国际宏观    【联储官员政策调整基调出现分歧，美指反弹行情未结束】美联储官员继续就美联储货币政策调整节奏展开讨论。美联储主席鲍威尔表示，通胀下降过程已开始，还在早期，限制性利率必须保持些时间；就业超预期强劲可以解释为何联储觉得降低通胀需要很长时间，若就业继续强劲，很可能必须有更多行动，加息可能超出市场定价水平。此外，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利稍早表示，基准利率可能会从目前4.5%-4.75%的目标区间升至5.4%。美联储主席鲍威尔重申了上周关于通胀已经开始放缓的声明，称他预计今年通胀将大幅下降，美联储主席鲍威尔缓解了市场对加息的担忧。而明尼亚波利斯联邦储备银行主席卡什卡利稍早表示，非农数据表现较好，美联储可能将不得不把利率提高到至少5.4%，以抑制高通胀。尽管上周五的美国非农就业报告大放异彩，然鲍威尔并没有恢复鹰派立场，美联储官员对于联储货币政策调整态度出现分歧，进而使得强非农数据下的政策收紧预期受到负面影响，美元指数冲高回落，贵金属小幅上涨。对于美联储货币政策，我们维持最近半年的观点不变，2月加息25BP后，3月再度加息25BP可能性大，二季度或停止加息，终端利率或为4.75-5%；若后续就业数据表现继续强劲且通胀下行速度下降，美联储5月再度加息25BP至5-5.25%的可能性亦存在。终端利率持续到下半年，然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息，降息50BP的预期仍然存在，后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数持续回落后触底反弹，短期内将会维持反弹行情，上方关注105关口，反弹非反转，美元指数未来仍将进一步下行，中长期弱势行情难改。
【欧洲央行继续大幅加息可能性大】欧洲央行执委施纳贝尔：打算在3月加息50个基点；近期能源因素驱动通胀放缓；通胀放缓尚未与欧洲央行政策有关；到目前为止，欧洲央行货币紧缩政策收效甚微。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，离通胀峰值已经不远，可能会在今年避免经济衰退。近年来超低利率的情况不太可能重现。德国央行行长内格尔：欧洲央行的利率仍未达到限制性水平，需要更大幅度的加息；不能太快停止加息，降息不在可预见的未来议程上。欧洲央行继续大幅加息可能性大，3月可能再度加息50个基点，5月份再度加息25BP后可能停止加息，对于欧元而言形成利好影响。
【其他资讯与分析】①加拿大央行行长麦克勒姆：加拿大央行需要暂停加息，以防止经济过度失速；预计2023年前三个季度的经济增长将接近于零；如果CPI未如预期般进一步回落，仍有可能再度加息。②欧盟委员会发表声明称，俄乌冲突持续，能源成本高企，欧盟经济遇到严重干扰。根据国家援助临时危机框架，欧盟委员会批准了价值1亿欧元的斯洛文尼亚援助计划，欧盟委员会批准了瑞典在俄乌冲突背景下减少电力消耗的计划，该计划将采取财政措施以支持能耗削减目标；此外，委员会还批准了价值1500万欧元的芬兰担保援助计划，以支持奥兰地区的电力公司正常运营。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，2月2日远东→欧洲航线录得$1648/FEU，较昨日下跌$3/FEU，日环比下跌0.18%，周环比下跌7.68%；远东→美西航线录得$1392/FEU，较昨日持平，周环比下降11.05%。根据Alphaliner数据显示，2月7日全球共有6525艘集装箱船舶，合计26471475TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到422171、540384、174676TEU，日环比下降0.44%、上涨0.65%、下降0.03%。
【重要资讯】
1、近日，达飞轮船向韩国造船与海洋工程公司订购了12艘13000TEU甲醇燃料集装箱船，计划2026年12月交付，合同总价值超过20.5亿美元。自去年年初以来，国际集运价格持续回落，多家班轮公司通过停航撤线、提前报废老旧船舶的方式来缩减运力，达飞轮船此时筹建大批船舶确实有些反其道而行之。不过，达飞轮船此次操作并非规划。首先，从今年1月起，IMO的新环保法案起效，达飞轮船需要建造更多新能源船舶来降低碳排放量，实现邰中和的目标；其次，该批船舶要到4年后交付，届时市场很有可能再度回暖。算上该18艘船舶的新订单，达飞新造船数量将达到101艘，订造运力超过97万TEU，仅次于“造船大户”地中海航运的180万TEU。
2、2月6日土耳其爆发两次大地震，主要袭击了土耳其东南部和地中海地区，造成个别港口运营中断。其中，位于土耳其东地中海沿岸的伊斯肯德伦港发生集装箱倒塌并引起严重火灾，土耳其杰伊汉石油码头的运营已经停止。除了港口之外，土耳其多地的铁路、公路、桥梁、机场均发生坍塌和损坏，同时伴有集卡司机、港口人员的受伤。这次地震对于土耳其海运、陆运、空运整条供应链都造成一定影响。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市大幅上涨，标普500指数走高1.29%。欧洲市场涨跌互现，德国、法国下跌，英国、意大利上涨。A50指数上行0.24%。美元指数震荡小幅回落，人民币汇率略有上涨。隔夜市场表现总体利多国内市场。
【重要资讯】消息面上看，美中商品贸易总额去年再创新高。美联储主席鲍威尔讲话重申，加息会持续并暗示利率峰值将高于预期。明尼阿波利斯联储行长Kashkari预计，利率升至5.4%才能遏制通胀，显示鹰派观点。国内方面，国务院总理称经济去年底企稳、今年初回升，要实施好稳经济政策，拓展经济运行回升态势。此外，近期有6万亿同业存单到期，短端利率已经有小幅上升，关注央行投放MLF情况。总体上看，隔夜消息面略偏空但可能影响有限。昨日消息面变动不大，连续下挫后市场震荡走弱趋势放慢。2月国内经济数据公布不多，关注通胀、社融和高频数据变化，警惕地缘政治风险。后期国内基本面改善、数据回升和经济修复趋势对市场仍是重要潜在利好因素。中长期来看，未来经济上行步伐是影响市场主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间进一步上升至3%和5%以上，且向上趋势不变，预计上半年套利机会将逐步扩大。跨期套利关注升贴水转向带来的远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价小幅回升，可尝试短期做多，中长期等待重回向上趋势后的机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数震荡小幅反弹，但主要技术指标多继续回落，3226电邮日内级别支撑，主要短线支撑在下方3195点缺口附近，上方3300点至3400点仍是近期主要压力位不变。中期来看，指数或重回震荡上升，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货全线上涨，其中国债期货10年期主力上涨0.17%；5年期主力上涨0.09%， 2年期主力上涨0.02%，现券市场国债活跃券收益率涨跌互现。
【重要资讯】
基本面上，月初公布的国内PMI数据普遍回升，其中国内1月官方制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数全面超预期且均升至扩张区间。但财新数据仍处于收缩区间。资金面上，为维护银行体系流动性合理充裕，2月7日以利率招标方式开展了3930亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有4710亿元逆回购到期，因此当日净回笼780亿元。节日及月末因素消退后资金面重回宽松，央行逐步回笼节前投放的流动性，昨日货币市场资金利率继续回升，隔夜与7天期资金利率已上行至政策利率上方。海外方面，2月份主要央行货币政策落地，美联储、欧洲央行、英国央行等相继公布年内首个利率决议，美联储如期加息25个基点至4.50-4.75%区间，欧洲央行与英国央行则分别加息50bp。相对政策变化叠加经济预期下，美元指数与美债收益率长期下行趋势难改。但美国1月非农数据大超市场预期，美国就业市场依然强劲，抵消了美联储放松货币政策的预期，近期联储官员表现强硬，美元指数与美债收益率低位快速反弹，对金融市场形成一定压力。隔夜鲍威尔重申通胀回落进程开始，市场认为鲍威尔的讲话不够鹰派，美元指数小幅回落。一级市场，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.1168%、2.6633%、2.8213%，全场倍数分别为2.74、3.36、3.79；农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.562%、2.9914%，全场倍数分别为3.38、2.66，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
金融市场风险偏好回落，股债市场短期强弱呈现跷跷板变化，但目前利率周期已经进入上行阶段，国债期货中长期压力难改，股债市场仍处于配置转变过程中。月初国内经济数据回升，近期国内政策积极性较高，预计随着政策效果显现，国内经济有望逐步修复，市场收益率仍趋于回升，国债期货价格长期下行趋势未变，操作上依然是逢高做空思路。从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金逢高沽空，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】

2月7日，股指震荡，中期仍有上涨动力。

【重要资讯】

山东：全面推行二手房交易“带押过户”登记模式。

截至1月31日，已有50省市(县)出台53项政策，多地继续出台优化措施，促进房地产市场健康发展。另一方面，多地节后下调首套房贷利率，已有超20城降低首套房贷利率下限至4%以下。

