国际宏观 【美国初请失业金人数小幅增加，就业韧性难改经济衰退预期】美国至12月24日当周初请失业金人数录得22.5万人，为12月3日当周以来新高。美国截至12月17日当周续请失业金人数意外升至171万人，表现弱于168.6万的预期和167.2万的前值，美国初请失业金人数有所上升，劳动力市场有所降温，但初请失业金人数仍接近历史低点，突显出尽管美联储采取了积极措施为需求降温，但就业市场仍保持着持久的韧性。整体来看，美国初请失业金数据显示劳动力市场降温，缓解了对美联储明年更激进加息的担忧，美元指数再度跌破104关口，10年期美债收益率扩大跌幅，日内从3.89%附近跌至3.82%。四季度以来，美联储连续加息影响兑现和储蓄率大幅下降下，美国11月零售数据超预期回落，美国消费者消费支出大幅下降，制造业新订单量的萎缩速度创下自2008年美国金融危机以来最快纪录。供需两端表现均较弱，并且PMI景气指数持续下行和房地产数据表现不及预期，叠加核心美债收益率倒挂仍较为严重，美国经济衰退的压力依然较大。美国经济衰退担忧升温，将迫使美联储明年放松货币政策，美联储政策调整或许比美联储12月议息会议释放的鹰派信号要更加宽松。市场对于联储政策预期不认可，对2023年利率终值预期低于联邦基金利率预期中值预期，并预期下半年会出现降息；不论是通胀继续超预期回落还是经济衰退压力都可能使得美联储再根据需要调整政策路径。对于美联储货币政策，加息步伐放缓拐点已经出现，加息结束后将会面临何时降息的第二个拐点，预计2023年一季度再度加息1-2次，终端利率或为4.75-5%，终端利率持续到2023年下半年，然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息。
【其他资讯与分析】①俄罗斯财长西卢安诺夫表示，预计2022年俄罗斯GDP将萎缩约2.7%。根据俄罗斯财政部的预测，俄罗斯GDP下降趋势将在2023年延续。②美国抵押贷款利率在2022年的最后一周继续上涨，30年期抵押贷款利率跃升至6.42%，一周前为6.27%。这使2021年由大流行推动的房地产繁荣陷入了停滞。③达拉斯联储周四发布的最新季度能源调查中，大多数页岩油行业的高管表示，与2022年的水平相比，他们预计明年的资本支出将略有或显著增加。尽管多数人也预计明年年底WTI原油价格将达到每桶80美元或更高，但潜在的通货膨胀和供应链问题，加上劳动力短缺，也不太可能大幅提高产量。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，12月23日远东→欧洲航线录得$1989/FEU，较昨日持平，周环比下降4.24%；远东→美西航线录得$1497/FEU，较昨日持平，周环比下降1.9%。根据Alphaliner数据显示，12月29日全球共有6516艘集装箱船舶，合计26379692TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到416332、543856、170009TEU，日环比下降0.49%、0.11、0.24%。
【重要资讯】
1、2M联盟在近日宣布将在亚洲-美西航线“TP8 / Orient”服务的轮转中增加东京港挂靠。更改后的路径为：青岛-上海-宁波-釜山-长滩-奥克兰-东京-青岛。该服务将在8周内循环，共部署了8艘10,100-13,500TEU的集装箱船，全部由马士基提供运营，该8艘集装箱船舶初定为EXPRESS BERLIN、GERNER MAERSK、MAERSK ESSEN、MAERSK ALFIRK、MAERSK ANTARES、MAERSK ENSHI、MAERSK ALTAIR。
2、当前越来越多的班轮公司改变经营战略，从相对纯粹的集装箱运输企业向综合型物流供应链企业升级，全球第七大班轮公司ONE就在近日收购了美西三个集装箱码头。ONE的此次收购对象分别是由商船三井、日本邮船持有的TraPac LLC(TraPac)和Yusen Terminals LLC(YTI)各51%的股份。TraPac是一家集装箱码头运营商和船舶装卸商，在洛杉矶和奥克兰提供集装箱码头服务；YTI是一家在洛杉矶集装箱码头运营商和船舶装卸商。ONE在申明中表示新收购的集装箱码头将保障ONE在关键港口的运力，支持其业务增长的战略，也增强其为客户提供的服务的能力。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市大幅上涨，标普500指数上涨1.75%。欧洲股市也全面走升。A50指数涨0.7%。美元指数和人民币汇率基本维持稳定。外盘变动对内盘期指影响明显偏利多。
【重要资讯】消息面上看，美国上周首申失业金人数小幅增加。欧盟反对限制来自中国的旅客。国内方面，政府承诺明年“适度”扩大财政支出规模以促进经济增长。总体上看，隔夜海外消息变动对市场影响有限，市场关注焦点在周末公布的PMI。昨日消息面变动较小。部分城市度过疫情高峰后，高频经济指标修复，短期经济压力改善后，继续等待全国通过疫情高峰，市场预期或重回偏积极态度。国内经济维持复苏方向，疫情缓和后复苏步伐可能加速，对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间稍上升至略1%和3%位置，仍处于季节性低位附近，机会相对有限。跨期套利继续等待升贴水潜在的转向趋势和远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价小幅下降，短线有走弱态势，但预计中期震荡上行趋势不变，可继续寻找机会做多。
【交易策略】技术面上看，上证指数维持震荡走势，主要技术指标变动不一，短线开始转向横盘震荡，下方缺口回补之后，主要支撑仍在3040点，压力位则继续位于3220点至3240点一线。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货反弹走高，其中10年期主力上涨0.15%；5年期主力上涨0.09%， 2年期主力上涨0.04%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行，短端下行幅度较大。
【重要资讯】
基本面上，国务院关税税则委员会发布公告，2023年将调整部分商品的进出口关税，调整后我国关税总水平降至7.3%。 1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额77179.6亿元，同比下降3.6%。数据较1-10月份继续下降。国务院联防联控机制印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案。2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。中外人员往来暂行措施公布，不再对入境人员实施全员核酸检测，对健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可放行进入社会面。公开市场，周四央行开展了2050亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。当日有40亿元逆回购到期，因此当日实现净投放2010亿元。年末货币市场资金面有所收敛，央行近期加大投放力度，连续大额净投放流动性，提前布局年末资金需求，目前DR001降至1%以内，但跨年资金利率继续上行，预计央行将继续保持一定的投放力度，保证货币市场平稳跨年。海外方面，12月份美联储如期加息50bp，近期美国经济数据表现偏弱，美国11月零售销售、12月Markit制造业PMI初值、成屋销售与新屋开工等数据普遍走低，美国11月PCE数据高位回落。但欧洲央行官员发表鹰派言论，欧洲央行继续大幅加息可能性大，随着美联储本轮加息周期进入尾声，美国通胀水平逐步走低，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势，中美国债利差倒挂情况明显缓解。
【交易策略】
金融市场风险偏好回落，国债期货连续两日反弹，近期国内经济数据表现偏弱，这限制了短期市场收益率水平上行空间，从而对国债期货价格形成支撑。但国内政策积极性较高，国内疫情管控政策调整，地产相关利好政策不断出台，预计随着国内政策效果显现，国内经济有望逐步修复，国债期货价格长期下行趋势未变。预计从中长期来看，国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
12月29日，股指震荡。沪深300指数跌0.38%，报3856.70；上证50指数跌0.62%，报2622.07；中证1000指数跌0.11%，报6261.83。
【重要资讯】
商务部新闻发言人束珏婷表示，巩固提升传统消费。汽车、家电、家居、餐饮占社零总额四分之一左右，是消费的顶梁柱。我们将着力稳定汽车消费，支持新能源汽车购买使用，加快活跃二手车市场。
中国央行今日开展7天期2050亿元逆回购操作，中标利率为2.00%。因今日有40亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2010亿元。
北向资金今日净卖出11.10亿元。
人民币兑美元中间价较上日调降112点至6.9793。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出1月认购期权4.5。
股指期权：卖出1月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出1月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出1月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出1月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的涨跌不一。黑色、贵金属表现相对强势。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前铁矿、铜、豆粕、白银等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、铜、铁矿、螺纹等处于高位。橡胶、白糖、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储宣布加息50个基点，下调增长预测，并表示明年还要进一步加息。鲍威尔称FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。且最新数据显示美国11月零售销售降幅超过预期。当前市场继续关注美国经济衰退风险与美股前景。美国上周首次申请失业救济人数为22.5万，稍高于市场预期。此外，日本央行意外宣布扩大10年期日本政府债券收益率上限，令全球金融市场震动。国家卫健委表示下月8日起对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，取消入境后全员核酸检测和集中隔离，有序恢复中国公民出境旅游。
【交易策略】
短线市场风险偏好下降，未来海外衰退风险也仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国初请失业金数据显示劳动力市场降温，缓解了对美联储明年更激进加息的担忧，美债收益率和美元指数均表现偏弱，美元指数跌破104关口，贵金属震荡走强。隔夜现货黄金延续反弹，一度站上1820美元/盎司，收涨0.59%至1814.99美元/盎司；现货白银未能收复24美元关口，收涨1.54%至23.91美元/盎司。国内贵金属夜盘震荡走强，沪金涨0.33%至410.08元/克；沪银涨1.3%至5368元/千克。白银期权上市后成交量持续增加，但是大部分依然集中在虚值期权。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①美国至12月24日当周初请失业金人数录得22.5万人，为12月3日当周以来新高。美国截至12月17日当周续请失业金人数意外升至171万人，表现弱于168.6万的预期和167.2万的前值，美国初请失业金人数有所上升，劳动力市场有所降温，但初请失业金人数仍接近历史低点，突显出尽管美联储采取了积极措施为需求降温，但就业市场仍保持着持久的韧性。②各国央行正以1967年以来最快的速度买入黄金。世界黄金协会汇编的数据显示，黄金需求已超过55年来的任何年份。黄金交易市场BullionVault研究主管Adrian Ash表示，各国央行纷纷买入黄金表明，在美国及其盟友冻结俄罗斯美元储备之后，地缘政治局势充满了不确定性和不信任。上一次出现这种黄金买入水平，标志着全球货币体系的一个历史转折点。③截至12月20日当周，黄金投机性净多头增加3199手至128848手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性增加6943手至29762手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储加息步伐放缓兑现，未来将会进一步放缓直至停止加息，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位震荡运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素对贵金属影响。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：伦敦金现再度回到1800美元关口上方，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，年内伦敦金现再度测试1850美元/盎司（410元/克，沪金要关注汇率）的可能性存在，下方继续关注1740-1750美元/盎司支撑，年内大概率以宽幅震荡为主。白银再度回到23.8-24美元/盎司（5400元/千克）附近，继续关注其有效性，如果有效突破可能会测试24.8美元/盎司位置（5600元/千克），下方关注22美元/盎司（5000元/千克）关口。贵金属年内进入宽幅震荡期，单边行情出现可能性小，建议观望为主。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P388合约。白银期权方面，白银期权刚刚上市，成交量逐步增加，然成交量多为虚值期权，暂时建议观望为主。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜偏弱震荡，主力合约CU2302跌0.38%，收于66070元/吨，LME铜3个月合约收于8419美元/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel统计，2022年中国铜杆产量预计总计为1103万吨，同比增加4.64%（增加48.86万吨）；其中精铜杆产量为871万吨，同比增加5.44%（增加44.96万吨）；再生铜杆为232万吨，同比增加1.71%（增加3.9万吨）；目前铜杆产量逐年增加趋势不改，但较往年数据来看，2022年产量增幅有所放缓。从当前调研的数据来看，全年铜杆增加的主要来源在于新投的产能释放；2022年新增年产能达到237万吨，其中精铜杆182万吨，再生铜杆55万吨，虽然部分新投依然尚未达产，但对于产量的影响已经正在逐步体现，且后续仍有不断的新增产线在陆续计划之中。
2、12月28日上午10时8分，东南铜业熔炼炉年度集中检修复产烘炉顺利点火，标志着首个关键节点项目的完成，为后续全面完成年度检修、恢复生产打下了基础。
3、据了解，2022年12月29日，CSPT召开线上会议，敲定2023年第一季度铜精矿现货TC/RC指导价为93美元/吨及9.3美分/磅，与2022年第四季度持平。
4、外媒12月28日消息，在谈判中断一周多后，巴拿马官员和运营一个巨型巴拿马铜矿的加拿大运营商又回到了谈判桌前。双方都表示希望税收支付达成协议，避免铜矿关闭。总部位于温哥华的第一量子矿业公司周三表示谈判已经在12月26日恢复。公司致力于尽快达成互利的协议。巴拿马商务部周二表示愿意进行坦诚和相互尊重的对话，以解决这一问题。双方的积极表态和最近几周的事态进展形成鲜明对比。由于早期谈判失败，巴拿马政府启动关闭该铜矿的措施，而这反过来又刺激了第一量子公司针对巴拿马政府申请国际仲裁。
【操作建议】
近期市场逐步消化了国内外宏观利好带来的乐观情绪，后市宏观面驱动不足。从基本面来看，铜市进入年末供需双弱的阶段，供应端因原料短缺的问题存在预期外减量；而消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，新增订单比较低迷，多数企业已经提前放假，淡季效应可能更为明显。总体来看，短期的宏观情绪回暖恐难以支撑后市的持续上涨，铜市短中期弱势的趋势仍难以改变，当前位置可以考虑卖出套保，期权可卖出虚值看涨期权赚取权利金。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌偏弱运行，主力合约ZN2302跌0.86%，收报23635元/吨，LME锌三个月合约收于2977美元/吨。
【重要资讯】
1、根据海关数据显示，2022年11月，中国镀锌板进口量为10.87万吨，1-11月累计进口量为129万吨。进口量环比提升2.54%，同比下降38.43%，累计同比下降21.15%；11月压铸锌合金出口量为149.349吨，1-11月累计出口量为2064吨。出口量环比下降50.57%，同比下降29.32%，累计同比下降54.47%；11月压铸锌合金进口量为5467.203吨，1-11月累计进口量为59003吨。进口量环比下降0.77%，同比下降16.6%，累计同比下降24.46%。
2、罗平锌电公告，12月20日，富乐铅锌矿取得由曲靖市自然资源和规划局核发的新的采矿许可证，有效期限自2022年12月20日至2027年12月20日。取得采矿许可证后，公司根据复产监管要求完成复产各项准备，并于2022年12月26日取得罗平县应急管理局下发的《复产通知》，富乐铅锌矿即日起按通知要求恢复生产。
3、据mysteel，12月29日中国主要市场锌锭库存3.94万吨，较26日增0.49万吨，较22日减0.03万吨。
4、周三，全美房地产经纪人协会(NAR)发布的数据显示，上月待售房屋签约指数下降4%至73.9，为2001年以来除新冠疫情外的最低水平。
5、截至当地时间2022年12月29日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价84欧元/兆瓦时，较上一交易日涨7欧元/兆瓦时。
【操作建议】
随着市场对乐观情绪的消化，后市宏观面驱动的力度有限。国内方面，锌市供需两弱的需求淡季，北方镀锌消费重镇受疫情扰动，加之今年春节较早，多数企业提前放假，淡季效应更明显。此外，近期寒潮再度降临北美和欧洲地区，能源需求急剧上升，未来一个季度能源短缺议题仍是锌价的重要成本支撑。考虑到当前低库存和海外能源问题尚未解决的背景下，矛盾之下短期仍宽幅震荡为主，期货观望，期权卖出深度虚值看跌。

