国际宏观    【美国通胀如期回落，美联储鸽派加息预期不变】美国2月CPI年率及月率表现均符合预期，美联储加息节奏仍然收到硅谷银行等银行系统风险的影响处于鸽派加息预期中，对市场影响有限；美元指数和美债收益率与贵金属均短线大幅波动，但是并未出现趋势性走势。美国2月未季调CPI年率录得6%，符合市场预期，低于6.4%的前值，已连续第八个月下降，为2021年9月以来新低；美国2月季调后CPI月率录得0.4%，符合市场预期，低于0.6%的前值，为2022年12月以来新低；美国2月未季调核心CPI年率录得5.5%，符合市场预期，略低于5.6%的前值，已连续第六个月下降，为2021年12月来新低，但是跌幅有限。通胀如期回落，但是整体依然维持在高位，距离美联储2%的目标仍有距离，后期仍会维持回落趋势，但是回落趋缓。美联储理事鲍曼表示，希望美联储下周不会改变利率；银行系统具有强大的资本和流动性，美联储委员会正在密切关注形势发展。美国2月通胀数据是3月22日美联储政策会议之前发布的最后一份具有重大影响的经济报告，美联储官员进入缄默期，如期回落的通胀数据，有助于美联储确定未来政策路径。硅谷银行破产事件引发市场恐慌，华尔街日报记者的表态再次验证联储面临的危机和政策调整的必要性，美联储加息的幅度、加息终点预期大幅调整，已经从仍有加息100BP的预期调整为共加息25BP的预期、年底无降息预期调整为降息2次预期。通胀数据公布后，美联储利率掉期显示，美联储3月加息25个基点的几率稳定在80%左右，故通胀数据对美联储加息的市场预期影响有限。基于银行系统出现的问题以及未来可能进一步恶化的预期，叠加华尔街日报记者关于联储加息将会出现调整的言论，我们依然维持美联储3月可能再度加息25BP后停止加息的预期，维持利率不变到三季度，四季度将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2次。对于美元指数而言，本轮上涨行情已经结束，接下来震荡偏弱可能性大；贵金属因为避险需求和联储加息预期鸽派转向出现大幅拉升，仍有上涨空间，多单建议持有，未入场者建议逢低做多操作为主。
【其他资讯与分析】①硅谷银行风波仍未停息，美参议院银行委员会主席称，美联储应加强对银行的监管，并暂停加息；美国民主党人寻求让更多银行列入“大而不倒”的要求名单，以防止SVB事件重演。②穆迪表示，美国银行系统的经营环境“迅速恶化”，前景变为负面。基本预测是美联储将继续收紧货币政策，这可能会加剧部分美国银行面临的挑战。③沙特能源大臣表示，“不会向任何对沙特石油供应设置价格上限的国家出售石油”，将坚持现有欧佩克+协议直至年底。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，3月9日远东→欧洲航线录得$1477/FEU，较昨日上涨$1/FEU，日环比上涨0.07%，周环比下跌0.87%；远东→美西航线录得$1236/FEU，较昨日下跌$29/FEU，日环比下跌2.29%，周环比下跌1.83%。
根据Alphaliner数据显示，3月14日全球共有6549艘集装箱船舶，合计26627267TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到419729、511555、174115TEU，日环比上涨0.75%、下降0.43%、上升0.6%。
【重要资讯】
1、物流和供应链软件提供商Descartes的一份报告显示，2月美国集装箱进口量同比下降了25%至173万TEU，这是美国进口箱量连续两个月低于2019年的水平。而根据NRF的数据，过去一个月，总计有156万标箱的货物抵达美国排名前12位的港口，成为自2020年5月以来进口最疲弱的一个月。不过，美国全国零售联合会（NRF）供应链负责人Jonathan Gold表示，虽然经济前景存在许多不确定性，但预计未来几个月的进口将出现温和增长。该协会预计3月份美国进口箱量将达到174万标箱，但同比下降26%；4月和5月的进口箱量同比将分别下降17.2%和19.7%；6月箱量将突破200万TEU，这是自去年10月以来的最高水平，但仍将比去年同期低11.5%。预计7月份的进口箱量将达到213万TEU，同比仅低2.5%。哈克特协会创始人Ben Hackett表示，零售商确实在减少库存，一旦他们对消费者支出预期有了更清晰的了解，就会重新增加季节性库存。尽管当前进口量仍然较低，但劳动力紧缺和工资上涨正刺激美国消费者继续增加开支。
2、2月全球十大主干集装箱航线准班率录得48.61%，创2020年8月以来新高，比1月大幅提升10.81个百分点。其中，亚洲-欧洲航线录得65.34%，环比上升20.59个百分点；亚洲-美西航线录得54.89%，环比上升19.29个百分点。全球班轮周转效率大幅回升主要有以下方面的因素。其一，随着农历春节结束，2月东亚和东南亚港口纷纷复工恢复正常，港口运营效率得到回升；其二，中国疫情放宽之后并未出现预期汇中的第二波高峰，保障了陆运和海运的正常运维；其三，欧美需求不振，班轮公司在2月依然维持较高的停航力度；其四，全球供应链压力指数跌至-0.26，自2019年三季度以来首次出现负值。随着船舶周转效率的回升，集装箱动态运力供给不断增长，未来还有进一步好转空间，利空孱弱的市场。当前影响港口运营效率主要是交运板块的罢工行动。

