国际宏观 【美国经济数据表现偏弱，经济衰退或难避免】美国最新数据显示美国经济疲弱态势仍在持续，美国12月Markit制造业PMI终值为46.2，创2020年5月以来新低，预期为46.2，前值为46.2。美联储前主席格林斯潘表示，美国最可能的结果是经济衰退；不认为2023年市场会像2022年那样动荡。四季度以来，美联储连续加息影响兑现和储蓄率大幅下降下，美国11月零售数据超预期回落，美国消费者消费支出大幅下降，制造业新订单量的萎缩速度创下自2008年美国金融危机以来最快纪录。供需两端表现均较弱，并且PMI景气指数持续下行和房地产数据表现不及预期，叠加核心美债收益率倒挂仍较为严重，美国经济衰退的压力依然较大。美国经济衰退担忧升温，将迫使美联储明年放松货币政策，美联储政策调整或许比美联储12月议息会议释放的鹰派信号要更加宽松。市场对于联储政策预期不认可，对2023年利率终值预期低于联邦基金利率预期中值预期，并预期下半年会出现降息；不论是通胀继续超预期回落还是经济衰退压力都可能使得美联储再根据需要调整政策路径。对于美联储货币政策，加息步伐放缓拐点已经出现，加息结束后将会面临何时降息的第二个拐点，预计2023年一季度再度加息1-2次，终端利率或为4.75-5%，终端利率持续到2023年下半年，然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息。
【其他资讯与分析】①当地时间1月3日，在美国众议院议长选举中，由于候选人均未获得足够的218票，因此，众议院对议长的选举将进入下一轮投票，直到有人胜出。在当天的选举中，民主党提名的候选人哈基姆·杰弗里斯获得212票，赢得共和党提名的麦卡锡获203票。亚利桑那州极右翼共和党人安迪比格斯获得10票，其他人获得9票。在对众议院议长的选举投票中，竞选者需得到218票才能当选。②德国12月CPI月率初值录得-0.8%，为2020年11月以来新低；环比降1.2%创八年来最大跌幅，同比增速超预期放缓至9.6%。③联合国安理会外举行安理会新非常任理事国轮换仪式，厄瓜多尔、日本、马耳他、莫桑比克和瑞士正式成为安理会成员，任期为两年，从2023年1月1日到2024年12月31日。他们接替了爱尔兰、肯尼亚、墨西哥、挪威和印度。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，12月29日远东→欧洲航线录得$2019/FEU，较昨日持平，周环比上涨1.51%；远东→美西航线录得$1518/FEU，较昨日上涨$8/FEU，日环比上涨0.53%，周环比上涨1.13%。根据Alphaliner数据显示，1月3日全球共有6517艘集装箱船舶，合计26376228TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到419050、544819、170496TEU，日环比上涨1.24%、下降0.18%、下降0.14%。
【重要资讯】
1、在连续下跌27周之后，SCFI综合运价指数终于在上周实现止跌微幅反弹。虽然班轮公司未能在农历春节前调涨GRI，但在大幅停航的情况下，欧洲航线已出现爆舱，美西线同样微涨。目前，美西航线基本稳定在$1200-1350/FEU，部分急货可以收到$1500/FEU。美东航线持平，每大箱约$2700-2900/FEU。地中海航运、赫伯罗特、HMM、ONE等班轮公司已通知将欧线现有运价顺延，美线GRI延1月15日，其他班轮公司也将现有运价顺延至1月14日。1月14日之后距离农历年不到一周，年后就进入传统淡季，预计1月15日之后班轮公司不会做出超短期调涨。
2、辞旧迎新之际，全球拆船市场仍处于低谷。印度次大陆是全球最大的拆船市场，当前拆船价格在500美元/吨以上，比2022年的峰值已经下跌200美元/吨。2023年全球拆船市场的不确定性将会增加，主要由于各地对于废钢需求不确定较大。2023年欧美经济衰退风险加剧，对废钢的需求仍然低迷，但半成品和成品钢材价格出现了上涨势头，价格已有所回升。中国疫情防控优化措施也增加了市场乐观情绪，预计制造业将得以快速重振。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市昨晚下挫，标普500指数收跌0.4%。欧洲市场则全面上涨。A50指数上涨0.26%。美元指数上涨，人民币汇率维持震荡。外盘走势多空互现，对国内市场总体影响或将抵消。
【重要资讯】消息面上看，美国国债大涨，创2001年来最佳新年开局表现。前美联储主席格林斯潘称美国陷入衰退可能性很高。欧央行管委Kazaks预计2月和3月将加速加息。德国12月通胀放缓至8月来最低，但该国央行预计1月可能反弹。国内方面，财政部长重申将适度加大财政扩张力度，预防系统性风险。疫情方面，中国表示将对部分国家的入境限制按对等原则采取措施。香港最快周三宣布与内地通关安排。总体上看，隔夜消息面可能偏多。元旦假期前至昨日消息面总体偏空，但短期利空出尽后市场情绪或开始转向对疫情峰值过后、春节前后国内经济修复的乐观预期。继续关注其他12月经济数据，虽然可能不及预期但利空程度或有限。国内经济维持复苏方向，疫情缓和后复苏步伐可能加速，对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间明显升至接近3%和6%以位置，脱离季节性低位的态势再现，但目前绝对机会相对有限。跨期套利继续等待升贴水潜在的转向趋势和远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价继续下降，短线走弱态势不变，预计中期仍是震荡上行为主，可继续寻找机会做多。
【交易策略】技术面上看，上证指数放量上涨，主要技术指标均有好转，短线震荡上升速度加快，继续关注上方3220点至3240点一线的压力位，主要支撑则仍位于3040点附近。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货探底回升，其中10年期主力上涨0.13%；5年期主力上涨0.09%， 2年期主力上涨0.03%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅走低。
【重要资讯】
基本面上，2022年12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.0，低于11月0.4个百分点，降至近三个月来最低，连续第五个月处于收缩区间。此前公布的官方12月制造业PMI指数为47.0%，较11月继续下降1.0个百分点，创2020年3月以来最低值，制造业景气度连续三个月处于荣枯线以下。近期国内经济数据仍然偏弱。但国内政策积极性提升，疫情对经济的影响将逐步减轻，随着地产相关利好政策不断出台，地产相关投资也有望逐步修复，这有利于金融市场风险偏好回升，从而对国债市场形成压力。公开市场，跨年后资金面重回宽松，央行公开市场逐步回收节前投放的流动性，1月3日央行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，当日有5840亿元逆回购到期，因此当日净回笼5340亿元。本周央行公开市场共有16580亿元逆回购到期，其中周二至周五分别到期5840亿元、3300亿元、3580亿元、3860亿元。虽然到期规模较大，但无碍资金面保持平稳。海外方面，海外央行连续加息对经济的负面影响逐步显现，近期美国经济数据表现偏弱，美元指数降至104下方，但美债收益率近期有所走高。预计随着美联储本轮加息周期进入尾声，美国通胀水平逐步走低，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势，中美国债利差倒挂情况明显缓解。
【交易策略】
2023年首个交易日市场风险偏好显著回升，股市走高虽然对国债市场形成跷跷板压力，但近期公布的官方与财新PMI数据依然疲弱，这限制了短期市场收益率水平上行空间，从而对国债期货价格形成支撑。目前国内政策积极性较高，国内疫情管控政策调整，地产相关利好政策不断出台，预计随着国内政策效果显现，国内经济有望逐步修复，国债期货价格长期下行趋势未变。预计从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
1月3日，股指震荡。沪深300指数涨0.42%，报3887.9；上证50指数涨0.23%，报2641.42；中证1000指数涨2.26%，报6423.7。
【重要资讯】
工信部部长：加大稳增长政策供给和落实力度，适时推出更多政策措施。
1月3日，人民币兑美元中间价上调171个基点 ，报6.9475。2022年12月30日，CFETS人民币汇率指数为98.67，按周涨0.13。
中国人民银行货币政策委员会召开2022年第四季度例会近日召开。会议认为，2022年以来我国坚持统筹疫情防控和经济社会发展，有效实施宏观政策，最大程度稳住经济社会发展基本盘。稳健的货币政策灵活适度，保持连续性、稳定性、可持续性，科学管理市场预期，切实服务实体经济，有效防控金融风险。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出1月认购期权4.5。
股指期权：卖出1月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出1月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出1月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出1月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的涨跌不一。原油大幅回落。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前玉米、铜、锌、白银等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、铜、铁矿、螺纹等处于高位。橡胶、白糖、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，加息、通胀高企及经济衰退等不利因素引发市场忧虑。海外权益市场高开低走。国内方面，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系。国家卫健委表示下月8日起对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，取消入境后全员核酸检测和集中隔离，有序恢复中国公民出境旅游。财政部部长表示要适度加大财政政策扩张力度。
【交易策略】
短线市场风险偏好回落，未来海外衰退风险也仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
