国际宏观    【美国1月零售表现超预期，经济软着陆预期增加】美国1月零售销售月率录得3%，为2021年3月以来最大增幅，大超1.80%的预期和-1.10%的前值；1月核心零售销售环比升2.3%，同样远超市场预期。这表明尽管通胀压力仍存和资金成本不断上升，但消费者仍坚持消费。分项来看，所有13个零售类别上月都出现了增长，其中汽车、家具和饮食涨幅较大，汽车销售激增、油价上涨以及餐饮好转为零售销售增长提供了动力。继美国1月非农数据和通胀数据表现强劲后，美国1月零售数据表现仍强劲；由于美国劳动力市场韧性十足，失业率处于历史低位，工资增长强劲，在借贷成本上升、通胀居高不下的情况下，美国人仍能继续购买商品和服务，凸显出美国需求端表现韧性十足，为经济软着陆提供依据，这亦会增强美联储在持续通胀的情况下继续维持偏紧政策加息的决心。当然，季节性调整因素可能夸大了1月份的零售销售，但是强劲表现依然存在，依然为经济软着陆提供新依据，亦说明美联储将需要继续加息或在更长的时间里维持限制性的高利率。受此影响，美元指数和美债收益率均表现强劲，贵金属以及有色金属等其他商品表现弱势，这一行情短期内仍将会持续。美国经济仍偏下行，但是软着陆的概率在持续增加，继续关注美国PMI、供需以及就业等高频数据表现。对于美联储货币政策，3月再度加息25BP可能性大，美联储5月再度加息25BP至5-5.25%的预期继续增加（现在70%的概率），随后停止加息。终端利率持续到下半年，然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息，预期降息25-50BP，后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数持续回落后触底反弹，短期内将会维持反弹行情，上方关注105关口，反弹非反转，美指未来仍将进一步下行，中长期弱势行情难改。
【欧洲央行继续大幅加息可能性大】欧洲通胀仍维持高位，欧洲央行继续大幅加息应对通胀可能性大。欧洲央行行长拉加德表示，打算在3月加息50个基点；将在3月加息后评估其后的利率路径；限制性的利率水平将降低通货膨胀；尽管大多数长期通胀预期指标目前维持在2%左右，但这些指标值得继续监测；未来资产购买计划的缩减速度有待确定。欧洲央行官员讲话和能源危机引发的高通胀持续预期来看，欧洲央行继续大幅加息可能性大，3月可能再度加息50个基点，5月份再度加息25BP后可能停止加息；这符合我们之前的预期，2、3、5月将分别加息50、50、25个基点。美欧政策差将会逐步收窄或者预期收窄，对于欧元形成利好影响，故2023年欧元表现偏强为主。
【其他资讯与分析】①美国国会预算办公室（CBO）发布的未来10年预算预期报告称，根据国会预算办公室的预测，美国联邦政府2023年的财政赤字总额约为1.4万亿美元，2024至2033年期间的年度财政赤字平均为2万亿美元。美国国会预算办公室预计，由于2022年期间利率急剧上升，2023年经济增长将停滞，通货膨胀将放缓。②对于之后空缺的美联储副主席一职，外媒报道称，白宫考虑让芝加哥联储主席古尔斯比接任美联储副主席，届时克利夫兰联储主席梅斯特将代行芝加哥联储的FOMC投票权，直至后者的领导空缺被填补。

海运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，2月9日远东→欧洲航线录得$1667/FEU，较昨日下跌$5/FEU，日环比下跌0.3%，周环比上涨1.24%；远东→美西航线录得$1342/FEU，较昨日下跌$9/FEU，日环比下跌0.67%，周环比下降3.03%。根据Alphaliner数据显示，2月15日全球共有6527艘集装箱船舶，合计26491295TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到417855、528849、176738TEU，日环比下降0.28%、下跌0.32%、持平。
【重要资讯】
1、今年以来，BDI持续处于下跌通道，从1月3日的1250点回落至2月14日的563点，跌幅达到55%。其中，既有季节性因素，也与全球经济处于滞涨阶段有关，相对而言后者的因素影响程度更大。国际干散货海运市场具有一定的季节性因素。从铁矿运输来看，12月各大矿商刚刚完成冲年报的任务，1月发运积极性较低。今年前六周全球铁矿周度平均发运量为2638万吨，相比12月周度发运均值下降16.7%；从煤炭运输来看，中国、东亚和东南亚地区在1月进入春节假期，工厂放假，工业用电需求减弱，从而会放缓对于煤炭进口；从粮食运输来看，北美粮食发运进入淡季，南美粮食发运旺季尚未到来。不过，今年以来国际散运市场的持续回落与全球经济低迷联系更大。随着全球各大央行不断收紧货币政策，全球经济增速持续放缓，2023年全球经济增速下降至2%左右。2023年1月全球制造业PMI录得49.1，连续5个月低于荣枯线，其中新订单指数连续7个月低于荣枯线，全球制造业持续处于萎缩之中，降低了对于大宗商品的需求。
2、欧盟从去年12月禁止俄罗斯海运原油，今年2月起禁止俄罗斯成品油，这将影响国际油运市场，并且利多和利空因素相互交织。从运输量来看，欧盟对俄石油禁令导致俄罗斯宣布今年3月减产50万吨，约占今年1月产量的5%；同时，拜登为应对俄罗斯减产，立即宣布二季度放储29万桶/日，不过美国放储更多是满足本国需求，抑制国内通胀；同时，OPCE宣布不会增产。因此，总体来看石油出口贸易量短期内会减少。从贸易航线、贸易方式及运距来看，欧盟将从中东和美国加大石油进口，并且只能采取海运方式，运距也有所增加。俄罗斯的管道和海运石油则被替代。

股指     【行情复盘】消息面上看，美国股市隔夜上涨，标普500指数收涨0.28%。欧洲市场全面上涨。A50指数走高0.33%。美元指数反弹，人民币汇率继续走弱。外盘变动总体影响稍偏多。
【重要资讯】消息面上看，美国零售额等经济数据表现强劲，可能增强美联储继续加息的决心，但市场风险资产对此反应不大，美股反而小幅上行。欧洲方面，欧央行行长重申3月计划加息50基点，释放鹰派信号，目前市场基本将此计入价格。国内方面，外汇局数据显示1月境外投资者对境内股票投资创历史新高。《求是》发表国家领导人去年末中央经济工作会议上讲话节选，提到加大存量隐性债务处置，及必须优先恢复和扩大消费。总体上看，昨日消息面变动不大，盘后政策影响力多，有助于市场信心提振。本月已无重要数据日程，关注汽车、住房等消费改善步伐。高频数据显示经济仍在修复轨道，国内基本面改善、数据好转和经济修复趋势仍是提振市场信心、推升股指的重要潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响期指主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间仍在4%和5%左右，预计上半年向上趋势不变，套利机会正逐步扩大。跨期套利关注升贴水转向带来的远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价多数期限再度回落，短期可多转空，中长期需等待趋势确认后寻找机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数震荡回落，主要技术指标变动不一，短线上行放慢，并面临3300点至3310点附近压力，上方3300点至3400点仍是主要压力区，支撑位仍在3226点以及下方3195点缺口附近。中期来看，指数或重回震荡上升，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货窄幅震荡，其中国债期货10年期主力基本收平；5年期主力上涨0.01%， 2年期主力下跌0.01%，现券市场国债活跃券收益率波动不大。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据将相继公布，月初国内官方PMI数据全面回升至扩张区间。1月份金融统计数据大增，信贷投放创单月历史新高，M2同比增长12.6%，增速创2016年5月来新高。随着疫情等扰动因素消退叠加政策持续加力，国内宽信用效果显现。近期需关注国内实体经济数据指引。资金面上，周三央行开展了4990亿元1年期MLF、2030亿元7天期逆回购操作，中标利率分别2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。当日有6410亿元逆回购和3000亿元MLF到期，全口径下净回笼资金2390亿元。节后资金需求旺盛，货币市场资金面一度明显趋紧，随着主要影响因素消退，货币市场资金面紧张状况已明显缓解。央行“加量平价”续作MLF，补充银行中长期流动性需求，但加量规模有限，周三货币市场资金利率全面走高。海外方面，近期美国非农就业、消费者信心指数等数据均明显好于市场预期，周内公布的CPI数据下行放缓，市场对于经济和通胀预期有所回升，美元指数与美债收益率低位反弹走高，对金融市场形成一定压力。一级市场，农发行6个月、1年、10年期金融债中标收益率分别为2.0678%、2.2071%、3.0883%，全场倍数分别为3.37、2.33、4.25，中标收益率接近或低于中债估值。
【交易策略】
近期金融市场风险偏好较前期明显回落，股债跷跷板效应减弱，国债期货连续反弹后上方技术性压力较大。海外市场美债收益率上行，国内外利差倒挂程度加深。国内各项经济数据陆续公布，我们认为随着经济企稳回升，国内利率周期已经进入上行阶段，国债期货中长期压力难改，股债市场仍处于配置转变过程中，市场收益率仍趋于回升，国债期货价格长期下行趋势未变，操作上依然是逢高做空思路。从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金逢高沽空，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
2月15日，股指震荡，沪深300指数涨0.04%，报4145.29，上证50涨0.33%，报2776.98；中证1000涨0.13%，报7061.45，股指短期震荡，中期仍有上涨动力。
【重要资讯】
截至1月，全国登记在册个体工商户达1.14亿户，占我国市场主体总量的三分之二。
美国1月CPI整体放缓但慢于预期，叠加此前强劲就业数据的影响，市场回头倒向美联储去年12月作出的指引，即预期到年底利率为5.1%，但市场对其2%的通胀目标的质疑声渐起。
截至收盘，北向资金全天净流出18.64亿元。其中，沪股通资金净流出18.59亿元，深股通资金净流出0.05亿元。
来自中国外汇交易中心的数据显示，今日人民币对美元汇率中间价报6.8183，较前一交易日下调47个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.8136。
【推荐策略】
300ETF期权：买入3月认购期权4.5。
股指期权：买入3月4500认购期权。
上证50ETF期权：买入3月3.1认购期权。
中证1000股指期权：买入3月7600认购期权。
创业板ETF期权：买入3月2.6认购期权。
中证500ETF期权：买入3月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的涨跌不一，黑色表现较强。期权市场方面，商品期权成交量整体回升。目前铁矿、玉米、两粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，两粕、铁矿、豆油、铜等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波回落，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国1月CPI数据支持了美联储官员有关需继续加息并在一段时间内维持高利率政策的鹰派论调。美联储或被迫保持激进并使经济陷入衰退的风险正在上升、但预计利率将在今年夏天达到峰值。国内方面，1月PMI重回50上方，超市场预期。CPI、PPI数据弱于市场预期。社融增量5.98万亿，超市场预期。央行、银保监会称各主要银行要合理把握信贷投放节奏 适度靠前发力。保持对实体经济的信贷支持力度，加大金融对国内需求和供给体系的支持。商务部、央行表示进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用 鼓励银行开展境外人民币贷款。财政部表示将统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。商务部表示2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置 更大力度吸引和利用外资。2023年中央一号文件指出培育乡村新产业新业态，培育发展预制菜产业，深入实施数字乡村发展行动。央行工作会议指出要动态监测分析房地产市场变化，实施好差别化住房信贷政策。
【交易策略】
当前市场风险偏好回升，未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、PTA、螺纹、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、两粕、PTA、黄金、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
表现强于预期的美国经济数据引发了对美联储可能进一步加息的担忧，美元指数和美债收益率表现强劲利空贵金属，贵金属弱势行情仍在持续。周三，现货黄金在涨至1860.08美元的高点后大幅回落，最终收跌0.99%至1835.96美元/盎司；现货白银收跌1.05%至21.62美元/盎司。国内贵金属夜盘走弱，沪金跌0.43%至410.84元/克；沪银跌0.39%至4909元/千克。
【重要资讯】
①美国1月零售销售月率录得3%，为2021年3月以来最大增幅，大超1.80%的预期和-1.10%的前值；1月核心零售销售环比升2.3%，同样远超市场预期。这表明尽管通胀压力仍存和资金成本不断上升，但消费者仍坚持消费。②欧洲央行行长拉加德表示，打算在3月加息50个基点；将在3月加息后评估其后的利率路径；限制性的利率水平将降低通货膨胀；尽管大多数长期通胀预期指标目前维持在2%左右，但这些指标值得继续监测；未来资产购买计划的缩减速度有待确定。③截至1月24日当周，黄金投机性净多头增加4433手至157673手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性减少5784手至25684手合约，表明投资者看多白银的意愿小幅降温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。前期，美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵均利多贵金属，贵金属连续上涨后迎来较大调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近回落，调整行情将持续，下方继续关注1800美元/盎司支撑（395元/克），仍有下行空间；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待低吸机会。白银有效跌破22美元/盎司（4900元/千克），仍有下行空间，将会进一步测试20美元/盎司（4500元/千克）；未来仍有测试24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）的机会。贵金属弱势行情仍在持续，暂时可继续试空或观望，等待低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜大幅回调，主力合约CU2303跌0.97%，收于68260元/吨，LME铜3个月合约报8843美元/吨。
【重要资讯】
1、外电2月13日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2022年前11个月，全球精炼铜产量为22,796,019吨，表观消费量为23,617,313吨，全球精炼铜市场供应短缺821,294吨。2021年前11个月全球精炼铜市场供应短缺372,611吨，全年供应短缺472,580吨。
2、标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）的报告显示，2022年全球铜勘查预算近28亿美元，增长21%，创2014年以来新高。2022年，全球有两座大型铜矿投产。一个是英美集团持有60%股份的秘鲁Quellaveco铜矿，另一个是塞尔维亚的Timok铜矿。泰克资源公司在智利的Quebrada Blanca铜矿今年将投产，其他两座铜矿——俄罗斯的乌多坎（Udokan）铜矿和力拓公司的奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）地下扩产工程正在建设之中。
3、SMM调研，2023年1月份SMM铜板带开工率下降至53.67%，环比减少23.3个百分点，同比减少16.43个百分点。其中大型企业（年产能≥10万吨）开工率为69.27%，中型企业（5≤年产能＜9万吨）开工率为34.92%，小型企业（年产能＜5万吨）开工率为43.68%。(调研企业：31家，产能：219.7万吨)。SMM预计2023年2月铜板带开工率64.64%，环比增加个10.97百分点。
4、上海金属网讯：截止2月11日当周，上海保税区电解铜库存约22.1万吨，较前一周净增加2.6万吨，连续第十周累库。
【操作建议】
美国1月CPI同比增长6.4%，增幅高于预期值6.2%，前值为6.5%；美国1月核心CPI同比增长5.6%，增幅亦高于预期值5.5%，前值为5.7%。细分来看，商品通胀显著放缓，但服务业通胀仍继续飙升，其中住房和租金分项增速续创历史新高。结合当前美国劳动力市场仍火爆的景象来看，当前美国通胀-工资链条仍较为兼顾，美联储预计仍将进一步紧缩。基本面方面，二月为传统淡季，据草根调研，节后基建开工恢复尚可，但房地产相关产业链开工大幅不及预期。当前国内无论是社会库存还是交易所库存都在近期出现明显累库，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险水平，则低库存支撑逻辑也将进一步淡化。在超预期美国CPI公布之后，市场可能再度交易紧缩，期货逢高沽空，期权卖出虚值看涨。

