国际宏观    【欧洲通胀表现超预期，为欧央行大幅加息提供依据】继德国通胀表现超预期后，欧元区2月通胀表现依然超过市场预期，欧洲央行继续大幅加息的确定性继续增强。具体来看，能源价格下跌推动欧元区2月CPI年率初值录得8.5%，低于8.6%的前值，但是降幅小于8.2%的预期，基础物价出现涨幅大涨是主因。同时公布的欧洲央行会议纪要指出，政策利率需要进一步上调，才能进入限制性区间。欧洲央行行长拉加德表示，利率峰值尚未可知，只有在通胀率维持在2％的情况下，才可能降息。欧洲央行管委温施表示，如果潜在通胀压力持续居高不下，市场所押注的4%的利率峰值水平可能会是正确的。欧洲央行官员讲话、高通胀持续预期与经济表现来看，欧洲央行继续大幅加息可能性大，3月再度加息50个基点，5-6月份再度加息1-2次后可能停止加息，终端利率或达到3.75%上方。美欧政策差将会逐步收窄或者预期收窄，对于欧元形成利好影响，故2023年欧元表现偏强为主，短期调整行情不改变整体震荡偏强行情。
【美国就业市场韧性较强，美联储继续鹰派加息概率大】美国截至2月24日当周初请失业金人数录得19万，表现强于19.5万的预期和19.2的前值，这是初请失业金人数连续第七周保持在20万人以下。美国上周初请人数再次下降，表明劳动力市场持续走强，这可能促使美联储继续加息。最新的数据显示，目前仍没有迹象表明，大规模裁员（主要发生在科技行业）对劳动力市场产生了实质性影响。美联储理事沃勒表示，如果就业和通胀数据没有从1月份的强劲数据中回落，美联储可能需要提高利率，超过12月份5.1-5.4%的预期中值。亚特兰大联储主席博斯蒂克称，美联储可能在今年夏季中后期暂停加息。美国经济软着陆预期仍维持高位，对于美联储货币政策，3月加息25BP、5月再度加息25BP至5-5.25%确定性依然较强，美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀、就业以及经济的综合影响，进而决定6月再次加息25BP，预期相对较强，市场基本计价该预期。终端利率持续到四季度，将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策，降息的可能依然存在，后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数短期内将会维持反弹行情，突破105关口后上方关注106.8的半年均线；中长期弱势行情难改。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，2月27日远东→欧洲航线录得$1581/FEU，较昨日下跌$4/FEU，日环比下跌0.25%，周环比上涨0.89%；远东→美西航线录得$1320/FEU，较昨日上涨$8/FEU，日环比上涨0.61%，周环比下跌0.6%。根据Alphaliner数据显示，3月2日全球共有6533艘集装箱船舶，合计26540314TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到411993、511850、173058TEU，日环比下降0.07%、下降0.01%、持平。
【重要资讯】
跨太平洋航线：随着美国通胀在2022年中见顶，美联储逐步放缓加息步伐，从而推动美国经济在去年下半年结束技术性衰退。今年1月以来，美国消费、就业、零售、服务行业均保持强势或明显回暖，但美国零售商库存比也回升至1.26，创2021年以来新高。总体来看，美国依然处于去库存阶段，美国进口贸易商可能会在今年下半年为圣诞季备货之时，逐步增加进口量，跨太平洋航线才能迎来一定程度反弹。
亚欧航线：欧洲经济状况与美国具有一定相似性，但整体周期滞后于美国，且经济现状和预期均弱于美国。欧洲通胀基本在去年底出现拐点，随后趋势性回落，但依然处于高位。所以，欧洲央行和英国央行在2月继续加息50BP，并未跟随美联储在2月继续放缓加息，欧洲两大央行或在二季度才将加息步伐放缓至25BP。随着冬季即将过去，能源危机阴霾暂时消退，欧洲服务业PMI、零售、消费信心、景气指数等各项指标也处在低位反弹之中，春季之后有望进一步回升，有利于刺激进口贸易，利多亚欧航线。但是，欧洲当前最大的风险点依然是俄乌冲突以及升级风险，另外对俄多达十轮制裁也会反噬欧洲经济的潜力。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数走高0.76%。欧洲市场也全面上涨。A50指数则上涨0.58%。美元指数上涨再度反弹，人民币汇率有所回落。隔夜海外市场变动总体有小幅利多影响。
【重要资讯】隔夜消息面上看，美国四季度劳动力成本升高，但美联储对加息时间最晚持续到夏末的暗示推动美股上涨。欧洲方面，欧元区2月核心通胀升至纪录新高，短期内欧央行或维持鹰派。国内方面，政府计划向国内最大内存芯片制造商长江存储投资19亿美元，国务院官员表示发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势。此外，美国将28个中国实体加入黑名单，并研究限制对华投资。总体上看，隔夜消息面短期影响略偏多，但地缘政治风险等长期利空不减。 昨日消息面也变动不大，股指暂时放慢上行步伐，继续关注耐用品和住房改善步伐和两会前后政策变动，警惕地缘政治风险。国内基本面改善、数据好转和经济修复趋势仍是提振市场信心、推升股指的重要潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响期指主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间仍在4%和6%左右，日内稍有回落，预计未来套利空间仍将扩大。跨期套利中，贴水转向继续带来的远期正套机会，可选择空远多进操作，尤其是在IM。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价继续回升，关注短期是否脱离低位，中长期等待重回上行趋势。
【交易策略】技术面上看，上证指数高位震荡，日内刷新高点，主要技术指标多有好转，短线仍位于箱体震荡区间上沿，向上突破3310点附近压力的动能不减，继续关注是否突破该压力位，支撑则仍位于下方3220点。中期来看，指数或重回震荡上升，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货高位回落，其中国债期货10年期主力下跌0.12%；5年期主力下跌0.06%， 2年期主力下跌0.01%，现券市场国债活跃券收益率小幅回升。
【重要资讯】
基本面上，月初官方制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%、56.3%和56.4%，高于上月2.5、1.9和3.5个百分点，三大指数均连续两个月位于扩张区间。稳经济政策措施效应进一步显现，叠加疫情影响消退等有利因素，企业复工复产、复商复市加快，我国经济景气水平继续回升。财新数据与官方数据一致，中国2月财新制造业PMI 2022年8月来首次升至扩张区间。国内当前处于疫后经济修复阶段，近期国内继续强调消费、投资领域扩内需要求。两会前仍处于政策窗口期，国内市场风险偏好有望维持。公开市场，周四央行以利率招标方式开展了730亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有3000亿元逆回购到期，因此单日净回笼2270亿元，这是连续第二日净回笼。月末因素消退，货币市场资金利率回落，主要期限资金利率回归稳定。海外方面，近期美国就业数据大超预期，物价数据下行放缓，消费数据保持强劲，美国经济表现出了较强的韧性，经济软着陆概率提升，抵消了美联储放松货币政策的预期。目前来看，美联储在3月、5月甚至6月连续加息的概率较大。美元指数与美债收益率近期低位走高，中美利差倒挂加深，对金融市场形成一定压力。目前市场预期已经基本反映，继续大幅上行空间有限。一级市场，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.8505%、2.7697%、2.926%、3.119%，全场倍数分别为2.91、3.83、2.65、2.69，中标收益率接近或低于中债估值。
【交易策略】
月初国内PMI数据全面好于预期，叠加两会临近，国内金融市场风险偏好上行，国债期货价格高位承压。近期国债期货处于上方技术压力附近，当前依然为高位战略做空以及进行现券风险管理较好的时机。随着国内经济企稳回升，国内利率周期已经进入上行阶段，国债期货中长期压力难改，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金逢高沽空，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
3月2日，股指上涨，沪深300指数收于4126.94。指数短期反弹。
【重要资讯】
制造业PMI数据超预期，在岸、离岸人民币兑美元双双收复6.90关口，AH股迎来3月开门红。
李克强：当前中国经济增长正在企稳回升，未来发展具有广阔空间。
3月2日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净买入7.67亿元，其中沪股通净买入18.61亿元，深股通净卖出10.94亿元。北向资金成交金额817.51亿元，占A股总成交额8.76%，交易活跃度下降4.74%。
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，3月2日人民币对美元中间价报6.8808，调升592个基点。(中新财经)
【推荐策略】
300ETF期权：卖出3月认购期权4.5。
股指期权：卖出3月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出3月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出3月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出3月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出3月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数收跌，化工、有色跌幅较大。原油则逆市大涨。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前豆一期权、铁矿石期权、玉米期权、菜籽粕期权、豆粕期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、PVC期权、菜油期权、工业硅期权、塑料期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、铜期权、豆粕期权、豆油期权、豆一期权等处于高位,菜油期权、PVC期权、橡胶期权、白银期权、棉花期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国上周首次申请失业救济数据显示劳动力市场状况仍然紧张。周一出炉的耐用消费品订单和制造业数据，延续了美国经济数据持续超预期的状态。市场继续关注经济数据与通胀状况。美联储博斯蒂克称可能在今年仲夏之后暂停加息，因为之前加息的效果可能会在今春显现出来。国内方面，2月PMI超市场预期。中共中央政治局表示将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，更大力度吸引和利用外资。此外，央行工作会议指出要动态监测分析房地产市场变化，实施好差别化住房信贷政策。证监会启动不动产私募投资基金试点，支持不动产市场平稳健康发展。关注两会的政策面消息。
【交易策略】
受国内需求好转及政策助力，当前市场风险偏好上升，短线可回调做多。但从中长期来看，未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、两粕、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
美国周度失业金数据表现强于预期暗示劳动力市场仍韧性十足，可能推动美联储继续鹰派加息，利多美元和美债收益率，贵金属短期反弹后再度走弱。周四，现货黄金区间震荡，一度短暂跌破1830美元关口，最终小幅收跌0.04%至1836.06美元/盎司，结束日线三连涨；现货白银总体上先跌后涨，最终收跌0.47%至20.9美元/盎司。国内贵金属夜盘走势分化，沪金涨0.34%至414.64元/克，沪银跌0.26%至4900元/千克。
【重要资讯】
①美国截至2月24日当周初请失业金人数录得19万，表现强于19.5万的预期和19.2的前值，这是初请失业金人数连续第七周保持在20万人以下。美国上周初请人数再次下降，表明劳动力市场持续走强，这可能促使美联储继续加息。②能源价格下跌推动欧元区2月CPI年率初值录得8.5%，低于8.6%的前值，但是降幅小于8.2%的预期，基础物价出现涨幅大涨是主因。同时公布的欧洲央行会议纪要指出，政策利率需要进一步上调，才能进入限制性区间。欧洲央行行长拉加德表示，利率峰值尚未可知，只有在通胀率维持在2％的情况下，才可能降息。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。近期，美国经济软着陆预期持续升温，美联储偏鹰派加息继续应对通胀的预期持续升温，美元指数和美债收益率触底持续反弹，贵金属连续上涨后进入弱势行情，弱势行情仍未发生趋势性转变；后续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待中长期的低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近大幅回落，当前弱势行情仍未发生趋势性转变，上方关注1847-1855美元/盎司压力位（415-416元/克），下方继续关注1800美元/盎司支撑（405元/克），跌破可能性依然存在，下方关注1770-1775美元/盎司支撑（400元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待中长期的低吸机会。白银跌破22美元/盎司后弱势行情未发生趋势性转变，上方关注21.5美元/盎司压力（5000元/千克），下方继续关注20美元/盎司（4800元/千克）；未来上涨空间较大，关注第一压力位24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）。贵金属弱势行情仍为发生趋势性转变，仍有下行空间，暂时建议观望等待中长期的低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜震荡偏弱，主力合约CU2304跌0.8%，收于69410元/吨，LME铜3个月合约报8911美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM统计全球十大矿企2022年铜产量为1195.4万金属吨，同比2021年的1226.5万吨减少2.6%，减量31.1万金属吨。
2、截止2月25日当周，上海保税区电解铜库存约24万吨，较前一周净增加1.1万吨，连续第十二周累库。
3、据不完全统计，截至2月28日，国内16个铜项目公布开工投产、环评受理等情况，其中总投资87亿元的中色大冶弘盛铜业40万吨高纯阴极铜清洁生产项目于2月14日正式投产，嘉元科技年产1.5万吨高性能铜箔项目于2月20日正式试产。（Mysteel）
4、外电2月28日消息，智利国家统计局(INE)周二公布的数据显示，智利1月铜产量较上年同期增加1.3%至435,939吨。智利是全球最大的铜生产国。
【操作建议】
统计局最新数据显示，中国制造业PMI升至52.6%，为2012年4月以来的最高水平，调查的21个行业中有18个位于扩张区间，比上月增加7个，制造业景气面继续扩大，市场信心受提振，风险资产普涨。不过应该注意到2月的PMI大幅反弹主要系1月份春节和疫情叠加的基数偏低导致，后市能否维持高位仍存在不确定性。从基本面来看，节后库存持续累库，上期所库存创三年新高，保税区库存也回归20万吨以上水平，表明下游消费也未见明显反弹。此外，LME发布23/034号公告，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，亦提振短期多头情绪，但是对中长期的影响影响有限：LME美国仓库目前没有俄罗斯原铝、铜、铅和镍的注册仓单；在美国以外的地区，交货规则没有任何变化。综上，短期铜价反弹上涨偏情绪面，而从技术面来看铜价上方面临中线级别的压力位71500，追高需谨慎。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌大幅下挫，主力合约ZN2303跌1.53%，收于23170元/吨。LME锌3个月合约报3032美元/吨。
【重要资讯】
1、2月份，制造业PMI升至52.6%，各分类指数均高于上月，调查的21个行业中有18个位于扩张区间，比上月增加7个，制造业景气面继续扩大。
2、据mysteel调研，云南主要的10家锌冶炼厂年产能111万吨，月产能为9.25万吨。3月份云南锌冶炼厂预估影响量2.035万吨，占比22%。其中3家锌冶炼厂正常生产，5家冶炼厂减产，2家冶炼厂停产。短期来看，云南锌炼厂减停产对华南市场锌价影响较大，华南市场有较大可能性由贴水状态转为升水状态。长期来看，目前国内锌锭社会库存正处于累库末期，若云南锌炼厂持续减产，甚至加大减产力度，国内锌锭累库周期的拐点将提前到来，将对锌价有一定的支撑。但目前国内锌下游消费未完全释放，而且还处于锌矿过剩向锌锭过剩转变过程。
3、上海金属网讯：截止2月25日当周，上海保税区精炼锌库存约0.7万吨，较前一周净增910吨。
4、截至当地时间2023年3月2日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价47.8欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
统计局最新数据显示，中国制造业PMI升至52.6%，为2012年4月以来的最高水平，调查的21个行业中有18个位于扩张区间，比上月增加7个，制造业景气面继续扩大，市场信心受提振，风险资产普涨。基本面方面，近期欧洲能源价格持续走低，随着后市当地气温的逐步回暖，市场此前预期的能源短缺预期未能兑现，而Nyrstar的Auby的冶炼厂也将于3月份恢复生产，意味着此前一年多以来支撑锌价的主要逻辑-欧洲冶炼减产-可能将逐步消退。综上，当前中国复苏预期支撑下方空间，欧洲冶炼复产预期压制反弹高度，短期锌价仍面临上游顶下底的震荡局面，主要区间22500-24500，区间操作。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收至15290，跌0.2%。SMM 1#铅锭现货价15050~15200，均价15125，较前一日跌50。
【重要资讯】
据SMM调研，目前废电瓶市场供应充足，部分地区再生铅炼厂表示原料仓库几近收满，短期内采购价格或将下调频繁。
据SMM调研，2023年2月18日~2023年2月24日2023年调研产能调整前，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为60.97%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加1.43个百分点。产能调整后，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为54.89%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加1.29个百分点。2月18日-2月24日SMM再生铅持证企业四省开工率为41.71%，较上周略微1.36个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止2月27日，SMM铅锭五地社会库存累计5.36万吨，较2月24日降0.13万吨，较2月20日降2.74万吨。再采购活跃度下降，后续降库空间有限。
消费端，据SMM调研，2月18日-2月24日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为73.77%，较上周持平。
【操作建议】
美元指数整理。国内经济仍处修复之中，PMI数据提振市场乐观情绪，有色震荡延续。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业均复工，下游企业按需补库。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。节后废电瓶价格有所回落，对再生铅成本支撑有所减弱。综合看，需求端基本修复，再生铅成本支撑仍存，去库存节奏放缓价格料会震荡延续。沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2304高开低走震荡整理，报收于18650元/吨，环比下跌0.13%。夜盘震荡偏弱，伦铝显著回调。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-90元/吨。
【重要资讯】
上游方面，伦敦金属交易所（LME）周二宣布，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。下游方面，铝杆企业基本处于季节性开工提升的趋势，2月各终端地产、汽车、电力等行业也开始稳定开工，叠加疫情管控彻底放开、政策刺激加码，整体存一定乐观预期。各板块预计3月PMI仍位于荣枯线之上为主。库存方面，2023年3月2日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.9万吨，较上周四库存增加2.1万吨，较2022年2月份历史同期库存增加14.9万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.4万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产。云南地区新一轮减产基本落地，预计将再压减80万吨左右的产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况略有好转。库存方面，国内社会继续小幅累库，伦铝库存有所下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期。建议暂时观望为主，近期盘面或将分出方向。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡下行，主力2304合约收于204810元/吨，跌2.39%。夜盘大幅下跌，伦锡同步大跌。现货主流出货在204000-205500元/吨区间，均价在204750元/吨，环比下跌1750元/吨。

