贵金属  【行情复盘】
美国经济数据均表现强于预期，经济软着陆预期升温，美联储官员整体呈现偏鹰派基调，引发了对美联储可能进一步加息的担忧，对美联储更高终端利率预期的预期和相对强势的美元，令贵金属后市仍面临进一步下行风险；市场普遍预计2月PMI数据将好于1月表现，这可能会降低市场对经济衰退的担忧，削弱贵金属避险需求，同时市场关注即将公布的美国经济数据和联储会议纪要，以寻找关于美联储加息路径的最新线索。日内，美元指数和美债收益率表现较强， 贵金属承压回落，截止17:00，现货黄金整体在1831-1844美元/盎司区间弱势运行，下跌接近0.5%。现货白银整体在21.63-21.844美元/盎司区间弱势运行，得福接近0.5%。国内贵金属日内收窄涨幅，沪金持平昨日，收于411.7元/克；沪银涨0.87%至4964元/千克。
【重要资讯】
①具有投票权的里士满联储主席巴尔金表示，他支持美联储本月加息25个基点，并且也赞同以后继续这么做。基于近期超预期表现的通胀、非农和零售等数据表现，高盛和美银预计，美联储还将加息三次，幅度均为25基点。②欧洲央行管委雷恩表示，3月以后（继续）加息是合适的，欧洲央行不应该急于开始讨论降息问题。高盛经济学家将欧洲央行终端利率的预期上调至3.5%，理由是预计包括欧洲央行执委施纳贝尔在内的政策制定者的立场将更加强硬，并预计欧洲央行6月还会加息。③俄联邦统计局昨日公布的数据显示，俄罗斯2022年GDP同比下降2.1％，这个初步数据好于官员们去年秋初预期3%的降幅。外媒认为，俄罗斯经济受制裁影响不大并且明年甚至可能会出现增长。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。前期，美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，均利多贵金属，贵金属连续上涨后迎来较大调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近回落，调整行情仍未发生趋势性转变，关注1850-1865美元/盎司位置，下方继续关注1800美元/盎司支撑（395元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待低吸机会。白银有效跌破22美元/盎司（4900元/千克），仍有下行空间，仍有可能会20美元/盎司（4500元/千克）；未来上涨空间较大，关注第一压力位24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）。贵金属弱势行情仍未发生趋势性转变，暂时建议观望等待低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。

铜   【行情复盘】
2月21日，沪铜延续强势，主力合约CU2303收于70100元/吨，涨1.54%。现货方面，SMM 1#电解铜现货对当月2303合约报于贴水110~贴水50元/吨，均价报于贴水80元/吨，较上一交易日报价下跌25元/吨。平水铜成交价格68980~69050元/吨，升水铜成交价格69000~69080元/吨。
【重要资讯】
1、五矿资源在邮件中表示，由于物资供应不足，秘鲁Las Bambas铜矿继续减速运营，当前矿山状况与上次发布更新公告时基本没有变化。五矿资源2月10日早间在港交所公告，秘鲁Las Bambas铜矿已确保关键物资的供应，使生产能够以较慢速度继续。
2、2月17日加拿大第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）表示，在政府暂停其在巴拿马港口的装载许可后，该公司可能于2月23日停止Cobre Panama铜矿的运营，因为该公司的铜储存容量接近“临界点”。该公司表示，巴拿马海事当局上个月停止了其装载作业，原因是该公司称其规模校准不当。该公司此前曾表示，下周可能会耗尽产能，但这是首次给出停止运营的日期。2022年Cobre Panama铜产量为35万吨，同比增长5.7%。
3、中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年1月，中国铜产业月度景气指数较上月略有回落，下降 1.7个点至33.7，位于正常区间运行。1月中国铜产业先行合成指数持续回落，下降2.8个点至69.4。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中（季调后数据），LME、M2、进口量、投资和电力电缆较上月分别下降2.9%、2.5%、30.6%、70.9%和49.6%。（中国有色金属报）
4、mysteel对国内50家电解铜冶炼企业进行了年度产量计划调研，涉及精炼产能1322万吨（含2023年新增产能），样本覆盖率96.7%。调研显示，2023年50家中国铜冶炼厂产量计划为1095万吨，较2022年实际产量增加74万吨。增量主要来自于2022年上线的阳新弘盛、江铜清远和浙江富冶三家炼厂的逐渐爬产及达产，以及2023年将扩产的白银有色和北方铜业的增量。此外，部分再生铜生产企业也表示了其2023年增产的计划，再生铜冶炼的产量目标较2022年实际产量增加19万吨。mysteel依然维持2023年电解铜产出增量50-55万吨的预期。
【操作建议】
近期一二线房地产成交出现明显回暖迹象，市场信心修复，加之市场对于两会后基建发力的预期升温，工业品普遍上涨。不过近期亦有数位重要美联储官员鹰派发声，而最新公布的美国1月非农就业、通胀和零售销售数据均超出预期，意味着美国过热的经济仍需要进一步紧缩来降温，随着2月美联储会议纪要的临近，未来仍需警惕市场再度交易衰退的可能性。基本面方面，节后基建开工恢复尚可，地产端增量有限，整体消费不及预期水平。当前国内无论是社会库存还是交易所库存都在近期出现明显累库，其中上期所铜库存连续7周累增，总量创三年新高，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险水平，则低库存支撑逻辑也将进一步淡化。目前宏观多空交织，预计上方空间有限，追多需谨慎，期权考虑买入波动率策略。

