国际宏观 【美联储议息会议纪要偏中性，一季度继续加息1-2次可能性大】美联储12月会议记录没有就2月预期加息规模提供新信息，整体偏中性，市场反映相对有限。美联储会议纪要显示，与会者确认需要放慢加息步伐，但并没有流露出2023年要降息的想法。与会者还担心市场过于乐观，未来加息后利率达到的水平将比投资者预料的高。美联储官员普遍认为通胀风险是一个关键因素；担心金融状况出现“毫无根据的”宽松；与会者继续预计，持续提高联邦基金利率将是适当的；没有与会者预期2023年降息是合适的；与会者普遍认为，需要维持限制性的政策立场，直到最新数据提供信心，表明通胀处于持续下降至2%的道路上，而这可能需要一段时间。美联储12月加息50个基点，美联储官员同意放慢加息步伐，将使他们能够继续增加信贷成本，以渐进的方式控制通胀，旨在限制经济增长的风险；会议记录还着重解释，投资者或广大公众不应将转向较小的加息幅度的决定理解为联储将通胀率带回2%目标的承诺有所减弱。故美联储12月议息会议纪要释放了一种中性的基调，对市场影响有限。与此同时，美联储卡什卡利发表偏鹰派言论，至少在未来几次会议上继续加息将是合适的，直到有信心通胀会见顶；美联储应该维持目标利率，预测终端利率将在5.4%；如果通胀持续上升，可能需要更高的利率水平。对于美联储货币政策，加息步伐放缓拐点已经出现，加息结束后将会面临何时降息的第二个拐点，预计2023年一季度再度加息1-2次，终端利率或为4.75-5%，终端利率持续到2023年下半年，然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息。
【美国制造业PMI继续走弱，经济衰退将会逐步兑现】美国12月ISM制造业PMI录得48.4，为2020年5月以来新低，这是美国制造业活动连续第二个月收缩，因利率上升导致商品需求持续下降。由于借贷成本上升和消费者支出转向服务业，商品需求下降，美国制造业活动在2022年逐渐降温。在这种情况下，随着加息的影响继续发挥作用，预计未来几个月制造业产出将进一步下降。四季度以来，美联储连续加息影响兑现和储蓄率大幅下降下，美国11月零售数据超预期回落，美国消费者消费支出大幅下降，制造业新订单量的萎缩速度创下自2008年美国金融危机以来最快纪录。供需两端表现均较弱，并且PMI景气指数持续下行和房地产数据表现不及预期，叠加核心美债收益率倒挂仍较为严重，美国经济衰退的压力依然较大。美国经济衰退担忧升温，将迫使美联储明年放松货币政策，美联储政策调整或许比美联储12月议息会议释放的鹰派信号要更加宽松。市场对于联储政策预期不认可，对2023年利率终值预期低于联邦基金利率预期中值预期，并预期下半年会出现降息；不论是通胀继续超预期回落还是经济衰退压力都可能使得美联储再根据需要调整政策路径。
【其他资讯与分析】①欧盟委员会预测，2023年欧盟和欧元区国内生产总值（GDP）均仅增长0.3%，远低于春季经济展望报告中均增长2.3%的预测。不少分析机构则给出了更为悲观的判断，认为2023年欧元区经济将陷入负增长。②日本央行行长黑田东彦表示，将维持宽松的货币政策，以维持2%的通胀目标和工资增长。在宽松货币条件的支持下，日本经济今年将稳步增长。③法国2022年12月CPI初值同比升5.9%，预期升6.4%，11月终值升6.2%；环比降0.1%，预期升0.4%，11月终值升0.3%。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，12月30日远东→欧洲航线录得$2011/FEU，较昨日下降$8/FEU，日环比下跌0.4%，周环比上涨1.11%；远东→美西航线录得$1524/FEU，较昨日上涨$6/FEU，日环比上涨0.4%，周环比上涨1.8%。根据Alphaliner数据显示，1月4日全球共有6516艘集装箱船舶，合计26399198TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到418965、542947、166920TEU，日环比下降0.44%、0.15%、0.48%。
【重要资讯】
1、2022年上海港集装箱吞吐量录得4730万TEU，连续13年蝉联全球第一。上海港在2022年一季度实现生产开门红；二季度受上海疫情封控影响，长三角物流供应链出现断裂，吞吐量大幅回落，直到6月才恢复至正常水平；7月集装箱吞吐量V型反弹，以430.3万TEU创同期新高；9月8日和11日昼夜集装箱吞吐量连续突破16万和17万TEU大关，创下170173TEU的昼夜集装箱吞吐量新纪录，并接连刷新单工班集装箱吞吐量、单船集装箱作业量、单码头昼夜集装箱吞吐量等多项纪录。在集装箱箱量屡攀新高的同时，2022年上海港也在新科技突破、新区域开拓、新业态发展方面不断发力，打出了升级陆改水、优化海铁联运、水水中转、ICT前置等稳链助企、保供保畅业务组合拳，开辟重要生产生活物资港口绿色通道。不过，与2021年4700万TEU相比，上海港2022年吞吐量的同比增速仅为0.64%，主要还是二季度上海疫情封控所拖累。2023年国内疫情封控政策将进一步放开，物流供应链效率将得到进一步恢复，但是全球经济增速放缓以及欧美需求大幅回落，这将导致全球集装箱贸易量低速增长，成为上海港提升集装箱吞吐量的新挑战。
2、IMF总裁Kristalina Georgieva在上周日警告称2023年全球三分之一的经济体将受到经济衰退冲击，2023年将2022年年更加艰难，这是因为包括美国、欧洲等全球经济增长的主要引擎都预期放缓，欧盟半数经济体将陷入衰退。在2022年10月的报告中，IMF预计2023年全球经济增速为2.7%，Kristalina Georgieva表示在最新一期报告中IMF将下调今年的全球经济增速。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市小幅反弹，标普500指数上涨0.75%。欧洲市场全面走升，德国、法国市场涨幅均超过2%。A50指数也上涨1.14%。美元指数小幅回落，人民币汇率继续升值。外盘总体上行较明显，或对国内市场带来利好影响。
【重要资讯】消息面上看，美国11月职位空缺数维持高位。美联储会议纪要重申抗通胀决心并试图打消市场的降息预期。但投资者对此并不理会，也是导致美股走升的主要因素。国内方面，央行年度会议提出要精准有力实施好稳健的货币政策。此外，在美上市中概股创下纪录最佳新年开局，对内盘期指尤其IC、IM有利好影响。总体上看，隔夜消息面影响或偏多，是潜在利好因素。昨日消息面基本无变动，继续关注周四公布的12月进出口数据，可能不及预期但利空程度有限。目前市场情绪依然偏积极，对疫情峰值过后、春节前后国内经济修复维持乐观。国内经济维持复苏方向，疫情缓和后复苏步伐可能加速，对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间继续上升，接近3%和6%，脱离季节性低位的态势加强，套利机会有所上升。跨期套利继续等待升贴水潜在的转向趋势和远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价小幅回升，短线走弱之后，预计中期仍是震荡上行为主，可继续寻找机会做多。
【交易策略】技术面上看，上证指数继续小幅上升，主要技术指标进一步好转，短线有超买迹象，不排除上行步伐放缓，继续关注3220点至3240点一带压力位，主要支撑则仍位于3040点附近。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货反弹走高，其中10年期主力上涨0.22%；5年期主力上涨0.14%， 2年期主力上涨0.06%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行1bp以上。
【重要资讯】
基本面上，近期公布的国内PMI数据继续处于收缩区间，其中2022年12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.0，低于11月0.4个百分点，降至近三个月来最低，连续第五个月处于收缩区间。此前公布的官方12月制造业PMI指数为47.0%，较11月继续下降1.0个百分点，创2020年3月以来最低值，制造业景气度连续三个月处于荣枯线以下。近期国内经济数据仍然偏弱。但国内政策积极性提升，央行部署2023年重点工作，强调要大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，有效防范化解重大金融风险。疫情对经济的影响将逐步减轻，随着地产相关利好政策不断出台，地产相关投资也有望逐步修复，这有利于金融市场风险偏好回升，从而对国债市场形成压力。公开市场，货币市场资金面保持宽松，央行公开市场继续回收节前投放的流动性，1月4日央行以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有3300亿元逆回购到期，净回笼3270亿元。本周央行公开市场到期规模较大，但无碍资金面保持平稳。海外方面，海外央行连续加息对经济的负面影响逐步显现，近期美国经济数据表现偏弱，美元指数低位波动，但美债收益率近期有所走高。预计随着美联储本轮加息周期进入尾声，美国通胀水平逐步走低，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势，中美国债利差倒挂情况明显缓解。一级市场，农发行6个月、1年、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.8519%、2.0488%、2.4892%、2.7509%、3.003%，全场倍数分别为7.19、4.09、5.18、5.2、4.62，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
节后国债期货继续反弹走高，近期公布的官方与财新PMI数据依然疲弱，市场收益率随之走低，从而对国债期货价格形成支撑。目前国内政策积极性较高，国内疫情管控政策调整，地产相关利好政策不断出台，预计随着国内政策效果显现，国内经济有望逐步修复，国债期货价格长期下行趋势未变。预计从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
1月4日，股指震荡。沪深300指数涨0.13%，报3892.95；上证50指数涨0.36%，报2651.01；中证1000指数跌0.04%，报6421.28。
【重要资讯】
财长刘昆：要适度加大财政政策扩张力度；今年将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围。
格林斯潘：美国最有可能出现的结果是经济衰退，但美联储不会因此而降息。
1月4日，人民币兑美元中间价报6.9131，上调344点；上一交易日中间价6.9475，上一交易日官方收盘价6.9050，上日夜盘报收6.9120。
1月4日北向资金全天成交额840.16亿元，成交净买入18.44亿元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出1月认购期权4.5。
股指期权：卖出1月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出1月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出1月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出1月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数收跌。原油延续跌势。期权市场方面，商品期权成交量上升。目前玉米、铜、锌、白银等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、铜、铁矿、螺纹等处于高位。橡胶、白糖、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储会议纪要显示官员们预计将在“一段时间”内维持高利率，并对市场误读政策表示担忧。周三公布的经济数据可能促使美联储在未来几个月保持更具限制性的货币政策。国内方面，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系。国家卫健委表示下月8日起对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，取消入境后全员核酸检测和集中隔离，有序恢复中国公民出境旅游。财政部部长表示要适度加大财政政策扩张力度。央行工作会议指出要加大金融对国内需求和供给体系的支持力度，支持房地产市场平稳健康发展。
【交易策略】