各大投行均预计美国经济将衰退，美联储政策将在2023年逐步转向，国际货币基金组织主席格奥尔基耶娃也表达了对全球经济前景的担忧，均增加了贵金属的吸引力，贵金属表现强劲。美债收益率下行提振金价，而美元指数表现强劲限制了贵金属涨幅，现货黄金延续反弹，一度逼近1850美元关口，刷新去年6月中旬以来的逾半年高位，收涨0.89%至1838.98美元/盎司；现货白银高位回落，收涨0.29%至23.99美元/盎司。国内贵金属走势分化，沪金涨0.49%至412.98元/克；沪银跌0.24%至5348元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①2023年大类资产大幅波动将会持续，美联储加息周期接近尾声，对大类资产形成利空出尽影响，政策一旦释放再度降息信号对大类资产形成利好影响；经济衰退预期将会逐步兑现，对风险类大类资产形成利空影响，关注预期兑现后的反转行情；地缘政治局势和主权债务危机出现概率继续增加，将会影响大类资产走势。因此2023年要重点关注美联储政策调整节奏、经济衰退预期的兑现进展、地缘政治局势进展和主权债务危机等黑天鹅和灰犀牛事件。②美国最新数据显示美国经济疲弱态势仍在持续，美国12月Markit制造业PMI终值为46.2，创2020年5月以来新低，预期为46.2，前值为46.2。美联储前主席格林斯潘表示，美国最可能的结果是经济衰退；不认为2023年市场会像2022年那样动荡。③截至12月27日当周，黄金投机性净多头增加8032手至136880手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性增加1265手至31027手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧与地缘政治局势继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：伦敦金现再度回到1800美元关口上方，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现春节前上方关注1900美元/盎司（420元/克，沪金要关注汇率），下方继续关注1675-1680美元/盎司支撑。白银再度回到23.8-24美元/盎司（5400元/千克）上方，春节前上方关注24.8-25美元/盎司位置（5600元/千克），下方继续关注22美元/盎司（4800元/千克）关口。春节前，贵金属依然处于宽幅震荡期，建议低吸为主。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2304P388合约。白银期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AG2303P5000合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜延续弱势，主力合约CU2302跌1.01%，收于65010元/吨，LME铜3个月合约报8316美元/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel统计，2022年中国铜杆产量预计总计为1103万吨，同比增加4.64%（增加48.86万吨）；其中精铜杆产量为871万吨，同比增加5.44%（增加44.96万吨）；再生铜杆为232万吨，同比增加1.71%（增加3.9万吨）；目前铜杆产量逐年增加趋势不改，但较往年数据来看，2022年产量增幅有所放缓。从当前调研的数据来看，全年铜杆增加的主要来源在于新投的产能释放；2022年新增年产能达到237万吨，其中精铜杆182万吨，再生铜杆55万吨，虽然部分新投依然尚未达产，但对于产量的影响已经正在逐步体现，且后续仍有不断的新增产线在陆续计划之中。
2、利统计局数据显示，智利11月铜产量为459229吨，较10月的485447吨减少5.4%，较去年11月的485716吨减少5.5%。
3、据SMM调研，2022年12月电线电缆企业开工率为69.61%，环比下降9.79个百分点，同比下降9.9个百分点。其中大型企业开工率为73.8%，中型企业开工率为49.88%，小型企业开工率为38.36%。预计2023年1月电线电缆企业开工率为62.37%。
4、截至1月3日周二，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.13万吨至10.93万吨，总库存较去年同期的9.49万吨高1.44万吨，岁末年初冶炼厂发货增加但下游消费不佳，是导致库存持续增加的主要原因。元旦期间全国各主要地区的库存均是增加的，具体来看：上海地区库存增加0.33万吨至7.19万吨，广东地区库存增加0.4万吨至0.93万吨，江苏地区库存增加0.38万吨至2.14万吨，重庆地区增加0.01万吨至0.05万吨，天津地区增加0.01万吨至0.16万吨。
【操作建议】
近期市场逐步消化了国内外宏观利好带来的乐观情绪，后市宏观面驱动不足。从基本面来看，铜市进入年末供需双弱的阶段，供应端因原料短缺的问题存在预期外减量；而消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，新增订单比较低迷，多数企业已经提前放假，淡季效应可能更为明显。总体来看，短期的宏观情绪回暖恐难以支撑后市的持续上涨，铜市短中期弱势的趋势仍难以改变，当前位置可以考虑卖出套保，期权可卖出虚值看涨期权赚取权利金。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌冲高回落，主力合约ZN2302跌0.17%，收于23380元/吨。LME锌3个月合约报2980美元/吨。
【重要资讯】
1、根据海关数据显示，2022年11月，中国镀锌板进口量为10.87万吨，1-11月累计进口量为129万吨。进口量环比提升2.54%，同比下降38.43%，累计同比下降21.15%；11月压铸锌合金出口量为149.349吨，1-11月累计出口量为2064吨。出口量环比下降50.57%，同比下降29.32%，累计同比下降54.47%；11月压铸锌合金进口量为5467.203吨，1-11月累计进口量为59003吨。进口量环比下降0.77%，同比下降16.6%，累计同比下降24.46%。
2、罗平锌电公告，12月20日，富乐铅锌矿取得由曲靖市自然资源和规划局核发的新的采矿许可证，有效期限自2022年12月20日至2027年12月20日。取得采矿许可证后，公司根据复产监管要求完成复产各项准备，并于2022年12月26日取得罗平县应急管理局下发的《复产通知》，富乐铅锌矿即日起按通知要求恢复生产。
3、据报道，惠誉评级（Fitch Ratings）预测，2023年主要金属价格将下跌，但仍高于过去10年平均水平。惠誉预计，明年铜价为8000美元/吨（3.63美元/磅），跌8%；铁矿石价格为85美元/吨，跌26%；黄金价格为1600美元/盎司，跌11%；锌价为2800美元/吨，跌18%。“2021年疫情过后，需要大幅增长但供应链受限，因此矿产品价格创多年来新高。但在2022年，金属价格下跌，主要受到全球通胀以及疫情防控措施的影响。即便如此，与10年平均水平相比，2022年铜价仍高出32%，铁矿石21%，黄金24%，锌40%”，惠誉称。
4、截至当地时间2022年1月2日8点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价72欧元/兆瓦时，较上一交易日跌10欧元/兆瓦时。
【操作建议】
随着市场对乐观情绪的消化，后市宏观面驱动的力度有限。而此前市场关注的欧洲能源短缺问题并未兑现，并且欧盟达成能源价格上限以后，天然气价格开始大幅回落，对锌冶炼的成本支撑也减弱。国内方面，锌市供需两弱的需求淡季，北方镀锌消费重镇受疫情扰动，加之今年春节较早，多数企业提前放假，淡季效应更明显。考虑到当前低库存和海外能源问题尚未解决的背景下，矛盾之下短期仍宽幅震荡为主，期货观望，期权卖出深度虚值看跌。

铅 【行情复盘】
铅价冲高回落，沪铅主力合约收至15880，跌0.13%。SMM 1#铅锭现货价15650~15750，均价15700，较前一日跌25。
【重要资讯】
据SMM调研，多地区再生铅炼厂表示近日因较多的废电瓶贸易商感染新冠病毒，导致日均采购量下滑；但是春节前的原料备库尚在进行中，后续采购量还会增加。
生产端，12月24-12月30日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.72%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨0.96个百分点。12月24日-12月30日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为43.98%，较上周降0.88%。河南、江西、内蒙因工人到岗下降，开工有所下降。预计下周开工等会回升。安徽下降是主因，预计节后恢复
库存方面，据SMM数据显示，截止1月3日，SMM铅锭五地社会库存累计3.89万吨，较12月30日增700吨，较12月26日降0.7万吨。交仓及出口预期并存，后续铅锭社库或缓慢上升。
消费端，据SMM调研，12月24日-12月30日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为74.9%，较上周增3.66%。工人陆续返岗，开工回升。
【操作建议】
美元指数整理，外盘走势仅伦铅收红。供应方面，近期开工仍是环比下滑。消费方面，下游节前备货有所增加，就近采购，蓄电池开工回升。库存来看，本周社库显著下降。外盘走势偏强，对国内有部分支持。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约一度突破16000冲高回落，由于节后供给端预期生产改善和交仓可能性增加，预期期价或高位震荡，下档支撑15700元附近。此外，伦铅偏强，出口预期仍存，对内盘也有支撑。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2302低开低走，全天显著下跌，报收于18270元/吨，环比下跌2.3%。夜盘继续走弱；隔夜伦铝大幅下跌。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌360元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌420元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，贵州电力紧张局面升级，省内电解铝再次被要求减产，预计再度减产产能将达20万吨，两次限电总规模达60多万吨。下游方面，据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌0.5个百分点至63.4%，当前处于季节性消费淡季，铝下游加工企业订单多维持弱势。库存方面，2023年1月03日，SMM统计国内电解铝社会库存56.1万吨，较上周四库存增加6.8万吨，较去年同期库存下降24.1万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右，外来还将有所扩大。需求方面，下游加工企业开工情况环比继续下降。库存方面，国内社会库存大幅累库，伦铝库存有所下降。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，宏观面推动盘上涨后贸易商纷纷甩货变现，铝价如期冲高回落，加之库存大幅累积市场看空情绪发酵，建议空单谨慎续持，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方将考验18000一线支撑强度。

锡 【行情复盘】
沪锡有所回调，主力2302合约收于209060元/吨，跌1.34%。夜盘震荡整理；隔夜伦锡震荡走强。现货主流出货在207000-209000元/吨区间，均价在208000元/吨，环比持平。

【重要资讯】
1、 国家发展改革委副主任赵辰昕表示，2023年，把恢复和扩大消费摆在优先位置，更多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费，推动重点领域和大宗商品消费持续恢复。
2、 2022年11月我国锡精矿进口实物量26552吨，折金属量5543.0吨，环比上涨111.4%，同比上涨28.2%。受益于锡价在11月份快速回暖，缅甸、澳大利亚、刚果（金）等国进口量大幅增长。其中缅甸实物量环比上涨125.4%，总含锡量环比上涨64.3%；澳大利亚进口实物量环比增长56.4%，刚果（金）较上月明显增长157.9%。截至今年前11个月，我国累计进口锡精矿5.8万吨金属量，同比增长42.7%。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
4、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。

【交易策略】
国内政策面利好频出，美元指数有所上行，伦锡震荡走强。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，矿端紧张略有缓解，冶炼厂开工率因疫情影响环比微降。近期沪伦比有所回升，进口窗口有所开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，叠加疫情影响，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比有所上升。库存方面，上期所库存有所回升，LME库存小幅增加，smm社会库存环比有所上升。精炼锡目前基本面较为疲软，临近假日下游开工率普遍下降但铅锌蓄电池除外，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，且节前备货较为谨慎。技术上，盘面如期冲高小幅回落，建议可逢高少量试空，关注美指以及外盘走势，下方将检验200000一线支撑强度。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2302合约收于232800，涨2.5%。SMM镍现货234900~237000元/吨，均价235950元/吨，跌4300。
