国际宏观  【美国初请失业金人数表现偏弱，关注美国2月非农数据】美国上周初请失业金人数的增长超过预期，这让市场希望劳动力市场的疲软将降低美联储再次加快加息步伐的可能性，美联储3月加息50基点的押注有所降温，美元指数和美债收益率冲高回落，贵金属上涨，市场关注焦点为2023年3月10日21点30分公布美国2月非农数据，将会为美联储加息预期提供最新的证据。具体来看，美国至3月4日当周初请失业金人数录得21.1万人，高于19.5万的预期和19万的前值，此前该数据已经连续七周录得少于20万人；此外，今年迄今美国挑战者企业裁员人数已达到2009年以来最大。上周初次请领失业金人数创下五个月以来的最大增幅，但基本趋势仍与劳动力市场紧张的情况相当，并没有出现大幅的疲弱。美联储主席鲍威尔周三重申了他周二在国会发表的更高、更快加息的证词，但强调决定取决于3月会议前发布的数据；那周五的2月份就业报告和下周的CPI数据将会是焦点，这两个数据可能决定美联储是否在3月21-22日的会议上将其加息幅度提高到50个基点。3月10日21点30分公布美国2月季调后非农就业人口，预计美国2月非农就业人口变动季调后增加20.5万人，大幅低于51.7万的前值；美国2月失业率，预计将维持在3.4%的历史低位。基于近期初请失业金人数以及ADP数据等就业市场表现，美国就业市场表现依然有韧性，预计美国非农数据表现略超预期的可能性大，美联储3月加息50BP的概率较大，美元指数和美债收益率仍将维持偏强行情，贵金属仍有下跌空间。
【其他资讯与分析】①美国总统拜登公布2024财年预算，预算总规模接近6.9万亿美元。拜登提议油气公司的企业税率从21%升至28%，国防预算增长3.2%，联邦雇员薪资提高5.2%。预算案预计美国2024年GDP同比增长1.5%，失业率为4.6%，CPI为2.4%。②日本国会众议院表决通过央行新任行长植田和男及两名副行长提名，参议院将于今日对提名人选进行表决，预计提名将获得通过。③欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，预计通胀将在今年6月见顶，到2024年底或2025年初，将使通胀回到2%的水平。

集运   【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，3月3日远东→欧洲航线录得$1488/FEU，较昨日持平，周环比下跌5.88%；远东→美西航线录得$1259/FEU，较昨日持平，周环比下跌4.62%。根据Alphaliner数据显示，3月9日全球共有6549艘集装箱船舶，合计26569835TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到413564、513006、174863TEU，日环比上涨0.04%、0.65%、1.23%。
【重要资讯】
2023年1月美国货物进口总额录得2544亿美元，同比和环比分别增长2.6%和0.6%。在就业、零售业和服务业强势的情况下，美国进口贸易出现回暖。
中国、墨西哥、加拿大是美国最重要三大货物进口来源国，三个国家在1月对美出口贸易额均超过300亿美元，分别录得383亿美元、370亿美元、345亿美元。中国以相对微弱的优势，守住了美国最大货物进口国的地位，但是优势已明显收窄。中国对美出口贸易在2022年9月急转直下，9月中国对美出口贸易额同比增速降至个位数（3.9%），10月出现近两年多来首次同比负增长（-7.1%），2022年10月至2023年1月连续三个月出现-20%以上的同比萎缩。相较而言，墨西哥和加拿大环比也在萎缩，但是同比却依然保持正增长。在4-10名中，今年1月德国、韩国、印度和意大利的同比增速出现逆势增长，尤其德国和意大利增速达到34.3%和20.9%。在11-20名中，今年1月法国、瑞士、英国、西班牙、瑞典等欧洲大国的增速同样达到23%、19%、13.4%、33.5%、19.7%。
从洲际范围来看，亚洲对美货物出口比例的峰值出现于2017年，与中国对美出口峰值的年份契合。随着中美贸易战的开始，亚洲对美出口比例逐步回调。除了中国比例回落之外，原本制造业强国——日本的比例也在逐年下调，这与日本严重的人口老龄化造成劳动力不足有着直接关系。相较而言，越南、印度、韩国、中国台湾等亚洲国家和地区对美出口比重在不断上升。从2020年起，北美地区对美出口比例持续增加，主要由于2020年新冠疫情爆发之后，各国加大了对于入境船舶和船员的检查力度，海运一度陷入断裂和拥堵之中。此时，加拿大和墨西哥的优势就显现出来，两国对美出口货物可以通过北美铁路网和公路网直接送达美国，降低了海运的不确定性。同时，北美三国依托于北美自由贸易协议，在关税方面也有极大的优势。从2020年起，欧洲对美国出口比重出现回落，这与亚洲对美贸易情况相似，新冠疫情造成了海运供应链断裂，影响了跨大西洋贸易。欧美贸易的转折点处于2022年下半年，随着俄乌冲突爆发，西方国家希望与俄罗斯主动脱钩的意愿愈发强烈，增强了欧美之间的贸易互补。非洲对美贸易占比最低，2014年以来变化不大，最近两年基本维持于1.3%。
随着亚洲尤其中国出口至欧美贸易量的下降，集装箱班轮公司大幅削减亚欧和跨太平洋航线航线的舱位供给,尤其跨太平洋航线最近一年锐减将近1/4的舱位。同时，随着欧美贸易量的回升，班轮公司增加了跨大西洋航线的舱位供给，同比增加14.5%。