铅 【行情复盘】
铅价走升，沪铅主力合约收至15975，涨0.28%。SMM 1#铅锭现货价15650~15750，均价15700，较前一日跌225。
【重要资讯】
据SMM, 冬至以后气温持续下降叠加多地区处于疫情感染高峰期，废电瓶替换量仍在减少，多数贸易商表示收货困难，采购价格暂时也不会进行调整.
生产端，据SMM调研，12月17日~12月23日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.76%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降2.05个百分点。12月17日-12月23日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为44.86%，较上周降1.23个百分点。河南、江西、内蒙因工人到岗下降，开工有所下降。预计下周开工等会回升。
库存方面，据SMM数据显示，截止12月26日，SMM铅锭五地社会库存累计4.58万吨，较12月23日降0.34万吨，较12月19日降1.3万吨。供应地域性减量叠加下游备库，铅锭社库延续降势。
消费端，据SMM调研，12月17日-12月23日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为70.54%，较上周降3.39%。居家增加，开工下滑。多数企业预期1月中旬逐渐放假。
【操作建议】
美元指数整理，衰退忧虑引发外盘普调。沪铅少数收涨品种。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，现货市场，时值年底月末，持货商出货不多，报价贴水收窄，同时下游企业亦是观望慎采，贸易市场交投两淡。库存来看，本周初价格回落引发采购增加，社库显著下降，沪铅期货库存暂稳定。国内铅主力合约注意上档压力15900-16000，现货继续贴水，下档支撑在15700附近。近期继续关注主产区供需改善相对节奏。结构来看远月合约相对走强，代表对当前供需状况忧虑逐渐缓解。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2302低开低走，全天继续震荡偏弱，报收于18685元/吨，环比下跌0.53%。夜盘震荡整理；隔夜伦铝有所上行。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌270元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，印尼计划于2023年6月禁止铝土矿出口。下游方面，昨日铝棒整体成交冷淡，且铝棒开始小幅累库，临近年底，下游小厂即将或已经开始放假，需求继续萎缩，供大于求的年底收尾形势已经出现。周二再生铝合金价格出现上行，各厂报价多上调100-200元/吨，但市场接受度一般。整体来看，短期再生铝市场维持供需双弱格局，价格预计窄幅震荡运行为主。库存方面，2022年12月29日，SMM统计国内电解铝社会库存49.3万吨，较上周四库存增加1.8万吨，较11月底库存下降2.3万吨，较去年同期库存下降30.6万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右，外来还将有所扩大。需求方面，下游加工企业开工情况环比继续下降。库存方面，国内社会库存小幅累积，伦铝库存有所下降。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，宏观面推动盘上涨后贸易商纷纷甩货变现，铝价如期冲高回落，建议空单适量减仓，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
沪锡小幅回调，主力2302合约收于207690元/吨，跌0.76%。夜盘震荡整理；隔夜伦锡震荡走强。现货主流出货在204000-206500元/吨区间，均价在205250元/吨，环比跌2750元/吨。

【重要资讯】
1、 欧洲天然气期货日内一度下跌7.4%，至76.78欧元/兆瓦时，为10个月来最低水平。
2、 2022年11月我国锡精矿进口实物量26552吨，折金属量5543.0吨，环比上涨111.4%，同比上涨28.2%。受益于锡价在11月份快速回暖，缅甸、澳大利亚、刚果（金）等国进口量大幅增长。其中缅甸实物量环比上涨125.4%，总含锡量环比上涨64.3%；澳大利亚进口实物量环比增长56.4%，刚果（金）较上月明显增长157.9%。截至今年前11个月，我国累计进口锡精矿5.8万吨金属量，同比增长42.7%。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
4、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。

【交易策略】
欧洲天然气期货价格大跌，美元指数震荡偏弱，伦锡同步回调。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，矿端紧张略有缓解，冶炼厂开工率因疫情影响环比微降。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现，叠加疫情影响，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比下降。库存方面，上期所库存有所回升，LME库存小幅减少，smm社会库存环比有所下降。精炼锡目前基本面较为平稳，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低，且节前备货较为谨慎。技术上，盘面在20万一线横盘整理，建议观望或逢高少量试空，关注美指以及外盘走势，下方将检验200000一线支撑强度。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2302合约收于227820，跌0.18%。SMM镍现货236000~238300元/吨，均价237150元/吨，跌1600。
【重要资讯】
1、2023年起我国调整部分商品进口关税：镍相关产品关税无调整。
2、据消息，近日PT GNI近千名员工于North Morowali举行示威活动，要求管理层对员工安全做出承诺，并提出关于薪水、津贴、加班等要求。12月下半旬，PT GNI二冶炼厂曾因煤粉粉尘爆炸导致操作车间起火，导致员工死亡，对应的两条产线也停产修整。据SMM数据积累，PT GNI项目一期暂规划投产25*33000条产线，计划于明年上半年完成投产。
【交易策略】
美元指数整理。海外衰退忧虑和需求疲弱令有色表现调整。从供给来看，电解镍进口窗口关闭，现货升水持续有所下滑，后续关注进口窗口的开启可能性。镍生铁近期震荡偏弱，需求不佳。需求端来看，不锈钢近期累库有放缓，价格平稳。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求。合金等需求偏弱。LME库存超5.4万吨并继续走升，国内期货库存1.1万吨附近，保税区国内现货库存均有所回升，等待进口窗口打开。近期宏观情绪波动，需求修复预期及衰退忧虑交替影响，镍受到资金情绪影响，23万元冲破后工业品普调，22.5万元上方偏强整理暂延续，后续上档压力仍在23-23.5之间。关注需求修复强预期与弱现实之间的交易节奏变化。