股指     【行情复盘】
隔夜市场方面，美国股市大幅反弹，标普500指数上涨1.68%。欧洲市场也均有上涨。A50指数上行0.76%。美元指数维持震荡，人民币汇率小幅走弱。外盘变动总体对国内期指市场有利多影响。
【重要资讯】
消息面上看，美国2月总体CPI和核心CPI均符合预期，货币市场预计美联储下周升息25基点的概率超过80%，基本将此计入价格。美国银行股反弹，但银行业评级展望遭穆迪下调，据报美联储考虑对中型银行实施更严规定。银行业风险压力下，预计美联储将会继续转向鸽派。国内方面，央行今日将续作MLF，可能增量投放资金并维持利率不变。总体上看，隔夜消息面变动影响不大。昨日市场下挫主要是海外市股市下跌拖累导致，相关风险仍需要持续关注。今日主要关注即将公布的产出、投资、消费等宏观经济数据。基本面改善程度、数据好转和经济修复趋势仍是提振市场信心、推升股指的重要潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响期指主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】
期现套利中，IC、IM远端反套空间超过5%和6%，预计未来趋势仍将以走扩为主。跨期套利中，贴水转向继续带来的远期正套机会，可采取季节性空远多近操作，尤其是在IM。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价小幅上升，短期仍在底部附近，暂维持观望，中长期等待上行趋势重新形成。
【交易策略】
技术面上看，上证指数日内明显走弱，主要技术指标多数回落，但3220点附近的上行趋势线依然有较强支撑，可以继续关注，压力位则继续关注3350点缺口附近，预计短线维持震荡走势。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货全线收涨，其中国债期货10年期主力上涨0.14%；5年期主力上涨0.08%， 2年期主力上涨0.02%，现券市场国债活跃券收益率变动不大。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据陆续公布，其中，金融统计数据好于预期，但前两个月外贸数据回落。另外受春节同比错位，节后消费需求回落，市场供应充足等因素影响，物价数据低于预期，总体物价保持在温和区间。周内关注国内实体经济数据指引。2023年政府工作报告确立年内主要经济增长目标，今年发展主要预期目标是国内生产总值增长5%左右，居民消费价格涨幅3%左右，赤字率拟按3%安排，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元。公开市场，周二央行以利率招标方式开展了290亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有30亿元逆回购到期，因此单日净投放260亿元。近期货币市场资金利率相对均衡，周二货币市场资金利率小幅回升，本周市场关注月中中期借贷便利（MLF）续做情况。海外方面，近期美国经济表现出了较强的韧性，经济软着陆概率提升，但硅谷银行事件引发市场连锁反映，市场对美联储加息预期骤然降温，美元指数与美债收益率大幅回落。由于外资在我国债券市场配置的主要券种是国债，其次是政策性金融债，总体持仓占比较低，约占中国债券市场托管余额的不足3%。市场影响更多体现在心理层面，我国债市表现将更多体现国内经济和政策条件。一级市场，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.4%、2.6455%、2.7823%，全场倍数分别为3.08、4.39、3.85；财政部2年、10年期国债加权中标收益率分别为2.35%、2.832%，边际中标收益率分别为2.38%、2.8536%，全场倍数分别为3.56、4.74，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
海外金融市场避险情绪大幅回升，美元指数与美债收益率回落，国内金融市场受到外部因素冲击，避险情绪推升国债期货价格。但随着国内政策落地，金融统计数据继续好于预期，国内宽信用效果逐步体现，市场收益率回落空间有限，国债期货突破上方技术压力难度较大，当前依然为高位战略做空以及进行现券风险管理较好的时机。建议交易性资金逢高沽空，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
3月14日，股指下跌，沪深300指数收于3984.70。跌0.60%。
【重要资讯】
十四届全国人大一次会议表决通过了关于2022年国民经济和社会发展计划执行情况与2023年国民经济和社会发展计划的决议，批准2023年国民经济和社会发展计划。表决通过了关于修改立法法的决定与关于政府工作报告的决议。
掉期市场预计美联储3月+25BP的概率不到60%，终端利率在5月达到4.77%，到年底将累计降息100BP至3.75%；
3月14日，数据显示，截至收盘，北向资金全天净流入7.55亿元。其中，沪股通资金净流出15.77亿元，深股通资金净流入23.32亿元。
3月14日，人民币兑美元中间价6.8949元，较上一交易日（3月13日）的6.9375元上调426个基点。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出3月认购期权4.5。
股指期权：卖出3月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出3月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出3月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出3月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出3月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘期权各标的多数收跌，能源化工、有色、油脂油料板块延续弱势；黑色小幅收红，整体仍相对强势；贵金属涨势变缓。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前玉米期权、LPG期权、豆二期权、豆一期权、铜期权等认沽合约成交最为活跃,而花生期权、工业硅期权、橡胶期权、白银期权、黄金期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、铜期权、豆一期权、螺纹期权、豆粕期权等处于高位,菜油期权、橡胶期权、PVC期权、棕榈油期权、甲醇期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种标的波动有所加大，但期权隐波整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国最新非农数据喜忧参半。硅谷银行暴雷引发市场担忧可能威胁到更大范围内的金融稳定。市场预期3月议息会议加息步伐大幅放缓，年内或将出现降息可能。美国2月CPI符合预期，市场情绪回暖。关注银行业的风险会不会进一步扩散。国内方面，2月PMI超市场预期。金融数据超预期。关注即将公布的经济数据。此外，政府工作报告指出，要坚持稳字当头、稳中求进，保持政策连续性针对性，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3%安排。完善税费优惠政策，对现行减税降费、退税缓税等措施，该延续的延续，该优化的优化。做好基层“三保”工作。稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。
【交易策略】
受海外宏观事件影响。市场整体风险偏好下降，对未来海外衰退预期大幅上升，短线市场波动加大。操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
受硅谷银行破产以及第一共和银行其他银行系统出现风险等因素影响，市场对于美联储后续加息节奏预期出现大幅调整，美联储3月加息25BP、年底降息50BP概率大增，美元指数和美债收益率回落等均利好贵金属。隔夜，美国2月CPI年率及月率表现均符合预期，美联储加息节奏仍然受到硅谷银行等银行系统风险的影响处于鸽派加息预期中，美债收益率大幅回落后出现反弹，冲击了黄金近期受美国银行业危机推动的涨势。隔夜现货黄金受到美债收益率反弹的压制，盘中一度失守1900美元大关，最低跌至1895.28美元/盎司，收跌0.51%至 1903.86美元/盎司。现货白银盘中一度跌至21.47美元/盎司，尾盘收跌0.52%至21.68美元/盎司。国内贵金属夜盘小幅走强，沪金涨0.41%至426.26元/克，沪银涨0.52%至5057元/千克。
【重要资讯】
①美国2月未季调CPI年率录得6%，符合市场预期，低于6.4%的前值，已连续第八个月下降，为2021年9月以来新低；美国2月季调后CPI月率录得0.4%，符合市场预期，低于0.6%的前值，为2022年12月以来新低；美国2月未季调核心CPI年率录得5.5%，符合市场预期，略低于5.6%的前值，已连续第六个月下降，为2021年12月来新低，但是跌幅有限。②危机引发长期积累的科技初创公司客户恐慌及挤兑后，硅谷银行周五陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管。加利福尼亚州金融保护和创新局周五发表声明称，由于流动性不足和资不抵债，该局已接管了硅谷银行并任命联邦存款保险公司为接管人。据悉，硅谷银行拥有约2090亿美元资产，是今年首家倒闭的得到联邦存款保险公司担保的机构。这也是2008年华盛顿互助银行倒闭案后，美国史上第二大银行破产事件。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。硅谷银行宣布破产引发系统性风险担忧，美联储放缓加息步伐的预期再度升温，叠加避险需求增加，贵金属逆转弱势行情持续走强；后续关注政策收紧节奏放缓、流动性危机以及地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，中长期的低吸机会依然焦点。
运行区间分析：美联储加息预期大幅鸽派调整与避险情绪推动下，伦敦金现再度强势反弹，关注风险事件进展，上方关注1960美元/盎司压力位（430元/克），若能突破将会进一步上行；下方继续关注1800美元/盎司支撑（410元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克）。白银再度反弹，上方关注24美元/盎司压力（5450元/千克）；下方继续关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑。鹰派加息利空逻辑被风险事件所取代，鹰派加息逻辑逐步转为鸽派加息，贵金属大幅反弹，短期反弹行情或持续，需要关注能否形成趋势性上涨行情，前期多单可以继续持有，未入场者暂时建议观望等待中长期的低吸机会。
黄金期权方面，黄金行情反弹，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2304P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2304P4500合约。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜高开低走，主力合约CU2304涨0.44%，收于68570元/吨，LME铜3个月合约报8812美元/吨。
【重要资讯】
1、安泰科跟踪调研数据显示，2023年1-2月份，22家样本企业合计生产阴极铜160.43万吨,同比增长7.8%，2月合计完成产量82.73万吨，同比增长8.0%,环比增长6.5%。其中，产能规模在100万吨以上的样本企业1-2月合计完成产量98.36万吨，同比增长5.3%，2月合计完成产量51.36万吨，同比增长4.9%,环比增长9.3%；产能规模在30≤X＜100万吨的样本企业1-2月合计完成产量40.21万吨，同比增长25.7%，2月合计完成产量20.05万吨，同比增长25.3%，环比下降0.6%。
2、关于Las Bambas铜矿生产营运，公司就Velille区对物流运输造成阻碍的路障已被拆除表示欢迎。精矿运输于2023年3月11日（秘鲁时间）重新运作，矿山营运正在恢复满负荷生产。在恢复精矿运输后，Las Bambas将努力逐步减少矿山铜精矿矿堆的库存。公司继续与南部通道走廊沿线的社区紧密合作，就维持供应和出口物流，以达成长久的协议。
3、惠誉上调2023-2025年铜价格预期，反映了对市场平衡会收紧的预期；上调2023-2025年铁矿石价格的预期，因为预计全球钢铁行业的需求将更加强劲；巴西、南非和乌克兰的铁矿石供应挑战将在中短期内支撑铁矿石价格；上调2023年锌价预期和铝2025年的价格预期，预计锌精矿和精炼锌市场在2023年将变得更加平衡，下调2023年澳大利亚动力煤价格预期；上调2023-2025年黄金价格预期，以反映持续的地缘政治紧张局势和经济增长担忧的背景下对黄金的投资状况。
4、据SMM调研数据显示，2月漆包线开工率为69.81%，同比上升14.41个百分点，环比上升21.49个百分点，比预期的63.69%高6.12个百分点。其中大型企业的开工率为71.51%，中型企业为68.51%，小型企业为61.43%。SMM预计3月漆包线行业的开工率会进一步上升，整体开工率为78.87%，环比上升9.06个百分点，同比上升4.67%。
【操作建议】
最新公布的美国2月CPI同比增6%，符合预期，但核心CPI环比超预期增长，其中与粘性通胀高度相关的住所（shelter）通胀继续创四十年新高，总体而言通胀压力仍存，CME美联储观察工具显示交易者重新开始押注3月加息25bp，对于商品市场来说难言乐观。从基本面来看，进入三月份下游开工进一步抬升，终端线缆订单回暖，成品库存开始去库，市场亦对后续旺季充满信心；上游方面，三月份多家大厂进入检修季，加之开年以来TC费用持续下滑，冶炼产量大幅增加的可能性不大，未来关注社会库存变动情况，如果库存拐点提前到来，对于铜价的支撑力度也会显现。目前SVB银行暴雷事件引发市场关注，对于“铜博士”来说，通常对宏观风险较为敏感，08年金融危机前后铜价均出现剧烈波动，随着美国财政部宣布兑付，SVB暴雷事件暂时得到解决，但中长期仍可能削弱短期市场风险偏好，加剧市场波动。预计短期波动率加剧，如果黑天鹅事件再度爆发，衰退逻辑可能再度主导市场，铜价重心料进一步走低。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌高开低走，主力合约ZN2304跌0.26%，收于22825元/吨。LME锌3个月合约报2913.5美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研了解，甘肃某铅锌矿山此前因采矿许可延续等问题尚未开工，该矿山预估开采年限为8-10年，但品位略低，正常生产时铅锌年金属产量约3600金属吨，近期相关负责人表示证件正在下发，2023年6月或有望恢复。
2、SMM3月13日讯：据SMM调研，截至本周一（3月13日），SMM七地锌锭库存总量为17.86万吨，较上周一（3月6日）减少0.63万吨，较上周五（3月10日）减少0.41万吨，国内库存录减。
3、乘联会数据显示，2月广义乘用车市场零售达到141.8万辆，同比增长10.4%，环比增长8.8%。今年前两个月广义乘用车零售累计达271.9万辆，同比下降19.7%。
4、截至当地时间2023年3月14日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价46欧元/兆瓦时，较上一交易日跌3欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新公布的美国2月CPI同比增6%，符合预期，但核心CPI环比超预期增长，其中与粘性通胀高度相关的住所（shelter）通胀继续创四十年新高，总体而言通胀压力仍存，CME美联储观察工具显示交易者重新开始押注3月加息25bp，对于商品市场来说难言乐观。进入三月以后锌市基本面出现走弱的迹象，随着欧洲逐步走出冬季，海外能源价格大幅下跌至俄乌冲突之前的水平，当地冶炼复产已经开始兑现，而国内矿山和冶炼也将在两会结束后继续释放增量。需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，可能存在旺季不旺的风险。而美国SVB银行暴雷事件可能影响市场风险偏好，沪锌关注22500支撑位，如果宏观风险再度加剧不排除进一步破位下行的风险。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15245，涨0.13%。SMM 1#铅锭现货价15050~15200，均价15125，涨75。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年3月4日~2023年3月10日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.56%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降1.38个百分点。3月4日-3月10日SMM再生铅持证企业四省开工率为43.45%，较上周降2.99个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止3月13日，SMM铅锭五地社会库存累计5.02万吨，较3月6日增降0.15万吨，较3月10日降0.15万吨。再生铅检修存在，后续累库压力或不及2月。
消费端，据SMM调研，3月4日-3月10日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为72.81%，较上周略降0.9%。
【操作建议】
美元指数整理，美国CPI数据基本符合预期偏高运行，有色涨跌互现。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，若没有进一步利空冲击，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2304低开高走震荡偏弱，报收于18270元/吨，环比下跌0.9%。夜盘震荡偏强，伦铝有所反弹。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨60元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-10元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM统计数据显示，2023年2月份（28天）国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.8%。2月份供应端变动主要集中在云、贵、川、桂等地区，其中贵、桂、川地区以复产为主，但贵州电力供应增量不明显，企业少量复产，2月份合计复产规模达20万吨。2月份国内减产产能，主要集中在云南，2月底云南省减产规模达78万吨。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%，出口总金额达3166.6百万美元，同比减少22.2%。库存方面，2023年3月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存124.6万吨，较上周四库存下降2.1万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.4万吨，较3月初库存累计下降2.3万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮减产已经到位，总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升。库存方面，国内社会库存有所减少，伦铝库存持续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，叠加上风险事件导致美指下行，建议暂时观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡再度下跌，主力2304合约收于184000元/吨，跌2.58%。夜盘有所反弹，伦锡有所下跌。现货主流出货在186000-188000元/吨区间，均价在187000元/吨，环比上涨1250元/吨。