锌  
【行情复盘】
夜盘沪锌大幅下挫，主力合约ZN2303跌1.77%，收于22705元/吨。LME锌3个月合约报3008美元/吨。
【重要资讯】
1、安泰科产量统计结果显示，2023年1月样本企业锌及锌合金产量为46.0万吨，同比增长1.3%，环比增加0.4万吨，日均产量环比增加0.6%。修正后的2022年12月份样本总产量为45.7万吨，同比增加0.3%。1月份产量基本符合预期，尽管1月下旬适逢春节假期，但由于原料供应宽松，叠加冶炼厂利润处于高位，多数企业保持较高的开工率，广西、河南、辽宁等地产量增幅较大，云南、四川等地的少数再生锌冶炼企业检修，抵消了上述部分增产。综合考虑生产天数减少等因素，预估2月份产量环比增加0.5万吨至46.5万吨左右，日均增加约11.9%。
2、上海金属网讯：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存0.511万吨，较上周减少0.02万吨，保税区内原有库存锌锭少量清关流向东南亚地区
3、云南罗平锌电股份有限公司全资子公司普定县向荣矿业有限公司芦茅林铅锌矿改建工程安全设施设计获审查批复，因矿山施工建设，芦茅林铅锌矿预计每月将减少3万吨原矿产量。
4、外电2月13日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2022年前11个月，全球精炼锌产量为12,660,485吨，表观消费量为12,446,016吨，全球精炼锌市场供应过剩214,469吨。2021年前11个月全球精炼锌市场供应短缺129,378吨，全年供应短缺94,883吨。2022年11月全球精炼锌产量为1,181,562吨，表观消费量为1,221,658吨。
5、截至当地时间2023年2月15日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价53欧元/兆瓦时，较上一交易日涨1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
美国1月CPI同比增长6.4%，增幅高于预期值6.2%，前值为6.5%；美国1月核心CPI同比增长5.6%，增幅亦高于预期值5.5%，前值为5.7%。细分来看，商品通胀显著放缓，但服务业通胀仍继续飙升，其中住房和租金分项增速续创历史新高。从基本面来看，2月份市场仍供需两淡，上下游均未完全复工，据草根调研目前基建相关项目恢复尚可，但地产开工仍较为低迷。从库存端来看，国内进入累库季节，累库程度较往年并无太大差别，但海外市场仍处于历史低位。近期宏观面利空因素集中，同时技术面来看沪锌也有破位下行的风险，但俄乌地缘局势方面可能存在一些异动，不确定性仍存之下空单注意控制仓位，期权买入波动率策略继续持有。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收至15190，跌0.23%。SMM 1#铅锭现货价15000~15150 ，均价15075，较前一日跌25。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年2月4日~2023年2月10日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.26%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加5.32个百分点。2月4日-2月10日，SMM再生铅持证企业四省开工率为40.4%，较上周大幅提升6.48个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止2月13日，SMM铅锭五地社会库存累计5.69万吨，较2月10日增0.31万吨，较2月6日增0.55万吨。期现价差较大，持货商交仓意愿有所回升，累库兑现。
消费端，据SMM调研，2月4日-2月10日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为69.87%，较上周增14.24%，继续恢复。
【操作建议】
美元指数走升，美国零售数据较好提振美联储较长时间维持较高利率的预期，有色承压。基本面上，国内上下游均在恢复生产。近期沪伦比值不断走低，出口盈利仍持续较高水平，预期出口量将会继续走升。节后废电瓶供应量回升，价格有所下移，再生铅成本支撑有所走弱。节后随铅产业链上下游企业复工，铅锭供需双增，而原先的春节期间的库存并未全部被消化，库存压力仍是短期铅价偏弱震荡的主要因素。综合看，现货购销均偏淡，铅锭交仓情况发生，累库发生，叠加有色整体调整，铅延续低位震荡。沪铅暂时在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2303低开低走震荡下行，报收于18315元/吨，环比下跌1.51%。夜盘震荡整理，伦铝继续走弱。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，2月份开始，云南省电力缺口仍存，预期降100万千瓦负荷量，理论减量折合电解铝产能约65万吨。但目前减产产能尚未完全落地执行。2023年1月份（31天）国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。SMM预计2月底国内电解铝运行产能或回落至4010万吨附近，预计2月产量（28天）或在307万吨附近，同比增长4.1%。下游方面，SMM统计，2023年1月全国原生铝棒产量101.6万吨，较12月下降8.5万吨，环比下降7.7%，1月产能利用率55.9%，环比下降4.7%。且至2月10日基本已全面复产。库存方面，2023年2月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存121.8万吨，较上周四库存增加2.8万吨，较2月6上周一库存量增加7.5万吨。较去年2月份历史同期库存增加22.4万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产。现云南地区还将进一步减产，减产量待定。需求方面，下游加工企业开工情况略有好转。库存方面，国内社会库存继续累库，伦铝库存有所上涨。目前下游加工企业逐步复工，而供给端的扰动还未落地。美指震荡偏弱，伦铝继续下跌，建议偏空思路对待。需关注限产的进一步消息以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡下跌，主力2303合约收于210350元/吨，跌2.38%。夜盘小幅反弹，伦锡震荡偏弱。现货主流出货在213500-215000元/吨区间，均价在214250元/吨，环比下跌1250元/吨。

【重要资讯】
1、 美国1月CPI公布，CPI同比上涨6.4%，预估上涨6.2%，前值为上涨6.5%。美国1月CPI环比上涨0.5%，预估上涨0.5%，前值为下降0.1%。美国1月CPI数据公布后，众多美联储官员发表鹰派观点，他们认为在新数据显示上月物价快速上涨后，利率可能需要升至高于预期的水平，以确保通胀继续下降。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨，环比下滑19.5%，同比上涨2.4%。
3、 Metals X 发布了 2022 年第四季度报告，强调了2022年下半年持续的选矿问题。该公司在本季度向主要冶炼厂MSC、Thaisarco和云锡运送了约1,209吨锡精矿。这比2022年第三季度增长了50%。但实际的锡售价（约28,307澳元）下跌了近7.5%，减少了估算收入。
4、 Cornish Metals在英国康沃尔郡历史悠久的South Crofty项目的新目标处发现了高品位锡矿化物。

