市场价格较为稳定，销区走货一般继续压制苹果整体估值预期。此外，值得注意的是，当前库存水平已经高于去年同期，并且库存结构中大果占比略高，大果后期的放量依然是一个隐忧。短期来看，市场情绪或延续弱势，对期货价格形成比较大的压制，不过基于总体库存量处于近五年偏低位以及需求好转预期来看，苹果05合约下方支撑仍在，整体区间思路不变。
【交易策略】
短期来看，苹果期价或窄幅震荡，操作方面，单边建议回归观望。

重要事项:

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