【重要资讯】
1、 硅谷银行危机持续发酵，市场加息预期显著降温、预计今年内会有更多降息，两年期美债收益率盘中降逾60个基点，四个月来首次下破4.0%，创1987年来最大单日降幅。
2、 因为冶炼厂采购煤炭受限以及债务问题，全球第八大锡生产商EM Vinto宣布已经进入不可抗力状态。其每周的锡产量损失可能达到200吨。
3、 在Alphamin Resources最新的矿产资源估算（MRE）中，其Mpama 南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了。自从去年年初发布了该矿床的首次资源估算以来，又进行了一系列的更新。在上次更新中，其推断资源量中所含锡量从50,000吨增加到120,000吨以上，增加了一倍。然而，其控制资源量一直稳定在20,000吨左右。
4、 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。

【交易策略】
硅谷银行倒闭事件带来的系统性风险继续发酵，美元指数三连跌后暂时企稳，伦锡下跌。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率小幅下滑，目前看矿端资源紧张问题有所显现。近期沪伦比震荡整理，进口窗口维持小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比微幅下降。库存方面，上期所库存有所上涨，LME库存微幅下降，smm社会库存环比继续大幅累库。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张未来在炼厂开工上将逐渐体现。现货市场较为清淡，但低价接货意愿略有增加。盘面上，美指走弱带来盘面反弹，建议空单适量减仓，需关事件发展及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位180000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2304合约收于177230，跌0.42%。SMM 镍现货180300~186200，均价 183250元/吨，涨3050。
【重要资讯】
1、2023年3月14日，SHFE镍仓单大幅增加1811吨至3067吨，涨幅144%，库存水平已恢复至2022年8月以来的新高。近期进口窗口时有开启，国内企业大量清关镍板，而国内市场需求却较为一般，加之03合约交割日临近，持货商多选择交割至上期所。
2、PT Bahodopi Nickel refining Indonesia (BNSI)宣布，计划移交该公司控股权。该公司是PT Vale Indonesia Tbk (INCO)与太钢集团(Tisco)和鑫海集团(Xin Hai)成立的合资公司。INCO持有BNSI 51%的股份，太钢和鑫海持有49%的股份。
【操作建议】
美元指数整理，美国通胀数据符合预期，高位运行，美联储加息预期波动变化。金融风险的进一步扩散可能性有所下降。LME镍价24000美元线下偏弱，延续弱势下探。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，进口窗口偶尔打开，镍升水持续回落。镍生铁下调，近期成交价略走弱，3月不锈钢排产继续增加，但近期停产检修增加。需求端来看，不锈钢近期价格走弱，生产调整。硫酸镍3月预期产量会增加12%左右，预期会有三元企业原料补库需求。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨以内，国内期货仓单库存显著回升，带来压力。沪镍在低库存及供需趋于过剩中期背景下，重心震荡向下，现货需求有待修复，电解镍显著下行，17.6万元失而复得，暂时可能会有修复反弹，但在18.5万元下方延续偏弱。

工业硅  【行情复盘】
周二工业硅冲高回落，主力08合约跌0.15%收于16905元/吨，成交量环比小幅回落，持仓环比小幅下降。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走陡。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周供应继续恢复，西北产能释放，陕西、新疆继续增加，西南地区开炉数量持平，云南停炉低于预期，但中下旬云南泸水周边硅厂将进行线路检修，关注后续动向，湖南地区开炉数增加，福建有减产。据百川盈孚统计，2023年2月中国金属硅整体产量26.91万吨，同比上涨10.2%，环比增加4.1%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期硅片库存较高，多晶硅在产能释放后价格有一些波动，需求释放难一蹴而就；有机硅产企新产能释放，随着供应增加，新订单有所不及预期，库存再度走高，部分企业利润再度转负，存在降负荷预期；铝合金方面，企业陆续复产，对工业硅需求有所增加。出口方面，12月中国金属硅出口量4.83万吨，环比下降1.6%，同比下降23.08%。市场心态偏空，日度成交偏弱。
【套利策略】
月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求预计将逐步恢复。供应端，北方产能持续释放，南方供应仍有扰动。技术上，上市时间尚短，价格回调至前期低价区，16800附近有一定支撑。短期宏观预期有所回摆，供应端云南影响低于预期。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，跌破17000整数关口，部分产区成本以下，追空预期盈亏比不佳，单边观望。

不锈钢  【行情复盘】
不锈钢主力2304收于16065，涨1.61%。
【重要资讯】
无锡不锈钢现货价格下跌。3月14日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16700，跌50；太钢天管16650，跌50；北港新材料16150，跌100；德龙16150，跌100；宏旺16350，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢31600，跌200；张浦31600，跌200。2023年3月9日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存135.01万吨，周环比下降3.52%。其中冷轧不锈钢库存总量82.09万吨，周环比下降2.43%，热轧不锈钢库存总量52.91万吨，周环比下降5.16%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存继续呈现去库态势，主要以300系冷热轧资源去库为主，200系及400系也有一定消化。周内主流市场到货较少，叠加行情下滑，市场信心不足，贸易商多有让利出货以促成交，因此低价资源明显。不锈钢期货仓单87944吨，增598吨。
【交易策略】
不锈钢期货反弹。近期镍生铁成交价下行，不锈钢亏损增加，下方仍有一定成本支撑因素。不锈钢3月减产消息已经超10万吨。不锈钢总体库存略回落，无锡300系冷轧有所去库，现货购销需进一步需求修复。仓单总量偏高压力较大。不锈钢16000收复，反弹则注意16500附近压力，下档支撑位15500。后续仍有待地产等关键指标修复，2月社融数据超预期，新增人民币贷款有所增加，关注市场市场需求修复变化。不锈钢相对镍偏强。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘延续高位整理，小幅上涨。
现货市场：北京地区开盘价格上涨30左右，河钢敬业报价4270，盘中成交不佳，价格下到4250左右，午后有跟随盘面个别回涨10，目前报价4250-4260，整体成交一般偏弱，个别商家反馈不太行。上海地区价格较昨日稳中有涨10，中天4330-4350、永钢4370-4400、二三线4280-4360，商家反馈成交差，投机需求基本上没有，期现有一些，但是不多。
【重要资讯】
Mysteel预估3月上旬粗钢产量继续回升。3月上旬全国粗钢预估产量2950.48万吨，上旬日均产量295.05万吨，环比2月下旬上升1.03%，同比上升11.12%。中国工程机械工业协会：挖掘机主要制造企业2023年2月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%。2023年1-2月，共销售挖掘机31893台，同比下降20.4%。中国建筑公告，2023年1-2月新签合同总额6211亿元人民币，同比增长30.2%。
【交易策略】
螺纹盘面高位震荡，现货小幅上涨，成交回落，市场受消息面影响炉料走弱，近期螺纹盘面利润已明显走扩，上周螺纹钢产量回
到去年旺季均值附近，铁水产量持续增加，利润回升会继续刺激供应释放。螺纹需求明显改善，库存不高，产业端矛盾依然不大，盘面持续上涨后，期现库存流动性仍受限，相应减轻现货库存压力。“两会”过后，国内政策端对于之前的乐观预期有所修正，但从新增就业目标看，稳经济依然会继续，房地产依然会慢修复甚至走区域分化，基建则是有支撑但大概率不会好于去年，上半年螺纹消费还是以基建为主、部分复工的房建项目为辅。
宏观上，国内政策强刺激的预期下调，海外受风险事件影响短期利空；产业上看，螺纹上周消费大幅增加，使旺季预期得以强化，从供需看短期黑色系仍有正反馈的驱动，但本周现货补库放缓，加之原料受政策影响上涨乏力，成本推动减弱，利润扩张又打开了供应回升的空间，使螺纹在涨至电炉成本以上后，继续上涨有赖于更强的消费数据，短期价格转向高位震荡，趋势仍偏强。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2305合约日内涨0.63%至4467元/吨。夜盘震荡上行。
现货市场：日内天津热卷主流报价4410元/吨，低合金加价200元/吨。报价延续上涨，交投偏向于谨慎。
【重要资讯】
1、14日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量450.64万吨，较昨日增4.26万吨，增0.95%；库存周转天10.8天，较昨日增0.1天；日消耗总量39.92万吨，较昨日增1.61%。
2、中钢协：2023年3月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2151.73万吨、生铁1920.01万吨、钢材2025.05万吨。其中粗钢日产215.17万吨，环比下降3.08%；生铁日产192万吨，环比下降4.13%；钢材日产202.51万吨，环比下降10.39%。
3、乘联会：2023年2月份皮卡市场销售4.3万辆，同比增25.2%，处于近5年的高位水平，增幅稍低于轻卡的44%，皮卡总体表现较稳。
4、奥维云网线下市场监测数据显示，2月彩电线下零售额规模同比增7.4%；冰箱同比增49.7%；洗衣机同比增30.3%；空调同比增60.1%。
【套利策略】
房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
3月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量明显回落，主要是东北、华北检修，社会库存继续下降，降速有所加快，主要是南方地区降幅明显，企业库存基本持平，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力05合约回调后，上破4300创年内新高，短期受情绪影响有一定反复，近期走势偏强，短期预期有政策消息扰动。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内高位，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期政策扰动不断，短线关注短多机会，赔率不好止损可稍窄。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续走强，主力合约上涨0.59%收于932。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上涨。截止3月14日，青岛港PB粉现货价格报940元/吨，日环比上涨15元/吨，卡粉报1035元/吨，日环比上涨24元/吨，杨迪粉报880元/吨，日环比上涨13元/吨。
【基本面及重要资讯】
美国主流热卷价格上涨至1200美元/吨，为9个月新高。
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
3月6日-3月12日，中国47港铁矿到港总量2225.5万吨，环比减少44.2万吨，45港到港量2133.8万吨，环比增加22.4万吨。
3月6日-3月12日，澳巴19港铁矿石发运量2428.8万吨，环比减少32.5万吨。其中澳矿发运1711.1万吨，环比减少124.5万吨，发往中国的量1465.8万吨，环比减少65.1万吨。巴西矿发运717.7万吨，环比增加92万吨。全球铁矿石本期发运量2963.5万吨，环比增加51.5万吨。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石昨夜盘继续走强。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。成材终端向好，表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快，黑色系之前的强预期进一步得到证实。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点，制造业景气度提升，新订单指数创2017年9月以来最高水平，国内制造业2月供需两旺。2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。钢材价格上涨，钢厂利润空间迎来修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对炉料端价格上涨的接受度增强，终端向成材再向铁矿价格的正向反馈仍将持续。河北地区限产逐步解除，铁水产量继续回升，钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，旺季将至，对铁矿有补库需求，日均疏港量继续维持高位。外矿发运最近一期无明显增量，近期到港量出现回落，国内矿产量再度下降，进口矿港口库存进一步去化。铁矿石自身基本面后续有望进一步走强，对近月合约价格继续形成支撑。
【交易策略】
黑色系强预期进一步被证实，成材表需持续回升，钢厂利润修复，对炉料端价格上涨的接受度提升。临近旺季钢厂对铁矿主动补库意愿将增强，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈持续。近期铁矿供需结构改善，价格预计维持震荡偏强，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
终端成材表需持续回升，节后已经连续六周环比增加。成材库存出现拐点，去库速度加快，部分钢厂出厂价格出现提价。2月制造业PMI数据超预期，钢铁PMI重回扩张区间，黑色系强预期继续兑现成强现实。随着终端需求的恢复，3月钢厂利润空间有望继续改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，旺季将至，钢厂对铁矿有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1-2月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间冲高回落，主力合约下跌0.11%收于7354。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间涨跌互现。截止3月14日，内蒙主产区锰硅价格报7250元/吨，日环比下跌20元/吨，贵州主产区价格报7350元/吨，日环比持平，广西主产区报7500元/吨，日环比上涨50元/吨。
【重要资讯】
河钢集团硅锰3月钢招价格7550元/吨，环比上轮下降100元/吨，本轮采量环比增加3840吨。广东某钢厂询盘价格7550元/吨，下游接受度较差。
2月锰硅全国综合开工率为58.32%，较之1月上升1.61个百分点。全国2月锰硅产能1584791吨，产量870142吨，环比1月下降2.1%或18766吨。同比2022年2月增加7.6%。2月日均产量为31076.5吨，环比1月增8.38%。由于2月实际生产天数仅为28天，所以月产量环比下降，但实际日产环比上升较明显。
3月South32对华报盘：高品澳块6美元/吨度（涨0.58），南非半碳酸4.65美元/吨度（涨0.27），报价均有所上涨。加蓬矿山因不可抗力事件推迟2月报盘，3月一起对外发布，价格看涨。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。
据Mysteel调研，2023年2月国内钢厂厂内锰硅库存均值为20.12天，环比减少11.37%，同比下降10.78%。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量183700吨，环比增加5000吨。
上周全国锰硅供应221060吨，环比下降1.66%，121家独立锰硅企业开工率环比下降2.46个百分点至65.37%，日均产量环比减少534吨至31580吨。
上周五大钢种对锰硅需求环比增加1.27%至143315吨。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

