国际宏观 【日本央行1月议息结果即将公布，关注政策调整变化】鉴于市场已推动10年期日债收益率突破日本央行设定的0.5%的上限，且央行为捍卫这一上限而进行的购债规模开始显得不可持续，因此有关调整或结束收益率曲线控制政策的预期则升温。在为期两天的会议之后，日本央行预计将于周三做出关键的政策决定。1月18日11:00，日本央行公布利率决议和前景展望报告；14:30，日本央行行长黑田东彦召开新闻发布会。日央行收紧货币政策的概率较大，1月以来为了维持10年期日债收益率上限在0.5%，日本央行已经购买量13万亿左右的日债，这种购债速度难以持续，日本央行的收益率控制政策接近失效，日本或不得已进行收益率曲线的再调整甚至是结束该货币政策；当然官方政策利率和国债收益率目标变化概率偏小。日本央行12月份收益率曲线调整引发市场较大的波动，日元大幅升值，美元指数走弱，大宗商品市场走强，本次若出现意外的鹰派表现，上次收益率曲线调整引发的市场波动或将会重现，故关注政策调整的预期。对于日元而言，我们坚持2022年下半年的观点，日元本轮行情已经触顶回落，随着日本央行政策意味收紧开启政策正常化进程，叠加美元指数高位回落，日元将会开启逐步升值行情，下方关注125关口，不排除跌至120的可能，上方再度回到140上方可能性小。
【美国经济数据疲弱，经济衰退或难免】美国1月纽约联储制造业指数为-32.9，创2020年5月以来的最低值，预期-8.7，前值-11.2。1月新订单大幅下降至-31.1，也是2020年5月以来的最低值，并且连续第三个月收缩。2022年四季度以来，美联储连续加息影响兑现和储蓄率大幅下降下，美国11月零售数据超预期回落，美国消费者消费支出大幅下降，制造业新订单量的萎缩速度创下自2008年美国金融危机以来最快纪录。供需两端表现均较弱，并且PMI景气指数持续下行和房地产数据表现不及预期，叠加核心美债收益率倒挂仍较为严重，美国经济衰退的压力依然较大，经济衰退或难以避免。美国经济衰退担忧升温，将迫使美联储继续放松货币政策。对于美联储货币政策，维持观点不变，加息步伐放缓拐点已经出现，预计一季度再度加息2次各25BP可能性大，即2月2日加息25BP概率大，终端利率或为4.75-5.25%，终端利率持续到下半年，然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息。美元指数跌破103关口，若有效跌破则会进一步测试100整数关口；上方关注105的重要关口；整体维持弱势行情。
【其他资讯与分析】①国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，IMF连续下调全球经济增速预期的日子相信已经结束，增速将在今年触底，而2024年我们将看到全球经济出现上行。②美联储巴尔金表示，密切关注通胀和劳动力市场。需要通胀令人信服地回到目标水平以暂停所采取的行动。不能过早宣布在通胀方面取得胜利。只要通胀居高不下，美联储就需要加息。③据了解欧洲央行政策制定者讨论情况的官员称，欧洲央行考虑在2月加息50个基点后放缓加息速度。受消息影响，欧股转涨至九个月最高，10年期德债收益率跳水10个基点。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，1月12日远东→欧洲航线录得$1858/FEU，较昨日下跌$21/FEU，日环比回落1.12%，周环比下降7.01%；远东→美西航线录得$1456/FEU，较昨日下降$2/FEU，日环比回落0.14%，周环比下降1.22%。根据Alphaliner数据显示，1月17日全球共有6525艘集装箱船舶，合计26439961TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到423601、551240、169065TEU，日环比下降0.17%、上升0.1%、持平。
【重要资讯】
1、1月美国消费者信心指数录得64.6，连续两个月回升。其中，现状指数和预期指数分别录得68.6和62，均大幅高于前值。随着美国通胀持续回落以及美联储加息预期放缓，美国消费者信心再度反弹，预计后期再度回升的空间。此外，美国零售库存销售比也出现回落。在美国库存回落以及消费回暖的情况下，后期美国贸易商有望提升进口货量，有利于跨太平洋航线，不过不可能再疫情封控期间抢运的情况。
2、越南和印度公布新一期外贸出口数据。2022年越南出口贸易额录得3719亿美元，同比增长10.61%。其中，1-11月对美国出口额录得1012亿美元，同比增长17.7%；对欧盟出口额录得434亿美元，同比增长20.7%。2022年1-10月印度出口商品贸易额录得3736亿美元，同比增长15.1%。其中前三季度对美国、英国、德国、法国的出口贸易额依次录得619、85、80、62亿美元，同比增长20.3%、10.4%、13.4%、37%。2022年1-10月印度对美出口箱量同比增长6%，相比2019年同期增长44%。美国超越中国成为印度和越南最大贸易伙伴国。就在中国与欧美贸易额边际增速不断同比和环比下降之时，越印与欧美之间贸易量却在持续上升，对中国的外贸订单分化效应不断显现。越南和印度对外贸易出口量上升尤其对欧美贸易额逆势增长有着诸多相似之处，均得益于相对廉价的劳动力和土地成本以及友好的国际环境。不过，越南和印度的对外贸易亦存在隐忧。两国都是出口导向型经济体，且以中低端制造业为主，缺乏核心竞争力，并且较为依赖发达国家的出口订单，这一情况在越南更为明显。随着欧美国家未来有可能步入衰退期，越南和印度的出口订单预期减少，越南2022年11-12月制造业PMI均低于荣枯线，将影亚欧和跨太平洋航线的运输量。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市维持震荡，标普500指数下跌0.2%。欧洲市场除欧洲下跌外多有上涨。A50指数上涨0.26%。美元指数震荡反弹，人民币汇率小幅回落。外盘表现稍有利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国1月纽约州制造业调查指数降至2020年5月来最低，明显弱于预期。里士满联储行长Thomas Barkin表态鹰派。消息称欧央行考虑3月将升息幅度下调至25基点。今日日本央行政策或维持不变，但不排除收益率曲线控制政策再次调整。国内方面，国务院官员表示，国内新冠感染高峰已过，经济有望回升至疫情前趋势。总体上看，隔夜市场消息面影响或有限。昨日消息面影响略偏多，但节前成交已重回平淡，因此反应不大。后期如国内经济继续上行趋势，基本面改善对市场仍是重要潜在利好因素。中长期来看，未来经济上行步伐是影响市场主因，前期政策效果尤其消费、地产回升程度将决定市场预期，且仍为上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间降至2%和4%以内，短期重回季节性低位，但预计未来上行趋势不变，套利机会仍将持续上升。跨期套利关注升贴水转向带来的远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价小幅下降，中长期上行趋势则维持不变，可继续寻找机会做多。
【交易策略】技术面上看，上证指数呈现高位震荡走势，主要技术指标变动不一，短线有回踩3200点前压力位的态势，一旦确认突破上行空间将打开，下一压力位于3300点至3400点一线，主要支撑则仍在3040点附近。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货震荡小幅收涨，其中10年期主力上涨0.04%；5年期主力上涨0.05%， 2年期主力上涨0.03%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行1bp以上。
【重要资讯】
基本面上，周二国家统计局公布2022年以及12月份实体经济数据，其中12月份规模以上工业增加值同比实际增长1.3%，12月份社会消费品零售总额同比下降1.8%，2022年全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.1%，2022年全国房地产开发投资同比下降10%。国内经济数据仍然偏弱，但好于市场预期，随着疫情对经济的影响将逐步减轻，国内政策效果发挥，国内经济将逐步企稳回升，从而对国债市场形成压力。公开市场，央为对冲税期和现金投放高峰等因素的影响，维护春节前流动性平稳，周二央行公开市场开展2050亿元7天期和3010亿14天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购和7000亿元MLF到期，由于MLF月中已经进行超额续做；本次公开市场单日逆回购操作规模创2020年2月10日以来新高。随着春节假期临近，货币市场资金面开始收敛，主要期限资金利率走高，央行随即加大流动性投放，2023年首月MLF实现超额续作。海外方面，美联储连续加息的影响显现，近期美国经济数据表现偏弱，物价数据高位回落，制造业PMI数据走弱，叠加核心美债收益率倒挂仍较为严重，市场对于美国经济衰退预期提升，联储放慢加息步伐预期继续升温，而欧洲央行继续保持强硬立场，美元指数和美债收益率连续走低，近期美元指数与美债收益率长期下行趋势难改，中美国债利差倒挂情况将逐步缓解。一级市场，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.1488%、2.6816%、2.8547%，全场倍数分别为2.89、3.51、2.91；农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.6044%、2.9828%，全场倍数分别为3.34、2.48。
【交易策略】
国债期货小幅反弹，国内经济数据数据兑现，虽然经济依然偏弱，但好于预期。近期国内金融市场风险偏好回升，股债跷跷板继续施压债市，随着政策效果显现，国内经济有望逐步修复，市场收益率将逐步回升，国债期货价格长期下行趋势未变，国债期货依然是逢高做空思路。从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
1月17日，股指震荡。沪深300指数跌0.02%，报4137.24；上证50指数跌0.26%，报2827.03；中证1000指数涨0.09%，报6597.49。
【重要资讯】
商务部：国务院副总理刘鹤与美财政部长耶伦将于1月18日在瑞士苏黎世会面。
离岸、在岸人民币兑美元一度收复6.70关口。
北向资金却继续净流入92.88亿元。其中，沪股通净流入43.16亿元，深股通净流入49.72亿元。近10个交易日北向资金累计净买入达897.91亿元，接近2022全年净买入额900.2亿元。
1月13日，北向资金午后加速流入，为连续第八个交易日净买入。截至当日收盘，北向资金全天净买入A股133.36亿元，创2022年11月以来新高；本周北向资金累计加仓近440亿元，单周净买入额创陆股通开通以来历史第三。2023年以来，北向资金已累计净流入640.15亿元，达2022年全年净流入量的约七成。
2023年1月17日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.7222元，前一交易日中间价报6.7135元，单日调贬87基点，结束了中间价近日的连续升值走势。
【推荐策略】
300ETF期权：买入2月认购期权4.5。
股指期权：买入2月4500认购期权。
上证50ETF期权：买入2月3.1认购期权。
中证1000股指期权：买入2月7500认购期权。
创业板ETF期权：买入2月2.6认购期权。
中证500ETF期权：买入2月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数收涨，能源化工、黑色涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量上升。目前玉米、铁矿、菜油等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖、PVC等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、铜、铁矿、螺纹等处于高位。橡胶、白糖、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，当前市场关注美国经济衰退风险与美联储的政策前景。CPI报告显示美国12月通胀温和回落，市场正评估该数据对美联储未来政策可能产生何种影响，这可能使美联储有理由继续放慢加息步伐，以防止经济进一步下滑。美联储布拉德称应尽快将利率水平提高至5%以上，以确保物价压力得到缓解。世界银行下调2023年全球与美国经济增长预期。国内方面，人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，“因城施策”用足用好政策工具箱，更好地支持刚性住房需求，形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制。12月社融规模增量1.31万亿元，低于市场预期。央行、银保监会称各主要银行要合理把握信贷投放节奏 适度靠前发力。保持对实体经济的信贷支持力度，加大金融对国内需求和供给体系的支持。商务部、央行表示进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用 鼓励银行开展境外人民币贷款。
【交易策略】
短线市场风险偏好回升，但春节临近，且未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、铜、PTA、螺纹等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、菜粕、PTA、油脂等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美联储放缓加息预期给贵金属提供上涨动能，当前已经被市场所计价。隔夜美元指数和美债收益率震荡调整运行，贵金属连续上涨后会出现回落行情，警惕技术上的短线见顶调整风险。贵金属连续上涨后出现技术性调整，现货黄金收跌0.38%至1908.71美元/盎司；现货白银收跌1.42%至23.93美元/盎司。国内贵金属夜盘走势分化，沪金涨0.05%至419.14元/克；沪银跌0.51%至5294元/千克。