锌   【行情复盘】
2月21日，沪锌延续涨势，ZN2303收于23575元/吨，涨1.7%。现货方面，0#锌主流成交价集中在23470~23530元/吨，双燕成交于23520~23570元/吨，1#锌主流成交于23400~23460元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周一（2月20日），SMM七地锌锭库存总量为18.15万吨，较上周一（2月13）减少0.63，较上周五（2月17日）减少0.3万吨，国内库存录减。
2、据SMM调研，农历新年之后，冷轧板价格呈现先抑后扬的趋势，但镀锌板整体开工表现却并未随着后期黑色价格的不断上攀更上一层楼，整体开工氛围同年后复苏预期相差较大。分地区来看，山东地区、聊城冠县的镀锌板厂家在政府扶持下开工表现较好，其中部分大厂延续满产，中小型厂家平均开工亦高达80-90%。滨州博兴的镀锌板企业表现较割裂，由于年后主供出口的55铝锌铝板海外订单较佳，相关镀锌板厂开工多在70%以上。而主供内贸的25铝锌铝板终端订单回春较慢，相关企业开工维系在50%左右。河北地区，整体开工状况维持在较高的位置，但整体开工多为大型厂家拉动，大型厂家在政府保障就业和年后新项目带动下开工尚佳，开工率在80%左右，但中小型厂家开工一般，综合开工维持在60%左右。江浙、长三角地区，因为当地厂家多以厂对厂的方式出货往下游，而终端消费尚未达到金三银四的旺季，对镀锌板市场的回春提振有限，整体开工率低于北方。
4、中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年1月份，中国铅锌产业月度景气指数为50.0，较上月下降2.6个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为84.1，较上月下降1.4个点。1月份中国铅锌产业合成指标中，先行合成指数84.1，较上月下降1.4个点。在先行合成指数的具体6个指标中，除铅锌矿进口指数较2022年12月下降了14.1%以外，其他5个指标均呈上涨态势，LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板和固定资产投资指数分别较2022年12月上涨6.7%、0.7%、3.1%、5.7%和26.9%。（中国有色金属报）
4、截至当地时间2023年2月21日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价48欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期一二线房地产成交出现明显回暖迹象，市场信心修复，加之市场对于两会后基建发力的预期升温，工业品普遍上涨。不过近期亦有数位重要美联储官员鹰派发声，未来仍需警惕市场再度交易衰退的可能性。而国内仍处于复苏态势，二月中旬后下游镀锌、氧化锌、合金均有明显改善，市场目前也对未来基建发力存在良好预期。从技术面来看锌价前期的大幅回调也触及震荡区间下沿，短期破位下行的风险不大。而澳洲Dugald River矿山发生事故可能会带来一定的供应扰动预期，同时俄乌地缘局势方面可能存在一些异动，多空交织下短期锌价极易反复，期权买入波动率策略继续持有。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收至15395，涨1.62%。SMM 1#铅锭现货价15150~15250 ，均价15200，较前一日涨200。
【重要资讯】
据SMM调研，江西某再生铅炼厂因库存数量较大而停收废电瓶，近日以消化库存为主。
据SMM调研，近期全国多家再生铅炼厂外欠铅锭较多，成品库存为0，不提供散单报价；另有部分再生铅炼厂因开炉复产时间较短，铅锭铋含量较高，销售状况不容乐观，有一定的库存压力，散单报价大贴水。
据SMM调研，目前废电瓶市场供应充足，部分地区再生铅炼厂表示原料仓库几近收满，短期内采购价格或将下调频繁。
据SMM调研，2023年2月11日~2023年2月17日，2023年调研产能调整前，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.26%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加3.72个百分点；产能调整后，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.6%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加1.23个百分点。2月11日-2月17日，SMM再生铅持证企业四省开工率为40.35%，较上周大幅基本持平。
库存方面，据SMM数据显示，截止2月20日，SMM铅锭五地社会库存累计8.38万吨，较2月17日增0.29万吨，较2月13日增2.4万吨。期现价差较大，持货商交仓意愿有所回升，累库兑现。库存创5个月新高。
消费端，据SMM调研，2月11日-2月17日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为73.77%，较上周增4.44%，继续恢复。
【操作建议】
美元指数回调，有色普涨，市场关注中国需求修复，工业品普涨。近期沪伦比值不断走低，出口盈利仍持续较高水平，预期出口量将会继续走升。节后废电瓶供应量回升，价格有所下移，再生铅成本支撑有所走弱。铅产业链上下游企业复工，铅锭供需双增，下游蓄电池需求回暖，后续可能带动库存继续下滑。铅锭新一周有望库存有所消化，带来一定价格支撑。期货反弹，现货贴水增加，下游观望较浓厚。沪铅暂时在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
2月21日，沪铝主力合约AL2304高开低走震荡整理，报收于18785元/吨，环比上涨0.03%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-90元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM最新调研获悉，云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件，省内电解铝除文山某铝厂之外，其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至35%-42%左右，考虑到前期第一轮限电企业已完成20%的减产，SMM最终折算此次限电减产规模或达67-80万吨附近。下游方面，据SMM统计，上周全国铝加工龙头企业开工率达61.5%，环比上涨1.7%，各下游加工板块均录得上涨，其中再生铝合金、铝线缆开工率涨幅分别达3%，3.1%。库存方面，2023年2月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存123.3万吨，较上周四库存增加1.7万吨。较去年2月份历史同期库存增加15.2万吨。较春节前1.19日库存累计增加48.8万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产。云南地区新一轮减产基本落地，预计将再压减80万吨左右的产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况略有好转。库存方面，国内社会库存累库幅度收窄，伦铝库存有所下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期。美指横盘震荡偏强，伦铝震荡反弹，此前盘面上行交易减产逻辑，但涨势已明显放缓，建议多头减仓。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
2月21日沪锡高开上行，主力2303合约收于217750元/吨，涨2.8%。现货主流出货在214000-216000元/吨区间，均价在215000元/吨，环比上涨6750元/吨。

【重要资讯】
1、 贝壳研究院最新统计数据显示，2月份有23个城市下调了首套房贷款利率，受此影响，百城首套主流利率再创2019年以来新低。首套利率低于房贷利率下限（4.1%）的城市增加至34城市。
2、 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨，环比下滑19.5%，同比上涨2.4%。
4、 Metals X 发布了 2022 年第四季度报告，强调了2022年下半年持续的选矿问题。该公司在本季度向主要冶炼厂MSC、Thaisarco和云锡运送了约1,209吨锡精矿。这比2022年第三季度增长了50%。但实际的锡售价（约28,307澳元）下跌了近7.5%，减少了估算收入。