【重要资讯】
1、金川：中国第二大镍钴矿产出首批镍钴精矿粉。夏日哈木镍钴矿地处柴达木盆地南缘，是全球近二十年来发现的最大的硫化镍钴矿床，中国排名第二。已探明露天首采区镍金属资源量118万吨，找矿前景广阔，资源潜在经济价值巨大。该采选项目设计年产561万吨矿石，配套建设年处理量561万吨、年产镍钴精矿30万吨的选矿厂。
2、印度尼西亚镍矿工人协会 (APNI) 秘书长 Meidy Katrin Lengkey 表示，2023年印尼的镍加工业面临着巨大的机遇和挑战。Meidy还回应了印度尼西亚在WTO专家组会议上的失败，之后是否会再次出口镍原料。考虑国际镍价与当地镍价格的差异，出口有可能恢复。
【交易策略】
美元指数反弹，近期发布的制造业指数均表现较为低迷。有色分化，伦镍跳涨，因预期空头1月赎回平仓压力较大。从供给来看，电解镍进口窗口关闭，俄镍升水走高，而金川升水回落压力有所增加，或趋于平水，后续关注进口窗口的开启可能性。镍生铁近期震荡，不锈钢厂阶段备货已完成。需求端来看，不锈钢近期累库有放缓，成本支撑仍存在，走势震荡。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求。合金年初仍可能有节前备货需求。LME库存超5.5万吨，国内期货库存有所增加，保税区降库，转至LME交仓。近期宏观情绪波动，需求修复预期及衰退忧虑交替影响，镍受到资金情绪影响，暂时高位波动。近期各国PMI数据普遍偏弱，衰退忧虑主导外盘，国内仍可能受到影响，关注需求修复强预期与弱现实之间的交易节奏变化，以及进口窗口开启与否，镍上档压力23.5-23.8附近，注意突破意愿，下档支撑22.5万元及21.5万元之间。

工业硅 【行情复盘】
工业硅低开宽幅震荡，主力08合约跌1.66%收于17770元/吨，成交量环比明显回落。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走平。
【重要资讯】
周二国内工业硅现货市场报价暂稳，多牌号报价持平。供应方面，上周新疆地区产量继续增加，全国总产量仍有增加。云南德宏地区仍旧处于轮流限电中，部分企业有春节停产计划，预计后续产量继续下滑。四川地区高电价，以及市场低迷，持续减产中，且计划开工时间较晚，预计四川地区后续供需偏紧。据百川盈孚统计，2022年11月中国金属硅整体产量29万吨，同比上涨11.9%，环比下降3.4%万吨。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但目前报价混乱，新订单有一定难度，春节前订单存在博弈；有机硅产企存去库存压力，节前下游订单持续减少，需求预期不佳；铝合金受终端需求拖累，开工并无提高，对金属硅需求一般。出口方面，11月中国金属硅出口量4.92万吨，环比增加27.46%，同比下降15.42%，主要进口国日本12月至明年1季度冬季节电政策，进口需求将下降。春节前下游刚需采购，提前放假日渐增加。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，目前需求端亮点不多，年内主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下。随着价格下跌预期不断体现在价格中。供应端，目前价格已经跌破四川成本，预计将考验云南地区成本，继续下行后市或引发云南加速停产。技术上，上市时间尚短，关注17000等整数关口。随着期价下跌，期价已经跌破枯水期云南生产成本，暗示市场认为明年过剩，宏观预期如转好，存在修复空间。操作上，当前现货价格距离主产区成本较近，易引发加速减产，按交割421#折算18000成本减2000升水在16000存在强支撑，可以在云南地区加速减产后关注做多机会。上市合约较远，预期博弈为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2302收于17000，涨2.04%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持稳或略有上涨。1月3日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料16950，涨50；德龙16950，涨50；宏旺16950，涨50。2022年12月29日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量92.12万吨，周环比上升4.09%，年同比上升51.58%。其中冷轧不锈钢库存总量54.13万吨，周环比上升7.41%，年同比上升61.93%，热轧不锈钢库存总量37.99万吨，周环比下降0.29%，年同比上升38.93%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存增速较上周有所放缓，资源增加以200系及300系为主，主要体现在佛山市场及无锡市场。周内市场到货正常，由于疫情影响，市场贸易商居家办公较多，销售节奏较前期有所放缓，叠加靠近年底，市场待假情绪稍显，因此库存呈现增量。2022年12月29日，无锡市场不锈钢库存总量45.38万吨，增加10815吨，增幅2.44%。200系本周广西、华南、及福建钢厂均有到货增量，周内市场商家居家办公较多，销售节奏较慢，市场规格齐全，均有明显垒库出现，整体增幅8.02%；300系周内华南钢厂正常到货，大厂资源到货较少，临近月底以代理提货为主。由于前期销售情况不乐观，周内华东钢厂代理提货乏力，后半周在镍价带动下，出货状况好转，周内以冷轧增量为主，较上周增速放缓，整体增幅2.57%；400系以月底大厂资源代理结算提货为主，由于提货成本上升，现货价格小幅探涨，代理仍以积极降库为主，整体降幅6.72%。不锈钢期货仓单41760，增3512吨。
【交易策略】不锈钢期货跟随镍走升。仓单略有波动，周度增加明显。不锈钢到货增加库存回升，300系累库放缓，后续关注春节前备货对需求的拉动变化。不锈钢近期阶段或转向震荡，震荡区间在16200-17700之间，16800站稳，线上转向震荡偏强。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘小幅走高，上涨0.4%。
现货市场：北京地区价格开盘持元旦前高价，盘中价格没有波动，河钢敬业报价3950-3960成交为主，高价4000难成交，全天成交一般尚可，但也算不上好，还是偏弱。上海地区持元旦价格，较元旦前涨10-40不等，中天4030-4050、永钢4100-4120、二三线4000-4060，商家反馈成交基本上没啥变化，一般偏弱。
【重要资讯】
据Mysteel调研了解，1月有18座高炉计划复产，涉及产能约7.9万吨/天；有12座高炉计划停检修，涉及产能约3.3万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计1月日均铁水产量225.7万吨/天。12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.0，低于11月0.4个百分点，降至近三个月来最低，连续第五个月处于收缩区间。
【交易策略】
现货价格持稳或较假期前上涨，焦炭期货大幅下跌，螺纹盘面成本松动，期价回落。中国12月制造业PMI环比下降1%至47%，近3个月在荣枯线以下，建筑业PMI环比下降1%至54.4%，基建施工对建筑业活动形成支撑。央行调查问卷显示四季度居民对房价上涨预期下降至14%，创历史新低，未来3个月计划增加购房支出的占比下降至16%，从数据看，房地产信心仍不足，销售恢复缓慢，疫情对短期经济冲击较为明显，居民信心尚未修复，弱现实延续，预期在政策刺激下向好。螺纹产量继续下降，钢厂利润较差，短期无复产驱动，表观消费继续回落，累库有所加快，但总库存同比仍不高，较过去4年均值减少10%，现货延续供需双弱、低利润状态。
当前原料成本高于去年，在钢厂原料陆续补库后，缺乏成本推动或政策刺激，钢价难有进一步突破，但预期仍向好，产业链较低的库存和钢厂低利润对价格形成支撑，年前调整空间相对有限，需要看焦煤供应回升预期对价格的压制程度，结合原料成本估算，预计年前05合约上方压力4200，下方支撑3800元，短期观望或轻仓持多。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货探底回升，2305合约日内跌0.89%。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价4030元/吨，低合金加价200元/吨。随着春节临近，部分下游贸易商陆续收尾放假，操作倾向于出货降库，年底回笼资金为主。
【重要资讯】
1、2023年1月3日，Mysteel全国贸易企业工业线材共计成交量2.43万吨，较上个交易日降幅7.33%。华南、华东、华北成交较上个交易日有所减少，降幅为10.86%、5.57%、14.62%。
2、江苏省镔鑫钢铁新建1250立方米高炉建设工程项目拟进行审查公示。
3、3日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量417.27万吨，较上周五增6.1万吨，增1.48%；库存周转天12.2天，较上周五增0.4天；日消耗总量29.73万吨，较上周五降2.71%；日到货总量31.2万吨，较上周五降3.04%。
4、据Mysteel不完全统计，截至2023年1月3日，国内16家钢厂发布检修计划。其中，马钢于1月1日开始对一条大棒线进行停产检修，预计检修时间6天；对一条小棒线进行停产检修，预计检修时间7天，总计影响产量约4万吨。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回升，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
1月热卷处于节前需求淡季，弱现实强预期延续。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回升，主要是华东地区检修钢厂复产；社会库存小幅增加，企业库存小幅回落，主要是年底钢厂加速发货；高频表观需求小幅回升，板材强于建材。技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。短暂回调后快速止跌，下方支撑在3980-4000。操作上，目前热卷产量有所回落，但上方成材利润回正位置有较强阻力，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，原料价格企稳反弹操作转短多，目前原料估值较高可能存在一定波动，反复的话可观望，或关注5-10反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘小幅走强，主力合约上涨1.00%收于858.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间维持稳定。截止1月3日，青岛港PB粉现货价格报843元/吨，日环比持平，卡粉报933元/吨，日环比下跌1元/吨，杨迪粉报731元/吨，日环比上涨6元/吨。
【基本面及重要资讯】
12月中国制造业PMI下降至47，预估为47.8。全国钢铁行业PMI为43%，环比有升回升。
中国宝武宣布其已与几内亚政府等共同签署《西芒杜基础设施项目条款清单》，围绕西芒杜项目整体开发所需的铁路，港口等基础设施共同开发达成了重要合作共识。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
1-11月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降94.5%。2022年四季度河北省共批复铁矿石相关项目18个。
11月国内铁矿石原矿产量7953.6万吨，同比增长0.6%，1-11月累计产量88904.6万吨，同比下降0.5%。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
11月中国粗钢日均产量环比下降3.4%至248.47万吨。
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
45港铁矿到港量2682.3万吨，环比增加603.2万吨，47港到港量2826.6万吨，环比增加628.5万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2816万吨，环比增加52.2万吨。其中澳矿发运环比减少79.9万吨至1890.7万吨。巴西矿发运量925.3万吨，环比增加132.1万吨.