工业硅 【行情复盘】
工业硅震荡上行，主力08合约涨0.86%收于17515元/吨，成交量环比明显回落。整体价差结构呈现back结构，back结构加深。
【重要资讯】
周四国内工业硅现货市场报价弱稳，多牌号报价持平，个别地区报价下调。供应方面，上周新疆地区产量增加，全国总产量仍有增加。云南德宏地区仍旧处于轮流限电中，市场弱势部分硅企即将停炉检修，预计后期产量将有所缩减。四川地区持续减产中。市场心态不一，部分工厂陆续停产，部分工厂让利出货。据百川盈孚统计，2022年11月中国金属硅整体产量29万吨，同比上涨11.9%，环比下降3.4%万吨。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但价格弱势新订单有一定难度，春节前订单存在博弈；有机硅产企去库存压力下，新一轮让利接单，需求预期不佳；铝合金受终端需求拖累，开工并无提高，对金属硅需求一般。出口方面，11月中国金属硅出口量4.92万吨，环比增加27.46%，同比下降15.42%，主要进口国日本12月至明年1季度冬季节电政策，进口需求将下降。春节前下游刚需采购，提前放假日渐增加。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，目前需求端亮点不多，年内主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下。随着价格下跌预期不断体现在价格中。供应端，目前价格已经跌破四川成本，预计将考验云南地区成本，继续下行后市或引发云南加速停产。技术上，上市时间尚短，关注17000等整数关口。随着期价下跌，期价已经跌破枯水期云南生产成本，暗示市场认为明年过剩，宏观预期如转好，存在修复空间。操作上，当前现货价格距离主产区成本较近，易引发加速减产，按交割421#折算18000成本减2000升水在16000存在强支撑，可以在云南地区加速减产后关注做多机会。上市合约较远，预期博弈为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2302收于16700，跌0.62%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持稳。12月29日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17500，平；太钢天管17400，平；甬金四尺17100，平；北港新材料16900，平；德龙16900，平；宏旺16900，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢30000，涨100；张浦30000，涨100。2022年12月29日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量92.12万吨，周环比上升4.09%，年同比上升51.58%。其中冷轧不锈钢库存总量54.13万吨，周环比上升7.41%，年同比上升61.93%，热轧不锈钢库存总量37.99万吨，周环比下降0.29%，年同比上升38.93%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存增速较上周有所放缓，资源增加以200系及300系为主，主要体现在佛山市场及无锡市场。周内市场到货正常，由于疫情影响，市场贸易商居家办公较多，销售节奏较前期有所放缓，叠加靠近年底，市场待假情绪稍显，因此库存呈现增量。2022年12月29日，无锡市场不锈钢库存总量45.38万吨，增加10815吨，增幅2.44%。200系本周广西、华南、及福建钢厂均有到货增量，周内市场商家居家办公较多，销售节奏较慢，市场规格齐全，均有明显垒库出现，整体增幅8.02%；300系周内华南钢厂正常到货，大厂资源到货较少，临近月底以代理提货为主。由于前期销售情况不乐观，周内华东钢厂代理提货乏力，后半周在镍价带动下，出货状况好转，周内以冷轧增量为主，较上周增速放缓，整体增幅2.57%；400系以月底大厂资源代理结算提货为主，由于提货成本上升，现货价格小幅探涨，代理仍以积极降库为主，整体降幅6.72%。不锈钢期货仓单38430，增2197吨。
【交易策略】不锈钢期货整理为主，国内乐观情绪略有收敛。仓单继续增加。不锈钢到货增加库存回升，300系累库放缓，后续关注节前备货对需求的拉动变化。不锈钢近期在16300附近逐渐表现抗跌，如我们所预料，阶段或转向震荡，震荡区间在16200-17700之间，短线关注16800附近突破情况，否则仍显震荡偏弱。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘震荡走高，上涨1%。
现货市场：北京地区价格较昨日没有太大变化，河钢敬业报价还是3910-3920为主，商家反馈整体成交还是偏差，最近锁货投机的有一些，刚需减弱不少。上海地区价格较昨日持稳，中天3950-3960、永钢4030-4050、二三线3950-4020，商家反馈成交基本上没什么波动，整体一般。
【重要资讯】
据Mysteel不完全统计，2022年国内19个省份40家钢厂发布钢铁产能置换方案。其中，涉及新建炼钢产能5184.65万吨，新建炼铁产能4219.15万吨；涉及淘汰炼钢产能5754.81万吨，淘汰炼铁产能5222.81万吨。明年1月有18座高炉计划复产，涉及产能约7.9万吨/天；有12座高炉计划停检修，涉及产能约3.3万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计明年1月日均铁水产量225.7万吨/天。
【交易策略】
螺纹期货震荡走强，现货市场稳定，基差低位偏弱运行。钢联数据显示，本周螺纹产量继续小幅回落，主要是季节性停休及钢厂利润较低，电炉开工继续回落，短期无复产驱动。表观消费继续回落，螺纹需求降至近5年最低，近期北方需求停滞、南方需求减弱，累库有所加快，但总库存同比仍不高，其中螺纹库存略高于去年，但比过去4年均值减少10%，过去两周累库速度持平去年。钢材现货延续供需双弱、低利润的状态，冬储政策部分出台，但情绪一般。盘面在明年内需企稳改善预期和当下地产、消费依然较弱的共同影响下，转为高位震荡，从估值看，当前钢价同比低于去年，但原料成本已相近，因此在钢厂原料陆续补库后，缺乏成本推动或新的政策刺激，钢价继续向上空间也将有限，而年前产业链偏低的库存和较低的供应则支撑现货价格，难见大幅调整，05合约上方关注4200压力，下方支撑3800元，短线可背靠20日均线回调偏多操作，跌破离场，套利方面5/10反套驱动仍存在，从历年螺纹05基差走势看，对于高库存商家，1月中旬前后适当关注期现正套和卖保。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货探底回升，2305合约日内涨0.39%。夜盘震荡上行。
现货市场：日内天津热卷主流报价4010元/吨，低合金加价200元/吨。全天市场交投氛围偏冷清，整体成交不佳。
【重要资讯】
1、29日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量409.49万吨，较昨日增1.83万吨，增0.45%；库存周转天11.8天，较昨日增0.2天；日消耗总量30.7万吨，较昨日降1.03%；日到货总量32.52万吨，较昨日降0.38%。
2、据Mysteel不完全统计，2022年国内19个省份40家钢厂发布钢铁产能置换方案。其中，涉及新建炼钢产能5184.65万吨，新建炼铁产能4219.15万吨；涉及淘汰炼钢产能5754.81万吨，淘汰炼铁产能5222.81万吨。
3、唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3038元/吨，平均钢坯含税成本3918元/吨，周环比上调57元/吨。与12月28日当前普方坯出厂价格3760元/吨相比，钢厂平均亏损158元/吨，周环比增加27元/吨。
4、12月29日唐山126座高炉中有55座检修（含长期停产），检修高炉容积合计38560m3；周影响产量约83.11万吨，周度产能利用率为75.14%，较上周持平，月环比上升5.3%，年同比上升23.35%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回升，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回升，主要是华东地区检修钢厂复产；社会库存小幅增加，企业库存小幅回落，主要是年底钢厂加速发货；高频表观需求小幅回升，板材强于建材。技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。短暂回调后快速止跌，下方支撑在3980-4000。操作上，目前热卷产量有所回落，但上方成材利润回正位置有较强阻力，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，原料价格企稳反弹操作转短多，目前原料估值较高可能存在一定波动，反复的话可观望，或关注5-10反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘延续上行趋势，主力合约上涨1.07%收于848.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上涨。截止12月29日，青岛港PB粉现货价格报832元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报923元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报717元/吨，日环比上涨5元/吨。
【基本面及重要资讯】
1-11月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降94.5%。2022年四季度河北省共批复铁矿石相关项目18个。
11月国内铁矿石原矿产量7953.6万吨，同比增长0.6%，1-11月累计产量88904.6万吨，同比下降0.5%。
中国宝武宣布其已与几内亚政府等共同签署《西芒杜基础设施项目条款清单》，围绕西芒杜项目整体开发所需的铁路，港口等基础设施共同开发达成了重要合作共识。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
11月中国粗钢日均产量环比下降3.4%至248.47万吨。
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。
45港铁矿到港量2079.1万吨，环比减少449.3万吨，47港到港量2198.1万吨，环比减少453.5万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2763.8万吨，环比增加32.2万吨。其中澳矿发运环比减少54.5万吨至1970.5万吨。巴西矿发运量793.2万吨，环比增加86.7万吨.
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石昨夜盘延续上行趋势。本周成材表需继续回落，延续淡季特征，但成材累库幅度不明显，当前库存水平仍处于历史同期低位水平。下游贸易商冬储意愿弱于往年，钢厂被动冬储增多。终端需求当前仍处于强预期弱现实的状态。但四季度以来华北地区钢厂开工率高于去年同期，钢厂虽然处于亏损但并未出现大规模的主动减产，铁水产量近期出现企稳。钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可，焦炭的第四轮提价已经开启。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，市场对节前铁矿补库仍有预期。上周铁矿日均疏港量仍维持在300万吨以上高位水平，港口库存小幅去化。外矿发运年底冲量临近结束，后续到港压力有望减轻。铁矿自身基本面对价格有支撑。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好，强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振黑色系整体估值水平，铁矿中期上行逻辑暂无明显改变。
【交易策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求。外矿发运年底冲量临近结束，后续到港压力有望减轻。铁矿自身基本面对价格有支撑。终端需求虽然转弱，钢厂利润仍处于低位，但对炉料端价格上涨的接受度尚可。铁矿石远月合约受终端需求改善强预期驱动，中期上行趋势仍在。
【套利策略】
成材消费已进入淡季，上周表需明显回落，库存出现累库。但长流程钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可，焦炭的第四轮提价已经开启，铁矿石日均疏港量本周也继续维持高位。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。铁水产量已出现止跌迹象，钢厂厂内铁矿石库存仍处于偏低水平，实际需求后续有望增加。预计成材利润节前仍将向炉料端传导，螺矿比有继续回落空间。在明年上半年需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