股指   【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市再度大幅下挫，标普500指数收低1.85%。欧洲市场多数下跌，仅有德国微涨0.01%。A50指数下跌0.76%。美元指数回落，人民币汇率维持震荡走势。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国上周初申失业金人数大增，释放劳动力市场走软信号，衰退预期导致美股重挫，银行股全线跳水。国内方面，中境内美元拆借利率创近年新高，关注外汇流动性收紧是否导致央行调降外汇准备金率。此外，美国以与伊朗交易为由制裁25个中国实体。总体上看，隔夜消息面变动略偏空。昨日消息面表现略弱于预期，近期还将公布2月金融数据可予以关注，并警惕地缘政治风险，市场或仍维持高波动。国内基本面改善、数据好转和经济修复趋势仍是提振市场信心、推升股指的重要潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响期指主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间为5%和6%附近不变，预计未来趋势仍将以走扩为主。跨期套利中，贴水转向继续带来的远期正套机会，可采取季节性空远多近操作，尤其是在IM。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价继续下降，短期刷新低位维持观望态度，中长期等待上行趋势重新形成。
【交易策略】技术面上看，上证指数小幅下跌，主要技术指标继续走弱为主，3265点附近日内级别支撑依然有效，3200点仍是主要支撑，3350缺口的主要压力不变，预计短期指数震荡偏上行趋势不变。中期来看，指数或重回震荡上升，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】昨日国债期货反弹走高，其中国债期货 10 年期主力上涨 0.09%；5 年期主力上涨0.05%， 2 年期主力上涨 0.02%，现券市场国债活跃券收益率普遍下行。
【重要资讯】 基本面上，统计局发布数据显示，中国 2 月CPI 同比上涨1%，同比涨幅创一年新低，预期涨 1.8%，前值涨2.1%；中国 2 月PPI 同比下降1.4%，连续五个月下降，降幅创 2020年 11 月以来最大，预期降 1.3%，前值降 0.8%。受春节同比错位，节后消费需求回落，市场供应充足等因素影响，物价数据低于预期，总体物价保持在温和区间。2023 年政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是国内生产总值增长 5%左右，居民消费价格涨幅3%左右。今年赤字率拟按3%安排。今年拟安排地方政府专项债券 3.8 万亿元。公开市场，周四央行以利率招标方式开展了 30 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.0%。当日有 730亿元逆回购到期，因此单日净回笼 700 亿元。近期货币市场资金利率回落，主要期限资金利率回归稳定，资金面相对前期明显宽松。海外方面，近期美国就业数据大超预期，物价数据下行放缓，消费数据保持强劲，美国经济表现出了较强的韧性，经济软着陆概率提升，抵消了美联储放松货币政策的预期。美联储继续释放鹰派言论，最终利率水平可能高于先前预期，目前来看，美联储在 3 月、5 月甚至6月连续加息的概率较大。美元指数与美债收益率继续走高，中美利差倒挂加深，对金融市场形成一定压力。目前市场预期已经基本反映，继续大幅上行空间有限。一级市场，国开行 3 年、10 年、20 年期金融债中标收益率分别为 2.7945%、2.9891%、3.3214%，全场倍数分别为 6.55、2.62、 7.53；进出口行3 个月、3 年、5年、10 年期金融债中标收益率分别为 1.8987%、2.7322%、 2.9051%、3.0975%，全场倍数分别为 2.6、4.81、3.9、3.62，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】周内外贸数据、物价数据均低于预期，近期金融市场风险偏好不高，叠加月初资金面重回宽松，政府工作报告目标相对保守，国债期货保持阶段强势。但从中长期来看，随着政策效果显现，国内经济仍处于回升阶段，市场收益率回落空间有限，国债期货突破上方技术压力难度较大，当前依然为高位战略做空以及进行现券风险管理较好的时机。建议交易性资金逢高沽空，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权  【行情复盘】
3月9日，股指下跌，沪深300指数收于4019.85。跌0.35%。
【重要资讯】
乘联会：2月狭义乘用车零售销量同比增加10.4%。2月新能源乘用车零售销量达到43.9万辆，同比增长61%，环比增长32.8%。
鲍威尔强调尚未就加息步伐做出决定，重申以经济数据为导向。不寻求致使经济衰退。
3月9日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净卖出41.76亿元，其中沪股通净卖出22.97亿元，深股通净卖出18.79亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.9666，较前一交易日下调141个基点。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出3月认购期权4.5。
股指期权：卖出3月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出3月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出3月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出3月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出3月6.5认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘期权各标的多数收涨，黑色涨幅靠前，有色仍延续弱势。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铁矿石期权、塑料期权、工业硅期权、锌期权、LPG期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、豆二期权、棉花期权、豆油期权、菜籽粕期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、铜期权、豆一期权、豆粕期权、豆油期权等处于高位,菜油期权、PVC期权、橡胶期权、白银期权、棕榈油期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储主席鲍威尔重申终端利率可能会高于预期、高利率政策将会维持更长时间。美国2月ADP就业数据超预期，显示劳动力市场仍然紧张，令投资者猜测美联储将加快紧缩政策步伐。本周市场关注2月非农就业数据。国内方面，2月PMI超市场预期。政府工作报告指出，要坚持稳字当头、稳中求进，保持政策连续性针对性，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3%安排。完善税费优惠政策，对现行减税降费、退税缓税等措施，该延续的延续，该优化的优化。做好基层“三保”工作。稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。
【交易策略】
受国内需求好转及政策助力，当前市场风险偏好上升，短线可回调做多。但从中长期来看，未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、两粕、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国上周初请失业金人数的增长超过预期，这让市场希望劳动力市场的疲软将降低美联储再次加快加息步伐的可能性，美元指数和美债收益率冲高回落，贵金属上涨，市场关注焦点为2023年3月10日21点30分公布美国2月非农数据，将会为美联储加息预期提供最新的证据。周四，现货黄金反弹，美盘因数据利好大幅上涨，最终收涨0.85%至1830.88美元/盎司，终结连续三个交易日的下跌；现货白银尾盘回吐日内大部分涨幅，最终小幅收涨0.14%至20.07美元/盎司。国内贵金属夜盘小幅上涨，沪金涨0.59%至416.42元/克，沪银涨0.17%至4799元/千克。
【重要资讯】
①美联储主席鲍威尔在众议院听证会上作证词，他强调尚未就加息步伐做出决定，重申以经济数据为导向，并将在必要时加快加息步伐以克服高通胀，但不寻求导致经济衰退。美联储巴尔金称，需要继续上调利率以促使过高的通胀走低。②美国至3月4日当周初请失业金人数录得21.1万人，高于19.5万的预期和19万的前值，此前该数据已经连续七周录得少于20万人；此外，今年迄今美国挑战者企业裁员人数已达到2009年以来最大。③美国总统拜登公布2024财年预算，预算总规模接近6.9万亿美元。拜登提议油气公司的企业税率从21%升至28%，国防预算增长3.2%，联邦雇员薪资提高5.2%。预算案预计美国2024年GDP同比增长1.5%，失业率为4.6%，CPI为2.4%。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。前期美国经济软着陆预期持续升温，美联储偏鹰派加息继续应对通胀的预期持续升温，美元指数和美债收益率触底持续反弹，贵金属进入弱势行情，近期弱势行情出现反弹，非趋势性转变符合预期，贵金属仍然维持弱势行情；后续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待中长期的低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现弱势行情将会持续，下方继续关注1800美元/盎司支撑（410元/克），跌破可能性大，跌破后关注1770-1780美元/盎司支撑（405元/克）；上方关注1856美元/盎司60日均线压力位（420元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克）。白银小幅反弹后再度回落，继续关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑，跌破可能大，若有效跌破先关注19美元/盎司支撑（4600元/千克），上方关注21.5美元/盎司压力（5000元/千克）。鹰派加息利空逻辑仍然存在，贵金属弱势行情仍未结束，仍有下行空间，暂时建议观望等待中长期的低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜冲高回落，主力合约CU2304涨0.07%，收于69350元/吨，LME铜3个月合约报8859美元/吨。
【重要资讯】
1、上海金属网讯：截止3月4日当周，上海保税区电解铜库存约23.5万吨，较前一周净减少0.8万吨，为近十三周首次降库。
2、秘鲁国家统计局（INEI）的最新数据显示，1月份该国矿业（包括油气）生产环比下降3.61%。其中，铜从去年12月份的增长19%转为下降1.6%，而铁矿石产量则增长52%。秘鲁南部的铜矿公司面临供应和精矿运输问题，Las Bambas、Antapaccay和Constancia assets遭遇停产或限产;锡产量下降63%，该国唯一的锡生产商明苏尔（Minsur）公司在普诺大区的San Rafael锡矿一月中因为暴力抗议活动而停产，上周该矿恢复了生产；银产量下降19.9%，钼下降12.4%，锌下降6.9%，金下降6.8%，铅下降6.7%。
3、外电3月7日消息，秘鲁能源和矿业部长Oscar Vera 表示，在为期三个月的抗议活动导致运输受阻后，秘鲁矿山开始再次将铜精矿运往港口用于出口。该部长周一称，他已经与一些公司举行了会议，并补充称从五矿集团（MMG Ltd）旗下Las Bambas等矿的出货预计将在未来数日内到达秘鲁的沿海。该矿产量占到全球铜产量的2%。“我们的矿业走廊几乎畅通无阻，”Vera说道。“几天内，可能就在本周，Las Bambas矿将把矿物运送到沿海。”尽管仍有一些抗议活动，Vera称除了南部Puno省的几个地区以外，国内局势已经正常化。
4、2月SMM中国电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比增加6.49%；且较预期的89.93万吨多0.85万吨。2月虽然有一家冶炼厂提前检修，但得益于新投产的冶炼厂产量持续上升，且完成检修的3家冶炼厂在2月复产情况良好，实际产量要较预期多；另外部分冶炼厂在经历完春节低开工率后，2月有开门红的任务令其开工率明显上升。在上述利好的支撑下，2月电解铜的产量不管环比还是同比都出现较大幅度的上升，2月电解铜行业的整体开工率为84.87%，环比上升5%。
【操作建议】
美联储主席鲍威尔表示，美联储将考虑在本月加息0.5个百分点，并且很可能在今年将利率提高到比先前预期更高的水平，给表现意外强劲的经济降温。考虑到此前1月美国经济数据普遍超预期，未来相关通胀和就业数据的公布仍将主导市场情绪。从基本面来看，进入三月份下游开工进一步抬升，终端线缆订单回暖，成品库存开始去库，市场亦对后续旺季充满信心；上游方面，三月份多家大厂进入检修季，加之开年以来TC费用持续下滑，冶炼产量大幅增加的可能性不大，未来关注社会库存变动情况，如果库存拐点提前到来，对于铜价的支撑力度也会显现。综上，短期铜价多空交织，上方海外宏观利空压制反弹空间，下方国内需求预期支撑，短期以宽幅震荡为主，区间68000-71000，区间操作。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低位反弹，主力合约ZN2304涨0.54%，收于23375元/吨。LME锌3个月合约报2976美元/吨。
【重要资讯】
1、秘鲁国家统计局（Inei）的最新数据显示，1月份该国矿业（包括油气）生产环比下降3.61%。其中，铜从去年12月份的增长19%转为下降1.6%，而铁矿石产量则增长52%。
2、上海金属网讯：截止3月4日当周，上海保税区精炼锌库存约0.8万吨，较前一周净增0.11万吨。
3、乘联会数据显示，2月广义乘用车市场零售达到141.8万辆，同比增长10.4%，环比增长8.8%。今年前两个月广义乘用车零售累计达271.9万辆，同比下降19.7%。
4、截至当地时间2023年3月9日17点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价47.6欧元/兆瓦时，较上一交易日涨3欧元/兆瓦时。
【操作建议】
美联储主席鲍威尔表示，美联储将考虑在本月加息0.5个百分点，并且很可能在今年将利率提高到比先前预期更高的水平，给表现意外强劲的经济降温。考虑到此前1月美国经济数据普遍超预期，未来相关通胀和就业数据的公布仍将主导市场情绪。另一方面，近期欧洲能源价格持续走低，随着后市当地气温的逐步回暖，市场此前预期的能源短缺预期未能兑现，而Nyrstar的Auby的冶炼厂也将于3月份恢复生产，意味着此前一年多以来支撑锌价的主要逻辑-欧洲冶炼减产-可能将逐步消退。综上，当前中国复苏预期支撑下方空间，欧洲冶炼复产预期压制反弹高度，短期锌价仍面临上游顶下底的震荡局面，主要区间22500-24500，区间操作。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15165，跌0.1%。SMM 1#铅锭现货价15000~15100，均价15050，跌0。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年2月25日~2023年3月3日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.94%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加3.05个百分点。2月25日-3月3日SMM再生铅持证企业四省开工率为46.44%，较上周增4.73个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止3月6日，SMM铅锭五地社会库存累计5.16万吨，较2月27日降0.19万吨，较3月3日降200吨。再采购活跃度下降，后续降库空间有限。
消费端，据SMM调研，2月24日-3月3日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为73.71%，较上周略降0.06%。
【操作建议】
美元指数整理，市场忧虑需求，有色震荡延续。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业均复工，下游企业按需补库。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端基本修复，再生铅成本支撑仍存，去库存节奏放缓价格料会震荡延续。后续关注需求端季节性转弱，以及废料货源制约下的供需相对变化。沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2304高开低走震荡偏弱，报收于18495元/吨，环比下跌0.24%。夜盘震荡整理，伦铝破位下行。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌10元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM统计数据显示，2023年2月份（28天）国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.8%。2月份供应端变动主要集中在云、贵、川、桂等地区，其中贵、桂、川地区以复产为主，但贵州电力供应增量不明显，企业少量复产，2月份合计复产规模达20万吨。2月份国内减产产能，主要集中在云南，2月底云南省减产规模达78万吨。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%，出口总金额达3166.6百万美元，同比减少22.2%。库存方面，2023年3月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.9万吨，与上周四库存持平，较1月底库存月度增加28.3万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.5万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.5万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮减产已经到位，总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况继续上升。库存方面，国内社会累库有所放缓，伦铝库存持续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，建议短期偏空思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
沪锡下跌，主力2304合约收于192910元/吨，跌2.15%。夜盘震荡走弱，伦锡继续下跌。现货主流出货在195000-196500元/吨区间，均价在195750元/吨，环比下跌2750元/吨。

【重要资讯】
1、 美国1月份ADP新增就业24.2万人，明显高于经济学家预期的20万人，同时1月份数据也上修至11.9万人。此外，美国1月职位空缺数量降至1080万个，招聘总数为640万人，离职总数为590万人。
2、 在Alphamin Resources最新的矿产资源估算（MRE）中，其Mpama 南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了。自从去年年初发布了该矿床的首次资源估算以来，又进行了一系列的更新。在上次更新中，其推断资源量中所含锡量从50,000吨增加到120,000吨以上，增加了一倍。然而，其控制资源量一直稳定在20,000吨左右。
3、 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。
4、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨，环比下滑19.5%，同比上涨2.4%。

【交易策略】
美国1月就业数据表现良好，美元指数高位震荡，伦锡下跌。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率继续回升，目前看矿端资源紧张的实际影响有限。近期沪伦比小幅回升，进口窗口维持小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比微幅下降。库存方面，上期所库存大幅上涨，LME库存大幅下降，smm社会库存环比再度累库。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，且矿端资源紧张暂未在炼厂开工上体现。现货市场较为清淡，但低价接货意愿略有增加。盘面上，锡价跌势有所扩大，建议空单谨慎续持，需关注美指及外盘走势，上方压力位250000，下方支撑位180000。

