贵金属  【行情复盘】
美联储3月议息会议前，美欧政府当局和货币当局采取措施降低美欧银行系统风险的蔓延，市场恐慌情绪继续缓解；临近美联储利率决议，市场观望情绪较浓；美债收益率连续两个交易日反弹，贵金属吸引力有所下降。市场关注焦点是美联储3月议息会议，预计美联储大概率会加息25BP，但金价的进一步走势依赖于加息基调和鲍威尔表态及措辞。日内，贵金属呈现震荡调整行情，现货黄金整体在1933-1946美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在22.28-22.46美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内维持弱势行情，沪金跌1.52%至435.42元/克，沪银由跌转涨，小涨0.47%至5149元/千克。
【重要资讯】
①3月议息会议将会在3月21日-22日召开，在北京时间3月23日凌晨2点公布会议结果，美联储主席鲍威尔在2:30召开货币政策新闻发布会。基于银行系统出现的问题以及未来可能进一步恶化的预期，叠加华尔街日报记者关于联储加息将会出现调整的言论，我们暂时维持美联储3月再度加息25BP后停止加息的预期，当然不排除直接停止加息可。②在美欧政府当局和货币当局对银行业的救助行动后，美国财政部长耶伦称，在监管机构采取强硬行动后，美国银行体系正在企稳，但如果银行业危机继续恶化，政府准备为储户存款提供进一步的担保。华尔街巨头们和美国官员正在探讨第一共和银行获得美国政府支持的可能性。③欧洲央行管委卡扎克斯表示，目前金融市场的不确定性很高，但欧洲银行的资本充足，没有理由将当前情况与2008年进行比较。通胀仍然很高，目前不可能停止加息。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行系统危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，叠加避险需求增加，贵金属持续上涨，当前如期出现回调行情；后续关注政策宽松转向、流动性危机以及地缘政治等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，中长期的调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：避险需求与美联储政策宽松预期推动下，黄金强势上涨，伦敦金一度突破2000美元/盎司（446元/克），随着避险情绪有所降温，黄金如期冲高回落；连续大幅上涨后继续关注回调机会，下方关注1850美元/盎司（410元/克）；后市伦敦金继续关注2000美元/盎司压力位（450元/克），一旦有效突破则需关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性存在。白银跟随黄金走强，但是危机和经济衰退面前表现弱于黄金，白银下方关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑，上方关注24美元/盎司压力（5450元/千克）。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，当前迎来回调行情。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会；重大危机下白银表现依然会弱于黄金。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4500合约。

铜   【行情复盘】
3月22日，沪铜延续反弹态势，主力合约CU2305收于68080元/吨，涨1.02%。现货方面，1#电解铜现货对当月2304合约报于升水20~升水50元/吨，均价报于升水35元/吨，较上一交易日上涨5元/吨。平水铜成交价格68080~68210元/吨，升水铜成交价格68100~68230元/吨。
【重要资讯】
1、海关总署3月20日公布的在线查询数据显示，中国1月废铜（铜废碎料）进口量为129,756.40吨，同比减少20.32%。中国2月废铜（铜废碎料）进口量为173,825.31吨，环比增加33.96%，同比增加58.30%。
2、海关总署3月20日公布的在线查询数据显示，中国1月精炼铜进口量为299,986.99吨，同比小幅增加0.71%。中国2月精炼铜进口量为246,731.68吨，环比减少17.75%，同比减少13.59%。
3、2023年1-2月中国大陆铜板带进口总量同比减少25.77%。2023年1-2月，铜板带进口量约为1.27万吨，同比减少4400吨，减幅为25.77%，其中1月进口为0.57万吨，同比减少37.15%，2月进口为0.70万吨，同比减少12.95%。2023年1-2月中国大陆铜板带出口量同比增加1.27%。2023年1-2月，中国大陆铜板带出口量约为1.56万吨，同比增加196吨，增幅为1.27%，其中1月份出口为0.80万吨，同比减少17.02%，2月份出口为0.77万吨，同比增加31.38%。
4、上海金属网讯：截止3月18日当周，上海保税区电解铜库存约23.9万吨，较前一周净减少0.56万吨。
5、海关总署3月20日公布的在线查询数据显示，中国1月铜矿砂及其精矿进口量为2,358,357.63吨，同比增加13.41%。2月铜矿砂及其精矿进口量为2,276,710.74吨，环比减少3.46%，同比增加9.95%。
【操作建议】
近期市场主要交易逻辑是欧美部分银行暴雷事件引发市场避险情绪急剧升温。虽然短期事件随着欧美央行出面救助得以解决，但在当前高利率环境下海外金融风险脆弱性可能超出预期。对于“铜博士”来说，通常对宏观风险较为敏感，08年金融危机前后铜价均出现剧烈波动，并且会随着危机的蔓延启动恐慌性下挫，因此事件是否发酵成系统性风险值得后续关注。
基本面来看，当前铜市属于供需双强的阶段，未见明显矛盾：原矿端由于拉美供应扰动减缓，加工费止跌企稳，冶炼产量有望维持高位；而下游旺季行情开启，基建项目修复性反弹，但地产终端开工仍弱于预期。
短期宏观情绪主导市场，在事件完全明朗之前市场波动将加剧，且铜价重心仍有进一步下移的风险。

锌   【行情复盘】
3月22日，沪锌震荡偏弱，ZN2305收于22255元/吨，跌0.51%。现货方面，0#锌主流成交价集中在22290~22410元/吨，双燕成交于22370~22480元/吨，1#锌主流成交于22220~22340元/吨。
【重要资讯】
1、海关数据显示，2023年1月进口锌精矿为43.12万（实物吨），2月锌精矿进口量为47.11万吨（实物吨），1-2月份锌精矿进口量为90.23万吨（实物吨），累计同比增加30.08个百分点。
2、根据海关数据显示，2023年1月压铸锌合金出口量为101.05吨，环比增加157%，同比增加3.16%。2月压铸锌合金出口量为447.373吨，环比增加342.7%，同比增加683.6%。1-2月累计出口量为548吨，同比增加253.7%。
3、海关数据显示，2023年1月压铸锌合金进口量为3344.628吨，环比下降19.78%，同比下降48.25%。2月压铸锌合金进口量为5020.24吨，环比增加50.09%，同比增加32.16%。1-2月累计进口量为8365吨，同比下降18.48%。
4、截至当地时间2023年3月21日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价42欧元/兆瓦时，较上一交易日涨2欧元/兆瓦时。
5、上海金属网讯：截止3月18日当周，上海保税区精炼锌库存约0.97万吨，较前一周净增0.15万吨。
【操作建议】
进入三月以后锌市基本面出现走弱的迹象，随着欧洲逐步走出冬季，海外能源价格大幅下跌至俄乌冲突之前的水平，当地冶炼复产已经开始兑现，而国内矿山和冶炼也将在两会结束后继续释放增量。需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，可能存在旺季不旺的风险。
近期市场的交易核心是欧美部分银行暴雷风波导致的避险情绪出现反复，虽然短期来看随着各大央行的救助得以解决，但潜在的系统性风险仍可能削弱交易者的风险偏好。短期市场料波动加剧，锌价震荡区间进一步扩大至21000-24000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15350，涨0.1%。SMM 1#铅锭现货价15150~15300，均价15225，跌25。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年3月11日~2023年3月17日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.45%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降1.1个百分点。3月11日-3月17日SMM再生铅持证企业四省开工率为44.38%，较上周增0.97个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止3月20日，SMM铅锭五地社会库存累计5.33万吨，较3月13日增0.32万吨，较3月17日降0.22万吨。累库变降库。
消费端，据SMM调研，3月11日-3月17日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为72.61%，较上周略降0.2%。
【操作建议】