【重要资讯】
①1月18日11:00，日本央行公布利率决议和前景展望报告；14:30，日本央行行长黑田东彦召开新闻发布会。日央行收紧货币政策的概率较大，1月以来为了维持10年期日债收益率上限在0.5%，日本央行已经购买量13万亿左右的日债，这种购债速度难以持续，日本央行的收益率控制政策接近失效，日本或不得已进行收益率曲线的再调整甚至是结束该货币政策。②美国1月纽约联储制造业指数为-32.9，创2020年5月以来的最低值，预期-8.7，前值-11.2。1月新订单大幅下降至-31.1，也是2020年5月以来的最低值，并且连续第三个月收缩。③截至1月10日当周，黄金投机性净多头增加8869手至150535手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性减少1921手至29013手合约，表明投资者看多白银的意愿小幅降温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧与地缘政治局势继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨。
运行区间分析：伦敦金现仍然维持在1900美元/盎司关口上方，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现有效突破1900美元/盎司（415元/克，沪金要关注汇率）后，仍有上涨空间，上方关注1950美元/盎司（421元/克），下方关注1800美元/盎司支撑（400元/克）。白银再度回到23.8-24美元/盎司（5300元/千克）关键位置上方，春节前上方关注24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克），下方继续关注22美元/盎司（4900元/千克）关口。春节前，贵金属依然处于宽幅偏震荡期，要警惕靴子落地后的回调行情，警惕贵金属冲高调整风险。建议低吸为主，谨慎追高。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2304P388合约。白银期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AG2303P4900合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜大幅上涨，主力合约CU2303涨1.95%，收于69900元/吨，LME铜3个月合约报9285美元/吨。
【重要资讯】
1、力拓发布的最新季报显示，除矿产铜外，2023年产量指导目标自2022年11月以来保持不变。力拓上调了矿产铜2023年产量指导目标，矿产铜产量指导目标从55-60万吨变为60-65.5万吨。
2、据SMM调研，河南地区多数再生铜杆企业已进入春节假期，近日暂停废铜报价和采购。
3、SMM调研，今年受终端消费、疫情等因素影响，精铜杆行业春节放假时间较往年提前3-7天。随着春节假期越来越近，头部铜杆企业生产节奏也持续放缓，市场成交极为清淡，精铜杆行业步入春节假期倒计时。
4、据SMM调研，2022年12月铜箔企业开工率为89.77%。其中大型企业开工率为93.53%，中型企业开工率为94.29%，小型企业开工率为70.28%。其中电子电路铜箔开工率为87.10；锂电铜箔开工率为93.32%。预计1月铜箔行业整体开工率为85.40%，环比减少4.37个百分点。
5、Rio Tinto2022年第四季度矿产铜产量为13.1万吨，同比减少1%，环比减少5%。其中阴极铜产量为5.1万吨，同比增加27.5%，环比减少5.7%。2023年Rio Tinto矿产铜指导产量为65-71万吨，精炼铜指导产量为18-21万吨。
【操作建议】
最新公布的1月纽约联储制造业指数环比大幅下降22个点至-32.9，这比市场最差的预期还要糟糕两倍，衰退预期确立之下市场再度交易未来加息见顶甚至降息的逻辑。从基本面来看，进入供需两淡的阶段，在疫情和央企资金两控的背景下，中游部分企业已经提前放假；而上游方面，短期仍受拉美抗议和国内疫情扰动，开工不及预期，不过CSPT小组敲定2023年一季度的现货铜精矿采购指导加工费为93美元/吨及9.3美分/磅，持平四季度，高加工费料刺激冶炼生产，后市关注库存累积情况。从技术面来看沪铜也面临前高压力位，不确定之下期货注意控制仓位回避风险，期权卖出虚值看涨期权赚取权利金。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏强，主力合约ZN2303涨0.27%，收于24295元/吨。LME锌3个月合约报3299美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周一（1月16日），SMM七地锌锭库存总量为8.93万吨，较上周一（1月9日）增加1.87万吨，较上周五（1月13日）增加1.02万吨，国内库存录增。
2、据SMM调研了解，2023年1月，国内陆续有镀锌板厂家进入春节放假阶段，春节假期开始时间较往年大幅提前。除去2023年春0-62天不等，平均放假天数为20.08天。
3、2022年全年全国固定资产投资（不含农户）572138亿元，比上年增长5.1%。分领域看，基础设施投资增长9.4%，制造业投资增长9.1%，房地产开发投资下降10.0%。全国商品房销售面积135837万平方米，下降24.3%；商品房销售额133308亿元，下降26.7%。
4、大众汽车预计2023年中国汽车市场增速加快至4％-5％。
5、截至当地时间2023年1月17日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价53欧元/兆瓦时，较上一交易日跌7欧元/兆瓦时。
【操作建议】
随着市场对乐观情绪的消化，后续宏观面继续驱动上涨的动力有限。从基本面来看，欧洲西北部地区的气温预计将降至季节性正常水平以下，关注能源议题再度成为资金热点的可能。国内方面，锌市供需两弱的需求淡季，北方镀锌消费重镇受疫情扰动，加之今年春节较早，多数企业提前放假，淡季效应更明显。当前锌价在宏观和基本面僵持之下短期仍宽幅震荡为主，期货观望，期权卖出深度虚值看跌。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收至15355，涨0.03%。SMM 1#铅锭现货价15150~15300，均价15225，较前一日增0。
【重要资讯】
据SMM调研 ，春节期间正常生产的大型炼厂较多，叠加物流即将停运，预计节后各炼厂还原铅成品库存累库较高。
生产端，1月7日-1月13日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.24%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周略降0.48%。1月7日-1月13日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为41.89%，较上周降3.39%。
库存方面，据SMM数据显示，截止1月16日，SMM铅锭五地社会库存累计5.67万吨，较1月13日增0.69万吨，较1月9日增1.31万吨。蓄电池企业备库尾声，并陆续放假，铅市场交易下滑，预期会继续有所累库。
消费端，据SMM调研，1月7日-1月13日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为72.87%，较上周降0.78%。物流逐渐停运，需求端放假，下周开工预计会更为显著下跌。
【操作建议】
美元指数略反弹。市场进入节前震荡。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业陆续进入7-15天春节假期，下游采购基本进入尾声，受到跨省物流车辆减少等因素影响，铅市场现货交易清淡。近期沪伦比值不断走低，出口盈利尚可，尽管国内节日氛围浓厚，但海外处于假期结束复工复产周期，存在消费复苏预期。铅价接连下挫后，废电瓶价格并未同步跟跌，后续关注再生铅成本支撑的作用。沪铅15200失守后反弹，供需两淡，下有成本支撑，暂时或在15200-15500之间整理。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2303高开高走，全天震荡偏强，报收于18615元/吨，环比上涨0.59%。夜盘继续震荡偏强；伦铝也同步走强。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨60元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨90元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-70元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM数据显示，2022年12月份国内电解铝行业加权完全平均成本约为17542元/吨，较10月份下降53元/吨，同比增长4.91%。2022年12月份SMM A00铝现货均价录得19009.6元/吨，行业平均盈利较10月份上涨582元/吨至1467.5元/吨。12月份国内铝价重心上移，行业亏损产能下降，仅有30万吨运行产能完全成本高于19000元/吨。下游方面，据SMM调研统计，2022年12月再生铝合金开工率为49.0%，环比11月下跌4.2个百分点，开工率连续三个月走低；全国铝型材企业开工率为36.5%，环比下降1.4%，同比下降14%。进入1月份，部分企业工人阳康后返岗复工，生产逐渐恢复正常，但受春节假期影响，开工率预计继续走弱。库存方面，2023年1月16日，SMM统计国内电解铝社会库存69万吨，较上周四的库存增加4.8万吨，较12月底库存增加19.7万吨，较去年同期库存下降3.3万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前限电停产进一步加剧，预计规模或将达90余万吨。需求方面，下游加工企业开工情况环比继续下降。库存方面，国内社会库存大幅累库，伦铝库存有所下降。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，宏观面推动盘走出反弹行情，临近假日，建议暂时观望为主。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
沪锡震荡偏弱，主力2303合约收于224610元/吨，跌0.69%。夜盘震荡偏强；伦锡震荡整理。现货主流出货在224000-226000元/吨区间，均价在225000元/吨，环比跌1750元/吨。

【重要资讯】
1、 1月17日，国家统计局公布数据显示，2022年人口总量有所减少，城镇化率持续提高，年末全国人口141175万人，比上年末减少85万人。全年出生人口956万人，人口出生率为6.77‰；死亡人口1041万人，人口死亡率为7.37‰；人口自然增长率为-0.60‰。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年12月上述企业精锡总产量为18077吨，环比上涨6.3%，同比上涨15.9%。截至全年，样本企业精锡总产量达17.7万吨，同比小幅上涨1.2%。
3、 Tungsten West宣布其位于英国德文郡的Hemerdon钨锡项目的矿石储量和资源量估算的最新情况。与上一次在2021年1月的评估相比，矿石吨位增加了60%，含金属量增加了10%。
4、 Stellar Resources Limited宣布了其旗舰项目Heemskirk锡矿的最新矿产资源估算（MRE）结果。利用了前两个阶段的钻探结果，确定了Severn的总资源量将增加29%。目前，Severn确认了46,764吨的含锡资源量，这使得Heemskirk锡项目的总含锡量达到81,976吨。总的来说，Heemskirk的锡品位一直稳定在1.1%。

【交易策略】
国内宏观氛围偏多，美元指数低位小幅反弹，伦锡高位继续小幅回调。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费小幅回落，冶炼厂开工率有所下降。近期沪伦比小幅回落，进口盈利有所收窄。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日临近叠加疫情影响，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比有所下降。库存方面，上期所库存小幅减少，LME库存继续回落，smm社会库存环比大幅增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，临近假日下游开工率普遍下降，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，节前备货也已经基本结束。技术上，盘面继续走强且一度冲上23万关口，随着美指的反弹，激进者可逢高少量试空，关注美指以及外盘走势，上方压力位230000。

镍 【行情复盘】
镍主力合约 2302 合约收于 203130，跌0.94%。SMM 镍现货210900~218900 ，均价 214900元/吨，跌3600。
【重要资讯】
1、印尼政府将限制没有清洁能源计划或不环保的冶炼厂项目的数量。
2、据Mysteel调研了解，1月15日，印尼HJF镍铁一期项目（8条RKEF产线）第3条产线点火烘炉，预计1月底顺利投产出铁。待该产线顺利达产后新增镍铁月度镍金属产量或将达到850吨。
3、2023年1月14日，印尼青美邦镍资源项目首批1200吨金属镍的MHP首次装船发货。
4、据外媒报道，疑因受冲突事件影响，印尼PT Gunbuster Nickel Industri (GNI) 冶炼厂全线停产（该产线只有镍铁，没有涉及不锈钢）。
【交易策略】