镍 【行情复盘】
镍主力合约 2304合约收于184290，跌1.49%。SMM 镍现货190000~196100，均价 193050元/吨，跌1250。
【重要资讯】
1、一家在巴西开发两项一级资产的镍公司HorizonteMinerals Plc日前发布的公告显示，该公司已授予其Araguaia（(阿拉瓜亚）镍项目的2号线可行性研究（FS）合同。通过建造一个重复的RKEF加工设施（“2号线”），阿拉瓜亚的第二条生产线预计将使镍产量增加100%，达到每年29,000吨。
2、随着电动汽车的发展，用于制造电动汽车的锂和镍资源愈发受重视。据报道，美国与欧盟将于周五在华盛顿启动主要涉及锂镍矿的物贸易谈判。据《华尔街日报》、路透等的消息，美国总统乔·拜登和欧盟委员会主席乌苏拉·冯·德莱恩预计将就一项重要的矿产贸易协定展开谈判，以确保欧盟获得类似自由贸易协定的地位。
【操作建议】
美元指数整理，有色整理。LME镍价24000美元线下偏弱。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，进口窗口偶尔打开，镍升水持续回落，上游出货心态较强。镍生铁下调，近期成交价略走弱，不过3月不锈钢排产继续增加。需求端来看，不锈钢停产检修增加。硫酸镍供应偏紧，价格相对坚挺，海外MHP新产能释放有所延迟。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨以内，国内期货库存略有波动。沪镍在低库存及供需趋于过剩中期背景下，延续宽震荡走势，现货需求有待修复，电解镍波动区间或进一步下滑至18-21万元之间。电解镍目前受限国内需求弱和进口窗口偶尔打开。

工业硅 【行情复盘】
周四工业硅高开低走，主力08合约跌0.23%收于17075元/吨，成交量环比小幅回升，持仓环比小幅增加。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走陡。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周供应继续恢复，西北产能释放，甘肃新上5个炉子，西南地区开炉数量增加，主要是四川地区复产，云南停炉低于预期，但中下旬云南泸水周边硅厂将进行线路检修，关注后续动向，湖南地区近期开始复产。据百川盈孚统计，2023年2月中国金属硅整体产量26.91万吨，同比上涨10.2%，环比增加4.1%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，增长低于预期，短期价格有一些波动，需求释放难一蹴而就；有机硅产企新产能释放，随着供应增加，新订单有所不及预期，库存再度走高，部分企业利润再度转负；铝合金方面，企业陆续复产，对工业硅需求有所增加。出口方面，12月中国金属硅出口量4.83万吨，环比下降1.6%，同比下降23.08%。日度成交偏弱，由于港口库存累积，市场现货低价成交频现，市场报价混乱。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求预计将逐步恢复。供应端，北方产能持续释放，南方供应仍有扰动。技术上，上市时间尚短，价格回调至前期密集成交区，总体区间震荡未改。短期宏观预期有所回摆，供应端云南影响低于预期。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会。下游近期表现不及预期，暂观望，盘面偏弱交易偏右侧，激进单边可背靠17000轻仓试多。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2304收于15890，跌0.44%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。3月9日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料16450，跌100；德龙16450，跌100；宏旺16450，跌100。2023年3月9日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存135.01万吨，周环比下降3.52%。其中冷轧不锈钢库存总量82.09万吨，周环比下降2.43%，热轧不锈钢库存总量52.91万吨，周环比下降5.16%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存继续呈现去库态势，主要以300系冷热轧资源去库为主，200系及400系也有一定消化。周内主流市场到货较少，叠加行情下滑，市场信心不足，贸易商多有让利出货以促成交，因此低价资源明显。不锈钢期货仓单87288吨，降1742吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡。近期镍生铁成交价下行，但铬铁价格仍坚挺，不锈钢下方仍有一定成本支撑因素。不锈钢3月排产增加近10%，但停产检修增加。不锈钢总体库存略回落，无锡300系冷轧到货增加库存回升，现货购销需进一步需求修复。仓单总量偏高压力较大。不锈钢16000-17500区间告破，关注16500线下震荡偏弱，下档支撑15800。后续仍有待地产等关键指标修复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘延续涨势。
现货市场：北京地区早上价格稳中有降10-30不等，河钢敬业4160-4180，成交差，很冷清，下午期货拉涨，现货回涨，个别涨的更多，报价4190-4210，商家反馈终端成交不多，投机和期现大量拿货，整体成交火热。上海地区早上开盘成交不理想，部分资源跌10-20，然后成交有好转一些，刚需为主，下午回涨20-30，整体涨10-20，成交好转，中天4210-4250、永钢4250-4280、二三线4200-4280，投机和期现进场的多一些，刚需没什么好转。
【重要资讯】
截至3月8日，百年建筑网跟踪国内混凝土企业出货情况，本周国内500余家混凝土企业产能利用率回升，3月2日-3月8日期间，混凝土平均产能利用率为9.67%，较上周提升1.86个百分点，比去年春节后第六周低1.8个百分点，目前市场在逐步回升中，但是正是较上轮略有放缓，主要由于国内多地实际新开项目减少，且受资金问题影响，开工进度延缓，另外有部分区域空气质量预警，导致材料生产、运输受到一定影响，因此利用率再回升，但是回升并未达到预期值。
【交易策略】
螺纹周四期货突破前高，现货报价下午跟涨，整体成交以期现为主。本周螺纹产需继续上升，表观消费增至350万吨以上，去库加快，同时总库存同比仍不高，目前产业端矛盾依然不大，钢厂利润有所修复，长流程复产增产，不过部分区域废钢用量及矿石入炉品味仍有提升空间，铁水产量仍有上升空间，铁水见顶回落前，原料有补库预期，不易向下去打持续的负反馈。政府工作报告给出的表观感受是不会继续强刺激，对之前的需求乐观预期进行修正，但从新增就业目标看，今年稳经济依然会继续，使螺纹需求依然有底，房地产依然会慢修复甚至走区域分化，基建则是有支撑但大概率不会好于去年，上半年螺纹消费还是以基建为主、部分复工的房建项目为辅，对消费回升高度继续持谨慎看法，中性预估同比增加5%左右。整体来看，宏观预期转向中性，但年内经济回升的预期仍在延续，本周螺纹自身消费和去库情况较好，短期价格有偏强支撑，但低基差下可能是以震荡走高为主，涨幅受原料波动影响，关注期现货市场联动情况。

热卷   【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2305合约日内涨1.36%至4402元/吨。夜盘高开高走，偏强运行。
现货市场：日内天津热卷主流报价4330元/吨，低合金加价200元/吨。目前出货围绕协议定量为主，下游终端对高价资源接受度表现一般，采购积极性不佳，按需补库为主。
【重要资讯】
1、3月9日本周京津冀地区43家样本钢厂废钢日均到货量共计10.89万吨，较上周增加0.06万吨；日均消耗共计9.7万吨，较上周增加0.37万吨。
2、3月8日，乘联会数据显示，2月广义乘用车市场零售达到141.8万辆，同比增长10.4%，环比增长8.8%。
3、中钢协：2023年2月下旬，重点钢企粗钢日均产量222.02万吨，环比增长6.09%；钢材库存量1741.99万吨，比上一旬减少211.01万吨，下降10.80%。
4、2023年2月，中国小松挖掘机开工小时数为76.4小时，同比增61.4%，结束了11个月同比下降，近一年来首次同比转正。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
3月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量明显回落，社会库存继续下降，降速有所加快，企业库存基本持平，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力05合约回调后，上破4300创年内新高，短期受情绪影响有一定反复，近期走势偏强。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内新高，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期政策影响逐步消化，上游持续新高，短线关注短多机会，赔率不好止损可稍窄。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续走强，主力合约创近期新高，上涨2.48%收于931.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间多以上涨为主。截止3月9日，青岛港PB粉现货价格报918元/吨，日环比上涨2元/吨，卡粉报1005元/吨，日环比持平，杨迪粉报858元/吨，日环比上涨4元/吨。
【基本面及重要资讯】
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
河北多地逐步解除重度污染天气应急响应。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
中国1月社融新增59800亿人民币，仅次于2022年同期的高点。新增人民币信贷49000亿，同比多增9227亿元，创历史新高。主要由企业部门贡献，企业部门1月中长期贷款增加3.5万亿，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。社融人民币存款1月增加6.87万亿，同比多增3.05万亿，占去年全年增量的三分之一，居民储蓄意愿仍较强，消费复苏仍需时日。
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
2月27日-3月5日，中国47港铁矿到港总量2269.7万吨，环比增加353.5万吨，45港到港量2111.3万吨，环比增加265万吨。
2月27日-3月5日，澳巴19港铁矿石发运量2461.3万吨，环比增加68.4万吨。其中澳矿发运1835.6万吨，环比增加34.4万吨，发往中国的量1530.9万吨，环比减少24.3万吨。巴西矿发运625.7万吨，环比增加34万吨。全球铁矿石本期发运量2912.1万吨，环比增加22.5万吨。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