【交易策略】
美国1月通胀数据超预期，联储官员言论偏鹰，美元指数震荡偏强，伦锡继续走弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费略有下降，冶炼厂开工率节后还未明显恢复。近期沪伦比整体偏低，进口窗口基本关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比也将有所回升。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存小幅回落，smm社会库存环比继续增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，假日刚过下游开工率尚未恢复，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，但价格下跌后成交较活跃。盘面上，锡价延续震荡走弱的态势，建议偏空思路对待，需关注美指及外盘走势，上方压力位250000，下方支撑位200000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2303合约收于203970，跌1.57%。SMM 镍现货212900~216500，均价 214700元/吨，涨2200。
【重要资讯】
1、2023年2月的矿物基准价格(HPM)，镍(Ni)含量为1.8%，校正因子 (CF)19%，水分含量(MC) 35%，68 .10美元湿公吨(wmt)。与 1 月份的 HPM 镍价 61.09 美元 wmt 相比，Terkerek 上涨 7.01 美元 wmt。
2、中国有色金属工业协会新闻发言人陈学森(音)表示，下半年镍价可能会下跌，因全球市场可能出现过剩，而印尼的镍矿供应不断增加。该协会的警告与高盛(Goldman Sachs)上周的预测相呼应。高盛表示，由于镍、钴和锂等电池金属的产量“飙升”，该公司不看好这些金属。
【交易策略】
美元指数整理，美国CPI超预期放缓，而美联储持续加息意愿继续偏强，有色金属表现承压，日内震荡整理。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，而进口窗口在外盘显著调整后打开并有流入，内盘震荡反复，进口镍升水回落，市场成交再转淡。镍生铁平稳，华东复产两条线供应有修复增长预期。需求端来看，不锈钢去库存及后续需求端改善仍有待加强，成本支撑仍在反复考验。硫酸镍供应偏紧，价格坚挺。国外期货库存回落，LME 库存在5万吨以内，国内期货库存有持续回升。下游需求修复情况有好转，合金采购逢下跌有回升。沪镍在低库存，以及供需趋于过剩中期背景下，延续宽震荡走势，波动区间暂在20-23万元之间。

工业硅  【行情复盘】
周三工业硅冲高回落，主力08合约跌0.5%收于17880元/吨，成交量环比小幅增加，持仓环比小幅下降。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走平。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周产量明显开始恢复，新疆复产增加，西南地区四川供应恢复仍较缓慢，但云南复工产量明显增加。据百川盈孚统计，2022年12月中国金属硅整体产量28万吨，同比上涨9.13%，环比下降4.0%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期价格有所企稳，签单量逐步提升，预计需求将逐步释放；有机硅产企节后有新产能投放计划，目前部分节前停产企业复产，市场成交呈现好转趋势，生产厂家挺价意愿增加；铝合金方面，价格跟随沪铝，有所走强，恢复较缓慢。出口方面，12月中国金属硅出口量4.83万吨，环比下降1.6%，同比下降23.08%。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求预计将逐步恢复。供应端，目前价格已经跌破四川成本，这也导致西南供应年后恢复节奏将较慢。技术上，上市时间尚短，形态上有“W”底迹象，回调至前期密集成交区。前期期价已经跌破枯水期云南生产成本，暗示市场认为明年过剩，短期宏观预期有所回摆。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主。下游有企稳反弹迹象，可以在价格回调时，关注17500以下做多机会。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2303收于16450，跌0.54%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格微降。2月15日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺17300，跌100；北港新材料16950，跌50；德龙16950，跌50；宏旺16950，跌50。2023年2月9日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存138.76万吨，周环比下降0.44%。其中冷轧不锈钢库存总量79.73万吨，周环比下降2.60%，热轧不锈钢库存总量59.03万吨，周环比上升2.63%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略微去库，一方面，1月不锈钢粗钢及冷轧产量大幅下降，叠加元宵节后市场下游开工较为集中，周初接单尚可，市场库存周转率较高，库存有一定消化；另一方面虽下游需求恢复未及市场预期，但年后国外需求增加，外销出口转好，因此总库存呈去库态势。2023年2月9日，无锡市场不锈钢库存总量71.33万吨，减少4531吨，降幅0.63%。200系本周仅有少量华南钢厂资源到货，周内代理商多交付节前订单，以冷轧为主呈现降量，整降幅3.59%；300系周内以华南钢厂少量到货为主，另外华东钢厂热轧资源到货增量，周内热轧到货较明显，市场多以前期订单交货为主，受成本影响，目前价格高位震荡，下游陆续复工但采购谨慎，呈现冷轧降热轧增的特点，整体降幅1.00%；400系大厂铁运到货，钢厂拉涨之下，代理商出货乏力，周内以冷轧为主呈现增量，整体增幅6.14%。不锈钢期货仓单106148吨，降2027吨。
【交易策略】不锈钢期货延续震荡偏弱。当前来看，不锈钢下方仍可能因原料端坚挺有一定成本支撑因素。不锈钢2月排产增加近20%，冷轧排产也呈现环比显著增长，但同比均表现下滑。不锈钢元宵节后微显示去库，现货购销有所恢复，现货价仍现松动向下。仓单总量偏高压力较大。不锈钢近期延续区间震荡，上档注意17500，17800，回调则注意16500附近波动是否滞跌，否则可能下探16200附近。关注需求修复和去库存能否持续。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间偏强运行，上涨0.3%。
现货市场：北京地区价格较昨日上涨20-30，河钢敬业报价4020-4040，商家反馈4030成交还行，4040不好出，整体成交一般，不及昨日。上海地区价格高开后回落10-20，较昨日上涨20-50，中天4060-4090、永钢4080-4100、二三线4040-4100，商家反馈涨太多，成交一般，比昨天差，期货上来期现拿货也很少。
【重要资讯】
Mysteel调研年采购量规模在50万吨以上的基建施工单位结果显示，基建企业节后钢材消费小高峰或要到3月能看到明显起色，2月采购节奏仍偏慢。样本企业中74%反馈元宵节后/2月不会明显增加钢材采购量。
【交易策略】
螺纹盘面止跌反弹，现货报价上调，成交环比放缓。百年建筑网统计，节后第三周全国项目开复工率继续回升，同比已高于去年，情况好转，目前基建项目工程开复工及劳务到位率恢复较快，房建项目仍有资金偏紧的情况。找钢网统计，本周建材产量继续上升，电炉开工回升较快，目前钢厂利润未有改善，电炉继续亏损，对后期复产高度或有限制。需求继续增加，总库存增幅放缓，目前北方库存偏高，唐山钢坯库存量也维持高位。
从数据看，螺纹供应压力不大，终端开工同比改善后，乐观预期虽仍未兑现但旺季也还未证伪，螺纹高炉成本在4070附近，钢厂原料库存不高，在需求恢复平稳的情况下，高炉成本及冬储成本对价格支撑仍偏强，短期延续高位震荡，下方支撑3950元，反弹后关注4200压力，进一步上涨仍需要消费持续改善的配合，暂时不应过于乐观，继续关注本周累库速率。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2305合约日内涨1.48%至4172元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4130元/吨，低合金加价200元/吨。现货价格受期货影响跟涨积极，市场成交小幅下降。
【重要资讯】
1、15日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量379.15万吨，较昨日增5.31万吨，增1.42%；库存周转天10.3天，较昨日持平；日消耗总量30.44万吨，较昨日降0.09%；日到货总量35.75万吨，较昨日增5.81%。
2、广东南方东海钢铁有限公司拟2023年10月开工新建150吨电炉1座，产能120万吨。
3、国际船舶网：2023年2月6日至12日，全球船厂共接获13艘新船订单；其中，中国船厂获得9艘新船订单；荷兰、俄罗斯船厂也获得相关新船订单。
4、乘联会：2023年1月乘用车市场零售达到129.3万辆，同比下降37.9%，环比下降40.4%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回升，主要是东北、华北、华东地区复产，社会库存小幅增加，华东、北方增幅较大，企业库存因发运恢复，小幅下降，高频表观需求大幅回升，较同期恢复较早。技术上，热卷主力05合约受阻4300整数关口后，横盘反弹突破上方均线阻力，上方缺口位4180-4200存在阻力。技术上，热卷主力05合约受阻4300整数关口后，横盘反弹突破上方均线阻力，上方缺口位4180-4200存在阻力。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，上游炉料估值较高可能存在一定波动，顺势为主，整体走势不连贯，向上打开空间需要钢企集中补库，弱利润下存在一定难度，暂观望。如后续周表观需求斜率维持，套利头寸需改为5-10正套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约上涨0.06%收于865。.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上涨。截止2月15日，青岛港PB粉现货价格报877元/吨，日环比上涨17元/吨，卡粉报988元/吨，日环比上涨19元/吨，杨迪粉报800元/吨，日环比上涨10元/吨。
【基本面及重要资讯】
根据中钢协统计，2022年重点统计会员钢铁企业实现营业收入65875亿元，同比下降6.35%，实现利润总额982亿元，同比下降72.27%。
2023年元宵节后第一周建筑钢材成交均值228559吨，较去年农历周均同比增加22%。
中国1月社融新增59800亿人民币，仅次于2022年同期的高点。新增人民币信贷49000亿，同比多增9227亿元，创历史新高。主要由企业部门贡献，企业部门1月中长期贷款增加3.5万亿，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。社融
人民币存款1月增加6.87万亿，同比多增3.05万亿，占去年全年增量的三分之一，居民储蓄意愿仍较强，消费复苏仍需时日。
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。财新1月中国制造业采购经理指数49.2，高于上个月0.2个百分点，连续6个月处于收缩区间。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
2月6日-2月12日，中国47港铁矿到港总量2926.1万吨，环比增加406.8万吨，45港到港量2855.1万吨，环比增加490万吨。
2月6日-2月12日，澳巴19港铁矿石发运量1850.9万吨，环比减少604.0万吨。其中澳矿发运1272.8万吨，环比减少662万吨，发往中国的量1141.2万吨，环比减少452.8万吨。巴西矿发运578.1万吨，环比增加58万吨。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。17家房企销售合计29491.97亿元，同比下降38.94%。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石昨夜盘维持稳定。黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长。1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。终端成材表需近期环比大幅回升，节后已经连续两周增加。2023年元宵节后第一周建筑钢材成交均值228559吨，较去年农历周均同比增加22%。部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿。五大钢种产量增幅明显，铁水产量开始恢复，带动钢厂对铁矿补库需求增加，日均疏港量重回300万吨上方。终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启。但1月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。社融人民币存款1月增加6.87万亿，同比多增3.05万亿。地产销售的恢复仍需时日，黑色远月合约估值的进一步抬升仍需等待。外矿发运仍处于淡季，本期澳巴主港发运降幅明显，国内矿供给量环比增加但绝对数量仍处于低位。港口库存后续仍有去库空间。海外宏观方面，美国就业数据超预期坚挺和1月通胀数据下降速度的放缓对美元指数形成短期支撑，对商品市场的风险偏好形成压制。
【交易策略】
成材表需回升明显，强预期落地为强现实的可能性正在增大。近期铁矿供需结构有望改善，随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复，对炉料端价格上涨的接受度或将提升。铁矿短期下行空间有限，可以尝试卖出看跌期权以收取权利金。
【套利策略】
强预期对黑色估值的支撑作用阶段性减弱但仍不能被证伪。成材表需回升明显，强预期落地为强现实的可能性正在增大。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复预期和地产端投资的边际改善对近月合约的提振作用强于远月，铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间冲高回落，主力合约上涨0.38%收于7474。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日稳中有降。截止2月15日，内蒙主产区锰硅价格报7310元/吨，日环比下跌20元/吨，贵州主产区价格报7370元/吨，日环比上涨10元/吨，广西主产区报7480元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
据Mysteel调研，2023年1月国内钢厂厂内锰硅库存均值为22.7天，环比增加9.19%，同比下降9.67%。
上周全国锰硅供应210588吨，环比增加2.74%，121家独立锰硅企业开工率环比上升2.51个百分点至63.77%，日均产量环比增加803吨至30084吨。
上周五大钢种对锰硅需求环比增加3.88%至130511吨。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
河钢2月锰硅钢招首轮询盘价为7600元/吨，环比下降100元/吨。
河钢2月钢招采量14960吨，环比下降1740吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量163400吨，环比减少5800吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华2月高品澳矿报价5.42美元/吨度，环比上涨0.6美元/吨度，南非半碳酸报4.38美金/吨度，环比上涨0.28美元/吨度。Jupiter对华2月南非半碳酸报4.36美元/吨度，环比上涨0.26美元/吨度，UMK对华2月南非半碳酸报4.35美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