美元指数偏弱运行后有所反弹，有色涨跌互现。市场进入节前震荡。镍震荡反复。供给来看，电解镍进口窗口关闭，现货升水波动，购销已淡。镍生铁近期震荡走势，镍生铁厂家微整理有盈利。需求端来看，不锈钢1月减产预期较强，仓单显著回升。硫酸镍价格偏弱但转向整理，预期1月产量环比继续下滑，需求逐渐转淡。国内期货库存小幅回升，LME 库存至5.3万吨以内，保税区仓库库存略降，国内库存仍总体较低。由于当前国内购销基本转淡，节前走势料会跟随宏观及外盘波动为主。沪镍需注意20万元附近防御，若反弹乏力并不排除继续下寻支撑可能。

工业硅 【行情复盘】
周二工业硅冲高回落，主力08合约涨0.48%收于17615元/吨，成交量环比大幅增加，持仓环比继续大幅增加。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走平。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周全国总产量明显下降，主要产区均有停炉，其中新疆地区产量微幅下行，云南地区春节前有停产计划，产量持续下降，四川地区继上周复产后，停炉有所加速。春节前最后一周，多数工业硅厂家已经停产，市场供应减少，多数物流均已停运，西南价格部分地区倒挂。据百川盈孚统计，2022 年 12 月中国金属硅整体产量28万吨，同比上涨9.13%，环比下降4.0%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但目前下游价格大跌，新订单有一定难度，春节前订单存在博弈；有机硅产企存去库存压力，节前下游订单持续减少，需求预期不佳，但开工方面1月有检修计划企业不多，短期价格止跌；铝合金方面，大部分贸易商、铝合金锭企业都开始放假，总体成交较少。出口方面，11月中国金属硅出口量4.92万吨，环比增加27.46%，同比下降15.42%，主要进口国日本12月至明年1季度冬季节电政策，进口需求将下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，目前需求端亮点不多，年内主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下。随着价格下跌预期不断体现在价格中。供应端，目前价格已经跌破四川成本，预计将考验云南地区成本，继续下行后市或引发云南加速停产。技术上，上市时间尚短，关注17000等整数关口。随着期价下跌，期价已经跌破枯水期云南生产成本，暗示市场认为明年过剩，宏观预期如转好，存在修复空间。操作上，当前现货价格距离主产区成本较近，易引发加速减产，按交割421#折算18000成本减2000升水在16000存在强支撑，可以在云南地区加速减产后关注做多机会。上市合约较远，预期博弈为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2302收于17100，跌0.03%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。1月17日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17650，平；太钢天管17550，平；甬金四尺17300，平；北港新材料17100，平；德龙17100，平；宏旺17100，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31750，平；张浦31750，平。2023年1月12日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存110.77万吨，周环比上升7.07%。其中冷轧不锈钢库存总量68.02万吨，周环比上升8.36%，热轧不锈钢库存总量42.75万吨，周环比上升5.07%。本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存增速较上周稍有放缓，增量主要体现在200系以及300系的冷热轧资源。年前市场贸易商以及加工企业多进入春节假期，部分仅在处理收尾工作，整体出货有所停滞，但钢厂仍有少量的到货，节前库存仍在持续累积。不锈钢期货仓单88373，增62吨。
【交易策略】不锈钢期货相对镍偏强，二者此消彼长。不锈钢1月排产显著减产，而成本因镍铁较坚挺而预期较为坚挺。仓单大幅增加总量较高。不锈钢到货增加库存回升，300系累库，现货购销已转淡。不锈钢近期阶段或转向震荡，震荡区间在16200-17500之间。当前期价回升迅速超过现货上涨引发不锈钢仓单迅速回升，现货价格平稳，平稳为主。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘震荡走强，上涨1.46%。
现货市场：现货市场主体多数交易停滞，螺纹现货价格偏稳，Mysteel螺纹钢北京、上海地区网价分别为4070和4140元/吨。
【重要资讯】
1月17日，国家统计局局长康义在国新办新闻发布会上介绍，从最新的情况看，国家最近出台了一系列构建新的房地产体系的相关政策，大家也都看到了。12月份，房地产的各项指标降幅都在收窄，也出现了一些新的因素，比如房地产投资降幅，12月当月比11月收窄了7.7个百分点，商品房销售面积、销售额、到位资金、房屋新开工面积等指标降幅也有不同程度的收窄。
【交易策略】
螺纹期货止跌，现货持稳。政策调控下，铁矿近期回调，从成本端对螺纹有一定拖累。12月地产数据降幅收窄，全年销售下降24%，新开工下降39.4%。由于宏观政策偏向积极，稳经济的预期较强，因此市场情绪依然较好，是旺季前价格主要支撑。上周螺纹产量继续下降，部分钢厂1月初开始放假停产，钢厂利润因焦炭提降有所修复但仍不高，部分长流程复产未能抵消整体减量，电炉开工继续下降，螺纹供应同比下降近10%。螺纹需求降至200万以下，同比减少20%，为近5年同期最低，随着市场休市及冬储量下降，部分区域钢厂自储量增加，厂库再次回升，社库增幅扩大，螺纹总库存同比增加13%，升至近5年中高位。钢材现货累库加快，库存压力也有所体现，但产量及利润依然较低，春节假期累库超预期可能暂时较低，现货压力不大，且不乏年后下游补库的可能。
宏观预期支撑下，在利润或产量有明显回升势头前，螺纹难言转势下跌，短期基差收窄后原料受政策调控影响价格阶段性承压，成本下移对螺纹有所拖累，结合冬储价格及原料成本，05合约上方压力4200元，下方支撑3950元，年前谨慎交易。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货宽幅震荡，2305合约日内涨0.05%至4148元/吨。夜盘高开高走。
现货市场：日内天津热卷主流报价4110元/吨，低合金加价200元/吨。贸易商、终端用户大部分均已放假，采购节奏放缓，持观望态度为主，市场接近休市状态。
【重要资讯】
1、第一商用车网：2022年我国商用车市场累计销售330.05万辆，同比下降31%，比2021年全年少销售接近150万辆。
2、17日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量455.45万吨，较昨日增0.02万吨，增0.04%；库存周转天13.7天，较昨日增0.1天；日消耗总量24.08万吨，较昨日降3.99%；日到货总量24.28万吨，较昨日降6.64%。
3、奥维云网：12月彩电线下零售额规模同比降39.8%；冰箱同比降36.2%；洗衣机同比降42.9%；空调同比降35.5%。
4、2022年12月，中国小松挖掘机开工小时数为94.3小时，环比降3%，同比降13.8%，连续10个月同比下降。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
1月热卷处于节前需求淡季，弱现实强预期延续。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回落，主要是东北、华北、西南地区减产，上周检修陆续复产；社会库存增加，企业库存小幅回落，主要是临近年底钢企加速发货；高频表观需求继续回落，节前市场需求逐步停滞。技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。新高后低开低走，短期转震荡，下方4100整数关口有一定支撑，节前提保波动或不大。操作上，目前热卷产量有所回落，上方成材利润回正位置有一定阻力，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，近期上游炉料再度走强，目前原料估值较高可能存在一定波动，反复的话可观望，或关注5-10反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘反弹，主力合约上涨1.20%收于844.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间涨跌互现。截止1月17日，青岛港PB粉现货价格报837元/吨，日环比下跌3元/吨，卡粉报938元/吨，日环比上涨3元/吨，杨迪粉报755元/吨，日环比上涨5元/吨。
【基本面及重要资讯】
1月9日-15日，中国47港铁矿到港总量2476.9万吨，环比减少109.7万吨，45港到港量2370.1万吨，环比减少112.3万吨。
1月9日-15日，澳巴19港铁矿石发运量2193.8万吨，环比减少73.6万吨。其中澳矿发运1778万吨，环比减少29.9万吨，发往中国的量1497.4万吨，环比减少38.4万吨。巴西矿发运415.8万吨，环比减少43.7万吨。
2022年全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%，四季度增长2.9%。从环比看，四季度国内生产总值与三季度持平。
2022年12月70城房价中新建商品房住宅价格环比下降的城市55个，比11月增加4个，二手房住宅价格环比下降的城市63个，比11月增加1个。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
力拓四季度皮尔巴拉铁矿石产量8950万吨，发货量8730万吨，2022年全年皮尔巴拉铁矿石发运量3.216亿吨。力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月国内PPI同比下降0.7%，环比下降0.5%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
中钢协预计2022年中国粗钢产量10.1亿吨，同比下降2.2%。1-11月累计生产粗钢9.35亿吨，同比下降1.4%。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。17家房企今年销售合计29491.97亿元，同比下降38.94%。
2022年12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。非制造业报41.6，较预期值45和前值46.7大幅回落。综合PMI为42.6，较前值的47.1也明显回落。全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。
中国宝武宣布其已与几内亚政府等共同签署《西芒杜基础设施项目条款清单》，围绕西芒杜项目整体开发所需的铁路，港口等基础设施共同开发达成了重要合作共识。
2022年1-11月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降94.5%。2022年四季度河北省共批复铁矿石相关项目18个。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿昨夜盘反弹，走势弱于成材。近期钢厂对铁矿的补库使得产业链利润从成材向原料端传导，港口资源向钢厂厂内转移。持续补库后钢厂厂内铁矿库存水平近期增幅明显，钢厂利润仍处于低位，节前剩余时间采购意愿将有所下降，对铁矿现货价格支撑力度下降。铁矿自身基本面近期整体维持稳定，港口库存处于近年历史平均水平，供需矛盾暂不突出。供应方面，外矿年底发运冲量结束，主动检修增多，供应逐步进入全年淡季，国产矿供应仍受限，当前产量处于历史偏低水平。需求方面，上周成材表需继续回落，钢厂维持减产，但多集中在电炉，铁水产量出现企稳回升的迹象。下游补库需求释放，铁矿实际需求改善，港口库存出现累库主要是受前期外矿发运冲量到港的影响，累库持续性不强。成材价格近期上涨出现乏力，主要受强预期支撑，下游冬储意愿不强，限制炉料端价格进一步上行空间，焦炭价格已出现提降。但螺矿比继续下降，预计较难持续。当前黑色系盘面对预期的计价已较为充分，铁矿远月合约基差水平降至历史同期低位，盘面短期有阶段性调整的需求。
【交易策略】
经过近期的持续补库后，钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加。钢厂利润水平仍处于低位，后续对铁矿价格上涨的接受度将下降。铁矿自身基本面近期整体维持稳定，港口库存处于近年历史平均水平，供需矛盾暂不突出。当前盘面对黑色系强预期的计价已较为充分，铁矿远月合约基差水平已降至历史同期低位，盘面短期有阶段性调整的需求。
【套利策略】
成材价格近期上涨出现乏力，主要受强预期支撑，下游冬储意愿不强，钢厂低利润限制炉料端价格进一步上行空间，焦炭价格已出现提降。但螺矿比继续下降，预计较难持续。经过近期的持续补库后，钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加。春节前补库已经临近尾声，后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降，可尝试逢低做多螺矿比。中期来看，二季度地产端后续的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁矿石5-9价差具备正套逻辑。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间止跌反弹，主力合约上涨2.64%收于7788。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间维持稳定。截止1月17日，内蒙主产区锰硅价格报7350元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7370元/吨，日环比持平，广西主产区报7480元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