黑色系市场情绪进一步回暖，铁矿石主力合约昨夜盘创近期新高。下游节后成材备货意愿较强，水泥出货持续回升，基建用钢需求释放。本周成材表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快，五大钢种产量继续回升。黑色系之前的强预期进一步得到证实。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点，制造业景气度提升，新订单指数创2017年9月以来最高水平，国内制造业2月供需两旺。2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。钢厂利润空间迎来修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对炉料端价格上涨的接受度后续将增强，部分地区焦炭价格出现提涨，终端向成材再向铁矿价格的正向反馈仍将持续。节后日均铁水产量恢复较快，钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，旺季将至，对铁矿有补库需求，日均疏港量持续增加。外矿发运最近一期无明显增量，近期到港量出现回落，国内矿供给量环比增加但绝对数量仍处于低位，港口库存出现去化。铁矿石自身基本面后续有望进一步走强，对近月合约价格继续形成支撑。
【交易策略】
黑色系强预期进一步被证实，成材表需持续回升，钢厂利润修复，对炉料端价格上涨的接受度提升。钢厂对铁矿主动补库意愿增强，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈持续。近期铁矿供需结构改善，价格预计维持震荡偏强，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
终端成材表需持续回升，节后已经连续六周环比增加。成材库存出现拐点，开启去库，部分钢厂出厂价格出现提价。2月制造业PMI数据超预期，1月信贷和社融数据表现强劲，黑色系强预期继续兑现成强现实。随着终端需求的恢复，3月钢厂利润空间有望继续改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，旺季将至，钢厂对铁矿有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日小幅走强，主力合约上涨0.54%收于7408。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间维持稳定。截止3月9日，内蒙主产区锰硅价格报7280元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7350元/吨，日环比持平，广西主产区报7450元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
河钢集团硅锰3月钢招价格7550元/吨，环比上轮下降100元/吨，本轮采量环比增加3840吨。广东某钢厂询盘价格7550元/吨，下游接受度较差。
2月锰硅全国综合开工率为58.32%，较之1月上升1.61个百分点。全国2月锰硅产能1584791吨，产量870142吨，环比1月下降2.1%或18766吨。同比2022年2月增加7.6%。2月日均产量为31076.5吨，环比1月增8.38%。由于2月实际生产天数仅为28天，所以月产量环比下降，但实际日产环比上升较明显。
3月South32对华报盘：高品澳块6美元/吨度（涨0.58），南非半碳酸4.65美元/吨度（涨0.27），报价均有所上涨。加蓬矿山因不可抗力事件推迟2月报盘，3月一起对外发布，价格看涨。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。
据Mysteel调研，2023年2月国内钢厂厂内锰硅库存均值为20.12天，环比减少11.37%，同比下降10.78%。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量183700吨，环比增加5000吨。
上周全国锰硅供应224798吨，环比增加4.64%，121家独立锰硅企业开工率环比上升2.71个百分点至67.84%，日均产量环比增加1425吨至32114吨。
上周五大钢种对锰硅需求环比增加2.35%至141529吨。
河钢2月锰硅钢招首轮询盘价为7600元/吨，环比下降100元/吨。
河钢2月钢招采量14960吨，环比下降1740吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
South32对华2月高品澳矿报价5.42美元/吨度，环比上涨0.6美元/吨度，南非半碳酸报4.38美金/吨度，环比上涨0.28美元/吨度。Jupiter对华2月南非半碳酸报4.36美元/吨度，环比上涨0.26美元/吨度，UMK对华2月南非半碳酸报4.35美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间小幅走强，本周成材表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快，五大钢种产量继续回升。黑色系之前的强预期进一步得到证实，炉料端价格昨日午后跟随成材价格同步上行。锰硅自身基本面近期转入供需两旺，供给端锰硅厂家复产节奏较快，开工率和产量环比持续增加，下游钢厂提产意愿也增强。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。北方主流大厂3月锰硅钢招环比增加3840吨。但对锰硅价格上涨的接受度仍较为谨慎。首轮询盘价格7500元/吨，最终3月钢招价格7550元/吨，环比上轮下降100元/吨，锰硅短期期现价格上行空间受限。近期钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂后续对炉料端价格上涨的接受度后续将增强。锰矿价格近期小幅下调，但挺价意愿增强，焦炭价格上涨。当前多数锰硅厂家处于盈亏平衡点附近，后续成本端对锰硅价格有支撑。
【交易策略】
锰硅基本面将进入供需两旺模式，下游对锰硅有补库需求但对价格上涨的接受度不高。锰矿价格坚挺，锰硅成本端支撑力度较强，近期锰硅价格将维持稳定。
【套利策略】
2月锰硅和硅铁主力合约价差出现收敛，一方面是由于锰硅下游终端需求相对较好，另一方面其成本端的支撑力度较硅铁更强。进入3月后，终端需求有望进一步改善，钢厂利润继续修复，有望对铁合金价格形成提振。同时铁合金自身基本面将进入供需两旺模式，成本端支撑力度增强，价格有望回升。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，年初以来延续这一特征。铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。基于对铁合金3月价格中枢上移的判断，硅铁涨幅预计好于锰硅。品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间探底回升，收下影线，主力合约下跌0.63%收于7884。
现货市场：硅铁部分主产区现货价格昨日间集体回调。截止3月9日，内蒙主产区现货价格报7700元/吨，日环比下跌100元/吨，宁夏报7650元/吨，日环比下跌150元/吨，甘肃报7750元/吨，日环比持平，青海报7750元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
3月河钢硅铁招标定价8150元/吨，较上月下降280元/吨，3月招标数量1583吨，较2月增加117吨。
陕西复产1台矿热炉，影响日产70吨/天。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。
据Mysteel调研，2023年2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.82天，环比下降7.17%，同比下降6.38%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.06万吨，环比增加1.09%。
2月全国硅铁综合开工率为57.34%，较1月环比降7.36%，全国2月硅铁产量475914吨，环比1月下降7.36%或37834吨，同比2021年2月下降5.99%。2月日均产量为15352吨，环比1月降10.35%。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税20400元-20500元/吨。
河钢集团2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。2月钢招采购价8430元/吨，环比下降320元/吨。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为45.25%，周环比下降0.22个百分点，日均产量16360吨，周环比减少308吨。全国硅铁周度产量下降至11.45万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加2.44%至24152.9吨。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

硅铁期现价格昨日间小幅下调。北方主流大厂新一轮钢招价格不及预期，最终定价8150元/吨，环比下降280元/吨，对短期市场情绪形成压制。供给端近期压力不大，但本周陕西主产区复产1台矿热炉。需求端五大钢种产量持续增加，对硅铁日耗提升。节后钢厂厂内硅铁库存去化，当前绝对水平偏低，而硅铁厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。3月主流大厂钢招出现增量，硅铁自身基本面有所走强。近期镁锭价格跌势放缓，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。焦炭价格出现新一轮提涨，成本端对硅铁支撑力度增强。本周成材表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快，黑色系之前的强预期进一步得到证实，炉料端价格的走强有望提振硅铁市场情绪。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对硅铁价格上涨的接受度后续有望提升。
【交易策略】
硅铁基本面阶段性走强。钢厂利润虽然有所改善但对硅铁价格并未形成正向反馈，3月钢招量增价降。成本端对硅铁支撑力度增强，近期硅铁价格预计维持稳定。
【套利策略】
2月锰硅和硅铁主力合约价差出现收敛，一方面是由于锰硅下游终端需求相对较好，另一方面其成本端的支撑力度较硅铁更强。进入3月后，终端需求有望进一步改善，钢厂利润继续修复，有望对铁合金价格形成提振。同时铁合金自身基本面将进入供需两旺模式，成本端支撑力度增强，价格有望回升。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，年初以来延续这一特征。铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。基于对铁合金3月价格中枢上移的判断，硅铁涨幅预计好于锰硅。品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面高开高走，主力05合约涨2.11%收于1600元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃市场交投好转明显，部分区域库存得到一定削减。前期下游加工厂持续消化自身库存，近期库存得到一定削减，补货需求增加，市场成交好转较明显，带动部分区域价格上涨，但整体供应存压下，涨幅受限。目前下游加工厂整体仍以刚需补货为主，备货意向较弱，关注后期加工厂订单情况。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期产能拐点逐步显现。全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160530吨，较上周增加400吨。周内产线点火复产1条，冷修1条，暂无改产线。湖北明弘玻璃有限公司二线1000T/D产线3月8日复产。河源旗滨玻璃有限公司600T/D二线原产浮法白玻，3月8日放水冷修。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求较前期继续好转，终端订单尚可，中下游按需补货，原片厂整体出货较前期好转。市场依然存观望情绪，因此备货有限，多数加工厂维持少量按需采购。预期短期需求端稳步向好，关注加工厂订单储备情况。
春节过后玻璃企业库存显著上扬，市场情绪阶段性承压；两周前累库速度开始放缓，本周库存显著去化。截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为6736万重量箱，较上周四库存下降366万重量箱，降幅5.15%，库存天数约35.13天，较上周减少1.40天。本周重点监测省份产量1226.17万重量箱，消费量1592.17万重量箱，产销率129.85%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存由升转降，多数区域厂家进入降库阶段，市场交投较前期好转，中下游刚需补货。分区域看，华北沙河区域周内出货放量明显，部分去库明显，目前厂家库存约826万重量箱；华东整体产销尚可，多数厂周内库存有所削减，近期价格上调刺激下游适当提货，但多数厂库存压力仍较大；华中周内下游适量补货，加之外发，玻璃厂家产销良好，库存有不同程度下降；华南多数企业产销依然维持销大于产，受个别产线冷修支撑，企业价格试探上涨，加工厂刚需补货支撑下，企业库存延续下降趋势。卓创资讯认为，近期加工厂订单逐渐好转，中下游前期备货有一定消化，阶段性刚需补货对原片厂出货有一定支撑，但总体库存基数依然处于高位，多数区域大概率维持一定促量政策加速降库。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
从宏观和产业高频数据看，房地产相关的大板需求正在回升过程中，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油   【行情复盘】
夜盘SC原油冲高回落，主力合约收于556.8 元/桶，跌0.64 %。
【重要资讯】
1、伊拉克国家石油营销组织SOMO：伊拉克将4月销往北美和南美的巴士拉中质原油官方销售价格定为较阿格斯含硫原油均价贴水1.20美元/桶。伊拉克将4月销往欧洲的巴士拉中质原油价格定在较布伦特原油贴水5.70美元/桶。伊拉克将4月份销往亚洲的巴士拉中质原油价格定为较阿曼/迪拜均价贴水0.15美元/桶。
2、据美国广播公司3月9日报道，美国和加拿大之间的大型输油管道“拱心石”（Keystone）由于石油泄漏问题频发，被美国交通部辖下的美国管道和危险材料安全管理局勒令限流运营。被限流的运输管道长度接近管道总里程的一半，达1931千米（1200英里）。运营“拱心石”管道的能源公司TC Energy表示，目前他们正在按照要求，在限流范围内运营“拱心石”管道，Keystone管道系统的石油流量没有改变。
3、据英国金融时报，美国私下敦促一些全球最大的大宗商品交易商摆脱对承运受价格限制的俄罗斯石油的担忧，以求保持供应稳定，并重新掌握对俄罗斯出口的监测。据五名知情人士透露，美国财政部官员会见了托克和贡渥等公司的高管和交易员，并试图打消他们的疑虑，要求他们在不违反西方限制的情况下扩大在俄罗斯原油和燃料贸易中的作用。尽管华盛顿从未反对在G7商定的限价范围内交易俄罗斯石油，但大型独立石油交易商一直对市场持谨慎态度。“我们一直受到美国的积极鼓励……重新参与石油运输，”一名交易员表示。
【套利策略】
SC原油月差走跌，短线建议空月差。
【交易策略】
美国就业数据走弱令美联储加息预期降温，但恐慌指数大涨反应市场避险情绪较强。盘面上，SC原油连续走跌，短线偏弱运行为主，下方支撑位关注550附近。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡反弹，主力合约收于3945 元/吨，涨1%。
现货市场：昨日国内沥青现货持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3950 元/吨，山东3760 元/吨，华南4105 元/吨，西北4275 元/吨，东北4075 元/吨，华北3825 元/吨，西南4325 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷继续回升，但整体仍处在历史同期低位。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-8当周，国内76家样本企业炼厂开工率为32.8%，环比增加0.9%。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加98.2万吨或55.17%，同比增加88.39万吨或47.06%。
2、需求方面：各地气温逐步回升，有利于公路项目施工，近期华东、西南等地有部分公路项目计划开工，但北方大部分地区施工仍然较少，沥青道路需求增量预计有限，目前市场需求仍然主要以投机备货需求为主。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存延续小幅下降，社会库存继续走升。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-7当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为97.9万吨，环比下降0.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为114.1万吨，环比增加9.8万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，暂时观望。
【交易策略】
3月沥青炼厂排产大幅增加，而当前沥青刚需恢复仍然有限，主要为贸易商囤货需求。从盘面来看，原油走跌对沥青走势形成一定能打压，但受原料端及资金面影响，近两日沥青表现坚挺，但上行空间预计受限。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格大幅波动，LU2305合约上涨36元/吨，涨幅0.90%，收于4057元/吨，FU2305合约上涨64元/吨，涨幅2.12%，收于3077元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至3月8日当周，新加坡燃油库存下降42.8万桶，至2017.1万桶的逾1个月低点，新加坡中质馏分油库存增加169.2万桶，至889.8万桶的逾1个月高点，新加坡轻质馏分油库存减少159.3万桶，至1555.2万桶的逾两个月低点。
2. 如果条件允许，美国石油天然气公司雪佛龙和欧洲公司可能会增加在委内瑞拉的石油产量。（卫星新闻）
3.，由美国参议院司法委员会两党成员组成的一个小组重新提出“NOPEC”（《禁止石油生产和出口卡特尔法案》）法案，允许联邦政府采取行动反对欧佩克操纵石油价格，以促进全球石油市场的公平和稳定。该法案由参议员Chuck Grassley牵头提出。Grassley表示，我们一次又一次地目睹欧佩克成员国串通起来控制全球油价，给全球消费者带来不确定性和油价高企的问题。我们的法案旨在向欧佩克成员国表明，我们不会容忍他们公然违反反垄断规则的行为。
4. 据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为22.1%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为77.9%；到5月累计加息50个基点的概率为14.5%，累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为58.6%，累计加息100个基点至5.50%-5.75%区间的概率为27.0%。
【套利策略】
受美联储3月份加息50个基点概率大幅提升影响，能源品种有所承压，LU作为终端产品敏感度更高，价格出现明显回落，后期随着货币政策影响减弱后，低硫低估值下，裂解价差有望走强，关注多LU裂解价差机会。
【交易策略】
原油成本端：美联储3月份加息50个基点继续上升，货币政策压力下，原油价格回落，但总体3月份原油基本面依然偏强，现处于货币政策与基本面博弈中，原油价格可能继续区间波动为主。
低高硫燃料油：受美联储3月份加息50个基点概率大幅提升影响，能源品种有所承压，LU作为终端产品敏感度更高，价格出现明显回落，低硫裂解价差偏低估局面下，后市预计低硫燃料油价格紧跟原油或强于原油波动，高硫燃料油方面，新加坡地区燃料油继续去库同时2月份来自西方燃料油套利货数量400万吨环比减少60万吨，供给减少叠加库存去库下，高硫燃料油基本面继续维持偏强局面，近期货币政策压力导致高硫价格回落，后市预计FU价格紧跟原油波动或强于原油运行。
风险关注：关注国内炼厂检修节奏 原油价格变化