【交易策略】
国内房地产市场继续向好，美元指数震荡偏强，伦锡继续反弹。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率继续回升，但矿端资源紧张依然困扰炼厂。近期沪伦比整体偏低，进口窗口基本关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比也将有所回升。库存方面，上期所库存大幅减少，LME库存有所下降，smm社会库存环比继续增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化。现货市场成交也较为清淡，高价接受度低，但价格下跌后成交较活跃。盘面上，锡价强势反弹，沪锡仓单大幅下降，美指偏强，建议暂时观望暂不要追多，需关注美指及外盘走势，上方压力位250000，下方支撑位200000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2303合约收于210210，涨4%。SMM 镍现货213900~217000，均价 215450元/吨，涨6400。
【重要资讯】
1、“关于镍铁产品，ANTAM的目标是到2023年镍铁（TNi）的镍铁总产销量分别为27201吨镍。与2022年未经审计的镍铁产量24334 TNi和2022年未经审计的镍铁销量24210 TNi相比，镍铁的生产和销售目标各增长12%，”PT ANTAM在nickel.co.id的ANTAM新闻中表示。
2、根据彭博社的报道，在钴镍等新能源电池矿产需求激增的现状下，为保障生产和更好地保护环境，芬兰议会通过了对采矿法进行全面修订的法案。该法案目的是提高采矿业的可持续发展，提供平等的竞争环境，最重要的是赋予了当地居民在新矿区批准方面更大的话语权。更严格的监管和更高的费用预计将有助于淘汰不可靠的运营商，并使遵守规则的运营商受益。芬兰正在成为电池关键金属的采矿和加工中心，2021年，政府推出了一项国家电池战略，旨在吸引镍和钴等原材料方面的新项目，计划投资超60亿欧元。
【交易策略】
美元指数回落调整，有色普涨。近期宏观压力或暂有缓和，市场寄望中国需求修复，尤其是房地产及基建发力。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，价格上升后镍升水回落，上游出货心态较强。镍生铁平稳。需求端来看，不锈钢去库存及后续需求端改善仍有待加强，成本支撑仍在。硫酸镍供应偏紧，价格坚挺。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨附近创新低，国内期货库存略有波动。合金采购上周较好，本周转淡。沪镍在低库存及供需趋于过剩中期背景下，延续宽震荡走势，当前预期提振期股联动，而现货修复仍待时间，波动区间19.5-22.5万元之间。下沿附近支撑有效，反弹波动暂延续。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2303收于16785，涨1.57%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格小涨。2月21日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料17050，涨50；德龙17050，涨50；宏旺17050，涨50。2023年2月16日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存140.05万吨，周环比上升0.93%。其中冷轧不锈钢库存总量81.04万吨，周环比上升1.64%，热轧不锈钢库存总量59.01万吨，周环比下降0.03%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存稍有增库，主要体现在冷轧资源上。一方面，钢厂资源仍在不断抵达，部分钢厂均有到货；另一方面，下游需求仍未有明显的恢复，仅有阶段性的补库需求，整体去库节奏较为缓慢。而热轧方面，现货价格处于暗跌的状态，让利操作下有部分的刚需成交，去库亦不明显。无锡市场300系库存53.35万吨，周环比上升0.11%。其中300系冷轧周环比下降1.16%，300系热轧周环比上升1.58%。本周300系冷热轧增减互现。冷轧以HW、DL资源降量为主，热轧以DL、DT、QS资源增量为主。本周华南、华东钢厂均有部分资源到货，除此之外316L以及耐热钢等小钢种热轧资源消化速度放缓，也存在增量。周内现货价格随期货下探，市场成交偏淡，华东钢厂盘价高位，代理商资金压力较大，多数存在亏损出货，冷轧提货明显缩量，以现货库存消化为主，故呈现冷轧降热轧增的特点。不锈钢期货仓单103621吨，降2052吨。
【交易策略】不锈钢期货随镍回升，市场对于国内需求，尤其是基建房地产需求提升有期待。当前来看，不锈钢下方仍可能因原料端坚挺有一定成本支撑因素。不锈钢2月排产增加近20%，冷轧排产也呈现环比显著增长，但同比均表现下滑。不锈钢总体库存略回升，无锡300系冷轧有去库，现货购销有所恢复，现货价探涨能量暂不足。仓单总量偏高压力较大。不锈钢近期延续区间震荡，上档注意17500，17800，回调则注意16500附近支撑，目前来看此线表现波动滞跌，暂延续窄幅整理。关注需求修复和去库存能否持续。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间维持上涨走势，回到年后高位。
现货市场：北京地区较昨日上涨40-50，河钢敬业报价4150-4160，商家反馈整体成交不错，积极，不过近期期现和投机需求还是占了不少比例，项目量需求占比一般。上海地区价格上涨20-40，中天4170-4200、永钢 4230-4250、二三线4160-4210，全天成交还可以，主要集中在下午的比较多，投机的有部分。
【重要资讯】
2月20日，贝壳研究院统计数据显示，2023年2月百城首套主流利率平均为4.04%，环比下降6BP，再创2019年以来新低；二套房利率平均为4.91%，环比持平。2月首二套房贷利率同比分别回落143BP和84BP。根据克拉克森最新数据统计（截至2023年2月9日），2023年1月份全球新签订单88艘，共计2,137,911CGT。与2022年12月份全球新签订单82艘，共计2526090CGT相比较，数量环比增加6艘，修正总吨环比下降15.37%。
【交易策略】
下游复工同比加快，旺季消费预期再度改善，市场情绪转强，同时钢厂原料库存偏低，铁水产量则继续上升，原料补库预期带动下炉料回补节后跌幅，螺纹成本大幅抬升，价格随之走高，但利润回升有限，高炉目前有100以上的即期利润，电炉平电仍维持亏损，但亏损幅度收窄。上周螺纹周产量增至260万吨以上，电炉开工率升至63%，长流程产量变动不明显，电炉不饱和生产，预计消费恢复下，产量会继续上升。需求方面，螺纹同比已高于去年，基建项目仍偏好，房建施工弱于基建，螺纹继续小幅累库，但累库量要低于过去几年同期均值，目前产需恢复速率逐步达到历年正常水平，总库存较低，正常情况下，预计本周将会迎来降库，北京、杭州均已出现亏损拐点。
整体看，之前两周对旺季消费恢复偏差的预期被暂时证伪，当前市场进入需求恢复同比加快、政策预期不差、钢产量及原料不高的状态下，因此价格再度转向偏强运行，波动区间随成本继续上移，05合约支撑4100元，上方压力关注4400元，旺季消费强度仍处于验证阶段，因此伴随价格高位波动，建议关注螺纹消费及成交能否跟上。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货年内新高，2305合约日内涨1.39%至4307元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4220元/吨，低合金加价200元/吨。市场处于“回暖”阶段，终端需求持续恢复，投机需求有所回升。
【重要资讯】
1、Mysteel全国贸易企业工业线材2023年2月21日，共计成交量3.12万吨，较上个交易日降幅6.27%。华东、华南成交较上个交易日有所减少，降幅为7.77%、5.95%；华北区域变化不明显。
2、Mysteel预估2月中旬粗钢产量呈现集中复产式增长，全国粗钢预估产量2847.72万吨，日均产量284.77万吨，环比2月上旬上升5.80%，同比上升20.40%。
3、据Mysteel调研，今年3月重要会议过后，矿山或将开始陆续复产，预计今年年中（6月）矿山开工情况将有明显好转。
4、乘联会：2023年1月乘用车市场零售达到129.3万辆，同比下降37.9%，环比下降40.4%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回落，主要是东北地区高炉停产，社会库存小幅下降，华南、华北降幅较大，企业库存因发运恢复，小幅下降，高频表观需求继续回升，较同期恢复较早。技术上，热卷主力05合约回调后，本周上破4300，创年内新高。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内新高，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短线偏多操作，如回调至4250-4280可短多，赔率不好止损可稍窄。如后续周表观需求斜率维持，套利头寸需改为5-10正套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间继续走强，主力合约上涨3.43%收于919。新加坡铁矿石指数期货03合约一度涨超5%。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间集体上涨。截止2月21日，青岛港PB粉现货价格报915元/吨，日环比上涨25元/吨，卡粉报1023元/吨，日环比上涨20元/吨，杨迪粉报850元/吨，日环比上涨30元/吨。
【基本面及重要资讯】
根据中钢协统计，2022年重点统计会员钢铁企业实现营业收入65875亿元，同比下降6.35%，实现利润总额982亿元，同比下降72.27%。
中国1月社融新增59800亿人民币，仅次于2022年同期的高点。新增人民币信贷49000亿，同比多增9227亿元，创历史新高。主要由企业部门贡献，企业部门1月中长期贷款增加3.5万亿，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。社融人民币存款1月增加6.87万亿，同比多增3.05万亿，占去年全年增量的三分之一，居民储蓄意愿仍较强，消费复苏仍需时日。
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。财新1月中国制造业采购经理指数49.2，高于上个月0.2个百分点，连续6个月处于收缩区间。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
2月13日-2月19日，中国47港铁矿到港总量2159.5万吨，环比减少766.6万吨，45港到港量2061.1万吨，环比减少794.1万吨。
2月13日-2月19日，澳巴19港铁矿石发运量2303.2万吨，环比增加452.3万吨。其中澳矿发运1760.1万吨，环比增加487.3万吨，发往中国的量1539.7万吨，环比增加398.6万吨。巴西矿发运543.1万吨，环比减少35万吨。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。17家房企销售合计29491.97亿元，同比下降38.94%。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石日间继续走强，主力合约继续创本轮反弹新高，现货市场价格集体上涨。近日市场对地产端后续投资改善预期再度增强，下游复工节奏也出现明显加快，施工企业开复工率和劳务到位率均提升。当前来看黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大，给予成材和炉料端期现价格短期上行信心。终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续三周增加。建材成交高于去年同期，板材需求也出现启动迹象。部分钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润空间有所修复，对炉料端补库意愿继续增强。铁水产量上周继续增加，日均重回230万吨附近，节后钢厂复产早于往年同期，港口现货成交开始放量，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈继续进行。铁矿石日均疏港量升至310万吨上方。外矿发运本期有所恢复，但到港量降幅明显，国内矿供给量环比增加但绝对数量仍处于低位。铁矿石自身基本面走强，港口库存后续将有望去化。但1月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。
【交易策略】
成材表需回升明显，强预期落地为强现实的可能性正在增大。近期铁矿供需结构有望改善，随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复，对炉料端价格上涨的接受度或将提升。铁矿近期价格预计维持偏强走势，可以尝试卖出看跌期权以收取权利金。
【套利策略】
终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续三周增加。部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿，当前来看黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复预期和地产端投资的边际改善对近月合约的提振作用强于远月，铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
周二玻璃期货盘面偏强运行，主力05合约涨1.9%收于1556元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场局部价格调整，涨跌互现。华北大稳小动，沙河个别厚度小板部分价格略有松动，出货一般，京津唐局部观望较浓；华东局部个别厂报价松动，降幅2元/重量箱左右，其余部分厂成交存量大可谈空间，但下游提货积极性仍一般；华中价稳，下游加工厂按需采购，整体成交仍显一般，场内观望情绪较浓；华南稳价运行，市场交投一般；西南四川成都南玻涨1元/重量箱，德阳信义涨2元/重量箱，厂家出货平平，多数持稳观望；东北凌源中玻下调2元/重量箱，其余暂稳，出货不温不火。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条（蓬江信义二线、三线调整至停产搬迁线），在产237条，日熔量共计159030吨，较前一周减少1550吨（湖北三峡600T/D二线停止烤窑，调整为冷修线）。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求恢复偏缓，终端工程订单增加有限，市场原片消化能力不足。局部市场成交松动加重市场观望情绪，中下游手中持有一定前期备货，目前补货意向不大。刚需订单恢复依旧缓慢，预期短期整体需求表现仍将偏弱，但随着3月份终端工程启动带动下，刚需有好转预期。
近期玻璃企业库存显著上扬，市场情绪承压。截至2月16日，重点监测省份生产企业库存总量为7023万重量箱，较前一周同期库存增加316万重量箱，增幅4.71%，库存天数约36.63天，较前一周增加2.20天。上周重点监测省份产量1235.38万重量箱，消费量919.38万重量箱，产销率74.42%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存维持增加趋势，需求恢复缓慢，加工厂新单不足，中下游刚需有限，加上局部市场成交松动，中下游投机备货意向不大，市场观望氛围浓厚。分区域看，河北周内成交逐步有所好转，其中沙河贸易商出货好转明显，厂家整体产销仍低，近两日小板贸易商补货下，部分厂产销好转明显，目前厂家库存约1028万重量箱，贸易商库存有所削减；华东周内产销仍显一般，多数厂挺价意愿较强，中下游观望心态主导，短期提货谨慎度仍存，近日局部出货略有好转，短期厂库削减难度仍存；华中周初交投欠佳，库存增速较快，近日下游加工厂及贸易商适量采购，成交较前期好转，玻璃厂家库存增速放缓；华南企业部分接近产销平衡，原片自用减轻一定出货压力，部分厂周内出货有所放缓；西南企业主流出货在8成以上，但加工厂订单有限，影响出货速率的进一步提升。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
从宏观和产业角度看，小板需求已经启动，房地产相关的大板需求大概率回升，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于548.00 元/桶，跌0.78 %，持仓量增加1995手。
【重要资讯】
1、印度石油部长：巴默（Barmer）炼油厂的产能有翻倍至1800万吨/年的潜力。随着能源消耗上升，印度可以跻身世界前三大炼油国之列。
2、沙特能源大臣：欧佩克+足够灵活，可以在需要的时候改变决策。
3、伊朗将3月份销往亚洲的轻质原油官方价格定为升水2美元/桶。
4、据联合石油数据库JODI周一公布的数据显示，沙特12月的原油出口在前一个月跌至五个月低点后有所回升。沙特12月原油出口量从11月的728万桶/日增长约2.2%，至744万桶/日；然而，这个世界最大的石油出口国的原油产量从11月的1047万桶/日小幅下降至1044万桶/日。本月早些时候，沙特上调了面向亚洲买家的旗舰原油价格，这是6个月来首次，因市场预期石油需求将复苏。尽管欧佩克此前上调了2023年全球石油需求增长预测，但其月度报告显示，作为该组织协议的一部分，沙特、伊拉克和伊朗的原油产量均下降。
5、高盛方面表示，作为全球第二大经济体中国，疫情后的重新开放对全球将有三方面的影响。一是，疫情恢复后，中国进口其他国家商品将会增加；二是，居民出国旅行需求增加，将对泰国等经济体有促进作用；三是，中国能源消费今年会有强烈反弹，对油价会有促进作用。
【套利策略】
SC原油月差小幅走弱，暂时观望。
【交易策略】
美联储加息预期有所升温，终端利率水平预期不断抬升，原油等风险资产受到打压，但沙特等主要产油国控产对油价形成一定支撑。盘面上，SC原油连续走跌短线面临550附近支撑，短线关注该位置表现，若宏观利空情绪进一步发酵，油价可能走向波动区间下沿。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货先涨后跌，主力合约收于3768 元/吨，涨0.35 %，持仓量减少16155 手。
现货市场：今日中石化主力炼厂沥青价格持稳，西南等地价格有所下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4050 元/吨，山东3725 元/吨，华南4105 元/吨，西北4175 元/吨，东北4075 元/吨，华北3820 元/吨，西南4375 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期部分炼厂停产，沥青开工负荷环比下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-15当周，国内79家样本企业炼厂开工率为29.7%，环比下降1.5%。从炼厂沥青排产来看，2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降21.8万吨或10.91%，同比增加22.46万吨或14.44%。3月份地炼沥青排产预估175.9万吨，环比增加66.3万吨或60.49%，同比增加87.29或98.5%，预计3月份总排产在260-270万吨。
2、需求方面：2月沥青消费仍存在季节性淡季，沥青刚需仍然受限，炼厂出货大部分以合同入库为主，而由于成本高位贸易商仍与一定的投机囤货需求，另外，2月下旬防水企业逐步开工，沥青防水需求有望提升。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅下降，社会库存继续走升。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-21当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.3万吨，环比下降2.3万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为97.4万吨，环比增加9.7万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，暂时观望。
【交易策略】
3月地炼排产预计大增，但沥青刚需恢复仍然有限，主力炼厂价格持稳，地炼价格进一步松动。从盘面来看，沥青期价连续走弱后面临下方60日均线支撑，短线关注成本驱动。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格上涨为主，TA05合约价格上涨152元/吨，涨幅2.80%，减仓4.04万手，收于5590元/吨。
现货市场：2月21日，PTA现货价格收涨125元/吨至5560元/吨，贸易商出货为主，买盘刚需稳定，月内采购居多，基差走强，现货均基差收涨5至2305-2元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：短期来看，俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，美国释放战略石油储备，美国原油库存超预期累库，美国3月份加息50个基点概率上升，国际原油价格整理运行。
PX方面，广东石化产出合格品，PX一季度继续累库预期下，PXN偏高估，原油价格上涨，提振PX价格，2月21日，PX价格1022美元/吨CFR中国，上涨15美元/吨。
PTA供应方面：2月14日，东营威联250万吨PTA装置另一条125万吨装置出合格品，目前两线总负荷在7成附近；2月15日，英力士受加工费偏低影响PTA装置本周降负运行，其中一套125万吨装置检修由3月下旬提前至3月中旬，总体来看，PTA行业开工负荷呈窄幅波动状态，截至2月17日，PTA开工负荷75.9%，周度持平，后期关注低加工费下PTA工厂春检进度及力度，中国台湾一套150万吨PTA装置计划2月24日起检修，预计10天附近。
PTA需求方面：上周聚酯负荷继续提升，截至2月17日，聚酯负荷83.0%，周度提升5.0%，聚酯企业原材料库存6.87天，周度提升0.2天，PTA工厂库存6.31天，周度减少0.05天，说明聚酯企业在PTA价格下跌过程中存在补库行为；上周织造订单在10.11天，小幅提升0.89天，市场成交逐步恢复下，织造厂商订单小幅提升，但整体订单可能在月底放量。产销方面：2月21日，江浙涤丝下游产销局部放量至150%左右，市场情绪明显好转。
【套利策略】
PTA现货加工费低于企业生产成本，估值偏低，同时PX新装置投产压力下，后市PTA价格可能强于PX价格为主，关注做多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
在PTA加工费偏低下，后市PTA紧跟PX或强于PX为主，单边走势来看，需求边际恢复下游继续补库下，PTA价格有望延续上涨走势。
风险关注：原油价格大幅走弱