黑色系炉料端昨日间继续反弹，锰硅盘面小幅回升，现货市场稳中有降。黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。终端成材表需环比大幅回升，节后已经连续两周增加。2023年元宵节后第一周建筑钢材成交均值228559吨，较去年农历周均同比增加22%。部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿。钢厂复产时间早于往年，五大钢种产量上周增幅明显。但北方主流大厂首轮询盘价格下调，对现货价格支撑力度下降。本轮北方主流大厂钢招量价齐跌，钢厂当前厂内锰硅库存虽仍偏低，但主动补库意愿不强。南方主产区当前产量尚未完全恢复，钢招价格相对坚挺。节后锰硅厂家复产增多，但恢复速度不及需求，锰硅自身基本面开始走强。随着钢厂后续利润空间的改善，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈将开启。1月制造业PMI和钢铁行业PMI走势均较为乐观，下游逐步进入被动去库阶段。锰矿价格上周小幅走弱，成本端对锰硅价格支撑力度下降。
【交易策略】
锰硅基本面转向供需两旺，终端消费开始恢复，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升，期现价格持续调整后具备阶段性上行动力。
【套利策略】
近期锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局，短期铁合金基本面有所走强。新一轮钢招开启，五大钢种产量恢复明显，节后铁合金需求端回升速度快于供给端，对近月合约支撑力度增强。成材表需恢复明显。从1月的PMI来看，下游逐步进入被动去库阶段，终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。强预期落地为强现实的可能性增加，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。铁合金价格有望跟随成材阶段性走强。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间冲高回落，主力合约上涨0.13%收于7872。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间维持稳定。截止2月15日，内蒙主产区现货价格报7900元/吨，日环比持平，宁夏报7800元/吨，日环比持平，甘肃报7750元/吨，日环比持平，青海报7950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
2月14日神木市场兰炭价格偏弱运行，企业陆续落实降幅，现中料低位报1300-1450元/吨，高位报1520-1550元/吨，小料低位报1270-1420元/吨，高位报1450-1500元/吨，焦面主流报1000-1050元/吨，均出厂价现金含税。
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21800元-22000元/吨。
河钢集团2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。2月钢招采购价8430元/吨，环比下降320元/吨。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.00万吨，环比下降8.95%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为45.6%，周环比上升0.39个百分点，日均产量17353吨，周环比增加295吨。全国硅铁周度产量升至12.14万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加5.5%至22260.9吨。
据Mysteel调研，2023年1月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.35天，环比增加9.94%，同比下降14.26%。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

黑色系炉料端盘面昨日间继续回升，硅铁盘面冲高回落。黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。终端成材表需环比大幅回升，节后已经连续两周增加。2023年元宵节后第一周建筑钢材成交均值228559吨，较去年农历周均同比增加22%。部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿，钢厂复产时间早于往年，五大钢种产量上周增幅明显，硅铁需求端回升速度快于供给端。但北方主流大厂本轮钢招价格敲定，环比下降320元/吨，本轮钢招量价齐跌。从1月的PMI来看，下游逐步进入被动去库阶段，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。近期镁锭价格小幅回升，但金属镁国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。兰炭价格小幅走弱，硅铁成本端小幅下移。
【交易策略】
硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。期现价格经过前期的持续调整后有望阶段性小幅上行。
【套利策略】
近期锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局，短期铁合金基本面有所走强。新一轮钢招开启，五大钢种产量恢复明显，节后铁合金需求端回升速度快于供给端，对近月合约支撑力度增强。成材表需恢复明显。从1月的PMI来看，下游逐步进入被动去库阶段，终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。强预期落地为强现实的可能性增加，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。铁合金价格有望跟随成材阶段性走强。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.46%收于1541元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场整体交投淡稳，价格稳定为主，局部小幅波动。华北安全、金宏阳价格有所下调，市场灵活出售为主，部分货源交投较昨日有所好转；华南市场价格稳定，部分厂家产销基本可平衡，深加工自用有一定支撑；华东市场报价稳定，各厂走货仍显一般，局部个别厂成交存量大商谈空间；华中价稳，局部成交稍有好转，下游按需采购，整体交投仍显一般；西南市场交投一般，四川部分企业出货8成附近；西北个别厂计划调涨1元/重量箱，关注落实情况。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期复产点火产线逐步增多。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产240条，日熔量共计161180吨，较前一周增加1100吨。周内产线复产2条，改产1条，暂无冷修线。威海中玻股份有限公司浮法二线500T/D于2月5日点火复产。湖北三峡新型建材股份有限公司二线600T/D超白线2月6日复产。滕州金晶玻璃有限公司600T/D一线周内白玻改产福特蓝，已正色。山西利虎玻璃（集团）有限公司600T/D四线白玻已于1月30日投料改产F绿，生产汽车玻璃原片。
需求方面，元宵节后国内浮法玻璃市场需求跟进不足，中下游采购积极性偏低。尽管加工厂节后基本恢复开机，但持有新单量有限，补货需求不足。此外近期部分区域出货放缓，市场成交趋灵活，加重观望情绪。总体看近期南方市场需求略好于北方市场，主要在于主销区市场复苏，中下游恢复开工支撑。预计短期需求难有明显起色，关注终端订单增长情况。
近期玻璃企业库存显著上扬，市场情绪承压。截至2月9日，重点监测省份生产企业库存总量为6707万重量箱，较前一周库存增加392万重量箱，增幅6.21%，库存天数约34.43天，较前一周增加2.02天。上周重点监测省份产量1249.61万重量箱，消费量857.61万重量箱，产销率68.63%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存大幅增加，节后终端需求跟进不足，无法形成有效刚需支撑走货，加上局部价格松动加重市场观望情绪，中下游客户备货积极性降低。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
从宏观和产业角度看，玻璃需求大概率回升而成本线不断上移，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约收于567.8 元/桶，涨1.3 %。
【重要资讯】
1、IEA月报：上调全球石油需求预测，2023年全球石油需求料将增长200万桶/日，上月预测为187万桶/日。尽管俄罗斯减产，但石油供应将超过第一季度需求。2023年上半年期间，全球石油供应可能将超过需求。但随着需求复苏、一些俄罗斯产出受限，供需平衡可能迅速转为不足。欧佩克+石油供应将因俄罗斯制裁而萎缩。
2、美国至2月10日当周EIA原油库存 1628.3万桶，预期116.6万桶，前值242.3万桶。库欣原油库存65.9万桶，前值104.3万桶。汽油库存 231.6万桶，预期154.3万桶，前值500.8万桶。精炼油库存 -128.5万桶，预期44.7万桶，前值293.2万桶。原油产量维持在1230.0万桶/日不变。商业原油进口623.2万桶/日，较前一周减少82.6万桶/日。出口增加24.6万桶/日至314.6万桶/日。炼厂开工率 86.5%，预期88.2%，前值87.9%。
3、利比亚国家石油公司：新的战略计划旨在将石油产量提高到200万桶/日。
4、泰国石油及零售企业：预计2023年原油平均价格为80-87美元/桶，同时预计2023年石油产品的情况与原油价格走势将保持一致。
【套利策略】
SC原油月差偏强，关注后市单边走弱下带来的空月差机会。
【交易策略】
IEA月报上调今年石油消费增长预期，但EIA原油超预期累库打压市场情绪。从盘面上看，SC原油仍处于波动区间上沿附近，继续面临570一线压制，若无消息面驱动，短线预计维持窄幅波动。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约收于3781 元/吨，跌0.76 %。
现货市场：周一中石化西北地区价格上调50-100元/吨，此后个别地炼小幅调整，现货价格有所松动。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4050 元/吨，山东3755 元/吨，华南4105 元/吨，西北4125 元/吨，东北4000 元/吨，华北3820 元/吨，西南4375 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期部分炼厂停产，沥青开工负荷环比下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-15当周，国内79家样本企业炼厂开工率为29.7%，环比下降1.5%。从炼厂沥青排产来看，2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降21.8万吨或10.91%，同比增加22.46万吨或14.44%。
2、需求方面：沥青需求恢复有限，受天气因素影响，沥青道路需求仍然受限，但随着防水企业逐步开工，沥青防水需求也将逐步回升，而在低库存以及高成本影响下，贸易商仍有一定囤货需求。
3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存继续走升，炼厂库存向社会库转移。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-14当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为100.6万吨，环比增长3.9万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为87.7万吨，环比增加5.4万吨。
【套利策略】
沥青走势持续弱于原油，建议做空沥青盘面利润。
【交易策略】
沥青供给不高，刚需仍然受限，库存水平环比继续走升，主力炼厂在持续推涨后，价格有所松动。从盘面来看，沥青估值偏高，小时线及周K线均面临上方均线阻力，单边行情预计将进一步趋弱。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格走势分化，LU2304合约下跌36元/吨，跌幅0.86%，收于4138元/吨，FU2305合约上涨16元/吨，涨幅0.57%，收于2841元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：近期拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油，预计将在4月至6月之间交付，同时美国原油库存大幅累库，受此影响，原油价格有所承压，但受俄罗斯减产日均50万桶影响，多空交织下，原油预计宽幅震荡为主，国内经济恢复偏强预期下，内盘原油走势偏强，价格上方关注国内原油580元/桶压力位，策略上，建议维持高抛低吸策略。
低高硫燃料油：市场预计2月份抵达亚洲的西方低硫燃料油数量相对减少，提振低硫燃料油价格，但鉴于航运市场总体相对低迷表现，企业刚需采购为主，低硫燃料油基本面矛盾不明显，后市价格紧跟原油波动；高硫燃料油方面，2月份俄罗斯燃料油出口受G7集团制裁影响有所下滑，供应压力边际缓和下，新加坡地区高硫380近远月价差走强也预示着现货市场略偏紧格局，后市高硫燃料油预计紧跟原油或强于原油波动。
【套利策略】
受俄罗斯2月份高硫燃料油出口下降影响，高硫走势较其他油品可能偏强，建议可择机参与多高硫空低硫操作。
【交易策略】
受俄罗斯原油减产以及美国释放战略石油储备影响，能源类品种短期预计继续延续宽幅震荡，而受俄罗斯2月份出口高硫燃料油下降影响，预计后市高硫燃料油较其他油品表现可能继续延续偏强表现。