按余额规模口径统计，截至目前北向资金净流入超10亿元，其中沪股通净流入21.03亿元，深股通净流出10.59亿元。

在岸人民币兑美元2月6日16:30收盘报6.7832，较上一交易日下跌367个基点。

【推荐策略】

300ETF期权：买入3月认购期权4.5。

股指期权：买入3月4500认购期权。

上证50ETF期权：买入3月3.1认购期权。

中证1000股指期权：买入3月7600认购期权。

创业板ETF期权：买入3月2.6认购期权。

中证500ETF期权：买入3月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数下跌，两粕、黑色、化工等跌幅靠前。原油、棕榈油逆市大涨。期权市场方面，商品期权成交量整体回升。目前铁矿、玉米、两粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，两粕、铁矿、豆油、铜等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波回落，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，鲍威尔称强劲的非农就业报告显示美联储需要继续加息，但通胀正在降温且将“大幅”走低。拜登即将发表的任内第二次国情咨文演讲。国内方面，1月PMI重回50上方，超市场预期。央行、银保监会称各主要银行要合理把握信贷投放节奏 适度靠前发力。保持对实体经济的信贷支持力度，加大金融对国内需求和供给体系的支持。商务部、央行表示进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用 鼓励银行开展境外人民币贷款。财政部表示将统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。商务部表示2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置 更大力度吸引和利用外资。
【交易策略】
当前市场风险偏好回落，未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、PTA、螺纹、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、两粕、PTA、黄金、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
强于预期的美国就业数据引发了对美联储可能继续加息的担忧，美元指数和美债收益率触底反弹，贵金属大幅回落；随后，联储官员政策调整基调出现分歧，美联储主席鲍威尔缓解了市场对加息的担忧，美指冲高回落，贵金属呈现震荡行情。隔夜，贵金属走势分化，现货黄金整体在1864-1884美元/盎司区间震荡略偏强运行；现货白银整体在22.029-22.46美元/盎司区间震荡偏弱运行。国内贵金属夜盘维持弱势行情，沪金跌0.14%至412.36元/克；沪银跌0.42%至4987元/千克。
【重要资讯】
①美联储主席鲍威尔表示，通胀下降过程已开始，还在早期，限制性利率必须保持些时间；就业超预期强劲可以解释为何联储觉得降低通胀需要很长时间，若就业继续强劲，很可能必须有更多行动，加息可能超出市场定价水平。②欧洲央行执委施纳贝尔：打算在3月加息50个基点；近期能源因素驱动通胀放缓；通胀放缓尚未与欧洲央行政策有关；到目前为止，欧洲央行货币紧缩政策收效甚微。③截至1月24日当周，黄金投机性净多头增加4433手至157673手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性减少5784手至25684手合约，表明投资者看多白银的意愿小幅降温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵均利多贵金属，贵金属连续上涨后迎来调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近回落，调整行情或将持续，下方继续关注1800美元/盎司支撑（395元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，若能有效突破则需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待低吸机会。白银再度回到23.8-24美元/盎司关键位置下方，关注22美元/盎司（4800元/千克），若跌破将会进一步测试20美元/盎司；未来仍有测试24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）的机会。贵金属弱势行情将会持续，暂时可继续试空或观望，等待低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜低开高走，尾盘翻红，主力合约CU2303涨0.22%，收于68160元/吨，LME铜3个月合约报8996美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，2023年1月电线电缆企业开工率为48.57%，环比下降21.04个百分点，同比下降14.85个百分点。其中大型企业开工率为48.8%，中型企业开工率为58.41%，小型企业开工率为52.26%。预计2023年2月电线电缆企业开工率为61.16%。
2、2月6日消息，加拿大第一量子矿业有限公司周一表示已经暂停在巴拿马主要港口的装载作业，意味着从科布雷铜矿（Cobre Panama）出口的通道中断，导致该公司股价下跌近8%。巴拿马海事局上个月命令第一量子的子公司Minera Panama暂停在该港口装运铜精矿，直到该公司出示证据，证明其称重设备得到政府认可公司的校准。
3、印尼自由港(Freeport Indonesia)首席执行官Tony Wenas日前表示，2023年铜矿石产量预计约为16亿磅（725748吨），几乎与上一年相同。而其印尼30亿美元的铜冶炼厂也将于2023年底完工。这座位于东爪哇Gresik的耗资30亿美元的设施将拥有170万吨铜精矿的产能，预计将于2024年逐步投入运营。印尼自由港对外事务执行副总裁Agung Laksamana表示，目前的完成率为51.7%，到2023年底，冶炼厂的“实质性”建设将达到100%完成。
4、Cochilco表示，12月该国国有巨头Codelco的铜产量同比下滑11.8%，至14.51万吨，2022年全年产量同比下降10.1%，至155万吨。
【操作建议】
美国1月非农新增就业人数51.7万人，大超预期的18.5万人，工资增速略超预期，劳动力市场的意外火热意味着未来货币紧缩压力仍存。从最新的CME美联储观察工具可以看出，市场交易的利率终点已经从此前的4.75%上升至5%以上，而今年降息的概率亦大幅下调，警惕后续通胀数据超预期为市场带来的负面扰动。基本面方面，二月为传统淡季，据草根调研，节后基建开工恢复尚可，但房地产相关产业链开工大幅不及预期。当前国内无论是社会库存还是交易所库存都在近期出现明显累库，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险水平，则低库存支撑逻辑也将进一步淡化。总体而言，短期铜价将高位回落，建议操作上以逢高沽空为主，期权卖出虚值看涨。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌低开高走，主力合约ZN2303涨0.88%，收于23600元/吨。LME锌3个月合约报3222美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周一（2月6日），SMM七地锌锭库存总量为18.08万吨，较上周一（1月30日）增加2.29万吨，较上周五（2月3日）增加0.67万吨，国内库存录增。
2、据SMM调研，上周镀锌开工环比上涨至55.73%。周内春节复工首周，锌价高位企业以消化原有库存为主，下半周随着运输的改善，部分长单逐步入厂，锌锭库存微增。
3、据BNAmericas网站报道，秘鲁国家统计局（INEI）的数据显示，2022年12月份该国矿业生产同比增长9.34%，全年累计生产同比增长0.35%。采矿业增长主要是因为铁矿石增长99.4%，铜增长19.2%，铅增长3.2%，锡增长2.3%。但是，钼产量下降12.1%，银下降6.4%，金下降4.0%，锌下降2.0%。
4、截至当地时间2023年2月7日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价58欧元/兆瓦时，较上一交易日持平。
【操作建议】
1月非农新增就业人数51.7万人，大超预期的18.5万人，工资增速略超预期，劳动力市场的意外火热意味着未来货币紧缩压力仍存，关注未来通胀数据带来的宏观指引。从基本面来看，市场关注的欧洲冷冬虽然兑现，但并未对能源价格产生影响，节后TTF天然气较节前跌15欧元/兆瓦时，大幅低于去年俄乌冲突爆发之前的水平，欧洲冶炼成本支撑逐步走弱。从基本面来看，随着国产矿持续宽松，加工费大幅走高，冶炼利润较为充裕刺激炼厂积极开工；而下游面临强预期和弱现实的困境，地产终端消费短期仍难以复苏，淡季效应仍比较明显。国内库存的持续累积也反应出叫弱的供需情况。总体而言，锌价短期仍将偏弱运行，期货空单继续持有，期权卖出虚值看涨。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收至15175，跌0.26%。SMM 1#铅锭现货价15000~15100，均价15050，较前一日跌50。
【重要资讯】
工信部公布铅蓄电池行业规范企业及拟撤销企业名单，3家企业拟被撤销。
据SMM调研，江西某再生铅冶炼厂已复工。目前处于温炉预备生产阶段，正月十五附近可以释放产量，预计日产再生精铅200-300吨。
生产端，据SMM调研，部分大型再生精铅炼厂春节期间维持生产，然而北方地区（尤其内蒙古地区）受天气因素影响较大，春节停产企业较多，且节后复工相对缓慢。内蒙古赤峰地区某再生铅炼厂春节期间尚未停产，其他炼厂预计元宵节之后逐渐恢复。安徽地区春节放假的企业目前均未复产，元宵节后开炉投料可释放产量。
库存方面，据SMM数据显示，截止2月6日，SMM铅锭五地社会库存累计5.14万吨，较2月3日降0.51万吨，较1月30日降0.75万吨。因下游复工补库发生，铅锭社库下滑。
消费端，据SMM调研，1月28日-2月3日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为55.94%，较春节周增43.08%，较节前增5.5%。如期恢复。
【操作建议】
美元指数强劲反弹后整理，铅延续整理走势。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业7-15天春节假期结束，精炼厂早于下游恢复开工，不过近期蓄电池开工恢复也在跟进。近期沪伦比值不断走低，出口盈利仍持续较高水平，预期出口量将会继续走升。节后废电瓶供应量回升，价格有所下移，再生铅成本支撑有所走弱。综合看，随着蓄电池复工增加，社库降库有所发生。十五后需求端修复情况不一，铅锭交仓情况有所发生。期货仓单有所增加。节后沪铅暂时在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2303低开高走震荡偏强，报收于19095元/吨，环比上涨0.18%。夜盘震荡整理，伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨250元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨220元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-60元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM统计1月底国内电解运行产能回落至4026万吨附近，进入2月份，市场再度传言云南地区电解铝存减产预期，目前企业多维持前期减产的状态运行，暂未有减产扩大，但水电不足现实所迫，未来或如期减产。部分企业反馈已经接到口头通知，正式文件或近期落地，减产预计在50-70万吨附近，目前云南省内电解铝建成产能536万吨运行产能404万吨，若减产兑现则云南地区运行产能将回落到350万吨附近。下游方面，据中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示，2022年，汽车制造业利润5319.6亿元，同比增加0.6%，汽车制造业利润率5.7%、较2021年下降0.4个百分点，占规模以上工业企业利润总额的比重为6.3%。库存方面，2023年2月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存114.3万吨，较上周四库存增加9.6万吨，较1月30上周一库存量增加15.8万吨。较去年2月份历史同期库存增加27.8万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓稍多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产，预计规模90余万吨。现云南地区还将进一步减产。需求方面，下游加工企业开工情况维持低位。库存方面，国内社会库存继续累库，伦铝库存持续下降。目前由于淡季及供给端扰动的影响供需双弱，美指持续走强，伦铝震荡下跌，国内因供给端扰动震荡整理，建议空单减仓。需关注限产的进一步消息以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡继续走弱，主力2303合约收于216900元/吨，跌1.3%。夜盘震荡偏强，伦锡同步震荡偏强。现货主流出货在215500-217000元/吨区间，均价在216250元/吨，环比下跌2500元/吨。

【重要资讯】
1、 德国2022年12月工作日调整后工业产出同比降3.9%，预期降1.6%，前值降0.4%；季调后工业产出环比降3.1%，预期降0.6%，前值升0.2%。
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年12月我国锡精矿进口实物量21359吨，折金属量5904.0吨，环比上涨1.2%，同比上涨34.9%。截至2022全年，我国累计进口锡精矿达到6.4万吨金属量，同比增长42.6%。
3、 Metals X 发布了 2022 年第四季度报告，强调了2022年下半年持续的选矿问题。该公司在本季度向主要冶炼厂MSC、Thaisarco和云锡运送了约1,209吨锡精矿。这比2022年第三季度增长了50%。但实际的锡售价（约28,307澳元）下跌了近7.5%，减少了估算收入。
4、 Cornish Metals在英国康沃尔郡历史悠久的South Crofty项目的新目标处发现了高品位锡矿化物。

【交易策略】
欧洲经济数据依然令人担忧，美元指数震荡整理，伦锡震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时持稳，冶炼厂开工率有所下降。近期沪伦比维持低位，进口盈利空间较窄。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率还未恢复。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比也将有所回升。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存有所上涨，smm社会库存环比大幅增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，假日刚过下游开工率尚未恢复，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，但价格下跌后成交较活跃。技术上，锡价跌势有所放缓，美指高位震荡，建议空单适量减仓，上方压力位250000，下方支撑位200000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2303合约收于209650，涨0.01%。SMM 镍现货216200~218000，均价 217100元/吨，跌1050。
【重要资讯】
1、2月6日，盛屯矿业表示，印尼盛迈镍业高冰镍项目目前正在进行土地平整、图纸设计等相关工作，预计今年四季度建成投产，设计产能为年产4万金属吨高冰镍。
2、据美国地质调查局（USGS）初步估计，2022年全球矿山镍产量达到330万吨，比2021年的273万吨高出21%。
【交易策略】
美元指数显著反弹后回落，有色调整后略有修复反弹。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，而进口窗口在外盘显著调整后有打开可能，内盘震荡。不过价格下跌后，现货购销热情有所回暖。镍生铁较为坚挺，矿价较为坚挺，且节后不锈钢也可能会有原料采购需求。需求端来看，不锈钢下游节后需求修复预期较为乐观，但期现货显著累库带来阶段压力。硫酸镍价格回升，电积镍生产转向引发硫酸镍供给收紧忧虑，近期各地推出新能源汽车促销政策，市场对于新能源汽车消费信心有所回升。国内期货库存略回升，LME 库存接近5万吨，国内外库存仍总体较低。元宵节后下游需求修复情况有好转，合金采购逢下跌有回升。沪镍在低库存，外盘波动下延续宽震荡走势，21万元附近整理，若外盘持续偏弱，并不排除内盘继续在进口窗口面临打开的情况下向20万元附近回落的可能性，波动区间暂在20-23万元之间。

