国际宏观 【美国就业数据表现强劲，关注美国12月非农数据】美国ADP和初请失业金人数数据表现强于预期，就业市场强劲仍有韧性，为美联储货币政策调整提供更大的空间预期增加，美元指数和美债收益率大幅上涨，贵金属和股市承压回落。具体来看，有“小非农”之称的12月ADP就业数据录得增加23.5万人，大超15万的预期和12.7万的前值。ADP报告称，休闲和酒店、教育和医疗服务、专业和商业服务以及建筑业带动了就业增长。另外工资大幅上涨，但仍未能跟上生活成本上涨的步伐，或意味着工资增速仍有上行空间，这是美联储在抗击通胀中的一个重点和担忧。同时公布的美国至12月31日当周初请失业金人数录得20.4万人，低于22.5万的预期和前值，为2022年9月24日当周以来新低，当然年底假期前后的波动可能给初请失业金数据注入了一些干扰；上周美国初请失业金人数降至四个月低点，12月裁员人数下降43%；均凸显了劳动力市场的韧性，加大了美联储将其目标利率提高到上月预测的5.1%的峰值之上并在一段时间内保持该水平的风险。整体来看，美国劳动力市场表现强劲且有韧性，美联储联系大幅加息的影响依然有限，通胀仍维持高位的压力下， 可能迫使美联储继续加息，该预期的变化对市场产生的影响亦较为明显，美元指数大幅上涨至105上方，美债收益率表现强劲，贵金属承压回落。尽管如此，对于美联储货币政策，加息步伐放缓拐点已经出现，加息结束后将会面临何时降息的第二拐点，预计2023年一季度再度加息1-2次（两次可能性大），终端利率或为4.75-5.25%，终端利率持续到2023年下半年，然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息。接下来需要重点关注1月6日21点30分美国劳工部公布的12月非农就业数据，市场预计非农新增人数为20万，前值为26.3万，失业率为3.7%；基于当前就业市场的表现，非农数据表现超预期的可能性或相对较大，关注预期差，对市场会产生较大的影响。美指高位运行，上方关注106.32的200日均线，再度回到110的可能性小；短期下方关注103.13的60周均线位置，若跌破则会进一步测试100整数关口。
【其他资讯与分析】①美联储布拉德表示，利率将在2023年变得足够限制性；劳动力市场依然强劲；通胀可能放缓，随后符合预期；美联储的行动与更多加息的前景有助于抑制通货膨胀，美联储的政策还没有限制性，但很快就会有更多的加息；数据将决定下次会议加息25或50个基点。②美国11月贸易帐录得-615亿美元，为2020年9月以来最小逆差。③随着日本央行宣布提供零或正值的收益率债券，全球将告别负收益率的债券。彭博全球债券综合指数显示，全球收益率低于零的债券存量在2020年底曾一度达到18.4万亿美元的峰值，当时各国央行将基准利率维持在零或负值，并购买债券以确保收益率受到抑制。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，1月2日远东→欧洲航线录得$2207/FEU，较昨日上涨$196/FEU，日环比上涨9.75%，周环比上涨10.96%；远东→美西航线录得$1510/FEU，较昨日下降$14/FEU，日环比下跌0.92%，周环比上涨0.87%。 根据Alphaliner数据显示，1月5日全球共有6517艘集装箱船舶，合计26400998TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到417457、543763、168439TEU，日环比上涨0.09%、0.33%、0.77%。
【重要资讯】
1、船舶能效设计指数（EEXI）已于2023年1月1日正式生效，但当前仍有大量运力不符合EEXI的规定要求。上海国际航运研究中心的最新报告显示：在集装箱船东中，35.29%企业表示其运力基本满足EEXI规定，17.65%的企业表示有10%左右的运力不满足规定要求，29.41%的企业表示有20%左右的运力不满足规定要求，另有17.65%的企业表示不满足规定要求的运力占比在70%及以上；在干散货船东中，仅有25.81%的企业表示其运力基本满足船舶能效规定，12.9%的企业表示有10%左右的运力不满足规定要求，6.45%的企业表示有20%左右的运力不满足规定要求，22.58%的企业表示有30%左右的运力不满足规定要求，16.13%的企业表示有50%左右的运力不满足规定要求，16.13%的企业表示不满足规定要求的运力占比达到70%及以上。
2、由于货量居高不下，美国休斯顿港将从2023年2月1日起在其集装箱码头收取货柜超时滞留费。具体收费标准是从免箱期到期后的第八天起，休斯顿港将收取$45/天/箱的费用，该费用是装载进口货柜滞期费以外的费用，费用将由货主承担。由于美西港口存在罢工风险，班轮公司和货主主动将卸货港转移至美东港口，并且跨大西洋航线运量明显增加，导致美东各大港口吞吐量逆势增长。2022年11月休斯顿港的集装箱吞吐量录得37.2万TEU，环比增长5.2%，同比增长13.2%。休斯顿港执行董事Roger Guenther解释这项收费主要目的是最大限度减少货柜在码头长期存放，并增加货物流动性，期望能协助优化码头空间，并让货物更顺利运送到当地需要的消费者手中。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市下挫，标普500指数收跌1.16%。欧洲股市则全面走升。A50指数小幅上行0.06%。美元指数小幅反弹，人民币汇率震荡走升。外盘变动不一但总体可能稍有利空影响。
【重要资讯】消息面上看，ADP数据显示就业市场依然强劲，美联储多位官员重申鹰派立场，称通胀仍然太高。美国众议长选举连续10轮都未能出结果。此外，俄罗斯宣布单方面停火36小时，但乌克兰不为所动。国内弹方面，有关部门建立首套房贷利率动态调整机制，另据悉当局还考虑对房地产佣金实行上限指引以促进销售。总体上看，隔夜消息面对期指市场影响或明显偏多。昨日消息面总体略偏多，市场大幅走升仍显示出情然偏积极，对疫情峰值过后、春节前后国内经济修复维持乐观。国内经济维持复苏方向，疫情缓和后复苏步伐可能加速，对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间维持在接近3%和6%位置，仍有脱离季节性低位态势，套利机会上升。跨期套利继续等待升贴水潜在的转向趋势和远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价继续回升，短线走弱结束，预计中期仍是震荡上行为主，可继续寻找机会做多。
【交易策略】技术面上看，上证指数维持震荡上涨走势，主要技术指标均走强，短线超买迹象加大，暂未出现冲高回落但仍需警惕，继续关注3220点至3240点一带重要压力位，主要支撑则仍位于3040点附近。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落，其中10年期主力下跌0.07%；5年期主力下跌0.03%， 2年期主力下跌0.02%。现券市场国债活跃券收益率涨跌互现。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据仍然偏弱，12月国内PMI数据继续处于收缩区间。官方制造业PMI创2020年3月以来最低值，制造业景气度连续三个月处于荣枯线以下。财新数据降至近三个月来最低，连续第五个月处于收缩区间。但国内政策积极性提升，央行部署2023年重点工作，强调要大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，有效防范化解重大金融风险。要精准有力实施好稳健的货币政策，多措并举降低市场主体融资成本，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；加大金融对国内需求和供给体系的支持力度，支持房地产市场平稳健康发展。随着疫情对经济的影响将逐步减轻，地产相关利好政策不断出台，地产相关投资也有望逐步修复，这有利于金融市场风险偏好回升，从而对国债市场形成压力。公开市场，货币市场资金面保持宽松，央行公开市场继续回收节前投放的流动性，1月5日央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日有3580亿元逆回购到期，实现净回笼3560亿元。节后资金面宽松，货币市场资金利率均降至低位。海外方面，近期美国物价数据高位回落，经济数据逐步走弱，叠加核心美债收益率倒挂仍较为严重，美国经济衰退的压力依然较大。美联储12月会议记录没有就2月预期加息规模提供新信息，整体偏中性，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势，中美国债利差倒挂情况明显缓解。一级市场，国开行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.0059%、2.6409%、2.8956%，全场倍数分别为2.72、4.1、3.19；农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.4035%、2.8876%，全场倍数分别为2.72、3.85，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
金融市场风险偏好回升，股债跷跷板效应显现，在经济预期乐观，市场收益率下行空间受限的情况下，国债期货依然是逢高做空思路。目前国内政策积极性较高，央行强调要大力提振市场信心，国内疫情管控政策调整，地产相关利好政策不断出台，预计随着国内政策效果显现，国内经济有望逐步修复，国债期货价格长期下行趋势未变。预计从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
1月5日，股指震荡。沪深300指数涨1.94%，报3968.58；上证50指数涨1.86%，报2700.31；中证1000指数涨1%，报6485.47。
【重要资讯】
国常会：千方百计提高医疗、防疫物资供给能力，支持重点企业满负荷生产。
2023年中国人民银行工作会议召开：落实金融16条措施，支持房地产市场平稳健康发展。
美联储12月会议纪要：通胀风险仍是政策前景的关键，对金融状况出现无理由的宽松以及市场对政策的误读表示担忧；要平衡紧缩程度两面的风险，没有官员预计今年会出现降息；聚焦经济数据并保持政策灵活性。
北向资金早盘持续流入，净流入超120亿元，其中，沪股通净流入超71亿元，深股通净流入超52亿元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出1月认购期权4.5。
股指期权：卖出1月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出1月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出1月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出1月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的延续弱势。能源化工、贵金属跌幅较大。期权市场方面，商品期权成交量上升。目前玉米、铜、锌、白银等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、铜、铁矿、螺纹等处于高位。橡胶、白糖、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储会议纪要显示官员们预计将在“一段时间”内维持高利率，并对市场误读政策表示担忧。此外，经济数据显示美国劳动力市场仍然强劲，强化了投资者关于美联储将继续加息以遏制通胀的预期。国内方面，国家卫健委表示下月8日起对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，取消入境后全员核酸检测和集中隔离，有序恢复中国公民出境旅游。财政部部长表示要适度加大财政政策扩张力度。央行工作会议指出要加大金融对国内需求和供给体系的支持力度，支持房地产市场平稳健康发展。人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，“因城施策”用足用好政策工具箱，更好地支持刚性住房需求，形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制。
【交易策略】
