国际宏观    【美联储官员整体维持偏鹰派态度，然3月加息25BP概率高】圣路易斯联储主席布拉德和克利夫兰联储主席梅斯特均表示，不排除支持3月加息50个基点的可能性，然而二人今年都不是FOMC票委，均没有投票权，故影响有限；但梅斯特有可能在芝加哥联储主席古尔斯比上任美联储副主席之后获得临时投票权。周五，具有投票权的里士满联储主席巴尔金表示，他支持美联储本月加息25个基点，并且也赞同以后继续这么做。基于近期超预期表现的通胀、非农和零售等数据表现，高盛和美银预计，美联储还将加息三次，幅度均为25基点。我们认为，对于美国后期通胀走势，整体维持持续下降的预期不变，但是下降速度有所减缓，对于美联储政策维持偏紧预期有所升温。对于美联储货币政策，3月再度加息25BP可能性大，加息50BP可能性微乎其微；美联储5月再度加息25BP至5-5.25%概率非常高，美联储将5-6月开始评估持续加息对通胀、就业以及经济的综合影响，进而决定是否停止加息，最多6月再次加息25BP，当前看可能性存在，但是不大。终端利率持续到四季度，将会视经济下行程度和通胀回落程度降息，预期降息25-50BP，后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数短期内将会维持反弹行情，上方关注105关口；中长期弱势行情难改。
【欧洲继续大幅加息可能性大】欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，将在9月份之前达到终端利率，终端利率可能在3%以上；欧洲央行3月会议后的行动将不会那么紧迫。欧洲央行执委施纳贝尔表示，担心市场低估通胀的风险，距离宣称战胜通胀还很远，广泛的反通货膨胀过程甚至还没有开始，几乎所有情况下都需要在3月加息50个基点，QT可能会在6月之后加速。欧洲央行官员讲话和能源危机引发的高通胀持续预期来看，欧洲央行继续大幅加息可能性大，3月可能再度加息50个基点，5-6月份再度加息1-2次后可能停止加息。美欧政策差将会逐步收窄或者预期收窄，对于欧元形成利好影响，故2023年欧元表现偏强为主。
【其他资讯与分析】①澳洲联储主席洛威表示，预计未来几个月利率将进一步上涨，尚未看到商品价格放缓的迹象，澳大利亚劳动力市场仍然紧张。如果通胀下降，明年可能会降息。②环球银行金融电信协会（Swift）最新发布人民币月度报告和数据统计显示，2023年1月，在基于金额统计的全球支付货币排名中，人民币保持全球第五大最活跃货币的位置，占比1.91%。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，2月14日远东→欧洲航线录得$1637/FEU，较昨日下跌$3/FEU，日环比下跌0.18%，周环比下跌2.09%；远东→美西航线录得$1334/FEU，较昨日持平，周环比下降1.33%。根据Alphaliner数据显示，2月17日全球共有6526艘集装箱船舶，合计26489635TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到418113、530383、176775TEU，日环比下降0.13%、0.15%、0.27%。
【重要资讯】
1、由于市场总体依然疲软，上周班轮公司在欧美航线维持着较高的停航力度。上周，上海→美西航线预配23条，停航8条；上海→北欧航线预配12条，停航5条。本周停航力度大幅减弱，上海→美西航线预配23条，停航4条；上海→北欧航线预配12条，停航2条。未来数周的停航力度总体不及上周，并不利于孱弱的市场出现反弹。
2、美国消费市场出现复苏。1月美国零售总额录得6015亿美元，同比和环比增速为3.9%和2.3%；2月美国消费者信心指数录得66.4，高于前值64.9。随着美国通胀总体回落，美联储放缓加息步伐，美国消费热情明显回升，美国1月服务业PMI大幅反弹至55.2，处于较快扩张区间。不过，美国季调零售库存同样大幅增加，达到7428亿美元，季调零售商零售库存比继续提升至1.26，创2021年新高。美国当前依然处于去库存的阶段，待上半年消耗库存后或将下半年加快进货节奏，但是由于全球供应链效率大幅回升，美国进口贸易商不会再像2021年那样疯狂抢货和囤货。总体来看，二季度市场有望筑底震荡，下半年将小幅反弹。

