国际宏观 【美联储鲍威尔未谈论货币政策，联储加息放缓将会持续】近期美国制造业和非制造业PMI、工资增长等经济数据表现偏弱，使联储放慢加息步伐预期继续升温，美元指数和美债收益率持续下跌，即便是美联储官员重申抗通胀激进立场，难改美联储继续放缓加息步伐预期。美联储主席讲话未能就紧缩路径提供更多明确信息，鲍曼则强调继续加息应对通胀的必要性。美联储主席鲍威尔表示，物价稳定是健康经济的基础；在通胀高企的情况下恢复价格稳定可能需要采取短期内不受欢迎的措施；现在和将来都不是气候政策制定者。美联储理事鲍曼认为，需要继续加息以遏制通胀，加息的规模和最终的利率峰值仍取决于数据。另外，美国经济衰退担忧再度升温，一方面是政策收紧带来的负面影响预期，另一方面是经济数据表现偏弱，美国经济衰退预期接下来将继续影响商品市场运行。对于美联储货币政策，维持观点不变，加息步伐放缓拐点已经出现，预计一季度再度加息2次各25BP可能性大，终端利率或为4.75-5.25%，终端利率持续到下半年，然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息。美元指数一度跌破103关口，若有效跌破则会进一步测试100整数关口；上方继续关注106.35的200日均线。
【尽管欧元区通胀可能见顶回落，但是政策收紧的节奏预期将会维持】德国政府经济政策顾问认为，德国通胀可能已见顶，如果没有戏剧性的事情发生，欧洲央行下次的加息幅度不必超过50个基点。欧洲央行执委施纳贝尔认为，利率仍必须大幅上升，欧洲央行正接近加息进程的尾声。能源危机等因素直接冲击和欧洲央行持续加息影响下，欧元区经济衰退难以避免。从欧洲央行官员讲话和能源危机引发的高通胀持续预期来看，欧洲央行继续大幅加息可能性大，2月可能再度加息50个基点。欧洲央行预期和能源危机进一步恶化趋势等因素影响下，叠加内生经济增长动力不足和供应链危机影响，欧元区经济陷入衰退的可能性非常大，激进的加息步伐亦会加剧这种衰退，四季度陷入衰退可能性继续增加，2023年上半年继续加大衰退深度。美欧政策差将会逐步收窄或者预期收窄，对于欧元形成利好影响，故2023年欧元表现偏强为主。
【其他资讯与分析】①世行大砍今年全球经济增长预期，将2023年全球经济增长预期从去年6月份的增长3.0%下调至增长1.7%，这是近30年来第三低的增速，并警告称三年内第二次衰退或至。②美国白宫一位知情官员透露，耶伦应拜登要求继续担任美国财政部长。另外，由于债务上限担忧加剧，美国财政部加大了国债拍卖规模。③周二，俄罗斯财政部长称，2022年俄罗斯预算赤字为3.3万亿卢布，约占GDP的2%。这一数字为纪录以来最高水平，赤字飙升的原因是石油出口受到限制、俄乌冲突导致支出增加，而两者又都导致财政收入大幅下降。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，1月5日远东→欧洲航线录得$1998/FEU，较昨日下跌$52/FEU，日环比回落2.54%，周环比上涨1.04%；远东→美西航线录得$1474/FEU，较昨日上涨$2/FEU，日环比回落0.14%，周环比下降2.9%。根据Alphaliner数据显示，1月10日全球共有6519艘集装箱船舶，合计26402583TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到418951、541830、167212TEU，日环比持平、下降0.25%、下降0.42%。
【重要资讯】
1、2023新年伊始，英国全国铁路、海运和运输工人工会开始新一轮罢工，因薪酬、工作岗位和工作条件等方面的诉求长期未得到解决。参与本轮罢工的工人超过4万名，来自14家火车运营公司，英国有近五分之四的铁路服务停摆，苏格兰和威尔士的大部分地区铁路服务瘫痪。英国铁路系统的罢工日期是1月3日至7日以及12日，公路系统的罢工日期会从1月3日至9日。铁路公路罢工造成英国港口的集装箱无法及时疏运，新年以来英国第一大港口弗利克斯托港的近7日离港船舶的在港时间持续增加，从1月2日的28小时不断提升至1月7日的53小时，随着罢工阶段性结束，1月10日才有所回落。不过，1月12日的新一轮罢工又会影响英国港口的集疏运效率，并且一旦英国铁路工人的要求无法得到满意答复后，后期可能再度爆发罢工。当前，罢工对于全球港口运营效率的影响已经超越新冠疫情，此轮罢工将影响英国港口的物流供应链，减缓亚欧航线运价回落速度。
2、交通运输部、外交部、国家卫生健康委、海关总署、国家移民管理局、国家疾病预防控制局近日联合印发通知，要求做好新型冠状病毒感染“乙类乙管”后国际航行船舶船员换班工作。根据通知，从1月8日起取消船员换班审批，各地不再对国际航行船舶船员在境内港口换班（含登陆）实行审批制，仅履行船员出入境查验及临时入境许可审核签发手续。为便利船员换班入境，不再对换班入境船员实施全员核酸检测和集中隔离。拟来华并在境内港口换班的国际航行船舶船员，应在船舶驶离境外最后一港口前48小时开展核酸检测，检测呈阳性的船员应及时就近治疗。对确因行程原因无法申报入境前48小时核酸检测结果的船员，可接受抗原结果的申报。随着船员换班审批制度的放松，船舶周转效率有望得到进一步提升，船员薪资可能进一步回落，这将增加运力有效供给以及船东运营成本。

股指 【行情复盘】
隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数收高0.7%。欧洲市场多数小幅回落，仅有英国股市上涨。A50指数上涨0.24%。美元指数和人民币汇率维持震荡。隔夜外盘变动幅度较小，对国内期指利多影响下降。
【重要资讯】
消息面上看，美联储理事重申继续加息决心。继续关注即将公布的12月CPI，摩根大通预计该数据低于预期。世界银行大幅调降今年全球经济增长预测。国内方面，12月社融增量弱于预期，但表内贷款明显超预期，收到企业融资强劲增长支持，并反映市场主体信心有所改善。央行继续要求主要银行稳定房企信贷、债券融资。总体上看，昨日盘后以来消息面偏多，融资数据等利多影响将在周三体现。春节前后经济或持续修复，有助于市场维持乐观情绪。国内经济继续上行趋势，基本面改善对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，前期政策效果尤其消费、地产回升程度将决定市场预期，且仍为上行斜率的核心影响。
【套利策略】
期现套利中，IC、IM远端反套空间小幅回落，分别略低于3%和略超6%，季节性趋势已经形成，套利机会将持续上升。跨期套利关注升贴水转向带来的远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价小幅下降，但无论短期还是中长期上行趋势均维持不变，可继续寻找机会做多。
【交易策略】
技术面上看，上证指数反弹遇阻小幅下跌，但主要技术指标仍多数强势，短线依然超买，面临冲高回落风险，继续关注3200点附近压力位，如突破该区间则打开上行空间，主要支撑则仍在3040点附近。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货大幅下跌，其中10年期主力下跌0.23%；5年期主力下跌0.16%， 2年期主力下跌0.06%。现券市场国债活跃券收益率普遍走高。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据仍然偏弱，12月国内PMI数据继续处于收缩区间。国内政策积极性提升，央行部署2023年重点工作，强调要大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转。随着疫情对经济的影响将逐步减轻，地产相关利好政策不断出台，央行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。这有利于金融市场风险偏好回升，从而对国债市场形成压力。公开市场，央行公开市场继续回收节前投放的流动性，周二央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日有640亿元逆回购到期，因此当日净回笼620亿元。随着春节假期临近，货币市场资金面开始收敛，主要期限资金利率走高，预计短期资金面将继续趋紧。海外方面，美联储连续加息的影响显现，近期美国物价数据高位回落，制造业PMI数据走弱，叠加核心美债收益率倒挂仍较为严重，市场对于美国经济衰退预期提升。虽然联储官员讲话鹰派但依然难改加息放缓预期，美元指数和美债收益率连续走低，长期下行趋势难改，中美国债利差倒挂情况将逐步缓解。一级市场，国开行3个月、1年、3年、5年期金融债中标利率分别为1.6533%、2.1096%、2.59%、2.73%，全场倍数分别为6.77、2.13、2.63、3.63；农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.6073%、2.9018%，全场倍数分别为2.34、2.37。
【交易策略】
国内金融市场风险偏好回升，股债跷跷板效应显现，现券市场国债收益率以及货币市场资金利率回升对国债期货形成压力。虽然近期国内经济数据表现偏弱，但随着政策效果显现，国内经济有望逐步修复，市场收益率下行空间受限，国债期货价格长期下行趋势未变，国债期货依然是逢高做空思路。预计从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
1月10日，股指震荡上涨。沪深300指数涨0.11%，报4017.47；上证50指数跌0.31%，报2733.62；中证1000指数涨0.07%，报6540.20。
【重要资讯】
中指研究院：上周楼市整体成交由升转降 一线城市上涨显著。
纽约联储调查：12月受访者对未来一年美国通胀预期降至5%，创18个月新低。
北向资金今日净买入58亿元，连续5日加仓累计超340亿元。其中，当天沪股通净买入16.9亿元，深股通净买入41.1亿元。
1月10日，人民币兑美元中间价上调654个基点，报6.7611。
【推荐策略】
300ETF期权：买入2月认购期权4.5。
股指期权：买入2月4500认购期权。
上证50ETF期权：买入2月3.1认购期权。
中证1000股指期权：买入2月7500认购期权。
创业板ETF期权：买入2月2.6认购期权。
中证500ETF期权：买入2月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的涨跌不一。期权市场方面，商品期权成交量上升。目前玉米、铁矿、铜、锌、菜油等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖、PVC等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、铜、铁矿、螺纹等处于高位。橡胶、白糖、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储会议纪要显示官员们预计将在“一段时间”内维持高利率，并对市场误读政策表示担忧。美联储主席鲍威尔在讲话中没有就利率政策发表评论，也没有谈及美国经济形势，并未像此前一样继续敲打市场，这令投资者松了一口气。后续市场关注周四的CPI数据，这可能是重要的市场驱动因素。此外，世界银行下调2023年全球与美国经济增长预期。国内方面，人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，“因城施策”用足用好政策工具箱，更好地支持刚性住房需求，形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制。12月社融规模增量1.31万亿元，低于市场预期。央行、银保监会称各主要银行要合理把握信贷投放节奏 适度靠前发力。保持对实体经济的信贷支持力度，加大金融对国内需求和供给体系的支持。
【交易策略】
短线市场风险偏好回升，但未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、铜、PTA、螺纹等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、油脂等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美联储主席鲍威尔讲话未能就紧缩路径提供更多明确信息，受助于美元指数走势影响和对美国降息步伐放缓的预期，贵金属持续拉升后亦进入震荡调整期。近期美国制造业和非制造业PMI、工资增长等经济数据表现偏弱，使得美联储放慢加息步伐预期继续升温，美元指数和美债收益率持续下跌，贵金属表现偏强。周二，现货黄金继续维持震荡，一度测试1880美元关口，最终收涨0.31%至1877.47美元/盎司；现货白银日内维持窄幅震荡，最终收跌0.09%至23.61美元/盎司，近期经济衰退预期对白银的影响较为明显。国内贵金属夜盘维持分化走势，沪金涨0.15%至413.92元/克；沪银跌0.48%至5184元/千克。
【重要资讯】