美元指数略回升，市场等待美联储加息决议及会后鲍威尔表态，预期加息25bp或暂停，有色走势反复。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，大企业开工率较好，库存压力不大，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
3月22日，沪铝主力合约AL2305高开低走，震荡偏强，报收于18150元/吨，环比上涨0.22%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-80元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据海关数据显示，2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨，累计同比增长162.5%，2023年1-2月份国内原铝表现为净进口，累计净进口量146298.5吨，同比增长454%。2023年2月，中国铝矿砂及其精矿进口量为1,124万吨，同比增长9.1%；1-2月进口量为2,362万吨，同比增长12.8%。下游方面，据SMM数据统计，截至3月底国内组件产能预计将达到约620GW，其中部分企业一季度扩展甚至超过20GW，产能的扩张以及爬产致使组件供应持续增长，SMM测算，2023年光伏型材需求量（国内+出口需求）达198万吨，同比增长33.3%，相比较其他终端领域，预计全年光伏板块对铝型材需求带动较强。库存方面，2023年3月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存117.3万吨，较上周四库存下降3.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加10.9万吨，较3月初库存累计下降9.6万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力多头增仓较多。国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮减产已经到位，总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升。库存方面，国内社会库存有所减少，伦铝库存持续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，系统性风险有望得到遏制，建议暂时观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
3月22日沪锡震荡走强，主力2304合约收于189130元/吨，涨2.29%。现货主流出货在186000-187500元/吨区间，均价在186750元/吨，环比上涨1500元/吨。

【重要资讯】
1、 美国当局正在研究将FDIC的保险范围暂时扩大到所有存款的方法。而在上周末，美国中型银行联盟（MBCA）也曾要求监管机构在未来两年内将FDIC保险范围扩大到所有存款。
2、 因为冶炼厂采购煤炭受限以及债务问题，全球第八大锡生产商EM Vinto宣布已经进入不可抗力状态。其每周的锡产量损失可能达到200吨。
3、 在Alphamin Resources最新的矿产资源估算（MRE）中，其Mpama 南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了。自从去年年初发布了该矿床的首次资源估算以来，又进行了一系列的更新。在上次更新中，其推断资源量中所含锡量从50,000吨增加到120,000吨以上，增加了一倍。然而，其控制资源量一直稳定在20,000吨左右。
4、 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。

【交易策略】
银行倒闭风波的扩散有望遏制，美元指数震荡整理。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率小幅下滑，目前看矿端资源紧张问题有所显现。近期沪伦比震荡整理，进口窗口维持小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比微幅下降。库存方面，上期所库存小幅减少，LME库存小幅上升，smm社会库存环比大幅去库。精炼锡目前基本面延续淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张逐渐传导至炼厂，对于锡库存的消化有一定利好。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，沪锡持续反弹，但在终端消费好转前难以形成趋势性行情，建议暂时观望为主，需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位150000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2304合约收于177310，涨1.41%。SMM 镍现货176800~182400，均价 179600元/吨，涨150。
【重要资讯】
1、为谨慎起见，LME已要求所有许可仓储公司重新对所有的袋装镍进行相关检查。鉴于此事件也许会对市场价格带来不确定性，LME将把恢复亚洲时间的镍交易从2023年3月20日(星期一)推迟到2023年3月27日(星期一)。
2、据Mysteel调研了解，华北某镍铁厂计划四月开始2条产线轮番进行减产检修，预计检修20天以上。或将影响该厂月度镍铁产量约450金属吨。
【操作建议】
美元指数略反弹，市场关注美联储3月议息会议决议，目前市场预期加息25bp或是暂停加息。市场避险情绪有所缓和，国内风险偏好有所回升，有色涨跌互现，镍表现明显反弹。LME镍价24000美元线下偏弱延续，关注修复意愿。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，不过随着现货略收紧，镍升水从回落转向了回升。镍生铁下调，近期成交价略走弱，印尼镍铁减产或有一些支撑，国内华北镍铁厂也传出减产消息。需求端来看，不锈钢近期减产有所增加。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性从无到有所改善。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨以内，LME加强了仓库管理，国内期货交割换月后依然表现偏弱。沪镍在宏观情绪修复，短线反弹上方关注18万元，18.5万元反弹阻力，下方主要支撑位则在16.7，16万元左右。关注美联储加息节奏变化及未来展望，以及投资资金流向变化。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约收于15795，跌0.22%。换月进行中。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格下跌。 3月22日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16500，平；太钢天管16250，跌100；甬金四尺16000，跌100；北港新材料15800，跌100；德龙15800，跌100；宏旺15850，跌100。316L冷轧2.0mm价格：太钢30000，跌300；张浦30000，跌300。2023年3月16日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存135.21万吨，周环比上升0.15%。其中冷轧不锈钢库存总量80.49万吨，周环比下降1.95%，热轧不锈钢库存总量54.71万吨，周环比上升3.40%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略微增加，主要为300系资源增加为主，200系及400系小幅消化。周内钢厂取消限价，部分库存压力较大的贸易商多下调价格促成交，市场低价资源明显，成交较前期有所回暖。2023年3月16日，无锡市场不锈钢库存总量73.39万吨，减少4179吨，降幅0.57%。200系本周福建钢厂资源降量为主，广西钢厂正常到货，周内现货价格下行，周中随期货短暂飘红，低价之下成交有所回暖，以冷轧窄幅消化为主，整体降幅1.27%；300系周内华南钢厂到货增量，另外大厂资源正常铁运到货，周内钢厂盘价高位，代理商提货意愿较差，以低价仓单资源及贸易商库存消化为主，钢厂前置资源多有增量。冷热轧呈现窄幅降量，整体降幅1.60%；400系由于需求较差，周内现货价格继续下行，钢厂结算价格高位，代理提货乏力，钢厂前置资源继续增量，整体增幅5.94%。不锈钢期货仓单86443吨，降899吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡偏弱。近远月价差保持偏高位反复波动。近期镍生铁成交价下行，国内外减产均有增加，不锈钢亏损增加，下方仍有一定成本支撑。不锈钢3月减产消息已经超10万吨。无锡不锈钢300系库存有所回落，但整体压力继续存在，现货偏弱。仓单总量偏高近期有所回落。不锈钢16000下方震荡偏弱，下档较强支撑位15500，15100，反弹则注意16200附近压力。后续仍有待地产等关键指标修复，国内经济修复缓慢进行，海外银行风险略有缓解。镍反弹，不锈钢相对镍走弱。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间小幅反弹后再度回落，继续下跌。