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿昨夜盘小幅走强，节后首日权益市场走强，黑色系风险偏好仍较为积极。12月全国钢铁行业PMI为43%，环比有升回升。铁矿自身基本面近期小幅走强，铁水产量出现企稳，外矿年底发运冲量不明显，国产矿供应受限，下游钢厂补库力度增强，铁矿港口库存缓步去化。上周成材表需继续回落，延续淡季特征，但成材累库幅度不明显，当前库存水平仍处于历史同期低位水平。下游贸易商冬储意愿弱于往年，钢厂被动冬储增多。终端需求当前仍处于强预期弱现实的状态。但去年四季度以来华北地区钢厂开工率高于去年同期，高炉虽然处于亏损但并未出现大规模的主动减产，钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可，焦炭的第四轮提价已经开启。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好，强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振黑色系整体估值水平，铁矿中期上行逻辑暂无明显改变。
【交易策略】
节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。外矿发运冲量结束，后续到港压力有望减轻。铁矿自身基本面对价格有支撑。终端需求虽然转弱，钢厂利润仍处于低位，但对炉料端价格上涨的接受度尚可。铁矿石远月合约受终端需求改善强预期驱动，中期上行趋势仍在。
【套利策略】
成材消费已进入淡季，成材表需回落，库存出现累库。但长流程钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可，焦炭的第四轮提价已经开启，铁矿石日均疏港量也继续维持高位。今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，钢厂厂内铁矿石库存仍处于偏低水平，实际需求后续有望增加。外矿年底发运冲量不明显，国产矿供应受限，下游钢厂补库力度增强，铁矿港口库存缓步去化。预计成材利润节前仍将向炉料端传导，螺矿比有继续回落空间。在明年上半年需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，可关注5-9价差的正套机会。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间回调，主力合约下跌1.51%收于7566。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间涨跌互现。截止1月3日，内蒙主产区锰硅价格报7320元/吨，日环比上涨20元/吨，贵州主产区价格报7380元/吨，日环比下跌10元/吨，广西主产区报7450元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
12月中国制造业PMI下降至47，预估为47.8。全国钢铁行业PMI为43%，环比有升回升。
河钢12月锰硅钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。1月钢招首轮询盘7600元/吨。
最近一周全国锰硅供应202951吨，周环比增加0.5%。121家独立硅锰样本企业开工率环比上升0.72个百分点至62.97%，日均产量为28993吨，环比增145吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量164300吨，环比减少20800吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比下降0.71%至135518吨。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.79天，环比增加17.59%，同比下降14.34%。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降2.3万吨至 572.1万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降7.6万吨至 442.7万吨，钦州港库存环比增加5.3万吨至114.4万吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间技术性回调，现货市场价格涨跌互现。部分主产区锰硅厂家近期有停炉计划，待节后重新投产，锰硅供应端压力短期或将下降。下游新一轮钢招逐步开启，锰硅新一轮需求即将集中释放。考虑到钢厂节前的补库需求，本轮钢招量有望提升，锰硅基本面有望继续改善。成材表需继续回落，延续淡季特征，但成材累库幅度不明显，当前库存水平仍处于历史同期低位水平。终端需求当前仍处于强预期弱现实的状态。钢厂仍处于亏损，对铁合金价格后续上涨的接受度有限。北方主流大厂1月钢招首轮询盘7600元/吨，环比持平。锰矿出现累库，但价格仍维持高位，同时焦炭价格出现第四轮提涨，成本端对锰硅价格的支撑作用仍较强。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好，强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振黑色系整体估值水平，对锰硅价格形成支撑。
【交易策略】
锰硅近期基本面有望阶段性走强，成本端支撑力度仍在，钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，锰硅价格稳中有升。
【套利策略】
近两周锰硅的供强需弱较硅铁更为明显，但锰硅自身基本面仍强于硅铁，锰硅厂家厂内库存水平降至低位。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，黑色整体估值继续抬升，对铁合金价格形成短期利多，硅铁涨幅更为明显。黑色系中期上行趋势仍在，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺，可尝试合约间的反套操作。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间维持稳定，主力合约下跌0.59%收于8400。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间继续维持稳定。截止1月3日，内蒙主产区现货价格报8050元/吨，日环比持平，宁夏报8050元/吨，日环比持平，甘肃报8500元/吨，日环比持平，青海报8000元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
12月中国制造业PMI下降至47，预估为47.8。全国钢铁行业PMI为43%，环比有升回升。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21500元-21600元/吨。
河钢集团12月75B硅铁钢招采购量1399吨，较11月增加350吨。采购价8700元/吨，环比上涨50元/吨。1月钢招采量2099吨，环比增加700吨，价格尚未确定。
神木市兰炭中小料价格为1430-1800元/吨。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.02万吨，环比下降1.47%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为41.62%，周环比下降0.76个百分点，日均产量15865吨，周环比下降390吨。全国硅铁周度产量降至11.10万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比下降1.58%至22924.6吨。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.42天，环比增加14.5%，同比下降16.29%。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

硅铁期现市场价格昨日间暂维持稳定。经过近期的补库后钢厂厂内硅铁库存水平环比有明显提升，但节前仍有进一步采购需求。北方主流大厂1月钢招采量环比增加700吨至2099吨，硅铁新一轮需求即将迎来集中释放。但贸易商端已出现累库，短期采购意愿有所下降。钢厂当前仍处于亏损状态，预计对铁合金价格上涨的接受度有限，市场当前观望主流大厂本轮报价。非钢需求依旧较弱。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，同时受焦炭供应影响，镁厂开工有所下降，75硅铁需求小幅走弱。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。供给方面，部分炉子出现复产，后续硅铁产量仍将相对高位运行。焦炭价格第四轮提涨，成本端对硅铁价格的支撑力度增强。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振黑色系整体估值水平，对硅铁价格形成支撑。
【交易策略】
硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。焦炭价格上涨，成本端支撑力度增强。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，硅铁价格稳中有升。
【套利策略】
近两周锰硅的供强需弱较硅铁更为明显，但锰硅自身基本面仍强于硅铁，锰硅厂家厂内库存水平降至低位。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，黑色整体估值继续抬升，对铁合金价格形成短期利多，硅铁涨幅更为明显。黑色系中期上行趋势仍在，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺，可尝试合约间的反套操作。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约平收于1663元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场整体成交一般，部分价格小幅上调。华北近日多厂价格提涨，部分提涨后出货放缓，整体政策有限，中下游存货量不多；华南玻璃市场大致稳定，近期个别厂报价小幅涨跌调整，中下游部分停工放假，市场交投氛围降温；华东稳中有涨，江苏、山东个别厂价格调涨1元/重量箱，整体成交尚可，价格提涨带动短期走货良好；华中部分价格上调，增加下游观望心理，局部成交转淡；近几日西南成都部分厂报价上调30-40元/吨，出货一般；西北维持偏淡行情，成交较弱，多数存一单一谈操作。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产241条，日熔量共计161840吨，较前一周增加200吨。周内产线新点火1条，冷修1条，改产1条。广东明轩实业玻璃有限公司1000T/D一线原产白玻，12月28日放水冷修。内蒙古玉晶科技有限公司1200T/D一线12月28日新点火。福州新福兴浮法玻璃有限公司1000T/D一线原产白玻，12月25日投料转超白。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求进一步转弱，终端赶工接近尾声，中下游部分开始停工放假，原片刚需下滑，预期推动的备货需求引领价格表现。市场终端需求将基本结束，关注年后中下游需求恢复进度。
玻璃企业库存延续去化。截至12月28日，重点监测省份生产企业库存总量为5434万重量箱，较前一周库存减少115万重量箱，减幅2.07%，库存天数约28.01天，较前一周减少0.56天。重点监测省份产量1262.77万重量箱，消费量1384.42万重量箱，产销率109.63%。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
当前玻璃市场宏观与微观共振向好，需求强于供给，预期强于现实。当前玻璃行业整体仍处于亏损状态，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大，实实在在的库存下降有望推动玻璃行业走出亏损泥潭。春节前玻璃现货与期货共振上行的态势有望保持。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握05合约及09合约回调低位买入套保机会。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油大幅走跌，主力合约收于553 元/桶，跌2.4%。
【重要资讯】
1、自隆众资讯获悉，2023年中国第一批成品油出口配额于近日下发，共计1899万吨，同比上涨46.08%。获得第一批成品油出口配额的企业包括中国石油（596万吨）、中国石化（741万吨）、中国海油（176万吨）、中化（193万吨）、浙江石化（167万吨）、中国航油（6万吨）和中国兵器（20万吨）。
2、欧佩克原油产量12月小幅增加，因尼日利亚为打击石油盗窃行为部分扭转了长期的产量下滑局面。根据一项调查，欧佩克日产量增加了15万桶，几乎全部来自于尼日利亚。欧佩克12月总产量为2914万桶/日。但是，即使12月的增产使尼日利亚日产量增加到135万桶，该国的产量仍然只有十年前的一半。
3、高盛：我们仍然相信，油价将从当前水平走强。预计随着需求复苏和市场利用欧佩克的闲置产能，油价将进一步走强。我们认为布伦特原油价格在80美元/桶至100美元/桶之间是一个现实的区间。
4、德商银行：由于经济有复苏的迹象，布伦特原油可能会攀升至100美元，这可能会从2023年第二季度开始发生。欧佩克+成员国减产势必会推动油价上涨，但可能不会成为油价上涨背后的关键驱动力。
【套利策略】
SC原油月差回落，暂时观望。
【交易策略】
欧美暖冬导致燃料需求下降，天然气价格大幅走跌对油价形成拖累，与此同时市场对经济下行的担忧亦令油价承压。操作上，建议前期多单暂时了结。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡走跌，主力合约收于3830 元/吨，跌1.42%。