【重要资讯】
1、 美国2月Markit制造业PMI终值录得47.3，不及预期；美国2月ISM制造业PMI录得47.7，低于预期的48和前值的47.4，其中ISM物价支付数据大幅优于预期。
2、 在Alphamin Resources最新的矿产资源估算（MRE）中，其Mpama 南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了。自从去年年初发布了该矿床的首次资源估算以来，又进行了一系列的更新。在上次更新中，其推断资源量中所含锡量从50,000吨增加到120,000吨以上，增加了一倍。然而，其控制资源量一直稳定在20,000吨左右。
3、 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。
4、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨，环比下滑19.5%，同比上涨2.4%。

【交易策略】
美国2月制造业PMI不及预期，美元指数震荡整理，伦锡震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率继续回升，目前看矿端资源紧张的实际影响有限。近期沪伦比小幅回升，进口窗口小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比暂时企稳。库存方面，上期所库存有所增加，LME库存小幅回落，smm社会库存环比出现微幅下降。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，但是社会库存出现下降还算是一个较好的信号。现货市场较为清淡，仅维持刚需采购。盘面上，锡价再度走弱，建议空单谨慎续持，需关注美指及外盘走势，上方压力位250000，下方支撑位200000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2304合约收于186270，跌2.57%。SMM 镍现货193400~196700，均价 195050元/吨，跌4850。
【重要资讯】
1、3月1日晚间报道，俄罗斯最大的镍生产商Nornickel正在以人民币计价的方式向中国出售镍，现货价格定价方式为上期所和伦敦金属交易所的混合价格，对镍价形成利空。
2、Vale Indonesia Tbk (INCO)将有一位来自新加坡的新投资者，用于其位于苏拉威西东南部Kolaka的Pomalaa Block冶炼厂项目。根据公司周二在印度尼西亚证券交易所（IDX）提交的披露文件，Vale Indonesia于2月27日与浙江华友钴业有限公司签署了一份与最终合作协议（DCA）相关的修订和重述契约。
【操作建议】
美元指数回升，有色整理，自偏乐观的情绪中略有修复，而镍价显著调整。LME出台的美国仓库暂停俄罗斯金属注册措施，而俄镍向我国销售以人民币计价的镍，令市场对国内电解镍供应形势进一步趋宽松带来预期。LME镍价24000美元附近支撑有所显现，但低迷反复。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，进口窗口偶尔打开，镍升水持续回落，上游出货心态较强。镍生铁下调，近期成交价出现连续下调，贸易商有抛货行为。需求端来看，不锈钢去库存及后续需求端改善仍有待加强，成本支撑仍在。硫酸镍供应偏紧，价格相对坚挺。电解镍现货需求整体仍显偏弱有待修复。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨以内，国内期货库存略有波动。沪镍在低库存及供需趋于过剩中期背景下，延续宽震荡走势，现货需求有待修复，电解镍波动区间或进一步下滑至18-21万元之间。电解镍目前受限国内需求弱和进口窗口偶尔打开。