工业硅  【行情复盘】
周二工业硅高开低走，主力08合约涨0.03%收于17715元/吨，成交量环比有所下降，持仓环比连续大幅下降。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走陡。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周复工初期，供应基本与节前接近，西南停炉较多，内蒙等地开工有增加，总产量小幅增加。因利润西南地区供应恢复较慢。据百川盈孚统计，2022年12月中国金属硅整体产量28万吨，同比上涨9.13%，环比下降4.0%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期价格有所企稳，随着价格企稳，预计需求将逐步释放；有机硅产企节后有新产能投放计划，目前部分节前停产企业复产，交易氛围上升；铝合金方面，价格跟随沪铝，有所走强。出口方面，12月中国金属硅出口量4.83万吨，环比下降1.6%，同比下降23.08%。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求预计将有所恢复。供应端，目前价格已经跌破四川成本，这也导致西南供应年后恢复节奏将较慢。技术上，上市时间尚短，形态上有“W”底迹象，回调至前期密集成交区。前期期价已经跌破枯水期云南生产成本，暗示市场认为明年过剩，短期宏观预期有所回摆。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主。下游有企稳反弹迹象，可以在价格回调后，关注17500以下做多机会。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2303收于16800，跌0.41%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。据Mysteel了解，梅尔辛港口是土耳其铬矿发运的主要港口，此外地震对土耳其内陆运输影响较大，道路损坏使得内陆物流受阻，预计将影响土耳其铬系资源出口。2月7日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17700，平；太钢天管17500，跌50；甬金四尺17500，平；北港新材料17200，平；德龙17200，平；宏旺17200，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢35250，平；张浦35250，平。2023年2月2日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存139.38万吨，环比节前上升20.44%。其中冷轧不锈钢库存总量81.86万吨，环比节前上升14.50%，热轧不锈钢库存总量57.52万吨，环比节前上升30.04%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存均有不同程度的增加。春节后市场处于复工初期，下游复工较晚，贸易商多以交付前期订单为主，叠加资源到货明显，因此本期不锈钢库存呈现增量，300系增幅达20.62%。2023年2月2日，无锡市场不锈钢库存总量71.78万吨，减少4722吨，降幅0.65%。200系本周福建钢厂到货为主，本周商家陆续复工，多处理节前订单，提货有限，冷轧资源垒库明显，热轧小幅降量，整体增幅13.85%；300系周内除华南钢厂资源部分到货外，节后整体到货节奏放缓，节前华东钢厂代理热轧分货少，周内多有提货，另外316L等含钼钢种受原料大幅上涨影响，现货成交热度较高，周内冷热轧均有降量，热轧更明显，整体降幅4.30%；400系大厂铁运仍在到货，代理商收假后暂未集中提货，整体增幅9.95%。不锈钢期货仓单94183吨，降1547吨。
【交易策略】不锈钢期货整理，强于镍。土耳其地震可能影响铬矿运输及出口，不过国内暂时表现偏淡，去年国内铬矿进口的6.3%来自土耳其，铬资源供应波动对不锈钢价格传导可能会体现但并不强烈。不锈钢2月排产增加近20%，冷轧排产也呈现环比显著增长，但同比均表现下滑。不锈钢到货增加库存回升，300系累库，现货购销暂未完全恢复。仓单有所下滑。不锈钢近期延续区间震荡，上档注意17500，17800，回调则注意16500附近支撑。关注需求修复。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘窄幅震荡，下跌0.62%。
现货市场：北京地区主流报价较昨日走低，低价持稳，目前河钢敬业报价3970-4000，商家反馈整体成交较昨日有驱弱，市场表现不积极。上海地区价格中天4000-4030、永钢4070-4090、二三线4000-4100，上午有一些成交，一点点刚需，下午基本没什么反应。
【重要资讯】
Mysteel了解到，2月6日，由于土耳其发生多次地震，土耳其已经宣布第四级警报，天然气管道受损，供应也因此中断。地震还导致部分高速公路和港口受损， 包括Isdemir、Tosselik、MMK Metalurji、Ekincer、Koc Metalurj和Bastug Metalurji等多个钢厂表示，目前钢厂设施并未受损，但正常生产和运输受到影响，部分钢厂计划宣布不可抗力，前期订单也难以按时交货。
【交易策略】
螺纹现货持稳偏弱，盘面跌至冬储成本及高炉成本附近后，在高炉复产支撑原料需求的情况下，短线缺乏现货端的进一步驱动，因此支撑有所增强，但商品市场整体偏弱，美元低位反弹3%，继续利空商品。对螺纹而言，假期房地产弱势，节后资金抢跑旺季需求偏弱的可能，从产业数据看，节后长短流程陆续恢复生产，螺纹钢产量增加，库存继续上升，当前库存量和去年持平，但低于2019年，现货仍处恢复阶段，价格走低后钢厂利润或难快速回升，进而限制产量回升进度，相当利好后期降库。
整体上，市场进入预期验证阶段，现货成交及地产销售直接反应预期兑现情况，百年建筑网统计节后第二周全国工程项目复工率同比继续低于去年，在此之下，现货需求端压力仍在，但同时旺季预期还未完全证伪，高炉复产之下成本弱支撑状态延续，大跌驱动不强，短线继续窄幅震荡，等待消费变化的指引，关注3950支撑和4200压力。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货宽幅震荡，2305合约日内跌0.15%至4095元/吨。夜盘偏弱运行。
现货市场：日内天津热卷主流报价4080元/吨，低合金加价200元/吨。目前下游复产复工加快，市场活跃度或将增强，但目前下游终端需求跟进不足，采购意愿较差。
【重要资讯】
1、7日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量356.62万吨，较昨日降0.77万吨，降0.21%；库存周转天11.2天，较昨日持平；日消耗总量27.1万吨，较昨日增14.05%；日到货总量26.15万吨，较昨日增2.67%。
2、据Mysteel不完全统计，截至2月6日，河北、福建、天津、上海、山东、四川等6地发布2023年重点建设项目名单，贵州发布一季度开工项目清单。其中，涉及钢铁行业相关项目47个。
3、2月6日，中国物流与采购联合会公布，1月份全球制造业采购经理指数为49.2%，较上月上升0.6个百分点，结束连续7个月环比下降走势。
4、国际船舶网：2023年1月30日至2月5日，全球船厂共接获33+2艘新船订单；其中，中国船厂获得10艘新船订单；日本船厂获得1艘新船订单；韩国船厂获得20艘新船订单，新加坡船厂也获得相关新船订单。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回升，主要是东北地区复产，社会库存大幅增加，南方增幅较大，企业库存小幅增加，高频表观需求小幅回升，仍处于5年同期低位。技术上，热卷主力05合约受阻4300整数关口后，目前已破4100关口，结构上3950-3980支撑较强。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，上游炉料估值较高可能存在一定波动，顺势为主，热卷进一步下行空间需要铁矿下跌打开，空单移动止盈离场后，在反弹至4130-4150试空，或关注5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘延续弱势，主力合约下跌0.77%收于835.5。.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间小幅下调。截止2月7日，青岛港PB粉现货价格报858元/吨，日环比下跌2元/吨，卡粉报966元/吨，日环比下跌4元/吨，杨迪粉报775元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。财新1月中国制造业采购经理指数49.2，高于上个月0.2个百分点，连续6个月处于收缩区间。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
1月30日-2月5日，中国47港铁矿到港总量2519.4万吨，环比减少9.2万吨，45港到港量2365.2万吨，环比减少68.8万吨。
1月29日-2月5日，澳巴19港铁矿石发运量2454.9万吨，环比增加296.6万吨。其中澳矿发运1934.8万吨，环比增加233.1万吨，发往中国的量1594.0万吨，环比增加165.6万吨。巴西矿发运520.1万吨，环比增加63.5万吨。
2022年12月70城房价中新建商品房住宅价格环比下降的城市55个，比11月增加4个，二手房住宅价格环比下降的城市63个，比11月增加1个。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
BHP2022年四季度产量7429.2万吨，环比增长3%，同比增长0.6%。2023财年上半年产量总计1.46亿吨，为财年半年度产量又一新高。目前已完成2023财年产量目标的51.4%。2022年四季度总销量7268.8万吨，环比增加3.4%，同比减少0.7%。其中粉矿销量同比下降5.7%，块矿销量同比增长14.3%。
力拓四季度皮尔巴拉铁矿石产量8950万吨，发货量8730万吨，2022年全年皮尔巴拉铁矿石发运量3.216亿吨。力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。淡水河谷维持2023年产量目标3.1亿-3.2亿吨。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。17家房企今年销售合计29491.97亿元，同比下降38.94%。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿昨夜盘延续弱势，强预期对盘面的支撑作用阶段性减弱但仍不能被证伪，日间主力合约收下影线。上周成材表需开始回升，五大钢种产量开始增加，高炉复产增多，铁矿日耗出现小幅增加。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求。外矿发运进入淡季，本期外矿到港压力继续下降，国内供给短期受限。港口库存有望继续去化，铁矿自身基本面对价格仍有支撑。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长。1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局，呈现供需两旺。中期来看国内经济活动恢复，地产投资边际向好带来铁元素总需求恢复的强预期仍将支撑黑色系整体估值。但近期交易逻辑逐步转向现实端，需密切关注终端需求的实际改善情况。海外宏观方面，美联储2月如期加息25BP，但就业数据的超预期坚挺或将使得美元指数短期再度走强，抑制商品市场风险偏好。
【交易策略】
强预期对盘面的支撑作用阶段性减弱但仍不能被证伪。近期铁矿供需结构有望改善，随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复，对炉料端价格上涨的接受度或将提升。但近期交易逻辑逐步转向现实端，需密切关注终端需求的实际改善情况。铁矿短期下行空间相对有限，可以尝试卖出看跌期权以收取权利金。
【套利策略】
强预期对盘面的支撑作用阶段性减弱但仍不能被证伪。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复预期和地产端投资的边际改善对近月合约的提振作用强于远月，铁矿石5-9价差具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间维持稳定，主力合约下跌0.19%收于7402。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间维持稳定。截止2月7日，内蒙主产区锰硅价格报7350元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7430元/吨，日环比持平，广西主产区报7500元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
据Mysteel调研，2023年1月国内钢厂厂内锰硅库存均值为22.7天，环比增加9.19%，同比下降9.67%。
上周全国锰硅供应204967吨，环比增加1.71%，121家独立锰硅企业开工率环比上升1.13个百分点至61.26%，日间产量环比增加492吨至29281吨。
上周五大钢种对锰硅需求环比增加1.94%至125637吨。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
河钢1月锰硅钢招价为7700元/吨，环比上涨100元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。
河钢2月钢招采量14960吨，环比下降1740吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量163400吨，环比减少5800吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华2月高品澳矿报价5.42美元/吨度，环比上涨0.6美元/吨度，南非半碳酸报4.38美金/吨度，环比上涨0.28美元/吨度。Jupiter对华2月南非半碳酸报4.36美元/吨度，环比上涨0.26美元/吨度，UMK对华2月南非半碳酸报4.35美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间维持稳定。北方主流大厂新一轮钢招开启，采量环比下降，钢厂当前厂内锰硅库存虽仍偏低，但主动补库意愿不强。南方主产区当前产量尚未完全恢复，钢招价格较为坚挺，北方主流大厂本轮钢招价格尚未敲定，预计上调空间有限。节前锰硅基本面阶段性走强，部分主产区锰硅厂家停炉增多。五大钢种上周对锰硅日耗增加，锰硅产量同步增加，开始转入供需两旺的状态。同时新一轮钢招即将开启，锰硅实际需求出现新一轮集中释放。黑色系整体交易逻辑开始有从强预期向强现实切换的迹象，1月制造业PMI和钢铁行业PMI走势均较为乐观。终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润有所改善，钢厂对炉料端价格上涨的接受度将有望提升。锰矿价格近期持续走强，一方面受下游备货需求支撑，另一方面加蓬矿运力尚未完全恢复，且港口资源较为集中。成本端对锰硅价格的支撑力度较强。
【交易策略】
锰硅基本面转向供需两旺，成本端支撑力度仍在，钢厂对炉料端价格上涨的接受度有望提升。新一轮钢招开启，锰硅现货价格仍有支撑，盘面进一步下调空间有限。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间维持稳定，主力合约下跌0.15%收于8016。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间维持稳定。截止2月7日，内蒙主产区现货价格报8000元/吨，日环比持平，宁夏报8000元/吨，日环比持平，甘肃报7800元/吨，日环比持平，青海报7950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21800元-22000元/吨。
河钢集团2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。1月钢招采购价8750元/吨，环比上涨50元/吨。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.00万吨，环比下降8.95%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为45.21%，周环比上升2.96个百分点，日均产量17058吨，周环比增加580吨。全国硅铁周度产量升至11.94万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加1.85%至21191.3吨。
据Mysteel调研，2023年1月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.35天，环比增加9.94%，同比下降14.26%。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