现货市场：元旦假期中石化沥青价格上调，节后部分地炼价格跟涨50-300元/吨不等。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3750 元/吨，山东3510 元/吨，华南3915 元/吨，西北3950 元/吨，东北3700 元/吨，华北3575 元/吨，西南4150 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-28当周，国内79家样本企业炼厂开工率为27.5%，环比下降3.1%。从炼厂沥青排产来看，2023年1月份国内沥青总计划排产量为199.8万吨，环比下降29.7万吨或12.94%；同比减少7.15万吨或3.45%。
2、需求方面：目前国内南方等地仍有部分公路项目赶工需求，现货供应表现偏紧，北方地区道路需求基本结束，刚需逐步走弱，而随着现货价格的走高，市场投机需求也有所放缓，预计随着春节的临近，沥青现货需求将逐步趋弱。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存进一步下降，但社会库存连续增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-1-3当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为81.8万吨，环比下降4.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为60.8万吨，环比增加6.3万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，暂时观望为宜。
【交易策略】
沥青现货供给持续下降，而部分地区赶工对沥青需求有一定支撑，现货价格整体维持上涨。盘面上，成本端走跌打压沥青盘面走势，操作上，建议多单减仓。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格大幅下跌，LU2303合约下跌136元/吨，跌幅3.31%，收于3968元/吨；FU2305合约下跌80元/吨，跌幅2.93%，收于2648元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：从整个供需基本面来看，原油供需矛盾不明显，俄罗斯正在制定法律程序，以便执行关于应对G7俄油限价措施的总统令，同时欧盟官员表示欧盟停止了90%的俄罗斯石油进口，俄罗斯原油产量以及出口折价依然经受考验，尼日利亚近期原油产量大幅增加，需求方面，一月份预计美国天气转好，对取暖油需求预期大幅回落，使得油品需求旺季预期大打折扣，原油价格大幅回落。
燃料油供需方面：新加坡地区高硫纸货价差走强，同时11月份公布国内炼厂产量数据，国内炼厂柴油产量继续高位，高硫产量继续下降，供给端持续边际减少带来高硫燃料油价格反弹以及裂解价差走强。随着高硫燃料油裂解价差低位反弹后，估值修复至合理水平，俄罗斯燃料油依然在持续供给亚洲市场下，高硫燃料油价格预计紧跟原油或弱于原油运行。
【套利策略】
随着欧美天气转好预期，对取暖油需求预期边际走弱，拖累低硫价格，在终端油品需求转弱情况下，建议做空低硫燃料油裂解价差。
【交易策略】
从具体走势来看，宏观经济衰退预期以及欧美天气转暖利空压力下，油品利空逻辑下，价格开始重回下跌通道，建议开始择机布局空单，从概率上来看，近期多空博弈较为激烈，建议轻仓波段行情参与。风险关注：原油价格大幅上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格宽幅整理，TA05合约价格上涨30元/吨，涨幅0.55%，减仓0.57万手，收于5510元/吨。
现货市场：2023年1月3日，现货市场价格收跌47元/吨至5505元/吨，贸易商以及供应商出货为主，淡季明显，基差继续走弱，主港主流现货基差收至05+22元/吨。
【重要资讯】
（1）原油成本端：从整个供需基本面来看，原油供需矛盾不明显，俄罗斯正在制定法律程序，以便执行关于应对G7俄油限价措施的总统令，同时欧盟官员表示欧盟停止了90%的俄罗斯石油进口，俄罗斯原油产量以及出口折价依然经受考验，尼日利亚近期原油产量大幅增加，需求方面，一月份预计美国天气转好，对取暖油需求预期大幅回落，使得油品需求旺季预期大打折扣，同时宏观经济衰退预期下，原油价格大幅回落。
（2）PX方面：油价震荡转暖，提振PX价格，截至1月3日，PX价格收于967美元/吨CFR中国，上涨16美元/吨。
（3）从供应端来看：华东一套250万吨PTA新装置一条125万吨装置满负荷运行，另一条125万吨已于上月底投料，目前已出合格品，负荷在7~8成，预计后期提满；新材料1号360万吨产能装置2号开始停车，重启时间待定，华南一套110万吨PTA装置计划4号重启，该装置11月下停车检修。
（4）从需求端来看，1月3日，聚酯负荷68.13%，较节前下降0.99%，终端来看，上周加弹、织造、印染开工负荷分别下降25%，13%，3%，至26%，25%，38%，随着订单收尾，工厂提前放假下，终端表现相对疲软，1月3日江浙地区产销整体偏弱，平均估计在3成附近。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
近期PTA工厂开工率依然维持低位，终端开工继续大幅下降，随着订单收尾，工厂提前放假下，终端表现相对疲软，总的来看，聚酯终端需求负反馈下，PTA价格有走弱倾向，随着原油价格回落，PTA价格可能开始走出下跌行情，建议择机布局空单，波段行情参与。
风险关注：原油价格大幅上涨

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8178元/吨，涨0.23%，增仓0.18万手，PP2305合约收7847元/吨，涨0.38%，减仓0.03万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，国内LLDPE的主流价格在8100-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格7680-7780元/吨，华南拉丝主流价格7900-8000元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月29日当周，PE开工率为84.31%（+3.78%）；PP开工率84.57%（-1.76%）。PE方面，茂名石化、独山子石化、兰州石化停车，茂名石化、独山子石化、兰州石化装置计划近期重启，燕山石化、齐鲁石化计划近期检修；PP方面，鸿基石化、神华宁煤二线、三线装置停车，神华宁煤二线、三线装置计划近期重启，绍兴三圆两套装置计划近期重启。
（2）需求方面：12月30日当周，农膜开工率46%（-2%），包装53%（-1%），单丝48%（-1%），薄膜51%（-1%），中空48%（-1%），管材40%（-1%）；塑编开工率39%（持平），注塑开工率46%（-2%），BOPP开工率55.24%（-2.4%）。一方面，受疫情影响，部分工厂缺工，造成装置负荷被迫下调，另一方面，临近春节，个别工厂有提前放假计划，整体来看，需求当前表现较为疲软。
（3）库存端：1月3日，主要生产商库存67.5万吨，较上一交易日环比累库16.5万吨。截至12月30日当周，PE社会库存14.93万吨（+0.42万吨），PP社会库存3.9505万吨（+0.295万吨）。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
近期随着油价震荡走高，市场情绪有所回暖，支撑聚烯烃震荡走高，但是随着临近春节，下游需求持续走弱，场内交投较为谨慎，部分工厂存提前放假计划，需求面缺乏实质性支撑，短期谨防价格回落风险，注意成本端价格波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2305合约收4200元/吨，涨1.33%，增仓0.29万手。
现货市场：乙二醇小幅上涨，华东市场现货价4006元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产接踵而至，供给压力逐步增加。装置方面，安徽昊源30万吨装置计划近期重启，该装置于11月下旬停车；荣信化工40万吨装置计划2023年3月检修一个月；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置计划1月投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，目前负荷7-8成左右。截止12月29日当周，乙二醇开工率为62.87%（+3.73%）。
（2）从需求端来看，传统淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。受疫情影响，造成短期终端工厂缺工严重，织造行业开工负荷再度下滑明显。1月3日，聚酯开工率69.13%（+0.01%），聚酯长丝产销38%（+16.5%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，1月3日华东主港乙二醇库存为91.72万吨，较12月29日累库3.62万吨。1月3日至1月8日，华东主港到港量预计13.5万吨。
【套利策略】
1月3日现货基差为-104元/吨，建议逢高空基差。
【交易策略】
近期成本端油价走势震荡偏强，对乙二醇有一定支撑，然供需基本面依然偏弱，随新装置投产贡献部分供给增量，乙二醇供应压力明显增加，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷已降至年内低位，加之终端工人到岗不足，负荷下降明显，乙二醇供需基本面依然偏弱，拖累价格走势。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤窄幅震荡。PF302收于7214，涨64元/吨，涨幅0.90%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销26.20%（-1.20%），下游降负，产销冷清，江苏现货价7025（-50）元/吨。
【重要资讯】宽幅
（1）成本端，成本震荡。油价回落；PTA在原油反弹和远端需求预期乐观的支撑下，价格走势偏强，需关注下游需求走弱的负反馈；乙二醇供需面趋弱，价格预计偏弱震荡。（2）供应端，停车降负增加，供应缩量。华宏12月27日减产6成，三房巷12月27日减产300吨/天，徐州新拓12月29日负荷提升至9成，福建翔鹭16万吨12月8日检修预计1月4日重启。截至12月30日，直纺涤短开工率75.6%（-1.0%）。（3）需求端，下游缺工，开工下降，刚需下滑。截至12月30日，涤纱开机率为28%（-17%），上岗工人减少及陆续开启放假，开机率快速下滑。涤纱厂原料库14.6（+0.6）天，终端需求未实质性改善，且原料价格上涨及涤纱开工下降，备货积极性回落。纯涤纱成品库存14.3天（-1.3天），成品延续去库，后续预计去库放缓。（4）库存端，工厂库存13.8天（+1.6天），需求降温，库存回升，预计库存维持10-15天震荡。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议观望。
【交易策略】
当前短纤在成本和宏观情绪支撑下暂时维持偏强，但是下游工人缺失及开始放假，开工下降需求走弱，短纤上涨空间有限并面临回调压力。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯上涨。EB02收于8566，涨82元/吨，涨幅0.97%。
现货市场：现货价格上涨，买盘谨慎按需，江苏现货8440/8470，1月下旬8465/8495，2月下旬8515/8545。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。油价震荡反弹；纯苯供需仍偏松，成本支撑下价格震荡；乙烯供应充足需求疲软，价格震荡偏弱。（2）供应端：装置陆续重启及新装置产出，国产量预期增量。新装置连云港石化60万吨1月2日合格品产出，预计5日出厂；江苏新阳30万吨12月27日重启，宁波科元15万吨装置12月25日停车，茂名石化40万吨12月15日重启；中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产待定；中化泉州45万吨12月18日重启，扬子巴斯夫13万吨12月21日重启。截止12月29日，周度开工率76.39%（+2.51%）。（3）需求端：下游开工暂稳，关注春节前的备货需求。截至12月29日，PS开工率75.59%（+0.61%），EPS开工率40.80%（+0.79%），ABS开工率87.53%（-0.9%）。（4）库存端：截至12月28日，华东港口库存9.95（+1.4）万吨，本周期无出口装船，港口库存继续上升。下个周期到货减量及出口装船，预计库存回落。
【套利策略】EB02/03价差预计主要在-50~100区间，建议做多价差。
【交易策略】