现货市场：北京地区盘中价格跟随盘面和期现资源不断下调，河钢敬业报价4090-4110，成交差，尾盘期货走高，期现资源不卖货，商家有回涨20左右，目前报价4110-4140，整体成交还是低位为主。上海地区价格开盘下跌30-40，下午主要期货回调的时候有部分抄底低价资源的货，价格回调20-30，中天4170-4200、永钢4220-4270、二三线4080-4180，上午成交差，主要就期现砸的低，低价资源有成交。
【重要资讯】
百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：3月15日-3月21日，水泥企业出库量为584.9万吨，环比提升3.9%，年同比提升16.4%。继上一期后，水泥出库量连续两周高于去年同期，一方面投资规模扩大，重大工程步入正常施工阶段，下游需求持续回升；另一方面，今年无同期不利因素影响，新项目陆续进入筹备阶段，由于局部地区雨水天气影响，出库量增幅收窄。
【交易策略】
螺纹盘面延续，现货同步调整，成交仍一般，近一周市场成交量均较低。找钢网数据显示，建材本周产量继续增加，表观消费回落，去库放缓，厂库略增加。近期钢厂利润低位弱稳，废钢到货量同比较高，电炉开工持续增加，产量已高于去年，但高炉受利润影响增产积极性下降，因此长流程螺纹产量低于去年高点，供应压力目前不大，需求近一周受价格回落及外部因素影响，补库放缓，但基建施工持续、地产复苏有限的状况延续，因此还难以断定螺纹需求在当前时点已见顶回落，在市场整体情绪走稳后，螺纹消费高点还待确认，铁水产量继续小幅增加，钢厂原料库存不高，成材低库存下，当前产业端矛盾仍不大，依然处于累积阶段。
对螺纹而言，外部风险引发的利空反复，内需受此影响阶段放缓，趋势上涨行情或已结束，不过螺纹刚需在基建支撑下阶段性持续，因此在产量回升前，去库速率有望维持，对螺纹价格形成支撑，现阶段螺纹仍将围绕电炉成本定价，受外因影响，转向区间偏弱震荡，关注4100-4300区间，新一轮趋势行情可能要等待矛盾进一步累积，关注本周去库情况。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货弱势运行，2305合约日内跌0.35%至4286元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4310元/吨，低合金加价200元/吨。现货市场报价弱稳，市场交投氛围观望居多。
【重要资讯】
1、Mysteel22日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3075元/吨，平均钢坯含税成本3946元/吨。
2、Mysteel调研预估，建筑钢材实际消费量3月同比增20%，环比增74%；螺纹钢实际消费量3月同比增23%，环比增83%；线盘实际消费量3月同比增16%，环比增59%。
3、3月22日统计华东主导钢企废钢到货昨卸16005.83吨，较前一日减少5.89%；今总计到船63条，海船0条，大小车383车。
4、奥维云网线下市场监测数据显示，2月彩电线下零售额规模同比增7.4%；冰箱同比增49.7%；洗衣机同比增30.3%；空调同比增60.1%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
3月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量明显回落，主要是东北、华北检修，社会库存继续下降，降速有所加快，主要是南方地区降幅明显，企业库存基本持平，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力05合约回调后，上破4300创年内新高，短期受情绪影响有一定反复，近期走势偏强，短期预期有政策消息扰动，K线组合偏空。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内高位，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期情绪转向，短线空单部分移动止盈，部分4200附近止盈。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面继续走弱，主力合约下跌2.15%收于865.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间涨跌互现。截止3月22日，青岛港PB粉现货价格报900元/吨，日环比下跌3元/吨，卡粉报1008元/吨，日环比上涨2元/吨，杨迪粉报865元/吨，日环比下跌3元/吨。
【基本面及重要资讯】
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过万亿。
中国人民银行决定3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率为7.6%附近。
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点，两年平均增长8.8%。其中基建投资同比增长9%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
3月13日-3月19日，中国47港铁矿到港总量2508.3万吨，环比增加282.8万吨，45港到港量2333.8万吨，环比增加200.1万吨。
3月13日-3月19日，澳巴19港铁矿石发运量2405.5万吨，环比减少23.5万吨。其中澳矿发运1897.6万吨，环比增加186.5万吨，发往中国的量1548.9万吨，环比增加83.1万吨。巴西矿发运507.9万吨，环比减少209.8万吨。全球铁矿石本期发运量2862.0万吨，环比减少101.5万吨。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

海外宏观情绪有所缓解，风险资产价格集体反弹，商品市场风险偏好回升，但铁矿价格继续下行，近强远弱。北方地区近期受沙尘影响，河北部分地区再度启动重污染天气二级应急响应，利空短期炉料端需求。本周以来成材与炉料走势分化，终端向成材再向铁矿价格的正反馈暂告一段落。钢厂利润空间出现被动修复，将提振后续对铁矿的补库需求。钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，日均疏港量继续维持高位。外矿发运最近无明显增量，国内矿产量维持低位，进口矿港口库存进一步去化。铁矿石自身基本面后续有望进一步走强，对近月合约价格继续形成支撑。国内1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，流动性维持宽松，同时再度降准0.25个百分点。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点。一季度新增专项债规模超过万亿，水泥出货量首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求继续回升。成材终端向好，表需已连续第七周回升，成材钢厂库存和社库继续去化，黑色系之前的强预期进一步得到证实。旺季将至，终端需求的改善将进一步提升钢厂主动提产意愿，铁矿需求端对价格有支撑。
【交易策略】
黑色系强预期进一步被证实，成材表需持续回升，钢厂利润修复。临近旺季，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈将支撑铁矿现货价格，短期情绪扰动过后价格将重回自身基本面驱动。近期铁矿供需结构改善，05合约有基差修复需求，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
终端成材表需持续回升，节后已经连续七周环比增加。成材库存持续去化，钢厂利润空间走扩。2月制造业PMI数据超预期，钢铁PMI重回扩张区间，黑色系强预期继续兑现成强现实。随着终端需求的恢复，钢厂对铁矿价格上涨的接受度有望提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，旺季将至，钢厂对铁矿有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1-2月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力05合约涨1.28%收于1584元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场整体交投平稳，局部价格上调。华北市场价格走稳，市场成交尚可，沙河大板成交好于小板，小板交投一般；华南市场白玻稳价，色玻镀膜零星上涨1元/重量箱，近期受外地货源冲击，当地企业产销略缓；华东市场价格整体走稳，局部个别厂近日价格小幅调涨，交投较平稳。临沂蓝星计划周四上调；华中部分厂家报价上调1-2元/重量箱，库存偏低情况下，多数玻璃厂家推涨积极。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期产能拐点逐步显现。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160530吨，较前一周持平。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场整体需求表现较好，加工厂订单较前期多有改善，原片消化速率提升，周内多数地区企业库存呈下降趋势。但终端资金压力依然较大，加工厂补货持续性受到影响，部分地区原片企业出货情况并不稳定，局部走货阶段性略有放缓。