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格整理为主，TA05合约价格下跌16元/吨，跌幅0.29%，增仓1.50万手，收于5442元/吨。
现货市场：2月15日，PTA现货价格收跌7元/吨至5438元/吨，价格下跌后，激发部分刚需节后阶段性补货，买盘氛围明显好转，基差走强，现货均基差收涨2至2305-25元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：短期来看，俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，美国释放战略石油储备，美国CPI数据略超预期，美国原油库存超预期累库，原油价格整理运行。
PX方面，近期广东石化有投产计划，预计近期可能出产品，PX一季度继续累库预期下，PXN偏高估，截至2月15日，PX价格1021美元/吨CFR中国，日度下跌11美元/吨，后市关注新装置投产进展。
PTA供应方面：2月14日，东营威联250万吨PTA装置另一条125万吨装置出合格品，目前两线总负荷在7成附近；2月15日，英力士受加工费偏低影响PTA装置本周降负运行，其中一套125万吨装置检修由3月下旬提前至3月中旬，总体来看，PTA行业开工负荷呈窄幅波动状态，关注低加工费下PTA工厂春检进度及力度。
PTA需求方面：元宵节过后，聚酯负荷继续提升，截至2月10日，聚酯负荷78%，周度提升11%，其中直纺长丝、短纤负荷周度分别提升了15.7、4.8个百分点；终端来看，江浙加弹综合开工提升至72%，周度提升44%；江浙织机综合开工提升至64%，周度提升37%；上周织造订单维持在9.22天，小幅提升0.28天。产销来看，今日江浙涤丝产销日度变动不明显，总体均值在4成附近。
【套利策略】
PTA现货加工费低于企业生产成本，估值偏低下，关注做多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
近期聚酯企业开始阶段性补货，同时在PTA加工费偏低下，华南一工厂开始降负荷运行，后市PTA紧跟PX或强于PX为主，单边走势来看，重点关注原油价格波动情况，PTA运行区间参考5300-6200元/吨。
风险关注：原油价格持续大幅回落 下游需求持续不及预期

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8178元/吨，涨0.05%，增仓0.10万手，PP2305合约收7775元/吨，跌0.33%，增仓0.55万手。
现货市场：聚烯烃现货价格稳中有跌，国内LLDPE的主流价格在8050-8400元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7670-7780元/吨，华东拉丝主流价格7650-7800元/吨，华南拉丝主流价格7780-7880元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：新装置投产在即，叠加重启装置增加，供应有小幅增加预期。截至2月9日当周，PE开工率为86.44%（-0.14%）；PP开工率84.49%（+0.16%）。PE方面，大庆石化、燕山石化、中安联合、兰州石化装置停车检修，中海壳牌、独山子石化装置重启，连云港石化、燕山石化装置计划近期重启，连云港石化、镇海炼化计划近期检修；PP方面，福建联合、东莞巨正源、镇海炼化、河北海伟装置停车检修，常州富德短停后重启，洛阳石化、福建联合、中化泉州、宁波富德、扬子石化、东莞巨正源、镇海炼化计划近期重启，浙江石化、燕山石化、镇海炼化二线计划近期停车检修。
（2）需求方面：2月10日当周，农膜开工率33%（+3%），包装60%（+19%），单丝40%（+10%），薄膜45%（+10%），中空39%（+10%），管材38%（+10%）；塑编开工率47%（+10%），注塑开工率46%（+8%），BOPP开工率54.43%（+3.72%）。
（3）库存端：2月15日，主要生产商库存81万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截至2月10日当周，PE社会库存17.891万吨（-0.798万吨），PP社会库存6.978万吨（+0.428万吨）。
（4）广东石化40万吨HDPE新装置已投产，海南炼化、揭阳石化、广东石化另外2条线计划2月中下旬投产。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
供给端，受新装置投产在即影响，供应有增加预期；下游随着复工复产，开工负荷逐步回暖提升中，但终端需求恢复缓慢，下游工厂新增订单有限，因此下游工厂备货较为谨慎，刚需备货为主，预计短期震荡整理；中长期来看，随着需求进一步恢复，建议关注逢低布局多单机会。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2305合约收4230元/吨，涨0.12%，减仓0.51万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价4130元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置检修计划较多，现有装置供给存下降预期。国内方面，海南炼化80万吨新装置周初投料试车，预计2-3天后出产品；武汉石化28万吨装置2月15日升温重启；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右；榆林化工180万吨装置2月10日因故降负至6-7成运行，预计10天左右；新杭能源40万吨装置因催化剂更换降负至5成运行，计划半个月左右；荣信化工40万吨装置计划3月份例行年度检修；卫星石化90万吨装置1月29日停车检修，预计15天左右；阳煤寿阳20万吨装置计划3月中旬重启，该装置于2022年12月初停车；富德能源50万吨装置计划2月19日停车检修，预计10天左右；黔希化工30万吨装置计划2月底检修一个月。国外方面，印度40万吨新装置已顺利投产；沙特一套85万吨装置计划近期停车检修，预计时长3周左右；科威特53万吨装置计划3月份停车检修，预计3周左右；加拿大合计123万吨装置计划4月底轮检短修。截止2月9日当周，乙二醇开工率为61.47%，周环比下跌0.93%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启，开工负荷走高。2月15日，聚酯开工率77.53%（+0.49%），聚酯长丝产销43.7%（-47.5%）。
（3）库存端，据隆众统计，2月13日华东主港乙二醇库存101.16万吨，较2月9日去库2.2万吨。2月13日至2月19日，华东主港到港量预计17.2万吨。
【套利策略】
2月15日现货基差为-112元/吨，建议空基差策略继续持有。
【交易策略】
虽然新装置近期投产，但是根据检修计划，3、4月份装置检修较多，供给有缩量预期；下游方面，聚酯和终端织造行业开工负荷逐步恢复提负中，后期有望继续回暖，建议关注逢低轻仓布局多单机会。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF304收于7032，跌28元/吨，跌幅0.40%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销136.76%（+72.78%），下游逢低补货增多。江苏现货价7060（+30）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA加工费低位，部分企业或提前检修和推迟重启，对价格有支撑；乙二醇供应压力偏大而需求恢复缓慢，预计价格偏弱。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。苏州某直纺涤短26万吨升温重启，预计下周出产品，福建金纶20万吨装置2月7日停车检修20天，福建经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨2月10日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。截至2月10日，直纺涤短开工率73.8%（+4.9%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至2月10日，涤纱开机率为55%（+9%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离，企业待订单改善再提负。涤纱厂原料库19.2（-0.6）天，企业消耗原料库存为主，市场采购谨慎，原料库存缓慢下跌。纯涤纱成品库存15.2天（+0.2天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存累积。（4）库存端，2月10日工厂库存17.6天（-0.1天），需求恢复偏慢，工厂库存维持高位。
【套利策略】短纤04/05价差在-50~50区间窄幅震荡，暂无明显套利空间。
【交易策略】
当前成本在降负预期下价格预计止跌企稳，短纤跟随成本止跌，由于供需面仍偏弱，价格回升空间有限，仍需等待需求进一步好转。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB03收于8352，涨38元/吨，涨幅0.46%。
现货市场：现货价格下跌，港口库存偏高，市场观望为主，江苏现货8260/8300，3月下旬8370/8400，4月下旬8355/8380。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；纯苯港口持续累库，需求走弱，短期价格偏弱震荡，但是3-4月预计去库，将支撑价格偏强；乙烯供需偏弱，但外盘走势偏强，将支撑价格偏强震荡。（2）供应端：装置陆续检修，产量阶段性收缩。广东石化80万吨装置计划2月16日试车，配套60万吨ABS同步试车；唐山旭阳30万吨计划2月中旬开始检修40-45天，北方华锦15万吨预计2月底检修，浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置2月7日逐步降负并停车10-15天左右，山东玉皇20万吨装置2月3日附近重启，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，镇海炼化3.5万吨计划2月20日-5月25日检修。截止2月9日，周度开工率76.43%（-2.88%）。（3）需求端：开工恢复仍偏慢。截至2月9日，PS开工率65.8%（+2.8%），EPS开工率44.39%（+11.51%），ABS开工率85.17%（-2.31%）。（4）库存端：截至2月15日，华东港口库存22（+1.0）万吨，库存偏高，本周期到港3.5万吨，下周期计划到港1.6万吨，预计出口0.5万吨。
【套利策略】EB03/04价差在0值附近波动，但在装置检修和需求恢复的预期下，预计价差维持近强远弱，可尝试做多价差。
【交易策略】
2月份装置检修较多产量收缩，而下游需求逐渐恢复，苯乙烯供需面收缩。当前苯乙烯利润回落，价格偏弱震荡，随着检修落地和需求回暖，中下旬价格预期回升，但港口库存偏高将压制反弹高度。关注，成本走势和需求恢复进度。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG03合约下跌，截止收盘，期价收于4548元/吨，期价下跌26元/吨，跌幅0.57%。
【重要资讯】
原油方面：俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将在3月份自愿削减50万桶/日的石油产量。拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油，预计将在4月至6月之间交付据。美国EIA公布的数据显示：截止至2月10日当周，美美国商业原油库存4.71394亿桶，较上周增加1628.3万桶，汽油库存2.41922亿桶，较上周增加231.6万桶，精炼油库存1.19237亿桶，较上周下降128.5万桶，库欣原油库存3971.1万桶，较上周增加65.9万桶。
CP方面：2月14日，3月份沙特CP预期，丙烷703美元/吨，较上一交易日跌20美元/吨；丁烷703美元/吨，较上一交易日跌20美元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷636美元/吨，较上一交易日跌10美元/吨；丁烷636美元/吨，较上一交易日跌10美元/吨。
现货方面：15日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5858元/吨，上海石化民用气出厂价上涨200元/吨至5600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至6850元/吨。
供应端：上周，华中一家炼厂装置短暂故障外放增加，华南一家炼厂稳定外放，华东一家炼厂自用减少，整体来看本周国内供应增加。截止至2月9日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为56.92万吨左右，周环增加3.36%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月9日当周MTBE装置开工率为57.59%，较上期增加1.08%，烷基化油装置开工率为53.24%，较上期增1.77%。齐翔腾达以及山东天弘装置检修，整体开工率下滑。截止至2月9日，PDH装置开工率为66.02%，环比下降5.93%。
库存方面：截至2023年2月9日，中国液化气港口样本库存量162.52万吨，较上期增4.47万吨，环比增2.83%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计11万吨，华东10船货到港，合计35.5万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2303合约基差为1308元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率小幅抬升，期价缺乏持续性上行驱动。近期仓单大幅增加，而PG03合约面临仓单注销的压力，盘面依旧承压。从盘面走势上看，短期走势偏弱，关注4500元/吨附近支撑。