苯乙烯供应增加需求暂稳，价格上行阻力较大，若成本回落，则苯乙烯将顺势回调。关注成本走势。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2302合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于4307元/吨，期价上涨31元/吨，涨幅0.72%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月23日当周，美国商业原油库存4.18952亿桶，较上周增加71.8万桶，汽油库存2.23008亿桶，较上周下降310.5万桶，精炼油库存1.20212亿桶，较上周增加28.3万桶，库欣原油库存2502.6万桶，较上周下降19.5万桶。CP方面：沙特阿美公司2023年1月CP出台，丙烷590美元/吨，较上月下调60美元/吨；丁烷605美元/吨，较上月下调45美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷5012元/吨左右，丁烷5127元/吨左右。现货方面：3日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5378元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至4750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价较节前上涨300元/吨至5950元/吨。供应端：上周，山东一家地炼丙烷降量，华东一家炼厂民用外放，一家炼厂外放增量，华中一家炼厂装置短暂检修供应增加，因此上周国内供应上升。截止至12月29日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.08万吨左右，周环比增0.66%。需求端：当前工业需求略有回升，卓创资讯统计的数据显示：12月29日当周MTBE装置开工率为51.41%，较上期增加1.81%，烷基化油装置开工率为50.6%，较上期下降0.63%。PDH装置波动较多，但整体产能利用率变化不大，其主要装置波动为辽宁金发PDH装置重启及个别大型PDH装置停车。截止至12月29日，PDH装置开工率为70.7%，环比上升0.55%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月29日，中国液化气港口样本库存量218万吨，较上期增加27.26万吨，环比增14.29%。按照12月29日卓创统计的数据显示，下周，华南4船冷冻货到港，合计13.2万吨，华东10船冷冻货到港，合计42万吨，到港量偏多，预期下期港口库存将维持高位。
【套利策略】
当前PG2302合约基差为1057吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
隔夜原油价格的下跌对期价有一定拖累。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率难以大幅提升，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前由于期价下跌，当前盘面贴水幅度较大，短期价将维持低位震荡，操作上不建议追空，短期逢低可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约下跌，截止收盘，期价收于1805元/吨，期价下跌7元/吨，跌幅0.39%。
【重要资讯】
上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.62%较上期值增2.80%；日均产量62.13万吨增2.95吨；原煤库存275.45万吨增1.25万吨；精煤库存169.53万吨降1.11万吨。上周综合开工率小幅增长。部分完成年度任务的煤矿有减、限产情况，然河北地区煤矿开工小幅回升，造成整体开工率小幅回升。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为572.54万吨，较上期增加5.24万吨，供应端小幅回升。样本煤矿平均利润为1051元/吨，较上周持平。进口方面：11月中国炼焦煤净进口量为573万吨，较上月下降48万吨，环比下降7.73%；1-11月累计净进口炼焦煤5712万吨，同比增加21.25%。需求方面：元旦期间，焦炭一轮提降落地，焦化企业利润较前期有所下滑，后期开工率将有所回落。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月29日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.96%，较上期增加0.53%。全样本日均产量112.38万吨，较上期下降0.05万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2406.21万吨，较上期增加53.25万吨，环比增加2.26%，同比下降19.69%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
从其自身基本面来看，目前部分煤矿因完成年度任务，已经开始安排放假，短期供应难以出现大幅增加。焦化企业补库已经接近尾声，元旦期间焦炭一轮提降落地，亦将打压焦煤价格。而终端需求偏弱，下游钢厂利润依旧偏低，期价上涨仍面临较大阻力。短期期价将维持偏弱震荡，操作上逢反弹做空为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于2613.5元/吨，期价上涨3.5元/吨，涨幅0.13%。
【重要资讯】
元旦期间，焦炭首轮提降100元/吨落地，焦化企业利润收缩。截止至12月29日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为43元/吨，较上期下降9元/吨。焦化企业已经扭亏为盈，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月29日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.96%，较上期增加0.53%。全样本日均产量112.38万吨，较上期下降0.05万吨。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。截止至12月29日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.21%，环比上周下降0.72%，同比去年增加4.20%；高炉炼铁产能利用率82.59%，环比增加0.21%，同比增加6.80%；钢厂盈利率19.91%，环比下降1.73%，同比下降66.23%；日均铁水产量222.51万吨，环比增加0.56万吨，同比增加19.50万吨。库存方面：12月29日当周，焦炭整体库存为900.76万吨，较上期增加24.33万吨，环比增加2.78%，同比下降9.92%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
从其自身基本面来看，元旦期间，焦炭首轮提降落地，现货价格走弱对期价支撑减弱。终端需求偏弱，钢厂利润仍难以走阔，偏低利润制约焦炭上方空间。从盘面走势上看，05合约在20日均线下方运行，操作上以震荡偏空思路对待。

甲醇 【行情复盘】
节前甲醇期货企稳反弹，重心向上突破2630压力位，节后迎来开门红，盘面窄幅低开下探，回踩关键支撑位后止跌拉升，向上触及2683，不创刷新近期高点，录得长下影线。隔夜夜盘，期价高位运行。
【重要资讯】
期货上涨提振下，国内甲醇现货市场气氛回暖，各地区价格稳中有升，低价货源上调较为明显。甲醇现货市场维持窄幅升水状态，但基差逐步收敛，市场买气有所增加。西北主产区企业报价上涨，新单明显走高，整体成交顺利，内蒙北线地区商谈参考2060-2120元/吨，南线参考地区商谈参考2020-2050元/吨。上游煤炭市场积极落实增产保供政策，货源供应有保障，但需求端支撑不足，煤价偏弱运行，成本端变动有限。甲醇现货市场价格实现上涨后，企业虽然盈利空间受限，但面临生产压力一定程度上得到缓解。甲醇货源供应弱稳，西北地区部分生产装置运行负荷下调，行业整体开工水平降至69.96%，略低于去年同期水平0.47个百分点，西北地区开工负荷为82.73%。天然气装置从十月底开始陆续停车，目前共有八套装置停产，后期开工倾向稳定，基本维持在七成附近波动，产量变化不大。甲醇货源分布不均衡，部分地区持货商反应可售货源紧张，商报价维持在高位。下游市场逢低适量补库，整体成交重心上移，但对高价货源仍存在抵触情绪。下游需求节后表现依旧低迷，入市采购积极性不高。尽管少数MTO装置负荷略有提升，但宁夏一套CTP装置降负运行，CTO/MTO装置开工出现下滑，降至73.7%，环比回落1.07个百分点。传统需求行业正值淡季，开工进一步下滑，甲醛、二甲醚开工明显回落。海外生产装置开工走低，进口货源流入有限。沿海地区库存低位窄幅回升，增加至66.45万吨，略低于去年同期水平5.88%。
【交易策略】
甲醇市场呈现供需两弱局面，成本端缺乏刺激，假期临近下游需求或进一步走弱，市场大概率进入缓慢累库阶段，当前低库存为市场提供一定支撑，期价突破2630一线后，或进一步测前高压力位2730，多单谨慎持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货延续震荡洗盘走势，日内波动较为剧烈，盘面窄幅低开出现跳水，重心深度下探，最低触及6129,测试前期附近支撑后快速止跌拉升，收复至20日均线上方，并震荡走高，上破6300关口，录得长下影线。隔夜夜盘，期价继续盘整。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格大稳小动，区间整理运行。PVC现货市场保持贴水状态，基差进一步扩大，点价货源无优势，同时高价货源成交遇阻，导致现货市场交投呈现不温不火态势。上游原料电石价格维稳运行，电石货源略显紧张，部分电石出厂价推出上涨50元/吨计划，市场观望情绪渐浓，成本端跟随小幅上移。PVC企业面临生产压力未有缓解，西北主产区企业保证出货为主，暂无挺价意向，多根据自身情况灵活调整报价，涨跌互现。尽管期货积极拉涨，但市场参与者心态偏谨慎，现货市场价格未出现明显跟涨。PVC货源供应呈现增加态势，无新增检修企业，部分前期停车及降负荷企业开工有所恢复，整体开工水平上涨至75.96%。短期企业暂无检修计划，部分尚在检修或降负荷企业后期或将有所恢复，PVC开工率或继续提升。年关临近，下游工厂将陆续停工放假，PVC需求端预期走弱。下游制品厂开工表现不及往年，部分订单情况不佳，逢低刚需补货为主。贸易商出货意向增加，存在降价让利行为，但实际放量仍难以提升。物流运输缓解后，市场到货增加，经过将近三个月的连续去库后，华东及华南地区社会库存迎来拐点，止跌回升至23.96万吨，大幅高于去年同期水平88.07%。
【交易策略】
近期出口市场表现良好，形成一定提振，但随着国内需求弱化，PVC市场或再度进入累库阶段，基于成本端考虑，期价下方6200关口附近存在支撑，短期重心或继续围绕6300关口徘徊。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强，其中主力05合约涨1.58%收于2771元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内纯碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。近日减量、检修的纯碱装置不多，行业开工负荷维持较高水平。纯碱厂家待发订单充足，挺价情绪强烈，华东部分氨碱厂家轻碱价格上涨30元/吨左右，重碱价格上涨50元/吨左右，中东部联碱厂家新单价格亦有小幅调涨。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率86.8%，较前一周下降0.4个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率88%，联碱厂家开工负荷率86.3%，天然碱厂开工负荷率76.5%，卓创资讯统计纯碱厂家周度产量在59.2万吨左右。
纯碱企业库存环比有所回升。上周国内纯碱企业库存总量在32.2万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月22日库存增加4.9%，同比下降81.9%，其中重碱库存18.3万吨。近期青海地区铁路发运不畅，影响当地厂家出货，中东部地区纯碱厂家库存维持在低位，货源偏紧。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9正套。
【交易策略】
新的年度经济活力恢复轻碱需求有望显著回升；房地产市场竣工需求预期转暖，前期冷修的玻璃产线开始点火复产；光伏玻璃投产按计划推进；轻重碱需求联袂走高。展望2023年，纯碱需求全面向好而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续。05合约09合约等远期合约贴水现货宜维持多配，建议需求方逢低买入配置，前期多单谨慎持有。

尿素 【行情复盘】
周二尿素期货探底回升，主力05合约涨1.78%收于2571元/吨。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场报价上调，主流区域上调20-40元/吨。供应方面，进入1月以后，预期12月停车的气头部分企业会陆续有复产可能。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，部分地区农业备肥需求支撑，但随着春节临近难以持续，存下降预期。印度1月可能招标超100万吨，近期通过法检货源增多，国际价格持续回落。主流区域新单成交尚可，多数厂家出货相对顺畅。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回升，部分货源集港增加；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。此外外盘价格持续下跌，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动，1月印度可能有招标。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口偏平淡，气头装置预计逐步复产，利空居多。技术上，在日线新低后大幅反弹，预计短期下行调整结束，行情可能陷入横盘拉锯，关注上方2600整数关口阻力。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产高峰已过，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差较大，做空基差存在短线机会。单边价格方面，短期预期博弈成分较大，暂观望。

豆类 【行情复盘】
元旦节后美豆下挫，收跌于1494.5美分/蒲，跌幅1.95%，近期或围绕1500关键位置波动。M2305合约晚间下跌，暂收跌于3909元/吨，下跌34元/吨。
现货方面，豆粕现货价格表现坚挺。南通4660 元/吨涨10，天津4670 元/吨涨20，日照4640 元/吨持稳，防城4780 元/吨涨10，湛江4780 元/吨涨20。05合约基差收敛至700附近。
【重要资讯】