2022年全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%，四季度增长2.9%。从环比看，四季度国内生产总值与三季度持平。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年12月PPI同比下降0.7%，环比下降0.5%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
中钢协预计2022年中国粗钢产量10.1亿吨，同比下降2.2%。1-11月累计生产粗钢9.35亿吨，同比下降1.4%。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
2022年12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。非制造业报41.6，较预期值45和前值46.7大幅回落。综合PMI为42.6，较前值的47.1也明显回落。全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。
河钢1月锰硅钢招价为7700元/吨，环比上涨100元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。本轮钢招采量16700吨，环比下降3900吨。
最近一周全国锰硅供应199633吨，周环比下降0.13%。121家独立硅锰样本企业开工率环比下降0.82个百分点至59.65%，日均产量为28519吨，环比下降37吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量163400吨，环比减少5800吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比下降2.8%至125052吨。
据Mysteel调研，去年12月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.79天，环比增加17.59%，同比下降14.34%。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降24.2万吨至 551.6万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少23.7万吨至 428.1万吨，钦州港库存环比下降0.5万吨至108.5万吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间止跌反弹，基本面近期阶段性走强。春节前部分主产区锰硅厂家停炉增多，锰硅供应端压力短期下降，上周全国锰硅产量环比继续小幅回落。上周成材表需继续下降，钢厂进一步减产，五大钢种对锰硅日耗降幅大于供给端。但下游新一轮钢招逐步开启，锰硅实际需求出现新一轮集中释放。由于前期已进行一定规模的备货同时近期钢厂主动减产增多，1月对下游锰硅的补库力度偏弱，北方主流大厂本轮钢招缩量。钢厂利润近期被进一步压缩，对锰硅价格后续上涨的接受度有限，北方主流大厂1月钢招价格上调不明显。从产业层面上看锰硅价格进一步上行驱动不足。锰矿在下游备货的支撑下价格仍维持高位，但焦炭价格出现首轮提降，成本端上行驱动减弱。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好，强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期总需求有望恢复，提振黑色系整体估值水平，对锰硅价格形成支撑。
【交易策略】
锰硅近期基本面有望阶段性走强，成本端支撑力度仍在，钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，锰硅价格稳中有升。
【套利策略】
节前下游钢厂对硅铁的补库力度强于锰硅，但锰硅厂家减产增多，供应端压力下降，基本面方面锰硅和硅铁差异不大。成本端焦炭价格出现回落，但锰矿价格依旧坚挺，锰硅成本端支撑力度略强。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。考虑到强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，对铁合金价格形成短期利多，硅铁走势相较而言将更强，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。近期锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局，远月合约跌幅更为明显。主因新一轮钢招开启，出于节前备货需求，硅铁本轮钢招明显增量，提振短期需求。锰硅本轮钢招虽然缩量，但供给端压力开始减轻，临近节前锰硅厂家主动减产增多。短期供需基本面的改善对铁合金现货价格形成支撑。中期来看，二季度地产端后续的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间冲高回落，收长上影线，主力合约上涨1.63%收于8608。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间维持稳定。截止1月17日，内蒙主产区现货价格报8000元/吨，日环比持平，宁夏报8000元/吨，日环比持平，甘肃报8500元/吨，日环比持平，青海报8000元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
2022年全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%，四季度增长2.9%。从环比看，四季度国内生产总值与三季度持平。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月PPI同比下降0.7%，环比下降0.5%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
中钢协预计2022年中国粗钢产量10.1亿吨，同比下降2.2%。1-11月累计生产粗钢9.35亿吨，同比下降1.4%。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
2022年12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。非制造业报41.6，较预期值45和前值46.7大幅回落。综合PMI为42.6，较前值的47.1也明显回落。全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21700元-21800元/吨。
河钢集团1月75B硅铁钢招采购量2099吨，环比增加700吨。采购价8750元/吨，环比上涨50元/吨。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.00万吨，环比下降8.95%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为41.74%，周环比下降0.29个百分点，日均产量15843吨，周环比增加35吨。全国硅铁周度产量升至11.09万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比下降2.99%至21212吨。
2022年11月全球粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
据Mysteel调研，2022年12月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.42天，环比增加14.5%，同比下降16.29%。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

硅铁盘面昨日间冲高回落，收长上影线。北方主流大厂本轮钢招价格环比小幅上涨，支撑现货价格。12月新增人民币贷款超预期，企业中长期贷款转好，强化市场对硅元素总需求恢复的预期。上周成材表需继续下降，钢厂进一步减产，五大钢种对硅铁日耗继续下降。但本轮钢招呈现量价齐升，硅铁实际需求短期集中释放。钢厂当前仍处于亏损状态，预计对铁合金价格进一步上涨的接受度有限。北方主流大厂1月钢招价格上调幅度不明显。近期镁锭价格小幅回升，但金属镁国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。供给方面，部分炉子出现复产，硅铁厂家开工率上周小幅回升，产量仍在高位运行，供给压力犹存。焦炭价格出现首轮提降，成本端对硅铁价格的支撑力度下降。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期总需求有望恢复，提振黑色系整体估值水平，对硅铁价格形成支撑。
【交易策略】
硅铁新一轮钢厂需求集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。焦炭价格回落，成本端支撑力度下降。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，硅铁价格稳中有升。
【套利策略】
节前下游钢厂对硅铁的补库力度强于锰硅，但锰硅厂家减产增多，供应端压力下降，基本面方面锰硅和硅铁差异不大。成本端焦炭价格出现回落，但锰矿价格依旧坚挺，锰硅成本端支撑力度略强。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。考虑到强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，对铁合金价格形成短期利多，硅铁走势相较而言将更强，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。近期锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局，远月合约跌幅更为明显。主因新一轮钢招开启，出于节前备货需求，硅铁本轮钢招明显增量，提振短期需求。锰硅本轮钢招虽然缩量，但供给端压力开始减轻，临近节前锰硅厂家主动减产增多。短期供需基本面的改善对铁合金现货价格形成支撑。中期来看，二季度地产端后续的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力05合约涨1.56%收于1691元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场以稳为主，仅个别地区零星上调，中下游多数停工放假，市场交投氛围偏弱。华北近日个别厂价格仍有走高，随长途物流停运，目前以近距离移库成交为主，中下游目前多数持有一定货源；华东市场以稳为主，个别厂报价上调2元/重量箱，新价落实一般，局部存少量备货，但整体走货进一步回落；华中价稳，个别区域下游适量补货，成交平稳，多数交投相对停滞；华南市场淡稳运行，调整动力不强。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产240条，日熔量共计161580吨，较前一周减少260吨。周内产线冷修1条，暂无改产及点火产线。重庆渝荣玻璃有限公司260T/D白玻线于2023年1月6日放水。广东英德市鸿泰玻璃有限公司900T/D二线原产浮法白玻，1月7日起保窑。
需求方面，上周国内浮法玻璃企业出货主要受中下游节前备货支撑，存一定投机需求，中下游停工放假明显增多，原片刚需下滑。春节假期临近，需求端预期下滑，春节期间市场交投基本停滞，关注春节后复工情况。
玻璃企业库存延续去化。截至1月12日，重点监测省份生产企业库存总量为5008万重量箱，较前一周库存减少190万重量箱，降幅3.66%，库存天数约25.6天，较前一周减少1.19天。上周重点监测省份产量1254.77万重量箱，消费量1459.42万重量箱，产销率116.31%。国内浮法玻璃生产企业库存环比降速略缓，贸易商及加工厂进行了一定备货，部分原片厂产销仍可维持，但随着下游开工下滑，市场原片消化量已经十分有限，现阶段原片库存转移为主。分区域看，河北周内中下游仍有一定备货，玻璃厂降库，目前沙河厂家库存约476万重量箱，贸易商已持有一定库存；华东周内产销存差异，整体出货较前期稍有放缓，部分厂库存小幅增加，但山东局部企业价格存优势，周内去库较明显；华中周内下游加工厂及贸易商适量备货，厂家产销良好，库存继续下降，部分已降至低位；华南市场周内企业出货情况不一，部分中下游存少量备货需求，个别企业库存低位；西南市场受节前备货支撑，多数企业仍可维持销大于产，库存下降；西北市场淡稳，多数厂库存稳步增加；东北厂家出货存差异，整体产销尚可，个别厂降库较明显。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
近期玻璃市场宏观与微观共振向好，需求强于供给，预期强于现实。随着春节淡季到来，玻璃企业在累库压力下价格调涨空间有限。从年度供需看，玻璃价格与利润有进一步改善空间，深加工企业可根据需要，择机把握05合约及09合约回调低位买入套保机会，顺势参与。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡走升后回落，主力合约收于554.3 元/桶，涨1.86 %。
【重要资讯】
1、OPEC月报：将2022年全球原油需求增速预期下调1万桶/日至254万桶/日。2023年全球原油需求增速预测为222万桶/日。将2022年非欧佩克石油供应增长预测上调4万桶/日，至193万桶/日。将2023年非欧佩克石油供应增长预测维持在154万桶/日不变。预计石油市场将在第一季度实现平衡。