锰硅
【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间走强，主力合约上涨2.60%收于7646。
现货市场：锰硅现货市场价格近期小幅上涨。截止12月29日，内蒙主产区锰硅价格报7280元/吨，日环比上涨20元/吨，贵州主产区价格报7380元/吨，日环比上涨20元/吨，广西主产区报7450元/吨，日环比上涨30元/吨。
【重要资讯】
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.79天，环比增加17.59%，同比下降14.34%。
最近一周全国锰硅供应201936吨，周环比增加1.51%。121家独立硅锰样本企业开工率环比上升1.36个百分点至62.25%，日均产量为28848吨，环比增430吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量164300吨，环比减少20800吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比下降2.55%至136481吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加16.8万吨至 574.4万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加9.5万吨至 450.3 万吨，钦州港库存环比增加7.3万吨至109.1万吨。
河钢12月锰硅钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间走强，现货市场价格继续小幅上调。新一轮钢招逐步开启，南方部分钢厂已开始新一轮采购。锰硅厂家厂内库存水平偏低，整体挺价意愿仍较强。本周成材表需继续回落，延续淡季特征，但成材累库幅度不明显，当前库存水平仍处于历史同期低位水平。终端需求当前仍处于强预期弱现实的状态。四季度以来华北地区钢厂开工率高于去年同期，钢厂虽然处于亏损但并未出现大规模的主动减产，钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可。供给方面，上周锰硅厂家复产增多，产量环比回升，锰硅基本面呈现短期供强需弱。锰矿出现累库，但价格仍维持高位，同时焦炭价格出现第四轮提涨，成本端对锰硅价格的支撑作用仍较强。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好，强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振黑色系整体估值水平，对锰硅价格形成支撑。
【交易策略】
锰硅近期供强需弱，成本端支撑力度仍在，钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，锰硅价格稳中有升。
【套利策略】
锰硅上周的供强需弱较硅铁更为明显。但锰硅自身基本面强于硅铁，锰硅厂家厂内库存水平降至低位。成本端锰矿价格近期的上涨对锰硅价格起到支撑作用。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。强预期对黑色系的提振作用边际减弱，黑色系出现集体滞涨，对铁合金价格形成短期利空，硅铁跌幅更为明显。但黑色系中期上行趋势仍在，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺，可尝试合约间的反套操作。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间走强，主力合约上涨2.91%收于8336。
现货市场：硅铁现货市场价格近期维持稳定。截止12月29日，内蒙主产区现货价格报8050元/吨，日环比持平，宁夏报8050元/吨，日环比持平，甘肃报8500元/吨，日环比持平，青海报8000元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。
据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.42天，环比增加14.5%，同比下降16.29%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.02万吨，环比下降1.47%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为42.38%，周环比下降1.42个百分点，日均产量16255吨，周环比下降251吨。全国硅铁周度产量降至11.37万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比下降2.13%至23292.1吨。
11月份制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。
今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。
河钢集团12月75B硅铁钢招采购量1399吨，较11月增加350吨。采购价8700元/吨，环比上涨50元/吨。
神木市兰炭中小料价格为1430-1800元/吨。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税21600元/吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

