国际宏观    【美联储如期加息25BP，联储承认在降低通胀方面取得进展】美联储公布最新决议，如期继续放缓加息至25个基点，同时暗示要继续加息。美联储货币政策委员会将联邦基金利率的目标区间上调25个基点至4.50-4.75%区间，符合市场预期。美联储在政策声明中暗示要继续加息，但在表述通胀问题时措辞有所调整，虽然仍认为通胀偏高，但承认有所缓和。金融状况将纳入政策考量，研究加息程度，暂停加息前还会再加几次。未就终端利率做出决定，前景显示今年不会降息。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，FOMC正在讨论再加息几次至限制性水平，之后就暂停，美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。美联储FOMC声明及主席鲍威尔发布会言论，尽管鹰派措辞仍存，新的略偏鸽的措辞亦出现，市场对美联储偏鹰派的措辞表现出不信任，更多的鸽派解读美联储会议决议和鲍威尔讲话；故美股全线转涨，美元跌幅扩大至1%，现货黄金上破1950美元/盎司。对于美联储货币政策，维持观点不变，2月加息25BP后，3月再度加息25BP可能性大，二季度或停止加息，终端利率或为4.75-5%，终端利率持续到下半年，然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息，降息50BP的概率在不断的增加。美元指数持续回落，整体弱势行情将会持续，下方关注100整数关口，一旦跌破将会进一步下行；贵金属再度上涨，维持高位运行态势，要警惕靴子落地的影响，不建议追高，关注低吸机会；前期做多仓位可以逐步获利了结。
【其他资讯与分析】①欧元区1月CPI初值同比升8.5%，预期升9%；环比下降0.4%，预期升0.1%；核心CPI初值同比升7%，环比下降0.4%。欧元区2022年12月失业率为6.6%，预期6.5%，前值自6.5%修正至6.6%。②美国1月ISM制造业PMI连续第五个月走低。受订单和工厂产量进一步回落的推动，美国1月ISM制造业PMI进一步下滑至47.4，跌至2020年5月以来的最低水平。ISM制造业报告显示，众多行业需求疲软。这将被视为美国经济放缓的另一个迹象。③美国1月ADP就业人数增加10.6万人，为2021年1月以来最小增幅。美国职位空缺数意外升至五个月高点。这可能会让美联储感到一丝安慰，因为招聘活动正在放缓。

海运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，1月27日远东→欧洲航线录得$1785/FEU，较昨日持平，周环比上涨0.39%；远东→美西航线录得$1565/FEU，较昨日持平，周环比下降1.01%。根据Alphaliner数据显示，2月1日全球共有6527艘集装箱船舶，合计26470222TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到424806、542475、169458TEU，日环比持平、下降0.1%、上升0.17%。
【重要资讯】
1、2022年12月全国主要港口集装箱吞吐量录得2530万TEU，同比增长9.7%，连续8个月正增长，但环比下降1.4%。2022全年，中国集装箱吞吐量录得2.96亿TEU，同比增长4.7%。其中，上海港录得4728万TEU，依然位居全球第一大集装箱港口的宝座，但是同比增速仅为0.5%，主要受到4-5月上海全域疫情封控的影响；宁波舟山港录得3336万TEU，同比增速达到7.3%，宁波舟山地区深水港口较多，且背靠整个浙江省及华中腹地，最近几年发展速度较快；深圳港录得3004万TEU，成为国内第三个超越3000万TEU大关的大型海港，同比增速为4.5%。5-8位分别为青岛港、广州港、天津港、厦门港、大连港。虽然2022年中国港口集装箱吞吐量依然保持4.7%的增速，但是其中很大部分是由于国际供应链恢复后的空箱回流，重箱出口有可能同比回落。随着疫情管控措施的优化，2023年中国经济有望达到4.5%以上的增速，制造业和物流业都将得到较快复苏，有利于中国外贸集装箱吞吐量的回升。不过，由于发达经济体步入衰退的风险较大，因此2023年中国至欧美航线集装箱运量增速较为缓慢。相较而言，随着RECP的深入推进以及新兴经济体发展速度整体较快，亚洲区域内航线的运量增速会较快。
2、2022年12月美国零售总额录得5888亿美元，同比增长5.17%，环比下降1.18%。2022年11月美国季调零售商库存销售比反弹至1.24，高于前值1.22。总体来看，美国消费不振，库存也有所反弹，预计2023上半年美国贸易商大量进口商品的动力不足，有可能要等到下半年随着库存消耗以及四季度各种节日的到来，美国进口商才会扩大进口规模。