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周二，苯乙烯跳空上涨，EB03收于8579，涨203元/吨，涨幅2.42%。
现货市场：现货价格上涨，市场成交一般，江苏现货8540/8590，3月下旬8650/8680，4月下旬8635/8665。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；纯苯当前供稳需降，但外盘将支撑国内价格偏强；乙烯供需偏弱，但外盘走势偏强，将支撑价格偏强震荡。（2）供应端：装置陆续检修，产量阶段性收缩，新装置试车再次推迟。广东石化80万吨装置继续推迟至2月25日试车，配套60万吨ABS同步试车；唐山旭阳30万吨2月15日开始始检修40-45天，连云港石化60万吨负荷降至6成，计划3月初停车15天，北方华锦15万吨2月16日左右开始检修两周，浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置2月7日逐步降负，2月19日附近停车10-15天左右，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，镇海炼化3.5万吨计划2月20日-5月25日检修，宝来石化30万吨计划2月28日开始检修10天左右。截止2月16日，周度开工率72.86%（-3.57%）。（3）需求端：开工缓慢恢复。截至2月16日，PS开工率71.6%（+5.8%），EPS开工率48.73%（+4.34%），ABS开工率84.51%（-0.66%）。（4）库存端：截至2月15日，华东港口库存22（+1.0）万吨，库存偏高，本周期到港3.5万吨，下周期计划到港1.6万吨，预计出口0.5万吨。
【套利策略】EB03/04价差在0值附近波动，但在装置检修和需求恢复的预期下，预计价差维持近强远弱，可尝试做多价差。
【交易策略】
2月份装置检修较多产量收缩，而下游需求逐渐恢复，苯乙烯供需面收缩。当前苯乙烯利润回落，随着检修落地和需求回暖，下旬价格将震荡回升，但港口库存偏高将压制反弹高度。关注，成本走势和需求恢复进度。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周二，聚烯烃上涨，LLDPE2305合约收8370元/吨，涨1.70%，增仓1.47万手，PP2305合约收7972元/吨，涨1.33%，减仓0.55万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，国内LLDPE的主流价格在8250-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7800-7900元/吨，华东拉丝主流价格7800-7930元/吨，华南拉丝主流价格7870-7950元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划，装置检修陆续增加，现有装置供给有缩量预期。截至2月16日当周，PE开工率为85.47%（-0.97%）；PP开工率83.05%（-1.44%）。PE方面，独山子石化、中韩石化装置停车，大庆石化、连云港石化重启，扬子石化、浙江石化二期、镇海炼化计划近期检修；PP方面，东莞巨正源一线、二线停车，利和知信、福建联合、燕山石化一线、中安联合、洛阳石化、扬子石化、镇海炼化一线重启，中化泉州、宁波富德茂名石化计划近期重启，大唐多伦一线、二线、镇海炼化二线计划近期停车检修。
（2）需求方面：2月17日当周，农膜开工率38%（+5%），包装60%（持平），单丝42%（+2%），薄膜45%（持平），中空45%（+6%），管材42%（+4%）；塑编开工率50%（+3%），注塑开工率48%（+2%），BOPP开工率62.1%（+7.67%）。
（3）库存端：2月21日，主要生产商库存76.5万吨（昨日修正为79.5万吨），较上一交易日环比去库3万吨。截至2月17日当周，PE社会库存17.04万吨（-0.851万吨），PP社会库存7.217万吨（+0.239万吨）。
（4）广东石化、海南炼化全线投料，将陆续产出合格品。
【套利策略】
随着装置检修增加，需求端逐步恢复回暖，塑料和PP期货5-9价差有望走阔。
【交易策略】
供给端，因近期新装置投产较多，供应短期有增加预期，但是随着进入检修季，中期供给有缩量预期；下游方面，开工负荷逐步提升回暖中，供需边际有边际改善预期。整体来看，随着需求进一步恢复，建议偏多对待，逢低布局多单。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周二，乙二醇减仓上行，EG2305合约收4304元/吨，涨2.09%，减仓1.46万手。
现货市场：乙二醇现货价格上涨，华东市场现货价4221元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置检修计划较多，现有装置供给存下降预期。国内方面，海南炼化80万吨新装置已顺利出料，目前7-8成负荷运行；富德能源50万吨装置2月20日停车检修，预计10天左右；浙石化一期、二期降负至6成运行；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右；榆林化工180万吨装置2月10日因故降负至6-7成运行，预计10天左右；新杭能源40万吨装置因催化剂更换降负至5成运行，计划半个月左右；荣信化工40万吨装置计划3月份例行年度检修；阳煤寿阳20万吨装置计划3月中旬重启，该装置于2022年12月初停车；黔希化工30万吨装置计划2月底检修一个月。国外方面，科威特53万吨装置计划3月份停车检修，预计3周左右；加拿大合计123万吨装置计划4月底轮检短修。截止2月16日当周，乙二醇开工率为57.76%，周环比下跌3.71%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启，开工负荷走高。2月20日，聚酯开工率79.36%（持平），聚酯长丝产销50.8%（+8.6%）。
（3）库存端，据隆众统计，2月20日华东主港乙二醇库存102.85万吨，较2月16日累库0.75万吨。2月20日至2月26日，华东主港到港量预计14.2万吨。
【套利策略】
2月21日现货基差为-83元/吨，建议逢高空基差策略。
【交易策略】
虽然新装置投产落地，但是根据检修计划，3、4月份装置检修较多，供给有缩量预期；下游方面，聚酯和终端织造行业开工负荷逐步恢复提负中，且终端新增订单环比有所好转，后期需求有望继续回暖，建议逢低轻仓布局多单。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。
风险提示：油价大幅下跌