春节过后玻璃企业库存季节性上扬，市场情绪阶段性承压；近两周库存显著去化。截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为6160万重量箱，较前一周库存下降576万重量箱，降幅8.55%，库存天数约32.13天，较上周减少3.00天。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
对于当前已经持续两周的玻璃生产企业销售好转库存去化情况，市场对其持续性有不同看法。乐观者认为宏观及产业形势全面向好，玻璃需求已经启动，随着后期房地产竣工端对玻璃需求进一步释放，玻璃生产企业库存有望持续下去并最终达到合理水平。悲观者认为玻璃生产企业库存去化是脉冲式的，主要驱动因素是玻璃期现货价格靠拢后下游贸易商、期现商的集中备货，因此库存去化缺乏持续性。当前期货盘面振荡运行，正是上述乐观与悲观预期多空博弈的表现。
我们认为，保交楼是提振内需的重要抓手，当前对房地产业的资金支持力度正在逐步增强，玻璃年度需求可期。玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约成本线下方买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于503.50 元/桶，涨2.55 %，持仓量减少2485手。
【重要资讯】
1、俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯接近实现减产石油50万桶/日的承诺，鉴于当前的市场形势，俄罗斯决定将减产行动维持到6月底。针对西方的能源制裁，俄罗斯上月表示将在3月份把纯原油日产量削减50万桶。诺瓦克在最新声明中称，俄罗斯目前接近完成这一承诺的减产，但其未提供任何进一步细节。此次减产相当于俄罗斯1月原油和凝析油总产量的5％左右。声明表示，俄罗斯不会接受给“全球能源安全带来重大风险”的任何外部限制将。
2、维多能源集团：俄罗斯的原油量可能会小幅上升，但不会大幅上升。我们的跟踪数据显示俄罗斯本月的石油出口减少了30万桶/日。
3、大宗商品贸易商托克（Trafigura）联席主管：我们正处于油价波动的时期，届时油价将比现在更高。到今年夏末，预计原油价格将达到80美元/桶。未来石油价格将更容易飙升。
4、德商银行将中期油价预测下调至80美元/桶（此前预期为95美元/桶）。预计到年底油价将上涨至90美元/桶。
5、欧佩克秘书长：欧佩克协议最重要的目标是实现供需之间的稳定和平衡。
【套利策略】
SC原油月差走稳，建议观望。
【交易策略】
俄罗斯承诺继续减产，同时市场避险情绪有所缓和，推动油价反弹修复，但近期宏观面及情绪面风险仍存在不确定性，并将对油价形成持续扰动。盘面上，SC原油企稳修复，但整体趋势仍然偏弱，关注近期消息面驱动。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3587 元/吨，涨0.28 %，持仓量减少9414 手。
现货市场：周一国内中石化华南、华东、山东地区主力炼厂沥青价格下调50-200元/吨，周二华东、华南价格进一步走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3800 元/吨，山东3575 元/吨，华南4045 元/吨，西北4275 元/吨，东北4125 元/吨，华北3700 元/吨，西南4150 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷环比有所回。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-22当周，国内76家样本企业炼厂开工率为34.6%，环比上涨3.9%。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加98.2万吨或55.17%，同比增加88.39万吨或47.06%。
2、需求方面：国内沥青道路需求表现仍然偏弱，北方地区受气温影响，公路项目施工较少，而南方地区降雨增多，对公路施工形成阻碍，沥青刚需整体维持弱势。而由于沥青价格跟随成本下跌，市场投机观望情绪加重，贸易商备货积极性有所放缓。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及社会库存均持续回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-21当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为99.8万吨，环比增加1.7万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为126.4万吨，环比增加4.6万吨。
【套利策略】
沥青月差走稳，建议观望。
【交易策略】
近期成本连续大跌带动沥青现货市场走跌，买涨不买跌心态下，现货市场交投谨慎，炼厂及贸易商库存持续累积。盘面上，短线沥青走势仍以成本指引为主，原油反弹修复令沥青走势企稳，但短线成本走势仍存在不确定性，沥青整体预计跟随原油波动。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA主力合约价格整理为主，TA05合约价格下跌14元/吨，跌幅0.24%，减仓3.19万手，收于5876元/吨。
现货市场：3月22日，PTA现货价格跌65元/吨至6025元/吨，现货市场有增量，买盘观望，基差明显走弱，现货基差跌40至2305+145元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份，有助于稳定原油市场，同时风险事件对大宗商品市场影响再减弱，对原油利空压力亦减弱，预计原油价格开始走修复性反弹逻辑。
PX方面：PX春检延续叠加周末华东一套400万吨PX装置因意外负荷由9成左右降至7成，供减需增使得 PX 去库延续，3月22日，PX现货买盘活跃，价格收1079美元/吨CFR中国，涨4美元/吨。
PTA供应方面：3月21日，逸盛海南200万吨产能由满负荷降至9成，逸盛新材料720万吨产能降负至9成附近，华南一套250万吨PTA新装置已于上周末投料生产，目前负荷提升中。总体来看，PTA供应压力有所显现。
PTA需求方面：截至3月17日，聚酯负荷89.7%，周度提升1.2%，负荷继续提升。3月21日，绍兴一主流大厂开始减产聚酯切片，涉及产能大概12万吨左右，聚酯企业受利润影响，有减产意愿，关注事态进展。产销方面：3月22日，产销整体偏弱，江浙涤丝产销总体在3-4成附近。
【套利策略】
近期随着PTA开工负荷回升叠加新装置投产，PTA现货市场货源紧张局面有所缓解，对于5月合约来说，现在基差偏高情况下，后期可能开始走基差修复逻辑，继续关注5月合约基差回归机会。同时成本端强势以及PTA自身供需基本面边际缓解下，PTA现货加工费有望呈回落局面。
【交易策略】
PX春检延续，供减需增使得PX延续去库，叠加原油价格反弹下，成本端利多PTA，近期PTA有一套250万吨装置投产，利多PX，利空PTA，PTA现货市场货源紧张局面有所缓解，基差开始回落，聚酯企业亏损加剧下，有减停产意愿，打击PTA需求。综合分析下，PTA多空交织明显，单边走势可能继续震荡整理为主。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯重心上移，EB05收于8291，涨31元/吨，涨幅0.38%。
现货市场：现货价格上涨，市场观望，江苏现货8430/8450，4月下旬8410/8430，5月下旬8360/8380。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油止跌震荡；纯苯进入去库通道，价格预计相对偏强；乙烯供需面偏弱，价格预计偏弱。（2）供应端：虽然新装置已产出，但装置检修集中，产量仍偏低。唐山旭阳30万吨预计3月25日重启，齐鲁石化20万吨计划3月20日停车，华星石化8万吨计划3月20日重启，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置3月14日停车重启待定，宝来石化30万吨3月17日重启，广东石化80万吨装置2月25日投料试车， 3月8日产出；浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止3月16日，周度开工率67.24%（-1.11%）。（3）需求端：下游开工总体稳定并新装置产能释放，刚需增量。截至3月16日，PS开工率78.56%（+0.54%），EPS开工率55.14%（-0.59%），ABS开工率78.92%（-1.88%）。（4）库存端：截至3月22日，华东港口库存15.45（-1.95）万吨，库存继续回落，本周期到港1.65万吨，提货3.60万吨，出口0万吨，下周期计划到船0.6万吨，进入去库周期。
【套利策略】EB04/05价差预计震荡，建议止盈离场。EB05/06价差80左右，暂时观望。
【交易策略】