短线市场风险偏好回落，未来海外衰退风险也仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国ADP和初请失业金人数数据表现强于预期，就业市场强劲仍有韧性，为美联储货币政策调整提供更大的空间预期增加，美元指数和美债收益率大幅上涨，贵金属承压回落。由于美元和美债收益率双双走高，现货黄金止住四日连创至少半年新高之势，在ADP就业数据公布之前就开始走弱，一度跌破1830美元，收跌1.18%至1832.7美元/盎司；现货白银新年3个交易日连续下跌，收跌2.21%至23.24美元/盎司。国内贵金属夜盘继续走弱，沪金跌1.04%至410.24元/克；沪银跌2.85%至5154元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①有“小非农”之称的12月ADP就业数据录得增加23.5万人，大超15万的预期和12.7万的前值。ADP报告称，休闲和酒店、教育和医疗服务、专业和商业服务以及建筑业带动了就业增长。同时公布的美国至12月31日当周初请失业金人数录得20.4万人，低于22.5万的预期和前值，为2022年9月24日当周以来新低，上周美国初请失业金人数降至四个月低点，12月裁员人数下降43%；均凸显了劳动力市场的韧性②美国12月ISM制造业PMI录得48.4，为2020年5月以来新低，这是美国制造业活动连续第二个月收缩，因利率上升导致商品需求持续下降。由于借贷成本上升和消费者支出转向服务业，商品需求下降，美国制造业活动在2022年逐渐降温。在这种情况下，随着加息的影响继续发挥作用，预计未来几个月制造业产出将进一步下降。③截至12月27日当周，黄金投机性净多头增加8032手至136880手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性增加1265手至31027手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧与地缘政治局势继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：伦敦金现再度回到1830美元附近，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现春节前上方关注1900美元/盎司（420元/克，沪金要关注汇率），下方继续关注1675-1680美元/盎司支撑。白银再度跌破23.8-24美元/盎司（5400元/千克）关键位置，该位置依然是上方阻力位，春节前上方关注24.8-25美元/盎司位置（5600元/千克），下方继续关注22美元/盎司（4800元/千克）关口。春节前，贵金属依然处于宽幅震荡期，建议低吸为主。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2304P388合约。白银期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AG2303P5000合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低位反弹，主力合约CU2302涨1.61%，收于65140元/吨，LME铜3个月合约报8401美元/吨。
【重要资讯】
1、据调研，2022年中国铜板带产能达到423.3万吨，同比下降0.4%，实际产量同比下降3.44%，达309万吨，同比减少11万吨，产能利用率维持在73%的水平运行，同比下降2.3个百分点，2022年全年受疫情干扰以及俄乌冲突爆发，铜板带生产企业产量产能利用率逐步走低，终端行业有减产停工状况。11-12月各地疫情反复下游需求冷清，全年来看全年铜板带产量回落且低于去年同期水平。（Msteel）
2、2022年中国电解铜箔产量快速增加，预计全年产量为74.45万吨，同比去年增长20%左右。2022年全年，标准铜箔受下游行情变化的影响，全年产量同比去年有所下降，全年产量大约在31万吨左右，2季度受疫情的影响，标准铜箔产量开始出现明显下滑，一直到四季度，受电子类外贸订单出口增加以及下游提前补库备货的影响，产量有所上升。锂电铜箔全年保持一个快速增长的模式，预计全年产量在44万吨，同比去年增长40.55%，锂电铜箔产量快速增长得益于下游需求的拉动，尤其是下半年以来，随着新投产的产能逐渐释放，锂电铜箔月度产量快速增长。（Mysteel）
3、2022年中国铜棒产量并未延续近几年的增长势头，数据显示，2022年中国铜棒整体产量为1269855吨，同比下降138200吨，跌幅9.81%。2022年全年受特殊事件影响，生产企业开工率逐步降低。2021-2022年国内铜棒市场产能利用率均呈现“高开低走”趋势，各年份基本在春节前后产能降至低点而后迅速上升恢复正常生产节奏。2022年全年，铜棒企业平均开工率为59.42%，同比下降4.34个百分点。（Mysteel）
4、2022年1-11月中国铜管总产量 136.38万吨，预计全年总产量 148万吨，同比减少9.49万吨，降幅达到6.03%。铜管产量减少一方面在于疫情不断反复，企业开工不稳定，另一方面在于2022年整体宏观环境偏弱，下游企业拿货谨慎，整体市场释放不顺畅，铜管产出效率较低。（Mysteel）
5、2022年中国电解铜箔产量快速增加，预计全年产量为74.45万吨，同比去年增长20%左右。2022年全年，标准铜箔受下游行情变化的影响，全年产量同比去年有所下降，全年产量大约在31万吨左右，2季度受疫情的影响，标准铜箔产量开始出现明显下滑，一直到四季度，受电子类外贸订单出口增加以及下游提前补库备货的影响，产量有所上升。锂电铜箔全年保持一个快速增长的模式，预计全年产量在44万吨，同比去年增长40.55%，锂电铜箔产量快速增长得益于下游需求的拉动，尤其是下半年以来，随着新投产的产能逐渐释放，锂电铜箔月度产量快速增长。（Mysteel）
【操作建议】
最新公布的12月美联储议息纪要继续透露出偏鹰的立场，与会者一致认为通胀仍高得不可接受，利率终点可能超出市场预期，2023年也不太可能出现降息的可能性，意味着未来大宗市场仍面临来自美联储的紧缩压力。从基本面来看，市场淡季效应较为明显，在疫情和央企资金两控的背景下，中游部分企业已经提前放假；而上游方面，CSPT小组敲定2023年一季度的现货铜精矿采购指导加工费为93美元/吨及9.3美分/磅，持平四季度，高加工费刺激冶炼持续放量。预计短期铜价仍将震荡偏弱运行，后市关注库存累积情况，期货库存保值，期权卖出看涨期权赚取权利金。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌高开低走，主力合约ZN2302涨0.32%，收于23190元/吨。LME锌3个月合约报3007美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，2022年10-12月中国压铸锌合金的月度开工率分别为43.73%、43.76%和44.86%，年内四季度综合开工率为44.17%，环比三季度综合开工率47.88%下降3.71个百分点。
2、据mysteel，2023年1月5日中国主要市场锌锭社会库存5.24万吨，较本周一增0.44万吨，较上周五增1.3万吨。
3、1月3日，印度生产商韦丹塔资源公司（VedantaResources）宣布其铝产量在2023财政年度第三季度（2022年10月-12月）的产量数据，三季度公司铝产量为环比下降2%至56.6万吨，二季度产量为58.4万吨。上一财年同期产量为57.9万吨，同比小幅下降。Lanjigarh精炼厂的氧化铝产量在第三季度同比下降6%，环比下降2%，达到44.3万吨。但本季度锌和铁矿石等其他金属的产量出现增长。在印度锌矿，开采金属产量增长1%至25.4万吨，而卡纳塔克邦的可销售铁矿石产量增长17%至150万吨。
4、截至12月25日，驰宏锌锗2022年生产计划达成率达105.39%，产量、回收率、产值、经营性利润等关键指标均创历史新高，实现圆满收官。驰宏锌锗全年完成铅锌精矿金属量、铅锌精炼产品产量分别超预算目标 1.44万吨和1.8万吨
5、截至当地时间2022年1月5日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价66.75欧元/兆瓦时，较上一交易日跌3.25欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新公布的12月美联储议息纪要继续透露出偏鹰的立场，与会者一致认为通胀仍高得不可接受，利率终点可能超出市场预期，2023年也不太可能出现降息的可能性，意味着未来大宗市场仍面临来自美联储的紧缩压力。而此前市场关注的欧洲能源短缺问题并未兑现，并且欧盟达成能源价格上限以后，天然气价格开始大幅回落，对锌冶炼的成本支撑也减弱。国内方面，锌市供需两弱的需求淡季，北方镀锌消费重镇受疫情扰动，加之今年春节较早，多数企业提前放假，淡季效应更明显。考虑到当前低库存和海外能源问题尚未解决的背景下，矛盾之下短期仍宽幅震荡为主，期货观望，期权卖出深度虚值看跌。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收至15650，跌0.25%。SMM 1#铅锭现货价15450~15600，均价15525，较前一日跌100。
【重要资讯】
据SMM调研，多地区再生铅炼厂表示近日因较多的废电瓶贸易商感染新冠病毒，导致日均采购量下滑；但是春节前的原料备库尚在进行中，后续采购量还会增加。
生产端，12月24-12月30日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.72%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨0.96个百分点。12月24日-12月30日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为43.98%，较上周降0.88%。河南、江西、内蒙因工人到岗下降，开工有所下降。预计下周开工等会回升。安徽下降是主因，预计节后恢复
库存方面，据SMM数据显示，截止1月3日，SMM铅锭五地社会库存累计3.89万吨，较12月30日增700吨，较12月26日降0.7万吨。交仓及出口预期并存，后续铅锭社库或缓慢上升。
消费端，据SMM调研，12月24日-12月30日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为74.9%，较上周增3.66%。工人陆续返岗，开工回升。
【操作建议】
国内建设投资项目公布，有色涨跌互现。供应方面，近期开工仍是环比下滑。消费方面，下游节前备货有所增加，就近采购，蓄电池开工回升。库存来看，本周社库显著下降。外盘走势偏强，对国内有部分支持。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约一度突破16000冲高回落，由于节后供给端预期生产改善和交仓可能性增加，预期期价或高位震荡，15700元
若再失守，线下进一步震荡走弱。伦铅偏强，出口预期仍存，对内盘仍有支撑，不过近期外盘也有阶段调整迹象。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2302低开高走，全天先抑后扬小幅反弹，报收于17905元/吨，环比上涨0.22%。夜盘震荡偏弱；隔夜伦铝同步偏弱。
长江有色A00铝锭现货价格环比下跌290元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌320元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-60元/吨。
【重要资讯】
上游方面，贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求，据smm测算，贵州电解铝企业或需要再度减产30万吨左右，三次针对电解铝限电总规模达94万吨左右。下游方面，据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌0.5个百分点至63.4%，当前处于季节性消费淡季，铝下游加工企业订单多维持弱势。库存方面，2023年1月05日，SMM统计国内电解铝社会库存57.6万吨，较上12.29日上周四的库存增加8.3万吨，较元旦后首日库存1.5万吨，较去年同期库存下降20万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前限电停产进一步加剧，预计规模或将达90余万吨。需求方面，下游加工企业开工情况环比继续下降。库存方面，国内社会库存大幅累库，伦铝库存有所下降。目前由于淡季及全国疫情干扰供需双弱，宏观面推动盘上涨后贸易商纷纷甩货变现，铝价如期冲高回落，但贵州减产加剧的消息刺激盘面有所反弹，建议空单离场，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
沪锡震荡整理，主力2302合约收于207380元/吨，跌0.11%。夜盘显著下跌；隔夜伦锡震荡整理。现货主流出货在207000-208500元/吨区间，均价在207750元/吨，环比跌1750元/吨。

【重要资讯】
1、 乘联会数据显示，初步统计，12月乘用车市场零售242.5万辆，同比去年增长15%，较上月增长47%。
2、 2022年11月我国锡精矿进口实物量26552吨，折金属量5543.0吨，环比上涨111.4%，同比上涨28.2%。受益于锡价在11月份快速回暖，缅甸、澳大利亚、刚果（金）等国进口量大幅增长。其中缅甸实物量环比上涨125.4%，总含锡量环比上涨64.3%；澳大利亚进口实物量环比增长56.4%，刚果（金）较上月明显增长157.9%。截至今年前11个月，我国累计进口锡精矿5.8万吨金属量，同比增长42.7%。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
4、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。

【交易策略】
国内汽车零售数据表现较好，美元指数震荡整理，伦锡震荡偏强。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，矿端紧张略有缓解，冶炼厂开工率近期基本持稳。近期沪伦比有所回升，进口窗口有所开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日临近叠加疫情干扰，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比有所上升。库存方面，上期所库存大幅上升，LME库存有所增加，smm社会库存环比有所上升。精炼锡目前基本面较为疲软，临近假日下游开工率普遍下降但铅锌蓄电池除外，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，且节前备货较为谨慎。技术上，盘面如期冲高小幅回落，建议可逢高少量试空，关注美指以及外盘走势，下方将检验200000一线支撑强度。