短线市场风险偏好回落，未来海外衰退风险也仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国经济衰退或难免，美联储政策将在2023年逐步转向，地缘政治局势仍偏紧张，均增加了贵金属的吸引力，贵金属新年表现强劲。隔夜美债收益率和美元指表现均偏弱，贵金属维持震荡偏强走势；由于美元和美债双双走低，现货黄金受到提振延续反弹，一度升至1865.04美元/盎司，创去年6月12日来最高，尾盘收涨0.81%至1854.65美元/盎司；现货白银受经济衰退预期影响，涨至24.45美元后高位回落，收跌0.92%至23.76美元/盎司。国内贵金属夜盘走势分化，沪金涨0.36%至414.12元/克；沪银跌1.88%至5260元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①美联储会议纪要：没有与会者预期2023年开始降息是合适的没。与会者普遍认为，需要维持限制性的政策立场，直到最新数据提供信心，表明通胀处于持续下降至2%的道路上，而这可能需要一段时间。鉴于通胀持续处于高水平且令人无法接受，多位与会者指出，历史经验表明切勿过早放松货币政策。②美国12月ISM制造业PMI录得48.4，为2020年5月以来新低，这是美国制造业活动连续第二个月收缩，因利率上升导致商品需求持续下降。由于借贷成本上升和消费者支出转向服务业，商品需求下降，美国制造业活动在2022年逐渐降温。在这种情况下，随着加息的影响继续发挥作用，预计未来几个月制造业产出将进一步下降。③截至12月27日当周，黄金投机性净多头增加8032手至136880手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性增加1265手至31027手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧与地缘政治局势继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：伦敦金现再度回到1800美元关口上方，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现春节前上方关注1900美元/盎司（420元/克，沪金要关注汇率），下方继续关注1675-1680美元/盎司支撑。白银再度回到23.8-24美元/盎司（5400元/千克）上方，春节前上方关注24.8-25美元/盎司位置（5600元/千克），下方继续关注22美元/盎司（4800元/千克）关口。春节前，贵金属依然处于宽幅震荡期，建议低吸为主。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2304P388合约。白银期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AG2303P5000合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜延续弱势，主力合约CU2302跌1.29%，收于64200元/吨，LME铜3个月合约报8252美元/吨。
【重要资讯】
1、1月3日，昆明市人民政府和中国铜业有限公司在中铜大厦举行合作框架协议签约仪式，共同推进中国铜业王家桥生产基地搬迁相关工作。据了解，中国铜业王家桥生产基地搬迁主要涉及西南铜业、云铜锌业两家冶炼企业，新建项目选址安宁东兴，计划总投资87亿元，建设周期预计24个月，建成后将形成55万吨/年阴极铜、15万吨锌锭产能及副产金、银、硫酸等，预计工业总产值360亿元。
2、利统计局数据显示，智利11月铜产量为459229吨，较10月的485447吨减少5.4%，较去年11月的485716吨减少5.5%。
3、据SMM调研，2022年12月电线电缆企业开工率为69.61%，环比下降9.79个百分点，同比下降9.9个百分点。其中大型企业开工率为73.8%，中型企业开工率为49.88%，小型企业开工率为38.36%。预计2023年1月电线电缆企业开工率为62.37%。
4、上海金属网讯：截止12月31日当周，上海保税区电解铜库存约6.8万吨，较前一周净增加1.1万吨。
【操作建议】
近期市场逐步消化了国内外宏观利好带来的乐观情绪，后市宏观面驱动不足。从基本面来看，铜市进入年末供需双弱的阶段，供应端因原料短缺的问题存在预期外减量；而消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，新增订单比较低迷，多数企业已经提前放假，淡季效应可能更为明显。总体来看，短期的宏观情绪回暖恐难以支撑后市的持续上涨，铜市短中期弱势的趋势仍难以改变，当前位置可以考虑卖出套保，期权可卖出虚值看涨期权赚取权利金。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌延续弱势，主力合约ZN2302跌0.79%，收于23155元/吨。LME锌3个月合约报2992美元/吨。
【重要资讯】
1、伦敦金属交易所（LME）锌库存总量连续第9天下降，为1989年以来最低水平。
2、上海金属网讯：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存0.601万吨，较上周减少0.02万吨。
3、据SMM调研，截至本周一（1月3日），SMM七地锌锭库存总量为6.32万吨，较上周五（12月30日）增加0.85万吨，较上周一（12月26日）增加1.31万吨，国内库存录增。其中上海市场，由于市场整体到货不多，而出库量并无较大变化，因此节日期间市场累库幅度并不大，后续随着白银的发货，市场库存或再度录增；天津市场，节日期间市场到货相对稳定，紫金等品牌集中性到货，在消费有限的情况下，市场库存明显增加。
4、截至当地时间2022年1月4日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价70欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
随着市场对乐观情绪的消化，后市宏观面驱动的力度有限。而此前市场关注的欧洲能源短缺问题并未兑现，并且欧盟达成能源价格上限以后，天然气价格开始大幅回落，对锌冶炼的成本支撑也减弱。国内方面，锌市供需两弱的需求淡季，北方镀锌消费重镇受疫情扰动，加之今年春节较早，多数企业提前放假，淡季效应更明显。考虑到当前低库存和海外能源问题尚未解决的背景下，矛盾之下短期仍宽幅震荡为主，期货观望，期权卖出深度虚值看跌。

铅 【行情复盘】
铅价冲高回落，沪铅主力合约收至15715，跌0.7%。SMM 1#铅锭现货价15550~15700，均价15625，较前一日跌75。
【重要资讯】
据SMM调研，多地区再生铅炼厂表示近日因较多的废电瓶贸易商感染新冠病毒，导致日均采购量下滑；但是春节前的原料备库尚在进行中，后续采购量还会增加。
生产端，12月24-12月30日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.72%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨0.96个百分点。12月24日-12月30日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为43.98%，较上周降0.88%。河南、江西、内蒙因工人到岗下降，开工有所下降。预计下周开工等会回升。安徽下降是主因，预计节后恢复
库存方面，据SMM数据显示，截止1月3日，SMM铅锭五地社会库存累计3.89万吨，较12月30日增700吨，较12月26日降0.7万吨。交仓及出口预期并存，后续铅锭社库或缓慢上升。
消费端，据SMM调研，12月24日-12月30日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为74.9%，较上周增3.66%。工人陆续返岗，开工回升。
【操作建议】
美元指数整理，外盘铅偏强，伦敦金属交易所（LME）铅注册仓单跌至1997年以来最低水平，沪铅跟随其它金属共振回落。供应方面，近期开工仍是环比下滑。消费方面，下游节前备货有所增加，就近采购，蓄电池开工回升。库存来看，本周社库显著下降。外盘走势偏强，对国内有部分支持。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约一度突破16000冲高回落，由于节后供给端预期生产改善和交仓可能性增加，预期期价或高位震荡，下档支撑15700元或受考验，线下震荡走弱。伦铅偏强，出口预期仍存，对内盘仍可能有支撑。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2302低开低走，全天继续破位下行，报收于17865元/吨，环比下跌2.22%。夜盘低开偏弱；隔夜伦铝下跌。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌300元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌320元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，贵州电力紧张局面升级，省内电解铝再次被要求减产，预计再度减产产能将达20万吨，两次限电总规模达60多万吨。下游方面，据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌0.5个百分点至63.4%，当前处于季节性消费淡季，铝下游加工企业订单多维持弱势。库存方面，2023年1月03日，SMM统计国内电解铝社会库存56.1万吨，较上周四库存增加6.8万吨，较去年同期库存下降24.1万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右，外来还将有所扩大。需求方面，下游加工企业开工情况环比继续下降。库存方面，国内社会库存大幅累库，伦铝库存有所下降。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，宏观面推动盘上涨后贸易商纷纷甩货变现，铝价如期冲高回落，加之库存大幅累积市场看空情绪发酵，建议空单谨慎续持，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
沪锡震荡偏弱，主力2302合约收于207610元/吨，跌0.69%。夜盘震荡偏弱；隔夜伦锡同步走弱。现货主流出货在208500-210500元/吨区间，均价在209500元/吨，环比涨1500元/吨。

【重要资讯】
1、 欧洲央行管委Kazaks表示，预计未来两次会议将大幅加息，未来加息的规模可能会更小。
2、 2022年11月我国锡精矿进口实物量26552吨，折金属量5543.0吨，环比上涨111.4%，同比上涨28.2%。受益于锡价在11月份快速回暖，缅甸、澳大利亚、刚果（金）等国进口量大幅增长。其中缅甸实物量环比上涨125.4%，总含锡量环比上涨64.3%；澳大利亚进口实物量环比增长56.4%，刚果（金）较上月明显增长157.9%。截至今年前11个月，我国累计进口锡精矿5.8万吨金属量，同比增长42.7%。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
4、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。

【交易策略】
欧元区加息预期维持，美元指数大幅回落，伦锡震荡偏强。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，矿端紧张略有缓解，冶炼厂开工率近期基本持稳。近期沪伦比有所回升，进口窗口有所开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，叠加疫情影响，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比有所上升。库存方面，上期所库存有所回升，LME库存小幅增加，smm社会库存环比有所上升。精炼锡目前基本面较为疲软，临近假日下游开工率普遍下降但铅锌蓄电池除外，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，且节前备货较为谨慎。技术上，盘面如期冲高小幅回落，建议可逢高少量试空，关注美指以及外盘走势，下方将检验200000一线支撑强度。

镍 【行情复盘】
镍主力合约 2302 合约收于 2247600，跌3.27%。SMM 镍现货
236800~240500 元/吨，均价 238650 元/吨，涨 2700。
【重要资讯】
1、据 Mysteel 调研全国 8 家样本生产企业统计，2022 年 12 月国内精炼
镍总产量 16440 吨，环比增加 8.64%，同比增加 13.29%；2022 年 1-12 月国内精炼镍累计产量 177069 吨，累计同比增加 9.35%。目前国内精炼镍企业设备产能 18230 吨，运行产能 14303 吨，开工率 78.46%，产能利用率 90.18%。