股指     【行情复盘】上周五晚间，美国股市主要指数涨跌互现，道指上涨但纳指下跌，标普500指数收跌0.28%。欧洲市场也全面走弱。A50指数微涨0.05%。美元指数冲高回落，人民币汇率小幅走弱。外盘变动方向不一，对国内市场总体影响有限。
【重要资讯】消息面上看，欧洲多国通胀数据表现符合或略超预期。里士满联储主席巴尔金表示支持美联储本月加息25基点。高盛和美银预计美联储还将加息25BP三次。欧洲央行几位官员对加息步伐的表态不一，但目前来看欧洲央行总体仍偏鸽派。国内方面，证监会发布全面注册制度规则，A股全面注册制正式实施。银保监会、央行就《商业银行资本管理办法》征求意见，该规定是“巴III”国际监管改革在我国落地，构建差异化资本监管体系，简化中小银行资本计量。总体上看，周五晚间以来消息面变动对市场影响有限。但银行、券商等行业可能带动50、300指数波动放大，需要警惕风险。上周国内消息面变动不大，地缘政治风险传言带来一定波动。月内已无重要数据日程，关注耐用品、住房改善步伐。国内基本面改善、数据好转和经济修复趋势仍是提振市场信心、推升股指的重要潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响期指主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间在3%以上和5%左右，预计上半年向上趋势不变，套利机会正逐步扩大。跨期套利关注升贴水转向带来的远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价较上周五略有回升，短期暂时观望，中长期需等待趋势确认后寻找机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数周内冲高回落，周K线主要技术指标多数走弱，短线3300点上方压力仍强，需观望等待技术反弹，3300点至3400点主要压力区不变，3226点附近支撑面临考验，下一支撑3195点缺口附近。中期来看，指数或重回震荡上升，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
上周国债期货继续走高,其中10年期主力周涨0.19%；5年期主力周涨0.09%，2年期主力周跌0.02%。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据陆续公布，月初公布的国内PMI数据普遍回升。近期国内各地不断出台刺激消费政策，1月份金融统计数据大增，随着疫情等扰动因素消退叠加政策持续加力，国内宽信用效果显现。国内高层文章要求着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系，尤其细化了消费、投资领域扩内需具体要求。央行2023年金融市场工作会议也有类似表态，同时要求动态监测分析房地产市场变化，实施好差别化住房信贷政策。资金面上，周内央行“加量平价”续作MLF，补充银行中长期流动性需求，但加量规模有限，货币市场资金利率仍有走高。上周央行公开市场累计进行16620亿元逆回购操作和4990亿元MLF操作，当周公开市场共有18400亿元逆回购3000亿元MLF到期，全口径下单周净投放资金210亿元。目前货币市场资金面仍然偏紧，主要期限资金利率运行于政策利率上方。海外方面，近期美国就业数据大超预期，物价数据下行放缓，消费数据保持强劲，美国经济软着陆概率提升，抵消了美联储放松货币政策的预期，近期联储官员表态鹰派，美元指数与美债收益率低位反弹走高，对金融市场形成一定压力。
【交易策略】
总体来看，近期金融市场风险偏好较前期明显回落，货币市场资金面有所趋紧，股债市场呈现跷跷板效应，国债期货价格技术性反弹，目前已经重新进入高位区间，这为市场高位做空以及现券风险管理提供了较好的时机。虽然近期国债期货表现不弱，但我们认为随着经济企稳回升，国内利率周期已经进入上行阶段，国债期货中长期压力难改，股债市场仍处于配置转变过程中，市场收益率仍趋于回升，国债期货价格长期下行趋势未变，操作上依然是逢高做空思路。从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金逢高沽空，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
2月第三周，股指下跌，沪深300指数跌1.75%，报4034.51，上证50跌1.18%，报2714.29；中证1000跌1.53%，报6868.55，股指短期走弱。
【重要资讯】
刘昆：防范化解地方政府债务风险。加强地方政府融资平台公司治理，逐步剥离政府融资功能。
商务部决定将洛克希德·马丁公司、雷神导弹与防务公司列入不可靠实体清单。
2月17日，Wind数据显示，截至收盘，北向资金全天净流入20.29亿元。其中，沪股通资金净流入6.26亿元，深股通资金净流入14.03亿元。
2月17日，人民币兑美元中间价下调140个基点，报6.8659。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出3月认购期权4.5。
股指期权：卖出3月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出3月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出3月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出3月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出3月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
上周国内商品期权各标的涨跌不一，油脂、黑色等涨幅靠前。周五夜盘则大面积走弱，能源化工跌幅较大。期权市场方面，商品期权成交量整体回升。目前铁矿、玉米、两粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，两粕、铁矿、豆油、铜等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波回落，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，迄今已公布的CPI、零售销售及PPI等数据均显示美国通胀依旧高企，让美联储更有理由进一步加息。两位美联储官员再发鹰声，表示有必要进一步加息，以确保通胀逐步回到美联储2%的目标。美联储3月再次加息50个基点概率上升。国内方面，1月PMI重回50上方，超市场预期。CPI、PPI数据弱于市场预期。社融增量5.98万亿，超市场预期。央行、银保监会称各主要银行要合理把握信贷投放节奏 适度靠前发力。保持对实体经济的信贷支持力度，加大金融对国内需求和供给体系的支持。商务部、央行表示进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用 鼓励银行开展境外人民币贷款。财政部表示将统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。商务部表示2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置 更大力度吸引和利用外资。2023年中央一号文件指出培育乡村新产业新业态，培育发展预制菜产业，深入实施数字乡村发展行动。央行工作会议指出要动态监测分析房地产市场变化，实施好差别化住房信贷政策。
【交易策略】
当前市场风险偏好回落，未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、螺纹、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、两粕、PTA、黄金、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
上周，非农、通胀与零售等美国经济数据均表现强于预期，经济软着陆预期升温，美联储官员整体呈现偏鹰派基调，引发了对美联储可能进一步加息的担忧，美元指数和美债收益率表现强劲均利空贵金属，叠加技术面的偏空走势，贵金属整体维持弱势行情。现货黄金一度跌破1820关口，上周整体在1817-1871美元/盎司区间弱势运行，跌幅为1.26%；现货白银整体在21.15-24.63美元/盎司区间弱势运行，跌幅为1.27%。国内贵金属上周整体维持弱势，但是因为人民币汇率波动跌幅偏小，周五呈现先抑后扬走势，沪金涨0.37%至412.48元/克；沪银涨0.55%至4931元/千克。
【重要资讯】
①具有投票权的里士满联储主席巴尔金表示，他支持美联储本月加息25个基点，并且也赞同以后继续这么做。基于近期超预期表现的通胀、非农和零售等数据表现，高盛和美银预计，美联储还将加息三次，幅度均为25基点。②欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，将在9月份之前达到终端利率，终端利率可能在3%以上；欧洲央行3月会议后的行动将不会那么紧迫。欧洲央行执委施纳贝尔表示，担心市场低估通胀的风险，距离宣称战胜通胀还很远，广泛的反通货膨胀过程甚至还没有开始，几乎所有情况下都需要在3月加息50个基点。③环球银行金融电信协会（Swift）最新发布人民币月度报告和数据统计显示，2023年1月，在基于金额统计的全球支付货币排名中，人民币保持全球第五大最活跃货币的位置，占比1.91%。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。前期，美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，均利多贵金属，贵金属连续上涨后迎来较大调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近回落，调整行情将持续，下方继续关注1800美元/盎司支撑（395元/克），仍有下行空间；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待低吸机会。白银有效跌破22美元/盎司（4900元/千克），仍有下行空间，可能会进一步测试20美元/盎司（4500元/千克）；未来仍有测试24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）的机会。贵金属弱势行情仍在持续，暂时可继续试空或观望，等待低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜低开高走，主力合约CU2303涨0.16%，收于69090元/吨，LME铜3个月合约报8999美元/吨。
【重要资讯】
1、据调研国内21家铜箔生产企业，总涉及产能77.28万吨，数据显示2023年1月国内电解铜箔总产量为5.73万吨，环比下降23.84%，同比增加27.55%。1月份铜箔行业受春节假期影响均较为明显。（Mysteel）
2、近期南非日益严重的电力中断对南非第一大铜产品生产商-河钢资源旗下帕拉博拉铜业影响如何？根据我们有色海外部从贸易商处得知，由于帕拉博拉公司采用火法冶炼工艺，对于电的耗量并不大，因此目前粗炼端的生产并未受较大影响。且由于南非的铜冶炼厂产能小，整个铜供应不会产生大的变化。据悉，目前帕拉博拉公司拥有的铜矿包含一期和二期，现处于一期和二期的交替阶段，公司预计在2023年三季度实现二期铜矿的部分投产并将一期铜矿闭坑。在建设二期项目的同时，公司对于原有的厂房进行升级，满产后铜矿的年产能达到1100万吨，冶炼年产能达到7-8万吨。（Mysteel）
3、据调研国内79家铜板带样本企业（总涉及产能357万吨），1月国内铜带（板）总产量为15.9万吨，环比下降27.43%，同比下降25.73%；其中大型铜板带企业产能利用率为56.8%，中型铜板带企业产能利用率在52.17%，小型铜板带企业产能利用率在47.06%，综合产能利用率52.01%，环比下降19.79个百分点，同比下降18.93个百分点。综合来看短期处于修复状态，长期来看预期向好铜板带价格存在一定上涨动力，随着变压器、电子电器、电气行业、新能源等消费领域发展，预计2月铜板带产能利用率上升到70%以上。（Mysteel）
4、LME的库存月度报告显示，截至1月31日，俄罗斯铝占总量的41%，为93,750 吨，而铜为94%，为54,950吨，镍为16%，为42,774吨。根据数据显示，LME认为俄罗斯金属在世界金属市场的消费的确仍在持续。根据LME之前的调查，亚洲受访者多半倾向于保持俄罗斯金属继续交易。从伦镍库存分布来看，多半库存位于亚洲仓库。
【操作建议】
近期公布的美国1月非农就业、通胀和零售销售数据均超出预期，通胀螺旋仍难以消解，表明美国过热的经济仍需要进一步紧缩来降温，未来需警惕市场再度交易衰退的可能性。基本面方面，二月为传统淡季，据草根调研，节后基建开工恢复尚可，但房地产相关产业链开工大幅不及预期。当前国内无论是社会库存还是交易所库存都在近期出现明显累库，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险水平，则低库存支撑逻辑也将进一步淡化。紧缩压力之下，预计短期铜价高位难以维持，期货逢高沽空，期权卖出虚值看涨。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌探底回升，主力合约ZN2303涨1.07%，收于23105元/吨。LME锌3个月合约报3075美元/吨。
【重要资讯】
1、2月16日，五矿资源在港交所公告，由于澳洲Dugald River矿山发生事故，两名经公司承包商Barminco聘用人士于2月15日上午8时55分（昆士兰时间）据报失踪。公司已启动矿山的紧急队伍，并正在协助Barminco，紧急服务及昆士兰矿务督察。救援工作目前正在进行。公司的首要任务仍为全体员工和承包商的健康及安全。矿山已暂停运营。
2、上海金属网讯：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存0.511万吨，较上周减少0.02万吨，保税区内原有库存锌锭少量清关流向东南亚地区
3、云南罗平锌电股份有限公司全资子公司普定县向荣矿业有限公司芦茅林铅锌矿改建工程安全设施设计获审查批复，因矿山施工建设，芦茅林铅锌矿预计每月将减少3万吨原矿产量。
4、外电2月13日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2022年前11个月，全球精炼锌产量为12,660,485吨，表观消费量为12,446,016吨，全球精炼锌市场供应过剩214,469吨。2021年前11个月全球精炼锌市场供应短缺129,378吨，全年供应短缺94,883吨。2022年11月全球精炼锌产量为1,181,562吨，表观消费量为1,221,658吨。
5、截至当地时间2023年2月17日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价48.9欧元/兆瓦时，较上一交易日跌5欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期公布的美国1月非农就业、通胀和零售销售数据均超出预期，通胀螺旋仍难以消解，表明美国过热的经济仍需要进一步紧缩来降温，未来需警惕市场再度交易衰退的可能性。而国内仍处于复苏态势，二月中旬后下游镀锌、氧化锌、合金均有明显改善，市场目前也对未来基建发力存在良好预期。从技术面来看锌价前期的大幅回调也触及震荡区间下沿，短期破位下行的风险不大。而澳洲Dugald River矿山发生事故可能会带来一定的供应扰动预期，同时俄乌地缘局势方面可能存在一些异动，多空交织下短期锌价极易反复，期权买入波动率策略继续持有。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收至15115，跌0.07%。SMM 1#铅锭现货价14900~15050 ，均价14975，较前一日跌50。
【重要资讯】
据SMM调研，近期全国多家再生铅炼厂外欠铅锭较多，成品库存为0，不提供散单报价；另有部分再生铅炼厂因开炉复产时间较短，铅锭铋含量较高，销售状况不容乐观，有一定的库存压力，散单报价大贴水。
据SMM调研，目前废电瓶市场供应充足，部分地区再生铅炼厂表示原料仓库几近收满，短期内采购价格或将下调频繁。
据SMM调研，2023年2月11日~2023年2月17日，2023年调研产能调整前，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.26%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加3.72个百分点；产能调整后，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.6%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加1.23个百分点。2月11日-2月17日，SMM再生铅持证企业四省开工率为40.35%，较上周大幅基本持平。
库存方面，据SMM数据显示，截止2月17日，SMM铅锭五地社会库存累计8.38万吨，较2月10日增3万吨，较2月13日增2.69万吨。期现价差较大，持货商交仓意愿有所回升，累库兑现。库存创5个月新高。
消费端，据SMM调研，2月11日-2月17日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为73.77%，较上周增4.44%，继续恢复。
【操作建议】
美元指数回回调，有色涨跌互现。近期沪伦比值不断走低，出口盈利仍持续较高水平，预期出口量将会继续走升。节后废电瓶供应量回升，价格有所下移，再生铅成本支撑有所走弱。节后随铅产业链上下游企业复工，铅锭供需双增，而原先的春节期间的库存并未全部被消化，库存压力仍是短期铅价偏弱震荡的主要因素。综合看，现货购销均偏淡，铅锭交仓上周显著，累库发生，铅延续低位震荡，新一周有望库存有所消化。沪铅暂时在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2304低开高走震荡整理，报收于18525元/吨，环比上涨0.05%。夜盘震荡整理，伦铝震荡走弱。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨30元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-70元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM数据显示，2023年1月份国内电解铝行业加权完全平均成本约为17200元/吨，环比下降1.9%，同比增长8.3%。2023年1月份SMM A00铝现货均价录得18334元/吨，铝价及成本重心均下移的情况下1月份行业平均盈利较12月份下降333元/吨至1137元/吨。2月份开始，云南省电力缺口仍存，预期降100万千瓦负荷量，理论减量折合电解铝产能约65万吨。但目前减产产能尚未完全落地执行。下游方面，据SMM统计，本周全国铝加工龙头企业开工率达61.5%，环比上涨1.7%，各下游加工板块均录得上涨，其中再生铝合金、铝线缆开工率涨幅分别达3%，3.1%。库存方面，2023年2月16日，SMM统计国内电解铝锭社会库存121.6万吨，较上周四库存增加增加2.6万吨，较本上周一库存量减少0.2万吨。较去年2月份历史同期库存增加17.7万吨。较春节前1.19号库存累计增加47.2万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产。现云南地区还将进一步减产，减产量待定。需求方面，下游加工企业开工情况略有好转。库存方面，国内社会库存累库幅度收窄，伦铝库存有所上涨。目前下游加工企业逐步复工，而供给端的扰动还未落地。美指持续走强，伦铝震荡偏弱，有色盘面集体承压，建议逢高适量沽空。需关注限产的进一步消息以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡偏弱，主力2303合约收于212320元/吨，跌0.52%。夜盘大幅下跌，伦锡跌幅更甚。现货主流出货在213500-215000元/吨区间，均价在214250元/吨，环比上涨750元/吨。

【重要资讯】
1、 美国1月PPI同比升6%，高于市场预期的5.4%；PPI环比升0.7%，创去年6月份以来最大涨幅，且高于市场预期的0.4%。PPI数据表明美国通胀依旧高企，可能促使美联储未来几个月进一步加息。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨，环比下滑19.5%，同比上涨2.4%。
3、 Metals X 发布了 2022 年第四季度报告，强调了2022年下半年持续的选矿问题。该公司在本季度向主要冶炼厂MSC、Thaisarco和云锡运送了约1,209吨锡精矿。这比2022年第三季度增长了50%。但实际的锡售价（约28,307澳元）下跌了近7.5%，减少了估算收入。
4、 Cornish Metals在英国康沃尔郡历史悠久的South Crofty项目的新目标处发现了高品位锡矿化物。

【交易策略】
美国1月PPI超预期，通胀压力仍存，美元指数震荡走强，伦锡下跌。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费略有下降，冶炼厂开工率节后还未明显恢复。近期沪伦比整体偏低，进口窗口基本关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比也将有所回升。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存有所下降，smm社会库存环比继续增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，假日刚过下游开工率尚未恢复，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，但价格下跌后成交较活跃。盘面上，美指持续走强压制锡价，建议继续偏空思路对待，需关注美指及外盘走势，上方压力位250000，下方支撑位200000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2303合约收于202040，跌1.37%。SMM 镍现货210300~214000，均价 212150元/吨，涨1000。
【重要资讯】
1、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2022年12月全球精炼镍产量为26.07万吨，消费量为26.71万吨，全球精炼镍市场供应短缺0.64万吨。 2022年全球精炼镍总产量为299.97万吨，消费量为306.02万吨，全球精炼镍市场供应短缺6.05万吨。 2022年12月全球镍矿产量为27.69万吨，2022年全年产量为322.48万吨。
2、据Mysteel调研统计，本期（2023.2.9-2023.2.15）印尼镍铁发往中国发货11.81万吨，环比增加29.42%；到中国主要港口5.59万吨，环比减少54.25%。目前印尼主要港口共计9条镍铁船装货/等待装货，较上期环比减少18.18%。
【交易策略】
美元指数冲高回落，有色涨跌互现，伦镍偏弱，沪镍整理。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，而进口窗口在外盘显著调整后打开并有流入，内盘震荡反复，进口镍升水回落，市场成交再转淡。镍生铁平稳，华东复产两条线供应有修复增长预期。需求端来看，不锈钢去库存及后续需求端改善仍有待加强，成本支撑仍在。硫酸镍供应偏紧，价格坚挺。国外期货库存回落，LME 库存在5万吨以内，国内期货库存近期回升。下游需求修复情况有好转，合金采购逢下跌有出现。沪镍在低库存，以及供需趋于过剩中期背景下，延续宽震荡走势，波动区间19.5-22.5万元之间。近期关注下沿附近支撑。