硅铁盘面昨日间走强，现货市场价格维持稳定。本周成材表需继续回落，延续淡季特征，但成材累库幅度不明显，当前库存水平仍处于历史同期低位水平。终端需求当前仍处于强预期弱现实的状态。四季度以来华北地区钢厂开工率高于去年同期，钢厂虽然处于亏损但并未出现大规模的主动减产，钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可。经过近期的补库后钢厂厂内硅铁库存水平环比有明显提升，短期备货压力下降。非钢需求依旧较弱。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，同时受焦炭供应影响，镁厂开工有所下降，75硅铁需求小幅走弱。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。供给方面，随着硅铁价格的回调硅铁厂家开工积极性有所回落，上周产量环比下降，但降幅不及需求端。焦炭价格第四轮提涨，成本端对硅铁价格的支撑力度增强。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振黑色系整体估值水平，对硅铁价格形成支撑。
【交易策略】
硅铁复产增多，钢厂厂内硅铁库存水平环比有明显提升，补库压力下降。焦炭价格上涨，成本端支撑力度增强。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，硅铁价格稳中有升。
【套利策略】
锰硅上周的供强需弱较硅铁更为明显。但锰硅自身基本面强于硅铁，锰硅厂家厂内库存水平降至低位。成本端锰矿价格近期的上涨对锰硅价格起到支撑作用。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。强预期对黑色系的提振作用边际减弱，黑色系出现集体滞涨，对铁合金价格形成短期利空，硅铁跌幅更为明显。但黑色系中期上行趋势仍在，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺，可尝试合约间的反套操作。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.24%收于1644元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃价格部分小涨，成交表现一般，部分区域出货维持尚可。周内华北区域中间商有一定存货，华中厂家库存较低，带动价格小涨。其他区域价格主流基本走稳，局部个别厂家价格略有松动。近期原材料纯碱价格逐步上涨，成本面坚挺，对价格形成支撑，预计下周价格偏稳运行，春节前政策力度或有限。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产241条，日熔量共计161840吨，较上周增加200吨。周内产线新点火1条，冷修1条，改产1条。具体如下：冷修线：
广东明轩实业玻璃有限公司1000T/D一线原产白玻，12月28日放水冷修。
新点火线：
内蒙古玉晶科技有限公司1200T/D一线12月28日新点火。
改产线：
福州新福兴浮法玻璃有限公司1000T/D一线原产白玻，12月25日投料转超白。
需求方面，本周国内浮法玻璃需求进一步转弱，终端赶工接近尾声，中下游部分开始停工放假，原片刚需下滑。预计1月上旬市场需求将基本结束，关注年后中下游复产情况。
玻璃企业库存延续去化。截至12月28日，重点监测省份生产企业库存总量为5434万重量箱，较上周库存减少115万重量箱，减幅2.07%，库存天数约28.01天，较上周减少0.56天。本周重点监测省份产量1262.77万重量箱，消费量1384.42万重量箱，产销率109.63%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存环比继续下降，但降库速度稍有放缓。需求接近尾声，中下游采购积极性不高，备货有限。分区域看，华北周内产销尚可，京津唐部分库存小降，沙河区域库存仍有转移，贸易商库存增加，厂家库存约602万重量箱；华东周内多数厂产销显一般，中下游提货速度放缓，加之深加工接单意愿不大，多数维持现有订单生产为主，原片厂整体产销6-8成不等，库存缓增；华中本周整体产销尚可，库存有所下降，近日部分加工厂暂停接单，需求转淡，局部库存缓增；华南广东企业产销尚可维持，多数中小企业库存压力不大，福建企业周内出货继续放缓，库存增加；西南企业多数产销平衡或销略大于产，库存缓降；西北市场淡稳维持，多数企业成交多一单一谈，但需求仍显乏力；东北周内产销略放缓，库存小幅增加。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约回调低位买入套保机会。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油窄幅震荡，主力合约收于552元/桶，跌0.34 %。
【重要资讯】
1、俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯政府正在制定法律程序，以便执行关于应对G7俄油限价措施的总统令。莫斯科的目标是在新年假期结束后发布实施该法令的机制（俄罗斯的冬季假期将持续到1月9日）。总统普京就此问题设立的工作组将审议该机制。
2、波兰似乎将在明年1月继续购买俄罗斯石油，这打破了该国在年底前全面停止购买的承诺。俄罗斯管道运营商Transneft PJSC发言人Igor Domin说，该公司下个月的石油运输计划包括经白俄罗斯向波兰输送50万吨俄罗斯原油。早些时候，波兰气候部长Anna Moskwa表示，如果要俄罗斯石油生产商Tatneft PJS停止通过这条管道输送天然气，需要实施制裁，这意味着输送可能会继续。由于官员们已经表示，波兰可能需要欧盟的制裁才能停止通过管道进口原油，因此这一计划可能会持续到明年1月。今年12月5日，欧盟敲定了对俄罗斯海运原油的价格上限和海运原油禁令。
3、TC Energy：在完成维修后，已经对KEYSTONE输油管线库欣延伸段进行了控制性重启，后续检查工作将继续进行，并于今天将梯形管道4、EIA库存数据显示，截止12月23日当周，美国原油库存增加 71.8万桶，汽油库存下降310.5万桶，取暖油库存增加 1.1万桶。炼厂开工率 92%，前值90.9%。原油产量减少10万桶至1200万桶/日。
【套利策略】
SC原油月差小幅走跌，短线原油近端有进一步回落可能，可尝试空月差。
【交易策略】
供应端利好逐步弱化，原油盘面支撑进一步减弱，隔夜油价窄幅震荡，但短线趋势开始转弱。盘面上，短线走势预计震荡偏弱，操作上，建议多单减仓或暂时了结。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3845元/吨，涨0.58 %。
现货市场：本周初国内主力炼厂价格持稳，部分地炼价格推涨50-100元/吨，周三、周四个别地炼价格小幅上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3700 元/吨，山东3510 元/吨，华南3825 元/吨，西北3950 元/吨，东北3700 元/吨，华北3575 元/吨，西南4100 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-28当周，国内79家样本企业炼厂开工率为27.5%，环比下降3.1%。从炼厂沥青排产来看，2023年1月份国内沥青总计划排产量为199.8万吨，环比下降29.7万吨或12.94%；同比减少7.15万吨或3.45%。
2、需求方面：受新一轮降温影响，公路项目施工将进一步受阻，沥青刚性需求继续受抑制，目前南方等地仍有部分项目存在赶工需求，而北方地区冬储基本告一段落，随着春节的临近，预计沥青需求增量有限，整体将逐步趋弱。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存进一步下降，但社会库存有所增长。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-27当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为86万吨，环比下降5.5万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为54.5万吨，环比增加1.4万吨。
【套利策略】
沥青月差小幅走升，暂时观望为宜。
【交易策略】
沥青现货供给整体下降，而部分地区赶工对沥青需求有一定支撑，现货价格小幅上涨。盘面上，成本端转跌打压沥青盘面走势，操作上，建议多单减仓。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格走势整理运行，FU2305合约上涨7元/吨，涨幅0.26%，收于2724元/吨；低硫期货2303合约下跌14元/吨，跌幅0.34%，收于4044元/吨。
【重要资讯】
（1） 新加坡企业发展局（ESG）：截至12月28日当周，新加坡燃油库存下降46.1万桶，至2094.2万桶的两周低点；截至12月28日当周，新加坡轻质馏分油库存减少136.7万桶，至两周低点1445.2万桶；截至12月28日当周，新加坡中馏分油库存增加52.9万桶，达到770万桶的四周新高。
（2）EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加71.8万桶至4.19亿桶，增幅0.17%。
（3）消息人士称：美国最大炼油厂马拉松原油称，目标是本周末完成得克萨斯州加尔维斯顿湾炼油厂的重新启动；道达尔能源重新启动得州亚瑟港炼油厂，此前因冬季风暴关闭；埃克森美孚博蒙特德克萨斯炼油厂提高产量。
【套利策略】
随着美国暴风雪天气扰动逐步减弱，美国部分炼厂开始重新启动，事件性驱动减弱情况下，对原油以及成品油的推升力度减弱，后市燃料油裂解价差可能呈冲高回落局面，建议择机参与空低硫裂解价差行情。
【交易策略】
随着美国暴风雪天气扰动逐步减弱，EIA公布美国原油库存累库下均对原油价格形成一定压力，与此同时美元指数走跌提振原油价格，原油震荡运行，低高硫燃料油随着估值修复下，后市价格可能紧跟原油或弱于原油为主。
总之，绝对价格来看，低高硫燃料油价格在成本端影响下价格呈震荡运行态势。
风险关注：原油价格大幅上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格整理运行，TA05合约价格上涨4元/吨，涨幅0.07%，减仓1.90万手，收于5484元/吨。
现货市场：12月29日，现货市场价格下跌2元/吨至5526元/吨，贸易商以及供应商出货为主，基差继续走弱，主港主流现货基差收跌2至05+48元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：随着美国暴风雪天气扰动逐步减弱，EIA公布美国原油库存累库下均对原油价格形成一定压力，与此同时美元指数走跌提振原油价格，原油震荡运行。
（2）PX方面：油价区间震荡，有走弱倾向，PX需求持续不振，PX供应增速略不及预期，PX价格区间整理，12月29日，PX价格收于945美元/吨CFR中国，日度下跌10美元/吨。
（3）从供应端来看：台化兴业120万吨装置12月27日晚间停车，预计检修一天，影响有限；逸盛新材料720万吨装置由7成恢复至9成；英力士110万吨重启暂时推后，截至12月29日，PTA开工负荷62%，继续低位运行。
（4）从需求端来看，截至12月29日，聚酯负荷66%，周度下降0.8%，终端来看，本周加弹/织造、印染开工负荷分别下降23%，12%，3%，至28%，26%，38%，随着订单收尾，工厂提前放假下，终端表现相对疲软，但本周开始下游工厂开始进行年后原料备货，重点关注备货力度及持续时间。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
近期PTA工厂开工率依然维持低位，终端开工继续大幅下降，随着随着订单收尾，工厂提前放假下，终端表现相对疲软，但本周开始下游工厂开始进行年后原料备货，重点关注备货力度及持续时间，预计备货力度可能不及预期，总的来看，聚酯终端需求负反馈，同时原油价格有回落倾向下，PTA价格有望开始呈震荡偏弱走势。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8029元/吨，跌0.63%，增仓0.34万手，PP2305合约收7686元/吨，跌0.54%，减仓0.14万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8080-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7620-7750元/吨，华东拉丝主流价格7650-7780元/吨，华南拉丝主流价格7900-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月29日当周，PE开工率为84.31%（+3.78%）；PP开工率84.57%（-1.76%）。PE方面，福建联合、浙江石化、上海石化装置停车，大庆石化重启，齐鲁石化计划近期检修；PP方面，中原石化二线、中韩石化装置停车，广州石化三线短停后重启，上海石化、中原石化一线、扬子石化、北方华锦装置重启，金能化学计划近期重启。
（2）需求方面：12月23日当周，农膜开工率48%（-2%），包装54%（-2%），单丝49%（持平），薄膜52%（持平），中空49%（持平），管材41%（-1%）；塑编开工率39%（-4%），注塑开工率48%（-3%），BOPP开工率57.64%（-1.99%）。农膜需求趋弱，新增订单持续下滑，包装处于季节性淡季，开工小幅走弱，随着春节临近，其他行业也不同程度走弱。
（3）库存端：12月29日，主要生产商库存49万吨（昨日修正为50万吨），较上一交易日环比去库1万吨。截至12月23日当周，PE社会库存14.51万吨（-0.5万吨），PP社会库存3.6555万吨（+0.187万吨）。
【套利策略】
5-9价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
目前来看，PE受新装置投产影响，供应略增，PP供应变化不大，下游需求刚需采购为主，受缺工影响，个别工厂有提前停工停产计划，对聚烯烃价格走势支撑不足，中长期大概率震荡偏弱运行。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2305合约收4092元/吨，跌0.56%，增仓0.28万手。
现货市场：乙二醇小幅下跌，华东市场现货价3966元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给压力逐步增加。装置方面，荣信化工40万吨装置计划2023年3月检修一个月；12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置计划12月底或1月初投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，目前负荷7-8成左右。截止12月29日当周，乙二醇开工率为62.87%（+3.73%）。
（2）从需求端来看，传统淡季来临，聚酯开工负荷降至低位。受疫情影响，造成短期终端工厂缺工严重，织造行业开工负荷再度下滑明显。12月29日，聚酯开工率68.82%（持平），聚酯长丝产销31.7%（-2.5%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，12月29日华东主港乙二醇库存为88.1万吨，较12月26日去库1.04万吨。12月29日至1月4日，华东主港到港量预计13.2万吨。近期港口到船量偏少，下游按需采购，港口库存短期迎来去化，但是不改中长期累库预期。
【套利策略】
12月29日现货基差为-144元/吨，空基差策略可考虑逢低止盈。
【交易策略】
乙二醇负荷继续提升，叠加部分装置EO切EG，供应压力明显增加，而下游进入季节性淡季，聚酯开工负荷已降至年内低位，加之终端工人到岗不足，负荷下降明显，乙二醇供需基本面依然偏弱，拖累价格走势。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF302收于7180，跌20元/吨，跌幅0.28%。
现货市场：现货价格暂稳。工厂产销21.08%（-4.09%），下游降负，产销冷清，江苏现货价7060（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。油价回落；PTA在原油反弹和远端需求预期乐观的支撑下，价格走势偏强，需关注下游需求走弱的负反馈；乙二醇供需面趋弱，价格预计偏弱震荡。（2）供应端，停车降负增加，供应缩量。华宏12月27日减产6成，三房巷12月27日减产300吨/天，徐州新拓12月29日负荷提升至9成，福建翔鹭16万吨12月8日检修预计1月4日重启。截至12月23日，直纺涤短开工率76.6%（-0.0%）。（3）需求端，下游缺工，开工下降，刚需下滑。截至12月23日，涤纱开机率为45%（-11.5%），上岗工人减少及陆续开启放假，开机率快速下滑。涤纱厂原料库13.8（-1.0）天，终端需求未实质性改善，且原料价格上涨及涤纱开工下降，备货积极性回落。纯涤纱成品库存15.6天（-2.2天），成品延续去库，后续预计去库放缓。（4）库存端，工厂库存12.2天（+0.9天），需求降温，库存回升，预计库存维持10-15天震荡。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。
【交易策略】
当前短纤在成本和宏观情绪支撑下暂时维持偏强，但是下游工人缺失及开始放假，开工下降需求走弱，短纤上涨空间有限并面临回调压力。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB02收于8296，涨22元/吨，涨幅0.27%。
现货市场：现货价格窄幅回落，交投冷清，江苏现货8200/8230，1月下旬8230/8270，2月下旬8280/8310。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。油价回落；纯苯供需仍偏松，成本支撑下价格震荡；乙烯供应充足需求疲软，价格震荡偏弱。（2）供应端：部分装置陆续重启及新装置将投产，国产量预期增量。新装置连云港石化60万吨计划12月26日投料，月底将有合格品产出，茂名石化40万吨12月15日重启，预计月底产出；中信国安20万吨12月10日左右产出PO，苯乙烯投产待定；中化泉州45万吨12月18日重启，扬子巴斯夫13万吨12月21日重启，安庆石化10万吨预计月底重启，宁波科元有望月内重启。截止12月29日，周度开工率76.39%（+2.51%）。（3）需求端：下游开工震荡回落。截至12月29日，PS开工率75.59%（+0.61%），EPS开工率40.80%（+0.79%），ABS开工率87.53%（-0.9%）。（4）库存端：截至12月28日，华东港口库存9.95（+1.4）万吨，本周期无出口装船，港口库存继续上升。
【套利策略】EB02/03价差预计主要在-50~100区间，建议做多价差。
【交易策略】
苯乙烯供应增加需求趋弱，且原油回落，苯乙烯面临回调压力。关注成本走势。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2302合约小幅下跌，截止收盘，期价收于4234元/吨，期价下跌34元/吨，跌幅0.8%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月23日当周，美国商业原油库存4.18952亿桶，较上周增加71.8万桶，汽油库存2.23008亿桶，较上周下降310.5万桶，精炼油库存1.20212亿桶，较上周增加28.3万桶，库欣原油库存2502.6万桶，较上周下降19.5万桶。CP方面沙特阿美公司2023年1月CP出台，丙烷590美元/吨，较上月下调60美元/吨；丁烷605美元/吨，较上月下调45美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷5012元/吨左右，丁烷5127元/吨左右。现货方面：29日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5428元/吨，上海石化民用气出厂价下降150元/吨至4650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5600元/吨。供应端：本周，山东一家地炼丙烷降量，华东一家炼厂民用外放，一家炼厂外放增量，华中一家炼厂装置短暂检修供应增加，因此本周国内供应上升。截止至12月29日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.08万吨左右，周环比增0.66%。需求端：当前工业需求略有回升，卓创资讯统计的数据显示：12月29日当周MTBE装置开工率为51.41%，较上期增加1.81%，烷基化油装置开工率为50.6%，较上期下降0.63%。PDH装置波动较多，但整体产能利用率变化不大，其主要装置波动为辽宁金发PDH装置重启及个别大型PDH装置停车。截止至12月29日，PDH装置开工率为70.7%，环比上升0.55%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月29日，中国液化气港口样本库存量218万吨，较上期增加27.26万吨，环比增14.29%。按照12月29日卓创统计的数据显示，下周，华南4船冷冻货到港，合计13.2万吨，华东10船冷冻货到港，合计42万吨，到港量偏多，预期下期港口库存将维持高位。
【套利策略】
当前PG2302合约基差为1173吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
原油市场回落以及CP价格的下调均对期价有所打压。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率难以大幅提升，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前由于期价下跌，当前盘面贴水幅度较大，短期价将维持低位震荡，操作上不建议追空，短期逢低可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于1868元/吨，期价上涨0.5元/吨，涨幅0.03%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.62%较上期值增2.80%；日均产量62.13万吨增2.95吨；原煤库存275.45万吨增1.25万吨；精煤库存169.53万吨降1.11万吨。本周综合开工率小幅增长。年底将至，部分完成年度任务的煤矿有减、限产情况，然河北地区煤矿开工小幅回升，由于年底设备检修，故提前加快生产进度。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为572.54万吨，较上期增加5.24万吨，供应端小幅回升。样本煤矿平均利润为1051元/吨，较上周持平。进口方面：11月中国炼焦煤净进口量为573万吨，较上月下降48万吨，环比下降7.73%；1-11月累计净进口炼焦煤5712万吨，同比增加21.25%。需求方面：焦炭四轮提涨落地，焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月29日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.96%，较上期增加0.53%。全样本日均产量112.38万吨，较上期下降0.05万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2406.21万吨，较上期增加53.25万吨，环比增加2.26%，同比下降19.69%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
宏观情绪改善对期价有一定支撑。从其自身基本面来看，目前部分煤矿因完成年度任务有停、减产情况，焦煤市场局部供应持续趋紧，现货价格走强对期价仍有一定支撑。然下游钢厂利润依旧偏低的情况下，期价上涨仍面临较大阻力。短期期价将维持区间震荡，关注20日均线附近支撑，操作上观望为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅上涨，截止收盘，期价收于2712元/吨，期价上涨35元/吨，涨幅1.31%。
【重要资讯】
在焦炭四轮提涨落地之后，近期焦煤和焦炭现货交割较为平稳，焦化企业利润并未出现较大变化。截止至12月29日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为43元/吨，较上期下降9元/吨。焦化企业已经扭亏为盈，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月29日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.96%，较上期增加0.53%。全样本日均产量112.38万吨，较上期下降0.05万吨。需求端：焦炭四轮提涨落地之后，钢厂利润下滑，当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.93%，环比上周下降0.04%，同比去年增加8.06%；高炉炼铁产能利用率82.39%，环比下降0.25%，同比增加8.06%；钢厂盈利率21.65%，环比持平，同比下降60.61%；日均铁水产量221.95万吨，环比下降0.93万吨，同比增加22.94万吨。库存方面：12月29日当周，焦炭整体库存为900.76万吨，较上期增加24.33万吨，环比增加2.78%，同比下降9.92%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
宏观情绪改善对期价有一定支撑。从其自身基本面来看，目前焦炭四轮提涨落地，现货价格走强对期价有一定支撑，然钢厂偏低利润制约焦炭上方空间。从盘面走势上看，05合约在20日均线附近震荡，操作上以震荡偏空思路对待。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货窄幅高开低走，回踩下方十日均线支撑后暂时企稳回升，重心震荡走高，日内波动幅度整体不大，录得长下影线，连续三个交易日飘红。隔夜夜盘，期价继续抬升。
【重要资讯】
随着近期甲醇期货价格小幅反弹，基差明显收敛，当前甲醇现货市场仍处于窄幅升水状态。市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛不佳，市场主流价格弱势调整为主，低价货源不断增加。沿海与内地市场价差扩大，跨区域套利窗口打开，部分内地货源流向沿海市场。上游煤炭市场偏弱运行，部分中小煤矿存在停减产情况，产量一定程度上收紧，但需求端存在回落预期，整体出货一般，市场成交冷清，成本端大稳小动。西北主产区企业报价经过前期下调后暂稳，内蒙古北线地区商谈参考1920-1930元/吨，南线地区商谈参考1900-1910元/吨，厂家积极出货为主，出货企业签单尚可。甲醇现货价格低位运行，企业面临较大生产压力。西北地区部分生产装置运行负荷下调，甲醇行业整体开工水平回落，降至69.96%，略低于去年同期水平0.47个百分点，西北地区开工负荷为82.73%。天然气装置从十月底开始陆续停车，目前共有八套装置停产，后期开工倾向稳定，基本维持在七成附近波动，产量变化不大。甲醇货源分布不均衡，部分地区可售货源偏紧，持货商存在挺价意向，报价高位维持在高位。而下游市场抵触高价，导致现货市场成交不活跃，陷入僵持状态。下游市场表现低迷，对甲醇刚需采购谨慎。尽管少数MTO装置负荷略有提升，但宁夏一套CTP装置降负运行，CTO/MTO装置开工出现下滑，降至73.7%，环比回落1.07个百分点。传统需求行业正值淡季，开工进一步下滑，甲醛、二甲醚开工明显回落。进口货源流入有限，沿海地区库存低位窄幅回升，增加至66.45万吨，略低于去年同期水平5.88%。
【交易策略】
甲醇市场呈现供需两弱局面，成本端缺乏刺激，假期临近下游需求或进一步走弱，市场大概率进入缓慢累库阶段，当前低库存仍存在一定支撑，期价维持区间震荡走势，上方压力位关注2630一线。