2、美国能源信息署（EIA）：美国2月页岩油产量料增7.6万桶/日至938万桶/日。2月份主要页岩地区的石油产量将升至历史最高水平。
3、美国北达科他州矿产资源部主任：去年12月，寒冷天气使北达科他州的日产量减少了近一半，至60万桶。在经历了12月的寒冷天气后，北达科他州的石油产量仍未恢复到110万桶/日的水平。
4、穆迪：今年油价将继续波动，但将受到供应端受限的支撑。今年布伦特原油的平均基准价格将低于去年100美元/桶的平均水平。今年的油价走势仍不确定，取决于主要经济体的经济结果。油价自去年6月以来的下跌表明，在美国和欧洲经济衰退风险加剧的情况下，市场对石油需求增长的预期有所下降。如果欧洲或美国的经济疲软持续到明年或进一步恶化，油价可能将会远低于目前80美元/桶的水平。但另一方面，美国和欧洲的经济韧性，以及中国在新冠疫情后的强劲增长，将支撑油价上涨。
【套利策略】
SC原油月差持稳，建议观望。
【交易策略】
OPEC月报对石油需求预期小幅调整，原油隔夜油价进一步上涨，但当前基本面尚不具备持续推涨的逻辑，短线上行空间预计有限。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货高开震荡，主力合约收于3747 元/吨，涨0.24%。
现货市场：本周初国内中石化华南和西南地区小幅上调50元/吨，周二现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3950 元/吨，山东3535 元/吨，华南4255 元/吨，西北3950 元/吨，东北3800 元/吨，华北3675 元/吨，西南4325 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率在持续下降后小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2022-1-11当周，国内79家样本企业炼厂开工率为26.6%，环比上涨0.9%。从炼厂沥青排产来看，2023年1月份国内沥青总计划排产量为199.8万吨，环比下降29.7万吨或12.94%；同比减少7.15万吨或3.45%。
2、需求方面：临近春节，部分终端公路项目提前放假，沥青刚性需求将进一步走弱，同时由于部分物流逐步停运，沥青市场交投也将逐步转淡，在春节前，沥青刚需及投机需求均将减少。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存进一步下降，但社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-1-10当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为76万吨，环比下降5.8万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为62.9万吨，环比增加2.1万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，暂时观望为宜。
【交易策略】
沥青现货供给持续下降，但临近春节，沥青刚需增长空间也相对有限，现货涨势将进一步放缓。盘面上，现货转弱对沥青盘面走势形成一定打压，短线沥青期价预计维持震荡偏弱。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格偏强运行，LU2303合约上涨173元/吨，涨幅4.23%，收于4260元/吨；FU2305合约上涨86元/吨，涨幅3.28%，收于2729元/吨。
【重要资讯】
（1）据CME“美联储观察”：美联储2月加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为91.2%，加息50个基点的概率为8.8%；到3月累计加息25个基点的概率为15.8%，累计加息50个基点的概率为76.9%，累计加息75个基点的概率为7.3%。
（2）国家统计局：原油加工增速有所加快。12月份，加工原油5988万吨，同比增长2.5%，增速比上月加快2.2个百分点，日均加工193.2万吨。2022年，加工原油67590万吨，同比下降3.4%。
（3）俄罗斯财政部：12月15日至1月14日，乌拉尔原油平均46.82美元/桶，而一个月前为57.5美元/桶，下跌19%。
（4）新加坡企业发展局（ESG）：截至1月11日当周，新加坡燃油库存下降52.2万桶，至2081.1万桶的四周低点；新加坡轻质蒸馏油库存增加79.5万桶，达到1646.2万桶的三个月高点；新加坡中馏分油库存增加29400桶，达到836.6万桶的三个月高点。
【套利策略】
美联储加息预期放缓，同时EIA上调原油需求前景，对终端需求更为敏感的低硫燃料油价格有望继续反弹，且反弹弹性可能更强，建议多低硫空高硫策略继续持有。
【交易策略】
低高硫燃料油供需矛盾不明显，低硫燃料油受益于成品油基本面强势一定程度表现相对偏强，后市预计低高硫燃料油价格继续紧跟原油波动为主，波段交易思路参与为宜。
风险关注：原油价格大幅下跌

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格偏强为主，TA05合约价格上涨74元/吨，涨幅1.34%，增仓2.89万手，收于5616元/吨。
现货市场：2023年1月17日，现货市场价格收涨26至5532元/吨，贸易商以及供应商继续出货为主，临近节日，市场清淡，现货市场基差走弱，主港主流现货基差收跌8至2305-10元/吨。
【重要资讯】
（1）原油成本端：能源价格在低估值与低景气度博弈明显，市场多空博弈较为激烈，随着美联储加息预期放缓，美元指数进一步走弱，EIA上调原油需求前景，中国经济复苏背景下，均提振原油价格走强。
（2）PX方面：原油价格偏强，PX需求略有提升，1月17日，PX价格收于1024美元/吨CFR中国，上涨6美元/吨。
（3）从供应端来看：截至1月13日，西南一套100万吨PTA装置按计划近期重启，后期负荷预估9成附近，该装置12月9日意外停车。山东一套250万吨PTA装置一条125万吨生产线上周末投料，目前已出合格品，负荷提升中，另一条125万吨生产线预估在月底附近投产，总体来看，PTA开工负荷小幅提升。
（4）从需求端来看，截至1月16日，聚酯开工负荷63.6%，负荷继续下降。终端方面，江浙开工进入春节放假状态，江浙下游加弹仅存一些聚合配套的大厂还在正常开车运行，其余散户均停车放假；各地织造和印染全面放假。
【套利策略】
现实终端需求淡季，春节放假中，主流聚酯优惠促销一日产销放量后，近期产销整体冷清，总体预计备货量依然不高，预期端随着中国经济恢复预期逐步增强，可能会呈现出弱现实强预期局面，从而推动PTA近远月价差走弱，建议可择机参与空近月多远月行情。
【交易策略】
近期PTA供需基本面不明显，临近春节，现货市场交易清淡，总体PTA依然维持季节性累库节奏，原油价格偏强，带动产业链价格走强，价格突破压力位下，向上空间打开，预计价格偏强运行为主，重点关注原油价格运行节奏。
风险关注：原油价格大幅下跌

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2305合约收8391元/吨，涨0.67%，增仓0.46
万手，PP2305合约收7997元/吨，涨0.48%，增仓0.28万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，国内LLDPE的主流价格在8150-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7750-7850元/吨，华东拉丝主流价格7700-7850元/吨，华南拉丝主流价格7850-7950元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内装置检修变动不大，预计聚烯烃供给小幅调整。截至1月12日当周，PE开工率为85.29%（+0.04%）；PP开工率85.91%（+0.32%）。PE方面，中天合创短停后重启，中科炼化计划近期重启；PP方面，绍兴三圆老线短停后重启，中原石化二线装置重启，中韩石化计划近期停车，利和知信装置计划近期检修。此外，广东石化一体化装置已进入收尾阶段，50万吨PP新装置目前试车已产出合格品，计划2月出产品。
（2）需求方面：1月13日当周，农膜开工率42%（-2%），包装51%（-1%），单丝30%（-17%），薄膜39%（-10%），中空32%（-14%），管材12%（-26%）；塑编开工率30%（-9%），注塑开工率34%（-11%），BOPP开工率53.5%（持平）。临近春节，部分厂家放假，下游各行业开工负荷出现明显下滑，整体需求较为疲软。
（3）库存端：1月17日，主要生产商库存48万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨。截至1月13日当周，PE社会库存15.711万吨（+0.565万吨），PP社会库存4.512万吨（+0.835万吨）。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
盘面聚烯烃延续上涨，但是随着春节临近，部分下游工厂开始陆续放假，场内询盘减少，市场出现有价无市现象，供需基本面依然偏弱，需求面缺乏实质性支撑，预计继续上涨空间有限，注意成本端油价波动影响。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2305合约收4402元/吨，涨0.64%，减仓0.005万手。
现货市场：乙二醇现货价小幅上涨，华东市场现货价4219元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产接踵而至，供给压力逐步增加。装置方面，3家大厂计划5月转产部分生产线，供给有缩量预期；中科炼化50万吨装置1月4日停车检修，1月16日重启；三江15万吨装置1月5日停车，重启时间待定；荣信化工40万吨装置计划2023年3月检修一个月；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；连云港另一套100万吨/年的新装置预计春节后投料试车。截止1月12日当周，乙二醇开工率为62.81%（-1.37%）。
（2）从需求端来看，随着春节临近，聚酯开工负荷降至低位，终端工厂基本进入放假模式。1月17日，聚酯开工率65.76%（持平），聚酯长丝产销9.3%（-2.8%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，1月16日华东主港乙二醇库存为90.29万吨，较1月12日去库2.6万吨。1月16日至1月23日，华东主港到港量预计12.29万吨。近期受天气因素影响部分港口封航，到船量有所延迟，导致库存小幅去化。
【套利策略】
1月17日现货基差为-149元/吨，暂时观望。
【交易策略】
受季节性因素影响，终端已基本放假，下游聚酯开工降至低位，乙二醇供需基本面偏弱，拖累价格走势，预计乙二醇节前上方空间有限，注意油价波动。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤跟随成本上涨。PF303收于7422，涨122元/吨，涨幅1.67%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销17.99%（+0.1%），逐渐进入休市状态，产销冷清，江苏现货价7175（+15）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。油价反弹；PTA供需偏弱，价格受成本和宏观预期影响明显；乙二醇供需面偏弱，但是年中有石化厂转产或降负计划，使得乙二醇远月合约走势偏强。（2）供应端，企业将陆续进入春假，开工下降明显。洛阳实华1月13日重启，但是华宏、三房巷等继续降负或停车，短纤开工将继续下降。截至1月13日，直纺涤短开工率71.9%（-10.1%）。（3）需求端，逐步进入假期模式，需求季节性走弱，节后预计存在旺季的备货需求。截至1月13日，涤纱开机率为24.5%（-3.5%），企业陆续开启放假，开机率持续下降。涤纱厂原料库20（+5.3）天，原料价格上涨激发部分企业备货积极性，但是产业链陆续进入假期模式，需求将逐步弱。纯涤纱成品库存14.8天（+0.5天），去库放缓。（4）库存端，工厂库存12.2天（-3.1天），产销阶段性放量，企业去库。
【套利策略】03合约对应旺季，预计短纤03/05价差偏强，建议做多价差，目标100。
【交易策略】
当前短纤供需面偏弱，期价跟随成本波动。节后面对“金三银四”旺季及下游原料库存中性偏低，预计下游补货需求较好，短纤价格震荡偏强，建议偏多思路对待。风险提示，成本走弱。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯跟随原油上涨，EB02收于8787，涨73元/吨，涨幅0.84%。
现货市场：现货价格窄幅上涨，买盘观望，江苏现货8740/8760，2月下旬8800/8830，3月下旬8800/8840。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。油价反弹；纯苯国内产量增加，港口持续累库，但是下游刚需增加支撑价格偏强震荡；乙烯供应充足需求疲软，价格震荡偏弱。（2）供应端：2月装置检修增多，新装置或投产延期，供应收紧。镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，镇海炼化3.5万吨计划2月20日-5月25日检修，唐山旭阳30万吨计划2月中旬开始检修40-45天，浙石化120万吨装置计划2月5-10日停车检修45-50天，连云港石化60万吨新装置前期因换热器问题计划停车，但问题解决已于1月13日满负荷生产。一季度新建装置有延期投产可能。截止1月12日，周度开工率79.63%（+1.38%）。（3）需求端：下游开工季节性走弱，但是新装置投产，2月刚需增加。截至1月12日，PS开工率70.39%（-3.08%），EPS开工率45.70%（+9.44%），ABS开工率87.18%（-0.26%）。浙石化ABS在1月10日投产，但是预计保持低负荷运行，对苯乙烯需求有限。另有，利华益10万吨PS开始投料。（4）库存端：截至1月11日，华东港口库存9.9（-0.4）万吨，本周期出口装船1.2万吨，港口库存窄幅回落。