工业硅  【行情复盘】
工业硅上周冲高回落，主力08合约跌1.67%，收于17655元/吨。上周成交量、持仓量均有所下滑，市场活跃度有所下降。整体价差结构呈现back结构，价差结构有所走陡。现货方面，上周不同型号价格上涨0-200不等，开始止跌回升。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周供应继续恢复，但增幅放缓，新疆、内蒙开炉增加，西南地区四川供应恢复仍较缓慢，但云南整体有反复，3月怒江地区因电网检修有检修，福建开炉增加。据百川盈孚统计，2022年12月中国金属硅整体产量28万吨，同比上涨9.13%，环比下降4.0%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期价格有所企稳，签单量逐步提升，预计需求将逐步释放；有机硅产企节后有新产能投放计划，随着节后企业复产，目前开工率已经创2022年下半年新高，市场成交呈现好转趋势；铝合金方面，价格跟随沪铝，恢复较缓慢。出口方面，12月中国金属硅出口量4.83万吨，环比下降1.6%，同比下降23.08%。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求预计将逐步恢复。供应端，目前价格已经跌破四川成本，这也导致西南供应年后恢复节奏将较慢。技术上，上市时间尚短，价格回调至前期密集成交区，总体区间震荡未改。前期期价已经跌破枯水期云南生产成本，暗示市场认为明年过剩，短期宏观预期有所回摆。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主。下游有企稳反弹迹象，可以在价格回调时，关注产区成本以下，如17500以下做多机会，操作可偏右侧。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2303收于16470，跌0.9%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。2月17日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17500，平；太钢天管17400，平；甬金四尺17300，平；北港新材料16900，平；德龙16900，平；宏旺16900，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢33800，跌200；张浦33800，跌200。2023年2月16日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存140.05万吨，周环比上升0.93%。其中冷轧不锈钢库存总量81.04万吨，周环比上升1.64%，热轧不锈钢库存总量59.01万吨，周环比下降0.03%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存稍有增库，主要体现在冷轧资源上。一方面，钢厂资源仍在不断抵达，部分钢厂均有到货；另一方面，下游需求仍未有明显的恢复，仅有阶段性的补库需求，整体去库节奏较为缓慢。而热轧方面，现货价格处于暗跌的状态，让利操作下有部分的刚需成交，去库亦不明显。无锡市场300系库存53.35万吨，周环比上升0.11%。其中300系冷轧周环比下降1.16%，300系热轧周环比上升1.58%。本周300系冷热轧增减互现。冷轧以HW、DL资源降量为主，热轧以DL、DT、QS资源增量为主。本周华南、华东钢厂均有部分资源到货，除此之外316L以及耐热钢等小钢种热轧资源消化速度放缓，也存在增量。周内现货价格随期货下探，市场成交偏淡，华东钢厂盘价高位，代理商资金压力较大，多数存在亏损出货，冷轧提货明显缩量，以现货库存消化为主，故呈现冷轧降热轧增的特点。不锈钢期货仓单108627吨，增1882吨。
【交易策略】不锈钢期货整理。当前来看，不锈钢下方仍可能因原料端坚挺有一定成本支撑因素。不锈钢2月排产增加近20%，冷轧排产也呈现环比显著增长，但同比均表现下滑。不锈钢总体库存略回升，无锡300系冷轧有去库，现货购销有所恢复，现货价仍现松动向下。仓单总量偏高压力较大。不锈钢近期延续区间震荡，上档注意17500，17800，回调则注意16500附近波动是否滞跌，否则可能下探16200附近。关注需求修复和去库存能否持续。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约止跌反弹，重回年后高位。
现货市场：北京、上海螺纹价格分别上涨至4110元和4180元/吨。全国返工比例接近80%，环比明显回升，但同比表现偏弱，建材日成交情况回升较多，市场表现尚可，旺季逐步临近。
【重要资讯】
百年建筑网市场调研数据显示，截至2月17日，全国熟料市场熟料消费量较上周增加13.9万吨，环比上升2.61%。统计局：1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比下降。
【交易策略】
螺纹期货震荡走强，现货上调，基差回落处于历年低位，现货日成交有明显抬升，市场情绪随价格反弹而好转。钢材产量继续上升但增幅放缓，主要是建材增量较多，电炉开工率升至63%，近几周快速回升，但利润依然较差，多不饱和生产，不过受消费回升带动，开工可能会继续上升。螺纹需求同比已高于去年，和同期统计的下游开复工率表现一致，基建项目仍偏好，房建施工弱于基建，旺季逐步临近。五大材总库存增幅下降，板材整体降库，螺纹小幅累库，但同比看累库量要低于过去几年均值，正常节后第四周开始降库，因此螺纹目前产需恢复速率逐步达到历年正常水平，且总库存较低，后续消费若能继续上升，则库销比将会高位回落。
数据上看，现货加快转好，基建对需求的支撑延续，施工恢复速度同比转正暂时打消了之前对旺季消费的担忧，钢厂原料库存偏低，铁水产量或成材消费继续上升的情况下，补库预期带来成本端支撑，短期螺纹向下空间仍有限，但估值重回年内高位后，向上突破同样要见到需求绝对量同比出现增加，旺季消费预期保持谨慎，螺纹延续高位震荡走势，反弹后关注4200压力。技术上看，05 合约在20日均线上运行，短线偏强，下方支撑上移至4000元。整体看，成交虽已加快但旺季消费高点仍处验证阶段，关注价格反弹后现货成交持续情况，当前高位追多还需谨慎。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货偏强运行，2305合约日内涨0.98%至4240元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4180元/吨，低合金加价200元/吨。早盘商家挺价意愿较强，但涨后成交受阻，部分商家午后暗降以促成交。
【重要资讯】
1、唐山126座高炉中54座检修，高炉容积合计37880m³；周影响产量约84.15万吨，产能利用率74.79%，较上周下降1.45%，较上月同期下降0.05%，较去年同期上升22.04%。
2、商务部新闻发言人束珏婷表示，中国对煤炭进口实行自动许可管理。企业根据生产需要、技术变化、国内外市场情况等，自主决定采购进口煤炭，属于正常商业行为。
3、国家发改委在《求是》杂志发布文章指出，全面落实扩大内需战略规划纲要和“十四五”扩大内需战略实施方案。综合施策释放消费潜力，把恢复和扩大消费摆在优先位置。
4、财政部部长刘昆在《求是》发文指出，促进恢复和扩大消费，鼓励有条件的地区对绿色智能家电等予以适当补贴或贷款贴息，持续释放消费需求。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回落，主要是东北地区高炉停产，社会库存小幅下降，华南、华北降幅较大，企业库存因发运恢复，小幅下降，高频表观需求继续回升，较同期恢复较早。技术上，热卷主力05合约回调后，本周价格反弹突破4200关口，下一阻力在年内前高4300。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，整体走势不连贯，向上打开空间，需要钢企集中补库推动铁矿年内新高，弱利润下存在一定难度，不追涨可逢低试多，如回调至4150-4180可阶段多。如后续周表观需求斜率维持，套利头寸需改为5-10正套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石上周五夜盘低开高走，主力合约上涨0.06%收于885.5。.
现货市场：铁矿石现货市场价格上周集体上涨。截止2月17日，青岛港PB粉现货价格报888元/吨，周环比上涨13元/吨，卡粉报998元/吨，周环比上涨14元/吨，杨迪粉报817元/吨，周环比上涨22元/吨。
【基本面及重要资讯】
美国1月CPI同比上涨回落至6.4%，为连续7个月下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%，环比上涨0.5%，符合市场预期。核心CPI同比上升5.6%，创2021年12月以来最小增幅，预期5.5%，前值为5.7%，核心CPI环比上升0.4%。
根据中钢协统计，2022年重点统计会员钢铁企业实现营业收入65875亿元，同比下降6.35%，实现利润总额982亿元，同比下降72.27%。
2023年元宵节后第一周建筑钢材成交均值228559吨，较去年农历周均同比增加22%。
中国1月社融新增59800亿人民币，仅次于2022年同期的高点。新增人民币信贷49000亿，同比多增9227亿元，创历史新高。主要由企业部门贡献，企业部门1月中长期贷款增加3.5万亿，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。社融人民币存款1月增加6.87万亿，同比多增3.05万亿，占去年全年增量的三分之一，居民储蓄意愿仍较强，消费复苏仍需时日。
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。财新1月中国制造业采购经理指数49.2，高于上个月0.2个百分点，连续6个月处于收缩区间。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
2月6日-2月12日，中国47港铁矿到港总量2926.1万吨，环比增加406.8万吨，45港到港量2855.1万吨，环比增加490万吨。
2月6日-2月12日，澳巴19港铁矿石发运量1850.9万吨，环比减少604.0万吨。其中澳矿发运1272.8万吨，环比减少662万吨，发往中国的量1141.2万吨，环比减少452.8万吨。巴西矿发运578.1万吨，环比增加58万吨。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。17家房企销售合计29491.97亿元，同比下降38.94%。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石上周五夜盘低开高走。当前来看黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长。1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续三周增加。2023年元宵节后第一周建筑钢材成交均值228559吨，较去年农历周均同比增加22%。部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿。铁水产量上周继续增加，日均重回230万吨附近，节后钢厂复产早于往年同期，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈继续进行。钢厂利润空间小幅修复，对炉料端补库意愿继续增强，铁矿石日均疏港量升至310万吨上方。外矿发运仍处于淡季，本期澳巴主港发运降幅明显，国内矿供给量环比增加但绝对数量仍处于低位。铁矿石基本面走强。但1月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。海外宏观方面，美国就业数据超预期坚挺和1月通胀数据下降速度的放缓对美元指数形成短期支撑，对商品市场的风险偏好形成压制。
【交易策略】
成材表需回升明显，强预期落地为强现实的可能性正在增大。近期铁矿供需结构有望改善，随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复，对炉料端价格上涨的接受度或将提升。铁矿近期价格预计维持偏强走势，可以尝试卖出看跌期权以收取权利金。
【套利策略】
终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续三周增加。部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿，当前来看黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复预期和地产端投资的边际改善对近月合约的提振作用强于远月，铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面上周冲高回落，主力合约累计上涨0.3%收于7414。
现货市场：锰硅现货市场价格上周稳中有降。截止2月17日，内蒙主产区锰硅价格报7310元/吨，周环比下跌20元/吨，贵州主产区价格报7360元/吨，周环比持平，广西主产区报7450元/吨，周环比下跌30元/吨。
【重要资讯】
据Mysteel调研，2023年1月国内钢厂厂内锰硅库存均值为22.7天，环比增加9.19%，同比下降9.67%。
上周全国锰硅供应210483吨，环比减少0.05%，121家独立锰硅企业开工率环比下降0.61个百分点至63.16%，日均产量环比减少15吨至30069吨。
上周五大钢种对锰硅需求环比增加2.81%至134173吨。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
河钢2月锰硅钢招首轮询盘价为7600元/吨，环比下降100元/吨。
河钢2月钢招采量14960吨，环比下降1740吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量163400吨，环比减少5800吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华2月高品澳矿报价5.42美元/吨度，环比上涨0.6美元/吨度，南非半碳酸报4.38美金/吨度，环比上涨0.28美元/吨度。Jupiter对华2月南非半碳酸报4.36美元/吨度，环比上涨0.26美元/吨度，UMK对华2月南非半碳酸报4.35美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