镍 【行情复盘】
镍主力合约 2302 合约收于 220290，跌5.19%。SMM 镍现货228800~230900，均价 229850 元/吨，跌8800。
【重要资讯】
1、据SMM了解，目前青山委托湖北某新能源企业代工生产的电积镍产品已正式产出，初步设计产能为月产1500吨，1月份将有部分体量释放。
2、报道称，截至2022年12月底，伦敦金属交易所交易的六大金属品种存货量2022年内已跌去三分之二，目前已经不足50万吨（2021年为200多万吨），就此也创下了1997年以来的库存新低。
【交易策略】
美元指数整理，国内项目投资消息出台，有色涨跌互现。而国内新增电解镍产出的消息，令镍增加了调整压力。从供给来看，电解镍进口窗口关闭，现货升水由降转升，节前采购逢调整有所发生。镍生铁近期震荡走势。需求端来看，不锈钢近期有到货，而贸易商及下游等陆续放假，整体表现累库。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求。合金年初仍可能有节前备货需求。LME 库存超 5.5 万吨，国内期货库存有所增加，保税区降库，转至 LME 交仓。近期各国 PMI 数据普遍偏弱，衰退忧虑主导外盘，国内仍可能受到影响，关注需求修复强预期与弱现实之间的交易节奏变化，以及进口窗口开启与否。沪镍显著调整，下档支撑 21.5-21.8 万元附近，再下档则在20万元附近。镍外盘流动性不足，资金影响波动大，国内受到进口窗口不开影响仍在，高波动料延续。空镍多不锈钢可逢反弹尝试。

工业硅 【行情复盘】
工业硅低开冲高回落，主力08合约跌1.48%收于17585元/吨，成交量环比继续回落，处于上市以来新低水平。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走陡。
【重要资讯】
周四国内工业硅现货市场报价弱势运行，多牌号报价下调0-100元/吨不等，其中产区跌幅较销区大。供应方面，上周新疆地区产量继续增加，全国总产量仍有增加。云南地区部分企业有春节停产计划，目前市场心态不一，部分企业持续降价，部分企业跌破成本计划停炉。四川地区高成本，临近节前放假，持续减产中，且计划开工时间较晚。据百川盈孚统计，2022年11月中国金属硅整体产量29万吨，同比上涨11.9%，环比下降3.4%万吨。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但目前报价混乱，新订单有一定难度，春节前订单存在博弈；有机硅产企存去库存压力，节前下游订单持续减少，需求预期不佳，但开工方面1月有检修计划企业不多；铝合金下游终端不少企业元旦后提前进入假期，预期偏弱。出口方面，11月中国金属硅出口量4.92万吨，环比增加27.46%，同比下降15.42%，主要进口国日本12月至明年1季度冬季节电政策，进口需求将下降。春节前下游刚需采购，提前放假持续增加。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，目前需求端亮点不多，年内主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下。随着价格下跌预期不断体现在价格中。供应端，目前价格已经跌破四川成本，预计将考验云南地区成本，继续下行后市或引发云南加速停产。技术上，上市时间尚短，关注17000等整数关口。随着期价下跌，期价已经跌破枯水期云南生产成本，暗示市场认为明年过剩，宏观预期如转好，存在修复空间。操作上，当前现货价格距离主产区成本较近，易引发加速减产，按交割421#折算18000成本减2000升水在16000存在强支撑，可以在云南地区加速减产后关注做多机会。上市合约较远，预期博弈为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2302收于16640，跌0.24%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平或调降。1月5日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17600，平；太钢天管17500，平；甬金四尺17300，平；北港新材料17000，跌50；德龙17000，跌50；宏旺17000，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢31200，涨100；张浦31200，涨100。2023年1月5日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存103.46万吨，周环比上升8.09%，年同比上升70.93%。其中冷轧不锈钢库存总量62.77万吨，周环比上升11.71%，年同比上升90.44%，热轧不锈钢库存总量40.69万吨，周环比上升2.93%，年同比上升47.60%。本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存增速较上周略有放缓，全系别不锈钢库存均呈现不同程度增加。周内市场持续到货，据了解，主流市场放假时间将集中于1月5-15日，而靠近春节假期，市场贸易商及下游客户多进入节前收尾阶段，出货相对有限，因此库存继续呈现增量。2023年1月5日，无锡市场不锈钢库存总量53.20万吨，增加42284吨，增幅8.63%。200系本周华南以及福建钢厂到货，以冷轧增量为主，热轧无明显到货，节前以现货库存消化为主，整体增幅3.40%；300系周内华北大厂到货明显，华南钢厂继续到货，周内现货商家多进入假期前收尾工作，以订单加工发货为主，出货较为有限，待注册仓单资源继续增量，冷热轧均有明显增量，整体增幅9.93%；400系周内钢厂盘价拉涨，代理受成本影响现货价格多有拉涨，出货有限，整体增幅8.36%。不锈钢期货仓单52966，增11632吨。
【交易策略】不锈钢期货跟随镍调整，强于镍，多不锈钢空镍套利尝试介入，也可视为对镍空单的保护。仓单大幅增加。镍生铁近期略有回升，不锈钢成本支撑存在。不锈钢到货增加库存回升，300系累库放缓，后续关注春节前备货对需求的拉动变化。不锈钢近期阶段或转向震荡，震荡区间在16200-17700之间，16800再度失守震荡走弱。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘反弹，上涨0.8%。
现货市场：北京地区开盘价格走弱20左右，河钢敬业报价3930-3940，商家反馈整体成交很差，盘中价格波动相对较小，但是成交更少，全天差，预计0.5万吨左右。上海地区价格较昨日下跌20-40，中天4000、永钢4080、二三线3970-4020，商家反馈成交还算行，不过价格偏弱一些。
【重要资讯】
人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。对于采取阶段性下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限的城市，如果后续评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均上涨，应自下一个季度起，恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限。
【交易策略】
盘面继续小幅走弱，现货跟跌，近期资金大幅减仓，节前交投情绪下降。钢联数据显示，本周螺纹产量大幅减少，以春节例行检修为主，电炉开工回落明显，螺纹产量较去年同期下降16万吨，钢厂低利润延续，无增产动力；需求季节性下滑，按农历时间计算同比减少3%，降幅低于上周，库存增加36万吨，同比增加1.5%，略低于2019年，整体仍在低位，按当前利润下的产需情况估算，节后若未出现明显人员流动和疫情冲击，螺纹累库超预期概率较低。
整体看，需求回落加快，不过受产量和利润影响，当前螺纹库存压力仍不大，盘面在宏观数据引发的弱现实及煤炭供应消息影响下暂时修整，但节前在产业链整体偏低库存及宏观预期仍在的情况下，跌幅可能相对有限，央行再度提振地产市场信心，春节前盘面反弹可部分卖保，主要是规避节后煤炭供应端的风险，节后则继续关注“两会”可能引发的新一轮预期交易机会。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开探底回升，2305合约日内跌0.37%。夜盘小幅高开。
现货市场：日内天津热卷主流报价4030元/吨，低合金加价200元/吨。随着春节临近，部分下游贸易商陆续收尾放假，操作倾向于回笼资金。
【重要资讯】
1、第一商用车网初步掌握的数据，2022年12月份，我国重卡市场大约销售5.4万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2022年11月上升16%，比上年同期的5.75万辆下降6%。
2、1月5日唐山92座高炉中有20座检修（剔除长期停产及淘汰产能），检修高炉容积合计18090m3；周影响产量约33.22万吨，周度产能利用率为86.41%，较上周下降0.34%，月环比上升4.98%，年同比上升25.48%。
3、5日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量422.01万吨，较昨日增2.28万吨，增0.54%；库存周转天12.3天，较昨日持平；日消耗总量28.89万吨，较昨日增0.08%；日到货总量31.15万吨，较昨日降0.56%。
4、截至2023年1月5日，山东、四川、云南、贵州、安徽、吉林、上海、江西、湖南、江苏、重庆、河南、广东、天津、内蒙古等15个省份相继发布碳达峰实施方案，普遍提及大力发展短流程电炉炼钢和废钢炼钢。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回升，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
1月热卷处于节前需求淡季，弱现实强预期延续。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回升，主要是华东地区检修钢厂复产；社会库存小幅增加，企业库存小幅回落，主要是年底钢厂加速发货；高频表观需求小幅回升，板材强于建材。技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。短暂回调后快速止跌，下方支撑在3980-4000。操作上，目前热卷产量有所回升，上方成材利润回正位置有较强阻力，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，近期上游焦煤焦炭回调明显，目前原料估值较高可能存在一定波动，反复的话可观望，或关注5-10反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续小幅回调，主力合约下跌0.48%收于835.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体回落。截止1月5日，青岛港PB粉现货价格报835元/吨，日环比下跌15元/吨，卡粉报928元/吨，日环比下跌9元/吨，杨迪粉报723元/吨，日环比下跌3元/吨。
【基本面及重要资讯】
根据中指院数据，2022年12月全国100个城市新建商品住宅平均价格为16177元/平方米，环比下降0.08%，从涨跌城市的个数来看，68个城市新房价格环比下降，22个城市持平。2022年全国百城新建商品住宅价格为2015年以来首次年度下跌。
根据克而瑞统计，2022年近9成百强房企累计业绩同比下滑。
河北秦皇岛发布重污染天气橙色预警并启动二级应急响应，部分钢厂烧结限产。
波罗的海干散货运价指数1月3日录得有记录以来的最大跌幅，因船舶需求下降。
12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。非制造业报41.6，较预期值45和前值46.7大幅回落。综合PMI为42.6，较前值的47.1也明显回落。全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。
中国宝武宣布其已与几内亚政府等共同签署《西芒杜基础设施项目条款清单》，围绕西芒杜项目整体开发所需的铁路，港口等基础设施共同开发达成了重要合作共识。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
1-11月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降94.5%。2022年四季度河北省共批复铁矿石相关项目18个。
11月国内铁矿石原矿产量7953.6万吨，同比增长0.6%，1-11月累计产量88904.6万吨，同比下降0.5%。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
45港铁矿到港量2682.3万吨，环比增加603.2万吨，47港到港量2826.6万吨，环比增加628.5万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2816万吨，环比增加52.2万吨。其中澳矿发运环比减少79.9万吨至1890.7万吨。巴西矿发运量925.3万吨，环比增加132.1万吨.