短纤     【行情复盘】
期货市场：周二，短纤跟随上涨。PF304收于7212，涨166元/吨，涨幅2.36%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销241.18%（+178.3%），买涨心态刺激下产销放量。江苏现货价7125（+70）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA加工费低位，部分企业或提前检修和推迟重启，对价格有支撑；乙二醇后续装置检修降负较多，支撑价格震荡。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。苏州某直纺涤短26万吨升温重启，预计下周出产品，福建金纶20万吨装置2月7日停车检修20天，福建经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨2月10日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。截至2月17日，直纺涤短开工率75%（+1.2%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至2月17日，涤纱开机率为65%（+10%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离。涤纱厂原料库20.2（+1.0）天，随着短纤价格止跌，企业抄底补货使得原料库存增加，当前原料储备相对充裕。纯涤纱成品库存15.6天（+0.4天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存累积。（4）库存端，2月17日工厂库存13.9天（-3.7天），阶段性产销放量，工厂去库明显但库存量仍偏高。
【套利策略】短纤04/05价差在-50~50区间窄幅震荡，暂无明显套利空间。
【交易策略】
当前成本在降负预期下价格止跌反弹，短纤跟随成本上涨，由于供需面仍偏弱，价格回升空间有限，仍需等待需求进一步好转。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格整理为主，LU2305合约上涨15元/吨，涨幅0.37%，收于4024元/吨，FU2305合约上涨26元/吨，涨幅0.91%，收于2894元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至2月15日当周，新加坡燃油库存下降513000桶，至2072.6万桶的2周低点；新加坡轻质蒸馏油库存增加816000桶，达到1758.2万桶的6个多月高点；新加坡中馏分油库存增加7.8万桶，至768.5万桶的两周高点。
2. 高盛：大宗商品未来12个月的回报率将超过31%；今年将出现“普遍的”大宗商品短缺现象。
3.JODI发布数据：2022年12月份全球石油日均需求增加130万桶，创出历史新高，达到2019年12月前的水平的102%。
4.国际能源署（IEA）月报表示：预计2023年全球石油需求将增加200万桶/日，达到1.019亿桶/日。在放松新冠限制并重新开放经济后，中国将占2023年石油需求增长的90万桶/日。
【套利策略】
3月份国内炼厂可能开启季节性检修，相关油品产量可能边际下降，一定程度提振低高硫燃料油裂解价差，前期随着低硫裂解价差不断回落至低估值后，后市关注多低硫裂解价差机会。
【交易策略】
原油成本端：近期三大机构均不同程度调升全球原油需求，主要增量来自国内经济恢复偏强预期，但美联储3月份加息50个基点概率上升，受此影响，原油价格走出整理走势，原油可能继续呈现内强外弱格局。
低高硫燃料油：亚洲低硫燃料油市场供应增加，一定程度利空低硫价格，但由于低硫裂解回落以后，低估值显现，预计后市紧跟原油或强于原油波动；高硫燃料油方面，2月份俄罗斯燃料油出口受G7集团制裁影响有所下滑，供应压力边际缓和下，新加坡地区高硫380近远月价差走强也预示着现货市场略偏紧格局，3月份国内炼厂可能开启季节性检修，相关油品产量可能边际下降，一定程度提振低高硫燃料油裂解价差，后市关注多低硫裂解价差机会。
风险关注：关注国内炼厂检修节奏