当前，装置检修仍集中，苯乙烯产量将维持相对低位。下游开工回升，且新产能投放带来刚需增量，苯乙烯供需尚好，但原油仍弱势，苯乙烯将在8000~8500区间震荡。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2305合约收8072元/吨，涨0.67%，减仓0.67万手，PP2305合约收7542元/吨，涨0.36%，减仓0.62万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格8150-8400元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7530-7620元/吨，华东拉丝主流价格7530-7730元/吨，华南拉丝主流价格7580-7780元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，新装置将逐步向市场投放货源，供给短期压力增加。截至3月16日当周，PE开工率为80.2%（-2.31%）；PP开工率84.68%（+2.47%）。PE方面，连云港石化二期、浙石化停车，上海石化短停后重启，榆林化工重启，连云港石化二期计划近期重启，扬子石化、四川石化、中韩石化、镇海炼化计划近期检修；PP方面，中韩石化一线、中原石化、福建联合一线停车，东莞巨正源一线、大唐多伦一线、二线、中原石化二线、燕山石化、齐鲁石化重启，海南乙烯、中韩石化计划近期重启，辽阳石化、中沙天津计划近期检修。
（2）需求方面：3月17日当周，农膜开工率50%（+2%），包装60%（持平），单丝44%（持平），薄膜47%（+1%），中空50%（+1%），管材50%（持平）；塑编开工率54%（-1%），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率57.46%（-1.1%）。
（3）库存端：3月22日，主要生产商库存76万吨（昨日修正为76.5万吨），较上一交易日环比去库0.5万吨。截至3月17日当周，PE社会库存15.831万吨（-0.487万吨），PP社会库存5.366万吨（-0.306万吨）。
（4）2月我国PE进口量为111.95万吨，环比上升8.85%，同比上升3.40%，出口量为6.55万吨，环比上涨39.52%，同比上涨165.76%；2月我国PP进口量为26.94万吨，环比下降2.42%，同比上涨36.41%。2月出口量为8.79万吨，环比上涨119.04%，同比上涨31.14%。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需面来看，因新装置产能集中释放，当前供给压力依然较大，根据装置检修计划，进入4月后装置检修规模将有所增加，可对冲新装置投产压力，下游方面，除农膜行业正值旺季，其他行业无明显亮点，导致工厂心态较为谨慎，预计聚烯烃价格短期跟随成本端波动为主。关注海外风险事件进展情况以及美联储3月议息会议。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇减仓上行，EG2305合约收4066元/吨，涨0.72%，减仓1.68万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价4028元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应承压。国内方面，海南炼化80万吨装置上周降负至6成左右运行，因效益问题工厂有停车意向；河南能源2套合计40万吨装置计划3月底重启；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；阳煤寿阳20万吨装置计划延后至3月底重启，该装置于2022年12月初停车；黔希化工30万吨装置3月3日停车，计划一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右。截止3月16日当周，乙二醇开工率为61.04%，周环比上涨1.21%。
（2）从需求端来看，终端织机负荷微幅下调，下游聚酯需求提负受限，叠加近期部分聚酯工厂有减产计划，预计聚酯负荷存小幅下调预期。3月22日，聚酯开工率87.05%（-0.2%），聚酯长丝产销25.2%（-11.8%）。
（3）库存端，据隆众统计，3月20日华东主港乙二醇库存101.86万吨，较3月16日累库2.01万吨。3月20日至3月26日，华东主港到港量预计15万吨。
（4）2月乙二醇进口量为62.54万吨，环比上涨39.39%，同比下跌13.02%；2月乙二醇出口量为0.29万吨，环比下降83.88%，同比上涨1269.16%。
【套利策略】
3月22日现货基差-38元/吨，因短期供应压力仍显，现货基差有望小幅走弱。
【交易策略】
当前乙二醇供给压力仍较为明显，中期随着装置检修规模增加供应有缩量预期，下游方面，部分工厂有减产计划，目前来看涉及产能并不多，预计聚酯负荷存小幅下调预期。考虑到当前乙二醇估值较低，在海外风险事件不进一步发酵的前提下，预计下跌空间有限，中长期投资者建议关注逢低试多机会，设好止损。注意成本端油价变动以及美联储议息会议情况。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周三，短纤重心上移。PF305收于7304，涨30元/吨，涨幅0.41%。
现货市场：现货价格暂稳。工厂产销34.47%（+6.3%），成交一般。江苏现货价7250（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油止跌震荡；PTA供需尚好，且PX检修集中，价格韧性强；乙二醇库存压力仍在，供需面偏弱，价格偏弱。（2）供应端，开工维持相对高位，市场供应较充裕，关注低加工费下是否新增检修。洛阳石化10万吨计划3月中旬停车，洛阳实华10万吨装置计划5月中旬再度检修，仪征化纤8万吨计划3月20日重启，福建金纶20万吨装置3月9日重启，江南化纤12万吨3月3日重启。截至3月17日，直纺涤短开工率88.8%（+3.6%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月17日，涤纱开机率为73%（+0.0%），加工费低位，成品累库，开工继续上行受阻。涤纱厂原料库20（+3.3）天，涤纱厂开工维持，短纤价格止跌反弹，工厂抄底补货。纯涤纱成品库存22天（+2.3天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月17日工厂库存8.5天（-2.4天），工厂收取仓储费促使贸易商和下游提货，总体社会库存仍偏高。
【套利策略】短纤05/06价差108，建议正套继续持有。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，亏损压力下绝对价格跟随成本波动，当前原油仍偏弱，预计短纤反弹空间受限，预计维持在6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和装置动态。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格继续反弹，LU2306合约上涨81元/吨，涨幅2.25%，收于3683元/吨，FU2305合约上涨9元/吨，涨幅0.35%，收于2612元/吨。
【重要资讯】
1.2023年2月份我国燃料油进口量在175.58万吨，环比增加54.64万吨或45.18%，进口均价448.07美元/吨，环比增加12.37美元/吨或2.84%。其中2月份进口俄罗斯燃料油64.73万吨，环比增加13.95万吨，2月份进口马来西亚燃料油67.35万吨，环比增加38.56万吨。
2. 2023年2月份我国燃料油出口量在153.57万吨，环比增加27.96万吨或22.26%，出口均价611.75美元/吨，环比减少22.47美元/吨或-3.54%。
3.美国至3月17日当周API原油库存326.2万桶，预期-144.8万桶，前值115.5万桶。
4.俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯接近实现承诺的50万桶/日的减产目标，减产将持续到6月底。
【套利策略】
国内炼厂处于检修季节，开工负荷边际下降，提振油品，其中低硫裂解估值偏低下，建议可择机参与多低硫裂解价差操作。
【交易策略】
俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份，有助于稳定原油市场，同时风险事件对大宗商品市场影响再减弱，对原油利空压力亦减弱，预计原油价格开始走修复性反弹逻辑；高硫燃料油方面：近期公布国内燃料油进出口数据显示，2月份我国燃料油进口量创同期历史新高，主要增量来自马来西亚与俄罗斯，在进口量大增的情况下，对高硫价格形成利空，预计后市高硫裂解可能开始走弱，低硫方面，科威特石油公司低硫燃料油继续销往亚洲地区，但从裂解价差我们关注到，低硫裂解价差已经回落至近几年低位，低硫燃料油估值明显偏低，后市预计低硫燃料油裂解价差有走强动力。单边走势方面，预计后市低高硫燃料油继续紧跟原油呈修复性反弹行情。
风险关注：原油价格下跌

液化石油气 【行情复盘】
2023年3月22日，PG05合约上涨，截止收盘，期价收于4427元/吨，期价上涨67元/吨，涨幅1.54%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至3月17日当周，美国原油库存较上周增加326.2万桶，汽油库存较上周下降109.5万桶，精炼油库存较上周下降183.6万桶，库欣原油库存较上周下降75.7万桶。
CP方面：3月21日，4月份沙特CP预期，丙烷530美元/吨，较上一交易日涨13美元/吨；丁烷524美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨。
现货方面：22日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5278元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6400元/吨。