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格继续走强，TA05合约价格上涨52元/吨，涨幅0.90%，减仓0.25万手，收于5832元/吨。
现货市场：3月9日，PTA现货价格跌55至5850元/吨，持货商报盘增加，买盘减少，现货氛围走弱，基差继续走强，现货均基差收涨12至2305+80元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：美联储3月份加息50个基点概率飙升，美元指数大幅走强，原油价格走弱。
PX方面，3月9日，受原油价格下跌影响，PX价格收1032美元/吨CFR中国，下跌6美元/吨。
PTA供应方面：受经济性影响，恒力石化220万吨PTA1# 计划于3月3日停车检修，预计时间30天；洛阳石化停车；虹港2#250万吨PTA装置6日开始检修，重启时间待定，初步预计检修时间在两周略偏上；3月7日，四川能投100万吨PTA目前已出产品，该装置2月底停车。截至3月9日，PTA开工负荷下降至71.5%。
PTA需求方面：截至3月9日，聚酯负荷88.3%，周度提升0.8%，负荷继续提升，库存方面：PTA工厂库存在5.87天，较上周-0.10天，工厂小幅去库；聚酯工厂PTA原料库存7.67天，较上周-0.26天；终端织造企业原料（涤丝）库存平均水平为19.67天左右，周度下降3.56天；终端织造订单天数平均水平为14.11天，较上周增加1.55天。日度产销方面：江浙涤丝产销3成略偏上，整体继续走弱。
【套利策略】
PTA现货加工费回升，现货加工费回升至400元/吨附近，低估值压力有所缓解，加工费策略观望。
【交易策略】
整体来看，本周PTA基本面呈供减需增态势，PTA工厂库存下降，聚酯企业以及终端企业补库意愿下降，PTA补库行情可能告一段落，同时受到原油价格下跌影响，PTA价格可能有所承压，建议此前多单开始逐步止盈离场或买入虚值看跌期权防范价格下跌风险。
风险关注：原油价格下跌