液化石油气 【行情复盘】
2023年2月21日，PG04合约上涨，截止收盘，期价收于5072元/吨，期价上涨75元/吨，涨幅1.5%。
【重要资讯】
原油方面：俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将在3月份自愿削减50万桶/日的石油产量。拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油，预计将在4月至6月之间交付据。美国EIA公布的数据显示：截止至2月10日当周，美美国商业原油库存4.71394亿桶，较上周增加1628.3万桶，汽油库存2.41922亿桶，较上周增加231.6万桶，精炼油库存1.19237亿桶，较上周下降128.5万桶，库欣原油库存3971.1万桶，较上周增加65.9万桶。
CP方面：2月20日，3月份沙特CP预期，丙烷723美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨；丁烷723美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷641美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨；丁烷641美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨。
现货方面：21日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5678元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6850元/吨。
供应端：上周，华东一家生产企业部分装置检修，华南多家炼厂自用增加或管输增量，整体来看本周国内供应减少。截止至2月16日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.87万吨左右，周环比降2.06%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月16日当周MTBE装置开工率为55.2%，较上期下降2.39%，烷基化油装置开工率为54.3%，较上期增1.06%。海伟PDH负荷下降，其他装置波动不大，整体开工率下滑。截止至2月16日，PDH装置开工率为64.81%，环比下降1.21%。
库存方面：截至2023年2月16日，中国液化气港口样本库存量157.49万吨，较上期减少5.03万吨，环比降3.09%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计13.2万吨，华东10船货到港，合计38.7万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2304合约基差为606元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏持续性上行驱动。从盘面走势上看，PG04合约120日均线附近有止跌迹象，短期期价将维持区间震荡，操作上以短多为主。

焦煤     【行情复盘】
2023年2月21日，焦煤05合约上涨，截止收盘，期价收于1975元/吨，期价上涨73元/吨，涨幅3.84%。
【重要资讯】
产地煤企多已恢复生产，山西地区洗煤厂开工基本恢复正常。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率77.31%较上期值增4.74%；日均产量62.78万吨增2.68万吨；原煤库存213.81万吨降10万吨；精煤库存154.59万吨增1.6万吨。2月16日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为591.08万吨，较上期增加6.34万吨，产量创出年内新高。进口方面：蒙煤方面，明日（2月21日）为蒙古国传统节日“白月节”，蒙方于2月21日至23日（即蒙历元月初一至初三）全民放假休息三天，2月24日恢复正常上班。据Mysteel获悉，甘其毛都口岸和策克口岸接到通知于21-23日闭关休息，24日恢复正常通关，满都拉口岸口岸不放假，正常通关。截止18日，2月份三大口岸日均通关车数1484车，环比增加425车，涨幅40.16%，本周各口岸过货量预计小幅下降。需求方面：当前焦化企业开工率较为平稳，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至2月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.89%，较上期下降0.14%。全样本日均产量114.12万吨，较上期增加0.49万吨。库存方面：2月16日当周，焦煤整体库存为2148.68万吨，较上周下降8.03万吨，环比下降0.37%，同比下降24.68%。
【交易策略】
目前下游需求逐步恢复，对期价有一定支撑。目前煤矿已经恢复至春节前水平，同时蒙煤进口量逐步增加，澳煤进口量亦有松动迹象，市场对于焦煤全年供应偏宽松的预期较强，同时当前整个产业链利润均集中在焦煤身上，焦煤上涨仍有一定的阻力。从盘面走势上看，期价突破1950元/吨，短期上涨动能偏强，操作上仍以偏多思路对待。

焦炭     【行情复盘】
2023年2月21日，焦炭05合约上涨，截止收盘，期价收于2895元/吨，期价上涨62.5元/吨，涨幅2.21%。
【重要资讯】
供应端：目前焦化企业运行较为平稳，供应暂时较为稳定。汾渭能源统计的样本焦化企业开工率为75.18%，较上期增加0.54%。按照Mysteel统计的数据，截止至2月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.89%，较上期下降0.14%。全样本日均产量114.12万吨，较上期增加0.49万吨。2月16日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为7元/吨，较上周增加73元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至2月16日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.54%，环比上周增加1.12%，同比去年增加9.96%；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比增加0.82%，同比增加10.31%；钢厂盈利率35.93%，环比下降2.60%，同比下降45.02%；日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，同比增加27.80万吨。库存方面：2月16日当周，焦炭整体库存为936.22万吨，较上期增加6.2万吨，环比增加0.68%，同比下降10.76%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
当前终端需求在逐步恢复，对期价有一定支撑。目前钢厂偏低利润制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨乏力，成本端支撑乏力。从盘面走势上看，05合约依旧维持在2650-2950元/吨的震荡区间，操作上可轻仓做多。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货经过盘整后逐步企稳，重心回到五日均线上方运行，进一步上破2600关口。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛有所回暖，价格稳中有升，高端报价与前期持平，市场低价货源逐步减少。与期货相比，甲醇现货市场近期一直处于升水状态，期价反弹后基差略有收敛。西北主产区企业报价跟随上调，涨幅在25元/吨左右，厂家维持保证出货节奏，内蒙古北线地区商谈参考2140-2200元/吨，南线地区商谈参考2180元/吨。甲醇厂家签单情况平稳，随着市场刚需补货增加，现货实际交投出现改善。上游煤炭市场企稳弱势整理，随着终端日耗提升，煤价有望小幅回升，甲醇成本端将跟随走高，厂家仍面临一定生产压力。甲醇市场供应压力不大，而需求端跟进略显滞缓，供需两弱局面尚未改变。从去年11月份开始，甲醇行业开工维持在相对低位。西北、华北以及华中地区装置运行负荷下调，甲醇开工率回落至66.66%，低于去年同期水平2.72个百分点，西北地区开工率为76.02%。从公布的装置运行动态统计来看，大部分停车的装置尚无重启计划，少量装置3月初或恢复，甲醇开工短期难以明显提升，货源供应弱稳。受到买涨不买跌心态的影响，下游市场入市采购气氛尚可，持货商报价窄幅走高。刚需补货支撑下，甲醇实际商谈价格上移。虽然产业链利润有所修复，但目前下游盈利空间仍受限，追涨热情一般。新兴需求煤制烯烃开工恢复至八成以上，大部分装置运行平稳，开工率进一步提升难度增加。而传统需求行业尚未摆脱淡季影响因素，开工整体恢复速度缓慢，甲醛、二甲醚、醋酸开工出现不同程度提升，MTBE因需求不佳开工仍有所回落。1月份甲醇进口量预估维持在正常水平，随着进口利润提升，后期月度进口量预期增加。甲醇港口库存未如期累积，降至76.4万吨，低于去年同期水平6.2%。
【交易策略】
当前港口库存低位波动，侧面反应市场供需矛盾未进一步激化，后期需求端跟进滞缓，预计甲醇将步入缓慢累库阶段，短期上涨以反弹对待，压力位暂时关注2630附近。