供应端：上周，华东三家炼厂外放均有增加；不过山东有两家生产企业停工，华东一家炼厂停出，华南一家生产企业部分装置停工，整体来看本周国内供应小幅下滑。截止至3月16日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.71万吨左右，周环比降1.15%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：3月16日当周MTBE装置开工率为52.08%，较上期下降0.25%，烷基化油装置开工率为53.46%，较上期降0.1%。自绍兴三圆PDH装置负荷提升，PDH装置开工率提升。截止至3月16日，PDH装置开工率为56.14%，环比增0.92%。
库存方面：截至2023年3月16日，中国液化气港口样本库存量：171.33万吨，较上期增加0.66万吨或0.39%。按照卓创统计的船期数据，下周华南3船货到港，合计8.8万吨，华东3船货到港，合计11.1万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下降。
【交易策略】
近期原油价格低位反弹对期价有一定提振。当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，短期大幅下跌之后，期价面临技术性反弹，此前高位空单可适当减仓。

焦煤     【行情复盘】
2023年3月22日，焦煤05合约下跌，截止收盘，期价收于1838元/吨，期价下跌7元/吨，跌幅0.38%。
【重要资讯】
原煤生产较快增长，进口大幅回升。1—2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%。本周综合开工率小幅增长。山西主产地煤矿开工持稳，下游洗煤厂多数保持按需补库，即产即销。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.51%较上期值涨0.09%；日均产量61.39万吨增0.3万吨；原煤库存252.84万吨增15.07万吨；精煤库存139.35万吨降11.15万吨。3月16日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为606.51万吨，较上期增加12.15万吨，产量稳步回升。进口方面：21日，三大口岸合计通关车数1458车，通关19.03万吨，通关量维持在较高水平，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率小幅回升，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.54%，较上期下增0.31%。全样本日均产量113.69万吨，较上期增0.21万吨。库存方面：3月16日当周，焦煤整体库存为2193.82万吨，较上周增加0.16万吨，环比增加0.01%，同比下降18.67%。
【交易策略】
从焦煤自身基本面来看，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量数据本周小幅回升，当前整体供应仍维持相对稳定，焦炭提涨迟迟未能落地，补库积极性下滑，近期焦煤流排比增加，同时蒙煤通关稳中有增，澳煤进一步放开，均对焦煤有一定打压，故期价近期走势偏弱，操作上以偏空思路对待。

焦炭     【行情复盘】
2023年3月22日，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2723.5元/吨，期价下跌16元/吨，跌幅0.58%。
【重要资讯】
供应端：1-2月份我国焦炭累计产量为7763万吨，同比增加3.2%。当前焦化企业开工率小幅下滑，供应暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.54%，较上期下增0.31%。全样本日均产量113.69万吨，较上期增0.21万吨。3月16日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为27元/吨，较上周增加17元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：2023年1-2月中国粗钢日均产量285.93万吨；生铁日均产量244.51万吨；钢材日均产量349.54万吨。当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至3月16日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.29%，环比上周增加0.29%，同比去年增加3.38%；高炉炼铁产能利用率88.44%，环比增加0.41%，同比增加6.56%；钢厂盈利率57.58%，环比增加8.23%，同比下降23.81%；日均铁水产量237.58万吨，环比增加1.11万吨，同比增加16.88万吨。库存方面：3月16日当周，焦炭整体库存为944.13万吨，较上期下降15.89万吨，环比下降1.66%，同比下降8.48%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从焦炭自身基本面来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。从盘面走势上看，05合约3000元/吨仍有较强压力，近期焦煤价格回落带动期价走低，短期以偏空思路对待，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货涨跌交互，呈现低位区间震荡走势，盘面窄幅高开，反复测试五日均线支撑后企稳。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛一般，市场参与者观望情绪较浓，价格继续窄幅松动，区域走势依旧分化，沿海地区价格大稳小动，内地市场报价陆续下调。上游煤炭市场供应平稳，主流煤生产正常，库存压力上升，部分煤矿报价窄幅调整，到矿拉运车辆不多。终端用户采购以满足刚需为主，部分推迟采购计划，下游需求提振不强。供暖结束后，煤炭市场进入消费淡季，价格短期弱势运行。甲醇成本端近期小幅回落，企业亏损出现修复，面临的生产压力得到一定缓解，但目前成本端支撑仍不强。西北主产区企业报价弱势回落，平均下调幅度为15-30元/吨，厂家积极出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2310-2350元/吨，南线地区商谈参考2220元/吨。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差高位波动，尚未明显收敛，关注期现套利机会。受到市场买气不足的影响，甲醇企业挺价压力逐步显现。甲醇现货市场供应压力暂时不大，需求端跟进一般，现实基本面表现尚可。当前仍有多套停车装置尚未有恢复时间，三、四月份企业公布的检修计划不多，甲醇开工率变化不明显。下游入市采购积极性不高，刚需补货为主，且原料库存处于偏高水平，需求端表现孱弱，实际商谈价格存在让利空间。近期受到运费下调的影响，甲醇到货成本有所降低。随着气温回升，传统需求将逐步摆脱淡季因素。国际甲醇生产装置运行负荷平稳抬升，但由于目前进口利润不高，甲醇进口未出现明显增加。沿海地区库存窄幅回落，缩减至72.7万吨，略低于去年同期水平3.91%，甲醇港口库存尚未累积。
【交易策略】
货源供应后期预期回升，甲醇基本面将有所弱化，目前低库存状态仍提供一定提振，甲醇期价阶段性震荡筑底，前期整理区间下沿2460附近存在较强支撑，期价走高上方第一压力位关注2530。

PVC     【行情复盘】
市场多空资金博弈，PVC期货继续震荡洗盘，重心围绕6150一线徘徊，走势略显僵持，录得十字星。
【重要资讯】
市场参与者观望情绪较浓，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格弱势整理运行，部分地区报价继续小幅松动，市场低价货源增加。与期货相比，PVC现货市场再度转为窄幅贴水状态，点价货源暂无优势。经过前期阶段性点价补货后，PVC现货市场成交转弱，实际放量有限。上游原料电石市场价格跌跌不休，乌海、宁夏等地区出厂价继续下调，采购价区域性跟降。电石价格已经突破去年低点，企业面临成本压力渐显，降负荷或是停车现象陆续出现。当前PVC企业待卸车数量仍偏高，电石货源过剩局面尚未缓解，成本端表现低迷。随着电石价格持续调整，PVC企业自身亏损压力有所缓解，但尚未摆脱亏损。由于PVC货源供应充裕，西北主产区企业库存水平偏高，厂家暂无挺价意向，加之新接单情况一般，出厂报价根据情况灵活窄幅下调。PVC当前产量稳定，市场可流通货源充裕，供应端难以提供有力提振。新增检修企业有两家，部分前期检修企业延续，长期停车装置数量仍较多，PVC开工基本围绕八成波动。贸易商排货意向增加，但下游主动询盘匮乏，偏高报价难以成交。下游市场逢低补货，整体成交气氛偏淡。国内需求低迷，外需同样不济，外盘报价走低，PVC出口订单不足。PVC库存难以消化，华东及华南地区社会库存维持在45万吨以上波动，大幅高于去年同期水平。
【交易策略】
需求端表现不及预期，形成一定拖累，社会库存尚未出现拐点，PVC整体走势偏弱，考虑到成本端压力，期价下方空间同样受到限制，盘面或围绕6150一线继续洗盘，激进者可考虑6000关口附近轻仓试多，短线操作为宜。

纯碱     【行情复盘】