【套利策略】EB03/04价差在装置检修和旺季预期的提振下走强，建议偏多思路对待。
【交易策略】
当前，装置检修计划频出，2月份产量预计收缩，而下游新装置陆续投产刚需将增量，苯乙烯供需面趋紧，且面对“金三银四”旺季，期价提前发力，在原油无明显走弱的前提下，苯乙烯将延续偏强走势，上方看至9500元/吨。关注，装置实际动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2303合约上涨，截止收盘，期价收于4575元/吨，期价上涨76元/吨，涨幅1.69%。
【重要资讯】
原油方面：美国商业原油库存4.39607亿桶，较上周增加1896.1万桶，汽油库存2.26776亿桶，较上周增加411.4万桶，精炼油库存1.17716亿桶，较上周下降106.9万桶，库欣原油库存2778.1万桶，较上周增加191.1万桶。CP方面：1月16日，2月份沙特CP预期，丙烷642美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨；丁烷657美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨。3月份沙特CP预测，丙烷607美元/吨，较上一交易日涨9美元/吨；丁烷622美元/吨，较上一交易日涨9美元/吨。现货方面：17日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5278元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4900元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5950元/吨。供应端：上周，华东两家炼厂乙烯装置用液化气量增加，华中两家炼厂恢复出货，整体来看本周国内供应增加。截止至1月12日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.47万吨左右，周环比增5.15%。需求端：当前工业需求略有回升，卓创资讯统计的数据显示：1月12日当周MTBE装置开工率为58.67%，较上期增加5.64%，烷基化油装置开工率为51.65%，较上期增0.31%。天津渤化PDH装置停车检修，其他装置波动不大，PDH装置开工率略有下滑。截止至1月12日，PDH装置开工率为68.22%，环比下降2.79%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2023年1月12日，中国液化气港口样本库存量177.53万吨，较上期减少9.03万吨，环比下降4.84%。按照1月12日卓创统计的数据显示，下周，华南6船冷冻货到港，合计15.4万吨，华东6船冷冻货到港，合计20.9万吨，到港量偏少，预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2303合约基差为777元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油价格的走强对期价有一定支撑。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率提升对期价有一定支撑。当前盘面贴水幅度依旧较大，下方空间有限。目前期价已经站上20日均线，走势在逐步好转，由于临近春节长假，操作上低位多单逐步减仓，轻仓过节。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约小幅上涨，截止收盘，期价收于1880元/吨，期价上涨25元/吨，涨幅1.35%。
【重要资讯】
统计局公布的数据显示，12月份，生产原煤4.0亿吨，同比增长2.4%，增速比上月放缓0.7个百分点，日均产量1299万吨。2022年，生产原煤45.0亿吨，同比增长9.0%。进口煤炭2.9亿吨，同比下降9.2%。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.23%较上期值降0.36%；日均产量62.98万吨增0.02吨；原煤库存259.13万吨降15.17万吨；精煤库存163.33万吨降21.25万吨。农历春节将至，部分煤矿放假，焦煤市场供应难以增加。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为578.65万吨，较上期增加0.38万吨，供应端小幅回升。样本煤矿平均利润为1037元/吨，较上期下降11元/吨。上周，三大口岸日均合计通关量为1060车，通关车辆在逐步恢复，随着后续运输许可证的陆续补办，蒙煤通关将逐步回升。12日据悉广东区域海关已接到通知：澳洲煤可以正常报关，不受限制。此消息意味着澳煤进口将不再受限，澳煤在中国市场活跃度将提高。需求方面：焦炭二轮提降落地，焦化企业利润较前期有所下滑，开工率有所回落。按照Mysteel统计的最新数据，截止至1月12日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.2%，较上期下降0.73%。全样本日均产量112.79万吨，较上期下降0.62万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2517.55万吨，较上期增加77.78万吨，环比增加3.19%，同比下降20.74%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
从其自身基本面来看，目前部分煤矿因完成年度任务，已经开始安排放假，短期供应难以出现大幅增加。焦化二轮提降落地，焦炭现货价格的走弱将打压焦煤价格。终端需求偏弱，下游钢厂利润依旧偏低，期价上涨仍面临较大阻力，短期期价将维持区间震荡，操作上逢反弹做空为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅上涨，截止收盘，期价收于2874元/吨，期价上涨37元/吨，涨幅1.3%。
【重要资讯】
国家统计局公布的数据显示：12月份焦炭产量为3900万吨，同比增加7.4%，2022年，焦炭累计产量为47344万吨，同比增加1.3%。当前焦炭二轮提降100元/吨落地，焦化企业利润明显下滑。截止至1月12日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-89元/吨，较上期下降75元/吨。在焦化企业利润亏损扩大的情况下，开工率有所回落。按照Mysteel统计的最新数据，截止至1月12日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.2%，较上期下降0.73%。全样本日均产量112.79万吨，较上期下降0.62万吨。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平，终端需求偏弱的情况下，短期进一步增加的幅度有限，低利润下，高炉开工率难以大幅提升。截止至1月12日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.68%，环比上周增加1.04%，同比去年下降0.09%；高炉炼铁产能利用率82.56%，环比增加0.63%，同比增加2.67%；钢厂盈利率22.94%，环比增加3.03%，同比下降60.17%；日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨，同比增加8.61万吨。库存方面：1月12日当周，焦炭整体库存为941.29万吨，较上期增加33.89万吨，环比增加3.73%，同比下降7.59%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
市场对于明年地产需求改善让较为乐观，近期黑色系走势整体偏强，情绪上对焦炭有较强支撑。从其自身基本面来看，焦炭二轮提降落地，现货价格走弱对期价支撑减弱。终端需求偏弱，钢厂利润仍难以走阔，偏低利润制约焦炭上方空间。从盘面走势上看，05合约当前维持2600-2900元/吨区间震荡，操作上以逢高偏空思路对待。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货阴阳交错，重心窄幅向下测试后，在2630一线附近企稳回升，期价强势反弹，成功突破前期高点，向上触及2696。隔夜夜盘，盘面高开继续上探。
【重要资讯】
虽然期货积极拉涨，但提振相对有限，国内甲醇现货市场气氛一般，价格整理运行为主，市场参与者进入放假状态，各地区价格波动幅度较为有限。上游煤炭市场有所走弱，煤矿出货一般，中小煤矿陆续放假，到矿车辆少，交易气氛偏冷清，贸易商及终端用户陆续放假，市场成交稀少，煤价维稳运行，成本端变化不大，甲醇企业面临生产压力未有缓解。西北主产区企业报价与前期持平，保证出货为主，出货平稳，内蒙北线地区商谈参考1980-2100元/吨，南线地区商谈参考2000-2050元/吨。甲醇行业开工出现回落，市场供应略有收紧。西北、华北以及西南地区开工水平均出现下滑，甲醇开工率下滑至67.59%，低于去年同期水平3.25个百分点，西北地区开工维持在八成以上。1月中旬有三套装置停车，其他装置变化不大，月底部分装置存在重启计划，预计甲醇开工率继续回落空间不大，当前货源供应压力尚可。甲醇生产企业暂无较大库存压力，加之货源分布不均衡，沿海地区部分持货商反应可售货源偏紧，报价依旧维持在高位。而下游市场停工放假，买气冷清，现货商谈氛围较差。下游市场阶段性备货结束，甲醇现货市场呈现有价无市状态。煤制烯烃尤其是外采甲醇企业陷入亏损，装置运行受到一定影响。受到沿海地区个别装置重启及内地部分装置负荷提升的影响，CTO/MTO装置开工明显回升，恢复至80.06%，大幅上涨6.64个百分点。而传统需求行业维持不温不火态势，除了MTBE外，甲醛、二甲醚和醋酸开工均出现下滑，对甲醇采购有所下滑。沿海地区甲醇库存延续累积态势，增加至81万吨，高于去年同期水平11.72%。
【交易策略】
甲醇货源供应弱稳，年关临近下游需求缩减，甲醇市场库存累积速度或有所加快，加之部分进口船货抵港，市场可流通货源增加，期价持续上涨动能不足，短期或测试2700关口压力位，低位多单可逐步逢高止盈。

PVC 【行情复盘】
PVC期货低开低走，跌破五日均线支撑，最低触及6410，盘面逐步止跌回到五日均线上方波动，并收复至6500关口附近，录得长下影线，连续三个交易日飘红。隔夜夜盘，主力合约窄幅高开。
【重要资讯】
PVC期货震荡洗盘，日内波动加剧，国内PVC市场则观望情绪渐浓，各地区主流价格区间整理，市场呈现有价无市状态。虽然PVC期现基差收敛，但点价货源仍无明显优势，高价货源向下传导受阻。上游原料电石市场稳价观望，货源依旧紧张，部分运输不畅或是运费已有上涨，但下游自身成本压力逐步显现，采购价格未有明显变动，成本端涨后整理。西北主产区企业大部分报价与前期持平，偏高报价难以成交。PVC厂家年前销售任务基本完成，近期签单情况一般，无挺价意向，厂家库存高位回落，仍以保证出货为主。PVC货源供应充裕，而下游需求缩减，基本面弱化。前期停车及检修企业延续，部分装置开工逐步恢复，PVC检修损失量下降。新增检修仅齐鲁石化检修一条线，多数企业运行负荷相对平稳，PVC开工率窄幅波动，略降至77.5%。后期暂无新增检修计划，预计PVC行业开工整体变化不大。而下游市场需求走弱，随着工厂陆续停工放假，PVC制品厂开工出现明显下滑。市场主动询盘积极性偏低，多数保持谨慎观望，整体成交气氛偏淡，节前备货基本结束。贸易商报盘调整不大，实际商谈有限。下游制品企业停工放假，对PVC刚性需求逐步停滞。一季度是惯性累库阶段，华东及华南地区社会库存加速回升，达到28.60万吨，大幅高于去年同期水平72.91%。
【交易策略】
下游进入放假状态后，需求端将进一步走弱，社会库存预期继续回升，现货市场实际交投不活跃，PVC市场矛盾逐步显现，近期市场情绪对盘面扰动加大，带动期价走高，已入场多单谨慎持有，上方目标位暂时关注6650。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面偏强运行，其中主力05合约涨1.57%收于2974元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内纯碱市场窄幅整理，厂家出货情况尚可。纯碱厂家执行前期订单为主，重碱现货货源紧张，部分厂家重碱暂不接新单，市场成交价格稳中有涨。轻碱部分下游已陆续放假，对轻碱需求转淡，市场价格变动不大。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率91.3%，较前一周提升1.2个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94.5%，联碱厂家开工负荷率88.7%，天然碱厂开工负荷率87.3%。上周纯碱厂家产量在60.8万吨左右。
纯碱企业库存前期受运力影响有所波动，本月发运恢复正常，企业库存连续下降。上周国内纯碱企业库存总量在25.4万吨，环比1月5日库存下降10.4%，其中重碱库存12.6万吨。节前下游用户集中备货，纯碱厂家订单充足，重碱货源供应偏紧，库存持续下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9正套。
【交易策略】
近期下游企业春节前补库需求的集中释放和对纯碱价格进一步上涨的担忧推动了盘面连续走高。2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，顺势多单逢低参与。春节前后需考虑下游企业经历集中补库，后期对纯碱需求持续性存疑，建议谨慎参与避免追高。

尿素 【行情复盘】