①美国12月CPI将于周四公布，该数据是联储下个月初加息幅度的重要依据，市场预计12月份整体CPI同比上涨6.6%，较7.1%的前值继续回落，美联储加息25BP概率大。美国经济衰退担忧再度升温，一方面是政策收紧带来的负面影响预期，另一方面是经济数据表现偏弱，美国经济衰退预期接下来将继续影响商品市场运行。②旧金山联储主席戴利表示，通胀比预期的更加持久，最大的风险是通胀预期会上升，今年尚且无法将通胀率降至2%；5%-5.25%的利率峰值是合理的。将在下次会议上讨论加息50个基点或25个基点，不认为加息50个基点是不可能的。③截至1月3日当周，黄金投机性净多头增加4786手至141666手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性减少93手至30934手合约，表明投资者看多白银的意愿小幅降温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧与地缘政治局势继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨。
运行区间分析：伦敦金现再度回到1870美元附近，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现春节前上方关注1900美元/盎司（420元/克，沪金要关注汇率），若能突破仍有上涨空间，下方关注1800美元/盎司支撑（400元/克）。白银再度回到23.8-24美元/盎司（5300元/千克）关键位置下方，仍是关键位置，春节前上方关注24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克），下方继续关注22美元/盎司（4900元/千克）关口。春节前，贵金属依然处于宽幅震荡期，建议低吸为主。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2304P388合约。白银期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AG2303P4900合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜延续反弹态势，主力合约CU2302涨1.2%，收于67310元/吨，LME铜3个月合约报8939美元/吨。
【重要资讯】
1、Ivanhoe Mines（艾芬豪矿业）称，其位于刚果民主共和国(DRC)的Kamoa-Kakula矿山在过去一年中共生产了33.3497万吨铜精矿。其2022年的铜产量是该公司最初指导范围29万吨至34万吨的上限。这也意味着比2021年(其商业生产的第一年)增长215%。2023年Kamoa-Kakula铜精矿的年产量指导预计在39万吨至43万吨之间，预计2023年第二季度初将完成去瓶颈计划。
2、1月9日，山东省发展和改革委员会公示山东省有色行业能效水平清单（第一批），此次公告的能效水平作为下一步企业能效改造提升依据。其中涉及铝相关设备及铜相关设备，其中包括南山铝业、国润铜业、恒邦冶炼等多家企业。
3、据SMM调研，多数中小型铜杆企业于1月14号-1月21号期间陆续放假，部分头部企业仍未决定具体放假时间。大多数铜杆企业表示今年由于疫情影响，终端企业放假时间较早且备货意愿不强，使得在手订单不多。此外，由于2022年全年经济承压，年底需求较往常年减弱许多，2023年多数精铜制杆厂放假时间普遍较往年早5-6天。
4、2022年12月，全球铜冶炼活动减少，冶炼厂在经历了低迷的一年后停产检修。数据显示，2022年全球冶炼活动降至SAVANT数据六年历史上的最低水平。12月份衡量冶炼活动的全球铜分散指数从11月的48.9降至48.0，连续第10个月低于50。12月份中国铜分散指数从11月的45.5升至46.3。
5、据SMM调研，由于中小企业自12月起订单就开始出现明显回落，家电订单较弱，叠加工人大面积感染使得开工率下降，铜管企业整体放假时间较往常年早4-7天。对于部分大型企业而言，与往常年保持一致春节期间不放假维持生产，还有部分企业仍不确定放假时间，生产时间至少维持到小年。整体来看，铜管厂放假时间较往常年有所提前，且大中小企业存在较大差异。
6、截至1月9日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.50万吨至12.25万吨，总库存较去年同期的8.64万吨高3.61万吨，已呈现连续三个周初累库。周末上海、广东、江苏、天津均呈现累库，江西、川渝两地较上周五没有变化。具体来看，上海地区库存增加0.03万吨至8.37万吨;广东新增0.23万吨至0.87万吨;江苏增加0.22万吨至2.36万吨:天津增加0.03万吨至0.13万吨:浙江地区减少0.01万吨至0.42万吨。
【操作建议】
最新公布的美国非农就业数据喜忧参半，其中非农新增数据、失业率均强于预期，但工资增速大幅低于预期，市场解读为工资-通胀螺旋链条有所削弱，美元指数下行，工业品普涨。不过此次宏观利好驱动性不足，而随着更重要的通胀数据即将公布，短期宏观不确定性仍存。从基本面来看，进入供需两淡的情况，在疫情和央企资金两控的背景下，中游部分企业已经提前放假；而上游方面，短期仍受疫情扰动，开工不及预期，不过CSPT小组敲定2023年一季度的现货铜精矿采购指导加工费为93美元/吨及9.3美分/磅，持平四季度，高加工费料刺激冶炼生产，后市关注库存累积情况。鉴于短期宏观不确定性仍存，短期上涨持续性存疑，期货不建议追高，期权卖出看涨期权赚取权利金。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2302跌0.15%，收于23750元/吨。LME锌3个月合约报3175美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，2022年10-12月中国压铸锌合金的月度开工率分别为43.73%、43.76%和44.86%，年内四季度综合开工率为44.17%，环比三季度综合开工率47.88%下降3.71个百分点。
2、SMM1月9日讯：据SMM调研，截至本周一（1月9日），SMM七地锌锭库存总量为7.06万吨，较上周五（1月6日）增加0.34万吨，较上周一（1月3日）增加0.74万吨，国内库存录增。
3、2022年12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨，环比增加0.11万吨或环比增加0.21%，同比增加1.25万吨或2.43%。2022年精炼锌产量为597.8万吨,同比减少1.77%。
4、截至当地时间2023年1月10日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价74欧元/兆瓦时，较上一交易日涨6欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新公布的美国非农就业数据喜忧参半，其中非农新增数据、失业率均强于预期，但工资增速大幅低于预期，市场解读为工资-通胀螺旋链条有所削弱，美元指数下行，工业品普涨。而此前市场关注的欧洲能源短缺问题并未兑现，并且欧盟达成能源价格上限以后，天然气价格开始大幅回落，对锌冶炼的成本支撑也减弱。国内方面，锌市供需两弱的需求淡季，北方镀锌消费重镇受疫情扰动，加之今年春节较早，多数企业提前放假，淡季效应更明显。考虑到当前低库存和海外能源问题尚未解决的背景下，矛盾之下短期仍宽幅震荡为主，期货观望，期权卖出深度虚值看跌。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收至15455，跌0.87%。SMM 1#铅锭现货价15400~15500，均价15450，较前一日跌0。
【重要资讯】
据SMM调研 ，湖北某再生铅炼厂1月3号左右开始停炉整改，影响再生精铅产量300-400吨/天；预计1月15号放假，2月8号复产。
生产端，12月30日-1月6日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.72%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周持平。12月30日-1月6日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为45.28%，较上周增1.3%。
库存方面，据SMM数据显示，截止1月9日，SMM铅锭五地社会库存累计4.36万吨，较1月3日增0.47万吨，较1月6日增0.22万吨。交仓及出口预期并存，后续铅锭社库或缓慢上升。
消费端，据SMM调研，12月30日-1月6日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为73.64%，较上周降0.55%。物流逐渐停运，需求端放假先行。
【操作建议】
美元指数走弱，有色涨跌互现，伦铅表现偏弱。上周铅累库如期发生，铅价回落，元旦节后铅价冲高回落连跌数日，冶炼厂贴水小幅收窄。产业链上下游企业将开启放假模式，铅锭供需双降，但根据上下游企业放假差异，消费减量更为突出。供应方面，近期放假逐渐开始。消费方面，下游放假，停止运输逐渐增加，并相对供给端更明显。库存来看，本周社库显著回升累库出现。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约回调，15700元失守，则下档支撑或在15300附近。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2303高开高走，全天震荡走强，报收于18200元/吨，环比上涨1.17%。夜盘震荡偏强；隔夜伦铝继续走强。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨160元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-70元/吨。
【重要资讯】
上游方面，美国铝业(AA.US)1月9日表示，由于天然气供应短缺，预计其旗下西澳大利亚州 Kwinana氧化铝精炼厂的产量将削减约 30%。2022年12月（31天）中国电解铝产量343.8万吨，同比增加8.3%，2022年全年国内累计电解铝产量达4007.6万吨，累计同比增加4.1%。下游方面，上周SMM统计国内下游铝加工企业周度开工率较上周减少0.6个百分点至62.8%。库存方面，2023年1月09日，SMM统计国内电解铝社会库存62.2万吨，较上周四的库存增加4.6万吨，较12月底库存增加12.8万吨，较去年同期库存下降13.1万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头增仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前限电停产进一步加剧，预计规模或将达90余万吨。需求方面，下游加工企业开工情况环比继续下降。库存方面，国内社会库存大幅累库，伦铝库存有所下降。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，宏观面推动盘走出反弹行情，外加供给端减产的扰动，建议暂时观望为主，节前多单需谨慎。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
沪锡震荡偏弱，主力2302合约收于203480元/吨，跌0.75%。夜盘震荡反弹；隔夜伦锡震荡偏强。现货主流出货在203000-204500元/吨区间，均价在203750元/吨，环比跌2250元/吨。
【重要资讯】
1、 在近期经济数据的确认下，市场预期美联储货币紧缩政策将迈入尾声，本周一，美元指数一路下探至103.14，为去年6月以来最低水平。
2、 Tungsten West宣布其位于英国德文郡的Hemerdon钨锡项目的矿石储量和资源量估算的最新情况。与上一次在2021年1月的评估相比，矿石吨位增加了60%，含金属量增加了10%。
3、 Stellar Resources Limited宣布了其旗舰项目Heemskirk锡矿的最新矿产资源估算（MRE）结果。利用了前两个阶段的钻探结果，确定了Severn的总资源量将增加29%。目前，Severn确认了46,764吨的含锡资源量，这使得Heemskirk锡项目的总含锡量达到81,976吨。总的来说，Heemskirk的锡品位一直稳定在1.1%。
4、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
【交易策略】
市场对于美联储加息周期进入尾声的预期较强，美元指数持续回落，伦锡震荡走强后小幅回调。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，矿端紧张略有缓解，冶炼厂开工率小幅反弹。近期沪伦比有所回升，进口窗口有所开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日临近叠加疫情影响，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比有所下降。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存有所增加，smm社会库存环比有所减少。精炼锡目前基本面较为疲软，临近假日下游开工率普遍下降但锡焊料除外，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，但市场仍有一定的节前备货需求。技术上，盘面高位震荡偏弱，建议空单谨慎续持，关注美指以及外盘走势，下方将检验200000一线支撑强度。