2、太钢集团：加快布局全球镍、铬资源，印尼镍铁电一体项目正加紧落地。公司不锈钢生产能力首次迈上千万吨级水平。
3、LME 镍创三周多来最高点，因预计 1 月到期的大量空头将会平仓。
【交易策略】
美元指数整理，美联储会议纪要未对2月加息前景带来惊喜指引。近期发布的制造业指数均表现较为低迷，有色调整。从供给来看，电解镍进口窗口关闭，俄镍升水走高，而金川升水回落，二者升水已现倒挂，仍待进口窗口打开。镍生铁近期震荡略有回升。需求端来看，不锈钢近期累库有放缓，成本支撑仍存在，走势震荡转强。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求。合金年初仍可能有节前备货需求。LME 库存超 5.5 万吨，国内期货库存有所增加，保税区降库，转至 LME 交仓。近期各国 PMI 数据普遍偏弱，衰退忧虑主导外盘，国内仍可能受到影响，关注需求修复强预期与弱现实之间的交易节奏变化，以及进口窗口开启与否，镍外盘流动性不足，资金影响波动大，国内受到进口窗口不开被动跟随高位反复，沪镍上档压力 23-23.5 之间，下档支撑 22.5 万元及 21.5 万元之间

工业硅 【行情复盘】
工业硅冲高回落，主力08合约跌0.98%收于17640元/吨，成交量环比略有回落，处于上市以来偏低水平。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走平。
【重要资讯】
周三国内工业硅现货市场报价普遍下调，多牌号报价下调100-350元/吨不等，其中西北跌幅较大，与近期西北产量持续增加不无关系。供应方面，上周新疆地区产量继续增加，全国总产量仍有增加。云南德宏地区仍旧处于轮流限电中，部分企业有春节停产计划，预计后续产量继续下滑。四川地区高电价，以及市场低迷，持续减产中，且计划开工时间较晚，预计四川地区后续供需偏紧。据百川盈孚统计，2022年11月中国金属硅整体产量29万吨，同比上涨11.9%，环比下降3.4%万吨。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但目前报价混乱，新订单有一定难度，春节前订单存在博弈；有机硅产企存去库存压力，节前下游订单持续减少，需求预期不佳，但开工方面1月有检修计划企业不多；铝合金下游终端不少企业元旦后提前进入假期，预期偏弱。出口方面，11月中国金属硅出口量4.92万吨，环比增加27.46%，同比下降15.42%，主要进口国日本12月至明年1季度冬季节电政策，进口需求将下降。春节前下游刚需采购，提前放假日渐增加。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，目前需求端亮点不多，年内主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下。随着价格下跌预期不断体现在价格中。供应端，目前价格已经跌破四川成本，预计将考验云南地区成本，继续下行后市或引发云南加速停产。技术上，上市时间尚短，关注17000等整数关口。随着期价下跌，期价已经跌破枯水期云南生产成本，暗示市场认为明年过剩，宏观预期如转好，存在修复空间。操作上，当前现货价格距离主产区成本较近，易引发加速减产，按交割421#折算18000成本减2000升水在16000存在强支撑，可以在云南地区加速减产后关注做多机会。上市合约较远，预期博弈为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2302收于16625，跌2.32%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格上涨。1月4日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17600，平；太钢天管17500，平；甬金四尺17300，涨100；北港新材料17100，涨150；德龙17100，涨150；宏旺17100，涨150。316L冷轧2.0mm价格：太钢30900，涨300；张浦30900，涨300。2022年12月29日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量92.12万吨，周环比上升4.09%，年同比上升51.58%。其中冷轧不锈钢库存总量54.13万吨，周环比上升7.41%，年同比上升61.93%，热轧不锈钢库存总量37.99万吨，周环比下降0.29%，年同比上升38.93%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存增速较上周有所放缓，资源增加以200系及300系为主，主要体现在佛山市场及无锡市场。周内市场到货正常，由于疫情影响，市场贸易商居家办公较多，销售节奏较前期有所放缓，叠加靠近年底，市场待假情绪稍显，因此库存呈现增量。2022年12月29日，无锡市场不锈钢库存总量45.38万吨，增加10815吨，增幅2.44%。200系本周广西、华南、及福建钢厂均有到货增量，周内市场商家居家办公较多，销售节奏较慢，市场规格齐全，均有明显垒库出现，整体增幅8.02%；300系周内华南钢厂正常到货，大厂资源到货较少，临近月底以代理提货为主。由于前期销售情况不乐观，周内华东钢厂代理提货乏力，后半周在镍价带动下，出货状况好转，周内以冷轧增量为主，较上周增速放缓，整体增幅2.57%；400系以月底大厂资源代理结算提货为主，由于提货成本上升，现货价格小幅探涨，代理仍以积极降库为主，整体降幅6.72%。不锈钢期货仓单41334，降426吨。
【交易策略】不锈钢期货跟随镍调整。仓单略有波动。镍生铁近期略有回升，不锈钢成本支撑存在。不锈钢到货增加库存回升，300系累库放缓，后续关注春节前备货对需求的拉动变化。不锈钢近期阶段或转向震荡，震荡区间在16200-17700之间，16800再度失守，总体仍受镍价影响。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘弱势运行，下跌1.14%。
现货市场：北京地区开盘河钢敬业价格持昨日低价3950-3960，上午成交一般，下午很差，期现有3930-3940出货，全天表现不佳。上海地区较昨日基本持稳，中天4030-4050、永钢4100-4120、二三线4000-4060，商家反馈成交基本上没啥变化，一般偏弱。
【重要资讯】
2022年12月，我国重卡市场销量预计下降6%，2022年全年收官约67万辆。2022年12月，全国100个城市新建商品住宅平均价格为16177元/平方米，环比下跌0.08%；从涨跌城市个数看，68个城市新房价格环比下跌，22个城市持平。值得一提的是，2022年新房、二手房价格年度累计均出现下跌，成交规模亦创出近年来新低。
【交易策略】
现货基本持稳，成交偏弱，盘面焦煤焦炭继续下跌，螺纹价格跟随成本下移，基差继续小幅扩大。中国12月制造业PMI环比下降1%至47%，近3个月在荣枯线以下，建筑业PMI环比下降1%至54.4%，基建施工对建筑业活动形成支撑。央行调查问卷显示四季度居民对房价上涨预期下降至14%，创历史新低，未来3个月计划增加购房支出的占比下降至16%，从数据看，房地产信心仍不足，销售恢复缓慢，疫情对短期经济冲击较为明显，居民信心尚未修复，弱现实延续，预期在政策刺激下向好。螺纹产量继续下降，钢厂利润较差，短期无复产驱动，表观消费继续回落，累库有所加快，但总库存同比仍不高，较过去4年均值减少10%，现货延续供需双弱、低利润状态。
近期政策利多有限，受国内外数据带来的弱现实及澳煤进口恢复消息影响，盘面上涨乏力，螺纹05合约技术面已转弱，但钢厂利润仍较低，因此回调主要看原料表现，而焦炭盘面已提前计价4轮提降，在炉料未进一步大幅调整下，螺纹跌幅也有限，05合约节前运行区间3800-4200元，后期反弹择机卖保，降低节后原料供应端的风险。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货高开低走，2305合约日内涨0.07%。夜盘震荡下行。
现货市场：日内天津热卷主流报价4030元/吨，低合金加价200元/吨。随着春节临近，部分下游贸易商陆续收尾放假，操作倾向于回笼资金。
【重要资讯】
1、第一商用车网初步掌握的数据，2022年12月份，我国重卡市场大约销售5.4万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2022年11月上升16%，比上年同期的5.75万辆下降6%。
2、江苏省镔鑫钢铁新建1250立方米高炉建设工程项目拟进行审查公示。
3、4日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量419.73万吨，较昨日增2.46万吨，增0.59%；库存周转天12.3天，较昨日增0.1天；日消耗总量28.87万吨，较昨日降2.89%；日到货总量31.32万吨，较昨日增0.22%。
4、据Mysteel不完全统计，截至2023年1月3日，国内16家钢厂发布检修计划。其中，马钢于1月1日开始对一条大棒线进行停产检修，预计检修时间6天；对一条小棒线进行停产检修，预计检修时间7天，总计影响产量约4万吨。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回升，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
1月热卷处于节前需求淡季，弱现实强预期延续。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回升，主要是华东地区检修钢厂复产；社会库存小幅增加，企业库存小幅回落，主要是年底钢厂加速发货；高频表观需求小幅回升，板材强于建材。技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。短暂回调后快速止跌，下方支撑在3980-4000。操作上，目前热卷产量有所回升，上方成材利润回正位置有较强阻力，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，近期上游焦煤焦炭回调明显，目前原料估值较高可能存在一定波动，反复的话可观望，或关注5-10反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续回调，主力合约下跌1.53%收于837.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间涨多跌少。截止1月4日，青岛港PB粉现货价格报850元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报937元/吨，日环比上涨4元/吨，杨迪粉报726元/吨，日环比下跌5元/吨。
【基本面及重要资讯】
根据中指院数据，2022年12月全国100个城市新建商品住宅平均价格为16177元/平方米，环比下降0.08%，从涨跌城市的个数来看，68个城市新房价格环比下降，22个城市持平。2022年全国百城新建商品住宅价格为2015年以来首次年度下跌。
根据克而瑞统计，2022年近9成百强房企累计业绩同比下滑。
河北秦皇岛发布重污染天气橙色预警并启动二级应急响应，部分钢厂烧结限产。
波罗的海干散货运价指数1月3日录得有记录以来的最大跌幅，因船舶需求下降。
12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。非制造业报41.6，较预期值45和前值46.7大幅回落。综合PMI为42.6，较前值的47.1也明显回落。全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。
中国宝武宣布其已与几内亚政府等共同签署《西芒杜基础设施项目条款清单》，围绕西芒杜项目整体开发所需的铁路，港口等基础设施共同开发达成了重要合作共识。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
1-11月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降94.5%。2022年四季度河北省共批复铁矿石相关项目18个。
11月国内铁矿石原矿产量7953.6万吨，同比增长0.6%，1-11月累计产量88904.6万吨，同比下降0.5%。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
45港铁矿到港量2682.3万吨，环比增加603.2万吨，47港到港量2826.6万吨，环比增加628.5万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2816万吨，环比增加52.2万吨。其中澳矿发运环比减少79.9万吨至1890.7万吨。巴西矿发运量925.3万吨，环比增加132.1万吨.