PVC 【行情复盘】
PVC期货横盘延伸，近期波动较为剧烈，震荡洗盘，盘面窄幅低开低走，重心受挫下行，最低触及6188，期价止跌快速反抽，收复至20日均线上方运行，录得长下影线。隔夜夜盘，期价窄幅下行。
【重要资讯】
期货上下两难，市场参与者心态谨慎，观望为主。国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格窄幅下调，但成交依旧不活跃。PVC现货市场维持窄幅贴水状态，点价货源无优势，高价货源成交遇阻。上游原料电石市场价格大稳小动，生产企业开工变动有限，个别电石厂临时停车，下游PVC企业到货基本够用，未对采购价格做出调整。西北主产区企业虽然面临库存压力，但无挺价意向，保证出货为主，出厂报价灵活调整。生产厂家预售货源略有增加，面临的销售压力一定程度上得到释放，部分高位库存出现回落。PVC行业开工水平继续提升，无新增检修企业，部分前期停车及降负荷企业开工有所恢复，整体开工上涨至75.96%。短期企业暂无检修计划，部分尚在检修或降负荷企业后期或将有所恢复，PVC货源供应呈现增加态势。而下游市场低迷态势难改，导致买气不足。贸易商报价顺势下调，高价货源成交遇阻，实际商谈重心松动。假期临近，下游市场暂无备货意向。下游制品厂开工较前期回落，目前订单不足，随着天气逐步转冷，企业生产积极性下降，开工存在进一步走低的可能。下游工厂对当前价格接受程度不高，逢低适量补货。海外市场表现略强，出口订单明显增加，外贸形成一定提振。华东及华南地区社会库存消化速度放缓，略降至23.70万吨，依旧大幅高于去年同期水平87.95%，物流运输情况缓解后，市场到货将增加。
【交易策略】
随着下游工厂停工放假，PVC需求端或下滑，社会库存有望逐步企稳，但出口增加产生一定利好刺激，PVC期货盘面僵持整理，下跌受阻，上行缺乏驱动，关注板块间联动作用，期价下方6200关口附近存在较强支撑，短期重心或围绕6300徘徊。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面宽幅震荡，其中主力05合约涨0.22%收于2705元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周国内纯碱市场持续上涨。本周国内轻碱主流出厂价格在2580-2800元/吨，轻碱主流送到终端价格在2700-2850元/吨，截至12月29日国内轻碱出厂均价在2686元/吨，环比上周上涨0.4%，涨幅有所收窄；本周国内重碱主流送到终端价格在2830-2950元/吨。
纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱行业开工负荷率86.8%，较上周下降0.4个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率88%，联碱厂家开工负荷率86.3%，天然碱厂开工负荷率76.5%，卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在59.2万吨左右。
纯碱企业库存环比有所回升。本周国内纯碱企业库存总量在32.2万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月22日库存增加4.9%，同比下降81.9%，其中重碱库存18.3万吨。近期青海地区铁路发运不畅，影响当地厂家出货，中东部地区纯碱厂家库存维持在低位，货源偏紧。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与5-9正套。
【交易策略】
新的年度经济活力恢复轻碱需求有望显著回升；房地产市场竣工需求预期转暖，前期冷修的玻璃产线开始点火复产；光伏玻璃投产按计划推进；轻重碱需求联袂走高。展望2023年，纯碱需求全面向好而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续。05合约09合约等远期合约贴水现货宜维持多配，建议需求方逢低买入配置，前期多单谨慎持有。

尿素 【行情复盘】
周四尿素期货低开高走，主力05合约涨1.74%收于2516元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场报价偏弱，主流区域下调0-10元/吨。供应方面，12月份内蒙古、西南地区部分气头企业有检修预期，预计本月有一定下降空间，但利润回升降幅可能不及预期；疫情政策变化，物流有望转好，外围市场货源陆续流出。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，农业冬储补仓存一定支撑，短期下游购买节奏有所放缓。印度1月可能招标超100万吨，巴基斯坦等国援助出口仍有部分未完成，近期通过法检货源增多，国际价格持续回落。高端继续明显下调，低端部分弱势暂稳，厂家降价效果一般。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回落，部分货源离港；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。此外外盘价格持续下跌，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动，1月印度可能有招标。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口增加、限产检修消息有一定利多。技术上，在日线新低后大幅反弹，预计短期下行调整可能结束，行情可能陷入横盘拉锯。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差较大，做空基差存在短线机会。单边价格方面，短期预期博弈成分较大，暂观望。