黑色系上周集体走强，对铁合金价格形成一定支撑。当前来看黑色系需求端强预期兑现成强现实的可能性正在增大，1月制造业PMI和钢铁行业PMI走势均较为乐观，下游逐步进入被动去库阶段。终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续三周增加。部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿。节后钢厂复产时间早于往年，五大钢种产量上周继续增加，对锰硅需求进一步上升。但锰硅供给端当前尚未完全恢复，上周开工率和产量小幅下降。锰硅自身基本面进一步走强。成材盘面涨幅更为明显，近期钢厂盘面利润有所修复，后续对炉料端价格上涨的接受度有望提升。但北方主流大厂首轮询盘价格下调，对现货价格支撑力度下降。本轮北方主流大厂钢招量价齐跌，钢厂当前对锰硅主动补库意愿不强。锰矿价格上周小幅走弱，成本端对锰硅价格支撑力度下降。后续锰硅厂家复产将增多，供给端对锰硅价格的上行仍有压制。
【交易策略】
锰硅基本面进一步改善，终端消费开始恢复，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升，期现价格持续调整后具备阶段性上行动力。
【套利策略】
近期锰硅和硅铁合约间价差变化不明显。但短期铁合金基本面有所走强，新一轮钢招开启，五大钢种产量恢复明显，节后铁合金需求端回升速度快于供给端，对近月合约支撑力度增强。成材表需继续恢复。从1月的PMI来看，下游逐步进入被动去库阶段，终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。强预期落地为强现实的可能性增加，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。锰硅和硅铁价差近期持续修复。钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升，铁合金价格有望跟随成材阶段性走强。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。

硅铁    
【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面上周阶段性筑底，主力合约累计下跌1.4%收于7822。
现货市场：硅铁现货市场价格上周小幅回落。截止2月17日，内蒙主产区现货价格报7900元/吨，周环比下跌100元/吨，宁夏报7800元/吨，周环比下跌200元/吨，甘肃报7750元/吨，周环比下跌50元/吨，青海报7950元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
2月14日神木市场兰炭价格偏弱运行，企业陆续落实降幅，现中料低位报1300-1450元/吨，高位报1520-1550元/吨，小料低位报1270-1420元/吨，高位报1450-1500元/吨，焦面主流报1000-1050元/吨，均出厂价现金含税。
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21800元-22000元/吨。
河钢集团2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。2月钢招采购价8430元/吨，环比下降320元/吨。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.00万吨，环比下降8.95%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为45.45%，周环比下降0.15个百分点，日均产量17078吨，周环比减少275吨。全国硅铁周度产量下降至11.95万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加2.85%至22895.3吨。
据Mysteel调研，2023年1月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.35天，环比增加9.94%，同比下降14.26%。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

黑色系上周集体走强，但硅铁盘面表现偏弱，现货市场价格小幅下降。黑色系需求端强预期兑现成强现实的可能性正在增大，终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续三周增加，部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿。钢厂节后的复产时间早于往年，五大钢种产量上周继续增加，硅铁需求进一步改善。上周硅铁厂家开工率出现止涨转跌，硅铁自身供需结构进一步走强。从1月的PMI来看，下游逐步进入被动去库阶段。上周成材盘面涨幅大于炉料端，盘面钢厂利润有所改善，后续对炉料端价格上涨的接受度有望提升。但北方主流大厂本轮钢招价格敲定，环比下降320元/吨，本轮钢招量价齐跌。近期镁锭价格小幅回升，但金属镁国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。兰炭价格小幅走弱，硅铁成本端小幅下移。
【交易策略】
硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，五大钢种产量持续回升，硅铁供给端未能进一步宽松，基本面阶段性走强。终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。期现价格经过前期的持续调整后有望阶段性小幅上行。
【套利策略】
近期锰硅和硅铁合约间价差变化不明显。但短期铁合金基本面有所走强，新一轮钢招开启，五大钢种产量恢复明显，节后铁合金需求端回升速度快于供给端，对近月合约支撑力度增强。成材表需继续恢复。从1月的PMI来看，下游逐步进入被动去库阶段，终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。强预期落地为强现实的可能性增加，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。锰硅和硅铁价差近期持续修复。钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升，铁合金价格有望跟随成材阶段性走强。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。

玻璃     【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力05合约跌0.59%收于1523元。
【重要资讯】
现货市场方面，上周浮法玻璃市场成交缓慢好转，但整体交投仍偏弱，局部区域价格下调，部分成交亦存在一定灵活性。周内下游需求恢复仍显缓慢，整体补货量环比略有增加，但在手订单增长乏力，补货量受一定限制。沙河地区厂家价格松动，市场价格重心仍有下移，其他区域部分存灵活性，基本守稳运行。后期市场看，成交仍存修复预期，但刚需不足下，整体或仍将表现偏弱。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条（蓬江信义二线、三线调整至停产搬迁线），在产237条，日熔量共计159030吨，较前一周减少1550吨（湖北三峡600T/D二线停止烤窑，调整为冷修线）。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求恢复偏缓，终端工程订单增加有限，市场原片消化能力不足。局部市场成交松动加重市场观望情绪，中下游手中持有一定前期备货，目前补货意向不大。刚需订单恢复依旧缓慢，预期短期整体需求表现仍将偏弱，但随着3月份终端工程启动带动下，刚需有好转预期。
近期玻璃企业库存显著上扬，市场情绪承压。截至2月16日，重点监测省份生产企业库存总量为7023万重量箱，较前一周同期库存增加316万重量箱，增幅4.71%，库存天数约36.63天，较前一周增加2.20天。上周重点监测省份产量1235.38万重量箱，消费量919.38万重量箱，产销率74.42%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存维持增加趋势，需求恢复缓慢，加工厂新单不足，中下游刚需有限，加上局部市场成交松动，中下游投机备货意向不大，市场观望氛围浓厚。分区域看，河北周内成交逐步有所好转，其中沙河贸易商出货好转明显，厂家整体产销仍低，近两日小板贸易商补货下，部分厂产销好转明显，目前厂家库存约1028万重量箱，贸易商库存有所削减；华东周内产销仍显一般，多数厂挺价意愿较强，中下游观望心态主导，短期提货谨慎度仍存，近日局部出货略有好转，短期厂库削减难度仍存；华中周初交投欠佳，库存增速较快，近日下游加工厂及贸易商适量采购，成交较前期好转，玻璃厂家库存增速放缓；华南企业部分接近产销平衡，原片自用减轻一定出货压力，部分厂周内出货有所放缓；西南企业主流出货在8成以上，但加工厂订单有限，影响出货速率的进一步提升。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
从宏观和产业角度看，小板需求已经启动，房地产相关的大板需求大概率回升，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
上周原油期货低开震荡，SC原油主力合约收于550.8元/桶，跌3.45%。
【重要资讯】
1、近期IEA及OPEC相继发布月报。IEA月报上调全球石油需求预测，2023年全球石油需求料将增长200万桶/日，上月预测为187万桶/日。欧佩克月报，2023年全球原油需求增速预测为230万桶/日（此前预计为222万桶/日）。
2、拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油，预计将在4月至6月之间交付。据知情人士透露，此次出售是美国国会议员多年前批准的本财年出售计划的一部分。美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售，以便重新补充储备，目前储备量约为3.71亿桶。本次释储后，储量将降至约3.45亿桶。此外，国会要求在2024年至2027财年释放约1.4亿桶石油，但在去年12月国会批准了拜登支出法案中的一项条款后，这部分计划就被取消了。
3、摩根大通将油价预测维持在90美元/桶不变，并认为在没有重大地缘政治事件的情况下，今年油价很难突破100美元。预计布伦特原油价格将从2023年第一季度的85美元/桶升至第二季度的89美元/桶，并将在年底达到94美元/桶。由于油价底部明显转向65-70美元/桶，我们认为欧佩克今年不需要减少生产配额。
【套利策略】
SC原油近端大跌带动月差走弱，前期多月差操作减仓或暂时了结。
【交易策略】
SC原油连续反弹后承压回落，但盘面下方面临均线支撑，因此预计短线向下也有一定阻力，操作上建议暂时观望为宜。

沥青     【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘沥青期货低开震荡，主力合约收于3783元/吨，跌1.12%。
现货市场：上周初中石化西北地区价格上调50-100元/吨，此后个别地炼小幅调整，现货价格有所松动。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4050 元/吨，山东3700 元/吨，华南4105 元/吨，西北4125 元/吨，东北4000 元/吨，华北3820 元/吨，西南4375 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期部分炼厂停产，沥青开工负荷环比下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-15当周，国内79家样本企业炼厂开工率为29.7%，环比下降1.5%。从炼厂沥青排产来看，2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降21.8万吨或10.91%，同比增加22.46万吨或14.44%。
2、需求方面：2月沥青消费仍存在季节性淡季，沥青刚需仍然受限，炼厂出货大部分以合同入库为主，而由于成本高位贸易商仍与一定的投机囤货需求，另外，2月下旬防水企业逐步开工，沥青防水需求有望提升。
3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存继续走升，炼厂库存向社会库转移。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-14当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为100.6万吨，环比增长3.9万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为87.7万吨，环比增加5.4万吨。
【套利策略】
原油大跌带动沥青盘面利润有所修复，前期做空沥青盘面利润的操作建议了结。
【交易策略】
沥青供给存进一步恢复预期，刚需仍然受限，部分炼厂库存压力上升，主力炼厂推涨动力有限，现货价格有所松动。从盘面来看，成本走跌叠加现货支撑减弱，沥青盘面进一步趋弱，短线关注下方60日均线支撑。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:周五夜盘低高硫燃料油价格下跌为主，LU2305合约下跌128元/吨，跌幅3.14%，收于3948元/吨，FU2305合约下跌61元/吨，跌幅2.10%，收于2847元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至2月15日当周，新加坡燃油库存下降513000桶，至2072.6万桶的2周低点；新加坡轻质蒸馏油库存增加816000桶，达到1758.2万桶的6个多月高点；新加坡中馏分油库存增加7.8万桶，至768.5万桶的两周高点。
2.截至2023年2月16日，国内主营炼厂平均开工负荷为78.72%，较1月底上涨3.46个百分点。
3.EIA数据显示：截至2月10日当周，美国原油库存量4.71394亿桶，较前一周增加1628万桶；美国汽油库存量2.41922亿桶，比前一周增加232万桶。
4.国际能源署（IEA）月报表示：预计2023年全球石油需求将增加200万桶/日，达到1.019亿桶/日。在放松新冠限制并重新开放经济后，中国将占2023年石油需求增长的90万桶/日。
【套利策略】
受俄罗斯2月份高硫燃料油出口下降影响，高硫走势较其他油品偏强，2月中下旬随着俄罗斯燃料油出口预期回升，供应的扰动可能有所减弱，高硫强低硫弱局面可能会有所缓解，建议此前多高硫空低硫操作策略逐步止盈离场。
【交易策略】
原油成本端：近期三大机构均不同程度调升全球原油需求，主要增量来自国内经济恢复偏强预期，但美联储3月份加息50个基点概率上升，受此影响，原油价格走出整理走势。
低高硫燃料油：市场预计2月份抵达亚洲的西方低硫燃料油数量相对减少，提振低硫燃料油价格，但鉴于航运市场总体相对低迷表现，企业刚需采购为主，同时受柴油基本面走弱影响，低硫燃料油价格继续下滑，预计后市低硫价格紧跟原油波动；高硫燃料油方面，2月份俄罗斯燃料油出口受G7集团制裁影响有所下滑，供应压力边际缓和下，新加坡地区高硫380近远月价差走强也预示着现货市场略偏紧格局，但随着2月中下旬俄罗斯燃料油出口量回升影响，以及高硫裂解持续走强后，估值偏高等影响，后市关注空高硫裂解价差机会。