焦煤     【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约小幅上涨，截止收盘，期价收于1837.5元/吨，期价上涨11.5元/吨，涨幅0.63%。
【重要资讯】
产地煤企多已恢复生产，山西地区洗煤厂开工基本恢复正常。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率77.31%较上期值增4.74%；日均产量62.78万吨增2.68万吨；原煤库存213.81万吨降10万吨；精煤库存154.59万吨增1.6万吨。2月9日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为584.74万吨，较上期增加22.19万吨，供应基本上已经恢复至春节之前水平。进口方面：蒙煤方面，当前甘其毛都口岸通关超过1000车，策克口岸通关车数突破400车大关，每日过货量近6万吨，其中炼焦煤占比八成以上，三大口岸合计通车超过18万吨，后期蒙煤通关量仍将稳步回升。需求方面：当前焦化企业开工率较为平稳，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至2月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.03%，较上期增加0.2%。全样本日均产量113.63万吨，较上期增加0.2万吨。库存方面：2月9日当周，焦煤整体库存为2156.71万吨，较上周下降34.74万吨，环比下降2.84%，同比下降27.01%。
【交易策略】
目前煤矿已经恢复至春节前水平，同时蒙煤进口量逐步增加，澳煤进口量亦有松动迹象，市场对于焦煤全年供应偏宽松的预期较强，同时当前整个产业链利润均集中在焦煤身上，焦煤上涨依旧较为乏力，但由于基差偏大，盘面其实已经计价了供应偏宽松的预期，故短期下方空间有限，期价短期仍将维持区间震荡，整体的思路仍旧以逢高做空为主。

焦炭     【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅震荡，截止收盘，期价收于2725元/吨，期价上涨17元/吨，涨幅0.63%。
【重要资讯】
供应端：目前焦化企业运行较为平稳，供应暂时较为稳定。按照Mysteel统计的数据，截止至2月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.03%，较上期增加0.2%。全样本日均产量113.63万吨，较上期增加0.2万吨。2月9日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-66元/吨，较上周增加23元/吨，焦化企业利润依旧偏低。在焦化企业利润亏损的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平，终端需求偏弱的情况下，短期进一步增加的幅度有限，低利润下，高炉开工率难以大幅提升。截止至2月9日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.42%，环比上周增加1.01%，同比去年增加10.23%；高炉炼铁产能利用率84.93%，环比增加0.60%，同比增加8.36%；钢厂盈利率38.53%，环比增加4.33%，同比下降43.72%；日均铁水产量228.66万吨，环比增加1.62万吨，同比增加22.62万吨。库存方面：2月9日当周，焦炭整体库存为930.02万吨，较上期增加16.32万吨，环比增加1.79%，同比下降10.29%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
当前焦钢博弈仍较为激烈，现货价格难以对期价形成有力支撑。目前终端需求偏弱，钢厂利润仍难以走阔，偏低利润制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨乏力，成本端支撑乏力。从盘面走势上看，05合约依旧维持区间震荡，操作上以震荡偏空思路对待。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货在2530一线上方暂时止跌，表现略显僵持，盘面窄幅高开低走，回踩关键支撑位企稳回升，向上测试五日均线压力位，但未能突破，最终收跌。隔夜夜盘，期价徘徊整理。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛低迷，市场主流价格偏弱整理，部分地区重心仍有所松动。西北主产区企业报价小幅下调，厂家积极出货为主，无挺价意向，内蒙古北线地区商谈参考2120-2150元/吨，南线地区商谈参考2170元/吨。随着甲醇价格调整，厂家面临成本压力较大。上游煤炭市场供应稳定增加，多数煤矿正常生产，下游终端日耗有所提升，但基本以消化库存为主，入市采购有限，实际交投冷清，煤价走势承压，成本端支撑乏力。甲醇市场面临供应压力不大，从去年11月份开始，甲醇行业开工率保持在相对低位，目前仍不到七成。当前有多套前期停车的装置尚未恢复生产，使得部分产量损失。受到华东、西北地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工率窄幅回升至68.29%，较去年同期下跌3.79个百分点，西北地区开工负荷为77.99%。大部分停车中装置暂无重启计划，甲醇开工率难以出现明显提升，产量略有所回落。部分厂家库存压力不大，报价相对坚挺，但下游市场对高价货源抵触，买气缺乏，实际商谈重心松动。持货商持货意愿不高，存在降价让利行为。下游新兴需求煤制烯烃开工接近八成，基本恢复正常水平。内蒙古地区个别CTO装置陆续重启，带动CTO/MTO装置开工率回升至79.7%，后期进一步提升空间不大。传统需求行业仍不温不火，淡季影响因素尚未消退，甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等开工不足。海外市场报价稳中整理，部分地区装置重启时间推迟，加之进口利润不大，甲醇1月份进口量预估在85万吨左右。沿海地区库存窄幅波动，略降至78.48万吨，与去年同期相比回落14.23%。
【交易策略】
甲醇市场货供应端压力不大，但需求跟进乏力，市场多空因素交织，市场参与者心态谨慎，期价或重回前期震荡区间，短期或反复考验2530附近支撑。

PVC     【行情复盘】
PVC经过横盘整理，重心逐步企稳，盘面平开低走，回踩60日均线支撑止跌回升，期价震荡走高，逐步上破6300关口，最高触及6324。隔夜夜盘，主力合约窄幅高开。
【重要资讯】
期货上涨提振下，市场参与者心态有所改善，国内PVC现货市场气氛跟随回暖，各地区主流价格稳中有升，但实际交投依旧不活跃。PVC现货市场在升水与贴水之间频繁转换，基差有所回升，点价货源暂无优势，高价货源成交存在一定阻力。上游原料电石市场延续弱势，价格继续下调，电石自身供需偏宽松，企业降价让利出货。加之原料兰炭价格不断走低，拖累电石价格转弱，当前电石货源依旧过剩，导致重心逐步回落。尽管PVC成本端近期呈现下滑态势，但企业面临生产压力并未出现明显缓解。西北主产区企业报价稳中上调，而实际签单跟进情况一般，厂家库存水平偏高，当前挺价意愿不强烈。PVC市场货源供应充足，新增检修企业仅有一家广东东曹，多数生产装置运行平稳。部分前期降负荷企业开工有所恢复，PVC行业开工提升至79.03%。检修导致的损失产量下滑，后期仅有齐鲁石化计划检修，部分检修或停车企业计划恢复生产，预计PVC开工率有望达到八成以上，产量将跟随增加，货源供应稳中有升。贸易商报价继续跟涨，但下游市场追涨热情不高，PVC交投偏冷清，业者对高价货源存在抵触心理，主动询盘积极性降低。PVC下游制品厂开工维持在低位，未出现好转，加之订单情况不佳，终端需求相对低迷。华东及华南部分仓库存在满库停装现象，PVC社会库存窄幅波动，略降至44.44万吨，与去年同期相比增加34.10%。社会库存居高不下，PVC市场面临较大压力，需求恢复缓慢，累库过程尚未结束。台塑最新公布3月份PVC船货报价，报价上调40美元/吨，PVC一月份出口量预估在14万吨左右，外贸提振力度不强。
【交易策略】
PVC期货近期僵持整理，走弱略显胶着，成本压力下调整空间受限，而需求偏弱拖累行情上涨，短期重心震荡走高，若能站稳6300关口，技术上关注6480附近目标位，低位多单可逢高部分止盈，趋势性行情不明显。

纯碱     【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约跌1.03%收于2879元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场高位整理，市场交投气氛淡稳。减量、检修装置不多，行业整体开工负荷仍维持较高水平，厂家执行前期订单为主。轻碱下游需求清淡，新单跟进情况一般，重碱下游需求稳中向好，对纯碱维持刚需采购为主。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率91.8%，较前一周变化不大。其中氨碱厂家开工负荷率93.9%，联碱厂家开工负荷率88.9%，天然碱厂升工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在61.1万吨左右。
纯碱企业库存受假期扰动上扬，近两周再度下滑。2月9日国内纯碱企业库存总量在29.2万吨 (含部分厂家港口及外库库存)，环比2月2日库存下降3.8%，同比下降80.5%，其中重碱库存9.2万吨。轻碱下游需求逐步恢复中，目前多数纯碱厂家订单充足，厂家执行前期订单为主，库存持续下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，建议纯碱需求方买入套保头寸逢低参与。

尿素     【行情复盘】
周三尿素期货高开高走，主力05合约涨2.22%收于2444元/吨。
【重要资讯】
周三国内尿素现货市场低端止跌，主流区域价格下调10-20元/吨，高端补跌。供应方面，中原大化、联合、金象预计近期出产品，产能利用率持续回升。1月尿素开工率预估整体在70.98%，目前已经恢复至78%，2月中旬供应增加较为明显。农需方面，主流区域返青肥备肥需求少量跟进，农业推进继续放缓，企业预收订单环比下降1.12天，至5.35天，随着前期订单消化，新单不及预期。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨，印度IPL招标60万吨，市场传印度招标延至月底，目前巴西CFR价格已经低于中国FOB价格。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季转旺季，部分区域农业需求启动；尿素生产企业库存因发运恢复，有所回落，港口库存环比小幅回升，变化不大。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，单近期内外盘价差有开始倒挂迹象，出口需印标提振。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口关注印度招标，气头装置预计逐步复产，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，在2380附近有所反复，反弹在2450附近有阻力，下一阻力位在2480-2500。操作上，目前基差较大，暂观望，止跌从基本面上看需要煤价先止跌，反弹至2500附近可再轻仓试空。