衣阿华州大豆协会市场开发部门主管格兰特·金伯利表示，现在美国的可再生柴油产能约为每年15至16亿加仑，预计明年产能将再增加约5亿加仑。算上其他宣布过的项目，产能可能会再增加几十亿加仑，到2030年时产能有可能达到60亿加仑，美国大豆压榨能力可能提高三成；【利多】
美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前增加4.8%。截至2022年12月23日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.95美元，一周前是3.77美元/蒲；【利多】
罗萨里奥谷物交易所的专家认为，2022/23年度阿根廷的谷物和油籽产量可能降至20年来的最低水平，因为目前的土壤墒情已经低于2008/09年度，当时农户在1800万公顷的土地上只收获了3100万吨大豆；【利多】
据Mysteel调研数据显示，截至12月23当周全国港口大豆库存为479.61万吨，较前一周减少38.96万吨，减幅8.12%，同比去年增加78.11万吨，增幅19.45%；【利空】
据12月海关总署公布数据显示，中国11月大豆进口735万吨，环比增加322万吨，增幅78%；同比减少122万吨，减幅14%；【中性】
【交易策略】
美豆节后开盘连续下挫，主要原因在于情绪上，而基本面暂无明显变化，预计短期围绕1500附近波动，难有连续下挫，主要原因在于南美大豆主产区干旱严重程度或超市场预期，1月USDA报告预计下调南美大豆产量。1月中旬之前美豆预计易涨难跌。美豆压榨行业需求快速增加。国内方面大豆到港量较大，而生猪出栏量较大使得需求预计较差，但短期仍有春节备货的阶段性需求支撑，现货走势坚挺。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4670元/吨，期货表现坚挺，短期有反复。主力05合约基差收敛至700附近但仍处于历史高位，预计期货难有流畅下跌，短期预计偏强。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，带动国际豆价阶段性表现坚挺。国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。短期受天气影响美豆预计维持高位震荡，且目前05合约基差依旧偏高，期价走势预计偏强走势。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅震荡，主力P2305合约报收8280点，收跌0点或0%;Y2305合约报收8856点，收跌38点或0.43%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格波动不大，当地市场主流棕榈油报价8050元/吨-8150元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-100~-50左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价9610元/吨-9710元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750-850元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研数据显示：2022年第52周（20221224-20221230）本周全国港口大豆库存为491.35万吨，较上周增加11.74万吨，增幅2.39%，同比去年增加146.14万吨，增幅42.33%。
2、据Mysteel调研显示，截至2022年12月30日（第52周），全国重点地区豆油商业库存约78.825万吨，较上周增加2.37万吨，涨幅3.10%。
3、据Mysteel调研显示， 截至2022年12月30日（第52周），全国重点地区棕榈油商业库存约97.79万吨，较上周减少7.17万吨，降幅6.83%；同比2021年第47周棕榈油商业库存增加51.79万吨，增幅112.59%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：国内库存处于季节性历史高位仍将对基差形成压制，但产地库存压力明显减轻。12月至23年2月棕榈油处于减产周期，SPOMMA显示马棕12月1-25日环比减产4.311%，减产预期对价格形成提振。需求上中国和印度高库存背景下进一步采购意愿有限，短期产地或步入供需双弱模式。政策方面利好因素偏多，一是1月1日起印尼DMO出口配套系数由1：8缩减至1：6，印尼出口政策有所收紧。二是印尼在2月1日起将施行B35，利好生柴需求。
豆油：美豆方面市场关注美豆需求及南美产区天气情况，美豆周度出口表现不佳，但南美大豆步入生长关键期，咨询机构将阿根廷大豆产量下调400-1000万吨将对美豆价格形成支撑，美豆短线延续高位运行。国内疫情对豆油餐饮消费产生一定不利影响，导致近期豆油近期需求旺季不旺。但豆油库存数量仍处于季节性低位，对期价形成支撑，中长期来看，疫情带来的集中冲击过后，餐饮消费或有望逐步好转。
隔夜原油期价大幅下跌，油脂单边有一定调整需求，操作上建议前期多单部分止盈。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生04合约周一震荡收涨，收涨90点或0.9%至10076元/吨。
现货市场：节日期间个别产区原料收购价格略显偏强，商品米价格变动不大，整体少量成交中。市场整体出货速度不快，价格暂稳。河南地区驻马店8个筛上白沙精米参考装车5.70元/斤，通货米收购5.25-5.35元/斤，较节前整体偏强0.05元/斤。大杂、鲁花八花生上货不多，通货收购参考5.20-5.25元/斤，食品厂少量采购。东北地区花生交易不多，市场上货量仍有限。308通货米按质收购价格参考5.10-5.25元/斤，批发市场零星采购补库。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到12月30日国内花生油样本企业厂家花生库存统计94280吨，与上周相比减少8370吨。
据Mysteel调研显示，截止到12月30日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37400吨，与上周相比下降300吨。
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货5870吨，环比减少11.33%，出货量3820吨，环比增加6.41%。
周一压榨厂到货情况：部分油厂基本无到货。莱阳鲁花近期较少，新乡鲁花暂无。定陶鲁花16车。深州鲁花近期较少。正阳鲁花十几车，扶余鲁花少量。近期掺混以质论价。青岛工厂较少，日均10车。石家庄工厂暂无，兖州工厂暂无。费县中粮暂无。
【套利策略】
观望
【交易策略】
花生期价自高位出现明显回落，一是蛋白粕供给紧张状况缓解，花生粕及压榨厂榨利走弱，压榨厂对于花生压价意愿较强，严控收购质量，部分压榨厂持续下调花生收购价格。二是非洲进口花生将逐步到港，对国内花生尤其是油料花生供给紧张情况将有所缓解。三是疫情对于食品花生消费产生一定不利影响。
但国内产区余货较常年偏少，产区价格相对坚挺。南美南部干旱或影响大豆产量潜力，蛋白粕价格不确定性仍存。疫情阶段性冲击后花生消费中长期仍有好转可能，花生期价继续回落幅度受限。操作上短期期价以震荡思路对待，期权上可考虑卖出宽跨式期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：3日晚间菜粕主力05合约滞涨回调，暂收跌于3211 元/吨，测试3200支撑；菜油05合约晚间偏弱走势，暂收跌于10673 元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格继续反弹，南通3400 元/吨涨30，合肥3250 元/吨持稳，黄埔3410 元/吨涨80。菜油现货价格小幅回调，南通13150 元/吨跌40，成都13150 元/吨跌40 。
【重要资讯】
衣阿华州大豆协会市场开发部门主管格兰特·金伯利表示，现在美国的可再生柴油产能约为每年15至16亿加仑，预计明年产能将再增加约5亿加仑。算上其他宣布过的项目，产能可能会再增加几十亿加仑，到2030年时产能有可能达到60亿加仑，美国大豆压榨能力可能提高三成；【利多】
美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前增加4.8%。截至2022年12月23日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.95美元，一周前是3.77美元/蒲；【利多】
罗萨里奥谷物交易所的专家认为，2022/23年度阿根廷的谷物和油籽产量可能降至20年来的最低水平，因为目前的土壤墒情已经低于2008/09年度，当时农户在1800万公顷的土地上只收获了3100万吨大豆；【利多】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月23日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为47.1万吨，较前一周减少0.6万吨；菜粕库存为2.88万吨，环比上周增加0.48万吨；未执行合同为24.5万吨，环比上周减少6.2万吨；【中性】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
【交易策略】
近期菜粕短多长空的观点不变。美豆拉涨，国内现货价格暂止跌，带动双粕反弹，预计短期双粕预计难有流畅下跌。南美大豆主产区面临干旱影响，预计美豆偏强走势，阶段性带动双粕坚挺走势。此外加拿大油菜籽产量有所下调，短线有反复。国内方面菜粕基本面趋于宽松，近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM05合约空单考虑离场。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
菜油偏多观点不变，主要在于节前备货、加拿大菜籽产量的下调、南美大豆主产区天气扰动的提振。利空方面主要在于棕榈油库存积累较快。而节前小包装菜油需求具有刚性，偏低的菜油库存会继续提振菜油价格。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘偏强波动，涨幅1.24%；CBOT玉米主力合约周二收跌0.92%；
现货市场：周二玉米现货价格稳中略涨。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2840-2880元/吨，上涨20元/吨；辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分14.5，收购价格2845-2855元/吨，上涨15元/吨；广东某饲料企业报价，东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格2980-3000元/吨，水分15%以内，容重700g/L，霉变2%；黑龙江鸡西密山市场玉米价格稳定，粮点干粮参考装车价格2610-2620元/吨，容重690g/L，水分15%左右，霉变2%以内；山东菏泽曹县玉米市场价格稳中偏弱，贸易商收购价格1.36-1.37元/斤，毛粮，水分15%。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的周度报告显示,截至12月27日的一周，阿根廷2022/23年度玉米种植进度为62.9%，比一周前的51.8%高出11.1%，但是仍比去年同期低了7.8%。
（2）美国农业部周度出口销售报告显示，截至12月22日当周，美国玉米销售量为95万吨，高于一周前的63.68万吨，但是本年度迄今美国玉米销售总量为2142万吨，同比减少47.4%，其中对中国的销售总量为372万吨，同比降低69.8%。
（3）市场点评：外盘市场来看，相对变化有限，继续围绕美玉米出口与南美天气波动，南美天气干扰为市场提供支撑，不过美玉米出口表现仍未见明显起色，继续构成市场压力，目前对于外盘期价维持高位区间判断。国内玉米市场来看，现货有企稳迹象，同时市场即将进入阶段性补库，对情绪形成了修正，短期期价回升明显。对于03合约来说，卖压的压制依然存在，不过随着价格的回落，预期逐步释放，短期建议关注现货市场变化所带来的预期修正。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持回调做多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或进入低位支撑区间，操作方面建议暂时观望或维持偏多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘偏强波动，涨幅1.45%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格稳中回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2960元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3140元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3140元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月22日-12月28日）全国玉米加工总量为55.5万吨，较前一周玉米用量下降0.6万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.3万吨，较前一周产量下降0.37万吨。开机率为55.39%，较前一周下调0.72%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月28日玉米淀粉企业淀粉库存总量80.6万吨，较前一周升高4.6万吨，增幅5.98%，月增幅14.16%；年同比降幅9.49%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉市场继续围绕成本与消费波动，消费疲弱仍然是其隐忧，不过短期成本价格遇支撑，给市场情绪带来修正，期价或跟随震荡回升波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持回调做多思路。