PTA     【行情复盘】
期货市场：周五夜盘PTA价格低开后整理运行，TA05合约价格下跌52元/吨，跌幅0.95%，增仓0.86万手，收于5424元/吨。
现货市场：截至2月17日当周，PTA现货价格窄幅波动为主，周度上涨2元/吨至5452元/吨，节后刚需短期补库，小幅提振需求，基差稳健，现货均基差收至2305-20元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：短期来看，俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，美国释放战略石油储备，美国原油库存超预期累库，美国3月份加息50个基点概率上升，国际原油价格整理运行。
PX方面，广东石化产出合格品，PX一季度继续累库预期下，PXN偏高估，原油价格回调，PX价格回落，截至2月17日当周，PX价格1007美元/吨CFR中国，周度下跌22美元/吨。
PTA供应方面：2月14日，东营威联250万吨PTA装置另一条125万吨装置出合格品，目前两线总负荷在7成附近；2月15日，英力士受加工费偏低影响PTA装置本周降负运行，其中一套125万吨装置检修由3月下旬提前至3月中旬，总体来看，PTA行业开工负荷呈窄幅波动状态，截至2月17日，PTA开工负荷75.9%，周度持平，下周关注低加工费下PTA工厂春检进度及力度。
PTA需求方面：上周聚酯负荷继续提升，截至2月17日，聚酯负荷83.0%，周度提升5.0%，聚酯企业原材料库存6.87天，周度提升0.2天，PTA工厂库存6.31天，周度减少0.05天，说明聚酯企业在PTA价格下跌过程中存在补库行为；本周织造订单在10.11天，小幅提升0.89天，市场成交逐步恢复下，织造厂商订单小幅提升，但整体订单可能在月底放量。
【套利策略】
PTA现货加工费低于企业生产成本，估值偏低，同时PX新装置投产压力下，后市PTA价格可能强于PX价格为主，关注做多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
随着PX新装置投产，PX价格承压，带动PTA价格走弱，在PTA加工费偏低下，后市PTA紧跟PX或强于PX为主，单边走势来看，如果原油价格下跌，PTA下跌空间可能打开，后市重点关注原油价格波动情况。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8204元/吨，跌0.18%，减仓0.24万手，PP2305合约收7840元/吨，跌0.27%，减仓0.77万手。
现货市场：聚烯烃现货价格稳中小涨，国内LLDPE的主流价格在8100-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7800元/吨，华东拉丝主流价格7700-7830元/吨，华南拉丝主流价格7800-7900元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：新装置投产在即，叠加重启装置增加，供应有小幅增加预期。截至2月16日当周，PE开工率为85.47%（-0.97%）；PP开工率83.05%（-1.44%）。PE方面，大庆石化、中安联合装置停车检修，燕山石化、兰州石化短停后重启，中海壳牌、独山子石化装置重启，连云港石化一期装置计划近期重启，连云港石化二期计划近期检修；PP方面，福建联合、东莞巨正源一线、镇海炼化、河北海伟、浙江石化、燕山石化、中原石化一线、锦西石化、茂名石化、中安联合装置停车检修，常州富德短停后重启，中原石化二线重启，福建联合、中化泉州、宁波富德、镇海炼化、燕山石化、茂名石化计划近期重启，镇海炼化二线、东莞巨正源二期计划近期停车检修。
（2）需求方面：2月17日当周，农膜开工率38%（+5%），包装60%（持平），单丝42%（+2%），薄膜45%（持平），中空45%（+6%），管材42%（+4%）；塑编开工率50%（+3%），注塑开工率48%（+2%），BOPP开工率62.1%（+7.67%）。
（3）库存端：2月17日，主要生产商库存77万吨，较上一交易日环比去库2万吨，周环比去库3.5万吨。截至2月17日当周，PE社会库存17.04万吨（-0.851万吨），PP社会库存7.217万吨（+0.239万吨）。
（4）广东石化40万吨HDPE新装置已投产，海南炼化、广东石化另2条线已试车暂未见产品，揭阳石化新装置亦投产在即。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
供给端，因近期新装置投产较多，供应有增加预期；下游随着复工复产，开工负荷逐步提升回暖中，但终端需求恢复缓慢，下游工厂新增订单有限，因此下游工厂备货较为谨慎，预计短期震荡整理；中长期来看，随着需求进一步恢复，建议关注逢低布局多单机会。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇震荡，EG2305合约收4192元/吨，跌0.92%，减仓0.77万手。
现货市场：乙二醇现货价格震荡调整，华东市场现货价4160元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置检修计划较多，现有装置供给存下降预期。国内方面，浙石化一期、二期降负至6成运行；卫星石化90万吨装置2月16日重启；海南炼化80万吨新装置周初投料试车，预计2-3天后出产品；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右；榆林化工180万吨装置2月10日因故降负至6-7成运行，预计10天左右；新杭能源40万吨装置因催化剂更换降负至5成运行，计划半个月左右；荣信化工40万吨装置计划3月份例行年度检修；阳煤寿阳20万吨装置计划3月中旬重启，该装置于2022年12月初停车；富德能源50万吨装置计划2月19日停车检修，预计10天左右；黔希化工30万吨装置计划2月底检修一个月。国外方面，印度40万吨新装置已顺利投产；沙特一套85万吨装置计划近期停车检修，预计时长3周左右；科威特53万吨装置计划3月份停车检修，预计3周左右；加拿大合计123万吨装置计划4月底轮检短修。截止2月16日当周，乙二醇开工率为57.76%，周环比下跌3.71%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启，开工负荷走高。2月17日，聚酯开工率79.36%（持平），聚酯长丝产销42.2%（-2.2%）。
（3）库存端，据隆众统计，2月16日华东主港乙二醇库存102.1万吨，较2月13日累库0.94万吨。2月16日至2月22日，华东主港到港量预计15.8万吨。
【套利策略】
2月17日现货基差为-36元/吨，建议逢高空基差策略。
【交易策略】
虽然新装置近期投产，但是根据检修计划，3、4月份装置检修较多，供给有缩量预期；下游方面，聚酯和终端织造行业开工负荷逐步恢复提负中，且终端新增订单环比有所好转，后期需求有望继续回暖，建议逢低轻仓布局多单。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。
风险提示：油价大幅下跌

短纤     【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤重心下移。PF304收于7018，跌76元/吨，跌幅1.07%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销48.25%（-60.26%），下游原料库存充裕，产销回落。江苏现货价7080（+5）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA加工费低位，部分企业或提前检修和推迟重启，对价格有支撑；乙二醇后续装置检修降负较多，支撑价格震荡。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。苏州某直纺涤短26万吨升温重启，预计下周出产品，福建金纶20万吨装置2月7日停车检修20天，福建经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨2月10日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。截至2月17日，直纺涤短开工率75%（+1.2%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至2月17日，涤纱开机率为65%（+10%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离。涤纱厂原料库20.2（+1.0）天，随着短纤价格止跌，企业抄底补货使得原料库存增加，当前原料储备相对充裕。纯涤纱成品库存15.6天（+0.4天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存累积。（4）库存端，2月17日工厂库存13.9天（-3.7天），阶段性产销放量，工厂去库明显但库存量仍偏高。
【套利策略】短纤04/05价差在-50~50区间窄幅震荡，暂无明显套利空间。
【交易策略】
当前成本在降负预期下价格预计止跌企稳，短纤跟随成本止跌，由于供需面仍偏弱，价格回升空间有限，仍需等待需求进一步好转。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，受原油影响苯乙烯下跌，EB03收于8319，跌90元/吨，跌幅1.07%。
现货市场：现货价格震荡，港口库存偏高，市场追涨有限，江苏现货8360/8400，3月下旬8480/8500，4月下旬8470/8490。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；纯苯当前供稳需降，但外盘将支撑国内价格偏强；乙烯供需偏弱，但外盘走势偏强，将支撑价格偏强震荡。（2）供应端：装置陆续检修，产量阶段性收缩，关注新装置投产进度。广东石化80万吨装置推迟至2月18日试车，配套60万吨ABS同步试车；唐山旭阳30万吨2月15日开始始检修40-45天，连云港石化60万吨负荷降至6成，计划3月初停车15天，北方华锦15万吨2月16日左右开始检修两周，浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置2月7日逐步降负并停车10-15天左右，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，镇海炼化3.5万吨计划2月20日-5月25日检修，宝来石化30万吨计划2月28日开始检修10天左右。截止2月16日，周度开工率72.86%（-3.57%）。（3）需求端：开工缓慢恢复。截至2月16日，PS开工率71.6%（+5.8%），EPS开工率48.73%（+4.34%），ABS开工率84.51%（-0.66%）。（4）库存端：截至2月15日，华东港口库存22（+1.0）万吨，库存偏高，本周期到港3.5万吨，下周期计划到港1.6万吨，预计出口0.5万吨。
【套利策略】EB03/04价差在0值附近波动，但在装置检修和需求恢复的预期下，预计价差维持近强远弱，可尝试做多价差。
【交易策略】
2月份装置检修较多产量收缩，而下游需求逐渐恢复，苯乙烯供需面收缩。当前苯乙烯利润回落，价格偏弱震荡，随着检修落地和需求回暖，中下旬价格预期回升，但港口库存偏高将压制反弹高度。关注，成本走势和需求恢复进度。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG03合约小幅下跌，截止收盘，期价收于4596元/吨，期价下跌32元/吨，跌幅0.69%。
【重要资讯】
原油方面：俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将在3月份自愿削减50万桶/日的石油产量。拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油，预计将在4月至6月之间交付据。美国EIA公布的数据显示：截止至2月10日当周，美美国商业原油库存4.71394亿桶，较上周增加1628.3万桶，汽油库存2.41922亿桶，较上周增加231.6万桶，精炼油库存1.19237亿桶，较上周下降128.5万桶，库欣原油库存3971.1万桶，较上周增加65.9万桶。
CP方面：2月16日，3月份沙特CP预期，丙烷731美元/吨，较上一交易日涨26美元/吨；丁烷731美元/吨，较上一交易日涨26美元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷647美元/吨，较上一交易日涨9美元/吨；丁烷647美元/吨，较上一交易日涨9美元/吨。
现货方面：17日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降80元/吨至5778元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6850元/吨。
供应端：上周，华东一家生产企业部分装置检修，华南多家炼厂自用增加或管输增量，整体来看本周国内供应减少。截止至2月16日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.87万吨左右，周环比降2.06%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月16日当周MTBE装置开工率为55.2%，较上期下降2.39%，烷基化油装置开工率为54.3%，较上期增1.06%。海伟PDH负荷下降，其他装置波动不大，整体开工率下滑。截止至2月16日，PDH装置开工率为64.81%，环比下降1.21%。
库存方面：截至2023年2月16日，中国液化气港口样本库存量157.49万吨，较上期减少5.03万吨，环比降3.09%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计13.2万吨，华东10船货到港，合计38.7万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2303合约基差为1129元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏持续性上行驱动。近期仓单大幅增加，而PG03合约面临仓单注销的压力，盘面依旧承压。从盘面走势上看，120日均线附近有止跌迹象，短期期价将维持低位震荡。