股指   【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市继续大幅上涨，标普500指数收涨1.05%。欧洲市场涨跌互现，德国、意大利上涨，法国、英国股市回落。A50指数上涨0.72%。美元指数大幅回落，人民币汇率走升。外盘走势整体偏强，有助于国内股指上行。
【重要资讯】消息面上看，美国12月职位空缺数升至五个月高位，1月制造业指数降至两年低点。美联储如期加息25基点，暗示紧缩还将继续，但利率声明的措辞变化被市场解读为鸽派。欧洲方面，预计英国和欧央行周四均加息50基点，市场焦点在其态度是否转向鸽派。国内方面，证监会就全面推行新股发行注册制征求意见，将改进主板交易制度。国家领导人强调扩大有收入支撑的消费需求。总体上看，隔夜消息面影响偏多，主要是来自美联储的利多消息影响。昨日消息面变动影响不大，外盘上行对市场有带动，外资持续流入也提振情绪。继续关注美联储议息会议，并警惕人员流动导致节后出现疫情小高峰对市场信心的打击。后期国内基本面改善、数据回升和经济修复趋势对市场仍是重要潜在利好因素。中长期来看，未来经济上行步伐是影响市场主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间仍在略超3%位置，稍高于季节性低位，上半年或持续上升，套利机会将会逐步扩大。跨期套利关注升贴水转向带来的远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价短线继续下行应暂时回避，但预计中长期维持向上趋势，等待逢低做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数日内大幅反弹，主要技术指标变动不一，短线或将维持强势震荡走势，下方3240点缺口支撑较强，可继续予以关注，上方压力仍在3300点至3400点一线。中期来看，指数或重回震荡上升，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货震荡小幅收跌。国债期货10年期主力下跌0.07%；5年期主力下跌0.03%， 2年期主力下跌0.01%。
【重要资讯】
基本面上，昨日公布的中国1月财新制造业PMI 49.2，预期49.5，前值49。随着防疫措施进一步优化，制造业景气略微回升，但仍连续第六个月低于荣枯线。此前公布的官方制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1、12.8和10.3个百分点，三大指数均升至扩张区间。政策层面，央行延续实施碳减排支持工具等三项货币政策工具：一是碳减排支持工具延续实施至2024年末，将部分地方法人金融机构和外资金融机构纳入碳减排支持工具金融机构范围；二是支持煤炭清洁高效利用专项再贷款延续实施至2023年末；三是交通物流专项再贷款延续实施至2023年6月末，将中小微物流仓储企业等纳入支持范围。资金面上，为维护银行体系流动性合理充裕，2月1日以利率招标方式开展了1550亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有4470亿元逆回购到期，因此当日净回笼2920亿元。节后资金需求旺盛，货币市场资金面有所收敛，央行连续大额投放流动性。海外方面，本周美联储、欧洲央行、英国央行等将相继公布年内首个利率决议，美联储加息25个基点，至4.50-4.75%，符合市场预期。美联储在政策声明中暗示要继续加息，但在表述通胀问题时措辞有所调整，虽然仍认为通胀偏高，但承认有所缓和。美元指数与美债收益率长期下行趋势难改，中美国债利差倒挂情况将逐步缓解。一级市场，农发行6个月、1年、10年期金融债中标收益率分别为1.9752%、2.1786%、3.1009%，全场倍数分别为3.06、2.95、1.64，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日金融市场风险偏好回升，国债期货小幅承压。虽然财新PMI数据仍处于50以内，但官方数据显著回升，近期国内政策积极性较高，预计随着政策效果显现，国内经济有望逐步修复，市场收益率将逐步回升，国债期货价格长期下行趋势未变，操作上依然是逢高做空思路。从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
2月1日，沪深300指数涨0.94%，报4195.93；上证50涨0.46%，报2820.87；中证1000涨1.64%，报6916.72。
【重要资讯】
李克强：金融系统要继续提升服务实体经济水平，这关系市场预期，稳定的预期是市场经济的硬通货。
2022年全国规模以上工业企业利润下降4.0%。
2月1日，人民币兑美元中间价上调112个基点，报6.7492。
2月1日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净买入69.74亿元，其中沪股通净买入31.02亿元，深股通净买入38.72亿元。
【推荐策略】
300ETF期权：买入2月认购期权4.5。
股指期权：买入2月4500认购期权。
上证50ETF期权：买入2月3.1认购期权。
中证1000股指期权：买入2月7600认购期权。
创业板ETF期权：买入2月2.6认购期权。
中证500ETF期权：买入2月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的大面积下跌，能化、黑色、有色跌幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量整体回升。目前铁矿、豆油、玉米、两粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，两粕、铁矿、豆油、铜等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波回落，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到4.50%至4.75%之间，加息幅度符合市场预期。这是美联储自去年3月开启本轮加息周期以来连续第八次加息，累计加息幅度为450个基点。本次加息后，美国基准利率水平再次刷新2008年金融危机以来的峰值。国内方面，1月PMI重回50上方，超市场预期。央行、银保监会称各主要银行要合理把握信贷投放节奏 适度靠前发力。保持对实体经济的信贷支持力度，加大金融对国内需求和供给体系的支持。商务部、央行表示进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用 鼓励银行开展境外人民币贷款。财政部表示将统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。商务部表示2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置 更大力度吸引和利用外资。
【交易策略】
当前市场风险偏好回落，未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、铜、PTA、螺纹等品种。参与波动率交易投资者，节后可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、菜粕、豆粕、PTA、甲醇、黄金、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
美联储FOMC声明及主席鲍威尔发布会言论，尽管鹰派措辞仍存，新的略偏鸽的措辞亦出现，市场对美联储偏鹰派的措辞表现出不信任，更多的鸽派解读美联储会议决议和鲍威尔讲话；美元跌幅扩大至1%，对贵金属形成利好影响，现货黄金上破1950美元/盎司。隔夜现货黄金在美联储决议公布后短线下挫，随后开始大幅走高，收涨1.14%至1950.15美元/盎司。现货白银收涨1.04%至23.98美元/盎司。国内贵金属夜盘走势分化，沪金涨0.15%至421.38元/克；沪银跌0.17%至5198元/千克；国内贵金属开盘将会补涨。
【重要资讯】
①黄金天然的抗通胀和避险属性，使得全球央行在2022年度购金需求较上年上涨152%，创下55年来的新高，也为有记录以来第二高的水平。②美联储公布最新决议，如期继续放缓加息至25个基点，同时暗示要继续加息。声明称，通胀已经缓和，但仍处高位。金融状况将纳入政策考量，研究加息程度，暂停加息前还会再加几次。未就终端利率做出决定，前景显示今年不会降息。市场最新预期：美联储3月加息25个基点的概率为80%，终端利率在6月达到4.89%，到年底降息幅度约为50个基点。③截至1月24日当周，黄金投机性净多头增加4433手至157673手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性减少5784手至25684手合约，表明投资者看多白银的意愿小幅降温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨。
运行区间分析：伦敦金现再度回到1950美元/盎司（425元/克）关口附近，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现连续走强后，仍有上涨空间，若能有效突破则需关注2000美元/盎司关口（435元/克），下方继续关注1800美元/盎司支撑（395元/克）。白银再度回到23.8-24美元/盎司（5300元/千克）关键位置上方，关注24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克），下方关注22美元/盎司（4800元/千克）关口。贵金属依然处于宽幅偏强震荡期，要警惕靴子落地的影响，前期做多仓位可以逐步获利了结。建议低吸为主，等待低吸机会。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2304P388合约。白银期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AG2304P4900合约。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜高位回落，主力合约CU2303跌1.21%，收于68720元/吨，LME铜3个月合约报9045美元/吨。
【重要资讯】
1、上海金属网讯：截止2月1日当周，上海保税区电解铜库存约17.6万吨，较前一周净增加3.9万吨，连续第八周累库。
2、嘉能可预测2023年铜产量约为104万吨，锌产量约为95万吨，镍产量为11.2万吨，煤炭产量约为1.1亿吨。
3、MMG（五矿资源）2022年全年铜总产量（阴极铜加精矿铜）为30.5万吨，同比减少10%。主要由于Las Bambas的社区抗议影响加大。MMG2022年第四季度铜产量为8.6万吨，环比减少10.2%，同比增加11.5%。
4、外媒1月31日消息，据知情人士透露，韦丹塔公司（Vedanta Ltd.）已经搁置了出售其位于印度南部Tamil Nadu铜冶炼厂的计划，并加倍努力重启工厂。Tamil Nadu铜产量占印度铜产量的近40%。知情人士说，在取消了长达7个月的年产40万吨Sterlite铜厂的生产流程后，该公司现在将与当地居民合作，重启因环境问题而关闭的工厂。重新启动冶炼厂将导致印度铜产量激增，并减少进口。
【操作建议】
节前铜价强势上涨主要受宏观因素驱动，但随着市场已经充分计价，二月份需要更强的宏观利多刺激才能延续市场情绪（如美国通胀继续超预期下行、中国地产政策进一步放松等），否则情绪冷却或反转将对盘面产生负面扰动。基本面方面，海外库存保持相对低位，但国内无论是社会库存还是交易库存都在近期出现明显累库，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险区间则对价格的支撑也比较弱。总体而言，短期铜价将高位回落，区间65000-68000。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌低开高走，主力合约ZN2303跌1.34%，收于24005元/吨。LME锌3个月合约报3310美元/吨。
【重要资讯】
1、国家统计局发布报告显示，中国2022年12月锌产量为62万吨，同比增加4%。虽然西北地区某大型炼厂提前完成全年生产计划，12月主动控产减产，以及北方某炼厂设备故障导致减产影响锌产量，但陕西地区炼厂的满产以及12月四川地区炼厂集中复产带动，使12月锌产量环比继续增加。
2、据安泰科调研，从原料端看，前两年海外投建进展受阻的矿山项目，有望在2023年生产正常化。估计，2023年全球新增冶炼产能大约有72万吨，消费端，2023年汽车产量增速可能下降。总体来看，原料供应显著改善，加工费全年有望处于相对较高水平，加上冶炼产能释放，预计锌锭供应增长的幅度要强于需求，区域间紧平衡、低库存的局面将持续，短期内锌价将波动下移，预计国内价格在23000-25500元/吨之间。
3、上海金属网讯：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，截至1月21日上海保税区锌锭库存0.531万吨，较上周持平，仅有少量缅甸船货到港后直接清关进入国内，保税区内库存无变化。4、大众汽车预计2023年中国汽车市场增速加快至4％-5％。
4、截至当地时间2023年2月1日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价58.6欧元/兆瓦时，较上一交易日涨0.6欧元/兆瓦时。
【操作建议】
节前锌价上涨的原因仍受宏观因素驱动，主要是衰退预期兑现后美元指数的持续回落以及中国疫情迅速过峰后对需求的良好预期。而随着市场对利多情绪的消化，后续盘面存在利多出尽的风险。从基本面来看，市场关注的欧洲冷冬虽然兑现，但并未对能源价格产生影响，节后TTF天然气为55欧元/兆瓦时，较节前跌15欧元/兆瓦时，大幅低于去年俄乌冲突爆发之前的水平，欧洲冶炼成本支撑逐步走弱。从基本面来看，随着国产矿持续宽松，加工费大幅走高，冶炼利润较为充裕刺激炼厂积极开工；而下游面临强预期和弱现实的困境，地产终端消费短期仍难以复苏，淡季效应仍比较明显。从库存端来看，全球显性库存持续走入历史低位，支撑下方空间。从技术面来看，目前沪锌和伦锌都面临阶段性压力位，后续如无进利多消息驱动的话锌价存在回落的可能。预计短期锌价将震荡下行，不过海外低库存状态将使得下跌途中会出现一定反抽，期货注意控制仓位，期权卖出虚值看涨。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收至15250，涨0.49%。SMM 1#铅锭现货价15000~15150 ，均价15075，较前一日跌50。
【重要资讯】
国际铅锌研究小组(ILZSG)周二公布的数据显示，11月全球铅市场供应过剩量减少至1.07万吨，10月为过剩3.46万吨。 此前，ILZSG报告10月全球铅市供应短缺0.42万吨。 ILZSG数据显示，2022年前11个月，全球铅市场供应过剩0.9万吨，2021年同期为过剩7.6万吨。
据SMM调研，江西某再生铅冶炼厂已复工。目前处于温炉预备生产阶段，正月十五附近可以释放产量，预计日产再生精铅200-300吨。
生产端，据SMM，本周（2023年1月13日~2023年1月20日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为52.99%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周下滑5.25个百分点。1月7日-1月13日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为41.89%，较上周降3.39%。
库存方面，据SMM数据显示，截止1月30日，SMM铅锭五地社会库存累计5.89万吨，较1月20日增0.24万吨，较1月16日增0.22万吨。因下游放假多于冶炼端，节后铅锭累库如期发生。
消费端，据SMM调研，1月14日-1月20日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为55.47%，较上周降22.4%。物流逐渐停运，需求端放假大幅增加。
【操作建议】
美元指数偏弱，美联储如期加息25bp，但市场鸽派解读鲍威尔讲话。国内因节后累库继续承压。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业7-15天春节假期。近期沪伦比值不断走低，出口盈利仍持续较高水平，预期出口量仍将会继续走升。节前铅价接连下挫后，废电瓶价格并未同步跟跌，后续关注再生铅成本支撑的作用。综合看，下游企业放假时间多于铅冶炼企业，供需错配下，春节后铅锭累库发生，累库空间在3-5万吨，或给予铅价运行一定压力，后续需要关注下游企业复产进度和节后惯例补库预期兑现的时间点。期货仓单有所下滑。节后沪铅上方注意15500附近压力位突破意愿，下方整理延续，下档关注15000-15200附近支撑。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2303高开高走显著反弹，报收于19150元/吨，环比上涨1.19%。夜盘震荡偏弱；伦铝有所下跌。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨230元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨230元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-110元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM最新调研了解，目前云南省内电解铝企业多维持节前运行状态，部分铝厂有反馈短期云南省内电解铝企业或面临再度限电减产的情况，但目前仍未有明确文件等实质性减产措施落地,后续仍需关注电力等官方部门信息。据SMM数据显示，1月底，国内电解铝运行产能约4026万吨，较2022年12底月份下降17万吨，较2022年1月底高187万吨。下游方面，中国汽车流通协会有形市场分会名誉理事长苏晖在接受《证券日报》记者采访时表示，尽管2023年新能源汽车补贴政策退出，但各地鼓励新能源汽车消费的政策预计仍会延续，且2023年新能源汽车消费高增长的势头会延续。库存方面，据SMM统计，1月30日中国电解铝社会库存为98.6万吨，较节前累库24.2万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头增仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产，预计规模90余万吨。现又有云南地区或将进一步减产的传闻。需求方面，下游加工企业开工情况环比继续下降。库存方面，国内社会库存大幅累库，伦铝库存有所下降。目前由于淡季及供给端扰动的影响供需双弱，市场鸽派解读美联储言论，美指再度走弱，但外盘反向下跌，国内也跟随走弱，建议暂时观望为主。需关注国内减产消息以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡走强，主力2303合约收于236550元/吨，涨1.12%。夜盘显著回调，伦锡下跌。现货主流出货在235500-237500元/吨区间，均价在236500元/吨，环比上涨1000元/吨。

【重要资讯】
1、 国家统计局1月31日公布的数据显示，1月我国制造业PMI大幅回升3.1个百分点，至50.1%，时隔3个月重回荣枯线以上。
2、 Cornish Metals在英国康沃尔郡历史悠久的South Crofty项目的新目标处发现了高品位锡矿化物。
3、 Andrada Mining在完成额外的矿产资源估算（MRE）后，其Uis矿的总资源量增加了77%。Uis的综合锡含量为17万吨，这使该公司成为“全球最大的锡资产之一”的所有者。
4、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年12月上述企业精锡总产量为18077吨，环比上涨6.3%，同比上涨15.9%。截至全年，样本企业精锡总产量达17.7万吨，同比小幅上涨1.2%。

【交易策略】
国内宏观数据表现较好，美元指数震荡回调，伦锡震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时持稳，冶炼厂开工率有所下降。近期沪伦比小幅回落，进口盈利有所收窄。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日前后开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比有所下降。库存方面，上期所库存小幅增加，LME库存有所减少，smm社会库存环比大幅增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，假日刚过下游开工率尚未恢复，现货市场维持刚需采购，高价接受度低。隔夜美联储利率决定依然偏鹰，但市场偏鸽解读，美指走弱有色也同步走弱，建议空单谨慎续持，上方压力位250000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2303合约收于225410，涨1.82%。SMM 镍现货229300~233100，均价 231200元/吨，涨1000。
【重要资讯】
1、S&P Global Commodity Insights的金属和矿业分析师Kevin Murphy表示，2023年矿业公司的资本支出将减少11%，勘探支出可能下降10%-20%。尽管向低碳经济转型需要大量的铜、锂、镍和钴，但各大矿业公司开发需要数年才能实现盈利的矿山的计划有限。
2、菲律宾贸易和工业部（DTI）正在研究是否应该对原镍出口征税或禁止出口，以支持政府努力发展当地镍工业并参与发展的电动汽车电池供应链。DTI 秘书 Alfredo E. Pascual 表示，受镍在印度尼西亚高价值生产的成功启发，投资委员会目前正在进行一项研究，以制定镍行业政策。
【交易策略】
美元指数偏弱，美联储议息会议如期加息25bp，市场鸽派解读鲍威尔讲话。LME镍总体仍处于高位整理反复走势。供给来看，电解镍进口窗口关闭，现货升水波动，补库需求存在。镍生铁暂稳，且节后不锈钢也可能会有原料采购需求。需求端来看，不锈钢下游节后需求修复预期较为乐观，现货市场小幅上调了报价后企稳。硫酸镍节后价格略有回升。国内期货库存继续偏低，LME 库存至5万吨以内仍在下降，国内外库存仍总体较低，低库存继续带来支撑。节后需要关注产业链需求端采购意愿。沪镍突破21.6万元后此线变支撑，站稳22万元上方则可能进一步上探，上档较强压力位或在23-23.5万元附近，不过短期因会议前避险出现波动，暂时仍反复震荡整理为主。