周二尿素期货低开高走，主力05合约涨1.2%收于2618元/吨。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场报价平稳，主流区域价格持平，个别企业调升10-20元/吨。供应方面，云天化、天华、美氰、晋开大颗粒预计周内复产，泸天化预计春节期间恢复生产，前期部分停车企业预计在中旬前后陆续恢复，产能利用率持续回升。农需方面，元旦之后农业储备需求增加，复合肥开工基本到顶，刚需采购增量有限。春节之前产企预收订单时间窗口，企业预收订单环比大增1.29天，至上周7.35天，主流区域产企多数完成春节订单预收，未完成预收产企库存不高，新单迫切性不高。印度往年月初有招标，23年招标延至月底。本周临近春节，市场交投逐渐降温，局部或处于半休市状态。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回升，部分货源集港增加；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。此外外盘价格持续下跌，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动，1月印度可能有招标。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口偏平淡，气头装置预计逐步复产，利空居多。技术上，突破2600整数关口，日内1月新高，新高后回调，短期区间概率较大。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产高峰已过，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差较大，做空基差存在短线机会。单边价格方面，短期预期博弈成分较大，暂观望。

豆类 【行情复盘】
17日晚间美豆继续上冲，收涨于1539.75美分/蒲。M2305合约高开偏弱，暂收跌于3885元/吨，上涨1元/吨 。
【重要资讯】
USDA1月报告利多国际豆价，主要是下调美豆及阿根廷新作大豆产量；【利多】
农业咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西2022/2023年度大豆收割面积已经达到全国播种面积的0.04%，之前一年同期为0.2%；【中性】
咨询公司Safras & Mercado周五称，预计巴西2022/23年度大豆产量为1.5337亿吨，较之前预估的1.5453亿吨下调0.75%，因南里奥格兰德州缺乏降雨；【利多】
美国农业部（USDA）周五公布的出口销售报告显示，12月29日止当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增72.1万吨，市场预估为净增40-120万吨。其中向中国大陆出口净销售42.18万吨；【中性】
【交易策略】
近期美豆03合约站上1500美分/蒲关键位置后震荡调整。利多主要体现在1月USDA报告大幅下调新作美国大豆及阿根廷大豆产量，小幅上调巴西大豆产量，全球大豆产量共下调509万吨。同时上调旧作巴西大豆产量及新作全球大豆期初库存。报告整体利多国际豆价。尽管阿根廷大豆产量有所下调，但巴西大豆丰产预期较强，南美大豆大概率恢复性增产。目前拉尼娜影响正在逐步减弱，22/23年度大豆产量较21/22年度增加2991万吨，消费仅增加1633万吨，期末库存预计增加至1.035亿吨。22/23年度预计全球大豆供需表现为先紧后松，美豆价格预计也将表现为前高后低。由于下游节前提货量较大，国内大豆及豆粕库存有所下降，国内热点炒作题材较少，后期主要跟随美豆波动为主。豆粕节前预计走势坚挺。由于阿根廷减产明显，巴西大豆出口需求强劲，一季度巴西对我国发船可能会偏紧，美豆受其单产下降及其国内需求增加的缘故，美国对我国发船量预计也将偏少。春节前后大商所豆粕价格或维持高位震荡，预计期现货折中靠拢逐步以收敛基差为主。豆粕05合约上方空间看到4100元/吨，下方空间看到3500-3600元/吨。暂时观望为主。

油脂 【行情复盘】
周二植物油期价小幅震荡，主力P2305合约报收7760点，收跌6点或0.08%;Y2305合约报收8548点，收跌12点或0.14%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7700元/吨-7800元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50~-100左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价9360元/吨-9460元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750-800元左右。
【重要资讯】
1、SPPOMA：2023年1月1-15日马来西亚棕榈油单产减少11.50%，出油率增加0.12%，产量减少10.95%。
2、AmSpec：预计马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为401749吨，较上月同期出口的631401吨减少36.37%。
3、美国国家海洋和大气管理局（NOAA）发布的报告显示，拉尼娜现象正在减弱，未来几个月将接近中性态势。这份报告称，要到今年下半年，出现厄尔尼诺的几率才会增加。如果得到证实，这将是自2018/19年度以来首次出现厄尔尼诺。在厄尔尼诺年份，美国中南部通常出现大量降雨及高温，北部地区天气干燥。NOAA称，今年7月到9月期间出现厄尔尼诺现象的几率超过40%，在8月、9月和10月期间出现的几率高于50%，但是NOAA仍在等待更多指标来证实这一预期。热带太平洋水温高于正常水平的时间需要超过一两个月。在出现厄尔尼诺之前，今年2月、3月和4月期间天气处于中性的几率高于70%，所谓南方涛动中性，是指没有厄尔尼诺也没有拉尼娜的天气。2023年3月至5月，天气处于中性的几率超过80%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：人民币汇率走强从成本端对期价形成利空，叠加马棕出口数据疲弱，棕榈油期价近期呈现区间偏弱走势。供需上来看，拉尼娜叠加季节性因素，2月底前棕榈油处于减产周期，产地库存持续走低，MPOB报告显示12月马棕期末库存219万吨，环比下降4.09%。马棕1月1-15日产量环比下降10.95%。需求上中印高库存背景下进一步大幅采购意愿有限，需求疲弱限制了减产带来的利多支撑。政策上马来西亚上周四宣布可能禁止向欧盟出口棕榈油，关注该政策是否落实，如落实将利空马棕出口。2月1日起印尼将施行B35，利好生柴需求，政策上多空并存。棕榈油期价以震荡思路对待，区间参考7500-8300。
豆油：1月USDA报告下调22/23年度美豆产量7000万蒲至42.76亿蒲，进一步收紧了美豆的结转库存，整体利好美豆价格。短期重点关注美豆需求及南美产区天气情况，巴西大豆上市日期临近或将挤占美豆出口市场份额。南美大豆步入生长关键期，巴西大豆有丰产预期，阿根廷大豆产量潜力较差，南美南部降水预期偏少，大豆产量或仍有下调空间，短期美豆价格高位震荡运行。国内受到大豆压榨量偏高影响，近期国内豆油小幅累库，但仍处于季节性偏低水平。需求上疫情对餐饮消费的不利影响逐步消退，现货和基差成交较好。豆油单边震荡思路对待，区间上参考8200-9000。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生04合约周二小幅收涨，收涨38点或0.36%至10454元/吨。
现货市场：临近春节，市场整体交易扫尾，产地贸易商陆续歇业中。河南地区白沙上货量零星，驻马店8个筛上白沙精米参考装车5.75-5.80元/斤，通货米收购5.35-5.40元/斤。大杂、鲁花八花生节前交易基本暂停。东北地区花生市场贸易商陆续歇业，交易基本收尾。市场及油厂：油厂方面，油厂普遍已经进入停收状态。批发市场消耗前期库存为主，部分贸易商已开始歇业。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货7180吨，环比减少0.28%，出货量3980吨，和环比减少9.75%。产区陆续进入歇业状态，销区及下游备货接近尾声，市场多以补货为主，建立大量库存意愿不高。
据Mysteel调研显示，截止到1月13日国内花生油样本企业厂家花生库存统计73880吨，与上周相比减少5200吨。
据Mysteel调研显示，截止到1月13日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计36300吨，与上周相比下降600吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
产区余货量较常年偏少，上货量不大，近期销区备货带动产区原料价格小幅走强。春节将至，产销区年前现货交易已逐步步入尾声。年后非洲花生逐步到港，对国内花生供应将有所补充，但国内花生库存偏低，进口花生冲击或较为有限，重点跟踪进口花生到港数量及价格。压榨厂购销意愿方面，重点关注花生油粕的走势。拉尼娜影响，南美南部大豆产量下调，对短期蛋白粕形成利好。操作上单边以区间逢低略偏多思路对待，期权上可考虑卖出宽跨式期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：17日晚间菜粕主力05合约高开震荡，暂收涨于3211元/吨，上涨10 元/吨；菜油05合约继续偏弱走势，暂收于9912元/吨，下跌24元/吨。
【重要资讯】
USDA报告大幅下调美豆及阿根廷大豆产量，利多美豆，带动双粕走高；【利多】
截止到2023年1月13日当周（第2周），沿海地区主要油厂菜籽库存为41.3万吨，较前一周增加9.1万吨；菜粕库存为0.9万吨，环比前一周减少1万吨；未执行合同为22.7万吨，环比上周增加0.8万吨。【利空】
【交易策略】
菜粕基本面弱于豆粕，预计走势也将弱于豆粕，豆菜粕价差预计难以收敛。近期菜粕反弹的主要原因在于1月USDA对于美豆期价的利多带动。1月USDA报告主要表现为大幅下调新作美国大豆及阿根廷大豆产量，小幅上调巴西大豆产量，全球大豆产量共下调509万吨。同时上调旧作巴西大豆产量及新作全球大豆期初库存。报告整体利多国际豆价。国内方面菜粕基本面趋于宽松，近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。春节期间阿根廷天气预计仍会发酵，目前基差已经大幅收敛，具备下跌基础，节前南美天气干扰或有反复，投资者可考虑轻仓或空仓过节。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
菜油止跌反弹主要体现在空头获利了结，基本面暂无明显变化。菜油前期走势疲软主要是受到棕榈油及原油价格的拖累。棕榈产地及国内库存较高，进一步带动国内油脂下挫。菜籽11月中下旬以来到港量持续激增，菜油产量回升，多空交织，菜油继续在9500-10900区间筑底为主，暂时观望。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘继续震荡整理，涨幅0.35%；CBOT玉米主力合约周二收涨1.67%；
现货市场：周二玉米现货价格继续以稳为主。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2850-2890元/吨，稳定；辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分15，收购价格2820-2850元/吨，稳定；江苏南通港东北二等散粮现货自提价格2960-2970元/吨，水分15%以内，容重690g/L，霉变2%，毒素1000以内，价格稳定；四川成都某贸易商报价，宁夏一等集装箱玉米成都普兴到站价格3150元/吨，新疆二等车皮玉米成都普兴到站价3160元/吨，东北二等车皮玉米成都普兴站报价3120-3140元/吨，呕吐毒素1000内。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）咨询公司AgRural周一称，截至上周四(1月12日)，2022/23年度巴西中南部地区的首季玉米收获完成4.5%，高于一周前的2.3%，低于去年同期的6.3%。
（2）据国家统计局网站消息，2022年全年全国粮食总产量68653万吨，比上年增加368万吨，增长0.5%。
（3）咨询机构UkrAgroConsult公司发布的报告称，2023年乌克兰的谷物产量将会大幅减少。该公司分析师玛丽娜·马里尼奇称，国内小麦价格上涨来得太晚，无法鼓励西部和中部地区的农民扩大小麦种植面积，来抵消其他产区的降幅。UkrAgroConsult预测2023年收获的玉米面积将会减少，下降幅度取决于未来2到3个月的国内价格走势。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场焦点继续围绕美玉米出口与南美天气情况，南美天气不确定性继续构成市场支撑，整体维持高位区间判断。国内玉米市场来看，现货市场稳定，随着春节临近，下游备货基本结束，市场购销变化有限，对市场预期的影响有限，主力03合约进入当前位置后，市场分歧加大，期价或进入震荡反复波动。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差回归观望；
【交易策略】
玉米03合约短期或震荡反复，操作方面建议回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘继续震荡整理，涨幅0.13%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格基本以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3140元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（1月5日-1月11日）全国玉米加工总量为49.24万吨，较前一周玉米用量下降4.14万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.53万吨，较前一周产量下降2.48万吨。开机率为48.02%，较前一周下调4.85%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月11日玉米淀粉企业淀粉库存总量78.2万吨，较前一周下降3.3万吨，降幅4.11%，月增幅6.18%；年同比降幅13.06%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉市场继续围绕成本与消费波动，消费疲弱仍然是其隐忧，短期成本价格震荡反复的情况下，淀粉期价或也跟随震荡反复。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差回归观望。