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

美联储再度明确将使利率在一段时间内维持高位，市场对于全球经济后续衰退预期再度增强，原油价格下调较为明显，工业品价格也集体承压。铁矿由于前期累计涨幅较为明显，有阶段性调整的需求，昨夜盘延续小幅回落。12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值，终端需求依旧疲弱。成材价格近期上涨出现乏力，下游贸易商冬储意愿弱于往年，钢厂被动冬储增多。钢厂当前仍处于亏损状态，对炉料端价格进一步上涨的接受度有限。焦炭价格出现首轮提降，预计后续还将有进一步下调。但铁矿自身基本面近期小幅走强，铁水产量出现企稳，外矿年底发运冲量不明显，国产矿供应受限，下游钢厂补库力度增强，铁矿港口库存缓步去化。去年四季度以来华北地区钢厂开工率高于去年同期，高炉虽然处于亏损但并未出现大规模的主动减产，近日临近春节减产有所增多。但当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好，强预期取代弱现实成为支撑黑色系远月合约估值的主要逻辑。但当前盘面对预期的计价已较为充分，铁矿远月合约基差水平降至历史同期低位，短期上行动能将放缓。
【交易策略】
节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。外矿发运冲量结束，后续到港压力有望减轻，铁矿自身基本面对价格有支撑。当前盘面对黑色系强预期的计价已较为充分，铁矿远月合约基差水平已降至历史同期低位，短期上行动能将放缓。
【套利策略】
成材消费已进入淡季，成材表需回落，库存出现累库。但长流程钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可，焦炭的第四轮提价已经开启，铁矿石日均疏港量也继续维持高位。今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，钢厂厂内铁矿石库存仍处于偏低水平，实际需求后续有望增加。外矿年底发运冲量不明显，国产矿供应受限，下游钢厂补库力度增强，铁矿港口库存缓步去化。预计成材利润节前仍将向炉料端传导，螺矿比有继续回落空间。在明年上半年需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，可关注5-9价差的正套机会。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间小幅走弱，主力合约下跌0.5%收于7520。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间小幅回落。截止1月5日，内蒙主产区锰硅价格报7310元/吨，日环比下跌10元/吨，贵州主产区价格报7370元/吨，日环比下跌10元/吨，广西主产区报7450元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。非制造业报41.6，较预期值45和前值46.7大幅回落。综合PMI为42.6，较前值的47.1也明显回落。全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。
河钢12月锰硅钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。1月钢招首轮询盘7600元/吨。
最近一周全国锰硅供应202951吨，周环比增加0.5%。121家独立硅锰样本企业开工率环比上升0.72个百分点至62.97%，日均产量为28993吨，环比增145吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量164300吨，环比减少20800吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比下降0.71%至135518吨。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.79天，环比增加17.59%，同比下降14.34%。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降2.3万吨至 572.1万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降7.6万吨至 442.7万吨，钦州港库存环比增加5.3万吨至114.4万吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间走势偏弱，现货市场价格也出现小幅回调。南方主产区锰硅厂家近期有停炉计划，待节后重新投产，锰硅供应端压力短期或将下降。下游新一轮钢招逐步开启，锰硅新一轮需求即将集中释放。考虑到钢厂节前的补库需求，本轮钢招量有望提升。但由于前期已进行一定规模的备货同时近期钢厂主动减产增多，1月对锰硅的补库力度可能不及预期。本周成材表需继续回落，延续淡季特征。钢厂仍处于亏损，对锰硅价格后续进一步上涨的接受度有限。北方主流大厂1月钢招首轮询盘7600元/吨，环比持平，最终采价尚未敲定。锰矿在下游备货的支撑下价格仍维持高位，但焦炭价格出现首轮提降，成本端上行驱动减弱。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好，强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振黑色系整体估值水平，对锰硅价格形成支撑。
【交易策略】
锰硅近期基本面有望阶段性走强，成本端支撑力度仍在，钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，锰硅价格稳中有升。
【套利策略】
近两周锰硅的供强需弱较硅铁更为明显，但锰硅自身基本面仍强于硅铁，锰硅厂家厂内库存水平降至低位。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，黑色整体估值继续抬升，对铁合金价格形成短期利多，硅铁涨幅更为明显。黑色系中期上行趋势仍在，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺，可尝试合约间的反套操作。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间继续回调，主力合约下跌1.06%收于8224。
现货市场：硅铁现货市场价格多日稳定后在昨日间出现小幅回落。截止1月5日，内蒙主产区现货价格报8000元/吨，日环比下跌50元/吨，宁夏报8000元/吨，日环比下跌50元/吨，甘肃报8500元/吨，日环比持平，青海报7950元/吨，日环比下跌50元/吨。
【重要资讯】
12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。非制造业报41.6，较预期值45和前值46.7大幅回落。综合PMI为42.6，较前值的47.1也明显回落。全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21500元-21600元/吨。
河钢集团1月75B硅铁钢招采购量2099吨，环比增加700吨。采购价8750元/吨，环比上涨50元/吨。
神木市兰炭中小料价格为1430-1800元/吨。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.02万吨，环比下降1.47%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为41.62%，周环比下降0.76个百分点，日均产量15865吨，周环比下降390吨。全国硅铁周度产量降至11.10万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比下降1.58%至22924.6吨。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.42天，环比增加14.5%，同比下降16.29%。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

硅铁盘面昨日间继续回调，现货市场价格经过多日的稳定后出现小幅回落。但北方主流大厂本轮钢招价格环比小幅上涨，略超市场预期，一定程度上提振了现货市场的信心。本轮钢招呈现量价齐升，下游主动备货意愿增强。随着钢招的开启，硅铁新一轮需求即将迎来集中释放。但贸易商端已出现累库，短期采购意愿有所下降。钢厂当前仍处于亏损状态，预计对铁合金价格进一步上涨的接受度有限。本周成材需求继续萎缩，钢厂主动减产意愿增强。非钢需求依旧较弱。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，同时受焦炭供应影响，镁厂开工有所下降，75硅铁需求小幅走弱。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。供给方面，部分炉子出现复产，后续硅铁产量仍将相对高位运行。焦炭价格出现首轮提降，成本端对硅铁价格的支撑力度下降。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振黑色系整体估值水平，对硅铁价格形成支撑。
【交易策略】
硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。焦炭价格回落，成本端支撑力度下降。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，硅铁价格稳中有升。
【套利策略】
近两周锰硅的供强需弱较硅铁更为明显，但锰硅自身基本面仍强于硅铁，锰硅厂家厂内库存水平降至低位。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，黑色整体估值继续抬升，对铁合金价格形成短期利多，硅铁涨幅更为明显。黑色系中期上行趋势仍在，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺，可尝试合约间的反套操作。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.18%收于1667元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃价格稳中有涨，出货良好，北方区域涨幅相对明显。近期价格逐步小幅提涨下，周内下游加工厂逐步有所备货，带动市场交投小幅好转，厂家出货有所好转，多数区域厂家库存下降。目前下游加工厂以尾单赶工为主，后期将陆续停工放假，目前持有节后订单量一般，多无大量备货意向。
供给方面自去年三季度以来持续波动减量。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产241条，日熔量共计161840吨，较上周持平。
需求方面，本周国内浮法玻璃需求趋弱，中下游停工放假明显增多。目前市场存少量节前备货需求，但多数中下游备货意向不高，加上中下游停工放假增多，市场刚需减弱。周内部分地区价格上涨，对需求刺激作用有限。预计下周浮法玻璃刚需将基本结束，关注春节后复工情况。
玻璃企业库存延续去化。截至1月5日，重点监测省份生产企业库存总量为5198万重量箱，较上周库存减少236万重量箱，减幅4.34%，库存天数约26.79天，较上周减少1.22天。本周重点监测省份产量1244.46万重量箱，消费量1505.42万重量箱，产销率120.97%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存环比加速下降，主要受到部分企业库存转移下降支撑，且市场存少量节前备货需求，刚需受中下游停工放假影响呈下滑趋势。分区域看，河北周内加工厂少量存货，库存削减明显，京津唐厂家库存普遍下降，大别厂降库幅度较大，沙河厂家库存进一步削减至508万重量箱，贸易商库存逐步有所增加，但以适量囤货为主；华东节前产销良好，多数厂库存削减，元旦假期期间下游提货速度有所放缓，节后近日虽局部厂家产销略恢复，但整体出货较前期有所减弱，中下游适当提货，观望心态仍存；华南近半数加工厂已停工放假，需求下滑，加上中下游备货意向不高，原片企业出货有不同程度放缓，库存上升；西南部分企业库存维持下降，但出货速率放缓，库存有上升趋势；东北区域周内产销良好，多数厂库存小幅削减；西北周内产销仍偏淡，中下游提货量有限，多数厂库存缓增。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
当前玻璃市场宏观与微观共振向好，需求强于供给，预期强于现实。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握05合约及09合约回调低位买入套保机会，短期需关注高位转弱回调风险。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约收于528 元/桶，涨0.09 %手。
【重要资讯】
1、美国管道服务公司Colonial关闭了通往美国纽约的3号（Line 3）燃料管线进行维护，周三该公司在弗吉尼亚的一个配送站发生精炼石油泄漏（预估泄露数量相当于60桶）。3号线的运输能力为88.5万桶/天，从北卡罗来纳州格林斯博罗市向纽约港运输汽油和馏分油。该公司暂时定于1月7日重启该支线作业。
2、市场消息：沙特阿美将2月销往美国的石油价格保持不变，并下调2月销往西北欧地区的石油价格。下调了2月份所有向地中海输送的石油价格。下调了2月份所有销往亚洲的石油价格。
3、瑞银：在2023年，预计石油需求将增加160万桶/日，2023年下半年石油需求将超过创纪录的1.03亿桶/日。
4、EIA数据显示，截止2022年12月30日当周，美国商业原油库存增长169万桶,汽油库存下降35万桶,馏分油库存下降143万桶。炼油厂开工率79.6%，比前一周下降12.4个百分点，创2021年2月份以来最大单周降幅。美国原油日均产量1210万桶，比前周日均产量增加10万桶。美国汽油需求创2020年3月份以来最大单周降幅，美国石油需求至少创下1990年以来最大降幅。12月底冬季风暴席卷美国，导致炼厂产能利用率骤降，同时原油库存增加而汽油和馏分油库存下降，但美国原油净进口量骤降900万桶，部分抵消了炼油厂加工量减少1630万桶对原油库存的影响。