镍 【行情复盘】
镍主力合约 2302 合约收于 206510，跌0.33%。SMM 镍现货211900~220000，均价 215950元/吨，跌6350。
【重要资讯】
1、近日，有媒体援引消息称，青山集团为获取精炼镍的高利润，已在印尼建厂，要求生产精炼镍。同时还与多家中国铜生产厂家磋商，将青山集团原先生产的材料加工成更有价值的精炼镍。机构评论指出，如果青山的计划成功实现，加上其国内同行也有类似行动，2023年中国的精炼镍产量可能较2022年的约18万吨翻一倍，使全球的精炼镍产量增加约五分之一。
2、援引路透消息，英国全球大宗商品控股公司（Global Commodities Holdings）表示，其计划中的实物镍交易平台将于2月底推出，参与其中的大宗商品必和必拓、力拓希望创建伦敦金属交易所（LME）镍期货合约的替代方案。GCH的目标是通过其替代方案将现货价格与期货市场活动分离，为镍市场带来更大的稳定性。
3、近日印尼IWIP项目发生事故。据Mysteel调研了解，该事件为工厂内立磨机故障，目前未对生产产生影响，其他具体情况，后续将继续跟进。
4、据彭博，伦敦金属交易所不久后将宣布重启亚洲时段的镍交易。
【交易策略】
美元指数走弱，有色涨跌互现，金属市场寄望中国需求恢复，国内新增贷款上升提振信心。国内镍延续偏弱调整。从供给来看，电解镍进口窗口倒挂收窄偶有打开，现货升水转升，但备货基本已经结束。镍生铁近期震荡走势，镍生铁厂家微有盈利。需求端来看，不锈钢1月减产预期较强，近期贸易端逐渐放假。硫酸镍价格偏弱，预期1月产量环比继续下滑，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性差。国内期货库存略有回升，LME 库存再度近5.4万吨。近期关注需求修复强预期与弱现实之间的交易节奏变化。沪镍显著调整，近期震荡区料在20-22万元之间，关注下沿附近支撑力度。镍外盘流动性不足，资金影响波动大，国内注意进口窗口打开的可能性以及未来的流入量，这会影响镍价回落的节奏。空镍多不锈钢头寸注意，若镍有较强反弹，易现波动。

工业硅 【行情复盘】
周二工业硅震荡回落，主力08合约跌1.74%收于17475元/吨，成交量环比小幅回升，持仓环比继续增加。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走平。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周新疆地区产量继续增加，但全国总产量微幅下降。云南地区春节前有停产计划，产量持续下降。四川地区前期电力检修停产，上周有复产。目前主要是西南和华中地区停炉，西北地区开炉。停炉地区市场心态不一，部分工厂陆续停产，部分工厂让利出货，缓解库存压力。据百川盈孚统计，2022年11月中国金属硅整体产量29万吨，同比上涨11.9%，环比下降3.4%万吨。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但目前报价混乱，新订单有一定难度，春节前订单存在博弈；有机硅产企存去库存压力，节前下游订单持续减少，需求预期不佳，但开工方面1月有检修计划企业不多；铝合金方面，各地汽运陆续放假，运输节奏放慢，终端不少企业元旦后提前进入假期，预期偏弱。出口方面，11月中国金属硅出口量4.92万吨，环比增加27.46%，同比下降15.42%，主要进口国日本12月至明年1季度冬季节电政策，进口需求将下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，目前需求端亮点不多，年内主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下。随着价格下跌预期不断体现在价格中。供应端，目前价格已经跌破四川成本，预计将考验云南地区成本，继续下行后市或引发云南加速停产。技术上，上市时间尚短，关注17000等整数关口。随着期价下跌，期价已经跌破枯水期云南生产成本，暗示市场认为明年过剩，宏观预期如转好，存在修复空间。操作上，当前现货价格距离主产区成本较近，易引发加速减产，按交割421#折算18000成本减2000升水在16000存在强支撑，可以在云南地区加速减产后关注做多机会。上市合约较远，预期博弈为主。

不锈钢 【行情复盘】
不锈钢主力2302收于16740，跌1.44%。
【重要资讯】
无锡不锈钢现货价格走升。1月10日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17650，涨50；太钢天管17550，涨50；甬金四尺17300，平；北港新材料17100，涨50；德龙17100，涨50；宏旺17100，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢31700，涨300；张浦31700，涨300。2023年1月5日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存103.46万吨，周环比上升8.09%，年同比上升70.93%。其中冷轧不锈钢库存总量62.77万吨，周环比上升11.71%，年同比上升90.44%，热轧不锈钢库存总量40.69万吨，周环比上升2.93%，年同比上升47.60%。本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存增速较上周略有放缓，全系别不锈钢库存均呈现不同程度增加。周内市场持续到货，据了解，主流市场放假时间将集中于1月5-15日，而靠近春节假期，市场贸易商及下游客户多进入节前收尾阶段，出货相对有限，因此库存继续呈现增量。2023年1月5日，无锡市场不锈钢库存总量53.20万吨，增加42284吨，增幅8.63%。200系本周华南以及福建钢厂到货，以冷轧增量为主，热轧无明显到货，节前以现货库存消化为主，整体增幅3.40%；300系周内华北大厂到货明显，华南钢厂继续到货，周内现货商家多进入假期前收尾工作，以订单加工发货为主，出货较为有限，待注册仓单资源继续增量，冷热轧均有明显增量，整体增幅9.93%；400系周内钢厂盘价拉涨，代理受成本影响现货价格多有拉涨，出货有限，整体增幅8.36%。不锈钢期货仓单74489，降306吨。
【交易策略】
不锈钢期货相对镍，有反复。不锈钢1月排产显著减产。仓单略有调整。不锈钢到货增加库存回升，300系累库，现货购销已转淡。不锈钢近期阶段或转向震荡，震荡区间在16200-17500之间。当前期价回升迅速超过现货上涨引发不锈钢仓单迅速回升，不锈钢现货有所跟进。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘高位震荡，上涨0.1%。
现货市场：北京地区价格较昨日稳中有涨10-20，河钢敬业报价3980-4020，价格比较混乱，市场整体成交集中在低价为主，高价成交差，但整体需求变化也不大。上海地区价格较昨日基本持稳，个别价格有涨10，但是没啥大变化，中天4040-4050、永钢4100-4110、三线400-4040，商家反馈成交差。
【重要资讯】
中国人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会。会议明确，要全面贯彻落实中央经济工作会议精神，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划。
【交易策略】
螺纹盘面震荡偏强，现货小幅上涨，需求继续萎缩。国内政策积极，市场预期向好，支撑远期钢价。焦炭提降后高炉利润回升，但春节例行检修增多，电炉开工持续回落，螺纹产量同比较低，需求临近春节大幅下滑，但低产量下累库速度不快，库存整体仍在中低位，春节后若未出现明显人员流动问题，螺纹累库超预期概率较低，现货市场供应压力相对较小。冬储政策陆续公布，价格普遍在3950以上。
市场延续强预期和弱现实的状态，1月10日央行、银保监会指出各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，引导优质房企资产负债表回归安全区间，本周利多政策频出，从而抑制了利多出尽的交易情绪，年前螺纹回调有限，不过原料端焦煤、铁矿近期均有利空消息，成本对钢价可能有一定拖累，05合约关注4200元压力，下方支撑3900元，高位偏强整理，单边谨慎参与，库存量偏高适当逢高卖保，但不宜过高持仓。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开窄幅震荡，2305合约日内收盘价与昨日结算价持平。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价4080元/吨，低合金加价200元/吨。临近年底，下游终端用户陆续有放假计划，采购量有所减少，对后市操作偏谨慎，市场处于半休市阶段。
【重要资讯】
1、据中国内燃机工业协会统计分析，2022年11月，柴油内燃机销售33.43万台，环比增2.81%，同比降23.57%。2022年1-11月，柴油内燃机累计销售397.62万台，同比降29.22%。
2、据Mysteel不完全统计，2022年12月，全国各地共开工4019个项目，环比下降19.8%；总投资额约27296.8亿元，环比下降24.6%，同比下降39.2%。
3、据中指研究院数据显示，截至1月9日，至少已有105家银行向188家房地产企业提供意向性授信，总额度约54629.33亿元。
4、12月底对全国部分样本高炉生产企业盈利情况进行调查，螺纹钢样本平均亏损52元/吨，盈利较上月减少15元/吨，热卷样本平均亏损109元/吨，盈利减少137元/吨，中厚板样本平均亏损108元/吨，盈利较上月减少144元/吨。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
1月热卷处于节前需求淡季，弱现实强预期延续。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回落，主要是华中、华北、华东地区停产检修；社会库存增加，企业库存小幅回升，主要是东北发运效率下降；高频表观需求大幅回落，节前市场需求逐步停滞。技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。短暂回调后快速止跌，下方支撑在4080-4100。操作上，目前热卷产量有所回落，上方成材利润回正位置有一定阻力，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，近期上游炉料回调明显，目前原料估值较高可能存在一定波动，反复的话可观望，或关注5-10反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘反弹，主力合约上涨0.72%收于840
现货市场：铁矿石现货市场价格日间涨多跌少。截止1月10日，青岛港PB粉现货价格报830元/吨，日环比上涨5元/吨，卡粉报920元/吨，日环比下跌1元/吨，杨迪粉报733元/吨，日环比上涨5元/吨。
【基本面及重要资讯】
中钢协预计2022年中国粗钢产量10.1亿吨，同比下降2.2%。1-11月累计生产粗钢9.35亿吨，同比下降1.4%。
根据中指院数据，2022年12月全国100个城市新建商品住宅平均价格为16177元/平方米，环比下降0.08%，从涨跌城市的个数来看，68个城市新房价格环比下降，22个城市持平。2022年全国百城新建商品住宅价格为2015年以来首次年度下跌。
根据克而瑞统计，2022年近9成百强房企累计业绩同比下滑。
12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。非制造业报41.6，较预期值45和前值46.7大幅回落。综合PMI为42.6，较前值的47.1也明显回落。全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。
中国宝武宣布其已与几内亚政府等共同签署《西芒杜基础设施项目条款清单》，围绕西芒杜项目整体开发所需的铁路，港口等基础设施共同开发达成了重要合作共识。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
1-11月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降94.5%。2022年四季度河北省共批复铁矿石相关项目18个。
11月国内铁矿石原矿产量7953.6万吨，同比增长0.6%，1-11月累计产量88904.6万吨，同比下降0.5%。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
45港铁矿到港量2482.4万吨，环比减少199.9万吨，47港到港量2586.7万吨，环比减少240万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2267.4万吨，环比减少548.6万吨。其中澳矿发运环比减少82.7万吨至1807.9万吨。巴西矿发运量459.5万吨，环比减少465.8万吨.