昨日间黑色系内部走势出现分化，成材表现强于炉料，盘面钢厂利润走扩。锰硅现货市场价格涨跌互现，南强北弱。随着新一轮钢招落地，锰硅自身基本面趋于稳定，价格短期缺乏明显驱动。上周锰硅厂家开工率下降，下游五大钢种需求量继续增加。成材表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快，黑色系之前的强预期进一步得到证实，建材需求的转好有望提振锰元素需求。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。北方主流大厂3月锰硅钢招量环比增加3840吨。但对锰硅价格上涨的接受度仍较为谨慎。3月钢招价格7550元/吨，环比上轮下降100元/吨，锰硅短期期现价格上行空间受限。近期钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂后续对炉料端价格上涨的接受度后续将增强。锰矿价格近期小幅下调，但挺价意愿增强，焦炭价格上涨。当前多数锰硅厂家处于盈亏平衡点附近，后续成本端对锰硅价格有支撑。
【交易策略】
锰硅基本面将进入供需两旺模式，下游钢厂利润的改善有望提升对铁合金价格上涨的接受度。锰矿价格坚挺，锰硅成本端支撑力度较强，近期锰硅价格进一步下行空间有限。
【套利策略】
2月锰硅和硅铁主力合约价差出现收敛，一方面是由于锰硅下游终端需求相对较好，另一方面其成本端的支撑力度较硅铁更强。进入3月后，终端需求有望进一步改善，钢厂利润继续修复，有望对铁合金价格形成提振。同时铁合金自身基本面将进入供需两旺模式，成本端支撑力度增强，价格有望回升。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，年初以来延续这一特征。铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。基于对铁合金3月价格中枢上移的判断，硅铁涨幅预计好于锰硅。品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间冲高回落，主力合约下跌0.49%收于7796。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间维持稳定。截止3月14日，内蒙主产区现货价格报7700元/吨，日环比持平，宁夏报7650元/吨，日环比持平，甘肃报7800元/吨，日环比持平，青海报7750元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
全国53家独立镁锭企业2月产量为67900吨，1月全国镁锭产量65750吨，环比增加3.26%。陕西因下游需求持续不足以及焦化厂拆炉等原因，出现减产，个别厂家产量有所恢复。山西工厂生产亏损加剧，但考虑到产业链经济，产量小幅增加，内蒙古、新疆、宁夏产量维持稳定。
3月河钢硅铁招标定价8150元/吨，较上月下降280元/吨，3月招标数量1583吨，较2月增加117吨。
陕西复产1台矿热炉，影响日产70吨/天。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。
据Mysteel调研，2023年2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.82天，环比下降7.17%，同比下降6.38%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.06万吨，环比增加1.09%。
2月全国硅铁综合开工率为57.34%，较1月环比降7.36%，全国2月硅铁产量475914吨，环比1月下降7.36%或37834吨，同比2021年2月下降5.99%。2月日均产量为15352吨，环比1月降10.35%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税20400元-20500元/吨。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为41.34%，周环比下降1.73个百分点，日均产量15715吨，周环比减少645吨。全国硅铁周度产量下降至11万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加1.44%至24501.4吨。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

昨日间黑色系内部走势出现分化，成材表现强于炉料，盘面钢厂利润走扩。硅铁期现价格维持稳定，近期自身基本面走强，对价格支撑力度增强。硅铁供给端进一步收缩，上周全国硅铁产量降至11万吨。而需求端五大钢种产量持续增加，对硅铁日耗提升。金属镁价格企稳，镁厂近期开工有所回升，支撑75硅铁需求，硅铁自身基本面走强。硅铁供需结构改善。节后钢厂厂内硅铁库存去化，当前绝对水平偏低，而硅铁厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。3月北方主流大厂硅铁钢招出现增量，但钢招价格不及预期，最终定价8150元/吨，环比下降280元/吨，限制硅铁短期价格上行空间。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。焦炭价格出现新一轮提涨，成本端对硅铁支撑力度增强。上周成材表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快，钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对硅铁价格上涨的接受度后续有望提升。
【交易策略】
硅铁基本面阶段性走强。钢厂利润虽然有所改善但对硅铁价格并未形成正向反馈，3月钢招量增价降。成本端对硅铁支撑力度增强，近期硅铁价格预计维持稳定。
【套利策略】
2月锰硅和硅铁主力合约价差出现收敛，一方面是由于锰硅下游终端需求相对较好，另一方面其成本端的支撑力度较硅铁更强。进入3月后，终端需求有望进一步改善，钢厂利润继续修复，有望对铁合金价格形成提振。同时铁合金自身基本面将进入供需两旺模式，成本端支撑力度增强，价格有望回升。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，年初以来延续这一特征。铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。基于对铁合金3月价格中枢上移的判断，硅铁涨幅预计好于锰硅。品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约收于1626元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场价格延续小涨趋势，多数区域出货尚可。华北个别厂价格上调1-2元/重量箱，沙河小板部分抬价小涨；华东部分厂价格调涨1-2元/重量箱，整体成交尚可，多数厂价格存提涨计划，整体产销良好；华中部分厂家报价上调1元/重量箱，下游按需采购，加之外发，多数企业产销良好，库存缓降；华南市场信义、台玻、南宁厂白玻涨1-2元/重量箱不等，信义灰玻产品涨2元/重量箱，其他厂暂稳价出货；西南四川德阳信义、成都台玻白玻涨2元/重量箱；西北近日多数厂价格调涨，落实逐步推进。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期产能拐点逐步显现。全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160530吨，较前一周增加400吨。周内产线点火复产1条，冷修1条，暂无改产线。湖北明弘玻璃有限公司二线1000T/D产线3月8日复产。河源旗滨玻璃有限公司600T/D二线原产浮法白玻，3月8日放水冷修。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求较前期继续好转，终端订单尚可，中下游按需补货，原片厂整体出货较前期好转。市场依然存观望情绪，因此备货有限，多数加工厂维持少量按需采购。预期短期需求端稳步向好，关注加工厂订单储备情况。
春节过后玻璃企业库存显著上扬，市场情绪阶段性承压；两周前累库速度开始放缓，上周库存显著去化。截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为6736万重量箱，较前一周库存下降366万重量箱，降幅5.15%，库存天数约35.13天，较前一周减少1.40天。上周重点监测省份产量1226.17万重量箱，消费量1592.17万重量箱，产销率129.85%。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
从宏观和产业高频数据看，房地产相关的大板需求正在回升过程中，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油大幅走跌，主力合约收于520 元/桶，跌2.7 %。
【重要资讯】
1、欧佩克月报：将2023年全球经济增长预测保持在2.6%。利率和全球债务水平的迅速上升可能会造成重大的负面溢出效应，并可能对全球经济增长产生负面影响。预计2023年全球石油需求增速预计为232万桶/日，与此前预计一致。略微下调美国2023年石油产量预测，预计日产量增长1260万桶。更新了对俄罗斯2023年石油和凝析油产量的预测，预计日产量减少70万桶至1030万桶。预计2023年中国石油需求将增加71万桶/日，此前预期为增加59万桶/日。
2、沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子周二在接受Energy Intelligence的采访时表示，欧佩克+将坚持去年10月份达成的减产协议，直到今年年底。他表示：“有些人继续认为我们会调整协议，但全球经济的不确定性使欧佩克的前景变得不明朗，因此我们将会把减产协议坚持执行到今年年底。”
3、据沙特国家媒体报道，沙特能源大臣表示，沙特“不会向任何对沙特石油供应设置价格上限的国家出售石油”。
4、美国3月9日当周API原油库存 +115.5万桶，汽油库存 -458.7万桶，馏分油库存 288.6万桶。
【套利策略】
SC原油月差走跌，做空月差建议持有。
【交易策略】
美国2月CPI数据符合预期，数据公布后美联储3月加息25BP的概率上升，年底降息的概率增加，但美国硅谷银行事件仍然令市场风险情绪受到持续打击，隔夜原油遭到进一步抛售，但从VIX指数及欧美股市表现来看，市场恐慌情绪有所缓和。盘面上，SC原油连续大跌后将再度考验520一线波动区间下沿支撑，若情绪面进一步缓和，油价有企稳可能。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货低开震荡，主力合约收于3821 元/吨，跌0.7%。
现货市场：昨日主力炼厂价格持稳，山东部分地炼价格有所下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3950 元/吨，山东3770 元/吨，华南4105 元/吨，西北4275 元/吨，东北4075 元/吨，华北3825 元/吨，西南4325 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷继续回升，但整体仍处在历史同期低位。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-8当周，国内76家样本企业炼厂开工率为32.8%，环比增加0.9%。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加98.2万吨或55.17%，同比增加88.39万吨或47.06%。
2、需求方面：沥青道路需求仍然有限，南方地区有部分公路项目施工，但整体沥青用量处于季节性低位，而由于沥青绝对价格较高，下游贸易商投机需求也受到一定抑制。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及社会库存均有所回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-14当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.1万吨，环比增加0.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为121.8万吨，环比增加7.7万吨。
【套利策略】
沥青整体表现强于原油，建议做多沥青盘面利润。
【交易策略】
原油大跌对沥青走势形成一定打压，同时昨日部分主力多头离场加剧了盘面下行，短线在成本压制下， 沥青预计偏弱运行为主，技术上关注60日均线支撑。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格盘整为主，LU2305合约下跌9元/吨，跌幅0.24%，收于3804元/吨，FU2305合约下跌46元/吨，跌幅1.60%，收于2826元/吨。
【重要资讯】
1.截止3月9日一周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)地区燃料油库存130万吨，创20个月高点，周度增长14%。
2.截至2023年3月12日，山东独立炼厂原油到港量为224万吨，较上周跌17万吨，环比跌7.05%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港113.8万吨，此外还有4船稀释沥青到港。
3.据路透统计，俄罗斯2月份海运石油产品出口环比下降10%。
4.美国能源信息署（EIA）：预计美国4月份页岩油产量将增加约6.9万桶/日，达到921.4万桶/日。
【套利策略】
受宏观货币政策影响，能源品价格大幅波动，LU作为终端产品敏感度更高，价格出现明显回落，而新加坡4月来自西方的低硫燃料油进口预计将减少30万-40万吨左右，低硫裂解价差偏低估局面下，后市预计低硫燃料油价格紧跟原油或强于原油波动，关注多LU裂解价差机会。
【交易策略】
宏观风险事件继续扰动能源市场，近期关注节奏变化，我们认为硅谷银行事件演变为全美国系统性风险较低，而市场近期在交易风险事件，一旦风险事件恐慌情绪消退，市场可能开始走美联储加息节奏放缓逻辑，在原油以及低高硫燃料油基本面变动不明显基础上，从而使得能源品低高硫燃料油价格可能走出先跌后涨态势，短端来看，能源市场依然承受较大抛压，价格可能继续呈下跌走势，关注企稳机会。
风险关注： 美联储表态 硅谷银行事件扩大