工业硅  【行情复盘】
周三工业硅宽幅震荡，主力08合约跌0.97%收于17900元/吨，成交量环比大幅增加，持仓环比继续增加。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走平。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，节日期间全国总产量基本持平，主要产区均有停炉，其中新疆、内蒙地区产量小幅增加，云南地区按停产计划减产，产量持续下降，四川地区继续减产。春节期间市场交易基本停滞，社库以少量到货为主，整体来看供给相对平稳。据百川盈孚统计，2022年12月中国金属硅整体产量28万吨，同比上涨9.13%，环比下降4.0%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期价格有所企稳，随着价格企稳，预计需求将逐步释放；有机硅产企开工方面1月有检修计划企业不多，短期价格止跌，节后有新产能投放计划，目前部分节前停产企业复产；铝合金方面，价格跟随沪铝，有所走强。出口方面，12月中国金属硅出口量4.83万吨，环比下降1.6%，同比下降23.08%，主要进口国日本12月至明年1季度冬季节电政策，进口需求将下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，目前需求端亮点不多，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下。随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求预计将有所恢复。供应端，目前价格已经跌破四川成本，这也导致西南供应年后恢复节奏将较慢。技术上，上市时间尚短，形态上有“W”底迹象。前期期价已经跌破枯水期云南生产成本，暗示市场认为明年过剩，其他板块带动宏观预期好，期价有所恢复。操作上，可以在价格回调后，关注17500以下做多机会。上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，升水过高时有无风险套利机会。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2303收于17130，跌1.15%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。2月1日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17800，平；太钢天管17600，平；甬金四尺17400，平；北港新材料17300，平；德龙17300，平；宏旺17300，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢32750，涨100；张浦32750，涨100。2023年1月29日，无锡市场不锈钢库存总量72.26万吨，增加129691吨，增幅21.88%。200系本周仅有少量广西钢厂资源到货，春节假期销售停滞，呈现小幅增量，整体增幅1.67%；300系周内以热轧增量为主，周内市场处于春节假期，华东钢厂前置资源增量明显，另外大厂资源也呈现垒库状态，库存呈现明显增量，整体增幅27.63%；400系大厂资源到货，代理商放假基本无提货，整体增幅10.31%。不锈钢期货仓单88875，降1205吨。
【交易策略】不锈钢期货回调。不锈钢1月排产显著减产，而成本因镍铁较坚挺而预期较为坚挺，不过印尼镍铁厂因事件影响的产量有限。由于不锈钢春节后接单较好，2月排产或有增加可能性。不锈钢节日期间到货增加库存回升，300系累库，现货购销节前转淡，贸易端对节后需求较为乐观，关注兑现情况。仓单继续走升。不锈钢近期阶段或转向震荡，上档注意17500，17800，回调则注意16800-17000附近支撑。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘继续偏弱震荡，下跌0.6%。
现货市场：北京地区开盘价格持稳，盘面下跌，期现资源低价出货，主流资源也有跟降，目前河钢敬业4050-4070，低价成交也吃力，整体表现不好。上海地区价格较昨日下跌60左右，中天4080-4130、永钢4150-4200、二三线4000-4100，成交差，期现比较难兑现。
【重要资讯】
百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：1月24日-1月30日，水泥企业出库量34.25万吨，年同比下降91.5%。由于春节因素及开年后市场尚未复苏，下游需求较低。据百年建筑12220个工程项目数据显示，截至1月31日全国施工企业开复工率为10.51%，同比去年(农历正月初十）下降16.77%；劳务到位率14.69%，同比去年下降10.97%。
【交易策略】
螺纹盘面继续偏弱运行，现货价格下跌20-40元，节后需求还未恢复，基差低位反弹。螺纹产量降至227.2万吨，同比减少28.4万吨，处于历年最低位，春节一周累库194万吨，低于过去几年同期，总库存增至961万吨，低于过去4年均值1091万吨，不过唐山地区钢坯库存高于历史同期高点，钢联五大材及唐山钢坯总库存量升至2285万吨，高于去年同期。当前螺纹产量及库存不高，现货压力暂时较小，关注钢厂复产速度，同时节前冬储情绪一般，因此节后市场预计仍有补库需求。
整体看，年后市场开始进入需求验证阶段，提前去交易需求恢复及预期兑现程度，考虑去年以来盘面一再的抢跑走势，市场在当前提前交易旺季需求并无不合理之处，不过目前螺纹产量、库存包括利润均不高，如果利润难以恢复，包括废钢供应回升问题持续，螺纹产量始终被抑制，则低库存对现货支撑也将再度显现，因此价格仍阶段偏弱，但向下空间可能仍要原料给出，同时结合冬储成本看，05合约跌破4100后，下一支撑位在3950-4000元/吨，趋势性下跌暂难看到，需要元宵节后继续验证现货成交及地产销售情况，操作上，前期空单轻仓持有，后续原料止跌后螺纹空单也建议离场。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡下行，2305合约日内跌2.53%至4092元/吨。夜盘弱势运行。
现货市场：日内天津热卷主流报价4120元/吨，低合金加价200元/吨。市场交投氛围较差，随着午后盘面震荡走低，部分商家暗降出货促成交，整体成交受阻。
【重要资讯】
1、1日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量350.79万吨，较昨日降1.87万吨，降0.53%；库存周转天11.1天，较昨日降0.3天；日消耗总量21.3万吨，较昨日增0.36%；日到货总量19.44万吨，较昨日增8.47%。
2、据Mysteel不完全整理，2023年1月国内有15个钢铁项目开工、投产或复产。其中，三宝集团、江苏德龙和马钢等项目投产；巴州钢铁、唐山松汀钢铁和昆钢等项目复产。
3、据中钢协数据显示，2023年1月中旬，重点钢企粗钢日均产量193.66万吨，环比增长0.57%；钢材库存量1606.88万吨，比上一旬增加118.21万吨，增长7.94%。
4、据国家统计局数据，1-12月全国生铁、粗钢产量分别为86383万吨、101300万吨，分别同比下降0.8%、2.1%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%。板材厂周产量小幅回升，主要是华东、中南地区复产，社会库存大幅增加，南方增幅较大，企业库存小幅增加，高频表观需求大幅回落，创过去5年新低。技术上，热卷主力05合约受阻4300整数关口后，目前已破4100关口，结构上3950-3980支撑较强。操作上，目前黑色以预期交易为主，上游炉料估值较高可能存在一定波动，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，热卷进一步下行空间需要铁矿下跌打开，如果铁矿无明显调整，前期空单短期急跌可部分止盈，其余部分移动止盈，或关注5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘小幅走弱，主力合约下跌1.38%收于858.5。.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上涨。截止2月1日，青岛港PB粉现货价格报888元/吨，日环比上涨6元/吨，卡粉报1003元/吨，日环比上涨10元/吨，杨迪粉报801元/吨，日环比上涨7元/吨。
【基本面及重要资讯】
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2023年1月份为46.6%，环比回升2.3个百分点，连续2个月环比上升，钢铁行业实现新年较好开局。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
美国12月PPI同比增长6.2%，预计值6.8%，前值7.4%。12月PPI环比下降0.5%，为2020年4月以来的最大降幅。2022年12月国内PPI同比下降0.7%，环比下降0.5%。
1月23日-29日，中国47港铁矿到港总量2528.6万吨，环比减少57.9万吨，45港到港量2434万吨，环比减少46.2万吨。
1月23日-29日，澳巴19港铁矿石发运量2158.3万吨，环比减少250.2万吨。其中澳矿发运1701.7万吨，环比减少141.9万吨，发往中国的量1428.4万吨，环比减少142.7万吨。巴西矿发运456.6万吨，环比减少108.2万吨。
2022年全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%，四季度增长2.9%。从环比看，四季度国内生产总值与三季度持平。
2022年12月70城房价中新建商品房住宅价格环比下降的城市55个，比11月增加4个，二手房住宅价格环比下降的城市63个，比11月增加1个。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
BHP2022年四季度产量7429.2万吨，环比增长3%，同比增长0.6%。2023财年上半年产量总计1.46亿吨，为财年半年度产量又一新高。目前已完成2023财年产量目标的51.4%。2022年四季度总销量7268.8万吨，环比增加3.4%，同比减少0.7%。其中粉矿销量同比下降5.7%，块矿销量同比增长14.3%。
力拓四季度皮尔巴拉铁矿石产量8950万吨，发货量8730万吨，2022年全年皮尔巴拉铁矿石发运量3.216亿吨。力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。17家房企今年销售合计29491.97亿元，同比下降38.94%。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石昨夜盘继续小幅走弱，强预期对盘面的支撑作用有所减弱，节后终端实际需求的改善情况将成为近期关注焦点。1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长。从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2023年1月份为46.6%，环比回升2.3个百分点，连续2个月环比上升，钢铁行业实现新年较好开局，呈现供需两旺。海外宏观方面，美联储加息节奏放缓预期提升了商品市场短期风险偏好，也对铁矿价格形成上行驱动。铁矿自身基本面节前随着外矿发运进入淡季，国内供给短期受限以及下游钢厂的集中补库有所走强。本期外矿到港压力继续下降，经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求。港口库存有望继续去化。随着近期成材价格的回升，钢厂利润有所改善，部分钢厂扭亏为盈，对炉料端价格上涨的接受度将提升。中期来看国内经济活动恢复，地产投资边际向好带来铁元素总需求恢复的强预期仍将支撑黑色系整体估值。
【交易策略】
当前主力合约基差水平已处于历史同期低位，对于下游钢厂而言买保性价比有升下降。节后短期补库后采购的迫切性下降，可暂缓在期现市场的采购节奏。待市场情绪出现降温，基差再度走扩时逐步在盘面进行买入套期保值的操作。铁矿短期上行动能虽有放缓的可能，但短期向下调整的空间也较为有限，可以尝试卖出看跌期权以收取权利金。
【套利策略】
成材价格节前上涨出现乏力，主要受强预期支撑，下游冬储意愿不强，钢厂低利润限制炉料端价格进一步上行空间，焦炭价格出现提降。但春节期间建材市场情绪有所好转，价格稳中有升，钢厂利润空间有所修复，持续消耗后钢厂节后对铁矿有一定的刚性补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。中期来看，二季度地产端后续的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁矿石5-9价差具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间继续下挫，主力合约下跌2.36%收于7440。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日稳中有降。截止2月1日，内蒙主产区锰硅价格报7390元/吨，日环比下跌10元/吨，贵州主产区价格报7450元/吨，日环比持平，广西主产区报7500元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2023年1月份为46.6%，环比回升2.3个百分点，连续2个月环比上升，钢铁行业实现新年较好开局。
2022年全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%，四季度增长2.9%。从环比看，四季度国内生产总值与三季度持平。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年12月PPI同比下降0.7%，环比下降0.5%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
中钢协预计2022年中国粗钢产量10.1亿吨，同比下降2.2%。1-11月累计生产粗钢9.35亿吨，同比下降1.4%。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
河钢1月锰硅钢招价为7700元/吨，环比上涨100元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。本轮钢招采量16700吨，环比下降3900吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量163400吨，环比减少5800吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华2月高品澳矿报价5.42美元/吨度，环比上涨0.6美元/吨度，南非半碳酸报4.38美金/吨度，环比上涨0.28美元/吨度。Jupiter对华2月南非半碳酸报4.36美元/吨度，环比上涨0.26美元/吨度，UMK对华2月南非半碳酸报4.35美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间继续下挫，黑色系整体交易逻辑开始有从强预期向强现实切换的迹象。1月制造业PMI和钢铁行业PMI走势均较为乐观，叠加钢厂经过春节期间的消耗后节后对铁合金有一定的补库需求，南方某钢厂新一轮钢招价格报7750元/吨，预计本轮钢招价格有望环比小幅上调，支撑锰硅现货价格。近期锰硅基本面阶段性走强。部分主产区锰硅厂家停炉增多，锰硅供应端压力短期下降。成材表需下降，钢厂减产，五大钢种对锰硅日耗降幅大于供给端。但下游新一轮钢招即将开启，锰硅实际需求出现新一轮集中释放，锰硅厂家复产也将增多，转向供需两旺格局。随着近期成材价格的回升，钢厂利润有所改善，部分钢厂扭亏为盈，对炉料端价格上涨的接受度将提升。锰矿价格近期持续走强，一方面受下游备货需求支撑，另一方面加蓬矿运力尚未完全恢复，且港口资源较为集中。成本端对锰硅价格的支撑力度较强。
【交易策略】
锰硅基本面转向供需两旺，成本端支撑力度仍在，钢厂对炉料端价格上涨的接受度有望提升。新一轮钢招开启，锰硅现货价格仍有小幅上行可能，盘面进一步下调空间有限。
【套利策略】
节前下游钢厂对硅铁的补库力度强于锰硅，但锰硅厂家减产增多，供应端压力下降，基本面方面锰硅和硅铁差异不大。成本端焦炭价格出现回落，但锰矿价格依旧坚挺，锰硅成本端支撑力度略强。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。考虑到强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，对铁合金价格形成短期利多，硅铁走势相较而言将更强，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。近期锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局，远月合约跌幅更为明显。主因新一轮钢招开启，出于节前备货需求，硅铁本轮钢招明显增量，提振短期需求。锰硅本轮钢招虽然缩量，但供给端压力开始减轻，锰硅厂家主动减产增多。短期供需基本面的改善对铁合金现货价格形成支撑。中期来看，二季度地产端后续的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间继续下挫，主力合约下跌2.54%收于8208。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间维持稳定。截止2月1日，内蒙主产区现货价格报8150元/吨，日环比持平，宁夏报8100元/吨，日环比持平，甘肃报7850元/吨，日环比持平，青海报8000元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。
从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2023年1月份为46.6%，环比回升2.3个百分点，连续2个月环比上升，钢铁行业实现新年较好开局。
2022年全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%，四季度增长2.9%。从环比看，四季度国内生产总值与三季度持平。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月PPI同比下降0.7%，环比下降0.5%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21800元-22000元/吨。
河钢集团1月75B硅铁钢招采购量2099吨，环比增加700吨。采购价8750元/吨，环比上涨50元/吨。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.00万吨，环比下降8.95%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为41.74%，周环比下降0.29个百分点，日均产量15843吨，周环比增加35吨。全国硅铁周度产量升至11.09万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比下降2.99%至21212吨。
据Mysteel调研，2022年12月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.42天，环比增加14.5%，同比下降16.29%。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