工业硅  【行情复盘】
周四工业硅窄幅波动，主力08合约跌0.09%收于17525元/吨，成交量环比小幅增加，持仓环比小幅增加。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走平。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周供应继续恢复，西北基无增加，西南地区开炉数量增加，主要是云南地区，但3月怒江地区因电网检修有检修，本周开始就有停炉，中下旬云南泸水周边硅厂将进行线路检修，关注后续动向，四川开炉下降，湖南地区本月开始复产。据百川盈孚统计，2023年1月中国金属硅整体产量25.8万吨，同比上涨6.9%，环比下降8.8%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，签单量逐步提升，短期价格有一些波动，需求释放难一蹴而就；有机硅产企新产能释放，随着供应增加，新订单有所不及预期，部分企业处于成本倒挂；铝合金方面，企业陆续复产，对工业硅需求有所增加。出口方面，12月中国金属硅出口量4.83万吨，环比下降1.6%，同比下降23.08%。日度成交偏弱，市场情绪不佳。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求预计将逐步恢复，两会前安全及环保限产或有一定扰动。供应端，目前价格已经跌破四川成本，这也导致西南供应年后恢复节奏将较慢。技术上，上市时间尚短，价格回调至前期密集成交区，总体区间震荡未改。短期宏观预期有所回摆，云南地区开工超预期先增，本周开始停炉，关注后续发展。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会。下游有企稳反弹迹象，17500以下多单保本持有，盘面偏弱交易偏右侧。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2304收于16195，跌0.28%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格略有回落。3月2日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17250，跌50；太钢天管17150，跌50；北港新材料16750，跌50；德龙16750，跌50；宏旺16750，跌50。14:31  2023年3月2日，无锡市场不锈钢库存总量75.12万吨，减少4605吨，降幅0.61%。200系本周华南、广西钢厂资源到货增量，周内随300系涨价行情短暂出货转好后恢复平淡，库存变化不大，以冷轧小幅增量为主，整体增幅0.29%；300系周内华南、华东钢厂冷轧到货，热轧未见明显增量，前半周受期货上涨影响，出货好转，随价格转跌成交转淡，周内冷热轧倒挂价差缩小，叠加到货较少，故热轧呈现明显去库，冷轧小幅增量为主，整体降幅1.92%；400系由于需求较差，西北大厂代理提货乏力，前置库存增加。不锈钢期货仓单94464吨，降3610吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡。近期镍生铁成交价因镍价下跌有较为显著下行，但铬铁有缺口价格仍坚挺，不锈钢下方仍有一定成本支撑因素。不锈钢3月排产增加近10%。不锈钢总体库存略回落，无锡300系冷轧到货增加库存回升，现货购销有所恢复，但需进一步需求修复。仓单总量偏高压力较大，出库也可能对现货市场形成一定冲击和影响。不锈钢近期延续区间震荡，注意16500、16200、16000附近支撑，关注下沿附近支撑能否显现。国内PMI数据较好提振需求修复，后续仍有待地产等关键指标修复。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅波动，小幅上涨。
现货市场：北京地区价格较昨日稳中有涨10，河钢敬业报价4160-4180，主流成交4160，和昨日持平，涨10的价格成交不太行，全天表现较昨日有明显回落。上海地区价格较昨日上涨10-20，中天4190-4220、永钢4230-4250、二三线4150-4240，商家反馈投机需求差，刚需也差一点，整体较昨日有明显转弱。
【重要资讯】
中指研究院：2月调查的16个中国主要城市楼市成交量环比大幅上涨31.9%，同比降幅缩小至7.6%。深交所日前组织召开房地产行业市场主体座谈会，深入调研了解房地产支持政策的落地成效和房企生产经营、资本运作情况及面临的挑战，听取相关房企及中介机构对进一步做好政策落实等意见建议。
【交易策略】
2月制造业PMI升至 52.6%，建筑业商务升至60.2%，均录得较好水平，国内经济恢复情况较好。钢联统计，本周螺纹钢产量继续增加，回到295万吨，表观消费增至309万吨，厂、社库均小幅减少，供应恢复较快，需求回升放缓，总库存同比压力仍不大，但降幅收窄，钢厂利润扩张仍有限，电炉开工则继续上升，回到70%以上，同时长流程钢厂继续复产，年后偏低利润并未对供应形成明显限制，供应同比已接近去年，同时近期废钢到货量持续处于去年下半年来高位。
综合看，供需继续同步回升，库存不高但供应压力渐增，旺季消费强度仍待验证，且“两会”临近，在近期偏强的经济数据影响下市场对政策进一步宽松的预期减弱，当前的表观消费量及降库水平很难带动螺纹价格向上冲破电炉成本，螺纹仍处于年后以来的宽幅波动中，短期受原料带动结合成本区间震荡运行。操作上，观望或回调后依托高炉成本在4100附近轻仓多配，上方在4300以上则注意持多风险，在库存拐点出现后，继续关注去库速率同比表现。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2305合约日内涨0.77%至4320元/吨。夜盘小幅走高。
现货市场：日内天津热卷主流报价4260元/吨，低合金加价200元/吨。目前商家对于后市预期较为乐观，贸易商晨报价小幅上探，市场交投氛围一般，成交尚可。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，2日京津冀23家焊管大户成交量8659吨，较上一交易日减少154吨。各市场成交无明显变化。
2、2日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量418.53万吨，较昨日增3.53万吨，增0.85%；库存周转天10.4天，较昨日降0.1天；日消耗总量36.05万吨，较昨日增2.93%。
3、3月2日唐山126座高炉中52座检修，高炉容积合计35300m3；周影响产量约76.77万吨，产能利用率77.99%，较上周下降0.1%，较上月同期上升2.24%,较去年同期上升14.8%。
4、本周京津冀地区55家废钢社会样本库存总量11.57万吨，较上周增加1.24万吨，周环比增加12%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回升，社会库存继续下降，降速略有放缓，企业库存小幅下降，高频表观需求再度回升，PMI超预期下，市场仍较乐观。技术上，热卷主力05合约回调后，上破4300创年内新高，短期受情绪影响有所反复，近期走势偏强。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内新高，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期政策影响逐步消化，上游持续新高，短线关注4280-4300短多机会，赔率不好止损可稍窄。如后续周表观需求继续回落，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约上涨0.27%收于912。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上涨。截止3月2日，青岛港PB粉现货价格报919元/吨，日环比上涨24元/吨，卡粉报1003元/吨，日环比上涨18元/吨，杨迪粉报855元/吨，日环比上涨17元/吨。
【基本面及重要资讯】
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
河北多地逐步解除重度污染天气应急响应。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
根据中钢协统计，2023年2月中旬重点钢企粗钢日均产量209.28万吨，环比增长1.49%。钢材库存量1953万吨，环比增加150.05万吨。
中国1月社融新增59800亿人民币，仅次于2022年同期的高点。新增人民币信贷49000亿，同比多增9227亿元，创历史新高。主要由企业部门贡献，企业部门1月中长期贷款增加3.5万亿，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。社融人民币存款1月增加6.87万亿，同比多增3.05万亿，占去年全年增量的三分之一，居民储蓄意愿仍较强，消费复苏仍需时日。
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
2月20日-2月26日，中国47港铁矿到港总量1916.2万吨，环比减少243.3万吨，45港到港量1846.4万吨，环比减少214.7万吨。
2月20日-2月26日，澳巴19港铁矿石发运量2392.9万吨，环比增加89.6万吨。其中澳矿发运1801.3万吨，环比增加41.1万吨，发往中国的量1555.1万吨，环比增加15.4万吨。巴西矿发运591.6万吨，环比增加48.5万吨。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石昨夜盘维持稳定。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点，制造业景气度提升，新订单指数创2017年9月以来最高水平。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。黑色系强预期逐步兑现为强现实，下游终端需求持续复苏，节后成材表需已经连续五周增加，成材库存本周进一步下降。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对炉料端价格上涨的接受度后续将增强，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈仍将持续。节后长流程钢厂复产早于往年同期，日均铁水产量恢复较快，本周五大钢种产量进一步增加。河北多地逐步解除重度污染天气应急响应。钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，旺季将至，近期有对铁矿补库的需求。外矿发运最近一期再度下降，到港量也出现回落，国内矿供给量环比增加但绝对数量仍处于低位。铁矿石自身基本面预计将进一步走强，对近月合约价格继续形成提振。
【交易策略】
成材表需持续回升，钢厂复产早于往年同期，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈仍将持续。近期铁矿供需结构有望改善，随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复，对炉料端价格上涨的接受度或将提升。铁矿近期价格预计维持偏强走势，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续四周增加。部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿，当前来看黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复预期和地产端投资的边际改善对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间维持稳定，主力合约上涨0.11%收于7494。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间涨跌互现。截止3月2日，内蒙主产区锰硅价格报7320元/吨，日环比上涨20元/吨，贵州主产区价格报7350元/吨，日环比下跌10元/吨，广西主产区报7450元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。
据Mysteel调研，2023年2月国内钢厂厂内锰硅库存均值为20.12天，环比减少11.37%，同比下降10.78%。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量183700吨，环比增加5000吨。
上周全国锰硅供应214823吨，环比减少2.06%，121家独立锰硅企业开工率环比上升1.97个百分点至65.13%，日均产量环比增加620吨至30689吨。
上周五大钢种对锰硅需求环比增加3.06%至138275吨。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
河钢2月锰硅钢招首轮询盘价为7600元/吨，环比下降100元/吨。
河钢2月钢招采量14960吨，环比下降1740吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
South32对华2月高品澳矿报价5.42美元/吨度，环比上涨0.6美元/吨度，南非半碳酸报4.38美金/吨度，环比上涨0.28美元/吨度。Jupiter对华2月南非半碳酸报4.36美元/吨度，环比上涨0.26美元/吨度，UMK对华2月南非半碳酸报4.35美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