【套利策略】
SC原油月差结构趋稳，前期做空月差建议减仓或了结。
【交易策略】
经济衰退担忧加剧叠加欧洲天然气价格大幅走跌对油价形成拖累，与此同时市场预计沙特可能再度下调官价亦令油价承压。盘面在连续大跌后短线转入震荡或偏弱格局，中期仍可能进一步下探新低。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡走跌，主力合约收于3730 元/吨，跌0.51%。
现货市场：元旦假期中石化沥青价格上调，节后部分地炼价格跟涨50-300元/吨不等。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3850 元/吨，山东3560 元/吨，华南4135 元/吨，西北3950 元/吨，东北3800 元/吨，华北3625 元/吨，西南4250 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-01-04当周，国内79家样本企业炼厂开工率为25.7%，环比下降1.8%。从炼厂沥青排产来看，2023年1月份国内沥青总计划排产量为199.8万吨，环比下降29.7万吨或12.94%；同比减少7.15万吨或3.45%。
2、需求方面：目前国内南方等地仍有部分公路项目赶工需求，现货供应表现偏紧，北方地区道路需求基本结束，刚需逐步走弱，而随着现货价格的走高，市场投机需求也有所放缓，预计随着春节的临近，沥青现货需求将逐步趋弱。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存进一步下降，但社会库存连续增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-1-3当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为81.8万吨，环比下降4.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为60.8万吨，环比增加6.3万吨。
【套利策略】
近期沥青表现或强于原油，建议做多沥青盘面利润，即多沥青、空原油的套利操作。
【交易策略】
沥青现货供给持续下降，而部分地区赶工对沥青需求有一定支撑，现货价格整体维持上涨。盘面上，成本端走跌拖累沥青盘面走势，操作上，建议前期获利多单减仓或暂时了结。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格整理为主，LU2303合约下跌52元/吨，跌幅1.37%，收于3754元/吨；FU2305合约下跌15元/吨，跌幅0.36%，收于2505元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：从整个供需基本面来看，近期公布EIA数据显示，受暴风雪等事件影响，炼厂开工率大幅下滑，随着炼厂产能逐步恢复，开工率以及油品产量预计逐步回升。尼日利亚近期原油产量大幅增加，需求方面，一月份预计美国天气转好，对取暖油需求预期大幅回落，使得油品需求旺季预期大打折扣，同时美联储继续释放鹰派言论，宏观经济衰退预期拖累下，原油价格重回下跌通道。
燃料油供需方面：截至1月4日当周，新加坡燃油库存增加39.1万桶，达到2133.3万桶的两周新高，新加坡地区轻质、馏分油、燃料油均呈累库局面，代表油品供需边际过剩，同时11月份公布国内炼厂产量数据，国内炼厂柴油产量继续高位，高硫产量继续下降，前期供给端持续边际减少带来高硫燃料油价格反弹以及裂解价差走强。随着高硫燃料油裂解价差低位反弹后，估值修复至合理水平，俄罗斯燃料油依然在持续供给亚洲市场下，高硫燃料油价格预计紧跟原油或弱于原油运行。
【套利策略】
随着欧美天气转好预期，对取暖油需求预期边际走弱，同时宏观经济衰退对终端船运市场敏感度较强，从而从需求端打压船用油需求，在终端油品需求转弱情况下，建议做空低硫燃料油裂解价差头寸继续持有。
【交易策略】
在宏观经济衰退预期重回主逻辑下，原油沿着下跌趋势重回下跌通道，同时短期来看，此前暴风雪事件性驱动告一段落，欧美天气转暖利空压力下，油品有望继续维持弱势，建议空单头寸轻仓波段行情参与。
风险关注：原油价格大幅上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理为主，TA05合约价格下跌84元/吨，跌幅1.57%，增仓0.44万手，收于5258元/吨。
现货市场：2023年1月5日，现货市场价格收跌138元/吨至5340元/吨，贸易商以及供应商出货为主，淡季明显，刚需零星，基差继续走弱，主港主流现货基差收至05+2元/吨。
【重要资讯】
（1）原油成本端：从整个供需基本面来看，近期公布EIA数据显示，受暴风雪等事件影响，炼厂开工率大幅下滑，随着炼厂产能逐步恢复，开工率以及油品产量预计逐步回升。尼日利亚近期原油产量大幅增加，需求方面，一月份预计美国天气转好，对取暖油需求预期大幅回落，使得油品需求旺季预期大打折扣，同时美联储继续释放鹰派言论，宏观经济衰退预期拖累下，原油价格重回下跌通道。
（2）PX方面：油价下跌，打压PX价格，但PX供需有所好转，提振价格表现。1月5日，PX价格收于947美元/吨CFR中国，上涨5美元/吨。
（3）从供应端来看：嘉兴石化220万吨重启暂未出料，逸盛其他装置负荷小幅调整，亚东负荷调整至8成，恒力石化220万吨恢复，嘉通能源250万吨装置负荷提升，1月4日，英力士2号装置110万吨产能如期重启，截至1月5日，PTA开工率66.6%，周度继续回升3%。
（4）从需求端来看，聚酯长丝、瓶片装置继续有新增检修，短纤局部产量微调，整体聚酯开工及产量继续低位盘整，截至1月5日，聚酯开工负荷66.8%，周度小幅上升0.8%。终端方面，江浙开工基本进入春节放假状态，终端开工继续下滑，加弹、织造、印染分别下降12%、11%、8%，江浙加弹综合开工下降至14%，江浙织机综合开工下降至14%，江浙印染综合开工下降至30%。企业节前备货意愿不强，年后织造订单预计依然较弱，可能拖累年后备货力度。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
近期PTA工厂开工率继续回升，终端开工继续大幅下降，终端表现相对疲软，总的来看，聚酯终端需求负反馈下，PTA价格有走弱倾向，随着原油价格回落，PTA价格走出共振下跌行情，建议空单继续持有，波段行情参与。
风险关注：原油价格大幅上涨

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收7983元/吨，跌0.42%，减仓0.45万手，PP2305合约收7657元/吨，跌0.60%，增仓1.50万手。
现货市场：聚烯烃现货价格下跌，国内LLDPE的主流价格在8050-8680元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7640-7750元/吨，华东拉丝主流价格7600-7750元/吨，华南拉丝主流价格7850-7960元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至1月5日当周，PE开工率为85.25%（+0.94%）；PP开工率85.59%（+1.02%）。PE方面，茂名石化、独山子石化、兰州石化、大庆石化、齐鲁石化停车，茂名石化、独山子石化重启，兰州石化装置计划近期重启，燕山石化计划近期检修；PP方面，鸿基石化、中原石化一线、神华宁煤二线、青海盐湖装置停车，神华宁煤三线装置短停后重启，中原石化二线装置重启，神华宁煤二线、金能化学、青海盐湖装置计划近期重启，绍兴三圆两套装置计划近期重启。
（2）需求方面：12月30日当周，农膜开工率46%（-2%），包装53%（-1%），单丝48%（-1%），薄膜51%（-1%），中空48%（-1%），管材40%（-1%）；塑编开工率39%（持平），注塑开工率46%（-2%），BOPP开工率55.24%（-2.4%）。一方面，受疫情干扰，部分工厂缺工，造成装置负荷被迫下调，另一方面，临近春节，个别工厂有提前放假计划，整体来看，需求当前表现较为疲软。
（3）库存端：1月5日，主要生产商库存57.5万吨，较上一交易日环比去库3.5万吨。截至12月30日当周，PE社会库存14.93万吨（+0.42万吨），PP社会库存3.9505万吨（+0.295万吨）。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
随着临近春节，下游需求持续走弱，场内交投较为谨慎，部分工厂存提前放假计划，需求面缺乏实质性支撑，叠加近期成本端价格回落，支撑不足，聚烯烃震荡走弱。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2305合约收4094元/吨，跌0.36%，增仓0.84万手。
现货市场：乙二醇小幅下跌，华东市场现货价3983元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产接踵而至，供给压力逐步增加。装置方面，中科炼化50万吨装置1月4日停车检修，预计时长10天左右；三江15万吨装置1月5日停车，重启时间待定；荣信化工40万吨装置计划2023年3月检修一个月；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，目前负荷7-8成左右。截止1月5日当周，乙二醇开工率为64.18%（+1.31%）。
（2）从需求端来看，传统淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。受疫情干扰，造成短期终端工厂缺工严重，织造行业开工负荷持续下滑。1月4日，聚酯开工率67.3%（-0.38%），聚酯长丝产销35.4%（+0.3%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，1月5日华东主港乙二醇库存为90.75万吨，较1月3日去库0.97万吨。1月6日至1月12日，华东主港到港量预计11.71万吨。
【套利策略】
1月5日现货基差为-126元/吨，建议逢高空基差。
【交易策略】
近期随着油价波动加剧，成本主导程度较之前有所增加，从供需来看，随新装置投产贡献部分供给增量，乙二醇供应压力明显增加，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷已降至年内低位，终端需求快速回落，乙二醇供需基本面依然偏弱，拖累价格走势。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF302收于6932，跌86元/吨，跌幅1.23%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销33.57%（-1.19%），下游多观望，江苏现货价6990（-60）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。油价回落；PTA供需偏弱，原油带动PTA价格回调；乙二醇供需面趋弱，价格预计偏弱震荡。（2）供应端，停车降负增加，供应缩量。华宏12月27日减产6成，三房巷12月27日减产300吨/天，徐州新拓12月29日负荷提升至9成，福建翔鹭16万吨12月8日检修预计1月4日重启。截至12月30日，直纺涤短开工率75.6%（-1.0%）。（3）需求端，下游缺工，开工下降，刚需下滑。截至12月30日，涤纱开机率为28%（-17%），上岗工人减少及陆续开启放假，开机率快速下滑。涤纱厂原料库14.6（+0.6）天，终端需求未实质性改善，且原料价格上涨及涤纱开工下降，备货积极性回落。纯涤纱成品库存14.3天（-1.3天），成品延续去库，后续预计去库放缓。（4）库存端，工厂库存13.8天（+1.6天），需求降温，库存回升，预计库存维持10-15天震荡。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议观望。
【交易策略】
短纤供应充足，而下游处于淡季需求走弱，但节前或存在逢低补货需求，总体来看供需偏弱，且原油价格回落，短纤价格跟随回调。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯继续下行。EB02收于8175，跌101元/吨，跌幅1.22%。
现货市场：现货价格下跌，买盘观望，江苏现货8180/8210，1月下旬8200/8230，2月下旬8270/8290。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。油价下跌；纯苯供需仍偏松，价格跟随成本震荡；乙烯供应充足需求疲软，价格震荡偏弱。（2）供应端：装置陆续重启及新装置产出，国产增量。安庆石化10万吨计划1月6日重启，新装置连云港石化60万吨1月2日合格品产出，预计5日出厂；江苏新阳30万吨12月27日重启，宁波科元15万吨装置12月25日停车，茂名石化40万吨12月15日重启；中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产待定；中化泉州45万吨12月18日重启，扬子巴斯夫13万吨12月21日重启。截止12月29日，周度开工率78.25%（+1.86%）。（3）需求端：下游开工震荡趋弱，关注春节前的备货需求。截至12月29日，PS开工率73.47%（-2.12%），EPS开工率36.26%（-4.54%），ABS开工率87.44%（-0.09%）。（4）库存端：截至1月4日，华东港口库存10.3（-0.35）万吨，本周期无出口装船，港口库存继续上升。
【套利策略】苯乙烯价格回调，预计EB02/03价差震荡偏弱。
【交易策略】