焦煤     【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤05合约小幅上涨，截止收盘，期价收于1890.5元/吨，期价上涨6.5元/吨，涨幅0.35%。
【重要资讯】
产地煤企多已恢复生产，山西地区洗煤厂开工基本恢复正常。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率77.31%较上期值增4.74%；日均产量62.78万吨增2.68万吨；原煤库存213.81万吨降10万吨；精煤库存154.59万吨增1.6万吨。2月16日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为591.08万吨，较上期增加6.34万吨，产量创出年内新高。进口方面：蒙煤方面，当前甘其毛都口岸通关超过950车，策克口岸通关车数突破400车大关，每日过货量近6万吨，其中炼焦煤占比八成以上，三大口岸合计通车超过18万吨，后期蒙煤通关量仍将稳步回升。需求方面：当前焦化企业开工率较为平稳，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至2月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.89%，较上期下降0.14%。全样本日均产量114.12万吨，较上期增加0.49万吨。库存方面：2月16日当周，焦煤整体库存为2148.68万吨，较上周下降8.03万吨，环比下降0.37%，同比下降24.68%。
【交易策略】
随着时间的推移下游需求逐步恢复，短期对期价有一定支撑。目前煤矿已经恢复至春节前水平，同时蒙煤进口量逐步增加，澳煤进口量亦有松动迹象，市场对于焦煤全年供应偏宽松的预期较强，同时当前整个产业链利润均集中在焦煤身上，焦煤上涨空间有限。期价短期仍将维持区间震荡，操作上可以轻仓做多。

焦炭     【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭05合约小幅上涨，截止收盘，期价收于2822/吨，期价上涨10.5元/吨，涨幅0.37%。
【重要资讯】
供应端：目前焦化企业运行较为平稳，供应暂时较为稳定。汾渭能源统计的样本焦化企业开工率为75.18%，较上期增加0.54%。按照Mysteel统计的数据，截止至2月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.89%，较上期下降0.14%。全样本日均产量114.12万吨，较上期增加0.49万吨。2月16日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为7元/吨，较上周增加73元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至2月16日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.54%，环比上周增加1.12%，同比去年增加9.96%；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比增加0.82%，同比增加10.31%；钢厂盈利率35.93%，环比下降2.60%，同比下降45.02%；日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，同比增加27.80万吨。库存方面：2月16日当周，焦炭整体库存为936.22万吨，较上期增加6.2万吨，环比增加0.68%，同比下降10.76%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
随着时间的推移，终端需求在逐步恢复，对期价有一定支撑。目前钢厂偏低利润制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨乏力，成本端支撑乏力。从盘面走势上看，05合约依旧维持区间震荡，操作上可轻仓做多。

甲醇     【行情复盘】
上周甲醇期货成功突破2630支撑位，重心进一步下探，调整至2530一线附近跌势放缓。上周五夜盘，重心继续走低。
【重要资讯】
受挫下行，市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛不佳，逐步降温，沿海与内地价格均跟随下调。但与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差进一步扩大。上游煤炭市场价格承压回落，甲醇成本端支撑乏力。煤炭产地多数煤矿生产稳定，面向市场销售的煤矿出货不理想。市场煤供应充足，下游用户多有观望情绪，买涨不买跌心理较重，煤矿销售压力增加，坑口库存上升。港口煤炭库存保持在历史高位水平，实际成交较为有限。后期随着部分采购需求释放，煤价有望企稳，但仍难以提供有力刺激。甲醇自身价格弱势下跌，企业面临的成本压力未得到有效缓解。西北主产区企业报价下调后维持稳定，厂家签单略有改善，当前仍以保证出货为主，挺价意愿不强，内蒙古北线地区商谈参考2120-2150元/吨，南线地区商谈参考2170元/吨。甲醇行业开工低位波动，下游需求提升缓慢，市场处于供需两弱局面。西北、华北以及华中地区装置运行负荷下调，甲醇开工率回落至66.66%，低于去年同期水平2.72个百分点，西北地区开工率为76.02%。从公布的装置运行动态统计来看，大部分停车的装置目前尚无重启计划，少量装置3月初恢复，甲醇开工短期难以明显提升，货源供应弱稳。下游入市采购谨慎，逢低刚需补货。产业链下游利润有限，对高价货源存在抵触心理，且原料库存处于相对高位，市场买气不足，实际成交不活跃。需求端改善不明显，煤制烯烃开工超过八成，进一步提升空间受限，传统需求行业也有所恢复，甲醛、二甲醚、醋酸开工出现不同程度提升，MTBE因需求不佳开工仍有所回落。沿海地区库存窄幅波动，略降至76.4万吨，低于去年同期水平6.2%。
【交易策略】
进口货源流入增加不明显，港口库存未如期累积，后期需求端提升空间受限，预计市场将步入缓慢累库阶段，当前多空因素交织，甲醇短期或继续震荡整理运行，下方2530附近存在有力支撑，上方2600-2630承压。

PVC     【行情复盘】
PVC期货上周逐步企稳，重心震荡走高，回到6300关口上方运行。上周五夜盘，期价波动加剧。
【重要资讯】
期货小幅反弹，提振业者心态好转，国内PVC现货市场气氛较前期回暖，各地区主流价格跟随上调，但幅度整体有限。PVC期货盘面波动加剧，现货市场在升水与贴水之间频繁转换，与期货相比，目前现货市场再度窄幅贴水，点价货源暂无优势。上游原料电石市场弱势调整，跌势未改，成本端不断走低。电石出厂价下调200-250元/吨，采购价下调150-200元/吨，市场低价货源不断出现。兰炭价格走低，电石成本端下降，促使售价同步下滑。电石企业开工处于高位，货源整体供应充足，企业出货压力较大。但下游PVC企业待卸车数量较高，市场货源消化速度较为缓慢，通过下调采购价控制到货量。电石市场缺乏利好刺激，价格调整尚未到位，预期重心仍窄幅松动。PVC现货价格回落至相对低位，电石法企业面临较大亏损压力，但市场目前整体买气不足，厂家暂无挺价意向。西北主产区企业报价灵活下调，厂家库存水平偏高，积极出货为主，而新签单情况不理解。PVC货源供应稳定，新增检修企业仅有齐鲁石化一家，多数生产装置运行稳定，开工率继续提升至80.09%。PVC因检修导致的损失产量继续缩减，后期厂家暂无检修计划，预期开工稳中有升，产量呈现增加态势。下游制品厂基本恢复生产，但终端订单情况一般，整体开工仍不足，加之生产利润有限，对高价货源存在抵触情绪，部分原料库存偏高，基本消化固有库存为主。贸易商降价让利排货，市场主动询盘匮乏，实际商谈价格存在空间，但放量却难以提升，成交维持不温不火态势。虽然房地产市场缓慢复苏，市场预期向好，但终端需求反馈滞缓，当前刚需仍相对低迷。华东及华南地区社会库存居高不下，略降至43.78万吨，同比上涨24.30%。
【交易策略】
需求跟进不足，PVC库存消化速度缓慢，短期市场将维持高库存状态，海外报价相对坚挺，出口方面有望改善，市场目前向上驱动仍不强，期价难以持续推涨，上方目标位暂时关注6480附近，低位多单可部分止盈，追涨须谨慎。

纯碱     【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面偏弱运行，其中主力05合约跌1.54%收于2881元。
【重要资讯】
现货市场方面，上周国内纯碱市场盘整运行。本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，轻碱主流送到终端价格在2850-2950元/吨，截至2月16日国内轻碱出厂均价在2760元/吨，环比2月9日略降0.07%；国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨。
上周国内纯碱市场高位整理，市场交投气氛淡稳。近期纯碱行业盈利情况较好，厂家整体开工负荷率维持在高位，但厂家整体库存仍维持偏低水平。重碱下游刚需支撑尚可，对纯碱多按需采购，市场价格变化不大。轻碱下游需求清淡，日用玻璃、两钠、泡花碱等行业成本压力明显，对纯碱高价存抵触情绪，部分纯碱厂家灵活接单。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率91.2%，较前一周略降0.6个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94.3%，联碱厂家开工负荷率87.5%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在60.8万吨左右。
纯碱企业库存偏低运行。2月16日国内纯碱企业库存总量在29.2万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比2月9日库存增加0.3%，同比下降78.2%，其中重碱库存9.4万吨。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，轻碱下游需求疲软，新单接单情况一般，重碱依旧偏紧。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，建议纯碱需求方买入套保头寸逢低参与。

尿素     【行情复盘】
上周尿素期货主力探底回升，主力05合约周度涨3.02%收于2490元/吨。
【重要资讯】
上周国内尿素现货市场小幅回落，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2670-2700元/吨，均价环比下跌55元/吨，后半周低价收单转好。供应方面，尿素产能利用率77.05%，较上期涨2.11%，趋势小幅上升。周期内新增4家企业停车，恢复3家停车企业。煤制产能利用率83.38%，较上期跌0.01%；气制产能利用率58.48%，较上期涨8.37%，2月中旬供应增加较为明显。农需方面，部分地区返青肥阶段性采购，农业推进继续放缓，工业需求逐步回升；企业预收订单环比下降1.12天，至5.35天，随着前期订单消化，新单不及预期，后半周降价淡储补库，订单转好。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨，印度IPL招标60万吨，2月5日截标。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季转旺季，部分区域农业需求启动；尿素生产企业库存因发运恢复，企业主动降库有所回落，港口库存环比小幅回升，变化不大。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，单近期内外盘价差有开始倒挂迹象，出口需印标提振。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口关注印度招标，气头装置预计逐步复产，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，上方均线阻力2500-2520涨势暂缓。操作上，目前基差有所收窄，情绪反弹下，2500附近试空仓位带止损持有。