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8246元/吨，涨0.18%，减仓0.31万手，PP2305合约收7782元/吨，涨0.12%，减仓0.61万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8200-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7770元/吨，华东拉丝主流价格7680-7800元/吨，华南拉丝主流价格7800-7880元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，近期装置检修与重启并存，而新装置将逐步向市场投放货源，供给短期压力小幅攀升。截至3月9日当周，PE开工率为82.51%（-0.49%）；PP开工率82.21%（+2.16%）。PE方面，榆林化工、齐鲁石化、中韩石化二期、中海壳牌、兰州石化装置停车，燕山石化装置重启，广州石化、中韩石化一期短停后重启，榆林化工、中海壳牌、兰州石化装置计划近期重启，广州石化一线、燕山石化、扬子石化装置计划近期检修；PP方面，海天石化装置停车，海南乙烯、中韩石化、北方华锦、大港石化、海天石化、神华宁煤五线、六线重启，大唐多伦一线、二线、北海炼化、海天石化装置计划近期重启，独山子石化、中韩石化、辽阳石化装置计划近期停车检修。
（2）需求方面：3月2日当周，农膜开工率45%（+4%），包装60%（持平），单丝44%（+1%），薄膜46%（持平），中空49%（+1%），管材48%（+2%）；塑编开工率55%（+1%），注塑开工率54%（+2%），BOPP开工率62.18%（+2.4%）。
（3）库存端：3月9日，主要生产商库存75.5万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截至3月3日当周，PE社会库存16.794万吨（-0.517万吨），PP社会库存6.303万吨（-0.332万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
目前来看，供给端因近期装置重启和新装置投产较多影响，短期供给压力攀升，下游方面，农膜维持旺季，但是其他行业需求恢复相对缓慢，整体新增订单有限。近日受成本端油价大幅回调，成本支撑不足，聚烯烃价格短期走势承压。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2305合约收4180元/吨，跌0.02%，增仓0.09万手。
现货市场：乙二醇现货价格下跌走弱，华东市场现货价4138元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应压力有所增加。国内方面，陕西延长10万吨装置3月8日因故停车，重启时间待定；阳煤寿阳20万吨装置计划延后至3月底重启，该装置于2022年12月初停车；黔希化工30万吨装置3月3日停车，计划一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右；广西华谊20万吨装置3月6日重启，该装置于2022年11月停车；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右荣信化工40万吨装置计划3月15日例行年度检修；黔希化工30万吨装置计划2月底检修一个月。沙特91万吨装置检修结束，近期重启；伊朗50万吨装置目前检修结束，该装置于2月初停车。截止3月9日当周，乙二醇开工率为59.83%，周环比上涨0.34%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启，开工负荷小幅走高。3月9日，聚酯开工率86.17%（+0.48%），聚酯长丝产销31.3%（-32.2%）。
（3）库存端，据隆众统计，3月9日华东主港乙二醇库存103.05万吨，较3月6日去库0.61万吨。3月10日至3月16日，华东主港到港量预计10.77万吨。
【套利策略】
3月9日现货基差-32元/吨，因短期供应压力仍显，现货基差有望小幅走弱。
【交易策略】
终端新增订单和下游需求继续小幅回暖，供应因新装置投产，短期压力有所增加，压制价格走势；根据装置检修计划，检修或在3月底4月初逐步进入检修季，中期供应有缩量预期，同时随着需求进一步小幅回暖，二季度供需边际有望改善，中长期来看，建议等待回调企稳后再布局多单机会。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF304收于7338，涨28元/吨，涨幅0.38%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销28.43%（-8.64%），买盘观望，产销回落。江苏现货价7230（-30）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA装置检修增多，支撑价格偏强；乙二醇国内外供应有缩量预期，供需面有望边际改善，价格走强。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。洛阳实华15万吨3月1日-7日短停，福建金纶20万吨装置计划推迟至3月8日重启，福建经纬20万吨2月1日重启，江南化纤12万吨3月3日重启，仪征化纤18万吨3月1日重启。截至3月3日，直纺涤短开工率84.6%（+0.3%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月3日，涤纱开机率为73%（+4.0%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离。涤纱厂原料库18.4（-1.7）天，涤纱厂开工率持续恢复，原料消耗增多，库存相应下降，但是总体原料储备仍较充足。纯涤纱成品库存18.4天（+1.3天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月3日工厂库存10.1天（-0天），产销回落，工厂库存持稳，随着装置重启后续有累库预期。
【套利策略】短纤05/06价差在-90左右震荡，预计下跌空间有限，若后续开工下降，价差有回升空间，建议尝试做多价差。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，预计维持在6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和需求恢复进度。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB04收于8502，涨4元/吨，涨幅0.05%。
现货市场：现货价格窄幅震荡，现货交投僵持，江苏现货8450/8500，4月下旬8520/8550，5月下旬8530/8570。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；纯苯内外价差倒挂且市场预期迎来库存拐点，支撑价格偏强；乙烯供需面偏弱，但是外盘价格走强带动内盘偏强。（2）供应端：装置检修增多。常州30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置计划3月中旬换催化剂，宝来石化30万吨3月1日停车检修10天左右，广东石化80万吨装置2月25日投料试车，预计3月初产出；唐山旭阳30万吨2月15日开始检修40-45天，连云港石化60万吨负荷降至6成，计划3月初停车15天，浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置计划2月28日重启，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止3月9日，周度开工率64.38%（-4.07%）。（3）需求端：下游产品库存偏高，利润不佳，开工恢复缓慢。截至3月9日，PS开工率78.02%（+3.77%），EPS开工率55.73%（+4.58%），ABS开工率80.80%（-2.58%）。（4）库存端：截至3月8日，华东港口库存19（-1.3）万吨，库存继续回落，本周期到港2.1万吨，提货3.4万吨，出口0.5万吨，下周期计划到船2.4万吨，将进入缓慢去库周期。
【套利策略】EB04/05价差预计维持近强远弱，建议正套操作。
【交易策略】
当前，不断有新增装置检修计划，苯乙烯产量将维持相对低位。需求端在成品累库和利润偏弱的压力下开工将维持相对低位，但是新产能投放将带来刚需增量。综合来看，苯乙烯在检修增加及成本支撑下，将维持偏强震荡。关注，成本走势及装置动态。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG04合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于4986元/吨，期价下跌15元/吨，跌幅0.3%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月3日当周，美国商业原油库存4.78513亿桶，较上周下降169.4万桶，汽油库存2.38058亿桶，较上周下降113.4万桶，精炼油库存1.22252亿桶，较上周增加13.8万桶，库欣原油库存3982.8万桶，较上周下降89万桶。
CP方面：3月8日，4月份沙特CP预期，丙烷646美元/吨，较上一交易日跌21美元/吨；丁烷666美元/吨，较上一交易日跌21美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷605美元/吨，较上一交易日跌21美元/吨；丁烷625美元/吨，较上一交易日跌21美元/吨。
现货方面：9日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在5508元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6700元/吨。
供应端：本周，无新增开停工装置，华南、华东分别有一家炼厂外放减少，华东一家炼厂外放增加，整体来看本周国内供应小幅下滑。截止至3月9日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.97万吨左右，周环比降0.22%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：3月9日当周MTBE装置开工率为52.33%，较上期下降2.89%，烷基化油装置开工率为53.56%，较上期增0.24%。PDH装置波动有卫星一期装置重启，辽宁金发装置停车，绍兴三圆重启。截止至3月9日，PDH装置开工率为55.22%，环比下降1.09%。
库存方面：截至2023年3月9日，中国液化气港口样本库存量：170.67万吨，较上期(20230302)增加0.75万吨或0.44%。按照卓创统计的船期数据，下周华南5船货到港，合计10.98万吨，华东6船货到港，合计23.1万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下降。
【套利策略】
当前PG2304合约基差为546元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油回落，对期价有一定拖累。当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏持续性上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，PG04合约在4850--5200元/吨区间震荡，以短线操作为主。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约上涨，截止收盘，期价收于2007元/吨，期价上涨51.5元/吨，涨幅2.63%。
【重要资讯】
1-2月中国累计进口煤及褐煤6064.2万吨，同比增长70.8%。上周综合开工率小幅降低。内蒙地区由于重大矿难事故，部分煤企已停、限产检修，其余煤矿主产地多数产销基本平衡。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.15%较上期值降1.03%；日均产量60.69万吨降0.68万吨；原煤库存246.07万吨增0.28万吨；精煤库存152.59万吨降1.98万吨。3月9日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为594.37万吨，较上期下降9.77万吨，产量略有下滑。进口方面：7日，三大口岸日均通关车数1718，通关21.25万吨，通关量维持在较高水平，8日，三大口岸暂停通关，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率小幅下滑，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.23%，较上期下降0.41%。全样本日均产量113.48万吨，较上期下降0.84万吨。库存方面：3月9日当周，焦煤整体库存为2193.66万吨，较上周下降16.63万吨，环比下降0.75%，同比下降19.02%。
【交易策略】
从焦煤自身基本面来看，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量数据本周小幅下滑，当前整体供应仍维持相对稳定，焦炭提涨迟迟未能落地，补库积极性下滑，近期焦煤流排比增加，故盘面上行的动能稍显不足，短期期价仍维持在1900-2100元/吨区间高位震荡，操作上短线操作为主。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约上涨，截止收盘，期价收于2933元/吨，期价上涨75.5元/吨，涨幅2.64%。
【重要资讯】
目前山东、河北焦炭价格计划同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，下游钢厂暂未回应。供应端：当前焦化企业开工率小幅下滑，供应暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.23%，较上期下降0.41%。全样本日均产量113.48万吨，较上期下降0.84万吨。3月9日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为10元/吨，较上周持平，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至3月2日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.07%，环比上周增加0.09%，同比去年增加6.35%；高炉炼铁产能利用率87.15%，环比增加0.18%，同比增加5.66%；钢厂盈利率42.86%，环比增加3.90%，同比下降40.69%；日均铁水产量234.36万吨，环比增加0.26万吨，同比增加14.60万吨。库存方面：3月9日当周，焦炭整体库存为960.02万吨，较上期增加0.5万吨，环比增加0.05%，同比下降3.4%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从焦炭自身基本面来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。从盘面走势上看，05合约3000元/吨仍有较强压力，短期维持2800-3000元/吨区间震荡，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货延续弱势调整态势，重心逐步回落至五日均线下方运行，盘面平开窄幅上探后掉头向下，不断向下寻找支撑，最低触及2561，录得小阴线。隔夜夜盘，期价略有回升。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场稳中走弱，内地市场表现偏强，价格整理运行为主，沿海地区价格继续小幅松动。与期货相比，虽然甲醇现货市场仍保持升水状态，但基差在逐步收敛，做空基差期现套利可谨慎持有。上游煤炭市场主产区煤矿生产稳定，出货情况较前期好转，坑口无库存压力，价格维稳运行为主，贸易商拉运积极性良好，下游用户保持按需采购。煤价近期偏强运行，甲醇成本端大稳小动，企业面临生产压力尚未缓解。西北主产区企业报价窄幅下调，幅度在10元/吨左右，内蒙古北线地区商谈参考2300-2360元/吨，南线地区商谈参考2320元/吨。甲醇市场呈现供需两弱局面，市场参与者心态谨慎。西北、华北以及华中地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平有所回升，增加至68.73%，较去年同期下跌3.31个百分点，西北地区开工负荷为77.10%，大幅低于去年同期水平。目前仍有多套装置处于停车状态，尚无重启计划，3月中下旬装置检修与开车共存，预计开工率变化有限。甲醇月度产量维持在低位，货源供应压力不明显。下游市场需求跟进缓慢，受到买涨不买跌心态的影响，入市采购不积极，虽然生产厂家存在挺价意向，但实际商谈价格仍存在让利空间。除了沿海地区个别前期重启的MTO装置负荷略有提升外，大部分装置均平稳运行，CTO/MTO装置整体开工为77.33%，变化不大。传统需求行业依旧不温不火，除了甲醛开工窄幅提升外，其他行业开工出现不同程度回落，对甲醇消费增量较为有限。沿海地区库存窄幅增加至74.36万吨，略低于去年同期水平1.12%。近期改港船货仍旧频繁，进口货源未出现明显增加，库存维持低位波动态势。
【交易策略】
甲醇供应端预期回升，在需求跟进滞缓的情况下，市场大概率步入缓慢累库阶段，期价上行阻力较大，盘面调整暂时关注下方2530附近支撑。

PVC 【行情复盘】
近期宏观及情绪面扰动加大，PVC期货受挫下行，盘面窄幅低开低走，跌破短期均线支撑后，进一步下破6400关口，重心不断向下寻找支撑，最低触及6315，录得大阴线，回吐前期涨幅。隔夜夜盘，期价暂时止跌。
【重要资讯】
期货深度调整拖累下，国内PVC现货市场气氛更加低迷，各地区主流价格普遍跟随下调，市场低价货源有所增加。但与期货相比，PVC现货市场有贴水转为窄幅升水状态，点价货源存在一定优势，刺激下游市场买气。PVC低价货源存在一定成交，但高价货源向下传导阻力明显。上游原料电石市场供需偏宽松，随着电石企业开工回升，产量有所增加，而下游PVC企业待卸车数量较高，对电石用量难有大幅增加，市场参与者心态不佳，出厂价与采购价均出现下调，部分企业推出了新的下调计划。短期内电石市场走势转弱，成本端支撑较为乏力。PVC货源供应维持在高位，市场可流通货源充裕。西北主产区企业积极出货为主，部分厂家面临较大库存压力，出厂报价多根据自身情况灵活调整，实际签单情况不佳。新增检修有两家企业，PVC行业开工水平整体略降至79.08%，依旧维持在高位。后期装置检修多为短停，且停车装置存在重启计划，预计PVC开工水平难以明显回落。下游市场主动询盘有所增加，逢低刚需补货，贸易商反应整体放量提升有限。下游制品厂原料库存偏高，对高价PVC货源存在抵触情绪，消化固有库存为主。下游制品厂订单情况一般，生产积极性不高。终端需求表现不及预期，市场参与者信心不足。市场到货稳定，PVC社会库存继续增加，达到44.45万吨,大幅高于去年同期水平22.69%。货源流转速度放缓，华东及华南地区仓库接近满库状态。
【交易策略】
PVC市场尚未启动去库存，高库存状态将延续，期价上行驱动不足，而在成本压力下，盘面调整空间受限，下方暂时关注6300关口附近支撑。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强运行，其中主力05合约涨1.31%收于2934元。
【重要资讯】
现货市场方面，周四国内纯碱市场行情淡稳，厂家出货情况一般。近期纯碱厂家盈利情况较好，纯碱行业开工负荷率维持在9成以上。轻碱下游需求疲软，终端用户多坚持刚需采购为主，原料纯碱库存维持在低位。重碱市场变动不大，下游浮法玻璃厂家对高价位纯碱有所抵触。
受利润及生产条件共同推动，纯碱企业开工率维持在季节性高位。本周纯碱行业开工负荷率91.2%，较上周下降0.5个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率89.7%，联碱厂家开工负荷率91.4%，天然碱厂开工负荷率100%。本周纯碱厂家产量在60.8万吨左右。
纯碱企业库存维持低位波动。3月9日国内纯碱企业库存总量在24.9万吨，比3月2日库存增加0.6万吨，继续处于历史同期低位。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺，而上半年开工率已然高位运行供给增量有限。浮法玻璃产能接近探明阶段底部，光伏玻璃产能继续投放，重碱需求维持升势；轻碱下游需求逐步恢复，补库需求有望在3月份释放，纯碱紧平衡的状况或进一步加剧。纯碱供需形势将阶段性处于历史偏紧时段，当前定价尚不能反映其供需状况，建议有纯碱需求的下游企业逢低积极买入套保，优先选择供需矛盾较为突出的05合约。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货低开窄幅震荡，主力05合约跌0.16%收于2499元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场小幅松动，主流区域价格-10-0，低端成交略有好转。供应方面，化学工业预计本周恢复生产，1月尿素开工率预估整体在70.98%，2月中旬供应增加较为明显，目前已经恢复至80%以上，气头装置大部分已经复产，目前日产在16.8-17万吨之间。淡储货源冲击逐步消化。农需方面，主流区域返青肥备肥需求少量跟进，工业需求季节性转好，本周企业预收订单环比增加0.59天，至5.71天，农需驱动不强，订单同期偏低。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，总投标量327万吨，东岸最低价334.8美元/吨，刨去运费折国内2200元/吨左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业库存季节性回落，但降幅较缓慢，港口库因离港增加，小幅下降。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备逐步抛储，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，目前仍区间运行。操作上，目前基差仍处于相对高位，小幅收窄，可以尝试做缩基差；单边暂观望。