硅铁盘面昨日间继续下挫，现货市场价格维持稳定。从产业逻辑来看硅铁价格经过节前的上涨后上行动能不足。下游钢厂整体采购意愿不强。从季节性走势来看，春节后硅铁市场多面临短期承压，但受陕西主产区环保督察影响，硅铁短期价格仍有支撑。现货市场成交趋于清淡，短期价格缺乏方向性指引。随着黑色系整体交易逻辑开始从强预期向强现实切换，硅铁盘面跟随调整。近期成材表需下降，钢厂减产，五大钢种对硅铁日耗继续下降，但新一轮钢招即将开启。随着近期成材价格的回升，钢厂利润有所改善，部分钢厂扭亏为盈，对炉料端价格上涨的接受度将提升。近期镁锭价格小幅回升，但金属镁国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。供给方面，节前部分炉子出现复产，硅铁厂家开工率小幅回升，供给压力犹存。焦炭价格出现提降，成本端对硅铁价格的支撑力度下降。
【交易策略】
硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。焦炭价格回落，成本端支撑力度下降。现货价格短期缺乏继续上行驱动，强预期对盘面的支撑减弱，但向下调整空间有限。
【套利策略】
节前下游钢厂对硅铁的补库力度强于锰硅，但锰硅厂家减产增多，供应端压力下降，基本面方面锰硅和硅铁差异不大。成本端焦炭价格出现回落，但锰矿价格依旧坚挺，锰硅成本端支撑力度略强。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。考虑到强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，对铁合金价格形成短期利多，硅铁走势相较而言将更强，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。近期锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局，远月合约跌幅更为明显。主因新一轮钢招开启，出于节前备货需求，硅铁本轮钢招明显增量，提振短期需求。锰硅本轮钢招虽然缩量，但供给端压力开始减轻，锰硅厂家主动减产增多。短期供需基本面的改善对铁合金现货价格形成支撑。中期来看，二季度地产端后续的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力05合约跌1.74%收于1583元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场价格多数区域小幅上调。华北天津中玻、山西利虎、长城价格小涨1-1.5元/重量箱，沙河部分货源小板市场售价略有走低，整体价格基本企稳，成交亦有一定好转；华东部分厂价格上调1-2元/重量箱，整体出货稍有好转，多数企业产销较平稳；华中个别厂上调2元/重量箱，多数暂稳。局部出货稍有放缓，场内观望情绪增加；华南部分厂报价上调1-2元/重量箱，近期个别中小企业提价频繁；西南云南、四川少数厂涨1-2元/重量箱。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量。全国浮法玻璃生产线共计307条，在产238条，日熔量共计160180吨，较前一周减少1500吨。需求方面，国内浮法玻璃市场需求趋弱明显，贸易商及加工厂节日期间基本停工放假，当前以消耗自身库存为主。
春节期间玻璃企业库存显著上扬，超出市场预期。至1月28日，重点监测省份生产企业库存总量为6308万重量箱，较1月19日库存增加1005万重量箱，增幅18.95%，库存天数约32.38天，较1月19日增加5.16天。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
春节过后是下游需求淡季，玻璃企业在累库压力下价格调涨空间有限。从年度供需看，玻璃价格与利润有进一步改善空间，深加工企业可根据需要，择机把握1600元下方05合约及09合约回调低位买入套保机会，顺势参与。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡大跌，主力合约收于533.8 元/桶，跌2.36%。
【重要资讯】
1、消息人士称，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）没有就产量政策提出建议。下次会议在今年4月份。
2、俄罗斯副总理诺瓦克：尽管西方对俄油实行限价和制裁，但俄罗斯石油产量和出口稳定；由于中国放松疫情管控政策，我们预计石油需求将上升；我们看到市场是平衡的，油价是可以接受的；大家都认为全球石油市场是稳定的。
3、路透调查：欧佩克1月份石油产量较12月份下降5万桶/天，至2887万桶/天，产量降幅最大的国家是伊拉克。欧佩克受配额限制的成员国1月份履行了172%的减产承诺（12月份为161%）。欧佩克受配额限制的成员国的产量低于1月产量目标92万桶/天（12月低于78万桶/天）。
4、EIA公布的数据显示，截至1月27日当周，美国原油库存增加414万桶，预期增加37.6万桶，前值增加53.3万桶，汽油库存增加257.6万桶，精炼油库存增加232万桶，美国国内原油产量维持在1220.0万桶/日。
【套利策略】
SC原油月差持稳，暂时观望。
【交易策略】
美联储议息会议如期加息25BP，但仍表述仍偏鹰派，且EIA库存全面增长也令油价走势承压。从盘面来看，隔夜油价大跌后，近期整体预计维持震荡格局，波动区间预计在520-580元/桶。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货低开震荡，主力合约收于3917 元/吨，跌0.48%。
现货市场：本周初中石化山东、华北地区炼厂价格上调150-200元/吨，周三华北地区价格小涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3950 元/吨，山东3585 元/吨，华南4280 元/吨，西北3950 元/吨，东北3800 元/吨，华北3725 元/吨，西南4325 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：节后国内沥青炼厂装置开工仍维持低位。根据隆众资讯的统计，截止2022-2-1当周，国内79家样本企业炼厂开工率为22.6%，环比下降0.4%。从炼厂沥青排产来看，2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降21.8万吨或10.91%，同比增加22.46万吨或14.44%。
2、需求方面：春节期间，终端公路项目停工，沥青刚性需求明显走弱，同时由于物流停运，沥青市场交投明显转淡，沥青刚需及投机需求均大幅减少。节后沥青需求预计将有所恢复，但由于仍处在消费淡季，需求增长有限。
3、库存方面：节后国内沥青炼厂及社会库存继续走升，但库存总体水平不高。根据隆众资讯的统计，截止2023-1-31当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为93.8万吨，环比增长1.5万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为74.8万吨，环比增加4.5万吨。
【套利策略】
节后沥青整体表现强于原油，建议做多沥青盘面利润。
【交易策略】
沥青供给低位，需求有恢复预期，库存总体水平不高，现货市场表现坚挺。盘面上，成本再度走跌拖累沥青走势，但现货上涨对沥青期价形成一定支撑，短线整体表现或继续强于成本。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格继续整理，LU2304合约上涨4元/吨，涨幅0.09%，收于4223元/吨，FU2305合约下跌30元/吨，跌幅1.09%，收于2716元/吨。
【重要资讯】
1. 市场消息：美国俄克拉荷马州通过立法，鼓励未来开展更多的油田勘探与开采工作。
2. 美国至1月27日当周EIA原油库存 增加414万桶，预期37.6万桶，前值53.3万桶，EIA战略石油储备库存 0万桶，前值0万桶。
3. 伊拉克油长：欧佩克+决定保持当前产量水平不变。
4. 路透调查：欧佩克受配额限制的成员国1月份履行了172%的减产承诺（12月份为161%）。
【套利策略】
美国就业数据不佳，美联储公布利率政策，言论中性偏鹰，意味着经济衰退预期风险加剧，对风险资产影响偏空，对终端产品影响可能更为明显，低硫燃料油作为偏终端产品，下跌幅度可能更明显，低硫裂解预计依然有下跌空间，建议可择机继续参与空低硫裂解操作。
【交易策略】
美联储公布利率政策，言论偏鹰，意味着经济衰退预期风险加剧，对风险资产影响偏空，能源品价格下挫，与此同时，受OPEC+减产执行率依然偏高以及美国依然存在战略收储计划预期，预计价格依然有支撑，总体宽度震荡为主，低高硫燃料油价格预计紧跟原油价格运行为主，市场不确定性较高，单边策略建议观望为主。