豆类 【行情复盘】
美豆晚间先扬后抑，收涨于1517.5美分/蒲，暂时成功上探1500重要压力位 。M2305合约晚间低开偏强，暂收涨于3886 元/吨，上涨4元/吨。
现货方面，豆粕现货价格上涨。南通4660 元/吨涨20，天津4650 元/吨涨10，日照4660 元/吨涨60，防城4760 元/吨涨20，湛江4760 元/吨涨40。05合约基差收敛至778高位。
【重要资讯】
美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前增加4.8%。截至2022年12月23日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.95美元，一周前是3.77美元/蒲；【利多】
罗萨里奥谷物交易所的专家认为，2022/23年度阿根廷的谷物和油籽产量可能降至20年来的最低水平，因为目前的土壤墒情已经低于2008/09年度，当时农户在1800万公顷的土地上只收获了3100万吨大豆；【利多】
阿根廷2022/23年度大豆产量预估被下修至4,500万吨，如果天气不改善，那么产量可能进一步下降。和去年相比，今年的大豆种植时间比去年晚，而且天气比去年更糟糕。2022/23年度大豆作物优良率为19%，而去年同期为85%；【利多】
据Mysteel调研数据显示，截至12月23当周全国港口大豆库存为479.61万吨，较前一周减少38.96万吨，减幅8.12%，同比去年增加78.11万吨，增幅19.45%；【利空】
据12月海关总署公布数据显示，中国11月大豆进口735万吨，环比增加322万吨，增幅78%；同比减少122万吨，减幅14%；【中性】
【交易策略】
圣诞节后美豆开市后表现强势，主要原因在于南美大豆主产区干旱严重程度或超市场预期，1月USDA报告预计下调南美大豆产量。1月中旬之前美豆预计易涨难跌。国内方面大豆到港量较大，而生猪出栏量较大使得需求预计较差，但短期仍有春节备货的阶段性需求支撑，现货走势反复。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4660元/吨，期货表现坚挺，短期有反复。主力05合约基差收敛至800以下但仍处于历史高位，预计期货难有流畅下跌。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，带动国际豆价阶段性表现坚挺。背离预计是短期的，国内豆粕走势后期将会继续与美豆期价共振。短期受天气影响美豆预计维持高位震荡，且目前05合约基差依旧偏高，期价走势预计坚挺。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅震荡，主力P2305合约报收8122点，收跌24点或0.29%;Y2305合约报收8800点，收跌26点或0.29%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7950元/吨-8050元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50~+50左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9550元/吨-9650元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750-850元左右。
【重要资讯】
1、世界气象公司（World Weather Inc.）高级农业气象专家德鲁·勒纳表示，随着春天的到来，拉尼娜现象将会失去其影响力。勒纳表示，1月份拉尼娜现象将会减退，转向潜在的中性模式。这一转变将在2月和3月给大平原和西部玉米种植带带来更加多雨的天气，不过从1月下旬起天气情况就会有所改善。勒纳表示，冬季前会有一些降水，使得土壤水分温和改善。大平原和西部玉米种植带的情况将在冬末春初有所缓解，但是随后可能出现干燥天气。
2、印尼经济事务部副部长穆斯哈里发·迈克穆德表示，印尼将1月1日-15日装运的毛棕榈油参考价格定为每吨858.96美元，低于12月下半月的871.99美元/吨。按照印尼的棕榈油参考价格和出口税费的对应表，1月上半月的棕榈油出口税为每吨52美元，出口费为每吨90美元，均和12月份下半月持平。
3、马来西亚棕榈油局（MPOB）发布公告，2023年1月的毛棕榈油出口税维持在8%，同时调高了计算关税的参考价格。用于计算关税的参考价格从12月的3847.24令吉/吨调整为3,889.52令吉/吨。1月份的毛棕榈油应缴出口税为311.1616令吉或70.50美元/吨，而12月为307.7792令吉或69.32美元/吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：国内库存处于季节性历史高位仍将对价格形成压制，但产地库存压力明显减轻。12月至23年2月棕榈油处于减产周期，SPOMMA显示马棕12月1-25日环比减产4.311%，减产预期对价格形成提振。需求上中国和印度高库存背景下进一步采购意愿有限，短期产地或步入供需双弱模式。政策方面印尼在1月份将施行B35，利好生柴需求。棕榈油下方支撑7400-7500，逢低区间偏多思路。
豆油：美豆方面市场关注美豆需求及南美产区天气情况，美豆周度出口表现不佳，但南美大豆步入生长关键期，咨询机构将阿根廷大豆产量下调400-1000万吨将对美豆价格形成支撑，美豆短线延续高位运行。国内疫情对豆油餐饮消费产生一定不利影响，导致近期豆油近期需求旺季不旺。但豆油库存数量仍处于季节性低位，对期价形成支撑，中长期来看，疫情带来的集中冲击过后，餐饮消费或有望逐步好转。操作上下方关注8100一线支撑，逢低区间偏多。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四中幅收跌，收跌148点或1.45%至10064元/吨。
现货市场：截至12月29日，山东油料周均价9910元/吨，环比下滑0.80%；河南油料周均价9860元/吨，环比下滑1.30%；驻马店白沙通货米均价10580元/吨，环比下滑1.58%；大杂通货米均价10530元/吨，环比下滑1.22%。阜新白沙通货米均价10450元/吨，环比偏弱0.57%；苏丹精米本周远期价格1260-1270美元/吨，变动不大。
【重要资讯】
周四压榨厂到货情况（卓创资讯数据）：莱阳鲁花暂无，新乡鲁花暂无。新沂鲁花100吨左右。定陶鲁花17车，部分复检。深州鲁花5-6车。正阳鲁花10车，扶余鲁花少量。近期掺混以质论价。青岛工厂200吨.石家庄工厂暂无，兖州工厂暂无。开封工厂少量。费县中粮暂无。
据Mysteel调研显示，截止到12月23日国内花生油样本企业厂家花生库存统计102650吨，与上周相比减少6250吨。
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货5870吨，较上一周减少11.33%，出货量3820吨，较上一周增加6.41%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
花生期价自高位出现明显回落，一是大豆到港增加，豆粕带动花生粕价格走弱，压榨厂榨利回落对于花生压价意愿较强，严控收购质量，部分压榨厂持续下调花生收购价格。二是年后非洲进口花生将逐步到港，对国内花生尤其是油料花生供给紧张情况将有所缓解。三是疫情对于食品花生消费产生一定不利影响。但国内产区余货较常年偏少，由于后市销售时间窗口仍偏长，产区价格相对坚挺，产销区价格倒挂的背景下压榨厂新签合同数量或将明显下降。南美南部干旱或影响大豆产量潜力，蛋白粕价格不缺性仍存。疫情阶段性冲击后花生消费中长期仍有好转可能。操作上短期期价以震荡思路对待，期权上可考虑卖出宽跨式期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：菜粕主力05合约晚间低开偏强，收涨于3165元/吨， 上涨12 元/吨；菜油05合约晚间暂收于10720元/吨，上涨23 元/吨.
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中有涨，南通3350 元/吨持稳，合肥3250 元/吨持稳，黄埔3300 元/吨涨40。菜油现货价格小幅下跌，南通13190 元/吨跌50，成都13190 元/吨跌50。
【重要资讯】
罗萨里奥谷物交易所的专家认为，2022/23年度阿根廷的谷物和油籽产量可能降至20年来的最低水平，因为目前的土壤墒情已经低于2008/09年度，当时农户在1800万公顷的土地上只收获了3100万吨大豆；【利多】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月23日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为47.1万吨，较前一周减少0.6万吨；菜粕库存为2.88万吨，环比上周增加0.48万吨；未执行合同为24.5万吨，环比上周减少6.2万吨；【中性】
12月USDA供需报告显示，加拿大油菜籽产量下调50万吨至1900万吨；某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
【交易策略】
美豆拉涨，国内现货价格暂止跌，带动双粕反弹，预计短期双粕预计难有流畅下跌。南美大豆主产区面临干旱影响，预计美豆偏强走势，阶段性带动双粕坚挺走势。此外加拿大油菜籽产量有所下调，短线有反复。国内方面菜粕基本面趋于宽松，近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM05合约空单考虑离场。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
菜油偏多观点不变，主要在于节前备货、加拿大菜籽产量的下调、南美大豆主产区天气扰动的提振。利空方面主要在于棕榈油库存积累较快。而节前小包装菜油需求具有刚性，偏低的菜油库存会继续提振菜油价格。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，跌幅0.11%；CBOT玉米主力合约周四收跌0.44%；
现货市场：周四玉米现货价格继续以稳为主。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，装箱进港价格2810-2840元/吨，稳定；广西钦州港玉米报价上涨，东北二等散粮钦州港自提参考报价3000元/吨左右，水分14.5%，容重690-710g/L，霉变2%，毒素1000以内；江苏南通港某贸易商报价，东北二等新粮散船港口自提价格2950元/吨，水分15%，容重700g/L，霉变2%，呕吐毒素1000PPb以内，价格稳定；浙江宁波港某贸易商报价，东北二等新粮集装箱港口自提价格3000-3010元吨，水分15%，容重700g/L，霉变2%，毒素1000左右，价格稳定。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）巴西谷物出口商协会(ANEC)表示，2022年12月份巴西玉米出口量预计达到619.1万吨，低于上周估计的658万吨。
（2）乌克兰农业部的数据显示，截至12月26日，2022/23年度(始于7月)乌克兰谷物(包括豆类)出口量为2148万吨。其中包括小麦800万吨，大麦159万吨，玉米1181万吨。
（3）玉米深加工企业消费量：2022年52周（12月22日-12月28日），全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米107.7万吨，较前一周增加0.4万吨；与去年同比减少15.4吨，同比减幅12.49%。
（4）市场点评：外盘市场来看，相对变化有限，继续围绕美玉米出口与南美天气波动，南美天气干扰为市场提供支撑，不过美玉米出口表现仍未见明显起色，继续构成市场压力，目前对于外盘期价维持高位区间判断。国内玉米市场来看，现货有企稳迹象，同时市场即将进入阶段性补库，对情绪形成了修正，短期期价回升明显。对于03合约来说，卖压的压制依然存在，不过随着价格的回落，预期逐步释放，短期建议关注现货市场变化所带来的预期修正。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持回调做多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或进入低位支撑区间，操作方面建议暂时观望或维持偏多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，跌幅0.03%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2960元/吨，较周三下跌10元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周三下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3140元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3140元/吨，较周三下跌10元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月22日-12月28日）全国玉米加工总量为55.5万吨，较上周玉米用量下降0.6万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.3万吨，较上周产量下降0.37万吨。开机率为55.39%，较上周下调0.72%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月28日玉米淀粉企业淀粉库存总量80.6万吨，较上周升高4.6万吨，增幅5.98%，月增幅14.16%；年同比降幅9.49%。
（3）市场点评：整体来看，淀粉市场继续围绕成本与消费波动，消费疲弱仍然是其隐忧，不过短期成本价格遇支撑，给市场情绪带来修正，期价或跟随震荡回升波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持回调做多思路。
【交易策略】
淀粉03合约短期或进入支撑区间，操作方面暂时建议观望或者维持偏多思路。