豆类     【行情复盘】
15日晚间美豆主力03合约下跌，收跌于1524.25美分/蒲。M2305合约晚间暂收于3816元/吨，下跌22 元/吨。
国内沿海豆粕现货报价下跌。南通4520 元/吨跌10，天津4520 元/吨跌30，日照4520 元/吨跌20，防城4500 元/吨跌80，湛江4500 元/吨跌50。
【重要资讯】
咨询机构Safras & Mercado发布的调查结果显示，根据货轮排队的情况，2023年2月份巴西大豆出口量将达到1023.4万吨，这将远高于1月份的出口量913,676吨，也高于去年2月份的913.1万吨；【利空】
截至2023年2月9日的一周，美国对中国(大陆地区)装运998,660吨大豆，前一周装运1,158,813吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的64.2%，上周是63.3%，两周前是76.0%；【中性】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为3800万吨，低于之前预测的4100万吨，比最初的产量预测低了20.8%，比2021/22年度的4330万吨减少12.2%；【利多】
据Mysteel调研数据显示：截至2月13日当周，全国港口大豆库存为548.12万吨，较前一周减少81.97万吨，减幅14.96%，同比去年增加91.81万吨，增幅20.12%。【利空】
【交易策略】
巴西加速出口使得美豆价格承压，带动豆粕走低。阿根廷大豆减产较为严重，核心产区损失多达四成，使得美豆走势坚挺。美豆预计围绕1500-1550区间震荡。下跌风险在于南美大豆主产区超预期降雨改善作物优良率。由于美豆单产下调叠加其国内大豆需求较好，并下调了年度出口量，且巴西大豆需求旺盛，根据排船及发船情况来看，预计2023年1-3月月均到港量为650万吨低于去年同期的676万吨，因而国内有可能再次出现大豆阶段性供应偏紧的情况。国内豆粕价格预计仍将易涨难跌，但上方空间也不大，预计在3900-4000元/吨承压。随着巴西大豆的丰产，预计3月后美豆及连粕会启动下跌行情。考虑逐步轻仓试空操作，反弹可考虑买入看跌期权。

油脂     【行情复盘】
周三油脂期价震荡收跌，主力P2305合约报收7838点，收跌76点或0.96%;Y2305合约报收8624点，收跌56点或0.65%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7830元/吨-7930元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9460元/吨-9560元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800-850元左右。
【重要资讯】
1、韦尔希宁对媒体说，对俄农产品出口涉及的银行支付、保险和港口准入等方面施加的限制不仅依然存在，甚至还有增加。在这种情况下，各方为应对粮食危机而签署的黑海港口农产品外运协议“有失去意义的危险”。
2、咨询机构Safras & Mercado发布的调查结果显示，根据货轮排队的情况，2023年2月份巴西大豆出口量将达到1023.4万吨，这将远高于1月份的出口量913,676吨，也高于去年2月份的913.1万吨。今年1至2月份的巴西大豆出口量估计为1114.7万吨，低于去年同期的1147万吨。
3、私营咨询机构AgroConsult发布报告，将巴西2022/23年度大豆产量预期调低到1.53亿吨，低于之前预期的1.534亿吨。
4、据船运调查机构ITS数据，马来西亚2月1-15日棕榈油出口量为48.50万吨，上月同期为40.97万吨，环比增加18.36%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：MPOB报告显示1月末马棕库存环比增加3.26%至227万吨，国内棕榈油库存周度环比下降4.65%，但仍处于季节性历史高位，市场整体供应仍偏宽松。高频数据方面，2月1-10日马棕产量环比增加10.52%，2月1-15日马棕出口8.66%-18.36%，马棕产量和出口量环比增幅均收窄，其中出口增幅收窄幅度更大。中国和印度高库存背景下产地出口需求难有明显改善，产地报价依旧承压。但印尼生柴政策坚挺并收紧棕榈油出口政策对市场情绪有一定提振，原油价格处于高位利好生柴需求，棕榈油价格下方支撑仍存。操作上短期以7400-8300区间震荡思路对待。
豆油：USDA报告调降阿根廷大豆产量至4550万吨，低于市场此前预估的4150万吨。调降美豆压榨量至22.3亿蒲，使得美豆期末库存提高1500万蒲至2.25亿蒲，2022/23年度美豆期末库存环比下降149万吨至1.0352亿吨。短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷产区降水依然偏少，大豆产量仍有下调空间短期天气升水仍存。巴西大豆收获延迟延长美豆销售时间窗口，美豆短期支撑仍存，预计高位震荡为主。中长期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力。国内2-3月份大豆到港偏低，短期库存或仍将处于季节性偏低水平。但4-5月份大豆到港压力较大。豆油以震荡思路对待，价格运行区间参考8400-9000。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生04合约周三震荡收涨，收涨94点或0.86%至11022元/吨。
现货市场：产区价格整体平稳，局部稳中偏强，交易氛围清淡。河南地区白沙花生行情趋稳，交易量有限，8个筛上精米参考6.00-6.05元/斤，高价较难成交；驻马店白沙通货米收购5.55-5.65元/斤。大杂、鲁花八花生市场交易一般，通货收购参考5.40-5.55元/斤。东北产区购销不旺，贸易商上货量不多，少量消化库存，局部行情稳中偏强。8个筛上白沙精米按质装车参考5.80-5.90元/斤，高价成交一般。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货6100吨，环比减少0.97%，出货量2890吨，环比减少12.69%。
据Mysteel调研显示，截止到2月10日国内花生油样本企业厂家花生库存统计69481吨，与上周相比减少760吨。
据Mysteel调研显示，截止到2月10日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35500吨，与上周相比下降300吨。
周三压榨厂到货情况：菏泽中粮日均3-4车。费县中粮今日13车左右，青岛、兖州工厂少量到节前合同。开封龙大到约13车，好货好价。玉皇粮油、兴泉油脂到货不多。
【套利策略】
观望
【交易策略】
供给端关注产区花生余量及进口米到港情况。产区花生余量较常年偏少，产区惜售情绪挺价较强，上货量始终偏小，价格稳中偏强运行。非洲进口花生逐步到港，对国内花生供应将有所补充，但花生远期报价近期持续偏强，进口成本攀升后进口利润收窄，可能影响进口数量，短期关注到港数量及节奏，总体上来看供给偏紧使得花生期价下方支撑较强。需求端近期新增大型压榨厂入市收购，压榨厂有提价收购行为，对市场看涨情绪形成一定提振。但压榨厂散油榨利低迷仍将限制压榨厂对高价花生的接受意愿，对盘面上行空间形成一定限制。操作上以区间偏多思路。

菜系     【行情复盘】
期货市场：15日晚间菜粕主力05合约午后收于3152元/吨，下跌22 元/吨；菜油05合约午后收于9760元/吨，下跌32元/吨。
菜粕现货价格下跌，南通3370 元/吨跌40，合肥3360 元/吨跌20，黄埔3340 元/吨跌60。菜油现货价格持稳，南通10860 元/吨持稳，成都11120 元/吨持稳。
【重要资讯】
咨询机构Safras & Mercado发布的调查结果显示，根据货轮排队的情况，2023年2月份巴西大豆出口量将达到1023.4万吨，这将远高于1月份的出口量913,676吨，也高于去年2月份的913.1万吨；【利空】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为3800万吨，低于之前预测的4100万吨，比最初的产量预测低了20.8%，比2021/22年度的4330万吨减少12.2%；【利多】
2月USDA报告下调全球大豆产量、消费量及期末库存，利多不及预期；【中性】
据Mysteel调研显示，截止到2023年2月10日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为43.5万吨，较前一周增加5.2万吨；菜粕库存为2.2万吨，环比前一减少0.33万吨；未执行合同为32.3万吨，环比前一周增加4.3万吨。【利空】
【交易策略】
菜粕观点看空思路暂不变，巴西大豆出口加速利空美豆带动双粕走低。阿根廷大豆减产较为严重，核心产区损失多达四成，使得美豆及美豆粕走势坚挺，美豆预计围绕1500-1550区间震荡。菜粕基本面供需依旧朝向宽松状态发展，不建议追高，考虑逢高沽空操作。由于全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。考虑轻仓逢高沽空操作。
菜油观点暂不变，近期将会继续于10000元/吨整数关口承压。菜油主力05合约三次下探9500关键支撑，随后技术性反弹，支撑力度较强。国际菜籽供应充足价格承压，我国菜籽到港量较多，菜籽压榨量较大，导致菜油供应逐步增加，库存逐步积累。短期暂时观望。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，跌幅0.11%；CBOT玉米主力合约周三收跌0.92%；
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。北港玉米二等收购2770-2820元/吨，小涨10元/吨，广东蛇口新粮散船2950-2970元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内；黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2630-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2670-2780元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2820元/吨；山东收购价2800-3000元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）巴西国家商品供应公司（CONAB）周二发布的周度监测报告下，巴西2022/23年度的首季玉米已经收获11%，主要是在南里奥格兰德州（40%）、圣卡塔琳娜州（20%）、帕拉纳拉那州（6%）、圣保罗和米纳斯总州（2%）。去年同期的首季玉米收获进度为48%。巴西二季玉米播种进度为20.4%，低于去年同期的35.1%。主产州的播种情况包括，马托格罗索州（35.9%）、戈亚斯州（21.2%）、托坎廷斯州（15%）、帕拉纳州（6%）、马拉尼昂州（5%），南马托格罗索州（5%），米纳斯吉拉斯州（2%）。
（2）墨西哥政府周一发布了一份文件，允许转基因玉米用于动物饲料和工业用途。该国政府最初下令在2024年1月前取消转基因玉米进口，但一直在与美国进行谈判，特别是考虑到该政策可能违反USMCA条款。
（3）市场点评：外盘市场来看，聚焦于南美天气情况、俄乌冲突以及美玉米消费表现，短期利多情绪占主导，外盘期价整体继续维持震荡偏强预期。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，目前上下游将恢复常态，集中售粮以及稻谷拍卖预期所带来的压力仍然有待释放，玉米期价上方压力仍然明显，不过考虑到期价已经持续下行兑现一部分利空，期价继续下行空间被压缩。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差关注做多机会；
【交易策略】
玉米05合约短期或继续区间震荡，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.03%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（2月9日-2月15日）全国玉米加工总量为54.01万吨，较上周升高4.52万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.24万吨，较上周产量升高2.92万吨；开机率为53.02%，较上周升高4.46%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.4万吨，较上周上升0.6万吨，增幅0.61%，月增幅21.72%；年同比降幅16.23%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，当前下游消费表现一般以及成本端玉米回落预期继续给其带来压力，不过考虑今年消费存在同比好转预期以及其价格水平已经进入低位区间，其期价的偏弱幅度或会弱于玉米。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差关注做多机会。
【交易策略】
淀粉05短期或呈现窄幅区间震荡，操作方面暂时建议观望。