PVC     【行情复盘】

PVC期货延续上涨态势，重心积极攀升，上破6500关口，最高触及6515，录得六连阳。

【重要资讯】

国内PVC现货市场气氛回暖，各地区主流价格继续跟涨，市场低价货源不断减少，但实际交投却偏冷清，整体放量不佳。下游市场追涨热情不高，PVC现货市场呈现有价无市状态，成交以刚需补货为主。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，基差进一步回落，点价货源暂无优势。西北主产区企业报价上调，厂家心态相对坚挺，部分企业库存压力得到缓解。上游原料电石市场价格维稳运行，业者多持观望态度，电石企业出货顺畅，下游PVC企业到货情况尚可，部分待卸车数量仍较多，基本够用，采购相对谨慎，电石供需关系尚未明显好转，短期价格推涨乏力。PVC成本端企稳，随着自身价格反弹，企业面临生产压力一定程度上得到缓解，而尚未摆脱亏损局面。PVC货源供应充裕，难以提供支撑。新增检修企业仅有齐鲁石化一家，多数生产装置运行稳定，开工率继续提升至80.09%。PVC因检修导致的损失产量继续缩减，后期厂家暂无检修计划，预期开工稳中有升，产量呈现增加态势。下游制品厂基本恢复生产，中大型开工提升至五成附近，部分达到六、七成。近期下游工厂订单有所增加，刚需成交稳定，但对高价货源存在抵触心理。尽管贸易商报价积极上调，但市场主动询盘匮乏，实际商谈价格存在让利空间。房地产市场缓慢复苏，市场预期向好，但终端需求反馈周期较长，当前PVC需求仍相对低迷。PVC市场维持高库存局面，华东及华南地区社会库存为43.78万吨，同比上涨24.30%。

【交易策略】

近日受到房地产相关消息的刺激，建材板块表现强劲，情绪面和资金面扰动加大，需求跟进滞缓，PVC市场去库速度缓慢，当前向上驱动不足，难以支撑期价持续走高，当前已反弹至目标位，建议低位多单逐步止盈离场，追涨风险较大。

纯碱     【行情复盘】
周二纯碱期货盘面偏强运行，其中主力05合约涨3.54%收于2985元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内纯碱市场走势平稳，厂家出货情况尚可。近期纯碱、氯化铵价格维持在高位，纯碱厂家盈利情况较好，开工负荷率维持在9成以上。近期重碱需求变动不大，后期仍有部分浮法玻璃及光伏玻璃产线有点火计划，重碱货源供应偏紧。轻碱主要下游产品盈利情况欠佳，下游用户多坚持随用随采。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率91.2%，较前一周略降0.6个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94.3%，联碱厂家开工负荷率87.5%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在60.8万吨左右。
纯碱企业库存偏低运行。2月16日国内纯碱企业库存总量在29.2万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比2月9日库存增加0.3%，同比下降78.2%，其中重碱库存9.4万吨。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，轻碱下游需求疲软，新单接单情况一般，重碱依旧偏紧。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
如上周我们调研所显示的那样，纯碱轻重碱需求分化，但轻碱需求回升概率增大。2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，轻碱下游需求逐步恢复，补库需求有望在3月份释放，纯碱紧平衡的状况有望加剧，建议纯碱需求方买入套保头寸逢低参与。

油脂     【行情复盘】
周二油脂期价小幅收跌，主力P2305合约报收8186点，收跌32点或0.39%;Y2305合约报收8878点，收跌30点或0.34%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价8070元/吨-8170元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9700元/吨-9800元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800-850元左右。
【重要资讯】
1、南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年2月1-20日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少4.17%。油棕鲜果串单产较上月增加1.09%，出油率为下降1.00%。
2、船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）周二公布的数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油产品出口量为712,740吨，较上月同期的654,888吨增加8.8%。
3、马来西亚副总理Fadillah Yusof表示，欧盟应当对某些商品的入境限制采取更开放的态度。Fadillah同时也是种植和商品部长，他表示，马来西亚和欧盟有同样的承诺，确保在商品生产中考虑到可持续性的因素。他表示：“我们希望欧盟能够重新审视其法规，以便考虑到其他商品生产国的意见，如我国、印尼和泰国。”。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：棕榈油期价区间偏强运行，一是因为印尼收紧棕榈油出口。印尼提高国内销售义务，冻结三分之二已发放出口配额至四月底，且有传言称将进一步下调DMO出口配套系数。印尼出口政策收紧减少棕榈油有效供给数量并利好马棕出口，2月1-20日马棕出口环比增加8.8-33.06%。二是俄罗斯称除非取消对俄农产品出口贸易壁垒，否则将不会延长黑海粮食出口协议。三是近期国内棕榈油成交较为旺盛，库存高位连续回落。利好因素驱动期价偏强运行。但产销区棕榈油库存均偏宽松，2月处于减产季尾声，3月棕榈油将步入增产周期，期价上方压力仍存。操作上以区间偏多思路，参考7550-8750.
豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷产区降水依然偏少，大豆产量仍有下调空间短期天气升水仍存。巴西大豆收获延迟延长美豆销售时间窗口，美豆短期支撑仍存，预计高位震荡为主。中长期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力。国内2-3月份大豆到港偏低，短期库存或仍将处于季节性偏低水平。但4-5月份大豆到港压力较大。豆油以区间偏多对待，价格运行区间参考8400-9200。

豆粕     【行情复盘】
21日，美豆高开高走，主力05合约午后暂收涨于1535.75美分/蒲。M2305合约午后收于3857 元/吨，下跌9 元/吨，跌幅0.23% 。
国内沿海豆粕现货稳中有跌。南通4420 元/吨跌40，天津4480 元/吨跌20，日照4460 元/吨跌20，防城4440 元/吨跌40，湛江4430 元/吨跌20。
【重要资讯】
霜冻再度袭击阿根廷大豆主产区，对于阿根廷大豆产量形成不利影响；【利多】
美国全国油籽加工商协会(NOPA)计周三公布的压榨数据显示，1月份NOPA会员企业共加工1.7907亿蒲大豆，比12月份的1.7750亿蒲提高0.8%，但是比2022年1月份的1.8216亿蒲降低1.8%；【利空】
咨询机构Safras & Mercado发布的调查结果显示，根据货轮排队的情况，2023年2月份巴西大豆出口量将达到1023.4万吨，这将远高于1月份的出口量913,676吨，也高于去年2月份的913.1万吨；【利空】
截至2023年2月9日的一周，美国对中国(大陆地区)装运998,660吨大豆，前一周装运1,158,813吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的64.2%，上周是63.3%，两周前是76.0%；【中性】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为3800万吨，低于之前预测的4100万吨，比最初的产量预测低了20.8%，比2021/22年度的4330万吨减少12.2%；【利多】
【交易策略】
由于阿根廷再度出现极端天气，叠加美国俄亥俄化学品泄露，美豆高开高走。但南美面临丰产，豆粕观点维持不变，上方空间有限，考虑反弹空沽空为主。美豆压榨不及预期叠加巴西加速出口使得美豆价格承压，预计将会持续带动豆粕走低。美豆短期预计围绕1500-1550区间震荡，随着巴西大豆的丰产，预计3月后美豆及连粕会启动流畅下跌行情。考虑逐步轻仓试空操作，反弹可考虑买入看跌期权。