生猪 【行情复盘】
周四，生猪期价增仓下挫。截止收盘，01合约收盘15335元/吨，环比前一交易日跌6.81%，主力03合约收盘16300元/吨，环比前一日跌2.77%。01合约基差（河南）1675元/吨，03合约基差（河南）710元/吨，期现价差收敛。周初生猪现货止跌反弹，周初猪价再度转弱，全国外三元生猪现货均价17.35元/公斤，环比昨日跌0.01元/公斤左右，现货目前仍处在部分养殖户成本之下。本周屠宰量止跌回升。
【重要资讯】
12月21日，针对近期国内生猪价格过快下跌等情况，近日国家发展改革委价格司组织召开视频会议，听取业内专家和部分市场机构意见，研究做好市场保供稳价工作。目前生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册。
基本面数据，截止12月25日，第52周出栏体重125.66kg，周环比降0.63kg，同比增4.43kg，猪肉库容率16.57%，环上周降0.16%，同比降11.67%。生猪交易体重高位持续回落，上周屠宰量前高后低延续上升，但目前绝对量低于去年同期水平，样本企业屠宰量94.66万头，周环比增0.95%，同比跌7.62%。博亚和讯数据显示，第52周猪粮比5.85：1，环比上周跌13.65%，同比低2.96%，外购育肥利润-215元/头，环比跌305元/头，同比跌349元/头，自繁自养利润-66元/头，环比跌308元/头，同比跌52元/头，养殖利润延续回落，目前已处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价58.55元/kg，环比上周跌5.53%，同比涨50.58%；二元母猪价格35.38元/kg，环比上周跌1.17%，同比涨9.00%。猪粮比已快速回落。
【交易策略】
近两周生猪期价出现连续下挫，远月合约已经跌至养殖成本附近，03回到对05贴水。与此同时，生猪现货价格急转直下，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致现货价格进一步下跌。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季有所出入。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，日度屠宰量已高于去年同期，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍被疫情影响受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约期现价差已经回归，01绝对定价已经跌破18000育肥出栏成本，远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场，03已经对05出现贴水1000点左右，空03多05套利可逢低离场，03已经击穿养殖成本，短期可能存在较强支撑。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周四，饲料原料价格持续大涨，鸡蛋期价低开高走，午后远月大幅反弹。截止收盘， 01合约收于3967元/500公斤，环比前一交易日跌1.54%，主力05合约收盘4327元/500公斤，环比涨0.70%。本周鸡蛋现货价格延续下跌，今日部分地区止跌企稳，主产区鸡蛋均价4.32元/斤，环比昨日涨0.07元/斤，主销区均价4.38元/斤，环比昨日涨0.03元/斤，全国均价4.34元/斤，环比涨0.06元/斤。淘汰鸡全国均4.42元/斤，环比昨日涨0.03元/斤。受疫情及猪价大跌影响本周鸡蛋现货价格表现仍然不强，终端备货稍有起色。

【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止12月25日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.47天，环比前一周升0.20天，同比升0.11天，流通环节库存1.03天，环比前一周增0.06天，同比降0.10天。淘汰鸡日龄平均527天，环比上周降3天，同比延后21天，淘汰鸡鸡龄开始高位回落；上周豆粕及玉米价格高位震荡，蛋价跌幅较高，上周全国平均养殖利润1.02元/斤，周环比跌0.27元/斤，同比高0.13元/斤；上周代表销区销量6785吨，环比降6%，同比降8.83%。截止12月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.81亿只，环比持平，同比上升0.76%。

2、行情点评：近期国内疫情形式仍然不容乐观，目前旺季整体备货力度不足，生鲜消费相对偏弱。鸡蛋基本面上，截止12月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但消费低迷的情况下，上游现货库存开始积累，养殖户面临去库压力，目前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户在年底面临被动淘汰老鸡，12月底供给端产能可能缩减，但四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面仍处在供需双弱，年底双节可能迎来短暂节奏上的消费旺季，不过疫情压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，短期疫情环节后，商品市场情绪回暖，空头注意回避，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头，详细内容参考2023年度鸡蛋报告。

【交易策略】
远月空头减持。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡偏弱。RU2305合约在12620-12705元之间波动，略跌0.59%。NR2303合约在9535-9625元之间波动，略跌0.78%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为52.54%，环比-6.18%，同比-12.39%。本周中国全钢胎样本企业开工率为47.42%，环比-7.94%，同比-16.14%。周内个别全钢胎样本企业维持停产检修状态，多数样本企业工人到岗率不高，企业开工低位运行。
【交易策略】
元旦、春节将至，未来约两个月时间轮胎企业开工率还会维持在较低水平。11月份国内汽车轮胎外胎产量为7481.2万条，同比下降7%。长期看，节后国内经济生活有望恢复，对汽车消费热情提升、物流运输恢复正常应抱有信心，天胶价格会稳中有升可能是2023年主要趋势。一季度中后期应重点关注重卡销售情况的指引。供应方面，国内产区普遍进入停割期，东南亚产区新胶上市压力会持续到明年一季度。预计沪胶近期可能反复震荡。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡偏强。SR303在5762-5784元之间波动，略涨0.40%。
【重要资讯】
2022年12月28日，ICE原糖收盘价为20.15美分/磅，人民币汇率为6.9768。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5404元/吨，配额外食糖进口估算成本为6896元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5462元/吨，配额外食糖进口估算成本为6973元/吨。
【交易策略】
近日郑糖表现相对坚挺，进口糖成本较高是主要利多因素。不过，国内目前正值产糖旺季，岁末年初也是销售旺季，但糖厂加速累库应无悬念，关注12月份相关数据的指引。国际市场，巴西主产区即将停榨，而2023年食糖增产预期强烈。近来泰国、澳大利亚等地区收割迟缓，印度受出口配额限制短期内出口潜力有限，且马邦食糖可能减产也有利多作用。不过，国际糖价升势在印度政府明年1月增加食糖出口配额以及泰国等重要产糖国生产提速之后恐怕难以持续。整体看来，国内食糖供应相对充裕，糖价走高主要受外因影响，制糖企业可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
12月29日，棉花震荡，14300附近存在压力，棉花主力合约跌0.28%，报14180。
【重要资讯】
国内棉花现货平稳，基差持稳，新疆库31/41单28/29对应CF301在300-750，内地库31/41双28/29在900-1400。棉价经前几天坚挺上涨后报价持稳，棉企销售积极。
受假期临近及企业员工感染率较高影响，纺企开机率难见明显提高。由于企业缺乏持续性的大单且去库过程缓慢，因此采购心态十分谨慎。
棉纱期货近涨远跌，期棉再度走强，皮棉现货坚挺，新棉上市进度加快，纺企在年前的原料补库心态仍以观望和低价买入为主。各地区纱厂开机存在较大差异，新疆因感染率提前下降，部分中大型纱厂的订单可到明年4月。
【交易策略】
棉花短期持续走强，但上方依然存在压力，产业可以短期逢高套保，空单可在13700-14300区间入场。投机者暂时观望为上。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘止跌反弹，上涨0.9%。
现货市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多，盘面起伏有限。市场含税参考报价：银星、月亮7350元/吨，凯利普、北木货少。进口阔叶浆市场可外售货源不多，盘面高位整理。据闻市场含税参考报价：金鱼鹦鹉6500元/吨，其余等级6400元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情弱势运行，交易量略有增加，部分纸企让利降库。本周生活用纸市场继续弱势运行，下游加工厂刚需备货，市场交易有所增加，但整体市场依旧不温不火，纸企开工积极性下滑，部分大企存检修计划。河北地区纸企开工继续微幅回升，纸企出货节奏尚可；华东及华中地区下游加工厂尚未恢复正常，需求支撑不足。
【交易策略】
纸浆05合约弱势震荡，现货报价持稳，主流价在7100-7350元/吨，基差略扩大。成品纸价格持稳或继续下跌，纸厂低利润、弱出库，临近春节消费改善有限。12月份加拿大北木报价下调20美元/吨至940美元，折算进口成本7500元/吨，过去一周加拿大NBSK卖家拒绝了中国买家提出的降价要求。国内港口木浆库存回落10%，幅度偏大，总量仍处于年初以来低位，11月欧洲港口库存环比继续增加，升至133万吨，同比增加13%，海外供需继续向宽松转变。海关统计，11月中国针叶浆进口62.1万吨，环比增加10.5%，同比减12%，阔叶浆进口量环比增加10.6%，同比减13%，针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧，国内货源不多。10月世界20国针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降 2.6%，1-10月累计减少15%。
现货供需变动较小，国内库存低位整理，欧洲库存继续增加，海外供需有不断转向宽松的迹象，近月供应端矛盾与远期供需逐步宽松的预期共存，纸浆年前预计高位震荡，05合约回落后，仍关注6500一线支撑，6500以下偏多操作，套利方面，关注2/5或3/5正套。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四震荡整理，收于7865元/吨，涨幅为0.33%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.61元/斤，与上周加权平均相比下滑0.07元/斤，环比跌幅1.90%；陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源本周成交加权平均价格为3.35元/斤，与上周加权平均相比下滑0.02元/斤，环比跌幅0.59%。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至12月29日，全国苹果库存量为852万吨，去年同期为867万吨；其中山东地区库存量为306万吨，去年同期为309万吨；陕西地区库存量为236万吨，去年同期为256万吨。
（2）钢联入库量预估：截至12月29日，全国冷库库存为803.37万吨，基本持平于去年同期，当周出库量11.28万吨，相比去年同期减少50.78%。11.28万吨，相比去年同期减少50.78%。陕西产区库容比56.19%，较上周减少0.65%。
（3）市场点评：销区价格上扬提振市场情绪，带动期货价格上扬，不过利多提振的持续性仍然有待进一步观察，尤其是需求端的进一步兑现，需要进一步监测节日备货情况。整体来看，苹果市场多空博弈延续，收购价格偏高，导致仓单成本处于高位，近月交割结算价高位，为远月带来一定支撑，不过需求弱表现以及现货价格季节性回落所带来的压力仍在，当前价格水平来看，方向性驱动仍然有限，对于期价维持宽幅区间判断。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡反复，操作方面，暂时建议观望或者等待逢高做空机会。

重要事项:

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