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

黑色系昨夜盘继续小幅走弱，连续上涨后有阶段性调整需求。成材价格上涨出现乏力，钢厂对炉料端接受度下降，焦炭价格出现首轮提降。12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。但全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。铁矿自身基本面近期小幅走强，铁水产量出现企稳，外矿年底发运冲量不明显，国产矿供应受限，下游钢厂补库力度增强，铁矿港口库存缓步去化。上周成材表需继续回落，延续淡季特征，但成材累库幅度不明显，当前库存水平仍处于历史同期低位水平。下游贸易商冬储意愿弱于往年，钢厂被动冬储增多。终端需求当前仍处于强预期弱现实的状态。但去年四季度以来华北地区钢厂开工率高于去年同期，高炉虽然处于亏损但并未出现大规模的主动减产。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好，强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振黑色系整体估值水平，铁矿中期上行逻辑暂无明显改变。
【交易策略】
节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。外矿发运冲量结束，后续到港压力有望减轻。铁矿自身基本面对价格有支撑。终端需求虽然转弱，钢厂利润仍处于低位，但对炉料端价格上涨的接受度尚可。铁矿石远月合约受终端需求改善强预期驱动，中期上行趋势仍在。
【套利策略】
成材消费已进入淡季，成材表需回落，库存出现累库。但长流程钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可，焦炭的第四轮提价已经开启，铁矿石日均疏港量也继续维持高位。今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，钢厂厂内铁矿石库存仍处于偏低水平，实际需求后续有望增加。外矿年底发运冲量不明显，国产矿供应受限，下游钢厂补库力度增强，铁矿港口库存缓步去化。预计成材利润节前仍将向炉料端传导，螺矿比有继续回落空间。在明年上半年需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，可关注5-9价差的正套机会。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间收十字星，主力合约下跌0.13%收于7546。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间维持稳定。截止1月4日，内蒙主产区锰硅价格报7320元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7380元/吨，日环比持平，广西主产区报7450元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。非制造业报41.6，较预期值45和前值46.7大幅回落。综合PMI为42.6，较前值的47.1也明显回落。全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。
河钢12月锰硅钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。1月钢招首轮询盘7600元/吨。
最近一周全国锰硅供应202951吨，周环比增加0.5%。121家独立硅锰样本企业开工率环比上升0.72个百分点至62.97%，日均产量为28993吨，环比增145吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量164300吨，环比减少20800吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比下降0.71%至135518吨。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.79天，环比增加17.59%，同比下降14.34%。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降2.3万吨至 572.1万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降7.6万吨至 442.7万吨，钦州港库存环比增加5.3万吨至114.4万吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间收十字星，现货市场价格维持稳定。部分主产区锰硅厂家近期有停炉计划，待节后重新投产，锰硅供应端压力短期或将下降。下游新一轮钢招逐步开启，锰硅新一轮需求即将集中释放。考虑到钢厂节前的补库需求，本轮钢招量有望提升，锰硅基本面有望继续改善。成材表需继续回落，延续淡季特征，但成材累库幅度不明显，当前库存水平仍处于历史同期低位水平。终端需求当前仍处于强预期弱现实的状态。钢厂仍处于亏损，对铁合金价格后续上涨的接受度有限。北方主流大厂1月钢招首轮询盘7600元/吨，环比持平，最终采价尚未敲定。锰矿价格仍维持高位，但焦炭价格出现首轮提降，成本端上行驱动减弱。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好，强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振黑色系整体估值水平，对锰硅价格形成支撑。
【交易策略】
锰硅近期基本面有望阶段性走强，成本端支撑力度仍在，钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，锰硅价格稳中有升。
【套利策略】
近两周锰硅的供强需弱较硅铁更为明显，但锰硅自身基本面仍强于硅铁，锰硅厂家厂内库存水平降至低位。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，黑色整体估值继续抬升，对铁合金价格形成短期利多，硅铁涨幅更为明显。黑色系中期上行趋势仍在，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺，可尝试合约间的反套操作。

硅铁
【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间下挫，主力合约下跌2.00%收于8234。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间继续维持稳定。截止1月4日，内蒙主产区现货价格报8050元/吨，日环比持平，宁夏报8050元/吨，日环比持平，甘肃报8500元/吨，日环比持平，青海报8000元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。非制造业报41.6，较预期值45和前值46.7大幅回落。综合PMI为42.6，较前值的47.1也明显回落。全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21500元-21600元/吨。
河钢集团12月75B硅铁钢招采购量1399吨，较11月增加350吨。采购价8700元/吨，环比上涨50元/吨。1月钢招采量2099吨，环比增加700吨，价格尚未确定。
神木市兰炭中小料价格为1430-1800元/吨。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.02万吨，环比下降1.47%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为41.62%，周环比下降0.76个百分点，日均产量15865吨，周环比下降390吨。全国硅铁周度产量降至11.10万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比下降1.58%至22924.6吨。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.42天，环比增加14.5%，同比下降16.29%。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

硅铁盘面昨日间下挫，但现货市场价格仍维持稳定。经过近期的补库后钢厂厂内硅铁库存水平环比有明显提升，但节前仍有进一步采购需求。北方主流大厂1月钢招采量环比增加700吨至2099吨，硅铁新一轮需求即将迎来集中释放。但贸易商端已出现累库，短期采购意愿有所下降。钢厂当前仍处于亏损状态，预计对铁合金价格上涨的接受度有限，市场当前观望主流大厂本轮报价。非钢需求依旧较弱。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，同时受焦炭供应影响，镁厂开工有所下降，75硅铁需求小幅走弱。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。供给方面，部分炉子出现复产，后续硅铁产量仍将相对高位运行。焦炭价格出现首轮提降，成本端对硅铁价格的支撑力度下降。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振黑色系整体估值水平，对硅铁价格形成支撑。
【交易策略】
硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。焦炭价格回落，成本端支撑力度下降。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，硅铁价格稳中有升。
【套利策略】
近两周锰硅的供强需弱较硅铁更为明显，但锰硅自身基本面仍强于硅铁，锰硅厂家厂内库存水平降至低位。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，黑色整体估值继续抬升，对铁合金价格形成短期利多，硅铁涨幅更为明显。黑色系中期上行趋势仍在，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺，可尝试合约间的反套操作。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.36%收于1665元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场局部上涨，市场交投氛围偏淡，少量节前备货。华北安全外库玻璃、长城、天津中玻价格小幅上调，沙河成交尚可，部分小板市场价小幅提涨，目前贸易商及期现商仍有提货，加工厂少量备货为主；华东整体以稳为主，个别成交存小谈空间，但厂家稳价意愿较强，近日下游部分加工厂陆续放假，需求支撑有限；华中多数厂家稳价操作，个别零星上调，下游按需采购为主，局部成交稍有转淡；华南个别厂小幅报涨，但落实一般，个别大厂取消部分优惠；西南四川少数厂继续提价1-2元/重量箱。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产241条，日熔量共计161840吨，较前一周增加200吨。周内产线新点火1条，冷修1条，改产1条。广东明轩实业玻璃有限公司1000T/D一线原产白玻，12月28日放水冷修。内蒙古玉晶科技有限公司1200T/D一线12月28日新点火。福州新福兴浮法玻璃有限公司1000T/D一线原产白玻，12月25日投料转超白。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求进一步转弱，终端赶工接近尾声，中下游部分开始停工放假，原片刚需下滑，预期推动的备货需求引领价格表现。市场终端需求将基本结束，关注年后中下游需求恢复进度。
玻璃企业库存延续去化。截至12月28日，重点监测省份生产企业库存总量为5434万重量箱，较前一周库存减少115万重量箱，减幅2.07%，库存天数约28.01天，较前一周减少0.56天。重点监测省份产量1262.77万重量箱，消费量1384.42万重量箱，产销率109.63%。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
当前玻璃市场宏观与微观共振向好，需求强于供给，预期强于现实。当前玻璃行业整体仍处于亏损状态，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大，实实在在的库存下降有望推动玻璃行业走出亏损泥潭。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握05合约及09合约回调低位买入套保机会，短期需关注高位转弱回调风险。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油大幅走跌，主力合约收于526.1 元/桶，跌5.39 %。
【重要资讯】
1、欧佩克原油产量12月小幅增加，因尼日利亚为打击石油盗窃行为部分扭转了长期的产量下滑局面。根据一项调查，欧佩克日产量增加了15万桶，几乎全部来自于尼日利亚。欧佩克12月总产量为2914万桶/日。但是，即使12月的增产使尼日利亚日产量增加到135万桶，该国的产量仍然只有十年前的一半。
2、阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC将2月UMM LULU原油价格调整为较穆尔班原油价格升水0.05美元/桶；将2月Upper Zakum原油价格调整为较穆尔班原油贴水3.10美元/桶；将2月DAS原油价格调整为较穆尔班原油贴水1.40美元/桶；将2月穆尔班原油价格定为每桶80.11美元。
3、接受路透调查的4位受访者表示，沙特阿美可能会下调2023年2月销往亚洲的轻质原油官方售价（此前该售价在本月被设定在10个月来低点，为较阿曼迪拜均价升水3.25美元/桶），并将2月份中等酸性原油的官方售价定为贴水1.5美元/桶。一位接受调查的分析师表示：“近期市场前景黯淡。预计俄罗斯将向亚洲输送更多石油，但需求并未增加。”