生猪     【行情复盘】
周三，生猪期价延续震荡反弹，近月合约期现继续回归。截止收盘，03合约收盘14585元/吨，环比前一交易日涨0.62%，05合约16975元/吨，环比前一日涨0.56%。基差03（河南）215元/吨，基差05（河南）-2175元/吨。本周生猪现货价格止跌反弹，今日全国均价14.80元/公斤，环比跌0.02元/公斤左右，近日屠宰量持续低位反弹。大猪集中出栏后，空栏增加，春季补栏旺季，二次育肥积极性走强，仔猪价格本周继续上涨。
【重要资讯】
2月10日，生猪仓单新增100张。
2月6日，据国家发展改革委监测，1月30日～2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。
基本面数据，截止2月12日，第4周出栏体重123.13kg，周环比降0.09kg，同比增5.67kg，猪肉库容率25.05%，环上周增4.37%，同比增0.75%。生猪交易体重高位持续回落，但下降速度趋缓，上周屠宰量前高后低，绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量80.36万头，周环比增19.58%，同比增32.54%。博亚和讯数据显示，第4周猪粮比4.92：1，环比上周跌0.46%，同比低4.38%，外购育肥利润-446元/头，环比跌16元/头，同比跌453元/头，自繁自养利润-396元/头，环比跌15元/头，同比跌84元/头，养殖利润跌幅扩大，目前育肥利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价58.78元/kg，环比上周涨6.77%，同比涨63.73%；二元母猪价格32.44元/kg，环比上周跌1.10%，同比跌1.91%。猪粮比已连续4周低于国家一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
近期农产品指数呈现高位宽幅震荡。生猪供需基本面上，2月上旬屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，目前大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高。期价上，03合约期现价格逐步回归，关注近期仓单注册情况。05合约仍然低于养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储预期加持下，期价继续向下空间可能有限。交易上，政策持续释放托市态度，或令市场情绪有所回暖，近端单边反弹对待，03已经击穿养殖成本，近期可能回到交割博弈，激进投资者05合约多头谨慎持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周三，鸡蛋期价减仓大幅反弹。截止收盘，鸡蛋03合约收于4228元/500公斤，环比前一交易日涨0.40%，主力05合约收于4381元/500公斤，环比涨1.44%。本周初鸡蛋现货价格窄幅震荡，今日主产区蛋价4.33元/斤，环比跌0.03元/斤，主销区蛋价4.58元/斤，环比昨日跌0.04元/斤，全国均价4.41元/斤，环比跌0.04元/斤，淘汰鸡价格5.73元/斤，环比昨日涨0.05/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年2月12日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.57天，环比前一周降0.40天，同比降0.58天，流通环节库存1.05天，环比前一周降0.04天，同比降0.20天。淘汰鸡日龄平均521天，环比上周延后1天，同比延后23天，淘汰鸡鸡龄维持高位震荡；上周豆粕及玉米价格高位偏弱震荡，蛋价止跌反弹，蛋鸡养殖利润企稳，上周全国平均养殖利润0.39元/斤，周环比跌0.03元/斤，同比高0.32元/斤；上周代表销区销量7170吨，环比升10.84%，同比增97.25%。截止2023年2月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.79亿只，环比上月持平，同比下降2.25%。

2、行情点评：近期饲料原料端价格有所转弱，成本下移拖累鸡蛋期价止涨回落。鸡蛋基本面上，截止2023年1月末，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，当前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在积极淘汰老鸡，2月份老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，三月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，当前鸡蛋基本面整体维持供需双弱，养殖户仍在消化节日期间积累库存为主，产区挺价意愿不强。蛋价且整体受制于猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格偏低，或将难以出现去年同期的超预期上涨。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局05以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。
【交易策略】
近期单边转为观望，谨慎投资者持有买5抛7套利。
【风险点】
豆粕玉米价格；消费高开低走不及预期。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理。RU2305合约在12505-12570元之间波动，微跌0.04%。NR2305合约在9900-9985元之间波动，略涨0.25%。
【重要资讯】
截至2023年2月12日，中国天然橡胶社会库存127.9万吨，较上期增加1.05万吨，增幅0.83%。本周深色胶社会总库存为70.8万吨，较上周增幅0.97%。其中青岛现货库存环比增幅1.55%；云南库存变化不大；越南10#增幅0.21%；NR库存小计降幅5.39%。中国浅色胶社会总库存为57.1万吨，较上周增幅0.65%。其中老全乳胶环比下降0.91%，3L环比增加2.92%。
【交易策略】
沪胶有望止跌走稳，国内现货累库放缓。需求端来看，近来轮胎企业开工率还在回升中，终端需求有所增加，但天胶补库热情不高。还有，1月份国内乘用车销量环比、同比都下降四成，减征购置税政策在2022年底到期，购车需求提前释放以及春节长假都是重要影响因素，一季度汽车消费形势不乐观。此外，美元加息压力犹存，商品整体表现相对疲软。胶市短期供需形势仍未实质好转，但中长期利多预期对胶价有支持。预计沪胶还会维持震荡走势，12500元附近或有支撑。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖减仓下行。SR305在5880-5904元之间波动，略跌0.91%。
【重要资讯】
2023年2月14日，ICE原糖收盘价为19.96美分/磅，人民币汇率为6.8309。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4954元/吨，配额外食糖进口估算成本为6340元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为4995元/吨，配额外食糖进口估算成本为6393元/吨。
【交易策略】
夜盘国际糖价走低带动郑糖下行，春节之后反弹走势可能见顶。尽管本年度全球食糖预期过剩，但巴西主产区开榨前仍表现为阶段性偏紧。此外，印度减产预期仍有待证实。国内市场，1月份国内食糖产销数据影响相对中性，而广西糖厂可能提前收榨会影响全国产量，有机构预测本榨季国内食糖将降至940万吨，而农业部继续维持1005万吨预测值。国内外糖市后续利多题材有限，中期糖价或转为震荡回落。

棉花、棉纱 【行情复盘】
2月15日，棉花上涨，主力合约涨0.91%，报14350，新疆现货价报15310附近。
【重要资讯】
国内棉花现货随期价下跌，基差变动不大，点价小批量成交。部分棉企持续挺价，一口价资源相对平稳。随着价格下跌，部分纺企适量采购，部分企谨慎观望行情。
内地库双28新疆棉提货价从上周15500-15600下调至本周15200，新疆库提货价更是下跌500至14500。内地库基差报价有松动迹象，部分贸易商下调100，低基差资源成交明显增多。
大部纱厂排单到3月初，多为中小型订单，棉纱报价较稳定，主动下调企业占少数，企业认为春节后刚上调报价，若短时间内再向下调整订单可能无法执行或流失。
【交易策略】
棉花短期下跌，产业空头可以逐步平仓。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持低位，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘弱势整理，下跌1.08%。
现货市场：期货震荡上行，芬兰歇工消息引发市场关注，但对于短期国内进口木浆供应影响较为微弱，现货市场交投仍无明显提振，且部分地区业者仍有降价出货情况，今日针阔叶浆价调整空间在50-125元/吨。山东地区现货报价：银星7050元/吨，月亮7100元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情大致稳定，少数区域有暗降现象，但整体下行趋势并不明显。北方地区由于纸企开工提升至高位，且浆价存偏弱预期，市场心态略显不乐观，但纸企表示当前成本平衡压力尚存，暗降出货为主，价格区间无明显变动；川渝地区纸企出货节奏不一，整体表现并不理想，纸企库存承压。
【交易策略】
纸浆期现货反弹，最高升至6700以上，现货市场整体稳定，俄针价格小幅下调50元，主流针叶浆价格跌在6900-7350元。加拿大漂白针叶浆虹鱼外盘报价960美元/吨，较上轮提涨30美元/吨，3月发货，海外针叶浆报价在920-960美元/吨，进口亏损扩大。因集体劳动协议谈判未能达成协议，2月15日始港口、码头和公路运输工人罢工。工会未设定罢工结束日期，将继续直达成协议或罢工被取消，罢工将影响芬兰大部分进出口业务。从影响看，芬兰占中国针叶浆进口量的16-20%，从进口数据看，去年上半年芬欧汇川工人罢工使全年中国进口芬兰的针叶浆下降12%，相比浆厂工人罢工对产量的影响，港口罢工对运输的影响可能更为直接，今年全球阔叶浆有超过360万吨的新产能投放，对针叶浆市场也会有一定冲击，但针叶浆自身可能还未走出紧平衡的状态。成品纸市场表现仍一般，部分厂家计划涨价，双胶纸和生活用纸略涨，但其他纸类价格持稳，港口纸浆现货库存小幅增加，纸厂继续按需采购，投机需求疲弱。根据PPPC最新数据，去年12月份，全球针叶浆发运量同比下降9.2%，对中国市场发运量同比下降15.8%，依然较低，同时阔叶浆对中国发运量同比也下降7.3%。
纸浆价格仍受海外供应不确定及国内下游弱消费及纸厂低利润影响，针叶浆供应预计维持紧平衡状态，预计维持高位整理，05合约关注6500-6900元区间，空单在6600以下逐步离场，后续在6500以下可适量介入多单。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周三窄幅震荡，收于8803元/吨，涨幅为1.1%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.2-3.6元/斤，与周二持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级条红果农货报价为3.5-4.0元/斤，较周二持平；陕西白水冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.0-3.3元/斤，与周二持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.6-3.7元/斤，与周二持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至2月9日，全国苹果库存量为720.87万吨，去年同期为719.28万吨；其中山东地区库存量为266.88万吨，去年同期为255.83万吨；陕西地区库存量为192.51万吨，去年同期为214.42万吨。
（2）钢联库存量预估：截至2月9日，全国冷库库存为657.98万吨，当周全国冷库出库量15.66万吨，相比前一周放缓。山东产区库容比为52.94%，较前一周减少0.93%。陕西产区库容比为46.33%，较前一周减少1.02%。
（3）市场点评：整体来看，现货端的分歧增加，惜售情绪提振产区价格，不过销区表现仍然一般，削弱产区价格强势带来的利多情绪，同时去库表现不及预期进一步增添压力，对照当前价格水平来看，上方压力仍然比较大，短期对于05合约维持高位区间内反复波动的判断。
【交易策略】
短期来看，苹果期价或再度高位反复，操作方面，建议回归观望。

重要事项:

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