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格继续整理，TA05合约价格下跌62元/吨，跌幅1.09%，减仓4.33万手，收于5628元/吨。
现货市场：3月14日，PTA现货价格跌101至5775元/吨，成本重挫，聚酯工厂心态谨慎，价格下跌，买盘适量补货，基差稳定，现货均基差收至2305+82元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：近期受宏观因素影响，原油价格大幅波动，3月份原油基本面依然维持紧平衡态势，总体原油价格维持震荡整理局面，随着美联储3月份加息50BP概率降为0，美元指数走弱，但硅谷银行事件依然在发酵，价格依然承压。
PX方面，中海油惠州石化PX装置年产能95万吨，现满负荷运行，预计将于3月16日例行停车检修，初步计划持续60天左右，叠加金陵石化、东营威联等装置预期检修，供给端有减量，但受原油价格大幅回落影响，PX价格下跌，3月14日，PX价格收1015美元/吨CFR中国，跌23美元/吨。
PTA供应方面：3月13日，逸盛大化两套装置共计600万吨产能负荷由5成提升至7成附近；福化福海创450万吨产能近期亦有提负计划；中泰石化120万吨产能此前9成负荷运行，上周末降至5成负荷，山东东营威联化学250万吨PTA装置计划4月初检修2个月左右，配合其配套PX装置检修；珠海BP125万吨产能装置检修计划由三月中推迟至3月底，总体来看，PTA春检季节延续，虽有部分装置提负，但供应总体继续受限。
PTA需求方面：截至3月10日，聚酯负荷88.5%，周度提升1.1%，负荷继续提升，库存方面：PTA工厂库存在5.87天，较上周-0.10天，工厂小幅去库；聚酯工厂PTA原料库存7.67天，较上周-0.26天；聚酯产成品库存小幅累库，终端织造企业原料（涤丝）库存平均水平为19.67天左右，周度下降3.56天；终端织造订单天数平均水平为14.11天，较上周增加1.55天。产销方面：江浙涤丝产销13日表现整体偏弱，产销总体4成偏下。
【套利策略】
PTA现货加工费回升，现货加工费回升至400元/吨附近，低估值压力有所缓解，加工费策略观望。
【交易策略】
受宏观事件影响，成本端价格下跌，同时聚酯及织造企业补库意愿下降，聚酯产成品库存小幅累库，产业链补库行情预计告一段落，多重因素影响下，短期PTA价格预计继续大幅回落，但PTA及PX春检预期仍在，宏观扰动消退后，PTA价格预计仍有支撑，重点关注原油价格变动。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8149元/吨，跌0.21%，增仓0.14万手，PP2305合约收7673元/吨，跌0.20%，增仓0.51万手。
现货市场：聚烯烃现货价格窄幅走弱，国内LLDPE的主流价格8180-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7640-7750元/吨，华东拉丝主流价格7630-7800元/吨，华南拉丝主流价格7710-7800元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，新装置将逐步向市场投放货源，供给短期压力增加。截至3月9日当周，PE开工率为82.51%（-0.49%）；PP开工率82.21%（+2.16%）。PE方面，广东石化、扬子巴斯夫装置停车，齐鲁石化重启，榆林化工、海南炼化、扬子巴斯夫装置计划近期重启，燕山石化新线、老线、扬子石化装置计划近期检修；PP方面，齐鲁石化、宁波台塑装置停车，海天石化装置重启，大唐多伦一线、二线、宁波台塑、齐鲁石化装置计划近期重启，中韩石化、辽阳石化装置近期计划检修。
（2）需求方面：3月9日当周，农膜开工率48%（+3%），包装60%（持平），单丝44%（持平），薄膜46%（持平），中空49%（持平），管材50%（+2%）；塑编开工率55%（持平），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率58.56%（-3.62%）。
（3）库存端：3月14日，主要生产商库存80万吨（昨日修正为80.5），较上一交易日环比去库0.5万吨。截至3月10日当周，PE社会库存16.318万吨（-0.476万吨），PP社会库存5.672万吨（-0.631万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
因海外市场系统性风险，油价近期跌幅较大，成本支撑不足。供需来看，供给端，因新装置陆续向市场释放货源，短期供给压力攀升，下游需求，除农膜处于旺季，其他行业整体恢复缓慢，现货市场交投清淡，下游工厂观望氛围浓厚。预计聚烯烃价格短期跟随成本端偏弱震荡为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2305合约收4146元/吨，涨1.10%，减仓0.77万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅下跌，华东市场现货价4071元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应承压。国内方面，浙石化乙烯装置检修结束，两套乙二醇装置后期将逐步提负运行；陕西延长10万吨装置3月8日因故停车，重启时间待定；阳煤寿阳20万吨装置计划延后至3月底重启，该装置于2022年12月初停车；黔希化工30万吨装置3月3日停车，计划一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右荣信化工40万吨装置计划3月15日例行年度检修。美国一套83万吨装置计划3月底重启，该装置于2022年7月停车。截止3月9日当周，乙二醇开工率为59.83%，周环比上涨0.34%。
（2）从需求端来看，终端夏季订单环比小幅增加，但多以小单为主，下游聚酯需求呈缓慢恢复态势。3月14日，聚酯开工率87.52%（持平），聚酯长丝产销45.6%（+11.5%）。
（3）库存端，据隆众统计，3月13日华东主港乙二醇库存100.55万吨，较3月9日去库2.5万吨。3月13日至3月19日，华东主港到港量预计12.8万吨。
【套利策略】
3月14日现货基差-30元/吨，因短期供应压力仍显，现货基差有望小幅走弱。
【交易策略】
近期受海外市场系统性风险影响，成本端油价波动加剧，对乙二醇支撑弱化。供需来看，因新装置投产和浙石化装置提负，短期压力有所增加，下游需求延续缓慢恢复态势，乙二醇短期承压；然根据装置检修计划，4月将陆续进入检修季，如能落实检修，中期供应有缩量预期，届时供需边际有望改善，中长期来看，建议等待企稳后布局多单机会。关注终端订单可持续性以及成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF305收于7092，跌58元/吨，跌幅0.81%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销51.62%（+28.30%），市场谨慎刚需。江苏现货价7125（-70）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA装置检修增多，支撑价格偏强，关注新装置投产进度；乙二醇库存压力仍在，供需面偏弱，价格回落。（2）供应端，开工维持相对高位，市场供应较充裕。福建金纶将继续提负，新拓新材装置计划增产。洛阳实华15万吨3月1日-7日短停，福建金纶20万吨装置3月9日重启，福建经纬20万吨2月1日重启，江南化纤12万吨3月3日重启，仪征化纤18万吨3月1日重启。截至3月10日，直纺涤短开工率85.2%（+0.6%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月10日，涤纱开机率为73%（+0.0%），加工费低位，成品累库，开工继续上行受阻。涤纱厂原料库16.7（-1.7）天，涤纱厂开工维持，而对原料采购谨慎，以消耗库存为主。纯涤纱成品库存19.7天（+1.3天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月3日工厂库存10.9天（+0.8天），产销回落，而短纤开工继续上行，库存再度回升。
【套利策略】短纤05/06价差已回升至-48震荡若后续开工下降，价差有继续回升空间。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，预计维持在6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和需求恢复进度。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB04收于8337，跌52元/吨，跌幅0.62%。
现货市场：现货价格下跌，买盘谨慎按需，江苏现货8340/8370，4月下旬8400/8440，5月下旬8410/8440。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；纯苯预期进入去库通道，价格偏强；乙烯供需面偏弱，成本支撑其偏强。（2）供应端：虽然新装置已产出，但装置检修集中，产量仍偏低。常州30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置计划3月中旬换催化剂，宝来石化30万吨3月1日停车检修10天左右，广东石化80万吨装置2月25日投料试车， 3月8日产出；唐山旭阳30万吨2月15日开始检修40-45天，连云港石化60万吨负荷降至6成，计划3月初停车15天，浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置计划2月28日重启，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止3月9日，周度开工率68.35%（+3.97%）。（3）需求端：下游产品库存偏高，利润不佳，开工恢复缓慢。截至3月9日，PS开工率78.02%（+3.77%），EPS开工率55.73%（+4.58%），ABS开工率80.80%（-2.58%）。（4）库存端：截至3月8日，华东港口库存19（-1.3）万吨，库存继续回落，本周期到港2.1万吨，提货3.4万吨，出口0.5万吨，下周期计划到船2.4万吨，将进入缓慢去库周期。
【套利策略】EB04/05价差预计维持近强远弱，建议正套操作。
【交易策略】
当前，装置检修仍集中，苯乙烯产量将维持相对低位。下游开工回升，且新产能投放将带来刚需增量。综合来看，苯乙烯供需边际向好及成本支撑较好，将维持偏强震荡。关注，成本走势及装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG04合约震荡收星，截止收盘，期价收于4747元/吨，期价下跌42元/吨，跌幅0.88%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至3月10日当周，美国API原油库存较上周增加115.5万桶，汽油库存较上周增加458.7万桶，精炼油库存较上周下降288.6万桶，库欣原油库存较上周下降94.6万桶。
CP方面：3月13日，4月份沙特CP预期，丙烷606美元/吨，较上一交易日跌16美元/吨；丁烷611美元/吨，较上一交易日跌16美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷577美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷582美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。
现货方面：13日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降80元/吨至5428元/吨，上海石化民用气出厂价下降150元/吨至5450元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6700元/吨。
供应端：上周，无新增开停工装置，华南、华东分别有一家炼厂外放减少，华东一家炼厂外放增加，整体来看本周国内供应小幅下滑。截止至3月9日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.97万吨左右，周环比降0.22%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：3月9日当周MTBE装置开工率为52.33%，较上期下降2.89%，烷基化油装置开工率为53.56%，较上期增0.24%。PDH装置波动有卫星一期装置重启，辽宁金发装置停车，绍兴三圆重启。截止至3月9日，PDH装置开工率为55.22%，环比下降1.09%。
库存方面：截至2023年3月9日，中国液化气港口样本库存量：170.67万吨，较上期(20230302)增加0.75万吨或0.44%。按照卓创统计的船期数据，下周华南5船货到港，合计10.98万吨，华东6船货到港，合计23.1万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下降。
【交易策略】
近期原油回落，对期价有一定拖累。当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏持续性上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，期价已经跌破此前的震荡区间，短期将偏弱运行。