菜系     【行情复盘】
期货市场：21日，菜粕主力05合约午后收于3199 元/吨， 下跌5 元/吨，跌幅0.16%；菜油05合约午后收于9975 元/吨，上涨5 元/吨， 涨幅0.05% 。
菜粕现货价格稳中有跌，南通3380 元/吨持稳，合肥3360 元/吨跌20，黄埔3330 元/吨跌30。菜油现货价格持稳，南通10980 元/吨持稳，成都11240 元/吨持稳。
【重要资讯】
美国全国油籽加工商协会(NOPA)计周三公布的压榨数据显示，1月份NOPA会员企业共加工1.7907亿蒲大豆，比12月份的1.7750亿蒲提高0.8%，但是比2022年1月份的1.8216亿蒲降低1.8%；【利空】
咨询机构Safras & Mercado发布的调查结果显示，根据货轮排队的情况，2023年2月份巴西大豆出口量将达到1023.4万吨，这将远高于1月份的出口量913,676吨，也高于去年2月份的913.1万吨；【利空】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为3800万吨，低于之前预测的4100万吨，比最初的产量预测低了20.8%，比2021/22年度的4330万吨减少12.2%；【利多】
2月USDA报告下调全球大豆产量、消费量及期末库存，利多不及预期；【中性】
据Mysteel调研显示，截止到2023年2月10日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为43.5万吨，较前一周增加5.2万吨；菜粕库存为2.2万吨，环比前一减少0.33万吨；未执行合同为32.3万吨，环比前一周增加4.3万吨。【利空】
【交易策略】
菜粕上方空间预计不大主要是受豆粕的拉动。由于阿根廷再度出现极端天气，叠加美国俄亥俄化学品泄露，美豆高开高走。目前菜粕自身供应充足且后续到港量持续增加，预计易跌难涨，不建议追高，考虑逢高沽空操作。全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。考虑反弹轻仓逢高沽空操作。
菜油观点暂不变，近期将会于10000元/吨整数关口反复。菜油主力05合约三次下探9500关键支撑，随后技术性反弹，目前支撑力度较强。国际菜籽供应充足价格承压，我国菜籽到港量较多，菜籽压榨量较大，导致菜油供应逐步增加，库存逐步积累，暂不建议追多。短期暂时观望。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周二震荡整理，收于2875元/吨，涨幅0.14%；
现货市场：周二玉米现货价格稳中略涨。北港玉米二等收购2820-2830元/吨，较周一提价10元/吨，广东蛇口新粮散船2970-2990元/吨，较周一提价10元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内，价格整体稳定；东北玉米涨跌互现，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2630-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2820元/吨；山东收购价2800-3000元/吨，河南2850-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）咨询公司AgRural周一称，截至上周四（2月16日），巴西2022/23年度二季玉米种植进度为40%，高于一周前的24%，但是低于一年前的53%。
（2）阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷2022/23年度玉米播种工作已经完成100%，播种总面积达到710万公顷。阿根廷罗萨里奥谷物交易所（BCR）表示，今年3月至6月期间，阿根廷的玉米出口量可能同比下降约40%，为870万吨，因为本年度早播玉米播种面积因为历史性干旱而减少。
（3）市场点评：外盘市场来看，继续聚焦于南美天气情况、俄乌冲突以及美玉米消费表现，短期利多扰动占主导，外盘期价整体继续维持震荡偏强预期。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，现货端售粮压力延续，不过今年整体渠道库存较低，部分粮库储备收购也给市场带来支撑，短期市场仍然是多空交织，对于预期主导因素有限，期价也将跟随区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差关注做多机会；
【交易策略】
玉米05合约短期或继续区间震荡，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周二震荡整理，收于3058元/吨，跌幅0.39%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（2月9日-2月15日）全国玉米加工总量为54.01万吨，较前一周升高4.52万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.24万吨，较前一周产量升高2.92万吨；开机率为53.02%，较前一周升高4.46%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.4万吨，较前一周上升0.6万吨，增幅0.61%，月增幅21.72%；年同比降幅16.23%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，当前下游消费表现一般继续给其带来压力，不过考虑今年消费存在同比好转预期以及成本端支撑仍在，其期价或也跟随进入支撑区间。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差关注做多机会。
【交易策略】
淀粉05短期或呈现窄幅区间震荡，操作方面暂时建议观望。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶缩量震荡。RU2305合约在12555-12665元之间波动，收盘略涨0.80%。NR2305合约在10090-10230元之间波动，收盘上涨1.20%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年2月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.1万吨，较上期增加0.62万吨，环比增幅1.11%。保税区库存环比增加0.19%至10.35万吨，一般贸易库存环比增加1.31%至46.75万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降0.49个百分点；出库率下降1.4个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.74个百分点，出库率增加2.26个百分点。
【交易策略】
沪胶有见底回升迹象。需求端来看，轮胎企业开工率还在回升中，终端需求有所增加，但天胶补库热情有限。还有，1月份国内乘用车销量环比、同比都下降四成，减征购置税政策在2022年底到期，购车需求提前释放以及春节长假都是重要影响因素，一季度汽车消费形势不乐观。供应端看，国内现货累库放缓，东南亚主产区陆续减产，正向停割期过渡。此外，美元加息压力犹存，商品整体表现相对疲软。胶市短期供需形势仍未实质好转，但中长期利多预期对胶价有支持。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖震荡整理。SR305在5918-5947元之间波动，收盘涨跌幅为0.00%。
【重要资讯】
20日ICE原糖市场休市，进口糖成本估算无更新。
【交易策略】
国内糖价暂时走稳，观望气氛较浓。周一ICE原糖休市，ICE白糖略涨。国际市场，截至2月中旬本榨季印度食糖同比增产62万吨，在压榨糖厂505家，同比增加1家，已收榨糖厂17家，同比增加5家。印度减产预期仍有待证实，政府暂停后续出口配额发放，继续关注后期印度产糖进度。巴西产区天气状况有利，市场预期今年甘蔗产量将有增加，但巴西主产区开榨前全球糖市仍表现为阶段性偏紧。国内广西糖厂收榨进度快于上年，有机构预测本榨季国内食糖总产将降至940万吨，而农业部继续维持1005万吨预测值。国内外产糖进展仍是近期主要影响因素，糖价关注前期高点的阻力。

棉花、棉纱 【行情复盘】
2月21日，棉花震荡，主力合约涨1.37%，报14460，新疆现货价报15100附近。
【重要资讯】
昨国内棉花现货持稳，基差变动不大，新疆库31双28/29对应CF305基差400-900，内地库31级双28/29含杂3.0以内900-1300。棉企销售积极，价格坚挺，纺企随买随用。
据USDA，10至16日美国22/23年度新花分级检验1.34万吨，83.1％达ICE交易要求，较前周上升8.2个百分点。年度累计分检317.53万吨，同比减70.71万吨。82.3%达交易要求，环比持平，同比降0.6百分点。
棉纱期货小幅上涨。现货市场出货一般，随着期货回落，客户压低价格，观望情绪浓厚，部分纺企继续让利成交，气流纺及中低支纱线走货较好，高支精梳纱出货不畅。
【交易策略】
棉花短期震荡，产业空头可以逐步平仓。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持低位，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间止跌反弹，上涨1%。
现货市场：针叶浆现货市场供应量平稳，各牌号价格窄幅调整。市场部分参考报价：银星7000元/吨，月亮7000元/吨。阔叶浆市场刚需交易为主，盘面承压整理，业者低价惜售，据悉金鱼鹦鹉5800元/吨，其他等级阔叶浆5700-5750元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整观望，下游拿货节奏一般，产销盘整为主。生活用纸纸企开工较好，下游拿货节奏尚可，部分表示略有放缓，市场刚需为主，供需博弈盘整；华南市场变动有限，纸企稳价出货为主，观望情绪浓厚。上游进口木浆现货价格继续偏弱运行，生活用纸市场略有拖累。
【交易策略】
商品市场整体表现偏强，纸浆盘面小幅反弹，现货市场价格持稳，主流品牌报价稳定在7000附近，俄针6850元，阔叶浆最低跌至5700元，年后已回落500元/吨，阔叶市场疲软对针叶市场拖累较大。海外市场针叶浆供应继续受罢工、原料供应紧张等问题的影响，针叶浆短期内发货预计难有明显增加，阔叶浆新增产能投放量较多，UPM和Arauco今年上半年有超过360万吨的新阔叶浆产能投放，后续发货量如果开始上升，对针叶浆市场可能会产生进一步的利空，这也是当前价格表现偏弱的主要因素，但针叶浆自身的供应问题尚未解决，可能还未走出紧平衡的状态。国内成品纸近两周有涨价计划，但落实消息不多，部分纸企有低价惜售情况，终端消费改善不大，纸厂利润改善有限，对木浆采购积极性未有提升，国内港口纸浆现货库存小幅增加，总量不高。
综合看，终端需求改善不大，纸厂对原料补库尚未增加，同时阔叶浆市场疲软拖累针叶浆现货，现货报价下调表明市场相比年前明显转弱，因此纸浆期货运行区间下调，05合约关注6400支撑和6800压力。操作上，由于美金报价仍坚挺，因此盘面在6500以下仍可尝试逢低做多。

重要事项:

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