4、据瑞银分析师称，布伦特原油价格将在2023年达到110美元/桶，而WTI原油预计将攀升至107美元/桶，他们预计今年能源行业将获得强劲回报。瑞银分析师在一份报告中表示，与2022年的煤炭和天然气相比，原油将成为今年表现最好的能源，而世界第二大经济体的重新开放将是关键，因为需求可能在今年下半年达到创纪录的高点。他们表示，俄罗斯的石油产量可能会因欧洲的禁运而下降，同时他们指出，经合组织的石油库存处于2004年以来的最低水平。目前布伦特原油价格在80美元/桶附近。
5、美国石油学会数据显示，上周商业美国原油库存和汽油库存增加。截止12月30日当周，美国商业原油库存4.3亿桶，比前周增加约330万桶，汽油库存增加约120万桶，而馏份油库存减少约240万桶。 【套利策略】
SC原油月差结构回落，短线考虑空月差。
【交易策略】
欧美暖冬导致燃料需求下降，天然气价格大幅走跌对油价形成拖累，与此同时市场对经济下行的担忧以及沙特可能下调官价亦令油价承压。盘面在连续大跌后短线转入震荡或偏弱格局，中期仍可能进一步下探新低。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3763 元/吨，跌1.16 %。
现货市场：元旦假期中石化沥青价格上调，节后部分地炼价格跟涨50-300元/吨不等。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3750 元/吨，山东3510 元/吨，华南3990 元/吨，西北3950 元/吨，东北3700 元/吨，华北3625 元/吨，西南4150 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-01-04当周，国内79家样本企业炼厂开工率为25.7%，环比下降1.8%。从炼厂沥青排产来看，2023年1月份国内沥青总计划排产量为199.8万吨，环比下降29.7万吨或12.94%；同比减少7.15万吨或3.45%。
2、需求方面：目前国内南方等地仍有部分公路项目赶工需求，现货供应表现偏紧，北方地区道路需求基本结束，刚需逐步走弱，而随着现货价格的走高，市场投机需求也有所放缓，预计随着春节的临近，沥青现货需求将逐步趋弱。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存进一步下降，但社会库存连续增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-1-3当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为81.8万吨，环比下降4.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为60.8万吨，环比增加6.3万吨。
【套利策略】
近期沥青表现或强于原油，建议做多沥青盘面利润，即多沥青、空原油的套利操作。
【交易策略】
沥青现货供给持续下降，而部分地区赶工对沥青需求有一定支撑，现货价格整体维持上涨。盘面上，成本端走跌拖累沥青盘面走势，操作上，建议前期获利多单暂时了结。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格大幅下跌，LU2303合约下跌103元/吨，跌幅2.62%，收于3822元/吨；FU2305合约下跌93元/吨，跌幅3.56%，收于2522元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：从整个供需基本面来看，原油供需矛盾不明显，俄罗斯正在制定法律程序，以便执行关于应对G7俄油限价措施的总统令，同时欧盟官员表示欧盟停止了90%的俄罗斯石油进口，俄罗斯原油产量以及出口折价依然经受考验，尼日利亚近期原油产量大幅增加，需求方面，一月份预计美国天气转好，对取暖油需求预期大幅回落，使得油品需求旺季预期大打折扣，同时宏观经济衰退预期拖累下，原油价格大幅回落。
燃料油供需方面：11月份公布国内炼厂产量数据，国内炼厂柴油产量继续高位，高硫产量继续下降，前期供给端持续边际减少带来高硫燃料油价格反弹以及裂解价差走强。随着高硫燃料油裂解价差低位反弹后，估值修复至合理水平，俄罗斯燃料油依然在持续供给亚洲市场下，高硫燃料油价格预计紧跟原油或弱于原油运行。
【套利策略】
随着欧美天气转好预期，对取暖油需求预期边际走弱，拖累低硫价格，在终端油品需求转弱情况下，建议做空低硫燃料油裂解价差。
【交易策略】
从具体走势来看，宏观经济衰退预期以及欧美天气转暖利空压力下，油品利空逻辑下，价格开始重回下跌通道，建议空单持有，从概率上来看，市场在低估值以及低景气度下博弈激烈，建议轻仓波段行情参与。
风险关注：原油价格大幅上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格偏弱整理，TA05合约价格下跌94元/吨，跌幅1.72%，减仓0.88万手，收于5370元/吨。
现货市场：2023年1月4日，现货市场价格收跌27元/吨至5478元/吨，贸易商以及供应商出货为主，淡季明显，刚需零星，基差继续走弱，主港主流现货基差收至05+15元/吨。
【重要资讯】
（1）原油成本端：从整个供需基本面来看，原油供需矛盾不明显，俄罗斯正在制定法律程序，以便执行关于应对G7俄油限价措施的总统令，同时欧盟官员表示欧盟停止了90%的俄罗斯石油进口，俄罗斯原油产量以及出口折价依然经受考验，尼日利亚近期原油产量大幅增加，需求方面，一月份预计美国天气转好，对取暖油需求预期大幅回落，使得油品需求旺季预期大打折扣，同时宏观经济衰退预期下，原油价格重回下跌通道。
（2）PX方面：油价下跌，打压PX价格，截至1月4日，PX价格收于942美元/吨CFR中国，下跌25美元/吨。
（3）从供应端来看：华东一套250万吨PTA新装置一条125万吨装置满负荷运行，另一条125万吨已于上月底投料，目前已出合格品，负荷在7~8成，预计后期提满；新材料1号360万吨产能装置2号开始停车，重启时间待定，华南一套110万吨PTA装置计划4号重启，该装置11月下停车检修；1月4日，英力士2号装置如期重启，PTA开工率小幅回升。
（4）从需求端来看，1月4日，聚酯负荷68.13%，日度持平，终端来看，上周加弹、织造、印染开工负荷分别下降25%，13%，3%，至26%，25%，38%，终端表现相对疲软，1月4日江浙地区产销整体偏弱，平均估计在3-4成附近。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
近期PTA工厂开工率小幅回升，终端开工继续大幅下降，终端表现相对疲软，总的来看，聚酯终端需求负反馈下，PTA价格有走弱倾向，随着原油价格回落，PTA价格可能开始走出下跌行情，建议空单继续持有，波段行情参与。
风险关注：原油价格大幅上涨

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃下跌，LLDPE2305合约收8010元/吨，跌1.49%，增仓0.28万手，PP2305合约收7692元/吨，跌1.51%，增仓1.49万手。
现货市场：聚烯烃现货价格窄幅整理为主，国内LLDPE的主流价格在8100-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格7680-7780元/吨，华南拉丝主流价格7900-8000元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月29日当周，PE开工率为84.31%（+3.78%）；PP开工率84.57%（-1.76%）。PE方面，茂名石化、独山子石化、兰州石化停车，茂名石化、独山子石化、兰州石化装置计划近期重启，燕山石化、齐鲁石化计划近期检修；PP方面，鸿基石化、中原石化一线、神华宁煤二线装置停车，神华宁煤三线装置短停后重启，中原石化二线装置重启，神华宁煤二线、金能化学装置计划近期重启，绍兴三圆两套装置计划近期重启。
（2）需求方面：12月30日当周，农膜开工率46%（-2%），包装53%（-1%），单丝48%（-1%），薄膜51%（-1%），中空48%（-1%），管材40%（-1%）；塑编开工率39%（持平），注塑开工率46%（-2%），BOPP开工率55.24%（-2.4%）。一方面，受疫情影响，部分工厂缺工，造成装置负荷被迫下调，另一方面，临近春节，个别工厂有提前放假计划，整体来看，需求当前表现较为疲软。
（3）库存端：1月4日，主要生产商库存61万吨（昨日修正为64.5万吨），较上一交易日环比去库3.5万吨。截至12月30日当周，PE社会库存14.93万吨（+0.42万吨），PP社会库存3.9505万吨（+0.295万吨）。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
随着临近春节，下游需求持续走弱，场内交投较为谨慎，部分工厂存提前放假计划，需求面缺乏实质性支撑，短期谨防价格回落风险，注意成本端油价波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅下跌，EG2305合约收4120元/吨，跌1.13%，增仓1.07万手。
现货市场：乙二醇小幅上涨，华东市场现货价4014元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产接踵而至，供给压力逐步增加。装置方面，安徽昊源30万吨装置计划近期重启，该装置于11月下旬停车；荣信化工40万吨装置计划2023年3月检修一个月；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置计划1月投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，目前负荷7-8成左右。截止12月29日当周，乙二醇开工率为62.87%（+3.73%）。
（2）从需求端来看，传统淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。受疫情影响，造成短期终端工厂缺工严重，织造行业开工负荷再度下滑明显。1月3日，聚酯开工率68.13%（与昨日持平），聚酯长丝产销35.1%（-2.9%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，1月3日华东主港乙二醇库存为91.72万吨，较12月29日累库3.62万吨。1月3日至1月8日，华东主港到港量预计13.5万吨。
【套利策略】
1月4日现货基差为-113元/吨，建议逢高空基差。
【交易策略】
近期随着油价波动加剧，成本主导程度较之前有所增加，从供需来看，随新装置投产贡献部分供给增量，乙二醇供应压力明显增加，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷已降至年内低位，加之终端工人到岗不足，负荷下降明显，乙二醇供需基本面依然偏弱，拖累价格走势。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤跳空下跌。PF302收于7008，跌150元/吨，跌幅2.10%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销34.76%（+8.56%），刚需补货略有增多，江苏现货价7050（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。油价回落；PTA供需偏弱，原油带动PTA价格回调；乙二醇供需面趋弱，价格预计偏弱震荡。（2）供应端，停车降负增加，供应缩量。华宏12月27日减产6成，三房巷12月27日减产300吨/天，徐州新拓12月29日负荷提升至9成，福建翔鹭16万吨12月8日检修预计1月4日重启。截至12月30日，直纺涤短开工率75.6%（-1.0%）。（3）需求端，下游缺工，开工下降，刚需下滑。截至12月30日，涤纱开机率为28%（-17%），上岗工人减少及陆续开启放假，开机率快速下滑。涤纱厂原料库14.6（+0.6）天，终端需求未实质性改善，且原料价格上涨及涤纱开工下降，备货积极性回落。纯涤纱成品库存14.3天（-1.3天），成品延续去库，后续预计去库放缓。（4）库存端，工厂库存13.8天（+1.6天），需求降温，库存回升，预计库存维持10-15天震荡。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议观望。
【交易策略】
短纤供应充足，而下游处于淡季需求走弱，但节前或存在逢低补货需求，总体来看供需偏弱，且原油价格回落，预计短纤价格跟随回调。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯继续跟随成本下跌。EB02收于8285，跌173元/吨，跌幅2.05%。
现货市场：现货价格下跌，卖盘积极出货，买盘清淡，江苏现货8290/8330，1月下旬8320/8360，2月下旬8390/8410。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。油价下跌；纯苯供需仍偏松，价格跟随成本震荡；乙烯供应充足需求疲软，价格震荡偏弱。（2）供应端：装置陆续重启及新装置产出，国产量预期增量。安庆石化10万吨计划1月6日重启，新装置连云港石化60万吨1月2日合格品产出，预计5日出厂；江苏新阳30万吨12月27日重启，宁波科元15万吨装置12月25日停车，茂名石化40万吨12月15日重启；中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产待定；中化泉州45万吨12月18日重启，扬子巴斯夫13万吨12月21日重启。截止12月29日，周度开工率76.39%（+2.51%）。（3）需求端：下游开工暂稳，关注春节前的备货需求。截至12月29日，PS开工率75.59%（+0.61%），EPS开工率40.80%（+0.79%），ABS开工率87.53%（-0.9%）。（4）库存端：截至1月4日，华东港口库存10.3（-0.35）万吨，本周期无出口装船，港口库存继续上升。
【套利策略】苯乙烯价格回调，预计EB02/03价差震荡偏弱。
【交易策略】