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格偏弱运行，TA05合约价格下跌56元/吨，跌幅0.97%，增仓2.77万手，收于5718元/吨。
现货市场：2月1日，PTA现货价格收涨16至5736元/吨，贸易商及聚酯工厂刚需补货，供应增量明显，现货均基差收跌至2305-40元/吨。
【重要资讯】
原油成本端: 美联储公布利率政策，言论偏鹰，意味着经济衰退预期风险加剧，对风险资产影响偏空，能源品价格下挫，与此同时，受OPEC+减产执行率依然偏高以及美国依然存在战略收储计划预期，预计价格依然有支撑，总体宽度震荡为主
PX方面，油价回落，成本支撑减弱，2月1日，PX价格1083美元/吨CFR中国，上涨13美元/吨，随着原油价格回落，PX价格有望走低。
PTA供应方面：节后逸盛新材料两套装置720万吨产能由9成负荷降至7成，英力士125万吨装置1月30日停车，预计2月初重启，威联化学125万吨装置由8成负荷提至满负荷，综合来看，预计PTA开工负荷由77降至73.5%附近。
PTA需求方面：2月1日，聚酯行业产能利用率为72.36%，日度提升1.06%，聚酯企业成品库存压力不大，开工率呈缓慢回升态势，江浙涤丝今日产销整体依旧清淡，平均估算在2成左右。
【套利策略】
随着PTA开工负荷下降，PX需求边际走弱，PTA现货加工费有望小幅走强，关注做多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
随着PTA开工负荷回落，需求还未恢复情况下，PTA基本面矛盾不明显，但市场需求乐观预期依然存在，同时随着原油价格大幅波动，TA价格受此影响大幅波动，短期TA价格有望继续回落，建议持有期货多单同时买入看跌期权对头寸进行保护，或等待价格回调企稳机会，运行区间参考5500-6500元/吨。
风险关注：原油价格大幅回落

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8417元/吨，跌0.02%，减仓0.06万手，PP2305合约收8126元/吨，跌0.10%，增仓0.02万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8280-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7900-8000元/吨，华东拉丝主流价格7900-8050元/吨，华南拉丝主流价格8000-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内装置检修变动不大，预计聚烯烃供给小幅调整。截至1月19日当周，PE开工率为86.35%（+1.06%）；PP开工率85.9%（-0.01%）。PE方面，中海壳牌、独山子石化装置停车，燕山石化重启，万华化学、独山子石化装置计划近期重启，中科炼化、燕山石化、连云港石化装置计划近期检修；PP方面，海天石化、大唐多伦一二线、中原石化二线、北方华锦、中化泉州装置停车，河北海伟重启，绍兴三圆、海天石化、大唐多伦一线二线计划近期重启，扬子石化、燕山石化、大港石化、宁波富德装置计划近期检修。此外，广东石化、海南炼化、东莞巨正源新装置投产在即。
（2）需求方面：1月19日当周，农膜开工率20%（-22%），包装37%（-14%），单丝25%（-5%），薄膜25%（-14%），中空25%（-7%），管材20%（-6%）；塑编开工率26%（-4%），注塑开工率28%（-6%），BOPP开工率48.52%（-4.98%）。目前需求端还未完全复工，整体表现较弱。
（3）库存端：2月1日，主要生产商库存86万吨，较上一交易日环比累库4万吨。截至1月20日当周，PE社会库存16.14万吨（+0.43万吨），PP社会库存5.129万吨（+0.617万吨）。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
近期装置检修有所减少，叠加新装置投产在即，供给有小幅增加预期，目前下游需求复工仍需时日，市场交投不佳，贸易商让利出货，对价格支撑不足。在需求复工复产之前，预计短期跟随成本端油价波动为主，后续持续跟踪需求端恢复节奏及力度。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇下跌，EG2305合约收4333元/吨，跌1.10%，减仓0.13万手。
现货市场：乙二醇现货价小幅下跌，华东市场现货价4265元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置变动较多，供应压力仍存。国内方面，三江化工38万吨装置近日重启，该装置于1月6日停车检修；镇海炼化80万吨装置1月25日停车，1月31日重启；卫星石化90万吨装置1月29日停车检修，预计15天左右；新疆天盈15万吨装置近期重启，预计2月初出料；武汉石化28万吨装置计划2月下旬重启，该装置于2022年12月初停车；富德能源50万吨装置计划2月中下旬停车检修，预计10天左右；海南炼化80万吨、盛虹炼化90+10万吨新装置一季度均有投产计划。国外方面，美国一套75万吨装置近期因故短停，预计一周左右恢复，另一套36万吨装置已于1月25日重启；伊朗45万吨新装置目前运行稳定，该装置于2022年12月投料试车；马来西亚75万吨装置近期重启，目前负荷6成左右。截止1月28日当周，乙二醇开工率为59.6%，环比节前下降5.3%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启恢复中，终端工厂大约在整月十五前后复工，整体来看，当前需求表现依然疲软。2月1日，聚酯开工率72.36%（+1.06%），聚酯长丝产销27.7%（+9.2%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，1月30日华东主港乙二醇库存为106.59万吨，较1月28日累库1.57万吨，较节前累库15.47万吨。1月30日至2月5日，华东主港到港量预计17.89万吨。
【套利策略】
2月1日现货基差为-90元/吨，建议关注逢高空基差机会。
【交易策略】
目前终端需求尚未完全返岗复工，节前需求强预期尚待验证。由于节前终端投机需求大幅增加，加大原料备货，透支后期需求，且当前终端新增订单方面并未出现明显好转迹象，如果后期强预期不能兑现，恐价格存回落风险，后期需要持续跟踪需求端恢复节奏和力度。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤高开低走。PF303收于7410，跌80元/吨，跌幅1.07%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销26.92%（+11.03%），下游陆续复工，个别企业产销较好，江苏现货价7415（+25）元/吨。现货基差，新凤鸣中磊04-80到-60，华宏04-140到-120，三房巷04-80，新拓04-140。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。油价暂无趋势性行情，以宽幅震荡为主；PTA供需偏弱，价格受成本和宏观预期影响明显；乙二醇供需面偏弱，但是年中有石化厂转产或降负计划，使得价格走势偏强，但存在情绪消退后的回调风险。（2）供应端，春节过后，行业开工将季节性回升。福建某20万吨涤短目前在升温中，预计1月30日出产品，洛阳实华1月13日重启，但是华宏、三房巷等继续降负或停车，短纤开工将继续下降。截至1月20日，直纺涤短开工率61.1%（-10.8%）。（3）需求端，春节期间下游开工明显下滑，节后工人复工，开工将明显回升，同时存在旺季前原料备货需求。截至1月16日，涤纱开机率为13%（-11.5%），企业陆续开启放假，开机率持续下降。涤纱厂原料库20（+0.0）天，原料价格上涨激发部分企业备货积极性，但是产业链陆续进入假期模式，需求将逐步弱。纯涤纱成品库存14.8天（+0.0天），库存略高于历史同期。（4）库存端，1月20日工厂库存12.0天（-0.2天），产销阶段性放量，企业去库。
【套利策略】03合约逐步减仓换月，预计短纤03/05价差在0轴窄幅震荡，暂无明显套利空间。
【交易策略】
节后面对“金三银四”旺季及下游原料库存中性偏低，预计下游补货需求较好，短纤价格震荡偏强，建议偏多思路对待。风险提示，成本走弱。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯先抑后扬，EB03收于8679，跌78元/吨，跌幅0.89%。
现货市场：现货价格暂稳，买盘谨慎按需，江苏现货8680/8700，3月下旬8760/8790，4月下旬8720/8750。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。油价暂无趋势性行情，以宽幅震荡为主；纯苯国内产量增加，港口持续累库，跟随成本震荡；乙烯供应充足需求疲软，价格震荡偏弱。（2）供应端：2月装置检修增多，新装置或投产延期，供应收紧。利华益72万吨装置计划2月中旬短停10天左右，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，镇海炼化3.5万吨计划2月20日-5月25日检修，唐山旭阳30万吨计划2月中旬开始检修40-45天，浙石化120万吨装置计划2月5-10日停车检修45-50天，连云港石化60万吨新装置前期因换热器问题计划停车，但问题解决已于1月13日满负荷生产。一季度新建装置有延期投产可能。截止1月19日，周度开工率79.22%（-0.41%）。（3）需求端：节后开工将回升，同时产能扩大及旺季预计向好，需求有望增加。截至1月19日，PS开工率61.59%（-8.8%），EPS开工率23.93%（-21.77%），ABS开工率87.01%（-0.17%）。浙石化ABS在1月10日投产，但是预计保持低负荷运行，对苯乙烯需求有限。另有，利华益10万吨PS开始投料。（4）库存端：截至2月1日，华东港口库存19.1（+0.1）万吨，港口季节性累库。
【套利策略】EB03/04价差在30左右震荡，但在装置检修和旺季预期下，预计价差维持近强远弱。
【交易策略】
2月份装置检修较多产量预计收缩，而下游产能增加刚需将增量，且面对“金三银四”旺季，苯乙烯供需面趋紧。当前在原油回调，下游需求仍在恢复和装置暂无进一步变动的背景下，苯乙烯跟随成本波动，但整体趋势将维持震荡偏强，上方看至9500元/吨。关注，成本走势和装置实际动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG03合约小幅下跌，截止收盘，期价收于4941元/吨，期价下跌2元/吨，跌幅0.04%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至1月27日当周，美国商业原油库存4.52688亿桶，较上周增加414万桶，汽油库存2.34598亿桶，较上周增加257.6万桶，精炼油库存1.1759亿桶，较上周增加232亿桶，库欣原油库存3800.9万桶，较上周增加231.5万桶。
CP方面：沙特阿美公司2023年2月CP出台，丙烷790美元/吨，较上月上调200美元/吨；丁烷790美元/吨，较上月上调185美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷6504元/吨左右，丁烷6504元/吨左右。
现货方面：1日现货市场偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨150元/吨至5978元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6500元/吨。
供应端：春节期间，炼厂装置开工率维持稳定，供应端暂未有较大变化。截止至1月19日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为54.96万吨左右，周环比降0.72%。
需求端：工业需求略有回升，卓创资讯统计的数据显示：1月19日当周MTBE装置开工率为58.67%，较上期持平，烷基化油装置开工率为51.96%，较上期增0.31%。卫星一期装置恢复后，已于本周运行稳定，而由于原料丙烷供应问题，鑫泰PDH装置停车，齐翔腾达负荷下降，整体产能利用率下滑。截止至1月19日，PDH装置开工率为67.77%，环比下降0.45%。
库存方面：截至2023年1月19日，中国液化气港口样本库存量175.74万吨，较上期减少18.62万吨，环比下降10.8%。后期到港量偏少，预期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2303合约基差为998元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
CP价格的大幅走高，以及国内现货价格走势偏强对期价有较强的支撑。从自身基本面来看，当前PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率提升对期价有一定支撑。从盘面走势上看，近期期价出现明显回调，操作上等待回调企稳做多为主。