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿昨夜盘延续反弹。有色和贵金属板块本周走强，商品市场对美元流动性的担忧短期缓解，宏观层面对铁矿价格的压力减轻。铁矿石基本面继续小幅走强。五大钢种产量虽然上周下降明显，但铁水产量整体仍维持稳定，减产多集中在电炉。长流程钢厂由于厂内铁矿库存水平偏低，节前主动备货意愿仍较强。上周港口现货日均成交量明显增多，日均疏港量大幅增加，铁矿石实际需求向好，港口库存继续维持去化。经过钢厂持续补库后厂内铁矿库存可用天数明显上升。供应方面，外矿年底发运冲量结束，主动检修将增多，供应逐步进入全年低位，国产矿供应仍受限。上周成材表需继续下降，终端需求依旧疲弱。成材价格近期上涨出现乏力，钢厂通过减产挤压炉料端利润，焦炭价格出现首轮提降。经过近期的持续补库后，钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加。随着补库的需求下降，后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降。近期黑色系的上行驱动来自需求端的强预期，但当前盘面对预期的计价已较为充分，铁矿远月合约基差水平降至历史同期低位，短期继续上行空间受限。
【交易策略】
经过近期的持续补库后，钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加。随着补库的需求下降，后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降。外矿发运冲量结束，后续到港压力有望减轻，铁矿自身基本面对价格有支撑。当前盘面对黑色系强预期的计价已较为充分，铁矿远月合约基差水平已降至历史同期低位，盘面价格有阶段性调整的需求。
【套利策略】
成材表需继续回落，延续淡季特征，但成材累库幅度不明显，当前库存水平仍处于历史同期低位水平，后续价格弹性较好。成材现货价格小幅上涨，钢厂通过减产对炉料端利润进行挤压，焦炭和铁矿现货价格均出现回落。长流程钢厂利润小幅修复，但仍处于低位水平。经过近期的持续补库后，钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加。随着补库的需求下降，后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降。钢厂利润后续将进一步改善，可尝试逢低做多螺矿比。中期来看，二季度地产端后续的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁矿石5-9价差具备正套逻辑。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间止跌回升，主力合约上涨24 收于76。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间暂维持稳定。截止1月9日，内蒙主产区锰硅价格报7300元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7370元/吨，日环比持平，广西主产区报7450元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。非制造业报41.6，较预期值45和前值46.7大幅回落。综合PMI为42.6，较前值的47.1也明显回落。全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。
河钢1月锰硅钢招价为7700元/吨，环比上涨100元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。本轮钢招采量16700吨，环比下降3900吨。
最近一周全国锰硅供应199892吨，周环比下降1.51%。121家独立硅锰样本企业开工率环比下降2.51个百分点至60.46%，日均产量为28556吨，环比下降437吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量164300吨，环比减少20800吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比下降5.06%至128655吨。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.79天，环比增加17.59%，同比下降14.34%。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加3.7万吨至 575.8万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加9.1万吨至 451.8万吨，钦州港库存环比下降5.4万吨至109万吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间延续反弹。南方主产区锰硅厂家近期有停炉计划，待节后重新投产，锰硅供应端压力短期下降，上周全国锰硅产量回落。五大钢种产量降幅明显，减产主要集中在短流程，对锰硅消耗下降。但下游新一轮钢招逐步开启，锰硅实际需求即将出现新一轮集中释放。但由于前期已进行一定规模的备货同时近期钢厂主动减产增多，1月对下游锰硅的补库力度偏弱，北方主流大厂本轮钢招采量环比下降3900吨至16700吨。上周成材表需继续回落，延续淡季特征。钢厂仍处于亏损，对锰硅价格后续进一步上涨的接受度有限。北方主流大厂1月钢招首轮询盘7600元/吨，最终采价小幅上涨至7700元/吨。锰矿在下游备货的支撑下价格仍维持高位，但焦炭价格出现首轮提降，成本端上行驱动减弱。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好，强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期总需求有望恢复，提振黑色系整体估值水平，对锰硅价格形成支撑。
【交易策略】
锰硅近期基本面有望阶段性走强，成本端支撑力度仍在，钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，锰硅价格稳中有升。
【套利策略】
节前下游钢厂对硅铁的补库力度强于锰硅，但锰硅厂家减产增多，供应端压力下降，基本面方面锰硅和硅铁差异不大。成本端焦炭价格出现回落，但锰矿价格依旧坚挺，锰硅成本端支撑力度略强。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。考虑到强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，对铁合金价格形成短期利多，硅铁走势相较而言将更强，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。近期锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局，远月合约跌幅更为明显。主因新一轮钢招开启，出于节前备货需求，硅铁本轮钢招明显增量，提振短期需求。锰硅本轮钢招虽然缩量，但供给端压力开始减轻，临近节前锰硅厂家主动减产增多。短期供需基本面的改善对铁合金近月合约价格形成支撑。而强预期对远月合约估值的提振有所减弱，黑色系主力合约均出现阶段性下行。但中期来看，二季度地产端后续的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间延续反弹，主力合约上涨0.91%收于8468。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间维持稳定。截止1月10日，内蒙主产区现货价格报8000元/吨，日环比持平，宁夏报8000元/吨，日环比持平，甘肃报8500元/吨，日环比持平，青海报7950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。非制造业报41.6，较预期值45和前值46.7大幅回落。综合PMI为42.6，较前值的47.1也明显回落。全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21700元-21800元/吨。
河钢集团1月75B硅铁钢招采购量2099吨，环比增加700吨。采购价8750元/吨，环比上涨50元/吨。
神木市兰炭中小料价格为1430-1800元/吨。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.02万吨，环比下降1.47%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为42.03%，周环比上升0.41个百分点，日均产量15808吨，周环比下降57吨。全国硅铁周度产量降至11.06万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比下降4.62%至21864.8吨。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.42天，环比增加14.5%，同比下降16.29%。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
硅铁盘面昨日间延续反弹。北方主流大厂本轮钢招价格环比小幅上涨，略超市场预期，一定程度上提振了现货市场的信心。本轮钢招呈现量价齐升，下游主动备货意愿增强。随着钢招的开启，硅铁新一轮需求即将迎来集中释放。但贸易商端已出现累库，短期采购意愿有所下降。钢厂当前仍处于亏损状态，预计对铁合金价格进一步上涨的接受度有限。上周成材需求继续萎缩，钢厂主动减产意愿增强。近期镁锭价格小幅回升，但金属镁国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。供给方面，部分炉子出现复产，上周硅铁厂家开工率止跌回升，后续产量仍将相对高位运行。焦炭价格出现首轮提降，成本端对硅铁价格的支撑力度下降。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期总需求有望恢复，提振黑色系整体估值水平，对硅铁价格形成支撑。
【交易策略】
硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。焦炭价格回落，成本端支撑力度下降。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，硅铁价格稳中有升。
【套利策略】
节前下游钢厂对硅铁的补库力度强于锰硅，但锰硅厂家减产增多，供应端压力下降，基本面方面锰硅和硅铁差异不大。成本端焦炭价格出现回落，但锰矿价格依旧坚挺，锰硅成本端支撑力度略强。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。考虑到强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，对铁合金价格形成短期利多，硅铁走势相较而言将更强，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。近期锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局，远月合约跌幅更为明显。主因新一轮钢招开启，出于节前备货需求，硅铁本轮钢招明显增量，提振短期需求。锰硅本轮钢招虽然缩量，但供给端压力开始减轻，临近节前锰硅厂家主动减产增多。短期供需基本面的改善对铁合金近月合约价格形成支撑。而强预期对远月合约估值的提振有所减弱，黑色系主力合约均出现阶段性下行。但中期来看，二季度地产端后续的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力05合约跌0.78%收于1653元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场稳中有涨，局部地区中下游存一定备货需求。华北价格基本走稳，沙河个别小板市场价仍有零星调整，厂家出货尚可，市场成交清淡；华东江苏、安徽个别厂价格上调1元/重量箱，整体成交稍显一般，局部个别出货相对平稳，短期多数厂暂稳观望，价格调整空间有限；华中部分厂家报价上调1-2元/重量箱，整体成交情况尚可，库存缓降，下游陆续放假，场内观望情绪增加；华南个别厂报涨1元/重量箱，中下游备货意向不大，市场交投偏淡；西南四川个别厂价格上调2元/重量箱；东北凌源中玻价格上调1元/重量箱，其他暂稳，后期调整动力减弱。
供给方面自去年三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产241条，日熔量共计161840吨，较前一周持平。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求趋弱，中下游停工放假明显增多。目前市场存少量节前备货需求，但多数中下游备货意向不高，加上中下游停工放假增多，市场刚需减弱。周内部分地区价格上涨，对需求刺激作用有限。预计本周浮法玻璃刚需将基本结束，关注春节后复工情况。
玻璃企业库存延续去化。截至1月5日，重点监测省份生产企业库存总量为5198万重量箱，较前一周库存减少236万重量箱，减幅4.34%，库存天数约26.79天，较前一周减少1.22天。上周重点监测省份产量1244.46万重量箱，消费量1505.42万重量箱，产销率120.97%。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
当前玻璃市场宏观与微观共振向好，需求强于供给，预期强于现实。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握05合约及09合约回调低位买入套保机会，顺势参与，短期需关注高位转弱回调风险。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油跌后反弹，主力合约收于524.4 元/桶，跌0.61 %。