苯乙烯供应增加需求暂稳，然而原油回落，将带动苯乙烯价格回调。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2302合约下跌，截止收盘，期价收于4240元/吨，期价下跌71元/吨，跌幅1.65%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至12月30日当周，美国API原油库存较上周增加329.8万桶，汽油库存较上周增加117.3万桶，精炼油库存较上周下降241.7万桶，库欣原油库存较上周增加70.1万桶。CP方面：1月3日，2月份沙特CP预期，丙烷573美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷593美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。现货方面：4日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5428元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价较节前上涨100元/吨至6050元/吨。供应端：上周，山东一家地炼丙烷降量，华东一家炼厂民用外放，一家炼厂外放增量，华中一家炼厂装置短暂检修供应增加，因此上周国内供应上升。截止至12月29日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.08万吨左右，周环比增0.66%。需求端：当前工业需求略有回升，卓创资讯统计的数据显示：12月29日当周MTBE装置开工率为51.41%，较上期增加1.81%，烷基化油装置开工率为50.6%，较上期下降0.63%。PDH装置波动较多，但整体产能利用率变化不大，其主要装置波动为辽宁金发PDH装置重启及个别大型PDH装置停车。截止至12月29日，PDH装置开工率为70.7%，环比上升0.55%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月29日，中国液化气港口样本库存量218万吨，较上期增加27.26万吨，环比增14.29%。按照12月29日卓创统计的数据显示，下周，华南4船冷冻货到港，合计13.2万吨，华东10船冷冻货到港，合计42万吨，到港量偏多，预期下期港口库存将维持高位。
【套利策略】
当前PG2302合约基差为1135吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油价格的下跌对期价有一定拖累。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率难以大幅提升，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前由于期价下跌，当前盘面贴水幅度较大，短期价将维持低位震荡，操作上不建议追空，短期逢低可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于1782.5元/吨，期价下跌5.5元/吨，跌幅0.31%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.59%较上期值增0.97%；日均产量62.96万吨增0.83吨；原煤库存274.3万吨降1.15万吨；精煤库存184.58万吨降15.05万吨。农历春节将至，煤矿多以保证安全为主，同时部分煤矿因完成年度任务，有减、限产预期，焦煤市场供应难以增加。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为572.54万吨，较上期增加5.24万吨，供应端小幅回升。样本煤矿平均利润为1051元/吨，较上周持平。进口方面：据蒙古国相关媒体报道，1月3日蒙古“额尔德尼斯塔奔陶勒盖”有限公司执行董事长吉·钢巴特表示，从2月1日起将以边境价格出售煤炭。边境交货的实施会减少蒙煤贸易流程，整体成本下降，或将刺激出口量。11月中国炼焦煤净进口量为573万吨，较上月下降48万吨，环比下降7.73%；1-11月累计净进口炼焦煤5712万吨，同比增加21.25%。需求方面：元旦期间，焦炭一轮提降落地，焦化企业利润较前期有所下滑，后期开工率将有所回落。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月29日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.96%，较上期增加0.53%。全样本日均产量112.38万吨，较上期下降0.05万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2406.21万吨，较上期增加53.25万吨，环比增加2.26%，同比下降19.69%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
从其自身基本面来看，目前部分煤矿因完成年度任务，已经开始安排放假，短期供应难以出现大幅增加。焦化企业补库已经接近尾声，元旦期间焦炭一轮提降落地，亦将打压焦煤价格。而终端需求偏弱，下游钢厂利润依旧偏低，期价上涨仍面临较大阻力。短期期价将维持偏弱震荡，操作上逢反弹做空为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于2594.5元/吨，期价下跌0.5元/吨，跌幅0.02%。
【重要资讯】
元旦期间，焦炭首轮提降100元/吨落地。截止至12月29日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为43元/吨，较上期下降9元/吨。首轮提降落地之后，焦化企业利润较前期有所下滑，后期开工率将有所回落。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月29日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.96%，较上期增加0.53%。全样本日均产量112.38万吨，较上期下降0.05万吨。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。截止至12月29日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.21%，环比上周下降0.72%，同比去年增加4.20%；高炉炼铁产能利用率82.59%，环比增加0.21%，同比增加6.80%；钢厂盈利率19.91%，环比下降1.73%，同比下降66.23%；日均铁水产量222.51万吨，环比增加0.56万吨，同比增加19.50万吨。库存方面：12月29日当周，焦炭整体库存为900.76万吨，较上期增加24.33万吨，环比增加2.78%，同比下降9.92%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
从其自身基本面来看，焦炭首轮提降落地，现货价格走弱对期价支撑减弱。终端需求偏弱，钢厂利润仍难以走阔，偏低利润制约焦炭上方空间。从盘面走势上看，05合约在20日均线下方运行，操作上以震荡偏空思路对待。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货窄幅低开高走，呈现冲高回落态势，盘面增仓下行，重心震荡走低，回踩2630一线附近支撑，结束五连阳。隔夜夜盘，期价跳空低开。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格仍有所上涨。市场货源分布不均衡，部分地区可售货源偏紧，持货商报价高位运行。与期货相比，甲醇现货市场维持窄幅升水状态。上游煤炭市场主流煤矿保持正常生产，部分中小煤矿存在减停产现象，出货较为缓慢，市场货源供应存在保障，下游需求偏弱，节前采购基本结束，煤价有所走弱。甲醇成本端跟随回落，加之近期甲醇现货市场走势坚挺，企业生产压力一定程度上得到缓解。西北主产区企业报价维持前期水平，内蒙北线地区商谈参考2060-2120元/吨，南线参考商谈参考2020-2050元/吨。部分甲醇厂家库存压力不大，报价仍稳中上调，低价货源有所减少。甲醇货源供应弱稳，西北地区部分生产装置运行负荷下调，行业开工水平降至69.96%，略低于去年同期水平0.47个百分点，西北地区开工负荷为82.73%。天然气装置从十月底开始陆续停车，目前共有八套装置停产，后期开工倾向稳定，基本维持在七成附近波动，产量变化不大。产业链利润分配不均，下游市场对高价货源存在抵触心理，采购意向不高，市场买气偏冷清，低端放量为主。尽管少数MTO装置负荷略有提升，但宁夏一套CTP装置降负运行，CTO/MTO装置开工出现下滑，降至73.7%，环比回落1.07个百分点。传统需求行业正值淡季，开工进一步下滑，甲醛、二甲醚开工明显回落。海外生产装置开工走低，进口货源流入有限。沿海地区库存低位窄幅回升，增加至66.45万吨，略低于去年同期水平5.88%。
【交易策略】
甲醇市场呈现供需两弱局面，成本端缺乏刺激，年关临近下游需求或进一步走弱，市场大概率进入缓慢累库阶段，当前低库存为市场提供一定支撑，期价突破2630一线后，或进一步测前高压力位2730，前期多单可逢高适量止盈。

PVC 【行情复盘】
PVC期货继续洗盘，重心横向延伸，盘面平开低走，逐步跌破6300关口后进一步下破短期均线支撑，最低触及6195，尾盘收复至6200关口上方，录得长下影线。隔夜夜盘，期价窄幅低开。
【重要资讯】
PVC期货调整遇阻，走势略显僵持。市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格出现窄幅松动。PVC现货市场保持窄幅贴水状态，点价货源无优势，现货实际成交偏冷清。上游原料电石市场货源趋紧，乌海、宁夏地区电石出厂价上涨50元/吨，企业出货顺畅带动价格上调，下游PVC企业对电石采购积极，短期备货支撑下电石价格仍有回升可能。PVC成本端跟随上移，由于自身价格变动有限，生产厂家仍面临较大成本压力，尚未摆脱亏损局面。西北主产区企业暂无挺价意向，保证出货为主，近期部分出口订单增加，一定程度上缓解库存压力。PVC货源呈现增加态势，而下游采购一般，供需关系脆弱。生产装置无新增检修，部分前期停车及降负荷企业开工有所恢复，PVC开工水平上涨至75.96%。短期厂家暂无检修计划，部分尚在检修或降负荷企业后期或将有所恢复，PVC开工率或继续提升。年关临近，下游工厂将陆续停工放假，PVC需求端预期走弱。下游制品厂开工表现不及往年，部分订单情况不佳，逢低刚需补货为主。贸易商反应偏高报价难以成交，存在窄幅让利行为，整体放量仍不足。台塑最新公布2月份PVC船货报价，报价上调70-90美元/吨，出口表现尚可。物流运输缓解后，市场到货增加，经过将近三个月的连续去库后，华东及华南地区社会库存迎来拐点，止跌回升至23.96万吨，大幅高于去年同期水平88.07%。
【交易策略】
近期外贸端存在一定提振，但随着国内需求弱化，PVC市场或再度进入累库阶段，基于成本端考虑，期价下方6200关口附近存在支撑，短期重心或继续围绕6300关口徘徊，可暂时观望，等待趋势明朗。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约涨0.29%收于2776元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场高位运行，厂家出货较为顺畅。近期纯碱厂家整体开工负荷有所提升，减量、检修装置不多。前期下游备货情况较好，纯碱厂家待发订单充足，多数厂家库存持续下降，光伏玻璃对纯碱用量持续增加，重碱现货货源紧张。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率86.8%，较前一周下降0.4个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率88%，联碱厂家开工负荷率86.3%，天然碱厂开工负荷率76.5%，卓创资讯统计纯碱厂家周度产量在59.2万吨左右。
纯碱企业库存环比有所回升。上周国内纯碱企业库存总量在32.2万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月22日库存增加4.9%，同比下降81.9%，其中重碱库存18.3万吨。近期青海地区铁路发运不畅，影响当地厂家出货，中东部地区纯碱厂家库存维持在低位，货源偏紧。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9正套。
【交易策略】
新的年度经济活力恢复轻碱需求有望显著回升；房地产市场竣工需求预期转暖，前期冷修的玻璃产线开始点火复产；光伏玻璃投产按计划推进；轻重碱需求联袂走高。展望2023年，纯碱需求全面向好而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续。05合约09合约等远期合约贴水现货宜维持多配，短期需关注高位转弱后跟随能源化工品回调风险。

尿素 【行情复盘】
周三尿素期货冲高回落，主力05合约跌0.24%收于2545元/吨。
【重要资讯】
周三国内尿素现货市场报价上调，主流区域上调10-20元/吨。供应方面，进入1月以后，预期12月停车的气头部分企业会陆续有复产可能，近期部分停车气头企业陆续复产。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，部分地区农业备肥需求支撑，但随着春节临近难以持续，存下降预期。印度1月可能招标超100万吨，近期通过法检货源增多，国际价格持续回落。主流区域下游采购顺畅，厂家订单压力不大。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回升，部分货源集港增加；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。此外外盘价格持续下跌，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动，1月印度可能有招标。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口偏平淡，气头装置预计逐步复产，利空居多。技术上，在日线新低后大幅反弹，预计短期下行调整结束，行情可能陷入横盘拉锯，关注上方2600整数关口阻力。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产高峰已过，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差较大，做空基差存在短线机会。单边价格方面，短期预期博弈成分较大，暂观望。