【交易策略】
淀粉03合约短期或进入支撑区间，操作方面暂时建议观望或者维持偏多思路。

生猪 【行情复盘】
元旦节后首日生猪期价大幅低开对现货补跌。截止收盘，主力03合约收盘15615元/吨，环比前一日跌3.28%，05合约收盘17100元/吨，环比前一日跌1.36%。03合约基差（河南）-115元/吨，05合约基差（河南）-1600元/吨，期现价差收敛。元旦假期生猪现货价格大跌，今日猪价延续跌势，全国外三元生猪现货均价15.5元/公斤左右，环比跌昨日跌0.5元/公斤左右，环比节前跌1.5元/公斤左右，现货目前仍处在部分养殖户成本之下。节后屠宰量环比攀升，出栏体重继续回落，节前养殖户出栏仍十分积极。
【重要资讯】
2022年12月底，针对近期国内生猪价格过快下跌等情况，国家发展改革委价格司组织召开视频会议，听取业内专家和部分市场机构意见，研究做好市场保供稳价工作。目前生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册，截止元旦前未有仓单流出。节前农业农村部发布11月份数据，其中能繁母猪存栏4388相当于正常保有量107%，月环比增0.2%，同比增2.1%。
基本面数据，截止12月31日，第52周出栏体重125.27kg，周环比降0.39kg，同比增4.66kg，猪肉库容率16.75%，环上周增0.18%，同比降10.66%。生猪交易体重高位持续回落，节前屠宰量前高后低延续上升，但目前绝对量低于去年同期水平，样本企业屠宰量97.53万头，周环比增3.03%，同比跌1.33%。博亚和讯数据显示，第52周猪粮比5.96：1，环比上周涨1.90%，同比高0.95%，外购育肥利润-175元/头，环比涨39元/头，同比跌298元/头，自繁自养利润-44元/头，环比涨22元/头，同比跌1元/头，养殖利润止跌，目前已处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价57.65元/kg，环比上周跌1.53%，同比涨49.59%；二元母猪价格35.00元/kg，环比上周跌1.07%，同比涨7.79%。猪粮比已快速回落。
【交易策略】
2023年元旦节前一周生猪期价在连续下挫后有所止跌，目前远月合约已经跌至养殖成本附近，03回到对05贴水结构。不过生猪现货价格仍未完全企稳，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致抛售仍在持续。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季相差甚远。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，日度屠宰量已高于去年同期，中期饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍被疫情影响受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端01合约期现价差已经回归，03绝对定价已经跌破当前17000育肥出栏成本，远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，前期空03多05套利可逢低离场，03已经击穿养殖成本，短期可能存在较强支撑。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
元旦节节后首日鸡蛋期价冲高回落。截止收盘，主力05合约收盘4314元/500公斤，环比前一交易日跌0.28%。元旦节日期间鸡蛋现货价格止跌反弹，今晨蛋价止涨企稳，主产区鸡蛋均价4.52元/斤，环比节前涨0.20元/斤，主销区均价4.58元/斤，环比节前涨0.20元/斤，全国均价4.54元/斤，环比涨0.20元/斤。淘汰鸡全国均4.42元/斤，周环比跌0.23元/斤。疫情短期峰值过境，叠加年关将至，终端备货稍有起色。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年1月2日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.75天，环比前一周升0.28天，同比升0.32天，流通环节库存1.28天，环比前一周增0.25天，同比升0.10天。淘汰鸡日龄平均525天，环比上周提前2天，同比延后21天，淘汰鸡鸡龄开始高位回落；上周豆粕及玉米价格高位震荡反弹，蛋价跌幅较高，蛋鸡养殖利润持续回落，上周全国平均养殖利润0.4元/斤，周环比跌0.62元/斤，同比低0.39元/斤；上周代表销区销量6679吨，环比降1.56%，同比降6.51%。截止2023年1月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.79亿只，环比上月持平，同比下降2.25%。
2、行情点评：元旦过后，马上临近春节，国内疫情逐步出现好转，使得终端消费出现起色，不过目前旺季整体备货力度不足，生鲜消费相对偏弱。鸡蛋基本面上，截止12月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但消费低迷的情况下，上游现货库存开始积累，养殖户面临去库压力，目前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在年底面临被动淘汰老鸡，春节前供给端产能可能缩减，但2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面仍处在供需双弱，年底双节可能迎来短暂节奏上的消费旺季，不过整体消费偏弱背景下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端市场利空出尽商品呈现普涨带动鸡蛋期价出现反弹，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头逻辑不变，详细内容参考2023年度鸡蛋报告。
【交易策略】
远月空头短期减持。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理。RU2305合约在13055-13125元之间波动，上涨1.83%。NR2303合约在9790-9870元之间波动，上涨1.39%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年1月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.27万吨，较上期增加1.6万吨，环比增幅3.59%。保税区库存环比上周小幅增加1.65%，一般贸易库存环比上周增加4%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率3.18个百分点；出库率2.34个百分点；一般贸易仓库入库率8.49个百分点，出库率4.77个百分点。
【交易策略】
节后沪胶走强，主力合约回升至13000元附近。国内天胶产区全面停割，国外主产区仍是割胶旺季，供应还会增加。需求端看，国内元旦、春节假期密集，影响下游企业开工。而且，终端需求相对疲软，轮胎企业成品库存较高有待消化。2022年国内重卡销量同比上年减少一半，2023年预计会有好转。市场对于国内中长期经济形势相对乐观，2023年橡胶消费较2022年同比增长是大概率事件。技术上看，沪胶有望完成去年12月中旬以来的回调走势，但短期能否创反弹新高还要看市场信心的强弱。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖回落。SR303在5730-5770元之间波动，略跌0.86%。
【重要资讯】
2022年12月30日，ICE原糖收盘价为20.05美分/磅，人民币汇率为6.9000。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5329元/吨，配额外食糖进口估算成本为6799元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5387元/吨，配额外食糖进口估算成本为6874元/吨。
【交易策略】
国际糖价近日遇阻回落，给郑糖带来调整压力。业内机构多预测2023年全球食糖将出现过剩。虽然泰国产糖进度推迟，但预计本年度产量较上年将增加一百万吨以上。还有，印度政策将在1月增加发放食糖出口配额，且截至去年底新糖产量同比增加3.7%。另外，4月份巴西新榨季开始，食糖增产预期较为强烈。国内糖价高位震荡，外糖进口成本较高是主要利多因素。不过，国内糖市目前正值产销旺季，但糖厂加速累库应无悬念，近日应关注12月份相关数据的指引。整体看来，国内食糖供应相对充裕，若国际糖价持续回落则国内糖价也会受到拖累，制糖企业可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
1月3日，棉花震荡，14400附近承压，棉花主力合约涨1.06%，报14360。
【重要资讯】
截止到1月1日新疆皮棉累计加工419.4万吨，同比减13.1%。其中自治区246.82万吨，减16.2%；兵团172.57万吨，减8.23%。当日增量4.32万吨，同比增99.95%。
国内棉花现货稳中略涨，基差稳定，新疆库31/41单28/29对应CF301在300-950，内地库31/41双28/29在1000-1600。受期货上涨带动，棉企皮棉销售报价略提升，销售积极性较好，点价和基差交易小批量成交。
国内棉纱价格坚挺上涨略有企稳态势，纺企表示年底下游备货接近尾声，订单多来自广州地区，江浙及张家港地区持稳。市场采购气氛有所降温，下游订单虽部分好转，但持续性较弱。
【交易策略】
棉花短期持续走强，但上方依然存在压力，产业可以短期逢高套保，空单可在13700-14400区间入场。投机者暂时观望为上。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡，上涨0.2%。
现货市场：期货先抑后扬，现货区域针阔叶价格走势分化，但整体交投较为平淡。下游部分纸厂后期存减产/检修计划，开工趋于下滑，利空浆市需求。银星7300-7350元/吨，月亮7350元/吨，凯利普、北木货少。
【重要资讯】
双胶纸市场区间整理。部分规模纸厂报价略有下调；中小纸厂订单平平，价格暂稳。下游经销商交投不畅，价格整理，业者心态不佳，临近春节假期，需求面持续疲软，信心难有提振。今日铜版纸市场起伏有限。纸企成交略显灵活，库存压力犹存。下游经销商成交寥寥，局部仍有个别低价出现，实单不多，加之春节假期逐渐临近，市场交投逐渐偏缓，观望气氛浓厚。
【交易策略】
05合约近期高位震荡，现货市场主流品牌报价7100-7350元/吨，基差窄幅波动。12月国内PMI继续回落，制造业指数近3个月处于荣枯线以下，央行四季度调查问卷显示，居民对房价上涨预期已降至历史最低，未来3个月计划购房占比回落至16%，储蓄占比上升，政策转向后经济好转预期增强，但弱现实仍是当前现状，年前需求改善空间有限。成品纸持稳或小幅下跌，纸厂维持低利润、弱出库，对原料补库情绪一般，12月份加拿大北木报价下调20美元/吨至940美元，折算进口成本7500元/吨，浆厂依然相对强势。12月国内港口木浆库存回到年内低位，11月欧洲港口库存环比继续增加，升至133万吨，11月中国针叶浆进口62.1万吨，环比增加10.5%，同比减12%，针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧。
截至目前，纸浆供需变动较小，国内库存低位整理，欧洲库存继续增加，据悉MAPA已开始投产，阔叶供应宽松预期增强，需求弱现实及短期针叶浆供应紧张的矛盾共存，年前预计高位震荡，05合约关注6500支撑，6500以下偏多操作，中期上方压力7000元，套利方面，供应回升预期下，月间正套逻辑仍在。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力05合约周二大幅上涨，收于8351元/吨，涨幅为6.08%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.2-3.6元/斤，较上周五下跌0.1元/斤；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级果农货报价为3.5-3.8元/斤，较上周五持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为2.8-3.1元/斤，较上周五下跌0.2元/斤；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.4-3.7元/斤，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至12月29日，全国苹果库存量为852万吨，去年同期为867万吨；其中山东地区库存量为306万吨，去年同期为309万吨；陕西地区库存量为236万吨，去年同期为256万吨。
（2）钢联入库量预估：截至12月29日，全国冷库库存为803.37万吨，基本持平于去年同期，当周出库量11.28万吨，相比去年同期减少50.78%。11.28万吨，相比去年同期减少50.78%。陕西产区库容比56.19%，较上周减少0.65%。
（3）市场点评：节后首日主力05合约大幅拉涨，原因主要是两方面，一是元旦假期期间礼盒走货尚可形成的预期提振，二是前期价格打得太低，近月成本高位所带来情绪修复。后期来看，我们认为今年基本面情况跟去年存在比较明显的差异，或难复制去年的走势，具体体现在三点，一是库存果的优果率大幅高于去年，压制了库存果的溢价空间；二是库存结构中果农货占比较高，同样拉长了供应释放的节奏影响；三是需求预期，目前尚看不到明显动力，同时暂时也看不到类似今年五一节所带来的囤货需求，因此基于基本面情况来看，我们认为苹果05合约存在短期向前高靠近的可能性，但是上涨持续性或时间都比较有限，操作方面，我们暂时维持反弹做空思路。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡偏强波动，操作方面，暂时建议观望或者等待逢高做空机会。