【重要资讯】
1、EIA短期能源展望报告：2023年全球原油需求增速预期为105万桶/日，此前预计为100万桶/日。2024年全球原油需求增速预期为172万桶/日。预计2023年美国原油产量将增加55万桶/日，此前为增加47万桶/日。预计2023年WTI原油价格为77.18美元/桶，此前预计为86.36美元/桶。预计2023年布伦特原油价格为83.10美元/桶，此前预计为92.36美元/桶。
2、美国财长耶伦：对俄石油价格上限实施首月，限制俄罗斯收入的同时保持俄罗斯石油的市场供应的目标正在达成。一些俄罗斯官员承认，油价上限削减了俄罗斯的能源收入。
3、美国1月6日当周API原油库存 增加1486.5万桶，汽油库存 增加180万桶，馏分油库存 增加110万桶。
4、高盛：石油需求增加市场或重回供不应求局面，OPEC下半年可能恢复产量。高盛报告指出，不断增长的石油需求，可能让市场从6月份开始回到供不应求局面，或推动布伦特价格到第四季度反弹至105美元/桶，也给了OPEC撤销10月份减产决定的空间。高盛称，2023年全球石油需求可能同比增长270万桶/日。OPEC近期重点放在“保持主动和抢先行动”上，并预测今年石油需求会增长230万桶/日，可见OPEC不太可能进一步减产。
5、•巴克莱银行：但如果2023年全球制造业活动出现了类似于2008年那样的恶化，预计布伦特原油到2023年将下跌15-25美元/桶。预计2023年布伦特原油的价格将为98美元/桶。
【套利策略】
SC原油月差走稳，建议观望。
【交易策略】
EIA上调今年石油消费增长预期，但大幅下调油价预期，令油价走势受到明显打压。盘面上，短信油价预期维持震荡走势，技术上看上方均线阻力明显，短线向上空间有限，后市再度走弱概率大。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3685 元/吨，跌0.73 %。
现货市场：本周初国内中石化华东、华南地区炼厂上调100-130元/吨，部分地炼跟随上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3900 元/吨，山东3535 元/吨，华南4150 元/吨，西北3950 元/吨，东北3800 元/吨，华北3625 元/吨，西南4250 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-1-4当周，国内79家样本企业炼厂开工率为25.7%，环比下降1.8%。从炼厂沥青排产来看，2023年1月份国内沥青总计划排产量为199.8万吨，环比下降29.7万吨或12.94%；同比减少7.15万吨或3.45%。
2、需求方面：目前国内华南、西南、华东等地仍有部分公路项目赶工需求，但临近春节，公路项目将进入收尾阶段，预计沥青刚需进一步释放空间有限。另外，由于当前沥青绝对价格高于往年同期水平，对市场投机需求形成一定抑制。整体上，预计春节前沥青现货需求将逐步走弱。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存进一步下降，但社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-1-10当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为76万吨，环比下降5.8万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为62.9万吨，环比增加2.1万吨。
【套利策略】
沥青近端涨势趋缓，月差走弱，短线建议做空月差。
【交易策略】
沥青现货供给持续下降，但临近春节，沥青刚需增长空间也相对有限，现货涨势将逐步放缓。盘面上，短线预计震荡偏弱，下方关注40日均线支撑。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格整理为主，LU2303合约上涨12元/吨，涨幅0.32%，收于3739元/吨；FU2305合约上涨7元/吨，涨幅0.28%，收于2538元/吨。
【重要资讯】
（1）新加坡企业发展局（ESG）：截至1月4日的当周，新加坡轻质馏分油库存增加121.5万桶，达到1566.7万桶的两周新高；新加坡中质馏分油库存增加63.6万桶，达到833.6万桶的三个月高点；新加坡燃油库存增加39.1桶，达到2133.3万桶的两周新高。
（2）2023年第一批低硫燃料油出口配额于近日下发，共计或800万吨。其中，中石化429万吨，中石油302万吨，中海油62万吨，中化3万吨，浙石化4万吨。较2022年第一批低硫燃料油出口配额650万吨，增加150万吨或23.08%。
（3）近日，商务部下发2023年首批原油非国营贸易进口允许量11182万吨，同比去年10903万吨的数量增加279万吨或2.56%。
（4）俄罗斯能源部表示，针对西方国家对俄罗斯能源价格设置上限俄方将进行回应，相应法令的详细信息将在近期公布，俄罗斯不会以任何形式遵守所谓石油价格限制。俄罗斯能源部不排除采取额外措施将俄罗斯石油的折扣限制在基于市场价格的合理范围内。
【套利策略】
全球炼厂产能逐步恢复同时柴油需求开始疲软局面下，低硫燃料油裂解价差有望进一步走低，空低硫裂解策略可继续持有。
【交易策略】
俄罗斯燃料油依然在持续供给亚洲市场，新加坡地区燃料油库存季节性高位，均显示燃料油供需过剩压力依然存在。近期原油价格在低估值与低景气度博弈明显，市场多空博弈较为激烈，但我们认为低景气度驱动力要强于低估值影响，在长期逻辑宏观货币政策压力下，后市预计价格继续延续此前逻辑，总体依然维持震荡偏弱思路。关注俄罗斯对石油限价政策的回应力度。
风险关注：原油价格大幅上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，TA05合约价格上涨6元/吨，涨幅0.11%，增仓0.38万手，收于5302元/吨。
现货市场：2023年1月10日，现货市场价格收涨21至5306元/吨，贸易商以及供应商出货为主，淡季明显，下游刚需采购，基差稳定，主港主流现货基差至2305合约平水。
【重要资讯】
（1）原油成本端：尼日利亚近期原油产量大幅增加，需求方面，一月份预计美国天气转好，对取暖油需求预期大幅回落，使得油品需求旺季预期大打折扣，同时美联储继续释放鹰派言论，宏观经济衰退预期拖累下，原油价格重回下跌通道。
（2）PX方面：PX跟随油价大幅波动，基本面方面，盛虹2#200万吨装置进入试车进程，然广东石化260万吨装置投放时间推迟，国内PTA开工负荷提升提振PX需求。1月10日，PX价格收于964美元/吨CFR中国，日度持上涨3美元/吨。
（3）从供应端来看：嘉兴石化220万吨重启暂未出料，逸盛其他装置负荷小幅调整，亚东负荷调整至8成，恒力石化220万吨恢复，嘉通能源250万吨装置负荷提升，1月4日，英力士2号装置110万吨产能如期重启，截至1月6日，PTA开工率69.4%，周度继续回升5.8%。
（4）从需求端来看，聚酯长丝、瓶片装置继续有新增检修，短纤局部产量微调，整体聚酯开工及产量继续低位盘整，截至1月6日，聚酯开工负荷67.5%，周度小幅上升1.5%。终端方面，江浙开工基本进入春节放假状态，终端开工继续下滑，加弹、织造、印染分别下降12%、11%、8%，江浙加弹综合开工下降至14%，江浙织机综合开工下降至14%，江浙印染综合开工下降至30%。企业节前备货意愿不强，年后织造订单预计依然较弱，可能拖累年后备货力度。
【套利策略】
现实终端需求淡季，下游企业备货不积极，预期端随着中国经济恢复预期逐步增强，可能会呈现出弱现实强预期局面，从而推动PTA近远月价差走弱，建议可择机参与空近月多远月行情。
【交易策略】
近期PTA工厂开工率继续回升，终端开工继续大幅下降，终端表现相对疲软，总的来看，聚酯终端需求负反馈下，PTA价格有走弱倾向，但原油价格不确定性增强，关注原油价格变动对PTA扰动情况，PTA谨慎震荡偏空思路，波段行情参与。
风险关注：原油价格大幅上涨

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2305合约收7994元/吨，涨0.30%，减仓0.42万手，PP2305合约收7629元/吨，跌0.70%，增仓0.52万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在7950-8550元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7550-7650元/吨，华东拉丝主流价格7500-7600元/吨，华南拉丝主流价格7770-7900元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至1月5日当周，PE开工率为85.25%（+0.94%）；PP开工率85.59%（+1.02%）。PE方面，大庆石化、齐鲁石化、上海石化停车，兰州石化重启，浙江石化、齐鲁石化计划近期重启，扬子石化、燕山石化计划近期检修；PP方面，绍兴三圆三线装置停车，巨正源二线短停后重启，青海盐湖重启，金能化学装置计划近期重启，绍兴三圆老线装置计划近期检修。
（2）需求方面：1月6日当周，农膜开工率44%（-2%），包装52%（-1%），单丝47%（-1%），薄膜49%（-2%），中空46%（-2%），管材38%（-2%）；塑编开工率39%（持平），注塑开工率45%（-1%），BOPP开工率53.5%（-1.74%）。一方面，受疫情干扰，部分工厂缺工，另一方面，临近春节，部分工厂有提前放假计划，需求均出现不同程度下滑走弱。
（3）库存端：1月10日，主要生产商库存58.5万吨（上一交易日修正为61万吨），较上一交易日环比去库2.5万吨。截至1月6日当周，PE社会库存15.146万吨（+0.216万吨），PP社会库存3.677万吨（-0.2735万吨）。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
临近春节，下游需求持续走弱，场内交投清淡，贸易商让利出货，而部分下游工厂开始陆续放假，需求面缺乏实质性支撑，而供给端装置检修较少，基本保持稳定，共稳需弱，预计聚烯烃震荡偏弱，关注成本端油价波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇上涨，EG2305合约收4248元/吨，涨2.07%，增仓0.97万手。
现货市场：乙二醇小幅上涨，华东市场现货价4040元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产接踵而至，供给压力逐步增加。装置方面，卫星石化180万吨/年的乙二醇目前负荷6成附近，据悉工厂5月份开始一条90万吨乙二醇装置计划转产；中科炼化50万吨装置1月4日停车检修，预计时长10天左右；三江15万吨装置1月5日停车，重启时间待定；荣信化工40万吨装置计划2023年3月检修一个月；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；连云港另一套100万吨/年的MEG新装置计划于1月中旬投料试车。截止1月5日当周，乙二醇开工率为64.18%（+1.31%）。
（2）从需求端来看，随着春节临近，聚酯开工负荷降至低位，叠加疫情干扰，终端工厂提前放假，近期开工负荷持续快速下滑。1月10日，聚酯开工率66.39%（-0.06%），聚酯长丝产销35.6%（-35.1%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，1月9日华东主港乙二醇库存为89.29万吨，较1月5日去库1.46万吨。1月9日至1月15日，华东主港到港量预计13.35万吨。
【套利策略】
1月10日现货基差为-153元/吨，建议逢高空基差。
【交易策略】
受卫星石化转产计划影响，盘面空头减仓期价上行，但是当前供给压力仍然明显，而下游进入季节性淡季，部分织造工厂提前放假过节，终端开工快速回落，并向产业链上游负反馈，聚酯开工负荷亦降至年内低位，乙二醇供需基本面依然偏弱，拖累价格走势，预计乙二醇大概率低位运行为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周二，短纤震荡。PF303收于6928，跌6元/吨，跌幅0.09%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销30.28%（+0.64%），下游陆续停车放假，产销清淡，江苏现货价6885（-15）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。油价偏弱震荡；PTA供需偏弱，原油带动PTA价格回调；乙二醇供需面趋弱，价格预计偏弱震荡。（2）供应端，当前装置暂稳，供应充足，但后续企业将陆续进入春假。河南某企业15万吨/年装置故障，短停5天；华宏12月27日减产6成，三房巷12月27日减产300吨/天，新装置徐州新拓30万吨负荷提升至9成，福建翔鹭16万吨12月8日检修预计1月10日重启。截至1月6日，直纺涤短开工率82%（+4.4%）。（3）需求端，逐步进入假期模式，开工持续下滑，需求季节性走弱。截至1月6日，涤纱开机率为28%（-0%），企业陆续开启放假，开机率维持低位。涤纱厂原料库14.7（+0.1）天，终端需求未实质性改善，且产业链陆续进入假期模式，需求减弱。纯涤纱成品库存14.3天（-0天），去库放缓。（4）库存端，工厂库存15.3天（+1.5天），需求降温，库存继续回升，后续或有降价去库可能。
【套利策略】期货价格回落，短纤02/05价差跟随下行，可尝试做空价差。
【交易策略】
短纤供稳需弱，且成本回调，预计价格震荡偏弱，下方关注6800元/吨左右的支撑。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB02收于8209，跌24元/吨，跌幅0.29%。