豆类 【行情复盘】
CBOT大豆继续下跌，收跌于1484.75。M2305合约晚间低开震荡，暂收跌于3852 元/吨。
现货方面，豆粕现货价格滞涨回调。南通4620 元/吨跌40，天津4610 元/吨跌60，日照4620 元/吨跌20，防城4730 元/吨跌50，湛江4700 元/吨跌80。05合约基差收敛至750附近。
【重要资讯】
咨询机构Stonex周二称，巴西2022/2023年度大豆产量预计为1.538亿吨，此前预测为1.55亿吨。巴西2022/2023年度玉米产量预计为1.2871亿吨，此前预测为1.303亿吨；【利多】
衣阿华州大豆协会市场开发部门主管格兰特·金伯利表示，现在美国的可再生柴油产能约为每年15至16亿加仑，预计明年产能将再增加约5亿加仑。算上其他宣布过的项目，产能可能会再增加几十亿加仑，到2030年时产能有可能达到60亿加仑，美国大豆压榨能力可能提高三成；【利多】
美国农业部发布的压榨周报显示，截至2022年12月23日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.95美元，一周前是3.77美元/蒲；【利多】
罗萨里奥谷物交易所的专家认为，2022/23年度阿根廷的谷物和油籽产量可能降至20年来的最低水平，因为目前的土壤墒情已经低于2008/09年度，当时农户在1800万公顷的土地上只收获了3100万吨大豆；【利多】
据Mysteel调研数据显示，截至12月30当周全国港口大豆库存为491.35万吨，较上周增加11.74万吨，增幅2.39%，同比去年增加146.14万吨，增幅42.33%；【利空】
【交易策略】
元旦过后美豆开盘下挫至1500附近波动，主要原因在于多头获利了结，基本面情况暂无明显变化。近期关注点依旧是南美大豆主产区干旱严重程度或将超市场预期，1月USDA报告预计下调南美大豆产量。1月中旬之前美豆预计易涨难跌。美豆压榨行业需求快速增加。国内方面大豆到港量较大，而生猪出栏量较大使得需求预计较差，但短期仍有春节备货的阶段性需求支撑，现货走势坚挺。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4620元/吨，期货表现坚挺，短期有反复。主力05合约基差收敛至700附近但仍处于历史高位，预计期货难有流畅下跌，短期预计偏强。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，带动国际豆价阶段性表现坚挺。国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。短期受天气影响美豆预计维持高位震荡，且目前05合约基差依旧偏高，不建议追空操作。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价震荡收跌，主力P2305合约报收8134点，收跌94点或1.14%;Y2305合约报收8746点，收跌62点或0.7%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价8050元/吨-8150元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-100~-50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9520元/吨-9620元/吨，较上一交易日上午盘面小跌90元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750-850元左右。
【重要资讯】
1、南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2022年12月1-31日马来西亚棕榈油产量环比减少1.68%。其中鲜果串单产环比减少1.69%，出油率（OER）提高0.01%。
2、美国农业部发布的压榨月度报告显示，2022年11月美国大豆压榨量为568万短吨（1.89亿蒲式耳），低于2022年10月的590万短吨（1.97亿蒲式耳），也低于2021年11月的572万吨（1.91亿蒲式耳）。报告出台前分析师预期压榨量为570.6万吨（1.902亿蒲式耳。11月份美国毛豆油产量为22.0亿磅，环比减少6%，同比减少2%。11月期间，美国精炼豆油产量为16.3亿磅，环比减少9%，同比减少2%。
3、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少17.6%，比去年同期减少9.5%。截至2022年12月29日的一周，美国大豆出口检验量为1,462,882吨，上周为1,774,899吨，去年同期为1,616,018吨。迄今为止，2022/23年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到28,617,907吨，同比降低7.1%。上周同比降低7.0%，两周前同比降低8.7%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：国内库存处于季节性历史高位仍将对基差形成压制，但产地库存压力明显减轻。12月至23年2月棕榈油处于减产周期，SPOMMA显示马棕12月1-31日环比减产1.68%，减产预期对价格形成提振。需求上中国和印度高库存背景下进一步采购意愿有限，短期产地或步入供需双弱模式。政策方面利好因素偏多，一是1月1日起印尼DMO出口配套系数由1：8缩减至1：6，印尼出口政策有所收紧。二是印尼在2月1日起将施行B35，利好生柴需求。
豆油：美豆方面市场关注美豆需求及南美产区天气情况，美豆周度出口表现平平，但南美大豆步入生长关键期，阿根廷大豆产量潜力较差，南美南部降水预期偏少，天气升水对美豆期价形成支撑，短期美豆价格高位震荡运行。国内疫情对豆油餐饮消费产生一定不利影响，导致近期豆油近期需求旺季不旺。但豆油库存数量仍处于季节性低位，对期价形成支撑，中长期来看，疫情带来的集中冲击过后，餐饮消费或有望逐步好转。操作上延续区间偏多思路。
操作上前期多单部分止盈，待期价回调至区间低位可重新入场。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生04合约周三震荡收跌，收跌76点或0.75%至10000元/吨。
现货市场：产地整体交易量不大，价格变动幅度有限。河南地区白沙上货仍不多，贸易商消耗库存，驻马店8个筛上白沙精米参考装车5.70元/斤，通货米收购5.25-5.35元/斤，基本维稳。大杂、鲁花八花生上货不多，通货收购参考5.20-5.25元/斤，部分价格高，食品厂少量采购。东北地区花生交易不多，价格变动幅度有限，部分贸易商陆续歇业。308通货米按质收购价格参考5.10-5.25元/斤，批发市场零星采购补库。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到12月30日国内花生油样本企业厂家花生库存统计94280吨，与上周相比减少8370吨。
据Mysteel调研显示，截止到12月30日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37400吨，与上周相比下降300吨。
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货5870吨，环比减少11.33%，出货量3820吨，环比增加6.41%。
周三压榨厂到货情况：油厂近期陆续扫尾中。莱阳鲁花近期较少，新乡鲁花暂无。定陶鲁花24车。深州鲁花扫尾。正阳鲁花200吨，扶余鲁花少量。近期掺混以质论价。青岛工厂大线价格下调100元/吨至9400元/吨，石家庄工厂、兖州工厂、开封工厂暂停。费县中粮暂无。
【套利策略】
观望
【交易策略】
花生期价自高位出现明显回落，一是蛋白粕供给紧张状况缓解，花生粕及压榨厂榨利走弱，压榨厂对于花生压价意愿较强，严控收购质量，部分压榨厂持续下调花生收购价格。二是非洲进口花生将逐步到港，对国内花生尤其是油料花生供给紧张情况将有所缓解。三是疫情对于食品花生消费产生一定不利影响。
但国内产区余货较常年偏少，产区价格相对坚挺。南美南部干旱或影响大豆产量潜力，蛋白粕价格不确定性仍存。疫情阶段性冲击后花生消费中长期仍有好转可能，花生期价继续回落幅度受限。操作上短期期价以震荡思路对待，期权上可考虑卖出宽跨式期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：4日晚间菜粕主力05合约暂收于3171 元/吨， 下跌13 元/吨；菜油05合约晚间下跌，主要是受累于原油下挫，晚间暂收跌于10527元/吨，下跌118 元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格继滞涨调整，南通3400 元/吨持稳，合肥3250 元/吨持稳，黄埔3340 元/吨跌70。菜油现货价格小幅回调，南通13060 元/吨跌90，成都13060 元/吨跌90 。
【重要资讯】
咨询机构Stonex周二称，巴西2022/2023年度大豆产量预计为1.538亿吨，此前预测为1.55亿吨。巴西2022/2023年度玉米产量预计为1.2871亿吨，此前预测为1.303亿吨；【利多】
衣阿华州大豆协会市场开发部门主管格兰特·金伯利表示，现在美国的可再生柴油产能约为每年15至16亿加仑，预计明年产能将再增加约5亿加仑。算上其他宣布过的项目，产能可能会再增加几十亿加仑，到2030年时产能有可能达到60亿加仑，美国大豆压榨能力可能提高三成；【利多】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月30日，沿海地区主要油厂菜籽库存为41.9万吨，较上周减少5.2万吨；菜粕库存为3.15万吨，环比上周增加0.27万吨；未执行合同为21.6万吨，环比上周减少2.9万吨；【利空】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
【交易策略】
近期菜粕短多长空的观点不变，周三主要是表现为随美豆下跌。但预计美豆难有流畅下跌，对国内双粕短期仍有较强支撑。南美大豆主产区面临干旱影响，此外加拿大油菜籽产量有所下调。1月USDA报告出炉之前预计双粕走势坚挺。国内方面菜粕基本面趋于宽松，近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM05合约空单考虑离场。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
菜油偏多观点不变，主要在于节前备货、加拿大菜籽产量的下调、南美大豆主产区天气扰动的提振。利空方面主要在于棕榈油库存积累较快。而节前小包装菜油需求具有刚性，偏低的菜油库存会继续提振菜油价格。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.63%；CBOT玉米主力合约周三收跌2.6%；
现货市场：周三玉米现货价格涨跌互现。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2820-2830元/吨，较周二降价10元/吨，广东蛇口新粮散船2990-3010元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，较周二提价10元/吨，集装箱一级玉米报价3040元/吨以内；黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨；华北深加工玉米价格有所下跌，较周二下跌10-20元/吨，山东收购价2850-3020元/吨，河南2800-2980元/吨，河北2800-2900元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2022/23年度巴西玉米总产量为1.258亿吨，远远高于2021/22年度的1.131亿吨，主要原因是玉米种植面积将从2160万公顷增加到2230万公顷。
（2）美国农业部出口检验周报显示，截至2022年12月29日的一周，美国玉米出口检验量为667,010吨，比一周前减少27.7%，比去年同期减少12.2%。
（3）巴西的出口数据显示，12月份玉米出口量为641.2万吨，同比增加88%。
（4）乌克兰农业部的数据显示，截至2023年1月2日，乌克兰2022/23年度玉米出口量已达1260万吨，同比增加9%。
（5）市场点评：外盘市场来看，相对变化有限，继续围绕美玉米出口与南美天气波动，南美天气干扰为市场提供支撑，不过美玉米出口表现仍未见明显起色，继续构成市场压力，目前对于外盘期价维持高位区间判断。国内玉米市场来看，现货有企稳迹象，同时市场即将进入阶段性补库，对情绪形成了修正，短期期价回升明显。对于03合约来说，卖压的压制依然存在，不过随着价格的回落，预期逐步释放，短期建议关注现货市场变化所带来的预期修正。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持回调做多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或继续震荡偏强，操作方面建议观望或维持偏多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.53%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2960元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3140元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3140元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：2023年第1周（12月29日-1月4日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米107.73万吨，较前一周减少2.73万吨；与去年同比减少17.16万吨，减幅14.05%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月4日玉米淀粉企业淀粉库存总量81.6万吨，较上周升高0.9万吨，增幅1.18%，月增幅13.03%；年同比降幅10.29%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉市场继续围绕成本与消费波动，消费疲弱仍然是其隐忧，不过短期成本价格遇支撑，给市场情绪带来修正，期价或跟随震荡回升波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持回调做多思路。