昨日间黑色系再度集体走强，支撑锰硅盘面。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点，制造业景气度提升，新订单指数创2017年9月以来最高水平。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。黑色系强预期逐步兑现为强现实，下游终端需求持续复苏，节后成材表需已经连续五周增加，成材库存本周进一步下降。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对炉料端价格上涨的接受度后续将增强，新一轮锰硅钢招价格有望提升。本周五大钢种产量进一步增加。供给端锰硅厂家上周出现了较明显的复产意愿，开工率和产量环比增幅明显，锰硅步入供需两旺。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。锰矿价格近期小幅下调，但挺价意愿增强，焦炭价格上涨，成本端对锰硅价格有支撑。后续锰硅厂家复产预计将继续增多，供给端对锰硅价格的上行空间仍有压制。
【交易策略】
宏观预期趋于乐观，黑色系集体走强，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升，锰硅期现价格短期具备上行动能。
【套利策略】
上周硅铁和锰硅合约价差结束收敛，再度走扩。成本端锰矿价格下降，对锰硅的支撑力度减弱。五大钢种产量本周继续增加，对铁合金需求提升，而供给端锰硅产量本周增速较快，硅铁厂家开工率小幅下降，硅铁基本面短期走势强于锰硅。成材表需节后连续第四周恢复，成材库存开始出现拐点，由增转降。部分钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润修复，对炉料端价格形成正向反馈。黑色系需求端强预期落地为强现实的可能性增加。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金短期价格有望继续跟随炉料端反弹，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间维持稳定，主力合约上涨0.67%收于8140。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间维持稳定。截止3月2日，内蒙主产区现货价格报7800元/吨，日环比持平，宁夏报7800元/吨，日环比持平，甘肃报7750元/吨，日环比持平，青海报7950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。
据Mysteel调研，2023年2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.82天，环比下降7.17%，同比下降6.38%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.06万吨，环比增加1.09%。
兰炭价格再度下跌，现中料价格1185-1300元/吨，小料价格1155-1400元/吨，焦面价格820-950元/吨，均出厂价现金含税。
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税20900元-21000元/吨。
河钢集团2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。2月钢招采购价8430元/吨，环比下降320元/吨。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为45.25%，周环比下降0.2个百分点，日均产量16668吨，周环比减少410吨。全国硅铁周度产量下降至11.66万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加2.98%至23577.1吨。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

昨日间黑色系再度集体走强，支撑硅铁盘面。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点，制造业景气度提升，新订单指数创2017年9月以来最高水平。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。黑色系强预期逐步兑现为强现实，下游终端需求持续复苏，节后成材表需已经连续五周增加，成材库存本周进一步下降。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对炉料端价格上涨的接受度后续将增强，新一轮硅铁钢招价格有望提升。节后钢厂厂内硅铁库存去化，当前绝对水平偏低，而硅铁厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。五大钢种产量本周继续增加，近期硅铁厂家开工率和产量进一步下行，供应端压力继续缓解，硅铁自身基本面进一步走强。近期镁锭价格小幅回落，国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。焦炭价格出现新一轮提涨，成本端对硅铁支撑力度增强。
【交易策略】
硅铁基本面阶段性走强。终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。成本端对硅铁支撑力度增强，短期具备反弹条件。
【套利策略】
上周硅铁和锰硅合约价差结束收敛，再度走扩。成本端锰矿价格下降，对锰硅的支撑力度减弱。五大钢种产量本周继续增加，对铁合金需求提升，而供给端锰硅产量本周增速较快，硅铁厂家开工率小幅下降，硅铁基本面短期走势强于锰硅。成材表需节后连续第四周恢复，成材库存开始出现拐点，由增转降。部分钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润修复，对炉料端价格形成正向反馈。黑色系需求端强预期落地为强现实的可能性增加。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金短期价格有望继续跟随炉料端反弹，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面高开后震荡运行，主力05合约涨0.46%收于1543元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃市场整体交投仍偏一般，南北行情存差异。周内华北区域价格弱势走低，西南价格小幅上涨，其他区域价格基本稳定，浮法厂稳价出货，等待需求修复为主。目前下游加工厂原片存货不多，南方部分区域存货较低，预计后期随着订单修复及中下游原片库存消化，市场交投预期尚可，或逐步有所好转，关注浮法厂库存变化拐点。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期产能拐点逐步显现。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160130吨，较上周增加600吨。天津信义玻璃有限公司600T/D二线2月25日点火复产，计划生产超白玻璃。宁夏石嘴山金晶科技有限公司650T/D浮法线原产超白，2月28投料改产白玻。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求有一定好转，南方市场表现强于北方，加工厂订单情况尚可，刚需补货对市场形成一定支撑，但原片备货积极性一般。北方需求略显疲软，部分市场价格仍有松动，观望氛围偏浓。预计随着天气转暖，终端订单情况逐渐改善，总体需求或有升温。
春节过后玻璃企业库存显著上扬，市场情绪阶段性承压；上周起累库速度放缓。截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为7102万重量箱，较上周四库存增加55万重量箱，增幅0.78%，增幅较上周扩大0.44个百分点，库存天数约36.53天，较上周减少0.23天。本周重点监测省份产量1233.89万重量箱，消费量1178.89万重量箱，产销率95.54%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存呈上升趋势，多数区域出货仍有压力，库存上升，需求疲软下市场交投氛围偏淡，中下游提货意向不高。分区域看，华北周内整体产销一般，沙河区域厂家库存仍有增加，厂家库存约1012万重量箱，贸易商库存小幅缩减，整体库存变化不大；华东本周出货地区间存差异，江苏、浙江出货相对平稳，山东、安徽受外围区域影响，产销较弱，整体库存稍有增量；华中周内整体成交一般，部分厂家让利出货，加之部分货源交割，整体来看，库存小幅增加；华南企业产销维持较好，刚需支撑下加工厂按需补货，但进一步备货意向不大。随着天气转暖，终端项目启动下刚需订单预期逐渐增加，中下游前期备货加速消化，预期企业刚需走货将有所好转，结合部分促量政策，局部库存压力或得到一定缓解。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
从宏观和产业高频数据看，房地产相关的大板需求正在回升过程中，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡走高，主力合约收于566.5 元/桶，涨2.18 %。
【重要资讯】
1、市场消息：尽管俄罗斯被禁止向欧洲出口柴油，但该国计划将3月份的海运柴油出口额提高至月度新高。这一迹象表明，俄罗斯正将石油产品转向其他市场。
2、交易员数据显示，受暴风雨天气影响，俄罗斯2月份黑海图阿普谢港口石油产品出口较最初计划下降23%。
3、据调查：欧佩克2月份原油日产量增加12万桶，至2924万桶。
4、俄罗斯能源部：俄罗斯可能会在今年做出决定，改用独立的俄罗斯油价基准，而不是目前使用的基准。
5、高盛：仍预计2023年第四季度油价将超过100美元/桶。
6、雪佛龙CEO：石油市场的闲置产能紧张。美国页岩油（产量）的增长幅度有限。认为欧佩克是全球石油市场的“摇摆生产者”。
【套利策略】
SC原油月差小幅回升，暂时观望。
【交易策略】
美联储加息预期持续增强，市场避险情绪升温，但沙特、俄罗斯等主要产油国控产对油价形成一定支撑。盘面上，SC原油短线有所转强，上方关注区间上沿即580附近阻力。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货大幅走高，主力合约收于3871 元/吨，涨1.1%。
现货市场：昨日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4050 元/吨，山东3700 元/吨，华南4105 元/吨，西北4250 元/吨，东北4075 元/吨，华北3780 元/吨，西南4315 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷继续回升，但整体仍处在历史同期低位。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-1当周，国内76家样本企业炼厂开工率为31.9%，环比增加1.9%。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加98.2万吨或55.17%，同比增加88.39万吨或47.06%。
2、需求方面：随着气温的逐步回升，公路项目施工将逐步启动，但南方个别地区仍有降雨天气，对公路施工形成一定阻碍，因此，短期沥青刚需改善有限。另外，虽然贸易商持续备货，但整体库存水平仍然不高，后期投机需求仍有一定释放空间。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅下降，社会库存继续走升。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-28当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.1万吨，环比下降0.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为104.3万吨，环比增加6.9万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，暂时观望。
【交易策略】
3月沥青炼厂排产大幅增加，而当前沥青刚需恢复仍然有限，主力炼厂价格持稳，地炼价格持续松动。从盘面来看，成本端反弹及稀释沥青到港减少对沥青走势形成一定提振，同时技术上背靠60日均线支撑，昨日主力多头大幅增仓推动盘面上行，短线预计偏强运行，但缺乏基本面支撑的情况下，预计上行幅度有限。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，LU2305合约上涨44元/吨，涨幅1.10%，收于4060元/吨，FU2305合约上涨66元/吨，涨幅2.24%，收于3014元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至3月1日当周，新加坡燃油库存为2060万桶，前一周为2260万吨；新加坡中馏分油库存为720万桶，前一周为820万桶；新加坡轻质蒸馏油库存为1710万桶，前一周为1560万桶。
2. 据FGE称，随着加工商在3月至6月进行春季维护，包括汽油和粗柴油在内的燃料油供应紧张，亚洲地区将关闭约110万桶/日的炼油产能。
3. EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加116.6万桶至4.8亿桶，增幅0.24%。
4.俄罗斯能源部：俄罗斯可能会在今年做出决定，改用独立的俄罗斯油价基准，而不是目前使用的基准。
【套利策略】
年初以来，科威特超低硫燃料油(LSFO)出口新加坡地区量激增导致低硫裂解利润不断回落，3月份炼厂开启季节性检修，相关油品产量可能边际下降，一定程度提振低高硫燃料油裂解价差，随着低硫裂解价差不断回落，估值偏低局面下，关注多低硫裂解价差机会。
【交易策略】
原油成本端：近期三大机构均不同程度调升全球原油需求，主要增量来自国内经济恢复偏强预期，同时俄罗斯3月份原油减产计划使得原油市场依然有较强支撑，但随着美联储继续处于加息周期以及美国原油库存连续累库，原油价格始终维持宽幅震荡走势，近期原油价格下跌至支撑位附近以后，有望继续反弹，关注前期压力位。
低高硫燃料油：近期低硫燃料油下跌至前低附近以后开始连续反弹，我们认为主要是自身低估值以及原油成本端驱动影响，自身基本面疲软可能依然会拖累低硫价格表现，但低硫裂解价差偏低估局面下，后市预计低硫燃料油继续紧跟或强于原油运行为主；
高硫燃料油方面，新加坡地区燃料油大幅去库同时2月份来自西方燃料油套利货数量400万吨环比减少60万吨，供给减少叠加库存去库下，高硫燃料油基本面继续维持偏强局面，价格有望继续上行。
风险关注：关注国内炼厂检修节奏 原油价格变化