现货市场：现货价格下跌，市场成交冷清，江苏现货8190/8230，1月下旬8190/8240，2月下旬8270/8310。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。油价偏弱震荡；纯苯国内产量增加，港口持续累库，但是下游刚需增加支撑价格偏强震荡；乙烯供应充足需求疲软，价格震荡偏弱。（2）供应端：装置陆续重启及新装置产出，国产增量。安庆石化10万吨计划1月6日重启，新装置连云港石化60万吨1月2日合格品产出，预计5日出厂；江苏新阳30万吨12月27日重启，宁波科元15万吨装置12月25日停车，茂名石化40万吨12月15日重启；中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产待定；中化泉州45万吨12月18日重启，扬子巴斯夫13万吨12月21日重启。截止1月5日，周度开工率78.25%（+1.86%）。（3）需求端：下游开工震荡趋弱，关注春节前的备货需求。截至1月5日，PS开工率73.47%（-2.12%），EPS开工率36.26%（-4.54%），ABS开工率87.44%（-0.09%）。（4）库存端：截至1月4日，华东港口库存10.3（-0.35）万吨，本周期无出口装船，港口库存继续上升。
【套利策略】EB02/03价差预计在-50~0区间震荡，暂无明显套利机会。
【交易策略】
苯乙烯供应增加需求稳中有降，但是纯苯相对偏强在成本端有支撑，且有出口大单成交提振市场信心，预计苯乙烯在8000~8500元/吨区间震荡为主。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2302合约震荡收星，截止收盘，期价收于4471元/吨，期价上涨71元/吨，涨幅1.61%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至1月6日当周，美国API原油库存较上周增加1486.5万桶，汽油库存较上周增加183万桶，精炼油库存较上周109万桶，库欣原油库存较上周增加231万桶。CP方面：1月9日，2月份沙特CP预期，丙烷598美元/吨；丁烷610美元/吨。现货方面：10日现货市场偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在5278元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4900元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨200元/吨至6100元/吨。供应端：上周，华东、华南分别有一家炼厂外放减少，仅有华东一家炼厂恢复外放，整体来看本周国内供应减少。截止至1月5日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.32万吨左右，周环比降1.49%。需求端：当前工业需求略有回升，卓创资讯统计的数据显示：1月5日当周MTBE装置开工率为53.03%，较上期增加1.62%，烷基化油装置开工率为51.34%，较上期增0.74%。鑫泰PDH装置重启，其他装置波动不大，PDH装置开工率略有回升。截止至1月5日，PDH装置开工率为71.01%，环比上升0.31%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2023年1月5日，中国液化气港口样本库存量216.52万吨，较上期减少6.39万吨，环比下降2.87%。按照1月5日卓创统计的数据显示，下周，华南4船冷冻货到港，合计9.9万吨，华东6船冷冻货到港，合计24.4万吨，到港量偏少，预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2302合约基差为830元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油价格的下跌对期价有一定拖累。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率难以大幅提升，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前当前盘面贴水幅度依旧较大，操作上不建议追空。目前期价已经站上20日均线，走势在逐步好转，短期仍可继续逢低轻仓做多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于1841.5元/吨，期价上涨1.5元/吨，涨幅0.08%。
【重要资讯】
上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.59%较上期值增0.97%；日均产量62.96万吨增0.83吨；原煤库存274.3万吨降1.15万吨；精煤库存184.58万吨降15.05万吨。农历春节将至，煤矿多以保证安全为主，同时部分煤矿因完成年度任务，有减、限产预期，焦煤市场供应难以增加。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为578.27万吨，较上期增加5.73万吨，供应端小幅回升。样本煤矿平均利润为1048元/吨，较上周下降3元/吨。进口方面：据蒙古国相关媒体报道，1月3日蒙古“额尔德尼斯塔奔陶勒盖”有限公司执行董事长吉·钢巴特表示，从2月1日起将以边境价格出售煤炭。边境交货的实施会减少蒙煤贸易流程，整体成本下降，或将刺激出口量。目前市场开始关注澳煤进口政策的变化。如若放开，后期澳煤进口量将逐步回升。受运输许可证到期影响，蒙煤三大主要口岸通关车数有所下滑，上周三大口岸合计通关量为940车，较节前下降近300车。需求方面：焦炭二轮提降落地，焦化企业利润较前期有所下滑，后期开工率将有所回落。按照Mysteel统计的最新数据，截止至1月5日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.93%，较上期增加0.97%。全样本日均产量113.41万吨，较上期增加1.03万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2439.77万吨，较上期增加33.56万吨，环比增加1.39%，同比下降20.69%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
从其自身基本面来看，目前部分煤矿因完成年度任务，已经开始安排放假，短期供应难以出现大幅增加。焦化二轮提降落地，焦炭现货价格的走弱将打压焦煤价格。终端需求偏弱，下游钢厂利润依旧偏低，期价上涨仍面临较大阻力。短期期价将维持偏弱震荡，操作上逢反弹做空为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约震荡收星，截止收盘，期价收于2735.5元/吨，期价上涨21元/吨，涨幅0.77%。
【重要资讯】
当期钢厂对焦炭二轮提降100元/吨全部落地，焦化企业利润明显下滑。截止至1月5日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-14元/吨，较上期下降57元/吨。在焦化企业利润亏损扩大的情况下，后期开工率将有所回落。按照Mysteel统计的最新数据，截止至1月5日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.93%，较上期增加0.97%。全样本日均产量113.41万吨，较上期增加1.03万吨。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。截止至1月5日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.64%，环比上周下降0.57%，同比去年增加0.44%；高炉炼铁产能利用率81.93%，环比下降0.66%，同比增加4.04%；钢厂盈利率19.91%，环比持平，同比下降63.20%；日均铁水产量220.72万吨，环比下降1.79万吨，同比增加12.20万吨。库存方面：1月5日当周，焦炭整体库存为907.4万吨，较上期增加6.64万吨，环比增加0.74%，同比下降10.02%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
从其自身基本面来看，焦炭二轮提降落地，现货价格走弱对期价支撑减弱。终端需求偏弱，钢厂利润仍难以走阔，偏低利润制约焦炭上方空间。从盘面走势上看，05合约在20日均线附近震荡，操作上以震荡偏空思路对待。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货震荡整理，盘面窄幅高开，但上方五日均线处存在阻力，重心承压下行，回踩20日均线附近支撑逐步止跌反弹，收复至2630一线附近。隔夜夜盘，重心继续窄幅波动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，多地价格稳中有升，现货市场保持窄幅升水状态。西北主产区企业报价略有松动，厂家预售情况尚可，新签订单数量有所增加，内蒙北线地区商谈参考1980-2100元/吨，南线地区商谈参考2000-2050元/吨。上游煤炭市场成交改善，煤矿出货情况好转，贸易商信心增强，备货意愿提升，下游刚需采购，成本端表现稳定。甲醇生产企业面临成本压力尚未得到明显缓解，保证出货为主，调整价格较为谨慎。冬季供暖季，甲醇开工存在一定变数，为市场提供炒作题材，但今年情况有所不同。从十月底开始，气头装置停车陆续落地，至目前共有八套天然气制甲醇装置停产。近期受到西北、华北以及西南地区部分装置运行负荷下滑的影响，甲醇行业开工回落至68.33%，低于去年同期水平2.39个百分点，西北地区开工负荷为80.96%。后期企业暂无检修计划，部分前期停车装置在1月中旬有重启计划，甲醇开工倾向于窄幅波动，有望回到七成附近，产量受到影响不大。货源供应阶段性不稳定，部分地区可售货源仍偏紧，持货商报价维持在高位，存在挺价意向。下游存在刚需备货，但对高价货源存在抵触情绪，加之正值需求淡季，年关临近下游工厂开工或预期回落，对甲醇消费量有所下滑。运费上涨，甲醇到货成本增加，实际商谈让利空间受限。海外市场报价有所上涨，甲醇月度进口量维持在100万吨左右，沿海地区库存继续回升，上涨至78.5万吨，略高于去年同期水平3.09%。
【交易策略】
市场预期需求继续走弱，甲醇上行承压，但成本压力下，期价回调不畅，随着步入季节性累库阶段，市场面临压力将有所显现，盘面表现僵持，短期重心或继续围绕2630一线徘徊。

PVC 【行情复盘】
PVC延续震荡洗盘，盘面向下测试五日均线支撑后企稳回升，上破6400关口，最终录得长上下影线。隔夜夜盘，期价弱势调整。
【重要资讯】
各地区主流价格跟随小幅走高，但与期货相比，PVC现货市场仍处于深度贴水状态，基差变动幅度不大，点价货源无优势，偏高报价成交一般。上游原料电石近期表现较好，陕西、山西等地部分采购价跟涨。电石企业开工不稳，导致产量增加有限，货源供应整体紧张，下游PVC企业对电石采购较为积极，支撑电石价格上涨。PVC成本端跟随上移，支撑力度增强。西北主产区企业货源预售情况尚可，厂家库存高位回落，面临压力缓解，加之成本压力下，部分企业存在挺价意向，整体接单情况一般，出厂报价大稳小动。PVC货源供应呈现增加态势，但需求受到年关的影响将有所下滑，市场预期并不可观。一月份装置暂无检修计划，二月份一套装置存在检修，PVC开工率将延续回升态势，产量跟随增加。下游终端存在一定补货现象，持货商低价惜售，但追涨热情并不高，实际成交未有明显放量。下游制品企业订单不足，部分停工放假，多数将在一月中旬左右放假，对PVC需求量将逐步下滑。市场到货增加，华东及华南地区社会库存回升速度加快，大幅增加至25.73万吨，高于去年同期水平64.62%。
【交易策略】
年关临近，下游需求预期缩减，而货源供应维持稳定状态，PVC市场步入季节性累库阶段，业者操作谨慎，基于成本端考虑，盘面向下调整存在一定阻力，激进者可在五日均线附近轻仓试多，短线为主，上方关注6500关口附近阻力。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.29%收于2781元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，厂家盈利水平维持在高位。目前多数纯碱厂家订单充足，厂家多执行前期订单为主。纯碱厂家库存维持在低位，重碱货源供应紧张。轻碱下游需求一般，价格变动不大，部分下游用户基本完成节前备货。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率90.1%，较前一周提升3.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率95.6%，联碱厂家开工负荷率87%，天然碱厂开工负荷率73.7%。纯碱厂家周度产量在61.5万吨左右。
纯碱企业库存前期受运力影响有所波动，上周发运恢复正常，库存下降符合预期。国内纯碱企业库存总量在28.3万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月29日库存下降12.2%，其中重碱库存13.9万吨。青海地区铁路发运情况好转，当地厂家库存下降明显，中东部地区纯碱厂家库存维持在低位。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，顺势多单逢低参与。市场消息显示远兴能源一期部分产能投产有提前可能，短期需关注纯碱高位推涨乏力后跟随能源化工品整体走势的回调风险。

尿素 【行情复盘】