豆类   【行情复盘】
周四晚间美豆主力期货合约表现偏弱，收跌于1513.5美分/蒲，目前05合约重返1500-1550美分/蒲。M2305合约高开低走，晚间暂收于3816 元/吨，下跌4元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格稳中有涨。南通4160 元/吨持稳，天津4220 元/吨持稳，日照4170 元/吨涨10，防城4140 元/吨持稳，湛江4130 元/吨持稳。
【重要资讯】
3月USDA报告中性偏多，3月USDA报告下调阿根廷产量至3300万吨，前值为4100万吨，符合市场预期已被提前消化，巴西大豆产量1.53亿吨维持不变；【偏多】
咨询公司Safras & Mercado周一称，截至3月3日，巴西2022/23年度大豆的预售数量相当于预期产量的35.4%，低于去年同期以及历史平均水平。Safras表示，巴西农民在去年这个时候已经出售了48.5%的大豆，过去五年同期进度平均为51.7%；【利多】
经纪商和研究机构StoneX公司发布报告，将2022/23年度巴西大豆产量预期调高到创纪录的1.54663亿吨，比上次的预测值1.54209亿吨高出0.3%。如果获得证实，将会比2021/22年度的产量提高21.6%；【利空】
主流机构下调阿根廷产量至2500-3300因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损，德国某知名期刊预测阿根廷大豆产量甚至低至2500-2800万吨；【利多】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长。2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩；【利空】
【交易策略】
目前主流机构下调阿根廷产量至2500-3300万吨，如果阿根廷减产至2500万吨，那么南美丰产利空可能并没有太大，美豆1400美分/蒲将会是坚实支撑。但巴西大豆丰产利空逐步凸显，当前利多驱动预计将不足以支撑美豆期价维持高位，美豆预计仍将跌破1500关键位置。4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎，油厂挺价后下游采购意愿较差叠加进口成本预期下滑的影响下，连粕随之走低，期货空单及买入看跌期权考虑继续持有。

油脂   【行情复盘】
周四油脂期价小幅震荡，主力P2305合约报收8070点，收跌0点或0%;Y2305合约报收8748点，收涨2点或0.02%。现货油脂市场:广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9570元/吨-9670元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800~850元左右。广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价8050元/吨-8150元/吨，较上一交易日上午盘面小涨20元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+50左右。
【重要资讯】
1、马来西亚棕榈油局（MPOB）官员称，到4月底时马来西亚棕榈油库存可能降至200万吨以下，创下2022年7月以来的最低水平，因为竞争对手印尼限制棕榈油出口后，马来西亚出口呈现增长态势。
2、GAPKI负责贸易促进部门的负责人法迪尔·哈桑在吉隆坡举行的行业年会上说，印尼棕榈油出口下降的原因在于，生物柴油生产的需求提高，减少了棕榈油出口供应。棕榈油的需求正在从出口导向转向更多国内消费。印尼从2月份开始将棕榈油基的生物柴油掺混率从30%提高到35%，这将导致今年国内毛棕榈油用量增加了200万吨，达到250万吨。
3、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，根据港口船运安排数据，巴西在3月份将出口1466万吨大豆。作为对比，今年2月份的大豆出口量估计为755.5万吨。去年3月份的出口量为1216万吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
宏观方面，美联储主席鲍威尔发表鹰派言论，称加息幅度可能超过市场此前预期，利空短期大宗商品及油脂价格。
供需方面，棕榈油：3月10日将公布马棕月度供需报告，市场预估2月末棕榈油库存料较前月下降2.74%至221万吨。预估区间为209.2-226.45万吨。其中2月马棕产量将比上月下降8.65%至126万吨，出口预计将增长0.29%至114万吨。政策及天气影响略偏多，一是印度政府3月1日表示，决定取消下一财年（4月1日开始）的20万吨毛葵花籽油免税进口配额，这使得对于印度来讲棕榈油消费性价比提升，利好印度棕榈油消费的增加。二是马来西亚持续降雨部分区域出现洪水现象为期价提供一定天气升水，且印尼收紧棕榈油出口政策。但期价运行至区间高点后面临一定技术性抛压。且产销区棕榈油库存均偏宽松，减产季已处于尾声，后续将逐步步入增产季，期价上方压力仍存。短线棕榈油或呈震荡走势，期价运行区间参考7550-8750.
豆油：3月USDA报告调增美豆出口使得美豆期末库存环比下降1500万蒲至2.74亿蒲，美豆供给仍偏紧。短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，天气升水对美豆支撑将逐步转弱。中期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。但4-5月份大豆到港压力较大。豆油期价或呈现震荡走势，价格运行区间参考8400-9200。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四震荡收涨，收涨78点或0.73%至10796元/吨。
现货市场：本周花生现货价格震荡偏弱运行。截至3月9日，山东油料周均价10300元/吨，环比走高0.19%；河南油料周均价10490元/吨，环比偏弱0.05%；驻马店白沙通货米均价11720元/吨，环比偏弱0.20%；大杂通货米均价11500元/吨，环比偏弱0.09%；阜新白沙通货米均价11680元/吨，环比偏弱1.52%。苏丹精米少量到货中，周均价参考10835元/吨，环比偏弱1.23%。
【重要资讯】
周三压榨厂收购情况：费县中粮到货700吨左右，成交价格9900-10000元/吨左右。菏泽中粮到货300吨左右，成交价格9800-10000元/吨。玉皇、兴泉到货100吨左右，成交价格10100元/吨左右。开封龙大到货100吨左右，成交价格成交10200-10600元/吨。
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货5570吨，较上周减少3.97%，出货量2010吨，较上周减8.22%。本周批发市场到货及出货量减少。一是因销区需求清淡，采购相对谨慎；二是本周产区行情弱势，客商“买涨不买跌”的心态明显。
据Mysteel调研显示，截止到3月3日国内花生油样本企业厂家花生库存统计67641吨，与上周相比减少1240吨。
据Mysteel调研显示，截止到3月3日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35500吨，与上周相比下降200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
产区花生余量较常年明显偏少，持货商挺价惜售心理较强，上货量偏少。3月15日后塞内进口花生到货量增加，4-5月为进口花生到港季节性高峰期，对国内花生供给将有所补充，短期关注进口花生到港数量及节奏、天气转暖后农户售卖意愿。需求端，压榨厂榨利持续亏损背景下采购意愿较为低迷，限制压榨厂对高价花生的接受意愿，对盘面价格产生一定压力。供需双弱的背景下期价或以震荡为主，期价运行空间参考10300-11500.

菜系   【行情复盘】
期货市场：周四晚间菜粕主力05合约下跌，晚间暂收于3053元/吨， 下跌17 元/吨；菜油05合约震荡调整，晚间暂收于9566 元/吨，上涨2元/吨。
菜粕现货价格稳中有涨，南通3350 元/吨涨10，合肥3290 元/吨持稳，黄埔3170 元/吨持稳。菜油现货价格下跌，南通10225 元/吨跌60，成都10320 元/吨跌60。
【重要资讯】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel样本数据显示，2023年1-2月，沿海地区进口菜籽到港船数20.5条，折合菜籽数量约为133.5万吨（近10年间1-2月两个月进口量均值仅为67.7万吨），进口量创下历史之最；【利空】
【交易策略】
菜粕观点不变，空单考虑继续持有，注意整体仓位风险。巴西大豆丰产为二季度大豆埋下较大利空，随着巴西大豆收割进度加快，全球大豆供应将逐步增加，美豆1500以上的价格或难以为继。全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。
菜油自身基本面偏弱。原油走低带动生物柴油吸引力下降，棕榈油带动植物油脂下跌。目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油仍将继续走低，空单考虑继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.28%；CBOT玉米主力合约周四收跌2.12%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。北港玉米二等收购2800-2810元/吨，较周三持平，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，较周三持平，集装箱一级玉米报价2960-3000元/吨，较周三持平；东北玉米收购价格略涨，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨；华北深加工企业价格稳中走强，山东收购价2800-2950元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。
【重要资讯】
（1）美国能源信息署的周报显示，截至3月3日当周，美国乙醇库存为2532万桶，比前一周的2478万桶有所增加。这一数字与许多分析师的预期相反，他们认为库存将会回落到2400万桶以下。乙醇日均产量增至101万桶/天，高于一周前的100.3万桶/天。
（2）美国农业部预测阿根廷玉米产量为4000万吨，比2月份调低700万吨，而上月就已经调低了500万吨。美国玉米出口预估下调7500万蒲式耳，而其他用途没有调整，因此美国期末库存预估上调了7500万蒲式耳，达到13.42亿蒲式耳，这远远高于市场预测的13.08亿蒲式耳。
（3）市场点评：外盘市场来看，USDA3月报告继续下调阿根廷玉米产量，兑现南美天气干扰的影响，压缩了后期的调整空间，使得市场利多支撑进一步收敛，同时，此次报告中继续下调美玉米出口量，进一步增加市场对于美玉米出口忧虑，报告影响略偏空，短期外盘期价或延续震荡偏弱波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，现货端售粮压力冲击有一定幅度减弱，同时今年整体渠道库存较低，给市场带来相对支撑，短期市场仍然是多空交织，对于预期主导因素有限，期价也将跟随区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议低位多单持有；
【交易策略】
玉米05合约短期或继续区间震荡，操作方面单边暂时建议观望。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.58%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较周三上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（3月1日-3月8日）全国玉米加工总量为62.79万吨，较上周升高2.54万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.32万吨，较上周产量升高1.19万吨；开机率为62.07%，较上周升高2.22%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月8日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.5万吨，较上周下降1.2万吨，降幅1.2%，月增幅0.77%；年同比降幅6.28%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，当前下游消费表现一般继续给其带来压力，不过考虑今年消费存在同比好转预期以及成本端支撑仍在，同时利润持续收敛也增加了上游挺价的动力，多空交织下，短期期价或跟随成本进入区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议低位多单持有。
【交易策略】
淀粉05短期或呈现窄幅区间震荡，操作方面单边暂时建议观望。