周三纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约跌0.04%收于2835元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场僵持运行，市场交投气氛清淡。近期纯碱厂家盈利情况较好，纯碱行业开工负荷率维持在9成左右。近期期货盘面偏弱震荡，现货市场情绪低迷，贸易商及终端用户拿货积极性不高，多谨慎观望市场。重碱刚需持续增加，纯碱厂家整体库存不高，厂家有意稳价。
华中地区纯碱市场窄幅整理。湖北地区轻碱主流出厂价格在2680-2730元/吨，低端外发；重碱终端价格在3050-3100元/吨，玻璃厂多月度定价。河南地区轻碱主流出厂价格在2600-2700元/吨，重碱主流出厂价格在2950元/吨左右。
受利润及生产条件共同推动，纯碱企业开工率维持在季节性高位。上周纯碱行业开工负荷率89.8%，较前一周下降1.4个百分点，降幅有所扩大。其中氨碱厂家开工负荷率86.6%，联碱厂家开工负荷率91.3%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在59.9万吨左右。
纯碱企业库存维持低位波动。3月16日国内纯碱企业库存总量在27.8万吨（含部分厂家外库库存），环比3月9日库存增长11.7%，同比下降79.3%，其中重碱库存11.1万吨。近期下游需求疲软，终端用户拿货积极性不高，纯碱厂家库存增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺，而上半年开工率已然高位运行供给增量有限。浮法玻璃产能接近探明阶段底部，光伏玻璃产能继续投放，重碱需求维持升势；轻碱下游需求逐步恢复，补库需求有望在3月份释放。短期期货盘面回调带动期现商库存去化，当前定价尚不能反映其上半年度供需状况，建议有纯碱需求的下游企业逢低积极买入套保，优先选择供需矛盾较为突出的05合约。

油脂     【行情复盘】
周三油脂期价大幅收跌，主力P2305合约报收7372点，收跌246点或2.23%;Y2305合约报收7924点，收跌192点或2.37%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格下跌，当地市场主流棕榈油报价7420元/吨-7520元/吨，较上一交易日上午盘面下跌270元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+50-100左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8610元/吨-8710元/吨，较上一交易日上午盘面下跌250元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750~800元左右。
【重要资讯】
1、巴西咨询机构家园农商公司（PAN）称，截至3月16日，巴西大豆收获进度达到63.1%，落后于去年同期的71.68%。
2、巴西外贸秘书（SECEX）的数据显示，截至3月份第三周，本月巴西日均出口大豆563,600吨，高于上年同期的554,100吨。作为对比，3月份前两周的日均大豆出口量为502,900吨。
3、私营咨询机构AgroConsult发布产量评估报告，预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.55亿吨，高于本月初预测的1.53亿吨。2023年（1至12月）巴西将出口9600万吨大豆，创下历史新高。
【套利策略】
观望
【交易策略】
宏观上美欧银行系统性风险仍存，大宗商品价格大幅走弱。原油价格大幅走弱对油脂生物柴油需求形成一定利空影响。
棕榈油：印尼出口限制措施叠加斋月备货，马棕出口大幅好转，3月1-20日马棕出口环比增19.8-30.4%。产区部分区域降水偏多使得马棕减产，3月1-20日马棕产量环比下降24.21%，3月马棕库存将进一步走低。但减产季已处于尾声，后续将逐步步入增产季，印度可能上调棕榈油进口关税，且产销区整体库存仍偏宽松，期价或仍将承压运行.
豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，天气升水对美豆支撑将逐步转弱，关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。但4-5月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。宏观偏弱叠加4-5月到港偏多，豆油价格弱势运行。

豆粕     【行情复盘】
周三，美豆主力期货合约下跌，午后暂收跌于1463美分/蒲。M2305合约继续走低，午后收于3602 元/吨，下跌38 元/吨，跌幅1.04% 。
国内沿海豆粕现货价格下跌。南通3820 元/吨跌60，天津3850 元/吨跌90，日照3880 元/吨跌40，防城3800 元/吨跌50，湛江3820 元/吨跌60。
【重要资讯】
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)周二称，巴西在3月份将出口1540万吨，高于一周前估计的1489万吨大豆。若被兑现，第一季度的大豆出口量将比去年同期增加约33万吨，这得益于3月份的出口量比去年3月份高出320万吨；【利空】
巴西咨询机构家园农商公司(PAN)称，截至3月16日，巴西大豆收获进度达到63.1%，落后于去年同期的71.68%；【中性】　
全美油籽加工商协会（NOPA，会员单位约占美国大豆压榨量的95%左右）3月中旬发布的月度报告显示，美国2月大豆压榨量略低于市场预期，但日均压榨量创下同期最高纪录；【中性】
上周全国港口大豆库存为424.64万吨，较前一周增加17.45万吨，增幅4.11%，同比去年增加177.3万吨，增幅71.68%，豆粕库存为51.81万吨，较上周减少5.8万吨，减幅10.07%，同比去年增加19.65万吨，增幅61.10% 。【利空】
【交易策略】
美豆上方1490压力明显，巴西大豆加速出口叠加美联储加息预期，带动美豆价格走弱。由于巴西大豆丰产使得仓储压力较大，近期巴西出售压力陡增，国际市场豆价承压。目前大豆陆续大量到港，沿海港口大豆累库，油厂开机率增加使得豆粕供应压力凸显。M2305大幅下挫至3600元/吨附近支撑位，短期预计围绕此位置震荡调整，后期大概率继续下探为主。前期空单及卖出看跌期权考虑部分止盈，维持反弹沽空思路。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周三，菜粕主力05合约下跌，午后收于2872 元/吨， 下跌31 元/吨，跌幅1.07%；菜油05合约继续下跌，午后收于8596 元/吨，下跌58 元/吨， 跌幅0.67% 。
菜粕现货价格下跌，南通3110 元/吨跌50，合肥3020 元/吨跌40，黄埔2950 元/吨跌70。菜油现货价格下跌，南通9170 元/吨跌160，成都9220 元/吨跌160。
【重要资讯】
据Mysteel数据显示，截止到2023年3月17日当周沿海地区主要油厂菜籽库存为29.7万吨，较前一周减少12.1万吨；菜粕库存为4.5万吨，环比前一周减少1.25万吨；未执行合同为25.1万吨，环比前一周减少3.7万吨；【利空】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel数据显示2023年1-3月沿海地区进口菜籽到港数量为35.5船约228.5万吨，据海关总署数据显示2022年11-12月菜籽进口102万吨，即2022年11月至2023年3月我国菜籽到港量预计在330万吨左右，而近5年全年菜籽进口量均值仅为304.19万吨；【利空】
【交易策略】
菜粕期价进一步下穿2900元/吨支撑位，空单考虑继续持有。随着大豆到港量的增加，而菜籽在4月中下旬后进口到港将逐步进入淡季，4月中下旬以后豆菜粕价差预计收敛，可考虑逢高空豆菜粕价差。
菜油偏空观点维持不变，急速连续两次破位后，目前跌势放缓，暂于8500附近获支撑，但3-5月基本面依旧偏弱，维持逢高沽空策略。菜油自身基本面偏弱叠加原油走低带动生物柴油吸引力下降，棕榈油带动植物油脂下跌。目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油仍将继续走低，不建议抄底做多，考虑逢高沽空。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三偏弱波动，收于2768元/吨，跌幅1.39%；
现货市场：周三玉米现货价格偏弱波动。北港玉米二等收购2750-2770元/吨，较周二降低20-30元/吨，广东蛇口新粮散船2880-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2960-2970元/吨，较周二下调20元/吨；东北玉米收购价格小跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨；华北震荡走低，山东收购价2800-2950元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。
【重要资讯】
（1）美国农业部周二发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对中国销售136,000吨美国玉米，在始于9月1日的2022/23年度交货。自上周二至今，美国农业部已经五次发布单日销售报告，累计报告对中国销售224.7万吨玉米，均在2023年8月底之前交货。