豆类     【行情复盘】
17日，美豆主力05合约继续震荡走势，收于1518.75美分/蒲。M2305合约晚间走低，暂收于3806元/吨，下跌22 元/吨。
国内沿海豆粕现货报价稳中下跌。南通4460 元/吨持稳，天津4480 元/吨持稳，日照4480 元/吨持稳，防城4480 元/吨跌20，湛江4450 元/吨跌30。
【重要资讯】
美国全国油籽加工商协会(NOPA)计周三公布的压榨数据显示，1月份NOPA会员企业共加工1.7907亿蒲大豆，比12月份的1.7750亿蒲提高0.8%，但是比2022年1月份的1.8216亿蒲降低1.8%；【利空】
咨询机构Safras & Mercado发布的调查结果显示，根据货轮排队的情况，2023年2月份巴西大豆出口量将达到1023.4万吨，这将远高于1月份的出口量913,676吨，也高于去年2月份的913.1万吨；【利空】
截至2023年2月9日的一周，美国对中国(大陆地区)装运998,660吨大豆，前一周装运1,158,813吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的64.2%，上周是63.3%，两周前是76.0%；【中性】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为3800万吨，低于之前预测的4100万吨，比最初的产量预测低了20.8%，比2021/22年度的4330万吨减少12.2%；【利多】
据Mysteel调研数据显示：截至2月13日当周，全国港口大豆库存为548.12万吨，较前一周减少81.97万吨，减幅14.96%，同比去年增加91.81万吨，增幅20.12%。【利空】
【交易策略】
豆粕观点维持不变，上方空间有限，考虑反弹空沽空为主。美豆压榨不及预期叠加巴西加速出口使得美豆价格承压，带动豆粕走低。阿根廷大豆减产较为严重，核心产区损失多达四成，使得美豆走势坚挺。美豆预计围绕1500-1550区间震荡。下跌风险在于南美大豆主产区超预期降雨改善作物优良率。由于美豆单产下调叠加其国内大豆需求较好，并下调了年度出口量，且巴西大豆需求旺盛，根据排船及发船情况来看，预计2023年1-3月月均到港量为650万吨低于去年同期的676万吨，因而国内有可能再次出现大豆阶段性供应偏紧的情况。国内豆粕价格预计仍将易涨难跌，但上方空间也不大，预计在3900-4000元/吨承压。随着巴西大豆的丰产，预计3月后美豆及连粕会启动下跌行情。考虑逐步轻仓试空操作，反弹可考虑买入看跌期权。

油脂     【行情复盘】
上周五夜间油脂期价小幅震荡，主力P2305合约报收8190点，收涨4点或0.05%;Y2305合约报收8878点，收跌10点或0.11%。现货油脂市场:上周广东广州棕榈油价格大幅上涨，当地市场主流棕榈油报价8070元/吨-8170元/吨，环比上涨360元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50左右。广东豆油价格大幅上涨，当地市场主流豆油报价9750元/吨-9850元/吨，环比上涨380元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800-850元左右。
【重要资讯】
1、马来西亚森达比种植园（Sime Darby Plantation）公司总经理Mohamad Helmy Othman Basha表示，预计2023年毛棕榈油价格在每吨3,800-4,200马币。他称，预计劳动力短缺的问题将在5、6月份得到解决。
2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，由于近期热浪和长期干旱的影响，交易所将不得不进一步下调2022/2023年度的大豆收成预估。不过交易所没有给出新的产量预估数据。一周前该交易所刚刚将阿根廷大豆产量调低到3800万吨，低于1月份预期的4100万吨，以及最初预期的4800万吨。交易所在报告里指出，过去7天的气温高于平均水平，加剧了干旱对处于关键生长阶段的大豆作物的影响。受影响最严重的地区位于阿根廷主要农业区，包括圣塔菲省和恩特雷里奥斯省的其他地区。
3、美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023年2月9日当周，美国对中国（大陆地区）的大豆净销售量约为47.3万吨，其中28.4万吨2022/23年度交货，18.9万吨在2023/24年度交货。作为对比，之前一周的销售量为57.2万吨，其中51.89万吨2022/23年度交货，5.3万吨在2023/24年度交货。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：棕榈油期价区间偏强运行，一是因为印尼收紧棕榈油出口，印尼提高国内销售义务，冻结三分之二已发放出口配额至四月底，且有传言称将进一步下调DMO出口配套系数。二是俄罗斯称除非取消对俄农产品出口贸易壁垒，否则将不会延长黑海粮食出口协议。三是近期国内棕榈油成交较为旺盛，库存小幅降低。利好因素驱动期价偏强运行。但产销区棕榈油库存均偏宽松，2月处于减产季尾声，3月棕榈油将步入增产周期，期价上方压力仍存。操作上以区间偏多思路，参考7550-8750.
豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷产区降水依然偏少，大豆产量仍有下调空间短期天气升水仍存。巴西大豆收获延迟延长美豆销售时间窗口，美豆短期支撑仍存，预计高位震荡为主。中长期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力。国内2-3月份大豆到港偏低，短期库存或仍将处于季节性偏低水平。但4-5月份大豆到港压力较大。豆油以区间偏多对待，价格运行区间参考8400-9200。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生04合约上周五震荡收涨，收涨136点或1.23%至11230元/吨。
现货市场：现货价格持续稳中偏强运行，山东油料周均价10030元/吨，环比走高0.80%；河南油料周均价10140元/吨，环比走高1.40%；驻马店白沙通货米均价11110元/吨，环比走高1.83%；大杂通货米均价10880元/吨，环比走高1.68%；阜新白沙通货米均价11010元/吨，环比走高2.61%。苏丹新季精米到货不多，周均价参考10590元/吨，环比走高2.27%。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场本周到货6060吨，较上周减少0.66%，出货量2870吨，较上周减少0.69%。本周批发市场到货及出货量均减少。主要因产区价格高位，对需求有一定抑制；且销区处于需求淡季，下游询货客户较少。
据Mysteel调研显示，截止到2月17日国内花生油样本企业厂家花生库存统计68181吨，与上周相比减少1300吨。
据Mysteel调研显示，截止到2月17日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35500吨，与上周相比较为稳定。
【套利策略】
正套
【交易策略】
供给端关注产区花生余量及进口米到港情况。产区花生余量较常年偏少，产区惜售情绪挺价较强，上货量始终偏小，价格稳中偏强运行。非洲进口花生逐步到港，对国内花生供应将有所补充，但进口花生报价近期持续偏强，短期关注到港数量及节奏，总体上来看供给偏紧使得花生期价下方支撑较强。需求端近期新增大型压榨厂入市收购，压榨厂有提价收购行为，对市场看涨情绪形成一定提振。但压榨厂散油榨利低迷仍将限制压榨厂对高价花生的接受意愿，对盘面上行空间形成一定限制。操作上以区间偏多思路，压力位关注前期高点。

菜系     【行情复盘】
期货市场：17日晚间菜粕主力05合约暂收跌于3142 元/吨，下跌30 元/吨；菜油05合约晚间震荡调整，暂收跌于9974 元/吨，下跌44元/吨 。
菜粕现货价格稳中有涨，南通3370 元/吨持稳，合肥3360 元/吨持稳，黄埔3340 元/吨涨20。菜油现货价格反弹，南通11060 元/吨涨140，成都11320 元/吨涨140。
【重要资讯】
美国全国油籽加工商协会(NOPA)计周三公布的压榨数据显示，1月份NOPA会员企业共加工1.7907亿蒲大豆，比12月份的1.7750亿蒲提高0.8%，但是比2022年1月份的1.8216亿蒲降低1.8%；【利空】
咨询机构Safras & Mercado发布的调查结果显示，根据货轮排队的情况，2023年2月份巴西大豆出口量将达到1023.4万吨，这将远高于1月份的出口量913,676吨，也高于去年2月份的913.1万吨；【利空】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为3800万吨，低于之前预测的4100万吨，比最初的产量预测低了20.8%，比2021/22年度的4330万吨减少12.2%；【利多】
2月USDA报告下调全球大豆产量、消费量及期末库存，利多不及预期；【中性】
据Mysteel调研显示，截止到2023年2月10日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为43.5万吨，较前一周增加5.2万吨；菜粕库存为2.2万吨，环比前一减少0.33万吨；未执行合同为32.3万吨，环比前一周增加4.3万吨。【利空】
【交易策略】
菜粕观点看空思路暂不变，美豆压榨量降低叠加巴西大豆出口加速利空美豆带动双粕走低。阿根廷大豆减产较为严重，核心产区损失多达四成，使得美豆及美豆粕走势坚挺，美豆预计围绕1500-1550区间震荡。菜粕基本面供需依旧朝向宽松状态发展，不建议追高，考虑逢高沽空操作。由于全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。考虑轻仓逢高沽空操作。
菜油观点暂不变，近期将会于10000元/吨整数关口反复。菜油主力05合约三次下探9500关键支撑，随后技术性反弹，目前支撑力度较强。国际菜籽供应充足价格承压，我国菜籽到港量较多，菜籽压榨量较大，导致菜油供应逐步增加，库存逐步积累，暂不建议追多。短期暂时观望。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.31%；CBOT玉米主力合约上周五收涨0.26%；
现货市场：上周全国玉米现货价格涨跌互现。北港玉米二等收购2800-2830元/吨，较前一周五上涨10-30元/吨，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，较前一周五上涨30元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内，较前一周五持平；黑龙江深加工新玉米主流收购26580-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2630-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2670-2780元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2830元/吨，较前一周五小幅下跌；山东收购价2800-3000元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨，较前一周五持平。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：截止2月15日加工企业玉米库存总量426.4吨，较前一周增加7.24%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2023年7周（2月9日-2月15日），全国148家主要玉米深加工企业共消费玉米121.82万吨，较前一周增加8.81万吨。（钢联农产品）
（3）主产区售粮进度：截至2月16日，全国7个主产省份农户售粮进度为58%，较上期增加4%，较去年同期持平。全国13个省份农户售粮进度61%，较上期增加4%。（钢联农产品）
（4）市场点评：外盘市场来看，聚焦于南美天气情况、俄乌冲突以及美玉米消费表现，短期利多干扰比较突出，外盘期价整体继续维持震荡偏强预期。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，目前上下游恢复常态，集中售粮以及稻谷拍卖预期所带来的压力仍然有待释放，不过考虑到期价前期下行已经兑现一部分利空，同时外盘价格偏强继续构成国内期价的外溢支撑，短期期价或继续区间内反复震荡波动。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差关注做多机会；
【交易策略】
玉米05合约短期或继续区间震荡，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力03合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.69%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（2月9日-2月15日）全国玉米加工总量为54.01万吨，较前一周升高4.52万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.24万吨，较前一周产量升高2.92万吨；开机率为53.02%，较前一周升高4.46%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.4万吨，较前一周上升0.6万吨，增幅0.61%，月增幅21.72%；年同比降幅16.23%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，当前下游消费表现一般继续给其带来压力，不过考虑今年消费存在同比好转预期以及成本端支撑仍在，其期价或也跟随进入支撑区间。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差关注做多机会。
【交易策略】
淀粉05短期或呈现窄幅区间震荡，操作方面暂时建议观望。