生猪   【行情复盘】
周四，商品延续系统性回落，生猪期价增仓跟跌。截止收盘，主力05合约收于16280元/吨，环比前一交易日跌2.08%，07合约17335元/吨，环比昨日跌1.45%。基差05（河南）-500元/吨，基差07（河南）-1555元/吨。本周初生猪现货止涨小幅回落，今日全国均价15.60元/公斤左右，环比昨日跌0.18元/公斤，近期屠宰量整体持稳。大猪集中出栏后，空栏增加，春季气温回升进入补栏旺季，标猪转二次育肥积极性走强，或对短期猪价形成支撑，仔猪价格继续上涨。
【重要资讯】
3月6日，国家发改委，全国平均猪粮比价为5.43∶1，连续三周处于5∶1—6∶1之间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》有关规定，由过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间。
基本面数据，截止3月5日，第9周出栏体重122.73kg，周环比降0.20kg，同比增3.07kg，猪肉库容率28.48%，环上周降0.390%，同比增5.82%。生猪交易体重持续回落，但下降速度趋缓，屠宰企业陆续开工，上周屠宰量保持季节性反弹，绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量89.85万头，周环比增0.87%，同比增3.79%。博亚和讯数据显示，第9周猪粮比5.57：1，环比上周涨2.51%，同比高21.54%，外购育肥利润-284元/头，周环比涨13元/头，同比跌138元/头，自繁自养利润-189元/头，环比涨44元/头，同比高292元/头，养殖利润持续反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格反弹；卓创7KG仔猪均价80.21元/kg，环比上周涨10.56%，同比涨114.54%；二元母猪价格32.40元/kg，环比上周涨1.12%，同比跌1.22%。猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后，近两周反弹至区间以上。
【交易策略】
2月中下旬以来，文华农产品指数呈现震荡上涨，估值低位商品出现普遍补涨，生猪期价在政策托市及基本面好转的双重提振下，5月合约再度回到养殖成本上方。生猪供需基本面上，当前屠宰量处在中性偏高水平，供给整体宽松，但出栏体重近期止跌反弹，暗示市场压栏再度发生。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。3月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已经触底。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上， 05合约逐步回到养殖成本线附近，07及09合约对05旺季升水偏低，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，激进投资者07合约多头继续持有，谨慎投资者空5多7套利持有，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。详细内容参考3月报告。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋   【行情复盘】
周四，鸡蛋05合约跟随现货窄幅震荡，远月合约受补栏预期及成本下移影响持续走低，59价差处于历史同期高位。截止收盘，主力05合约收于4397元/500公斤，环比前一交易日跌0.25%，09合约收于4472元/500公斤，环比前一日跌0.22%。鸡蛋现货价格延续震荡上涨，今日主产区蛋价4.73元/斤，环比昨日持平，主销区蛋价4.91元/斤，环比昨日涨0.02元/斤，全国均价4.79元/斤，环比昨日涨0.01元/斤，淘汰鸡价格6.40元/斤，环比昨日涨0.02元/斤。3月份开始鸡蛋短期进入季节性旺季，生鲜品终端消费乐观，肉禽价格目前仍强势运行，短期对鸡蛋消费形成利多。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年3月3日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.30天，环比前一周降0.08天，同比降0.15天，流通环节库存1.02天，环比前一周降0.07天，同比降0.02天。淘汰鸡日龄平均525天，环比上周延迟2天，同比延后29天，淘汰鸡鸡龄维持高位震荡；上周豆粕及玉米价格高位震荡回落，蛋价止窄幅震荡，蛋鸡养殖利润季节性小幅走高，上周全国平均养殖利润0.53元/斤，周环比涨0.15元/斤，同比高0.66元/斤；上周代表销区销量7393吨，环比降1.54%，同比增1.15%。截止2023年2月底，全国在产蛋鸡存栏量11.85亿羽，环比1月增0.68%，同比增2.78%。
2、行情点评：本周农产品板块延续震荡回落，鸡蛋近月期价出现反复，远月合约跌破前期低位。鸡蛋基本面上，截止2023年3月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户或将积极淘汰老鸡，清明节前后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，三月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，当前鸡蛋基本面逐步过度至供需双强， 清明节前可能迎来集中采购补库。边际上，3月初猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多，尤其肉禽价格强势带动淘鸡价格走高，继续有利于蛋鸡供给端收缩。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，蛋价可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。详细内容参考3月度报告。
【交易策略】
单边逢高做空远月，谨慎投资者持有买5抛7套利。
【风险点】
豆粕玉米价格；消费高开低走不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理。RU2305合约在12155-12250元之间波动，微跌0.04%。NR2306合约在9870-9975元之间波动，略跌0.15%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.21%，环比+0.03%，同比+11.38%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为73.46%，环比-0.70%，同比+9.52%。半钢胎样本企业外贸订单量充足，加之内销部分畅销规格缺货现象不减，半钢胎样本企业开工仍维持在高位运行状态，全钢胎样本企业受环保影响，广饶地区个别企业存短期停限产现象，对整体产能利用率存一定拖拽，但由于停限产时间在3月8日至3月10日，周期内影响时间较短，样本企业产能利用率走低幅度有限。周内企业出货维持常规走货，整体库存变化不大。
【交易策略】
近日胶价持续走弱，RU与NR主力合约分别在12100、9800元附近寻找支撑。轮胎企业开工率回落，全钢胎成品库存在连续七周下降之后再次回升。不过，2月份乘用车销量同比增长11.2%，环比增长23.6%。且2月重卡销量同比增加15%，终结连续下跌二十一个月的颓势。供应端看，近期青岛地区天胶库存还在累库，3月末海南产区或许开始试割。整体看，需求形势是影响胶价的关键性因素，尽管中长期天胶需求理应回升，不过新的经济刺激政策出台仍需时日，短线沪胶继续低位震荡。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续走高。SR305在6202-6303元之间波动，上涨1.50%。
【重要资讯】
2023年3月8日，ICE原糖收盘价为20.88美分/磅，人民币汇率为6.9565。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5700元/吨，配额外食糖进口估算成本为7313元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5571元/吨，配额外食糖进口估算成本为7145元/吨。
【交易策略】
周四夜盘国内外糖价联袂上涨，郑糖主力合约达到6300元。因广西糖厂提前收榨，农业农村部下调国内食糖产量预期至933万吨，较上月预测值下调了72万吨，且春节后现货销售好于预期，对国内糖价有利多刺激。国际糖市，印度食糖减产仍是主要利多题材，但有传闻印度将增发100万吨出口配额。此外，本年度泰国产量已突破1000万吨，同比增产120万吨，但糖厂收榨提前可能导致本年度总产低于预期。不过，巴西主产区不久即将开榨，甘蔗产量增长叠加甘蔗制糖比例上升，预计新年度巴西主产区食糖产量将达到3830万吨，较上年增产414万吨。但是，巴西食糖出口或许会受到港口拥挤的困扰。印度产糖进度、出口政策以及巴西主产区天气状况和开榨计划是3月份糖市的重要影响因素，糖价快速上涨后基金多头持仓有兑现利润的可能，这或将抑制后期国际糖价升势。投资者应注意风险控制，短线操作为宜。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月9日，棉花震荡，主力合约收于14485，新疆现货价报15130附近。
【重要资讯】
国内棉花现货平稳，基差持稳。部分中低等级资源略有50元左右让利，纺企订单增量较好，部分原料库存不高的企业补库情况较好。
海关总署数据，1-2月我国出口纺服408.42亿美元，同比下降18.64% ; 其中纺织品191.65亿美元，同比降22.4%，服装216.78亿美元，降14.7%。
棉纱期货近涨远跌，纺企表示内销虽有回暖，但外销长期订单尚不明朗，多数按需采购，逢低补库，出口市场价格竞争较激烈，虽询单增多但落单并不理想。
【交易策略】
棉花短期震荡上行，产业空头可以逐步平仓。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持低位，中期以做多波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续走弱，下跌1.7%。
针叶浆现货市场供应量平稳，部分牌号价格承压下行。银星6700元/吨，月亮马牌6750元/吨。其余品牌报价较少。江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，下游需求偏弱，浆价承压运行。
【重要资讯】
生活用纸市场继续下行，局部调整价格略大。木浆生活用纸均价约7778.33元/吨，环比上周下滑0.77%。本周生活用纸市场行情维持跌势，其中北方表现比较明显，川渝及华南相对有限。北方地区纸企开工再次回升，供应端较为充足，由于下游加工厂采买放缓，导致纸企库存累加，出货压力增加，且上游纸浆价格不断下滑状态下，部分纸企低价让利出货，导致市场行情略显混乱。华中及华东地区纸企出货节奏一般，市场观望情绪增加，重心亦有所下移。
【交易策略】
纸浆期盘跌至6300以下，创出年内新低，现货有所分化，俄针继续下跌至6400元，加针小幅上涨50元，收在6800附近，阔叶浆价格在5450-5500元/吨。外盘报价坚挺，银星3月价格仍在920美金，但根据纸业联讯统计，上周北方针叶浆CIF中国价格下滑15美元/吨至898美元/吨，由于受到客户的抵制，北欧一家主要供应商已取消上周公布的20美元/吨的NBSK提涨计划，此次提涨计划的撤销先于芬兰港口罢工结束之前公布，上周三，芬兰运输工人工会为期两周的罢工结束。 国内成品纸价格整体持稳，生活纸还小幅下跌，纸厂即期利润改善，但长协及库存原料下的利润依然不好，对于木浆维持按需补库。从卓创的数据看，2月份主要的木浆纸产量同环比均较高，表明木浆刚需依然较强，但同时欧洲及生产商木浆库存均明显增加，也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上，国内港口本周库存继续下降。
综合看，成品纸需求还未改善，纸厂涨价落实情况一般，低利润、弱出库下纸企采购热情偏低，供应回升预期引发的利空依然存在，导致纸浆价格继续承压，但后期伴随刚需稳定及实际供应增量可能不会快速回升的情况下，纸浆跌势相应会放缓，短期在6300附近获得支撑，大方向看在现货价格企稳前，缺少高基差支撑下，可关注逢高空配，上方压力6500元/吨。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四高位回落，收于8845元/吨，跌幅为2.53%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为3.70元/斤，与上周加权平均相比基本持平；陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源成交加权平均价格为3.52元/斤，与上周加权平均相比持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至3月9日，全国苹果库存量为668.61万吨，去年同期为623.49万吨；其中山东地区库存量为251.74万吨，去年同期为226.98万吨；陕西地区库存量为180.29万吨，去年同期为177.17万吨。
（2）钢联库存量预估：截至3月9日，全国冷库库存为593.28万吨，当周全国冷库出库量18.60万吨，相比前一周有所增加，不过仍不及去年同期。山东产区库容比为 49.68%，较上周减少 1.05%。陕西产区库容比为 42.65%，较上周减少 1.13%。
（3）市场点评：苹果05合约日内大幅回落，主要受到近月价差拉锯，现货端持续性利多因素有限，叠加近月合约价格相对下滑，价差大幅扩大之后，带动了05合约的收敛预期。现货端表现来看，产区惜售情绪仍然比较强，市场价格较为稳定，销区走货一般继续压制苹果整体估值预期。此外，值得注意的是，当前库存水平已经高于去年同期，并且库存结构中大果占比略高，大果后期的放量依然是一个隐忧。基于总体库存量处于近五年偏低位以及需求好转预期来看，苹果05合约持续下行的动力也不足，整体继续维持区间判断。
【交易策略】
短期来看，苹果期价或继续偏弱震荡，操作方面，单边暂时建议观望。

重要事项:

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