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格整理为主，TA05合约价格下跌2元/吨，跌幅0.03%，增仓1.58万手，收于5724元/吨。
现货市场：3月2日，PTA现货价格涨38至5753元/吨，供应商全线出货，报盘继续走坚，买家高位谨慎，日内基差坚挺，现货均基差收涨4至2305+26。
【重要资讯】
原油成本端：近期三大机构均不同程度调升全球原油需求，主要增量来自国内经济恢复偏强预期，同时俄罗斯3月份原油减产计划使得原油市场依然有较强支撑，但随着美联储继续处于加息周期以及美国原油库存连续累库，原油价格始终维持宽幅震荡走势，近期原油价格下跌至支撑位附近以后，处于连续反弹中，关注前期压力位。
PX方面，山东一条100万吨PX装置已重启，目前其两条共200万吨PX装置负荷在85%附近；华南新投炼厂二号重整已顺利开车，260万吨PX装置目前负荷升至50~55%附近。PX一季度继续累库预期下，PXN偏高估，受PTA下游减产增多预期下，PX价格收跌，3月2日，PX价格1028美元/吨CFR中国，下跌6美元/吨。
PTA供应方面：受经济性影响，恒力石化220万吨PTA1# 计划于3月3日起停车检修，预计时间30天；东北一套375万吨PTA装置降负运行，预计维持5-7天；中泰一套120万吨PTA装置重启，该装置1.20附近停车检修；能投100万吨PTA装置计划外停车，预计7-10天附近。截至2023年3月2日，PTA开工负荷75.9%，小幅提升，但受春检装置可能开始检修影响，PTA供应端依然受限。
PTA需求方面：近期装置变动不明显，主要为现有装置负荷提升，截至3月2日，聚酯负荷87.5%，负荷继续提升，产销方面：3月2日，江浙涤丝整体在5成左右，产销环比回落。
库存方面：PTA工厂库存在5.97天，较上周-0.37天，工厂小幅去库；聚酯工厂PTA原料库存7.93天，较上周+0.60天，聚酯工厂继续补库；终端织造企业原料（涤丝）库存平均水平为23.22天左右，较上周增加1.78天；终端织造订单天数平均水平为12.56天，较上周增加1.56天。
【套利策略】
PTA现货加工费回升后，低估值压力有所缓解，但加工费依然偏低估，后市PTA价格可能强于PX价格为主，建议此前做多加工费策略继续持有。
【交易策略】
近期多套PTA装置变动，以短期降负荷及预期检修为主，开工负荷下降，供给减少，PTA环节呈供减需增态势，PTA工厂库存下降，聚酯企业继续补库，终端订单小幅好转，叠加国内PMI数据表现超预期及原油价格反弹，价格有望继续上行。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2305合约收8330元/吨，跌0.80%，减仓0.73万手，PP2305合约收7865元/吨，跌0.51%，增仓0.33万手。
现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整，国内LLDPE的主流价格在8200-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7720-7800元/吨，华东拉丝主流价格7720-7850元/吨，华南拉丝主流价格7820-7900元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划，装置检修陆续增加，部分程度对冲新装置投产压力。截至2月23日当周，PE开工率为84.14%（-1.33%）；PP开工率80.43%（-2.62%）。PE方面，燕山石化、福建联合、镇海炼化、茂名石化、大庆石化、神华宁煤、浙石化二期停车，中韩石化、燕山石化老线重启，浙石化二期、茂名石化、燕山石化计划近期重启，连云港石化计划近期停车检修；PP方面，北海炼化、镇海炼化二线、中原石化、福建联合、海南乙烯、神华宁煤五线、六线停车，海天石化、鸿基石化、中化泉州、浙江石化、茂名石化装置重启，海南乙烯、北方华锦、大港石化、东莞巨正源一线、二线、宁波富德、大唐多伦一线、二线、北海炼化、神华宁煤五线、六线计划近期重启。
（2）需求方面：2月24日当周，农膜开工率41%（+3%），包装60%（持平），单丝43%（+1%），薄膜46%（+1%），中空48%（+3%），管材46%（+4%）；塑编开工率54%（+4%），注塑开工率52%（+4%），BOPP开工率59.78%（-2.32%）。
（3）库存端：3月2日，主要生产商库存75.5万吨，较上一交易日环比去库3.5万吨。截至2月24日当周，PE社会库存17.311万吨（+0.271万吨），PP社会库存6.635万吨（-0.582万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
目前来看，下游需求逐步恢复回暖中，然受制于终端需求恢复缓慢，下游订单跟进有限。整体来看，短期大概率维持宽幅震荡，中长期来看，随着需求进一步恢复，建议震荡偏多对待。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇下跌，EG2305合约收4283元/吨，跌1.43%，增仓0.94万手。
现货市场：乙二醇现货价格震荡调整，华东市场现货价4284元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应压力有所增加。国内方面，镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右；富德能源50万吨装置重启；广西华谊20万吨装置计划下周重启，该装置于2022年11月停车；盛虹炼化1#90万吨新装置上周末投料，目前7-8成，2#100万吨装置停车；富德能源50万吨装置2月20日停车检修，预计10天左右；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右；榆林化工180万吨装置2月10日因故降负至6-7成运行，原预计10天左右，现延后重启；荣信化工40万吨装置计划3月15日例行年度检修；阳煤寿阳20万吨装置计划3月中旬重启，该装置于2022年12月初停车；黔希化工30万吨装置计划2月底检修一个月。截止3月2日当周，乙二醇开工率为59.49%，周环比上涨1.85%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启，开工负荷小幅走高。3月2日，聚酯开工率83.81%（持平），聚酯长丝产销44.9%（-138.9%）。
（3）库存端，据隆众统计，3月2日华东主港乙二醇库存106.98万吨，较2月27日累库3.66万吨。3月2日至3月9日，华东主港到港量预计14.35万吨。
【套利策略】
3月2日现货基差为-46元/吨，暂时观望。
【交易策略】
受前期检修装置重启和新装置投产影响，供应短期回升，根据检修计划来看，检修或在3月底4月初逐步进入检修季，中期供应有缩量预期；下游方面，聚酯和终端织造行业开工负荷逐步恢复回暖中，二季度供需边际有望改善。当前供给压力仍显，建议等待回调后布局多单机会。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF304收于7282，跌10元/吨，跌幅0.14%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销37.38%（-120.87%），产销回落。江苏现货价7225（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA装置检修增多，支撑价格偏强；乙二醇国内外供应有缩量预期，供需面有望边际改善，价格走强。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。苏州某直纺涤短26万吨升温重启，预计下周出产品，福建金纶20万吨装置计划推迟至3月8日重启，福建经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨2月17日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。截至2月24日，直纺涤短开工率84.3%（+9.3%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至2月24日，涤纱开机率为69%（+4.0%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离。涤纱厂原料库20.1（-0.1）天，随着短纤价格止跌，企业抄底补货使得原料库存维持稳定，当前原料储备相对充裕。纯涤纱成品库存17.1天（+1.5天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，2月24日工厂库存10.1天（-3.8天），阶段性产销放量，工厂去库明显但库存量仍偏高。
【套利策略】短纤04/05价差在-50~50区间窄幅震荡，暂无明显套利空间。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，预计维持在6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和需求恢复进度。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯下跌，EB04收于8470，跌90元/吨，跌幅1.05%。
现货市场：现货价格上涨，市场僵持，江苏现货8530/8560，3月下旬8590/8610，4月下旬8600/8620。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；纯苯内外价差倒挂且市场预期迎来库存拐点，支撑价格偏强；乙烯供需面偏弱，但是外盘价格走强带动内盘偏强。（2）供应端：3月装置检修和重启互现，但新装置产出，产量预计窄幅回升。宝来石化30万吨3月1日停车检修10天左右，北方华锦15万吨2月27日重启，广东石化80万吨装置2月25日投料试车，预计3月初产出；唐山旭阳30万吨2月15日开始检修40-45天，连云港石化60万吨负荷降至6成，计划3月初停车15天，浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置计划2月28日重启，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止3月2日，周度开工率64.38%（-4.07%）。（3）需求端：下游产品库存偏高，利润不佳，开工恢复缓慢。截至3月2日，PS开工率74.25%（+2.97%），EPS开工率51.15%（+3.54%），ABS开工率83.38%（-0.08%）。（4）库存端：截至3月1日，华东港口库存20.3（-1.5）万吨，库存回落，本周期到港0.9万吨，提货2.4万吨，出口0.5万吨，下周期计划到船2.4万吨。
【套利策略】EB04/05价差预计维持近强远弱，建议正套操作。
【交易策略】
3月，苯乙烯新装置投产及部分检修装置重启，供应将环比窄幅增加。需求端在成品累库和利润偏弱的压力下开工将维持相对低位，但是新产能投放将带来刚需增量。综合来看，苯乙烯价格相对成本将表现偏弱，单边价格在成本支撑下预计下跌空间有限。关注，成本走势及装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG04合约小幅震荡，截止收盘，期价收于5071元/吨，期价上涨19元/吨，涨幅0.38%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至2月24日当周，美国商业原油库存4.80207亿桶，较上周增加116.6万桶，汽油库存2.39192亿桶，较上周下降87.4万桶，精炼油库存1.22114亿桶，较上周增加17.9万桶，库欣原油库存4071.8万桶，较上周增加30.7万桶。
CP方面：3月1日，4月份沙特CP预期，丙烷653美元/吨，较上一交易日涨22美元/吨；丁烷673美元/吨，较上一交易日涨22美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷608美元/吨，较上一交易日涨15美元/吨；丁烷628美元/吨，较上一交易日涨15美元/吨。
现货方面：2日现货市场涨跌互现，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至5708元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至5550元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6850元/吨。
供应端：本周，华东一家炼厂异丁烷资源外放增加，山东一家地炼下游装置开工外放减少，华南一家炼厂装置检修，整体来看本周国内供应减少。截止至3月2日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为56.01万吨左右，周环比降0.72%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：3月2日当周MTBE装置开工率为55.22%，较上期下降2.43%，烷基化油装置开工率为53.34%，较上期降0.47%。润丰停车，广西华谊投产后负荷维持偏低状态，其他工艺窄幅波动，整体开工率大幅下滑。截止至3月2日，PDH装置开工率为56.31%，环比下降4.13%。
库存方面：截至2023年3月2日，中国液化气港口样本库存量160.34万吨，较上期增加2.85万吨，环比增1.81%。按照卓创统计的船期数据，下周华南2船货到港，合计6.6万吨，华东6船货到港，合计18.7万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下降。
【套利策略】
当前PG2304合约基差为651元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
CP价格的下调不及预期，对期价有一定支撑。当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏持续性上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，PG04合约在20日均线附近震荡，操作上以震荡偏多思路对待。