【交易策略】
淀粉03合约短期或震荡偏强波动，操作方面暂时建议观望或者维持偏多思路。

生猪 【行情复盘】
周三，生猪期价止跌反弹，远月强于近月，05重回17000点整数关口。截止收盘，主力03合约收盘15720元/吨，环比前一日涨0.67%，05合约收盘17360元/吨，环比前一日涨1.52%。03合约基差（河南）780元/吨，05合约基差（河南）-860元/吨，期现价差收敛。元旦节后生猪现货价格大跌，今日猪价跌势放缓，全国外三元生猪现货均价15.0元/公斤左右，环比跌昨日跌0.47元/公斤，环比节前跌1.9元/公斤左右，现货目前仍处在部分养殖户成本之下。节后屠宰量环比攀升，出栏体重继续回落，春节前预计养殖户出栏仍十分积极。
【重要资讯】
2022年12月底，针对近期国内生猪价格过快下跌等情况，国家发展改革委价格司组织召开视频会议，听取业内专家和部分市场机构意见，研究做好市场保供稳价工作。目前生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册，截止元旦前未有仓单流出。节前农业农村部发布11月份数据，其中能繁母猪存栏4388相当于正常保有量107%，月环比增0.2%，同比增2.1%。
基本面数据，截止12月31日，第52周出栏体重125.27kg，周环比降0.39kg，同比增4.66kg，猪肉库容率16.75%，环上周增0.18%，同比降10.66%。生猪交易体重高位持续回落，节前屠宰量前高后低延续上升，但目前绝对量低于去年同期水平，样本企业屠宰量97.53万头，周环比增3.03%，同比跌1.33%。博亚和讯数据显示，第52周猪粮比5.96：1，环比上周涨1.90%，同比高0.95%，外购育肥利润-175元/头，环比涨39元/头，同比跌298元/头，自繁自养利润-44元/头，环比涨22元/头，同比跌1元/头，养殖利润止跌，目前已处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价57.65元/kg，环比上周跌1.53%，同比涨49.59%；二元母猪价格35.00元/kg，环比上周跌1.07%，同比涨7.79%。猪粮比已快速回落。
【交易策略】
2023年元旦节后生猪期价在连续下挫后有所止跌，目前远月合约已经跌至养殖成本附近，03回到对05贴水结构。不过生猪现货价格仍未完全企稳，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致抛售仍在持续。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季相差甚远。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，日度屠宰量已高于去年同期，中期饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍被疫情影响受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端01合约期现价差已经回归，03绝对定价已经跌破当前17000育肥出栏成本，远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，前期空03多05套利可逢低离场，03已经击穿养殖成本，短期可能存在较强支撑，激进投资者参考养殖成本逢低做多05。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周三，鸡蛋期价低开高走，养殖下游整体情绪企稳。截止收盘，主力05合约收盘4326元/500公斤，环比前一交易日涨0.28%。元旦节后间鸡蛋现货价格止跌反弹，今晨蛋价止涨企稳，主产区鸡蛋均价4.53元/斤，环比昨日涨0.01元/斤，主销区均价4.58元/斤，环比持平，全国均价4.55元/斤，环比昨日涨0.01元/斤。淘汰鸡全国均4.57元/斤，环比昨日跌0.05元/斤。疫情短期峰值过境，叠加年关将至，终端备货稍有起色。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年1月2日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.75天，环比前一周升0.28天，同比升0.32天，流通环节库存1.28天，环比前一周增0.25天，同比升0.10天。淘汰鸡日龄平均525天，环比上周提前2天，同比延后21天，淘汰鸡鸡龄开始高位回落；上周豆粕及玉米价格高位震荡反弹，蛋价跌幅较高，蛋鸡养殖利润持续回落，上周全国平均养殖利润0.4元/斤，周环比跌0.62元/斤，同比低0.39元/斤；上周代表销区销量6679吨，环比降1.56%，同比降6.51%。截止2023年1月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.79亿只，环比上月持平，同比下降2.25%。
2、行情点评：元旦过后，马上临近春节，国内疫情逐步出现好转，使得终端消费出现起色，不过目前旺季整体备货力度不足，生鲜消费相对偏弱。鸡蛋基本面上，截止12月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但消费低迷的情况下，上游现货库存开始积累，养殖户面临去库压力，目前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在年底面临被动淘汰老鸡，春节前供给端产能可能缩减，但2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面仍处在供需双弱，年底双节可能迎来短暂节奏上的消费旺季，不过整体消费偏弱背景下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端市场利空出尽商品呈现普涨带动鸡蛋期价出现反弹，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头逻辑不变，详细内容参考2023年度鸡蛋报告。
【交易策略】
空单减持。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶回调。RU2305合约在12930-13075元之间波动，下跌1.11%。NR2303合约在9750-9890元之间波动，下跌1.41%。
【重要资讯】
截至2023年1月1日，中国天然橡胶社会库存113.36万吨，较上期增加2.17万吨，增幅1.95%。
【交易策略】
近日沪胶放量反弹，但临近去年8月以来的重要阻力位仍出现调整。当前橡胶需求形势整体疲软，1、2月份受假期密集影响，相关企业开工率将处于偏低水平，但是随着国内经济及社会活动逐渐恢复，中长期橡胶消费前景乐观。2022年国内重卡销量较上年减少一半，创下2016年以来新低。但是否极泰来，2022年曾拖累重卡需求的多个不利因素在2023年将不会再现，且上年基数偏低也使得今年销量同比增加相对容易。还有，国内产区全面停割，国外天胶主产区在一季度后期至二季度也将交替减产，供应压力会有下降。所以，胶市短期供需形势尚未实质好转，但中长期利多预期对胶价有支持。短线可继续震荡操作思路，关注13300-13400元重要阻力位的表现，如能有效向上突破则长期趋势向好。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续减仓回落。SR303在5671-5711元之间波动，略跌0.82%。
【重要资讯】
2023年1月3日，ICE原糖收盘价为19.73美分/磅，人民币汇率为6.9134。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5270元/吨，配额外食糖进口估算成本为6722元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5328元/吨，配额外食糖进口估算成本为6797元/吨。
【交易策略】
国际糖价回落给郑糖带来调整压力。业内机构多预测2023年全球食糖将出现过剩。泰国、印度以及巴西新榨季都存在食糖增产预期。国内糖价高位震荡，外糖进口成本较高是主要利多因素。不过，国内糖市目前正值产销旺季，但糖厂加速累库应无悬念，近日应关注12月份相关数据的指引。整体看来，国内食糖供应相对充裕，若国际糖价持续回落则国内糖价也会受到拖累，制糖企业可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
1月4日，棉花震荡，14400附近承压，棉花主力合约涨0.56%，报14305。
【重要资讯】
2022年度新疆棉花部分质量指标高等级占比同比有所增加，其中颜色级白棉占比98.9%，同比提升0.1个百分点；平均长度29.05mm，同比下降0.2mm；平均断裂比强度28.98cN/dtex，同比提升0.21cN/dtex；马值(A+B)占比88.45%，同比提升2.74个百分点；平均长度整齐度82.26，同比下降0.19。
据交易市场统计，12月26日-1月1日一周公路出疆棉运输量5.71万吨，环比减0.24万吨，同比增1.55万吨。出疆棉主要运往河南、山东，湖北三省，大部公路运价小幅下跌，奎屯运至河南平均815元/吨跌64元。
棉纱期货上涨，小部分纺厂依旧认为纱线市场并未彻底好转，不敢轻易在年前补库，原料库存多维持在1-2个月之间。纺企棉纱成品库存多维持在半个月以内，去库回拢资金仍为年前主要任务。
【交易策略】
棉花短期持续走强，但上方依然存在压力，产业可以短期逢高套保，空单可在13700-14400区间入场。投机者暂时观望为上。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡，下跌0.45%。
现货市场：现货市场交投逐步进入尾声，业者交付前期合同为主，疲于调整盘面。山东地区针叶浆现货市场各个牌号价格走势存在微幅差异，个别高端牌号价格窄幅下行，而银星低价减少。银星7300-7350元/吨，月亮7350元/吨，凯利普、北木货少。
【重要资讯】
生活用纸市场行情弱势运行，部分大企价格下滑100元/吨，导致市场价格重心趋于低端，高价不断减少，北方地区木浆轴实单参考7800-7900元/吨，零星低价或存，市场谨慎盘整。随着春节临近，纸企检修或计划检修增加，市场供应端逐渐回落，供需盘整观望。
【交易策略】
05合约窄幅震荡，现货市场主流品牌报价7200-7350元/吨，基差窄幅波动。12月国内PMI继续回落，制造业指数近3个月处于荣枯线以下，央行四季度调查问卷显示，居民对房价上涨预期已降至历史最低，未来3个月计划购房占比回落至16%，储蓄占比上升，政策转向后经济好转预期增强，但弱现实仍是当前现状，年前需求改善空间有限。成品纸持稳或小幅下跌，纸厂维持低利润、弱出库，对原料补库情绪一般，12月份加拿大北木报价下调20美元/吨至940美元，折算进口成本7500元/吨，浆厂依然相对强势。12月国内港口木浆库存回到年内低位，11月欧洲港口库存环比继续增加，升至133万吨，11月中国针叶浆进口62.1万吨，环比增加10.5%，同比减12%，针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧。
截至目前，纸浆供需变动较小，国内库存低位整理，欧洲库存继续增加，据悉MAPA已开始投产，阔叶供应宽松预期增强，需求弱现实及短期针叶浆供应紧张的矛盾共存，年前预计高位震荡，05合约关注6500支撑，6500以下偏多操作，中期上方压力7000元，套利方面，供应回升预期下，月间正套逻辑仍在。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力05合约周三偏强震荡，收于8378元/吨，涨幅为1.85%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.2-3.6元/斤，较周二持平；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级果农货报价为3.5-3.8元/斤，较周二持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为2.8-3.1元/斤，较周二持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.4-3.7元/斤，较周二持平。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至12月29日，全国苹果库存量为852万吨，去年同期为867万吨；其中山东地区库存量为306万吨，去年同期为309万吨；陕西地区库存量为236万吨，去年同期为256万吨。
（2）钢联入库量预估：截至12月29日，全国冷库库存为803.37万吨，基本持平于去年同期，当周出库量11.28万吨，相比去年同期减少50.78%。11.28万吨，相比去年同期减少50.78%。陕西产区库容比56.19%，较上周减少0.65%。
（3）市场点评：近期05合约表现偏强，原因主要是两方面，一是元旦假期期间礼盒走货尚可形成的预期提振，二是前期价格打得太低，近月成本高位所带来情绪修复。后期来看，我们认为今年基本面情况跟去年存在比较明显的差异，或难复制去年的走势，具体体现在三点，一是库存果的优果率大幅高于去年，压制了库存果的溢价空间；二是库存结构中果农货占比较高，同样拉长了供应释放的节奏影响；三是需求预期，目前尚看不到明显动力，同时暂时也看不到类似今年五一节所带来的囤货需求，因此基于基本面情况来看，我们认为苹果05合约存在短期向前高靠近的可能性，但是上涨持续性或时间都比较有限，操作方面，我们暂时维持反弹做空思路。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡偏强波动，操作方面，暂时建议观望或者等待逢高做空机会。