硅铁盘面昨日间维持稳定。从产业逻辑来看硅铁价格经过节前的上涨后上行动能不足，下游钢厂整体采购意愿不强，钢厂1月厂内硅铁库存环比增加约10%。北方主流大厂2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。本轮主流钢厂钢招价格尚未敲定，现货市场短期缺乏方向性指引。黑色系整体交易逻辑开始从强预期向强现实切换，但硅铁自身基本面当前尚可，供需同步回升。上周硅铁供需均出现恢复，五大钢种产量环比增加，对硅铁日耗增加，硅铁厂家延续节前复产节奏，上周开工率继续上升。新一轮钢招即将开启，硅铁需求将集中释放。随着终端需求的恢复，钢厂利润有所改善，对炉料端价格上涨的接受度将提升。近期镁锭价格小幅回升，但金属镁国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。焦炭价格出现提降，成本端对硅铁价格的支撑力度下降。
【交易策略】
硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。焦炭价格回落，成本端支撑力度下降。现货价格短期缺乏继续上行驱动，强预期对盘面的支撑减弱，但向下调整空间有限。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力05合约跌1.23%收于1527元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场价格稳中局部松动。华北石家庄玉晶价格下调1元/重量箱，沙河区域市场价格灵活，部分货源价格重心仍有走低，议价成交为主，厂家价格守稳；华东市场近期成交情况一般，多数厂价格调整趋谨慎，中下游提货积极性偏淡，多观望；华中价稳，多数厂产销3-6成，库存有不同程度增加；华南市场稳价运行，多数企业产销在平衡以下，个别销大于产；西南四川成都台玻涨2元/重量箱。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产238条，日熔量共计160080吨，较前一周减少100吨。咸宁南玻玻璃有限公司咸宁一线700T/D超白线2023年1月30日放水冷修。东台中玻特种玻璃有限公司二线600T/D浮法产线于2023年1月31日点火复产。需求方面，节后国内浮法玻璃市场需求有一定恢复，中下游开工增多，存一定补货需求。由于部分加工厂节前已有一定备货待消化，节后市场进一步备货动力相对有限，加上部分下游复工但未复产，市场原片消化能力仍处于逐渐增强的过程中。
春节期间玻璃企业库存显著上扬，超出市场预期。上周重点监测省份生产企业库存总量为6315万重量箱，较1月28日库存微幅增加7万重量箱，增幅0.11%，库存天数约32.41天，较前一周增加0.03天。上周重点监测省份产量892.58万重量箱，消费量885.58万重量箱，产销率99.22%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存较1月28日变化不大，较1月19日增加19.08%。节后首周厂家整体出货依旧偏缓，第二周随着中下游复工增加，适当补货，厂家出货陆续好转，部分库存下降。分区域看，华北节后贸易商仍有一定补货，整体出货尚可，近日沙河厂家产销转弱明显，目前沙河厂家库存约708万重量箱；华东近日市场走货稍有恢复，但多数深加工开工仍偏低，多为少量提货，原片厂库存增速放缓；华中下游需求支撑有限，临近周末出货放缓，厂家产销较前期下滑，库存呈现增加趋势；华南节后出货相对一般，本周有所好转，目前部分大厂接近产销平衡；西南企业产销依旧偏缓，涨价落实情况一般，市场观望氛围较浓；西北市场局部个别厂成交相对灵活，前期合同订单尚存，产销相对平稳，其余多数厂库存稳步小增；东北节后出货情况一般，库存仍有增加。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
春节过后是下游需求淡季，玻璃企业在累库压力下价格调涨空间有限。从年度供需看，玻璃价格与利润有进一步改善空间，深加工企业可根据需要，择机把握1600元下方05合约及09合约回调低位买入套保机会，顺势参与。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油大幅反弹，主力合约收于539.1 元/桶，涨3.18 %。
【重要资讯】
1、美联储主席鲍威尔：上周联邦公开市场委员会给出的信息是，通胀回落进程已经开始，但还有很长的路要走。通胀回落过程将是坎坷的，将需要进一步加息。美联储预计目前的加息将是适当的，但仍未达到足够限制性的水平。如果数据继续强于预期，美联储肯定会加息更多。如果强劲的就业数据持续下去，终端利率可能会更高。
2、伊拉克消息人士：伊拉克通往土耳其杰伊汉港的原油管道恢复供应。此前，土耳其方面下令恢复向地中海沿岸的杰伊汉出口终端输送原油。
3、EIA短期能源展望报告：预计2023年WTI原油价格为77.84美元/桶，此前预期为77.18美元/桶。预计2024年WTI原油价格为71.57美元/桶，此前预期为71.57美元/桶。预计2023年布伦特原油价格为83.63美元/桶，此前预期为83.10美元/桶。预计2024年布伦特原油价格为77.57美元/桶，此前预期为77.57美元/桶。将2023年全球原油需求增速预期上调6万桶/日至111万桶/日。将2024年全球原油需求增速预期上调7万桶/日至179万桶/日。
4、API数据显示，截止2月3日当周，美国原油库存 -218.4万桶，前值 +633万桶。汽油库存 +526.1万桶，前值 +273万桶。馏分油库存 +110.9万桶，前值 +153万桶。
【套利策略】
SC原油月差持稳，暂时观望。
【交易策略】
土耳其地震一度导致出口中断，但预计很快会恢复，同时EIA月报上调今明两年石油消费及油价预期，短线消息面偏利多。盘面上，油价企稳反弹修复，但上行空间预计有限。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约收于3822 元/吨，跌0.29%。
现货市场：本周初国内中石化山东地区部分炼厂报价上调100-150元/吨，周二现货市场报价相对稳定。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4000 元/吨，山东3710 元/吨，华南4190 元/吨，西北3950 元/吨，东北3900 元/吨，华北3790 元/吨，西南4325 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期炼厂有部分复产及增产。根据隆众资讯的统计，截止2022-2-1当周，国内79家样本企业炼厂开工率为22.6%，环比下降0.4%。从炼厂沥青排产来看，2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降21.8万吨或10.91%，同比增加22.46万吨或14.44%。
2、需求方面：节后沥青需求有所恢复，但由于气温较低，南方地区公路开工有限，沥青刚需仍然受抑制，而2月中下旬防水企业也会陆续开工，沥青防水需求有望逐步恢复。但由于沥青绝对价格仍然较高，近期市场投机需求仍显谨慎。
3、库存方面：节后国内沥青炼厂及社会库存继续走升，但库存总体水平仍然不高。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-7当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为96.7万吨，环比增长2.9万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为82.3万吨，环比增加7.5万吨。
【套利策略】
沥青相对原油走弱，做多沥青盘面利润的操作建议减仓或暂时了结。
【交易策略】
沥青供给有一定恢复，但沥青刚需改善有限，库存有所继续累积，但当前库存总体水平不高，另外由于委内瑞拉原油出口下降，沥青原料供给偏紧，亦支撑沥青现货价格。盘面上，成本反弹支撑沥青走势，但当前沥青估值偏高，再度拉涨动力有限，预计偏强震荡为主。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格反弹，LU2304合约上涨15元/吨，涨幅0.37%，收于4045元/吨，FU2305合约上涨40元/吨，涨幅1.55%，收于2626元/吨。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至2月1日当周，新加坡燃油库存增加112万桶，达到2071.3万桶的三周新高；新加坡中质馏分油库存增加40.7万桶，达到911.5万桶的逾1年新高；新加坡轻质蒸馏油库存增加128.2万桶，至1715.6万桶的逾5个月高点。
2. 伊拉克石油部：伊拉克库尔德斯坦地区方面表示，通往土耳其杰伊汉港的原油管道的供应已经恢复。
3. 美国至2月3日当周API原油库存 -218.4万桶，预期215万桶，前值633.1万桶。
【套利策略】
近期能源品种波动剧烈，影响因素复杂，各裂解价差估值相对中性，套利策略建议观望为主。
【交易策略】
原油受宏观数据以及俄罗斯供应充裕影响，价格回调，但受OPEC+减产执行率依然偏高、中国能源需求回升强预期以及美国依然存在战略收储计划下，预计原油价格依然有支撑，API公布原油库存数据显示大幅去库，油价在估值偏低情况下，迎来大幅反弹。
西方对俄成品油限价政策引发柴油价格走弱后，柴油裂解价差下跌至今年以来低点后有所反弹，柴油价格不确定性表现下，对低硫燃料油驱动亦不清晰，而受西方市场低硫减压柴油可能紧缺影响，2月份抵达亚洲的西方低硫燃料油数量相对减少，提振低硫燃料油价格，但鉴于航运市场总体相对低迷表现，企业刚需采购为主，低硫燃料油基本面矛盾不明显，后市价格紧跟原油波动为主；高硫燃料油供需基本面变动不大，新加坡地区高硫380近远月价差几乎呈平水态势，在高硫裂解估值中性下，后市高硫紧跟原油波动为主；低高硫燃料油建议高抛低吸策略为主。