焦煤     【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约下跌，截止收盘，期价收于1987元/吨，期价下跌37.5元/吨，跌幅1.85%。
【重要资讯】
2月份，制造业采购经理指数52.6%，指数持续处于扩张区间。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.18%较上期值降1.27%；日均产量56.57万吨降6.52吨；原煤库存245.79万吨增10.75万吨；精煤库存154.57万吨增1.15万吨。3月2日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为604.13万吨，较上期增加10.09万吨，产量创出年内新高。进口方面：蒙煤方面，2月21日为蒙古国传统节日“白月节”，蒙方于2月21日至23日全民放假休息三天，2月24日恢复正常通关。1日，三大口岸日均通关车数1587车，通关19.35万吨，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率较为平稳，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.64%，较上期下降0.6%。全样本日均产量114.32万吨，较上期增加0.21万吨。库存方面：3月2日当周，焦煤整体库存为2210.29万吨，较上周增加20.05万吨，环比增加0.92%，同比下降19.84%。
【交易策略】
2月份，制造业PMI数据超预期上涨，对商品市场有较强的支撑。从焦煤自身基本面来看，从汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量数据来看，本周原煤产量继续稳中有增，此前内蒙煤矿事故对供应端并未产生较大影响，同时焦煤库存近期有所增加，故盘面继续上行的动能稍显不足，操作上低位多单逐步减仓。

焦炭     【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅下跌，截止收盘，期价收于2934.5元/吨，期价下跌19.5元/吨，跌幅0.66%。
【重要资讯】
2月份，制造业采购经理指数52.6%，比上月上升2.5个百分点，指数持续处于扩张区间。上周日，山东、河北焦炭价格计划同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，下游钢厂暂未回应。供应端：目前焦化企业运行较为平稳，供应暂时较为稳定。汾渭能源统计的样本焦化企业开工率为77.48%，较上期增加0.82%。按照Mysteel统计的数据，截止至3月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.64%，较上期下降0.6%。全样本日均产量114.32万吨，较上期增加0.21万吨。3月2日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为10元/吨，较上周下降13元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至2月23日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%；日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，同比增加25.25万吨。库存方面：3月2日当周，焦炭整体库存为959.52万吨，较上期增加13.1万吨，环比增加1.38%，同比下降3.6%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
2月份，制造业PMI数据超预期上涨，对商品市场有较强的支撑。从焦炭自身基本面来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。从盘面走势上看，05合约走势偏强，操作上回调可轻仓做多，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货弱势整理运行，盘面窄幅低开走高，向上测试五日均线压力位，但未能突破，重心承压震荡回落，最低触及2608，意欲测试2600关口支撑。隔夜夜盘，主力合约低开低走。
【重要资讯】
随着期货调整，市场参与者心态走弱，国内甲醇现货市场气氛降温，价格稳中松动，尤其是沿海区域，重心普遍下滑，内地市场整理运行，报价与前期持平。西北主产区企业报价变动不大，厂家保证出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2280-2310元/吨，南线地区商谈参考2300元/吨。虽然部分企业无库存压力下，存在挺价意向，但市场买气匮乏，实际商谈价格存在让利空间。上游煤炭市场价格维稳运行，多数煤矿生产稳定，面向市场销售的煤矿出货尚可，市场交易转弱，部分煤矿出货压力增加。贸易商采购积极性下降，下游需求表现平稳，化工用户需求尚可，下游心态偏向谨慎，煤价走势承压。甲醇成本端变动不大，企业仍面临一定生产压力，利润空间有限。甲醇行业开工水平不高，供应端压力不明显。受到华北以及华中地区装置运行负荷提升的影响，甲醇开工率窄幅提升至66.74%，仍不足七成，与去年同期相比下滑4.84个百分点，西北地区开工负荷为75.61%，与去年同期相比大幅回落9.97个百分点。大部分停车装置无重启时间，甲醇开工率提升较为缓慢，产量维持在相对低位。下游入市采购热情不高，基本刚需接货为主，成交重心有所回落。新兴需求煤制烯烃装置近期运行不稳定，个别CTO装置负荷略下降，沿海地区MTO装置存在重启，CTO/MTO装置开工回升至77.23%。传统需求行业表现一般，仅有甲醛开工窄幅提升，回到三成以上，二甲醚、MTBE和醋酸开工均有所回落。甲醇价格相对坚挺，下游工厂生产利润一定程度上被挤压，需求端跟进依旧缓慢。进口货源流入维持在正常水平，对沿海市场冲击力度不大。甲醇港口库存低位波动，略增加至74.23万吨，库存累积速度较为缓慢。
【交易策略】
甲醇市场供需矛盾不突出，低库存提供一定支撑，后期部分生产装置计划重启，甲醇市场或步入缓慢累库阶段，期价走势整体承压，技术看05合约或形成头肩顶结构，激进者可轻仓试空，下方暂时关注2530附近支撑。

PVC     【行情复盘】
PVC期货震荡洗盘，日内波动较为剧烈，盘面窄幅低开高走，积极拉升，但上方五日均线附近阻力较为明显，重心承压走低，回踩40日均线支撑企稳，录得十字星。隔夜夜盘，期价继续下探。
【重要资讯】
期货弱势调整，市场参与者心态不佳，多持观望态度。国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格表现不一，涨跌互现，而成交依旧维持不温不火态势。与期货相比，PVC现货市场依旧贴水，基差略有收敛，点价货源暂无优势，高价货源成交难度较大。上游原料电石市场盘整运行，电石企业出货正常，货源略紧，下游PVC企业到货不均衡，与前期相比整体量减少，但待卸车相对偏高。电石市场供需关系偏弱，难以支撑价格走高，成本端支撑乏力。西北主产区企业签单情况欠佳，出货意向增加，出厂报价灵活调整，虽然厂家存在一定生产压力，但暂无挺价意愿。PVC现货市场可流通货源充裕，供应维持在偏高水平，压力渐显。近期暂无新增检修企业，多数装置运行稳定，个别企业负荷有所下降，PVC行业开工水平略提升至79.94%，接近八成。后期有两家企业存在检修计划，但停车时间均较短，对PVC产量影响有限，供应压力不减。而下游市场需求跟进不足，虽然下游制品厂开工逐步恢复，但整体订单情况不理想，逢低适量补货为主，对高价货源存在抵触心理。PVC下游制品厂多消化固有库存，导致PVC现货市场成交活跃度难以提升。贸易商降价让利排货，下游接货意愿不强，实际交投缩量。需求端低迷态势下，PVC现货市场难以改变当前的冷清局面。市场到货稳定，但货源流转放缓，华东及华南地区仓库接近满库，社会总库存累积至44.45万吨,大幅高于去年同期水平22.69%。
【交易策略】
PVC市场尚未启动去库存，高库存状态将延续，叠加货源供应充裕，期价上行缺乏驱动，成本压力下，市场进入博弈状态，继续震荡洗盘，下方6300关口附近存在一定支撑，可暂时观望。

纯碱     【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约跌0.17%收于2957元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周国内纯碱市场高位整理。本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2900元/吨，轻碱主流送到终端价格在2800-2950元/吨，截至3月2日国内轻碱出厂均价在2758元/吨，环比2月23日持平；本周国内重碱主流送到终端价格在3080-3150元/吨。
纯碱装置开工率维持高位运行。本周纯碱行业开工负荷率91.7%，较上周提升1.7个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率91.6%，联碱厂家开工负荷率90.8%，天然碱厂开工负荷率100%。本周纯碱厂家产量在61.2万吨左右。
纯碱企业库存于低位水平进一步下滑。3月2日国内纯碱企业库存总量在24.3万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比2月23日库存下降14.7%，同比下降81.1%，其中重碱库存7.9万吨。重碱货源持续紧张，近期部分厂家轻碱接单情况有所好转，库存下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，轻碱下游需求逐步恢复，补库需求有望在3月份释放，纯碱紧平衡的状况或进一步加剧，建议纯碱需求方买入套保头寸于05合约逢低参与。