焦煤     【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约下跌，截止收盘，期价收于1953元/吨，期价下跌38元/吨，跌幅1.91%。
【重要资讯】
1-2月中国累计进口煤及褐煤6064.2万吨，同比增长70.8%。上周综合开工率小幅降低。内蒙地区由于重大矿难事故，部分煤企已停、限产检修，其余煤矿主产地多数产销基本平衡。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.15%较上期值降1.03%；日均产量60.69万吨降0.68万吨；原煤库存246.07万吨增0.28万吨；精煤库存152.59万吨降1.98万吨。3月9日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为594.37万吨，较上期下降9.77万吨，产量略有下滑。进口方面：13日，三大口岸合计通关车数1682车，通关20.78万吨，通关量维持在较高水平，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率小幅下滑，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.23%，较上期下降0.41%。全样本日均产量113.48万吨，较上期下降0.84万吨。库存方面：3月9日当周，焦煤整体库存为2193.66万吨，较上周下降16.63万吨，环比下降0.75%，同比下降19.02%。
【交易策略】
从焦煤自身基本面来看，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量数据上周小幅下滑，当前整体供应仍维持相对稳定，焦炭提涨迟迟未能落地，补库积极性下滑，近期焦煤流排比增加，故盘面上行的动能稍显不足，短期期价仍维持在1900-2100元/吨区间高位震荡，操作上短线操作为主。

焦炭     【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2860元/吨，期价下跌32元/吨，跌幅1.11%。
【重要资讯】
目前山东、河北焦炭价格计划同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，下游钢厂暂未回应。供应端：当前焦化企业开工率小幅下滑，供应暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.23%，较上期下降0.41%。全样本日均产量113.48万吨，较上期下降0.84万吨。3月9日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为10元/吨，较上周持平，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至3月9日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.07%，环比上周增加0.09%，同比去年增加6.35%；高炉炼铁产能利用率87.15%，环比增加0.18%，同比增加5.66%；钢厂盈利率42.86%，环比增加3.90%，同比下降40.69%；日均铁水产量234.36万吨，环比增加0.26万吨，同比增加14.60万吨。库存方面：3月9日当周，焦炭整体库存为960.02万吨，较上期增加0.5万吨，环比增加0.05%，同比下降3.4%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从焦炭自身基本面来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。从盘面走势上看，05合约3000元/吨仍有较强压力，短期维持2800-3000元/吨区间震荡，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇     【行情复盘】
受到宏观面的扰动，甲醇期货盘面大幅低开，下探至2530一线附近企稳回升，重心震荡走高，上破五日均线压力位后进一步攀升，最高触及2595，接近2600关口，尾盘有所回落，录得长上影线。隔夜夜盘，期价窄幅走高。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，区域走势明显分化，沿海市场表现不及内地，价格弱势整理，内地市场稳中有升。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差与前期相比有所收敛。上游煤炭市场价格保持稳定，煤矿多生产正常，但出货情况一般，部分煤矿坑口有库存累积。下游用户观望情绪较浓，到矿拉运积极性回落，采购以少量刚需为主，部分用户小幅下调接收价。煤炭市场进入用煤淡季，价格走势承压。甲醇成本端大稳小动，生产企业亏损幅度略有收窄。西北主产区企业报价窄幅上调，幅度在20元/吨左右，内蒙古北线地区商谈参考2340-2390元/吨，南线地区商谈参考2310-2320元/吨。甲醇生产厂家库存压力整体不大，出货相对平稳，厂家心态稳定。近期受到运费回调的影响，甲醇到货成本有所下滑，持货商虽然报价坚挺，但实际商谈存在空间。甲醇行业开工提升速度缓慢，货源供应压力依旧不大。西北、华北以及华中地区装置运行负荷略有提升，甲醇开工率增加至68.73%，较去年同期下跌3.31个百分点，西北地区开工负荷为77.10%，大幅低于去年同期水平。目前仍有多套装置处于停车状态，尚无重启计划，3月中下旬装置检修与开车共存，预计开工率变化有限，甲醇月度产量维持在低位。甲醇产业链利润分配不均衡，下游产品盈利有限，高价货源成交遇阻。下游行业开工变动不大，基本维持刚需采购节奏。煤制烯烃大部分装置平稳运行，整体开工为77.33%，与前期相比变动不大。传统需求行业维持不温不火态势，除了甲醛开工窄幅提升外，其他行业开工出现不同程度回落，对甲醇消费增量不明显。沿海地区库存窄幅增加至74.36万吨，略低于去年同期水平1.12%。海外生产装置运行负荷提升，市场供应有所增加，全球报价弱势下滑。近期改港船货仍旧频繁，进口货源未出现明显增加，沿海地区库存低位窄幅波动。
【交易策略】
后期甲醇供应预期回升，在需求终端改善不明显的情况下，大概率步入缓慢累库阶段，期价或延续弱势整理走势，当前走势尚未企稳，下方关注2530附近支撑。

PVC     【行情复盘】
PVC期货横向延整理运行，盘面大幅低开，快速收复至6300关口上方，重心平稳上探，最高触及6398，但上方20日均线附近阻力较大，期价承压回落，录得长上影线。隔夜夜盘，期价弱势整理。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场观望情绪较浓，各地区主流价格小幅松动，市场买气不足，交投难改低迷态势。上游原料电石市场弱势松动，乌海、宁夏等区域出厂价格继续下调，华北等地部分采购价推出了下调计划。电石货源供应较为充裕，而PVC企业待卸车依旧偏高，对电石需求提升受限，导致电石价格回落。尽管成本端下移，短期内支撑乏力，但目前PVC企业仍面临较大生产压力。西北主产区企业稳价观望，积极出货为主，厂家库存水平偏高，而实际签单情况不佳，出厂报价调整较为谨慎。PVC货源供应充裕，供需关系偏松，基本面支撑不足。新增检修有两家企业，PVC行业开工水平略降至79.08%，环比下降0.86个百分点，围绕八成附近波动。后期装置检修多为短停，且停车装置存在重启计划，预计PVC开工水平难以出现明显回落，产量维持在相对高位。近期PVC现货市场在升水与贴水之间频繁转换，基差波动幅度不大，点价货源优势依旧不明显。贸易商报盘维稳，下游采购积极性不高，整体出货情况不佳。下游制品厂开工稳步提升，华北、华东以及华南地区平均开工达到六成左右。随着天气回暖，需求端淡季扰动因素逐步减弱。下游制品企业对高价PVC货源接受程度不高，加之多数企业原料库存高企，而自身订单情况一般，消化固有库存为主。华东及华南地区社会库存继续累积，达到45.87万吨，大幅高于去年同期水平29.83%。
【交易策略】
需求跟进乏力，社会库存尚未出现拐点，PVC市场维持高库存状态，期价走势承压，而成本压力下调整空间受限，缺乏明显方向指引下，短期震荡洗盘，下方6300关口存在较强支撑，不排除盘面反复测试，短线操作为宜。

纯碱     【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面偏强运行，其中主力05合约跌0.53%收于2859元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内纯碱市场大致走稳，厂家出货情况一般。山东海天短停检修，近期纯碱厂家盈利情况较好，减量、检修装置不多。重碱下游玻璃产线变动不大，对重碱用量平稳，轻碱下游部分厂家亏损，坚持随用随采。多数厂家仍有待发订单，短期产销压力不大。
受利润及生产条件共同推动，纯碱企业开工率维持在季节性高位。上周纯碱行业开工负荷率91.2%，较前一周下降0.5个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率89.7%，联碱厂家开工负荷率91.4%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在60.8万吨左右。
纯碱企业库存维持低位波动。3月9日国内纯碱企业库存总量在24.9万吨，比3月2日库存增加0.6万吨，继续处于历史同期低位。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺，而上半年开工率已然高位运行供给增量有限。浮法玻璃产能接近探明阶段底部，光伏玻璃产能继续投放，重碱需求维持升势；轻碱下游需求逐步恢复，补库需求有望在3月份释放，纯碱紧平衡的状况或进一步加剧。纯碱供需形势将阶段性处于历史偏紧时段，当前定价尚不能反映其供需状况，建议有纯碱需求的下游企业逢低积极买入套保，优先选择供需矛盾较为突出的05合约。