焦煤     【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约小幅震荡，截止至收盘，期价收于1803.5元/吨，期价下跌5元/吨，跌幅0.28%。
【重要资讯】
春节后，此前放假的煤矿逐步复工复产，整体供应明显回升。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率70.41%较上期值增10.61%；日均产量58.58万吨增8.45万吨；原煤库存226.79万吨降14.28万吨；精煤库存149.99万吨降3.19万吨。1月28日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为482.28万吨，较上期下降39.41万吨。进口方面：根据Mysteel全球货船实况监测，2023年第一船澳洲炼焦煤正驶向中国，预计2月8日12:00抵达湛江，该船预计货量71682吨左右，随着时间的推移后期澳煤进口量将逐步增加。蒙煤方面，三大口岸春节期间初一到初三闭关，初四恢复正常通关，甘其毛都口岸恢复通关后日均通车720车，当前通关稳定在800车上方，31日甘其毛都口岸通关量超1000车，后期蒙煤通关量将稳步回升。需求方面：春节期间，焦化企业开工率较为平稳。按照Mysteel统计的最新数据，截止至1月27日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.32%，较上期增加0.2%。全样本日均产量112.81万吨，较上期增加0.16万吨。库存方面：春节期间，下游焦化企业和钢厂下降较为明显，节后存在补库需求。
【交易策略】
随着煤矿的陆续复产，供应偏紧的局面将逐步缓解。同时蒙煤进口量逐步增加，澳煤进口量亦有松动迹象，市场对于焦煤全年供应偏宽松的预期较强，同时当前整个产业链利润均集中在焦煤身上，焦煤上涨依旧较为乏力，整体的思路仍旧以逢高做空为主。

焦炭     【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2790元/吨，期价下降16.5元/吨，跌幅0.59%。
【重要资讯】
1月29日起山东、河北、山西、天津等地部分钢厂对焦炭采购价提降100-110元/吨，主流焦企暂无回应。内蒙部分焦化企业开始焦炭一轮提涨，目前焦钢博弈仍较为激烈。供应端：焦钢企业多数维持节前生产水平。按照Mysteel统计的最新数据，截止至1月27日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.32%，较上期增加0.2%。全样本日均产量112.81万吨，较上期增加0.16万吨。1月27日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-98元/吨，与节前基本持平。在焦化企业利润亏损的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平，终端需求偏弱的情况下，短期进一步增加的幅度有限，低利润下，高炉开工率难以大幅提升。截止至1月28日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.69%，环比上周增加0.72%，同比去年增加1.83%；高炉炼铁产能利用率84.15%，环比增加1.05%，同比增加2.64%；钢厂盈利率32.47%，环比增加5.20%，同比下降50.65%；日均铁水产量226.57万吨，环比增加2.83万吨，同比增加7.22万吨。库存方面：春节期间，焦炭整体库存小幅下滑。1月27日当周，焦炭整体库存为960.96万吨，较上期下降13.56万吨，环比下降1.39%，同比下降9.51%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
当前焦钢博弈仍较为激烈，现货价格难以对期价形成有力支撑。目前终端需求偏弱，钢厂利润仍难以走阔，偏低利润制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预计导致期价上涨乏力，成本端支撑乏力。从盘面走势上看，05合约3000元/吨整数关口具有较强压力，操作上以逢高偏空思路对待。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货弱势整理，盘面平开低走，震荡洗盘，向下触及2724，午后重心企稳，逐步收复至五日均线上方，尾盘收红。隔夜夜盘，期价横盘整理。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平静,沿海市场表现偏弱，内地价格整理为主，市场主流波动幅度不大，参与者多谨慎观望。西北主产区企业报价与前期持平，出货为主，整体成交平稳，内蒙古北线地区商谈参考2260-2310元/吨，南线地区商谈参考2250元/吨。上游煤矿及煤厂陆续复工复产，复产煤矿出货有好转，报价平稳，市场交易以刚需为主，需求端支撑动力一般，成交维持暂稳，成本端变化不大。甲醇生产企业面临成本压力有所缓解，但盈利空间有限。甲醇市场供给端和需求端均走弱，矛盾未进一步激化。华北、华中、西南地区装置运行负荷提升，但西北地区开工负荷下滑，导致甲醇行业开工整体回落，降至67.50%，低于去年同期水平4.75个百分点，西北地区开工率为78.97%。甲醇货源供应端压力不大，前期停车装置尚未有重启计划，装置开工短期难以明显回升。虽然部分生产厂家库存处于低位，存在挺价意向，但下游市场大部分尚未复工，仍处于假期状态，市场买气不足。下游需求恢复不多，补货有限，持货商报价推涨放缓，且市场对高价货源抵触心理明显，实际商谈价格走低，部分下游工厂消耗固有库存为主。新兴需求煤制烯烃装置大部分运行平稳，传统需求处于淡季，加之假期的影响表现更加低迷。国际生产装置运行不稳定，有货者挺价惜售，带动报价走高，进口船货推迟到港，实际卸货速度缓慢。沿海地区库存略降至77.25万吨，同比回落5.56%。下游到港量显著增多，沿海地区库存低位波动。
【交易策略】
春节长假期间，甲醇港口库存不升反降，超出市场预期，由于供应压力不大，基本面表现尚可，期价反弹至上行通道上沿附近，继续推涨驱动不足，上行压力渐显，建议多单止盈离场，短期围绕2730一线徘徊。

PVC     【行情复盘】
PVC期货延续调整态势，盘面继续低开，重心向上测试20日均线压力位后承压回落，进一步回踩40日均线支撑，最低触及6317，录得三连阴。隔夜夜盘，主力合约继续低开，跌破6300关口。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，多持观望态度，国内PVC现货市场气氛一般，各地区主流价格跟随松动，低价货源增加，但实际成交仍低迷。PVC期货连续下挫，基差逐步收敛，PVC现货市场转为升水状态，点价货源优势有所显现。上游原料电石市场继续下跌，宁夏地区出厂价跟降，陕西、河南、山东等地采购价跟降。电石开工处于相对高位，产量增加，下游PVC企业到货稳定提升，货源供应呈现过剩状态，将向上打压电石走势。短期电石价格仍有下调可能，成本端窄幅下滑。虽然假期结束，但下游工厂大部分尚未复工，现实情况仍偏弱。西北主产区企业签单情况一般，保证出货为主，大多数生产报价下调，让利接单。经过春节长假，西北厂家库存累积至高位。暂无新增检修企业，多数生产企装置运行稳定，个别前期停车及检修企业开工恢复，PVC行业开工水平整体略提升至78.35%。后期仍暂无新增检修计划，部分停车企业存在重启可能，PVC开工率或继续提升，产量将有所增加。下游入市采购积极性不高，逢低适量刚需补货，成交与前期相比略有改善，贸易商反应高价成交阻力较大。下游制品厂开工恢复较为缓慢，需求端表现不佳，基本维持停滞的状态，恢复需要时间过程。华东及华南地区PVC社会库存如期累积，达到42.31万吨，环与去年同期相比增加86.63%。
【交易策略】
在需求端未恢复前，PVC市场将延续累库状态，基本面压力将逐步显现，加之行情由预期回归现实，业者信心不足，PVC盘面向下突破，重心将继续走低，关注6150附近支撑。

纯碱     【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约跌1.03%收于2982元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场高位运行，市场交投气氛温和。近期下游用户按需采购为主，纯碱厂家订单充足，新单价格重心不断上移。纯碱市场价格持续上涨，厂家盈利情况较好，纯碱厂家整体开工负荷维持高位，但整体库存水平偏低，产销压力不大。
纯碱装置开工率高位运行。节前纯碱行业开工负荷率89.2%，较前一周下降2.1个百分点，节日期间开工率有所攀升。其中氨碱厂家开工负荷率95.4%，联碱厂家开工负荷率82.6%，天然碱厂开工负荷率100%。近期纯碱厂家周度产量维持在60万吨左右。
纯碱企业库存受假期扰动上扬。1月28日国内纯碱企业库存总量在33.6万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比1月19日库存增加50.3%，同比下降76.7%，其中重碱库存11.4万吨。春节假期汽车发运不畅，加之部分轻碱下游用户停产放假，导致轻碱库存明显增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，建议3000元下方顺势多单逢低参与。

尿素     【行情复盘】
周三尿素期货高开低走，主力05合约跌1.05%收于2538元/吨。
【重要资讯】
周三国内尿素现货市场有所松动，主流区域价格下调0-10元/吨，市场拿货情绪进一步下降。供应方面，内蒙、宁夏、青海、河南、新疆气头停车企业预计在2月陆续恢复，产能利用率持续回升。1月尿素开工率预估整体在70.98%，后续预计能恢复至75%，2月中旬供应增加较为明显。农需方面，元旦之后农业储备需求增加，复合肥开工基本到顶，刚需采购增量有限。节后企业以发节前订单为主，企业预收订单环比小降1.06天，至本周8天，主流区域产企企业短时出货无压，不过新单放量有限。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨，印度IPL招标60万吨，2月5日截标。大范围农需跟进暂未出现，短时受期货市场影响，拿货情绪降温，观望为主。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季转旺季，部分区域农业需求启动；尿素生产企业库存继续回升，港口库存环比小幅回升，部分货源集港增加；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，目前内外价差在100上下，下周有印度招标信息。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口关注印度招标，气头装置预计逐步复产，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，跌破小周期上升通道，下方支撑在12月密集成交区2480-2520。操作上，单边从赔率上看，反弹入场空单在2500附近可减仓部分，其余移动止盈。