苯乙烯供应增加需求稳中有降，且原油回落，苯乙烯价格回调，下方关注7800左右支撑。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2302合约下跌，截止收盘，期价收于4217元/吨，期价下跌21元/吨，跌幅0.5%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月30日当周，美国商业原油库存4.20646亿桶，较上周增加169.4万桶，汽油库存2.22662亿桶，较上周下降34.6万桶，精炼油库存1.18785亿桶，较上周下降142.7万桶，库欣原油库存2527万桶，较上周增加24.4万桶。CP方面：1月4日，2月份沙特CP预期，丙烷565美元/吨，较上一交易日跌8美元/吨；丁烷583美元/吨，较上一交易日跌10美元/吨。现货方面：5日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5428元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6050元/吨。供应端：本周，华东、华南分别有一家炼厂外放减少，仅有华东一家炼厂恢复外放，整体来看本周国内供应减少。截止至1月5日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.32万吨左右，周环比降1.49%。需求端：当前工业需求略有回升，卓创资讯统计的数据显示：1月5日当周MTBE装置开工率为53.03%，较上期增加1.62%，烷基化油装置开工率为51.34%，较上期增0.74%。鑫泰PDH装置重启，其他装置波动不大，PDH装置开工率略有回升。截止至1月5日，PDH装置开工率为71.01%，环比上升0.31%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2023年1月5日，中国液化气港口样本库存量216.52万吨，较上期减少6.39万吨，环比下降2.87%。按照1月5日卓创统计的数据显示，下周，华南4船冷冻货到港，合计9.9万吨，华东6船冷冻货到港，合计24.4万吨，到港量偏少，预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2302合约基差为1164吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油价格的下跌对期价有一定拖累。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率难以大幅提升，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前由于期价下跌，当前盘面贴水幅度较大，短期价将维持低位震荡，操作上不建议追空，短期逢低可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于1791元/吨，期价上涨7.5元/吨，涨幅0.42%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.59%较上期值增0.97%；日均产量62.96万吨增0.83吨；原煤库存274.3万吨降1.15万吨；精煤库存184.58万吨降15.05万吨。农历春节将至，煤矿多以保证安全为主，同时部分煤矿因完成年度任务，有减、限产预期，焦煤市场供应难以增加。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为578.27万吨，较上期增加5.73万吨，供应端小幅回升。样本煤矿平均利润为1048元/吨，较上周下降3元/吨。进口方面：据蒙古国相关媒体报道，1月3日蒙古“额尔德尼斯塔奔陶勒盖”有限公司执行董事长吉·钢巴特表示，从2月1日起将以边境价格出售煤炭。边境交货的实施会减少蒙煤贸易流程，整体成本下降，或将刺激出口量。11月中国炼焦煤净进口量为573万吨，较上月下降48万吨，环比下降7.73%；1-11月累计净进口炼焦煤5712万吨，同比增加21.25%。受运输许可证到期影响，蒙煤三大主要口岸通关车数有所下滑，4日三大口岸合计通关量为940车，较节前下降近300车。需求方面：元旦期间，焦炭一轮提降落地，焦化企业利润较前期有所下滑，后期开工率将有所回落。按照Mysteel统计的最新数据，截止至1月5日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.93%，较上期增加0.97%。全样本日均产量113.41万吨，较上期增加1.03万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2439.77万吨，较上期增加33.56万吨，环比增加1.39%，同比下降20.69%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
从其自身基本面来看，目前部分煤矿因完成年度任务，已经开始安排放假，短期供应难以出现大幅增加。焦化企业补库已经接近尾声，元旦期间焦炭一轮提降落地，亦将打压焦煤价格。而终端需求偏弱，下游钢厂利润依旧偏低，期价上涨仍面临较大阻力。短期期价将维持偏弱震荡，操作上逢反弹做空为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于2615.5元/吨，期价上涨11.5元/吨，涨幅0.44%。
【重要资讯】
元旦期间，焦炭首轮提降100元/吨落地，焦化企业利润明显下滑。截止至1月5日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-14元/吨，较上期下降57元/吨。在焦化企业利润亏损扩大的情况下，后期开工率将有所回落。按照Mysteel统计的最新数据，截止至1月5日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.93%，较上期增加0.97%。全样本日均产量113.41万吨，较上期增加1.03万吨。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。截止至12月29日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.21%，环比上周下降0.72%，同比去年增加4.20%；高炉炼铁产能利用率82.59%，环比增加0.21%，同比增加6.80%；钢厂盈利率19.91%，环比下降1.73%，同比下降66.23%；日均铁水产量222.51万吨，环比增加0.56万吨，同比增加19.50万吨。库存方面：1月5日当周，焦炭整体库存为907.4万吨，较上期增加6.64万吨，环比增加0.74%，同比下降10.02%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
从其自身基本面来看，焦炭首轮提降落地，现货价格走弱对期价支撑减弱。终端需求偏弱，钢厂利润仍难以走阔，偏低利润制约焦炭上方空间。从盘面走势上看，05合约在20日均线下方运行，操作上以震荡偏空思路对待。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货涨势暂缓，盘面窄幅跳空低开，重心有所上探，但五日均线形成压制，期价逐步回落至2630一线下方运行，最低触及2611，录得长下影线。隔夜夜盘，期价继续回落。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛与前期相比有所降温，业者心态偏向谨慎，市场主流价格出现松动。上游煤炭市场偏弱运行，主流大矿多保持正常生产，个别小矿存在停减产现象，部分煤矿陆续发布放假计划，供应端增量整体受限，而下游刚需成交不活跃，价格存在下行压力，成本端略松动。西北主产区企业报价维稳运行，保证出货为主，内蒙北线地区商谈参考2060-2120元/吨，南线地区商谈参考2030-2050元/吨。甲醇厂家成本压力略有缓解，但盈利仍有限。与期货相比，甲醇现货市场处于窄幅升水状态。甲醇货源供应较为平稳，而需求相对一般，基本面支撑有所走弱。受到西北、华北以及西南地区部分装置运行负荷下滑的影响，甲醇行业开工回落至68.33%，低于去年同期水平2.39个百分点，西北地区开工负荷为80.96%。气头装置停车陆续落地，从十月底开始，目前共有八套天然气制甲醇装置停产。后期企业暂无检修计划，部分前期停车装置在1月中旬有重启计划，甲醇开工倾向于窄幅波动，基本维持在七成附近，产量受到影响不大。下游买气冷清，接货较为谨慎。而部分地区可售货源偏紧，持货商挺价报盘，导致高价货源向下传导受阻，实际成交放量不足。除个别装置运行负荷小幅波动外，CTO/MTO装置整体开工波动不大，装置平均开工负荷为73.42%，环比略下降0.28个百分点。传统需求行业维持不温不火态势，二甲醚、MTBE和醋酸开工窄幅提升，甲醛开工则弱势下滑。沿海地区甲醇库存继续回升，增加至78.5万吨，略高于去年同期水平3.09%。
【交易策略】
随着年关临近，甲醇消费量将有所收紧，进入惯性累库阶段，甲醇供需关系将有所弱化，期价上行承压，短期围绕2630一线波动，前期多单可逢高适量止盈。

PVC 【行情复盘】
PVC期货弱势整理，重心回落至短期均线下方波动，盘面窄幅低开，上方阻力明显，期价承压下行，跌破6200关口，最低触及6180，尾盘略有收复，录得长上、下影线。隔夜夜盘，期价冲高回落。
【重要资讯】
PVC期货震荡洗盘，市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格稳中走弱，部分下调较为明显。与期货相比，PVC现货市场处于窄幅贴水状态，点价货源暂无优势，加之市场买气不足，实际成交不活跃，高价货源成交遇阻。上游原料电石市场价格涨后稳定，乌海多企业计划出厂价上涨50元/吨，华北、东北区域推出采购价上涨100元/吨计划。基于电石货源显紧的考虑，预计跟涨现象持续，成本端跟随走高。PVC现货市场推涨乏力，企业面临成本压力未缓解。西北主产区企业报价暂稳，厂家出货意向增加，而实际签单情况一般，随着假期临近，或步入惯性累库阶段。PVC货源供应充裕，行业开工水平继续提升，无新增检修企业，部分前期停车及偏低运行负荷的装置有所提升。PVC整体开工率为77.94%，环比提升1.98个百分点，一月份装置暂无检修计划，二月份有一套装置存在检修，PVC开工率将延续回升态势，产量跟随增加。元旦假期归来，部分中小下游制品企业开始陆续放假，后期企业放假数量将进一步增加，对PVC需求继续下滑。持货商降价让利排货，但下游刚需采购谨慎，加之自身订单不足，对高价货源存在抵触心理，备货意向不明显。台塑最新公布2月份PVC船货报价，报价上调70-90美元/吨，近期出口表现尚可。物流运输缓解后，市场到货增加，经过将近三个月的连续去库后，华东及华南地区社会库存迎来拐点，止跌回升至23.96万吨，大幅高于去年同期水平88.07%。
【交易策略】
近期外贸端存在一定提振，但随着下游停工放假，国内需求不断弱化，PVC市场步入累库阶段，而基于成本端考虑，期价下方6200关口附近存在支撑，短期重心或继续围绕6300关口徘徊，可暂时观望。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约冲高回落收于2775元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周国内纯碱市场涨势延续。本周国内轻碱主流出厂价格在2580-2800元/吨，轻碱主流送到终端价格在2750-2900元/吨，截至1月5日国内轻碱出厂均价在2686元/吨，环比上周上涨0.3%，涨幅环比上周进一步收窄；本周国内重碱主流送到终端价格在2850-2950元/吨。
纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱行业开工负荷率90.1%，较上周提升3.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率95.6%，联碱厂家开工负荷率87%，天然碱厂开工负荷率73.7%。本周纯碱厂家产量在61.5万吨左右。
纯碱企业库存前期受运力影响有所波动，本周发运正常库存下降符合预期。本周国内纯碱企业库存总量在28.3万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月29日库存下降12.2%，其中重碱库存13.9万吨。本周青海地区铁路发运情况好转，当地厂家库存下降明显，中东部地区纯碱厂家库存维持在低位。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续。市场消息显示远兴能源一期部分产能投产有提前可能，短期需关注纯碱高位推涨乏力后跟随能源化工品整体走势的回调风险。

尿素 【行情复盘】
周四尿素期货震荡下行，主力05合约跌1.99%收于2514元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场报价相对平稳，主流区域上调0-10元/吨。供应方面，进入1月以后，预期12月停车的气头部分企业会陆续有复产可能，近期部分停车气头企业陆续复产。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，部分地区农业备肥需求支撑。随着春节临近，余下时间产企预收春节订单。印度1月可能招标超100万吨，近期通过法检货源增多，国际价格持续回落。主流区域下游采购顺畅，厂家订单压力不大。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回升，部分货源集港增加；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。此外外盘价格持续下跌，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动，1月印度可能有招标。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口偏平淡，气头装置预计逐步复产，利空居多。技术上，在日线新低后大幅反弹，预计短期下行调整结束，行情可能陷入横盘拉锯，关注上方2600整数关口阻力。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产高峰已过，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差较大，做空基差存在短线机会。单边价格方面，短期预期博弈成分较大，暂观望。