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格整理运行，TA05合约价格下跌20元/吨，跌幅0.35%，增仓2.07万手，收于5642元/吨。
现货市场：2月7日，PTA现货价格收涨43至5625元/吨，贸易商及聚酯工厂维持刚需，现货均基差跌1至2305-39元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：受OPEC+减产执行率依然偏高、中国能源需求回升强预期以及美国依然存在战略收储计划下，原油价格大幅反弹。
PX方面，油价反弹及广东石化新装置投产有推迟预期，提振PX价格，截至2月7日，PX价格1052美元/吨CFR中国，上涨11美元/吨，后市PX价格预期反弹。
PTA供应方面：截至2月2日，PTA开工负荷75.6%，周度下降1.4%，6日，华东一套120万吨PTA装置计划外停车检修，预计15天附近，中泰石化120万吨装置近期重启，逸盛新材料装置提负荷，开工负荷总体窄幅波动，关注东营威联125万吨装置投产进展。
PTA需求方面：元宵节过后，聚酯负荷提升明显，2月6日，聚酯负荷提升至70%偏上水平，预计周内仍会进一步提升，市场强需求预期正在逐步转变为现实。
【套利策略】
PTA需求快速回升背景下，PTA供需再走强，PTA现货加工费有望小幅走强，关注做多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
随着PTA下游聚酯开工负荷本周快速回升，原油大幅上涨下，TA价格可能开启上行走势，关注价格企稳做多机会，运行区间参考5500-6200元/吨。
风险关注：原油价格持续大幅回落

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8119元/吨，跌0.47%，减仓0.20万手，PP2305合约收7838元/吨，跌0.56%，减仓0.25万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅走弱，国内LLDPE的主流价格在8050-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7720-7820元/吨，华东拉丝主流价格7700-7880元/吨，华南拉丝主流价格7800-7950元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：新装置投产在即，供应有小幅增加预期。截至2月2日当周，PE开工率为86.58%（+0.23%）；PP开工率84.33%（-1.57%）。PE方面，兰州石化装置短停后重启，独山子石化、塔里木石化、中化泉州装置停车，齐鲁石化重启，万华化学、中化泉州计划近期重启；燕山石化、连云港石化、镇海炼化计划近期检修；PP方面，大港石化装置停车，海天石化、绍兴三圆老线、大唐多伦一线、二线装置重启，洛阳石化、福建联合、绍兴三圆新线、大港石化、中化泉州计划近期重启，扬子石化、宁波富德、燕山石化、镇海炼化计划近期检修。
（2）需求方面：2月2日当周，农膜开工率30%（+10%），包装41%（+4%），单丝25%（-5%），薄膜25%（-14%），中空25%（-7%），管材20%（-6%）；塑编开工率26%（-4%），注塑开工率28%（-6%），BOPP开工率48.52%（-4.98%）。目前需求端还未完全复工，整体表现较弱。
（3）库存端：2月7日，主要生产商库存87万吨（昨日修正为87万吨），较上一交易日环比持平。截至2月3日当周，PE社会库存18.689万吨（+2.548万吨），PP社会库存6.55万吨（+1.421万吨）。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
下游需求复工仍需时日，叠加节前备货较多，当前以消耗库存为主，下游工厂接货意愿不高，交投不畅，预计短期弱势整理为主，中长期来看，随着需求恢复，建议逢低布局多单。关注需求端恢复节奏及力度。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇下跌，EG2305合约收4162元/吨，跌1.16%，增仓1.86万手。
现货市场：乙二醇现货价微幅下跌，华东市场现货价4100元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置变动较多，供应压力仍存。国内方面，中科炼化50万吨装置2月6日因故停车，预计时长5天左右；荣信化工40万吨装置计划3月份例行年度检修；三江化工38万吨装置近日重启，该装置于1月6日停车检修；卫星石化90万吨装置1月29日停车检修，预计15天左右；武汉石化28万吨装置计划2月下旬重启，该装置于2022年12月初停车；富德能源50万吨装置计划2月中下旬停车检修，预计10天左右；海南炼化80万吨、盛虹炼化90+10万吨新装置一季度均有投产计划。国外方面，美国一套36万吨装置2月2日因故停车；沙特一套91万吨装置2月初已停车，计划3月上旬前后重启；科威特53万吨装置计划3月份停车检修，预计3周左右。截止2月2日当周，乙二醇开工率为62.4%，较1月28日环比上升2.8%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启中，部分工厂反馈有缺工问题，需求整体恢复或略不及预期。2月7日，聚酯开工率74.16%（+0.36%），聚酯长丝产销29.4%（-4.1%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，2月6日华东主港乙二醇库存为105.6万吨，较2月2日去库1.62万吨。2月6日至2月12日，华东主港到港量预计14.97万吨。
【套利策略】
2月7日现货基差为-120元/吨，建议空基差策略持有。
【交易策略】
由于节前的强预期，终端投机需求大幅增加，加大原料备货，透支后期需求，而年后工人到岗不及时，需求恢复略不及预期，乙二醇短期期价震荡走弱，后期需要持续跟踪需求端恢复节奏和力度。中长期来看，随着需求端恢复，可关注逢低布局多单机会。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF304收于7320，跌36元/吨，跌幅0.49%。
现货市场：现货价格反弹。工厂产销82.57%（+38.71%），市场采购意愿增强，江苏现货价7275（+70）元/吨。品牌基差，新凤鸣中磊04-100到-70，华宏04-100到-80，三房巷04-40，新拓04-120。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。油价暂无趋势性行情，以宽幅震荡为主；PTA供需偏弱，但加工费低位，抗跌性较好；乙二醇供应压力偏大而需求恢复缓慢，预计价格偏弱震荡。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。福建某20万吨装置2月7日停车检修20天，福建经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨计划2月10日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。截至2月3日，直纺涤短开工率68.9%（+8.10%）。（3）需求端，春节期间下游开工明显下滑，节后工人复工，开工将明显回升，同时存在旺季前原料备货需求。截至2月3日，涤纱开机率为46%（+22%），企业节后仍在陆续复工，需关注终端的订单情况。涤纱厂原料库19.8（-0.1）天，企业仍在复工中，原料库存变化不大。纯涤纱成品库存15.0天（-0.4天），库存略高于历史同期。（4）库存端，2月3日工厂库存17.7天（+0.6天），需求恢复偏慢，工厂库存累积。
【套利策略】03合约逐步减仓换月，预计短纤03/05价差在0轴窄幅震荡，暂无明显套利空间。
【交易策略】
当前短纤供应较充裕，而下游开工仍在恢复中且新订单偏少，对原料逢低采买为主，短纤价格跟随成本震荡，后续关注下游需求改善程度。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB03收于8372，跌30元/吨，跌幅0.36%。
现货市场：现货价格反弹，局部需求有提升，江苏现货8370/8400，3月下旬8480/8510，4月下旬8470/8500。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。油价暂无趋势性行情，以宽幅震荡为主；纯苯国内产量增加，港口持续累库，跟随成本震荡；乙烯供应充足需求疲软，价格震荡偏弱。（2）供应端：2月装置检修增多，新装置或投产延期，供应收紧。浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置计划2月中旬短停10天左右，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，镇海炼化3.5万吨计划2月20日-5月25日检修，唐山旭阳30万吨计划2月中旬开始检修40-45天。关注新装置投产进度。截止2月2日，周度开工率79.31%（+0.97%）。（3）需求端：开工缓慢回升，同时产能扩大及旺季预计向好，需求有望增加。截至2月2日，PS开工率63%（+7.73%），EPS开工率32.88%（+32.88%），ABS开工率87.48%（+1.16%）。利华益一条线1月29日试生产。（4）库存端：截至2月1日，华东港口库存19.1（+0.1）万吨，港口季节性累库。
【套利策略】EB03/04价差受主力下行拖累而跌破0值，但在装置检修和旺季预期下，预计价差维持近强远弱。
【交易策略】
2月份装置检修较多产量将收缩，而下游产能增加刚需将增量，且面对“金三银四”旺季，苯乙烯供需面趋紧。当前原油震荡，下游需求恢复缓慢，苯乙烯跟随成本震荡。关注，成本走势和装置实际动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG03合约下跌，截止收盘，期价收于4734元/吨，期价下跌123元/吨，跌幅2.53%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至2月3日，美国API原油库存较上周下降218.4万桶，汽油库存较上周增加526.1万桶，精炼油库存较上周增加110.9万桶，库欣原油库存较上周增加17.8万桶。
CP方面：2月6日，3月份沙特CP预期，丙烷679美元/吨，较上一交易日跌17美元/吨；丁烷679美元/吨，较上一交易日跌17美元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷623美元/吨，较上一交易日跌25美元/吨；丁烷623美元/吨，较上一交易日跌25美元/吨。
现货方面：7日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至6028元/吨，上海石化民用气出厂价下降200元/吨至5400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨200元/吨至6700元/吨。
供应端：上周，华中一家炼厂外放减少，西北两家生产企业装置开工，另外山东一家生产企业外放量增量，整体来看本周国内供应增加。截止至2月2日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为54.93万吨左右，周环增加1.6%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月2日当周MTBE装置开工率为58.67%，较上期持平，烷基化油装置开工率为51.37%，较上期降0.36%。金能以及海伟PDH装置重启并运行正常，整体开工率上涨。截止至2月2日，PDH装置开工率为71.95%，环比上涨4.18%。
库存方面：截至2023年2月2日，中国液化气港口样本库存量158.05万吨，较上期减少9.14万吨，环比下降5.47%。按照卓创统计的船期数据，下周华南5船货到港，合计9.75万吨，华东7船货到港，合计22万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2303合约基差为1233元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
当前PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率维持稳定，期价缺乏持续性上行驱动。外盘价格回落亦对内盘价格有所拖累，PG03合约面临仓单注销的压力，期价上行驱动较弱。从盘面走势上看，短期期价将维持高位震荡，操作上逢低短多为主。