豆类     【行情复盘】
1日晚间美豆主力03合约止跌调整，收于1520.25美分/蒲。M2305合约下跌，晚间暂收于3865元/吨，下跌25元/吨。
国内沿海豆粕现货报价下跌。南通4600 元/吨跌20，天津4630 元/吨跌20，日照4600 元/吨跌50，防城4650 元/吨跌40，湛江4650 元/吨跌30。
【重要资讯】
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)周二(31日)估计，巴西将在1月份出口122.2万吨大豆，低于前一周预测的135.6万吨，也低于去年12月份的出口量151.3万吨，以及2022年1月份的228万吨；【利多】
据Mysteel数据显示，截至1月27日当周全国港口大豆库存为494.1万吨，较前一周增加3.65万吨，增幅0.74%，同比去年增加98.28万吨，增幅24.83%；【利空】
据海关总署公布数据显示，中国12月大豆进口1056万吨，环比增加321万吨，增幅44%；同比增加169万吨，增幅19%；【中性】
咨询公司Patria Agronegocios周五表示，巴西2022/23年度大豆收割完成5.15%，落后于上一年度同期的11.41%及历史同期平均水平7.68%；【利多】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，截至1月25日当周，阿根廷2022/23年度第一轮大豆种植率为98.6%，上一年度同期为99.2%，五年均值为99.8%。第二轮大豆种植率为99.3%，上一年度同期为99.5%，五年均值为99.9%【利空】
【交易策略】
巴西大豆丰产预期较强，而阿根廷降雨但预计难改实质性减产情况，美豆预计维持1500-1550高位震荡。下跌风险在于南美大豆主产区超预期降雨改善作物优良率。由于美豆单产下调叠加其国内大豆需求较好，并下调了年度出口量，且巴西大豆需求旺盛，根据排船及发船情况来看，预计2023年1-3月月均到港量为650万吨低于去年同期的676万吨，因而国内有可能再次出现大豆阶段性供应偏紧的情况。国内豆粕价格预计仍将易涨难跌，下游企业考虑及时备足安全库存，期货预计偏强走势，第一目标位4000元/吨。但随着巴西大豆的丰产，预计3月后美豆及连粕会启动下跌行情。注意把握操作上的时间窗口节奏。

油脂     【行情复盘】
周三油脂期价震荡收跌，主力P2305合约报收7830点，收跌50点或0.63%;Y2305合约报收8774点，收跌82点或0.93%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7680元/吨-7780元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50~-100左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9610元/吨-9710元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+850-900元左右。
【重要资讯】
1、澳大利亚气象局（BOM）发布的气象报告显示，拉尼娜现象在热带太平洋继续存在，但正在减弱。
2、德国汉堡的分析机构《油世界》称，2022/23年度（10月至9月）全球豆油出口量预计为1230万吨，同比减少70万吨。豆油的市场份额输给了棕榈油和葵花籽油，因为棕榈油和葵花籽油的价格更具吸引力。2022/23年度全球豆油产量可能降至6110万吨，比一个月前的预测下调100万吨。2023年全球榈油产量预计为8080万吨，同比减少200万吨，其中印尼产量4770万吨，马来西亚1890万吨。2022年10月到2023年3月期间，全球棕榈油出口预计为2640万吨，同比减少300万吨，因为印度、中国以及其他国家的棕榈油库存充足。2022年10月到2023年9月期间，全球棕榈油用量将同比增加580万吨或7.9%。
3、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）估计，巴西将在1月份出口122.2万吨大豆，低于前一周预测的135.6万吨，也低于去年12月份的出口量151.3万吨，以及2022年1月份的228万吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：供需上来看，拉尼娜叠加季节性因素，2月底前棕榈油处于减产季，马棕1月1-25日产量环比下降24%。需求上中印高库存背景下进一步大幅采购意愿有限，马棕1-31日出口环比下降26.82%，需求疲弱限制了减产带来的利多支撑，产地棕榈油呈现供需双弱的格局。国内棕榈油库存持续高位运行对现货价格和基差仍将产生压力。短期关注印尼B35政策实际执行力度以及出口政策的调整。操作上以7500-8300区间思路对待。
豆油：1月USDA报告下调22/23年度美豆产量7000万蒲至42.76亿蒲，美豆结转库存偏低。短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，近期阿根廷降雨使得其大豆优良率出现改善，但接下来一段时间南美南部降水依旧偏少，天气升水支撑仍存。美豆需求尚可，周度出口销售报告显示出口环比增加16%，较进四周均值增加53%，利好短期美豆价格，短期美豆价格高位震荡为主。国内近期国内豆油小幅累库，但仍处于季节性偏低水平。需求上疫情对餐饮消费的不利影响逐步消退，油脂消费有一定恢复性增长预期。豆油价格运行区间参考8400-9200。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生04合约周三震荡收涨，收涨92点或0.87%至10680元/吨。
现货市场：产区购销氛围一般，行情平稳为主。河南地区上货量较少，高价较难成交。驻马店8个筛上白沙精米参考装车5.90-5.95元/斤，通货米收购5.45-5.55元/斤。大杂、鲁花八花生市场行情较为混乱，通货收购参考5.30-5.40元/斤。东北产区行情基本平稳，贸易商上货量有限，少量消耗库存，观望为主。销区市场需求一般，补货积极性下降。
【重要资讯】
据卓创资讯信息：中粮菏泽工厂到货不多，日均3-4车。
一、国产油料米一采购价格9950元/吨，指标：含油≥43%，水分≤9%，酸价≤1.2，杂质≤1.5%，7mm出成≥10%，5.5mm筛下≤35%。
二、国产油料米二采购价格9550元/吨，指标：含油≥42%，水分≤9%，酸价≤2，杂质≤2%，5.5mm筛下≤65%。
三、通货米采购价格10350元/吨，指标：含油≥44%，水分≤9%，酸价≤1，杂质≤1%，7mm出成≥50%，5.5mm筛下≤25%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
供给端关注产区花生余量及进口米到港情况。产区花生余量较常年偏少，上货量不大，价格呈现稳中偏强态势。非洲进口花生年后逐步到港，对国内花生供应将有所补充，但春节假期期间花生远期报价大幅走强，进口成本攀升后进口利润收窄，可能影响进口数量，短期关注到港数量及节奏。需求端疫情对食品花生消费的不利影响已逐步消退，年后批发市场或有补库需求，在产区上货量偏少的背景下短期产区价格存在支撑。但压榨厂散油榨利偏低或将限制油料花生需求，压榨厂压价意愿仍然偏强对盘面上方空间形成压制。单边多单部分离场后暂轻仓持有观望，期权上可考虑卖出宽跨式期权。

菜系     【行情复盘】
期货市场：1日晚间菜粕主力05合约高开低走，晚间暂收跌于3209 元/吨，下跌15 元/吨；菜油05合约继续于10000元/吨关键位置承压下跌，晚间暂收跌于9863 元/吨，下跌85元/吨 。
菜粕现货价格下跌，南通3410 元/吨跌10，合肥3290 元/吨跌10，黄埔3400 元/吨持稳。菜油现货价格继续下跌，南通11030 元/吨跌160，成都11190 元/吨跌110 。
【重要资讯】
据Mysteel数据显示，截至1月27日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为38.9万吨，较前一周减少2.4万吨；菜粕库存为3.7万吨，环比前一周增加2.8万吨；未执行合同为33.4万吨，环比上周增加10.7万吨；【利空】
巴西咨询机构家园农商公司(PAN)发布的数据显示，截至1月26日，巴西2022/23年度大豆收获进度为5.15%，高于前一周的2.29%，但是落后于去年同期的11.41%，也低于历史同期均值7.68%；【利多】
1月USDA报告大幅下调美豆及阿根廷大豆产量，利多美豆，带动双粕走高。【利多】
【交易策略】
菜粕观点暂不变。菜粕短期预计依旧随豆粕及美豆高位震荡为主。由于全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。短期预计随美豆及豆粕走势坚挺，但上方空间不大，暂时观望为主，等待阿根廷天气炒作后逢高沽空操作。
国内油脂累库叠加阿根廷大豆主产区出现降雨，对油脂价格形成压力。节后餐饮消费复苏，预计菜油将逐步上涨，短期继续围绕10000元/吨波动，近期关注10000元/吨关键压力位。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.46%；CBOT玉米主力合约周三收涨0.26%；
现货市场：周三玉米现货价格表现稳定。北港玉米二等收购2845-2855元/吨，表现坚挺，广东蛇口新粮散船3030-3050元/吨，集装箱一级玉米报价3070元/吨以内；黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨；山东收购价2850-3020元/吨，河南2800-2980元/吨，河北2800-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）阿根廷农业部发布的数据显示，截至1月25日，阿根廷农户已经销售2021/22年度玉米产量的77.4%，低于去年同期的79.4%。
（2）法国玉米种植户团体AGPM的经济学家亚瑟·博伊表示，今年春季法国玉米种植面积预计将比上年略有下降，因为投入成本仍然很高，欧盟农业政策的变化可能会刺激农民的作物轮作发生轻微变化。欧盟其他主要种植国也可能减少玉米播种面积，比如罗马尼亚。
（3）标准普尔全球商品观察的数据分析显示，1月1日至28日期间，通过黑海谷物走廊的谷物出口量平均为102,051吨/天，比12月低15%。一位船运经纪商说，除非联合协调中心（JCC）的检查速度加快，否则出口不会得到改善，很可能继续保持现状。伊斯坦布尔的JCC的数据显示，1月23-28日期间，日均谷物出口量为101,295吨，比1月份第三周的日均出口量低了21%。
（4）市场点评：当前玉米期价主要聚焦于外盘价格波动以及国内现货预期变化，南美天气不确定性给外盘价格提供较强支撑，进而对国内期价形成外溢支撑，国内现货端来看，当前上下游博弈分歧较大，市场对于集中售粮的忧虑较重，现货价格弱于预期，同时3月份稻谷拍卖预期增加，进一步增加弱预期，带动期价高位回落，目前对于玉米期价的判断再度回归为高位区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差暂时观望；
【交易策略】
玉米03合约短期或弱势震荡，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.48%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格小幅上涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周二上涨50元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周二上涨50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3140元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（1月26日-2月1日）全国玉米加工总量为39.38万吨，较上周玉米用量升高5.1万吨；周度全国玉米淀粉产量为19.19万吨，较上周产量升高2.63万吨。开机率为37.55%，较上周升高5.15%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月1日玉米淀粉企业淀粉库存总量96.1万吨，较上周上升3.8万吨，增幅4.12%，月增幅17.78%；年同比降幅10.24%。
（3）市场点评：目前现货市场将面临上游开机逐步回升与下游阶段性补库的博弈，基于整体消费平稳偏弱的表现来看，其自身供需面对于价格的支撑仍然较弱，原料端价格的回落加重了市场的弱势情绪，带动期价大幅回落。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差暂时观望。
【交易策略】
淀粉03合约短期或延续偏弱波动，操作方面短线建议维持偏空思路。