周二尿素期货低开冲高回落，主力05合约跌1.4%收于2532元/吨。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场报价稳定，主流区域价格基本持平。供应方面，进入1月以后，预期12月停车的气头部分企业会陆续有复产可能，近期部分停车气头企业陆续复产。农需方面，元旦之后农业储备需求增加，复合肥开工基本到顶，刚需采购增量有限。春节之前产企预收订单时间窗口，企业预收订单环比减少0.23天，至上周6.06天，主流区域产企为获春节订单，降价后订单有所转好。印度往年月初有招标，23年招标延至月底。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回升，部分货源集港增加；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。此外外盘价格持续下跌，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动，1月印度可能有招标。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口偏平淡，气头装置预计逐步复产，利空居多。技术上，在日线新低后大幅反弹，预计短期下行调整结束，行情可能陷入横盘拉锯，关注上方2600整数关口阻力。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产高峰已过，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差较大，做空基差存在短线机会。单边价格方面，短期预期博弈成分较大，暂观望。

豆类 【行情复盘】
10日晚间美豆主力03合约走高，收于1490美分/蒲附近。M2305合约晚间暂收于3802元/吨，上涨20元/吨。
现货方面，豆粕现货价格滞涨下跌。南通4510 元/吨跌30，天津4520 元/吨跌20，日照4540 元/吨持稳，防城4620 元/吨跌20，湛江4580 元/吨持稳。05合约基差收敛至728元/吨。
【重要资讯】
农业咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西2022/2023年度大豆收割面积已经达到全国播种面积的0.04%，之前一年同期为0.2%；【中性】
咨询公司Safras & Mercado周五称，预计巴西2022/23年度大豆产量为1.5337亿吨，较之前预估的1.5453亿吨下调0.75%，因南里奥格兰德州缺乏降雨；【利多】
美国农业部（USDA）周五公布的出口销售报告显示，12月29日止当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增72.1万吨，市场预估为净增40-120万吨。其中向中国大陆出口净销售42.18万吨；【中性】
2023年第1周（截至2023年1月6）本周全国港口大豆库存为510.38万吨，较上周增加19.03万吨，增幅3.73%，同比去年增加121.93万吨，增幅31.39%。【利空】
【交易策略】
尽管近期南美出现干旱少雨情况，但影响更多的是阿根廷和巴拉圭，巴西整体丰产情况较为明朗，美豆多头逐步获利离场。1月USDA报告预计小幅下调南美大豆产量，如果没有超预期大幅下调产量的情况下，预计报告后美豆可能会预期落地后启动下跌行情。国内方面大豆到港量较大，而生猪出栏量较大使得需求预计较差，随着春节备货接近尾声，豆粕价格有可能窄幅偏弱走势。近期关注3800-4000压力位，等待1月USDA报告出炉后考虑轻仓试空。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅震荡，主力P2305合约报收7988点，收涨52点或0.67%;Y2305合约报收8528点，收涨26点或0.31%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7640元/吨-7740元/吨，较上一交易日上午盘面下跌180元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-100~-50左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9220元/吨-9320元/吨，较上一交易日上午盘面下跌160元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750-850元左右。
【重要资讯】
1、印尼棕榈油协会（Gapki）秘书长艾迪·马尔托诺称，2023年印尼毛棕榈油和棕榈仁油产量可能降至大约4900万吨。作为对比，过去三年度平均产量为5200万吨。马尔托诺表示，由于化肥成本提高，加上补种计划降低了油棕单产，因此2023年度棕榈油产量将会同比降低。
2、马来西亚棕榈油局（MPOB）周二公布的数据显示，截至12月底马来西亚棕榈油库存降至去年8月以来最低水平，因年底季风季大范围洪水影响产量。马来西亚12月底棕榈油库存降至219万吨，环比下降4.09%。毛棕榈油产量连续第二个月下降，因强风暴在低产季影响产出。12月产量较11月减少3.68%至162万吨，为去年7月以来低点。此前市场平均预期，截至12月底，马来西亚棕榈油库存为217万吨，产量为163万吨，出口为150万吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：人民币汇率走强从成本端对期价形成利空，叠加马棕出口数据疲弱，棕榈油期价近期呈现区间偏弱走势。供需上来看，拉尼娜叠加季节性因素，2月底前棕榈油处于减产周期，产地库存持续走低，MPOB报告显示12月马棕期末库存219万吨，环比下降4.09%。需求上中印高库存背景下进一步大幅采购意愿有限，需求疲弱限制了减产带来的利多支撑。政策上2月1日起印尼将施行B35，利好生柴需求，后续关注生柴政策实际执行情况。棕榈油期价单边延续宽幅震荡走势，区间参考7500-8300。
豆油：美豆方面市场关注美豆需求及南美产区天气情况，美豆周度出口表现尚可，南美大豆步入生长关键期，巴西大豆有丰产预期，阿根廷大豆产量潜力较差，南美南部降水预期偏少，天气升水对美豆期价形成支撑，短期美豆价格高位震荡运行。受到大豆压榨量偏高影响，近期国内豆油小幅累库。需求疲弱的现实和餐饮消费逐步恢复的预期博弈仍将对豆油期价形成扰动。豆油单边同样以震荡思路对待，区间上参考8200-9000。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生04合约周二小幅震荡，收跌24点或0.24%至10136元/吨。
现货市场：产地整体行情平稳运行，市场交易较为清淡。河南地区白沙上货量仍不多，节前购销陆续收尾，驻马店8个筛上白沙精米参考装车5.75元/斤左右，通货米收购5.35-5.40元/斤。大杂、鲁花八花生交易一般，通货收购参考5.20-5.25元/斤，节前交易扫尾中。东北地区花生市场出货不快，贸易商上货量较少，交易陆续扫尾。308通货米按质收购价格参考5.10-5.25元/斤，批发市场采购积极性一般。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货7200吨，环比增加22.66%，出货量4410吨，环比增加14.45%。
周二压榨厂到货情况：多数油厂基本无到货。青岛工厂、盘锦工厂计划1月13日停止签单、现场停止收货，费县中粮少量到货。
据Mysteel调研显示，截止到1月6日国内花生油样本企业厂家花生库存统计79080吨，与上周相比减少15200吨。
据Mysteel调研显示，截止到1月6日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计36900吨，与上周相比下降500吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
花生期价自高位出现明显回落，一是蛋白粕供给紧张状况缓解，花生粕及压榨厂榨利走弱，压榨厂对于花生压价意愿较强，严控收购质量，部分压榨厂持续下调花生收购价格。二是非洲进口花生将逐步到港，对国内花生尤其是油料花生供给紧张情况将有所缓解。三是疫情对于食品花生消费产生一定不利影响。
国内产区余货较常年偏少，上货量不大，食品厂补库驱动局部产区价格消费偏强。油厂逐步停机，食品走货也将于腊月二十之前逐步结束，年前购销接近尾声。中长期来看，南美南部干旱或影响大豆产量潜力，蛋白粕价格不确定性仍存。疫情阶段性冲击后花生消费中长期仍有好转可能，花生期价继续回落幅度受限。操作上短期期价以震荡思路对待，期权上可考虑卖出宽跨式期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：10日晚间菜粕主力05合约午后收于3157 元/吨， 上涨19元/吨。菜油05合约晚间收于10140元/吨，上涨37元/吨 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3380 元/吨跌20，合肥3230 元/吨跌20，黄埔3340 元/吨跌20。菜油现货价格继续下跌，南通12100 元/吨跌160，成都12100 元/吨跌160 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2023年1月6日，沿海地区主要油厂菜籽库存为32.2万吨，较前一周减少9.7万吨；菜粕库存为1.9万吨，环比前一周减少1.25万吨；未执行合同为21.9万吨，环比前一周增加0.3万吨；【利多】
咨询机构Stonex周二称，巴西2022/2023年度大豆产量预计为1.538亿吨，此前预测为1.55亿吨。巴西2022/2023年度玉米产量预计为1.2871亿吨，此前预测为1.303亿吨；【利多】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
【交易策略】
近期菜粕随美豆下跌。尽管近期南美出现干旱少雨情况，但影响更多的是阿根廷和巴拉圭，巴西整体丰产情况较为明朗，美豆多头逐步获利离场。1月USDA报告预计小幅下调南美大豆产量，如果没有超预期大幅下调产量的情况下，预计报告后美豆可能会预期落地后启动下跌行情。报告前美豆预计会有强支撑，难有流畅下跌，预计强于国内豆菜粕价格。国内方面菜粕基本面趋于宽松，近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，具备下跌基础，考虑轻仓试空。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
国际原油表现偏弱，带动植物油脂短期或偏弱调整。棕榈油产地及国内库存较高，进一步带动国内油脂下挫。菜籽11月中下旬以来到港量持续激增，菜油产量回升。但节前菜油提货量较大，且消费有回暖预期，技术位跌至筑底区间下沿，暂不建议追空菜油。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，跌幅0.42%；CBOT玉米主力合约周二收涨0.38%；
现货市场：周二玉米现货价格稳中偏强。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2850-2870元/吨，较周一持平，广东蛇口新粮散船3050-3070元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，较周一提价20元/吨，集装箱一级玉米报价3070元/吨以内；黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨；华北深加工玉米价格承压下行，山东收购价2850-3020元/吨，河南2800-2980元/吨，河北2800-2900元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）咨询公司AgRural周一称，截至上周四（1月5日），2022/23年度巴西中南部地区的首季玉米收获完成2.3%，低于去年同期的3.1%。 AgRural表示，在巴西最南端的南里奥格兰德州，热浪天气可能导致部分首季玉米遭到损害。 巴西国家商品供应公司在12月8日预计2022/23年度巴西玉米产量为1.2583亿吨，同比提高11.2%。
（2）巴西谷物出口商协会（ANEC）估计2023年巴西可能向中国出口多达500万吨玉米。
（3）市场点评：外盘市场来看，原油价格回落以及美玉米出口表现不佳继续兑现市场对于美玉米消费担忧，形成美玉米盘面的主要压力，不过南美玉米仍处于生长期，天气的不确定性仍存，或限制美玉米期价的回落幅度，目前对于美玉米依然维持高位震荡判断。国内玉米市场来看，现货有企稳迹象，同时市场即将进入阶段性补库，对市场形成支撑，不过进入当前位置后，市场分歧加大，期价或进入震荡反复波动。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差回归观望；
【交易策略】
玉米03合约短期或震荡反复，操作方面建议回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘继续偏弱波动，跌幅0.86%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格基本以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较周一上涨20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3140元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：2023年第1周（12月29日-1月4日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米107.73万吨，较前一周减少2.73万吨；与去年同比减少17.16万吨，减幅14.05%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月4日玉米淀粉企业淀粉库存总量81.6万吨，较前一周升高0.9万吨，增幅1.18%，月增幅13.03%；年同比降幅10.29%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉市场继续围绕成本与消费波动，消费疲弱仍然是其隐忧，短期成本价格震荡反复的情况下，淀粉期价或也跟随震荡反复。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差回归观望。