焦煤     【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约小幅震荡，截止收盘，期价收于1806.5元/吨，期价下跌16.5元/吨，跌幅0.91%。
【重要资讯】
当前供应仍在稳步回升。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率70.41%较上期值增10.61%；日均产量58.58万吨增8.45万吨；原煤库存226.79万吨降14.28万吨；精煤库存149.99万吨降3.19万吨。2月2日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为562.55万吨，较上期增加80.27万吨。进口方面：根据Mysteel全球货船实况监测，2023年第一船澳洲炼焦煤正驶向中国，预计2月8日12:00抵达湛江，该船预计货量71682吨左右，随着时间的推移后期澳煤进口量将逐步增加。蒙煤方面，根据Mysteel全球货船实况监测，2023年第一船澳洲炼焦煤正驶向中国，预计2月8日12:00抵达湛江，该船预计货量71682吨左右，随着时间的推移后期澳煤进口量将逐步增加。蒙煤方面，2月6日，下午ETT矿方与蒙古国证券交易所再次联合组织培训，为给参与煤炭电子交易的各方提供注册系统、支付保证金、参与拍卖交易、运输等相关信息。据Mysteel获悉，首场竞拍计划于2月9日上午十点开始，挂牌数量3.2万吨，起拍价178.6美元/吨，参与方需缴纳竞拍总金额的10%作为保证金，并且自备不少于200个集装箱。据Mysteel测算，此次起拍成本已接近现蒙5#原煤市场成交价，考虑到市场参与情绪火热，溢价空间充足，届时或将推高蒙煤销售价格。当前甘其毛都口岸通关稳定在900车上方，后期蒙煤通关量仍将稳步回升。需求方面：当前焦化企业开工率较为平稳，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至2月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.83%，较上期增加0.51%。全样本日均产量113.43万吨，较上期增加0.62万吨。库存方面：2月2日当周，焦煤整体库存为2219.72万吨，较上周下降82.03万吨，环比下降3.56%，同比下降30%。
【交易策略】
随着煤矿的陆续复产，供应偏紧的局面将逐步缓解。同时蒙煤进口量逐步增加，澳煤进口量亦有松动迹象，市场对于焦煤全年供应偏宽松的预期较强，同时当前整个产业链利润均集中在焦煤身上，焦煤上涨依旧较为乏力，但由于基差偏大，盘面其实已经计价了供应偏宽松的预期，故短期下方空间有限，期价短期仍将维持区间震荡，整体的思路仍旧以逢高做空为主。

焦炭     【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅下跌，截止收盘，期价收于2717元/吨，期价下跌21.5元/吨，跌幅0.79%。
【重要资讯】
供应端：目前焦化企业运行较为平稳，供应暂时较为稳定。按照Mysteel统计的数据，截止至2月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.83%，较上期增加0.51%。全样本日均产量113.43万吨，较上期增加0.62万吨。2月2日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-89元/吨，较上周增加9元/吨，焦化企业利润依旧偏低。在焦化企业利润亏损的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平，终端需求偏弱的情况下，短期进一步增加的幅度有限，低利润下，高炉开工率难以大幅提升。截止至2月2日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.41%，环比上周增加0.72%，同比去年增加2.55%；高炉炼铁产能利用率84.32%，环比增加0.18%，同比增加2.81%；钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，同比下降48.92%；日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，同比增加7.69万吨。库存方面：节后焦炭整体库存继续下降。2月2日当周，焦炭整体库存为913.7万吨，较上期下降47.26万吨，环比下降4.92%，同比下降16.21%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
当前焦钢博弈仍较为激烈，现货价格难以对期价形成有力支撑。目前终端需求偏弱，钢厂利润仍难以走阔，偏低利润制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨乏力，成本端支撑乏力。从盘面走势上看，05合约短期依旧承压，操作上以震荡偏空思路对待。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货跌势放缓，陷入震荡洗盘走势，主力合约窄幅高开意欲向上测试五日均线压力位，上行阻力明显，重心承压回落，跌破20日均线，进一步回踩2630附近支撑后止跌，录得长下影线，连续四个交易日飘绿。隔夜夜盘，期价窄幅松动。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛偏弱，区域走势分化，沿海市场略有松动，内地市场维稳运行，价格波动幅度不大。上游煤炭市场供应基本恢复正常，煤矿出货迟缓，下游需求一般，导致市场成交有限，价格承压下行，成本端跟随松动。西北主产区企业报价维持前期水平，虽然厂家仍面临一定生产压力，目前仍以保证出货为主，挺价意愿不明显，内蒙古北线地区商谈参考2190-2250元/吨，南线地区商谈参考2240元/吨。部分工厂货源不多，存在低价惜售心理。甲醇开工率自去年11月以来一直维持在低位，受西南地区装置运行负荷提升的影响，行业开工水平小幅上涨至68.17%，较去年同期下跌4.45个百分点。近期装置检修计划不多，前提停车装置大部分尚未有重启计划，预期开工短期难有明显提升，甲醇货源供应压力暂时不大。下游市场逢低入市采购，甲醇现货市场整体成交顺畅，高价货源向下传导仍存在一定阻力。节后下游恢复进程缓慢，当前刚需支撑力度相对偏弱。新兴需求表现尚可，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为78.02%，环比下跌2.34个百分点，主要是受到内蒙古个别CTO装置1月下旬停车的影响。传统需求行业开工低位波动，甲醛、醋酸开工窄幅提升，二甲醚、MTBE开工率持平，对甲醇消耗量短期难以明显提升。沿海地区甲醇库存低位回升，增加至83万吨，但依旧低于去年同期水平9.29%。
【交易策略】
海外装置运行不稳定，甲醇进口量未出现明显增加，沿海地区库存累积速度缓慢，对市场造成的压力不大，此外行业开工处于低位，下游需求虽然一般，但供需矛盾未进一步激化，基本面相对弱稳，期价回调至前低附近有望企稳，重心或反复考验2630一线支撑。

PVC     【行情复盘】
PVC期货调整至前低平台附近跌势放缓，市场资金博弈，盘面波动较为剧烈，重心横向延伸，上方五日均线附近阻力较大，期价回踩6150一线支撑后止跌反抽，收复至6200关口上方，录得长下影线。隔夜夜盘，期价继续下探。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，多持观望态度，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格弱势整理运行。与期货相比，PVC现货市场处于窄幅升水状态，基差变动不大，点价货源无明显优势。上游原料电石市场延续跌势，华北、东北地区电石采购价下调。电石企业成本压力逐步显现，部分开工略降低，低价促销情况下部分电石出货相对好转，下游PVC到货不均衡，多数待卸车仍多，短期电石维持货源过剩局面，走势相对疲弱，成本端支撑乏力。西北主产区企业面临库存压力尚未缓解，新签单情况一般，出厂报价大稳小动。PVC市场货源供应充裕，而需求恢复缓慢，供需压力仍较大。PVC产量维持在高位，货源供应稳中有升。多数生产装置运行稳定，无新增检修企业，部分前期停车的企业陆续恢复生产，PVC行业开工水平略提升至78.51%。PVC产量损失有所下滑，广东东曹计划检修，部分前期检修装置计划恢复生产，预计开工率仍将回升。下游需求受到假期的影响基本停滞，虽然当前在恢复中，但PVC制品厂开工水平整体偏低。下游心态偏谨慎，逢低适量补货，市场买气略显不足。贸易商反应远期货源成交尚可，报价维持前期水平，实际商谈存在让利现象。市场到货情况正常，华东及华南地区社会库存延续增加态势，累积至44.75万吨，与去年同期相比大幅增加46.43%。一季度是累库阶段，PVC社会库存达到高位，市场面临压力增加，部分仓库已满以及个别存在停装现象。PVC出口规模偏低，外贸提振有限。
【交易策略】
后期随着下游开工进一步恢复，刚需补货或将有所增加，同时考虑到成本端压力，PVC期价下方空间受限，短期关注能否在6150附近企稳，激进者可轻仓试多，短线操作为宜，基本面情况整体偏弱，趋势行情不明显。

纯碱     【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约涨0.1%收于2927元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内纯碱市场高位运行，市场交投气氛温和。纯碱厂家盈利情况较好，厂家开工负荷率维持在高位。龙山化工计划周三出产品，据悉南方碱业3月份有检修计划。近期重碱货源供应持续紧张，市场成交重心上移。轻碱主要下游产品需求一般，终端用户拿货积极性不高。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率91.8%，较春节前提升2.6个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率92.5%，联碱厂家开工负荷率90.3%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在61.2万吨左右。
纯碱企业库存受假期扰动上扬，上周再度下滑。2月2日国内纯碱企业库存总量在30.3万吨，环比1月28日库存下降9.9%，同比下降81.2%，其中重碱库存8.3万吨。节后发运情况好转，重碱货源持续紧张，纯碱厂家订单充足，库存下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，建议3000元下方顺势多单逢低参与。

尿素     【行情复盘】
周二尿素期货低开弱势运行，主力05合约跌1.2%收于2473元/吨。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场小幅松动，主流区域价格下调0-10元/吨，成交小幅转弱。供应方面，内蒙、宁夏、青海、河南、新疆气头停车企业预计在2月陆续恢复，产能利用率持续回升。1月尿素开工率预估整体在70.98%，后续预计能恢复至75%，2月中旬供应增加较为明显。农需方面，元旦之后农业储备需求增加，但因春节较早，农需时间充裕，因与工业需求叠加集中采购情况鲜见。上周企业预收订单环比小降0.29天，至7.71天，主流区域产企企业短时出货无压，不过新单放量有限。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨，印度IPL招标60万吨，2月5日截标。国内逐渐进入需求旺季，但近期市场情绪不稳，下游短暂观望后或继续谨慎跟进。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季转旺季，部分区域农业需求启动；尿素生产企业库存继续回升，港口库存环比小幅回升，部分货源集港增加；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，目前内外价差基本持平，驱动下降。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口关注印度招标，气头装置预计逐步复产，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，跌破小周期上升通道，2500附近暂稳后新低，基本回吐节前因预期上涨空间，关注前低2430-2450支撑。操作上，剩余空单移动止盈，目前基差较大，已离场则观望。