生猪     【行情复盘】
周三，窄幅震荡，合约月差进一步扩大。截止收盘，03合约收盘14495元/吨，环比前一交易日跌0.41%，05合约16320元/吨，环比前一交易日跌0.67%。基差03（河南）-695元/吨，基差05（河南）-2570元/吨。生猪现货交易环节逐步开市，今日全国均价13.92元/公斤，环比昨日持平略涨0.07元/公斤，日度屠宰量低位反弹。年后仔猪价格出现上涨。
【重要资讯】
春节前1月14日，国家发改委官微，“对近期生猪价格低位运行的情况，国家发展改革委价格司组织部分大型生猪屠宰企业召开会议，深入分析生猪市场供需和价格形势，建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求，促进生猪价格尽快回升至合理区间”。
基本面数据，截止1月26日，第3周出栏体重122.83kg，周环比降0.56kg，同比增3.34kg，猪肉库容率18.48%，环上周增0.14%，同比降7.53%。生猪交易体重高位持续回落，年前屠宰量前高后低，绝对量高于去年同期水平，年后屠宰尚未完全开工，本周样本企业屠宰量56.98万头，周环比降61.44%，同比降55.38%。博亚和讯数据显示，第3周猪粮比5.13：1，环比上周跌1.76%，同比低2.97%，外购育肥利润-378元/头，环比跌89元/头，同比跌481元/头，自繁自养利润-285元/头，环比跌97元/头，同比跌170元/头，养殖利润跌幅扩大，目前大部门养殖户处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价54.21元/kg，环比上周涨3.57%，同比涨44.34%；二元母猪价格33.20元/kg，环比上周跌2.06%，同比跌1.08%。猪粮比已快速回落，逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
生猪供需基本面上，春节前屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，节后预计大猪仍有阶段性出栏压力。不过春节前商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高。期价上，市场担忧春节后季节性淡季及交割因素，03合约逐步被交易成对现货贴水。目前远月合约已经跌破养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储预期加持下，期价继续向下空间可能有限。交易上，政策持续释放托市态度，或令市场情绪有所回暖，近端单边反弹对待，03已经击穿养殖成本，继续下挫的空间可能需要看到年后仓单的注册情况，谨慎投资者持有空05多07套利。
【风险点】
疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周三，鸡蛋期价增仓延续涨势，主力合约逼近前期高点，截止收盘，鸡蛋03合约收于4328元/500公斤，环比前一交易日涨0.60%，主力05合约收于4476元/500公斤，环比前一交易日涨0.81%。节后现货市场开市，养殖户均在消化节日积累库存为主，全国鸡蛋均价4.44元/斤左右，环比节前略跌0.3-0.5元/斤，今日蛋价企稳上涨，全国均价4.57元/斤，环比昨日涨0.04元/斤，淘汰鸡价格5.55元/斤，环比昨日涨0.68元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年1月26日当周，全国鸡蛋生产环节库存2.31天，环比前一周增1.22天，同比增1.07天，流通环节库存0.99天，环比前一周增0.20天，同比增0.09天。淘汰鸡日龄平均520天，环比上周延后1天，同比延后19天，淘汰鸡鸡龄止跌回升；节后豆粕及玉米价格高开，蛋价季节性回落，蛋鸡养殖利润走低，本周全国平均养殖利润0.36元/斤，周环比跌0.60元/斤，同比低0.20元/斤；本周代表销区销量918吨，环比降76%，同比降1.00%。截止2023年1月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.79亿只，环比上月持平，同比下降2.25%。

2、行情点评：春节后，农产品整体情绪偏强，饲料价格持续走高，带动养殖端成本上移。鸡蛋基本面上，截止2023年1月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，年底老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在积极淘汰老鸡，春节前在产存栏产能可能缩减，但2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，春节后鸡蛋基本面整体维持供需双弱，不过整体受制于猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格偏低，因此蛋价可能反弹幅度也不会太高。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端市场利空出尽商品呈现普涨带动鸡蛋期价出现反弹，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局05以后合约空头逻辑不变。
【交易策略】
单边短期反弹对待，套利买3抛5持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；消费高开低走不及预期。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶放量下跌。RU2305合约在12780-13145元之间波动，下跌2.65%。NR2304合约在9910-10165元之间波动，下跌2.11%。
【重要资讯】
截至2023年1月29日，中国天然橡胶社会库存123.7万吨，较上期增加4.58万吨，增幅3.85%。本周深色胶社会总库存为68.5万吨，较上周增幅6.8%。其中青岛现货库存环比增幅8.09%；云南库存增加2.37%；越南10#下降4.07%；NR库存小幅增加5.05%。中国浅色胶社会总库存为55.25万吨，较上周增加0.4%。其中老全乳胶环比下降0.38%，3L环比增加1.66%。
【交易策略】
节后国内胶价冲高回落，周三夜盘放量下跌。一月份国内重卡销量同比下降53%，创七年来同期新低。还有，一月国内轮胎企业平均开工率不及三成，终端需求尚未恢复。重卡销售高峰多出现在三、四月份，而三月两会召开，新的经济刺激政策或许四、五月份才出台。长期看国内经济向好是主要利多因素，但天胶短期需求还相对偏弱。不过，未来数月全球天胶供应将有所下降，对胶价会有支持。近期沪胶可能维持震荡格局，12500元附近或有支撑。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理。SR305在5886-5914元之间波动，涨跌幅为0.00%。
【重要资讯】
2023年1月31日，ICE原糖收盘价为21.80美分/磅，人民币汇率为6.7531。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5432元/吨，配额外食糖进口估算成本为6934元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5460元/吨，配额外食糖进口估算成本为6969元/吨。
【交易策略】
国际糖价连续走高后出现调整，但预期利好的证实或证伪还有待观察。本年度印度食糖产量预期从2022年10月的3650万吨降至3400万吨。再叠加英国甜菜糖减产、欧盟禁止使用农药对甜菜生产不利以及巴西调高国内汽油价格等因素的利多影响，近日ICE原糖3月合约接连突破20、21美分，已创下自2017年初以来的新高，可能即将挑战22美分关口。国内尽管受到季节性供应压力的影响，但仍跟随国际糖价走高。主要产区现货以及郑糖期货价格纷纷站在5800甚至5900元上方，较春节前上涨了200元左右。后期郑糖表现还要参考国内市场供需形势的指引。关注1月份产销数据变化，主力合约上冲至5900元后有超买迹象。制糖企业可分批卖出看涨期权进行保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
2月1日，棉花冲高，主力合约收于15190。新疆现货价报15550。
【重要资讯】
国内棉花现货稳中略涨，基差持稳。棉企报价随期价上涨，实际成交以一口价为主，部分皮棉原料订单为节前订单节后陆续运输到货。当前各地纺织企业开机率仍显不足，原料补库需求意愿较好。
海关总署数据，2022年12月棉纱出口量2.48万吨，环比减少2.85%，同比减少8.22%；出口金额0.96亿美元，环比减少2.92%，同比减少31.94%。2022年1-12月，我国棉纱线出口量累计28.43万吨，同比减少3.67%；出口金额13.65亿美元，同比减少2.71%。　
皮棉现货价格基本持稳，轧花厂较高的报价与下游纱厂的补库需求匹配度较低，销售气氛略显清淡，以一口价资源成交为主。纱厂表示，虽然下游新增订单不足，但棉纱价格走强的势头仍在，今日涨幅在100-300元/吨不等。
【交易策略】
棉花短期上涨，产业可以短期逢高套保，空单可在15000-15400区间入场。投机者暂时观望为上。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘偏强运行，上涨0.64%。
现货市场：现货走势分化，个别牌号受供应变化影响，价格有微幅调整。但整体市场交投平平，多数按需商谈，业者随行就市。银星7250-7300元/吨，凯利普、北木货少。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整观望，下游纸企拿货节奏尚可，但高价成交依旧不足。北方地区纸企开工缓慢恢复中，上下游供需博弈，华中地区大型纸企开始恢复生产，市场供应端逐步提升。川渝及华南地区市场启动略显缓慢，部分检修暂未恢复，大型纸企开工相对平稳，上游竹浆价格稳定情况下，纸企暂无明显波动。
【交易策略】
现货报价持稳，主流价格在7100-7250元，银星7300，狮牌1月报价上调20美金，提振盘面情绪，目前金狮、雄狮报价涨至960和940美元，其他暂未公布，海外方面，芬兰再度传出码头工人罢工消息，海外供应端扰动不断，当前还难以判断实际影响。UPM和Arauco两个阔叶浆项目均开始投产，年新增产能超过360万吨，阔叶浆供应逐步宽松，针叶浆上半年新增产能较少，同时Canfor Pulp和Mercer International在1月份宣布因纤维供应短缺，进而关闭乔治王子工厂，以及对Celgar纸浆厂停工约三周，对于上半年针叶浆发运有小幅影响，因此相比阔叶浆，针叶增量仍有限且易受海外罢工等事件影响。去年12月欧洲港口木浆库存继续小幅增加，当前133万吨是过去两年偏高的水平，国内港口库存假期有一定累库。
商品市场有所企稳，纸浆受海外报价上调及罢工消息提振走强，05合约折算美元价格大概在885附近，针叶浆短期供应难言宽松，国内消费端改善的预期仍在，相对利多内盘价格，不过阔叶浆新项目投产后，美金报价下调预期增强，也利空针叶市场，05合约在基差收窄后，向上修复动力将逐步减弱，需要关注节后成品纸现货提涨情况，成品纸若仍未见上涨，纸浆逐步转向做空。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周三小幅上扬，收于8886元/吨，涨幅为1.71%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货3.2-3.6元/斤，较周二持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士 80#以上一二级果农货报价为3.5-3.8元/斤，较周二持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.0-3.3元/斤，较周二持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.4-3.7元/斤，较周二持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至1月19日，全国苹果库存量为766.89万吨，去年同期为778.13万吨；其中山东地区库存量为278.98万吨，去年同期为276.72万吨；陕西地区库存量为205.66万吨，去年同期为233.4万吨。
（2）钢联库存量预估：截至1月26日，全国冷库库存为696.31万吨，当周全国冷库出库量16.11 万吨，较前一周有所下滑。
（3）市场点评：整体来看，春节期间走货平稳给市场带来支撑，节后补库表现对价格的指引增强，考虑到市场相对变化有限，同时市场对于交割成本的分歧仍然比较大，期价短期或继续在当前位置震荡反复。
【交易策略】
苹果期价短期或呈现震荡反复波动，操作方面，建议暂时观望。

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