豆类 【行情复盘】
5日晚间美豆继续偏弱走势，晚间暂收于1474美分/蒲，下跌10.75美分/蒲，跌幅0.72% 。M2305合约晚间继续下跌，暂时收跌于3802 元/吨，下跌29 元/吨，跌幅0.76%。
现货方面，豆粕现货价格下跌。南通4580 元/吨跌40，天津4560 元/吨跌50，日照4580 元/吨跌40，防城4680 元/吨跌50，湛江4680 元/吨跌50。05合约基差收敛至750附近。
【重要资讯】
近日，阿根廷出现降雨，有助于大豆播种；【利空】
周三(1月4日)澳大利亚气象局(BOM)发布的气象报告显示，拉尼娜现象在热带太平洋继续存在，但正在慢慢减弱；【利多】
咨询机构Stonex周二称，巴西2022/2023年度大豆产量预计为1.538亿吨，此前预测为1.55亿吨。巴西2022/2023年度玉米产量预计为1.2871亿吨，此前预测为1.303亿吨；【利多】
衣阿华州大豆协会市场开发部门主管格兰特·金伯利表示，现在美国的可再生柴油产能约为每年15至16亿加仑，预计明年产能将再增加约5亿加仑。算上其他宣布过的项目，产能可能会再增加几十亿加仑，到2030年时产能有可能达到60亿加仑，美国大豆压榨能力可能提高三成；【利多】
据Mysteel调研数据显示，截至12月30当周全国港口大豆库存为491.35万吨，较上周增加11.74万吨，增幅2.39%，同比去年增加146.14万吨，增幅42.33%；【利空】
【交易策略】
美豆连续下挫至1500附近后继续偏弱，主要原因在于多头获利了结，基本面情况暂无明显变化。近期关注点依旧是南美大豆主产区干旱严重程度或将超市场预期，1月USDA报告预计下调南美大豆产量。1月中旬之前美豆预计易涨难跌，近期阿根廷部分降雨带动美豆下跌，但整体前景依旧较为干旱。美豆压榨行业需求快速增加。国内方面大豆到港量较大，而生猪出栏量较大使得需求预计较差，但短期仍有春节备货的阶段性需求支撑，现货走势坚挺。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4580元/吨，期货表现坚挺，短期有反复。主力05合约基差收敛至750附近但仍处于历史高位，预计期货难有流畅下跌，短期预计偏强。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，带动国际豆价阶段性表现坚挺。国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。短期受天气影响美豆预计维持高位反复，且目前05合约基差依旧偏高，不建议追空操作。

油脂 【行情复盘】
周四植物油期价震荡收跌，主力P2305合约报收8120点，收跌108点或1.31%;Y2305合约报收8742点，收跌66点或0.35%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格走弱，当地市场主流棕榈油报价7910元/吨，较上一交易日收跌140元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-100~-50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9450元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750-850元左右。
【重要资讯】
1、船运调查机构SGS发布的数据显示，2022年12月1-31日，马来西亚棕榈油出口量为1,512,468吨，比11月份的1,519,560吨降低0.5%。
2、根据贸易商们的估计，12月份印度棕榈油进口量达到110万吨，略低于11月份的114万吨，也低于2021年9月份的历史最高点126万吨。孟买经销商说，2023年1月份印度棕榈油进口量可能降至85万吨左右。12月份的豆油进口量估计为25.2万吨，同比下降36%；葵花籽油进口量为19万吨，同比下降26%。
3、阿根廷农业部表示，阿根廷农户已售出2021/22年度大豆收成的80.1%，略低于上年同期的80.5%。12月22日至28日当周，阿根廷农户销售了551,000吨大豆，这是近几个月来最高的单周销量之一。
4、巴西帕拉纳州农村经济部（Deral）的调查显示，帕拉纳州大部分大豆状况良好，但是和上月相比有所下滑，特别是在该州的西部。目前帕拉纳州约80%的大豆作物状况良好，作为对比，12月19日的调查显示约90%的大豆状况良好。评级一般的比例为16%，高于12月19日的9%。差劣率为4%，高于12月19日的1%。
5、巴西国家气象局（INMET）称，2023年1月份巴西主要农业区可能不会出现明显降雨，意味着天气依然不利。巴西南部的干燥天气已经导致部分首季玉米产量受损。INMET预测1月份巴西南部大部分地区的降雨不稳定，尤其是南里奥格兰德州的中部，这对土壤墒情不利，也会对处于敏感生长期的作物产生负面影响，例如大豆以及首季玉米。在巴西中西部和东南部，最近几个月的降雨提高了土壤水分。1月份这些地区将会出现长时间高温天气。米纳斯吉拉斯、戈亚斯和南马托格罗索州的降雨量预计达到或低于平均水平，这也会对作物产生不利影响。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：国内库存处于季节性历史高位仍将对基差形成压制，但产地库存压力明显减轻，路透预估12月底马棕期末库存环比下降5.3%至217万吨。12月至23年2月棕榈油处于减产周期，路透预估12月马棕产量环比下降3%至163万吨，减产预期对价格形成提振。需求上中国和印度高库存背景下进一步采购意愿有限，短期产地或步入供需双弱模式。政策方面利好因素偏多，一是1月1日起印尼DMO出口配套系数由1：8缩减至1：6，印尼出口政策有所收紧。二是印尼在2月1日起将施行B35，利好生柴需求。
豆油：美豆方面市场关注美豆需求及南美产区天气情况，美豆周度出口表现平平，但南美大豆步入生长关键期，阿根廷大豆产量潜力较差，南美南部降水预期偏少，天气升水对美豆期价形成支撑，短期美豆价格高位震荡运行。国内疫情对豆油餐饮消费产生一定不利影响，导致近期豆油近期需求旺季不旺。但豆油库存数量仍处于季节性低位，对期价形成支撑，中长期来看，疫情带来的集中冲击过后，餐饮消费或有望逐步好转。
近期原油大跌对植物油期价形成利空影响，前期多单部分止盈后暂观望，等待回调至震荡区间低点可重新入场。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四震荡收跌，收跌76点或0.76%至9924元/吨。
现货市场：山东油料周均价9888元/吨，环比下滑0.22%；河南油料周均价9850元/吨，环比下滑0.10%；驻马店白沙通货米均价10588元/吨，环比走高0.07%；大杂通货米均价10500元/吨，环比下滑0.28%。阜新白沙通货米均价10450元/吨，精米小幅走高；苏丹精米本周远期价格1265美元/吨，变动不大。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货7200吨，较上一周增加22.66%，出货量4410吨，较上一周增加14.45%。
周四压榨厂到货情况：部分油厂基本无到货。莱阳鲁花暂无，新乡鲁花暂无。定陶鲁花24车。深州鲁花暂无。正阳鲁花50吨，襄阳鲁花少量到货。扶余鲁花暂无。近期掺混以质论价。青岛工厂小线价格下调100元/吨至9500元/吨，石家庄工厂、兖州工厂、开封工厂暂停。费县中粮暂无。
【套利策略】
观望
【交易策略】
花生期价自高位出现明显回落，一是蛋白粕供给紧张状况缓解，花生粕及压榨厂榨利走弱，压榨厂对于花生压价意愿较强，严控收购质量，部分压榨厂持续下调花生收购价格。二是非洲进口花生将逐步到港，对国内花生尤其是油料花生供给紧张情况将有所缓解。三是疫情对于食品花生消费产生一定不利影响。
但国内产区余货较常年偏少，产区价格相对坚挺。南美南部干旱或影响大豆产量潜力，蛋白粕价格不确定性仍存。疫情阶段性冲击后花生消费中长期仍有好转可能，花生期价继续回落幅度受限。操作上短期期价以震荡思路对待，期权上可考虑卖出宽跨式期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：5日晚间菜粕主力05合约暂收跌于3117 元/吨， 下跌41 元/吨；菜油05合约暂收跌于10370元/吨，下跌72元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中有跌，南通3400 元/吨持稳，合肥3250 元/吨持稳，黄埔3310 元/吨跌30。菜油现货价格大幅下跌，南通12490 元/吨跌570，成都12490 元/吨跌570 。
【重要资讯】
咨询机构Stonex周二称，巴西2022/2023年度大豆产量预计为1.538亿吨，此前预测为1.55亿吨。巴西2022/2023年度玉米产量预计为1.2871亿吨，此前预测为1.303亿吨；【利多】
衣阿华州大豆协会市场开发部门主管格兰特·金伯利表示，现在美国的可再生柴油产能约为每年15至16亿加仑，预计明年产能将再增加约5亿加仑。算上其他宣布过的项目，产能可能会再增加几十亿加仑，到2030年时产能有可能达到60亿加仑，美国大豆压榨能力可能提高三成；【利多】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月30日，沿海地区主要油厂菜籽库存为41.9万吨，较上周减少5.2万吨；菜粕库存为3.15万吨，环比上周增加0.27万吨；未执行合同为21.6万吨，环比上周减少2.9万吨；【利空】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
【交易策略】
近期菜粕短多长空的观点不变，近期下跌主要是表现为随美豆下跌。但预计美豆难有流畅下跌，对国内双粕短期仍有较强支撑。南美大豆主产区面临干旱影响，此外加拿大油菜籽产量有所下调。1月USDA报告出炉之前预计双粕走势坚挺。国内方面菜粕基本面趋于宽松，近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM05合约空单考虑离场。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
国际原油大幅下跌，带动植物油脂下挫，菜油也未能幸免。市场预计沙特可能再度下调官价亦令油价承压。原油盘面在连续大跌后短线转入震荡或偏弱格局，中期仍可能进一步下探新低。受此影响，植物油脂短期或偏弱调整。但从盘面来看植物油脂跌幅小于原油，等待原油止跌后菜油预计会有一定涨幅。多单减仓或离场，短期暂时观望为主。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.1%；CBOT玉米主力合约周四收跌0.15%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中略涨。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2825-2840元/吨，较周三提价5-10元/吨，广东蛇口新粮散船3010-3030元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，较周三提价20元/吨，集装箱一级玉米报价3050元/吨以内；黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨；华北深加工玉米价格有所反弹，山东收购价2850-3020元/吨，河南2800-2980元/吨，河北2800-2900元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）咨询机构StoneX公司发布报告，将2022/23年度巴西玉米产量预期调低120万吨，因为南方地区天气不利于首季玉米作物生长。该公司预计2022/23年度巴西玉米产量为1.2871亿吨，低于上月预测的1.303亿吨。如果预测成为现实，仍将是创纪录的产量，比上年的1.235亿吨提高4.2%。
（2）深加工企业玉米消费量：2023年第1周（12月29日-1月4日），全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米105.00万吨，较前一周减少2.73万吨；与去年同比减少17.16万吨，减幅14.05%。
（3）基层玉米销售进度：截至12月29日，全国7个主产省份农户售粮进度为38%，较上期增加5%，较去年同期偏慢3%。全国13个省份农户售粮进度43%，较上期增加5%。
（4）市场点评：外盘市场来看，相对变化有限，继续围绕美玉米出口与南美天气波动，南美天气干扰为市场提供支撑，不过美玉米出口表现仍未见明显起色，继续构成市场压力，目前对于外盘期价维持高位区间判断。国内玉米市场来看，现货有企稳迹象，同时市场即将进入阶段性补库，对情绪形成了修正，短期期价回升明显。对于03合约来说，卖压的压制依然存在，不过随着价格的回落，预期逐步释放，短期建议关注现货市场变化所带来的预期修正。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持回调做多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或继续震荡偏强，操作方面建议观望或维持偏多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.13%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2960元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3140元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较周三上涨10元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：2023年第1周（12月29日-1月4日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米107.73万吨，较前一周减少2.73万吨；与去年同比减少17.16万吨，减幅14.05%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月4日玉米淀粉企业淀粉库存总量81.6万吨，较上周升高0.9万吨，增幅1.18%，月增幅13.03%；年同比降幅10.29%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉市场继续围绕成本与消费波动，消费疲弱仍然是其隐忧，不过短期成本价格遇支撑，给市场情绪带来修正，期价或跟随震荡回升波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持回调做多思路。