【交易策略】
淀粉03合约短期或震荡反复，操作方面建议回归观望。

生猪 【行情复盘】
周二，生猪期价增仓下挫，03合约再度回到前低附近。截止收盘，主力03合约收盘15400元/吨，环比前一日跌2.28%，05合约收盘17015元/吨，环比前一日跌2.04%。03合约基差（河南）-290元/吨，05合约基差（河南）-1905元/吨，期现价差收敛。元旦节后生猪现货价格大跌，本周初部分地区出现弱势反弹，今日全国外三元生猪现货均价15.15元/公斤左右，环比昨日涨0.13元/公斤，现货目前仍处在部分养殖户成本之下。屠宰量维持高位，出栏体重继续回落，春节前预计养殖户出栏将逐步进入尾声。
【重要资讯】
上周生猪仓单570手由于没有完全配对已全部自动注销。节前农业农村部发布11月份数据，其中能繁母猪存栏4388相当于正常保有量107%，月环比增0.2%，同比增2.1%。
基本面数据，截止1月8日，第1周出栏体重124.26kg，周环比降1.01kg，同比增4.22kg，猪肉库容率17.35%，环上周增0.60%，同比降9.86%。生猪交易体重高位持续回落，节后屠宰量前高后低止涨回落，但目前绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量107.52万头，周环比增11.29%，同比高12.72%。博亚和讯数据显示，第1周猪粮比5.52：1，环比上周跌7.35%，同比低7.32%，外购育肥利润-289元/头，环比跌113元/头，同比跌457元/头，自繁自养利润-188元/头，环比跌144元/头，同比跌148元/头，养殖利润跌幅扩大，目前大部门养殖户处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价55.34元/kg，环比上周跌3.73%，同比涨44.83%；二元母猪价格34.53元/kg，环比上周跌1.36%，同比涨3.49%。猪粮比已快速回落，濒临过度下跌区间。
【交易策略】
2023年元旦节后生猪期价在连续下挫后有所止跌，目前远月合约已经跌至养殖成本附近，03回到对05贴水结构。元旦节后整体市场情绪回暖，消费预期强化带动期价出现反弹，生鲜品阶段性集体止跌。但上游目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能对猪价形成压力，但阶段性供需的至暗时刻大概率已经过去。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，日度屠宰量仍高于去年同期，中期饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费大概率见底回升。期价上， 03绝对定价已经深度跌破当前17000育肥出栏成本，远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，目前整体估值不高，交易上，近端单边暂时观望，前期空03多05套利可逢低离场，03已经击穿养殖成本，短期可能存在较强支撑，激进投资者参考养殖成本逢低做多05。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周二，鸡蛋期价近强远弱，鸡蛋指数延续强势反弹，鸡蛋现货价格止涨企稳。截止收盘，03合约收盘4161元/500公斤，环比前一交易涨1.41%，主力05合约收盘4373元/500公斤，环比前一交易涨0.30%。本周初蛋价大涨，今日主产区鸡蛋均价4.93元/斤，环比跌0.05元/斤，主销区均价4.98元/斤，环比跌0.03元/斤，全国均价4.94元/斤，环比跌0.05元/斤。淘汰鸡全国均4.72元/斤，环比涨0.05元/斤。疫情短期峰值过境，叠加年关将至，终端备货接近尾声。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年1月8日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.31天，环比前一周降0.44天，同比降0.03天，流通环节库存0.88天，环比前一周降0.40天，同比降0.16天。淘汰鸡日龄平均521天，环比上周提前4天，同比延后19天，淘汰鸡鸡龄高位持续回落；上周豆粕及玉米价格高位震荡，蛋价止跌反弹，蛋鸡养殖利润止降回升，上周全国平均养殖利润0.56元/斤，周环比涨0.16元/斤，同比低0.16元/斤；上周代表销区销量6784吨，环比升1.57%，同比降6.83%。截止2023年1月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.79亿只，环比上月持平，同比下降2.25%。

2、行情点评：本周开始逐步临近春节，国内疫情逐步出现好转，使得终端消费出现起色，不过目前旺季整体备货力度不足，生鲜消费相对偏弱。鸡蛋基本面上，截止2023年1月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，年底老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在积极淘汰老鸡，春节前在产存栏产能可能缩减，但2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面在经历供需双弱后，年底双节可能迎来短暂节奏上的消费旺季，不过整体受制于猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格偏低，因此蛋价可能反弹幅度不会太高。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端市场利空出尽商品呈现普涨带动鸡蛋期价出现反弹，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头逻辑不变，详细内容参考2023年度鸡蛋报告。
【交易策略】
单边暂时观望。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理。RU2305合约在12885-12975元之间波动，略涨0.35%。NR2304合约在9595-9685元之间波动，微跌0.05%。
【重要资讯】
截至2023年1月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.79万吨，较上期增加1.51万吨，环比增幅3.27%。保税区库存环比上周小幅增加2.76%，一般贸易库存环比上周增加3.38%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率3.77个百分点；出库率1.99个百分点；一般贸易仓库入库率6.08个百分点，出库率3.54个百分点。
【交易策略】
近日沪胶震荡整理。当前橡胶需求形势整体疲软，1、2月份受假期密集影响，相关企业开工率将处于偏低水平。2022年国内重卡销量较上年减少一半，创下2016年以来新低。天胶供应端，国内产区全面停割，国外天胶主产区在一季度后期至二季度也将交替减产。不过，青岛进口胶持续累库，供应压力尚未见顶。所以，胶市短期供需形势未实质好转，但中长期随着国内经济及社会活动逐渐恢复，橡胶消费前景乐观。宏观面需警惕美联储加息力度超过市场预期的可能。短线可继续震荡操作思路，关注13300-13400元重要阻力位的表现。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖弱势整理。SR303在5626-5647元之间波动，略跌0.37%。
【重要资讯】
2023年1月9日，ICE原糖收盘价为19.17美分/磅，人民币汇率为6.7611。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4987元/吨，配额外食糖进口估算成本为6353元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5106元/吨，配额外食糖进口估算成本为6508元/吨。
【交易策略】
近日郑糖走势偏弱，未跟随国际糖价反弹。国内12月食糖产销数据相对利空，这些给郑糖带来压力。由于春节提前，下游备货采购以去年12月为主，当月食糖销量数据高于前两年同期水平。即便如此，12月国内食糖工业库存同比上年增加约25万吨，食糖供应相对充裕。国际市场，泰国、印度产糖加速，且今年1月印度政府可能再发放200-300万吨食糖出口配额，对于改善全球食糖供应会有帮助。还有，巴西燃料税收政策有利于刺激糖厂生产食糖，甘蔗长势较好或许促使主产区在3月前后提前开榨。多家机构预测，2023年全球食糖预期过剩。若糖价反弹制糖企业仍可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
棉花夜盘维持震荡，主力合约涨0.28%，报14470，14500附近存在压力。短期关注14600关口能否突破。
【重要资讯】
据交易市场，1月2日至8日一周公路出疆棉运输量5.65万吨，环比减0.05万吨，同比增2.05万吨。主要运往山东、河南，江苏三省，大部公路运价小幅下跌，奎屯至河南平均723元/吨跌92元。
1月2日至8日一周公路出疆棉运输量5.65万吨，环比减0.05万吨，同比增2.05万吨。主要运往山东、河南，江苏三省，大部公路运价小幅下跌，奎屯至河南平均723元/吨跌92元。
棉纱期货小幅上涨，纺企对于原料采购以满足近期生产为主，大型企业询价采购力度较大，但数量有限，对本地存量较少的地产棉颇感兴趣。大型纺企生产将随市场开放而同步提升产销。
【交易策略】
棉花短期持续走强，但上方依然存在压力，产业可以短期逢高套保，空单可在14400-14800区间入场。投机者暂时观望为上。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续回落，下跌1.4%。
现货市场：期货偏弱整理，现货市场不温不火延续，价格以稳为主,但实单放量较为有限，业者多执行合同订单。终端需求清淡，纸厂出货平缓，同时采浆积极性不高。江浙沪地区银星7400元/吨，凯利普、北木货少。
【重要资讯】
双胶纸市场短线维稳。部分产线检修完成，恢复开工；春节假期临近，部分中小纸厂停机检修。下游经销商盘整为主，华南地区价格稍显混乱，业者信心不佳，恐有松动可能。下游印厂订单不足，需求难见利好。铜版纸市场主流盘整。上游纸浆仍处相对高位，纸企订单平平，价格报稳。下游经销商出货不佳，市场交投愈发清淡，部分业者倾向实单实谈，多以观望年后市场为主。社会订单有限，需求面支撑不足。
【交易策略】
纸浆期货继续下跌，现货报价维稳，主流交割品价格在7200-7400元/吨，基差接近900，月差继续扩大，正套逻辑表明市场交易供应增加的利空，以及近期人民币持续升值。成品纸市场继续弱势整理，纸厂维持低利润，临近春节国内港口木浆库存增加，政策刺激下，市场对明年经济和需求预期改善但弱现实仍未改变。海外发货数据显示，11月全球针叶浆发运量环比略增加，对中国市场发运量高于过去4年均值，但从纸浆交割品的供应看，中国进口量依然较低，且仓单量和港口库存均不高，供应紧张的情况在延续。
纸浆盘面高波动，基差重回高位区间，以当前汇率折算盘面已经接近800美金，低于当前主流价900美金，以及当前现货7200以上报价，上半年阔叶产能投放后，外盘价格有下调动力，但针叶浆交割品供应明显增加前，高基差对盘面的支撑将延续，因此伴随贴水扩大，建议偏多交易，短线回落过快，轻仓操作，月间价差大幅上涨后，正套建议逢高离场，回调仍可参与。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力05合约周二震荡整理，收于8440元/吨，跌幅为0.22%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.2-3.6元/斤，与周一持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级果农货报价为3.5-3.8元/斤，与周一持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为2.8-3.1元/斤，较周一持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.4-3.7元/斤，较周一持平。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至1月5日，全国苹果库存量为832.71万吨，去年同期为855.39万吨；其中山东地区库存量为300.09万吨，去年同期为304.84万吨；陕西地区库存量为229.99万吨，去年同期为252.95万吨。
（2）钢联入库量预估：截至1月5日，全国冷库库存为785.16万吨，略高于去年同期，本周全国冷库单周出库量 18.21 万吨，单周出货量较去年同期减少19.28%。山东产区库容比为60.19%，较上周减少1.34%；陕西产区库容比为 54.67%，较上周减少 1.52%。
（3）市场点评：整体观点变化不大，近期05合约表现偏强，原因主要是两方面，一是市场走货尚可形成的情绪提振，二是前期价格打得太低，近月成本高位所带来情绪修复。后期来看，我们认为今年基本面情况跟去年存在比较明显的差异，或难复制去年的走势，具体体现在三点，一是库存果的优果率大幅高于去年，压制了库存果的溢价空间；二是库存结构中果农货占比较高，同样拉长了供应释放的节奏影响；三是需求预期，目前尚看不到明显动力，因此基于基本面情况来看，我们认为苹果05合约存在短期向前高靠近的可能性，但是上涨持续性或时间都比较有限，操作方面，我们暂时维持反弹做空思路。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡偏强波动，操作方面，暂时建议观望或者等待逢高做空机会。