豆类     【行情复盘】
7日晚间美豆主力03合约震荡走势，暂收跌于1522.5美分/蒲。M2305合约晚间下跌，午后收涨于3864 元/吨，下跌 3元/吨。
国内沿海豆粕现货报价下跌。南通4570 元/吨跌50，天津4580 元/吨跌70，日照4570 元/吨跌50，防城4600 元/吨跌50，湛江4600 元/吨跌40。
【重要资讯】
据Mysteel调研数据显示，2023年第5周（20230128-20230203）本周全国港口大豆库存为630.09万吨，较上周增加135.98万吨，增幅21.58%，同比去年增加270.2万吨，增幅75.08%；【利空】
巴西咨询机构家园农商公司(PAN)周五表示，截至周二，巴西2022/23年度大豆收获进度为9.86%，低于去年同期的20.4%，因为主要产区的降雨导致收获进展缓慢；【偏多】
截至2月3日，巴西正在收割的大豆的远期销售量为4672万吨，相当于产量预期的30.5%，高于1月6日时的28.5%，低于去年同期的44.1%，也低于五年同期均值44.8%；【偏多】
咨询公司StoneX周三表示，巴西2022/23年度大豆产量有望达到创纪录的1.542亿吨，高于1月初预期的1.5379亿吨。美国农业部当前预期为1.53亿吨；【利空】
【交易策略】
美豆如预期高位震荡。巴西大豆丰产预期较强，而1月下旬阿根廷降雨但难改实质性减产情况，2月阿根廷降雨依旧偏少。美豆预计维持1500-1550高位震荡。下跌风险在于南美大豆主产区超预期降雨改善作物优良率。由于美豆单产下调叠加其国内大豆需求较好，并下调了年度出口量，且巴西大豆需求旺盛，根据排船及发船情况来看，预计2023年1-3月月均到港量为650万吨低于去年同期的676万吨，因而国内有可能再次出现大豆阶段性供应偏紧的情况。国内豆粕价格预计仍将易涨难跌，下游企业考虑及时备足安全库存，期货预计偏强走势，第一目标位4000元/吨。但随着巴西大豆的丰产，预计3月后美豆及连粕会启动下跌行情。注意把握操作上的时间窗口节奏。

油脂     【行情复盘】
昨夜油脂期价小幅震荡，主力P2305合约报收8000点，收涨12点或0.15%;Y2305合约报收8760点，收涨22点或0.25%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7800元/吨-7900元/吨，较上一交易日上午盘面上涨190元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50~-100左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价9480元/吨-9580元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800元左右。
【重要资讯】
1、CGS-CIMB Securities Sdn Bhd预计，马来西亚1月底棕榈油库存将环比增长3.0%，至226万吨，因生产和进口超过出口和当地使用量。该证券公司在一份报告中表示，CGS-CIMB团队对种植者进行的调查结果显示，马来西亚毛棕榈油1月棕榈油产量料环比下降14%，但同比增长12%，至140万吨。
2、印尼资深内阁部长Luhut Pandjaitan在他的社交媒体账号上发言称，该国将暂停部分棕榈油出口许可，以确保即将到来的节日季国内需求充裕。他称，去年以来，该国棕榈油出口商已经积累了大量的出口配额，而现在出口商对于在国内市场进行销售的兴致低迷。Luhut Pandjaitan称，“当国内棕榈油供应形势趋稳之后，出口商可以行使这些出口棕榈油的权利。”印尼海事与投资协调部资深官员Firman Hidayat称，目前该国棕榈油出口配额大约有三分之一可以使用，剩余部分可以在5月1日之后使用。Firman Hidayat称，截至1月末，该国出口商手中拥有大约590万吨的棕榈油出口配额。他称，出口商可以在提高国内市场的销售量后获得更多的出口配额。
3、私营咨询机构AgRural表示截至2月2日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为9%，高于一周前的5%，低于去年同期的16%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：1月份产区呈现供需双弱的态势，CGS-CIMB预估马来西亚1月底棕榈油库存将环比增长3.0%至226万吨。2月份棕榈油仍处于减产季，需求上ITS显示2月1-5日马棕出口环比大幅好转，但环比大幅好转一定程度上是受到1月初包含假期影响。中国和印度棕榈油高库存背景下大幅采购意愿受限，需求好转持续性存疑，棕榈油产地或仍处于供需双弱的模式。政策上利好因素偏多，印尼2月1日起开始执行B35，利好生柴需求。且印尼再次实行棕榈油出口限制措施，印尼官员表示，出口商目前可以使用现有出口许可的大约三分之一，其余的可在5月1日之后继续使用（截至1月底，出口商大约有590万吨棕榈油的出口许可证。）。操作上短期以7400-8300区间逢低略偏多思路对待。
豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，近期阿根廷降雨使得其大豆优良率出现改善，但接下来一段时间南美南部降水依旧偏少，天气升水支撑仍存。美豆需求尚可，短期美豆价格高位震荡为主。国内市场餐饮需求恢复性增长，豆油库存周度环比下降5.83%至79.91万吨，库存处于季节性偏低水平。豆油以震荡思路对待，价格运行区间参考8400-9200。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生04合约周二震荡收涨，收涨52点或0.5%至10498元/吨。
现货市场：产区整体价格偏稳运行，实际交易不多。目前河南地区白沙花生上货量有限，驻马店8个筛上白沙精米参考装车5.85-5.90元/斤，高价成交零星，通货米收购5.45-5.50元/斤。大杂、鲁花八花生市场上货仍不多，通货收购参考5.30-5.40元/斤。东北产区整体上量不多，局部少量上货中，商品米交易不多，8个筛上白沙精米装车参考5.65-5.70元/斤。其他产区整体交易也有限。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货6160吨，环比增加58.76%，出货量3310吨，较节前一周增加108.18%。
据Mysteel调研显示，截止到2月3日国内花生油样本企业厂家花生库存统计70241吨，与上周相比减少1739吨。
据Mysteel调研显示，截止到2月3日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35800吨，与上周相比下降200吨。
周二压榨厂到货情况：菏泽中粮到货不多，费县中粮到货20车，玉皇粮油到货不多，兴泉油脂到货100吨。青岛工厂、兖州工厂少量到节前合同。个别油厂有开收消息。
【套利策略】
观望
【交易策略】
供给端关注产区花生余量及进口米到港情况。产区花生余量较常年偏少，上货量不大。非洲进口花生年后逐步到港，对国内花生供应将有所补充，但春节假期期间花生远期报价大幅走强，进口成本攀升后进口利润收窄，可能影响进口数量，短期关注到港数量及节奏。需求端疫情对食品花生消费的不利影响已逐步消退，食品花生消费量有恢复性增长预期，在产区上货量偏少的背景下短期产区价格存在支撑。但压榨厂散油榨利偏低或将限制油料花生需求，压榨厂压价意愿仍然偏强对盘面上方空间形成压制。单边以震荡思路对待，期权上可考虑卖出宽跨式期权。

菜系     【行情复盘】
期货市场：7日晚间菜粕主力05合约暂收于3178 元/吨，下跌15元/吨；菜油05合约晚间收平于9897 元/吨 。
菜粕现货价格下跌，南通3380 元/吨跌40，合肥3330 元/吨持稳，黄埔3370 元/吨跌90。菜油现货价格止跌反弹，南通10970 元/吨涨50，成都11130 元/吨涨50 。
【重要资讯】
巴西咨询机构家园农商公司(PAN)周五表示，截至周二，巴西2022/23年度大豆收获进度为9.86%，低于去年同期的20.4%，因为主要产区的降雨导致收获进展缓慢；【偏多】
截至2月3日，巴西正在收割的大豆的远期销售量为4672万吨，相当于产量预期的30.5%，高于1月6日时的28.5%，低于去年同期的44.1%，也低于五年同期均值44.8%；【偏多】
咨询公司StoneX周三表示，巴西2022/23年度大豆产量有望达到创纪录的1.542亿吨，高于1月初预期的1.5379亿吨。美国农业部当前预期为1.53亿吨；【利空】
【交易策略】
菜粕观点暂不变。菜粕短期预计依旧随豆粕及美豆高位震荡为主。由于全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。短期预计随美豆及豆粕走势坚挺，但上方空间不大，暂时观望为主，等待阿根廷天气炒作后逢高沽空操作，时间窗口关注3月初。
菜油主力05合约三次下探9500关键支撑，随后技术性反弹，支撑力度较强。近期菜油走低主要原因一是在于国际原油价格下挫带动植物油脂走低；二是国内油脂累库供应较为充足；三是菜籽主要生产国均出现不同程度增产，国际菜籽供应充足价格承压，我国菜籽到港量较多，菜籽压榨量较大，导致菜油供应逐步增加。技术面第三次下探9500关键支撑位，空单考虑暂减仓止盈。后期餐饮消费复苏，预计菜油下跌空间不大，但供应较为充足，暂不建议追多。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.04%；CBOT玉米主力合约周二收跌0.59%；
现货市场：周二玉米现货价格较为稳定。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2840-2870元/吨，稳定；辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分15，收购价格2810-2840元/吨，稳定；黑龙江鸡西密山市场玉米价格稳定，粮点干粮参考装车价格2610-2620元/吨，容重690g/L，水分15%左右，霉变2%以内；山东潍坊安丘饲料企业猪料玉米收购价格参考2940元/吨，下跌10元/吨，水分14-15.5%。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）USDA 2月6日消息，民间出口商报告向日本出口销111,800吨玉米，2022/2023市场年度付运。
（2）2023年美国春播季节将在几个月后开始，但是围绕播种前景的话题早已经开始。从2月初芝加哥期货价格来看，目前种植玉米的吸引力相对大豆来说有所提高。
（3）市场点评：当前玉米期价主要聚焦于外盘价格波动以及国内现货预期变化，南美天气不确定性给外盘价格提供较强支撑，进而对国内期价形成外溢支撑，国内现货端来看，当前上下游博弈分歧较大，市场对于集中售粮的忧虑较重，现货价格弱于预期，同时3月份稻谷拍卖预期增加，进一步增加弱预期，带动期价高位回落，目前对于玉米期价的判断再度回归为高位区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差暂时观望；
【交易策略】
玉米03合约短期或继续弱势波动，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.49%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3140元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（1月26日-2月1日）全国玉米加工总量为39.38万吨，较前一周玉米用量升高5.1万吨；周度全国玉米淀粉产量为19.19万吨，较前一周产量升高2.63万吨。开机率为37.55%，较前一周升高5.15%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月1日玉米淀粉企业淀粉库存总量96.1万吨，较前一周上升3.8万吨，增幅4.12%，月增幅17.78%；年同比降幅10.24%。
（3）市场点评：目前现货市场将面临上游开机逐步回升与下游阶段性补库的博弈，基于整体消费平稳偏弱的表现来看，其自身供需面对于价格的支撑仍然较弱，原料端价格的回落加重了市场的弱势情绪，带动期价大幅回落。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差暂时观望。
【交易策略】
淀粉03合约短期或延续偏弱波动，操作方面短线建议维持偏空思路。