尿素     【行情复盘】
周二尿素期货冲高回落，主力05合约涨0.41%收于2466元/吨。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场弱稳，主流区域价格继续下调10-20。供应方面，天运预计15日检修，华锦、中煤预计中下旬有检修计划，1月尿素开工率预估整体在70.98%，2月中旬供应增加较为明显，目前已经恢复至80%以上，目前日产在16.8-17万吨之间。淡储货源冲击逐步消化。农需方面，主流区域返青肥备肥需求少量跟进，工业需求季节性转好，上周企业预收订单环比增加0.59天，至5.71天，农需驱动不强，订单同期偏低。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，总投标量327万吨，东岸最低价334.8美元/吨，刨去运费折国内2200元/吨左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业库存季节性回落，但降幅较缓慢，港口库因离港增加，小幅下降。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备逐步抛储，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，目前仍区间运行。操作上，目前基差仍处于相对高位，小幅收窄，可以尝试做缩基差；单边暂观望。

豆类     【行情复盘】
周二晚间美豆主力期货合约再度上探1500关键位置，收涨于1494.5美分/蒲。M2305合约下跌，晚间暂收于3748 元/吨，下跌17 元/吨。
国内沿海豆粕现货价格稳中有跌。南通4090 元/吨跌30，天津4180 元/吨跌20，日照4090 元/吨跌60，防城4070 元/吨跌20，湛江4060 元/吨跌40。
【重要资讯】
上周全国港口大豆库存为407.18万吨，较前一周减少24.26万吨，减幅5.96%，同比去年增加110.96万吨，增幅37.46%；豆粕库存为57.61万吨，较前一周减少6.23万吨，减幅9.76%，同比去年增加26.04万吨，增幅82.48%；【利空】
主流机构下调阿根廷产量至2500-3300因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损，德国某知名期刊预测阿根廷大豆产量甚至低至2500-2800万吨；【利多】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长。2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩；【利空】
【交易策略】
豆粕偏空观点不变。目前主流机构下调阿根廷产量至2500-3300万吨，如果阿根廷减产至2500万吨，那么南美丰产利空可能并没有太大，美豆1400美分/蒲将会是坚实支撑。但巴西大豆丰产利空逐步凸显，当前利多驱动预计将不足以支撑美豆期价维持高位，美豆短期在1500关键位置承压，后期大概率向1400美分/蒲靠拢。目前多家主流机构下调南美大豆产量，丰产利空一定程度被削弱。4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎，油厂挺价后下游采购意愿较差叠加进口成本预期下滑的影响下，连粕随之走低，期货空单及买入看跌期权考虑继续持有。

油脂     【行情复盘】
周二油脂期价中幅收跌，主力P2305合约报收7738点，收跌134点或1.7%;Y2305合约报收8370点，收跌174点或2.04%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7760元/吨-7860元/吨，较上一交易日上午盘面下跌160元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+50左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9210元/吨-9310元/吨，较上一交易日上午盘面下跌160元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800~850元左右。
【重要资讯】
1、SPPOMA：2023年3月1-10日马来西亚棕榈油单产减少42.78%，出油率减少0.22%，产量减少43.94%。
2、印尼经济协调部官员表示，印尼计划将3月16日至31日期间的毛棕榈油参考价格定为911.41美元/吨，高于3月上半月的889.77美元/吨。根据最新的参考价格，印尼在3月下半月的的毛棕榈油出口关税为74美元，出口费为95美元，和上半月持平。
3、私营咨询机构AgRural表示，截至3月9日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为53%，高于一周前的43%，低于去年同期的64%。
4、银河联昌研究团队分析师称，由于印尼棕榈油出口可能减少，而马来西亚供应增长减弱，这可能对毛棕榈油价格构成支持。银河联昌分析师预计3月底马来西亚棕榈油库存将进一步降至184万吨，环比降低13%，因为开斋节前出口需求提高，而马来西亚的洪水导致供应增长放慢。
5、美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前减少14.43%。截至2023年3月10日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.38美元，上周是3.95美元/蒲。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：棕榈油期价近期偏弱运行，一是宏观氛围偏空，原油等大宗商品价格系统性走弱。二是印尼DMO出口配套系数调降迟迟未能落地，三是国内棕榈油库存仍偏高。供需方面，MOPB报告显示2月马棕期末库存环比减少6.56%至211.95万吨，去库存幅度大于市场此前预期。印尼出口限制措施叠加斋月备货，3月1-10日马棕出口环比45.33-52.14%，产区部分区域降水依旧偏多，3月1-10日马棕产量环比下降43.94%，3月马棕库存将进一步走低。但减产季已处于尾声，后续将逐步步入增产季，且产销区整体库存仍偏宽松，期价或仍将承压运行，期价运行区间参考7550-8350.
豆油：3月USDA报告调增美豆出口使得美豆期末库存环比下降1500万蒲至2.74亿蒲，美豆供给仍偏紧。短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，天气升水对美豆支撑将逐步转弱，关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。但4-5月份国内将面临较大的阶段性到港压力。价格运行区间参考8100-9000。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生04合约周二震荡收跌，收跌36点或0.34%至10542元/吨。
现货市场：产区整体行情稳中显弱，购销清淡。河南地区白沙花生出货一般，行情稳中显弱，驻马店地区8个筛上精米参考6.25-6.30元/斤，驻马店白沙通货米收购5.60-5.85元/斤。大杂、鲁花八市场交易一般，通货收购参考5.60-5.80元/斤。东北产区行情弱稳运行，各环节表现低价惜售，贸易商少量消耗库存。8个筛上白沙精米按质装车参考6.10-6.20元/斤。销区客户采购谨慎，观望心态较浓。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货5570吨，环比减少3.97%，出货量2010吨，环比减8.22%。上周批发市场到货及出货量减少。一是因销区需求清淡，采购相对谨慎；二是本周产区行情弱势，客商“买涨不买跌”的心态明显。
据Mysteel调研显示，截止到3月10日国内花生油样本企业厂家花生库存统计66791吨，与上周相比减少850吨。
据Mysteel调研显示，截止到3月10日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35800吨，与上周相比增加300吨。
周二压榨厂到货情况：费县中粮到货800吨左右，成交价格9900-10000元/吨左右。菏泽中粮到货200吨左右，成交价格9800-10000元/吨。金胜、兴泉到货100吨左右，成交价格10100元/吨左右。开封龙大到货100吨左右，成交价格成交10200-10400元/吨。费县中粮合同价格下调100元/吨，最新价格：油料一9900元/吨，油料二9500元/吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
产区花生余量较常年明显偏少，持货商挺价惜售心理较强，上货量偏少。3月15日后塞内进口花生到货量增加，4-5月为进口花生到港季节性高峰期，对国内花生供给将有所补充，短期关注进口花生到港数量及节奏、天气转暖后农户售卖意愿。需求端，压榨厂榨利持续亏损背景下采购意愿较为低迷，限制压榨厂对高价花生的接受意愿，对盘面价格产生一定压力。期价运行空间参考10300-11400.

菜系     【行情复盘】
期货市场：周二晚间，菜粕主力05合约下跌，暂收跌于3018 元/吨；菜油05合约继续下跌，晚间暂收于9091 元/吨 。
菜粕现货价格稳中下跌，南通3330 元/吨持稳，合肥3210 元/吨跌50，黄埔3150 元/吨持稳。菜油现货价格下跌，南通9770 元/吨跌70，成都9820 元/吨跌70。
【重要资讯】
据Mysteel数据显示，截止到2023年3月10日当周沿海地区主要油厂菜籽库存为41.8万吨，较前一周增加6.9万吨；菜粕库存为5.75万吨，环比前一周减少0.12万吨；未执行合同为28.8万吨，环比前一周减少1.6万吨；【利空】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel数据显示2023年1-3月沿海地区进口菜籽到港数量为35.5船约228.5万吨，据海关总署数据显示2022年11-12月菜籽进口102万吨，即2022年11月至2023年3月我国菜籽到港量预计在330万吨左右，而近5年全年菜籽进口量均值仅为304.19万吨；【利空】
【交易策略】
菜粕观点不变，空单考虑继续持有，注意整体仓位风险。全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。
菜油空单考虑减持，不建议反手多，短期预计在8900-9200元/吨波动，有可能回测9500压力，后期大概率下探至9000一线。菜油自身基本面偏弱。原油走低带动生物柴油吸引力下降，棕榈油带动植物油脂下跌。目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油仍将继续走低。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.18%；CBOT玉米主力合约周二收涨1.26%；
现货市场：周二玉米现货价格涨跌互现。北港玉米二等收购2770-2800元/吨，较周一降价5-10元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，较周一下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2960-3000元/吨，较周一持平；东北玉米收购价格略涨，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨；华北价格稳中上行，山东收购价2800-2950元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。
【重要资讯】
（1）咨询公司AgRural周一称，截至上周四（3月9日），巴西2022/23年度二季玉米种植进度为82%，高于一周前的70%，但是低于一年前的94%。
（2）美国农业部出口检验周报显示，截至2023年3月9日的一周，美国玉米出口检验量连续第二周增加，达到999,388吨，比一周前增长7.1%，但是仍比去年同期减少12.9%。日本是美国玉米的头号出口目的地。
（3）在俄乌冲突不断的情况下，乌克兰继续面临一系列农业生产挑战。最新的挑战是生产资料的严重短缺。分析机构APK-Inform说，乌克兰农民只拥有本季所需农药的35%左右。乌克兰农业委员会副主席Denys Marchuk称，农民将无法购买他们所需要的一切：种子、化肥、燃料、农药。这意味着农作物单产潜力将大幅下降，进而影响乌克兰的出口潜力。
（4）市场点评：外盘市场来看，南美天气干扰的影响进入后期，市场利多支撑进一步收敛，美玉米出口忧虑仍在，短期外盘期价或延续震荡偏弱波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，现货端售粮压力冲击有一定幅度减弱，同时今年整体渠道库存较低，给市场带来相对支撑，短期市场仍然是多空交织，对于预期主导因素有限，期价也将跟随区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议低位多单持有；
【交易策略】
玉米05合约短期或继续区间震荡，操作方面单边暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.03%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（3月1日-3月8日）全国玉米加工总量为62.79万吨，较前一周升高2.54万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.32万吨，较前一周产量升高1.19万吨；开机率为62.07%，较前一周升高2.22%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月8日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.5万吨，较前一周下降1.2万吨，降幅1.2%，月增幅0.77%；年同比降幅6.28%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，当前下游消费表现一般继续给其带来压力，不过考虑今年消费存在同比好转预期以及成本端支撑仍在，同时利润持续收敛也增加了上游挺价的动力，多空交织下，短期期价或跟随成本进入区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议低位多单持有。
【交易策略】
淀粉05短期或呈现窄幅区间震荡，操作方面单边暂时建议观望。