【交易策略】
淀粉03合约短期或震荡反复，操作方面建议回归观望。

生猪 【行情复盘】
周二，生猪期价弱势震荡。截止收盘，主力03合约收盘14975元/吨，环比前一交易日跌1.35%，05合约收盘16975元/吨，环比前一日跌1.14%。03合约基差（河南）-30元/吨，05合约基差（河南）--2020元/吨，近月期现价差收敛。本周末猪价持稳，周初持续反弹，全国外三元生猪现货均价15.20元/公斤左右，环比昨日涨0.51元/公斤，现货目前仍处在部分养殖户成本之下。屠宰量维持高位，出栏体重继续回落，春节前预计养殖户出栏将逐步进入尾声。
【重要资讯】
1月14日，国家发改委官微，“对近期生猪价格低位运行的情况，国家发展改革委价格司组织部分大型生猪屠宰企业召开会议，深入分析生猪市场供需和价格形势，建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求，促进生猪价格尽快回升至合理区间”。
基本面数据，截止1月15日，第2周出栏体重123.39kg，周环比降0.87kg，同比增3.62kg，猪肉库容率18.34%，环上周增0.99%，同比降8.06%。生猪交易体重高位持续回落，上周屠宰量前高后低，但目前绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量123.39万头，周环比增20.19%，同比28.28%。博亚和讯数据显示，第2周猪粮比5.22：1，环比上周跌5.44%，同比低9.28%，外购育肥利润-378元/头，环比跌89元/头，同比跌481元/头，自繁自养利润-285元/头，环比跌97元/头，同比跌170元/头，养殖利润跌幅扩大，目前大部门养殖户处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价53.06元/kg，环比上周跌4.13%，同比涨34.50%；二元母猪价格33.90元/kg，环比上周跌1.81%，同比涨1.03%。猪粮比已快速回落，逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
生猪供需基本面上，当前临近春节屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中。不过元旦节后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高。期价上，市场担心春节后的季节性淡季及交割因素，03合约逐步被交易成对现货贴水。目前远月合约已经跌破养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储预期加持下，近期可能会比较抗跌。交易上，政策持续释放托市态度，或令市场情绪有所回暖，近端单边反弹对待，03已经击穿养殖成本，继续下挫的空间可能需要看到年后仓单的注册情况，谨慎投资者尝试空05多07套利。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周二，鸡蛋期价延续震荡上涨，期价近强远弱。临近年底鸡蛋现货端逐步休市。截止收盘，03合约收盘4269元/500公斤，环比前一日涨0.42%，主力05合约收盘4423元/500公斤，环比前一日涨0.20%。本周初蛋价小幅回落，主产区鸡蛋均价4.98元/斤，环比昨日跌0.08元/斤，主销区均价5.13元/斤，环比昨日持平，全国均价5.03元/斤，环比跌0.05元/斤。淘汰鸡全国均4.93元/斤，环比涨0.07元/斤。终端备货逐步接近尾声。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年1月15日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.02天，环比前一周降0.29天，同比降0.28天，流通环节库存0.81天，环比前一周降0.07天，同比降0.13天。淘汰鸡日龄平均519天，环比上周提前2天，同比延后18天，淘汰鸡鸡龄高位持续回落；上周豆粕及玉米价格高位偏强震荡，蛋价止跌反弹，蛋鸡养殖利润持续回升，上周全国平均养殖利润0.92元/斤，周环比涨0.36元/斤，同比高0.12元/斤；上周代表销区销量6939吨，环比升2.28%，同比降1.00%。截止2023年1月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.79亿只，环比上月持平，同比下降2.25%。

2、行情点评：本周开始逐步临近春节，国内疫情逐步出现好转，使得终端消费出现起色，不过目前旺季整体备货力度同比仍然不足，生鲜消费相对偏弱。鸡蛋基本面上，截止2023年1月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，年底老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在积极淘汰老鸡，春节前在产存栏产能可能缩减，但2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面在经历供需双弱后，年底双节可能迎来短暂节奏上的消费旺季，不过整体受制于猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格偏低，因此蛋价可能反弹幅度不会太高。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端市场利空出尽商品呈现普涨带动鸡蛋期价出现反弹，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头逻辑不变，详细内容参考2023年度鸡蛋报告。
【交易策略】
单边暂时观望。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶强势震荡。RU2305合约在13310-13415元之间波动，略涨0.79%。NR2304合约在10115-10220元之间波动，上涨1.35%。
【重要资讯】
截至2023年1月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量50.18万吨，较上期增加2.4万吨，环比增幅5.01%。保税区库存环比上周增加7.8%至8.8万吨，一般贸易库存环比上周增加4.44%至41.3万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加7.69个百分点；出库率增加1.9个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.71个百分点，出库率增加0.25个百分点。
【交易策略】
春节临近，天胶现货交投稀疏。周一夜盘起沪胶增仓上行，部分合约创出年内新高。国内产区全面停割，越南及泰国北部产区先后进入减产期，上半年东南亚地区将处于产胶淡季。不过，国内青岛进口胶持续累库，供应压力尚未见顶。此外，下游企业陆续放假，月底前天胶消费低迷。不过，预计中长期随着国内经济及社会活动逐渐恢复，橡胶消费前景相对乐观。技术上看，沪胶主力合约若能有效突破13400元阻力位，长期上行趋势有望确立。不过，春节假期将至，投资者制定策略时宜做好风险控制。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖稳中有升。SR303在5631-5660元之间波动，略涨0.32%。
【重要资讯】
ICE原糖3月合约上涨2.1%，伦敦白糖3月合约上涨1.4%，印度下调食糖产量预期对糖价有支撑。
【交易策略】
郑糖继续减仓。春节假期临近，避险情绪逐渐增强。不过，受长假影响1月食糖销量可能会较往年明显偏低，且4月份之前国内糖厂处于累库时期，市场面临较大供应压力。但是，1、2月份可能出现低温冰冻天气对甘蔗糖产量存在威胁。国际市场，泰国、印度产糖加速，今年1月印度政府可能再发放200-300万吨食糖出口配额，对于改善全球食糖供应会有帮助。还有，巴西甘蔗长势较好或许促使主产区在3月份提前开榨。多家机构预测，2023年全球食糖会小幅过剩。长假将至，若糖价反弹制糖企业仍可逢高进行卖出保值，投资者则需注意风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
棉花夜盘窄幅震荡，14500存在压力。
【重要资讯】
国内棉花现货稳中略跌，基差持稳，新疆库31/41单28/29对应CF301基差350-800，内地库31/41双28/29含杂较低1000-1500。棉企销售积极, 个别小幅让利，纺企采购积极性下降。
临近春节假期，11.76%纺企已放假，21.57%计划1月中旬放假，31.37%计划1月下旬放假，还有35.29%的企业不确定放假时间。今年多数企业放假时间较去年稍晚。
棉纱期货小幅下跌，大型纺企法定节假日前仍将保持相对稳定开机，无提前放假停产规划。中小型企业基本进入放假阶段，棉纱库存15-30天，无补库需求，节前观望气氛较浓。
【交易策略】
棉花短期偏强震荡，但上方依然存在压力，产业可以短期逢高套保，空单可在14400-14800区间入场。投机者暂时观望为上。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡，上涨0.6%。
现货市场：现货市场不温不火延续，下游开工继续下滑，需求表现偏弱。随着春节假期临近，部分地区交投趋于停滞，浆价趋于稳定，区域市场有价无市。山东地区进口针叶浆现货银星7300-7350元/吨，月亮马牌7350元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场表现平平，整体交投氛围较前期有所转淡。华南局部物流车辆减少，略对部分纸企出货产生制约；北方市场活跃度较上周下降，部分纸企及后加工厂家陆续休市；西南市场暂无调价氛围，纸企稳盘观望，下游厂家多等待节后，当前已有厂家陆续转入检修状态，当地原纸交投相对有限。
【交易策略】
纸浆期货小幅走弱，现货波动不大，针叶浆主流交割品含税价报价7200-7350元/吨，临近春节现货休市，汇率继续上涨，进口成本下降对纸浆盘面的利空延续。成品纸市场继续弱势整理，价格多持稳或小幅下跌，纸厂维持低利润，补库积极性较低，政策面积极，疫情影响减弱后消费有望回升，但回升速度相对缓慢。12月中国纸浆总进口量236万吨，环比回落但同比偏高，全年纸浆进口量同比减少52万吨，降幅接近2%，海外发货数据显示，11月全球针叶浆发运量环比略增加，对中国市场发运量高于过去4年均值，但从纸浆交割品的供应看，中国进口量依然较低，且仓单量和港口库存均不高，供应紧张的情况在延续。
纸浆期现分化，基差中值偏高，汇率上涨使盘面价格折美元升至840附近，不过低于当前主流价900美金及国内现货7200元以上报价，上半年阔叶产能投放后，外盘价格有下调动力，但针叶浆交割品供应明显增加前，高基差对盘面的支撑有望加大，因此伴随贴水扩大，建议轻仓偏多交易，上方压力6800元/吨，正套逻辑仍将延续，后续逢低做多5/9价差。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力05合约周二继续偏弱波动，收于8558元/吨，跌幅为0.6%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.2-3.6元/斤，与周一持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级果农货报价为3.5-3.8元/斤，与周一持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为2.8-3.1元/斤，与周一持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.4-3.7元/斤，与周一持平。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至1月12日，全国苹果库存量为798.88万吨，去年同期为822.26万吨；其中山东地区库存量为288.92万吨，去年同期为292.22万吨；陕西地区库存量为217.27万吨，去年同期为247.14万吨。
（2）钢联入库量预估：截至1月12日，全国冷库库存为741.76万吨，与去年同期基本持平，上周全国冷库单周出库量 43.41万吨，单周出货量较去年同期增加38.7%。山东产区库容比为57.14%，较前一周减少2.95%；陕西产区库容比为 51.60%，较前一周减少3.07%。
（3）市场点评：苹果期价本周有所回落，主要是受近月波动影响，前期偏强主要受两个方面影响，一是春节备货表现好转所带来的预期修正，本果季以来消费疲弱对市场的施压比较明显，随着春节的来临，消费节点迎来兑现，表现平稳所带来的预期修正；二是近远月价差过大对远月期价形成情绪拉力，近月价格的回落以及春节备货结束削弱利多情绪。整体来看，我们认为今年基本面情况跟去年存在比较明显的差异，或难复制去年的走势，具体体现在三点，一是库存果的优果率大幅高于去年，压制了库存果的溢价空间；二是库存结构中果农货占比较高，同样拉长了供应释放的节奏影响；三是需求预期，目前尚看不到明显动力，因此基于基本面情况来看，苹果05合约整体维持区间震荡判断。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡反复波动，操作方面，建议节前观望为主。