【交易策略】
淀粉03合约短期或震荡偏强波动，操作方面暂时建议观望或者维持偏多思路。

生猪 【行情复盘】
周四，生猪期价延续震荡，05重回17000点整数关口上方。截止收盘，主力03合约收盘15890元/吨，环比前一日涨1.08%，05合约收盘17580元/吨，环比前一日涨1.27%。03合约基差（河南）1610元/吨，05合约基差（河南）-80元/吨，期现价差收敛。元旦节后生猪现货价格大跌，周中猪价跌势放缓，今日全国外三元生猪现货均价15.0元/公斤左右，环比跌昨日跌0.19元/公斤，环比节前跌1.9元/公斤左右，现货目前仍处在部分养殖户成本之下。节后屠宰量环比攀升，出栏体重继续回落，春节前预计养殖户出栏仍十分积极。
【重要资讯】
2022年12月底，针对近期国内生猪价格过快下跌等情况，国家发展改革委价格司组织召开视频会议，听取业内专家和部分市场机构意见，研究做好市场保供稳价工作。目前生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册，截止元旦前未有仓单流出。节前农业农村部发布11月份数据，其中能繁母猪存栏4388相当于正常保有量107%，月环比增0.2%，同比增2.1%。
基本面数据，截止12月31日，第52周出栏体重125.27kg，周环比降0.39kg，同比增4.66kg，猪肉库容率16.75%，环上周增0.18%，同比降10.66%。生猪交易体重高位持续回落，节前屠宰量前高后低延续上升，但目前绝对量低于去年同期水平，样本企业屠宰量97.53万头，周环比增3.03%，同比跌1.33%。博亚和讯数据显示，第52周猪粮比5.96：1，环比上周涨1.90%，同比高0.95%，外购育肥利润-175元/头，环比涨39元/头，同比跌298元/头，自繁自养利润-44元/头，环比涨22元/头，同比跌1元/头，养殖利润止跌，目前已处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价57.65元/kg，环比上周跌1.53%，同比涨49.59%；二元母猪价格35.00元/kg，环比上周跌1.07%，同比涨7.79%。猪粮比已快速回落。
【交易策略】
2023年元旦节后生猪期价在连续下挫后有所止跌，目前远月合约已经跌至养殖成本附近，03回到对05贴水结构。不过生猪现货价格仍未完全企稳，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致抛售仍在持续。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季相差甚远。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，日度屠宰量已高于去年同期，中期饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍被疫情干扰受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端01合约期现价差已经回归，03绝对定价已经跌破当前17000育肥出栏成本，远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，前期空03多05套利可逢低离场，03已经击穿养殖成本，短期可能存在较强支撑，激进投资者参考养殖成本逢低做多05。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周四，增仓大涨，养殖下游整体情绪回暖，但鸡蛋现货价格依旧不强。截止收盘，主力05合约收盘4376元/500公斤，环比前一交易日涨1.16%。元旦节后间鸡蛋现货价格止跌反弹，周中蛋价整体持稳，今日主产区鸡蛋均价4.73元/斤，环比昨日涨0.08元/斤，主销区均价4.75元/斤，环比昨日涨0.02元/斤，全国均价4.74元/斤，环比昨日涨0.06元/斤。淘汰鸡全国均4.57元/斤，环比昨日持平。疫情短期峰值过境，叠加年关将至，终端备货稍有起色。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年1月2日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.75天，环比前一周升0.28天，同比升0.32天，流通环节库存1.28天，环比前一周增0.25天，同比升0.10天。淘汰鸡日龄平均525天，环比上周提前2天，同比延后21天，淘汰鸡鸡龄开始高位回落；上周豆粕及玉米价格高位震荡反弹，蛋价跌幅较高，蛋鸡养殖利润持续回落，上周全国平均养殖利润0.4元/斤，周环比跌0.62元/斤，同比低0.39元/斤；上周代表销区销量6679吨，环比降1.56%，同比降6.51%。截止2023年1月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.79亿只，环比上月持平，同比下降2.25%。
2、行情点评：元旦过后，马上临近春节，国内疫情逐步出现好转，使得终端消费出现起色，不过目前旺季整体备货力度不足，生鲜消费相对偏弱。鸡蛋基本面上，截止12月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但消费低迷的情况下，上游现货库存开始积累，养殖户面临去库压力，目前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在年底面临被动淘汰老鸡，春节前供给端产能可能缩减，但2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面仍处在供需双弱，年底双节可能迎来短暂节奏上的消费旺季，不过整体消费偏弱背景下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端市场利空出尽商品呈现普涨带动鸡蛋期价出现反弹，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头逻辑不变，详细内容参考2023年度鸡蛋报告。
【交易策略】
单边暂时观望。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续减仓回调。RU2305合约在12750-13060元之间波动，下跌1.66%。NR2304合约在9600-9870元之间波动，下跌1.88%。
【重要资讯】
本周（20221230-20230105）中国全钢胎样本企业产能利用率为48.61%，环比+1.19%，同比-10.19%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率微幅提升。周内样本企业装置开工涨跌互现，随着请假工人陆续返岗，部分样本企业开工逐步恢复，对周内样本企业产能利用率形成提振，但个别样本企业进入“春节放假”状态，限制周内样本企业产能利用率提升幅度。
【交易策略】
近日沪胶反弹后临近去年8月以来的重要阻力位出现调整。当前橡胶需求形势整体疲软，1、2月份受假期密集影响，相关企业开工率将处于偏低水平，但是随着国内经济及社会活动逐渐恢复，中长期橡胶消费前景乐观。2022年国内重卡销量较上年减少一半，创下2016年以来新低。但是否极泰来，2022年曾拖累重卡需求的多个不利因素在2023年将不会再现，且上年基数偏低也使得今年销量同比增加相对容易。还有，国内产区全面停割，国外天胶主产区在一季度后期至二季度也将交替减产，供应压力会有下降。所以，胶市短期供需形势尚未实质好转，但中长期利多预期对胶价有支持。短线可继续震荡操作思路，关注13300-13400元重要阻力位的表现。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续减仓走弱。SR303在5660-5681元之间波动，略跌0.12%。
【重要资讯】
2023年1月4日，ICE原糖收盘价为19.54美分/磅，人民币汇率为6.8966。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5204元/吨，配额外食糖进口估算成本为6636元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5276元/吨，配额外食糖进口估算成本为6729元/吨。
【交易策略】
近期国际糖价持续回落给郑糖带来调整压力。业内机构多预测2023年全球食糖将出现过剩。泰国、印度以及巴西新榨季都存在食糖增产预期，且印度本月可能追加食糖出口配额。国内糖市目前正值产销旺季，糖厂加速累库应无悬念。广西产区12月食糖产销量俱增，全国整体数据仍待观察。国内食糖供应相对充裕，国际糖价持续回落加重利空压力，制糖企业可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
1月5日，棉花震荡，14400附近承压，棉花主力合约跌0.21%，报14275。
【重要资讯】
国内棉花现货稳中略涨。基差稳定，新疆库31/41单28/29对应CF301基差300-900，新疆棉内地库31/41双28/29在1000-1600。棉企销售积极性依然较好，但纱线销售订单稀少，对后市谨慎。
受疫情和春节临近等因素影响，棉纱价格呈现稳中小幅上涨态势，部分中小型棉纺企业已于12月中上旬开始放春节长假。
棉纱期货上涨，国内棉市继续好转，局部籽棉收购价上移，皮棉现货水涨船高。由于对后市信心增强，少数贸易商、大型纺织厂备货意愿升高。大型纺企继续接单生产，部分中小型企业停产放假。
【交易策略】
棉花短期持续走强，但上方依然存在压力，产业可以短期逢高套保，空单可在13700-14400区间入场。投机者暂时观望为上。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘弱势运行，下跌0.45%。
现货市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多，业者根据自身成本出货，低价惜售，同品牌价差犹存。市场含税参考意向接货价：银星7300-7350元/吨，月亮7350元/吨，凯利普、北木货少。
【重要资讯】
生活用纸市场行情继续显弱，局部适量交投。木浆生活用纸均价约7866.67元/吨，本周生活用纸市场变动有限，局部价格重心仍有下移迹象。北方市场交投活跃度较前期略有提升，其中河南部分纸企库存压力较前期略有缓解；河北地区部分纸企开工积极性稍提升，下游适度跟单；华中地区个别纸企近期成交重心略降100元/吨，有意优先出货。
【交易策略】
05合约近期弱势震荡，盘面在6600附近运行，现货市场主流品牌报价7200-7350元/吨，基差600-700元/吨。成品纸价格持稳或继续弱势下跌，春节临近，成交清淡，本周港口木浆库存转增，总量维持低位，纸厂维持低利润。12月国内PMI继续回落，制造业指数近3个月处于荣枯线以下，央行四季度调查问卷显示，居民对房价上涨预期已降至历史最低，未来3个月计划购房占比回落至16%，储蓄占比上升，政策转向后经济好转预期增强，但弱现实仍是当前现状。11月中国针叶浆进口62.1万吨，环比增加10.5%，同比减12%，针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧。
截至目前，纸浆供需变动较小，国内库存低位整理，欧洲库存继续增加，据悉MAPA已开始投产，阔叶供应宽松预期增强，需求弱现实及短期针叶浆供应紧张的矛盾共存，年前预计高位震荡，05合约关注6500支撑，6500以下偏多操作，中期上方压力7000元，套利方面，供应回升预期下，月间正套逻辑仍在。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四冲高回落，收于8408元/吨，涨幅为0.94%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.59元/斤，与上周加权平均相比下滑0.02元/斤，环比跌幅0.55%；陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源本周成交加权平均价格为3.32元/斤，与上周加权平均相比下滑0.03元/斤，环比跌幅0.90%。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至1月5日，全国苹果库存量为832.71万吨，去年同期为855.39万吨；其中山东地区库存量为300.09万吨，去年同期为304.84万吨；陕西地区库存量为229.99万吨，去年同期为252.95万吨。
（2）钢联入库量预估：截至1月5日，全国冷库库存为785.16万吨，略高于去年同期，本周全国冷库单周出库量 18.21 万吨，单周出货量较去年同期减少19.28%。山东产区库容比为60.19%，较上周减少1.34%；陕西产区库容比为 54.67%，较上周减少 1.52%。
（3）市场点评：近期05合约表现偏强，原因主要是两方面，一是元旦假期期间礼盒走货尚可形成的预期提振，二是前期价格打得太低，近月成本高位所带来情绪修复。后期来看，我们认为今年基本面情况跟去年存在比较明显的差异，或难复制去年的走势，具体体现在三点，一是库存果的优果率大幅高于去年，压制了库存果的溢价空间；二是库存结构中果农货占比较高，同样拉长了供应释放的节奏影响；三是需求预期，目前尚看不到明显动力，因此基于基本面情况来看，我们认为苹果05合约存在短期向前高靠近的可能性，但是上涨持续性或时间都比较有限，操作方面，我们暂时维持反弹做空思路。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡偏强波动，操作方面，暂时建议观望或者等待逢高做空机会。