尿素     【行情复盘】
周四尿素期货高开高走，主力05合约涨2.92%收于2540元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场小幅转暖，主流区域价格上调10-20元/吨。供应方面，化学工业预计中上旬恢复生产，1月尿素开工率预估整体在70.98%，2月中旬供应增加较为明显，目前已经恢复至80%以上，气头装置大部分已经复产。农需方面，主流区域返青肥备肥需求少量跟进，局部区域跌后成交略好，本周企业预收订单环比下降0.12天，至5.12天，新单情况一般，农需驱动不强，周三跌后低端成交转好。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，3月初开标。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业库存季节性回落，但降幅较缓慢，港口库存窄幅波动，变化不大。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口关注印度招标开标情况，储备逐步抛储，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，下跌后短线有所反复，日内反弹突破均线。操作上，目前基差仍处于相对高位，小幅收窄，可以尝试做缩基差；单边试空单止损离场，暂观望。

豆类     【行情复盘】
周四晚间，美豆主力05合约技术性反弹，收涨于1509美分/蒲。M2305合约反弹，暂收涨于3758元/吨。
【重要资讯】
USDA周度出口销售报告显示，截至2023年2月16日当周，美国对中国(大陆地区)的大豆净销售量约为17.6万吨，2022/23年度交货，前一周的销售量为47.3万吨，其中28.4万吨2022/23年度交货，18.9万吨在2023/24年度交货；【偏多】
霜冻再度袭击阿根廷大豆主产区，对于阿根廷大豆产量形成不利影响。周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告，将阿根廷2022/2023年度大豆产量调低到3350万吨，低于早先预测的3800万吨，因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损；【利多】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长。2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩；【利空】
【交易策略】
美豆近期反弹，但上方空间预计不大。随着阿根廷利多兑现叠加巴西大豆丰产利空逐步凸显，当前利多驱动暂不足以支撑美豆期价维持高位。4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎，油厂挺价后下游采购意愿较差叠加进口成本预期下滑的影响下，连粕随之走低，考虑逢高沽空为主。

油脂     【行情复盘】
周四油脂期价震荡收涨，主力P2305合约报收8340点，收涨72点或0.87%;Y2305合约报收8892点，收涨28点或0.32%。现货油脂市场: 广州棕榈油价格环比上涨130元/吨至8350元/吨。广东豆油价格环比上涨30元/吨至9660元/吨。
【重要资讯】
1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年2月马来西亚棕榈油单产增加5.38%，出油率环比下降0.63%，产量增加1.90%。
2、加拿大统计局称，2023年1月份加拿大的油菜籽压榨量为875,315吨，同比增加34.4%，比三年平均水平高出8.4%。1月份的压榨量比实现AAFC全年压榨目标950万吨所需的月度水平高出近10万吨。
3、经纪商和研究机构StoneX公司估计，2022/23年度巴西大豆产量有望达到创纪录的1.54663亿吨，较之前预测的1.54209亿吨提高45万吨左右。如果产量预期获得证实，将比2021/22年度增长21.6%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：政策的提振以及需求的看好驱动棕榈油价格偏强运行。一是印度政府3月1日表示，决定取消下一财年（4月1日开始）的20万吨毛葵花籽油免税进口配额，这使得对于印度来讲棕榈油消费性价比提升，利好印度棕榈油消费的增加。二是产地降水偏多为期价提供一定天气升水，且印尼收紧棕榈油出口政策。三是天气已逐步转暖，市场对我国后期棕榈油消费较为看好。但中期来看产销区棕榈油库存均偏宽松，减产季已处于尾声，3月棕榈油将逐步步入增产季，期价上方压力仍存。操作上已有多单继续持有，期价运行区间参考7550-8750.
豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷产区降水依然偏少，大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，天气升水对美豆支撑将逐步转弱。中期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油库存或仍将处于季节性偏低水平。但4-5月份大豆到港压力较大。豆油前期多单部分止盈后继续持有，价格运行区间参考8400-9200。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四震荡收涨，收涨92点或0.84%至11094元/吨。
现货市场：本周产区花生价格整体震荡上涨。上周六产区价格继续偏强运行，因上货量不多，贸易商看涨心态有一定支撑。但随着价格走高，市场采购积极性较低，货源流动性下降；且本周二期货明显下滑，对市场心态有一定影响，因此现货价格冲高后小幅回调。销区观望为主，采购相对谨慎。非洲进口新米到货不多，行情变化主要跟随国产花生。本周进口花生价格也呈现先涨后落的走势。截至3月2日，山东油料周均价10280元/吨，环比走高0.98%；河南油料周均价10495元/吨，环比走高1.11%；驻马店白沙通货米均价11744元/吨，环比走高2.96%；大杂通货米均价11510元/吨，环比走高2.77%；阜新白沙通货米均价11860元/吨，环比走高4.49%。苏丹新季精米到货不多，周均价参考10970元/吨，环比走高1.29%。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货5800吨，较上周减少0.17%，出货量2190吨，较上周减9.13%。本周批发市场到货及出货量均减少。一是因销区处于淡季，需求量有限；二是高价影响下游采购积极性。
据钢联周四压榨厂到货情况：费县中粮到货700吨左右，成交价格9900-10000元/吨左右。菏泽中粮到货400吨左右，成交价格9800-10000元/吨.玉皇、兴泉到货100吨左右，成交价格9700-9900元/吨。开封龙大到货200吨左右，成交价格成交10200-10600元/吨。青岛益海嘉里到货200吨左右。
【套利策略】
观望
【交易策略】
产区花生余量较常年偏少，持货商挺价惜售心理较强，上货量偏少。3月份开始进口花生到港数量逐步增加，3-6月是进口花生到港季节性高峰期，对国内花生供给将有所补充，短期关注到港数量及节奏。需求端，花生粕价格跟随豆粕现货价格震荡回落，压榨厂榨利持续亏损背景下采购意愿较为低迷，限制压榨厂对高价花生的接受意愿，对盘面上行空间形成一定限制。供需双方博弈的背景下期价或以震荡为主，期价运行空间参考10300-11500.

菜系     【行情复盘】
期货市场：周四晚间菜粕主力05合约止跌震荡，暂收于3049元/吨；菜油05合约低开反弹，暂收于9958美分/蒲，暂于10000关键关口承压。
【重要资讯】
霜冻再度袭击阿根廷大豆主产区，对于阿根廷大豆产量形成不利影响。周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告，将阿根廷2022/2023年度大豆产量调低到3350万吨，低于早先预测的3800万吨，因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损；【偏多】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel样本数据显示，2023年1-2月，沿海地区进口菜籽到港船数20.5条，折合菜籽数量约为133.5万吨（近10年间1-2月两个月进口量均值仅为67.7万吨），进口量创下历史之最；【利空】
【交易策略】
菜粕观点不变，空单考虑继续持有，下破位考虑加仓，但注意整体仓位风险。巴西大豆丰产为二季度大豆埋下较大利空，随着巴西大豆收割进度加快，全球大豆供应将逐步增加，美豆1500以上的价格或难以为继。全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。
菜油观点暂不变，近期于10000元/吨整数关口承压。菜油主力05合约三次下探9500关键支撑，随后技术性反弹，目前支撑力度较强。国际菜籽供应充足价格承压，我国菜籽到港量较多，菜籽压榨量较大，导致菜油供应逐步增加，较其他油脂更弱，暂不建议追多。9500-10500区间操作为主。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，跌幅0.07%；CBOT玉米主力合约周四收跌0.43%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中偏弱。北港玉米二等收购2800-2810元/吨，较周三持平，广东蛇口新粮散船2950-2970元/吨，较周三降价10元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内；东北玉米收购价格小跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购2630-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨；华北市场下跌居多，山东收购价2820-2990元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。连盘玉米主力合约上午报收于2849元/吨。
【重要资讯】
（1）基层农户售粮进度：截至3月2日，全国7个主产省份农户售粮进度为67%，较上期增加4%，较去年同期增加1%。全国13个省份农户售粮进度70%，较上期增加4%。（钢联农产品）
（2）深加工企业消费量：2023年9周（2月23日-3月1日），全国148家主要玉米深加工企业共消费玉米133.56万吨，较前一周增加5.73万吨。（钢联农产品）
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米出口忧虑，叠加市场对于黑海谷物协议预期反复，给市场带来较大扰动，不过南美天气干扰所带来的支撑仍在，外盘期价进一步下行空间或有限，目前仍然维持高位区间震荡的判断。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，现货端售粮压力冲击有一定幅度减弱，同时今年整体渠道库存较低，给市场带来相对支撑，短期市场仍然是多空交织，对于预期主导因素有限，期价也将跟随区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议关注低位做多机会；
【交易策略】
玉米05合约短期或继续区间震荡，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，跌幅0.03%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3100元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（2月23日-3月1日）全国玉米加工总量为60.25万吨，较上周升高4.86万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.13万吨，较上周产量升高3.22万吨；开机率为59.85%，较上周升高6.00%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月1日玉米淀粉企业淀粉库存总量99.7万吨，较上周升高1.8万吨，增幅1.84%，月增幅3.80%；年同比降幅5.77%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，当前下游消费表现一般继续给其带来压力，不过考虑今年消费存在同比好转预期以及成本端支撑仍在，其期价或也跟随进入区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议关注低位做多机会。
【交易策略】
淀粉05短期或呈现窄幅区间震荡，操作方面暂时建议观望。