（2）根据欧盟委员会的最新数据，截至3月19日，2022/23年度欧盟玉米进口同比激增66%，乌克兰、巴西、加拿大、塞尔维亚和俄罗斯是前五大供应商。
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米出口同比较差的弱势情绪有一定缓解，近期市场利多干扰有所增加，比如中国对于美玉米的采购等，不过持续性利多推动仍然不足，短期外盘或呈现窄幅震荡波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，近期消息面偏空带动期价回落。具体体现为，一是对于美玉米的采购量的增加，同时近期公布的进口数据显示，2月进口玉米以及谷物量同比略有增长；二是近期小麦价格回落明显，部分地区替代优势增加，对玉米形成相对利空影响。后期来看，当前的利空消息暂不认为能够改变整体玉米的供需局面，继续维持贸易成本驰骋有效，对于玉米05合约整体维持区间预期不变，短期期价或向下寻找支撑。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
考虑玉米期价波幅较窄，单边建议观望，可以建议关注跨式期权组合策略。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三继续回落，收于2995元/吨，跌幅1.9%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中偏弱。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3070元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3220元/吨，较周二下跌10元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（3月16日-3月22日）全国玉米加工总量为61.39万吨，较上周持平；周度全国玉米淀粉产量为32.27万吨，较上周产量持平；开机率为60.11%，较上周持平。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.7万吨，较上周增加1.9吨，增幅1.96%，月增幅0.82%；年同比降幅16.57%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，现货端随着下游阶段性备货的结束，价格出现动摇，影响市场信心，不过成本端支撑仍在，整体继续维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
淀粉05短期或跟随玉米偏弱波动，操作方面单边暂时建议观望。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶继续低位整理。RU2305合约在11625-11785元之间波动，收盘略涨0.21%。NR2306合约在9385-9530元之间波动，收盘略涨0.37%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年3月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.35万吨，较上期增加1.28万吨，环比增幅2.13%。保税区库存环比增加3.26%至11.1万吨，一般贸易库存环比增加1.89%至50.2万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.78个百分点；出库率下降1.55个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.72个百分点，出库率增加0.09个百分点。
【交易策略】
近日沪胶低位整理，部分合约打破去年四季度胶价低点后进行休整。供应端看，近期青岛地区天胶库存还在累库，供应压力尚未减轻。3月末海南产区或许开始试割，但新胶上量要等到6月以后。此外，ANRPC预测2023年全球天胶产量将同比增加2.2%，而消费量可能略降0.2%。国内市场，本月初起国内不少汽车企业大力度降价促销，而前两周乘用车销量同比下降17%，环比下降11%，促销实际效果还有待观察。相对以往，近年国内汽车保有量增幅放缓，已基本进入存量时期，阶段性促销可能会透支后期需求。不过，国内2月重卡销量同比增加15%，终结连续下跌二十一个月的颓势，后期能否保持增长对于提振胶市信心至关重要。整体看，尽管供需形势的利好不及预期，但近期胶价已明显超跌，国外宏观面风险仍未充分释放，而国内政策利好。RU或即将完成探底，下游企业可适当建立虚拟库存。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖偏强整理。SR305在6157-6196元之间波动，收盘略涨0.18%。
【重要资讯】
2023年3月21日，ICE原糖收盘价为20.8美分/磅，人民币汇率为6.8788。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5585元/吨，配额外食糖进口估算成本为7163元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5425元/吨，配额外食糖进口估算成本为6954元/吨。
【交易策略】
国际糖价略反弹，郑糖小幅回升。印度减产题材被消化后，市场更加关注巴西主产区开榨及食糖出口进度。截至3月14日，ICE11#原糖非商业净多持仓较上周减少9566手，多头减仓而空头加仓，对于国际糖价后期表现不宜期望过高。国内市场，广西糖厂即将全部停榨，国内食糖减产预期对于糖价仍有利多作用。1、2月份国内食糖进口量同比上年增加6万吨，2022/23年度累计进口量同比微减1万吨，在进口糖成本长期与国内糖价倒挂的背景下，这样的进口规模高于预期。国内目前处于消费淡季，后期国产糖去库存进度以及国际糖价表现是决定国内糖价走势的主导因素。短期看，期糖急跌过后转为高位震荡。投资者仍以波段交易为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月22日，棉花震荡，14000附近承压，棉花主力合约涨0.14％，报13990。
【重要资讯】
国内棉花现货持稳，基差持稳。企业销售积极性较好。纱线保持稳定，纺企即时利润空间增大，但订单新增情况与预期相差较大，不轻易扩大原料库存。
1月我国棉布进口量3094.82万米，同比增147.16%，环比降16.03%。2月进口量2349.42万米，同比增136.47%，环比降24.09%。1-2月累计进口量5444.25万米，同比增142.43%。
纺企内销订单延续稳中小增态势，中低支常规品种较动销，下游部分高支紧密赛络纺纱线的用量有所增加，40-60s价格有涨，部分纱厂60s涨幅达800-1000元。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，宏观利空缓解，继续下行空间有限，可逢低做多。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间偏弱震荡，跌幅收窄。
山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，前期市场部分含税参考价：银星6050-6100元/吨，马牌月亮6350元/吨。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，前期市场含税参考价：金鱼5200-5300元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情弱势运行，局部地区高价几乎无成交，市场重心不断下移。目前河北地区纸价重心偏低，纸企开工略有回落，受纸浆价格下行影响，市场观望浓厚，几无成交。川渝地区纸价重心不高，市场谨慎观望，纸企多关注浆价变动情况。
【交易策略】
纸浆期货近月跌势放缓，远月继续下探，09合约跌至5400附近，折美金价格700美元，现货银星6050、俄针5750元，阔叶浆5000-5200元。1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，但针叶浆供应增量有限，1-2月进口同比增加4%，低于过去几年均值，但阔叶进口量同比较高。当前外盘针叶浆报价还未下调，银星3月价格维持在920美金/吨，根据纸业联讯统计，加拿大NBSK价格维持在910-930美元/吨不变，北欧NBSK价格为810-900美元/吨，价格区间低位较上周下跌40美元/吨，整体均价下跌。上周成品纸市场整体偏弱，铜版纸、白卡纸、生活用纸价格均下跌，双胶纸暂稳，纸厂即期利润在原料大跌后应该已经好转，但长协价格仍高，同时成品销售一般，因此纸厂按需补库，成品纸终端消费也依然不佳。春节后国内纸厂开机回升，木浆纸产量快速回升，支撑木浆刚需，但欧洲港口木浆及生产商木浆库存均明显增加，也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上，国内港口库存本周继续小幅下降，已连续三周回落。
整体看，美元、美债回落，欧股上涨，海外风险缓和，但国内成品纸需求改善有限，阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪，当前纸浆绝对价格逐步靠近上一轮低点，但现货同步调整后基差未能扩大，纸浆仍缺乏明确的上涨逻辑，

重要事项:

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