生猪     【行情复盘】
上周本周商品出现系统性反弹，农产品板块出现大涨，生猪期价减仓大幅反弹，修复期价过低估值，近月03合约期现逐步完成回归。截止周五收盘，03合约收盘15285元/吨，环比前一周涨6.26%，05合约17510元/吨，环比前一周涨6.35%。基差03（河南）-30元/吨，基差05（河南）-2515元/吨。上周生猪现货价格止跌，周末猪价出现明显反弹，全国均价15.08元/公斤，环比周五涨0.35元/公斤左右，上周屠宰量持续低位反弹。大猪集中出栏后，空栏增加，春季补栏旺季，二次育肥积极性走强，仔猪价格近期继续上涨。
【重要资讯】
2月17日，发改委，“为推动生猪价格尽快回归至合理区间，发展改革委会同有关方面开展年内第一批中央冻猪肉储备收储工作，拟于近日收储2万吨冻猪肉，并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储”。
2月10号，生猪仓单注册100张，近期无新增。
基本面数据，截止2月17日，第7周出栏体重123.10kg，周环比降0.03kg，同比增4.85kg，猪肉库容率25.95%，环上周增0.90%，同比增3.09%。生猪交易体重持续回落，但下降速度明显趋缓，屠宰企业陆续开工，上周屠宰量保持季节性反弹，绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.62万头，周环比增6.54%，同比增33.34%。博亚和讯数据显示，第7周猪粮比5.13：1，环比上周涨4.25%，同比高1.93%，外购育肥利润-390元/头，周环比涨54元/头，同比跌393元/头，自繁自养利润-336元/头，环比涨59元/头，同比持平，养殖利润止跌反弹，目前育肥利润处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格反弹；卓创7KG仔猪均价63.46元/kg，环比上周涨7.97%，同比涨76.89%；二元母猪价格32.04元/kg，环比上周跌1.23%，同比跌2.38%。猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后，本周反弹至区间以上。
【交易策略】
上周农产品指数呈现震荡上涨，估值低位商品出现普涨，生猪期价减仓大幅反弹。生猪供需基本面上，2月下旬屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，目前大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力大幅减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，03合约期现价格逐步回归，关注近期仓单注册情况。05合约仍然低于养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价继续向下空间可能有限。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，03近期回到交割博弈，激进投资者05合约多头谨慎持有，或空5多7套利逢高入场。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
上周鸡蛋期价高位宽幅震荡，周度收长十字星。截止上周五收盘，鸡蛋03合约收于4214元/500公斤，环比前一周跌0.61%，主力05合约收于4348元/500公斤，环比前一周跌0.34%。鸡蛋现货价格全周窄幅震荡，周末蛋价整体持稳，主产区蛋价4.25元/斤，周环比跌0.03元/斤，主销区蛋价4.51元/斤，周环比跌0.02元/斤，全国均价4.34元/斤，周环比跌0.03元/斤，淘汰鸡价格5.72元/斤，周环比跌0.13元/斤。餐饮业同环比持续恢复，生鲜品终端消费乐观，肉禽价格保持强势，短期对蛋价形成利多。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年2月19日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.47天，环比前一周降0.10天，同比降0.11天，流通环节库存1.05天，环比前一周持平，同比降0.02天。淘汰鸡日龄平均521天，环比上周持平，同比延后24天，淘汰鸡鸡龄维持高位震荡；上周豆粕及玉米价格高位偏弱震荡，蛋价止窄幅震荡，蛋鸡养殖利润季节性小幅走低，上周全国平均养殖利润0.39元/斤，周环比跌0.03元/斤，同比高0.38元/斤；上周代表销区销量7532吨，环比升5.05%，同比增5.53%。截止2023年2月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.79亿只，环比上月持平，同比下降2.25%。

2、行情点评：上周商品市场出现系统性反弹，部分低估值商品出现补涨，但近期饲料原料端价格有所转弱，成本下移拖累鸡蛋期价止涨回落。鸡蛋基本面上，截止2023年2月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户或将积极淘汰老鸡，清明节前后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，三月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，当前鸡蛋基本面逐步过度至供需双强，养殖户在消化节日期间积累库存后，2月下旬下游可能迎来集中采购补库。边际上，2月下旬猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多，尤其肉禽价格强势带动淘鸡价格走高，继续有利于蛋鸡供给端收缩。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，蛋价可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。
【交易策略】
单边暂时反弹对待，谨慎投资者尝试买5抛9。
【风险点】
豆粕玉米价格大涨导致补栏不及预期；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡走低。RU2305合约在12345-12475元之间波动，下跌1.08%。NR2305合约在9880-9990元之间波动，略跌0.55%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业产能利用率为76.55%，环比+5.05%，同比+50.50%。中国全钢胎样本企业产能利用率为70.63%，环比+5.98%，同比+39.39%。半钢胎内外销市场出货集中，发货顺畅，常规型号缺货现象尚存，库存仍呈走低迹象。全钢胎工人陆续到岗，企业产能利用率继续提升，加之当前多数企业成品库存走低，前期遗留订单尚未补齐，企业开工积极性不减，企业出货集中程度较上周有所放缓，但整体库存仍呈现去库状态。
【交易策略】
近期胶价窄幅整理，观望气氛相对浓厚。需求端来看，轮胎企业开工率还在回升中，终端需求有所增加，但天胶补库热情不高。还有，1月份国内乘用车销量环比、同比都下降四成，减征购置税政策在2022年底到期，购车需求提前释放以及春节长假都是重要影响因素，一季度汽车消费形势不乐观。供应端看，国内现货累库放缓，东南亚主产区陆续减产，正向停割期过渡。此外，美元加息压力犹存，商品整体表现相对疲软。胶市短期供需形势仍未实质好转，但中长期利多预期对胶价有支持。短线沪胶震荡可能加剧，或许会下探12000元附近寻找支撑。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续震荡整理。SR305在5905-5925元之间波动，略涨0.108%。
【重要资讯】
2023年2月16日，ICE原糖收盘价为19.77美分/磅，人民币汇率为6.8550。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4914元/吨，配额外食糖进口估算成本为6289元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为4911元/吨，配额外食糖进口估算成本为6285元/吨。
【交易策略】
近期国内外糖价震荡整理，有高位遇阻迹象。尽管本年度全球食糖预期过剩，但巴西主产区开榨前仍表现为阶段性偏紧。此外，印度减产预期仍有待证实，3月份印度食糖出口政策或有调整。国内市场，1月份国内食糖产销数据影响相对中性，而广西糖厂可能提前收榨会影响全国产量，有机构预测本榨季国内食糖将降至940万吨，而农业部继续维持1005万吨预测值。国内外糖市后续利多题材有限，中期糖价或转为震荡回落。

棉花、棉纱 【行情复盘】
2月第三周，棉花震荡，主力合约跌2.14%，报14170，新疆现货价报15190附近。
【重要资讯】
国内棉花现货持稳，基差变动不大，新疆库31双28/29对应CF305在400-900，内地库31级双28/29含杂3.0内900-1300。期货低位徘徊走向不明，中低等级陈棉让利，成交量持稳。
据USDA，2.3-2.9一周美国22/23年度陆地棉净签约49215吨，较前周减18%。装运42275吨，减11%。中国净签约量13971吨，减30%；装运10410吨，增14%。
棉纱期货价格涨跌不一，现货交投减弱，市场观望等待盘面企稳。企业成品库存与订单各有不同，棉纱报价多持稳，32s普梳环锭纺及40s精梳价格小幅下降，原料库存1-2个月，成品库存15天左右。
【交易策略】
棉花短期震荡，产业空头可以逐步平仓。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持低位，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周继续下跌，价格跌至6600元以下。
现货市场：进口木浆现货延续跌势，纸厂持观望心态，原料采买积极性不足，芬兰运输工人协会2月15日开始歇工，供应端消息减缓浆价下滑速度，业者现低价惜售心态。进口针叶浆周均价7176元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场重心窄幅下挫，交投放量不明显。250-400g平张白卡纸市场含税均价5194元/吨，下跌0.12%，目前市场主流参考价格5000-5300元/吨。终端需求起色不大，且印刷厂在年前有提前赶工，对于年后订单有一定透支，市场成交整体偏淡；贸易商库存消化偏缓，出货灵活商谈为主，高价有所回落，但在成本压力下价格调整幅度不大；纸厂原计划15日价格提涨100元/吨，对市场的下行压力起到一定抵冲作用。
【交易策略】
现货针叶浆报价6900-7300元，外盘报价920-960美元/吨，近两周阔叶浆价格大跌对针叶市场拖累极大。海外供应端的消息较多，对供应造成较大不确定，因集体劳动协议谈判未能达成协议，2月15日始芬兰港口、码头和公路运输工人罢工，罢工将影响芬兰大部分进出口业务，芬兰占中国针叶浆进口量的16-20%，去年上半年芬欧汇川工人罢工使全年中国进口芬兰的针叶浆下降 12%，相比浆厂工人罢工对产量的影响，港口罢工对运输的影响可能更为直接，前期由于纤维紧缺，其他浆厂也有减产计划。今年全球阔叶浆有超过360万吨的新产能投放，对针叶浆市场也会有一定冲击，但针叶浆自身可能还未走出紧平衡的状态。国内成品纸有涨价计划，但落实消息不多，部分纸企有低价惜售情况，终端消费改善不大。港口纸浆现货库存小幅增加，现货投机需求疲弱。 综合看，市场仍受海外供应不确定及国内下游弱消费和纸厂低利润的共同影响，针叶浆预计维持紧平衡状态，价格仍倾向于维持高位整理，大跌驱动不强，05合约关注6500-6900元区间，后续在6500以下可尝试逢低多配或买保。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约上周呈现震荡上涨走势，收于8958元/吨，周度涨幅为4.47%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为3.59元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.03元/斤，环比上涨0.84%；陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源上周成交加权平均价格为3.52元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.12元/斤，环比上涨3.53%。（卓创）
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至2月16日，全国苹果库存量为708.72万吨，去年同期为692.51万吨；其中山东地区库存量为262.75万吨，去年同期为247.6万吨；陕西地区库存量为189.3万吨，去年同期为205.33万吨。
（2）钢联入库量预估：截至2月16日，全国冷库库存为644.15万吨，当周全国冷库出库量13.83万吨，相比前一周放缓。山东产区库容比为 52.19%，较前一周减少 0.75%。陕西产区库容比为 45.43%，较前一周减少 0.90%。
（3）市场点评：整体来看，现货端的分歧仍在，惜售情绪提振产区价格，不过销区表现仍然一般，削弱产区价格强势带来的利多情绪，同时去库表现不及预期进一步增添压力，对照当前价格水平来看，上方压力仍然比较大，短期对于05合约维持高位区间内反复波动的判断。
【交易策略】
短期来看，苹果期价或再度高位反复，操作方面，建议回归观望。

重要事项:

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