生猪     【行情复盘】
周二，生猪期价低位震荡盘整，资金逐步往5月移仓。截止收盘，03合约收盘14450元/吨，环比前一交易日跌0.62%，05合约16275元/吨，环比前一交易日涨0.06%。基差03（河南）-870元/吨，基差05（河南）-2595元/吨。生猪现货价格止跌企稳，周末及周初部分地区反弹，全国均价14.28元/公斤，环比涨0.13元/公斤左右，节后屠宰量持续低位反弹。仔猪价格出现上涨。
【重要资讯】
2月6日，据国家发展改革委监测，1月30日～2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。
基本面数据，截止2月2日，第3周出栏体重122.83kg，周环比降0.56kg，同比增3.34kg，猪肉库容率18.48%，环上周增0.14%，同比降7.53%。生猪交易体重高位持续回落，年前屠宰量前高后低，绝对量高于去年同期水平，年后屠宰尚未完全开工，本周样本企业屠宰量56.98万头，周环比降61.44%，同比降55.38%。博亚和讯数据显示，第3周猪粮比5.13：1，环比上周跌1.76%，同比低2.97%，外购育肥利润-378元/头，环比跌89元/头，同比跌481元/头，自繁自养利润-285元/头，环比跌97元/头，同比跌170元/头，养殖利润跌幅扩大，目前大部门养殖户处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价54.21元/kg，环比上周涨3.57%，同比涨44.34%；二元母猪价格33.20元/kg，环比上周跌2.06%，同比跌1.08%。猪粮比已快速回落，逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
春节后商品市场高开低走，农产品指数震荡回落。生猪供需基本面上，春节前屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，节后预计大猪仍有阶段性出栏压力。不过春节前商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高。期价上，市场担忧春节后季节性淡季及交割因素，03合约逐步被交易成对现货贴水。目前远月合约已经跌破养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储预期加持下，期价继续向下空间可能有限。交易上，政策持续释放托市态度，或令市场情绪有所回暖，近端单边反弹对待，03已经击穿养殖成本，继续下挫的空间可能需要看到年后仓单的注册情况，空05多07套利择机离场。
【风险点】
疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周二，鸡蛋期价高位回落，近月合约跌幅大于远月。截止收盘，鸡蛋03合约收于4159元/500公斤，环比前一交易日跌2.07%，主力05合约收于4385元/500公斤，环比前一交易日跌1.22%。目前现货市场开市，养殖户均在消化节日积累库存为主，本周蛋价震荡回落，今日全国均价4.37元/斤，环比上昨日跌0.08元/斤，淘汰鸡价格5.55元/斤，环比前一日持平。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年2月2日当周，全国鸡蛋生产环节库存2.31天，环比前一周增1.22天，同比增1.07天，流通环节库存0.99天，环比前一周增0.20天，同比增0.09天。淘汰鸡日龄平均520天，环比上周延后1天，同比延后19天，淘汰鸡鸡龄止跌回升；节后豆粕及玉米价格高开，蛋价季节性回落，蛋鸡养殖利润走低，本周全国平均养殖利润0.36元/斤，周环比跌0.60元/斤，同比低0.20元/斤；本周代表销区销量918吨，环比降76%，同比降1.00%。截止2023年1月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.79亿只，环比上月持平，同比下降2.25%。

2、行情点评：本周饲料原料端价格有所转弱，鸡蛋期价止涨回落。鸡蛋基本面上，截止2023年1月末，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，当前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在积极淘汰老鸡，1月份在产存栏产能可能缩减，但2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，春节后鸡蛋基本面整体维持供需双弱，当前养殖户在消化节日期间积累库存为主，蛋价且整体受制于猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格偏低，因此蛋价可能反弹幅度也不会太高。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端原料价格高位回落可能拖累蛋价走低，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局05以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。
【交易策略】
单边谨慎逢高做空5月，套利买3抛5择机离场。
【风险点】
豆粕玉米价格；消费高开低走不及预期。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续整理。RU2305合约在12635-12720元之间波动，略跌0.20%。NR2305合约在9860-9955元之间波动，略跌0.35%。
【重要资讯】
截至2023年2月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量55.6万吨，较上期增加1.4万吨，环比增幅2.53%。保税区库存环比增加3.29%至10.4万吨，一般贸易库存环比增加2.36%至45.2万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降8.05个百分点；出库率增加1.73个百分点；一般贸易仓库入库率下降1.9个百分点，出库率增加1.05个百分点。
【交易策略】
据有关机构统计，节后轮胎企业开工率还在提升中，部分企业接近满产水平。居民出行增多，半钢胎替换需求较乐观。不过，重卡、全钢胎产销形势短期内仍无显著好转，限制橡胶整体需求的增速。此外，美元加息压力犹存，商品整体表现相对疲软。胶市短期供需形势仍未实质好转，但中长期利多预期对胶价有支持。技术上看，沪胶未能有效突破自去年8月以来的重要阻力位，预计还会维持震荡走势，12500元附近或有支撑。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖略回升。SR305在5886-5921元之间波动，略涨0.48%。
【重要资讯】
2023年2月6日，ICE原糖收盘价为20.66美分/磅，人民币汇率为6.7988。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5212元/吨，配额外食糖进口估算成本为6647元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5273元/吨，配额外食糖进口估算成本为6725元/吨。
【交易策略】
1月份国内食糖同比略减产12.61万吨，销量同比稍增5.79万吨，糖厂新糖库存较上年同期略增6.74万吨。数据影响相对中性，后期糖厂收榨情况及累库进度仍需观察。国际市场，外糖连续两日回落，本月初高点有出现头部的迹象。尽管本年度印度食糖产量预期从2022年10月的3650万吨降至3400万吨，但截至1月末，印度食糖产量达到1935万吨，同比增加64万吨。所以，印度减产预期有待继续观察。此外，巴西今年谷物及食糖同时增产可能导致物流紧张也成为新的利多题材，但依然有待验证。国内外糖价再次回升，关注前高的阻力。

棉花、棉纱 【行情复盘】

2月7日，棉花震荡，新疆现货价报15530附近。

【重要资讯】

据交易市场，截止到2月4日新疆皮棉累计加工总量511.97万吨，同比减1.49%。其中，自治区318.51万吨，减0.83%；兵团193.46万吨，减2.57%。当日增量2.74万吨，增1073.36%。

上周受外围能源谷物市场推动以及美棉签约出口情况转好助推，纽期两度全面收涨；而在指数基金净多单持续处于近年低位以及市场对美联储进一步加息带来流动性收紧的担忧拖累下，棉价尚未能形成突破，最终在产业内外多空因素交替影响之下，纽期维持区间震荡态势。

各地纺企表示，由于内外纱价格仍处于倒挂状态，且年后的市场需求并未完全恢复，原料的补库都较为谨慎。纱厂、布厂及染厂基本已复工复产，新增订单不足，多为短、小订单。

【交易策略】

棉花短期上涨，产业可以短期逢高套保，空单可在15000-15400区间入场。投机者暂时观望为上。

期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续走弱，下跌0.94%。
现货市场：木浆现货市场价格继续稳中下滑，其中山东、江浙沪地区针叶浆调整20-50元/吨，阔叶浆价格调整50-200元/吨；山东地区本色浆价格调整150元/吨，化机浆价格调整50元/吨。下游纸厂谨慎观望市场走势，原料维持刚需采买。
【重要资讯】
生活用纸市场横盘整理。北方市场目前纸价暂显稳定，上游木浆市场价格向下松动，但部分纸企前期高价原料尚未消耗完毕，成本尚存一定支撑，因此暂未明显跟跌；西南及华南市场稍稳，下游业者询盘大致延续刚需逻辑，观望北方及进口木浆市场动向的氛围较浓。
【交易策略】
纸浆盘面继续走低，现货价格小幅下调，银星跌至7150元/吨，主流品牌价格区间7000-7200元/吨，据悉北方地区俄针低价增多，对市场情绪冲击较大。成品纸市场表现一般，按需补库。近期海外供应端消息较多，前期Canfor Pulp和Mercer International在1月份宣布因纤维供应短缺，进而关闭乔治王子工厂，以及对Celgar纸浆厂停工约三周，芬兰在去年经历近半年的浆厂工人罢工后，近期再次传出码头工人罢工消息，不过Auauco受周边火灾影响工厂停机时间不会很长，对供应影响有限，但整体看一季度海外针叶供应不确定性仍较大，中国短时间内进口量环比增量有限。阔叶浆方面，UPM和Arauco两个阔叶浆项目均开始投产，年新增产能超过360万吨，阔叶浆供应将逐步宽松，对二季度及之后中国市场预计产生影响。去年12月欧洲港口木浆库存继续小幅增加，当前133万吨是过去两年偏高的水平。
受海外近期公布的检修及可能出现的罢工影响，针叶浆短期维持紧平衡，国内消费端改善的预期仍在，但阔叶浆新项目投产后，美金报价下调预期增强，一定程度利空针叶浆市场，同时成品纸价格上涨前，纸厂低利润将继续压制浆价。整体看，供应和国内弱消费影响持续，下游弱势及部分品牌价格调整冲击下盘面短期调整，但预计仍以高位震荡为主，05合约关注6500-6900元区间，供应不确定下，高空建议轻仓。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周二继续回落，收于8631元/吨，跌幅为2.14%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.2-3.6元/斤，与周一持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级条红果农货报价为3.5-4.0元/斤，较周一持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.0-3.3元/斤，与周一持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.6-3.7，较周一持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至2月2日，全国苹果库存量为739.5万吨，去年同期为745.69万吨；其中山东地区库存量为272万吨，去年同期为264.94万吨；陕西地区库存量为196.34万吨，去年同期为222.26万吨。
（2）钢联库存量预估：截至2月2日，全国冷库库存为673.63万吨，当周全国冷库出库量22.68 万吨，周内西北产区走货好于山东产区。山东产区库容比为 53.87%，较上周减少 0.92%。陕西产区库容比为 47.35%，较上周减少 1.46%。
（3）市场点评：整体来看，节后上下游节奏博弈加剧，部分产区价格上涨，再度带动惜售情绪，现货价格持稳给期价带来预期支撑，不过消费端的表现仍然一般，同样给期价带来一定的压力，目前对于05合约维持高位区间判断。
【交易策略】
短期来看，市场分歧有所加大，苹果期价短期或继续震荡回落，操作方面，短线建议偏空思路。

重要事项:

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