生猪     【行情复盘】
周四，生猪期价低开高走，小幅震荡收涨，农产品板块延续弱势震荡。截止收盘，主力05合约收于17250元/吨，环比前一交易日涨0.52%，07合约17900元/吨，环比涨0.11%。基差05（河南）-1340元/吨，基差07（河南）-1970元/吨。本周生猪现货止涨调整，全国均价16元/公斤左右，环比昨日持平，本周屠宰量整体持稳。大猪集中出栏后，空栏增加，春季气温回升进入补栏旺季，标猪转二次育肥积极性走强，或对短期猪价形成支撑，仔猪价格本周继续上涨。
【重要资讯】
基本面数据，截止2月17日，第7周出栏体重123.10kg，周环比降0.03kg，同比增4.85kg，猪肉库容率25.95%，环上周增0.90%，同比增3.09%。生猪交易体重持续回落，但下降速度明显趋缓，屠宰企业陆续开工，上周屠宰量保持季节性反弹，绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.62万头，周环比增6.54%，同比增33.34%。博亚和讯数据显示，第7周猪粮比5.13：1，环比上周涨4.25%，同比高1.93%，外购育肥利润-390元/头，周环比涨54元/头，同比跌393元/头，自繁自养利润-336元/头，环比涨59元/头，同比持平，养殖利润止跌反弹，目前育肥利润处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格反弹；卓创7KG仔猪均价63.46元/kg，环比上周涨7.97%，同比涨76.89%；二元母猪价格32.04元/kg，环比上周跌1.23%，同比跌2.38%。猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后，本周反弹至区间以上。
【交易策略】
2月中下旬以来，文华农产品指数呈现震荡上涨，估值低位商品出现普遍补涨，生猪期价在政策托市及基本面好转的双重提振下，5月合约再度回到养殖成本上方。生猪供需基本面上，当前屠宰量处在中性偏高水平，供给整体宽松，但出栏体重近期止跌反弹，暗示市场压栏再度发生。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。3月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已经触底。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上， 05合约逐步回到养殖成本线附近，07及09合约对05旺季升水偏低，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，激进投资者07合约多头继续持有，谨慎投资者空5多7套利持有，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周四，饲料原料价格延续回落，拖累鸡蛋期价估值下移。截止收盘，主力05合约收于4350元/500公斤，环比前一日跌1.32%，09合约收于4567元/500公斤，环比前一日跌0.87%。鸡蛋现货价格本周震荡上涨，今日主产区蛋价4.53元/斤，环比昨日涨0.02元/斤，主销区蛋价4.69元/斤，环比昨日持平，全国均价4.58元/斤，环比昨日涨0.01元/斤，淘汰鸡价格6.07元/斤，环比昨日涨0.02元/斤。餐饮业同环比持续恢复，生鲜品终端消费乐观，肉禽价格目前仍强势运行，短期对鸡蛋消费形成利多。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年2月26日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.38天，环比前一周降0.09天，同比降0.25天，流通环节库存1.09天，环比前一周增0.04天，同比降0.15天。淘汰鸡日龄平均523天，环比上周延迟2天，同比延后27天，淘汰鸡鸡龄维持高位震荡；上周豆粕及玉米价格高位震荡回落，蛋价止窄幅震荡，蛋鸡养殖利润季节性小幅走高，上周全国平均养殖利润0.38元/斤，周环比涨0.01元/斤，同比高0.38元/斤；上周代表销区销量7509吨，环比降0.31%，同比增9.25%。截止2023年2月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.79亿只，环比上月持平，同比下降2.25%。
2、行情点评：本周初农产品板块出现大跌，豆粕及玉米价格走低令蛋价边际支撑弱化。鸡蛋基本面上，截止2023年2月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户或将积极淘汰老鸡，清明节前后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，三月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，当前鸡蛋基本面逐步过度至供需双强，养殖户在消化节日期间积累库存后，2月下旬下游可能迎来集中采购补库。边际上，2月下旬猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多，尤其肉禽价格强势带动淘鸡价格走高，继续有利于蛋鸡供给端收缩。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，蛋价可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。
【交易策略】
单边谨慎反弹对待，谨慎投资者持有买5抛7套利。
【风险点】
豆粕玉米价格；消费高开低走不及预期。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶整理。RU2305合约在12560-12630元之间波动，略跌0.16%。NR2305合约在10225-10305元之间波动，略跌0.49%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.18%，环比+1.16%，同比+14.84%。中国全钢胎样本企业产能利用率为74.16%，环比+0.39%，同比+11.98%。全钢胎周内畅销型号缺货现象仍存，企业产能利用率多维持高位运转，支撑企业产能利用率小幅走高。但整体来看企业去库速度放缓，新订单量减少。半钢胎企业3月份新订单量有限，整体产能利用率继续提升空间受限，周内企业常规出货，整体库存走低幅度放缓。
【交易策略】
近来国内轮胎企业开工率保持在历史同期高位，且2月重卡销量同比增加15%，终结连续下跌二十一个月的颓势，预计会提振天胶需求。供应端看，国内天胶现货累库放缓，3月份可能见顶并开始去库。东南亚主产区陆续减产，近日泰国胶水、杯胶等原料价格小幅上涨。供需形势向利多方向发展，中长期胶价有望回升。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖窄幅整理。SR305在5976-5991元之间波动，微涨0.02%。
【重要资讯】
2023年3月1日，ICE原糖收盘价为20.57美分/磅，人民币汇率为6.8808。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5266元/吨，配额外食糖进口估算成本为6716元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5200元/吨，配额外食糖进口估算成本为6631元/吨。
【交易策略】
外糖高位震荡，郑糖在六千关口附近徘徊。巴西2月份食糖出口同比下降33%，ICE原糖现货月合约与相邻合约价差扩大至12年来最高水平，阶段性供应紧张更为显著。巴西恢复征收燃料税有望刺激乙醇需求，可能影响下个榨季食糖产量，而分析人士认为新榨季巴西主产区甘蔗制糖比例可能达到46-48%，食糖产量可能增加400万吨达到3800万吨。由于印度产糖减少，ISO预测2022/23年度全球食糖过剩420万吨，较前次预测值下调了200万吨。印度产糖进度、出口政策以及巴西主产区天气状况和开榨计划是3月份糖市的重要影响因素。此外，美元近期表现较强，对糖价有利空影响。国内市场，广西糖厂收榨量已经过半，由于云南糖以及甜菜糖预计增产，全国食糖总产量可能与上年持平或微增。等待2月份产销数据的指引。目前国内糖价既受外糖影响，也表现出较明显的资金势特征，应注意风险控制，短线操作为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月2日，棉花震荡，主力合约收于14710，涨2.12%，新疆现货价报15030附近。
【重要资讯】
国内棉花现货稳中略涨，基差变动不大，棉企销售积极性较好，点价和一口价批量成交。纺企纱价略涨，订单略有增加，部分走货依然缓慢，原料库存均不大，采购保持随用随买。
近日双28或29/27级新疆机采棉一口价报价稍下调，疆内自提14700-14800，山东河南内地库自提价15300左右，疆内基差400-450，内地库基差1000，相差600。
棉纱期货涨跌不一，纺企仍以生产年前订单为主，新增订单多为翻单和短小单，原料库存够用在1-2个月，成品库存偏低。由于棉纱出口订单不理想且内销对高支纱需求偏低，部分企业已停产、减产或转产至混纺及亚麻。
【交易策略】
棉花短期震荡上行，产业空头可以逐步平仓。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持低位，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘走弱，跌破6400元/吨。
山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，部分牌号价格承压下行。银星6800元/吨，月亮6950元/吨。江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，下游需求偏弱，浆价承压运行。金鱼鹦鹉5700-5850元/吨，其余等级5600元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场主流盘整。部分纸厂跟进订单落实；中小纸厂出货一般，价格报稳。下游经销商交投清淡，主流成交价格区间整理，华南地区有个别低价抢单情况出现，市场业者心态不佳，僵持态势难掩。铜版纸市场横盘运行。纸企挺价运行，订单落实情况暂为有限。下游经销商成交不多，市场重心以稳为主，业者操盘积极性偏低，市场供需博弈局面明显。下游印厂订单有限，需求面未见明显改善。
【交易策略】
纸浆期货继续下调，现货小幅调整，银星价格跌至6800元，阔叶浆报价维持5500-5700元/吨。外盘报价方面，智利Arauco公布2023年3月份面价，其中针叶浆银星920美元/吨，持平上月。国内港口木浆库存继续小幅回落，总量不高，交易所期货库存近期持稳。供应方面，现实端矛盾仍存在，只是相比去年，今年供应回升的预期明显增强，特别是阔叶浆新产能投放量较大，对木浆市场整体供应的冲击较强。针叶浆方面，芬兰港口罢工结束，短期对芬兰纸浆出货影响较小，阔叶浆新增产能投放后需要关注释放情况，二季度之后全球阔叶浆发货如果开始明显上升，对针叶浆市场将会产生进一步的利空。成品纸方面，国内纸厂近两周再度提涨，但落实情况还需时间验证，除文化纸小幅上涨外，白卡纸和生活用纸均走弱，终端消费改善不大，纸厂利润改善有限，对木浆采购积极性未有提升。
综合看，成品纸市场弱稳，涨价落实情况一般，低利润、弱出库下对纸浆采购热情偏低，春节后纸浆现货市场明显转弱，目前05合约相对俄针小幅贴水，基差修复驱动并不强，不过外盘报价坚挺，进口成本维持高位，对当前盘面有一定支撑，短期继续承压运行下，关注6400-6800元区间，夜盘跌至6400以下，空单在6400以下离场，做多则可能要继续等待现货企稳及成品纸市场改善。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四偏强震荡，收于9167元/吨，涨幅为0.89%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.70元/斤，与上周加权平均相比上涨0.07元/斤，环比上涨1.93%；陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源本周成交加权平均价格为3.52元/斤，与上周加权平均相比持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至3月2日，全国苹果库存量为684.64万吨，去年同期为643.31万吨；其中山东地区库存量为256.02万吨，去年同期为232.17万吨；陕西地区库存量为185.01万吨，去年同期为185.7万吨。
（2）钢联库存量预估：截至3月2日，全国冷库库存为611.88万吨，当周全国冷库出库量 15.59 万吨，相比前一周有所放缓。山东产区库容比为50.73%，较上周减少0.72%。陕西产区库容比为 43.78%，较上周减少 0.78%。
（3）市场点评：苹果05合约仍然以现货预期影响为主。现货端表现来看，价格表现平稳，给市场带来一定的支撑，不过销区走货仍然不佳继续构成终端压力，压制苹果的相对估值预期，此外，库存结构中大果占比略高，同时产区大果需求不佳，依然是后期的一个隐忧，此外，短期对于05合约维持高位区间内反复波动的判断。
【交易策略】
短期来看，苹果期价或再度高位反复，操作方面，建议暂时观望。

重要事项:

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