生猪     【行情复盘】
周二，生猪期价减仓大幅反弹，市场情绪再度回暖。截止收盘，主力05合约收于16245元/吨，环比前一交易日涨3.24%，07合约17515元/吨，环比前一交易日涨2.79%。基差05（河南）-645元/吨，基差07（河南）-1915元/吨。本周初生猪现货延续震荡回落，今日猪价有所企稳，全国均价14.90元/公斤左右，环比昨日跌0.10元/公斤，近期屠宰量高位回落。大猪集中出栏后，空栏增加，春季气温回升进入补栏旺季，标猪转二次育肥积极性走强，或对短期猪价形成支撑，仔猪价格保持上涨。
【重要资讯】
基本面数据，截止3月12日，第10周出栏体重122.98kg，周环比增0.25kg，同比增3.48kg，猪肉库容率27.85%，环上周降0.63%，同比增4.45%。生猪交易体重止跌反弹，上周屠宰量见顶回落，绝对量已低于去年同期水平，上周样本企业屠宰量89.54万头，周环比降0.46%，同比降3.12%。博亚和讯数据显示，第10周猪粮比5.54：1，环比上周跌0.54%，同比高22.19%，外购育肥利润-370元/头，周环比跌85元/头，同比跌216元/头，自繁自养利润-202元/头，环比跌12元/头，同比高279元/头，养殖利润偏弱震荡，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近；卓创7KG仔猪均价82.90元/kg，环比上周涨3.35%，同比涨114.57%；二元母猪价格32.54元/kg，环比上周涨0.43%，同比跌0.61%。猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后，近3周反弹至区间以上。
【交易策略】
本周近消费端商品再度大跌，生猪期价低开高走，05合约再度回到养殖成本附近。生猪供需基本面上，当前屠宰量已逐步见顶回落，大猪供给高峰逐步过去，但出栏体重近期止跌反弹，暗示市场压栏再度发生。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。3月份开始清明及五一假期临近，猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已经触底。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，05合约再度回到养殖成本线附近，07及09合约对05旺季升水偏低，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，激进投资者07合约多头继续持有，谨慎投资者空5多7套利持有，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。详细内容参考3月报告。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周二，畜牧商品集体走强，鸡蛋05合约增仓大涨。截止收盘，主力05合约收于4441元/500公斤，环比前一交易日涨1.55%，09合约收于4467元/500公斤，环比前一日跌0.02%。鸡蛋现货价格延续震荡上涨，今日主产区蛋价4.75元/斤，环比昨日持平，主销区蛋价4.98元/斤，环比昨日持平，全国均价4.83元/斤，环比昨日持平，淘汰鸡价格6.35元/斤，环比昨日涨0.03元/斤。3月份开始鸡蛋短期进入季节性旺季，生鲜品终端消费乐观，肉禽价格目前仍强势运行，短期对鸡蛋消费形成利多。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年3月12日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.22天，环比前一周降0.08天，同比降0.12天，流通环节库存0.96天，环比前一周降0.06天，同比降0.06天。淘汰鸡日龄平均525天，环比上周持平，同比延后29天，淘汰鸡鸡龄维持高位；上周豆粕及玉米价格高位高位震荡，蛋价小幅上涨，蛋鸡养殖利润季节性走高，上周全国平均养殖利润0.73元/斤，周环比涨0.20元/斤，同比高0.69元/斤；上周代表销区销量7434吨，环比增0.55%，同比增3.84%。截止2023年2月底，全国在产蛋鸡存栏量11.85亿羽，环比1月增0.68%，同比增2.78%。

2、行情点评：鸡蛋基本面上，截止2023年3月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，清明节前后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，三月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，当前鸡蛋基本面逐步过度至供需双强， 清明节前可能迎来集中采购补库。边际上，3月初猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多，尤其肉禽价格强势带动淘鸡价格走高，继续有利于蛋鸡供给端收缩。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，蛋价可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。详细内容参考3月度报告。
【交易策略】
单边逢高做空远月，谨慎投资者持有买5抛7套利。
【风险点】
豆粕玉米价格；消费高开低走不及预期。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理。RU2305合约在11955-12045元之间波动，略涨0.46%。NR2306合约在9675-9745元之间波动，略涨0.57%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年3月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.1万吨，较上期增加0.58万吨，环比增幅0.98%。保税区库存环比增加0.19%至10.75万吨，一般贸易库存环比增加1.15%至49.32万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.32个百分点；出库率增加3.32个百分点；一般贸易仓库入库率下降1.32个百分点，出库率增加0.34个百分点。
【交易策略】
近期沪胶跌破整理形态走低，目前已经接近去年四季度疫情政策调整前的低点。近日轮胎企业开工率有所回落，下游补库力度减弱，出口形势不乐观，轮胎成品库存回升。还有，1、2月国内汽车产销量同比分别下降14.5%、15.2%，汽车企业降价竞争白热化，汽车消费形势堪忧。7月份将实施国六B排放标准，陈旧车型促销或许会持续至那时。2月重卡销量同比增加15%，终结连续下跌二十一个月的颓势，后期能否保持增长对于提振胶市信心至关重要。供应端看，近期青岛地区天胶库存还在累库，3月末海南产区或许开始试割。整体看，需求形势不及预期是主要利空因素，且宏观面利好不足影响投资者信心。新的经济刺激政策出台仍需时日，短线沪胶继续低位震荡。RU主力合约在11600-12000元区间可能见底。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR305在6240-6286元之间波动，略跌0.13%。
【重要资讯】
2023年3月13日，ICE原糖收盘价为20.86美分/磅，人民币汇率为6.8475。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5613元/吨，配额外食糖进口估算成本为7200元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5412元/吨，配额外食糖进口估算成本为6938元/吨。
【交易策略】
近日郑糖减仓回调，广西、云南糖价也有所下降。为控制市场风险，郑商所宣布自3月15日结算时起，白糖2305合约保证金标准上调至10%，涨跌停板幅度扩大至8%。SR305在连续增仓七个交易日之后，周一起持仓开始下降，两天减仓五万余手。国内食糖减产以及现货销售形势好于预期是主要利多因素。春节后郑糖期货持续增仓且创出历史新高，市场风险积累，原本到期日供应充裕的5月合约反而比库存相对偏紧的9、11月价格更高。此时郑商所出手调控，白糖持仓开始下降，这有利于化解期糖风险。不过，在市场预期白糖供应紧张的背景下，只有增加市场供应才能从根本上消除短缺隐患。短期内糖价可能震荡反复，投资者应做好风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月13日，棉花震荡，主力合约收于14235，新疆现货价报15060附近。
【重要资讯】
郑棉周内持续下跌，疆内基差报价稳定，双29含杂低于3%的机采棉在600-800，一口价15280-15550。下游纺企逢低少量采购，交投气氛略有好转。
1月美国进口纺服95.99亿美元，同比降5.79%，环比增9.85%。其中从中国进口同比降25.35%，环比增11.63%。
国内棉纱价格稳中有增，内外纱价差缩窄。棉纱市场交投整体平稳，局部地区走货出现走弱迹象，下游订单新增不足，行情后继动力存疑。纺企的订单多有分化情况存在。
【交易策略】
棉花短期震荡，产业空头可以逐步平仓。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持低位，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续回落，下跌1.6%。
进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者观望气氛浓郁。乌针、布针6200元/吨，银星6550元/吨，月亮马牌6650元/吨。进口阔叶浆市场供应量平稳，业者交付合同为主，盘面参差不齐。金鱼5450元/吨，杨木浆5350元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情震荡盘整，纸企出货节奏一般。市场行情略显混乱，河北地区普通卫卷木浆大轴价格参考7500-7700元/吨，高价逐渐减少；川渝地区纸价区间内波动，加工厂出货节奏放缓，市场盘整为主；华南地区市场需求放缓，市场观望增加，加之甘蔗浆价格偏弱运行，纸价重心不高。
【交易策略】
纸浆期货窄幅波动，现货价格再度下调50-100元/吨，银星、俄针含税价分别在6550元和6200元/吨，阔叶浆价格区间在5350-5500元/吨。1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，但针叶浆供应增量有限，1月加拿大对中国出口仍偏低。当前外盘针叶浆报价还未下调，银星3月价格维持在920美金/吨。国内成品纸市场稳中偏弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸价格稳定，纸厂在原料下跌后即期利润有改善，但长协及库存原料下的利润依然不好，纸厂按需补库，同时下游需求改善有限，涨价未能落实。春节后国内纸厂开机回升，木浆纸产量快速回升，支撑木浆刚需，但欧洲港口木浆及生产商木浆库存均明显增加，也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上，国内港口库存处于去年同期附近。 整体看，海外风险事件及联储货币政策变动对近期市场有一定利空，同时国内市场终端需求恢复一般，阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪，针叶浆供应虽未放量甚至有检修、罢工等因素影响，但其用量下降使其在纸浆整体定价中的影响减弱，当前绝对价格回到22年以来低位，但基差未明显扩大，反弹仍缺乏明确的基本面支撑，预计偏弱震荡运行。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周二震荡偏弱，收于8825元/吨，跌幅为0.52%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.5-3.8元/斤，较周一上涨0.1元/斤；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级条红果农货报价为3.5-4.0元/斤，与周一持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.0-3.3元/斤，与周一持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.6-3.7元/斤，与周一持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至3月9日，全国苹果库存量为668.61万吨，去年同期为623.49万吨；其中山东地区库存量为251.74万吨，去年同期为226.98万吨；陕西地区库存量为180.29万吨，去年同期为177.17万吨。
（2）钢联库存量预估：截至3月9日，全国冷库库存为593.28万吨，当周全国冷库出库量18.60万吨，相比前一周有所增加，不过仍不及去年同期。山东产区库容比为 49.68%，较上周减少 1.05%。陕西产区库容比为 42.65%，较上周减少 1.13%。
（3）市场点评：现货端表现来看，产区惜售情绪仍然比较强，市场价格较为稳定，销区走货一般继续压制苹果整体估值预期。此外，值得注意的是，当前库存水平已经高于去年同期，并且库存结构中大果占比略高，大果后期的放量依然是一个隐忧。基于总体库存量处于近五年偏低位以及需求好转预期来看，苹果05合约持续下行的动力也不足，整体继续维持区间判断。
【交易策略】
短期来看，苹果期价或继续偏弱震荡，操作方面，单边暂时建议观望。

重要事项:

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